با عضویت در خبر نامه یـــــــــوتــــــــو تایــــــــــمز از اخبار بروکر‌ها مطلع شوید
بازارهای آسیایی در روز جمعه به دلیل نگرانی‌ها درباره تأثیر شرکت دیپ‌سیک بر تجارت هوش مصنوعی، کاهش یافتند. این کاهش در حالی رخ داد که شاخص سهام منطقه‌ای پس از دو روز افزایش، معکوس شد. سهام شرکت‌های SK Hynix و سامسونگ در واکنش به فروش سهام هوش مصنوعی به شدت کاهش یافتند، زیرا بازارهای این کشورها پس از تعطیلات سال نو قمری بازگشایی شدند. SK Hynix یکی از تأمین‌کنندگان اصلی انویدیا است و بخش اصلی نیمه‌رسانای سامسونگ سود کمتری از پیش‌بینی‌ها کسب کرد. بازارهای چین، هنگ کنگ و تایوان همچنان بسته هستند.
در همین حال، دلار در برابر اکثر ارزهای گروه ۱۰ افزایش یافت؛ زیرا ترامپ آماده اعمال اولین دور تعرفه‌های خود در روز شنبه است. اوراق خزانه‌داری آمریکا کاهش یافت و ین پیش از ارائه رئیس بانک مرکزی ژاپن، اوئدا، در پارلمان، سود اولیه خود را از دست داد.
طلا پس از رسیدن به بالاترین سطح جدید 2795 دلار در هر اونس در روز جمعه ثابت ماند. این ماه به عنوان بهترین ماه از مارس در نظر گرفته شده است. قیمت نفت نیز افزایش یافت و WTI حدود ۷۳ دلار در هر بشکه معامله شد.
تحلیلگران موسسه TD پیش‌بینی می‌کنند که فدرال رزرو در نیمه اول سال جاری از کاهش نرخ بهره خودداری کند. دلیل این تصمیم، تورم هسته پایدار و اقتصاد مقاوم ایالات متحده در سه‌ماهه اول است که باعث می‌شود سیاست‌گذاران محتاط باقی بمانند. همچنین، تأثیر اقتصادی احتمالی تعرفه‌های جدید تحت دولت ترامپ در سه‌ماهه دوم، دیدگاه تحلیلگران TD را تقویت می‌کند.
در حالی که فدرال رزرو به طور رسمی به داده‌ها وابسته است، TD استدلال می‌کند که تصمیمات این نهاد به طور فزاینده‌ای تحت تأثیر تحولات سیاسی قرار می‌گیرد. به گفته TD، تصمیمات مقامات فدرال رزرو اکنون بیشتر به ترامپ وابسته می‌شود.
با توجه به این شرایط، TD پیش‌بینی صعودی برای دلار آمریکا دارد و هرگونه کاهش نرخ را به عنوان فرصت‌های خرید پیش‌بینی می‌کند، به ویژه در برابر یورو، دلار کانادا و پوند بریتانیا.
گلدمن ساکس پیش‌بینی کرده است که میانگین قیمت نفت برنت در سال ۲۰۲۵ به ۷۸ دلار خواهد رسید، که این مقدار کمی بالاتر از پیش‌بینی قبلی ۷۶ دلار برای این سال است. این شرکت همچنین پیش‌بینی میانگین قیمت نفت برنت برای سال ۲۰۲۶ را به ۷۳ دلار افزایش داده است، در حالی که پیش‌بینی قبلی ۷۱ دلار بود.
گلدمن ساکس انتظار دارد که اوج قیمت نفت برنت در آوریل تا مه سال جاری به حدود ۸۰ دلار برسد، اما در صورت کاهش عرضه تحریم‌شده، به ویژه از جانب ایران و روسیه، ممکن است قیمت نفت برنت تا ۹۳ دلار افزایش یابد. در همین حال، این شرکت سناریویی را نیز مطرح کرده است که در آن نفت برنت در سال ۲۰۲۶ به سطوح پایین ۶۰ دلار خواهد رسید، در صورتی که تعرفه‌های جهانی ۱۰ درصدی اعمال شود.
بر این اساس، گلدمن ساکس برآورد ارزش منصفانه نفت برنت برای ۳۶ ماه آینده را به ۶۸ دلار کاهش داده است، که در پیش‌بینی قبلی این مقدار ۷۰ دلار بود.
نظرسنجی بلومبرگ نشان می‌دهد که انتظار می‌رود بانک مرکزی استرالیا در ماه آینده نرخ بهره را به ۴.۱۰٪ کاهش دهد. این اولین تسهیل پولی آن در بیش از چهار سال گذشته است. از ۲۳ اقتصاددان نظرسنجی شده، ۲۰ نفر پیش‌بینی می‌کنند که بانک مرکزی نرخ بهره را کاهش دهد، در حالی که سه نفر، از جمله شرکت‌های Barrenjoey Markets Pty Ltd و HSBC Holdings Plc، همچنان در اردوگاه بدون تغییر باقی مانده‌اند. بازارهای مالی نشان می‌دهند که حدود ۹۰٪ احتمال کاهش وجود دارد.
موسسه نامورا اکنون انتظار دارد فدرال رزرو (بانک مرکزی ایالات متحده) تا پایان سال ۲۰۲۵ نرخ بهره را بدون تغییر نگه دارد. قبلاً نامورا پیش‌بینی کرده بود که فدرال رزرو در سال ۲۰۲۵ یک بار نرخ بهره را کاهش خواهد داد.
با وجود اینکه داده‌های تولید ناخالص داخلی (GDP) آمریکا برای سه‌ماهه چهارم سال ۲۰۲۴ رشد ۲.۳ درصدی را به صورت سالانه نشان دادند که کمتر از انتظارات بازار (۲.۶ درصد) و رشد سه‌ماهه قبل (۳.۱ درصد) بود، اما همچنان رشد سال به سال ۲.۵ درصدی رقم قابل توجهی است و با انتظارات فدرال رزرو همخوانی دارد.
نکته کلیدی گزارش اخیر GDP، عملکرد قوی مصرف‌کنندگان آمریکایی است که با رشد ۴.۲ درصدی در هزینه‌های خود، انتظارات را پشت سر گذاشتند. به گفته CIBC، مصرف‌کنندگان آمریکایی به شدت به خرید کالاهای بادوام علاقه‌مند هستند؛ هزینه‌های این بخش در سه‌ماهه گذشته ۱۲.۱ درصد افزایش یافته که بسیار بالاتر از روند پیش از همه‌گیری کرونا است.
با این حال، CIBC هشدار می‌دهد که سایر بخش‌های اقتصاد به اندازه مصرف‌کنندگان قوی نیستند. سرمایه‌گذاری‌های تجاری ضعیف بوده و دولت نقش زیادی در حمایت از اقتصاد ایفا کرده است. همچنین، کاهش ۰.۹ درصدی موجودی‌ها به دلیل رویدادهای آب‌وهوایی و اعتصاب‌ها، بر رشد GDP تأثیر منفی گذاشته است.
این عوامل احتمالاً در سه‌ماهه اول سال ۲۰۲۵ نیز ادامه خواهند داشت، چرا که کسب‌وکارها در پی تعرفه‌های احتمالی در حال پر کردن موجودی‌های خود هستند.
با حذف اثر موجودی‌ها، رشد نهایی فروش به خریداران داخلی همچنان در سطح قوی ۳.۱ درصدی باقی مانده، که تقریباً برابر با میانگین دو سال گذشته است. به گفته CIBC، اگرچه ریسک‌های نزولی مانند کاهش رشد جمعیت و تنش‌های تجاری وجود دارند، اما انتظار می‌رود اقتصاد بتواند بر این چالش‌ها غلبه کند.
تحلیلگران CIBC معتقدند که کف رشد مصرف همچنان بالا خواهد بود، چرا که درآمدهای ناشی از دارایی‌ها در حال افزایش است و نسل هزاره‌ها که به فناوری علاقه‌مند و به هزینه کردن تمایل دارند، نقش مهمی در این زمینه ایفا می‌کنند. با این حال، تعرفه‌های تجاری ممکن است در نهایت ۱ درصد از رشد GDP بکاهند و نوسانات ناشی از این تعرفه‌ها احتمالاً برای مدتی ادامه خواهد داشت.
در مجموع، CIBC نتیجه‌گیری می‌کند که رشد GDP ممکن است تحت دولت ترامپ، رئیس جمهور آمریکا، کمی کاهش یابد، اما این کاهش به حدی نخواهد بود که فدرال رزرو را نگران کند. جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، بیشتر نگران افزایش سطح قیمت‌ها و تأثیر آن بر انتظارات تورمی و دستمزدها در اقتصادی است که همچنان قوی به شمار می‌رود، اما تورم به طور کامل تحت کنترل نیست.
داده‌های امروز رویکرد وابسته به داده فدرال رزرو را تقویت می‌کند. رشد زیربنایی اقتصاد همچنان حدود ۳ درصد است و مصرف‌کنندگان هیچ نشانه‌ای از کاهش هزینه‌ها به همراه ندارند، که احتمالا نشان‌دهنده توانایی آنها برای تحمل افزایش‌های متوسط قیمت‌ها باشد.
بر اساس پیش‌بینی جدید MUFG، ین در آینده عملکرد بهتری خواهد داشت، چرا که بانک مرکزی ژاپن (BoJ) سیگنال‌های بیشتری مبنی بر افزایش نرخ بهره به یک درصد ارائه داده است. MUFG اعتقاد دارد سخنان هیمینو، معاون رئیس بانک مرکزی ژاپن، انتظارات برای دو افزایش نرخ بهره دیگر در سال جاری را تقویت کرده و باعث کاهش جفت ارز USDJPY به سمت سطح ۱۵۴ شده است.
هیمینو اعلام کرد که اگر پیش‌بینی‌های اقتصادی BoJ محقق شود، نرخ بهره باید بیشتر افزایش یابد. او تأکید کرد که حتی پس از افزایش اخیر نرخ بهره، نرخ‌های واقعی همچنان به طور قابل توجهی منفی هستند. هیمینو همچنین اشاره کرد که اگر شوک‌های تورمی برطرف شوند، طبیعی نیست که نرخ بهره واقعی به وضوح در محدوده منفی باقی بمانند.
تهدیدهای مکرر در مورد تعرفه‌ها باعث نگرانی مصرف‌کنندگان شده و ریسک‌هایی برای اقتصاد ایالات متحده به همراه دارد.
دونالد ترامپ ،در اولین هفته ریاست‌جمهوری خود، سیگنال‌های متناقضی در مورد تعرفه‌ها ارسال کرد. هیچ‌یک از آنها در روز اول اجرایی نشدند، اما هشدارهایش را به مکزیک، کانادا و چین تکرار کرد. سپس تهدید کوتاه‌مدتی برای اعمال تعرفه‌های اضطراری بر کلمبیا به خاطر اخراج مهاجران وجود داشت.
با این حال، فقط به این دلیل که ترامپ هیچ تعرفه‌ای اعمال نکرده به این معنی نیست که سیاست تعرفه‌ای او تأثیری نداشته باشد. حتی تهدید به اعمال تعرفه‌ها نیز هزینه‌هایی به همراه دارد، چرا که می‌تواند رفتار مردم را تغییر دهد — و نشانه‌هایی وجود دارد که نشان می‌دهد آمریکایی‌ها از تعرفه‌ها نگران هستند.
بسیاری از آمریکایی‌ها تهدیدهای ترامپ در مورد تعرفه‌های گسترده را جدی می‌گیرند که این اولین گام به سوی تغییر رفتار آنها است. طبق یک نظرسنجی اخیر که توسط اقتصاددانان دانشگاه تگزاس، دانشگاه کالیفرنیا و دانشگاه شیکاگو انجام شد، آمریکایی‌ها انتظار دارند تعرفه‌های سنگینی بر تمامی شرکای تجاری اعمال شود، از جمله 50% بر واردات از چین و 35% بر واردات از کانادا و اروپا.
✔️ خبر مرتبط: بلومبرگ: ترامپ هنوز تصمیمی در مورد تعرفه‌های چین نگرفته است!
برخلاف ادعاهای رئیس‌جمهور، بیشتر مردم انتظار دارند تعرفه‌ها مستقیماً بر آنها به عنوان مصرف‌کنندگان تأثیر بگذارد — از طریق قیمت‌های بالاتر. وقتی از آنها در مورد تعرفه فرضی 20% به صورت عمومی پرسیده شد، گفتند که تقریباً نیمی از هزینه‌ها عمدتاً به مصرف‌کنندگان آمریکایی از طریق قیمت‌های بالاتر منتقل خواهد شد (و باقی‌مانده بین تولیدکنندگان خارجی و داخلی تقسیم خواهد شد).
چه کسی هزینه‌های تعرفه‌ها را پرداخت می‌کند؟
تفاوت‌های سیاسی وجود دارد، به طوری که دموکرات‌ها و جمهوری‌خواهان در مورد میزان هزینه‌ای که مصرف‌کنندگان باید بابت تعرفه‌ها بپردازند، اختلاف دارند. اما در هر دو حالت این هزینه قابل توجه است: دموکرات‌ها پیش‌بینی می‌کنند که مصرف‌کنندگان باید 68% از هزینه آن را پرداخت کنند، در حالی که جمهوری‌خواهان این رقم را 41% می‌دانند. طبیعی است که جمعیتی که از تورم خسته شده‌اند، نسبت به افزایش قیمت‌های احتمالی ناشی از تعرفه‌ها حساس هستند.
عموم مردم نیز آگاه هستند — همان‌طور که اقتصاددانان هم می‌دانند — که تعرفه‌های اعمال‌شده بر واردات می‌توانند باعث افزایش قیمت کالاهای داخلی شوند. این نگرانی‌ها در مورد اثرات سرریز ناشی از تجربه آنها با تعرفه‌ها در دوران اول ریاست‌جمهوری ترامپ است. یک مقاله تحقیقاتی نشان داد که تعرفه ترامپ بر ماشین‌های لباسشویی کره جنوبی و چین در سال 2018 باعث افزایش تقریباً به همان اندازه در قیمت ماشین‌های لباسشویی آمریکا شد. علاوه بر این، قیمت خشک‌کن‌ها نیز افزایش یافت.
وقتی مصرف‌کنندگان هزینه‌های احتمالی را جدی می‌گیرند، حتی اگر تعرفه‌ها به مرحله اجرا نرسند، باز هم می‌توانند باعث افزایش قیمت‌ها شوند. به همین دلیل است که استفاده از تهدید تعرفه‌ها به عنوان ابزاری برای چانه‌زنی بسیار ریسک‌پذیر است.
✔️ خبر مرتبط: تأثیر تعرفه های ترامپ بر صنعت خودروسازی جهانی
یکی از سوالات مهم این است که مردم چگونه برای اعمال تعرفه‌ها آمادگی می‌کنند. در نظرسنجی، 43% از پاسخ‌دهندگان گفتند که برای جلوگیری از افزایش قیمت‌ها، خرید خود را قبل از اعمال تعرفه انجام خواهند داد. در نظرسنجی دیگری در ژانویه، 20% از پاسخ‌دهندگان گفتند که اکنون زمان مناسبی برای خرید کالاهای بزرگ و بادوام است چون قیمت‌ها افزایش خواهد یافت. اگر مردم بخواهند بر اساس نیت خود عمل کنند، تقاضا برای این کالاها — و قیمت آنها — اکنون افزایش خواهد یافت.
شواهدی وجود دارد که نشان می‌دهد هزینه‌کردها قبل از اجرای تعرفه‌ها افزایش می‌یابد. یک واکنش رایج از سوی کسب‌وکارها در برابر تهدید تعرفه‌ها این است که کالاها را از کشورهای غیرمتحمل به تعرفه تأمین کنند یا قبل از اعمال تعرفه‌ها انبار خود را پر کنند. علائم نشان می‌دهد که این اتفاق در حال رخ دادن است: افزایش صادرات از چین به ایالات متحده در دسامبر دومین بالاترین رکورد را داشت، که حداقل بخشی از آن تلاش برای پیش‌گیری از تعرفه‌ها بوده است.
این استراتژی‌ها همچنین هزینه‌هایی را به همراه دارند که احتمالاً حداقل بخشی از آن به مصرف‌کنندگان منتقل خواهد شد. پاندمی ویروس کرونا نشان داد که چگونه شوک‌های هزینه‌ای در زنجیره‌های تأمین می‌توانند گسترش یابند. به عنوان مثال، وقتی واردات قطعات خودرو گران‌تر شد، قیمت تعمیر و بیمه خودرو نیز افزایش یافت.
تحریک تورم در وضعیت کنونی — حتی به صورت موقت — هزینه‌بر خواهد بود. بانک مرکزی آمریکا (فدرال رزرو) تصمیم به توقف کاهش بیشتر نرخ بهره گرفته تا زمانی که شاهد کاهش تورم بیشتری باشد. افزایش قیمت کالاهای اصلی، عمدتاً از خودروها، پیشرفت در کاهش تورم در ربع چهارم را متوقف کرد. فشارهای تورمی بیشتر به‌منظور پیش‌بینی تعرفه‌های احتمالی احتمالاً باعث تأخیر در کاهش بعدی نرخ بهره خواهد شد و نرخ‌ها را برای مدت طولانی‌تری بالا نگه خواهد داشت. تهدیدهای تعرفه‌های آینده همچنین الگوی انتظار را در فدرال رزرو تقویت می‌کنند.
تورم تنها هزینه ممکن از تهدیدهای تعرفه‌ها نیست. یک سوم از پاسخ‌دهندگان گفتند که احتمال اعمال تعرفه‌های گسترده باعث می‌شود که هزینه‌های خود را کاهش دهند و پس‌اندازشان را افزایش دهند. هرچه عدم قطعیت در مورد تعرفه‌ها بیشتر باشد، ضرورت پس‌انداز احتیاطی قوی‌تر خواهد بود.
مصرف‌کننده آمریکایی موتور محرک بازسازی اقتصاد آمریکا بوده است. این سیل تهدیدهای تعرفه‌ای باعث نگرانی مصرف‌کنندگان شده و اقتصاد آمریکا، که از جهات زیادی مورد تحسین جهانیان است، را در معرض خطر قرار داده است.
بیشتر بخوانید:
طبق گفته یکی از شرکت‌های تحقیقاتی، با این که نقره در حال حاضر برای بیرون آمدن از سایه طلا با مشکل روبه‌رو است، تقاضای صنعتی رو به رشد و کاهش منابع باید به فلز گرانبها کمک کند تا در جایگاه خود بدرخشد.
طلا همچنان به عنوان دارایی پناهگاه امن ترجیح داده می‌شود چرا که سرمایه‌گذاران به دنبال محافظت در برابر آشفتگی‌های فزاینده در بازارهای سهام هستند. با این حال، انکیتا آمجوری، اقتصاددان ارشد در شرکت کاپیتال اکانومیکس (Capital Economics)، گفت که نقش نقره در صنایع حیاتی همچنان باعث افزایش قیمت‌ها در دو سال آینده خواهد شد.
در پیش‌بینی خود برای نقره، آمجوری اظهار داشت که انتظار دارد قیمت نقره در سال جاری به 35 دلار برای هر اونس برسد و این روند افزایشی تا پایان سال 2026 به 38 دلار برای هر اونس ادامه یابد.
این چشم‌انداز صعودی در حالی است که نقره همچنان در برابر طلا با چالش مواجه است. این هفته، نسبت طلا به نقره به بالاترین سطح یک ساله خود رسید و مقاومت بلندمدت را در 92 واحد آزمایش کرد. در حالی که این نسبت از بالاترین مقادیر اخیر خود کاهش یافته است، همچنان در سطح نسبتاً بالایی قرار دارد و در 89.58 واحد باقی مانده است.
اگرچه رشد اقتصادی کند در چین بر تقاضای جهانی برای برخی فلزات صنعتی تأثیر منفی گذاشته است، آمجوری گفت که تقاضای صنعتی برای نقره به نظر قوی‌تر می‌آید. او اشاره کرد که نقره فلزی حیاتی در بخش‌های رو به رشد سریع مانند فناوری 5G، فتوولتائیک، باتری‌ها، خودروهای الکتریکی (EVs) و بیوتکنولوژی است. همچنین نقره فلز مهمی برای نیمه‌هادی‌ها است که در پیشبرد رقابت هوش مصنوعی ضروری هستند.
✔️ خبر مرتبط: پالادیوم، نقره و طلا: روند های جدید بازار فلزات گران بها در سال 2025
آمجوری در گزارش خود نوشت: "در حالی که هوش مصنوعی در حال حاضر عمدتاً در بخش فناوری اطلاعات استفاده می‌شود، ما همچنان اطمینان داریم که به مرور زمان، هوش مصنوعی به تمام بخش‌ها گسترش خواهد یافت و باعث رشد تقاضای قوی برای تراشه‌های نیمه‌هادی—و در نتیجه نقره—خواهد شد. ویژگی‌های 'هوشمند' و 'سبز' نقره آن را از دیگر فلزات گرانبها متمایز می‌کند."
بزرگترین صنعتی که تقاضا برای نقره را به پیش می‌برد، انرژی خورشیدی است. آمجوری با استناد به برآوردهای آژانس بین‌المللی انرژی، اشاره کرد که ظرفیت جهانی سیستم‌های فتوولتائیک خورشیدی (PV) بین سال‌های 2024 و 2030 سه برابر آنچه خواهد بود که در شش سال گذشته نصب شده است.
او گفت: "علاوه بر این، نسل‌های جدیدتر پنل‌های فتوولتائیک با کارایی بالاتر اکنون 20-120% نقره بیشتری به ازای هر کیلووات ظرفیت برق نسبت به نسخه‌های قبلی استفاده می‌کنند. به طور کلی، تقاضای نقره از صنعت فتوولتائیک از 6٪ از کل تقاضای نقره در سال 2015 به بیش از 19٪ در سال 2024 افزایش یافته است. ما انتظار داریم که این سهم تا سال 2030 به بیش از 30% برسد."
در گزارشی جداگانه، تحلیلگران شرکت وود مک کنزی اشاره کردند که چین همچنان پیشتاز توسعه و تولید انرژی خورشیدی است، چرا که این کشور تکنولوژی انرژی پاک خود را صادر می‌کند.
✔️ خبر مرتبط: هوش مصنوعی و پنل های خورشیدی نقره را به اوج قیمتی می رسانند
وود مک کنزی گزارش داد که شرکت‌های چینی در توسعه انرژی در خارج از کشور به یک دستاورد مهم رسیدند و در سال گذشته رکورد 24 گیگاوات (GW) ظرفیت را در کشورهای ابتکار کمربند و راه (B&R) نصب کردند. تحلیلگران افزودند که منابع انرژی تجدیدپذیر، به‌ویژه انرژی خورشیدی و برق‌آبی، پیشتاز نصب‌ها در سال 2024 بودند که نشان‌دهنده یک تغییر واضح به سمت فناوری‌های سبزتر است. گزارش همچنین اشاره کرد که انرژی خورشیدی دو سوم از ظرفیت جدید تجدیدپذیر نصب‌شده در سال 2024 را به خود اختصاص داده است.
الکس ویت‌ورث، معاون رئیس‌جمهور و رئیس تحقیق و توسعه انرژی و تجدیدپذیر در منطقه آسیا و اقیانوسیه در وود مک کنزی گفت: "رشد سریع پروژه‌های خورشیدی در خارج از کشور در سال 2024 قابل توجه است. شرکت‌های چینی به طور قابل توجهی بر فناوری‌های سبزتر در خارج از کشور اولویت می‌دهند و اکنون این فناوری‌ها بیش از دو سوم از پروژه‌های در دست اجرا را تشکیل می‌دهند. با کاهش هزینه‌های فناوری انرژی تجدیدپذیر توسط تولیدکنندگان چینی، آنها در حال رهبری استقرار این فناوری در بسیاری از بازارهای در حال توسعه هستند که پیشتر قادر به تأمین آن نبوده‌اند."
در حالی که تقاضا نقش حیاتی در بازار نقره ایفا می‌کند، آمجوری گفت که این فقط نیمه‌ای از داستان است. او اشاره کرد که انتظار نمی‌رود عرضه در دو سال آینده با تقاضا هم‌گام شود.
او گفت: "تولید معدنی از زمان پاندمی ثابت مانده است. در حالی که نقره بازیافتی حدود 15% از کل تقاضا را در سال 2024 تأمین کرد، ما معتقدیم که فرآیند فنی پیچیده و هزینه‌های بالا رشد بازیافت را محدود خواهد کرد - حداقل در قیمت‌های فعلی نقره. علاوه بر این، بیشتر پنل‌های خورشیدی و نیمه‌هادی‌هایی که امروز استفاده می‌شوند، برای چند دهه دیگر از رده خارج نخواهند شد." او ادامه داد: "بی‌تردید، دینامیک عرضه و تقاضا در بازار نقره قبلاً شروع به افزایش قیمت‌ها کرده است. بازار نقره از سال 2019 دچار کسری بوده است و قیمت‌ها در این مدت دو برابر شده‌اند."
بیشتر بخوانید:
بخش خودرو سازی داخلی به نظر می‌رسد جایگاه ویژه‌ای در ذهن دونالد ترامپ دارد. او در سخنرانی تحلیف خود، "تعهدی مقدس" داد که تولید خودرو در ایالات متحده را به سطحی برساند که "تا چند سال پیش، هیچ‌کس حتی تصورش را هم نمی‌کرد".
ساخت خودرو و صنعت نفت – نه هوش مصنوعی، تراشه‌های رایانه‌ای و نه حتی رمزارزها – تنها دو صنعتی بودند که رئیس‌جمهور جدید آمریکا بر آنها تأکید کرد، در حالی که وعده داد آمریکا را بار دیگر به یک "ملت تولید کننده" تبدیل کند.
برای خودروسازان، ترامپ به برخی سیاست‌های کلیدی اشاره کرده است: حذف یارانه‌های تولید خودروهای برقی در آمریکا، کاهش مقررات مربوط به آلایندگی و اعمال تعرفه بر تمامی واردات.
اگرچه او هنوز جزئیات زیادی از برنامه‌های خود ارائه نکرده است، اما تأثیرات بالقوه سیاست‌های ترامپ – در صورت اجرا – می‌تواند مسیر بخش بزرگی از صنعت خودروی جهانی را تغییر دهد.
اروپا آماده می‌شود
تعرفه‌ها برای خودروسازان اروپایی در هر صورت خبر بدی هستند. او هفته گذشته از طریق ویدئو کنفرانس خطاب به مدیران اجرایی حاضر در مجمع جهانی اقتصاد در داووس، سوئیس گفت: «اگر محصول خود را در آمریکا تولید نکنید، که این انتخاب شما است، خیلی ساده باید تعرفه بپردازید.»
به گفته تحلیلگرانی به سرپرستی روشا لی در مؤسسه اعتبارسنجی مودیز، شرکت‌های فولکس‌واگن آلمان، ولوو سوئد و گروه خودروسازی آمریکایی-اروپایی استلانتیس (Stellantis) بیشترین آسیب‌پذیری را در برابر تعرفه‌های احتمالی جدید دارند، چرا که بیش از سایرین به فروش در بازار آمریکا متکی هستند و سهم بیشتری از واردات به این کشور دارند.
✔️ خبر مرتبط: لاتنیک، نامزد وزارت بازرگانی آمریکا: اگر کانادا و مکزیک به تعهدات خود عمل کنند، از برخی تعرفه‌ها در امان خواهند ماند
هر سه شرکت به شدت به واردات از اروپا به ایالات متحده متکی هستند، در حالی که برندهای اروپایی فولکس واگن و استلانتیس نیز تا حد زیادی به کارخانه‌های مکزیکی تحت توافق‌های تجاری گسترده وابسته بوده‌اند. ترامپ در نخستین روز کاری خود در این هفته، بار دیگر تهدید خود مبنی بر اعمال تعرفه 25 درصدی بر مکزیک و کانادا را تکرار کرد.
مودیز اعلام کرد که حدود نیمی از فروش خودروسازان اروپایی در آمریکا از طریق واردات تأمین می‌شود. پس از بازگشت ترامپ به کاخ سفید، فولکس‌واگن اعلام کرد که تعرفه‌ها تأثیر «مخرب اقتصادی» بر مصرف‌کنندگان آمریکایی و همچنین صنعت خودروسازی بین‌المللی خواهند داشت.
صنعت خودروسازی بریتانیا نیز احتمالاً در صورت اعمال تعرفه‌ها تحت تأثیر قرار خواهد گرفت، اگرچه برخی فعالان این حوزه امیدوارند که در صورت محدود شدن تعرفه‌های آمریکا به اتحادیه اروپا، برگزیت مزیتی واقعی برای آنها به همراه داشته باشد. بر اساس داده‌های انجمن تولیدکنندگان و بازرگانان خودرو (SMMT)، یک گروه لابی صنعت، حدود 10% از صادرات خودروی بریتانیا به آمریکا انجام می‌شود، در حالی که بیشتر صادرات این کشور به اتحادیه اروپا می‌رود.
یک نکته مثبت کوچک برای بریتانیا ممکن است این باشد که تعداد زیادی از این صادرات از شرکت‌هایی مانند مالک جگوار لندرور ( JLR)، رولزرویس متعلق به بی‌ام‌و یا بنتلی متعلق به فولکس‌واگن، به عنوان خودروهای لوکس طبقه‌بندی می‌شوند که قیمت‌های آنها می‌تواند از 100000 پوند شروع شده و به مقادیر بالاتری برسد. این شرکت‌ها باید قادر باشند هزینه تعرفه‌ها را به مشتریان ثروتمند منتقل کنند بدون اینکه فروش خود را کاهش دهند.
یک شمشیر دو لبه برای ایالات متحده
سیاست‌های ترامپ در مورد خودروهای برقی با هدف «نجات صنعت خودروسازی ما» است، اما تأثیر بلندمدت این سیاست‌ها لزوماً برای تیم داخلی ساده و واضح نخواهد بود.
قهرمانان صنعت خودروسازی آمریکا سه خودروساز بزرگ هستند که تاریخ آنها حول دیترویت، میشیگان می‌چرخد: جنرال موتورز، فورد و برندهای آمریکایی که اکنون تحت مالکیت استلانتیس هستند. ترامپ امیدوار است که کارخانه‌های ایالات متحده که خودروهای بنزینی (که به اصطلاح پترولی شناخته می‌شوند) تولید می‌کنند، حفظ شوند. این کارخانه‌ها هزاران شغل در مناطق متمرکز ایجاد می‌کنند و به همین دلیل بسیار قابل مشاهده و از نظر سیاسی تأثیرگذار هستند. استلانتیس پس از ملاقات جان الکان، میلیاردر صاحب کنترل این شرکت، با ترامپ، بلافاصله برنامه‌های سرمایه‌گذاری 5 میلیارد دلاری (4 میلیارد پوند) در ایالات متحده را احیا کرد.
✔️ خبر مرتبط: مدیرعامل تسلا: تعرفه‌ها بر کسب و کار تسلا تأثیر می‌گذارند
خودروسازان دیترویت احتمالاً از حذف محدودیت‌ها بر فروش شاسی‌بلندها و کامیون‌های پیکاپ بنزینی که سودآورتر و آلاینده‌تر هستند، بهره‌مند خواهند شد. این احتمالاً به معنای رشد کندتر فروش خودروهای برقی در ایالات متحده خواهد بود.
فیلیپه مونیز، تحلیلگر شرکت داده‌های خودرویی جاتو، می‌گوید: «مطمئناً شاهد اشتیاق کمتری از سوی مصرف‌کنندگان خواهیم بود.» او افزود که خریداران هنوز از قیمت‌های بالای پیش‌پرداخت خودروهای برقی نسبت به خودروهای سوخت فسیلی امتناع می‌کنند.
با این حال، خودروسازان دیترویت قبلاً سرمایه‌گذاری‌هایی در فناوری برق انجام داده‌اند. بر اساس برآوردهای قبلی از سوی بانک سرمایه‌گذاری ایورکور آی‌اس‌آی، جنرال موتورز و فورد ممکن است از یارانه‌هایی که ترامپ آنها را حذف کرده است، به ترتیب تا 3 میلیارد دلار و 1 میلیارد دلار محروم شوند.
ریکی لوما، اقتصاددان در بانک سرمایه‌گذاری ING، می‌گوید که کاهش یارانه‌ها به خودروسازان آمریکایی که در تلاش برای انتقال به خودروهای برقی هستند، ضربه خواهد زد. او اضافه می‌کند: «ما قبلاً شاهد تعویق برنامه‌های توسعه مقیاس بوده‌ایم».
تسلا
با وجود خط تولید تمام برقی خود، قیمت سهام تسلا از زمان انتخابات ریاست‌جمهوری نزدیک به دو سوم افزایش یافته است. تحلیلگران پیش‌بینی کرده‌اند که موجی از کاهش مقررات فناوری خودروهای خودران ممکن است به باز شدن منابع درآمدی جدید برای رهبر بازار خودروهای برقی، تسلا، منجر شود. این ممکن است تا حدی توضیح دهد که چرا ایلان ماسک، رئیس تسلا و پیشگام حمل و نقل پاک، با رئیس‌جمهور آمریکا که اخیراً یارانه‌های خودروهای بدون آلایندگی را لغو کرده است، متحد شده است.
تسلا کارخانه‌هایی در ایالات متحده، برلین و شانگهای دارد، که به نظر می‌رسد استراتژی هوشمندانه‌ای باشد، چرا که ایالات متحده، اروپا و چین در تلاشند تا صنایع خود را حفاظت کنند (اگرچه تسلا همچنین در حال چالش تعرفه‌های جداگانه اتحادیه اروپا بر واردات چینی خود است). بنابراین، تعرفه‌ها ممکن است واردات رقبای بالقوه برقی که در دیگر نقاط ساخته می‌شوند را مسدود کنند. در عین حال، رقبای آمریکایی احتمالاً سرعت تغییر به خودروهای برقی را کند خواهند کرد و این فضا را برای تسلا در بازار خودروهای برقی ایالات متحده باز می‌گذارد.
لوما گفت: «تسلا موقعیت خوبی دارد چرا که شکاف بین تسلا و دیگران همچنان باقی خواهد ماند. تسلا از نظر حجم تولید بسیار جلوتر است.»
چین در نقطه امن
ترامپ چین را بزرگترین تهدید اقتصادی برای ایالات متحده می‌داند، اما وعده‌اش برای اعمال تعرفه 25 درصدی بر تمامی کالاها تأثیر زیادی بر خودروسازانی مانند BYD و SAIC دولتی نخواهد داشت، حتی اگر آنها تهدید کنند که صنعت خودرو را در دوران برقی به تصاحب خود درآورند. پیش‌ینی‌کننده ترامپ، جو بایدن، پیشتر تعرفه‌های 100 درصدی را بر خودروهای برقی چینی اعمال کرده بود.
مونیز گفت: «برای چینی‌ها، هیچ چیزی تغییر نخواهد کرد. آنها دیگر به ایالات متحده برای گسترش جهانی خود اتکا ندارند.»
بیشتر بخوانید:
رویداد مهم امروز، کاهش ۲۵ نقطه پایه‌ای نرخ بهره توسط بانک مرکزی اروپا خواهد بود اما در کنار آن داده‌های تولید ناخالص داخلی سه‌ماهه چهارم از آمریکا و اروپا نیز منتشر خواهند شد. در همین حال، ما (تحلیلگران ING) معتقدیم که اقدامات این هفته بانک مرکزی انگلستان برای حمایت از بازار اوراق قرضه دولتی تنها یک تسکین موقتی برای پوند خواهد بود و انتظار داریم که این ارز در ماه‌های آینده کاهش یابد.
دلار آمریکا: فدرال رزرو تغییری در مسیر ایجاد نکرد
همان‌طور که در بررسی روز گذشته از نشست کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) اشاره شد، دلار آمریکا نتوانست سودهای جزئی خود را که ناشی از بیانیه اولیه‌ای با لحنی نسبتاً انقباضی بود، حفظ کند. اظهارات شفاف‌سازی‌شده رئیس فدرال رزرو، جروم پاول، در کنفرانس خبری باعث شد هم نرخ‌های بهره در بازار و هم ارزش دلار این افزایش‌ها را پس بدهند. این وضعیت باعث شده بازار همچنان انتظار دو کاهش ۲۵ نقطه پایه‌ای نرخ بهره در سال جاری را داشته باشد – یکی در ماه ژوئن و دیگری در دسامبر – و همچنین در انتظار انتشار داده‌های اقتصادی آمریکا و تحولات در بحث تعرفه‌های تجاری برای تعیین مسیر بعدی باشد.
آن دسته از معامله‌گرانی که دیدگاه داویش نسبت به سیاست‌های فدرال رزرو دارند، امیدوارند که داده‌های تورم هسته PCE که فردا منتشر می‌شود، کمتر از حد انتظار باشد (شاید حتی ۰.۱٪ در ماه؟) و همچنین در اوایل ماه آینده بازنگری‌های نزولی و گسترده در گزارش‌های اشتغال، بتواند روایت نیروی کار قوی در آمریکا را تغییر دهد.
با این حال، همان‌طور که بانک مرکزی کانادا در دو مقاله مهم خود در گزارش سیاست پولی دیروز اشاره کرد، تعرفه‌ها می‌توانند یک عامل تغییر اساسی باشند. این بانک محاسبه کرده که ۶٪ از ۷٪ افزایش جفت ارز USDCAD از ماه اکتبر تاکنون به دلیل یک حق بیمه ریسکی بوده است. سرمایه‌گذاران در انتظار اخبار مربوط به تعرفه‌ها هستند که یا در آخر هفته جاری اعلام خواهد شد یا در ماه آوریل، زمانی که وزارت بازرگانی و وزارت خزانه‌داری آمریکا بررسی خود را در مورد علل کسری تجاری مداوم ایالات متحده تکمیل کنند.
در تحولات دیگر، شرکت انویدیا همچنان با دشواری تلاش می‌کند تا افت شدید خود را که روز دوشنبه در پی اخبار مربوط به دیپ‌سیک تجربه کرد، جبران کند. به نظر می‌رسد اکثر تحلیلگران به این نتیجه رسیده‌اند که پیشرفت دیپ‌سیک ممکن است برای بهره‌وری مفید باشد اما برای شرکت‌های فناوری و انرژی که سودهای مبتنی بر هوش مصنوعی در آنها متمرکز شده‌اند، خبر بدی محسوب شود.
در بازارهای اولیه اروپا، قراردادهای آتی S&P 500 پس از انتشار نتایج مالی مختلط شرکت‌های مایکروسافت، تسلا و متا دیشب، اندکی افزایش یافته‌اند.
امروز تمرکز اصلی بازار بر انتشار داده‌های رشد تولید ناخالص داخلی آمریکا برای سه‌ماهه چهارم خواهد بود که احتمالاً قوی خواهد بود و عمدتاً از مصرف بالای داخلی حمایت خواهد شد. این امر می‌تواند یک تأیید دیگر برای استثناگرایی اقتصادی آمریکا باشد و باعث شود شاخص دلار آمریکا به سمت محدوده ۱۰۸.۲۰ تا ۱۰۸.۵۰ حرکت کند، البته این موضوع به تحولات بانک مرکزی اروپا نیز بستگی دارد.
یورو: لحن داویش بانک مرکزی اروپا می‌تواند به ضرر EURUSD باشد
امروز یک روز پرکار برای اقتصاد اروپا است که تحت تأثیر انتشار داده‌های GDP و نشست بانک مرکزی اروپا خواهد بود. فرانسه لحظاتی پیش داده ضعیف‌تر از انتظار رشد سه‌ماهه چهارم خود را منتشر کرد که ۰.۱٪ کاهش فصلی را نشان می‌دهد. مصرف و سرمایه‌گذاری تجاری نقاط ضعف اصلی بودند.
فراموش نکنیم که تهدید تعرفه‌های تجاری معمولاً یک عامل منفی برای سرمایه‌گذاری تجاری محسوب می‌شود – موضوعی که صندوق بین‌المللی پول نیز مدل‌سازی کرده است. حال باید دید که آلمان و ایتالیا در ساعت ۱۰:۰۰ CET چه عملکردی دارند و سپس داده اولیه رشد اقتصادی منطقه یورو که در ساعت ۱۱:۰۰ CET منتشر می‌شود، چه نتیجه‌ای خواهد داشت. در حال حاضر، اجماع بازار برای رشد تولید ناخالص داخلی منطقه یورو در سه‌ماهه چهارم، ۰.۱٪ است که به نظر می‌رسد ریسک کاهش داشته باشد.
اما رویداد اصلی امروز نشست بانک مرکزی اروپا است – اعلام نرخ بهره در ساعت ۱۴:۱۵ CET. یک کاهش ۲۵ نقطه پایه‌ای در نرخ سپرده‌ها به ۲.۷۵٪ قطعی به نظر می‌رسد و تمرکز بازار بر کنفرانس خبری رئیس بانک، کریستین لاگارد خواهد بود.
ما سناریوهای خود برای نرخ EURUSD را ارائه داده‌ایم اما معتقدیم اگر بازار این تصور را داشته باشد که بانک مرکزی اروپا قصد دارد سیاست‌های خود را به زیر نرخ خنثی ببرد، ریسک کاهش یورو بیشتر خواهد شد. بحث اصلی امروز احتمالاً نرخ خنثی خواهد بود که به طور کلی حدود ۲.۲۵٪ تخمین زده می‌شود. برای مقایسه، در اوایل دسامبر، نرخ پایینی که بازار برای دوره کاهش نرخ‌های بانک مرکزی اروپا در نظر گرفته بود ۱.۵۰٪ بود و امروز این مقدار ۲.۰۶٪ است.
تیم تحلیل اقتصادی ما (تیم تحلیل ING) در منطقه یورو معتقد است که بانک مرکزی اروپا می‌تواند نرخ بهره را در سه‌ماهه دوم به ۱.۷۵٪ کاهش دهد، بنابراین اگر این پیش‌بینی درست باشد، همچنان فضا برای کاهش نرخ‌های کوتاه‌مدت و همچنین کاهش یورو وجود دارد.
پیش‌بینی ما این است که EURUSD امروز بیشتر تحت تأثیر رویدادهای اروپا باشد و اگر لاگارد لحن داویش شدیدی داشته باشد، ممکن است به محدوده ۱.۰۳۴۵/۵۵ برسد.
پوند: بازار اوراق قرضه و سیاست مالی در کانون توجه
موضوع سیاست مالی بریتانیا و تأثیر آن بر بازارهای مالی این کشور همچنان در مرکز توجه است. وزیر خزانه‌داری بریتانیا، ریچل ریوز، تلاش دارد که روایت افزایش مالیات‌های دردناک برای کسب‌وکارها را به فرصتی برای رشد اقتصادی بریتانیا تغییر دهد. این موضوع دلیل اعلام سیاست‌های عمده در کنفرانس آکسفورد دیروز بود.
این اقدامات را همچنین می‌توان تلاشی برای تأثیرگذاری بر تفکر دفتر مسئولیت بودجه (OBR) دانست، زیرا این دفتر سیاست‌های دولت را قبل از بررسی بودجه ماه مارس ارزیابی می‌کند. در حال حاضر، OBR پیش‌بینی‌های نسبتاً بالایی از رشد اقتصادی بریتانیا تا سال ۲۰۳۰ دارد، مخصوصاً برای امسال.
تلاش دیگر برای افزایش اعتماد به بازار اوراق قرضه دولتی بریتانیا، اعلام بانک مرکزی انگلیس در روز سه‌شنبه در مورد یک تسهیلات جدید نقدینگی (CNRF) بود که به موسسات مالی غیر بانکی در مواقع بحران در بازار اوراق قرضه کمک می‌کند.
در حالی که این اقدامات به افزایش ۱٪ شاخص وزنی تجاری پوند از پایین‌ترین سطح این ماه کمک کرده است، ما همچنان معتقدیم پوند آسیب‌پذیر باقی می‌ماند. انتظار ما این است که سیاست‌های ریاضتی مالی در ماه مارس و کاهش تورم خدمات در سه‌ماهه دوم، باعث یک چرخه کاهش نرخ بهره ۱۰۰ نقطه پایه‌ای بانک مرکزی انگلیس در سال جاری شود.
ما همچنان پیش‌بینی‌های خود را برای پایان سال حفظ می‌کنیم: GBPUSD در محدوده ۱.۱۹/۲۰ و EUR/GBP در ۰.۸۵.
منبع: ING
مدیر عامل گلدمن ساکس، دیوید سولومون، انتظار دارد که فدرال رزرو نرخ‌های بهره را در سال ۲۰۲۵ در دامنه محدودی نگه دارد مگر اینکه تورم تغییر قابل توجهی داشته باشد. او اشاره کرد که افزایش هزینه‌ها در خدمات و مواد غذایی چالش‌های اصلی هستند و این عوامل بر اقتصاد کلی تأثیر خواهند گذاشت و تغییرات عمده در سیاست‌ها را محدود می‌کنند.
فدرال رزرو روز چهارشنبه نرخ‌های بهره را بدون تغییر نگه داشت و رئیس جروم پاول اعلام کرد که نیازی به کاهش نرخ‌ها تا زمانی که داده‌های تورم و بازار کار از چنین حرکتی حمایت نکنند، وجود ندارد. سولومون همچنین انتظار دارد در سال ۲۰۲۵ محیط قوی‌تری برای بازارهای سرمایه وجود داشته باشد.
به گزارش وال استریت ژورنال، بانک گلدمن ساکس اعلام کرده است که فدرال رزرو دو کاهش ۲۵ نقطه پایه دیگر را در ژوئن و دسامبر امسال اعمال خواهد کرد و یکی دیگر را در سال ۲۰۲۶ انجام می‌دهد.
بانک سرمایه‌گذاری جی پی مورگان پیش‌بینی خود از رشد تولید ناخالص داخلی (GDP) آمریکا در سه‌ماهه چهارم ۲۰۲۴ را پس از انتشار داده‌های تجاری جدید، اصلاح کرده است. گزارش روز چهارشنبه نشان داد که کسری تجاری آمریکا در دسامبر به ۱۲۲ میلیارد دلار افزایش یافته، در حالی که در ماه قبل این رقم ۱۰۳.۵ میلیارد دلار بوده است.
ابل راینهارت، تحلیلگر ارشد جی پی مورگان، گفت:
گزارش‌های تجاری و موجودی عمده فروشی و خرده فروشی دسامبر نشان می‌دهد که رشد GDP در سه‌ماهه چهارم کمتر از پیش‌بینی‌های قبلی خواهد بود. در ابتدای این هفته، ما رشد ۲.۷۵ درصدی را پیش‌بینی می‌کردیم، اما اکنون انتظار داریم این رقم ۲ درصد باشد که نسبت به میانگین ۳ درصدی در دو فصل قبل، کاهش زیادی را نشان می‌دهد.
راینهارت افزود: «این کاهش در حالی رخ می‌دهد که شاخص‌های تقاضای داخلی نهایی اندکی بهبود یافته‌اند. همراه با رشد قوی اشتغال و بهبود شاخص‌های کسب و کار، این تغییر بیشتر نشانه‌ای از عادی‌سازی رشد اقتصادی است تا یک کاهش نگران‌کننده در اقتصاد.»
به گفته دانیل غالی، استراتژیست ارشد کامودیتی در TD Securities، افزایش قیمت طلا در هفته گذشته به دلیل بازگشت «خریدار مرموز» در آسیا بود و این تحرکات توسط معامله‌گران الگوریتمی که به نیروی غالب در بازارهای کامودیتی‌ها تبدیل شده‌اند، تقویت شد.
در مصاحبه‌ای که در 27 ژانویه انجام شد، غالی گفت که طلا در ابتدای امسال وضعیت منحصر به فردی داشت، اما حالا اوضاع دوباره تغییر کرده است.
او گفت: «ما وارد انتخابات آمریکا شدیم با یک وضعیت کاملاً متفاوت برای جریان‌های بازار طلا.» او ادامه داد: «در آن زمان، صندوق‌های کلان و معامله‌گران اختیاری بودند که علائمی از وضعیت‌های افراطی خود نشان می‌دادند – منظور ما از افراطی بودن، بالاترین سطوح از زمان رفراندوم برگزیت یا روایت QE مخفی در سال 2019، یا حتی بیشتر از آن زمان بحران ویروس کرونا است – بنابراین واقعاً علائم زیادی از شادمانی در میان این گروه از سرمایه‌گذاران طلا وجود داشت.»
غالی گفت: «اما کاهش قیمت در بازارهای فلزات گرانبها در هفته‌های پس از انتخابات آمریکا، این جامعه را مجبور کرد که بخش زیادی از موقعیت‌های افراطی خود را تصفیه کنند.»
او گفت: «واقعاً چیزی که اکنون با آن روبرو هستیم، وضعیتی است که در آن تضعیف ادامه‌دار دلار آمریکا و نرخ‌های بهره آمریکا باعث خواهد شد این گروه به خرید ادامه دهند.» او اضافه کرد: «اما از طرف دیگر، سناریوی معکوس، جایی که دلار آمریکا به رشد خود ادامه دهد، به سطوحی رسیده که برای تحریک آنچه که ما از آن به عنوان بازگشت 'خریدار مرموز' یاد کرده‌ایم، کافی است. این جامعه خریداران از آسیا که واقعاً یکی از دلایل اصلی عملکرد خوب قیمت طلا در سال گذشته بودند.»
غالی توضیح داد که «خریدار مرموز» در بازارهای طلا نه یک فرد یا نهاد واحد، بلکه یک گروه کوچک و تاثیرگذار از خریداران با منابع مالی بالا است که به ضعف ارزهای آسیایی واکنش نشان می‌دهند.
او گفت: «وقتی از خریدار مرموز صحبت می‌کنیم، واقعاً منظور ما یک گروه از چندین خریدار مختلف است.» او ادامه داد: «این موضوع می‌تواند در افزایش فعالیت خرید خرده‌فروشی طلا در سال گذشته از چین نمایان شود. همچنین می‌تواند در خریدهای طلا توسط موسسات آسیایی که در طول سال گذشته بسیار قابل توجه بود، منعکس شود، و در نهایت آنچه که فکر می‌کنیم بازگشت فعالیت خرید بانک‌های مرکزی به طور گسترده‌تر به دلیل فشارهای ناشی از تضعیف ارزهای آسیایی است.»
✔️ خبر مرتبط: پالادیوم، نقره و طلا: روند های جدید بازار فلزات گران بها در سال 2025
سپس از غالی در مورد «الگوریتم‌ها» یا پلتفرم‌های معامله‌گری الگوریتمی سوال شد، که او هفته گذشته پیشنهاد داده بود احتمالاً بخش زیادی از افزایش قیمت طلا در هفته گذشته توسط این پلتفرم‌ها هدایت شده است.
او گفت: «آنچه جالب است و بسیاری از مردم از آن آگاه نیستند این است که در بازارهای کامودیتی امروز و از جمله در بازار طلا، الگوریتم‌های پیروی از روند اکنون به گروه غالب و سفته باز در بازارهای کامودیتی تبدیل شده‌اند.» او افزود: «آخرین بازار نزولی در کامودیتی‌ها تقریباً یک رویداد در حد انقراض برای صندوق‌های سنتی کامودیتی بود و معامله‌گران الگوریتمی واقعاً کسانی بودند که از آن بهره بردند و به نیروی غالب تبدیل شدند. در طول هفته گذشته، ما فکر می‌کنیم مشاوران تجارت کامودیتی (CTA)، که یکی از اصطلاحات برای اشاره به این الگوریتم‌های پیروی از روند است، سهم قابل توجهی در افزایش‌های اخیر داشتند.»
او افزود: «اما راستی، در این جلسه خاص، قیمت‌های طلا تحت فشار هستند و بخشی از این داستان مربوط به کاهش اهرم در صندوق‌های کمی (Quantitative fund) به دلیل فضای ریسک‌گریز در بازارها است، که همین امر موجب تحریک فعالیت فروش CTA (مشاوران تجارت کامودیتی) شد.» او ادامه داد: «بنابراین باید بسیار چابک باشید در مورد اینکه این جریان‌های الگوریتمی چگونه پیش خواهند رفت. اما در طول هفته گذشته، این یک عامل تاثیرگذار بود و ما فکر می‌کنیم که این به ادامه فعالیت خرید در بازار طلا کمک خواهد کرد.»
غالی گفت که این گروه از معامله‌گران الگوریتمی پس از بحران مالی جهانی 2008-2007 به نیروی غالب در بازارهای کامودیتی تبدیل شدند.
او گفت: «عمق بحران پاندمی ویروس کرونا پایان بازار نزولی قبلی کامودیتی‌ها بود و واقعاً آغاز بازار صعودی جدید برای کامودیتی‌ها.» او افزود: «صندوق‌های سنتی کامودیتی‌ها از آن بازار نزولی به شدت آسیب دیدند و نتیجه‌گیری این است که یکی از کسانی که از این وضعیت بهره برد، CTAs بودند که به گروه غالب سفته بازی در بازارهای کامودیتی تبدیل شدند. در اینجا برخی نکات دقیق وجود دارد، اما به طور کلی، حرکت روند یا پیروی از روند، موتور اصلی بازده در این جامعه است، بنابراین منظور ما انواع صندوق‌هایی است که به حرکت‌های قیمتی اخیر نگاه می‌کنند و از آنجا حرکت‌های قیمتی آینده را استنباط می‌کنند.»
از غالی همچنین در مورد مسیر نرخ بهره فدرال رزرو و اینکه آیا انتظار برای کاهش‌های کمتر و کم‌عمق‌تر نرخ بهره به معنی چشم‌انداز بدتر برای قیمت طلا خواهد بود یا خیر، سوال شد.
او گفت: «به طور معمول اینطور است.» او ادامه داد: «همبستگی سنتی این است که دلار قوی آمریکا برای طلا بد است و نرخ‌های بالای بهره در آمریکا برای طلا بد است. اما شدت تقویت دلار آمریکا به دلیل تغییر رویکرد فدرال رزرو به اندازه‌ای است که بازارهای ارزی آسیایی به میزان کافی تضعیف شده‌اند تا فعالیت خرید مرموز بازگردد. بیشتر قدرت بازارهای فیزیکی آسیایی در سال گذشته واقعاً نتیجه پوشش‌های ریسک تضعیف ارز بود، که ما فکر می‌کنیم در اوایل امسال نشانه‌هایی از بازگشت آنها شروع به نمایان شدن کرده است.»
✔️ خبر مرتبط: جنگ سیاسی و اقتصادی ترامپ با فدرال رزرو: واکنش طلا چه خواهد بود؟
غالی یکی از نخستین کارشناسان بازار بود که در ماه‌های اخیر تغییرات بازار فلزات گرانبها را شناسایی کرد. او در اواخر نوامبر هشدار داد که موقعیت‌های بزرگ خرید طلا در حال کاهش هستند.
غالی هشدار داد: «ما اکنون انتظار داریم که خرید به زودی به اوج خود برسد.» او افزود: «از منظر کلان، مسیر تخفیف‌یافته فدرال رزرو دیگر احتمالاً منجر به یک رویکرد سیاستی "بیش از حد انبساطی" نخواهد شد، که نشان می‌دهد علاقه صندوق‌های کلان احتمالاً به سطوح افراطی بازنخواهد گشت.»
غالی اشاره کرد: «حرکت قیمت بالاخره به اندازه کافی قوی بوده است تا CTAs را مجبور کند که دوباره به اندازه موقعیت 'بیشترین خرید' مؤثر بازگردند، که نشان می‌دهد هر سیگنال روندی در رادار ما هم‌اکنون به سمت خرید است، که به نوبه خود فعالیت خرید الگوریتمی بعدی را محدود خواهد کرد.» او افزود: «و تجارت "هیچ گزینه دیگری وجود ندارد" هنوز در چین معکوس می‌شود، که نشان می‌دهد تقاضای آسیایی نخواهد توانست وضعیت را نجات دهد.»
او گفت: «وضعیت جریان‌ها در نقره به طور قابل توجهی بهتر است.»
سپس در 7 ژانویه، غالی به سرمایه‌گذاران هشدار داد که یک وضعیت بی‌سابقه در حال شکل‌گیری در بازار نقره است.
او گفت: «مشاهده این موضوع در قیمت‌های ثابت دشوار است، اما در ماه گذشته اختلال بزرگی در بازار فلزات گرانبها رخ داده است که تهدید تعرفه‌های جهانی بر روی فلزات باعث شده است معامله‌گران در سراسر جهان فلزات را از لندن و سایر مراکز جهانی به ایالات متحده بیاورند، تنها برای پوشش ریسک این که تعرفه‌ها ممکن است بر فلزات گرانبها اعمال شوند.» او ادامه داد: «از نظر تاریخی اینطور نبوده است – فلزات گرانبها عملاً به عنوان پول در نظر گرفته می‌شده‌اند – اما اگر آنها مشمول تعرفه‌ها شوند، در این صورت معامله‌گرانی که موقعیت‌های فروش در برابر فلزاتی که در جای دیگری از جهان نگه می‌دارند دارند، با زیان‌های قابل توجهی روبرو خواهند شد.»
او گفت: «برای پوشش دادن این ریسک، آنها فلزات را به ایالات متحده می‌آورند.»
قیمت‌های طلا امروز سه‌شنبه با قوت تازه‌ای در حال افزایش هستند، به طوری که طلا در بازار نقدی به طور پیوسته در حال رشد است و به محض ورود جلسه آمریکای شمالی به نقطه میانه، در نزدیکی بالاترین سطح جلسه معامله می‌شود.
بیشتر بخوانید:
در حالی که دنیا در هفته اول دولت ترامپ بر اقدامات آن متمرکز بود، یک استارتاپ چینی کم‌نام و نشان هفته گذشته با انتشار ابزاری مبتنی بر هوش مصنوعی متن‌باز، دنیای فناوری را شگفت‌زده کرد. این ابزار با هزینه و منابعی بسیار کمتر نسبت به رقبای آمریکایی مانند ChatGPT، به سطح رقبای آمریکایی خود رسیده و در برخی موارد حتی از آنها پیشی گرفته است.
این شرکت، دیپ سیک (DeepSeek)، حتی فراتر رفته و ابزار خود را به‌طور رایگان برای دانلود در دسترس قرار داده است. تنها کسانی که به‌دنبال استفاده از رابط برنامه‌نویسی اپلیکیشن شرکت هستند - که به این ابزار اجازه می‌دهد به‌راحتی با برنامه‌های موجود ارتباط برقرار کند - باید مبلغی بپردازند که تنها حدود 3 درصد هزینه سایر ابزارها است.
دیپ سیک روشن می‌کند که دو مسئله مهم وجود دارد. اولاً، کنترل‌های صادراتی ایالات متحده بر فناوری‌های پیشرفته کامپیوتری، چه سخت‌افزار و چه نرم‌افزار، در برابر رقیبی که جمعیتی با تحصیلات بالا و ابزارها و آموزش‌های لازم برای دور زدن چنین کنترل‌هایی دارد، بی‌معنی است. کمبود منابع عملاً تیم سیک را وادار کرد تا مشکلات مربوط به کارایی را حل کنند که در صورت در دسترس بودن فناوری‌های آمریکایی، به‌طور معمول به سراغ آنها نمی‌رفتند. در نهایت تیم موفق شد محصولی برتر و بسیار مقرون به‌صرفه‌تر تولید کند. در مقالهای در دسامبر 2024 تحت عنوان "جنگ تجاری آمریکا و چین: آیا نبرد اخیر واقعاً انتقام‌جویی است؟" بیان شده است:
چین تمام زیرساخت‌های فکری لازم برای تولید مهندسان و دانشمندان برتر، یک صنعت گسترده تولید تراشه‌های کامپیوتری، و ذخایر عظیم و ظرفیت پالایش فلزات حیاتی مرتبط با فناوری‌های پیشرفته را دارد. عدم دسترسی به تجهیزات ساخت تراشه‌های آمریکایی، نرم‌افزار و تراشه‌های پیشرفته تنها یک مانع موقتی برای چین خواهد بود.
✔️ خبر مرتبط: دیپ سیک چیست؟ پیشگامی چینی ها در دنیای هوش مصنوعی
پس از دستاورد دیپ سیک، آن ارزیابی به نظر یک اغراق بزرگ آمد. حتی یک مانع کوچک هم در کار نبود. در عوض، چین به‌راحتی در توسعه فناوری هوش مصنوعی پیشی گرفت.
مسئله دیگری که سال‌ها ذهن را مشغول کرده است، این است که چگونه فناوری قدرت بیشتری به افراد می‌دهد تا خرابکاری‌های گسترده انجام دهند. دستاورد دیپ سیک در زمینه هوش مصنوعی تنها آخرین فصل این داستان است. تا زمانی که هوش مصنوعی نیاز به منابع محاسباتی عظیم و مقادیر زیادی پول داشت، خرابکاری‌ها محدودتر می‌شدند. اما حالا، به نظر می‌رسد که این موانع فرو ریخته‌اند.
حالا می‌توانیم "هوش مصنوعی شخصی" را به فهرست "توانمندسازی" فردی اضافه کنیم که قبلاً شامل مهندسی ژنتیک خانگی، پهپادهای خانگی (مفید برای نظارت، تخریب اموال و قتل)، ویروس‌های طراحی‌شده خانگی (که انسان‌ها به آنها مصونیت ندارند) و چاپ سه‌بعدی اسلحه و مهمات، اضافه کنیم.
مشکل با این فناوری‌ها این است که جلوگیری از ایجاد هرج و مرج گسترده توسط یک اقلیت کوچک از افراد نیازمند تدابیر نظارتی و کنترلی بسیار مداخله‌جویانه و جامع است. بنابراین، یا باید محدودیت شدیدی بر این فناوری‌ها اعمال کنیم (که هیچ‌گاه محقق نخواهد شد و ممکن است اصلاً ممکن نباشد) یا اگر بخواهیم در جامعه‌ای مدنی و نسبتاً آرام زندگی کنیم، همان نظارت و کنترلی که ذکر کردیم را اعمال کنیم. در غیر این صورت، یک تعداد کوچک از افراد یا گروه‌ها به‌طور منظم قادر خواهند بود هرج و مرج‌هایی را بر بقیه ما وارد کنند. آیا تصمیم خواهیم گرفت که این تنها بهایی است که باید برای فناوری‌های جدیدی که "فرد را توانمند" می‌کنند، بپردازیم؟
بیشتر بخوانید:
در حالی که معامله‌گران منتظر تصمیمات مهم بانک‌های مرکزی آمریکا و کانادا هستند، ارزش دلار در برابر اکثر ارزها افزایش یافته است. ابتدا، بانک مرکزی کانادا (BoC) در ساعت 18:15 تصمیم خود را اعلام خواهد کرد و سپس در ساعت 22:30، نوبت به فدرال رزرو می‌رسد.
این افزایش ارزش دلار نشان‌دهنده نگرانی‌هایی درباره سیاست‌های تجاری کاخ سفید است، زیرا دولت آمریکا همچنان درباره اعمال تعرفه‌ها بر مکزیک، چین و کانادا صحبت می‌کند. با این حال، نرخ بازده اوراق قرضه خزانه‌داری آمریکا در جهت مخالف دلار حرکت کرده و کمی کاهش یافته است.
در همین حال، دلار کانادا تحت فشار قرار گرفته و نرخ USDCAD با افزایش 67 پیپی، به 1.4465 رسیده است. بازار انتظار دارد که بانک مرکزی کانادا امروز نرخ بهره را کاهش دهد و حتی برخی احتمال کاهش 0.5 درصدی را مطرح کرده‌اند؛ هرچند که این یک سناریوی بعید به نظر می‌رسد.
همچنین، بازار هنوز تعرفه‌های 25 درصدی بر کالاهای کانادایی و مکزیکی و 10 درصدی بر کالاهای چینی که قرار است از شنبه اجرایی شوند، را در قیمت‌ها لحاظ نکرده، زیرا بسیاری معتقدند که این تهدیدات تاکتیکی هستند. با این حال، دولت کانادا با آماده‌سازی یک بسته محرک اقتصادی مشابه دوران کرونا و درخواست نشست کشورهای هدف تعرفه‌ها، نشانه‌هایی از نگرانی واقعی را بروز داده است.
در صورت آغاز یک جنگ تعرفه‌ای، جفت‌ارز USDCAD به راحتی می‌تواند به 1.50 برسد، اما همچنان ریسک دوطرفه وجود دارد؛ چرا که حتی اگر تعرفه‌ها دوشنبه اعمال شوند، ممکن است تا سه‌شنبه لغو گردند.
بازار ارز با تثبیت سنتیمنت در سهام فناوری همراه شده است و تمرکز امروز به نشست‌های بانک‌های مرکزی معطوف خواهد شد. ما (تیم تحلیل ING) معتقدیم که شرایط مورد نیاز فدرال رزرو برای تغییر موضع به سیاست‌های انبساطی فراهم نشده است و در نتیجه، دلار آمریکا می‌تواند در صورت ثابت ماندن نرخ بهره تقویت شود. در سایر نقاط، انتظار می‌رود که بانک مرکزی کانادا و بانک مرکزی سوئد (ریکس‌بانک) کاهش ۲۵ نقطه پایه‌ای نرخ بهره را که از پیش اعلام شده است، اجرا کنند. ما نسبت به دلار کانادا و کرون سوئد دیدگاه نزولی داریم.
دلار آمریکا: احتمال اندک تغییر موضع فدرال رزرو به سیاست‌های انبساطی
نشست امروز کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) انتظار نمی‌رود که رویدادی با تأثیر عمده بر بازار باشد. در پیش‌بینی قبلی خود، توضیح دادیم که فدرال رزرو نیاز دارد ضعف اقتصادی قابل‌توجه و کاهش تورم را مشاهده کند تا کاهش بیشتر نرخ بهره را توجیه کند. در حال حاضر، بازار کار و دستمزدها به تدریج در حال کاهش هستند، اما نه به اندازه‌ای که کاهش نرخ بهره از سر گرفته شود. بر اساس قیمت‌گذاری بازار، شرایط لازم برای کاهش نرخ بهره تا ماه ژوئن مهیا نخواهد شد.
در دیدگاه ما، احتمال تغییر سیاست فدرال رزرو به سمت مواضع انبساطی بیشتر به یک ریزش شدید دیگر در بازار سهام فناوری بستگی دارد تا این که تغییری در لحن ارتباطی فدرال رزرو صورت گیرد.
با وجود تورم اندکی کمتر از حد انتظار در ماه دسامبر، قدرت بازار کار احتمالاً باعث خواهد شد که جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، همچنان محتاطانه صحبت کند و بازارها شاید همچنان عاملی برای قیمت‌گذاری بیش از ۵۰ نقطه پایه کاهش نرخ بهره تا پایان سال نداشته باشند.
موضوعات مربوط به آشفتگی در سهام فناوری – هرچند که روز گذشته سنتیمنت تثبیت شد – و استقلال فدرال رزرو در مقابل فشارهای رئیس‌جمهور ترامپ برای کاهش نرخ بهره ممکن است در کنفرانس مطبوعاتی مطرح شوند. با این حال، ما معتقدیم که نوسانات اخیر در بازار سهام، هنوز نگرانی‌های کافی برای فدرال رزرو ایجاد نکرده است تا پاول به تأثیرات منفی آن بر ثروت عمومی اشاره کند. همچنین انتظار داریم که او به‌طور قاطع استقلال فدرال رزرو از فشارهای سیاسی را تأیید کند.
اگر سهام فناوری آمریکا امروز روز آرامی را سپری کند و فدرال رزرو مطابق انتظار ما در کاهش نرخ بهره محتاط باقی بماند، دلار آمریکا احتمالاً تقویت خواهد شد. علاوه بر این، افزایش مجدد ریسک اعمال تعرفه‌های جهانی، موجب حفظ ارزش بالای دلار در کوتاه‌مدت خواهد شد.
یورو: احتمال حرکت به سمت ۱.۰۴۰ بیشتر از ۱.۰۵۰
یورو همچنان تحت تأثیر رویدادهای آمریکا، از اخبار حوزه فناوری گرفته تا تهدیدهای تعرفه‌ای، قرار دارد. دیدگاه ما این است که نه یک فدرال رزرو محتاط در نشست امروز و نه بانک مرکزی اروپا با گرایش به سیاست‌های انبساطی در نشست فردا، موجب بازگشت چشمگیر نرخ برابری EURUSD نخواهند شد.
ما برآورد می‌کنیم که پریمیوم ریسک EURUSD در حدود ۲٪ قرار دارد که این موضوع با افزایش مجدد ریسک اعمال تعرفه‌های جهانی توسط آمریکا، پس از اظهارات ترامپ در اوایل این هفته، سازگار است. ما معتقدیم که تأیید برنامه‌ریزی فعال وزارت خزانه‌داری آمریکا برای اجرای تعرفه‌ها، مانع از کاهش این شکاف ریسک خواهد شد.
ما انتظار نداریم که نرخ EURUSD تا پایان هفته از محدوده فعلی خود فاصله زیادی بگیرد. در واقع، به‌نظر می‌رسد که احتمال کاهش به زیر ۱.۰۴۰ بیشتر از بازگشت به بالای ۱.۰۵۰ باشد.
دلار کانادا: احتمال رویکرد انبساطی بانک مرکزی کانادا
بانک مرکزی کانادا امروز انتظار می‌رود نرخ بهره را ۲۵ نقطه پایه کاهش دهد. این همان پیش‌بینی ما نیز هست و بازارها نیز کاملاً این تصمیم را قیمت‌گذاری کرده‌اند. بنابراین، تمرکز اصلی بر روی سیگنال‌های آینده‌نگر از سوی تیف مکلم، رئیس بانک مرکزی کانادا، خواهد بود. در این زمینه، ما معتقدیم که ریسک‌ها به سمت اتخاذ رویکردی متمایل به سیاست‌های انبساطی بیشتر است.
بازارها در حال حاضر تا پایان سال ۷۰ نقطه پایه کاهش نرخ بهره را پیش‌بینی می‌کنند، اما یک وقفه در نشست ماه مارس را نیز در نظر گرفته‌اند. با توجه به ریسک ملموس تعرفه‌های آمریکا بر کانادا – چه به‌صورت تعرفه‌های موردی یا در قالب سیاست‌های حمایت‌گرایانه کلی – ما انتظار داریم بانک مرکزی کانادا موضعی محتاطانه اتخاذ کند و سیگنالی مبنی بر نزدیک بودن به نرخ بهره نهایی ارائه ندهد.
این بدان معناست که دلار کانادا امروز بیشتر در معرض فشار نزولی خواهد بود. نکته مهم این است که اگر بانک مرکزی کانادا اشاره کند که ریسک تعرفه‌های آمریکا می‌تواند موضعی متمایل به سیاست‌های انبساطی را تقویت کند، حساسیت دلار کانادا نسبت به سیاست‌های حمایت‌گرایانه افزایش خواهد یافت. دلیل آن این است که در چنین سناریویی، بازارها آزادی بیشتری برای قیمت‌گذاری کاهش نرخ بهره در بانک مرکزی کانادا خواهند داشت. ما همچنان ریسک افزایش نرخ برابری USDCAD را به بالای ۱.۴۵ محتمل می‌دانیم.
منبع: ING
بر اساس گزارش بلومبرگ، موسسه وستپک پیش‌بینی خود را در مورد کاهش نرخ بهره بانک مرکزی استرالیا از ماه مه به فوریه تغییر داده است. اقتصاددان وستپک، الیس، اشاره کرده است که این تصمیم به دلیل داده‌های تورم بهتر از حد انتظار اتخاذ شده است. داده‌های تورم اخیر نشان‌دهنده کاهش فشارهای تورمی و بهبود وضعیت اقتصادی است که زمینه را برای کاهش نرخ بهره در ماه فوریه فراهم می‌کند.
در نشست پولی روز چهارشنبه بانک مرکزی کانادا، کاهش ۲۵ نقطه‌پایه‌ای نرخ بهره تقریباً قطعی به نظر می‌رسد. در حال حاضر، نرخ بهره در سطح ۳.۲۵ درصد قرار دارد و این کاهش می‌تواند آن را به ۳ درصد برساند.
بر اساس قیمت‌گذاری بازار، احتمال کاهش نرخ بهره در نشست مارس ۴۴ درصد است. همچنین، تا پایان سال، کاهش کلی ۶۷ نقطه‌پایه‌ای در نرخ بهره پیش‌بینی شده است. با این حال، همه این پیش‌بینی‌ها می‌تواند به سرعت تغییر کند.
بازار معتقد است که تعرفه‌های ۲۵ درصدی بر کانادا و مکزیک اعمال نخواهد شد، اما تعداد کمی از افراد از این موضوع اطمینان کامل دارند و قطعاً این نقش بانک مرکزی کانادا نیست که روی رویدادهای سیاسی تصمیم‌گیری کند.
بنابراین، تنها کاری که می‌توانیم بکنیم این است که صبر کنیم و ببینیم چه اتفاقی می‌افتد. تصمیمات آینده بانک مرکزی به شدت به تحولات اقتصادی و سیاسی، به ویژه در مورد تعرفه‌های تجاری، وابسته خواهد بود.
ری دالیو، موسس شرکت سرمایه‌گذاری بریجواتر (Bridgewater) ، هشدار داده است که هیجان سرمایه‌گذاران نسبت به هوش مصنوعی موجب ایجاد یک "حباب" در بازار سهام ایالات متحده شده است که مشابه شکل‌گیری حباب قبل از فروپاشی دات‌کام (DotCom) در ابتدای هزاره است.
دالیو به روزنامه فایننشیال تایمز گفته است که "قیمت‌ها به سطوحی رسیده‌اند که همزمان با ریسک نرخ بهره بالا هستند، و این ترکیب می‌تواند حباب را بترکاند."
هشدار دالیو، در حالی مطرح می‌شود که نگرانی‌هایی در مورد اینکه آیا رشد سهام هوش مصنوعی در ایالات متحده بیش از حد رفته است، وجود دارد. سرمایه‌گذاران همچنین نگران هزینه‌های بالای استقراض هستند، نگرانی‌هایی که پس از آن که مقامات فدرال رزرو در دسامبر انتظارات خود برای کاهش نرخ بهره در امسال را کاهش دادند، تشدید شده است.
دالیو گفت: "جایی که ما در حال حاضر در چرخه قرار داریم بسیار مشابه جایی است که در بین سال‌های 1998 و 1999 بودیم. به عبارت دیگر، یک تکنولوژی جدید بزرگ وجود دارد که قطعاً جهان را تغییر خواهد داد و موفق خواهد بود. اما برخی افراد این را با موفقیت سرمایه‌گذاری‌ها اشتباه گرفته‌اند."
اواخر دهه 1990 شاهد افزایش شدید ارزش‌گذاری‌های فناوری بود، که تا حدی به دلیل نرخ‌های بهره پایین و پذیرش روزافزون اینترنت بود، و پس از آن اصلاح شدید بازار رخ داد که با تشدید سیاست‌های پولی فدرال رزرو تحت رهبری آلن گرینسپن (Alan Greenspan) همراه بود.
شاخص نزدک 100 که تمرکز زیادی بر فناوری دارد، در سال 1999 دو برابر شد، تا این که در اکتبر 2002 حدود 80 درصد سقوط کرد. این شاخص از ابتدای سال 2023 دو برابر شده است، چرا که سهام‌هایی مانند شرکت تولیدکننده چیپ‌های مبتنی بر هوش مصنوعی، انویدیا، به شدت افزایش یافته‌اند.
سهام‌های وال استریت در روز دوشنبه کاهش یافتند، پس از اینکه شرکت چینی هوش مصنوعی دیپ سیک (DeepSeek)، که به یک صندوق پوشش ریسک مرتبط است، مقالهای منتشر کرد که در آن ادعا شده مدل جدید هوش مصنوعی این شرکت از نظر عملکرد با مدل‌های OpenAI و Meta Platforms رقابت می‌کند، اما با هزینه کمتر و سخت‌افزار ساده‌تری. انویدیا در روز دوشنبه نزدیک به 600 میلیارد دلار از ارزش بازار خود را از دست داد.
✔️ خبر مرتبط: دیپ سیک چیست؟ پیشگامی چینی ها در دنیای هوش مصنوعی
موفقیت ظاهری دیپ سیک سوالاتی را در مورد بازده بالقوه صدها میلیارد دلاری که شرکت‌های سیلیکون ولی در مراکز داده هوش مصنوعی سرمایه‌گذاری کرده‌اند، مطرح می‌کند و این که آیا چین توانسته است علیرغم محدودیت‌های واردات چیپ‌های پیشرفته از ایالات متحده، راهی برای رقابت پیدا کند.
OpenAI، که توسط مایکروسافت پشتیبانی می‌شود، هفته گذشته طرحی برای سرمایه‌گذاری تا 500 میلیارد دلار در زیرساخت‌های هوش مصنوعی اعلام کرد. اپلیکیشن ChatGPT این شرکت تا روز دوشنبه به عنوان پرطرفدارترین اپلیکیشن رایگان در اپ استور اپل شناخته می‌شد تا اینکه جای خود را به دستیار هوش مصنوعی دیپ سیک داد.
دالیو، که در سال 2021 به عنوان رئیس بریجواتر بازنشسته شد اما همچنان در هیئت مدیره باقی مانده است، مدت‌ها است که از تعامل اقتصادی با چین حمایت کرده است. او سال گذشته نوشت که "سؤال اصلی این نیست که آیا باید در چین سرمایه‌گذاری کنم یا نه، بلکه این است که چقدر باید سرمایه‌گذاری کنم". با این حال، او هشدار داد که در زمینه هوش مصنوعی، ریسک‌ها به طور غیرمعمولی بالا هستند.
او به فایننشیال تایمز گفت: "جنگ فناوری بین چین و ایالات متحده بسیار مهم‌تر از سودآوری است، نه تنها به‌خاطر برتری اقتصادی، بلکه به‌خاطر برتری نظامی."
دالیو اضافه کرد: "کسانی که با دقت زیاد به سودآوری توجه می‌کنند، در آن رقابت برنده نخواهند شد."
برای تأکید بر دشواری سودآوری در هوش مصنوعی، بنیان‌گذار OpenAI، سم آلتمن، امسال در پلتفرم X نوشت که شرکت به دلیل استفاده غیرمنتظره زیاد، در حال ضرر کردن از طرح ChatGPT Pro خود با قیمت 200 دلار در ماه است.
همزمان با سرمایه‌گذاری زیاد گروه‌های فناوری ایالات متحده، رئیس‌جمهور پیشین دونالد ترامپ وعده داده است که از هوش مصنوعی آمریکایی در دوره دوم خود حمایت کند.
چین کمک‌های مالی برای صنعت هوش مصنوعی خود ارائه کرده است، از جمله راه‌اندازی صندوق‌هایی که برای حمایت از صنعت نیمه‌رسانای در حال مبارزه‌اش تأسیس شده‌اند. در همین حال، ایالات متحده تحت رهبری رئیس‌جمهور پیشین جو بایدن، میلیاردها دلار یارانه برای گروه‌ها به منظور ساخت چیپ‌ها در خاک آمریکا اختصاص داده است.
دالیو اعتراف کرد که حمایت دولتی از توسعه‌دهندگان هوش مصنوعی برای رقابت در این عرصه اجتناب‌ناپذیر است، با توجه به اهمیت پیروزی در رقابت جهانی، حتی اگر این حمایت به قیمت کاهش سود باشد.
او گفت: "در سیستم ما، به طور کلی، ما به سمت سیاست‌هایی مشابه با پیچ‌وخم‌های صنعتی حرکت می‌کنیم که در آن فعالیت‌هایی با دستور و تأثیر دولت انجام خواهد شد، زیرا این موضوع اهمیت زیادی دارد."
او گفت: " سرمایه‌داری (Capitalism) تنها به دلیل انگیزه سود، نمی‌تواند این نبرد را برنده شود."
قیمت فلزات گرانبها ممکن است در سال 2025 نیز سال برجسته دیگری را تجربه کنند. طبق نتایج نظرسنجی سالانه پیش‌بینی فلزات گران‌بهای انجمن بازار شمش لندن (LBMA) برای سال 2025، انتظار می‌رود قیمت طلا به حداکثر 3290 دلار در هر اونس برسد و قیمت نقره از 43.50 دلار فراتر رود، در حالی که چشم‌انداز فلزات گروه پلاتین (PGM) محدودتر به نظر می‌رسد.
در این گزارش آمده است: «پیش‌بینی امسال نشان‌دهنده ارائه پیش‌بینی‌های خوش‌بینانه توسط تحلیلگران است که به طور کلی انتظار دارند قیمت طلا عملکرد بهتری نسبت به سال 2024 داشته باشد، با میانگین قیمتی 2736.69 دلار - 14.7% بالاتر از میانگین قیمت سال 2024 (2386.20 دلار) و تنها 51 دلار کمتر از رکورد قیمت طلای سال 2024 (2788.54 دلار – که در 30 اکتبر بود).
همچنین گزارش افزود: «دامنه گسترده پیش‌بینی‌ها نشان می‌دهد که تحلیلگران انتظار نوسانات قیمتی قابل‌توجهی دارند. علاوه بر این، هیچ تحلیلی میانگین قیمت بالاتر از 3000 دلار را پیش‌بینی نکرده است، اما 20 تحلیلگر حداکثر قیمت 3000 دلار یا بالاتر را پیش‌بینی کرده‌اند.»
پیش‌بینی‌های نظرسنجی امسال انجمن بازار شمش لندن توسط تحلیلگران شرکت‌کننده پیش از پایان معاملات در تاریخ 13 ژانویه 2025 ارائه شد. این موضوع به 30 تحلیلگر فرصت داد تا هشت روز از معاملات را مشاهده کنند و سپس پیش‌بینی‌های خود را به اشتراک بگذارند.
انجمن بازار شمش لندن اعلام کرد: «پیش‌بینی می‌شود طلا امسال در بازه قیمتی 2250 دلار (کمترین قیمت) تا 3290 دلار (بالاترین قیمت) معامله شود.»
این سازمان افزود: «این بازه معاملاتی 1040 دلاری به طور قابل توجهی بزرگ‌تر از بازه پیش‌بینی شده برای سال 2024 که حدود 624 دلار بود، است و نشان می‌دهد انتظار می‌رود امسال نوسانات قیمتی بیشتری رخ دهد.
خوش‌بینانه‌ترین پیش‌بینی توسط کیسوکه (بیل) اوکوی از شرکت سومیتومو (Sumitomo) ارائه شده است، که میانگین قیمت طلا در سال 2025 را 2925 دلار در هر اونس پیش‌بینی کرده است. بدبینانه‌ترین پیش‌بینی متعلق به رابین بهار از شرکت مشاوره Robin Bhar Metals Consulting است که میانگین قیمت 2500 دلار را برای این سال پیش‌بینی کرده است.
در مورد چشم‌انداز نقره، تحلیلگران شرکت‌کننده انتظار دارند که این فلز خاکستری بار دیگر در سال جاری مسیر طلا را دنبال کند. میانگین قیمت پیش‌بینی‌شده برای نقره 32.86 دلار است که 16% بالاتر از میانگین قیمت سال 2024 (28.27 دلار) می‌باشد.
انجمن بازار شمش لندن اعلام کرد: «این دیدگاه خوش‌بینانه با انتظارات ناشی از تداوم تقاضای قوی صنعتی و سرمایه‌گذاری و عادت نقره به پیروی از مسیر مشابه طلا، که تحلیلگران برای آن امسال امیدهای زیادی دارند، تقویت می‌شود. علاوه بر این، نگرانی‌ها درباره عدم تعادل فزاینده در عرضه و تقاضا و همچنین سیاست‌های پولی تسهیلی توسط بانک‌های مرکزی همگی نشان‌دهنده تداوم افزایش علاقه سرمایه‌گذاران هستند.»
آنها افزودند: «با انتظارات قیمتی بین 2400 دلار (کمترین قیمت) و 43.50 دلار (بیشترین قیمت) – با بازه‌ای برابر با 19.50 دلار – انتظار می‌رود که بازه معاملاتی پرنوسانی در پیش باشد. در واقع، بیشترین قیمت پیش‌بینی‌شده برای سال 2025 به مبلغ 43.50 دلار توسط دباجیت سها (گروه بورس اوراق بهادار لندن) 26% بالاتر از بیشترین قیمت واقعی نقره در سال 2024 به مبلغ 34.51 دلار (23 اکتبر) است.»
خوش‌بینانه‌ترین پیش‌بینی برای میانگین قیمت نقره در کل سال توسط نیکی شیلز از شرکت MKS PAMP SA ارائه شده است که قیمت نقره را به طور متوسط 36.50 دلار در هر اونس برای امسال پیش‌بینی کرده است.
شیلز در تحلیل خود گفت: «نقره در سال 2025 عملکرد بهتری نسبت به تمام فلزات گرانبها، به دلیل کاهش هماهنگ نرخ بهره توسط بانک‌های مرکزی، شرایط حمایتی‌تر اقتصاد کلان در چین و ایالات متحده، تقاضای همچنان قوی در بخش انرژی خورشیدی، و در نهایت مسیر کاهشی دلار آمریکا، خواهد داشت»
در طرف دیگر طیف، نیکولاس فراپل از ABC Refinery بدبینانه‌ترین پیش‌بینی برای قیمت نقره را ارائه داد و میانگین قیمت آن را 28.25 دلار پیش‌بینی کرد.
در مورد پلاتین، LBMA اعلام کرد که پیش‌بینی‌ها «انتظارات پایین را نشان می‌دهند، با میانگین قیمتی که تحلیلگران برای آن پیش‌بینی کرده‌اند 1021.64 دلار است – که تنها 65 دلار بیشتر از میانگین قیمت واقعی برای سال 2024 است، که نشان‌دهنده احساسات مشابه بدبینانه‌ای است که برای پیش‌بینی سال 2024 وجود دارد.»
✔️ خبر مرتبط: رویترز: طلا در سال جاری افزایش خواهد یافت
آنها افزودند: «پیش‌بینی‌های ضعیف برای پلاتین بازتاب‌دهنده این انتظار است که بازار پلاتین به دلیل پیش‌بینی رشد سریع‌تر عرضه نسبت به تقاضا، ضعیف‌تر خواهد شد. و با توجه به اینکه چند کاربرد صنعتی جدید مهم در افق نیست و علاقه سرمایه‌گذاران همچنان متوسط باقی مانده است، افزایش قیمت‌ها چالش‌برانگیز خواهد بود.»
در همین حال، پیش‌بینی می‌شود که بازه معاملاتی کل قیمت‌های پلاتین 550 دلار باشد، که کمتر از بازه معاملاتی واقعی 872 دلار در سال 2024 است.
خوش‌بینانه‌ترین پیش‌بینی‌ها برای پلاتین متعلق به جولیا دو از ICBC Standard Bank و جونی تِوِس از UBS بودند، که هر دو پیش‌بینی کردند قیمت میانگین پلاتین در سال 2025 به 1100 دلار در هر اونس خواهد رسید.
بدبینانه‌ترین پیش‌بینی برای قیمت پلاتین متعلق به کیاران تامپکینز از Capital Economics است که پیش‌بینی می‌کند میانگین قیمت پلاتین به 920 دلار برسد.
کیاران تامپکینز در تحلیل خود گفت: «رونق خودروهای برقی (EV) تأثیر منفی بر تقاضا برای پلاتین خواهد داشت. درست است که پذیرش خودروهای برقی در غرب در حال کند شدن است و استفاده بیشتر از خودروهای هیبریدی از پلاتین حمایت خواهد کرد. اما فروش خودروهای برقی در چین افزایش یافته است و در هر صورت، حتی فروش خودروهای غیر برقی نیز احتمالاً در پی ماندن نرخ بهره بالا برای مدت طولانی، چندان تقویت نخواهد شد و این امر هر گونه افزایشی در تقاضای پلاتین را محدود می‌کند.»
LBMA اعلام کرد که برای قیمت پالادیوم داستان مشابهی وجود دارد. «تحلیلگران نگرانی‌هایی درباره مازاد عرضه و رشد ضعیف تقاضا برای پالادیوم دارند، با پیش‌بینی میانگین قیمت 991 دلار – که به‌سختی بالاتر از میانگین واقعی سال 2024 به مبلغ 983 دلار است، که خود کاهش بزرگی از میانگین قیمت سال 2023 به مبلغ 1337.39 دلار بود.»
✔️ خبر مرتبط: نقره در سال 2025: پیش‌بینی افزایش قیمت به 40 دلار!
آنها افزودند: «پیش‌بینی‌های تحلیلگران برای سال 2025 نشان می‌دهند که قیمت‌های پالادیوم احتمالاً با نگرانی‌های مربوط به مازاد عرضه و تقاضای ضعیف روبه‌رو خواهند شد. با این حال، برخی از تحلیلگران سوال می‌کنند که آیا بازار پالادیوم به طور کلی متوازن است، با توجه به اینکه تقاضا برای پالادیوم در حال کاهش است، تولید معادن آرام‌تر شده است – و اینکه آیا اخبار منفی قبلاً در قیمت فعلی وارد شده است یا نه.»
جونی تِوِس از UBS همچنین خوش‌بینانه‌ترین پیش‌بینی برای پالادیوم را داشت و پیش‌بینی کرد که میانگین قیمت پالادیوم در سال جاری به 1090 دلار در هر اونس برسد. تِوِس در تحلیل خود گفت: «قیمت‌های پالادیوم احتمالاً به تثبیت خود در یک بازه وسیع ادامه خواهند داد، با پتانسیل برای جهش‌های موقت. تقاضا باید در طول چند سال آینده تثبیت شود پیش از اینکه دوباره کاهش‌های ملایمی را از سر بگیرد.»
بدبینانه‌ترین پیش‌بینی برای پالادیوم، با میانگین قیمت 906 دلار در طول سال 2025، متعلق به رونا اوکانل از Stonex Financial Ltd. بود.
محرک‌های کلیدی 2025: فدرال رزرو، تقاضای حاکمیتی و ژئوپلیتیک
از تحلیلگران خواسته شد تا سه عامل اصلی تأثیرگذار بر قیمت طلا در سال 2025 را شناسایی کنند. سه عامل اصلی به شرح زیر شناسایی شدند: سیاست‌های فدرال رزرو ایالات متحده (28٪)، تقاضای بانک‌های مرکزی (21٪) و ریسک‌ها/عدم قطعیت‌های ژئوپولیتیکی (15%).
گزارش اشاره کرد: «همان‌طور که تحلیلگران شناسایی کردند، فعالیت‌های فدرال رزرو در سال 2025 ممکن است کلید آینده طلا باشد. اگر فدرال رزرو نرخ بهره را افزایش دهد، این می‌تواند فشار کاهشی بر قیمت‌های طلا وارد کند. از سوی دیگر، اگر نرخ‌ها کاهش یابد یا فدرال رزرو موضع نرم‌تری اتخاذ کند تا از رشد اقتصادی حمایت کند، این می‌تواند طلا را به عنوان یک سرمایه‌گذاری جایگزین جذاب‌تر کند و احتمالاً قیمت‌ها را به سمت بالا هدایت نماید.»
LBMA افزود: «اگر فدرال رزرو نگرانی‌هایی درباره افزایش تورم ابراز کند و اقداماتی برای مقابله با آن انجام دهد، قیمت طلا ممکن است افزایش یابد چرا که سرمایه‌گذاران به دنبال حفاظت در برابر کاهش ارزش ارز خواهند بود. اگر سیاست‌های فدرال رزرو به‌عنوان سیاست‌های بیش از حد نرم در نظر گرفته شوند و انتظارات تورمی افزایش یابد، طلا همچنین ممکن است بهره‌مند شود.»
شانتل شیون از Capitalight Research یکی از خوش‌بینانه‌ترین تحلیلگران در مورد طلا بود، با پیش‌بینی میانگین قیمت 2875 دلار در هر اونس که در میان تمام پاسخ‌دهندگان رتبه سوم را کسب کرد. شیون در تحلیل خود گفت: «بسیاری از عواملی که قیمت طلا را در سال 2025 به سمت بالا هدایت کردند، احتمالاً برای طلا در سال 2025 نیز مثبت خواهند بود.»
نیکی شیلز از MKS PAMP SA پیش‌بینی میانگین قیمت 2750 دلار را ارائه داد که کمی بالاتر از پیش‌بینی میانه 2732.50 دلار بود. شیلز در تحلیل خود نوشت: «قیمت طلا در بازه 3000 دلار یا بیشتر، یا 2500 دلار یا کمتر، بستگی به این دارد که فدرال رزرو پیشرو یا عقب‌تر از منحنی Trumpflation’ باشد.» (ترامفلِیشن (Trumpflation) ترکیبی از نام دونالد ترامپ و کلمه تورم (inflation) است که به طور غیررسمی برای اشاره به سیاست‌های اقتصادی و مالی دوران ریاست‌جمهوری ترامپ استفاده می‌شود. این اصطلاح معمولاً به سیاست‌های مالیاتی و تجاری دوران ترامپ، مانند کاهش مالیات‌ها و اعمال تعرفه‌های تجاری، اشاره دارد که ممکن است باعث افزایش تورم یا نوسانات اقتصادی شود.)
LBMA اشاره کرد: «پس از سیاست‌های فدرال رزرو، تقاضای بانک‌های مرکزی به عنوان دومین عامل مهم برای قیمت طلا در سال 2025 شناخته شد. خرید بانک‌های مرکزی تقاضا را به طور قابل توجهی افزایش می‌دهد، بر احساسات بازار تأثیر مثبت می‌گذارد و فعالیت‌های سفته‌بازی نیز قیمت‌ها را بیشتر به سمت بالا هدایت می‌کند.»
گرانت اسپوره از بلومبرگ گفت: «ریسک‌های ژئوپولیتیکی احتمالاً همچنان در سطح بالایی باقی خواهند ماند و بازگشت ترامپ به کاخ سفید بعید است که تأثیر آرام‌کننده‌ای داشته باشد، که ممکن است موجب شود بانک‌های مرکزی، به ویژه در بازارهای نوظهور، به سرعت به افزودن طلا به ذخایر خود ادامه دهند.» او پیش‌بینی کرد که میانگین قیمت طلا در سال 2025 به 2727 دلار در هر اونس خواهد رسید.
LBMA اشاره کرد که در زمان‌های بی‌ثباتی ژئوپولیتیکی، طلا ارزش بیشتری پیدا می‌کند. «از ابتدای فوریه 2024 – ماهی که در آن درگیری‌ها در اوکراین و خاورمیانه شدت گرفت – تا پایان مارس، قیمت طلا شاهد افزایش 8% بود – از 2045.85 دلار به 2214.35 دلار).
آنها افزودند: «علاوه بر این، در تحلیل گسترده‌تر، حداقل 33 بار به دونالد ترامپ رئیس‌جمهور ایالات متحده اشاره شده بود، که نگرانی‌هایی را در مورد بی‌ثباتی ژئوپولیتیکی، سیاست‌های تجاری و روابط مطرح می‌کرد و اینکه چگونه دوره ریاست‌جمهوری ترامپ ممکن است باعث شود طلا همچنان به عنوان دارایی امن خود را حفظ کند.»
بیشتر بخوانید:
سهام انویدیا در معاملات پیش از بازار با افزایش ۴.۸ درصدی مواجه شد، پس از اینکه بزرگترین کاهش ارزش بازار در یک روز را در تاریخ خود تجربه کرد. این کاهش بیش از دو برابر رکورد قبلی شرکت بود. این اتفاق منجر به کاهش گسترده‌تر در میان تولیدکنندگان تراشه شد و با توجه به وزن بالای شرکت‌های گروه «Mag 7» (هفت شرکت بزرگ فناوری)، شاخص‌های اصلی بازار با کاهش مواجه شدند، هرچند برخی بخش‌ها مقاومت کردند.
برای امروز، جالب است ببینیم که چطور ترس و وحشت به سرعت به طمع تبدیل می‌شود.
بازارهای آتی سهام در تلاش‌اند تا ثبات نسبی را صبح امروز تجربه کنند، اما اثرات زنجیره‌ای اخبار شرکت DeepSeek بر ارزش‌گذاری‌های فناوری ایالات متحده ممکن است تأثیرات طولانی‌مدتی داشته باشد. دلار آمریکا در جریان فروش سهام به عنوان یک پناهگاه امن ناکارآمد بود، اما برنامه وزارت خزانه‌داری برای اعمال تعرفه‌های جهانی و اظهارات ترامپ ممکن است کف جدیدی زیر ارزش دلار ایجاد کرده باشد.
دلار آمریکا: احیای نگرانی‌ها درباره حمایت‌گرایی
این هفته قرار بود زمانی باشد که بازار ارز دوباره به رویدادهای بانک‌های مرکزی متصل شود، پس از آنکه شروع سال تحت تسلط اظهارات ترامپ قرار گرفته بود. اما تا این لحظه اوضاع به گونه‌ای دیگر پیش رفته است. اعلام شرکت چینی DeepSeek درباره مدل هوش مصنوعی مقرون‌به‌صرفه‌تر برای رقابت با غول‌های فناوری آمریکا، سهام شرکت‌های فناوری ایالات متحده را تحت فشار قرار داده و باعث سقوط بازارهای جهانی سهام شده است.
برداشت اولیه ما از تهدید DeepSeek برای سلطه هوش مصنوعی ایالات متحده و تأثیرات آن بر بازار به شرح زیر است:
آنچه آشکار است این است که دلار آمریکا به‌عنوان پناهگاه امن در جریان فروش سهام کارآمد عمل نکرده است، زیرا بازارها بر اثر ثروتی احتمالی برای مصرف‌کنندگان آمریکایی و افزایش انتظارات مبنی بر سیاست‌های انبساطی‌تر فدرال رزرو تمرکز کرده‌اند. بنابراین، در حالی که ارزهای حساس به ریسک مانند AUD، NZD، NOK و CAD تحت فشار سنتیمنت منفی قرار گرفتند، ارزهای کم‌بازده مانند ین ژاپن و فرانک سوئیس به‌عنوان کانال‌های پناهگاه امن ترجیح داده شدند.
با این حال، دلار اواخر دیروز در تمام بازارها جهش کرد، زیرا ترامپ بار دیگر موضوع نسبتاً خاموش تعرفه‌های جهانی را مطرح کرد. فایننشال تایمز گزارش داد که وزیر خزانه‌داری جدید، اسکات بسنت، به دنبال افزایش تدریجی تعرفه‌های جهانی از ۲.۵ درصد به‌صورت بالقوه تا ۲۰ درصد است. ترامپ نیز اظهار داشت که تعرفه‌هایی «بسیار بیشتر» از ۲.۵ درصد می‌خواهد و به‌طور خاص به محصولاتی مانند فولاد، مس و نیمه‌رساناها اشاره کرد.
این اظهارات فرضیه خوش‌بینانه بازارها مبنی بر اینکه تعرفه‌ها به‌صورت موردی اعمال خواهند شد (مانند کلمبیا) و نه به‌صورت جهانی را نقض می‌کند. به نظر می‌رسد که برنامه‌ریزی فعال وزارت خزانه‌داری برای این سیاست‌ها و نه صرفاً اشاره ترامپ، باعث شده که شکاف پرمیوم ریسک اضافی که اکنون در نرخ مبادلات دلار تعبیه شده است، دشوارتر شود.
در حالی که بازارهای آتی سهام امروز به ثبات نسبی اشاره می‌کنند، خطر کاهش بیشتر ارزش‌گذاری سهام‌های فناوری ایالات متحده همچنان وجود دارد. حتی اگر دلار در این فروش سهام‌ها به‌عنوان پناهگاه امن انتخاب نشود، تعرفه‌ها نگرانی بلندمدت‌تری برای بازار ارزها محسوب می‌شوند و اثر تورمی حمایت‌گرایی به نظر می‌رسد که اثر انتظارات انبساطی فدرال رزرو ناشی از افت بازار سهام را خنثی کرده است.
یورو: پرمیوم ریسک ممکن است افزایش یابد
ما در گزارشی به چهار سناریوی احتمالی قبل از اعلام سیاست بانک مرکزی اروپا پرداخته‌ایم. نظر ما این است که آشفتگی در بازار سهام و احیای ریسک تعرفه‌ها برای EURUSD اهمیت بیشتری نسبت به کاهش ۲۵ نقطه پایه مورد انتظار و احتمالاً تکرار سیاست‌های متمایل به انبساطی دارند.
همان‌طور که در بخش دلار اشاره شد، تهدید تعرفه‌ها ممکن است جدی‌تر تلقی شود، با توجه به برنامه‌ریزی فعال وزارت خزانه‌داری که به‌طور قابل توجهی پتانسیل صعودی یورو را محدود می‌کند.
مدل ارزش‌گذاری فرکانس بالا نشان می‌دهد که کاهش ارزش EURUSD از ۱٪ به ۱.۸٪ افزایش یافته است. این کاهش ارزش در اوایل ژانویه به اوج ۳٪ رسید، به این معنی که افت ۱٪ یا بیشتر در نرخ EURUSD صرف‌نظر از نرخ بهره یا عوامل دیگر ممکن است منطقی باشد.
ین ژاپن: دلسرد نشوید
جفت ارز USDJPY از ابتدای هفته شاهد نوسانات زیادی بوده است. واکنش اولیه به فروش سهام‌های فناوری که منجر به کاهش ریسک و کاهش نرخ‌های بهره دلار شد، دستورالعملی مناسب برای تقویت ین بود: کاهش ریسک، افت نرخ‌های بهره دلار. همچنین، افزایش نرخ بهره بانک مرکزی ژاپن در روز جمعه و شرایط نامتوازن بازار ممکن است مشوقی اضافی برای خریداران ین بوده باشد.
اما کاهش نرخ USDJPY به زیر ۱۵۴.۰ چندان دوام نیاورد و بازگشت گسترده دلار – که با بازگشت بحث تعرفه‌های جهانی شدت گرفت – نرخ را به محدوده ۱۵۵.۵۰ تا ۱۵۶.۰ بازگرداند. این بار نیز نشان‌دهنده همبستگی بین حمایت‌گرایی آمریکا و سیاست‌های انقباضی‌تر فدرال رزرو است که تأثیرات گسترده‌ای بر ین حساس به نرخ بهره دارد.
با این حال، برخی نکات مثبت برای ین از تحرکات دیروز قابل‌مشاهده است. همان‌طور که در بخش دلار توضیح داده شد، دلار در فروش سهام به‌عنوان پناهگاه امن جذابیت چندانی ندارد. از آنجا که سنتیمنت آمریکا ممکن است به دلیل تأثیرات ترکیبی ارزیابی مجدد سهام هوش مصنوعی، نرخ‌های بهره بالاتر و طولانی‌مدت فدرال رزرو و خطرات مرتبط با حمایت‌گرایی بیشتر تضعیف شود، احتمال فرصت‌های بیشتر برای عملکرد بهتر ین وجود دارد، به‌ویژه در مبادلات ارزی.
ما همچنین ریسک افزایش نرخ‌های ین را مشاهده می‌کنیم، زیرا معتقدیم بازارها چرخه افزایش نرخ بهره بانک مرکزی ژاپن را حدود ۲۵-۳۰ نقطه پایه دست‌کم گرفته‌اند.
اگر افزایش دیگری در بازدهی اوراق قرضه آمریکا باعث شود خریداران USDJPY به زیر ۱۵۵.۰ تشویق شوند، احتمالاً EURJPY نیز با کاهش مواجه شده و بازگشتی به محدوده ۱۶۰.۰ در کوتاه‌مدت ممکن خواهد بود.
منبع: ING
xr:d:DAFaA_vtAuw:3,j:46657691643,t:23020819
شاخص ماهانه فلزات مس (MMI) به طور کلی روندی رنجی داشت و کاهش اندک 0.65٪ از دسامبر تا ژانویه را تجربه کرد. در همین حال، قیمت مس همچنان به رهبری جدید ایالات متحده و تغییرات بالقوه در سیاست‌های تجاری واکنش نشان می‌دهد.
معامله‌گران روی قیمت‌های بالاتر مس شرط بندی می‌کنند
پیش از مراسم تحلیف رئیس‌جمهور ترامپ، قیمت‌های مس در بازار کومکس (Comex) شروع به خارج شدن از محدوده رنج خود کردند. تا اواسط ژانویه، قیمت مس به بالاترین سطح خود از اوایل نوامبر رسید. احتمالاً این امر به دلیل پیش‌بینی معامله‌گران از تأثیر تعرفه‌های احتمالی است که برخی از آنها ممکن است بازار مس را تحت تأثیر قرار دهند. برعکس، قیمت‌های مس در بورس فلزات لندن (LME) تنها افزایش اندکی را تجربه کردند، که منجر به شکاف کوتاه‌مدت بین این دو بورس شد.
قیمت‌های کومکس و بورس فلزات لندن معمولاً هم‌راستا حرکت می‌کنند، که باعث می‌شود مواردی که این دو از هم جدا می‌شوند، بسیار جالب توجه باشد. از سال 2019، این دو قیمت دارای همبستگی 99.76٪ بوده‌اند و قیمت‌های کومکس به طور متوسط دارای پرمیومی معادل 19 دلار به ازای هر تن بر قیمت‌های LME بوده‌اند. تا 14 ژانویه، این پرمیوم به 402 دلار به ازای هر تن افزایش یافت. هنوز مشخص نیست که آیا این پرمیوم در سال‌های آینده باقی خواهد ماند یا اینکه اسپرد غیرمعمولاً بالا همان‌طور که در گذشته بوده، کاهش خواهد یافت.
✔️ خبر مرتبط: تولید مس کودلکو در سال ۲۰۲۴ به ۱.۳۲۸ میلیون تن رسید
مواقع قبلی که این دو قیمت از هم جدا شدند، موقت بودند. یکی از این موارد، شورت اسکوئیز (Short-Squeeze) در کومکس در اواخر ماه مه بود که باعث پایان روند صعودی سه‌ماهه دوم سال 2024 در دسته فلزات پایه شد. در این رویداد، تفاوت قیمت‌های مس در LME و کومکس به نزدیک 688 دلار به ازای هر تن رسید و قیمت‌های کومکس به رکورد جدیدی در 11,257 دلار به ازای هر تن دست یافت.
با این حال، اسپرد به سرعت کاهش یافت، که این امر به دلیل تغییر جریان‌های تجاری به سمت بازار ایالات متحده بود. اگرچه قرارداد مس کومکس از نظر مشارکت بازار مشابه LME است، حجم موجودی‌ها باعث می‌شود که این قرارداد نقدینگی کمتری داشته باشد. به همین دلیل، زمانی که موجودی‌ها کاهش می‌یابند، این قرارداد به طور خاص مستعد افزایش‌های ناگهانی است.
اعتصاب بندر اکتبر نیز باعث شد که تفاوت قیمت‌های مس در کومکس و LME به شدت افزایش یابد، هرچند به میزان کمتری. قیمت‌های کومکس پیش از اعتصاب سه‌روزه به طور قابل توجهی افزایش یافتند، که باعث شد اسپرد به 292 دلار به ازای هر تن برسد تا اینکه میانجی‌ها به توافق رسیدند.
واگرایی قیمت مس از قیمت آلومینیوم
در حالی که بازار آلومینیوم نیز ممکن است تحت تأثیر تعرفه‌های آتی قرار گیرد، رفتار آن نسبت به بازار مس متفاوت بود. در واقع، قراردادهای آلومینیوم در LME و کومکس هیچ نشانه‌ای از اختلاف نداشتند و در اوایل ژانویه یک اسپرد باریک بین دو قیمت حفظ کردند. از سال 2022، قیمت‌های آلومینیوم در کومکس و LME همبستگی قوی 99.25٪ را حفظ کرده‌اند.
تا کنون، تهدید تعرفه‌ها در بازار آلومینیوم ایالات متحده بیشتر از طریق پریمیوم آلومینیوم میانه‌غربی (Midwest Aluminum Premium) خود را نشان داده است. با وجود اینکه برخی توزیع‌کنندگان بازار را در سه‌ماهه چهارم به صورت جانبی توصیف کرده‌اند، هم قیمت اسپات و هم قراردادهای آتی سه‌ماهه برای این پریمیوم از اواخر اکتبر در حال افزایش بوده‌اند.
تحلیلگران و خریداران به نظارت بر سیاست‌های تعرفه‌ای ادامه می‌دهند
نوسانات همچنان یک ریسک برای قیمت‌های مس و آلومینیوم باقی می‌ماند، چرا که بازارها منتظر برنامه‌های دقیق‌تری هستند که مشخص کند کدام محصولات و کشورها در معرض موانع تجاری جدید قرار خواهند گرفت. این می‌تواند باعث شود که افزایش‌های اخیر قیمت‌ها بیشتر شود یا اگر واقعیت با انتظارات معامله‌گران همخوانی نداشته باشد، قیمت‌ها به شدت کاهش یابند.
برخی از تعرفه‌هایی که توسط رئیس‌جمهور ترامپ مطرح شده‌اند احتمالاً به عنوان تاکتیک‌های مذاکره مورد استفاده قرار می‌گیرند، به این معنی که ممکن است به طور کامل اعمال نشوند یا اصلاً اجرایی نشوند اگر توافقات دیگری صورت گیرد. در همین حال، گزارش‌ها نشان می‌دهند که دولت ترامپ در حال بررسی روند اجرای تدریجی تعرفه‌ها است، که احتمالاً واکنش‌های بازار را کاهش خواهد داد.
✔️ خبر مرتبط: بلومبرگ: اقدام چین برای کاهش صادرات باعث نوسان در بازار آلومینیوم شد
شاخص دلار آمریکا همچنان قوی باقی مانده است، که باعث محدود شدن قیمت کامودیتی‌ها شده است. در واقع، دلار تا 15 ژانویه به بالای 109 رسید که بالاترین سطح آن از نوامبر 2022 بود. در همین حال، داده‌های اقتصادی قوی ایالات متحده شک و تردیدهایی درباره اینکه آیا در سال 2025 کاهش‌های بیشتر نرخ بهره خواهد داشت یا نه، ایجاد کرده است. این موضوع باعث شده که انتظارات بازار با برنامه‌های فدرال رزرو در تضاد باشد، که احتمالاً ادامه کاهش‌ها را خواهد داشت، هرچند با سرعت کمتری نسبت به نیمه دوم سال 2024.
کریستوفر والر از فدرال رزرو به بازارها گفت که ممکن است کاهش نرخ بهره دیگری حتی در نیمه اول سال جاری صورت گیرد، اگر داده‌های تورم نشان‌دهنده وضعیت مطلوبی باشند. در مصاحبه‌ای با CNBC، والر اشاره کرد: "داده‌های تورمی که دریافت کردیم بسیار خوب بودند." در حالی که بازارها همچنان در حال شک و تردید هستند، یک کاهش دیگر می‌تواند فشار بر شاخص دلار آمریکا را افزایش دهد و روند صعودی فعلی را متوقف کند. کاهش در شاخص دلار (DXY) می‌تواند فشار نزولی بیشتری بر قیمت فلزاتی مانند مس وارد کند.
بیشتر بخوانید:
بر اساس تحلیل‌های ارائه شده توسط تحلیلگران استاندارد چارترد، به نظر می‌رسد بازارهای مالی در حال حاضر بیش از حد بر سیاست‌های دونالد ترامپ، رئیس جمهور ایالات متحده، متمرکز شده‌اند. این تمرکز ممکن است باعث شود که ریسک‌های ناشی از نشست پولی فدرال رزرو در این هفته دست‌کم گرفته شود.
فدرال رزرو قرار است روز چهارشنبه پس از یک جلسه دو روزه، تصمیم جدید خود را در مورد نرخ بهره اعلام کند. انتظار می‌رود که نرخ بهره در محدوده فعلی ۴.۲۵ تا ۴.۵ درصد ثابت باقی بماند، اما سرمایه‌گذاران مشتاق هستند تا نشانه‌هایی از زمان احتمالی کاهش نرخ بهره در آینده دریافت کنند. بر اساس قیمت‌گذاری‌ها، بازارهای مالی پیش‌بینی می‌کنند تا پایان دسامبر، نرخ بهره حدود ۴۰ نقطه‌پایه کاهش یابد.
اما یک عامل ناشناخته و تأثیرگذار در این میان، سیاست‌های دونالد ترامپ است. ترامپ اخیراً از فدرال رزرو خواسته است تا نرخ بهره را کاهش دهد. علاوه بر این، سیاست‌های تعرفه‌ای او که شامل اعمال تعرفه‌های بالا بر دوستان و رقبای ایالات متحده می‌شود، ممکن است فشارهای تورمی را افزایش دهد.
این موضوع می‌تواند فدرال رزرو را وادار کند تا چرخه کاهش نرخ بهره را با سرعت کمتری ادامه دهد. با این حال، هنوز تعرفه‌های گسترده‌ای از سوی ترامپ اعمال نشده، اگرچه او تهدید کرده است که این کار را انجام خواهد داد.
از سوی دیگر، برخی از اعضای فدرال رزرو اخیراً موضع انقباضی از خود نشان داده‌اند. همچنین، فدرال رزرو ممکن است در ابتدای دوره جدید ریاست جمهوری ترامپ، تمایل داشته باشد تا استقلال خود را در برابر درخواست‌های او نشان دهد. اگر فدرال رزرو چنین موضعی بگیرد، ممکن است ترامپ واکنش نشان دهد؛ حتی اگر این واکنش باعث افزایش عدم اطمینان در بازار شود.
گلدمن ساکس، یکی از بانک‌های سرمایه‌گذاری بزرگ جهان، پیش‌بینی‌هایی را در مورد تصمیمات بانک مرکزی کانادا (BoC) در نشست ژانویه و همچنین روند آینده نرخ ارز دلار کانادا در برابر دلار آمریکا ارائه کرده است. این تحلیل‌ها به دلیل تأثیر قابل توجه تصمیمات BoC بر اقتصاد کانادا و بازارهای مالی جهانی، از اهمیت ویژه‌ای برخوردار هستند.
گلدمن ساکس انتظار دارد که بانک مرکزی کانادا در جلسه سیاست‌گذاری خود در ژانویه، نرخ بهره را 0.25 درصد کاهش دهد. این کاهش نرخ بهره با انتظارات بازار همسو است و نشان‌دهنده ادامه روند سیاست‌های پولی تسهیلی BoC برای حمایت از اقتصاد کانادا است.
یکی از مهم‌ترین عواملی که بر تصمیم‌گیری بانک مرکزی کانادا تأثیر می‌گذارد، تهدیدات اعمال تعرفه‌های جدید از سوی ایالات متحده است. این تهدیدات باعث ایجاد عدم قطعیت در محیط کسب‌وکار کانادا شده و می‌تواند بر رشد اقتصادی این کشور تأثیر منفی بگذارد. به همین دلیل، گلدمن ساکس معتقد است که بانک مرکزی کانادا در ارائه چشم‌انداز آینده خود بسیار محتاط خواهد بود.
علاوه بر میزان کاهش نرخ بهره، نحوه بیان BoC در مورد روند آینده سیاست‌های پولی نیز بسیار مهم است. اگر BoC به طور واضح به ادامه روند کاهش نرخ بهره اشاره کند، ممکن است دلار کانادا تحت فشار قرار گیرد. از سوی دیگر، اگر BoC در مورد آینده سیاست‌های پولی ابهام ایجاد کند، ممکن است دلار کانادا تقویت شود.
دیپ سیک (DeepSeek)، یک استارتاپ چینی هوش مصنوعی که تنها کمی بیشتر از یک سال از تأسیس آن می‌گذرد، پس از نمایش مدل‌های پیشرفته هوش مصنوعی که عملکردی مشابه بهترین ربات‌های چت جهان دارند و به نظر می‌رسد با هزینه‌ای بسیار کمتر از آنها کار می‌کنند، موجب شگفتی و نگرانی در سیلیکون ولی شده است.
ظهور دیپ سیک ممکن است نقطه‌نظری مخالف به باور رایج باشد که آینده هوش مصنوعی نیازمند مقادیر فزاینده‌ای از توان و انرژی برای توسعه خواهد بود.
سهام بخش فناوری جهانی در اواخر ژانویه سقوط کرد، چرا که هیجان پیرامون نوآوری دیپ سیک گسترش یافت و سرمایه‌گذاران شروع به تحلیل تأثیرات آن بر رقبا و تأمین‌کنندگان سخت‌افزار آنها در ایالات متحده کردند.
دیپ سیک چیست؟
دیپ سیک در سال 2023 توسط لیانگ وِنفِنگ، رئیس صندوق پوشش ریسک هوش مصنوعی High-Flyer، تأسیس شد. این شرکت مدل‌های هوش مصنوعی توسعه می‌دهد که متن‌باز هستند، به این معنی که جامعه توسعه‌دهندگان می‌توانند نرم‌افزار را بررسی و بهبود دهند. پس از انتشار این اپلیکیشن در اوایل ژانویه، اپ موبایلی آن به سرعت به صدر جدول دانلودهای آیفون در ایالات متحده رسید.
این اپلیکیشن خود را از سایر ربات‌های چت مانند چت جی پی (ChatGPT) اوپن‌ای‌آی (OpenAI) متمایز می‌کند چرا که پیش از پاسخ‌دهی به درخواست‌ها، استدلال خود را بیان می‌کند. شرکت ادعا می‌کند که نسخه R1 آن عملکردی مشابه با آخرین نسخه اوپن‌ای‌آی ارائه می‌دهد و مجوزهایی برای افرادی که علاقه‌مند به توسعه ربات‌های چت با استفاده از این فناوری هستند، صادر کرده است تا بر روی آن کار کنند.
دیپ سیک R1 چگونه با هوش مصنوعی اوپن‌ای‌آی یا متا مقایسه می‌شود؟
اگرچه شرکت جزئیات کامل را ارائه نکرده است، هزینه آموزش و توسعه مدل‌های دیپ سیک به نظر می‌رسد تنها بخشی از هزینه‌ای باشد که برای بهترین محصولات اوپن‌ای‌آی یا متا پلتفرمز نیاز است. کارآیی بسیار بالاتر این مدل، نیاز به هزینه‌های عظیم سرمایه برای خرید جدیدترین و قدرتمندترین شتاب‌دهنده‌های هوش مصنوعی از شرکت‌هایی مانند انویدیا را زیر سوال می‌برد. این موضوع توجه بیشتری را به محدودیت‌های صادراتی ایالات متحده در مورد این نیمه‌هادی‌های پیشرفته به چین جلب می‌کند — محدودیت‌هایی که با هدف جلوگیری از شکوفایی نوآوری‌هایی مانند آنچه که دیپ سیک نمایندگی می‌کند، اعمال شده بود.
✔️ خبر مرتبط: تعرفه‌های ۱۰ درصدی بر چین و تأثیرات آن بر بازارها
دیپ سیک می‌گوید نسخه R1 در چندین معیار برجسته مانند AIME 2024 برای وظایف ریاضی، MMLU برای دانش عمومی و AlpacaEval 2.0 برای عملکرد در سوال و جواب، نزدیک به مدل‌های رقیب یا حتی بهتر از آنها است. این مدل همچنین در بین بهترین‌های یک جدول رده‌بندی وابسته به دانشگاه کالیفرنیا، برکلی به نام Chatbot Arena قرار دارد.
چه چیزی در ایالات متحده نگرانی ایجاد کرده است؟
واشنگتن صادرات فناوری‌های پیشرفته مانند نیمه‌هادی‌های GPU به چین را ممنوع کرده است، به امید جلوگیری از پیشرفت‌های این کشور در حوزه هوش مصنوعی، که خط مقدم رقابت ایالات متحده و چین برای تسلط بر فناوری است. اما پیشرفت‌های دیپ سیک نشان می‌دهد که مهندسان هوش مصنوعی چینی توانسته‌اند از این محدودیت‌ها عبور کنند و بر بهینه‌سازی کارآیی با منابع محدود تمرکز کنند. هرچند هنوز مشخص نیست که دیپ سیک به چه میزان به سخت‌افزار پیشرفته آموزش هوش مصنوعی دسترسی داشته است، اما آنچه شرکت نشان داده به اندازه‌ای بوده که نشان دهد محدودیت‌های تجاری به طور کامل در جلوگیری از پیشرفت چین مؤثر نبوده‌اند.
چه زمانی دیپ سیک توجه جهانی را جلب کرد؟
این توسعه‌دهنده هوش مصنوعی از زمان انتشار اولین مدل خود در سال 2023 تحت نظارت دقیقی بوده است. سپس در نوامبر همان سال، نمایشی از مدل استدلالی دیپ سیک R1 خود را به جهان نشان داد که برای شبیه‌سازی تفکر انسان طراحی شده بود. این مدل پایه‌گذار اپلیکیشن ربات چت موبایلی آن است که به همراه رابط وب در ژانویه، به سرعت به شهرت جهانی دست یافت و به عنوان یک جایگزین ارزان‌تر برای اوپن‌ای‌آی شناخته شد. مارک آندریسن، سرمایه‌گذار، آن را "لحظه اسپوتنیک هوش مصنوعی (AI’s Sputnik moment)" نامید. (عبارت "AI's Sputnik moment" به لحظه‌ای اشاره دارد که نوآوری یا پیشرفتی در زمینه هوش مصنوعی به اندازه‌ای چشمگیر و تاثیرگذار است که توجه جهانی را به خود جلب می‌کند و باعث ایجاد رقابت‌های جدی در سطح بین‌المللی می‌شود. این عبارت از "لحظه اسپوتنیک" گرفته شده است، که به زمان پرتاب ماهواره اسپوتنیک توسط اتحاد جماهیر شوروی در سال 1957 اشاره دارد. آن زمان، این پرتاب باعث شوک و نگرانی در ایالات متحده شد و رقابت فضایی بین دو ابرقدرت آغاز شد. به همین ترتیب، "لحظه اسپوتنیک هوش مصنوعی" به معنای لحظه‌ای است که پیشرفت در این حوزه به حدی بزرگ می‌شود که اثرات عمیقی در زمینه‌های اقتصادی، سیاسی و فناورانه خواهد داشت.)
