گزارش جدید گلدمن ساکس نشان می‌دهد که روند نزولی دلار آمریکا هنوز به پایان نرسیده و این ارز همچنان بیش از حد ارزش‌گذاری شده است. به گفته یان هاتزیوس، اقتصاددان ارشد این بانک سرمایه‌گذاری، دلار علی‌رغم کاهش ۵ درصدی اخیر، همچنان حدود دو انحراف معیار بالاتر از میانگین بلندمدت واقعی خود (از سال ۱۹۷۳ تاکنون) قرار دارد. این موضوع از منظر تاریخی، نشانه‌ای از آغاز یک چرخه اصلاح چندساله برای دلار است.
در مقاطع مشابهی مانند میانه دهه ۱۹۸۰ و اوایل دهه ۲۰۰۰، دلار آمریکا پس از چنین سطوحی از ارزندگی، با دوره‌هایی از کاهش ۲۵ تا ۳۰ درصدی همراه بوده است. بر همین اساس، گلدمن معتقد است که سناریوی مشابهی برای سال‌های پیش رو در انتظار دلار است.
یکی از مهم‌ترین عوامل ساختاری که به این اصلاح دامن می‌زند، ترکیب پرتفوی سرمایه‌گذاران جهانی است. به طور خاص، سرمایه‌گذاران غیرآمریکایی حدود ۲۲ تریلیون دلار دارایی در ایالات متحده نگهداری می‌کنند که تقریباً یک سوم کل پرتفوی آن‌ها را تشکیل می‌دهد. نیمی از این سرمایه‌گذاری‌ها نیز به صورت بدون پوشش ارزی در بازار سهام آمریکا انجام شده است. همین موضوع باعث می‌شود که در صورت بروز تغییرات در احساسات بازار، نوسانات شدیدی در بازار ارز شکل بگیرد.
به باور تحلیلگران گلدمن ساکس، حتی یک تعدیل محدود در تخصیص سرمایه جهانی به دارایی‌های آمریکایی، می‌تواند کاهش قابل توجهی در ارزش دلار را به دنبال داشته باشد. از این رو، آن‌ها کاهش تدریجی اما مستمر دلار را نه یک نوسان موقتی، بلکه یک روند ساختاری در بلندمدت توصیف می‌کنند.
