حجم معاملات طلا کاهش یافت
با عضویت در خبر نامه یـــــــــوتــــــــو تایــــــــــمز از اخبار بروکر‌ها مطلع شوید
تقاضای طلا از سوی بخش رسمی همچنان نقش غالبی در بازار ایفا می‌کند و از قیمت‌ها در نزدیکی رکوردهای تاریخی حمایت می‌کند. همزمان، تنها بانک‌های مرکزی بازارهای نوظهور نیستند که در تلاش برای حفظ ارزش ارزهای خود هستند.
در یک پست در شبکه‌های اجتماعی، کریشان گوپال، تحلیلگر ارشد منطقه اروپا، خاورمیانه و آفریقا (EMEA) در شورای جهانی طلا، به داده‌های ذخایر منتشرشده توسط صندوق بین‌المللی پول (IMF) اشاره کرد که نشان می‌دهد بانک مرکزی تایوان در ماه اکتبر ذخایر رسمی طلای خود را افزایش داده است. بر اساس این داده‌ها، موجودی طلای بانک مرکزی جمهوری چین (تایوان) سه ماه پیش به 424 تن رسیده است.
او در این پست نوشت: "این نمونه‌ای از یک اقتصاد پیشرفته (بر اساس طبقه‌بندی صندوق بین‌المللی پول) است که به ذخایر طلای خود می‌افزاید."
گوپال همچنین در پستی دیگر در روز یکشنبه اشاره کرد که صندوق نفتی دولتی جمهوری آذربایجان در سه‌ماهه پایانی سال 2024 مقدار 20 تن طلا خریداری کرده است که مجموع خرید طلای این کشور در سال 2024 را به 45 تن رسانده است.
گوپال گفت: "مجموع ذخایر طلای این صندوق در پایان سال 2024 به 147 تن رسید که معادل 21% از پرتفوی سرمایه‌گذاری آن است (در مقایسه با 12% در پایان سال 2023)."
اگرچه بازار طلا در ماههای اخیر نوسانات قابل‌توجهی را تجربه کرده است، تحلیلگران معتقدند که تقاضای بانک‌های مرکزی همچنان از روند صعودی کلی این فلز گرانبها حمایت خواهد کرد.
✔️ خبر مرتبط: طلای جهانی رکورد جدیدی ثبت کرد: تعرفه های تجاری آمریکا عامل اصلی
جوی یانگ، رئیس جهانی مدیریت محصولات شاخص در MarketVector Indexes، گفت که با توجه به عدم قطعیت‌های ژئوپلیتیکی گسترده‌ای که توسط دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور، و سیاست‌های اقتصادی جدید اول آمریکا ایجاد شده است، تعجب‌آور نیست که بانک‌های مرکزی در یک دارایی بی‌طرف‌تر سرمایه‌گذاری میکنند.
آخر هفته گذشته، دونالد ترامپ جنگ تجاری با کانادا و چین را آغاز کرد و تهدید کرد که اتحادیه اروپا را نیز با تعرفه‌های تجاری مشابه هدف قرار خواهد داد. روز دوشنبه، برای پیچیده‌تر کردن شرایط اقتصادی، ترامپ اعمال تعرفه‌های برنامه‌ریزی‌شده بر مکزیک را به مدت یک ماه به تعویق انداخت.
یانگ گفت که این تهدیدهای دولت ترامپ باعث می‌شود طلا برای کشورهایی که می‌خواهند در برابر عدم قطعیت پوشش ریسک داشته باشند و وابستگی خود را به دلار آمریکا و اوراق خزانه‌داری محدود کنند، جذاب‌تر شود.
کتی کریسکی، استراتژیست کامودیتی در Invesco، گفت که تقاضای بانک‌های مرکزی همچنان برای سرمایه‌گذاران خرد ارزش ایجاد می‌کند و افزود که انتظار ندارد تقاضای بانک‌های مرکزی به این زودی‌ها کاهش یابد. او از بانک مرکزی چین به‌عنوان نمونه‌ای برجسته یاد کرد.
بانک خلق چین به مدت 18 ماه متوالی طلا خریداری کرد، سپس در میانه سال 2024 خریدها را برای شش ماه متوقف کرد و در پایان سال دوباره وارد بازار شد.
او گفت: "ذخایر چین تنها پنج درصد در طلا است، بنابراین این موضوع به من امید زیادی می‌دهد که چین به خرید ادامه خواهد داد، به‌ویژه با توجه به درگیری‌هایش با ترامپ. آنها نیاز دارند که از دلارزدایی کنند." افزود: "پس چین به‌ویژه، اما دیگر بانک‌های مرکزی هم، کف مهمی برای قیمت طلا فراهم میکنند."
بیشتر بخوانید:
قیمت طلا بالاتر رفته و در معاملات نیمه‌روز دوشنبه در بازار آمریکا به رکوردهای جدیدی دست یافته است. تقاضا برای دارایی‌های امن در فلز زرد با افزایش عدم قطعیت در بازار مورد توجه قرار گرفته است، چرا که احتمال می‌رود ایالات متحده به‌زودی تعرفه‌هایی را علیه شرکای تجاری اصلی خود اعمال کند. قیمت طلا برای ماه آوریل در آخرین معامله 17.40 دلار افزایش یافته و به 2852.10 دلار رسیده است. قیمت نقره برای ماه مارس نیز 0.14 دلار افزایش یافته و به 32.41 دلار رسیده است.
طلا از بالاترین حد روزانه خود در نیمه‌صبح عقب‌نشینی کرد، پس از اینکه خبر رسید تعرفه‌های تجاری ایالات متحده علیه مکزیک که قرار بود سه‌شنبه اجرایی شوند، به مدت یک ماه به تعویق افتاده‌اند تا ایالات متحده و مکزیک بتوانند مذاکرات بیشتری داشته باشند. کانادا تهدید به انتقام کرده است و تا زمان نوشتن این مطلب، تعرفه‌های تجاری جدید ایالات متحده علیه این کشور و چین قرار بود سه‌شنبه اجرایی شوند.
دلار کانادا شبانه به ضعیف‌ترین سطح خود در برابر دلار ایالات متحده از سال 2003 رسید.
شاخص‌های بورس آمریکا در میانه روز کاهش یافته‌اند، اما از پایین‌ترین نقاط روزانه خود افزایش یافته‌اند، به دنبال اخبار مربوط به تعویق تعرفه‌ها علیه مکزیک.
بازارهای کلیدی خارجی امروز نشان می‌دهند که شاخص دلار آمریکا افزایش یافته اما از بالاترین نقاط روزانه خود پایین آمده است. قیمت‌های آتی نفت خام نی‌مکس پس از افزایش قابل توجه قبلی، کمی بالا رفته‌اند و در حال حاضر حدود 72.75 دلار برای هر بشکه معامله می‌شوند. بازدهی اوراق قرضه 10 ساله دولت آمریکا هم اکنون حدود 4.55% است.
از نظر تکنیکال، خریداران آتی طلا برای ماه آوریل برتری تکنیکالی قوی‌تری در کوتاه‌مدت دارند. قیمت‌ها در حال افزایش هستند و در نمودار روزانه به سمت بالا حرکت میکنند. هدف بعدی خریدان، بسته شدن بالاتر از مقاومت محکم در قیمت 2900 دلار است. هدف نزولی بعدی فروشندگان در کوتاه‌مدت، پایین بردن قیمت‌های آتی به زیر حمایت تکنیکال محکم در کمترین قیمت این هفته یعنی 2760.20 دلار است. اولین مقاومت در قیمت 2887.20 دلار مشاهده می‌شود و سپس در 2855 دلار. اولین حمایت در 2822.10 دلار و سپس در 2800 دلار قرار دارد.
خریداران آتی نقره برای ماه مارس از نظر تکنیکال برتری کلی در کوتاه‌مدت دارند، چرا که روند قیمت در نمودار روزانه صعودی است. هدف بعدی خریداران نقره، بسته شدن قیمت‌ها بالاتر از مقاومت تکنیکال محکم در بالاترین قیمت دسامبر یعنی 33.33 دلار است. هدف نزولی بعدی فروشندگان برای نقره، بسته شدن قیمت‌ها زیر حمایت تکینیکال محکم در 30 دلار است. اولین مقاومت در بالاترین قیمت هفته گذشته یعنی 32.92 دلار و سپس در 33 دلار مشاهده می‌شود. حمایت بعدی در 32 دلار و سپس در کمترین قیمت شب گذشته یعنی 31.61 دلار قرار دارد.
بیشتر بخوانید:
تقاضای طلا در چین نشانه‌هایی از یک بازگشت قوی را نشان می‌دهد، حتی در حالی که جریان فیزیکی طلا از بریتانیا به ایالات متحده همچنان ادامه دارد. در همین حال، به گفته تحلیلگران فلزات گرانبهای هرائوس (Heraeus)، شواهدی وجود دارد که نشان می‌دهد تقاضای نقره برای صنعت خورشیدی ممکن است به اوج خود رسیده باشد.
در آخرین به‌روزرسانی فلزات گرانبها، تحلیلگران اشاره کردند که به نظر می‌رسد عمده‌فروشان چینی افزایش تقاضای مصرف‌کنندگان برای طلا را پیش‌بینی میکنند.
آنها خاطرنشان کردند: برداشت‌های بورس طلای شانگهای (SGE)، که شاخص کلیدی تقاضای عمده‌فروشی و تولید است، معمولاً در دسامبر و ژانویه افزایش می‌یابد، چرا که تولیدکنندگان برای سال نوی چینی، که امسال در 29 ژانویه بود، ذخیره‌سازی میکنند. تقاضای مصرف‌کنندگان نیز معمولاً از همین الگوی فصلی پیروی می‌کند.
با وجود شروع قدرتمند در سال 2024، برداشت‌های تجمعی در کل سال در میان پایین‌ترین سطوح ثبت‌شده قرار داشت (به‌استثنای سال 2020) و به 1450 تن رسید. این در حالی است که صنعت جواهرات چین همچنان در حال انقباض است، که این امر در کاهش درآمد سالانه خرده‌فروشان بزرگی مانند ریشمون (Richemont)، Chow Tai Fook و چو سانگ سانگ (Chow Sang Sang) منعکس شده است. با این حال، با توجه به اینکه برداشت‌های دسامبر 2024 نسبت به ماه قبل 23% افزایش داشت، برداشت‌های ژانویه همچنان می‌تواند با میانگین تاریخی 190 تن (بر اساس داده‌های SGE از سال 2016) هم‌خوانی داشته باشد.»
تحلیلگران گفتند که برداشت‌های SGE تمایل دارند از تقاضای مصرف‌کنندگان پیشی بگیرند. آنها نوشتند: «افزایش در ماه دسامبر نشان می‌دهد که اگرچه در سطحی پایین‌تر از سال 2024 است، اما تقاضای مصرف‌کنندگان در چین می‌تواند در سه‌ماهه اول امسال افزایش یابد. با این حال، عملکرد تقاضای مصرف‌کنندگان تا حدی به نحوه عملکرد قیمت طلا بستگی دارد. تاکنون در سال جاری، قیمت طلا هر هفته افزایش یافته و هفته گذشته به یک رکورد تاریخی جدید بر حسب دلار رسید. این موضوع می‌تواند تأثیر مثبت چرخه هدیه دادن در سال نوی چینی را کاهش دهد.»
✔️ خبر مرتبط: جهان در آشوب، طلا در اوج: مقصد بعدی کجاست ؟
هرائوس اعلام کرد که جریان طلای منتقل‌شده از لندن به ایالات متحده در هفته گذشته نیز ادامه داشته است. آنها گفتند: «محموله‌های طلا امسال با سرعت زیادی وارد موجودی‌های کامکس (COMEX) شده‌اند و به 30000 کیلو اونس رسیده‌اند، که بالاترین میزان از اوت 2022 محسوب می‌شود. از 1 ژانویه تاکنون، موجودی‌های طلا تقریباً 8000 کیلو اونس افزایش یافته است، از جمله 1720 کیلو اونس اضافی در هفته گذشته، چرا که معامله‌گران و مؤسسات برای پیشی گرفتن از تعرفه‌های احتمالی در ایالات متحده رقابت میکنند. با ادامه خروج طلا از خزانه‌های لندن، زمان انتظار که معمولاً در حد چند روز بود، اکنون تا یک ماه افزایش یافته است.»
هفته گذشته، هم فدرال رزرو و هم بانک مرکزی اروپا مطابق با انتظارات بازار عمل کردند؛ فدرال رزرو نرخ‌ها را بدون تغییر نگه داشت، در حالی که بانک مرکزی اروپا یک کاهش 25 نقطه پایه‌ای در نرخ بهره اعمال کرد. در همین حال، قیمت طلا اواخر هفته به رکوردهای جدیدی رسید. تحلیلگران خاطرنشان کردند: «با این حال، معاملات آتی ایالات متحده همچنان با کونتانگو (Contango) نسبت به قیمت اسپات طلا معامله می‌شوند و در قرارداد ماه مارس به رکورد تاریخی 2853 دلار در هر اونس رسیدند.»
قیمت طلا همچنان به عملکرد قوی خود در میان نگرانی‌های مداوم پیرامون تعرفه‌ها ادامه داد، به طوری که قیمت طلا در بازار اسپات به رکورد تاریخی جدید 2830.73 دلار در هر اونس رسید. طلا در بازار اسپات آخرین بار با قیمت 2818 دلار در هر اونس معامله شد که افزایش 0.72 درصدی در طول جلسه را نشان می‌دهد.
در مورد نقره، هرائوس این سوال را مطرح کرد که آیا چین قادر است سرعت رشد سریع خود در حوزه انرژی خورشیدی را حفظ کند یا خیر.
✔️ خبر مرتبط: صعود طلا به قله های جدید: مقصد بعدی 3000 دلار؟
آنها نوشتند: «ظرفیت کل نصب شده پنل‌های فتوولتائیک (PV) در چین در سال 2024 به 886.66 گیگاوات رسید که نشان‌دهنده رشد 46 درصدی نسبت به سال گذشته است. این اضافه شدن 277 گیگاوات از پیش‌بینی‌های صنعت فراتر رفت و برآورد ظرفیت خود چین برای سال 2024 را با 17 گیگاوات بیشتر از آنچه که پیش‌بینی شده بود، پشت سر گذاشت. با این حال، نرخ رشد، هرچند چشمگیر، از رکورد افزایش 54 درصدی در سال 2023 کمتر بود و قبل از آن، رشد 28 درصدی در سال 2021 را تجربه کرده بود. این روند نشان می‌دهد که ممکن است نرخ رشد ظرفیت پیک فتوولتائیک چین به پایان رسیده باشد.»
تحلیلگران اشاره کردند که دو سال گذشته رشد انرژی خورشیدی همزمان با قیمت‌های بی‌سابقه پایین برای ماژول‌های فتوولتائیک بوده که تحت تأثیر رقابت شدید قرار گرفته است. آنها گفتند: «با این حال، در سال 2025، تولیدکنندگان پلی‌سیلیکون (GCL و Tongwei) توافق کرده‌اند که تولید خود را محدود کنند، در حالی که سازندگان ماژول‌ها (Jinko، JA Solar و Canadian Solar) به یک اجماع حداقل قیمت‌گذاری برای بازگرداندن سودآوری رسیده‌اند. این موضوع می‌تواند قیمت ماژول‌های خورشیدی را افزایش دهد و منجر به افزایش هزینه‌های سرمایه‌ای پروژه‌ها شود.» آنها افزودند: «پیش‌بینی‌ها نشان می‌دهد که 232 میلیون اونس نقره در 495 گیگاوات کاربردهای فتوولتائیک در سال 2024 استفاده شده است (منبع: موسسه نقره). اگر نرخ نصب سال به سال ثابت بماند، تقاضای خورشیدی برای نقره ممکن است در سال 2025 با افزایش 39 میلیون اونس دیگر به رکورد 270 میلیون اونس برسد.»
نقره هفته گذشته عملکرد ضعیف‌تری نسبت به طلا داشت، اگرچه همراه با بیشتر فلزات گرانبها افزایش یافت. قیمت نقره در آغاز هفته عملکرد قوی‌تری از خود نشان داده است، به طوری که آخرین معامله نقره در بازار اسپات با قیمت 31.481 دلار در هر اونس صورت گرفت که افزایش 0.50 درصدی در نمودار روزانه را نشان می‌دهد.
بیشتر بخوانید:
تعجب‌آور نیست که قیمت طلا به رکورد بالای 2800 دلار رسیده است، در حالی که جهان خود را برای یک جنگ تجاری جدید آماده می‌کند.
روز شنبه، رئیس‌جمهور دونالد ترامپ تعرفه‌های 25 درصدی بر کالاهای وارداتی از کانادا و مکزیک و تعرفه‌های 10 درصدی بر کالاهای وارداتی از چین اعمال خواهد کرد. در پاسخ، کانادا و مکزیک فهرستی از تعرفه‌های تلافی‌جویانه بر کالاهای آمریکایی تهیه کرده‌اند. برخی از استان‌های کانادا نیز به دلیل اقدامات و اظهارات ترامپ تهدید کرده‌اند که صادرات انرژی به ایالات متحده را متوقف خواهند کرد.
یک جنگ تجاری جهانی نه تنها باعث افزایش تورم و تضعیف رشد اقتصادی جهانی خواهد شد، بلکه عدم قطعیت ژئوپلیتیکی را نیز تشدید می‌کند. سرمایه‌گذاران به‌طور فزاینده‌ای متوجه شده‌اند که این شرایط، محیطی ایده‌آل برای طلا محسوب می‌شود - چرا که طلا فاقد ریسک طرف سوم است و به‌عنوان پوشش ریسکی در برابر تورم عمل می‌کند.
حتی اگر جنگ تجاری به‌سرعت پایان یابد، همچنان پرسش‌هایی درباره آینده باقی می‌ماند. تحلیلگران خاطرنشان کرده‌اند که با توجه به شواهد دوره نخست ریاست‌جمهوری ترامپ، او به ایجاد اختلال در سیستم ادامه خواهد داد، به این معنی که عدم قطعیت به این زودی‌ها کاهش نخواهد یافت.
✔️ خبر مرتبط: بانک جی‌پی مورگان: تعرفه‌های ترامپ طلا را تقویت می‌کند
فراتر از هرج و مرج ژئوپلیتیکی، طلا این هفته بار دیگر ارزش خود را به‌عنوان ابزاری اساسی برای متنوع سازی اثبات کرد. صعود آن به رکوردهای جدید در روز جمعه پس از یک آغاز پرنوسان در ابتدای هفته رخ داد.
روز دوشنبه هفته گذشته، بازارهای سهام آمریکای شمالی با ضربه‌ای قابل‌توجه مواجه شدند، چرا که سرمایه‌گذاران جهانی پس از اعلام چین درباره یک مدل ارزان‌تر هوش مصنوعی که سلطه فناوری ایالات متحده را به چالش می‌کشد، سهام مرتبط با فناوری و هوش مصنوعی را فروختند. شاخص S&P 500 در طول روز بیش از 4% کاهش یافت.
اگرچه طلا در ابتدا در تله نقدینگی گرفتار شد و قیمت‌ها کاهش یافت، اما این فلز گرانبها همچنان عملکرد بهتری نسبت به بازارهای سهام داشت. اکنون سرمایه‌گذاران در حال ارزیابی مجدد بخش فناوری و سهام هوش مصنوعی هستند، درحالی که تورم بالا و رشد ضعیف اقتصادی چشم‌انداز مثبتی برای سودآوری شرکت‌ها ندارد— به‌ویژه با توجه به اینکه ارزش‌گذاری آنها در آغاز سال در سطوح تاریخی بالایی قرار داشت.
دورخیز طلا زیر سایه جنگ تعرفه‌ها: آیا 3000 دلار در دسترس خواهد بود؟
✔️ خبر مرتبط: دورخیز طلا زیر سایه جنگ تعرفه‌ها: آیا 3000 دلار در دسترس خواهد بود؟
حتی پیش از رسیدن به رکوردهای جدید، عملکرد طلا توجه گسترده‌ای را به خود جلب کرده بود. این هفته، شرکت State Street Global Advisors پیش‌بینی کرد که عبور قیمت طلا از 3000 دلار در هر اونس یکی از سه شگفتی بزرگ امسال برای سرمایه‌گذاران خواهد بود.
مایکل آرون، استراتژیست ارشد سرمایه‌گذاری در SSGA، در گزارشی گفت: "همزمان با ریزش دو رقمی بازار سهام و اوراق قرضه، طلا قدرت متنوع سازی خود را با حفظ ارزشش در طول سال نشان داد. ریسک‌های ژئوپلیتیکی و تحولات ساختاری در سیاست‌های پولی و مالی نیز باید چشم‌انداز طلا را تقویت کنند."
در همین حال، انجمن بازار شمش لندن پیش‌بینی سالانه خود را منتشر کرد و پیشنهاد کرد که 3000 دلار ممکن است تنها آغاز راه باشد. در یک نظرسنجی از 30 تحلیلگر، 20 نفر پیش‌بینی کردند که قیمت طلا امسال از 3000 دلار عبور خواهد کرد.
این نظرسنجی پیش‌بینی می‌کند که قیمت متوسط طلا 2736.69 دلار باشد که افزایش 14.7 درصدی نسبت به قیمت متوسط سال 2024 خواهد داشت.
تحلیلگران نسبت به نقره حتی خوش‌بین‌تر هستند. این نظرسنجی پیش‌بینی می‌کند که قیمت متوسط نقره 32.86 دلار باشد که 16 درصد بالاتر از قیمت متوسط سال 2024 خواهد بود.
بیشتر بخوانید:
سرمایه‌گذاران طلا و نقره این هفته هم شاهد یک رالی نفس‌گیر دیگر در بازار بودند. ترکیبی از انتشار آمارهای ناخوشایند اقتصادی در آمریکا و بالا گرفتن دوباره تنش‌های تجاری، باعث شد تا قیمت طلا رکورد تازه‌ای را به ثبت برساند.
هر اونس طلای نقدی، هفته را با قیمت 2770 دلار آغاز کرد، اما با باز شدن بازارهای آمریکای شمالی، این فلز زرد رنگ با یک افت سریع، تا 2740 دلار پایین آمد و تا حوالی ظهر به وقت شرق آمریکا، هر اونس آن به قیمت 2731 دلار معامله می‌شد.
با این حال، این قیمت، کفِ قیمت هفتگی طلا بود. در ادامه، قیمت‌ها به سرعت به محدوده 2740 دلار بازگشتند و علیرغم چندین تلاش برای شکستن دوباره این سطح در روز دوشنبه، طلا توانست این قیمت را حفظ کند.
صبح سه‌شنبه، قیمت طلا تا میانه‌های کانال 2760 دلار صعود کرد و پس از آن، بازار در انتظار نشست روز چهارشنبه فدرال رزرو برای تعیین نرخ بهره و سیاست‌های پولی آتی، موقتاً آرام گرفت. همانطور که انتظار می‌رفت، بانک مرکزی نرخ بهره را ثابت نگه داشت و همچنین با اشاره به تورم پایدار و داده‌های قوی بازار کار، سیگنال‌هایی مبنی بر عدم کاهش بیشتر نرخ بهره در آینده نزدیک ارسال کرد. این موضوع باعث شد تا قیمت هر اونس طلای نقدی برای مدتی کوتاه به 2745 دلار بازگردد. اما طلا خیلی زود دوباره قدرت خود را بازیافت و تا ساعت 3:30 بامداد پنجشنبه، رکورد هفتگی جدیدی را در بالای 2772 دلار به ازای هر اونس به ثبت رساند.
انتشار داده‌های تولید ناخالص داخلی ماه دسامبر که به شکل قابل توجهی ضعیف‌تر از حد انتظار بود، کاتالیزور بعدی برای جهش قیمت‌ها بود و طلا را در طول معاملات روز پنجشنبه چندین بار به نزدیکی 2800 دلار به ازای هر اونس رساند. نهایتاً در ساعت 2:15 بامداد جمعه به وقت شرق آمریکا، این مرز روانی فتح شد.
صبح جمعه با بالا گرفتن دوباره حرف و حدیث‌ها پیرامون جنگ تجاری و انتشار گزارش‌های ضد و نقیض همراه بود که در نهایت قیمت طلا را به رکورد تاریخی جدیدی یعنی 2817.21 دلار به ازای هر اونس رساند. پس از ثبت دو سقف متوالی در این سطح، درست قبل از ساعت 1:00 بعد از ظهر، قیمت‌ها دوباره به محدوده 2800 دلار به ازای هر اونس بازگشتند و تا پایان معاملات روز جمعه در همین حوالی نوسان کردند.
بر اساس آخرین نظرسنجی هفتگی کیتکو نیوز درباره طلا، کارشناسان این حوزه کماکان دیدگاه صعودی خود نسبت به این فلز زرد را حفظ کرده‌اند و همزمان، تعداد قابل توجهی از معامله‌گران خرد نیز فتح قله‌های جدید توسط طلا در آینده نزدیک را پیش‌بینی میکنند.
کالین سیزینسکی، استراتژیست ارشد بازار در شرکت SIA Wealth Management، در این باره می‌گوید: «من نسبت به روند طلا در هفته آینده خوش‌بین هستم. طلا به تازگی یک دوره تحکیم قیمتی را پشت سر گذاشته و رکورد جدیدی در تاریخ خود به ثبت رسانده است. از منظر تکنیکال، به نظر می‌رسد که طلا در حال آغاز یک موج صعودی تازه است. نکته قابل توجه این است که طلا حتی در برابر دلار قدرتمند نیز، اقتدار خود را به نمایش می‌گذارد.»
آدریان دی، رئیس شرکت مدیریت دارایی آدریان دی، روند پیش رو را اینگونه پیش‌بینی می‌کند: «صعودی». او معتقد است: «طلا در هفته‌های اخیر به طور ویژه‌ای قدرتمند ظاهر شده که علت آن نگرانی‌ها درباره سیاست‌های تعرفه‌ای ایالات متحده است. اگرچه احتمالاً این تعرفه‌ها کمتر از آنچه بیم آن می‌رود، سختگیرانه خواهند بود، اما نگرانی‌هایی که در دو سال گذشته موتور محرک طلا بوده‌اند، همچنان پابرجا هستند.»
ریچ چکان، رئیس و مدیر ارشد عملیات شرکت Asset Strategies International، نظری مشابه اما با چاشنی تردید دارد: «احساس درونی من می‌گوید به خاطر برداشت سود توسط معامله‌گران، شاهد افت قیمت خواهیم بود... اما پیش‌بینی من صعودی است.» او در ادامه توضیح می‌دهد: «چه اغراق‌آمیز باشد چه نه، اخباری که از کمبود طلا در لندن به گوش می‌رسد، در کنار تعرفه‌های وضع شده از سوی رئیس‌جمهور ترامپ و همچنین چسبندگی تورم که چهارشنبه گذشته توسط FOMC به آن اشاره شد، همگی عواملی هستند که در کنار یکدیگر طلا را به سمت جلو هل خواهند داد.»
دارین نیوسام، تحلیلگر ارشد بازار در Barchart.com، نظر خود را قاطعانه بیان می‌کند: «صعودی». او در تشریح دیدگاه خود می‌گوید: «ابهاماتی که دولت جدید ایالات متحده عامدانه در حال تزریق آن به بازار است، به این زودی‌ها رفع نخواهد شد. در واقع، منطقی‌تر است اگر بگوییم اوضاع وخیم‌تر هم خواهد شد. با در نظر داشتن این نکته، بحث جالب‌تر اینجا است که آیا می‌توان نام این وضعیت را هرج و مرج گذاشت یا خیر؟ چرا که ما از وقوع اتفاقاتی در آینده آگاهیم، اما ماهیت آن اتفاقات برایمان روشن نیست.»
او در ادامه اضافه می‌کند: «هر روز با خبرهای جدیدی از راه می‌رسد، درست مانند اتفاقاتی که در دوره اول ریاست جمهوری همین فرد شاهد بودیم.» وی معتقد است: «مدتی زمان می‌برد تا بازارها و رسانه‌ها به این وضعیت عادت کنند و هیاهوها را نادیده بگیرند. تا آن زمان، انتظار داشته باشید که طلا (و به طور کلی فلزات گرانبها از جمله نقره) به عنوان یک دارایی امن، با وجود ثبت رکوردهای جدید، همچنان با تقاضای خرید مواجه باشند.»
دنیل پاویلونیس، کارگزار ارشد کالا در RJO Futures، نگاهی دقیق‌تر به عوامل محرک کوتاه‌مدتی دارد که در این هفته، طلا را به اوج تازه‌ای رساندند.
او در این باره می‌گوید: «به نظر من، ریزش شدید نرخ بهره و همچنین دلار، عوامل اصلی بودند. اگرچه دلار اندکی جان گرفته، اما همچنان با قله‌های پیشین خود فاصله زیادی دارد. از طرفی، احتمال افزایش تورم به دلیل تعرفه‌ها را نیز نباید نادیده گرفت؛ جنگ تعرفه‌ای با کانادا، جنگ تعرفه‌ای با مکزیک و احتمالاً جنگ تعرفه‌ای با چین. به این ترتیب، شاهد کوچ سرمایه به سمت بازار [طلا] به عنوان یک دارایی امن هستیم. بازار به شدت صعودی است و کوچکترین بهانه‌ای کافی است تا سرمایه‌گذاران به خرید بیشتر طلا ترغیب شوند و چشم به هدف نهایی 3000 دلاری داشته باشند. حس می‌کنم که این هدف بسیار نزدیک است. به لحاظ روانی، این رقم مانند یک آهنربا عمل می‌کند و در شرایط فعلی، هر خبر کوچکی می‌تواند به نفع طلا تمام شود.»
با این حال، پاویلونیس بر این باور نیست که تصمیم این هفته فدرال رزرو برای حفظ نرخ بهره و بیانیه منتشر شده، تأثیر قابل توجهی بر روند طلا داشته باشد.
او در ادامه توضیح می‌دهد: «به اعتقاد من، بازار طلا انتظار تداوم تورم برای مدت بیشتری را دارد. فعالان بازار منتظرند تا فاصله بین نرخ تورم 10 ساله و بازده اوراق قرضه 10 ساله اندکی کمتر شود. اما اثرات ناشی از افزایش تعرفه‌ها، جنگ‌های تجاری، مشکلات ارزی که همگی به خاطر تعرفه‌ها در حال تشدید شدن هستند و سایر عوامل... همگی باعث هجوم سرمایه به سمت طلا به عنوان یک پناهگاه امن شده‌اند. به نظر می‌رسد که هم بانک‌های مرکزی و هم سرمایه‌گذاران خرد در حال خرید هستند و نوسانات بازار هم در سطحی معقول قرار دارد.»
پاویلونیس به نکته دیگری هم اشاره می‌کند: «موضوع دیگری که شاهد آن هستیم، افزایش خرید قراردادهای آپشن توسط سرمایه‌گذاران است. این موضوع، همزمان با افزایش قیمت‌ها و فعال شدن قراردادهای آپشن خرید با قیمت‌های اعمال بسیار بالاتر از قیمت فعلی، بازارسازان را وادار می‌کند تا برای پوشش ریسک، قراردادهای آتی بیشتری بخرند. به عقیده من، چندین عامل مختلف به طور همزمان در حال وقوع هستند. اما به نظر می‌رسد که طلا به یک شاخص کلیدی برای سنجش میزان اعتماد سرمایه به اقتصاد جهانی، تجارت بین‌الملل و هر گونه پیامد احتمالی ناشی از آنها تبدیل شده است.»
✔️ بیشتر بخوانید: قرارداد آپشن (Options) چیست؟ | صفر تا صد آپشن
او در پایان هشدار می‌دهد: «جنگ‌های تجاری گاهی به درگیری‌های نظامی منجر می‌شوند. شاید این عامل هم بی‌تاثیر نباشد.»
پاویلونیس بر این باور است که حتی اگر مسئله تعرفه‌ها حل و فصل شود، عوامل کلیدی که طلا را در چند سال گذشته به رکوردهای تاریخی جدیدی رسانده‌اند، همچنان پابرجا خواهند ماند. او پیش‌بینی می‌کند: «به نظر من تا پایان این سه‌ماهه، شاهد رسیدن قیمت به 3000 دلار خواهیم بود. البته بسته به اینکه موضوع تعرفه‌ها چگونه پیش برود، احتمال این سناریو هم وجود دارد که شاهد شناسایی سود و عقب‌نشینی قیمت به سطوحی مثل 2750 دلار، یا چیزی در آن حوالی، شاید میانگین متحرک 50 روزه یا 100 روزه باشیم و سپس دوباره صعود قیمت از سر گرفته شود.»
پاویلونیس در ادامه اضافه می‌کند: «عوامل پیش‌برنده طلا تغییر نخواهند کرد، مگر اینکه اوضاع به شکلی غیرقابل کنترل، از دست خارج شود و بورس‌ها برای مداخله وارد عمل شوند و حاشیه سود (مارجین) را به شدت افزایش دهند که در این صورت شاهد یک ریزش شدید خواهیم بود. با این حال، من همچنان احتمال نوسانات قابل توجهی را پیش‌بینی می‌کنم، زیرا حتی اگر تعرفه‌ها دوباره مورد مذاکره قرار گیرند، این فرآیند زمان‌بر خواهد بود. جنجال‌ها و هیاهوی زیادی وجود خواهد داشت که همچنان محرک این بازار خواهد بود. این اتفاق یک شبه رخ نخواهد داد.»
«اما این احتمال هم وجود دارد که اوضاع از فاز تعرفه‌های تلافی‌جویانه خارج و به درگیری‌های نظامی تبدیل شود، اتفاقاتی ناگوار رخ دهد، اشتباهاتی صورت پذیرد و این موارد هم می‌توانند قیمت طلا را به سطوح بالاتری هدایت کنند.»
در نظرسنجی این هفته کیتکو نیوز درباره روند آتی قیمت طلا، 13 تحلیلگر شرکت کردند که اکثریت قابل توجه آنها، البته نه به اندازه هفته گذشته که شاهد بیشترین میزان خوش‌بینی بودیم، پیش‌بینی کردند که قیمت طلا در روزهای آینده افزایش خواهد یافت. 9 کارشناس، یعنی 69 درصد، انتظار دارند که قیمت طلا در هفته پیش رو حتی از رکوردهای این هفته نیز بالاتر برود، در حالی که 4 تحلیلگر، معادل 31 درصد، کاهش قیمت این فلز گرانبها را پیش‌بینی کردند. هیچ‌یک از تحلیلگران، ثبات یا نوسان محدود قیمت طلا در هفته آینده را محتمل نمی‌دانستند.
در همین حال، 147 رای در نظرسنجی آنلاین کیتکو به ثبت رسید که نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران خرد هم به اندازه کارشناسان، دیدگاه صعودی دارند. 101 معامله‌گر خرد، یعنی 69 درصد، انتظار داشتند که قیمت طلا در هفته آینده افزایش یابد، در حالی که 27 نفر دیگر، یعنی 18 درصد، پیش‌بینی می‌کردند که قیمت این فلز ارزشمند کاهش خواهد یافت. 19 سرمایه‌گذار باقیمانده، که 13 درصد از کل شرکت‌کنندگان را شامل می‌شوند، پیش‌بینی کردند که روند قیمت طلا در کوتاه‌مدت، خنثی و بدون تغییر قابل توجه خواهد بود.
پس از یک هفته پر تب و تاب که در آن تقویم اقتصادی تحت الشعاع تصمیمات بانک‌های مرکزی در مورد نرخ بهره و انتشار آمار تورم بود، اکنون تمرکز بازارها در هفته پیش رو به سمت بازار کار معطوف خواهد شد و در روز جمعه گزارش مشاغل غیرکشاورزی برای ماه دسامبر منتشر می‌شود.
معامله‌گران طلا، علاوه بر این، داده‌های مهم دیگری را نیز زیر نظر خواهند داشت که می‌توانند بر بازار تاثیر بگذارند. این داده‌ها شامل: انتشار شاخص مدیران خرید (PMI) بخش تولید ISM در روز دوشنبه؛ انتشار آمار فرصت‌های شغلی JOLTS ایالات متحده، شاخص مدیران خرید (PMI) بخش خدمات ISM و گزارش اشتغال ADP در روز چهارشنبه؛ اعلام تصمیمات بانک مرکزی انگلستان در خصوص سیاست‌های پولی و آمار هفتگی مدعیان بیکاری در ایالات متحده در روز پنجشنبه؛ و نهایتاً انتشار گزارش اولیه شاخص احساسات مصرف‌کننده دانشگاه میشیگان برای ماه ژانویه در روز جمعه، خواهند بود.
مارک چندلر، مدیر عامل شرکت Bannockburn Global Forex، در این باره می‌گوید: «من حرکت طلا به سمت رکوردهای جدید را پیش‌بینی کرده بودم، اما دلایل من برای این پیش‌بینی متفاوت بودند. با توجه به تهدیدات تعرفه‌ای ایالات متحده و فضای عدم قطعیتی که این موضوع ایجاد می‌کند، طلا ممکن است در کوتاه‌مدت از پتانسیل صعود بیشتری برخوردار باشد. شاید تا محدوده 2820 دلار. با این حال، من گمان می‌کنم که نرخ بازده اوراق 10 ساله ایالات متحده در کف محدوده نوسانی خود قرار دارد و افزایش نرخ‌ها، که احتمالاً تحت تاثیر نگرانی‌های مربوط به عرضه اوراق در آمریکا و همزمان با اعلام برنامه بازپرداخت سه‌ماهه در هفته آینده تقویت خواهد شد، می‌تواند تا حدودی از قدرت این فلز زرد بکاهد. خط روند حمایتی در نزدیکی 2755 دلار قرار دارد، اما من احتمال می‌دهم که پیش از رسیدن به این سطح، شاهد ورود تقاضای خرید به بازار باشیم.»
چندلر در ادامه می‌افزاید: «من اهمیت چندانی برای انتقال شمش طلا از اروپا به ایالات متحده قائل نیستم. اگرچه این موضوع ممکن است بر تراز تجاری ایالات متحده تاثیر بگذارد، اما به نظر می‌رسد هدف از این کار، دور زدن تعرفه‌های ایالات متحده باشد و اطلاعات خاصی در خصوص ارزش یا قیمت طلا به ما نمی‌دهد.»
ادام باتن، رئیس استراتژی ارز در Forexlive.com، معتقد است که تهدیدهای تعرفه‌ای ترامپ در نهایت به یک بلوف تبدیل خواهد شد و بازار پس از تمدید مهلت تعیین‌شده تا روز دوشنبه، آرامش نسبی را تجربه خواهد کرد.
باتن در این خصوص اظهار داشت: «به نظر من کاملاً واضح است که آنها در هر صورت پیروزی را اعلام خواهند کرد. نکته اصلی این است که قانون اساسی ایالات متحده اختیارات مربوط به تجارت را به کنگره واگذار کرده است و برای اعمال چنین تعرفه‌هایی، نیاز به تصویب قانون جدیدی وجود دارد. قانون به وضوح بیان می‌کند که این اقدام باید در شرایط اضطراری واقعی انجام شود، و این موضوع به هیچ وجه مصداق شرایط اضطراری نیست. در نتیجه، دادگاه‌ها به سرعت آن را مسدود خواهند کرد. علاوه بر این، این یک پرونده کاملاً نامناسب برای آزمایش چنین سیاستی است، زیرا اگر آنها کانادا را هدف قرار دهند، اهرم فشار خود را از دست می‌دهند. اهرم فشار آنها تعرفه‌هاست، و در این صورت دیگر کشورها می‌توانند بگویند: "شما اختیار اعمال تعرفه بر ما را ندارید." به ویژه متحدان ایالات متحده.»
باتن دلیل دیگری نیز برای بلوف بودن این تهدیدات ارائه می‌دهد: ترامپ هر روز در حال تغییر شدت و دامنه تعرفه‌هاست. او توضیح می‌دهد: «اگر واقعاً قصد اعمال تعرفه‌ها را داشتند، تاکنون باید برنامه مشخصی می‌داشتند. او دیروز نگفت که شاید نفت را شامل تعرفه کند یا شاید نکند. این فرد به راحتی از کنار همه چیز می‌گذرد و این نشان می‌دهد که او در حال بلوف زدن است. او اینگونه صحبت می‌کند، اما در عمل اقدام نمی‌کند، و این همان سبک کلاسیک ترامپ است.»
این تحلیل‌ها نشان می‌دهد که نوسانات اخیر در بازار طلا و سایر دارایی‌های امن ممکن است تحت تأثیر این بلوف‌های سیاسی باشد. با این حال، سرمایه‌گذاران باید هوشیار باشند و تحولات آتی را به دقت زیر نظر بگیرند، زیرا هرگونه تغییر غیرمنتظره در سیاست‌های تجاری می‌تواند تأثیرات قابل توجهی بر قیمت طلا و سایر بازارهای مالی داشته باشد.
باتن معتقد است که تمام جنجال‌ها بر سر تعرفه‌ها صرفاً مقدمه‌ای برای بازنگری در توافق USMCA است؛ همان توافق تجاری که ترامپ در دوره قبلی ریاست جمهوری خود با کانادا و مکزیک منعقد کرد.
او در توضیح این موضوع می‌گوید: «مسئله اینجاست که مهلت اعلام خروج از USMCA [برای بازنگری آن]، اول جولای 2026 است. پس از آن، یک دوره شش ماهه برای مذاکرات مجدد در نظر گرفته شده که تا پایان سال 2026 به طول می‌انجامد. و در نوامبر 2026 چه اتفاقی می‌افتد؟ انتخابات میان‌دوره‌ای. بنابراین، بازه زمانی مذاکرات دقیقاً با انتخابات میان‌دوره‌ای همزمان می‌شود. در نتیجه، در آن مقطع، امکان وضع تعرفه وجود ندارد و اگر در ماههای سپتامبر، اکتبر یا نوامبر 2026 وارد یک جنگ تعرفه‌ای شوید، همه چیز به هم می‌ریزد، چرا که کانادا و مکزیک اهرم‌های فشار زیادی برای ضربه متقابل در طول انتخابات میان‌دوره‌ای در اختیار دارند و در نتیجه، کنگره از دست خواهد رفت.»
«هدف او این است که این کار را در تابستان امسال انجام دهد. تنها خواسته او جلو انداختن مذاکرات USMCA به تابستان امسال خواهد بود.»
باتن احتمال دیگری را نیز محتمل می‌داند و آن اینکه ترامپ ممکن است تعرفه‌ها را اعلام کند، اما یک دوره اجرایی دو هفته‌ای یا یک ماهه برای آن در نظر بگیرد.
او در توضیح این سناریو می‌گوید: «بنابراین، او شنبه این موضوع را اعلام می‌کند، یکشنبه آن را لغو نمی‌کند، اما طی دو هفته آتی آن را به تعویق می‌اندازد. حال سوال اینجاست که آیا تمایل دارید طی دو هفته آتی، یا یک ماه، یا حتی 90 روز، پیش از آنکه به نتیجه برسید، در یک مسیر پر فراز و نشیب و مبهم حرکت کنید؟ این کار صرفاً برای حفظ فشار انجام می‌شود. بنابراین، اگر کانادا با مذاکره مجدد مخالفت کند، شما می‌گویید بسیار خب، پس تعرفه‌ها اعمال خواهند شد، اما ما دو هفته، یا 90 روز، یا هر مدت دیگری، تا زمان اجرایی شدن آن فرصت داریم. اما در این صورت، دادگاه‌ها می‌توانند وارد عمل شوند و من فکر می‌کنم این همان ریسکی است که ترامپ با آن مواجه است.»
باتن در ادامه می‌گوید: «به همین دلیل من فکر می‌کنم تا یکشنبه همه‌چیز مشخص خواهد شد. به نظر من، ممکن است شاهد سناریویی شبیه به کلمبیا باشیم؛ شنبه اعلام می‌شود و یکشنبه منتفی می‌شود. این محتمل‌ترین سناریوی من است.»
تمام این آشفتگی‌ها برای قیمت طلا مفید بوده و باتن پیش‌بینی می‌کند که این روند در میان‌مدت ادامه یابد، اگرچه انتظار دارد که این فلز درخشان در کوتاه‌مدت اندکی اصلاح قیمت را تجربه کند.
او در این باره می‌گوید: «مردم در زمان ابهام و عدم قطعیت، شیفته طلا می‌شوند. ما از قبل این را می‌دانستیم، اما هجوم سرمایه به سمت طلا، به ویژه طلای فیزیکی، بار دیگر این موضوع را اثبات کرد. این برهه، یک دوره عجیب از عدم قطعیت است که به وضوح اهمیت طلا را نشان می‌دهد.»
باتن در ادامه می‌گوید: «با این حال، به نظر من ما در یک نقطه اوج کوتاه‌مدت در نگرانی‌های مربوط به تعرفه‌ها قرار داریم و این می‌تواند به معنای یک سقف کوتاه‌مدت برای طلا باشد. احتمال اصلاح قیمت تا سطوح 2750 دلار یا 2700 دلار وجود دارد، اما این روند نزولی پایدار نخواهد بود. هر کاهشی فرصتی برای خرید محسوب می‌شود.»
مایکل مور، بنیانگذار Moor Analytics، نظر خود را اینگونه بیان می‌کند: «من در حال حاضر دیدگاه نزولی دارم. در تایم‌فریم بلندمدت، ما همچنان در یک روند صعودی کلی از نوامبر 2015 قرار داریم و احتمالاً در مراحل پایانی آن به سر می‌بریم. بخشی از این دیدگاه نزولی، مربوط به پیش‌بینی من از حداقل 151 دلار و حداکثر 954+ دلار اصلاح از نقطه 2148.4 دلار است که تاکنون 714.5 دلار آن محقق شده. این پیش‌بینی فعلاً در حالت تعلیق (ON HOLD) قرار دارد.»
او در ادامه می‌گوید: «در تایم‌فریم کوتاه‌مدت، معامله بالای سطح 2704 (منفی 0.6 تیک در هر ساعت) منجر به 158.8 دلار افزایش قیمت شده است. معامله بالای سطح 2724 (منفی 0.6 تیک در هر ساعت) یک حرکت صعودی را حداقل 55 دلار و حداکثر 235+ دلار پیش‌بینی می‌کرد که ما به 138.2 دلار آن دست یافته‌ایم. این پیش‌بینی‌ها نیز فعلاً در حالت تعلیق (ON HOLD) هستند.»
مور خاطرنشان می‌کند: «من اشاره کردم که ما احتمالاً در یک "مرحله پایانی" دیگر از حرکت صعودی آغاز شده از 1618 قرار داریم و محدوده‌های احتمالی خستگی روند صعودی در 2872 واقع شده‌اند - که امروز با ثبت سقف 28629 به آن نزدیک شدیم و سپس شاهد بازگشت قیمت بودیم. بازگشت به زیر سطح 2851 (مثبت 3.5 تیک در هر ساعت) اکنون هشداری برای فشار نزولی قابل توجه است. معامله قابل توجه بالای سطحی که این خط در آن قرار می‌گیرد، یعنی 2852 (مثبت 3.5 تیک در هر ساعت از ساعت 1:30 بعد از ظهر به وقت محلی)، پیش‌بینی‌های صعودی را از حالت تعلیق خارج خواهد کرد (OFF HOLD). معامله قابل توجه زیر سطح 2825 (مثبت 2.5 تیک در هر ساعت از ساعت 1:30 بعد از ظهر به وقت محلی) فشار نزولی مضاعفی را به همراه خواهد داشت.»
مارک لیبوویت، ناشر نشریه VR Metals/Resource Letter، هشدار می‌دهد: «تشکیل الگوی سقف دوقلو در نمودار طلا. منتظر اصلاح قیمت باشید. زمان رسیدن به اوج الگوهای فصلی نیز فرا رسیده است.»
در زمان نگارش این مقاله، هر اونس طلای نقدی با 0.20% افزایش در روز و 1.25% افزایش در هفته، در سطح 2799.42 دلار در حال معامله است.
بازار طلا همچنان توجهات را به خود جلب می‌کند چرا که در آستانه پایان اولین ماه سال 2025 در بالاترین رکورد خود قرار دارد، که پیرو روند 40 رکورد تاریخی در سال 2024 است.
با افزایش واضح روند صعودی، برخی از تحلیلگران گفته‌اند که این تنها آغاز حرکتی بزرگتر به نظر می‌رسد. در یک مصاحبه اخیر با کیتکو نیوز، میشل اشنایدر، استراتژیست ارشد در MarketGauge، گفته است که اگر طلا شاهد شکستن واضح سطح 2800 دلار برای هر اونس باشد، به راحتی می‌تواند به 3000 دلار برسد.
تا ساعت 4 عصر به وقت شرقی، قراردادهای آتی طلا برای فوریه آخرین بار با قیمت 2849.40 دلار برای هر اونس معامله شده‌اند، که افزایش نزدیک به 2% را در طول روز نشان می‌دهد. در همین حال، نقره بهتر عمل کرده است، چرا که قیمت‌ها به‌طور ثابت بالای 32 دلار برای هر اونس افزایش یافته‌اند. قراردادهای آتی نقره برای مارس آخرین بار با قیمت 32.475 دلار برای هر اونس معامله شده‌اند، که 4% افزایش در طول روز را نشان می‌دهد.
قبل از سال جدید، بسیاری از تحلیلگران نسبت به طلا و نقره دیدگاه صعودی داشتند، اما بیشتر آنها انتظار نداشتند که فلزات گرانبها پتانسیل کامل خود را تا نیمه دوم سال نشان دهند. با این حال، برخی از تحلیلگران اشاره کرده‌اند که افزایش عدم قطعیت ژئوپولیتیکی ناشی از سیاست‌های اعمال‌شده توسط دولت جدید ترامپ، تقاضای پناهگاه امن را ایجاد کرده است.
قابل توجه است که رکورد تاریخی قیمت طلا یک روز پس از آن اتفاق افتاد که فدرال رزرو نرخ بهره را بدون تغییر باقی گذاشت و شروع به اعلام کرد که ممکن است دوره کاهش نرخ بهره زودتر از آنچه که بازارها پیش‌بینی میکنند، به پایان برسد.
در کنفرانس مطبوعاتی پس از تصمیم اخیر بانک مرکزی در مورد سیاست پولی، جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، گفت که کمیته عجله‌ای برای کاهش نرخ‌ها ندارد چرا که چشم‌انداز تورم همچنان نامشخص است و بازار کار همچنان سالم باقی مانده است.
✔️ خبر مرتبط: رشد صنعت انرژی خورشیدی، قیمت نقره را به بالاترین حد می رساند
ریکاردو اوانجلیستا، تحلیلگر بازار در ActivTrades، گفت که جذابیت پناهگاه امن طلا قوی‌تر از تهدید نرخ‌های بهره بالاتر است.
او افزود: "با وجود اظهارات جروم پاول که نشان می‌دهد نرخ‌ها ممکن است به دلیل ریسک‌های تورمی پایدار و بازار کار قوی‌تر برای مدت طولانی‌تر بالا بمانند، واکنش در بازدهی اوراق قرضه خزانه‌داری آمریکا ضعیف بود، چرا که سرمایه‌گذاران همچنان نگران پیامدهای احتمالی سیاست‌های حمایت‌گرایانه دولت جدید هستند. این محیط برای طلا که بهره‌ای نمی‌دهد، مناسب است و همچنان جریان‌های پناهگاه امن از سوی سرمایه‌گذارانی که به دنبال حفاظت در برابر عدم‌قطعیت اقتصادی هستند، جذب می‌کند."
با این حال، پل ویلیامز، مدیر عامل در Solomon Global، در یادداشتی گفت که صعود طلا به رکوردهای تاریخی تنها ناشی از تأثیر سیاست‌های بحث‌برانگیز رئیس‌جمهور نیست. او اشاره کرد که عدم‌قطعیت ژئوپولیتیکی جهانی همچنان در سطح بالایی قرار دارد.
ویلیامز گفت: "عملکرد طلا برجسته‌ترین نمونه تعامل پیچیده عوامل جهانی است که بر اقتصاد امروز تأثیر می‌گذارد. این یک جهش موقتی یا تنها 'افزایش ترامپ' نیست، بلکه انعکاسی از چشم‌انداز ژئوپولیتیکی نامطمئن و بی‌ثباتی عمیق در اقتصاد جهانی است. نظم جهانی در حال تغییر است و به طور فزاینده‌ای بی‌ثبات می‌شود، که طلا را به گزینه‌ای جذاب برای پوشش ریسک و حفاظت از ثروت تبدیل می‌کند."
✔️ خبر مرتبط: صادرات طلا از سوئیس در دسامبر کاهش یافت
رابرت مینتر، مدیر استراتژی ETF در abrdn، گفت که در حالی که قیمت‌های طلا به رکوردهای تاریخی رسیده‌اند، تقاضای سرمایه‌گذاران برای صندوق‌های قابل معامله در بورس پشتیبانی‌شده با طلا و نقره همچنان نسبتاً کم است و این نشان می‌دهد که چقدر پتانسیل در بازار باقیمانده است.
مینتر اضافه کرد که او انتظار دارد تنها مسئله زمان باشد تا سرمایه‌گذاران به طلا به عنوان یک دارایی پناهگاه امن روی آورند، چرا که شرایط فعلی بازار شبیه به "معامله در یک میدان جنگ است. شما نمی‌توانید آنچه را که بعداً خواهد آمد ببینید."
در حالی که طلا توجه زیادی را جلب کرده است، تحلیلگران کالا در TD Securities گفتند که ممکن است روند صعودی طلا به زودی از حرکت بیفتد و سرمایه‌گذاران باید به نقره توجه بیشتری داشته باشند.
تحلیلگران گفتند: "به‌طور کلی، ریسک نزولی در طلا همچنان محدود است، اما نیروی صعودی این روند در حال کاهش است. صعودی‌های بازار طلا نیاز به تقویت مجدد دارند. در مقابل، شرایط جریان سرمایه در نقره مطلوب‌تر است."
آنها افزودند: "در حالی که در گذشته چندین رشد کاذب دیده شده، اما اکنون قیمت‌های نقدی و آتی نقره سرانجام در حال شکستن الگوی مثلثی هستند که از اوج 2024، که از سال 2012 تاکنون لمس نشده بود، جلوگیری می‌کرد. این شکست در بازار آتی اهمیت دارد، چرا که احتمالاً باعث فعالیت خرید از سوی CTA (مشاوران معاملات کالا) خواهد شد، که به طور مستقیم جریان‌های سرمایه جدیدی را جذب می‌کند و ممکن است به یک چرخه خودتقویت‌شونده تبدیل شود."
بیشتر بخوانید:
افزایش سریع نرخ‌های بهره نتوانسته است روند رکوردشکن قیمت طلا را از سال 2022 متوقف کند، چرا که قیمت اسپات روز جمعه به رکورد 2798 دلار در هر اونس رسید و نشان داد که نیروهای جدیدی در حال هدایت رشد چشمگیر این فلز گرانبها هستند.
بین سال‌های 1990 تا 2022، قیمت طلا از «نرخ بهره واقعی» تبعیت می‌کرد، که به‌عنوان نرخ بدون ریسک اوراق قرضه 10 ساله دولت آمریکا منهای نرخ تورم تعریف می‌شود.
به عبارت دیگر، «نرخ‌های بهره واقعی» زمانی مثبت هستند که بازده اوراق قرضه از نرخ تورم بیشتر باشد.
این بدان معنا بود که با کاهش «نرخ‌های بهره واقعی»، ارزش طلا افزایش می‌یافت و با افزایش نرخ‌های بهره واقعی، ارزش آن کاهش پیدا می‌کرد.
در واقع، هرچه سرمایه‌گذاران بتوانند بازده واقعی بیشتری از دارایی‌های بدون ریسک کسب کنند، احتمال کمتری وجود داشت که قیمت طلا را بالاتر ببرند.
نمودار زیر همبستگی را نشان می‌دهد، ازجمله اینکه چگونه این همبستگی در ابتدای سال 2022 به‌طور قاطعانه از بین رفت.
پس چه عاملی باعث این واگرایی شده است؟ آیا این یک تغییر ساختاری است؟ و این موضوع چه سرنخی درباره ادامه روند صعودی طلا به ما می‌دهد—روندی که قیمت آن را 55 درصد افزایش داده و از 1809 دلار در هر اونس در ابتدای 2022 به 2798 دلار در روز جمعه رسانده است؟
درگیری اوکراین جهان را از هم جدا کرده است
برخی از برترین اقتصاددانان کلان استرالیا به تغییرات ساختاری در بازارهای جهانی اشاره میکنند که سرمایه‌گذاران باید برای درک تصویر کلی از روند قیمت طلا آنها را بشناسند.
به گفته شین الیور، اقتصاددان ارشد AMP، [این گسست در همبستگی] با تهاجم روسیه به اوکراین در فوریه 2022 آغاز شد، که منجر به اعمال تحریم‌هایی بر دارایی‌های روسیه به دلار آمریکا و سایر ارزها شد».
«بنابراین، سایر بانک‌های مرکزی فکر کردند که ممکن است این اتفاق برای ما نیز بیفتد و فکر کردند شاید باید از دلار دور شویم و به سمت طلا متنوع سازی ایجاد کنیم.«
✔️ خبر مرتبط: خریداران مرموز و قدرت الگوریتم ها: دو عامل اصلی صعود اخیر طلا
از زمان تهاجم روسیه به اوکراین، اتحادیه اروپا و ایالات متحده 282 میلیارد دلار (412 میلیارد دلار) از دارایی‌های بانک مرکزی روسیه را توقیف کرده، هفت بانک روسی را از سیستم انتقال پول SWIFT جدا کرده و دارایی‌های حدود 2400 نفر از روس‌ها را تحریم کرده‌اند.
مَت شرود، استراتژیست ارشد سرمایه‌گذاری در شرکت Perpetual، گفت: «دولت ایالات متحده از ساختار سیستم مالی برای اعمال فشار بیشتر بر روسیه در اوایل 2022 استفاده کرد و سرمایه‌گذاران بزرگ خارجی به طلا به‌عنوان یک جایگزین برای دلار آمریکا نگاه کرده‌اند.»
اما اگر آتش‌بس میان روسیه و اوکراین برقرار شود، چه اتفاقی می‌افتد؟ دکتر الیور گفت که این ممکن است تنها یک مانع کوتاه‌مدت برای طلا باشد.
این به این دلیل است که این اتفاق لزوماً باعث معکوس شدن (بلکه کُند کردن) فاصله رو به گسترش میان کشورهای متحد روسیه و چین در سراسر آفریقا، آسیا، خاورمیانه و آمریکای جنوبی، در مقایسه با کشورهای متحد کشورهای غربی به رهبری ایالات متحده نخواهد شد.
در اجلاس مجمع جهانی اقتصاد (WEF) در داووس در ژانویه، نگرانی‌ها در مورد شکاف یا تجزیه در سیستم مالی دوباره به عنوان یکی از اصلی‌ترین مسائل برای بزرگترین مدیران سرمایه‌گذاری جهان مطرح شد.
گزارش مجمع جهانی اقتصاد در مورد «مقابله با ریسک تجزیه سیستم مالی جهانی» می‌گوید: «بیشتر و بیشتر، کشورها تلاش میکنند از سیستم مالی جهانی برای پیشبرد اهداف ژئوپولیتیکی خود استفاده کنند.»
این امر تهدیدی برای تمامیت خود سیستم به‌وجود می‌آورد و هزینه‌هایی در سطح کلان اقتصادی و همچنین برای مؤسسات مالی خواهد داشت، که از گیر افتادن دارایی‌ها و نوسانات ارزیابی تا کاهش نقدینگی و ریسک‌های رتبه اعتباری را شامل می‌شود.
تب طلا در چین
به‌طور خاص، بانک مرکزی چین از سال 2022 سرعت خرید طلا را افزایش داده و در سال 2023 بیشتر از هر بانک مرکزی دیگری طلا خریداری کرده است.
طبق گزارش شورای جهانی طلا (WGC)، چین سال 2024 را با دارایی‌های رسمی 2280 تن طلا به پایان رساند که معادل 5.5 درصد از ذخایر طلای جهان است.
کاهش شدید بازده اوراق قرضه دولتی چین و ورود به رکود تورمی همچنین باعث شده است که مقادیر بی‌سابقه‌ای از سرمایه‌گذاران خُرده‌فروش در چین در سال 2024 به خرید صندوق‌های سرمایه‌گذاری طلا (ETFs) روی بیاورند. طبق گزارش شورای جهانی طلا (WGC)، مجموع دارایی‌های تحت مدیریت در صندوق‌های ETF طلا در چین طی سال 150 درصد افزایش یافت و 6.6 میلیارد دلار سرمایه‌گذاری شد.
در مقابل مشکل رکود تورمی چین، ایالات متحده شاهد تورم ناشی از کسری‌های مالی بی‌سابقه به‌عنوان درصدی از تولید ناخالص داخلی بوده است، که نشان‌دهنده هزینه‌های دولتی است که به‌طور قابل توجهی بیشتر از درآمدهای مالیاتی است که دریافت می‌کند.
این کسری‌های فزاینده بودجه دولت ایالات متحده را مجبور می‌کند تا برای تأمین هزینه‌های خود بدهی بیشتری صادر کند، که به این معنی است که سرمایه‌گذاران اوراق قرضه نگران هستند که چاپ بیشتر پول به تورم افزوده و موجب کاهش ارزش دلار شود.
در نتیجه، آنها خواهان جبران بیشتر از طریق بازدهی بالاتر هستند، که از نظر نظری یک مانع برای قیمت‌های طلا به‌شمار می‌رود.
طبق گزارش‌های خبری گسترده، در این هفته افزایش تقاضا برای طلا فیزیکی از سوی سرمایه‌گذاران آمریکایی باعث شده است که بانک مرکزی انگلیس در لندن برای انجام سفارشات تحویل با مشکلاتی مواجه شود و زمان انتظار به چهار هفته افزایش یابد.
✔️ خبر مرتبط: کدام بانک های مرکزی بیشترین خرید طلا از ابتدای سال تا به امروز را داشتند؟
آقای شرود گفت: «بسیاری از دولت‌ها از پاندمی به‌عنوان بهانه‌ای برای ایجاد کسری‌های بزرگتر بودجه استفاده کردند.»
او افزود: «بنابراین اگرچه ایالات متحده از پایان سال 2021 اشتغال کامل داشته است، اما همچنان سیاست‌های مالی از نوع رکود را اجرا می‌کند.»
آقای شرود افزود که «نفوذ مالی به‌نظر دائمی» در ایالات متحده اکنون باعث شده است که معیاری به نام «حق بیمه مدت‌زمان» به بالاترین سطح خود از سال 2011 برسد. (حق بیمه مدت‌زمان (Term Premium) به تفاوت بین نرخ بازده بلندمدت اوراق قرضه و نرخ بازده کوتاه‌مدت اشاره دارد. این شاخص معمولاً به‌عنوان پاداش یا جبران ریسک برای نگهداری اوراق قرضه بلندمدت در مقایسه با اوراق قرضه کوتاه‌مدت در نظر گرفته می‌شود.)
خلاصه اینکه، حق بیمه مدت‌زمان - به‌عنوان معیاری برای ریسک نرخ بهره - زمانی افزایش می‌یابد که سرمایه‌گذاران اوراق قرضه نسبت به جهت‌گیری‌های آینده نرخ بهره و سیاست‌های مالی بیشتر دچار عدم اطمینان شوند، به‌طوری که سیاست‌های نامشخص رئیس‌جمهور جدید ایالات متحده، دونالد ترامپ، سرمایه‌گذاران را تشویق کرده است تا ریسک‌های خود را پوشش دهند.
آقای شرود گفت: «و این موضوع باعث افزایش بازده اوراق قرضه شده است و طلا از آن پیشی گرفته که نشان می‌دهد اکنون برخی از سرمایه‌گذاران جهانی از طلا به‌عنوان ابزاری برای تنوع‌بخشی در مقابل دلار آمریکا استفاده میکنند.»
آقای شرود گفت: «سیاست تجاری ترامپ نامشخص است، اما به‌طور واضح تورم‌زا است، بنابراین شما وضعیتی دارید که سرمایه‌گذاران نمی‌توانند هیچ اطمینانی درباره جایگاه تورم داشته باشند، زیرا هیچ‌کس از سیاست تجاری ترامپ مطلع نیست.»
آقای شرود افزود: «بازار سهام ایالات متحده نیز از نظر ارزش‌گذاری‌های پیشرو 12 ماهه نسبت به 20 سال گذشته در صدک 98 قرار دارد.
او گفت: «بنابراین، این بسیار گران است و سرمایه‌گذاران بزرگ ممکن است اوراق قرضه دولتی را به‌عنوان محرک احتمالی ریسک ببینند، نه ابزاری برای متنوع سازی، اگر بازده اوراق قرضه دولتی ایالات متحده همچنان افزایش یابد.»
آقای شرود هشدار می‌دهد که روند رکوردشکن طلا به این معنا است که عوامل دیگری غیر از افزایش تقاضا برای آن به‌عنوان یک کلاس دارایی ممکن است هنوز با هم ترکیب شوند و باعث کاهش قیمت آن در سال 2025 شوند.
او گفت: «بزرگترین چالش امسال بازده اوراق قرضه است. سناریوی پایه من این است که فدرال رزرو امسال سیاست کاهش نرخ‌ها را تمام کرده است و اگر نه، تنها یک کاهش دیگر در پیش دارند.»
او افزود: «فدرال رزرو همان مشکل هر بانک مرکزی دیگر را با تورم دارد، چرا که تنها راهی که می‌توانند به تورم 2 درصدی برسند، این است که اقتصادهای خود را خرد کنند.»
آخرین عامل غیرمنتظره، دلار قوی ایالات متحده است. این دلار نزدیک به یک رکورد بالاست، همانطور که توسط شاخص دلار (DXY) اندازه‌گیری می‌شود که ارزش آن را در مقایسه با سبدی از شش ارز اصلی مقایسه می‌کند.
طبق کتاب‌های اقتصادی، معکوس شدن قدرت دلار آمریکا باید قیمت طلا و سایر کامودیتی‌ها را افزایش دهد، چرا که خرید آنها برای سرمایه‌گذاران خارجی به ارزهای پایه ارزان‌تر خواهد شد.
دکتر الیور پیشنهاد کرد که برخی از سرمایه‌گذاران ممکن است بخواهند مقداری در طلا سرمایه‌گذاری کنند تا سبد سرمایه‌گذاری خود را متنوع سازی کنند. او گفت: «من مقدار زیادی طلا نگه نمی‌دارم، اما در چارچوب معقول، ارزش فکر کردن به آن را دارد.»
بیشتر بخوانید:
به گفته دانیل غالی، استراتژیست ارشد کامودیتی در TD Securities، افزایش قیمت طلا در هفته گذشته به دلیل بازگشت «خریدار مرموز» در آسیا بود و این تحرکات توسط معامله‌گران الگوریتمی که به نیروی غالب در بازارهای کامودیتی‌ها تبدیل شده‌اند، تقویت شد.
در مصاحبه‌ای که در 27 ژانویه انجام شد، غالی گفت که طلا در ابتدای امسال وضعیت منحصر به فردی داشت، اما حالا اوضاع دوباره تغییر کرده است.
او گفت: «ما وارد انتخابات آمریکا شدیم با یک وضعیت کاملاً متفاوت برای جریان‌های بازار طلا.» او ادامه داد: «در آن زمان، صندوق‌های کلان و معامله‌گران اختیاری بودند که علائمی از وضعیت‌های افراطی خود نشان می‌دادند – منظور ما از افراطی بودن، بالاترین سطوح از زمان رفراندوم برگزیت یا روایت QE مخفی در سال 2019، یا حتی بیشتر از آن زمان بحران ویروس کرونا است – بنابراین واقعاً علائم زیادی از شادمانی در میان این گروه از سرمایه‌گذاران طلا وجود داشت.»
غالی گفت: «اما کاهش قیمت در بازارهای فلزات گرانبها در هفته‌های پس از انتخابات آمریکا، این جامعه را مجبور کرد که بخش زیادی از موقعیت‌های افراطی خود را تصفیه کنند.»
او گفت: «واقعاً چیزی که اکنون با آن روبرو هستیم، وضعیتی است که در آن تضعیف ادامه‌دار دلار آمریکا و نرخ‌های بهره آمریکا باعث خواهد شد این گروه به خرید ادامه دهند.» او اضافه کرد: «اما از طرف دیگر، سناریوی معکوس، جایی که دلار آمریکا به رشد خود ادامه دهد، به سطوحی رسیده که برای تحریک آنچه که ما از آن به عنوان بازگشت 'خریدار مرموز' یاد کرده‌ایم، کافی است. این جامعه خریداران از آسیا که واقعاً یکی از دلایل اصلی عملکرد خوب قیمت طلا در سال گذشته بودند.»
غالی توضیح داد که «خریدار مرموز» در بازارهای طلا نه یک فرد یا نهاد واحد، بلکه یک گروه کوچک و تاثیرگذار از خریداران با منابع مالی بالا است که به ضعف ارزهای آسیایی واکنش نشان می‌دهند.
او گفت: «وقتی از خریدار مرموز صحبت می‌کنیم، واقعاً منظور ما یک گروه از چندین خریدار مختلف است.» او ادامه داد: «این موضوع می‌تواند در افزایش فعالیت خرید خرده‌فروشی طلا در سال گذشته از چین نمایان شود. همچنین می‌تواند در خریدهای طلا توسط موسسات آسیایی که در طول سال گذشته بسیار قابل توجه بود، منعکس شود، و در نهایت آنچه که فکر می‌کنیم بازگشت فعالیت خرید بانک‌های مرکزی به طور گسترده‌تر به دلیل فشارهای ناشی از تضعیف ارزهای آسیایی است.»
✔️ خبر مرتبط: پالادیوم، نقره و طلا: روند های جدید بازار فلزات گران بها در سال 2025
سپس از غالی در مورد «الگوریتم‌ها» یا پلتفرم‌های معامله‌گری الگوریتمی سوال شد، که او هفته گذشته پیشنهاد داده بود احتمالاً بخش زیادی از افزایش قیمت طلا در هفته گذشته توسط این پلتفرم‌ها هدایت شده است.
او گفت: «آنچه جالب است و بسیاری از مردم از آن آگاه نیستند این است که در بازارهای کامودیتی امروز و از جمله در بازار طلا، الگوریتم‌های پیروی از روند اکنون به گروه غالب و سفته باز در بازارهای کامودیتی تبدیل شده‌اند.» او افزود: «آخرین بازار نزولی در کامودیتی‌ها تقریباً یک رویداد در حد انقراض برای صندوق‌های سنتی کامودیتی بود و معامله‌گران الگوریتمی واقعاً کسانی بودند که از آن بهره بردند و به نیروی غالب تبدیل شدند. در طول هفته گذشته، ما فکر می‌کنیم مشاوران تجارت کامودیتی (CTA)، که یکی از اصطلاحات برای اشاره به این الگوریتم‌های پیروی از روند است، سهم قابل توجهی در افزایش‌های اخیر داشتند.»
او افزود: «اما راستی، در این جلسه خاص، قیمت‌های طلا تحت فشار هستند و بخشی از این داستان مربوط به کاهش اهرم در صندوق‌های کمی (Quantitative fund) به دلیل فضای ریسک‌گریز در بازارها است، که همین امر موجب تحریک فعالیت فروش CTA (مشاوران تجارت کامودیتی) شد.» او ادامه داد: «بنابراین باید بسیار چابک باشید در مورد اینکه این جریان‌های الگوریتمی چگونه پیش خواهند رفت. اما در طول هفته گذشته، این یک عامل تاثیرگذار بود و ما فکر می‌کنیم که این به ادامه فعالیت خرید در بازار طلا کمک خواهد کرد.»
غالی گفت که این گروه از معامله‌گران الگوریتمی پس از بحران مالی جهانی 2008-2007 به نیروی غالب در بازارهای کامودیتی تبدیل شدند.
او گفت: «عمق بحران پاندمی ویروس کرونا پایان بازار نزولی قبلی کامودیتی‌ها بود و واقعاً آغاز بازار صعودی جدید برای کامودیتی‌ها.» او افزود: «صندوق‌های سنتی کامودیتی‌ها از آن بازار نزولی به شدت آسیب دیدند و نتیجه‌گیری این است که یکی از کسانی که از این وضعیت بهره برد، CTAs بودند که به گروه غالب سفته بازی در بازارهای کامودیتی تبدیل شدند. در اینجا برخی نکات دقیق وجود دارد، اما به طور کلی، حرکت روند یا پیروی از روند، موتور اصلی بازده در این جامعه است، بنابراین منظور ما انواع صندوق‌هایی است که به حرکت‌های قیمتی اخیر نگاه میکنند و از آنجا حرکت‌های قیمتی آینده را استنباط میکنند.»
از غالی همچنین در مورد مسیر نرخ بهره فدرال رزرو و اینکه آیا انتظار برای کاهش‌های کمتر و کم‌عمق‌تر نرخ بهره به معنی چشم‌انداز بدتر برای قیمت طلا خواهد بود یا خیر، سوال شد.
او گفت: «به طور معمول اینطور است.» او ادامه داد: «همبستگی سنتی این است که دلار قوی آمریکا برای طلا بد است و نرخ‌های بالای بهره در آمریکا برای طلا بد است. اما شدت تقویت دلار آمریکا به دلیل تغییر رویکرد فدرال رزرو به اندازه‌ای است که بازارهای ارزی آسیایی به میزان کافی تضعیف شده‌اند تا فعالیت خرید مرموز بازگردد. بیشتر قدرت بازارهای فیزیکی آسیایی در سال گذشته واقعاً نتیجه پوشش‌های ریسک تضعیف ارز بود، که ما فکر می‌کنیم در اوایل امسال نشانه‌هایی از بازگشت آنها شروع به نمایان شدن کرده است.»
✔️ خبر مرتبط: جنگ سیاسی و اقتصادی ترامپ با فدرال رزرو: واکنش طلا چه خواهد بود؟
غالی یکی از نخستین کارشناسان بازار بود که در ماههای اخیر تغییرات بازار فلزات گرانبها را شناسایی کرد. او در اواخر نوامبر هشدار داد که موقعیت‌های بزرگ خرید طلا در حال کاهش هستند.
غالی هشدار داد: «ما اکنون انتظار داریم که خرید به زودی به اوج خود برسد.» او افزود: «از منظر کلان، مسیر تخفیف‌یافته فدرال رزرو دیگر احتمالاً منجر به یک رویکرد سیاستی "بیش از حد انبساطی" نخواهد شد، که نشان می‌دهد علاقه صندوق‌های کلان احتمالاً به سطوح افراطی بازنخواهد گشت.»
غالی اشاره کرد: «حرکت قیمت بالاخره به اندازه کافی قوی بوده است تا CTAs را مجبور کند که دوباره به اندازه موقعیت 'بیشترین خرید' مؤثر بازگردند، که نشان می‌دهد هر سیگنال روندی در رادار ما هم‌اکنون به سمت خرید است، که به نوبه خود فعالیت خرید الگوریتمی بعدی را محدود خواهد کرد.» او افزود: «و تجارت "هیچ گزینه دیگری وجود ندارد" هنوز در چین معکوس می‌شود، که نشان می‌دهد تقاضای آسیایی نخواهد توانست وضعیت را نجات دهد.»
او گفت: «وضعیت جریان‌ها در نقره به طور قابل توجهی بهتر است.»
سپس در 7 ژانویه، غالی به سرمایه‌گذاران هشدار داد که یک وضعیت بی‌سابقه در حال شکل‌گیری در بازار نقره است.
او گفت: «مشاهده این موضوع در قیمت‌های ثابت دشوار است، اما در ماه گذشته اختلال بزرگی در بازار فلزات گرانبها رخ داده است که تهدید تعرفه‌های جهانی بر روی فلزات باعث شده است معامله‌گران در سراسر جهان فلزات را از لندن و سایر مراکز جهانی به ایالات متحده بیاورند، تنها برای پوشش ریسک این که تعرفه‌ها ممکن است بر فلزات گرانبها اعمال شوند.» او ادامه داد: «از نظر تاریخی اینطور نبوده است – فلزات گرانبها عملاً به عنوان پول در نظر گرفته می‌شده‌اند – اما اگر آنها مشمول تعرفه‌ها شوند، در این صورت معامله‌گرانی که موقعیت‌های فروش در برابر فلزاتی که در جای دیگری از جهان نگه می‌دارند دارند، با زیان‌های قابل توجهی روبرو خواهند شد.»
او گفت: «برای پوشش دادن این ریسک، آنها فلزات را به ایالات متحده می‌آورند.»
قیمت‌های طلا امروز سه‌شنبه با قوت تازه‌ای در حال افزایش هستند، به طوری که طلا در بازار نقدی به طور پیوسته در حال رشد است و به محض ورود جلسه آمریکای شمالی به نقطه میانه، در نزدیکی بالاترین سطح جلسه معامله می‌شود.
بیشتر بخوانید:
قیمت فلزات گرانبها ممکن است در سال 2025 نیز سال برجسته دیگری را تجربه کنند. طبق نتایج نظرسنجی سالانه پیش‌بینی فلزات گرانبهای انجمن بازار شمش لندن (LBMA) برای سال 2025، انتظار می‌رود قیمت طلا به حداکثر 3290 دلار در هر اونس برسد و قیمت نقره از 43.50 دلار فراتر رود، در حالی که چشم‌انداز فلزات گروه پلاتین (PGM) محدودتر به نظر می‌رسد.
در این گزارش آمده است: «پیش‌بینی امسال نشان‌دهنده ارائه پیش‌بینی‌های خوش‌بینانه توسط تحلیلگران است که به طور کلی انتظار دارند قیمت طلا عملکرد بهتری نسبت به سال 2024 داشته باشد، با میانگین قیمتی 2736.69 دلار - 14.7% بالاتر از میانگین قیمت سال 2024 (2386.20 دلار) و تنها 51 دلار کمتر از رکورد قیمت طلای سال 2024 (2788.54 دلار – که در 30 اکتبر بود).
همچنین گزارش افزود: «دامنه گسترده پیش‌بینی‌ها نشان می‌دهد که تحلیلگران انتظار نوسانات قیمتی قابل‌توجهی دارند. علاوه بر این، هیچ تحلیلی میانگین قیمت بالاتر از 3000 دلار را پیش‌بینی نکرده است، اما 20 تحلیلگر حداکثر قیمت 3000 دلار یا بالاتر را پیش‌بینی کرده‌اند.»
پیش‌بینی‌های نظرسنجی امسال انجمن بازار شمش لندن توسط تحلیلگران شرکت‌کننده پیش از پایان معاملات در تاریخ 13 ژانویه 2025 ارائه شد. این موضوع به 30 تحلیلگر فرصت داد تا هشت روز از معاملات را مشاهده کنند و سپس پیش‌بینی‌های خود را به اشتراک بگذارند.
انجمن بازار شمش لندن اعلام کرد: «پیش‌بینی می‌شود طلا امسال در بازه قیمتی 2250 دلار (کمترین قیمت) تا 3290 دلار (بالاترین قیمت) معامله شود.»
این سازمان افزود: «این بازه معاملاتی 1040 دلاری به طور قابل توجهی بزرگتر از بازه پیش‌بینی شده برای سال 2024 که حدود 624 دلار بود، است و نشان می‌دهد انتظار می‌رود امسال نوسانات قیمتی بیشتری رخ دهد.
خوش‌بینانه‌ترین پیش‌بینی توسط کیسوکه (بیل) اوکوی از شرکت سومیتومو (Sumitomo) ارائه شده است، که میانگین قیمت طلا در سال 2025 را 2925 دلار در هر اونس پیش‌بینی کرده است. بدبینانه‌ترین پیش‌بینی متعلق به رابین بهار از شرکت مشاوره Robin Bhar Metals Consulting است که میانگین قیمت 2500 دلار را برای این سال پیش‌بینی کرده است.
در مورد چشم‌انداز نقره، تحلیلگران شرکت‌کننده انتظار دارند که این فلز خاکستری بار دیگر در سال جاری مسیر طلا را دنبال کند. میانگین قیمت پیش‌بینی‌شده برای نقره 32.86 دلار است که 16% بالاتر از میانگین قیمت سال 2024 (28.27 دلار) می‌باشد.
انجمن بازار شمش لندن اعلام کرد: «این دیدگاه خوش‌بینانه با انتظارات ناشی از تداوم تقاضای قوی صنعتی و سرمایه‌گذاری و عادت نقره به پیروی از مسیر مشابه طلا، که تحلیلگران برای آن امسال امیدهای زیادی دارند، تقویت می‌شود. علاوه بر این، نگرانی‌ها درباره عدم تعادل فزاینده در عرضه و تقاضا و همچنین سیاست‌های پولی تسهیلی توسط بانک‌های مرکزی همگی نشان‌دهنده تداوم افزایش علاقه سرمایه‌گذاران هستند.»
آنها افزودند: «با انتظارات قیمتی بین 2400 دلار (کمترین قیمت) و 43.50 دلار (بیشترین قیمت) – با بازه‌ای برابر با 19.50 دلار – انتظار می‌رود که بازه معاملاتی پرنوسانی در پیش باشد. در واقع، بیشترین قیمت پیش‌بینی‌شده برای سال 2025 به مبلغ 43.50 دلار توسط دباجیت سها (گروه بورس اوراق بهادار لندن) 26% بالاتر از بیشترین قیمت واقعی نقره در سال 2024 به مبلغ 34.51 دلار (23 اکتبر) است.»
خوش‌بینانه‌ترین پیش‌بینی برای میانگین قیمت نقره در کل سال توسط نیکی شیلز از شرکت MKS PAMP SA ارائه شده است که قیمت نقره را به طور متوسط 36.50 دلار در هر اونس برای امسال پیش‌بینی کرده است.
شیلز در تحلیل خود گفت: «نقره در سال 2025 عملکرد بهتری نسبت به تمام فلزات گرانبها، به دلیل کاهش هماهنگ نرخ بهره توسط بانک‌های مرکزی، شرایط حمایتی‌تر اقتصاد کلان در چین و ایالات متحده، تقاضای همچنان قوی در بخش انرژی خورشیدی، و در نهایت مسیر کاهشی دلار آمریکا، خواهد داشت»
در طرف دیگر طیف، نیکولاس فراپل از ABC Refinery بدبینانه‌ترین پیش‌بینی برای قیمت نقره را ارائه داد و میانگین قیمت آن را 28.25 دلار پیش‌بینی کرد.
در مورد پلاتین، LBMA اعلام کرد که پیش‌بینی‌ها «انتظارات پایین را نشان می‌دهند، با میانگین قیمتی که تحلیلگران برای آن پیش‌بینی کرده‌اند 1021.64 دلار است – که تنها 65 دلار بیشتر از میانگین قیمت واقعی برای سال 2024 است، که نشان‌دهنده احساسات مشابه بدبینانه‌ای است که برای پیش‌بینی سال 2024 وجود دارد.»
✔️ خبر مرتبط: رویترز: طلا در سال جاری افزایش خواهد یافت
آنها افزودند: «پیش‌بینی‌های ضعیف برای پلاتین بازتاب‌دهنده این انتظار است که بازار پلاتین به دلیل پیش‌بینی رشد سریع‌تر عرضه نسبت به تقاضا، ضعیف‌تر خواهد شد. و با توجه به اینکه چند کاربرد صنعتی جدید مهم در افق نیست و علاقه سرمایه‌گذاران همچنان متوسط باقی مانده است، افزایش قیمت‌ها چالش‌برانگیز خواهد بود.»
در همین حال، پیش‌بینی می‌شود که بازه معاملاتی کل قیمت‌های پلاتین 550 دلار باشد، که کمتر از بازه معاملاتی واقعی 872 دلار در سال 2024 است.
خوش‌بینانه‌ترین پیش‌بینی‌ها برای پلاتین متعلق به جولیا دو از ICBC Standard Bank و جونی تِوِس از UBS بودند، که هر دو پیش‌بینی کردند قیمت میانگین پلاتین در سال 2025 به 1100 دلار در هر اونس خواهد رسید.
بدبینانه‌ترین پیش‌بینی برای قیمت پلاتین متعلق به کیاران تامپکینز از Capital Economics است که پیش‌بینی می‌کند میانگین قیمت پلاتین به 920 دلار برسد.
کیاران تامپکینز در تحلیل خود گفت: «رونق خودروهای برقی (EV) تأثیر منفی بر تقاضا برای پلاتین خواهد داشت. درست است که پذیرش خودروهای برقی در غرب در حال کند شدن است و استفاده بیشتر از خودروهای هیبریدی از پلاتین حمایت خواهد کرد. اما فروش خودروهای برقی در چین افزایش یافته است و در هر صورت، حتی فروش خودروهای غیر برقی نیز احتمالاً در پی ماندن نرخ بهره بالا برای مدت طولانی، چندان تقویت نخواهد شد و این امر هر گونه افزایشی در تقاضای پلاتین را محدود می‌کند.»
LBMA اعلام کرد که برای قیمت پالادیوم داستان مشابهی وجود دارد. «تحلیلگران نگرانی‌هایی درباره مازاد عرضه و رشد ضعیف تقاضا برای پالادیوم دارند، با پیش‌بینی میانگین قیمت 991 دلار – که به‌سختی بالاتر از میانگین واقعی سال 2024 به مبلغ 983 دلار است، که خود کاهش بزرگی از میانگین قیمت سال 2023 به مبلغ 1337.39 دلار بود.»
✔️ خبر مرتبط: نقره در سال 2025: پیش‌بینی افزایش قیمت به 40 دلار!
آنها افزودند: «پیش‌بینی‌های تحلیلگران برای سال 2025 نشان می‌دهند که قیمت‌های پالادیوم احتمالاً با نگرانی‌های مربوط به مازاد عرضه و تقاضای ضعیف روبه‌رو خواهند شد. با این حال، برخی از تحلیلگران سوال میکنند که آیا بازار پالادیوم به طور کلی متوازن است، با توجه به اینکه تقاضا برای پالادیوم در حال کاهش است، تولید معادن آرام‌تر شده است – و اینکه آیا اخبار منفی قبلاً در قیمت فعلی وارد شده است یا نه.»
جونی تِوِس از UBS همچنین خوش‌بینانه‌ترین پیش‌بینی برای پالادیوم را داشت و پیش‌بینی کرد که میانگین قیمت پالادیوم در سال جاری به 1090 دلار در هر اونس برسد. تِوِس در تحلیل خود گفت: «قیمت‌های پالادیوم احتمالاً به تثبیت خود در یک بازه وسیع ادامه خواهند داد، با پتانسیل برای جهش‌های موقت. تقاضا باید در طول چند سال آینده تثبیت شود پیش از اینکه دوباره کاهش‌های ملایمی را از سر بگیرد.»
بدبینانه‌ترین پیش‌بینی برای پالادیوم، با میانگین قیمت 906 دلار در طول سال 2025، متعلق به رونا اوکانل از Stonex Financial Ltd. بود.
محرک‌های کلیدی 2025: فدرال رزرو، تقاضای حاکمیتی و ژئوپلیتیک
از تحلیلگران خواسته شد تا سه عامل اصلی تأثیرگذار بر قیمت طلا در سال 2025 را شناسایی کنند. سه عامل اصلی به شرح زیر شناسایی شدند: سیاست‌های فدرال رزرو ایالات متحده (28٪)، تقاضای بانک‌های مرکزی (21٪) و ریسک‌ها/عدم قطعیت‌های ژئوپولیتیکی (15%).
گزارش اشاره کرد: «همانطور که تحلیلگران شناسایی کردند، فعالیت‌های فدرال رزرو در سال 2025 ممکن است کلید آینده طلا باشد. اگر فدرال رزرو نرخ بهره را افزایش دهد، این می‌تواند فشار کاهشی بر قیمت‌های طلا وارد کند. از سوی دیگر، اگر نرخ‌ها کاهش یابد یا فدرال رزرو موضع نرم‌تری اتخاذ کند تا از رشد اقتصادی حمایت کند، این می‌تواند طلا را به عنوان یک سرمایه‌گذاری جایگزین جذاب‌تر کند و احتمالاً قیمت‌ها را به سمت بالا هدایت نماید.»
LBMA افزود: «اگر فدرال رزرو نگرانی‌هایی درباره افزایش تورم ابراز کند و اقداماتی برای مقابله با آن انجام دهد، قیمت طلا ممکن است افزایش یابد چرا که سرمایه‌گذاران به دنبال حفاظت در برابر کاهش ارزش ارز خواهند بود. اگر سیاست‌های فدرال رزرو به‌عنوان سیاست‌های بیش از حد نرم در نظر گرفته شوند و انتظارات تورمی افزایش یابد، طلا همچنین ممکن است بهره‌مند شود.»
شانتل شیون از Capitalight Research یکی از خوش‌بینانه‌ترین تحلیلگران در مورد طلا بود، با پیش‌بینی میانگین قیمت 2875 دلار در هر اونس که در میان تمام پاسخ‌دهندگان رتبه سوم را کسب کرد. شیون در تحلیل خود گفت: «بسیاری از عواملی که قیمت طلا را در سال 2025 به سمت بالا هدایت کردند، احتمالاً برای طلا در سال 2025 نیز مثبت خواهند بود.»
نیکی شیلز از MKS PAMP SA پیش‌بینی میانگین قیمت 2750 دلار را ارائه داد که کمی بالاتر از پیش‌بینی میانه 2732.50 دلار بود. شیلز در تحلیل خود نوشت: «قیمت طلا در بازه 3000 دلار یا بیشتر، یا 2500 دلار یا کمتر، بستگی به این دارد که فدرال رزرو پیشرو یا عقب‌تر از منحنی Trumpflation’ باشد.» (ترامفلِیشن (Trumpflation) ترکیبی از نام دونالد ترامپ و کلمه تورم (inflation) است که به طور غیررسمی برای اشاره به سیاست‌های اقتصادی و مالی دوران ریاست‌جمهوری ترامپ استفاده می‌شود. این اصطلاح معمولاً به سیاست‌های مالیاتی و تجاری دوران ترامپ، مانند کاهش مالیات‌ها و اعمال تعرفه‌های تجاری، اشاره دارد که ممکن است باعث افزایش تورم یا نوسانات اقتصادی شود.)
LBMA اشاره کرد: «پس از سیاست‌های فدرال رزرو، تقاضای بانک‌های مرکزی به عنوان دومین عامل مهم برای قیمت طلا در سال 2025 شناخته شد. خرید بانک‌های مرکزی تقاضا را به طور قابل توجهی افزایش می‌دهد، بر احساسات بازار تأثیر مثبت می‌گذارد و فعالیت‌های سفته‌بازی نیز قیمت‌ها را بیشتر به سمت بالا هدایت می‌کند.»
گرانت اسپوره از بلومبرگ گفت: «ریسک‌های ژئوپولیتیکی احتمالاً همچنان در سطح بالایی باقی خواهند ماند و بازگشت ترامپ به کاخ سفید بعید است که تأثیر آرام‌کننده‌ای داشته باشد، که ممکن است موجب شود بانک‌های مرکزی، به ویژه در بازارهای نوظهور، به سرعت به افزودن طلا به ذخایر خود ادامه دهند.» او پیش‌بینی کرد که میانگین قیمت طلا در سال 2025 به 2727 دلار در هر اونس خواهد رسید.
LBMA اشاره کرد که در زمان‌های بی‌ثباتی ژئوپولیتیکی، طلا ارزش بیشتری پیدا می‌کند. «از ابتدای فوریه 2024 – ماهی که در آن درگیری‌ها در اوکراین و خاورمیانه شدت گرفت – تا پایان مارس، قیمت طلا شاهد افزایش 8% بود – از 2045.85 دلار به 2214.35 دلار).
آنها افزودند: «علاوه بر این، در تحلیل گسترده‌تر، حداقل 33 بار به دونالد ترامپ رئیس‌جمهور ایالات متحده اشاره شده بود، که نگرانی‌هایی را در مورد بی‌ثباتی ژئوپولیتیکی، سیاست‌های تجاری و روابط مطرح می‌کرد و اینکه چگونه دوره ریاست‌جمهوری ترامپ ممکن است باعث شود طلا همچنان به عنوان دارایی امن خود را حفظ کند.»
بیشتر بخوانید:
انتظار می‌رود که فدرال رزرو در نشست سیاست پولی این هفته نرخ بهره را بدون تغییر نگه دارد. با این حال، تحلیلگران می‌گویند بازار طلا به جای توجه به سیاست‌های تهاجمی کوتاه‌مدت، بر اقدامات رئیس‌جمهور جدید ایالات متحده تمرکز کرده است.
صعود طلا پس از اظهارات رئیس‌جمهور ترامپ رخ داد، که از طریق ویدئو با رهبران تجاری جهانی و سیاستمداران در مجمع جهانی اقتصاد سالانه در داووس، سوئیس، صحبت کرد. او در سخنان خود از بانک‌های مرکزی جهان خواست تا نرخ بهره را کاهش دهند.
او گفت: «من خواستار کاهش فوری نرخ بهره خواهم شد. به همین ترتیب، نرخ بهره باید در سراسر جهان کاهش یابد.»
اقتصاددانان اشاره میکنند که اظهارات ترامپ با شرایط کنونی اقتصادی در تضاد است، چرا که یک اقتصاد نسبتاً قوی همچنان به تورم پایدار دامن می‌زند. در هفته‌های اخیر، فدرال رزرو به مصرف‌کنندگان درباره افزایش ریسک‌های صعودی تورم هشدار داده است، چرا که تلاش می‌کند چرخه سیاست‌های پولی تسهیلی کنونی را کوتاه‌تر کند.
پیش از نشست سیاست پولی این هفته، بازارها انتظار دارند که فدرال رزرو نرخ بهره را ثابت نگه دارد و تنها یک کاهش نرخ بهره برای امسال پیش‌بینی شده است.
نعیم اسلم، مدیر ارشد سرمایه‌گذاری در Zaye Capital Markets، گفت که انتظار ندارد موضع تهاجمی فدرال رزرو ادامه پیدا کند.
✔️ خبر مرتبط: سایه سنگین فدرال رزرو بر بازار طلا: آیا صعود ادامه‌دار خواهد بود؟
او گفت: «ترامپ به‌وضوح اعلام کرده است که می‌خواهد نرخ بهره کاهش یابد، که این می‌تواند به معنای تضاد میان ترامپ و فدرال رزرو باشد. این موضوع مورد توجه معامله‌گران است و احتمالاً قیمت طلا در سطح بالایی باقی خواهد ماند.»
اوله هانسن، رئیس استراتژی کامودیتی در بانک ساکسو، گفت که چشم‌انداز متضاد میان ترامپ و فدرال رزرو باعث ایجاد عدم اطمینان شده است و طلا به‌عنوان یک دارایی امن از این وضعیت بهره می‌برد.
هانسن اضافه کرد که با توجه به حرکت جدید صعودی در بازار طلا، قیمت 2800 دلار ممکن است تنها آغاز مسیر باشد.
"او گفت: تا زمانی که این عدم قطعیت ادامه داشته باشد، من هیچ ریسکی از گرم شدن بیش از حد نمی‌بینم و یک شکست احتمالا خریدهای انگیزه تازه را جذب خواهد کرد."
تحلیلگران همچنین اشاره میکنند که اظهارات ترامپ نشان‌دهنده شرایط ایده‌آل برای طلا است. او نه تنها خواستار کاهش نرخ بهره است، بلکه همچنین از کاهش مالیات‌ها حمایت کرده است که می‌تواند به رونق اقتصاد کمک کند و احتمالاً تورم را افزایش دهد.
در روزهای نخست ریاست‌جمهوری، ترامپ همچنین تعرفه‌های تجاری را ترویج کرده است، هرچند که اجرای آنها را به تعویق انداخته است. بسیاری از تحلیلگران بر این باورند که این موضوع به افزایش تورم بیشتر کمک خواهد کرد.
✔️ خبر مرتبط: تحلیل تکنیکال طلا: آیا سقف جدید قیمتی در پیش است؟
اسلم گفت: «ما فکر نمی‌کنیم که تورم به این راحتی از بین برود، به‌ویژه با این سیاست‌های حمایتی از رشد اقتصادی.»
اظهارات ترامپ در مورد سیاست پولی، همراه با تردیدهای او در خصوص تعرفه‌ها علیه چین، منجر به تضعیف قابل توجه دلار آمریکا شده است. شاخص دلار آمریکا (DXY) زیر سطح حمایتی اولیه 108 واحد سقوط کرده است. دلار آمریکا تقریباً 2% کاهش یافته و در حال حاضر در پایین‌ترین سطح پنج هفته اخیر خود با قیمت 107.46 در حال معامله است.
اگرچه طلا از تضعیف دلار آمریکا بهره می‌برد، تحلیلگران هشدار می‌دهند که نوسانات بازار همچنان بالا خواهد ماند چرا که جروم پاول به رهبری فدرال رزرو با رویکردی محتاطانه ادامه می‌دهد.
لوکمان اوتونگا، مدیر تحلیل بازار در FXTM، گفت که تهدید تورم احتمالاً فدرال رزرو را مجبور خواهد کرد تا برای مدتی موضع تهاجمی خود را حفظ کند.
او گفت: «ترس‌ها از افزایش تورم در مواجهه با تعرفه‌های تهاجمی می‌تواند باعث محدود شدن رشد قیمت طلا شود - به‌ویژه اگر این موضوع به کاهش آهسته‌تر نرخ بهره فدرال رزرو منجر شود. با نگاه به نمودارها، قیمت‌ها صعودی هستند و سطح روانی بعدی 2800 دلار است. در این هفته، تصمیم فدرال رزرو می‌تواند چشم‌انداز طلا را برای هفته‌های آینده شکل دهد.»
در عین حال، دلار آمریکا می‌تواند از تفاوت‌های نرخ بهره بهره‌مند شود. با این حال، نشست فدرال رزرو تنها رویداد مهم هفته آینده نیست. بانک مرکزی اروپا (ECB) نیز قرار است روز پنجشنبه تصمیم خود در مورد نرخ بهره را اعلام کند، و بازارها پیش‌بینی کاهش نرخ بهره را دارند.
تحلیلگران ارزی در TD Securities گفتند: «با توجه به اینکه داده‌ها عمدتاً مطابق با پیش‌بینی‌های دسامبر ECB یا ضعیف‌تر از آن آمده‌اند، این نشست باید منجر به کاهش ساده 25 نقطه پایه نرخ بهره شود. دینامیک‌های کوتاه‌مدت بازار منعطف بودن موقعیت‌ها و ارزیابی‌ها را نشان می‌دهند، که به نظر ما این امر سطوح مناسبی برای ورود مجدد به موقعیت‌های خرید دلار آمریکا فراهم خواهد کرد.»
بانک مرکزی کانادا نیز هفته آینده نشست خواهد داشت تا سیاست نرخ بهره خود را مورد بحث قرار دهد.
بیشتر بخوانید:
بازار طلا این هفته یکی از درخشان‌ترین و باثبات‌ترین نمایش‌های خود در ماههای اخیر را به ثبت رساند. گویی در حال هضم شوک‌ها و عدم قطعیت‌های روزافزونی بود که دولت تازه‌کار ایالات متحده به بازار تزریق می‌کرد.
قیمت طلای اسپات هفته را با اقتدار بالای مرز ۲۷۰۰ دلار به ازای هر اونس آغاز کرد، اما تا حوالی ۸ شب یکشنبه (به وقت شرق آمریکا) شاهد یک عقب‌نشینی جزئی برای آزمودن سطح مقاومت ۲۶۹۰ دلاری بود. این، اما کف هفتگی طلا لقب گرفت، چرا که فلز زرد دیگر حتی به محدوده ۲۶۰۰ دلاری نزدیک هم نشد.
معاملات روز دوشنبه نسبتاً آرام دنبال شد و بهای طلا در کانال محدودی بین ۲۷۰۴ تا ۲۷۱۲ دلار به ازای هر اونس نوسان کرد. این آرامش نسبی با مراسم تحلیف دونالد ترامپ و امضای فرمان‌های اجرایی جنجالی وی همزمان بود. البته تعطیلی رسمی در ایالات متحده نیز مزید بر علت شد و از التهابات احتمالی بازار کاست.
پس از آزمونی دوباره در سطح ۲۷۰۴ دلار، حوالی ساعت ۷:۴۵ عصر (به وقت شرق آمریکا)، طلا اولین جهش قابل توجه خود در هفته را تجربه کرد و تا ساعت ۹:۳۰ شب بیش از ۲۰ دلار افزایش یافت و تا ساعت ۲:۳۰ بامداد سه‌شنبه، قله‌ای نزدیک به ۲۷۳۲ دلار به ازای هر اونس را لمس کرد.
با باز شدن بازار آمریکای شمالی در روز سه‌شنبه، طلا تنها یک دلار با سقف هفتگی خود فاصله داشت و با ورود معامله‌گران آمریکایی، فلز زرد به سرعت تا ظهر به قله‌های جدیدی بالاتر از ۲۷۴۵ دلار به ازای هر اونس صعود کرد. پیش از نیمه‌شب، طلای نقدی مرز ۲۷۵۰ دلار را درنوردید و تا ساعت ۵:۱۵ صبح چهارشنبه، فلز زرد دو بار قله‌ای بالاتر از ۲۷۶۲ دلار را ثبت کرد، سطحی که به عنوان سقف هفتگی دو روز بعد نیز عمل کرد.
چهارشنبه و پنجشنبه، بازار فلزات گرانبها شاهد تثبیت قیمت‌ها در سقف‌های جدید بود، چرا که معامله‌گران در تلاش بودند تا پتانسیل طلا برای به چالش کشیدن رکوردهای تاریخی اواخر اکتبر را بسنجند. بدون هیچ نشانه‌ای از ضعف و با وجود دلایل کافی برای خرید طلا به عنوان پناهگاه امن، فلز زرد نهایتاً کمی پیش از ساعت ۹:۰۰ شب پنجشنبه، از سد ۲۷۶۲ دلار عبور کرد و تا ساعت ۱۰:۰۰ شب، با شتابی خیره‌کننده به ۲۷۷۵ دلار رسید.
سشن معاملاتی روز جمعه، محدوده ۲۷۷۲ دلاری را به عنوان کف کوتاه‌مدت و موثری برای فلز زرد تثبیت کرد. طلای نقدی در این روز، کمی پس از ساعت ۱۰:۱۵ صبح (به وقت شرق آمریکا) به قله ۲۷۸۶ دلار به ازای هر اونس رسید و سپس تا پایان سشن معاملاتی، به محدوده پایین ۲۷۷۰ دلار بازگشت.
جدیدترین نظرسنجی هفتگی طلای کیتکو نیوز نشان داد که کارشناسان صنعت طلا، بیش از هر زمان دیگری نسبت به این فلز زرد خوش‌بین هستند، در حالی که معامله‌گران خرد نیز بار دیگر اعتماد خود به توانایی طلا برای ثبت رکوردهای تاریخی جدید را بازیافته‌اند.
آدام باتن، رئیس استراتژی ارزی در Forexlive.com، موضعی خنثی برای هفته آینده اتخاذ کرده است. او می‌گوید: «من فکر می‌کنم تهدید تعرفه‌ها اغراق‌آمیز است و همین موضوع، تقاضا برای طلا به عنوان پناهگاه امن را در بازار حفظ می‌کند. تعطیلات سال نو قمری نیز باعث توقف موقت رالی فصلی طلا می‌شود.»
آدریان دی، رئیس شرکت مدیریت دارایی آدریان دی، نظری صعودی دارد و می‌گوید: «حتی با وجود اینکه سرمایه‌گذاران آمریکای شمالی همچنان به فروش ادامه می‌دهند، بدون شک مومنتوم بازار با طلا یار است. ما می‌توانیم شاهد رکوردهای تاریخی جدیدی برای طلا به دلار آمریکا باشیم، حتی با وجود اینکه قیمت طلا در حال حاضر در ارزهای خریداران اصلی، از چین تا ترکیه، رکوردهای پیشین را شکسته است.»
دارین نیوسام، تحلیلگر ارشد بازار در Barchart.com، با توجه به واکنش مداوم بازارهای جهانی به غیرقابل پیش‌بینی بودن رئیس‌جمهور جدید ایالات متحده، مانع چندانی بر سر راه ثبت رکوردهای جدید برای فلز زرد نمی‌بیند.
او می‌گوید: «در این مقطع می‌توانیم تحلیل‌های تکنیکال و فاندامنتال را کنار بگذاریم. طلا به عنوان پناهگاه امنی در برابر هرج و مرج مرتبط با دولت جدید ایالات متحده عمل می‌کند. هیچ‌کس نمی‌داند بیانیه یا اقدام بعدی چه خواهد بود.»
نیوسام می‌افزاید: «در مقطعی، بازارها درس ۴ تا ۸ سال پیش را دوباره خواهند آموخت و بیشتر چیزهایی که گفته می‌شود را نادیده خواهند گرفت. اما الگوریتم‌ها هنوز به آن نقطه نرسیده‌اند.»
ریچ چکان، رئیس و مدیر ارشد عملیات شرکت Asset Strategies International، معتقد است که طلا در کوتاه‌مدت با اصلاح قیمت روبرو خواهد شد. او می‌گوید: «درست است که روند بلندمدت طلا صعودی است، آن هم به لطف سوءمدیریت ارزهای فیات، اما فعلاً و برای هفته آینده، انتظار یک اصلاح قیمت را دارم. طلا امروز تا نزدیکی رکوردهای تاریخی خود پیش رفت، اما ابهامات پیرامون نشست آتی کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) می‌تواند بهانه‌ای برای تسویه سود سرمایه‌گذاران و عقب‌نشینی موقت قیمت باشد.
✔️ بیشتر بخوانید: آیا سرمایه گذاری در طلا هنوز هم سودآور است؟
نظرسنجی هفتگی طلای کیتکو نیوز، خوش‌بینی بی‌سابقه‌ای را در میان تحلیلگران نسبت به آینده فلز زرد نشان می‌دهد. در این نظرسنجی، ۱۰ تحلیلگر برجسته بازار طلا شرکت کردند که اکثریت قاطع آنها، یعنی ۸ نفر (معادل ۸۰ درصد)، پیش‌بینی کردند قیمت طلا در روزهای آتی روند صعودی را در پیش خواهد گرفت. در مقابل، تنها یک تحلیلگر (۱۰ درصد) نظری نزولی برای این فلز گرانبها داشت و یک نفر دیگر نیز ثبات نسبی قیمت‌ها در کوتاه‌مدت را پیش‌بینی کرد.
همسو با دیدگاه تحلیلگران، نظرسنجی آنلاین کیتکو از سرمایه‌گذاران خرد نیز حاکی از غلبه نگاه مثبت به بازار طلا بود، هرچند که میزان خوش‌بینی آنها به اندازه کارشناسان نبود. در این نظرسنجی، ۱۶۹ سرمایه‌گذار خرد شرکت کردند که از این میان، ۱۱۸ نفر (معادل ۷۰ درصد) افزایش قیمت طلا در هفته آینده را پیش‌بینی کردند. در مقابل، ۲۵ نفر (۱۵ درصد) انتظار کاهش بهای این فلز ارزشمند را داشتند و ۲۶ نفر (۱۵ درصد) نیز معتقد بودند طلا در کوتاه‌مدت نوسان قابل‌توجهی را تجربه نخواهد کرد.
هفته آینده، تقویم اقتصادی تحت‌الشعاع بانک‌های مرکزی جهان خواهد بود. بانک فدرال رزرو ایالات متحده و بانک مرکزی کانادا در روز چهارشنبه تصمیمات خود در مورد نرخ بهره را اعلام خواهند کرد و بانک مرکزی اروپا نیز در روز پنجشنبه به آنها خواهد پیوست.
علاوه بر نشست‌های بانک‌های مرکزی، بازارها به گزارش‌های اقتصادی مهمی نیز توجه خواهند داشت. روز دوشنبه، آمار فروش خانه‌های نوساز برای ماه دسامبر منتشر خواهد شد. روز سه‌شنبه، گزارش کالاهای بادوام و شاخص اطمینان مصرف‌کننده را شاهد خواهیم بود. روز پنجشنبه، تولید ناخالص داخلی (GDP) ایالات متحده در سه‌ماهه چهارم، آمار هفتگی مدعیان بیکاری و شاخص فروش خانه‌های در نوبت فروش منتشر خواهد شد. و در نهایت، در صبح روز جمعه، شاخص PCE ایالات متحده (شاخص ترجیحی فدرال رزرو برای سنجش تورم) به همراه گزارش درآمد و هزینه‌کرد شخصی منتشر می‌شود.
مارک چندلر، مدیر عامل شرکت Bannockburn Global Forex، می‌گوید: «من همچنان به صعود طلا خوش‌بین هستم. با توجه به اصلاح نزولی دلار، ثبت رکورد جدید برای طلا محتمل است. ملی‌گرایی اقتصادی ترامپ نیز ممکن است برخی بانک‌های مرکزی را به انباشت طلا تشویق کند.»
چندلر می‌افزاید: «هفته آینده، بانک مرکزی اروپا، بانک کانادا و احتمالاً بانک مرکزی سوئد نرخ‌های بهره را کاهش خواهند داد، در حالی که فدرال رزرو تغییری در سیاست‌های خود ایجاد نخواهد کرد. با این حال، بخش زیادی از اخبار مثبت در افزایش ۱۰ درصدی شاخص دلار از اواخر سپتامبر تاکنون، پیش‌خور شده است.»
مایکل مور، بنیانگذار Moor Analytics، می‌گوید: «من اینجا صعودی هستم. در تایم‌فریم بالاتر، ما همچنان در یک روند کلی صعودی از نوامبر ۲۰۱۵ قرار داریم و احتمالاً در مراحل پایانی آن هستیم. بخشی از این پیش‌بینی من، برآوردی بود که از قیمت ۲۱۴۸.۴ دلار داشتم و انتظار داشتم قیمت طلا حداقل به ۱۵۱ دلار و حداکثر به ۹۵۴ دلار برسد، که تاکنون ۶۵۳.۴ دلار از این پیش‌بینی محقق شده است. این پیش‌بینی دیگر متوقف نشده و همچنان پابرجاست.»
مایکل مور در ادامه با اشاره به تحلیل تکنیکال خود در بازه‌های زمانی کوتاه‌مدت می‌گوید: «معاملات طلا در سطحی بالاتر از ۲۷۰۴ دلار، قدرتی معادل ۹۰.۷ دلار به این فلز گرانبها بخشیده است. همچنین، عبور قیمت از مرز ۲۷۲۴ دلار، پتانسیل صعودی حداقل ۵۵ دلاری و حداکثر ۲۳۵ دلاری (یا بیشتر) را نشان می‌دهد که تاکنون ۷۰.۱ دلار از این پیش‌بینی صعودی محقق شده است.»
با وجود این چشم‌انداز صعودی، مور هشدار می‌دهد: «به نظر می‌رسد که ما در آخرین گام از حرکت صعودی اخیر باشیم، حرکتی که از قیمت ۲۵۹۶ دلار آغاز شده بود. احتمال دارد در سطوح قیمتی ۲۸۱۰ دلار و بالاتر، شاهد خستگی روند صعودی و توقف آن باشیم. اگر قیمت به زیر سطح ۲۷۸۵ دلار نفوذ کند، می‌توان آن را هشداری جدی برای فشار فروش قابل‌توجه در نظر گرفت. برای درک بهتر قدرت این فشار فروش، می‌توان گفت که یک نفوذ قابل‌توجه در روز جاری، معادل ۹.۸ دلار خواهد بود.»
جیم وایکوف، تحلیلگر ارشد کیتکو، معتقد است که قیمت طلا می‌تواند در هفته آینده رکوردهای تاریخی جدیدی را ثبت کند. او می‌گوید: «نمودارها صعودی هستند و با انتظار بازار برای اقدامات سیاستی بالقوه مخرب از سوی دولت ترامپ، ریسک‌گریزی افزایش یافته است.»
در زمان نگارش این مطلب، قیمت لحظه‌ای طلا (Spot Gold) با ۰.۶۰ درصد افزایش در روز و ۲.۵۲ درصد افزایش در هفته، به ۲۷۷۱.۱۸ دلار به ازای هر اونس رسید.
تهدیدهای دولت جدید ایالات متحده برای اعمال تعرفه‌های وارداتی تا 25% همچنان بازارهای کامودیتی را دچار نوسان کرده است. در حالی که بسیاری از فعالان بازار بر کمبود احتمالی طلا و نقره فیزیکی تمرکز دارند، به گفته بارت ملک، رئیس جهانی استراتژی کامودیتی در TD Securities، تأثیر واقعی احتمالاً در این بخش احساس نخواهد شد.
در یک مصاحبه اخیر با شبکه BNN، از ملک خواسته شد تا درباره چشم‌انداز تعرفه‌های ترامپ اظهارنظر کند. او توانست در پاسخ‌های خود متعادل و دیپلماتیک باقی بماند و در عین حال بزرگی تأثیرات احتمالی را منتقل کند.
ملک گفت: «به نظر می‌رسد وضعیت نامشخص است، و فکر می‌کنم این ملایم‌ترین و محترمانه‌ترین چیزی است که می‌توانم بگویم. اخیراً ما شاهد یک به اصطلاح انفجار در قراردادهای تبادل فیزیکی بازارهای نقره و طلا بودیم، و این‌ها همه به دلیل نگرانی بازارها درباره تعرفه‌های احتمالی بود. در حال حاضر، ما با تعرفه‌های جهانی و همگانی روبرو نیستیم، هرچند ممکن است این هم اتفاق بیفتد، همانطور که چند روز پیش در دفتر بیضی اشاره شد. در حال حاضر، تمرکز به نظر می‌رسد روی کانادا و مکزیک باشد.»
او افزود: «اما این موضوع فقط مربوط به بازار فلزات نیست. بازار انرژی نیز درگیر است، که اهمیت بسیار بیشتری برای اقتصاد کلان نسبت به بازار فلزات به تنهایی دارد.»
در پاسخ به سؤالی درباره تأثیر تعرفه‌بندی بر زنجیره‌های تأمین ایالات متحده، به‌ویژه در مورد تولیدکنندگان فلزات کانادایی مانند شرکت Teck Resources که مقادیر قابل‌توجهی مس و روی به جنوب مرز ارسال می‌کند، ملک گفت که دولت ایالات متحده ممکن است در حال ایجاد مشکلی حل نشدنی برای صنعت خود باشد.
او گفت: "ما صادرکننده بزرگ روی هستیم. این ممکن است یکی از بزرگترین منابع صادرات فلزات ما به‌طور مستقیم باشد و قطعاً ایالات متحده مشتری بزرگی برای آن است. این چه معنایی دارد؟ در نهایت، جایگزین‌های زیادی وجود ندارند. شاید بتوانید آن را از کوره‌های ذوب چینی بدست آورید. در نهایت، این به معنای قیمت‌های بالاتر به‌طور کلی در داخل ایالات متحده و نوعی تقسیم‌بندی بازار، یک قیمت جهانی و یک قیمت ایالات متحده است."
✔️ خبر مرتبط: سولومون، مدیرعامل گلدمن ساکس: تعرفه‌ها باعث می‌شوند توافق‌های تجاری به مرور زمان تغییر کنند
ملک گفت که بخش انرژی هنوز از مجموعه فلزات مهم‌تر است، با این که کانادا تأمین‌کننده اصلی نفت برای ایالات متحده است و بسیاری از پالایشگاه‌ها در بخش شمالی ایالات متحده کاملاً به نفت کانادایی برای تأمین تقاضای محلی و منطقه‌ای وابسته هستند.
او گفت: "در نهایت، من فکر نمی‌کنم که نفت کانادا به راحتی قابل جایگزینی باشد، مهم نیست که برخی از سیاستمداران در جنوب مرز چه ادعایی کنند. واقعیت این است که ایالات متحده روزانه حدود 4.5 میلیون بشکه نفت خام از کانادا وارد می‌کند. بیشتر آن نفت خام سنگین است، که نه تنها بنزین تولید می‌کند، بلکه سوخت‌های سنگین‌تر و سایر محصولات جانبی تولید می‌کند که برای مصارف صنعتی و حمل‌ونقل کالاهای صنعتی و تجاری ضروری هستند."
ملک ادامه داد: "واقعیت این است که حتی اگر این پالایشگاه‌ها را بازسازی کنید، که به مقدار زیادی سرمایه و زمان نیاز دارد، آمریکا واقعاً نفت سنگین ندارد. این نفت باید یا از ونزوئلا وارد شود، و صنعت ونزوئلا دقیقاً در بهترین وضعیت نیست، یا باید نفت سنگین را از عربستان سعودی یا جای دیگری وارد کند."
او گفت: " این سوال مطرح می‌شود که چرا آمریکا باید کانادا را هدف قرار دهد وقتی که باید آن را با محصول خارجی از جای دیگری جایگزین کند؟ نفت خام شیرین کافی نیست و بسیاری از مسائل لجستیکی باید دوباره سازماندهی شوند، بنابراین این یک پدیده بلندمدت است که باید اتفاق بیفتد. در کوتاه‌مدت، چون برای نفت به اصطلاح کشش قیمتی تقاضا (Price elasticity of demand) وجود دارد، احتمالاً ایالات متحده بیشتر 25% افزایش قیمت را در واقعیت جذب خواهد کرد." ( کشش قیمتی تقاضا (Price elasticity of demand) درصد تغییرات مقدار تقاضا نسبت به تغییر قیمت است)
✔️ خبر مرتبط: تأثیر تعرفه‌های آمریکا بر نرخ USDCAD و چشم‌انداز آینده
وقتی از او پرسیدند که آیا فکر می‌کند تعرفه‌های ترامپ در نهایت بر صادرات نفت کانادا اعمال خواهد شد، ملک از پاسخ امتناع کرد، اما گفت که این برای اقتصاد ایالات متحده ضد‌مولد خواهد بود.
او گفت: "فکر می‌کنم وضع تعرفه بر نفت خام وارداتی در ایالات متحده عفلانی نخواهد بود، چرا که ایالات متحده هنوز مصرف بیشتری نسبت به تولید دارد، هرچند که تولید آن بیشتر از گذشته است."
سپس از ملک پرسیده شد که تعرفه‌های احتمالی چه تأثیری بر قیمت لیتیوم خواهند داشت، با توجه به اینکه این فلز صنعتی برای تأمین انرژی مورد نیاز در گذار به انرژی‌های سبز بسیار ضروری است.
او پاسخ داد: "در نهایت، هر بار که قیمت یک کالا در داخل افزایش یابد، تقاضا کمتر خواهد شد. چیزی مانند لیتیوم احتمالاً کشش بیشتری نسبت به نفت دارد، زیرا هنوز جایگزین‌های زیادی برای انرژی حاصل از نفت خام نداریم. در حالی که اگر از لیتیوم برای چیزهایی مانند خودروهای الکتریکی استفاده کنید، جایگزین‌های دیگری برای آن داریم، می‌توانیم به جای آن یک خودرو با موتور احتراق داخلی داشته باشم. بنابراین فکر می‌کنم این افزایش قیمت‌ها به طور کلی سودمند نخواهد بود."
از سوی دیگر، ملک بر این باور است که تعرفه‌ها تأثیر بسیار قابل توجهی بر قیمت فلزات گرانبها خواهند داشت، هرچند نه به روشی که بسیاری از کارشناسان بازار پیشنهاد کرده‌اند، بلکه بیشتر از نظر افزایش تقاضا برای فلزات پولی به منظور محافظت در برابر تورم سرسام‌آور.
او گفت: "اگر ما این تعرفه‌های گسترده را علیه کامودیتی‌ها و کالاهای ساخته‌شده مشاهده کنیم، در نهایت آنها را معادل یک شوک منفی عرضه می‌دانم. در واقعیت، قیمت‌های تجمعی تقریباً بلافاصله افزایش می‌یابند. برخی از این افزایش‌ها به طور کامل توسط مصرف‌کننده آمریکایی پرداخت می‌شود، برخی از اثرات این تعرفه‌ها به تولیدکنندگان منتقل می‌شود، اما به طور کلی، قیمت‌ها بالاتر می‌روند."
ملک تأکید کرد: "الان بستگی دارد بانک مرکزی چه کاری خواهد کرد؟ اگر فدرال رزرو به این شوک پاسخ دهد - در واقع نگران اثرات منفی آن بر اشتغال شود و فرض کنیم که نرخ بهره را در زمانی که تورم ناشی از این تعرفه‌ها وجود دارد، به شدت کاهش دهد - ممکن است پدیده‌ای شبیه به اوایل دهه 1980 یا اواخر دهه 1970 رخ دهد، جایی که شما یک شوک عرضه از تعرفه‌ها دارید و سپس سیاست پولی تسهیلی وجود خواهد داشت و سپس با مشکل تورم روبه‌رو می‌شوید، احتمالاً نه تنها در ایالات متحده، بلکه به طور جهانی."
وقتی از ملک پرسیده شد که آیا TD Securities تعرفه‌های ترامپ را بزرگترین تهدید پیش روی بازار جهانی کامودیتی در سال 2025 می‌بیند، او گفت که ممکن است اینطور باشد، اما تهدیدات بزرگ دیگری نیز از پیش وجود دارند.
او گفت: "باید ببینیم چه اتفاقی می‌افتد، [ترامپ] ظاهراً مشاوره خواهد داشت. تهدید بزرگ دیگر، البته، عملکرد نسبتاً ضعیف چین است، و قطعاً این داستان بزرگی بود که درست قبل از تعرفه‌ها و درست قبل از اینکه آقای ترامپ در انتخابات پیروز شود رخ داد – که فکر می‌کنم تا حد زیادی غیرمنتظره بود."
بیشتر بخوانید:
بازار طلا در حال تجربه بهترین شروع سال خود از سال 2023 است و در مسیر دستیابی به قوی‌ترین عملکرد ماهانه خود از سپتامبر تاکنون قرار دارد، چرا که قیمت‌ها محدوده بالایی خود را در نزدیکی 2750 دلار به ازای هر اونس آزمایش میکنند.
به گفته یکی از مدیران صندوق‌ها، شروع قدرتمند ژانویه می‌تواند نشان‌دهنده یک سال بزرگ دیگر برای این فلز گرانبها باشد، حتی پس از آنکه سال گذشته حدود 27% افزایش قیمت را تجربه کرد،
در گزارش چشم‌انداز 2025 خود، اریک استرند، بنیانگذار شرکت تخصصی فلزات گرانبها AuAg Funds، اعلام کرد که انتظار دارد قیمت طلا امسال از مرز 3000 دلار به ازای هر اونس فراتر رود.
او گفت: «ما پیش‌بینی می‌کنیم که طلا در طول سال از مرز 3000 دلار عبور کند و احتمالاً در پایان سال حتی به قیمت بالاتری برسد، با یک هدف واقع‌بینانه 3300 دلار.»
هدف صعودی استرند نشان‌دهنده یک افزایش 20 درصدی نسبت به سطح فعلی است.
استرند گفت که دولت جدید ترامپ می‌تواند آغازگر دوره‌ای جدید از محرک‌های دولتی و سیاست پولی تسهیلی‌تر باشد.
استرند در گزارش خود گفت: «هم دونالد ترامپ و هم ایلان ماسک امپراتوری‌های خود را بر اساس وام‌های متعدد بنا کرده‌اند، در حالی که با تمام قدرت به پیش می‌روند. احتمالاً این سناریو برای چهار سال آینده ادامه خواهد داشت؛ اجتناب از یک سقوط اقتصادی به هر قیمتی برای ایجاد یک رونق مثبت. بهایی که برای این روند پرداخت خواهد شد، تورم پولی است. یک رونق تورمی محیطی مالی ایجاد می‌کند که در آن قیمت کامودیتی‌ها، از جمله طلا، به طور قابل توجهی افزایش می‌یابد.»
✔️ خبر مرتبط: ترامپ و طلا: آیا پیشنهادات اقتصادی او باعث جهش قیمت طلا خواهد شد؟
در حالی که بدهی دولت ایالات متحده به سطوح بی‌سابقه‌ای افزایش یافته و در حال حاضر بیش از 36 تریلیون دلار است، استرند اشاره کرد که ایالات متحده تنها کشوری نیست که با این مشکل روبرو است. او تأکید کرد که دولت‌ها در سراسر جهان همچنان به هزینه‌های مبتنی بر کسری بودجه ادامه می‌دهند.
او گفت: «مقدار پول در سیستم در حال افزایش است بدون اینکه رشد واقعی زیادی ایجاد شود، که به طور طبیعی به این معناست که هر واحد پولی کم‌ارزش‌تر می‌شود.»
این اظهارات در حالی مطرح می‌شود که قیمت طلا همچنان در نزدیکی بالاترین رکوردهای خود در برابر ارزهای اصلی از جمله یورو، پوند بریتانیا، یوآن، دلار کانادا و دلار استرالیا در حال معامله است.
طلا به عنوان یک ارز امن و جذاب جهانی باقی می‌ماند، چرا که روند غیر جهانی شدن شتاب می‌گیرد و کشورهای مختلف از دلار آمریکا فاصله می‌گیرند و به تنوع منابع ارزی روی می‌آورند. (غیر جهانی شدن (De-globalization) به فرآیند کاهش یا عقب‌نشینی از ادغام و تعاملات جهانی اشاره دارد. این روند شامل کاهش تجارت آزاد، محدودیت در جریان سرمایه‌ها، کاهش وابستگی‌های اقتصادی و سیاسی میان کشورها، و افزایش سیاست‌های ملی‌گرایانه و محلی است.)
استرند گفت: «ما شروع روند غیر جهانی شدن را دیده‌ایم که به نظر می‌رسد شدت می‌گیرد، به ویژه اکنون که ایالات متحده در تلاش است شرایطی را تحمیل کند که به نفع خود باشد. سیاست‌های 'آمریکا در اولویت' و تعرفه‌های بالا ممکن است مزایایی برای ایالات متحده فراهم کنند، اما در عین حال اعتماد به کشوری که باید در زمینه اقتصادهای بازار آزاد با ارائه الگو رهبری کند، آسیب می‌زنند.» او افزود: «این پدیده جدید احتمالاً فشارهای تورمی را به وجود خواهد آورد و ممکن است موجب ایجاد موجی از کاهش ارزش ارزها در کشورهای دیگر برای جبران تعرفه‌ها شود.»
در حالی که طلا به نظر می‌رسد که در سال جدید درخشیده است، استرند همچنین توصیه می‌کند که سرمایه‌گذاران به بخش معادن که در حال فشار است، توجه بیشتری داشته باشند.
او اشاره کرد که شرکت‌های معدن‌کاری طلا نه تنها به طور تاریخی نسبت به قیمت طلا ارزش کمتری دارند، بلکه از نظر مالی نیز در وضعیت بهتری قرار دارند، چرا که آنها به بهبود ترازنامه‌های خود ادامه می‌دهند و هزینه‌های خود را کنترل میکنند.
استرند گفت: «با ادامه افزایش قیمت طلا، که درآمد را به دلار آمریکا تولید می‌کند، و تثبیت هزینه‌ها، شاهد بهبود قابل توجهی در حاشیه سود این شرکت‌ها هستیم. این تغییر درصدی می‌تواند باعث شود که این بخش یکی از برندگان بزرگ بازار سهام در سال 2025 باشد.»
بیشتر بخوانید:
سرمایه‌گذاری در کامودیتی‌ها باید در سال 2025 به‌عنوان یک پوشش ریسک در برابر تورم و عدم‌قطعیت اقتصادی همچنان عملکرد خوبی داشته باشد. به‌طور خاص، پیش‌بینی می‌شود که طلا و نقره بهتر از سایر بخش‌ها عمل کنند.
با وجود چشم‌انداز مثبت در پیش‌بینی سال 2025، اول هانسن، رئیس استراتژی کامودیتی در ساکسو بانک، به سرمایه‌گذاران توصیه کرد که هنگام ساخت یک سبد کامودیتی در پرتفوی‌های خود دقت کافی را داشته باشند. طلا و نقره پس از روند تاریخی خود در سال 2024، همچنان از جمله انتخاب‌های برتر او هستند.
هانسن گفت که پیش‌بینی می‌کند قیمت طلا امسال به 2900 دلار در هر اونس برسد، که نشان‌دهنده افزایشی 7 درصدی از سطوح فعلی است. با این حال، هانسن پتانسیل بیشتری را برای نقره می‌بیند و پیش‌بینی می‌کند که قیمت‌ها به 38 دلار در هر اونس برسد، که افزایش تقریبی 30 درصدی از سطوح فعلی خواهد بود. او افزود که چشم‌انداز او به سمت بالا متمایل است.
با نگاهی به طلا، هانسِن اشاره کرد که این فلز گرانبها تا سال 2025 همچنان به‌عنوان یک دارایی پناهگاه امن مهم باقی خواهد ماند.
او گفت: "تقاضا برای فلزات سرمایه‌گذاری به‌دلیل چشم‌انداز ژئوپولیتیکی روز به روز نااطمینان‌تر شده، جایی که تنش‌های جهانی و تغییرات اقتصادی باعث شده است تا سرمایه‌گذاران به‌دنبال دارایی‌های امن‌تر باشند، روندی که هیچ نشانه‌ای از کمرنگ شدن آن در آینده نزدیک دیده نمی‌شود. علاوه بر این، نگرانی‌ها درباره افزایش بدهی جهانی، به‌ویژه در ایالات متحده، سرمایه‌گذاران را بر آن داشته تا با روی آوردن به فلزات گرانبها، خود را در برابر ناپایداری اقتصادی محافظت کنند."
✔️ خبر مرتبط: چرا سرمایه گذاران باید به نقره به عنوان یک گزینه جذاب نگاه کنند؟
با این حال، او افزود که سرمایه‌گذاران باید صبور باشند چرا که فدرال رزرو در حال کاهش دوره سیاست‌های تسهیلی خود است. در حال حاضر، بازارها تنها یک کاهش نرخ بهره را برای امسال پیش‌بینی میکنند که تفاوت چشمگیری با انتظارات چند ماه پیش دارد. موضع هاوکیش بانک مرکزی ایالات متحده ممکن است از دلار آمریکا حمایت کند و این موضوع می‌تواند موجب نوساناتی در بازار فلزات گرانبها شود.
با وجود برخی چالش‌ها، هانسن نگرش مثبت‌تری به نقره دارد به‌دلیل نقش دوگانه آن به‌عنوان یک فلز پولی و صنعتی.
او گفت: "در سال 2024، افزایش تقاضای صنعتی کمک کرد تا کمبود فیزیکی در بازار نقره ایجاد شود. بخش‌هایی مانند الکترونیک و انرژی‌های تجدیدپذیر، به‌ویژه فناوری‌های فتوولتائیک (خورشیدی)، سهم زیادی در این افزایش داشتند. انتظار می‌رود که تقاضای صنعتی پایدار، نقره را در کسری عرضه به‌سمت سال 2025 نگه دارد، که احتمالاً با افزایش تقاضای 'کاغذی' از طریق صندوق‌های قابل معامله در بورس، این کسری عمیق‌تر شود." ("paper demand" به تقاضا برای دارایی‌های مالی که پشتوانه فیزیکی ندارند، اطلاق می‌شود. این تقاضا مربوط به ابزارهای مالی غیرفیزیکی مانند قراردادهای آتی، آپشن‌ها یا صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETFs) گفته می‌شود. این نوع تقاضا برخلاف خرید فیزیکی کالا، بیشتر به خرید و فروش اوراق بهادار مربوط می‌شود که به نوعی به کالاهای واقعی مانند طلا و نقره مرتبط است.)
با ادامه عملکرد بهتر نقره نسبت به طلا، هانسِن پیش‌بینی می‌کند که نسبت طلا به نقره از سطح فعلی 88 به حدود 75 کاهش یابد.
موضع مثبت هانسن نسبت به نقره با چشم‌انداز وسیع‌تر او در بازار کامودیتی‌ها هم‌راستا است. او پتانسیل بیشتری برای فلزات مرتبط با برقی‌سازی اقتصاد جهانی نسبت به فلزات مرتبط با ساخت‌وساز می‌بیند.
او گفت: "در میان فلزات صنعتی، ما دیدگاه بلندمدت مثبت خود را نسبت به فلزاتی که از انتقال انرژی پشتیبانی میکنند، به‌ویژه مس و آلومینیوم، حفظ می‌کنیم. این فلزات از سرمایه‌گذاری‌ها در شبکه برق و رشد سریع نصب‌های انرژی‌های تجدیدپذیر از خودروهای الکتریکی گرفته تا پنل‌های خورشیدی و توربین‌های بادی حمایت میکنند. از سوی دیگر، ما پتانسیل محدودی برای فلزات وابسته به تقاضای بخش ساخت‌وساز، مانند سنگ‌آهن و فولاد، می‌بینیم."
بیشتر بخوانید:
تورم سرسخت و افزایش بی‌ثباتی اقتصادی، در حالی که بدهی دولت همچنان در حال افزایش است، به بالا رفتن قیمت طلا و رسیدن آن به سطوح مقاومت مهم بالای 2700 دلار در هر اونس کمک می‌کند.
طلا نه تنها به نظر می‌رسد که اولین هفته کامل معاملات 2025 را با بالاترین قیمت یک ماهه به پایان می‌رساند، بلکه شتاب صعودی نیز در حال افزایش است، حتی در حالی که شاخص دلار آمریکا همچنان بالای 109 باقی مانده است. قیمت اسپات طلا آخرین بار در 2703 دلار برای هر اونس معامله شد که نسبت به هفته گذشته 0.51 درصد افزایش داشته است.
اگرچه طلا شاهد افزایش‌های قابل توجهی است، برخی از تحلیلگران اشاره میکنند که این فلز گرانبها هنوز باید تلاش کند تا از دوره تثبیت دو ماهه خود خارج شود. تحلیلگران همچنین یادآور می‌شوند که طلا ممکن است پس از مراسم تحلیف رئیس‌جمهور منتخب، دونالد ترامپ، با چالش‌هایی مواجه شود.
اظهارات تهاجمی ترامپ در مورد استفاده از تعرفه‌های تجاری برای حمایت از بخش تولید ایالات متحده همچنان به تقویت دلار آمریکا کمک می‌کند. با این حال، این اظهارات همچنین باعث افزایش نگرانی‌ها درباره تورم و احتمال آسیب دیدن رشد اقتصادی به دلیل جنگ تجاری جهانی می‌شود.
اول هانسِن، رئیس استراتژی کامودیتی در بانک ساکسو، گفت: «در کوتاه‌مدت، من سطح 2725 دلار را به‌عنوان مقاومت کلیدی می‌بینم و ممکن است برای شکستن آن با چالش‌هایی مواجه شویم تا زمانی که تصویری واضح‌تر از سیاست‌های ترامپ و تاثیر آنها بر دلار، بازدهی‌ها و باور جدید در مورد کاهش نرخ‌ها به دست آوریم». «من اخبار مربوط به تعرفه‌ها و هزینه‌ها را پیگیری خواهم کرد، چرا که این‌ها برای رشد اقتصادی و وضعیت بدهی‌های مالی اهمیت زیادی دارند.»
اگرچه دولت جدید ترامپ باعث نگرانی‌های ژئوپلیتیکی زیادی شده است، چرا که جهان منتظر است ببیند او در روزهای نخستین حضور خود در دفتر ریاست‌جمهوری چه سیاست‌هایی را پیش خواهد برد، جیمز استنلی، استراتژیست ارشد بازار در Forex.com، گفت که یک چیز وجود دارد که او می‌داند ترامپ انجام نخواهد داد و این برای طلا خوب خواهد بود.
✔️ خبر مرتبط: سرمایه‌گذاران طلا منتظر سخنرانی تحلیف ترامپ هستند
او گفت: «ترامپ قرار نیست هزینه‌ها را محدود کند. او قرار نیست بودجه را متعادل کند. او رئیس‌جمهوری نخواهد بود که سیاست‌های ریاضتی را دنبال کند». «طلا توجه بیشتری از سوی سرمایه‌گذاران جلب می‌کند چرا که آنها انتظار دارند که مقداری کاهش ارزش پول در ارزهای فیات و جهانی مشاهده کنند.»
استنلی افزود که این همچنین یکی از دلایلی است که چرا بیت‌کوین در هفته گذشته رشد قابل توجهی داشته و قیمت‌ها به طور ثابت بالای 105000 دلار برای هر توکن قرار گرفته است.
در حالی که استنلی در کوتاه‌مدت به طلا خوش‌بین است، او افزود که در سطوح فعلی قصد ندارد وارد خرید شود. او گفت که همچنان ترجیح می‌دهد در زمان کاهش قیمت‌ها خرید کند و منتظر بماند تا ببیند آیا سطح 2700 دلار به‌عنوان حمایت عمل خواهد کرد یا خیر.
اگرچه عملکرد طلا در برابر دلار آمریکا به خودی خود قابل توجه است، تحلیلگران اشاره میکنند که بازار ارز جهانی نشان‌دهنده قدرت گسترده طلا است. در هفته گذشته، طلا توانست به بالاترین رکوردهای تاریخی جدیدی در برابر ارزهای اصلی مانند یورو، پوند بریتانیا، یوان، دلار کانادا و دلار استرالیا برسد.
جسی کلمبو، تحلیلگر مستقل فلزات گرانبها و بنیانگذار گزارش BubbleBubble Report، گفت که افزایش قیمت طلا در برابر دیگر ارزها، پیش‌درآمدی برای آن است که سرمایه‌گذاران باید انتظار داشته باشند. او افزود که در کوتاه‌مدت، این فلز گرانبها پتانسیل افزایش به بالاترین قیمت‌های تاریخی بالاتر از 2800 دلار در هر اونس را دارد.
او اشاره کرد که سطح مقاومت قابل توجه طلا همچنان 3000 دلار در هر اونس باقی می‌ماند، چرا که بسیاری از تحلیلگران پیش‌بینی میکنند که این فلز گرانبها در نیمه دوم سال به این هدف برسد.
او گفت: «در دو ماه گذشته، طلا در حال استراحت بوده است، اما اکنون بازار انرژی زیادی برای آزاد کردن دارد.» و افزود: «من از پتانسیل طلا هیجان‌زده هستم.»
کلمبو گفت که تعجب‌آور نیست که طلا قبل از تحلیف ترامپ عملکرد خوبی دارد. او اشاره کرد که اگر رئیس‌جمهور بعدی ایالات متحده جنگ تجاری را با تعرفه‌های پیشنهادی خود آغاز کند، اقتصاد جهانی با مشکلاتی مواجه خواهد شد. او توضیح داد که مصرف‌کنندگان در سراسر جهان با قیمت‌های بالاتر و فعالیت اقتصادی ضعیف‌تر روبه‌رو خواهند شد و این باعث ایجاد محیطی از رکود تورمی خواهد شد که برای طلا مثبت است.
اگرچه سنتیمنت صعودی زیادی در بازار فلزات گرانبها وجود دارد، برخی از تحلیلگران اشاره میکنند که طلا در حال معامله در نقطه مقاومت مهمی است.
دیوید موریسون، تحلیلگر ارشد بازار در Trade Nation، گفت که آخرین باری که طلا در این سطح قرار داشت، قیمت‌ها در عرض چند روز 5 درصد کاهش یافت.
موریسون در یادداشتی گفت: «فشار فروش گسترده ماه گذشته باوجود اینکه اندیکاتور MACD روزانه در حالت 'خنثی' قرار داشت، رخ داد، بنابراین هیچ نشانه‌ای از اشباع خرید در طلا وجود نداشت. اندیکاتور MACD روزانه امروز بالاتر از آن زمان است. با این حال، به نظر می‌رسد که وضعیت بهتری دارد، چرا که به آرامی در واکنش به پیشرفت مستمری که قیمت طلا از زمان رسیدن به کف‌های دسامبر داشته، بالا می‌رود.» او افزود: «صعود و رشد بعدی طلا پس از 'افزایش نرخ بهره" فدرال رزرو اتفاق افتاد. و از آن زمان، طلا به رشد خود ادامه داده است، حتی با وجود قدرت بی‌چون و چرای دلار – که مثالی کامل است از اینکه همبستگی‌ها، چه منفی و چه غیر از آن، همیشه برقرار نمی‌مانند.»
کارستن فریتش، تحلیلگر فلزات گرانبها در کامرز بانک (Commerzbank)، گفت که او انتظار دارد طلا در هفته آینده با مشکل مواجه شود اگر دلار آمریکا از سطوح حمایتی فعلی خود بازگشت کند.
او در یادداشتی گفت: «شایان ذکر است که افزایش قبلی دلار آمریکا و افزایش قابل توجه بازده‌ها تأثیری بر قیمت طلا نداشت. بنابراین می‌توانیم از واکنش نامتقارن بازار صحبت کنیم. چنین دوره‌هایی معمولاً مدت زیادی طول نمی‌کشند.» او افزود: «بنابراین، ما نسبت به این که آیا قیمت طلا قادر خواهد بود سطح بالای خود را حفظ کند، تردید داریم. این امر نیازمند افزایش بیشتر انتظارات برای کاهش نرخ بهره، ضعیف شدن دلار آمریکا و کاهش بیشتر بازده اوراق قرضه خواهد بود.»
بیشتر بخوانید:
طلا زیان‌های اولیه را کاهش داد؛ زیرا سرمایه‌گذاران منتظر سخنرانی تحلیف دونالد ترامپ برای روشن شدن سیاست‌های دولت جدید بودند که می‌تواند سرنخ‌های بیشتری در مورد مسیر نرخ بهره فدرال رزرو ارائه دهد. طلای نقدی ۰.۱٪ کاهش یافت و به ۲۶۹۷.۶۰ دلار در هر اونس رسید، در حالی که در اوایل روز ۰.۵٪ کاهش یافته بود.
معاملات آتی طلای آمریکا ۰.۳٪ کاهش یافت و به ۲۷۴۰.۱۰ دلار رسید. تیم واترر، تحلیلگر ارشد بازار در KCM Trade، گفت: «طلا امروز تحت فشار فروش قرار گرفته است اما وضعیت فلز گرانبها به عنوان یک دارایی امن سنتی باید کاهش فوری را محدود کند.» او افزود: «اگر ما اتفاقاً لحن آشتی‌جویانه‌تر یا نرم‌تری از رئیس‌جمهور ترامپ در مورد سیاست‌های تجاری و تعرفه‌ها بشنویم، این می‌تواند نگرانی‌های تورمی را کاهش دهد که ممکن است باعث کاهش دلار آمریکا و بازده خزانه‌داری شود و طلا یکی از دارایی‌هایی است که می‌تواند از این سناریو بهره‌مند شود.»
بازیکنان بازار به شدت منتظر تحلیف ترامپ در اواخر روز بودند و سیاست‌های تعرفه تجاری گسترده او انتظار می‌رود که تورم را بیشتر تحریک کند و جنگ‌های تجاری را آغاز کند، که ممکن است جذابیت طلا به عنوان یک دارایی امن را افزایش دهد. طلا به عنوان یک محافظ در برابر تورم استفاده می‌شود، اما نرخ‌های بهره بالاتر جذابیت آن را کاهش می‌دهد. همچنین به عنوان یک دارایی امن عمل می‌کند. مسیر آینده نرخ‌های بهره آمریکا به این بستگی دارد که دولت جدید چقدر به شدت به تعهدات سیاستی ترامپ عمل کند.
طبق نظرسنجی از اقتصاددانان توسط رویترز، فدرال رزرو احتمالاً نرخ‌های بهره را در ۲۹ ژانویه ثابت نگه می‌دارد و در مارس کاهش را از سر می‌گیرد،
در جای دیگر، حماس سه گروگان اسرائیلی را آزاد کرد و اسرائیل ۹۰ زندانی فلسطینی را در روز یکشنبه، اولین روز آتش‌بس که جنگ ۱۵ ماههای را که نوار غزه را ویران کرده و خاورمیانه را شعله‌ور کرده است، به حالت تعلیق درآورد، آزاد کرد. نقره نقدی ۰.۶٪ کاهش یافت و به ۳۰.۱۶ دلار در هر اونس رسید، پالادیوم در ۹۴۷.۹۹ دلار ثابت ماند و پلاتین ۰.۲٪ کاهش یافت و به ۹۴۰.۸۴ دلار رسید.
منبع: رویترز
بازار طلا در اولین هفته کامل معاملاتی سال ۲۰۲۵، شروعی طوفانی را تجربه کرد. با این حال، با گذشت هفته، اشتیاق صعودی در میان معامله‌گران قوت گرفت و در آستانه آغاز دومین دوره ریاست جمهوری ترامپ، پیش‌بینی‌ها حاکی از جهشی دوباره در بهای فلز زرد بود.
در حالی که قیمت اسپات طلا در آغاز هفته ۲۶۹۰ دلار در هر اونس بود، اما روند نزولی بر بازار حاکم شد. در ساعت ۵:۱۵ صبح به وقت شرقی، قیمت به ۲۶۷۸ دلار کاهش یافت و در ساعت ۸:۳۰ صبح، فلز زرد به ۲۶۶۵ دلار در هر اونس رسید. با شروع معاملات در آمریکای شمالی، قیمت لحظه‌ای به بالای ۲۶۷۰ دلار افزایش یافت، اما این افزایش موقتی بود و در ساعت ۲ بعد از ظهر، قیمت نقدی طلا به ۲۶۵۷ دلار در هر اونس سقوط کرد.
اما این قیمت، پایین‌ترین نرخ طلا در هفته بود و تا ساعت ۷:۳۰ عصر به وقت شرقی، طلا بار دیگر به بالای ۲۶۷۰ دلار در هر اونس بازگشت. چند دقیقه پیش از آغاز معاملات روز سه‌شنبه، طلا به ۲۶۶۱ دلار در هر اونس سقوط کرد، اما معامله‌گران آمریکای شمالی بار دیگر آن را به بالای ۲۶۷۰ دلار رساندند و پس از آزمایشی دوباره در این سطح حمایتی درست پیش از ساعت ۹ شب، فلز زرد آغاز به صعودی پایدار کرد و دیگر هرگز به عقب بازنگشت.
گزارش شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) در صبح چهارشنبه که بهتر از انتظارات بود، قیمت نقدی طلا را به ۲۶۹۳ دلار در هر اونس رساند که در آن زمان، بالاترین نرخ هفتگی بود. پس از آزمایشی مجدد در سطح ۲۶۸۰ دلار در اواخر صبح، این سطح به کف جدید قیمت تبدیل شد. در ساعت ۳ بامداد به وقت شرقی، قیمت نقدی طلا به طور قطعی از سطح مقاومت ۲۷۰۰ دلار در هر اونس عبور کرد و با شروع سشن معاملاتی نیویورک در روز پنجشنبه، طلا با قیمت ۲۷۱۷ دلار معامله می‌شد.
فلز زرد در روز پنجشنبه، اندکی پس از ظهر به وقت شرقی، به بالاترین قیمت هفتگی خود یعنی ۲۷۲۵ دلار در هر اونس رسید و اگرچه بازار در روزهای پنجشنبه و جمعه شاهد نوسانات قیمتی بود، اما آزمایشات مکرر نشان داد که سطح ۲۷۰۰ دلار در هر اونس به عنوان یک حمایت قوی تا پایان هفته باقی مانده است.
در تازه‌ترین نظرسنجی هفتگی کیتکو نیوز، کارشناسان و معامله‌گران خرد، پیش از دومین مراسم تحلیف دونالد ترامپ، خوش‌بینی قابل توجهی نسبت به قیمت طلا نشان دادند.
با این حال، بازار با احتیاط به تحولات پیش رو می‌نگرد. ریچ چکان، رئیس و مدیر ارشد عملیاتی شرکت "استراتژی‌های دارایی بین‌المللی"، معتقد است: «به استثنای بروز هرگونه مشکل عمده در مراسم تحلیف روز دوشنبه، انتظار دارم قیمت طلا در هفته آینده نسبتا بدون تغییر باقی بماند. فعالان بازار در انتظار شفاف شدن سیاست‌های اقتصادی رئیس جمهور ترامپ و تاثیر آن بر متغیرهای کلیدی اقتصاد هستند. یک هفته، زمان کافی برای مشاهده نتایج ملموس این سیاست‌ها نیست و برای ارزیابی دقیق‌تر، نیاز به زمان بیشتری داریم.»
بارت ملک، مدیر عامل و رئیس استراتژی کالا در "TD Securities"، با اشاره به احتمال افزایش تعرفه‌ها و تاثیر آن بر تورم، پیش‌بینی می‌کند که قیمت طلا ممکن است اندکی کاهش یابد: «اگر رئیس جمهور جدید در مورد تعرفه‌ها صحبت کند، که نشان‌دهنده تورم بالاتر است و فدرال رزرو در مورد هدف تورمی خود به مراتب جدی‌تر دیده شود، قیمت طلا تا حدودی پایین‌تر خواهد آمد.»
جیمز استنلی، استراتژیست ارشد بازار در "Forex.com"، با وجود احتمال اصلاح قیمت، همچنان به دیدگاه صعودی خود پایبند است. وی می‌گوید: «طلا به تازگی از یک الگوی مثلث که در چند ماه گذشته در حال شکل‌گیری بود، خارج شده است. قیمت فعلی در سطح مقاومت 2721 قرار دارد و در هفته جاری دو واکنش تهاجمی نشان داده است. با این حال، من معتقدم یک اصلاح قیمت به سمت پایین می‌تواند فرصت خوبی برای ادامه روند صعودی باشد.»
کارستن فریتش، تحلیلگر کالا در "Commerzbank"، نیز به این موضوع اشاره می‌کند که قیمت طلا به 2725 دلار در هر اونس تروی رسیده است که بالاترین سطح آن در یک ماه گذشته است. وی می‌گوید: «طلا در حال ثبت سومین افزایش هفتگی متوالی خود است. با این حال، دلایل این افزایش تغییر کرده است. در ابتدا، این افزایش به دلیل عدم قطعیت‌های ژئوپلیتیک و افزایش تقاضا برای طلا به عنوان یک پناهگاه امن بود. در روزهای اخیر، این عامل با توافق آتش‌بس شش هفته‌ای بین اسرائیل و حماس که از آخر هفته جاری اجرایی می‌شود، از اهمیت خود کاسته است.»
فریتش در ادامه تحلیل خود می‌افزاید: «در همین حال، انتظارات نرخ بهره اخیراً دوباره مورد توجه قرار گرفته است. پس از انتشار داده‌های تورم ایالات متحده که پایین‌تر از حد انتظار بود، بازار دوباره کاهش بیشتری در نرخ بهره فدرال رزرو را پیش‌بینی می‌کند. این امر باعث توقف افزایش ارزش دلار آمریکا و کاهش بازده اوراق قرضه ایالات متحده شده است. با این حال، لازم به ذکر است که افزایش قبلی ارزش دلار آمریکا و افزایش قابل توجه بازده اوراق قرضه، تأثیر منفی بر قیمت طلا نداشت. بنابراین می‌توانیم در اینجا از یک واکنش نامتقارن بازار صحبت کنیم. چنین دوره‌هایی معمولاً دوام زیادی ندارند. بنابراین ما نسبت به اینکه آیا قیمت طلا قادر به حفظ سطح بالای خود خواهد بود، تردید داریم. این امر مستلزم افزایش بیشتر انتظارات برای کاهش نرخ بهره، تضعیف دلار آمریکا و کاهش بیشتر بازده اوراق قرضه است.»
کوین گریدی، رئیس «Phoenix Futures and Options»، با بررسی وضعیت بازار طلا در اواسط ژانویه، معتقد است که حمایت‌های زیادی برای افزایش قیمت‌ها وجود دارد.
کوین گریدی با اشاره به حمایت خریداران از قیمت طلا، می‌گوید: «من فکر می‌کنم بازار سطوح خوبی را حفظ کرده است. خریداران در بازار حضور دارند. آنچه باعث کاهش قیمت شد، خروج برخی سرمایه‌گذاران کوتاه‌مدت و بلندمدت بود که از شرایط بازار مطمئن نبودند و ترسیده بودند. اما من فکر می‌کنم بازیگران اصلی بازار، یعنی بانک‌های مرکزی، وارد عمل شده‌اند و به خرید خود ادامه می‌دهند.»
وی در ادامه می‌افزاید: «فکر نمی‌کنم این روند تغییر کند. من فکر می‌کنم این سناریو همچنان پابرجاست.»
گریدی با ابراز خوش‌بینی نسبت به آینده طلا در سال 2025، اینگونه پیش‌بینی می‌کند: «من فکر می‌کنم ما امسال به 3000 دلار خواهیم رسید. تنها نکته این است که باید ببینیم تعرفه‌ها چگونه اعمال می‌شوند. طلا یک بازار فیزیکی است و آنها طلا را مرتباً از نیویورک به لندن و بالعکس جابجا میکنند. باید ببینیم این روند چگونه پیش خواهد رفت و هنوز تصمیم نهایی در این مورد گرفته نشده است. ما واقعاً نمی‌دانیم. [ترامپ] گفته است که تعرفه‌ها ممکن است اعمال شوند اما در مورد آن مطمئن نیستیم.»
گریدی با هشدار نسبت به تاثیر تعرفه‌ها بر بازار فیزیکی طلا، می‌گوید: «این موضوع قطعاً بر بازار فیزیکی تأثیر می‌گذارد. من فکر می‌کنم این چیزی است که باید واقعاً مراقب آن باشیم.»
وی معتقد است که پیش‌بینی جهت قیمت طلا در کوتاه‌مدت در حال حاضر بسیار دشوار است، زیرا بستگی زیادی به نحوه اعمال تعرفه‌های ترامپ دارد.
گریدی می‌گوید: «پیش‌بینی قیمت طلا بسیار دشوار است. اما در نهایت فکر می‌کنم خریداران قوی در بازار حضور دارند و از هرگونه کاهش قیمت برای خرید استفاده میکنند. فکر نمی‌کنم این روند تغییر کند.»
✔️ بیشتر بخوانید: آیا سرمایه گذاری در طلا هنوز هم سودآور است؟
وی می‌افزاید: «این افراد از بازار خارج نمی‌شوند. آنها به خصوص با افزایش قیمت، به نگهداری طلا ادامه می‌دهند. آنها می‌بینند که در بازار فیزیکی چه می‌گذرد. آنها احمق نیستند و از بازار خارج نمی‌شوند.»
در نظرسنجی هفتگی کیتکو نیوز، از میان 11 تحلیلگر شرکت‌کننده، تقریباً دو سوم پیش‌بینی کردند که قیمت طلا در روزهای آینده افزایش خواهد یافت. 7 کارشناس، معادل 64٪، انتظار افزایش قیمت طلا در هفته آینده را داشتند، در حالی که 2 تحلیلگر، معادل 18٪، پیش‌بینی کردند که قیمت این فلز گرانبها کاهش خواهد یافت. 2 تحلیلگر باقیمانده نیز ترجیح دادند تا روشن شدن وضعیت بازار، نظری ارائه ندهند.
در نظرسنجی آنلاین کیتکو، 156 رای به ثبت رسید که نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران خرد تنها کمی بیشتر از کارشناسان به طلا خوش‌بین هستند. 105 معامله‌گر خرد، معادل 64٪، افزایش قیمت طلا در هفته آینده را پیش‌بینی کردند، در حالی که 34 نفر، معادل 22٪، انتظار کاهش قیمت این فلز گرانبها را داشتند. 17 سرمایه‌گذار باقیمانده، معادل 11٪، معتقد بودند که طلا در کوتاه‌مدت در یک روند خنثی حرکت خواهد کرد.
هفته آینده، تقویم اقتصادی چندان پررنگ نیست، اما یک رویداد سیاسی بزرگ توجه بازارها را به خود جلب خواهد کرد: مراسم تحلیف ریاست جمهوری دونالد ترامپ برای دوره دوم ریاست‌جمهوری‌اش که روز دوشنبه برگزار می‌شود. معامله‌گران با دقت به سخنان وی گوش خواهند داد تا اطلاعات بیشتری درباره دامنه و جزئیات تعرفه‌های پیشنهادی او به دست آورند.
در هفته پیشرو، شاهد انتشار داده‌های اقتصادی مهمی خواهیم بود. روز پنجشنبه، آمار هفتگی مدعیان بیمه بیکاری در ایالات متحده منتشر خواهد شد. همچنین در روز جمعه، داده‌های اولیه شاخص مدیران خرید S&P و آمار فروش خانه‌های موجود در ایالات متحده منتشر می‌شوند.
مارک چندلر، مدیر عامل «Bannockburn Global Forex»، با ابراز خوش‌بینی نسبت به روند آتی طلا، معتقد است این فلز گرانبها پتانسیل ثبت رکوردهای قیمتی جدید را دارد. وی با اشاره به تحلیل تکنیکال بازار، می‌گوید: «طلا پس از رسیدن به قله 2790 دلاری در اواخر اکتبر و سپس تجربه کف قیمتی 2537 دلار در اواسط نوامبر، وارد یک روند صعودی نامنظم شده است. در تاریخ 16 ژانویه، قیمت به سقف محدوده نوسان اخیر خود در نزدیکی 2725 دلار رسید و پیش از شروع آخر هفته، در این سطح تثبیت شد. با توجه به ساختار فعلی بازار، انتظار می‌رود طلا در میان‌مدت به حرکت صعودی خود ادامه دهد و اهداف قیمتی بالاتری را فتح کند.»
چندلر در تکمیل تحلیل خود به عوامل محرک افزایش قیمت طلا اشاره می‌کند و می‌گوید: «از سرگیری خرید طلا توسط بانک مرکزی چین، ابهامات پیرامون سیاست‌های دولت جدید آمریکا و کاهش نرخ بهره در این کشور، می‌تواند سرمایه‌گذاران را به خرید طلا در مواقع اصلاح قیمت ترغیب کند.»
جان وایر، مدیر بخش پوشش ریسک تجاری در «Walsh Trading»، عملکرد طلا در سال 2025 را در چشم‌انداز دولت جدید ترامپ مورد بررسی قرار داده است.
وی با اشاره به روند صعودی طلا در آغاز سال جدید، می‌گوید: «ما شاهد یک جهش در قیمت طلا هستیم و قیمت فلزات نیز همچنان در حال افزایش است. قرار است کاهش مالیات‌های سال 2017 تمدید شود، اما نگرانی‌های زیادی در مورد تعرفه‌ها وجود دارد. کمی عدم قطعیت در بازار حاکم است.»
وایِر با اشاره به افزایش قیمت برخی از ارزهای دیجیتال، می‌گوید: «آنها بازار جایگزین جدیدی هستند و من فکر می‌کنم شباهت زیادی به فلزات دارند، به این معنا که مردم زمانی که در مورد دارایی‌های اصلی مطمئن نیستند، به دنبال چیز دیگری می‌گردند.»
وی می‌افزاید: «من فکر می‌کنم طلا می‌تواند به تدریج به صعود خود ادامه دهد. می‌دانم که بسیاری از مردم فکر میکنند که قیمت طلا به شدت افزایش خواهد یافت. من فکر می‌کنم این روند آهسته و پیوسته خواهد بود. شاخص‌های اقتصادی در ایالات متحده خیلی بد نیستند، اما بیشتر نقاط جهان با مشکلات اقتصادی روبرو هستند. ما در آمریکا کاملاً در حال رشد نیستیم، اما باثبات هستیم و هنوز تا حدودی به اقتصاد اینجا خوش‌بین هستیم. در چنین شرایطی، سرمایه‌گذاران به دنبال دارایی‌های امن و باثباتی مثل طلا هستند تا سرمایه خود را حفظ کنند و ریسک پرتفوی خود را کاهش دهند.»
وایِر معتقد است این واقعیت که طلا در شرایطی که دلار در حال تقویت است، بطور همزمان در حال افزایش قیمت است، بسیار معنی‌دار است. وی می‌گوید: «در اقتصاد قدیمی که من در آن رشد کردم، به طور سنتی طلا و دلار آمریکا رابطه معکوس دارند. وقتی می‌بینید که هر دو در یک جهت حرکت میکنند، به طور کلی به سمت بالا، این نشان‌دهنده جریان سرمایه از کشورهای خارجی به سمت دارایی‌های امن است. ما در سال گذشته شاهد تقویت دلار بودیم و در عین حال، می‌بینیم که طلا به افزایش خود ادامه می‌دهد. من فکر می‌کنم بخش زیادی از این موضوع به اقتصادهای خارجی مربوط می‌شود که شاید چندان درخشان به نظر نمی‌رسند و آنها به دنبال مکانی برای سرمایه‌گذاری هستند.»
وایِر معتقد است که طلا در سطوح فعلی خود، بیش از حد خریداری نشده است و از نظر من در ناحیه اشباع خرید نیست. وی می‌گوید: «فکر می‌کنم در اطراف قیمت 2700 دلار باقی بمانیم.»
تحلیلگران «CPM Group» در روز پنجشنبه با انتشار گزارشی، توصیه به خرید طلا با هدف قیمتی اولیه 2800 دلار را ارائه کردند.
آنها در این گزارش نوشته‌اند: «افزایش قیمت‌ها نشان‌دهنده خرید توسط سرمایه‌گذاران نهادی و مهم‌تر از آن، خرید سرمایه‌گذاران به دلیل نگرانی در مورد چشم‌انداز سیاسی و اقتصادی ایالات متحده و سایر نقاط جهان در سال 2025 است. همچنین گمانه‌زنی‌هایی مبنی بر اینکه رئیس‌جمهور ترامپ ممکن است تعرفه‌های ممنوعیتی بر واردات که می‌تواند شامل طلا و نقره نیز باشد، اعمال کند، افزایش یافته است.»
«CPM» پیش‌بینی می‌کند که قیمت‌ها حداقل برای چند روز دیگر به افزایش خود ادامه خواهند داد. آنها خاطرنشان کردند: «نیویورک در روز دوشنبه تعطیل است در حالی که لندن باز خواهد ماند. مراسم تحلیف ترامپ نیز دوشنبه برگزار می‌شود و او قول داده و تهدید کرده است که دستورات اجرایی بسیاری صادر کند. سفته‌بازان فکر میکنند که برخی از این دستورات ممکن است شامل آن تعرفه‌ها باشد. قیمت طلا می‌تواند به 2800 دلار یا بیشتر افزایش یابد در حالی که قیمت نقره می‌تواند به سمت 33.00 دلار، 33.50 دلار یا بیشتر افزایش یابد. این پتانسیل وجود دارد که این اتفاق در کوتاه‌مدت، یعنی در طی چند روز آینده رخ دهد.»
این تحلیلگران همچنین خاطرنشان کردند که قرارداد فوریه طلای کامکس در پایان ژانویه قابل تحویل می‌شود و بسیاری از فعالان بازار در حال انتقال پوزیشن‌های خود به قرارداد آوریل هستند. آنها توضیح دادند: «تا 15 ژانویه، 28.2 میلیون اونس پوزیشن باز در قرارداد فوریه کامکس وجود داشت، در حالی که 17.2 میلیون اونس پوزیشن باز در قرارداد آوریل کامکس وجود داشت. با توجه به اینکه حدود دو هفته تا پایان ژانویه باقی مانده است، هنوز فضای لازم برای ادامه افزایش قیمت‌ها وجود دارد. زیرا فعالان بازار در حال بستن پوزیشن‌های فوریه خود و خرید پوزیشن‌های آوریل هستند. کل پوزیشن‌های باز تا 15 ژانویه 53.8 میلیون اونس بود که نسبت به 45.9 میلیون اونس در پایان دسامبر افزایش قابل توجهی داشته است. افزایش زیاد پوزیشن‌های باز و افزایش قیمت‌ها نشان‌دهنده این است که به طور کلی، سرمایه‌گذاران در حال گرفتن پوزیشن خرید (Long position) هستند.»
در ادامه گزارش، به حجم بالای آربیتراژ بین لندن و نیویورک نیز اشاره شده است: «برخی از دلالان شمش در واقع در حال خرید فلز لندن و انتقال آن به نیویورک بودند. با افزایش اختلاف قیمت، فعالان بازار سفته‌باز در حال خرید لندن و فروش نیویورک بودند. اگر بازار لندن به طور خاص با کمبود مواجه شود، قیمت‌های لندن به شدت افزایش می‌یابد و اختلاف قیمت با نیویورک را معکوس می‌کند. این معکوس شدن اختلاف قیمت منجر به معکوس شدن جریان نقره، از نیویورک به سمت لندن خواهد شد.»
مایکل مور، بنیانگذار «Moor Analytics»، با ابراز خوش‌بینی نسبت به طلا، می‌گوید: «من در شرایط فعلی صعودی هستم. در یک چشم‌انداز بلندمدت، ما هنوز در یک روند صعودی کلی از نوامبر 2015 هستیم و احتمالاً در مراحل پایانی آن قرار داریم. بخشی از این موضوع به پیش‌بینی من از حداقل 151 دلار و حداکثر 954 دلار از محدوده 2148.4 دلار بازمی‌گردد که تاکنون به 653.4 دلار آن رسیده‌ایم. این پیش‌بینی در حال حاضر متوقف شده است. در یک چشم‌انداز میان‌مدت، معامله زیر 2773 دلار، 231.5 دلار از فشاری که در مورد آن هشدار داده شده بود را به همراه داشت. این پیش‌بینی در حال حاضر معلق است.»
وی می‌افزاید: «در یک چشم‌انداز کوتاه‌مدت، معامله بالای 2704 دلار (0.6- تیک در ساعت) باعث ایجاد 53.8 دلار مومنتوم شده است. معامله بالای 2724 دلار (0.6- تیک در ساعت) نیز در حال حاضر حداقل 55 دلار و حداکثر 235 دلار صعود را پیش‌بینی می‌کند که ما به 33.2 دلار آن رسیده‌ایم.»
با این حال، مور هشدار می‌دهد که «ما احتمالاً در یکی دیگر از "آخرین گام‌های" حرکت صعودی از 2596 دلار هستیم و مناطق 2757، 2773، 2810 دلار و بالاتر می تواند محدوده استراحت قیمت باشد. ما در حال حاضر پایین‌ترین سطح این محدوده را با سقف 2757 دلار حفظ کرده‌ایم و 28.5 دلار کاهش یافته‌ایم. شکست قابل توجه بیشتر به زیر 2722 دلار (0.6- تیک در ساعت از ساعت 10:20 صبح) باید فشار اضافی را به همراه داشته باشد و ورود به یک اصلاح/روند نزولی کوتاه‌مدت را تثبیت کند.»
مارک لیبوویت، ناشر «VR Metals/Resource Letter»، می‌گوید: «چرخه تا فوریه صعودی است. ممکن است بعد از آن شاهد کمی نزول باشیم.»
در زمان نگارش این گزارش، قیمت لحظه‌ای طلا با 0.43 درصد کاهش در روز، به 2703.15 دلار در هر اونس رسید، اما در طول هفته 0.51 درصد افزایش یافت.
سال گذشته یکی از سال‌های پرحادثه در بازارهای جهانی فلزات بود، اما سال 2025 می‌تواند نقطه عطفی در حوزه فلزات باشد. برخی روندها سرعت بیشتری خواهند گرفت، در حالی که حوزه‌های دیگر شاهد تحولات بی‌سابقه‌ای خواهند بود. این مطلب را گرگور اسپیلکر و جان لینچ از گروه بورس بازرگانی و کالای شیکاگو (CME) بیان کرده‌اند.
اولین تحول ورود به عصر جدیدی از سیاست تجاری ایالات متحده است. رئیس‌جمهور منتخب، دونالد ترامپ، تهدید کرده که تعرفه‌ها را بر تقریباً تمام شرکای تجاری که کالا به ایالات متحده صادر میکنند، از جمله مکزیک، کانادا، اتحادیه اروپا و کشورهای عضو بریکس، اعمال یا افزایش دهد.
نویسندگان اشاره کردند: «ایالات متحده واردکننده خالص محصولات معدنی و فلزی است، به‌طوری‌که مجموع واردات در سال 2023 به 193 میلیارد دلار در مقایسه با 141 میلیارد دلار صادرات رسیده است.» این آمار شامل بیش از 34 میلیارد دلار محصولات فولاد، 20 میلیارد دلار محصولات آلومینیوم و 14 میلیارد دلار محصولات مس است. شرکای تجاری اصلی مانند کانادا (19٪ از کل واردات)، چین و مکزیک (هرکدام 11٪) ممکن است هدف تعرفه‌ها قرار گیرند. معامله‌گران و ناظران بازار به دقت تأثیر تعرفه‌های اعمال‌شده از سوی ایالات متحده و اقدامات متقابل احتمالی شرکای تجاری بر جریان تجارت و قیمت‌گذاری فلزات را دنبال خواهند کرد. همچنین، احتمال دارد رژیم‌های تعرفه‌ای متفاوت به قیمت‌گذاری جداگانه میان مناطق و شرکای تجاری منجر شود.
دومین موضوع قابل توجه، حذف مشوق‌های مالیاتی صادراتی چین برای فلزات صنعتی کلیدی است.
آنها نوشتند: «این مسئله در تاریخ 15 نوامبر 2024 اعلام و از اول دسامبر 2024 اجرایی شد؛ وزارت دارایی و اداره مالیات چین مشوق‌های مالیاتی صادرات آلومینیوم و مس را حذف کردند. در حالی که قیمت هر دو فلز آلومینیوم و مس پس از این خبر کمی افزایش یافت، تأثیر کامل این تغییر سیاست هنوز مشخص نشده است.»
چین در سال 2023 بزرگترین تولیدکننده مس پالایش‌شده (44٪) و آلومینیوم اولیه (55٪) در جهان بود. نویسندگان اظهار داشتند: «در سال 2024، صادرات مس پالایش‌شده از چین به سطح رکوردی رسید، به‌طوری‌که در ژوئن 2024 به رکورد ماهانه و تا نوامبر همان سال به رکورد سالانه نزدیک به 450 هزار تن دست یافت و از رکورد قبلی سال 2016 عبور کرد.»
حذف مشوق‌های مالیاتی بر صادرات می‌تواند نشان‌دهنده افزایش تقاضای داخلی در چین باشد و این کشور قصد دارد صادرات را کاهش دهد. این اقدام به‌طور اجتناب‌ناپذیر عرضه موجود در خارج از چین را کاهش خواهد داد. با این حال، اگر افزایش تقاضا تحقق نیابد، حذف این حجم فلز از عرضه جهانی ممکن است به اندازه‌ای که برخی پیش‌بینی میکنند تأثیرگذار نباشد.
✔️ خبر مرتبط: اصلاح بازار سهام، محرک رشد طلا خواهد بود
سومین حوزه مربوط به فلزات باتری است، جایی که بازار در انتظار وقوع یک بازتعادل است.
نویسندگان نوشتند: «قیمت‌های کبالت و لیتیوم در طول سال‌های 2023 و 2024 تحت فشار قابل توجهی باقی ماند، که ناشی از نگرانی‌های مربوط به عرضه مازاد و کاهش رشد در بازارهای کلیدی تقاضا بود.» آنها افزودند: «با ورود صنعت به سال 2025، سرمایه‌گذاران مشتاقانه به دنبال نشانه‌هایی از بازتعادل بازار خواهند بود، به‌ویژه اگر پذیرش خودروهای الکتریکی (EV) و گسترش ذخیره‌سازی انرژی دوباره شتاب بگیرد.»
آنها افزودند: «تعدیل‌های سمت عرضه، به شکل تعطیلی موقت تأسیسات تولید و لغو یا کاهش برنامه‌های توسعه، می‌تواند نقش محوری در تثبیت این بازارها ایفا کند. همچنین، خرید اخیر شرکت آرکادیوم لیتیوم (Arcadium Lithium) توسط شرکت معدنی بزرگ ریو تینتو (Rio Tinto) ممکن است نقطه عطفی برای بازارهای لیتیوم باشد.»
آنها ادامه دادند: «سال 2025 ممکن است به سالی حیاتی در حوزه فلزات باتری تبدیل شود، با پتانسیل بازگرداندن اعتماد و جذب مجدد علاقه سرمایه‌گذاری. منحنی آتی برای کبالت و لیتیوم به‌شدت رو به بالا است، که نشان می‌دهد بازار انتظار نوعی بازتعادل در مقایسه با وضعیت فعلی عرضه مازاد را دارد.»
چهارمین موضوع کلیدی که در هفته‌های اخیر توجه زیادی را به خود جلب کرده، نقش دلار آمریکا در تعرفه‌های احتمالی بر بازارهای فلزات گرانبها است.
آنها اشاره کردند: «تعرفه‌ها ممکن است تأثیر زیادی بر قدرت نسبی دلار آمریکا داشته باشند، که عاملی حیاتی در تأثیرگذاری بر قیمت طلا (و سایر دارایی‌ها) است. تنش‌های تجاری یا تدابیر حمایت‌گرایانه که انتظار می‌رود دلار را تقویت کنند، ممکن است تأثیر منفی بر قیمت طلا بگذارند. در عین حال، احتمالاً بانک‌های مرکزی به خرید طلا برای متنوع سازی به ذخایر ارزی ملی ادامه خواهند داد و کمبود نقاط بحرانی ژئوپولیتیکی وجود ندارد، که موجب افزایش تقاضا برای دارایی‌های پناهگاه امن می‌شود.»
نویسندگان اضافه کردند که درجه بالای عدم قطعیت در مورد تعداد و اندازه کاهش نرخ‌های فدرال رزرو «یک لایه پیچیدگی دیگر به بازار اضافه می‌کند که معامله‌گران فلزات گرانبها باید در سال 2025 آن را مدیریت کنند.»
و آخرین تحولی که گروه CME بر این باور است که می‌تواند تأثیر قابل توجهی بر بازارهای فلزات در این سال داشته باشد، افزایش نقدشوندگی در قراردادهای آپشن با تاریخ سررسید کوتاه مدت است.
آنها گفتند: «محبوبیت روزافزون قراردادهای آپشن با تاریخ سررسید کوتاه (که در حال حاضر برای طلا، نقره و مس در دسترس است) نحوه برخورد شرکت‌کنندگان با بازارهای فلزات را دگرگون می‌کند. در سال 2025، معامله‌گران و پوشش‌دهندگان ممکن است استفاده خود را از گزینه‌های هفتگی و روزانه برای بهره‌برداری از نوسانات کوتاه‌مدت قیمت و مدیریت ریسک‌های ناشی از رویدادها افزایش دهند. این موضوع به‌ویژه برای بازارهای فلزات اهمیت دارد، چرا که با توجه به بحث‌های تعرفه‌ای، آشفتگی‌های ژئوپولیتیکی و تأثیرات کلان از انتقال انرژی در حال وقوع، ممکن است این بازارها با افزایش نوسانات روبرو شوند.»
بیشتر بخوانید:
طلا در آغاز سال 2025 نزدیک به 2700 دلار در هر اونس معامله می‌شد، در حالی که بیت‌کوین به آستانه 100,000 دلار رسید و هر دو دارایی را در مرکز توجه بازارهای نوظهور قرار داد. به گفته مایک مک‌گلون، استراتژیست ارشد کالا در بلومبرگ اینتلیجنس، یک اصلاح در بازارهای سهام می‌تواند عامل افزایش قیمت طلا به بالای 4000 دلار در سال جاری باشد.
مک‌گلون اظهار داشت: «رسیدن طلا به 4000 دلار در نهایت اتفاق می‌افتد. عرضه بی‌پایان ارزهای فیات و عرضه محدود طلا، مشابه بیت‌کوین، این امر را محتمل می‌کند. اما نگرانی من این است که اصلاح طبیعی و ساده‌ای در بازار سهام که بسیار زیاد و غیرعادی ارزش‌گذاری شده است، رخ دهد که طلا را به این سطوح برساند.»
او اشاره کرد که نسبت ارزش بازار سهام به تولید ناخالص داخلی آمریکا حدود 2.2 برابر است – رقمی که در 100 سال گذشته بی‌سابقه بوده است. حتی یک کاهش 10 درصدی می‌تواند به طلا نیروی لازم برای رشد را بدهد.
طبق گزارش شورای جهانی طلا، بانک‌های مرکزی در سال 2024 رکورد خرید 1250 تن طلا را ثبت کردند و چین پس از یک وقفه شش‌ماهه دوباره خرید خود را از سر گرفت. همچنین، صندوق‌های سرمایه‌گذاری طلا پس از سال‌ها رکود در دسامبر 2024 رشد مجددی را تجربه کردند.
در عین حال، بیت‌کوین پس از رشد بیش از 150 درصدی در سال 2024 به نقطه اوج خود رسید. به گفته مک‌گلون، این ارز دیجیتال از تصویب ETFهای بیت‌کوین در آمریکا، رویداد هاوینگ و حمایت رئیس‌جمهور ترامپ از ذخایر ملی بیت‌کوین سود برده است.
او هشدار داد که سال 2025 ممکن است بازگشتی به سمت تعادل باشد، زیرا هیجانات بازار کاهش می‌یابد. به نظر مک‌گلون، سرمایه‌گذاران جوان همچنان به بیت‌کوین علاقه‌مند هستند، اما کاهش شور و شوق در بازار ارزهای دیجیتال می‌تواند به نفع طلا تمام شود.
منبع: کیتکو
رابطه تاریخی بین ریاست‌جمهوری احزاب آمریکا و عملکرد طلا احتمالاً حتی کمتر از ارتباط آن با بازار سهام و دلار آمریکا مشخص است.
با نگاهی به نمودار زیر، طلا تحت ریاست‌جمهوری هر دو حزب جمهوری‌خواه و دموکرات ایالات متحده در دهه 1970 تا 1982 به شدت افزایش یافت، سپس تحت فرمان هر دو حزب تا سال 2000 کاهش یافت. این فلز گرانبها سپس یک بازار صعودی جدید و بلندمدت آغاز کرد که در دهه‌های بعد، صرف‌نظر از حزب رئیس‌جمهور، ادامه یافت.
با بررسی دقیق‌تر در یک بازه زمانی کوتاه‌تر، عملکرد طلا در دوره بلافاصله پس از انتخابات ریاست‌جمهوری تمایل کمی به نفع دموکرات‌ها نشان داده است. طبق مطالعه U.S. Money Reserve، با پیروزی دموکرات‌ها شاهد افزایش میانگین قیمت طلا به میزان 0.5% بودیم، در حالی که میانگین کاهش قیمت -1.1% در دو هفته پس از انتخابات ریاست‌جمهوری از سال 1980 به بعد مشاهده شده است.
✔️ خبر مرتبط: آیا احتمال سقوط 30 درصدی قیمت طلا وجود دارد؟
این تأثیر حتی بیشتر در دوره بین روز انتخابات و روز تحلیف مشاهده می‌شود. پیروزی انتخابات ریاست‌جمهوری توسط دموکرات‌ها منجر به افزایش میانگین قیمت طلا به میزان 1.5% شده است، در حالی که پیروزی جمهوری‌خواهان به طور متوسط کاهش -5.5% را به همراه داشته است، شاید به این دلیل که انتظار می‌رود رؤسای‌جمهور جمهوری‌خواه تأکید بیشتری بر صرفه‌جویی مالی و کاهش هزینه‌های دولت داشته باشند.
بیشتر این تأثیرات کوتاه‌مدت توسط عملکرد قوی طلا بلافاصله پس از انتخابات باراک اوباما و عملکرد ضعیف پس از انتخابات رونالد ریگان هدایت شده است، بنابراین ممکن است بخواهید این روندها را با دقت و احتیاط بیشتری در نظر بگیرند.
بیشتر بخوانید:
قیمت‌های طلا در ماه دسامبر واگرایی داشتند. قیمت طلا به دلار آمریکا 2% کاهش یافت، در حالی که قیمت طلا در بازار شانگهای چین (Shanghai Gold Price (SHAUPM)) به یوان چین (RMB) شاهد افزایش اندک 0.1% بود، که ناشی از کاهش 1% ارزش پول محلی در برابر دلار بود. به طور کلی، افزایش بازده اوراق خزانه‌داری ایالات متحده و تقویت دلار – که ناشی از تغییر انتظارات نسبت به مسیر نرخ‌های آینده فدرال رزرو است – از حمایت‌های ناشی از افزایش ریسک‌های ژئوپلیتیکی، افزایش انتظارات تورمی و بهبود روند بازار پیشی گرفت.
سال 2024 سال قویی برای طلا بود (نمودار 1): قیمت طلا به یوان چین بالاترین بازده سالانه خود (28%) را از سال 2009 تجربه کرد و قیمت طلا به دلار آمریکا بزرگترین افزایش (27%) خود را از سال 2010 داشت. افزایش ریسک‌های ژئوپلیتیکی در سراسر جهان و ادامه خریدهای طلا توسط بانک‌های مرکزی از عوامل اصلی حرکت قیمت طلا در بازار جهانی بودند. همچنین، کاهش ارزش یوان چین در برابر دلار، به نظر می‌رسد که قیمت طلا به یوان را بیشتر تقویت کرده است.
طلا پس از یک دسامبر نسبتاً باثبات، سال 2024 را با افزایش قابل توجهی به پایان می رساند
علیرغم بهبود ماه دسامبر، تقاضای عمده فروشی در سال 2024 کمتر است
تقاضای عمده‌فروشی طلا در چین در آخرین ماه سال بهبود یافت (نمودار 2). مجموع برداشت‌های طلا از بورس طلای شانگهای (SGE) در دسامبر به 122 تن رسید که نسبت به نوامبر 24% افزایش داشت. همچنین، فاصله قیمت طلا بین شانگهای و لندن در اواخر سال 2024 دوباره مثبت شد، که این امر به دلیل بهبود تقاضا بود.
این موضوع با مشاهدات ما در شنژن، مرکز تولید جواهرات طلا در چین، هم‌راستا است: عمده‌فروشان و تولیدکنندگان به ما گفتند که نمایشگاه‌های آنها در دسامبر شلوغ‌تر بود چرا که خرده‌فروشان برای رونق پیش‌بینی شده فروش در پایان سال، اقدام به انبارکردن کالا کرده بودند. اما آنها همچنین اشاره کردند که اگرچه در مقایسه با ماههای گذشته (m/m) افزایش فصلی داشته‌اند، فروش آنها همچنان کمتر از سال‌های قبل باقی مانده است. این موضوع در کاهش 26% سالانه (y/y) برداشت‌های طلا از SGE منعکس شده است، که 34% کمتر از میانگین 10 ساله خود بود.
تقاضای عمده فروشی طلا به صورت فصلی افزایش می یابد اما کمتر از میانگین بلندمدت باقی می‌ماند
پس از شروع چشمگیر سال، تقاضای طلا در چین از فوریه به بعد نسبتاً ضعیف شد. بانک‌ها، پالایشگاه‌ها و تولیدکنندگان جواهرات مجموعاً 1,455 تن طلا از SGE برداشت کردند که 15% کمتر از سال 2023 و 22% پایین‌تر از میانگین 10 ساله بود (نمودار 3). این کاهش عمدتاً به ضعف قابل توجه در مصرف جواهرات طلا – که بخش اصلی تقاضای طلا در چین است – مربوط می‌شود، چرا که افزایش قیمت طلا و نگرانی‌ها در مورد کند شدن رشد اقتصادی توان خرید مصرف‌کنندگان را محدود کرد. اما همان عوامل، به همراه تضعیف ارز، برای خرید سرمایه‌گذاری حمایتی ایجاد کردند و این موضوع تا حدی افت تقاضا در جواهرات را جبران کرد.
کاهش تقاضا در سال 2024: میانگین 10 ساله بر اساس داده‌های بین سال‌های 2014 تا 2023
ذخایر ETF طلای چین به رکورد دیگری رسید
صندوق‌های سرمایه‌گذاری طلا (ETF) در چین در دسامبر 4.5 میلیارد یوان (635 میلیون دلار آمریکا) وارد کرده‌اند، که مجموع دارایی‌های تحت مدیریت (AUM) را به 71 میلیارد یوان (9.7 میلیارد دلار آمریکا) رسانده است، که بالاترین مقدار ثبت‌شده تا کنون است. موجودی‌ها همچنین به سطح رکوردی 115 تن رسید که افزایش 7.5 تن در طول ماه را نشان می‌دهد. با اینکه بازار سهام محلی یک افزایش ماهانه دیگر را تجربه کرد، کاهش ارزش یوان چین و کاهش شدید بازدهی اوراق قرضه دولتی – در میان عدم‌قطعیت‌های اقتصادی و تقویت انتظارات برای ادامه کاهش نرخ‌ها – سرمایه‌گذاران را به سمت طلا سوق داد. بیانیه از طرف بانک خلق چین (PBoC) مبنی بر اینکه خریدهای طلا از سر گرفته شده نیز احتمالاً علاقه سرمایه‌گذاران را افزایش داده است.
✔️ خبر مرتبط: آیا احتمال سقوط 30 درصدی قیمت طلا وجود دارد؟
تقاضای سرمایه‌گذاران برای صندوق‌های سرمایه‌گذاری طلا در سال 2024 افزایش چشمگیری داشت و 31 میلیارد یوان (4.4 میلیارد دلار آمریکا) جذب کرد که قوی‌ترین عملکرد ثبت‌شده تا کنون بود. مجموع دارایی‌های تحت مدیریت (AUM) صندوق‌های طلا در چین در طول سال 150% افزایش یافت، در حالی که موجودی‌ها 87% یا 53 تن رشد کردند. سه عامل اصلی که این تقاضای قوی را پشتیبانی کردند عبارتند از:
تقاضای ETF طلای چین در سال 2024 افزایش می‌یابد
بانک مرکزی چین اعلام کرد که خرید طلا را برای دو ماه متوالی انجام داده است
بانک مرکزی چین دوباره اقدام کرد و در دسامبر 10 تن طلا خریداری کرد، پس از افزودن 5 تن در نوامبر. موجودی طلا رسمی چین اکنون به 2,280 تن رسیده است که 5.5% از کل ذخایر ارزی خارجی این کشور را تشکیل می‌دهد، که بالاترین رکورد تاریخ است.
اعلامات تغییر موجودی طلا رسمی چین در طول سال 2024 متناوب بوده است: پس از شروع سال با چهار خرید متوالی ماهانه، هیچ فعالیتی بین ماههای مه و اکتبر گزارش نشد. در طول سال، چین مجموعاً 44 تن طلا خریداری کرد که کمترین میزان از سال 2022 است، زمانی که بانک مرکزی چین خریدهای طلا را دوباره آغاز کرد و این اعلامات را شروع کرد.
خرید طلای بانک مرکزی در ماه دسامبر ادامه دارد و سال 2024 را با روند مثبت به پایان می‌رساند
واردات طلا در حال افزایش فصلی است
پس از افزایش ماهانه دیگر در ماه اکتبر (39%)، واردات نوامبر به‌طور اضافی 36% افزایش یافت و به مجموع 108 تن رسید (نمودار 6). ما معتقدیم این امر مربوط به عوامل فصلی است، زیرا تقاضای طلا در چین معمولاً قبل از تعطیلات سال نو چینی در اواخر ژانویه یا اوایل فوریه افزایش می‌یابد. با این حال، به دلیل تقاضای ضعیف عمده‌فروشی طلا، واردات پایین‌تر از میانگین پنج‌ساله پیش از دوران کرونا (124 تن) بود و نسبت به سال گذشته 23% کاهش داشت.
واردات به صورت فصلی بهبود می‌یابد اما کمتر از میانگین سالانه قبلی باقی می‌ماند
بیشتر بخوانید:
طلا در سال 2025 همچنان به رشد خود ادامه خواهد داد، هرچند این رشد به اندازه عملکرد چشمگیر آن در سال 2024 نخواهد بود. خوان کارلوس آرتیگاس، رئیس بخش تحقیقات شورای جهانی طلا، در مصاحبه‌ای با کیتکو نیوز، دلایل این رشد را توضیح داده و سه سناریوی ممکن برای آینده طلا را تشریح کرده است.
آرتیگاس دلیل اصلی رکوردشکنی طلا در سال 2024، که به ثبت 40 قله جدید منجر شد، را دوگانگی این فلز به‌عنوان یک دارایی سرمایه‌گذاری و یک کالای مصرفی دانست. او افزود:
«طلا یک پوشش ریسک بسیار مؤثر است. سرمایه‌گذاران به دلیل افزایش نوسانات بازار و ریسک‌های ژئوپلیتیکی به این فلز روی آورده‌اند.»
تقاضای قوی از سوی بانک‌های مرکزی، به‌ویژه در آسیا، نیز یکی دیگر از عوامل تقویت بازار طلا بوده است.
چشم‌انداز طلا در سال 2025
برای سال 2025، آرتیگاس سه سناریو برای بازار طلا پیش‌بینی می‌کند:
بحران بدهی دولت‌ها؛ قوی سیاه 2025
خوان کارلوس آرتیگاس از شورای جهانی طلا هشدار داده است که مسئله بدهی دولت‌ها می‌تواند به عنوان قوی سیاه سال ۲۰۲۵ مطرح شود. او توضیح داد که افزایش سطح بدهی دولتی در سراسر جهان و دشواری در تأمین منابع مالی، ریسک بالقوه‌ای برای اقتصاد جهانی ایجاد کرده است.
«یکی از درس‌های بحران مالی جهانی این بود که وقتی این بحران‌ها به وقوع می‌پیوندند، معمولاً با سرعت زیادی گسترش می‌یابند.»
نقش طلا به‌عنوان پوشش تورم
آرتیگاس تأکید کرد که عملکرد طلا در ارزهای مختلف نشان‌دهنده نقش آن به‌عنوان یک محافظ در برابر تورم و کاهش ارزش پول است. برای مثال، بازده طلا در برابر لیر ترکیه در سال 2024 به دلیل کاهش ارزش لیر در برابر دلار آمریکا، به 50 درصد رسید.
او همچنین به افزایش تقاضا از سوی بانک‌های مرکزی و سرمایه‌گذاران غربی در نیمه دوم سال 2024 اشاره کرد. این افزایش تقاضا به کاهش نرخ بهره بانک‌های مرکزی و کاهش هزینه فرصت نگهداری طلا نسبت داده شده است.
بانک مرکزی چین نیز با ازسرگیری خرید طلا در نوامبر، پس از وقفه‌ای شش‌ماهه، نقش مهمی در تقویت تقاضای جهانی برای طلا ایفا کرد.
منبع: کیتکو
قیمت طلا به بالاترین سطوح خود در حدود چهار هفته اخیر و به محدوده 2700 دلار نزدیک شده بود. تغییرات اخیر در بازارهای سهام و نگرانی‌ها درباره سیاست‌های اقتصادی ایالات متحده تقاضا برای طلا را افزایش داده است، به طوری که قیمت‌ها در اوایل سال 2025 به بالاترین حد خود رسیدند.
چرا قیمت طلا در یک سال 30 درصد افزایش یافت؟
افزایش‌های اخیر در قیمت طلا به چند عامل کلیدی مرتبط است. اولاً، تنش‌های فزاینده در سطح جهانی، به ویژه در ارتباط با قدرت‌های بزرگی همچون ایالات متحده، روسیه و چین، بی‌ثباتی در بازارهای مالی ایجاد کرده است. سرمایه‌گذاران به طلا به عنوان یک دارایی امن روی آورده‌اند تا در برابر بحران‌های احتمالی محافظت کنند. ثانیاً، نگرانی‌های مداوم درباره تورم در اقتصادهای بزرگ باعث شده که طلا گزینه‌ای جذاب برای حفظ قدرت خرید باشد. علاوه بر این، بانک‌های مرکزی به طور قابل توجهی ذخایر طلای خود را افزایش داده‌اند که تقاضا را بالا برده است. در نهایت، انتظار کاهش نرخ‌های بهره یا کاهش احتمالی توسط بانک‌های مرکزی، از جمله فدرال رزرو، جذابیت طلا را تقویت کرده است.
✔️ خبر مرتبط: جهانی چندقطبی و نقش استراتژیک طلا در سیستم مالی
آیا ممکن است قیمت طلا 30% کاهش یابد؟
قیمت طلا پیش‌تر شاهد افت‌های شدید بوده است. بین سال‌های 2011 تا 2015، قیمت طلا تقریباً 45% از اوج خود یعنی 1920 دلار در هر اونس به 1050 دلار در هر اونس کاهش یافت، که ناشی از دلار قوی، افزایش نرخ بهره و بهبود اقتصادی بود. بدون در نظر گرفتن تاریخ، سناریوهای دیگری نیز وجود دارد که می‌توانند منجر به سقوط 30 درصدی قیمت طلا شوند. سیاست‌های تهاجمی فدرال رزرو، که در آن نرخ‌های بهره سریع‌تر از حد انتظار افزایش یابد، دلار را تقویت خواهد کرد که به طور معکوس بر قیمت طلا تاثیر می‌گذارد. سناریوهایی که در آن عرضه طلا به طور ناگهانی افزایش یابد، به دلیل کشف ذخایر جدید طلا یا فروش ذخایر طلای بانک‌های مرکزی یا مؤسسات بزرگ، فشار کاهشی بر قیمت طلا وارد می‌کند. بهبود قوی در اقتصادهای جهانی همراه با ثبات ژئوپولیتیکی نیز ممکن است تقاضا برای طلا را کاهش دهد. در نهایت، افزایش علاقه به دارایی‌های جایگزین (مانند رمزارزها یا کامودیتی‌های دیگر) می‌تواند منجر به کاهش ارزش درک‌شده طلا شود.
اگرچه سقوط 30% غیرممکن نیست، اما بدون تغییرات دراماتیک در چندین عامل به طور همزمان، احتمال آن کم است. کاهش قیمت‌ها احتمالاً به شکلی تدریجی‌تر و نه به طور ناگهانی رخ خواهد داد.
بیشتر بخوانید:
قیمت طلا همچنان در یک رنج بزرگ تثبیت شده است در حالی که تلاش می‌کند تا مقاومت بالای 2700 دلار در هر اونس را شکسته و از آن عبور کند. با این حال، یکی از بانک‌ها همچنان نسبت به این فلز گرانبها خوش‌بین است و چهار عامل کلیدی را شناسایی کرده است که انتظار می‌رود قیمت‌ها را در سال جاری افزایش دهند.
در میان کامودیتی‌ها، طلا یکی از معدود مواردی است که تحلیلگران BMO Capital Markets برای سال 2025 نسبت به آن خوش‌بین هستند. آنها پیش‌بینی میکنند که بانک‌های مرکزی به خرید طلا ادامه خواهند داد تا از دلار آمریکا فاصله بگیرند. علاوه بر این، این بانک کانادایی انتظار دارد که طلا به عنوان یک دارایی پویا باقی بماند و به عنوان یک پوشش ریسک مؤثر در برابر تورم، عدم قطعیت ژئوپلیتیکی و ریسک‌های بازار سهام عمل کند.
هفته آینده، دونالد ترامپ به عنوان رئیس‌جمهور بعدی ایالات متحده سوگند یاد خواهد کرد. جامعه جهانی هم‌اکنون خود را برای دولت جدید آماده می‌کند، در حالی که ترامپ برنامه‌هایی برای اعمال تعرفه‌ها به منظور ترویج و حمایت از سیاست‌های داخلی "اول آمریکا" اعلام کرده است.
تحلیلگران BMO اظهار کردند که دولت ترامپ به طور "ذاتی" تورم‌زا خواهد بود.
✔️ خبر مرتبط: تحلیل تکنیکال طلا: گزارش کلیدی CPI و نقش مهم مقاومت ۲۷۰۰ دلار
تحلیلگران در گزارش خود اشاره کردند: "دولت جدید دو سیاست واضح را که تمرکز اصلی دوره دوم ترامپ خواهد بود، تأکید کرده است. اولین سیاست این است که سال 2025 قرار است سال افزایش تعرفه‌ها باشد. از آنجا که تعرفه‌ها عملاً به عنوان یک مالیات داخلی بر مصرف که توسط مصرف‌کننده پرداخت می‌شود، به حساب می‌آیند، اجماع اقتصادی این است که تعرفه‌ها به طور ذاتی باعث رکود تورمی می‌شوند." آنها افزودند: "دومین سیاستی که اشاره شده، این است که افزایش هزینه‌‌کردهای دولتی ادامه خواهد داشت. ترامپ انتخابات را با وعده کاهش مالیات‌ها برای شرکت‌ها و افراد پیروز شد و وعده‌های انتخاباتی او انتظار می‌رود که بین سال‌های 2026 تا 2035 حدود 7.75 تریلیون دلار به بدهی ایالات متحده اضافه کند، طبق تحلیلی که توسط کمیته بودجه فدرال مسئول انجام شده است."
موسسه BMO همچنین اشاره کرد که فشارهای تورمی رو به افزایش احتمالاً موجب کاهش نرخ‌های بهره واقعی خواهد شد، که جذابیت بازدهی بدون ریسک در اوراق قرضه کوتاه‌مدت که در سال گذشته مشاهده شد را از بین خواهد برد.
در عین حال، همبستگی تاریخی پایین طلا با سایر دارایی‌ها می‌تواند یک نقطه فروش مهم در سال جاری باشد، به طوری که BMO اشاره کرد که ارزیابی‌ها در سطوح بی‌سابقه‌ای قرار دارند.
تحلیلگران گفتند: "سرمایه‌گذاری در هوش مصنوعی باعث شده است که شاخص S&P به بالاترین نسبت P/E ثبت‌شده خود از دوران دات‌کام برسد. اگر در سال‌های آینده روند گسترش هوش مصنوعی با محدودیت‌های زیرساختی مواجه شود، این ممکن است نه تنها منجر به کاهش ارزش دلار شود، بلکه قیمت‌گذاری کسری بودجه فدرال حتی وسیع‌تر را نیز در پی داشته باشد – که هر دو را ما معتقدیم طلا به طور کافی پوشش می‌دهد."
✔️ خبر مرتبط: جهانی چندقطبی و نقش استراتژیک طلا در سیستم مالی
تحلیلگران BMO همچنین به سرمایه‌گذاران هشدار می‌دهند که تقاضای چین را دست کم نگیرند. تقاضا از سمت آسیا، قیمت‌ها را در نیمه اول سال به بالاترین سطح‌های تاریخی رساند، اگرچه این روند صعودی تقاضا را در نیمه دوم سال کاهش داد.
با وجود قیمت‌های بالا، تحلیلگران اشاره کردند که مصرف‌کنندگان چینی گزینه‌های محدودی برای حفاظت از دارایی‌های خود دارند.
تحلیلگران گفتند: "در میان تداوم کاهش ارزش یوان، بازار مسکن ساکن (که در آن قیمت‌های املاک و مستغلات تغییرات چشمگیری ندارند و نه افزایش قابل توجهی را تجربه میکنند و نه کاهش قابل توجهی) و این حقیقت که سهام چینی نتواسته‌اند روند صعودی خود در سپتامبر را حفظ کنند، ما بر این باوریم که طلا در سال 2025 برای سرمایه‌گذاران چینی به طور فزاینده‌ای جذاب خواهد شد."
تحلیلگران افزودند: "اگرچه تمام نشانه‌ها به تقاضای قوی‌تر برای سرمایه‌گذاری در طلا در چین در سال 2025 اشاره دارند، باید این نکته را در نظر گرفت که این موضوع ممکن است با سیاست‌گذاران چینی که همچنان با مصرف پایین خانوارها و رشد ضعیف بخش خصوصی کشور درگیر هستند، خوشایند نباشد." آنها اضافه کردند: "در صورتی که چین تقاضای رکوردی برای طلا نشان دهد، نباید تعجب کنیم که شاهد اعمال بیشتر کنترل‌های سرمایه‌ای، شاید به صورت محدودیت‌های واردات، باشیم که می‌تواند سقفی برای رشد تقاضا در چین در سال 2025 ایجاد کند."
پیش‌بینی خوش‌بینانه BMO از قیمت طلا حاکی از میانگین حدود 2750 دلار در هر اونس در سال 2025 است که 3 درصد افزایش نسبت به پیش‌بینی قبلی آنها دارد. از نظر فصلی، تحلیلگران انتظار دارند که قیمت‌ها در تابستان به اوج خود برسد و در سه‌ماهه سوم میانگین 2850 دلار در هر اونس را تجربه کنند.
بیشتر بخوانید:
طلا در سال 2024 با وجود افزایش بازدهی اوراق قرضه و رشد دلار آمریکا، عملکردی قوی داشت. پل ویلیامز، مدیرعامل شرکت Solomon Global، در چشم‌انداز خود برای سال 2025 اعلام کرد که عواملی که باعث ثبت 39 رکورد قیمتی جدید برای طلا در سال گذشته شدند، همچنان پابرجا هستند و می‌توانند از رشد بیشتر قیمت طلا در سال جدید حمایت کنند.
ویلیامز در گزارش خود گفت: «سال 2024 نقش طلا را به عنوان یک دارایی امن و بی‌زمان قدرت بخشید. در جهانی که با درگیری‌های ژئوپلیتیکی و نااطمینانی‌های اقتصادی پر شده، طلا ثبات و امنیت را برای سرمایه‌گذاران فراهم کرده است.
رکوردهای قیمتی که در سال 2024 به دست آمد، نه تنها بازتاب شرایط بازار، بلکه نشان‌دهنده احساس کلی احتیاط و پوشش ریسک در میان سرمایه‌گذاران است. این شرایط به نظر می‌رسد که در سال 2025 نیز ادامه یابد.»
یکی از بزرگترین عوامل محرک قیمت طلا در سال گذشته، نااطمینانی‌های ژئوپلیتیکی بود. جهان در سال 2024 شاهد دو درگیری بزرگ شد: تهاجم روسیه به اوکراین و جنگ جدید بین اسرائیل و حماس. علاوه بر این، تشدید تنش‌ها در خاورمیانه پس از سقوط بشار اسد، رئیس جمهور سوریه، به روسیه توسط یک گروه شورشی، باعث افزایش هرچه بیشتر نااطمینانی‌ها شد. ویلیامز اشاره کرد که امیدی به حل سیاسی این درگیری‌ها در کوتاه‌مدت وجود ندارد.
✔️ خبر مرتبط: ورودی‌های ETF طلا در دسامبر تقویت شد
نااطمینانی‌های ژئوپلیتیکی در روزهای اخیر با تهدیدهای دونالد ترامپ، رئیس جمهور منتخب آمریکا، برای اعمال تعرفه‌های جدید بیشتر شده است. ویلیامز در این باره گفت: «تعرفه‌های ترامپ، به جای اینکه مضر باشند، می‌توانند از طلا حمایت کنند. هزینه‌های تعرفه‌ها، که در واقع مالیات بر کالاهای وارداتی هستند، اغلب به صورت افزایش قیمت به مصرف‌کنندگان منتقل می‌شوند. برای سرمایه‌گذاران طلا، چنین سیاست‌هایی فرصت‌های منحصر به فردی ایجاد میکنند، زیرا تعرفه‌ها اغلب منجر به نااطمینانی اقتصادی و فشارهای تورمی می‌شوند — دو شرایطی که طلا در آنها به طور تاریخی عملکرد خوبی داشته است.»
تعداد زیادی از تحلیلگران سیاسی هشدار داده‌اند که نااطمینانی‌های ژئوپلیتیکی به روند در حال گسترش کاهش جهانی‌سازی اضافه خواهد کرد و جهان را به سمت چندقطبی شدن سوق خواهد داد. در چنین محیطی، طلا به عنوان یک دارایی مالی خنثی و جذاب مطرح خواهد شد. ویلیامز پیش‌بینی کرد که بانک‌های مرکزی در سال جاری نیز به تنوع‌بخشی به ذخایر خود و خرید طلا ادامه خواهند داد.
او گفت: «کشورهایی مانند چین، روسیه و ترکیه ذخایر طلای خود را افزایش داده‌اند تا وابستگی خود به دلار آمریکا را کاهش دهند. این روند به نظر می‌رسد که ادامه یابد یا حتی افزایش پیدا کند، زیرا بانک‌های بیشتری از اوراق خزانه‌داری آمریکا فاصله می‌گیرند. این موضوع می‌تواند به رشد بیشتر قیمت طلا کمک کند. علاوه بر این، افزایش ثروت در بازارهای نوظهور به تقاضا برای طلا دامن می‌زند، به ویژه در شرایط نااطمینانی اقتصادی یا سیاسی. این حرکت استراتژیک بانک‌های مرکزی نشان‌دهنده یک تغییر گسترده در سیستم مالی جهانی است.»
✔️ خبر مرتبط: تعرفه های ترامپ و تاثیر آن بر بازار طلا: فرصتی برای سرمایه گذاری یا تهدیدی جدید؟
آخرین عاملی که ویلیامز به عنوان محرک قیمت طلا در سال 2025 مطرح کرد، ضعف اقتصادی در حال رشد است. اگرچه اقتصاد آمریکا تاکنون مقاومت خوبی از خود نشان داده است، اما اقتصاددانان هشدار داده‌اند که با کاهش سرعت بازار کار، ریسک‌های اقتصادی در حال افزایش هستند. ویلیامز گفت: «اگر شرایط اقتصادی در سال 2025 بدتر شود و جهان با رکود مواجه شود، سرمایه‌گذاران احتمالاً به سمت طلا هجوم خواهند آورد. داده‌های اقتصادی ضعیف یا کاهش رشد می‌توانند از قیمت‌های بالاتر طلا حمایت کنند. احتمال بازگشت تورم نیز همچنان بر قیمت طلا تأثیر خواهد گذاشت.»
در مجموع، طلا در سال 2025 همچنان به عنوان یک دارایی امن و جذاب در بازارهای مالی جهانی مطرح خواهد بود. نااطمینانی‌های ژئوپلیتیکی، سیاست‌های اقتصادی ترامپ، روند کاهش وابستگی به دلار و ضعف اقتصادی جهانی از جمله عواملی هستند که می‌توانند به رشد قیمت طلا کمک کنند. سرمایه‌گذاران باید این عوامل را به دقت زیر نظر بگیرند، چرا که طلا می‌تواند در شرایط ناپایدار جهانی به عنوان یک پناهگاه امن عمل کند.
بیشتر بخوانید:
قراردادهای آتی طلا در سه جلسه معاملاتی متوالی قدرت قابل توجهی نشان داده‌اند و از پایین‌ترین قیمت 2624.60 دلار در روز دوشنبه به نزدیک 2700 دلار در هر اونس تروی رسیده‌اند. تا ساعت 4 بعد از ظهر به وقت شرقی، قرارداد بنچمارک فوریه با قیمت 2691.70 دلار بسته شد که افزایش 11.60 دلار یا 0.43 درصد را نشان می‌دهد. این سطح قیمت از 13 دسامبر 2023 دیده نشده بود و به طور قابل توجهی، افزایش امروز با وجود قدرت نسبی دلار رخ داد، به طوری که شاخص دلار 0.15 درصد افزایش یافت و به 109.308 رسید.
تحلیلگران بازار مقاومت فلز گرانبها را به چندین عامل نسبت می‌دهند. جیووانی استانوو، تحلیلگر UBS، می‌گوید: «تقاضای پناهگاه امن به طور ملایمی از طلا حمایت می‌کند و فشار نزولی ناشی از دلار قوی‌تر و نرخ‌های بالاتر را جبران می‌کند.»
به دینامیک‌های بازار، عدم قطعیت پیرامون مراسم تحلیف رئیس‌جمهور منتخب ترامپ نیز اضافه می‌شود. منابع نزدیک به دولت آینده نشان می‌دهند که ترامپ در حال بررسی اعلام وضعیت اضطراری اقتصادی ملی است تا اجرای تعرفه‌های گسترده بر روی هم‌پیمانان و رقبا را توجیه کند. به گزارش رویترز، چنین تعرفه‌هایی می‌توانند جنگ‌های تجاری و تورم را در زمان ورود ترامپ به دفتر ریاست جمهوری در 20 ژانویه تحریک کنند - سناریوهایی که در آن طلا، به عنوان یک محافظ در برابر تورم، معمولاً عملکرد خوبی دارد.
این پس‌زمینه سیاسی با داده‌های اخیر اشتغال که نشانه‌هایی از خنک شدن بازار کار را نشان می‌دهد، تلاقی می‌کند. گزارش اشتغال بخش خصوصی ADP که دیروز منتشر شد، نشان داد که در دسامبر 122,000 شغل جدید ایجاد شده است که کمتر از 146,000 شغل نوامبر و 136,000 شغل پیش‌بینی شده است. این خوانش نرم‌تر ممکن است پیش‌بینی گزارش مهم اشتغال غیرکشاورزی امروز را نشان دهد، جایی که تحلیلگران مورد بررسی رویترز انتظار دارند 160,000 شغل جدید برای دسامبر ایجاد شود - کاهش قابل توجهی نسبت به 227,000 شغل نوامبر.
توجه بازار اکنون به گزارش اشتغال غیرکشاورزی امروز معطوف است که همراه با داده‌های ADP احتمالاً تصمیم سیاست پولی آینده فدرال رزرو در 29 ژانویه را تحت تأثیر قرار خواهد داد.
انتظار می‌رود بانک مرکزی نرخ بهره معیار فعلی خود را بین 4.25٪ و 4.50٪ حفظ کند. ابزار FedWatch CME در حال حاضر احتمال 93.1٪ را برای ثابت ماندن نرخ‌ها در این سطح نشان می‌دهد که کمی کمتر از 94.7٪ دیروز و 88.2٪ هفته گذشته است. با نگاه به آینده، این ابزار نشان می‌دهد که احتمال 57.7٪ وجود دارد که نرخ‌ها تا جلسه FOMC مارس ثابت بمانند که از 49.4٪ هفته گذشته افزایش یافته است.
منبع: کتیکو
بر اساس گفته‌های دانیل غالی، استراتژیست ارشد کامودیتی در TD Securities، طلا در نیمه دوم سال با کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو افزایش خواهد یافت، اما داستان اصلی در حال حاضر تأثیر عظیمی است که تهدیدهای تعرفه‌ای رئیس‌جمهور منتخب دونالد ترامپ بر ذخایر نقره جهانی دارند.
در یک مصاحبه در تاریخ 7 ژانویه، غالی گفت که سرمایه‌گذاران باید به یک وضعیت بی‌سابقه که در حال حاضر در بازار نقره در حال رخ دادن است، توجه کنند.
او گفت: «این مسئله در قیمت‌ها لحاظ نشده است، اما در ماه گذشته اختلال بزرگی در بازار فلزات گرانبها به وجود آمده است، جایی که تهدید تعرفه‌های جهانی بر فلزات باعث شده است که معامله‌گران در سرتاسر جهان فلزات را از لندن و دیگر مراکز جهانی به ایالات متحده منتقل کنند، تنها به منظور پوشش ریسک اینکه تعرفه‌ها بر فلزات گرانبها اعمال خواهند شد.» او افزود: «به طور تاریخی، اینطور نبوده است – فلزات گرانبها به نوعی به عنوان پول محسوب می‌شده‌اند – اما اگر آنها تحت تعرفه‌ها قرار گیرند، معامله‌گرانی که موقعیت‌های فروش در این فلزات در دیگر نقاط دنیا دارند، با زیان‌های قابل توجهی مواجه خواهند شد.»
او گفت: «برای پوشش ریسک آن، آنها فلزات را به ایالات متحده وارد میکنند.»
✔️ خبر مرتبط: پیش بینی قیمت طلا و نقره در سه ماهه اول سال 2025
غالی توضیح داد که او در مورد قراردادها یا سایر ابزارهای مالی صحبت نمی‌کند، بلکه در مورد فلزات فیزیکی واقعی صحبت می‌کند که به طور گسترده به ایالات متحده وارد می‌شوند، و پیامدهای این موضوع بسیار عمیق است.
او گفت: «این ممکن است به طور غیرمستقیم به کمبود موجودی در بزرگترین سیستم انبار فلزات نقره در جهان در لندن منجر شود.» او افزود: «این مسئله در حال حاضر بزرگترین داستان در بازارهای کامودیتی است. به نظر می‌رسد بازار نقره به طور کامل به سوی یک کمبود موجودی بالقوه در حال حرکت است.»
غالی توضیح داد: «کمبود موجودی (stock-out) لحظه‌ای است که موجودی فلز از یک آستانه بحرانی پایین‌تر می‌رود، که ساختار بازار را به چالش می‌کشد.» او افزود: «اگر به نحوه تجارت فلزات گرانبها فکر کنید، مکان جهانی برای آن در لندن است، اما بیشتر مردم از قراردادهای مبتنی بر ایالات متحده برای پوشش ریسک‌های قیمت استفاده میکنند. بنابراین چالش اینجا است که تهدید تعرفه‌های جهانی باعث می‌شود فلزات از بزرگترین مرکز تجاری جهان به ایالات متحده منتقل شوند، که باعث کاهش آن ذخیره‌ی موجودی می‌شود که معامله‌گران هر روز برای معاملات خارج از بورس از آن استفاده میکنند.»
او اضافه کرد: « توجه داشته باشید که ما اکنون در چهارمین سال متوالی کسری‌های قابل توجه در نقره هستیم. این روند کاهش موجودی‌ها قبلاً آغاز شده بود و این تنها چیزی است که روند آن را تسریع می‌کند.»
غالی موافقت کرد که این سناریو تنها می‌تواند برای نقره از نظر قیمت بسیار مثبت باشد.
او گفت: «فکر می‌کنم پتانسیل حرکت انفجاری قیمت در نقره وجود دارد اگر به آن آستانه بحرانی برسیم.» او افزود: «ما در سال‌های اخیر نگاهی به این موضوع در سایر کامودیتی‌ها داشته‌ایم. مس در سال گذشته یک روند صعودی بسیار قابل توجه داشت بر اساس تم مشابهی، و در سال‌های گذشته، پالادیوم مثال بسیار خوبی از بازاری با تنظیم مشابه بود. بازارهای نقره امروز به نظر می‌رسد که کاملاً به صورت خواب‌زده وارد این وضعیت شده‌اند.»
غالی اذعان کرد که قیمت‌های فعلی نقره به هیچ وجه جدیت وضعیت را منعکس نمی‌کنند. او گفت: «من همچنین فکر می‌کنم این یک داستان بسیار کم پوشش داده‌شده است. این چیزی است که می‌تواند احتمالاً بسیار قابل توجه باشد، اما سرمایه‌گذاران کلان به طور کامل در بازارهای نقره بی‌تفاوت هستند و هیچ‌کس واقعاً به این موضوع توجه نمی‌کند.»
برای سرمایه‌گذارانی که می‌خواهند وضعیت را پیگیری کنند، غالی گفت که اطلاعات معتبری در مورد ذخایر نقره وجود دارد، اما این داده‌ها به شما نمی‌گویند که دقیقاً چقدر سریع ذخیره موجودی در حال کاهش است.
او گفت: انجمن بازار فلزات گرانبهای لندن (LBMA) که نگهدارندگان فلز هستند، برخی از داده‌ها را به صورت ماهانه در مورد انبارهای خود منتشر میکنند، بنابراین شما قطعاً می‌توانید آن را دنبال کنید»، اما هشدار داد که «برای برآورد میزان فلزی که واقعاً برای خرید آزاد در دسترس است، باید کار زیادی انجام شود.»
✔️ خبر مرتبط: با رشد تقاضای صنعتی، نقره در سال 2025 به محدوده 50 دلار چشم دوخته است
او گفت: «ممکن است یک میلیارد انس در انبارهای لندن موجود باشد، اما طبق برآوردهای ما، تنها 300 میلیون انس از آن واقعاً برای خرید آزاد در دسترس است.»
زمانی که از غالی پرسیدند که TD پیش‌بینی می‌کند قیمت نقره در پاسخ به این سناریو به کجا خواهد رسید، او بسیار خوش‌بین بود. او گفت: «ما فکر می‌کنیم که نقره به قیمت نزدیک به 40 دلار به ازای هر اونس خواهد رسید، بنابراین سود قابل توجهی از قیمت‌های امروز خواهد داشت.»
غالی گفت که وضعیت فلز زرد نیز جالب است، چرا که برخی از حمایت‌های کلیدی به بازار بازگشته‌اند.
او گفت: «ما فکر می‌کردیم که نشانه‌هایی از شور و هیجان در آستانه انتخابات ایالات متحده وجود دارد.» او اشاره کرد: «اگر به شرایط آن زمان فکر کنید، خریدهای بانک‌های مرکزی به طور چشمگیری کاهش یافته بود.» او افزود: «صندوق‌های کلان – که طلا را برای معامله پیش‌بینی دیدگاه فدرال رزرو، اقتصاد جهانی و غیره خریداری میکنند – موقعیت‌های خرید بسیار بزرگی داشتند. در همین حال، بازار فیزیکی به طور کامل متوقف شده بود و یک اعتصاب کامل از طرف خریداران وجود داشت.»
اما امروز، او نشانه‌هایی می‌بیند که اعتصاب خریداران بالاخره به پایان رسیده است. غالی گفت: «ما فکر می‌کنیم که ارتباط قوی بین فشارهای کاهش ارزش ارز در آسیا و قدرت بازار فیزیکی وجود دارد.» او افزود: «مشخص است که تهدید تعرفه‌ها بر چین باعث فشارهای کاهش ارزش ارز در آنجا شده است و نشانه‌هایی وجود دارد که بازار فیزیکی دوباره در حال از سرگیری است. این می‌تواند به افزایش فعالیت خرید بانک‌های مرکزی منجر شود، اما همچنین خریدهای نهادی و خرده‌فروشی از آسیا را به همراه خواهد داشت، که یکی از بزرگترین قطعات گم‌شده برای ادامه روند صعودی قیمت طلا بوده است.»
زمانی که از او پرسیده شد که آیا انتظار دارد شاهد جدایی قیمت طلا و نقره به دلیل تأثیرات متفاوت عوامل کلان و بازار بر این دو فلز باشد، او گفت که برخلاف این، احتمالاً عکس آن رخ خواهد داد.
غالی گفت: «جریان‌های سرمایه‌گذاری که بین طلا و نقره همبستگی دارند، معمولاً تغییرات عمده‌ای در توازن عرضه و تقاضا برای نقره ایجاد میکنند.» او افزود: «نقره عمدتاً یک فلز صنعتی است، و انرژی خورشیدی در سال‌های اخیر به طور قابل توجهی به رشد تقاضای کلی کمک کرده است، بنابراین یک جدایی در حال وقوع است که پشت پرده جریان دارد. اما من در واقع استدلال می‌کنم که این یک بازگشت به همبستگی خواهد بود، به این معنا که نقره به طور غیرمعمولی ارزان‌تر از طلا معامله می‌شود، بنابراین از منظر بلندمدت، نقره باید فاصله زیادی را برای رسیدن به عملکرد قیمتی طلا طی کند.»
غالی همچنین نسبت به ادامه روند صعودی طلا در سال 2025 خوش‌بین است، هرچند او پیش‌بینی می‌کند که این اتفاق تنها در نیمه دوم سال رخ خواهد داد.
او گفت: «ما فکر می‌کنیم که طلا به طور نسبی در یک بازه قیمتی محدود خواهد بود.» او افزود: «فرصت‌هایی برای معامله در هر دو جهت در طول سال وجود خواهد داشت، اما ما انتظار داریم که فدرال رزرو در نیمه اول سال به مدت طولانی توقف کند، و این می‌تواند برخی از موقعیت‌های صندوق‌های کلان را محدود کند، که از زمان انتخابات ایالات متحده کاهش یافته‌اند اما همچنان حجیم باقی مانده‌اند.»
او گفت: «اما در نیمه دوم سال، ما فکر می‌کنیم که فدرال رزرو با شدت بیشتری نسبت به آنچه که در حال حاضر در بازارها پیش‌بینی شده است، به چرخه کاهش نرخ بهره خود بازخواهد گشت، بنابراین ممکن است فرصت‌هایی برای خرید طلا در طول سال پیش بیاید.»
قیمت‌های طلا در روز سه‌شنبه شاهد افزایش قابل توجهی بودند، به طوری که قیمت طلا در بازار نقدی به 2670.15 دلار به ازای هر اونس رسید.
نقره در چند روز گذشته با مقاومت محکمی در سطح 30.30 دلار مواجه شده است و پس از این که دوباره نتواست این سطح را بلافاصله پس از باز شدن بازار آمریکای شمالی بشکند، به پایین‌ترین قیمت جلسه معاملای یعنی 29.78 دلار رسید.
بیشتر بخوانید:
در سال 2024، جریان‌های ورودی به ETFهای طلا و افزایش قابل توجه قیمت این فلز گرانبها، ارزش کل دارایی‌های تحت مدیریت (AUM) را به رکورد تاریخی 271 میلیارد دلار رساند. با این حال، میزان کل دارایی‌ها تقریباً بدون تغییر باقی ماند. در دسامبر، جریان‌های ورودی با ثبت 778 میلیون دلار به حالت مثبت بازگشت، که این رشد عمدتاً ناشی از تقاضای قوی در آسیا و اروپا بود، در حالی که آمریکای شمالی خروج‌های محدودی را تجربه کرد. همچنین، در حالی که حجم معاملات جهانی طلا در دسامبر 24 درصد کاهش یافت، عملکرد کلی سال 2024 با افزایش چشمگیر 39 درصدی همراه بود و بر جذابیت سرمایه‌گذاری در طلا تأکید کرد.
بررسی سال 2024
در سالی که قیمت طلا 40 بار به رکوردهای جدید رسید، اشتهای سرمایه‌گذاران جهانی برای ETFهای طلا سرانجام تغییر کرد و اولین جریان سالانه مثبت در چهار سال اخیر ثبت شد. افزایش قیمت طلا به همراه جریان خالص مثبت 3.4 میلیارد دلاری در ETFهای طلا که پشتوانه فیزیکی دارند، ارزش کل دارایی‌های تحت مدیریت این صندوق‌ها را 26٪ افزایش داد و به 271 میلیارد دلار رساند. با این حال، میزان کل دارایی‌ها در سال 2024 کمی کاهش یافت (0.2-٪).
در حالی که آسیا همچنان در جریان‌های ورودی پیشتاز بود، اشتهای سرمایه‌گذاران غربی برای طلا بهبود یافت. صندوق‌های آمریکای شمالی اولین جریان سالانه مثبت خود را از سال 2020 ثبت کردند و خروجی‌های اروپا نسبت به سال 2023 به طور قابل توجهی کاهش یافت.
چند عامل کلیدی به بهبود جریان‌های ETF طلا در سال 2024 کمک کردند، از جمله:
بررسی دسامبر
جریان‌های ETF طلا که پشتوانه فیزیکی دارند، در دسامبر به مثبت برگشتند و 778 میلیون دلار ورودی داشتند. آسیا و اروپا پیشتاز این جریان‌ها بودند، در حالی که آمریکای شمالی خروج‌های جزئی را تجربه کرد. قابل ذکر است که سال 2024 اولین دسامبر مثبت از سال 2019 را برای ETFهای طلا به همراه داشت و میزان کل دارایی‌ها 4 تن افزایش یافت و به 3219 تن رسید. با این حال، ارزش کل دارایی‌های جهانی ETF طلا 1.4٪ کاهش یافت و به 271 میلیارد دلار رسید که عمدتاً به دلیل کاهش 1.5٪ قیمت طلا بود.
بررسی منطقه‌ای
حجم معاملات طلا در دسامبر به طور متوسط به 221 میلیارد دلار در روز در بازارهای جهانی رسید که 24 درصد کمتر از ماه قبل است. این کاهش عمدتاً به دلیل کاهش حجم معاملات در بورس کالای شیکاگو (COMEX) و بورس آتی شانگهای بوده است. معاملات ETF و OTC طلا نیز به ترتیب 29% و 13.5% کاهش یافته‌اند.
در سال 2024، حجم معاملات طلا به 226.3 میلیارد دلار در روز رسید که 39 درصد بیشتر از سال 2023 و بالاترین رکورد ما است. تقریباً تمام بازارها به اوج حجم معاملات در ارزش رسیدند: فعالیت‌های OTC 37% افزایش یافت؛ حجم معاملات در بورس، 40%؛ و معاملات ETF طلا جهانی، 32%. حجم معاملات در بورس آتی شانگهای به بالاترین رکورد رسید.
موقعیت‌های خرید خالص معاملات آتی طلای COMEX در پایان دسامبر به 764 تن رسید که 5 درصد کمتر از ماه قبل است. مدیران پولی موقعیت‌های خرید خالص خود را تا پایان ماه 9 درصد کاهش دادند و به 567 تن رساندند.
با این وجود، موقعیت‌های خرید خالص مدیران پولی در سال 2024 به طور متوسط 555 تن بوده که از 289 تن سال 2023 افزایش قابل توجهی داشته است و بالاترین سطح از سال 2011 تاکنون است. افزایش قیمت طلا و تقاضای پناهگاه امن در میان عدم اطمینان‌های ناشی از عوامل مختلف، به جذب سرمایه‌گذاران کمک کرده است.
صندوق‌های ETF طلا
حجم و جریان‌های ETFهای طلا
جریان تقاضا در کشورهای برتر
۱۰ هیج فاند برتر طلا
بازارها، به ویژه طلا، اغلب در آستانه رویدادهای سیاسی مهم مانند مراسم تحلیف ریاست جمهوری با نوسانات شدیدی مواجه می‌شوند.
معامله‌گران ممکن است در مورد سیاست‌های ترامپ دچار تردید باشند، به‌ویژه از نظر تجارت و تعرفه‌ها، که به‌طور تاریخی بر ارزش دلار آمریکا و فلزات گرانبهایی مانند طلا و نقره تاثیر می‌گذارند.
ترامپ اعمال تعرفه های کمتر سختگیرانه را رد کرد
اگر ترامپ هرگونه برنامه‌ای برای کاهش تعرفه‌ها را رد کرده باشد، این ممکن است نشان‌دهنده ادامه تنش‌های تجاری باشد که می‌تواند محیطی نزولی برای دارایی‌های ریسکی ایجاد کند، اما برای دارایی‌های امن مانند طلا حمایتی خواهد بود. با این حال، عدم اقدام فوری می‌تواند بخشی از خریدهای مبتنی بر ترس پیشین را تعدیل کرده و جذابیت طلا را کمتر کند.
برداشت سود پس از داده‌های آمریکا
داده‌های اقتصادی از ایالات متحده، می‌تواند به عنوان محرکی برای معامله‌گران عمل کند تا سودهای خود را برداشت کنند.
داده‌های قوی PMI خدمات ISM می‌تواند نشانه‌ای از بهبود اقتصادی باشد که جذابیت پناهگاه امن طلا را کاهش داد و منجر به فروش شد.
تغییر روند در طلا
اگر بسیاری از معامله‌گرانی که در حال حاضر موقعیت‌های خرید در طلا دارند شروع به خروج کنند، این ممکن است باعث تغییر در سنتیمنت بازار شود و منجر به معکوس شدن روند قیمت طلا گردد. اگر برداشت سود به طور گسترده‌ای رخ دهد، قیمت طلا ممکن است کاهش یابد و تغییر در روند اخیر آن را نشان دهد.
تا جلسه معاملاتی در ایالات متحده، قیمت اسپات طلا (XAUUSD) به حدود 2664 دلار برای هر اونس رسید. این سطح قیمت می‌تواند فرصتی قوی برای فروش طلا باشد، چرا که با رفتار معمولی حد سود هم‌راستا است. معامله‌گران ممکن است به دنبال قفل کردن سود خود در این سطح باشند که می‌تواند منجر به اصلاحات احتمالی در بازار شود.
اگر قیمت طلا کاهش یابد، ممکن است سطح پایین امروز 2633 دلار برای هر اونس را تست کند. شکستن زیر این سطح حمایت می‌تواند نشانه‌ای از حرکت به سمت میانگین متحرک 100 روزه در 2626.34 دلار برای هر اونس باشد که به عنوان یک منطقه حمایتی کلیدی عمل خواهد کرد. اگر قیمت همچنان کاهش یابد، ممکن است به کف 6 ژانویه در 2514 دلار برای هر اونس نزدیک شود. شکستن زیر این سطح می‌تواند منجر به کاهش بیشتر شود، که ممکن است به کف 30 دسامبر در 2595.80 دلار برای هر اونس برسد.
بیشتر بخوانید:
هند واردات طلا در نوامبر را به میزان ۵ میلیارد دلار کاهش داده است که بزرگترین اصلاحات در تاریخ واردات کالاها به حساب می‌آید. این اصلاحات پس از آن صورت گرفت که خطاهای محاسباتی اولیه باعث افزایش اشتباهی واردات طلا به رقم بی‌سابقه‌ای شد.
دولت هند ماه گذشته اعلام کرده بود که واردات طلا در نوامبر به رکوردی بی‌سابقه به ارزش ۱۴.۸ میلیارد دلار رسیده است که بیش از دو برابر رقم ۷.۱۳ میلیارد دلار در اکتبر می‌باشد. این جهش در واردات طلا باعث افزایش قابل توجه کسری تراز تجاری کالاها به رکورد ۳۷.۸۴ میلیارد دلار در نوامبر شد که به‌طور چشمگیری از پیش‌بینی اقتصاددانان که ۲۳.۹ میلیارد دلار بود، فراتر رفت و بازارهای مالی را دچار نگرانی کرد.
طبق داده‌های منتشرشده توسط اداره کل اطلاعات تجاری و آمار هند، واردات طلا در نوامبر به ۹.۸۴ میلیارد دلار کاهش یافت که این رقم به‌طور قابل توجهی از پیش‌بینی اولیه ۱۴.۸ میلیارد دلار کمتر است.
کاهش ۵ میلیارد دلاری واردات طلا به معنی کاهش مشابه در کسری تجاری خواهد بود، به گفته یک مقام دولتی که به دلایل امنیتی تمایل به فاش کردن نام خود نداشت. هند دومین مصرف‌کننده بزرگ طلا در جهان است و برای تأمین بیشتر تقاضای خود به واردات متکی است که معمولاً در فصل جشن‌ها و عروسی‌ها در سه‌ماهه دسامبر افزایش می‌یابد.
کاهش واردات طلا در دسامبر بعد از نوامبر رکوردی
علیرغم اصلاحات آمار نوامبر، هند در ۱۱ ماه نخست سال ۲۰۲۴ هزینه بی‌سابقه‌ای معادل ۴۷ میلیارد دلار برای واردات طلا صرف کرده است که از ۴۲.۶ میلیارد دلار در سال ۲۰۲۳ بیشتر است. این داده‌ها همچنین نشان می‌دهند که طلا در سال ۲۰۲۴ بازدهی بهتری نسبت به سهام برای سرمایه‌گذاران هندی داشته است و این امر باعث افزایش تقاضا برای سکه‌ها و شمش‌های طلا شده است.
هند طلا را عمدتاً از کشورهای سوئیس، امارات متحده عربی، پرو و کشورهای آفریقایی وارد می‌کند. طبق گزارش شورای جهانی طلا، بازده بالاتر طلا نسبت به سایر سرمایه‌گذاری‌ها موجب افزایش تقاضا در این کشور شده است.
اکثر افرادی که علاقه‌مند به معامله دارایی طلا هستند و تازه وارد بازار فارکس می‌شوند، به دنبال استفاده از تحلیل طلا از معامله گران و تحلیل گران مختلف هستند. اینکه تحلیل های مختلف طلا به افراد در کسب سود کمک می‌کند یا به آنها ضرر می‌رساند به عوامل مختلفی بستگی دارد. اما مهم ترین نکته این است که حتی اگر می‌خواهید از تحلیل طلا استفاده کنید، اول از همه باید آن را درک کرده، یک سری نکات را رعایت کرده و سپس با احتیاط مراحل را پیش بروید. در ادامه به بررسی کامل این مبحث می‌پردازیم.
به زبان ساده تحلیل طلا به فرآیند بررسی و ارزیابی عوامل مختلفی که بر قیمت طلا تأثیر می‌گذارند، گفته می‌شود. این تحلیل شامل مطالعه داده‌های اقتصادی، اخبار جهانی و الگوهای تاریخی قیمت طلا است. تحلیلگران با استفاده از این اطلاعات سعی میکنند تغییرات قیمت طلا را پیش‌بینی کنند و بهترین زمان برای خرید یا فروش طلا را مشخص کنند. بطور کلی تحلیل طلا به شما کمک می‌کند بفهمید که چرا قیمت طلا بالا یا پایین می‌رود و چگونه می‌توانید از این نوسانات به نفع خود استفاده کنید.
تحلیل طلا به دو دسته اصلی تقسیم می‌شود: تحلیل بنیادی و تحلیل تکنیکال. تحلیل بنیادی بر اساس عوامل اقتصادی و خبری است که می‌تواند بر عرضه و تقاضای طلا تأثیر بگذارد، مانند نرخ بهره، تورم و رویدادهای سیاسی. از طرف دیگر، تحلیل تکنیکال بر اساس بررسی نمودارهای قیمتی و الگوهای تاریخی و سبک های مختلف پرایس اکشن است. این روش به معامله‌گران کمک می‌کند تا بر اساس روندهای گذشته، حرکات آینده قیمت طلا را پیش‌بینی کنند. با ترکیب این دو روش، می‌توانید تصمیمات بهتری در مورد خرید و فروش طلا بگیرید.
برای تحلیل طلا با استفاده از اخبار و داده‌های اقتصادی فارکس، ابتدا باید از منابع معتبر خبری استفاده کنید. اخبار اقتصادی مهم مانند نرخ بهره، شاخص‌های تورم، رشد اقتصادی و رویدادهای ژئوپلیتیکی می‌توانند تأثیر زیادی بر قیمت طلا داشته باشند. به عنوان مثال، اگر بانک مرکزی آمریکا نرخ بهره را کاهش دهد، ارزش دلار ممکن است کاهش یابد و در نتیجه قیمت طلا افزایش پیدا کند، زیرا طلا به عنوان یک دارایی امن در زمان‌های ناپایداری اقتصادی مورد توجه قرار می‌گیرد.
دوم باید یاد بگیرید چگونه این اخبار را تفسیر کنید و تاثیرات آنها را بر قیمت طلا بسنجید. به طور کلی، داده‌های اقتصادی مثبت مانند رشد اقتصادی بالا و کاهش بیکاری می‌توانند به افزایش ارزش دلار و کاهش قیمت طلا منجر شوند، زیرا سرمایه‌گذاران به دارایی‌های پرریسک‌تر علاقه‌مند می‌شوند. برعکس، داده‌های منفی مانند افزایش تورم و کاهش نرخ بهره می‌توانند باعث افزایش قیمت طلا شوند، زیرا سرمایه‌گذاران به دنبال حفظ ارزش دارایی‌های خود هستند.
سوم، می‌توانید از تقویم اقتصادی فارکس استفاده کنید تا از تاریخ و زمان اعلام اخبار مهم مطلع شوید. این ابزار به شما کمک می‌کند تا برنامه‌ریزی کنید و از تغییرات احتمالی قیمت طلا بهره‌برداری کنید. به عنوان مثال، اگر می‌دانید که قرار است گزارشی درباره نرخ بهره اعلام شود، می‌توانید پیش از انتشار گزارش، موقعیت‌های معاملاتی خود را بررسی و تنظیم کنید. به این ترتیب، با آمادگی قبلی می‌توانید از نوسانات بازار به نفع خود استفاده کنید.
با دنبال کردن این مراحل و توجه به اخبار و داده‌های اقتصادی می‌توانید تحلیل دقیق‌تری از بازار طلا داشته باشید و تصمیمات معاملاتی هوشمندانه‌تری بگیرید.
برای تحلیل طلا با استفاده از ابزارهای تکنیکال، ابتدا باید با نمودارهای قیمتی آشنا شوید. نمودارهای قیمتی ابزارهای اصلی تحلیل تکنیکال هستند و اطلاعاتی درباره روندها، الگوها و سطوح حمایت و مقاومت ارائه می‌دهند. به عنوان مثال، نمودار شمعی (کندل استیک) یکی از محبوب‌ترین انواع نمودارها است که اطلاعاتی درباره قیمت باز، بسته، بالا و پایین هر دوره معاملاتی را نشان می‌دهد. با مشاهده این نمودارها، می‌توانید الگوهایی مانند الگوی سر و شانه، مثلث‌ها و کانال‌ها را شناسایی کنید که به پیش‌بینی حرکت‌های آینده قیمت کمک میکنند.
دوم، استفاده از شاخص‌های تکنیکال می‌تواند تحلیل شما را دقیق‌تر کند. شاخص‌های تکنیکال، فرمول‌ها و ابزارهایی هستند که بر اساس داده‌های تاریخی قیمت و حجم معامله محاسبه می‌شوند. برخی از مهم‌ترین اندیکاتورهای تکنیکال شامل میانگین‌های متحرک (Moving Averages)، شاخص قدرت نسبی (RSI)، مکدی (MACD) و باندهای بولینگر (Bollinger Bands) هستند. به عنوان مثال، اگر میانگین متحرک کوتاه‌مدت از میانگین متحرک بلندمدت عبور کند، این می‌تواند سیگنال خرید باشد، زیرا نشان‌دهنده آغاز یک روند صعودی است. هر چند که خیلی وقت است معامله گران از این سبک ها استفاده نمی‌کنند.
سوم، تحلیل سطوح حمایت و مقاومت نیز بخش مهمی از تحلیل تکنیکال است. سطوح حمایت به نقاطی گفته می‌شود که قیمت در آنها تمایل دارد به سمت بالا حرکت کند و سطوح مقاومت نقاطی هستند که قیمت در آنها تمایل دارد به سمت پایین حرکت کند. شناسایی این سطوح می‌تواند به شما کمک کند تا نقاط ورود و خروج مناسب را پیدا کنید. به عنوان مثال، اگر قیمت طلا به سطح حمایت نزدیک شود و سپس به سمت بالا حرکت کند، این می‌تواند زمان مناسبی برای خرید باشد.
با ترکیب این ابزارهای تکنیکال و تحلیل دقیق نمودارها، می‌توانید پیش‌بینی‌های بهتری درباره حرکت‌های آینده قیمت طلا داشته باشید و تصمیمات معاملاتی هوشمندانه‌تری بگیرید. تمرین و تجربه نیز نقش مهمی در بهبود مهارت‌های تحلیلی دارد.
تحلیلگران طلا از روش‌های مختلفی برای بررسی و پیش‌بینی قیمت طلا استفاده میکنند. یکی از اصلی‌ترین روش‌ها، تحلیل بنیادی است. در این روش، تحلیلگران به بررسی عوامل اقتصادی و سیاسی می‌پردازند که می‌تواند بر عرضه و تقاضای طلا تأثیر بگذارد. این عوامل شامل نرخ بهره، تورم، رشد اقتصادی و رویدادهای ژئوپلیتیکی مانند تنش‌های بین‌المللی است. به عنوان مثال، تحلیلگران ممکن است بررسی کنند که چگونه کاهش نرخ بهره توسط بانک مرکزی آمریکا می‌تواند منجر به افزایش تقاضا برای طلا شود و در نتیجه قیمت آن را افزایش دهد.
روش دیگری که تحلیلگران استفاده میکنند، تحلیل تکنیکال است که در بخش قبلی کاملا آن را توضیح دادیم. در این روش، آنها از نمودارها و شاخص‌های تکنیکال برای شناسایی روندها و الگوهای قیمتی استفاده میکنند. ابزارهایی مانند میانگین‌های متحرک، شاخص قدرت نسبی (RSI) و الگوهای شمعی به تحلیلگران کمک میکنند تا تغییرات احتمالی قیمت را پیش‌بینی کنند. تحلیلگران با بررسی تاریخچه قیمتی طلا و استفاده از این ابزارها، می‌توانند نقاط ورود و خروج مناسب را برای معامله‌گران پیشنهاد دهند.
مزایای تحلیل طلا برای تحلیلگران شامل افزایش دقت در پیش‌بینی قیمت‌ها و ارائه مشاوره‌های دقیق به مشتریان و معامله‌گران است. این دقت بالا در تحلیل و پیش‌بینی می‌تواند باعث افزایش اعتماد مشتریان به تحلیلگران شود و در نتیجه فرصت‌های شغلی بیشتری را برای آنها فراهم کند. تحلیلگران با داشتن دانش دقیق‌تر درباره بازار طلا، می‌توانند به سرمایه‌گذاران کمک کنند تا تصمیمات بهتری بگیرند و از نوسانات بازار به نفع خود استفاده کنند.
علاوه بر این، تحلیلگران با استفاده از تحلیل‌های خود می‌توانند نقش مهمی در تصمیم‌گیری‌های استراتژیک شرکت‌های بزرگ و موسسات مالی ایفا کنند. این تحلیل‌ها می‌تواند به تنظیم برنامه‌های خرید و فروش، مدیریت ریسک و حتی تعیین استراتژی‌های بلندمدت کمک کند. به طور خلاصه تحلیل طلا برای تحلیلگران مزایای متعددی دارد که از افزایش دقت و اعتبار کاری تا فرصت‌های شغلی و نقش‌های استراتژیک گسترده را شامل می‌شود.
تحلیل طلا برای معامله‌گران انس مزایای متعددی دارد که به آنها کمک می‌کند تا تصمیمات هوشمندانه‌تری بگیرند و از فرصت‌های بازار به بهترین شکل بهره‌برداری کنند. در اینجا به برخی از مهم‌ترین مزایا اشاره می‌کنیم:
تحلیل طلا به معامله‌گران کمک می‌کند تا با بررسی عوامل مختلف، تغییرات آینده قیمت طلا را پیش‌بینی کنند. این پیش‌بینی‌ها می‌توانند به تصمیم‌گیری‌های بهتر در مورد زمان خرید و فروش طلا منجر شوند. اگر تحلیل نشان دهد که به دلیل کاهش نرخ بهره، احتمال افزایش قیمت طلا وجود دارد، معامله‌گران می‌توانند پیش از افزایش قیمت، اقدام به خرید کنند.
با استفاده از تحلیل طلا، معامله‌گران می‌توانند ریسک‌های مربوط به معاملات خود را بهتر مدیریت کنند. تحلیل تکنیکال و بنیادی به آنها کمک می‌کند تا نقاط قوت و ضعف بازار را شناسایی کنند و بر اساس آن، استراتژی‌های خود را تنظیم کنند. اگر نمودارها نشان‌دهنده یک مقاومت قوی در قیمت طلا باشند، معامله‌گر می‌تواند تصمیم بگیرد که در آن نقطه به اصطلاح سل بگیرد یا معامله خرید خود را ببندد تا از ضرر جلوگیری کند.
تحلیل طلا به معامله‌گران این امکان را می‌دهد که فرصت‌های معاملاتی جدید را شناسایی کنند. با تحلیل نمودارها و بررسی اخبار اقتصادی، آنها می‌توانند بازار را بهتر درک کنند و فرصت‌هایی را که ممکن است دیگران از دست بدهند پیدا کنند. تحلیلگران ممکن است با بررسی شاخص‌های اقتصادی و نمودارهای قیمتی، فرصت مناسبی برای خرید در زمان افت قیمت پیدا کنند و از افزایش بعدی قیمت سود ببرند.
با داشتن تحلیل دقیق و اطلاعات کافی، معامله‌گران می‌توانند تصمیمات آگاهانه‌تری بگیرند. این تصمیمات بر اساس داده‌ها و تحلیل‌های معتبر اتخاذ می‌شوند، نه بر اساس حدس و گمان. اگر تحلیل بنیادی نشان دهد که اقتصاد جهانی در حال رکود است، معامله‌گر می‌تواند تصمیم بگیرد که بخش بیشتری از پرتفوی خود را به طلا اختصاص دهد تا از ارزش سرمایه خود محافظت کند.
استفاده از تحلیل طلا می‌تواند به بهبود عملکرد کلی معامله‌گران کمک کند. با درک بهتر بازار و داشتن استراتژی‌های مناسب، معامله‌گران می‌توانند سود خود را افزایش دهند و ضررهای خود را کاهش دهند. معامله‌گری که از تحلیل تکنیکال برای شناسایی روندهای بازار استفاده می‌کند، می‌تواند به موقع وارد بازار شود و به موقع خارج شود و بدین ترتیب از نوسانات بازار به نفع خود بهره‌برداری کند.
تحلیل طلا ابزار قدرتمندی است که به معامله‌گران انس کمک می‌کند تا با دیدی دقیق‌تر و استراتژیک‌تر به بازار نگاه کنند، تصمیمات بهتری بگیرند و عملکرد معاملاتی خود را بهبود بخشند. این مزایا باعث می‌شوند که تحلیل طلا یکی از ضروری‌ترین مهارت‌ها برای هر معامله‌گری باشد که قصد دارد در بازار طلا موفق شود.
اگر شما به عنوان یک فرد عادی قصد دارید از تحلیل طلا برای سرمایه‌گذاری خود استفاده کنید، پیشنهاد می‌کنیم ابتدا با اصول پایه تحلیل تکنیکال و بنیادی آشنا شوید. می‌توانید از منابع آنلاین و کتاب‌های معتبر برای یادگیری استفاده کنید. سپس با دنبال کردن اخبار اقتصادی و نمودارهای قیمتی، به تدریج درک بهتری از بازار طلا پیدا کنید. همچنین، می‌توانید از پلتفرم‌های معاملاتی که تحلیل‌های آماده و ابزارهای پیشرفته ارائه می‌دهند، بهره ببرید تا تصمیمات آگاهانه‌تری بگیرید و از سرمایه‌گذاری خود بیشترین سود را ببرید. با این رویکرد، می‌توانید به تدریج تجربه و اعتماد به نفس خود را در زمینه سرمایه‌گذاری و معامله گری در طلا افزایش دهید.