با عضویت در خبر نامه یـــــــــوتــــــــو تایــــــــــمز از اخبار بروکر‌ها مطلع شوید
با توجه به افزایش انتظارات بازار درباره حل‌وفصل جنگ روسیه و اوکراین، تحلیلگران MUFG چندین سناریوی احتمالی را برای سال ۲۰۲۵ ارائه داده‌اند. این سناریوها بر اساس درجه احتمال وقوع و تأثیرات اقتصادی و مالی آنها بررسی شده‌اند.
۱. آتش‌بس بی‌ثبات (احتمال: ۶۰٪)
در این سناریو، ایالات متحده و روسیه به دنبال یک «صلح سریع» هستند که از یک سو فشارهای اقتصادی را کاهش داده و از سوی دیگر، به نفع دولت ترامپ در آمریکا تمام شود. اما تضمین‌های امنیتی پس از جنگ ضعیف خواهند بود و تعهدات نظامی کشورهای اروپایی کاهش می‌یابد، که این امر به بی‌ثباتی در اوکراین دامن می‌زند.
تأثیرات:
۲. پیروزی روسیه، تضعیف اوکراین (احتمال: ۲۵٪)
در این سناریو، توافق آتش‌بس به نفع روسیه و به ضرر منافع اوکراین و اروپا خواهد بود. اوکراین تحت فشار قرار می‌گیرد تا بلافاصله پس از آتش‌بس انتخابات برگزار کند، اما تضمین‌های امنیتی چندانی دریافت نخواهد کرد. همچنین، تحریم‌های روسیه کاهش یافته و سرمایه‌گذاری‌های خارجی در این کشور از سر گرفته می‌شود.
تأثیرات:
۳. عدم توافق، تشدید درگیری‌ها (احتمال: ۱۵٪)
در این سناریو، روسیه و آمریکا به توافق نمی‌رسند و روسیه به جنگ ادامه می‌دهد تا مناطق بیشتری را تصرف کند. آمریکا و کشورهای اروپایی نیز با افزایش حمایت نظامی از اوکراین واکنش نشان می‌دهند. احتمالاً آمریکا تلاش خواهد کرد تا روسیه را به کاهش خواسته‌هایش مجبور کند، اما این امر زمان‌بر خواهد بود.
تأثیرات:
نتیجه‌گیری
با توجه به اینکه بازارها انتظار نوعی حل‌وفصل جنگ را دارند، تحقق هر یک از این سناریوها می‌تواند تأثیرات متفاوتی بر اقتصاد جهانی و بازارهای مالی داشته باشد. از میان این سناریوها، آتش‌بس بی‌ثبات محتمل‌ترین گزینه است، اما اگر روسیه و آمریکا به توافق نرسند، تشدید درگیری‌ها می‌تواند منجر به افزایش قیمت کالاهای اساسی و نوسانات شدیدتر در بازارهای جهانی شود.
بانک گلدمن ساکس پیش‌بینی قیمت نفت را کاهش داد، زیرا تعرفهها چشم‌انداز رشد اقتصادی آمریکا را کاهش داده و اوپک و هم‌پیمانانش تولید را افزایش داده‌اند.
بازار سهام در آسیا روز پنج‌شنبه کاهش یافت و افزایش اولیه را پس داد، زیرا نگرانی‌ها درباره تأثیر اقتصادی سیاست‌های تجاری رئیس‌جمهور دونالد ترامپ بر خوش‌بینی اولیه ناشی از خوانش ملایم تورم ایالات متحده غلبه کرد.
طلا به فاصله 10 دلار از اوج رکورد خود صعود کرد و ین به عنوان پناهگاه امن افزایش یافت، در حالی که بازده خزانه‌داری ایالات متحده کاهش یافت.
قیمت نفت خام نیز کاهش یافت. شاخص هنگ سنگ، هنگ‌کنگ 1.4 درصد کاهش یافت و سهام بلو چیپ‌های چین با 0.7 درصد کاهش یافتند.
شاخص نیکی ژاپن افزایش 1.4 درصدی خود را از دست داد و معاملات بدون تغییر ماند، بازار سهام تایوان 1.1 درصد کاهش یافت و KOSPI کره جنوبی 0.4 درصد کاهش یافت. شاخص سهام استرالیا با 0.5 درصد کاهش بسته شد و اکنون 10 درصد از اوج رکورد خود در 14 فوریه فاصله دارد.
معاملات فیوچرز به شروع کاهشی برای وال استریت اشاره داشت، با کاهش 0.5 درصدی فیوچرز S&P 500 و کاهش 0.8 درصدی فیوچرز نزدک.
فیوچرز شاخص یورواستاکس 50 نیز 0.5 درصد کاهش یافت. سهام فناوری‌های آمریکایی که سقوط کرده بودند، روز چهارشنبه بهبود یافتند. اعداد تورم به دقت مورد مشاهده قرار گرفتند پس از یک سری از داده‌های اقتصادی ضعیف‌تر اخیر، اما تأثیر کمپین تعرفه‌ای ترامپ را ثبت نکردند.
افزایش تعرفه‌های ترامپ بر تمام واردات فولاد و آلومینیوم ایالات متحده روز چهارشنبه به اجرا درآمد و تلافی سریعی از کانادا و اروپا را به دنبال داشت. تحلیلگران TD Securities در یادداشتی به مشتریان نوشتند که عدم قطعیت همچنان باقی می‌ماند؛ زیرا چشم‌انداز تورم قیمت‌های مصرف‌کننده با تحولات سیاست تجاری مبهم باقی مانده است.
موسسه سیتی‌گروپ پیش‌بینی می‌کند که قیمت مس در سه ماه آینده به 10,000 دلار در هر تن خواهد رسید. بازار جهانی مس همچنان تا زمانی که زمان‌بندی تعرفه‌های وارداتی آمریکا مشخص نشود، محدود باقی خواهد ماند.
این فلز در هفته‌های اخیر پس از دستور رئیس‌جمهور دونالد ترامپ برای بررسی واردات مس، افزایش یافته است. این اقدام باعث هجوم محموله‌ها به آمریکا قبل از هرگونه تعرفه وارداتی شد. مس در بورس فلزات لندن به بالاترین سطح خود از اکتبر رسیده است.
قیمت سربه‌سر نفت، معیاری کلیدی برای کشورهای صادرکننده نفت محسوب می‌شود. این شاخص نشان می‌دهد که هر کشور برای تأمین بودجه خود به چه قیمتی برای هر بشکه نفت نیاز دارد. در جدول ارائه‌شده توسط صندوق بین‌المللی پول، میانگین قیمت سربه‌سر نفت برای دوره ۲۰۰۰ تا ۲۰۲۰، داده‌های سال‌های اخیر و پیش‌بینی‌هایی برای سال‌های ۲۰۲۴ و ۲۰۲۵ ارائه شده است.
جایگاه ایران در میان صادرکنندگان نفت
بر اساس این داده‌ها، قیمت سربه‌سر نفت ایران در بازه ۲۰۰۰ تا ۲۰۲۰ به‌طور میانگین ۹۲.۴ دلار در هر بشکه بوده است. این رقم در سال ۲۰۲۱ به ۱۱۸.۸ دلار افزایش یافت و در سال ۲۰۲۲ به ۱۲۶.۳ دلار رسید. در سال ۲۰۲۳، این مقدار به ۱۰۶.۹ دلار کاهش یافت، اما پیش‌بینی‌ها نشان می‌دهند که در سال ۲۰۲۴ به ۱۲۱.۸ دلار و در سال ۲۰۲۵ به ۱۲۴.۱ دلار خواهد رسید.
منابع طبیعی استان انتاریو نقش مهمی در رشد استان و کانادا دارد، اما هم‌اکنون درگیر جنگ تجاری با آمریکا است.
روز سه‌شنبه، انجمن معدن‌کاری انتاریو به همراه وزارت معادن انتاریو اعلام کردند که صنعت معدن‌کاری این استان یک نیروی اقتصادی قدرتمند است که 23.8 میلیارد دلار به تولید ناخالص داخلی (GDP) اضافه می‌کند، 150000 شغل را حمایت می‌کند و محرک 64 میلیارد دلار صادرات است - که بیش از یک چهارم کل صادرات استان در سال 2023 را تشکیل می‌دهد.
آخرین گزارش بخش معدن‌کاری انتاریو اشاره کرد که ایالات متحده بزرگترین مصرف‌کننده منابع معدنی استان انتاریو است، با مجموع صادرات استانی به ارزش 42 میلیارد دلار، که شامل 5.7 میلیارد دلار از مواد معدنی حیاتی مانند فلزات گروه پلاتین، نیکل، مس، اورانیوم و روی می‌شود.
گزارش اشاره کرد که 57% از تمام صادرات مواد معدنی حیاتی انتاریو به ایالات متحده ارسال شده است.
همزمان، انتاریو 77 میلیارد دلار مواد معدنی و فلزات وارد کرد که شامل 41 میلیارد دلار از ایالات متحده می‌شود.
گزارش اشاره کرد که با داشتن 18 معدن طلا، انتاریو بزرگترین تولیدکننده طلا در کانادا است، که یک ورودی کلیدی در تولید مدرن و یک پوشش حیاتی در برابر تورم و عدم قطعیت اقتصادی محسوب می‌شود. این استان همچنین دارای 9 معدن فعال مواد معدنی حیاتی و 10 مرکز پردازش است که مواد پیشرفته برای صنایعی مانند تشخیص پزشکی، هوافضا و دفاع تأمین می‌کند.
پریا تانداون، رئیس انجمن معدن‌کاری انتاریو، در بیانیه‌ای گفت: "بخش معدن‌کاری انتاریو یکی از ارکان اقتصاد مبتنی بر فناوری ما است، که شغل‌های با دستمزد خوب ایجاد می‌کند، ورودی‌های ضروری برای زنجیره تأمین تولید در آمریکای شمالی تولید می‌کند و نقش حیاتی در امنیت قاره‌ای ما ایفا می‌کند. مشارکت‌های صنعتی با جوامع بومی، پیشبرد توسعه اقتصادی آنها و شیوه‌های ایمنی و محیط‌زیستی ما می‌تواند الگویی برای جهان باشد."
با این حال، در حالی که بخش معدن‌کاری یک موتور قدرتمند برای رشد است، تانداون همچنین اشاره کرد که باید از آن حمایت شود. او گفت برای تحکیم این بخش، معدن‌کاری باید به عنوان یک اولویت استراتژیک اعلام شود.
او گفت: "اکوسیستم معدن‌کاری ما در برابر عدم قطعیت‌های ژئوپولیتیکی و تجاری آسیب‌پذیر است. تغییرات نسلی در حال اتفاق افتادن است و کار زیادی داریم تا اطمینان حاصل کنیم که بخش ما همچنان پرانرژی باقی بماند و آماده بهره‌برداری از فرصت‌های بزرگ پیش رو باشیم." او افزود: "باید یک برنامه مشترک صنعت و دولت برای باز کردن مناطق وسیعی از استان با پتانسیل معدنی بالا ایجاد شود، سیستم ثبت ادعای معدنی (Mineral Claim Registration System) قوی‌تری راه‌اندازی شود، توافق‌هایی با جوامع بومی انجام گیرد تا منافع حاصل از به اشتراک‌گذاری درآمد منابع دولتی به‌طور کامل محقق شود، زمان‌بندی‌های نظارتی بهینه‌سازی شود تا سرمایه‌گذاری جهانی جذب شود. (سیستم ثبت ادعای معدنی (Mineral Claim Registration System) سیستمی است که به افراد یا شرکت‌ها اجازه می‌دهد تا حقوق بهره‌برداری از منابع معدنی در یک منطقه خاص را ثبت کنند و در واقع مالکیت یا حق بهره‌برداری از آن منابع را به رسمیت بشناسند.)
بیشتر بخوانید:
موسسه UBS پیش‌بینی قیمت نقره را افزایش داده و پیش‌بینی می‌کند که این فلز گرانبها در 12 ماه آینده به 38 دلار برای هر اونس برسد. این چشم‌انداز مثبت به دلیل پیش‌بینی ادامه روند صعودی طلا و بازگشت ملایم تولید صنعتی جهانی است که بانک سوئیسی در یادداشتی روز دوشنبه اعلام کرده است.
همزمان، موسسه UBS پیش‌بینی خود را برای قیمت طلا تأیید کرده و پیش‌بینی کرده است که این فلز تا پایان سال به 3000 دلار برای هر اونس برسد. با این حال، بانک احتمال افزایش بیشتر قیمت طلا تحت شرایط خاص اقتصادی را نیز پذیرفته است. تحلیلگران UBS اشاره کرده‌اند: «در سناریوی ریسک گریزی، طلا ممکن است به 3100 تا 3200 دلار برای هر اونس برسد.»
این پیش‌بینی در حالی است که سرمایه‌گذاران همچنان به دارایی‌های پناهگاه امن روی می‌آورند در میان عدم قطعیت‌های اقتصادی و تنش‌های ژئوپلیتیکی. طلا، که مدت‌ها است به عنوان یک ذخیره ارزش در دوران‌های پرنوسان شناخته می‌شود، در ماه‌های اخیر شاهد افزایش مداوم قیمت‌ها بوده است. در همین حال، نقره - که اغلب به عنوان فلز گرانبها و صنعتی شناخته می‌شود - از افزایش فعالیت‌های صنعتی و تقاضای دوباره در بخش‌های کلیدی بهره‌مند خواهد شد.
چشم‌انداز مثبت UBS برای هر دو فلز نشان می‌دهد که سرمایه‌گذاران فلزات گرانبها ممکن است در سال 2025 سود قابل توجهی کسب کنند. با ادامه نگرانی‌ها درباره تورم و خریدهای طلا توسط بانک‌های مرکزی، تحلیلگران معتقدند که روند افزایش قیمت‌ها همچنان برقرار است. شرکت‌کنندگان بازار به دقت حرکات سیاستی فدرال رزرو، شاخص‌های رشد اقتصادی و تحولات ژئوپلیتیکی جهانی را دنبال خواهند کرد تا سیگنال‌های بیشتری درباره روند قیمت‌های طلا و نقره دریافت کنند.
بیشتر بخوانید:
توافق معدنی مورد انتظار بین ایالات متحده و اوکراین دیروز پس از یک جلسه پرتنش در دفتر بیضی شکل کاخ سفید میان رئیس‌جمهور دونالد ترامپ و رئیس‌جمهور اوکراین ولادیمیر زلنسکی امضا نشد.
پیشنهاد صندوق سرمایه‌گذاری بازسازی به "سپرده‌های مواد معدنی، هیدروکربن‌ها، نفت و گاز" اشاره دارد. به‌ویژه، دولت ترامپ علاقه‌مندی خود را به ذخایر عناصر کمیاب زمین نشان داده است - گروهی از 17 عنصر شیمیایی مشابه که برای تولید محصولات پیشرفته فناوری، از جمله بلندگوها و هارد دیسک‌های کامپیوتری، حیاتی هستند.
داده‌های این نمودار از اداره زمین‌شناسی اوکراین گرفته شده است.
پتانسیل منابع بکر اوکراین
اوکراین ادعا می‌کند که تقریبا 15 تریلیون دلار منابع معدنی در اختیار دارد، که آن را به یکی از کشورهای پرمنبع اروپا تبدیل می‌کند. اوکراین خانه بزرگترین ذخایر لیتیم، تیتانیوم و اورانیوم قاره است.
بر اساس داده‌های اداره زمین‌شناسی اوکراین، این کشور 5% از منابع معدنی جهان را در اختیار دارد، از جمله 23 مورد از 50 ماده‌ای که توسط دولت ایالات متحده به عنوان مواد حیاتی شناخته شده‌اند. این مواد شامل موارد زیر می‌شوند:
پیامدهای ژئوپلیتیکی و اقتصادی
دسترسی به ثروت منابع اوکراین می‌تواند زنجیره‌های تأمین ایالات متحده را تقویت کرده و وابستگی به چین را که بر پردازش عناصر نادر خاکی تسلط دارد، کاهش دهد. با این حال، جذب سرمایه‌گذاری و تضمین استخراج پایدار همچنان چالشی است در میان درگیری‌های جاری با روسیه.
بیشتر بخوانید:
موسسه سیتی پیش‌بینی می‌کند که ایالات متحده تا سه‌ماهه چهارم ۲۰۲۵ تعرفه ۲۵٪ بر واردات مس اعمال خواهد کرد. این پیش‌بینی به دنبال یک دستور اجرایی توسط رئیس‌جمهور دونالد ترامپ برای بررسی تجارت مس است. این دستور به منظور تقویت تولید داخلی مس است که برای وسایل نقلیه الکتریکی، تجهیزات نظامی و زیرساخت‌ها حیاتی است.
سیتی انتظار دارد که حق بیمه یک‌ساله COMEX مس نسبت به LME منعکس‌کننده تعرفه ۲۵٪ باشد. قبل از اعمال تعرفهها، خریداران آمریکایی ممکن است مس را ذخیره کنند و به طور موقت قیمت‌ها را افزایش دهند، اما این ممکن است پس از اعمال تعرفهها معکوس شود.
سیتی همچنین هشدار می‌دهد که تعرفهها ممکن است زودتر از طریق اقدامات تجاری متقابل یا تعرفه‌های خاص کشور، مانند آن‌هایی که بر کانادا و مکزیک اعمال شده‌اند، اجرا شوند. تعرفه‌های متقابل بر واردات مس ممکن است به زودی در سه‌ماهه دوم ۲۰۲۵ به عنوان بخشی از سیاست‌های تجاری گسترده‌تر اعمال شوند.
این بررسی شامل اشکال مختلف مس، از جمله سنگ معدن خام، فلز تصفیه‌شده، آلیاژها، ضایعات و محصولات نهایی است. در حالی که دوره بررسی رسمی تا نوامبر ۲۰۲۵ ادامه دارد، موارد گذشته در مورد فولاد و آلومینیوم نشان می‌دهد که این فرآیند ممکن است تسریع شود. سیتی انتظار دارد که تعرفهها زودتر از ماه مه ۲۰۲۵ اعمال نشوند.
رئیس‌جمهور آمریکا، دونالد ترامپ، روز سه‌شنبه دستور تحقیق درباره احتمال وضع تعرفه بر واردات مس را داد تا تولید این فلز مهم برای خودروهای برقی، تجهیزات نظامی و کالاهای مصرفی در ایالات متحده تقویت شود.
یک مقام کاخ سفید اعلام کرد که این تحقیق واردات مس خام استخراج‌شده، کنسانتره مس، آلیاژ مس، ضایعات مس و محصولات مشتق‌شده از این فلز را بررسی خواهد کرد. نتیجه این بررسی به‌سرعت اعلام خواهد شد.
واردات آمریکا
ایالات متحده تنها کمی بیش از نیمی از مس تصفیه‌شده مورد نیاز خود را سالانه در داخل تولید می‌کند. بیش از دو‌سوم این مقدار در آریزونا استخراج می‌شود، جایی که توسعه یک معدن عظیم برای بیش از یک دهه متوقف شده است. مابقی مس تصفیه‌شده، یعنی نزدیک به 1 میلیون تن در سال، از خارج وارد می‌شود.
در حالی که کاخ سفید تعرفه‌های جدید را راهی برای مقابله با سلطه چین بر بازار جهانی معرفی کرده است، ایالات متحده در واقع بیشتر مس تصفیه‌شده خود را از کشورهای قاره آمریکا وارد می‌کند.
بر اساس گزارش خدمات زمین‌شناسی ایالات متحده (USGS)، شیلی، کانادا و پرو بیش از 90% از واردات مس تصفیه‌شده سال گذشته را تشکیل می‌دهند.
تولید جهانی
چین بر فرآوری مس جهانی تسلط دارد، اما بیشتر سنگ معدنی که به کوره‌های ذوب آن وارد می‌شود، از مکان‌های دیگر، به ویژه در آمریکای لاتین استخراج می‌شود. بر اساس گزارش USGS، شیلی و پرو به‌طور مشترک تقریباً یک‌سوم مس جهانی را در سال گذشته استخراج کردند.
با این حال، چین با سرمایه‌گذاری‌های کلان خود در معادن جمهوری دموکراتیک کنگو (DRC) در حال گسترش کنترل خود بر استخراج مس جهانی است.
جمهوری دموکراتیک کنگو اکنون پس از شیلی، به عنوان دومین تولیدکننده بزرگ مس جهان شناخته می‌شود و این موضوع عمدتاً به دلیل سرمایه‌گذاری‌های کلان چین در بخش معدن این کشور آفریقایی است.
بخش ذوب مس چین نسبت به سایر کشورها بسیار بزرگ‌تر است. این کشور در سال گذشته ده‌ها کوره ذوب مس فعال داشت. بر اساس گزارش USGS، در عوض، ایالات متحده تنها دو کوره ذوب مس اصلی دارد.
بیشتر بخوانید:
در حالی که نگرانی‌های اقتصادی بیشتر می‌شوند، مس به ما نشان می‌دهد که اوضاع در ایالات متحده ممکن است به نقطه بحرانی برسد.
بخش عمده‌ای از عملکرد بازار سهام در چند سال اخیر به دست چند نام خاص، به ویژه "هفت شگفت‌انگیز"، بوده است. این شرکت‌ها از دیگر طبقات دارایی و بخش‌ها از اکتبر 2022 که چت جی تی (ChatGPT) برای اولین بار معرفی شد، پیشی گرفته‌اند و شگفتی‌ها و پتانسیل بزرگ دنیای مبتنی بر هوش مصنوعی را به نمایش گذاشته‌اند.
رشد نمایی مدل‌های زبانی بزرگ که نیاز به پردازش داده‌ها با سرعت نور دارند، تقاضای تراشه‌های سریع‌تر را به همراه داشت. این موضوع باعث یکی از بزرگترین بازارهای صعودی فناوری از دهه 1990 شد. با این حال، از آغاز امسال، سهام بخش فناوری واقعاً عملکرد خوبی نداشته‌اند.
شاخص "هفت شگفت‌انگیز" تنها 1% افزایش یافته در حالی که شاخص‌های چین و اروپا بین 10% تا 15% رشد داشته‌اند، در حالی که ما هنوز در ماه فوریه هستیم. با این حال، این شاخص‌ها در چند سال گذشته به طور قابل توجهی کاهش یافته‌اند و نیازی به گفتن نیست که ارزش‌گذاری در مقایسه با ایالات متحده به یک بخش کوچکی از مضارب رسیده است.
حرکات قیمتی گاهی بیشتر به معاملات مرتبط است تا به عوامل بنیادی. سرمایه‌گذاران برای مدت طولانی به شدت به اروپا و چین وزن کمتری داده‌اند، به ویژه چین به دلیل رکود ساختاری پس از همه گیری ویروس کرونا.
رکود بازار مسکن و دنیای پس از اهرم زدایی منجر به مصرف‌کننده‌ای با بدهی بالا و آسیب‌دیده شد که قادر به هزینه‌کردن نبود. تقاضا از چین و بازار مسکن آن حدود 40% از تقاضای کوتاه‌مدت آن را تشکیل می‌دهد، که این امر موجب محدودیت قیمت مس شده است. فرضیه بلندمدت در مورد گذار به خودروهای برقی/پاک به مس کمک کرده است، اما تقاضای چینی همچنان ضعیف باقی مانده و این موضوع در بازار نفت نیز مشهود بود، چرا که اوپک+ برای بازگشت تقاضای چین در دو سال گذشته منتظر مانده بود بدون اینکه موفقیتی حاصل شود.
با شروع سال و تعرفه‌های ترامپ، شاهد افزایش واردات به چین بودیم که شاید به‌عنوان پیش‌درآمدی برای این تعرفهها بود. بنابراین، داده‌های دسامبر و ژانویه بهبود یافته است، اما هنوز مشخص نیست که آیا این بهبود موقتی است یا آغاز یک رشد جدید در تولید جهانی است.
بر اساس این امیدها، سرمایه‌گذاران از بازارهای ایالات متحده خارج شده و به سایر بخش‌ها رفته‌اند تا به دنبال گسترش این روند صعودی باشند. این موضوع باعث افزایش تمامی سهام "ارزشی" در مقایسه با "رشدی" شد، چرا که پول از نام‌های بزرگ فناوری خارج شد.
مس از ابتدای سال 7% افزایش یافته است. اما پس از تعرفه‌های ترامپ، به طور قابل‌توجهی احتمال کاهش در تجارت جهانی وجود دارد. پس از سال‌ها هزینه‌های بیشتر و هزینه‌های دولتی برای حفظ وضعیت، اکنون با کاهش هزینه‌های اضافی در کسری‌های دولت، حتماً پیامدهایی در پیش خواهد بود. ما شاهد انقباض در شاخص مدیران خرید بخش خدمات (PMI) و سایر شاخص‌ها هستیم که نشانه‌هایی از بازگشت ایالات متحده به عقب را نشان می‌دهد.
با اقتصادی که به شدت به سرمایه ارزان وابسته است و با افزایش 100 میلیارد دلاری بدهی ملی ایالات متحده در هر روز (که به عنوان "دنیای بایدن" شناخته می‌شود)، تعجبی ندارد که اکنون با ورود وزارت کارایی دولت (DOGE)، شاهد رشد کندتر و نرم‌تری خواهیم بود.
بازار اوراق قرضه به این موضوع واکنش نشان داده و بازده‌ها به پایین‌ترین سطح جدیدی رسیده‌اند. شاید این برنامه ترامپ از ابتدا بوده است که یک رکود نرم یا حداقل نشانه‌هایی از کندی اقتصادی ایجاد کند. در غیر این صورت، او چگونه می‌تواند رئیس فدرال رزرو پاول را قانع کند که "نرخ‌ها را پایین بیاورد"؟
بیشتر بخوانید:
بانک UBS: قیمت نفت برنت تا پایان سه‌ماهه دوم به ۸۰ دلار در هر بشکه می‌رسد. بازار جهانی نفت به دلیل انضباط اوپک پلاس همچنان رقابتی باقی خواهد ماند.
نهادهای اروپایی اخیراً از دستور رئیس‌جمهور آمریکا، دونالد ترامپ، برای اعمال تعرفه بر واردات فولاد و آلومینیوم انتقاد کردند. در همین حال، کارشناسان داخلی و خارجی در حال بررسی تأثیر این اختلاف تجاری بر قیمت فولاد و آلومینیوم هستند.
کمیسیون اروپا، بازوی اجرایی اتحادیه اروپا، اخیراً اعلام کرد که به دستور 10 فوریه ترامپ برای اعمال تعرفه 25 درصدی بر واردات فولاد و 10% بر آلومینیوم، بدون توجه به مبدأ، به‌سرعت پاسخ خواهد داد.
«رئیس کمیسیون اروپا، فن در لاین، در بیانیه‌ای در 11 فوریه اعلام کرد: تعرفه‌های ناعادلانه بر اتحادیه اروپا بی‌پاسخ نخواهند ماند—آنها با اقدامات متقابل قاطع و متناسب روبه‌رو خواهند شد.»
فن در لاین افزود: اتحادیه اروپا برای حفظ منافع اقتصادی خود اقدام خواهد کرد. ما از کارگران، کسب‌وکارها و مصرف‌کنندگان خود محافظت خواهیم کرد.
این بیانیه مشخص نکرد که کمیسیون اروپا چه اقدامات متقابلی را در پیش خواهد گرفت. این تعرفهها قرار است از 12 مارس اجرایی شوند و در حال حاضر هیچ معافیتی بر اساس مبدأ کالا در نظر گرفته نشده است. ترامپ ابتدا برنامه خود برای اعمال این تعرفهها را در 9 فوریه، در حالی که سوار بر ایرفورس وان بود، اعلام کرد.
انجمن فولاد اروپا مستقر در بروکسل، که به Eurofer معروف است، نیز از این تعرفهها انتقاد کرد. در بیانیه‌ای در 11 فوریه، رئیس این سازمان، دکتر هنریک آدام، اظهار داشت: «اگر همه معافیت‌های محصول و سهمیه‌های تعرفه‌ای حذف شوند، اتحادیه اروپا ممکن است تا 3.7 میلیون تن از صادرات فولاد خود به ایالات متحده را از دست بدهد.»
او افزود: «آمریکا دومین بازار بزرگ صادراتی برای تولیدکنندگان فولاد اتحادیه اروپا است و در سال 2024 حدود 16% از کل صادرات فولاد اتحادیه اروپا را تشکیل می‌دهد. از دست دادن بخش قابل‌توجهی از این صادرات را نمی‌توان با صادرات به سایر بازارها جبران کرد.»
گزارشی از پولیتیکو در 10 فوریه اعلام کرد که حدود 3.8 میلیون تن فولاد و آلومینیوم در سال 2023 از اتحادیه اروپا وارد ایالات متحده شده است، که این بلوک را به سومین واردکننده بزرگ این کشور تبدیل می‌کند. داده‌های ذکرشده از پایگاه داده آمار تجارت کالای سازمان ملل متحد، مستقر در نیویورک، استخراج شده است.
✔️ خبر مرتبط: آمریکا فولاد و آلومینیوم خود را از کجا تامین می کند؟
در 6 فوریه، نمایندگان Eurofer هشدار دادند که افزایش عدم اطمینان اقتصادی در اروپا همچنان بر بازار فولاد در باقی سال 2025 تأثیر خواهد گذاشت و احتمالاً تا سال 2026 ادامه خواهد داشت. در آن زمان، این سازمان اعلام کرد که پیش‌بینی بهبود مصرف ظاهری فولاد در سال 2025 از 3.8 به 2.2% کاهش یافته است، در حالی که رکود در بخش‌های مصرف‌کننده نهایی از 1.6% به 0.9% رسیده است.
هیچ امتیازی برای اوکراین در بحبوحه جنگ جاری وجود ندارد
در دسامبر 2021، اتحادیه اروپا توافقی با دولت ایالات متحده در مورد سهمیه‌های تعرفه‌ای مربوط به واردات فولاد از این بلوک نهایی کرد. این توافق، واردات فولاد را از تعرفه 25% که توسط دولت اول ترامپ (2017-2021) در سال 2018 وضع شده بود، معاف کرد.
تعرفه‌های جدید همچنین هرگونه امتیاز به اوکراین را لغو می‌کند، که از کارخانه‌های نورد خود در بلغارستان و ایتالیا برای نورد فولادهای بلند و فولادهای تخت با استفاده از مواد نیمه‌ساخته اوکراینی استفاده کرده است.
یک اعلامیه صادر شده توسط کاخ سفید بیان کرد: «به جای حمایت از صنعت فولاد اوکراین و کاهش آسیب‌های اقتصادی ناشی از درگیری‌های جاری، مزایای این معافیت موقت عمدتاً به تولیدکنندگان کشورهای عضو اتحادیه اروپا رسیده است که به طور قابل‌توجهی صادرات بدون تعرفه کالاهای فولادی فرآوری‌شده از فولاد نیمه‌ساخته اوکراینی به بازار ایالات متحده را افزایش داده‌اند.»
در ادامه آمده است: «از سال 2021، واردات از اوکراین به طور ثابت 0.5% از کل واردات ایالات متحده را تشکیل داده است، در حالی که واردات از اتحادیه اروپا 11.2% افزایش یافته و به 14.8% رسیده است.
این امر باعث تسهیل فرار از هر دو اقدام ماده 232 و حقوق ضد دامپینگ شده است که در صورت واردات مستقیم محصولات نهایی از اوکراین پرداخت می‌شود.»
عدم اطمینان اروپا در مورد تعرفهها
یک معامله‌گر به MetalMiner گفت که تعرفه‌های برنامه‌ریزی‌شده در حال حاضر باعث ایجاد عدم اطمینان در بازار فولاد اروپا شده است. به عنوان مثال، کارخانه‌های فولاد در اروپا و آسیا شروع به عقب‌نشینی از انجام هرگونه معامله با ایالات متحده کرده‌اند. این موضوع نه تنها به دلیل ترس از تعرفه‌های آینده، بلکه به دلیل تعرفه‌های بازگشتی نیز است. این معامله‌گر گفت: «شما نمی‌توانید در برابر آن اقداماتی انجام دهید. در دوران خطرناکی هستیم.»
در همین حال، قیمت‌های کویل گرم در بازار داخلی شروع به افزایش کرده است، چرا که انتظار می‌رود کارخانه‌ها تولید را کاهش دهند تا در برابر افزایش عرضه محافظت کنند. این معامله‌گر یادآور شد که کارخانه‌ها «تا حدی بی‌میل» به افزایش تولید خود هستند به دلیل ترس از تأثیرات مالی.
✔️ خبر مرتبط: چرا افزایش صادرات فولاد چین ادامه نخواهد داشت؟
تأثیر بر قیمت‌های فولاد شروع به نمایان شدن کرده است. پیشنهادات برای محصولات تخت نورد شده در حال حاضر به 650 دلار به ازای هر تن متریک EXW برای تحویل در ماه مه رسیده است، در حالی که این رقم در اواخر ژانویه بین 660 تا 665 دلار بود. همچنین، قیمت‌های سنگ‌آهن با عیار 62% FE در تاریخ 13 فوریه به بالاترین حد خود یعنی 106.77 دلار به ازای هر تن رسید. (EXW مخفف "Ex Works" است، که به یک شرایط تجاری اشاره دارد که در آن فروشنده مسئولیت تحویل کالا را در محل خود دارد و خریدار تمام هزینه‌ها و خطرات مربوط به حمل و نقل و تحویل کالا را بر عهده می‌گیرد. به عبارت دیگر، قیمت به ازای هر تن متریک در این شرایط، فقط شامل هزینه کالا در محل فروشنده است و هزینه‌های حمل و نقل، بیمه و سایر هزینه‌ها بر عهده خریدار است.) (عیار آهن معمولاً به درصد آهن موجود در سنگ‌آهن اشاره دارد و "FE" مخفف "Ferrum" است که نام لاتین برای آهن است. قیمت‌های سنگ‌آهن معمولاً بر اساس عیار آهن آن محاسبه می‌شوند، که نشان‌دهنده کیفیت و ارزش سنگ‌آهن است. این قیمت‌ها تحت تأثیر عوامل مختلفی از جمله عرضه و تقاضا، شرایط بازار جهانی، و هزینه‌های تولید قرار دارند.)
بر اساس داده‌های وب‌سایت Trading Economics، این افزایش 8.15% نسبت به قیمت 98.72 دلار ثبت‌شده در 13 ژانویه را نشان می‌دهد. این قیمت همچنین 16.59% نسبت به 91.57 دلار گزارش‌شده در 18 سپتامبر افزایش یافته است.
وحشت از افزایش قیمت فولاد اغراق آمیز است
یک شرکت‌کننده بازار اروپایی رویکرد احتیاطی در قبال تعرفه‌های جدید اتخاذ کرده است. او به اعمال تعرفه 25% بر تمام واردات از کانادا و مکزیک در تاریخ 1 فوریه توسط ایالات متحده اشاره کرد. این تعرفهها قرار بود از 4 فوریه اجرایی شوند، اما ترامپ بعداً با توقف 30 روزه موافقت کرد زیرا دو ایالت همسایه اقداماتی برای رفع نگرانی‌های ایالات متحده در مورد امنیت مرز و قاچاق مواد مخدر انجام دادند.
این شرکت‌کننده بازار درباره تعرفه‌های برنامه‌ریزی‌شده گفت: «همه نگران عواقب آن هستند. بیایید اول ببینیم آیا این موضوع به واقعیت می‌پیوندد قبل از اینکه دچار هراس شویم.»
منابع دیگر اشاره می‌کنند که حتی اگر تعرفهها به مرحله اجرا درآیند، ایالات متحده احتمالاً به واردات فولاد نیاز خواهد داشت، زیرا کارخانه‌های داخلی قادر به پاسخگویی به تقاضا نیستند. داده‌های انجمن جهانی فولاد نشان می‌دهد که ایالات متحده در سال 2023 حدود 81.4 میلیون تن فولاد خام تولید کرده است، در حالی که مصرف ظاهری حدود 93 میلیون تن بوده است.
منابع همچنین به MetalMiner گفتند که بسیاری از مصرف‌کنندگان نهایی در کشور همچنان به دنبال فولاد از خارج، از جمله اروپا هستند. دلیل اصلی این امر این است که آنها به دنبال مواد با کیفیت بالاتر هستند که ممکن است از تولیدکنندگان داخلی در دسترس نباشد. این موضوع بیش از هر چیز دیگری پتانسیل تأثیرگذاری بر قیمت‌های فولاد را دارد.
بیشتر بخوانید:
طبق گفته گلدمن ساکس، کاهش احتمالی تحریم‌ها علیه روسیه در صورت برقراری آتش‌بس یا توافق با اوکراین، تأثیر قابل‌توجهی بر عرضه نفت روسیه به بازار نخواهد داشت.
با آغاز مذاکرات آمریکا و روسیه درباره اوکراین و احتمال نزدیکی اقتصادی میان دو کشور، فعالان و تحلیلگران بازار نفت شروع به بررسی این احتمال کرده‌اند که در صورت موفقیت آمیز بودن مذاکرات صلح، تحریم‌های اعمال‌شده بر صادرات نفت روسیه ممکن است کاهش یابد.
با این حال، گلدمن ساکس معتقد است که عرضه نفت روسیه به بازار به دلیل سهمیه‌بندی خودخواسته ناشی از مشارکت در توافق تولید اوپک پلاس محدود شده است، نه به دلیل تحریم‌ها.
تحلیلگران گلدمن ساکس در یادداشتی که روز چهارشنبه توسط رویترز منتشر شد، نوشتند: "ما بر این باوریم که تولید نفت خام روسیه به دلیل هدف تولید 9.0 میلیون بشکه در روز اوپک پلاس محدود شده است، نه به دلیل تحریم‌های فعلی که بر مقصد نفت صادراتی تأثیر می‌گذارد.
اوایل این هفته، بانک آمریکا اعلام کرد که اگر مذاکرات اوکراین به توافقی منجر شود و احتمال کاهش تحریم‌ها علیه صادرات نفت خام و محصولات نفتی مسکو وجود داشته باشد، قیمت نفت برای شاخص برنت ممکن است تا 10 دلار در هر بشکه کاهش یابد.
تحلیلگران بانک آمریکا گفتند: "اگر تحریم‌ها کاهش یابد، قیمت نفت خام برنت ممکن است 5 تا 10 دلار در هر بشکه افت کند، چرا که در این صورت نفت روسیه دیگر نیازی به سفر طولانی به هند یا چین نخواهد داشت و عرضه بیشتری به بازار می‌آید."
این بانک می‌گوید که اگر تحریم‌ها کاهش یابد، به خصوص به دلیل افزایش عرضه دیزل از روسیه، ممکن است حاشیه سود تصفیه نفت در سطح جهانی کم شود.
در میان عدم قطعیت در ژئوپلیتیک و به ویژه در سیاست خارجی ایالات متحده، در روزهای اخیر حدس و گمان‌ها در مورد اینکه گروه اوپک پلاس ممکن است مجدداً آغاز کاهش تولید در آوریل را به تعویق بیندازد، افزایش یافته است.
بلومبرگ روز دوشنبه به نقل از نمایندگان اوپک پلاس گزارش داد که این ائتلاف در حال بررسی تأخیر در افزایش عرضه است، علیرغم درخواست‌های رئیس‌جمهور ایالات متحده، دونالد ترامپ، مبنی بر اینکه اوپک باید قیمت‌های نفت را کاهش دهد.
با این حال، الکساندر نواک، معاون نخست‌وزیر روسیه، روز دوشنبه گفت که اوپک پلاس هنوز در مورد تأخیر در افزایش عرضه نفت که در حال حاضر برای آغاز در آوریل برنامه‌ریزی شده، بحث نکرده است.
بیشتر بخوانید:
یک موج عظیم از طلا و نقره به ایالات متحده سرازیر شده است چرا که بانک‌های طلا و نقره و سایر بازیگران بازار برای مقابله با تهدیدهای احتمالی تعرفهها اقدام به پوشش ریسک کرده‌اند. این تقاضا به افزایش قیمت‌های طلا و نقره کمک کرده و پریمیوم‌های قابل توجهی در بازارهای آمریکای شمالی ایجاد کرده است، اما یک شرکت تحقیقاتی می‌گوید که نگرانی‌ها در مورد تعرفهها اغراق‌آمیز است.
در یک یادداشت تحقیقاتی روز دوشنبه، تحلیلگران کامودیتی در BCA Research اعلام کردند که یک موقعیت فروش تاکتیکی در نقره ایجاد کرده‌اند تا به عنوان یک بازی مخالف در برابر تهدید تعرفه عمل کنند.
تحلیلگران گفتند: "احتمال قابل توجهی وجود دارد که ایالات متحده تعرفه‌های وارداتی بر طلا، نقره، پلاتین و مس اعمال نکند. هیچ انگیزه اقتصادی یا سیاسی قوی برای ایالات متحده وجود ندارد تا این تعرفهها را بر روی این فلزات اعمال کند." آنها افزودند: "با توجه به اینکه آخرین افزایش قیمت فلزات گرانبها به دلیل انتظارات از تعرفه‌های وارداتی ایالات متحده بوده است، سرمایه‌گذاران باید به افزایش اخیر قیمت‌های طلا، نقره، مس و پلاتین واکنش منفی نشان دهند."
موقعیت فروش شرکت مستقر در مونترال در نقره در حالی اتخاذ شده است که این فلز گرانبها در روز جمعه شاهد یک شکست ناامیدکننده بالای 34 دلار به ازای هر اونس بود. پس از اینکه قیمت به 34.24 دلار به ازای هر اونس رسید، نقره به سرعت کاهش یافت و هفته را زیر 33 دلار به ازای هر اونس به پایان رساند.
در همین حال، فشار فروش در روز جمعه قیمت طلا را به سطح حمایتی اولیه 2900 دلار به ازای هر اونس رساند. این فلز زرد توانسته است این سطح را حفظ کند و شاهد برخی از حرکات خرید ملایم است. معاملات آتی طلا برای ماه آوریل آخرین بار به قیمت 2946.70 دلار به ازای هر اونس انجام شد که 1.5% افزایش را در طول روز نشان می‌دهد.
✔️ خبر مرتبط: آیا نقره برنده واقعی صعود طلای ۳۰۰۰ دلاری خواهد بود؟
تحلیلگران BCA در بررسی عدم تطابق در بازارهای فلزات جهانی اشاره کردند که از منظر تجاری، می‌توان برای تعرفه‌های ایالات متحده بر روی فولاد و آلومینیوم دلیلی ارائه کرد، چرا که این تعرفهها تأثیرات بیشتری بر تعادل تجاری کشور دارند. با این حال، تحلیلگران گفتند که طلا، نقره و مس تأثیر بسیار کمتری بر تولید ناخالص داخلی (GDP) دارند.
تحلیلگران گفتند: "در مورد طلا، ایالات متحده به ترتیب 6% و 5% از تولید جهانی را تولید و مصرف می‌کند. صادرات خالص آن در سال 2023 به 12.8 میلیارد دلار رسید که تنها 0.05% از تولید ناخالص داخلی (GDP) را نمایان می‌کند. همچنین، سهم معدن‌کاری طلا در اقتصاد ایالات متحده ناچیز است. بنابراین، تعرفهها بر روی طلا به اقتصاد ایالات متحده کمکی نخواهد کرد." آنها افزودند: "برعکس، تعرفه‌های وارداتی بر طلا، سرمایه‌گذاران آمریکایی را در وضعیت نامساعدی قرار می‌دهد و جریان بیشتری از طلا را به چین تسهیل می‌کند. این چیزی نیست که دولت ایالات متحده بخواهد به آن دست یابد."
BCA همچنین اشاره کرد که اگر دولت ایالات متحده قرار بود تعرفه‌ای بر طلا و نقره اعمال کند، احتمالاً آنها را همراه با تعرفه‌های مربوط به فولاد و آلومینیوم شامل می‌شدند.
در حالی که BCA به‌طور تاکتیکی در سمت فروش نقره وجود دارد، همچنان نسبت به طلا خوش‌بین هستند، هرچند که پتانسیل اصلاح در کوتاه‌مدت را نیز دارند.
تحلیلگران گفتند: "بازار نقره به طور نسبی کم‌عمق‌تر و کمتر نقدشونده است، که آن را در برابر هر گونه کاهش قیمت در کوتاه‌مدت نسبت به طلا آسیب‌پذیرتر می‌کند. هرگونه ضعف در کوتاه‌مدت، فرصتی جذاب برای افزایش قرارگیری چرخه‌ای و ساختاری در برابر این فلز زرد را فراهم می‌آورد."
بیشتر بخوانید:
بانک گلدمن ساکس اعلام کرده است که اوپک پلاس افزایش تدریجی تولید خود را از آوریل به ژوئیه به تاخیر می‌اندازد. همچنین، گلدمن ساکس می‌گوید که احتمال توافق صلح بین اوکراین و روسیه و کاهش تحریم‌های مرتبط با روسیه به احتمال زیاد منجر به افزایش جریان نفت روسیه نخواهد شد.
طبق گفته دانیل غالی، استراتژیست ارشد کامودیتی در TD Securities، خروج گسترده شمش‌های طلا و نقره از بریتانیا به ایالات متحده احتمالاً حتی پس از حل و فصل مسائل تعرفه‌ای و تجاری باز نخواهد گشت. درحالی که قیمت طلا در مسیر ثبت رکوردهای تاریخی جدید قرار دارد، چشم‌انداز نقره حتی قوی‌تر به نظر می‌رسد.
در مصاحبه‌ای در 12 فوریه، غالی گفت که دلار قوی‌تر در تاریخ معمولاً برای کامودیتی‌ها، از جمله فلزات گرانبها، مضر بوده است، اما این مسئله دیگر صدق نمی‌کند.
او گفت: «طلا در حال حاضر یک موقعیت فوق‌العاده قوی دارد. بهترین توصیفی که طرفداران طلا می‌توانند برای این شرایط به کار ببرند، این است: 'اگر شیر بیاید، من برنده‌ام؛ اگر خط بیاید، تو بازنده‌ای.' این یک وضعیتی است که در آن، دلار قوی‌تر در واقع به‌قدری تأثیرگذار است که باعث افزایش چیزی می‌شود که ما آن را ‘فعالیت خریداران مرموز’ می‌نامیم – خریدهایی که عمدتاً از آسیا صورت می‌گیرد، از سوی بانک‌های مرکزی، سرمایه‌گذاران خرد و سرمایه‌گذاران نهادی، که در نهایت همه آنها به پوشش ریسک کاهش ارزش ارز مرتبط هستند.»
غالی گفت که این روند بیش از دو سال است که ادامه دارد. او افزود: «زمانی که دلار آمریکا به‌اندازه کافی قوی باشد، در واقع تأثیری خلاف انتظار دارد. از سوی دیگر، اگر دلار آمریکا تضعیف شود و نرخ‌های بهره ایالات متحده کاهش یابد، صندوق‌های کلان (Macro Funds) منابعی برای سرمایه‌گذاری خواهند داشت و در چنین شرایطی به خرید طلا روی می‌آورند. بنابراین، این همان سناریویی است که در آن "اگر شیر بیاید، من برنده‌ام؛ اگر خط بیاید، تو بازنده‌ای."»
اما وضعیت تقاضا در آسیا امروز کاملاً متفاوت از سال‌های 2023 و 2024 است، چرا که ETFهای طلا چین دیگر از افزایش قیمت‌ها حمایت نمی‌کنند.
✔️ خبر مرتبط: مقصد بعدی طلا؛ آیا رشد ادامه خواهد داشت؟
غالی گفت: «آنچه در هفته گذشته مشاهده کردیم، افزایش قابل‌توجه حجم معاملات در بورس طلای شانگهای است. سال گذشته، این افزایش عمدتاً با فعالیت قوی خرید خرده‌فروشی در ETFهای طلای مستقر در چین مرتبط بود. اما امسال به نظر نمی‌رسد که چنین باشد. دقیقاً مشخص نیست چه چیزی این روند را هدایت می‌کند، اما ما فکر می‌کنیم که عامل اصلی آن فشار کاهش ارزش ارز است.»
و در حالی که TD Securities شرایط فعلی را برای طلا بسیار مثبت ارزیابی می‌کند، غالی گفت که چشم‌انداز قیمت نقره حتی بهتر است.
او گفت: «ما معتقدیم که وضعیت نقره فوق‌العاده قوی است. این قوی‌ترین دلیل در بازارهای کامودیتی امروز است.»
غالی افزود: «این داستان اسکوئیز نقره (Silver squeeze) نیست که شما قبلاً در موردش شنیده‌اید، بلکه اسکوئیزی است که می‌توانید وارد آن شوید. آنچه در حال رخ دادن است، یک کاتالیزور مصنوعی است که باعث شده موجودی‌های لندن با نرخ بی‌سابقه‌ای کاهش یابد، در حالی که موجودی‌های مستقر در ایالات متحده با نرخ شگفت‌انگیزی در حال افزایش هستند. مسئله‌ای که در اینجا خاص نقره است این است که ایالات متحده به‌طور تصادفی مقصد عمده‌ای برای مصرف نقره است، نقره به‌طور تصادفی در یک کسری ساختاری قرار دارد که حداقل چهار سال پیاپی ادامه دارد، و اینکه برای ما کاملاً روشن نیست که موجودی‌های «نامرئی» سطح زمین، همانطور که ممکن است آنها را بنامید، با قیمت‌های فعلی به بازار باز خواهند گشت. در نظر ما، قیمت‌ها باید واقعاً افزایش یابند تا انباشتن موجودی‌ها از منابع غیرمتعارف را ترغیب کنند.»
او تأکید کرد: «این یک وضعیت واقعاً قوی برای قیمت‌های نقره است. ما معتقدیم که در نهایت این وضعیت باعث خواهد شد که نقره به‌طور همگام با عملکرد استثنایی طلا در سال گذشته حرکت کند.»
غالی یکی از اولین کارشناسان بازار بود که تغییرات در بازار فلزات گرانبها را در ماه‌های اخیر شناسایی کرد. در اواخر نوامبر، او هشدار داد که موقعیت‌های خرید طلا به‌طور گسترده‌ای در حال کاهش هستند.
✔️ خبر مرتبط: طلا به 3000 دلار نزدیک می شود: مقایسه صعود طلا با بیت‌کوین و بازار سهام
غالی هشدار داد: «ما اکنون انتظار داریم که خریدها به زودی به پایان برسند. از منظر کلان، مسیر فدرال رزرو دیگر احتمالاً به سیاستی "بیش از حد تسهیلی" منجر نخواهد شد، که این نشان می‌دهد علاقه صندوق‌های کلان احتمالاً به سطوح افراطی باز نخواهد گشت.»
غالی اشاره کرد: «عملکرد قیمت بالاخره به‌اندازه کافی قوی بوده تا مشاوره‌های تجاری (CTA) را مجبور کند به موقعیت 'خرید حداکثری' مؤثر بازگردند، که نشان می‌دهد هر سیگنال روندی که در رادار ما قرار دارد، در حال حاضر به سمت خرید است، که این به نوبه خود خریدهای الگوریتمی بعدی را محدود خواهد کرد. وضعیت هیچ گزینه دیگری وجود ندارد (TINA) هنوز در چین معکوس می‌شود، که نشان می‌دهد تقاضای آسیایی نمی‌تواند روز را نجات دهد.» (TINA trade مخفف عبارت "There Is No Alternative" (هیچ گزینه دیگری وجود ندارد) است. این مفهوم به وضعیتی اشاره دارد که در آن سرمایه‌گذاران به دلیل پایین بودن نرخ بهره یا بازدهی پایین سایر دارایی‌ها، مجبور می‌شوند تمام سرمایه خود را به سمت یک دارایی خاص، معمولاً سهام یا دارایی‌های پرریسک دیگر، هدایت کنند. در این شرایط، سرمایه‌گذاران گزینه‌های دیگری برای سرمایه‌گذاری پیدا نمی‌کنند که به اندازه آن دارایی خاص جذابیت داشته باشد، بنابراین سرمایه‌گذاری در آن دارایی به یک انتخاب غالب تبدیل می‌شود.)
او گفت: «وضعیت جریان‌ها در نقره به‌طور قابل‌توجهی بهتر است.»
سپس، در 7 ژانویه، غالی به سرمایه‌گذاران هشدار داد که وضعیت بی‌سابقه‌ای در بازار نقره در حال شکل‌گیری است.
او گفت: «دیدن این موضوع در قیمت‌های ثابت دشوار است، اما در ماه گذشته یک اختلال بزرگ در بازار فلزات گرانبها به وجود آمده است، جایی که تهدید تعرفه‌های جهانی بر فلزات باعث شده است که معامله‌گران در سراسر جهان فلزات را از لندن و دیگر بازارهای جهانی به ایالات متحده بیاورند، تنها برای پوشش ریسک اجرای تعرفهها بر فلزات گرانبها. از لحاظ تاریخی این اتفاق نیفتاده است - فلزات گرانبها عملاً به عنوان پول در نظر گرفته می‌شده‌اند - اما اگر تحت تعرفهها قرار گیرند، آن‌گاه معامله‌گرانی که موقعیت‌های کوتاه علیه فلزاتی که واقعاً در جایی دیگر در جهان دارند، باز کرده‌اند، با زیان‌های قابل توجهی مواجه خواهند شد.»
او گفت: «برای پوشش این ریسک، آنها فلزات را به ایالات متحده می‌آورند.»
بیشتر بخوانید:
تحلیلگران موسسه سیتی بر این باورند که حل و فصل درگیری روسیه و اوکراین می‌تواند تأثیر قابل توجهی بر بازارهای جهانی نفت داشته باشد. این شرکت اعلام کرده است که مسیرهای کوتاه‌تر تانکرهای نفت پس از حل و فصل درگیری‌ها می‌تواند به کاهش تنگنای بازار کمک کند و تأثیر بازگشت عرضه از منطقه را افزایش دهد. بهبود لجستیک می‌تواند هزینه‌های حمل و نقل را کاهش داده و کارایی تحویل نفت خام را افزایش دهد.
سیتی پیش‌بینی می‌کند که قیمت نفت خام برنت در نیمه دوم سال ۲۰۲۵ به طور متوسط بین ۶۰ تا ۶۵ دلار در هر بشکه باشد. این پیش‌بینی نشان‌دهنده انتظارات از تعدیل بازار ناشی از مسیرهای عرضه کارآمدتر و ثبات ژئوپلیتیکی بیشتر است.
علاوه بر این، سیتی تأکید می‌کند که رشد عرضه غیر اوپک پلاس از رشد تقاضای جهانی ضعیف در سه‌ماهه دوم تا چهارم سال ۲۰۲۵ فراتر خواهد رفت. چشم‌انداز تقاضای ضعیف به‌طور جزئی به تأثیرات ماندگار تعرفهها نسبت داده می‌شود که همچنان فعالیت‌های اقتصادی و مصرف انرژی را کاهش می‌دهند.
در مجموع، دیدگاه سیتی نشان می‌دهد که دینامیک عرضه، تحت تأثیر تغییرات ژئوپلیتیکی و افزایش تولید غیر اوپک پلاس، عوامل اصلی شکل‌دهنده روندهای بازار نفت تا سال ۲۰۲۵ خواهند بود.
ارزش واقعی نقره توسط بانک‌ها و بازارهای آتی سرکوب می‌شود، اما افزایش تقاضا و کاهش عرضه می‌تواند این چرخه را بشکند. سرمایه‌گذاران ممکن است یکی از کم‌ارزش‌گذاری‌شده‌ترین دارایی‌های امروز را در اختیار داشته باشند.
طلا به تازگی از مرز تاریخی 2900 دلار عبور کرده و به بالاترین سطح خود رسیده است، درحالی که نقره همچنان به طور ناامیدکننده‌ای کم ارزش‌گذاری شده و بسیار عقب مانده است. با وجود افزایش تقاضا، کاهش عرضه و نقش حیاتی آن در فناوری و انرژی‌های تجدیدپذیر، نقره هنوز نتوانسته ارزش واقعی خود را در بازار منعکس کند.
نقره، که اغلب از آن به عنوان «طلای فقرا» یاد می‌شود، مدت‌ها است که یک فلز گران‌بهای پرتقاضا برای سرمایه‌گذاران، صنایع و دولت‌ها بوده است. با این حال، قیمت آن همچنان به‌طور مصنوعی سرکوب شده و باعث ایجاد جنجال، تحقیقات و بررسی‌های نظارتی شده است.
بسیاری از کارشناسان معتقدند که نقره یکی از پر دست‌کاری‌شده‌ترین کامودیتی‌ها در جهان است و مؤسسات مالی بزرگ، بانک‌های فلزات گرانبها و بازارهای آتی نقش کلیدی در پایین نگه داشتن مصنوعی قیمت آن دارند. اما چرا آنها چنین کاری می‌کنند و دستکاری در بازار نقره چگونه انجام می‌شود؟ حتی مهم تر از این، آیا نقش حیاتی نقره در فناوری‌های نظامی و هوافضا، دلیل پنهانی برای سرکوب قیمت آن است؟
شواهد دستکاری قیمت نقره
سرکوب بازارهای نقره فیزیکی در مقابل نقره کاغذی
یکی از بزرگترین استدلال‌ها درباره دستکاری قیمت نقره، شکاف بین نقره فیزیکی و نقره کاغذی (paper silver) است. برخلاف طلا که بانک‌های مرکزی به‌طور علنی آن را خریداری می‌کنند، نقره عمدتاً از طریق مشتقات و قراردادهای آتی معامله می‌شود، نه از طریق مالکیت فیزیکی. («نقره کاغذی» به قراردادهای مشتقه، قراردادهای آتی، و ابزارهای مالی مشابه اشاره دارد که نماینده نقره فیزیکی نیستند، بلکه فقط ارزش‌های کاغذی برای نقره محسوب می‌شوند. این معاملات به‌جای خرید و فروش نقره واقعی، صرفاً در قالب اوراق بهادار و قراردادهای مالی انجام می‌شود.)
دستکاری بانک جی پی مورگان
مؤسسات مالی بزرگ به مدت‌ها است که متهم به دستکاری در بازارهای نقره هستند. یکی از پر سر و صداترین پرونده‌ها شامل جی پی مورگان می‌شود که به دلیل دستکاری قیمت‌های نقره و طلا از طریق شیوه‌های تجاری غیرقانونی گناهکار شناخته شد.
عدم تعادل نسبت نقره به طلا
از نظر تاریخی، نسبت نقره به طلا (مقدار نقره‌ای که برای خرید یک اونس طلا لازم است) به طور متوسط حدود 15:1 بوده است. با این حال، در بازارهای مدرن، این نسبت به طور مصنوعی افزایش یافته و اغلب از 80-90:1 یا حتی بیشتر تجاوز می‌کند.
منافع دولت و بانک مرکزی
در حالی که بانک‌های مرکزی طلا را به‌عنوان ذخایر انباشت می‌کنند، آنها ذخایر نقره ندارند، که با توجه به نقش تاریخی نقره به‌عنوان پول، امری عجیب است. دولت‌ها منافع خاصی در نگه داشتن قیمت‌های پایین نقره دارند، چرا که این امر به نفع صنایعی است که به نقره ارزان وابسته‌اند، مانند:
اگر قیمت‌های نقره به‌طور قابل توجهی افزایش یابد، هزینه‌های تولید برای فناوری‌های حیاتی به شدت بالا خواهد رفت و این امر دولت‌ها را مجبور به تغییر سیاست‌های خود در زمینه معدنی، مالیات‌گیری و تجارت خواهد کرد.
مکانیسم کنترل قیمت COMEX & LBMA
انجمن بازار طلا و نقره لندن (LBMA) و COMEX دو مکانیسم اصلی تعیین قیمت برای نقره هستند. با این حال، این مؤسسات به تجارت کاغذی بیشتر از تحویل فیزیکی ترجیح می‌دهند، که به بانک‌ها این امکان را می‌دهد تا قیمت‌ها را از طریق موارد زیر کنترل کنند:
نقش پنهان نقره در ارتش و هوافضا: یک دارایی استراتژیک
در حالی که کاربردهای صنعتی نقره در الکترونیک، پنل‌های خورشیدی و پزشکی به خوبی مستند شده است، استفاده آن در فناوری‌های نظامی و هوافضا اغلب در پرده‌ای از راز باقی می‌ماند. به دلیل بالاترین رسانایی الکتریکی، بازتاب‌پذیری حرارتی و مقاومت در برابر محیط‌های شدید، نقره در سیستم‌های دفاعی پیشرفته، تسلیحات و اکتشافات فضایی ضروری است.
با این حال، نقش آن در امنیت ملی باعث می‌شود که بخش عمده‌ای از استفاده آن فاش نشود، که منجر به گمانه‌زنی‌هایی می‌شود که دولت‌ها ممکن است علاقه‌مند به نگه‌داشتن قیمت‌های نقره به طور مصنوعی پایین باشند تا تأمین پایدار آن برای کاربردهای حیاتی نظامی را تضمین کنند.
حذف نقره از فهرست مواد معدنی حیاتی
یکی از مشکوک‌ترین جنبه‌های سرکوب بازار نقره، عدم حضور آن در فهرست رسمی مواد معدنی حیاتی ایالات متحده است، با وجود اینکه برای امنیت ملی، فناوری پیشرفته و انرژی‌های سبز ضروری است. این کمبود سوالات جدی را در مورد نحوه طبقه بندی نقره و اینکه آیا حذف آن به هدفی بزرگ‌تر برای سرکوب قیمت‌ها و کنترل صنعتی خدمت می‌کند، مطرح می‌کند.
لیست مواد معدنی حیاتی چیست؟
مرکز زمین‌شناسی ایالات متحده (USGS) و وزارت انرژی ایالات متحده (DOE) فهرستی از مواد معدنی حیاتی منتشر می‌کنند که فلزات و مواد معدنی ضروری برای امنیت ملی، ثبات اقتصادی و تولید انرژی را شناسایی می‌کنند.
یک «ماده معدنی حیاتی» به عنوان معدنی تعریف می‌شود که:
شگفت آور است که نقره - که به‌طور قابل توجهی یکی از مهم‌ترین فلزات صنعتی است -عمداً از این فهرست حذف شده است.
آیا قیمت نقره در نهایت می تواند آزاد شود؟
اگرچه دستکاری قیمت نقره برای دهه‌ها ادامه داشته است، اما نشانه‌هایی وجود دارد که نشان می‌دهد این سرکوب ممکن است برای همیشه دوام نداشته باشد.
نتیجه: سرکوب نقره تا ابد ادامه نخواهد داشت
اگرچه دستکاری قیمت نقره یک واقعیت مستند است، اما نیروهایی که قیمت‌ها را به‌طور مصنوعی پایین نگه می‌دارند، ممکن است کنترل خود را از دست داده باشند. با:
فقط مسأله زمان است تا قیمت‌های نقره از دست‌کاری‌ها رها شوند. سرمایه‌گذارانی که این پویایی را درک کنند، ممکن است خود را در آستانه یک اصلاح قیمت بزرگ قرار دهند، و نقره را به یکی از کم‌ارزش‌گذاری‌شده‌ترین دارایی‌های زمان ما تبدیل کنند.
حرف آخر
آیا اهمیت استراتژیک نقره در امنیت ملی، فناوری‌های نظامی و فضایی ممکن است بزرگترین راز پشت دستکاری قیمت‌ها باشد؟ اگر چنین باشد، سرمایه‌گذاران نقره ممکن است در حال نگهداری یکی از کم‌ارزش‌گذاری‌شده‌ترین دارایی‌ها در تاریخ مدرن باشند.
بیشتر بخوانید:
ایالات متحده در زمینه واردات فولاد و آلومینیوم به شدت به کشورهای دیگر وابسته است. با توجه به سهم قابل توجه واردات این دو فلز از کشورهای مختلف، تغییرات در سیاست‌های تجاری و تعرفهها می‌تواند تاثیرات زیادی بر صنایع داخلی و روابط تجاری بین‌المللی داشته باشد. در این راستا، اقدام اخیر رئیس‌جمهور ایالات متحده، دونالد ترامپ، در افزایش تعرفه‌های واردات فولاد و آلومینیوم، به‌ویژه بر واردات از کشورهای همسایه و متحدان نزدیک، واکنش‌های مختلفی را در پی داشته است. این مقاله به بررسی چگونگی تاثیر این تغییرات تعرفه‌ای بر شرکای تجاری اصلی ایالات متحده و پیامدهای آن برای صنایع داخلی و روابط بین‌المللی می‌پردازد.
رئیس‌جمهور ایالات متحده، دونالد ترامپ، روز دوشنبه تعرفه‌های واردات فولاد و آلومینیوم را به طور قابل توجهی افزایش داد و آن را به 25% ثابت "بدون استثنا یا معافیت" رساند. این اقدام به امید حمایت از صنایع در حال افول ایالات متحده است، اما همچنین این ریسک را دارد که جنگ تجاری چندجانبه‌ای را به راه بیندازد.
فولاد
تقریباً یک چهارم از تمام فولاد استفاده شده در ایالات متحده وارداتی است که بخش عمده‌ای از آن از کشورهای همسایه مانند مکزیک و کانادا یا متحدان نزدیک در آسیا و اروپا مانند ژاپن، کره جنوبی و آلمان تأمین می‌شود.
اگرچه چین بزرگترین تولیدکننده و صادرکننده فولاد در جهان است، مقدار بسیار کمی از آن به ایالات متحده ارسال می‌شود. تعرفه‌های 25 درصدی که در سال 2018 اعمال شدند، بیشتر فولاد چینی را از بازار ایالات متحده خارج کردند.
چین سال گذشته 508000 تن خالص فولاد به ایالات متحده صادر کرد که معادل 1.8% از کل واردات فولاد آمریکا بود.
آلومینیوم
در مورد آلومینیوم، ایالات متحده بیشتر به واردات وابسته است. تقریباً نیمی از تمام آلومینیوم مصرفی در ایالات متحده وارداتی است و بخش عمده‌ای از آن از همسایه‌ی کانادا می‌آید. واردات کانادا در سال گذشته به 3.2 میلیون تن رسید که دو برابر مجموع واردات از نه کشور بعدی بود.
بزرگترین منابع بعدی واردات، امارات متحده عربی و چین هستند که به ترتیب 347034 و 222872 تن واردات آلومینیوم به ایالات متحده را تأمین می‌کنند.
صنعت ذوب آلومینیوم ایالات متحده از نظر جهانی کوچک است. ظرفیت کل ذوب در این کشور طبق گزارش سرویس زمین‌شناسی ایالات متحده تنها 1.73% از ظرفیت جهانی را تشکیل می‌دهد.
بیشتر بخوانید:
پس از اظهارات رئیس فدرال رزرو، جروم پاول، در مورد کاهش نرخ بهره و دورنمای اقتصادی، اوراق قرضه کاهش یافتند. پاول اعلام کرد که فدرال رزرو نیازی به عجله در کاهش نرخ بهره ندارد و تأکید کرد که اقتصاد همچنان قوی است.
سهام هنگ کنگ با پیشرفت‌های شرکت‌های علی‌بابا و BYD تقویت شد. در همین حال، شاخص‌های آتی سهام ایالات متحده کاهش یافتند و قراردادهای اروپایی اندکی افزایش یافتند. بازده اوراق قرضه ۵ ساله ژاپن برای اولین بار از سال ۲۰۰۸ به ۱٪ رسید و بازده اوراق ۱۰ ساله استرالیا نیز افزایش یافت. ین برای سومین روز متوالی کاهش یافت.
سرمایه‌گذاران در انتظار گزارش CPI روز چهارشنبه بودند، که می‌تواند اطلاعات بیشتری درباره تورم و نرخ بهره ارائه دهد. با وجود اظهارات پاول مبنی بر عدم نیاز به عجله در افزایش نرخ بهره، نگرانی‌ها در مورد تورم و سیاست‌های تجاری همچنان بر بازار تأثیر گذاشت.
ین در حال تجربه طولانی‌ترین دوره کاهش خود در بیش از یک ماه است، به دلیل نگرانی‌های موجود درباره احتمال شامل شدن ژاپن در برنامه تعرفه‌های ترامپ. یورو نیز در روز چهارشنبه بدترین عملکرد را در میان همتایان خود در گروه ۱۰ داشت. دولت ژاپن از ترامپ خواست تا شرکت‌هایش را از تعرفه‌های جدید معاف کند.
به طور کلی، بازارهای آسیایی در حال نوسان و تحت تأثیر عوامل مختلفی از جمله سیاست‌های اقتصادی و تجاری ایالات متحده و نگرانی‌های ژئوپلیتیکی هستند، و سرمایه‌گذاران با دقت تحولات آتی را دنبال می‌کنند.
به گفته تحلیلگران، یک جنگ تجاری در حال ظهور بین ایالات متحده و چین می‌تواند باعث کاهش صادرات نفت خام آمریکا در سال 2025 برای اولین بار از زمان همه‌گیری کرونا شود، چرا که دسترسی به بازار چین را محدود می‌کند.
این چشم‌انداز نشان‌دهنده یک پیامد ناخواسته احتمالی از سیاست‌های حمایت‌گرایانه رئیس‌جمهور دونالد ترامپ است که برخلاف وعده دولت او برای به حداکثر رساندن تولید نفت و گاز آمریکا در سطوح بی‌سابقه است.
آمریکا از زمان لغو تحریم 40 ساله فدرال صادرات نفت داخلی در سال 2015، به سومین صادرکننده بزرگ نفت جهان پس از عربستان سعودی و روسیه تبدیل شده است. در حالی که صادرات نفت خام آمریکا در سال 2024 تنها به‌طور جزئی رشد کرد، آخرین باری که این صادرات کاهش یافت، در سال 2021 بود، زمانی که شیوع ویروس کرونا تقاضای جهانی انرژی را به شدت کاهش داد.
مات اسمیت، تحلیلگر شرکت کپِلر، گفت: "تقاضای بین‌المللی برای نفت خام آمریکا ممکن است به اوج خود رسیده باشد و این می‌تواند تنها این روند را تسریع کند."
روهیت راثود، تحلیلگر ارشد شرکت ردیابی کشتی وورتکسا، گفت که پیش‌بینی می‌کند صادرات نفت آمریکا در سال 2025 به 3.6 میلیون بشکه در روز کاهش یابد، از 3.8 میلیون بشکه در روز در سال 2024، چرا که تعرفه‌های چین برخی از انواع نفت آمریکا را در داخل کشور نگه می‌دارد.
چین روزانه حدود 166000 بشکه نفت خام آمریکایی مصرف می‌کند، که تقریبا 5% از کل محموله‌های صادراتی نفت آمریکا را شامل می‌شود. بخشی از این مقدار ممکن است پس از اعلام تعرفه‌های تلافی‌جویانه پکن در این هفته، در سواحل آمریکا باقی بماند یا به بازارهای دیگر هدایت شود.
✔️ خبر مرتبط: به گفته تحلیلگران، ترامپ برنامه‌ای برای کاهش قیمت نفت دارد!
کاهش صادرات بیشتر احتمالاً شامل انواع نفت با چگالی متوسط و محتوای بالای گوگرد خواهد بود، مانند Mars و outhern Green Canyon که به‌عنوان گرید نفت متوسط ترش شناخته می‌شوند. این انواع نفت تقریباً 48% از نفت خام آمریکا را که چین در سال گذشته وارد کرده، تشکیل داده‌اند. (گرید نفت متوسط ترش" به انواع نفت خام اطلاق می‌شود که سطح گوگرد متوسطی دارند. این نفت‌ها معمولاً کمتر از انواع "شیرین" (با گوگرد پایین) مطلوب هستند، اما هنوز برای پالایشگاه‌هایی که قادر به پردازش آنها به‌طور کارآمد هستند، قابل استفاده هستند. این نفت‌ها معمولاً سنگین‌تر بوده و گوگرد بیشتری دارند، که می‌تواند فرآیند پالایش را گران‌تر کرده و آلاینده‌های بیشتری تولید کند)
تحلیلگران گفتند که این نوع نفت‌ها برای پالایشگاه‌های آمریکا ایده‌آل هستند و می‌توانند به راحتی خریداران داخلی پیدا کنند، به‌ویژه اگر ایالات متحده تهدیدهای خود برای اعمال تعرفه‌های جدید بر نفت کانادایی و مکزیکی را اجرایی کند.
راثود گفت: "نفت‌های متوسط ترش بشکه‌های خوشایندی در سواحل خلیج مکزیک هستند. پالایشگاه‌ها به آن نیاز دارند."
بیشتر باقی‌مانده واردات نفت خام چین از آمریکا، انواع با چگالی سبک‌تر و محتوای گوگرد کمتر بودند، مانند نفت وست تگزاس اینترمدیت (WTI)، که به‌عنوان گرید نفت سبک و شیرین شناخته می‌شوند.
تحلیلگران گفتند که این نوع نفت ممکن است به پالایشگاه‌های اروپایی و هندی با قیمت‌های رقابتی هدایت شود.
بر اساس گزارش کپِلر، بندر نفتی لوئیزیانا آفشور تقریباً نیمی از کل صادرات نفت به چین در سال گذشته را مدیریت کرده است.
✔️ خبر مرتبط: پالایشگاه‌های چین محموله‌های نفتی آمریکا را می‌فروشند
براساس داده‌های کپِلر، 25% دیگر از صادرات نفت آمریکا به چین از تأسیسات اینگل‌ساید (Ingleside) تگزاس متعلق به شرکت انبریج (ENB.TO) در نزدیکی کُورپوس کریستی تأمین شده است.
فیل اندرسون، معاون ارشد شرکت انبریج، گفت: تأسیسات این شرکت تأثیر بسیار کمی خواهند دید زیرا کمتر از 15% از حجم تاریخی صادرات آن به چین رفته است.
براساس داده‌های کپِلر، یکی از فروشندگان بزرگ نفت خام آمریکا به چین، شرکت اکسیدنتال پترولیوم (OXY.N) است که در سال 2024 حداقل 13 محموله نفت سبک و شیرین WTI میدلند به چین فروخته است.
اکسیدنتال به درخواست برای اظهار نظر پاسخ نداد.
بر اساس داده‌های گمرک چین، برای چین، تأثیر این موضوع احتمالاً کم است، چرا که واردات نفت خام آمریکا تنها 1.7% از مجموع واردات نفت خام این کشور در سال 2024 را تشکیل داده است که معادل حدود 6 میلیارد دلار می‌شود، و این میزان از 2.5% در سال 2023 کاهش یافته است.
چین در سال گذشته واردات نفت از کانادا را حدود 30% افزایش داده و به بیش از 500000 بشکه در روز رسانده است، که به لطف گسترش خط لوله ترانس مانتین بوده است. همچنین، میل چین به نفت آمریکا در سال‌های اخیر به دلیل نفت‌های تخفیف‌خورده روسی و ایرانی کاهش یافته است.
بیشتر بخوانید:
دونالد ترامپ، رئیس جمهور ایالات متحده، اخیراً اعلام کرده است که قصد دارد قیمت نفت را کاهش دهد. او معتقد است که کاهش قیمت نفت به کاهش قیمت سایر کالاها و خدمات منجر خواهد شد. با این حال، جزئیات این برنامه هنوز مشخص نیست.
ترامپ و مشاورانش، از جمله وزیر خزانه‌داری بسنت، مدتی است که درباره کاهش قیمت نفت صحبت می‌کنند، اما هنوز برنامه مشخصی برای تحقق این هدف ارائه نشده است. در حال حاضر، قیمت نفت WTI در سطح ۷۱.۷۱ دلار قرار دارد. گلدمن ساکس استدلال کرده است که اگر قیمت نفت به زیر ۷۰ دلار برسد، حفاری‌های نفتی در ایالات متحده کاهش می‌یابد، که این سطح به عنوان یک کف طبیعی عمل می‌کند.
بسنت درباره افزایش تولید نفت ایالات متحده به میزان ۳ میلیون بشکه در روز (از حدود ۱۳ میلیون بشکه در روز فعلی) صحبت کرده، اما تحلیلگران معتقدند که این هدف در صورت کاهش قیمت نفت به زیر ۷۰ دلار، با توجه به شرایط اقتصادی فعلی، غیرممکن است.
ایالات متحده می‌تواند با کمک به پایان جنگ در اوکراین و آزادسازی بخشی از نفت روسیه، یا با فشار بر اوپک برای افزایش تولید، به کاهش قیمت نفت کمک کند. با این حال، تحت فشار قرار دادن اوپک کار ساده‌ای نیست.
با توجه به صحبت‌های مکرر ترامپ و تیمش درباره کاهش قیمت نفت، به نظر می‌رسد که آنها برنامه‌ای در دست دارند، اما جزئیات آن هنوز فاش نشده است. کاهش قیمت نفت و تأثیر آن بر کاهش تورم، چالشی بزرگ است. اگرچه کاهش قیمت نفت می‌تواند به کاهش هزینه‌های انرژی و حمل‌ونقل کمک کند، اما این موضوع به تنهایی برای ایجاد کاهش تورم کافی نیست.
تقاضای طلا در چین نشانه‌هایی از یک بازگشت قوی را نشان می‌دهد، حتی در حالی که جریان فیزیکی طلا از بریتانیا به ایالات متحده همچنان ادامه دارد. در همین حال، به گفته تحلیلگران فلزات گران‌بهای هرائوس (Heraeus)، شواهدی وجود دارد که نشان می‌دهد تقاضای نقره برای صنعت خورشیدی ممکن است به اوج خود رسیده باشد.
در آخرین به‌روزرسانی فلزات گرانبها، تحلیلگران اشاره کردند که به نظر می‌رسد عمده‌فروشان چینی افزایش تقاضای مصرف‌کنندگان برای طلا را پیش‌بینی می‌کنند.
آنها خاطرنشان کردند: برداشت‌های بورس طلای شانگهای (SGE)، که شاخص کلیدی تقاضای عمده‌فروشی و تولید است، معمولاً در دسامبر و ژانویه افزایش می‌یابد، چرا که تولیدکنندگان برای سال نوی چینی، که امسال در 29 ژانویه بود، ذخیره‌سازی می‌کنند. تقاضای مصرف‌کنندگان نیز معمولاً از همین الگوی فصلی پیروی می‌کند.
با وجود شروع قدرتمند در سال 2024، برداشت‌های تجمعی در کل سال در میان پایین‌ترین سطوح ثبت‌شده قرار داشت (به‌استثنای سال 2020) و به 1450 تن رسید. این در حالی است که صنعت جواهرات چین همچنان در حال انقباض است، که این امر در کاهش درآمد سالانه خرده‌فروشان بزرگی مانند ریشمون (Richemont)، Chow Tai Fook و چو سانگ سانگ (Chow Sang Sang) منعکس شده است. با این حال، با توجه به اینکه برداشت‌های دسامبر 2024 نسبت به ماه قبل 23% افزایش داشت، برداشت‌های ژانویه همچنان می‌تواند با میانگین تاریخی 190 تن (بر اساس داده‌های SGE از سال 2016) همخوانی داشته باشد.»
تحلیلگران گفتند که برداشت‌های SGE تمایل دارند از تقاضای مصرف‌کنندگان پیشی بگیرند. آنها نوشتند: «افزایش در ماه دسامبر نشان می‌دهد که اگرچه در سطحی پایین‌تر از سال 2024 است، اما تقاضای مصرف‌کنندگان در چین می‌تواند در سه‌ماهه اول امسال افزایش یابد. با این حال، عملکرد تقاضای مصرف‌کنندگان تا حدی به نحوه عملکرد قیمت طلا بستگی دارد. تاکنون در سال جاری، قیمت طلا هر هفته افزایش یافته و هفته گذشته به یک رکورد تاریخی جدید بر حسب دلار رسید. این موضوع می‌تواند تأثیر مثبت چرخه هدیه دادن در سال نوی چینی را کاهش دهد.»
✔️ خبر مرتبط: جهان در آشوب، طلا در اوج: مقصد بعدی کجاست ؟
هرائوس اعلام کرد که جریان طلای منتقل‌شده از لندن به ایالات متحده در هفته گذشته نیز ادامه داشته است. آنها گفتند: «محموله‌های طلا امسال با سرعت زیادی وارد موجودی‌های کامکس (COMEX) شده‌اند و به 30000 کیلو اونس رسیده‌اند، که بالاترین میزان از اوت 2022 محسوب می‌شود. از 1 ژانویه تاکنون، موجودی‌های طلا تقریباً 8000 کیلو اونس افزایش یافته است، از جمله 1720 کیلو اونس اضافی در هفته گذشته، چرا که معامله‌گران و مؤسسات برای پیشی گرفتن از تعرفه‌های احتمالی در ایالات متحده رقابت می‌کنند. با ادامه خروج طلا از خزانه‌های لندن، زمان انتظار که معمولاً در حد چند روز بود، اکنون تا یک ماه افزایش یافته است.»
هفته گذشته، هم فدرال رزرو و هم بانک مرکزی اروپا مطابق با انتظارات بازار عمل کردند؛ فدرال رزرو نرخ‌ها را بدون تغییر نگه داشت، در حالی که بانک مرکزی اروپا یک کاهش 25 نقطه پایه‌ای در نرخ بهره اعمال کرد. در همین حال، قیمت طلا اواخر هفته به رکوردهای جدیدی رسید. تحلیلگران خاطرنشان کردند: «با این حال، معاملات آتی ایالات متحده همچنان با کونتانگو (Contango) نسبت به قیمت اسپات طلا معامله می‌شوند و در قرارداد ماه مارس به رکورد تاریخی 2853 دلار در هر اونس رسیدند.»
قیمت طلا همچنان به عملکرد قوی خود در میان نگرانی‌های مداوم پیرامون تعرفهها ادامه داد، به طوری که قیمت طلا در بازار اسپات به رکورد تاریخی جدید 2830.73 دلار در هر اونس رسید. طلا در بازار اسپات آخرین بار با قیمت 2818 دلار در هر اونس معامله شد که افزایش 0.72 درصدی در طول جلسه را نشان می‌دهد.
در مورد نقره، هرائوس این سوال را مطرح کرد که آیا چین قادر است سرعت رشد سریع خود در حوزه انرژی خورشیدی را حفظ کند یا خیر.
✔️ خبر مرتبط: صعود طلا به قله های جدید: مقصد بعدی 3000 دلار؟
آنها نوشتند: «ظرفیت کل نصب شده پنل‌های فتوولتائیک (PV) در چین در سال 2024 به 886.66 گیگاوات رسید که نشان‌دهنده رشد 46 درصدی نسبت به سال گذشته است. این اضافه شدن 277 گیگاوات از پیش‌بینی‌های صنعت فراتر رفت و برآورد ظرفیت خود چین برای سال 2024 را با 17 گیگاوات بیشتر از آنچه که پیش‌بینی شده بود، پشت سر گذاشت. با این حال، نرخ رشد، هرچند چشمگیر، از رکورد افزایش 54 درصدی در سال 2023 کمتر بود و قبل از آن، رشد 28 درصدی در سال 2021 را تجربه کرده بود. این روند نشان می‌دهد که ممکن است نرخ رشد ظرفیت پیک فتوولتائیک چین به پایان رسیده باشد.»
تحلیلگران اشاره کردند که دو سال گذشته رشد انرژی خورشیدی همزمان با قیمت‌های بی‌سابقه پایین برای ماژول‌های فتوولتائیک بوده که تحت تأثیر رقابت شدید قرار گرفته است. آنها گفتند: «با این حال، در سال 2025، تولیدکنندگان پلی‌سیلیکون (GCL و Tongwei) توافق کرده‌اند که تولید خود را محدود کنند، در حالی که سازندگان ماژول‌ها (Jinko، JA Solar و Canadian Solar) به یک اجماع حداقل قیمت‌گذاری برای بازگرداندن سودآوری رسیده‌اند. این موضوع می‌تواند قیمت ماژول‌های خورشیدی را افزایش دهد و منجر به افزایش هزینه‌های سرمایه‌ای پروژه‌ها شود.» آنها افزودند: «پیش‌بینی‌ها نشان می‌دهد که 232 میلیون اونس نقره در 495 گیگاوات کاربردهای فتوولتائیک در سال 2024 استفاده شده است (منبع: موسسه نقره). اگر نرخ نصب سال به سال ثابت بماند، تقاضای خورشیدی برای نقره ممکن است در سال 2025 با افزایش 39 میلیون اونس دیگر به رکورد 270 میلیون اونس برسد.»
نقره هفته گذشته عملکرد ضعیف‌تری نسبت به طلا داشت، اگرچه همراه با بیشتر فلزات گرانبها افزایش یافت. قیمت نقره در آغاز هفته عملکرد قوی‌تری از خود نشان داده است، به طوری که آخرین معامله نقره در بازار اسپات با قیمت 31.481 دلار در هر اونس صورت گرفت که افزایش 0.50 درصدی در نمودار روزانه را نشان می‌دهد.
بیشتر بخوانید:
بازارهای آسیایی در روز جمعه به دلیل نگرانی‌ها درباره تأثیر شرکت دیپ‌سیک بر تجارت هوش مصنوعی، کاهش یافتند. این کاهش در حالی رخ داد که شاخص سهام منطقه‌ای پس از دو روز افزایش، معکوس شد. سهام شرکت‌های SK Hynix و سامسونگ در واکنش به فروش سهام هوش مصنوعی به شدت کاهش یافتند، زیرا بازارهای این کشورها پس از تعطیلات سال نو قمری بازگشایی شدند. SK Hynix یکی از تأمین‌کنندگان اصلی انویدیا است و بخش اصلی نیمه‌رسانای سامسونگ سود کمتری از پیش‌بینی‌ها کسب کرد. بازارهای چین، هنگ کنگ و تایوان همچنان بسته هستند.
در همین حال، دلار در برابر اکثر ارزهای گروه ۱۰ افزایش یافت؛ زیرا ترامپ آماده اعمال اولین دور تعرفه‌های خود در روز شنبه است. اوراق خزانه‌داری آمریکا کاهش یافت و ین پیش از ارائه رئیس بانک مرکزی ژاپن، اوئدا، در پارلمان، سود اولیه خود را از دست داد.
طلا پس از رسیدن به بالاترین سطح جدید 2795 دلار در هر اونس در روز جمعه ثابت ماند. این ماه به عنوان بهترین ماه از مارس در نظر گرفته شده است. قیمت نفت نیز افزایش یافت و WTI حدود ۷۳ دلار در هر بشکه معامله شد.
گلدمن ساکس پیش‌بینی کرده است که میانگین قیمت نفت برنت در سال ۲۰۲۵ به ۷۸ دلار خواهد رسید، که این مقدار کمی بالاتر از پیش‌بینی قبلی ۷۶ دلار برای این سال است. این شرکت همچنین پیش‌بینی میانگین قیمت نفت برنت برای سال ۲۰۲۶ را به ۷۳ دلار افزایش داده است، در حالی که پیش‌بینی قبلی ۷۱ دلار بود.
گلدمن ساکس انتظار دارد که اوج قیمت نفت برنت در آوریل تا مه سال جاری به حدود ۸۰ دلار برسد، اما در صورت کاهش عرضه تحریم‌شده، به ویژه از جانب ایران و روسیه، ممکن است قیمت نفت برنت تا ۹۳ دلار افزایش یابد. در همین حال، این شرکت سناریویی را نیز مطرح کرده است که در آن نفت برنت در سال ۲۰۲۶ به سطوح پایین ۶۰ دلار خواهد رسید، در صورتی که تعرفه‌های جهانی ۱۰ درصدی اعمال شود.
بر این اساس، گلدمن ساکس برآورد ارزش منصفانه نفت برنت برای ۳۶ ماه آینده را به ۶۸ دلار کاهش داده است، که در پیش‌بینی قبلی این مقدار ۷۰ دلار بود.
طبق گفته یکی از شرکت‌های تحقیقاتی، با این که نقره در حال حاضر برای بیرون آمدن از سایه طلا با مشکل روبه‌رو است، تقاضای صنعتی رو به رشد و کاهش منابع باید به فلز گرانبها کمک کند تا در جایگاه خود بدرخشد.
طلا همچنان به عنوان دارایی پناهگاه امن ترجیح داده می‌شود چرا که سرمایه‌گذاران به دنبال محافظت در برابر آشفتگی‌های فزاینده در بازارهای سهام هستند. با این حال، انکیتا آمجوری، اقتصاددان ارشد در شرکت کاپیتال اکانومیکس (Capital Economics)، گفت که نقش نقره در صنایع حیاتی همچنان باعث افزایش قیمت‌ها در دو سال آینده خواهد شد.
در پیش‌بینی خود برای نقره، آمجوری اظهار داشت که انتظار دارد قیمت نقره در سال جاری به 35 دلار برای هر اونس برسد و این روند افزایشی تا پایان سال 2026 به 38 دلار برای هر اونس ادامه یابد.
این چشم‌انداز صعودی در حالی است که نقره همچنان در برابر طلا با چالش مواجه است. این هفته، نسبت طلا به نقره به بالاترین سطح یک ساله خود رسید و مقاومت بلندمدت را در 92 واحد آزمایش کرد. در حالی که این نسبت از بالاترین مقادیر اخیر خود کاهش یافته است، همچنان در سطح نسبتاً بالایی قرار دارد و در 89.58 واحد باقی مانده است.
اگرچه رشد اقتصادی کند در چین بر تقاضای جهانی برای برخی فلزات صنعتی تأثیر منفی گذاشته است، آمجوری گفت که تقاضای صنعتی برای نقره به نظر قوی‌تر می‌آید. او اشاره کرد که نقره فلزی حیاتی در بخش‌های رو به رشد سریع مانند فناوری 5G، فتوولتائیک، باتری‌ها، خودروهای الکتریکی (EVs) و بیوتکنولوژی است. همچنین نقره فلز مهمی برای نیمه‌هادی‌ها است که در پیشبرد رقابت هوش مصنوعی ضروری هستند.
✔️ خبر مرتبط: پالادیوم، نقره و طلا: روند های جدید بازار فلزات گران بها در سال 2025
آمجوری در گزارش خود نوشت: "در حالی که هوش مصنوعی در حال حاضر عمدتاً در بخش فناوری اطلاعات استفاده می‌شود، ما همچنان اطمینان داریم که به مرور زمان، هوش مصنوعی به تمام بخش‌ها گسترش خواهد یافت و باعث رشد تقاضای قوی برای تراشه‌های نیمه‌هادی—و در نتیجه نقره—خواهد شد. ویژگی‌های 'هوشمند' و 'سبز' نقره آن را از دیگر فلزات گرانبها متمایز می‌کند."
بزرگترین صنعتی که تقاضا برای نقره را به پیش می‌برد، انرژی خورشیدی است. آمجوری با استناد به برآوردهای آژانس بین‌المللی انرژی، اشاره کرد که ظرفیت جهانی سیستم‌های فتوولتائیک خورشیدی (PV) بین سال‌های 2024 و 2030 سه برابر آنچه خواهد بود که در شش سال گذشته نصب شده است.
او گفت: "علاوه بر این، نسل‌های جدیدتر پنل‌های فتوولتائیک با کارایی بالاتر اکنون 20-120% نقره بیشتری به ازای هر کیلووات ظرفیت برق نسبت به نسخه‌های قبلی استفاده می‌کنند. به طور کلی، تقاضای نقره از صنعت فتوولتائیک از 6٪ از کل تقاضای نقره در سال 2015 به بیش از 19٪ در سال 2024 افزایش یافته است. ما انتظار داریم که این سهم تا سال 2030 به بیش از 30% برسد."
در گزارشی جداگانه، تحلیلگران شرکت وود مک کنزی اشاره کردند که چین همچنان پیشتاز توسعه و تولید انرژی خورشیدی است، چرا که این کشور تکنولوژی انرژی پاک خود را صادر می‌کند.
✔️ خبر مرتبط: هوش مصنوعی و پنل های خورشیدی نقره را به اوج قیمتی می رسانند
وود مک کنزی گزارش داد که شرکت‌های چینی در توسعه انرژی در خارج از کشور به یک دستاورد مهم رسیدند و در سال گذشته رکورد 24 گیگاوات (GW) ظرفیت را در کشورهای ابتکار کمربند و راه (B&R) نصب کردند. تحلیلگران افزودند که منابع انرژی تجدیدپذیر، به‌ویژه انرژی خورشیدی و برق‌آبی، پیشتاز نصب‌ها در سال 2024 بودند که نشان‌دهنده یک تغییر واضح به سمت فناوری‌های سبزتر است. گزارش همچنین اشاره کرد که انرژی خورشیدی دو سوم از ظرفیت جدید تجدیدپذیر نصب‌شده در سال 2024 را به خود اختصاص داده است.
الکس ویت‌ورث، معاون رئیس‌جمهور و رئیس تحقیق و توسعه انرژی و تجدیدپذیر در منطقه آسیا و اقیانوسیه در وود مک کنزی گفت: "رشد سریع پروژه‌های خورشیدی در خارج از کشور در سال 2024 قابل توجه است. شرکت‌های چینی به طور قابل توجهی بر فناوری‌های سبزتر در خارج از کشور اولویت می‌دهند و اکنون این فناوری‌ها بیش از دو سوم از پروژه‌های در دست اجرا را تشکیل می‌دهند. با کاهش هزینه‌های فناوری انرژی تجدیدپذیر توسط تولیدکنندگان چینی، آنها در حال رهبری استقرار این فناوری در بسیاری از بازارهای در حال توسعه هستند که پیشتر قادر به تأمین آن نبوده‌اند."
در حالی که تقاضا نقش حیاتی در بازار نقره ایفا می‌کند، آمجوری گفت که این فقط نیمه‌ای از داستان است. او اشاره کرد که انتظار نمی‌رود عرضه در دو سال آینده با تقاضا همگام شود.
او گفت: "تولید معدنی از زمان پاندمی ثابت مانده است. در حالی که نقره بازیافتی حدود 15% از کل تقاضا را در سال 2024 تأمین کرد، ما معتقدیم که فرآیند فنی پیچیده و هزینه‌های بالا رشد بازیافت را محدود خواهد کرد - حداقل در قیمت‌های فعلی نقره. علاوه بر این، بیشتر پنل‌های خورشیدی و نیمه‌هادی‌هایی که امروز استفاده می‌شوند، برای چند دهه دیگر از رده خارج نخواهند شد." او ادامه داد: "بی‌تردید، دینامیک عرضه و تقاضا در بازار نقره قبلاً شروع به افزایش قیمت‌ها کرده است. بازار نقره از سال 2019 دچار کسری بوده است و قیمت‌ها در این مدت دو برابر شده‌اند."
بیشتر بخوانید:
قیمت فلزات گرانبها ممکن است در سال 2025 نیز سال برجسته دیگری را تجربه کنند. طبق نتایج نظرسنجی سالانه پیش‌بینی فلزات گران‌بهای انجمن بازار شمش لندن (LBMA) برای سال 2025، انتظار می‌رود قیمت طلا به حداکثر 3290 دلار در هر اونس برسد و قیمت نقره از 43.50 دلار فراتر رود، در حالی که چشم‌انداز فلزات گروه پلاتین (PGM) محدودتر به نظر می‌رسد.
در این گزارش آمده است: «پیش‌بینی امسال نشان‌دهنده ارائه پیش‌بینی‌های خوش‌بینانه توسط تحلیلگران است که به طور کلی انتظار دارند قیمت طلا عملکرد بهتری نسبت به سال 2024 داشته باشد، با میانگین قیمتی 2736.69 دلار - 14.7% بالاتر از میانگین قیمت سال 2024 (2386.20 دلار) و تنها 51 دلار کمتر از رکورد قیمت طلای سال 2024 (2788.54 دلار – که در 30 اکتبر بود).
همچنین گزارش افزود: «دامنه گسترده پیش‌بینی‌ها نشان می‌دهد که تحلیلگران انتظار نوسانات قیمتی قابل‌توجهی دارند. علاوه بر این، هیچ تحلیلی میانگین قیمت بالاتر از 3000 دلار را پیش‌بینی نکرده است، اما 20 تحلیلگر حداکثر قیمت 3000 دلار یا بالاتر را پیش‌بینی کرده‌اند.»
پیش‌بینی‌های نظرسنجی امسال انجمن بازار شمش لندن توسط تحلیلگران شرکت‌کننده پیش از پایان معاملات در تاریخ 13 ژانویه 2025 ارائه شد. این موضوع به 30 تحلیلگر فرصت داد تا هشت روز از معاملات را مشاهده کنند و سپس پیش‌بینی‌های خود را به اشتراک بگذارند.
انجمن بازار شمش لندن اعلام کرد: «پیش‌بینی می‌شود طلا امسال در بازه قیمتی 2250 دلار (کمترین قیمت) تا 3290 دلار (بالاترین قیمت) معامله شود.»
این سازمان افزود: «این بازه معاملاتی 1040 دلاری به طور قابل توجهی بزرگ‌تر از بازه پیش‌بینی شده برای سال 2024 که حدود 624 دلار بود، است و نشان می‌دهد انتظار می‌رود امسال نوسانات قیمتی بیشتری رخ دهد.
خوش‌بینانه‌ترین پیش‌بینی توسط کیسوکه (بیل) اوکوی از شرکت سومیتومو (Sumitomo) ارائه شده است، که میانگین قیمت طلا در سال 2025 را 2925 دلار در هر اونس پیش‌بینی کرده است. بدبینانه‌ترین پیش‌بینی متعلق به رابین بهار از شرکت مشاوره Robin Bhar Metals Consulting است که میانگین قیمت 2500 دلار را برای این سال پیش‌بینی کرده است.
در مورد چشم‌انداز نقره، تحلیلگران شرکت‌کننده انتظار دارند که این فلز خاکستری بار دیگر در سال جاری مسیر طلا را دنبال کند. میانگین قیمت پیش‌بینی‌شده برای نقره 32.86 دلار است که 16% بالاتر از میانگین قیمت سال 2024 (28.27 دلار) می‌باشد.
انجمن بازار شمش لندن اعلام کرد: «این دیدگاه خوش‌بینانه با انتظارات ناشی از تداوم تقاضای قوی صنعتی و سرمایه‌گذاری و عادت نقره به پیروی از مسیر مشابه طلا، که تحلیلگران برای آن امسال امیدهای زیادی دارند، تقویت می‌شود. علاوه بر این، نگرانی‌ها درباره عدم تعادل فزاینده در عرضه و تقاضا و همچنین سیاست‌های پولی تسهیلی توسط بانک‌های مرکزی همگی نشان‌دهنده تداوم افزایش علاقه سرمایه‌گذاران هستند.»
آنها افزودند: «با انتظارات قیمتی بین 2400 دلار (کمترین قیمت) و 43.50 دلار (بیشترین قیمت) – با بازه‌ای برابر با 19.50 دلار – انتظار می‌رود که بازه معاملاتی پرنوسانی در پیش باشد. در واقع، بیشترین قیمت پیش‌بینی‌شده برای سال 2025 به مبلغ 43.50 دلار توسط دباجیت سها (گروه بورس اوراق بهادار لندن) 26% بالاتر از بیشترین قیمت واقعی نقره در سال 2024 به مبلغ 34.51 دلار (23 اکتبر) است.»
خوش‌بینانه‌ترین پیش‌بینی برای میانگین قیمت نقره در کل سال توسط نیکی شیلز از شرکت MKS PAMP SA ارائه شده است که قیمت نقره را به طور متوسط 36.50 دلار در هر اونس برای امسال پیش‌بینی کرده است.
شیلز در تحلیل خود گفت: «نقره در سال 2025 عملکرد بهتری نسبت به تمام فلزات گرانبها، به دلیل کاهش هماهنگ نرخ بهره توسط بانک‌های مرکزی، شرایط حمایتی‌تر اقتصاد کلان در چین و ایالات متحده، تقاضای همچنان قوی در بخش انرژی خورشیدی، و در نهایت مسیر کاهشی دلار آمریکا، خواهد داشت»
در طرف دیگر طیف، نیکولاس فراپل از ABC Refinery بدبینانه‌ترین پیش‌بینی برای قیمت نقره را ارائه داد و میانگین قیمت آن را 28.25 دلار پیش‌بینی کرد.
در مورد پلاتین، LBMA اعلام کرد که پیش‌بینی‌ها «انتظارات پایین را نشان می‌دهند، با میانگین قیمتی که تحلیلگران برای آن پیش‌بینی کرده‌اند 1021.64 دلار است – که تنها 65 دلار بیشتر از میانگین قیمت واقعی برای سال 2024 است، که نشان‌دهنده احساسات مشابه بدبینانه‌ای است که برای پیش‌بینی سال 2024 وجود دارد.»
✔️ خبر مرتبط: رویترز: طلا در سال جاری افزایش خواهد یافت
آنها افزودند: «پیش‌بینی‌های ضعیف برای پلاتین بازتاب‌دهنده این انتظار است که بازار پلاتین به دلیل پیش‌بینی رشد سریع‌تر عرضه نسبت به تقاضا، ضعیف‌تر خواهد شد. و با توجه به اینکه چند کاربرد صنعتی جدید مهم در افق نیست و علاقه سرمایه‌گذاران همچنان متوسط باقی مانده است، افزایش قیمت‌ها چالش‌برانگیز خواهد بود.»
در همین حال، پیش‌بینی می‌شود که بازه معاملاتی کل قیمت‌های پلاتین 550 دلار باشد، که کمتر از بازه معاملاتی واقعی 872 دلار در سال 2024 است.
خوش‌بینانه‌ترین پیش‌بینی‌ها برای پلاتین متعلق به جولیا دو از ICBC Standard Bank و جونی تِوِس از UBS بودند، که هر دو پیش‌بینی کردند قیمت میانگین پلاتین در سال 2025 به 1100 دلار در هر اونس خواهد رسید.
بدبینانه‌ترین پیش‌بینی برای قیمت پلاتین متعلق به کیاران تامپکینز از Capital Economics است که پیش‌بینی می‌کند میانگین قیمت پلاتین به 920 دلار برسد.
کیاران تامپکینز در تحلیل خود گفت: «رونق خودروهای برقی (EV) تأثیر منفی بر تقاضا برای پلاتین خواهد داشت. درست است که پذیرش خودروهای برقی در غرب در حال کند شدن است و استفاده بیشتر از خودروهای هیبریدی از پلاتین حمایت خواهد کرد. اما فروش خودروهای برقی در چین افزایش یافته است و در هر صورت، حتی فروش خودروهای غیر برقی نیز احتمالاً در پی ماندن نرخ بهره بالا برای مدت طولانی، چندان تقویت نخواهد شد و این امر هر گونه افزایشی در تقاضای پلاتین را محدود می‌کند.»
LBMA اعلام کرد که برای قیمت پالادیوم داستان مشابهی وجود دارد. «تحلیلگران نگرانی‌هایی درباره مازاد عرضه و رشد ضعیف تقاضا برای پالادیوم دارند، با پیش‌بینی میانگین قیمت 991 دلار – که به‌سختی بالاتر از میانگین واقعی سال 2024 به مبلغ 983 دلار است، که خود کاهش بزرگی از میانگین قیمت سال 2023 به مبلغ 1337.39 دلار بود.»
✔️ خبر مرتبط: نقره در سال 2025: پیش‌بینی افزایش قیمت به 40 دلار!
آنها افزودند: «پیش‌بینی‌های تحلیلگران برای سال 2025 نشان می‌دهند که قیمت‌های پالادیوم احتمالاً با نگرانی‌های مربوط به مازاد عرضه و تقاضای ضعیف روبه‌رو خواهند شد. با این حال، برخی از تحلیلگران سوال می‌کنند که آیا بازار پالادیوم به طور کلی متوازن است، با توجه به اینکه تقاضا برای پالادیوم در حال کاهش است، تولید معادن آرام‌تر شده است – و اینکه آیا اخبار منفی قبلاً در قیمت فعلی وارد شده است یا نه.»
جونی تِوِس از UBS همچنین خوش‌بینانه‌ترین پیش‌بینی برای پالادیوم را داشت و پیش‌بینی کرد که میانگین قیمت پالادیوم در سال جاری به 1090 دلار در هر اونس برسد. تِوِس در تحلیل خود گفت: «قیمت‌های پالادیوم احتمالاً به تثبیت خود در یک بازه وسیع ادامه خواهند داد، با پتانسیل برای جهش‌های موقت. تقاضا باید در طول چند سال آینده تثبیت شود پیش از اینکه دوباره کاهش‌های ملایمی را از سر بگیرد.»
بدبینانه‌ترین پیش‌بینی برای پالادیوم، با میانگین قیمت 906 دلار در طول سال 2025، متعلق به رونا اوکانل از Stonex Financial Ltd. بود.
محرک‌های کلیدی 2025: فدرال رزرو، تقاضای حاکمیتی و ژئوپلیتیک
از تحلیلگران خواسته شد تا سه عامل اصلی تأثیرگذار بر قیمت طلا در سال 2025 را شناسایی کنند. سه عامل اصلی به شرح زیر شناسایی شدند: سیاست‌های فدرال رزرو ایالات متحده (28٪)، تقاضای بانک‌های مرکزی (21٪) و ریسک‌ها/عدم قطعیت‌های ژئوپولیتیکی (15%).
گزارش اشاره کرد: «همانطور که تحلیلگران شناسایی کردند، فعالیت‌های فدرال رزرو در سال 2025 ممکن است کلید آینده طلا باشد. اگر فدرال رزرو نرخ بهره را افزایش دهد، این می‌تواند فشار کاهشی بر قیمت‌های طلا وارد کند. از سوی دیگر، اگر نرخ‌ها کاهش یابد یا فدرال رزرو موضع نرم‌تری اتخاذ کند تا از رشد اقتصادی حمایت کند، این می‌تواند طلا را به عنوان یک سرمایه‌گذاری جایگزین جذاب‌تر کند و احتمالاً قیمت‌ها را به سمت بالا هدایت نماید.»
LBMA افزود: «اگر فدرال رزرو نگرانی‌هایی درباره افزایش تورم ابراز کند و اقداماتی برای مقابله با آن انجام دهد، قیمت طلا ممکن است افزایش یابد چرا که سرمایه‌گذاران به دنبال حفاظت در برابر کاهش ارزش ارز خواهند بود. اگر سیاست‌های فدرال رزرو به‌عنوان سیاست‌های بیش از حد نرم در نظر گرفته شوند و انتظارات تورمی افزایش یابد، طلا همچنین ممکن است بهره‌مند شود.»
شانتل شیون از Capitalight Research یکی از خوش‌بینانه‌ترین تحلیلگران در مورد طلا بود، با پیش‌بینی میانگین قیمت 2875 دلار در هر اونس که در میان تمام پاسخ‌دهندگان رتبه سوم را کسب کرد. شیون در تحلیل خود گفت: «بسیاری از عواملی که قیمت طلا را در سال 2025 به سمت بالا هدایت کردند، احتمالاً برای طلا در سال 2025 نیز مثبت خواهند بود.»
نیکی شیلز از MKS PAMP SA پیش‌بینی میانگین قیمت 2750 دلار را ارائه داد که کمی بالاتر از پیش‌بینی میانه 2732.50 دلار بود. شیلز در تحلیل خود نوشت: «قیمت طلا در بازه 3000 دلار یا بیشتر، یا 2500 دلار یا کمتر، بستگی به این دارد که فدرال رزرو پیشرو یا عقب‌تر از منحنی Trumpflation’ باشد.» (ترامفلِیشن (Trumpflation) ترکیبی از نام دونالد ترامپ و کلمه تورم (inflation) است که به طور غیررسمی برای اشاره به سیاست‌های اقتصادی و مالی دوران ریاست‌جمهوری ترامپ استفاده می‌شود. این اصطلاح معمولاً به سیاست‌های مالیاتی و تجاری دوران ترامپ، مانند کاهش مالیات‌ها و اعمال تعرفه‌های تجاری، اشاره دارد که ممکن است باعث افزایش تورم یا نوسانات اقتصادی شود.)
LBMA اشاره کرد: «پس از سیاست‌های فدرال رزرو، تقاضای بانک‌های مرکزی به عنوان دومین عامل مهم برای قیمت طلا در سال 2025 شناخته شد. خرید بانک‌های مرکزی تقاضا را به طور قابل توجهی افزایش می‌دهد، بر احساسات بازار تأثیر مثبت می‌گذارد و فعالیت‌های سفته‌بازی نیز قیمت‌ها را بیشتر به سمت بالا هدایت می‌کند.»
گرانت اسپوره از بلومبرگ گفت: «ریسک‌های ژئوپولیتیکی احتمالاً همچنان در سطح بالایی باقی خواهند ماند و بازگشت ترامپ به کاخ سفید بعید است که تأثیر آرام‌کننده‌ای داشته باشد، که ممکن است موجب شود بانک‌های مرکزی، به ویژه در بازارهای نوظهور، به سرعت به افزودن طلا به ذخایر خود ادامه دهند.» او پیش‌بینی کرد که میانگین قیمت طلا در سال 2025 به 2727 دلار در هر اونس خواهد رسید.
LBMA اشاره کرد که در زمان‌های بی‌ثباتی ژئوپولیتیکی، طلا ارزش بیشتری پیدا می‌کند. «از ابتدای فوریه 2024 – ماهی که در آن درگیری‌ها در اوکراین و خاورمیانه شدت گرفت – تا پایان مارس، قیمت طلا شاهد افزایش 8% بود – از 2045.85 دلار به 2214.35 دلار).
آنها افزودند: «علاوه بر این، در تحلیل گسترده‌تر، حداقل 33 بار به دونالد ترامپ رئیس‌جمهور ایالات متحده اشاره شده بود، که نگرانی‌هایی را در مورد بی‌ثباتی ژئوپولیتیکی، سیاست‌های تجاری و روابط مطرح می‌کرد و اینکه چگونه دوره ریاست‌جمهوری ترامپ ممکن است باعث شود طلا همچنان به عنوان دارایی امن خود را حفظ کند.»
بیشتر بخوانید:
xr:d:DAFaA_vtAuw:3,j:46657691643,t:23020819
شاخص ماهانه فلزات مس (MMI) به طور کلی روندی رنجی داشت و کاهش اندک 0.65٪ از دسامبر تا ژانویه را تجربه کرد. در همین حال، قیمت مس همچنان به رهبری جدید ایالات متحده و تغییرات بالقوه در سیاست‌های تجاری واکنش نشان می‌دهد.
معامله‌گران روی قیمت‌های بالاتر مس شرط بندی می‌کنند
پیش از مراسم تحلیف رئیس‌جمهور ترامپ، قیمت‌های مس در بازار کومکس (Comex) شروع به خارج شدن از محدوده رنج خود کردند. تا اواسط ژانویه، قیمت مس به بالاترین سطح خود از اوایل نوامبر رسید. احتمالاً این امر به دلیل پیش‌بینی معامله‌گران از تأثیر تعرفه‌های احتمالی است که برخی از آنها ممکن است بازار مس را تحت تأثیر قرار دهند. برعکس، قیمت‌های مس در بورس فلزات لندن (LME) تنها افزایش اندکی را تجربه کردند، که منجر به شکاف کوتاه‌مدت بین این دو بورس شد.
قیمت‌های کومکس و بورس فلزات لندن معمولاً هم‌راستا حرکت می‌کنند، که باعث می‌شود مواردی که این دو از هم جدا می‌شوند، بسیار جالب توجه باشد. از سال 2019، این دو قیمت دارای همبستگی 99.76٪ بوده‌اند و قیمت‌های کومکس به طور متوسط دارای پرمیومی معادل 19 دلار به ازای هر تن بر قیمت‌های LME بوده‌اند. تا 14 ژانویه، این پرمیوم به 402 دلار به ازای هر تن افزایش یافت. هنوز مشخص نیست که آیا این پرمیوم در سال‌های آینده باقی خواهد ماند یا اینکه اسپرد غیرمعمولاً بالا همانطور که در گذشته بوده، کاهش خواهد یافت.
✔️ خبر مرتبط: تولید مس کودلکو در سال ۲۰۲۴ به ۱.۳۲۸ میلیون تن رسید
مواقع قبلی که این دو قیمت از هم جدا شدند، موقت بودند. یکی از این موارد، شورت اسکوئیز (Short-Squeeze) در کومکس در اواخر ماه مه بود که باعث پایان روند صعودی سه‌ماهه دوم سال 2024 در دسته فلزات پایه شد. در این رویداد، تفاوت قیمت‌های مس در LME و کومکس به نزدیک 688 دلار به ازای هر تن رسید و قیمت‌های کومکس به رکورد جدیدی در 11,257 دلار به ازای هر تن دست یافت.
با این حال، اسپرد به سرعت کاهش یافت، که این امر به دلیل تغییر جریان‌های تجاری به سمت بازار ایالات متحده بود. اگرچه قرارداد مس کومکس از نظر مشارکت بازار مشابه LME است، حجم موجودی‌ها باعث می‌شود که این قرارداد نقدینگی کمتری داشته باشد. به همین دلیل، زمانی که موجودی‌ها کاهش می‌یابند، این قرارداد به طور خاص مستعد افزایش‌های ناگهانی است.
اعتصاب بندر اکتبر نیز باعث شد که تفاوت قیمت‌های مس در کومکس و LME به شدت افزایش یابد، هرچند به میزان کمتری. قیمت‌های کومکس پیش از اعتصاب سه‌روزه به طور قابل توجهی افزایش یافتند، که باعث شد اسپرد به 292 دلار به ازای هر تن برسد تا اینکه میانجی‌ها به توافق رسیدند.
واگرایی قیمت مس از قیمت آلومینیوم
در حالی که بازار آلومینیوم نیز ممکن است تحت تأثیر تعرفه‌های آتی قرار گیرد، رفتار آن نسبت به بازار مس متفاوت بود. در واقع، قراردادهای آلومینیوم در LME و کومکس هیچ نشانه‌ای از اختلاف نداشتند و در اوایل ژانویه یک اسپرد باریک بین دو قیمت حفظ کردند. از سال 2022، قیمت‌های آلومینیوم در کومکس و LME همبستگی قوی 99.25٪ را حفظ کرده‌اند.
تا کنون، تهدید تعرفهها در بازار آلومینیوم ایالات متحده بیشتر از طریق پریمیوم آلومینیوم میانه‌غربی (Midwest Aluminum Premium) خود را نشان داده است. با وجود اینکه برخی توزیع‌کنندگان بازار را در سه‌ماهه چهارم به صورت جانبی توصیف کرده‌اند، هم قیمت اسپات و هم قراردادهای آتی سه‌ماهه برای این پریمیوم از اواخر اکتبر در حال افزایش بوده‌اند.
تحلیلگران و خریداران به نظارت بر سیاست‌های تعرفه‌ای ادامه می‌دهند
نوسانات همچنان یک ریسک برای قیمت‌های مس و آلومینیوم باقی می‌ماند، چرا که بازارها منتظر برنامه‌های دقیق‌تری هستند که مشخص کند کدام محصولات و کشورها در معرض موانع تجاری جدید قرار خواهند گرفت. این می‌تواند باعث شود که افزایش‌های اخیر قیمت‌ها بیشتر شود یا اگر واقعیت با انتظارات معامله‌گران همخوانی نداشته باشد، قیمت‌ها به شدت کاهش یابند.
برخی از تعرفه‌هایی که توسط رئیس‌جمهور ترامپ مطرح شده‌اند احتمالاً به عنوان تاکتیک‌های مذاکره مورد استفاده قرار می‌گیرند، به این معنی که ممکن است به طور کامل اعمال نشوند یا اصلاً اجرایی نشوند اگر توافقات دیگری صورت گیرد. در همین حال، گزارش‌ها نشان می‌دهند که دولت ترامپ در حال بررسی روند اجرای تدریجی تعرفهها است، که احتمالاً واکنش‌های بازار را کاهش خواهد داد.
✔️ خبر مرتبط: بلومبرگ: اقدام چین برای کاهش صادرات باعث نوسان در بازار آلومینیوم شد
شاخص دلار آمریکا همچنان قوی باقی مانده است، که باعث محدود شدن قیمت کامودیتی‌ها شده است. در واقع، دلار تا 15 ژانویه به بالای 109 رسید که بالاترین سطح آن از نوامبر 2022 بود. در همین حال، داده‌های اقتصادی قوی ایالات متحده شک و تردیدهایی درباره اینکه آیا در سال 2025 کاهش‌های بیشتر نرخ بهره خواهد داشت یا نه، ایجاد کرده است. این موضوع باعث شده که انتظارات بازار با برنامه‌های فدرال رزرو در تضاد باشد، که احتمالاً ادامه کاهش‌ها را خواهد داشت، هرچند با سرعت کمتری نسبت به نیمه دوم سال 2024.
کریستوفر والر از فدرال رزرو به بازارها گفت که ممکن است کاهش نرخ بهره دیگری حتی در نیمه اول سال جاری صورت گیرد، اگر داده‌های تورم نشان‌دهنده وضعیت مطلوبی باشند. در مصاحبه‌ای با CNBC، والر اشاره کرد: "داده‌های تورمی که دریافت کردیم بسیار خوب بودند." در حالی که بازارها همچنان در حال شک و تردید هستند، یک کاهش دیگر می‌تواند فشار بر شاخص دلار آمریکا را افزایش دهد و روند صعودی فعلی را متوقف کند. کاهش در شاخص دلار (DXY) می‌تواند فشار نزولی بیشتری بر قیمت فلزاتی مانند مس وارد کند.
بیشتر بخوانید:
بر اساس گزارش سالانه StoneX Financial، نقره در سال 2025 به عنوان یکی از فلزات برتر در بین فلزات گرانبها و پایه معرفی شده است. این فلز ترکیبی از ویژگی‌های پولی و صنعتی، از افزایش قیمت طلا و همچنین تقاضای بالای صنعتی بهره‌مند خواهد شد. در گزارش منتشر شده در روز چهارشنبه، رونا اوکانل، رئیس تحلیل بازار StoneX و ناتالی اسکات-گری، تحلیلگر ارشد فلزات پایه، پیش‌بینی کردند که نقره به همراه مس و قلع، عملکرد برتری در سال 2025 خواهند داشت.
با وجود عملکرد قوی در سال 2024 (با رشد 22 درصدی)، انتظار می‌رود نقره در سال 2025 نیز به عنوان فلز برتر ظاهر شود. این پیش‌بینی بر اساس بنیادهای محکم بازار و چشم‌اندازهای قوی آینده بوده که توجه سرمایه‌گذاران را به خود جلب کرده است. بخشی از این رشد به دلیل چشم‌انداز بلندمدت صنعت خورشیدی است، اگرچه سیاست‌های جدید دولت ایالات متحده احتمالا این روند را آهسته کند.
انتظار می‌رود سرمایه‌گذاری در نقره همچنان قوی باقی بماند و این فلز حتی ممکن است از طلا پیشی بگیرد. در حالی که پیش‌بینی می‌شود طلا در سال جاری به اوج خود برسد، نقره به رشد خود ادامه خواهد داد و هدف قیمتی 33 دلار تا پایان سال 2025 تعیین شده است.
مس و قلع نیز به دلیل نقش کلیدی در انتقال به سمت انرژی سبز و دیجیتالی‌سازی، مورد توجه قرار گرفته‌اند. در مقابل، آلومینیوم به عنوان فلزی که باید نسبت به آن محتاط بود، معرفی شده است.
اوکانل و اسکات-گری در گزارش کامل خود اشاره کردند که سال 2024 سال انتقالی برای تعادل عرضه و تقاضای نقره بود. آنها نوشتند: «نقره از سال 2011 (اولین سالی که Metals Focus سرمایه‌گذاری خارج از بورس را شناسایی کرد) تا سال 2023 مازاد بنیادی داشت. این مازاد به بیش از 78000 تن رسید که معادل 2.6 برابر تقاضای صنعتی سال 2024 است. با این حال، سرمایه‌گذاران بیش از حد توانایی جذب این فلز را داشتند، با سرمایه‌گذاری خارج از بورس نزدیک به 100000 تن و صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETPs) نزدیک به 12000 تن. از اواخر سال 2024، تعادل بنیادی به کسری تبدیل می‌شود که در سال‌های آینده به طور قابل توجهی گسترش خواهد یافت. این کسری به دلیل تقاضای فزاینده از بخش‌های خورشیدی، هوش مصنوعی و الکتریکی سازی حمل‌ونقل، باعث کاهش موجودی‌های انبار خواهد شد.»
نویسندگان اشاره کردند که نقره همواره به‌عنوان یک فلز گرانبها شناخته شده است، به دلیل تاریخچه‌اش به‌عنوان پول و استفاده‌اش در جواهرسازی. به گفته آنها: «رابطه با طلا همیشه نقشی کلیدی در عملکرد قیمتی نقره داشته، اما در واقعیت، این رابطه پیچیده‌تر از این است.» آنها ادامه دادند: «در بخش عمده‌ای از سال گذشته، به نظر می‌رسید که نقره در روند صعودی مانند یک فلز گرانبها عمل می‌کرد و در روند نزولی شبیه یک فلز پایه. تحلیل آماری این موضوع را تأیید می‌کند. در دوره‌های رکود اقتصادی در ایالات متحده، عملکرد قیمتی نقره و همبستگی آن با طلا و مس نشان داده که در بیشتر مواقع، نقره بیشتر مطابق با روند مس معامله شده تا طلا. در دوره‌های تورمی، عکس این روند صادق بوده است.»
✔️ خبر مرتبط: نقش مس در تعیین قیمت نقره
شرکت StoneX بر این باور است که دو دلیل اصلی برای این موضوع وجود دارد. آنها گفتند: «یکی این است که ماهیت عرضه نقره (که عمدتاً به‌عنوان محصول جانبی فلزات پایه یا از ضایعات صنعتی تأمین می‌شود) باعث می‌شود که قیمت تعادلی مشخصی در بازار نداشته باشد. دلیل دیگر گروه کوچکی از سرمایه‌گذارانی است که نقره را به‌عنوان روشی در دسترس برای بهره‌برداری از نوسانات قیمت طلا در نظر می‌گیرند.»
آنها افزودند: «علاوه بر این، در دوره‌ای که نقره در استاندارد طلا نقش داشت، افراد عادی اجازه نداشتند طلا را به‌عنوان سرمایه‌گذاری نگهداری کنند، بنابراین به نقره روی آوردند. این موضوع باعث درجه‌ای از نوسانات قیمتی شده است، به‌گونه‌ای که وقتی طلا با قاطعیت حرکت می‌کند، نقره دست‌کم دو برابر آن حرکت خواهد کرد. این مسئله سرمایه‌گذاران و سفته‌بازان را تشویق می‌کند که با گرفتن موقعیت در نقره - و اغلب به‌عنوان اولین اقدام - موقعیت خود را روی طلا تقویت کنند.»
با این حال، نویسندگان بر این باورند که امسال نقره در موقعیتی قرار دارد که مسیر خود را مستقل طی کند، و دلیل این امر صنعت خورشیدی است.
به گفته آنها: «نقره بخشی جدایی‌ناپذیر از سلول‌های خورشیدی است و در حالی که به‌عنوان یک جزء گران‌قیمت ممکن است تحت تأثیر کاهش هزینه‌ها قرار گیرد، به شدت بعید است که قابل جایگزینی باشد. در واقع، نسل جدید سلول‌های فتوولتائیک بار سنگین‌تری نسبت به گذشته دارند. پیش‌بینی می‌شود که در سال 2023 صنعت خورشیدی تقریباً 6019 تن نقره مصرف کرده باشد؛ بر اساس برآوردهای آژانس بین‌المللی انرژی برای تولید برق آینده، ممکن است با نرخ رشد 16 درصدی در سال تا سال 2027 مواجه شویم.»
آنها گفتند: «زیرمجموعه فناوری دیگری که در حال رشد است، هوش مصنوعی است و این صنعت نیز از نظر مصرف نقره اهمیت زیادی دارد، چرا که برای ساختار پشتیبانی اجرای برنامه‌های هوش مصنوعی و همچنین زیرساخت‌های حمل برق ضروری خواهد بود.»
✔️ خبر مرتبط: نقره و هوش مصنوعی: چه رابطه ای بین این دو وجود دارد؟
آنها اشاره کردند: «با احیای دوباره بازارهای طلا و نقره در سال 2024، تمایل بازارها به نقره دوباره شعله‌ور شده است و احتمالاً سرمایه‌گذاران به این فلز وفادار خواهند ماند.» آنها افزودند: «با این حال، باید هشدار داد که نقره به‌دلیل طبیعت پرنوسان خود معروف است و ممکن است تحت تأثیر شایعات و نگرانی‌ها قرار گیرد.»
آنها اشاره کردند: «پیشنهاد رئیس‌جمهور منتخب ترامپ مبنی بر اینکه مکزیک و کانادا ممکن است مشمول تعرفهها شوند، کافی بود که بازار را بترساند، حتی اگر احتمالاً این‌ها مواضع مذاکره‌ای باشند و نه تصمیمات قطعی.» آنها افزودند: «مکزیک مسئول تقریباً 25% از واردات نقره ایالات متحده است و کانادا 10%. صرفاً مطرح کردن این ایده کافی بود تا نقره افزایش یابد – اما، همانطور که معمولاً در مورد نقره اتفاق می‌افتد، این حرکت کوتاه‌مدت بود. این فلز یکی از آسیب‌پذیرترین‌ها در برابر واکنش‌های سریع و غریزی است و باید همیشه با احتیاط با آن برخورد کرد.»
آنها خلاصه کردند: «نقره به هر فعالیت قوی در بازار طلا واکنش نشان خواهد داد و همچنین امسال به دلیل ادامه‌ی رشد کسری بنیادی پیش‌سرمایه‌گذاری، شاهد گذار بیشتر خواهد بود.» آنها افزودند: «امکان دارد که از رکود اروپا و هر نوع عرضه بیش از حد سلول‌های خورشیدی تأثیر منفی ادامه‌دار ببیند، اما آینده بلندمدت روشن آن احتمالاً همچنان سرمایه‌گذاران و صندوق‌های سفته‌بازی را جذب خواهد کرد.»
پس از پایان سال 2024 با قیمت 29 دلار به ازای هر اونس، StoneX پیش‌بینی می‌کند که قیمت نقره به طور متوسط در سال جاری به 32 دلار برسد و تا پایان سال به 33 دلار افزایش یابد، که معادل یک رشد سالانه 14.1 است.
بیشتر بخوانید:
