با عضویت در خبر نامه یـــــــــوتــــــــو تایــــــــــمز از اخبار بروکر‌ها مطلع شوید
در تاریخ 15 اکتبر 2024، بازارهای مالی اروپا و آمریکا با کاهش مواجه شدند. این کاهش پس از افت شدید قیمت نفت خام رخ داد که بخش‌های انرژی را تحت فشار قرار داد. دلیل اصلی این کاهش، گزارش واشنگتن پست بود که اعلام کرد اسرائیل تهدید خود برای هدف قرار دادن تأسیسات انرژی ایران را کنار گذاشته است.
شاخص Stoxx 600 اروپا 0.2% کاهش یافت و افزایش قبلی خود را معکوس کرد. سهام شرکت‌های TotalEnergies و بریتیش پترولیوم (BP) به ترتیب 4.2% و 4.4% کاهش یافتند. قیمت نفت برنت نیز به زیر 75 دلار در هر بشکه سقوط کرد. در همین حال، آژانس بین‌المللی انرژی (IEA) پیش‌بینی کرد که سال آینده مازاد عرضه نفت وجود خواهد داشت.
در بازار آمریکا، آتی‌های شاخص S&P 500 و Nasdaq 100 نیز کاهش یافتند. سهام شرکت‌های Nvidia و Advanced Micro Devices در معاملات پیش از بازار کاهش یافتند پس از گزارش‌هایی مبنی بر اینکه دولت بایدن در حال بررسی محدود کردن ارسال پردازنده‌های پیشرفته هوش مصنوعی به برخی کشورها است.
استراتژیست‌های بانک آمریکا (BofA) اعلام کردند که دادههای مالی سه‌ماهه سوم نشان می‌دهد که شرکت‌های آمریکایی از نرخ‌های بهره پایین‌تر در اوایل دوره کاهش نرخ‌های فدرال رزرو بهره‌مند شده‌اند. این تحولات نشان‌دهنده تأثیرات گسترده تغییرات در بازار نفت و سیاست‌های اقتصادی بر بازارهای مالی جهانی است.
دلار آمریکا هفته را با قدرت آغاز کرده است. این رشد به دلیل ناامیدی از بسته‌های محرک اقتصادی چین و افزایش انتظارها برای سیاست‌های هاوکیش فدرال رزرو بوده است. با این حال، کاهش قیمت نفت نشان می‌دهد که احتمال افزایش بیشتر دلار در امروز محدود است. همچنین، دادههای تورم در کانادا و نیوزیلند می‌تواند از ارزهای این کشورها حمایت کند؛ زیرا انتظارات برای سیاست‌های انبساطی (دوباره کاهش نرخ بهره) در این کشورها بالا رفته است.
دلار آمریکا
دلار آمریکا روز گذشته عملکرد قوی‌ای داشت، در حالی که قیمت نفت کاهش یافت. این اتفاق به دنبال گزارش‌هایی رخ داد که نشان داد اسرائیل برنامه‌ای برای حمله به تأسیسات نفتی و هسته‌ای ایران ندارد. بسته‌های محرک اقتصادی چین نیز ناامید کننده بود.
با بازگشایی بازارهای آمریکا پس از تعطیلات آخر هفته، ممکن است دلار دوباره با کاهش قیمت نفت هماهنگ شود. با این حال، بازارها تنها 44 نقطه پایه کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو تا پایان سال را پیش‌بینی می‌کنند و دادههای اقتصادی آنقدر بهبود نیافته که این پیش‌بینی به 25 نقطه پایه کاهش یابد. اگر دلار همچنان به عملکرد مستقل خود ادامه دهد، ممکن است به دلیل موقعیت‌های معاملاتی سرمایه‌گذاران پیش از انتخابات آمریکا باشد. بازارهای دارایی به نظر می‌رسد پیروزی کامالا هریس را پیش‌بینی می‌کنند که به عنوان کم‌اختلال‌ترین نتیجه دیده می‌شود. با توجه به نزدیکی رقابت بین نامزدها در نظرسنجی‌های ایالت‌های نوسانی (تاثیر‌گذار در انتخابات)، برخی از موقعیت‌های دفاعی می‌توانند منجر به ورود دلار به بازار شوند.
از نظر دادههای اقتصادی، در آمریکا امروز دادههای مهمی منتشر نمی‌شود، به جز شاخص تولیدی فدرال رزرو نیویورک . همچنین، بازارها به اظهارات یکی از اعضای کمیته فدرال رزرو، مری دالی، که فردی بی‌طرف در این کمیته محسوب می‌شود، توجه بیشتری خواهند داشت. روز گذشته، کریس والر، یکی دیگر از اعضای بی‌طرف کمیته، اظهار داشت که در زمینه کاهش نرخ بهره باید با احتیاط بیشتری عمل شود، که این امر به تقویت دلار کمک کرد.
یورو
یورو در آستانه نشست بانک مرکزی اروپا (ECB) که قرار است پنجشنبه برگزار شود، برخی از ارزش خود را از دست داده است و اکنون به شکل قابل‌توجهی زیر سطح 1.090 دلار قرار گرفته است. اختلاف نرخ‌های بهره میان دلار و یورو دوباره افزایش یافته و این امر باعث شده تا سرمایه‌گذاران موقعیت‌های خود را در جفت ارز EURUSD تغییر دهند. دادههای کمیسیون معاملات آتی کالاها (CFTC) نشان می‌دهد که تعداد موقعیت‌های خرید خالص یورو در برابر دلار از اوایل سپتامبر از 13.5٪ به 5.9٪ کاهش یافته است.
این تغییر به معنای آن است که جفت ارز EURUSD ممکن است در روند کاهشی خود در نقاطی حمایت شود. مدل‌های کوتاه‌مدت نشان می‌دهند که ارزش منصفانه این جفت ارز در حدود 1.093 است. همچنین، ممکن است دلار به روند کاهش قیمت نفت بازگردد و EURUSD دوباره کمی افزایش یابد. مگر اینکه بانک مرکزی اروپا در نشست پنجشنبه با تصمیم غافلگیرکننده‌ای مواجه شود، جهت‌گیری این جفت ارز در هفته‌ها و ماه‌های آینده توسط رویدادهای اقتصادی ایالات متحده تعیین خواهد شد.
در بریتانیا، آمارهای اشتغال منتشر شده امروز پیام روشنی برای بانک مرکزی انگلستان ارسال نکرده است. نرخ بیکاری کاهش یافته، اما این شاخص به‌عنوان یک معیار بسیار معتبر در نظر گرفته نمی‌شود. همچنین، رشد دستمزدها بدون احتساب پاداش‌ها به همان میزان که انتظار می‌رفت، کاهش یافته است. اکثر بخش‌های اقتصادی اکنون نرخ خالی بودن شغل‌ها را زیر سطح میانگین قبل از دوران کووید دارند، زمانی که رشد دستمزدها حدود 3.5٪ بود که به‌طور قابل‌توجهی کمتر از میزان فعلی 5٪ است. اقتصاددانان معتقدند که احتمال کاهش بیشتر رشد دستمزدها وجود دارد و این به بانک مرکزی انگلستان اجازه می‌دهد با اطمینان بیشتری نرخ بهره را کاهش دهد. فردا نیز شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) بریتانیا مهم‌ترین رویداد برای بازارهای استرلینگ است و احتمال می‌رود که جفت ارز EURGBP سطح 0.8400 را دوباره آزمایش کند.
دلار کانادا
انتظارات بازار برای کاهش نرخ بهره بانک مرکزی کانادا (BoC) ممکن است با چالش مواجه شود. هفته گذشته آمار اشتغال کانادا بهتر از حد انتظار بود؛ میزان اشتغال 47 هزار نفر افزایش یافت، که تقریباً دو برابر پیش‌بینی‌ها بود و نرخ بیکاری به طور غیرمنتظره‌ای به 6.5 درصد کاهش یافت. در همان روز، بانک مرکزی کانادا گزارشی از چشم‌انداز کسبوکار منتشر کرد که نشان‌دهنده کاهش انتظارات تورمی بود، اما خوش‌بینی نسبت به کسب‌وکارها و فروش آینده افزایش یافته است.
این داده‌ها، همراه با تغییرات سیاست‌های فدرال رزرو به سمت سیاست‌های هاوکیش‌تر، به نظر می‌رسد که شرط‌بندی‌ها بر روی کاهش 50 نقطه پایه نرخ بهره توسط بانک مرکزی کانادا در سال جاری را کاهش دهد. با این حال، بازارها همچنان کاهش 71 نقطه پایه نرخ بهره طی دو جلسه آینده بانک مرکزی کانادا را پیش‌بینی می‌کنند، که 37 نقطه پایه آن مربوط به اعلام نرخ بهره هفته آینده است. امروز آمار تورم کانادا منتشر می‌شود، اما بعید است که این داده‌ها تأثیر عمده‌ای بر انتظارات بازار برای نرخ بهره بانک مرکزی داشته باشد. انتظار می‌رود که شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) زیر 2.0٪ کاهش یابد، اما شاخص‌های تورم هسته احتمالاً تغییر چندانی نخواهند کرد. این موضوع همچنان بر لزوم کاهش نرخ بهره تأکید دارد، اما وضعیت بهبود اشتغال کاهش 50 نقطه پایه را توجیه نمی‌کند. پیش‌بینی می‌شود که دلار کانادا (CAD) در مقایسه با ارزهای دیگر عملکرد بهتری داشته باشد، چرا که احتمالاً انتظارات برای سیاست‌های هاوکیش‌تر بانک مرکزی کانادا تقویت خواهد شد.
همچنین، دلار نیوزیلند نیز امروز با چالش تورم روبرو خواهد شد. بانک مرکزی نیوزیلند به دلیل کاهش تورم و نگرانی‌های رشد، نرخ بهره را به میزان 50 نقطه پایه کاهش داده است و بازارها احتمال کاهش بیشتر در ماه دسامبر را مطرح می‌کنند. اگرچه CPI کلی ممکن است به محدوده هدف 2.0 درصد نزدیک شود، اما احتمال دارد تورم غیرقابل‌تجارت بیش از حد انتظار افزایش یابد. در نهایت، دلار نیوزیلند نیز ممکن است از تورم کمک بگیرد و خریداران جدیدی پیدا کند.
منبع: ING
جفت‌ارز یورو دلار امروز توانست کمی بالاتر از سطح ۱.۰۹۰۰ معامله شود و این افزایش به دلیل دادههای بهتر از انتظار احساسات اقتصادی از آلمان و منطقه یورو بود. نظرسنجی ZEW برای ماه اکتبر نشان داد که احساسات اقتصادی بیش از حد انتظار بهبودیافته است و این به یورو کمک کرد تا باوجود مشکلات اخیر، جایگاه خود را حفظ کند.
کمبود دادههای کلان اقتصادی مهم باعث ایجاد فضای احتیاط در بازار شده است که در نتیجه، دلار آمریکا در برابر همتایان اصلی خود مقاوم باقی‌مانده است. این فضای محتاطانه فشار بیشتری بر یورو وارد کرد، به‌طوری که یورو دلار آمریکا در اوایل روز سه‌شنبه به پایین‌ترین سطح خود از اوایل اوت، کمی کمتر از سطح ۱.۰۹۰۰، رسید.
تحلیل تکنیکال EURUSD در تایم فریم روزانه
همانطور که در تحلیل قبلی انتظار داشتیم، جفت‌ارز یورو دلار تا ناحیه تقاضا مشخص شده و مقاومت ۱.۰۹ افت کرده است. باتوجه‌به شکست خط روند و ادامه شرایط فاندامنتال فعلی، می‌توان انتظار ریزش تا سطح ۱.۰۸ را داشت. برای معامله در این جفت‌ارز و سطوح مناسب شرایط تایم فریم 4 ساعت را بررسی می‌کنیم.
تحلیل تکنیکال EURUSD در تایم فریم ۴ ساعت
برای معامله خرید طبیعتاً در ناحیه تقاضا مورد انتظار شرایط ورود مهیا بود. در صورت ورود در این ناحیه می‌توان معامله را تا ناحیه عرضه مشخص شده در بالا مقاومت ۱.۱۰ حفظ کرد. (فلش آبی‌رنگ)
دیگر سناریو ادامه ریزش این جفت‌ارز است. برای معامله فروش بهتر است فعلاً صبر کرد و در صورت اصلاح روبه‌بالا تا حوالی مقاومت ۱.۱۰ وارد معامله فروش شد. (فلش قرمزرنگ)
برای بررسی بیشتر عوامل موثر فاندامنتال می توانید به تحلیل هفتگی در یوتیوب یا به صفحه تحلیل‌های فاندامنتال بازار جهانی و فارکس مراجعه کنید.
طبق نظرسنجی رویترز، رشد اقتصادی چین احتمالاً به 4.8% خواهد رسید که کمتر از هدف دولت است. همچنین پیش‌بینی می‌شود که رشد اقتصادی در سال 2025 به 4.5% کاهش یابد. این موضوع فشار بیشتری بر سیاست‌گذاران وارد می‌کند تا اقدامات محرک اقتصادی بیشتری را در نظر بگیرند.
نتایج نظرسنجی بانک آمریکا به شرح زیر است:
سرمایه‌گذاران معتقدند که انتخابات آمریکا بیشترین تأثیر را بر سیاست تجاری (47%)، سپس ژئوپلیتیک (15%) و مالیات (11%) خواهد داشت.
سطح نقدینگی از 4.2% به 3.9% کاهش یافته است، اما شاخص bull & bear بانک آمریکا هنوز سیگنال فروش بزرگ را نشان نمی‌دهد.
در نظرسنجی اکتبر، خوش‌بینی سرمایه‌گذاران به بالاترین سطح خود از ژوئن 2020 رسیده است که به دلیل کاهش نرخ بهره فدرال، محرک‌های اقتصادی چین و پیش‌بینی فرود نرم اقتصادی است.
اگرچه سرمایه‌گذاران جامع‌نگر (Generalist investors) همچنان بازار طلا را نادیده می‌گیرند، اما تماشای این روند قیمتی هیجان‌انگیز بوده است. این فلز گرانبها به سرپیچی از احتمالات ادامه می‌دهد در حالی که اصلاحات قیمتی به طور مداوم خریداری می‌شوند.
تحلیلگران خاطرنشان می‌کنند که سرمایه گذاران طلا دلایل زیادی برای حد سود داشته‌اند، چرا که انتظارات پیرامون سیاست پولی فدرال رزرو همچنان به شدت در حال نوسان است.
همه چیز از جمعه شروع شد که یک گزارش اشتغال درخشان به طور چشمگیری بازارها را مجبور کرد تا انتظار کاهش 50 نقطه پایه‌ای نرخ بهره در ماه آینده را کنار بگذارند.
پس از اینکه تورم مصرف کننده بیش از حد انتظار افزایش یافت، با افزایش 3.2 درصدی شاخص قیمت مصرف کننده خالص طی 12 ماه گذشته، اعضای داویش سیاست پولی این هفته ضربه دیگری خوردند.
اگرچه انتظارات سرمایه‌گذاران برای سیاست پولی تسهیلی تهاجمی کاهش یافته است، تحلیلگران خاطرنشان کرده‌اند که بازار طلا بسیار بزرگتر از یک تصمیم سیاست پولی واحد است. اگرچه ممکن است به زودی شاهد کاهش 50 نقطه پایه‌ای دیگر از نرخ بهره نباشیم، واضح است که فدرال رزرو به کاهش نرخ بهره ادامه خواهد داد، حتی اگر تورم سرسختانه بالا بماند.
بانک های مرکزی در سال 2024 خرید طلا را ادامه می دهند
ما می‌توانیم تأثیر تغییر سیاست پولی فدرال رزرو را در بازار جهانی ببینیم. به گفته شورای جهانی طلا، سرمایه‌گذاران آمریکای شمالی جریان ورودی به صندوق‌های قابل معامله با پشتوانه طلا را هدایت کردند.
ماه گذشته 1.36 میلیارد دلار طلا به صندوق‌های سرمایه گذاری لیست شده در آمریکای شمالی سرازیر شد، در حالی که ورودی جهانی 1.4 میلیارد دلار بود.
این رفتار رایج قیمتی است که در بازار طلا دیده‌ایم، و شورای جهانی طلا خاطرنشان کرد که این روند هنوز نسبتاً جدید است. از نظر تاریخی، قیمت طلا در شش ماه اول چرخه سیاست‌های پولی تسهیلی جدید 6 درصد افزایش یافته است.
اما فراموش نکنیم، سیاست پولی ایالات متحده تنها یکی از عوامل حمایت کننده از طلا است. بانک‌های مرکزی همچنان خریداران خالص فلز زرد هستند، حتی اگر چین در پنج ماه گذشته از بازی خارج شده باشد.
از آنجایی که تقاضای بانک مرکزی همچنان نقش اصلی را در بازار بازی می‌کند، سؤالات جدیدی در مورد اینکه همه پول ها به کجا می‌رود، مطرح می‌شود.
این هفته، کیتکو نیوز این فرصت را داشت که با یان نیوونهویج، تحلیلگر فلزات گرانبها صحبت کند، او حدس می‌زند که عربستان سعودی از سال 2022 تاکنون 160 تن طلا خریداری کرده است.
باور اینکه بانک‌های مرکزی به صورت مخفیانه طلا می‌خرند، سخت نیست. شورای جهانی طلا در آخرین گزارش روندهای جهانی خود اشاره کرد که 67 درصد از خریدهای تخمینی بانک مرکزی در سه ماهه دوم گزارش نشده است.
روسیه اکنون می‌تواند به لیست بانک‌های مرکزی که به عنوان بخشی از برنامه جدید خرید فلزات گرانبها، مخفیانه طلا خریداری می‌کنند، اضافه شود.
بر اساس یک ردیف در پیش نویس بودجه فدرال، دولت روسیه در نظر دارد طی سه سال آینده 51 میلیارد روبل (535.5 میلیون دلار) برای تکمیل ذخایر فلزات گرانبهای خود هزینه کند. این شامل فلزات گروه طلا، نقره و پلاتین است.
این اولین باری نیست که روسیه پلاتین و رودیوم زیادی ذخیره می‌کند. این کشور تمام ذخایر گروه پلاتین (PGM) خود را در سال 2012 فروخت و با افزایش عرضه این فلزات، حفظ ذخایر حیاتی به ویژه برای یک تولیدکننده بزرگ منطقی است.
در نهایت، چه به دلیل فشارهای تورمی سرسختانه داخلی، چه به دلیل کاهش تسلط دلار آمریکا به عنوان ارز ذخیره جهانی یا ترکیبی از هر دو، طلا در برابر دلار آمریکا تاب آور باقی مانده است.
در دنیایی که دائماً در آستانه عدم اطمینان اقتصادی است، جای تعجب نیست که سرمایه گذاران شروع به جستجوی فرصت‌هایی برای خرید طلا با تخفیف می‌کنند.
ین ژاپن همچنان در برابر دلار آمریکا تحت‌فشار قرار دارد و دلیل آن عدم اطمینان مداوم در مورد افزایش نرخ بهره توسط بانک مرکزی ژاپن (BoJ) است. اظهارات قبلی نخست‌وزیر شیگرو ایشیبا که اشاره داشت اقتصاد ژاپن ممکن است آمادگی لازم برای افزایش بیشتر نرخ بهره را نداشته باشد، تردیدهایی را در مورد برنامه‌های سیاست انقباضی بانک مرکزی ایجاد کرده است. این دیدگاه ملایم باعث فشار بر ین شده است، به‌ویژه وقتی بازارهای سهام جهانی در وضعیت مثبتی قرار دارند و تقاضا برای ارزهای امنی مانند ین کاهش‌یافته است.
