با عضویت در خبر نامه یـــــــــوتــــــــو تایــــــــــمز از اخبار بروکر‌ها مطلع شوید
یورو پس از هفت ماه افت مداوم در برابر دلار آمریکا، مجدداً توانسته سطح ۱.۱ را لمس کند و به نقطه آغازین سال جاری بازگردد. این امر به واسطه بسته شدن موقعیت‌های فروش یورو در بازار و بازگشت سرمایه از اوراق بهادار آمریکایی به اروپا صورت پذیرفته است. در واقع، بازار شاهد یک رویداد بزرگ کاهش بدهی بوده که منجر به افزایش تقاضا برای یورو شده است.
اگرچه اختلاف نرخ بهره نیز در این میان نقش دارد، اما به نظر می‌رسد عوامل فنی و روانشناختی در حال حاضر بر بازار حاکم هستند. خروج حجم قابل توجهی از سرمایه از اروپا به سمت سهام‌های فناوری آمریکا و سایر دارایی‌های دلاری نیز بر تقویت یورو تاثیر گذاشته است. از منظر قیمت‌گذاری، بازار اکنون یک پله کاهش اضطراری نرخ بهره توسط فدرال رزرو را پیش‌بینی میکند.
با توجه به گزارش شاخص مدیران خرید (PMI) خدمات ماه ژوئیه که توسط S&P Global منتشر شده، ویلیامسون، اقتصاددان ارشد این موسسه رتبه‌بندی، از مشاهده ترکیبی مطلوب و خوشایند از رشد اقتصادی پایدار و کاهش تورم قیمت فروش در این ماه ابراز خرسندی کرده است. به عبارت دیگر، نتایج این نظرسنجی نشان می‌دهد که اقتصاد در مسیر رشد قرار دارد و در عین حال، فشارهای تورمی که در ماه‌های گذشته بر مصرف‌کنندگان و کسب‌وکارها وارد می‌شد، در حال کاهش است.
نکته قابل توجه دیگر در این گزارش، افزایش اشتغال برای دومین ماه متوالی است. هرچند این رشد به اندازه‌ی ماه ژوئن چشمگیر نبوده، اما نشان‌دهنده‌ی بهبود تدریجی در بازار کار است. این بهبود در شرایطی حاصل شده است که بسیاری از اقتصاددانان نگران تداوم افزایش نرخ بیکاری بودند.
منحنی بازدهی اوراق قرضه دولتی آمریکا با سررسیدهای ۲ و ۱۰ ساله که از ژوئیه ۲۰۲۲ در حالت وارونه قرار داشت، برای نخستین بار طی این مدت به وضعیت عادی بازگشته است. این رویداد از اهمیت ویژه‌ای برخوردار است، چراکه منحنی مذکور به دلیل سابقه درخشان خود در پیش‌بینی رکودهای اقتصادی آمریکا از سال ۱۹۵۵ تاکنون، به عنوان یک شاخص پیش‌بینی معتبر شناخته می‌شود. با این حال، لازم به ذکر است که وارونگی منحنی به تنهایی نشانه آغاز رکود نیست، بلکه بازگشت آن به حالت عادی است که می‌تواند نشانه‌ای برای شروع رکود تلقی گردد.
این وضعیت مشابه پیش‌بینی طوفان است؛ وارونگی منحنی مانند تشکیل طوفانی در اقیانوس اطلس بوده و بازگشت آن به حالت عادی، معادل با رسیدن طوفان به خشکی است، به ویژه در صورتی که همراه با شیب تند صعودی در بخش کوتاه‌مدت منحنی باشد. هرچند هنوز آثار رکود اقتصادی در داده‌های اقتصادی مشاهده نشده است، اما بازار به وضوح در حال تضعیف است. علاوه بر شیب منحنی، کاهش ۲۰ نقطهپایهای بازدهی اوراق قرضه ۲ ساله آمریکا به ۳.۶۶ درصد نیز نگرانی‌هایی را ایجاد کرده است. این سطح بازدهی، ۱۷۰ نقطه‌پایه پایین‌تر از نرخ بهره فدرال رزرو است که احتمال تسهیل شدید پولی و وجود مشکلات جدی در اقتصاد را نشان می‌دهد.
مقدمه: سشن معاملاتی آسیا امروز شاهد یک مرحله دیگر از بستن(لغو) موقعیت‌های معاملاتی به‌صورت گسترده بود. بازارهای سهام تحت‌فشار شدیدی قرار دارند و ارزهای معاملات حملی (انتقالی) همچنان به رشد خود ادامه می‌دهند. به نظر می‌رسد فدرال رزرو در حال ورود به یک تغییر ناگهانی و تند در سیاست‌های پولی خود به‌جای تنظیم تدریجی نرخ بهره به سطح نرخ بهره خنثی (متعادل) است. نرخ ترمینال فدرال رزرو که زیر ۳٪ قیمت‌گذاری شده است، عاملی منفی برای دلار است.
دلار آمریکا: اکنون همه چشم‌ها به واکنش فدرال رزرو است
دارایی‌های ریسکی جهان همچنان به‌شدت در حال ریزش هستند؛ سرمایه‌گذاران نگران هستند که فدرال رزرو برای تسهیل در سیاست پولی خیلی دیر عمل کرده باشد. این به دلیل داده‌های اشتغال ضعیف روز جمعه در ایالات‌متحده و قانون سام (Sahm) است که اکنون به‌طور گسترده مورد استناد قرارگرفته است و به رکود ایالات‌متحده اشاره میکند. این داده‌ها نقطه عطفی را برای بازارهای نرخ بهره ایالات‌متحده ایجاد کرد. بازدهی کوتاه‌مدت (اوراق قرضه) ایالات‌متحده با این دیدگاه که فدرال رزرو باید نرخ بهره را به‌شدت در سال جاری کاهش دهد، سقوط کرد. بازار اکنون حدود 120 نقطه پایه کاهش نرخ بهره فدرال رزرو را قبل از پایان سال قیمت‌گذاری میکند.
نکته مهم برای دلار، ترس از رکود ایالات‌متحده است که باعث می‌شود بازار دیگر به دنبال تعدیل منظم در سیاست پولی فدرال رزرو به سمت نرخ خنثی نباشد. ترس از رکود اکنون ایده سیاست پولی محرک را به وجود آورده است. این باعث شده است که نرخ‌بهره یک‌ماهه شبانه (OIS) دلار آمریکا برای دو سال آینده زیر 3.0 درصد قیمت‌گذاری شود. به یاد بیاورید زمانی که در اواخر سال گذشته نرخ بهره آمریکا به‌شدت کاهش یافت و 3 درصد به‌عنوان کف نرخ ترمینال فدرال رزرو در نظر گرفته شد. جایی که چرخه تسهیل فدرال رزرو به پایان می‌رسد؛ اکنون مشخص نیست.
تعجب‌آور نیست که ببینیم ارزهای کم بازده اکنون در حال صعود هستند. ین ژاپن، فرانک سوئیس و رنمینبی چین همگی عملکرد بهتری دارند؛ البته به کمک لغو سراسری موقعیت‌های معاملاتی باز که در تابستان امسال وجود داشت.
احتمالاً فدرال رزرو باید بازار را آرام کند. امروز، رئیس فدرال رزرو شیکاگو، گولزبی، سخنرانی خواهد داشت. داده شاخص خدمات ISM ژوئیه نیز امروز منتشر می‌شود.
ما فکر می‌کنیم که اصلاح بازار سهام، ارزها با بتای بالا را تحت‌فشار نگه می‌دارد و به آن‌هااجازه نمی‌دهد از کاهش نرخ بهره ایالات‌متحده استفاده کنند. زمانی که بازارهای دارایی باثبات شوند (که در نهایت به ثبات می‌رسند)، با توجه به این که مزیت بازدهی دلار به‌شدت کاهش یافته است، انتظار داریم که دلار ضعیف شود. در حال حاضر، انتظار می‌رود تمرکز روی ارزهایی مانند USDJPY و USDCHF باقی بماند – که هر دو ممکن است کاهش بیشتری داشته‌باشند. شاخص دلار به 102.00 در حال نزدیک شدن است.
یورو: هنگامی‌که گردوغبار نشست، EURUSD بالاتر می‌رود
جفت ارز EURUSD سرانجام از داستان تسهیل نرخ بهره ایالات‌متحده حمایت کرد. دیفرانسیل مبادله دوساله EUR: USD به‌طور چشمگیری کاهش‌یافته است - از 113 نقطه پایه در روز پنجشنبه گذشته به 83 نقطه پایه امروز رسیده است. رشد ضعیف اقتصاد جهانی برای یورو ارز فوق چرخه‌ای(pro-cyclical) خوب نیست؛ اما این واقعیت که روایت «استثنایی‌گرایی آمریکا» می‌تواند ضعیف شود، باید از EURUSD حمایت کند – با فرض این که فدرال رزرو آماده کاهش شدید نرخ بهره باشد.
اگر فروش سنگین در بازار سهام نبود، اختلاف بازدهی باعث می‌شد که EURUSD در حال حاضر بسیار بالاتر از 1.10 معامله شود. ما فکر می‌کنیم این حرکت در نهایت اتفاق خواهد افتاد، زمانی که محیط پر ریسک تثبیت شود. از نظر محیط ریسکی، ما به‌اندازه گیری ریسک‌های مالی مانند اسپرد سه‌ماهه تد (Libor بیش از اسناد خزانه‌داری ایالات‌متحده) و همچنین مبادله سه‌ماهه EUR: USD بر اساس ارز متقاطع بررسی می‌کنیم. بنابراین سناریوی نزولی دلار که در بالا توضیح دادیم، فرض میکند که هیچ مؤسسه مالی با مشکل مواجه نمی‌شود.
هفته آرامی برای داده‌های ناحیه یورو در پیش داریم. امروز مراقب نظرسنجی سرمایه‌گذاران Sentix در اوت باشید - اگرچه این نظرسنجی قبل از سقوط اخیر در بازارهای سهام انجام شده است. به‌طورکلی، ما فکر می‌کنیم که EURUSD باید بتواند منطقه 1.0950/80 را بشکند و به بالای 1.10 صعود کند - به‌خصوص اگر فدرال رزرو تأیید کند که نیاز به اقدام (کاهش نرخ بهره زودهنگام) است.
در جاهای دیگر EURCHF همچنان در حال نزول است. قابل‌توجه است که بازار نرخ بهره سوئیس را زیر 0.50٪ قیمت‌گذاری نمی‌کند - به نظر می‌رسد نرخ صفر در حال حاضر محدود شده است. این بدان معناست که نرخ‌های بهره پایین‌تر در سایر نقاط جهان به سوئیس نزدیک می‌شود. بانک ملی سوئیس EURCHF را در این سطوح دوست ندارد و ممکن است مداخله کند. اما مبارزه با روند فعلی نزولی در EURCHF بسیار سخت است.
منبع: ING
این هفته طلا یکی از بهترین عملکردهای خود در سال جاری را به ثبت رساند، زیرا داده‌های اقتصادی ضعیف آمریکا و موضع‌گیری داویش فدرال رزرو باعث افزایش قیمت این فلز زرد شد و حتی سقوط ناگهانی قیمت در روز جمعه نیز نتوانست شور و شوق معامله‌گران فلزات گرانبها را کاهش دهد.
طلا هفته را تنها با چند دلار زیر سطح ۲۴۰۰ آغاز کرد و بین ۲۳۷۵ تا ۲۴۰۰ دلار در نوسان بود تا اینکه در روز سه‌شنبه و در ساعت ۱ بعد از ظهر به وقت شرق آمریکا، داده‌های ضعیف‌تر از انتظار بخش تولید آمریکا این دیدگاه که فدرال رزرو، دست به اقدامات بیشتری برای کاهش نرخ بهره خواهد زد را در میان معامله‌گران تقویت نمود.
بازارها از منظر اقتصاد کلان
زیر شاخه اشتغال در گزارش ISM، گزارش ADP و درخواست‌های بیمه بیکاری همگی به‌درستی پیش‌بینی کرده بودند که گزارش NFP این هفته ناامید کننده و نزدیک به رکود منتشر خواهد شد. این وضعیت نشان می‌دهد که احتمال کاهش نرخ بهره به اندازه 50 واحد در اولین جلسه FOMC در سپتامبر (یا شاید زودتر؟) بسیار زیاد است. این کاهش نرخ بهره به منظور تحریک اقتصادی و جلوگیری از رکود احتمالی است.
در همین حال، سرمایه‌گذاران سهام به دلیل افت شدید بازار، که به دنبال اصلاح ناشی از افزایش شانس کاملیا هریس اتفاق افتاده و به "اصلاح هریس" مشهور شده، گارد دفاعی به‌خود گرفتند. اصلاح هریس به کاهش قیمت سهام منجر شده و سرمایه‌گذاران را نگران کرده است. همزمان با کاهش شانس پیروزی ترامپ در انتخابات، احتمال اجرای دوباره سیاست‌های مالی MMT در سال‌های 2025 و 2026 نیز کاهش یافته است. MMT یا "نظریه پولی مدرن" یک رویکرد اقتصادی است که بر افزایش هزینه‌های دولتی تأکید دارد.
شانس ترامپ در سایت PredictIt برای اولین بار از 13 می زیر 50 درصد (در حال حاضر 49 درصد) قرار گرفته است. برخی سؤال می‌کنند که آیا PredictIt بهترین معیار برای سنجش شانس ترامپ است یا نه، چون نقدینگی در این سایت کم است و معاملات زیادی انجام نمی‌شود. بیشتر افراد فکر می‌کنند که شانس‌هایی که Polymarket ارائه می‌دهد معتبرتر هستند، اما در واقع مهم جهت تغییرات است، نه مقدار دقیق. به عبارت دیگر، روند تغییرات مهم‌تر از عدد دقیق شانس‌هاست.
من از PredictIt استفاده می‌کنم چون داده‌های آن را راحت می‌توانم از بلومبرگ به اکسل انتقال دهم. با این حال، قبول دارم که PredictIt ممکن است شانس واقعی ترامپ را کمتر نشان دهند. بطورکلی هر دو سایت ممکن است اختلافاتی در شانس‌ها نشان دهند، اما این اختلافات به دلیل هزینه‌ها و مشکلات فنی قابل بهره‌برداری نیستند.
تفاوت بین این دو سایت تقریباً ثابت و حدود چهار درصد بوده است و بنابراین هر دو پیام یکسانی دارند. در اوج شانس ترامپ در انتخابات در Polymarket رقم ۷۲ درصد و در PredictIt رقم ۶۸ درصد ثبت شده بود که حالا به ۵۳ درصد و ۴۹ درصد رسیده است. این یعنی نمودار هر دو سایت تقریباً مشابه خواهد بود. اگر شانس Polymarket را می‌خواهید، فقط محور عمودی شانس ترامپ را چهار درصد بالاتر ببرید تا به همان نتایج برسید.
مثل دلار/یوآن، شاخص نزدک و ارزهای دیجیتال هم تحت تاثیر افزایش شانس کاملیا هریس و نتایج ناپایدار انتخابات قرار گرفته و نوسانات شدیدی را تجربه کرده‌اند. نسل زد به شکل جدی و طنزآمیز ویدیوهای کامالا هریس را در تیک‌تاک به اشتراک می‌گذارند و ترامپ هنوز نتوانسته مثل دانش‌آموزان دوره ابتدایی چیزی برای مسخره کردن و تحقیر هریس پیدا کند. با این حال، شتاب تغییرات در کمپین‌ها معمولاً موقتی است. آقای ترامپ همچنان به دنبال سوژه‌های جدید است و احتمالاً در نهایت چیزی پیدا میکند که هریس را از مسیر خارج کند. فعلاً او در موضع ضعف است و از پاسخ به سوالات مناظره طفره می‌رود. توجه کنید که دلار/یوآن پیش از اعلام گزارش حقوق و دستمزد افت کرده بود و این نشان‌دهنده نگرانی‌ها در سطح کلان اقتصادی در جهان است.
بازار سهام
گفتمان حاکم بر بازار، به‌وضوح چیزی فراتر از مسائل سیاسی است. داستان هوش مصنوعی که در اواخر ژوئن به اوج خود رسید، اکنون در حال کمرنگ شدن است و داده‌های اقتصادی آمریکا نیز ضعیف شده‌اند. بازار شبیه به سگ وحشی شده‌است که از معاملات حملی گرفته تا پوزیشن‌های جذاب را از هم می‌پاشد. این شرایط از مشکلات متعددی نشئت گرفته است که با خریدهای افراطی در اوج خوش‌بینی بازار سهام در اواخر ژوئن، الگوهای فصلی که از اواسط ژوئیه شروع شده، معاملات مبتنی بر رشد هوش مصنوعی و نااطمینانی‌های اقتصادی تشدید شده‌اند.
بازار سهام در مواجهه با داده‌های بد اقتصادی، بسته به تفسیری که از داده و پیامد آن بر سیاست‌های کلان اقتصادی دارد، می‌تواند نوساناتی در هر دو سو را تجربه کند اما اکنون تحت تأثیر این عوامل متعدد که به طور همزمان وارد عمل شده‌اند، ضربه سختی خورده است. هدف این حرکت در شاخص نزدک، میانگین متحرک 200 روزه در محدوده 17770 و 17932 است. این ارقام نشان‌دهنده سطح قیمتی است که معمولاً برای تعیین روندهای بلندمدت استفاده می‌شود و رسیدن به آنها می‌تواند نشان‌دهنده تغییراتی در بازار باشد.
فدرال رزرو با کاهش نرخ بهره به اندازه 50 واحد پایه، احتمالاً یک سطح حمایتی برای بازار سهام ایجاد میکند. این به این معنی است که اگر قیمت‌ها به محدوده میانگین متحرک 200 روزه (17800/17900) برسند، احتمال دارد که خرید سهام در این محدوده منجر به یک افزایش موقت در قیمت‌ها شود. این نوع معاملات به عنوان معاملات تاکتیکی شناخته می‌شوند که به دنبال بهره‌برداری از نوسانات کوتاه‌مدت هستند.
توجه داشته باشید که اینجا هیچ توصیه سرمایه‌گذاری وجود ندارد و هر کسی باید بر اساس تحلیل و دیدگاه خود معامله کند.
امروز شاهد کاهش بیش از 10 درصدی سهام آمازون هستیم. این اتفاق بسیار نادر است، مگر در دوره حباب دات‌کام که آمازون یک شرکت کوچک‌تر نسبت به حال حاضر بود. اما اکنون، چنین کاهش شدیدی در قیمت سهام آمازون بسیار غیرمعمول است و نشان‌دهنده نوسانات و مشکلات بازار در این دوره است.
از سال 2001 که قیمت آمازون در پایین‌ترین سطح خود بود، این شرکت در یک روند صعودی قدرتمند قرار داشته است. در چنین شرایطی، معمولاً انتظار می‌رود که بعد از هر افت بزرگی، قیمت دوباره افزایش یابد. این الگو در مورد هر دارایی که روند صعودی قابل توجهی داشته باشد، صدق میکند. بیشتر تحلیل‌های تاریخی هم نشان می‌دهند که بعد از افت‌های بزرگ، بازدهی مثبت وجود دارد.
برای مثال، اگر به نمودارهای آمازون نگاه کنیم، خواهیم دید که در 60 روز بعد از چهار سقوط 10 درصدی روزانه، عملکرد آن چگونه بوده است. این نمودارها نشان می‌دهند که در هر یک از این موارد، قیمت ابتدا بیشتر کاهش یافته و سپس به صورت افقی یا بدون تغییر چشمگیر حرکت کرده است.
این رفتار قیمتی در مقایسه با روند بلندمدت آمازون که از 2.50 دلار در سال 2008 (با در نظر گرفتن تقسیم سهام) به 161 دلار امروز رسیده است، بسیار قابل توجه است. با وجود اینکه انتظار می‌رفت قیمت، بعد از چنین افت‌هایی دوباره به روند صعودی بازگردد، این نتایج نشان می‌دهند که چنین نبوده است.
نتیجه‌گیری کلی این است که رفتار آمازون بعد از سقوط‌های بزرگ اخیر، به جای بازگشت سریع به روند صعودی، بیشتر نزولی یا بدون تغییر بوده است. این نتایج در کل برای سهامی که چنین رشد قابل توجهی داشته، ناامیدکننده و حتی نزولی محسوب می‌شود.
اگر شما یک سرمایه‌گذار حرفه‌ای هستید، اکنون شرایط به گونه‌ای است که ممکن است استراتژی فروش اسپردهای کال (Call Spreads) جذاب باشد. استراتژی اسپرد کال به زبان ساده به شکل زیر عمل میکند:
اگر قیمت سهام کاهش یابد یا حتی ثابت بماند، شما از فروش آپشن اول سود می‌برید. اگر قیمت به شدت افزایش یابد، آپشن دومی که خریده‌اید، از شما محافظت میکند و زیان شما را محدود میکند. بنابراین این استراتژی به شما کمک میکند تا ریسک خود را محدود کنید. این استراتژی به‌ویژه اگر در حال حاضر پوزیشن‌های خرید دارید، مناسب است. براساس نمونه‌های کوچکی که بررسی شده، پیش‌بینی می‌شود که آمازون از اینجا به بعد کاهش قابل توجهی داشته باشد و سپس برای چند ماه بدون تغییر خاصی باقی بماند.
در بازارهایی با نوسانات بالا مثل شرایطی که در آن هستیم، فرصت‌های خوبی برای انجام معاملات سودآور وجود دارد.کافی است بدون ترس و نگرانی به‌دنبال شکار فرضت‌ها باشید. در اینجا گزیده‌ای از کتابم با عنوان "Alpha Trader" را که به وضعیت کنونی بازار مربوط می‌شود و نکات کاربردی برای معامله در شرایط فعلی ارائه می‌دهد، تقدیم می‌کنم:
معامله در بازارهای سریع و پرنوسان
در جنگ جهانی اول، جمله مشهوری بود که می‌گفت: "جنگ مدرن شامل ماه‌ها آرامش و یک‌نواختی است که این آرامش قبل از طوفان به یک‌باره با یک فضای ملتهب و پر از ترس و اضطراب به پایان می‌رسد." این جمله را می‌توان به بازارهای مالی نیز بسط داد. به‌عبارت‌دیگر بیشتر اوقات، در بازار مالی همه چیز آرام و بدون تغییر است. اما گاهی اوقات، اتفاقات ناگهانی و غیرمنتظره‌ای می‌افتد که باعث می‌شود بازار به شدت نوسان کند و وضعیت ترس و اضطراب به وجود بیاید.
نکته مهم این است که شما در این مواقع بحرانی چطور عمل می‌کنید و واکنش نشان می‌دهید، چون این لحظات تعیین‌کننده موفقیت یا شکست شما در معاملات هستند.
بازارهای بحرانی می‌توانند بهترین فرصت برای کسب سود و بیشترین احتمال برای ورشکستگی را فراهم کنند. بازارها ممکن است ماه‌ها در حالت سکون باشند و سپس ناگهان تغییر کنند. ممکن است یک روز کامل بدون هیجان بگذرد، اما با انتشار یک خبر در ساعت 4 بعدازظهر، همه چیز تغییر کند.
در این بخش، من در مورد معاملات در بازارهای سریع و به خصوص در زمان بحران یا رویدادهای با نوسانات بسیار بالا صحبت می‌کنم. این نوع معاملات بیشتر به مهارت و نظم خاص خود نیازمند است.
معمولاً تشخیص بحران آسان است، اما برای ساده‌سازی، می‌توانم بگویم هر زمانی که شاخص VIX بالای 40 باشد، آن یک بازار بحرانی است. از سال 1990 تاکنون، شاخص VIX تنها در 2.2% مواقع بالای 40 بسته شده است. این موضوع در تصویر زیر مشخص است:
تمامی خطوط عمودی نشان داده شده در نمودار نشان‌دهنده وقایع مهم و مشهوری در تاریخ بازارهای مالی هستند که در جدول زیر نشان داده شده‌اند:
سال | رویداد |
1998 | بحران مالی آسیا، بحران روسیه، فروپاشی LTCM |
2001-2002 | حملات 11 سپتامبر، ترکیدن حباب دات‌کام |
2008 | بحران مالی جهانی |
2010-2011 | بحران منطقه یورو |
2015 | بحران انرژی و کاهش ارزش یوان چین |
2020 | پاندمی کوید-19 و جنگ قیمت نفت توسط عربستان سعودی و روسیه |
لازم به ذکر است که عدد 40 در شاخص VIX اهمیت خاصی ندارد، فقط به این دلیل اشاره شده که به ندرت به این سطح می‌رسد.
وقتی بازارها در بحران هستند، باید روش معامله خود را تغییر دهید. باید سریع‌تر و هوشمندانه‌تر عمل کنید. چالش اصلی این است که همزمان هم محتاط‌تر و هم شجاع‌تر باشید، که این کار سختی است! بازارهای سریع در عین جذابیت، ترسناک هستند، اما در مقابل بهترین فرصت برای کسب درآمد و موفقیت در معاملات هستند. برای اینکه در معاملات دست برتر را داشته باشید، باید بتوانید در بازارهای سریع، عملکرد خوبی داشته باشید.
در ادامه متن، نکاتی برای کمک به معامله در بازارهای سریع ارائه خواهد شد.
تعیین حجم پوزیشن برای موفقیت شما ضروری است. معامله در بازارهای پرنوسان به دقت و استراتژی‌های ویژه‌ای نیاز دارد تا بتوان از فرصت‌های موجود بهره برد و از ریسک‌ها جلوگیری کرد. یکی از موارد حیاتی در این نوع معامله، تعیین حجم مناسب پوزیشن است. اگر حجم پوزیشن بیش از حد بزرگ باشد، ممکن است ضررهای سنگینی به بار بیاورد و اگر بیش از حد کوچک باشد، سود کافی حاصل نخواهد شد. در واقع، در بازارهای سریع، بزرگترین فرصت‌ها برای سودآوری به وجود می‌آیند و معامله‌گران با تجربه می‌توانند این فرصت‌ها را به خوبی مدیریت کنند.
من در سال ۲۰۰۸، هنگامی که نوسانات به اوج خود رسید، اندازه معاملات عادی خود در فارکس و روی جفت‌ارز USDMXN را از ۲۰ میلیون به ۳ میلیون تغییر دادم اما همچنان از تغییرات شدید اکوئیتی حسابم متحیر شدم. یک راه‌حل مناسب این است که حجم پوزیشن را بر اساس تخمین‌های آتی از نوسانات تنظیم کنیم. بدین منظور می‌توان به قیمت‌گذاری بازار آپشن برای نوسانات یک هفته‌ای نگاه کرد یا میانگین دامنه روزانه را در دوره‌های ۵، ۱۰ یا ۲۰ روزه بررسی نمود.
برای اطمینان از قرارگیری صحیح حد ضرر، معامله‌گران روزانه نباید حد ضرر خود را در فاصله‌ای کمتر از یک‌سوم دامنه روزانه قرار دهند. برای استراتژی‌های سوئینگ، استفاده از یک دامنه کامل روزانه مناسب است. به عنوان مثال، اگر میانگین دامنه روزانه سهام اپل در ۵، ۱۰ و ۲۰ روز گذشته ۲۵ دلار باشد، حد ضرر برای معامله‌گران روزانه باید حداقل ۸ دلار و برای سوئینگ تریدرها، حداقل ۲۵ دلار فاصله داشته باشد. این یک نقطه شروع مناسب در اکثر بازارها است.
اگر مرتباً استاپ شما تریگر می‌شود و ضرر می‌کنید، احتمالاً حد ضرر شما بیش از حد نزدیک است. در بازارهای بحرانی، لازم است که حجم پوزیشن کوچک‌تر و حد ضرر نیز بزرگتر از معمول باشد. اما باید مراقب بود که حجم پوزیشن آن‌قدر کوچک نباشد که تأثیر قابل توجهی بر عملکرد مالی شما نداشته باشد. در بحران‌ها، بسیاری از معامله‌گران شکست می‌خورند، اما برخی نیز از ریسک اجتناب کرده و نشان می‌دهند که برای معامله در بازارهای پرنوسان مناسب نیستند. یافتن تعادل بین حجم پوزیشن و نقطه مناسب حد ضرر بسیار مهم است و این تعادل می‌تواند تفاوت بین موفقیت یا شکست در بازرهای بحرانی را تعیین کند.
اگر بخواهم وضعیت بازار سهام را در جمله‌ای خلاصه کنم. باید بگویم: در حال حاضر، شبیه بازی بیس‌بال، در هفتمین مرحله از یک دوره اصلاحی نه‌مرحله‌ای بازار هستیم. چند مرحله دیگر تا پایان این اصلاح باقی‌مانده و باید با اعتماد‌به‌نفس و شجاعت به معاملات خود ادامه دهید.
اکنون که وضعیت اشتغال در آمریکا به طور ناگهانی به علائم رکود نزدیک شده، اوراق‌قرضه دوباره اهمیت پیدا کرده‌اند. به طور کلی، اوراق قرضه در دوران‌های رکود و ضعف اقتصادی نقش حیاتی دارند زیرا معمولاً به عنوان یک پناهگاه امن در برابر نوسانات بازار سهام عمل می‌کنند. این به این دلیل است که در زمان‌های عدم اطمینان اقتصادی، سرمایه‌گذاران به سمت دارایی‌های امن‌تری مانند اوراق‌قرضه حرکت می‌کنند، که منجر به افزایش قیمت آنها می‌شود.
این هفته، صندوق قابل معامله در بورس (ETF) اوراق‌قرضه با نام TLT، به عنوان یک ابزار پوششی مناسب برای صندوق ETF تکنولوژی QQQ عمل کرد. این اتفاق زمانی افتاد که داده‌های اقتصادی ضعیف‌تر از انتظار بودند، و نشان داد که اوراق‌قرضه می‌توانند در مواقع کاهش اعتماد‌به‌نفس در بازار، محافظ خوبی برای سرمایه‌گذاران باشند.
ارزهای فیات
این هفته، جفت‌ارز USDJPY در فارکس به شدت موفق عمل کرد و توجهات زیادی را به خود جلب نمود. بنابراین می‌توان گفت که این جفت‌ارز مانند قهرمان المپیک در رشته پرش ارتفاع درخشید:
در این هفته، عملکرد برخی از کراس‌های دلار نسبت به داده‌های جدید اقتصادی ایالات متحده تغییرات زیادی داشته است. بعضی از این جفت‌ارزها به شدت تقویت شده‌اند، در حالی که جفت‌ارزهایی که با ریسک و بازده بالا مرتبط هستند، به طور قابل‌توجهی تضعیف شده‌اند.
بازار در سال 2024 به طور مداوم بر روی جفت‌ارز USDJPY تمرکز داشته و سرمایه‌گذاری زیادی در این جفت‌ارز انجام شده است. این روند ادامه داشته و حتی با وجود اعتراضات شدید و متعدد از سوی دولت ژاپن و وزارت مالیه این کشور درباره فروش دلار، تغییری در این روند مشاهده نمی‌شود.
این‌هم خلاصه‌ای از وضعیت جفت‌ارز دلار/ین در هفته‌های اخیر:
کریپتوکارنسی
ارزهای دیجیتال
در بازار ارزهای دیجیتال، استراتژی «خرید شایعه، فروش واقعیت» همچنان در مورد اتریوم (ETH) ادامه دارد. پس از راه‌اندازی صندوق ETF اتریوم با قیمت 3500 دلار، سرمایه‌گذاران حرفه‌ای با ضرر غیرقابل پیش‌بینی حدود 15 درصد مواجه شده‌اند. این صندوق ETF، که مدت‌ها انتظار آن را می‌کشیدند، سودی به سرمایه‌گذاران پرداخت نمی‌کند.
برای بررسی تاریخچه عملکرد این صندوق ETF جدید اتریوم (ETHW)، می‌توانید به نمودارهای طولانی‌مدت آن نگاهی بیندازید تا عملکرد آن را بهتر درک کنید.
علاوه بر این، رکورد قیمت برای سهم شرکت MSTR هنوز 1999.99 دلار است. این عدد هنوز هم جذاب و هیجان‌انگیز به نظر می‌رسد!
کامودیتی‌ها
من به شدت به استانداردهای زیبایی‌شناسی، اخلاقی و ویرایشی اهمیت می‌دهم، بنابراین عکسی از ورزشکار قهرمان کانادایی که در حال استفراغ است را منتشر نمی‌کنم. در عوض، این تصویر دیگر که حال و هوای مشابهی دارد، کافی است.
بازار کامودیتی‌ها، از جمله محصولات کشاورزی، مس، سنگ‌آهن و دیگر کالاهایی که به رشد اقتصادی چین وابسته‌اند، همچنان به شدت تحت فشار هستند. این روند به وضوح ادامه دارد. پس از بحران کوید و تحریم‌های شدید علیه روسیه، بازار کامودیتی به شدت دچار هیجان شد و با فرضیه‌ای از نظم جدید جهانی، سرمایه‌گذاری در این بخش دوبرابر شد. اما این فرضیه به شدت اشتباه از آب درآمده است.
در 50 سال گذشته، معمولاً کامودیتی‌ها در واکنش به شوک‌های عرضه افزایش قیمت داشته‌اند و در غیر این صورت، روندی نزولی در پیش گرفته‌اند. به نظر می‌رسد که این روند همچنان برقرار است.
در چند ماه آینده، ممکن است با گزارش‌های شگفت‌آور از نرخ‌های پایین تورم در سراسر جهان مواجه شویم. قیمت‌ها در حال کاهش هستند و بازار کامودیتی‌ها به نظر می‌رسد که به حالت رکود رسیده است.
منبع: Spectra Markets نویسنده: برنت دانلی
مورگان استنلی پیش بینی میکند طلا تا سه ماهه چهارم سال 2024 به 2600 دلار برسد که دلیل آن خرید بانک مرکزی، تقاضای خرده فروشی و آشفتگی جهانی است.
قیمت طلا در آستانه رسیدن به رکوردهای جدید است و مورگان استنلی پیش بینی کرده است که تا سه ماهه چهارم سال 2024 به بالای 2600 دلار در هر اونس برسد. این چشم انداز صعودی در حالی است که طلا در حال حاضر 50 درصد از پایین‌ترین سطح خود در سال 2022 و 25 درصد از اواسط فوریه افزایش یافته است و این فلز گرانبها را در موقعیتی قوی برای پایان سال قرار می‌دهد.
محرک‌های کلیدی پیش بینی صعودی
استراتژیست‌های مورگان استنلی، به رهبری امی گوور، افزایش پیش بینی شده را به چندین عامل مهم نسبت می‌دهند:
پویایی بازار و پیش بینی قیمت
قیمت طلا به طور پیوسته در حال افزایش است و اخیراً به بالای 2400 دلار در هر اونس بازگشته است. مورگان استنلی انتظار دارد که این حرکت صعودی به دلیل عوامل فیزیکی و مالی ادامه یابد.
گوورخاطرنشان میکند: سود خالص COMEX به بالاترین حد خود از سه ماهه دوم 2022 رسیده است، اما هنوز 100,000 لات پایین‌تر از بالاترین رکورد تاریخی است. استراتژیست‌ها استدلال می‌کنند که در حالی که افزایش اخیر ناشی از تقاضای فیزیکی بوده است، جریان‌های مالی گام بعدی را بالاتر خواهد برد. آنها پیش بینی می‌کنند که قیمت طلا تا سه ماهه چهارم سال 2024 به 2650 دلار در هر اونس برسد.
بینش منطقه‌ای و الگوهای مصرف
علیرغم چشم انداز مثبت کلی، تغییرات منطقه‌ای در تقاضای طلا وجود دارد. بانک مرکزی چین خرید طلا خود را در ماه مه پس از 18 ماه متوالی متوقف کرد و تقاضای جواهرات هند کاهش یافته است. با این حال، مصرف قوی شمش و سکه در چین همچنان از تقاضای کلی حمایت میکند.
در ماه ژوئن، برداشت طلا از بورس طلای شانگهای نسبت به مدت مشابه سال قبل 31 درصد کاهش داشت که نشان دهنده تقاضای ضعیف جواهرات است. این در تضاد با تقاضای قوی برای شمش و سکه است که نشان دهنده تغییر رفتار مصرف کننده به سمت سرمایه گذاری است.
نتیجه‌گیری
پیش‌بینی مورگان استنلی بر پویایی پیچیده در بازار طلا تأکید میکند. خریدهای بانک مرکزی، سرمایه گذاری‌های خرده فروشی و نهادی و عوامل اقتصادی جهانی همگی در چشم انداز صعودی طلا نقش دارند. با ادامه آشفتگی جهانی و تداوم ابهامات اقتصادی، نقش طلا به عنوان یک دارایی امن احتمالاً قیمت آن را تا پایان سال 2024 به بالای 2600 دلار در هر اونس خواهد رساند.
منبع: jpost
آیا بانک مرکزی استرالیا رویکرد پولی خود را تغییر خواهد داد؟
در هفته‌ای که گذشت، تصمیمات مهمی از سوی بانک مرکزی ژاپن، فدرال رزرو و بانک مرکزی انگلستان اتخاذ شد و حالا همه چشم‌ها به بانک مرکزی استرالیا دوخته شده است. بانک مرکزی استرالیا قرار است روز سه‌شنبه نشست پولی خود را برگزار کند و بازارها منتظرند ببینند آیا این بانک مرکزی به سیاست‌های انقباضی خود ادامه خواهد داد یا رویکرد انبساطی‌تر در پیش خواهد گرفت.
در جلسه اخیر بانک مرکزی استرالیا، نرخ بهره در سطح ۴.۳۵ درصد ثابت ماند. این تصمیم در حالی اتخاذ شد که برخی از اعضای بانک مرکزی استرالیا در مورد افزایش ۲۵ نقطهپایهای نرخ بهره به دلیل کاهش کندتر از انتظار تورم، بحث کردند. پس از این نشست، نرخ تورم سالانه در ماه مه به ۴ درصد افزایش یافت که بالاتر از نرخ ۳.۶ درصدی ماه قبل بود. این امر باعث شد که انتظارها برای یک افزایش دیگر نرخ بهره تا پایان سال بالا رود، به ویژه با توجه به گزارش اشتغال که قوی‌تر از حد انتظار بود.
با این حال، داده‌ها برای کل سه‌ماهه دوم نشان داد که اگرچه تورم کل به ۳.۸ درصد سالانه افزایش یافت، اما شاخص‌های زمینه‌ای رشد قیمت‌ها که مورد توجه بیشتری قرار دارند، کاهش یافتند. این داده‌ها همراه با نگرانی‌ها درباره عملکرد اقتصادی چین، باعث شد تا سرمایه‌گذاران احتمال افزایش نرخ بهره را کاهش دهند و حتی به آغاز چرخه تسهیل پولی در آینده نزدیک فکر کنند. در حال حاضر، کاهش ۲۵ نقطهپایهای نرخ بهره توسط بانک مرکزی استرالیا تا ماه دسامبر به طور کامل در بازار قیمت‌گذاری شده است.
با این اوصاف، حتی اگر بانک مرکزی استرالیا در جلسه آینده لحن انبساطی‌تری داشته باشد، بعید است که به سرعت به سمت کاهش نرخ بهره حرکت کند. احتمالاً بانک مرکزی استرالیا موضعی خنثی‌تر اتخاذ خواهد کرد و ممکن است تاکید کند که به داده‌های بیشتری نیاز دارد تا مطمئن شود که تورم به مسیر کاهشی خود برمی‌گردد. چنین موضعی ممکن است بازارهایی را که منتظر نشانه‌هایی از کاهش نرخ بهره بودند، ناامید کند و این امکان وجود دارد که ارزش دلار استرالیا تا حدی از ریزش‌های اخیر خود را جبران کند.
بانک مرکزی ژاپن می‌تواند به ین قدرت بیشتری بدهد
روز پنجشنبه، مقامات بانک مرکزی ژاپن خلاصه‌ای از نظرات خود را از نشست پولی این هفته منتشر خواهند کرد. در این نشست، مقامات بانک مرکزی ژاپن تصمیم گرفتند نرخ بهره را ۱۵ نقطه‌پایه افزایش دهند، در حالی که بازار انتظار افزایش ۱۰ نقطهپایهای را داشت. مقامات بانک مرکزی ژاپن همچنین توافق کردند که به تدریج سرعت خرید ماهانه اوراق قرضه را کاهش دهند و آن را تا آوریل ۲۰۲۶ به حدود ۳ تریلیون ین برسانند. این تصمیمات باعث شد که ین ژاپن به روند صعودی پرقدرت اخیر خود ادامه دهد، روندی که احتمالاً با کاهش ریسک در بازار و خروج از معاملات حملی آغاز شده بود.
اگر خلاصه نظرات مقامات بانک مرکزی ژاپن نشان دهد که سیاست‌گذاران آمادگی دارند تا پیش از پایان سال جاری نرخ بهره را بیشتر افزایش دهند، ین می‌تواند همچنان در موضع قوی باقی بماند؛ هرچند دیدن کمی اصلاح در روند اخیر این ارز دور از دهن نیست.
داده‌های خدمات و انتظارات از کاهش نرخ بهره در آمریکا
در ایالات متحده، فدرال رزرو هفته گذشته نرخ بهره را بدون تغییر نگه داشت و جروم پاول، رئیس این بانک مرکزی، اشاره کرد که «کاهش نرخ بهره در جلسه ماه سپتامبر می‌تواند مورد بحث قرار گیرد». مقامات فدرال رزرو همچنین به پیشرفت‌هایی در مهار تورم اشاره کردند که باعث شد تا بازارها به کاهش‌های بیشتر نرخ بهره تا پایان سال امیدوار شوند. پیش از این نشست، کاهش نرخ بهره در ماه سپتامبر به طور کامل در بازار قیمت‌گذاری شده بود، اما حالا سرمایه‌گذاران سه کاهش ۲۵ نقطهپایهای تا دسامبر را در نظر دارند.
در روز دوشنبه هفته آینده، معامله‌گران دلار آمریکا احتمالا به شاخص مدیران خرید بخش خدمات به گزارش موسسه مدیریت عرضه (ISM) برای ماه ژوئیه توجه کنند تا سرنخ‌های بیشتری در مورد وضعیت بزرگترین اقتصاد جهان به دست آورند. زیرشاخص قیمت‌ها ممکن است به طور ویژه مورد توجه قرار گیرد، چرا که می‌تواند نشانه‌ای اولیه از ادامه روند نزولی تورم باشد. شاخص اشتغال نیز با توجه به ضعف‌های اخیر در بازار کار ممکن است زیر ذره‌بین قرار گیرد.
داده‌های اشتغال نیوزیلند و کانادا در دستور کار قرار دارند
در هفته آینده، داده‌های اشتغال نیوزیلند و کانادا نیز در مرکز توجه خواهند بود. داده‌های نیوزیلند قرار است روز چهارشنبه منتشر شود و داده‌های کانادا روز جمعه اعلام می‌گردد.
با وجود اینکه بانک مرکزی نیوزیلند در نشست پولی اخیر خود از آمادگی خود برای افزایش نرخ بهره در ماه مه صحبت کرد، اکنون رویکرد انبساطی‌تری اتخاذ کرده و اعلام نموده است که انتظار دارد تورم در نیمه دوم سال به محدوده هدف ۱-۳ درصدی بازگردد. چند روز بعد، داده‌های تورم برای سه‌ماهه دوم نشان داد که تورم سالانه به ۳.۳ درصد کاهش یافته و این باور را قدرت بخشید که بانک مرکزی نیوزیلند ممکن است به زودی نرخ بهره را کاهش دهد.
قیمت‌گذاری بازارهای مالی نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران انتظار دارند بیش از دو کاهش ۲۵ نقطهپایهای نرخ بهره در سال جاری رخ دهد و احتمال اینکه اولین کاهش در ماه اوت صورت گیرد، حدود ۳۵ درصد است. اگر داده‌های اشتغال نشان دهد که نرخ بیکاری برای پنجمین فصل متوالی افزایش یافته، احتمال کاهش سوم نرخ بهره ممکن است بیشتر شود و فشار بیشتری بر دلار نیوزیلند وارد کند.
از سوی دیگر، بانک مرکزی کانادا یکی از انبساطی‌ترین بانک‌های مرکزی بزرگ جهان بوده و تا کنون دو بار نرخ بهره را کاهش داده و اشاره کرده که ممکن است کاهش‌های بیشتری در راه باشد. سرمایه‌گذاران تقریباً مطمئن هستند که یک کاهش ۲۵ نقطهپایهای دیگر توسط بانک مرکزی کانادا در ماه سپتامبر رخ خواهد داد و یک گزارش ضعیف از بازار کار ممکن است این تصمیم را قطعی کند.
علاوه بر داده‌های داخلی، دلار استرالیا و نیوزیلند ممکن است تحت تأثیر داده‌های تجاری و تورم چین برای ماه ژوئیه که قرار است روزهای پنجشنبه و جمعه منتشر شود، قرار گیرند. هرگونه داده‌ای که نگرانی‌ها در مورد عملکرد اقتصاد دوم جهان را تشدید کند، می‌تواند به کاهش ارزش این دو ارز ریسک‌محور کمک کند.
در توجه به گزارشات درآمدزایی شرکت‌ها، شرکت دیزنی قرار است نتایج مالی خود را روز چهارشنبه پیش از باز شدن بازار اعلام کند. این گزارش نیز می‌تواند بر احساسات بازار تاثیرگذار باشد.
با توجه به تحلیل‌های جدید، چندین بانک بزرگ پیش‌بینی‌های خود را درباره کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو تغییر داده‌اند. بانک آمریکا معتقد است که کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو از ماه سپتامبر آغاز خواهد شد، در حالی که قبلاً تصور می‌کرد چرخه تسهیل پولی از دسامبر شروع می‌شود. سیتی‌گروپ نیز همانند جی پی مورگان پیش‌بینی میکند که فدرال رزرو در ماه‌های سپتامبر و نوامبر هر بار نیم درصد از نرخ بهره را کاهش دهد.
از سوی دیگر، TD Securities پیش‌بینی میکند که فدرال رزرو در سال جاری 0.75 درصد نرخ بهره را کاهش دهد که به صورت سه مرحله 0.25 درصدی در جلسات سپتامبر، نوامبر و دسامبر انجام خواهد شد.
در همین حال، گلدمن ساکس پیش‌بینی میکند فدرال رزرو به صورت پیوسته نرخ بهره را کاهش دهد. گلدمن ساکس بیان کرده که اگر گزارش اشتغال ماه اوت نیز مانند گزارش ماه ژوئیه ضعیف باشد، احتمال کاهش 0.5 درصدی در نرخ بهره در نشست سپتامبر وجود دارد. در حال حاضر، گلدمن ساکس پیش‌بینی میکند که فدرال رزرو در سه نشست سپتامبر، نوامبر و دسامبر، هر بار 0.25 درصد نرخ بهره را کاهش دهد، در حالی که پیش‌تر انتظار دو کاهش را داشت.
در حالی که تنها 100 روز تا انتخابات ریاست جمهوری ایالات متحده باقی مانده است و کامالا هریس، معاون رئیس جمهور، اخیراً جایگزین بایدن به عنوان نامزد احتمالی دموکرات‌ها شده است، وال استریت اکنون در حال بررسی پیش بینی‌هایی است که بخش نفت و گاز با هر یک از نامزدها چگونه خواهد بود.
تحت اکثر معیارهای کلیدی، صنعت نفت و گاز ایالات متحده تحت دولت بایدن شکوفا شده است، علیرغم اینکه این دولت به لطف قوانین تغییردهنده بازی مانند قانون کاهش تورم (IRA) و قانون سرمایه گذاری و اشتغال (IIJA) طرفدار انرژی‌های تجدیدپذیر است. سود 5 شرکت بزرگ نفتی سهامی عام، یعنی اکسان‌موبیل (XOM)، شورون (CVX)، بریتیش پترولیوم (BP)، توتال‌انرژیز (TTE) و شل (SHEL) در طول سه سال اول دولت بایدن به 410 میلیارد دلار افزایش یافت که در مقایسه با دوره مشابه در دوره ریاست جمهوری دونالد ترامپ به لطف افزایش قیمت نفت ناشی از جنگ روسیه در اوکراین، 100 درصد افزایش یافته است.
سرمایه‌گذاران نفت و گاز در دولت بایدن پاداش قابل توجهی دریافت کرده‌اند، به طوری که سهام انرژی از زمان به قدرت رسیدن بایدن 117 درصد جهش کرده است در حالی که در دوره مشابه در دوره ترامپ، ۴۹ درصد کاهش یافته بود.
اکنون سیتی پیش‌بینی میکند که بخش انرژی ایالات متحده تحت رهبری هریس تا حد زیادی ادامه سیاست‌های بایدن خواهد بود، در حالی که ریاست‌جمهوری ترامپ به دلیل تعرفه‌های تجاری، سیاست‌های دوستدار نفت و گاز/ مقررات‌زدایی و فشار بر اوپک پلاس برای آزادسازی می‌تواند برای بازار نفت نزولی باشد.»
پیش از این، ترامپ نمایندگانی را در کنوانسیون جمهوری‌خواهان رهبری می‌کرد و شعارهای جنجالی برای ایالات متحده می‌گفت: « حفاری کنید» که بدیهی است برای قیمت نفت چیز بدی است. جمهوری خواهان بارها از سیاست‌های اقلیمی بایدن انتقاد کرده و آنها را به به خطر انداختن "استقلال انرژی" ایالات متحده از طریق محدود کردن تولید نفت و گاز ایالات متحده و افزایش قیمت سوخت متهم کرده‌اند.
بایدن پروژه مشهور خط لوله کیستون XL را که برای وارد کردن نفت خام کانادایی بیشتر به پالایشگاه‌های ایالات متحده طراحی شده بود، لغو کرد و مجوزهای جدید صادرات LNG را که در انتظار بررسی زیست محیطی سال 2023 بودند، به ظاهر در تلاشی برای جلب نظر رأی دهندگان اقلیمی متوقف کرد.
با این حال، تولید نفت خام و گاز طبیعی ایالات متحده در دوران بایدن به بالاترین حد خود رسیده است: تولید نفت خام در ایالات متحده، از جمله میعانات، به طور متوسط 12.9 میلیون بشکه در روز (b/d) در سال 2023 بود که رکورد قبلی ایالات متحده و جهانی 12.3 میلیون بشکه در روز را که در سال 2019 ثبت شده بود، شکست. میانگین تولید ماهانه نفت خام رکورد ماهانه جدیدی را در دسامبر 2023 با بیش از 13.3 میلیون بشکه در روز ثبت کرد.
گلدمن ساکس پیش‌بینی کرده است که تولید آمریکا در سال جاری 500 هزار بشکه دیگر در روز رشد خواهد کرد که 60 درصد رشد تولید غیراوپک را تشکیل می‌دهد.
مشخص نیست که ترامپ چگونه تولیدکنندگان آمریکایی را تشویق خواهد کرد تا تولید خود را افزایش دهند. پیام وی برخلاف مدیران ارشد نفتی ایالات متحده است که در سال‌های اخیر تمایل چندانی به افزایش چشمگیر تولید نشان نداده‌اند و در عوض انضباط مالی و تمرکز بر بازده سهامداران را پذیرفته‌اند.
همانطور که ممکن است انتظار داشته باشید، بخش انرژی‌های تجدیدپذیر ممکن است در دوره دوم ریاست جمهوری ترامپ دچار مشکل شود: شرکت تحلیل انرژی Wood Mackenzie پیش بینی کرده است که یک دوره دیگر ترامپ انتشار کربن را تا سال 2050 یک میلیارد تن بیشتر افزایش می‌دهد و اوج تقاضا برای سوخت‌های فسیلی را تا 10 سال فراتر از پیش بینی‌های فعلی به تاخیر می‌اندازد. WoodMac پیش‌بینی میکند 7.7 تریلیون دلار هزینه‌کرد کلی بخش انرژی ایالات متحده تا سال 2050 تحت سیاست‌های فعلی باشد، رقمی که در دوران ترامپ می‌تواند با کاهش حمایت سیاستی از انرژی کم کربن و بهبود زیرساخت‌ها، 1 تریلیون دلار کاهش یابد. WoodMac می‌گوید این می‌تواند به عامل مثبتی برای گاز طبیعی تبدیل شود و تقاضا را تا سال 2030 تا 6 درصد یا افزایش دهد.
از سوی دیگر، ترامپ احتمالاً حداقل تلاش میکند تا صادرات فزاینده نفت ایران را محدود کند و همچنین ترمزهایی را برای فشار بر خودروهای الکتریکی ایجاد کند. هفته گذشته، تحلیلگران کامودیتی در استاندارد چارترد گزارش دادند که صادرات نفت ایران افزایش یافته است و ایران از آب‌های مالزی به عنوان مجرای انتقال نفت ایران از کشتی به کشتی استفاده میکند.
طبق آمار استاندارد چارترد، واردات نفت خام چین از مالزی در ژوئن به 1.456 میلیون بشکه در روز رسید که رتبه دوم در بالاترین میانگین ماهانه در تاریخ است. به گفته این موسسه تولید نفت خام مالزی حدود 0.35 میلیون بشکه در روز است در حالی که صادرات معمولاً 0.2 میلیون بشکه در روز است که این بدین معنی است که اکثریت قریب به اتفاق نفتی که چین از مالزی وارد میکند در این کشور تولید نشده است. صادرات نفت ایران در دوران بایدن افزایش یافت، چرا که ایالات متحده و متحدانش امیدوار بودند به توافق هسته‌ای جدیدی با تهران دست یابند. دولت ترامپ از برنامه راهبردی جامع اقدام مشترک (برجام) 2015 خارج شده بود. در دوران ترامپ، تولید نفت ایران از 3.8 میلیون بشکه در روز در اوایل سال 2018 به کمتر از 2 میلیون بشکه در روز در اواخر سال 2020 کاهش یافت و در دوران بایدن به 3.2 میلیون بشکه در روز بازگشت.
منبع: Oilprice
بر اساس گزارش جدید اشتغال غیرکشاورزی در ایالات متحده، نرخ بیکاری از ۴.۱ به ۴.۳ درصد افزایش یافته است. این تغییر قابل توجه در بازار کار، توجه تحلیلگران اقتصادی و بازارها را به خود جلب کرده، زیرا جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، در سخنان اخیر خود تأکید کرد که اگر بازار کار به طور غیرمنتظره‌ای تضعیف شود یا تورم سریع‌تر از پیش‌بینی‌ها کاهش یابد، بانک مرکزی آمریکا آماده است تا اقدامات لازم را انجام دهد.
در همین حال، کاهش ۲۱ نقطهپایهای بازدهی اوراق قرضه دو ساله و رسیدن آن به ۳.۹۵ درصد، نشان از انتظارات بالا برای کاهش نرخ بهره دارد. در واقع، نرخ بهره فعلی فدرال رزرو حدودا روی ۵.۳۸ درصد قرار دارد که نشان‌دهنده احتمال کاهش چشمگیر نرخ بهره در آینده نه چندان دور است.
از سوی دیگر، به نظر می‌رسد که اوضاع بازار سهام، به ویژه در بخش شرکت‌های کوچک، چندان مطلوب نیست. شاخص S&P 500 پیش از آغاز معاملات حدود ۱.۵ درصد کاهش داشته و نزدک نیز ۲.۲ درصد پایین آمده است. در همین حال، شاخص راسل ۲۰۰۰ که نمایانگر عملکرد شرکت‌های کوچک است، ۳ درصد کاهش را نشان می‌دهد.
در گذشته، امید به کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو می‌توانست بازار را تا حدی تقویت کند، اما حالا به نظر می‌رسد بانک مرکزی آمریکا از واقعیت‌های اقتصادی عقب مانده است. حتی اگر فدرال رزرو در پنج نشست پولی متوالی خود نرخ بهره را ۰.۲۵ درصد کاهش دهد، نرخ بهره بین ۴ تا ۴.۲۵ درصد خواهد بود که همچنان محدودکننده است. لازم به ذکر است اگر اقتصاد وارد رکود شود، این کاهش نرخ بهره چندان کمکی نخواهد کرد.
از منظر فصلی در بازار ارز در این ماه چه انتظاری می توان داشت؟
AUDUSD
روی کاغذ، اوت بدترین ماه برای AUDUSD و تقریباً برای استرالیا به‌طورکلی بدترین ماه است. طی 20 سال گذشته، این جفت در 16 ماه از 20 ماه اوت گذشته کاهش‌یافته است. تقریباً برخلاف آنچه در فوریه معمولاً برای AUDUSD رخ می‌دهد؛ اگر به AUDJPY نگاه کنید، روند نیز تقریباً مشابه است:
AUDJPY
این ممکن است کمی نشانه این باشد که اوت به‌طور کلی یکی از بدترین ماه‌ها برای معاملات ریسکی است. درواقع، این یکی از بدترین ماه‌ها برای شاخص‌های اصلی در اروپا نیز است. شاخص DAX(آلمان)، اوت بدترین عملکرد فصلی بوده است، درحالی‌که برای CAC 40(فرانسه)، دومین ماه با عملکرد نامطلوب بوده است (فقط ژوئن بدتر است).
یا اگر می‌خواهید چیزها را بیشتر به ارز ین گره بزنید، اوت نیز دومین ماه با عملکرد بد برای Nikkei (ژاپن) بوده است (فقط ژانویه بدتر است) و همانطور که در اینجا دیده می‌شود، در حال حاضر یک شروع فاجعه‌بار برای ماه است.
اما در مورد USDJPY، اوت از نظر تاریخی کمی ماه ضعیفی بوده است. اما در سال‌های اخیر، الگوی متفاوتی در حال ظهور است.
USDJPY
در چهار سال گذشته، این جفت در ژوئن افزایش‌یافته بود و سپس در ژوئیه سقوط کرد و در ماه اوت دوباره جهش کرده است. تا اینجای سال، این جفت در ماه ژوئن نیز صعود کرد و در معاملات ژوئیه سقوط کرد. آیا به‌این‌ترتیب در ماه اوت شاهد جهش خواهیم بود؟ البته اکنون اوضاع کاملاً متفاوت است زیرا بانک مرکزی ژاپن به‌تازگی نرخ سیاست پولی خود را افزایش داده و ژاپن در ماه گذشته در بازار مداخله کرده است.
اوت معمولاً بدترین ماه برای مس است.
مس
اما من حدس می‌زنم که می‌توانید آن را به این که به‌طورکلی در طول سال‌ها، ماه ضعیفی برای ریسک‌پذیری است. ژوئیه معمولاً ماه قوی برای مس بوده است؛ اما ماه گذشته این فلز نزدیک به 4 درصد کاهش یافت.
و با نگاهی به 10 سال گذشته، اوت همچنین یکی از بهترین ماه‌ها برای اوراق خزانه 10 ساله است(کاهش بازدهی). بنابراین این نیز تا حدی یک باد موافق برای ارز ین است. ما در حال رسیدن به آن در اوایل این هفته با بازدهی زیر 4 درصد پس از فدرال رزرو در اوایل این هفته هستیم.
مقدمه: امروز داده‌های اشتغال ایالات‌متحده نشان می‌دهد که آیا اشتغال ضعیف واقعاً محرک اصلی کاهش نرخ بهره ماه سپتامبر خواهد بود؟ اکنون فدرال رزرو ریسک‌ها را دوطرفه برای مأموریت خود پیش‌بینی میکند. کاهش خرید دلار به‌عنوان ارز امن می‌تواند دلار را ضعیف کند(به دلیل قدرت گرفتن عوامل کلان مخالف دلار). در جاهای دیگر، علیرغم واکنش متفاوت پس از کاهش نرخ بهره بانک مرکزی انگلستان، همچنان طرفدار افزایش تدریجی EURGBP هستیم.
دلار آمریکا:
احتمالاً می‌توان استدلال کرد که لحن نسبتاً محتاطانه فدرال رزرو در این هفته از قیمت‌گذاری بازارها برای کاهش بیش از ۷۵ نقطه پایه جلوگیری میکند (۲۵ نقطه پایه برای هر جلسه). بااین‌حال، برخی اقدامات مناسب در بلندمدت - یعنی قیمت‌گذاری نرخ ترمینال - اتفاق می‌افتد. ما شاهد کاهش نرخ نقدی پیشرو 1Y1D دلار آمریکا تقریباً ۴۰ نقطه پایه به ۳.۶۴% در روز چهارشنبه بودیم و 2Y1D برای اولین بار از فوریه به ۳.۲۰% هستیم. پیش‌بینی ما (تیم اوراق‌قرضه ING) برای ۴.۰٪ بازدهی یک‌ساله خزانه‌داری ایالات‌متحده است.
اخبار کلان ایالات‌متحده (FOMC، افزایش مدعیان بیکاری، تولید ضعیف ISM) همگی حاکی از ضعیف‌تر شدن دلار هستند؛ بااین‌حال نزول بیش‌ازحد بازار سهام حمایت خوبی از دلار میکند. امروز، گزارش اشتغال ژوئیه به فدرال رزرو می‌گوید که چقدر ریسک‌ها به سمت اشتغال منحرف شده است. مطابق با پیش‌بینی اقتصاددانان ما (ING)، داده حقوق و دستمزد ۱۷۵ هزار تخمین زده می‌شود. بازارها نسبت به تجدیدنظرهای دوماهه که در ژوئن -۱۱۱ هزار نفر بود و نرخ بیکاری ۴.۱ درصد (که در حال حاضر بالاتر از پیش‌بینی ۴.۰ درصدی پایان سال فدرال رزرو است) کاملاً توجه خواهند کرد.
ما امروز نسبت به دلار دارای دیدگاه نزولی هستیم؛ زیرا الف) شواهد به‌دست‌آمده از مولفه‌های اشتغال در نظرسنجی‌های ISM و NFIB نشان می‌دهد که ریسک‌ها به سمت انتشار ضعیف‌تر داده حقوق و دستمزد است. ب) هنگامی‌که آشفتگی بازار سهام و تقاضا برای دلار به‌عنوان دارایی امن کاهش یابد، محرک‌های کلان باید باعث ضعف دلار می‌شوند. ما همچنان کاهش زیر سطح ۱۰۴.۰ در کوتاه‌مدت را برای شاخص دلار پیش‌بینی می‌کنیم.
یورو: کمبود محرک کوتاه‌مدت
بی‌ثباتی بازار سهام به‌ویژه در اروپا زیاد است، شاید به دلیل انتظارات رشد بدتر ناحیه یورو که بعید به نظر می‌رسد با کاهش زیاد نرخ بهره بانک مرکزی اروپا (با توجه‌به تورم چسبنده) با آن مقابله شود. شاخص یورو استوکس ۵۰ در سال جاری نسبت به شاخص S&P500 عملکرد مثبتی نداشته است. این ضریب ارزش سهام احتمالاً به کاهش EURUSD کمک میکند که دیروز علیرغم ضعف دلار پس از FOMC به زیر ۱.۰۸۰ بازگشت.
امروز، ما به نفع برخی حمایت‌ها از این جفت‌ارز (EURUSD) در پشت دیدگاه دلار (دلار نزولی) خود متمایل هستیم. تقویم منطقه یورو امروز خلوت است و ما وارد یک دوره آرام فصلی نه‌تنها برای داده‌ها بلکه برای سخنرانان بانک مرکزی اروپا نیز شده‌ایم. با توجه‌به این که اخیراً شاخص‌های فعالیت منطقه یورو ضعیف بوده است احتمالاً برای یورو چیز خوبی است. ما فضا را برای رشد ارز مشترک (یورو) پیش‌بینی می‌کنیم که از ضعف دلار به دلیل کاهش نرخ بهره سود ببرد.
پوند: نرخ‌های پایین‌تر برای جبران خسارت
روز گذشته برای پوند انگلیسی میکس بود. پوند پیش از جلسه بانک مرکزی انگلیس (BoE) کاهش قیمت داشت اما پس از رأی ۵ به ۴ برای کاهش نرخ بهره به همراه اینکه اندرو بیلی، رئیس بانک مرکزی انگلستان، نشانه بسیار کمی در مورد کاهش نرخ بهره در آینده ارائه کرد، رنج شد. بااین‌حال، باگذشت روز، سرمایه‌گذاران این دیدگاه را تثبیت کردند که این شروع یک چرخه کاهش نرخ بهره است، منحنی بازدهی کوتاه‌مدت بریتانیا به‌شدت کاهش یافت و EURGBP به سمت بالاترین قیمت روز بسته شد.
با نگاهی به آینده، پیش‌بینی می‌کنیم که زمینه برای کاهش نرخ بهره بریتانیا بیش از ناحیه یورو است و به دنبال این هستیم که EURGBP به‌آرامی بالاتر رود. درحالی‌که می‌توانیم روایت قیمت‌گذاری یک حق بیمه (پریمیوم) ریسک پوند را درک کنیم؛ زیرا دولت جدید انگلستان تلاش میکند تا روابط با اروپا را بهبود بخشد. ما فکر نمی‌کنیم پوند اساساً کمتر ارزش‌گذاری شده باشد. پیش از نشست بعدی بانک مرکزی انگلستان در ۱۹ سپتامبر ما پیش‌بینی می‌کنیم که به داده‌های تورم یا اشتغال کمتر واکنش می‌دهد.
ما (تیم تحلیل ING) امسال نسبت به EURGBP خیلی دیدگاه صعودی داشتیم؛ اما همچنان طرفدار سطوح بالای ۰.۸۵ در اواخر امسال هستیم.
منبع: ING
مقدمه: Livewire با کارشناس طلا رابین تسویی از State Street Global Advisors در مورد برخی از عواملی که قیمت طلا را افزایش می‌دهند، گفتگو کرده است.
قیمت طلا در ۱۲ ماه گذشته ۲۶.۳۸ درصد افزایش‌یافته و به ۲۴۷۶.۰۰ دلار در هر اونس رسیده است. یک شمش طلا معمولاً ۳۲ اونس تروی (۱ کیلوگرم) وزن دارد، به این معنی که یک شمش طلا اکنون ۷۹۲۳۲ دلار آمریکا (یا ۱۱۷۶۰۷ دلار استرالیا) ارزش دارد.
برای کسانی که عاشق زرق‌وبرق طلا هستند، چند راه مختلف وجود دارد که بدون نیاز به پرداخت بیش از ۱۰۰۰۰۰ دلار پول نقد (و احتمالاً بیشتر، با توجه‌به این که باید آن را در جایی امن ذخیره کنید) طلا خریداری کنند. به‌عنوان‌مثال ETFهای طلا را در نظر بگیرید که اکنون تعداد انگشت‌شماری از آنها وجود دارد و قیمت فیزیکی طلا را دنبال می‌کنند یا شرکت‌های استخراج طلا که بسیار پیچیده‌تر هستند.
اما آیا قیمت طلا به روند صعودی فوق‌العاده خود می‌تواند ادامه دهد؟
به گفته رابین تسویی از مشاوران State Street Global Advisors، چهار عامل ساختاری و چرخه‌ای باعث می‌شود قیمت طلا ازاینجا افزایش یابد.
✔️ برای پیگیری تحلیل روزانه طلا، صفحه تحلیل اونس طلا در فارکس را دنبال کنید.
متن ویرایش شده رابین تسویی با الی سلبی از Livewire را در زیر بخوانید.
الی سلبی: سلام و خوش آمدید. من الی سلبی هستم و امروز به برخی از عواملی که می‌توانند طلا را در کوتاه‌مدت و بلندمدت درخشان نگه دارند نگاهی می‌اندازیم. برای انجام این کار، رابین تسویی از مشاوران ایالت استریت جهانی (State Street Global Advisors) به ما ملحق می‌شوند. خیلی ممنون که امروز به من پیوستی، رابین.
رابین تسویی: از این که این وقت را در اختیار من دادید، متشکرم.
الی سلبی: قیمت طلا در ۱۲ ماه گذشته بیش از ۲۰ درصد افزایش‌یافته است. چه چیزی باعث این عملکرد شده است؟ چه چیزی باعث عملکرد طلا در سال گذشته شده است؟
رابین تسویی: سه عامل اصلی باعث افزایش قیمت طلا شده است. اولین عامل خرید بسیار قوی بانک‌های مرکزی به رهبری بانک‌های مرکزی بازارهای نوظهور در آسیا بوده است. دومین عامل افزایش علاقه به طلا از طریق ETF ها، بازار فیزیکی یا حتی Future COMEX باعث افزایش موقعیت‌های حمایت‌کننده از قیمت طلا بوده است. افزایش تنش در سراسر جهان در خاورمیانه، روسیه و اوکراین از قیمت طلا نیز حمایت کرده است.
الی سلبی: به نظر شما چه عواملی باعث افزایش عملکرد طلا در ۱۲ ماه آینده خواهد شد؟
رابین تسویی: در ۱۲ ماه آینده، شاهد چند تغییر ساختاری هستیم که باید برای قیمت طلا مثبت باشد. اول از همه، خرید قوی مستمر توسط بانک‌های مرکزی، به رهبری بانک‌های مرکزی بازارهای نوظهور - که احتمالاً به مصرف حدود ۲۵ درصد از تقاضای سالانه ادامه می‌دهند. ثانیاً افزایش تنش‌ها در سراسر جهان و افزایش نوسانات ریسک در بازار. ما در نیمه دوم سال انتظار داریم که حمایت بسیار قوی از قیمت طلا را ادامه دهند.
الی سلبی: و در درازمدت، آیا عواملی وجود دارد که فکر کنید می‌تواند معاملات طلا را افزایش دهد؟
رابین تسویی: بله، اولین دلیل بانک‌های مرکزی خواهند بود. افزایش سرمایه‌گذاری بانک‌های مرکزی در طلا نشان‌دهنده یک‌روند طولانی‌مدت است. یکی از دلایل اصلی برای سرمایه‌گذاری در طلا، نیاز به تنوع در سرمایه‌گذاری است. طلا از نظر تاریخی وابستگی بسیار کمی با دیگر دارایی‌های مالی داشته و ما اعتقاد داریم که سرمایه‌گذاران در سراسر جهان این موضوع را متوجه شده‌اند.
الی سلبی: سرمایه‌گذاران چگونه می‌توانند طلا خرید کنند؟ بدیهی است که شمش و ETF وجود دارد، استخراج‌کننده طلا نیز وجود دارند. تفاوت بین این‌همه راه‌های مختلف برای دسترسی به طلا چیست؟
رابین تسویی: راه‌های زیادی برای سرمایه‌گذاری در طلا وجود دارد. رایج‌ترین راه از طریق طلای فیزیکی خواهد بود. برای خرید آن باید به فروشگاه بروید. گاهی اوقات شما باید حق بیمه هنگفتی را در برابر قیمت نقدی بپردازید؛ اما مزیت آن این است که می‌توانید طلا را نگه دارید و طلا را ببینید.
راه دیگر خرید از طریق ETF با پشتوانه طلا است. ETFهای دارای پشتوانه طلا مانند یک سهام معامله می‌شوند. قیمت طلا فیزیکی را این ETFها دنبال می‌کنند. معامله برای سرمایه‌گذاران بسیار آسان است. آن‌هانیز بسیار ارزان‌تر هستند. اما شما باید در مورد ETFهای پشتوانه طلا تحقیق کنید.
و در آخر و احتمالاً در بین سرمایه‌گذاران استرالیایی بسیار رایج است، سهام استخراج طلا است. سهام معدن طلا قیمت طلا را خرید می‌کنند؛ اما بسیار مهم است که بدانیم قیمت طلا (فیزیکی) را صددرصد دنبال نمی‌کند؛ بنابراین به‌طور معمول قیمت سهام معدن طلا تحت‌تأثیر قیمت طلا، هزینه‌های تولید، سبک مدیریت از نظر تملک و حاکمیت شرکتی خواهد بود؛ بنابراین این چیزی است که سرمایه‌گذاران باید در نظر بگیرند.
الی سلبی: خوب، خیلی ممنون که امروز وقت گذاشتی، رابین.
منبع: metalsdaily
اوئدا، رئیس بانک مرکزی ژاپن، در نشست اخیر تأکید کرد نرخ بهره واقعی در شرایط فعلی همچنان بسیار منفی است و کمتر از سطوح خنثی قرار دارد که نشان‌دهنده امکان انقباض بیشتر پولی است.
در نتیجه، تحلیلگران MUFG پیش‌بینی خود را تعدیل کرده و اکنون انتظار دارند بانک مرکزی ژاپن تا پایان سال مالی جاری که در ۳۱ مارس به پایان می‌رسد، دو بار دیگر نرخ بهره را افزایش دهد. به گفته MUFG، بانک مرکزی ژاپن نشان داده است که تمایل بیشتری برای افزایش نرخ بهره دارد تا سیاست‌های پولی در این کشور را به وضعیت عادی نزدیک‌تر کند.
تحلیلگران MUFG معقتدند در صورت شکست سطح ۱۴۸.۵، روند صعودی که از اوایل سال ۲۰۲۳ آغاز شده بود، پایان خواهد یافت و ممکن است نرخ برابری دلار آمریکا به ین ژاپن به سطح ۱۴۰ تا پایان سال برسد.
سیو سود قابل توجه اخیر در طلا تأثیر بزرگی بر قیمت نقره داشته است. با این حال، با افزایش انتظارات فدرال رزرو مبنی بر کاهش نرخ بهره تا پایان سه ماهه، نوسانات در بازار شروع به آرام شدن کرده است.
در این شرایط، تحلیلگران کامودیتی در بانک آمریکا، به رهبری مایکل ویدمر، تحلیلگر فلزات گرانبها، انتظار دارند نقره جایگاه خود را پیدا کند و بار دیگر از فلز زرد پیشی بگیرد.
اگرچه نقره به دلیل اینکه بازار کوچکتری دارد، نوسانات بیشتری دارد، اما ویدمر در گزارشی که چهارشنبه منتشر شد، گفت که به نظر می‌رسد نقره از حمایت بنیادی قوی‌تری برخوردار باشد.
در حالی که نوسانات ضمنی 3 ماهه طلا در حدود نیمی از سطح نقره معامله می‌شود، معکوس شدن ریسک طلا به طور دوره‌ای در ماه‌های اخیر افزایش یافته است و طلا رشد خود را پس داده است چرا که فدرال رزرو هنوز چرخه تسهیلی خود را آغاز نکرده است. بازگشت ریسک نقره از بهار افزایش یافته و همچنان بالا مانده است که منعکس کننده چشم انداز قوی‌تر برای این فلز سفید است.
این اظهارات در حالی بیان می‌شود که قیمت طلا توانسته است به بالای 2400 دلار در هر اونس برسد، در حالی که نقره مقاومت در حدود 29 دلار در هر اونس را آزمایش میکند. عملکرد برتر اخیر طلا، نسبت طلا به نقره را به 86.79 واحد به بالاترین سطح دو ماهه رساند. با این حال، با قرار گرفتن دوباره نقره در کانون توجه، مومنتوم شروع به تغییر کرده است. نسبت طلا به نقره در حال حاضر 84.3 واحد معامله می‌شود.
بانک آمریکا در حال حاضر قیمت نقره را به طور متوسط حدود 28 دلار در هر اونس در سال جاری پیش‌بینی میکند. انتظار می‌رود میانگین قیمت در سال 2025 به 34.50 دلار در هر اونس افزایش یابد.
ویدمر در آخرین گزارش خود گفت که او پیش‌بینی میکند که این نسبت تا پایان سال 10 واحد دیگر کاهش می‌یابد. او انتظار دارد که نقره از طلا بهتر باشد چرا که اقتصاد جهانی تقاضای صنعتی برای فلز سفید را افزایش می‌دهد.
به گفته وی: «در حالی که پس‌زمینه ضعیف‌تر شدن دلار و کاهش نرخ بهره برای هر دو فلز گرانبها حمایت کننده است، شتاب مجدد تولیدات صنعتی در سال آینده باید به عملکرد بهتر نقره کمک کند.»
وی افزود که در کنار رشد اقتصادی باثبات، تقاضای فزاینده برای انرژی سبز مصرف صنعتی برای نقره را به همراه خواهد داشت. ویدمر خاطرنشان کرد که چین همچنان کشوری است که باید برای تقاضای صنعتی نقره زیرنظر داشت.
مصرف نقره در چین به دلیل افزایش استفاده در صنعت خورشیدی تقویت شده است، در حالی که تولید نقره داخلی کند شده است چرا که کارخانه‌های ذوب این کشور با عرضه جهانی کم معادن مواجه هستند. ویدمر گفت: پس زمینه واردات در کشورهای دیگر نیز بهبود یافته است، چرا که هم ایالات متحده و هم ژاپن خرید نقره از خارج را افزایش داده‌اند. تولیدکنندگان پنل‌های خورشیدی در سال‌های اخیر مصرف نقره خود را افزایش داده‌اند، به طوری که انجمن صنعت فتوولتائیک چین (CPIA) تخمین می‌زند که بخش فتوولتائیک خورشیدی چین در سال گذشته 220 میلیون اونس نقره یا 18 درصد از کل تقاضای جهانی را مصرف کرده است. این سازمان در سال جاری یک سال دیگر با رشد قابل توجهی را پیش بینی میکند.
اما تقاضا تنها عامل محرک نقره نیست. عرضه معدن این فلز گرانبها با مصرف همراه نبوده است.
کسری‌ها چیز جدیدی نیستند، اما قیمت نقره بین سال‌های 2020 و سه ماهه اول سال 2024 محدود شده است و به طور متوسط حدود 23.5 دلار در هر اونس است. این مسئله به شدت تحت تأثیر ذخایر قوی بوده است.»
به گفته بانک سرمایه گذاری گلدمن ساکس، رئیس جمهور بعدی ایالات متحده مجموعه بسیار محدودی از ابزارها برای تقویت عرضه نفت در ایالات متحده خواهد داشت.
هر کسی که در انتخابات ریاست جمهوری در ماه نوامبر برنده شود، باید با ذخایر پایین در ذخایر استراتژیک نفت (SPR) رقابت کند. علاوه بر این، تحلیلگران گلدمن ساکس در یادداشتی که رویترز منتشر کرد، نوشتند، هر گونه تسهیل نظارتی در صنعت نفت ایالات متحده - که در صورت پیروزی دونالد ترامپ انتظار می‌رود -تنه بر تولید بلندمدت نفت خام ایالات متحده تأثیر خواهد گذاشت، نه بر عرضه فوری.
اوایل این هفته، گلدمن ساکس در تحلیلی اعلام کرد که پرمین، بزرگترین حوزه نفتی ایالات متحده، به سمت رشد کندتر – اما همچنان قوی- پیش می‌رود.
یولیا گریگزبی، یک اقتصاددان انرژی در تحقیقات گلدمن ساکس نوشت: رشد متوسط سالانه تولید در حوضه در حال بلوغ پرمین احتمالاً به تدریج از 520000 بشکه در روز در سال 2023 به 340000 بشکه در روز در سال جاری کاهش خواهد یافت.
حتی اگر رشد تولید نفت پرمین کند شود، تا سال 2026 به دلیل به راندمان حفاری و پیش‌بینی قیمت 79 دلار در هر بشکه نفت خام WTI در سال جاری و 76 دلار در هر بشکه WTI در سال آینده، قوی باقی خواهد ماند. این پیش‌بینی‌ها از قیمت بسیار بالاتر از تخمین تحلیلگران گلدمن ساکس برای 74 دلار در هر بشکه به عنوان قیمت سربه‌سر نفت پرمین است.
در همین حال، سیتی در یادداشتی تحقیقاتی این هفته گفت که اگر دونالد ترامپ دوباره رئیس جمهور شود، این امر در نتیجه سیاست‌های دوستدارانه نفت و تلاش برای فشار بر اوپک پلاس برای افزایش عرضه به بازار، تأثیر نزولی خالص بر قیمت نفت خواهد داشت.
تحلیلگران سیتی در یادداشتی که رویترز منتشر کرده است، می‌نویسد: «ترامپ می‌تواند از سیاست‌های زیست محیطی عقب نشینی کند، اگرچه به طور کلی لغو (قانون کاهش تورم) به دلیل تأثیرات مثبت آن در ایالت‌های قرمز بعید به نظر می‌رسد.
منبع: Oilprice
در روزهای اخیر، ارزش دلار آمریکا کاهش یافته است، زیرا بازار پیش‌بینی میکند که فدرال رزرو رویکردی انبساطی‌تر در پیش خواهد گرفت. اکنون این سوال مطرح شده که آیا فدرال رزرو از روند بازار عقب مانده است یا خیر؟
قیمت‌گذاری بازارها از مسیر پولی فدرال رزرو نشان می‌دهد که احتمال کاهش‌های سریع‌تر و عمیق‌تر نرخ بهره افزایش یافته است. برای مثال، در حال حاضر احتمال کاهش ۵۰ نقطهپایهای نرخ بهره در نشست پولی ماه سپتامبر به ۲۰ درصد رسیده و تقریباً در پنج نشست آینده که تا مارس ۲۰۲۵ ادامه دارند، حداقل یک پله کاهش به طور کامل قیمت‌گذاری شده است.
همچنین، پیش‌بینی نرخ بهره برای ژوئن ۲۰۲۵ نیز از ۱۵۰ به ۱۶۸ نقطه‌پایه افزایش یافته؛ شایان ذکر است چنین کاهشی در نرخ بهره توسط فدرال رزرو انجام گیرد، تنها در شرایطی خواهد بود که احتمال رکود شدید وجود داشته باشد.
در همین حال، نرخ بازده اوراق قرضه ۱۰ ساله آمریکا به زیر ۴ درصد رسیده است، اما دلار آمریکا به طور کامل این تغییرات را منعکس نمی‌کند. در واقع، این تحولات جنبه جهانی دارند؛ اگر اقتصاد آمریکا وارد رکود شود، سایر نقاط جهان نیز از این شرایط متأثر خواهند شد. امروز شاخص مدیران خرید بخش تولیدی آمریکا به گزارش موسسه مدیریت عرضه (ISM) منتشر شد که یک کاهش از ۴۸.۵ به ۴۶.۸ را نشان می‌داد. همچنین، مؤلفه اشتغال این شاخص به پایین‌ترین سطح خود از سال ۲۰۲۰ رسیده است، درست قبل از انتشار آمار فردای اشتغال غیرکشاورزی.
از سوی دیگر، امروز شرکت خرده‌فروشی آنلاین Wayfair اعلام کرد که نرخ بهره بالا تأثیر زیادی بر کسب‌وکارشان داشته است. نیرج شاه، مدیرعامل و یکی از بنیان‌گذاران Wayfair، گفت: «سه‌ماهه دوم یک دوره خوبی بود که باعث شد دوباره سهم بازار بیشتری به دست آوریم، اما همچنان با مشکلات اقتصادی کلان مواجه هستیم که بر الگوهای خرید مشتریان تأثیر می‌گذارد. مشتریان همچنان در هزینه‌های مربوط به خانه محتاط هستند و داده‌های کارت اعتباری ما نشان می‌دهد که اصلاحات در این بخش هم‌اکنون به همان اندازه‌ای است که در بحران مالی بزرگ تجربه شده بود.»
بازار سهام و اوراق قرضه افت کرده و احتمال رکود بیشتر شده است
دیروز بازارها به‌طور غیرمنتظره‌ای رشد کردند، اما نگرانی‌ها درباره این رشد بیش از حد امروز خودش را نشان داد. شاخص نزدک حدود ۱ درصد و شاخص راسل ۲۰۰۰ حدود ۳ درصد کاهش یافته‌اند. در واقع، داده‌های اقتصادی امروز باعث نگرانی بازارها شده‌اند که نشان از افزایش احتمال رکود دارد.
روز گذشته، جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، احتمال کاهش نرخ بهره را مطرح کرد، اما همچنان بر قوت اقتصاد تاکید داشت. او گفت: «نشانه‌های اخیر نشان می‌دهد که فعالیت‌های اقتصادی همچنان با سرعت خوبی در حال گسترش است.» وقتی از پاول درباره احتمال یک فرود سخت (رکود شدید) سوال شد، او پاسخ داد: «فکر می‌کنم احتمال آن کم است، زیرا هیچ دلیلی وجود ندارد که فکر کنیم اقتصاد یا در حال داغ شدن بیش از حد است یا به شدت در حال ضعیف شدن؛ چنین چیزی در داده‌های فعلی مشاهده نمی‌شود.»
در بازار ارزهای خارجی نیز این تحولات مشاهده می‌شود، به‌ویژه با فروش ارزهای کالایی (مانند دلار کانادا، دلار استرالیا و دلار نیوزیلند). در ابتدا، دلار آمریکا در برابر دلار کانادا به دلیل کاهش نرخ بهره اوراق خزانه‌داری افت کرد، اما به دلیل افزایش نگرانی‌ها از ریسک‌های جهانی و کاهش قیمت نفت، دوباره رشد داشت. وضعیت مشابهی برای جفت‌ارزهای AUDUSD و NZDUSD نیز مشاهده می‌شود. همه این ارزها به دلیل ضعف اقتصاد جهانی و نبود حمایت‌های کافی از سوی بانک‌های مرکزی و چین، تحت فشار قرار گرفته‌اند.
مقدمه: پاول شب گذشته عمداً احتمال کاهش نرخ بهره در سپتامبر را روی میز قرارداد. نرخ‌های کوتاه‌مدت دلار کاهش پیدا می‌کنند و درصورتی‌که داده‌های آمریکا ضعیف گزارش شوند، دلار را در معرض ریسک نزول قرارمی‌گیرد. این ریسک ناشی از داده تولید ISM در ماه ژوئیه و گزارش اشتغال (NFP) فردا در ایالات‌متحده است. همچنین مراقب کاهش نرخ بهره در بریتانیا باشید.
دلار آمریکا: نرخ‌های کوتاه در حال کاهش هستند
دیروز دلار در ابتدا با انتشار بیانیه جدید FOMC افزایش یافت؛ اما زمانی که جروم پاول (ظاهراً) عمداً طرح جدیدی را اتخاذ کرد که کاهش نرخ بهره در سپتامبر «ممکن است روی میز باشد» دلار کاهش یافت. این عبارت - همراه با تأکید بر بازگشت به وظایف دوگانه بانک مرکزی - درواقع باعث کاهش نرخ‌های کوتاه‌مدت ایالات‌متحده شد. بازدهی خزانه‌داری دوساله ایالات‌متحده حدود ۱۰ نقطه پایه کاهش یافت و به سطحی که آخرین بار در اوایل فوریه مشاهده شده بود، بازگشت.
مهم‌تر از همه، نرخ ترمینال فدرال رزرو بود که برای چرخه تسهیل مورد انتظار به پایین‌ترین سطح سقوط کرد. به‌عنوان‌مثال، نرخ OIS دلار آمریکا به مدت یک ماه، دو تا سه سال، به سطح پایین اوایل فوریه بازگشت و باورهای ظاهر شده که ریاست‌جمهوری ترامپ به معنای نرخ ترمینال بالاتری از سوی فدرال رزرو خواهد بود، را تضعیف کرد.
این ضعیف شدن در نرخ‌های کوتاه‌مدت ایالات‌متحده باید برای دلار منفی و برای دارایی‌های ریسکی مثبت باشد. مشکل دارایی‌های ریسکی این است که تهدیدات ژئوپلیتیکی به‌علاوه داستان تولید بسیار ضعیف در اروپا و آسیا به‌سختی از ارزهای سازگار با رشد حمایت میکند. شاید به همین دلیل است که همچنان ین ژاپن و فرانک سوئیس بزرگترین ذی‌نفعان از این محیط ضعف دلار هستند.
در مورد USDJPY، به‌هرحال، موقعیت آن در سطح سوداگرانه نسبت به ابتدای ژوئیه متعادل‌تر است. ما از ابتدای ژوئیه شاهد یک اصلاح ۸ درصدی بوده‌ایم (مشابه اصلاحی که در اواخر سال گذشته مشاهده شد) و ما گمان می‌کنیم که برای اصلاح تا ۱۴۰ به اخبار بد بسیار بیشتری نیاز است - به‌عنوان‌مثال، مشابه اصلاح اکتبر ۱۹۹۸. ما شک داریم که اصلاحات تا این حد گسترش یابد؛ اما اذعان داریم که محیط ضعیف نرخ‌های ایالات‌متحده و تهدید ترامپ برای حمایت از سیاست دلار ضعیف در آستانه نوامبر، USDJPY را شکننده نگه می‌دارد. ۱۵۱.۶۰/۱۵۲.۰۰ ممکن است بهترین سطوحی باشد که USDJPY اکنون در هر جهش اصلاحی با آن رو‌به‌رو می‌شود.
برای امروز، تمرکز بر داده‌های تولید ISM ایالات‌متحده خواهد بود که می‌تواند شاخص دلار را به پایین‌ترین حد اخیر، نزدیک به ۱۰۳.۶۵ نگه دارد.
یورو: مشکلات در محیط مطلوب
جفت‌ارز EURUSD باید در حال حاضر بهتر عمل کند؛ زیرا نرخ‌های کوتاه‌مدت آمریکا دوباره در حال حرکت (کاهش) هستند. مشکل این است که نرخ‌های کوتاه‌مدت یورو نیز در حال کاهش هستند؛ زیرا بازار تصور میکند که بانک مرکزی اروپا بیش از دو بار در انتهای امسال نرخ بهره را کاهش می‌دهد.
بااین‌حال، بخش تولید اروپا همچنان در وضعیت نامطلوبی قرار دارد - و PMI تولید چین دیشب نیز ضعیف بود. این به این معناست که یورو به‌عنوان وسیله‌ای برای بیان نگرانی نسبت به ضعف دلار مورد توجه قرار نمی‌گیرد؛ بنابراین به نظر می‌رسد که EURUSD می‌تواند برای مدتی در محدوده ۱.۰۸۰۰-۱.۰۸۵۰ حمایت شود و بهترین امید آن این است که برخی از داده‌های آمریکا ضعیف‌تر از انتظارات باشند. با کاهش قیمت‌گذاری نرخ بهره آمریکا و شرایط نفت در پی تنش‌های خاورمیانه، کرون نروژی ممکن است تعدادی دوست دیگر (مورد توجه قرار گیرد) بیابد. فروشندگان EURNOK ممکن است در منطقه ۱۱.۸۵/۹۰ ظاهرشوند.
پوند انگلستان: ما (تیم ING) مدت‌هاست که پیش‌بینی کرده‌ایم که بانک مرکزی انگلستان، امروز نرخ بهره را کاهش خواهد داد و همچنان به این پیش‌بینی پایبند هستیم. همچنین به نظر می‌رسد که بازار نیز به همین سمت متمایل است.
این کاهش نرخ می‌تواند منجر به افت ۱۰ تا ۱۵ نقطه پایه (bp) در بازدهی اوراق‌قرضه دولتی ده‌ساله (Gilt) شود و همچنین یک سنت از ارزش GBPUSD کاسته خواهد شد.
دلیل اصلی کاهش نرخ بهره این است که چرا بانک مرکزی انگلستان باید منتظر بماند؟ اگر موارد نوسانی را از تورم خدمات حذف کنید، مشخص است که تورم خدمات در حال کاهش است و به‌طور قاطع در نظرسنجی‌های تصمیم‌گیران بانک انگلستان تأیید شده است. اگر بانک انگلستان نرخ بهره را کاهش دهد، توافق عمومی بر این است که هیچ راهنمایی درباره مسیر احتمالی کاهش‌های آینده نرخ بهره ارائه نخواهد داد. اما در ماه مه، اندرو بیلی، رئیس بانک انگلستان، بیان کرد که بازار به‌طور نادرستی مسیر کاهش‌های آینده را دست‌کم گرفته است؛ بنابراین اگر چنین اظهاراتی تکرار شود، به‌احتمال زیاد باعث خواهد شد که ارزش پوند بیشتر کاهش یابد.
