جورج ساراولوس، مدیر جهانی تحقیقات ارز خارجی در دویچه بانک، امروز گزارشی مهم منتشر کرده که مشکلات دلار آمریکا، کسری بودجه و سیاست‌های دولتی را نشان می‌دهد. این گزارش با رسیدن بازده اوراق ۳۰ ساله آمریکا به ۵ درصد در امروز کاملاً همخوانی دارد.
او به توافق‌های جدید درباره لایحه بودجه که در کنگره در حال بررسی است اشاره می‌کند و احتمال افزایش کسری بودجه را یادآور می‌شود. این مسئله با هدف اعلام شده کاخ سفید برای کاهش کسری تجاری در تضاد است؛ زیرا تقاضای مصرف‌کنندگان را بالا می‌برد.
آنها معتقدند کسری حساب جاری همچنان افزایش خواهد یافت.
ساراولوس می‌نویسد: “اهمیت این نتیجه بسیار زیاد است. ما در ماه‌های اخیر گفته‌ایم که بازار تمایل کمتری به تامین مالی کسری‌های دوقلوی آمریکا دارد. نگرانیم که این وضعیت مشکل بزرگی برای دلار و احتمالاً بازار اوراق قرضه آمریکا ایجاد کند.”
عامل دیگری که خطر را بیشتر می‌کند، افزایش مالکیت خارجی دارایی‌های آمریکا و ارزش‌گذاری «بیش از حد» دارایی‌های دلاری است.
پیش‌بینی نقطه بحران در این وضعیت دشوار است؛ اما دیر یا زود آمریکا باید با پیامدهای آن روبرو شود.
“برای ادامه سرمایه‌گذاری خارجی‌ها در بدهی آمریکا، یک چیز باید اتفاق بیفتد: قیمت اوراق خزانه آمریکا به ارزهای غیردلاری باید کاهش یابد، یا از طریق کاهش ارزش دلار یا افت قیمت اوراق. مشکل حالت دوم این است که وضعیت بدهی آمریکا را بدتر می‌کند و پایدار نیست. در نهایت، تنها راه حل این مشکل، ضعیف شدن دلار است.”
ساراولوس معتقد است این روند هم‌اکنون شروع شده، زیرا سرمایه‌های ورودی به آمریکا در حال کاهش است و رابطه بین دلار/ین و بازده اوراق در حال تغییر است.
در نهایت، همانطور که وزیر بِسِنت اشاره کرد، آمریکا نمی‌تواند از بقیه جهان بخواهد عدم توازن خود با آمریکا را کاهش دهند، در حالی که خودش تمایلی به کاهش عدم توازن خود ندارد. خطر اینجاست که ممکن است بقیه جهان این اصلاح را به شکلی آشفته به آمریکا تحمیل کنند.
