با عضویت در خبر نامه یـــــــــوتــــــــو تایــــــــــمز از اخبار بروکرها مطلع شوید
بازار کالاهای اساسی در روزهای اخیر با نوسانات قابل توجهی همراه بوده است. قیمت فلزات گرانبها مانند طلا و نقره همچنان در حال افزایش است، در حالی که بازار نفت با فشار ناشی از افزایش عرضه گروه اوپک پلاس روبرو شده است. همچنین، بخش کشاورزی و فلزات صنعتی نیز تحت تأثیر تغییرات اقتصادی در آمریکا و چین قرار گرفتهاند.
افزایش قیمت فلزات گرانبها
قیمت طلا و نقره به دلیل امید به کاهش بیشتر نرخ بهره در ایالات متحده به بالاترین سطح خود در چند سال اخیر رسیده است. برخی از سیاستگذاران فدرال رزرو حمایت خود را از کاهشهای بزرگتر نرخ بهره اعلام کردهاند که باعث افزایش بیشتر تقاضا برای فلزات گرانبها شده است. از ابتدای سال، قیمت طلا نزدیک به ۳۰٪ و قیمت نقره نزدیک به ۳۵٪ افزایش یافته است. تقاضای بالای صنعتی و مصرفی در بخش انرژیهای تجدیدپذیر نیز به رشد قیمت نقره کمک کرده است.
کاهش قیمت نفت
در بخش انرژی، قیمت نفت همچنان تحت فشار است. قیمت نفت خام WTI در نیویورک تقریباً ۳٪ کاهش یافت و به کمتر از ۶۸ دلار در هر بشکه رسید، در حالی که قیمت نفت برنت در حدود ۷۱ دلار باقی ماند. این کاهش قیمت به دلیل افزایش نگرانیها درباره افزایش عرضه توسط گروه اوپک پلاس و همچنین هشدار آژانس بینالمللی انرژی (IEA) درباره احتمال مازاد عرضه جهانی نفت در سال آینده رخ داده است.
از سوی دیگر، پالایشگاههای چینی، چه دولتی و چه خصوصی، سطح تولید خود را به بالاترین میزان از ماه مه ۲۰۲۴ رساندهاند که نشاندهنده افزایش ظرفیت تولید و عرضه بیشتر به بازار است.
رشد مس با محرکهای اقتصادی چین
مس به عنوان یکی از فلزات صنعتی مهم، با افزایش قیمت به بالای ۱۰,۰۰۰ دلار در هر تن بازگشته است. این افزایش پس از اعلام برنامههای حمایتی چین برای بخش املاک و اقتصاد صورت گرفت. دولت چین قول داده است که از افت بازار املاک جلوگیری کرده و نرخ بهره را کاهش دهد. این اقدامات بخشی از تلاشهای گسترده چین برای رسیدن به اهداف سالانه اقتصادی است. با این حال، تحلیلگران معتقدند که برای بهبود کامل بازار مس، نیاز به نشانههای پایداری بیشتر در بخش املاک و کاهش موجودیهای اضافی مسکن است.
وضعیت بخش کشاورزی
در بخش کشاورزی، تولید شکر در هند بدون تغییر باقی مانده و انتظار میرود که حدود ۲ میلیون تن شکر برای صادرات در فصل آینده مجاز شود. بر اساس گزارشهای اخیر، تولید ناخالص شکر در هند برای فصل ۲۰۲۴/۲۵ به میزان ۳۳.۳ میلیون تن پیشبینی شده است.
از سوی دیگر، صادرات غلات آمریکا مانند ذرت و گندم به دلیل کاهش تقاضای جهانی کاهش یافته است. دادههای جدید وزارت کشاورزی آمریکا نشان میدهد که فروش هفتگی ذرت و گندم به پایینترین سطح خود در هفتههای اخیر رسیده است.
نتیجهگیری
بازار کالاهای اساسی همچنان تحت تأثیر عوامل اقتصادی جهانی قرار دارد. افزایش قیمت فلزات گرانبها و رشد مس نشاندهنده تغییرات اقتصادی مهم در آمریکا و چین است. در مقابل، بازار نفت به دلیل افزایش عرضه و نگرانیهای درباره مازاد تولید جهانی تحت فشار قرار دارد. تغییرات در بازار کشاورزی نیز تحت تأثیر کاهش تقاضای جهانی و شرایط تولید در کشورهای بزرگ تولیدکننده قرار گرفته است.
پس از خبرهایی مبنی بر تصمیم عربستان سعودی، بزرگترین صادرکننده نفت جهان، برای رهاکردن هدف غیررسمی ۱۰۰ دلاری بهازای هر بشکه و آمادگی برای افزایش تولید فشار فروش بر نفت افزایشیافته است. این تغییر رویکرد در حالی رخ میدهد که عربستان سعودی همراه با همپیمانان اوپک پلاس، مانند روسیه، پیشتر تولید را کاهش داده بودند تا از قیمتها حمایت کنند. بااینحال، قیمت نفت امسال تقریباً ۶ درصد کاهشیافته است که ناشی از افزایش تولید دیگر تولیدکنندگان، بهویژه آمریکا، و کاهش رشد تقاضا در چین بوده است. همچنین، احتمال افزایش عرضه نفت از سوی لیبی و عربستان سعودی به کاهش اخیر قیمتها کمک کرده است.
بررسی تحلیل تکنیکال USOIL در تایم فریم روزانه
در تایم فریم روزانه همچنان شاهد ادامه روند نزولی نفت هستیم. باتوجهبه روند فعلی، قیمت نفت میتواند تا ۷۲ دلار رشد کند و مجدد پس از برخورد به خط روند نزولی رسم شده ریزش قیمتی را تجربه کند (فلش آبیرنگ). همچنین انتظار رشد تا ناحیه عرضه ۷۴ دلار و مجدد ریزش قیمت نیز می میتواند به وقوع بپیوندد. در این صورت میتوان از سناریو ذکر شده برای موقعیت فروش استفاده کرد.
اگر قیمت نفت از حمایت ۶۵.۲۲ دلار یک بازگشت قوی داشته باشد میتوان این حمایت را بهعنوان یک کف قیمت جدید در نظر گرفت. در غیر این صورت انتظار بازگشت قیمت از ناحیه تقاضا حوالی ۶۲ دلار را داریم در غیر این صورت ناحیه بعدی میتواند به عنوان نقطه ورود بعدی برای خرید را در نظر داشت.
بررسی تحلیل تکنیکال USOIL در تایم فریم ۴ ساعت
همچنین برای خرید باید منتظر بازگشت قیمت از ناحیه تقاضا مشخص شده در حوالی ۶۲ دلار بود
برای بررسی بیشتر عوامل موثر فاندامنتال می توانید به تحلیل هفتگی در یوتیوب یا تحلیل روزانه در یوتوفارکس مراجعه کنید.
قیمتهای آتی سنگآهن در روز چهارشنبه به بالاترین سطح خود در بیش از سه هفته گذشته افزایش یافتند، چرا که مجموعهای از سیاستهای پولی تسهیلی جدید از سوی چین، سنتیمنت بازار را تقویت کرد. در همین حال عرضه پایینتر در سطح جهان نیز از قیمت حمایت کرد.
پرمعاملهترین قرارداد سنگ آهن ژانویه در بورس کامودیتی دالیان چین (DCE) معاملات روزانه را با 4.19 درصد افزایش به 709 یوان (101.02 دلار) در هر تن پایان داد.
این قرارداد به بالاترین سطح روزانه 730.5 یوان رسید که قویترین سطح آن از 2 سپتامبر است.
سنگ آهن معیار اکتبر در بورس سنگاپور تا ساعت 07:10 به وقت گرینویچ 1.7 درصد افزایش یافت و به 96.35 دلار در هر تن رسید.
تحلیلگران ANZ عقیده دارند که معاملات آتی سنگ آهن با این امید که اقدامات برای حمایت از بازار املاک و مستغلات چین باعث تغییر سرنوشت این کشور شود، افزایش یافت.
شرکت مشاوره چینی Mysteel گفت که اعلام محرکها باعث افزایش سنتیمنت در بازارهای داخلی کامودیتیهای آهنی شد و باعث افزایش قیمت سنگ آهن وارداتی در 24 سپتامبر شد.
بانک مرکزی چین روز چهارشنبه هزینه وامهای میان مدت خود به بانکها را کاهش داد.
این اقدام به دنبال اعلام پکن در روز سهشنبه در مورد بزرگترین بسته محرک خود از زمان همهگیری ویروس کرونا، از جمله کاهش نرخ بهره و تسهیل الزامات وام مسکن، در تلاش برای احیای فعالیتها و تثبیت بازار املاک بحران زده صورت گرفت.
با این حال، تحلیلگران به عدم وجود سیاستهای حمایت کننده از فعالیتهای واقعی اقتصادی اشاره کردند.
به گفته تحلیلگران ANZ، اگرچه اقدامات محرک باید از بدتر شدن شرایط بازار فولاد جلوگیری کند، اما بعید است که تقاضای کوتاه مدت را افزایش دهد، چرا که تولید فولاد امسال همچنان در مسیر پایینتر از سال 2023 است.
در همین حال، Mysteel گفت که حجم محمولههای سنگ آهن ارسال شده در سراسر جهان از 19 بندر و 16 شرکت معدنی در استرالیا و برزیل 4 درصد در هفته به هفته طی 16 تا 22 سپتامبر کاهش یافته است.
بیشتر معیارهای فولادی در بورس آتی شانگهای افزایش داشتهاند. میلگرد 2.35 درصد، کلاف نورد گرم تقریبا 2.2 درصد، فولاد ضد زنگ 1.56 درصد افزایش یافتند، با این حال مفتول سیم 1.57 درصد کاهش یافت.
بانک UBS انتظار افزایش قیمت نفت خام برنت تا ۸۷ دلار در هر بشکه تا پایان سال را دارد. این پیشبینی بر اساس عوامل مختلف عرضه و تقاضا انجام شده است. از جمله این عوامل، سیاستهای پولی رشد محور فدرال رزرو است که محیطی مطلوب برای قیمت نفت ایجاد کرده است. UBS اشاره میکند که نفت خام برنت اغلب از سنتیمنت مثبت بازار بهرهمند میشود که از زمان شروع سیاستهای تسهیلی فدرال رزرو بهبود یافته است. در بلندمدت، تلاشهای فدرال رزرو برای تقویت رشد اقتصادی احتمالاً تقاضای نفت را هم در ایالات متحده و هم در سطح جهانی افزایش میدهد.
از طرف عرضه، رشد جهانی کند بوده و تنها ۰.۳٪ از دسامبر تا ژوئیه افزایش یافته است که این امر باعث حفظ کسری عرضه در بازار نفت شده است. تولید نفت در ایالات متحده کاهش یافته و تولیدکنندگان کلیدی مانند برزیل و لیبی نیز با تولید ضعیف مواجه بودهاند.
با توجه به چرخه تسهیلی فدرال رزرو و دینامیک فعلی عرضه و تقاضا، UBS انتظار دارد که قیمت نفت تا پایان سال به حدود ۸۷ دلار در هر بشکه برسد.
قیمت طلا روز سهشنبه به بالاترین حد خود رسید و روند صعودی اخیر را در بحبوحه خوشبینی مداوم نسبت به کاهش نرخ بهره آمریکا با و تمرکز بر روی سیگنالهای بیشتر در این هفته ادامه داد.
در میان فلزات صنعتی، قیمت مس پس از اعلام رگباری از اقدامات محرک از سوی دولت چین که امیدها به بهبود اقتصادی بزرگترین واردکننده مس جهان را افزایش داد، به شدت افزایش یافت.
پس از کاهش شدید نرخ بهره توسط فدرال رزرو، طلا به بالاترین سطح خود رسید و به دلیل چشم انداز برای کاهش بیشتر نرخ بهره فضای بیشتری برای رشد وجود دارد.
انتشار مختلط شاخص مدیران خرید از چندین اقتصاد بزرگ نیز مانند ادامه تنشها در خاورمیانه باعث افزایش تقاضا برای طلا شد.
رشد طلا به دلیل سیگنالهای بانک مرکزی آمریکا
فلز زرد در مورد چشم انداز نرخهای بهره پایینتر، با مجموعهای از نشانههای بیشتر از سوی فدرال رزرو در روزهای آینده، خوش بین بود.
چند تن از مقامات فدرال رزرو روز دوشنبه اعلام کردند که از کاهش 50 نقطه پایهای بانک حمایت میکنند، اما انتظار دارند سرعت کاهش نرخ بهره این بانک در ماههای آینده کاهش یابد. اما تحلیلگران سیتی انتظار دارند تا پایان سال نرخ بهره حداقل 125 نقطه پایه کاهش یابد.
قرار است مقامات بیشتری از فدرال رزرو در این هفته صحبت کنند که مهمترین آنها جروم پاول، رئیس بانک مرکزی آمریکا، در روز پنجشنبه است.
تمرکز این هفته نیز بر روی دادههای شاخص قیمت PCE - نشانگر تورم ترجیحی فدرال رزرو - است که در روز جمعه منتشر میشود. انتظار میرود این داده نشان دهد که تورم در ماه اوت بالاتر از محدوده هدف فدرال رزرو باقی مانده است.
با توجه به اینکه هزینه فرصت سرمایهگذاری در داراییهای بدون بازده کاهش مییابد، نرخهای پایینتر نوید خوبی برای طلا است. بازده دلار و اوراق خزانه داری پس از تصمیم فدرال رزرو کاهش یافت و باعث افزایش بیشتر طلا شد.
سایر فلزات گرانبها در روز سه شنبه افزایش یافتند اما در جلسات اخیر عمدتاً از طلا عقب ماندند. معاملات آتی پلاتین با 1.1 درصد افزایش به 971.20 دلار در هر اونس رسید، در حالی که معاملات آتی نقره با 1.1 درصد افزایش به 31.430 دلار در هر اونس رسید.
قیمت مس تحت تاثیر محرکهای چین افزایش یافت
معاملات آتی مس در بورس فلزات لندن 1.6 درصد افزایش یافت و به 9702.50 دلار در هر تن رسید، در حالی که معاملات آتی مس یک ماهه با 2.1 درصد افزایش به 4.4380 دلار در هر پوند رسید.
چین روز سهشنبه رگباری از اقدامات محرک را اعلام کرد که کاهش 50 نقطه پایهای در نرخ ذخایر قانونی و کاهش نرخهای وامهای مسکن مهمترین آنها هستند.
این اقدامات امیدها را افزایش داد که رشد اقتصادی در بزرگترین واردکننده مس جهان بهبود یابد و به نوبه خود اشتهای آن را برای مس افزایش دهد.
اما تعداد زیادی از دادههای مختلط شاخص مدیران خرید در سرتاسر جهان، با توجه به اینکه آنها کاهش فعالیت تولیدی را نشان دادند، صعود مس را محدود کردند.
مشکلات اقتصادی و بحران املاک چین بر میزان تقاضای جهانی نفت و انتظارات رشد تقاضا نفت در سال جاری تاثیر گذاشته و افزایش قیمت نفت خام را محدود کرده است.
کاهش رشد چین همچنان بر سنتیمنت بازار تأثیر میگذارد، حتی در حالی که قیمت نفت هفته گذشته رشدی داشت، که به دلیل کاهش 50 نقطه پایهای نرخ بهره فدرال رزرو، تنشهای ژئوپلیتیکی و پایین بودن ذخایر بود.
اوله هانسن، رئیس بخش استراتژی کامودیتی در بانک ساکسو، در یادداشتی روز جمعه نوشت: کاهش اخیر نفت برنت به زیر 70 دلار نسبتا کوتاه مدت بود.
هانسن گفت: "بازار به این نتیجه رسید که سطح قیمتی زیر 70 دلار در کنار این مسئله که صندوقهای پوشش ریسک باور ضعیفی به قیمتهای بالاتر نفت خام و محصولات سوختی دارند، نیاز به رکود اقتصادی برای توجیه دارد - ریسکی که کاهش شدید نرخهای بهره آمریکا به کاهش آن کمک کرد."
علیرغم برخی خوشبینیهای جدید در پی کاهش شدید نرخ بهره فدرال رزرو، نگرانیها در مورد چین از بین نمیروند و ممکن است این ریسکها در میانمدت و بلندمدت باقی بماند.
مصرف سوخت چین تا کنون در سال جاری در بحبوحه رشد اقتصادی ضعیفتر از حد انتظار و بحران املاک پایین بوده است که همچنان تقاضای دیزل را کاهش میدهد.
با این حال، کندی در چین ممکن است فراتر از کوتاه مدت باشد. تحلیلگران بر این باورند که تقاضای سوخت به دلیل افزایش مصرف خودروهای الکتریکی و سهم فزاینده LNG به عنوان سوخت در حمل و نقل، طی یک سال به اوج خود میرسد – اگر قبلاً به اوج خود نرسیده باشد.
اوپک پیشبینی رشد تقاضای نفت در سال 2024 را با اشاره به نگرانیهای چین کاهش داد. اوپک در گزارش ماهانه بازار نفت در ماه سپتامبر، انتظار دارد تقاضای جهانی در سال 2024 به میزان 2.03 میلیون بشکه در روز رشد کند که کمتر از برآورد قبلی خود از رشد 2.11 میلیون بشکه در روز است.
رشد تقاضای چین برای سال 2024 از 700000 بشکه در روز به 653000 بشکه در روز کاهش یافت و اوپک خاطرنشان کرد که "عوامل منفی در بخش املاک و افزایش نفوذ کامیونهای LNG و خودروهای الکتریکی احتمالا بر تقاضای دیزل و بنزین در آینده تاثیر میگذارد."
آژانس بین المللی انرژی (IEA) همچنین در گزارش ماهانه خود در این ماه اعلام کرد که رشد تقاضای جهانی نفت به طور قابل توجهی کاهش یافته و به دلیل کاهش سریع مصرف چین، تنها 900000 بشکه در روز در سال 2024 تعیین شده است. آژانس برآورد رشد خود را 70000 بشکه در روز نسبت به ارزیابی ماه گذشته کاهش داد.
آژانس بینالمللی انرژی در گزارش بازار نفت که به دقت زیرنظر است، اعلام کرد: رشد تقاضای جهانی نفت در نیمه اول سال 2024 تنها 800 هزار بشکه در روز در سال بود که پایینترین نرخ رشد از سال 2020 تاکنون است.
به گفته آژانس مستقر در پاریس، محرک اصلی رشد کند، "کاهش رشد اقتصادی چین" بوده است، جایی که مصرف نفت به صورت سالانه برای چهارمین ماه متوالی در ماه ژوئیه به میزان 280000 بشکه در روز کاهش یافت.
این آژانس با اشاره به چین، پیشبینی میکند که تقاضای نفت این کشور در سال جاری تنها 180 هزار بشکه در روز افزایش یابد، «چرا که رکود اقتصادی گسترده و جایگزینی سریع نفت به نفع سوختهای جایگزین بر مصرف تأثیر میگذارد».
تقاضای نفت چین در حال حاضر به شدت در حال انقباض است و در ماه ژوئیه سالانه 1.7 درصد یا 280 هزار بشکه در روز کاهش یافته است که در تضاد قابل توجهی با میانگین نرخ رشد 9.6 درصدی در سال 2023 است. بر این اساس، ما انتظار رشد سالانه تنها 1.1 درصد یا 180 هزار بشکه در روز در سال 2024 را داریم.
آژانس بین المللی انرژی خاطرنشان کرد که در آینده، دیگر اقتصادهای آسیایی در حال ظهور، به ویژه هند، به عنوان محرکهای تقاضای جهانی نفت پیشتاز خواهند بود.
آژانس بین المللی انرژی تنها آژانسی نیست که از چرخش سریع به سمت انرژیهای تجدیدپذیر و خودروهای الکتریکی حمایت میکند و تغییر ساختاری در تقاضای نفت چین به دلیل جذب سوختهای جایگزین جادهای را پیشبینی میکند.
مدیران صنعت نفت در کنفرانس APPEC در اوایل ماه جاری در سنگاپور گفتند، رشد تقاضای نفت چین به دلیل عملکرد ضعیفتر اقتصادی و تغییر به سمت خودروهای الکتریکی و کامیونهای با سوخت LNG کاهش یافته است.
راسل هاردی، مدیر عامل بزرگترین تاجر نفت مستقل، گروه ویتول، به بلومبرگ گفت: «احتمالاً تقاضا بنزین امسال یا سال آینده در چین به اوج خود خواهد رسید - به این دلیل که ناوگان به آرامی به سمت خودروهای الکتریکی حرکت میکند.
امروز قیمت نفت خام برنت در بازار جهانی حدود 74.05 دلار در هر بشکه است. همچنین، قیمت نفت خام وست تگزاس اینترمدیت (WTI) حدود 72.13 دلار در هر بشکه میباشد. این قیمتها نشاندهنده تغییرات اخیر در بازار نفت هستند که تحت تأثیر عوامل مختلفی از جمله تنشهای خاورمیانه و تغییرات اقتصادی در چین قرار دارند.
در روزهای اخیر، قیمت نفت خام برنت در بازار ICE به بالای 75 دلار در هر بشکه بازگشته است. این در حالی است که اوایل ماه جاری قیمت آن به زیر 70 دلار در هر بشکه کاهش یافته بود. افزایش تنشها در خاورمیانه باعث بازگشت ریسک پریمیوم به بازار نفت شده است، هرچند نگرانیها درباره تقاضا همچنان باقی است. از سوی دیگر، بهبود نسبی سنتیمنت در چین پس از کاهش نرخ بهره معکوس (ریورس ریپو) توسط بانک مرکزی چین به میزان 10 نقطه پایه و احتمال اتخاذ تدابیر دیگر برای حمایت از رشد اقتصادی، مشاهده میشود.
دادههای اخیر نشان میدهد که سفتهبازان با کاهش قیمتها به بازار نفت بازگشتهاند. پس از کاهش شدید در دو هفته گذشته، موقعیت خالص بلند مدت پول مدیریت شده در NYMEX WTI در هفته گذشته به میزان 28,201 قرارداد افزایش یافته است. به طور مشابه، سفتهبازان موقعیتهای خالص کوتاه مدت خود در ICE Brent را به میزان 4,539 قرارداد کاهش دادهاند و موقعیتهای خالص کوتاه مدت آنها به 8,141 قرارداد در تاریخ 17 سپتامبر رسیده است. از سوی دیگر، سفتهبازان همچنان نسبت به محصولات پالایش شده بدبین هستند و موقعیتهای خالص کوتاه مدت در NYMEX heating oil به میزان 6,828 قرارداد در هفته گذشته افزایش یافته و به رکورد 45,437 قرارداد رسیده است.
چین سومین و احتمالاً آخرین سهمیه صادرات محصولات نفتی برای سال جاری را صادر کرده است. چین 8 میلیون تن صادرات بنزین، دیزل و سوخت جت را در آخرین سهمیه تأیید کرده است که مجموع سهمیه صادرات تأیید شده را به 41 میلیون تن برای سال جاری میرساند که کمی بیشتر از سهمیه 40 میلیون تنی تعیین شده برای سال 2023 است. علاوه بر این، چین 1 میلیون تن سهمیه صادرات سوخت کمگوگرد را نیز صادر کرده است که مجموع سهمیه آن برای سال جاری حدود 13 میلیون تن است که نسبت به سال گذشته 2 درصد کاهش یافته است.
بازارهای مالی از منظر اقتصاد کلان
هفته گذشته تمرکز اصلی بازارهای مالی بر تصمیم فدرال رزرو برای کاهش نرخ بهره بود. این کاهش که بهطور گستردهای مورد انتظار بود، در نهایت به کاهش ۵۰ واحد پایه منجر شد. جالب اینجاست که اکثر اقتصاددانان انتظار چنین کاهش شدیدی را نداشتند و تعداد کمی از آنها پیشبینی کاهش ۵۰ واحد را کرده بودند. اما بازارها بهدرستی احتمال کاهش ۵۰/۵۰ را پیشبینی کرده بودند که البته جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، با چالش زیادی برای جلب رضایت اعضای کمیته مواجه بود.
این کاهش اولین مورد از مخالفت یکی از اعضای کمیته از سال ۲۰۰۵ تاکنون بود که نشاندهنده اختلاف نظر در داخل فدرال رزرو است. از لحن کنفرانس خبری و ناهماهنگی در پیامهای قبلی کمیته میتوان نتیجه گرفت که اعضا بهطور کامل در این تصمیم متحد نبودهاند.
فدرال رزرو با کاهش نرخ بهره به میزان ۵۰ واحد پایه، تأکید کرد که تصمیمات آینده به دادههای اقتصادی بستگی دارد و این کاهش بزرگ را تضمینی برای کاهشهای بیشتر ندانست.
نمودار دات پلات (که پیشبینیهای اعضای فدرال رزرو در مورد مسیر آینده نرخ بهره را نشان میدهد)، نیز تأیید کننده این عدم قطعیت بودند. این نمودارها حتی نشان دادند که سطح نهایی نرخ بهره (که به عنوان نرخ نهایی یا ترمینال شناخته میشود) نسبت به قبل بالاتر رفته است. این موضوع نشاندهنده آن است که اعضای فدرال رزرو به سختی میتوانند نرخ بهرهای را که اقتصاد بتواند آن را بهعنوان نرخ خنثی بپذیرد، تعیین کنند. نرخ خنثی، نرخی است که نه به رشد اقتصادی شتاب میدهد و نه آن را کند میکند. اما تعیین دقیق این نرخ، امری غیرقابل مشاهده و پیچیده است که به نظر میرسد اعضای فدرال رزرو نیز در مورد آن توافق ندارند.
در حالی که توجه اصلی این هفته به فدرال رزرو معطوف بود، اتفاقات دیگری هم در اقتصادهای بزرگ دنیا رخ داد. چین همچنان با مشکلات اقتصادی دست و پنجه نرم میکند و اقتصادش در شرایط نامطلوبی قرار دارد. از طرف دیگر، تورم در کانادا به هدف تعیینشده بازگشته و بانک مرکزی این کشور در مسیری که تعیین کرده بود، موفق عمل کرده است. رئیس بانک مرکزی ژاپن، کازوئو اوئدا، بار دیگر لحن ملایمی در صحبتهای خود داشت و به نظر میرسد که سیاستهای پولی انبساطی این کشور همچنان ادامه خواهد داشت. در آلمان نیز، اقتصاد با مشکلات جدی مواجه است و این کشور در تلاش است تا از رکود اجتناب کند و وضعیت اقتصادی خود را حفظ کند.
✔️ بیشتر بخوانید: سیاست پولی چیست؟ ابزارهای اجرای سیاستهای پولی
بازار سهام
جمعه، به ارزش ۴.۵ تریلیون دلار از آپشنهای سهام آمریکا منقضی شدند. این بزرگترین انقضای ماه سپتامبر در تاریخ بازارهای مالی آمریکا است. در همین حال، شرایط پیچیدهای در بازار آپشنهای شرکت انویدیا (NVDA) وجود دارد. اگرچه برخی تحلیلگران پیشبینی میکنند که انقضای این آپشنها به نفع انویدیا خواهد بود، اما تعیین جهتگیری بازار پس از چنین انقضای بزرگ همیشه پیچیده است. ترکیب الگوهای فصلی نزولی در کنار فضای مثبت اقتصادی، میتواند منجر به یک هفته پرتنش و هیجانانگیز شود.
شرایط کلی اقتصاد برای بازار سهام مطلوب به نظر میرسد. وضعیت کنونی بازار شباهت زیادی به سالهای ۱۹۹۵ و ۱۹۹۸ دارد، زمانی که فدرال رزرو نرخ بهره را کاهش میداد، در حالی که اقتصاد در شرایط نسبتاً خوبی بود. اگر این فقط یک دوره کوتاه رکود باشد (که من چندین بار در نوشتههایم به این موضوع اشاره کردهام)، کاهش نرخ بهره میتواند به تقویت تقاضا و بازگشت روحیه ریسکپذیری در بازار منجر شود. این وضعیت برای داراییها تورمزا است، اما لزوماً تأثیر زیادی بر قیمت کالاها و خدمات مصرفی ندارد، شاید به استثنای بازار مسکن.
اگر نسبت به بازار سهام خوشبین هستید، بهتر است صبر کنید تا الگوهای فصلی نزولی به پایان برسد. با این حال، دوره اکتبر تا دسامبر، احتمالاً بدون توجه به نتایج انتخابات، بسیار صعودی خواهد بود.
پایان ماه سپتامبر به معنای پایان فصل نزولی بازار است. پیشبینی میشود که تا زمان برگزاری انتخابات، نوساناتی در بازار وجود داشته باشد، اما مگر در شرایطی که با تغییرات سیاسی بزرگی مانند پیروزی کامل جمهوریخواهان (Red Sweep) یا دموکراتها (Blue Wave) روبرو شویم، انتظار میرود که چند هفته آینده شاهد یک روند صعودی قوی باشیم. تا آن زمان، بهتر است بخشی از سرمایه خود را بهعنوان ذخیره نگه دارید تا در صورت وقوع نوسانات ناگهانی و افت شدید قیمتها، فرصت مناسبی برای خرید فراهم شود.
در مورد انتخابات، وضعیت کنونی نشان میدهد که به احتمال زیاد با یک بنبست سیاسی مواجه خواهیم شد، هرچند که هنوز زمان زیادی باقی مانده و ممکن است شرایط به سرعت تغییر کند.
این هفته، بازار سهام را میتوان با جملات زیر خلاصه کرد:
"اقتصاد در وضعیتی خوبی است. فدرال رزرو در حال کاهش نرخ بهره است. فصل نزولی همیشه ماندگار نیست."
نرخهای بازدهی
هفته گذشته اشاره کردم که اگر در بازار اوراق قرضه پوزیشن خرید دارید، اکنون زمان مناسبی برای تسویه سود است، زیرا حرکت مثبت بازار اوراق در کوتاهمدت کاهش یافته و بسیاری از عوامل اقتصادی در قیمتها لحاظ شدهاند. در مدت چهار ماه، نرخ بهره اوراق ۱۰ ساله از ۵٪ به ۳.۵٪ کاهش یافته است. با توجه به شرایط اقتصادی موجود، به نظر نمیرسد که عوامل جدیدی برای توجیه کاهش بیشتر نرخ بهره وجود داشته باشد و احتمال میرود که بازار اوراق در حالت نوسانی باقی بماند.
این پیشبینی دقیق بود؛ زیرا فدرال رزرو در یک اقدام بهشدت داویش، نرخبهره را 50 واحد پایه کاهش داد اما برخلاف انتظار، قیمت اوراق نیز کاهش یافت.
"وقتی انتظار میرود قیمتها به دلیل اخبار منفی کاهش یابند، اما این اتفاق نمیافتد، معمولاً این سیگنالی از احتمال صعود قیمتها است، البته همیشه هم اینطور نیست."
وقتی یک دارایی بهدلیل اخبار منفی کاهش نمییابد، این معمولاً نشانهای مثبت است. در این مورد، نمودار نرخ بهره اوراق ۱۰ ساله آمریکا در هفته گذشته نشان میدهد که با وجود کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو، نرخ بهره اوراق همچنان ثابت مانده است. این میتواند نشاندهنده انتظارات مثبت بازار نسبت به آینده اقتصادی باشد، هرچند که هنوز نیاز به تحلیل بیشتری داریم.
در حال حاضر، نرخ بهره اوراق قرضه تغییر چندانی نکرده، اما پیشبینی من این است که در هفته آینده، با توجه به ترکیب رشد اقتصادی متوسط و سیاستهای پولی انبساطی فدرال رزرو، فروش اوراق افزایش یابد که این به معنای افزایش نرخهای بازدهی خواهد بود.
همچنین، دادههای اعتماد مصرفکننده (دانشگاه میشیگان و کنفرانس بورد) هفته آینده منتشر میشود و به نظر میرسد این شاخصها نشاندهنده بهبود در وضعیت اقتصادی باشند. با کاهش قیمت بنزین، افزایش قیمت سهام و ارزهای دیجیتال، و بهبود جزئی در شرایط اجتماعی (مانند کاهش مرگومیر ناشی از مواد مخدر)، شاید بتوان گفت که دوران رکود روانی به پایان رسیده است.
✔️ بیشتر بخوانید: شاخص احساسات مصرف کننده دانشگاه میشیگان (MCSI) چیست؟
ارزهای فیات
با توجه به پیشبینی من از افزایش نرخهای بازدهی اوراق قرضه در هفته آینده، به نظر میرسد که جفت ارز USD/JPY (دلار آمریکا به ین ژاپن) به کف قیمتی خود رسیده است و فعلاً این سطح حفظ خواهد شد. بانک مرکزی ژاپن (BOJ) اخیراً نشانههایی از سیاستهای پولی داویش از خود نشان داده، در حالی که بازار همچنان نسبت به دلار آمریکا در پوزیشن فروش و نسبت به اوراق قرضه در پوزیشن خرید قرار دارد. همچنین، حزب لیبرال دموکرات ژاپن (LDP) در پایان هفته جلسهای برای انتخاب رهبر جدید خود خواهد داشت که این رهبر جدید به عنوان نخستوزیر بعدی ژاپن معرفی خواهد شد.
در بسیاری از کشورهای گروه ۱۰ (G10)، سیاستهای داخلی تأثیر زیادی بر بانکهای مرکزی مستقل ندارند، اما این شرایط در ژاپن متفاوت است. بانک مرکزی ژاپن به طور کامل مستقل عمل نمیکند و دولت ژاپن نقش مهمی در سیاستهای پولی دارد. همانطور که در دوره اجرای سیاستهای آبهنومیکس (Abenomics) دیده شد، همکاری گسترده میان دولت و بانک مرکزی باعث شد تا سیاستهای پولی بهطور موثرتری اجرا شوند. این هماهنگی میان دولت و بانک مرکزی، به ویژه در زمانهایی که نیاز به تنظیمات شدید اقتصادی وجود دارد، اهمیت بسیاری دارد.
در حال حاضر، ۹ نامزد برای رهبری حزب LDP وجود دارند، اما به نظر میرسد تنها سه نفر از آنها شانس واقعی برای پیروزی دارند:
با توجه به نامشخص بودن نتایج انتخابات، احتمالاً فعالان بازار تا زمان اعلام نتایج، ریسک خود را کاهش میدهند. پیشبینی میشود که نتیجه نهایی این انتخابات حوالی ساعت ۳ بامداد ۲۷ سپتامبر اعلام شود.
در رابطه با دلار آمریکا، واکنش اولیه بازار به نشست فدرال رزرو، فروش دلار بود، اما در نهایت فروشندگان دلار متضرر شدند چراکه ارزش دلار ثابت ماند. شاید جالبترین نکته هفته گذشته این بود که با وجود کاهش بزرگ نرخ بهره، دلار آمریکا تقریباً بدون تغییر باقی ماند.
تفاوت نرخهای بازدهی نیز تغییر چندانی نداشتند. این نمودار نوسانات ۵ دقیقهای جفت ارز EUR/USD را در هفته گذشته و در مقایسه با تفاوت نرخ بهره ۱۰ ساله نشان میدهد. بازار با نوسانات شدید و پیشبینیناپذیری مواجه بود.
چرا دلار آمریکا با وجود کاهش غیرمنتظره نرخ بهره کاهش نیافت؟ پاسخ به این سؤال ساده نیست. یکی از دلایل میتواند این باشد که بازار پیش از این نیز به پوزیشن فروش دلار تمایل داشته است. هنگامی که اولین کاهش نرخ بهره صورت میگیرد، بسیاری از حرکات قیمتی پیشخور شدهاند. جفت ارز USD/JPY در ماههای گذشته از ۱۶۰ به ۱۴۰ کاهش یافته و EUR/USD از کف ۱.۰۷ جدا شده است. بازار مدتهاست که خود را برای آغاز این چرخه کاهش نرخ بهره آماده کرده بود.
در ادامه، نمودارهایی از تغییرات بازار فارکس در ۱۰۰ روز قبل و بعد از اولین کاهش نرخ بهره فدرال رزرو در شش دوره گذشته ارائه میشود تا تاریخچه این تغییرات را ببینید. هیچ روند نزولی واضحی برای دلار آمریکا با شروع کاهش نرخ بهره وجود ندارد. این روند بسته به شرایط اقتصادی و تحولات جهانی متفاوت است. اگر با بازار فارکس آشنا نیستید، فقط به چهارمین نمودار (پایین سمت راست) (USD/JPY) نگاه کنید؛ این سادهترین قسمت برای درک این روند است.
برای اینکه کنجکاوی شما را برآورده کنم، بیایید ببینیم که سایر داراییها چگونه در زمان اولین کاهش نرخ بهره فدرال رزرو واکنش نشان دادهاند.
طلا: در تمام موارد، قیمت طلا قبل از اولین کاهش نرخ بهره افزایش یافته و بهجز سال ۱۹۹۸، بعد از آن نیز افزایش پیدا کرده است. البته در سالهای ۱۹۹۸ و ۲۰۰۱ شاهد تسویه سود سرمایهگذاران پس از کاهش نرخ بهره بودیم، در حالی که در سالهای ۲۰۰۷ و ۲۰۱۹ رشد طلا ادامه داشت. سال ۱۹۹۵ هم تغییرات چندانی در قیمت طلا رخ نداد که آن را به یک مورد نامناسب برای مقایسه تبدیل میکند.
نرخهای بازدهی: در نمودار بعدی محور عمودی بر حسب واحد "بیسیس پوینت" (هر بیسیس پوینت برابر با ۰.۰۱ درصد) نشان داده شده است. جالب است که بعد از اولین کاهش نرخ بهره، تغییرات زیادی در نرخ بهره اوراق دیده نمیشود. در سال ۲۰۰۷ کاهش شدیدی مشاهده شد (خط سبز)، در حالی که در سال ۱۹۹۸ نرخهای بهره بالاتر بودند؛ زیرا بحران مالی روسیه و صندوق LTCM با تزریق نقدینگی حل شد و به زودی حباب داتکام نیز رخ داد. حتی در سال ۲۰۰۱، با وجود رکود، ۱۰۰ روز پس از کاهش نرخ بهره، نرخ بازدهی ۱۰ ساله بالاتر بود، نه پایینتر.
بازار سهام: باز هم الگوی مشخصی دیده نمیشود. در سال ۲۰۰۱ حباب داتکام ترکید و سال ۲۰۰۷ بحران مالی جهانی (GFC) آغاز شد، اما در سالهای ۱۹۹۵، ۱۹۹۸ و ۲۰۱۹، بازار سهام پس از اولین کاهش نرخ بهره رشد کرد.
نتیجهگیری ساده است: اگر رکود اقتصادی در کار باشد، بازار سهام کاهش مییابد. اما اگر فرود نرم اقتصادی را داشته باشیم، بازار سهام رشد خواهد کرد. حالا باید انتخاب کنید که کدام سناریو محتملتر است.
در نهایت، هیچ الگوی مشخصی برای خرید بر اساس شایعات و فروش بر اساس واقعیت یا ادامه روند پس از آغاز چرخه کاهش نرخ بهره وجود ندارد. بازار کارآمد است و در قیمتگذاری چرخههای کاهش نرخ بهره خوب عمل میکند. بنابراین، همه چیز به این بستگی دارد که آیا وارد رکود میشویم یا نه.
من احتمال رکود را کم میدانم.
به یاد داشه باشیم که ما مدت زیادی است که منتظر این رکود بزرگ یا بحران بزرگ هستیم! اما تا به اینجا واقعیت چیز دیگری بودهاست.
بازار ارزهای دیجیتال
این هفته در بازار ارزهای دیجیتال اتفاق خاصی رخ نداده و قیمتها همگام با سایر داراییهای پرریسک افزایش یافتهاند. به نظر میرسد بیشتر حرکات قیمتی بیتکوین تحت تأثیر الگوریتمهای معاملاتی با فرکانس بالا و معاملهگرانی است که به دنبال همبستگی با داراییهای پرریسک هستند.
یکی از نکات عجیب برای من، روند نزولی بیوقفه در جفت ارز ETH/BTC (اتریوم به بیتکوین) است. این روند نه تنها بدون توقف ادامه دارد، بلکه نوسانات قیمتی نیز نسبت به گذشته به شکل غیرمعمولی کاهش یافته است.
میتوان کاهش قیمت اخیر اتریوم را به عرضه ضعیف ETF نقدی اتریوم نسبت داد، اما بهطور کلی کاهش شدید نوسانات قیمتی بسیار جالب توجه است. این موضوع همچنین نشاندهنده این است که رشد قیمت آلتکوینها و ارزش کل بازار ارزهای دیجیتال، دیگر همگام با بیتکوین نیست. در سالهای ۲۰۱۷ و ۲۰۲۱، اتریوم در مقایسه با بیتکوین نوسانات بیشتری داشت و به اصطلاح "بتای بالاتری" داشت، اما حالا دیگر اینطور نیست. این نمودار زیر، نوسانات یک ساله ETH/BTC را نشان میدهد.
کامودیتیها
طلا، طلا، طلا! و البته نقره! آیا اکنون زمان آن رسیده که نقره هم به این مهمانی بپیوندد؟ با اینکه قیمت نقره در شش ماه گذشته تقریباً بدون تغییر بوده، در حالی که طلا با قدرت در حال افزایش است، به نظر میرسد نقره نیز آماده یک جهش قیمتی باشد.
اگر قیمت نقره از سطح ۳۳ دلار عبور کند، این یک رکورد جدید برای سال جاری خواهد بود و میتواند دلیلی برای افزایش پوزیشنهای خرید نقره باشد. درست مانند جفت ارز ETH/BTC، نسبت نقره به طلا نیز نشان میدهد که طلا (قهرمان اصلی) بهتر عمل کرده، در حالی که نقره (همراه دیرینهاش) از آن عقب مانده است.
طلا و بیتکوین را میتوان به بتمن تشبیه کرد، در حالی که نقره و اتریوم در نقش رابین قرار دارند. در بیشتر مواقع مردم در مورد نسبت طلا به نقره صحبت میکنند، اما برای همخوانی با تحلیل جفت ارز ETH/BTC (یعنی نسبت رابین به بتمن)، نمودار زیر نشاندهنده کاهش تدریجی عملکرد نقره نسبت به طلا در سالهای اخیر است.
منبع: Friday Speedrun نویسنده: Brent Donnelly
قیمت نفت در روز پنجشنبه پس از کاهش قابل توجه نرخ بهره توسط فدرال رزرو آمریکا افزایش یافت، اما نگرانیها در مورد کاهش تقاضای جهانی مانع از افزایش بیشتر قیمتها شد.
بر اساس این گزارش، قیمت نفت خام برنت برای تحویل در ماه نوامبر با ۳۶ سنت (۰.۵٪) افزایش به ۷۴.۰۱ دلار در هر بشکه و قیمت نفت وست تگزاس اینترمدییت (WTI) برای تحویل در ماه اکتبر با ۳۴ سنت (۰.۳٪) افزایش به ۷۱.۱۵ دلار رسید. این قیمتها پس از افت در آغاز معاملات آسیایی، بهبود یافتند.
فدرال رزرو آمریکا نرخ بهره را به میزان نیم درصد کاهش داد. کاهش نرخ بهره معمولاً باعث افزایش فعالیتهای اقتصادی و تقاضا برای انرژی میشود، اما بازار این کاهش را نشانهای از ضعف در بازار کار آمریکا تلقی کرد که میتواند به کندی اقتصاد منجر شود.
تحلیلگران ANZ اشاره کردند که اگرچه کاهش ۵۰ نقطه پایه نشاندهنده مشکلات اقتصادی پیشرو است، اما سرمایهگذاران بدبین به دلیل افزایش پیشبینیهای میانمدت برای نرخهای بهره از سوی فدرال رزرو، رضایت کافی نداشتند.
همچنین، تقاضای ضعیف از اقتصاد کند چین بر بازار تاثیرگذار بود. تولید پالایشگاهی چین برای پنجمین ماه متوالی در ماه اوت کاهش یافت و رشد تولید صنعتی نیز به پایینترین سطح در پنج ماه گذشته رسید. فروش خردهفروشی و قیمت خانههای جدید نیز کاهش بیشتری داشتند.
در همین حال، بازارها به تحولات خاورمیانه نیز توجه داشتند. روز چهارشنبه پس از انفجار چند دستگاه بیسیم متعلق به گروه مسلح حزبالله لبنان، نگرانیهای امنیتی افزایش یافت. منابع امنیتی گفتند که سازمان جاسوسی اسرائیل موساد مسئول این حملات است، اما مقامات اسرائیلی اظهار نظری نکردند.
تحلیلگران Citi پیشبینی میکنند که در سهماهه آینده به دلیل کمبود عرضه حدود ۰.۴ میلیون بشکه در روز، قیمت نفت برنت در محدوده ۷۰ تا ۷۵ دلار در هر بشکه باقی بماند، اما این وضعیت موقتی است. آنها همچنین پیشبینی کردند که با بدتر شدن ترازهای جهانی نفت در سال ۲۰۲۵، قیمت نفت برنت به ۶۰ دلار در هر بشکه کاهش خواهد یافت.
وزیر نفت هند در کنفرانس Gastech در هیوستون به رویترز گفت: هند سیاست انرژی خود را برای خرید نفت و گاز با کمترین قیمت ممکن تغییر نخواهد داد و به خرید نفت خام ارزانتر روسیه ادامه خواهد داد.
به گفته وی: «اگر نهادی تحت تحریم نباشد، شکی نیست که از ارزانترین عرضهکننده خرید میکنیم».
هند، سومین واردکننده بزرگ نفت خام جهان، که با برنامههای توسعه اقتصادی و پالایشگاهی در حال رشد است برای پوشش بیش از 85 درصد از مصرف نفت خود به واردات متکی است.
در دو سال گذشته، هند به خریدار اصلی نفت روسیه، که به دلیل تحریمها با تخفیف به فروش میرسد، تبدیل شده است.
جذابیت عرضه ارزانتر نفت خام، روسیه را به بزرگترین تامین کننده نفت هند تبدیل کرده است.
در ماه ژوئیه، هند حتی از چین پیشی گرفت تا به بزرگترین خریدار نفت خام روسیه تبدیل شود. پالایشگاههای چینی خرید خود را در بحبوحه کاهش حاشیههای سود پالایشگاهی و تقاضای سوخت ضعیف، کاهش دادند.
بر اساس دادههای منابع صنعتی و تجاری گردآوری شده توسط رویترز، 44% از کل واردات هند در ماه ژوئیه از روسیه بوده است.
واردات هند از روسیه در ماه ژوئیه به رکورد 2.07 میلیون بشکه در روز رسید که 4.2 درصد نسبت به ژوئن و 12 درصد نسبت به ماه مشابه سال قبل افزایش داشته است.
هند در دو سال گذشته بخش بزرگی از عرضه نقدی روسیه را به دست آورده است، اما اکنون به دنبال امضای قراردادهای عرضه بلندمدت است.
یک منبع دولتی آگاه به رویترز در ماه ژوئیه به رویترز گفت: پالایشگاههای دولتی هند به طور مشترک شروع به گفتگو در مورد شرایط یک قرارداد بالقوه با روسیه برای عرضه بلندمدت نفت روسیه کردهاند.
این منبع افزود که هند در بحبوحه افزایش ظرفیت پالایشی به عرضه نفت "قابل پیش بینی و پایدار" نیاز دارد.
به گفته وزیر نفت، هند انتظار دارد ظرفیت پالایش خود را حدود یک پنجم افزایش دهد و تا سال 2028 به 6.19 میلیون بشکه در روز ظرفیت پردازش نفت خام دست یابد.
رکورد شکنی طلا همچنان ادامه دارد و قیمت شمش اکنون به 2600 دلار در هر اونس نزدیک شده است که نشان دهنده افزایش بیش از 25 درصدی سالانه است. این افزایش به این معنی است که یک شمش طلای اونس استاندارد 400 تروی (حدود 12.4 کیلوگرم یا 27.4 پوند)، که معمولاً در سطح بین المللی معامله میشود و توسط بانکهای مرکزی استفاده میشود، اکنون بیش از 1 میلیون دلار قیمت دارد که از 725000 دلار در اکتبر گذشته افزایش یافته است. این رشد به دنبال تشدید تنشهای خاورمیانه پس از حمله حماس به اسرائیل و انتظارات فزاینده برای تغییر چرخه نرخ بهره آمریکا از افزایش به کاهش و همچنین ادامه تقاضای بانک مرکزی و خرید سفتهبازانه بود.
از آن زمان، طلا نزدیک به 800 دلار افزایش یافته است، تنها با اصلاحات جزئی در طول این رالی طولانی - که حرکت زیربنایی قوی را نشان میدهد، که توسط FOMO (ترس از دست دادن) هدایت میشود، که به ندرت برای این مدت طولانی ادامه مییابد. همانطور که تاکید کردیم، افزایش طلا منعکس کننده جهانی عدم تعادل است. عدم قطعیتها باعث افزایش تقاضا از سوی سرمایه گذاران، چه نهادی و چه فردی و همچنین بانکهای مرکزی شده است.
در بهروزرسانی اخیر، ما به عوامل مؤثر در افزایش قیمت طلا اشاره کردیم: بیثباتی مالی، جذابیت دارایی امن، تنشهای ژئوپلیتیکی، دلارزدایی و پیش بینی کاهش نرخ بهره فدرال رزرو. انتظار میرود اولین کاهش از چندین کاهش در 18 سپتامبر، در طول نشست FOMC انجام شود. در حالی که اندازه کاهش (25 یا 50 نقطه پایه) ممکن است باعث نوسانات کوتاه مدت شود، محرکهای اساسی صعود طلا بعید به نظر میرسد محو شوند که نشان دهنده افزایش احتمالی بیشتر در ماههای آینده است. با کاهش هزینه فرصت نگهداری طلا، ممکن است شاهد افزایش تقاضا برای ETFهای پشتوانه طلا از سوی مدیران دارایی باشیم، به ویژه در غرب، که تا ماه مه از زمان شروع افزایش تهاجمی نرخ بهره FOMC در سال 2022، فروشندگان خالص بودند.
چه ریسکهایی وجود دارند؟
مهم است که به یاد داشته باشید که هیچ دارایی، از جمله طلا، در یک خط مستقیم افزایش نمییابد. اصلاح قیمتی اجتناب ناپذیر است. یکی از ریسکهای کلیدی، ایجاد موقعیتهای خرید سفته بازانه است. اگر معاملهگران طلا قیمتهای بالاتر را پیش بینی کنند و فلز به زیر سطوح حمایتی کلیدی سقوط کند، این مسلئه میتواند موجی ازفشار فروش را به همراه کاهش موقعیتها ایجاد کند و قیمتها را بیشتر پایین بیاورد. علاوه بر این، هر گونه کاهش تنشهای ژئوپلیتیکی میتواند جذابیت طلا را به عنوان یک دارایی امن کاهش دهد و سرمایهگذاران را تشویق کند تا به دنبال داراییهای ریسکیتر و با بازده بالاتر بروند. در نهایت، بانکهای مرکزی و سرمایهگذاران ممکن است برای خرید در چنین سطوح بالایی تردید داشته باشند، چرا که از ارزشگذاری بیش از حد میترسند که میتواند تقاضا را کاهش دهد و بر قیمتها فشار بیاورد.
نقره سریعتر از طلا
در حالی که رکورد جدید قیمتی طلا بیشترین توجه را به خود جلب کرده است، نقره در این ماه عملکرد بهتری داشته و بازدهی دو برابر بیشتر را به ارمغان آورده است. نقش دوگانه نقره به عنوان یک فلز گرانبها و فلز صنعتی به این معنی است که قیمت آن تحت تأثیر طلا، فلزات صنعتی و دلار است. پس از رسیدن به بالاترین قیمت یک دهه اخیر در 32.50 دلار در ماه مه، نقره در کنار فلزات صنعتی به دلیل نگرانی در مورد تقاضای چین، اصلاح عمیقی را تجربه کرد. بین ماه مه و اوت، نسبت طلا به نقره از 73 اونس نقره در هر اونس طلا به 90 اونس افزایش یافت.
با این حال، تداوم رشد طلا و بهبود بخش فلزات صنعتی، با حمایت ضعیفتر دلار، این نسبت را به 84 کاهش داده است و نقره یک بار دیگر از طلا پیشی گرفته است. سرمایه گذارانی که در مورد پرداخت قیمتهای بی سابقه برای طلا محتاط هستند، ممکن است ارزش نقره را بهتر ببینند، که بسیار پایینتر از رکورد 50 دلاری خود در سال 2011 باقی مانده است.
در تاریخ ۱۷ سپتامبر، قیمت نفت به دلیل نگرانیهای مربوط به تولید در آمریکا پس از طوفان فرانسیس و انتظارات کاهش موجودی نفت خام آمریکا افزایش یافت.
جزئیات قیمتها
قراردادهای آتی نفت برنت برای نوامبر با ۳۶ سنت افزایش (۰.۵٪) به ۷۳.۱۱ دلار در هر بشکه رسید. قراردادهای آتی نفت آمریکا برای اکتبر نیز با ۵۳ سنت افزایش (۰.۸٪) به ۷۰.۶۲ دلار در هر بشکه رسید.
تأثیر طوفان فرانسیس
هر دو قرارداد در روز معاملاتی قبل بالاتر بسته شدند، زیرا تأثیر طوفان فرانسیس بر تولید در خلیج مکزیک آمریکا نگرانیهای مربوط به تقاضای چین را پیش از تصمیم کاهش نرخ بهره فدرال رزرو آمریکا در این هفته جبران کرد. بیش از ۱۲٪ از تولید نفت خام و ۱۶٪ از تولید گاز طبیعی در خلیج مکزیک آمریکا همچنان به صورت آفلاین باقی مانده است.
تحلیل بازار
یپ جون رونگ، استراتژیست بازار در IG: «قیمت نفت توانست کمی بهبود یابد … وضعیت بسیار نزولی در هفتههای گذشته نیاز به تثبیت کوتاهمدت داشت، با قیمتهایی که قبلاً به پایینترین سطح خود از سال ۲۰۲۱ رسیده بودند.»
وی افزود: «اما دادههای اقتصادی ضعیفتر از انتظار چین میتواند همچنان منبع احتیاط باشد، در حالی که نزدیک شدن به تصمیم نرخ بهره FOMC ممکن است برخی از ریسکپذیریها را محدود کند.»
انتظارات کاهش نرخ بهره
انتظار میرود فدرال رزرو چرخه کاهش نرخ بهره خود را در روز چهارشنبه آغاز کند، با توجه به اینکه بازارها اکنون احتمال ۶۹٪ را برای کاهش نرخ بهره توسط بانک مرکزی به میزان ۵۰ نقطه پایه پیشبینی میکنند.
تأثیر بر بازار کالاها
تحلیلگران ANZ در یادداشتی نوشتند: «انتظارات رو به رشد برای کاهش نرخ بهره تهاجمی احساسات را در سراسر مجموعه کالاها تقویت کرد» و افزودند که اختلالات عرضه نیز از بازارهای نفت حمایت کرد.
کاهش نرخ بهره هزینه وامگیری را کاهش میدهد و میتواند با حمایت از رشد اقتصادی، تقاضای نفت را افزایش دهد.
کاهش موجودی نفت خام
سرمایهگذاران همچنین به کاهش احتمالی موجودی نفت خام آمریکا توجه داشتند، که احتمالاً در هفته منتهی به ۱۳ سپتامبر حدود ۲۰۰,۰۰۰ بشکه کاهش یافته است.
نگرانیهای تقاضای چین
با این حال، رشد تقاضای کمتر از انتظار در چین، بزرگترین واردکننده نفت خام جهان، افزایش قیمتها را محدود کرده است. تولید پالایشگاههای نفت چین برای پنجمین ماه متوالی در ماه اوت کاهش یافت، در حالی که تقاضای سوخت کاهش یافته و حاشیههای صادرات ضعیف بود.
این افزایش قیمتها نشاندهنده تأثیرات ترکیبی از اختلالات عرضه و انتظارات کاهش نرخ بهره فدرال رزرو است که میتواند بهبود اقتصادی و افزایش تقاضای نفت را تسهیل کند.
در تابستان امسال، تقاضا برای سوخت جت در ایالات متحده به طور چشمگیری افزایش یافت. بر اساس گزارشی از الیزابت هوی، تولید سوخت جت در ایالات متحده به 1.9 میلیون بشکه در روز در اوایل ماه اوت رسید که 8 درصد بیشتر از سال 2023 است. افزایش تقاضای سوخت جت به دلیل بازیابی سریع صنعت هوانوردی و افزایش سفرهای هوایی بوده است. تعداد مسافران عبوری از ایستگاههای بازرسی امنیتی اداره حمل و نقل ایالات متحده (TSA) از ژانویه تا ژوئيه 2024، در مقایسه با سال گذشته، 6.2 درصد افزایش داشته است که نشانهای از بهبود صنعت هواپیمایی پس از دوران همهگیری کرونا است.
رشد تقاضا برای بنزین و سوخت جت
همچنین تقاضا برای بنزین در تابستان به اوج خود رسید. در ماه ژوئيه، مصرف بنزین به 9.4 میلیون بشکه در روز، معادل 395 میلیون گالن، رسید که بالاترین سطح از سال 2019 است. افزایش تقاضای سفرهای جادهای و هوایی در ایالات متحده از دلایل اصلی این رشد بوده است. آمارهای انجمن خودرو آمریکا (AAA) نشان میدهد که حدود 70.9 میلیون نفر در تابستان امسال بیش از 50 مایل از خانه خود سفر کردهاند که 5 درصد بیشتر از سال 2023 است. همچنین، رزروهای سفر داخلی برای روز کارگر (Labor Day) نیز 9 درصد افزایش داشت.
پاسخ پالایشگاهها به افزایش تقاضا
برای پاسخ به این تقاضای بالا، پالایشگاهها تولید خود را افزایش دادند. پالایشگاههای نفت خام ایالات متحده در تابستان با 90 درصد از ظرفیت خود کار کردند. بزرگترین پالایشگاه ایالات متحده، Marathon Petroleum، در سهماهه دوم سال 2024 با 97 درصد از ظرفیت خود فعالیت کرد، که این میزان در سهماهه اول تنها 82 درصد بود. این افزایش در تولید به پالایشگاهها کمک کرد تا با تقاضای بالا برای سوخت جت و بنزین همگام شوند.
تاثیرات اقتصادی سوخت جت
هرچند سوخت جت نسبت به بنزین بخش کوچکتری از محصولات پالایشگاهی است، اما تاثیر اقتصادی قابل توجهی دارد. بر اساس گزارش سازمان هوانوردی فدرال ایالات متحده (FAA)، صنعت هوانوردی به تنهایی حدود 1.3 درصد از تولید ناخالص داخلی (GDP) ایالات متحده را تشکیل میدهد که معادل 535 میلیارد دلار فعالیت اقتصادی و 2.6 میلیون شغل است. سوخت نیز یکی از بزرگترین هزینههای متغیر برای خطوط هوایی است و بین 15 تا 20 درصد از هزینههای بلیط مسافران را تشکیل میدهد.
آینده قیمتها و انتخابات آینده
با توجه به کاهش موجودی بنزین و تداوم تقاضای بالا، قیمت بنزین و سوخت جت ممکن است در ماههای آینده بالا باقی بماند. همچنین، قیمت بنزین میتواند به یک موضوع مهم در کمپینهای انتخاباتی آینده در ایالات متحده تبدیل شود. بنابراین، تقاضا برای مدیریت ریسک در بازارهای سوخت جت و بنزین همچنان قوی خواهد بود.
منبع: cmegroup
یکی از ویژگیهای قابل توجه امسال این بود که علیرغم گسترش جنگ در خاورمیانه و تلاشهای اوپک برای کنترل عرضه، قیمت نفت همچنان در حال کاهش است و اکنون هر بشکه در بازارهای جهانی کمتر از 70 دلار معامله میشود.
در ظاهر، این خبر خوبی برای کامالا هریس است. قیمت بنزین یک معیار ساده است که توسط آمریکاییها برای ارزیابی روند تورم استفاده میشود، چرا که آنها هر روز قیمت بنزین را زیرنظر دارند. با توجه به نزدیک شدن قیمتها به زمانی که هریس به عنوان معاون جو بایدن روی کار آمد، این مسئله باید برای دموکرات ها امیدوار کننده باشد.
با این حال، این خوشبینی نسبت به تورم با هشدار معمول که وقتی قیمت نفت کاهش مییابد، میتواند نشانهای از رکود اقتصادی باشد، خنثی میشود. نشانههای ضعیف شدن اقتصاد ایالات متحده روز به روز بیشتر میشود، به طوری که گزارش اشتغال هفته گذشته آخرین نقطه داده بود که نشان میداد رونق در حال کاهش است.
با این حال، کاهش سرعت اقتصاد باعث ایجاد رکود نمیشود. با کاهش تورم اما دستمزدهای واقعی همچنان در حال افزایش است، به نظر میرسد که ایالات متحده میتواند به رویای دست نیافتنی که دولتها و بانکهای مرکزی به دنبال آن هستند، دست یابد: یک فرود نرم. در مورد بقیه اقتصاد جهان، هنوز پویایی زیادی وجود دارد، به طوری که چندین کشور در جنوب و جنوب شرق آسیا و همچنین آفریقا با نرخهای چشمگیری در حال رشد هستند.
با این حال، با توجه به اینکه سه جانور بزرگ اقتصاد جهانی - اروپا، چین و آمریکای شمالی - یا رو به رکود هستند یا سرعت رشد کاهش یافته، و تولید نفت و گاز آمریکای شمالی سریعتر از آنچه اوپک میتواند تولیدش را کاهش دهد افزایش مییابد که بازار جهانی نفت را با عرضه بیش از حد مواجه میکند.
علاوه بر این، جایگزینی زغال سنگ به جای نفت در تولید برق چین، و سرعت گذار همزمان پکن به انرژیهای تجدیدپذیر، سریعتر از پیشبینیها پیش میرود و تقاضای این کشور برای واردات سوخت را کاهش میدهد. مصرف کنندگان چینی در حال حاضر بیشتر از خودروهای ICE (موتورهای احتراق داخلی) خودروهای برقی میخرند و این امر باعث کاهش تقاضای خانوار برای نفت شده است. این روال تسریع خواهد شد و روزی که چین از واردات نفت یا گاز دست بردارد، دور از انتظار نخواهد بود.
در تئوری، تقاضای از دست رفته چین باید با خرید جدیدی جایگزین شود، چرا که تمام اقتصادهای نوظهور دیگر - که در حال حاضر خیلی خوب عمل میکنند - نیازهای انرژی خود را افزایش میدهند. بیشتر آنها متکی به نیروگاههای انرژی هستند که سوختهای فسیلی را میسوزانند و در حین رشد نیاز به واردات نفت و گاز دارند.
با این حال، با توجه به سرعت کاهش قیمتهای فناوریهای انرژی تجدیدپذیر چینی، انتقال انرژی ممکن است در کشورهای در حال توسعه نیز افزایش یابد. به عنوان مثال، به طور کاملا غیرمنتظره، آفریقای جنوبی تا حد زیادی به مشکل مزمن خاموشی برق خود در سال گذشته پایان داد، چرا که کسب و کارها و خانوادهها از پنلهای خورشیدی ارزان قیمت چینی استفاده کردند.
در حال حاضر، اقتصاد جهان عمدتاً از سوختهای فسیلی تامین میشود که همچنان بیش از چهار پنجم تقاضای انرژی کره زمین را تامین میکند و نفت بزرگترین جزء است. بنابراین از سرگیری رشد قوی در یکی از اقتصادهای بزرگ یا گسترش جنگ در خاورمیانه همچنان قیمتها را افزایش می دهد. اما ممکن است که ما در مراحل اولیه گذار از عصر کربن هستیم که میتواند به طور پیوسته رشد تقاضای نفت و گاز در آینده را کاهش دهد.
سقوط اخیر نفت به پایینترین سطح 70 دلار و افت مختصر به محدوده قیمتی 60 دلار میتواند راه را برای اقتصادهای بزرگ بازتر کند تا از رکود جلوگیری کنند.
کاهش قیمت بنزین و انرژی تورم را سرکوب میکند و به بانکهای مرکزی مهمات بیشتری برای کاهش سریعتر نرخ بهره میدهد. این مسئله به نوبه خود از اقتصاد حمایت میکند و قدرت خرید خانوار را افزایش میدهد.
کاهش قیمت نفت برنت به زیر 70 دلار در هر بشکه در اوایل این هفته ممکن است خبر بدی برای تولیدکنندگان اوپک پلاس باشد که به دنبال مدیریت عرضه و قیمت هستند، اما به طور کلی خبر خوبی برای فدرال رزرو و سایر بانکهای مرکزی است.
هر چه فدرال رزرو زودتر سیاستهای پولی تسهیلی را آغاز کند، فواید آن برای اقتصاد بیشتر خواهد بود و احتمال بیشتری وجود خواهد داشت که اقتصاد ایالات متحده به سمت «فرود نرم» که سیاستگذاران به دنبال دستیابی به آن هستند، برسد.
به دلیل نگرانیها در مورد تقاضای جهانی و دومین تجدید نظر نزولی متوالی در برآوردهای اوپک از رشد تقاضای نفت، قیمت نفت خام برنت در اوایل این هفته به زیر 70 دلار در هر بشکه سقوط کرد.
نشانههای ضعف تقاضا و تضعیف حاشیه سود پالایشگاهها بر قیمتهای نفت و جو بازار تاثیر گذاشته و سفتهبازان و مدیران پول را بر آن داشته تا شرطبندی صعودی خود را بر روی قراردادهای آتی نفت به کمترین میزان سابقه خود که به سال 2011 بازمیگردد، کاهش دهند.
پس از فشار فروش هفته گذشته، قیمتها در روز دوشنبه تا حدودی تثبیت شدند و پس از اینکه اوپک در دومین گزارش ماهانه متوالی دیدگاه تقاضای خود را کاهش داد، در روز سه شنبه نفت 4 درصد سقوط کرد.
بررسی تورم
تحلیلگران و بانکداران به بلومبرگ اعلام کردند که قیمت نفت در 70 دلار یا کمتر میتواند نرخ تورم را کاهش دهد و درآمد قابل تصرف برای مصرف کنندگان را افزایش دهد. (درآمد قابل تصرف (disposable income) درآمدی است، که فرد میتواند، به مصرف و پسانداز، تخصیص دهد و مقدار آن، از طریق کسر نمودن مالیات بر درآمد از درآمد شخصی بدست میآید.)
کریستف رول، تحلیلگر ارشد مرکز سیاست جهانی انرژی دانشگاه کلمبیا، به بلومبرگ گفت: «این مسئله بسیار مفید است، به ویژه برای بانکهای مرکزی. این مسئله فشار تورم را کاهش میدهد، چیزی که بانکهای مرکزی اکنون به آن نیاز دارند.»
همچنین به لطف کاهش قیمت بنزین و انرژی، دادههای اداره آمار کار این هفته نشان داد که تورم در ایالات متحده در ماه اوت کاهش یافت. ماه گذشته، قیمتهای مصرف کننده با کندترین سرعت خود از سال 2021 افزایش یافت. شاخص قیمت مصرف کننده (CPI) نسبت به سال قبل در ماه اوت 2.5 درصد افزایش یافت، که کاهش قابل توجهی نسبت به رشد سالانه 2.9 درصدی در ماه ژوئیه است.
اداره آمار کار اعلام کرد که شاخص انرژی برای 12 ماه منتهی به اوت 4.0 درصد کاهش یافته است.
با وجود این واقعیت که نرخ تورم در حال کاهش است، همچنان بالاتر از سطح هدف فدرال رزرو 2 درصد باقی میماند.
به طور گسترده انتظار میرود که فدرال رزرو اولین کاهش نرخ بهره را در جلسه هفته آینده کمیته انجام دهد.
ابزار CME FedWatch، ابزار گردآوری آخرین احتمالات تغییرات نرخ بهره فدرال رزرو، نشان میدهد که معاملهگران انتظار کاهش نرخ بهره در 18 سپتامبر را دارند. بیشتر آنها انتظار کاهش 0.25 درصدی دارند، اما 13% احتمال کاهش 0.5 درصدی را پیشبینی میکنند.
گزارش ضعیف اشتغال ایالات متحده در روز جمعه، ترس از رکود را تشدید کرد و به افت قیمت نفت در پایان هفته گذشته کمک کرد.
اما یلن، وزیر خزانه داری آمریکا، روز شنبه گفت که اقتصاد ایالات متحده همچنان قوی است و ممکن است فرود نرمی داشته باشد.
یلن در جشنواره تگزاس تریبون (Texas Tribune) در آستین گفت: "من در حال حاضر به ریسک نزولی در سمت اشتغال توجه دارم، اما آنچه که فکر میکنم شاهد آن هستیم و امیدوارم همچنان شاهد آن باشیم، یک اقتصاد خوب و مستحکم است."
واقعاً شگفتانگیز بوده است که توانستیم تورم را به اندازه فعلی کاهش دهیم. این همان چیزی است که بیشتر مردم آن را فرود نرم مینامند.
غولهای نفتی دیدگاه نزولی برای قیمت نفت دارند
اگر قیمت نفت در سطوح فعلی در 70 دلار یا کمتر باقی بماند، فرود نرم میتواند نزدیکتر از آن چیزی باشد که قبلا تصور میشد.
تاجران مستقل عمده نفت بر این باورند که به دلیل عرضه فراوان و تقاضای ضعیف چین، قیمتها ممکن است در این سطوح باقی بماند یا به زیر آستانه 70 دلار در هر بشکه سقوط کنند.
در رویداد APPEC در سنگاپور در اوایل این هفته، غولهای تجارت نفت ترافیگورا (Trafigura) و Gunvor دیدگاههای کاهشی در مورد قیمتها و تقاضا ابراز کردند.
بن لوکاک، رئیس جهانی نفت در ترافیگورا، اوایل روز دوشنبه گفت که انتظار دارد برنت به قیمت 60 دلار سقوط کند.
توربیورن تورنکویست، یکی از بنیانگذاران و رئیس Gunvor، در کنفرانس گفت که ارزش منصفانه برنت اکنون 70 دلار در هر بشکه است زیرا عرضه از تقاضا پیشی گرفته است. ترنکویست گفت، مشکل مازاد عرضه، سیاست اوپک پلاس نیست، بلکه این واقعیت است که این گروه کنترلی بر جهش عرضه غیراوپک پلاس ندارد.
تیم درایسون، رئیس Legal & General Investment، شرکت خدمات مالی بریتانیایی، و یکی از مقامات سابق خزانه داری بریتانیا، به بلومبرگ گفت: اگر قیمت نفت در سال 2025 به 60 دلار در هر بشکه برسد، "احتمال فرود نرم افزایش مییابد - این مسئله برای اروپا و همچنین ایالات متحده صدق میکند."
در مجموع، کاهش نرخ بهره و کمک به بانکهای مرکزی برای بازگشت به نرخ بهره خنثی، برای جهان عامل مثبتی خواهد بود.»
علیرغم اینکه قیمتها در 18 ماه گذشته در سطوح بالا باقی مانده بودند، تحلیلگران HSBC به افزایش ریسکهای نزولی برای کامودیتیها اشاره کردند.
در درجه اول، محدودیتهای سمت عرضه قیمت کامودیتیها را هدایت کرده است. اما کاهش تقاضای جهانی و عدم قطعیتهای ژئوپلیتیکی چالشهای جدیدی را ایجاد میکند.
به گفته تحلیلگران HSBC: «اگرچه قیمتهای جهانی کامودیتیها بسیار پایینتر از اوج قیمتی است که در اواسط سال 2022 به ثبت رسیده بود، اما همچنان قیمتها بالا هستند.
تا اوت 2024، قیمتها همچنان 44 درصد بالاتر از میانگین اسمی قبل از همه گیری ویروس کرونا بودند. با این حال، هنگامی که تورم در نظر گرفته میشود، این قیمتها به میانگین تاریخی 20 ساله نزدیکتر میشوند.
دلیل اصلی این تاب آوری «فشار فوق العاده» در سمت عرضه بوده است که HSBC آن را از سال 2022 به عنوان یک محرک کلیدی معرفی کرده است.
رشد اقتصاد جهانی در حال کاهش است و انتظار میرود این امر بر تقاضای کامودیتیها تأثیر بگذارد. HSBC رشد جهانی را 2.6 درصد در سال 2024 و 2025 پیش بینی کرده است که نسبت به 2.7 درصد در سال 2023 کاهش یافته است.
کندی تولید جهانی که به دلیل بحران جاری بخش املاک در چین تشدید شده است، یک عامل منفی بزرگ برای قیمت فلزات است.
بخش مسکن چین که مصرفکننده بزرگ فلزاتی مانند سنگ آهن و مس است، همچنان یک ریسک کلیدی در جهت نزولی باقی میماند، چرا که شاخصهای ساخت و ساز با وجود تلاشهای محرک دولت همچنان در حال انقباض هستند.
انقباض بخش املاک چین به ویژه برای فلزات صنعتی نگران کننده است.
اگرچه فلزات مرتبط با انتقال انرژی، مانند مس و آلومینیوم، عملکرد بهتری داشتهاند، اما آنهایی که بیشتر به زیرساختهای سنتی مانند سنگ آهن وابسته هستند، با چالشهای تقاضای قابل توجهی روبرو شدند.
انتخابگر چرخه کامودیتی (COCCLES) اختصاصی HSBC، که از یادگیری ماشینی برای تجزیه و تحلیل حرکت قیمت کامودیتیها استفاده میکند، نشان میدهد که کامودیتیها در اواسط ژوئیه 2024 وارد فاز نزولی شدهاند.
این مدل نشان میدهد که فشار نزولی بیشتری در طیفی از کامودیتیها از جمله نفت و مس قابل انتظار است، اگرچه برخی از کامودیتیها مانند طلا به دلیل نگرانیهای ژئوپلیتیکی اخیر شاهد افزایش قیمت بودهاند.
در حالی که عوامل سمت تقاضا بر کامودیتیها تاثیر میگذارد، محدودیتهای سمت عرضه همچنان حمایت کننده قیمت هستند. ریسکهای ژئوپلیتیکی، از جمله درگیری روسیه و اوکراین، اختلالات در دریای سرخ و هزینههای بالای حمل و نقل همچنان بالا هستند.
این اختلالات در سمت عرضه، همراه با اثرات تغییرات اقلیمی، مانند آب و هوای غیرعادی که بر تولید محصولات کشاورزی تأثیر میگذارد، نوسانات مداومی را در بازارهای جهانی کامودیتی ایجاد میکند.
در بخش انرژی، تیم نفت و گاز HSBC پیشبینی میکند که کاهش تولید اوپک پلاس، همراه با تولید بیسابقه نفت خام آمریکا، میتواند منجر به مازاد بازار تا سال 2025 شود. با این حال، در حال حاضر، تنشهای ژئوپلیتیکی قیمت نفت را نسبتاً بالا نگه میدارد.
گذار انرژی جهانی در حال افزایش تقاضا برای فلزاتی مانند مس، لیتیوم و هیدروژن را بیشتر میکند که برای فناوریهای انرژی تجدیدپذیر، وسایل نقلیه الکتریکی و سیستمهای ذخیره باتری ضروری هستند. (گذار انرژی فرایند همیشگی جایگزینی سوختهای فسیلی با منابع انرژی کمکربن است. بهطور کلیتر، گذار انرژی یک تغییر ساختاری قابل توجه در یک سیستم انرژی دربارهٔ عرضه و مصرف است.)
با این حال، HSBC هشدار میدهد که مسائل زنجیره تامین و چالشهای ژئوپلیتیکی میتواند جریان روان این مواد حیاتی را مختل کند.
در بازارهای کشاورزی، آب و هوا محرک اصلی باقی میماند. غلات مانند گندم و ذرت به دلیل شرایط آب و هوایی مساعد، به ویژه در ایالات متحده، شاهد کاهش قیمت بودهاند.
در مقابل، محصولات دیگر مانند کاکائو، قهوه و روغن زیتون به دلیل شرایط نامساعد جوی و اختلالات عرضه در مناطق اصلی تولید، افزایش قیمت قابل توجهی را تجربه کردهاند.
موسسه HSBC خاطرنشان میکند که قیمتهای جهانی غذا میتواند با ریسکهای ناشی از تغییرات آبوهوایی، تنشهای ژئوپلیتیکی که بر مسیرهای تجاری تأثیر میگذارد، و تغییر در سیاست تجاری، بهویژه پس از محدودیتهای صادرات برنج هند، بیثبات باقی بماند.
فلزات گرانبها، به ویژه طلا، رکورد قیمتی جدیدی، بالای 2500 دلار در هر اونس را ثبت کرده است. تحلیلگران میگویند: «این افزایش با خرید داراییهای امن و صندوقهای پوشش ریسک، ناشی از انتظارات برای کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو و سایر بانکهای مرکزی و عدم اطمینان اقتصادی و ژئوپلیتیکی فزاینده تقویت شده است».
انتظار میرود که نقش طلا بهعنوان یک پوشش ریسک در برابر تورم و عدم اطمینان اقتصادی همچنان قوی باقی بماند و بسته به محیط کلان اقتصادی و سیاسی جهانی، پتانسیل افزایش بیشتری داشته باشد.
بازار نفت در ماههای اخیر تاب آوری قابلتوجهی در برابر ریسکهای ژئوپلیتیکی نشان داده است، در حالی که درگیریهای اوکراین و خاورمیانه اخیراً تأثیر کمی بر قیمتها داشته است.
به گفته تحلیلگران S&P Global Commodity Insights در کنفرانس این هفته APPEC، صرف ریسک ژئوپلیتیک منجر به افزایش پراکنده قیمت در سال گذشته شده است، اما بازارهای فیزیکی بدون دردسر زیاد با تغییرات جریان تجاری سازگار شدهاند.
تغییر مسیر محمولههای نفت روسیه از اروپا و آسیا و انتقال مجدد تانکرهای نفت از طریق دماغه امید نیک (Cape of Good Hope) از مسیر دریای سرخ ماهها به طول انجامید، اما هیچ کمبود نفتی در هیچ بخشی از جهان در حال حاضر وجود ندارد.
بخشی از این مسئله به دلیل تقاضا ناامیدکننده، از جمله در بزرگترین واردکننده نفت خام جهان یعنی چین بود.
نشانههای ضعف تقاضا و تضعیف حاشیههای پالایشگاهی بر قیمتهای نفت و جو بازار تاثیر گذاشته و سفتهبازان و مدیران پول را بر آن داشته تا شرطبندی صعودی خود را بر روی قراردادهای آتی نفت به کمترین میزان سابقه خود که به سال 2011 بازمیگردد، کاهش دهند.
پس از فشار فروش هفته گذشته، قیمتها در روز دوشنبه تا حدودی تثبیت شدند و پس از اینکه اوپک در دومین گزارش ماهانه متوالی دیدگاه تقاضای خود را کاهش داد، نفت در روز سه شنبه 4 درصد سقوط کرد.
در روز سهشنبه، قیمت نفت خام برنت به زیر 70 دلار در هر بشکه و قیمت نفت خام WTI آمریکا به زیر 66 دلار در هر بشکه سقوط کردند در حالی که هر دو شاخص به پایینترین حد سه سال اخیر - در پایینترین سطح از دسامبر 2021، رسیدند.
نگرانیها در مورد تقاضا در ماههای اخیر به شدت بر بازار تاثیر گذاشته است و هر گونه رشد ناشی از مسائل ژئوپلیتیکی و یا روند صعودی ناشی از اختلالات عرضه مانند تعطیلی تولیدات به دلیل طوفانها در خلیج مکزیک ایالات متحده یا درگیریهای سیاسی بین دولتهای رقیب در لیبی را محدود کرده است.
هفته گذشته، حاشیه سود پالایشگاهها در سراسر آسیا به پایینترین سطح خود در این زمان از سال از سال 2020 رسید که میتواند منجر به کاهش بیشتر سود در پالایشگاههای آسیایی، از جمله در چین شود.
بر اساس دادههای گروه بورس اوراق بهادار لندن (LSEG) به نقل از رویترز، حاشیه سود پالایشی در مرکز منطقهای سنگاپور در هفته اول سپتامبر نسبت به هفته اول اوت 68 درصد کاهش یافته است.
در نتیجه کاهش حاشیه سود و افزایش عرضه سوخت در بحبوح تضعیف تقاضا، تحلیلگران انتظار کاهش بیشتر در بهره برداری از پالایشگاه را دارند که نویدبخش تقاضای نفت در مهمترین بازار رشد جهان، آسیا نیست.
این هفته، اوپک همچنین با دومین کاهش متوالی پیشبینی رشد تقاضای نفت خود در سال جاری و سال آینده، فروشندگان بازار را تغذیه کرد. این کارتل که هفته گذشته لغو کاهش تولیدات خود را به دسامبر از اکتبر به تعویق انداخت، در گزارش ماهانه بازار نفت خود که روز سه شنبه منتشر شد، برآورد رشد تقاضای جهانی نفت را کاهش داد.
اوپک اعلام کرد تقاضای جهانی در سال 2024 به میزان 2.03 میلیون بشکه در روز رشد خواهد کرد که کمتر از برآورد قبلی خود از رشد 2.11 میلیون بشکه در روز است. برای سال 2025، رشد تقاضا اکنون 1.74 میلیون بشکه در روز پیشبینی میشود که از 1.78 میلیون بشکه در روز در گزارش ماه گذشته کاهش یافته است. اگرچه تعدیلهای نزولی جزئی به نظر میرسند، اما دومین تجدیدنظر متوالی در پیشبینیهای اوپک نشان میدهد که این کارتل ممکن است زمانی که بیش از یک سال پیش پیشبینیهای اولیه خود را برای سال 2024 منتشر کرده بود، رشد تقاضا را، بهویژه در چین، بیش از حد برآورد کرده است.
رشد تقاضای چین برای سال 2024 از 700 هزار بشکه در روز به 653 هزار بشکه در روز کاهش یافت و اوپک خاطرنشان کرد که «عوامل منفی در بخش املاک و افزایش نفوذ کامیونهای LNG و خودروهای الکتریکی احتمالاً بر تقاضای دیزل و بنزین در آینده تأثیر میگذارد».
در رویداد APPEC، غولهای تجارت نفتی ترافیگورا (Trafigura) و گانوور (Gunvor) دیدگاههای نزولی در مورد قیمتها و تقاضا را ابراز کردند.
بن لوکاک، رئیس جهانی نفت در ترافیگورا، اوایل روز دوشنبه اعلام کرد که انتظار دارد برنت به قیمت 60 دلار سقوط کند، اگرچه او هشدار داد که معاملهگران نباید تمام تخم مرغ های خود را در سمت فروش قرار دهند. توربیورن تورنکویست، یکی از بنیانگذاران و رئیس گانوور در این کنفرانس گفت که ارزش منصفانه برنت اکنون 70 دلار در هر بشکه است چرا که عرضه از تقاضا پیشی گرفته است.
چین در ماه اوت بیشترین حجم ماهانه نفت خام در یک سال را وارد کرد. خریدهای این کشور با کاهش قیمت بین المللی نفت در بحبوحه کاهش محمولهها افزایش یافته است.
بر اساس دادههای رسمی چین گزارش شده توسط کلاید راسل (Clyde Russell)، ستون نویس رویترز، واردات نفت خام چین در ماه اوت به 11.56 میلیون بشکه در روز جهش کرد که بالاترین سطح از اوت 2023 و یک بازگشت بزرگ از پایینترین سطح ژوئیه 9.97 میلیون بشکه در روز است.
واردات نفت خام چین در ماه ژوئیه به ضعیفترین میزان در دو سال اخیر رسید. واردات نفت خام در اوت افزایش یافت، اما همچنان 7 درصد کمتر از اوت 2023 بود.
علاوه بر این، واردات نفت خام چین در ژانویه تا اوت 2024 نسبت به مدت مشابه سال 2023 3.1% کاهش یافته است.
دادههای واردات نفت خام چین در ماه اوت نمیتواند پاسخی قطعی به این سوال بدهد که بسیاری از تحلیلگران در سال جاری به آن فکر کردهاند - اینکه آیا واردات چین منعکسکننده افزایش تقاضا است یا تمایل پکن برای حجم بیشتر واردات در صورت کاهش قیمتهای نفت.
راسل خاطرنشان میکند که واردات در ماه اوت احتمالاً در پنجرههای ماه مه و ژوئن کاهش یافته است، زمانی که قیمت نفت خام بین المللی در حال کاهش بود.
قیمت برنت در ماه مه و ژوئن از بالاترین سطح بیش از 90 دلار در هر بشکه (در اوایل تا اواسط آوریل) کاهش یافت، که بالاترین میزان در سال جاری بود.
بازگشت مجدد واردات چین در ماه اوت را میتوان تا حدی به الگوهای تقاضای فصلی نسبت داد، چرا که واردکنندگان تمایل به افزایش خرید در سه ماهه سوم برای ذخیره سوخت برای اوج تقاضای زمستان دارند.
اما بخشی از بهبود واردات را میتوان به کاهش قیمت نفت نسبت داد.
تمایل چین به انبار کردن کامودیتیها با قیمتهای پایینتر میتواند توضیح دهد که چرا بیشتر کامودیتیها با وجود رشد اقتصادی پایینتر از انتظارات، واردات بیشتری داشتهاند.
از آنجایی که تقاضای ظاهری نفت چین ضعیفتر از حد انتظار است، قیمتهای بینالمللی پایینتر ممکن است نقش مهمتری در خرید چین در ماه اوت داشته باشد.
سنگ آهن برای اولین بار از سال 2022 به زیر 90 دلار در هر تن سقوط کرد چرا که کامودیتیهای صنعتی با فشار مداوم ناشی از تقاضای ضعیف چین و افزایش نگرانیها نسبت به رشد جهانی مواجه شدند.
معاملات آتی سنگ آهن در سال جاری بیش از یک سوم کاهش یافته است چرا که بحران فولاد حل نشده در چین تقاضا برای مواد خام را تهدید میکند. اما عوامل منفی گستردهتری وجود دارد، به طوری که فلزات اساسی و نفت خام نیز در هفتههای اخیر عقبنشینی کردهاند. سال 2024 سال پرآشوبی در کل مجموعه کامودیتیها است.
جیا ژنگ، رئیس بازرگانی در شرکت مدیریت سرمایهگذاری شانگهای سوچو جیوینگ، گفت: «سرمایهگذاران تمرکز خود را از تورم ایالات متحده به ترس از رشد تغییر میدهند.» چین فاقد حمایت محرک قابل توجه است و بازار بدبین است.
فضای محتاطانهتر فلزات در هفته گذشته ارائه شده توسط گلدمن ساکس که حدود 5000 دلار در هر تن پیشبینی خود را برای مس کاهش داد – که عمدتاً به دلیل تقاضای ضعیف چین بود – بسیار زیرنظر است. سیتی گروپ اعلام کرد که عدم اطمینان در مورد انتخابات ریاست جمهوری ایالات متحده در ماه نوامبر، اقتصاد جهانی را تحت فشار نگه میدارد و بر قیمت فلزات تاثیر میگذارد.
سنگ آهن در سنگاپور با 2.3 درصد کاهش به 89.60 دلار در هر تن رسید. آلومینیوم پس از هشتمین کاهش روزانه در روز جمعه تغییر چندانی نداشت. شاخص LMEX از شش فلز در حال حاضر تنها 3 درصد در سال جاری افزایش یافته است، در حالی که در اواسط ماه مه 25 درصد افزایش یافته بود.
مصرف فولاد در چین به دلیل کندی طولانی مدت بخش املاک و مستغلات این کشور تضعیف شده است، به طوری که بزرگترین تولید کننده فولاد جهان، بائواستیل (Baowu)، شرکت دولتی فولاد چینی، اعلام کرد این صنعت ممکن است با بحرانی بدتر از رکود در سال 2008 و 2015 مواجه شود. در حالی که صادرات و رشد در سایر بخشها آسیبها را کاهش میدهد، کاهش تولید فولاد بازار سنگ آهن را با عرضه مازاد بر بازار مواجه کرده است.
ریسکهای نزولی
به گفته ژانگ شاودا، تحلیلگر شرکت China Futures، انتظار میرود معاملات آتی سنگ آهن در بورس کامودیتی دالیان (Dalian Commodity Exchange) چین 600 یوان (84 دلار) در هر تن را تست کند که بیش از 10 درصد کمتر از آخرین سطوح است.
گرانت اسپور و امانوئل مونجری، تحلیلگران بلومبرگ اینتلیجنس (Bloomberg Intelligence) در یادداشتی درباره سنگ آهن نوشتند: «اقدامات محرک در چین تاکنون به حجم بحرانی برای بهبود روحیه سرمایه گذاری نرسیده است و برخی از شاخصهای اصلی نشانههایی از وخامت بیشتر را نشان میدهند.»
تحلیلگران فلزات سیتی اعلام کردند که انتخابات آمریکا و ریسک تجدید جنگ تجاری در دولت دونالد ترامپ، با تحریک پکن برای به تاخیر انداختن واکنش سیاست قویتر، به چین سرایت کرده است. تورم هسته چین به ضعیفترین میزان در بیش از سه سال گذشته کاهش یافت، که این آخرین نشانهای از تقاضای ضعیف در دومین اقتصاد بزرگ جهان است.
با این حال، خرید فولاد معمولاً پس از ماههای تابستان بهبود مییابد که میتواند برای کارخانهها تنفسی ایجاد کند.
کان پکر، تحلیلگر رویال بانک کانادا (RBC Capital Markets)، با اشاره به تعطیلی یک هفتهای چین در آغاز ماه اکتبر گفت: "ما انتظار داریم که قیمت سنگ آهن از اواسط سپتامبر با شروع فصل ساخت و ساز پاییز چین و با افزایش ذخیره فصلی قبل از تعطیلات هفته طلایی حمایت شود."
به دستور وزارت دارایی هند، این کشور تعرفههایی بین 12 تا 30 درصد بر برخی از محصولات فولادی وارداتی از چین و ویتنام در تلاش برای محافظت و تقویت صنعت داخلی اعمال خواهد کرد.
طبق دستور دهلی نو که در 10 سپتامبر صادر شد، لولههای فولادی ضد زنگ جوش داده شده چین، بزرگترین تولید کننده فولاد جهان، و همچنین ویتنام، برای پنج سال آینده مشمول مالیات خواهند بود.
روابط بین دو کشور پرجمعیت جهان از زمان درگیری نظامیان آنها در مرز مورد مناقشه هیمالیا در سال 2020 تیره شده است و دهلی نو را بر آن داشت تا نظارت دقیق بر سرمایه گذاریهای چینی را انجام دهد و پروژههای بزرگ را متوقف کند.
با این حال، سوبرهمانیام جایشانکار، وزیر امور خارجه هند، روز سهشنبه گفت که درهای دهلی نو "به روی تجارت چین بسته نیست" اما خاطرنشان کرد که موضوع بیشتر این است که پکن در چه بخشهایی و با چه شرایطی تجارت میکند.
برخی ممکن است بر این باور باشند که گرانبهاترین فلزات روی زمین طلا، نقره و پلاتین هستند. در حالی که آنها پرمعاملهترین فلزات گرانبها هستند، اما بسیاری فلزات حتی گرانبهاتری وجود دارند که کاربردهای مختلفی دارند.
گرانبهاترین فلزات
ارزش یک فلز گرانبها عمدتاً به کمیاب بودن، استفاده و تقاضا، فرآیند استخراج و خواص آن بستگی دارد. برخی از فلزات گرانبها به دلیل کاربرد آن در صنعت یا مقدار کمی که میتوان آن را استخراج کرد، بسیار ارزشمند هستند.
رودیم
رودیم (Rhodium) با قیمتی 4700 دلار در هر اونس مسلماً گرانبهاترین فلز جهان است. رودیم در مبدلهای کاتالیزوری خودروها و سایر وسایل نقلیه استفاده میشود. صنعت خودروسازی 80 درصد تقاضای این فلز را به خود اختصاص میدهد. رودیم بخشی از فلزات گروه پلاتین (PGM) است که به دلیل خواص کاتالیزوری شناخته شده است. (فلزات گروه پلاتین یا خانواده پلاتین شامل ۶ عنصر فلزی ِ پلاتین، پالادیم، رودیم، روتنیوم، ایریدیوم و اوسمیوم میشود. همگی آنها از فلزات واسطه هستند که در بلوک دی جدول تناوبی جای میگیرند.
در حالی که رودیم (Rhodium) ممکن است چهار برابر طلا ارزش داشته باشد، عرضه آن کمیاب نیست. سالانه 30 تن رودیم از آفریقای جنوبی استخراج میشود که 80 درصد کل رودیم استخراج شده را تشکیل میدهد. کشورهای دیگری مانند روسیه، ایالات متحده، کانادا، زیمبابوه، بوتسوانا، کلمبیا و فنلاند نیز دارای ذخایر زیادی از رودیم هستند.
ایریدیم
ایریدیم (Iridium) با قیمت 4650 دلار در هر اونس یکی از گرانبهاترین فلزاتی است که زمین در پوسته خود دارد و همچنین یکی از کمیابترین فلزات است. سالانه سه تن ایریدیوم از برزیل، آمریکا، میانمار، آفریقای جنوبی، روسیه و استرالیا استخراج میشود.
ایریدیوم به دلیل سختی آن شناخته شده است و اغلب برای تشکیل آلیاژهای قویتر استفاده میشود. این فلز معمولاً در موتورهای هواپیما، لولههای آب عمیق، نوک قلم و قطب نما و بسیاری چیزهای دیگر یافت میشود.
طلا
شاید معروفترین فلز گرانبها روی زمین باشد، اما جای تعجب نیست که یکی از با ارزشترین فلزات گرانبها در جهان است. طلا از زمانهای بسیار قدیم جزو با ارزشترین فلزات روی زمین بوده است.
البته از طلا برای جواهرات استفاده می شود، اما از آن به عنوان هادی برای وسایل الکترونیکی نیز استفاده میشود. همچنین طلا در ایمپلنتهای دندان و داروهای مختلف یافت میشود. طلا همچنین پرمعاملهترین فلز روی زمین است که یکی از امنترین سرمایه گذاریها به حساب میآید. طلا در سراسر جهان، به ویژه در چین استخراج میشود.
پالادیوم
پالادیوم، PGM دیگر، 931 دلار در هر اونس ارزش دارد. از پالادیوم در مبدلهای کاتالیزوری استفاده میشود و آن را به یکی از گرانبهاترین فلزات روی زمین شبیه رودیم تبدیل میکند. پالادیوم انتشار کربن از لولههای اگزوز را کاهش میدهد.
پالادیوم در راههای دیگری مانند ساخت جواهرات خوب، تصفیه هیدروژن و تصفیه آبهای زیرزمینی نیز استفاده میشود.
پلاتین
قیمت پلاتین 921 دلار در هر اونس است که آن را به یکی از گرانبهاترین فلزات روی زمین تبدیل میکند. آفریقای جنوبی مسئول استخراج 80% از عرضه پلاتین جهان است که در مجموع بیش از 160 تن از آن استخراج میشود.
پلاتین تقریباً در همه چیز استفاده میشود، اما عمدتاً در جواهرات و به عنوان سرمایه گذاری استفاده میشود. بر خلاف طلا، پلاتین سرمایهگذاری پرنوسانتری است که در زمانهای خوب به قیمتهای بالاتر میرود و در شرایط بد افت زیادی دارد.
روتنیوم
این فلز گرانبها عمدتاً در وسایل الکترونیکی استفاده میشود و در هر اونس 390 دلار ارزش دارد. روتنیوم (Ruthenium) در تولید سیم و الکترود استفاده میشود.
قیمت روتنیوم ممکن است افزایش یابد چرا که مشخص شده است که خواص جذب نور خوبی دارد و به طور بالقوه برای پنلهای خورشیدی ارزشمند است.
اسمیم
اسمیم (Osmium) با قیمت تقریبی 364 دلار در هر اونس، یکی دیگر از گرانبهاترین فلزات جهان است. به عنوان بخشی از PGMها، کاربردهای دقیقتری نسبت به سایر اعضای گروه دارد. از اسمیم برای ساخت نوک خودکارها و سوزنهای دستگاه ضبط استفاده میشود و در دستگاههای اندازه گیری یافت میشود.
اسکاندیم
اسکاندیم (Scandium) فلز نرمی است که در معادن اسکاندیناوی یافت میشود و ارزش آن حدود 98 دلار در هر اونس است. اسکاندیم را میتوان در تلویزیون، لامپ، چوب بیسبال و قاب دوچرخه پیدا کرد. اسکاندیم در طول سالها به دلیل افزایش استفاده به طور پیوسته محبوبیت پیدا کرده است. سالانه بین 15 تا 20 تن از این فلز گرانبها استخراج میشود.
رنیوم
قیمت رنیوم (Rhenium) حدود 77 دلار در هر اونس قیمت دارد که آن را تبدیل به یک فلز بسیار گرانبها میکند. رنیوم که معمولاً در کنار نیکل در معادن نیکل یافت میشود، یکی از کمیابترین فلزات در پوسته زمین است. این فلز در ایالات متحده، کانادا، شیلی، لهستان و روسیه استخراج میشود و سالانه حدود 40 تن از آن استخراج میشود.
نقره
نقره که زمانی ارزشمندتر از پلاتین بود، اکنون حدود 28 دلار در هر اونس ارزش دارد. نقره هنوز هم یکی از گرانبهاترین فلزات روی زمین است و به طرق مختلف مورد استفاده قرار میگیرد.
نقره یک سرمایه گذاری مطمئن در کنار طلا محسوب میشود و به همان اندازه طلا در جواهرات استفاده میشود. با این حال، بسیار ارزانتر از طلا است، چرا که سالانه 40 تن استخراج میشود و همین امر آن را بسیار رایجتر میکند.
یک محقق نفتی چین که نخواست نامش فاش شود به رویترز گفت: تقاضای فرآوردههای نفتی چین در سال گذشته به اوج خود رسید و پیشبینی میشود امسال تقاضا کاهش یابد و در سالهای آینده روند کاهش تسریع شود.
به گفته این محقق، تقاضای چین برای فرآوردههای نفتی در سال 2023 به اوج خود رسید و اکنون تخمین زده میشود تا سال 2025 سالانه 1.1 درصد کاهش یابد.
انتظار میرود این کاهش در اواخر این دهه، زمانی که تقاضای محصولات نفتی چین از سال 2025 تا 2030 سالانه 2.7 درصد و بین سالهای 2030 تا 2035 هر سال 3.2 درصد کاهش یابد، شتاب گیرد.
تحلیلگران و مدیران صنعت نفت اخیرا اعلام کردند که اوج تقاضای بنزین و فرآوردههای نفتی چین نزدیک است.
اوایل این هفته، راسل هاردی، مدیر اجرایی بزرگترین تاجر مستقل نفت جهان، گروه ویتول، اعلام کرد که تغییر تدریجی چین به سمت خودروهای الکتریکی باعث میشود تقاضای داخلی بنزین در سال جاری یا سال آینده به اوج خود برسد.
راسل هاردی، مدیرعامل گروه ویتول در مصاحبهای که روز دوشنبه منتشر شد به بلومبرگ گفت: «احتمالاً بنزین امسال یا سال آینده در چین به اوج خود خواهد رسید - نه به این دلیل که هیچکس از وسایل نقلیه استفاده نمیکند، بلکه صرفاً به این دلیل که این کشور به آرامی به سمت خودروهای الکتریکی تغییر رویکرد میدهد.
در اوایل سال جاری، ویتول جدول زمانی مورد انتظار خود را برای اوج تقاضای جهانی نفت پس از سال 2030 به عقب انداخت. هاردی در فوریه گفت که سرعت پایینتر انتقال انرژی، اوج تقاضا برای نفت را فراتر از سال 2030 خواهد رساند.
با این وجود، ویتول به دلیل برقیسازی وسایل حملونقل و استفاده بیشتر از LNG برای سوخت کامیونها، رشد تقاضای بنزین چین و تقاضای دیزل را ضعیف پیشبینی میکند.
واحد تحقیقات شرکت ملی نفت چین (CNPC) در اوایل سال 2024 پیش بینی کرد که تقاضا برای فرآوردههای نفتی در چین ممکن است قبل از سال آینده به اوج خود برسد. این پیشبینی مبتنی بر انتظارات است که انتقال انرژی به سرعت افزایش یابد تا رشد تقاضای محصولات نفتی را حذف کند.
مدیران صنعت نفت روز دوشنبه در کنفرانس سازمان همکاریهای اقتصادی آسیا-پاسفیک (APPEC) در سنگاپور اعلام کردند که رشد تقاضای نفت چین به دلیل عملکرد ضعیفتر اقتصادی و تغییر به سمت خودروهای الکتریکی و کامیونهای با سوخت LNG کاهش یافته است.
در روز دوشنبه، استراتژیستهای موسسه HSBC بینشهایی را در مورد تغییرات اخیر قیمت فلزات گرانبها با تمرکز بر نقره، پالادیوم و پلاتین ارائه کردند. آنها اشاره کردند که در حالی که قیمت نقره افزایش یافته است، بعید است که بدون عملکرد قویتر از طلا این افزایش پایدار بماند. استراتژیستها همچنین فلزات گروه پلاتین (PGMs) را ارزیابی کردند و خاطرنشان کردند که پالادیوم ممکن است به دلیل تضعیف قیمت سهام و نگرانی در مورد کند شدن رشد اقتصادی، برای حفظ رالی خود با مشکل مواجه شود.
به گفته HSBC، تا زمانی که شواهدی از کاهش عرضه فیزیکی واقعی وجود نداشته باشد، انتظار نمیرود قیمت پالادیوم افزایش یابد. در مقابل، پلاتین برای افزایش قیمت نیازی به رالی طلا ندارد. با این حال اخیراً سستی نشان داده است. استراتژیستها این مسئله را به عدم تقاضای فیزیکی قوی از بازارهای آسیایی نسبت میدهند. آنها پیشنهاد کردند که اگر قیمت پلاتین به کمتر از 900 دلار در هر اونس کاهش یابد، از لحاظ بنیادی به کمتر از ارزش واقعی رسیده است.
تیم تجزیه و تحلیل HSBC اشاره میکند که عوامل مختلفی بر پویایی قیمت نقره و پلاتین تأثیر میگذارد. به نظر میرسد که اقبال نقره با طلا مرتبط است، در حالی که پلاتین به طور بالقوه میتواند بر اساس شایستگیهای خود افزایش یابد. با وجود این، هر دو فلز در حال حاضر با چالشهایی در بازار مواجه هستند که رشد نقره فاقد مومنتوم است و تقاضای پلاتین ضعیف باقی مانده است.
چشم انداز استراتژیستها در مورد PGMها، به ویژه پالادیوم، منعکس کننده نگرانی های گستردهتر است. پتانسیل رکود اقتصادی و تأثیر متقابل با قیمتهای سهام بهعنوان باد مخالفی در نظر گرفته میشود که میتواند از افزایش مداوم قیمت پالادیوم جلوگیری کند. در همین حال، ارزش پلاتین در صورتی که به زیر آستانه قیمت ذکر شده کاهش یابد، میتواند جذابتر شود.
به طور خلاصه، استراتژیستهای کامودیتی HSBC دیدگاه محتاطانهای از حرکتهای آتی نقره و PGM ارائه کردهاند. در حالی که شرایط کنونی بازار به برخی از سودها، به ویژه در نقره اجازه داده است، وابستگیها و عوامل اقتصادی میتوانند پتانسیل افزایش بیشتر را در کوتاه مدت محدود کنند.
در میان چشم انداز محتاطانه ارائه شده توسط استراتژیستهای HSBC در مورد حرکات آتی نقره، دادههای اخیر InvestingPro چشم انداز دقیقتری از عملکرد این فلز ارائه میدهد. ارزش بازار iShares Silver Trust (یا SLV) به 13.02 میلیارد دلار رسیده که نشان دهنده علاقه قابل توجه سرمایه گذاران به نقره به عنوان یک دارایی است. علیرغم نگرانیها در مورد افزایش قیمت نقره، SLV در دوازده ماه گذشته سودآوری خود را نشان داده است که ممکن است به سرمایهگذاران در مورد قدرت این فلز اطمینان خاطر بدهد.
با این حال، توجه به این نکته مهم است که SLV از حاشیه سود ناخالص ضعیف رنج میبرد و ارزیابی آن حاکی از بازدهی ضعیف جریان نقدی آزاد است که میتواند برای سرمایهگذارانی که به دنبال ارزش بلند مدت هستند، خط قرمز بالقوه ارائه دهد. از جنبه مثبت، داراییهای نقدی SLV فراتر از تعهدات کوتاه مدت آن است، که نشان دهنده سطحی از ثبات مالی است که ممکن است برای سرمایه گذاران ریسک گریز جذاب باشد.
بنا به گزارش رسانهها، ذخایر قابل توجهی از نفت و گاز طبیعی در آبهای سرزمینی پاکستان کشف شده است. ذخایر آنقدر بزرگ هستند که بهره برداری از آن میتواند سرنوشت این کشور را تغییر دهد.
داون نیوز (Dawn News)، شرکت رسانهای پاکستانی، روز جمعه به نقل از یک مقام ارشد امنیتی گفت: یک بررسی سه ساله با همکاری یک کشور دوست برای تأیید وجود ذخایر نفت و گاز انجام شده است.
بررسیهای جغرافیایی به پاکستان اجازه داده است تا محل ذخایر را شناسایی کند و ادارات مربوطه منابع یافت شده در آبهای پاکستان را به دولت اطلاع دادهاند.
این مقام مسئول با اشاره به اقتصاد آبی (Blue economy) گفت که پیشنهادات برای مناقصه و اکتشاف در حال بررسی است، به این معنی که کار اکتشاف میتواند در آینده نزدیک آغاز شود. (اقتصاد آبی اصطلاحی در علم اقتصاد است که به بهره برداری، حفظ و بازسازی محیط زیست دریایی مربوط میشود.)
با این حال به گفته وی، کار حفر چاه و در واقع استخراج نفت ممکن است چندین سال طول بکشد. اما «اقتصاد آبی» میتواند بیشتر از نفت و گاز بازده تولید کند. چندین ماده معدنی و عناصر ارزشمند دیگر وجود دارد که میتوان از اقیانوس استخراج کرد.
این مقام مسئول گفت: اتخاذ ابتکار عمل و اقدام سریع میتواند به تغییر اقبال اقتصادی کشور کمک کند. برخی برآوردها نشان میدهد که این کشف چهارمین ذخایر بزرگ نفت و گاز در جهان است.
در حال حاضر تصور میشود که ونزوئلا با حدود 3.4 میلیارد بشکه پیشتاز در ذخایر نفتی است، در حالی که ایالات متحده بیشترین ذخایر نفت شیل را دارد. عربستان سعودی، ایران، کانادا و عراق بقیه پنج کشور برتر را تشکیل میدهند.
محمد عارف عضو سابق Ogra (سازمان تنظیم مقررات نفت و گاز) در گفتگو با داون نیوز گفت: اگرچه کشور باید خوشبین بماند، اما هرگز 100% اطمینان وجود ندارد که ذخایر طبق انتظار کشف شود.
وی در پاسخ به این سوال که آیا این ذخایر برای تامین انرژی مورد نیاز کشور کافی است یا خیر، گفت که این بستگی به اندازه و میزان بازیابی تولید دارد. اگر این یک ذخایر گازی باشد، میتواند جایگزین واردات LNG شود و اگر این ذخایر نفتی است، میتوانیم نفت وارداتی را جایگزین کنیم.»
