با عضویت در خبر نامه یـــــــــوتــــــــو تایــــــــــمز از اخبار بروکر‌ها مطلع شوید
به گفته یکی از تحلیلگران بازار، پیش‌بینی می‌شود که طلا سال دیگری از رشد قابل توجه را تجربه کند، اما سرمایه‌گذاران باید خود را برای برخی نوسانات آماده کرده و انتظارات خود از افزایش قیمت‌ها را تعدیل کنند.
در اظهارنظری به کیتکو نیوز، کریل کریلِنکو، تحلیلگر ارشد در CRU، گفت که پیش‌بینی می‌کند قیمت طلا در سال جاری به طور میانگین حدود 2580 دلار به ازای هر اونس باشد، چرا که بازارها به سیاست‌های اقتصادی پیشنهادی رئیس‌جمهور منتخب دونالد ترامپ در زمینه تجارت جهانی و مالیات‌ها واکنش نشان می‌دهند.
در چشم‌انداز فلزات گرانبهای 2025 خود، کریلِنکو تاکید کرد که ریسک‌های طلا عمدتاً بر روی تورم، دلار آمریکا، رکود اقتصادی و مسائل ژئوپولیتیکی متمرکز است.
اگرچه کریلِنکو همچنان خوش‌بین به طلا است، اما گفت که پیش‌بینی نمی‌کند طلا امسال به 3000 دلار به ازای هر اونس برسد، چرا که عدم قطعیت پیرامون سیاست‌های ترامپ در نهایت کاهش خواهد یافت.
✔️ خبر مرتبط: تاثیر تعرفه های ترامپ بر بازار نقره
او گفت: «با روشن‌تر شدن جهت‌گیری سیاسی و کاهش نوسانات بازار، تقاضای سرمایه‌گذاران برای دارایی‌های امن مانند طلا ممکن است تا حدودی کاهش یابد.»
علاوه بر این، در چشم‌انداز فلزات گرانبهای 2025 خود، کریلِنکو اشاره کرد که تمرکز ترامپ بر روی ارزهای دیجیتال می‌تواند چالشی برای طلا به عنوان یک ارز جهانی جایگزین ایجاد کند.
در حالی که کاهش عدم قطعیت‌های ژئوپولیتیکی می‌تواند بر طلا تاثیر منفی بگذارد، کریلِنکو اشاره کرد که این فلز گرانبها همچنان حمایت خوبی دارد، زیرا بانک‌های مرکزی همچنان در حال افزایش سهم خود از طلا هستند تا از دلار آمریکا دور شوند و خود را در برابر رشد سطح بدهی‌ها محافظت کنند.
با نگاه فراتر از نوسانات طلا، کریلِنکو برای نقره خوش‌بینی بیشتری ابراز کرد و پیش‌بینی کرد که قیمت متوسط نقره برای سال به 31.35 دلار به ازای هر اونس برسد.
✔️ خبر مرتبط: پیش بینی قیمت طلا و نقره در سه ماهه اول سال 2025
او گفت: «نقره ممکن است امسال کمی از طلا پیشی بگیرد، که ناشی از چشم‌انداز بنیادی فشرده‌تر است.»
این شرکت تحقیقاتی بریتانیایی پیش‌بینی کرده است که نقره همچنان حمایت خوبی خواهد داشت، چرا که انتقال به انرژی‌های سبز تقاضا را افزایش می‌دهد. با این حال، کریلِنکو هشدار داد که مشابه طلا، سرمایه‌گذاران باید انتظارات خود را در حد معقولی نگه دارند.
او در گزارش خود گفت: «تقاضا از بخش پنل‌های خورشیدی فتوولتائیک (PV) – یکی از عوامل کلیدی رشد – ممکن است در سال 2024 به اوج خود رسیده باشد، زیرا رشد نصب پنل‌ها اکنون توسط کاهش مصرف مواد (thrifting) پیشی گرفته است.»
بیشتر بخوانید:
بلینکن، وزیر امور خارجه آمریکا، گفته است که فکر می‌کند اجرای توافق غزه از یکشنبه شروع می‌شود.
قیمت نفت برنت بالاتر از ۸۲ دلار در هر بشکه رسید. کاهش ذخایر نفت خام ایالات متحده و عدم قطعیت در عرضه نفت روسیه پس از تحریم‌های آمریکا، همچنان از قیمت‌ها حمایت می‌کند.
انرژی – کاهش ذخایر نفت خام ایالات متحده
روز گذشته قیمت نفت به روند صعودی خود ادامه داد و نفت برنت به بالای ۸۲ دلار در هر بشکه رسید و به بالاترین سطح خود از اوت ۲۰۲۴ رسید. این در حالی است که اسرائیل و حماس به نظر می‌رسد به آتش‌بس رسیده‌اند، اگرچه دفتر نخست‌وزیر اسرائیل اعلام کرد که جزئیات هنوز نهایی نشده است. داده‌های CPI ایالات متحده برای بازار نفت و دارایی‌های ریسک‌پذیر به طور کلی حمایتی بود. تورم هسته دسامبر کمتر از انتظار بود.
بازار نفت همچنان به عدم قطعیت در عرضه نفت روسیه پس از اعلام تحریم‌های سخت‌تر ایالات متحده علیه بخش انرژی روسیه متمرکز است. علاوه بر این، کاهش ذخایر نفت خام ایالات متحده نیز حمایتی خواهد بود. داده‌های EIA روز گذشته نشان داد که ذخایر تجاری نفت خام ایالات متحده به میزان ۱.۹۶ میلیون بشکه کاهش یافته است که ذخایر را به کمتر از ۴۱۳ میلیون بشکه رسانده است، که پایین‌ترین سطح از مارس ۲۰۲۲ است. کاهش در هفته گذشته ناشی از کاهش واردات نفت خام به میزان ۳۰۴ هزار بشکه در روز و افزایش صادرات به میزان ۱ میلیون بشکه در روز بود. برای محصولات پالایش‌شده، علیرغم کاهش استفاده از پالایشگاه به میزان ۱.۶ درصد در هفته، ذخایر بنزین و تقطیر به ترتیب به میزان ۵.۸۵ میلیون بشکه و ۳.۰۸ میلیون بشکه افزایش یافت.
خط لوله کلونیال قرار است تا جمعه بسته بماند. این خط لوله که حدود ۱.۵ میلیون بشکه در روز بنزین را از ساحل خلیج ایالات متحده به ساحل شرقی حمل می‌کند، اوایل هفته پس از نشتی بسته شد و کمی از قیمت بنزین حمایت کرد.
روز گذشته هر دو آژانس بین‌المللی انرژی (IEA) و اوپک گزارش‌های ماهانه بازار نفت خود را منتشر کردند. IEA هشدار داد که تحریم‌های جدید آمریکا بر بخش انرژی روسیه می‌تواند به اختلالات عرضه منجر شود، در حالی که این آژانس پیش‌بینی‌های رشد تقاضای خود را با توجه به هوای سردتر در نیمکره شمالی افزایش داد. IEA تخمین می‌زند که تقاضای نفت در سال ۲۰۲۴ به میزان ۹۴۰ هزار بشکه در روز افزایش یافته است که ۹۰ هزار بشکه در روز بیشتر از تخمین قبلی است. در همین حال، انتظار می‌رود تقاضا در سال ۲۰۲۵ به میزان ۱.۰۵ میلیون بشکه در روز افزایش یابد.
در گزارش ماهانه خود، اوپک تصمیم گرفت تخمین رشد تقاضای خود برای سال ۲۰۲۵ را بدون تغییر در ۱.۴۵ میلیون بشکه در روز نگه دارد، در حالی که در اولین پیش‌بینی خود برای سال ۲۰۲۶، گروه انتظار دارد تقاضا در سال آینده به میزان ۱.۴۳ میلیون بشکه در روز افزایش یابد. این گروه همچنین تخمین رشد عرضه خود را برای اعضای غیر اوپک پلاس برای سال ۲۰۲۵ در ۱.۱۱ میلیون بشکه در روز ثابت نگه داشت، در حالی که برای سال ۲۰۲۶ انتظار می‌رود عرضه به میزان مشابهی افزایش یابد. تولید اوپک در دسامبر با افزایش جزئی به ۲۶.۷۴ میلیون بشکه در روز رسید. در همین حال، تولید کل اوپک پلاس به دلیل کاهش تولید از قزاقستان به میزان ۱۴ هزار بشکه در روز کاهش یافت و به ۴۰.۶۵ میلیون بشکه در روز رسید. اعداد اوپک نشان می‌دهند که تقاضا برای نفت خام اوپک پلاس در سال ۲۰۲۵ به میزان ۴۲.۵ میلیون بشکه در روز و در سال ۲۰۲۶ به میزان ۴۲.۷ میلیون بشکه در روز خواهد بود.
منبع: ING
نقره معمولاً نزدیک به پایان یک روند صعودی، عملکرد بهتری نسبت به سایر فلزات گرانبها دارد. اما هنوز به این مرحله نرسیدیم.
زمانی که نقره را با عملکرد به‌ویژه قوی معادن و سیگنال خرید در بازار سهام ترکیب کنیم، این امر فرصت معاملاتی عالی را برای ما فراهم می‌کند.
بیایید با مورد دوم شروع کنیم:
از نظر تکنیکال، بازار سهام پس از شکست زیر الگوی سر و شانه‌ها قرار دارند که یک سیگنال فروش است. با این حال، این درست است که این الگو معمولاً با یک اصلاح دنبال می‌شود و این اصلاح ممکن است دقیقاً همان چیزی باشد که برای شروع حرکت صعودی نهایی در بخش فلزات گرانبها نیاز است.
این حرکت اصلاحی صعودی ممکن است به زودی شروع شود، اما پایین‌ترین نقاط نوامبر حدود 5700 هستند، که یک عدد گرد و معنادار است و این امر قدرت تکنیکال آنها را افزایش می‌دهد.
بنابراین، اگر چیزی به شدت نزولی نبینیم که نظریه بالا بی‌اعتبار شود، قصد داریم زمانی که شاخص S&P 500 به 5700 یا نزدیک به آن رسید، خرید نقره را در نظر بگیریم.
آنچه گفته شد محقق نشد، اما بی‌اعتباری الگوی سر و شانه حتی بیشتر بر روند صعودی تاکید دارد، بنابراین نتایج همانند باقی می‌ماند – زمان خرید نقره فرا رسیده است.
طلا، نقره و سهام معادن همگی در جلسه امروز افزایش یافته‌اند، و نکته قابل توجه این است که سهام معادن نسبت به طلا چقدر بیشتر صعود کرده‌اند.
برخی ممکن است بخواهند به خرید طلا (یا سرمایه‌گذاری در آن در حالی که درآمد غیرفعال کسب می‌کنند) یا سهام معادن پردازند. اما خرید نقره بهترین نسبت ریسک به سود را در اینجا فراهم می‌کند. البته هیچ تضمینی وجود ندارد که تاریخ دوباره تکرار شود، اما حقیقت این است که نقره تمایل دارد که به‌ویژه در قسمت‌های پایانی روندهای صعودی عملکرد خوبی داشته باشد، نه در بخش‌های ابتدایی آن (که سهام معادن این کار را انجام می‌دهند).
بنابراین، این که نقره خود امروز صعود قابل توجهی ندارد، دلیلی دیگر برای خرید آن است – احتمالاً هنوز در حال صعود نیست.
دلیل دیگر برای انتظار صعود در بخش فلزات گرانبها از شاخص دلار آمریکا (USD Index) می‌آید.
پس از رسیدن به سطح 110، شاخص دلار به زیر بالاترین نقطه سقف میان روزی خود بازگشت. این بی‌اعتباری یک سیگنال فروش است – و فلزات گرانبها و سهام معادن هم‌اکنون به آن واکنش نشان داده‌اند.
شاخص دلار آمریکا ممکن است نزدیک به سطح 108 متوقف شود، یا ممکن است بر اساس سطح فیبوناچی بازگشتی 23.6% و 38.2% خود حتی بیشتر کاهش یابد. یا ممکن است به سطح 107 (اوج‌های 2023) برسد تا کاهش آن متوقف شود.
هنوز خیلی زود است که بگوییم کدام یک از این سطوح احتمال بیشتری برای متوقف کردن پولبک دارند، اما احتمالاً بخش فلزات گرانبها در کوتاه‌مدت به هر حال به سمت بالا حرکت خواهد کرد.
در اینجا نمودارهای دو دارایی فریپورت-مکموران (FCX)، شرکت استخراج معادن و فلزات آمریکایی، و نیومانت (NEM) را می‌بینید.
جالب است که هر دوی آنها قبل از رسیدن به سطوح مقاومت و نواحی هدف خود، کمی دیگر باید صعود کنند. این موضوع سناریویی را که در آن فلزات گرانبها (و کامودیتی‌ها) در کوتاه‌مدت به سمت بالا حرکت می‌کنند، تأیید می‌کند.
چقدر ممکن است این روند صعودی ادامه داشته باشد؟ احتمالا بین 1 تا 4 هفته، با این که هدف زمانی 1 تا 2 هفته بیشتر محتمل است.
به هر حال، نقطه تغییر مبتنی بر راست گوشه مثلث در طلا نزدیک به 10 فوریه قرار دارد. (راست گوشه مثلث (Triangle-Vertex) به نقطه‌ای در یک مثلث اطلاق می‌شود که در آن خطوط مرزی مثلث به یکدیگر می‌رسند. در تحلیل تکنیکال، این نقطه معمولاً به عنوان یک ناحیه مهم برای پیش‌بینی شکست‌ها یا تغییرات جهت قیمت‌ها در نظر گرفته می‌شود.)
و همچنین یک وضعیت جالب در سهام بخش تکنولوژی داریم.
بر اساس شباهت به آنچه که در اواخر سال 2021 مشاهده کردیم، به نظر می‌رسد که این ممکن است ماهی باشد که سهام تکنولوژی کمی بالاتر از ماه قبل بسته شوند، و کاهش تنها پس از آن زمان رخ دهد.
باز هم، در سال 2021، این پایان سال بود، که توانست مانع از فروش عظیم سهام توسط وال استریت قبل از پایان سال شود تا همه بتوانند پاداش‌های خوشایند مبتنی بر عملکرد را نقد کنند. این بار، سال گذشته تمام شده، بنابراین ممکن است تاریخ دقیقاً به همان شکل تکرار نشود.
به طور کلی، بهترین کار این است که بازار فلزات گرانبها را برای عملکرد نسبی معادن در مقایسه با طلا و نقره در مقایسه با طلا نظارت کنیم. زمانی که معادن عقب بمانند و نقره بهتر عمل کند (در حالی که طلا و شاخص دلار به یا نزدیک به اهداف خود حرکت کنند.)
بیشتر بخوانید:
فلسطینی‌ها باید از کشورهای دیگر کمک بگیرند تا یک دولت موقت در غزه ایجاد و اداره شود.
توافق آتش‌بس در غزه نزدیک به نتیجه است و ما منتظریم حماس پاسخ نهایی را بدهد.
نقره (XAGUSD) هفته را با قیمت 30.41 دلار به پایان رساند و 2.68 افزایش داشت که ناشی از تقاضای قوی صنعتی و خرید به‌عنوان دارایی امن بود. با انتشار گزارش شاخص قیمت مصرف‌کننده ایالات متحده (CPI) در تاریخ 15 ژانویه، معامله‌گران برای نوسانات احتمالی آماده می‌شوند زیرا نگرانی‌های مربوط به تورم بازارهای مالی را تحت تاثیر قرار داده است.
آیا تورم می‌تواند حرکت نقره را از مسیر خارج کند؟
گزارش اشتغال ایالات متحده در دسامبر انتظارات مربوط به سیاست‌های فدرال رزرو را به هم ریخت و شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) را به عنوان یک عامل کلیدی برای بازار برجسته کرد. تعداد مشاغل با افزایش 256000 شغل، بسیار فراتر از پیش‌بینی‌های 160000 شغل قرار گرفت، در حالی که نرخ بیکاری به 4.1% کاهش یافت. این داده‌ها باعث افزایش شدید بازدهی خزانه‌داری شد، به‌طوری که بازده اوراق ده‌ساله به 4.79% رسید که بالاترین میزان از سال 2023 بود. افزایش بازده‌ها هزینه نگهداری دارایی‌های بدون بازده مانند نقره را بالا می‌برد و در صورتی که تورم شتاب بگیرد، می‌تواند مانعی برای قیمت باشد.
اکنون بازارها پیش‌بینی می‌کنند که کاهش نرخ بهره فدرال رزرو تا حداقل ماه ژوئن رخ نخواهد داد، که تغییر قابل‌توجهی از پیش‌بینی‌های قبلی برای کاهش نرخ در بهار است. یک گزارش CPI داغ‌تر از حد انتظار ممکن است این زمان‌بندی را بیشتر به تعویق اندازد، که موجب تقویت دلار و احتمالاً فشار بر قیمت نقره خواهد شد.
تقاضای صنعتی و دارایی امن به کمک نقره خواهند آمد
نقش صنعتی نقره همچنان از قیمت‌های آن حمایت می‌کند، که تحت تاثیر تقاضای قوی جهانی در صنایعی مانند انرژی خورشیدی و الکترونیک است. تولید پنل‌های خورشیدی، که منبع مهمی از مصرف نقره است، همچنان به عنوان یک عامل حمایتی عمل می‌کند، در حالی که خطرات ژئوپولیتیکی و تورمی جذابیت نقره را به‌عنوان یک پوشش ضد تورم تقویت کرده‌اند.
ثبات طلا در محیطی با افزایش بازده‌ها نیز به طور غیرمستقیم از نقره حمایت کرده است. سرمایه‌گذاران به هر دو فلز گرانبها روی آوردند زیرا بازار سهام در حال نوسان بود و شاخص S&P 500 از ابتدای سال تاکنون 1% کاهش داشته است. نگرانی‌ها از تعرفه‌ها و سیاست‌های مالی پیشنهادی رئیس‌جمهور منتخب، دونالد ترامپ، تقاضا برای دارایی‌های امن را افزایش داده است.
بازده جهانی و سفته بازی بر بازارها تاثیر می‌گذارد
فروش جهانی اوراق قرضه چشم‌انداز را پیچیده‌تر کرده است. بازدهی اوراق قرضه 10 ساله بریتانیا به بالاترین سطح خود از سال 2008 رسید و افزایش بازده‌ها در بازارهای توسعه‌یافته چالشی برای فلزات گرانبها ایجاد کرده است. در همین حال، گمانه‌زنی‌ها در مورد جهت‌گیری سیاست‌های ترامپ، از جمله تعرفه‌ها و برنامه‌های هزینه‌ای احتمالی، باعث افزایش عدم‌قطعیت شده است. بازارها در حال دست و پنجه نرم کردن با این مسئله هستند که آیا این اقدامات باعث تحریک تورم می‌شوند یا بر رشد تاثیر منفی خواهند گذاشت، که برای نقره شرایط متقاطع ایجاد کرده است.
✔️ خبر مرتبط: تاثیر تعرفه های ترامپ بر بازار نقره
چشم انداز بازار نقره: CPI روند را مشخص خواهد کرد
مسیر پیش‌روی نقره بستگی به شکستن سطح 30.44 دلار دارد، که ممکن است درب ورود به ناحیه مقاومت 32.33 دلار را باز کند. با این حال، اگر گزارش CPI باعث تقویت دلار و افزایش بازده‌ها شود، نقره ممکن است به 29.70 دلار بازگشته و حتی پایین‌ترین سطح دسامبر یعنی 28.75 دلار را آزمایش کند.
هفته آینده با نوساناتی همراه خواهد بود، چرا که گزارش CPI، درآمدهای شرکت‌های بزرگ بانکی ایالات متحده و تحولات سیاسی در کانون توجه قرار دارند. با وجود چالش‌ها، نقره همچنان از حمایت دوگانه خود به‌عنوان یک دارایی صنعتی و دارایی امن برخوردار است و این موضوع آن را به یک بازیگر کلیدی در یک محیط کلان‌اقتصادی در حال تحول تبدیل کرده است.
بیشتر بخوانید:
بانک مورگان استنلی پیش‌بینی‌های نفت خود را پس از تحریم‌های آمریکا علیه روسیه افزایش داده است. این بانک پیش‌بینی می‌کند که قیمت نفت برنت در سه‌ماهه اول سال به 77.5 دلار در هر بشکه برسد که نسبت به پیش‌بینی قبلی 72 دلار افزایش یافته است.
قیمت قراردادهای آتی نفت برنت در روز چهارشنبه به بالاترین سطح خود در نزدیک به پنج ماه رسید، که ناشی از کاهش عرضه و انتظارات برای بازگشت تقاضا در چین بود، که قیمت نفت در شش ماه آینده را تحت تاثیر قرار داد.
پریمیوم قرارداد برنت ماه اول نسبت به قرارداد شش‌ماهه در روز چهارشنبه به 3.05 دلار به ازای هر بشکه رسید که بالاترین میزان از اواخر اوت تا کنون بود. این پریمیوم تا کنون بیش از 50 درصد در سال جاری افزایش یافته است.
قراردادهای آتی نفت ایالات متحده نیز نسبت به قراردادهای ماه‌های آینده افزایش یافت. پریمیوم قراردادهای آتی WTI ماه اول نسبت به قرارداد شش‌ماهه در روز چهارشنبه به 3.34 دلار به ازای هر بشکه رسید که بالاترین میزان از اکتبر تا کنون بود.
براساس یک نظرسنجی از رویترز، تولید نفت کشورهای عضو اوپک در دسامبر کاهش یافته است، که بخشی از آن به دلیل کاهش تولید در ایران بوده است. تحلیلگران همچنین اشاره کردند که نگرانی‌ها از کاهش بیشتر عرضه نفت از ایران و روسیه به دلیل تحریم‌ها، به افزایش قیمت‌ها دامن زده است.
تاماس وارگا، کارشناس نفت از بروکر PVM، گفت: "به نظر می‌رسد تحریم‌ها در حال اثرگذاری هستند و ترکیب کاهش صادرات روسیه و ایران از ساختار بازار پشتیبانی می‌کند."
سرمایه‌گذاران همچنین امیدوارند که تقاضای سوخت چین پس از سال ضعیف 2024 از تدابیر تحریک اقتصادی بهره‌مند شود. با این حال، چین در حال تجربه تغییرات ساختاری در تقاضا است به دلیل افزایش سریع فروش خودروهای برقی.
گسترش پریمیوم، که به ساختار " وارونگی " (backwardation) معروف است، معمولاً نشان‌دهنده نگرش به عرضه محدودتر در کوتاه‌مدت است. ساختار مخالف، که در آن قیمت‌ها برای تحویل نزدیک‌تر ارزان‌تر است، نشان‌دهنده عرضه کافی است و به آن "کونتانگو" (contango) گفته می‌شود. (وارونگی (Backwardation) یا تئوری وارونگی، به تئوری گویند که با توجه به مبلغ یک قرارداد آتی یا پیمان آتی و زمان انقضاء آن قرارداد یا پیمان، توسعه پیدا کرده‌است. در تئوری وارونگی مبلغ قرارداد آتی با توجه به نزدیک شدن به سررسید آن افزایش می‌یابد، حال آنکه به‌طور معمول ارزش این قراردادها با نزدیک شدن به زمان سررسید، کاهش می‌یابد.)
وارگا افزود: "بازار فشرده‌تر نفت خام به وضوح در گسترش بیشتر بازگشتی برنت منعکس شده است."
پریمیوم قرارداد برنت ماه اول نسبت به ماه دوم در سال جاری تقریباً دو برابر شده است، به طوری که از 40 سنت به ازای هر بشکه در 31 دسامبر به 75 سنت در روز چهارشنبه رسیده است.
بر اساس گفته‌های دانیل غالی، استراتژیست ارشد کامودیتی در TD Securities، طلا در نیمه دوم سال با کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو افزایش خواهد یافت، اما داستان اصلی در حال حاضر تأثیر عظیمی است که تهدیدهای تعرفه‌ای رئیس‌جمهور منتخب دونالد ترامپ بر ذخایر نقره جهانی دارند.
در یک مصاحبه در تاریخ 7 ژانویه، غالی گفت که سرمایه‌گذاران باید به یک وضعیت بی‌سابقه که در حال حاضر در بازار نقره در حال رخ دادن است، توجه کنند.
او گفت: «این مسئله در قیمت‌ها لحاظ نشده است، اما در ماه گذشته اختلال بزرگی در بازار فلزات گرانبها به وجود آمده است، جایی که تهدید تعرفه‌های جهانی بر فلزات باعث شده است که معامله‌گران در سرتاسر جهان فلزات را از لندن و دیگر مراکز جهانی به ایالات متحده منتقل کنند، تنها به منظور پوشش ریسک اینکه تعرفه‌ها بر فلزات گرانبها اعمال خواهند شد.» او افزود: «به طور تاریخی، این‌طور نبوده است – فلزات گرانبها به نوعی به عنوان پول محسوب می‌شده‌اند – اما اگر آنها تحت تعرفه‌ها قرار گیرند، معامله‌گرانی که موقعیت‌های فروش در این فلزات در دیگر نقاط دنیا دارند، با زیان‌های قابل توجهی مواجه خواهند شد.»
او گفت: «برای پوشش ریسک آن، آنها فلزات را به ایالات متحده وارد می‌کنند.»
✔️ خبر مرتبط: پیش بینی قیمت طلا و نقره در سه ماهه اول سال 2025
غالی توضیح داد که او در مورد قراردادها یا سایر ابزارهای مالی صحبت نمی‌کند، بلکه در مورد فلزات فیزیکی واقعی صحبت می‌کند که به طور گسترده به ایالات متحده وارد می‌شوند، و پیامدهای این موضوع بسیار عمیق است.
او گفت: «این ممکن است به طور غیرمستقیم به کمبود موجودی در بزرگترین سیستم انبار فلزات نقره در جهان در لندن منجر شود.» او افزود: «این مسئله در حال حاضر بزرگترین داستان در بازارهای کامودیتی است. به نظر می‌رسد بازار نقره به طور کامل به سوی یک کمبود موجودی بالقوه در حال حرکت است.»
غالی توضیح داد: «کمبود موجودی (stock-out) لحظه‌ای است که موجودی فلز از یک آستانه بحرانی پایین‌تر می‌رود، که ساختار بازار را به چالش می‌کشد.» او افزود: «اگر به نحوه تجارت فلزات گرانبها فکر کنید، مکان جهانی برای آن در لندن است، اما بیشتر مردم از قراردادهای مبتنی بر ایالات متحده برای پوشش ریسک‌های قیمت استفاده می‌کنند. بنابراین چالش اینجا است که تهدید تعرفه‌های جهانی باعث می‌شود فلزات از بزرگترین مرکز تجاری جهان به ایالات متحده منتقل شوند، که باعث کاهش آن ذخیره‌ی موجودی می‌شود که معامله‌گران هر روز برای معاملات خارج از بورس از آن استفاده می‌کنند.»
او اضافه کرد: « توجه داشته باشید که ما اکنون در چهارمین سال متوالی کسری‌های قابل توجه در نقره هستیم. این روند کاهش موجودی‌ها قبلاً آغاز شده بود و این تنها چیزی است که روند آن را تسریع می‌کند.»
غالی موافقت کرد که این سناریو تنها می‌تواند برای نقره از نظر قیمت بسیار مثبت باشد.
او گفت: «فکر می‌کنم پتانسیل حرکت انفجاری قیمت در نقره وجود دارد اگر به آن آستانه بحرانی برسیم.» او افزود: «ما در سال‌های اخیر نگاهی به این موضوع در سایر کامودیتی‌ها داشته‌ایم. مس در سال گذشته یک روند صعودی بسیار قابل توجه داشت بر اساس تم مشابهی، و در سال‌های گذشته، پالادیوم مثال بسیار خوبی از بازاری با تنظیم مشابه بود. بازارهای نقره امروز به نظر می‌رسد که کاملاً به صورت خواب‌زده وارد این وضعیت شده‌اند.»
غالی اذعان کرد که قیمت‌های فعلی نقره به هیچ وجه جدیت وضعیت را منعکس نمی‌کنند. او گفت: «من همچنین فکر می‌کنم این یک داستان بسیار کم پوشش داده‌شده است. این چیزی است که می‌تواند احتمالاً بسیار قابل توجه باشد، اما سرمایه‌گذاران کلان به طور کامل در بازارهای نقره بی‌تفاوت هستند و هیچ‌کس واقعاً به این موضوع توجه نمی‌کند.»
برای سرمایه‌گذارانی که می‌خواهند وضعیت را پیگیری کنند، غالی گفت که اطلاعات معتبری در مورد ذخایر نقره وجود دارد، اما این داده‌ها به شما نمی‌گویند که دقیقاً چقدر سریع ذخیره موجودی در حال کاهش است.
او گفت: انجمن بازار فلزات گرانبهای لندن (LBMA) که نگهدارندگان فلز هستند، برخی از داده‌ها را به صورت ماهانه در مورد انبارهای خود منتشر می‌کنند، بنابراین شما قطعاً می‌توانید آن را دنبال کنید»، اما هشدار داد که «برای برآورد میزان فلزی که واقعاً برای خرید آزاد در دسترس است، باید کار زیادی انجام شود.»
✔️ خبر مرتبط: با رشد تقاضای صنعتی، نقره در سال 2025 به محدوده 50 دلار چشم دوخته است
او گفت: «ممکن است یک میلیارد انس در انبارهای لندن موجود باشد، اما طبق برآوردهای ما، تنها 300 میلیون انس از آن واقعاً برای خرید آزاد در دسترس است.»
زمانی که از غالی پرسیدند که TD پیش‌بینی می‌کند قیمت نقره در پاسخ به این سناریو به کجا خواهد رسید، او بسیار خوش‌بین بود. او گفت: «ما فکر می‌کنیم که نقره به قیمت نزدیک به 40 دلار به ازای هر اونس خواهد رسید، بنابراین سود قابل توجهی از قیمت‌های امروز خواهد داشت.»
غالی گفت که وضعیت فلز زرد نیز جالب است، چرا که برخی از حمایت‌های کلیدی به بازار بازگشته‌اند.
او گفت: «ما فکر می‌کردیم که نشانه‌هایی از شور و هیجان در آستانه انتخابات ایالات متحده وجود دارد.» او اشاره کرد: «اگر به شرایط آن زمان فکر کنید، خریدهای بانک‌های مرکزی به طور چشمگیری کاهش یافته بود.» او افزود: «صندوق‌های کلان – که طلا را برای معامله پیش‌بینی دیدگاه فدرال رزرو، اقتصاد جهانی و غیره خریداری می‌کنند – موقعیت‌های خرید بسیار بزرگی داشتند. در همین حال، بازار فیزیکی به طور کامل متوقف شده بود و یک اعتصاب کامل از طرف خریداران وجود داشت.»
اما امروز، او نشانه‌هایی می‌بیند که اعتصاب خریداران بالاخره به پایان رسیده است. غالی گفت: «ما فکر می‌کنیم که ارتباط قوی بین فشارهای کاهش ارزش ارز در آسیا و قدرت بازار فیزیکی وجود دارد.» او افزود: «مشخص است که تهدید تعرفه‌ها بر چین باعث فشارهای کاهش ارزش ارز در آنجا شده است و نشانه‌هایی وجود دارد که بازار فیزیکی دوباره در حال از سرگیری است. این می‌تواند به افزایش فعالیت خرید بانک‌های مرکزی منجر شود، اما همچنین خریدهای نهادی و خرده‌فروشی از آسیا را به همراه خواهد داشت، که یکی از بزرگترین قطعات گم‌شده برای ادامه روند صعودی قیمت طلا بوده است.»
زمانی که از او پرسیده شد که آیا انتظار دارد شاهد جدایی قیمت طلا و نقره به دلیل تأثیرات متفاوت عوامل کلان و بازار بر این دو فلز باشد، او گفت که برخلاف این، احتمالاً عکس آن رخ خواهد داد.
غالی گفت: «جریان‌های سرمایه‌گذاری که بین طلا و نقره همبستگی دارند، معمولاً تغییرات عمده‌ای در توازن عرضه و تقاضا برای نقره ایجاد می‌کنند.» او افزود: «نقره عمدتاً یک فلز صنعتی است، و انرژی خورشیدی در سال‌های اخیر به طور قابل توجهی به رشد تقاضای کلی کمک کرده است، بنابراین یک جدایی در حال وقوع است که پشت پرده جریان دارد. اما من در واقع استدلال می‌کنم که این یک بازگشت به همبستگی خواهد بود، به این معنا که نقره به طور غیرمعمولی ارزان‌تر از طلا معامله می‌شود، بنابراین از منظر بلندمدت، نقره باید فاصله زیادی را برای رسیدن به عملکرد قیمتی طلا طی کند.»
غالی همچنین نسبت به ادامه روند صعودی طلا در سال 2025 خوش‌بین است، هرچند او پیش‌بینی می‌کند که این اتفاق تنها در نیمه دوم سال رخ خواهد داد.
او گفت: «ما فکر می‌کنیم که طلا به طور نسبی در یک بازه قیمتی محدود خواهد بود.» او افزود: «فرصت‌هایی برای معامله در هر دو جهت در طول سال وجود خواهد داشت، اما ما انتظار داریم که فدرال رزرو در نیمه اول سال به مدت طولانی توقف کند، و این می‌تواند برخی از موقعیت‌های صندوق‌های کلان را محدود کند، که از زمان انتخابات ایالات متحده کاهش یافته‌اند اما همچنان حجیم باقی مانده‌اند.»
او گفت: «اما در نیمه دوم سال، ما فکر می‌کنیم که فدرال رزرو با شدت بیشتری نسبت به آنچه که در حال حاضر در بازارها پیش‌بینی شده است، به چرخه کاهش نرخ بهره خود بازخواهد گشت، بنابراین ممکن است فرصت‌هایی برای خرید طلا در طول سال پیش بیاید.»
قیمت‌های طلا در روز سه‌شنبه شاهد افزایش قابل توجهی بودند، به طوری که قیمت طلا در بازار نقدی به 2670.15 دلار به ازای هر اونس رسید.
نقره در چند روز گذشته با مقاومت محکمی در سطح 30.30 دلار مواجه شده است و پس از این که دوباره نتواست این سطح را بلافاصله پس از باز شدن بازار آمریکای شمالی بشکند، به پایین‌ترین قیمت جلسه معاملای یعنی 29.78 دلار رسید.
بیشتر بخوانید:
افزایش قیمت گاز طبیعی مایع در آسیا منجر به افزایش قیمت این سوخت نسبت به نفت شده و این امر باعث شده تا مصرف‌کنندگان بزرگ به سوخت‌های ارزان‌تر ولی آلاینده‌تر روی بیاورند.
بر اساس محاسبات بلومبرگ، قیمت گاز طبیعی مایع در ژاپن و کره که به عنوان نشانگر قیمت آسیایی شناخته می‌شود، تا 22 درصد بیشتر از نفت خام برنت بوده است. قیمت گاز به دلیل سرمای زمستان در نیمکره شمالی و کاهش جریان خط لوله گاز روسیه از طریق اوکراین افزایش یافته است که رقابت بین خریداران اروپایی و آسیایی را تشدید کرده است.
بانک MUFG در تحلیل اخیر خود، سه کامودیتی با بازده بالا برای سال ۲۰۲۵ معرفی کرده است که شامل طلا، نفت خام و گاز طبیعی می‌شود. این پیشنهادات بر اساس دیدگاه‌های صعودی و نزولی در بازارهای مختلف شکل گرفته‌اند و نشان‌دهنده استراتژی‌های کلیدی برای سرمایه‌گذاران در سال آینده هستند.
طلا به عنوان یکی از گزینه‌های جذاب برای سرمایه‌گذاری در سال ۲۰۲۵ معرفی شده است. MUFG دلیل این انتخاب را انتظار برای کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو و افزایش تقاضا به دلیل عدم اطمینان در سیاست‌های داخلی آمریکا و تنش‌های ژئوپلیتیکی جهانی عنوان می‌کند. تقاضای قوی از سوی مؤسسات مالی، سرمایه‌گذاران و بانک‌های مرکزی نیز به جذابیت طلا افزوده است.
MUFG معتقد است نفت به دلیل ارزش‌گذاری پایین و ریسک‌های عرضه از ایران، پتانسیل رشد کوتاه‌مدت دارد. با این حال، در میان‌مدت، افزایش ظرفیت ذخیره و احتمال تشدید تعرفه‌ها می‌تواند باعث کاهش قیمت نفت شود. برای گاز طبیعی، MUFG دیدگاه نزولی دارد. این دیدگاه بر اساس انتظار برای افزایش عرضه جهانی گاز طبیعی مایع (LNG) و احتمال کاهش قیمت‌ها به زیر سطح اقتصادی زغال سنگ قهوه‌ای برای مدیریت سطح ذخایر است.
تحلیلگران بانک آمریکا (BofA) در یادداشتی اعلام کردند که تعرفه‌های پیشنهادی دونالد ترامپ، رئیس جمهور منتخب ایالات متحده، تأثیرات «پیچیده‌ای» بر قیمت فلزات خواهد داشت. این تأثیرات، به ویژه با توجه به تعرفه‌های ۲۵ درصدی پیشنهادی بر واردات از مکزیک و کانادا، که از تأمین‌کنندگان اصلی فلزات به ایالات متحده هستند، شامل پیامدهای مستقیم و غیرمستقیم است.
بانک آمریکا دو نگرانی اصلی را مطرح می‌کند: اول، تأثیر منفی احتمالی بر رشد جهانی و اصول بنیادی بازار فلزات، به ویژه اگر تعرفه‌ها به یک جنگ تجاری جدی تبدیل شوند. با این حال، Bofa پیش‌بینی می‌کند که یک «رویکرد محدودتر به موانع تجاری ممکن است در نهایت غالب شود»، که آسیب کلی را کاهش می‌دهد. دوم، قیمت‌های منطقه‌ای فلزات باید با تعرفه‌های احتمالی تطبیق داده شوند.
از نظر قیمت‌گذاری، تأثیر تعرفه‌ها بستگی به این دارد که فلزات به صورت داخلی قیمت‌گذاری شوند یا بر اساس قیمت‌های جهانی مانند بورس فلزات لندن (LME). بانک آمریکا توضیح می‌دهد که قراردادهای فیزیکی برای فلزات پایه معمولاً با قیمت‌های LME همخوانی دارند، که یک معیار جهانی است و شامل تعرفه‌ها نمی‌شود. با این حال، مصرف‌کنندگان آمریکایی با یک حق بیمه فیزیکی منطقه‌ای مواجه خواهند شد که این تعرفه‌ها را در نظر می‌گیرد.
به عنوان مثال، قیمت کویل نورد گرم، که به صورت منطقه‌ای قیمت‌گذاری می‌شود، مستقیماً تعرفه‌ها را در قیمت خود لحاظ می‌کند. از زمان معرفی تعرفه ۲۵ درصدی بر واردات فولاد در سال ۲۰۱۸، قیمت فولاد داخلی ایالات متحده به طور مداوم با حق بیمه‌ای تا ۸۰ درصد نسبت به قیمت فولاد اروپا معامله شده است.
کویل نورد گرم یک محصول فولادی است که از طریق فرآیند نورد گرم تولید می‌شود. این محصول به شکل رول‌های فلزی صاف و نازک است و در صنایعی مانند ساخت‌وساز، خودروسازی و تولید لوازم خانگی استفاده می‌شود.
بانک آمریکا هشدار می‌دهد که تعرفه‌ها می‌توانند منجر به تقویت دلار، افزایش تورم و نرخ بهره بالاتر شوند، که این نتایج می‌تواند چالش‌هایی برای اقتصاد ایالات متحده ایجاد کند. با این حال، Bofa نتیجه می‌گیرد که قیمت فلزات پس از کاهش نوسانات اولیه، به ثبات می‌رسد، به ویژه اگر تعرفه‌ها هدفمند باشند و سرمایه‌گذاری در انتقال انرژی ادامه یابد.
افزایش قیمت نفت به نظر می‌رسد که در حال از دست دادن شتاب خود است، در حالی که قیمت گاز در اروپا دیروز کاهش بیشتری را شاهد بود؛ زیرا سروصدای مربوط به توقف انتقال گاز روسیه از طریق اوکراین کاهش یافته است.
انرژی: افزایش قیمت نفت عربستان
افزایش قیمت نفت خام به نظر می‌رسد که در حال از دست دادن شتاب خود است و قیمت برنت به میزان 0.27% کاهش یافته است، اگرچه همچنان بالای 76 دلار بر بشکه معامله می‌شود. با وجود برخی محدودیت‌های فیزیکی در بازار، اصول فاندامنتال تا سال 2025 همچنان پایدار است که باید مانع از افزایش بیشتر قیمت‌ها شود. ما همچنان روند نزولی قیمت نفت را در طول سال پیش‌بینی می‌کنیم.
عربستان سعودی قیمت رسمی فروش نفت عرب لایت به آسیا را به میزان 0.60 دلار بر بشکه افزایش داد و آن را به 1.50 دلار بر بشکه بالای شاخص برای بارگیری‌های فوریه رساند. تمامی درجات نفت به آسیا شاهد افزایش قیمتی بین 0.40 تا 0.60 دلار بر بشکه بودند. این افزایش پس از تصمیم اوپک پلاس در ماه گذشته برای تمدید کاهش عرضه‌ها صورت می‌گیرد. علاوه بر این، بازار فیزیکی در خاورمیانه اخیراً شاهد برخی قوت‌ها بوده است.
اعداد اولیه تولید اوپک در حال شروع به ارائه شدن هستند و بر اساس نظرسنجی بلومبرگ، تولید نفت خام در دسامبر به میزان 120 هزار بشکه در روز کاهش یافت و به مجموع 27.05 میلیون بشکه در روز رسید. این کاهش‌ها توسط امارات متحده عربی، کویت و ایران هدایت شده است که اولی شاهد کاهش تولید 100 هزار بشکه در روز بود، در حالی که دو تای دیگر کاهش تولید 40 هزار بشکه در روز داشتند. در همین حال، تولید نفت عراق به میزان 4.12 میلیون بشکه در روز تخمین زده می‌شود که همچنان بالاتر از هدف تولیدی 4 میلیون بشکه در روز آن است.
آخرین گزارش تعهد معامله‌گران نشان می‌دهد که سوداگران تعداد قراردادهای خرید خود در برنت ICE را به میزان 33,070 موقعیت افزایش دادند و آن را به 186,915 موقعیت خرید در تاریخ 31 دسامبر رساندند. این حرکت عمدتاً توسط ورود مجدد سوداگران به بازار پس از بهبود سنتیمنت هدایت شد. با این حال، با توجه به پیش‌بینی توازن مطلوب عرضه/تقاضا در سال جاری، انتظار داریم که سوداگران تمایل محدودی برای افزایش بیشتر این موقعیت داشته باشند.
قیمت‌های گاز طبیعی در اروپا دیروز تحت فشار بیشتری قرار گرفت. TTF بیش از 4.6% در روز کاهش یافت و به 47.33 یورو بر MWh رسید، پس از اینکه هفته گذشته به بالای 50 یورو بر MWh رسید. اکنون که بازار تأیید توقف جریان‌های لوله‌کشی روسیه از طریق اوکراین را دریافت کرده است، سوداگرانی که رکورد قراردادهای خرید را در طول سال گذشته ساختند، ممکن است شروع به کاهش ریسک خود کنند. علاوه بر این، با وجود اینکه ذخیره‌سازی در زمستان به سرعت در حال کاهش است و ذخایر در پایین‌ترین سطح خود در این زمان از سال از سال 2022 به میزان 70% قرار دارند، ذخایر همچنان مطلوب است. هرچند، قابل قبول است که اتحادیه اروپا با مشکل بزرگتری نسبت به سال گذشته برای پر کردن مجدد ذخایر در فصل تزریق خواهد داشت .
کشاورزی: نگرانی‌های درباره محصولات پشتیبان شکلات
قیمت‌های شکلات به دلیل نگرانی‌های تولید از تولیدکننده اصلی ساحل عاج همچنان بالا مانده است. شرایط آب و هوایی خشک هارماتان در منطقه تهدیدی برای محصولات شکلاتی است. در همین حال، داده‌های اخیر نشان می‌دهد که کل ورود شکلات‌ها برای فصل در بنادر ساحل عاج کند شده و تا تاریخ 5 ژانویه به 1.1 میلیون تن رسیده است. با این حال، این همچنان بالاتر از 871 هزار تن در همان مرحله از فصل گذشته است.
داده‌های بازرسی صادرات هفتگی USDA برای هفته منتهی به 2 ژانویه نشان می‌دهد که صادرات گندم آمریکا افزایش یافته، در حالی که صادرات ذرت و سویا در هفته گذشته کاهش یافته است. بازرسی‌های هفتگی ذرت برای صادرات آمریکا به میزان 847.5 هزار تن، کاهش یافته از 907.6 هزار تن در هفته قبل و 1,092.4 هزار تن در سال گذشته گزارش شده است. به طور مشابه، بازرسی‌های صادرات سویا آمریکا به میزان 1,285 هزار تن در هفته، بسیار کمتر از 1,643.2 هزار تن در هفته قبل اما بالاتر از 1,040.8 هزار تن در سال گذشته گزارش شده است. در همین حال، بازرسی‌های صادرات گندم آمریکا به میزان 412.3 هزار تن در مقایسه با 339.1 هزار تن در هفته قبل و 501.9 هزار تن در دوره مشابه سال گذشته بوده است.
منبع: ING
به گفته کارشناسان، قیمت کامودیتی‌ها به طور کلی در سال 2025 به دلیل چشم‌انداز ضعیف اقتصادی جهانی و بازگشت دلار کاهش خواهد یافت، اما قیمت طلا و گاز آماده جهش در این سال هستند.
کامودیتی‌ها در سال 2024 عملکردی متنوع داشتند: در حالی که سرمایه‌گذاران به طلا پناه بردند تا در برابر تورم محافظت شوند، کامودیتی‌هایی مانند سنگ آهن کاهش یافتند چرا که بزرگترین مصرف‌کننده فلزات جهان، یعنی چین، با رشد ضعیفی مواجه بود. به نظر می‌رسد که داستان امسال مشابه سال گذشته باشد.
سابرین چودری، رئیس بخش تحلیل کامودیتی شرکت تحقیقاتی BMI، گفت: «کامودیتی‌ها به طور کلی در سال 2025 تحت فشار خواهند بود»، و افزود که قدرت دلار آمریکا تقاضا برای کامودیتی‌هایی که به دلار قیمت‌گذاری می‌شوند را محدود خواهد کرد.
شرکت‌کنندگان در بازار چشم به تحرکات بیشتر چین در زمینه تحریک اقتصادی خواهند دوخت تا شاید این اقدامات بتواند به احیای تقاضا برای کامودیتی‌ها در دومین اقتصاد بزرگ جهان کمک کند.
قیمت نفت کاهش خواهد یافت
قیمت‌های نفت خام در سال گذشته به دلیل تقاضای ضعیف چین و مازاد عرضه کاهش یافتند، و ناظران بازار پیش‌بینی می‌کنند که قیمت‌ها در سال 2025 همچنان تحت فشار باقی بمانند.
آژانس بین‌المللی انرژی در ماه نوامبر تصویری منفی از بازار نفت برای سال 2025 ترسیم کرد و پیش‌بینی کرد که تقاضای جهانی نفت کمتر از یک میلیون بشکه در روز افزایش یابد. این در مقایسه با افزایش دو میلیون بشکه در روز در سال 2023 است.
کامان‌ولت بانکِ استرالیا (CBA) پیش‌بینی می‌کند که قیمت نفت برنت در سال جاری به 70 دلار برای هر بشکه کاهش یابد، به‌دلیل انتظاراتی مبنی بر افزایش عرضه نفت از کشورهای غیر اوپک+ که افزایش مصرف جهانی نفت را تحت‌الشعاع قرار خواهد داد.
✔️ خبر مرتبط: چرا تحلیل گران نسبت به قیمت نفت در سال 2025 بدبین هستند؟
موسسه BMI در یادداشت دسامبر خود اشاره کرد که نیمه اول سال 2025 احتمالاً شاهد مازاد عرضه خواهیم بود، زیرا تولیدات جدید و قابل توجهی از آمریکا، کانادا، گویانا و برزیل وارد بازار خواهد شد. همچنین، اگر برنامه‌های اوپک+ برای کاهش داوطلبانه تولید به مرحله اجرا درآید، مازاد عرضه فشار بیشتری بر قیمت‌ها وارد خواهد کرد.
این موسسه اشاره کرد که تصویر تقاضا در سال 2025 هنوز واضح نیست. «تقاضای جهانی نفت و گاز همچنان نامشخص است، با رشد اقتصادی پایدار و افزایش تقاضای سوخت که با تاثیرات جنگ تجاری، تورم و کاهش تقاضا در بازارهای توسعه‌یافته جبران می‌شود.»
شاخص جهانی نفت خام برنت آخرین بار با قیمت 76.34 دلار برای هر بشکه معامله می‌شد، که تقریبا مشابه همان سطوحی است که یک سال پیش در اوایل ژانویه داشت.
رشد گاز
تحلیلگران سیتی گفتند که قیمت‌های جهانی گاز طبیعی از اواسط دسامبر 2024 افزایش یافته‌اند، که ناشی از هوای سرد و تحولات ژئوپولیتیکی است.
توقف اخیر جریان گاز روسیه به چندین کشور اروپایی در روز اول سال نو توسط اوکراین، عدم قطعیت بیشتری را به بازارهای جهانی گاز وارد کرده است. تا زمانی که این قطع ارتباط ادامه یابد، احتمالاً قیمت‌های گاز همچنان در سطح بالایی باقی خواهند ماند.
سیتی اعلام کرد که هوای سردتر در باقی‌مانده زمستان در ایالات متحده و آسیا نیز ممکن است قیمت‌ها را در سطوح بالایی نگه دارد.
موسسه BMI پیش‌بینی می‌کند که قیمت گاز در سال 2025 به حدود 3.4 دلار به ازای هر میلیون واحد حرارتی بریتانیا (MMbtu) افزایش یابد، که در مقایسه با میانگین 2.4 دلار به ازای هر MMbtu در سال 2024 است. این افزایش ناشی از تقاضای رو به رشد از بخش LNG و صادرات بالاتر از طریق خطوط لوله است.
✔️ خبر مرتبط: سوریه نقش کلیدی در صادرات گاز قطر ایفا می‌کند
قیمت‌های گاز طبیعی هِنری هاب (Henry Hub) ایالات متحده، که BMI به آن اشاره کرده است، در حال حاضر با قیمت 2.95 دلار به ازای هر میلیون واحد حرارتی بریتانیا (MMbtu) معامله می‌شوند.
تحلیلگران BMI نوشتند: گاز طبیعی مایع (LNG) به رشد مصرف جدید ادامه خواهد داد، که از افزایش ظرفیت صادرات و تقاضای قوی در اروپا و آسیا پشتیبانی می‌شود.
جذابیت طلا
قیمت‌های طلا در سال گذشته چندین رکورد تاریخی جدید به ثبت رساندند، و این روند شکستن رکوردهای جدید ممکن است در سال 2025 ادامه یابد.
آدریان اش، مدیر تحقیقات در BullionVault، یک شرکت خدمات سرمایه‌گذاری طلا، گفت: «سرمایه‌گذاران به طلا و نقره برای سال 2025 خوش‌بین هستند چرا که در زمینه ژئوپولیتیک و بدهی‌های دولتی بسیار بدبین هستند»، و بر نقش فلز زرد به‌عنوان پوشش ریسک تأکید کرد.
تحلیلگران حی پی مورگان همچنین پیش‌بینی می‌کنند که قیمت طلا افزایش یابد، به‌ویژه اگر سیاست‌های ایالات متحده به شکل «مختل‌کننده‌تری» در قالب افزایش تعرفه‌ها، تنش‌های تجاری بیشتر و خطرات بالاتر برای رشد اقتصادی تبدیل شوند.
طلا بهترین عملکرد سالانه خود را در بیش از یک دهه گذشته در سال گذشته ثبت کرد. طبق داده‌های FactSet، قیمت‌های طلای شمش در سال 2024 حدود 26٪ افزایش یافت، که ناشی از خریدهای بانک‌های مرکزی و همچنین سرمایه‌گذاری‌های خرد بود.
