تحلیل طلا

پس از یک دوره پرنوسان در تابستان، معامله‌گران طلا در این هفته با یک بازار نسبتاً آرام و باثبات روبرو شدند. در طول این هفته، قیمت طلا با وجود چند کاهش کوچک، عمدتاً در بازه‌ای ۲۵ دلاری و بالاتر از سطح ۲۵۰۰ دلار در هر اونس باقی ماند.

طلا هفته را اندکی بالاتر از ۲۵۱۴ دلار در هر اونس آغاز کرد و در سشن معاملاتی اروپا به ۲۵۲۵ دلار رسید. اما با شروع بازارهای آمریکای شمالی، قیمت طلا به ۲۵۱۲ دلار کاهش یافت. صبح سه‌شنبه (به وقت شرق امریکا)، قیمت طلا به پایین‌ترین مقدار هفتگی خود یعنی ۲۵۰۵ دلار رسید. اما بعد از ظهر همان روز، بازار آمریکای شمالی مجدداً باعث افزایش قیمت شد و طلا به بالاترین سطح هفتگی خود یعنی بالای ۲۵۲۵ دلار رسید. با این حال، در معاملات آسیایی، این افزایش قیمت معکوس شد و قیمت‌ها دوباره کاهش یافت.

صبح چهارشنبه، قیمت طلا به پایین‌ترین سطح هفتگی خود یعنی ۲۴۹۶ دلار رسید، اما دیری نگذشت که این فلز گران‌بها دوباره به محدوده ۲۵۰۵ دلار بازگشت. این محدوده در طول هفته به عنوان یک سطح مهم حمایتی برای قیمت طلا عمل می‌کرد. در روز پنج‌شنبه، قیمت طلا به بالای ۲۵۲۳ دلار رسید، اما با انتشار گزارش‌های اقتصادی آمریکا از جمله دومین بازنگری تولید ناخالص داخلی سه ماه دوم و مدعیان هفتگی بیمه بیکاری، قیمت دوباره به ۲۵۰۵ دلار بازگشت. سپس در بعدازظهر همان روز، قیمت طلا مجدداً افزایش یافت و به محدوده ۲۵۲۷ دلار رسید. پس از کاهش اندکی در بازار آسیا، معامله‌گران اروپایی دوباره قیمت را به همان سطح نزدیک کردند.

صبح جمعه، گزارش مهم اقتصادی آمریکا یعنی شاخص هزینه های مصرف شخصی (PCE) برای ماه ژوئیه منتشر شد. این گزارش مطابق با پیش‌بینی‌ها بود، اما با این وجود طلا کاهش یافت و به پایین‌ترین سطح هفتگی جدید یعنی ۲۴۹۴.۲۱ دلار رسید. با این حال، دیری نگذشت که قیمت طلا دوباره به سطح ۲۵۰۵ دلار بازگشت و تا پایان معاملات روز جمعه در حدود ۲۵۰۰ دلار باقی ماند.

در آخرین نظرسنجی هفتگی کیتکو نیوز درباره طلا، سرمایه‌گذاران خرد از خوش‌بینی اخیر خود نسبت به افزایش قیمت طلا کمی عقب‌نشینی کرده‌اند، در حالی که نظرات کارشناسان صنعت طلا و جواهر به طور مساوی بین دیدگاه‌های مختلف تقسیم شده است.

آدریان دی، رئیس شرکت مدیریت سرمایه آدریان دی، گفت که او انتظار دارد قیمت طلا افزایش یابد. او افزود: «با نزدیک شدن به زمان کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو، احتمالاً قیمت طلا بیشتر افزایش خواهد یافت. طی ۲۰ سال گذشته، اولین کاهش نرخ بهره همیشه به نفع طلا بوده است و هرچند این انتظار تا حدی در قیمت‌ها دیده می‌شود، اما همچنان فکر می‌کنم واکنش مثبتی در بازار خواهیم دید.»

از سوی دیگر، مارک چندلر، مدیرعامل شرکت باناکبرن گلوبال فارکس، معتقد است که قیمت طلا در هفته آینده کاهش خواهد یافت. او گفت: «شتاب صعودی طلا متوقف شده است. بهبود اشتغال در آمریکا و کاهش نرخ بیکاری می تواند ضربه‌ دردناکی به خریداران طلا وارد کند. زیرا این وضعیت می‌تواند باعث تقویت ارزش دلار و افزایش نرخ بهره آمریکا شود. من احتمال می‌دهم قیمت طلا به محدوده ۲۴۷۰ تا ۲۴۷۵ دلار برسد.»

دارین نیوسام، تحلیلگر ارشد بازار در Barchart.com، پیش‌بینی می‌کند که قیمت طلا در هفته آینده در محدوده خنثایی نوسان کند. او گفت: «در حال حاضر از نمودار روزانه طلای دسامبر سیگنال واضحی نمی‌گیرم، به‌ویژه با نزدیک شدن به پایان هفته و ماه. به همین دلیل، انتظار دارم که قیمت طلا در هفته آینده بیشتر در یک روند خنثی حرکت کند و البته پس از آن اگر محدوده رنج به وضوح شکسته شود با آن همراه خواهم شد.»

فیلیپ استریبل، استراتژیست ارشد در شرکت Blue Line Futures، نسبت به آینده طلا دیدگاه نزولی دارد، اما معتقد است که هر کاهش قیمتی احتمالاً جزئی خواهد بود و می‌تواند فرصت‌های خوبی برای خرید ایجاد کند. او همچنین اشاره کرد که ماه سپتامبر به طور تاریخی ماه خوبی برای طلا نبوده است، بنابراین معامله‌گران باید به دنبال فرصت‌های خرید باشند، اما نباید بیش از حد در طلا سرمایه‌گذاری کنند.

باب هابرکورن، کارگزار ارشد کالاها در RJO Futures، با توجه به حرکت رنج طلا در این هفته، نظر خود را بیان کرد. او گفت: «سطح ۲۵۰۰ دلار یک نقطه کلیدی است و طبیعی است که معامله‌گران در اطراف این سطح خرید و فروش کنند. افراد معمولاً تمایل دارند زمانی که قیمت طلا زیر ۲۵۰۰ دلار است، خرید کنند. با توجه به حرکات بازار و دستورات استاپ و لیمیت، قیمت‌ها معمولاً در این محدوده نوسان می‌کنند، اما به نظر می‌رسد که سطح ۲۴۸۰ دلار نقش مهم‌تری به عنوان یک سطح حمایتی داشته باشد.»

او اضافه کرد: «امروز قیمت طلا کاهش یافته است چون ارزش دلار افزایش یافته و بازارها به سمت کاهش ریسک در آستانه تعطیلات آخر هفته پیش می‌روند. به نظر می‌رسد که معامله‌گران در حال بستن پوزیشن‌های خود هستند تا ببینند هفته آینده چه اتفاقی خواهد افتاد.»

با نگاهی به داده‌های اشتغال که قرار است جمعه آینده منتشر شود، باب هابرکورن اظهار داشت که حتی اگر گزارش مشاغل غیرکشاورزی ضعیف باشد، احتمال کمی وجود دارد که فدرال رزرو در راستای کاهش سیاست‌های انقباضی، نرخ بهره را به اندازه ۵۰ واحد پایه کاهش دهد.

او گفت: «در حال حاضر فشار زیادی برای کاهش نرخ بهره وجود دارد و پاول اشاره کرده که این کاهش نزدیک است، بنابراین بازار غافلگیر نخواهد شد. اما برای اینکه کاهش ۵۰ واحدی رخ دهد، فکر نمی‌کنم هنوز به آن مرحله رسیده باشیم. با توجه به ارقام تورم و داده‌های مسکن که دیده‌ایم، به نظرم این اقدام دستکم تا جلسه بعدی فدرال رزرو امکان‌پذیر نخواهد بود.»

هابِرکورن بیان کرد که محتمل‌ترین سناریو این است که فدرال رزرو یک کاهش ۲۵ واحد پایه‌ای را اعمال کند و سپس منتظر بماند تا وضعیت بازار را بسنجد. او توضیح داد: «احتمال بیشتری دارد که ابتدا یک کاهش ۲۵ واحدی صورت بگیرد و بعد از آن، فدرال رزرو کمی صبر کند تا ببیند اوضاع چگونه پیش می‌رود. تورم هنوز هم وجود دارد و مردم همچنان از فشار آن رنج می‌برند، بنابراین به نظر من کار هنوز تمام نشده است.»

هابِرکورن همچنین افزود: «به احتمال زیاد نرخ‌بهره  ۲۵ واحد پایه در جلسه بعدی کاهش خواهد یافت. اگر سال انتخاباتی نبود، شاید فدرال رزرو منتظر می‌ماند، اما به دلیل نزدیک بودن انتخابات و فشارهای سیاسی، ممکن است دو کاهش ۲۵ واحدی تا قبل از نوامبر داشته باشیم.»

در پایان، هابرکورن اظهار داشت: «کاهش ۲۵ واحدی به نوعی یک حرکت نمایشی از سوی فدرال رزرو است. انگار دارند می‌گویند: ‘ما نرخ‌ها را ۲۵ واحد کاهش می‌دهیم، پس کمی فرصت بدهید.’ به نظر من آن‌ها هنوز به اهدافشان نرسیده‌اند و ارقام تورم هم به حدی نرسیده که نیاز به اقدام جدی‌تری باشد.»

در این هفته، ۱۵ تحلیلگر در نظرسنجی هفتگی کیتکو نیوز شرکت کردند، و هیچ دیدگاه مشترکی در مورد روند قیمت طلا وجود نداشت. پنج نفر از تحلیلگران، معادل ۳۳٪، پیش‌بینی کردند که قیمت طلا در هفته آینده افزایش خواهد یافت. پنج تحلیلگر دیگر انتظار داشتند که قیمت طلا کاهش یابد، و پنج نفر باقی‌مانده نیز معتقد بودند که قیمت طلا در یک روند خنثی باقی خواهد ماند.

در همین زمان، ۱۹۹ نفر در نظرسنجی آنلاین کیتکو شرکت کردند. سرمایه‌گذاران خرد همچنان به افزایش قیمت طلا خوش‌بین بودند، اما این خوش‌بینی نسبت به هفته گذشته کمتر شده بود. از این تعداد، ۱۱۲ نفر (۵۶٪) انتظار داشتند که قیمت طلا در هفته آینده افزایش یابد. ۴۷ نفر (۲۴٪) پیش‌بینی کردند که قیمت کاهش خواهد یافت، و ۴۰ نفر دیگر (۲۰٪) پیش‌بینی کردند که قیمت‌ها در همین محدوده فعلی تثبیت خواهد شد.

پس از هفته‌ای که بیشتر توجه‌ها به داده‌های تورمی جمعه معطوف بود، در هفته آینده، توجه فعالان بازار به شاخص‌های اشتغال معطوف خواهد شد، به‌ویژه زمانی که بازارهای آمریکای شمالی پس از تعطیلات طولانی دوباره باز می‌شوند.

روز سه‌شنبه، شاخص مدیران خرید (PMI) بخش تولیدی ایالات متحده برای ماه اوت منتشر خواهد شد. چهارشنبه، تصمیم سیاست پولی بانک مرکزی کانادا و گزارش فرصت‌های شغلی ایالات متحده (JOLTS) منتشر می‌شود. سپس روز پنج‌شنبه، داده‌های اشتغال ADP برای ماه اوت، گزارش هفتگی مدعیان بیمه بیکاری و شاخص PMI بخش خدمات ایالات متحده منتشر خواهند شد.

اما مهم‌ترین رویداد هفته آینده، گزارش اشتغال غیرکشاورزی (NFP) ایالات متحده برای ماه اوت است که در صبح جمعه (به وقت شرق امریکا) منتشر خواهد شد. برخی از تحلیل‌گران معتقدند این گزارش می‌تواند باعث شود که فدرال رزرو در نشست سپتامبر، نرخ بهره را به جای ۲۵ واحد، ۵۰ واحد پایه کاهش دهد.

آدام باتن، استراتژیست ارشد در Forexlive.com، معتقد است که احتمال کاهش بیشتر نرخ بهره از سوی فدرال رزرو به نرخ بیکاری در گزارش اشتغال هفته آینده بستگی دارد.

او بیان کرد: «پاول به وضوح گفته است که نمی‌خواهد هیچ‌گونه تضعیف بیشتری در بازار کار ببیند.» او افزود: «اگر نرخ بیکاری حتی یک دهم درصد افزایش یابد، تصمیم‌گیری دشوار خواهد شد. اجماع پیش‌بینی‌ها از 4.3 درصد به 4.2 درصد کاهش یافته است. اگر نرخ بیکاری به 4.4 درصد یا 4.5 درصد برسد... کافی است به مارس برگردید که نرخ بیکاری 3.8 درصد بود و اکنون به 4.3 درصد رسیده‌ایم. این افزایش خیلی سریع رخ داده است.»

او ادامه داد: «با نرخ بیکاری 4.5 درصد، من احتمال کاهش 50 واحد پایه‌ای نرخ بهره را 60 درصد می‌دانم. فکر می‌کنم نرخ بیکاری همان عاملی است که باید به آن توجه کنید.»

در پاسخ به این پرسش که آیا کاهش نرخ بهره در سپتامبر یک اقدام یک‌باره خواهد بود یا آغاز یک چرخه کاهش مستمر، باتن بر این باور است که احتمال دوم بیشتر است.

او گفت: «من فکر می‌کنم پاول به وضوح اعلام کرد که برنامه این است که نرخ‌بهره را به نرخ‌بهره خنثی برسانند و تنها سوال این است که با چه سرعتی به آنجا می‌رسند. با توجه به سیگنال‌هایی که داده شده، نمی‌توانم تصور کنم که [فدرال رزرو] ماه اکتبر را از روی میز خارج کند.»

باتن همچنین موافق است که پاول نمی‌تواند پس از چندین جلسه که از کاهش نرخ بهره خودداری کرده، در نهایت در یک سخنرانی مهم خارج از جلسه FOMC اعلام کند که آماده کاهش هستند و سپس تنها یک کاهش یک‌باره انجام دهد.

او افزود: «همچنین، دیگر مقامات فدرال رزرو از اصطلاحاتی مانند ‘تدریجی’ یا ‘با دقت’ استفاده کردند، اما پاول این کلمات را به کار نبرد. به نظرم نکته کلیدی همین بود؛ او کلمات ‘تدریجی’ یا ‘با دقت’ را به کار نبرد. و علاوه بر این، دالی هم که قبلاً گفته بود ‘تدریجی’ و سپس دوباره از او خواسته شد که این را بگوید، اما این بار نگفت. او به نوعی سخنگوی پاول است.»

باتن ادامه داد: "این نشان می‌دهد که آنها کاهش 50 واحد پایه‌ای را روی میز قرار داده‌اند. اگر قصد انجام کاهش 25 واحد پایه‌ای را نداشتند، این گزینه را مطرح نمی‌کردند.»

در مورد روند قیمت طلا، باتن معتقد است که ضعف فصلی سپتامبر می‌تواند فرصتی مناسب برای سرمایه‌گذارانی باشد که هنوز تصمیم خود را نگرفته‌اند.

او اظهار داشت: «من فقط منتظر یک افت قیمت هستم. فکر نمی‌کنم کسی خود را فریب دهد که دوباره قیمت طلا به 2000 دلار برسد. 2000 دلار یک رویاست. 2300 دلار شاید واقع‌بینانه‌تر باشد.»

او افزود: «سال گذشته، حدود 200 دلار کاهش قیمت داشتیم. اگر دقیق‌تر بگوییم، این کاهش به حوالی 300 دلار هم رسید، اما به تدریج اتفاق افتاد. فکر می‌کنم بهترین چیزی که می‌توان انتظار داشت، رسیدن قیمت به 2300 دلار است و در یک حالت نادر شاید قیمت به 2100 دلار هم برگردد. اگر قیمت به 2300 دلار برسد، به شدت وارد بازار خواهم شد. و برای هفته آینده، چیزی در حدود 2440 دلار را انتظار دارم.»

الکس کوپتسیکویچ، تحلیلگر ارشد بازار در FxPro، باور دارد که قیمت طلا در تلاش است تا از الگوی مثلثی خود که اخیراً شکل گرفته، عبور کند.

او گفت: «قیمت طلا در بازار نقدی به سقف مقاومتی 2525 دلار در هر اونس رسیده است که در دو هفته گذشته سعی داشته از این سطح عبور کند.» او اضافه کرد: «اصلاحات کوچکتر در مقابل رشد مکرر قیمت تا سطح مقاومت نشان می‌دهد که خریداران در حال افزایش فشار خرید هستند. اگر این وضعیت ادامه پیدا کند، احتمالاً به زودی شاهد شکستن این مقاومت و رسیدن به رکوردهای تاریخی جدید خواهیم بود. البته باید دقت کنیم که بعد از این اتفاق، قیمت چه واکنشی نشان خواهد داد.»

کوپتسیکویچ توضیح داد که در طول دو هفته گذشته، یک مثلث از مقاومت افقی و حمایت صعودی در نمودار طلا شکل گرفته است.

او نوشت: «این وضعیت نشان می‌دهد که خریداران به تدریج در حال کنترل بازار در سطوح بالاتر هستند.» او اضافه کرد: «اگر به نمودار بلندمدت نگاه کنیم، از آوریل تاکنون می‌بینیم که هر بار اصلاحات قیمت کوتاه‌تر شده است. وضعیت فعلی نشان‌دهنده تثبیت قیمت در نزدیکی بالاترین نقاط روند صعودی است.»

او همچنین به واگرایی بین اندیکاتور قدرت نسبی (RSI) و روند قیمت اشاره کرد که این را نشانه‌ای از کاهش قدرت روند صعودی می‌داند. با این حال، او اشاره کرد که از اکتبر 2023 تا فوریه 2024 نیز وضعیت مشابهی وجود داشت، ولی به جای یک روند صعودی کوتاه‌مدت، شاهد یک روند صعودی قوی بودیم.

کوپتسیکویچ همچنین گفت: «یکی از دلایل اصلی افزایش قیمت طلا در دو ماه گذشته، کاهش ارزش دلار در برابر ارزهای مهم جهان بوده که باعث افزایش قیمت طلا شده است. با این حال، ما متوجه شده‌ایم که شاخص دلار (DXY) در تلاش برای بازگشت به مسیر صعودی است، چرا که به پایین‌ترین سطح خود در سال 2023 نزدیک شده است.»

او در نهایت گفت: «این سیگنال‌ها نشان می‌دهند که احتمالاً در کوتاه‌مدت شاهد شکستن مقاومت و رسیدن به رکوردهای جدید خواهیم بود. البته ممکن است بعد از آن با یک اصلاح میان‌مدت یا حتی بلندمدت در قیمت طلا مواجه شویم.»

او افزود: «فراتر از نمودارها، سرنوشت کوتاه‌مدت طلا به سیاست پولی فدرال رزرو بستگی دارد؛ اینکه تا چه حد قصد دارد نرخ بهره را تا پایان سال کاهش دهد. گزارش اشتغال ماهانه در 6 سپتامبر و شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) در 11 سپتامبر می‌توانند به روشن شدن این موضوع کمک کنند.»

✔️  بیشتر بخوانید: شاخص CPI چیست؟ چرا CPI برای معامله گران فارکس اهمیت دارد

از طرف دیگر، مارک لیبویت، ناشر VR Metals/Resource Letter، نظری متفاوت دارد. او می‌گوید: «من انتظار دارم قیمت‌ها کاهش یابد.» او توصیه می‌کند: «پوزیشن‌های خرید خود را هج کرده و منتظر یک اصلاح قیمت هستم.»

مایکل مور، بنیان‌گذار Moor Analytics، بر این باور است که ریسک‌ها برای قیمت طلا بیشتر به سمت کاهش متمایل شده‌اند، اما همچنان ممکن است طلا در کوتاه‌مدت افزایش‌هایی را تجربه کند. او گفت: «اگر قیمت طلا به زیر 2558 دلار (با کاهش 3.3 واحد در ساعت) برسد، این نشان‌دهنده فشار جدیدی است. همچنین، اگر قیمت به زیر 2541 دلار (با کاهش 2.5 واحد در ساعت از ساعت 5 صبح) برسد، فشار بیشتری را خواهیم دید. اما اگر قیمت به طور قابل‌توجهی بالاتر برود، می‌توان انتظار داشت که طلا دوباره قدرت پیدا کند. در صورتی که معاملات بالای 2553 دلار (با کاهش 1 واحد در ساعت از ساعت 5 صبح) انجام شود، نشانه‌ای از بازگشت قدرت به بازار خواهد بود.»

اوله هانسن، رئیس استراتژی کالای بانک ساکسو، پیش‌بینی می‌کند که قیمت طلا در هفته آینده کاهش پیدا کند. او اظهار داشت: «طلا در حال از دست دادن انرژی است و احتمالاً پیش از نشست FOMC در سپتامبر، شاهد تثبیت یا اصلاح قیمت خواهیم بود.»

از سوی دیگر، جیم وایکوف، تحلیلگر ارشد کیتکو، همچنان به قیمت طلا در هفته آینده خوش‌بین است. او گفت: «حرکت صعودی طلا احتمالاً ادامه خواهد داشت، زیرا نمودارها همچنان گارد صعودی دارند و عوامل بنیادین نیز به نفع طلا عمل می‌کنند.»

در سال‌های 1979 و 2011 شاهد اتفاقاتی که اکنون در حال وقوع است، بودیم. هر دو بار قبلی طلا از بالاترین سطح تاریخی سقوط کرد. آیا شرایط سال 2024 می‌تواند این بار متفاوت باشد؟

طلا در 50 سال گذشته دو اوج بزرگ داشته است - در سال‌های 1979 و 2011 - اما در سال 2024 به تازگی پس از اینکه طلا از خط روندی عبور کرد که دو قله قبلی را با فاصله 32 سال از همدیگر به هم متصل می‌کند، بار دیگر اوجی را ثبت کرده است.

سوال اصلی این است که آیا آن نقطه عطف نزولی است یا صعودی. در حالی که خرد متعارف نشان می‌دهد که نمودار خطی به سختی شواهد قطعی از حرکت یک طرفه را نشان می‌دهد، بیایید اقتصادهای جهان را در سال‌های 1979 و 2011 مقایسه کنیم تا بینشی در مورد حرکت بعدی طلا بدست آوریم.
رویدادهای 1979
سال 1979 است. اتحاد جماهیر شوروی به تازگی به افغانستان حمله کرده، مارگارت تاچر، به عنوان نخست وزیر، انتخاب شده است و ایالات متحده اولین حادثه هسته‌ای خود را در تری مایل آیلند (Three Mile Island) تجربه کرد می‌کند.

مهم‌تر از همه، تورم به عدد بی سابقه 11% نسبت به سال گذشته رسیده و نرخ بیکاری نزدیک به 6 درصد است. این بدتر از اقتصاد پس از ویروس کرونا به نظر می‌رسد - که مطمئناً بود - حداقل تا زمانی که پال ولکر وارد عمل شد. (ولکر از اوت 1979 تا اوت 1987 در دوران ریاست جمهوری جیمی کارتر و رونالد ریگان، رئیس فدرال رزرو بود.)

رئیس فدرال رزرو که به تازگی معرفی شده است، خود را بسیار هاوکیش نشان داد. او مشکلات اقتصادی را دید و اعلام کرد تنها یک راه برای رفع آنها وجود دارد - درد.

نرخ بهره فدرال رزرو در ژوئن 1981 به اوج 20% رسید. قابل درک است که قیمت طلا از بالاترین سطح سقوط کرد و تا 32 سال بعد، در سال 2011، پس از حرکت‌های شدید ولکر، هرگز به همان سطح نرسید.

رویدادهای 2011
در حالی که رویداد تورم 1979 توسط یک بحران انرژی ناشی از خاورمیانه تحریک شد، افزایش قیمت طلا در سال 2011 را می‌توان به یک عامل اصلی - رفتار بد بانک‌های جهانی - و چندین عامل جزئی نسبت داد.

پس از اینکه دولت ایالات متحده تصمیم گرفت با استفاده از پول مالیات دهندگان برای ارائه کمک‌های مالی، بیشتر بانک‌ها را از ورشکستگی نجات دهد، طلا به معقول‌ترین جایگزین تبدیل شد. وضعیتی که دولت ایالات متحده وارد آن شده بود بی‌سابقه بود. بسیاری از اقتصاددانان به طور دقیق نمی‌دانستند که اثرات آن چه خواهد بود، بنابراین به طور طبیعی، سرمایه‌گذاران به دارایی امن یعنی طلا روی آوردند.

در اوت 2011، طلا قبل از شروع روند نزولی خود و دور شدن از بالاترین قیمت تاریخی، به قیمت بیش از 1900 دلار در هر اونس رسید.

سیاست دولت ایالات متحده برای نجات بانک‌ها نگرانی‌های کوتاه‌مدتی را ایجاد کرد که باعث افزایش قیمت طلا شد، اما با گذشت سال‌ها و موفقیت آمیز بودن این رویه، قیمت طلا با کاهش چشم‌انداز سقوط مالی جهانی به طور پیوسته شروع به کاهش کرد.
شرایط حال حاضر چه تفاوتی دارد؟
تفاوت اصلی در حرکت عظیم طلا در حال حاضر در مقایسه با دو صعود قبلی آشکار است - هیچ رویداد مهم یا فاجعه‌باری باعث حرکت صعودی نمی‌شود. مطمئناً، مشکل تورم واقعی است، اما به سطحی که در سال 1979 مشاهده شد، نزدیک نیست و در حال حاضر افراد زیادی وجود ندارند که خواستار فروپاشی کل سیستم مالی باشند.

هر دو کاهش نسبت به اوج در سال 1979 و 2011 نسبتاً سریع و خشونت آمیز بود و به سرمایه‌گذاران خرد فرصت کمی برای واکنش نشان داد، اما به دلیل ماهیت آرام‌تر افزایش طلا این بار، بعید است که این اتفاق دوباره رخ دهد.

در حالی که اصلاحات کوتاه مدت همیشه امکان پذیر است، اما نمی‌توان گفت که طلا این بار به حرکت خود ادامه نخواهد داد چرا که فدرال رزرو به کاهش سیاست‌های پولی اشاره می‌کند.

در این هفته، معامله‌گران فلزات گران‌بها، بار دیگر نوسانات زیادی را تجربه کردند که در نهایت آن‌ها را اندکی بالاتر از سطح قبلی برگرداند.

طلا هفته را در مظنهٔ ۲۵۰۵ دلار به‌ازای هر اونس آغاز کرد، اما در اواسط سشن معاملاتی اروپا، قیمت به زیر ۲۵۰۰ دلار افت کرد. به‌نحوی‌که با باز شدن بازارهای آمریکای شمالی، طلا کمی پایین‌تر از ۲۴۹۰ دلار معامله می‌شد. اما معامله‌گران سریعاً قیمت را به بالای ۲۵۰۰ دلار رساندند و به‌جز چند نوسان جزئی، طلا بیشتر ساعات روز دوشنبه را در این سطح معامله شد.

روز سه‌شنبه، قیمت طلا در بازار آسیا به سرعت افزایش یافت و در اوایل روز،بار دیگر سقف هفتگی خود را آزمود. قیمت این فلز گران‌بها در آغاز معاملات در بازارهای آمریکا به بالای ۲۵۳۰ دلار رسید، اما این سقف نیز مدت زیادی دوام نیاورد و طلا تا ظهر (به وقت شرق امریکا) به مظنه ۲۵۰۶ دلار بازگشت.

در اواسط هفته، قیمت طلا بین ۲۵۱۹ تا ۲۵۰۰ دلار در نوسان بود و به نظر می‌رسید که این سطح به‌عنوان یک حمایت محکم عمل کند. اما صبح پنج‌شنبه با انتشار آمار بیکاری ضعیف‌تر از انتظار در آمریکا، قیمت طلا از ۲۵۰۳ دلار به ۲۴۷۵ دلار سقوط کرد و به پایین‌ترین سطح هفتگی خود رسید.

آخرین نظرسنجی هفتگی کیتکو نیوز نشان می‌دهد که بیشتر کارشناسان و معامله‌گران خرده‌فروش بر این باورند که قیمت طلا از رکوردهای اخیر خود بالاتر خواهد رفت.

مارک چندلر، مدیرعامل Bannockburn Global Forex، می‌گوید: «طلا روز سه‌شنبه به رکورد جدیدی در محدوده ۲۵۳۱.۷۵ دلار رسید و سپس در بقیه روزهای هفته در محدوده خنثایی معامله شد. پایین‌ترین قیمت هفته هم روز پنج‌شنبه و کمی کمتر از ۲۴۷۱ دلار بود. با توجه به ضعف دلار و کاهش نرخ‌های بازدهی، پیش‌بینی می‌کنم دلار و نرخ‌ها در هفته آینده، به‌ویژه پیش از گزارش مشاغل آمریکا در ۶ سپتامبر، قوی‌تر شوند.»

چندلر اضافه کرد: «طلا ممکن است رکورد جدیدی بزند، اما اندیکاتورهای مومنتومی بیش از حد افزایش یافته‌اند و با توجه به دورنمایی که از دلار و نرخ‌های بازدهی اوراق‌قرضه انتظار دارم، طلا می‌تواند وارد دوره‌ای از تثبیت قیمت شود. حمایت اولیه در محدوده ۲۴۶۰ تا ۲۴۷۰ دلار خواهد بود.»

آدام باتن، استراتژیست ارشد در Forexlive.com، معتقد است: «طلا همچنان به روند صعودی خود ادامه خواهد داد و مقابله با این جریان صعودی هرگز کار منطقی نیست.»

اما درین نیوسام، تحلیلگر ارشد Barchart.com، نظر متفاوتی دارد و پیش‌بینی می‌کند که قیمت طلا در روزهای آینده کاهش پیدا کند. او می‌گوید: «من معتقدم که روند کوتاه‌مدت طلا به سمت‌ و‌ سوی نزولی تغییر کرده و هدف اولیه قیمت محدوده ۲۴۹۳ دلار است.»

کوین گرادی، رئیس شرکت Phoenix Futures and Options، معتقد است که بازار طلا اکنون به شدت بر کاهش نرخ‌های بهره فدرال رزرو متمرکز شده است و این توجه، دلایل محکمی دارد.

او بیان کرد: «در حال حاضر، بحث‌های زیادی درباره کاهش نرخ بهره وجود دارد. احتمال دارد که فدرال رزرو به جای کاهش ۲۵ واحدی، ۵۰ واحد پایه نرخ بهره را کاهش دهد. من فکر می‌کنم نرخ‌ها در حال کاهش هستند. بانک‌های مرکزی در حال خرید طلا هستند و این نکته کلیدی است؛ چراکه افراد مهم و تأثیرگذار در حال خرید طلا هستند. اکنون شرایطی مطلوب و جدیدی برای طلا فراهم شده و به نظرم طلا به رکوردهای جدیدی دست خواهد یافت.»

گرادی همچنین تأکید کرد که با وجود نرخ‌های بهره بالا، طلا همچنان عملکرد خوبی داشته و این نشان می‌دهد که در صورت کاهش نرخ‌ها، طلا رشد بیشتری خواهد کرد. او افزود: «ما مدت‌هاست که منتظر کاهش نرخ بهره هستیم و در این مدت طلا با وجود عدم کاهش نرخ در جلسات فدرال رزرو، پایدار مانده است.»

گرادی افزود: «فکر می‌کنم اکنون زمان مناسبی برای طلا است. شرایطی مشابه یک طوفان کامل به نفع طلا در جریان است و من معتقدم که در آینده شاهد افزایش قیمت‌ها خواهیم بود.»

او پیش‌بینی کرد که قیمت طلا تا زمان جلسه سپتامبر، در حدود ۲۵۰۰ دلار باقی بماند و این سطح ممکن است به عنوان یک کف قیمتی عمل کند، اما حمایت اصلی در حدود ۲۴۶۰ دلار است. به نظر او، سطح ۲۵۰۰ دلار بیشتر یک عدد روانی است و سطح حمایتی واقعی پایین‌تر از آن قرار دارد.

گرادی همچنین معتقد است که بازنگری گسترده در داده‌های اشتغال ماه‌های گذشته، عزم فدرال رزرو برای کاهش نرخ بهره را تقویت کرده است. او گفت: «این بازنگری می‌تواند باعث تسریع کاهش نرخ‌ها شود. به نظر من، آن‌ها باید در جلسه قبلی حداقل یک چهارم درصد، نرخ بهره را کاهش می‌دادند تا بازار آماده شود.»

او افزود: «کاهش ۵۰ واحد پایه کار دشواری است و نشان می‌دهد که شاید فدرال رزرو فرصتی را از دست داده باشد. به نظرم کاهش نرخ‌ها باید به تدریج انجام شود، این روش مناسب‌تری است. اما با توجه به شرایط کنونی، ممکن است کاهش نرخ‌ها در سپتامبر انجام شود.»

گرادی همچنین معتقد است که کاهش نرخ بهره پایان کار نیست، زیرا اقتصاد همچنان با فشارهای تورمی روبرو است و این کاهش‌ها می‌توانند این فشارها را افزایش دهند. او گفت: «آن‌ها در حال کاهش نرخ‌ها در محیطی با تورم بالا هستند که هنوز کاهش نیافته است. این وضعیت می‌تواند بسیار جالب و پرچالش باشد.»

این هفته، ۱۲ تحلیلگر در نظرسنجی هفتگی طلا کیتکو نیوز شرکت کردند که اکثریت قاطعی از وال‌استریت، پتانسیل افزایش قیمت طلا حتی بالاتر از سقف‌ تاریخی خود را می‌بینند. هفت کارشناس، یا ۵۸٪، انتظار دارند قیمت طلا در هفته آینده افزایش یابد، در حالی که دو تحلیلگر، یا ۱۷٪، معتقدند قیمت طلا در هفته آینده کاهش خواهد یافت. سه متخصص باقی‌مانده که ۲۵٪ کل شرکت‌کنندگان را تشکیل می‌دهند، پیش‌بینی کردند که قیمت طلا در هفته آینده در محدوده‌ای خنثی نوسان کند.

در همین حال، ۲۲۵ رأی در نظرسنجی آنلاین کیتکو ثبت شد که معامله‌گران خرد نسبت به همتایان وال‌استریت خود دیدگاه به مراتب مثبت‌تری دارند. ۱۴۶ معامله‌گر خرد، یا ۶۵٪، انتظار داشتند قیمت طلا در هفته آینده افزایش یابد. ۴۱ نفر دیگر، یا ۱۸٪، انتظار کاهش قیمت طلا را داشتند، در حالی که ۳۸ پاسخ‌دهنده، که ۱۷٪ باقی‌مانده را تشکیل می‌دهند، قیمت طلا را در هفته آینده در وضعیت حتثی دیدند.

معامله‌گران در هفته آینده بر روی داده‌های کلیدی تورم تمرکز خواهند کرد، به ویژه شاخص هزینه‌های مصرف شخصی (PCE) ایالات متحده برای ژوئیه که روز جمعه منتشر می‌شود. همچنین بازارها سفارشات کالاهای بادوام ایالات متحده برای ژوئیه در روز دوشنبه و اعتماد مصرف‌کننده برای اوت در روز سه‌شنبه را دریافت خواهند کرد، به علاوه آمار مدعیان هفتگی بیمه بیکاری و گزارش مقدماتی تولید ناخالص داخلی سه‌ماهه دوم ایالات متحده که صبح پنجشنبه (به وقت شرق امریکا) منتشر می‌شود.

✔️  بیشتر بخوانید: شاخص هزینه های مصرف شخصی PCE چیست؟

معامله‌گران همچنین به اظهارات کریستوفر والر از فدرال رزرو که اوایل صبح چهارشنبه ارائه می‌دهد و رابلف بوستیک در عصر پنجشنبه توجه خواهند کرد.

جیمز استنلی، استراتژیست ارشد بازار در Forex.com، پیش‌بینی می‌کند که قیمت طلا در هفته آینده روند نزولی خواهد داشت. او معتقد است: «فکر می‌کنم در هفته آینده شاهد تسویه سود و کاهش قیمت تا سطوح زیر ۲۵۰۰ دلار خواهیم بود، اما انتظار ندارم که این روند نزولی طولانی‌مدت باشد». او این کاهش را بیشتر به عنوان یک "پولبک" توصیف کرد تا "تغییر روند".

جان ویر، مدیر بخش تجاری در Walsh Trading، اظهار داشت که از اینکه بسیاری از فعالان بازار انتظار داشتند سخنرانی جروم پاول در جکسون هول، اطلاعات جدیدی ارائه دهد، متعجب شده است. او گفت: «برایم جالب است که چه افراد زیادی به دنبال اقدام فوری از سوی فدرال رزرو بودند، انگار که آن‌ها قرار است از روال معمول خود که شامل پیش‌بینی دقیق و اطلاع‌رسانی در مورد برنامه‌هاست، خارج شوند».

وی افزود: «فکر می‌کنم اظهارات امروز نشان می‌دهد که آن‌ها قصد ندارند تغییری در برنامه‌های قبلی خود ایجاد کنند، و به نظر می‌رسد که برای اقدام در جلسه ماه سپتامبر برنامه‌ریزی کرده‌اند».

ویر همچنین تأکید کرد که فدرال رزرو در دوره اخیر به خوبی توانسته است با اطلاع‌رسانی پیشاپیش و پایبندی به برنامه‌های اعلام‌شده، از ایجاد غافلگیری‌های ناخواسته در بازار جلوگیری کند. او ادامه داد: «فکر می‌کنم که آن‌ها همچنان این مسیر را دنبال می‌کنند».

وی همچنین باور دارد که بازبینی گسترده داده‌های شغلی ۱۲ ماه گذشته به فدرال رزرو این امکان را می‌دهد که نرخ بهره را بیش از ۲۵ واحد پایه کاهش دهد. ویر در این‌باره گفت: "این بازبینی ما را به این فکر رساند که اولین اقدام آن‌ها ممکن است ۵۰ واحد پایه باشد». او ادامه داد: «فکر می‌کنم این تغییرات از چند هفته قبل برنامه‌ریزی شده بودند و اظهارات پاول در آخرین جلسه فدرال رزرو نشان می‌دهد که شاید آن‌ها مایل باشند بر اساس داده‌ها اقدامات تهاجمی‌تری انجام دهند. از همان ابتدا که این نگرانی‌ها مطرح شد، اعلام کردند که تصمیماتشان بر اساس داده‌ها خواهد بود. آن‌ها از این مسیر منحرف نشده‌اند و چیزی جدیدی را اعلام نکرده‌اند، بنابراین فکر می‌کنم قبلاً نشانه‌های لازم را داده‌اند.»

جان ویر در ادامه پیش‌بینی می‌کند که فدرال رزرو ممکن است نرخ بهره را به میزان ۵۰ واحد پایه کاهش دهد. او گفت: «من پیش‌بینی می‌کنم که کاهش نرخ به ۵۰ واحد پایه خواهد رسید. هنوز برخی افراد مشکوک هستند و فکر می‌کنند این میزان برای اولین اقدام زیاد است، اما به نظر می‌رسد که داده‌های جدید آن‌ها را به سمت اقدام بیشتر سوق داده است. شاید برخی فکر کنند که فدرال رزرو در کاهش نرخ‌های بهره دچار تعلل شده‌است، اما هنوز چیزی مشخص نیست. با این حال، این موضوع به آن‌ها اجازه می‌دهد که شاید در ابتدای کار اقدام‌های تهاجمی‌تری انجام دهند.»

ویر، در خصوص سطوح کلیدی بازار،اظهار داشت که در حالی که سطح ۲۵۰۰ دلار توجه زیادی را به خود جلب می‌کند، اما به‌عنوان یک حمایت قوی، به سطوح پایین‌تری نیاز داریم. او گفت: «وقتی به این اعداد بزرگ می‌رسید، بیشتر موضوع روانی این سطوح مد نظر است که البته بسیاری از معامله‌گران نیز به این سطح توجه ویژه‌ای دارند. من فکر می‌کنم ۲۵۰۰ دلار منطقه خوبی است، اما سطح حمایت واقعی ممکن است کمی پایین‌تر باشد، مثلاً در حدود ۲۴۵۰ دلار.»

او افزود: «این نکته را باید در نظر گرفت که این‌ سطوح صرفاً مناطق حمایتی هستند و نباید خیلی روی خود اعداد متمرکز شد. به‌عنوان مثال اگر در طول چند هفته، نمودار به محدوده  ۲۴۸۰ دلار واکنش نشان داد، این سطح نیز می‌تواند نقش حمایت را ایفا کند.»

ویر در ادامه دیدگاه خود را اینگونه بیان کرد:«اگر بانک‌های مرکزی در نهایت تصمیم خود را بگیرند و نرخ بهره کاهش پیدا کند، واکنش طلا جالب خواهد بود. طلا قطعاً به یک سرمایه‌گذاری امن تبدیل شده، اما چیزی که ممکن است نشان دهد که روند صعودی طلا کند شده است، این است که امروز نقره هم رشد کرده، اما در مقایسه با طلا، نقره به اندازه زیادی بالا نرفته است. این موضوع ممکن است به این معنا باشد که توجه زیادی به طلا شده، اما این توجه ممکن است به اندازه کافی قوی نباشد تا قیمت طلا همچنان بالا برود.»

او اضافه کرد: «نقره کمی کندتر رشد کرده چون فلزی است که بر خلاف طلا که بیشتر به عنوان سرمایه‌گذاری نگهداری می‌شود، نقره کاربردهای زیادتری دارد و همچنان مثل هزار سال پیش جذاب است. در شرایط فعلی، نگرانی‌هایی مثل نرخ بهره، اقتصاد، تورم و مسائل سیاسی وجود دارد. نمی‌دانم آیا این رشد قیمت‌ها ادامه پیدا می‌کند یا نه، اما احتمالاً در محدوده قیمتی ۲۵۰۰ تا ۲۴۵۰ دلار، طلا حمایت خواهد شد و ممکن است در این محدوده در نوسان باقی بماند.»

مایکل مور، بنیان‌گذار Moor Analytics، پیش‌بینی می‌کند که قیمت طلا در هفته آینده وارد دوره‌ای از تثبیت خواهد شد. او گفت: «در تایم‌فریم بالاتر، معاملات بالای محدوده ۲۱۴۷، استارت یک روند صعودی به میزان حداقل ۱۵۱ دلار و حداکثر ۹۵۴ دلار را نشان می‎‌داد و نهایتاً ما به ۴۱۵.۴ دلار رسیده‌ایم. اما این وضعیت در حال حاضر متوقف شده است.» او ادامه داد: «در تایم‌فریم پایین‌تر نیز، معامله بالای ۲۳۲۷ (با ۲ تیک در ساعت) نشان‌دهنده مومنتوم خوب است و ما به ۲۳۶.۲ دلار رسیده‌ایم. این وضعیت نیز متوقف شده است.»

مور افزود: «معامله مستمر زیر ۲۵۴۰، نشان‌دهنده یک مومنتوم قوی است که احتمالاً برای چند روز ادامه خواهد داشت. بیان این نکته ضروری است که در محدوده ۲۵۷۵ و در تایم‌فریم‌های بالا، ما اندکی پایین‌تر از وضعیت اشباع قرار داریم و در تایم‌فریم‌های پایین نیز درصورت رسیدن قیمت به محدوده ۲۵۷۰ به سمت یک اصلاح نزولی حرکت می‌کنیم. اگر این تغییرات ادامه یابد، هدف نزولی حداقل ۲۳۹۵ خواهد بود. بنابراین معامله زیر ۲۵۱۷ (۳.۳+ تیک در ساعت) این روند نزولی را پیش‌بینی می‌کند؛ اما اگر به وضوح از این سطح پایین‌تر رفته سپس به سطوح قبلی بازگردیم، این نشان از یک حرکت صعودی قدرتمند خواهد بود. معامله مستمر بالای ۲۵۴۰ دوباره نشان‌دهنده مومنتوم قوی خواهد بود.»

در نهایت، جیم ویکاف، تحلیلگر ارشد کیتکو، پیش‌بینی می‌کند که عوامل تکنیکالی و بنیادی به نفع افزایش قیمت طلا در هفته آینده است. او گفت: «از نظر تکنیکالی و بنیادی، قیمت طلا به طور کلی صعودی به نظر می‌رسد.»