با عضویت در خبر نامه یـــــــــوتــــــــو تایــــــــــمز از اخبار بروکر‌ها مطلع شوید
بازارهای مالی آمریکا شاهد کاهش بازدهی اوراق قرضه ۱۰ ساله به پایین‌ترین سطح از اکتبر گذشته هستند، تغییری که ناشی از اعلام تعرفه‌های جدید توسط دونالد ترامپ است. این تعرفه‌ها منجر به افزایش تقاضا برای دارایی‌های امن شده و نگرانی‌ها درباره آسیب جدی به اقتصاد جهانی را تشدید کرده‌اند.
در حالی که شش ماه پیش، معامله‌گران با نگرانی از افزایش تورم تحت تأثیر سیاست‌های ترامپ بودند، اکنون نگرانی‌ها به سمت کاهش رشد اقتصادی و عدم قطعیت درباره آینده اقتصادی سوق یافته است.
افزایش نوسانات بازار و فروش گسترده در بازار سهام، به همراه حرکت سرمایه‌ها به سمت اوراق قرضه، نشان‌دهنده کاهش سنتیمنت ریسک‌پذیری است. تعرفه‌های سنگین بر چین و سایر کشورها به عنوان بزرگ‌ترین عوامل این تغییرات شناخته می‌شوند. این در حالی است که کف تعرفه‌های ۱۰ درصدی تنها حداقل میزان اعمال‌شده محسوب می‌شوند.
همچنان عدم قطعیت زیادی بر بازارها حاکم است و بازگشت نقدینگی به زمان نیاز دارد. در همین حال، کاهش بازدهی اوراق قرضه و نزدیکی نرخ USDJPY به سطح ۱۴۷.۰۰ در بازار نشان‌دهنده ادامه تأثیر این تعرفه‌هاست. بازدهی‌های کاهش‌یافته نشان می‌دهند که ترس همچنان بر بازارها غالب است.
منبع: forexlive.com
چین: این کشور تعرفه ۶۷٪ بر کالاهای آمریکایی دارد، در حالی که آمریکا ۳۴٪ بر واردات از چین اعمال میکند.
اتحادیه اروپا: تعرفه ۳۹٪ بر کالاهای آمریکایی وضع کرده و آمریکا نیز تعرفه ۲۰٪ بر کالاهای اروپایی دارد.
هند: تعرفه ۵۲٪ برای کالاهای آمریکایی دارد، در حالی که آمریکا تعرفه ۲۶٪ بر کالاهای هندی اعمال میکند.
ژاپن و کره جنوبی: تعرفه‌هایی بین ۴۶٪ تا ۵۰٪ بر کالاهای آمریکایی اعمال کرده‌اند، در حالی که آمریکا تعرفه‌های ۲۴٪ تا ۲۵٪ بر کالاهای این کشورها دارد.
بریتانیا، استرالیا و کانادا: جزو کشورهایی با تعرفه پایین (۱۰٪) بر کالاهای آمریکایی هستند، در حالی که آمریکا نیز تعرفه‌ای مشابه برای آنها در نظر گرفته است.
تعرفه‌هایی که کشورهای مختلف بر کالاهای آمریکایی اعمال کرده‌اند، از روش‌های گوناگونی ناشی میشود. تصویر ارائه‌شده نشان می‌دهد که این تعرفه‌ها شامل دو عامل اصلی هستند:
دستکاری ارزی (Currency Manipulation):
برخی کشورها ارزش پول ملی خود را به‌طور مصنوعی پایین نگه می‌دارند تا صادراتشان ارزان‌تر شود و واردات از آمریکا گران‌تر تمام شود. این سیاست باعث افزایش تعرفه‌های مؤثر بر کالاهای آمریکایی میشود، حتی اگر تعرفه رسمی بالایی اعلام نشود. چین یکی از کشورهایی است که بارها به دستکاری نرخ ارز برای تقویت صادرات خود متهم شده است.
موانع تجاری و تعرفه‌های مستقیم (Trade Barriers & Tariffs):
بسیاری از کشورها تعرفه‌های مستقیم و سایر موانع تجاری مانند عوارض گمرکی، مالیات‌های غیرمستقیم، سهمیه‌بندی واردات و قوانین محدودکننده تجاری را بر کالاهای آمریکایی اعمال کرده‌اند. به‌عنوان‌مثال:
هند و اتحادیه اروپا از تعرفه‌های مستقیم و استانداردهای سختگیرانه برای کنترل واردات از آمریکا استفاده میکنند.
ویتنام و میانمار تعرفه‌های بالایی را بر کالاهای آمریکایی تحمیل کرده‌اند، که عمدتاً ناشی از سیاست‌های حمایت‌گرایانه دولت‌هایشان است.
بنابراین، روش‌های اعمال تعرفه بر آمریکا ترکیبی از دستکاری ارزی، تعرفه‌های رسمی، و موانع تجاری غیرتعرفه‌ای است که تأثیر منفی بر رقابت‌پذیری کالاهای آمریکایی در بازارهای جهانی می‌گذارد.
بارکلیز پیش‌بینی میکند که تصمیم جدید دولت آمریکا برای اعمال تعرفه‌های بالاتر، موانع تجاری این کشور را به شدت افزایش دهد و میانگین نرخ تعرفه را به ۱۵ درصد برساند. این افزایش تعرفه می‌تواند باعث کند شدن رشد اقتصادی در سراسر جهان شود، زیرا افزایش قیمت‌ها و شرایط نامطمئن اقتصادی، مصرف‌کنندگان را به پس‌انداز بیشتر و کاهش هزینه‌ها سوق می‌دهد.
بر اساس این پیش‌بینی، واردات از چین مشمول تعرفه ۳۰ درصدی خواهد شد و سایر کشورها با تعرفه ۱۰ درصدی مواجه می‌شوند. این سیاست، آمریکا را در مسیر حمایت‌گرایی شدیدتر قرار می‌دهد و بر زنجیره تأمین جهانی تأثیر قابل توجهی خواهد گذاشت.
در این میان، رفتار مصرف‌کنندگان نیز می‌تواند تغییر کند. با وجود افزایش نرخ بیکاری، هنوز هم نرخ پس‌انداز شخصی در سطح پایینی قرار دارد، اما نگرانی از کاهش فرصت‌های شغلی، بالا رفتن قیمت‌ها و افت بازارهای مالی ممکن است باعث شود افراد هزینه‌های خود را محدود کرده و میزان پس‌اندازشان را افزایش دهند، که به کاهش مصرف و در نهایت، کاهش رشد اقتصادی منجر خواهد شد.
این شرایط بر اقتصاد جهانی نیز تأثیرگذار خواهد بود. در اروپا، با در نظر گرفتن تعرفه‌های ۱۰ درصدی، رشد اقتصادی تا پایان سال ۲۰۲۵ تنها ۰.۴ درصد پیش‌بینی میشود. در چین نیز نرخ رشد تولید ناخالص داخلی برای سال ۲۰۲۵ حدود ۴.۳ درصد تخمین زده شده و رشد اقتصادی در سه‌ماهه پایانی این سال نسبت به مدت مشابه سال قبل ۳.۴ درصد خواهد بود. در سطح جهانی نیز رشد اقتصادی ۲.۹ درصد در کل سال و ۲.۵ درصد در سه‌ماهه چهارم نسبت به سه‌ماهه مشابه سال قبل پیش‌بینی میشود.
با در نظر گرفتن این شرایط، بارکلیز معتقد است که این تعرفه‌ها می‌توانند یک مانع جدی برای رشد اقتصاد جهانی در سال ۲۰۲۵ باشند. هرچند ممکن است این بدترین سناریوی ممکن نباشد، اما افزایش میانگین تعرفه‌ها به ۱۵ درصد نشان‌دهنده تغییر سیاست‌های تجاری آمریکا به سمت حمایت‌گرایی است. با این اوصاف، بازارها باید خود را برای کاهش رشد اقتصادی، تغییر رفتار مصرف‌کنندگان و افزایش نوسانات مالی آماده کنند.
ارزهای پرریسک شب گذشته رشد کردند، شاید به این دلیل که ایالات متحده نرخ ثابت را به تعرفه‌های خاص هر کشور ترجیح می‌دهد. این می‌تواند نشانه‌ای از رویکردی نسبتاً ملایم‌تر باشد. با این حال، گزارش‌هایی حاکی از آن است که همچنان یک رویکرد تعرفه‌ای سفارشی در دستور کار قرار دارد و ما امروز عمدتاً افزایش ارزش دلار را به‌ویژه در برابر ارزهای کالایی محتمل می‌دانیم.
دلار آمریکا: اعلام تعرفه‌ها ساعت 23:30 به وقت ایران
واکنش بازار به «روز آزادی» امروز بستگی به میزان تعرفه‌ها، توزیع جغرافیایی/بخشی آنها و میزان تمایل به مذاکره خواهد داشت. این اعلامیه قرار است در ساعت ۴ بعدازظهر به وقت شرقی آمریکا / ۱۰ شب به وقت اروپای مرکزی (ساعت ۱۱:۳۰ شب به وقت ایران) منتشر شود.
بر اساس گزارش‌های رسانه‌ای، ترامپ قصد دارد تعرفه ۲۰ درصدی بر اکثر واردات ایالات متحده اعمال کند که با در نظر گرفتن حجم ۳.۳ تریلیون دلاری واردات آمریکا، تقریباً معادل ۶۶۰ میلیارد دلار درآمد خواهد بود. با این حال، گفته میشود که یک سیستم چندلایه با نرخ‌های متفاوت یا یک رویکرد سفارشی نیز در حال بررسی است. همچنین انتظار میرود برخی از بخش‌های حساس از این تعرفه‌ها مستثنی شوند تا تأثیر آن بر تولیدکنندگان و مصرف‌کنندگان آمریکایی به حداقل برسد.
سؤال دیگری که مطرح است این است که آیا این تعرفه‌های جدید به تعرفه‌های موجود بر خودروها و فلزات اضافه خواهند شد یا اینکه فقط بالاترین نرخ تعرفه اجرا خواهد شد.
لایه دوم تأثیرگذاری بر بازار ارز به توزیع جغرافیایی تعرفه‌ها بستگی دارد. بازارها ممکن است نرخ ثابت ۲۰ درصد را به‌عنوان مبنا در نظر بگیرند که می‌تواند منجر به واکنش قوی‌تر دلار در سراسر بازار شود. اما جزئیات تعرفه‌های خاص برای هر کشور و محصول، رفتار ارزها در برابر یکدیگر را تعیین خواهند کرد. ما همچنان معتقدیم که ارزهای اروپایی با ریسک‌های نزولی بیشتری مواجه هستند.
در نهایت، موضع دولت آمریکا در مورد فضای مذاکره عامل کلیدی در واکنش بازار خواهد بود. وزیر خزانه‌داری، اسکات بسنت، به قانون‌گذاران گفته است که این بالاترین سطح تعرفه‌ها خواهد بود و سپس فضایی برای مذاکره جهت کاهش آنها وجود دارد. ممکن است این دور از تعرفه‌ها به سبک مذاکرات تعرفه‌ای بین آمریکا، کانادا و مکزیک در نظر گرفته شود، اما ما در این مورد خوش‌بین نیستیم. کانادا و مکزیک عمدتاً به دلایل مرتبط با مرزها و قاچاق مواد مخدر هدف قرار گرفته بودند، در حالی که این دور از تعرفه‌ها تحت هدایت خزانه‌داری و وزارت بازرگانی، به‌طور نظری مبتنی بر بررسی شیوه‌های تجاری و با هدف اساسی افزایش درآمد برای تأمین مالی کاهش مالیاتی است. این اقدام به نظر می‌رسد که یک سیاست ساختاری و ماندگارتر از سوی آمریکا باشد.
شب گذشته، شاهد عملکرد بهتر ارزهای دلار استرالیا، دلار نیوزیلند، کرون نروژ و دلار کانادا بودیم، زیرا نرخ تعرفه ثابت، در مقایسه با تعرفه‌های خاص کشورها، نسبتاً ملایم‌تر و کمتر غیرقابل پیش‌بینی تلقی شد. با این حال، ما همچنان معتقدیم که ریسک‌های نزولی برای همه ارزها در برابر دلار امروز غالب است. آمریکا ممکن است ابتدا اقدامات سخت‌گیرانه‌تری را اعلام کند و سپس به مرور از شدت آن بکاهد. این ممکن است منجر به چرخش موقعیت‌ها به نفع دلار و ین ژاپن شود، در حالی که ارزهای پرریسک‌تر آسیب خواهند دید.
با این حال، رشد امروز دلار نشانه‌ای از تقویت پایدار آن نخواهد بود. زمان لازم است تا مشخص شود این تعرفه‌ها چه مدت اجرا خواهند شد. همراه با انتشار داده‌های اقتصادی آمریکا (از جمله گزارش حقوق و دستمزد ADP امروز)، این عوامل چشم‌انداز دلار را تعیین خواهند کرد. ما همچنان به تقویت دلار فراتر از این رویداد امروز معتقدیم، اما این روند به‌هیچ‌وجه هموار نخواهد بود.
یورو: فضای بیشتر برای اعمال ریسک‌های تعرفه‌ای
جفت ارز EURUSD پیش از اعلام تعرفه‌ها کمی تضعیف شده است، اما عملکرد قیمتی آن نشان می‌دهد که در محدوده ۱.۰۸۰ همچنان تقاضای خرید بالایی وجود دارد، که نشان می‌دهد بازارها هنوز کاملاً آماده پذیرش یک سناریوی منفی ناشی از تعرفه‌ها برای یورو نیستند.
ما استدلال کرده‌ایم که یورو باید ریسک‌های نزولی بیشتری ناشی از تعرفه‌ها را در قیمت خود منعکس کند. مدل‌های ما نشان می‌دهند که در سطح ۱.۰۸۰ هیچگونه حق بیمه ریسکی برای EURUSD وجود ندارد. اگر تعرفه ثابت ۲۰ درصدی اعمال شود، احتمال کاهش EURUSD قوی‌تر خواهد شد، اما شاید لازم باشد که اقدامات سخت‌گیرانه‌تری علیه محصولات یا کشورهای اروپایی اتخاذ شود تا موقعیت نسبتاً ایمن یورو در برابر سایر ارزهای پرریسک تضعیف شود.
علاوه بر واکنش امروز که احتمالاً به ضرر یورو خواهد بود، در بلندمدت شرایط پیچیده‌تر خواهد شد. بانک مرکزی اروپا ممکن است با رویکردی نسبتاً هاوکیش‌تر در نشست دو هفته آینده غافلگیر کند و همچنین جریان مداوم سرمایه از دارایی‌های آمریکایی به دارایی‌های اروپایی می‌تواند همچنان تقاضای یورو را تقویت کند. ما همچنان انتظار داریم که EURUSD کاهش یابد و سطح ۱.۰۷۰ را هدف بگیرد، اما حتی اگر آمریکا با یک اعلامیه تعرفه‌ای سخت‌تر بازارها را غافلگیر کند، این روند به‌صورت خطی نخواهد بود.
پوند: آزمون موقعیت پناهگاه نسبی
صادرات کالاهای بریتانیا به آمریکا کمی کمتر از ۲٪ از تولید ناخالص داخلی این کشور را تشکیل می‌دهد، در مقایسه با ۳٪ برای منطقه یورو. این تفاوت چندان بزرگ نیست، اما اتحادیه اروپا بیشتر در کانون توجه سیاست‌های تجاری تقابلی ترامپ قرار داشته است.
به‌ویژه، ترامپ در ماه‌های اخیر به طور علنی به یک توافق تجاری با بریتانیا اشاره کرده است و این می‌تواند باعث شود که صادرات بریتانیا در صف اول معافیت‌های احتمالی قرار گیرد. هرچقدر که بازارها احتمال کاهش شدت تعرفه‌های اولیه از طریق مذاکرات را بیشتر ببینند، احتمال رشد ارزش پوند در برابر یورو نیز بیشتر خواهد شد.
ما در کوتاه‌مدت ریسک‌های نزولی برای EURGBP را بیشتر می‌بینیم و احتمال کاهش آن به زیر سطح ۰.۸۳۰ وجود دارد. اما در بلندمدت، احتمال بازگشت روند صعودی وجود دارد، زیرا انتظارات در مورد نرخ بهره بانک انگلستان ممکن است به سمت کاهش تعدیل شوند.
منبع: ING
در سال ۲۰۲۵، بودجه فدرال ایالات متحده نشان‌دهنده عدم توازن قابل توجهی میان درآمدها و مخارج دولت است. نمودار سمت چپ در تصویر، بودجه فدرال را به دو بخش مخارج (Outlays) و درآمدها (Income) تقسیم میکند. در بخش مخارج، بیشترین سهم مربوط به تعهدات اجتماعی (Entitlements) است که شامل برنامه‌هایی مانند تأمین اجتماعی و مدیکر میشود. پس از آن، پرداخت بهره بدهی‌های دولتی، هزینه‌های دفاعی، هزینه‌های غیرنظامی و سایر هزینه‌ها در بودجه لحاظ شده است. در سمت درآمدها، مالیات بر درآمد و مالیات بر حقوق و دستمزد بیشترین سهم را دارند، در حالی که مالیات بر شرکت‌ها و سایر منابع درآمدی سهم کمتری دارند. با این حال، وجود کسری بودجه (Deficit) نشان می‌دهد که درآمدها برای پوشش مخارج کافی نیستند.
نمودار سمت راست روند هزینه‌های دولت فدرال به عنوان درصدی از تولید ناخالص داخلی (GDP) را از سال ۱۹۶۵ تا پیش‌بینی سال ۲۰۳۵ نمایش می‌دهد. این نمودار نشان می‌دهد که تعهدات اجتماعی (Entitlement) طی دهه‌های اخیر به طور مداوم افزایش یافته‌اند و پیش‌بینی‌ها حاکی از ادامه این روند هستند. در مقابل، هزینه‌های غیرنظامی و اختیاری (Non-defense discretionary) که شامل سرمایه‌گذاری‌های زیربنایی و برنامه‌های عمومی است، نسبتاً ثابت بوده و حتی در برخی دوره‌ها کاهش یافته است.
افزایش هزینه‌های تعهدی و پرداخت بهره بدهی‌ها در کنار رشد کسری بودجه، چالش‌های مالی مهمی را برای دولت ایالات متحده ایجاد میکند. در صورتی که روند فعلی ادامه یابد، فشار بر مالیات‌دهندگان و احتمالاً تغییرات ساختاری در سیاست‌های مالی اجتناب‌ناپذیر خواهد بود.
منبع: بانک جی‌پی مورگان
بانک گلدمن ساکس پیش‌بینی خود برای بازده اوراق قرضه ۱۰ ساله آلمان در پایان سال ۲۰۲۵ را از ۳.۰۰ درصد به ۲.۸۰ درصد کاهش داد. به گفته استراتژیست‌های این شرکت، ضعف در چشم‌انداز رشد اقتصادی نسبت به نگرانی‌های تورمی برای بانک مرکزی اروپا غالب خواهد بود. در عین حال، اقدامات مالی برنامه‌ریزی‌شده می‌تواند بازده اوراق قرضه را نزدیک به سطح فعلی نگه دارد.
در همین حال، واکنش بازار اوراق قرضه به تعرفه‌های جدید ترامپ همچنان نامشخص است. تحلیلگران ING معتقدند که تعرفه‌ها ریسک تورمی ایجاد میکنند و واکنش بازارها ممکن است کوتاه‌مدت باشد. بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا نیز در حال کاهش است، زیرا معامله‌گران احتمال اثرگذاری تعرفه‌ها بر تورم و رشد اقتصادی را بررسی میکنند.
بازارهای آسیایی روز چهارشنبه با کاهش مواجه شدند، زیرا معامله‌گران در آستانه اعلام تعرفه‌های گسترده دونالد ترامپ موقعیت‌های خود را بازیابی می‌کردند. شاخص‌های منطقه‌ای کاهش یافتند؛ به‌ویژه در ژاپن و کره جنوبی، در حالی که بازار هنگ‌کنگ نوساناتی را تجربه کرد.
در همین حال، بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا پس از چند روز کاهش افزایش یافت. معاملات آتی سهام در ایالات متحده و اروپا نیز کاهش نشان دادند که ممکن است نشان‌دهنده فشار بر بازارها باشد. دلار تغییر چندانی در برابر ارزهای اصلی نداشت و طلا نزدیک به رکورد خود معامله شد.
تصمیمات ترامپ درباره تعرفه‌های متقابل به مراحل نهایی رسیده است، و تیم او هنوز در حال نهایی کردن جزئیات اندازه و دامنه تعرفه‌ها است. این عدم قطعیت بازارها را متزلزل کرده، اقتصاددانان را وادار به کاهش پیش‌بینی‌های رشد کرده و بانک‌های مرکزی را مجبور به در نظر گرفتن تأثیرات تورمی ناشی از افزایش هزینه‌های واردات کرده است.
تعرفه‌های جدید، که قرار است بلافاصله پس از اعلام اجرایی شوند، می‌توانند سیستم تجارت جهانی را تحت تأثیر قرار دهند. اعلام رسمی این تعرفه‌ها برای ساعت ۴ بعدازظهر به وقت نیویورک (۱۱:۳۰ شب به وقت ایران) برنامه‌ریزی شده است.
انجمن بانک‌های آلمان پیش‌بینی رشد اقتصادی سال ۲۰۲۵ را از ۰.۷ درصد به ۰.۲ درصد کاهش داد.
انجمن بانک‌های آلمان پیش‌بینی میکند که اقتصاد آلمان در سال ۲۰۲۶ به میزان ۱.۴ درصد رشد کند.
مورگان استنلی پیش‌بینی میکند که رشد اشتغال در ایالات متحده در ماه مارس کاهش پیدا کند و نشانه‌هایی از افزایش اخراج‌ها در بخش دولتی ظاهر شود. با اینکه رشد دستمزدها همچنان پایدار است، اما ریسک‌ها بیشتر به سمت ضعف بازار کار متمایل شده‌اند. انتظار میرود تعداد شغل‌های جدید در بخش غیرکشاورزی به ۱۳۰ هزار شغل برسد که نسبت به ۱۵۱ هزار شغل ایجاد شده در فوریه کاهش محسوسی دارد و پایین‌تر از میانگین ۶ ماه گذشته که ۱۹۰ هزار شغل بود، قرار می‌گیرد.
در بخش دولتی، استخدام‌ها احتمالاً روندی کاهشی خواهند داشت و موجی از اخراج‌ها آغاز خواهد شد. در بخش خصوصی نیز، میزان استخدام‌ها چندان قابل توجه نخواهد بود؛ هرچند که بازگشت کارگرانی که اعتصاب کرده بودند، می‌تواند حدود ۱۵ هزار شغل جدید به آمار اضافه کند. از سوی دیگر، انتظار میرود که متوسط دستمزد ساعتی در ماه مارس ۰.۳ درصد افزایش پیدا کند. با این حال، نرخ بیکاری احتمالاً بدون تغییر در سطح ۴.۱ درصد باقی خواهد ماند.
با توجه به این شرایط، بازارها بیش از پیش نگران کاهش سرعت رشد اقتصادی هستند. برای اینکه این نگرانی‌ها کاهش پیدا کند، نیاز است که آمار اشتغال فراتر از انتظارات ظاهر شود و یک رشد قوی در بازار کار ثبت گردد. اما اگر این اتفاق نیفتد، احتمالاً چشم‌انداز اقتصادی همچنان ضعیف باقی خواهد ماند و تمایل سرمایه‌گذاران به سمت سناریوهای بدبینانه‌تر حرکت خواهد کرد.
در صورتی که داده‌های اقتصادی ناامیدکننده نباشند (گزارش JOLTS و شاخص تولید ISM)، این امکان وجود دارد که دلار امروز نیز اندکی افزایش یابد. تیترهای هاوکیش بانک مرکزی اروپا باعث تضعیف ارزهای اروپای مرکزی و شرقی (CEE) شده است، اما عامل اصلی همچنان تعرفه‌های آمریکا خواهد بود.
دلار آمریکا: آزمایش داده‌ها پیش از اعلام تعرفه‌ها
بازار فارکس در ابتدای این هفته با تهدید تعرفه‌ها مواجه شد، به طوری که دلار در برابر تمامی ارزها تقویت شد، ین ژاپن حمایت شد و ارزهای پرریسک‌تر تحت فشار قرار گرفتند. بار دیگر، بازندگان بزرگ این روند، دلار استرالیا و دلار نیوزیلند بودند، احتمالاً به این دلیل که انتظار میرود چین همچنان در کانون سیاست‌های حمایت‌گرایانه آمریکا باقی بماند.
در استرالیا، بانک مرکزی این کشور طبق انتظار، نرخ بهره را ثابت نگه داشت. دلار استرالیا ابتدا به این تصمیم واکنش مثبتی نشان داد، اما در معاملات صبحگاهی امروز، تغییر چندانی نسبت به روز گذشته نداشت.
با وجود تحرکات دیروز، دلار هنوز فضای کافی برای رشد دارد، به‌ویژه اگر اعلام تعرفه‌های فردا لحن هاوکیش داشته باشد (که باعث افزایش ریسک در بازار میشود). با این حال، ریسک کاهش ارزش دلار در صورت انتشار داده‌های ضعیف اقتصادی همچنان وجود دارد.
تقویم اقتصادی آمریکا نقش مهمی در تحرکات امروز بازار فارکس خواهد داشت، اما در صورت نبود شگفتی در داده‌های منتشر شده، انتظار میرود که روند بهبود نسبی دلار ادامه یابد، زیرا آخرین اظهارنظرهای مقامات آمریکایی امیدها برای یک اعلام تعرفه ملایم‌تر را کاهش داده است. احتمال دارد شاخص دلار قبل از اعلام تعرفه‌های فردا، به بالای 104.50 برسد.
انتظار میرود که گزارش فرصت‌های شغلی JOLTS برای ماه فوریه کاهش متوسطی را نشان دهد و به 7.6 میلیون برسد، در حالی که برخی از توجهات نیز به آمار تعدیل نیرو معطوف خواهد بود. شاخص تولید ISM برای ماه مارس احتمالاً به زیر 50.0 سقوط میکند، که نشان‌دهنده تضعیف احساسات در این بخش به دلیل عدم اطمینان ناشی از تعرفه‌ها است. برای درک بهتر، تیم تحلیل اقتصاد کلان آمریکا اخیراً گزارشی در مورد چشم‌انداز تولید منتشر کرده است.
یورو: گزارش CPI ممکن است بازار را نسبت به بانک مرکزی اروپا محتاط نگه دارد
روز گذشته، جفت‌ارز EURUSD به‌طور موقت به زیر سطح 1.080 سقوط کرد، اما بعداً در جلسه معاملاتی بازیابی شد. در مجموع، یورو نسبت به موضوع تعرفه‌ها انعطاف بیشتری نشان داده است: با وجود اینکه اتحادیه اروپا از جمله بزرگ‌ترین قربانیان دور جدید تعرفه‌های این هفته است، ارزهای اروپایی عملکرد بهتری نسبت به ارزهای وابسته به چین یا دلار کانادا داشته‌اند.
یکی دیگر از عواملی که ممکن است به حمایت از یورو کمک کرده باشد، گزارشی از بلومبرگ است که نشان می‌دهد برخی از مقامات بانک مرکزی اروپا آماده پذیرش توقف در روند کاهش نرخ بهره در ماه آوریل هستند. این احتمال وجود دارد که بانک مرکزی این اطلاعات را به رسانه‌ها داده باشد، زیرا سیاست‌گذاران از این موضوع ناراحت بودند که بازارها کاهش بیش از 20 نقطه پایه نرخ بهره را برای نشست آوریل پیش‌بینی کرده‌اند. بانک مرکزی اروپا احتمالاً نمی‌خواهد در موقعیتی قرار بگیرد که تصمیم‌گیری‌هایش تحت تأثیر قیمت‌گذاری بازار قرار گیرد (کاهش نرخ بهره)، زیرا گزینه دیگر (ثابت نگه داشتن نرخ) می‌تواند ضربه‌ای به بازار اوراق قرضه که در حال حاضر نیز ناپایدار است، وارد کند.
با این حال، احتمال ضمنی کاهش نرخ بهره همچنان بالاست (74%). امروز گزارش اولیه شاخص قیمت مصرف‌کننده برای ماه مارس منتشر خواهد شد و باید دید چه تاثیری بر بازار دارد. اما داده‌های آلمان که دیروز منتشر شد، تا حدی سیگنال‌های محتاطانه‌ای ارسال کرد و انتظار میرود که نرخ تورم هسته در منطقه یورو از 2.6% به 2.5% کاهش یابد.
ما همچنان در مورد هرگونه افزایش جفت‌ارز EURUSD پیش از اعلام تعرفه‌ها محتاط هستیم و عمدتاً ریسک‌های نزولی را پیش‌بینی می‌کنیم، مگر اینکه داده‌های اقتصادی آمریکا شگفتی ایجاد کند. در صورت اعلام یک طرح تعرفه‌ای تهاجمی از سوی آمریکا، همچنان احتمال حرکت این جفت‌ارز به محدوده 1.070-1.073 در روزهای آینده وجود دارد.
منبع: ING
بر اساس گزارش پولیتیکو پلی‌بوک، تعرفه‌های جدید که قرار است فردا اعلام شوند، ممکن است پیامدهای اقتصادی قابل‌توجهی به همراه داشته باشند.
این پیامدها می‌توانند به تغییرات در ساختار دولت منجر شوند و حتی باعث کنار گذاشته شدن لوتنیک (وزیر بازرگانی ایالات متحده) از نقش خود در دولت شوند.
مشاوران کاخ سفید پیشنهادی را برای اعمال تعرفه‌های ۲۰ درصدی بر اکثر واردات به ایالات متحده ارائه کرده‌اند. این اقدام بخشی از تلاش‌های دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا، برای ایجاد تغییرات اساسی در سیستم اقتصادی جهانی است. هدف از این طرح، استفاده از درآمدهای جدید وارداتی برای ارائه سود یا بازپرداخت مالیاتی به شهروندان آمریکایی است.
با این حال، کارشناسان اقتصادی هشدار داده‌اند که اجرای این طرح می‌تواند پیامدهای جدی برای اقتصاد جهانی و بازار سهام داشته باشد. مارک زاندی، اقتصاددان ارشد Moody’s، پیش‌بینی کرده است که اعمال دائمی این تعرفه‌ها و واکنش‌های تلافی‌جویانه از سوی شرکای تجاری آمریکا، می‌تواند اقتصاد این کشور را وارد رکودی طولانی‌مدت کند. این رکود ممکن است بیش از یک سال به طول انجامد و نرخ بیکاری را به بالای ۷ درصد برساند.
گلدمن ساکس پیش‌بینی خود از احتمال وقوع رکود اقتصادی در آمریکا طی ۱۲ ماه آینده را از ۲۰ به ۳۵ درصد افزایش داده است. این بانک سرمایه‌گذاری، افزایش تنش‌های تجاری و کاهش اعتماد مصرف‌کنندگان و کسب و کارها را به عنوان دلایل اصلی این تغییر ذکر کرده است.
علاوه بر این، بیانیه‌هایی از سوی مقامات کاخ سفید که نشان‌دهنده تمایل بیشتر آنها به پذیرش ضعف اقتصادی کوتاه‌مدت در راستای اجرای سیاست‌هایشان است، به عنوان عاملی تأثیرگذار مطرح شده است.
بر همین اساس، گلدمن ساکس پیش‌بینی رشد تولید ناخالص داخلی آمریکا در سال ۲۰۲۵ را به ۱ درصد کاهش داده و انتظار دارد که فدرال رزرو در سه نوبت، در ماه‌های ژوئیه، سپتامبر و نوامبر، نرخ بهره را کاهش دهد. همچنین، برآورد تورم پایان سال بر اساس شاخص هزینه‌های مصرف شخصی (PCE) به ۳.۵ درصد افزایش یافته و انتظار میرود نرخ بیکاری تا پایان سال به ۴.۵ درصد برسد.
سایر تحلیلگران نیز نگرانی‌های مشابهی دارند. جی پی مورگان احتمال رکود را ۴۰ درصد اعلام کرده و زاندی، اقتصاددان ارشد مودیز، هشدار داده که احتمال رکود دو به پنج است و کاهش هزینه‌های مصرف‌کنندگان و تداوم تورم بالا از نشانه‌های اصلی آن محسوب می‌شوند.
دلار آمریکا پیش از «روز آزادی» که قرار است روز چهارشنبه تعرفه‌های جهانی توسط ایالات متحده اعلام شود، در سمت ضعیف‌تری معامله شده است. ما معتقدیم که برای بازیابی پایدار دلار، تثبیت در داده‌های اقتصادی لازم است، اما ارزهای اروپایی همچنان به نظر می‌رسد که بیش از حد خوش‌بینانه قیمت‌گذاری شده‌اند و ما این هفته دیدگاهی مثبت نسبت به دلار داریم.
دلار آمریکا: در انتظار حمایت از سوی تعرفه‌ها
قرار است آمریکا روز چهارشنبه دور جدید و تاریخی از تعرفه‌ها را بر شرکای تجاری خود اعلام کند، که رئیس‌جمهور ترامپ آن را «روز آزادی» نامیده است. تیم اقتصادی ما (ING) در این هفته به ۱۰ پرسش کلیدی در مورد تعرفه‌ها پاسخ داده است.
بازار فارکس از طریق معاملات اسپات، آپشن‌ها و موقعیت‌های معاملاتی نشان می‌دهد که تمرکز بیشتری بر پیامدهای داخلی برای آمریکا وجود دارد تا بر کشورهایی که هدف تعرفه‌ها قرار می‌گیرند. همچنین ممکن است اعتماد کمی به توانایی ترامپ در حفظ این تعرفه‌ها برای مدت طولانی وجود داشته باشد، به‌ویژه با در نظر گرفتن ریسک‌های تورمی و رکودی. دیدگاه ما از منظرسنتیمنت بازار کمی بدبینانه‌تر است. در حالی که نوسانات بیش از حد بازار سهام و/یا شوک اقتصادی داخلی می‌تواند تهدیدهای حمایت‌گرایانه را کاهش دهد، اگر هدف ترامپ واقعاً جمع‌آوری درآمد برای تأمین مالی هزینه‌های بودجه‌ای باشد، این دور از تعرفه‌ها به نظر می‌رسد که یک اقدام ساختاری و بلندمدت خواهد بود، نه یک سیاست موقتی مانند آنچه با کانادا و مکزیک شاهد بودیم.
ما در این هفته پتانسیل رشد برای دلار را پیش‌بینی می‌کنیم، زیرا بازارها ممکن است بیش از حد خوش‌بینانه در مورد تأثیر تعرفه‌ها باشند، به‌ویژه که ترامپ در آخر هفته اشاره کرده است که بر همه کشورها تعرفه اعمال خواهد کرد. به نظر ما، ریسک‌ها به سمت تقویت دلار و ین و تضعیف ارزهای اروپایی، دلار استرالیا و دلار نیوزیلند متمایل است.
همچنین داده‌های اقتصادی ایالات متحده در این هفته مورد توجه ویژه قرار خواهند گرفت. با توجه به حساسیت شدید اخیر دلار به شاخص‌های کلان اقتصادی، هرگونه خبر مثبت در مورد تعرفه‌ها می‌تواند با داده‌های ضعیف خنثی شود. مهم‌ترین گزارش‌های این هفته شامل فرصت‌های شغلی JOLTS و شاخص تولیدی ISM فردا، اشتغال ADP در روز چهارشنبه، شاخص خدمات ISM در روز پنجشنبه و گزارش اشتغال در روز جمعه است. ما انتظار داریم که روند ضعیف‌تر شدن تولید و اشتغال ادامه یابد، اما نه با نرخی نگران‌کننده. تیم اقتصادی ما پیش‌بینی میکند که اشتغال آمریکا در ماه جاری ۱۲۵ هزار نفر افزایش یابد (در مقایسه با پیش‌بینی ۱۳۸ هزار نفر در بازار)، که به نظر ما می‌تواند از کاهش شدید دلار جلوگیری کند.
ممکن است امروز شاهد حمایت از دلار باشیم، زیرا سرمایه‌گذاران برای رویداد تعرفه‌ای روز چهارشنبه موقعیت‌های دفاعی اتخاذ میکنند. ما احتمال بیشتری برای حمایت در سطح ۱۰۴ در شاخص دلار پیش‌بینی می‌کنیم تا یک کاهش دیگر.
یورو: کمی بیش از حد گران قبل از رویداد تعرفه‌ای
جفت‌ارز EURUSD در سطح ۱.۰۸۴، آن هم در روزهای قبل از اعلام تعرفه‌های سختگیرانه ایالات متحده بر اتحادیه اروپا، نشان‌دهنده رویکرد بسیار پیش‌نگرانه بازار فارکس است. دلایل رشد اخیر این جفت‌ارز شامل بازنگری در انتظارات رشد اقتصادی اتحادیه اروپا بر اساس سیاست‌های مالی و بدبینی نسبت به فعالیت اقتصادی آمریکا بوده است. با این حال، هیچ‌یک از این عوامل هنوز توسط داده‌های واقعی تأیید نشده‌اند و ما همچنان نسبت به ادامه روند صعودی EURUSD تا زمان اعلام تعرفه‌ها محتاط هستیم. مدل‌های ما نشان می‌دهند که این جفت‌ارز همچنان حدود ۰.۵٪ بالاتر از ارزش منصفانه کوتاه‌مدت خود معامله میشود و با اختلاف ۱۵۵ نقطه پایه در نرخ بهره دوساله، سطوح ۱.۰۹-۱.۱۰ موجه به نظر نمی‌رسد.
واضح است که برای کاهش پایدار EURUSD، دلار به حمایت داخلی از طریق تثبیت داده‌های اقتصادی نیاز دارد، اما در عین حال، به نظر می‌رسد که یورو نیز بیش از حد خوش‌بینانه قیمت‌گذاری شده است. ما همچنان انتظار تضعیف این جفت‌ارز را در هفته‌های آینده داریم. اگر ایالات متحده این هفته تعرفه‌های بالایی بر تمام محصولات اروپایی اعمال کند، EURUSD ممکن است به سمت حمایت ۱.۰۷۰ حرکت کند. همچنین، جفت‌ارز EURJPY را به‌عنوان شاخص دیگری برای سنجش ریسک تعرفه‌ها زیر نظر خواهیم داشت.
از نظر داده‌های اقتصادی، آلمان امروز شاخص قیمت مصرف‌کننده برای ماه مارس را منتشر میکند. پیش‌بینی ING کاهش از ۲.۳٪ به ۲.۲٪ است که با اجماع بازار همسو است. فردا نیز انتظار داریم که داده‌های اولیه تورم منطقه یورو دقیقاً همان ارقام را نشان دهند.
دلار استرالیا: تثبیت نرخ بهره بانک مرکزی در میان سر و صدای تعرفه‌ها
بانک مرکزی استرالیا فردا ساعت ۰۴:۳۰ به وقت بریتانیا تصمیم خود در مورد نرخ بهره را اعلام میکند و ما انتظار یک ثبات در نرخ بهره را داریم که با اجماع بازار نیز همخوانی دارد (احتمال کاهش کمتر از ۱۰٪ در نظر گرفته شده است). نرخ تورم ماه فوریه کمتر از حد انتظار بود، اما شاخص تورم اصلی ۲.۷٪ باقی ماند که همچنان برای کاهش مجدد نرخ بهره بیش از حد بالا محسوب میشود.
یادآور می‌شویم که کاهش نرخ بهره در ماه فوریه با بازگشت مجدد تورم همراه شد، که باعث شد بانک مرکزی لحن سیاستی خود را هاوکیش‌تر تنظیم کند. احتمالاً رئیس بانک مرکزی، میشل بولاک، می‌خواهد از تکرار این سناریو جلوگیری کند و حداقل به یک گزارش تورمی دلگرم‌کننده دیگر نیاز دارد تا دوباره سیاست انبساطی را در پیش بگیرد. انتظار میرود که امروز پیام بانک مرکزی محتاطانه باشد، همراه با تأکید بر عدم اطمینان ناشی از سیاست‌های تعرفه‌ای.
دلار استرالیا و دلار نیوزیلند از نیمه دوم ماه مارس تحت فشار شدید قرار گرفته‌اند، زیرا معاملات مرتبط با یوان چین تأثیر منفی بر آنها گذاشته است. ما انتظار بهبود چندانی نداریم، زیرا دیدگاه ما نسبت به سیاست تجاری آمریکا در ماه آوریل نسبتاً بدبینانه است. ما همچنان پیش‌بینی می‌کنیم که جفت‌ارز AUDUSD به سطح ۰.۶۲۰ کاهش یابد پیش از آنکه بتوانیم به دنبال کف قیمتی بگردیم.
منبع: ING
گلدمن ساکس پیش‌بینی خود را برای کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو در سال جاری بازبینی کرده و اکنون انتظار دارد که این بانک سه بار نرخ بهره را کاهش دهد. پیش‌تر، گلدمن ساکس تنها دو کاهش نرخ بهره در سال جاری را پیش‌بینی کرده بود.
این تغییر در پیش‌بینی‌ها، به دلیل احتمال بالاتر رکود اقتصادی و تأثیر تعرفه‌های جدیدی است که ترامپ قصد دارد در ۲ آوریل معرفی کند. گلدمن ساکس اعلام کرده است که کاهش نرخ بهره اکنون برای ماه‌های ژوئیه، سپتامبر و نوامبر پیش‌بینی میشود، در حالی که پیش‌بینی قبلی شامل کاهش در ماه‌های ژوئن و دسامبر بود.
بانک گلدمن ساکس احتمال رکود اقتصادی در ایالات متحده طی ۱۲ ماه آینده را به ۳۵ درصد افزایش داده است، در حالی که پیش‌بینی قبلی این بانک ۲۰ درصد بود. این بازنگری پس از تغییر پیش‌بینی‌ها در مورد تعرفه‌های تجاری ایالات متحده برای سال ۲۰۲۵ صورت گرفت، که انتظار میرود میانگین تعرفه‌ها تا ۱۵ درصد افزایش یابد.
طبق تحلیل گلدمن ساکس، این افزایش تعرفه‌ها، تحت سیاست‌های جدید دولت، می‌تواند تأثیرات منفی گسترده‌ای بر رشد اقتصادی، تورم و اشتغال داشته باشد. این بانک همچنین پیش‌بینی کرده است که تورم PCE هسته در پایان سال ۲۰۲۵ به ۳.۵ درصد برسد، در حالی که رشد تولید ناخالص داخلی به ۱.۰ درصد کاهش پیدا کند. نرخ بیکاری نیز ممکن است تا پایان سال به ۴.۵ درصد افزایش یابد.
گلدمن هشدار داده است که با کاهش رشد واقعی درآمد و تأثیرات سیاست‌های جدید، اقتصاد آمریکا وارد مرحله‌ای شکننده‌تر شده که نیازمند مدیریت دقیق‌تر و پاسخ‌های مناسب سیاست‌گذاران اقتصادی است. این تغییرات می‌توانند بر سنتیمنت مصرف‌کنندگان و تجار تأثیر منفی گذاشته و فشار بیشتری بر اقتصاد وارد کنند.
بانک مشترک‌المنافع استرالیا (CBA) پیش‌بینی کرده است که بانک مرکزی استرالیا نرخ بهره را در ماه آوریل بدون تغییر نگه خواهد داشت. این تصمیم، که با هدف تثبیت نرخ ۴.۱۰٪ اتخاذ میشود، احتمالاً با لحنی داویش‌تر همراه خواهد بود، چرا که سیاست‌گذاران منتظر گزارش تورم سه‌ماهه اول سال هستند.
بر اساس تحلیل‌های CBA، داده‌های داخلی اخیر، کمی ضعیف‌تر از پیش‌بینی‌های بانک مرکزی استرالیا بوده‌اند، اما به اندازه‌ای ضعیف نیستند که کاهش نرخ بهره در ماه آوریل را ضروری کنند. با این وجود، اگر تورم سه‌ماهه کمتر از سطح پیش‌بینی‌شده ۰.۷٪ باشد، کاهش ۲۵ نقطه پایه نرخ بهره در ماه مه محتمل خواهد بود. این اقدامات نشان‌دهنده احتیاط بانک مرکزی در واکنش به تغییرات اقتصادی اخیر است.
بانک مرکزی استرالیا از زمان کاهش نرخ بهره در فوریه، رویکردی نسبتاً هاوکیش داشته و تلاش کرده است تعادل مناسبی را بین تقویت اقتصادی و مدیریت تورم ایجاد کند. این تصمیم بدون تغییر در آوریل و انتظار کاهش احتمالی در ماه مه، به عنوان پاسخی حساب‌شده به شرایط اقتصادی جاری در نظر گرفته میشود.
سه دلیل برای کاهش تنش‌های تجاری بین کانادا و آمریکا
امروز ممکن است نقطه عطفی در رابطه ترامپ با کانادا بوده باشد، هرچند بسیاری معتقدند این رابطه دیگر قابل ترمیم نیست. دیروز مارک کارنی، نخست‌وزیر کانادا گفت: «رابطه قدیمی ما با ایالات متحده که بر پایه ادغام عمیق اقتصادهایمان و همکاری نزدیک امنیتی و نظامی بود، به پایان رسیده است.»
با این حال امروز ترامپ لحن متفاوتی با کانادا در پیش گرفت، صحبت درباره «ایالت پنجاه و یکم» را کنار گذاشت و نخست‌وزیر را با عنوان «فرماندار» خطاب نکرد و اعلام کرد که توافق خوبی برای آمریکا و کانادا در راه است.
به نظر می‌رسد رابطه به پایین‌ترین سطح خود رسیده و این فرصت بزرگی برای بسیاری از معاملات تجاری است. با این حال، با توجه به غیرقابل پیش‌بینی بودن دولت ترامپ ۲.۰، اطمینان به این پیش‌بینی دشوار است.
افراد خارج از کانادا درک نمی‌کنند که این کشور تا چه حد احساس آسیب‌دیدگی میکند، اما داده‌های این هفته نشان داد که رزرو بلیط هواپیما به مقصد آمریکا تا سپتامبر ۷۰ درصد کاهش یافته است. همچنین به نظر می‌رسد مردم درک نمی‌کنند که صحبت‌های مربوط به فنتانیل کانادا و تعرفه‌ها تا چه حد ساختگی است.
۱- تعرفه‌های کانادایی وجود ندارند
رابطه آمریکا-کانادا یکی از بهترین توافق‌های تجارت آزاد واقعی در تمام دوران است. طبق آمار سازمان تجارت جهانی، میانگین نرخ تعرفه کالاهای آمریکایی که وارد کانادا می‌شوند تنها ۱.۱ درصد است. بنابراین اگر آمریکا واقعاً خواهان تجارت متقابل است، این کار قابل انجام است.
البته نمودارهای نادرستی درباره تعرفه‌های لبنیات و پنیر در اینترنت منتشر شده، اما این‌ها بی‌اساس هستند. اولاً، هر کشوری از کشاورزان خود محافظت و به آنها یارانه پرداخت میکند (و شاید هیچ کشوری به اندازه آمریکا این کار را نکند). دوماً، این‌ها بخش‌های بسیار کوچکی از تجارت آمریکا-کانادا هستند که در توافق USMCA مذاکره شده‌اند.
۲- کانادا مازاد تجاری کالاهای تولیدی با آمریکا ندارد
نمودار زیر از بانک TD نشان می‌دهد که اساساً تمام مازاد تجاری فعلی کانادا با آمریکا در بخش انرژی است - همه به شکل نفت و گاز طبیعی با تخفیف بالا.
به استثنای بخش انرژی، آمریکا در تمام سال‌های این قرن مازاد تجاری با کانادا داشته است.
اگر فقط به بخش خودرو نگاه کنیم، آمریکا در حال حاضر از مازاد تجاری خودرو با کانادا بهره‌مند است. توجه داشته باشید که این نمودار صادرات خدمات را نیز شامل نمی‌شود که آمریکا در آن نیز از مازاد حدود ۱۵ میلیارد دلاری برخوردار است.
۳- با توجه به حجم تجارت، کسری آمریکا کوچک است
طبق آمار اداره آمار آمریکا، کل کسری تجاری آمریکا با کانادا در سال ۲۰۲۴ حدود ۴۵ میلیارد دلار آمریکا یا تنها -۰.۲ درصد از تولید ناخالص داخلی آمریکا است. این رقم فقط ۴ درصد از کل کسری تجاری آمریکا را تشکیل می‌دهد.
با وجود همه این‌ها، ترامپ مکرراً چیزهایی مانند «ما سالانه ۲۰۰ میلیارد دلار به کانادا یارانه می‌دهیم» می‌گوید. نه او و نه کاخ سفید هرگز توضیح نداده‌اند که این محاسبه چگونه منطقی است.
بازارها برای تعرفه‌های متقابل آماده می‌شوند
فضایی آمیخته از امیدواری و نگرانی در آستانه ضرب‌الاجل ۲ آوریل برای اعلام جزئیات تعرفه‌های متقابل دولت ترامپ، رئیس جمهور آمریکا، بر بازار حاکم شده است. بررسی‌ها نشان می‌دهد کاخ سفید عمدتاً کشورهایی را هدف قرار خواهد داد که بیشترین عدم تعادل تجاری را با آمریکا دارند. حدود ۱۵ درصد از شرکای تجاری آمریکا که به «۱۵ کشور کثیف» معروف شده‌اند و شامل چین، اتحادیه اروپا، مکزیک و کره جنوبی می‌شوند، مورد هدف هستند.
مذاکراتی با چند کشور برای یافتن راه معتدل‌تر در جریان است. اگر ترامپ انعطاف نشان دهد، ممکن است بازارها رشد کنند، اما اگر بسته تعرفه‌ای شامل معافیت‌های کمی باشد و بازارها ناامید شوند، فشار فروش بر سهام آمریکا احتمالا از سر گرفته شود.
همچنین احتمال دارد ترامپ تعرفه‌های بیشتری مانند دارو اعلام کند که ریسک‌پذیری بازار را کمتر میکند.
ضعف NFP ممکن است نگرانی‌ها از رکود را تشدید کند
اگرچه تاکنون نگرانی‌ها درباره تضعیف اقتصاد آمریکا در سیاست‌های رادیکال دولت ترامپ بی‌اساس بوده، اما گزارش اشتغال غیرکشاورزی (NFP) هفته آینده ممکن است این وضعیت را تغییر دهد. وزارت کارایی دولت (DOGE) از زمان تأسیس پس از پیروزی ترامپ، به اخراج کارکنان فدرال مشغول بوده است.
این کاهش‌های شغلی احتمالاً در اثر خود را در گزارش پیش رو نشان خواهند داد. همزمان، بسیاری از کسب و کارها در استخدام محتاط‌تر عمل کرده‌اند. این احتیاط به ویژه در بخش تولیدی نمایان خواهد شد، چرا که تصمیمات غیرقابل پیش‌بینی ترامپ درباره تعرفه‌ها عدم اطمینان زیادی درباره چشم‌انداز اقتصادی ایجاد کرده است.
جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، اصرار دارد که بازار کار آمریکا «در تعادل» است. با این حال، ریسک‌ها به وضوح به سمت نزول متمایل است و بنابراین، نگرانی‌هایی درباره داده‌های اشتغال روز جمعه وجود دارد. پس از افزایش ۱۵۱ هزار شغلی در فوریه، پیش‌بینی میشود اشتغال غیرکشاورزی مارس افزایش ۱۲۸ هزار شغل را نشان دهد.
تغییرات در آمار شاغلان دولتی و خصوصی به دقت رصد خواهد شد تا مقیاس اخراج‌های DOGE و میزان جبران آن توسط بخش خصوصی ارزیابی شود. پیش‌بینی میشود نرخ بیکاری به ۴.۲ درصد افزایش یابد، در حالی که متوسط درآمد ساعتی احتمالاً ۰.۳ درصدرشد ماهانه داشته است.
هرگونه ضعف بیشتر از حد انتظار در بازار کار ممکن است انتظارات از کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو را تقویت کند. فدرال رزرو علیرغم ضعف‌های کوچک در اقتصاد، هنوز بر موضع «صبر و مشاهده» پایبند است.
آیا داده‌ها از رشد دلار حمایت میکنند؟
واکنش بازار احتمالاً تحت تأثیر فضای حاکم بر شاخص‌های مدیران خرید به گزارش موسسه مدیریت عرضه (ISM PMI) خواهد بود که روزهای قبل منتشر می‌شوند. شاخص ISM تولیدی سه‌شنبه منتشر میشود و پیش‌بینی میشود در ۵۰.۳ ثابت بماند. شاخص ISM خدمات نیز پنجشنبه منتشر میشود و انتظار میرود با کاهش جزئی از ۵۳.۵ به ۵۳ همراه باشد.
سایر داده‌ها شامل شاخص مدیران خرید شیکاگو در روز دوشنبه، آمار موقعیت‌های شغلی JOLTS در روز سه‌شنبه، گزارش اشتغال غیرکشاورزی و بخش خصوصی ADP و سفارشات کارخانه‌ها در روز چهارشنبه و در نهایت، آمار اخراج‌های چلنجر در روز پنجشنبه است.
دلار آمریکا در دو هفته اخیر در مسیر بهبود بوده، اما اگر داده‌ها نشانگر تضعیف فضای اقتصادی باشند، احتمالاً با فشار فروش جدیدی مواجه خواهد شد، به‌ویژه اگر سرمایه‌گذاران احتمال کاهش سوم نرخ بهره در سال جاری را بالا ببرند.
یک ریسک بزرگ برای بازارها این است که داده‌ها ضعیف بمانند و زیرشاخص‌های قیمت ISM افزایش پیدا کرده باشند، زیرا ترکیب این دو نشان از رکود تورمی دارد. در چنین شرایطی، سخت است بازار سهام حتی اگر قیمت‌گذاری بازار از نرخ بهره فدرال رزرو انبساطی‌تر شود، رشد کند.
تورم ناحیه یورو در کانون توجه
اگرچه مقامات بانک مرکزی اروپا به توقف کاهش نرخ بهره در جلسه آوریل اشاره کرده‌اند، اما تصمیم‌گیری در مورد آن احتمالاً دشوار خواهد بود، چرا که تصمیم ترامپ برای اعمال تعرفه ۲۵ درصدی بر تمام خودروهای وارداتی به آمریکا از ۲ آوریل، ضرورت احتیاط را کمتر کرده است.
این تعرفه‌های جدید که شامل تمام قطعات خودرو نیز میشود، احتمالاً اقتصادهای اروپایی را به شدت تحت تأثیر قرار خواهد داد، چرا که اروپا صادرکننده اصلی خودرو و قطعات مرتبط به آمریکا است. سرمایه‌گذاران معتقدند بانک مرکزی اروپا در جلسه ۱۷ آوریل چاره‌ای جز کاهش مجدد نرخ بهره برای محافظت از اقتصاد ناحیه یورو در برابر جنگ تجاری ترامپ ندارد. در حال حاضر، احتمال کاهش ۰.۲۵ درصدی نرخ بهره حدود ۹۰ درصد است.
اگر برآوردهای اولیه تورم مارس روز سه‌شنبه کاهش بیشتر شاخص‌های تورمی را نشان دهد، یورو ممکن است در برابر دلار بیشتر کاهش یابد. نرخ تورم کل ناحیه یورو در فوریه به ۲.۳ درصد کاهش یافت و به چهار ماه افزایش پایان داد. نرخ‌های هسته نیز تعدیل شده‌اند، اما اگر این روند معکوس شود، انتظارات از کاهش نرخ بهره ممکن است پایین بیاید و یورو تقویت شود.
صورت‌جلسه نشست مارس بانک مرکزی اروپا که پنجشنبه منتشر میشود، ممکن است سرنخ‌های بیشتری درباره جلسه آینده ارائه دهد.
RBA نرخ بهره را ثابت نگه می‌دارد؟
بانک مرکزی استرالیا (RBA) دیرتر از بقیه بانک‌های مرکزی چرخه کاهش نرخ بهره را آغاز کرده و مطمئناً در جلسه آینده نیز نرخ بهره را ثابت نگه خواهد داشت. RBA در فوریه نرخ بهره را کاهش داد، اما احتمالاً تا ژوئیه کاهش دیگری اعمال نخواهد کرد. با این حال، تشدید جنگ تجاری که چین در مرکز آن قرار دارد، احتمال کاهش زودتر نرخ بهره را افزایش داده است.
علاوه بر این، با کاهش جزئی تورم استرالیا در فوریه و افت غیرمنتظره اشتغال، سیاست‌گذاران ممکن است به اندازه فوریه موضع انقباضی نداشته باشند.
اگر RBA در جلسه مه گزینه کاهش نرخ بهره را روی میز نگه دارد، دلار استرالیا ممکن است روند نزولی بگیرد.
شاخص مدیران خرید چین نیز برای دلار استرالیا مهم خواهد بود و در صورت بهبود فعالیت‌های تولیدی مطابق پیش‌بینی‌ها، ممکن است از رشد آن حمایت کند. PMI تولیدی دولت دوشنبه و PMI معادل کایکسن آن سه‌شنبه منتشر میشود.
تعرفه‌ها مسیر کاهش نرخ بهره در کانادا را پیچیده میکند
اگرچه کانادا مستقیماً در خط آتش ترامپ قرار گرفته، ارز ملی این کشور اخیراً وضعیت نسبتاً باثبات‌تری داشته است. بانک مرکزی کانادا از ابراز نگرانی درباره تأثیر منفی جنگ تجاری بر اقتصاد ابایی نداشته است. با این حال، اگرچه بانک مرکزی کانادا اوایل این ماه به دلیل ریسک تعرفه‌ها نرخ بهره را ۰.۲۵ درصد دیگر کاهش داد، اما تیف مکلم، رئیس این بانک مرکزی، اذعان کرد که ریسک‌های تورمی نیز افزایش یافته‌اند.
این موضوع دامنه تسهیل بیشتر پولی را محدود میکند و به همین دلیل، سرمایه‌گذاران تنها دو کاهش ۰.۲۵ درصدی دیگر نرخ بهره را برای بقیه سال پیش‌بینی میکنند. با این حال، تعداد کاهش‌های نرخ بهره در صورت بدتر شدن ناگهانی اقتصاد کانادا، ممکن است افزایش یابد.
بنابراین معامله‌گران به دقت داده‌های اشتغال جمعه را برای یافتن نشانه‌هایی از تضعیف بازار کار رصد خواهند کرد.
ین سقوط میکند؟
ین ژاپن در موج اخیر اخبار تعرفه‌ها نتوانست همانند یک دارایی امن عمل کند. سرمایه‌گذاران معتقدند تعرفه‌های بخشی و متقابل ترامپ به رشد ژاپن آسیب خواهد زد و افزایش مجدد نرخ بهره توسط بانک مرکزی این کشور در سال جاری را دشوارتر میکند.
نظرسنجی تانکان بانک مرکزی ژاپن که سه‌شنبه منتشر میشود، نشان خواهد داد که آیا کسب و کارهای ژاپنی در سایه تشدید آشفتگی‌های تجاری، دیدگاه خوش‌بینانه کمتری به چشم‌انداز داشته و برنامه‌های سرمایه‌گذاری خود را کاهش داده‌اند یا خیر.
داده‌های اولیه تولید صنعتی فوریه نیز سه‌شنبه و آمار هزینه‌های خانوار جمعه منتشر می‌شوند.
در گذشته، اگر شاخص S&P 500 با کاهش ۱.۴ درصدی همراه بود، دلار آمریکا معمولاً در برابر اکثر ارزها به جز ین ژاپن و فرانک سوئیس که به عنوان دارایی‌های امن در نظر گرفته می‌شوند، تقویت می‌شد. هم‌اکنون، چنین واکنشی دیده نمی‌شود و دلار در برابر یورو و پوند کاهش یافته و فقط در برابر ارزهای کالایی رشد ناچیزی داشته است.
در دوره اول ریاست جمهوری ترامپ و حتی اوایل امسال، اخبار مربوط به اعمال تعرفه‌ها باعث افزایش ارزش دلار می‌شد؛ اما این روند دیگر ادامه ندارد. دلیل اصلی این تغییر، سیگنال‌هایی است که بازار از کاخ سفید دریافت میکند.
در گذشته، بازار اطمینان داشت که اولویت‌های اصلی ترامپ، رشد بازار سهام و افزایش تولید ناخالص داخلی است. اما این اعتماد از بین رفته است. اکنون، کاخ سفید سیگنال‌هایی از ریاضت اقتصادی کوتاه‌مدت برای رسیدن به اهداف بلندمدت، مانند کاهش هزینه‌های دولتی و بازگرداندن تولید به داخل کشور، ارسال میکند. این پیام‌ها باعث شده‌اند که بازار نتیجه نهایی این سیاست‌ها را در قالب تضعیف اقتصاد آمریکا در مقایسه با سایر کشورهای جهان ببیند.
این رفتار بازار کاملاً جدید نیست. دلار آمریکا در اوایل بحران مالی و مسکن، پس از حملات ۱۱ سپتامبر و در دوران رکود ناشی از ترکیدن حباب دات کام نیز با کاهش مواجه شد. اکنون نیز با توجه به تغییر مسیر سیاست‌های اقتصادی آمریکا، بازار واکنشی مشابه را نشان می‌دهد.
نرخ ماهانه هزینه‌های مصرف شخصی ابرهسته (PCE Supercore) ایالات متحده ۰.۳۷۲ درصد رشد کرده، که نسبت به ۰.۲۲ درصد قبلی افزایش قابل توجهی داشته و نسبت سالانه آن نیز از ۳.۰۹۶ درصد به ۳.۳۴۱ درصد رسیده است. برای فدرال رزرو، مشکل اصلی این است که این افزایش حدود ۰.۳۸ درصدی در ماه به طور سالانه معادل نرخ تورم ۴.۶۶ درصد میشود. با این فرض، نرخ هسته در حال حاضر به ۴.۰۶ درصد رسیده که بیش از دو برابر هدف فدرال رزرو است.
این هفته مسلم، عضو فدرال رزرو، از فزایش نرخ بهره سخن گفت که یک ریسک است و باید به آن توجه کرد. از طرفی، با وجود اینکه PCE هسته رشد زیادی داشته و نشان‌دهنده فشارهای تورمی است، اما همزمان اگر ۸۰۰ هزار نفر از کارکنان دولت آمریکا اخراج شوند، نرخ بیکاری می‌تواند ۰.۵ درصد افزایش پیدا میکند که باعث کاهش تقاضا و در نتیجه، کاهش فشارهای تورمی شود. بنابراین، در چنین شرایطی، پیش‌بینی اینکه تورم همچنان مشکل‌ساز باقی بماند، کمی سخت است.
«هنوز در روزهای ابتدایی قرار داریم، اما به دنبال نشانه‌هایی از کاهش اطمینان به دلار هستیم. آیا ادامه روند صعودی طلا چیزی را به ما نشان می‌دهد؟ و آیا نشانه‌هایی وجود دارد که سرمایه‌گذاران خارجی در حال خروج از بازار اوراق خزانه‌داری آمریکا باشند؟ از نظر تئوری، اگر شاخص هزینه‌های مصرف شخصی هسته آمریکا همچنان در سطح بالایی باقی بماند، امروز باید روزی نسبتاً مثبت برای دلار باشد، اما تاکنون قیمت‌گذاری‌ها ضعیف بوده است.»
دلار آمریکا: عملکرد قیمتی راهگشا خواهد بود
ارزش ارزها در بازار فارکس معمولاً تحت تأثیر اختلاف نرخ بهره قرار دارد، به طوری که بازار فارکس عملاً به عنوان امتداد سیاست پولی تلقی میشود. به همین دلیل، دلار آمریکا از سال ۲۰۲۱ به بعد، به دلیل سیاست‌های انقباضی فدرال رزرو و سپس روایت «استثناگرایی آمریکا» طی چند سال اخیر، عملکرد خوبی داشته است. با توجه به عدم قطعیت زیاد درباره سیاست‌های دولت فعلی آمریکا، فعالان بازار به دنبال روایت‌های جدید هستند. به عنوان مثال، آیا مدیران ذخایر ارزی که حدود ۱۳ تریلیون دلار ذخیره ارزی در اختیار دارند، ممکن است به کاهش سهم دلار در سبد ذخایر خود فکر کنند؟ داده‌های صندوق بین‌المللی پول درباره ترکیب ذخایر ارزی با تأخیر منتشر میشود و روز دوشنبه آمار مربوط به پایان دسامبر سال گذشته منتشر خواهد شد. اما آیا در این میان، ادامه روند صعودی قیمت طلا نشان‌دهنده تغییر ترجیحات سرمایه‌گذاران و دور شدن از دلار است؟
همچنین، دنبال کردن انتشار هفتگی داده‌های فدرال رزرو درباره اوراق بهادار قابل معامله خزانه‌داری آمریکا که این بانک برای حساب‌های خارجی نگهداری میکند، اهمیت خواهد داشت. این داده‌ها پنجشنبه شب منتشر میشود. تاکنون کاهش قابل توجهی در میزان نگهداری رسمی خارجی مشاهده نشده است، اما احتمالاً در آینده توجه بیشتری به این داده‌ها خواهیم داشت.
به این موضوع اشاره می‌کنیم زیرا عملکرد قیمتی دلار همچنان تا حدی ضعیف باقی مانده است. اعلام تعرفه‌های جدید خودرویی در روز چهارشنبه، نتوانسته است حمایت قابل توجهی برای دلار ایجاد کند. امروز، با انتشار داده‌های اقتصادی مثبت برای دلار، بررسی نحوه عملکرد آن جالب خواهد بود. انتظار میرود که شاخص هزینه‌های مصرف شخصی هسته آمریکا در سطح ۰.۳٪ یا حتی ۰.۴٪ ماهانه باقی بماند، که این امر می‌تواند توقف کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو را طولانی‌تر کند. در حال حاضر، بازار ۱۷ نقطه پایه مبنای کاهش نرخ را برای ماه ژوئن پیش‌بینی کرده است – اما اگر تورم همچنان بالا بماند، این انتظار ممکن است تغییر کند. از نظر تئوری، این موضوع باید باعث تقویت نرخ‌های کوتاه‌مدت و دلار شود، اما همانطور که اشاره شد، ممکن است نیروهای بزرگ‌تری در کار باشند.
شاخص دلار ممکن است درون روز به ۱۰۴.۷۰ و در سناریوی افزایشی به ۱۰۴.۹۰ برسد، اما فضای کلی بازار نشان می‌دهد که مگر آنکه تعرفه‌های متقابل آمریکا در هفته آینده بازار را شوکه کند، سرمایه‌گذاران تمایل به فروش دلار دارند.
یورو: خستگی از تعرفه‌ها
جفت ارز EURUSD دیروز به طرز شگفت‌انگیزی مقاومت کرد – همانطور که خودروسازان اروپایی نیز عملکرد مناسبی داشتند. شاخص سهام خودروسازان و قطعات اروپا (Eurostoxx Autos & Parts) تنها ۱٪ کاهش داشت، که ممکن است به دلیل پیش‌خور شدن اثر تعرفه‌ها یا این دیدگاه باشد که این تعرفه‌ها احتمالاً مورد مذاکره قرار خواهند گرفت. عملکرد قیمتی روز گذشته می‌تواند مقدمه‌ای برای چهارشنبه آینده باشد، زمانی که ممکن است یورو در صورت اعمال تعرفه‌های ۲۰٪ سراسری از سوی آمریکا بر اتحادیه اروپا تحت فشار قرار بگیرد.
نکته قابل توجه این است که در بازار اختیار معامله فارکس، شاهد نشانه‌هایی از خوش‌بینی به EURUSD در بلندمدت هستیم. علیرغم کاهش مداوم قیمت اسپات EURUSD طی هفته گذشته، تقاضا برای آپشن‌های خرید یورو در بلندمدت افزایش یافته است. به عنوان مثال، انحراف ریسک یک‌ساله – یعنی اختلاف قیمت بین آپشن‌های فروش یورو در برابر آپشن‌های خرید یورو – از ۰.۶۶٪ به ۰.۳۴٪ کاهش یافته است. این تغییر به نفع آپشن‌های خرید یورو از سال ۲۰۲۰ تاکنون مشاهده نشده بود و می‌تواند بحث‌های مهمی را برانگیزد.
امروز، داده‌های تورم فرانسه و اسپانیا در ساعات اولیه روز منتشر خواهد شد و در ساعت ۱۰ صبح به وقت اروپای مرکزی، نظرسنجی بانک مرکزی اروپا درباره انتظارات تورمی ارائه میشود. انتظار میرود که انتظارات تورمی سه‌ساله در سطح ۲.۴٪ ثابت بماند. هرگونه افزایش غیرمنتظره در این شاخص می‌تواند بحث درباره توقف کاهش نرخ بهره بانک مرکزی اروپا در ماه آوریل را تشدید کند. در حال حاضر، ۱۹ نقطه پایه مبنا کاهش نرخ بهره برای آوریل در بازار قیمت‌گذاری شده است.
همانطور که گفته شد، EURUSD از نظر تئوری باید نسبت به انتشار داده‌های تورمی چسبنده در آمریکا آسیب‌پذیر باشد. اما احتمالاً سطح ۱.۰۷۳۰ حفظ خواهد شد و بسته شدن قیمت در محدوده ۱.۰۸۳۰/۵۰ می‌تواند نشانه‌ای از کاهش تقاضا برای دلار باشد.
پوند انگلیس: رشد غیرمنتظره فروش خرده‌فروشی
اقتصاددان ما (ING)، جیمز اسمیت، می‌گوید: «یک ماه خوب دیگر برای خرده‌فروشی بریتانیا رقم خورد، به طوری که فروش‌ها ۱٪ افزایش یافتند، پس از رشد ۱.۴٪ در ماه گذشته. این داده‌ها از نظر حجم محاسبه شده‌اند، بنابراین اثر تورم در نظر گرفته شده است. معمولاً مشاهده دو ماه قوی متوالی غیرمعمول است، به‌ویژه با توجه به اینکه این داده‌ها نوسانات زیادی دارند – همانطور که دیدن چهار ماه کاهش متوالی در پایان سال ۲۰۲۴ غیرمعمول بود، با توجه به اینکه رشد واقعی دستمزدها در بریتانیا همچنان قوی است (رشد دستمزد ۶٪، تورم ۲-۳٪). بنابراین احتمالاً آنچه اکنون شاهدش هستیم، تطابق داده‌ها با روند اصلی بازار است.»
پوند استرلینگ پس از انتشار داده‌های خرده‌فروشی امروز کمی تقویت شد. سطح ۰.۸۳۲۰ حمایت کلیدی است، که در صورت شکست آن، حرکت به سمت ۰.۸۲۵۰ محتمل خواهد بود. هفته آینده، موضوع تعرفه‌ها تأثیر عمده‌ای خواهد داشت، که این مسئله برای نرخ جفت ارز EURGBP منفی خواهد بود.
دلار استرالیا: آسیب‌پذیر در برابر تحولات یوان چین
علیرغم ارزیابی مجدد شرایط دلار آمریکا، نرخ جفت ارز AUDUSD همچنان ضعیف بوده است. ما معتقدیم که این نرخ در برابر تعرفه‌های متقابل آمریکا در هفته آینده آسیب‌پذیر خواهد بود، زیرا احتمال افزایش تعرفه‌های بیشتر بر چین از سوی واشنگتن وجود دارد، به ویژه در راستای تلاش‌های آمریکا برای بازسازی زنجیره تأمین جهانی. احتمال دارد که نرخ AUDUSD در هفته آینده به ۰.۶۲۰۰ بازگردد، در حالی که جفت‌ارزی مانند GBPAUD می‌تواند به محدوده ۲.۰۸/۲.۰۹ برسد – سطوحی که آخرین بار در ابتدای سال ۲۰۲۰ مشاهده شده بود.
منبع: ING
بازارهای مالی این روزها با سوال بزرگی مواجه هستند: دقیقاً باید انتظار چه سطحی از تعرفه‌های تجاری را داشته باشیم؟ برخی تحلیلگران ادعا میکنند تعرفه‌ها «کمتر از حد انتظار» خواهند بود، اما وقتی از آنها می‌پرسید «حد انتظار دقیقاً چقدر است؟»، پاسخی ندارند. این عدم شفافیت، پیش‌بینی اثرات تعرفه‌ها را دشوار کرده است.
بررسی‌های گلدمن ساکس و دویچه بانک نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران به طور متوسط انتظار نرخ مؤثر ۹-۱۰ درصدی بر کل کالاهای وارداتی دارند؛ هرچند برخی تحلیلگران گلدمن ساکس حتی عدد ۱۸ درصد را محتمل می‌دانند. با این حال، قیمت‌گذاری تورم و نرخ ارز نشان‌دهنده انتظارات پایین‌تر است.
اگر وعده ترامپ، رئیس جمهور آمریکا، درباره «تعرفه متقابل» را دقیق در نظر بگیریم، نرخ مؤثر ممکن است حتی زیر ۵ درصد باشد. البته، این عدد به این بستگی دارد که آیا بخش کشاورزی (که معمولاً مورد حمایت دولت‌هاست) را شامل میشود یا خیر. برخی گزارش‌ها حاکی از آن است که موانع غیرتعرفه‌ای نادیده گرفته خواهند شد.
تحلیل جالبی از ریچارد پریچر بر اساس داده‌های گلدمن ساکس نشان می‌دهد که هدف نهایی ترامپ ممکن است افزایش درآمد دولت برای جبران کاهش مالیات‌ها باشد. در سال ۲۰۲۴، آمریکا حدود ۸۰ میلیارد دلار از محل تعرفه‌ها (با نرخ مؤثر ۲.۲ درصد) درآمد داشت.
با افزودن تعرفه‌های فولاد، آلومینیوم و خودرو، این عدد می‌تواند به ۲۲۰ میلیارد دلار (نرخ مؤثر ۶ درصد) برسد. اگر هدف دولت ۳۸۰ میلیارد دلار درآمد سالانه باشد، نرخ تعرفه متقابل باید حدود ۴ درصد باشد.
یک سناریوی دیگر این است که آمریکا بالاترین نرخ ممکن را بر دیگر کشورها اعمال کند. این یک بازی خطرناک سیاسی است که نیازمند محاسبات دقیق است. مثلاً در کانادا، که انتخابات در جریان است، یک جنگ تجاری احتمالا به تغییر دولت بینجامد. آیا آمریکا چنین محاسباتی را برای همه شرکای تجاری انجام می‌دهد؟
همانطور که دویچه بانک می‌گوید: «تشخیص اینکه بازار دقیقاً چه انتظاری دارد، بسیار دشوار است.» اما اگر عدد نهایی در محدوده ۵-۷.۵ درصد باشد، ممکن است بازارها با آسودگی واکنشی مثبت نشان دهند. در غیر این صورت، باید منتظر تلاطم بیشتر باشیم.
سوال بزرگ بعدی بازار این است: آیا کشورها در مقابل تعرفه‌های آمریکا کوتاه می‌آیند یا وارد جنگ تجاری می‌شوند؟
اعلام تعرفه ۲۵ درصدی بر واردات خودروهای آمریکایی در روز گذشته تاکنون تأثیر قابل توجهی بر بازارهای فارکس نداشته است. این ممکن است به این دلیل باشد که رئیس‌جمهور ترامپ اشاره کرده که ممکن است هفته آینده در مورد تعرفه‌های متقابل با ملایمت بیشتری عمل کند. امروز منتظر تصمیمات نرخ بهره در نروژ و مکزیک باشید.
دلار آمریکا: واکنش اندک به تعرفه‌های خودرو
بازار فارکس واکنش شگفت‌آوری کمی به اعلام تعرفه ۲۵ درصدی بر واردات خودروهای آمریکایی نشان داده است. ارز کشورهای درگیر از جمله مکزیک، کانادا، آلمان، ژاپن و کره جنوبی طی شب گذشته کاهش معناداری نداشته‌اند. شاید دلیل این موضوع خستگی بازار از اخبار تعرفه‌ای باشد، یا شاید واکنش ضعیف به این دلیل است که ترامپ اشاره کرده که تعرفه‌های متقابل هفته آینده ممکن است بسیار ملایم باشند. چنین رویکردی می‌تواند ناشی از وضعیت شکننده بازار سهام آمریکا باشد.
در مورد تعرفه‌های خودرو، گزارش‌ها نشان می‌دهد که این تعرفه‌ها ممکن است طیف گسترده‌ای از خودروها و قطعات خودرویی به ارزش نزدیک به ۵۰۰ میلیارد دلار را تحت تأثیر قرار دهند. همچنان عدم قطعیت‌هایی درباره میزان استثنائات این تعرفه‌ها در زنجیره تأمین قطعات خودرو در آمریکا وجود دارد. برخی تحلیلگران معتقدند که ژاپن و کره جنوبی آسیب‌پذیرترین کشورها در این زمینه هستند، زیرا صادرات خودروی آنها حاوی محتوای آمریکایی بسیار کمی است.
واکنش ضعیف بازار فارکس به این خبر ممکن است نشان‌دهنده آن باشد که بازار از اثرات اولیه اعلام خبر عبور کرده و اکنون در حال بررسی تأثیر تعرفه‌ها بر اطمینان کسب‌وکارها و مصرف‌کنندگان و در نهایت داده‌های واقعی مصرف و سرمایه‌گذاری تجاری است. این تأثیرات بیشتر در فصل دوم سال خود را نشان خواهند داد.
در کوتاه‌مدت، دلار آمریکا همچنان در یک محدوده مشخص در حال نوسان است، اما ما به دقت به دنبال نشانه‌های ریسک نزولی هستیم، به‌ویژه اگر بازار سهام آمریکا تضعیف شود و بازده اوراق قرضه آمریکا کاهش یابد. در این صورت، ین ژاپن که یک ارز دفاعی محسوب میشود، ممکن است عملکرد بهتری داشته باشد، هرچند ژاپن در معرض ریسک ناشی از تعرفه‌های خودرو قرار دارد.
در مورد تقویم اقتصادی آمریکا، امروز به دنبال اصلاحات داده‌های تولید ناخالص داخلی فصل چهارم، آمار کسری تجاری آمریکا در ماه فوریه و داده‌های هفتگی مدعیان بیکاری خواهیم بود. اگر کسری تجاری آمریکا در ماه فوریه به میزان قابل توجهی کاهش یابد، این امر می‌تواند انتظار برای رشد اقتصادی سه‌ماهه نخست را افزایش داده و اندکی به دلار کمک کند. در مقابل، اگر آمار مدعیان بیکاری افزایش غیرمنتظره‌ای داشته باشد، می‌تواند باعث فشار بر دلار شود.
شاخص دلار در محدوده ۱۰۴.۰۰ تا ۱۰۴.۵۰ تثبیت شده است. در آمریکای شمالی، انتظار میرود بانک مرکزی مکزیک امروز نرخ بهره را ۵۰ نقطه پایه کاهش دهد و آن را به ۹.۰۰ درصد برساند.
یورو: اندکی ضعیف‌تر
تغییر در روایت بازار از تحریک مالی اروپا به جنگ‌های تجاری جهانی باعث شده که یورو در ۲۴ ساعت گذشته کمی تضعیف شود. اکنون پرسش این است که اروپا چگونه واکنش نشان خواهد داد که به احتمال زیاد شامل اقدام تلافی‌جویانه خواهد بود و سپس باید دید واشنگتن چگونه پاسخ خواهد داد. جنگ تجاری جهانی برای یورو که یک ارز حساس به چرخه اقتصادی است، یک عامل نزولی محسوب میشود. با این حال، بازار بر این موضوع تمرکز دارد که این تعرفه‌ها چگونه بر اعتماد کلی در منطقه یورو تأثیر خواهند گذاشت. داده‌های اخیر شاخص IFO آلمان نشان می‌دهد که ممکن است یک روند صعودی چرخه‌ای در حال شکل‌گیری باشد.
این مسائل باعث میشود که نشست بعدی بانک مرکزی اروپا در ۱۷ آوریل بسیار مهم باشد. در حال حاضر، بازار ۱۸ نقطه پایه کاهش نرخ بهره را برای این نشست قیمت‌گذاری کرده است، اما تحلیلگران ING معتقدند که ریسک عدم کاهش نرخ بهره کمتر مورد توجه قرار گرفته است.
امروز جفت‌ارز EURUSD ممکن است تحت تأثیر تحولات قیمت سهام شرکت‌های خودروسازی آلمان باشد. اما با توجه به اینکه تعرفه‌های متقابل هفته آینده ممکن است ملایم‌تر باشند، احتمال دارد که حمایت کوتاه‌مدت EURUSD در سطح ۱.۰۷۳۰ حفظ شود.
در تقویم اقتصادی منطقه یورو، امروز چندین مقام بانک مرکزی اروپا سخنرانی خواهند داشت، اما مهم‌ترین آنها ایزابل اشنابل خواهد بود. البته، سخنرانی او تا ساعت ۱۹:۴۰ به وقت اروپای مرکزی (CET) انجام نخواهد شد.
پوند: عبور از بیانیه بهاری
دیروز، پوند استرلینگ توانست بیانیه اقتصادی بهاری را بدون افت چشمگیر پشت سر بگذارد. افت ارزش جفت‌ارز GBPUSD عمدتاً به دلیل داده‌های ضعیف‌تر از انتظار تورم ماه فوریه بریتانیا و همچنین اخبار تعرفه‌های خودرویی آمریکا در بعدازظهر بود.
همانطور که جیمز اسمیت (تحلیلگر ING) در تحلیل خود اشاره میکند، ریچل ریورز، وزیر دارایی بریتانیا از پیش‌بینی‌های اداره مسئولیت بودجه (OBR) برای اصلاحات برنامه‌ریزی دولت که می‌تواند در سال‌های آینده به رشد اقتصادی کمک کند، سود برد. علاوه بر این، دولت موفق شد برنامه انتشار اوراق قرضه دولتی را زیر ۳۰۰ میلیارد پوند نگه دارد که باعث حمایت از بازار اوراق قرضه شد.
با این حال، این بیشتر به معنای دور شدن از یک ریسک بود تا یک عامل صعودی قوی برای پوند. همانطور که جیمز اسمیت نتیجه‌گیری میکند، اگر دولت مجبور شود در پاییز مالیات‌ها را افزایش دهد، این می‌تواند به این معنی باشد که انتظار بازار برای کاهش نرخ بهره توسط بانک انگلستان کمتر از واقعیت است.
در روزهایی مانند دیروز که اخبار تعرفه‌ای بر بازارها تأثیرگذارند، معمولاً جفت‌ارز EURGBP عملکرد ضعیف‌تری دارد، زیرا صنعت خودروسازی آلمان بزرگ‌تر از بریتانیا است. بر این اساس، ممکن است EURGBP به سطح ۰.۸۳۲۰ کاهش یابد.
منبع: ING
بازارهای فارکس در وضعیت انتظار پیش از اعمال تعرفه‌های متقابل آمریکا در هفته آینده قرار دارند. برخی از هیجانات اخیر نسبت به یورو کاهش یافته است و امروز پوند ممکن است با ریسک نزولی از بیانیه بهاری بریتانیا مواجه شود. در همین حال، انتظار میرود بانک ملی چک نرخ بهره را در ۳.۷۵٪ ثابت نگه دارد و بازارهای ترکیه پس از نوسانات هفته گذشته، در حال آرام شدن هستند.
دلار آمریکا: وضعیت انتظار
شاخص دلار در محدوده‌ای زیر ۱۰۴.۰۰ حمایت یافته است که دلیل آن، ثبات نسبی در بازارهای دارایی آمریکا است. شاخص S&P 500 حدود ۴۰٪ از زیان‌های امسال خود را جبران کرده است که تا حدی ناشی از این دیدگاه است که دور بعدی تعرفه‌های واشنگتن که برای ۲ آوریل برنامه‌ریزی شده، ممکن است کمی ملایم‌تر یا گزینشی‌تر باشد. البته این مسئله متغیری پویا است، اما تردیدی نیست که دولت آمریکا کاهش اطمینان مصرف‌کنندگان را به دقت زیر نظر دارد و این که این موضوع چگونه ممکن است بر روندهای رشد گسترده‌تر تأثیر بگذارد، به‌ویژه اگر مصرف‌کنندگان آمریکایی تصمیم بگیرند میزان پس‌انداز خود را افزایش دهند.
اعلام تعرفه‌های هفته آینده همچنین باید در چارچوب هرگونه برنامه تجاری جهانی از نوع «مار-ئه-لاگو» دیده شود. این برنامه بر این درک استوار است که دلار ابتدا به دنبال اعمال تعرفه‌ها افزایش خواهد یافت تا از مصرف‌کننده آمریکایی حمایت کند. اگر تعرفه‌ها علیه اتحادیه اروپا و چین – دو بلوک تجاری بزرگ با مازاد تجاری قابل‌توجه در برابر آمریکا – به اندازه کافی تهاجمی باشند، این سناریو همچنان محتمل است.
در این میان، انتظار میرود دلار در محدوده‌های نسبتاً فشرده‌ای معامله شود و همچنین از سخنرانی‌های مقامات فدرال رزرو که بر عدم عجله برای کاهش نرخ بهره تأکید دارند، حمایت بگیرد. همچنین می‌توان گفت که اگر آمریکا وارد وضعیتی شبیه به رکود تورمی شود، این موضوع برای دلار در برابر ارزهای مرتبط با فعالیت اقتصادی، روندی صعودی خواهد داشت.
انتظار میرود شاخص دلار در محدوده ۱۰۴.۰۰ تا ۱۰۴.۵۰ معامله شود، با احتمال افزایش در صورت کاهش ارزش پوند که می‌تواند بر ارزهای اروپایی فشار وارد کند.
یورو: ریسک‌های تعرفه‌ای کمتر از حد انتظار قیمت‌گذاری شده‌اند
پس از نوسانات شدید در نیمه اول ماه، بازار EURUSD در حال آرام شدن است. نوسان ضمنی یک‌ماهه از ۹٪ به ۷٪ کاهش یافته و نوسان یک‌هفته‌ای از بالای ۱۱٪ به کمتر از ۸٪ رسیده است. ثبات در بازارهای دارایی آمریکا در این روند مؤثر بوده، همانطور که بازبینی مجدد درباره میزان تأثیر محرک‌های مالی جدید یا هزینه‌های دفاعی بر رشد منطقه یورو تأثیرگذار بوده است. قابل‌توجه است که در بحبوحه تمام این نوسانات ماه جاری، بازار همچنان نرخ پایانی چرخه تسهیل سیاست پولی بانک مرکزی اروپا را در محدوده ۱.۷۵٪ تا ۲.۰۰٪ قیمت‌گذاری میکند، یعنی در این زمینه بازبینی صعودی قابل‌توجهی صورت نگرفته است.
با این حال، ما معتقدیم که بازارهای مالی ریسک‌های مربوط به یورو در قبال اخبار تعرفه‌ای هفته آینده را کمتر از حد انتظار قیمت‌گذاری کرده‌اند. اتحادیه اروپا (به رهبری آلمان) مازاد تجاری بزرگی در برابر آمریکا دارد و احتمالاً همراه با چین، در خط مقدم بازنگری تجاری واشنگتن قرار خواهد گرفت. ما (تیم تحلیل ING) پیش‌بینی می‌کنیم که نرخ EURUSD تا پایان سه‌ماهه دوم به ۱.۰۵۰۰ کاهش یابد، تحت تأثیر این مسئله.
جفت ارز EURUSD در محدوده ۱.۰۷۶۵/۷۰ حمایت دارد و در صورت کاهش پوند پس از بیانیه بهاری بریتانیا، ممکن است تا ۱.۰۷۳۰ نیز افت کند.
در سایر نقاط اروپا، تیم ما انتظار دارد بانک ملی چک امروز نرخ بهره را در ۳.۷۵٪ ثابت نگه دارد، پیش از آنکه احتمالاً آخرین کاهش نرخ را در ماه مه اعمال کند. ارز کشور چک عملکرد خوبی داشته و به نظر می‌رسد امروز بتواند دستاوردهای خود را حفظ کند.
پوند: سیاست مالی انقباضی و سیاست پولی انبساطی بر ارزش پوند فشار می‌آورند
ریچل ریوز، وزیر دارایی بریتانیا، امروز در ساعت ۱۳ به وقت اروپای مرکزی بیانیه بهاری خود را ارائه خواهد کرد. نکته کلیدی در این بیانیه احتمال کاهش هزینه‌های دولت بریتانیا برای رعایت قوانین مالی است. گزارش‌های منتشرشده در رسانه‌ها نشان می‌دهند که دولت باید حدود ۱۵ میلیارد پوند از هزینه‌های رفاهی و سایر هزینه‌های وزارتخانه‌ای را کاهش دهد.
انتظار میرود دفتر مسئولیت بودجه (OBR) نیز پیش‌بینی‌های رشد را کاهش دهد.
چالش کلیدی برای وزیر دارایی، واکنش بازار اوراق قرضه خواهد بود. اگر کاهش هزینه‌ها بیش از حد به تعویق بیفتد و اعتبارپذیر نباشد، یا اگر دولت در برنامه انتشار اوراق قرضه دولتی بیش از حد جسورانه عمل کند، ممکن است شاهد تکرار فروش اوراق و سقوط پوند مانند ژانویه باشیم. برای مقایسه، پیش‌بینی بازار اوراق قرضه این است که میزان انتشار اوراق قرضه برای سال مالی ۲۰۲۵/۲۶ حدود ۳۰۲ تا ۳۰۴ میلیارد پوند باشد، در حالی که برخی تخمین‌ها این رقم را تا ۳۲۰ میلیارد پوند نیز ارزیابی میکنند. با توجه به اینکه بازده اوراق ۱۰ ساله بریتانیا هم‌اکنون در ۳.۷۵٪ قرار دارد و عملکرد ضعیف‌تری نسبت به اوراق خزانه‌داری آمریکا داشته، اگر رقم انتشار اوراق ۳۲۰ میلیارد پوند اعلام شود (که احتمالاً در ساعت ۱۳:۳۰ CET اعلام خواهد شد)، احتمالاً فشار بیشتری بر پوند وارد خواهد کرد.
در همین حال، به نظر می‌رسد که بازار احتمال کاهش نرخ بهره از سوی بانک مرکزی انگلیس در سال جاری را کمتر از حد انتظار قیمت‌گذاری کرده است. بازار تنها ۴۰ نقطه پایه کاهش نرخ را در نظر گرفته، در حالی که ما احتمال سه کاهش ۲۵ نقطه پایه‌ای دیگر را نیز در نظر داریم. این روایت که سیاست مالی سختگیرانه‌تر و سیاست پولی انبساطی‌تر خواهد شد، برای پوند منفی خواهد بود. انتظار میرود جفت GBPUSD به ۱.۲۸۶۰ و احتمالاً ۱.۲۸۰۰ کاهش یابد.
منبع: ING
هفته گذشته، شاهد یک فروش نامنظم و شدید در محبوب‌ترین معامله حملی جهان – یعنی لیر ترکیه – بودیم. برآوردها نشان می‌دهد که تا ۲۰ میلیارد دلار از سرمایه خارجی که در معاملات حملی روی لیر سرمایه‌گذاری شده بود، از این ارز خارج شد، چرا که نرخ USDTRY به‌طور موقت ۱۰ تا ۱۲ درصد افزایش یافت، پیش از آنکه مقامات ترکیه بتوانند بازار را تحت کنترل درآورند.
بانک مرکزی برای حمایت از لیر از مداخله گسترده در بازار فارکس و عملیات کاهش نقدینگی لیر استفاده کرد. همچنین، وام‌گیرندگان را به سمت استفاده از تسهیلات وام‌دهی شبانه هدایت کرد که نرخ بهره آن ۲۰۰ نقطه پایه افزایش یافته و به ۴۶٪ رسیده بود. پس از جهش نرخ‌های ضمنی یک‌ماهه لیر از طریق بازارهای آتی به ۷۵٪ در اواخر هفته گذشته، این نرخ‌ها اکنون به ۴۸٪ بازگشته‌اند – اما همچنان فاصله زیادی با سطح ۳۵٪ که در اواخر هفته قبل مشاهده شده بود، دارند.
فروش شدید لیر یک شوک جدی برای بازار محسوب میشود. حتی با وجود اینکه بانک مرکزی ظاهراً توانسته نرخ USDTRY را دوباره تحت کنترل بگیرد، به نظر نمی‌رسد که اشتیاق مجدد برای معاملات حملی روی لیر به شدت ۱۸ ماه گذشته باشد.
منبع: ING
تحلیلگران ربوبانک پیش‌بینی کرده است که نرخ جفت ارز EURUSD در یک چشم‌انداز یک‌ساله به ۱.۱۲ افزایش پیدا خواهد کرد. تحلیلگران این بانک معتقدند که افزایش فعلی این جفت ارز موقتاً متوقف شده، اما حرکت به زیر سطح ۱.۰۸۰۰ فرصت خرید را برای سرمایه‌گذاران ایجاد کرده است.
با این حال، در کوتاه‌مدت و طی ۱ تا ۳ ماه آینده، ممکن است ضعف‌هایی در رشد این جفت ارز دیده شود، اما انتظار میرود که روند صعودی دوباره ادامه یابد.
بر اساس گزارش تورنتو استار، کانادا ممکن است در سطح پایین‌تر تعرفه‌های پیشنهادی ترامپ قرار گیرد، اما این سطح همچنان صفر نیست و احتمال افزایش تعرفه‌ها وجود دارد. ترامپ ممکن است سه سطح تعرفه افزایشی اعمال کند، که کشورهای مختلف را به سطوح پایین، متوسط یا بالا تقسیم میکند.
با وجود گزارش‌هایی مبنی بر عدم وجود رویکرد طبقه‌بندی‌شده، منابع تأکید کرده‌اند که این رویکرد با درک دولت از شرایط همخوانی دارد. هنوز جزئیات دقیق تعرفه‌ها مشخص نیست، اما ایالات متحده ممکن است با تهدید تعرفه‌های ۲۵٪، کانادا را به پذیرش تعرفه‌های پایین‌تر بدون تلافی سوق دهد.
چشم‌انداز اقتصادی آمریکا بر اساس گزارش موسسه S&P نشان می‌دهد که رشد اقتصادی این کشور ممکن است تحت تأثیر تغییرات سیاستی کاهش یابد. با پیش‌بینی تورم حدود ۳٪ در سال ۲۰۲۵، تأثیرات تعرفه‌ها بر افزایش قیمت‌ها و زنجیره تأمین داخلی قابل توجه است.
این تغییرات سیاستی می‌تواند چشم‌انداز اقتصادی را با ریسک‌های نزولی مواجه کند، که تحلیلگران نسبت به آن هشدار داده‌اند.
بانک سرمایه‌گذاری گلدمن ساکس پیش‌بینی‌های خود را در مورد پوند انگلستان افزایش داده و انتظار دارد که این ارز در برابر دلار آمریکا و یورو عملکرد بهتری داشته باشد. دلیل این تغییر خوش‌بینانه، رشد فراتر از انتظار اقتصاد بریتانیا، سیاست‌های مالی منضبط و مواجهه کمتر این کشور با تعرفه‌های تجاری آمریکاست. همچنین، ثبات سیاسی، رونق بخش خدمات و تفاوت نرخ بهره به نفع پوند، از دیگر عواملی هستند که به تقویت ارزش این ارز کمک کرده‌اند.
به گفته گلدمن ساکس، انتظار میرود GBPUSD در سه ماه آینده به ۱.۲۸، در شش ماه آینده به ۱.۳۲ و در دوازده ماه آینده به ۱.۳۵ برسد. این در حالی است که پیش‌بینی‌های قبلی این بانک سرمایه‌گذاری برای همین بازه‌های زمانی به ترتیب ۱.۲۵، ۱.۲۸ و ۱.۳۰ بود. از سوی دیگر، پیش‌بینی میشود که EURGBP طی سه ماه آینده به ۰.۸۴، در شش ماه آینده به ۰.۸۳ و در دوازده ماه آینده به ۰.۸۲ برسد. این در حالی است که پیش‌بینی‌های قبلی برای این بازه‌های زمانی به ترتیب ۰.۸۶، ۰.۸۵ و ۰.۸۴ بوده است.
در کشورمان ایران به دلیل نبود قوانین مشخص در مورد انتشار اخبار و تحلیل های کذب و بدون مدرک، همه افراد پس از دیدن یک دوره آموزشی فکر میکنند می‌توانند همان لحظه به عنوان تحلیل گر اقتصادی، تحلیل فارکس را انجام دهند. درصورتیکه اینطور نیست و حتی بسیاری از معامله‌گران بزرگ که چندین سال است در بازارهای مالی فعال هستند، نمی‌توانند دارایی های مختلف را تحلیل و بررسی کنند. تحلیل جفت ارزها، کالاها، شاخص ها و … در بازار فارکس نیاز به علم و تجربه بالایی دارد که هر کسی از عهده آن بر نمی آید.
تحلیل فارکس به معنی بررسی و ارزیابی داده‌های مختلف برای پیش‌بینی تغییرات نرخ ارزها است. این کار به دو روش اصلی انجام میشود: تحلیل بنیادی و تحلیل تکنیکال. در تحلیل بنیادی، معامله‌گران به بررسی عوامل اقتصادی و سیاسی می‌پردازند که می‌توانند بر ارزش ارزها تأثیر بگذارند. این عوامل شامل نرخ بهره، نرخ تورم، رشد اقتصادی و سیاست‌های مالی کشورها هستند. به عنوان مثال، اگر بانک مرکزی یک کشور نرخ بهره را افزایش دهد، ارزش ارز آن کشور معمولاً افزایش می‌یابد، زیرا سرمایه‌گذاران به دنبال بازدهی بیشتر هستند.
تحلیل تکنیکال بر اساس بررسی نمودارهای قیمتی و الگوهای گذشته بازار انجام میشود. عموما این دسته از تحلیل گران بازار فارکس از سبک های مختلف و به روز پرایس اکشن مانند اسمارت مانی برای تحلیل استفاده میکنند. در این روش های ساده تر معامله‌گران از ابزارها و اندیکاتور مختلفی مانند نمودارهای قیمتی، میانگین‌های متحرک، شاخص قدرت نسبی (RSI)، الگوهای شمعی و باندهای بولینگر برای پیش‌بینی روندهای آینده استفاده میکنند. این ابزارها به معامله‌گران کمک میکنند تا روندها و نقاط بازگشت قیمت را شناسایی کنند و زمان مناسب برای خرید و فروش را تشخیص دهند. با ترکیب این دو روش، معامله‌گران می‌توانند تصمیمات بهتری بگیرند و از تغییرات بازار فارکس استفاده کنند. باز هم میگویم که انجام تحلیل فارکس کار هر کسی نیست و نیازمند تجربه و علم بالاست.
تقویم اقتصادی فارکس ابزاری بسیار مهم برای معامله‌گران است که اطلاعات مهم اقتصادی را در اختیار آنها قرار می‌دهد. این تقویم شامل تاریخ و زمان انتشار گزارش‌های اقتصادی، سخنرانی‌های مقامات بانکی و رویدادهای مهم اقتصادی است که می‌توانند بر ارزش ارزها تأثیر بگذارند. با استفاده از تقویم اقتصادی، معامله‌گران می‌توانند برنامه‌ریزی کنند و برای تغییرات احتمالی بازار آماده باشند. به عنوان مثال، اگر در تقویم اقتصادی زمان اعلام نرخ بهره بانک مرکزی اروپا مشخص شده باشد، معامله‌گران می‌توانند پیش از انتشار این خبر، موقعیت‌های معاملاتی خود را تنظیم کنند. اگر پیش‌بینی‌ها حاکی از افزایش نرخ بهره باشد، ممکن است معامله‌گران اقدام به خرید یورو کنند، زیرا افزایش نرخ بهره معمولاً باعث افزایش ارزش ارز میشود. از سوی دیگر اگر انتظار کاهش نرخ بهره وجود داشته باشد، معامله‌گران ممکن است تصمیم به فروش یورو بگیرند.
علاوه بر این تقویم اقتصادی به معامله‌گران کمک میکند تا از تأثیرات رویدادهای اقتصادی مختلف بر بازار فارکس آگاه شوند. به عنوان مثال، گزارش اشتغال غیرکشاورزی (NFP) در آمریکا یکی از مهم‌ترین گزارش‌های اقتصادی است که تأثیر زیادی بر بازار فارکس دارد. اگر گزارش اشتغال قوی‌تر از حد انتظار باشد، می‌تواند باعث افزایش ارزش دلار آمریکا شود. معامله‌گران با دانستن زمان انتشار این گزارش‌ها می‌توانند برنامه‌ریزی کنند و از فرصت‌های معاملاتی به بهترین شکل استفاده کنند. در مجموع تقویم اقتصادی فارکس به معامله‌گران این امکان را می‌دهد که با داشتن اطلاعات دقیق و به‌روز، تحلیل‌های بهتری انجام دهند و تصمیمات معاملاتی هوشمندانه‌تری بگیرند. این ابزار به آنها کمک میکند تا از تغییرات بازار به‌موقع باخبر شوند و ریسک‌های خود را بهتر مدیریت کنند.
زمانی که می‌خواهید به عنوان تحلیل گر، تحلیل فارکس را انجام دهید، بهتر است نکات زیر را به دقت زیر نظر داشته و آنها را رعایت کنید.
برای داشتن یک تحلیل فارکس دقیق، باید از منابع خبری معتبر و قابل اعتماد استفاده کنید. این منابع اطلاعات درست و به‌روزی ارائه می‌دهند که به شما کمک میکند تصمیمات بهتری بگیرید. سایت‌های خبری معروف و تحلیلگران با تجربه می‌توانند منابع خوبی باشند. استفاده از اطلاعات نادرست می‌تواند منجر به تحلیل‌های اشتباه و ضررهای مالی شود.
یکی از بهترین روش‌ها برای تحلیل فارکس، استفاده از هر دو روش تحلیل بنیادی و تکنیکال است. تحلیل بنیادی شامل بررسی عواملی مانند نرخ بهره، تورم و وضعیت اقتصادی کشورها است که می‌تواند بر ارزش ارزها تأثیر بگذارد. تحلیل تکنیکال نیز با استفاده از نمودارها و شاخص‌های قیمتی به شما کمک میکند تا الگوها و روندهای بازار را شناسایی کنید. ترکیب این دو روش به شما دیدگاه کامل‌تری از بازار می‌دهد و تحلیل شما را دقیق‌تر میکند.
مدیریت ریسک یکی از اصول اساسی در تحلیل فارکس است. حتی اگر تحلیل شما درست باشد، باید همیشه آماده مواجهه با شرایط غیرمنتظره باشید. برای این کار می‌توانید از ابزارهایی مانند حد ضرر (Stop Loss) استفاده کنید تا در صورت تغییرات ناگهانی بازار، ضررهای خود را محدود کنید. به عنوان مثال اگر تحلیل شما نشان می‌دهد که ارزش یورو افزایش خواهد یافت و شما اقدام به خرید یورو می‌کنید، با تعیین یک حد ضرر مناسب، می‌توانید از کاهش شدید ارزش یورو جلوگیری کنید. در واقع این کار نشان دهنده ترکیب تحلیل فاندامنتال و تحلیل تکنیکال برای انجام یک تحلیل فارکس دقیق و اصولی است.
برای تحلیل فارکس، همیشه باید به‌روز باشید و آخرین اخبار اقتصادی را دنبال کنید. تقویم اقتصادی فارکس یکی از ابزارهای مهمی است که به شما کمک میکند از زمان و جزئیات رویدادهای اقتصادی باخبر شوید. به عنوان مثال اگر بدانید که بانک مرکزی آمریکا قرار است نرخ بهره را اعلام کند، می‌توانید پیش از این اعلامیه تحلیل خود را به‌روزرسانی کرده و برای واکنش بازار آماده باشید.
تحلیل فارکس نیاز به تمرین و تجربه دارد. هر چه بیشتر با نمودارها کار کنید و بازار را تحلیل کنید، مهارت‌های شما بهتر میشود. استفاده از حساب‌های آزمایشی می‌تواند به شما کمک کند تا بدون ریسک مالی، تحلیل‌های خود را امتحان کنید و از اشتباهات خود بیاموزید. با گذشت زمان و کسب تجربه، تحلیل‌های شما دقیق‌تر و تصمیم‌گیری‌هایتان بهتر خواهد شد.
با رعایت این نکات، می‌توانید تحلیل فارکس بهتری انجام دهید و تصمیمات معاملاتی دقیق‌تری بگیرید. این کار به شما کمک میکند تا از فرصت‌های بازار بهره‌برداری کرده و ریسک‌های خود را به حداقل برسانید.
تحلیل فارکس برای افراد مختلفی که در بازار ارزها فعالیت میکنند، بسیار مفید است. در اینجا به برخی از این افراد اشاره می‌کنیم:
معامله‌گران روزانه کسانی هستند که در طول روز معاملات زیادی انجام می‌دهند و از نوسانات کوتاه‌مدت بازار استفاده میکنند. برای این افراد، تحلیل فارکس بسیار مهم است زیرا به آنها کمک میکند تا روندهای روزانه و فرصت‌های سریع بازار را شناسایی کنند.
سرمایه‌گذاران بلندمدت به دنبال حفظ و افزایش ارزش سرمایه خود در طول زمان هستند. این افراد از تحلیل بنیادی استفاده میکنند تا عوامل اقتصادی و سیاسی مؤثر بر ارزها را بررسی کنند. مثلاً، یک سرمایه‌گذار بلندمدت ممکن است نرخ بهره، رشد اقتصادی و سیاست‌های پولی یک کشور را تحلیل کند تا تصمیم بگیرد که آیا در بلندمدت به خرید یک ارز خاص بپردازد یا نه.
شرکت‌ها و کسب‌وکارهایی که در بازارهای بین‌المللی فعالیت میکنند، نیاز به تحلیل فارکس دارند تا ریسک‌های مرتبط با نوسانات ارزی را مدیریت کنند. این شرکت‌ها با استفاده از تحلیل فارکس می‌توانند زمان مناسب برای تبدیل ارزها، پرداخت‌های بین‌المللی و مدیریت بودجه خود را شناسایی کنند. این کار به آنها کمک میکند تا از تغییرات ناگهانی نرخ ارزها جلوگیری کنند و هزینه‌های مالی خود را کاهش دهند.
افرادی که به مسائل اقتصادی و بازارهای مالی علاقه‌مند هستند نیز می‌توانند از تحلیل فارکس بهره‌مند شوند. این تحلیل‌ها به آنها کمک میکند تا دانش خود را در زمینه‌های اقتصادی افزایش دهند و با پیچیدگی‌های بازار ارزها آشنا شوند. همچنین می‌توانند با دنبال کردن تحلیل‌ها و پیش‌بینی‌های بازار، به تدریج به معامله‌گران و تحلیلگران حرفه‌ای تبدیل شوند.
مدیران پورتفولیو که مسئولیت مدیریت سرمایه‌های دیگران را بر عهده دارند، نیاز به تحلیل فارکس دارند تا بهترین تصمیمات را برای سرمایه‌گذاری بگیرند. این تحلیل‌ها به آنها کمک میکند تا ترکیب بهینه‌ای از دارایی‌ها را در پورتفولیو خود داشته باشند و ریسک‌ها را به حداقل برسانند.
به طور کلی تحلیل فارکس برای هر کسی که به نحوی با بازار ارزها سروکار دارد مفید است. با استفاده از تحلیل‌های دقیق و به‌روز، این افراد می‌توانند تصمیمات بهتری بگیرند و از فرصت‌های موجود در بازار استفاده کنند.
تحلیل تکنیکال یکی از روش‌های اصلی برای تحلیل بازار فارکس است. در این روش، معامله‌گران از نمودارهای قیمتی برای پیش‌بینی حرکت‌های آینده بازار استفاده میکنند. این روش به خصوص برای کسانی که به دنبال معاملات کوتاه‌مدت هستند، بسیار مفید است.
سبک پرایس اکشن یکی از روش‌های محبوب در تحلیل تکنیکال است. در این روش معامله‌گران فقط با نگاه کردن به نمودارهای قیمت و بدون استفاده از شاخص‌های اضافی تحلیل میکنند. آنها به حرکت‌های قیمت و الگوهای نموداری توجه میکنند تا تصمیم بگیرند که آیا خرید کنند یا بفروشند. مثلاً، اگر قیمت در حال افزایش باشد و یک الگوی قیمتی خاص مثل “الگوی سر و شانه” شکل بگیرد، معامله‌گر ممکن است پیش‌بینی کند که قیمت به زودی کاهش می‌یابد و بنابراین تصمیم به فروش بگیرد.
علاوه بر پرایس اکشن، معامله‌گران می‌توانند از اندیکاتورهای تکنیکال برای تأیید تحلیل‌های خود استفاده کنند. اندیکاتورها ابزارهایی هستند که با استفاده از داده‌های قیمتی، به تحلیل دقیق‌تر کمک میکنند. به عنوان مثال، شاخص قدرت نسبی (RSI) می‌تواند نشان دهد که آیا یک دارایی در منطقه اشباع خرید یا اشباع فروش قرار دارد. اگر RSI نشان دهد که دارایی در منطقه اشباع خرید است و پرایس اکشن هم نشان دهد که قیمت ممکن است کاهش یابد، این می‌تواند تأیید خوبی برای فروش باشد.
با ترکیب پرایس اکشن و اندیکاتورها، معامله‌گران می‌توانند تحلیل‌های دقیق‌تری داشته باشند. مثلاً، اگر معامله‌گر با استفاده از پرایس اکشن ببیند که قیمت در حال تغییر است و همزمان یک اندیکاتور مثل میانگین متحرک هم نشان دهد که روند تغییر کرده است، این می‌تواند به معامله‌گر اطمینان بیشتری بدهد. این ترکیب به معامله‌گران کمک میکند تا با اطمینان بیشتری معاملات خود را انجام دهند و از تغییرات بازار فارکس بهره‌مند شوند.
استفاده از تحلیل تکنیکال و ابزارهای آن مانند پرایس اکشن و اندیکاتورها به معامله‌گران کمک میکند تا حرکت‌های آینده بازار را پیش‌بینی کنند و زمان مناسب برای ورود یا خروج از معاملات را پیدا کنند. این روش‌ها به معامله‌گران اطمینان می‌دهند که تصمیماتشان بر اساس تحلیل‌های دقیق و جامع است.
