طلا پس از یک روند صعودی چشمگیر از 2620 دلار در نوامبر به 2953 دلار در هفته گذشته رسید. با این حال، نشانه‌هایی از ضعف در این روند ظاهر شده و احتمال توقف رشد قیمت طلا افزایش یافته است. یکی از این نشانه‌ها، ناتوانی طلا در عبور از محدوده 2950 دلار است.
از طرفی، عوامل بنیادی نیز در حال تغییر هستند. در ادامه، به هفت دلیلی که می‌تواند مانع از رشد بیشتر قیمت طلا شود، اشاره خواهیم کرد.
پایان جنگ اوکراین: نشانه‌های روشنی از پایان جنگ اوکراین دیده می‌شود. یکی از موارد قابل پیش‌بینی درباره ترامپ، رئیس جمهور آمریکا، این است که تمایل چندانی به جنگ ندارد. کاهش تنش‌های جهانی معمولاً تأثیر منفی بر طلا دارد، زیرا سرمایه‌گذاران در شرایط آرام‌تر، نیاز کمتری به دارایی‌های امن احساس می‌کنند.
بازگشت تورم؟ فدرال رزرو ممکن است دیگر دلیلی برای کاهش نرخ بهره نداشته باشد و بازگشت فشارهای تورمی می‌تواند باعث تغییر مسیر بازارهای مالی شود. اگر فدرال رزرو رویکردی انقباضی‌تر اتخاذ کند، دارایی‌های پرریسک تحت فشار قرار خواهند گرفت و طلا نیز ممکن است با کاهش تقاضا مواجه شود.
افت ۲۰ درصدی بیت کوین: بیت کوین اخیراً کاهش شدیدی را تجربه کرده است. در مقاطع مختلف، طلا و بیت کوین به عنوان رقبای سرمایه‌گذاری مطرح بوده‌اند. با این حال، هر دوی این دارایی‌ها به نوعی در برابر دلار قرار دارند و معمولاً در یک مسیر حرکتی قرار می‌گیرند. اگر کاهش قیمت بیت کوین ادامه یابد، ممکن است فشار فروش بر طلا نیز افزایش یابد.
ناامیدی از سیاست‌های تعرفه‌ای ترامپ: انتظار می‌رفت که پس از انتخابات، ترامپ سیاست‌های تعرفه‌ای سخت‌گیرانه‌ای را اعمال کند، اما تاکنون تنها ۱۰ درصد تعرفه بر واردات از چین اعمال شده است. در نتیجه، بازار دیگر چندان به تهدیدهای وی اعتنا نمی‌کند و عدم اجرای تعرفه‌های سنگین می‌تواند جذابیت طلا را کاهش دهد.
تغییر استراتژی سرمایه‌گذاران چینی: در دو سال گذشته، بخش زیادی از رشد قیمت طلا ناشی از ورود سرمایه‌گذاران چینی بود که به دنبال پناهگاهی امن برای سرمایه‌های خود بودند. سقوط بازار املاک و رکود بازارهای سهام چین، موجب افزایش تقاضا برای طلا شد؛ اما اکنون، بازار سهام چین مجدداً رشد کرده و احتمال خروج سرمایه از طلا و ورود به بازارهای سهام افزایش یافته است. این روند می‌تواند فشار نزولی بر قیمت طلا وارد کند.
بازگشت سیاست‌های مالی انقباضی در آمریکا: در حالی که انتظار می‌رود کنگره کاهش مالیات‌های ترامپ را تصویب کند و به کسری بودجه بالا ادامه دهد، احتمال دارد که سیاست‌مداران طرفدار ریاضت اقتصادی مانع از این روند شوند. در این صورت، سیاست‌های مالی منقبض‌تر می‌تواند آمریکا را به مسیر پایداری مالی بازمی‌گرداند که برای طلا چندان مثبت نخواهد بود.
پایان روند فصلی صعودی طلا: روند صعودی فصلی طلا یکی از بهترین الگوهای معاملاتی در بازارهای مالی است که معمولاً تا پایان فوریه ادامه دارد. امسال نیز این الگو به خوبی عمل کرد، اما اکنون به پایان رسیده است. سرمایه‌گذاران فصلی احتمالاً در دسامبر آینده مجدداً به این بازار بازخواهند گشت، اما در حال حاضر، تقاضا ممکن است کاهش یابد.
علی‌رغم رشد قابل توجه قیمت طلا در ماه‌های اخیر، موانع متعددی بر سر راه ادامه این روند وجود دارد. پایان جنگ اوکراین، تغییر سیاست‌های اقتصادی آمریکا، افت قیمت بیت کوین، کاهش جذابیت طلا برای سرمایه‌گذاران چینی و پایان روند فصلی، همگی از عواملی هستند که می‌توانند مانع از ادامه روند صعودی طلا شوند.
با این حال، شرایط همچنان می‌تواند تغییر کند. اگر تعرفه‌های جدیدی وضع شوند، دلار تضعیف شود، یا رشد اقتصادی چین متوقف گردد، طلا ممکن است همچنان تقاضای خود را به همراه داشته باشد؛ اما در شرایط فعلی، ریسک اصلاح قیمتی بیشتر از احتمال رشد چشمگیر این فلز گران‌بها است.
