فدرال رزرو نشست دو روزه سیاستگذاری خود را آغاز کرد

جلسه دو روزه سیاست پولی فدرال رزرو از روز سه‌شنبه آغاز شد و روز چهارشنبه به پایان خواهد رسید. انتظار می‌رود فدرال رزرو نرخ بهره کلیدی خود را ثابت نگه دارد؛ زیرا مقامات در انتظار ارزیابی تأثیر تعرفه‌های رئیس جمهور دونالد ترامپ بر اقتصاد هستند. ترامپ از فدرال رزرو خواسته است که نرخ‌های بهره را کاهش دهد، اما بعید به نظر می‌رسد که بانک مرکزی مستقل تحت فشارهای سیاسی تسلیم شود. انتظار می‌رود فدرال رزرو از ماه جولای کاهش نرخ‌ها را آغاز کند؛ زیرا تعرفه‌ها شروع به تأثیر منفی بر اشتغال خواهند کرد.

جلسه دو روزه سیاست پولی فدرال رزرو روز سه‌شنبه آغاز شد و احتمالاً مقامات درباره چگونگی تأثیر تعرفه‌ها بر اقتصاد بحث خواهند کرد. بانکداران مرکزی در حال بررسی سیاست پولی هستند و قرار است تصمیم خود را درباره نرخ بهره فدرال پس از جلسه در ساعت ۲ بعدازظهر (به وقت محلی) روز چهارشنبه اعلام کنند. پس از اعلام، انتظار می‌رود جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، در ساعت ۲:۳۰ بعدازظهر یک کنفرانس خبری برگزار کند.

در اینجا آنچه باید درباره جلسه دو روزه بدانید آمده است.

فدرال رزرو احتمالاً هیچ اقدامی انجام نخواهد داد… این بار

فدرال رزرو می‌تواند یا نرخ‌های بهره را برای تقویت اقتصاد کاهش دهد یا برای کاهش تورم آن‌ها را افزایش دهد. تا به امروز در سال جاری، بانکداران مرکزی تصمیم گرفته‌اند نرخ بهره فدرال را در سطح بالایی ثابت نگه دارند. این روند عدم اقدام احتمالاً ادامه خواهد یافت. طبق ابزار FedWatch گروه CME، احتمال کاهش نرخ فدرال در روز چهارشنبه تنها ۳.۱ درصد است.

در جلسات آینده، فدرال رزرو ممکن است مجبور شود بین مبارزه با تورم از طریق حفظ نرخ‌های بهره بالا، یا تقویت اقتصاد برای خنثی کردن اثرات منفی تعرفه‌ها بر اشتغال، یکی را انتخاب کند. تا به امروز، اقتصاد در برابر مالیات‌های وارداتی مقاوم بوده است، اما اقتصاددانان انتظار دارند این تعرفه‌ها باعث افزایش قیمت‌ها و کاهش مشاغل شوند.

معمولاً حدود سه ماه طول می‌کشد تا شوک‌های اقتصادی به «داده‌های سخت» بدتری مانند نرخ بیکاری تبدیل شوند. دیوید مریکل، اقتصاددان گلدمن ساکس، در تفسیری این هفته نوشت: این موضوع نشان می‌دهد که تأثیرات تعرفه‌هایی که از آوریل اجرایی شده‌اند، باید در تابستان امسال در داده‌های رسمی دولتی زنگ خطر را به صدا درآورند. به همین دلیل، بازارهای مالی انتظار دارند کاهش نرخ‌ها از ماه جولای آغاز شود.

رئیس جمهور دونالد ترامپ خواستار نرخ‌های پایین‌تر شده است

اگر فدرال رزرو طبق انتظارات نرخ‌ها را ثابت نگه دارد، ترامپ احتمالاً از این تصمیم خشنود نخواهد بود. ماه گذشته، ترامپ در شبکه‌های اجتماعی با عصبانیت از فدرال رزرو خواست نرخ بهره را کاهش دهد، که فشار سیاسی بر کمیته سیاست‌گذاری فدرال رزرو را افزایش داد؛ کمیته‌ای که تحت کنترل مستقیم کاخ سفید نیست. روز یکشنبه، او در مصاحبه‌ای با برنامه «ملاقات با مطبوعات» انتقادهای خود را تکرار کرد و فدرال رزرو را «لجباز» خواند. «خب، پاول باید نرخ‌ها را کاهش دهد. و در نهایت، او این کار را خواهد کرد. او ترجیح می‌دهد این کار را نکند چون طرفدار من نیست. او فقط از من خوشش نمی‌آید چون فکر می‌کنم او کاملاً سرسخت است. من آرزو می‌کنم افرادی که در آن هیأت هستند او را وادار کنند نرخ‌ها را کاهش دهد؛ زیرا ما در زمان مناسبی قرار داریم. الآن دیگر دیر شده است.»

با وجود این درخواست‌ها، ترامپ همچنین گفت که برنامه‌ای برای اخراج پاول، که دوره خدمت او در سال ۲۰۲۶ به پایان می‌رسد، ندارد و از تهدیدهای قبلی خود عقب‌نشینی کرد.

مقابله با «رکود تورمی» برای فدرال رزرو دشوار خواهد بود

در سخنرانی‌های اخیر، مقامات فدرال رزرو گفته‌اند که نگران افزایش همزمان قیمت‌ها و بیکاری به دلیل تعرفه‌ها هستند. اگر این اتفاق بیفتد، فدرال رزرو قادر نخواهد بود با یک مشکل مبارزه کند بدون آنکه دیگری را بدتر کند: نرخ‌های بهره بالاتر می‌تواند تورم را کاهش دهد اما رشد اشتغال را کُند می‌کند، در حالی که نرخ‌های بهره پایین‌تر می‌تواند به افزایش اشتغال کمک کند اما تورم را تشدید می‌کند.

رشد اقتصادی راکد همراه با تورم بالا، که «رکود تورمی» نامیده می‌شود و آخرین بار در دهه ۱۹۷۰ در آمریکا مشاهده شد، می‌تواند از نظر مالی دردناک باشد. اقتصاددانان شاخصی برای رکود تورمی به نام «شاخص فلاکت» دارند که بیکاری و تورم را در یک عدد ترکیب می‌کند.

پاول گفت در چنین شرایطی، فدرال رزرو یک دستورالعمل دارد: ابتدا با بدترین مشکل مقابله کند.