پیش‌بینی می‌کنیم که در صورت کاهش نرخ بهره، جفت‌ارز EURGBP به سطوحی در محدوده ۰.۸۴۶۰ تا ۰.۸۴۸۰ خواهد رسید.
منبع: ING
در تاریخ ۱ اوت ۲۰۲۴، بازارهای سهام ژاپن با بیشترین کاهش خود از سال ۲۰۲۰ مواجه شدند، در حالی که ارزش یِن افزایش یافت. این تغییرات به دلیل پیش‌بینی افزایش بیشتر نرخ بهره توسط بانک مرکزی ژاپن (BoJ) رخ داده است. در عین حال، قیمت‌های نفت به دلیل تنش‌ها در خاورمیانه برای دومین روز افزایش یافت.
فدرال رزرو آمریکا نشانه‌هایی از کاهش نرخ بهره در سپتامبر آینده داده است. همچنین، پس از اعلام فروش بالاتر از انتظار متا، سهام آتی آمریکا نیز افزایش یافت.
انتظارات معامله‌گران مبنی بر کاهش اختلاف نرخ بهره آمریکا و ژاپن پس از دو بیانیه روز چهارشنبه بانک‌های مرکزی بود. پس از افزایش نرخ بهره کازوئو اوئدا، رئیس بانک مرکزی ژاپن، اظهار داشت که اگر انتظارات قیمت‌گذاری آن برآورده شود، افزایش نرخ بهره بیشتری خواهند داشت. شاخص Topix ژاپن بیش از ۴ درصد سقوط کرد؛ زیرا ین در برابر دلار به ۱۴۸.۵۱ رسید که بالاترین سطح از مارس است. این ارز در ماه گذشته حدود ۸ درصد افزایش‌یافته است.
سرمایه‌گذاران اکنون برای نشست بانک مرکزی انگلستان آماده می‌شوند. بر اساس پیش‌بینی‌ها، بانک مرکزی انگلستان (BoE) قرار است در بررسی سیاست‌های خود نرخ بهره را ۲۵ نقطه پایه کاهش دهد که اولین کاهش از زمان شروع همه‌گیری است.
وزارت دارایی (MOF) در ژاپن مسئول تدوین سیاست ارزی در این کشور است و بانک مرکزی ژاپن (BOJ) مسئول اجرای چنین سیاست‌هایی به‌ویژه درزمینهٔ مداخله ارزی است.
وزارت دارایی (MOF) اگر معتقد باشد (در شرایط فعلی) ین خیلی ضعیف است، می‌تواند تصمیم به مداخله در بازار فارکس بگیرد. هنگامی‌که وزارت دارایی تصمیم به مداخله می‌گیرد، دستورالعمل‌هایی را به بانک مرکزی ژاپن می‌دهد. سپس بانک مرکزی ژاپن با خرید ین (در شرایط فعلی) عملیات خود را در بازار فارکس انجام می‌دهد. حساب ویژه صندوق ارز (FEFSA) که تحت صلاحیت وزارت دارایی (MOF) است برای مداخلات استفاده می‌شود.
توجه داشته‌باشید که در این شرایط، بانک مرکزی ژاپن (BOJ) برای مداخله در بازار ارز، اقدام به خرید یِن میکند. برای تأمین مالی این خرید، BOJ از ذخایر دلاری خود استفاده میکند تا دلار (ارزهای دیگر در صورت نیاز) بخرد. به‌عبارت‌دیگر برای کنترل ارزش یِن، از ارزهای دیگر مانند دلار استفاده میکند و این فرایند تحت نظارت وزارت دارایی (MOF) انجام می‌شود.
عملیات BOJ معمولاً از طریق بانک‌های تجاری که در بازار ارز (فارکس) فعالیت می‌کنند، انجام می‌شود. این عملیات ممکن است معاملات نقدی یا معاملات آتی باشند که در تاریخ آینده انجام می‌شوند.
توجه داشته‌باشید که درحالی‌که MOF حق نهایی تصمیم‌گیری در مورد مداخله را دارد، این کار را با مشورت نزدیک با BOJ انجام می‌دهد. بانک مرکزی ژاپن تخصص و مشاوره در مورد شرایط بازار پولی و مالی ارائه می‌دهد که می‌تواند بر تصمیم MOF تأثیر بگذارد. این همکاری نشان‌دهنده تعادل بین نقش‌های دو نهاد است: MOF به‌عنوان مشاور اصلی مالی و اقتصادی دولت و BOJ به‌عنوان بانک مرکزی کشور که پایداری در سیستم مالی را حفظ میکند.
تحلیلگران گلدمن ساکس پیش‌بینی می‌کنند روندهای اخیر در داده‌های اقتصادی ممکن است باعث شود فدرال رزرو بیانیه پولی خود را اصلاح کرده و احتمال کاهش نرخ بهره در ماه سپتامبر را افزایش دهد. در ادامه، به چهار تغییر احتمالی در بیانیه پولی فدرال رزرو توسط گلدمن ساکس اشاره شده است:
کارستن فریچ، تحلیلگر کامودیتی Commerzbank عقیده دارد: تقاضا برای طلا در چین در نیمه اول سال کاهش یافته است.
طبق گزارش انجمن طلای چین (China Gold Association) ، تقاضا برای طلا در چین به 524 تن رسید که 5.6% کمتر از مدت مشابه سال قبل است. دو روند متضاد برای طلا وجود دارد. تقاضا برای جواهرات با 27 درصد کاهش به 270 تن رسید. به گفته CGA، این به دلیل افزایش شدید قیمت‌ها بود که منجر به کاهش قابل توجه فرآوری جواهرات نیز شد.
بر اساس محاسبات بلومبرگ بر اساس داده‌های CGA، تقاضا برای جواهرات حتی بیش از 50 درصد در سه ماهه دوم کاهش یافت. این در تقابل با افزایش 46 درصدی تقاضا برای شمش و سکه به 214 تن است. دلیل این امر تقاضای قوی خانوارهای چینی برای طلا به عنوان یک دارایی امن بود. مشکلات موجود در بازار املاک چین و کاهش نرخ بهره نیز احتمالاً در این مسئله نقش داشته‌اند.
فیچ در آخرین گزارش خود اعلام کرد که انتظار دارد فدرال رزرو امسال دو بار نرخ بهره را کاهش دهد؛ یک بار در سپتامبر و بار دیگر در دسامبر. این موسسه رتبه‌بندی پیش‌بینی کرده است که اقتصاد آمریکا به سمت یک فرود نرم حرکت خواهد کرد، به این معنا که با وجود کاهش تدریجی تورم و نرخ پایین بیکاری، رشد اقتصادی سالانه به ۲.۱ درصد خواهد رسید که نسبت به ۲.۵ درصد در سال ۲۰۲۳ کاهش خواهد داشت.
در ماه ژوئن، قیمت‌ها در آمریکا با افزایش کمی همراه شدند، چرا که کاهش هزینه کالاها توانست افزایش هزینه خدمات را جبران کند. این موضوع نشان می‌دهد که وضعیت تورم در حال بهبود است و تحلیلگران اقتصادی پیش‌بینی می‌کنند که این روند به فدرال رزرو اجازه دهد که در ماه سپتامبر نرخ بهره را کاهش دهد.
بر اساس گزارشی که روز جمعه توسط وزارت بازرگانی آمریکا منتشر شد، هزینه‌های مصرف‌کنندگان در ماه گذشته اندکی کاهش یافته است. در واقع، نشانه‌هایی از کاهش فشارهای قیمتی و سرد شدن بازار کار می‌تواند اعتماد مقامات فدرال رزرو را افزایش دهد که تورم در حال نزدیک شدن به هدف ۲ درصدی این بانک مرکزی است.
فیچ همچنین اشاره کرد که اگرچه هزینه‌های مصرف‌کنندگان آمریکایی همچنان در سطح خوبی باقی مانده است، اما انتظار می‌رود که در نیمه دوم سال شرایط اعتباری کمی ضعیف‌تر شود. این گزارش فیچ پس از گزارش‌های مالی چند بانک بزرگ آمریکا و شرکت‌های پرداخت و مصرفی منتشر شد که نشان می‌دهند وضعیت مصرف‌کنندگان آمریکایی به ویژه در میان اقشار کم‌درآمد، در حال تضعیف است.
مقدمه: بانک مرکزی ژاپن نرخ بهره را ۱۵ نقطه پایه افزایش داد و خرید اوراق‌قرضه را کاهش داد. ما (تیم تحلیل ING) امروز منتظر داده‌های مداخله در فارکس هستیم. حتی اگر USDJPY توسط معاملات سوداگرانه حمایت شود، تصویر کلی همچنان برای ین از نظر ساختاری در حال مطلوب‌تر شدن است. امروز منتظر علامت‌های داویش از سمت جلسه FOMC باشید.
دلار آمریکا:
تأثیر افزایش ناگهانی نرخ بهره بانک مرکزی ژاپن (اطلاعات بیشتر در بخش ین زیر) در بازار فارکس بسیار کوتاه‌مدت بود. قبل از این که بتوانیم تمرکز خود را بر روی جلسه FOMC امروز عصر معطوف کنیم، باید داده‌های میزان مداخله ژاپن در فارکس را مشاهده کنیم.
نرخ بهره بانک مرکزی آمریکا امروز تغییر نخواهد کرد؛ اما اجماع روشنی در مورد این که پاول چه مقدار در مورد مسیر نرخ بهره راهنمایی خواهد کرد، وجود ندارد. آنها می‌توانند از شرایط FMOC در سال ۲۰۱۹ الهام بگیرند تا زمینه را برای کاهش نرخ بهره ماه سپتامبر فراهم کنند. در آماده‌سازی برای کاهش ماه ژوئیه، بیانیه ژوئن فدرال رزرو در سال 2019 عملکرد اقتصادی قوی (همانند شرایط فعلی) را تأیید کرد. مطمئناً، پاول این بار لحن محتاطانه‌ای را در مورد تورم تکرار خواهد کرد؛ اما او اغلب صدای جناح داویش FOMC بوده است و کنفرانس مطبوعاتی می‌تواند برای دلار منفی باشد.
دیدگاه ما این است که فدرال رزرو می‌خواهد از ضربه غیرضروری به اقتصاد جلوگیری کند؛ بازار کار در حال ضعیف شدن و این همراه با اخبار مثبت کاهش تورم است و این باید برای کاهش نرخ بهره در ماه سپتامبر کافی باشد. بازارها موافق هستند و به‌طور کامل کاهش ۲۵ نقطه پایه در ماه سپتامبر قیمت‌گذاری می‌کنند. سؤال این است که آیا فدرال رزرو می‌خواهد از این جلسه برای آماده‌کردن بازارها برای حرکت در جلسه بعدی استفاده کند؟ دیدگاه اصلی ما این است که آن‌ه تا حدودی این کار راخواهند کرد - اما احتمالاً راهنمایی روشنی ارائه نخواهند داد که باعث افت شدید دلار شود.
دلار امروز به دنبال برخی ریسک‌ها نزولی است؛ اما انتشار داده حقوق و دستمزد (NFP) روز جمعه می‌تواند رویداد بزرگ‌تری برای بازار فارکس باشد.
یکی از پیشرفت‌های مهم در گروه ده (G10) دیشب رخ داد، داده‌های CPI استرالیا در ژوئن برای سه‌ماهه دوم منتشر شد. این ارقام ممکن است برای سوق دادن بانک مرکزی استرالیا به رویکرد محتاطانه‌تر و نگه‌داشتن نرخ بهره در هفته آینده کافی باشد. بااین‌حال، ما فکر می‌کنیم که داده‌ها همچنان نشان می‌دهند که کاهش تورم بسیار آهسته است و ما تقریباً از افزایش ۲۵ نقطه پایه در نشست ۶ اوت حمایت می‌کنیم. دلار استرالیا امروز نزولی است؛ اما از نظر ما (تیم تحلیل ING) پتانسیل صعودی مناسبی برای آن پیش‌بینی می‌شود.
ین ژاپن: افزایش غیرمنتظره نرخ بهره بانک مرکزی ژاپن
بانک مرکزی ژاپن امروز نرخ بهره را به ۰.۲۵ درصد افزایش داد، مطابق با پیش‌بینی ما؛ اما برخلاف توافق و قیمت‌گذاری بازار بود. بانک مرکزی ژاپن همچنین اعلام کرد که خرید اوراق‌قرضه تقریباً به نصف کاهش می‌یابد و به حدود ۳ تریلیون ین تا سه‌ماهه اول ۲۰۲۶ خواهد رسید. افزایش نرخ نشان‌دهنده یک تغییر اساسی در سیاست پولی ژاپن است که در آن سیاست‌گذاران تأکید بیشتری بر پیش‌بینی‌های بلندمدت تورم دارند. اکنون بالای ۲ درصد در سال مالی ۲۰۲۵ پیش‌بینی می‌شود.
در این بیانیه همچنین بر ریسک‌های تورمی ناشی از افزایش قیمت‌های واردات تأکید شده است، جایی که تأثیر ارز ضعیف بیشتر است. از نظر ما، این افزایش غافلگیرکننده درکل تلاشی (شاید هماهنگ) برای تثبیت ین بود. جفت‌ارز USDJPY پس از انتشار نوسان کرد و در تلاش برای شکستن حمایت میانگین متحرک ۲۰۰ روزه (۱۵۱.۶) متوقف شد. این جفت‌ارز به‌سرعت بازگشت و در حال حاضر با قیمت ۱۵۳.۰ معامله می‌شود که اندکی بالاتر از سطوح پیش از اعلام بیانیه است.
عدم افزایش نرخ ین (البته الان مقداری افزایش یافته) پس از بیانیه باید با برخی موقعیت‌های ساختاری پایدار در ین مرتبط باشد؛ زیرا ممکن است سفته‌بازان افزایش نرخ بهره را به‌عنوان یک اوج کوتاه‌مدت برای ین و به‌عنوان فرصتی برای ورود مجدد به ارزهای جذاب در نظر بگیرند. اتفاقاً اجماع احتمالاً به نفع کاهش بیشتر در خرید اوراق‌قرضه بود که در مورد میزان افزایش بازدهی JGB نقش مهمی دارد. در نهایت، نگرانیهای رشد (تولید صنعتی در ماه ژوئن کاهش یافت) احتمالاً به محدود نگه‌داشتن شرط‌بندی‌ها کمک میکند. قیمت‌گذاری بازار برای پایان سال ۱۴ نقطه پایه افزایش نرخ بهره تا پایان سال است.
بااین‌حال، ما نمی‌توانیم انکار کنیم که این یک پیشرفت بزرگ برای ین است و تحولی که می‌تواند به‌طور ساختاری تصویر پوزیشن‌های معاملاتی حملی (انتقالی) را تغییر دهد، به‌ویژه اگر بانک مرکزی ژاپن همچنان هاوکیش باقی بماند و تا پایان سال ۲۵ نقطه پایه نرخ بهره را افزایش دهد. فراتر از کوتاه‌مدت، ین ضعیف به نظر می‌رسد، بعد از انتشار ارقام مداخله بانک مرکزی ژاپن توسط وزارت دارایی، منتظر فروش برخی در ین باشید. رویدادهای ایالات‌متحده (فدرال رزرو امروز، حقوق و دستمزد در روز جمعه) باید جهت USDJPY را در کوتاه‌مدت تعیین کند و ما فکر می‌کنیم که آزمایش مجدد سطوح زیر ۱۵۲ ممکن است.
منبع: ING
بانک آمریکا (BofA) در آخرین تحلیل خود از واکنش احتمالی دلار آمریکا به نشست پولی ماه ژوئیه فدرال رزرو پیش‌بینی کرده است که این بانک مرکزی نرخ بهره خود را در این نشست بدون تغییر نگه خواهد داشت و نشانه‌هایی از پیشرفت در کاهش تورم را ارائه خواهد کرد. BofA انتظار دارد که فدرال رزرو با تأکید بر رویکرد مبتنی بر داده‌ها به جای تمرکز صرف بر تورم، نشان دهد که آمادگی دارد در صورت نیاز و با توجه به خنک شدن اقتصاد یا نزول بیشتر سرعت رشد قیمت‌ها، نرخ بهره را کاهش دهد.
جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، در این نشست احتمالا به عدم قطعیت در مورد کاهش نرخ بهره در ماه سپتامبر اشاره خواهد کرد و تأکید خواهد داشت که هرگونه تصمیم‌گیری در این خصوص به داده‌های اقتصادی آتی بستگی دارد. بازارها در حال حاضر کاهش کامل نرخ بهره در سپتامبر و حدود 2.5 کاهش دیگر تا پایان سال را پیش‌بینی می‌کنند، اما فدرال رزرو ممکن است با تأکید بر وابستگی به داده‌ها، این پیش‌بینی‌ها را به عقب براند.
BofA همچنین در تحلیل خود اشاره کرده است که واکنش دلار آمریکا به این نشست به لحن پاول و هرگونه اشاره‌ای به کاهش نرخ بهره در سپتامبر بستگی دارد. در صورتی که پاول لحن نگرانی نسبت به بازار کار داشته باشد و این لحن با انتظارات بازار در خصوص کاهش نرخ بهره هماهنگ شود، ممکن است دلار آمریکا کاهش یابد. از سوی دیگر، اگر پاول تأکید کند که کاهش نرخ بهره در سپتامبر قطعی نیست و به داده‌های اقتصادی آینده وابسته است، دلار آمریکا احتمالا تقویت گردد.
با توجه به اینکه بسیاری از اعضای بانک مرکزی ژاپن معتقدند قیمت‌ها طبق پیش‌بینی‌ها در حال افزایش هستند، احتمالا بحث‌هایی درباره افزایش نرخ بهره به میزان 0.25 درصد مطرح خواهد شد. اوئدا، رئیس بانک مرکزی ژاپن، اعلام کرده است که در صورت رسیدن سرعت رشد قیمت‌ها به هدف 2 درصد، احتمال افزایش بیشتر نرخ بهره وجود دارد.
در همین حال، برخی از اعضای بانک مرکزی ژاپن نیز به تاثیر منفی کاهش ارزش ین بر رشد قیمت‌ها اشاره کرده‌اند و خواستار توجه ویژه به این مسئله هستند. با این حال، تعدادی از اعضای بانک مرکزی ژاپن به دلیل ادامه کاهش سرعت رشد دستمزدهای واقعی و تاثیر آن بر مصرف، خواهان تحلیل دقیق‌تری از داده‌های اقتصادی قبل از تصمیم‌گیری نهایی هستند. در واقع، اگر بانک مرکزی ژاپن تصمیم به افزایش نرخ بهره بگیرد، نخستین بار از ماه مارس امسال خواهد بود که سیاست نرخ بهره منفی متوقف شده است.
همچنین، در این نشست درباره برنامه کاهش خرید اوراق قرضه دولتی که به عنوان بخشی از سیاست تسهیل مالی بزرگ بانک مرکزی ژاپن اجرا شده بود، بحث و تصمیم‌گیری خواهد شد. انتظار می‌رود برنامه کاهش خرید اوراق قرضه طی یک تا دو سال آینده مشخص شود.
بعد از ۶ روز متوالی کاهش، امروز بازدهی اوراق قرضه دو ساله بریتانیا با کاهشی ۴.۱ نقطهپایهای به پایین‌ترین سطح در ۱۳ ماه گذشته رسیده است. نرخ بهره فعلی بانک مرکزی انگلستان ۵.۲۵ درصد است و برای رسیدن به نرخ ۳.۸۵ درصدی طی دو سال، باید تسهیل پولی قابل توجهی صورت گیرد. این موضوع نشان‌دهنده ریسک‌های نزولی برای اقتصاد بریتانیاست، زیرا اثرات با تاخیر نرخ بهره بالاتر روی روندهای اقتصادی در حال ظاهر شدن هستند.
پوند انگلستان نیز به تازگی روند اوراق قرضه دو ساله را دنبال کرده، اما همچنان نزدیک به بالاترین سطوح قیمتی خود در دو سال گذشته است. بخشی از این موضوع به دلیل ضعف دلار آمریکا نسبت داده می‌شود، زیرا ایالات متحده نیز با مشکلات رشد اقتصادی خود مواجه است. بخشی دیگر نیز به دلیل انتخابات بریتانیا و وعده‌های حزب کارگر مبنی بر عدم افزایش مالیات شرکت‌ها و عدم معرفی مالیات بر ثروت است.
در حال حاضر، همه نگاه‌ها به بانک مرکزی انگلستان است که بارها تأکید کرده محرک‌های رشد دستمزدها و قیمت‌ها در بریتانیا متفاوت از سایر کشورهاست و احتمالا تصمیم بگیرد که یک نشست دیگر برای کاهش نرخ بهره صبر کند. البته، این نوع انتظار می‌تواند برای پوند منفی باشد، زیرا نشان می‌دهد بانک مرکزی انگلستان از چرخه تسهیل پولی جهانی عقب مانده و در نهایت مجبور به کاهش بیشتر نرخ بهره برای جلوگیری از یک رکود شدیدتر خواهد شد.
بازده اوراق 2 ساله انگلیس
خبرگزاری رویترز چیزی را دیده که بقیه ما ندیده‌ایم: تخمین‌های دولت مکزیک از تولید نفت آینده این کشور که تصویری تاریک از کاهش سریع پس از سال 2030 نشان می‌دهد. آیا این تنها گوشه‌ای از مشکلات است؟
برای سال‌های متمادی، تحلیلگران عقیده داشتند که اوج تولید نفت در سرتاسر جهان در راه است و به طور مداوم به چندین اطلاعات از جمله موارد زیر اشاره می‌کردند:
بعدها، «معجزه شیل» که قرار بود به تولید نفت ایالات متحده اجازه دهد تولید جهانی را به رشد مستمر سوق دهد، با افت قابل توجهی مواجه شد، زمانی که برآوردهای ذخایر نفت شیل کالیفرنیا یک شبه 96 درصد کاهش یافت و کل ذخایر نفت شیل ایالات متحده به نصف کاهش یافت. سپس مجموعه‌ای از گزارش‌های مستقل مبتنی بر تاریخچه داده‌های چاه نفتی واقعی توسط دانشمند زمین شناسی دیوید هیوز ارائه شد که نشان می‌دهد تخمین‌های تولید آتی توسط صنعت و دولت در مورد ذخایر شیل ایالات متحده احتمالاً بیش از حد خوش‌بینانه است.
اگر تولید نفت مکزیک از سال 2030 به بعد به شدت کاهش یابد، بی اهمیت نخواهد بود. بر اساس بررسی آماری انرژی جهانی (که قبلا توسط BP تولید می‌شد)، مکزیک دوازدهمین تولید کننده بزرگ نفت در جهان است. اما این احتمال وجود دارد که در همان چارچوب زمانی بسیاری از تولیدکنندگان بزرگ دیگر به مکزیک ملحق شوند که این مسئله باید نگران کننده باشد. ایالات متحده (در حال حاضر شماره یک) و برخی از اعضای اوپک که در ذخایر خود اغراق کرده‌اند، نامزدهای احتمالی به نظر می‌رسند.
در اینجا یک واقعیت نگران‌کننده و ناخوشایند دیگر وجود دارد: تولید جهانی نفت - با استفاده از تعریف مناسبی که EIA از نفت خام شامل میعانات اجاره‌ای دنبال میکند - در نوامبر 2018 با 84.59 میلیون بشکه در روز به اوج خود رسید، به این معنی که از آن زمان تولیدات به این سطح نرسیده است. آخرین ارقام تولیدات در دسترس، مارس 2024، تولیدات جهانی را 82.59 بشکه در روز نشان می‌دهد.
به اوج رسیدن تولید نفت در جهان به این معنی نیست که نفت ما تمام می‌شود بلکه به این معنی است که نرخ تولید در حال کاهش است و از آنجایی که اقتصاد ما به نرخ روزافزون تولید انرژی برای حمایت از رشد آن وابسته است، این کاهش از سال 2018 در حال حاضر بر سرزندگی اقتصادی در سراسر جهان به شکل قیمت‌های بالای نفت تأثیر می‌گذارد. نفت همچنان بزرگترین منبع انرژی جهان است - تقریباً 30 درصد - و برای حمل و نقل که بیش از 90 درصد از کل سوخت حمل و نقل را تامین میکند، حیاتی است.
اگر در واقعیت تولید جهانی نفت به اوج خود رسیده باشد، باید منتظر افشاگری‌های بیشتری در چند سال آینده باشیم مانند آنچه که هفته گذشته از مکزیک منتشر شد.
گلدمن ساکس کاهش شدید اخیر USDJPY را تجزیه و تحلیل میکند و رویکرد محتاطانه‌ای را برای ورود مجدد در موقعیت‌های خرید و پیش‌بینی تثبیت بالقوه در اطراف سطح 150 ترسیم میکند.
نکات کلیدی:
حرکت اخیر USDJPY
کاهش: USDJPY تقریباً رقم بزرگی را نسبت به اوج خود در اوایل ژوئیه که تقریباً در محدوده 162 معامله می‌شد، تجربه کرده است.
دلیل این افت: ترکیبی از عوامل مثبت JPY باعث این حرکت مهم شده است.
چشم انداز فعلی:
اجتناب از خرید در حال حاضر: علیرغم کاهش شدید اخیر، گلدمن ساکس توصیه میکند که فعلا در معاملات خرید وارد نشوید.
محدوده حمایتی: این موسسه انتظار دارد USDJPY به بازگشت به سطح 150 ادامه دهد.
عوامل محدود کننده افزایش ارزش ین:
ریسک رکود در ایالات متحده: افزایش پایدار ین بدون افزایش ریسک رکود اقتصادی ایالات متحده محدود به نظر می‌رسد.
واکنش فدرال رزرو: فدرال رزروی که مایل به اجرای کاهش بیشتر نرخ بهره باشد، برای حمایت از قدرت بیشتر ین ضروری است.
انتظارات از بانک مرکزی ژاپن:
اقدامات بالقوه بانک مرکزی ژاپن: اقتصاددانان گلدمن ساکس انتظار دارند که بانک مرکزی ژاپن نرخ بهره را افزایش دهد و خرید اوراق قرضه دولتی را کاهش دهد، که می‌تواند فشار نزولی بیشتری بر USDJPY ایجاد کند.
ارزیابی تأثیر این اقدامات: هر گونه تأثیر اقدامات بانک مرکزی ژاپن به احتمال زیاد کوتاه مدت خواهد بود، مگر اینکه فدرال رزرو به‌زودی نرخ بهره را به‌طور غیرمنتظره کاهش دهد، که بعید به نظر می‌رسد.
معامله استراتژیک:
دیدگاه بلندمدت: گلدمن ساکس پیش‌بینی 3 ماهه محدوده 155 را برای USDJPY حفظ میکند که منعکس‌کننده انتظارات از رشد مناسب ایالات متحده و سنتیمنت ریسک پذیری است.
زمان‌بندی ورود مجدد: شرکت به دنبال فرصت‌هایی برای ورود مجدد در معاملات خرید USDJPY است، اما ترجیح می‌دهد منتظر نقطه ورودی مطلوب‌تری باشد.
نتیجه‌گیری:
با توجه به کاهش شدید اخیر و پتانسیل حرکت نزولی بیشتر تا سطح 150، گلدمن ساکس در مورد دوباره وارد شدن به معاملات خرید در USDJPY محتاط است. با این حال، آنها دامنه محدودی برای افزایش پایدار ین بدون افزایش ریسک رکود اقتصادی ایالات متحده و کاهش بیشتر فدرال رزرو پیش‌بینی می‌کنند. این شرکت پیش بینی 3 ماهه خود را برای جفت ارز USDJPY در محدوده 155 حفظ میکند و به دنبال فرصت‌های بهتری برای ورود مجدد در موقعیت‌های خرید خواهد بود.
به گفته یکی از مدیران ارشد پس از انتشار گزارشات درآمدزایی، بخش فست فود اولین چیزی است که وقتی پول نقد کاهش می‌یابد، در مضیقه قرار می‌گیرد و این چیزی است که در حال حاضر اتفاق می‌افتد. یکی از مدیران اجرایی گفت که بخش غذاخوری خدمات سریع به طور معناداری در اکثر بازارهایی که خدمات ارائه میکند، از جمله ایالات متحده، استرالیا، کانادا و آلمان، کاهش یافته است.
به گفته وی ضعف در مصرف کنندگان پایین رده "عمیق و گسترش یافته است" و فروش در سطح جهانی برای اولین بار در بیش از سه سال گذشته کاهش یافته است. فروش جهانی کامپوزیت در سه ماهه دوم 1% در مقایسه با 0.5% پیش بینی شده توسط تحلیلگران کاهش یافت. فروش ایالات متحده در سه ماهه دوم 0.7٪ کاهش یافت.
این شرکت اعلام کرد که انتظار دارند مصرف‌کنندگان همچنان فشار اقتصادی را برای «حداقل در چند فصل آینده» احساس کنند و خاطرنشان کردند که چشم‌انداز «بسیار رقابتی» است.
مک‌دونالد اخیراً وعده‌های غذایی 5 دلاری را عرضه کرده است، چرا که تلاش میکند با این تصور که غذایش خیلی گران است مقابله کند و این شرکت اعلام کرد که وعده‌های غذایی فراتر از حد انتظار فروخته شده است.
سهام این شرکت قبل از بازار 1٪ افزایش یافته است اما از ژانویه 16٪ کاهش یافته است. به نظر این یک سیگنال قوی در مورد کند شدن اقتصاد است.
در فصل اول، تولید ناخالص داخلی با احتساب موجودی‌ها، 1.4 درصد گزارش شد، اما با تعدیل موجودی‌ها به 1.8 درصد رسید. در فصل دوم، تولید ناخالص داخلی با احتساب موجودی‌ها 2.8 درصد بود که بدون موجودی‌ها به 2 درصد کاهش خواهد یافت.
بنابراین، رشد تولید ناخالص داخلی بدون موجودی‌ها در هر دو فصل تقریباً 1.9 درصد بوده که نزدیک به روند رشد معمول است. با توجه به این داده‌ها، فدرال رزرو ممکن است این روند را به عنوان نشانه‌ای از فرود نرم اقتصادی تلقی کند و رویکرد پولی خود را تغییر دهد.
دادلی در گفتگو با بلومبرگ اظهار داشت احتمالا اکنون برای جلوگیری از رکود اقتصادی خیلی دیر شده است
ویلیام دادلی، عضو پیشین فدرال رزرو، دیدگاه خود را تغییر داده و اکنون در انتظار کاهش نرخ بهره است. دادلی تأکید کرد که در طول تاریخ، تضعیف بازار کار منجر به یک حلقه بازخورد خودتقویت‌شونده می‌شود؛ یعنی هنگامی که یافتن شغل دشوار می‌گردد، خانوار هزینه‌های خود را کاهش می‌دهند.
در واقع، دادلی نگران است که این روند از دست دادن شغل که منجر به تضعیف بیشتر اقتصاد می‌شود، از هم اکنون شروع شده باشد.
وقتی قدرت هزینه‌کرد مصرف‌کننده کاهش می‌یابد، اقتصاد تضعیف شده، کسب‌وکارها کمتر سرمایه‌گذاری می‌کنند و تعدیل نیرو تشدید می‌گردد که این خود موجب کاهش بیشتر هزینه‌ها می‌شود. به اعتقاد دادلی، اگرچه ممکن است هم‌اکنون برای جلوگیری از رکود خیلی دیر باشد، اما تأخیر در آغاز چرخه تسهیل پولی، ریسک‌های نزولی اقتصادی را به طور ندانسته افزایش می‌دهد.
بارکلیز پیش‌بینی خود از بازار سهام آمریکا را افزایش داد
بارکلیز با پیش‌بینی رشد قابل توجه سودآوری شرکت‌های فناوری بزرگ، هدف خود را برای شاخص S&P 500 در سال 2024 از 5300 به 5600 واحد افزایش داد. این اقدام بارکلیز آن را در کنار سیتی و گلدمن ساکس قرار می‌دهد که با امید به فرود نرم اقتصاد آمریکا و کاهش احتمالی نرخ بهره توسط فدرال رزرو در اواخر سال جاری، اهداف سالانه خود را برای شاخص S&P 500 افزایش داده‌اند.
قابل ذکر است بارکلیز پیش از این در ماه فوریه، با اشاره به تاب‌آوری اقتصاد ایالات متحده و درآمد قوی شرکت‌های فناوری بزرگ، هدف خود را برای شاخص S&P 500 در سال 2024 به 5300 واحد افزایش داده بود. امسال، توجه روزافزون به هوش مصنوعی و افزایش احتمال کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو در سال 2024، شاخص S&P 500 را به بالاترین سطح تاریخی خود رسانده است. این شاخص روز دوشنبه در سطح 5564.41 واحد بسته شد و تاکنون در سال جاری 16.6 درصد افزایش یافته است.
همچنین، بارکلیز پیش‌بینی درآمد هر سهم شرکت‌های موجود در شاخص S&P 500 را برای سال 2024 از 235 به 241 دلار افزایش داد. تحلیلگران بارکلیز در یادداشتی اعلام کردند: «در حالی که انتظارات ما از ارزش سهام شرکت‌های فناوری بزرگ بالا است، ضرایب تعدیل‌شده با رشد معقول هستند و ما انتظار داریم این دسته از شرکت‌ا بتوانند به ارزش واقعی سهام خود برسند.»
با وجود عقب‌نشینی طلا از بالاترین سقف قیمتی خود یعنی ۲۴۸۳ دلار، گزارشی منتشر شده که نشان می‌دهد چین همچنان به دنبال افزایش ذخایر خود است. این گزارش، بیانگر عزم این کشور برای بالا بردن سهم طلا در سبد ذخایر ارزی خود از ۴.۹ به ۱۰ درصد است. در واقع، چنین افزایشی نیازمند خریداری ۱۷۰ میلیارد دلار طلای دیگر با قیمت‌های فعلی است. این رقم قابل توجه، معادل ۷۰ درصد کل طلای استخراج‌شده در سطح جهان در یک سال است، در حالی که کل خرید چین در سال گذشته تنها به ۷ میلیون اونس می‌رسد.
با این حال، گزارش منتشرشده اشاره میکند بانک مرکزی چین دیگر صرفاً به دنبال افزایش ذخایر خود بدون در نظر گرفتن قیمت طلا نیست. این تغییر رویکرد، بازار طلا را در موقعیتی حساس قرار می‌دهد. از یک سو، خریدهای چین کف قیمتی طلا را در محدوده ۲۰۰۰ دلار حفظ کرده و به نفع شرکت‌های معدنی تمام می‌شود. از سوی دیگر، این رویکرد می‌تواند سقف قیمتی طلا را پایین نگاه دارد، مگر اینکه خریداران دیگری وارد بازار شوند و یا چین سیاست‌های خود را بازنگری کند.
علیرغم ریسک‌های پیرامون نشست پولی آتی بانک مرکزی اروپا، ING چشم‌انداز ضعیف‌تر رشد در اروپا و افزایش نگرانی‌ها در مورد وضعیت مالی فرانسه به دلیل بن‌بست سیاسی را عوامل کاهشی برای یورو می‌داند. با در نظر گرفتن این موارد، ING معتقد است نرخ EURUSD پس از نشست این هفته، احتمالاً بیشتر به سمت 1.08 کاهش می‌یابد تا اینکه به 1.1 برسد.
همچنین گزارش نظرسنجی مرکز تحقیقات اقتصادی اروپا (ZEW) که افت انتظارات از بهبود شرایط اقتصاد آلمان را تایید میکند، نشانه دیگری از تضعیف چشم‌انداز رشد ناحیه یورو است، هرچند بهبود غیرمنتظره در شاخص وضعیت جاری می‌تواند ناشی از نتایج انتخابات فرانسه باشد که برای بازار خوشایند تلقی می‌شود.
با وجود افزایش 3.6 درصدی قیمت مسکن در سال گذشته نسبت به 5.7 درصد قبل که عمدتاً به دلیل رشد قیمت‌ها در آلبرتا و همچنین، افزایش 0.8 درصدی قیمت‌ها در تورنتو بود، شاخص قیمت مسکن Teranet در ماه ژوئن نسبت به ماه قبل تغییری نداشته است.
از منظر پولی، این موضوع نشان‌دهنده وجود نشانه‌هایی از رکود در بازار مسکن کانادا است و احتمالاً به همین دلیل، بانک مرکزی این کشور در اقدامی حمایتی، دومین کاهش نرخ بهره متوالی را در هفته آینده اعمال خواهد کرد.
گلدمن ساکس بر اساس تحلیل‌های خود از آخرین داده‌های بیکاری و تورم که نشان می‌دهد نرخ بهره فدرال رزرو باید حدود ۴ درصد باشد که به طور قابل توجهی کمتر از نرخ فعلی است و همچنین با توجه به گزارش امیدوارکننده تورم ماه ژوئن و شهادت اخیر جروم پاول، رئیس این بانک مرکزی در کنگره، پیش‌بینی میکند چرخه تسهیل پولی به زودی آغاز شود. در حال حاضر، بازارها تقریباً به طور کامل برای کاهش نرخ بهره در نشست پولی سپتامبر آماده‌اند، اما با این حال، گلدمن ساکس دلایل متعددی برای رخ دادن این کاهش در نشست ژوئیه مطرح میکند.
نخست، اگر ضرورت کاهش نرخ بهره واضح است، چرا باید هفت هفته بیشتر منتظر ماند؟ دوم، با توجه به نوسانات ماهانه تورم، همیشه ریسک بازگشت موقتی آن وجود دارد که می‌تواند توضیح کاهش نرخ بهره در سپتامبر را مشکل‌ساز کند. در واقع، شروع به کاهش نرخ بهره در ماه ژوئیه این ریسک را دور می‌زند. سوم، فدرال رزرو به طور غیررسمی انگیزه دارد تا از کاهش نرخ بهره در دو ماه آخر انتخابات ریاست جمهوری اجتناب کند؛ هرچند این به معنای ناتوانی در کاهش نرخ بهره در سپتامبر نیست، اما نشان می‌دهد که ماه ژوئیه انتخاب بهتری است.
همچنین برای ماه سپتامبر، بازارها هم‌اکنون ۲۸ نقطه‌پایه کاهش نرخ بهره را قیمت‌گذاری کرده‌اند که معادل با یک کاهش ۲۵ نقطهپایهای با احتمال بیش از ۱۰۰ درصد است. برای پایان سال نیز بازارها ۶۷.۹ نقطه‌پایه یا دو کاهش کامل را قیمت‌گذاری کرده‌اند و ۷۰ درصد احتمال کاهش سوم را در نظر گرفته‌اند. در چشم‌انداز یک سال آینده، بازارها ۱۴۷ نقطه‌پایه کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو را قیمت‌گذاری کرده‌اند که آن را به محدوده ۳.۷۵ تا ۴ می‌رساند.
با نزدیک شدن به اولین کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو در چرخه پولی فعلی، بحث بازارهای مالی در مورد پیامدهای این رویداد است. برخی از تحلیلگران نگران وقوع رکود اقتصادی یا ریزش بازار سهام هستند، اما با بررسی ۱۷ دوره کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو در گذشته، می‌توان دیدگاهی متفاوت ارائه کرد.
بر اساس یافته‌ها، کاهش نرخ بهره به طور قطعی به رکود یا ریزش بازار منجر نمی‌شود و نتایج این رویداد می‌تواند ترکیبی از صعود و نزول باشد. در ۱۰ از ۱۷ دوره بررسی‌شده، رکود اقتصادی رخ داده، اما در ۱۲ دوره، بازار سهام همچنان با رشد همراه بوده است.
زمانی جالب توجه می‌شود حتی در دوره‌هایی که شاهد رکود بودیم، بازدهی نهایی بازار سهام در برخی موارد به حدود ۴۰ درصد در یک سال رسیده است. به طور کلی، تحلیل‌ها نشان می‌دهد که پیش‌بینی قطعی پیامدهای کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو بر بازارها بسیار دشوار است.
با نزدیک شدن به نشست مجمع عمومی حزب کمونیست چین در هفته آینده (15 تا 18 ژوئیه)، این سوال مطرح می‌شود که آیا در این نشست شاهد اخبار مثبتی در خصوص وضعیت اقتصادی کشور خواهیم بود؟ داده‌های شاخص قیمت مصرف‌کننده این هفته نشان از امکان اعمال سیاست‌های انبساطی در چین داشت. همچنین خوش‌بینی کمی در بازار وجود دارد که در رشد سهام چینی در این هفته منعکس شده است.
به گفته منابع، محوریت نشست 15 تا 18 ژوئیه بر ارتقای تولیدات پیشرفته، اصلاح نظام مالیاتی برای مهار ریسک بدهی، مدیریت بحران املاک، تقویت مصرف داخلی و احیای بخش خصوصی خواهد بود. با این حال، اعمال محدودیت‌های بیشتر بر معاملات فروش استقراضی توسط چین در روز چهارشنبه، نگرانی‌هایی را ایجاد کرده است.
اگر دولت چین به تدابیری که قرار است در این نشست اعلام شود، به عنوان خواسته مردم اطمینان داشت، چرا تنها پنج روز پیش از آن، مجازات فروش استقراضی را تشدید می‌کرد؟ با وجود پایین بودن سطح انتظارات، به نظر می‌رسد خروجی احتمالی این نشست تنها سخنرانی شی جین پینگ، رئیس جمهور چین، با ترسیم اهداف بلندپروازانه باشد؛ البته، بدون ارائه جزئیات یا مسیر مشخصی برای دستیابی به آنها.
بانک آمریکا چشم‌انداز دلار آمریکا را با توجه به کند شدن رشد اقتصادی و کاهش تورم در ایالات متحده و همچنین انتظارات برای چرخش پولی فدرال رزرو در سال جاری، مورد بررسی مجدد قرار داده است. تحلیل بانک آمریکا نشان می‌دهد قدرت دلار آمریکا نسبت به بالاترین سطح خود در سال جاری کاهش یافته است.
برای درک بهتر چشم‌انداز ارزهای گروه 10، بانک آمریکا از یک نقشه حرارتی استفاده میکند که معیارهای مختلفی از جمله چشم‌انداز رشد و تورم، نرخ بهره، ارزش‌گذاری، شرایط مالی، موقعیت‌گیری معاملاتی و روند داده‌های اقتصادی را برای هر ارز در نظر می‌گیرد.
این نقشه حرارتی نشان می‌دهد در حالی که ارزهای اسکاندیناوی مانند کرون سوئد بر اساس معیارهای ارزیابی‌شده، چشم‌انداز مطلوبی دارند، دلار آمریکا و ین ژاپن با وضعیتی نامشخص روبرو هستند. یورو نیز در مقایسه با سایر ارزهای گروه 10، در اکثر معیارها امتیاز پایین‌تری کسب کرده و چشم‌انداز آن نسبتاً ضعیف است.
دو معیار جایگزین برای سنجش تورم، یعنی شاخص قیمت مصرف‌کننده میانه و ۱۶ درصد میانگین تعدیل‌شده فدرال رزرو کلیولند در ماه گذشته افزایش ۰.۲ درصدی را تجربه کرده‌اند. نرخ میانه، تورم یک‌ماهه جزء میانی توزیع وزنی تغییرات قیمت را نشان می‌دهد و در ماه جاری به ۰.۲ درصد در ماه و ۴.۱۵ درصد در سال رسیده است.
در مقابل، نرخ ۱۶ درصد میانگین تعدیل‌شده، میانگین وزنی، تورم یک‌ماهه اجزایی است که وزن مخارج آنها بین ۸ درصد پایین‌تر و ۹۲ درصد بالاتر از توزیع تغییرات قیمت قرار دارد. این شاخص نیز با افزایش ۰.۲ درصدی در ماه گذشته اکنون نرخ تورم سالانه را ۳.۳۴ درصد نشان می‌دهد.
با توجه به اینکه بانک مرکزی نیوزیلند انتظار بازگشت تورم به محدوده هدف ۱ تا ۳ درصدی را در نیمه دوم سال جاری دارد، این امر موجب تمایز رویکرد آن از بانک مرکزی استرالیا (RBA) شده که همچنان با تورم بالای داخلی درگیر است. شایان ذکر است پس از انتشار بیانیه پولی، دلار نیوزیلند با کاهش ۰.۶ درصدی مواجه شد.
بیانیه پولی حاکی از آن بود که بانک مرکزی نیوزیلند با کاهش تورم، موضع پولی انقباضی خود را تعدیل خواهد کرد.
همانطور که چانگ وی لیانگ، تحلیلگر ارزی و اعتباری DBS اشاره میکند، بازار در حال حاضر احتمال ۴۴ درصدی برای کاهش نرخ بهره توسط بانک مرکزی نیوزیلند در ماه اوت قائل است. این امر همچنین منجر به جهش نرخ AUDNZD به سمت ۱.۱۱ شده که ناشی از افزایش شکاف نرخ بهره کوتاه‌مدت بین دو کشور است.
این بدان معناست که اعداد تورمی کمتر از حد انتظار، شرط‌بندی کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو را در سال جاری افزایش می‌دهد که به‌نوبه خود می‌تواند باعث تقویت سهام و قیمت اوراق‌قرضه آمریکا و ضعف در بازده دلار آمریکا و اوراق‌قرضه دولتی ایالات‌متحده شود.
از سوی دیگر، اعداد تورمی بالاتر از حد انتظار می‌تواند واکنش معکوس ایجاد کند زیرا این احتمالاً به روایت «تورم چسبنده» اشاره میکند که می‌تواند فدرال رزرو را ترغیب کند که نرخ‌های بهره آمریکا را برای مدت طولانی‌تری بالاتر نگه دارد.
انتشار داده به این صورت می‌تواند باعث ضعف در سهام ایالات‌متحده و قیمت اوراق‌قرضه ایالات‌متحده و قدرت در دلار و بازده اوراق‌قرضه ایالات‌متحده شود
هنگام مشاهده پیش‌نمایش رویداد فوق، به خاطر داشته‌باشید که داده‌ها باید به‌طورکلی در نظر گرفته شوند.
اگر برخی از معیارهای CPI بالاتر و برخی پایین‌تر باشند، این یک نتیجه میکس خواهد بود و می‌تواند قبل از تصمیم‌گیری در جهت خاصی باعث نوسان شود.
عکس زیر را مشاهده کنید تا انتظارات را به شکل بهتری درک کنید.
در حال حاضر، بازار ۱۹ نقطه‌پایه کاهش نرخ بهره را تا نشست پولی سپتامبر فدرال رزرو و ۵۰.۶ نقطه‌پایه را تا پایان سال قیمت‌گذاری میکند. بانک آمریکا بر این باور است که اولین کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو در دسامبر ارائه خواهد شد، اما اذعان دارد که این پیش‌بینی به گزارش تورم روز پنجشنبه بستگی دارد. بانک آمریکا پیش‌بینی میکند که هر دو شاخص اصلی و هسته تورم به طور متعادل افزایش یابند که این امر برای فدرال رزرو مطلوب خواهد بود.
انتظار می‌رود که تورم ماهانه با کاهش مجدد قیمت انرژی ۰.۱ درصد افزایش یابد و نرخ سالانه را به ۳.۲ درصد برساند. در صورت همخوانی داده‌های تورم با این انتظارات، بانک آمریکا پیش‌بینی خود را برای آغاز چرخه کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو در دسامبر حفظ میکند، اما افزایش مداوم ۰.۲ درصد ماهانه در شاخص هسته تورم می‌تواند ریسک تسهیل زودتر پولی را به ویژه با نشانه‌های کاهش فعالیت اقتصادی، به همراه داشته باشد.
بایدن، رئیس جمهور آمریکا، تحت فشار تازه‌ای برای کناره‌گیری از رقابت‌های انتخاباتی قرار گرفته است. نانسی پلوسی، رئیس پیشین مجلس نمایندگان، از اظهار نظر قطعی در این باره خودداری کرده و جورج کلونی، بازیگر هالیوود و حامی مالی دموکرات‌ها، باور دارد زمان کناره‌گیری بایدن فرا رسیده است. بایدن در ابتدای هفته در مقابل فشارها برای کناره‌گیری از نامزدی ریاست جمهوری به شدت مقاومت کرد، اما اظهاراتش در نشست ناتو نتوانست نگرانی‌ها درباره سلامت او را برطرف کند.
امروز فشارها دوباره افزایش پیدا کرده و احتمال پیروزی بایدن در پیش‌بینی‌های انتخاباتی کاهش یافته است، به طوری که PredictIt شانس او را کمتر از ۵۰ درصد برای کسب نامزدی دموکرات‌ها ارزیابی کرده است. پیش‌بینی سیاست همیشه دشوار بوده و در حال حاضر نیز چنین است. برخی معتقدند بهترین زمان برای کناره‌گیری بایدن درست قبل از عهدنامه ملی جمهوری‌خواهان در ۱۵ تا ۱۸ ژوئیه باشد تا عنوان‌های خبری را به خود اختصاص دهد.
بر اساس گزارش پایپر سندلر، تأثیر افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو بر اقتصاد برخلاف تصور عموم، با تاخیر غیرمعمول همراه نبوده است. این گزارش با بررسی چرخه‌های افزایش نرخ بهره از سال ۱۹۵۸ نتیجه‌گیری میکند به‌طور متوسط ۱۰ فصل (با دامنه ۴ تا ۱۶ فصل) پس از شروع این چرخه‌ها، رکود اقتصادی آغاز می‌شود.
با توجه به اینکه چرخه فعلی افزایش نرخ بهره از مارس ۲۰۲۲ آغاز شده است، اکنون دقیقا در همین دوره ۱۰ فصلی قرار داریم. بنابراین، به جای خروج از دوره‌ی اثرگذاری افزایش نرخ بهره بر اقتصاد، به نظر می‌رسد که در حال ورود به حساس‌ترین بخش آن یعنی احتمال وقوع رکود اقتصادی هستیم.
اظهارات امروز جروم پاول، رئیس فدرال رزرو که امیدها به کاهش نرخ بهره در نشست پولی 31 ژوئیه این بانک مرکزی را ناامید کرد و به جای آن بر داده‌های آتی تأکید داشت، باعث نارضایتی نسبی بازار شده است. برخی از فعالان بازار انتظار داشتند که پاول زمان‌بندی مشخص‌تری برای کاهش نرخ بهره ارائه دهد، اما او هیچ نشانه‌ای از امکان آغاز چرخه تسهیل پولی در نشست پولی آتی نداد و تأکید کرد که این موضوع به داده‌های اقتصادی آینده بستگی دارد.
پاول اظهار داشت که این رویکرد می‌تواند در صورت تضعیف واقعی بازار کار تغییر کند، اما اقتصاددانان معتقدند این رویکرد مشکلات خاصی را به همراه دارد. در واقع، زمانی که بازار کار شروع به تضعیف کند، دیگر برای جلوگیری از رکود اقتصادی دیر شده است. با توجه به تحلیل چهار چرخه اقتصادی قبلی، نرخ بیکاری معمولاً چند ماه پس از آخرین افزایش نرخ بهره شروع به بالا رفتن میکند و حتی پس از آغاز تسهیل پولی نیز سرعت این بالا رفتن بیشتر می‌شود. این امر نشان می‌دهد کاهش‌های ابتدایی نرخ بهره برای بازگرداندن موضع پولی به حالت انبساطی کافی نیستند. در چرخه‌های قبلی، به ویژه در سال‌های 1990، 2000 و 2008، فدرال رزرو به طور متوسط زمانی که نرخ بیکاری 0.6 درصد افزایش داشت، 2.5 درصد از نرخ بهره کاسته بود، اما با این وجود، اقتصاد وارد رکود شد.
داده‌های نشان می‌دهد در متوسط چهار چرخه قبلی، کاهش نرخ بهره پنج ماه پیش از افزایش نرخ بیکاری آغاز شده بود، در حالی که این چرخه اقتصادی با تأخیر 7-9 ماهه نسبت به میانگین تاریخی در حال حرکت است. همچنین در دو از چهار چرخه گذشته که توسط بحران‌های اعتباری و همه‌گیری کووید ایجاد شدند، کاهش نرخ بهره از سطوح پایین‌تری آغاز شد. در این چرخه‌ها، فدرال رزرو به سرعت نرخ بهره را کاهش داد، در حالی که این بار به احتمال زیاد با احتیاط بیشتری عمل خواهد کرد.
با توجه به پیچیدگی تصمیم‌گیری‌های اقتصادی در صورت عدم کسب اکثریت قاطع در انتخابات پارلمانی فرانسه، مؤسسه رتبه‌بندی مودیز هشدار داد که نتیجه این انتخابات برای اعتبار مالی این کشور منفی است. این مؤسسه در یادداشتی در خصوص نتایج انتخابات که به پارلمان بدون اکثریت قاطع انجامید، اعلام کرد: «با در نظر گرفتن محدودیت‌هایی که هر دولت آینده با آن مواجه می‌شود، بعید است در سال 2025 شاهد تثبیت مالی بر اساس کاهش هزینه‌ها باشیم.»
همچنین با توجه به اینکه نسبت مالیات به تولید ناخالص داخلی فرانسه در حال حاضر بالاترین میزان در بین کشورهای عضو سازمان همکاری و توسعه اقتصادی (OECD) است، این مؤسسه رتبه‌بندی که اعتبار فرانسه را با درجه Aa2 و چشم‌اندازی باثبات ارزیابی میکند، افزود: «بعید است دولت جدید بتواند سیاست افزایش مالیات را پیش ببرد. در نتیجه، نتایج انتخابات پارلمانی فرانسه احتمالاً به ضرر وضعیت مالی این کشور خواهد بود و ممکن است رتبه اعتباری آن را تنزل دهد.»
با توجه به سیاست‌های پولی متفاوت بانک مرکزی استرالیا (RBA) و بانک مرکزی نیوزیلند (RBNZ) که موجب تقویت AUD نسبت به NZD شده است، MUFG ایجاد موقعیت خرید در AUDNZD را جذاب می‌داند.
در حالی که انتظار می‌رود RBNZ نرخ بهره را ثابت نگه دارد، گمانه‌زنی‌های مربوط به افزایش احتمالی نرخ بهره توسط RBA موجب‌شده تا AUD در یک ماه گذشته بهترین عملکرد را در بین ارزهای گروه 10 داشته باشد (افزایش ۱.۳ درصدی در برابر دلار آمریکا) و در مقابل، NZD دومین عملکرد ضعیف را ثبت کند (کاهش ۱.۲ درصدی در برابر دلار آمریکا).
در واقع، داده‌های ضعیف‌تر رشد و تورم در نیوزیلند، از نرخ بهره بالاتر یا NZD قوی‌تر حمایت نمی‌کند و در این راستا، MUFG انتظار دارد که AUDNZD همچنان به افزایش خود فراتر از سطح ۱.۱۰۰۰ ادامه دهد.
