با عضویت در خبر نامه یـــــــــوتــــــــو تایــــــــــمز از اخبار بروکرها مطلع شوید
فروش خردهفروشی در بریتانیا در ماه اوت دوباره از پیشبینیها فراتر رفته و در تقریباً همه دستهها افزایش یافته است. برخی از سوپرمارکتها و خردهفروشان پوشاک گزارش دادهاند که به دلیل هوای گرمتر و فروشهای پایان فصل، افزایش فروش داشتهاند. همچنین، حجم فروش در سه ماه منتهی به اوت نسبت به سه ماه منتهی به مه 1.2% افزایش یافته است.
به طور کلی، این تصویر مثبتی برای پایان دوره تابستان در بریتانیا است. این موضوع به بانک مرکزی انگلستان (BOE) کمک میکند تا برای مدتی نرخهای بهره را در سطح بالاتری نگه دارد.
بانک مشترکالمنافع استرالیا (CBA) زمانبندی مورد انتظار خود برای اولین کاهش نرخ بهره توسط بانک مرکزی استرالیا (RBA) را از نوامبر 2024 به دسامبر 2024 تغییر داده است. آنها انتظار دارند که این کاهش 25 نقطه پایه باشد.
بانک CBA دلیل این تغییر را رشد اخیر در اشتغال و همچنین لحن نسبتاً سختگیرانه (هاوکیش) رئيس RBA میداند که باعث شده دسامبر به عنوان ماه محتملتری برای شروع عادیسازی نرخ بهره نقدی دیده شود.
دلایل CBA شامل موارد زیر است:
تحلیلگران بلکراک نسبت به کاهش 50 نقطه پایه نرخ بهره توسط کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) در روز چهارشنبه محتاط هستند و این کاهش را غیرمنتظره توصیف کردهاند. آنها معتقدند که این کاهش ممکن است در کوتاهمدت به نفع بازارها باشد؛ اما احتمال نوسانات بیشتر را نیز افزایش میدهد، به ویژه اگر رشد و تورم با پیشبینیهای فرود نرم فدرال رزرو همخوانی نداشته باشد.
بلکراک استدلال میکند که چشمانداز اقتصادی بسیار نامشخص است و با توجه به اختلاف نظرات قبل از دوره سکوت فدرال رزرو، توافق نزدیک در تصمیم روز سهشنبه بیشتر از یک مخالفت واحد تعجبآور است. آنها هشدار میدهند که با توجه به اینکه رئیس فدرال رزرو، جروم پاول، این تصمیم سیاستی را به عنوان «تنظیم مجدد» توصیف کرده است، این اصطلاح ممکن است در آینده مورد استفاده قرار گیرد اگر کاهش نرخها متوقف شود و مشخص شود که این یک چرخه کامل کاهش نیست.
تحلیلگران بلکراک پیشبینی میکنند که انتظارات بازار از کاهش نرخها احتمالاً برآورده نخواهد شد و هرگونه پیشرفت مثبت از رشد قوی ناشی خواهد شد. آنها بر این باورند که استفاده از اصطلاح «تنظیم مجدد» توسط پاول میتواند در آینده به عنوان دلیلی برای توقف کاهش نرخ بهره مورد استفاده قرار گیرد، اگر مشخص شود که این کاهشها بخشی از یک چرخه کامل کاهش نیستند.
به طور کلی، بلکراک معتقد است که کاهش 50 نقطه پایه نرخ بهره ممکن است در کوتاهمدت به بازارها کمک کند، اما احتمال نوسانات بیشتر را نیز افزایش میدهد و چشمانداز اقتصادی همچنان نامشخص باقی میماند.
بانک UBS اخیراً پیشبینیهای خود را درباره کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو و چشمانداز بازار سهام ایالات متحده منتشر کرده است. با توجه به نشانههایی که حاکی از کنترل تورم است، فدرال رزرو اکنون میتواند تمرکز خود را به رشد اشتغال و توسعه اقتصادی معطوف کند و در عین حال ریسک رکود اقتصادی را مدیریت کند.
بانک UBS انتظار دارد که فدرال رزرو در سال 2024 نرخ بهره را به میزان 100 نقطه پایه (1 درصد) کاهش دهد. این بانک همچنین اشاره میکند که نمودار نقطه دات پلات اخیر با پیشبینی آنها برای سرعت کاهش نرخ بهره تا پایان سال 2025 همخوانی دارد.
در مورد بازار سهام، تحلیلگران UBS معتقدند که به طور تاریخی، بازارهای سهام زمانی که فدرال رزرو نرخ بهره را کاهش داده و اقتصاد در رکود نبوده، عملکرد خوبی داشتهاند. آنها انتظار دارند که این بار نیز همین نتیجه حاصل شود. چشمانداز UBS این است که شاخص S&P 500 تا پایان امسال به 5900 برسد و تا اواسط سال 2025 به 6200 افزایش یابد.
با وجود کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو، مورگان استنلی همچنان با احتیاط عمل میکند. این بانک سرمایهگذاری دیدگاه خود نسبت به ریسکهای مرتبط با دلار آمریکا را به حالت خنثی تغییر داده است.
در همین حال، مورگان استنلی توصیه کرده است که به دلیل افزایش نگرانیها از وقوع رکود اقتصادی عمیق، معاملهگران به خرید ین ژاپن در برابر دلار و سایر ارزهای ریسکی بپردازند.
به گفته مورگان استنلی، بازار ارز خارجی کنونی تحت شرایطی دفاعی قرار دارد که ممکن است برای مدتی ادامه یابد و حتی در آینده باعث ورود دلار به یک دوره نزولی شود.
بازده اوراق قرضه خزانهداری ایالات متحده، به ویژه در سررسیدهای بلندمدت، نقش کلیدی در تعیین ارزش دلار آمریکا ایفا میکند. در هفتههای اخیر، بازارها به دنبال تثبیت بازدهی این اوراق در یک محدوده مشخص هستند. تحلیلگران اقتصادی معتقدند که کاهش بازده اوراق قرضه ده ساله زیر 3.5 درصد، با توجه به سیاستهای پولی فدرال رزرو و چشمانداز اقتصادی ایالات متحده، بسیار محتمل است.
فدرال رزرو در حال حاضر سیاستی انبساطی اتخاذ کرده و برای حفظ قدرت اقتصادی آمریکا، آماده کاهش نرخ بهره به میزان قابل توجهی است.
با این حال، کاهش بازدهی زیر 3.5 درصد در شرایطی که نرخ بهره فدرال رزرو در محدوده 4.75 تا 5.00 درصد قرار دارد، نشاندهنده پیشبینی یک رکود اقتصادی است. دادههای اقتصادی فعلی، اگرچه نشاندهنده کاهش تورم هستند، اما به طور کلی، بازده زیر 3.5 درصدی اوراق قرضه ده ساله آمریکا به عنوان یک سیگنال منفی برای اقتصاد ایالات متحده تلقی میشود.
بنابراین، بسیاری از تحلیلگران بر این باورند که بازده اوراق قرضه ده ساله در کوتاهمدت، به احتمال زیاد، در محدوده 3.5 تا 3.8 درصد باقی خواهد ماند.
تحلیلگران اقتصادی، سرمایهگذاران را به عنوان «گاوهای مضطرب» توصیف میکنند. اگر سرمایهگذاران بیش از پیش نگران شوند، ممکن است شاهد افزایش تقاضا برای دلار آمریکا به عنوان یک دارایی امن باشیم. اما اگر سرمایهگذاران خوشبینتر شوند، ممکن است شاهد آغاز یک روند رشد اقتصادی جهانی باشیم. البته، این روند به اقدامات چین نیز بستگی خواهد داشت.
گزارشهای تازه از شاخص مصرفکننده کانادا که توسط بانک رویال کانادا (RBC) منتشر شده، نشان میدهد که میزان هزینههای مصرفکننده در ماه اوت با مشکلاتی روبرو بوده است. این شاخص که بر اساس دادههای لحظهای از تراکنشهای کارت اعتباری تهیه میشود، به طور معمول در حدود دهم هر ماه منتشر میشود و این ماه با تأخیری منتشر شده که باعث کنجکاوی بسیاری شده بود.
طبق این گزارش، به نظر میرسد خردهفروشی در ماه اوت (بدون در نظر گرفتن خودروها)، هم قبل و هم پس از تعدیل برای تورم، به صورت ماهانه کاهش یافته است. شاخص کلی ۰.۱ درصد افت داشته و اگر خودروها را از آن جدا کنیم، تغییری نکرده است. این در حالی است که در ماه ژوئیه نیز کاهشهایی به ترتیب ۰.۴ و ۰.۳ درصد ثبت شده بود.
برخی از نکات مهم این گزارش عبارتاند از:
هزینههای بخش خدمات کاهش یافته و همچنین هزینههای مرتبط با کالاها و نیازهای ضروری نیز روند نزولی داشته است.
مخارج مرتبط با خانه و بازسازی همچنان ضعیف بوده و هزینههای مربوط به کالاهای عمومی، سوخت، بهداشت و مراقبت شخصی نیز در همین راستا کاهش داشته است.
هزینههای سفر با کاهش شدید میانگین هزینه در هر تراکنش کاهش یافته و مخارج مربوط به هتلها نیز تقریباً ثابت مانده است؛ همچنین هزینههای مرتبط با رستورانها نیز اندکی کاهش داشته است.
در مجموع، بخش سفر در این گزارش به طور خاص ضعیف به نظر میرسد.
این دادهها نشان میدهند که مصرفکنندگان کانادایی در ماه اوت تحت فشارهای اقتصادی بودهاند و روند کاهشی هزینهها در چندین بخش کلیدی اقتصادی ادامه داشته است.
در نشست پولی اخیر بانک مرکزی انگلستان (BoE) که توسط دویچه بانک تحلیل شده است، سه نکته کلیدی وجود دارد. BoE در اقدامی که تا حدودی پیشبینی نشده بود، نرخ بهره را در سطح ۵ درصد ثابت نگه داشت. این تصمیم در حالی گرفته شد که برخی کارشناسان انتظار تغییراتی را داشتند. دویچه بانک در پیشبینی خود عدم تغییر نرخ بهره را مطرح کرده بود و پس از اعلام تصمیم، پوند که در ابتدا افزایش یافت، رشد خود پس داد.
دویچه بانک سه نکته اصلی را از این نشست پولی عنوان کرد. در رایگیری برای ثابت نگه داشتن نرخ بهره، تنها یک عضو مخالفت کرد و تصمیم با رای ۸ به ۱ گرفته شد. این در حالی بود که پیشبینی میشد دو نفر مخالف باشند. دویچه بانک این موضوع را به عنوان نشانهای از یکدستتر بودن مقامات نسبت به انتظارات عنوان کرد.
در همین حال، انتظارات حاکی از موضعی بیشتر متمایل به سیاستهای انبساطی بود. اما BoE لحنی محتاطانهتر از انتظار به خود گرفت. با این حال، همچنان احتمال کاهش نرخ بهره در سهماهه چهارم سال وجود دارد. شایان ذکر است اعضای BoE در این خصوص بر ضرورت اتخاذ رویکرد تدریجی در کاهش محدودیتهای پولی تاکید کردند.
نکته سوم این است که هیچ تغییری در سیاست ترازنامه BoE ایجاد نشد. بانک مرکزی انگلستان سیاست انقباض کمی (QT) خود را در سطح ۱۰۰ میلیارد پوند ثابت نگه داشت. این تصمیم نشاندهنده این است که BoE به کاهش کلی موجودی اوراق قرضه توجه بیشتری نسبت به فروش فعال این اوراق دارد. مجموع فروش اوراق برای ۱۲ ماه آینده ۱۳ میلیارد پوند خواهد بود که فشار بر وامگیری نقدی دولت برای باقیمانده سال مالی جاری و سال مالی ۲۰۲۵/۲۶ را کاهش میدهد.
بر اساس این تحلیل، دویچه بانک همچنان یک کاهش دیگر نرخ بهره را برای امسال پیشبینی میکند، در حالی که بازارها به کاهش ۴۱ نقطهپایهای نرخ بهره در سال جاری معتقدند. برای سال ۲۰۲۵ نیز، دویچه بانک چهار کاهش بیشتر را انتظار دارد و ریسکهای بیشتری برای تسریع در کاهش نرخ بهره را مطرح میکند. اما در عین حال، این بانک به ریسکهایی اشاره میکند که ممکن است منجر به افزایش نرخ بهره ترمینال تا ۳ درصد شوند.
همچنین، دویچه بانک در مورد تورم نیز نکات مهمی را مطرح کرده است. اولاً، انتظارات تورمی همچنان به روند عادی بازگشتهاند، چرا که شاخص قیمت مصرفکننده تنها دو دهم درصد بالاتر از هدف ۲ درصدی بانک مرکزی انگلستان باقی مانده است. دوم، تورم خدمات به تدریج در حال کاهش است و میانگین آن در سه ماه منتهی به اوت حدود ۴ درصد بوده که نزدیک به میانگین از پایان سال ۲۰۲۳ است. این دادهها نشاندهنده اطمینان بیشتر نسبت به کاهش تورم در آینده است. سوم، کارکنان بانک مرکزی انگلستان همچنان اطمینان دارند که تورم خدمات در سهماهه چهارم سال ۲۰۲۴ به کاهش خود ادامه خواهد داد.
به گفته جف گوندلاچ، فدرال رزرو خیلی دیر نرخ بهره را کاهش داد. افزایش از دست رفتن مشاغل نشان میدهد که اقتصاد ایالات متحده در حال حاضر در رکود قرار دارد.
«پادشاه اوراق قرضه» میلیاردر و مدیرعامل DoubleLine به حرکت پیشبینیشده نرخ بهره فدرال رزرو در روز چهارشنبه اشاره کرد. این اولین کاهش نرخ بهره فدرال رزرو در چهار سال اخیر بود - که تغییری برای جلوگیری از فشار زیاد نرخهای بهره بالا بر بازار کار و رشد اقتصادی است.
گوندلاچ با اشاره به نگرانیهایی که در رابطه با تضعیف بازار کار وجود دارد، گفت: اقتصاد در حال حاضر به سطح رکود کاهش یافته است.
به گفته وی: «ما در حال حاضر در یک رکود هستیم.
حتی با وجود ادامه رشد تولید ناخالص داخلی در سه ماهه اخیر، نرخ استخدام در سال گذشته به طور پیوسته کاهش یافته است. بر اساس گزارشی از موسسه مشاوره Challenger, Grey, & Christmas، اطلاعیهها اخراج در ماه گذشته 193 درصد افزایش یافته است. این گزارش میافزاید: برنامههای استخدام برای سال نیز به پایینترین سطح خود در تاریخ سقوط کرده است که در ماه اوت 41% نسبت به سال گذشته کاهش یافته است.
با این حال، بسیاری از کارشناسان خاطرنشان میکنند که اقتصاد ایالات متحده قوی باقی مانده است. تولید ناخالص داخلی در سه ماهه گذشته 3 درصد رشد کرد. در همین حال، بیکاری نزدیک به پایین ترین سطح تاریخی خود باقی مانده و نرخ بیکاری در ماه اوت به 4.2 درصد رسیده است.
کاهش ناگهانی 50 نقطه پایه نرخ بهره توسط فدرال رزرو و اظهارات نسبتاً محتاطانه پاول باعث نوسانات شدید در بازار ارز شده است. به نظر میرسد که دلار آمریکا امروز صبح دوباره در حال تضعیف است، و با توجه به اینکه بازارها به سمت سیاستهای ملایمتر (داویش) تمایل پیدا کردهاند، انتظار میرود دلار تا زمان انتخابات ضعیف باقی بماند. همچنین، انتظار میرود بانک مرکزی انگلستان و بانک نروژ امروز نرخ بهره خود را بدون تغییر نگه دارند.
دلار آمریکا:
فدرال رزرو روز گذشته با تصمیمی غافلگیرانه نرخ بهره را به میزان ۵۰ نقطه پایه (bp) کاهش داد. این اقدام برای اقتصاددانان شگفتانگیز بود، در حالی که بازارها از قبل احتمال ۶۵ درصدی این کاهش را پیشبینی کرده بودند. علاوه بر این، نمودار نقطهای (Dot Plot) که پیشبینیهای آینده سیاستهای پولی را نشان میدهد، به طور قابل توجهی بازبینی شد. طبق این نمودار، انتظار میرود فدرال رزرو تا پایان امسال ۵۰ نقطه پایه دیگر نرخ بهره را کاهش دهد، در سال آینده ۱۰۰ نقطه پایه کاهش دیگر و در سال ۲۰۲۶ نیز ۵۰ نقطه پایه کاهش نرخ بهره اعمال شود. نرخ نهایی نیز ۳ درصد پیشبینی شده است.
پس از اعلام این تصمیم، واکنش اولیه در بازار ارز جهانی به شدت به ضرر دلار بود و ارزهایی مانند ین ژاپن، کرون نروژ و دلار نیوزیلند حدود ۱ درصد افزایش ارزش را تجربه کردند. اما پس از اظهارات جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، در پایان کنفرانس خبری، این نوسانات کاملاً معکوس شد. پاول تلاش کرد تا با اشاره به اینکه کاهشهای ۵۰ نقطه پایه به طور مداوم انجام نخواهد شد، شرطبندیهای بازار روی کاهشهای بیشتر را محدود کند.
به رغم تلاشهای پاول برای کاستن از پیامدهای تصمیم کاهش نرخ بهره، دلار آمریکا همچنان در مقایسه با سایر ارزهای بازارهای توسعهیافته در موقعیت ضعیفتری قرار دارد. بسیاری از سرمایهگذاران بر این باورند که بازار با انتظارات خود باعث شد فدرال رزرو به سمت کاهش ۵۰ نقطه پایه نرخ بهره حرکت کند و این نشان میدهد که این نهاد تمایلی به مخالفت با پیشبینیهای بازار ندارد. در نتیجه، احتمال این وجود دارد که بازارها همچنان روی سیاستهای ملایمتر شرطبندی کنند.
در حال حاضر، منحنی نرخ بهره (OIS) دلار آمریکا نشاندهنده ۶۸ نقطه پایه کاهش در دو جلسه باقیمانده امسال است و انتظار میرود حتی یک کاهش نسبی در بازار کار نیز برای تثبیت امیدها به کاهش ۷۵ نقطه پایه نرخ بهره کافی باشد. علاوه بر این، به نظر میرسد با نزدیک شدن به انتخابات آمریکا و عملکرد خوب برخی از نامزدهای مخالف سیاستهای مالی فعلی، مانند کامالا هریس، فضای بیشتری برای کاهش ارزش دلار و گسترش شرطبندیهای بازار بر سر تضعیف این ارز وجود دارد.
یورو: پتانسیل رشد به دلیل تفاوت نرخهای بهره
ما (تیم ING) همچنان به پیشبینی کوتاهمدت ۱.۱۲ برای جفتارز EURUSD اطمینان داریم. پس از اینکه نوسانات ناشی از تصمیمات کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) فروکش کرد، تصویر نرخهای کوتاهمدت همچنان نشان میدهد که این جفتارز میتواند بالای ۱.۱۱ تثبیت شود و حتی کمی پتانسیل صعود داشته باشد. این موضوع نه تنها توسط کاهش بیشتر از انتظار نرخ بهره فدرال رزرو تقویت شد، بلکه جبهه هاوکیشتر در بانک مرکزی اروپا (ECB) نیز این مسئله را تشدید کرده است که مانع از پیشبینی کاهش نرخ بهره دیگر در منطقه یورو در ماه اکتبر توسط بازارها میشود.
فاصله نرخ مبادله (swap) دوساله بین یورو و دلار آمریکا همچنان در حال کاهش است و اکنون به منفی ۰.۸۵ واحد رسیده است. در مقایسه، این رقم در ماه آوریل منفی ۱۶۰ نقطه پایه و یک ماه پیش منفی ۱۰۰ نقطه پایه بود. اگر رشد اقتصادی منطقه یورو به این اندازه ضعیف نبود، احتمالاً ما اکنون به نرخ ۱.۱۳ در مبادله EURUSD نزدیکتر بودیم، صرفاً به دلیل تفاوت نرخهای بهره.
امروز در تقویم اقتصادی منطقه یورو دادههای مهمی که بازار را تحت تأثیر قرار دهد، وجود ندارد، اما چند سخنرانی از سوی اعضای بانک مرکزی اروپا در پیش است. ما از یکی از سیاستگذاران محافظهکار، پانتا و همچنین از هاوکیشها (سیاستگذاران موافق افزایش نرخ بهره) مانند نات و اشنابل خواهیم شنید. در نهایت، انتظار میرود که این هاوکیشها با صدای بلندتر باعث شوند که بازارها تمایلی به پیشبینی کاهش نرخ بهره بیشتر از سوی بانک مرکزی اروپا نداشته باشند، حتی با وجود تأثیرات انبساطی که از طرف فدرال رزرو وجود دارد.
پوند بریتانیا: بانک مرکزی انگلستان محتاط باقی میماند
بانک مرکزی انگلستان امروز سیاستهای پولی خود را اعلام میکند و ما به طور کامل با اجماع عمومی و پیشبینیهای بازار همنظر هستیم که انتظار نمیرود هیچ کاهش نرخ بهرهای صورت گیرد. همانطور که در پیشنمایش بانک مرکزی انگلستان و یادداشت پس از اعلام شاخص تورم CPI بریتانیا بحث شد، تصویر تورم به اندازه کافی بهبود نیافته است تا نیاز به تسهیل بیشتر سیاستهای پولی وجود داشته باشد.
اینکه بانک مرکزی انگلستان نسبت به فدرال رزرو با دقت بیشتری عمل میکند و به طور کلی راهنمایی واضحی ارائه نمیدهد، باعث شده تا عملکرد اوراق قرضه بریتانیا ضعیفتر از سایر بازارها باشد و در نهایت به تقویت پوند بریتانیا کمک کند. انتظار نمیرود که این وضعیت پس از جلسه امروز تغییر کند. تمرکز برخی از سرمایهگذاران بر روی برنامههای کاهش کمی (QT) خواهد بود که امروز اعلام میشود. اجماع عمومی احتمالاً برای حفظ سرعت کاهش ترازنامه مالی به همان میزان (۱۰۰ میلیارد پوند در سال آینده) خواهد بود.
ما فکر میکنیم جفتارز GBPUSD میتواند هفته را با رشد به پایان برساند و تلاش کند تا به بالای ۱.۳۳ برسد. EURGBP نیز ممکن است پس از اعلام بانک مرکزی انگلستان به زیر ۰.۸۴۰۰ سقوط کند، اما ما نسبت به عملکرد پایدار پوند در مقایسه با یورو در بلندمدت تردید داریم.
منبع: ING
دادههای اخیر نشان میدهد که اقتصاد نیوزیلند در سهماهه دوم سال 2024 به میزان 0.2% کاهش یافته است. این کاهش کمتر از پیشبینی بانک مرکزی نیوزیلند (RBNZ) بود که انتظار کاهش 0.5% را داشت. این دادهها نشاندهنده وضعیت اقتصادی نیوزیلند در شرایط کنونی است و تحلیلگران بانک ANZ نیوزیلند نیز نظرات خود را در این باره ارائه دادهاند.
تحلیل بانک ANZ نیوزیلند
بانک ANZ نیوزیلند در تحلیل خود اعلام کرده است که اقتصاد این کشور در سهماهه دوم سال 2024 به صورت فصلی تعدیل شده 0.2% کاهش یافته است. این نتیجه بهتر از پیشبینی RBNZ بود که انتظار کاهش 0.5% را داشت. با این حال، تحلیلگران ANZ معتقدند که این دادهها تغییر بزرگی در چشمانداز سیاست پولی ایجاد نمیکنند.
وضعیت کلی اقتصاد
با وجود این که این دادهها برای RBNZ یک شگفتی مثبت بود، اما به طور کلی حرکت اقتصادی همچنان بسیار ضعیف است. این وضعیت با کاهش تدریجی نرخ بهره (OCR) و کاهش تورم سازگار است. تحلیلگران ANZ بر این باورند که RBNZ در هر جلسه 25 نقطه پایه (bp) کاهش نرخ بهره را اعمال خواهد کرد تا زمان کافی برای ارزیابی واکنش اقتصاد به کاهش نرخ بهره فراهم شود.
واکنش بازارهای مالی
بازارهای مالی پیش از این دادهها بیش از 50% احتمال کاهش 50 نقطه پایه توسط RBNZ در ماه اکتبر را میدادند. اما این نتیجه بهتر از پیشبینی RBNZ باید این ایده کاهشهای بزرگ را حداقل در کوتاهمدت کاهش دهد. تحلیلگران ANZ معتقدند که بازارها در این مورد جلوتر از خود حرکت کردهاند و این دادهها باید این انتظارات را تعدیل کند.
نتیجهگیری
در مجموع، دادههای تولید ناخالص داخلی نیوزیلند نشاندهنده وضعیت اقتصادی ضعیف این کشور است، اما بهتر از پیشبینیها بود. این دادهها تغییر بزرگی در سیاست پولی ایجاد نمیکنند و انتظار میرود که RBNZ به کاهش تدریجی نرخ بهره ادامه دهد. بازارهای مالی نیز باید انتظارات خود را تعدیل کنند و از پیشبینی کاهشهای بزرگ در کوتاهمدت خودداری کنند.
بانک آمریکا (BoA) پیشبینی میکند که بانک انگلستان (BoE) در جلسه امروز (۱۹ سپتامبر ۲۰۲۴) نرخ بهره را در سطح ۵.۰٪ حفظ کند.
نکات مهم پیشبینی بانک آمریکا:
تصمیمگیری در مورد نرخ بهره
بانک آمریکا انتظار دارد که رایگیری برای ثابت نگه داشتن نرخ بهره ۷ به ۲ باشد، اما امکان دارد این رایگیری با نتیجه نزدیکتر ۶ به ۳ باشد که تمایل به سیاست پولی انبساطی بیشتری را نشان میدهد.
راهنمایی و رویکرد
بانک انگلستان احتمالاً بر رویکرد جلسه به جلسه در تصمیمگیریهای پولی تاکید خواهد کرد و راهنمایی فعلی خود را حفظ میکند.
سیاست انقباض کمی (QT)
انتظار میرود اعلام شود که هدف کاهش سهام اوراق قرضه دولتی (Gilt) در سال آینده ۱۰۰ میلیارد پوند باشد و همچنین برنامه فروش اوراق برای سهماهه چهارم سال ۲۰۲۴ مشخص خواهد شد.
تأثیرات بازار
تصمیمات مربوط به عرضه اوراق قرضه دولتی بر تعریف بدهی، نقدینگی اوراق و کمبود نسبی اوراق با نرخ بهره پایین تأثیر خواهد گذاشت.
چشمانداز پوند انگلیس (GBP)
پوند انگلیس از انتظارات مربوط به نرخ بهرههای بالا و تنظیمات ساختاری پس از انتخابات بهره میبرد. با وجود ریسکهای مرتبط با نتیجهگیری نزدیکتر در رایگیری، بانک آمریکا معتقد است که پوند برای مدیریت ریسکهای دورهای موقعیت خوبی دارد.
پس از نشست اخیر فدرال رزرو، بار دیگر شاهد واکنش شدید بازار بودیم. این اتفاق جدیدی نیست و بازار بارها این نوع واکنشها را تجربه کرده است.
در حال حاضر، دلار آمریکا توانسته است تمام افتهای خود پس از نشست فدرال رزرو را جبران کند و حتی در برخی موارد، بیشتر از آن هم رشد داشته باشد. به علاوه، نرخ بازده اوراق قرضه ۱۰ ساله آمریکا افزایش یافته و به ۳.۶۹ درصد رسیده است.
یکی از دلایل این وضعیت، همان چیزی است که پیش از این نیز هشدار داده شده بود: ایدهای که میگوید با کاهش بیشتر نرخ بهره در حال حاضر، فدرال رزرو مجبور نخواهد بود در آینده با کاهشهای بیشتر مسیر خود را ادامه دهد و در نتیجه، نرخ بهره ترمینال بالاتر خواهد داشت. این موضوع میتواند به نفع دلار آمریکا باشد.
جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، در ابتدای کنفرانس مطبوعاتی اشاره کرد که هدف بانک مرکزی آمریکا حفظ قدرت اقتصاد است. اگر این هدف محقق شود، در نهایت به نفع دلار آمریکا خواهد بود و ما دیگر به دورهای که نرخ بهره فدرال رزرو بین ۱ تا ۲ درصد بود، باز نخواهیم گشت و بهجای آن وارد دورهای با نرخ بهره بالای ۲ درصد خواهیم شد. این وضعیت احتمالاً در اروپا یا بسیاری از ارزهای دیگر گروه ۱۰ دیده نخواهد شد.
در مجموع، به نظر میرسد بهترین استراتژی در روز تصمیمگیری فدرال رزرو این است که صبر کنیم تا نوسانات اولیه بازار فروکش کند، چرا که این نوع تغییرات سریع و شدید در بازار به طور فزایندهای رایج شده است.
پیشبینیها برای ماه سپتامبر سال آینده نشان میدهد که بازار انتظار کاهش ۱۸۹ نقطهپایهای نرخ بهره را دارد، که تقریباً برابر با انتظارات پیش از تصمیم اخیر فدرال رزرو است.
در روزهای اخیر، بازارهای مالی با نوسانات شدیدی مواجه شدهاند، زیرا سرمایهگذاران در انتظار تصمیم فدرال رزرو در خصوص سیاستهای پولی قرار دارند.
احتمال کاهش نرخ بهره به میزان 50 نقطهپایه از 70 به 55 درصد کاهش یافته است. این کاهش نشاندهنده افزایش نگرانیها در مورد احتمال اینکه بانک مرکزی آمریکا نتواند انتظارات بازار را برآورده کند. در پی این کاهش احتمال، دلار تقویت شده و بازده اوراق قرضه افزایش یافته است.
برای ماه نوامبر، بازارها احتمال کاهش نرخ بهره به میزان 75 نقطهپایه را پیشبینی میکنند. این پیشبینی در صورت کاهش نرخ بهره به میزان 25 نقطهپایه در نشست پیش رو و اتخاذ رویکردی انبساطی توسط فدرال رزرو، ممکن است قدرت بگیرد.
از سوی دیگر، در صورت کاهش نرخ بهره به میزان 50 نقطهپایه، احتمال کاهشهای نیم درصدی در نشستهای آینده افزایش خواهد یافت. در مجموع، احتمال افزایش نرخ بهره به میزان 75 نقطهپایه در ماه نوامبر، به نظر میرسد که منطقی باشد.
برای ماه سپتامبر 2025، بازارها پیشبینی میکنند که نرخ بهره فدرال رزرو به میزان 236 نقطهپایه کاهش یابد که نسبت به روز گذشته، روندی نزولی داشته است.
اگر فدرال رزرو کاهش نرخ بهره را در روز چهارشنبه (امروز) انجام دهد، اولین کاهش در چهار سال گذشته خواهد بود که این حرکت فراتر از ایالات متحده طنین انداز خواهد شد.
اندازه اولین کاهش نرخ بهره و مقیاس کلی سیاستهای تسهیلی همچنان قابل بحث است. در همین حال انتخابات آینده آمریکا عامل پیچیده دیگری برای سرمایه گذاران و سیاست مداران جهانی است که به فدرال رزرو چشم دوختند و به دنبال فرود نرم اقتصادی هستند.
کنت بروکس، رئیس تحقیقات موسسه سوسیته ژنرال (Societe Generale)، گفت: «ما هنوز نمیدانیم که این چرخه قرار است چه نوع چرخهای باشد - آیا مانند سال 1995 که فقط 75 نقطه پایه نرخ بهره کاهش یافت یا مانند سالهای 2007-2008، زمانی که نرخ بهره 500 نقطه پایه افت کرد، خواهد بود.
در اینجا نگاهی به آنچه در بازارهای جهانی مورد توجه است، میپردازیم:
به دنبال الگو در بازارها
در بهار، زمانی که تورم آمریکا چسبندهتر از انتظارات اعلام شد، سرمایهگذاران این سوال را مطرح کردند که سایر بانکها مانند بانک مرکزی اروپا یا بانک مرکزی کانادا در حالی که ارزهایشان در برابر دلار تضعیف میشوند، تا چه حد میتوانند نرخ بهره را کاهش دهند اگر فدرال رزرو در سال جاری در همین مسیر ثابت نگه داشتن نرخ بهره باقی بماند.
کاهش نرخ بهره ایالات متحده در نهایت باعث آسایش کشورهایی میشود که اقتصادهای ضعیفتری نسبت به ایالات متحده دارند.
با افزایش انتظارات از فدرال رزرو برای کاهش نرخ بهره، معاملهگران به شرط بندیها برای کاهش نرخ بهره توسط سایر بانکهای مرکزی افزودند.
با این حال، قیمتگذاریها کاهش کمتری در اروپا نسبت به فدرال رزرو را نشان میدهد، چرا که بانک مرکزی اروپا و بانک مرکزی انگلیس در مورد ریسکهای تورمی باقی مانده هوشیارتر به نظر میرسند.
اطمینان به شروع کاهش نرخ بهره فدرال رزرو برای بازارهای اوراق قرضه در سطح جهان که اغلب هماهنگ با بازار اوراق خزانه داری آمریکا حرکت میکنند، یک موهبت است.
بازده اوراق قرضه دولتی ایالات متحده، آلمان و بریتانیا همگی برای اولین افت سه ماهه خود از پایان سال 2023، زمانی که پیش بینی چرخشی در سیاستهای فدرال رزرو وجود داشت، آماده میشوند.
نفسی تازه کردن
نرخهای پایینتر ایالات متحده میتواند به بانکهای مرکزی بازارهای نوظهور فضای بیشتری برای مانور بدهد تا نرخ بهره خود را کاهش دهند و از رشد داخلی حمایت کنند.
حدود نیمی از 18 اقتصاد نوظهور که توسط رویترز ردیابی شدهاند، در حال حاضر زودتر از فدرال رزرو، کاهش نرخ بهره را در این چرخه آغاز کردهاند. (آمریکای لاتین و اروپای نوظهور)
اما نوسانات و عدم اطمینان در مورد انتخابات ریاست جمهوری ایالات متحده چشم انداز را مختل میکند.
ترانگ نگوین، رئیس جهانی استراتژی بازارهای نوظهور در BNP Paribas اعلام کرد: «انتخابات ایالات متحده تأثیر مهمی بر این موضوع خواهد داشت، چرا که بسته به سیاستهای مالی مختلف، چرخه کاهش نرخ بهره را واقعاً پیچیده میکند. ما میتوانیم اقدامات غیرمعمول بیشتری را در میان بانکهای مرکزی مشاهده کنیم.»
توقف قدرت دلار؟
آن دسته از اقتصادهایی که امیدوارند کاهش نرخ بهره آمریکا موجب تضعیف بیشتر دلار و افزایش ارزهای آنها شود، ممکن است ناامید شوند.
جی پی مورگان خاطرنشان میکند که دلار پس از اولین کاهش نرخ بهره فدرال رزرو در سه دوره از چهار دوره گذشته تقویت شده است.
چشم انداز دلار تا حد زیادی تحت تأثیر نرخ بهره ایالات متحده نسبت به سایرین است.
بر اساس نظرسنجیهای رویترز، ین ژاپن و فرانک سوئیس که به عنوان ارزهای امن شناخته میشوند، ممکن است تا پایان سال 2025 اختلاف نرخ بهره آنها با نرخ بهره دلار آمریکا تقریباً به نصف کاهش یابد. به عبارت دیگر، نرخ بهره این دو ارز که کمتر از دلار است، در آینده به دلار نزدیکتر خواهد شد. در همین حال، پیشبینی میشود که پوند انگلیس و دلار استرالیا تنها بتوانند برتری جزئی در نرخ بهره نسبت به دلار آمریکا کسب کنند.تا زمانی که دلار واقعا بازده پایینی نداشته باشد، همچنان جذابیت خود را در بین سرمایه گذاران غیرآمریکایی حفظ خواهد کرد.
در همین حال، اقتصادهای آسیایی با افزایش وون کره جنوبی، بات تایلند و رینگیت مالزی در ماههای ژوئیه و اوت، پیشتاز بازارها در کاهش نرخ بهره آمریکا بودهاند. یوان چین افت سالانه تا به امروز را در برابر دلار کاهش داده است.
ادامه رالی بازارها
اگر کاهش نرخ بهره آمریکا فعالیت اقتصادی را تقویت کند و به معنای جلوگیری از رکود باشد، افزایش ارزش بازار سهام جهانی، که اخیراً به دلیل ترس از رشد دچار تزلزل شد، میتواند از سر گرفته شود.
به دنبال آمار ضعیف اشتغال در ایالات متحده، بازار سهام جهانی، در اوایل اوت طی سه روز بیش از 6 درصد سقوط کرد.
امانوئل کائو، رئیس استراتژی بازار سهام اروپا موسسه بارکلیز، گفت: «شما همیشه بازاری متزلزل در اطراف اولین کاهش نرخ بهره دارید، چرا که بازار به دنبال دلیل است که چرا بانکهای مرکزی نرخ بهره را کاهش میدهند.
کائو گفت: «اگر کاهشی بدون رکود داشته باشیم، که در اواسط چرخه رخ میدهد، معمولاً بازارها تمایل به بازگشت دارند. وی افزود که این موسسه طرفدار بخشهایی است که از نرخهای پایینتر سود میبرند، مانند املاک و مستغلات.
فرود نرم ایالات متحده باید در آسیا نیز اتفاق خوبی باشد، اگرچه شاخص Nikkei به دلیل افزایش ین و با افزایش نرخ بهره بانک مرکزی ژاپن بیش از 10 درصد از رکورد قیمتی ماه ژوئیه کاهش یافته است.
زمانی برای درخشش
در کامودیتیها، فلزات گرانبها و پایه مانند مس باید از کاهش نرخ بهره فدرال رزرو بهره مند شوند. برای مس چشم انداز تقاضا و فرود نرم عوامل کلیدی هستند.
نرخهای بهره پایینتر و دلار ضعیفتر، که نهتنها هزینه فرصت نگهداری فلزات، بلکه خرید آنها را برای کسانی که از ارزهای دیگر استفاده میکنند نیز کاهش میدهد، که میتواند به شتاب صعودی قیمت کمک کند.
احسان خمان، از MUFG، گفت: «نرخهای بالا یک عامل منفی مهم برای فلزات اساسی بوده است».
فلزات گرانبها نیز میتوانند رشد کنند. طلا که معمولاً رابطه منفی با بازده اوراق خزانه داری دارد، معمولاً در طول کاهش نرخ بهره از سایر فلزات برتری دارد. جان رید از شورای جهانی طلا گفت: طلا در بالاترین سطح قیمتی معامله میشود و سرمایهگذاران باید محتاط باشند.
رید، استراتژیست شورای جهانی طلا اعلام کرد: سفتهبازان در بازارهای آتی طلای Comex برای این مسئله آماده شدند. "این میتواند یک سناریو شایعه را بخر و خبر را بفروش باشد."
اقتصاددانان ما (تیم ING) پیشبینی میکنند که امروز فدرال رزرو نرخ بهره را ۲۵ نقطه پایه کاهش دهد، اما اذعان میکنند که تصمیمگیری بسیار نزدیک و حساس است. بازارها به طور اندکی کاهش ۵۰ نقطه پایه را ترجیح میدهند. انتظار میرود که دلار با کاهش ۲۵ نقطه پایه تقویت شود. با این حال، اگر رئیس فدرال رزرو، پاول و چشماندازهای اقتصادی آنها به همان میزان که ما انتظار داریم متمایل به کاهش بیشتر نرخ بهره (داویش) باشند، احتمالاً افزایش ارزش دلار پایدار نخواهد بود.
دلار آمریکا:
تصمیم فدرال رزرو درباره نرخ بهره که امروز اعلام میشود (ساعت 21:30 به وقت ایران)، یکی از حساسترین و نزدیکترین تصمیمها در ماههای اخیر است. بازارها اخیراً با احتمال ۶۵٪ به ۳۵٪ به نفع کاهش ۵۰ نقطه پایه نسبت به کاهش ۲۵ نقطه پایه تمایل پیدا کردهاند. پیشبینی ما از هفته گذشته مبنی بر کاهش ۲۵ نقطه پایه بود، اما با توجه به گزارشهای اخیر رسانهای و افزایش احتمال کاهش ۵۰ نقطه پایه در بازار، این تصمیمگیری بسیار نزدیک شده است.
در تحلیل دیروز خود درباره بازار ارز اشاره کردیم که ممکن است بازارها خود باعث تشویق فدرال رزرو به کاهش بزرگتر شده باشند. اگر جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، بخواهد کاهش ۵۰ نقطه پایه را توجیه کند، باید دلایل محکمی در زمینه اقتصاد کلان ارائه دهد تا از این تصور جلوگیری شود که فدرال رزرو بیش از حد به انتظارات بازار واکنش نشان داده است. همچنین، پاول باید نشان دهد که این کاهش نشانه «هراس» از رکود یا نگرانی بیش از حد درباره بازار کار نیست، در غیر این صورت این امر میتواند موجب آشفتگی در بازار سهام شود.
با این حال، پیشبینی ما هنوز بر کاهش ۲۵ نقطه پایه تأکید دارد. در این صورت، فدرال رزرو احتمالاً با پیامهایی محتاطانه و تمایل به کاهشهای بیشتر در آینده همراه خواهد بود. پیشبینی میشود که برخی از اعضا برای کاهش ۵۰ نقطه پایه رأی دهند و پاول نیز احتمال کاهشهای بزرگتر را در آینده باز نگه دارد. نمودار پیشبینی نرخ بهره (Dot Plot) نیز ابزاری مهم برای انتقال این پیام خواهد بود و احتمالاً نشاندهنده کاهش ۷۵ نقطه پایه در سال جاری و ۱۲۵ نقطه پایه دیگر در سال آینده خواهد بود، که کمی کمتر از انتظارات بازار برای سالهای ۲۰۲۴ و ۲۰۲۵ است.
اگر کاهش ۲۵ نقطه پایه اتفاق بیفتد، احتمالاً دلار به دلیل تغییر مکانیکی در منحنی نرخ بهره افزایش خواهد یافت. با این حال، اگر پیشبینی ما درباره پیامهای محتاطانه پاول درست باشد، این افزایش ممکن است کوتاهمدت باشد و دلار در حفظ این دستاوردها در بلندمدت دچار مشکل شود.
یورو:
امروز هیچ داده اقتصادی مهمی از منطقه یورو منتشر نمیشود و انتظار میرود که جفتارز EURUSD در محدودههای باریکی معامله شود تا زمانی که اعلامیه فدرال رزرو امشب منتشر شود. کانالهای اصلی انتقال تأثیر تصمیم فدرال رزرو بر جفتارز EURUSD شامل نرخ بهره کوتاهمدت دلار و واکنش بازار سهام خواهد بود. اگر فدرال رزرو نرخ بهره را ۵۰ نقطه پایه کاهش دهد و بازارها آن را به عنوان یک حرکت هراسآلود تعبیر کنند، ممکن است دلار ضعیف شود و این ضعف از طریق تقویت یورو، ین ژاپن (JPY) و فرانک سوئیس (CHF) نمایان شود، در حالی که ارزهای پرنوسانتر مانند کرون نروژ (NOK) و کرون سوئد (SEK) ممکن است آسیب ببینند.
در سناریوی پایه ما (کاهش ۲۵ نقطه پایه با پیامهای محتاطانه)، انتظار داریم که جفتارز EURUSD به زیر ۱.۱۱۰ سقوط کند، اما به تدریج در روزهای آتی بهبود یابد. تا زمانی که رویدادهای مهم بعدی در بازارها (گزارش تورم PCE و گزارش اشتغال آمریکا) منتشر شوند، جفتارز EURUSD ممکن است دوباره به محدوده ۱.۱۱ تا ۱.۱۲ بازگردد.
از سمت بانک مرکزی اروپا (ECB)، یکی از اعضای شورای حاکم، سیمکوس، اظهار داشت که کاهش نرخ بهره در اکتبر احتمالاً رخ نخواهد داد. بازارها تنها کاهش ۷ نقطه پایه را پیشبینی میکنند و ما نیز انتظار داریم کاهش بعدی در دسامبر اتفاق بیفتد. با این حال، اگر فدرال رزرو امروز ۵۰ نقطه پایه کاهش دهد، فشار بر بانک مرکزی اروپا برای تسریع در کاهش نرخها افزایش خواهد یافت.
پوند بریتانیا:
نرخ تورم بریتانیا برای ماه اوت کاملاً مطابق با انتظارات عمومی منتشر شد. شاخص قیمت مصرفکننده (CPI) سالانه بدون تغییر در ۲.۲٪ باقی ماند، در حالی که شاخص تورم هسته از ۳.۳٪ به ۳.۶٪ افزایش یافت، همانطور که پیشبینی شده بود. تورم بخش خدمات که به دقت زیر نظر گرفته میشود نیز مطابق با انتظارات از ۵.۲٪ به ۵.۶٪ افزایش یافت.
این ارقام تقریباً تأیید میکنند که بانک مرکزی انگلستان (BoE) در نشست فردا نرخ بهره را بدون تغییر نگه خواهد داشت. هرچند که هنوز ۶ نقطه پایه کاهش نرخ در بازار پیشبینی شده، اما این ارقام احتمال افزایش نرخهای بهره در قراردادهای سواپ کوتاهمدت سونیا را افزایش میدهد، بهویژه پس از افت این نرخها در ماه سپتامبر.
پوند پس از انتشار دادههای CPI به حالت صعودی درآمده و ممکن است فردا نیز حمایت بیشتری پیدا کند. با این حال، تصمیم فدرال رزرو امروز میتواند تأثیر بزرگتری بر پوند داشته باشد. در صورت کاهش ۲۵ نقطه پایه توسط فدرال رزرو، جفتارز GBPUSD ممکن است به زیر ۱.۳۱۰۰ برسد، اما اگر جروم پاول همانگونه که انتظار داریم مواضع محتاطانهای اتخاذ کند، احتمالاً پوند قبل از رسیدن به کفهای اخیر ۱.۳۰۱۵ حمایت خواهد شد.
منبع: ING
شاخص قیمت مصرفکننده (CPI) در بریتانیا برای ماه اوت 2.2% افزایش یافته است که مطابق با انتظارات سالانه بوده است. دادههای جدید توسط دفتر آمار ملی (ONS) در تاریخ 18 سپتامبر 2024 منتشر شده است.
شاخص قیمت مصرفکننده (CPI) قبلی نیز 2.2% بوده است. شاخص قیمت مصرفکننده هسته (Core CPI) 3.6% افزایش یافته است که بالاتر از انتظارات 3.5% سالانه بوده است. شاخص قیمت مصرفکننده هسته قبلی 3.3% بوده است.
قبل از امروز، معاملهگران حدود 63% احتمال میدادند که بانک انگلستان (BOE) نرخ بهره را فردا بدون تغییر نگه دارد. و این ارقام تورم تقریباً این ایده را تقویت میکند که آنها نرخها را در سپتامبر بدون تغییر نگه خواهند داشت. به ویژه از آنجا که تورم خدمات از 5.2% در ژوئيه به 5.6% در اوت افزایش یافته است.
بانک انگلستان به تورم خدمات به عنوان یک عامل کلیدی و مقاوم اشاره کرده است که آنها به دقت آن را زیر نظر دارند. بنابراین، با این گزارش، نباید دیدگاه آنها را تغییر دهد که آنها به دنبال شواهد بیشتری از کاهش تورم پایدار هستند قبل از اینکه سیاستهای پولی محدودکننده را کاهش دهند.
دادههای تجاری ژاپن برای ماه اوت ۲۰۲۴ نشاندهنده کاهش شدید در هر دو بخش صادرات و واردات است. بر اساس این دادهها، صادرات نسبت به سال گذشته ۵.۶٪ افزایش یافته است، در حالی که انتظار میرفت ۱۰٪ افزایش یابد. واردات نیز نسبت به سال گذشته ۲.۳٪ افزایش یافته است، در حالی که پیشبینیها حاکی از افزایش ۱۶.۶٪ بود.
این کاهش در صادرات و واردات نشاندهنده کاهش تقاضای جهانی است که بر اقتصاد ژاپن تأثیر میگذارد. به طور خاص، حجم محمولهها نسبت به سال گذشته ۲.۷٪ کاهش یافته که هفتمین ماه متوالی کاهش را نشان میدهد. این موضوع نشاندهنده کاهش تقاضای جهانی است که بر اقتصاد ژاپن تأثیر میگذارد.
تراز تجاری تعدیلشده ژاپن در این ماه برابر با منفی ۰.۶ تریلیون ین بوده است، در حالی که انتظار میرفت منفی ۰.۹۶ تریلیون ین باشد و مقدار قبلی منفی ۰.۷۶ تریلیون ین بود. این ارقام نشاندهنده وضعیت نامطلوب تراز تجاری ژاپن است.
در جزئیات بیشتر، صادرات به چین ۵.۲٪ افزایش یافته، به اتحادیه اروپا ۸.۱٪ کاهش یافته و به ایالات متحده ۰.۷٪ کاهش یافته است. این تغییرات نشاندهنده تأثیرات مختلف اقتصادی و تجاری در بازارهای مختلف جهانی است.
بانک مرکزی ژاپن این هفته جلسهای دارد و اعلامیه آن قرار است روز جمعه ۲۰ سپتامبر منتشر شود. انتظار نمیرود که بانک مرکزی نرخ بهره را دوباره افزایش دهد. رئیس بانک، اوئدا و همکارانش به دادههایی که نشاندهنده کاهش رشد صادرات است، توجه خواهند کرد.
به طور خلاصه، دادههای تجاری ژاپن برای اوت ۲۰۲۴ نشاندهنده کاهش شدید در هر دو بخش صادرات و واردات است که این موضوع تردیدهایی را در مورد بهبود اقتصادی این کشور ایجاد کرده است. این کاهش در صادرات و واردات نشاندهنده کاهش تقاضای جهانی است که بر اقتصاد ژاپن تأثیر میگذارد و نیازمند توجه و بررسی دقیقتر از سوی مقامات اقتصادی و تجاری است.
فدرال رزرو ایالات متحده به زودی نسخه جدیدی از پیشبینیهای خود در مورد رشد اقتصادی، تورم و نرخ بهره را منتشر خواهد کرد. بازارها اغلب نمودار داتپلات را به عنوان راهنمایی برای اقدامات آینده فدرال رزرو تلقی میکنند. با توجه به اینکه تنها دو نشست گولی دیگر تا پایان سال باقی مانده است، نمودار داتپلات نشست فردا اهمیت ویژهای دارد.
با این حال، نمودار داتپلات قبلی که در ماه ژوئن منتشر شد، نشان داد که فدرال رزرو تنها یک افزایش نرخ بهره را تا پایان سال پیشبینی میکند، در حالی که پیشبینی قبلی دو افزایش را نشان میداد. این تغییر نظر بازارها را شوکه کرد.
مشکل آشکار است. فدرال رزرو به احتمال زیاد در نشست پولی فردا نرخ بهره را 25 یا حتی 50 نقطهپایه کاهش خواهد داد و این روند تا پایان سال ادامه خواهد یافت. این بدان معنی است که حداقل 75 نقطهپایه کاهش نرخ بهره تا پایان سال محتمل است، در حالی که بازارها در حال حاضر 117 نقطهپایه کاهش را پیشبینی میکنند.
این نشان میدهد که نمودار داتپلات چندان قابل اعتماد نیست و ممکن است به سرعت تغییر کند. تاریخ نیز همین داستان را به تصویر میکشد. در دوره 2014 تا 2019، فدرال رزرو به طور مداوم پیشبینی خود از نرخ بهره را در نمودار داتپلات بیش از حد برآورد میکرد. پس از همهگیری، این روند معکوس شد و بانک مرکزی آمریکا نرخ بهره را کمتر از حد واقعی پیشبینی مینمود.
بنابراین، یک شگفتی مثبت میتواند آن باشد که فدرال رزرو نرخ بهره را 25 نقطهپایه کاهش دهد و 75 نقطعپایه کاهش تا پایان سال را پیشبینی کند. آیا این بدان معنا است که بازارها باید 117 نقطهپایه کاهش تا پایان سال و 245 نقطهپایه کاهش در طول سال آینده را نادیده بگیرند؟ بعید است، به ویژه اگر پاول، رئیس فدرال رزرو، اعلام کند که در صورت مشاهده هرگونه نشانهای از بدتر شدن شرایط بازار کار، اقدامات بیشتری انجام خواهد داد.
اگر فدرال رزرو نرخ بهره را 50 نقطهپایه کاهش دهد و 125 نقطهپایه کاهش تا پایان سال را پیشبینی کند، این پیام به طور قابل توجهی انبساطیتر از پیشبینیهای بازار خواهد بود. تحلیلگران معتقدند که کاهش کمتر از 245 نقطهپایه نرخ بهره توسط فدرال رزرو در 12 ماه آینده یک حرکت غیرمنتظره باشد. حتی کاهش قابل توجه کمتر از این مقدار نیز نباید تعجبآور باشد، اگرچه ممکن است واکنش بازار را برانگیزد.
آنچه واقعاً در نمودار داتپلات اهمیت دارد، پیشبینیهای اقتصادی است. همانطور که ویلیامز، عضو فدرال رزرو، در ماه گذشته اشاره کرد، نرخ بیکاری در ایالات متحده به طور قابل توجهی بالاتر از آنچه در نمودار داتپلات پیشبینی شد، بوده است.
گلدمن ساکس پیشبینی میکند که فدرال رزرو در نشست پولی سپتامبر خود، نرخ بهره را به میزان 25 نقطهپایه کاهش خواهد داد. این پیشبینی بر اساس اظهارات اخیر مقامات فدرال رزرو صورت گرفته که نشاندهنده ترجیح آنها برای یک کاهش کوچکتر نرخ بهره نسبت به یک کاهش بزرگتر است.
به گفته گلدمن ساکس، اگرچه کاهش نرخ بهره به میزان 50 نقطهپایه نیز محتمل است، اما با توجه به اظهارات اخیر فدرال رزرو، احتمال کمتری دارد.
گلدمن ساکس معتقد است نشست پیش روی فدرال رزرو بر ریسکهای مرتبط با بازار کار تمرکز میکند که نگرانیهایی در مورد توانایی تقاضای نیروی کار برای جذب نیروی جدید و جلوگیری از افزایش نرخ بیکاری وجود خواهد داشت.
به عقیده گلدمن ساکس، تغییرات پیشبینی شده در بیانیه پولی فدرال رزرو شامل رشد بالاتر تولید ناخالص داخلی برای سال 2024، افزایش نرخ بیکاری و مسیر نزولی تورم است.
گلدمن ساکس انتظار دارد که در سال 2024، سه بار نرخ بهره به میزان 25 نقطهپایه کاهش یابد و به محدوده 3.25 تا 3.5 درصد برسد. گلدمن ساکس پیشبینی میکند نمودار داتپلات احتمالا نشاندهنده یک مسیر تدریجی برای رسیدن به نرخ بهره 4.625 درصد در سال 2024 و 2.875 درصد تا سال 2027 خواهد بود.
وال استریت خود را برای اعلام کاهش نرخ بهره در روز چهارشنبه آماده میکند و هنوز در مورد اینکه فدرال رزرو چه اقدامی انجام خواهد داد، ابهام وجود دارد.
از صبح دوشنبه، ابزار CME FedWatch نشان میداد که بازار با احتمال 59 درصدی کاهش 50 نقطه پایهای را قیمت گذاری میکند. طبق تحقیقات جدید مورگان استنلی، این بهترین نتیجه ممکن برای بازار سهام خواهد بود. اما یک خطر وجود دارد: کاهش 50 نقطه پایهای باید در کنار اطمینان خاطر بازار از نگرانی در مورد رشد اقتصادی باشد.
در کوتاهمدت، مایک ویلسون، مدیر ارشد سرمایه گذاری موسسه مورگان استنلی، عقیده دارد بهترین سناریو برای بازار سهام در این هفته این است که فدرال رزرو بتواند یک کاهش 50 نقطه پایهای نرخ بهره را بدون ایجاد نگرانیهای رشد انجام دهد.
در ماههای منتهی به نشست سیاستگذاری این هفته فدرال رزرو ، بدتر شدن دادههای بازار کار سرمایهگذاران را متقاعد کرده است که بانک مرکزی باید شروع به کاهش هزینههای استقراض کند تا از رکود اقتصادی جلوگیری کند.
از نظر مورگان استنلی، فدرال رزرو ممکن است بخواهد 50 نقطه پایه نرخ بهره را کاهش دهد، چرا که بازار اوراق قرضه نشان میدهد که سیاست پولی در پشت منحنی قرار گرفته است: اگر نرخهای بهره برای مدت طولانیتری بالاتر بمانند، اقتصاد در معرض آسیب قرار خواهد گرفت. (زمانی که بانک مرکزی "پشت منحنی قرار میگیرد"، یعنی نرخ بهره را به اندازه کافی سریع افزایش نمیدهد تا بتواند با تورم مقابله کند.)
در عین حال، برخی از تحلیلگران خاطرنشان کردهاند که یک کاهش تهاجمی میتواند راه فدرال رزرو برای اذعان به مشکلات در اقتصاد باشد.
قبل از کاهش نرخ بهره، مورگان استنلی پیشنهاد کرده بود که سرمایهگذاران در معرض دو گروه سهامی قرار بگیرند که در طول تاریخ در محیطهای مشابه عملکرد بهتری داشتهاند: سهام تدافعی و با کیفیت بالا.
دلیل این موسسه، افزایش نگرانیهای رشد است. اگرچه شاخص S&P 500 نشان دهنده این است که فدرال رزرو در سال 2025 یک فرود نرم خواهد داشت، اما دادههای بازار داستان متفاوتی را نشان میدهد: سرمایهگذاران از ترس رکود به سمت سهام تدافعی حرکت میکنند.
گزارش اخیر شاخص قیمت مصرفکننده (CPI) کانادا نشان میدهد که بانک مرکزی این کشور در مهار تورم، با تأخیر عمل کرده است. در حال حاضر، تنها عامل اصلی تورم در کانادا هزینههای مسکن است. اگر این عامل را کنار بگذاریم، تورم کانادا به زیر هدف 2 درصدی رسیده است.
با حذف نرخ بهره وام مسکن که تحت کنترل مستقیم بانک مرکزی کانادا است، تورم به 1.2 درصد کاهش مییابد. همچنین، بدون در نظر گرفتن هزینههای مسکن، سرعت رشد قیمتها در سال گذشته تنها 0.5 درصد بوده است.
گرچه گزارش CPI نشان میدهد که تورم اجارهبها در ماه گذشته 1 درصد و در سال گذشته 9 درصد افزایش یافته است، اما این ارقام احتمالاً به دلیل تأخیر در محاسبات دادهها هستند. در واقع، اجارهها در شهرهای بزرگ کانادا در حال کاهش و در سایر مناطق نیز در حال کند شدن هستند.
علاوه بر این، CIBC به برخی روندهای نگرانکننده، به ویژه در خریدهای مربوط به بازگشت به مدرسه، اشاره کرده است. قیمتهای لباس و کفش در ماه گذشته کاهش یافته که بر خلاف ماههای اوت گذشته است که معمولاً شاهد افزایش قیمتها به دلیل خریدهای مربوط به بازگشت به مدرسه هستیم. این کاهش میتواند نشاندهنده تقاضای ضعیف و وجود موجودی بیش از حد کالاهای مصرفی در پایان تابستان باشد.
همچنین، CIBC به کاهش قیمت خودروها و فشار نزولی بر قیمتهای تورهای سفر، حملونقل هوایی و اقامت مسافران اشاره کرده است. این دادهها نشان میدهند که بانک مرکزی کانادا نیازی به حفظ نرخ بهره در سطح 4.25 درصد ندارد.
تحلیلگران CIBC پیشبینی میکنند که با کاهش بیشتر قیمت بنزین در ماه سپتامبر، تورم کاهش خواهد یافت و تورم بدون نرخ بهره وام مسکن ممکن است به زیر 1 درصد برسد. بنابراین، تورم در حال حاضر تهدید جدی نیست و بانک مرکزی کانادا باید تمرکز خود را بر تحریک اقتصاد و جلوگیری از افزایش بیشتر نرخ بیکاری قرار دهد. CIBC پیشبینی میکند که نرخ بهره در کانادا تا اواسط سال آینده 2 درصد کاهش خواهد یافت.
سوال بزرگ بازارهای مالی که در نشست این هفته فدرال رزرو مطرح میشود این است که آیا نرخ بهره 25 نقطه پایه کاهش میدهد یا 50 نقطه پایه؟
کسانی که انتظار کاهش 0.25 درصدی دارند، عقیده دارند که اگرچه اقتصاد کند شده است، اما در خطر سقوط نیست و همچنین در حالی که تورم در حال کاهش است، اما به طور قطعی کاهش نیافته است.
کسانی که کاهش نیم درصدی نرخ بهره را پیش بینی میکنند، عقیده دارند که اقتصاد با ریسک رکود مواجه است و تورم دیگر مشکل نیست.
کاهش نرخ بهره چقدر خواهد بود؟
مسئله که کار را برای فدرال رزرو دشوار میکند این است که دادههای اقتصادی اخیر مختلط بودهاند.
به عنوان مثال، رشد اقتصادی سالانه از 1.4 درصد در سه ماهه اول، 3 درصد در سه ماهه دوم افزایش یافت. اما مدل پیشبینی فدرال رزرو آتلانتا رشد 2.5 درصدی را برای سه ماهه سوم نشان میدهد.
در مورد تورم، شاخص مورد علاقه فدرال رزرو، یعنی شاخص هزینههای مصرف شخصی (PCE) ایالات متحده، در 12 ماه منتهی به ژوئیه 2.5 درصد افزایش یافت. این رقم نسبت به 3.3 درصد در سال گذشته کاهش یافته است، اما همچنان بالاتر از نرخ تورم 2 درصدی فدرال رزرو است.
قیمت گذاری نرخ بهره احتمال 50-50 را بین کاهش 0.25 درصدی یا 0.50 درصدی فدرال رزرو نشان میدهد.
نرخ بهره چه تاثیراتی خواهد داشت
نرخهای بهره پایینتر به معنای پرداخت کمتر برای خانه، خودرو، کارت اعتباری و وامهای بانکی شما است.
کاهش نرخ بهره همچنین میتواند با تحریک رشد اقتصادی بازار سهام را تقویت کند و در نتیجه رشد درآمدزایی شرکتها را افزایش دهد.
اما نرخهای پایینتر به معنای درآمدزایی کمتر از سپردههای بانکی شما نیز میباشد.
جالب است که ببینیم این بار کاهش نرخ بهره چگونه بر اقتصاد تأثیر میگذارد.
هنگامی که فدرال رزرو از 22 مارس تا ژوئیه 2023 نرخ بهره را 11 بار افزایش داد، بسیاری از اقتصاددانان پیش بینی کردند که این کار، رکودی در پی خواهد داشت.
اما تا حدی به لطف افزایش نیروی کار، رشد اقتصادی خیلی آسیب ندید و مدتی طول کشید تا تورم کاهش یابد. بنابراین، دانستن اینکه کاهش نرخ این بار چگونه انجام خواهد شد، دشوار است.
بیل دادلی، رئیس سابق فدرال رزرو نیویورک، کاهش شدید نرخ بهره را پیشبینی میکند.
بیل دادلی، رئیس سابق فدرال رزرو نیویورک، عضو داویش فدرال رزرو بود. او باور داشت که فدرال رزرو باید کاهش نرخ بهره را در ماه ژوئیه آغاز کند. او فکر میکند که فدرال رزرو باید روز چهارشنبه 50 نقطه پایه نرخ بهره را کاهش دهد.
او در مصاحبهای با بلومبرگ گفت: منطق حمایت کننده از کاهش 0.50 درصدی نرخ بهره قانع کننده است.
دادلی گفت: «دو هدف مأموریت دوگانه فدرال رزرو – ثبات قیمت و حداکثر اشتغال پایدار – به تعادل نزدیکتری رسیدهاند. این نشان میدهد که سیاست پولی باید خنثی شود.
خنثی به این معنی است که نرخ بهره نه اقتصاد را منقبض کند و نه بهبود میبخشند.
با این حال، نرخ بهره کوتاه مدت بسیار بالاتر از خنثی باقی میماند. دادلی گفت: این نابرابری باید هرچه سریعتر اصلاح شود.
نرخ بهره خنثی مدل فدرال رزرو آتلانتا
مدلهای فدرال رزرو آتلانتا نشان میدهد که نقطه نرخ بهره خنثی از محدوده 3.5٪ تا 4.8٪ است، همانطور که توسط وال استریت ژورنال استناد شده است.
نرخ بهره هدف فدرال رزرو برای وامهای بین بانکی روزانه 5.25٪ - 5.5٪ است.
دادلی خاطرنشان کرد که در بخش اشتغال، نرخ بیکاری در ماه اوت از 3.8 درصد در ژانویه 2023 به 4.2 درصد افزایش یافت. در همین حال، تورم دستمزد سالانه به زیر 4 درصد کاهش یافته است.
فدرال رزرو در حال آماده شدن برای کاهش نرخ بهره است، اما هنوز ابعاد دقیق این کاهش مشخص نیست. این بانک مرکزی معمولاً ترجیح میدهد تغییرات در نرخ بهره را با افزایش یا کاهش یکچهارم درصدی (۲۵ نقطهپایه) انجام دهد، اما این بار تصمیمگیری دشوارتر از همیشه به نظر میرسد.
در نشست پولی دو روزه فدرال رزرو که چهارشنبه به پایان میرسد، احتمالاً تصمیم به کاهش نرخ بهره گرفته خواهد شد. هدف از این اقدام، حفظ وضعیت مطلوب در بازار کار است، بهویژه اکنون که فشارهای تورمی کاهش یافتهاند.
نرخ بهره فعلی بین ۵.۲۵ تا ۵.۵ درصد، در بالاترین سطح خود در دو دهه گذشته قرار دارد. اعضای فدرال رزرو باید تصمیم بگیرند که آیا این نرخ را به میزان نیم درصد (۵۰ نقطهپایه) یا به روش مرسوم یکچهارم درصد کاهش دهند. این تصمیم بستگی به نحوه رهبری جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، و توازن میان ریسکها و ملاحظات مختلف دارد.
دادههای اقتصادی اخیر نشان میدهند که تورم به تدریج به هدف ۲ درصدی فدرال رزرو نزدیک میشود، اما بازار کار با مشکلاتی روبرو شده است. نرخ بیکاری در ماه اوت به ۴.۲ درصد افزایش یافته، در حالی که این رقم در پایان سال گذشته ۳.۷ درصد بود. همچنین رشد ماهانه اشتغال از ۲۱۲ هزار نفر در دسامبر ۲۰۲۳ به میانگین ۱۱۶ هزار نفر در سه ماه منتهی به اوت کاهش یافته است.
ویلیام انگلیش، مشاور سابق فدرال رزرو، معتقد است که تصمیم کلیدی در این نشست، ارزیابی توازن ریسکهاست. به گفته او، اگر نگرانیها بیشتر حول رشد اقتصادی و اشتغال باشد، ممکن است کاهش نرخ بیشتری مانند نیم درصد را شاهد باشیم. اما اگر مقامات بیشتر نگران تورم باشند، احتمالاً کاهش یکچهارم درصدی را ترجیح خواهند داد تا از ریسکهای احتمالی افزایش دوباره سرعت رشد قیمتها جلوگیری کنند.
مقامات فدرال رزرو معمولا نرخ بهره را به صورت تدریجی و با تغییرات کوچک تغییر میدهند تا اثرات آن را بهخوبی ارزیابی کنند. اما در مواردی که نگرانیهای بیشتری وجود دارد، ممکن است سرعت این تغییرات افزایش یابد، همانطور که در سال ۲۰۲۲ برای مقابله با تورم بالا، فدرال رزرو نرخ بهره خود را با افزایشهای ۵۰ و ۷۵ نقطهپایهای بالا برد.
انتظار میرود که فدرال رزرو در نشست این هفته کاهش یکچهارم درصدی را انتخاب کند، چرا که دادههای اقتصادی اخیراً بهبود یافته و بسیاری از مقامات هنوز اطمینان کافی از مهار کامل تورم ندارند. با این حال، اگر اقتصاد ضعیفتر شود، احتمال افزایش سرعت کاهش نرخ بهره در آینده وجود دارد.
برخی از مقامات فدرال رزرو معتقدند که آغاز کاهش نرخ بهره با یک کاهش نیم درصدی، اقدامی محافظهکارانه برای جلوگیری از ریسکهای بیشتر در آینده خواهد بود. به گفته رابرت کاپلان، رئیس سابق فدرال رزرو دالاس، اگرچه میتوان کاهش یکچهارم درصدی را پذیرفت، اما کاهش نیم درصدی ممکن است انتخاب بهتری باشد تا از کاهش شدیدتر در آینده جلوگیری شود.
تصمیم این هفته فدرال رزرو میتواند تأثیرات زیادی بر بازارهای مالی داشته باشد، بهویژه در مورد پیشبینیهای اقتصادی سهماهه که در پایان این نشست منتشر خواهند شد. این پیشبینیها دیدگاه مقامات فدرال رزرو را نسبت به نرخ بهره تا پایان سال نشان میدهند و ممکن است نشاندهنده تغییرات بیشتری در آینده باشند.
پیشبینی میشود که این تصمیم پیچیده باشد و برخی از مقامات فدرال رزرو ممکن است با آن مخالفت کنند. اما جروم پاول احتمالاً سعی خواهد کرد تا به توافقی جامع در میان اعضا دست یابد.
در حال حاضر، به نظر میرسد که بازارها در حال نزدیک کردن پیشبینیهای خود برای کاهش نرخ بهره فردا توسط کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) به 50 نقطه پایه (bp) هستند. این اقدام ممکن است به منظور تاثیرگذاری بر تصمیم فدرال رزرو صورت گرفته باشد که انتظار میرود تصمیمی نزدیک و حساس باشد. اگر این پیشبینیها دقیق باشد، ممکن است تأثیر قابل توجهی بر دلار آمریکا داشته باشد و فشار بیشتری به آن وارد کند. با این حال، اقتصاددانان ایالات متحده هنوز به طور محدود به کاهش 25 نقطه پایه اعتقاد دارند. تقویم امروز شامل آمار فروش خردهفروشی ایالات متحده، شاخص ZEW آلمان و شاخص قیمت مصرفکننده (CPI) کانادا است.
دلار آمریکا: تحلیل وضعیت دلار آمریکا و تأثیر پیشبینیهای کاهش نرخ بهره
در آستانه اعلامیه فردای کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC)، بازارها به طور فزایندهای بر روی احتمال کاهش 50 نقطه پایه (bp) نرخ بهره تمرکز کردهاند. در حال حاضر، بازارهای مبادلات ارزی حدود 70 درصد احتمال ضمنی (43 نقطه پایه) برای کاهش 50 نقطه پایه نرخ بهره را پیشبینی میکنند. این تغییرات در پیشبینیهای نرخ بهره به طور مستقیم به نتیجهگیریهای نزولی مستمر نسبت به نرخ بهره و تصمیمات فدرال رزرو مرتبط است.
با این حال، آخرین دادههای کلیدی (اشتغال و تورم) به وضوح نشاندهنده نیاز به کاهش نیم درصدی نرخ بهره نبودهاند. شرطهای کاهش 50 نقطه پایه به تدریج از اواخر هفته گذشته به دلیل برخی گزارشهای رسانهای که به نزدیک بودن تصمیم بین 25 و 50 نقطه پایه اشاره داشتند، شکل گرفته است. تیم اقتصادی ما (ING) به طور محدود کاهش 25 نقطه پایه را ترجیح میدهد؛ اما اعتراف میکند که این تصمیم بسیار نزدیک است.
یکی از تفسیرهای اخیر بازار این است که سرمایهگذاران ممکن است در تلاش باشند تا تأثیرگذار بر تصمیمگیری ممکن است FOMC باشند. به گفته بیل دادلی، عضو پیشین FOMC، فدرال رزرو تمایل ندارد بازارها را شگفتزده کند و به همین دلیل پیشبینی 50 نقطه پایه میتواند احتمال تصمیم مشابه را افزایش دهد. به عبارت دیگر، اگر بازارها کاهش 50 نقطه پایه را پیشبینی کنند، احتمال این که فدرال رزرو همان کاهش را اعمال کند بیشتر است. این مکانیسم به طور طبیعی بر دلار منفی است و به نظر نمیرسد که دلار امروز به دلیل شگفتی مثبت در فروش خردهفروشی بهبود یابد، مگر اینکه آمار فروش خردهفروشی کافی باشد تا حدسزنندگان نزولی را منصرف کند.
پیشبینیها نشان میدهند که فروش خردهفروشی در ماه اوت به طور حاشیهای کاهش یافته است (منفی 0.2 درصد ماهانه)، اگرچه شاخصهای بدون احتساب خودرو و گاز تنها از +0.4 درصد به +0.3 درصد کاهش یافته است. همچنین، ارقام تولید صنعتی برای ماه اوت منتشر میشود که پیشبینی میشود به میزان +0.2 درصد ماهانه پس از قرائت ضعیف در ماه ژوئیه برسد.
در بازار ارز، جفت ارز USDJPY به طور موقت به زیر سطح 140.0 رسید و سپس در روز گذشته به سطح 140.65 بازگشت. ین ژاپن دارای وزن 14 درصدی در شاخص دلار DXY است: حرکتی قاطع به زیر 140.0 میتواند باعث کاهش DXY به زیر سطح 100.50 در ماه اوت شود.
یورو: وضعیت سیاستهای بانک مرکزی اروپا (ECB) و تأثیر آن بر یورو
پس از جلسه اخیر بانک مرکزی اروپا (ECB)، هفته به طور معمول با اظهارات مختلف اعضای این بانک پر شده است که به منظور تنظیم پیامهای سیاستی شورای حکام بیان میشود. تا کنون، این اظهارات به طور قابل توجهی متنوع بودهاند. در حالی که فیلیپ لین، اقتصاددان ارشد بانک مرکزی اروپا، اظهار داشته که مسیر روشنی برای کاهش نرخ بهره وجود دارد، پیتر کازیمیر، رئیس بانک مرکزی اسلواکی، به صراحت کاهش دیگری قبل از دسامبر را رد کرده است. به نظر میرسد که این اظهارات پس از جلسه نشاندهنده آن است که تلاشهای کریستین لاگارد برای پیروی دقیق از دادهها هم به سختی قابل اجرا است و هم ممکن است توسط تمام اعضای شورای حکام به طور یکسان پذیرفته نشده باشد.
در حال حاضر، EURUSD به دلیل ضعف دلار، حمایت خوبی یافته است و طبق پیشبینیهای اخیر ما حرکت کرده است. ما دلیل قوی برای پیشبینی اصلاح قبل از جلسه فدرال رزرو فردا نمیبینیم. به احتمال زیاد، دادههای امروز شاخص ZEW آلمان دوباره ضعیف خواهند بود. پیشبینی میشود که شاخص وضعیت فعلی به -80 کاهش یابد و شاخص انتظارات از 19 به 17 کاهش یابد. با این حال، روند قوی یورو در برابر چندین شاخص نگرانکننده در منطقه یورو ادامه یافته است و شاخص ZEW تنها تأیید میکند که چشمانداز آلمان همچنان تاریک است.
با توجه به وضعیت موجود، انتظار داریم که جفت ارز EURUSD بالاتر از سطح 1.110 تثبیت شود تا زمان برگزاری جلسه فدرال رزرو، که ممکن است موجب نوسانات در بازار ارز شود. به طور کلی، وضعیت کنونی یورو در برابر دلار به خوبی تثبیت شده و پیشبینی میشود که ادامه این روند تا زمان اعلام نتایج جلسه فدرال رزرو ادامه یابد.
دلار کانادا: پیشبینی کاهش تورم و تأثیر آن بر سیاستهای بانک مرکزی کانادا (BoC)
امروز انتظار میرود که تورم در کانادا کاهش بیشتری یابد. پیشبینیها برای شاخص قیمت مصرفکننده (CPI) اوت حدود 2.1 درصد است که به طور کلی در میانه هدف 2 درصدی بانک مرکزی کانادا قرار دارد. همچنین، تمامی شاخصهای هسته تورم نیز پیشبینی میشود که به میزان حدود 0.2 درصد سالانه کاهش یابند. باید توجه داشت که تورم هسته اکنون در محدوده هدف 2-3 درصدی بانک مرکزی کانادا قرار دارد و به نظر نمیرسد که این دادهها تأثیر قابل توجهی بر پیشبینیهای جاری کاهش نرخ بهره بانک مرکزی داشته باشند.
در حالی که انتظارات در مورد کاهش 50 نقطه پایه نرخ بهره فدرال رزرو عمدتاً به این باور مرتبط است که فدرال رزرو در شروع چرخه کاهش نرخ دیر عمل کرده است، این موضوع در مورد بانک مرکزی کانادا متفاوت است. نرخ سیاستی بانک مرکزی کانادا قبلاً سه بار کاهش یافته و در حال حاضر به 5.25 درصد رسیده است که 125 نقطه پایه کمتر از نرخ بهره فدرال رزرو است. با این حال، قیمتگذاری در بازار فدرال رزرو تأثیر زیادی بر قیمتگذاری بانک مرکزی کانادا دارد و به تازگی بازارها قیمتگذاری برای کاهش 75 نقطه پایهای در کانادا در دو جلسه آینده را پیشبینی کردهاند.
جلسه سیاستگذاری سپتامبر هفته آینده برگزار میشود و به نظر میرسد که بانک مرکزی کانادا ممکن است تصمیم به کاهش 25 نقطه پایه بگیرد حتی اگر فدرال رزرو فردا کاهش 50 نقطه پایه را اعمال کند و تورم کانادا مطابق با پیشبینیهای امروز کاهش یابد. اگرچه نمیتوان احتمال کاهش 50 نقطه پایه در جلسه دسامبر را کاملاً رد کرد، اما ما همچنان کاهشهای 25 نقطه پایه توسط بانک مرکزی کانادا را ترجیح میدهیم.
به طور کلی، انتظار میرود که دلار کانادا از تغییرات سیاستهای پولی به نفع نرخهای بلندمدت بهرهبرداری کند. جفت ارز USDCAD در تلاش است تا به طور مداوم زیر سطح 1.35 قرار گیرد و به تازگی به دلیل کاهش قیمتهای نفت، به سطح 1.36 بازگشته است. دیدگاه ما این است که کاهش نرخ بهره فدرال رزرو در نهایت میتواند به کاهش چندینماهۀ USDCAD کمک کند، اما در حال حاضر تثبیت بیشتر محتملتر است؛ زیرا دلار کانادا در مقایسه با بسیاری از دیگر ارزهای با بتای بالا کمتر جذاب است.
منبع: ING
موسسه ZEW اخیراً گزارشهایی منتشر کرده است که نمایانگر تغییرات مهمی در وضعیت اقتصادی و انتظارات برای آلمان است. این گزارشها نشان میدهند که در حال حاضر، خوشبینی و بدبینی نسبت به وضعیت اقتصادی به طور قابل توجهی متعادل شده است.
توازن میان خوشبینی و بدبینی
گزارش اخیر ZEW نشان میدهد که تعداد افراد خوشبین و بدبین نسبت به وضعیت اقتصادی در حال حاضر به طور مساوی تقسیم شده است. این تعادل نشاندهنده عدم قطعیت و ابهام در بازارها و نظرسنجیهای اقتصادی است که بر عدم اطمینان در مورد وضعیت اقتصادی تأکید میکند.
کاهش در انتظارات اقتصادی
در ادامه، ZEW گزارش داده است که بار دیگر شاهد کاهش قابل توجهی در انتظارات اقتصادی برای آلمان هستیم. این کاهش در پیشبینیها میتواند ناشی از عوامل مختلفی از جمله عدم ثبات اقتصادی، تغییرات در سیاستهای اقتصادی یا شرایط جهانی باشد که بر اعتماد به نفس اقتصادی تأثیر گذاشته است.
تأثیر تصمیمات نرخ بهره ECB
یکی دیگر از نکات کلیدی گزارش ZEW این است که اکثر پاسخدهندگان به نظر میرسد تصمیمات نرخ بهره بانک مرکزی اروپا (ECB) را در پیشبینیهای اقتصادی خود لحاظ کردهاند. این به معنای آن است که تغییرات احتمالی در نرخهای بهره ECB به طور جدی در تحلیلها و انتظارات اقتصادی لحاظ شده است.
کاهش امید به بهبود سریع
در نهایت، گزارش ZEW به کاهش واضح امیدها به بهبود سریع وضعیت اقتصادی اشاره دارد. این کاهش امید به بهبود سریع نشاندهنده این است که شرایط اقتصادی ممکن است برای مدت طولانیتر از آنچه که قبلاً پیشبینی شده بود، دشوار باقی بماند.
در مجموع، این گزارشها بیانگر یک دوره از عدم قطعیت و تغییرات در انتظارات اقتصادی است که ممکن است بر سیاستگذاریها و تصمیمات اقتصادی آینده تأثیر بگذارد.
گزارش اخیر BofA Fund Manager Survey (FMS) نشان میدهد که سنتیمنت اقتصادی برای اولین بار از ژوئن بهبود یافته است. این تغییر مثبت به دلیل کاهشهای نرخ بهره توسط فدرال رزرو و خوشبینی نسبت به فرود نرم (soft landing) بوده است. به عبارت دیگر، کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو به عنوان نشانهای از موفقیت در مدیریت اقتصاد و کاهش فشارهای اقتصادی مشاهده شده و باعث افزایش اعتماد و امیدواری در میان سرمایهگذاران شده است.
تاثیر کاهش نرخ بهره بر بازارهای مالی
گزارش همچنین به استراتژیهای تاکتیکی اشاره میکند که طبق آن، هرچه کاهش نرخ بهره فدرال رزرو بیشتر باشد، برای سهامهای سیکلیکال (شرکتهایی که به دورههای اقتصادی حساس هستند) بهتر خواهد بود. به این معنی که کاهش بیشتر نرخ بهره میتواند به نفع شرکتهایی باشد که به نوسانات اقتصادی حساس هستند و از کاهش نرخ بهره به عنوان فرصتی برای رشد و بهبود عملکرد خود بهرهبرداری کنند.
در آستانه تصمیمگیری فدرال رزرو آمریکا، بازار اوراق قرضه توجه زیادی را به خود جلب کرده است. نرخ بازدهی اوراق قرضه دو ساله آمریکا (US2Y) به پایینترین سطح خود در دو سال اخیر نزدیک شده و در حدود 3.55 درصد قرار دارد. همچنین، نرخ بازدهی اوراق قرضه ده ساله نیز در حدود 3.62 درصد است که نزدیک به پایینترین سطح خود در سال جاری است.
در بازار ارز، جفت ارز USDJPY نیز دیروز به مرز 140.00 نزدیک شد اما در پایان روز به حدود 140.55 بازگشت. فشار فروشندگان همچنان ادامه دارد و این وضعیت با توجه به نرخ بازدهی پایین اوراق قرضه، تقویت میشود.
انتظارات بازار از تصمیمگیری فدرال رزرو
بازار به نوعی انتظار دارد که فدرال رزرو تحت فشار قرار گیرد و تصمیمگیری خود را تغییر دهد. این اولین بار نیست که بازار سعی میکند فدرال رزرو را به تصمیمگیری خاصی وادار کند و احتمالاً آخرین بار هم نخواهد بود. سوال اصلی این است که آیا فدرال رزرو تسلیم خواهد شد و نرخ بهره را 50 نقطه پایه افزایش خواهد داد یا به تصمیم قبلی خود مبنی بر افزایش 25 نقطه پایه پایبند خواهد ماند؟
هفته گذشته، بسیاری از تحلیلگران به افزایش 25 نقطه پایه اطمینان داشتند، اما اکنون احتمال افزایش 50 نقطه پایه نیز بیشتر شده است. بازار این احتمال را در حدود 69 درصد پیشبینی میکند. این وضعیت میتواند منجر به ناامیدی شود و سوال اصلی این است که آیا فدرال رزرو حاضر است بازار را ناامید کند یا خیر؟!
ریسکهای احتمالی
اگر فدرال رزرو تصمیم به افزایش 50 نقطه پایه بگیرد، این تصمیم میتواند به عنوان یک ضربه به اعتبار آن تلقی شود و نشاندهنده نوعی «وحشت» باشد. حتی اگر این وحشت واقعی نباشد، بازار ممکن است آن را به عنوان نشانهای از نگرانی سیاستگذاران در مورد وضعیت اقتصادی تلقی کند و این میتواند منجر به وحشت بیشتر شود.
در نهایت، اگر فدرال رزرو سابقهای از تصمیمگیری تحت فشار نداشت، اطمینان بیشتری وجود داشت که نرخ بهره را 25 نقطه پایه تغییر خواهد داد. اما با توجه به سابقه گذشته، این اطمینان کمتر است.
تحلیلگران مورگان استنلی معتقدند که در کوتاهمدت، بهترین سناریو برای بازار سهام این است که فدرال رزرو بتواند کاهش ۵۰ نقطه پایه نرخ بهره را بدون ایجاد نگرانیهای رشد اقتصادی یا بستن (unwind) معاملات ین (معاملات حملی) انجام دهد.
مورگان استنلی اشاره میکند که قیمتگذاریها نشان میدهد سیاست پولی از روند فعلی عقب مانده است. نگه داشتن نرخبهره در سطح بالا برای مدت طولانیتر میتواند اقتصاد را مختل کند. اما نگرانی اصلی این است که کاهش ۵۰ نقطه پایه ممکن است به عنوان نشانهای از مشکلات پیش روی اقتصاد توسط فدرال رزرو تلقی شود. این نگرانیها شامل ضعف بازار کار، کندی اقتصادی یا حتی رکود میشود.
مورگان استنلی همچنین به ریسک ناشی از نوسانات معاملات ین اشاره میکند. کاهش نرخ بهره میتواند باعث افزایش نوسانات در این بازار شود و به معاملات ین آسیب برساند.
در یادداشتی از نومورا که توسط eFX منتشر شده، سناریوهای مختلفی برای معامله دلار آمریکا در اطراف نشست کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) بررسی شده است. این یادداشت به تحلیل تأثیرات احتمالی کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو بر دلار آمریکا پرداخته است.
خلاصهای از این یادداشت به شرح زیر است:
نتیجهگیری: نومورا پیشنهاد میکند که در حالی که کاهش ۲۵ نقطه پایه نرخ بهره ممکن است در ابتدا دلار آمریکا را تقویت کند، این ارز ممکن است در طول کنفرانس خبری تضعیف شود. کاهش بیشتر نرخ بهره میتواند این ضعف را تشدید کند. با توجه به چشمانداز کاهش یافته برای USDJPY، نومورا توصیه میکند که استراتژی «فروش در بازگشت» برای USDJPY و سایر جفتهای ین اتخاذ شود.
بازارها انتظار دارند که فدرال رزرو نرخ بهره را به شدت کاهش دهد؛ اما بلکراک معتقد است که این انتظارات بیش از حد است.
تورم در آمریکا کاهش یافته است، زیرا اختلالات ناشی از پاندمی کاهش یافته و به دلیل افزایش موقت نیروی کار به واسطه مهاجرت، اما بلکراک معتقد است که تورم به دلیل سیاستهای مالی آزاد و تأثیر نیروهای بزرگ اقتصادی همچنان پایدار خواهد بود.
به دلیل ماندگاری تورم، فدرال رزرو نمیتواند نرخ بهره را به میزان زیادی کاهش دهد.
بلکراک معتقد است که ترس از رکود بیش از حد است و همچنان به سهام آمریکا خوشبین است.
بازارها حافظه کوتاهی دارند. در ژانویه، بازارها انتظار داشتند که فدرال رزرو شش یا حتی هفت بار نرخ بهره را در سال ۲۰۲۴ کاهش دهد، که بلکراک این انتظارات را غیرواقعی میدانست.
اقتصاد چین در سالهای اخیر با چالشهای جدی روبرو شده است و چشمانداز آن برای سال 2025 نیز همچنان مبهم به نظر میرسد. کاهش مداوم قیمت مسکن، رکود در بازار املاک و کاهش فعالیتهای صنعتی، نشاندهنده ضعفهای ساختاری در اقتصاد این کشور هستند.
با وجود تلاشهای دولت چین برای تحریک اقتصاد، هدف رشد اقتصادی 5 درصدی برای سال جاری به نظر میرسد که قابل دستیابی نخواهد بود. این امر باعث شده است که تمرکز سرمایهگذاران به سال 2025 و اقدامات احتمالی بانک مرکزی چین معطوف شود.
بانک مرکزی چین در بیانیهای اخیر خود، به احتمال کاهش نرخ بهره و افزایش نقدینگی در اقتصاد این کشور اشاره کرد. این اقدامات میتوانند به بهبود شرایط اقتصادی چین کمک کنند، اما موفقیت آنها به شدت به شدت و هماهنگی سیاستهای دولت بستگی دارد.
در صورت اتخاذ اقدامات قوی و هماهنگ از سوی دولت چین، این اقدامات میتوانند تأثیر قابل توجهی بر بازارهای جهانی داشته باشند. با این حال، احتمال دارد که دولت چین ترجیح دهد تا پس از انتخابات ریاست جمهوری ایالات متحده، اقدامات خود را برای تحریک اقتصاد آغاز کند.
مشکلات اقتصادی چین در حال حاضر به چندین عامل مرتبط هستند، از جمله کاهش تقاضای داخلی، افزایش بدهیهای شرکتها و دولت، تنشهای تجاری با ایالات متحده و سایر کشورها، و محدودیتهای سیاستهای زیستمحیطی. برای رفع این مشکلات، دولت چین باید اقدامات چندجانبه و هماهنگ انجام دهد.
راهکارهای پیشنهادی برای بهبود اقتصاد چین عبارتند از: کاهش نرخ بهره، افزایش سرمایهگذاریهای دولتی، اصلاحات ساختاری در اقتصاد، کاهش تعرفههای واردات و تقویت همکاریهای اقتصادی بینالمللی. همچنین، دولت چین باید به دنبال ایجاد تعادل بین رشد اقتصادی و پایداری زیستمحیطی باشد.
جان هیلسنراث، تحلیلگر سابق اقتصادی وال استریت ژورنال و ناظر فدرال رزرو، پیشبینی کرده است که بانک مرکزی ایالات متحده در نشست پولی خود در روز چهارشنبه، نرخ بهره را به میزان 50 نقطهپایه کاهش خواهد داد.
هیلسنراث که پس از سالها فعالیت در وال استریت ژورنال، اکنون به صورت مستقل به تحلیل سیاستهای اقتصادی میپردازد، معتقد است که فدرال رزرو در مسیر کاهش نرخ بهره به سطح نرخ خنثی قرار دارد. وی پیشبینی میکند که این بانک مرکزی در مجموع، نرخ بهره را طی یک سال آینده حدود دو درصد کاهش خواهد داد.
به گفته هیلسنراث، کاهش 50 نقطهپایه در این نشست، نخستین گام مهم در مسیر کاهش نرخ بهره خواهد بود و این اقدام در زمانی که نرخ بهره فعلی فاصله زیادی از سطح خنثی دارد، منطقی است. وی همچنین تاکید کرده است که عدم کاهش نرخ بهره به اندازه 50 نقطهپایه در این نشست، میتواند منجر به واکنش شدید بازارها و آسیب به اقتصاد آمریکا شود.
پیشبینی بانک آمریکا نشان میدهد که بازارها در خصوص تصمیمات فدرال رزرو در نشست پولی سپتامبر، دچار عدم قطعیت زیادی هستند. این عدم قطعیت، ناشی از انتظارات متفاوتی است که سرمایهگذاران در مورد سیاستهای پولی آینده فدرال رزرو دارند.
در حالی که بسیاری از تحلیلگران معتقدند فدرال رزرو نرخ بهره را کاهش دهد، بانک آمریکا پیشبینی میکند که این کاهش ممکن است کمتر از آنچه بازار انتظار دارد، باشد.
علاوه بر این، بانک آمریکا معتقد است که پیشبینیهای اعضای فدرال رزرو در مورد نرخ بهره آینده، ممکن است نشاندهنده یک رویکرد محتاطانهتر از سوی این بانک مرکزی در مورد کاهشهای بعدی نرخ بهره باشد.
با این حال، بانک آمریکا تأکید میکند که پاول، رئیس فدرال رزرو، در سخنرانی خود پس از نشست، به احتمال زیاد لحنی انبساطی اتخاذ خواهد کرد. این به معنای آن است که پاول ممکن است به ریسکهای پیش روی اقتصاد آمریکا اشاره نماید و همچنین آمادگی خود را برای کاهش بیشتر نرخ بهره در صورت نیاز، اعلام کند.
فدرال رزرو این هفته آماده است تا نخستین تغییر اساسی در سیاستهای پولی خود را در بیش از چهار سال اخیر ارائه کند و نرخ بهره را کاهش دهد. در واقع، این حرکت با هدف دستیابی به یکی از دشوارترین اهداف اقتصادی یعنی فرود نرم برای اقتصاد آمریکا صورت میگیرد.
به نظر میرسد تورم مهار شده است و نشانههایی از ضعف در بازار کار آمریکا دیده میشود. انتظار میرود مقامات فدرال رزرو در پایان نشست پولی دو روزه خود، نرخ بهره را حداقل به میزان 0.25 درصد کاهش دهند.
در همین حال، برخی تحلیلگران و معاملهگران، به همراه اقتصاددانان جی پی مورگان و ویلیام دادلی، رئیس سابق فدرال رزرو نیویورک، حتی احتمال کاهش نیم درصدی را پیشبینی میکنند. این تصمیم میتواند به معنای کاهش فشارهای ناشی از هزینههای بالای وامگیری بر بزرگترین اقتصاد جهان باشد و این امکان را برای شرکتها و خانوار آمریکایی فراهم کند تا در ماههای آتی نفس راحتتری بکشند.
با این وجود، آینده برای سیاستگذاران فدرال رزرو همچنان نامشخص است. برخی سرمایهگذاران و اقتصاددانان نگراناند که فدرال رزرو بیش از حد صبر کرده باشد و این تأخیر ممکن است بازار کار و رشد اقتصادی را تحت فشار قرار دهد.
انتخابات ریاست جمهوری آمریکا در ماه نوامبر نیز فدرال رزرو را در شرایط دشواری قرار داده است. دونالد ترامپ، نامزد جمهوریخواه و رئیس جمهور سابق آمریکا، هشدار داده که فدرال رزرو نباید چرخه تسهیل پولی را نزدیک به زمان انتخابات آغاز نماید، در حالی که الیزابت وارن، سناتور دموکرات، بر لزوم کاهش 0.75 درصدی نرخ بهره تأکید کرده است.
همچنین، انتظار میرود که در کنار تصمیم درباره نرخ بهره، نمودار داتپلات فدرال رزرو منتشر شود که پیشبینیهای سیاستگذاران بانک مرکزی آمریکا را تا پایان سال ۲۰۲۷ نشان میدهد.
این نمودار که اطلاعات ارزشمندی درباره انتظارات مقامات فدرال رزرو از مسیر سیاست پولی در کوتاهمدت ارائه میدهد، توجه زیادی را به خود جلب خواهد کرد. با توجه به شرایط فعلی، تحلیلگران انتظار دارند که بسیاری از اعضای فدرال رزرو، خواهان کاهشهای بیشتر نرخ بهره در ماههای نوامبر و دسامبر باشند.
در این میان، جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، در نشست خبری خود بعد از اعلام تصمیمات، باید به نگرانیها در بازار کار و ادامه کاهش نرخ بهره پاسخ دهد. برخی اقتصاددانان معتقدند که هر تصمیمی، چه کاهش 0.25 درصدی و چه کاهش نیم درصدی، میتواند به عنوان یک تصمیم نزدیک به یکدیگر تعبیر شود.
تلاش برای دستیابی به فرود نرم در تاریخ بانک مرکزی آمریکا به ندرت موفق بوده است. آخرین باری که چنین هدفی محقق شد، به اواسط دهه ۱۹۹۰ بازمیگردد که نرخ بهره به اندازه کافی بالا بود تا تورم را مهار کند، بدون اینکه اقتصاد را به رکود بکشاند. با این حال، در بسیاری از موارد دیگر، افزایش نرخ بهره منجر به رکود شده است.
بیل دادلی، رئیس سابق فدرال رزرو نیویورک، اخیراً در یک مقاله تحلیلی به بیان دیدگاههای خود درباره سیاستهای پولی فدرال رزرو پرداخته است. او که تا ماه مه خواستار افزایش نرخ بهره بود، اکنون معتقد است که زمان کاهش ۵۰ نقطه پایه نرخ بهره فرا رسیده است. این تغییر در دیدگاه دادلی نشاندهنده شرایط جدید اقتصادی و تحولاتی است که در این مدت رخ داده است.
دادلی اشاره میکند که دو هدف اصلی فدرال رزرو، یعنی تثبیت قیمتها و دستیابی به حداکثر اشتغال پایدار، اکنون به تعادل نزدیکتری رسیدهاند. این تعادل نشان میدهد که سیاست پولی باید خنثی باشد؛ به این معنا که نه به تقویت و نه به مهار فعالیتهای اقتصادی کمک کند. اما نرخهای بهره کوتاهمدت همچنان بسیار بالاتر از سطح خنثی هستند و این اختلاف باید هر چه سریعتر اصلاح شود.
دادلی به افزایش ۰.۸ درصدی نرخ بیکاری و کاهش تدریجی تورم اشاره کرده و استدلال میکند که ریسک کاهش اشتغال از ریسک افزایش تورم بیشتر است. او در مقاله خود نوشته است: «انتظار دارم فدرال رزرو ۵۰ نقطه پایه کاهش دهد. سیاست پولی در حال حاضر هاوکیش است، در حالی که باید خنثی یا حتی داویش باشد. یک اقدام بزرگتر در حال حاضر، برای فدرال رزرو این امکان را فراهم میکند تا پیشبینیهای خود را با انتظارات بازار هماهنگ کند و از ایجاد شوکهای ناخواسته جلوگیری کند.»
شاخصهای آتی سهام ایالات متحده در روز دوشنبه به دلیل احتیاط سرمایهگذاران پیش از تصمیمگیری مهم فدرال رزرو، تقریباً ثابت یا کمی بالاتر بودند. سرمایهگذاران انتظار کاهش شدید نرخ بهره را دارند.
از زمانی که جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، اواخر سال گذشته به کاهش نرخ بهره اشاره کرد، بازارها روند صعودی داشتهاند و شاخصهای S&P 500 و داو جونز به نزدیکی رکوردهای خود رسیدهاند. با این حال، دادههای اقتصادی متناقض و اظهارات یک سیاستگذار سابق باعث شده است که معاملهگران در پیشبینی خود از تصمیم فدرال رزرو در نشست 17 تا 18 سپتامبر مردد باشند.
طبق ابزار CME FedWatch، احتمال کاهش 50 نقطه پایه به 59% افزایش یافته است، در حالی که احتمال کاهش 25 نقطه پایه 41% است. نگرانیهایی وجود دارد که یک حرکت بزرگ ممکن است به معنای کاهش سریعتر اقتصاد باشد.
گروهی از استراتژیستهای دویچه بانک به رهبری جیم رید در یادداشتی نوشتند که به همان اندازه که بحث 25 در مقابل 50 نقطه پایه مهم است، لحن فدرال رزرو نیز اهمیت دارد. آیا کاهش 50 نقطه پایه آغازگر کاهشهای بیشتر خواهد بود یا یک حرکت بزرگ برای شروع چرخه؟ آیا کاهش 25 نقطه پایه به معنای بالا بودن مانع برای کاهشهای بعدی است؟ این مسائل نیاز به تحلیل زیادی دارند.
شاخصهای اصلی و نزدک در هفته گذشته بزرگترین جهش هفتگی خود را در حدود 11 ماه گذشته ثبت کردند، اگرچه تحلیلگران این خوشبینی را به نشانههای اقتصاد قوی نسبت دادند نه انتظارات کاهش نرخ بهره.
در معاملات پیش از بازار، سهام حساس به نرخ بهره مانند Nvidia کاهش 0.40% داشت، در حالی که Meta 0.30% و Tesla 0.60% افزایش داشتند. سهام Intel Corp پس از گزارش دریافت کمکهای مالی فدرال برای تولید نیمههادیها برای وزارت دفاع ایالات متحده، 3.7% افزایش یافت. سهام Trump Media & Technology پس از تلاش دوم برای ترور نامزد جمهوریخواه و رئیسجمهور سابق، 4.5% افزایش یافت. سهام کریپتو نیز با کاهش قیمت بیتکوین، کاهش یافتند.
موسسه UBS در حال بررسی دادههای اقتصادی کلیدی ایالات متحده پیش از نشست کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) است که قرار است در روز چهارشنبه اعلام شود. این موسسه مالی به طور خاص به دادههای فروش خردهفروشی و تولید صنعتی توجه دارد و بر این باور هستند که ضعف در این دادهها میتواند تأثیر زیادی بر تصمیم فدرال رزرو برای کاهش نرخ بهره داشته باشد.
تأثیر دادههای اقتصادی بر سیاستهای پولی
تحلیلگران موسسه UBS معتقد هستند که اگر دادههای فروش خردهفروشی و تولید صنعتی به طور قابل توجهی ضعیفتر از پیشبینیها ظاهر شوند، ممکن است فدرال رزرو تصمیم بگیرد که نرخ بهره را به میزان 50 نقطه پایه کاهش دهد، به جای کاهش 25 نقطه پایه که در حال حاضر مورد انتظار است. این تغییر میتواند به دلیل تلاش برای تقویت اقتصاد در شرایط ضعیفتر از حد انتظار باشد.
پیشبینیها و تاثیرات بر بازارها
UBS همچنین اشاره میکند که ضعف در دادههای اقتصادی میتواند به کاهش ارزش دلار و افزایش قیمت طلا منجر شود.
آغاز کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو
از زمان انتشار گزارش اشتغال غیرکشاورزی (NFP) ماه ژوئیه در ایالات متحده که نگرانیهایی درباره ورود به رکود اقتصادی ایجاد کرد، سرمایهگذاران به دنبال برآورد میزان احتمالی کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو در نشست سپتامبر بودند. اکنون زمان اعلام تصمیم نزدیک است و روز چهارشنبه، فدرال رزرو نشست پولی خود را برگزار خواهد کرد.
مسئله اصلی این نیست که آیا کاهش نرخ بهره صورت میگیرد یا خیر، بلکه سوال این است که کاهش تا چه حد خواهد بود. به عبارت دیگر، فدرال رزرو نرخ بهره خود را به میزان چند نقطهپایه کاهش خواهد داد.
پس از سخنرانی جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، در نشست جکسون هول که طی آن وی تأکید کرد هیچگونه ضعف بیشتری در بازار کار قابل تحمل نخواهد بود، سرمایهگذاران به دقت به دادههای مربوط به اشتغال توجه کردند و هرگونه نشانهای از کاهش فعالیت اقتصادی، قیمتگذاری آنها بر کاهش نرخ بهره را قدرت میبخشید. حتی گزارش NFP ماه اوت نیز مطابق انتظار نبود و این باعث شد که سرمایهگذاران احتمال کاهش ۵۰ نقطهپایهای نرخ بهره در نشست هفته آینده را ۳۰ درصد برآورد کنند.
با این حال، پس از انتشار دادههای شاخص قیمت مصرفکننده برای ماه اوت، مشخص شد که تورم پایه همچنان بالاتر از هدف ۲ درصدی فدرال رزرو است و این امر موجب شد که احتمال کاهش ۵۰ نقطهپایهای به ۱۵ درصد کاهش یابد. اما پس از انتشار گزارشهایی از سوی فایننشال تایمز و وال استریت ژورنال که اشاره داشتند گزینه کاهش نیم درصدی همچنان روی میز خواهد بود، این احتمال مجدداً به ۴۵ درصد افزایش یافت.
با این حال، با پیشبینی مدل GDPNow فدرال رزرو آتلانتا از رشد قوی ۲.۵ درصدی تولید ناخالص داخلی در سهماهه سوم، به نظر میرسد که سیاستگذاران فدرال رزرو دلیلی برای آغاز چرخه کاهش نرخ بهره با یک حرکت شدید ندارند. احتمالاً کاهش ۲۵ نقطهپایهای نرخ بهره انتخاب معقولتری است.
در صورتی که این کاهش ۲۵ نقطهپایهای اتفاق بیفتد، ممکن است دلار تقویت شود، زیرا انتظاراتی مبنی بر کاهش بیشتر ممکن است برآورده نگردد و برخی از سرمایهگذاران ناامید شوند. اما اینکه آیا دلار میتواند به رشد خود ادامه دهد یا خیر، بستگی به بهروزرسانی نمودار داتپلات و اظهارات پاول در خصوص آینده سیاستهای فدرال رزرو دارد. اگر نمودار داتپلات و اظهارات پاول نشاندهنده کاهشهای کمتری نسبت به ۱۱۵ نقطهپایهای که در حال حاضر بازار انتظار دارد باشند، دلار ممکن است نیروی بیشتری بگیرد.
از سوی دیگر، در بازار سهام، اعتماد به اینکه بزرگترین اقتصاد جهان به سمت رکود حرکت نمیکند، میتواند فضای ریسکپذیری را تقویت کند، حتی اگر این به معنای کاهش کمتر از حد انتظار نرخ بهره باشد.
روز سهشنبه دادههای خردهفروشی ایالات متحده منتشر خواهد شد، اما با توجه به اهمیت نشست فدرال رزرو، انتظار نمیرود این دادهها تأثیر عمدهای بر موقعیتگیری معاملاتی سرمایهگذاران داشته باشد.
آیا BoE کاهش نرخ بهره در ماه نوامبر را به بازار تقدیم خواهد کرد؟
روز پنجشنبه، نوبت به بانک مرکزی انگلستان (BoE) میرسد. در نشست اخیر خود، BoE نرخ بهره را به میزان ۲۵ نقطهپایه کاهش داد، اما این تصمیم به سختی گرفته شد و مقامات این بانک مرکزی اعلام کردند که در خصوص کاهشهای آتی با دقت بیشتری عمل خواهند کرد.
از آن زمان تاکنون، دادههای اقتصادی عمدتاً موضع BoE را تأیید کردهاند. شاخصهای مدیران خرید برای ماههای ژوئیه و اوت بالاتر از انتظارات بودند و بازار کار همچنان به بهبود خود ادامه داد. اگرچه میانگین درآمد هفتگی همچنان در حال کاهش مییابد، اما این کاهش کمتر از حد انتظار بوده و نرخ سالانه برای ماه جولای در سطح بالای ۵.۱ درصد باقی مانده است. علاوه بر این، شاخص قیمت مصرفکننده در ماه ژوئیه کمی افزایش یافت و تورم خدمات نیز همچنان بالا بود. دادههای تورم برای ماه اوت چهارشنبه منتشر میشود و انتشار دادههای خردهفروشی نیز برای روز جمعه برنامهریزی شدهاند.
حتی اندرو بیلی، رئیس بانک مرکزی انگلستان، در جکسون هول اظهار داشت که BoE در کاهش نرخ بهره عجله ندارد. این اظهارات باعث شد تا فعالان بازار احتمال عدم تغییر نرخ بهره در این نشست را ۸۰ درصد برآورد کنند. ۲۰ درصد باقیمانده نیز احتمال کاهش نرخ بهره را مطرح میکنند که این احتمال میتواند به دلیل نگرانیهایی درباره رکود باشد، پس از اینکه تولید ناخالص داخلی ماهانه برای ژوئیه نشانههایی از ضعف را نشان داد.
در صورتی که مقامات BoE از کاهش نرخ بهره خودداری کنند، توجه سرمایهگذاران به اظهارات مقامات در خصوص برنامههای آینده معطوف خواهد شد. بر اساس دادههای بازار، سرمایهگذاران انتظار دو کاهش ۲۵ نقطهپایهای دیگر نرخ بهره را در نشستهای نوامبر و دسامبر دارند. بنابراین، اگر مقامات همچنان از تصمیمگیری عجولانه خودداری کنند، ممکن است پوند به رشد اخیر خود ادامه دهد.
انتظار بازار برای تصمیم بانک مرکزی ژاپن و قدرت ین
روز جمعه نوبت به بانک مرکزی ژاپن (BoJ) خواهد رسید. در نشست ماه ژوئیه، سیاستگذاران ژاپنی نرخ بهره را ۱۵ نقطهپایه افزایش دادند و از آن زمان به نشانههایی از افزایشهای بیشتر اشاره کردهاند. این باعث شد تا سرمایهگذاران احتمال ۸۵ درصدی برای افزایش ۱۰ نقطهپایهای دیگر تا پایان سال در نظر بگیرند.
با این حال، انتظار نمیرود که در نشست هفته آینده اقدامی در خصوص سیاستهای پولی انجام شود و تمرکز بازار بیشتر بر این است که آیا رئیس بانک مرکزی ژاپن و همکارانش همچنان به اشاره به افزایشهای بیشتر ادامه خواهند داد یا خیر. هرگونه نشانهای مبنی بر ادامه افزایش نرخ بهره ممکن است به تقویت بیشتر ین منجر شود.
همچنین، ساعاتی قبل از برگزاری بانک مرکزی ژاپن، دادههای تورم مصرفکننده ملی برای ماه اوت منتشر خواهد شد که ممکن است شواهد بیشتری درباره وضعیت تورم ارائه دهد.
تورم کانادا و بیانیه پولی بانک مرکزی این کشور
دادههای تورم کانادا برای ماه اوت نیز سهشنبه منتشر خواهد شد. در نشست هفته گذشته، بانک مرکزی کانادا برای سومین بار متوالی نرخ بهره را کاهش داد و فضا را برای کاهشهای بیشتر آماده گذاشت. بیانیه پولی بانک مرکزی کانادا که روز چهارشنبه منتشر میشود، ممکن است وضوح بیشتری در خصوص برنامههای آتی ارائه دهد.
همچنین، کاهش بیشتر قیمتهای مصرفکننده میتواند سرمایهگذاران را به افزایش قیمتگذاری خود برای کاهشهای بیشتر سوق دهد. در حال حاضر، انتظار میرود تا پایان سال، نرخ بهره در کانادا به میزان ۶۰ نقطهپایه کاهش یابد. همچنین، روز جمعه نیز دادههای خردهفروشی این کشور منتشر خواهد شد.
در استرالیا نیز، گزارش اشتغال برای ماه اوت روز پنجشنبه منتشر خواهد شد.
کاهش نرخ بهره معمولاً به عنوان یک عامل مثبت برای بازار سهام تلقی میشود چرا که وامگیری را ارزانتر میکند و اقتصاد را تحریک میکند. با این حال، تحلیلگران معتقدند که در شرایط فعلی، سرمایهگذاران باید دیدگاه متفاوتی داشته باشند.
تاریخچه واکنش بازار سهام به کاهش نرخ بهره
در گذشته، واکنش بازار به کاهش نرخ بهره متفاوت بوده است. به عنوان مثال، در سال 1995 بازار سهام پس از کاهش نرخ بهره بیش از 21 درصد افزایش یافت، اما در سال 2001 با ترکیدن حباب دات کام، کاهش نرخ بهره منجر به افت 10 درصدی بازده بازار سهام شد.
چرا فدرال رزرو اهمیت دارد؟
در سالهای مختلف، عوامل بنیادی و نگرشهای فدرال رزرو متفاوت بودند. اگر بازار احساس کند بانک مرکزی کنترل را در دست دارد - که یک فرود نرم برای اقتصاد طراحی میکند – رفتار متفاوتی از خود نشان خواهد داد. در مقابل اگر فکر کند که بانک مرکزی منفعلانه عمل میکند و نرخ بهره را در بحبوحه تهدید رکود کاهش میدهد، واکنش متفاوتی خواهد داشت.
تقریباً نیمی از دفعاتی که فدرال رزرو سیاست کاهش نرخ بهره را آغاز کرده است، این باور را داشته که اقتصاد به سمت رکود پیش میرود.
رشد درآمدزایی شرکتها را زیرنظر داشته باشید
تغییرات نرخ بهره کل داستان را بیان نمیکند. درآمدزایی شرکتها، پیشبینیکننده مطمئنتری برای بازده آتی بازار سهام است. وقتی رشد درآمدزایی مثبت است و شتاب بالایی دارد و نرخ بهره کاهش یابد، برای بازار در 12 ماه آینده عامل مثبتی خواهد بود. زمانی که این اتفاق رخ دهد، بازده شاخص S&P 500 در طول زمان میتواند به 14% برسد. این بازده را میتوان با بازده 7 درصدی این شاخص در صورتی که نرخ بهره کاهش یابد و رشد درآمدزایی شرکتها نیز کاهش یافته باشد، مقایسه کرد.
تفاوت بزرگتر بین نرخ بهره فدرال رزرو و نرخ تورم یکی دیگر از شاخصهای خوب برای پیشبینی بازده بازار است. نرخهای محدودکننده همراه با تورم پایینتر نشان میدهد که فدرال رزرو در صورت لزوم فضای بیشتری برای کاهش نرخ بهره دارد، که این امر برای سهام عامل مثبتی است. در حال حاضر یک شکاف غیرمعمول بزرگ بین نرخ بهره فدرال رزرو و نرخ تورم وجود دارد.
برای نوسانات آماده شوید
مثل همیشه حتی در میان دادههای دلگرم کننده، بازار سهام بر اساس سنتیمنت حرکت میکند.
تحلیلگران معتقدند که با شروع چرخه کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو، نگرانیها در بازارها همچنان وجود دارد. اقتصاد در حال کند شدن و تورم کاهش یافته است، اما سرمایهگذاران نگرانند که آیا بانک مرکزی برای کاهش نرخ بهره تعلل کرده و باعث ایجاد رکود شده است یا خیر. بسیاری از روند صعودی بازار سهام به دلیل پیشبینی کاهش نرخ بهره در آینده بود. بازار سهام در 12 ماه گذشته بیش از 24 درصد افزایش یافته است. با این حال، یک فرود نرم برای اقتصاد میتواند وضعیت صعودی بیشتری برای سهام ایجاد کند.
سرمایهگذاران برای هر دو سناریو آماده شوند
با وجود اینکه بسیاری از تحلیلگران هنوز به سناریوی فرود نرم عقیده دارند، دادههای ضعیف بازار کار در دو ماه گذشته نگرانیهایی ایجاد کرده است. برخی تحلیلگران پیشنهاد میدهند که سرمایهگذاران به سمت سهام تدافعی و شرکت سرمایهگذاری املاک و مستغلات (REIT) حرکت کنند، چرا که احتمال رکود اقتصادی وجود دارد. همچنین به سرمایهگذاران نیز پیشنهاد میشود به سمت سهام شرکتهای با ارزش بازار کوچکتر حرکت کنند، چرا که این شرکتها ممکن است در صورت فرود نرم عملکرد خوبی داشته باشند.
جان پاولسون، یکی از سرمایهگذاران بزرگ و حامی ترامپ، رئیس جمهور پیشین آمریکا، در مصاحبهای با شبکه CNBC اظهار داشت که انتظار دارد فدرال رزرو در هفته آینده نرخ بهره را ۵۰ نقطهپایه کاهش دهد.
پاولسون همچنین پیشبینی کرد که در صورت پیروزی کمالا هریس، معاون رئیس جمهور فعلی، در انتخابات، قیمت طلا به شدت افزایش خواهد یافت، اما بازارهای مالی با سقوط مواجه خواهند شد. از نظر او، پیروزی ترامپ به تقویت رشد اقتصادی و مهار تورم منجر میشود، در حالی که پیروزی هریس اقتصاد را دچار رکود خواهد کرد.
پاولسون که به دلیل پیشبینی دقیق حباب بازار مسکن در سال ۲۰۰۸ شهرت یافت، در این مصاحبه تأکید کرد که سرمایهگذاری در حال حاضر یک فرصت مناسب است. او به این موضوع اشاره کرد که در گذشته ما با یک حباب در بدهیهای دولتی مواجه بودیم (در دوران نرخ بهره منفی)، اما دیگر چنین شرایطی را پیشبینی نمیکند. وی همچنین نسبت به تاثیر منفی ادامه کسریهای بودجه بالا و افزایش مالیاتها بر اقتصاد هشدار داد و گفت که این مسائل میتواند به اقتصاد آسیب بزند.
پاولسون معتقد است که اگر مالیات بر سود سرمایه به ۴۰ درصد افزایش یابد و مالیات بر سود تحققنیافته اعمال شود، و همچنین اگر کاهش مالیاتی که در دوران ترامپ تصویب شده بود منقضی گردد، بازارها دچار افت جدی خواهند شد.
پاولسون در صورتی که هریس در انتخابات پیروز شود، سرمایه خود را بیشتر به صورت نقد نگه خواهد داشت و سرمایهگذاریاش را در طلا افزایش خواهد داد. به گفته او، دلیل اصلی افزایش قیمت طلا کاهش اعتماد به پولهای کاغذی است و داشتن ۱۰ درصد از سرمایه در طلا میتواند یک تصمیم محتاطانه برای سرمایهگذاران باشد.
پاولسون در پایان تأکید کرد که عملکرد بازارهای مالی به نتیجه انتخابات وابسته است. او معتقد است که در صورت پیروزی ترامپ، بازار سهام رشد خواهد کرد، نرخ بهره کاهش خواهد یافت، درآمدها افزایش مییابد و اقتصاد شکوفا خواهد شد.
بازارهای مالی با توجه به دادههای اخیر، احتمال کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو در نشست پولی هفته آینده را به میزان قابل توجهی افزایش دادهاند. در حال حاضر، بازارها پیشبینی میکنند که فدرال رزرو با احتمال نزدیک به ۵۰ درصد، نرخ بهره را به میزان نیم درصد کاهش خواهد داد. این در حالی است که پیش از این، کاهش نیم درصدی نرخ بهره به میزان ۲۵ درصد قیمتگذاری میشد.
این تغییر در نگرش بازارها، نشاندهنده افزایش انتظارات از سوی سرمایهگذاران در مورد اقدام قاطع فدرال رزرو برای جلوگیری از وخیمتر شدن وضعیت بازار کار است. برخی از تحلیلگران معتقدند که فدرال رزرو برای جبران تأخیر در کاهش نرخ بهره، ممکن است اقدامات پیشگیرانه و شدیدتری را اتخاذ کند.
جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، در ماه گذشته اعلام کرد که تمایل ندارد شاهد سرد شدن بیشتر بازار کار شود. سایر اعضای فدرال رزرو نیز به طور مشابه، کاهش اشتغال را به عنوان یک اتفاق نامطلوب ارزیابی کردهاند. کریس والر، یکی از اعضای فدرال رزرو، نیز اعلام کرده است که در صورت لزوم، از کاهش نرخ بهره به میزان قابل توجهی حمایت خواهد کرد.
پاول معمولا در روزهای پنجشنبه و جمعه قبل از نشستهای پولی، با هر یک از اعضای دیگر فدرال رزرو دیدار میکند تا در مورد گزینههای موجود و شرایط اقتصادی مورد نیاز برای اتخاذ هر یک از این گزینهها، گفتگو کند.
در سال 2024، دولت آمریکا با بحران بزرگی در زمینه بدهی ملی خود مواجه شده است. بر اساس گزارشهای وزارت خزانهداری آمریکا، این کشور بیش از 1.049 تریلیون دلار برای پرداخت بهره بدهی ملی خود هزینه کرده است. این مبلغ برای اولین بار در تاریخ از مرز 1 تریلیون دلار گذشته و نسبت به سال گذشته 30 درصد افزایش یافته است. بدهی ملی آمریکا نیز به بیش از 35.3 تریلیون دلار رسیده است که نشاندهنده بحران قریبالوقوعی است.
افزایش نرخ بهره و تأثیر آن بر بدهی ملی
یکی از عوامل اصلی افزایش هزینههای بهره بدهی ملی، نرخ بهره بالا است. فدرال رزرو آمریکا در تلاش برای مقابله با تورم، نرخ بهره را در بالاترین سطح خود در 23 سال گذشته نگه داشته است. اگرچه انتظار میرود که در ماه سپتامبر کاهشهایی در این نرخها صورت گیرد، اما وضعیت شکننده اقتصادی آمریکا نمیتواند نادیده گرفته شود.
تأثیر بر کسری بودجه
این وضعیت برای کسری بودجه آمریکا نیز خوب نبوده است. ارزش کسری بودجه در ماه اوت به نزدیک 2 تریلیون دلار رسیده و در این ماه 380 میلیارد دلار افزایش یافته است. این در حالی است که در ماه ژوئیه، دولت با مازاد 89 میلیارد دلاری مواجه بود. این افزایش 24 درصدی نسبت به سال گذشته نشاندهنده وخامت وضعیت اقتصادی است.
تأثیر انتخابات ریاستجمهوری 2024
انتخابات ریاستجمهوری 2024 نیز تأثیر قابلتوجهی بر این واقعیت خواهد داشت. با دو دیدگاه بسیار متفاوت برای حل این مشکل، تنها زمان نشان خواهد داد که انتخاب کامالا هریس یا دونالد ترامپ چگونه بر بحران بدهی تأثیر خواهد گذاشت. هر دو نامزد برنامههای متفاوتی برای مقابله با این بحران دارند و نتیجه انتخابات میتواند تأثیرات بزرگی بر آینده اقتصادی آمریکا داشته باشد.
در نهایت، بحران بدهی ملی آمریکا نیازمند توجه فوری و تصمیمگیریهای دقیق است. دولت باید با استفاده از دادهها و تحلیلهای جدید، راهحلهای مناسبی برای مقابله با این بحران پیدا کند و از وخامت بیشتر وضعیت جلوگیری کند.
پیشبینیهای Fitch در مورد نرخ بهره بانک مرکزی ژاپن (BOJ) و تأثیرات احتمالی آن بر اقتصاد جهانی به شرح زیر است.
پیشبینی Fitch برای نرخ بهره بانک مرکزی ژاپن:
نکات کلیدی:
بانک گلدمن ساکس پیشبینی میکند که بانک مرکزی انگلستان در ماه نوامبر نرخ بهره را کاهش دهد و این کاهشها به صورت متوالی ادامه یابد. گلدمن ساکس انتظار دارد که نرخ نهایی به ۳٪ برسد. تحلیلگران گلدمن ساکس دلایل زیر را برای این پیشبینی ذکر کردهاند:
تحلیل بانک دویچه (Deutsche Bank) در مورد چرخه کاهش نرخ بهره بانک مرکزی اروپا (ECB) و تفاوت آن با فدرال رزرو (Federal Reserve) میپردازد. این تحلیل قبل از کاهش نرخ بهره بانک مرکزی اروپا منتشر شده بود که همه انتظار آن را داشتند.
بانک دویچه توضیح میدهد که این چرخه کاهش نرخ بهره ECB غیرمعمول است؛ زیرا در شرایطی اتفاق میافتد که بازارهای سهام نسبتاً پررونق هستند. این اولین بار از سال ۱۹۶۰ است که کاهش نرخ بهره ECB یا بوندسبانک (Bundesbank) در حالی آغاز میشود که شاخص DAX در ماههای قبل از آن در حال افزایش بوده است. شاخص DAX حدود ۵٪ در ماههای قبل از شروع کاهش نرخ بهره در ژوئن و بیش از ۱۵٪ در سال قبل از آن افزایش یافته بود.
در مقایسه، فدرال رزرو اغلب زمانی که بازارهای سهام در حال افزایش هستند، شروع به کاهش نرخ بهره کرده است، از جمله در سال ۲۰۱۹. این تفاوت به دلیل واکنشهای سختگیرانهتر بوندسبانک و ECB است. ECB تنها یک مأموریت برای ثبات قیمتها دارد، در حالی که فدرال رزرو دو مأموریت دارد که شامل حداکثر اشتغال نیز میشود. بنابراین، فدرال رزرو معمولاً قبل از کاهش نرخ بهره، نیاز به عبور از موانع کمتری دارد.
نیک تیمیراوس از وال استریت ژورنال در مورد تصمیم فدرال رزرو برای کاهش نرخ بهره در هفته آینده نوشته است. سوال اصلی این است که آیا فدرال رزرو باید نرخ بهره را به طور سنتی ۰.۲۵ درصد کاهش دهد یا به میزان بیشتری یعنی ۰.۵ درصد کاهش دهد.
نکات اصلی متن او:
همچنین:
تحلیلگران PIMCO پیشبینی میکنند که با شروع کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو آمریکا، نوساناتی در ارزش دلار آمریکا رخ خواهد داد. تصمیم کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) قرار است در ۱۸ سپتامبر اعلام شود.
تحلیلگران PIMCO اشاره میکنند که از دهه ۱۹۹۰ به بعد، دلار آمریکا معمولاً پس از اولین کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو، به طور موقت، تضعیف شده است. همچنین اضافه میکنند که در دورههای قبلی کاهش نرخ بهره، چه منجر به فرود سخت (رکود) یا نرم (کاهش تدریجی رشد اقتصادی) شده باشد، دلار آمریکا به طور کلی کاهش یافته اما در ماههای پس از اولین کاهش نرخ بهره دوباره بهبود یافته است.
در نهایت، آنها نتیجهگیری میکنند که با بازگشت سیاستهای پولی به حالت عادی، احتمال دارد که دلار آمریکا موقعیت خود را به عنوان یک ارز با بازدهی بالا از دست بدهد که میتواند منجر به کاهش متوسط ارزش دلار شود.
فدرال رزرو در آستانه تصمیمگیری مهمی در خصوص کاهش نرخ بهره قرار دارد. این تصمیم، که در نشستولی 17 و 18 سپتامبر اعلام خواهد شد، اولین کاهش نرخ بهره از سال 2020 به این سو خواهد بود.
یکی از مهمترین پرسشها در این زمینه، میزان کاهش نرخ بهره است. برخی تحلیلگران بر این باورند که فدرال رزرو باید نرخ بهره را به میزان 0.25 درصد کاهش دهد، در حالی که دیگران معتقدند که کاهش 0.5 درصدی ضروری است.
جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، در سخنرانیهای اخیر خود بر اهمیت نظارت بر بازار کار و انعطافپذیری در تصمیمگیری در مورد نرخ بهره تأکید کرده است. برخی از تحلیلگران، با توجه به افزایش اخیر قیمت مسکن، از کاهش نرخ بهره به میزان 0.25 درصد حمایت میکنند.
اطلاعات اقتصادی اخیر، از جمله رشد اشتغال در ماه اوت و کاهش نرخ بیکاری، نشاندهنده بهبود نسبی اقتصاد آمریکا است. با این حال، برخی از تحلیلگران همچنان نگران رشد اقتصادی کندتر هستند.
تصمیم فدرال رزرو در مورد نرخ بهره، تأثیر مستقیمی بر بازارهای مالی خواهد داشت. کاهش نرخ بهره به میزان 0.25 درصد، میتواند به عنوان یک اقدام محتاطانه تلقی شود و از واکنشهای شدید بازار جلوگیری کند. در مقابل، کاهش 0.5 درصدی میتواند به عنوان یک اقدام پیشگیرانه برای مقابله با ریسک رکود اقتصادی تلقی شود.
تمرکز اصلی جلسه امروز معاملاتی (پنجشنبه) بر روی نشست بانک مرکزی اروپا (ECB) است. انتظار میرود که بانک مرکزی اروپا پس از کاهش نرخ بهره امروز، احتمال کاهش مجدد نرخ در ماه اکتبر را کاهش دهد و این موضوع میتواند باعث تقویت یورو در مقابل دلار آمریکا (EURUSD) شود. در کنار این رویداد، دادههای اقتصادی درجه دوم ایالات متحده نیز منتشر میشوند و ممکن است هرگونه اقدام حمایتی از سوی چین مورد توجه قرار گیرد.
دلار آمریکا:
افت احتمالی ارزش دلار آمریکا با توجه به بهبود ریسک و دادههای اقتصادی
در روزهای اخیر، شاهد افت احتمالی ارزش دلار آمریکا هستیم که ناشی از بهبود نسبی وضعیت بازارهای مالی و افزایش تقاضا برای داراییهای ریسکیتر است. با وجود این که دادههای مربوط به شاخص قیمت مصرفکننده (CPI) در اوت کمی بالاتر از حد انتظار بود و به همین دلیل 7 نقطه پایه از چرخه پیشبینی کاهش نرخ بهره در سال ۲۰۲۴ حذف شد، همچنان ۱۰۰ نقطه پایه کاهش نرخ بهره برای این سال پیشبینی شده است. با این حال، انتظار نمیرود که این پیشبینیها امروز به شکل معنیداری تغییر کنند.
تمرکز بر دادههای فعالیت اقتصادی و نرخ بیکاری
در ادامه، توجه بازار به دادههای مهم اقتصادی از جمله شاخص قیمت تولیدکننده (PPI) و آمار مدعیان اولیه بیمه بیکاری در ایالات متحده معطوف شده است. در سال جاری، شاخص PPI اهمیت بیشتری پیدا کرده است زیرا این شاخص شامل عناصر کلیدی مانند هزینههای مدیریت پرتفولیو، هزینههای مراقبتهای بهداشتی و قیمت بلیت هواپیما میشود که در نهایت به شاخص تورم مورد نظر فدرال رزرو یعنی PCE هسته منتقل میشوند. با این حال، با اعلام فدرال رزرو مبنی بر شروع کاهش نرخ بهره، بازارهای مالی نگرانی کمتری نسبت به دادههای تورمی دارند و بیشتر تمرکز خود را به دادههای فعالیت اقتصادی، به ویژه دادههای اشتغال معطوف کردهاند. انتظار میرود که با توجه به هفته کوتاه کاری، دادههای مدعیان اولیه بیمه بیکاری همچنان پایین و در حدود ۲۲۵ هزار باقی بمانند.
بهبود شرایط ریسک و تأثیر آن بر دلار
با بهبود نسبی شرایط ریسک، احتمال کاهش ارزش دلار بیشتر میشود. شاخصهای سهام فناوری، بهویژه Nvidia، باعث افزایش ۱ درصدی S&P 500 شدهاند که در بازارهای آسیایی نیز رالیهای مثبتی را رقم زده است. همچنین، احتمال کمی وجود دارد که رهبران چینی در کنگره ملی خلق این هفته، اقدامات حمایتی مالی را اعلام کنند که ممکن است مصرفکنندگان را هدف قرار دهد. هر گونه اقدام برای تقویت تقاضای ضعیف در چین میتواند تأثیر مثبتی بر بازارهای مالی و انرژی داشته باشد و از نگرانیهای مربوط به رکود احتمالی جلوگیری کند.
پیشبینیهای مربوط به شاخص دلار (DXY)
انتظار میرود مقاومت DXY در محدوده ۱۰۱.۹۰ تا ۱۰۲.۰۰ حفظ شود و شاخص دلار تا پایان روز به ۱۰۱.۰۰ نزدیک شود.
یورو:
بررسی تغییرات نرخ بهره بانک مرکزی اروپا و تاثیر آن بر ارز یورو
امروز، یکی از مهمترین رویدادهای اقتصادی، اعلام تصمیمات بانک مرکزی اروپا (ECB) در مورد نرخ بهره است. پیشبینی میشود که بانک مرکزی اروپا نرخ سپردهها را ۲۵ نقطه پایه کاهش داده و آن را به ۳.۵۰٪ برساند. همچنین، در یک تغییر فنی، انتظار میرود که نرخ اصلی تأمین مالی مجدد (Main Refinancing Rate) به میزان ۶۰ نقطه پایه کاهش یابد. با این حال، بسیاری از تحلیلگران معتقدند که بانک مرکزی اطلاعات کافی از جمله راهنمای آیندهنگر یا پیشبینیهای جدید اقتصادی را در اختیار بازار قرار نخواهد داد تا بتواند کاهش ۱۱ نقطه پایه که برای جلسه ۱۷ اکتبر قیمتگذاری شده را توجیه کند.
پیشبینی کوتاهمدت برای یورو
طبق دیدگاه کارشناسان، انتظار میرود که بانک مرکزی اروپا امروز نرخ بهره را به میزان ۲۵ نقطه پایه کاهش دهد و این کاهش در جلسه بعدی که در تاریخ ۱۲ دسامبر برگزار میشود نیز تکرار شود. اگر این پیشبینیها درست باشد، میتوان انتظار داشت که نرخ EURUSD با یک رشد ملایم همراه باشد و به منطقه ۱.۱۰۸۰ برسد.
سایر تحولات اقتصادی
در کنار اعلام تصمیمات بانک مرکزی اروپا، امروز سخنرانی توماس جردن، رئیس بانک ملی سوئیس نیز در جریان است. او قرار است در رویداد انجمن بانکداران سوئیس سخنرانی کند. با این حال، احتمال نمیرود که او در این سخنرانی به سیاستهای پولی اشاره کند. این در حالی است که بازار به اشتباه، ۳۲ نقطه پایه کاهش نرخ بهره را برای جلسه ۲۶ سپتامبر پیشبینی کرده است. از نظر کارشناسان، کاهش بیش از ۲۵ نقطه پایه نرخ بهره بعید به نظر میرسد، زیرا با توجه به نرخ بهره پایین فعلی (۱.۲۵٪) و عملکرد مطلوب اقتصاد، فضای زیادی برای کاهش بیشتر وجود ندارد. اگر بانک مرکزی اروپا تصمیم به کاهش نرخ بهره بگیرد، احتمال دارد که EURCHF نیز افزایش یابد، اما انتظار میرود این افزایش در منطقه ۰.۹۴۵۰ با فروشندگان روبرو شود.
تصمیمات بانک ملی دانمارک
در کنار تصمیمات بانک مرکزی اروپا، احتمال میرود که بانک ملی دانمارک نیز امروز نرخ بهره را ۲۵ نقطه پایه کاهش دهد. انتظار میرود که این تصمیم در ساعت ۱۷:۰۰ به وقت CET اعلام شود. جفت ارز EURDKK با تثبیت نرخ در سطح ۷.۴۶ و عدم نیاز به مداخله در بازار ارز توسط بانک مرکزی دانمارک برای ۱۸ ماه متوالی، در کوتاهمدت و میانمدت به ثبات برسد.
پوند انگلستان:
نوسانات نرخ بهره پوند انگلیس و تاثیر آن بر ارز پوند
در روز گذشته، نرخهای بهره شبانه پوند انگلیس کاهش قابل توجهی را تجربه کردند و در طول ماه جاری، نرخهای مبادله دوساله پوند حدود ۳۰ نقطه پایه کاهش یافتهاند. این کاهش ممکن است به دلیل انتشار دادههای ضعیف تولید ناخالص داخلی (GDP) انگلستان یا بیشتر ناشی از باور کلی به کاهش نرخهای بهره در سراسر جهان باشد. حتی با وجود اینکه بانک مرکزی انگلستان (BoE) تاکنون موضع شفافی در این زمینه اتخاذ نکرده، بازارها انتظار دارند که انگلستان نیز از این روند جهانی پیروی کند.
دادههای اقتصادی انگلستان و تاثیر بر نرخهای بهره
دادههای ضعیف GDP انگلستان که دیروز منتشر شد، یکی از عوامل کلیدی در کاهش نرخهای بهره شبانه بوده است. این دادهها نشاندهنده کندی رشد اقتصادی در کشور است که موجب شده تا سرمایهگذاران به سمت کاهش نرخهای بهره در آینده گرایش پیدا کنند. با این حال، هنوز بانک مرکزی انگلستان به طور رسمی در مورد کاهش نرخ بهره واکنشی نشان نداده است و همچنان در این خصوص سکوت کرده است.
تاثیر بر نرخ ارز پوند
در صورتی که پیشبینیها در مورد نرخهای بهره منطقه یورو درست از آب درآید و نرخها در این منطقه افزایش یابد، احتمالاً شاهد کاهش نرخ جفت ارز EURGBP به محدوده ۰.۸۴۸۵ تا ۰.۸۵۰۰ خواهیم بود. این مسئله میتواند تاثیرات کوتاهمدتی بر ارزش پوند در برابر یورو داشته باشد و فرصتهایی را برای معاملهگران ارز فراهم کند.
منبع: ING
در کشورمان ایران به دلیل نبود قوانین مشخص در مورد انتشار اخبار و تحلیل های کذب و بدون مدرک، همه افراد پس از دیدن یک دوره آموزشی فکر میکنند میتوانند همان لحظه به عنوان تحلیل گر اقتصادی، تحلیل فارکس را انجام دهند. درصورتیکه اینطور نیست و حتی بسیاری از معاملهگران بزرگ که چندین سال است در بازارهای مالی فعال هستند، نمیتوانند دارایی های مختلف را تحلیل و بررسی کنند. تحلیل جفت ارزها، کالاها، شاخص ها و … در بازار فارکس نیاز به علم و تجربه بالایی دارد که هر کسی از عهده آن بر نمی آید.
تحلیل فارکس به معنی بررسی و ارزیابی دادههای مختلف برای پیشبینی تغییرات نرخ ارزها است. این کار به دو روش اصلی انجام میشود: تحلیل بنیادی و تحلیل تکنیکال. در تحلیل بنیادی، معاملهگران به بررسی عوامل اقتصادی و سیاسی میپردازند که میتوانند بر ارزش ارزها تأثیر بگذارند. این عوامل شامل نرخ بهره، نرخ تورم، رشد اقتصادی و سیاستهای مالی کشورها هستند. به عنوان مثال، اگر بانک مرکزی یک کشور نرخ بهره را افزایش دهد، ارزش ارز آن کشور معمولاً افزایش مییابد، زیرا سرمایهگذاران به دنبال بازدهی بیشتر هستند.
تحلیل تکنیکال بر اساس بررسی نمودارهای قیمتی و الگوهای گذشته بازار انجام میشود. عموما این دسته از تحلیل گران بازار فارکس از سبک های مختلف و به روز پرایس اکشن مانند اسمارت مانی برای تحلیل استفاده میکنند. در این روش های ساده تر معاملهگران از ابزارها و اندیکاتور مختلفی مانند نمودارهای قیمتی، میانگینهای متحرک، شاخص قدرت نسبی (RSI)، الگوهای شمعی و باندهای بولینگر برای پیشبینی روندهای آینده استفاده میکنند. این ابزارها به معاملهگران کمک میکنند تا روندها و نقاط بازگشت قیمت را شناسایی کنند و زمان مناسب برای خرید و فروش را تشخیص دهند. با ترکیب این دو روش، معاملهگران میتوانند تصمیمات بهتری بگیرند و از تغییرات بازار فارکس استفاده کنند. باز هم میگویم که انجام تحلیل فارکس کار هر کسی نیست و نیازمند تجربه و علم بالاست.
تقویم اقتصادی فارکس ابزاری بسیار مهم برای معاملهگران است که اطلاعات مهم اقتصادی را در اختیار آنها قرار میدهد. این تقویم شامل تاریخ و زمان انتشار گزارشهای اقتصادی، سخنرانیهای مقامات بانکی و رویدادهای مهم اقتصادی است که میتوانند بر ارزش ارزها تأثیر بگذارند. با استفاده از تقویم اقتصادی، معاملهگران میتوانند برنامهریزی کنند و برای تغییرات احتمالی بازار آماده باشند. به عنوان مثال، اگر در تقویم اقتصادی زمان اعلام نرخ بهره بانک مرکزی اروپا مشخص شده باشد، معاملهگران میتوانند پیش از انتشار این خبر، موقعیتهای معاملاتی خود را تنظیم کنند. اگر پیشبینیها حاکی از افزایش نرخ بهره باشد، ممکن است معاملهگران اقدام به خرید یورو کنند، زیرا افزایش نرخ بهره معمولاً باعث افزایش ارزش ارز میشود. از سوی دیگر اگر انتظار کاهش نرخ بهره وجود داشته باشد، معاملهگران ممکن است تصمیم به فروش یورو بگیرند.
علاوه بر این تقویم اقتصادی به معاملهگران کمک میکند تا از تأثیرات رویدادهای اقتصادی مختلف بر بازار فارکس آگاه شوند. به عنوان مثال، گزارش اشتغال غیرکشاورزی (NFP) در آمریکا یکی از مهمترین گزارشهای اقتصادی است که تأثیر زیادی بر بازار فارکس دارد. اگر گزارش اشتغال قویتر از حد انتظار باشد، میتواند باعث افزایش ارزش دلار آمریکا شود. معاملهگران با دانستن زمان انتشار این گزارشها میتوانند برنامهریزی کنند و از فرصتهای معاملاتی به بهترین شکل استفاده کنند. در مجموع تقویم اقتصادی فارکس به معاملهگران این امکان را میدهد که با داشتن اطلاعات دقیق و بهروز، تحلیلهای بهتری انجام دهند و تصمیمات معاملاتی هوشمندانهتری بگیرند. این ابزار به آنها کمک میکند تا از تغییرات بازار بهموقع باخبر شوند و ریسکهای خود را بهتر مدیریت کنند.
زمانی که میخواهید به عنوان تحلیل گر، تحلیل فارکس را انجام دهید، بهتر است نکات زیر را به دقت زیر نظر داشته و آنها را رعایت کنید.
برای داشتن یک تحلیل فارکس دقیق، باید از منابع خبری معتبر و قابل اعتماد استفاده کنید. این منابع اطلاعات درست و بهروزی ارائه میدهند که به شما کمک میکند تصمیمات بهتری بگیرید. سایتهای خبری معروف و تحلیلگران با تجربه میتوانند منابع خوبی باشند. استفاده از اطلاعات نادرست میتواند منجر به تحلیلهای اشتباه و ضررهای مالی شود.
یکی از بهترین روشها برای تحلیل فارکس، استفاده از هر دو روش تحلیل بنیادی و تکنیکال است. تحلیل بنیادی شامل بررسی عواملی مانند نرخ بهره، تورم و وضعیت اقتصادی کشورها است که میتواند بر ارزش ارزها تأثیر بگذارد. تحلیل تکنیکال نیز با استفاده از نمودارها و شاخصهای قیمتی به شما کمک میکند تا الگوها و روندهای بازار را شناسایی کنید. ترکیب این دو روش به شما دیدگاه کاملتری از بازار میدهد و تحلیل شما را دقیقتر میکند.
مدیریت ریسک یکی از اصول اساسی در تحلیل فارکس است. حتی اگر تحلیل شما درست باشد، باید همیشه آماده مواجهه با شرایط غیرمنتظره باشید. برای این کار میتوانید از ابزارهایی مانند حد ضرر (Stop Loss) استفاده کنید تا در صورت تغییرات ناگهانی بازار، ضررهای خود را محدود کنید. به عنوان مثال اگر تحلیل شما نشان میدهد که ارزش یورو افزایش خواهد یافت و شما اقدام به خرید یورو میکنید، با تعیین یک حد ضرر مناسب، میتوانید از کاهش شدید ارزش یورو جلوگیری کنید. در واقع این کار نشان دهنده ترکیب تحلیل فاندامنتال و تحلیل تکنیکال برای انجام یک تحلیل فارکس دقیق و اصولی است.
برای تحلیل فارکس، همیشه باید بهروز باشید و آخرین اخبار اقتصادی را دنبال کنید. تقویم اقتصادی فارکس یکی از ابزارهای مهمی است که به شما کمک میکند از زمان و جزئیات رویدادهای اقتصادی باخبر شوید. به عنوان مثال اگر بدانید که بانک مرکزی آمریکا قرار است نرخ بهره را اعلام کند، میتوانید پیش از این اعلامیه تحلیل خود را بهروزرسانی کرده و برای واکنش بازار آماده باشید.
تحلیل فارکس نیاز به تمرین و تجربه دارد. هر چه بیشتر با نمودارها کار کنید و بازار را تحلیل کنید، مهارتهای شما بهتر میشود. استفاده از حسابهای آزمایشی میتواند به شما کمک کند تا بدون ریسک مالی، تحلیلهای خود را امتحان کنید و از اشتباهات خود بیاموزید. با گذشت زمان و کسب تجربه، تحلیلهای شما دقیقتر و تصمیمگیریهایتان بهتر خواهد شد.
با رعایت این نکات، میتوانید تحلیل فارکس بهتری انجام دهید و تصمیمات معاملاتی دقیقتری بگیرید. این کار به شما کمک میکند تا از فرصتهای بازار بهرهبرداری کرده و ریسکهای خود را به حداقل برسانید.
تحلیل فارکس برای افراد مختلفی که در بازار ارزها فعالیت میکنند، بسیار مفید است. در اینجا به برخی از این افراد اشاره میکنیم:
معاملهگران روزانه کسانی هستند که در طول روز معاملات زیادی انجام میدهند و از نوسانات کوتاهمدت بازار استفاده میکنند. برای این افراد، تحلیل فارکس بسیار مهم است زیرا به آنها کمک میکند تا روندهای روزانه و فرصتهای سریع بازار را شناسایی کنند.
سرمایهگذاران بلندمدت به دنبال حفظ و افزایش ارزش سرمایه خود در طول زمان هستند. این افراد از تحلیل بنیادی استفاده میکنند تا عوامل اقتصادی و سیاسی مؤثر بر ارزها را بررسی کنند. مثلاً، یک سرمایهگذار بلندمدت ممکن است نرخ بهره، رشد اقتصادی و سیاستهای پولی یک کشور را تحلیل کند تا تصمیم بگیرد که آیا در بلندمدت به خرید یک ارز خاص بپردازد یا نه.
شرکتها و کسبوکارهایی که در بازارهای بینالمللی فعالیت میکنند، نیاز به تحلیل فارکس دارند تا ریسکهای مرتبط با نوسانات ارزی را مدیریت کنند. این شرکتها با استفاده از تحلیل فارکس میتوانند زمان مناسب برای تبدیل ارزها، پرداختهای بینالمللی و مدیریت بودجه خود را شناسایی کنند. این کار به آنها کمک میکند تا از تغییرات ناگهانی نرخ ارزها جلوگیری کنند و هزینههای مالی خود را کاهش دهند.
افرادی که به مسائل اقتصادی و بازارهای مالی علاقهمند هستند نیز میتوانند از تحلیل فارکس بهرهمند شوند. این تحلیلها به آنها کمک میکند تا دانش خود را در زمینههای اقتصادی افزایش دهند و با پیچیدگیهای بازار ارزها آشنا شوند. همچنین میتوانند با دنبال کردن تحلیلها و پیشبینیهای بازار، به تدریج به معاملهگران و تحلیلگران حرفهای تبدیل شوند.
مدیران پورتفولیو که مسئولیت مدیریت سرمایههای دیگران را بر عهده دارند، نیاز به تحلیل فارکس دارند تا بهترین تصمیمات را برای سرمایهگذاری بگیرند. این تحلیلها به آنها کمک میکند تا ترکیب بهینهای از داراییها را در پورتفولیو خود داشته باشند و ریسکها را به حداقل برسانند.
به طور کلی تحلیل فارکس برای هر کسی که به نحوی با بازار ارزها سروکار دارد مفید است. با استفاده از تحلیلهای دقیق و بهروز، این افراد میتوانند تصمیمات بهتری بگیرند و از فرصتهای موجود در بازار استفاده کنند.
تحلیل تکنیکال یکی از روشهای اصلی برای تحلیل بازار فارکس است. در این روش، معاملهگران از نمودارهای قیمتی برای پیشبینی حرکتهای آینده بازار استفاده میکنند. این روش به خصوص برای کسانی که به دنبال معاملات کوتاهمدت هستند، بسیار مفید است.
سبک پرایس اکشن یکی از روشهای محبوب در تحلیل تکنیکال است. در این روش معاملهگران فقط با نگاه کردن به نمودارهای قیمت و بدون استفاده از شاخصهای اضافی تحلیل میکنند. آنها به حرکتهای قیمت و الگوهای نموداری توجه میکنند تا تصمیم بگیرند که آیا خرید کنند یا بفروشند. مثلاً، اگر قیمت در حال افزایش باشد و یک الگوی قیمتی خاص مثل “الگوی سر و شانه” شکل بگیرد، معاملهگر ممکن است پیشبینی کند که قیمت به زودی کاهش مییابد و بنابراین تصمیم به فروش بگیرد.
علاوه بر پرایس اکشن، معاملهگران میتوانند از اندیکاتورهای تکنیکال برای تأیید تحلیلهای خود استفاده کنند. اندیکاتورها ابزارهایی هستند که با استفاده از دادههای قیمتی، به تحلیل دقیقتر کمک میکنند. به عنوان مثال، شاخص قدرت نسبی (RSI) میتواند نشان دهد که آیا یک دارایی در منطقه اشباع خرید یا اشباع فروش قرار دارد. اگر RSI نشان دهد که دارایی در منطقه اشباع خرید است و پرایس اکشن هم نشان دهد که قیمت ممکن است کاهش یابد، این میتواند تأیید خوبی برای فروش باشد.
با ترکیب پرایس اکشن و اندیکاتورها، معاملهگران میتوانند تحلیلهای دقیقتری داشته باشند. مثلاً، اگر معاملهگر با استفاده از پرایس اکشن ببیند که قیمت در حال تغییر است و همزمان یک اندیکاتور مثل میانگین متحرک هم نشان دهد که روند تغییر کرده است، این میتواند به معاملهگر اطمینان بیشتری بدهد. این ترکیب به معاملهگران کمک میکند تا با اطمینان بیشتری معاملات خود را انجام دهند و از تغییرات بازار فارکس بهرهمند شوند.
استفاده از تحلیل تکنیکال و ابزارهای آن مانند پرایس اکشن و اندیکاتورها به معاملهگران کمک میکند تا حرکتهای آینده بازار را پیشبینی کنند و زمان مناسب برای ورود یا خروج از معاملات را پیدا کنند. این روشها به معاملهگران اطمینان میدهند که تصمیماتشان بر اساس تحلیلهای دقیق و جامع است.
