جدیدترین گزارش درباره تورم مصرف‌کننده نشان داد که تورم کاهش یافته، اما همچنان بالاتر از هدف سالانه ۲ درصدی فدرال رزرو است. بانکداران مرکزی ترجیح می‌دهند نرخ بهره خود را در سطح بالایی نگه دارند در حالی که منتظر مشاهده تأثیرات تعرفه‌ها بر اقتصاد هستند. در جدیدترین انتقاد از فدرال رزرو، رئیس‌جمهور دونالد ترامپ گفت که «عملاً تورمی وجود ندارد»، اما بانکداران مرکزی ممکن است با این نظر مخالف باشند.
در پستی در پلتفرم رسانه اجتماعی تروث سوشال در صبح دوشنبه، رئیس‌جمهور استدلال کرد که فدرال رزرو باید نرخ بهره را کاهش دهد؛ زیرا هزینه‌های مصرف‌کننده «به شکل مطلوبی رو به کاهش» است. در حالی که افزایش قیمت‌ها در ماه‌های اخیر کند شده است، تورم همچنان بالاتر از سطحی است که فدرال رزرو برای کاهش نرخ بهره تأثیرگذار خود می‌خواهد.
در اینجا آنچه درباره تورم و نرخ‌های بهره باید بدانید آورده شده است.
وضعیت تورم چگونه است؟
در جدیدترین گزارش قیمت‌های مصرف‌کننده، تورم کلی ۲.۴ درصد نسبت به سال گذشته افزایش یافته، که همچنان بالاتر از هدف سالانه ۲ درصدی فدرال رزرو است.
تورم کاهش یافته، اما همچنان بالاتر از نرخ ایده‌آل ۲ درصدی فدرال رزرو است
در کل، تورم طی سال گذشته کاهش یافته اما همچنان بالاتر از هدف سالانه ۲ درصدی فدرال رزرو است. اقلام متغیر مانند غذا و انرژی مسیرهای متفاوتی را طی کرده‌اند؛ زیرا نیروهای خارج از شرایط عادی اقتصادی می‌توانند آن قیمت‌گذاری را تغییر دهند.
ترامپ همچنین گفت قیمت‌های مواد غذایی «به طور قابل توجهی کاهش یافته» و هزینه‌های انرژی «بسیار پایین» آمده است. قیمت‌های انرژی در مارس ۳.۳ درصد نسبت به سال گذشته کاهش یافتند. با این حال، همه انرژی‌ها ارزان‌تر نشدند. هزینه بنزین به طور قابل توجهی کاهش یافت و بر افزایش برق و گاز طبیعی غلبه کرد. قیمت‌های مواد غذایی ۳.۰ درصد نسبت به سال گذشته افزایش یافتند.
قیمت‌های مواد غذایی و انرژی می‌توانند از ماهی به ماه دیگر به دلایلی که ارتباط کمی با روندهای گسترده‌تر تورم دارند، نوسان داشته باشند. به همین دلیل، اقتصاددانان و مقامات فدرال رزرو اغلب توجه ویژه‌ای به اندازه‌گیری‌های تورم «هسته‌ای» دارند که قیمت‌های مواد غذایی و انرژی را مستثنی می‌کنند. این عدد ۲.۸ درصد در ۱۲ ماه گذشته افزایش یافت، که کمترین افزایش از مارس ۲۰۲۱ است.
چرا این موضوع برای فدرال رزرو اهمیت دارد؟
فدرال رزرو از نرخ تأثیرگذار بهره فدرال برای کمک به مهار تورم استفاده می‌کند، که به عنوان افزایش گسترده قیمت‌ها برای کالاها و خدمات در طول زمان تعریف می‌شود.
وقتی نرخ بهره فدرال بالاتر است، استقراض، از جمله از طریق کارت‌های اعتباری و وام‌ها، گران‌تر می‌شود. این امر اغلب هزینه‌های مصرف‌کنندگان و کسب‌وکارها را کاهش می‌دهد، که به نوبه خود، باید به تعدیل نرخ افزایش قیمت‌ها کمک کند.
فدرال رزرو هدف تورم سالانه خود را ۲ درصد تعیین کرده است به دلیل دستور دوگانه‌ای که کنگره به بانک مرکزی داده است: حفظ تورم پایین و اشتغال بالا. برای متعادل کردن این دو مورد، فدرال رزرو باید جایی را پیدا کند که نرخ بهره کلیدی آن به اندازه کافی بالا باشد تا از شعله‌ور شدن تورم جلوگیری کند، اما به اندازه کافی پایین باشد که استخدام را محدود نکند.
فدرال رزرو نرخ‌های خود را پس از همه‌گیری، زمانی که تورم شعله‌ور شد، به اوج ۵.۲۵٪-۵.۵۰٪ رساند. با شروع کاهش تورم، فدرال رزرو نرخ‌های خود را در اواخر سال گذشته به تدریج یک درصد کامل کاهش داد.
با این حال، علی‌رغم اظهارات مداوم ترامپ مبنی بر اینکه باید این کار را انجام دهند، بانکداران مرکزی تا به حال در سال جاری به نرخ دست نزده‌اند.
بعد چه اتفاقی می‌افتد؟
بخشی از دلیل اینکه فدرال رزرو راضی است نرخ بهره تأثیرگذار خود را حفظ کند این است که آنچه بعداً با تورم اتفاق می‌افتد مبهم است.
از ابتدای سال، ترامپ چندین سیاست تعرفه‌ای را اجرا کرده است که اقتصاددانان انتظار دارند قیمت‌ها را در سراسر اقتصاد افزایش دهد. ماهیت گاه‌به‌گاه این سیاست‌ها عدم اطمینان را در بازارهای مالی ایجاد کرده و احساس مصرف‌کنندگان و رهبران کسب‌وکار را درباره آینده اقتصاد تضعیف کرده است.
این عدم اطمینان، بانکداران مرکزی را در حالت «انتظار و مشاهده» قرار داده است، زیرا آنها به دنبال تأثیرات تعرفه‌ها بر اقتصاد هستند. پس از آخرین جلسه‌شان در مارس، رئیس فدرال رزرو، جروم پاول، گفت آنها عجله‌ای برای کاهش نرخ‌ها ندارند.
او گفت: «دولت جدید در حال اجرای تغییرات سیاستی در چهار زمینه متمایز است: تجارت، مهاجرت، سیاست مالی و مقررات. این تأثیر خالص این تغییرات است که برای اقتصاد و مسیر سیاست پولی مهم خواهد بود. در حالی که تحولات اخیری در برخی از این زمینه‌ها، به ویژه سیاست تجاری، وجود داشته است، عدم اطمینان درباره تغییرات و تأثیرات آنها بر چشم‌انداز اقتصادی بالاست.»
اگر بالاترین پیشنهادات تعرفه‌ای ترامپ اجرا شوند، تورم می‌تواند طبق یک برآورد تا پایان سال به ۴.۷ درصد افزایش یابد. اگر این اتفاق بیفتد، احتمالاً فدرال رزرو را به افزایش بیشتر نرخ‌ها تشویق می‌کند، نه کاهش آنها.