BullionVault و جی پی مورگان پیش‌بینی می‌کنند که قیمت طلا در سال 2025 به 3,000 دلار برای هر اونس برسد.
رشد نقره و پلاتین
نقره، که به عنوان «پسرعموی فقیر» طلا شناخته می‌شود، همچنین ممکن است شاهد افزایش قیمت‌ها باشد، به‌ویژه به این دلیل که تقاضا برای انرژی خورشیدی — نقره در ساخت پنل‌های خورشیدی استفاده می‌شود — همچنان قوی است و عرضه این فلز محدود باقی می‌ماند.
تحلیلگران جی پی مورگان اشاره کردند: «هم نقره و هم پلاتین دارای عوامل بنیادین قوی در زمینه کسری عرضه هستند، و ما فکر می‌کنیم که یک معامله جبران فاصله (a catch up trade) در اواخر سال 2025، زمانی که فلزات پایه افزایش یابند، می‌تواند بسیار قوی باشد.» (عبارت "a catch up trade" به یک استراتژی تجاری یا سرمایه‌گذاری اشاره دارد که در آن سرمایه‌گذاران یا معامله‌گران تلاش می‌کنند تا به موقعیت‌های بازار برسند که به دلیل تاخیر در خرید یا فروش، از روند بازار عقب مانده‌اند. به عبارت دیگر، "catch up trade" به خرید یا فروش دارایی‌ها در شرایطی گفته می‌شود که بازار یا دارایی خاصی از قبل حرکت کرده و فرد یا گروهی می‌خواهند به آن روند بپیوندند تا از فرصت‌های سودآوری عقب نمانند.
✔️ خبر مرتبط: پیش بینی قیمت طلا و نقره در سه ماهه اول سال 2025
به گفته یورگ کی‌نر، رئیس ارشد سرمایه‌گذاری شرکت Swiss Asia Capital، نقره عمدتاً در کاربردهای صنعتی مورد استفاده قرار می‌گیرد و اغلب در تولید اتومبیل‌ها، پنل‌های خورشیدی، جواهرات و الکترونیک‌ها گنجانده می‌شود. همچنین در ساخت محصولات هوش مصنوعی مورد نیاز است و کاربردهای نظامی نیز دارد.
گروه خدمات تجارت فلزات گرانبهای MKS Pamp در گزارشی پیش‌بینی کرده است، با این حال، پتانسیل رشد نقره به تقاضای صنعتی جهانی بستگی خواهد داشت که تحت تأثیر تعرفه‌های ترامپ قرار خواهد گرفت.
نگرانی‌ها در زمینه تقاضا مس
قیمت‌های مس، که برای تولید خودروهای برقی و شبکه‌های برق حیاتی است، ممکن است پس از رسیدن به بالاترین حد تاریخی خود در سال جاری به دلیل گذار جهانی انرژی، کاهش یابد.
BMI در یادداشتی نوشت: "کاهش احتمالی در گذار انرژی به دنبال تغییرات سیاست‌های ترامپ ممکن است تا حدودی احساسات انرژی سبز (حمایت از انرژی‌های تجدیدپذیر) که قیمت‌ها را در سال 2024 تقویت کرد، کاهش دهد."
جان گروس، رئیس شرکت مشاوره مدیریت فلزات جان گروس ، به CNBC گفت: "در حالی که قیمت‌های مس در ماه مه 2024 عمدتاً به دلیل فشار بازار به بالاترین حد خود رسید، در باقی سال روند کاهشی داشتند و این روند ادامه خواهد یافت."
این کارشناس بازار فلزات گفت: "ترکیب پیچیده‌ای از تورم بالا، نرخ‌های بهره بالا و دلار قوی بر بازارهای فلزات تأثیر منفی خواهد گذاشت."
افت سنگ آهن
قیمت‌های سنگ آهن نیز ممکن است به دلیل عرضه زیاد ناشی از سیاست‌های چین و مسائل ژئوپلیتیکی کاهش یابند.
گلدمن ساکس گفت: "تعرفه‌های پیش‌بینی‌شده ایالات متحده بر چین، تغییرات در ماهیت محرک‌های اقتصادی چین و عرضه جدید با هزینه پایین بازار را به سمت مازاد بیشتر سوق خواهد داد" و پیش‌بینی کرد که قیمت‌ها در سال 2025 به 95 دلار در هر تن کاهش یابد.
✔️ خبر مرتبط: جنگ چطور تجارت سنگ آهن اوکراین را تغییر داده است؟
با وجود اینکه چین احتمالاً در سال جاری مقدار بی‌سابقه‌ای سنگ آهن وارد خواهد کرد، طبق گزارش رویترز، قیمت‌های سنگ آهن بر اساس داده‌های FactSet، بیش از 24% کاهش یافتند.
کاکائو و قهوه
تحت تأثیر شرایط بد آب و هوایی و کمبود عرضه در مناطق تولیدی اصلی، قیمت‌های کاکائو و قهوه در میان سبد کامودیتی‌های نرم برجسته هستند و در سال 2024 به بالاترین حد تاریخی خود رسیدند. اما تقاضا ممکن است در سال 2025 کاهش یابد. (کامودیتی‌های نرم (Soft commodities) به کالاهایی گفته می‌شود که معمولاً از منابع کشاورزی یا طبیعی به دست می‌آیند و تولید آنها تحت تأثیر عوامل طبیعی مانند آب و هوا و فصل‌ها قرار دارد.)
محققان رابوبانک گفتند: "با توجه به اینکه این کامودیتی‌های در سطوحی بالاتر از هزینه تولید معامله می‌شوند، ما انتظار داریم که تولید افزایش یابد و تقاضا در سال آینده کاهش یابد."
بیشتر بخوانید:
قیمت نفت در روز دوشنبه به بالاترین سطح خود از اکتبر رسید، زیرا سرمایه‌گذاران به تأثیر هوای سرد در نیمکره شمالی و اقدامات محرک اقتصادی پکن بر تقاضای جهانی سوخت چشم دوخته‌اند.
قراردادهای آتی نفت برنت با ۱۵ سنت (۰.۲%) افزایش به ۷۶.۶۶ دلار در هر بشکه در ساعت ۰۱:۲۵ GMT رسید که بالاترین قیمت آن از ۱۴ اکتبر است. نفت خام وست تگزاس اینترمدیت آمریکا با ۲۲ سنت (۰.۳%) افزایش به ۷۴.۱۸ دلار در هر بشکه رسید که بالاترین قیمت آن از ۱۱ اکتبر است.
پکن در حال افزایش محرک‌های مالی برای احیای اقتصاد ضعیف است و روز جمعه اعلام کرد که بودجه از اوراق خزانه با سررسید بلند مدت را در سال ۲۰۲۵ به شدت افزایش خواهد داد تا سرمایه‌گذاری‌های تجاری و ابتکارات مصرف‌کننده را تحریک کند. همچنین، بانک مرکزی چین روز جمعه اعلام کرد که در زمان مناسب نسبت ذخیره بانک‌ها و نرخ بهره را کاهش خواهد داد.
سال گذشته، کاهش رشد اقتصادی و گذار به سوخت‌های پاک‌تر در بخش حمل‌ونقل چین بر واردات نفت خام و تقاضای سوخت در این کشور که بزرگترین واردکننده نفت جهان و دومین مصرف‌کننده بزرگ نفت است، تأثیر گذاشت.
در زمینه عرضه، گلدمن ساکس پیش‌بینی می‌کند که تولید و صادرات ایران به دلیل تغییرات سیاستی و تحریم‌های سختگیرانه‌تر از سوی دولت جدید ایالات متحده به رهبری دونالد ترامپ، در سه‌ماهه دوم کاهش یابد.
آنها اعلام کردند که تولید در این کشور عضو اوپک ممکن است تا ۳۰۰,۰۰۰ بشکه در روز کاهش یابد و به ۳.۲۵ میلیون بشکه در روز در سه‌ماهه دوم برسد.
گزارش هفتگی شرکت خدمات انرژی بیکر هیوز در روز جمعه نشان داد که شمار دکل‌های نفتی ایالات متحده، که شاخصی از تولید آینده است، هفته گذشته یک واحد کاهش یافت و به ۴۸۲ واحد رسید.
منبع: رویترز
در سال 2025 ممکن است بهتر باشد که برخلاف جریان رایج عمل کنید، چرا که سال پیشرو پتانسیل این را دارد که یکی از پرتلاطم‌ترین سال‌ها باشد، به‌ویژه در بازار کامودیتی‌ها.
بازگشت دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور منتخب ایالات متحده، تهدید به برهم زدن جریان‌های تجارت جهانی با اعمال تعرفه‌های سنگین بر واردات به ایالات متحده را به همراه دارد.
با کنگره‌ای که تحت رهبری جمهوری‌خواهان است، این بار چیزی برای محدود کردن او وجود نخواهد داشت.
همچنین هنوز عدم قطعیت زیادی در مورد مسیر اقتصادی چین، دومین اقتصاد بزرگ جهان و بزرگترین خریدار کامودیتی‌ها وجود دارد.
آینده انتقال انرژی جهانی به دلیل بدبینی ترامپ نسبت به تغییرات اقلیمی، افزایش نفوذ احزاب سیاسی دست راستی در اروپا، و افزایش نگرانی عمومی درباره هزینه‌هایی که ممکن است مجبور به تحمل آنها شوند، به مراتب مبهم‌تر شده است، چرا که جهان از انرژی‌های مبتنی بر کربن دور می‌شود.
تمام موارد فوق می‌توانند محیطی ایجاد کنند که در آن ایده‌های مخالف به واقعیت تبدیل شوند. در ادامه، پنج سناریوی مشابه را توضیح می‌دهیم. لازم به ذکر است که این‌ها پیش‌بینی‌های پایه برای سال 2025 نیستند، بلکه احتمالاتی هستند که ارزش درنظر گرفتن دارند.
ترامپ خیلی بهتر از حد انتظارات باشد
در این سناریو، تقریباً همه‌چیز برای دولت ترامپ، به درستی پیش می‌رود. تهدید تعرفه‌ها کافی است تا از شرکای تجاری بزرگ امتیازاتی کسب کند، به طوری که تنها تعدادی موانع تجاری کوچک پیاده‌سازی می‌شود.
ایالات متحده همچنان برجسته‌ترین اقتصاد جهانی باقی می‌ماند و باقی‌مانده جهان عملاً بر پشت سر آن حرکت می‌کند.
تورم کاهش می‌یابد، سیاست پولی تسهیلی می‌شود و چین رهبری بازسازی اقتصادی آسیا را بر عهده می‌گیرد، چرا که تلاش‌های محرک اقتصادی پکن بالاخره به نتیجه می‌رسد.
به نوبه خود، قیمت کامودیتی‌ها افزایش می‌یابند، به جز نفت خام که احتمالاً به دلیل عرضه بیش از حد با مشکلاتی مواجه خواهد شد، به ویژه اگر تولیدکنندگان آمریکایی همانطور که ترامپ خواستار آن است، تولید خود را به طور قابل توجهی افزایش دهند.
✔️ خبر مرتبط: تاثیر سیاست‌های فدرال رزرو و وضعیت کامودیتی‌ها
ممکن است یک " Peace dividend" نیز وجود داشته باشد اگر ترامپ به میانجی‌گری برای آتش‌بس‌ها در اوکراین و خاورمیانه کمک کند، حتی اگر در مورد اوکراین مجبور به پذیرش برخی از خواسته‌های رئیس‌جمهور روسیه، ولادیمیر پوتین، باشد. (اصطلاح "Peace dividend" به مزایای
اقتصادی و مالی اشاره دارد که از کاهش هزینه‌های نظامی و برقراری صلح به دست می‌آید. به عبارت دیگر، وقتی که جنگ‌ها یا تنش‌های نظامی کاهش می‌یابند و صلح برقرار می‌شود، دولت‌ها می‌توانند منابعی که قبلاً صرف هزینه‌های نظامی می‌شد را به بخش‌های دیگری مانند
توسعه اقتصادی، آموزش، بهداشت و سایر برنامه‌های اجتماعی تخصیص دهند. این اصطلاح معمولاً برای اشاره به زمانی استفاده می‌شود که هزینه‌های نظامی کاهش یافته و فرصت‌های اقتصادی جدیدی برای سرمایه‌گذاری و رشد ایجاد می‌شود.)
این موضوع می‌تواند برای کامودیتی‌ها که به رشد جهانی وابسته هستند، مانند مس، مثبت باشد، اما احتمالاً برای نفت خام و گاز طبیعی منفی خواهد بود اگر عرضه‌های روسیه به بازار بازگردد.
ترامپ بسیار بدتر از آن چیزی باشد، که تصور می‌شود
دولت جدید ترامپ به تهدیدات شدید خود عمل می‌کند و موانع تجاری عظیمی ایجاد می‌کند و از توافق‌ها و پیمان‌های بین‌المللی خارج می‌شود یا آنها را تضعیف می‌کند، از جمله توافق پاریس در مورد تغییرات اقلیمی و سازمان پیمان آتلانتیک شمالی (ناتو).
اگر این اتفاق بیفتد، انتظار می‌رود که اقتصاد جهانی تحت فشار قرار گیرد چرا که کشورهای مختلف برای بازآرایی جریان‌های تجاری و زنجیره‌های تأمین تلاش خواهند کرد. احتمالاً تورم در سطح جهانی افزایش خواهد یافت و به دنبال آن، سیاست‌های پولی در بسیاری از اقتصادهای بزرگ ممکن است به دلیل این وضعیت، انقباضی‌تر شوند.
کامودیتی‌هایی که به رشد جهانی وابسته هستند، مانند مس و سنگ آهن، تضعیف خواهند شد، همانطور که نفت خام و گاز طبیعی مایع (LNG) نیز به دلیل کاهش تقاضا ضعیف می‌شوند.
پیش‌نمایشی از این موضوع، واکنش مس به پیروزی انتخاباتی ترامپ بود، به طوری که قراردادهای لندن در هفته بعد از پیروزی ترامپ 7.7% کاهش یافت.
همچنین احتمالاً نظارت‌کنندگان بر بازار اوراق قرضه، اوراق خزانه‌داری آمریکا را به دلیل سیاست‌های ترامپ مجازات خواهند کرد، به ویژه اگر او تعرفه‌های سنگین را با کاهش مالیات‌های افزایش‌دهنده کسری بودجه ترکیب کند.
بازار سهام ایالات متحده ممکن است در نهایت نزولی شوند اگر وال استریت متوجه شود که تأثیر مثبت کاهش مالیات‌ها نمی‌تواند آسیب‌های اقتصادی ناشی از تعرفه‌ها را جبران کند.
بازگشت قوی و پرقدرت چین
بسیاری از تحلیلگران غربی اکنون بر این باورند که چین، بیمار آسیا (Sick man of Asia) است. به این معنا که بهبود در اقتصاد آن یک شوک بزرگ خواهد بود. (اصطلاح "Sick man of Asia" به طور تاریخی به چین اطلاق می‌شد، به ویژه در اواخر قرن نوزدهم و اوایل قرن بیستم، زمانی که این کشور با بحران‌ها، جنگ‌ها و بحران‌های داخلی روبه‌رو بود و از نظر اقتصادی و سیاسی ضعیف شده بود.
✔️ خبر مرتبط: آشنایی کامل با ساختار سیاسی در چین
اما ممکن است سال 2024 نه به عنوان یک لحظه از افول، بلکه به عنوان سالی که پکن بخش‌های مشکل‌دار اقتصاد خود را پاکسازی کرد، به یاد آورده شود، مانند وضعیت مالی ضعیف توسعه‌دهندگان مسکن و دولت‌های محلی.
این تلاش‌ها ممکن است از سال 2025 شروع به نتیجه دادن کنند و به پکن این امکان را بدهند که بیشتر بر تقویت سنتیمنت مصرف‌کننده و افزایش هزینه‌کردها تمرکز کند.
اگر چین بتواند به طور موفقیت‌آمیز با سیاست‌های دولت جدید ترامپ کنار بیاید، ممکن است رویکرد خود را تغییر دهد و به طور سازنده‌تری با اروپا تعامل کند و روابط بهتری با کشورهای جنوب جهانی برقرار کند، همچنین بازارهای جدیدی پیدا کند تا از رهبری خود در زمینه فناوری‌ها و محصولات انتقال انرژی بهره‌برداری کند.
یک چین احیا شده می‌تواند برای کامودیتی‌هایی مانند مس، سنگ آهن، گاز طبیعی مایع و زغال‌سنگ مفید باشد، اما شاید برای نفت خام مفید نباشد، به دلیل تغییر سریع و مستمر این کشور به سمت خودروهای الکتریکی.
تجزیه شدن اوپک پلاس
همبستگی چشمگیر اوپک و متحدانش، گروهی که به عنوان اوپک پلاس شناخته می‌شود، ویژگی تعیین‌کننده‌ای در بازارهای نفت خام در سال‌های اخیر بوده است.
✔️ خبر مرتبط: چرا تحلیل گران نسبت به قیمت نفت در سال 2025 بدبین هستند؟
این نهاد صادراتی جمعی از کاهش تولیدات برای تثبیت قیمت نفت خام در محدوده‌ای حدود 75 دلار در هر بشکه در دو سال گذشته استفاده کرده است. ممکن است این مقدار به اندازه‌ای که برخی اعضا خواسته‌اند قوی نباشد، اما هنوز به‌طور قابل توجهی بالاتر از چیزی است که احتمالاً بدون انضباط تولید رخ می‌داد.
با این حال، ضعف مستمر تقاضا و اهداف دولت جدید ترامپ برای افزایش بیشتر تولید نفت ایالات متحده ممکن است فشار بیشتری بر انسجام این بلوک وارد کند.
برخی از اعضا، مانند امارات متحده عربی، ممکن است بر این باور باشند که بهتر است ذخایر خود را زودتر از آنچه که دیر شود به نقدینگی تبدیل کنند، به ویژه اگر شروع به باور کنند که تغییر به سمت خودروهای الکتریکی تحت رهبری چین به یک نیروی قدرتمند تبدیل شده است که می‌تواند بازارهای انرژی جهانی را دگرگون کند.
تسریع در انتقال به انرژی‌های پاک و تجدیدپذیر
یکی از راه‌هایی که چین می‌تواند برای مقابله با موانع تجاری ایالات متحده انجام دهد، تقویت تعامل خود با سایر نقاط جهان است و یکی از بهترین راه‌ها برای انجام این کار، گسترش تجارت در کالاهای تولیدی مانند خودروهای الکتریکی، پنل‌های خورشیدی، باتری‌ها و توربین‌های بادی است.
انتقال انرژی ممکن است با حمایت کالاهای چینی با قیمت رقابتی، همراه با تمایل خریداران خارج از ایالات متحده برای دوری از سوخت‌های فسیلی گران، تسریع شود.
در این سناریو، ایالات متحده بیشتر از پیش عقب می‌ماند چرا که سیاست "اولویت با آمریکا" ترامپ به طور مؤثر به "آمریکا تنها" تبدیل می‌شود.
اگر انتقال انرژی تسریع شود، این موضوع برای مس، لیتیوم و مجموعه‌ای از فلزات کمتر شناخته شده مثبت خواهد بود. نقره نیز ممکن است بهره‌مند شود، چرا که در ساخت پنل‌های خورشیدی استفاده می‌شود.
به طور کلی، قسمت اول سال 2025 احتمالاً با یک دوره عدم قطعیت مشخص خواهد شد، که پس از آن بازارها به هرگونه واقعیت جدیدی که پیش آید، سازگار خواهند شد. تجربیات گذشته نشان می‌دهند که نوسانات اولیه قیمت و حجم پایدار نمی‌مانند و بازارهای کامودیتی به طرز شگفت‌انگیزی در تطبیق با شرایط جدید ماهر هستند.
بیشتر بخوانید:
بازار طلا در سال 2024 عملکرد بسیار قدرتمندی داشت و پیش بینی می‌شود وارد مرحله‌ای شده‌ایم که ممکن است طلا برای مدتی در یک روند رنج حرکت کند.
طلا سابقه نوسانات رفت و برگشتی برای مدتی طولانی دارد و با ادامه افزایش نرخ بهره در آمریکا، این موضوع به ضرر آن تمام می‌شود. حدس می‌زنیم که سطح 2500 دلاری در سه‌ماهه اول به عنوان کف قیمتی در نظر گرفته شود و هر افت قیمت احتمالاً مقداری فشار خرید را جذب کند، اما انتظار حرکت صعودی قابل‌توجهی را نداریم. تنها عاملی که می‌تواند به طلا کمک کند، این است که به‌نوعی بازده اوراق 10 ساله شروع به کاهش کند.
بنابراین، به عنوان مثال، اگر بازده اوراق 10 ساله به زیر 4% کاهش یابد، فکر می‌کنیم این اتفاق می‌تواند باعث افزایش قابل‌توجه قیمت طلا شود. با این حال، باید بگوییم که هیچ علاقه‌ای به فروش طلا نداریم. پیش بینی می‌شود طلا رفتار مشابهی با سال 2021 خواهد داشت، زمانی که خریداران حضور داشتند، اما حرکت صعودی قابل توجهی مشاهده نمی‌شد.
✔️ خبر مرتبط: راهنمایی برای سرمایه گذاران: چگونه از الگوهای فصلی قیمت طلا استفاده کنیم؟
عبور طلا از سطح 2800 دلار همه چیز را تغییر خواهد داد و احتمالاً آن را به سمت سطح 3000 دلار سوق می‌دهد، که تعجب نمی‌کنیم اگر این اتفاق در مقطعی از سال 2025 رخ دهد. اما فکر می‌کنم چند ماه اول سال بیشتر به نفع حرکت‌های رنج خواهد بود. فکر می‌کنیم این خط شکسته شود، اما نه لزوماً به عنوان یک اتفاق منفی، بلکه بیشتر به عنوان رویدادی که در آن قیمت به نوعی در حال نوسان و شناوری خواهد بود.
چشم انداز نقره
بازار نقره احتمالاً داستان متفاوتی خواهد داشت و این به دلایل متعددی است. اول از همه، نقره نسبت به نرخ‌های بهره بالاتر حتی حساس‌تر از طلا است و فشار فروش زیادی را تجربه کرده است. اگر بازار به زیر سطح 28.50 دلار سقوط کند، فکر می‌کنم به دنبال سطح 26.50 دلار خواهیم رفت. معامله‌گران خرد اغلب مرتکب این اشتباه می‌شوند که فکر می‌کنند طلا و نقره یکسان هستند.
بنابراین، برخی از شما ممکن است به دلیل حرکت اندک صعودی طلا در یک محدوده، در سمت اشتباه بازار نقره گرفتار شوید. با این حال، اگر نقره بتواند در تایم فریم هفتگی سطح 30 دلار را دوباره به دست آورد، ممکن است شرایط تغییر کند. اما نقره به‌طور بدنامی تمایل دارد بسیار پرنوسان باشد و سپس سقوط کند. در حال حاضر نیز در شرایطی مشابه این وضعیت قرار داریم.
با توجه به انتخاب بین این دو فلز در سه‌ماهه اول سال 2025، ما به‌وضوح طلا را به نقره ترجیح می‌دهیم. در واقع، برخی از معامله‌گرانی که می‌شناسم، طلا را می‌خرند و نقره را می‌فروشند، و از اختلاف بین آنها سود می‌برند. این استراتژی به عنوان معامله جفتی (Pair’s Trade) شناخته می‌شود.
این به این معنا نیست که نقره نمی‌تواند افزایش یابد، بلکه مسئله این است که در حال حاضر عوامل زیادی علیه آن عمل می‌کنند. علاوه بر این، اگر فعالیت‌های صنعتی شروع به کاهش کنند، این موضوع تأثیر زیادی بر نقره خواهد گذاشت، در حالی که چنین تأثیری بر طلا نخواهد داشت.
بیشتر بخوانید:
در روزهای اخیر، بازارهای جهانی تحت تاثیر تغییرات سیاست‌های فدرال رزرو و گزارش‌های موجودی نفت قرار گرفته‌اند. فدرال رزرو طبق انتظارها نرخ بهره را به میزان ۲۵ نقطه پایه کاهش داد؛ اما پیش‌بینی‌های خود را برای کاهش نرخ در سال ۲۰۲۵ تعدیل کرده است که این امر بر بازار کالاها تاثیر منفی داشته است.
انرژی
نفت خام در روز گذشته کاهش یافت، زیرا دلار به بالاترین سطح خود در بیش از دو سال اخیر رسید. گزارش هفتگی اداره اطلاعات انرژی نشان داد که موجودی‌های نفت خام تجاری ایالات متحده (به جز ذخایر استراتژیک) با کاهش ۰.۹ میلیون بشکه برای هفته منتهی به ۱۳ دسامبر ۲۰۲۴ روبرو شده است که کمتر از انتظارات بازار برای کاهش حدود ۱.۶ میلیون بشکه بود. موجودی‌های نفت در کوشینگ، اوکلاهاما به میزان ۱۰۸ هزار بشکه افزایش یافت و به ۲۳ میلیون بشکه رسید.
فلزات
قیمت طلا به دلیل پیش‌بینی‌های فدرال رزرو برای کند شدن روند کاهش نرخ بهره در سال ۲۰۲۵، بیش از ۲٪ کاهش یافت و به پایین‌ترین سطح در یک ماه گذشته رسید. مس LME نیز زیر ۸,۹۵۰ دلار در هر تن معامله شد و سایر فلزات صنعتی نیز کاهش یافتند.
کشاورزی
قیمت کاکائو در ایالات متحده برای اولین بار به بیش از ۱۲,۰۰۰ دلار در هر تن رسید. شرایط خشک فعلی در غرب آفریقا تهدیداتی برای درختان کاکائو ایجاد کرده و انتظار می‌رود تولید در ماه‌های فوریه و مارس سال آینده کاهش یابد. پیش‌بینی‌ها حاکی از آن است که تولید کاکائو در ساحل عاج در فصل ۲۰۲۴/۲۵ به ۱.۹ میلیون تن برسد که کمتر از تخمین‌های اولیه دولت است.
با نگاهی به آینده، طبیعت دوگانه نقره به عنوان یک فلز صنعتی و گرانبها، به تأثیرگذاری بر پویایی بازار آن ادامه خواهد داد. نقره معمولاً در دوره‌هایی که فلزات صنعتی در حال رشد هستند، عملکرد بهتری از طلا دارد، اما تقاضای ثابت از بانک‌های مرکزی را ندارد - عاملی که قیمت‌های طلا را در دوره‌های رکود پایدار می‌کند. این عدم حمایت از بانک‌های مرکزی می‌تواند باعث شود نقره نسبت به طلا نوسانات بیشتری داشته باشد، به ویژه در زمان اصلاحات بازار.
عوامل کلیدی رشد نقره در سال 2024
رشد نقره در امسال عمدتاً مشابه روند صعودی طلا بوده است، که تحت تأثیر چندین عامل کلان اقتصادی مشترک قرار دارد. تقاضا برای فلزات سرمایه‌گذاری به دلیل چشم‌انداز ژئوپولیتیکی به طور فزاینده‌ای نامطمئن افزایش یافته است، جایی که تنش‌های جهانی و تغییرات اقتصادی باعث شده است که سرمایه‌گذاران به دنبال دارایی‌های ایمن‌تر باشند.
بانک‌های مرکزی به طور گسترده‌ای طلا خریداری کرده‌اند تا از دلار آمریکا و دارایی‌های مبتنی بر دلار مانند اوراق قرضه متنوع سازی کنند. این فعالیت به طور غیرمستقیم از قیمت‌های نقره حمایت می‌کند. علاوه بر این، نگرانی‌ها در مورد بدهی جهانی فزاینده، به ویژه در ایالات متحده، باعث شده است که سرمایه‌گذاران برای مقابله با بی‌ثباتی اقتصادی به فلزات گرانبها روی آورند. چشم‌انداز کاهش نرخ‌های بهره، همزمان با روند کاهشی تورم، به تقویت دارایی‌هایی مانند نقره کمک کرده است.
تقاضای سرمایه گذاری و صنعتی
در حالی که عوامل مرتبط با سرمایه‌گذاری نقشی ایفا کرده‌اند، پویایی قیمت نقره همچنین به استفاده‌های صنعتی آن بستگی دارد که حدود 55٪ از تقاضای کل آن را تشکیل می‌دهد. در سال 2024، افزایش تقاضای صنعتی به ایجاد محدودیت فیزیکی در بازار نقره کمک کرده است. بخش‌هایی مانند الکترونیک و انرژی‌های تجدیدپذیر، به ویژه تکنولوژی‌های فتوولتائیک (خورشیدی)، سهم زیادی در این افزایش تقاضا داشته‌اند. انتظار می‌رود که تقاضای صنعتی پایدار باعث شود که نقره در کمبود عرضه تا سال 2025 باقی بماند.
تقاضای سرمایه‌گذاری برای نقره، همانطور که از صندوق‌های مدیریت پول در معاملات آتی COMEX و مجموع دارایی‌های شناخته‌شده از طریق صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) مشاهده می‌شود، تصویری مختلط از سال جاری ارائه می‌دهد. صندوق‌های مدیریت پول، مانند صندوق‌های پوشش ریسک، عمدتاً تحت تأثیر تحولات کوتاه‌مدت قیمت‌ها قرار دارند، چرا که این حساب‌ها تمایل دارند تغییرات قیمت‌هایی را که توسط عوامل بنیادی آغاز شده، پیش‌بینی، تسریع و تشدید کنند. به عنوان پیروان حرکت‌های بازار، این استراتژی معمولاً باعث می‌شود که این گروه از معامله‌گران در زمان رشد قیمت‌ها خرید کنند و در زمان ضعف قیمت‌ها، بفروشند. این مسئله بدین معنی است که آنها به طور فعال در حال افزایش یا کاهش ریسک خود بسته به حرکات قیمت هستند، که اغلب منجر به تغییرات بزرگ‌تر از حد انتظار در هر دو جهت می‌شود.
✔️ خبر مرتبط: چرا دی، ماه مهمی برای نقره است ؟
در هفته منتهی به 10 دسامبر، حساب‌های پول مدیریت‌شده دارای 30685 قرارداد، معادل 153 میلیون اونس، موقعیت خالص خرید بودند - که بالاتر از میانگین پنج‌ساله 22900 قرارداد است. مجموع دارایی‌های ETF با 712 میلیون اونس تنها 1.7% افزایش نسبت به سال گذشته داشته و پایین‌تر از میانگین پنج‌ساله 792 میلیون اونس قرار دارد. به عبارت دیگر، هم دارایی‌های بلندمدت ETF و هم موقعیت‌های کوتاه‌مدت آتی قبل از سال 2025 نسبتاً کم حجم هستند، که این امر فضای لازم برای سود بالقوه را در صورتی که عوامل بنیادی از قیمت‌های بالاتر حمایت کنند، فراهم می‌آورد.
کسری ساختاری و تاثیر آن بر قیمت‌ها
طبق گزارش موسسه نقره، برای چهارمین سال متوالی، بازار نقره در حال آماده شدن برای تجربه یک کسری ساختاری قابل توجه است و با توجه به شرایط بنیادی مناسب، این محدودیت ممکن است به نقره همان تقویتی را بدهد که طلا معمولاً از تقاضای بانک‌های مرکزی دریافت می‌کند. از آنجایی که نقره اغلب یک محصول جانبی از معادن سرب، روی، مس و طلا است، افزایش قیمت‌ها به احتمال زیاد باعث افزایش تولید قابل توجهی نخواهد شد. این پویایی باعث می‌شود که محدودیت‌های عرضه همچنان از بازار حمایت کنند.
✔️ خبر مرتبط: نقره و هوش مصنوعی: چه رابطه ای بین این دو وجود دارد؟
کسری ساختاری جاری را می‌توان به مشکلات معادن در کشف ذخایر جدید نقره نسبت داد، حتی در حالی که تقاضا برای این فلز در سلول‌های فتوولتائیک افزایش یافته است. تنها تکنولوژی‌های خورشیدی اکنون تقریباً 20% از کل تقاضای صنعتی نقره را تشکیل می‌دهند، که بازتابی از تمایل جهانی به سوی انرژی‌های تجدیدپذیر و زیرساخت‌های پایدار است.
پتانسیل نقره برای پیشی گرفتن از طلا در سال 2025
رشد نقره در امسال تفاوت‌های بنیادی خاصی نسبت به افزایش‌های قبلی نشان نداده است. نقره همچنان حرکات طلا را تقلید می‌کند، اما با شدت بیشتر. نقره اغلب به عنوان طلا "با استروئید" شناخته می‌شود. این فلز تمایل دارد که بیشتر از همتای پایدارتر خود به طور دراماتیک افزایش یا کاهش یابد.
با وجود عملکرد قوی نقره در سال 2024، این فلز به بالاترین سطح خود در 12 سال اخیر رسیده، در حالی که طلا چندین رکورد تاریخی جدید را ثبت کرده است. این نقش دوگانه - تأمین تقاضای سرمایه‌گذاری و صنعتی - می‌تواند باعث شود که نقره در سال آینده از طلا پیشی بگیرد. ساکسو بانک، پیش‌بینی می‌کند که نسبت طلا به نقره ممکن است کاهش یابد، که در حال حاضر حدود 87 است و احتمالاً به 75 نزدیک شود، سطحی که اوایل سال 2024 مشاهده شد. اگر این اتفاق بیفتد و طلا به پیش‌بینی این بانک یعنی 3000 دلار به ازای هر اونس برسد (افزایشی معادل 13%)، نقره ممکن است به 40 دلار به ازای هر اونس برسد (افزایشی بیش از 25%).
بیشتر بخوانید:
به گفته تحلیلگران، افزایش تولید نفت کشورهای غیر اوپک پلاس و رشد اندک تقاضای جهانی نفت، باعث خواهد شد که بازار در سال آینده به خوبی تأمین شود. تحلیلگران با وجود مجموعه‌ای از عدم قطعیت‌ها در سال 2025، همچنان دیدگاه محتاطانه‌ای نسبت به قیمت نفت خام دارند.
در پایان سال 2024، بانک‌های سرمایه‌گذاری اعلام کردند که پیش‌بینی می‌کنند قیمت نفت در سال 2025 در سطوح فعلی خود، حدود 70 دلار به ازای هر بشکه برنت، باقی بماند، با این حال به دلیل احتمال تشدید تنش‌های تجاری، ریسک‌ها به سمت کاهش قیمت‌ها تمایل دارند.
تحلیلگران و معامله‌گران آگاهند که تنها چیز قطعی در پیش‌بینی‌های قیمت نفت این است که آنها معمولاً اشتباه از آب در می‌آیند. اما با توجه به عوامل فاندامنتال فعلی و رویدادهای ژئوپولیتیکی، کارشناسان در خصوص قیمت نفت در سال آینده بیشتر دیدگاه منفی دارند تا مثبت.
دیدگاه نزولی
بیشتر تحلیلگران و بانک‌های سرمایه‌گذاری عقیده دارند که بازار نفت در سال آینده با مازاد عرضه روبه‌رو خواهد شد، حتی اگر اوپک پلاس طبق برنامه فعلی خود کاهش تولیدات نفت را از آوریل 2025 آغاز کند.
اوپک پلاس در اوایل دسامبر تصمیم گرفت آغاز کاهش 2.2 میلیون بشکه در روز تولید نفت را از ژانویه 2025 به آوریل 2025 موکول کند. این گروه همچنین دوره زمانی بازگرداندن تمام این کاهش‌ها را تا سال آینده، یعنی سپتامبر 2026، تمدید کرد.
به گفته بانک‌ها، به دلیل تصمیم اوپک پلاس، مازاد عرضه سال آینده ممکن است به اندازه‌ای که قبلاً از آن می‌ترسیدیم، بزرگ نباشد، اما در هر صورت مازاد عرضه خواهیم داشت.
استراتژیست‌های کامودیتی ING، وارن پترسون و اوا مانتهی، در یادداشت اخیر خود نوشتند: "فعلاً پیش‌بینی می‌کنیم که بازار نفت سال آینده با مازاد عرضه روبه‌رو باشد - هرچند بسیاری از عوامل به سیاست تولید اوپک پلاس بستگی خواهد داشت."
به گفته استراتژیست‌ها، رشد تقاضای نفت در سال 2025 به دلیل عوامل دوره‌ای و ساختاری "نسبتاً متوسط" خواهد ماند.
آنها افزودند: "علاوه بر این، ما پیش‌بینی سال دیگری از رشد قوی عرضه غیر اوپک داریم، در حالی که اوپک هنوز مقدار قابل توجهی ظرفیت تولید مازاد دارد که باید همچنان به بازار اطمینان بدهد."
✔️ خبر مرتبط: آیا اوپک پلاس موفق خواهد شد قیمت نفت را افزایش دهد؟
آژانس بین‌المللی انرژی (IEA) مدت‌ها است که پیش‌بینی می‌کند در سال 2025 مازاد عرضه بزرگی وجود خواهد داشت.
آژانس بین‌المللی انرژی (IEA) در گزارش ماهانه خود که هفته گذشته منتشر شد، اعلام کرد که حتی اگر اوپک پلاس تولید نفت خود را در تمام سال 2025 به همان میزان فعلی حفظ کند، باز هم در سال آینده با مازاد عرضه 950000 بشکه در روز روبه‌رو خواهیم بود.
براساس گفته‌های این آژانس، اگر اوپک پلاس از پایان مارس 2025 شروع به بازگشت کاهش‌های داوطلبانه تولید کند، این مازاد عرضه به 1.4 میلیون بشکه در روز خواهد رسید.
آژانس بین‌المللی انرژی (IEA) می‌گوید که تقاضای جهانی نفت قرار است در سال آینده 1.1 میلیون بشکه در روز افزایش یابد، اما این میزان قادر به جذب تمام رشد عرضه غیر اوپک پلاس که عمدتاً از ایالات متحده، برزیل و گویان می‌آید، نخواهد بود.
به دلیل آمار مصرف ناامیدکننده‌ای که از چین منتشر شده است، اوپک همچنین اذعان دارد که تقاضا در سال جاری نسبت به پیش‌بینی‌های اولیه کمتر بوده است،. این کارتل هفته گذشته پیش‌بینی خود برای رشد تقاضای نفت در سال 2024 را برای پنجمین ماه متوالی کاهش داد.
آژانس اطلاعات انرژی ایالات متحده (EIA) در پیش‌بینی کوتاه‌مدت انرژی خود (STEO) برای دسامبر اعلام کرد که در صورت اجرای کاهش تولید اوپک پلاس طبق برنامه در آخرین نشست گروه، این امر منجر به افزایش متوسط موجودی جهانی به میزان 100000 بشکه در روز از آغاز سه‌ماهه دوم خواهد شد.
آژانس اطلاعات انرژی ایالات متحده (EIA) گفت: "ما پیش‌بینی می‌کنیم که افزایش موجودی‌ها فشار کاهشی بر قیمت‌های نفت خام در اواخر سال 2025 وارد کند، به طوری که قیمت برنت از میانگین 74 دلار به ازای هر بشکه در سه‌ماهه اول 2025 به میانگین 72 دلار به ازای هر بشکه در سه‌ماهه چهارم 2025 کاهش یابد."
دولت پیش‌بینی می‌کند که قیمت متوسط سالانه نفت برنت در سال 2025 به 74 دلار به ازای هر بشکه برسد، که نسبت به میانگین 80 دلار به ازای هر بشکه در سال جاری کاهشی را نشان می‌دهد.
نظرسنجی‌های اخیر از تحلیلگران نیز این روند را نشان داده است؛ کارشناسان به دلیل تقاضای ضعیف و رشد قوی عرضه، پیش‌بینی‌های خود را برای قیمت نفت کاهش داده‌اند.
براساس نظرسنجی ماهانه رویترز در نوامبر، 41 تحلیلگر و اقتصاددان پیش‌بینی کرده‌اند که قیمت نفت برنت در سال آینده به طور متوسط 74.53 دلار به ازای هر بشکه خواهد بود، چرا که رشد ضعیف تقاضای جهانی و عرضه کافی تأثیر تأخیر احتمالی در کاهش‌های اوپک پلاس را جبران خواهد کرد.
✔️ خبر مرتبط: اوپک: عمیق‌ترین کاهش خود را در پیش‌بینی تقاضای جهانی نفت برای سال ۲۰۲۴ اعمال کردیم
بر اساس گفته تحلیلگران، تحریم‌های شدیدتر ایالات متحده علیه ایران تحت دولت دونالد ترامپ و تنش‌های ژئوپولیتیکی ممکن است در ابتدای سال آینده از قیمت‌ها حمایت کنند، اما به طور کلی، تقاضای ضعیف پیش‌بینی‌شده فشار زیادی بر قیمت نفت وارد خواهد کرد.
سیاست پولی تسهیلی چین می‌تواند اقتصاد را احیا کرده و تقاضا برای نفت را افزایش دهد، اما وعده رئیس‌جمهور منتخب ترامپ برای افزایش تعرفه‌ها بر چین می‌تواند بر اقتصادها فشار وارد کند، به‌ویژه با تعرفه‌های متقابل که ریسک بیشتری برای تجارت، رشد اقتصادی و رشد تقاضای نفت به همراه دارد.
ساکسوبانک (Saxo Bank) هفته گذشته اعلام کرد: "آخرین اقدامات محرک اقتصادی چین و احتمال کاهش بیشتر سیاست پولی می‌تواند برای چین کلیدی باشد تا تهدیدهای تعرفه‌ای ایالات متحده در سال 2025 را جبران کند و این اقدام نشان‌دهنده اراده چین برای جلوگیری از یک رکود اقتصادی شدید است."
برگ برنده
روی کار آمدن ترامپ، ژئوپولیتیک خاورمیانه و جنگ روسیه-اوکراین بزرگترین عوامل پیش‌بینی‌ناپذیر برای جهان و اقتصادها در سال آینده خواهند بود.
تهدیدهای تعرفه‌ای و تشدید تنش‌های تجاری بین ایالات متحده و تمام شرکای تجاری آن - از جمله کانادا - ریسک‌های منفی برای قیمت نفت به همراه دارد. همچنین، تقویت دلار آمریکا در میان بحث‌های تعرفه‌ای می‌تواند باعث شود که نفت برای دارندگان سایر ارزها گران‌تر شود.
بانک ING می‌گوید که عدم قطعیت‌ها در سال 2025 می‌تواند قیمت طلا را به رکوردهای جدیدی برساند، چرا که طلا به عنوان یک دارایی امن در برابر تشدید تنش‌های تجاری مورد توجه قرار خواهد گرفت.
استراتژیست‌های ING اشاره می‌کنند: "به طور کلی، ما دیدگاهی نسبتاً منفی نسبت به بخش‌های زیادی از بازار کامودیتی‌ها برای سال 2025 داریم، با توجه به اصول نسبتاً راحت بازار، در حالی که انتظارات از دلار آمریکا قوی‌تر نیز می‌تواند برخی موانع را ایجاد کند."
آنها افزودند: "علاوه بر این، ریسک‌های خارجی که بازارها با آنها مواجه هستند، به نظر می‌رسد که به سمت ریسک‌های نزولی متمایل هستند."
بیشتر بخوانید:
موسسه رتبه‌دهی فیچ، پیش‌بینی می‌کند که تقاضای جهانی نفت در سال ۲۰۲۵ مطابق با سال ۲۰۲۴ گسترش یابد؛ اما با سرعت کمتر از سال‌های ۲۰۲۲-۲۰۲۳.
تنش‌های ژئوپلیتیک ممکن است نوسانات در بخش نفت و گاز جهانی را افزایش دهد.
به گزارش رویترز در ۱۷ دسامبر - قیمت نفت در روز سه‌شنبه حدود ۱ درصد کاهش یافت و به پایین‌ترین سطح یک هفته‌ای خود رسید. این کاهش به دلیل نگرانی‌ها درباره تقاضا پس از انتشار اخبار اقتصادی منفی از آلمان و چین بود. همچنین، سرمایه‌گذاران با احتیاط منتظر تصمیم فدرال رزرو آمریکا در مورد نرخ بهره بودند.
نفت برنت با ۷۲ سنت کاهش به ۷۳.۱۹ دلار در هر بشکه رسید، در حالی که نفت خام وست تگزاس اینترمدیت آمریکا با ۶۳ سنت کاهش به ۷۰.۰۸ دلار رسید. این پایین‌ترین قیمت برای برنت از ۱۰ دسامبر بود.
در چین، دومین اقتصاد بزرگ جهان، رشد تولید صنعتی در نوامبر کمی تسریع شد، در حالی که فروش خرده‌فروشی کمتر از حد انتظار بود. این موضوع باعث نگرانی‌هایی درباره نیاز به تحریک بیشتر از سوی پکن برای تقویت مصرف‌کننده شد.
در آلمان، سنتیمنت کسب‌وکار بیش از حد انتظار کاهش یافت. بر اساس نظرسنجی مؤسسه Ifo، شرکت‌ها چشم‌انداز بدتری از ماه‌های آتی دارند که به دلیل عدم قطعیت‌های ژئوپلیتیک و رکود صنعتی در بزرگترین اقتصاد اروپا است.
در ایالات متحده، فروش خرده‌فروشی در نوامبر بیش از حد انتظار افزایش یافت، به ویژه در بخش خودرو و خریدهای آنلاین. با این حال، گزارش وزارت بازرگانی آمریکا تأثیری بر انتظارات کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو نداشت.
تحلیلگران بر این باورند که کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو می‌تواند به رشد اقتصادی و افزایش تقاضا برای نفت کمک کند. همچنین، انتظار می‌رود که داده‌های ذخیره‌سازی نفت آمریکا نشان‌دهنده کاهش موجودی‌ها باشد که می‌تواند به افزایش قیمت نفت کمک کند.
در قزاقستان، تولید نفت و گاز کندانسیت در سال ۲۰۲۴ به ۸۷.۸ میلیون تن متریک کاهش یافته است که کمتر از پیش‌بینی قبلی بیش از ۸۸ میلیون تن است.
اتحادیه اروپا نیز بسته پانزدهم تحریم‌ها را علیه روسیه تصویب کرده که شامل اقدامات سختگیرانه‌تری علیه شرکت‌ها و ناوگان سایه موسکو می‌شود.
منبع: رویترز
طبق گزارش اخیر مؤسسه رتبه‌بندی فیچ، کاهش تقاضا، اصلی‌ترین ریسک پیش روی بازارهای جهانی کالا در صورت اعمال تعرفه‌های پیشنهادی آمریکا و اقدامات متقابل احتمالی کشورهای تحت تأثیر خواهد بود.
فیچ معتقد است تعرفه‌های احتمالی آمریکا بر چین، کانادا و مکزیک، می‌تواند رشد اقتصادی جهانی را تضعیف کند؛ به ویژه در چین که بزرگترین مصرف‌کننده کالاهای جهانی محسوب می‌شود. این موضوع می‌تواند بازارهای فلزات پایه، محصولات شیمیایی و نفت را تحت فشار قرار دهد.
البته، محرک‌های اقتصادی چین ممکن است برخی از این فشارها را جبران کند. تعرفه‌های جدید بر کالاهای خاص، به ویژه محصولات فولاد و آلومینیوم، می‌تواند اختلاف قیمت‌ها را افزایش دهد و مسیرهای تجاری را منحرف کند.
به گفته فیچ، تعرفه‌های آمریکا عمدتاً اقتصاد چین و اقتصاد جهانی را تحت تأثیر قرار می‌دهد و فشار بیشتری بر تقاضای نفت که روند کاهشی دارد، وارد می‌کند. طبق پیش‌بینی‌ها، بازار جهانی نفت در سال 2025 با مازاد عرضه مواجه خواهد شد؛ چرا که رشد تقاضا کمتر از یک میلیون بشکه در روز برآورد شده، در حالی که عرضه با رشدی حدود دو میلیون بشکه در روز همراه خواهد بود.
تعرفه‌های تلافی‌جویانه چین احتمالاً تأثیر چندانی بر بازارهای انرژی نخواهد داشت، زیرا این کشور تنها حدود 10 درصد از صادرات نفت آمریکا را به خود اختصاص می‌دهد. همچنین، در بازار گاز طبیعی مایع (LNG) جهانی، به دلیل رقابت تقاضا میان اروپا و آسیا، عرضه محدود است.
پیش‌بینی می‌شود که دولت جدید آمریکا از رشد بخش انرژی داخلی حمایت کند، اما همچنان انتظار می‌رود شرکت‌های نفت و گاز آمریکا سیاست‌های توسعه تولید و سرمایه‌گذاری محتاطانه‌ای را دنبال کرده و ترازنامه‌های خود را در وضعیت سالمی نگه دارند. اداره اطلاعات انرژی آمریکا (EIA) پیش‌بینی کرده که تولید نفت ایالات متحده در سال 2025 نسبت به سال 2022 حدود 2.7 میلیون بشکه در روز افزایش یابد.
در سال 2024، کانادا بیش از نیمی از واردات نفت خام ایالات متحده را تأمین کرده، در حالی که صادرات به آمریکا بیش از 80 درصد از تولید نفت این کشور در سال 2023 را تشکیل می‌دهد. اعمال تعرفه بر کانادا می‌تواند اختلاف قیمت شاخص‌های نفتی میان کانادا و آمریکا را افزایش داده و حاشیه سود پالایشگاه‌های ایالات متحده را تحت تأثیر قرار دهد.
تسهیل روند تأیید پروژه‌های صادرات LNG توسط دولت جدید آمریکا تغییری در چشم‌انداز بازار جهانی ایجاد نمی‌کند، زیرا توقف موقت اخیر تأییدیه‌ها به عنوان مانعی میان‌مدت یا بلندمدت برای رشد صادرات گاز طبیعی مایع آمریکا تلقی نمی‌شد.
از سوی دیگر، فیچ بر این باور است موضع سختگیرانه‌تر دولت جدید آمریکا علیه ایران احتمالا عرضه نفت این کشور را کاهش دهد، اما این کاهش می‌تواند با ظرفیت مازاد بالای اوپک پلاس جبران شود.
تعرفه‌های موجود بر فولاد و آلومینیوم آمریکا همچنان برقرار است و انتظار می‌رود تعرفه‌های جدید بر محصولات فولاد چین تأثیر مستقیمی نداشته باشد؛ زیرا صادرات محصولات فولادی چین به آمریکا در سال 2023 کمتر از 1 درصد از کل صادرات این کشور را تشکیل می‌داد.
با این حال، بخش‌های پایین‌دستی مانند صنایع الکترونیک و انرژی‌های نو که هدف اصلی تعرفه‌ها قرار دارند، ممکن است با شوک‌های تقاضا مواجه شوند. این امر می‌تواند مصرف فولاد چین را تحت فشار قرار داده و صادرات آن را به سایر کشورها از جمله هند و اروپا هدایت کند، که حاشیه سود فولادسازان داخلی این مناطق را کاهش خواهد داد.
ایالات متحده دومین مقصد صادرات فولاد اتحادیه اروپا محسوب می‌شود و در سال 2023 حدود 14 درصد از صادرات این بلوک را به خود اختصاص داد. صادرات فولاد اتحادیه اروپا از تعرفه‌های بخش 232 آمریکا معاف شده بود، اما تأثیر تدابیر تجاری جدید به دامنه آن بستگی خواهد داشت و می‌تواند بر تنش‌های تجاری بیفزاید.
طبق گزارش فیچ، حدود 70 درصد از مصرف آلومینیوم اولیه ایالات متحده از واردات کانادا تأمین می‌شود و اعمال تعرفه‌ها می‌تواند فشار بیشتری بر کارخانه‌های نورد آلومینیوم آمریکا وارد کند.
کانادا همچنین حدود 80 درصد از نیاز آمریکا به پتاس را تأمین می‌کند. تعرفه‌ها باعث افزایش هزینه‌های نهاده‌های تولید کودهای شیمیایی شده و چشم‌انداز رقابتی بازار را تغییر خواهد داد.
افزایش تنش‌های تجاری می‌تواند مشکلات بخش محصولات شیمیایی را تشدید کند؛ زیرا بازار آمریکا برای صنایع صادرات‌محور چین از اهمیت بالایی برخوردار است.
