با عضویت در خبر نامه یـــــــــوتــــــــو تایــــــــــمز از اخبار بروکر‌ها مطلع شوید
تقاضای طلا از سوی بخش رسمی همچنان نقش غالبی در بازار ایفا می‌کند و از قیمت‌ها در نزدیکی رکوردهای تاریخی حمایت می‌کند. همزمان، تنها بانک‌های مرکزی بازارهای نوظهور نیستند که در تلاش برای حفظ ارزش ارزهای خود هستند.
در یک پست در شبکه‌های اجتماعی، کریشان گوپال، تحلیلگر ارشد منطقه اروپا، خاورمیانه و آفریقا (EMEA) در شورای جهانی طلا، به داده‌های ذخایر منتشرشده توسط صندوق بین‌المللی پول (IMF) اشاره کرد که نشان می‌دهد بانک مرکزی تایوان در ماه اکتبر ذخایر رسمی طلای خود را افزایش داده است. بر اساس این داده‌ها، موجودی طلای بانک مرکزی جمهوری چین (تایوان) سه ماه پیش به 424 تن رسیده است.
او در این پست نوشت: "این نمونه‌ای از یک اقتصاد پیشرفته (بر اساس طبقه‌بندی صندوق بین‌المللی پول) است که به ذخایر طلای خود می‌افزاید."
گوپال همچنین در پستی دیگر در روز یکشنبه اشاره کرد که صندوق نفتی دولتی جمهوری آذربایجان در سه‌ماهه پایانی سال 2024 مقدار 20 تن طلا خریداری کرده است که مجموع خرید طلای این کشور در سال 2024 را به 45 تن رسانده است.
گوپال گفت: "مجموع ذخایر طلای این صندوق در پایان سال 2024 به 147 تن رسید که معادل 21% از پرتفوی سرمایه‌گذاری آن است (در مقایسه با 12% در پایان سال 2023)."
اگرچه بازار طلا در ماه‌های اخیر نوسانات قابل‌توجهی را تجربه کرده است، تحلیلگران معتقدند که تقاضای بانک‌های مرکزی همچنان از روند صعودی کلی این فلز گرانبها حمایت خواهد کرد.
✔️ خبر مرتبط: طلای جهانی رکورد جدیدی ثبت کرد: تعرفه های تجاری آمریکا عامل اصلی
جوی یانگ، رئیس جهانی مدیریت محصولات شاخص در MarketVector Indexes، گفت که با توجه به عدم قطعیت‌های ژئوپلیتیکی گسترده‌ای که توسط دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور، و سیاست‌های اقتصادی جدید اول آمریکا ایجاد شده است، تعجب‌آور نیست که بانک‌های مرکزی در یک دارایی بی‌طرف‌تر سرمایه‌گذاری می‌کنند.
آخر هفته گذشته، دونالد ترامپ جنگ تجاری با کانادا و چین را آغاز کرد و تهدید کرد که اتحادیه اروپا را نیز با تعرفه‌های تجاری مشابه هدف قرار خواهد داد. روز دوشنبه، برای پیچیده‌تر کردن شرایط اقتصادی، ترامپ اعمال تعرفه‌های برنامه‌ریزی‌شده بر مکزیک را به مدت یک ماه به تعویق انداخت.
یانگ گفت که این تهدیدهای دولت ترامپ باعث می‌شود طلا برای کشورهایی که می‌خواهند در برابر عدم قطعیت پوشش ریسک داشته باشند و وابستگی خود را به دلار آمریکا و اوراق خزانه‌داری محدود کنند، جذاب‌تر شود.
کتی کریسکی، استراتژیست کامودیتی در Invesco، گفت که تقاضای بانک‌های مرکزی همچنان برای سرمایه‌گذاران خرد ارزش ایجاد می‌کند و افزود که انتظار ندارد تقاضای بانک‌های مرکزی به این زودی‌ها کاهش یابد. او از بانک مرکزی چین به‌عنوان نمونه‌ای برجسته یاد کرد.
بانک خلق چین به مدت 18 ماه متوالی طلا خریداری کرد، سپس در میانه سال 2024 خریدها را برای شش ماه متوقف کرد و در پایان سال دوباره وارد بازار شد.
او گفت: "ذخایر چین تنها پنج درصد در طلا است، بنابراین این موضوع به من امید زیادی می‌دهد که چین به خرید ادامه خواهد داد، به‌ویژه با توجه به درگیری‌هایش با ترامپ. آنها نیاز دارند که از دلارزدایی کنند." افزود: "پس چین به‌ویژه، اما دیگر بانک‌های مرکزی هم، کف مهمی برای قیمت طلا فراهم می‌کنند."
بیشتر بخوانید:
به گزارش وال استریت ژورنال، معامله‌گران بازار آپشن شرط می‌بندند که رشد سهام فناوری بزرگ همچنان ادامه خواهد داشت. آنها قراردادهایی را خریداری می‌کنند که در صورت صعود سهام‌هایی مانند اپل و آمازون در هفته‌های آینده پرداخت می‌شوند.
فعالیت اختیارات خرید مرتبط با پلتفرم‌های متا در هفته گذشته به بالاترین سطح خود از آوریل ۲۰۲۴ رسیده است. وال استریت در معاملات هوش مصنوعی هفته گذشته به مشکل برخورد، اما سرمایه‌گذاران هنوز به راهبردهای موفق دو سال گذشته متکی هستند.
ما مشاهده می‌کنیم که شاخص‌های کلیدی مرتبط با چین، مانند دلار استرالیا، به دلیل این دیدگاه که پکن با ایالات متحده به توافق خواهد رسید و از تشدید تنش‌های تجاری جلوگیری خواهد کرد، حاشیه ریسک خود را از دست داده‌اند. با این حال، ما احتمال می‌دهیم که بازارها بیش از حد خوش‌بینانه عمل کرده باشند، زیرا ترامپ برخلاف کانادا و مکزیک، عجله‌ای برای توقف تعرفه‌ها ندارد.
دلار آمریکا: داده‌هایی برای بررسی در بحبوحه اخبار تعرفه‌ای
دلار آمریکا از زمان توافق مرزی بین ایالات متحده، مکزیک و کانادا که روز دوشنبه حاصل شد، به کاهش خود ادامه داده است. تمرکز بازار اکنون بر چین است و واکنش نسبتاً کنترل‌شده پکن به تعرفه‌های ترامپ باعث خوش‌بینی سرمایه‌گذاران شده که ممکن است توافقی قبل از اجرای تعرفه‌های تلافی‌جویانه چین در ۱۰ ژانویه حاصل شود. ما مشاهده می‌کنیم که نرخ برابری AUDUSD – که شاخص مهمی برای سنتیمنت بازار نسبت به چین است – کاملاً حاشیه ریسک کوتاه‌مدت خود را از دست داده است.
در حالی که توافق بین چین و آمریکا محتمل‌ترین سناریو به نظر می‌رسد، اما ما معتقدیم که بازارها ریسک یک جنگ تجاری طولانی‌تر را کمتر از حد واقعی قیمت‌گذاری کرده‌اند. تعرفه‌های وضع‌شده بر چین تأثیر کمتری بر مصرف‌کنندگان و تولیدکنندگان آمریکایی دارد در مقایسه با تعرفه‌های اعمال‌شده بر کانادا و مکزیک و این به ترامپ این امکان را می‌دهد که برای مذاکره عجله نداشته باشد. در واقع، ترامپ اعلام کرده که عجله‌ای برای مذاکره با شی جین‌پینگ، رئیس‌جمهور چین، ندارد. ما (تیم تحلیل ING) بر این باوریم که توازن ریسک برای ارزهایی مانند دلار استرالیا و دلار نیوزیلند که توافق را در قیمت خود لحاظ کرده‌اند، به سمت کاهش متمایل است.
در اخبار دیگر، بازارها نسبت به اعلام قصد ترامپ برای تصرف نوار غزه و انتقال فلسطینیان به کشورهای همسایه با تردید واکنش نشان داده‌اند. در صورتی که نشانه‌هایی از برنامه ایالات متحده برای استقرار نیروهای نظامی در خاورمیانه دیده شود، احتمالاً این اقدام منجر به افزایش ریسک‌گریزی در بازارها، رشد قیمت نفت و تقویت دلار آمریکا خواهد شد، زیرا کشورهای عربی به شدت با این تصمیم مخالفت خواهند کرد.
در حال حاضر، داستان حمایت‌گرایی اقتصادی همچنان محرک اصلی بازارها است، هرچند که داده‌های اقتصادی آمریکا نیز بار دیگر به مرکز توجه بازگشته است. داده‌های دیروز از گزارش فرصت‌های شغلی، چشم‌انداز چندان مثبتی برای بازار کار آمریکا در مقایسه با گزارش قوی حقوق و دستمزدهای ماه دسامبر ارائه نکرد. اقتصاددانان ما به نسبت کاهش نرخ استعفا توجه ویژه‌ای دارند. این نرخ، درصد کارگرانی را که شغل خود را ترک می‌کنند تا در جای دیگری استخدام شوند، اندازه‌گیری می‌کند و یک شاخص کلیدی برای فشارهای دستمزدی در آمریکا محسوب می‌شود. اگر این نرخ کاهش یابد، نشان‌دهنده خنک شدن بازار کار و کاهش انگیزه کارفرمایان برای افزایش حقوق است. این شاخص طی شش ماه گذشته در حدود ۲٪ بوده که با روندهای بلندمدت همخوانی دارد و نشان‌دهنده رشد سالانه حدود ۳٪ دستمزدهای بخش خصوصی است، که احتمالاً مورد رضایت فدرال رزرو خواهد بود.
امروز، آمار اشتغال ADP برای ماه ژانویه منتشر خواهد شد که انتظار می‌رود کمی قوی‌تر از دسامبر باشد و به ۱۵۰ هزار شغل برسد. اگرچه این داده‌ها پیش‌بینی دقیقی از وضعیت اشتغال ارائه نمی‌دهند، اما می‌توانند بر بازار تأثیر بگذارند. گزارش مهم دیگر، شاخص خدمات ISM است؛ انتظار می‌رود این شاخص در حدود ۵۴ تثبیت شود، اما توجه بیشتری باید به زیرشاخص قیمت‌های پرداختی معطوف شود که در ماه دسامبر به ۶۴ افزایش یافت و نگرانی‌هایی درباره تورم ایجاد کرد.
ما (تحلیلگران ING) احتمال می‌دهیم که دلار آمریکا در کوتاه‌مدت به دلیل خوش‌بینی در مورد توافق تجاری با چین همچنان کمی تضعیف شود، اما همانطور که اشاره شد، بازارها سناریوهای جایگزین را کمتر از حد واقعی قیمت‌گذاری کرده‌اند. به هر حال، عدم قطعیت جدید ناشی از این تهدیدهای تعرفه‌ای مانع از یک کاهش پایدار در ارزش دلار خواهد شد.
یورو: همچنان در برابر افزایش بیشتر یورو محتاط هستیم
ما همچنان بر این باوریم که EURUSD پس از عبور از سطح ۱.۰۴۰ حمایت خود را از دست خواهد داد، زیرا از نظر بنیادی یورو همچنان جذابیت چندانی ندارد و ترامپ اعلام کرده که اتحادیه اروپا ممکن است هدف بعدی سیاست‌های تعرفه‌ای آمریکا باشد. اختلاف نرخ سوآپ دوساله یورو و دلار در سطح -۱۸۵ نقطه پایه، از طریق کانال سیاست پولی این دیدگاه را تقویت می‌کند و دلیلی برای عدم پیگیری افزایش نرخ EURUSD محسوب می‌شود.
در داخل منطقه یورو، تقویم اقتصادی برای باقی هفته نسبتاً خلوت است و اخبار تجاری بر روند قیمت EURUSD تأثیرگذار خواهند بود. با این حال، توجه خواهیم داشت که آیا افزایش اندک تورم اخیر باعث تغییرات جزئی در سیاست‌های بانک مرکزی اروپا خواهد شد یا نه. در همین راستا، فیلیپ لین، اقتصاددان ارشد بانک مرکزی اروپا، امروز سخنرانی خواهد داشت.
کاهش ارزش EURJPY همچنان جالب توجه است. دستمزدهای اسمی در ژاپن در ماه دسامبر با نرخ سالانه ۴.۸٪ افزایش یافت که بالاتر از پیش‌بینی ۳.۷٪ بود. همچنین، درآمد واقعی ۰.۶٪ نسبت به سال گذشته افزایش داشته است. این داده‌ها دیدگاه ما مبنی بر دو نوبت افزایش نرخ بهره از سوی بانک مرکزی ژاپن در سال جاری را تقویت می‌کند و چشم‌انداز ین را بهبود می‌بخشد.
دلار کانادا: احتمال کمی برای افزایش بیشتر در کوتاه‌مدت
دلار کانادا پس از کاهش نگرانی‌های ناشی از تعرفه‌ها در حال بازگشت است و از زمان بسته شدن بازارها در روز جمعه ۱.۵٪ افزایش داشته است. برآوردهای ما نشان می‌دهد که همچنان یک حاشیه ریسک ۱٪ در USDCAD باقی مانده است که در صورت حذف کامل ریسک‌های مربوط به تعرفه‌ها، احتمال کاهش بیشتر این جفت ارزی وجود دارد.
با این حال، مطمئن نیستیم که بازارها باید یا خواهند توانست کاملاً به یک موضع خوش‌بینانه نسبت به مناقشه تجاری بین ایالات متحده و کانادا برسند. حتی اگر بدترین سناریو یعنی اعمال تعرفه‌های ۲۵٪ منتفی شود (که البته تعرفه‌ها فعلاً فقط برای ۳۰ روز به تعویق افتاده‌اند)، هیچ نشانه روشنی وجود ندارد که کانادا در دور جدید تعرفه‌های تجاری، که مستقل از مسائل مرزی خواهد بود، مصون بماند.
بنابراین، در کوتاه‌مدت احتمال کاهش USDCAD تا سطح ۱.۴۲ وجود دارد، اما ریسک‌ها همچنان به سمت ۱.۴۵ در تابستان متمایل هستند.
منبع: ING
بانک مورگان استنلی انتظار دارد که فدرال رزرو تنها یک کاهش 25 نقطه پایه در ماه ژوئن امسال انجام دهد، که این انتظار برخلاف پیش‌بینی قبلی برای دو کاهش 25 نقطه پایه است.
ین ژاپن (JPY) در برابر نوسانات ارزی ناشی از تعرفه‌های تجاری ترامپ، رئیس جمهور آمریکا، مقاومت خوبی نشان داده است. با این حال، این مصونیت مطلق نیست و برخی عوامل می‌توانند آن را به چالش بکشند.
در دوره اول ریاست‌جمهوری ترامپ، تضعیف ین بیشتر تحت تأثیر افزایش نرخ بهره فدرال رزرو بود تا سیاست‌های تعرفه‌ای. اکنون نیز به نظر می‌رسد که اصلی‌ترین عامل تأثیرگذار بر نرخ برابری USDJPY، سیاست‌های پولی آمریکا خواهد بود.
هرچند کسری تجاری ژاپن با آمریکا نسبت به کشورهایی مانند کانادا و سوئیس کمتر است، اما همچنان وجود دارد. اگر ترامپ تصمیم بگیرد مستقیماً صادرات ژاپن را هدف قرار دهد، ممکن است این مسئله باعث فشار بر ین شود.
ژاپن در تلاش است تا از طریق همکاری‌های اقتصادی و سیاسی از ایجاد تنش‌های تجاری با آمریکا جلوگیری کند. سرمایه‌گذاری ماسایوشی سون، مدیرعامل سافت‌بانک، در پروژه هوش مصنوعی ترامپ، نشانه‌ای از هماهنگی استراتژیک میان دو کشور است. همچنین، ژاپن دومین سرمایه‌گذار مستقیم خارجی در آمریکا پس از کانادا محسوب می‌شود.
شیگرو ایشیبا، نخس ت‌وزیر ژاپن، قرار است در ۷ فوریه با ترامپ دیدار کند، اما وضعیت ناپایدار سیاسی او ممکن است بر قدرت چانه‌زنی ژاپن تأثیر بگذارد.
برخلاف دوره اول ترامپ، فدرال رزرو اکنون در مسیر کاهش نرخ بهره قرار دارد که از تقویت ین حمایت می‌کند. کردیت آگریکول پیش‌بینی می‌کند که فدرال رزرو در سال ۲۰۲۵ نرخ بهره را ۵۰ نقطه‌پایه کاهش دهد، در حالی که بازار تاکنون تنها ۴۰ نقطه‌پایه کاهش را در قیمت‌گذاری‌ها لحاظ کرده است.
شایان ذکر است داده‌های اقتصادی آمریکا، به ویژه وضعیت بازار کار و شاخص مدیران خرید (ISM)، می‌توانند نقش مهمی در تعیین مسیر ین داشته باشند.
اولین شلیک‌ها در جدیدترین جنگ تجاری آمریکا و چین نشان داد که شی جین پینگ، رئیس جمهور چین، رویکرد محتاطانه‌تری نسبت به دوران نخست‌وزیری دونالد ترامپ در دوره اول دارد.
پس از آنکه رهبر ایالات متحده در آخرین لحظه به کانادا و مکزیک مهلت داد، تعرفه‌های 10 درصدی او بر چین از نیمه شب به وقت واشنگتن در روز سه‌شنبه به اجرا درآمد. در عرض چند ثانیه، پکن تعرفه‌های اضافی بر حدود 80 محصول را اعلام کرد که از 10 فوریه اجرایی می‌شوند، یک تحقیق ضد انحصار را علیه گوگل آغاز کرد، کنترل‌های صادراتی بر مواد معدنی حیاتی را سخت‌تر کرد و دو شرکت آمریکایی را به فهرست سیاه نهادهای غیرقابل اعتماد خود افزود.
انتقام سریع اما محاسبه‌شده نشان داد که پکن درسی از اولین جنگ تجاری خود با ترامپ گرفته است، زمانی که چین با تعرفه‌هایی مشابه یا نزدیک به آنچه که ایالات متحده اعمال کرده بود، تلافی کرد. این بار شی فقط تعرفه‌هایی بر کالاهایی به ارزش 14 میلیارد دلار از محصولات آمریکایی اعمال کرد که بخشی کوچکی از هدف ترامپ بود، در حالی که تدابیر دیگری اتخاذ کرد که توانایی چین را در اعمال فشار بیشتر بر شرکت‌های آمریکایی در صورت نیاز نشان داد.
دو فهرست تعرفه‌ای جدید چین کالاهای وارداتی از ایالات متحده به ارزش 14 میلیارد دلار در سال 2024 را هدف قرار می‌دهند.
این تغییر هم موفقیت شی در تنوع‌بخشی واردات از ایالات متحده از زمان دوره اول ترامپ و هم وضعیت اقتصادی شکننده‌تر چین را نشان می‌دهد. رهبر چین به تولید و فروش‌های خارجی متکی بوده است تا رشد اقتصادی را حفظ کند، در حالی که در تلاش است حباب بازار املاک را از بین ببرد و همزمان با فشارهای انقباضی افزایشی مواجه است.
طبق گفته لری هو، رئیس بخش اقتصاد چین در گروه مک‌کواریا، چین به دلیل عدم تعادل تجاری بزرگ خود با ایالات متحده، "بیشتر در معرض ضرر است" و بنابراین محدود شده است.
✔️ خبر مرتبط: فایننشال تایمز: چین علیه گوگل، انویدیا و اینتل تحقیقات جدیدی را آغاز می‌کند
او اضافه کرد: "یک جنگ تعرفه‌ای تمام‌عیار به نفع چین نیست." "در عوض، احتمالاً چین بیشتر از طریق تحریکات داخلی به تعرفه‌ها پاسخ خواهد داد."
پاسخ محتاطانه رهبر چین از نوسان بازارها جلوگیری کرد، که در هفته گذشته به‌دلیل پیچ و تاب‌های تعرفه‌ای ترامپ دچار نوسانات شدید شده بودند. شاخص شرکت‌های چینی هنگ‌سنگ که سهام چینی‌های فهرست‌شده در هنگ‌کنگ را شامل می‌شود، روز سه‌شنبه 3.5% رشد کرد، در حالی که یوآن در بازارهای خارج از چین پس از کاهش زیان‌های اولیه تقریباً بدون تغییر باقی ماند.
سؤال این است که آیا رهبران بزرگ‌ترین اقتصادهای جهان می‌توانند قبل از اجرایی شدن تعرفه‌های چین به توافقی سریع دست یابند. ترامپ روز دوشنبه گفت که برای رسیدن به توافق با چین تلاش خواهد کرد و احتمالاً ظرف "24 ساعت آینده" تماسی برقرار خواهد کرد، هرچند مشخص نیست که آیا شی آمادگی برای وارد شدن به مذاکره دارد یا خیر.
مذاکرات بین دو رهبر ابتدا نمایی از اولویت‌های ترامپ در این دوره را به نمایش خواهد گذاشت. رئیس‌جمهور آمریکا رویکردی نرم درباره چین داشته است، همراه با بیاناتی نرم‌تر که ممکن است ابعاد یک توافق احتمالی را ترسیم کند.
ترامپ خواهان تجارت متعادل‌تر است. او دستور داده که توافقی که در سال 2020 به امضا رسانده، معروف به توافق فاز اول، بازنگری شود، که این نشان می‌دهد مذاکرات تعرفه‌ای با چین ممکن است هنوز برای ماه‌ها طول بکشد. اما او همچنین به دنبال کمک شی برای متوقف کردن سریع جنگ روسیه در اوکراین است و از چین می‌خواهد که مالکیت اپلیکیشن ویدیویی تیک‌تاک را با یک شرکت آمریکایی تقسیم کند، با ضرب الاجلی 75 روزه.
در نشانه‌ای که نشان می‌دهد توافق در اولویت ذهنی ترامپ قرار دارد، او چند ساعت قبل از اجرایی شدن تعرفه‌های ایالات متحده در پلتفرم Truth Social خود نوشت که "علاقه زیادی" به تیک‌تاک وجود دارد و افزود که یک توافق "برای چین فوق‌العاده خواهد بود."
✔️ خبر مرتبط: ناوارو، مشاور تجاری کاخ سفید: امروز تماس میان آمریکا و چین درباره تعرفه‌ها برگزار خواهد شد
طبق گزارش‌های قبلی بلومبرگ نیوز، ترامپ پیش‌تر گفته بود که شرکت مایکروسافت در حال مذاکره برای خرید بخش آمریکایی تیک‌تاک متعلق به شرکت بایت‌دنس است، در حالی که مقامات چینی فروش به مشاور میلیاردر رئیس‌جمهور، ایلان ماسک، را ترجیح می‌دهند. یک توافق می‌تواند اپلیکیشن متعلق به چین را از تهدید تحریم در ایالات متحده نجات دهد، اما ممکن است الگوریتم باارزش آن را در دستان خارجی‌ها قرار دهد.
مقامات چینی با فضای چانه‌زنی کمتری وارد مذاکرات می‌شوند. بر اساس داده‌های اداره گمرک عمومی چین، این قدرت تولیدی آسیایی بیش از سه برابر کالاهایی که می‌خرد، به ایالات متحده صادر می‌کند، به این معنا که تعداد کالاهایی که می‌تواند مشمول تعرفه قرار دهد، کمتر است.
برخی از اخطارهای پکن صرفاً نمادین بودند و این محدودیت‌های بیشتر در فضای چانه‌زنی را برجسته می‌کردند. چین توجهات نظارتی خود را معطوف به گوگل کرد، حتی با وجود اینکه خدمات جستجوی آلفابت از سال 2010 در این کشور در دسترس نبوده است. با این حال، شرکت‌های دیگری مانند غول خودروسازی الکتریکی ایلان ماسک، تسلا و غول گوشی‌های هوشمند اپل، هنوز منافع تجاری عظیمی در دومین اقتصاد بزرگ جهان دارند.
هلن کئو، اقتصاددان ارشد چین بزرگ در بانک آمریکای گلوبال ریسرچ، گفت که شکل هر توافق آینده به این بستگی دارد که چین ممکن است با چه امتیازاتی موافقت کند.
او گفت: گزینه‌های چین از وعده خرید بیشتر نفت و گاز آمریکایی و حفظ ثبات یوان تا اجرای توافق فاز اول متغیر است. "احتمالاً ترکیبی از این تدابیر خواهد بود که می‌تواند به ترمیم روابط کمک کند."
طبق گفته چانگ شو، اقتصاددان ارشد آسیا در بلومبرگ اکانومیکس، نفوذ چین بر کانال پاناما — جایی که یک شرکت هنگ‌کنگی دو تا از پنج بندر مجاور این مسیر آبی را در اختیار دارد — یک برگ برنده است که ترامپ ممکن است از آن برای فشار آوردن به شی استفاده کند. دولت او قبلاً تهدید کرده بود که اگر پاناما نفوذ چین را کاهش ندهد، کانال را پس خواهد گرفت.
او گفت: "چین ممکن است فشار بیاورد تا شرکت CK Hutchison Holdings Ltd. عملیات خود را در آنجا کاهش دهد"، و اشاره کرد که این یک احتمال "دور از ذهن" است.
بر اساس گفته جوزف گریگوری ماهونی، استاد روابط بین‌الملل در دانشگاه شرق چین شانگهای، پکن در حال حاضر در حال انجام یک عمل تعادلی است بین نمایش قدرت و در عین حال افزایش تنش‌ها.
او اضافه کرد: "ممکن است شاهد باشیم که دو غول یکدیگر را ارزیابی کرده و اراده یکدیگر را آزمایش می‌کنند، در حالی که همزمان در حال بازی با مخاطبان داخلی خود هستند قبل از اینکه دست هم را فشرده کنند."
بیشتر بخوانید:
قیمت طلا بالاتر رفته و در معاملات نیمه‌روز دوشنبه در بازار آمریکا به رکوردهای جدیدی دست یافته است. تقاضا برای دارایی‌های امن در فلز زرد با افزایش عدم قطعیت در بازار مورد توجه قرار گرفته است، چرا که احتمال می‌رود ایالات متحده به‌زودی تعرفه‌هایی را علیه شرکای تجاری اصلی خود اعمال کند. قیمت طلا برای ماه آوریل در آخرین معامله 17.40 دلار افزایش یافته و به 2852.10 دلار رسیده است. قیمت نقره برای ماه مارس نیز 0.14 دلار افزایش یافته و به 32.41 دلار رسیده است.
طلا از بالاترین حد روزانه خود در نیمه‌صبح عقب‌نشینی کرد، پس از اینکه خبر رسید تعرفه‌های تجاری ایالات متحده علیه مکزیک که قرار بود سه‌شنبه اجرایی شوند، به مدت یک ماه به تعویق افتاده‌اند تا ایالات متحده و مکزیک بتوانند مذاکرات بیشتری داشته باشند. کانادا تهدید به انتقام کرده است و تا زمان نوشتن این مطلب، تعرفه‌های تجاری جدید ایالات متحده علیه این کشور و چین قرار بود سه‌شنبه اجرایی شوند.
دلار کانادا شبانه به ضعیف‌ترین سطح خود در برابر دلار ایالات متحده از سال 2003 رسید.
شاخص‌های بورس آمریکا در میانه روز کاهش یافته‌اند، اما از پایین‌ترین نقاط روزانه خود افزایش یافته‌اند، به دنبال اخبار مربوط به تعویق تعرفه‌ها علیه مکزیک.
بازارهای کلیدی خارجی امروز نشان می‌دهند که شاخص دلار آمریکا افزایش یافته اما از بالاترین نقاط روزانه خود پایین آمده است. قیمت‌های آتی نفت خام نی‌مکس پس از افزایش قابل توجه قبلی، کمی بالا رفته‌اند و در حال حاضر حدود 72.75 دلار برای هر بشکه معامله می‌شوند. بازدهی اوراق قرضه 10 ساله دولت آمریکا هم اکنون حدود 4.55% است.
از نظر تکنیکال، خریداران آتی طلا برای ماه آوریل برتری تکنیکالی قوی‌تری در کوتاه‌مدت دارند. قیمت‌ها در حال افزایش هستند و در نمودار روزانه به سمت بالا حرکت می‌کنند. هدف بعدی خریدان، بسته شدن بالاتر از مقاومت محکم در قیمت 2900 دلار است. هدف نزولی بعدی فروشندگان در کوتاه‌مدت، پایین بردن قیمت‌های آتی به زیر حمایت تکنیکال محکم در کمترین قیمت این هفته یعنی 2760.20 دلار است. اولین مقاومت در قیمت 2887.20 دلار مشاهده می‌شود و سپس در 2855 دلار. اولین حمایت در 2822.10 دلار و سپس در 2800 دلار قرار دارد.
خریداران آتی نقره برای ماه مارس از نظر تکنیکال برتری کلی در کوتاه‌مدت دارند، چرا که روند قیمت در نمودار روزانه صعودی است. هدف بعدی خریداران نقره، بسته شدن قیمت‌ها بالاتر از مقاومت تکنیکال محکم در بالاترین قیمت دسامبر یعنی 33.33 دلار است. هدف نزولی بعدی فروشندگان برای نقره، بسته شدن قیمت‌ها زیر حمایت تکینیکال محکم در 30 دلار است. اولین مقاومت در بالاترین قیمت هفته گذشته یعنی 32.92 دلار و سپس در 33 دلار مشاهده می‌شود. حمایت بعدی در 32 دلار و سپس در کمترین قیمت شب گذشته یعنی 31.61 دلار قرار دارد.
بیشتر بخوانید:
دونالد ترامپ، رئیس جمهور آمریکا، بار دیگر ثابت کرد که در بلوف زدن مهارت دارد. او مذاکرات با مکزیک و کانادا را تا مرز بحران پیش برد، گزارش‌های مختلفی درباره افزایش تعرفه‌ها و اقدامات سختگیرانه منتشر شد، اما در نهایت همه چیز را لغو کرد. در عوض، تنها چند اقدام نمادین در مرزها اعلام شد که بسیاری از آنها قبلاً مطرح شده بودند. حالا به نظر می‌رسد که همین سناریو را ۳۰ روز دیگر دوباره تکرار خواهیم کرد.
پیش‌بینی بلوف از ابتدا ممکن بود، اما تبدیل به تجربه‌ای دشوار شد. اگر در مقطعی از این روند شک نمی‌کردید، پس توجه کافی نداشتید. اما این همان بازی‌ای است که ترامپ انجام می‌دهد. برای اینکه در بازار دوام بیاورید، باید ایمان راسخ داشته باشید که مسیر درستی را انتخاب کرده‌اید. وقتی همه وحشت‌زده فریاد می‌زنند، باید سر جای خود بمانید و نمایش را تماشا کنید. بازارهای مالی در مواجهه با جنگ تجاری، به شدت نوسان می‌کنند و در چنین شرایطی کسب سود آسان نیست.
زمان‌بندی نیز چالش بزرگی بود. هفته گذشته ترامپ اعلام کرد که «هیچ کاری از دست مکزیک و کانادا برنمی‌آید» تا از اعمال تعرفه‌ها جلوگیری کنند. اما چند روز بعد، این دو کشور تقریباً هیچ امتیازی ندادند و در نهایت هیچ تعرفه‌ای هم اعمال نشد.
نشانه‌های آشکاری از تغییر مسیر وجود داشت. مهم‌ترین نشانه، صحبت‌های کوین هستت، مشاور اقتصادی کاخ سفید بود. او به وضوح تغییر جهت مذاکرات را اعلام کرد و بحث اصلی را به مشکل مواد مخدر و فنتانیل تغییر داد. این تغییر در لحن نشان داد که دولت ترامپ به دنبال برد در مذاکرات است.
وقتی حتی تحلیلگران CNBC هم متوجه این تغییر شدند، مشخص شد که مسیر مذاکرات تغییر کرده است. یکی از مجریان این شبکه خطاب به هستت گفت: «به نظر نمی‌رسد که شما فکر کنید این تعرفه‌ها اجرایی خواهند شد، یا اگر هم بشوند، مدت زیادی دوام خواهند آورد.» بازارهای مالی چطور واکنش نشان دادند؟ بازار ارز شاید بهترین راه برای درک تحولات بود. در حالی که بسیاری از بازارهای سهام تحت فشار قرار گرفتند و نوسانات در بسیاری از بازارها مشاهده شد، اما در بازار فارکس روندها واضح‌تر و بدون نوسانات تصادفی اتفاق افتادند.
دو هفته از آغاز دولت دوم ترامپ می‌گذرد، و حالا معامله‌گران باید اعتماد بیشتری به یک اصل اساسی داشته باشند: اولویت اصلی ترامپ نه کسری تجاری است، نه کسری بودجه و نه هیچ چیز دیگر؛ هدف اصلی او همچنان حفظ رونق بازار سهام است.
تقاضای طلا در چین نشانه‌هایی از یک بازگشت قوی را نشان می‌دهد، حتی در حالی که جریان فیزیکی طلا از بریتانیا به ایالات متحده همچنان ادامه دارد. در همین حال، به گفته تحلیلگران فلزات گران‌بهای هرائوس (Heraeus)، شواهدی وجود دارد که نشان می‌دهد تقاضای نقره برای صنعت خورشیدی ممکن است به اوج خود رسیده باشد.
در آخرین به‌روزرسانی فلزات گرانبها، تحلیلگران اشاره کردند که به نظر می‌رسد عمده‌فروشان چینی افزایش تقاضای مصرف‌کنندگان برای طلا را پیش‌بینی می‌کنند.
آنها خاطرنشان کردند: برداشت‌های بورس طلای شانگهای (SGE)، که شاخص کلیدی تقاضای عمده‌فروشی و تولید است، معمولاً در دسامبر و ژانویه افزایش می‌یابد، چرا که تولیدکنندگان برای سال نوی چینی، که امسال در 29 ژانویه بود، ذخیره‌سازی می‌کنند. تقاضای مصرف‌کنندگان نیز معمولاً از همین الگوی فصلی پیروی می‌کند.
با وجود شروع قدرتمند در سال 2024، برداشت‌های تجمعی در کل سال در میان پایین‌ترین سطوح ثبت‌شده قرار داشت (به‌استثنای سال 2020) و به 1450 تن رسید. این در حالی است که صنعت جواهرات چین همچنان در حال انقباض است، که این امر در کاهش درآمد سالانه خرده‌فروشان بزرگی مانند ریشمون (Richemont)، Chow Tai Fook و چو سانگ سانگ (Chow Sang Sang) منعکس شده است. با این حال، با توجه به اینکه برداشت‌های دسامبر 2024 نسبت به ماه قبل 23% افزایش داشت، برداشت‌های ژانویه همچنان می‌تواند با میانگین تاریخی 190 تن (بر اساس داده‌های SGE از سال 2016) همخوانی داشته باشد.»
تحلیلگران گفتند که برداشت‌های SGE تمایل دارند از تقاضای مصرف‌کنندگان پیشی بگیرند. آنها نوشتند: «افزایش در ماه دسامبر نشان می‌دهد که اگرچه در سطحی پایین‌تر از سال 2024 است، اما تقاضای مصرف‌کنندگان در چین می‌تواند در سه‌ماهه اول امسال افزایش یابد. با این حال، عملکرد تقاضای مصرف‌کنندگان تا حدی به نحوه عملکرد قیمت طلا بستگی دارد. تاکنون در سال جاری، قیمت طلا هر هفته افزایش یافته و هفته گذشته به یک رکورد تاریخی جدید بر حسب دلار رسید. این موضوع می‌تواند تأثیر مثبت چرخه هدیه دادن در سال نوی چینی را کاهش دهد.»
✔️ خبر مرتبط: جهان در آشوب، طلا در اوج: مقصد بعدی کجاست ؟
هرائوس اعلام کرد که جریان طلای منتقل‌شده از لندن به ایالات متحده در هفته گذشته نیز ادامه داشته است. آنها گفتند: «محموله‌های طلا امسال با سرعت زیادی وارد موجودی‌های کامکس (COMEX) شده‌اند و به 30000 کیلو اونس رسیده‌اند، که بالاترین میزان از اوت 2022 محسوب می‌شود. از 1 ژانویه تاکنون، موجودی‌های طلا تقریباً 8000 کیلو اونس افزایش یافته است، از جمله 1720 کیلو اونس اضافی در هفته گذشته، چرا که معامله‌گران و مؤسسات برای پیشی گرفتن از تعرفه‌های احتمالی در ایالات متحده رقابت می‌کنند. با ادامه خروج طلا از خزانه‌های لندن، زمان انتظار که معمولاً در حد چند روز بود، اکنون تا یک ماه افزایش یافته است.»
هفته گذشته، هم فدرال رزرو و هم بانک مرکزی اروپا مطابق با انتظارات بازار عمل کردند؛ فدرال رزرو نرخ‌ها را بدون تغییر نگه داشت، در حالی که بانک مرکزی اروپا یک کاهش 25 نقطه پایه‌ای در نرخ بهره اعمال کرد. در همین حال، قیمت طلا اواخر هفته به رکوردهای جدیدی رسید. تحلیلگران خاطرنشان کردند: «با این حال، معاملات آتی ایالات متحده همچنان با کونتانگو (Contango) نسبت به قیمت اسپات طلا معامله می‌شوند و در قرارداد ماه مارس به رکورد تاریخی 2853 دلار در هر اونس رسیدند.»
قیمت طلا همچنان به عملکرد قوی خود در میان نگرانی‌های مداوم پیرامون تعرفه‌ها ادامه داد، به طوری که قیمت طلا در بازار اسپات به رکورد تاریخی جدید 2830.73 دلار در هر اونس رسید. طلا در بازار اسپات آخرین بار با قیمت 2818 دلار در هر اونس معامله شد که افزایش 0.72 درصدی در طول جلسه را نشان می‌دهد.
در مورد نقره، هرائوس این سوال را مطرح کرد که آیا چین قادر است سرعت رشد سریع خود در حوزه انرژی خورشیدی را حفظ کند یا خیر.
✔️ خبر مرتبط: صعود طلا به قله های جدید: مقصد بعدی 3000 دلار؟
آنها نوشتند: «ظرفیت کل نصب شده پنل‌های فتوولتائیک (PV) در چین در سال 2024 به 886.66 گیگاوات رسید که نشان‌دهنده رشد 46 درصدی نسبت به سال گذشته است. این اضافه شدن 277 گیگاوات از پیش‌بینی‌های صنعت فراتر رفت و برآورد ظرفیت خود چین برای سال 2024 را با 17 گیگاوات بیشتر از آنچه که پیش‌بینی شده بود، پشت سر گذاشت. با این حال، نرخ رشد، هرچند چشمگیر، از رکورد افزایش 54 درصدی در سال 2023 کمتر بود و قبل از آن، رشد 28 درصدی در سال 2021 را تجربه کرده بود. این روند نشان می‌دهد که ممکن است نرخ رشد ظرفیت پیک فتوولتائیک چین به پایان رسیده باشد.»
تحلیلگران اشاره کردند که دو سال گذشته رشد انرژی خورشیدی همزمان با قیمت‌های بی‌سابقه پایین برای ماژول‌های فتوولتائیک بوده که تحت تأثیر رقابت شدید قرار گرفته است. آنها گفتند: «با این حال، در سال 2025، تولیدکنندگان پلی‌سیلیکون (GCL و Tongwei) توافق کرده‌اند که تولید خود را محدود کنند، در حالی که سازندگان ماژول‌ها (Jinko، JA Solar و Canadian Solar) به یک اجماع حداقل قیمت‌گذاری برای بازگرداندن سودآوری رسیده‌اند. این موضوع می‌تواند قیمت ماژول‌های خورشیدی را افزایش دهد و منجر به افزایش هزینه‌های سرمایه‌ای پروژه‌ها شود.» آنها افزودند: «پیش‌بینی‌ها نشان می‌دهد که 232 میلیون اونس نقره در 495 گیگاوات کاربردهای فتوولتائیک در سال 2024 استفاده شده است (منبع: موسسه نقره). اگر نرخ نصب سال به سال ثابت بماند، تقاضای خورشیدی برای نقره ممکن است در سال 2025 با افزایش 39 میلیون اونس دیگر به رکورد 270 میلیون اونس برسد.»
نقره هفته گذشته عملکرد ضعیف‌تری نسبت به طلا داشت، اگرچه همراه با بیشتر فلزات گرانبها افزایش یافت. قیمت نقره در آغاز هفته عملکرد قوی‌تری از خود نشان داده است، به طوری که آخرین معامله نقره در بازار اسپات با قیمت 31.481 دلار در هر اونس صورت گرفت که افزایش 0.50 درصدی در نمودار روزانه را نشان می‌دهد.
بیشتر بخوانید:
بازارها پس از توافقات لحظه آخری ترامپ با مکزیک و کانادا در حال تعدیل هستند، توافقاتی که تعرفه‌ها را به مدت یک ماه به تعویق انداخت. از این پس، بازارها ممکن است تهدیدهای تعرفه‌ای را با احتیاط بیشتری بررسی کنند، اما یک لایه جدید از عدم پیش‌بینی‌پذیری، فعلاً استدلالی علیه کاهش شدید ارزش دلار ارائه نمی‌دهد. در همین حال، پوند استرلینگ به ندرت نقش یک دارایی امن را ایفا می‌کند.
دلار آمریکا: بازنگری در واکنش‌های ارزی پس از درام تجاری
برای خلاصه کردن رویدادهای دیروز، آمریکا ابتدا با مکزیک و سپس با کانادا به توافق رسید و همه طرف‌ها موافقت کردند که اجرای تعرفه‌ها را حداقل به مدت یک ماه به تعویق بیندازند. ترامپ موفق شد تعهدات بیشتری در زمینه امنیت مرزی از هر دو کشور دریافت کند، هرچند بحث کمی درباره تجارت صورت گرفت.
در عرض چند ساعت، بازارها از ارزیابی پیامدهای اقدام شدید حمایتی ترامپ به خرید تهاجمی ارزهای آسیب‌دیده تغییر موضع دادند. جفت ارزهای USDCAD و USDMXN هر دو در سطوحی پایین‌تر از بسته شدن روز جمعه معامله شدند. هفته گذشته، هنگامی که آمریکا تهدید تعرفه‌ای خود را تشدید کرد، استدلال ما (تیم تحلیل ING) این بود که نحوه مدیریت این موج از حمایت‌گرایی توسط ترامپ یک سابقه ایجاد خواهد کرد که بازارها در آینده از آن به عنوان یک معیار استفاده خواهند کرد. اگر بازارها تا لحظه آخر از لحاظ قیمتی تأثیر تعرفه‌ها را به طور کامل لحاظ نمی‌کردند، تغییر موضع ناگهانی دیروز ترامپ ممکن است احتیاط بیشتری را در برابر تهدیدهای آتی حمایت‌گرایی ایجاب کند.
یکی از فرضیات اصلی در پس عدم تمایل به لحاظ کردن کامل تأثیر تعرفه‌ها این بود که چنین اقداماتی باید دارای یک مزیت اقتصادی روشن باشند. در مورد کانادا و مکزیک، که در آن بیشتر امنیت مرزی به عنوان انگیزه حمایت‌گرایی مطرح شد، این انگیزه ضعیف به نظر می‌رسید – از همین رو اعلام تعرفه‌های ترامپ در آخر هفته غافلگیرکننده بود. این پرسش که آیا ترامپ از ابتدا قصد داشت توافقی لحظه آخری را با این دو کشور انجام دهد یا اینکه شاید با واکنش داخلی مواجه شد، همچنان باز است. در هر صورت، بازارها نیاز به یک منطق دارند و نتیجه‌گیری ما این است که ترامپ آماده است که از طریق بلوف به پیروزی‌های معامله‌ای دست یابد، چه در حوزه امنیت مرزی و چه در تجارت.
برای بازار ارز، این امر به این معنی است که دلار ممکن است در واکنش به یک اعلامیه تعرفه‌ای، صعود شدیدی را تجربه نکند، بلکه تنها پس از اجرایی شدن تعرفه‌ها و وجود نشانه‌هایی مبنی بر ماندگاری آنها چنین واکنشی داشته باشد. برای مثال، بیایید به دلار استرالیا، دلار نیوزیلند و تعرفه‌های چین نگاه کنیم. تعرفه‌های آمریکا بر چین از امروز اجرایی می‌شوند و پکن از قبل اعلام کرده که تعرفه‌های تلافی‌جویانه ۱۰-۱۵ درصدی را بر صادرات انرژی و تجهیزات کشاورزی آمریکا از ۱۰ فوریه اعمال خواهد کرد. در چنین شرایطی، جفت ارز AUDCAD باید به شدت کاهش یابد، زیرا کانادا از اعمال تعرفه‌ها فرار کرده، اما چین نه؛ با این حال، تنها ۰.۵٪ در روز کاهش یافته است. این نشان می‌دهد که بازارها شانس خوبی برای دستیابی آمریکا و چین به یک توافق و تعویق تعرفه‌ها قائل هستند.
نکته نهایی این است که بازارها هنوز تهدید تعرفه‌ای را به طور کامل کنار نگذاشته‌اند. دلیل اول این است که تعرفه‌ها فقط به مدت یک ماه به تعویق افتاده‌اند و دلیل دوم این است که نوسانات شدید اخبار تجاری در روزهای گذشته، درجه بالاتری از عدم قطعیت را در بازارها به وجود آورده که به ارزهای پرریسک آسیب می‌زند، هم به دلیل مواجهه مستقیم با حمایت‌گرایی و هم به دلیل پیامدهای آن بر احساسات ریسک‌پذیری.
می‌توان انتظار داشت که در صورت حرکت آمریکا و چین به سمت کاهش تنش در روزهای آینده، دلار بار دیگر در سراسر بازار دچار اصلاح شود. اما اکنون که ترامپ تهدید تعرفه‌ای را به طور ملموس‌تری وارد اخبار روزانه بازار کرده است، احتمال حرکت ساختاری در برابر دلار ضعیف به نظر می‌رسد و ما همچنان از شاخص دلار در سطح ۱۰۸.۰ حمایت می‌کنیم. امروز، مهم‌ترین رویداد در تقویم اقتصادی آمریکا انتشار داده‌های فرصت‌های شغلی برای ماه دسامبر خواهد بود، هرچند بازتنظیمات پس از شوک تعرفه‌ای همچنان محور اصلی معاملات خواهد بود.
یورو: بیش از حد خوش‌بین نباشید
در میان ماجرای تعرفه‌های آمریکا-کانادا-مکزیک که دیروز عامل اصلی حرکت EURUSD بود، برآوردهای اولیه شاخص قیمت مصرف‌کننده منطقه یورو برای ژانویه اندکی بالاتر از حد انتظار منتشر شد. شاخص تورم هسته برای پنجمین ماه متوالی بدون تغییر در ۲.۷٪ باقی ماند (انتظار می‌رفت ۲.۶٪ باشد) و نرخ تورم کل نیز برای چهارمین ماه متوالی افزایش یافت که بار دیگر خوش‌بینی بیش از حد بانک مرکزی اروپا درباره روند کاهش تورم را به چالش می‌کشد.
همانطور که تیم اقتصاد ما (تیم تحلیل ING) تحلیل کرده، این بدان معناست که ریسک‌های صعودی برای تورم همچنان قابل توجه است، اما ما همچنان انتظار داریم که روند کلی برای باقی سال کاهشی باشد. همچنان پیش‌بینی می‌کنیم که نرخ بهره در منطقه یورو حداقل به ۲.۰٪ کاهش یابد.
در مورد تأثیر شیوه مدیریت تعرفه‌ای ترامپ بر مکزیک و کانادا، سنتیمنت در منطقه یورو به دلیل افزایش انتظارات برای توافق و جلوگیری از حمایت‌گرایی بهبود یافته است. با این حال، همچنان باید احتیاط کرد. اگر بخشی از انگیزه ترامپ برای به تعویق انداختن تعرفه‌های همسایگان آمریکا واکنش داخلی به آسیب اقتصادی فوری به مصرف‌کنندگان آمریکایی بود، این لزوماً درباره تعرفه‌های اتحادیه اروپا صادق نیست. در مورد تعرفه‌های اتحادیه اروپا، ترامپ می‌تواند رویکردی بلندمدت‌تر اتخاذ کند و شاید آنها را برای مدتی طولانی حفظ کند تا قبل از رسیدن به توافق، اتحادیه اروپا را تحت فشار قرار دهد.
با در نظر گرفتن همه این موارد، ما نسبت به یک صعود عمده یورو تردید داریم. ترامپ قبلاً اشاره کرده که اتحادیه اروپا هدف بعدی تعرفه‌ها خواهد بود، و بازارها احتمالاً در خرید ارزهایی که از اوج حمایت‌گرایی عبور کرده‌اند، ارزش بهتری نسبت به یورو پیدا خواهند کرد، که هنوز با بدترین شرایط مواجه نشده است. انتظار داریم که توافق تجاری آمریکا و چین نرخ EURUSD را به ۱.۰۴۰ برساند، اما این صعود ممکن است در آن سطوح متوقف شود.
پوند: برنده بزرگ در این ماجرا
پوند استرلینگ در میان ارزهای حساس به چرخه اقتصادی دیروز به عنوان یک دارایی امن ظاهر شد و پس از جلوگیری از جنگ تجاری آمریکا، همچنان جایگاه محکمی دارد. دلیل آن ساده است: بریتانیا چیز زیادی برای از دست دادن در برابر تعرفه‌های آمریکا ندارد. صادرات بریتانیا به آمریکا کمتر از ۲٪ تولید ناخالص داخلی است و صادرات به چین نیز کمتر از ۱٪ است.
عامل دیگری که به تقویت پوند کمک کرد، سفر استارمر، نخست‌وزیر بریتانیا، به بروکسل بود. هدف رسمی این سفر، تقویت همکاری دفاعی بین اتحادیه اروپا و بریتانیا بود، اما بازارها ممکن است این اقدام را به عنوان تلاشی برای بازسازی روابط سیاسی با اتحادیه اروپا تلقی کنند. این امر برای پوند که به شدت به هرگونه پیشرفت در چشم‌انداز رشد اقتصادی حساس است، کاملاً مثبت تلقی می‌شود.
با این حال، برخی ریسک‌های نزولی برای پوند در این هفته وجود دارد، زیرا انتظار می‌رود امروز اخبار مربوط به محدود شدن فضای مالی بریتانیا به دلیل افزایش هزینه‌های استقراض منتشر شود و پنجشنبه بانک مرکزی انگلستان ممکن است کاهش نرخ بهره را اعلام کند. اما احتمال بازگشت EURGBP به اوج ژانویه (۰.۸۴۵۰) به زودی کم به نظر می‌رسد.
منبع: ING
مدیرعامل UBS، ارمووتی، اعلام کرده است که تعرفه‌های آمریکا تا حدی در بازارها قیمت‌گذاری شده‌اند و اراده‌ای برای مذاکره بر سر تعرفه‌ها وجود دارد. وی همچنین اشاره کرده که UBS در حال افزایش سهم بازار خود در بانکداری سرمایه‌گذاری است و انتظار می‌رود در ماه مه وضوح بیشتری در برنامه‌های بانک سوئیس مشاهده شود.
در حال حاضر، پیش‌بینی‌های اقتصادی کانادا تحت تاثیر وضعیت پیچیده تعرفه‌ها قرار دارد. بازار گمان می‌کند که تعرفه‌ها یا لغو خواهند شد یا به تعویق خواهند افتاد. CIBC سناریویی را مطرح کرده است که در آن تعرفه‌ها از امروز اعمال می‌شوند، اما تا پایان ماه ژوئن لغو خواهند شد. در این صورت، پیش‌بینی رشد اقتصادی کانادا برای سال ۲۰۲۵ از ۱.۸به ۰.۷ درصد کاهش می‌یابد.
در این سناریو، اقتصاد کانادا در سه‌ماهه اول سال ۲۰۲۵ تنها ۰.۲ درصد رشد خواهد کرد، اما در سه‌ماهه دوم با کاهش ۲.۴ درصدی همراه خواهد شد. پس از لغو تعرفه‌ها در پایان ژوئن، انتظار می‌رود که رشد اقتصادی به ۳.۲ درصد در سه‌ماهه سوم و چهارم برسد.
همچنین، پیش‌بینی‌ها برای تورم مصرف‌کننده در سال ۲۰۲۶ به ۱.۳ درصد کاهش می‌یابد. در این شرایط، CIBC پیش‌بینی می‌کند که سیاست‌های پولی نیز احتمالا برای مقابله با وضعیت اقتصادی انبساطی‌تر خواهد شد. آنها پیش‌بینی می‌کنند که نرخ بهره بانک مرکزی کانادا تا پایان سه‌ماهه دوم سال ۲۰۲۵ از ۳ درصد فعلی به ۲.۲۵ درصد کاهش یابد.
در صورتی که تعرفه‌ها پس از سه‌ماهه دوم ادامه پیدا کنند، مشکلاتی مانند از دست دادن شغل‌ها و تضعیف قدرت خرید مردم باعث کاهش قیمت‌ها می‌شود که به بانک کانادا اجازه می‌دهد موضع پولی خود را بیشتر تسهیل کند. در چنین شرایطی، انتظار نمی‌رود که انتظارات تورمی افزایش یابد، چرا که رکود اقتصادی و عدم قطعیت‌های بلندمدت می‌تواند اثرات منفی بیشتری نسبت به افزایش تورم داشته باشد.
همچنین، CIBC پیش‌بینی کرده که در این سناریو، ارزش دلار کانادا نسبت به دلار آمریکا (USDCAD) به ۱.۵۰ برسد، اما در دوره‌های بعدی بخشی از این افت جبران خواهد شد.
به گفته ترامپ، رئیس جمهور آمریکا، تعرفه‌های او برای مجازات پکن به خاطر عدم اقدام در برابر تجارت غیرقانونی مواد مخدر طراحی شده. اما این اقدام اثر معکوس خواهد داشت.
جنگ تجاری جهانی دونالد ترامپ آغاز شده است. او در کنار سایر خواسته‌هایش، از دو مورد از بزرگ‌ترین شرکای تجاری آمریکا می‌خواهد که جریان مواد مخدر و مهاجران به ایالات متحده را متوقف کنند. چین نیز در تیررس او قرار دارد: ترامپ روز شنبه یک تعرفه 10 درصدی کلی بر پکن و همچنین تعرفه 25 درصدی بر کانادا و مکزیک اعمال کرد. او می‌گوید که دومین اقتصاد بزرگ جهان اقدامات کافی برای مهار تجارت مواد مخدر یا پول‌شویی توسط سازمان‌های جنایی انجام نداده است. اما استفاده از تعرفه‌ها برای تحت فشار قرار دادن کشورها نتیجه معکوس خواهد داشت.
ترامپ در برخورد با تجارت غیرقانونی مواد مخدر اشتباه نمی‌کند. طبق گزارش مرکز کنترل و پیشگیری از بیماری‌ها، از اواخر دهه 1990 تاکنون بیش از یک میلیون آمریکایی بر اثر مصرف بیش‌ازحد (اُوردوز) جان خود را از دست داده‌اند، از جمله بیش از 100 هزار نفر در سال‌های اخیر، که بسیاری از آنها قربانی فنتانیل بوده‌اند. مقابله با این مشکل یکی از اولویت‌های اصلی رأی‌دهندگان اوست، حتی مهم‌تر از کاهش کسری بودجه و بهبود بازار کار.
اما برای دستیابی به پیشرفتی واقعی میان چین و آمریکا در زمینه فنتانیل یا هر موضوع دیگری، هماهنگی لازم است، نه درگیری. پکن می‌گوید که آمریکا باید این بحران را «به‌صورت منطقی و بدون تهدید سایر کشورها با افزایش خودسرانه تعرفه‌ها» حل کند. چین هشدار داده که جنگ تجاری می‌تواند همکاری دو کشور در مبارزه با قاچاق مواد مخدر را در آینده به خطر بیندازد و اعلام کرده که برای مقابله با این تعرفه‌ها از طریق سازمان تجارت جهانی اقدام خواهد کرد - حرکتی که احتمالاً آخرین اقدام تلافی‌جویانه نخواهد بود. در جریان اولین جنگ تجاری ترامپ، پکن در پاسخ فهرستی از تعرفه‌های خود بر صادرات آمریکا اعمال کرد.
✔️ خبر مرتبط: شینباوم، رئیس جمهور مکزیک: اجرای طرح جایگزین برای مقابله با تعرفه‌ها را متوقف خواهیم کرد
بااین‌حال، رئیس‌جمهور جدید آن‌قدر غیرقابل پیش‌بینی است که این احتمال وجود دارد که این تعرفه‌ها، مانند تعرفه‌های کلمبیا، در لحظات آخر کنار گذاشته شوند، مشروط بر اینکه ترامپ به خواسته‌هایش برسد. بنا بر گزارش وال استریت ژورنال، چین در حال تهیه یک پیشنهاد اولیه است که شامل تعهد به عدم کاهش ارزش یوان برای حمایت از صادرات و همچنین کاهش ارسال مواد اولیه فنتانیل می‌شود. این اقدامات ممکن است فعلاً برای تغییر نظر ترامپ کافی باشد، اما نباید هیچ توافق احتمالی را به‌عنوان سیاستی بلندمدت تلقی کرد.
دیپلماسی و اتحادسازی جای خود را به معاملات بازی مجموع-صفر داده است. برای بسیاری از رأی‌دهندگان ترامپ - که مخاطبان اصلی او هستند - این رویکرد ممکن است تا زمانی که قیمت‌ها به دلیل تعرفه‌ها افزایش نیافته‌اند، کافی باشد. در این میان، آنها رهبری سرسخت را خواهند دید که در حال پیشبرد اهدافش است. بااین‌حال، اشتباه خواهد بود اگر تصور کنند آنچه در شبکه‌های اجتماعی تأثیرگذار به نظر می‌رسد، در واقعیت نیز تغییرات اساسی ایجاد می‌کند، به‌ویژه در مواجهه با چین. (در نظریه بازی و علم اقتصاد، یک بازی مجموع-صفر (Zero-sum game)، یک مدل ریاضی از وضعیتی است که سود یک طرف، دقیقاً برابر با زیان طرف مقابل است.)
✔️ خبر مرتبط: بانک مورگان استنلی: تعرفه‌های ترامپ رکود ایجاد می‌کند
آخر هفته، وزیر امور خارجه، مارکو روبیو، به پاناما سفر کرد، جایی که گلایه‌های ترامپ درباره نفوذ چین بر کانال پاناما را تکرار کرد و هشدار داد که ایالات متحده «اقدامات لازم را برای حفاظت از حقوق خود» انجام خواهد داد، مگر اینکه این کشور فوراً تغییراتی اعمال کند.
پاناما به‌سرعت امتیازاتی ارائه داد و اعلام کرد که مشارکت خود در ابتکار کمربند و جاده چین را تمدید نخواهد کرد و عبور آزاد کشتی‌های جنگی آمریکا از کانال را تضمین می‌کند. اما این وعده‌ها بیشتر جنبه نمایشی دارند، همانطور که ایوان اِی. فایگنباوم، معاون بخش مطالعات در بنیاد کارنگی برای صلح بین‌المللی و مقام ارشد پیشین وزارت خارجه آمریکا، در شبکه اجتماعی X اشاره کرد. او افزود: «می‌توان در ابتکار کمربند و جاده (BRI) نبود اما همچنان سرمایه‌گذاری‌های چینی را دریافت کرد، شرکت‌های چینی را در کشور داشت و موارد دیگر.» در واقع، شرکت مستقر در هنگ‌کنگ، سی‌کی هاتچینسون (CK Hutchison Holdings) دو بندر اصلی مجاور کانال را تحت یک امتیاز 25 ساله که در سال 2021 تمدید شد، اداره می‌کند، اگرچه شعبه محلی آن اکنون در پاسخ به نگرانی‌های ترامپ تحت یک حسابرسی قرار گرفته است.
این تاکتیک‌ها ممکن است فعلاً مؤثر باشند، اما در بلندمدت کارساز نخواهند بود. در همین حال، کشورهای سراسر جهان خود را برای آسیب‌های جانبی آماده می‌کنند. بلومبرگ اکونومیکس برآورد می‌کند که تعرفه‌های اولیه ترامپ می‌توانند 40% از صادرات کالاهای چینی به ایالات متحده را تحت تأثیر قرار دهند و 0.9% از تولید ناخالص داخلی چین را به خطر بیندازند. متحدان سنتی مانند ژاپن نیز نگرانی خود را ابراز کرده‌اند، به‌طوری که سهام خودروسازان ژاپنی روز دوشنبه به دلیل نگرانی‌های سرمایه‌گذاران مبنی بر تأثیر تعرفه‌ها بر خودروهای ژاپنی تولیدشده در مکزیک، سقوط کرد.
در یک اقدام پیشگیرانه، هند تعرفه‌های گمرکی بر موتورسیکلت‌های لوکسی مانند محصولات هارلی-دیویدسون را از 50% به 30% در بودجه فدرال روز شنبه کاهش داد. این موتورسیکلت‌های لوکس در دوران نخستین دوره ریاست‌جمهوری ترامپ یکی از نقاط اختلاف بودند و در اقدامی که رسانه‌های محلی آن را «دیپلماسی هارلی» نامیدند، دهلی نو به نظر می‌رسد که در حال هموار کردن مسیر برای سفر آتی نخست‌وزیر نارندرا مودی به کاخ سفید است.
در گذشته، دولت‌های ایالات متحده از تعرفه‌ها برای رسیدگی به مسائل اقتصادی مانند شیوه‌های تجاری ناعادلانه، افزایش واردات یا مشکلات تراز پرداخت‌ها استفاده می‌کردند. تصمیم ترامپ برای پیوند دادن تعرفه‌ها به شکایات سیاسی، اثرات زنجیره‌ای خواهد داشت، از اقدامات تلافی‌جویانه سایر دولت‌ها تا آسیب‌های شهرتی که ایالات متحده در خصوص نحوه تعاملش با کشورهای دیگر متحمل خواهد شد. تمام این‌ها فقط تأثیر بر جای می‌گذارد که واشنگتن تحت رهبری ترامپ یک شریک غیرقابل‌اعتماد است و قدرتی است که از صحنه جهانی در حال عقب‌نشینی است.
بیشتر بخوانید:
تعجب‌آور نیست که قیمت طلا به رکورد بالای 2800 دلار رسیده است، در حالی که جهان خود را برای یک جنگ تجاری جدید آماده می‌کند.
روز شنبه، رئیس‌جمهور دونالد ترامپ تعرفه‌های 25 درصدی بر کالاهای وارداتی از کانادا و مکزیک و تعرفه‌های 10 درصدی بر کالاهای وارداتی از چین اعمال خواهد کرد. در پاسخ، کانادا و مکزیک فهرستی از تعرفه‌های تلافی‌جویانه بر کالاهای آمریکایی تهیه کرده‌اند. برخی از استان‌های کانادا نیز به دلیل اقدامات و اظهارات ترامپ تهدید کرده‌اند که صادرات انرژی به ایالات متحده را متوقف خواهند کرد.
یک جنگ تجاری جهانی نه تنها باعث افزایش تورم و تضعیف رشد اقتصادی جهانی خواهد شد، بلکه عدم قطعیت ژئوپلیتیکی را نیز تشدید می‌کند. سرمایه‌گذاران به‌طور فزاینده‌ای متوجه شده‌اند که این شرایط، محیطی ایده‌آل برای طلا محسوب می‌شود - چرا که طلا فاقد ریسک طرف سوم است و به‌عنوان پوشش ریسکی در برابر تورم عمل می‌کند.
حتی اگر جنگ تجاری به‌سرعت پایان یابد، همچنان پرسش‌هایی درباره آینده باقی می‌ماند. تحلیلگران خاطرنشان کرده‌اند که با توجه به شواهد دوره نخست ریاست‌جمهوری ترامپ، او به ایجاد اختلال در سیستم ادامه خواهد داد، به این معنی که عدم قطعیت به این زودی‌ها کاهش نخواهد یافت.
✔️ خبر مرتبط: بانک جی‌پی مورگان: تعرفه‌های ترامپ طلا را تقویت می‌کند
فراتر از هرج و مرج ژئوپلیتیکی، طلا این هفته بار دیگر ارزش خود را به‌عنوان ابزاری اساسی برای متنوع سازی اثبات کرد. صعود آن به رکوردهای جدید در روز جمعه پس از یک آغاز پرنوسان در ابتدای هفته رخ داد.
روز دوشنبه هفته گذشته، بازارهای سهام آمریکای شمالی با ضربه‌ای قابل‌توجه مواجه شدند، چرا که سرمایه‌گذاران جهانی پس از اعلام چین درباره یک مدل ارزان‌تر هوش مصنوعی که سلطه فناوری ایالات متحده را به چالش می‌کشد، سهام مرتبط با فناوری و هوش مصنوعی را فروختند. شاخص S&P 500 در طول روز بیش از 4% کاهش یافت.
اگرچه طلا در ابتدا در تله نقدینگی گرفتار شد و قیمت‌ها کاهش یافت، اما این فلز گرانبها همچنان عملکرد بهتری نسبت به بازارهای سهام داشت. اکنون سرمایه‌گذاران در حال ارزیابی مجدد بخش فناوری و سهام هوش مصنوعی هستند، درحالی که تورم بالا و رشد ضعیف اقتصادی چشم‌انداز مثبتی برای سودآوری شرکت‌ها ندارد— به‌ویژه با توجه به اینکه ارزش‌گذاری آنها در آغاز سال در سطوح تاریخی بالایی قرار داشت.
دورخیز طلا زیر سایه جنگ تعرفه‌ها: آیا 3000 دلار در دسترس خواهد بود؟
✔️ خبر مرتبط: دورخیز طلا زیر سایه جنگ تعرفه‌ها: آیا 3000 دلار در دسترس خواهد بود؟
حتی پیش از رسیدن به رکوردهای جدید، عملکرد طلا توجه گسترده‌ای را به خود جلب کرده بود. این هفته، شرکت State Street Global Advisors پیش‌بینی کرد که عبور قیمت طلا از 3000 دلار در هر اونس یکی از سه شگفتی بزرگ امسال برای سرمایه‌گذاران خواهد بود.
مایکل آرون، استراتژیست ارشد سرمایه‌گذاری در SSGA، در گزارشی گفت: "همزمان با ریزش دو رقمی بازار سهام و اوراق قرضه، طلا قدرت متنوع سازی خود را با حفظ ارزشش در طول سال نشان داد. ریسک‌های ژئوپلیتیکی و تحولات ساختاری در سیاست‌های پولی و مالی نیز باید چشم‌انداز طلا را تقویت کنند."
در همین حال، انجمن بازار شمش لندن پیش‌بینی سالانه خود را منتشر کرد و پیشنهاد کرد که 3000 دلار ممکن است تنها آغاز راه باشد. در یک نظرسنجی از 30 تحلیلگر، 20 نفر پیش‌بینی کردند که قیمت طلا امسال از 3000 دلار عبور خواهد کرد.
این نظرسنجی پیش‌بینی می‌کند که قیمت متوسط طلا 2736.69 دلار باشد که افزایش 14.7 درصدی نسبت به قیمت متوسط سال 2024 خواهد داشت.
تحلیلگران نسبت به نقره حتی خوش‌بین‌تر هستند. این نظرسنجی پیش‌بینی می‌کند که قیمت متوسط نقره 32.86 دلار باشد که 16 درصد بالاتر از قیمت متوسط سال 2024 خواهد بود.
بیشتر بخوانید:
دولت ترامپ در حال اعمال تعرفه 25% بر واردات از مکزیک و کانادا و تعرفه 10% بر واردات از چین است.
رئیس‌جمهور ایالات متحده اعلام کرد که خواهان اقدام قاطع برای متوقف کردن ورود فنتانیل و مواد شیمیایی پیش‌ساز آن از چین از طریق مکزیک و کانادا به ایالات متحده است. همچنین، وی بر جلوگیری از مهاجرت غیرقانونی از مرزهای آمریکا تأکید کرد.
این نقشه برترین شریک وارداتی هر ایالت آمریکا را تا نوامبر 2024 نشان می‌دهد. داده‌ها از اداره آمار ایالات متحده (U.S. Census Bureau) استخراج شده‌اند.
کانادا، شریک برتر واردات
مکزیک، کانادا و چین برترین شرکای تجاری 42 ایالت آمریکا هستند.
کانادا برترین شریک وارداتی 23 ایالت آمریکا است. همانطور که انتظار می‌رود، ایالت‌های شمالی آمریکا تحت تسلط کانادا قرار دارند، چرا که این کشور بزرگ‌ترین تأمین‌کننده غلات، دام، گوشت و مرغ برای ایالات متحده محسوب می‌شود.
در همین حال، مکزیک برترین شریک وارداتی 10 ایالت آمریکا است که عمدتاً در جنوب این کشور قرار دارند. مکزیک بزرگ‌ترین تأمین‌کننده میوه و سبزیجات برای ایالات متحده محسوب می‌شود. همچنین، 40% از واردات ایالت تگزاس از مکزیک تأمین می‌شود.
تجارت ایالات متحده با این دو کشور همسایه شامل ماشین‌آلات، وسایل نقلیه، نفت و فرآورده‌های نفتی نیز می‌شود. در مجموع، آمریکا سالانه حدود 900 میلیارد دلار کالا از کانادا و مکزیک وارد می‌کند.
چین برترین شریک تجاری 9 ایالت آمریکا، از جمله کالیفرنیا و فلوریدا است که از بزرگ‌ترین اقتصادهای این کشور محسوب می‌شوند. حدود یک‌چهارم از کل واردات کالیفرنیا از چین تأمین می‌شود که سالانه به 113 میلیارد دلار می‌رسد.
بیشتر بخوانید:
دولت ترامپ با اعمال تعرفه‌های سنگین زودتر از موعد مقرر، بازارهای ارز خارجی را غافلگیر کرده است. در نتیجه، دلار آمریکا به شدت تقویت شده است، زیرا انتظار کاهش رشد جهانی و احتمال کاهش کمتر نرخ بهره توسط فدرال رزرو افزایش یافته است. انتظار می‌رود که نوسانات بازار تشدید شده و حرکات قیمتی تحت تأثیر اخبار جدید از واشنگتن قرار گیرد.
دلار آمریکا: اقدام ناگهانی ترامپ
اعلامیه روز شنبه مبنی بر این که واشنگتن از فردا به طور کامل تعرفه‌هایی را علیه مکزیک و کانادا اعمال خواهد کرد، بازارهای فارکس را شگفت‌زده کرده است. تا بعدازظهر جمعه، گزارش‌هایی منتشر شده بود که نشان می‌داد این تعرفه‌ها از اول مارس اجرایی خواهند شد که ظاهراً یک ماه به کانادا و مکزیک فرصت می‌داد تا از طریق مذاکره از اعمال این تعرفه‌ها جلوگیری کنند. با این حال، به نظر می‌رسد که سیاست جدید دولت ترامپ مبتنی بر اعمال فوری تعرفه‌هاست، شاید به این امید که بهترین توافق ممکن را در سریع‌ترین زمان به دست آورد. مشکل برای سرمایه‌گذاران این است که مسیر خروج از این تعرفه‌ها همچنان نامشخص است. ترامپ اظهار داشته که هیچ کاری برای جلوگیری از این تعرفه‌ها نمی‌توان انجام داد، که نشان‌دهنده یک تغییر پایدار و اساسی به سمت اقتصادی با تعرفه‌های بالا و مالیات پایین در ایالات متحده است. این سیاست همچنین با گزارشی که وزارت بازرگانی آمریکا در حال تهیه آن است، همخوانی دارد—گزارشی که بررسی می‌کند چرا آمریکا با کسری تجاری دائمی روبه‌رو است. این گزارش قرار است در آوریل منتشر شود و ممکن است به اعمال تعرفه‌های گسترده‌تر منجر شود.
واکنش بازارهای فارکس کاملاً قابل پیش‌بینی بود؛ افزایش ارزش دلار به عنوان یک دارایی امن. شاخص دلار یک درصد افزایش یافت. ارزهایی که بیشترین ضربه را خوردند، ارزهای وابسته به رشد جهانی مانند دلار نیوزیلند و دلار استرالیا بودند، در حالی که دلار کانادا افت کمتری داشت. در مقابل، ین ژاپن و فرانک سوئیس، به عنوان دارایی‌های امن، عملکرد بهتری داشتند. سقوط ۲ درصدی معاملات آتی شاخص S&P نیز نشان‌دهنده نگرانی‌های بازار درباره اختلال در زنجیره تأمین ایالات متحده و کاهش سودآوری شرکت‌ها است. همچنین، منحنی بازده اوراق قرضه آمریکا مسطح‌تر شده است؛ سرمایه‌گذاران ۸ نقطه پایه از نرخ بهره مورد انتظار برای کاهش امسال توسط فدرال رزرو را حذف کرده‌اند، زیرا تعرفه‌ها می‌توانند تورم‌زا باشند. از سوی دیگر، بازده اوراق قرضه ۱۰ ساله آمریکا به دلیل افزایش ریسک رکود اقتصادی کاهش یافته است. این روند، هم به نفع دلار است و هم به ضرر ارزهای وابسته به رشد. در همین زمینه، تحلیل بانک کانادا درباره تأثیر تعرفه‌های ۲۵ درصدی بر رشد و تورم این کشور ارزش مطالعه دارد.
قدم بعدی چیست؟
سرمایه‌گذاران با نگرانی منتظر خواهند بود تا ببینند آیا تماس تلفنی امروز ترامپ با رهبران کانادا و مکزیک می‌تواند در عرض ۲۴ ساعت نتیجه‌ای به همراه داشته باشد یا خیر. پیش‌بینی اکثر افراد این است که چنین اتفاقی نخواهد افتاد. در نتیجه، بازارهای فارکس نگاه دقیقی به واکنش بازارهای سهام خواهند داشت. به عنوان مثال، آیا سهام ایالات متحده به حدی سقوط می‌کند که فدرال رزرو را به سمت سیاست‌های انبساطی سوق دهد؟ اگر چنین شود، ین ژاپن نه تنها در برابر سایر ارزها، بلکه در برابر دلار نیز تقویت خواهد شد. اما به طور کلی، این وضعیت برای تمام ارزهای وابسته به رشد و ارزهای کالایی منفی است و انتظار کاهش بیشتر برای آنها وجود دارد. امروز توجه ویژه‌ای به خودروسازان آمریکایی خواهد شد، زیرا این صنعت از اعمال تعرفه‌ها تأثیر قابل توجهی می‌پذیرد.
این هفته ممکن است عوامل کلان اقتصادی نقش کمرنگ‌تری داشته باشند، اما شاخص اعتماد تولیدی ISM برای ژانویه امروز منتشر می‌شود و داده‌های اشتغال آمریکا برای ژانویه نیز در روز جمعه منتشر خواهد شد. داده‌های اشتغال ممکن است به دلیل اصلاحات سالانه معیارها، ارقام اشتغال قبلی را کاهش دهد که می‌تواند یک عامل منفی برای دلار باشد.
مگر اینکه ترامپ در آخرین لحظه سیاست‌های تعرفه‌ای خود را کاهش دهد (که بعید به نظر می‌رسد)، انتظار می‌رود شاخص دلار در نزدیکی بالاترین سطح امسال باقی بماند. بازبینی معیارهای روز جمعه احتمالاً بهترین فرصت برای کاهش گپ ایجاد شده در شاخص دلار تا سطح ۱۰۸.۵۶ خواهد بود.
یورو: تحت فشار جنگ تجاری
احتمال فزاینده وقوع یک جنگ تجاری جهانی و اعمال تعرفه‌ها بر اتحادیه اروپا، عاملی منفی برای یورو است. اختلاف نرخ بهره دوساله بین یورو و دلار طی دو روز گذشته حدود ۲۰ نقطه پایه افزایش یافته است، زیرا سرمایه‌گذاران احتمال کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو را کمتر و احتمال سیاست‌های تسهیلی بیشتر از سوی بانک مرکزی اروپا را بیشتر ارزیابی می‌کنند. این روند، همراه با افزایش ریسک‌های تجاری، باعث شد که نرخ برابری یورو به دلار در ساعات اولیه معاملات آسیا به کف جدید ۱.۰۱۴۰ برسد. در حال حاضر، یک گپ صعودی تا سطح ۱.۰۳۵۰ وجود دارد، اما پر شدن این گپ تنها در صورتی محتمل است که امروز توافقی در آمریکای شمالی حاصل شود یا بازارهای سهام سقوط شدیدی را تجربه کنند که باعث شود معامله‌گران از موقعیت‌های خرید دلار خارج شوند.
احتمالاً موضع سختگیرانه اروپا در برابر سیاست‌های تجاری ترامپ، برای یورو یک عامل منفی خواهد بود. همچنین، همانطور که اشاره شد، انتشار گزارش جامع وزارت بازرگانی آمریکا در آوریل که ممکن است تعرفه‌های گسترده‌تری را توجیه کند، باعث می‌شود که سرمایه‌گذاران استراتژی فروش در رشد (sell on rallies) را در مورد EURUSD حفظ کنند.
پوند انگلیس: موقتاً خارج از محدوده خطر
پوند انگلیس یکی از ارزهای گروه ۱۰ بوده که کمترین آسیب را از این تحولات دیده است. شاید دلیل این امر این باشد که بریتانیا کسری تجاری با آمریکا دارد و صادرات کالا نسبت به تولید ناخالص داخلی آن سهم کوچکی را تشکیل می‌دهد. این موضوع باعث شده که جفت‌ارز EURGBP امروز تحت فشار باشد. با این حال، نشست بانک مرکزی انگلیس در روز پنجشنبه می‌تواند یک ریسک منفی برای پوند باشد. در شرایطی که محیط کلی بازار به نفع دلار است، این موضوع بیشتر بر GBPUSD تأثیر خواهد گذاشت تا EURGBP.
در این هفته، حرکت به سمت محدوده ۱.۲۲۰۰ و احتمالاً ۱.۲۱۰۰ برای GBPUSD محتمل به نظر می‌رسد، که تا حد زیادی به روند تحولات تجاری آمریکا بستگی دارد.
منبع: ING
سرمایه‌گذاران طلا و نقره این هفته هم شاهد یک رالی نفس‌گیر دیگر در بازار بودند. ترکیبی از انتشار آمارهای ناخوشایند اقتصادی در آمریکا و بالا گرفتن دوباره تنش‌های تجاری، باعث شد تا قیمت طلا رکورد تازه‌ای را به ثبت برساند.
هر اونس طلای نقدی، هفته را با قیمت 2770 دلار آغاز کرد، اما با باز شدن بازارهای آمریکای شمالی، این فلز زرد رنگ با یک افت سریع، تا 2740 دلار پایین آمد و تا حوالی ظهر به وقت شرق آمریکا، هر اونس آن به قیمت 2731 دلار معامله می‌شد.
با این حال، این قیمت، کفِ قیمت هفتگی طلا بود. در ادامه، قیمت‌ها به سرعت به محدوده 2740 دلار بازگشتند و علی‌رغم چندین تلاش برای شکستن دوباره این سطح در روز دوشنبه، طلا توانست این قیمت را حفظ کند.
صبح سه‌شنبه، قیمت طلا تا میانه‌های کانال 2760 دلار صعود کرد و پس از آن، بازار در انتظار نشست روز چهارشنبه فدرال رزرو برای تعیین نرخ بهره و سیاست‌های پولی آتی، موقتاً آرام گرفت. همانطور که انتظار می‌رفت، بانک مرکزی نرخ بهره را ثابت نگه داشت و همچنین با اشاره به تورم پایدار و داده‌های قوی بازار کار، سیگنال‌هایی مبنی بر عدم کاهش بیشتر نرخ بهره در آینده نزدیک ارسال کرد. این موضوع باعث شد تا قیمت هر اونس طلای نقدی برای مدتی کوتاه به 2745 دلار بازگردد. اما طلا خیلی زود دوباره قدرت خود را بازیافت و تا ساعت 3:30 بامداد پنجشنبه، رکورد هفتگی جدیدی را در بالای 2772 دلار به ازای هر اونس به ثبت رساند.
انتشار داده‌های تولید ناخالص داخلی ماه دسامبر که به شکل قابل توجهی ضعیف‌تر از حد انتظار بود، کاتالیزور بعدی برای جهش قیمت‌ها بود و طلا را در طول معاملات روز پنجشنبه چندین بار به نزدیکی 2800 دلار به ازای هر اونس رساند. نهایتاً در ساعت 2:15 بامداد جمعه به وقت شرق آمریکا، این مرز روانی فتح شد.
صبح جمعه با بالا گرفتن دوباره حرف و حدیث‌ها پیرامون جنگ تجاری و انتشار گزارش‌های ضد و نقیض همراه بود که در نهایت قیمت طلا را به رکورد تاریخی جدیدی یعنی 2817.21 دلار به ازای هر اونس رساند. پس از ثبت دو سقف متوالی در این سطح، درست قبل از ساعت 1:00 بعد از ظهر، قیمت‌ها دوباره به محدوده 2800 دلار به ازای هر اونس بازگشتند و تا پایان معاملات روز جمعه در همین حوالی نوسان کردند.
بر اساس آخرین نظرسنجی هفتگی کیتکو نیوز درباره طلا، کارشناسان این حوزه کماکان دیدگاه صعودی خود نسبت به این فلز زرد را حفظ کرده‌اند و همزمان، تعداد قابل توجهی از معامله‌گران خرد نیز فتح قله‌های جدید توسط طلا در آینده نزدیک را پیش‌بینی می‌کنند.
کالین سیزینسکی، استراتژیست ارشد بازار در شرکت SIA Wealth Management، در این باره می‌گوید: «من نسبت به روند طلا در هفته آینده خوش‌بین هستم. طلا به تازگی یک دوره تحکیم قیمتی را پشت سر گذاشته و رکورد جدیدی در تاریخ خود به ثبت رسانده است. از منظر تکنیکال، به نظر می‌رسد که طلا در حال آغاز یک موج صعودی تازه است. نکته قابل توجه این است که طلا حتی در برابر دلار قدرتمند نیز، اقتدار خود را به نمایش می‌گذارد.»
آدریان دی، رئیس شرکت مدیریت دارایی آدریان دی، روند پیش رو را اینگونه پیش‌بینی می‌کند: «صعودی». او معتقد است: «طلا در هفته‌های اخیر به طور ویژه‌ای قدرتمند ظاهر شده که علت آن نگرانی‌ها درباره سیاست‌های تعرفه‌ای ایالات متحده است. اگرچه احتمالاً این تعرفه‌ها کمتر از آنچه بیم آن می‌رود، سختگیرانه خواهند بود، اما نگرانی‌هایی که در دو سال گذشته موتور محرک طلا بوده‌اند، همچنان پابرجا هستند.»
ریچ چکان، رئیس و مدیر ارشد عملیات شرکت Asset Strategies International، نظری مشابه اما با چاشنی تردید دارد: «احساس درونی من می‌گوید به خاطر برداشت سود توسط معامله‌گران، شاهد افت قیمت خواهیم بود... اما پیش‌بینی من صعودی است.» او در ادامه توضیح می‌دهد: «چه اغراق‌آمیز باشد چه نه، اخباری که از کمبود طلا در لندن به گوش می‌رسد، در کنار تعرفه‌های وضع شده از سوی رئیس‌جمهور ترامپ و همچنین چسبندگی تورم که چهارشنبه گذشته توسط FOMC به آن اشاره شد، همگی عواملی هستند که در کنار یکدیگر طلا را به سمت جلو هل خواهند داد.»
دارین نیوسام، تحلیلگر ارشد بازار در Barchart.com، نظر خود را قاطعانه بیان می‌کند: «صعودی». او در تشریح دیدگاه خود می‌گوید: «ابهاماتی که دولت جدید ایالات متحده عامدانه در حال تزریق آن به بازار است، به این زودی‌ها رفع نخواهد شد. در واقع، منطقی‌تر است اگر بگوییم اوضاع وخیم‌تر هم خواهد شد. با در نظر داشتن این نکته، بحث جالب‌تر اینجا است که آیا می‌توان نام این وضعیت را هرج و مرج گذاشت یا خیر؟ چرا که ما از وقوع اتفاقاتی در آینده آگاهیم، اما ماهیت آن اتفاقات برایمان روشن نیست.»
او در ادامه اضافه می‌کند: «هر روز با خبرهای جدیدی از راه می‌رسد، درست مانند اتفاقاتی که در دوره اول ریاست جمهوری همین فرد شاهد بودیم.» وی معتقد است: «مدتی زمان می‌برد تا بازارها و رسانه‌ها به این وضعیت عادت کنند و هیاهوها را نادیده بگیرند. تا آن زمان، انتظار داشته باشید که طلا (و به طور کلی فلزات گرانبها از جمله نقره) به عنوان یک دارایی امن، با وجود ثبت رکوردهای جدید، همچنان با تقاضای خرید مواجه باشند.»
دنیل پاویلونیس، کارگزار ارشد کالا در RJO Futures، نگاهی دقیق‌تر به عوامل محرک کوتاه‌مدتی دارد که در این هفته، طلا را به اوج تازه‌ای رساندند.
او در این باره می‌گوید: «به نظر من، ریزش شدید نرخ بهره و همچنین دلار، عوامل اصلی بودند. اگرچه دلار اندکی جان گرفته، اما همچنان با قله‌های پیشین خود فاصله زیادی دارد. از طرفی، احتمال افزایش تورم به دلیل تعرفه‌ها را نیز نباید نادیده گرفت؛ جنگ تعرفه‌ای با کانادا، جنگ تعرفه‌ای با مکزیک و احتمالاً جنگ تعرفه‌ای با چین. به این ترتیب، شاهد کوچ سرمایه به سمت بازار [طلا] به عنوان یک دارایی امن هستیم. بازار به شدت صعودی است و کوچکترین بهانه‌ای کافی است تا سرمایه‌گذاران به خرید بیشتر طلا ترغیب شوند و چشم به هدف نهایی 3000 دلاری داشته باشند. حس می‌کنم که این هدف بسیار نزدیک است. به لحاظ روانی، این رقم مانند یک آهنربا عمل می‌کند و در شرایط فعلی، هر خبر کوچکی می‌تواند به نفع طلا تمام شود.»
با این حال، پاویلونیس بر این باور نیست که تصمیم این هفته فدرال رزرو برای حفظ نرخ بهره و بیانیه منتشر شده، تأثیر قابل توجهی بر روند طلا داشته باشد.
او در ادامه توضیح می‌دهد: «به اعتقاد من، بازار طلا انتظار تداوم تورم برای مدت بیشتری را دارد. فعالان بازار منتظرند تا فاصله بین نرخ تورم 10 ساله و بازده اوراق قرضه 10 ساله اندکی کمتر شود. اما اثرات ناشی از افزایش تعرفه‌ها، جنگ‌های تجاری، مشکلات ارزی که همگی به خاطر تعرفه‌ها در حال تشدید شدن هستند و سایر عوامل... همگی باعث هجوم سرمایه به سمت طلا به عنوان یک پناهگاه امن شده‌اند. به نظر می‌رسد که هم بانک‌های مرکزی و هم سرمایه‌گذاران خرد در حال خرید هستند و نوسانات بازار هم در سطحی معقول قرار دارد.»
پاویلونیس به نکته دیگری هم اشاره می‌کند: «موضوع دیگری که شاهد آن هستیم، افزایش خرید قراردادهای آپشن توسط سرمایه‌گذاران است. این موضوع، همزمان با افزایش قیمت‌ها و فعال شدن قراردادهای آپشن خرید با قیمت‌های اعمال بسیار بالاتر از قیمت فعلی، بازارسازان را وادار می‌کند تا برای پوشش ریسک، قراردادهای آتی بیشتری بخرند. به عقیده من، چندین عامل مختلف به طور همزمان در حال وقوع هستند. اما به نظر می‌رسد که طلا به یک شاخص کلیدی برای سنجش میزان اعتماد سرمایه به اقتصاد جهانی، تجارت بین‌الملل و هر گونه پیامد احتمالی ناشی از آنها تبدیل شده است.»
✔️ بیشتر بخوانید: قرارداد آپشن (Options) چیست؟ | صفر تا صد آپشن
او در پایان هشدار می‌دهد: «جنگ‌های تجاری گاهی به درگیری‌های نظامی منجر می‌شوند. شاید این عامل هم بی‌تاثیر نباشد.»
پاویلونیس بر این باور است که حتی اگر مسئله تعرفه‌ها حل و فصل شود، عوامل کلیدی که طلا را در چند سال گذشته به رکوردهای تاریخی جدیدی رسانده‌اند، همچنان پابرجا خواهند ماند. او پیش‌بینی می‌کند: «به نظر من تا پایان این سه‌ماهه، شاهد رسیدن قیمت به 3000 دلار خواهیم بود. البته بسته به اینکه موضوع تعرفه‌ها چگونه پیش برود، احتمال این سناریو هم وجود دارد که شاهد شناسایی سود و عقب‌نشینی قیمت به سطوحی مثل 2750 دلار، یا چیزی در آن حوالی، شاید میانگین متحرک 50 روزه یا 100 روزه باشیم و سپس دوباره صعود قیمت از سر گرفته شود.»
پاویلونیس در ادامه اضافه می‌کند: «عوامل پیش‌برنده طلا تغییر نخواهند کرد، مگر اینکه اوضاع به شکلی غیرقابل کنترل، از دست خارج شود و بورس‌ها برای مداخله وارد عمل شوند و حاشیه سود (مارجین) را به شدت افزایش دهند که در این صورت شاهد یک ریزش شدید خواهیم بود. با این حال، من همچنان احتمال نوسانات قابل توجهی را پیش‌بینی می‌کنم، زیرا حتی اگر تعرفه‌ها دوباره مورد مذاکره قرار گیرند، این فرآیند زمان‌بر خواهد بود. جنجال‌ها و هیاهوی زیادی وجود خواهد داشت که همچنان محرک این بازار خواهد بود. این اتفاق یک شبه رخ نخواهد داد.»
«اما این احتمال هم وجود دارد که اوضاع از فاز تعرفه‌های تلافی‌جویانه خارج و به درگیری‌های نظامی تبدیل شود، اتفاقاتی ناگوار رخ دهد، اشتباهاتی صورت پذیرد و این موارد هم می‌توانند قیمت طلا را به سطوح بالاتری هدایت کنند.»
در نظرسنجی این هفته کیتکو نیوز درباره روند آتی قیمت طلا، 13 تحلیلگر شرکت کردند که اکثریت قابل توجه آنها، البته نه به اندازه هفته گذشته که شاهد بیشترین میزان خوش‌بینی بودیم، پیش‌بینی کردند که قیمت طلا در روزهای آینده افزایش خواهد یافت. 9 کارشناس، یعنی 69 درصد، انتظار دارند که قیمت طلا در هفته پیش رو حتی از رکوردهای این هفته نیز بالاتر برود، در حالی که 4 تحلیلگر، معادل 31 درصد، کاهش قیمت این فلز گرانبها را پیش‌بینی کردند. هیچ‌یک از تحلیلگران، ثبات یا نوسان محدود قیمت طلا در هفته آینده را محتمل نمی‌دانستند.
در همین حال، 147 رای در نظرسنجی آنلاین کیتکو به ثبت رسید که نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران خرد هم به اندازه کارشناسان، دیدگاه صعودی دارند. 101 معامله‌گر خرد، یعنی 69 درصد، انتظار داشتند که قیمت طلا در هفته آینده افزایش یابد، در حالی که 27 نفر دیگر، یعنی 18 درصد، پیش‌بینی می‌کردند که قیمت این فلز ارزشمند کاهش خواهد یافت. 19 سرمایه‌گذار باقی‌مانده، که 13 درصد از کل شرکت‌کنندگان را شامل می‌شوند، پیش‌بینی کردند که روند قیمت طلا در کوتاه‌مدت، خنثی و بدون تغییر قابل توجه خواهد بود.
پس از یک هفته پر تب و تاب که در آن تقویم اقتصادی تحت الشعاع تصمیمات بانک‌های مرکزی در مورد نرخ بهره و انتشار آمار تورم بود، اکنون تمرکز بازارها در هفته پیش رو به سمت بازار کار معطوف خواهد شد و در روز جمعه گزارش مشاغل غیرکشاورزی برای ماه دسامبر منتشر می‌شود.
معامله‌گران طلا، علاوه بر این، داده‌های مهم دیگری را نیز زیر نظر خواهند داشت که می‌توانند بر بازار تاثیر بگذارند. این داده‌ها شامل: انتشار شاخص مدیران خرید (PMI) بخش تولید ISM در روز دوشنبه؛ انتشار آمار فرصت‌های شغلی JOLTS ایالات متحده، شاخص مدیران خرید (PMI) بخش خدمات ISM و گزارش اشتغال ADP در روز چهارشنبه؛ اعلام تصمیمات بانک مرکزی انگلستان در خصوص سیاست‌های پولی و آمار هفتگی مدعیان بیکاری در ایالات متحده در روز پنجشنبه؛ و نهایتاً انتشار گزارش اولیه شاخص احساسات مصرف‌کننده دانشگاه میشیگان برای ماه ژانویه در روز جمعه، خواهند بود.
مارک چندلر، مدیر عامل شرکت Bannockburn Global Forex، در این باره می‌گوید: «من حرکت طلا به سمت رکوردهای جدید را پیش‌بینی کرده بودم، اما دلایل من برای این پیش‌بینی متفاوت بودند. با توجه به تهدیدات تعرفه‌ای ایالات متحده و فضای عدم قطعیتی که این موضوع ایجاد می‌کند، طلا ممکن است در کوتاه‌مدت از پتانسیل صعود بیشتری برخوردار باشد. شاید تا محدوده 2820 دلار. با این حال، من گمان می‌کنم که نرخ بازده اوراق 10 ساله ایالات متحده در کف محدوده نوسانی خود قرار دارد و افزایش نرخ‌ها، که احتمالاً تحت تاثیر نگرانی‌های مربوط به عرضه اوراق در آمریکا و همزمان با اعلام برنامه بازپرداخت سه‌ماهه در هفته آینده تقویت خواهد شد، می‌تواند تا حدودی از قدرت این فلز زرد بکاهد. خط روند حمایتی در نزدیکی 2755 دلار قرار دارد، اما من احتمال می‌دهم که پیش از رسیدن به این سطح، شاهد ورود تقاضای خرید به بازار باشیم.»
چندلر در ادامه می‌افزاید: «من اهمیت چندانی برای انتقال شمش طلا از اروپا به ایالات متحده قائل نیستم. اگرچه این موضوع ممکن است بر تراز تجاری ایالات متحده تاثیر بگذارد، اما به نظر می‌رسد هدف از این کار، دور زدن تعرفه‌های ایالات متحده باشد و اطلاعات خاصی در خصوص ارزش یا قیمت طلا به ما نمی‌دهد.»
ادام باتن، رئیس استراتژی ارز در Forexlive.com، معتقد است که تهدیدهای تعرفه‌ای ترامپ در نهایت به یک بلوف تبدیل خواهد شد و بازار پس از تمدید مهلت تعیین‌شده تا روز دوشنبه، آرامش نسبی را تجربه خواهد کرد.
باتن در این خصوص اظهار داشت: «به نظر من کاملاً واضح است که آنها در هر صورت پیروزی را اعلام خواهند کرد. نکته اصلی این است که قانون اساسی ایالات متحده اختیارات مربوط به تجارت را به کنگره واگذار کرده است و برای اعمال چنین تعرفه‌هایی، نیاز به تصویب قانون جدیدی وجود دارد. قانون به وضوح بیان می‌کند که این اقدام باید در شرایط اضطراری واقعی انجام شود، و این موضوع به هیچ وجه مصداق شرایط اضطراری نیست. در نتیجه، دادگاه‌ها به سرعت آن را مسدود خواهند کرد. علاوه بر این، این یک پرونده کاملاً نامناسب برای آزمایش چنین سیاستی است، زیرا اگر آنها کانادا را هدف قرار دهند، اهرم فشار خود را از دست می‌دهند. اهرم فشار آنها تعرفه‌هاست، و در این صورت دیگر کشورها می‌توانند بگویند: "شما اختیار اعمال تعرفه بر ما را ندارید." به ویژه متحدان ایالات متحده.»
باتن دلیل دیگری نیز برای بلوف بودن این تهدیدات ارائه می‌دهد: ترامپ هر روز در حال تغییر شدت و دامنه تعرفه‌هاست. او توضیح می‌دهد: «اگر واقعاً قصد اعمال تعرفه‌ها را داشتند، تاکنون باید برنامه مشخصی می‌داشتند. او دیروز نگفت که شاید نفت را شامل تعرفه کند یا شاید نکند. این فرد به راحتی از کنار همه چیز می‌گذرد و این نشان می‌دهد که او در حال بلوف زدن است. او اینگونه صحبت می‌کند، اما در عمل اقدام نمی‌کند، و این همان سبک کلاسیک ترامپ است.»
این تحلیل‌ها نشان می‌دهد که نوسانات اخیر در بازار طلا و سایر دارایی‌های امن ممکن است تحت تأثیر این بلوف‌های سیاسی باشد. با این حال، سرمایه‌گذاران باید هوشیار باشند و تحولات آتی را به دقت زیر نظر بگیرند، زیرا هرگونه تغییر غیرمنتظره در سیاست‌های تجاری می‌تواند تأثیرات قابل توجهی بر قیمت طلا و سایر بازارهای مالی داشته باشد.
باتن معتقد است که تمام جنجال‌ها بر سر تعرفه‌ها صرفاً مقدمه‌ای برای بازنگری در توافق USMCA است؛ همان توافق تجاری که ترامپ در دوره قبلی ریاست جمهوری خود با کانادا و مکزیک منعقد کرد.
او در توضیح این موضوع می‌گوید: «مسئله اینجاست که مهلت اعلام خروج از USMCA [برای بازنگری آن]، اول جولای 2026 است. پس از آن، یک دوره شش ماهه برای مذاکرات مجدد در نظر گرفته شده که تا پایان سال 2026 به طول می‌انجامد. و در نوامبر 2026 چه اتفاقی می‌افتد؟ انتخابات میان‌دوره‌ای. بنابراین، بازه زمانی مذاکرات دقیقاً با انتخابات میان‌دوره‌ای همزمان می‌شود. در نتیجه، در آن مقطع، امکان وضع تعرفه وجود ندارد و اگر در ماه‌های سپتامبر، اکتبر یا نوامبر 2026 وارد یک جنگ تعرفه‌ای شوید، همه چیز به هم می‌ریزد، چرا که کانادا و مکزیک اهرم‌های فشار زیادی برای ضربه متقابل در طول انتخابات میان‌دوره‌ای در اختیار دارند و در نتیجه، کنگره از دست خواهد رفت.»
«هدف او این است که این کار را در تابستان امسال انجام دهد. تنها خواسته او جلو انداختن مذاکرات USMCA به تابستان امسال خواهد بود.»
باتن احتمال دیگری را نیز محتمل می‌داند و آن اینکه ترامپ ممکن است تعرفه‌ها را اعلام کند، اما یک دوره اجرایی دو هفته‌ای یا یک ماهه برای آن در نظر بگیرد.
او در توضیح این سناریو می‌گوید: «بنابراین، او شنبه این موضوع را اعلام می‌کند، یکشنبه آن را لغو نمی‌کند، اما طی دو هفته آتی آن را به تعویق می‌اندازد. حال سوال اینجاست که آیا تمایل دارید طی دو هفته آتی، یا یک ماه، یا حتی 90 روز، پیش از آنکه به نتیجه برسید، در یک مسیر پر فراز و نشیب و مبهم حرکت کنید؟ این کار صرفاً برای حفظ فشار انجام می‌شود. بنابراین، اگر کانادا با مذاکره مجدد مخالفت کند، شما می‌گویید بسیار خب، پس تعرفه‌ها اعمال خواهند شد، اما ما دو هفته، یا 90 روز، یا هر مدت دیگری، تا زمان اجرایی شدن آن فرصت داریم. اما در این صورت، دادگاه‌ها می‌توانند وارد عمل شوند و من فکر می‌کنم این همان ریسکی است که ترامپ با آن مواجه است.»
باتن در ادامه می‌گوید: «به همین دلیل من فکر می‌کنم تا یکشنبه همه‌چیز مشخص خواهد شد. به نظر من، ممکن است شاهد سناریویی شبیه به کلمبیا باشیم؛ شنبه اعلام می‌شود و یکشنبه منتفی می‌شود. این محتمل‌ترین سناریوی من است.»
تمام این آشفتگی‌ها برای قیمت طلا مفید بوده و باتن پیش‌بینی می‌کند که این روند در میان‌مدت ادامه یابد، اگرچه انتظار دارد که این فلز درخشان در کوتاه‌مدت اندکی اصلاح قیمت را تجربه کند.
او در این باره می‌گوید: «مردم در زمان ابهام و عدم قطعیت، شیفته طلا می‌شوند. ما از قبل این را می‌دانستیم، اما هجوم سرمایه به سمت طلا، به ویژه طلای فیزیکی، بار دیگر این موضوع را اثبات کرد. این برهه، یک دوره عجیب از عدم قطعیت است که به وضوح اهمیت طلا را نشان می‌دهد.»
باتن در ادامه می‌گوید: «با این حال، به نظر من ما در یک نقطه اوج کوتاه‌مدت در نگرانی‌های مربوط به تعرفه‌ها قرار داریم و این می‌تواند به معنای یک سقف کوتاه‌مدت برای طلا باشد. احتمال اصلاح قیمت تا سطوح 2750 دلار یا 2700 دلار وجود دارد، اما این روند نزولی پایدار نخواهد بود. هر کاهشی فرصتی برای خرید محسوب می‌شود.»
مایکل مور، بنیانگذار Moor Analytics، نظر خود را اینگونه بیان می‌کند: «من در حال حاضر دیدگاه نزولی دارم. در تایم‌فریم بلندمدت، ما همچنان در یک روند صعودی کلی از نوامبر 2015 قرار داریم و احتمالاً در مراحل پایانی آن به سر می‌بریم. بخشی از این دیدگاه نزولی، مربوط به پیش‌بینی من از حداقل 151 دلار و حداکثر 954+ دلار اصلاح از نقطه 2148.4 دلار است که تاکنون 714.5 دلار آن محقق شده. این پیش‌بینی فعلاً در حالت تعلیق (ON HOLD) قرار دارد.»
او در ادامه می‌گوید: «در تایم‌فریم کوتاه‌مدت، معامله بالای سطح 2704 (منفی 0.6 تیک در هر ساعت) منجر به 158.8 دلار افزایش قیمت شده است. معامله بالای سطح 2724 (منفی 0.6 تیک در هر ساعت) یک حرکت صعودی را حداقل 55 دلار و حداکثر 235+ دلار پیش‌بینی می‌کرد که ما به 138.2 دلار آن دست یافته‌ایم. این پیش‌بینی‌ها نیز فعلاً در حالت تعلیق (ON HOLD) هستند.»
مور خاطرنشان می‌کند: «من اشاره کردم که ما احتمالاً در یک "مرحله پایانی" دیگر از حرکت صعودی آغاز شده از 1618 قرار داریم و محدوده‌های احتمالی خستگی روند صعودی در 2872 واقع شده‌اند - که امروز با ثبت سقف 28629 به آن نزدیک شدیم و سپس شاهد بازگشت قیمت بودیم. بازگشت به زیر سطح 2851 (مثبت 3.5 تیک در هر ساعت) اکنون هشداری برای فشار نزولی قابل توجه است. معامله قابل توجه بالای سطحی که این خط در آن قرار می‌گیرد، یعنی 2852 (مثبت 3.5 تیک در هر ساعت از ساعت 1:30 بعد از ظهر به وقت محلی)، پیش‌بینی‌های صعودی را از حالت تعلیق خارج خواهد کرد (OFF HOLD). معامله قابل توجه زیر سطح 2825 (مثبت 2.5 تیک در هر ساعت از ساعت 1:30 بعد از ظهر به وقت محلی) فشار نزولی مضاعفی را به همراه خواهد داشت.»
مارک لیبوویت، ناشر نشریه VR Metals/Resource Letter، هشدار می‌دهد: «تشکیل الگوی سقف دوقلو در نمودار طلا. منتظر اصلاح قیمت باشید. زمان رسیدن به اوج الگوهای فصلی نیز فرا رسیده است.»
در زمان نگارش این مقاله، هر اونس طلای نقدی با 0.20% افزایش در روز و 1.25% افزایش در هفته، در سطح 2799.42 دلار در حال معامله است.
تحت تأثیر تعرفه‌ها
دلار در هفته‌ای که گذشت، افزایش یافت. این امر نشان می‌دهد کاهش اخیر آن به دلیل اخبار مربوط به نرم‌تر شدن موضع ترامپ، رئیس جمهور آمریکا، در مورد تعرفه‌ها تنها یک اصلاح قیمتی موقت بوده است. تعرفه‌ها همچنان عامل اصلی حرکت‌های بازار هستند و تصمیم فدرال رزرو در روز چهارشنبه نیز به رشد دلار کمک کرد.
پس از اینکه کلمبیا در برابر تهدیدهای ترامپ تسلیم شد، نگرانی‌های سرمایه‌گذاران دوباره افزایش یافت، چرا که بسیاری فکر می‌کنند رئیس جمهور آمریکا ممکن است برای رسیدن به خواسته‌های خود از بقیه جهان، موضع سخت‌تری بگیرد. ترامپ خودش این دیدگاه را تأیید کرد و گفت که تعرفه‌ها بسیار بیشتر از آنچه گزارش‌ها پیش‌بینی می‌کنند، خواهد بود.
در حالی که نخستین تعرفه‌های ۲۵ درصدی بر واردات کانادا و مکزیک از اول فوریه اعمال شد، فدرال رزرو در روز چهارشنبه نرخ بهره را بدون تغییر نگه داشت. جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، در کنفرانس خبری پس از این تصمیم، به نشانه‌هایی از پیشرفت در کاهش تورم اشاره داشت، اما تأکید کرد که قیمت‌های برخی بخش‌ها همچنان بالا هستند و بانک مرکزی آمریکا عجله‌ای برای تغییرات بیشتر در موضع پولی خود ندارد. در واقع، آنها منتظر شفافیت بیشتر در زمینه سیاست‌های اقتصادی و دولت خواهند ماند.
با توجه به این تحولات، انتظارات برای کاهش نرخ بهره در سال جاری از ۵۰ به ۴۵ نقطه‌پایه کاهش یافته است، اما یک کاهش ۰.۲۵ درصدی تا ژوئن همچنان محتمل به نظر می‌رسد.
گزارش NFP در مرکز توجه
با توجه به این شرایط، گزارش اشتغال غیرکشاورزی (NFP) برای ماه ژانویه در هفته آینده مورد توجه قرار خواهد گرفت. پاول اشاره کرد که برای رسیدن به هدف تورمی، نیازی به تضعیف بیشتر بازار کار نیست، چرا که روند کاهش سرعت رشد قیمت‌ها همچنان ادامه دارد. با این حال، او به این موضوع اشاره نکرد که در صورت تقویت غیرمنتظره بازار کار چه اتفاقی خواهد افتاد.
در دسامبر، اقتصاد آمریکا ۲۵۶ هزار شغل جدید ایجاد کرد و میانگین دستمزد ساعتی کمی کاهش یافت، اما همچنان نزدیک به ۴ درصد باقی ماند. اگر گزارش بعدی نیز نشان‌دهنده رشد قوی اشتغال و دستمزدها باشد، نگرانی‌ها درباره بازگشت تورم در ماه‌های آینده افزایش خواهد یافت؛ به ویژه اگر ترامپ از اول فوریه بازی تعرفه‌ها را شروع کند.
در این صورت، ممکن است بازارها دوباره به این فکر بیفتند که آیا دو کاهش نرخ بهره در سال جاری لازم است یا خیر، و این امر می‌تواند به بهبود بیشتر دلار آمریکا کمک کند.
شاخص‌های مدیران خرید بخش تولیدی و خدمات به گزارش موسسه مدیریت عرضه (ISM) در روزهای دوشنبه و چهارشنبه، و همچنین گزارش اشتغال بخش خصوصی (ADP) در روز چهارشنبه، به دقت رصد خواهند شد تا سرنخ‌هایی درباره گزارش NFP روز جمعه به دست آید.
آیا BoE کاهش انقباضی نرخ بهره را انتخاب می‌کند؟
پس از بانک مرکزی ژاپن، فدرال رزرو، بانک مرکزی اروپا و بانک مرکزی کانادا، نوبت به بانک مرکزی انگلستان (BoE) می‌رسد تا اولین نشست پولی خود در سال ۲۰۲۵ را برگزار کند. پس از نگرانی‌ها درباره برنامه‌های مالی دولت جدید و سقوط اوراق قرضه و پوند انگلستان به دلیل ترس از بحران بودجه‌ای مشابه دوران لیز تراس، سرمایه‌گذاران اکنون بیش از پیش معتقدند که کاهش نرخ بهره در این جلسه مناسب است.
با توجه به داده‌های ضعیف تورم در دسامبر و رشد کند اقتصاد انگلستان، سرمایه‌گذاران احتمال ۹۰ درصدی برای کاهش ۰.۲۵ درصدی نرخ بهره توسط BoE در این جلسه را پیش‌بینی می‌کنند و انتظار دارند تا پایان سال دو کاهش دیگر نیز اعمال شود.
با این حال، سرعت رشد قیمت‌ها همچنان بالاتر از هدف ۲ درصدی BoE باقی مانده، و تورم خدمات نیز بالای ۴ درصد است. بنابراین، حتی اگر کاهش نرخ بهره مورد انتظار اتفاق بیفتد، ممکن است این کاهش همراه با لحن انقباضی باشد، به طوری که BoE پیش‌بینی‌های تورمی خود را افزایش دهد و از تعهد به کاهش‌های بیشتر در آینده خودداری کند. این موضوع می‌تواند کسانی را که انتظار دو کاهش نرخ بهره دیگر در سال جاری را دارند، ناامید کند و پوند انگلستان قدری بهبود یابد.
داده‌های اشتغال کانادا؛ توقف کاهش‌ها ممکن است؟
همزمان با انتشار داده NFP، کانادا نیز گزارش اشتغال خود را برای ژانویه منتشر خواهد کرد. بانک مرکزی کانادا این هفته نرخ بهره را ۰.۲۵ درصد کاهش داد و پیش‌بینی‌های رشد خود را تعدیل کرد، اما اظهار داشت که تعرفه‌های آمریکا می‌تواند تورم را تشدید کند. این موضوع باعث شده است که سرمایه‌گذاران احتمال ۵۰ درصدی برای توقف چرخه کاهش نرخ بهره در جلسه مارس را در نظر بگیرند.
به عبارت دیگر، بانک مرکزی کانادا بین دو راهی سختی قرار دارد و گزارش اشتغال روز جمعه می‌تواند به تصمیم‌گیری آنها کمک کند. اگر گزارش قوی‌تر از انتظارات باشد، ممکن است چرخه کاهش نرخ بهره متوقف شود؛ اما اگر ضعیف‌تر از انتظارات باشد، احتمال کاهش بیشتر نرخ بهره افزایش می‌یابد.
تورم ناحیه یورو، اشتغال نیوزیلند و دستمزدهای ژاپن
در ناحیه یورو، بانک مرکزی اروپا این هفته نرخ بهره را کاهش داد و اعلام کرد که روند کاهش تورم در مسیر درستی قرار دارد، اما اقتصاد همچنان با چالش‌هایی روبرو است. کریستین لاگارد، رئیس بانک مرکزی اروپا، تأکید کرد که نرخ‌های بهره همچنان در سطح محدودکننده قرار دارند و بحثی درباره توقف چرخه کاهش نرخ بهره وجود نداشته است.
بازارها احتمال ۸۵ درصدی برای کاهش ۰.۲۵ درصدی نرخ بهره در مارس را پیش‌بینی می‌کنند و اگر برآوردهای اولیه تورم روز دوشنبه نشان‌دهنده کاهش بیشتر سرعت رشد قیمت‌ها باشد، این احتمال حتی بیشتر خواهد شد؛ که ممکن است بر یورو فشار وارد کند. همچنین، داده‌های خرده فروشی ناحیه یورو نیز در هفته آینده منتشر خواهند شد.
در آسیا، گزارش اشتغال نیوزیلند برای سه‌ماهه چهارم منتشر می‌شود. این گزارش ممکن است تعیین کند که آیا بانک مرکزی نیوزیلند نرخ بهره را ۰.۲۵ یا ۰.۵ درصد کاهش خواهد داد. همچنین، داده‌های دستمزد ژاپن در دسامبر می‌تواند انتظارات درباره افزایش نرخ بهره بعدی بانک مرکزی این کشور را شکل دهد.
در بخش گزارشات مالی، گزارش‌های مالی شرکت‌های فناوری مانند گوگل و AMD در روز سه‌شنبه و آمازون در روز پنجشنبه منتشر خواهند شد.
بازار طلا همچنان توجهات را به خود جلب می‌کند چرا که در آستانه پایان اولین ماه سال 2025 در بالاترین رکورد خود قرار دارد، که پیرو روند 40 رکورد تاریخی در سال 2024 است.
با افزایش واضح روند صعودی، برخی از تحلیلگران گفته‌اند که این تنها آغاز حرکتی بزرگتر به نظر می‌رسد. در یک مصاحبه اخیر با کیتکو نیوز، میشل اشنایدر، استراتژیست ارشد در MarketGauge، گفته است که اگر طلا شاهد شکستن واضح سطح 2800 دلار برای هر اونس باشد، به راحتی می‌تواند به 3000 دلار برسد.
تا ساعت 4 عصر به وقت شرقی، قراردادهای آتی طلا برای فوریه آخرین بار با قیمت 2849.40 دلار برای هر اونس معامله شده‌اند، که افزایش نزدیک به 2% را در طول روز نشان می‌دهد. در همین حال، نقره بهتر عمل کرده است، چرا که قیمت‌ها به‌طور ثابت بالای 32 دلار برای هر اونس افزایش یافته‌اند. قراردادهای آتی نقره برای مارس آخرین بار با قیمت 32.475 دلار برای هر اونس معامله شده‌اند، که 4% افزایش در طول روز را نشان می‌دهد.
قبل از سال جدید، بسیاری از تحلیلگران نسبت به طلا و نقره دیدگاه صعودی داشتند، اما بیشتر آنها انتظار نداشتند که فلزات گرانبها پتانسیل کامل خود را تا نیمه دوم سال نشان دهند. با این حال، برخی از تحلیلگران اشاره کرده‌اند که افزایش عدم قطعیت ژئوپولیتیکی ناشی از سیاست‌های اعمال‌شده توسط دولت جدید ترامپ، تقاضای پناهگاه امن را ایجاد کرده است.
قابل توجه است که رکورد تاریخی قیمت طلا یک روز پس از آن اتفاق افتاد که فدرال رزرو نرخ بهره را بدون تغییر باقی گذاشت و شروع به اعلام کرد که ممکن است دوره کاهش نرخ بهره زودتر از آنچه که بازارها پیش‌بینی می‌کنند، به پایان برسد.
در کنفرانس مطبوعاتی پس از تصمیم اخیر بانک مرکزی در مورد سیاست پولی، جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، گفت که کمیته عجله‌ای برای کاهش نرخ‌ها ندارد چرا که چشم‌انداز تورم همچنان نامشخص است و بازار کار همچنان سالم باقی مانده است.
✔️ خبر مرتبط: رشد صنعت انرژی خورشیدی، قیمت نقره را به بالاترین حد می رساند
ریکاردو اوانجلیستا، تحلیلگر بازار در ActivTrades، گفت که جذابیت پناهگاه امن طلا قوی‌تر از تهدید نرخ‌های بهره بالاتر است.
او افزود: "با وجود اظهارات جروم پاول که نشان می‌دهد نرخ‌ها ممکن است به دلیل ریسک‌های تورمی پایدار و بازار کار قوی‌تر برای مدت طولانی‌تر بالا بمانند، واکنش در بازدهی اوراق قرضه خزانه‌داری آمریکا ضعیف بود، چرا که سرمایه‌گذاران همچنان نگران پیامدهای احتمالی سیاست‌های حمایت‌گرایانه دولت جدید هستند. این محیط برای طلا که بهره‌ای نمی‌دهد، مناسب است و همچنان جریان‌های پناهگاه امن از سوی سرمایه‌گذارانی که به دنبال حفاظت در برابر عدم‌قطعیت اقتصادی هستند، جذب می‌کند."
با این حال، پل ویلیامز، مدیر عامل در Solomon Global، در یادداشتی گفت که صعود طلا به رکوردهای تاریخی تنها ناشی از تأثیر سیاست‌های بحث‌برانگیز رئیس‌جمهور نیست. او اشاره کرد که عدم‌قطعیت ژئوپولیتیکی جهانی همچنان در سطح بالایی قرار دارد.
ویلیامز گفت: "عملکرد طلا برجسته‌ترین نمونه تعامل پیچیده عوامل جهانی است که بر اقتصاد امروز تأثیر می‌گذارد. این یک جهش موقتی یا تنها 'افزایش ترامپ' نیست، بلکه انعکاسی از چشم‌انداز ژئوپولیتیکی نامطمئن و بی‌ثباتی عمیق در اقتصاد جهانی است. نظم جهانی در حال تغییر است و به طور فزاینده‌ای بی‌ثبات می‌شود، که طلا را به گزینه‌ای جذاب برای پوشش ریسک و حفاظت از ثروت تبدیل می‌کند."
✔️ خبر مرتبط: صادرات طلا از سوئیس در دسامبر کاهش یافت
رابرت مینتر، مدیر استراتژی ETF در abrdn، گفت که در حالی که قیمت‌های طلا به رکوردهای تاریخی رسیده‌اند، تقاضای سرمایه‌گذاران برای صندوق‌های قابل معامله در بورس پشتیبانی‌شده با طلا و نقره همچنان نسبتاً کم است و این نشان می‌دهد که چقدر پتانسیل در بازار باقی‌مانده است.
مینتر اضافه کرد که او انتظار دارد تنها مسئله زمان باشد تا سرمایه‌گذاران به طلا به عنوان یک دارایی پناهگاه امن روی آورند، چرا که شرایط فعلی بازار شبیه به "معامله در یک میدان جنگ است. شما نمی‌توانید آنچه را که بعداً خواهد آمد ببینید."
در حالی که طلا توجه زیادی را جلب کرده است، تحلیلگران کالا در TD Securities گفتند که ممکن است روند صعودی طلا به زودی از حرکت بیفتد و سرمایه‌گذاران باید به نقره توجه بیشتری داشته باشند.
تحلیلگران گفتند: "به‌طور کلی، ریسک نزولی در طلا همچنان محدود است، اما نیروی صعودی این روند در حال کاهش است. صعودی‌های بازار طلا نیاز به تقویت مجدد دارند. در مقابل، شرایط جریان سرمایه در نقره مطلوب‌تر است."
آنها افزودند: "در حالی که در گذشته چندین رشد کاذب دیده شده، اما اکنون قیمت‌های نقدی و آتی نقره سرانجام در حال شکستن الگوی مثلثی هستند که از اوج 2024، که از سال 2012 تاکنون لمس نشده بود، جلوگیری می‌کرد. این شکست در بازار آتی اهمیت دارد، چرا که احتمالاً باعث فعالیت خرید از سوی CTA (مشاوران معاملات کالا) خواهد شد، که به طور مستقیم جریان‌های سرمایه جدیدی را جذب می‌کند و ممکن است به یک چرخه خودتقویت‌شونده تبدیل شود."
بیشتر بخوانید:
مکزیک و کانادا در حال آماده شدن در برابر تعرفه‌های احتمالی ایالات متحده هستند، در حالی که دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا، تا روز شنبه فرصت دارد تا در مورد این موضوع تصمیم‌گیری کند. کلادیا شاین‌بام، رئیس جمهور مکزیک، هشدار داده است که اگر آمریکا تعرفه‌های ۲۵ درصدی بر کالاهای مکزیکی اعمال کند، این اقدام به معنای کنار گذاشتن پیمان تجاری توافقنامه بین آمریکای شمالی (USMCA) خواهد بود. او همچنین تأکید کرده که مکزیک با آرامش در انتظار تصمیم آمریکا است و برنامه‌های جایگزین را نیز آماده کرده است.
از سوی دیگر، رائول ابرارد، وزیر اقتصاد مکزیک، تعرفه‌های آمریکا را یک «اشتباه استراتژیک» خوانده و هشدار داده است که این تعرفه‌ها بر میلیون‌ها خانواده آمریکایی تأثیر منفی خواهد گذاشت. به گفته او، تعرفه‌ها باعث افزایش قیمت میوه‌ها، سبزیجات، گوشت، آبجو، خودروها، لوازم خانگی و تجهیزات پزشکی در آمریکا خواهند شد. ابرارد همچنین اشاره کرد که این تعرفه‌ها بر ۱۲ میلیون خریدار خودرو در آمریکا تأثیر می‌گذارد و باعث گران‌تر شدن و کاهش دسترسی به کالاها برای مصرف‌کنندگان آمریکایی می‌شود.
در همین حال، جاستین ترودو، نخست وزیر کانادا، اعلام کرده است که هرگونه پاسخ کانادا به تعرفه‌های آمریکا «هدفمند، قوی و فوری» خواهد بود. او تأکید کرد که اگر کانادا مجبور به اقدام شود، تا زمان لغو تعرفه‌ها از پای نخواهد نشست و همه گزینه‌ها روی میز است.
بر اساس گزارش‌های اخیر، به نظر می‌رسد دولت ترامپ هنوز در مورد نحوه اعمال تعرفه‌ها تصمیم قطعی نگرفته است. برخی از مشاوران ترامپ پیشنهاد کرده‌اند که به جای تعرفه‌های گسترده، اقدامات هدف‌مندتری اعمال شود. همچنین احتمال دارد تعرفه‌ها تنها بر فولاد و آلومینیوم متمرکز گردد یا معافیت‌های عمده‌ای مانند نفت در نظر گرفته شود. علاوه بر این، ممکن است دولت آمریکا تعرفه‌های جدیدی را اعلام کند، اما اجرای آنها را به دوره‌ای بعد موکول کند.
با این حال، برخی در دولت آمریکا در مورد قانونی بودن استفاده از قانون اختیارات اقتصادی اضطراری بین‌المللی برای اعمال تعرفه‌ها تردید دارند. از سوی دیگر، یک مقام کانادایی اعلام کرده است که مذاکرات برای ایجاد یک «نیروی ضربت مشترک آمریکای شمالی علیه فنتانیل» در جریان است.
با توجه به عدم وجود یک برنامه مشخص از سوی دولت آمریکا در این مرحله، به نظر می‌رسد که تعرفه‌های گسترده بیشتر یک تهدید است تا یک اقدام واقعی. بازارها نیز این موضوع را در قیمت‌ها لحاظ کرده‌اند؛ علی‌رغم این که مدل‌های اقتصادی نشان می‌دهند تعرفه‌ها می‌توانند باعث کاهش ۲.۵ درصدی تولید ناخالص داخلی کانادا شوند، تنها ۵۰ نقطه‌پایه کاهش نرخ بهره توسط بانک مرکزی این کشور برای بقیه سال پیش‌بینی شده است. در مجموع، به نظر می‌رسد که مکزیک و کانادا برای هر سناریویی آماده هستند، اما تعرفه‌های گسترده احتمالاً محقق نخواهند شد.
سرمایه‌گذارانی که به دنبال اطمینان از جلسه این هفته فدرال رزرو بودند، دست خالی برگشتند، به طوری که وال استریت اکنون انتظار دارد که بانک مرکزی با دقت بیشتری عمل کند و احتمالاً تا اواخر سال تغییراتی در نرخ بهره ایجاد نکند.
فدرال رزرو روز چهارشنبه اعلام کرد که نرخ بهره کلیدی خود را ثابت نگه خواهد داشت و در این راستا هیچ راهنمایی درباره جهت‌گیری‌های آینده ارائه نکرد. جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، در کنفرانس خبری پس از جلسه گفت: «با توجه به اینکه موضع سیاستی ما به‌طور قابل توجهی کمتر از قبل محدودکننده است و اقتصاد همچنان قوی باقی مانده، نیازی به عجله برای تنظیم موضع سیاستی نداریم.» این موضعی بود که پاول حداقل پنج بار در طول جلسه به آن اشاره کرد.
در پی این اقدام، پیش‌بینی‌کنندگان وال استریت بیشتر به این نتیجه رسیدند که کمیته بازار آزاد فدرال که مسئول تعیین نرخ بهره است، احتمالاً تا حداقل تابستان تغییراتی در نرخ‌ها نخواهد داشت. جِی بریسون، اقتصاددان ارشد ولز فارگو (Wells Fargo)، در یادداشتی گفت: «در مجموع، در بیانیه چهارشنبه هیچ چیزی وجود نداشت که نشان دهد کمیته بازار آزاد در حال بررسی کاهش دیگری در نرخ‌ها در آینده نزدیک است. با توجه به اینکه تورم همچنان بالاتر از هدف باقی مانده، دلیلی برای کاهش نرخ‌ها در آینده نزدیک نمی‌بینیم.» پیش‌بینی‌های بازار نشان می‌دهد که کاهش نرخ بعدی در ماه ژوئن خواهد بود. طبق داده‌های گروه CME، قیمت‌گذاری آتی فدرال رزرو نشان می‌دهد که نرخ بهره در جلسه دسامبر بانک مرکزی به 3.9% خواهد رسید، که به معنای احتمال حدود 62% برای دو کاهش نرخ بهره قبل از پایان سال است.
این با دو کاهش نرخ بهره‌ای که اعضای کمیته بازار آزاد فدرال در جلسه دسامبر پیش‌بینی کرده بودند همخوانی دارد، که رویکردی کمتر تهاجمی‌تر نسبت به موضع کمیته در به‌روزرسانی قبلی در سپتامبر است. دیوید مریکل، اقتصاددان گلدمن ساکس، در یادداشتی گفت: «با توجه به پیامی که [روز چهارشنبه] منتشر شد، ما همچنان با پیش‌بینی خود راحت هستیم که FOMC دو کاهش دیگر 25 نقطه پایه‌ای در ژوئن و دسامبر امسال انجام خواهد داد و یکی دیگر در 2026.» او افزود: «در طول چند جلسه آینده FOMC، ما انتظار داریم که تورم هسته‌ای PCE به‌طور معناداری کاهش یابد و به‌طوری که 'اعتمادی' را که پاول گفته بود می‌خواست ببیند، ایجاد کند.» با این حال، شاخص‌های تورم در حال حاضر بالاتر از هدف 2 درصدی فدرال رزرو قرار دارند.
✔️ خبر مرتبط: به گفته تحلیلگران، فدرال رزرو به کاهش نرخ بهره بسیار نزدیک است!
وزارت بازرگانی روز پنجشنبه گزارش داد که شاخص قیمت وزنی زنجیره‌ای، که معیاری از تورم است که تغییرات رفتار مصرف‌کننده را در نظر می‌گیرد، در سه‌ماهه چهارم با سرعت 2.2 درصد افزایش یافته است، که بالاتر از سطح 1.9 درصدی سه‌ماهه سوم است، هرچند که کمی پایین‌تر از پیش‌بینی اجماع داو جونز قرار دارد. (شاخص قیمت وزنی زنجیره‌ای (Chain-weighted Price Index) یک شاخص تورم است که تغییرات در رفتار مصرف‌کننده را در طول زمان در نظر می‌گیرد. برخلاف شاخص‌های قیمت معمولی که وزن‌های ثابت برای کالاها و خدمات مختلف دارند، این شاخص وزن‌ها را بر اساس مصرف واقعی کالاها و خدمات تغییر می‌دهد. به عبارت دیگر، در شاخص وزنی زنجیره‌ای، وزن هر کالای مورد نظر به‌طور مداوم با تغییر الگوهای مصرفی مصرف‌کنندگان به‌روز می‌شود.)
تورم سرسختی که همراه با بازار کار قوی و نگرانی‌ها در مورد احتمال اقدامات سیاستی تورم‌زا از سوی رئیس‌جمهور دونالد ترامپ است، برخی از افراد در وال استریت را به این نتیجه رسانده است که فدرال رزرو ممکن است هیچ کاهشی در نرخ بهره در سال جاری نداشته باشد. آدیتیا باوه، اقتصاددان ارشد ایالات متحده در بانک آمریکا نوشت: «ما چیز زیادی از جلسه فدرال رزرو نفهمیدیم. و احتمالاً این دقیقاً همان چیزی است که فدرال رزرو می‌خواست.» او افزود: «ما همچنان با پیش‌بینی خود راحت هستیم که چرخه کاهش نرخ‌ها تمام شده است.»
همچنین، متیو لوزتی، اقتصاددان ارشد ایالات متحده در دویچه بانک، گفت که موضع فعلی «با دیدگاه قبلی ما نسبت به فدرال رزرو همخوانی دارد، که این است که توقف در جلسه ژانویه احتمالاً به یک توقف طولانی‌مدت تبدیل خواهد شد.» او افزود: «بنابراین، نرخ بهره فدرال احتمالاً در سال جاری بالای 4 درصد باقی خواهد ماند و پیش‌بینی اصلی این است که هیچ کاهش اضافی انجام نخواهد شد.»
در طرف مقابل، مورگان استنلی هنوز معتقد است که احتمال کاهش نرخ بهره در ماه مارس وجود دارد، هرچند که قیمت‌گذاری فعلی بازار آتی تنها 18 درصد احتمال این حرکت را پیش‌بینی می‌کند. با این حال، از حالا تا آن زمان فدرال رزرو مجموعه‌ای از داده‌ها دریافت خواهد کرد و شاید تصویری روشن‌تر از نحوه تطابق اقدامات ترامپ با سخنانش به‌دست آورد.
مایکل گاپن، اقتصاددان ارشد ایالات متحده در مورگان استنلی نوشت: «ما فکر می‌کنیم که کاهش نرخ‌های کوتاه‌مدت به تورم و احتمالاً اجرای تأخیر یافته تعرفه‌ها بستگی خواهد داشت.» او افزود: «ما همچنان پیش‌بینی کاهش نرخ بهره در ماه مارس را بر اساس پیش‌بینی تورم مطلوب خود حفظ می‌کنیم، هرچند که اکنون این بار برای این حرکت از قبل بالاتر است.»
بیشتر بخوانید:
با توجه به داده‌های اخیر و اظهارات مقامات فدرال رزرو، به نظر می‌رسد که بانک مرکزی آمریکا به هدف خود برای کاهش تورم نزدیک شده است و این موضوع می‌تواند زمینه‌ساز کاهش نرخ بهره در آینده نزدیک باشد. شاخص‌ها نشان می‌دهند که تورم، به ویژه با توجه به معیارهای لحظه‌ای مانند کاهش اجاره‌بها، در حال کاهش است.
فدرال رزرو از شاخص مخارج مصرف شخصی (PCE) به عنوان معیار اصلی برای اندازه‌گیری تورم استفاده می‌کند. بر اساس آخرین داده‌ها، نرخ سالانه PCE هسته به ۲.۸ درصد و شاخص کل همین نرخ به ۲.۶ درصد رسیده است. با این حال، شاخص‌های کوتاه‌مدت نشان می‌دهند که تورم با سرعت بیشتری در حال کاهش است. به عنوان مثال، نرخ سالانه ۶ ماهه تورم هسته به ۲.۳ درصد کاهش یافته که کمترین میزان در سال ۲۰۲۴ محسوب می‌شود. همچنین، نرخ سالانه ۳ ماهه تورم هسته از ۲.۶ درصد در نوامبر به ۲.۲ درصد کاهش پیدا کرده است.
در شاخص کل ، نرخ سالانه بر اساس ۶ ماهه به ۲.۲ درصد و نرخ سالانه بر اساس ۳ ماهه به ۲.۵ درصد رسیده است. این افزایش‌ها عمدتاً به دلیل اثرات پایه و افزایش قیمت انرژی بوده‌اند، اما همچنان در محدوده قابل کنترل قرار دارند و نشان‌دهنده این هستند که تورم به آرامی در حال کاهش است.
همزمان با انتشار داده‌های PCE، میشل بومن، یکی از مقامات فدرال رزرو که به عنوان یکی از سیاست‌گذاران انقباضی شناخته می‌شود، اعلام کرد که همچنان انتظار دارد در سال جاری نرخ بهره کاهش یابد. این اظهارات باعث افزایش انتظارات بازار شده، به طوری که پیش‌بینی‌ها برای کاهش نرخ بهره در سال جاری به ۵۰ نقطه‌پایه افزایش یافته است.
با وجود نگرانی‌ها و عدم قطعیت‌های سیاسی، فدرال رزرو در موقعیت بسیار مطلوبی قرار دارد. اقتصاد آمریکا در شرایط خوبی به سر می‌برد، بازار کار ضعفی نشان نمی‌دهد و تورم به آرامی در حال کاهش است و تنها کمی بالاتر از هدف ۲ درصدی فدرال رزرو قرار دارد.
علاوه بر این، فدرال رزرو با نرخ بهره فعلی ۴.۲۵ تا ۴.۵۰ درصد، ابزارهای زیادی برای تحریک اقتصاد در اختیار دارد. اگر اقتصاد آمریکا با شوکی مواجه شود، فدرال رزرو می‌تواند به راحتی نرخ بهره را تا ۲۰۰ نقطه‌پایه کاهش دهد و همچنان ابزارهای لازم برای مدیریت اقتصاد را در اختیار داشته باشد.
افزایش سریع نرخ‌های بهره نتوانسته است روند رکوردشکن قیمت طلا را از سال 2022 متوقف کند، چرا که قیمت اسپات روز جمعه به رکورد 2798 دلار در هر اونس رسید و نشان داد که نیروهای جدیدی در حال هدایت رشد چشمگیر این فلز گرانبها هستند.
بین سال‌های 1990 تا 2022، قیمت طلا از «نرخ بهره واقعی» تبعیت می‌کرد، که به‌عنوان نرخ بدون ریسک اوراق قرضه 10 ساله دولت آمریکا منهای نرخ تورم تعریف می‌شود.
به عبارت دیگر، «نرخ‌های بهره واقعی» زمانی مثبت هستند که بازده اوراق قرضه از نرخ تورم بیشتر باشد.
این بدان معنا بود که با کاهش «نرخ‌های بهره واقعی»، ارزش طلا افزایش می‌یافت و با افزایش نرخ‌های بهره واقعی، ارزش آن کاهش پیدا می‌کرد.
در واقع، هرچه سرمایه‌گذاران بتوانند بازده واقعی بیشتری از دارایی‌های بدون ریسک کسب کنند، احتمال کمتری وجود داشت که قیمت طلا را بالاتر ببرند.
نمودار زیر همبستگی را نشان می‌دهد، ازجمله اینکه چگونه این همبستگی در ابتدای سال 2022 به‌طور قاطعانه از بین رفت.
پس چه عاملی باعث این واگرایی شده است؟ آیا این یک تغییر ساختاری است؟ و این موضوع چه سرنخی درباره ادامه روند صعودی طلا به ما می‌دهد—روندی که قیمت آن را 55 درصد افزایش داده و از 1809 دلار در هر اونس در ابتدای 2022 به 2798 دلار در روز جمعه رسانده است؟
درگیری اوکراین جهان را از هم جدا کرده است
برخی از برترین اقتصاددانان کلان استرالیا به تغییرات ساختاری در بازارهای جهانی اشاره می‌کنند که سرمایه‌گذاران باید برای درک تصویر کلی از روند قیمت طلا آنها را بشناسند.
به گفته شین الیور، اقتصاددان ارشد AMP، [این گسست در همبستگی] با تهاجم روسیه به اوکراین در فوریه 2022 آغاز شد، که منجر به اعمال تحریم‌هایی بر دارایی‌های روسیه به دلار آمریکا و سایر ارزها شد».
«بنابراین، سایر بانک‌های مرکزی فکر کردند که ممکن است این اتفاق برای ما نیز بیفتد و فکر کردند شاید باید از دلار دور شویم و به سمت طلا متنوع سازی ایجاد کنیم.«
✔️ خبر مرتبط: خریداران مرموز و قدرت الگوریتم ها: دو عامل اصلی صعود اخیر طلا
از زمان تهاجم روسیه به اوکراین، اتحادیه اروپا و ایالات متحده 282 میلیارد دلار (412 میلیارد دلار) از دارایی‌های بانک مرکزی روسیه را توقیف کرده، هفت بانک روسی را از سیستم انتقال پول SWIFT جدا کرده و دارایی‌های حدود 2400 نفر از روس‌ها را تحریم کرده‌اند.
مَت شرود، استراتژیست ارشد سرمایه‌گذاری در شرکت Perpetual، گفت: «دولت ایالات متحده از ساختار سیستم مالی برای اعمال فشار بیشتر بر روسیه در اوایل 2022 استفاده کرد و سرمایه‌گذاران بزرگ خارجی به طلا به‌عنوان یک جایگزین برای دلار آمریکا نگاه کرده‌اند.»
اما اگر آتش‌بس میان روسیه و اوکراین برقرار شود، چه اتفاقی می‌افتد؟ دکتر الیور گفت که این ممکن است تنها یک مانع کوتاه‌مدت برای طلا باشد.
این به این دلیل است که این اتفاق لزوماً باعث معکوس شدن (بلکه کُند کردن) فاصله رو به گسترش میان کشورهای متحد روسیه و چین در سراسر آفریقا، آسیا، خاورمیانه و آمریکای جنوبی، در مقایسه با کشورهای متحد کشورهای غربی به رهبری ایالات متحده نخواهد شد.
در اجلاس مجمع جهانی اقتصاد (WEF) در داووس در ژانویه، نگرانی‌ها در مورد شکاف یا تجزیه در سیستم مالی دوباره به عنوان یکی از اصلی‌ترین مسائل برای بزرگ‌ترین مدیران سرمایه‌گذاری جهان مطرح شد.
گزارش مجمع جهانی اقتصاد در مورد «مقابله با ریسک تجزیه سیستم مالی جهانی» می‌گوید: «بیشتر و بیشتر، کشورها تلاش می‌کنند از سیستم مالی جهانی برای پیشبرد اهداف ژئوپولیتیکی خود استفاده کنند.»
این امر تهدیدی برای تمامیت خود سیستم به‌وجود می‌آورد و هزینه‌هایی در سطح کلان اقتصادی و همچنین برای مؤسسات مالی خواهد داشت، که از گیر افتادن دارایی‌ها و نوسانات ارزیابی تا کاهش نقدینگی و ریسک‌های رتبه اعتباری را شامل می‌شود.
تب طلا در چین
به‌طور خاص، بانک مرکزی چین از سال 2022 سرعت خرید طلا را افزایش داده و در سال 2023 بیشتر از هر بانک مرکزی دیگری طلا خریداری کرده است.
طبق گزارش شورای جهانی طلا (WGC)، چین سال 2024 را با دارایی‌های رسمی 2280 تن طلا به پایان رساند که معادل 5.5 درصد از ذخایر طلای جهان است.
کاهش شدید بازده اوراق قرضه دولتی چین و ورود به رکود تورمی همچنین باعث شده است که مقادیر بی‌سابقه‌ای از سرمایه‌گذاران خُرده‌فروش در چین در سال 2024 به خرید صندوق‌های سرمایه‌گذاری طلا (ETFs) روی بیاورند. طبق گزارش شورای جهانی طلا (WGC)، مجموع دارایی‌های تحت مدیریت در صندوق‌های ETF طلا در چین طی سال 150 درصد افزایش یافت و 6.6 میلیارد دلار سرمایه‌گذاری شد.
در مقابل مشکل رکود تورمی چین، ایالات متحده شاهد تورم ناشی از کسری‌های مالی بی‌سابقه به‌عنوان درصدی از تولید ناخالص داخلی بوده است، که نشان‌دهنده هزینه‌های دولتی است که به‌طور قابل توجهی بیشتر از درآمدهای مالیاتی است که دریافت می‌کند.
این کسری‌های فزاینده بودجه دولت ایالات متحده را مجبور می‌کند تا برای تأمین هزینه‌های خود بدهی بیشتری صادر کند، که به این معنی است که سرمایه‌گذاران اوراق قرضه نگران هستند که چاپ بیشتر پول به تورم افزوده و موجب کاهش ارزش دلار شود.
در نتیجه، آنها خواهان جبران بیشتر از طریق بازدهی بالاتر هستند، که از نظر نظری یک مانع برای قیمت‌های طلا به‌شمار می‌رود.
طبق گزارش‌های خبری گسترده، در این هفته افزایش تقاضا برای طلا فیزیکی از سوی سرمایه‌گذاران آمریکایی باعث شده است که بانک مرکزی انگلیس در لندن برای انجام سفارشات تحویل با مشکلاتی مواجه شود و زمان انتظار به چهار هفته افزایش یابد.
✔️ خبر مرتبط: کدام بانک های مرکزی بیشترین خرید طلا از ابتدای سال تا به امروز را داشتند؟
آقای شرود گفت: «بسیاری از دولت‌ها از پاندمی به‌عنوان بهانه‌ای برای ایجاد کسری‌های بزرگتر بودجه استفاده کردند.»
او افزود: «بنابراین اگرچه ایالات متحده از پایان سال 2021 اشتغال کامل داشته است، اما همچنان سیاست‌های مالی از نوع رکود را اجرا می‌کند.»
آقای شرود افزود که «نفوذ مالی به‌نظر دائمی» در ایالات متحده اکنون باعث شده است که معیاری به نام «حق بیمه مدت‌زمان» به بالاترین سطح خود از سال 2011 برسد. (حق بیمه مدت‌زمان (Term Premium) به تفاوت بین نرخ بازده بلندمدت اوراق قرضه و نرخ بازده کوتاه‌مدت اشاره دارد. این شاخص معمولاً به‌عنوان پاداش یا جبران ریسک برای نگهداری اوراق قرضه بلندمدت در مقایسه با اوراق قرضه کوتاه‌مدت در نظر گرفته می‌شود.)
خلاصه اینکه، حق بیمه مدت‌زمان - به‌عنوان معیاری برای ریسک نرخ بهره - زمانی افزایش می‌یابد که سرمایه‌گذاران اوراق قرضه نسبت به جهت‌گیری‌های آینده نرخ بهره و سیاست‌های مالی بیشتر دچار عدم اطمینان شوند، به‌طوری که سیاست‌های نامشخص رئیس‌جمهور جدید ایالات متحده، دونالد ترامپ، سرمایه‌گذاران را تشویق کرده است تا ریسک‌های خود را پوشش دهند.
آقای شرود گفت: «و این موضوع باعث افزایش بازده اوراق قرضه شده است و طلا از آن پیشی گرفته که نشان می‌دهد اکنون برخی از سرمایه‌گذاران جهانی از طلا به‌عنوان ابزاری برای تنوع‌بخشی در مقابل دلار آمریکا استفاده می‌کنند.»
آقای شرود گفت: «سیاست تجاری ترامپ نامشخص است، اما به‌طور واضح تورم‌زا است، بنابراین شما وضعیتی دارید که سرمایه‌گذاران نمی‌توانند هیچ اطمینانی درباره جایگاه تورم داشته باشند، زیرا هیچ‌کس از سیاست تجاری ترامپ مطلع نیست.»
آقای شرود افزود: «بازار سهام ایالات متحده نیز از نظر ارزش‌گذاری‌های پیش‌رو 12 ماهه نسبت به 20 سال گذشته در صدک 98 قرار دارد.
او گفت: «بنابراین، این بسیار گران است و سرمایه‌گذاران بزرگ ممکن است اوراق قرضه دولتی را به‌عنوان محرک احتمالی ریسک ببینند، نه ابزاری برای متنوع سازی، اگر بازده اوراق قرضه دولتی ایالات متحده همچنان افزایش یابد.»
آقای شرود هشدار می‌دهد که روند رکوردشکن طلا به این معنا است که عوامل دیگری غیر از افزایش تقاضا برای آن به‌عنوان یک کلاس دارایی ممکن است هنوز با هم ترکیب شوند و باعث کاهش قیمت آن در سال 2025 شوند.
او گفت: «بزرگ‌ترین چالش امسال بازده اوراق قرضه است. سناریوی پایه من این است که فدرال رزرو امسال سیاست کاهش نرخ‌ها را تمام کرده است و اگر نه، تنها یک کاهش دیگر در پیش دارند.»
او افزود: «فدرال رزرو همان مشکل هر بانک مرکزی دیگر را با تورم دارد، چرا که تنها راهی که می‌توانند به تورم 2 درصدی برسند، این است که اقتصادهای خود را خرد کنند.»
آخرین عامل غیرمنتظره، دلار قوی ایالات متحده است. این دلار نزدیک به یک رکورد بالاست، همانطور که توسط شاخص دلار (DXY) اندازه‌گیری می‌شود که ارزش آن را در مقایسه با سبدی از شش ارز اصلی مقایسه می‌کند.
طبق کتاب‌های اقتصادی، معکوس شدن قدرت دلار آمریکا باید قیمت طلا و سایر کامودیتی‌ها را افزایش دهد، چرا که خرید آنها برای سرمایه‌گذاران خارجی به ارزهای پایه ارزان‌تر خواهد شد.
دکتر الیور پیشنهاد کرد که برخی از سرمایه‌گذاران ممکن است بخواهند مقداری در طلا سرمایه‌گذاری کنند تا سبد سرمایه‌گذاری خود را متنوع سازی کنند. او گفت: «من مقدار زیادی طلا نگه نمی‌دارم، اما در چارچوب معقول، ارزش فکر کردن به آن را دارد.»
بیشتر بخوانید:
دیروز، دلار کانادا و پزو مکزیک پس از آنکه دونالد ترامپ بار دیگر تأکید کرد که تا فردا تعرفه ۲۵٪ بر هر دو کشور اعمال خواهد کرد، سقوط کردند. اینکه آیا او این تهدید را عملی خواهد کرد یا نه، تعیین‌کننده روند قیمتی بازار گسترده ارزهای خارجی خواهد بود.
دلار آمریکا: آیا ترامپ کانادا و مکزیک را هدف قرار خواهد داد؟
پایان هفته جاری اولین آزمونی خواهد بود که نشان می‌دهد دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا، چقدر در اجرای تهدیدات حمایت‌گرایانه خود مصمم است. کانادا و مکزیک تا فردا با ضرب‌الاجل اعمال تعرفه ۲۵٪ مواجه هستند. پیش از آنکه ترامپ دیروز بار دیگر بر سیاست‌های حمایت‌گرایانه خود در قبال شرکای توافقنامه USMCA تأکید کند، نه دلار کانادا و نه پزو مکزیک به طور کامل ریسک این تعرفه‌ها را در قیمت‌گذاری خود لحاظ نکرده بودند. این اظهارات موجب سقوط CAD و MXN و همچنین تقویت گسترده دلار آمریکا شد.
با این حال، بازارها همچنان این تهدیدات را با احتیاط ارزیابی می‌کنند. اگر تعرفه‌ها فردا به طور رسمی اعمال شوند، هر دو ارز کانادا و مکزیک با ریسک نزولی قابل‌توجهی مواجه خواهند شد.
اوایل هفته، هاوارد لاتنیک، نامزد ترامپ برای وزارت بازرگانی، اعلام کرد که این دو کشور می‌توانند در صورت برآورده کردن درخواست‌های مرزی، از اعمال تعرفه‌ها اجتناب کنند. در یک سناریوی خوش‌بینانه، ممکن است ترامپ در لحظات آخر با همسایگان آمریکا به توافق برسد و تهدید تعرفه‌ای را لغو (یا حداقل به حالت تعلیق) درآورد.
شیوه مدیریت این وضعیت از سوی دولت جدید آمریکا احتمالاً به عنوان معیاری برای سیاست تجاری ترامپ در آینده تلقی خواهد شد و بنابراین تأثیرات گسترده‌ای بر بازار جهانی ارز خواهد داشت. اگر ترامپ تا فردا این تهدید را عملی نکند، انتظار می‌رود که ارزش دلار نه‌تنها در برابر CAD و MXN کاهش یابد، بلکه سایر ارزهایی که تحت تأثیر ریسک‌های تعرفه‌ای قرار دارند (مانند دلار استرالیا، دلار نیوزیلند و یورو) نیز تقویت شوند.
سرمایه‌گذاران ممکن است به این نتیجه برسند که ترامپ عمدتاً از تعرفه‌ها به عنوان ابزاری برای مذاکرات استفاده می‌کند اما در نهایت از اعمال واقعی آن بر شرکای اصلی آمریکا خودداری خواهد کرد.
داده‌های اقتصادی آمریکا
از نظر داده‌های اقتصادی، امروز شاخص هزینه‌های مصرف شخصی آمریکا منتشر خواهد شد که انتظار می‌رود در ماه دسامبر ۰.۲٪ رشد داشته باشد، هرچند احتمال ثبت رقم قوی‌تر نیز وجود دارد. دیروز، تولید ناخالص داخلی سه‌ماهه چهارم آمریکا کمتر از انتظار و برابر با ۲.۳٪ اعلام شد. این میزان کاهش قابل‌توجهی نسبت به رشد ۳.۱٪ در سه‌ماهه سوم دارد، اما مصرف همچنان بسیار قوی باقی مانده است. علاوه بر این، آمار هفتگی بیکاری در هفته منتهی به ۲۵ ژانویه به طور غیرمنتظره‌ای کاهش یافت، که نشان می‌دهد تأثیر آتش‌سوزی‌های کالیفرنیا بر اشتغال، حداقل در حال حاضر، محدود بوده است.
با این حال، انتظار می‌رود که روند حرکت دلار عمدتاً تحت تأثیر اخبار مربوط به تعرفه‌ها باشد. اگر تا پایان امروز خبری درباره کانادا و مکزیک منتشر نشود، احتمال تقویت دلار بیشتر خواهد شد، زیرا بازارها احتمال بیشتری برای اعلام تعرفه‌ها در فردا در نظر خواهند گرفت.
شاخص دلار
یورو: افشای اطلاعات پس از نشست بانک مرکزی اروپا فعلاً اهمیت زیادی ندارد
بانک مرکزی اروپا روز گذشته نرخ بهره را ۲۵ نقطه پایه کاهش داد و پیام همراه این اقدام کاملاً مطابق با انتظارات بود. شورای حاکمیت بانک مرکزی اروپا رویکرد وابسته به داده‌ها و تصمیم‌گیری در هر نشست را حفظ کرد، اما همچنین بر موضع کاهشی خود تأکید داشت، به دلیل انتظارات خوش‌بینانه برای کاهش تورم و چشم‌انداز رشد ضعیف اقتصادی. برخلاف بانک مرکزی کانادا که روز چهارشنبه تصمیمات آینده خود را به سیاست تجاری آمریکا گره زد، بانک مرکزی اروپا به نظر می‌رسد که بدون در نظر گرفتن برنامه‌های تعرفه‌ای ترامپ، به سمت کاهش بیشتر نرخ بهره حرکت می‌کند.
مهم‌ترین تحول، احتمالاً افشای اطلاعات به رسانه‌ها بود که نشان داد شورای حاکمیت در نظر دارد در نشست بعدی در ماه مارس، عبارت «محدودکننده» را از موضع سیاست نرخ بهره خود حذف کند. این مسئله در شرایط کنونی می‌تواند به عنوان یک سیگنال نسبتاً مثبت تلقی شود، اما باید آن را در کنار ارزیابی جدید از نرخ خنثی در نظر گرفت. برخی سرنخ‌ها در این خصوص در تاریخ ۷ فوریه ارائه خواهد شد، زمانی که بانک مرکزی اروپا یادداشتی در مورد نرخ خنثی منتشر می‌کند. در حال حاضر، لحن کلی بانک مرکزی اروپا چه در نشست رسمی و چه در ارتباطات بیرونی، به قدری داویش بوده که نمی‌توان انتظار بازنگری در چشم‌انداز سیاست‌های انبساطی داشت.
شاخص‌های اقتصادی منطقه یورو
آنچه می‌تواند بر قیمت‌گذاری بانک مرکزی اروپا تأثیر بگذارد، داده‌های اقتصادی است. امروز شاخص قیمت مصرف‌کننده ماه ژانویه فرانسه و آلمان منتشر می‌شود و انتظار می‌رود که تورم در فرانسه به ۱.۵٪ افزایش یابد، در حالی که در آلمان در سطح ۲.۶٪ ثابت باقی بماند. جزئیات مربوط به اجزای هسته تورم می‌تواند توجه بیشتری را جلب کند، اما احتمالاً تنها در صورت یک شگفتی صعودی قابل‌توجه، یورو به طور معناداری تقویت خواهد شد. به ویژه که رئیس بانک مرکزی اروپا، کریستین لاگارد، اخیراً بار دیگر بر تحمل نوسانات متوسط تورم در نیمه اول سال تأکید کرد.
تأثیر تعرفه‌های آمریکا بر یورو
در هر صورت، نرخ برابری EURUSD همچنان تحت تأثیر نوسانات ناشی از اخبار مربوط به تعرفه‌های آمریکا خواهد بود. در صورتی که ترامپ فردا تعرفه‌هایی را بر کانادا و مکزیک اعمال کند، احتمال سقوط EURUSD به زیر ۱.۰۳۰ وجود دارد، چراکه این اقدام به افزایش قدرت دلار و تعبیه ریسک تعرفه‌ای بیشتر در قیمت‌گذاری یورو منجر خواهد شد.
منبع: ING
پیش‌بینی‌های یک‌ساله تورم منطقه یورو توسط بانک مرکزی اروپا برای دسامبر به ۲.۸٪ افزایش یافته است که بالاتر از انتظارات ۲.۴٪ و مقدار قبلی ۲.۴٪ بوده است.
همچنین، پیش‌بینی‌های سه‌ساله تورم به ۲.۴٪ کاهش یافته است که کمتر از انتظارات ۲.۷٪ و مقدار قبلی ۲.۶٪ بوده است.
بازارهای آسیایی در روز جمعه به دلیل نگرانی‌ها درباره تأثیر شرکت دیپ‌سیک بر تجارت هوش مصنوعی، کاهش یافتند. این کاهش در حالی رخ داد که شاخص سهام منطقه‌ای پس از دو روز افزایش، معکوس شد. سهام شرکت‌های SK Hynix و سامسونگ در واکنش به فروش سهام هوش مصنوعی به شدت کاهش یافتند، زیرا بازارهای این کشورها پس از تعطیلات سال نو قمری بازگشایی شدند. SK Hynix یکی از تأمین‌کنندگان اصلی انویدیا است و بخش اصلی نیمه‌رسانای سامسونگ سود کمتری از پیش‌بینی‌ها کسب کرد. بازارهای چین، هنگ کنگ و تایوان همچنان بسته هستند.
در همین حال، دلار در برابر اکثر ارزهای گروه ۱۰ افزایش یافت؛ زیرا ترامپ آماده اعمال اولین دور تعرفه‌های خود در روز شنبه است. اوراق خزانه‌داری آمریکا کاهش یافت و ین پیش از ارائه رئیس بانک مرکزی ژاپن، اوئدا، در پارلمان، سود اولیه خود را از دست داد.
طلا پس از رسیدن به بالاترین سطح جدید 2795 دلار در هر اونس در روز جمعه ثابت ماند. این ماه به عنوان بهترین ماه از مارس در نظر گرفته شده است. قیمت نفت نیز افزایش یافت و WTI حدود ۷۳ دلار در هر بشکه معامله شد.
تحلیلگران موسسه TD پیش‌بینی می‌کنند که فدرال رزرو در نیمه اول سال جاری از کاهش نرخ بهره خودداری کند. دلیل این تصمیم، تورم هسته پایدار و اقتصاد مقاوم ایالات متحده در سه‌ماهه اول است که باعث می‌شود سیاست‌گذاران محتاط باقی بمانند. همچنین، تأثیر اقتصادی احتمالی تعرفه‌های جدید تحت دولت ترامپ در سه‌ماهه دوم، دیدگاه تحلیلگران TD را تقویت می‌کند.
در حالی که فدرال رزرو به طور رسمی به داده‌ها وابسته است، TD استدلال می‌کند که تصمیمات این نهاد به طور فزاینده‌ای تحت تأثیر تحولات سیاسی قرار می‌گیرد. به گفته TD، تصمیمات مقامات فدرال رزرو اکنون بیشتر به ترامپ وابسته می‌شود.
با توجه به این شرایط، TD پیش‌بینی صعودی برای دلار آمریکا دارد و هرگونه کاهش نرخ را به عنوان فرصت‌های خرید پیش‌بینی می‌کند، به ویژه در برابر یورو، دلار کانادا و پوند بریتانیا.
گلدمن ساکس پیش‌بینی کرده است که میانگین قیمت نفت برنت در سال ۲۰۲۵ به ۷۸ دلار خواهد رسید، که این مقدار کمی بالاتر از پیش‌بینی قبلی ۷۶ دلار برای این سال است. این شرکت همچنین پیش‌بینی میانگین قیمت نفت برنت برای سال ۲۰۲۶ را به ۷۳ دلار افزایش داده است، در حالی که پیش‌بینی قبلی ۷۱ دلار بود.
گلدمن ساکس انتظار دارد که اوج قیمت نفت برنت در آوریل تا مه سال جاری به حدود ۸۰ دلار برسد، اما در صورت کاهش عرضه تحریم‌شده، به ویژه از جانب ایران و روسیه، ممکن است قیمت نفت برنت تا ۹۳ دلار افزایش یابد. در همین حال، این شرکت سناریویی را نیز مطرح کرده است که در آن نفت برنت در سال ۲۰۲۶ به سطوح پایین ۶۰ دلار خواهد رسید، در صورتی که تعرفه‌های جهانی ۱۰ درصدی اعمال شود.
بر این اساس، گلدمن ساکس برآورد ارزش منصفانه نفت برنت برای ۳۶ ماه آینده را به ۶۸ دلار کاهش داده است، که در پیش‌بینی قبلی این مقدار ۷۰ دلار بود.
نظرسنجی بلومبرگ نشان می‌دهد که انتظار می‌رود بانک مرکزی استرالیا در ماه آینده نرخ بهره را به ۴.۱۰٪ کاهش دهد. این اولین تسهیل پولی آن در بیش از چهار سال گذشته است. از ۲۳ اقتصاددان نظرسنجی شده، ۲۰ نفر پیش‌بینی می‌کنند که بانک مرکزی نرخ بهره را کاهش دهد، در حالی که سه نفر، از جمله شرکت‌های Barrenjoey Markets Pty Ltd و HSBC Holdings Plc، همچنان در اردوگاه بدون تغییر باقی مانده‌اند. بازارهای مالی نشان می‌دهند که حدود ۹۰٪ احتمال کاهش وجود دارد.
موسسه نامورا اکنون انتظار دارد فدرال رزرو (بانک مرکزی ایالات متحده) تا پایان سال ۲۰۲۵ نرخ بهره را بدون تغییر نگه دارد. قبلاً نامورا پیش‌بینی کرده بود که فدرال رزرو در سال ۲۰۲۵ یک بار نرخ بهره را کاهش خواهد داد.
