با عضویت در خبر نامه یـــــــــوتــــــــو تایــــــــــمز از اخبار بروکر‌ها مطلع شوید
در حال حاضر، به نظر می‌رسد که بازارها در حال نزدیک کردن پیش‌بینی‌های خود برای کاهش نرخ بهره فردا توسط کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) به 50 نقطه پایه (bp) هستند. این اقدام ممکن است به منظور تاثیرگذاری بر تصمیم فدرال رزرو صورت گرفته باشد که انتظار می‌رود تصمیمی نزدیک و حساس باشد. اگر این پیش‌بینی‌ها دقیق باشد، ممکن است تأثیر قابل توجهی بر دلار آمریکا داشته باشد و فشار بیشتری به آن وارد کند. با این حال، اقتصاددانان ایالات متحده هنوز به طور محدود به کاهش 25 نقطه پایه اعتقاد دارند. تقویم امروز شامل آمار فروش خرده‌فروشی ایالات متحده، شاخص ZEW آلمان و شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) کانادا است.
دلار آمریکا: تحلیل وضعیت دلار آمریکا و تأثیر پیش‌بینی‌های کاهش نرخ بهره
در آستانه اعلامیه فردای کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC)، بازارها به طور فزاینده‌ای بر روی احتمال کاهش 50 نقطه پایه (bp) نرخ بهره تمرکز کرده‌اند. در حال حاضر، بازارهای مبادلات ارزی حدود 70 درصد احتمال ضمنی (43 نقطه پایه) برای کاهش 50 نقطه پایه نرخ بهره را پیش‌بینی میکنند. این تغییرات در پیش‌بینی‌های نرخ بهره به طور مستقیم به نتیجه‌گیری‌های نزولی مستمر نسبت به نرخ بهره و تصمیمات فدرال رزرو مرتبط است.
با این حال، آخرین داده‌های کلیدی (اشتغال و تورم) به وضوح نشان‌دهنده نیاز به کاهش نیم درصدی نرخ بهره نبوده‌اند. شرط‌های کاهش 50 نقطه پایه به تدریج از اواخر هفته گذشته به دلیل برخی گزارش‌های رسانه‌ای که به نزدیک بودن تصمیم بین 25 و 50 نقطه پایه اشاره داشتند، شکل گرفته است. تیم اقتصادی ما (ING) به طور محدود کاهش 25 نقطه پایه را ترجیح می‌دهد؛ اما اعتراف میکند که این تصمیم بسیار نزدیک است.
یکی از تفسیرهای اخیر بازار این است که سرمایه‌گذاران ممکن است در تلاش باشند تا تأثیرگذار بر تصمیم‌گیری ممکن است FOMC باشند. به گفته بیل دادلی، عضو پیشین FOMC، فدرال رزرو تمایل ندارد بازارها را شگفت‌زده کند و به همین دلیل پیش‌بینی 50 نقطه پایه می‌تواند احتمال تصمیم مشابه را افزایش دهد. به عبارت دیگر، اگر بازارها کاهش 50 نقطه پایه را پیش‌بینی کنند، احتمال این که فدرال رزرو همان کاهش را اعمال کند بیشتر است. این مکانیسم به طور طبیعی بر دلار منفی است و به نظر نمی‌رسد که دلار امروز به دلیل شگفتی مثبت در فروش خرده‌فروشی بهبود یابد، مگر اینکه آمار فروش خرده‌فروشی کافی باشد تا حدس‌زنندگان نزولی را منصرف کند.
پیش‌بینی‌ها نشان می‌دهند که فروش خرده‌فروشی در ماه اوت به طور حاشیه‌ای کاهش یافته است (منفی 0.2 درصد ماهانه)، اگرچه شاخص‌های بدون احتساب خودرو و گاز تنها از +0.4 درصد به +0.3 درصد کاهش یافته است. همچنین، ارقام تولید صنعتی برای ماه اوت منتشر میشود که پیش‌بینی میشود به میزان +0.2 درصد ماهانه پس از قرائت ضعیف در ماه ژوئیه برسد.
در بازار ارز، جفت ارز USDJPY به طور موقت به زیر سطح 140.0 رسید و سپس در روز گذشته به سطح 140.65 بازگشت. ین ژاپن دارای وزن 14 درصدی در شاخص دلار DXY است: حرکتی قاطع به زیر 140.0 می‌تواند باعث کاهش DXY به زیر سطح 100.50 در ماه اوت شود.
یورو: وضعیت سیاست‌های بانک مرکزی اروپا (ECB) و تأثیر آن بر یورو
پس از جلسه اخیر بانک مرکزی اروپا (ECB)، هفته به طور معمول با اظهارات مختلف اعضای این بانک پر شده است که به منظور تنظیم پیام‌های سیاستی شورای حکام بیان میشود. تا کنون، این اظهارات به طور قابل توجهی متنوع بوده‌اند. در حالی که فیلیپ لین، اقتصاددان ارشد بانک مرکزی اروپا، اظهار داشته که مسیر روشنی برای کاهش نرخ بهره وجود دارد، پیتر کازیمیر، رئیس بانک مرکزی اسلواکی، به صراحت کاهش دیگری قبل از دسامبر را رد کرده است. به نظر می‌رسد که این اظهارات پس از جلسه نشان‌دهنده آن است که تلاش‌های کریستین لاگارد برای پیروی دقیق از داده‌ها هم به سختی قابل اجرا است و هم ممکن است توسط تمام اعضای شورای حکام به طور یکسان پذیرفته نشده باشد.
در حال حاضر، EURUSD به دلیل ضعف دلار، حمایت خوبی یافته است و طبق پیش‌بینی‌های اخیر ما حرکت کرده است. ما دلیل قوی برای پیش‌بینی اصلاح قبل از جلسه فدرال رزرو فردا نمی‌بینیم. به احتمال زیاد، داده‌های امروز شاخص ZEW آلمان دوباره ضعیف خواهند بود. پیش‌بینی میشود که شاخص وضعیت فعلی به -80 کاهش یابد و شاخص انتظارات از 19 به 17 کاهش یابد. با این حال، روند قوی یورو در برابر چندین شاخص نگران‌کننده در منطقه یورو ادامه یافته است و شاخص ZEW تنها تأیید میکند که چشم‌انداز آلمان همچنان تاریک است.
با توجه به وضعیت موجود، انتظار داریم که جفت ارز EURUSD بالاتر از سطح 1.110 تثبیت شود تا زمان برگزاری جلسه فدرال رزرو، که ممکن است موجب نوسانات در بازار ارز شود. به طور کلی، وضعیت کنونی یورو در برابر دلار به خوبی تثبیت شده و پیش‌بینی میشود که ادامه این روند تا زمان اعلام نتایج جلسه فدرال رزرو ادامه یابد.
دلار کانادا: پیش‌بینی کاهش تورم و تأثیر آن بر سیاست‌های بانک مرکزی کانادا (BoC)
امروز انتظار می‌رود که تورم در کانادا کاهش بیشتری یابد. پیش‌بینی‌ها برای شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) اوت حدود 2.1 درصد است که به طور کلی در میانه هدف 2 درصدی بانک مرکزی کانادا قرار دارد. همچنین، تمامی شاخص‌های هسته تورم نیز پیش‌بینی میشود که به میزان حدود 0.2 درصد سالانه کاهش یابند. باید توجه داشت که تورم هسته اکنون در محدوده هدف 2-3 درصدی بانک مرکزی کانادا قرار دارد و به نظر نمی‌رسد که این داده‌ها تأثیر قابل توجهی بر پیش‌بینی‌های جاری کاهش نرخ بهره بانک مرکزی داشته باشند.
در حالی که انتظارات در مورد کاهش 50 نقطه پایه نرخ بهره فدرال رزرو عمدتاً به این باور مرتبط است که فدرال رزرو در شروع چرخه کاهش نرخ دیر عمل کرده است، این موضوع در مورد بانک مرکزی کانادا متفاوت است. نرخ سیاستی بانک مرکزی کانادا قبلاً سه بار کاهش یافته و در حال حاضر به 5.25 درصد رسیده است که 125 نقطه پایه کمتر از نرخ بهره فدرال رزرو است. با این حال، قیمت‌گذاری در بازار فدرال رزرو تأثیر زیادی بر قیمت‌گذاری بانک مرکزی کانادا دارد و به تازگی بازارها قیمت‌گذاری برای کاهش 75 نقطه پایه‌ای در کانادا در دو جلسه آینده را پیش‌بینی کرده‌اند.
جلسه سیاست‌گذاری سپتامبر هفته آینده برگزار میشود و به نظر می‌رسد که بانک مرکزی کانادا ممکن است تصمیم به کاهش 25 نقطه پایه بگیرد حتی اگر فدرال رزرو فردا کاهش 50 نقطه پایه را اعمال کند و تورم کانادا مطابق با پیش‌بینی‌های امروز کاهش یابد. اگرچه نمی‌توان احتمال کاهش 50 نقطه پایه در جلسه دسامبر را کاملاً رد کرد، اما ما همچنان کاهش‌های 25 نقطه پایه توسط بانک مرکزی کانادا را ترجیح می‌دهیم.
به طور کلی، انتظار می‌رود که دلار کانادا از تغییرات سیاست‌های پولی به نفع نرخ‌های بلندمدت بهره‌برداری کند. جفت ارز USDCAD در تلاش است تا به طور مداوم زیر سطح 1.35 قرار گیرد و به تازگی به دلیل کاهش قیمت‌های نفت، به سطح 1.36 بازگشته است. دیدگاه ما این است که کاهش نرخ بهره فدرال رزرو در نهایت می‌تواند به کاهش چندین‌ماهۀ USDCAD کمک کند، اما در حال حاضر تثبیت بیشتر محتمل‌تر است؛ زیرا دلار کانادا در مقایسه با بسیاری از دیگر ارزهای با بتای بالا کمتر جذاب است.
منبع: ING
موسسه ZEW اخیراً گزارش‌هایی منتشر کرده است که نمایانگر تغییرات مهمی در وضعیت اقتصادی و انتظارات برای آلمان است. این گزارش‌ها نشان می‌دهند که در حال حاضر، خوشبینی و بدبینی نسبت به وضعیت اقتصادی به طور قابل توجهی متعادل شده است.
توازن میان خوشبینی و بدبینی
گزارش اخیر ZEW نشان می‌دهد که تعداد افراد خوشبین و بدبین نسبت به وضعیت اقتصادی در حال حاضر به طور مساوی تقسیم شده است. این تعادل نشان‌دهنده عدم قطعیت و ابهام در بازارها و نظرسنجی‌های اقتصادی است که بر عدم اطمینان در مورد وضعیت اقتصادی تأکید میکند.
کاهش در انتظارات اقتصادی
در ادامه، ZEW گزارش داده است که بار دیگر شاهد کاهش قابل توجهی در انتظارات اقتصادی برای آلمان هستیم. این کاهش در پیش‌بینی‌ها می‌تواند ناشی از عوامل مختلفی از جمله عدم ثبات اقتصادی، تغییرات در سیاست‌های اقتصادی یا شرایط جهانی باشد که بر اعتماد به نفس اقتصادی تأثیر گذاشته است.
تأثیر تصمیمات نرخ بهره ECB
یکی دیگر از نکات کلیدی گزارش ZEW این است که اکثر پاسخ‌دهندگان به نظر می‌رسد تصمیمات نرخ بهره بانک مرکزی اروپا (ECB) را در پیش‌بینی‌های اقتصادی خود لحاظ کرده‌اند. این به معنای آن است که تغییرات احتمالی در نرخ‌های بهره ECB به طور جدی در تحلیل‌ها و انتظارات اقتصادی لحاظ شده است.
کاهش امید به بهبود سریع
در نهایت، گزارش ZEW به کاهش واضح امیدها به بهبود سریع وضعیت اقتصادی اشاره دارد. این کاهش امید به بهبود سریع نشان‌دهنده این است که شرایط اقتصادی ممکن است برای مدت طولانی‌تر از آنچه که قبلاً پیش‌بینی شده بود، دشوار باقی بماند.
در مجموع، این گزارش‌ها بیانگر یک دوره از عدم قطعیت و تغییرات در انتظارات اقتصادی است که ممکن است بر سیاست‌گذاری‌ها و تصمیمات اقتصادی آینده تأثیر بگذارد.
گزارش اخیر BofA Fund Manager Survey (FMS) نشان می‌دهد که سنتیمنت اقتصادی برای اولین بار از ژوئن بهبود یافته است. این تغییر مثبت به دلیل کاهش‌های نرخ بهره توسط فدرال رزرو و خوشبینی نسبت به فرود نرم (soft landing) بوده است. به عبارت دیگر، کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو به عنوان نشانه‌ای از موفقیت در مدیریت اقتصاد و کاهش فشارهای اقتصادی مشاهده شده و باعث افزایش اعتماد و امیدواری در میان سرمایه‌گذاران شده است.
تاثیر کاهش نرخ بهره بر بازارهای مالی
گزارش همچنین به استراتژی‌های تاکتیکی اشاره میکند که طبق آن، هرچه کاهش نرخ بهره فدرال رزرو بیشتر باشد، برای سهام‌های سیکلیکال (شرکت‌هایی که به دوره‌های اقتصادی حساس هستند) بهتر خواهد بود. به این معنی که کاهش بیشتر نرخ بهره می‌تواند به نفع شرکت‌هایی باشد که به نوسانات اقتصادی حساس هستند و از کاهش نرخ بهره به عنوان فرصتی برای رشد و بهبود عملکرد خود بهره‌برداری کنند.
در آستانه تصمیم‌گیری فدرال رزرو آمریکا، بازار اوراق قرضه توجه زیادی را به خود جلب کرده است. نرخ بازدهی اوراق قرضه دو ساله آمریکا (US2Y) به پایین‌ترین سطح خود در دو سال اخیر نزدیک شده و در حدود 3.55 درصد قرار دارد. همچنین، نرخ بازدهی اوراق قرضه ده ساله نیز در حدود 3.62 درصد است که نزدیک به پایین‌ترین سطح خود در سال جاری است.
در بازار ارز، جفت ارز USDJPY نیز دیروز به مرز 140.00 نزدیک شد اما در پایان روز به حدود 140.55 بازگشت. فشار فروشندگان همچنان ادامه دارد و این وضعیت با توجه به نرخ بازدهی پایین اوراق قرضه، تقویت میشود.
انتظارات بازار از تصمیم‌گیری فدرال رزرو
بازار به نوعی انتظار دارد که فدرال رزرو تحت فشار قرار گیرد و تصمیم‌گیری خود را تغییر دهد. این اولین بار نیست که بازار سعی میکند فدرال رزرو را به تصمیم‌گیری خاصی وادار کند و احتمالاً آخرین بار هم نخواهد بود. سوال اصلی این است که آیا فدرال رزرو تسلیم خواهد شد و نرخ بهره را 50 نقطه پایه افزایش خواهد داد یا به تصمیم قبلی خود مبنی بر افزایش 25 نقطه پایه پایبند خواهد ماند؟
هفته گذشته، بسیاری از تحلیلگران به افزایش 25 نقطه پایه اطمینان داشتند، اما اکنون احتمال افزایش 50 نقطه پایه نیز بیشتر شده است. بازار این احتمال را در حدود 69 درصد پیش‌بینی میکند. این وضعیت می‌تواند منجر به ناامیدی شود و سوال اصلی این است که آیا فدرال رزرو حاضر است بازار را ناامید کند یا خیر؟!
ریسک‌های احتمالی
اگر فدرال رزرو تصمیم به افزایش 50 نقطه پایه بگیرد، این تصمیم می‌تواند به عنوان یک ضربه به اعتبار آن تلقی شود و نشان‌دهنده نوعی «وحشت» باشد. حتی اگر این وحشت واقعی نباشد، بازار ممکن است آن را به عنوان نشانه‌ای از نگرانی سیاست‌گذاران در مورد وضعیت اقتصادی تلقی کند و این می‌تواند منجر به وحشت بیشتر شود.
در نهایت، اگر فدرال رزرو سابقه‌ای از تصمیم‌گیری تحت فشار نداشت، اطمینان بیشتری وجود داشت که نرخ بهره را 25 نقطه پایه تغییر خواهد داد. اما با توجه به سابقه گذشته، این اطمینان کمتر است.
تحلیلگران مورگان استنلی معتقدند که در کوتاه‌مدت، بهترین سناریو برای بازار سهام این است که فدرال رزرو بتواند کاهش ۵۰ نقطه پایه نرخ بهره را بدون ایجاد نگرانی‌های رشد اقتصادی یا بستن (unwind) معاملات ین (معاملات حملی) انجام دهد.
مورگان استنلی اشاره میکند که قیمت‌گذاری‌ها نشان می‌دهد سیاست پولی از روند فعلی عقب مانده است. نگه داشتن نرخ‌بهره در سطح بالا برای مدت طولانی‌تر می‌تواند اقتصاد را مختل کند. اما نگرانی اصلی این است که کاهش ۵۰ نقطه پایه ممکن است به عنوان نشانه‌ای از مشکلات پیش روی اقتصاد توسط فدرال رزرو تلقی شود. این نگرانی‌ها شامل ضعف بازار کار، کندی اقتصادی یا حتی رکود میشود.
مورگان استنلی همچنین به ریسک ناشی از نوسانات معاملات ین اشاره میکند. کاهش نرخ بهره می‌تواند باعث افزایش نوسانات در این بازار شود و به معاملات ین آسیب برساند.
در یادداشتی از نومورا که توسط eFX منتشر شده، سناریوهای مختلفی برای معامله دلار آمریکا در اطراف نشست کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) بررسی شده است. این یادداشت به تحلیل تأثیرات احتمالی کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو بر دلار آمریکا پرداخته است.
خلاصه‌ای از این یادداشت به شرح زیر است:
نتیجه‌گیری: نومورا پیشنهاد میکند که در حالی که کاهش ۲۵ نقطه پایه نرخ بهره ممکن است در ابتدا دلار آمریکا را تقویت کند، این ارز ممکن است در طول کنفرانس خبری تضعیف شود. کاهش بیشتر نرخ بهره می‌تواند این ضعف را تشدید کند. با توجه به چشم‌انداز کاهش یافته برای USDJPY، نومورا توصیه میکند که استراتژی «فروش در بازگشت» برای USDJPY و سایر جفت‌های ین اتخاذ شود.
بازارها انتظار دارند که فدرال رزرو نرخ بهره را به شدت کاهش دهد؛ اما بلک‌راک معتقد است که این انتظارات بیش از حد است.
تورم در آمریکا کاهش یافته است، زیرا اختلالات ناشی از پاندمی کاهش یافته و به دلیل افزایش موقت نیروی کار به واسطه مهاجرت، اما بلک‌راک معتقد است که تورم به دلیل سیاست‌های مالی آزاد و تأثیر نیروهای بزرگ اقتصادی همچنان پایدار خواهد بود.
به دلیل ماندگاری تورم، فدرال رزرو نمی‌تواند نرخ بهره را به میزان زیادی کاهش دهد.
بلک‌راک معتقد است که ترس از رکود بیش از حد است و همچنان به سهام آمریکا خوشبین است.
بازارها حافظه کوتاهی دارند. در ژانویه، بازارها انتظار داشتند که فدرال رزرو شش یا حتی هفت بار نرخ بهره را در سال ۲۰۲۴ کاهش دهد، که بلک‌راک این انتظارات را غیرواقعی می‌دانست.
اقتصاد چین در سال‌های اخیر با چالش‌های جدی روبرو شده است و چشم‌انداز آن برای سال 2025 نیز همچنان مبهم به نظر می‌رسد. کاهش مداوم قیمت مسکن، رکود در بازار املاک و کاهش فعالیت‌های صنعتی، نشان‌دهنده ضعف‌های ساختاری در اقتصاد این کشور هستند.
با وجود تلاش‌های دولت چین برای تحریک اقتصاد، هدف رشد اقتصادی 5 درصدی برای سال جاری به نظر می‌رسد که قابل دستیابی نخواهد بود. این امر باعث شده است که تمرکز سرمایه‌گذاران به سال 2025 و اقدامات احتمالی بانک مرکزی چین معطوف شود.
بانک مرکزی چین در بیانیه‌ای اخیر خود، به احتمال کاهش نرخ بهره و افزایش نقدینگی در اقتصاد این کشور اشاره کرد. این اقدامات می‌توانند به بهبود شرایط اقتصادی چین کمک کنند، اما موفقیت آنها به شدت به شدت و هماهنگی سیاست‌های دولت بستگی دارد.
در صورت اتخاذ اقدامات قوی و هماهنگ از سوی دولت چین، این اقدامات می‌توانند تأثیر قابل توجهی بر بازارهای جهانی داشته باشند. با این حال، احتمال دارد که دولت چین ترجیح دهد تا پس از انتخابات ریاست جمهوری ایالات متحده، اقدامات خود را برای تحریک اقتصاد آغاز کند.
مشکلات اقتصادی چین در حال حاضر به چندین عامل مرتبط هستند، از جمله کاهش تقاضای داخلی، افزایش بدهی‌های شرکت‌ها و دولت، تنش‌های تجاری با ایالات متحده و سایر کشورها، و محدودیت‌های سیاست‌های زیست‌محیطی. برای رفع این مشکلات، دولت چین باید اقدامات چندجانبه و هماهنگ انجام دهد.
راهکارهای پیشنهادی برای بهبود اقتصاد چین عبارتند از: کاهش نرخ بهره، افزایش سرمایه‌گذاری‌های دولتی، اصلاحات ساختاری در اقتصاد، کاهش تعرفه‌های واردات و تقویت همکاری‌های اقتصادی بین‌المللی. همچنین، دولت چین باید به دنبال ایجاد تعادل بین رشد اقتصادی و پایداری زیست‌محیطی باشد.
جان هیلسنراث، تحلیلگر سابق اقتصادی وال استریت ژورنال و ناظر فدرال رزرو، پیش‌بینی کرده است که بانک مرکزی ایالات متحده در نشست پولی خود در روز چهارشنبه، نرخ بهره را به میزان 50 نقطه‌پایه کاهش خواهد داد.
هیلسنراث که پس از سال‌ها فعالیت در وال استریت ژورنال، اکنون به صورت مستقل به تحلیل سیاست‌های اقتصادی می‌پردازد، معتقد است که فدرال رزرو در مسیر کاهش نرخ بهره به سطح نرخ خنثی قرار دارد. وی پیش‌بینی میکند که این بانک مرکزی در مجموع، نرخ بهره را طی یک سال آینده حدود دو درصد کاهش خواهد داد.
به گفته هیلسنراث، کاهش 50 نقطه‌پایه در این نشست، نخستین گام مهم در مسیر کاهش نرخ بهره خواهد بود و این اقدام در زمانی که نرخ بهره فعلی فاصله زیادی از سطح خنثی دارد، منطقی است. وی همچنین تاکید کرده است که عدم کاهش نرخ بهره به اندازه 50 نقطه‌پایه در این نشست، می‌تواند منجر به واکنش شدید بازارها و آسیب به اقتصاد آمریکا شود.
پیش‌بینی بانک آمریکا نشان می‌دهد که بازارها در خصوص تصمیمات فدرال رزرو در نشست پولی سپتامبر، دچار عدم قطعیت زیادی هستند. این عدم قطعیت، ناشی از انتظارات متفاوتی است که سرمایه‌گذاران در مورد سیاست‌های پولی آینده فدرال رزرو دارند.
در حالی که بسیاری از تحلیلگران معتقدند فدرال رزرو نرخ بهره را کاهش دهد، بانک آمریکا پیش‌بینی میکند که این کاهش ممکن است کمتر از آنچه بازار انتظار دارد، باشد.
علاوه بر این، بانک آمریکا معتقد است که پیش‌بینی‌های اعضای فدرال رزرو در مورد نرخ بهره آینده، ممکن است نشان‌دهنده یک رویکرد محتاطانه‌تر از سوی این بانک مرکزی در مورد کاهش‌های بعدی نرخ بهره باشد.
با این حال، بانک آمریکا تأکید میکند که پاول، رئیس فدرال رزرو، در سخنرانی خود پس از نشست، به احتمال زیاد لحنی انبساطی اتخاذ خواهد کرد. این به معنای آن است که پاول ممکن است به ریسک‌های پیش روی اقتصاد آمریکا اشاره نماید و همچنین آمادگی خود را برای کاهش بیشتر نرخ بهره در صورت نیاز، اعلام کند.
فدرال رزرو این هفته آماده است تا نخستین تغییر اساسی در سیاست‌های پولی خود را در بیش از چهار سال اخیر ارائه کند و نرخ بهره را کاهش دهد. در واقع، این حرکت با هدف دستیابی به یکی از دشوارترین اهداف اقتصادی یعنی فرود نرم برای اقتصاد آمریکا صورت می‌گیرد.
به نظر می‌رسد تورم مهار شده است و نشانه‌هایی از ضعف در بازار کار آمریکا دیده میشود. انتظار می‌رود مقامات فدرال رزرو در پایان نشست پولی دو روزه خود، نرخ بهره را حداقل به میزان 0.25 درصد کاهش دهند.
در همین حال، برخی تحلیلگران و معامله‌گران، به همراه اقتصاددانان جی پی مورگان و ویلیام دادلی، رئیس سابق فدرال رزرو نیویورک، حتی احتمال کاهش نیم درصدی را پیش‌بینی میکنند. این تصمیم می‌تواند به معنای کاهش فشارهای ناشی از هزینه‌های بالای وام‌گیری بر بزرگترین اقتصاد جهان باشد و این امکان را برای شرکت‌ها و خانوار آمریکایی فراهم کند تا در ماه‌های آتی نفس راحت‌تری بکشند.
با این وجود، آینده برای سیاست‌گذاران فدرال رزرو همچنان نامشخص است. برخی سرمایه‌گذاران و اقتصاددانان نگران‌اند که فدرال رزرو بیش از حد صبر کرده باشد و این تأخیر ممکن است بازار کار و رشد اقتصادی را تحت فشار قرار دهد.
انتخابات ریاست جمهوری آمریکا در ماه نوامبر نیز فدرال رزرو را در شرایط دشواری قرار داده است. دونالد ترامپ، نامزد جمهوری‌خواه و رئیس جمهور سابق آمریکا، هشدار داده که فدرال رزرو نباید چرخه تسهیل پولی را نزدیک به زمان انتخابات آغاز نماید، در حالی که الیزابت وارن، سناتور دموکرات، بر لزوم کاهش 0.75 درصدی نرخ بهره تأکید کرده است.
همچنین، انتظار می‌رود که در کنار تصمیم درباره نرخ بهره، نمودار دات‌پلات فدرال رزرو منتشر شود که پیش‌بینی‌های سیاست‌گذاران بانک مرکزی آمریکا را تا پایان سال ۲۰۲۷ نشان می‌دهد.
این نمودار که اطلاعات ارزشمندی درباره انتظارات مقامات فدرال رزرو از مسیر سیاست پولی در کوتاه‌مدت ارائه می‌دهد، توجه زیادی را به خود جلب خواهد کرد. با توجه به شرایط فعلی، تحلیلگران انتظار دارند که بسیاری از اعضای فدرال رزرو، خواهان کاهش‌های بیشتر نرخ بهره در ماه‌های نوامبر و دسامبر باشند.
در این میان، جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، در نشست خبری خود بعد از اعلام تصمیمات، باید به نگرانی‌ها در بازار کار و ادامه کاهش نرخ بهره پاسخ دهد. برخی اقتصاددانان معتقدند که هر تصمیمی، چه کاهش 0.25 درصدی و چه کاهش نیم درصدی، می‌تواند به عنوان یک تصمیم نزدیک به یکدیگر تعبیر شود.
تلاش برای دستیابی به فرود نرم در تاریخ بانک مرکزی آمریکا به ندرت موفق بوده است. آخرین باری که چنین هدفی محقق شد، به اواسط دهه ۱۹۹۰ بازمی‌گردد که نرخ بهره به اندازه کافی بالا بود تا تورم را مهار کند، بدون اینکه اقتصاد را به رکود بکشاند. با این حال، در بسیاری از موارد دیگر، افزایش نرخ بهره منجر به رکود شده است.
بیل دادلی، رئیس سابق فدرال رزرو نیویورک، اخیراً در یک مقاله تحلیلی به بیان دیدگاه‌های خود درباره سیاست‌های پولی فدرال رزرو پرداخته است. او که تا ماه مه خواستار افزایش نرخ بهره بود، اکنون معتقد است که زمان کاهش ۵۰ نقطه پایه نرخ بهره فرا رسیده است. این تغییر در دیدگاه دادلی نشان‌دهنده شرایط جدید اقتصادی و تحولاتی است که در این مدت رخ داده است.
دادلی اشاره میکند که دو هدف اصلی فدرال رزرو، یعنی تثبیت قیمت‌ها و دستیابی به حداکثر اشتغال پایدار، اکنون به تعادل نزدیک‌تری رسیده‌اند. این تعادل نشان می‌دهد که سیاست پولی باید خنثی باشد؛ به این معنا که نه به تقویت و نه به مهار فعالیت‌های اقتصادی کمک کند. اما نرخ‌های بهره کوتاه‌مدت همچنان بسیار بالاتر از سطح خنثی هستند و این اختلاف باید هر چه سریع‌تر اصلاح شود.
دادلی به افزایش ۰.۸ درصدی نرخ بیکاری و کاهش تدریجی تورم اشاره کرده و استدلال میکند که ریسک کاهش اشتغال از ریسک افزایش تورم بیشتر است. او در مقاله خود نوشته است: «انتظار دارم فدرال رزرو ۵۰ نقطه پایه کاهش دهد. سیاست پولی در حال حاضر هاوکیش است، در حالی که باید خنثی یا حتی داویش باشد. یک اقدام بزرگ‌تر در حال حاضر، برای فدرال رزرو این امکان را فراهم میکند تا پیش‌بینی‌های خود را با انتظارات بازار هماهنگ کند و از ایجاد شوک‌های ناخواسته جلوگیری کند.»
شاخص‌های آتی سهام ایالات متحده در روز دوشنبه به دلیل احتیاط سرمایه‌گذاران پیش از تصمیم‌گیری مهم فدرال رزرو، تقریباً ثابت یا کمی بالاتر بودند. سرمایه‌گذاران انتظار کاهش شدید نرخ بهره را دارند.
از زمانی که جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، اواخر سال گذشته به کاهش نرخ بهره اشاره کرد، بازارها روند صعودی داشته‌اند و شاخص‌های S&P 500 و داو جونز به نزدیکی رکوردهای خود رسیده‌اند. با این حال، داده‌های اقتصادی متناقض و اظهارات یک سیاست‌گذار سابق باعث شده است که معامله‌گران در پیش‌بینی خود از تصمیم فدرال رزرو در نشست 17 تا 18 سپتامبر مردد باشند.
طبق ابزار CME FedWatch، احتمال کاهش 50 نقطه پایه به 59% افزایش یافته است، در حالی که احتمال کاهش 25 نقطه پایه 41% است. نگرانی‌هایی وجود دارد که یک حرکت بزرگ ممکن است به معنای کاهش سریع‌تر اقتصاد باشد.
گروهی از استراتژیست‌های دویچه بانک به رهبری جیم رید در یادداشتی نوشتند که به همان اندازه که بحث 25 در مقابل 50 نقطه پایه مهم است، لحن فدرال رزرو نیز اهمیت دارد. آیا کاهش 50 نقطه پایه آغازگر کاهش‌های بیشتر خواهد بود یا یک حرکت بزرگ برای شروع چرخه؟ آیا کاهش 25 نقطه پایه به معنای بالا بودن مانع برای کاهش‌های بعدی است؟ این مسائل نیاز به تحلیل زیادی دارند.
شاخص‌های اصلی و نزدک در هفته گذشته بزرگترین جهش هفتگی خود را در حدود 11 ماه گذشته ثبت کردند، اگرچه تحلیلگران این خوشبینی را به نشانه‌های اقتصاد قوی نسبت دادند نه انتظارات کاهش نرخ بهره.
در معاملات پیش از بازار، سهام حساس به نرخ بهره مانند Nvidia کاهش 0.40% داشت، در حالی که Meta 0.30% و Tesla 0.60% افزایش داشتند. سهام Intel Corp پس از گزارش دریافت کمک‌های مالی فدرال برای تولید نیمه‌هادی‌ها برای وزارت دفاع ایالات متحده، 3.7% افزایش یافت. سهام Trump Media & Technology پس از تلاش دوم برای ترور نامزد جمهوری‌خواه و رئیس‌جمهور سابق، 4.5% افزایش یافت. سهام کریپتو نیز با کاهش قیمت بیت‌کوین، کاهش یافتند.
موسسه UBS در حال بررسی داده‌های اقتصادی کلیدی ایالات متحده پیش از نشست کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) است که قرار است در روز چهارشنبه اعلام شود. این موسسه مالی به طور خاص به داده‌های فروش خرده‌فروشی و تولید صنعتی توجه دارد و بر این باور هستند که ضعف در این داده‌ها می‌تواند تأثیر زیادی بر تصمیم فدرال رزرو برای کاهش نرخ بهره داشته باشد.
تأثیر داده‌های اقتصادی بر سیاست‌های پولی
تحلیلگران موسسه UBS معتقد هستند که اگر داده‌های فروش خرده‌فروشی و تولید صنعتی به طور قابل توجهی ضعیف‌تر از پیش‌بینی‌ها ظاهر شوند، ممکن است فدرال رزرو تصمیم بگیرد که نرخ بهره را به میزان 50 نقطه پایه کاهش دهد، به جای کاهش 25 نقطه پایه که در حال حاضر مورد انتظار است. این تغییر می‌تواند به دلیل تلاش برای تقویت اقتصاد در شرایط ضعیف‌تر از حد انتظار باشد.
پیش‌بینی‌ها و تاثیرات بر بازارها
UBS همچنین اشاره میکند که ضعف در داده‌های اقتصادی می‌تواند به کاهش ارزش دلار و افزایش قیمت طلا منجر شود.
آغاز کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو
از زمان انتشار گزارش اشتغال غیرکشاورزی (NFP) ماه ژوئیه در ایالات متحده که نگرانی‌هایی درباره ورود به رکود اقتصادی ایجاد کرد، سرمایه‌گذاران به دنبال برآورد میزان احتمالی کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو در نشست سپتامبر بودند. اکنون زمان اعلام تصمیم نزدیک است و روز چهارشنبه، فدرال رزرو نشست پولی خود را برگزار خواهد کرد.
مسئله اصلی این نیست که آیا کاهش نرخ بهره صورت می‌گیرد یا خیر، بلکه سوال این است که کاهش تا چه حد خواهد بود. به عبارت دیگر، فدرال رزرو نرخ بهره خود را به میزان چند نقطه‌پایه کاهش خواهد داد.
پس از سخنرانی جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، در نشست جکسون هول که طی آن وی تأکید کرد هیچ‌گونه ضعف بیشتری در بازار کار قابل تحمل نخواهد بود، سرمایه‌گذاران به دقت به داده‌های مربوط به اشتغال توجه کردند و هرگونه نشانه‌ای از کاهش فعالیت اقتصادی، قیمت‌گذاری آنها بر کاهش نرخ بهره را قدرت می‌بخشید. حتی گزارش NFP ماه اوت نیز مطابق انتظار نبود و این باعث شد که سرمایه‌گذاران احتمال کاهش ۵۰ نقطه‌پایه‌ای نرخ بهره در نشست هفته آینده را ۳۰ درصد برآورد کنند.
با این حال، پس از انتشار داده‌های شاخص قیمت مصرف‌کننده برای ماه اوت، مشخص شد که تورم پایه همچنان بالاتر از هدف ۲ درصدی فدرال رزرو است و این امر موجب شد که احتمال کاهش ۵۰ نقطه‌پایه‌ای به ۱۵ درصد کاهش یابد. اما پس از انتشار گزارش‌هایی از سوی فایننشال تایمز و وال استریت ژورنال که اشاره داشتند گزینه کاهش نیم درصدی همچنان روی میز خواهد بود، این احتمال مجدداً به ۴۵ درصد افزایش یافت.
با این حال، با پیش‌بینی مدل GDPNow فدرال رزرو آتلانتا از رشد قوی ۲.۵ درصدی تولید ناخالص داخلی در سه‌ماهه سوم، به نظر می‌رسد که سیاست‌گذاران فدرال رزرو دلیلی برای آغاز چرخه کاهش نرخ بهره با یک حرکت شدید ندارند. احتمالاً کاهش ۲۵ نقطه‌پایه‌ای نرخ بهره انتخاب معقول‌تری است.
در صورتی که این کاهش ۲۵ نقطه‌پایه‌ای اتفاق بیفتد، ممکن است دلار تقویت شود، زیرا انتظاراتی مبنی بر کاهش بیشتر ممکن است برآورده نگردد و برخی از سرمایه‌گذاران ناامید شوند. اما اینکه آیا دلار می‌تواند به رشد خود ادامه دهد یا خیر، بستگی به به‌روزرسانی نمودار دات‌پلات و اظهارات پاول در خصوص آینده سیاست‌های فدرال رزرو دارد. اگر نمودار دات‌پلات و اظهارات پاول نشان‌دهنده کاهش‌های کمتری نسبت به ۱۱۵ نقطه‌پایه‌ای که در حال حاضر بازار انتظار دارد باشند، دلار ممکن است نیروی بیشتری بگیرد.
از سوی دیگر، در بازار سهام، اعتماد به اینکه بزرگترین اقتصاد جهان به سمت رکود حرکت نمی‌کند، می‌تواند فضای ریسک‌پذیری را تقویت کند، حتی اگر این به معنای کاهش کمتر از حد انتظار نرخ بهره باشد.
روز سه‌شنبه داده‌های خرده‌فروشی ایالات متحده منتشر خواهد شد، اما با توجه به اهمیت نشست فدرال رزرو، انتظار نمی‌رود این داده‌ها تأثیر عمده‌ای بر موقعیت‌گیری معاملاتی سرمایه‌گذاران داشته باشد.
آیا BoE کاهش نرخ بهره در ماه نوامبر را به بازار تقدیم خواهد کرد؟
روز پنجشنبه، نوبت به بانک مرکزی انگلستان (BoE) می‌رسد. در نشست اخیر خود، BoE نرخ بهره را به میزان ۲۵ نقطه‌پایه کاهش داد، اما این تصمیم به سختی گرفته شد و مقامات این بانک مرکزی اعلام کردند که در خصوص کاهش‌های آتی با دقت بیشتری عمل خواهند کرد.
از آن زمان تاکنون، داده‌های اقتصادی عمدتاً موضع BoE را تأیید کرده‌اند. شاخص‌های مدیران خرید برای ماه‌های ژوئیه و اوت بالاتر از انتظارات بودند و بازار کار همچنان به بهبود خود ادامه داد. اگرچه میانگین درآمد هفتگی همچنان در حال کاهش می‌یابد، اما این کاهش کمتر از حد انتظار بوده و نرخ سالانه برای ماه جولای در سطح بالای ۵.۱ درصد باقی مانده است. علاوه بر این، شاخص قیمت مصرف‌کننده در ماه ژوئیه کمی افزایش یافت و تورم خدمات نیز همچنان بالا بود. داده‌های تورم برای ماه اوت چهارشنبه منتشر میشود و انتشار داده‌های خرده‌فروشی نیز برای روز جمعه برنامه‌ریزی شده‌اند.
حتی اندرو بیلی، رئیس بانک مرکزی انگلستان، در جکسون هول اظهار داشت که BoE در کاهش نرخ بهره عجله ندارد. این اظهارات باعث شد تا فعالان بازار احتمال عدم تغییر نرخ بهره در این نشست را ۸۰ درصد برآورد کنند. ۲۰ درصد باقیمانده نیز احتمال کاهش نرخ بهره را مطرح میکنند که این احتمال می‌تواند به دلیل نگرانی‌هایی درباره رکود باشد، پس از اینکه تولید ناخالص داخلی ماهانه برای ژوئیه نشانه‌هایی از ضعف را نشان داد.
در صورتی که مقامات BoE از کاهش نرخ بهره خودداری کنند، توجه سرمایه‌گذاران به اظهارات مقامات در خصوص برنامه‌های آینده معطوف خواهد شد. بر اساس داده‌های بازار، سرمایه‌گذاران انتظار دو کاهش ۲۵ نقطه‌پایه‌ای دیگر نرخ بهره را در نشست‌های نوامبر و دسامبر دارند. بنابراین، اگر مقامات همچنان از تصمیم‌گیری عجولانه خودداری کنند، ممکن است پوند به رشد اخیر خود ادامه دهد.
انتظار بازار برای تصمیم بانک مرکزی ژاپن و قدرت ین
روز جمعه نوبت به بانک مرکزی ژاپن (BoJ) خواهد رسید. در نشست ماه ژوئیه، سیاست‌گذاران ژاپنی نرخ بهره را ۱۵ نقطه‌پایه افزایش دادند و از آن زمان به نشانه‌هایی از افزایش‌های بیشتر اشاره کرده‌اند. این باعث شد تا سرمایه‌گذاران احتمال ۸۵ درصدی برای افزایش ۱۰ نقطه‌پایه‌ای دیگر تا پایان سال در نظر بگیرند.
با این حال، انتظار نمی‌رود که در نشست هفته آینده اقدامی در خصوص سیاست‌های پولی انجام شود و تمرکز بازار بیشتر بر این است که آیا رئیس بانک مرکزی ژاپن و همکارانش همچنان به اشاره به افزایش‌های بیشتر ادامه خواهند داد یا خیر. هرگونه نشانه‌ای مبنی بر ادامه افزایش نرخ بهره ممکن است به تقویت بیشتر ین منجر شود.
همچنین، ساعاتی قبل از برگزاری بانک مرکزی ژاپن، داده‌های تورم مصرف‌کننده ملی برای ماه اوت منتشر خواهد شد که ممکن است شواهد بیشتری درباره وضعیت تورم ارائه دهد.
تورم کانادا و بیانیه پولی بانک مرکزی این کشور
داده‌های تورم کانادا برای ماه اوت نیز سه‌شنبه منتشر خواهد شد. در نشست هفته گذشته، بانک مرکزی کانادا برای سومین بار متوالی نرخ بهره را کاهش داد و فضا را برای کاهش‌های بیشتر آماده گذاشت. بیانیه پولی بانک مرکزی کانادا که روز چهارشنبه منتشر میشود، ممکن است وضوح بیشتری در خصوص برنامه‌های آتی ارائه دهد.
همچنین، کاهش بیشتر قیمت‌های مصرف‌کننده می‌تواند سرمایه‌گذاران را به افزایش قیمت‌گذاری خود برای کاهش‌های بیشتر سوق دهد. در حال حاضر، انتظار می‌رود تا پایان سال، نرخ بهره در کانادا به میزان ۶۰ نقطه‌پایه کاهش یابد. همچنین، روز جمعه نیز داده‌های خرده‌فروشی این کشور منتشر خواهد شد.
در استرالیا نیز، گزارش اشتغال برای ماه اوت روز پنجشنبه منتشر خواهد شد.
کاهش نرخ بهره معمولاً به عنوان یک عامل مثبت برای بازار سهام تلقی میشود چرا که وام‌گیری را ارزان‌تر میکند و اقتصاد را تحریک میکند. با این حال، تحلیلگران معتقدند که در شرایط فعلی، سرمایه‌گذاران باید دیدگاه متفاوتی داشته باشند.
تاریخچه واکنش بازار سهام به کاهش نرخ بهره
در گذشته، واکنش بازار به کاهش نرخ بهره متفاوت بوده است. به عنوان مثال، در سال 1995 بازار سهام پس از کاهش نرخ بهره بیش از 21 درصد افزایش یافت، اما در سال 2001 با ترکیدن حباب دات کام، کاهش نرخ بهره منجر به افت 10 درصدی بازده بازار سهام شد.
چرا فدرال رزرو اهمیت دارد؟
در سال‌های مختلف، عوامل بنیادی و نگرش‌های فدرال رزرو متفاوت بودند. اگر بازار احساس کند بانک مرکزی کنترل را در دست دارد - که یک فرود نرم برای اقتصاد طراحی میکند – رفتار متفاوتی از خود نشان خواهد داد. در مقابل اگر فکر کند که بانک مرکزی منفعلانه عمل میکند و نرخ بهره را در بحبوحه تهدید رکود کاهش می‌دهد، واکنش متفاوتی خواهد داشت.
تقریباً نیمی از دفعاتی که فدرال رزرو سیاست کاهش نرخ بهره را آغاز کرده است، این باور را داشته که اقتصاد به سمت رکود پیش می‌رود.
رشد درآمدزایی شرکت‌ها را زیرنظر داشته باشید
تغییرات نرخ بهره کل داستان را بیان نمی‌کند. درآمدزایی شرکت‌ها، پیش‌بینی‌کننده مطمئن‌تری برای بازده آتی بازار سهام است. وقتی رشد درآمدزایی مثبت است و شتاب بالایی دارد و نرخ بهره کاهش یابد، برای بازار در 12 ماه آینده عامل مثبتی خواهد بود. زمانی که این اتفاق رخ دهد، بازده شاخص S&P 500 در طول زمان می‌تواند به 14% برسد. این بازده را می‌توان با بازده 7 درصدی این شاخص در صورتی که نرخ بهره کاهش یابد و رشد درآمدزایی شرکت‌ها نیز کاهش یافته باشد، مقایسه کرد.
تفاوت بزرگ‌تر بین نرخ بهره فدرال رزرو و نرخ تورم یکی دیگر از شاخص‌های خوب برای پیش‌بینی بازده بازار است. نرخ‌های محدودکننده همراه با تورم پایین‌تر نشان می‌دهد که فدرال رزرو در صورت لزوم فضای بیشتری برای کاهش نرخ بهره دارد، که این امر برای سهام عامل مثبتی است. در حال حاضر یک شکاف غیرمعمول بزرگ بین نرخ بهره فدرال رزرو و نرخ تورم وجود دارد.
برای نوسانات آماده شوید
مثل همیشه حتی در میان داده‌های دلگرم کننده، بازار سهام بر اساس سنتیمنت حرکت میکند.
تحلیلگران معتقدند که با شروع چرخه کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو، نگرانی‌ها در بازارها همچنان وجود دارد. اقتصاد در حال کند شدن و تورم کاهش یافته است، اما سرمایه‌گذاران نگرانند که آیا بانک مرکزی برای کاهش نرخ بهره تعلل کرده و باعث ایجاد رکود شده است یا خیر. بسیاری از روند صعودی بازار سهام به دلیل پیش‌بینی کاهش نرخ بهره در آینده بود. بازار سهام در 12 ماه گذشته بیش از 24 درصد افزایش یافته است. با این حال، یک فرود نرم برای اقتصاد می‌تواند وضعیت صعودی بیشتری برای سهام ایجاد کند.
سرمایه‌گذاران برای هر دو سناریو آماده شوند
با وجود اینکه بسیاری از تحلیلگران هنوز به سناریوی فرود نرم عقیده دارند، داده‌های ضعیف بازار کار در دو ماه گذشته نگرانی‌هایی ایجاد کرده است. برخی تحلیلگران پیشنهاد می‌دهند که سرمایه‌گذاران به سمت سهام تدافعی و شرکت سرمایه‌گذاری املاک و مستغلات (REIT) حرکت کنند، چرا که احتمال رکود اقتصادی وجود دارد. همچنین به سرمایه‌گذاران نیز پیشنهاد میشود به سمت سهام شرکت‌های با ارزش بازار کوچک‌تر حرکت کنند، چرا که این شرکت‌ها ممکن است در صورت فرود نرم عملکرد خوبی داشته باشند.
جان پاولسون، یکی از سرمایه‌گذاران بزرگ و حامی ترامپ، رئیس جمهور پیشین آمریکا، در مصاحبه‌ای با شبکه CNBC اظهار داشت که انتظار دارد فدرال رزرو در هفته آینده نرخ بهره را ۵۰ نقطه‌پایه کاهش دهد.
پاولسون همچنین پیش‌بینی کرد که در صورت پیروزی کمالا هریس، معاون رئیس جمهور فعلی، در انتخابات، قیمت طلا به شدت افزایش خواهد یافت، اما بازارهای مالی با سقوط مواجه خواهند شد. از نظر او، پیروزی ترامپ به تقویت رشد اقتصادی و مهار تورم منجر میشود، در حالی که پیروزی هریس اقتصاد را دچار رکود خواهد کرد.
پاولسون که به دلیل پیش‌بینی دقیق حباب بازار مسکن در سال ۲۰۰۸ شهرت یافت، در این مصاحبه تأکید کرد که سرمایه‌گذاری در حال حاضر یک فرصت مناسب است. او به این موضوع اشاره کرد که در گذشته ما با یک حباب در بدهی‌های دولتی مواجه بودیم (در دوران نرخ بهره منفی)، اما دیگر چنین شرایطی را پیش‌بینی نمی‌کند. وی همچنین نسبت به تاثیر منفی ادامه کسری‌های بودجه بالا و افزایش مالیات‌ها بر اقتصاد هشدار داد و گفت که این مسائل می‌تواند به اقتصاد آسیب بزند.
پاولسون معتقد است که اگر مالیات بر سود سرمایه به ۴۰ درصد افزایش یابد و مالیات بر سود تحقق‌نیافته اعمال شود، و همچنین اگر کاهش مالیاتی که در دوران ترامپ تصویب شده بود منقضی گردد، بازارها دچار افت جدی خواهند شد.
پاولسون در صورتی که هریس در انتخابات پیروز شود، سرمایه خود را بیشتر به صورت نقد نگه خواهد داشت و سرمایه‌گذاری‌اش را در طلا افزایش خواهد داد. به گفته او، دلیل اصلی افزایش قیمت طلا کاهش اعتماد به پول‌های کاغذی است و داشتن ۱۰ درصد از سرمایه در طلا می‌تواند یک تصمیم محتاطانه برای سرمایه‌گذاران باشد.
پاولسون در پایان تأکید کرد که عملکرد بازارهای مالی به نتیجه انتخابات وابسته است. او معتقد است که در صورت پیروزی ترامپ، بازار سهام رشد خواهد کرد، نرخ بهره کاهش خواهد یافت، درآمدها افزایش می‌یابد و اقتصاد شکوفا خواهد شد.
بازارهای مالی با توجه به داده‌های اخیر، احتمال کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو در نشست پولی هفته آینده را به میزان قابل توجهی افزایش داده‌اند. در حال حاضر، بازارها پیش‌بینی میکنند که فدرال رزرو با احتمال نزدیک به ۵۰ درصد، نرخ بهره را به میزان نیم درصد کاهش خواهد داد. این در حالی است که پیش از این، کاهش نیم درصدی نرخ بهره به میزان ۲۵ درصد قیمت‌گذاری می‌شد.
این تغییر در نگرش بازارها، نشان‌دهنده افزایش انتظارات از سوی سرمایه‌گذاران در مورد اقدام قاطع فدرال رزرو برای جلوگیری از وخیم‌تر شدن وضعیت بازار کار است. برخی از تحلیلگران معتقدند که فدرال رزرو برای جبران تأخیر در کاهش نرخ بهره، ممکن است اقدامات پیشگیرانه و شدیدتری را اتخاذ کند.
جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، در ماه گذشته اعلام کرد که تمایل ندارد شاهد سرد شدن بیشتر بازار کار شود. سایر اعضای فدرال رزرو نیز به طور مشابه، کاهش اشتغال را به عنوان یک اتفاق نامطلوب ارزیابی کرده‌اند. کریس والر، یکی از اعضای فدرال رزرو، نیز اعلام کرده است که در صورت لزوم، از کاهش نرخ بهره به میزان قابل توجهی حمایت خواهد کرد.
پاول معمولا در روزهای پنجشنبه و جمعه قبل از نشست‌های پولی، با هر یک از اعضای دیگر فدرال رزرو دیدار میکند تا در مورد گزینه‌های موجود و شرایط اقتصادی مورد نیاز برای اتخاذ هر یک از این گزینه‌ها، گفتگو کند.
در سال 2024، دولت آمریکا با بحران بزرگی در زمینه بدهی ملی خود مواجه شده است. بر اساس گزارش‌های وزارت خزانه‌داری آمریکا، این کشور بیش از 1.049 تریلیون دلار برای پرداخت بهره بدهی ملی خود هزینه کرده است. این مبلغ برای اولین بار در تاریخ از مرز 1 تریلیون دلار گذشته و نسبت به سال گذشته 30 درصد افزایش یافته است. بدهی ملی آمریکا نیز به بیش از 35.3 تریلیون دلار رسیده است که نشان‌دهنده بحران قریب‌الوقوعی است.
افزایش نرخ بهره و تأثیر آن بر بدهی ملی
یکی از عوامل اصلی افزایش هزینه‌های بهره بدهی ملی، نرخ بهره بالا است. فدرال رزرو آمریکا در تلاش برای مقابله با تورم، نرخ بهره را در بالاترین سطح خود در 23 سال گذشته نگه داشته است. اگرچه انتظار می‌رود که در ماه سپتامبر کاهش‌هایی در این نرخ‌ها صورت گیرد، اما وضعیت شکننده اقتصادی آمریکا نمی‌تواند نادیده گرفته شود.
تأثیر بر کسری بودجه
این وضعیت برای کسری بودجه آمریکا نیز خوب نبوده است. ارزش کسری بودجه در ماه اوت به نزدیک 2 تریلیون دلار رسیده و در این ماه 380 میلیارد دلار افزایش یافته است. این در حالی است که در ماه ژوئیه، دولت با مازاد 89 میلیارد دلاری مواجه بود. این افزایش 24 درصدی نسبت به سال گذشته نشان‌دهنده وخامت وضعیت اقتصادی است.
تأثیر انتخابات ریاست‌جمهوری 2024
انتخابات ریاست‌جمهوری 2024 نیز تأثیر قابل‌توجهی بر این واقعیت خواهد داشت. با دو دیدگاه بسیار متفاوت برای حل این مشکل، تنها زمان نشان خواهد داد که انتخاب کامالا هریس یا دونالد ترامپ چگونه بر بحران بدهی تأثیر خواهد گذاشت. هر دو نامزد برنامه‌های متفاوتی برای مقابله با این بحران دارند و نتیجه انتخابات می‌تواند تأثیرات بزرگی بر آینده اقتصادی آمریکا داشته باشد.
در نهایت، بحران بدهی ملی آمریکا نیازمند توجه فوری و تصمیم‌گیری‌های دقیق است. دولت باید با استفاده از داده‌ها و تحلیل‌های جدید، راه‌حل‌های مناسبی برای مقابله با این بحران پیدا کند و از وخامت بیشتر وضعیت جلوگیری کند.
پیش‌بینی‌های Fitch در مورد نرخ بهره بانک مرکزی ژاپن (BOJ) و تأثیرات احتمالی آن بر اقتصاد جهانی به شرح زیر است.
پیش‌بینی Fitch برای نرخ بهره بانک مرکزی ژاپن:
نکات کلیدی:
بانک گلدمن ساکس پیش‌بینی میکند که بانک مرکزی انگلستان در ماه نوامبر نرخ بهره را کاهش دهد و این کاهش‌ها به صورت متوالی ادامه یابد. گلدمن ساکس انتظار دارد که نرخ نهایی به ۳٪ برسد. تحلیلگران گلدمن ساکس دلایل زیر را برای این پیش‌بینی ذکر کرده‌اند:
تحلیل بانک دویچه (Deutsche Bank) در مورد چرخه کاهش نرخ بهره بانک مرکزی اروپا (ECB) و تفاوت آن با فدرال رزرو (Federal Reserve) می‌پردازد. این تحلیل قبل از کاهش نرخ بهره بانک مرکزی اروپا منتشر شده بود که همه انتظار آن را داشتند.
بانک دویچه توضیح می‌دهد که این چرخه کاهش نرخ بهره ECB غیرمعمول است؛ زیرا در شرایطی اتفاق می‌افتد که بازارهای سهام نسبتاً پررونق هستند. این اولین بار از سال ۱۹۶۰ است که کاهش نرخ بهره ECB یا بوندس‌بانک (Bundesbank) در حالی آغاز میشود که شاخص DAX در ماه‌های قبل از آن در حال افزایش بوده است. شاخص DAX حدود ۵٪ در ماه‌های قبل از شروع کاهش نرخ بهره در ژوئن و بیش از ۱۵٪ در سال قبل از آن افزایش یافته بود.
در مقایسه، فدرال رزرو اغلب زمانی که بازارهای سهام در حال افزایش هستند، شروع به کاهش نرخ بهره کرده است، از جمله در سال ۲۰۱۹. این تفاوت به دلیل واکنش‌های سختگیرانهتر بوندس‌بانک و ECB است. ECB تنها یک مأموریت برای ثبات قیمت‌ها دارد، در حالی که فدرال رزرو دو مأموریت دارد که شامل حداکثر اشتغال نیز میشود. بنابراین، فدرال رزرو معمولاً قبل از کاهش نرخ بهره، نیاز به عبور از موانع کمتری دارد.
نیک تیمیراوس از وال استریت ژورنال در مورد تصمیم فدرال رزرو برای کاهش نرخ بهره در هفته آینده نوشته است. سوال اصلی این است که آیا فدرال رزرو باید نرخ بهره را به طور سنتی ۰.۲۵ درصد کاهش دهد یا به میزان بیشتری یعنی ۰.۵ درصد کاهش دهد.
نکات اصلی متن او:
همچنین:
تحلیلگران PIMCO پیش‌بینی میکنند که با شروع کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو آمریکا، نوساناتی در ارزش دلار آمریکا رخ خواهد داد. تصمیم کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) قرار است در ۱۸ سپتامبر اعلام شود.
تحلیلگران PIMCO اشاره میکنند که از دهه ۱۹۹۰ به بعد، دلار آمریکا معمولاً پس از اولین کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو، به طور موقت، تضعیف شده است. همچنین اضافه میکنند که در دوره‌های قبلی کاهش نرخ بهره، چه منجر به فرود سخت (رکود) یا نرم (کاهش تدریجی رشد اقتصادی) شده باشد، دلار آمریکا به طور کلی کاهش یافته اما در ماه‌های پس از اولین کاهش نرخ بهره دوباره بهبود یافته است.
در نهایت، آنها نتیجه‌گیری میکنند که با بازگشت سیاست‌های پولی به حالت عادی، احتمال دارد که دلار آمریکا موقعیت خود را به عنوان یک ارز با بازدهی بالا از دست بدهد که می‌تواند منجر به کاهش متوسط ارزش دلار شود.
فدرال رزرو در آستانه تصمیم‌گیری مهمی در خصوص کاهش نرخ بهره قرار دارد. این تصمیم، که در نشستولی 17 و 18 سپتامبر اعلام خواهد شد، اولین کاهش نرخ بهره از سال 2020 به این سو خواهد بود.
یکی از مهم‌ترین پرسش‌ها در این زمینه، میزان کاهش نرخ بهره است. برخی تحلیلگران بر این باورند که فدرال رزرو باید نرخ بهره را به میزان 0.25 درصد کاهش دهد، در حالی که دیگران معتقدند که کاهش 0.5 درصدی ضروری است.
جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، در سخنرانی‌های اخیر خود بر اهمیت نظارت بر بازار کار و انعطاف‌پذیری در تصمیم‌گیری در مورد نرخ بهره تأکید کرده است. برخی از تحلیلگران، با توجه به افزایش اخیر قیمت مسکن، از کاهش نرخ بهره به میزان 0.25 درصد حمایت میکنند.
اطلاعات اقتصادی اخیر، از جمله رشد اشتغال در ماه اوت و کاهش نرخ بیکاری، نشان‌دهنده بهبود نسبی اقتصاد آمریکا است. با این حال، برخی از تحلیلگران همچنان نگران رشد اقتصادی کندتر هستند.
تصمیم فدرال رزرو در مورد نرخ بهره، تأثیر مستقیمی بر بازارهای مالی خواهد داشت. کاهش نرخ بهره به میزان 0.25 درصد، می‌تواند به عنوان یک اقدام محتاطانه تلقی شود و از واکنش‌های شدید بازار جلوگیری کند. در مقابل، کاهش 0.5 درصدی می‌تواند به عنوان یک اقدام پیشگیرانه برای مقابله با ریسک رکود اقتصادی تلقی شود.
تمرکز اصلی جلسه امروز معاملاتی (پنجشنبه) بر روی نشست بانک مرکزی اروپا (ECB) است. انتظار می‌رود که بانک مرکزی اروپا پس از کاهش نرخ بهره امروز، احتمال کاهش مجدد نرخ در ماه اکتبر را کاهش دهد و این موضوع می‌تواند باعث تقویت یورو در مقابل دلار آمریکا (EURUSD) شود. در کنار این رویداد، داده‌های اقتصادی درجه دوم ایالات متحده نیز منتشر می‌شوند و ممکن است هرگونه اقدام حمایتی از سوی چین مورد توجه قرار گیرد.
دلار آمریکا:
افت احتمالی ارزش دلار آمریکا با توجه به بهبود ریسک و داده‌های اقتصادی
در روزهای اخیر، شاهد افت احتمالی ارزش دلار آمریکا هستیم که ناشی از بهبود نسبی وضعیت بازارهای مالی و افزایش تقاضا برای دارایی‌های ریسکی‌تر است. با وجود این که داده‌های مربوط به شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) در اوت کمی بالاتر از حد انتظار بود و به همین دلیل 7 نقطه پایه از چرخه پیش‌بینی کاهش نرخ بهره در سال ۲۰۲۴ حذف شد، همچنان ۱۰۰ نقطه پایه کاهش نرخ بهره برای این سال پیش‌بینی شده است. با این حال، انتظار نمی‌رود که این پیش‌بینی‌ها امروز به شکل معنی‌داری تغییر کنند.
تمرکز بر داده‌های فعالیت اقتصادی و نرخ بیکاری
در ادامه، توجه بازار به داده‌های مهم اقتصادی از جمله شاخص قیمت تولیدکننده (PPI) و آمار مدعیان اولیه بیمه بیکاری در ایالات متحده معطوف شده است. در سال جاری، شاخص PPI اهمیت بیشتری پیدا کرده است زیرا این شاخص شامل عناصر کلیدی مانند هزینه‌های مدیریت پرتفولیو، هزینه‌های مراقبت‌های بهداشتی و قیمت بلیت هواپیما میشود که در نهایت به شاخص تورم مورد نظر فدرال رزرو یعنی PCE هسته منتقل می‌شوند. با این حال، با اعلام فدرال رزرو مبنی بر شروع کاهش نرخ بهره، بازارهای مالی نگرانی کمتری نسبت به داده‌های تورمی دارند و بیشتر تمرکز خود را به داده‌های فعالیت اقتصادی، به ویژه داده‌های اشتغال معطوف کرده‌اند. انتظار می‌رود که با توجه به هفته کوتاه کاری، داده‌های مدعیان اولیه بیمه بیکاری همچنان پایین و در حدود ۲۲۵ هزار باقی بمانند.
بهبود شرایط ریسک و تأثیر آن بر دلار
با بهبود نسبی شرایط ریسک، احتمال کاهش ارزش دلار بیشتر میشود. شاخص‌های سهام فناوری، به‌ویژه Nvidia، باعث افزایش ۱ درصدی S&P 500 شده‌اند که در بازارهای آسیایی نیز رالی‌های مثبتی را رقم زده است. همچنین، احتمال کمی وجود دارد که رهبران چینی در کنگره ملی خلق این هفته، اقدامات حمایتی مالی را اعلام کنند که ممکن است مصرف‌کنندگان را هدف قرار دهد. هر گونه اقدام برای تقویت تقاضای ضعیف در چین می‌تواند تأثیر مثبتی بر بازارهای مالی و انرژی داشته باشد و از نگرانی‌های مربوط به رکود احتمالی جلوگیری کند.
پیش‌بینی‌های مربوط به شاخص دلار (DXY)
انتظار می‌رود مقاومت DXY در محدوده ۱۰۱.۹۰ تا ۱۰۲.۰۰ حفظ شود و شاخص دلار تا پایان روز به ۱۰۱.۰۰ نزدیک شود.
یورو:
بررسی تغییرات نرخ بهره بانک مرکزی اروپا و تاثیر آن بر ارز یورو
امروز، یکی از مهم‌ترین رویدادهای اقتصادی، اعلام تصمیمات بانک مرکزی اروپا (ECB) در مورد نرخ بهره است. پیش‌بینی میشود که بانک مرکزی اروپا نرخ سپرده‌ها را ۲۵ نقطه پایه کاهش داده و آن را به ۳.۵۰٪ برساند. همچنین، در یک تغییر فنی، انتظار می‌رود که نرخ اصلی تأمین مالی مجدد (Main Refinancing Rate) به میزان ۶۰ نقطه پایه کاهش یابد. با این حال، بسیاری از تحلیلگران معتقدند که بانک مرکزی اطلاعات کافی از جمله راهنمای آینده‌نگر یا پیش‌بینی‌های جدید اقتصادی را در اختیار بازار قرار نخواهد داد تا بتواند کاهش ۱۱ نقطه پایه که برای جلسه ۱۷ اکتبر قیمت‌گذاری شده را توجیه کند.
پیش‌بینی کوتاه‌مدت برای یورو
طبق دیدگاه کارشناسان، انتظار می‌رود که بانک مرکزی اروپا امروز نرخ بهره را به میزان ۲۵ نقطه پایه کاهش دهد و این کاهش در جلسه بعدی که در تاریخ ۱۲ دسامبر برگزار میشود نیز تکرار شود. اگر این پیش‌بینی‌ها درست باشد، می‌توان انتظار داشت که نرخ EURUSD با یک رشد ملایم همراه باشد و به منطقه ۱.۱۰۸۰ برسد.
سایر تحولات اقتصادی
در کنار اعلام تصمیمات بانک مرکزی اروپا، امروز سخنرانی توماس جردن، رئیس بانک ملی سوئیس نیز در جریان است. او قرار است در رویداد انجمن بانکداران سوئیس سخنرانی کند. با این حال، احتمال نمی‌رود که او در این سخنرانی به سیاست‌های پولی اشاره کند. این در حالی است که بازار به اشتباه، ۳۲ نقطه پایه کاهش نرخ بهره را برای جلسه ۲۶ سپتامبر پیش‌بینی کرده است. از نظر کارشناسان، کاهش بیش از ۲۵ نقطه پایه نرخ بهره بعید به نظر می‌رسد، زیرا با توجه به نرخ بهره پایین فعلی (۱.۲۵٪) و عملکرد مطلوب اقتصاد، فضای زیادی برای کاهش بیشتر وجود ندارد. اگر بانک مرکزی اروپا تصمیم به کاهش نرخ بهره بگیرد، احتمال دارد که EURCHF نیز افزایش یابد، اما انتظار می‌رود این افزایش در منطقه ۰.۹۴۵۰ با فروشندگان روبرو شود.
تصمیمات بانک ملی دانمارک
در کنار تصمیمات بانک مرکزی اروپا، احتمال می‌رود که بانک ملی دانمارک نیز امروز نرخ بهره را ۲۵ نقطه پایه کاهش دهد. انتظار می‌رود که این تصمیم در ساعت ۱۷:۰۰ به وقت CET اعلام شود. جفت ارز EURDKK با تثبیت نرخ در سطح ۷.۴۶ و عدم نیاز به مداخله در بازار ارز توسط بانک مرکزی دانمارک برای ۱۸ ماه متوالی، در کوتاه‌مدت و میان‌مدت به ثبات برسد.
پوند انگلستان:
نوسانات نرخ بهره پوند انگلیس و تاثیر آن بر ارز پوند
در روز گذشته، نرخ‌های بهره شبانه پوند انگلیس کاهش قابل توجهی را تجربه کردند و در طول ماه جاری، نرخ‌های مبادله دوساله پوند حدود ۳۰ نقطه پایه کاهش یافته‌اند. این کاهش ممکن است به دلیل انتشار داده‌های ضعیف تولید ناخالص داخلی (GDP) انگلستان یا بیشتر ناشی از باور کلی به کاهش نرخ‌های بهره در سراسر جهان باشد. حتی با وجود اینکه بانک مرکزی انگلستان (BoE) تاکنون موضع شفافی در این زمینه اتخاذ نکرده، بازارها انتظار دارند که انگلستان نیز از این روند جهانی پیروی کند.
داده‌های اقتصادی انگلستان و تاثیر بر نرخ‌های بهره
داده‌های ضعیف GDP انگلستان که دیروز منتشر شد، یکی از عوامل کلیدی در کاهش نرخ‌های بهره شبانه بوده است. این داده‌ها نشان‌دهنده کندی رشد اقتصادی در کشور است که موجب شده تا سرمایه‌گذاران به سمت کاهش نرخ‌های بهره در آینده گرایش پیدا کنند. با این حال، هنوز بانک مرکزی انگلستان به طور رسمی در مورد کاهش نرخ بهره واکنشی نشان نداده است و همچنان در این خصوص سکوت کرده است.
تاثیر بر نرخ ارز پوند
در صورتی که پیش‌بینی‌ها در مورد نرخ‌های بهره منطقه یورو درست از آب درآید و نرخ‌ها در این منطقه افزایش یابد، احتمالاً شاهد کاهش نرخ جفت ارز EURGBP به محدوده ۰.۸۴۸۵ تا ۰.۸۵۰۰ خواهیم بود. این مسئله می‌تواند تاثیرات کوتاه‌مدتی بر ارزش پوند در برابر یورو داشته باشد و فرصت‌هایی را برای معامله‌گران ارز فراهم کند.
منبع: ING
بر اساس یافته‌های اخیر اداره آمار ایالات متحده درباره وضعیت اجاره و مسکن، داده‌ها نشان می‌دهند که هزینه‌های واقعی اجاره میانه در سال گذشته ۳.۸٪ افزایش یافته است، در حالی که ارزش‌های واقعی خانه‌های میانه ۱.۸٪ افزایش یافته است. همچنین، داده‌های اداره آمار نشان می‌دهند که خانوارهای اجاره‌نشین در سال گذشته به طور میانه ۳۱.۰٪ از درآمد خود را صرف هزینه‌های مسکن کرده‌اند که این مقدار نسبت به سال ۲۰۲۲ تغییری نکرده است.
این موضوع نشان می‌دهد که یا درآمد خانوارهای اجاره‌نشین توانسته با افزایش اجاره‌ها همگام شود و یا خانوارهای با درآمد بالاتر شروع به اجاره‌نشینی کرده‌اند.
با این حال، داده‌ها نشان می‌دهند که این تقسیم‌بندی به شدت بر اساس نژاد متفاوت است. در میان اجاره‌نشینان سیاه‌پوست یا آفریقایی-آمریکایی، ۵۶.۲٪ بیش از ۳۰٪ از درآمد خود را صرف هزینه‌های مسکن کرده‌اند. این مقدار در مقایسه با ۴۶.۷٪ از خانوارهای اجاره‌نشین سفیدپوست است. در همین حال، خانوارهای آسیایی کمترین بار هزینه را بر اساس داده‌ها داشتند.
در ارتباط با بازارها، زمینه ورود به سال گذشته این بود که فدرال رزرو نرخ بهره را افزایش داده بود و این موضوع خریداران خانه را به حاشیه رانده بود. در نتیجه، افراد بیشتری به طور کلی اجاره‌نشین شدند. با افزایش تورم در آن زمان، هزینه‌های مسکن نیز افزایش یافت. این خط خاص در گزارش CPI ایالات متحده یک جزئیات کلیدی برای مشاهده بوده است، حداقل تا اخیراً.
اما با توجه به داده‌های بالا، این نشان می‌دهد که شاید خانوارها بتوانند حداقل با این موضوع همگام شوند.
بانک JPMorgan همچنان انتظار دارد که فدرال رزرو هفته آینده نرخ بهره را 50 نقطه پایه (bp) کاهش دهد. کاهش 50 واحد پایه «قانع‌کننده» است.
گزارش CPI ممکن است برخی از اعضای FOMC را به سمت کاهش 25 نقطه پایه سوق دهد، اما ما همچنان دلیل قانع‌کننده‌ای برای حرکت 50 نقطه پایه پیش‌بینی می‌کنیم.
بانک JPM به مورد زیر اشاره میکند:
تغییر تمرکز به سمت ضعف در بازار کار است.
اما تحلیلگری در JPM Asset Management، نظرش این است که هفته آینده 25 نقطه پایه کاهش یابد: «تورم اکنون به دمای اتاق رسیده است، واقعاً مشکل تورمی قابل توجهی وجود ندارد.» نتیجه CPI «نیاز به اقدام شدید فدرال رزرو را نشان نمی‌دهد و من خوشحال می‌شوم که هفته آینده 25 واحد پایه کاهش یابد.»
بانک Westpac اشاره میکند که با وجود بازبینی‌های عمده نزولی در تخمین‌های اشتغال آمریکا که در ماه گذشته کمی بیشتر به وضعیت آمریکا فوریت بخشیده است، قیمت‌گذاری نزدیک به 250 نقطه پایه (bps) کاهش تا این زمان در سال آینده بسیار شدید به نظر می‌رسد.
این نوع کاهش شدید و ناگهانی (shock and awe) موجه به نظر نمی‌رسد. Westpac به دنبال کاهش‌های منظم‌تر است و 200 نقطه پایه کاهش را پیشنهاد میکند. بازار کار آمریکا ممکن است ضعیف‌تر از آنچه به نظر می‌رسید باشد، اما داده‌ها نشان می‌دهد که هنوز از تسلیم شدن فاصله دارد.
بازارها به وضوح در تلاشند تا مسیر سیاستی را برای یک بانک مرکزی که دیگر از تورم نمی‌ترسد؛ اما هنوز نگران رشد ضعیف نیست، مشخص کنند.
رکود اقتصادی ایالات متحده در حال حاضر به یک واقعیت ناخواسته تبدیل شده است، در حالی که عوامل مختلف بازار نشان می‌دهد که احتمال بالایی برای تأثیر عمده بر اقتصاد ملی وجود دارد. همه گیری ویروس کرونا پیش از این باعث تورم بزرگی در کشور شده، بدتر از آنچه در 40 سال گذشته مشاهده شده بود، و اکنون، در صورت رسیدن رکود قریب الوقوع، این احتمال وجود دارد که اوضاع دوباره بدتر شود.
آیا کاهش نرخ بهره رکود را به تعویق می‌اندازد؟
رکود در ایالات متحده ممکن است به زودی در راه باشد، بنابراین، احتمال به تأخیر انداختن آن، یا خنثی کردن آن فعلاً برنامه خوبی خواهد بود. فدرال رزرو ایالات متحده قبلاً برای کاهش نرخ بهره و سایر اقدامات بازار برنامه ریزی کرده است که می‌تواند به مبارزه با هر گونه رکود قریب الوقوع کمک کند. رکود توانایی ایجاد ویرانی در بازارهای سهام را دارد.
در همین حال، جوزف استیگلیتز، برنده جایزه نوبل اقتصاد در سال 2001، به وضوح بیان کرده است که کاهش عمیق نرخ بهره در این مرحله برای جلوگیری از رکود اقتصادی ایالات متحده یا به تاخیر انداختن بیشتر آن بسیار ضروری است. این مطمئناً دیدگاه درستی است چرا که کاهش نرخ بهره به کاهش فشار از بازار کمک میکند و راه را برای اقتصاد قوی‌تر ایالات متحده در بحبوحه شرایط دشوار هموار میکند.
چرا نرخ بهره فدرال رزرو اینقدر مهم است؟
نرخ‌های بهره فدرال رزرو ایالات متحده در این مرحله بسیار مهم است، چرا که مستقیماً بر سایر نرخ‌های بهره مرتبط، از جمله کارت‌های اعتباری و همچنین نرخ وام مانند خانه، ماشین یا شخصی تأثیر می‌گذارد.
نرخ بهره به ارزیابی قدرت اقتصاد ایالات متحده کمک میکند. آیا اقتصاد در روزهای آینده آنقدر قوی خواهد بود که بتواند با رکود مبارزه کن یا خیر؟ در همین حال، کاهش نرخ بهره فدرال به کاهش فشار بر سرمایه گذاران آمریکایی کمک میکند.
در کشورمان ایران به دلیل نبود قوانین مشخص در مورد انتشار اخبار و تحلیل های کذب و بدون مدرک، همه افراد پس از دیدن یک دوره آموزشی فکر میکنند می‌توانند همان لحظه به عنوان تحلیل گر اقتصادی، تحلیل فارکس را انجام دهند. درصورتیکه اینطور نیست و حتی بسیاری از معامله‌گران بزرگ که چندین سال است در بازارهای مالی فعال هستند، نمی‌توانند دارایی های مختلف را تحلیل و بررسی کنند. تحلیل جفت ارزها، کالاها، شاخص ها و … در بازار فارکس نیاز به علم و تجربه بالایی دارد که هر کسی از عهده آن بر نمی آید.
تحلیل فارکس به معنی بررسی و ارزیابی داده‌های مختلف برای پیش‌بینی تغییرات نرخ ارزها است. این کار به دو روش اصلی انجام میشود: تحلیل بنیادی و تحلیل تکنیکال. در تحلیل بنیادی، معامله‌گران به بررسی عوامل اقتصادی و سیاسی می‌پردازند که می‌توانند بر ارزش ارزها تأثیر بگذارند. این عوامل شامل نرخ بهره، نرخ تورم، رشد اقتصادی و سیاست‌های مالی کشورها هستند. به عنوان مثال، اگر بانک مرکزی یک کشور نرخ بهره را افزایش دهد، ارزش ارز آن کشور معمولاً افزایش می‌یابد، زیرا سرمایه‌گذاران به دنبال بازدهی بیشتر هستند.
تحلیل تکنیکال بر اساس بررسی نمودارهای قیمتی و الگوهای گذشته بازار انجام میشود. عموما این دسته از تحلیل گران بازار فارکس از سبک های مختلف و به روز پرایس اکشن مانند اسمارت مانی برای تحلیل استفاده میکنند. در این روش های ساده تر معامله‌گران از ابزارها و اندیکاتور مختلفی مانند نمودارهای قیمتی، میانگین‌های متحرک، شاخص قدرت نسبی (RSI)، الگوهای شمعی و باندهای بولینگر برای پیش‌بینی روندهای آینده استفاده میکنند. این ابزارها به معامله‌گران کمک میکنند تا روندها و نقاط بازگشت قیمت را شناسایی کنند و زمان مناسب برای خرید و فروش را تشخیص دهند. با ترکیب این دو روش، معامله‌گران می‌توانند تصمیمات بهتری بگیرند و از تغییرات بازار فارکس استفاده کنند. باز هم میگویم که انجام تحلیل فارکس کار هر کسی نیست و نیازمند تجربه و علم بالاست.
تقویم اقتصادی فارکس ابزاری بسیار مهم برای معامله‌گران است که اطلاعات مهم اقتصادی را در اختیار آنها قرار می‌دهد. این تقویم شامل تاریخ و زمان انتشار گزارش‌های اقتصادی، سخنرانی‌های مقامات بانکی و رویدادهای مهم اقتصادی است که می‌توانند بر ارزش ارزها تأثیر بگذارند. با استفاده از تقویم اقتصادی، معامله‌گران می‌توانند برنامه‌ریزی کنند و برای تغییرات احتمالی بازار آماده باشند. به عنوان مثال، اگر در تقویم اقتصادی زمان اعلام نرخ بهره بانک مرکزی اروپا مشخص شده باشد، معامله‌گران می‌توانند پیش از انتشار این خبر، موقعیت‌های معاملاتی خود را تنظیم کنند. اگر پیش‌بینی‌ها حاکی از افزایش نرخ بهره باشد، ممکن است معامله‌گران اقدام به خرید یورو کنند، زیرا افزایش نرخ بهره معمولاً باعث افزایش ارزش ارز میشود. از سوی دیگر اگر انتظار کاهش نرخ بهره وجود داشته باشد، معامله‌گران ممکن است تصمیم به فروش یورو بگیرند.
علاوه بر این تقویم اقتصادی به معامله‌گران کمک میکند تا از تأثیرات رویدادهای اقتصادی مختلف بر بازار فارکس آگاه شوند. به عنوان مثال، گزارش اشتغال غیرکشاورزی (NFP) در آمریکا یکی از مهم‌ترین گزارش‌های اقتصادی است که تأثیر زیادی بر بازار فارکس دارد. اگر گزارش اشتغال قوی‌تر از حد انتظار باشد، می‌تواند باعث افزایش ارزش دلار آمریکا شود. معامله‌گران با دانستن زمان انتشار این گزارش‌ها می‌توانند برنامه‌ریزی کنند و از فرصت‌های معاملاتی به بهترین شکل استفاده کنند. در مجموع تقویم اقتصادی فارکس به معامله‌گران این امکان را می‌دهد که با داشتن اطلاعات دقیق و به‌روز، تحلیل‌های بهتری انجام دهند و تصمیمات معاملاتی هوشمندانه‌تری بگیرند. این ابزار به آنها کمک میکند تا از تغییرات بازار به‌موقع باخبر شوند و ریسک‌های خود را بهتر مدیریت کنند.
زمانی که می‌خواهید به عنوان تحلیل گر، تحلیل فارکس را انجام دهید، بهتر است نکات زیر را به دقت زیر نظر داشته و آنها را رعایت کنید.
برای داشتن یک تحلیل فارکس دقیق، باید از منابع خبری معتبر و قابل اعتماد استفاده کنید. این منابع اطلاعات درست و به‌روزی ارائه می‌دهند که به شما کمک میکند تصمیمات بهتری بگیرید. سایت‌های خبری معروف و تحلیلگران با تجربه می‌توانند منابع خوبی باشند. استفاده از اطلاعات نادرست می‌تواند منجر به تحلیل‌های اشتباه و ضررهای مالی شود.
یکی از بهترین روش‌ها برای تحلیل فارکس، استفاده از هر دو روش تحلیل بنیادی و تکنیکال است. تحلیل بنیادی شامل بررسی عواملی مانند نرخ بهره، تورم و وضعیت اقتصادی کشورها است که می‌تواند بر ارزش ارزها تأثیر بگذارد. تحلیل تکنیکال نیز با استفاده از نمودارها و شاخص‌های قیمتی به شما کمک میکند تا الگوها و روندهای بازار را شناسایی کنید. ترکیب این دو روش به شما دیدگاه کامل‌تری از بازار می‌دهد و تحلیل شما را دقیق‌تر میکند.
مدیریت ریسک یکی از اصول اساسی در تحلیل فارکس است. حتی اگر تحلیل شما درست باشد، باید همیشه آماده مواجهه با شرایط غیرمنتظره باشید. برای این کار می‌توانید از ابزارهایی مانند حد ضرر (Stop Loss) استفاده کنید تا در صورت تغییرات ناگهانی بازار، ضررهای خود را محدود کنید. به عنوان مثال اگر تحلیل شما نشان می‌دهد که ارزش یورو افزایش خواهد یافت و شما اقدام به خرید یورو می‌کنید، با تعیین یک حد ضرر مناسب، می‌توانید از کاهش شدید ارزش یورو جلوگیری کنید. در واقع این کار نشان دهنده ترکیب تحلیل فاندامنتال و تحلیل تکنیکال برای انجام یک تحلیل فارکس دقیق و اصولی است.
برای تحلیل فارکس، همیشه باید به‌روز باشید و آخرین اخبار اقتصادی را دنبال کنید. تقویم اقتصادی فارکس یکی از ابزارهای مهمی است که به شما کمک میکند از زمان و جزئیات رویدادهای اقتصادی باخبر شوید. به عنوان مثال اگر بدانید که بانک مرکزی آمریکا قرار است نرخ بهره را اعلام کند، می‌توانید پیش از این اعلامیه تحلیل خود را به‌روزرسانی کرده و برای واکنش بازار آماده باشید.
تحلیل فارکس نیاز به تمرین و تجربه دارد. هر چه بیشتر با نمودارها کار کنید و بازار را تحلیل کنید، مهارت‌های شما بهتر میشود. استفاده از حساب‌های آزمایشی می‌تواند به شما کمک کند تا بدون ریسک مالی، تحلیل‌های خود را امتحان کنید و از اشتباهات خود بیاموزید. با گذشت زمان و کسب تجربه، تحلیل‌های شما دقیق‌تر و تصمیم‌گیری‌هایتان بهتر خواهد شد.
با رعایت این نکات، می‌توانید تحلیل فارکس بهتری انجام دهید و تصمیمات معاملاتی دقیق‌تری بگیرید. این کار به شما کمک میکند تا از فرصت‌های بازار بهره‌برداری کرده و ریسک‌های خود را به حداقل برسانید.
تحلیل فارکس برای افراد مختلفی که در بازار ارزها فعالیت میکنند، بسیار مفید است. در اینجا به برخی از این افراد اشاره می‌کنیم:
معامله‌گران روزانه کسانی هستند که در طول روز معاملات زیادی انجام می‌دهند و از نوسانات کوتاه‌مدت بازار استفاده میکنند. برای این افراد، تحلیل فارکس بسیار مهم است زیرا به آنها کمک میکند تا روندهای روزانه و فرصت‌های سریع بازار را شناسایی کنند.
سرمایه‌گذاران بلندمدت به دنبال حفظ و افزایش ارزش سرمایه خود در طول زمان هستند. این افراد از تحلیل بنیادی استفاده میکنند تا عوامل اقتصادی و سیاسی مؤثر بر ارزها را بررسی کنند. مثلاً، یک سرمایه‌گذار بلندمدت ممکن است نرخ بهره، رشد اقتصادی و سیاست‌های پولی یک کشور را تحلیل کند تا تصمیم بگیرد که آیا در بلندمدت به خرید یک ارز خاص بپردازد یا نه.
شرکت‌ها و کسب‌وکارهایی که در بازارهای بین‌المللی فعالیت میکنند، نیاز به تحلیل فارکس دارند تا ریسک‌های مرتبط با نوسانات ارزی را مدیریت کنند. این شرکت‌ها با استفاده از تحلیل فارکس می‌توانند زمان مناسب برای تبدیل ارزها، پرداخت‌های بین‌المللی و مدیریت بودجه خود را شناسایی کنند. این کار به آنها کمک میکند تا از تغییرات ناگهانی نرخ ارزها جلوگیری کنند و هزینه‌های مالی خود را کاهش دهند.
افرادی که به مسائل اقتصادی و بازارهای مالی علاقه‌مند هستند نیز می‌توانند از تحلیل فارکس بهره‌مند شوند. این تحلیل‌ها به آنها کمک میکند تا دانش خود را در زمینه‌های اقتصادی افزایش دهند و با پیچیدگی‌های بازار ارزها آشنا شوند. همچنین می‌توانند با دنبال کردن تحلیل‌ها و پیش‌بینی‌های بازار، به تدریج به معامله‌گران و تحلیلگران حرفه‌ای تبدیل شوند.
مدیران پورتفولیو که مسئولیت مدیریت سرمایه‌های دیگران را بر عهده دارند، نیاز به تحلیل فارکس دارند تا بهترین تصمیمات را برای سرمایه‌گذاری بگیرند. این تحلیل‌ها به آنها کمک میکند تا ترکیب بهینه‌ای از دارایی‌ها را در پورتفولیو خود داشته باشند و ریسک‌ها را به حداقل برسانند.
به طور کلی تحلیل فارکس برای هر کسی که به نحوی با بازار ارزها سروکار دارد مفید است. با استفاده از تحلیل‌های دقیق و به‌روز، این افراد می‌توانند تصمیمات بهتری بگیرند و از فرصت‌های موجود در بازار استفاده کنند.
تحلیل تکنیکال یکی از روش‌های اصلی برای تحلیل بازار فارکس است. در این روش، معامله‌گران از نمودارهای قیمتی برای پیش‌بینی حرکت‌های آینده بازار استفاده میکنند. این روش به خصوص برای کسانی که به دنبال معاملات کوتاه‌مدت هستند، بسیار مفید است.
سبک پرایس اکشن یکی از روش‌های محبوب در تحلیل تکنیکال است. در این روش معامله‌گران فقط با نگاه کردن به نمودارهای قیمت و بدون استفاده از شاخص‌های اضافی تحلیل میکنند. آنها به حرکت‌های قیمت و الگوهای نموداری توجه میکنند تا تصمیم بگیرند که آیا خرید کنند یا بفروشند. مثلاً، اگر قیمت در حال افزایش باشد و یک الگوی قیمتی خاص مثل “الگوی سر و شانه” شکل بگیرد، معامله‌گر ممکن است پیش‌بینی کند که قیمت به زودی کاهش می‌یابد و بنابراین تصمیم به فروش بگیرد.
علاوه بر پرایس اکشن، معامله‌گران می‌توانند از اندیکاتورهای تکنیکال برای تأیید تحلیل‌های خود استفاده کنند. اندیکاتورها ابزارهایی هستند که با استفاده از داده‌های قیمتی، به تحلیل دقیق‌تر کمک میکنند. به عنوان مثال، شاخص قدرت نسبی (RSI) می‌تواند نشان دهد که آیا یک دارایی در منطقه اشباع خرید یا اشباع فروش قرار دارد. اگر RSI نشان دهد که دارایی در منطقه اشباع خرید است و پرایس اکشن هم نشان دهد که قیمت ممکن است کاهش یابد، این می‌تواند تأیید خوبی برای فروش باشد.
با ترکیب پرایس اکشن و اندیکاتورها، معامله‌گران می‌توانند تحلیل‌های دقیق‌تری داشته باشند. مثلاً، اگر معامله‌گر با استفاده از پرایس اکشن ببیند که قیمت در حال تغییر است و همزمان یک اندیکاتور مثل میانگین متحرک هم نشان دهد که روند تغییر کرده است، این می‌تواند به معامله‌گر اطمینان بیشتری بدهد. این ترکیب به معامله‌گران کمک میکند تا با اطمینان بیشتری معاملات خود را انجام دهند و از تغییرات بازار فارکس بهره‌مند شوند.
استفاده از تحلیل تکنیکال و ابزارهای آن مانند پرایس اکشن و اندیکاتورها به معامله‌گران کمک میکند تا حرکت‌های آینده بازار را پیش‌بینی کنند و زمان مناسب برای ورود یا خروج از معاملات را پیدا کنند. این روش‌ها به معامله‌گران اطمینان می‌دهند که تصمیماتشان بر اساس تحلیل‌های دقیق و جامع است.
