هفته آینده شاهد رویدادهای مهمی در سیاست‌های پولی بانک‌های مرکزی بزرگ جهان خواهیم بود. این دوره حساس که برخی آن را «هفته سرنوشت‌ساز بانک‌های مرکزی» نامیده‌اند، با تصمیم بانک مرکزی استرالیا (RBA) آغاز می‌شود. در این میان، داده‌های اقتصادی کلیدی از ایالات متحده، از جمله شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI)، نقش مهمی در جهت‌گیری سیاست‌های پولی فدرال رزرو ایفا خواهند کرد.
بانک مرکزی استرالیا: نه به کاهش نرخ بهره
بانک مرکزی استرالیا روز سه‌شنبه تصمیم خود را اعلام خواهد کرد. برخلاف همتایان خود، RBA هنوز وارد چرخه کاهش نرخ بهره نشده و همچنان به سیاست «نرخ بهره بالاتر برای مدت طولانی‌تر» پایبند است.
اظهارات اخیر میشل بولاک، رئیس این بانک مرکزی، نشان‌دهنده نگرانی مداوم درباره سطح بالای تورم است. او اخیراً تصریح کرد که تورم زمینه‌ای همچنان «بیش از حد بالا» است و انتظار نمی‌رود تا سال 2026 به سطح هدف بازگردد. از این رو، تحلیلگران بر این باورند که RBA حداقل تا آوریل 2025 نرخ بهره را کاهش نخواهد داد.
با این حال، گزارش رشد اقتصادی سه‌ماهه سوم استرالیا که کمتر از پیش‌بینی‌ها بود، دیدگاه‌ها درباره تقاضای مازاد اقتصادی را تضعیف کرده است. همچنین، کاهش غیرمنتظره CPI ماهانه در اکتبر ممکن است بار دیگر جدول زمانی کاهش نرخ بهره را جلو بیاندازد. در صورت ادامه داده‌های ضعیف، ممکن است مقامات RBA رویکرد ملایم‌تری را اتخاذ کنند. در این شرایط، احتمال کاهش ارزش دلار استرالیا وجود دارد.
معامله‌گران دلار استرالیای همچنین گزارش اشتغال ماه نوامبر که قرار است پنجشنبه منتشر شود، و نیز CPI و شاخص قیمت تولیدکننده چین که برای دوشنبه برنامه‌ریزی شده‌اند، و آمار تجارت نوامبر که سه‌شنبه اعلام خواهد شد، را به دقت زیر نظر خواهند داشت.
در حالی که داده‌های اقتصادی چین برای ارزیابی سلامت دومین اقتصاد بزرگ جهان بسیار مهم هستند، عامل مهم‌تر در حرکت بازار ممکن است هرگونه اعلامیه جدید در مورد بسته‌های محرک اقتصادی باشد، زیرا رهبران سیاسی هفته آینده برای تعیین برنامه اقتصادی پکن برای سال 2025 تشکیل جلسه خواهند داد.
کانادا: آیا کاهش 0.5 درصدی دیگری در راه است؟
در سوی دیگر جهان، بانک مرکزی کانادا (BoC) یکی از پیشگامان در کاهش نرخ بهره بوده است. این بانک مرکزی امسال چهار مرتبه نرخ بهره را کاهش داده که آخرین بار با کاهش عمیق 0.5 درصدی همراه بود. اکنون توجه‌ها به نشست پولی دسامبر BoC معطوف است و تحلیلگران درباره احتمال کاهش دوباره 0.5 درصدی نرخ بهره اختلاف نظر دارند.
هرچند تورم در اکتبر افزایش یافته و بازار کار نیز نشانه‌هایی از بهبود به همراه داشته، اما رشد اقتصادی همچنان ضعیف باقی مانده است. علاوه بر این، تهدید تعرفه‌های 25 درصدی دونالد ترامپ، رئیس جمهور منتخب آمریکا بر واردات کانادا، شرایط اقتصادی این کشور را پیچیده‌تر کرده است.
یکی دیگر از ملاحظات بانک مرکزی کانادا، اختلاف بازده اوراق قرضه با ایالات متحده است. کاهش بیش از حد نرخ بهره ممکن است به افت بیشتر ارزش دلار کانادا منجر شود که از ابتدای سال بیش از 6 درصد ریزش داشته است. تصمیم BoC در روز چهارشنبه، چه کاهش 0.25 درصدی و چه 0.5 درصدی، به احتمال زیاد تأثیر مشابهی بر ارزش دلار کانادا خواهد داشت.
ایالات متحده: همه نگاه‌ها به CPI
تصمیم فدرال رزرو نیز یکی دیگر از موضوعات داغ این هفته است. بیشتر مقامات فدرال رزرو از کاهش 0.5 درصدی نرخ بهره در نشست 17-18 دسامبر حمایت می‌کنند، اما همچنان در انتظار داده‌های اقتصادی جدید هستند. گزارش CPI ماه نوامبر که چهارشنبه منتشر خواهد شد، نقش کلیدی در تصمیم‌گیری آنها دارد.
پیش‌بینی‌ها حاکی از افزایش نرخ CPI سالانه از 2.6 به 2.7 درصد است، در حالی که نرخ هسته این شاخص احتمالاً بدون تغییر در 3.3 درصد باقی خواهد ماند. در صورت عدم انتشار یک داده قوی‌تر از حد انتظار، فدرال رزرو احتمالاً به کاهش نرخ بهره تمایل خواهد داشت و گزینه توقف چرخه تسهیل پولی در نشست ژانویه را نیز مدنظر قرار خواهد داد.
سوئیس: تصمیمات بزرگ در اولین جلسه رئیس جدید
بانک مرکزی سوئیس (SNB) که از مارس تاکنون سه مرتبه نرخ بهره را کاهش داده است، این بار در دسامبر با اولین تصمیم‌گیری مارتین اشلگل، رئیس جدید خود، همراه خواهد بود. انتظار می‌رود این بانک مرکزی بار دیگر نرخ بهره را کاهش دهد، اما اندازه کاهش هنوز مشخص نیست.
داده‌های تورم ماه اکتبر که کمتر از پیش‌بینی‌ها بود، احتمال کاهش 0.5 درصدی را افزایش داده است. اظهارات انبساطی اشلگل، به ویژه با اشاره به امکان بازگرداندن نرخ بهره منفی در صورت نیاز، نیز بر این احتمال افزوده است.
در صورت کاهش 0.5 درصدی نرخ بهره، احتمال افت بیشتر ارزش فرانک سوئیس در برابر دلار آمریکا وجود دارد. اما اگر SNB به کاهش 0.5 درصدی اکتفا کند، ممکن است فرانک به روند رو به افزایش خود ادامه دهد.
اروپا: سیاست محتاطانه بانک مرکزی اروپا
بانک مرکزی اروپا (ECB) نیز به زودی تصمیم خود را اعلام خواهد کرد. انتظار می‌رود این بانک مرکزی نرخ بهره را 0.25 درصد کاهش دهد، اما برخی سرمایه‌گذاران همچنان احتمال کاهش 0.5 درصدی را در نظر می‌گیرند؛ اگرچه این احتمال در روزهای اخیر به 15 درصد رسیده است.
با توجه به افزایش اخیر تورم در ناحیه یورو و عدم تعهد قاطع کریستین لاگارد، رئیس ECB، به یک مسیر خاص، یورو توانسته تا حدی در برابر دلار آمریکا نفس تازه کند. با این حال، اقتصاد ضعیف و عدم قطعیت‌های سیاسی در فرانسه و آلمان می‌تواند ECB را به سیاست‌های تهاجمی‌تر در ماه‌های آتی سوق دهد.
با این حال، به نظر نمی‌رسد که ECB به این زودی موضع خود را تغییر دهد و اگر نرخ بهره را طبق پیش‌بینی‌ها 0.25 درصد کاهش دهد، ارزش یورو احتمالاً تغییرات زیادی نخواهد داشت؛ مگر اینکه در کنفرانس خبری پس از جلسه، لاگارد با بیانیه‌ای غیرمنتظره و انبساطی‌تر از حد معمول، موجب فشار فروش مجدد بر یورو شود.
بریتانیا: بازگشت پوند با نگاه به داده‌های اقتصادی
در بریتانیا، بودجه دولت که با افزایش مالیات‌ها و هزینه‌ها همراه است، باعث افزایش عدم قطعیت‌های اقتصادی شده است. این بودجه که به عنوان عاملی برای افزایش تورم تلقی شده، توانایی بانک مرکزی انگلستان برای کاهش نرخ بهره را محدود کرده است. هرچند که این بودجه شامل تدابیری است که می‌تواند رشد را افزایش دهد، اما در کوتاه‌مدت، به نظر می‌رسد که اقتصاد بریتانیا دچار رکود شده است.
داده‌های تولید ناخالص داخلی (GDP) ماه اکتبر که قرار است روز جمعه منتشر شود، به دقت تحت نظر خواهد بود.
اگرچه پوند بخش قابل توجهی از زیان‌های اخیر خود در برابر دلار آمریکا را جبران کرده است، داده‌های رشد قوی‌تر از حد انتظار می‌تواند به آن کمک کند تا روند صعودی خود را ادامه دهد.
ژاپن و داده‌های کلیدی
در ژاپن، بازبینی احتمالی GDP سه‌ماهه سوم و نظرسنجی تانکان در روز جمعه می‌تواند بر ارزش ین تأثیرگذار باشد. همچنین، گمانه‌زنی‌ها درباره افزایش نرخ بهره توسط بانک مرکزی ژاپن در نشست دسامبر ادامه دارد.
