در بررسی تاریخی واکنش بازارها به انتخابات آمریکا، می‌توان دریافت که این واکنش‌ها در مواردی که نتایج با انتظارات همخوانی ندارند و باعث شگفتی می‌شوند، بسیار متغیر بوده‌اند. گزارش دویچه بانک، که نگاهی به تاریخچه واکنش بازارها به انتخابات تا به امروز دارد، نشان می‌دهد که بازده اوراق قرضه نسبت به تغییرات غیرمنتظره حساس‌تر از شاخص‌های سهام بوده است.
تحلیل عملکرد بازار از سال ۲۰۰۰ نشان می‌دهد که شاخص S&P 500 در سه دوره انتخاباتی افزایش و در سه دوره دیگر کاهش داشته است. بازده اوراق قرضه نیز در چهار انتخابات کاهش و در دو انتخابات افزایش یافته است. نکته کلیدی این است که بازارها بر اساس انتظارات قیمت‌گذاری می‌کنند و در نتیجه، شگفتی‌ها تأثیر بیشتری نسبت به خود نتایج دارند.
نگاهی به انتخابات گذشته نشان می‌دهد:
- ۲۰۲۰ (بایدن): بازارها به امید شکل‌گیری دولتی با اکثریت متفاوت و همچنین اخبار مثبت واکسن فایزر رشد قابل توجهی داشتند.
- ۲۰۱۶ (ترامپ): انتخابات با بزرگترین شگفتی همراه بود و به دلیل انتظارات بازار از محرک‌های مالی، بازده اوراق قرضه رشد کرد.
- ۲۰۱۲ (اوباما): نگرانی‌ها از کاهش بودجه، افزایش مالیات‌ها و بحران یونان موجب شد بازارها واکنشی معقولانه نشان دهند.
- ۲۰۰۸ (اوباما): سقوط شدید بازار به دلیل بحران مالی جهانی رخ داد و نه انتخابات؛ چرا که نتیجه تقریباً مشخص بود.
- ۲۰۰۴ (بوش): سیاست‌های پایدار مورد استقبال بازار قرار گرفت و شاخص S&P 500 افزایش یافت.
- ۲۰۰۰ (بوش و گور): بازارها تحت تأثیر کشمکش‌ها بر سر شمارش آرا در فلوریدا ماه پرنوسانی را تجربه کردند.
بر اساس گزارش دویچه بانک، انتخابات سال ۲۰۰۰ نشان می‌دهد که در صورت بروز اختلافات انتخاباتی، بازارهای مالی با ریسک بیشتری همراه می‌شوند. پس از اعلام نتایج اولیه، شاخص S&P 500 در روز ۸ نوامبر ۱.۶ درصد کاهش یافت و در ادامه روزهای پنجشنبه و جمعه به ترتیب ۰.۷ و ۲.۴ درصد افت کرد.
در واقع، ماه نوامبر سال ۲۰۰۰ بدترین عملکرد ماهانه S&P 500 در آن سال بود و شاخص از ابتدا تا انتهای ماه ۸ درصد کاهش یافت. در همین دوره، بازده اوراق قرضه از ۵.۸۶ به ۵.۲۶ درصد سقوط کرد. این نتایج نشان می‌دهد که واکنش بازار عمدتاً وابسته به شگفتی‌ها و شرایط پیرامونی در هر دوره بوده است و می‌توان از این روندها برای بررسی انتخابات پیش رو نیز بهره برد.
