بازارهای ارز در آغاز هفته جدید، با افزایش سطح هشدار نسبت به احتمال مداخله دولت ژاپن برای مهار تضعیف ین، وارد فاز احتیاطی شدهاند؛ آنهم پس از آنکه نخستوزیر این کشور، سانائه تاکایچی، نسبت به «نوسانات غیرعادی و سفتهبازانه» هشدار داد.
ین ژاپن در معاملات اولیه صبح دوشنبه در بازار سیدنی، با رشد ۰.۵ درصدی به محدوده ۱۵۴.۹۰ در برابر دلار رسید که بالاترین سطح آن از اواسط دسامبر محسوب میشود. این حرکت، ادامه رشد قدرتمند روز جمعه است؛ روزی که ارز ژاپن یکی از بزرگترین جهشهای روزانه خود در ماههای اخیر را ثبت کرد.
گمانهزنیها درباره احتمال مداخله، پس از آن تقویت شد که معاملهگران گزارش دادند بانک فدرال رزرو نیویورک در جریان معاملات جمعه، با برخی مؤسسات مالی درباره نرخ برابری ین تماس گرفته است؛ اقدامی که معمولاً بهعنوان «بررسی نرخ» تلقی میشود و اغلب بهمنزله آخرین هشدار پیش از ورود رسمی دولت به بازار ارز محسوب میشود.
مایکل براون، استراتژیست ارشد گروه پپرستون، در این باره گفت: «بررسی نرخ معمولاً آخرین مرحله قبل از مداخله واقعی است. دولت تاکایچی نسبت به نوسانات سفتهبازانه، تحمل بسیار کمتری نسبت به دولتهای قبلی دارد.» به گفته تحلیلگران، همین سیگنالها باعث شده بسیاری از معاملهگران از افزایش مجدد پوزیشنهای فروش ین خودداری کنند.
در حال حاضر، پوزیشنهای فروش روی ین به بالاترین سطح خود در بیش از یک دهه گذشته رسیده است. همین تمرکز بالای معاملات یکطرفه، بازار را در برابر نوسانات ناگهانی بسیار آسیبپذیر کرده است. در ساعات پایانی معاملات هفته گذشته، ین پس از نزدیک شدن به سطوح ثبتشده در سال ۲۰۲۴، بهسرعت مسیر خود را معکوس کرد و تا ۱.۷۵ درصد تقویت شد؛ بزرگترین جهش روزانه آن از ماه اوت تاکنون.
تاکایچی در جریان مناظره تلویزیونی رهبران احزاب تصریح کرد: «بهعنوان نخستوزیر، وظیفه من اظهار نظر درباره قیمتهایی که باید توسط بازار تعیین شوند نیست، اما دولت برای مقابله با تحرکات غیرعادی و سفتهبازانه، تمام اقدامات لازم را انجام خواهد داد.» او مشخص نکرد که منظورش بازار ارز است یا بازار اوراق قرضه، اما مقامهای دولتی طی روزهای اخیر درباره هر دو حوزه هشدارهایی صادر کردهاند.
بازگشت قدرت ین همزمان با کاهش نسبی بازده اوراق بلندمدت دولتی ژاپن رخ داده است؛ بازدهیهایی که اوایل هفته گذشته به رکوردهای تاریخی رسیده بودند. برخی تحلیلگران معتقدند ترکیب فشار بازار اوراق و ضعف ارز ملی، دولت را در موقعیتی حساس قرار داده است.
نیک توایدیل، تحلیلگر ارشد AT Global Markets، میگوید: «با توجه به اظهارات تاکایچی، معاملهگران باید در آغاز هفته بسیار محتاط باشند. بازار احتمالاً محدوده ۱۵۵ را بهعنوان سطحی حساس در نظر خواهد گرفت.»
تقویت ین پس از پایان کنفرانس خبری رئیس بانک مرکزی ژاپن، کازوئو اوئدا، آغاز شد. چند ساعت بعد نیز مقام ارشد وزارت دارایی، آتسوشی میمورا، از اظهار نظر درباره مداخله احتمالی دولت خودداری کرد؛ موضوعی که بر ابهامات بازار افزود.
برخی فعالان بازار، تماسهای فدرال رزرو نیویورک را نشانهای از احتمال هماهنگی میان توکیو و واشنگتن میدانند؛ سناریویی که یادآور توافق تاریخی پلازا در سال ۱۹۸۵ است؛ توافقی که با هدف تضعیف دلار و تعدیل عدمتعادلهای اقتصادی جهانی شکل گرفت.
از سال ۱۹۹۶ تاکنون، ایالات متحده تنها سه بار در بازار ارز مداخله مستقیم کرده است که آخرین مورد آن به سال ۲۰۱۱ و پس از زلزله ژاپن بازمیگردد. همین موضوع باعث شده احتمال هماهنگی دوباره دو کشور، توجه ویژه سرمایهگذاران را جلب کند.
آنتونی دویل، استراتژیست ارشد Pinnacle، میگوید: «وقتی وزارت خزانهداری آمریکا وارد مکالمات ارزی میشود، معمولاً به این معناست که موضوع از یک نوسان عادی بازار فراتر رفته است.» به باور او، هماهنگی دو کشور برای تثبیت ین دیگر یک سناریوی غیرواقعی به نظر نمیرسد.
دولت ژاپن در سال ۲۰۲۴ نزدیک به ۱۰۰ میلیارد دلار برای حمایت از ین هزینه کرد. در چهار نوبت، زمانی که نرخ دلار به حوالی ۱۶۰ ین رسید، مداخله انجام شد و همین سطح اکنون بهعنوان یک «خط قرمز روانی» در ذهن بازار تثبیت شده است.
هومین لی، استراتژیست ارشد لومبارد اودیه، معتقد است: «اگر هدف واقعاً تثبیت نرخ USDJPY باشد، توکیو ناچار است از مرحله هشدار عبور کرده و وارد مداخله عملی شود. ورود همزمان ژاپن و آمریکا میتواند نشانهای کمسابقه از هماهنگی دوجانبه باشد.»
در عین حال، برخی تحلیلگران هشدار میدهند که مداخله ارزی بهتنهایی نمیتواند روند تضعیف ین را معکوس کند. رونگ رن گو، مدیر پرتفوی Eastspring، میگوید: «در شرایطی که سیاستهای مالی انبساطی در کانون توجه قرار دارند، مداخله فقط میتواند روند را به تأخیر بیندازد، نه اینکه آن را متوقف کند.»
✔️ بیشتر بخوانید: بازگشت دلار استرالیا به کانون توجه بازارها؛ RBA، تورم و تضعیف روایت دلار آمریکا
با نزدیک شدن به انتخابات زودهنگام فوریه، فشارهای سیاسی نیز بر حساسیت بازار افزوده است. وعدههای مالیاتی تاکایچی باعث نوسان شدید در بازار اوراق شده و بازدهی اوراق ۴۰ساله به بالاترین سطح خود از زمان عرضه در سال ۲۰۰۷ رسیده است.
در مجموع، بازار ارز اکنون ین را در نقطهای تعیینکننده میبیند؛ جایی که ترکیب فشارهای اقتصادی، ریسکهای سیاسی و احتمال هماهنگی بینالمللی، میتواند مسیر این ارز را در ماههای آینده بهطور معناداری تغییر دهد.
لطفا نظر و سوالات خود را درباره این مقاله ارسال کنید تا کارشناسان ما به شما پاسخ دهند.