با این حال، او هشدار داد که تا زمانی که چشم انداز ذخایر مورد تجزیه و تحلیل قرار نگیرد و فرآیند حفاری آغاز شود، این یک "خیال واهی" است. وی خاطرنشان کرد که اکتشاف به تنهایی نیازمند سرمایه گذاری هنگفتی در حدود 5 میلیارد دلار است و استخراج ذخایر از یک مکان فراساحلی ممکن است چهار تا پنج سال طول بکشد.
به گزارش این رسانه، وی اعلام کرد اگر اکتشاف منجر به کشف ذخایر شود، سرمایه گذاری بیشتری برای چاهها و ایجاد زیرساختها برای استخراج ذخایر و تولید سوخت مورد نیاز است.
تحلیل بازار نفت: کاهش قیمتها و نگرانیهای تقاضا در آستانه سال 2025
با وجود اینکه اوپک پلاس (OPEC+) تصمیم به تعویق دو ماهه افزایش عرضه گرفته، قیمت نفت همچنان کاهش یافت و هفته گذشته با افت 2.24٪ به پایان رسید. در حال حاضر، کاهش تقاضا و چشمانداز نامشخص سال 2025 از مهمترین نگرانیهای بازار است. کاهش تولیدات OPEC+ برای بقیه سال 2024 بازار را کمی محدود کرده، اما مشکل مازاد عرضه پیشبینیشده برای سال آینده را حل نمیکند. با این حال، قیمتها در معاملات صبح امروز کمی بهبود یافتهاند.
سفتهبازان نیز واکنش نشان داده و موقعیتهای خود را در نفت کاهش دادهاند. در بازار ICE Brent، سفتهبازان میزان خرید خالص خود را به 41,645 کاهش دادند و در بازار NYMEX WTI نیز میزان خرید خالص کاهش یافت. این کاهش به دلیل افزایش ورود فروشهای کوتاه مدت به بازار رخ داده است.
همچنین، عربستان سعودی قیمت رسمی فروش (OSP) نفت خود را برای تمامی درجات و به تمام مناطق کاهش داده است. قیمت نفت عرب لایت به آسیا به میزان 0.70 دلار در هر بشکه کاهش یافته و به کمترین میزان از نوامبر 2021 رسیده است. این کاهش نشاندهنده نگرانیها درباره کاهش تقاضای جهانی است.
این هفته در کنفرانس APPEC که در سنگاپور برگزار میشود، بحثهای اصلی درباره نگرانیهای مرتبط با تقاضای ضعیف چین و کاهش حاشیه سود پالایشگاهها خواهد بود. این مسائل باعث شدهاند که OPEC+ به دنبال راهکارهایی برای تثبیت بازار باشد، اما با توجه به مازاد عرضه پیشبینیشده برای سال 2025، این کار سختتر خواهد شد. انتخابات آمریکا و تأثیر آن بر بازار نفت نیز یکی دیگر از موضوعات مورد بحث خواهد بود. پیروزی احتمالی ترامپ میتواند منجر به موضعگیری سختتر آمریکا در مقابل ایران شود و این موضوع ممکن است به OPEC+ فرصت دهد که کاهشهای داوطلبانه تولید نفت را متوقف کند.
در کنار برگزاری هفته APPEC، چندین گزارش مهم نیز منتشر خواهند شد. روز سهشنبه، OPEC گزارش ماهانه بازار نفت خود را منتشر میکند و بازار به دقت این گزارش را بررسی خواهد کرد تا ببیند آیا این سازمان پیشبینیهای خود درباره تقاضا را کاهش داده است یا خیر. همچنین، چین اولین سری دادههای تجاری خود برای ماه اوت را منتشر خواهد کرد که نمایانگر عملکرد تقاضای نفت این کشور است. روز پنجشنبه نیز IEA گزارش ماهانه خود را ارائه میدهد که چشمانداز باقیمانده سال 2024 و سال 2025 را بررسی خواهد کرد.
کاهش ذخایر فلزات پایه در بورس شانگهای و کاهش موقعیتهای خرید در بازارهای جهانی
طبق آخرین دادههای منتشر شده از بورس آتی شانگهای (SHFE)، موجودی فلزات پایه در این بورس طی هفته گذشته کاهش یافته است. در این میان، موجودی مس به میزان ۲۶,۳۷۱ تن کاهش یافت که برای نهمین هفته متوالی ادامه داشته و به ۲۱۵,۳۷۴ تن رسیده است. این بزرگترین کاهش هفتگی از مارس سال گذشته تاکنون بوده و مجموع موجودیها را به کمترین سطح خود از همان تاریخ رسانده است.
همچنین، موجودی آلومینیوم با ۳,۹۷۳ تن کاهش به ۲۸۵,۹۴۷ تن رسیده و موجودی روی و نیکل نیز با کاهشهای جزئی مواجه شدهاند. در مقابل، موجودی سرب با ۱۸٪ افزایش نسبت به هفته گذشته به ۳۰,۵۲۵ تن رسیده است که نشاندهنده افزایش تقاضا یا تولید برای این فلز است.
در بازارهای جهانی، دادههای CFTC نشان میدهد که سفتهبازان موقعیتهای خرید خود در COMEX مس را کاهش دادهاند و میزان خالص خریدهای آنها به ۱۴,۵۵۲ واحد رسیده است. همچنین در بازار فلزات گرانبها، موقعیتهای خرید در طلا به میزان ۱۰,۲۲۸ واحد و در نقره به میزان ۸,۷۸۱ واحد کاهش یافته است.
این کاهشها در موجودی فلزات و کاهش موقعیتهای خرید در بازارهای جهانی میتواند نشانهای از تغییرات در تقاضای جهانی برای این فلزات باشد. علاوه بر این، با کاهش موجودی مس و سایر فلزات در بورس شانگهای، ممکن است شاهد نوسانات بیشتری در قیمتها و تغییرات بازارهای بینالمللی باشیم.
افزایش قیمت کاکائو با کاهش موجودیها و تحولات بازارهای کشاورزی
در هفتههای اخیر، بازار محصولات کشاورزی شاهد تحولات مهمی بوده است. قیمت کاکائو به دلیل کاهش موجودیها و برداشت ضعیف در کشورهای تولیدکننده بزرگ مانند ساحل عاج و غنا، به طور قابل توجهی افزایش یافته است. طبق آخرین دادهها، موجودی انبارهای کاکائو در ایالات متحده از 11 ژوئيه بهطور مداوم کاهش یافته و تا تاریخ 5 سپتامبر به 2.42 میلیون کیسه (145 پوندی) رسیده است که کمترین میزان از ژانویه 2009 است. همچنین، سازمان بینالمللی کاکائو برآورد خود از کسری عرضه را به 462 هزار تن برای فصل جاری افزایش داده است، اما پیشبینی میشود که وضعیت عرضه در فصل 2024/25 بهبود یابد.
در بخش قهوه، طبق دادههای سازمان بینالمللی قهوه (ICO)، صادرات جهانی قهوه در ماه ژوئيه به 11.3 میلیون کیسه رسید که نسبت به سال گذشته 12.2٪ افزایش نشان میدهد. این افزایش شامل صادرات عربیکا با 15.8٪ و روبوستا با 6.7٪ بوده است. همچنین، مجموع صادرات قهوه در بازه زمانی اکتبر 2023 تا جولای 2024 به 115.01 میلیون کیسه رسید که نسبت به سال قبل 10.5٪ افزایش نشان میدهد.
در اوکراین، وزارت کشاورزی اعلام کرده است که صادرات غلات این کشور نسبت به سال گذشته 53 درصد افزایش یافته و به 7.5 میلیون تن رسیده است. بخش عمدهای از این افزایش به دلیل دو برابر شدن صادرات گندم است. صادرات ذرت نیز با 9٪ افزایش به 2.4 میلیون تن رسیده است.
در ایالات متحده، دادههای هفتگی صادرات نشاندهنده تقاضای قوی برای ذرت است. در هفته منتهی به 29 اوت، صادرات ذرت به 1.64 میلیون تن رسید که بالاتر از هفتههای گذشته و مدت مشابه سال گذشته بود. با این حال، صادرات سویا و گندم کاهش یافت و به ترتیب به 1.43 میلیون تن و 329.5 هزار تن رسید.
همچنین، بر اساس دادههای CFTC، مدیران سرمایهگذاری موقعیتهای فروش خود در بازار ذرت را به میزان قابل توجهی کاهش دادهاند. این کاهش عمدتاً به دلیل کاهش موقعیتهای کوتاهمدت بوده است. به طور مشابه، موقعیتهای کوتاهمدت در بازار سویا و گندم نیز کاهش یافته است.
منبع: ING
در هفتهای که گذشت، بازارهای مالی با نوسانات چشمگیری در حوزههای مختلف از سهام و نرخهای بهره گرفته تا ارزهای فیات، رمزارزها و کالاها روبهرو بودند. در این مقاله، به تحلیل جامع و دقیق از وضعیت این بازارها پرداختهایم و به بررسی روندهای نزولی در بازارهای سهام، چالشهای پیشروی رمزارزها، نوسانات ارزهای فیات و آینده نامشخص نرخهای بهره پرداخته شده است. همچنین، نگاهی به وضعیت کنونی بازار کالاها و چگونگی تغییرات قیمتی آنها خواهیم داشت. اگر به دنبال درک عمیقتری از تحولات بازارهای مالی هستید و میخواهید بدانید چه عواملی در پشت پرده این نوسانات قرار دارند، این مقاله برای شماست!
بازارهای مالی از منظر اقتصاد کلان
در تحلیل این هفته از بازارهای جهانی، انتظار میرفت که با انتشار گزارش مشاغل غیرکشاورزی (NFP) و سخنرانیهای آقای ویلیامز و آقای والر، تصویری واضحتر از تصمیمگیری بانک مرکزی آمریکا به دست آوریم. سؤال اصلی این بود که آیا در نشست ماه سپتامبر، نرخ بهره ۲۵ یا ۵۰ واحد پایهای کاهش خواهد یافت. اما اکنون که در دوره سکوت خبری فدرال رزرو به سر میبریم، هنوز هیچ قطعیتی درباره تصمیم نهایی وجود ندارد. اوضاع پیچیده شده است و در حالی که بازار بیشتر به کاهش ۲۵ واحد پایهای تمایل دارد، همچنان نمیتوان با اطمینان این مسئله را پیشبینی کرد.
دلایل برای کاهش ۵۰ واحد پایهای:
دلایل برای کاهش ۲۵ واحد پایهای:
در نتیجه، چشمانداز کوتاهمدت فدرال رزرو همچنان نامشخص است. با این حال، دو سناریوی اصلی در حال شکلگیری هستند:
انتخاب با شماست!
بازار سهام
در شش هفته گذشته، بازارهای سهام با روندی نزولی همراه بودهاند. این افت بیشتر به دلیل تأثیر منفی الگوهای فصلی، کاهش هیجان درباره هوش مصنوعی، افت بازار رمزارزها و شرایط نامشخص اقتصادی است. اکنون که در هفته ۳۶ سال قرار داریم، وارد یکی از دورههای بد برای بازار سهام شدهایم؛ چرا که میانگین بازدهی هفتههای ۳۶، ۳۸، ۳۹، ۴۰ و ۴۱ منفی بوده است. این موضوع را میتوان در نمودار زیر مشاهده کرد. از مجموع ۵۲ هفته سال، تنها ۲۱ هفته بازدهی منفی دارند و اینکه پنج هفته از شش هفته متوالی منفی باشند، نشاندهنده ریسک بالاست. این تحلیل بر اساس دادههای از سال ۲۰۰۰ تاکنون است.
این هشدار ممکن است برای کسانی که مدت زیادی است در پوزیشنهای خرید قرار دارند، کمی دیر باشد. با این حال، من بارها به این نکته اشاره کردهام. الگوهای فصلی معمولاً بسیار قابل پیشبینی هستند، چرا که بازار به خوبی آنها را میشناسد و این الگوها هر سال نتایجی مشابه به همراه دارند.
در مورد هیجان مرتبط با هوش مصنوعی... اگر فکر میکردید امضای یک تیشرت کافی بود، حالا با چیزی جدیدتر روبهرو هستیم:
تصور کنید طرفداران انویدیا آنقدر تحت تأثیر موفقیتهای این شرکت قرار گرفتهاند که برای تماشای گزارشهای فصلی درآمدی جشن میگیرند! این نمونهای واضح است که نشان میدهد چگونه گاهی اوقات همه تحلیلهای فاندامنتال کنار گذاشته میشود و تنها هیجان و احساسات بازار را هدایت میکند.
هرچند که سهام انویدیا در سال جاری به موفقیتهای چشمگیری دست یافته و سرمایهگذاران از رشد خیرهکننده آن بهرهمند شدهاند، اما در سه ماه اخیر نشانههایی از کاهش سرعت یا حتی بازگشت روند دیده شده است. این میتواند نشانهای باشد که بازار به نقطهای رسیده که احتمال اصلاح یا افت قیمت در آن وجود دارد. بنابراین، معاملهگران باید این شرایط را به دقت دنبال کنند تا از هرگونه روند نزولی احتمالی غافل نمانند.
نمودار زیر نشان میدهد که سطح ۱۰۰ دلار برای سهام انویدیا تا چه اندازه در هر دو جهت اهمیت داشته است. در افت ماه اوت، سهام به زیر این سطح سقوط کرد و به ۹۸.۵۰ دلار رسید. با این حال، معمولاً سطح ۱۰۰ دلار بهعنوان یک مقاومت کلیدی در سهماهه اول و دوم، و بهعنوان حمایت در سهماهه سوم عمل کرده است.
بسته شدن قیمت روزانه سهام انویدیا زیر ۱۰۰ دلار میتواند نشانهای از آغاز سقوط باشد. درست مانند داستان ایکاروس در اسطورههای یونانی، که پروازش به ارتفاعات بسیار بالا باعث ذوب شدن بالهایش شد و در نهایت سقوط کرد، این احتمال وجود دارد که سهام انویدیا نیز پس از رشد سریع و افراطی خود وارد مسیر نزولی شود.
و در نهایت، خلاصهای ۱۴ کلمهای از وضعیت بازار سهام این هفته: بازارهای سهام تحت فشار هستند.
نرخهای بهره
در اوایل ماه آگوست، بازده اوراق قرضه ۱۰ ساله با افزایش شدید شاخص VIX به ۳.۶۷ درصد کاهش یافت. اکنون، با وجود اینکه شاخص VIX به سطح نسبتاً بالای ۲۳.۵ رسیده است، بازده اوراق دوباره به همان سطح ۳.۶۷ درصد نزدیک شده است. آیا دادههای اقتصادی این کاهش را توجیه میکنند؟
اگر تنها به دادههای اقتصادی ایالات متحده نگاه کنیم، پاسخ منفی است. اما با توجه به شرایط اقتصادی ضعیف در اروپا و چین و همچنین افت قیمت کالاها، انتظار میرود که تورم جهانی کاهش یابد و در نتیجه، بازده پایینتر اوراق قابل توجیه باشد.
قیمت نفت نیز نقش مستقیم و مهمی در تورم جهانی دارد. به همین دلیل، معمولاً رابطه مثبتی میان قیمت نفت و بازده اوراق قرضه وجود دارد. کاهش قیمت نفت منجر به کاهش تورم و در نهایت، کاهش بازده اوراق میشود. نمودار زیر این ارتباط را در بازههای زمانی ساعتی نشان میدهد.
در همین حال، منحنی بازده اوراق قرضه ایالات متحده در حال بازگشت به حالت عادی است؛ بهطوریکه تفاوت میان اوراق دو ساله و دهساله اکنون کمی بالاتر از صفر قرار دارد. در حالی که برخی از سرمایهگذاران منحنی بازده را ابزار دقیقی برای پیشبینی رکود اقتصادی نمیدانند، برخی معتقدند که بازگشت منحنی به حالت عادی میتواند نشانهای از شرایط جدی باشد. نمودار زیر ماههایی را نشان میدهد که منحنی به حالت عادی بازگشته است (به رنگ آبی) و همچنین دورههای رکود اقتصادی در آمریکا (به رنگ قرمز). تصمیم با شماست!
✔️ بیشتر بخوانید: اوراق قرضه چیست؟ معرفی انواع اوراق قرضه
ارزهای فیات
معاملات فارکس همواره به عنوان یکی از چالشبرانگیزترین بخشهای بازارهای مالی شناخته شدهاند و هفتههای اخیر نیز از این قاعده مستثنی نبودهاند. بهعنوان مثال، نوسانات قابل توجهی در ارزهای کانادا (CAD) و نیوزلند (NZD) دیدهایم، با وجود اینکه بانکهای مرکزی این کشورها سیاستهای مالی انبساطی را دنبال کردهاند و در عین حال داراییهای پرریسک به شدت فروخته شدهاند. هرچند برخی از این روندها امروز تغییر کرده است (مانند افزایش ۸۰ پیپی در USDCAD)، اما همچنان سوالاتی پیرامون جفتارزهایی مانند AUDNZD (که با کاهش مواجه شد) و دلار آمریکا (با روندی ترکیبی) وجود دارد.
در ماه آگوست، بازار برای چند هفته مشغول بررسی و معامله بر اساس فرضیه کاهش ارزش دلار بود، اما این دیدگاه برای من چندان منطقی به نظر نمیرسد. بهطور تاریخی، کاهش نرخ بهره آمریکا در دوران رکود اقتصادی الزاماً به کاهش ارزش دلار منجر نشده است. همچنین در صورت احیای فعالیتهای اقتصادی آمریکا و ادامه سیاستهای انقباضی فدرال رزرو، همچنان نمیتوان کاهش ارزش دلار را پیشبینی کرد.
کاهش مداوم دلار معمولاً زمانی رخ میدهد که سایر مناطق جهان، نظیر اروپا و آسیا، در وضعیت اقتصادی خوبی قرار داشته باشند و گزینههای مناسبی برای سرمایهگذاری جهانی وجود داشته باشد. اما در شرایط فعلی، شرکت فولکسواگن در آلمان در حال تعطیل کردن کارخانههای خود است، چین با یک بحران اقتصادی جدی دستوپنجه نرم میکند، طبق اظهارات ثروتمندترین فرد آمریکا، برزیل برای سرمایهگذاری مناسب نیست و مکزیک نیز با مشکلات قضایی عمدهای روبهرو است. با این اوصاف، اقتصاد آمریکا در مقایسه با دیگر نقاط جهان همچنان در وضعیت بهتری قرار دارد.
موضوع اصلی در بازار فارکس پیرامون ین ژاپن (JPY) بوده است. ین مانند یک کالای لوکس رفتار میکند؛ وقتی قیمت بالاست همه تمایل به خرید آن دارند و وقتی قیمت پایین است، همگی بدنبال فروشش هستند.
بررسی نقاط مهم چارت دلارین خالی از لطف نیست:
رمزارزها
من همچنان معتقدم که رمزارزها تا مدتی در شرایط رکود باقی خواهند ماند، چرا که در حال حاضر هیچ داستان یا روایت بزرگی در بازار آن وجود ندارد.
زمانی که عرضه به طور کلی ثابت است (مانند بیتکوین)، تنها عاملی که باید مورد توجه قرار گیرد، تقاضاست. تقاضا برای رمزارزها به یک چیز بستگی دارد: توجه. زمانی که مردم به یک داستان جذاب در دنیای رمزارزها علاقهمند میشوند، توجهات به سمت بازار جلب میشود و قیمتها بالا یا پایین میروند. در حال حاضر، هیچ روایت قدرتمندی در این حوزه دیده نمیشود، بنابراین ممکن است بهتر باشد به جای سرمایهگذاری در رمزارزها، از سود ۴ درصدی اوراق خزانه استفاده کنیم تا زمانی که یک داستان قوی در این زمینه ظهور کند. این انتظار شاید مدتی طول بکشد.
در حال حاضر، برخی از عواملی که به زیان بازار رمزارزها عمل میکنند عبارتاند از:
کالاها (کامودیتیها)
وضعیت بازار کالاها چندان مطلوب نیست و مانند آنچه معمولاً در این بازار رخ میدهد، شاهد روند کاهشی هستیم. یکی از ویژگیهای جالب بازار کالاها (برخلاف جفتارز USDJPY) این است که واکنشهای احساسی نسبت به قیمتها چندان قوی نیست. افراد تقریباً در هر شرایطی تا حدی خوشبین هستند. اگر قیمت کالاها افزایش یابد، آن را شروع یک چرخه بزرگ جدید میدانند و اگر قیمتها کاهش یابد، فرصتی برای خرید ارزانتر میبینند. عجیب است!
این نگرش، برخلاف شواهد ۲۰ ساله است که نشان میدهند بازار کالاها به طور کلی مکان مناسبی برای سرمایهگذاری نیست. تصور کنید اگر ۲۰ سال پیش یک دلار را به طور تصادفی در هر دارایی معمولی سرمایهگذاری میکردید، ممکن بود آن را به ۳، ۴ یا حتی ۶ دلار افزایش دهید. اما اگر آن دلار را در بازار کالاها سرمایهگذاری کرده بودید، پس از ۲۰ سال تنها به ۹۹ سنت میرسید!
اگرچه معمولاً پیشبینی آینده بر اساس روندهای گذشته روش مطمئنی نیست، اما در مورد کالاها، نظریه مالتوس از سال ۱۷۹۸ تاکنون نادرست از آب درآمده است! همچنین، شرطبندی معروف سیمون-ارلیش در سال ۱۹۸۰ نیز همین نکته را تأیید میکند! این خودش یک روند محسوب میشود!
نظریه مالتوس: توماس مالتوس، اقتصاددان قرن 18، این نظریه را مطرح کرد که رشد جمعیت سریعتر از رشد منابع غذایی است و در نتیجه، کمبود منابع به مشکلات بزرگی منجر خواهد شد. اما این پیشبینی تاکنون نادرست از آب درآمده، زیرا با پیشرفت تکنولوژی و کشاورزی، تولید مواد غذایی افزایش یافته و بحران پیشبینیشده مالتوس رخ نداده است.
شرطبندی سیمون-ارلیش: این شرطبندی بین جولیان سیمون، اقتصاددان، و پل ارلیش، زیستشناس، در سال 1980 صورت گرفت. ارلیش معتقد بود که با افزایش جمعیت، منابع طبیعی کمیابتر و گرانتر میشوند، اما سیمون برخلاف او، پیشبینی کرد که پیشرفتهای تکنولوژی و افزایش بهرهوری، باعث ارزانتر شدن مواد اولیه خواهد شد. در نهایت، سیمون برنده شرط شد، زیرا قیمت فلزات انتخابی ارلیش کاهش یافت.
منبع: SpectraMarket نویسنده: برنت دانلی
روسیه خرید روزانه طلا را از 1.12 میلیارد روبل به 8.2 میلیارد روبل برای ماه آینده افزایش میدهد - افزایش ماهانه خیره کننده 601 درصدی که نشان دهنده تغییر جسورانه در استراتژی اقتصادی آنها است.
با ادامه تشدید تحریمهای غرب در اطراف روسیه، این کشور برای دور زدن محدودیتهای مالی و حفظ روابط تجاری با شرکای کلیدی خود به فلزات گرانبها روی آورده است. در اقدامی قابل توجه، روسیه اعلام کرده است که خرید طلای روزانه خود را به 8.2 میلیارد روبل افزایش میدهد که افزایش خیره کننده 601 درصدی ماهانه نسبت به سطوح قبلی را نشان میدهد.
این تصمیم در بحبوحه چالشهای فزاینده در انجام تراکنشهای بانکی سنتی با کشورهای غربی اتخاذ شده است. در پاسخ، روسیه و چین رویکرد جدیدی ابداع کردهاند و از طلا به عنوان وسیلهای برای پرداخت کالاها و خدمات استفاده میکنند. این فرآیند شامل خرید طلا در روسیه، انتقال آن به هنگ کنگ برای فروش و واریز درآمد حاصل از آن به حسابهای بانکی محلی است. این راهحل به هر دو کشور اجازه میدهد تا ضمن دور زدن تحریمها، تجارت خود را ادامه دهند.
با این حال، این روش جایگزین بدون موانعی نبوده است. نهادهای روسی مجبور به استخدام پیک برای انتقال فیزیکی اسناد به آن سوی مرزها و دریافت تاییدیههای لازم از بانکداران چینی شدهاند. این چالشهای لجستیکی نشان میدهد که روسیه و چین در مواجهه با فشارهای بینالمللی تا چه حد میخواهند روابط اقتصادی خود را حفظ کنند.
نکات کلیدی:
دیدگاه تحلیلگر:
جان فارست لیتل، تحلیلگر طلا از آکادمی نقره، دیدگاه منحصر به فردی در مورد این وضعیت ارائه میدهد: «بازگشت به معاملات مبتنی بر طلا بین روسیه و چین چندان راه حل دم دستی نیست، بلکه بازگشتی به شکلی اساسیتر و آزمایش شده مبادلات اقتصادی در زمان است.» او استدلال میکند که ارزش ذاتی و نقش تاریخی طلا به عنوان یک وسیله مبادله جهانی، آن را به گزینه قابل اطمینانتری نسبت به ارزهای فیات تبدیل میکند، به ویژه در زمان عدم اطمینان ژئوپلیتیک.
همانطور که چشم انداز ژئوپلیتیکی همچنان در حال تکامل است، واضح است که روسیه و چین مصمم هستند راههایی برای حفظ روابط اقتصادی خود بیابند. افزایش اتکا به طلا نشان میدهد که فلزات گرانبها ممکن است نقش برجستهتری در تجارت جهانی در سالهای آینده داشته باشند.
استراتژیستهای سیتی عقیده دارند که قیمت نفت تا سال 2025 به حدود 60 دلار در هر بشکه کاهش مییابد. این تحلیلگران مازاد قابل توجه در بازار را به عنوان محرک اصلی ذکر میکنند.
در حالی که اختلالات اخیر عرضه در لیبی و کاهش تاخیر تولیدات توسط اوپک پلاس حمایت کوتاه مدتی را برای قیمت برنت در محدوده 70 تا 72 دلار ارائه کرده است، سیتی این مسئله را موقتی میداند.
بازارها نسبت به تصمیم اوپک پلاس واکنشی نشان ندادند و برنت تا پایان چهارم سپتامبر ثابت ماند بود. به گفته استراتژیستها، با این حال، حل و فصل وضعیت لیبی ممکن است ماهها طول بکشد.
آنها احتمال ظهور مازاد قوی در سال آینده را برجسته میکنند که میتواند قیمتها را پایین آورد.
به گفته آنها: "ما توصیه میکنیم با افزایش قیمت برنت به سمت 80 دلار وارد معامله فروش شوید چرا که در انتظار کاهش قیمت برنت به محدوده 60 دلار در سال 2025 هستیم. دلیل این مسئله وجود مازاد قابل توجه است."
اوپک پلاس شروع لغو کاهش تولیدات برنامه ریزی شده خود را از اکتبر 2024 تا دسامبر 2024 به تعویق انداخته است و اکنون قرار است این روند تا پایان سال 2025 به پایان برسد. این تصمیم در واکنش به ضعف اخیر بازار و کاهش قیمتها، با وجود اختلالات مداوم در عرضه نفت لیبی و نگرانیهای اقتصادی گستردهتر در ایالات متحده و چین اتخاذ شده است.
به طور جداگانه، تیم تحقیقات کامودیتی بانک آمریکا پیشبینی قیمت نفت برنت را به 75 دلار در هر بشکه برای نیمه دوم سال 2024 کاهش داده است. این پیشبینی از نزدیک به 90 دلار و برای سال 2025 از 80 دلار کاهش یافته است.
این تیم با وجود این که اوپک پلاس افزایش تولید برنامه ریزی شده را به تأخیر میاندازد، به نگرانیها در مورد افزایش ذخایر جهانی نفت اشاره میکند. آنها خاطرنشان میکنند که رشد ضعیف تقاضا همراه با رکورد ظرفیت اضافی اوپک پلاس بیش از 5 میلیون بشکه در روز، چشم انداز قیمت نفت را ضعیف کرده است.
به گفته استراتژیستهای بانک آمریکا: «در واقع، ما اکنون پیشبینی حرکت قیمت نفت برنت از سقف قیمتی به سمت محدوده میانی دامنه پیشبینی 60 تا 80 دلار خود در هر بشکه هستیم و این مسئله سریعتر از آنچه قبلاً هشدار داده شده بود، انجام میگیرد. این مازاد ظرفیت، همراه با تقاضای کندتر، ریسک جهش قیمتها را به دلیل اختلالات ژئوپلیتیکی بالقوه کاهش میدهد.
بانک سیتی اخیراً پیشبینی کرده است که قیمت نفت خام برنت به محدوده ۶۰ دلار کاهش خواهد یافت. این پیشبینیها پس از اعلامیه اوپک و تحلیلهای ژئوپلیتیکی و مالی ارائه شده است.
تأثیر تأخیر در کاهش تولید اوپک پلاس
سیتی معتقد است که تأخیر در کاهش تولید اوپک پلاش و مسائل ژئوپلیتیکی و موقعیتهای مالی، قیمت نفت برنت را در محدوده ۷۰-۷۲ دلار حمایت میکند. این عوامل میتوانند به حفظ قیمتها در این محدوده کمک کنند و از کاهش شدید قیمتها جلوگیری کنند.
توصیه به فروش در صورت افزایش قیمت
سیتی توصیه میکند که در صورت افزایش قیمت نفت به سمت ۸۰ دلار، فروش انجام شود. این بانک معتقد است که با ظهور مازاد بازار در سال ۲۰۲۵، قیمتها به محدوده ۶۰ دلار کاهش خواهد یافت. این پیشبینیها نشاندهنده نگرانیهای سیتی درباره مازاد عرضه در بازار نفت در آینده است.
نتیجهگیری
پیشبینیهای سیتی نشان میدهد که بازار نفت در آینده با چالشهای زیادی روبرو خواهد شد. تأخیر در کاهش تولید اوپک پلاس و مسائل ژئوپلیتیکی میتواند قیمتها را در کوتاهمدت حمایت کند، اما در بلندمدت، مازاد عرضه میتواند به کاهش قیمتها منجر شود. بنابراین، سیتی توصیه میکند که در صورت افزایش قیمت نفت به سمت ۸۰ دلار، فروش انجام شود تا از زیانهای احتمالی جلوگیری شود.
شروع یک ماه جدید همیشه زمان خوبی برای ارزیابی مجدد وضعیت مالی شما است. برای بسیاری از آمریکاییها، در سالهای اخیر پاسخ به این سوال اخیر فلزات گرانبها، به ویژه طلا و نقره بوده است. به عنوان مثال، مزایای سرمایه گذاری در طلا متفاوت است و میتواند به ویژه در شرایط اقتصادی که آمریکاییها در سال های اخیر تجربه کرده اند، سودمند باشد.
اما مزایای سرمایه گذاری در طلا نیز دقیقاً از بین نرفته است. یک مورد قانعکننده برای سرمایهگذاری در این فلز گرانبها در سپتامبر (شهریور) امسال نیز وجود دارد. اگرچه دلایل سرمایهگذاری ممکن است کمی متفاوت از زمانی باشد که تورم در حال افزایش بود. در زیر، سه مزیت بزرگ سرمایهگذاری طلا را در سپتامبر امسال که هم سرمایهگذاران مبتدی و هم سرمایهگذاران باتجربه باید بدانند به تفصیل شرح میدهیم.
3 مزیت بزرگ سرمایه گذاری طلا در سپتامبر امسال
پتانسیل کسب سود سریع
قیمت طلا در اول ژانویه از 2063.73 دلار در هر اونس شروع شد. اما تا 4 سپتامبر، قیمت حدود 2490.70 دلار در هر اونس بود که در کمتر از یک سال بیش از 20% افزایش یافته است. به گفته برخی کارشناسان، قیمت در هفتههای اخیر افت کرده است، اما پتانسیل رسیدن به 3000 دلار در هر اونس یا بالاتر را دارد. در حالی که طلا بیشتر به عنوان یک دارایی امن در مقابل یک دارایی درآمدزا در نظر گرفته میشود، اکنون فرصتی نادر برای به دست آوردن سود بالقوه از این فلز است. با این حال، سرمایه گذاران باید فعال باشند و به دنبال راههای ارزان برای خرید باشند تا بازده خود را به حداکثر برسانند. با این حال، آنها میتوانند با خرید و فروش طلا اکنون سود سریعی کسب کنند.
سهولت در فروش
تقاضای طلا به طور مداوم بالا است که این مسئله فروش و خرید آن را آسان میکند. اما با توجه به قیمت بالاتر - و احتمال ادامه افزایش قیمت در ماههای آینده - ممکن است در حال حاضر فروش آن آسانتر باشد. اگر به صورت عمده خرید میکنید، ممکن است بتوانید تخفیفی در قیمت بگیرید و سپس آن را با قیمت بالاتر بفروشید. با توجه به این نکته، اگر قصد فروش فوری آن را دارید، باید در مورد میزان خرید عاقلانه رفتار کنید. طلا به طور کلی به عنوان یک سرمایه گذاری بلندمدت در نظر گرفته میشود که در آن توانایی شما برای کسب بازده بالا باید در مقایسه با محافظت از سبد سرمایه گذاری و متنوع سازی بیشتر مورد توجه قرار گیرد.
محفاظت از سبد سرمایه گذاری در مواجه با تحولات بازار
زمانی که اخبار تورم مثبت بود، بازار سهام عملکرد خوبی داشت، اما اخیراً در میان نگرانیها در مورد بیکاری و سایر عوامل، وضعیت کمی دشوار است. زمانی که گزارشهای بعدی بیکاری و تورم در اواخر این ماه منتشر شود، قطعاً فراز و نشیبهایی در قیمت خواهیم داشت. پس منطقی است که برخی از تأثیرات سرمایه گذاری در بازار سهام و اوراق قرضه خود را با طلا جبران کنید. طلا تمایل به حفظ ارزش و حتی افزایش قیمت دارد پس زمانی که سایر داراییهای شما متزلزل به نظر میرسند، مناسب خرید است. بنابراین قبل از این تغییرات اجتناب ناپذیر بازار، سرمایه گذاری در طلا را در سپتامبر امسال در نظر بگیرید. مطمئن شوید که سرمایه گذاری طلای خود را به 10٪ از کل سبد خود محدود کنید تا از شلوغی سبد خود جلوگیری کنید.
نکته پایانی
زمان بندی مناسب برای انتخاب هر سرمایه گذاری شخصی است. اما سپتامبر (شهریور) امسال میتواند زمان خوبی برای سرمایهگذاران برای روی آوردن به طلا باشد. با پتانسیل کسب سود سریع در حال حاضر، بسیاری با شروع سرمایه گذاری در این ماه سود خواهند برد. به لطف این افزایش قیمت، فروش آسانتر از حد معمول خواهد بود، در حالی که در این میان با تغییر بازار، محافظت از سبد سهام بسیار مورد نیاز است. اطمینان حاصل کنید که مزایا و معایب سرمایه گذاری طلا را به دقت مورد سنجش قرار دادید تا واقعاً مطمئن شوید که این حرکت برای شما در این ماه مناسب است.
معاملات آتی مس نسبت به بالاترین رکورد خود در سال جاری بیش از 20% کاهش یافته است.
کامودیتیها در سه ماهه سوم کاهش یافتهاند که با زیانهای سنگین نفت و مس برجسته شده است، چرا که دادههای اقتصادی ضعیف از چین و ایالات متحده نگرانی در زمینه کاهش تقاضا را افزایش دادند.
این مسئله پیامدهایی بر بازارهای مالی دارد و نشانههایی از استرس اقتصادی به افت کلی بازارهای سهام ایالات متحده و جهان در روز سهشنبه کمک میکند.
لوئیس ناولیر، بنیانگذار و مدیر سرمایه گذاری مدیر دارایی Navellier & Associates، در یادداشتی روز سه شنبه گفت: تقاضا برای نفت و مس "اغلب به عنوان نشانهای از روند رشد جهانی قلمداد میشود."
وقتی از ناولیر در مورد کاهش روز سهشنبه در بخش کامودیتیها سؤال شد، وی اعلام کرد که کاهش رتبه مس توسط گلدمن ساکس و همچنین ضعف در چین، اروپا، کانادا و ایالات متحده، قیمتها را تحت فشار قرار داده است.
در ایالات متحده، شاخص تولیدی PMI از 46.8 درصد به 47.2 درصد رسید. اعداد زیر 50% نشان میدهد که بخش تولیدی در حال انقباض است، بنابراین فشارسنج کلیدی کارخانههای ایالات متحده برای پنجمین ماه متوالی منفی بود.
به گفته ناولیر: عدد منتشر شده شاخص کمتر از برآورد اجماع اقتصاددانان بود و مولفه "به ویژه ناامید کننده" سفارشات جدید در این دادهها بود.
شاخص سفارشات جدید در ماه اوت با 2.8 واحد کاهش به 44.6 درصد رسید که پایینترین رقم در بیش از دو سال گذشته است، در حالی که مولفه تولیدی از 45.9 درصد در ژوئیه به 44.8 درصد کاهش یافت که کمترین میزان از زمان تعطیلی اقتصاد در ماه مه 2020 در اوج همه گیری ویروس کرونا بود.
جان کاروسو، استراتژیست ارشد بازار در RJO Futures گفت: «در حال حاضر، هنوز ابهامات زیادی در مورد نقاط دادههای تولیدی ایالات متحده و چین وجود دارد که بر کامودیتیهای صنعتی بیشتری مانند مس و نفت تأثیر میگذارد».
دادههای رسمی شاخص مدیران خرید تولیدی چین که در تعطیلات آخر هفته منتشر شد از 49.4 در ژوئیه به 49.1 در ماه اوت کاهش یافت، که پایینترین سطح شش ماهه و چهارمین ماه متوالی زیر آستانه 50 است که انبساط را از انقباض جدا میکند.
ضعف اقتصادی میتواند تقاضا برای انرژی و کامودیتیهای صنعتی را کاهش دهد. معاملات آتی نفت خام به پایینترین سطح خود از سال گذشته رسیده است، در حالی که قیمت مس ایالات متحده نزدیک به 3 درصد کاهش یافته است.
به طور کلی کامودیتیها اخیراً ضعیف عمل کردهاند. شاخص کامودیتی موسسه S&P (یا S&P GSCI)، معیار سرمایه گذاری در بازار کامودیتی، طبق دادههای بازار داو جونز، امسال در اوج خود در آوریل 12.4 درصد افزایش داشت، اما در روز جمعه به رشد تنها 0.2 درصدی برای سال جاری کاهش یافته است.
شاخص فرعی فلزات صنعتی شاخص کامودیتی موسسه S&P یعنی SPGSIN در ارزیابی سالانه تا روز جمعه حدود 5.3 درصد افزایش داشت، اما در ارزیابی سه ماهه تا به امروز 3.3 درصد کاهش داشته است، در حالی که زیرشاخص انرژی 1.2% در ارزیابی سالانه کاهش یافت و در ارزیابی سه ماهه تا به امروز 10.6% افت کرده است.
مس
گلدمن ساکس روز دوشنبه در یادداشتی اعلام کرد که انتظار دارد قیمت مس در سال 2025 به طور متوسط به 10100 دلار در هر تن برسد که کمتر از پیش بینی قبلی خود از 15000 دلار است.
تحلیلگران گلدمن میگویند: «تقاضای کامودیتی کمتر از حد انتظار چین و همچنین ریسکهای نزولی برای چشمانداز اقتصادی آینده چین، ما را به دیدگاه تاکتیکی کمتر مثبتی برای کامودیتیها سوق میدهد».
پیش بینی قیمتی پایینتر به دنبال عقب نشینی شدید مس از قیمتهای بی سابقه در اوایل سال جاری است. معاملات آتی مس پس از رسیدن به رکورد میان روزی 5.199 دلار در روز 20 مه، در 21 مه به بالاترین رقم تاریخی 5.106 دلار در هر پوند رسید. یک تن حدود 2204 پوند است.
افت قیمت آتی مس
جان کاروسو اضافه کرد: «سوالات در مورد ضعف در بازار املاک و مستغلات چین و اقتصاد این کشورهمچنان بر داستان مس تاثیر میگذارد.
سهام تولیدکنندگان بزرگ مس جهان مانند فریپورت-مکموران (Freeport-McMoRan)، بیاچپی (BHP) در روز سهشنبه کاهش یافتند.
ویل مک دونا، بنیانگذار Corestone Capital، معتقد است که بازار نسبت به منحنی تقاضا برای مس بیش از حد واکنش نشان داده است، که به دلیل لایحه اقلیمی و مالیات قانون کاهش تورم ایالات متحده (Inflation Reduction Act) تقویت شده است که انرژی پاک را ترویج میکند و در برابر تغییرات آب و هوایی اقدام میکند. مس یک فلز کلیدی در تولید انرژی های تجدیدپذیر است.
مکدوناف گفت: بازار نسبت به چشمانداز تقاضای ایجاد شده توسط لایحه اقلیمی و مالیات قانون کاهش تورم ایالات متحده (Inflation Reduction Act) بیش از حد واکنش نشان داد، اما مطمئناً بیش از حد اصلاح داشته است.
از روز سهشنبه، قیمت مس 21.2 درصد نسبت به بالاترین سطح خود کاهش یافته است.
به گفته مکدوناف: «خبر خوب این است که تقاضا برای فلزات استفاده شده در باتریها و راهحلهای انرژی سبز جناحی نیستند، و در فصل انتخابات بیش از حد متزلزل نخواهد بود - مهم نیست که چه کسی بر سر کار باشد، جهان به منابع انرژی بیشتری نیاز دارد، چه برای [هوش مصنوعی]، ماشینهای برقی و... اما شبکه برق ما و اتصالات ما برای این کار آماده نیستند.»
وی گفت: با توجه به اینکه ما معتقدیم قیمت مس به طور قابل توجهی بالاتر خواهد رفت. پیشبینی این که چه زمانی این اتفاق رخ خواهد داد سخت است، اما افزایش قیمت اجتنابناپذیر است.»
در همین حال، کاروسو گفت که سوالات پیرامون ضعف در اقتصاد چین "در نهایت زمانی که داستان به طور کامل برای تقاضای مس تمام شود، فروکش خواهد کرد."
موسسه RJO Futures معتقد است که "برق رسانی و اصلاح شبکه برق، کاتالیزور آینده خواهد بود و همچنین کسری عرضه مورد انتظار در آینده نزدیک پیشبینی میشود."
نفت
ناولیر گفت: برای نفت، انتظار میرود که قیمتها با کاهش تقاضای فصلی در پاییز کاهش یابد.
این در حالی است که نفت لیبی قطع شده است و ونزوئلا نمیتواند برق خود را روشن نگه دارد و اوکراین همچنان به «محو کردن پالایشگاههای نفت خام روسیه» ادامه میدهد.
شاخص جهانی نفت خام برنت شاهد کاهش 4.9 درصدی یا 3.77 دلاری در ماه نوامبر بود و به 73.75 دلار در هر بشکه در ICE Futures Europe در روز سه شنبه رسید و به کمترین میزان از دسامبر افت کرد. قیمتها در حال حاضر در ارزیابی سالانه تا به امروز کاهش یافته است و از پایان سال 2023 کاهش 4.3 درصدی داشته است.
افت نفت برنت در سال جاری
قیمت نفت خام آمریکا، وست تگزاس اینترمدیت، 3.21 دلار یا 4.4 درصد کاهش یافت و به 70.34 دلار در هر بشکه در بورس کالای نیویورک (New York Mercantile Exchange) و به کمترین میزان از دسامبر رسید و 1.8 درصد نسبت به سال قبل کاهش یافت.
فرید گیندو، بنیانگذار و مدیر ارشد سرمایه گذاری شرکت Drill Capital Management.، گفت: برای تثبیت و بهبود نفت خام، بازار باید شاهد بهبود دادههای چین باشد.
به گفته وی کاهش شدیدتر نرخ بهره در آمریکای شمالی و اروپا برای تقویت تقاضای مصرف کننده و تمدید کاهش تولید توسط تولیدکنندگان بزرگ نفت موسوم به اوپک پلاس، در پاسخ به ضعف کوتاه مدت در آسیا، به بهبود قیمت نفت نیز کمک میکند.
به گفته گیندو، قیمت نفت برنت احتمالاً در محدوده 75 تا 80 دلار «با پشت سر گذاشتن عوامل منفی اقتصادی» «تثبیت» خواهد شد.
ناولیر، با این حال، گفت خاورمیانه «بعد از غرق شدن یک نفتکش توسط حوثیها و کشتن شش گروگان توسط حماس، به عنوان یک انبار باروت باقی میماند». او قیمتهای پایینتری برای نفت در آینده پیشبینی میکند.
به گفته وی: «بین رکورد تولید نفت خام در آمریکا، به علاوه گویان (Guyana) که تولید خود را با کمک اکسون موبیل افزایش میدهد، انتظار میرود قیمت نفت خام در ماههای آینده با کاهش تقاضا افت کند.»
وی ادامه داد: به طور کلی برای کامودیتیها، تا زمانی که فدرال رزرو نرخهای بهره را "چند بار کاهش دهد و فعالیتهای تولیدی در سطح جهانی افزایش یابد، انتظار میرود قیمت کامودیتیها پایین بماند."
شرکتهای فولادی به دلیل افزایش سطح ذخایر، کاهش تقاضا، افزایش هزینههای تولیدات و افزایش واردات ارزان از چین و کره، با کاهش تولیدات بالقوه مواجه هستند.
افزایش واردات در حالی رخ میدهد که تقاضای داخلی از بخش خودرو و کالاهای سفید (وسایل خانگی از قبیل ماشین لباسشویی ، یخچال ، ماشین ظرفشویی) کاهش یافته است.
در چهار ماهه اول سال مالی، واردات فولاد به هند در مجموع 2.69 میلیون تن بود که در مقایسه با 1.57 میلیون تن صادرات، منجر به کسری تجاری 1.12 میلیون تنی شد. در ماه ژوئیه، صادرات فولاد با 14% کاهش متوالی به 0.30 میلیون تن رسید، در حالی که واردات با 18% افزایش به 0.75 میلیون تن رسیده بود.
یکی از مقامات شرکت فولاد گفت: "واردات به هند در ماه گذشته با سرعت تند ادامه یافت چرا که قیمت جهانی فولاد به دلیل تقاضای ضعیف پایین بود."
وی افزود: ژاپن و کره با استفاده از توافقنامه تجارت آزاد در تلاش هستند تا سفارشات شمشه و تختال (نیمه فولادی) را که بر صنعت فولاد هند تأثیر منفی میگذارد، رزرو کنند. (شمشه (Bloom) به شمشال خیلی شبیه است و در واقع اگر عرض بیلت (شمشال) بیش از 15 سانتیمتر و سطح مقطع آن بزرگتر از 230 سانتیمتر مربع باشد آنرا شمشه میگوییم. از بلوم برای ساخت ریل، تیر آهن، قوطی و … استفاده میشود. تختال (Slab) قطعهای مکعب مستطیل از فولاد معمولاً به ضخامت 230 میلیمتر و عرض 1.25 متر و طول 12 متر است. تختال یکی از محصولات میانی برخی کارخانههای فولادسازی است که از آن برای تولید فولاد ورق استفاده میشود.)
هزینۀ تمام شده تا در انبار واردات فولاد در هفته اول ماه قبل 48,358 روپیه (579 دلار) در هر تن از چین و 49,265 روپیه (590 دلار) در هر تن از ژاپن بود.
در مقابل، قیمت فولاد داخلی با قیمت 51050 روپیه در هر تن اعلام شد.
جالب اینجا است که نه تنها شرکتهای فولادی، بلکه تجار هم هستند که فولاد وارد میکنند و در بازار داخلی میفروشند.
به گفته منابع، کاهش شدید قیمتها حاشیه سود تجار را از بین برده است، چرا که قیمتها قبل از رسیدن محمولهها از چین در 45 تا 60 پس از رزرو کاهش یافته است.
عامر مکدا، تحلیلگر کامودیتی و ارز در Choice Broking، خاطرنشان کرد که قیمت فولاد برای چهار ماه متوالی روند نزولی داشته است و در ماه گذشته سه درصد کاهش داشت.
به دلیل افزایش واردات فولاد، قیمتهای فعلی بازار اسپات حدود 41700 روپیه در تن است.
وی افزود: تولید فولاد هند در ماه ژوئیه با 6.8 درصد افزایش به 12.3 میلیون تن رسید، در حالی که واردات تا این سال مالی به شدت افزایش یافته است.
واردات ارزان بر توانایی شرکتهای فولاد هندی برای انتقال هزینههای فزاینده فشار آورده است.
صنعت فولاد در حال حاضر تحت واردات ارزان قیمت است، حتی در حالی که هزینه تولید با مالیات اضافی اعمال شده توسط چند کشور غنی از مواد معدنی پس از حکم اخیر دیوان عالی افزایش یافته است.
کاهش صادرات
شرکتهای فولادی با چالش بزرگی در زمینه صادرات روبرو هستند، چرا که اکثر کشورهای واردکننده بزرگ مانند مالزی، ترکیه و ویتنام تحقیقات خود را در مورد واردات از هند آغاز کردهاند.
به گفته منابع تجاری، در حالی که این کشورها به زمان نیاز دارند تا تحقیقات را به پایان برسانند و موانع تجاری وضع کنند، خریداران از ترس مواجهه با خشم دولت خود، شروع به کاهش واردات از هند خواهند کرد.
طبق تحقیقات ICRA، انتظار میرود که قطبهای تولید فولاد پیشرو در سال 2024 شاهد تقاضای ضعیف فولاد باشند، به جز هند و اروپا.
این نه تنها بر قیمت جهانی فولاد تأثیر گذاشته است، بلکه رقابت هند با تولیدکنندگان فولاد چینی را در مقاصد صادراتی اصلی هند مانند اروپا، غرب آسیا و آسیای جنوب شرقی افزایش میدهد.
بانک Citi اخیراً پیشبینی کرده است که قیمت نفت خام برنت ممکن است در سال آینده به ۶۰ دلار در هر بشکه کاهش یابد، در صورتی که OPEC+ تولید خود را کاهش ندهد. این بانک همچنین اشاره کرده است که قیمتها میتوانند از ۶۰ دلار به ۵۰ دلار کاهش یابند و سپس تحت تأثیر جریانهای مالی دوباره افزایش یابند.
تأثیر تنشهای ژئوپلیتیکی
تنشهای ژئوپلیتیکی تأثیر بلندمدت کمی بر قیمت نفت دارند و پس از هر افزایش، بازگشتهای ضعیفتری دارند. بازارها اکنون این تنشها را به عنوان فرصتهایی برای فروش در طول افزایشهای موقتی قیمت میبینند.
هشدار Citi به OPEC
موسسه Citi هشدار داده است که OPEC ممکن است اعتماد بازار را در دفاع از قیمت ۷۰ دلار از دست بدهد، اگر کاهش تولید تمدید نشود. این بانک قبلاً نیز پیشبینیهای منفی مشابهی کرده بود که گاهی اشتباه بودهاند.
توصیههای Citi به تولیدکنندگان و سرمایهگذاران
در ماه ژوئن، Citi پیشبینی کرده بود که قیمت نفت خام برنت تا سال ۲۰۲۵ به ۶۰ دلار برسد و به تولیدکنندگان توصیه کرده بود که پوشش ریسک کنند و سرمایهگذاران مواضع کوتاهمدت نزولی بگیرند.
وضعیت فعلی بازار نفت
قیمت نفت به دلیل نگرانیها درباره تقاضا و رشد احتمالی عرضه به پایینترین سطح در نه ماه گذشته کاهش یافته است. OPEC+ در حال بازنگری در کاهش تولید به دلیل کاهش قیمت است، با نفت خام برنت زیر ۷۳ دلار و WTI زیر ۷۰ دلار.
این پیشبینیها و تحلیلها نشان میدهد که بازار نفت در حال تجربه تغییرات قابل توجهی است و تصمیمات OPEC+ نقش مهمی در تعیین قیمتهای آینده خواهد داشت.
در واقع، انتظار میرود که مشاوران تجاری کالا (CTAs) در هفته آینده شروع به خرید نفت خام WTI و برنت کنند، حتی در صورت کاهش قابل توجه قیمتها. این موضوع نشاندهنده یک بازگشت کوتاهمدت در بازار نفت است.
با این حال، تحلیل TD به مشکلات عمیقتری نیز اشاره دارد. حق بیمه ریسک بر عرضه انرژی به دلیل نگرانیها در مورد افزایش تولید اوپک پلاس و خوشبینی نسبت به یک توافق احتمالی که میتواند نفت لیبی را به بازار بازگرداند، به شدت کاهش یافته است. همچنین، سنتیمنت در مورد تقاضای کالاها دوباره ضعیف شده است، به ویژه با نگرانیهای تجار در مورد کاهش تقاضا از چین و احتمال کاهش تولید پالایشگاهها.
فشار بر اوپک پلاس برای به تعویق انداختن افزایش تولید برنامهریزی شده خود در حال افزایش است تا از کاهش بیشتر حق بیمه ریسک عرضه جلوگیری شود. در حال حاضر، ریسکها همچنان در حال کاهش هستند و تجار نمیتوانند کاهش بیشتر قیمتها را تنها به جریانهای CTA نسبت دهند اگر ضعف ادامه یابد.
به طور کلی، تحلیل TD نشان میدهد که با وجود نشانههایی از بهبود کوتاهمدت، چالشهای اساسی در بازار نفت همچنان باقی است و نیاز به توجه و مدیریت دقیق دارد.
استراتژیستهای بانک آمریکا روز سه شنبه بر این عقیده خود تاکید کردند که قیمت طلا ممکن است در سال آینده به 3000 دلار برسد.
از اواخر سال 2023، تیم کامودیتی بانک آمریکا موضع صعودی خود را در مورد طلا حفظ کرده است و پیش بینی میکند که قیمت آن تا سال 2025 به 3000 دلار در هر اونس برسد. با توجه به اینکه قیمت طلا تا به امروز 21% افزایش یافته است، به نظر میرسد این فلز گرانبها در مسیر رسیدن به این هدف قرار دارد.
تحلیلگران نوشتند: "ما معتقدیم طلا میتواند طی 12 تا 18 ماه آینده به 3000 دلار در هر اونس برسد، اگرچه جریانها در حال حاضر این سطح قیمت را توجیه نمیکنند."
به گفته آنها: " هدف 3000 دلاری در هر اونس به تقاضای غیرتجاری نیاز دارد تا از سطوح فعلی افزایش یابد، که به نوبه خود مستلزم کاهش نرخ بهره ایالات متحده است."
افزایش جریان ورودی به صندوقهای قابل معامله با پشتوانه فیزیکی (ETF) و افزایش حجم تسویه اتحادیه بازار شمش لندن (LBMA) نشانههای اولیه این تغییر خواهد بود. علاوه بر این، خریدهای مداوم بانک مرکزی بسیار مهم است، چرا که تلاش برای کاهش سهم دلار آمریکا در ذخایر ارزی ممکن است باعث خرید بیشتر طلا شود.
استراتژیستهای نرخ بهره بانک آمریکا همچنین بیثباتی بالقوه در بازار اوراق خزانه داری ایالات متحده را برجسته کردهاند سیگنال میدهد تنها یک شوک با اختلال قابل توجه فاصله دارد. در چنین سناریویی، طلا ممکن است در ابتدا به دلیل لیکوئید شدنهای گسترده کاهش یابد، اما انتظار میرود که همانطور که در رویدادهای مشابه گذشته مشاهده شده است، مجدداً رشد کند.
قیمت طلا در روز سهشنبه ثابت ماند و تمرکز بازار بر روی دادههای اشتغال آینده ایالات متحده متمرکز است که میتواند بینشی در مورد میزان کاهش نرخهای بهره مورد انتظار فدرال رزرو در این ماه ارائه دهد.
به گفته تحلیلگران در Quantitative Commodity Research، بازار طلا در حال حاضر بین ارزیابی عمق کاهش بالقوه نرخ بهره فدرال رزرو در ماه سپتامبر و پیش بینی کاهش بیشتر در جلسات بعدی درگیر است.
معاملهگران در حال حاضر 31 درصد احتمال کاهش 50 نقطه پایهای نرخ بهره را در نشست 17 تا 18 سپتامبر فدرال رزرو میدهند. همچنین احتمال 69 درصدی برای کاهش 0.25 درصدی وجود دارد.
سرمایهگذاران همچنین گزارش NFP روز جمعه ایالات متحده را به همراه PMI موسسه ISM، دادههای JOLTS و گزارش اشتغال ADP برای سرنخهای بیشتر در مورد استراتژی کاهش نرخ بهره فدرال رزرو زیرنظر خواهند داشت.
نفت وست تگزاس اینترمدیت (WTI)، شاخص نفت خام ایالات متحده، به زیر 70 دلار در هر بشکه کاهش یافته است. WTI بیش از 4.0 درصد در روز سه شنبه کاهش یافت، چرا که شایعات کاهش تولیدات اوپک پلاس و نگرانیها در مورد کاهش تقاضای چین بر طلای سیاه تأثیر میگذارد.
شش منبع از داخل سازمان کشورهای صادرکننده نفت (اوپک) و متحدانش اخیرا به رویترز گفتند که این سازمان در حال برنامه ریزی برای افزایش تولید از ماه اکتبر است.
به گفته رویترز: قرار است هشت عضو اوپک پلاس در ماه اکتبر تولیدات خود را به میزان 180 هزار بشکه در روز به عنوان بخشی از طرحی برای لغو آخرین کاهش تولیدات خود به میزان 2.2 میلیون بشکه در روز افزایش دهند و در عین حال سایر کاهشها را تا پایان سال 2025 حفظ کنند.
افزایش تولیدات در حالی اتفاق میافتد که اوپک پلاس برای رقابت با تولیدکنندگان شیل آمریکا تلاش میکند. اوپک امیدوار است با افزایش تولیدات اعضای خود، قیمت نفت را تا زمانی که به قیمت تمام شده تولید شیل یا کمتر از آن باشد، کاهش دهد و در نتیجه حاشیه سود شرکتهای شیل را از بین ببرد.
نفت WTI با کاهش تقاضا در چین تضعیف شد
نفت WTI تحت فشار کاهش تقاضا از سوی چین، بزرگترین مصرف کننده نفت، در جهان است. اقتصاد چین کندتر رشد میکند و دادههای اخیر نشان میدهد که فعالیتهای تولیدی چین در ماه اوت به پایینترین حد در شش ماه گذشته رسیده است که توسط PMI رسمی تولیدی اندازهگیری شده است. اگرچه یک نظرسنجی خصوصی جداگانه - PMI تولیدی Caixin - افزایش فعالیتها را نشان میداد، اما بازارها وحشت زده شدند.
بازار سهام چین اخیراً شاهد فشار فروش عمیقی بوده است، به طوری که شاخص ترکیبی شانگهای از ماه مه 2024 11.88 درصد افت کرده است و از 3181 به 2803 در طول این دوره کاهش یافته است.
به گفته تحلیلگران، اقتصاد چین در حال تغییر ساختاری است که در آینده آن را کمتر به نفت وابسته میکند و این یک عامل منفی بیشتر برای WTI است. دان استرویون، رئیس بخش تحقیقات موسسه گلدمن ساکس در مصاحبه اخیر خود گفت: این تغییرات ساختاری شامل «تغییر سوخت به خودروهای الکتریکی (EV) و از نفت به گاز طبیعی مایع (LNG) است.
ذخایر نفت و قطعی تولیدات لیبی
عامل دیگر موثر در کاهش نفت WTI نیز ممکن است ارقام مختلط ذخایر باشد که منعکس کننده نوسانات تقاضای ایالات متحده است. ارقام آژانس اطلاعات انرژی (EIA) برای هفته 23 اوت نشان داد که ذخایر نفت به اندازهای که انتظار میرفت کاهش نیافته است و با دادههای API منتشر شده در روز قبل، که نشاندهنده کاهش موجودی عمیقتر از حد انتظار بود، در تضاد بود. به گفته بلومبرگ، تقاضای نفت در ایالات متحده در تابستان بالا بوده است، به طوری که 8 مورد از 9 داده ذخایر، کاهش در ذخایر را نشان میدهد.
تولید نفت در لیبی روز دوشنبه در بحبوحه درگیریهای ادامه دار بین جناحهای مختلف در این کشور متوقف شد. به گزارش رویترز، به دلیل بن بست بین جناحهای سیاسی رقیب بر سر کنترل بانک مرکزی و درآمدهای نفتی که عرضه را مختل کرد، صادرات در بنادر عمده لیبی متوقف شد.
هفته گذشته یکی از گروهها، ارتش ملی لیبی (LNA) میدان نفتی سریر را در اعتراض به اخراج صادق الکبیر، رئیس بانک مرکزی لیبی (CBL) توسط دولت لیبی تعطیل کرد. تولید میدان نفتی El Feel نیز از روز دوشنبه متوقف شد.
با این حال، اختلال در عرضه نفت لیبی حمایت کمی از قیمت WTI ارائه کرده است.
بیارن شیلدروپ، تحلیلگر ارشد کامودیتی در SEB، گفت: «اختلالات کنونی در تولید نفت لیبی میتواند فضایی را برای افزایش عرضه از سوی اوپک پلاس فراهم کند. اما این نوسانات در چند سال گذشته کاملاً عادی شده است، به این معنی که هرگونه قطعی احتمالاً کوتاه مدت خواهد بود. جریان اخبار نشان میدهد سیگنالهایی برای شروع مجدد تولیدات داده شده است.
تاثیر فدرال رزرو
نفت WTI ممکن است تحت تأثیر تصمیمات فدرال رزرو قرار گیرد چرا که آنها در نظر دارند نرخ بهره در ایالات متحده را در بحبوحه کاهش تورم، کاهش دهند.
در حال حاضر بازارها در حال بحث هستند که آیا فدرال رزرو باید در ماه سپتامبر نرخ بهره را 50 نقطه پایه کاهش دهد یا فقط 25 نقطه پایه. طبق CME FedWatch Tool، مورد دوم کاملاً مورد انتظار است در حالی که احتمالات مبتنی بر بازار برای اولی در حال حاضر حدود 30٪ است. کاهش بیشتر در نرخهای بهره برای نفت WTI صعودی خواهد بود چرا که هزینه فرصت نگهداری داراییهای بدون بهره را کاهش میدهد.
اینکه آیا فدرال رزرو یک کاهش بزرگتر 50 نقطه پایهای انجام دهد یا نه، میتواند به دادههای بازار کار ایالات متحده در این هفته بستگی داشته باشد. جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، در یک سخنرانی مهم در جکسون هول گفت که ریسکهای نزولی برای اشتغال اکنون بیشتر از ریسکهای صعودی برای تورم است.
اگر دادههای بازار کار در این هفته، بهشکل آمار فرصتهای شغلی (JOLTS)، تغییرات اشتغال بخش خصوصی و غیرکشاورزی به گزارش موسسه پردازش خودکار دادهها (ADP)، مدعیان بیکاری، شاخص اشتغال خدماتی ISM و آمار اشغال غیرکشاورزی ایالات متحده (NFP) در روز جمعه، ضعیفتر از آنچه انتظار میرود، منتشر شوند، نگرانیهای پاول تقویت خواهند شد و احتمالاً فدرال رزرو را به کاهش نیم درصدی بیشتر سوق میدهد که باعث کاهش ارزش دلار آمریکا (USD) و بهبود قیمت نفت WTI میشود.
گلدمن ساکس معتقد است که طلا به دلیل موقعیت آن به عنوان یک محافظ در برابر ریسک، دارای بالاترین پتانسیل برای افزایش قیمت در کوتاه مدت است، در حالی که تقاضای ضعیف از سوی چین منجر به دیدگاه "مثبت کمتری" نسبت به سایر کامودیتیها شده است.
تحلیلگران گلدمن ساکس روز دوشنبه در یادداشتی با عنوان «به دنبال طلا بروید» اعلام کردند: «کاهش قریبالوقوع نرخ بهره فدرال رزرو برای بازگرداندن سرمایههای غربی به بازار طلا مناسب است، مؤلفهای که عمدتاً در افزایش شدید طلا در دو سال گذشته وجود نداشت».
قیمت اسپات طلا امسال تا کنون 21% افزایش داشته است که رکوردهای پی در پی را شکسته و به بالاترین سطح تاریخی 2531.60 دلار در هر اونس در 20 اوت رسید.
موسسه گلدمن ساکس با استناد به بازار حساس به قیمت چین، هدف قیمتی طلا را به 2700 دلار برای اوایل سال 2025 تعدیل کرد. پیشبینی قبلی این قیمت برای اواخر سال 2024 بود.
به گفته این موسسه: ما بر این باوریم که همین حساسیت قیمتی در برابر کاهشهای بزرگ نیز تضمین میکند که احتمالاً خرید چینیها تقویت میشود.
در مورد نفت، گلدمن ساکس مواضع محتاطانهتری اتخاذ کرد چرا که انتظار دارد کسری کمتری در تابستان امسال و مازادی بسیار بیشتر از حد انتظار در سال 2025 وجود داشته باشد.
این بانک هفته گذشته میانگین پیشبینی و محدوده قیمت نفت برنت در سال 2025 را 5 دلار در هر بشکه کاهش داد که دلیل آن تقاضای ضعیف چین بود.
این بانک هدف قیمتی 12000 دلار در هر تن پایان سال 2024 خود را برای مس به بعد از سال 2025 به تعویق انداخت و خاطرنشان کرد که کاهش شدید ذخایر انتظار میرود دیرتر از آنچه قبلاً تصور میشد، رخ دهد.
در حال حاضر میانگین پیشبینی مس در سال 2025 معادل 10100 دلار در هر تن است که به میزان قابل توجهی کمتر از برآورد قبلی 15000 دلاری آنها است، چرا که تولید مس تصفیهشده علیرغم مشکلات تامین معادن در کشورهای کلیدی تولیدکننده مس همچنان بالا است.
گلدمن چشمانداز ضعیفتری را برای سایر فلزات صنعتی حفظ کرد و هدف قبلی خود در پایان سال 2600 دلار در هر تن برای آلومینیوم را تا پایان سال 2025 به تعویق انداخت و پیشبینی سال 2025 خود را به 2540 دلار کاهش داد.
در تاریخ ۴ سپتامبر ۲۰۲۴، بازارهای مالی جهانی شاهد تحولات چشمگیری بودند که تأثیرات قابل توجهی بر سرمایهگذاران و تحلیلگران داشت. در این مقاله به بررسی وضعیت اخیر بازارهای مالی در آمریکا، آسیا-پاسفیک و اروپا، همچنین به تحلیل تغییرات عمده در بازارهای کالاها و نگاهی به تحولات ژئوپلیتیکی خواهیم پرداخت.
افت شدید بازارهای آمریکا
پس از بازگشایی بازارهای سهام آمریکا پس از تعطیلات آخر هفته روز کارگر، شاخصهای اصلی بازار با کاهش چشمگیری مواجه شدند. شاخص نزدک که به عنوان یکی از مهمترین شاخصهای بازار سهام آمریکا شناخته میشود، بیشترین افت را تجربه کرد. این افت عمدتاً به دلیل ضعف قابل توجه در بخش فناوری بود. شرکتهای بزرگی همچون انویدیا (NVIDIA) با کاهش شدید قیمت سهام مواجه شدند، به طوری که ارزش سهام این شرکت تنها در اولین روز معاملات ماه سپتامبر ۹.۵ درصد کاهش یافت. این کاهش در معاملات بعد از بازار نیز ادامه یافت و پس از دریافت احضاریهای از سوی وزارت دادگستری آمریکا، ارزش سهام انویدیا بار دیگر ۲.۴ درصد افت کرد.
بازارهای آسیا-پاسفیک تحت تأثیر وال استریت
بورسهای آسیا-پاسفیک نیز از این افت شدید بازارهای وال استریت بینصیب نماندند. بازارهای آسیایی، به ویژه شرکتهای فناوری، کاهشهای مشابهی را تجربه کردند. به عنوان مثال، سهام شرکت SK Hynix در کرهجنوبی بیش از ۹ درصد کاهش یافت. این افت در دیگر بازارهای آسیا نیز دیده شد، از جمله در شاخص Nikkei 225 ژاپن که تحت تأثیر همزمان کاهش در بخش فناوری و افزایش ارزش ین ژاپن قرار گرفت.
پیشبینی کاهش بازارهای اروپا
بازارهای اروپایی نیز پیشبینی میشود که روز معاملاتی را با کاهش قیمتها آغاز کنند. بر اساس شاخصهای آتی، یورو استاکس ۵۰ با کاهش ۱.۳ درصدی روبرو خواهد شد که نشاندهنده یک روز نزولی برای بازارهای اروپایی است.
تحلیل بازار کالاها
در بخش کالاها، قیمت طلا به دلیل پیشبینی کاهش نرخبهره توسط فدرال رزرو آمریکا و نقش آن به عنوان پوشش در برابر ریسک، بالاترین پتانسیل افزایش قیمت را دارد. بر اساس گزارش گلدمن ساکس، قیمت طلا میتواند تا اوایل سال ۲۰۲۵ به ۲,۷۰۰ دلار در هر اونس برسد.
اما در مقابل، بازار نفت و گاز با دیدگاه محتاطانهتری روبرو است. گلدمن ساکس پیشبینی کرده است که در تابستان امسال، کمبود نفت کمتر از انتظار خواهد بود و مازاد عرضه بیشتری در سال ۲۰۲۵ رخ خواهد داد. همچنین، پیشبینی شده است که قیمتهای گاز طبیعی در اروپا کاهش یابد.
تغییرات در بازار فلزات صنعتی
بازار فلزات صنعتی نیز با تغییراتی روبرو شده است. پیشبینیهای مربوط به قیمت مس و آلومینیوم به تعویق افتاده است و کاهش قیمتها به دلیل تقاضای ضعیف از چین و افزایش تولید در این بخش رخ داده است.
تحولات ژئوپلیتیکی
در زمینه تحولات ژئوپلیتیکی، خاورمیانه همچنان در مرکز توجه قرار دارد. ایالات متحده در حال برنامهریزی برای ارائه طرح جدیدی برای معامله مبادلهای است، در حالی که اسرائیل اعلام کرده است که آماده خروج از کریدور فیلادلفیا در مرحله دوم معامله است. در همین حال، اوکراین به دفاع از حملات هوایی روسیه ادامه میدهد و لهستان نیز برای سومین بار در هشت روز اخیر، اقدامات امنیتی هوایی را فعال کرده است.
این تحولات بازارهای مالی، تغییرات عمده در کالاها و فلزات صنعتی، و همچنین تحولات ژئوپلیتیکی به وضوح نشان میدهد که شرایط اقتصادی جهانی در حال تغییر است و سرمایهگذاران باید با دقت بیشتری به تحلیل این تحولات بپردازند تا بتوانند تصمیمات مالی خود را به بهترین نحو اتخاذ کنند.
منبع: newsquawk
گلدمن ساکس، یکی از معتبرترین موسسات مالی جهان، به تازگی پیشبینیهای جدیدی در خصوص بازارهای مختلف کالا ارائه کرده است. این گزارش تازه، که در روزهای اخیر منتشر شده، به تحلیل عمیق وضعیت فعلی و آینده نزدیک بازارهای طلا، نفت، گاز طبیعی و فلزات صنعتی میپردازد. بر اساس این تحلیلها، طلا به عنوان یک دارایی با بالاترین پتانسیل برای افزایش قیمت در کوتاهمدت معرفی شده است، در حالی که سایر کالاها به ویژه نفت و گاز، با چالشهایی روبرو خواهند شد. همچنین، گلدمن ساکس تغییرات قابل توجهی در پیشبینیهای خود برای فلزات صنعتی مانند مس و آلومینیوم اعلام کرده است. این پیشبینیها به وضوح نشاندهنده تغییرات مهمی در چشمانداز بازارهای جهانی است که میتواند بر تصمیمات سرمایهگذاران و استراتژیهای اقتصادی تاثیرگذار باشد.
پیشبینی طلا
گلدمن ساکس در گزارشی که روز دوشنبه منتشر شد، اعلام کرده است که طلا بیشترین پتانسیل را برای افزایش قیمت در کوتاهمدت دارد. این بانک به دلیل نقش طلا به عنوان محافظی در برابر ریسک، انتظار دارد که کاهش نرخهای بهره از سوی فدرال رزرو (Fed) باعث جذب سرمایهگذاران غربی به بازار طلا شود. این در حالی است که تقاضای ضعیف از چین باعث شده است که چشمانداز نسبت به سایر کالاها «بیشتر انتخابی و کمتر خوشبینانه» باشد. گلدمن ساکس هدف قیمت طلا را تا اوایل 2025 به 2,700 دلار در هر اونس افزایش داده است.
چشمانداز نفت
گلدمن ساکس نگرش محتاطانهتری نسبت به بازار نفت اتخاذ کرده و پیشبینی کرده است که کمبود نفت در تابستان امسال کمتر از انتظار باشد و در سال 2025 مازاد کمی بزرگتر از پیشبینیها وجود داشته باشد. این بانک پیشبینی قیمت میانگین نفت برنت در سال 2025 را به دلیل تقاضای ضعیف از چین کاهش داده است.
پیشبینی گاز طبیعی
بانک گلدمن ساکس نگرش منفیتری نسبت به قیمتهای گاز طبیعی در اروپا دارد و انتظار دارد که قیمتهای گاز طبیعی به دلیل افزایش ظرفیت عرضه گاز طبیعی مایع جهانی کاهش یابد.
چشمانداز فلزات صنعتی
گلدمن ساکس پیشبینی قیمت مس را برای پایان سال 2024 به بعد از 2025 به تعویق انداخته است و قیمت میانگین مس برای سال 2025 را به 10,100 دلار در هر تن کاهش داده است. این بانک همچنین پیشبینی قیمت آلومینیوم را برای پایان سال 2024 به اواخر 2025 منتقل کرده و پیشبینی قیمت آن را به 2,540 دلار کاهش داده است. همچنین، گلدمن ساکس پوشش خود را بر روی روی (زینک) موقتا متوقف کرده و نگرش منفی نسبت به نیکل دارد.
منبع: livemint
گلدمن ساکس پیشبینی کرده است که هوش مصنوعی میتواند در دهه آینده باعث کاهش قیمت نفت شود. این کاهش به دلیل بهبود در لجستیک و تخصیص منابع است که میتواند هزینهها را کاهش دهد. به طور خاص، گلدمن ساکس معتقد است که هوش مصنوعی میتواند هزینههای تولید نفت را به میزان ۵ دلار در هر بشکه کاهش دهد، با فرض اینکه بهرهوری ۲۵ درصد افزایش یابد، همانطور که در اوایل پذیرندگان هوش مصنوعی مشاهده شده است.
همچنین، گلدمن ساکس انتظار دارد که هوش مصنوعی تأثیر مثبتی بر تقاضای نفت داشته باشد، اما این تأثیر در مقایسه با تأثیر بر تقاضای برق و گاز طبیعی کمتر خواهد بود. به طور کلی، گلدمن ساکس معتقد است که هوش مصنوعی در میانمدت تا بلندمدت تأثیر منفی خفیفی بر قیمت نفت خواهد داشت. این به این دلیل است که کاهش هزینههای تولید (کاهش ۵ دلار در هر بشکه) بیشتر از افزایش تقاضا (افزایش ۲ دلار در هر بشکه) خواهد بود.
قیمت سنگ آهن به زیر 100 دلار در تن کاهش یافت، چرا که بدبینی نسبت به چشم انداز اقتصادی چین دوباره بر کالاهای صنعتی فشار آورده است.
مواد فولادسازی طی دو هفته گذشته تقریباً 10 درصد افزایش یافت چرا که نشانههایی مبنی بر پایان بدترین مسیر تابستانی فولاد چین ممکن است وجود داشته باشد. اما فعالیتهای تولیدی نرم و دور دیگری از اخبار بد از بخش املاک کشور چین قیمتها را در روز دوشنبه کاهش داد. (تولید نرم مبتنی بر این ایده است که ماشینها معمولاً میتوانند کار بهتری نسبت به انسان انجام دهند)
رکود طولانی مدت املاک و مستغلات، تقاضای فولاد چین را تحت فشار قرار داده و موجی از ضرر را در سراسر صنعت به راه انداخته است. در گردهمایی هفته گذشته در پکن، مدیران 18 تولیدکننده بزرگ این کشور قول دادند که "خود انضباطی" بیشتری برای کاهش مازاد این فلز داشته باشند.
فعالیت کارخانهها در چین برای چهارمین ماه متوالی در ماه اوت کاهش یافت، در حالی که آخرین آمار فروش املاک حاکی از بدتر شدن رکود بخش مسکونی بود. یکی از بزرگترین توسعه دهندگان کشور اولین ضرر خود را در بیش از دو دهه اخیر به ثبت رساند.
شرکت آناستیل (Angang Steel)، شرکت دولتی فولاد چینی، در گزارش درآمدزایی خود که هشتمین دوره متوالی زیان سه ماهه را نشان میداد، گفت: "بهبود اساسی وضعیت نامناسب بازار آهن و فولاد دشوار است" در حالی که عرضه بیشتر از تقاضا است.
نشست هفته گذشته پکن توسط انجمن آهن و فولاد چین برای رسیدگی به فشارهای فزاینده بر این صنعت که هنوز حدود 1 میلیارد تن در سال تولید میکند، تشکیل شد. این انجمن گفت که فولادسازان باید از " قوهیابی (involution)" اجتناب کنند - عبارتی که نشان دهنده رقابت مخرب است که در سالهای اخیر در چین رایج شده است.
به گفته این انجمن، صنعت به فعالیت در شرایط رشد مداوم عادت کرده است و راههایی برای مقابله با تقاضای کمتر هنوز توسط شرکتها، گروههای صنعتی و دولت در حال بررسی است.
تعداد کمی از فولادسازان چینی در سال 2024 با کاهش قیمتها سود به دست آوردهاند و درخواستها برای اقدام برای مهار بحران مازاد عرضه وجود دارد. آناستیل در سه ماهه دوم تقریباً 1 میلیارد یوان (140 میلیون دلار) ضرر خالص داشت که حدود 15% کمتر از یک سال قبل است.
فلزات اساسی نیز به کاهش گسترده در بازارهای مالی آسیا پیوستند، به طوری که روی - که اغلب با سنتیمنت در بازار فولاد چین مرتبط است - افت 1.5 درصدی داشت. مس 0.2 درصد کاهش داشت و آلومینیوم برای چهارمین روز متوالی افت کرد.
بیش از یک دهه پس از کمک دولتهای آمریکا، اروپا و عرب به لیبیاییها برای سرنگونی معمر قذافی، حاکم این کشور، صلح پایدار در لیبی همچنان یک مسئله کلیدی است. این کشور بین دو دولت تقسیم شده است و اختلافات در معرض ریسک تبدیل شدن به خشونت هستند. در اواسط ماه اوت، کنار زدن رهبری بانک مرکزی توسط یکی از دولتها، حافظ ثروت عظیم نفتی کشور اوپک، باعث بن بست جدید و دستور دولت رقیب برای توقف تولید نفت خام شد که بازارهای جهانی انرژی را متلاطم کرد.
چه چیزی در پشت سالها آشفتگی نهفته است؟
نهادهای دولتی لیبی در طول حکومت 42 ساله قذافی از هم پاشیدند و سرنگونی وی خلایی ایجاد کرد که توسط شبه نظامیان بی شماری پر شد که بسیاری از آنها بر اساس وابستگیهای قبیلهای بودند. شکافی بین غرب و شرق ثروتمندتر کشور به وجود آمد که بخش عمدهای از تولید نفت کشور را در خود جای داده است. پس از انتخابات سال 2014، لیبی به دو نیم تقسیم شد و یک دولت به رسمیت شناخته شده سازمان ملل مستقر در طرابلس، پایتخت غرب کشور، با فرمانده نظامی خلیفه حفتر و ائتلافی از نیروها و جنگجویان نامنظم معروف به ارتش ملی در شرق لیبی درگیر شد. آتش بس با میانجیگری بین المللی در اکتبر 2020 منجر به تشکیل دولت انتقالی جدید تحت رهبری عبدالحمید دبیبه، نخست وزیر، شد که قرار بود سال بعد کشور را به یک رأی گیری دموکراتیک هدایت کند.
چه اتفاقی برای این طرح رخ داد؟
طولی نکشید تا نام دولت وحدت ملی دبیبه طعنه آمیز به نظر رسد. پس از انبوهی از اختلافات حقوقی بر سر نامزدهای جنجالی، از جمله پسر قذافی، انتخابات موعود انجام نشد و دبیده به عنوان نخست وزیر در طرابلس باقی ماند. این نارضایتی نسبت به تداوم سلطه در غرب، کشور را دوباره برانگیخت و نمایندگان پارلمان شرقی را در سال 2022 بر آن داشت تا دولت ثبات ملی خود را با حمایت نیروهای حفتر، که طمع به ریاست جمهوری داشتند، اعلام کنند. از آن زمان این تقسیمبندی به شدت تشدید شده است. در حالی که درگیریهای خشونتآمیز آشکار محدود بوده است، درگیریهای دورهای بر سر مدیریت داراییهای کشور، بهویژه شرکت ملی نفت دولتی، وجود داشته است.
بدون هیچ جدول زمانی مشخصی برای انتخابات، دبیبه - که به نامزدی ریاست جمهوری در سال 2021 چشم دوخته بود - کنترل خود را بر طرابلس و بخش مهم انرژی تثبیت کرد و تنشها را با شرق تشدید کرد. او وزارت نفت را در سال 2021 برای دستیابی به نظارت بیشتر بر شرکت ملی نفت تأسیس کرد - وضعیتی که سال بعد پس از خودداری از تصویب تصمیمات وزیران با برکناری رئیس قدیمی شرکت به زور اسلحه به اوج خود رسید. مدیریت نفت لیبی از آن زمان تاکنون با عدم قطعیت مواجه بوده و مقامات در معرض تعلیق و تحقیقات ناگهانی در مورد رفتار قرار دارند.
چه چیزی باعث درگیری اخیر شده است؟
لیبی در صدر بزرگترین ذخایر نفت اثبات شده آفریقا قرار دارد و در بیشتر سال گذشته روزانه 1.2 میلیون بشکه نفت تولید کرده است و بانک مرکزی را که این درآمد را مدیریت میکند به دست آورد مهمی برای دولتهای رقیب لیبی تبدیل کرده است. نزاع طولانی مدت بین صادق الکبیر، فرماندار و دبیبه در اواسط ماه اوت زمانی که مقامات طرابلس دستور تغییر کامل مدیریت را صادر کردند و سپس به زور کنترل بانک را به دست گرفتند، آشکار شد. الکبیر که از سال 2011 رهبری بانک را بر عهده داشت و به دلیل مدیریت وجوه خود با انتقاداتی روبرو بود، این اقدام را غیرقانونی خواند. او روابط با شرق لیبی را تقویت کرده بود و آگیله صالح، رئیس پارلمان منطقه، هشدار داد که "درآمدهای نفتی به دستان غیرقابل اطمینان سرازیر نخواهد شد." در 26 اوت، دولت شرقی اعلام کرد که در واکنش به سرنگونی الکبیر، که حفتر آن را غیرقانونی خوانده، تولید و صادرات تمام نفت لیبی را به حالت تعلیق در میآورد.
بن بست پس از یک دوره تنش ایجاد شد. در اوایل ماه اوت، زمانی که بزرگترین میدان نفتی کشور، الشراره، تولید خود را به حالت تعلیق درآورد، طرابلس آن را به عنوان یک اقدام "باجخواهی سیاسی" از سوی نیروهای نامشخص توصیف کرد. توقف نفت اغلب در لیبی برای طرح مطالبات سیاسی مورد استفاده قرار میگیرد. به گفته شرکت مشاوره ریسک Verisk Maplecroft، الشراره از سال 2011 حداقل 28 بار بسته شده است.
بسیج گروههای مسلح نیز آشفتگیهایی را به همراه داشته است. صدام، پسر حفتر، نیروها را به سمت جنوب شرقی، منطقهای که به طور رسمی تحت کنترل طرابلس است، منتقل کرده است، در حالی که دبیبه شبهنظامیان و سازمانهای امنیتی طرابلس را در یک نیروی پلیس واحد متحد کرده است که وظیفه تامین امنیت پایتخت را بر عهده دارد. نماینده ارشد سازمان ملل متحد در لیبی در 20 اوت گفت که وضعیت سیاسی، نظامی و امنیتی طی دو ماه گذشته "بسیار سریع بدتر شده است".
در ماه ژوئن، موسسه انرژی (Energy Institute)، بررسی آماری سال 2024 انرژی جهان را منتشر کرد.این بررسی آماری، تصویری جامع از عرضه و تقاضا برای منابع اصلی انرژی در سطح کشور ارائه میدهد.
نمای کلی
تولید جهانی لیتیوم رشد قابل توجهی داشته است و از 9.5 هزار تن در سال 1995 به 198 هزار تن در سال 2023 رسیده است. این رشد نشاندهنده افزایش تقاضا است که ناشی از نقش اساسی لیتیوم در باتریهای خودروهای الکتریکی و ذخیره انرژی است.
تولید جهانی لیتیوم 1995 تا 2023
استرالیا به عنوان تولیدکننده برتر جهان ظاهر شده است و سهم خود را از سال 2004 به بعد به طور قابل توجهی افزایش داده و تا سال 2023 43.4 درصد از تولید جهانی را به خود اختصاص داده است. شیلی همچنین با تولید 56.5 هزار تن در سال 2023 که توسط بزرگترین ذخایر لیتیوم جهان پشتیبانی میشود، یک بازیگر کلیدی باقی مانده است.
تولید چین به طور پیوسته رشد کرده است و از 2.3 هزار تن در سال 2008 به 33.0 هزار تن در سال 2023 رسیده است که با سرمایه گذاریهای استراتژیک این کشور در تامین مواد خام برای صنعت در حال توسعه تولید باتری همسو شده است.
تولیدکنندگان نوظهور مانند آرژانتین و برزیل افزایش تولید قابل توجهی را نشان دادهاند، اگرچه در مقایسه با کشورهای پیشرو سهم کمتری دارند.
ذخایر گزارش شده جهانی لیتیوم افزایش یافته است و تلاشهای اکتشاف و توسعه مداوم برای پاسخگویی به تقاضای آینده را برجسته میکند. کشورهایی مانند برزیل و زیمبابوه در سالهای اخیر نرخ رشد فوقالعاده بالایی را نشان دادهاند، علیرغم اینکه از پایه تولید کوچکتری شروع شدهاند.
برترین تولیدکنندگان
برخلاف فهرستهای قبلی، این بررسی تنها 8 تولیدکننده برتر لیتیوم در جهان را فهرست میکند که بیش از 98 درصد از کل تولید جهانی لیتیوم را تشکیل میدهند.
برترین تولیدکنندگان لیتیوم در جهان
استرالیا علاوه بر اینکه بزرگترین تولید کننده لیتیوم در جهان است، 23.8% از ذخایر اثبات شده لیتیوم جهان را نیز دارد. رتبه اول در این رده به شیلی با 35.7 درصد از کل جهان میرسد.
در میان 8 کشور برتر، تنها ایالات متحده در 10 سال گذشته شاهد کاهش تولید لیتیوم بوده است. ایالات متحده همچنین کمترین تولید لیتیوم را نسبت به اندازه ذخایر خود در بین شرکتهای موجود در جدول دارد.
دادهها نشان میدهد که ایالات متحده یک بازیگر کوچک در بازار جهانی لیتیوم است. با توجه به اهمیت مورد انتظار لیتیوم در دهههای آینده، ایالات متحده در معرض ریسکی وضعیتی مشابه وابستگی تاریخی خود به اوپک برای نفت است.
این وابستگی بالقوه به منابع خارجی - به ویژه چین - برای چنین منبع حیاتی، به ویژه با توجه به اهمیت لیتیوم در باتریهای خودروهای الکتریکی و ذخیره انرژی، میتواند ریسکهای استراتژیک و اقتصادی ایجاد کند. ایالات متحده ممکن است نیاز به در نظر گرفتن اقدامات اضافی برای توسعه قابلیتهای تولید داخلی یا تضمین زنجیره تامین پایدار با تولیدکنندگان کلیدی خارجی داشته باشد تا آسیبپذیریهای احتمالی در عرضه لیتیوم خود را کاهش دهد.
نتیجه گیری
به طور کلی، دادهها بر تقاضای جهانی قوی و رو به رشد برای لیتیوم تاکید میکند، در حالی که استرالیا و شیلی پیشتاز بازار هستند در حالی که چین نیز پیشرفتهای چشمگیری داشته است.
با این حال، ایالات متحده یک بازیگر جزئی باقی میماند و نگرانیهایی را در مورد اتکای خود به منابع خارجی برای این منبع حیاتی ایجاد میکند. از آنجایی که تقاضا برای لیتیوم به دلیل گسترش خودروهای الکتریکی و صنایع ذخیره انرژی به رشد خود ادامه میدهد، ایالات متحده با ریسکهای استراتژیک و اقتصادی بالقوه مواجه است.
کاهش قیمت نفت به دلیل دادههای ضعیف از چین و احتمال افزایش تولید OPEC+:
روز دوشنبه، قیمتهای نفت به دلیل پیشبینیهای مربوط به افزایش تولید OPEC+ از اکتبر و نشانههای ضعف تقاضا در چین و ایالات متحده کاهش یافت. قیمتهای نفت برنت به 76.32 دلار در هر بشکه و نفت خام وست تگزاس اینترمدیت به 73.03 دلار در هر بشکه رسید که به ترتیب کاهش 0.8% و 0.7% را نشان میدهد.
این کاهش قیمت پس از افت 0.3% قیمت برنت و 1.7% قیمت WTI در هفته گذشته رخ داده است.
گروه تولیدکنندگان نفت اوپک و متحدانش (OPEC+) تصمیم دارند از اکتبر تولید نفت را افزایش دهند. منابع گزارش دادهاند که هشت عضو این گروه قرار است تولید را به میزان 180,000 بشکه در روز افزایش دهند، در حالی که سایر کاهشهای تولید تا پایان سال 2025 ادامه خواهد یافت.
نگرانیها از افزایش تولید OPEC و ضعف تقاضا در چین و ایالات متحده باعث کاهش قیمتها شده است. در چین، دادههای ضعیف در بخش تولید و کاهش قیمتها باعث نگرانی از عدم دستیابی به اهداف رشد اقتصادی شده است. همچنین، در ایالات متحده، مصرف نفت در ژوئن به پایینترین سطح فصلی از زمان بحران کرونا در 2020 کاهش یافته است.
تحلیلگران پیشبینی میکنند که با ادامه این وضعیت، OPEC ممکن است مجبور به تأخیر در کاهشهای تولید اختیاری خود شود تا قیمتهای بالاتری حفظ شود.
تعداد دکلهای نفتی فعال در ایالات متحده در هفته گذشته ثابت ماند و به 483 دکل رسید.
طلا تا کنون در سال 2024 عملکرد قوی داشته است و از ابتدای سال تقریباً 20 درصد رشد کرده است. تحلیلگران چین را به عنوان نیروی محرکه اصلی در پشت این رشدها برجسته میکنند چرا که بانک خلق چین (PBoC) مقادیر زیادی از این فلز گرانبها را برای 18 ماه متوالی خریداری کرده است.
در حالی که بانک خلق چین اخیراً از خریدهای بیشتر خودداری کرده است، تحلیلگران در کپیتال اکونومیکس (Capital Economics) عقیده دارند که توقف خرید طلا موقتی است چرا که در میان پسزمینهای از افزایش تنشهای جهانی، عدم اطمینان اقتصادی و تلاشهای مداوم برای دور شدن از دلار آمریکا، "تب طلا چین همچنان ادامه خواهد داشت".
به گفته آنها: «در شرایط خرید بانک مرکزی، تقاضای فیزیکی قوی طلا و افزایش داراییهای ETF، به نظر میرسد چین عامل اصلی افزایش قیمت طلا در اوایل سال جاری بوده است. با نگاهی به آینده، ما فکر میکنیم که با کاهش سرعت اقتصاد چین در این دهه، تقاضای چین برای طلا افزایش خواهد یافت. این امر بر قیمت طلا فشار صعودی وارد میکند و میتواند منبع بیثباتی در بازارهای طلا در سالهای آینده باشد.»
این فقط بانک مرکزی چین نیست که به طلا علاقه نشان داده است. به گفته این تحلیلگر: در کنار خرید طلا توسط بانک خلق چین، تقاضای فیزیکی طلا در چین نیز به سطح قبل از همه گیری ویروس کرونا افزایش یافته است.
به نظر میرسد که افزایش تقاضا برای داراییهای «طلا کاغذی» مانند ETF و قراردادهای آتی، به تب طلا در چین دامن زده است. این نوع تقاضا سهم بسیار کمتری از تقاضا را در چین نسبت به غرب تشکیل میدهد، اما میزان ورود سرمایه به صندوقهای ETF مبتنی بر چین، برای مثال، بیش از جبران کردن جریان خروجی از ETFهای مستقر در آمریکای شمالی در طول رالی فوریه تا آوریل است. (سرمایه گذاری طلای کاغذی (Paper Gold) به سرمایه گذاری در ابزارهای مالی اشاره دارد که نشان دهنده مالکیت یا قرار گرفتن در معرض قیمت طلا بدون داشتن مالکیت فیزیکی فلز است.)
در حالی که کپیتال اکونومیکس پیشبینی سطح بالاتری از تقاضا در دهه آینده دارد، در کوتاه مدت، آنها اعلام کردند که بانک خلق چین ممکن است به توقف خریدهای بیشتر ادامه دهد تا زمانی که قیمت طلا از بالاترین حد خود عقب نشینی کند.
آنها هشدار دادند: "ترکیبی از عوامل چرخهای نشان دهنده تضعیف تقاضای طلا در چین در کوتاه مدت است." قیمتهای بالاتر در حال حاضر به شدت بر تقاضای جواهرات تاثیر میگذارد، محرکهای مالی باید به اقتصاد کمک کند و با توجه به این که ارزش گذاری بازار سهام به شدت پایین است، انتظار داریم بازار سهام بهبودی داشته باشد.
آنها گفتند: "با کنار هم قرار دادن همه اینها، جذابیت طلا نسبت به سایر داراییها احتمالا کاهش مییابد و تقاضا برای "دارایی امن" برای طلا در چین احتمالا کاهش مییابد.
با این حال، این وقفه موقتی خواهد بود چرا که انتظار میرود کشور شاهد وخامت قابل توجهی در اقتصاد خود باشد که عمدتاً ناشی از زیان در بازار املاک و مستغلات است.
به گفته تحلیلگران: «با این حال، ما انتظار داریم که تقاضای چین برای طلا تقویت شود و فشار صعودی قابل توجهی بر قیمتها در باقی دهه وارد کند». این بیشتر به این دلیل است که ما فکر میکنیم محرکهای مالی به جای جلوگیری از رکود اقتصادی قریبالوقوع ناشی از بازار املاک، تنها آن را به تاخیر میاندازد. این امر بر عملکرد جایگزینهای سرمایهگذاری برای طلا تأثیر میگذارد و در نتیجه جذابیت فلز را به عنوان یک ذخیره ارزش افزایش میدهد.»
یکی از بزرگترین عوامل مثبت برای طلا این واقعیت است که طلا هنوز هم بخش کوچکی از ذخایر چین را تشکیل میدهد و با ادامه دور شدن این کشور از دلار، کپیتال اکونومیکس فکر میکند که طلا به پر کردن خلأ کمک خواهد کرد.
به گفته آنها: "بانک مرکزی چین میتواند یک بازیگر اصلی در بازارهای جهانی باشد، چرا که دارای 3 تریلیون دلار ذخیره است اما در حال حاضر 5٪ از این داراییها طلا است."
تحلیلگران خاطرنشان کردند: برای درک بهتر، اگر بانک خلق چین بخواهد سهم طلا را مطابق با 9٪ هند افزایش دهد، این با تقاضای بانک مرکزی حدود 15000 تن طلا مطابقت خواهد داشت که معادل 30 درصد تقاضای جهانی طلا در سال 2023 میشود. اگر این خریدها در طول 10 سال پخش شود، هر سال تقریباً 3 درصد به تقاضای سالانه طلا اضافه میشود و مطمئناً قیمتها را پشتیبانی میکند.
بنابراین، در حالی که آنها پیشبینی میکنند که تقاضا از طرف بانک خلق چین در کوتاه مدت پایین بماند، در دهه آینده، کپیتال اکونومیکس انتظار دارد که خرید طلا توسط بانک مرکزی چین و شهروندان چینی افزایش یابد چرا که اقتصاد این کشور با عوامل مخالفی دست و پنجه نرم میکند.
چشم انداز ضعیف اقتصاد کلان و فقدان گزینههای سرمایهگذاری به طور فزایندهای باعث میشود که سرمایهگذاران چینی به سمت طلا حرکت کنند. این مسئله و همچنین خرید استراتژیک طلا توسط بانک خلق چین به این معنی است که تغییرات در تقاضای چین بیش از هر زمان دیگری بر قیمت جهانی طلا تأثیر خواهد گذاشت.» "در نتیجه، ممکن است شاهد نوسانات قیمتی بیشتری باشیم - که بیشتر آنها منجر به افزایش قیمتها می شود – چرا که چین در مسیر پردست انداز به سمت نرخ رشد اقتصادی سالانه 2٪ در این دهه حرکت میکند."
دادههای کپلر (Kpler) نشان میدهد که واردات نفت چین از ایران در ماه جاری به رکورد 1.75 میلیون بشکه در روز خواهد رسید.
طبق دادههای کپلر که تا ژانویه 2013 ادامه دارد، این رقم از اوج قبلی 1.66 میلیون بشکه در روز در اکتبر 2023 فراتر خواهد رفت و در مقایسه با 1.24 میلیون بشکه در روز در ماه گذشته، تقریبا 50 درصد بیشتر است.
مویو خو، تحلیلگر کپلر گفت که محمولهها به ریژائو (Rizhao) و دالیان (Dalian) به میزان قابل توجهی در ارزیابی ماهانه بالاتر رفته است.
به گفته وی: " پالایشگاههای کوچک و مستقل در چین حاشیههای پالایش را اندکی بهبود میبخشند و آنها اکنون انگیزه قویتری برای افزایش تولید دارند و بنابراین به مواد اولیه بیشتری نیاز دارند."
جریانها به ریژائو (Rizhao)/Lanqiao و دالیان تقریباً دو برابر شده و به ترتیب به 342 هزار بشکه در روز و 132 هزار بشکه در روز رسیده است.
هفته گذشته زمانی که بلومبرگ گزارش داد چین در ماه گذشته رکورد واردات نفت خام از مالزی را به ثبت رسانده است، از قبل به رکورد تقاضای چین برای نفت ایران نگاهی داشتیم. در حالی که پالایشگاهها به دلیل رکود اقتصادی با حاشیه سود کمتر دست و پنجه نرم میکنند، دوباره اشتها برای نفت ارزانتر ایران افزایش یافته است.
بزرگترین واردکننده نفت خام جهان در ماه ژوئیه، 6.21 میلیون تن از مالزی، معادل 1.47 میلیون بشکه در روز یا تقریباً سه برابر میانگین تولید روزانه از این کشور آسیای جنوب شرقی در طول سال 2023، وارد کرده است.
چرا این یک شاخص اصلی کلیدی است؟ دریاهای مالزی مدتها است که مرکز انتقال نفت خام و فرآوردههای نفتی از یک نفتکش به نفتکش دیگر بوده است تا کشور مبدا، به ویژه از ایران را مخفی کنند. طبق دادههای دولتی، چین رسما از ژوئن 2022 بشکهای از ایران خریداری نکرده است. به طور غیر رسمی، در حال خرید مقادیر بیسابقه است.
به گفته تجار، نفت ایران - که زمانی آمریکا وانمود میکرد آن را تحریم میکند - به ارزانترین گزینه برای خریداران چینی تبدیل شده است، حتی بیشتر از روسیه، و پالایشگاههای مستقل بیشتری به دنبال نفت این کشور هستند تا حاشیه سود خود را افزایش دهند. آنها افزودند که نفت خام سبک ایران آخرین بار با تخفیف 6 دلار در هر بشکه به ICE برنت عرضه شد، در حالی که این تخفیف کمتر از یک دلار برای نفت مشابه روسیه بود.
بر اساس دادههای گمرک، واردکنندگان ثبتشده در استان شاندونگ چین، بزرگترین خریداران نفت خام ایران - با پوشش مالزیایی - بودند که بیش از 70 درصد حجم را به خود اختصاص دادند. به طور کلی، هشت منطقه چین از جمله لیائونینگ و هنان از این کشور آسیای جنوب شرقی نفت گرفتند که بیشترین میزان از اکتبر 2023 است.
طبق دادههای فصلی ماه سپتامبر، این ماه یکی از ضعیفترین ماهها برای شاخصهای مالی و بازارهای بینالمللی به شمار میآید. بر اساس بررسیها طی ۲۰ سال گذشته، سپتامبر به طور پیوسته بدترین ماه برای شاخص S&P 500 بوده، به طوری که این روند در چهار سال اخیر نیز علیرغم رشد قوی بازارها، ادامه یافته است. این ماه همچنین به عنوان دومین ماه بد برای شاخص DAX شناخته میشود، هرچند که پس از آن، این شاخص بورس آلمان معمولاً طی سه ماه آینده روندی قوی را نشان میدهد.
اگرچه اوت معمولاً به عنوان یک ماه آرام تابستانی شناخته میشود، اما امسال بازارها در آغاز این ماه با سقوط مواجه شدند و سپس به طور چشمگیری بهبود یافتند. این تحولات باعث ایجاد نمودارهای مثبتی برای بازار شده و دلار آمریکا کاهش قابل توجهی داشته و به پایینترین سطح چند سال اخیر رسیده است.
بررسیهای فصلی نشان میدهد که سپتامبر آغاز یک دوره سهماهه قوی برای گاز طبیعی به شمار میرود؛ هرچند که این موضوع تا حد زیادی در قیمتها لحاظ شده است. در مقابل، این ماه آغاز یک دوره سهماهه ضعیف برای نفت خام است. همچنین، سپتامبر دومین ماه بد برای نقره است، در حالی که برای طلا نیز به عنوان بدترین ماه در نظر گرفته میشود.
در این میان، برخلاف سایر روندهای قوی در بازارهای مختلف، بازار ارزها در سپتامبر تغییرات چندانی را تجربه نمیکند. معمولاً دلار آمریکا و ین ژاپن در این ماه نسبتاً ثابت باقی میمانند و تغییرات عمدهای در این بازارها مشاهده نمیشود.
در میان گزارشهای مستمر از رکود اقتصادی در کنار نشانههایی از بهبود کم، اکنون گزارشی منتشر میشود مبنی بر اینکه دولت چین سیستمی که اجازه تایید کارخانههای فولادی جدید را میدهد، به حالت تعلیق درآورده است. این اقدامی است که میتواند پیامدهای قابل توجهی برای صنعت فولاد چین و تولید جهانی فولاد به طور کلی داشته باشد.
به گزارش بلومبرگ، وزارت صنعت و فناوری اطلاعات چین اخیراً اعلام کرد که تصمیم گرفته است تا زمانی که فولادسازان ابتدا برخی از تأسیسات فعلی خود را تعطیل کنند، مکانیسم فعلی را که در آن ساخت کارخانه فولاد جدید مجاز است، متوقف کند. این وزارتخانه همچنین به برنامههایی برای ایجاد فرآیند تأیید جدید اشاره کرد، اما هیچ جدول زمانی ارائه نکرده است. برای سالها، دولت چین بر حذف ظرفیت موجود به عنوان پیش شرط قبل از اعطای مجوز برای ساخت کارخانه جدید اصرار داشته است.
این حرکت تقریباً همه در بخش فولاد را شگفت زده کرد، اما منجر به واکنشهای چندانی نشده است. همانطور که در گذشته توسط MetalMiner گزارش شده بود، صادرات فولاد از چین در دو سال گذشته افزایش یافته است و در حال حاضر به بالاترین میزان خود از سال 2016 رسیده است.
چین برای حمایت از تولید فولاد به صادرات متکی است
چین بزرگترین تولید کننده فولاد جهان است که بیش از 50% تولید جهانی یا تقریباً یک میلیارد تن در سال را به خود اختصاص میدهد. اما پس از ویروس کرونا، کارخانههای فولاد چینی برای یافتن مشتریان داخلی با مشکل مواجه شدند و اکنون به عرضه محصولات ارزان قیمت فولادی به بازارهای بیشتری متوسل شدهاند. در پاسخ، بسیاری از رهبران صنعت فولاد این کشورها به اعتراض خود ادامه میدهند.
بر اساس برآورد بانک آمریکا، پنج کشور آسیای جنوب شرقی از جمله ویتنام، تایلند و مالزی تنها در سال 2023 26% از صادرات فولاد چین را جذب کردند. غولهای تولیدکننده فولاد مانند آرسلور میتال نیز از این صادرات شکایت کردهاند. علاوه بر این، فقدان اقدامات مشخص اعلام شده در پلنوم سوم چین، امیدها را مبنی بر بهبود بخش املاک کشور کاهش داد.
در واقع، همین چند روز پیش، هو وانگمینگ، رئیس گروه بائواستیل چین (Baowu Steel )، در نشست دوسالانه این شرکت به کارمندان گفت که شرایط در این کشور مانند «زمستان سخت» است که میتواند طولانیتر، سردتر و حتی سختتر شود. او همچنین هشدار داد که صنعت فولاد چین با وضعیتی بدتر از بحرانهایی که در سالهای 2008 و 2015 متحمل شد، مواجه است.
سقوط قیمت سنگ آهن در میان کاهش تقاضا
گزارش فوق الذکر بلومبرگ همچنین هشدار وزارت چین را پوشش میدهد که صنعت فولاد در زمانهای چالش برانگیزی، به ویژه از نظر رابطه عرضه و تقاضا، مواجه شده است. این بیانیه تصریح کرد که مشکلات متعددی مانند اجرای ناکافی سیاست و نظارت و مکانیسمهای اجرایی ناقص همچنان باقی مانده است.
با کاهش مصرف داخلی فولاد، قیمت سنگ آهن به میزان قابل توجهی کاهش یافته است و در این سه ماهه حدود 10 درصد افت کرده و به پایینترین حد خود از سال 2022 رسیده است. تاکنون، قیمت سنگ آهن در سال 2024 بیش از 28 درصد کاهش یافته است.
دلایل افت صنعت فولاد چین
یکی از بزرگترین ناامیدیها برای کارخانههای فولاد چین، بخش املاک چین بوده است که علیرغم بهترین تلاشهای دولت برای خارج کردن این کشور از باتلاق، همچنان کساد است. سابرین چاودری، رئیس تجزیه و تحلیل کامودیتی در BMI، در مصاحبه با CNBC گفت که تقاضای چین برای فولاد و سنگ آهن ناامیدکننده است چرا ک رکود مداوم در بازار املاک چین بر فلزات صنعتی مورد نیاز برای زیرساخت تأثیر منفی میگذارد.
طبق گزارش اخیر شرکت Ursa Shipbrokers یونان، صنعت فولاد چین از تقاضای ضعیف، سودآوری کمتر برای کارخانهها و دستورالعملهای دولت برای محدود کردن رشد تولید سالانه رنج میبرد. تحلیلگران Ursa تاکید میکنند که تنها 5 درصد از تولیدکنندگان فولاد چینی امروز سودده هستند ، بهویژه در شرایطی که قیمت فولاد همچنان در حال کاهش است و معاملات آتی میلگرد به پایینترین حد در چهار سال گذشته رسیده است. ادامه رکود در بخش املاک کشور که با کاهش 10.2 درصدی سرمایه گذاری مواجه شده است، تقاضای فولاد را به میزان قابل توجهی کاهش داده است.
