- گلدمنساکس جهش طلا را ساختاری میداند، نه حبابی.
- تنوعبخشی بانکهای مرکزی از دلار به طلا محرک اصلی رشد است.
- بازار کوچک طلا باعث میشود تقاضای محدود اثر قیمتی بزرگی داشته باشد.
- گلدمن استراتژی باربل جدید را پیشنهاد میکند: سهام + طلا، نه سهام + اوراق.
گلدمنساکس در تازهترین تحلیل خود در تاریخ ۳ فوریه ۲۰۲۶، اعلام کرده جهش طلا در سالهای ۲۰۲۵ و ۲۰۲۶ نتیجه یک تغییر ساختاری عمیق است، نه هیجان سفتهبازان. بهگفته این بانک، فاصلهگیری بانکهای مرکزی از دلار و حرکت بهسوی ذخایر طلا، موتور اصلی رشد قیمتهاست؛ موضوعی که میتواند نقش این فلز را در پرتفوی سرمایهگذاران برای سالهای آینده تقویت کند.
گلدمنساکس میگوید رشد قدرتمند طلا در سال ۲۰۲۵ و آغاز ۲۰۲۶ نتیجه یک تغییر ساختاری در بازارهای جهانی است. برخلاف تصور رایج، این جهش ناشی از سفتهبازی یا هیجان کوتاهمدت نیست؛ بلکه حاصل تصمیمات بلندمدت بانکهای مرکزی برای کاهش وابستگی به دلار و افزایش سهم طلا در ذخایر ارزی است.
این بانک توضیح میدهد که بازار طلا نسبت به سهام و اوراق قرضه بسیار کوچکتر است. بنابراین حتی افزایشهای محدود در تقاضای رسمی میتواند اثر قیمتی بزرگی ایجاد کند؛ موضوعی که سرعت رشد طلا در سال گذشته را توضیح میدهد.
گلدمن تأکید میکند که مشارکت سفتهبازان در بازار هنوز پایین است و تنها بخش کوچکی از ذخایر جهانی در اختیار معاملهگران مالی قرار دارد. این یعنی رشد اخیر طلا برخلاف دورههای حبابی گذشته، بر پایه اهرمهای سنگین یا معاملات پرریسک شکل نگرفته است.
بهگفته این بانک، جهش اخیر طلا نوعی «جبران عقبماندگی» پس از یک دهه رکود قیمتی است. از ۲۰۱۰ تا ۲۰۲۰ طلا تقریباً بدون روند بود، در حالی که سهام رشد محور بازدهیهای چشمگیری ثبت کردند. اکنون بازار در حال بازتعادل است.
گلدمن انتظار دارد روند صعودی ادامه پیدا کند، هرچند با سرعت کمتر و نوسانات بیشتر. اما تا زمانی که بانکهای مرکزی به تنوعبخشی ذخایر ادامه دهند، چشمانداز بلندمدت طلا مثبت باقی میماند.
در حوزه تخصیص دارایی، گلدمن یک نسخه جدید از استراتژی باربل را پیشنهاد میکند: ترکیب سهام برای رشد و طلا برای محافظت. این بانک معتقد است در دنیایی که با نااطمینانی ژئوپلیتیک، کسری بودجه و تغییرات ارزی همراه است، طلا نقش یک سپر استراتژیک را ایفا میکند.