✔️ خبر مرتبط: چین تحقیق ضد دامپینگ تراشه‌ها را آغاز می‌کند
بر اساس داده‌های ارائه‌شده توسط ردیاب بازار App Figures، اپلیکیشن موبایل دیپ سیک تا تاریخ 25 ژانویه 1.6 میلیون بار دانلود شده و در فروشگاه‌های اپلیکیشن آیفون در استرالیا، کانادا، چین، سنگاپور، ایالات متحده و بریتانیا رتبه اول را کسب کرده است.
موسس دیپ سیک کیست؟
لیانگ که در سال 1985 در گوانگدونگ به دنیا آمد، مدرک کارشناسی و کارشناسی ارشد خود را در مهندسی الکترونیک و اطلاعات از دانشگاه ژجیانگ دریافت کرد. طبق داده‌های پایگاه اطلاعاتی شرکت Tianyancha، او دیپ سیک را با 10 میلیون یوان (حدود 1.4 میلیون دلار) سرمایه ثبت‌شده تأسیس کرد.
لیانگ در مصاحبه‌ای با رسانه چینی 36kr گفت که گلوگاه پیشرفت‌های بیشتر، تأمین مالی بیشتر نیست، بلکه محدودیت‌های ایالات متحده در دسترسی به بهترین تراشه‌ها است. او افزود که بیشتر محققان ارشدش فارغ‌التحصیلان تازه‌کار از دانشگاه‌های برتر چین هستند و بر لزوم توسعه اکوسیستم داخلی مشابه اکوسیستمی که حول انویدیا و تراشه‌های هوش مصنوعی آن ساخته شده، تأکید کرد.
لیانگ گفت: "سرمایه‌گذاری بیشتر لزوماً به نوآوری بیشتر منجر نمی‌شود. در غیر این صورت، شرکت‌های بزرگ تمام نوآوری‌ها را تصاحب می‌کردند."
دیپ سیک کجای چشم انداز هوش مصنوعی چین قرار دارد؟
رهبران فناوری چین، از جمله گروه علی‌بابا، بایدو و تانسنت، منابع و سرمایه‌گذاری قابل توجهی را در رقابت برای دسترسی به سخت‌افزار و جذب مشتریان برای پروژه‌های هوش مصنوعی خود سرمایه‌گذاری کرده‌اند. در کنار استارتاپ 01.AI کی-فو لی، دیپ‌سیک با رویکرد متن‌باز خود متمایز است — این رویکرد برای جذب سریع‌ترین تعداد کاربران طراحی شده است تا سپس استراتژی‌های درآمدزایی را بر اساس آن جمعیت بزرگ توسعه دهد.
از آنجا که مدل‌های دیپ سیک ارزان‌تر هستند، این شرکت نقش مهمی در کمک به کاهش هزینه‌ها برای توسعه‌دهندگان هوش مصنوعی در چین ایفا کرده است، جایی که بازیگران بزرگ‌تر درگیر جنگ قیمت‌ها شده‌اند و شاهد کاهش‌های مکرر قیمت‌ها در طول سال و نیم گذشته بوده‌ایم.
پیامدهای دیپ سیک برای بازار جهانی هوش مصنوعی چیست؟
موفقیت دیپ سیک ممکن است اوپن‌ای‌آی و دیگر ارائه‌دهندگان آمریکایی را به کاهش قیمت‌های خود ترغیب کند تا موقعیت پیشرو خود را حفظ کنند. این موضوع همچنین هزینه‌های عظیم شرکت‌هایی مانند متا و مایکروسافت را زیر سوال می‌برد — هرکدام از این شرکت‌ها برای سال جاری هزینه‌های سرمایه‌ای معادل 65 میلیارد دلار یا بیشتر را عمدتاً برای زیرساخت‌های هوش مصنوعی تخصیص داده‌اند.
این موضوع باعث نوسانات در بازارهای سهام جهانی شد، به طوری که سرمایه‌گذاران شرکت‌هایی مانند انویدیا و ASML که از تقاضای رو به رشد خدمات هوش مصنوعی بهره‌مند شده‌اند، را فروختند. در مقابل، سهام شرکت‌های چینی مرتبط با دیپ‌سیک، مانند Iflytek، افزایش یافتند.
در حال حاضر، توسعه‌دهندگان در سراسر جهان در حال آزمایش نرم‌افزار دیپ سیک هستند و به دنبال ساخت ابزارهایی با استفاده از آن می‌باشند. این موضوع می‌تواند سرعت پذیرش مدل‌های پیشرفته استدلال هوش مصنوعی را افزایش دهد — در حالی که احتمالاً نگرانی‌های بیشتری را در مورد نیاز به ایجاد قوانین و محدودیت‌ها برای استفاده از این فناوری برانگیزد. پیشرفت‌های دیپ سیک ممکن است موجب تسریع در وضع مقررات برای کنترل نحوه توسعه هوش مصنوعی شود.
کاستی‌های دیپ سیک چیست؟
مانند تمام مدل‌های هوش مصنوعی چینی دیگر، دیپ سیک نیز در زمینه موضوعات حساس در چین خودسانسوری می‌کند. این مدل سوالاتی مانند اعتراضات میدان تیان‌آن‌من (Tiananmen) در سال 1989 یا سوالات حساس ژئوپولیتیکی مانند احتمال حمله چین به تایوان را پاسخ نمی‌دهد. در آزمایش‌ها، ربات دیپ‌سیک قادر است پاسخ‌های مفصل‌تری درباره شخصیت‌های سیاسی مانند نارندرا مودی، نخست‌وزیر هند، بدهد، اما از پاسخ به سوالات مشابه درباره شی جین‌پینگ، رئیس‌جمهور چین، خودداری می‌کند.
زیرساخت ابری دیپ سیک احتمالاً با توجه به محبوبیت ناگهانی آن مورد آزمایش قرار خواهد گرفت. این شرکت در تاریخ 27 ژانویه دچار قطعی بزرگ موقتی شد و اکنون باید ترافیک بیشتری را مدیریت کند چرا که کاربران جدید و بازگشتی سوالات بیشتری را به ربات چت خود ارسال می‌کنند.
در روزهای اخیر، دونالد ترامپ، رئیس جمهور آمریکا، به طور مکرر تهدید کرده است که تعرفه‌های سنگینی به میزان ۲۵ درصد روی واردات از مکزیک و کانادا وضع خواهد کرد. این تهدید نه تنها توجه زیادی را جلب کرده، بلکه سوالاتی در مورد دلیل واقعی این اقدام به وجود آورده است. برخی تحلیل‌ها نشان می‌دهند هدف اصلی ترامپ این است که مذاکرات توافق‌نامه تجاری ایالات متحده، مکزیک و کانادا (USMCA) را زودتر از موعد آغاز کند.
توافق‌نامه USMCA که ترامپ در دوره اول ریاست جمهوری‌اش به‌عنوان جایگزین توافق‌نامه نفتا امضا کرد، قرار است در سال ۲۰۲۶ بازبینی شود. طبق شرایط این توافق، اگر یکی از طرفین بخواهد از آن خارج شود، باید شش ماه قبل از آن اعلام کند. این یعنی ترامپ نمی‌تواند بدون اطلاع قبلی از این توافق خارج شود، مگر اینکه این کار را در اوایل سال ۲۰۲۷ انجام دهد.
اما مشکل اصلی این است که این تاریخ با انتخابات میان‌دوره‌ای آمریکا در نوامبر ۲۰۲۶ همزمان می‌شود، و ترامپ نمی‌خواهد در آن زمان وارد جنگ تجاری با کشورهای همسایه‌اش گردد. چنین جنگ تجاری می‌تواند بر انتخابات تاثیر منفی بگذارد و کنترل مجلس نمایندگان را به دموکرات‌ها بدهد.
اما راه‌حل چیست؟ به‌نظر می‌رسد ترامپ با تهدید به وضع تعرفه‌های سنگین بر واردات از مکزیک و کانادا قصد دارد تا آنها را وادار کند که مذاکرات USMCA را زودتر از موعد شروع کنند. این به ترامپ این فرصت را می‌دهد که بدون منتظر ماندن تا تاریخ بازبینی، تغییراتی که می‌خواهد را در توافق اعمال کند.
در ظاهر، این درخواست باید برای مکزیک و کانادا آسان باشد، اما آنها ممکن است این تهدید را جدی نگیرند. به ویژه که ترامپ در گذشته نشان داده که ممکن است در برابر فشارهای اقتصادی عقب‌نشینی کند. کشورهای همسایه آمریکا احتمالاً تهدید ترامپ را به عنوان بلوفی ببینند که هدف آن فشار آوردن برای گرفتن امتیازاتی خاص است.
اما این تنها تهدید اقتصادی نیست که ترامپ روی آن متمرکز است. او به ویژه می‌خواهد قوانین مربوط به صنعت خودروسازی را در توافق‌نامه تغییر دهد، به طوری که بیشتر تولیدات خودرو به آمریکا منتقل شود. این تغییرات می‌تواند فشار زیادی به خودروسازان وارد کند، چرا که بسیاری از آنها کارخانه‌های خود را در مکزیک و کانادا ساخته‌اند.
به‌نظر می‌رسد که مکزیک بیشتر از کانادا به این مذاکرات علاقه‌مند باشد. به دلیل روابط قوی تجاری و سرمایه‌گذاری‌های بزرگ خودروسازی در مکزیک، این کشور می‌تواند به راحتی با این تغییرات کنار بیاید. اما کانادا وضعیت متفاوتی دارد و احساس می‌کند که از این تغییرات سود زیادی نمی‌برد. همینطور که عدم قطعیت در دسترسی به بازار آمریکا می‌تواند سرمایه‌گذاری‌ها را کاهش دهد.
در نهایت، به نظر می‌رسد که ترامپ موفق به شروع مذاکرات زودتر از موعد خواهد شد، شاید حتی از تابستان امسال. این مذاکرات می‌تواند شامل امتیازاتی از مکزیک در زمینه مرزها و از کانادا در زمینه هزینه‌های نظامی باشد. اما اینکه کانادا و مکزیک چقدر آماده هستند تا در برابر تهدیدات ترامپ مقاومت کنند یا نه، هنوز مشخص نیست. احتمالاً هر دو کشور به این نتیجه خواهند رسید که تهدید ترامپ بیشتر یک بلوف است و در نهایت تصمیم به همکاری خواهند گرفت.
انتظار می‌رود که فدرال رزرو در نشست سیاست پولی این هفته نرخ بهره را بدون تغییر نگه دارد. با این حال، تحلیلگران می‌گویند بازار طلا به جای توجه به سیاست‌های تهاجمی کوتاه‌مدت، بر اقدامات رئیس‌جمهور جدید ایالات متحده تمرکز کرده است.
صعود طلا پس از اظهارات رئیس‌جمهور ترامپ رخ داد، که از طریق ویدئو با رهبران تجاری جهانی و سیاستمداران در مجمع جهانی اقتصاد سالانه در داووس، سوئیس، صحبت کرد. او در سخنان خود از بانک‌های مرکزی جهان خواست تا نرخ بهره را کاهش دهند.
او گفت: «من خواستار کاهش فوری نرخ بهره خواهم شد. به همین ترتیب، نرخ بهره باید در سراسر جهان کاهش یابد.»
اقتصاددانان اشاره می‌کنند که اظهارات ترامپ با شرایط کنونی اقتصادی در تضاد است، چرا که یک اقتصاد نسبتاً قوی همچنان به تورم پایدار دامن می‌زند. در هفته‌های اخیر، فدرال رزرو به مصرف‌کنندگان درباره افزایش ریسک‌های صعودی تورم هشدار داده است، چرا که تلاش می‌کند چرخه سیاست‌های پولی تسهیلی کنونی را کوتاه‌تر کند.
پیش از نشست سیاست پولی این هفته، بازارها انتظار دارند که فدرال رزرو نرخ بهره را ثابت نگه دارد و تنها یک کاهش نرخ بهره برای امسال پیش‌بینی شده است.
نعیم اسلم، مدیر ارشد سرمایه‌گذاری در Zaye Capital Markets، گفت که انتظار ندارد موضع تهاجمی فدرال رزرو ادامه پیدا کند.
✔️ خبر مرتبط: سایه سنگین فدرال رزرو بر بازار طلا: آیا صعود ادامه‌دار خواهد بود؟
او گفت: «ترامپ به‌وضوح اعلام کرده است که می‌خواهد نرخ بهره کاهش یابد، که این می‌تواند به معنای تضاد میان ترامپ و فدرال رزرو باشد. این موضوع مورد توجه معامله‌گران است و احتمالاً قیمت طلا در سطح بالایی باقی خواهد ماند.»
اوله هانسن، رئیس استراتژی کامودیتی در بانک ساکسو، گفت که چشم‌انداز متضاد میان ترامپ و فدرال رزرو باعث ایجاد عدم اطمینان شده است و طلا به‌عنوان یک دارایی امن از این وضعیت بهره می‌برد.
هانسن اضافه کرد که با توجه به حرکت جدید صعودی در بازار طلا، قیمت 2800 دلار ممکن است تنها آغاز مسیر باشد.
"او گفت: تا زمانی که این عدم قطعیت ادامه داشته باشد، من هیچ ریسکی از گرم شدن بیش از حد نمی‌بینم و یک شکست احتمالا خریدهای انگیزه تازه را جذب خواهد کرد."
تحلیلگران همچنین اشاره می‌کنند که اظهارات ترامپ نشان‌دهنده شرایط ایده‌آل برای طلا است. او نه تنها خواستار کاهش نرخ بهره است، بلکه همچنین از کاهش مالیات‌ها حمایت کرده است که می‌تواند به رونق اقتصاد کمک کند و احتمالاً تورم را افزایش دهد.
در روزهای نخست ریاست‌جمهوری، ترامپ همچنین تعرفه‌های تجاری را ترویج کرده است، هرچند که اجرای آنها را به تعویق انداخته است. بسیاری از تحلیلگران بر این باورند که این موضوع به افزایش تورم بیشتر کمک خواهد کرد.
✔️ خبر مرتبط: تحلیل تکنیکال طلا: آیا سقف جدید قیمتی در پیش است؟
اسلم گفت: «ما فکر نمی‌کنیم که تورم به این راحتی از بین برود، به‌ویژه با این سیاست‌های حمایتی از رشد اقتصادی.»
اظهارات ترامپ در مورد سیاست پولی، همراه با تردیدهای او در خصوص تعرفه‌ها علیه چین، منجر به تضعیف قابل توجه دلار آمریکا شده است. شاخص دلار آمریکا (DXY) زیر سطح حمایتی اولیه 108 واحد سقوط کرده است. دلار آمریکا تقریباً 2% کاهش یافته و در حال حاضر در پایین‌ترین سطح پنج هفته اخیر خود با قیمت 107.46 در حال معامله است.
اگرچه طلا از تضعیف دلار آمریکا بهره می‌برد، تحلیلگران هشدار می‌دهند که نوسانات بازار همچنان بالا خواهد ماند چرا که جروم پاول به رهبری فدرال رزرو با رویکردی محتاطانه ادامه می‌دهد.
لوکمان اوتونگا، مدیر تحلیل بازار در FXTM، گفت که تهدید تورم احتمالاً فدرال رزرو را مجبور خواهد کرد تا برای مدتی موضع تهاجمی خود را حفظ کند.
او گفت: «ترس‌ها از افزایش تورم در مواجهه با تعرفه‌های تهاجمی می‌تواند باعث محدود شدن رشد قیمت طلا شود - به‌ویژه اگر این موضوع به کاهش آهسته‌تر نرخ بهره فدرال رزرو منجر شود. با نگاه به نمودارها، قیمت‌ها صعودی هستند و سطح روانی بعدی 2800 دلار است. در این هفته، تصمیم فدرال رزرو می‌تواند چشم‌انداز طلا را برای هفته‌های آینده شکل دهد.»
در عین حال، دلار آمریکا می‌تواند از تفاوت‌های نرخ بهره بهره‌مند شود. با این حال، نشست فدرال رزرو تنها رویداد مهم هفته آینده نیست. بانک مرکزی اروپا (ECB) نیز قرار است روز پنج‌شنبه تصمیم خود در مورد نرخ بهره را اعلام کند، و بازارها پیش‌بینی کاهش نرخ بهره را دارند.
تحلیلگران ارزی در TD Securities گفتند: «با توجه به اینکه داده‌ها عمدتاً مطابق با پیش‌بینی‌های دسامبر ECB یا ضعیف‌تر از آن آمده‌اند، این نشست باید منجر به کاهش ساده 25 نقطه پایه نرخ بهره شود. دینامیک‌های کوتاه‌مدت بازار منعطف بودن موقعیت‌ها و ارزیابی‌ها را نشان می‌دهند، که به نظر ما این امر سطوح مناسبی برای ورود مجدد به موقعیت‌های خرید دلار آمریکا فراهم خواهد کرد.»
بانک مرکزی کانادا نیز هفته آینده نشست خواهد داشت تا سیاست نرخ بهره خود را مورد بحث قرار دهد.
بیشتر بخوانید:
