کردیت آگریکول بازگشت «اخم دلار آمریکا» – رابطه بین دلار آمریکا و عملکرد بازار سهام/درآمد ثابت آمریکا – را می‌بیند که باعث ضعف کوتاه‌مدت دلار می‌شود. اما آنها نگرانی‌ها از وقوع بحران تمام‌عیار مشابه «لحظه تراس» بریتانیا را رد می‌کنند و به تقاضای جهانی مداوم برای اوراق خزانه و جایگاه ذخیره ارزی دلار آمریکا اشاره می‌کنند.
فروش دلار آمریکا در شرایط ریسک‌گریزی:
سرمایه‌گذاران با تضعیف سهام آمریکا و افزایش بازده اوراق خزانه، دلار آمریکا را می‌فروشند، زیرا از خروج سرمایه و شکنندگی در بازار درآمد ثابت آمریکا پس از کاهش رتبه اعتباری حاکمیتی توسط مودیز نگران هستند.
نگرانی‌های سیاسی و سیاستی:
مذاکرات متوقف‌شده محرک‌های مالی در کنگره و اظهارات فدرال رزرو درباره ریسک‌های رکود تورمی، نگرانی‌ها درباره زمینه کلان اقتصادی را تشدید کرده و آسیب‌پذیری دلار آمریکا در برابر احساسات ریسک را تقویت کرده است.
اما «لحظه تراس» وجود ندارد:
کردیت آگریکول انتظار فروش بی‌نظم بدهی آمریکا مشابه بحران اوراق قرضه بریتانیا در دوران نخست‌وزیری لیز تراس را ندارد. آنها استدلال می‌کنند که بازده‌های بلندمدت ممکن است تثبیت شوند، به‌ویژه با توجه به اینکه دلار آمریکا و اوراق خزانه آمریکا همچنان لنگرهای ذخیره جهانی باقی مانده‌اند.
حمایت ساختاری از دلار آمریکا دست‌نخورده:
علی‌رغم نوسانات کوتاه‌مدت، تقاضای جهانی برای دارایی‌های دلاری همچنان مقاوم است که باید کف نزولی دلار را محدود کند، به‌ویژه در برابر ارزهای اقتصادهایی با مبانی ضعیف‌تر یا بازده‌های پایین‌تر.
نتیجه‌گیری:
در حالی که دلار آمریکا تحت فشار نوسانات بازار سهام و اوراق قرضه قرار دارد، کردیت آگریکول این را به‌عنوان یک تعدیل تاکتیکی و نه یک تغییر ساختاری می‌بیند. بازار شوک اعتباری سیستمیک مانند آنچه بریتانیا در سال ۲۰۲۲ با آن مواجه شد را قیمت‌گذاری نمی‌کند و جایگاه ذخیره ارزی دلار آمریکا باید عملکرد ضعیف پایدار را محدود کند.