تحلیل تکنیکال USDJPY در تایم فریم روزانه
در تحلیل قبلی یک سناریو مطرح کردیم و آن ادامه ضعف ین بود. حالا این جفت‌ارز به مرز مقاومت حساس ۱۵۰ رسیده است و شرایط فعلی عملاً نشان خاصی برای قدرت‌گرفتن ین را مطرح نمی‌کند. برای همین ادامه رشد این جفت‌ارز دور از انتظار نیست و طبق فلش آبی‌رنگ در صورت شکست مقاومت ۱۵۰ و پولبک به آن می‌توان وارد معامله خرید شد و تا ناحیه عرضه حوالی ۱۵۴ آن را حفظ کرد.
دیگر سناریو این است که مقاومت ۱۵۰ نقش خود را ایفا کرده و عملاً پایان این فاز افزایشی این جفت‌ارز را اعلام کند . (فلش قرمزرنگ)
تحلیل تکنیکال USDJPY در تایم فریم ۴ ساعت
علاوه بر مقاومت ۱۵۰، همانطور که مشاهده می‌کنید یک ناحیه عرضه نیز داریم و می‌توان در این ناحیه وارد پوزیشن فروش این جفت‌ارز شد. (فلش قرمزرنگ)
دیگر سناریو ادامه رشد این جفت‌ارز و شکست مقاومت ۱۵۰ است که طبق فلش آبی‌رنگ در بازگشت به مقاومت شکسته شده می‌تواند وارد معامله خرید شد.
برای بررسی بیشتر عوامل موثر فاندامنتال می توانید به تحلیل هفتگی در یوتیوب یا به صفحه تحلیل‌های فاندامنتال بازار جهانی و فارکس مراجعه کنید.
هدف رشد اقتصادی 5 درصدی چین در سال جاری، با توجه به کاهش هزینه‌های مصرف‌کننده، چشم‌انداز نامطمئن برای صادرات این کشور و بازار همچنان متزلزل املاک، بلندپروازانه به نظر می‌رسد. پکن در اواخر سپتامبر با بسته‌ای از اقدامات محرک واکنش نشان داد که باعث افزایش تاریخی بازار سهام شد. پس از ناامیدی سرمایه‌گذاران در مورد میزان حمایت، چین وعده اقدامات جدیدی برای حمایت از بخش املاک داد و به استقراض بیشتر دولت برای تقویت اقتصاد اشاره کرد. حتی با وجود این‌ها، هدف رشد همچنان بلندپروازانه به نظر می‌رسد. فشارهای تورمی همچنان ادامه دارد و این ریسک وجود دارد که دومین اقتصاد بزرگ جهان پس از 30 سال رشد بی‌سابقه، به سمت دوره‌ای از ضعف طولانی‌مدت به سبک ژاپن پیش برود.
تولید ناخالص داخلی چین از سال 1985 تا 2023
چه اتفاقی در اقتصاد رخ داده است؟
قبل از آخرین دوره محرک‌ها، اکثریت قریب به اتفاق بانک‌های جهانی انتظار داشتند که اقتصاد چین به هدف امسال نرسد. فشار تورم در حال افزایش بود، به طوری که قیمت خانه‌های نوساز بیشترین کاهش را از سال 2014 داشت و اطمینان مصرف کننده به پایین‌ترین حد خود در بیش از یک سال و نیم گذشته رسید. دولت به تولید و صادرات تکیه کرد تا بهبود یابد. کمتر از یک پنجم اقتصاددانان مورد نظر بلومبرگ پیش‌بینی می‌کردند که تولید ناخالص داخلی در سال 2024 به میزان 5 درصد افزایش یابد، در حالی که تحلیلگران مانند بانک آمریکا این سوال را مطرح کردند که چرا سیاست‌های مالی و پولی برای احیای تقاضای داخلی موثر نیستند. در حالی که صادرات به بالاترین میزان خود در نزدیک به دو سال گذشته رسیده است، پکن با عقب نشینی کشورهایی که نگران تأثیر کالاهای ارزان قیمت از بزرگترین کشور تولیدکننده جهان هستند، مواجه شده است. مقامات ارشد مانند معاون وزیر دارایی لیائو مین از قدرت صنعتی چین دفاع کرده و اعلام کرد که محصولات تولیدی این کشور ارزش خوبی برای پول ایجاد می‌کند و می‌تواند به مهار تورم در مقیاس جهانی کمک کند.
آخرین اقدامات محرک چین چه بود؟
پس از مدت‌ها عدم تمایل به اتخاذ اقدامات تهاجمی‌تر، دفتر سیاسی - متشکل از 24 مقام ارشد حزب کمونیست از جمله رئیس جمهور چین - در نشست سپتامبر متعهد شد که اهداف اقتصادی سالانه را دنبال کند و کاهش بازار املاک را متوقف کند. تمرکز اصلی آخرین سیاست‌ها، تثبیت بخش املاک و مستغلات است، با اقداماتی مانند کاهش نرخ وام مسکن معوق و محدودیت‌های کمتر در بازار مسکن. مقامات با هماهنگی بانک مرکزی، نرخ‌های بهره را کاهش دادند، نقدینگی را برای تشویق به وام‌دهی بانکی افزایش دادند و 340 میلیارد دلار برای تقویت بازار سهام چین متعهد شدند. لان فوآن، وزیر دارایی، سپس از یک جلسه توجیهی در اواسط اکتبر استفاده کرد و اعلام کرد که دولت‌های محلی مجاز خواهند بود از اوراق قرضه ویژه برای خرید خانه‌های فروخته نشده استفاده کنند، در حالی که نشانه‌ای از یک تجدیدنظر نادر در بودجه است که ممکن است به زودی انجام شود. اگرچه لان نتوانست محرک بیشتری را تعیین کند، اما خوش بینی محتاطانه بازار سهام را در انتظار حمایت مالی بیشتر فرا گرفت.
چرا رکود چین برای بقیه جهان یک مشکل است؟
بسیاری از مشاغل و تولیدات جهان به چین بستگی دارد. صندوق بین‌المللی پول پیش‌بینی می‌کند که چین تا سال 2028 با سهمی 22.6 درصدی – دو برابر سهم ایالات‌متحده – به عنوان بزرگترین مشارکت‌کننده در رشد جهانی باقی خواهد ماند. کشورهای صادرکننده مواد معدنی مانند برزیل و استرالیا به ویژه به فراز و نشیب سرمایه گذاری در زیرساخت‌ها و املاک چین حساس هستند. به عنوان مثال، رکود داخلی مقدار زیادی فولاد را برای جذب اقتصاد محلی ایجاد کرد و صادرات این فلز را افزایش داد که به کاهش قیمت‌ها در سطح جهانی کمک کرد و شرکت‌ها را در کشورهایی مانند شیلی در مضیقه فرو برد. تقاضای ضعیف در چین نیز به سود خودروسازان از استلانتیس (Stellantis) گرفته تا آستون مارتین (Aston Martin) آسیب می‌زند. در همین حال، مصرف‌کنندگان چینی که به‌طور فزاینده‌ای صرفه‌جویی می‌کنند، فروش برندهای جهانی مانند استارباکس و استه لودر (Estée Lauder)، شرکت لوازم آرایشی و بهداشتی آمریکایی، کاهش دادند.
سهم مشارکت در رشد اقتصاد جهانی
مشکل کجاست؟
اقتصاد 18 تریلیون دلاری چین در طیف وسیعی از بخش‌ها با مشکل مواجه شده است. فعالیت تولیدی از سپتامبر، از آوریل 2023، سه ماه، در حال انقباض بوده است. تلاش‌های ایالات متحده برای قطع کردن عرضه نیمه هادی‌های پیشرفته به چین و سایر فناوری‌هایی که می‌تواند رشد اقتصادی آینده را پیش ببرند - رویکردی که مقامات واشنگتن آن را "رقابت استراتژیک" می‌نامند و چین آن را "محدود کردن" می‌خواند، اوضاع را بدتر می‌کند. اطمینان در داخل آنقدر شکننده شد که وام‌های بانکی چین به اقتصاد واقعی تابستان امسال برای اولین بار در 19 سال گذشته کاهش یافت. ترازنامه‌های دولت‌های محلی با کمبود نقدینگی، که در حال حاضر مملو از بدهی‌های پنهان هستند، از جمله قربانیان افت قیمت املاک هستند. درآمد آنها از فروش زمین با نرخ بی سابقه‌ای در حال کاهش بوده است، که باعث می‌شود معکوس کردن کاهش هزینه‌کرد بودجه درست زمانی که اقتصاد به شدت به حمایت مالی نیاز دارد، دشوارتر شود.
چه اتفاقی برای تقاضای مصرف کنندگان چین افتاده است؟
خوش‌بینی بالا بود چرا که چین در اواخر سال 2022 از محدودیت‌های همه گیری ویروس کرونا خارج شد و مرزهای خود را دوباره باز کرد تا این کشور شاهد بهبود سریع هزینه‌های مصرف‌کننده با «خرید انتقام‌جویانه» و سفر باشد. این بهبودی با نگرانی مردم در مورد رشد ضعیف برای بیکاری و درآمد، ادامه دار نبود. بحران چند ساله املاک و مستغلات همچنین حدود 18 تریلیون دلار از ثروت خانوارها را از بین برد و مردم را وادار کرد که به جای خرج کردن، پس انداز کنند و چین را به طولانی ترین دوره تورم منفی از سال 1999 سوق داد. گردشگران چینی در طول تعطیلات طولانی خود که در اوایل اکتبر به پایان رسید، در مقایسه با ارقام قبل از همه گیری، پول کمتری خرج کردند. بر اساس محاسبات بلومبرگ بر اساس ارقام وزارت گردشگری، هزینه‌کرد هر سفر نسبت به پنج سال قبل 2.1 درصد کاهش یافته است. بیکاری همچنان یک نگرانی بزرگ است که با سرکوب قانونی شرکت‌های بزرگ فناوری که بسیاری از فارغ التحصیلان جوان و جاه طلب را از مسیر شغلی پردرآمد محروم کرده، بدتر شده است. نرخ بیکاری جوانان در ماه اوت برای دومین ماه متوالی افزایش یافت و به بالاترین سطح خود در سال جاری رسید.
نرخ بیکاری جوانان چین در ماه اوت همچنان در حال افزایش است
در بازار املاک چه خبر است؟
از زمان روی کار آمدن رئیس جمهور شی جین پینگ در یک دهه پیش، املاک و مستغلات موتور اصلی رشد اقتصادی چین بوده است. دولت تلاش کرد در سال 2020 توسعه دهندگان بدهکار را سرکوب کند تا ریسک‌های سیستم مالی را کاهش دهد. این امر قیمت مسکن را پایین آورد و بسیاری از شرکت‌های ضعیف‌تر نکول کردند. بسیاری از توسعه‌دهندگان ساخت خانه‌هایی را که قبلاً فروخته بودند، اما هنوز تکمیل نشده بودند را متوقف کردند و این امر باعث شد که برخی از مردم بازپرداخت وام‌هایی را که برای تأمین مالی این املاک گرفته بودند، متوقف کنند. این آشفتگی زنگ خطری برای بسیاری از چینی‌ها بود که مدت ها است ملک را یک سرمایه گذاری مطمئن می‌دانستند و از آن به عنوان ذخیره ثروت استفاده می‌کردند. این درد تا سال 2024 ادامه یافت و روند کاهشی را از اوایل سال 2022 ادامه داد. در ماه مه، چین از گسترده‌ترین تلاش خود برای احیای بازار املاک رونمایی کرد. اما پیشرفت در طرح‌هایی که شامل برنامه ارائه 300 میلیارد یوان (42 میلیارد دلار) بودجه بانک مرکزی برای کمک به شرکت‌های تحت حمایت دولت برای خرید خانه‌های فروخته نشده از توسعه‌دهندگان است، کند بوده است. با توجه به اقتصادی غیرجذاب این طرح برای مقامات محلی، تنها بخشی از بیش از 200 شهر که دولت مرکزی آنها را به مشارکت دعوت کرده است، به این فراخوان برای کمک به جذب مازاد مسکن توجه می‌کنند.
بیشتر بخوانید: اقدامات محرک جدید چین و چشم انداز قیمت نفت
رکود فروش مسکن در چین در ماه سپتامبر عمیق تر شد
آیا آخرین محرک‌ها مشکل را برطرف خواهد کرد؟
به گفته بلومبرگ اکونومیکس، بسته محرک ممکن است رشد را بین 1 تا 1.1 درصد در چهار فصل آینده افزایش دهد. این افزایش برای سال جاری 20 نقطه پایه پیش بینی می‌شود. این امر چین را به هدف رشد 5 درصدی نزدیک می‌کند. اما غلبه بر تورم منفی و معکوس کردن ناامیدی بخش املاک امری دشوار خواهد بود. دستیابی به آن تا حد زیادی به مقیاس منابع مالی بستگی دارد که سیاست گذاران تصمیم می‌گیرند متعهد شوند. به علاوه، یک سری اختلافات تجاری در حال تشدید پتانسیل کاهش رشد را دارد و عرضه بیش از حد عظیم مسکن به این معنی است که مدتی طول می‌کشد تا هرگونه محرک ملکی به ساخت و ساز واقعی سرازیر شود. با کاهش جمعیت و کند شدن شهرنشینی، عوامل ساختاری نسبتاً کمتری وجود دارد که تقاضای مسکن را افزایش می‌دهد. در نتیجه، این کشور می‌تواند در حالی که مشکلات بدهی خود را حل کند، با یک دوره طولانی رشد ضعیف روبرو شود، درست همانطور که ژاپن در دهه پس از ترکیدن حباب‌های دارایی و بورس در آنجا انجام داد.
سرمایه گذاران چه می‌خواهند؟
سرخوشی که در ابتدا با اقدامات محرک اخیر چین همراه بود، شکننده بود چرا که سرمایه‌گذاران به دنبال هزینه‌کرد مالی بیشتر و صدور اوراق بودند تا از رکود جلوگیری کنند و اطمینان حاصل کنند که سایر اقدامات تسهیل کننده محرک واقعی را به همراه دارند. نخست وزیر لی چیانگ اخیراً با اشاره به نگرانی‌ها قول داد که هنگام تدوین سیاست‌های اقتصادی "به صدای بازار گوش دهد". وعده‌ها و ناکامی‌ها دارایی‌ها را تحت تأثیر قرار داده است، به طوری که سهام چینی فهرست شده در هنگ‌کنگ در عرض چند روز بیش از 30 درصد افزایش یافت، قبل از اینکه بدترین دوره خود را از سال 2008 متحمل شود. برای برخی از تحلیلگران، نقطه عطفی در حال حاضر فرا رسیده است. در اواسط اکتبر، شرکت گلدمن ساکس پیش‌بینی‌های خود را برای رشد چین در سال‌های 2024 و 2025 ارتقا داد، اگرچه همچنان آن را برای هر دو سال کمی کمتر از 5 درصد می‌داند. این موسسه هشدار داد که چالش‌های ساختاری مانند وخامت جمعیتی می‌تواند اقتصاد را در بلند مدت متوقف کند. در حال حاضر، این مسئولیت بر عهده پکن است که از تعهدات خود با پول واقعی پشتیبانی کند و از چرخه رونق و رکود دیگری جلوگیری کند.
بیشتر بخوانید
میزان استخدام در بین کارفرمایان به پایین‌ترین سطح از زمان همه‌گیری کووید رسیده است، زیرا مدیران از حملات مالیاتی احتمالی ریچل ریوز در بودجه ماه جاری ترس دارند. بر اساس گزارش اتاق بازرگانی بریتانیا، سهم شرکت‌هایی که به دنبال استخدام کارگران جدید هستند به 56 درصد کاهش یافته است، در مقایسه با 59 درصد در سه‌ماهه قبلی و کمترین سهم از سه‌ماهه دوم سال 2021، زمانی که کشور همچنان در محدودیت‌های کووید بود.
این نگرانی‌ها به دلیل حملات مالیاتی احتمالی بر سود سرمایه و بیمه ملی کارفرمایان توسط وزیر دارایی و همچنین پیشنهادهایی برای تقویت حقوق کارگران است. بررسی‌ها نشان می‌دهد که کسب‌وکارهای حمل‌ونقل، هتلداری و ساخت‌وساز همچنان به دنبال جذب کارکنان هستند، اما بیشتر شرکت‌های خرده‌فروشی، خدمات حرفه‌ای و ارتباطات استخدام را متوقف کرده‌اند.
جین گراتون از گروه تجاری گفت که سهم فزاینده‌ای از شرکت‌ها در حال متوقف کردن استخدام هستند. او اضافه کرد: «اکنون عدم اطمینان زیادی برای کسب‌وکارها وجود دارد. آنها نگران افزایش مالیات‌های احتمالی در بودجه هستند. همچنین نگرانند که تغییرات در حقوق استخدام ممکن است هزینه‌ها و پیچیدگی‌ها را افزایش دهد.» او افزود: «دولت باید رشد را تقویت کند و اطمینان حاصل کند که هیچ افتی در تکانه‌ها وجود ندارد. بودجه آتی یک فرصت طلایی برای دادن دلیل به شرکت‌ها برای خوش‌بینی است.»
خبرهای روز شنبه درباره بسته محرک مالی چین، انتظارات سرمایه‌گذاران را به طور کامل برآورده نکرد و کمی ناامیدی به همراه داشت، هرچند واکنش بازار به دلیل تعطیلات در ایالات متحده و ژاپن امروز کم‌رمق بود. در این هفته، نشست بانک مرکزی اروپا (ECB) و دادههای مربوط به فروش خرده‌فروشی آمریکا در ماه سپتامبر احتمالاً پنجشنبه را به روزی مهم تبدیل خواهند کرد. به نظر می‌رسد، دلار همچنان دستاوردهای اخیر خود را حفظ می‌کند.
دلار آمریکا
دلار آمریکا در محدوده خاصی از قیمت ثابت مانده است. اقداماتی مانند بسته محرک مالی چین که جزییات کافی ندارد، قیمت باثبات نفت به دلیل انتظار بازارها برای واکنش احتمالی اسرائیل به ایران و همچنین حمایت کلی از بازارهای سهام پس از اعلام نتایج مثبت بانک‌های آمریکایی و انتظارات مثبت در بخش تراشه‌های الکترونیکی، از جمله عوامل مؤثر در بازارهای جهانی هستند.
دلار آمریکا توانسته است دستاوردهای اخیر خود را حفظ کند، چرا که سرمایه‌گذاران انتظار کاهش نرخ بهره فدرال رزرو را تا کمتر از 50 نقطه پایه در سال جاری دارند. اگرچه یکی از اعضای فدرال رزرو، رافائل بوستیک، پیشنهاد داده که شاید بانک مرکزی در چرخه کاهش نرخ بهره خود یک نشست را نادیده بگیرد، انتظار نمی‌رود نرخ‌های کوتاه‌مدت آمریکا از این سطح بالاتر برود.
در این هفته، تا روز پنجشنبه که دادههای فروش خرده‌فروشی ماه سپتامبر آمریکا منتشر می‌شود، اطلاعات مهم اقتصادی از آمریکا منتشر نخواهد شد. پیش‌بینی می‌شود که فروش خرده‌فروشی به میزان 0.4 درصد نسبت به ماه قبل افزایش یابد و نشان دهد که رشد اقتصادی آمریکا همچنان ادامه دارد. انتظار می‌رود که این داده‌ها باعث تقویت بیشتر دلار شوند.
همچنین در مصاحبه‌ای با اسکات بسنت، کاندیدای احتمالی برای وزارت خزانه‌داری در دولت احتمالی دونالد ترامپ، گفته شده که ترامپ، در صورت انتخاب، به دنبال تضعیف دلار برای منافع تجاری نخواهد بود. این موضع با تفکر فعلی بازار هم‌راستا است و نشان می‌دهد که سیاست‌های ترامپ، حتی با توجه به اظهاراتش درباره دلار، احتمالاً برای این ارز مثبت خواهد بود.
در نهایت، انتظار می‌رود که به دلیل تعطیلی بازار خزانه‌داری آمریکا به مناسبت روز کلمبوس، روز معاملاتی آرامی داشته باشیم و شاخص دلار (DXY) در محدوده 102.70 تا 103.20 باقی بماند.
یورو
در چند ماه گذشته، دادههای اقتصادی ناحیه یورو ضعیف بوده‌اند و بازار اکنون انتظار دارد که نرخ بهره بانک مرکزی اروپا تا تابستان آینده به 2.00 درصد کاهش یابد. تیم اقتصادی منطقه یورو نیز به همین نتیجه رسیده است. با این حال، ریسک کوچکی وجود دارد که بانک مرکزی اروپا در چرخه کاهش نرخ بهره کمتر از حد انتظار عمل کند و به همین دلیل انتظار نمی‌رود که اختلاف نرخ بهره دو ساله (EUR:USD) از سطح فعلی بیشتر شود. در نتیجه، پیش‌بینی می‌شود که نرخ EURUSD زیر 1.0900 را دنبال نکنند، مگر اینکه به عنوان مثال، افزایش شدیدی در قیمت نفت رخ دهد.
در چشم‌انداز کلی، نرخ مبادله EURUSD در میانه محدوده معاملاتی دو ساله بین 1.0550 تا 1.1150 قرار دارد. ماه‌های نوامبر و دسامبر معمولاً برای دلار نزولی هستند، اما نتیجه انتخابات ریاست‌جمهوری آمریکا در 5 نوامبر تعیین‌کننده خواهد بود. در حال حاضر، انتظار می‌رود که EURUSD بتواند از محدوده حمایتی 1.0850 تا 1.0900 حمایت کند و در صورتی که جلسه بانک مرکزی اروپا در روز پنجشنبه به اندازه پیش‌بینی‌های بازار نزولی نباشد، یورو ممکن است تقویت شود.
پوند
انتشار دادههای اشتغال و به ویژه دادههای تورم بریتانیا در روز چهارشنبه می‌تواند نقش مهمی در تعیین قیمت‌گذاری چرخه کاهش نرخ بهره بانک مرکزی انگلستان و عملکرد پوند داشته باشد. در هفته‌های اخیر، نرخ‌های بهره بریتانیا به دنبال نرخ‌های آمریکا افزایش یافته‌اند، هرچند که اندرو بیلی، رئیس بانک مرکزی انگلستان، اعلام کرده که بانک ممکن است اگر دادههای تورم اجازه دهد، رویکرد «فعال‌تر (کاهش نرخ بهره بیشتر)» اتخاذ کند. اگر نرخ تورم بخش خدمات در ماه سپتامبر به 5.2 درصد (به صورت سالانه) کاهش یابد، همانطور که پیش‌بینی شده است، این امکان برای بانک مرکزی وجود خواهد داشت.
این مسئله باعث می‌شود که نرخ یورو به پوند (EURGBP) احتمالاً در این هفته از محدوده حمایتی 0.8350 حفظ شود و ممکن است مجدداً به اوج اخیر 0.8435 برسد. همچنین، انتظار می‌رود که نرخ پوند به دلار (GBPUSD) به محدوده 1.3000 فشار بیاورد. با این حال، بعید است که نشست سرمایه‌گذاری امروز بریتانیا تأثیر عمده‌ای بر پوند داشته باشد، حتی با وجود تیترهای مثبت خبری که وجود دارد. سرمایه‌گذاران بیشتر منتظر خواهند بود تا ببینند که ریچل ریوز، وزیر دارایی بریتانیا، در اولین بودجه خود در تاریخ 30 اکتبر چه اقداماتی انجام خواهد داد.
منبع: ING
اوراق قرضه دولتی فرانسه (OATs)، در اوایل معاملات کمتر از اوراق قرضه آلمان (Bunds) عملکرد داشته‌اند، پس از اینکه مؤسسه فیچ رتبه‌بندی چشم‌انداز فرانسه را از ثابت به منفی کاهش داد. این حرکت به دلیل مسائل مربوط به کسری بودجه کشور، پیش‌بینی شده بود. این مؤسسه رتبه‌بندی می‌گوید: «لغزش مالی پیش‌بینی شده امسال، فرانسه را در موقعیت مالی بدتری قرار می‌دهد و اکنون انتظار کسری بودجه وسیع‌تری داریم که منجر به افزایش شدید بدهی‌های دولت به 118.5٪ از تولید ناخالص داخلی تا سال 2028 می‌شود.» فیچ اضافه می‌کند که تفرقه سیاسی بالا و دولت اقلیت، توانایی فرانسه در اجرای سیاست‌های تلفیقی مالی پایدار را پیچیده‌تر می‌کند. بازده 10 ساله اوراق قرضه دولتی فرانسه 1 نقطه پایه پایه کمتر و به 3.040٪ و بازده 10 ساله اوراق قرضه آلمان 1.7 نقطه پایه کمتر و به 2.261٪ رسیده است.
اوراق Bunds آلمان احتمالاً قبل از کاهش نرخ بهره بانک مرکزی اروپا (ECB) تثبیت می‌شود، انتظار می‌رود Bunds آلمان قبل از نشست آتی بانک مرکزی اروپا در پنجشنبه تثبیت شود، اگرچه خیلی زود است که بگوییم آیا شیب منحنی هفته گذشته به پایان رسیده است. تمرکز بازار اوراق قرضه این هفته بر جلسه ECB است که هر چیزی غیر از کاهش نرخ بهره 25 نقطه پایه «تعجب‌آور خواهد بود.» انتظار می‌رود انتشار اوراق قرضه دولتی در منطقه یورو این هفته حدود 23 میلیارد یورو باشد. - گزارش از وال استریت ژورنال
بازار سهام چین در حال حاضر در تلاش برای حفظ امید خود است، اما خوش‌بینی و جهش‌های شدید از هفته گذشته تا حد زیادی کاهش یافته است. برخی از عناوین اصلی چین از آخر هفته گذشته به شرح زیر است:
چین جزئیات کمی در مورد محرک‌ها در کنفرانس مطبوعاتی شنبه ارائه کرده است.
چین در حال افزایش تمرینات نظامی در تنگه تایوان و در اطراف جزیره است.
نکته اول نشان می‌دهد که چین به ارائه محرک‌های بیشتر متعهد شده، اما جزئیات اعلام نشده است و پکن در این خصوص برای تقریبا دو سال مقصر بوده است. با این حال، پس از سیل اعلانات قبل از هفته طلایی، سرمایه‌گذاران همچنان امیدوارند.
شاخص CSI 300 امروز 1.5٪ افزایش یافته، اما کاهش هفته گذشته را جبران نمی‌کند و افزایش امروز حتی کاهش روز جمعه را نیز پوشش نمی‌دهد.
چرخه کاهش نرخ بهره بانک ملی سوئیس (SNB) تا سال آینده ادامه خواهد داشت و اقتصاددانان اکنون پیش‌بینی می‌کنند که دو کاهش نرخ بهره دیگر در جلسات سیاست‌گذاری دسامبر و مارس آینده انجام شود، طبق نظرسنجی بلومبرگ. این دو کاهش نرخ بهره به میزان یک چهارم درصد، نرخ کلیدی را به 0.5٪ خواهد رساند. نظرسنجی قبلی هیچ اقدامی پس از کاهش نرخ بهره در سپتامبر توسط SNB پیش‌بینی نکرده بود.
بانک گلدمن ساکس پیش‌بینی‌های خود را برای رشد اقتصادی چین در سال‌های 2024 و 2025 پس از اعلام یک سری اقدامات حمایتی از سوی پکن، ارتقا داده است.
گلدمن ساکس انتظار دارد که تولید ناخالص داخلی چین امسال 4.9٪ رشد کند که از پیش‌بینی قبلی 4.7٪ بیشتر است. همچنین پیش‌بینی رشد سال آینده را به 4.7٪ از 4.3٪ قبلی افزایش داد.
در طول این هفته، بازار طلا با فشارهای متعددی روبرو شد و هیچ‌گونه داده اقتصادی یا خبری برای حمایت از این فلز گرانبها منتشر نشد. با این حال، طلا در مقابل تمام این اخبار مقاومت کرد و توانست با نوسانات کم به روند خود ادامه داده و هفته را با ثبات نسبی به پایان برساند.
در آغاز هفته، قیمت طلا در سطح ۲,۶۵۲ دلار برای هر اونس قرار داشت، اما به سرعت و در ساعات اولیه روز یکشنبه (به وقت شرق امریکا)، این قیمت به سطح حمایتی ۲,۶۴۰ دلار کاهش یافت. روز دوشنبه، قیمت طلا از ۲,۶۶۰ دلار فراتر نرفت و این بالاترین نقطه‌ای بود که بازار تا چند روز بعد تجربه کرد. در طول هفته، طلا چندین بار به سطح حمایتی ۲,۶۴۰ دلار بازگشت و در نهایت موفق شد در حدود ساعت ۱۰ شب از این سطح عبور کند.
صبح سه‌شنبه، بازار با قیمت ۲,۶۳۲ دلار برای هر اونس آغاز شد و طلا موفق شد بار دیگر به سطح ۲,۶۵۰ دلار برسد. با این حال، این افزایش کوتاه‌مدت بود و شدیدترین کاهش هفتگی در همان روز رخ داد؛ طلا از سطح ۲,۶۵۲ دلار در ساعت ۸ صبح به ۲,۶۰۹ دلار طی تنها دو ساعت افت کرد.
پس از ثبت کف هفتگی جدید در حدود ۲,۶۰۹ دلار حوالی ساعت ۱ بعدازظهر، طلا وارد یک دوره تثبیت شد و در بازه قیمتی نسبتاً محدود بین ۲,۶۰۶ تا ۲,۶۲۰ دلار نوسان داشت. این وضعیت تا پیش از انتشار صورت‌جلسه آخرین نشست فدرال رزرو در روز چهارشنبه ساعت ۲ بعدازظهر ادامه یافت. علی‌رغم آنکه برخی از اعضای فدرال رزرو نسبت به کاهش ۵۰ واحدی نرخ بهره ابراز تردید کرده بودند، بازار طلا واکنش آرامی از خود نشان داد و بدون نوسانات شدید، به‌تدریج مسیر صعودی خود را از سر گرفت.
صبح پنجشنبه، خبرهای مربوط به افزایش اندکی بالاتر از پیش‌بینی‌ها در شاخص تورم مصرف‌کننده (CPI) ماه سپتامبر، باعث افزایش نوسانات کوتاه‌مدت در بازار شد. با وجود این نوسانات، طلا توانست در نهایت حرکت صعودی خود را حفظ کرده و قیمت آن به بالای ۲,۶۴۵ دلار برسد. این افزایش تا نیمه شب پنجشنبه ادامه داشت، اما با نزدیک شدن به زمان انتشار گزارش مهم شاخص قیمت تولیدکننده (PPI)، بازار به سمت احتیاط بیشتری حرکت کرد.
پس از انتشار گزارش اداره آمار کار (BLS) که نشان می‌داد شاخص قیمت تولیدکننده با انتظارات همخوانی دارد، طلا موفق شد تمامی سطوح قیمتی از دست رفته هفته را بازیابی کند. تا ساعت ۱۲:۳۰ بعدازظهر به وقت شرق آمریکا، این فلز گرانبها سقف هفتگی جدیدی را در سطح ۲,۶۶۱.۴۷ دلار به ثبت رساند و در ادامه معاملات، با نوسان کمی حول این سطح تثبیت شد.
آخرین نظرسنجی هفتگی کیتکو نشان می‌دهد که تنها تعداد محدودی از تحلیلگران صنعت طلا و جواهر، انتظار افزایش قیمت این فلز گرانبها در هفته پیش‌رو را دارند، در حالی که بیشتر سرمایه‌گذاران خرد همچنان به آینده طلا خوش‌بین هستند. البته، این خوش‌بینی در میان سرمایه‌گذاران خرد برای سومین هفته متوالی روندی نزولی به خود گرفته است.
مارک چندلر، مدیرعامل Bannockburn Global Forex، در این باره می‌گوید: "طلا توانست در بالاترین محدوده‌ای که برای اصلاح قیمت پیش‌بینی کرده بودم، یعنی در نزدیکی سطح ۲,۶۰۰ دلار، حمایت قوی‌ای پیدا کند. پس از انتشار شاخص قیمت تولیدکننده (PPI) در ایالات متحده، شاهد رشد قیمت تا ۲,۶۵۰ دلار بودیم، اما به نظر می‌رسد این حرکت به پایان رسیده و احتمالاً دوباره سطوح ۲,۶۰۰ و شاید حتی ۲,۵۸۰ دلار مورد آزمایش قرار گیرد.»
او همچنین افزود: «تنش‌های خاورمیانه می‌توانند از طلا حمایت کنند، اما نرخ‌های بهره بالا و دلار قدرتمند می‌توانند فشار نزولی قابل‌توجهی بر این فلز وارد کنند.»
دارین نیوسام، تحلیلگر ارشد بازار در Barchart.com، دیدگاهی متفاوت ارائه داد و اظهار کرد: «به نظر من، روند صعودی طلا ادامه خواهد داشت. با گذشت یک هفته دیگر و با فرصت محدود برای آن دسته از افرادی که در سراسر جهان به دنبال ایجاد تغییرات سیاسی و اقتصادی هستند، به نظر می‌رسد طلا همچنان به عنوان یک دارایی امن مورد توجه سرمایه‌گذاران باقی بماند.»
از سوی دیگر، کالین چیسینسکی، استراتژیست ارشد بازار در SIA Wealth Management، نظر محتاطانه‌تری دارد و بیان می‌کند: «برای هفته آینده، من نسبت به طلا دیدگاه خنثی دارم. طلا پس از یک روند صعودی قابل‌توجه در محدوده قیمتی ۲,۶۰۰ تا ۲,۷۰۰ دلار تثبیت شده است. با توجه به تعطیلات روز دوشنبه و نبود رویدادهای مهم اقتصادی یا نشست‌های بانک مرکزی در هفته پیش‌رو، به نظر می‌رسد هفته‌ای آرام در انتظار بازار طلا باشد.»
جیمز استنلی، استراتژیست ارشد بازار در Forex.com، بیان کرد: «در هفته‌های اخیر، طلا به دلایل متعددی برای برداشت سود به معامله‌گران فرصت داده است، از جمله جهش قدرتمند دلار آمریکا و گزارش‌های مثبت از NFP (گزارش اشتغال) و CPI (شاخص قیمت مصرف‌کننده). اما این عوامل تنها منجر به کاهش محدود در قیمت طلا شده‌اند، و این نشان‌دهنده این است که روند صعودی این فلز هنوز تمام نشده است. در حال حاضر، طلا در حال آزمایش سطح مقاومت در یک الگوی صعودی است که می‌تواند به ثبت رکوردهای جدید قیمتی منجر شود.»
آدام باتن، رئیس استراتژی ارز در Forexlive.com، نیز با دیدگاه خنثی به طلا در هفته آینده نگاه می‌کند، اما به مقاومت چشمگیر این فلز در برابر تقویت دلار و افزایش بازده اوراق خزانه‌داری اشاره کرد.
او توضیح داد: «بازار طلا این هفته هیچ خبر مثبت مهمی دریافت نکرده است، حداقل از دید من. بیشتر اخبار به نفع دلار بوده و همچنین فروش اوراق قرضه فشار بیشتری بر طلا وارد کرد. با این وجود، طلا همچنان توانست جایگاه خود را حفظ کند. اگرچه هفته را با افت آغاز کرد، اما در نهایت نزدیک به سطوح تعادل بسته شد. در هفته‌ای که پر از اخبار منفی بود، این نتیجه قابل قبول است.»
باتن همچنین تأکید کرد که با وجود بالاتر بودن شاخص قیمت مصرف‌کننده از حد انتظار، سرمایه‌گذاران به بازگشت تورم چندان اعتقادی ندارند. او اضافه کرد: «من تصور می‌کنم یکی از دلایل اصلی برای رشد طلا، انتظارات از کاهش نرخ بهره فدرال رزرو به حدود یک درصد و ورود اقتصاد به دوره رکود است. گزارش CPI برای من خبری منفی بود، و بازار نیز در ابتدا اینگونه واکنش نشان داد، زیرا دلار در حال تقویت بود. اما از سوی دیگر، بازار سهام در نزدیکی رکوردهای تاریخی قرار دارد، که این مسئله برای طلا چالش‌برانگیز است.»
باتن همچنین اشاره کرد که بانک مرکزی چین، پس از توقف خرید طلا در ماه مه، احتمالاً این روند را برای مدت طولانی‌تری ادامه خواهد داد. او افزود: «چین در ماه مه خرید طلا را متوقف کرد و اعلام کرد که نیاز به صبر بیشتری داریم. شاید این وقفه، سه سال دیگر هم طول بکشد.»
باتن همچنین به مزایای فصلی بازار طلا اشاره کرد که می‌تواند به پایداری قیمت‌ها کمک کرده باشد. او اظهار داشت: «دو روز اخیر واقعاً قابل توجه بود. من انتظار داشتم که این هفته طلا عملکرد ضعیف‌تری داشته باشد و فکر می‌کردم این منطقی است. اما در عوض، شاهد بازگشت قوی قیمت طلا در همین چند روز اخیر بودیم، حدود ۵۰ تا ۶۰ دلار افزایش. این نشانه مثبتی است.»
او در نهایت به کسانی که در پوزیشن خرید طلا قرار دارند توصیه کرد که ممکن است بخواهند حجم پوزیشن خود را کاهش دهند. او توضیح داد: «به همین دلیل من در نظرسنجی نظر خنثی دادم، زیرا دیدگاه من با شرایط بازار طلا کاملاً همخوانی ندارد.»
در نظرسنجی این هفته کیتکو، ۱۵ تحلیلگر حرفه‌ای شرکت کردند و تنها بخش کوچکی از کارشناسان وال استریت نسبت به افزایش قیمت طلا در آینده نزدیک خوش‌بین بودند. هفت تحلیلگر، معادل ۴۷ درصد، پیش‌بینی کردند که قیمت طلا در هفته آینده افزایش خواهد یافت، در حالی که دو تحلیلگر، معادل ۱۳ درصد، انتظار دارند که قیمت این فلز گرانبها کاهش یابد. شش تحلیلگر باقی‌مانده، معادل ۴۰ درصد، دیدگاه خنثی نسبت به چشم‌انداز کوتاه‌مدت طلا داشتند.
از سوی دیگر، در نظرسنجی آنلاین کیتکو، ۱۵۷ سرمایه‌گذار خرد مشارکت کردند و اکثریت آنها همچنان به افزایش قیمت طلا امیدوارند، هرچند این خوش‌بینی نسبت به هفته‌های گذشته کاهش یافته است. ۸۸ نفر از سرمایه‌گذاران خرده‌فروشی، معادل ۵۶ درصد، پیش‌بینی کردند که قیمت طلا در هفته آینده افزایش یابد، در حالی که ۴۳ نفر، معادل ۲۷ درصد، انتظار کاهش قیمت این فلز را دارند. ۲۶ نفر باقی‌مانده، یعنی ۱۷ درصد، پیش‌بینی کردند که قیمت طلا در هفته آینده بدون تغییر خاصی باقی بماند.
در هفته پیش‌رو، تقویم اقتصادی نسبتاً سبک خواهد بود، اما تمرکز بازارها بر روی دادههای خرده‌فروشی ایالات متحده است که قرار است روز پنجشنبه منتشر شود. این داده‌ها شاخص مهمی برای بررسی وضعیت مصرف‌کننده آمریکایی خواهد بود و معامله‌گران به دقت پیگیری خواهند کرد که آیا هزینه‌های مصرف‌کنندگان همچنان در سطح بالایی باقی می‌ماند یا خیر. یکی دیگر از رویدادهای کلیدی هفته، تصمیم سیاست پولی بانک مرکزی اروپا است که صبح پنجشنبه اعلام می‌شود و ممکن است تأثیرات قابل‌توجهی بر بازارها داشته باشد.
✔️ بیشتر بخوانید:آشنایی با سازوکار بانک مرکزی اروپا (ECB)
علاوه بر این، معامله‌گران به سایر شاخص‌های اقتصادی از جمله نظرسنجی تولیدی Empire State که روز سه‌شنبه منتشر می‌شود، گزارش هفتگی درخواست مدعیان بیمه بیکاری ایالات متحده و نظرسنجی تولیدی فدرال رزرو فیلادلفیا که روز پنجشنبه اعلام می‌شود، و همچنین دادههای مربوط به آمار مسکن و مجوزهای ساخت‌وساز ایالات متحده که روز جمعه منتشر می‌شود، توجه خواهند داشت.
مارک لیبویت، ناشر VR Metals/Resource Letter، با نگاهی خوش‌بینانه نسبت به چشم‌انداز طلا، اظهار داشت: "با توجه به افت جزئی که هفته گذشته شاهد بودیم، همچنان به طلا فرصت می‌دهم که به حرکت صعودی خود ادامه دهد.»
دنیل پاویلونیس، کارگزار ارشد کامودیتی‌ها در RJO Futures، نیز به قدرت حرکت صعودی طلا اشاره کرد و گفت: "به نظر می‌رسد طلا همچنان به سمت هدف ۳,۰۰۰ دلاری پیش می‌رود. اگر به وضعیت کنونی نگاهی بیندازیم، شاهد افزایش تنش‌ها میان ایران و اسرائیل هستیم. اگر این تنش‌ها به یک بحران جدی‌تر منجر شود – که هیچ‌کس این را نمی‌خواهد – احتمالاً شاهد افزایش بیشتر قیمت طلا خواهیم بود. تنها بر اساس تیتر خبرهای مربوط به حملات تلافی‌جویانه، طلا می‌تواند جهش کند، اما با فروکش کردن اوضاع، به ویژه اگر حملات مهمی رخ ندهد، احتمالاً طلا کمی عقب‌نشینی خواهد کرد.»
او همچنین افزود: «انتخابات آمریکا نیز پیش رو است. با توجه به عدم قطعیت‌های فراوان و احتمال تأخیر در اعلام نتایج، در کنار خسارات مناطق آسیب‌دیده از طوفان‌ها، شرایط پرریسکی در انتظار ما است. علاوه بر این، جنگ روسیه و اوکراین همچنان ادامه دارد و افزایش تعداد کشورهایی که به گروه بریکس (BRICS) می‌پیوندند و پدیده‌هایی مانند دلارزدایی، همگی شرایط مساعدی را برای رشد قیمت طلا فراهم کرده‌اند.»
پاویلونیس همچنین به فشارهای قیمتی که هنوز کنترل نشده‌اند اشاره کرد و گفت: «دادههای تورمی همچنان منتشر می‌شوند و فدرال رزرو ناچار خواهد بود در نهایت نرخ‌های بهره را کاهش دهد. اگرچه تورم و هزینه‌های مصرف‌کننده همچنان قوی هستند، اما نشانه‌های ضعف در بازار به چشم می‌خورد. بازار مسکن عملاً در رکود است و این مسئله می‌تواند اثرات زنجیره‌ای مانند کاهش فعالیت‌های ساخت‌وساز، از دست دادن مشاغل و در نهایت احتمال ورود به رکود اقتصادی را در پی داشته باشد.»
او در ادامه گفت: «من هیچ دلیل قانع‌کننده‌ای برای کاهش قیمت طلا نمی‌بینم. تنها سوال این است که با چه سرعتی می‌تواند صعود کند.»
پاویلونیس تأکید کرد که ترس و عدم قطعیت در حال حاضر از جمله عواملی هستند که طلا را حمایت می‌کنند. او توضیح داد: «از دوران پیش از کووید هم این حس وجود داشت که چیزی نادرست است و این احساس نارضایتی عمومی می‌تواند یکی از دلایل اصلی خرید طلا باشد. حتی Costco تمام موجودی شمش‌های طلای خود را فروخته و به نظر می‌رسد شمش‌های پلاتین نیز در آستانه اتمام هستند. فکر می‌کنم نقره هم به زودی جهش خواهد کرد.»
او همچنین به نکته‌ای عجیب درباره حاشیه‌های مبادلاتی (margin) اشاره کرد و گفت: «علی‌رغم افزایش قیمت طلا، حاشیه‌های مبادلاتی به طور قابل توجهی افزایش نیافته است. نوسانات در بازار طلا خیلی شدید نیست، اما هر زمان که فلزات به سطوح بالاتری می‌رسند، معمولاً حاشیه‌ها به شدت افزایش می‌یابند. در سال ۲۰۱۰، زمانی که قیمت نقره به ۵۰ دلار رسید، حاشیه‌ها تا ۵۰,۰۰۰ دلار برای هر قرارداد افزایش یافت، که رقم بسیار بالایی بود. در بازارهایی مانند کاکائو و سایر کامودیتی‌ها نیز چنین روندی را شاهد بودیم، اما این اتفاق در طلا نیفتاده است. شاید به این دلیل باشد که بسیاری از اعضای بورس خودشان در پوزیشن‌های خرید طلا هستند؟ این مسئله می‌تواند نشان‌دهنده پتانسیل بیشتر برای صعود طلا باشد.»
در نهایت، پاویلونیس پیش‌بینی کرد: «من فکر می‌کنم هفته آینده شاهد ادامه روند صعودی طلا خواهیم بود.»
تحلیلگران CPM Group توصیه کرده‌اند که در کوتاه‌مدت اقدام به فروش طلا انجام شود، هرچند آنها همچنان پتانسیل رشد قیمت‌ها تا سطوح بالای اخیر را می‌بینند. در بیانیه آنها آمده است: «بدون تردید احساسات مثبت سرمایه‌گذاران نسبت به طلا همچنان قوی است و این امر می‌تواند به حفظ قیمت‌های بالا کمک کند. اما باید توجه داشت که طلا از اصلاحات قیمتی مصون نیست و ممکن است در روزهای آینده در محدوده‌های بالای فعلی نوسان کند. احتمال دارد که قیمت‌ها در کوتاه‌مدت تا سطوح ۲,۶۷۵ یا ۲,۶۸۰ دلار افزایش یابند، اما به دنبال آن ممکن است سطح ۲,۶۲۵ دلار، که پیش‌تر در این هفته دیده شد، مجدداً مورد آزمایش قرار گیرد.»
مایکل مور، بنیان‌گذار Moor Analytics، در تحلیل تکنیکال کوتاه‌مدت خود نگاهی ترکیبی به بازار دارد. او بیان کرده است: "معامله بالای سطح ۲۱۴۷-۸ دلار نشان‌دهنده یک رشد قوی است که می‌تواند قیمت را حداقل ۱۵۱ دلار و حداکثر تا ۹۵۴ دلار افزایش دهد. ما در حال حاضر به ۵۶۰.۳ دلار رسیده‌ایم. اکنون معامله بالای ۲۶۵۴ دلار نشانه‌ای از ادامه قدرت در بازار است، اما اگر قیمت به‌طور قابل توجهی به زیر ۲۶۵۳ دلار برگردد، این قدرت کاهش می‌یابد. از طرف دیگر، مومنتوم قوی زیر سطح ۲۶۳۰ دلار ممکن است به افت حداقل ۴۵ دلار و حداکثر ۱۲۵ دلار منجر شود. با این حال، اگر قیمت ابتدا به زیر این سطح سقوط کرده و سپس مجدداً به بالای آن بازگردد، ممکن است شاهد پوشش پوزیشن‌های فروش (short covering) باشیم.»
جیم وایکاف، تحلیلگر ارشد کیتکو، نیز معتقد است که روند صعودی طلا در هفته آینده ادامه خواهد داشت. او اظهار داشت: «طلا همچنان در مسیر صعودی قرار دارد، زیرا تحلیل تکنیکال نشان می‌دهد که بازار در وضعیت صعودی باقی مانده است. علاوه بر این، تنش‌های ژئوپلیتیکی در سطوح بالایی قرار دارند و همین امر باعث می‌شود که طلا همچنان به‌عنوان یک دارایی امن مورد تقاضا باشد.»
بازارهای مالی از منظر اقتصاد کلان
گزارش اشتغال غیرکشاورزی آمریکا (NFP) فشار زیادی به معامله‌گران اوراق قرضه وارد کرد و باعث تغییر جهت بازار شد. در ماه آگوست، بسیاری فکر می‌کردند که بالاخره رکود بزرگ اقتصادی، که به آن رکود بیگ‌فوت می‌گویند، فرا رسیده است. اما این رکود دوباره ناپدید شد و اقتصاد «گلدیلاکس» به سلامت و ثبات خود ادامه داد. (اقتصاد «گلدیلاکس» که به وضعیتی اشاره دارد که رشد اقتصادی کافی است اما تورم بیش از حد بالا نیست.)
اصطلاح رکود بیگ‌فوت به این دلیل استفاده می‌شود که مشابه افسانه بیگ‌فوت، بسیاری از تحلیلگران و اقتصاددانان بارها ادعا کرده‌اند که نشانه‌هایی از وقوع رکود اقتصادی دیده‌اند، اما هر بار که انتظار می‌رفت این رکود رخ دهد، در عمل هیچ‌گاه شواهد قطعی یا تجربی برای آن وجود نداشت. درست مانند بیگ‌فوت که بسیاری مدعی دیدن آن شده‌اند، اما تاکنون مدرکی قطعی برای اثبات وجود آن ارائه نشده است.
اکنون گفتمان جدیدی در بازار شکل گرفته است: تورم به کف خود رسیده، رشد اقتصادی آمریکا به ۳.۲ درصد رسیده، بازار کار همچنان قوی است، و در صورت پیروزی ترامپ، ممکن است یک موج جدید از محرک‌های مالی به سبک MMT (نظریه پولی مدرن) در شرایط رشد اقتصادی «گلدیلاکس» به راه بیفتد.
در کنفرانس گرانت، استن دراکنمیلر اظهار داشت: «اگر ترامپ دوباره به ریاست جمهوری انتخاب شود، احتمال دارد که تعرفه‌های تجاری جدیدی وضع شود، و کاهش مهاجرت نیز می‌تواند به محدود شدن عرضه نیروی کار منجر شود. همچنین، کاهش مقررات ممکن است باعث تقویت فعالیت‌های اقتصادی و ایجاد تحرک بیشتر در اقتصاد شود. در حال حاضر، رشد اقتصادی آمریکا به ۳ درصد رسیده است، که این خود نشان‌دهنده سلامت نسبی اقتصاد است.»
گرگ ایپ از وال استریت ژورنال هم با این تیتر به ماجرا پرداخت:
«این وضعیت کاملاً متفاوت با آن پیش‌بینی‌های فاجعه‌بار هشت هفته پیش است.»
در خصوص تورم، اکنون می‌بینیم که روند کاهش آن متوقف شده و تورم بالای ۳ درصد در شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) و حدود ۲.۷ درصد در شاخص قیمت مخارج مصرف شخصی هسته (Core PCE) باقی مانده است. تورم "سوپرهسته‌ای" (Supercore CPI) نیز همچنان حدود ۴ درصد در سال است، همانطور که در میانه سال ۲۰۲۳ بود.
اگرچه ما از دوران افزایش شدید قیمت‌ها که ناشی از شوک‌های عرضه پس از دوران کووید بود عبور کرده‌ایم، اما هنوز هم با افزایش‌های قابل توجهی در قیمت‌ها مواجه هستیم. در واقع، تورم سوپرهسته‌ای اکنون بالاتر از سال ۲۰۲۱ است.
بازار اوراق قرضه اکنون با این سوال روبروست که در صورت پیروزی احتمالی جمهوری‌خواهان در انتخابات (Red Sweep)، چه چیزی در پیش خواهد بود، زیرا احتمال اجرای یک بسته مالی بزرگ به سبک MMT مانند آنچه در دوران ترامپ در سال ۲۰۱۷ رخ داد، بیشتر شده است.
هیچ هزینه اضافی یا پرمیومی برای جبران ریسک اجرای دوباره سیاست‌های مالی به سبک MMT، مشابه آنچه در دوران ترامپ در سال ۲۰۱۷ رخ داد، در بازارها وجود ندارد. این بدان معناست که سرمایه‌گذاران انتظار ندارند که چنین سیاست‌هایی در کوتاه‌مدت تأثیر منفی یا تورمی داشته باشند و به همین دلیل، بازار اوراق قرضه در حال حاضر هیچ حاشیه ریسکی برای آنها در نظر نگرفته است. با افزایش احتمال پیروزی کامل جمهوری‌خواهان (Red Sweep) در انتخابات، این موضوع باعث شده است که بازارهای اوراق قرضه به فکر آینده و تحولات احتمالی باشند.
کسری بودجه بزرگتر، کاهش مهاجرت و افزایش تعرفه‌ها همگی عواملی هستند که می‌توانند باعث افزایش تورم در آمریکا شوند. این شرایط با وضعیت سال ۲۰۱۶ تفاوت زیادی دارد؛ چرا که در آن زمان، اقتصاد از نقطه‌ای با تورم پایین‌تر آغاز به رشد کرد. هنگامی که ترامپ در ژانویه ۲۰۱۷ به ریاست جمهوری رسید، نرخ تورم در تمام شاخص‌های اقتصادی حدود ۱۰۰ واحد پایه کمتر بود، و اکنون با توجه به رشد فعلی، فشار تورمی بیشتری پیش‌بینی می‌شود.
نکته قابل توجه اینجاست: با اینکه همه معتقدند سیاست‌های ترامپ در دور جدید می‌تواند تورمی باشد، همین سیاست‌ها در دوره قبلی ریاست‌جمهوری او اثر تورمی چندانی نداشتند. با وجود تعرفه‌ها، کاهش مهاجرت و محرک‌های مالی به سبک MMT، در دوران ترامپ، تورم در یک محدوده محدود نوسان داشت و به‌طور خاص به شکلی قابل توجه افزایش نیافت.
در حال حاضر، تمرکز من بیشتر بر تحلیل واکنش‌های عمومی و برداشت‌های مشترک نسبت به نتایج احتمالی انتخابات است، نه بر پیش‌بینی دقیق سیاست‌ها یا نتایج اقتصادی برای سال ۲۰۲۵ و پس از آن.
اجماع عمومی از واکنش‌های بازار به شرح زیر است:
در خارج از آمریکا، با اشتیاق منتظر اعلام بسته محرک اقتصادی چین هستیم که قرار است امشب (ساعت ۱۰ صبح شنبه به وقت پکن) اعلام شود.
نموداری که بلومبرگ ارائه کرده، با توجه به آنچه من مطالعه کرده‌ام، منطقی به نظر می‌رسد. البته ترکیب دقیق محرک‌های اقتصادی اهمیت ویژه‌ای دارد، اما تحلیل و پیش‌بینی کامل آن به‌قدری پیچیده است که امکان تدوین برنامه‌ای جامع و دقیق برای آن وجود ندارد.
با توجه به نوسانات اخیر پیرامون اخبار چین، این پیش‌بینی من از واکنش‌های احتمالی دلار استرالیا (AUD) و دلار نیوزیلند (NZD) در آخر هفته، بر اساس نتایج مختلفی که ممکن است رخ دهد، ارائه می‌شود.
اگر وزارت دارایی چین رقم مشخصی را اعلام نکند، این نتیجه بیشترین ابهام را به همراه خواهد داشت، زیرا در این حالت ممکن است فرض شود که رویای بزرگ بازتاب تورمی همچنان ادامه دارد؛ به این معنا که بازارها همچنان امیدوارند که چین با اجرای یک بسته محرک اقتصادی بزرگ، تقاضا را افزایش داده و تورم را تحریک کند. در این صورت، ما همچنان منتظر یک اعلامیه بزرگتر در اواخر ماه، زمانی که کمیته دائمی کنگره ملی خلق چین جلسه برگزار می‌کند، خواهیم بود.
✔️ بیشتر بخوانید: آشنایی کامل با ساختار سیاسی در چین
پیش‌بینی من برای حالتی که "هیچ عدد مشخصی اعلام نشود" بسیار نامشخص است، چرا که نمی‌توان گفت آیا بازار همچنان این امید و انتظارات را به ماه اکتبر منتقل خواهد کرد یا خیر. اگر وزارت دارایی امشب هیچ عدد دقیقی ارائه نکند، بازار ممکن است همچنان به این امید ادامه دهد، اما اعلام یک عدد مشخص در حدود ۱ تریلیون دلار یا کمتر، بدترین نتیجه خواهد بود. در این حالت، دیگر چیزی برای معامله باقی نمی‌ماند و باعث می‌شود خریداران عمده از بازار خارج شوند.
برای درک بهتر این اعداد، باید توجه داشت که بازار املاک و مستغلات چین بزرگترین کلاس دارایی در جهان است و ارزش آن بین ۷۰ تا ۱۴۰ تریلیون یوان کاهش یافته است، بسته به اینکه از چه منبعی اطلاعات گرفته شود.
بازار سهام
تمرکز همچنان بر بازار سهام چین است، در حالی که بازار سهام آمریکا به‌طور یکنواخت و بدون هیجان خاصی به مسیر خود به سمت رکوردهای تاریخی جدید ادامه می‌دهد. من بارها تأکید کرده‌ام که باید به بازار سهام چین بیشتر به چشم یک memestock (سهام مبتنی بر هیجان‌های موقت) یا shitcoin (ارز دیجیتال بی‌ارزش) نگاه کرد، تا بازتابی از فعالیت‌های اقتصادی یا سودآوری شرکت‌ها در این کشور.
در نمودار فوق، عملکرد بازارهای سهام "نرمال" از سال ۲۰۱۱ را مشاهده می‌کنید. شایان ذکر است که شاخص DAX یک شاخص بازدهی کل است، به این معنا که علاوه بر تغییرات قیمت سهام، سودهای نقدی نیز در آن لحاظ می‌شوند. در مقابل، سایر شاخص‌ها تنها شاخص‌های قیمتی هستند، یعنی تنها تغییرات قیمت سهام را محاسبه می‌کنند و سودهای نقدی را در نظر نمی‌گیرند. با این حال، این نمودار نشان می‌دهد که یک بازار سهام "نرمال" چگونه عمل می‌کند.
در مقابل، اینجا شاخص ترکیبی شانگهای قرار دارد. همانطور که می‌بینید، هیچ روند مثبت پایداری در آن وجود ندارد. این بازار مدتی راکد می‌ماند، سپس با یک جهش ناگهانی روبرو می‌شود، و پس از آن دوباره به سطح اولیه خود بازمی‌گردد. در واقع، شاخص به‌طور مداوم در اطراف یک میانگین ثابت نوسان می‌کند، بدون اینکه یک روند صعودی بلندمدت و مستمر را نشان دهد.
این وضعیت مرا به یاد نحوه معامله دارایی‌های پرنوسانی مانند دوج‌کوین و GME می‌اندازد.
در حالی که معمولاً می‌گویند بازار سهام آمریکا نماینده اقتصاد واقعی آن نیست، این موضوع در چین به مراتب بیشتر صدق می‌کند. بازار سهام چین بیشتر به‌عنوان یک شاخص سفته‌بازی عمل می‌کند، با نوساناتی که ناشی از ریسک‌های مرتبط با سیاست‌های دولتی است؛ سیاست‌هایی که گاه سرمایه‌داری را تشویق می‌کنند و گاه با آن مقابله می‌کنند. این اقدامات ممکن است حتی به زندانی شدن میلیاردرها و فشار بر شرکت‌های بزرگ منجر شود. در حالی که در آمریکا ایده مالکیت یک سهم و بهره‌مندی از سودهای آتی ممکن است کمی انتزاعی به نظر برسد، در چین این مفهوم کاملاً به دنیایی پیچیده و غیرقابل پیش‌بینی تبدیل شده است.
و اما خلاصه بازار سهام این هفته در ۱۴ کلمه:
اقتصاد آمریکا در وضعیت مطلوب است. سهام آمریکا در اوج تاریخی قرار دارد. چین و انتخابات همچنان عوامل غیرقابل پیش‌بینی هستند.
نرخ‌های بازدهی اوراق قرضه
فدرال رزرو به‌طور کامل اطمینان نداشت که کاهش ۵۰ واحد پایه در ماه سپتامبر تصمیم درستی بوده است. اکنون، افرادی مانند بوستیک از احتمال "عدم کاهش نرخ بهره" در ماه نوامبر صحبت می‌کنند. گزارش اشتغال غیرکشاورزی (NFP) نیز بسیار قوی منتشر شد و احتمال پیروزی ترامپ در انتخابات در حال افزایش است. در ۱۰ روز گذشته، خرس‌های اوراق قرضه پیروزی بزرگی کسب کردند، زیرا تمام فرضیاتی که گاوهای بازار به آن تکیه کرده بودند، اشتباه از آب درآمد.
با این حال، به نظر می‌رسد به‌زودی بازدهی‌ها به سطح مقاومتی مهمی در حدود ۴.۱۵ درصد برسد و اگر این سطح شکسته شود، مقاومت بعدی در ۴.۵۰ درصد قرار دارد، که آخرین سقف قبل از افت بازدهی‌ها در ماه آگوست بوده است.
نمودار و گفتمان فعلی که به فروش اوراق قرضه گرایش دارد، به من نشان می‌دهد که احتمالاً هفته آینده شاهد تثبیت بازدهی‌ها باشیم. پیش‌بینی من این است که بازدهی‌ها در محدوده ۳.۹۰ تا ۴.۱۸ درصد باقی بمانند. با توجه به اینکه تقویم اقتصادی آمریکا به جز سخنرانی والر و گزارش فروش خرده‌فروشی رویداد مهمی در هفته آینده ندارد، احتمالاً تنها یک رویداد بزرگ از سوی چین می‌تواند بازدهی‌ها را از سطح ۴.۲۰ درصد عبور دهد. در حال حاضر به نظر می‌رسد بازار اوراق قرضه به اندازه کافی حرکت کرده و زمان آن رسیده که مدتی آرام بگیرد.
هفته آینده، بانک مرکزی اروپا (ECB) تصمیم خود را در مورد نرخ بهره اعلام خواهد کرد. با این حال، انتظار می‌رود این تصمیم تأثیر خاصی در بازار نداشته باشد، زیرا کاهش ۲۵ واحد پایه قبلاً در قیمت‌گذاری‌ها لحاظ شده و دلیلی برای تغییرات بزرگ در این مرحله وجود ندارد.
ارزهای فیات
نمودار شاخص دلار آمریکا (DXY) شباهت زیادی به نمودار بازدهی اوراق قرضه ۱۰ ساله دارد، زیرا تفاوت در نرخ بهره تأثیر خود را به‌خوبی نشان می‌دهد. برای لحظاتی، جفت ارز یورو/دلار (EURUSD) پس از اعلام بسته محرک اقتصادی چین از روند نرخ بهره جدا شد (که باعث شد من به ناچار از پوزیشن فروش یورو/دلار خود خارج شوم)، اما در نهایت، معمولاً تفاوت نرخ بهره تعیین‌کننده است.
علاوه بر تقویت شدید دلار آمریکا، این هفته یک نکته جالب دیگر هم در بازار ارزهای فیات دیده شد: ضعف غیرمنتظره دلار کانادا (CAD). تا همین چند وقت پیش، دلار کانادا وضعیت خوبی داشت و معاملات فروش روی این ارز در دو هفته اول سپتامبر به پایان رسید. اما ناگهان و بدون هیچ دلیل واضح اقتصادی، دلار کانادا به‌شدت افت کرد.
این هفته، گمانه‌زنی‌ها حاکی از آن است که احتمالاً یک معامله بزرگ خرید یا ادغام شرکت‌ها بین‌المللی (M&A) دلیل این افت باشد. در چنین معاملاتی که به‌صورت نقدی انجام می‌شوند، حجم بالایی از معاملات ارزی رخ می‌دهد و این معاملات گاهی چند روز طول می‌کشد تا به طور کامل انجام شوند. وقتی معامله تمام می‌شود، معمولاً نرخ ارز به حالت عادی برمی‌گردد، اما پیش‌بینی زمان دقیق این اتفاق دشوار است. معمولاً افرادی که این نوع معاملات را مدیریت می‌کنند، تمایل دارند کار را قبل از موعدهایی مثل پایان هفته یا قبل از انتشار دادههای مهم اقتصادی به پایان برسانند. با توجه به این رفتارها، گاهی می‌توان پیش‌بینی‌های دقیقی درباره زمان‌بندی معاملات داشت.
یش‌بینی من این است که پیش از تعطیلات آخر هفته در آمریکا، این جریان معاملاتی تا ساعت ۵ عصر امروز به اتمام برسد. حجم ۶.۵ میلیارد دلار در جفت‌ارز دلار آمریکا/دلار کانادا (USDCAD) رقم قابل‌توجهی است، اما تکمیل چنین معاملاتی نباید بیش از چند روز طول بکشد.
هنگامی که حرکت بزرگی در دلار آمریکا رخ می‌دهد و می‌خواهید عملکرد یک ارز خاص را نسبت به سایر ارزها (غیر از دلار) بررسی کنید، دو روش وجود دارد. یکی از این روش‌ها استفاده از شاخص وزنی معاملات است که اغلب اقتصاددانان از آن بهره می‌گیرند. اما معامله‌گران و سرمایه‌گذاران بیشتر به جفت‌ارزهای اصلی نگاه می‌کنند تا موضوع را دریابند. برای مثال، اگر جفت‌ارزهای EURCAD، AUDCAD و GBPCAD همگی افزایش داشته باشند، این نشان‌دهنده ضعف دلار کانادا است.
همچنین می‌توانید از ابزار WCRS در بلومبرگ استفاده کنید که عملکرد ارزها را در برابر دلار آمریکا در طول هفته نشان می‌دهد.
نکته جالب توجه این است که با وجود کمبود اخبار مهم از چین، دلار استرالیا (AUD) این هفته عملکرد چشمگیری از خود نشان داده است.
ارزهای دیجیتال
در حال حاضر، بازار ارزهای دیجیتال در میان چندین روایت متضاد قرار گرفته است. روند پذیرش ارزهای دیجیتال توسط مؤسسات مالی کُند و بدون تحول بوده، تأثیر رویداد نصف شدن پاداش بیت‌کوین پیشاپیش در قیمت‌ها لحاظ شده است، و نوسانات بازار بدون جهت مشخص و پراکنده به نظر می‌رسد. همچنین مستند شبکه HBO که انتظار می‌رفت تأثیری بر بازار داشته باشد، بدون تغییر قابل‌توجهی به پایان رسید.
یکی از مهم‌ترین رویدادهای اخیر در این فضا، افزایش فعالیت در پلتفرم Polymarket است. با نزدیک شدن به انتخابات، این سایت که یک پلتفرم شرط‌بندی مبتنی بر ارزهای دیجیتال است، توجهات زیادی را به خود جلب کرده است و امکان پیش‌بینی نتایج مختلف در حوزه‌های گوناگون را فراهم می‌کند.
یکی از نکات جالب توجه در این هفته در فضای ارزهای دیجیتال، افزایش اختلاف بین ارزش سهام MSTR و بیت‌کوین است. این اختلاف به دلیل خروج سرمایه‌گذاران از پوزیشن‌های فروش سهام MSTR و خرید بیت‌کوین رخ داده است. چنین شرایطی برای افرادی که در گذشته تجربه مشابهی با نوسانات بازارهایی مانند Palm یا اختلافات قیمتی غیرمنطقی GBTC (Grayscale Bitcoin Trust) یا فشارهای فروش سهام Porsche/VW داشته‌اند، آشنا به نظر می‌رسد. این‌ها پوزیشن‌هایی نیستند که بتوان به‌سادگی از آنها به عنوان "آربیتراژ" استفاده کرد. در واقع، این پوزیشن‌ها بیشتر شبیه به شرط‌بندی‌هایی هستند که ممکن است به شدت نامطلوب نتیجه دهند.
برای درک بهتر این مفهوم، بنجامین گراهام، یکی از چهره‌های برجسته سرمایه‌گذاری، می‌گوید:
"در بلندمدت، بازار به یک ترازوی منصفانه تبدیل می‌شود، اما در کوتاه‌مدت، بازار بیشتر به یک ماشین شرط‌بندی و توزیع ریسک و زیان شباهت دارد."
و کینز، اقتصاددان بزرگ، به‌درستی اشاره کرده است که:
"اختلاف بین ارزش بازاری و ارزش ذاتی ممکن است بیشتر از مدتی که شما توان مالی خود را حفظ کنید، ادامه یابد."
این جملات به این معناست که در کوتاه‌مدت، بازارها ممکن است به شکلی غیرقابل پیش‌بینی عمل کنند و قیمت‌ها می‌توانند به‌طور موقت از ارزش ذاتی خود فاصله بگیرند. در مورد سهام MSTR، هیچ دلیلی وجود ندارد که این سهام نتواند با چند برابر "ارزش واقعی" خود معامله شود، زیرا هیچ رویداد فوری یا تعیین‌کننده‌ای وجود ندارد که باعث بازگشت قیمت‌ها به ارزش منصفانه آنها شود. اکنون که سطح قیمتی ۲۰۰ دلار پشت سر گذاشته شده، هر احتمالی وجود دارد.
این به معنای آن نیست که معاملات مبتنی بر "بازگشت قیمت به ارزش منصفانه"، معاملات خوبی نیست؛ در واقع، این نوع معاملات می‌توانند بسیار پرسود باشند. اما زمان‌بندی چنین معاملات تقریباً غیرممکن است و مدیریت ریسک آنها بسیار دشوار است. بنابراین، احتیاط بسیار ضروری است.
این به معنای آن نیست که معاملات مبتنی بر بازگشت قیمت به ارزش منصفانه معاملات خوبی نیست؛ در واقع، این نوع معاملات می‌توانند بسیار پرسود باشند. اما زمان‌بندی چنین معاملات تقریباً غیرممکن است و مدیریت ریسک آنها بسیار دشوار است. بنابراین، احتیاط بسیار ضروری است.
کامودیتی‌ها
عملکرد چشمگیر طلا همچنان ادامه دارد و سایر کامودیتی‌ها نیز وضعیت نسبتاً پایداری را حفظ کرده‌اند. بیشتر کامودیتی‌ها این هفته تغییرات محسوسی نداشتند و با نوساناتی نامنظم، اما بدون جهت‌گیری مشخص، معامله شدند.
در نمودار می‌توان مشاهده کرد که قیمت نفت در اوایل سپتامبر از سطح حمایتی خود (۷۲ دلار) عبور کرد، در میانه سپتامبر نتوانست آن را مجدداً بازپس گیرد، اما اکنون با وجود اظهارات نزولی از سوی عربستان سعودی، دوباره به بالای این سطح بازگشته است. اگر چین بتواند این آخر هفته با تزریق محرک‌های تورمی جوی از بازتاب تورمی ایجاد کند، احتمالاً نفت می‌تواند برای مدتی وارد روند صعودی شود. هرچند معمولاً به معاملات نفت علاقه‌مند نیستم، اما در شرایط فعلی عملکرد آن بسیار خوب است. اگر بخواهم انتخاب کنم، با احتمال برابر، افزایش قیمت به ۸۰ دلار را بیشتر از کاهش به ۷۰ دلار ترجیح می‌دهم.
منبع: Spectramarkets.com نویسنده: برنت دانلی
قیمت طلا در روز جمعه به روند صعودی خود ادامه داد و به بالای ۲,۶۵۰ دلار رسید. این افزایش پس از انتشار دادههای اقتصادی این هفته اتفاق افتاد و ریزش‌های اخیر طلا تا حدودی جبران شد.
تحلیل تکنیکال طلا در تایم فریم روزانه
پس از ریزش مورد انتظار اونس طلا در تحلیل قبلی، شاهد بازگشت قیمت از خط روند رسم شدم هستیم. باتوجه‌به این موضوع درصورتی‌که در ناحیه برخورد با خط روند وارد معامله خرید نشده‌اید باید منتظر شکست سقف قبلی باشید تا در پولبک به آن بتوان مجدد وارد معامله خرید شد. (فلش آبی‌رنگ)
سناریو دوم ریزش اونس طلا و عدم شکست سقف قبلی است. در این صورت از حوالی سقف قبلی طلا یعنی ۲۶۸۵ دلار می‌توان وارد پوزیشن فروش شد. برای موقعیت فروش کم‌ریسک‌تر می‌توان منتظر بازگشت قیمت و شکست خط روند بود که در این حالت در پولبک به خط روند شکسته شده می‌توان ورود پیدا کرد (فلش قرمزرنگ)
تحلیل تکنیکال در تایم فریم ۴ ساعت
در این تایم فریم یک سناریو مدنظر است و آن ریزش طلا از ناحیه تقاضا مشخص شده است. در این صورت می‌توان از ناحیه معرفی شده وارد معامله فروش شد و تا ناحیه تقاضا در حوالی ۲۵۸۸ دلار آن را حفظ کرد. این سناریو باتوجه‌به گزارش تورمی آمریکا و رشد طلا بعد از انتشار این گزارش احتمال کمتری دارد.
برای بررسی بیشتر عوامل موثر فاندامنتال می توانید به تحلیل هفتگی در یوتیوب یا به صفحه تحلیل‌های فاندامنتال بازار جهانی و فارکس مراجعه کنید.
آیا کاهش نرخ بهره توسط بانک مرکزی اروپا قطعی شده است؟
بعد از اینکه بانک مرکزی نیوزیلند در هفته گذشته نرخ بهره را به میزان 0.5 درصد کاهش داد، اکنون نوبت بانک مرکزی اروپا (ECB) است که وارد عمل شود. هرچند که کریستین لاگارد، رئیس بانک مرکزی اروپا، و همکارانش در آخرین نشست خود از کاهش نرخ بهره در ماه اکتبر حمایت نکردند، اما پس از گزارش‌های ضعیف شاخص مدیران خرید (PMI) و سقوط نرخ تورم کل به زیر 2 درصد، دیدگاه آنها شروع به تغییر کرد. این عوامل باعث شده است که فعالان بازار قیمت‌گذاری خود در کاهش نرخ بهره توسط ECB در نشست پولی آتی را بالاتر ببرند.
در حال حاضر، سرمایه‌گذاران تقریباً به طور کامل در انتظار کاهش 0.25 درصدی نرخ‌های بهره توسط ECB در نشست پنجشنبه هفته پیش رو هستند و انتظار دارند که کاهش دیگری نیز در ماه دسامبر صورت گیرد. بنابراین، یک کاهش 0.25 درصدی به تنهایی ممکن است ارزش یورو را چندان تغییری ندهد و اگر این کاهش ارائه شود، توجه به کنفرانس مطبوعاتی لاگارد جلب خواهد شد.
قیمت‌گذاری بازار از مسیر نرخ بهره بانک مرکزی اروپا
نشست پولی روز پنجشنبه ECB یکی از نشست‌هایی است که به‌روزرسانی پیش‌بینی‌های اقتصادی در آن ارائه نمی‌شود، اما لاگارد احتمالاً با سوالاتی در مورد تغییرات چشم‌انداز اقتصادی و تورمی مواجه خواهد شد. او اخیراً اظهار داشت که اطمینان آنها از بازگشت تورم به هدف در نشست آینده منعکس خواهد شد که این موضوع باعث افزایش انتظارات در مورد کاهش‌های بیشتر در ماه‌های اکتبر و دسامبر شده است.
در نتیجه، اگر نرخ‌های بهره 0.25 درصد کاهش یابد و لاگارد گزینه کاهش دیگری در دسامبر را روی میز بگذارد، احتمالاً یورو به ریزش اخیر خود ادامه خواهد داد. پس از انتشار گزارش قوی اشتغال غیرکشاورزی ایالات متحده در ماه سپتامبر، نرخ یورو به دلار آمریکا (EURUSD) به زیر 1.1000 سقوط کرد و الگوی دوقله را تکمیل نمود. یک تصمیم انبساطی از سوی ECB ممکن است باعث ادامه کاهش تا محدوده پایینی 1.0880 شود.
با این حال، نباید فراموش کرد که تصمیم کاهش نرخ بهره توسط ECB در این نشست ممکن است کمتر از آنچه بازارها پیش‌بینی می‌کنند، انبسطی باشد. دو هفته پیش، گزارشی از رویترز نشان داد که جناح اعضای انبساطی ECB برای کاهش نرخ بهره تلاش خواهد کرد، اما ممکن است با مقاومت جناح اعضای انقباضی روبرو شوند. برخی منابع حتی به یک راه‌حل مصالحه اشاره کرده‌اند که نرخ‌های بهره در اکتبر بدون تغییر باقی بمانند و در صورت عدم بهبود داده‌ها، در دسامبر کاهش یابند.
از سوی دیگر، نظرات لوئیس دی‌گویندوس، معاون رئیس بانک مرکزی اروپا، که اعلام کرد هنوز برای پیروزی در مبارزه با تورم زود است، باعث افزایش عدم قطعیت‌ها شده؛ برآوردهای اولیه نشان داد که نرخ تورم در سپتامبر به 1.8 درصد کاهش یافته است و اگر در برآوردهای نهایی روز پنجشنبه تایید شود، با پیش‌بینی‌های ECB همخوانی خواهد داشت. البته، افزایش اخیر قیمت نفت به دلیل تنش‌های خاورمیانه، ممکن است ریسک‌های صعودی برای چشم‌انداز تورم ایجاد کند.
بنابراین، اگر سیاست‌گذاران ECB تصمیم بگیرند تا دسامبر صبر کنند، نرخ یورو به دلار آمریکا ممکن است به‌طور قابل توجهی افزایش یابد و سرمایه‌گذاران را غافلگیر کند. بازگشت EURUSD به بالای 1.1025 می‌تواند روند نزولی فعلی را معکوس و زمینه را برای ورود خریداران بیشتری فراهم کند.
انتظار تورم در بریتانیا؛ پوند انگلستان در تقلا
پوند انگلستان در هفته گذشته با ثبات قیمتی نسبی مواجه بوده و فروش شدیدی که پس از اظهارات اندرو بیلی، رئیس بانک مرکزی این کشور، مبنی بر اینکه ممکن است نیاز به کاهش تهاجمی‌تر نرخ بهره باشد، متوقف شد.
با این حال، معامله‌گران پوند احتمالاً به انتشار دادههای اقتصادی هفته آینده، به ویژه ارقام تورم (CPI) روز چهارشنبه، توجه بیشتری خواهند کرد، زیرا تلاش می‌کنند بفهمند که بانک مرکزی انگلستان از اینجا به بعد چه خواهد کرد. بر اساس قیمت‌گذاری بازار، سرمایه‌گذاران احتمال قوی 75 درصدی برای کاهش 0.25 درصدی نرخ بهره توسط بانک مرکزی انگلستان در تاریخ 7 نوامبر در نظر گرفته‌اند و احتمال کاهش دیگری در دسامبر نیز حدود 60 درصد است.
مقایسه نرخ بهره بانک مرکزی انگلستان و تورم کل و هسته بریتانیا
دادههای PMI ماه سپتامبر نشان داد که فشارهای قیمتی در بخش خصوصی به پایین‌ترین سطح 42 ماهه رسیده است که این موضوع نشان‌دهنده کاهش در هر دو شاخص CPI کل و CPI هسته است؛ به‌ویژه در شاخص کل، زیرا تغییرات سالانه قیمت نفت بیشتر منفی شده است. ادامه کاهش تورم ممکن است معامله‌گران را تشویق کند تا قیمت‌گذاری خود را روی کاهش نرخ بهره توسط بانک مرکزی انگلستان افزایش داده و پوند را به سمت پایین‌تر سوق دهند.
گزارش اشتغال ماه اوت و خرده‌فروشی برای ماه سپتامبر نیز به ترتیب روز سه‌شنبه و جمعه منتشر خواهد شد. سرمایه‌گذاران منتظر خواهند بود تا ببینند رشد دستمزدها در این دوره چقدر کاهش یافته و آیا مصرف‌کنندگان همچنان به خرج کردن ادامه داده‌اند یا خیر.
هفته آرام برای دلار آمریکا، راه را برای گزارش‌های مالی شرکت‌ها باز می‌کند
در آن سوی اقیانوس اطلس، هفته‌ای آرام در انتظار دلار آمریکا است. خرده‌فروشی سپتامبر که قرار است روز پنجشنبه منتشر شود، تنها گزارش مهم خواهد بود، اما شاخص‌های تولیدی فدرال رزرو نیویورک (دوشنبه) و فدرال رزرو فیلادلفیا (پنجشنبه) نیز اهمیت خواهند داشت. تولید صنعتی سپتامبر نیز قرار است پنجشنبه منتشر شود و روز جمعه، آمار مجوزهای ساخت و شروع مسکن احتمالا توجه بیشتری را به خود جلب کند.
با توجه به اینکه سرمایه‌گذاران نگران احتمال کندتر شدن چرخه کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو نسبت به قیمت‌گذاری فعلی هستند، یک گزارش خرده‌فروشی قوی‌تر از حد انتظار ممکن است واکنش مثبتی از سوی بازارها نداشته باشد، زیرا این امر قیمت‌گذاری‌ها برای تسهیل پولی را بیشتر کاهش می‌دهد. تحلیلگران پیش‌بینی می‌کنند خرده‌فروشی در ماه سپتامبر پس از افزایش 0.1 درصدی ماه قبل، با 0.3 درصد افزایش ماهانه همراه شود.
شاخص خرده‌فروشی آمریکا
در این میان، با شروع فصل سوم، احتمالاً تمرکز بازار بیشتر روی گزارشات مالی شرکت‌ها خواهد بود. نتفلیکس جزو اولین شرکت‌های بزرگ فناوری است که گزارش درآمدزایی خود را در روز پنجشنبه منتشر می‌کند.
دادههای تورم کانادا و نیوزیلند، تعیین‌کننده میزان کاهش نرخ‌های بهره
در کانادا، دادههای تورم مصرف‌کننده روز سه‌شنبه منتشر خواهد شد که برای تصمیمات پولی بانک مرکزی کانادا در 23 اکتبر بسیار حیاتی است. سرمایه‌گذاران تقریباً 33 درصد احتمال می‌دهند که بانک مرکزی کانادا نرخ بهره را 0.5 درصد کاهش دهد، در حالی که کاهش 0.25 درصدی به‌طور کامل در قیمت‌ها منعکس شده است. بنابراین، هرگونه شگفتی در دادههای CPI ماه سپتامبر ممکن است سیاست‌گذاران بانک مرکزی کانادا را به هر دو سمت سوق دهد.
دلار کانادا در ماه جاری در مقابل دلار آمریکا به شدت افت کرده؛ بنابراین معامله‌گران ممکن است به گزارش قوی‌تر از حد انتظار CPI واکنش شدیدتری نشان دهند، زیرا جفت‌ارز USDCAD اکنون در حالت اشباع فروش قرار دارد.
نیوزیلند یکی دیگر از کشورهایی است که دادههای تورم مصرف‌کننده خود را منتشر خواهد کرد. دادههای CPI برای سه‌ماهه سوم روز چهارشنبه اعلام می‌شود و می‌تواند میزان کاهش بعدی نرخ بهره توسط بانک مرکزی نیوزیلند را تعیین کند.سیاست‌گذاران بانک مرکزی نیوزیلند در نشست اکتبر نرخ بهره را 0.5 درصد کاهش دادند و انتظار می‌رود در ماه نوامبر نیز چنین کاهشی رخ دهد.
شاخص قیمت مصرف‌کننده نیوزیلند
با این حال، با فاصله طولانی بین نشست‌های پولی نوامبر و فوریه بانک مرکزی نیوزیلند، سرمایه‌گذاران ممکن است شروع به قیمت‌گذاری کاهش بزرگتر 0.75 درصدی کنند؛ البته، اگر دادههای سه‌ماهه سوم نشان‌دهنده کاهش تورم بیشتر از حد پیش‌بینی باشد و به محدوده هدف 1 الی 3 درصد بانک مرکزی نیوزیلند سقوط کند.
ین ممکن است به CPI ژاپن واکنش نشان ندهد
در ژاپن، سوال بیشتر حول افزایش نرخ بهره می‌چرخد تا کاهش؛ اما دادههای CPI روز جمعه احتمالاً تصویری از تغییرات چشم‌انداز قیمت‌ها در کوتاه‌مدت ارائه نخواهد داد و برخی از معامله‌گران ترجیح می‌دهند نگاهی به سفارشات ماشینی روز چهارشنبه و ارقام تجاری پنجشنبه داشته باشند تا نشانه‌هایی از ادامه حرکت مثبت اقتصاد ژاپن مشاهده کنند.
در نتیجه، دیدن واکنش قابل‌توجهی در ین دشوار است و احتمالاً یک عامل مهم‌تر برای این ارز ایمن، فضای ریسک‌پذیری در بازار خواهد بود – موضوعی که دادههای چین نقش مهمی در آن خواهد داشت.
رشد چین باعث حرکت بازارها خواهد شد؟
گزارش جدید تولید ناخالص داخلی (GDP) چین برای سه‌ماهه سوم در روز جمعه منتشر خواهد شد که پیش‌بینی می‌شود رشد از ۴.۷ به ۴.۶ درصد کاهش یابد. همچنین آمار تولیدات صنعتی و خرده‌فروشی برای ماه سپتامبر نیز در همان روز منتشر می‌شود. پیش از این‌ها، دادههای CPI و شاخص قیمت تولیدکننده در روز یکشنبه منتشر می‌شود و به دنبال آن، شاخص‌های تجاری در روز دوشنبه ارائه خواهند شد.
رشد اقتصادی در چین
با توجه به تدابیر محرک اقتصادی که اخیراً از سوی پکن رونمایی شده است، احتمالاً افت کوچک در گزارش تولید ناخالص داخلی باعث نگرانی عمده‌ای در بازارها نخواهد شد. همچنین، با انتظار برای اعلامیه‌های جدید در روز شنبه و دوشنبه، دادههای پیش‌رو ممکن است نادیده گرفته شوند؛ مگر اینکه کاهش رشد در سه‌ماهه سوم به مراتب بیشتر از حد انتظار باشد.
بانک مرکزی عراق (CBI) ذخایر طلای خود را بیشتر افزایش داده و 4 تن به ذخایر خود در ماه‌های ژوئن و ژوئیه اضافه کرده است. به این ترتیب مجموع خرید طلای CBI در سال به 10 تن و ذخایر طلای آن به 153 تن رسید.
تصمیم CBI برای انباشت طلا مطابق با روند رو به رشد بانک‌های مرکزی در سراسر جهان است. بسیاری از بانک‌های مرکزی ذخایر ارزی خود را متنوع سازی می‌کنند و به دنبال دارایی‌های امن مانند طلا هستند تا از اقتصاد خود در برابر ریسک‌های اقتصادی و ژئوپلیتیک محافظت کنند.
جذابیت طلا به عنوان یک دارایی استراتژیک در سال‌های اخیر به دلیل عوامل زیر بوده است:
بانک مرکزی عراق با افزایش ذخایر طلای خود تعهد خود را به حفاظت از اقتصاد عراق و تضمین ثبات مالی آن نشان می‌دهد. تصمیم بانک مرکزی احتمالاً تحت تأثیر ترکیبی از عوامل اقتصادی و ملاحظات ژئوپلیتیکی است.
از آنجایی که چشم انداز اقتصاد جهانی همچنان در حال تحول است، انتظار می‌رود که CBI به نظارت بر قیمت طلا ادامه دهد و استراتژی سرمایه گذاری خود را بر این اساس تنظیم کند. ذخایر طلای بانک مرکزی احتمالا نقش مهمی در آینده اقتصادی عراق خواهد داشت.
گزارش جدید نظرسنجی «چشم‌انداز تجاری بانک کانادا» برای سه‌ماهه سوم 2024 نشان می‌دهد که تقاضا در بازار کسب‌وکارها همچنان ضعیف است. شاخص کلیدی این نظرسنجی همچنان در محدوده منفی قرار دارد و بر ضعف جدی در کسب‌وکارها تأکید می‌کند. شرکت‌ها اعلام کرده‌اند که همچنان با ظرفیت مازاد مواجه‌اند و رشد قیمت‌ها به کاهش ادامه می‌دهد، هرچند تغییر چشمگیری نسبت به سه‌ماهه قبل مشاهده نشده است.
رشد ضعیف فروش که به دلیل تورم قبلی و افزایش نرخ بهره ایجاد شده، همچنان به اقتصاد و به ویژه بودجه مصرف‌کنندگان فشار می‌آورد؛ هرچند انتظار می‌رود رشد فروش همچنان پایین‌تر از متوسط باشد، اما در این فصل با امید به کاهش نرخ بهره کمی بهبود یافته است. در این گزارش، شاخص رشد فروش از 1 به 13 افزایش پیدا کرده است.
در بازار کار، فشارها همچنان در حال کاهش است و کمتر از گذشته کمبود نیروی کار گزارش می‌شود. به همین ترتیب، سرمایه‌گذاری و استخدام همچنان ضعیف است. در این دوره، رشد سرمایه‌گذاری از 11 به 9 کاهش یافته است و پیش‌بینی می‌شود که رشد دستمزدها نیز به تدریج کاهش یابد.
شرکت‌ها انتظار دارند که نرخ رشد قیمت مواد اولیه و قیمت‌های فروش کاهش پیدا کند. این نکته نشان می‌دهد که انتظارات تورمی در محدوده هدف 2 تا 3 درصدی بانک مرکزی کانادا قرار دارد و بیشتر شرکت‌ها معتقدند که تورم در دو سال آینده بین 2 تا 3 درصد خواهد بود.
با توجه به اینکه شاخص قیمت مصرف‌کننده هم‌اکنون به 2 درصد رسیده است، بسیاری از تحلیلگران بر این باورند که نیازی به حفظ نرخ بهره بانک مرکزی کانادا در سطح بالای کنونی وجود ندارد. در جلسه آتی بانک مرکزی کانادا، انتخاب بین افزایش 25 یا 50 نقطه‌پایه مطرح است و دلایل قوی‌تری برای کاهش 0.5 درصدی وجود دارد. با این حال، به دلیل بهبود جزئی در انتظارات فروش، ممکن است بانک مرکزی کانادا در تصمیم‌گیری خود کمی محتاط‌تر عمل کند.
در همین حال، نظرسنجی از مصرف‌کنندگان نشان‌دهنده کاهش انتظارات تورمی بوده، اما این با بهبود احساسات مرتبط با فشارهای مالی همراه شده است. با این حال، نگرانی‌ها در بازار کار رو به افزایش است.
برخی از یافته‌های کلیدی این نظرسنجی مصرف‌کنندگان عبارتند از:
منابع آگاه به آخرین تحولات به بلومبرگ گفتند، ایران نفت خام خود را به پالایشگاه‌های مستقل چین با تخفیف‌های کمتر نسبت به برنت عرضه می‌کند، چرا که این کشور به دنبال قیمت‌های بالاتر برای صادرات به مقصد بزرگترین واردکننده نفت خام جهان است.
پالایشگاه‌های خصوصی چین خریداران اصلی نفت خام تحریم شده ایران هستند و دو طرف روابط تجاری مطلوبی برای هر دو برقرار کرده‌اند. ایران می‌تواند نفت خام خود را بفروشد که تقریباً همه از آن اجتناب می‌کنند، در حالی که پالایشگاه‌های مستقل چین، به اصطلاح تی پات (Teapot) (پالایشگاه‌های کوچک و مستقل در چین)، نفت ارزان دریافت می‌کنند.
در نتیجه، چین حتی پس از اعمال مجدد تحریم‌های آمریکا علیه نفت ایران در سال 2018، به خرید نفت خام ارزان‌تر از ایران ادامه داد. پکن اعلام کرده است از تحریم‌های یکجانبه تبعیت نمی‌کند.
با این حال، منابع بلومبرگ می‌گویند که اخیراً بین فروشندگان ایرانی و خریداران چینی بن بست وجود داشته است چرا که ایران به دنبال یک دلار در هر بشکه بیشتر برای عیار نفت خام خود نسبت به ماه‌های گذشته است.
در معاملات اخیر، ایران نفت خام سبک ایران را با تخفیف 3.50 دلار در هر بشکه و نفت سنگین خود را با تخفیف حدود 7.50 دلار در هر بشکه نسبت به برنت عرضه کرده است.
پالایشگاه‌های چین به بلومبرگ اعلام کردند که مطمئن نیستند چرا قیمت‌های ایران افزایش می‌یابد.
با این حال، تشدید تنش‌ها در خاورمیانه و پاسخ احتمالی اسرائیل به حمله موشکی ایران در هفته گذشته ممکن است ایران را به دنبال قیمت‌های بالاتر برانگیخته باشد. بلومبرگ خاطرنشان می‌کند که ممکن است پالایشگاه‌های چینی قبل از ضربه احتمالی اسرائیل به زیرساخت‌های انرژی ایران، تقاضای عرضه بیشتری کرده باشند.
هفته گذشته، نفتکش‌های ایرانی در حال دور شدن از جزیره خارگ، بزرگترین پایانه صادرات نفت ایران، در میان ترس از حمله قریب‌الوقوع اسرائیل به مهم‌ترین زیرساخت‌های صادرات نفت خام ایران مشاهده شدند.
در اوایل سال جاری، ایران و چین نیز بر سر قیمت نفت با یکدیگر اختلاف داشتند. پالایشگاه‌های مستقل چین خرید نفت خام از ایران را برای ماه فوریه به تعویق انداختند زیرا جمهوری اسلامی خواستار قیمت‌های بالاتر و پیش‌پرداخت قبل از بارگیری محموله‌ها بود. در نهایت این موضوع حل شد و فروشندگان ایرانی تسلیم شدند.
به گفته یکی از تحلیلگران بازار، اگرچه بازار طلا برای ثبت رکورد قیمتی دیگر با مشکل مواجه شده، اما این افزایش هنوز به پایان نرسیده است.
شانتل شیون، رئیس تحقیقات Capitalight Research، در مصاحبه اخیر با کیتکو نیوز، خاطرنشان کرد که در حالی که سرعت پایین‌تر کاهش نرخ بهره می‌تواند در کوتاه‌مدت به طلا فشار بیاورد، چرا که سرمایه‌گذاران انتظارات بازار خود را تعدیل می‌کنند، عدم اطمینان ژئوپلیتیک همچنان به حمایت از طلا ادامه می‌دهد.
شیون تاکید کرد که آشفتگی‌های ژئوپلیتیکی عامل کلیدی پشت افزایش نزدیک به 30 درصدی طلا در سال جاری بوده است. او افزود، با این حال، صرف ریسک در طلا همچنان پایین است، زیرا سرمایه گذاران تازه شروع به تمرکز بر روی نقاط حساس خاص کرده‌اند، در درجه اول تشدید درگیری در خاورمیانه، جایی که حملات اسرائیل علیه حزب الله باعث رگبار موشک‌های بالستیک از ایران شد.
او افزود که افزایش تنش‌های ژئوپلیتیکی می‌تواند به راحتی قیمت طلا را به عنوان یک دارایی امن 10 درصد افزایش دهد.
در این سناریو، قیمت 3000 دلار در هر اونس چندان دور نیست. اگر شاهد تشدید درگیری در خاورمیانه باشیم، گمان می‌کنم تا قبل از پایان سال قیمت 3000 دلار در هر اونس را شاهد باشیم. اما ما همچنین می‌توانیم پیش‌بینی کنیم که در صورت کاهش تنش‌ها، قیمت طلا 10 درصد کاهش یابد."
با نگاهی فراتر از نوسانات کوتاه‌مدت، شیون گفت که طلا همچنان به خوبی حمایت می‌شود، چرا که عوامل بلندمدت به کانون توجهات بازگشتند. او پتانسیل طلا را چیزی توصیف کرد که می‌تواند بازار را متحول کند.
او گفت: "برخی از عواملی که اکنون می‌بینیم بر بازار طلا تاثیر می‌گذارد، عواملی هستند که برای اولین بار 16 سال پیش شروع به تماشا و صحبت در مورد آنها کردیم." ما همیشه مسائلی مانند افزایش بدهی را به عنوان یک عامل بلندمدت دیده‌ایم، اما در مقطعی، بلندمدت به دغدغه امروز تبدیل می‌شود. همه چیزهای کوچکی که در دو سال گذشته دیده‌ایم اکنون در حال جمع شدن هستند و این همان چیزی است که قیمت طلا را افزایش داده است.
شیون خاطرنشان کرد که همانقدر که رالی طلا در سال گذشته چشمگیر بوده، این فلز گرانبها به تازگی چرخه صعودی جدیدی را آغاز کرده است.
ما به اوج این چرخه طلا نزدیک نیستیم. ما حتی به مرحله سرخوشی نرسیده‌ایم که قیمت‌ها واقعاً افزایش یابد.»
شیون اظهار داشت که او سوگیری صعودی در بلند مدت را حفظ می‌کند چرا که دشوار است که ببینیم محیط حمایتی فعلی چگونه تغییر خواهد کرد. وی خاطرنشان کرد که حتی اگر جنگ روسیه با اوکراین پایان یابد، همچنان بی‌اعتمادی قابل توجهی بین کشورهای غربی و شرقی وجود خواهد داشت. به گفته او، این بی اعتمادی همچنان به تضعیف دلار آمریکا ادامه خواهد داد، چرا که کشورها به توافقات تجاری جدید دست می‌یابند و از دلار دور می‌شوند.
جهان در حال دور شدن از جهانی شدن است. دلار آمریکا از بین نمی‌رود، اما نقش آن در حال کاهش است و از آنجایی که کشورها به دنبال جایگزین هستند، به خرید طلای بیشتر ادامه خواهند داد.
در همین زمان افزایش سطح بدهی‌های دولتی، از جمله در ایالات متحده، قدرت خرید همه ارزهای فیات را تضعیف می‌کند. اگرچه دولت ایالات متحده در سال آینده شاهد رهبر جدید خواهد بود، شیون خاطرنشان کرد که هیچ یک از نامزدهای ریاست جمهوری به سطح بدهی کشور که اکنون از 35 تریلیون دلار فراتر رفته است، توجهی نکرده و کسری دولت بدون توجه به اینکه چه کسی بر سر کار است، به رشد خود ادامه خواهد داد.
او افزود که خارج از عدم قطعیت ژئوپلیتیک، تهدید بحران بدهی جهانی بزرگترین خطری است که اقتصاد جهانی با آن مواجه است.
او گفت: «بانک‌های مرکزی نمی‌توانند نرخ‌ها را تا این حد بالا نگه دارند، بنابراین عدم اطمینان بیشتر در مورد تورم وجود دارد. تنها این یک عامل، به نظر من، طلا و نقره را در بازار صعودی برای چند سال آینده حفظ خواهد کرد.
در حالی که طلا در یک حرکت کوتاه مدت بی‌ثبات می‌تواند به 3000 دلار برسد، شیون گفت که قیمت در نهایت در بازار صعودی پایدار نیز به این سطح خواهد رسید.
پس از انتشار دادههای اخیر شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) ایالات متحده و اظهار نظر مقامات فدرال رزرو، به نظر می‌رسد که فدرال رزرو برنامه‌ای برای تغییر سیاست‌های پولی خود ندارد. این موضوع باعث شده است تا عواملی مانند تنش‌های خاورمیانه و سیاست‌های محرک اقتصادی چین نقش مهم‌تری در تغییرات ارزش دلار ایفا کنند، و همچنان ریسک‌های موجود به نفع افزایش ارزش دلار است.
دلار آمریکا
با توجه به دادههای اخیر اقتصادی آمریکا، سیگنال‌های متناقضی به فدرال رزرو و بازارها ارسال شده است. اگرچه نرخ تورم (CPI) بالاتر از حد انتظار بوده و نرخ تورم پایه از ۳.۲٪ به ۳.۳٪ در سال افزایش یافته است، اما واکنش بازار ارز به دلیل برخی عوامل محدود شده است.
یکی از دلایل عدم واکنش قوی دلار به این داده‌ها، تمرکز شدید فدرال رزرو و بازارها بر بازار کار است، که موجب شده دادههای CPI تأثیر کمتری داشته باشند. همچنین افزایش غیرمنتظره مدعیان بیکاری، که احتمالاً به دلیل شرایط آب و هوایی شدید بوده است، تأثیر منفی بر ارزش دلار داشته است.
از سوی دیگر، امکان کاهش بیشتر نرخ بهره از سوی فدرال رزرو محدود است و بازارها تنها ۴۵ نقطه پایه کاهش تا پایان سال را پیش‌بینی می‌کنند. سه تن از اعضای فدرال رزرو (جان ویلیامز، اوستن گولزبی، و تام بارکین) واکنش زیادی به دادههای تورمی نشان نداده‌اند، در حالی که تنها رافائل بوستیک، که موضعی هاوکیش دارد، از توقف کاهش نرخ بهره حمایت می‌کند.
همچنین، با نزدیک شدن به انتخابات آمریکا، رابطه بین دادههای اقتصادی و نرخ بهره با دلار احتمالاً ضعیف‌تر خواهد شد. حرکات اخیر بازار این دیدگاه را تأیید می‌کند و اکنون توجه بیشتری به تحولات خارجی مانند نوسانات قیمت نفت و رویدادهای خاورمیانه، به‌ویژه پاسخ احتمالی اسرائیل به ایران، معطوف است. این تنش‌ها می‌تواند تأمین نفت را مختل کرده و موجب حمایت از دلار شود.
علاوه بر این، فردا قرار است چین بسته‌ای محرک اقتصادی جدید به ارزش حدود ۲ تریلیون یوان اعلام کند. واکنش بازار به این بسته احتمالاً به اهداف این هزینه‌ها، به ویژه در بخش مصرف، بستگی خواهد داشت. هرچند ممکن است بازارها هنوز آماده نباشند که نرخ برابری دلار به یوان (USDCNY) را به زیر ۷.۰ کاهش دهند.
در مجموع، پیش‌بینی می‌شود که ارزش دلار در کوتاه‌مدت با قدرت به سطح ۱۰۳.۵۰ در شاخص دلار (DXY) برسد.
یورو
جفت ارز EURUSD در محدوده ۱.۰۹ تا ۱.۱۰ تثبیت شده، اما همچنان با ریسک‌های نزولی مواجه است. اختلاف نرخ بهره دو ساله بین دلار و یورو که به ۱۳۰ نقطه پایه رسیده، با سطوح زیر ۱.۰۹ مطابقت دارد. علاوه بر این، تنش‌های خاورمیانه می‌تواند اثرات منفی بیشتری برای یورو، که ارز حساس به چرخه اقتصادی و نفت است، به همراه داشته باشد.
تحولات آخر هفته در چین احتمالاً برای چشم‌انداز کوتاه‌مدت جفت ارز EURUSD اهمیت زیادی خواهد داشت؛ زیرا یورو معمولاً به اخبار مثبت از چین واکنش خوبی نشان می‌دهد. خبرهای مثبت از پکن می‌تواند در اوایل هفته آینده به حمایت از یورو و تثبیت آن در سطح ۱.۰۹ کمک کند.
در همین حال، تقویم اقتصادی منطقه یورو ورودی‌های زیادی برای بازار فراهم نمی‌کند و بانک مرکزی اروپا (ECB) نیز در دوره سکوت پیش از نشست هفته آینده خود قرار دارد. صورت‌جلسه اخیر ECB هم اطلاعات زیادی درباره نشست اکتبر ارائه نکرد، به‌ویژه با توجه به دادههای تورمی اخیر. اگرچه احتمال کاهش نرخ بهره نباید کاملاً نادیده گرفته شود، اما برای بانک مرکزی اروپا بسیار جسورانه خواهد بود که از کاهش نرخ بهره خودداری کند، زیرا بازارها و اجماع کلی همگی با کاهش ۲۵ نقطه پایه هم‌نظر هستند.
در بریتانیا، ارقام رشد اقتصادی ماه اوت کمی کمتر از حد انتظار بوده است. تولید ناخالص داخلی ۳ ماهه به ۰.۲ درصد کاهش یافته و تولید صنعتی نیز با ۱.۶ درصد کاهش سالانه، نسبتاً ضعیف بوده است. این داده‌ها در اولویت دوم برای بانک مرکزی انگلستان هستند و تأثیر چندانی بر پوند نداشته‌اند، اما ممکن است به روایت اخیر مبنی بر ضرورت تجدیدنظر در کاهش نرخ بهره کمک کنند. با این حال، اخبار امیدوارکننده درباره شاخص قیمت مصرف‌کننده خدمات در هفته آینده برای بازگرداندن جفت ارز EURGBP به بالای سطح ۰.۸۴ ضروری است.
دلار کانادا
آمار اشتغال کانادا برای ماه سپتامبر امروز منتشر می‌شود. انتظار می‌رود که آمار اشتغال کانادا با ۲۷ هزار شغل جدید، بهبود نسبی را نشان دهد و نرخ بیکاری از ۶.۶٪ به ۶.۷٪ افزایش یابد. اگر این ارقام با انتظارات بازار مطابقت داشته باشد، به احتمال زیاد بانک مرکزی کانادا در نشست ماه اکتبر به سرعت اقدام به کاهش ۵۰ نقطه پایه نخواهد کرد.
بازارها در حال حاضر ۴۸ واحد پایه کاهش برای نشست ۲۳ اکتبر و ۷۰ واحد پایه کاهش تا پایان سال را پیش‌بینی می‌کنند که به نظر نویسنده، این پیش‌بینی‌ها بیش از حد خوش‌بینانه و در جهت کاهش نرخ بهره است.
در نتیجه، فضایی برای تغییر موضع به سمت سیاست‌های انقباضی‌تر (هاوکیش) وجود دارد که می‌تواند به دلار کانادا کمک کند. با وجود افزایش قیمت نفت، دلار کانادا همچنان تحت فشار در برابر دلار آمریکا قرار دارد. پیش‌بینی می‌شود که دلار کانادا در مقایسه با سایر ارزهای وابسته به کالاها عملکرد بهتری داشته باشد و ممکن است ارزش جفت ارزهای AUDCAD و NZDCAD کاهش یابد، پیش از اینکه بسته محرک اقتصادی چین در آخر هفته به ارزهای استرالیایی و نیوزیلندی کمک کند.
منبع: ING
مدیرعامل JPMorgan، جیمی دیمون، اعلام کرد که رویدادهای اخیر نشان می‌دهد شرایط اقتصادی خطرناک است و در حال بدتر شدن است. او افزود که اگرچه تورم در حال کاهش است و اقتصاد آمریکا همچنان مقاوم باقی مانده، اما چندین مسئله بحرانی همچنان پابرجاست، از جمله کسری بودجه‌های بزرگ دولت که وجود دارد.
تحلیلگران بارکلیز (Barclays) هشدار داده‌اند که یک حمله احتمالی اسرائیل به زیرساخت‌های نفتی ایران می‌تواند بازارهای جهانی نفت را تحت تأثیر قرار دهد. چنین رویدادی می‌تواند ظرفیت مازاد موجود را کاهش دهد که در حال حاضر فشار نزولی بر قیمت‌ها وارد می‌کند و در عین حال یک پریمیوم ریسک ژئوپلیتیکی قابل توجه را معرفی کند. این دینامیک، به گفته آنها، یکی از عوامل اصلی افزایش نوسانات اخیر در بازار نفت بوده است.
بانک Barclays تأکید می‌کند که یک اختلال طولانی‌مدت در تأمین نفت ایران به میزان 1 میلیون بشکه در روز می‌تواند قیمت‌ها را حداقل 15 دلار در هر بشکه افزایش دهد. با این حال، با توجه به چشم‌انداز ژئوپلیتیکی نامشخص، Barclays همچنان محتاط است و احتمال بالایی به این نتیجه نمی‌دهد.
در پی افزایش تنش‌های ژئوپلیتیک در خاورمیانه، شاهد افزایش هزینه ریسک‌های ژئوپلیتیکی در بازار نفت هستیم. این هزینه‌ها که در بیشتر سال جاری نسبتاً مهار شده بود، اکنون موجب نوسان ۵ تا ۱۰ دلاری در قیمت هر بشکه نفت خام شده است.
پیش از این، این نوسانات در محدوده ۳ تا ۵ دلار بود. یکی از عوامل اصلی این تغییر، افزایش ریسک گسترش درگیری‌های منطقه‌ای است که ممکن است عرضه نفت از کشورهایی نظیر ایران را مختل کند.
این مسئله موجب شده قیمت نفت که در هفته‌های اخیر به حدود ۷۰ دلار کاهش یافته بود، به بازه ۷۸ تا ۸۰ دلار بازگردد. با این حال، این قیمت‌ها همچنان پایین‌تر از میانگین قیمت‌های سه‌ماهه دوم و سوم سال ۲۰۲۴ هستند و به دلیل ضعف تقاضا و عرضه در بازار جهانی همچنان فشار بر قیمت‌ها وجود دارد.
بازار جهانی نفت همچنان با مازاد عرضه ساختاری مواجه است که به‌نظر می‌رسد عامل اصلی تأثیرگذار بر بازار باشد، حتی با وجود افزایش ریسک‌های ژئوپلیتیک. ظرفیت تولید نفت اوپک همچنان بیش از ۵ میلیون بشکه در روز بوده و ۲.۲ میلیون بشکه در روز از کاهش‌های داوطلبانه تولید قرار است به تدریج تا پایان سال جاری بازگردانده شود.
از سوی دیگر، عرضه کشورهای غیر اوپک همچنان رو به افزایش است و رشد تقاضا در چین نیز به دلیل ضعف اقتصادی و تغییرات در سبد انرژی این کشور، بسیار کند باقی مانده است. همچنین، احتمالاتی وجود دارد که اختلالات تولید نفت لیبی نیز برطرف شود.
در سناریوی فعلی، انتظار می‌رود میانگین قیمت نفت برنت در سال ۲۰۲۵ به حدود ۷۰ دلار در هر بشکه برسد. این پیش‌بینی بیشتر بر اساس عوامل اساسی عرضه و تقاضا و ریسک‌های نزولی موجود در بازار انجام شده است.
به گفته جفری کریستین، شریک مدیریت گروه CPM، ابهامات اقتصادی، سیاسی و امنیتی کافی در جهان وجود دارد تا طلا و نقره را بدون توجه به تورم، نرخ بهره یا هر معیار خاص دیگری در شش ماه آینده به قله‌های جدیدی برساند.
کریستین در گزارشی ویدئویی که روز سه شنبه منتشر شد، گفت: «می‌خواهم در مورد دیدگاه بلندمدت اقتصادی و عدم اطمینان صحبت کنم. "برخی افراد می‌گویند که قیمت طلا فقط به دلار واکنش نشان می‌دهد و اگر دلار را درک کنید و دیدگاه قوی در مورد چشم انداز دلار داشته باشید، می‌دانید که در مورد طلا چه فکری کنید. دیگران به شما خواهند گفت که طلا فقط به تورم پاسخ می‌دهد و [اگر] تورم افزایش یابد، قیمت طلا افزایش خواهد یافت. این هم اشتباه است. همه این‌ها هم درست هستند و هم اشتباه.»
وی گفت: واقعیت این است که طلا به تورم، به ناآرامی بازار ارز، به نقاط قوت یا ضعف دلار، به فعالیت‌های اقتصادی به طور کلی، به عدم قطعیت‌های سیاسی، به مشکلات ملی، بین المللی و منطقه‌ای و نگرانی‌های بازار مالی واکنش نشان می‌دهد. مجموعه عظیمی از مسائل وجود دارد که برای تعیین اینکه آیا سرمایه‌گذاران می‌خواهند طلای بیشتری بخرند یا طلای کمتری و اینکه آیا قیمت‌ها در نتیجه آن افزایش یا کاهش می‌یابند، بسیار مهم هستند.
به گفته کریستین قیمت طلا و نقره در هفته‌ها، ماه‌ها و سال‌های آینده با طیف گسترده‌ای از عدم قطعیت‌ها مواجه خواهد شد. «جنگ‌های سیاسی بین المللی، جنگ‌های منطقه‌ای، اوکراین، خاورمیانه، مسائل سیاسی ملی، روندهای اقتصادی، ثبات بازار مالی از جمله این عدم قطعیت‌ها هستند». طی چهار هفته آینده طیف وسیعی از عدم قطعیت‌های جدید وجود خواهد داشت که می‌تواند خطرناک‌تر از مواردی باشد که در چند ماه گذشته با آنها سروکار داشتیم.»
وی افزود: «ما انتظار داریم طی شش ماه آینده نیز این اتفاق بیفتد. این ترکیبی از عدم قطعیت‌ها است که به نظر ما قیمت طلا و قیمت نقره را در شش ماه آینده به سطوح بالا و احتمالاً به سطوح رکورد جدیدی برای نقره و همچنین برای طلا خواهد رساند.
کریستین گفت که این عدم قطعیت‌ها چیزی است که واقعاً مهم است، بیش از هر همبستگی خاص. او گفت: "خوب و بد وجود دارد و ما سناریوهای مختلفی داریم که ترسیم می‌کنیم." گفتنی است، این محتمل‌ترین سناریوی اقتصادی، سیاسی، مالی، طلا، نقره ما برای دو ماه، دو سال، ده سال آینده است.
او نموداری را به اشتراک گذاشت که تقاضای جهانی طلا را از سال 1966 مثبت و منفی نشان می‌داد.
او گفت: میله‌های سیاه در نمودار سال‌هایی هستند که سرمایه‌گذاران بیش از 20 میلیون اونس طلا خریدند. « در آن سال‌ها پیش‌بینی می‌کنید که افزایش قیمت طلا را شاهد باشید چرا که سرمایه‌گذاران نگران عوامل اقتصادی و سیاسی هستند. میله‌های آبی روشن‌تر سال‌هایی هستند که سرمایه‌گذاران کمتر از 20 میلیون اونس خریده‌اند و می‌توانید ببینید که با قیمت‌های ثابت و پایین‌تر طلا همزمان هستند.
او تاکید کرد: «تنها سه سال است که میله قرمز دارد. تنها سه سال از سال 1966 می‌گذرد که بر اساس برآورد ما، سرمایه‌گذاران، فروشندگان خالص طلا در سطح جهانی بودند. معمولاً، سرمایه‌گذاران در جایی با مشکلات واقعی روبرو هستند و به خرید طلا روی می‌آورند.»
کریستین گفت که همیشه کشورها و مناطقی وجود داشته‌اند که عدم اطمینان به اندازه کافی بالا بوده است تا تقاضای سرمایه گذاری طلا را مثبت نگه دارد. برای چندین دهه، یک یا دو سال عدم قطعیت‌های اقتصادی و سیاسی جهانی را می‌بینید که سرمایه‌گذاران را به سمت خرید بیش از 20 میلیون اونس طلا سوق می‌دهد و قیمت طلا را افزایش می‌دهد.
با نگاه به آینده، گروه CPM انتظار دارد محیط اقتصادی و سیاسی خصمانه‌تری نسبت به قبل از سال 2000 داشته باشیم، اما به سرمایه‌گذاران هشدار داد که به مناطق آبی روشن سال‌های 2013-2014 و 2017-2019 توجه کنند. کریستین گفت: «عدم اطمینان‌ها هم جنبه منفی و هم جنبه مثبت دارند. ما یک سناریوی اصلی داریم و آن سناریوی اصلی این است که قیمت طلا و نقره طی شش ماه آینده، [یا] طی 12، 24 ماه آینده به سطوح بی سابقه‌ای افزایش می‌یابد و این بر اساس تحولات خصمانه اقتصادی و سیاسی است.
اما او پتانسیل تحولات شدیدی را نیز پیش بینی می‌کند. به گفته وی: «در ابتدا، ما شاهد اتفاقات خوبی هستیم. اقتصاد در ایالات متحده، صرف نظر از اینکه شما می‌خواهید به چه چیزی اعتقاد داشته باشید، و صرف نظر از اینکه در هنگام خرید خواربار چه احساسی دارید، وضعیت اقتصاد در واقع بسیار بهتر از آن چیزی است که برخی افراد فکر می‌کنند. اشتغال نسبتاً قوی داریم. خروجی اقتصادی نسبتا قوی داریم. درآمدها به طور کلی و به طور متوسط بیشتر از افزایش تورم در حال افزایش است. تورم از 9% در سال 2021 به حدود 3.5% کاهش یافته است. اکنون شاهد طولانی شدن رشد اقتصادی هستیم.»
کریستین افزود: «مردم از سال 2022 منتظر رکود بودند و هنوز این اتفاق رخ نداده است». ممکن است در شش ماه رکود رخ دهد یا نه. این یکی از ابهامات بازار است. اما واقعیت این است که طی دو یا سه سال گذشته، اقتصاد بسیار بهتر از آنچه مردم فکر می‌کنند، عمل کرده است.»
گروه CPM همچنین تعدادی از سناریوهای بالقوه مثبت را ترسیم کرد، از جمله این احتمال که دولت ایالات متحده بتواند ظرف چند سال به بودجه مازاد تغییر کند. او گفت: «این در سناریوی اصلی ما نیست، اما از جمله عوامل کاهش قیمت طلا خواهد بود.
او پیشنهاد کرد: "شما همچنین می‌توانید یک پایان ناگهانی و مثبت برای تهاجم روسیه به اوکراین ببینید." اگر به دولت و ارتش اوکراین اجازه داده شود از تسلیحات دوربرد برای بازگرداندن جنگ به روسیه حتی بیشتر از حال حاضر، استفاده کنند، این امر می‌تواند نسبتاً سریع به پایان برسد. ممکن است تغییراتی در رژیم در کشورهای مختلف رخ دهد که می‌تواند مثبت باشد. چیزهای زیادی ممکن است اتفاق بیفتد که می‌تواند مثبت باشد و در نتیجه می‌تواند قیمت طلا و نقره را کاهش دهد، نه در شش ماه و یا حتی در 12 ماه یا 24 ماه آینده، بلکه در جایی فراتر از سال 2026.
کریستین گفت که ابهاماتی که محرک‌های واقعی بازارهای فلزات گرانبها هستند، باقی می‌مانند. وی در پایان گفت: «ما شاهد افزایش عدم اطمینان‌ها و مسائل اقتصادی و سیاسی بوده‌ایم و احتمالاً همچنان شاهد آن خواهیم بود».
انتظارات تورمی در ناحیه یورو سقوط کرده است. در مقطعی، بازار تنها انتظار تورم کمی بیش از 1.5 درصد در یک سال را داشت - بسیار کمتر از هدف تورمی بانک مرکزی اروپا. مایکل فایستر، تحلیلگر فارکس کامرزبانک ( Commerzbank)، خاطرنشان می‌کند که در چند روز گذشته، انتظارات دوباره اصلاح شده است و انتظار می‌رود در یک سال آینده، تورم در حدود سطح مشاهده شده در پایان ماه اوت باشد.
اقتصاد واقعی عامل کلیدی برای کاهش بیشتر نرخ بهره است
«اصلاح احتمالاً عمدتاً ناشی از افزایش شدید قیمت نفت است. هفته گذشته، به دلیل افزایش تنش‌های ژئوپلیتیکی در خاورمیانه، قیمت نفت تقریباً 8 دلار در هر بشکه افزایش یافت که به خوبی افزایش انتظارات تورمی را توضیح می‌دهد. این پیوند نیز قابل درک است: وقتی قیمت نفت افزایش می یابد، تورم نیز افزایش می یابد. اکنون قیمت نفت تقریباً به سطح مشاهده شده در پایان ماه اوت بازگشته است. (اقتصاد واقعی (Real economy) با توجه به اهمیت رو به رشدِ بخشِ مالی اقتصاد، در عصرِ حاضر، تحلیلگران اصطلاح اقتصادِ واقعی را به کار می‌گیرند تا بخش واقعی اقتصاد را که واقعاً با تولید کالاها و خدمات ارتباط دارد، از بخشِ مالیِ اقتصادی (یا اقتصاد کاغذی) تفکیک کند که مرتبط با خرید و فروش در بازارهای مالی است)
انتظارات نرخ بهره در روزهای اخیر اصلاح شده است، اما نه در دوره افزایش شدید قیمت نفت. در این دوره، انتظارات نرخ بهره نسبتاً بدون تغییر باقی مانده است. انتظارات نرخ بهره تنها پس از آمار اشغال غیرکشاورزی ایالات متحده غافلگیرکننده روز جمعه اصلاح شد که پس از آن بازار کاهش نرخ بهره را حدود 25 نقطه پایه کاهش داد. با این حال، این مسئله در بلند مدت تاثیر گذار خواهد بود. برای 2-4 جلسه بعدی، به نظر می‌رسد کاهش نرخ بهره در هر جلسه به عنوان سناریو پایه باقی بماند.
«انتظارات تورمی به دلیل آمار اشغال غیرکشاورزی افزایش نیافته است، بلکه ناشی از قیمت نفت بوده است. در عین حال، انتظارات نرخ بهره به دلیل انتظارات تورمی بالاتر اصلاح نشد، بلکه فقط به دلیل آمار اشغال غیرکشاورزی ایالات متحده بود. اکنون به نظر می‌رسد که بازار به طور کامل این داستان را پذیرفته است که اقتصاد واقعی، به جای تورم، عامل کلیدی برای کاهش بیشتر نرخ بهره است.
چشم انداز یک جنگ همه جانبه در خاورمیانه پس از حمله موشکی گسترده ایران به اسرائیل در اول اکتبر افزایش یافته است.
اسرائیل تهدید به اقدام تلافی جویانه کرده و نگرانی‌ها در مورد اختلال در جریان نفت و گاز از این منطقه غنی از انرژی را افزایش داده است.
قیمت جهانی نفت از زمان حمله ایران که در بحبوحه جنگ یک ساله اسرائیل در نوار غزه و تهاجم این کشور به جنوب لبنان در اوایل ماه جاری رخ داد، افزایش یافته است.
کارشناسان هشدار می‌دهند که یک درگیری تمام عیار بین اسرائیل و ایران می‌تواند عرضه انرژی بین‌المللی را مختل کند و شوک به سراسر اقتصاد جهانی وارد کند.
فرزان ثابت، محقق ارشد مؤسسه عالی ژنو گفت: «اختلال عمده در صادرات نفت و گاز منطقه‌ای احتمالاً تأثیر زیادی بر اقتصاد جهانی خواهد داشت.
گزارش‌های رسانه‌های اسرائیل حاکی از آن است که این کشور می‌تواند سایت‌های هسته‌ای ایران یا تأسیسات نفت یا گاز آن را هدف قرار دهد.
جو بایدن، رئیس‌جمهور آمریکا، به اسرائیل درباره حمله به تأسیسات نفتی در ایران، یکی از بزرگترین تولیدکنندگان جهان، هشدار داد. ایران هشدار داده است که هرگونه حمله به زیرساخت‌های این کشور «پاسخ قوی‌تری» از سوی تهران به دنبال خواهد داشت.
به گفته فرزان ثابت، اگر اسرائیل حمله بزرگی را علیه تأسیسات نفت یا گاز ایران انجام دهد، تهران می‌تواند «به اعمال فشار بر ایستگاه‌های ترانزیت مهم مانند تنگه هرمز متوسل شود».
ایران سال‌ها تهدید کرده است که تنگه استراتژیک هرمز را که یک پنجم نفت جهان از آن عبور می‌کند، مسدود خواهد کرد.
به گفته نیل کویلیام، کارشناس سیاست انرژی و ژئوپلیتیک در اندیشکده چتم هاوس لندن: «تنگه هرمز برای اقتصاد جهانی حیاتی است.
قطر که یکی از بزرگترین تولیدکنندگان گاز طبیعی در جهان است نیز از تنگه هرمز برای صادرات خود استفاده می‌کند.
همچنین این نگرانی وجود دارد که در صورت حمله اسرائیل، تهران تأسیسات نفتی کشورهای همسایه را هدف قرار دهد. عراق، کویت، امارات متحده عربی، عربستان سعودی و ایران در میان کشورهای تولیدکننده نفت در جهان هستند.
مسعود پزشکیان، رئیس جمهور ایران، هفته گذشته در جریان سفر به قطر با مقامات ارشد کشورهای عربی حوزه خلیج فارس دیدار کرد. بر اساس گزارش‌ها، مقامات به دنبال این بودند که ایران را از بی طرفی خود در درگیری بین تهران و اسرائیل اطمینان دهند.
ثابت گفت که هرگونه اقدام تلافی جویانه ایران در برابر حمله احتمالی اسرائیل که بر قیمت جهانی انرژی یا تجارت تأثیر می‌گذارد، "به عنوان یک اقدام تجاوزکارانه تلقی می‌شود و منجر به فشار بیشتر بر ایران می‌شود."
کویلیام گفت اسرائیل احتمالا به اهدافی حمله خواهد کرد که به جای تاثیر بر بازارهای جهانی نفت، "به رژیم ایران و بر اقتصاد کشور تاثیر می‌گذارد".
در دهه‌های اخیر، پس از تحریم نفتی اعراب در سال 1973 و انقلاب اسلامی ایران در سال 1979، قیمت انرژی افزایش یافته است.
این وقایع منجر به کمبود شدید گاز در برخی کشورها شد.
اما به گفته کارشناسان حتی یک اختلال عمده در جریان نفت و گاز از خاورمیانه که ناشی از درگیری همه جانبه اسرائیل و ایران است باعث نمی‌شود اقتصاد جهانی از کنترل خارج شود. این تا حد زیادی به دلیل ظهور ایالات متحده به عنوان تامین کننده اصلی نفت و گاز و همچنین کاهش اتکای جهانی به سوخت‌های فسیلی است.
ثابت گفت: مصرف کنندگان غربی افزایش قیمت را در پمپ بنزین احساس خواهند کرد. "[اما] این بسیار کمتر از آنچه در دوره قبلی خواهد بود."
او به این نکته اشاره می‌کند که چگونه هشدارهای مکرر در مورد اختلال در حمل و نقل تجاری در دریای سرخ توسط شورشیان حوثی تحت حمایت ایران در یمن منجر به تورم قابل توجه مصرف کننده در غرب نشده است.
اما ثابت می‌گوید که اختلال عمده در جریان نفت و گاز از خاورمیانه «تأثیر بزرگی» بر اقتصاد چین خواهد داشت.
پکن حدود 1.5 میلیون بشکه در روز نفت از ایران وارد می‌کند که 15 درصد از واردات نفت این کشور از منطقه را تشکیل می‌دهد.
ثابت گفت که افزایش قیمت انرژی برای چین "از طریق زنجیره تامین کالاهای تولیدی که این کشور به ایالات متحده، اروپا و جاهای دیگر صادر می‌کند، فیلتر می‌شود" و به طور بالقوه منجر به "تورم بیشتر برای مصرف کنندگان" می‌شود.
چشم انداز یک جنگ همه جانبه در خاورمیانه پس از حمله موشکی گسترده ایران به اسرائیل در اول اکتبر افزایش یافته است.
اسرائیل تهدید به اقدام تلافی جویانه کرده و نگرانی‌ها در مورد اختلال در جریان نفت و گاز از این منطقه غنی از انرژی را افزایش داده است.
قیمت جهانی نفت از زمان حمله ایران که در بحبوحه جنگ یک ساله اسرائیل در نوار غزه و تهاجم این کشور به جنوب لبنان در اوایل ماه جاری رخ داد، افزایش یافته بود.
کارشناسان هشدار می‌دهند که یک درگیری تمام عیار بین اسرائیل و ایران می‌تواند عرضه انرژی بین‌المللی را مختل کند و شوک به سراسر اقتصاد جهانی وارد کند.
فرزان ثابت، محقق ارشد مؤسسه عالی ژنو گفت: «اختلال عمده در صادرات نفت و گاز منطقه‌ای احتمالاً تأثیر زیادی بر اقتصاد جهانی خواهد داشت.
گزارش‌های رسانه‌های اسرائیل حاکی از آن است که این کشور می‌تواند سایت‌های هسته‌ای ایران یا تأسیسات نفت یا گاز آن را هدف قرار دهد.
جو بایدن، رئیس‌جمهور آمریکا، به اسرائیل درباره حمله به تأسیسات نفتی در ایران، یکی از بزرگترین تولیدکنندگان جهان، هشدار داد. ایران هشدار داده است که هرگونه حمله به زیرساخت‌های این کشور «پاسخ قوی‌تری» از سوی تهران به دنبال خواهد داشت.
به گفته فرزان ثابت، اگر اسرائیل حمله بزرگی را علیه تأسیسات نفت یا گاز ایران انجام دهد، تهران می‌تواند «به اعمال فشار بر ایستگاه‌های ترانزیت مهم مانند تنگه هرمز متوسل شود».
ایران سال‌ها تهدید کرده است که تنگه استراتژیک هرمز را که یک پنجم نفت جهان از آن عبور می‌کند، مسدود خواهد کرد.
به گفته نیل کویلیام، کارشناس سیاست انرژی و ژئوپلیتیک در اندیشکده چتم هاوس لندن: «تنگه هرمز برای اقتصاد جهانی حیاتی است.
قطر که یکی از بزرگترین تولیدکنندگان گاز طبیعی در جهان است نیز از تنگه هرمز برای صادرات خود استفاده می‌کند.
همچنین این نگرانی وجود دارد که در صورت حمله اسرائیل، تهران تأسیسات نفتی کشورهای همسایه را هدف قرار دهد. عراق، کویت، امارات متحده عربی، عربستان سعودی و ایران در میان کشورهای تولیدکننده نفت در جهان هستند.
مسعود پزشکیان، رئیس جمهور ایران، هفته گذشته در جریان سفر به قطر با مقامات ارشد کشورهای عربی حوزه خلیج فارس دیدار کرد. بر اساس گزارش‌ها، مقامات به دنبال این بودند که ایران را از بی طرفی خود در درگیری بین تهران و اسرائیل اطمینان دهند.
ثابت گفت که هرگونه اقدام تلافی جویانه ایران در برابر حمله احتمالی اسرائیل که بر قیمت جهانی انرژی یا تجارت تأثیر می‌گذارد، "به عنوان یک اقدام تجاوزکارانه تلقی می‌شود و منجر به فشار بیشتر بر ایران می‌شود."
کویلیام گفت اسرائیل احتمالا به اهدافی حمله خواهد کرد که به جای تاثیر بر بازارهای جهانی نفت، "به رژیم ایران و بر اقتصاد کشور تاثیر می‌گذارد".
در دهه‌های اخیر، پس از تحریم نفتی اعراب در سال 1973 و انقلاب اسلامی ایران در سال 1979، قیمت انرژی افزایش یافته است.
این وقایع منجر به کمبود شدید گاز در برخی کشورها شد.
اما به گفته کارشناسان حتی یک اختلال عمده در جریان نفت و گاز از خاورمیانه که ناشی از درگیری همه جانبه اسرائیل و ایران است باعث نمی‌شود اقتصاد جهانی از کنترل خارج شود. این تا حد زیادی به دلیل ظهور ایالات متحده به عنوان تامین کننده اصلی نفت و گاز و همچنین کاهش اتکای جهانی به سوخت‌های فسیلی است.
ثابت گفت: مصرف کنندگان غربی افزایش قیمت را در پمپ بنزین احساس خواهند کرد. "[اما] این بسیار کمتر از آنچه در دوره قبلی خواهد بود."
او به این نکته اشاره می‌کند که چگونه هشدارهای مکرر در مورد اختلال در حمل و نقل تجاری در دریای سرخ توسط شورشیان حوثی تحت حمایت ایران در یمن منجر به تورم قابل توجه مصرف کننده در غرب نشده است.
اما ثابت می‌گوید که اختلال عمده در جریان نفت و گاز از خاورمیانه «تأثیر بزرگی» بر اقتصاد چین خواهد داشت.
پکن حدود 1.5 میلیون بشکه در روز نفت از ایران وارد می‌کند که 15 درصد از واردات نفت این کشور از منطقه را تشکیل می‌دهد.
ثابت گفت که افزایش قیمت انرژی برای چین "از طریق زنجیره تامین کالاهای تولیدی که این کشور به ایالات متحده، اروپا و جاهای دیگر صادر می‌کند، فیلتر می‌شود" و به طور بالقوه منجر به "تورم بیشتر برای مصرف کنندگان" می‌شود.
در صورت‌جلسه اخیر کمیته بازار آزاد فدرال رزرو، بانک مرکزی آمریکا بر لزوم بازنگری در سیاست‌های پولی محدودکننده خود تأکید کرده است. با این حال، هنوز نشانه‌ای از تصمیم فوری برای کاهش نرخ بهره به چشم نمی‌خورد. همانطور که فدرال رزرو اعلام کرده، اختلاف در نرخ‌های بهره کوتاه‌مدت از عوامل کلیدی تقویت دلار است و انتشار شاخص قیمت مصرف‌کننده هسته‌ای برای سپتامبر می‌تواند این روند را ادامه دهد.
دلار آمریکا
صورت‌جلسه سپتامبر کمیته بازار آزاد فدرال رزرو (FOMC) نشان می‌دهد فدرال رزرو عجله‌ای برای کاهش نرخ بهره ندارد، حتی با وجود کاهش ۵۰ نقطه پایه که اخیرا انجام داد. در صورت‌جلسه اشاره شده که ترس از تورم کاهش یافته و نرخ بیکاری در حال افزایش است؛ بنابراین، یک رویکرد مدیریت ریسک و بازنگری در سیاست‌ها ضروری است. هیچ نشانه قوی‌ای از سرعت کاهش نرخ بهره به سطوح کمتر محدودکننده وجود ندارد و این روند وابسته به دادههای اقتصادی خواهد بود.
بازارهای نرخ بهره نیز واکنش زیادی به انتشار این صورت‌جلسه نشان ندادند و سود اوراق کوتاه‌مدت تنها ۲ تا ۳ نقطه پایه افزایش یافت. دلیل این واکنش محدود این است که از اواخر سپتامبر، بازارها خود را با نرخ‌های بهره کوتاه‌مدت ایالات متحده تطبیق داده‌اند. نرخ ترمینال فدرال رزرو در این چرخه تسهیل پولی، طی چند هفته گذشته ۵۰ نقطه پایه بالاتر رفته است و این به نفع دلار بوده است. اختلافات نرخ‌های سوآپ دو ساله بین یورو و دلار نیز از ۸۵ به ۱۳۰ نقطه پایه افزایش یافته، که باعث شده نرخ جفت ارز EURUSD به ۱.۰۹ نزدیک شود.
سؤال اصلی این است که معامله‌گران از اینجا چه اقدامی خواهند کرد؟ آیا نرخ‌های کوتاه‌مدت ایالات متحده می‌توانند بیشتر افزایش یابند؟ پیش‌بینی می‌شود احتمالاً اینگونه نباشد، اما امروز ممکن است مشخص شود که آیا شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) آمریکا برای سپتامبر بالاتر از پیش‌بینی‌ها خواهد بود یا خیر. اگر این شاخص ۰.۳ درصد ماهانه افزایش یابد، شاید تأثیری بر تصمیم فدرال رزرو برای کاهش ۲۵ نقطه پایه‌ای در ماه نوامبر نداشته باشد، اما ممکن است به فدرال رزرو فضای کمتری برای تسهیل بیشتر بدهد. همچنین امروز دو سخنرانی دیگر از سوی مقامات فدرال رزرو، تام بارکین و جان ویلیامز، انجام خواهد شد که هر دو به عنوان طرفداران سیاست‌های انقباضی شناخته می‌شوند.
در نهایت، بازار ارز به دلیل اقدامات تحریک اقتصادی چین و ناپایداری در خاورمیانه همچنان نوسانی است. انتظار می‌رود وزارت دارایی چین روز شنبه انتشار اوراق قرضه جدید به ارزش ۲ تا ۴ تریلیون یوان را اعلام کند که از ارزهای مرتبط با کالاها حمایت می‌کند. با این حال، منحنی نزولی سود اوراق قرضه آمریکا همچنان عاملی منفی برای این ارزهاست.
در صورت رشد شاخص CPI هسته آمریکا، شاخص دلار (DXY) ممکن است به محدوده ۱۰۳.۳۵ برسد. همچنین، عدم قطعیت‌های ژئوپلیتیکی نیز می‌تواند به تقویت دلار کمک کند.
یورو
جفت ارز EURUSD همچنان تحت فشار قرار دارد. امروز صورتجلسه‌های نشست 11-12 سپتامبر بانک مرکزی اروپا (ECB) منتشر می‌شود که در آن نرخ بهره به میزان 25 نقطه پایه کاهش یافت، اما هیچ راهنمایی برای آینده ارائه نشد. از آن زمان به بعد، دادههای PMI سپتامبر در سراسر منطقه ضعیف بودند و سخنگویان ECB کاهش ریسک تورمی و افزایش ریسک رشد را تأیید کرده‌اند. بنابراین بازار اکنون به طور کامل کاهش نرخ بهره 25 نقطه پایه در اکتبر و دسامبر را پیش‌بینی می‌کند و این اختلاف نرخ‌های مبادله‌ای EUR:USD را گسترده نگه داشته است. به نظر نمی‌رسد که امروز انتشار صورتجلسه‌ها بتواند انتظارات برای کاهش نرخ بهره ECB در هفته آینده را کاهش دهد - اما باید ببینیم.
جفت ارز EURUSD همچنان ضعیف است. از لحاظ تکنیکالی، به نظر می‌رسد که ممکن است به منطقه 1.0800 برسد. اما مطمئن نیستیم که بازدهی کوتاه‌مدت آمریکا محرک باشد؛ زیرا این بازدهی‌ها به سرعت زیاد شده‌اند. چیزی که می‌تواند محرک باشد، افزایش قیمت انرژی است و به همین دلیل تنش در خاورمیانه می‌تواند نیاز به پریمیوم ریسک بیشتری برای یورو ایجاد کند.
منبع: ING