در شرایطی که تقاضای ضعیف و مازاد عرضه در بسیاری از زنجیره‌های ارزش وجود دارد، تعرفه‌ها می‌تواند فشار بیشتری بر حاشیه سود شرکت‌های شیمیایی وارد کرده و نیاز به یک بهبود اقتصادی قوی برای جذب ظرفیت مازاد را ضروری کند.
نظرسنجی جدید مدیران صندوق جهانی بانک آمریکا نشان می‌دهد که تخصیص به نقدینگی (نگهداری بخشی از دارایی‌های سرمایه‌گذاری به صورت پول نقد یا معادل‌های نقدی) به پایین‌ترین سطح خود از حداقل سال 2021 رسیده و در عوض تخصیص به سهام ایالات متحده به بالاترین سطح تاریخی خود رسیده است. این تغییرات ناشی از سنتیمنت بسیار صعودی مرتبط با عوامل متعددی است، از جمله «ترامپ 2.0» خوش‌بینی به رشد اقتصادی ایالات متحده و سیاست‌های کاهش نرخ بهره فدرال رزرو.
سرمایه‌گذاران اکنون بیشترین وزن را به سهام ایالات متحده نسبت به سهام منطقه یورو از ژوئن 2012 داده‌اند. این در حالی است که تخصیص به سهام اروپایی به پایین‌ترین سطح خود از اکتبر 2022 رسیده است. همچنین، تخصیص به سهام جهانی به بالاترین سطح خود از ژانویه 2022 رسیده است.
در عین حال، تخصیص به کالاها به پایین‌ترین سطح خود از ژوئن 2017 رسیده است. این تغییرات نشان‌دهنده تغییرات مهم در استراتژی‌های سرمایه‌گذاری است که تحت تأثیر چشم‌اندازهای اقتصادی و سیاسی جهانی قرار گرفته است.
بر اساس نظرسنجی، 39% از شرکت‌کنندگان جنگ تجاری را به عنوان بزرگترین ریسک نزولی سال 2025 می‌دانند، در حالی که 40% رشد اقتصادی چین را به عنوان بزرگترین ریسک صعودی می‌دانند. همچنین، 60% از سرمایه‌گذاران به «فرود نرم» اقتصادی اعتقاد دارند، در حالی که 33% به «بدون فرود» اعتقاد دارند.
این مقاله به بررسی روندهای فصلی طلا با استفاده از چندین نمودار می‌پردازد و داده‌های کوتاه‌مدت، میان‌مدت و بلندمدت را پوشش می‌دهد. یکی از معیارهایی که در اینجا مورد بررسی قرار می‌گیرد، مقایسه با روند فصلی قیمت نقره است.
ما همچنین به عملکرد ویژه نیمه اول هر سال توجه می‌کنیم.
الگوهای فصلی قیمت طلا همواره ثابت و قابل اطمینان بوده‌اند. سپتامبر معمولاً ضعیف‌ترین ماه برای طلا محسوب می‌شود، اما ما از اواسط سپتامبر 2024، وارد قوی‌ترین دوره برای طلا شدیم. این دوره، یک فرصت طلایی برای سرمایه‌گذاران در سال 2024 به شمار می‌رود، چرا که فصل مطلوب طلا آغاز می‌شود.
درک روندهای فصلی طلا، بینش‌های ارزشمندی را برای سرمایه‌گذارانی که قصد دارند نقاط ورود و خروج خود را در بازار طلا بهینه‌سازی کنند، فراهم می‌کند.
با بررسی بازه‌های زمانی مختلف، از 5 سال اخیر تا دیدگاه 50 ساله، می‌توان الگوهای پایدار، نقاط قوت فصلی و دوره‌های احتیاط را شناسایی کرد.
با نزدیک شدن بازار طلا به سال 2025، شاهد الگوهای فصلی پایداری در بازار طلا طی دوره‌های طولانی و سال‌های اخیر هستیم. به‌ویژه ماه آوریل معمولاً ماهی قوی برای طلا بوده است، در حالی که ژانویه تا سال 2020 به طور مداوم ماه خوبی برای طلا محسوب می‌شد (تا زمانی که درصد وقوع این روند کاهش یافت).
الگوهای فصلی طلا
طلا، به‌عنوان یک کامودیتی ارزشمند، الگوهای فصلی مشخصی دارد که می‌تواند سرمایه‌گذاران را در اتخاذ تصمیمات آگاهانه راهنمایی کند.
تحلیلی بر دوره 50 ساله نشان می‌دهد که طلا معمولاً بیشترین رشد خود را در نیمه دوم سال تجربه می‌کند، که از 6 ژوئیه آغاز می‌شود و حدود 21 فوریه سال بعد به اوج می‌رسد.
این دوره به‌طور تاریخی میانگین سودی بین 6.96% تا 11.27% داشته است که به‌طور قابل‌توجهی عملکردی بهتر از میانگین سود سالانه 5.18% در طول 50 سال گذشته نشان می‌دهد.
✔️ خبر مرتبط: نقره در سال 2025: پیش‌بینی افزایش قیمت به 40 دلار!
با این حال، نیمه اول سال ثبات کمتری دارد و شامل دوره‌هایی از قوت و ضعف می‌باشد. سپتامبر به‌ویژه به عنوان یک ماه چالش‌برانگیز ظاهر می‌شود که معمولاً ضعیف‌ترین ماه برای طلا است و با عملکرد پایین‌تر و نوسانات بیشتر همراه است.
زمانی که پنج سال گذشته (2020-2024) را بررسی می‌کنیم، شاهد بازتاب و تقویت این الگوهای بلندمدت هستیم، به‌ویژه قوت بازار طلا از اکتبر تا فوریه.
با این حال، داده‌های پنج‌ساله نوساناتی در ماه‌هایی مانند مارس و آوریل نشان می‌دهند که با برخی از روندهای میانه‌سال که در تحلیل 50 ساله مشاهده می‌شود، تفاوت دارد. این مقایسه هم قابلیت اطمینان و هم تفاوت‌های دقیق روندهای فصلی طلا را نشان می‌دهد و نقشه راهی برای سرمایه‌گذاری در طلا در طول سال فراهم می‌کند.
بررسی روندهای فصلی قیمت طلا در پنج سال گذشته (از 2020 تا 2024)
این نمودار عملکرد ماهانه طلا از سال 2020 تا 2024 را نشان می‌دهد و درصد ماه‌هایی را که در آن بسته شدن قیمت طلا بالاتر از قیمت باز شدن آن بوده، برجسته می‌کند.
بینش‌های کلیدی: روند پنج‌ساله اخیر نشان می‌دهد که ماه‌های مارس، آوریل، ژوئیه و دسامبر ماه‌های قوی برای سودآوری احتمالی طلا هستند، در حالی که ماه‌های فوریه، ژوئن و سپتامبر نوسانات بیشتری دارند و توصیه می‌شود احتیاط بیشتری در این ماه‌ها صورت گیرد.
نمودار با آخرین داده‌ها به‌روزرسانی شده است. سال 2024 از نظر فصلی سالی غیرمعمول بود، به‌ویژه در ماه‌های سپتامبر، نوامبر و دسامبر (تا کنون).
بررسی روندهای فصلی قیمت طلا در بیست سال گذشته (از 2005 تا 2024)
این نمودار بازه زمانی 20 ساله از 2005 تا 2024 را پوشش می‌دهد و دیدگاهی بلندمدت در مورد الگو فصلی طلا ارائه می‌دهد.
بینش‌های کلیدی: روند 20 ساله با داده‌های اخیر هم‌راستا است و ژانویه، اوت و نوامبر را به‌عنوان ماه‌های کلیدی برای سودآوری بالقوه برجسته می‌کند. همچنین، این روند نیاز به احتیاط در فوریه و مارس را تأکید می‌کند، جایی که عملکرد تاریخی ضعیف‌تر بوده است.
بررسی الگوهای فصلی قیمت طلا در طول 50 سال گذشته
نمودار فصلی 50 ساله از سایت Seasonax.com تحلیل تاریخی جامعی از قیمت‌های طلا در طول سال ارائه می‌دهد.
بینش‌های کلیدی: روند 50 ساله قدرت ژانویه، اوت و نوامبر را تأیید می‌کند و با داده‌های کوتاه‌مدت هم‌راستا است. بازه زمانی از 6 ژوئیه تا 21 فوریه به‌عنوان پرسودترین دوره برای سرمایه‌گذاران طلا برجسته می‌شود.
روندهای فصلی قیمت طلا در پنج سال اخیر (یعنی از 2020 تا 2024) با دوره‌های قبلی
تغییرات عملکرد در ماه‌های کلیدی
ماه‌های قوی ثابت – ژانویه، اوت و نوامبر: در تمام بازه‌های زمانی— 5 سال، 20 سال و 50 سال—ژانویه، اوت و نوامبر به‌طور مداوم به‌عنوان ماه‌های قوی برای طلا ظهور می‌کنند. این ثبات نشان می‌دهد که این ماه‌ها تحت تأثیر عوامل تکراری مانند افزایش تقاضای سرمایه‌گذاری، چرخه‌های اقتصادی یا تأثیرات ژئوپولیتیکی قرار دارند. بینش Seasonax در مورد شروع دقیق دوره قوی از 6 ژوئیه تأکید می‌کند که این روند ریشه‌دار در داده‌های تاریخی است.
عملکرد ضعیف در فوریه و مارس: داده‌های 20 ساله و 50 ساله نشان می‌دهند که فوریه و مارس ماه‌های ضعیف‌تری برای طلا هستند، که با روند پنج‌ساله اخیر هم‌راستا است. این ثبات نشان می‌دهد که این ماه‌ها ممکن است با موانع فصلی مواجه شوند، احتمالاً به دلیل اصلاحات بازار یا تغییرات در احساسات سرمایه‌گذاران.
نوسانات اواسط سال
ثبات از آوریل تا ژوئیه: داده‌ها در تمام بازه‌های زمانی نشان می‌دهند که از آوریل تا ژوئیه عملکرد نسبتاً ثابتی وجود دارد، اما نسبت به ماه‌های دیگر کمتر صعودی است. این دوره فاقد روندهای صعودی قوی است که در ماه‌های دیگر مشاهده می‌شود، که نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران ممکن است این دوره را به‌عنوان زمانی برای تجمیع یا معاملات کمتر تهاجمی در نظر بگیرند.
ثبات رالی پایان سال: عملکرد قوی در نوامبر و دسامبر در تمام بازه‌های زمانی، رالی پایانی سال قابل اطمینانی را نشان می‌دهد که ممکن است به تنظیمات بازار، تنش‌های ژئوپولیتیکی یا تغییرات در سیاست‌های پولی که طلا را به‌عنوان دارایی پناهگاهی ترجیح می‌دهند، نسبت داده شود.
مقایسه روندهای فصلی قیمت طلا و نقره در طولانی‌مدت
قدرت در ابتدای سال: هم طلا و هم نقره در ماه‌های ابتدایی سال (ژانویه تا فوریه) عملکرد قوی دارند. با این حال، طلا تمایل دارد که قدرت خود را تا مارس حفظ کند، در حالی که نقره معمولاً زودتر به اوج می‌رسد.
ضعف در میانه سال: هر دو فلز در میانه سال ضعف یا نوساناتی را نشان می‌دهند (مارس تا ژوئیه برای طلا، ژوئن برای نقره)، که نشان می‌دهد تحت تأثیر عوامل فصلی مشابهی مانند جابجایی سرمایه‌گذاران یا چرخه‌های اقتصادی گسترده‌تر قرار دارند.
قدرت پایان سال: هر دو فلز در پایان سال رالی قوی را نشان می‌دهند، به‌طوری که طلا عملکرد قوی در ماه‌های نوامبر و دسامبر دارد، در حالی که نقره نیز در این ماه‌ها روندهای مثبتی نشان می‌دهد. این شباهت نشان می‌دهد که عوامل پایان سال، مانند متعادل‌سازی پرتفوی یا خرید دارایی‌های امن، تأثیر مشابهی بر هر دو فلز دارند.
نکات کلیدی: الگوهای فصلی طلا در کوتاه مدت و بلند مدت
با نزدیک شدن به سال 2025، مشاهده می‌شود که دوره‌های پایدار قوی سال معمولاً آوریل و تا حدی نیز ژانویه هستند. ماه مارس معمولاً عملکرد ضعیف است.
با درک این روندهای فصلی طلا و زمان‌بندی دوره‌های کلیدی مانند سپتامبر و رالی پس از سپتامبر، معامله‌گران و سرمایه‌گذاران می‌توانند در بازار طلا موقعیت بهتری پیدا کنند و نقاط ورود و خروج را بهینه‌سازی کنند تا ریسک‌ها را تا حد ممکن کاهش دهند.
بیشتر بخوانید:
بر اساس تحلیل Heraeus Precious Metals، در حالی که رکود محتمل در ایالات متحده در سه‌ماهه دوم سال بر تقاضای صنعتی برای نقره تأثیر خواهد گذاشت، بیشتر قدرت‌های اخیر این فلز پیش‌بینی می‌شود که به سال جدید منتقل شود و قیمت نقره در سال 2025 از طلا پیشی بگیرد.
در پیش‌بینی فلزات گرانبهای 2025، تحلیلگران گفتند که اگر شرایط بازار طبق پیش‌بینی‌ها پیش برود، آنها بر این باورند که نقره دوباره در سال 2025 از طلا پیشی خواهد گرفت.
به گفته آنها: "امسال، قیمت نقره بزرگترین درصد افزایش را در میان فلزات گرانبها تجربه کرده است (26.82% تا پایان نوامبر)." آنها افزودند: "آغاز مرحله بعدی چرخه کاهش نرخ بهره جهانی در اوایل سال به تقویت قیمت طلا و نقره کمک کرده است. در عین حال، رشد بی‌وقفه تقاضا برای پنل‌های فتوولتائیک خورشیدی و بازیابی قوی تقاضای ضمنی از سوی هند نیز از قیمت نقره در بخش فیزیکی پشتیبانی کرده است. (فتوولتائیک (Photovoltaics) یا فتوولتاوَری یا فتوولتایی به اختصار PV، فناوری تبدل (انرژی) نور به الکتریسیته از راه استفاده از نیم‌رساناهایی است که ویژگی اثر فُتوولتایی دارند؛ پدیده‌ای که در زمینه‌های فوتوشیمی، فیزیک و الکتروشیمی مورد استفاده و بررسی است.)
تحلیلگران اشاره کردند که نسبت بالای طلا به نقره نشان می‌دهد که نقره هنوز هم نسبت به طلا از نظر تاریخی کمتر از ارزش ذاتی معامله می‌شود، علیرغم روند صعودی پیشرو در این بخش در سال جاری. به گفته آنها: "نقره معمولاً در مراحل بعدی بازارهای صعودی از طلا پیشی می‌گیرد و بازگشت به نسبت متوسط 27 ساله 67 در نمودار نقره به طلا نتیجه افزایش قیمت نقره به معنای قیمت 40 دلار در هر اونس است.
با این حال، هرانوس (Heraeus) هشدار داد که سرمایه‌گذاران نباید ریسک رکود اقتصادی و تأثیر آن بر تقاضا را نادیده بگیرند. تحلیلگران گفتند: "اوایل امسال، منحنی بازده ایالات متحده پس از طولانی‌ترین دوره معکوس شدن از سال 1980 به حالت عادی بازگشت. این شاخص سابقه بسیار قوی‌ای در پیش‌بینی رکود اقتصادی ایالات متحده در 6-12 ماه بعد دارد. اگرچه برخی بخش‌های اقتصاد ایالات متحده، از جمله بازار سهام، نشان‌دهنده قدرت نسبی هستند، طبق منحنی بازده، ایالات متحده ممکن است تا سه‌ماهه دوم 2025 در رکود باشد."
آنها اشاره کردند: "نقره معمولاً در دوران رکود اقتصادی عملکرد ضعیف‌تری نسبت به طلا دارد. اگر فعالیت‌های صنعتی به دلیل رکود کاهش یابد، ممکن است رشد تقاضای صنعتی نقره، به جز در بخش برق و الکترونیک و تقاضای ویژه برای پنل‌های فتوولتائیک خورشیدی، بسیار کم باشد."
در مورد ظروف نقره و جواهرات، این موسسه هشدار داد که تقاضای هند در این بخش‌ها ممکن است در سال آینده کاهش یابد.
✔️ خبر مرتبط: چرا نقره در سال 2025 بر طلا غلبه خواهد کرد؟
آنها نوشتند: "هند، بزرگترین بازار برای تقاضای ساخت ظروف نقره و جواهرات، شاهد افزایش واردات نقره در امسال بوده است، چرا که طلاسازان و تولیدکنندگان پس از سال 2023 کم‌نوسان مجدداً ذخایر خود را تکمیل کردند." آنها افزودند: "کاهش عوارض واردات در میانه سال 2024 باعث افزایش مصرف شد، چرا که قیمت وارداتی نقره کاهش یافت. چرخه تاریخی واردات نقره هند نشان می‌دهد که سال 2025 ممکن است سال ضعیف‌تری باشد و افزایش قیمت نقره بالاتر از سطح پیش از کاهش عوارض واردات ممکن است برخی خریدها را نیز کاهش دهد، چرا که انگیزه روانی کاهش می‌یابد."
از سوی دیگر، پیش‌بینی می‌شود که تقاضا پنل خورشیدی در سال 2025 به رشد اخیر خود ادامه دهد.
تحلیلگران گفتند: "تقاضای رو به رشد بخش خورشیدی برای نقره، به ویژه در چین، یکی از عوامل اصلی رشد تقاضای کل نقره در سال‌های اخیر بوده است." آنها افزودند: " ظرفیت مازاد در تولید پنل‌های فتوولتائیک چینی به این معنی است که هیچ محدودیتی در سمت تقاضا برای نصب‌ها در افق پیش رو وجود ندارد. پیش‌بینی می‌شود تقاضای پنل خورشیدی برای نقره در سال آینده همچنان قوی باقی بماند، و این تنها محدود به چین نیست.
آنها نوشتند: "بازاریابی نقره یکی دیگر از بخش‌هایی است که هرانوس پیش‌بینی می‌کند در سال آینده افزایش یابد. از نظر تاریخی، نرخ بازیافت و ضایعات نقره همبستگی بسیار خوبی با قیمت نقره داشته است. امسال، حجم بازیافت پیش‌بینی می‌شود که به بالاترین حد خود در 12 سال گذشته برسد. با افزایش قیمت، استخراج و بازیافت نقره در کاربردهای مختلف اقتصادی‌تر می‌شود. برآورد می‌شود که این روند در سال 2025 ادامه یابد، چرا که قیمت نقره بالاتر از 28 دلار در هر اونس باقی خواهد ماند."
آنها همچنین اشاره کردند که چندین معدن جدید و راه‌اندازی مجدد معادن موجود برای آغاز تولید در سال آینده برنامه‌ریزی شده است، "که می‌تواند حدود 10 میلیون اونس به عرضه اولیه اضافه کند، که معادل حدود 1.2% رشد نسبت به پیش‌بینی تولید 2024 خواهد بود."
آنها افزودند: "بیشتر نقره استخراج شده به عنوان محصول جانبی از معادن مس، سرب و روی به دست می‌آید. پیش‌بینی می‌شود تولید هر سه کامودیتی معدنی در سال 2025 نسبت به سال گذشته افزایش یابد و احتمالاً به عرضه نقره استخراجی افزوده خواهد شد."
هرانوس پیش‌بینی می‌کند که قیمت اسپات نقره در سال 2025 بین 28 تا 40 دلار در هر اونس معامله شود.
تحلیلگران گفتند: "پیش‌بینی می‌شود تقاضای صنعتی در سال 2025 افزایش یابد، که از طریق گسترش مداوم تقاضا برای پنل‌های فتوولتائیک خورشیدی به پیش می‌رود." آنها افزودند: "با ریسک رکود اقتصادی در ایالات متحده، احتمالاً فدرال رزرو نرخ‌های بهره را کاهش خواهد داد، که می‌تواند دلار را ضعیف‌تر کند و این امر باید از قیمت نقره، همراه با طلا، حمایت کند."
آنها نتیجه‌گیری کردند: "به عنوان فلزی با بتای بالاتر، پیش‌بینی می‌شود که نقره نسبت به طلا از نظر نسبی عملکرد بهتری داشته باشد."
بیشتر بخوانید:
چندین عامل کلیدی می‌توانند تأثیر قابل توجهی بر عرضه جهانی نفت بگذارند. سقوط رژیم بشار اسد در سوریه و تغییر سیاست‌های پولی چین به عنوان فرصت‌های طلایی برای بازار نفت تلقی می‌شوند. از یک سو، افزایش تنش‌ها در خاورمیانه می‌تواند ریسک کمبود عرضه را افزایش دهد و از سوی دیگر، بهبود اقتصادی چین ممکن است تقاضای انرژی را با افزایش همراه کند.
با این حال، قیمت‌های نفت خام وست تگزاس اینترمدیت (WTI) و برنت برخلاف شاخص S&P 500 به اوج خود نرسیدند. به نظر می‌رسد معامله‌گران باور دارند که تصمیم دولت ترامپ، رئیس جمهور منتخب آمریکا، برای افزایش حفاری نفتی می‌تواند کمبودهای احتمالی را جبران کند.
البته،تولیدکنندگان آمریکایی با هزینه‌های تولید حدود ۶۴ دلار در هر بشکه در حوزه پرمین، انگیزه‌ای برای افزایش تولید ندارند. این موضوع توسط لیام مالون، رئیس بخش اکتشاف و تولید اکسون، نیز تأیید شده است. بنابراین، وعده‌های ترامپ برای «حفاری بیشتر» با واقعیت‌های سخت بازار در تضاد است.
اوپک پلاس چه نقشی دارد؟
اخیراً اعضای اوپک پلاس تصمیم گرفتند برنامه افزایش تولید خود را به‌جای یک ماه، سه ماه به تأخیر بیندازند. با این حال، این تصمیم اثر ماندگاری نداشته است. افت مداوم سهم بازار اوپک یکی از دلایل اصلی این وضعیت است. برای مثال، در سال ۲۰۱۶ اوپک پلاس ۳۴ میلیون بشکه در روز تولید می‌کرد، اما اکنون این رقم به ۲۷ میلیون بشکه کاهش یافته است.
در عین حال که اوپک پلاس تولید را کاهش می‌دهد، تولیدکنندگان آمریکایی و کشورهایی مانند برزیل و کانادا به سرعت جای خالی را پر می‌کنند. همچنین، اختلافات داخلی درباره سهمیه‌های تولید، ریسک فروپاشی اوپک پلاس را افزایش می‌دهد.
برای مثال، اگر روسیه تولید جهانی نفت خود را دو برابر کند، عربستان سعودی ممکن است با آزادسازی ظرفیت بیشتر به بازار پاسخ دهد.
عوامل حمایت‌کننده قیمت نفت
تحریم‌های شدیدتر علیه روسیه و ایران و تشدید تنش‌های ژئوپلیتیکی در خاورمیانه از جمله عواملی هستند که بازار هنوز به طور کامل آنها را در نظر نگرفته است. این عوامل می‌توانند تأثیر چشمگیری بر عرضه جهانی نفت بگذارند.
علاوه بر این، پیش‌بینی می‌شود تقاضای جهانی نفت تا سال ۲۰۳۰ به ۱۰۸ میلیون بشکه در روز (۴+ درصد) برسد که رشد مصرف در چین (۶+ درصد به ۱۷.۵ میلیون بشکه در روز) و هند (۲۴+ درصد به ۶.۹۵ میلیون بشکه در روز) از محرک‌های اصلی آن خواهند بود.
با این حال، اینکه این عوامل به نفع یا ضرر بازار عمل کنند، هنوز مشخص نیست. تنها چیزی که واضح است این است که سال ۲۰۲۵ احتمالاً برای بازارهای نفت بسیار پرنوسان خواهد بود.
به گفته، ایگور ایسایف، رئیس بخش تحلیل در Mind Money: از آنجا که اقتصاد چین تأثیر نامتناسبی بر بازار کامودیتی‌ها دارد، کاهش شدید رشد اقتصادی این کشور احتمالاً بازار جهانی را به‌طور کامل مختل خواهد کرد.
کامودیتی‌ها با چالش‌های متعددی روبرو هستند که می‌تواند نوسانات قیمت را تشدید کند. این چالش‌ها شامل دولت آینده ترامپ، درگیری‌های جاری در خاورمیانه و بلایای طبیعی در سواحل مکزیک و ایالات متحده می‌شود.
وی گفت: "با این حال، عامل دیگری نیز وجود دارد که احتمالاً بیش از همه دست کم گرفته شده است - وخامت اقتصادی رو به رشد چین."چین چرا و چگونه دقیقاً بر بازار کامودیتی‌ها تأثیر می‌گذارد و چه تغییراتی را می‌توانیم در آینده نزدیک انتظار داشته باشیم؟"
وی افزود: "چین مدت‌ها است که یکی از بزرگترین اقتصادهای جهان محسوب می‌شود، اما پیش‌بینی‌های امروز دیگر روشن نیست - بسیاری از تحلیلگران فکر می‌کنند اوج اقتصادی این کشور در سال 2021 بوده است."
ایساوف گفت که دلایل اصلی این کاهش، ظرفیت تولید اضافی، رکود بازار مسکن و ضعف هزینه‌های مصرف‌کننده است که همگی به کاهش فشار بر قیمت‌ها ادامه خواهند داد.
وی خاطرنشان کرد: "در نتیجه، قیمت‌های مصرف‌کننده چین در ماه سپتامبر هیچ رشدی نشان نداد و افزایش سالانه آن تنها 0.4 درصد بود." "تورم هسته که قیمت‌های نوسانی انرژی و غذا را حذف می‌کند، به 0.1 درصد کاهش یافت که نشانه روشنی از کند شدن گسترده‌تر اقتصاد است."
این تضعیف بازار مصرف داخلی همچنین با از دست رفتن مزیت نیروی کار ارزان چین، افزایش بیکاری جوانان، پیری جمعیت و کاهش واردات کامودیتی‌ها چینی از سوی اروپا همزمان شده است.
وی نوشت: "دولت چین در حال تلاش برای مدیریت این تغییرات است، اما وضعیت همچنان چالش‌برانگیز است. اگر محرک‌های بیشتر وجود نداشته باشد، چین در معرض خطر سقوط به دوره طولانی‌مدت رکود مشابه تجربه ژاپن در دهه 1990 است. این محرک‌ها احتمالاً برای جلوگیری از سناریوی ژاپن و فراهم کردن کندی تدریجی رشد اقتصادی به حدود 3.5 تا 4.5 درصد در سال طی سه تا پنج سال آینده افزایش خواهند یافت."
✔️ خبر مرتبط: بلومبرگ: چین به تولیدکنندگان داخلی برای مقابله با تعرفه‌های آمریکا کمک می‌کند
"اقتصاد چین بازارهای کامودیتی را هدایت می‌کند، بنابراین این تغییرات اقتصادی و جمعیتی مطمئناً تأثیر نامتناسبی بر کامودیتی‌های جهانی خواهد داشت."
"این کشور همچنان بزرگترین واردکننده منابع کلیدی مانند نفت در جهان است و هر تغییری در رفتار خرید آن در بازارهای جهانی منعکس می‌شود." "میزان واردات نفت چین به 11 میلیون بشکه در روز می‌رسد که تنها کمی پایین‌تر از سطح سپتامبر سال گذشته است و با میانگین ارقام ماه‌های گذشته مطابقت دارد."
وی اضافه کرد: "اما در حالی که حجم کلی واردات ثابت مانده است، "قیمت متوسط نفت وارداتی در ماه سپتامبر به دلیل نگرانی در مورد تقاضای چین، سنتیمنت بازار را تحت فشار قرار داد." "قیمت نفت از آن زمان به بیش از 60 دلار در هر بشکه رسیده است."
"انرژی همچنان یکی از اجزای کلیدی اقتصاد چین است. با وجود موانع اقتصادی ذکر شده، چین تنظیمات استراتژیک در بخش انرژی خود انجام داده که ممکن است فرود اقتصادی آن را نرم‌تر کند." "از سال 2022 تا 2024، این کشور توانست هزینه‌های انرژی در هر واحد تولید ناخ داخلی را 5 تا 15 درصد کاهش دهد."
✔️ خبر مرتبط: درگیری آمریکا و چین بر سر نیمه‌هادی‌ها چه نتایجی خواهد داشت؟
این کاهش در هزینه‌های انرژی ناشی از عوامل متعددی است. "اولین مورد مربوط به منابع خریداری شده ارزان‌تر است چرا که چین عمدتاً منابع را از کشورهایی با شرایط اقتصادی دشوار وارد می‌کند و تخفیف‌هایی تا 30 درصد نسبت به قیمت‌های بازار به آنها پیشنهاد می‌دهد." "دوم اینکه این کشور سیستم انرژی خود را مدرن کرده که باعث افزایش کارایی و کاهش قیمت‌ها شده است."
با توجه به تمام مشکلات در حال افزایش در اقتصاد چین، ایساوف فکر می‌کند سرمایه‌گذاران باید به دنبال فرصت‌های جدید در مناطق و بخش‌های مختلف بازار باشند.
شایان ذکر است که به شرکت‌های آمریکایی، به ویژه در زمینه‌های امیدوارکننده مانند انرژی، هوش مصنوعی، رباتیک و داده‌های بزرگ نگاه کنید." "آنها احتمالاً تولید خود را افزایش خواهند داد که این امر همچنین فرصت‌های سرمایه‌گذاری جدیدی را ایجاد می‌کند. شرکت‌های هندی و مکزیکی که می‌توانند جایگزین تولیدکنندگان چینی در بازارهای مصرف جهانی شوند نیز ممکن است امیدوارکننده باشند. این دو کشور در حال توسعه فعال تاسیسات تولیدی خود هستند و به مراکز تولید جایگزین کلیدی تبدیل می‌شوند."
"در عین حال، نظارت بر حجم بالای منابع طبیعی که چین صادر می‌کند و جستجوی تامین‌کنندگان جایگزین مهم است." "این مسئله به آماده شدن برای محدودیت‌های احتمالی بر صادرات چین یا معرفی تعرفه‌های صادراتی کمک خواهد کرد."
"برخی از سرمایه‌گذاران در حال حاضر از دارایی‌های چینی فاصله می‌گیرند و به سمت ابزارهای قابل اطمینان‌تر مانند طلا یا اوراق قرضه آمریکا می‌روند، در حالی که سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی در چین برای اولین بار از سال 1998 منفی شده است."
بیشتر بخوانید:
باکر، معاون رئیس دفتر انرژی اینتل، اشاره می‌کند که اوپک پلاس ممکن است تصمیم بگیرد زمان‌بندی کاهش تولید نفت که قبلاً برنامه‌ریزی شده بود را تمدید کند. این بدان معنی است که این کاهش تولید تا سال ۲۰۲۶ ادامه خواهد داشت.
این هفته، نقره و طلا با مواجهه با بادهای مخالف ناشی از تقویت دلار آمریکا، کاهش یافتند. تقویت دلار آمریکا در برابر سایر ارزها، طلا را برای دارندگان سایر ارزها گران‌تر می‌کند و بنابراین برای فلزات گرانبها نزولی است. آتش‌بس هفته گذشته بین اسرائیل و حزب‌الله نیز جذابیت شمش به عنوان دارایی امن را کاهش داده است. اما فلزات گرانبها در کوتاه‌مدت به کجا خواهند رفت؟
در پایان هفته، سرمایه‌گذاران توجه خود را به انتشار گزارش اشتغال ماه نوامبر ایالات متحده معطوف خواهند کرد تا سیگنال‌هایی در مورد سیاست پولی و سلامت اقتصاد دریافت کنند. سیاست‌گذاران بانک مرکزی آمریکا در نشست نوامبر، پس از کاهش نرخ بهره در سپتامبر، به اتفاق آرا به کاهش نرخ بهره به میزان 25 نقطه پایه رای دادند. کاهش نرخ بهره معمولاً برای طلا و نقره صعودی است. حدود دو سوم سرمایه‌گذاران شرط بندی می‌کنند که فدرال رزرو در ماه دسامبر 25 نقطه پایه دیگر نرخ بهره را کاهش خواهد داد و سال را در محدوده 4.25 تا 4.50 درصد به پایان خواهد رساند.
طلا و نقره در حالی که به هفته‌های پایانی سال 2024 نزدیک می‌شویم، برای رشد در یک رقابت تنگاتنگ قرار دارند. طلا در سال جاری 29 درصد افزایش یافته است و پس از افزایش 3.4 درصدی در اکتبر و 5.2 درصدی در سپتامبر، ماه گذشته 2.5 درصد کاهش یافت.
نقره نیز در سال 2024، 29 درصد افزایش یافته است. پس از رشد 4.3 درصدی در اکتبر و افزایش 7.9 درصدی در سپتامبر، در ماه نوامبر 5.2 درصد کاهش یافت.
کاهش قیمت در ماه نوامبر فرصت بسیار خوبی را برای سرمایه‌گذاران فراهم کرده است تا طلا و نقره را زیر بالاترین سطح اخیر خریداری کنند. ما انتظار داریم که قبل از رشد طلا و نقره در سال 2025، تثبیت بیشتری در این سطح رخ دهد. عوامل بنیادی کلیدی همچنان برای ادامه روند صعودی بازار فلزات گرانبها در چند سال آینده وجود دارد.
طبق نظر تحلیلگران و کارشناسان، اگر الگوهای تاریخی تکرار شوند، ممکن است شاهد افزایش قیمت طلا تا بالای 5000 دلار در هر اونس و نقره تا 90 دلار در هر اونس باشیم. در آخرین بازار صعودی شاهد افزایش قیمت اسپات 2 تا 3 برابری نسبت به کف قیمت بودیم. الگوهای افزایش و تثبیت قیمت طلا و نقره در چند سال گذشته از یک چرخه صعودی دیگر با چندین سال دیگر تا رسیدن به اوج آن حمایت می‌کند.
در حالی که طلا در طول سال رکوردهای جدیدی را ثبت کرده و به 39 بار رکورد قیمتی جدید ثبت کرده، نقره هنوز به بالاترین سطح بازار صعودی قبلی خود در 50 دلار در هر اونس نزدیک نشده است. در حالی که ممکن است طرفداران نقره ناامید شوند، مهم است که توجه داشته باشید که از نظر تاریخی، نقره تمایل دارد در طول یک چرخه بازار صعودی تا حد زیادی عقب‌تر از طلا قرار گیرد، قبل از اینکه به طور انفجاری از رشدهای طلا پیشی بگیرد. این باعث می‌شود که رکود ظاهری در قیمت‌های اسپات نقره در حال حاضر فرصتی عالی برای سرمایه‌گذارانی باشد که ممکن است به دنبال پتانسیل سود در این بازار باشند.
بیشتر بخوانید:
