با عضویت در خبر نامه یـــــــــوتــــــــو تایــــــــــمز از اخبار بروکر‌ها مطلع شوید
انویدیا به عنوان یکی از بزرگترین شرکت‌های فهرست شده در جهان، با استفاده از چیپ‌های خود که قدرت‌بخش عصر هوش مصنوعی هستند، رشد چشمگیری داشته است.
جنسن هوانگ، بنیانگذار انویدیا، در نمایشگاه CES محصولات و پیش‌بینی‌های جدیدی ارائه داد و به چشم‌انداز «هوش مصنوعی فیزیکی» به عنوان جبهه جدید هوش مصنوعی اشاره کرد.
این حوزه شامل ربات‌های انسان‌نما و وسایل نقلیه خودکار است که نیازمند چیپ‌های پردازش داده مشابه چیپ‌های انویدیا هستند. تحلیلگران پیش‌بینی می‌کنند که تا سال 2050 حدود 648 میلیون ربات انسان‌نما وجود خواهد داشت که به مدل‌های پیچیده‌ای برای هدایت جهان نیاز دارند.
انویدیا با تمرکز بر بازارهای جدید به عنوان بازارهای قابل آدرس‌دهی کل (TAMs)، رشد خود را ادامه می‌دهد و به دنبال افزایش سهم خود در بازار چیپ‌های هوش مصنوعی است. هوانگ بیان کرده که هوش مصنوعی فیزیکی در حال رسیدن به لحظه‌ای مشابه ChatGPT است.
به گزارش فاینشنال تایمز، دونالد ترامپ با ورود به کاخ سفید در ۲۰ ژانویه، کنترل یک دستگاه حکمرانی اقتصادی جهانی را به دست خواهد گرفت که برای پیشبرد نفوذ آمریکا در خارج از کشور قدرتمندتر از هر چیزی است که آمریکا از زمان جنگ سرد داشته است.
با این حال، ساختار اقتصادی آمریکا به دلیل هماهنگی ضعیف و اولویت‌های سیاسی متناقض، ناقص است و ترامپ نیز در توسعه و اجرای آن با چالش‌های متعددی روبرو خواهد شد. برخلاف تلاش‌های جو بایدن برای ایجاد یک نیروی ژئوپلیتیکی چندوجهی مشابه چین، ساختار اقتصادی آمریکا در هماهنگی و هدف‌گذاری دچار نقص است.
کارکنان فدرال ایالات متحده پیش‌بینی می‌کنند که رشد تولید ناخالص داخلی کمی کاهش یابد و نرخ بیکاری کمی افزایش یابد. این پیش‌بینی جدید پس از در نظر گرفتن داده‌های اخیر و تغییرات سیاستی ارائه شده است.
بانک جی پی مورگان گزارش داده که دلار آمریکا برخلاف انتظارات ارزش خود را حفظ کرده و ممکن است به این روند ادامه دهد. با این حال، تحلیلگران بانک معتقدند که افزایش بیشتر دلار محدود است.
فاکتورهای تاثیرگذار بر دلار:
با اینکه ممکن است قدرت دلار در کوتاه‌مدت ادامه یابد، الگوهای تاریخی و عوامل ساختاری نشان‌دهنده فشار نزولی در بلندمدت هستند.
بانک MUFG در تحلیل اخیر خود، سه کامودیتی با بازده بالا برای سال ۲۰۲۵ معرفی کرده است که شامل طلا، نفت خام و گاز طبیعی می‌شود. این پیشنهادات بر اساس دیدگاه‌های صعودی و نزولی در بازارهای مختلف شکل گرفته‌اند و نشان‌دهنده استراتژی‌های کلیدی برای سرمایه‌گذاران در سال آینده هستند.
طلا به عنوان یکی از گزینه‌های جذاب برای سرمایه‌گذاری در سال ۲۰۲۵ معرفی شده است. MUFG دلیل این انتخاب را انتظار برای کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو و افزایش تقاضا به دلیل عدم اطمینان در سیاست‌های داخلی آمریکا و تنش‌های ژئوپلیتیکی جهانی عنوان می‌کند. تقاضای قوی از سوی مؤسسات مالی، سرمایه‌گذاران و بانک‌های مرکزی نیز به جذابیت طلا افزوده است.
MUFG معتقد است نفت به دلیل ارزش‌گذاری پایین و ریسک‌های عرضه از ایران، پتانسیل رشد کوتاه‌مدت دارد. با این حال، در میان‌مدت، افزایش ظرفیت ذخیره و احتمال تشدید تعرفه‌ها می‌تواند باعث کاهش قیمت نفت شود. برای گاز طبیعی، MUFG دیدگاه نزولی دارد. این دیدگاه بر اساس انتظار برای افزایش عرضه جهانی گاز طبیعی مایع (LNG) و احتمال کاهش قیمت‌ها به زیر سطح اقتصادی زغال سنگ قهوه‌ای برای مدیریت سطح ذخایر است.
تحلیلگران بانک آمریکا (BofA) در یادداشتی اعلام کردند که تعرفه‌های پیشنهادی دونالد ترامپ، رئیس جمهور منتخب ایالات متحده، تأثیرات «پیچیده‌ای» بر قیمت فلزات خواهد داشت. این تأثیرات، به ویژه با توجه به تعرفه‌های ۲۵ درصدی پیشنهادی بر واردات از مکزیک و کانادا، که از تأمین‌کنندگان اصلی فلزات به ایالات متحده هستند، شامل پیامدهای مستقیم و غیرمستقیم است.
بانک آمریکا دو نگرانی اصلی را مطرح می‌کند: اول، تأثیر منفی احتمالی بر رشد جهانی و اصول بنیادی بازار فلزات، به ویژه اگر تعرفه‌ها به یک جنگ تجاری جدی تبدیل شوند. با این حال، Bofa پیش‌بینی می‌کند که یک «رویکرد محدودتر به موانع تجاری ممکن است در نهایت غالب شود»، که آسیب کلی را کاهش می‌دهد. دوم، قیمت‌های منطقه‌ای فلزات باید با تعرفه‌های احتمالی تطبیق داده شوند.
از نظر قیمت‌گذاری، تأثیر تعرفه‌ها بستگی به این دارد که فلزات به صورت داخلی قیمت‌گذاری شوند یا بر اساس قیمت‌های جهانی مانند بورس فلزات لندن (LME). بانک آمریکا توضیح می‌دهد که قراردادهای فیزیکی برای فلزات پایه معمولاً با قیمت‌های LME همخوانی دارند، که یک معیار جهانی است و شامل تعرفه‌ها نمی‌شود. با این حال، مصرف‌کنندگان آمریکایی با یک حق بیمه فیزیکی منطقه‌ای مواجه خواهند شد که این تعرفه‌ها را در نظر می‌گیرد.
به عنوان مثال، قیمت کویل نورد گرم، که به صورت منطقه‌ای قیمت‌گذاری می‌شود، مستقیماً تعرفه‌ها را در قیمت خود لحاظ می‌کند. از زمان معرفی تعرفه ۲۵ درصدی بر واردات فولاد در سال ۲۰۱۸، قیمت فولاد داخلی ایالات متحده به طور مداوم با حق بیمه‌ای تا ۸۰ درصد نسبت به قیمت فولاد اروپا معامله شده است.
کویل نورد گرم یک محصول فولادی است که از طریق فرآیند نورد گرم تولید می‌شود. این محصول به شکل رول‌های فلزی صاف و نازک است و در صنایعی مانند ساخت‌وساز، خودروسازی و تولید لوازم خانگی استفاده می‌شود.
بانک آمریکا هشدار می‌دهد که تعرفه‌ها می‌توانند منجر به تقویت دلار، افزایش تورم و نرخ بهره بالاتر شوند، که این نتایج می‌تواند چالش‌هایی برای اقتصاد ایالات متحده ایجاد کند. با این حال، Bofa نتیجه می‌گیرد که قیمت فلزات پس از کاهش نوسانات اولیه، به ثبات می‌رسد، به ویژه اگر تعرفه‌ها هدفمند باشند و سرمایه‌گذاری در انتقال انرژی ادامه یابد.
بازارها، به ویژه طلا، اغلب در آستانه رویدادهای سیاسی مهم مانند مراسم تحلیف ریاست جمهوری با نوسانات شدیدی مواجه می‌شوند.
معامله‌گران ممکن است در مورد سیاست‌های ترامپ دچار تردید باشند، به‌ویژه از نظر تجارت و تعرفه‌ها، که به‌طور تاریخی بر ارزش دلار آمریکا و فلزات گرانبهایی مانند طلا و نقره تاثیر می‌گذارند.
ترامپ اعمال تعرفه های کمتر سختگیرانه را رد کرد
اگر ترامپ هرگونه برنامه‌ای برای کاهش تعرفه‌ها را رد کرده باشد، این ممکن است نشان‌دهنده ادامه تنش‌های تجاری باشد که می‌تواند محیطی نزولی برای دارایی‌های ریسکی ایجاد کند، اما برای دارایی‌های امن مانند طلا حمایتی خواهد بود. با این حال، عدم اقدام فوری می‌تواند بخشی از خریدهای مبتنی بر ترس پیشین را تعدیل کرده و جذابیت طلا را کمتر کند.
برداشت سود پس از داده‌های آمریکا
داده‌های اقتصادی از ایالات متحده، می‌تواند به عنوان محرکی برای معامله‌گران عمل کند تا سودهای خود را برداشت کنند.
داده‌های قوی PMI خدمات ISM می‌تواند نشانه‌ای از بهبود اقتصادی باشد که جذابیت پناهگاه امن طلا را کاهش داد و منجر به فروش شد.
تغییر روند در طلا
اگر بسیاری از معامله‌گرانی که در حال حاضر موقعیت‌های خرید در طلا دارند شروع به خروج کنند، این ممکن است باعث تغییر در سنتیمنت بازار شود و منجر به معکوس شدن روند قیمت طلا گردد. اگر برداشت سود به طور گسترده‌ای رخ دهد، قیمت طلا ممکن است کاهش یابد و تغییر در روند اخیر آن را نشان دهد.
تا جلسه معاملاتی در ایالات متحده، قیمت اسپات طلا (XAUUSD) به حدود 2664 دلار برای هر اونس رسید. این سطح قیمت می‌تواند فرصتی قوی برای فروش طلا باشد، چرا که با رفتار معمولی حد سود هم‌راستا است. معامله‌گران ممکن است به دنبال قفل کردن سود خود در این سطح باشند که می‌تواند منجر به اصلاحات احتمالی در بازار شود.
اگر قیمت طلا کاهش یابد، ممکن است سطح پایین امروز 2633 دلار برای هر اونس را تست کند. شکستن زیر این سطح حمایت می‌تواند نشانه‌ای از حرکت به سمت میانگین متحرک 100 روزه در 2626.34 دلار برای هر اونس باشد که به عنوان یک منطقه حمایتی کلیدی عمل خواهد کرد. اگر قیمت همچنان کاهش یابد، ممکن است به کف 6 ژانویه در 2514 دلار برای هر اونس نزدیک شود. شکستن زیر این سطح می‌تواند منجر به کاهش بیشتر شود، که ممکن است به کف 30 دسامبر در 2595.80 دلار برای هر اونس برسد.
بیشتر بخوانید:
پوند انگلستان در سال ۲۰۲۴ عملکردی قوی داشت، اما به نظر می‌رسد در سال ۲۰۲۵ اینطور نباشد. قدرت پوند در سال گذشته عمدتاً ناشی از سیاست‌های انقباضی بانک مرکزی انگلستان می‌شد، اما تورم بالا در بریتانیا برخلاف ایالات متحده، نه به دلیل اقتصاد قوی، بلکه به دلیل عوامل ساختاری بود.
اکنون چشم‌انداز رشد اقتصادی در حال تضعیف است و بانک مرکزی انگلستان همچنان از کاهش نرخ بهره خودداری می‌کند.
دولت جدید حزب کارگر نیز با چالش‌های جدی روبرو است. محبوبیت استارمر، رهبر حزب کارگر، در سطح پایینی قرار دارد و بدبینی بالایی در میان مردم و بازارها شکل گرفته است. مهم‌ترین نگرانی برای بازارهای مالی، وضعیت اوراق قرضه دولتی است. در نتیجه، بازدهی اوراق ۱۰ ساله بریتانیا امروز به بالاترین سطح از سال ۲۰۰۸ رسیده است.
ترس بازار از این است که دولت جدید برای بهبود وضعیت بودجه، به افزایش درآمدها از طریق راه‌های جدید متوسل شود. این موضوع می‌تواند فشار بیشتری بر اقتصاد وارد کند.
به طور کلی، ترکیبی از تضعیف رشد اقتصادی، تورم بالا و سیاست‌های نامشخص دولت جدید، باعث افزایش نگرانی‌ها در بازارهای مالی بریتانیا شده است. اگر بانک مرکزی انگلستان و دولت نتوانند به سرعت به این چالش‌ها پاسخ دهند، ممکن است شاهد تضعیف بیشتر پوند و افزایش فشار بر بازار اوراق قرضه باشیم.
هند واردات طلا در نوامبر را به میزان ۵ میلیارد دلار کاهش داده است که بزرگترین اصلاحات در تاریخ واردات کالاها به حساب می‌آید. این اصلاحات پس از آن صورت گرفت که خطاهای محاسباتی اولیه باعث افزایش اشتباهی واردات طلا به رقم بی‌سابقه‌ای شد.
دولت هند ماه گذشته اعلام کرده بود که واردات طلا در نوامبر به رکوردی بی‌سابقه به ارزش ۱۴.۸ میلیارد دلار رسیده است که بیش از دو برابر رقم ۷.۱۳ میلیارد دلار در اکتبر می‌باشد. این جهش در واردات طلا باعث افزایش قابل توجه کسری تراز تجاری کالاها به رکورد ۳۷.۸۴ میلیارد دلار در نوامبر شد که به‌طور چشمگیری از پیش‌بینی اقتصاددانان که ۲۳.۹ میلیارد دلار بود، فراتر رفت و بازارهای مالی را دچار نگرانی کرد.
طبق داده‌های منتشرشده توسط اداره کل اطلاعات تجاری و آمار هند، واردات طلا در نوامبر به ۹.۸۴ میلیارد دلار کاهش یافت که این رقم به‌طور قابل توجهی از پیش‌بینی اولیه ۱۴.۸ میلیارد دلار کمتر است.
کاهش ۵ میلیارد دلاری واردات طلا به معنی کاهش مشابه در کسری تجاری خواهد بود، به گفته یک مقام دولتی که به دلایل امنیتی تمایل به فاش کردن نام خود نداشت. هند دومین مصرف‌کننده بزرگ طلا در جهان است و برای تأمین بیشتر تقاضای خود به واردات متکی است که معمولاً در فصل جشن‌ها و عروسی‌ها در سه‌ماهه دسامبر افزایش می‌یابد.
کاهش واردات طلا در دسامبر بعد از نوامبر رکوردی
علیرغم اصلاحات آمار نوامبر، هند در ۱۱ ماه نخست سال ۲۰۲۴ هزینه بی‌سابقه‌ای معادل ۴۷ میلیارد دلار برای واردات طلا صرف کرده است که از ۴۲.۶ میلیارد دلار در سال ۲۰۲۳ بیشتر است. این داده‌ها همچنین نشان می‌دهند که طلا در سال ۲۰۲۴ بازدهی بهتری نسبت به سهام برای سرمایه‌گذاران هندی داشته است و این امر باعث افزایش تقاضا برای سکه‌ها و شمش‌های طلا شده است.
هند طلا را عمدتاً از کشورهای سوئیس، امارات متحده عربی، پرو و کشورهای آفریقایی وارد می‌کند. طبق گزارش شورای جهانی طلا، بازده بالاتر طلا نسبت به سایر سرمایه‌گذاری‌ها موجب افزایش تقاضا در این کشور شده است.
دلار آمریکا به لطف داده‌های جدید، به‌ویژه افزایش شاخص فرعی قیمت‌های پرداخت‌شده خدمات ISM در ماه دسامبر، مورد حمایت تازه‌ای قرار گرفته است. اگر تمرکز فدرال رزرو دوباره به نگرانی‌های مربوط به تورم معطوف شود، دلار می‌تواند به دلیل کاهش ادامه‌دار اوراق خزانه‌داری، دوباره روند صعودی داشته باشد. امروز نکات کلیدی شامل انتشار صورت‌جلسه‌های کمیته بازار آزاد فدرال، گزارش اشتغال ADP و سخنرانی کریس والر است.
دلار آمریکا: تقویت دوباره
بازارها در روزهای اخیر به گمانه‌زنی در مورد گزارشی از واشنگتن پست تمایل نشان داده‌اند – گزارشی که ترامپ به‌سرعت آن را تکذیب کرد – مبنی بر اینکه تعرفه‌های آمریکا فقط روی محصولات منتخب اعمال خواهد شد. همچنین برنامه کنگره آمریکا برای تصویب لایحه‌ای سه‌گانه شامل مالیات، مرزها و انرژی تا آوریل مورد توجه قرار گرفته است. این جدول زمانی ممکن است نشان دهد که دولت جدید باید تلاش‌های خود را بر سیاست‌های داخلی متمرکز کند و برنامه محافظه‌کارانه گسترده را حداقل به تأخیر بیندازد. به یاد داشته باشید که ترامپ در دوره اول ریاست‌جمهوری خود ابتدا محرک مالی را اجرا کرد و سپس کمپین حمایت‌گرایی خود را آغاز نمود.
در حال حاضر، بازارها درباره تعرفه‌ها بلاتکلیف مانده‌اند که این وضعیت اجازه داده داستان اقتصاد کلان آمریکا دوباره اهمیت پیدا کند و به‌وضوح از دلار حمایت کند. داده‌های دیروز آمریکا موضع فدرال رزرو را تقویت کردند و احتمال کاهش نرخ بهره در ماه مارس به کمتر از 40 درصد کاهش یافت.
دیروز اوراق خزانه‌داری شاهد یک روز ضعیف دیگر بودند و بازار سهام کاهش یافت که این نیز به حمایت از دلار به‌عنوان یک ارز امن انجامید. علاوه بر گزارش‌های بهتر از حد انتظار درباره فرصت‌های شغلی و شاخص اصلی خدمات ISM، برجسته‌ترین آمار، افزایش چشمگیر شاخص فرعی قیمت‌های پرداخت‌شده ISM بود که به بالاترین سطح خود از ژانویه 2023 رسید.
جزئیات نشست دسامبر فدرال رزرو در صورت‌جلسه‌های امروز منتشر خواهد شد که می‌تواند حمایت بیشتری از دلار فراهم کند. همچنین واکنش‌هایی به گزارش اشتغال ADP پیش‌بینی می‌شود، اگرچه این داده‌ها به ندرت پیش‌بینی دقیقی از آمار رسمی اشتغال ارائه می‌دهند. شاید مهم‌تر، سخنرانی کریس والر باشد که احتمالاً ریسک‌های تورمی باقی‌مانده را برجسته خواهد کرد.
امروز ممکن است نیروهای متضادی روی دلار تأثیر بگذارند. در حالی که از منظر فنی ریسک اصلاح قیمت وجود دارد، اما چشم‌انداز اقتصاد کلان و سیاست فدرال رزرو می‌تواند همچنان توجه طرفداران دلار را به خود جلب کند. ممکن است تثبیت قیمت در شاخص DXY کمی پایین‌تر از 109.0 مشاهده شود.
یورو: همچنان درگیر برخی ریسک‌ها
تورم منطقه یورو از 2.2 درصد به 2.4 درصد در دسامبر افزایش یافت که این حرکت عمدتاً به دلیل اثرات پایه بوده و کاملاً پیش‌بینی‌شده بود. نرخ تورم هسته بدون تغییر در 2.7 درصد باقی ماند. بررسی انتظارات تورمی بانک مرکزی اروپا نشان داد که انتظار تورم سه سال آینده از 2.1 درصد به 2.4 درصد افزایش یافته است اما بعید است که این آمار بتواند در این مرحله روایت داویش بانک مرکزی اروپا را تغییر دهد. بازارها همچنان چهار کاهش نرخ بهره را در سال جاری برای بانک مرکزی اروپا پیش‌بینی می‌کنند.
مدل ارزش منصفانه کوتاه‌مدت ما همچنان نشان‌دهنده یک پریمیوم ریسک 1.3 تا 1.5 درصدی در جفت ارز EURUSD است که بالاتر از 1.5 انحراف معیار بوده و از نظر تئوری یک سیگنال خرید محسوب می‌شود. با این حال، همانطور که در بخش دلار آمریکا بحث شد، داستان قوی اقتصاد کلان آمریکا با عوامل تکنیکال صعودی کوتاه‌مدت این جفت ارز رقابت می‌کند.
در حال حاضر، EURUSD ممکن است در سطح 1.0300 حمایت مناسبی پیدا کند.
منبع: ING
افزایش قیمت نفت به نظر می‌رسد که در حال از دست دادن شتاب خود است، در حالی که قیمت گاز در اروپا دیروز کاهش بیشتری را شاهد بود؛ زیرا سروصدای مربوط به توقف انتقال گاز روسیه از طریق اوکراین کاهش یافته است.
انرژی: افزایش قیمت نفت عربستان
افزایش قیمت نفت خام به نظر می‌رسد که در حال از دست دادن شتاب خود است و قیمت برنت به میزان 0.27% کاهش یافته است، اگرچه همچنان بالای 76 دلار بر بشکه معامله می‌شود. با وجود برخی محدودیت‌های فیزیکی در بازار، اصول فاندامنتال تا سال 2025 همچنان پایدار است که باید مانع از افزایش بیشتر قیمت‌ها شود. ما همچنان روند نزولی قیمت نفت را در طول سال پیش‌بینی می‌کنیم.
عربستان سعودی قیمت رسمی فروش نفت عرب لایت به آسیا را به میزان 0.60 دلار بر بشکه افزایش داد و آن را به 1.50 دلار بر بشکه بالای شاخص برای بارگیری‌های فوریه رساند. تمامی درجات نفت به آسیا شاهد افزایش قیمتی بین 0.40 تا 0.60 دلار بر بشکه بودند. این افزایش پس از تصمیم اوپک پلاس در ماه گذشته برای تمدید کاهش عرضه‌ها صورت می‌گیرد. علاوه بر این، بازار فیزیکی در خاورمیانه اخیراً شاهد برخی قوت‌ها بوده است.
اعداد اولیه تولید اوپک در حال شروع به ارائه شدن هستند و بر اساس نظرسنجی بلومبرگ، تولید نفت خام در دسامبر به میزان 120 هزار بشکه در روز کاهش یافت و به مجموع 27.05 میلیون بشکه در روز رسید. این کاهش‌ها توسط امارات متحده عربی، کویت و ایران هدایت شده است که اولی شاهد کاهش تولید 100 هزار بشکه در روز بود، در حالی که دو تای دیگر کاهش تولید 40 هزار بشکه در روز داشتند. در همین حال، تولید نفت عراق به میزان 4.12 میلیون بشکه در روز تخمین زده می‌شود که همچنان بالاتر از هدف تولیدی 4 میلیون بشکه در روز آن است.
آخرین گزارش تعهد معامله‌گران نشان می‌دهد که سوداگران تعداد قراردادهای خرید خود در برنت ICE را به میزان 33,070 موقعیت افزایش دادند و آن را به 186,915 موقعیت خرید در تاریخ 31 دسامبر رساندند. این حرکت عمدتاً توسط ورود مجدد سوداگران به بازار پس از بهبود سنتیمنت هدایت شد. با این حال، با توجه به پیش‌بینی توازن مطلوب عرضه/تقاضا در سال جاری، انتظار داریم که سوداگران تمایل محدودی برای افزایش بیشتر این موقعیت داشته باشند.
قیمت‌های گاز طبیعی در اروپا دیروز تحت فشار بیشتری قرار گرفت. TTF بیش از 4.6% در روز کاهش یافت و به 47.33 یورو بر MWh رسید، پس از اینکه هفته گذشته به بالای 50 یورو بر MWh رسید. اکنون که بازار تأیید توقف جریان‌های لوله‌کشی روسیه از طریق اوکراین را دریافت کرده است، سوداگرانی که رکورد قراردادهای خرید را در طول سال گذشته ساختند، ممکن است شروع به کاهش ریسک خود کنند. علاوه بر این، با وجود اینکه ذخیره‌سازی در زمستان به سرعت در حال کاهش است و ذخایر در پایین‌ترین سطح خود در این زمان از سال از سال 2022 به میزان 70% قرار دارند، ذخایر همچنان مطلوب است. هرچند، قابل قبول است که اتحادیه اروپا با مشکل بزرگتری نسبت به سال گذشته برای پر کردن مجدد ذخایر در فصل تزریق خواهد داشت .
کشاورزی: نگرانی‌های درباره محصولات پشتیبان شکلات
قیمت‌های شکلات به دلیل نگرانی‌های تولید از تولیدکننده اصلی ساحل عاج همچنان بالا مانده است. شرایط آب و هوایی خشک هارماتان در منطقه تهدیدی برای محصولات شکلاتی است. در همین حال، داده‌های اخیر نشان می‌دهد که کل ورود شکلات‌ها برای فصل در بنادر ساحل عاج کند شده و تا تاریخ 5 ژانویه به 1.1 میلیون تن رسیده است. با این حال، این همچنان بالاتر از 871 هزار تن در همان مرحله از فصل گذشته است.
داده‌های بازرسی صادرات هفتگی USDA برای هفته منتهی به 2 ژانویه نشان می‌دهد که صادرات گندم آمریکا افزایش یافته، در حالی که صادرات ذرت و سویا در هفته گذشته کاهش یافته است. بازرسی‌های هفتگی ذرت برای صادرات آمریکا به میزان 847.5 هزار تن، کاهش یافته از 907.6 هزار تن در هفته قبل و 1,092.4 هزار تن در سال گذشته گزارش شده است. به طور مشابه، بازرسی‌های صادرات سویا آمریکا به میزان 1,285 هزار تن در هفته، بسیار کمتر از 1,643.2 هزار تن در هفته قبل اما بالاتر از 1,040.8 هزار تن در سال گذشته گزارش شده است. در همین حال، بازرسی‌های صادرات گندم آمریکا به میزان 412.3 هزار تن در مقایسه با 339.1 هزار تن در هفته قبل و 501.9 هزار تن در دوره مشابه سال گذشته بوده است.
منبع: ING
با توجه به گزارش اخیر واشنگتن پست مبنی بر اینکه رئیس‌جمهور منتخب، دونالد ترامپ، ممکن است قصد داشته باشد تعرفه‌هایی با دامنه محدودتر از آنچه در کمپین انتخاباتی خود وعده داده بود اعمال کند، شاهد کاهش ارزش دلار آمریکا بودیم. این نوع واکنش احتمالاً بارها و بارها، با انتشار اخبار و اعلام جزئیات مربوط به نوع تعرفه‌هایی که باید انتظار داشت، تکرار خواهد شد.
وقتی درباره پیچیدگی‌های تجارت جهانی صحبت می‌کنیم، باید به تعادل تجاری — صادرات و واردات — توجه کنیم و در این زمینه برخی محاسبات حسابداری نیز وجود دارد. به گفته کریس میچنر از دانشگاه سانتا کلارا: «تعادل تجاری شما برابر با تفاوت بین پس‌انداز داخلی و سرمایه‌گذاری داخلی خواهد بود».
ما وقت نداریم که وارد جزییات جبر آن شویم، اما اینطور است که ریاضیات اقتصاد جهانی در مورد تعرفه‌ها و ارز عمل می‌کند.
به گفته میچنر: «یک تعرفه، به عنوان مثال، قیمت دلار آمریکا برای کالاهای چینی در داخل ایالات متحده را افزایش می‌دهد. اما همزمان چیزی که اتفاق می‌افتد این است که دلار آمریکا در برابر یوان چین، ارز چین، تقویت خواهد شد».
این به این دلیل است که قیمت دلار به سرعت به هر سیگنالی که نشان‌دهنده مسیر تعرفه‌ها باشد، واکنش نشان می‌دهد.
اخبار مربوط به تعرفه‌های پایین‌تر به معنای کاهش دلار است. اما اخبار مربوط به تعرفه‌های بالاتر، مانند تعرفه‌های اعمال شده بر چین چگونه خواهد بود؟ به گفته وی: «یوان چین در مقایسه با دلار آمریکا ارزان‌تر به نظر می‌رسد، بنابراین دلار آمریکا تقویت خواهد شد تا بخشی از تاثیر مستقیم آن تعرفه را جبران کند».
اولیویه ژان از دانشگاه جانز هاپکینز گفت «تقویت دلار آمریکا می‌تواند برای مصرف‌کنندگان آمریکایی مفید باشد، چرا که قیمت واردات را کاهش می‌دهد.» دقیقاً همانطور که برای گردشگران آمریکایی که به خارج سفر می‌کنند، زمانی که دلار قوی است، مفید است.
✔️ خبر مرتبط: استراتژی ترامپ: رمزگشایی سیاست‌های تعرفه‌ای و مالیاتی توسط دویچه بانک
ژان گفت: "پس این برای چه کسی بد است؟ اگر شما برای بخش صادرات کار می‌کنید، این مسئله چیز خوبی نیست."
"کولین وارد از دانشگاه آلبرتا گفت که تقویت دلار آمریکا در مقایسه با سایر ارزها به این معنی است که سایر کشورها برای خرید محصولات آمریکایی به ارز بیشتری نیاز خواهند داشت."
به گفته وی: "صادرات باید کاهش یابد چرا که برای مثال، شرکت‌های اروپایی خرید کالاهای آمریکایی را گران‌تر می‌دانند. بنابراین، کسری تجاری باید بدتر شود."
"بنابراین، در سطح کلان، او گفت که اگر هدف کاهش کسری تجاری ایالات متحده باشد، یک دلار قوی‌تر که با تعرفه‌ها حمایت می‌شود، در واقع کمکی نمی‌کند."
گزارش واشنگتن پست ذکر کرده است، تمرکز احتمالی ترامپ شامل زنجیره تأمین صنعتی دفاعی است — از طریق تعرفه‌ها بر روی فولاد، آهن، آلومینیوم و مس — همچنین مواد پزشکی حیاتی، مانند سرنگ‌ها، سوزن‌ها، شیشه‌های دارویی و مواد دارویی. همچنین، ترامپ ممکن است مواد انرژی، از جمله باتری‌ها، مواد معدنی نادر زمین و پنل‌های خورشیدی را هدف قرار دهد.
✔️ خبر مرتبط: ترامپ، مالیات و تعرفه‌ها: معادله دشوار کاهش کسری بودجه
مشخص نیست که آیا رویکرد ترامپ در زمینه تعرفه‌های جهانی به سایر سیاست‌هایی که پیشنهاد داده است نیز اعمال خواهد شد یا خیر. این سیاست‌ها شامل اعمال تعرفه بر تمام کالاهای وارداتی از چین تا 60% و همچنین 25% بر واردات از مکزیک و کانادا می‌شود، مگر اینکه آنها اقدامات بیشتری برای جلوگیری از جریان مهاجران و فنتانیل به ایالات متحده انجام دهند.
با توجه به باقی‌ماندن حدود دو هفته تا مراسم تحلیف ترامپ، تهدیدهای پیرامون برنامه‌های تعرفه‌ای او پیش از این باعث ایجاد استرس در سیستم تجارت جهانی شده و همچنین ابهاماتی در مورد مسیر تورم و نرخ‌های بهره ایجاد کرده است.
سناریو پایه‌ای اقتصاد بلومبرگ در سال گذشته سه موج افزایش تعرفه‌ها را پیش‌بینی کرد که از تابستان 2025 آغاز می‌شود. طبق این پیش‌بینی، تعرفه‌ها بر چین در نهایت تا پایان 2026 سه برابر خواهند شد و افزایش کمتری برای سایر کشورها در نظر گرفته شده است — تمرکز این افزایش‌ها بر کالاهای واسطه‌ای و سرمایه‌ای است که به‌طور مستقیم بر قیمت‌های مصرف‌کننده تأثیر نمی‌گذارند.
به دلیل عدم وضوح در برنامه‌های ترامپ، برخی از شرکت‌ها شروع به پیش‌پرداخت سفارشات، جست‌وجوی تأمین‌کنندگان جدید و تجدید مذاکره قراردادها کرده‌اند که باعث افزایش واردات و اختلالات در زنجیره تأمین شده است.
بیشتر بخوانید:
موسسه گلدمن ساکس اعلام کرد که دیگر انتظار ندارد قیمت طلا تا پایان سال به 3000 دلار در هر اونس برسد و پیش‌بینی خود را به اواسط سال 2026 موکول کرد. این تغییر به دلیل پیش‌بینی کاهش کمتر نرخ بهره توسط فدرال رزرو صورت گرفته است.
کاهش آهسته‌تر نرخ بهره در سال 2025 احتمالاً تقاضا برای صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) با پشتوانه طلا را محدود خواهد کرد. به همین دلیل، تحلیلگرانی مانند لینا توماس و دان استریون پیش‌بینی کرده‌اند که قیمت طلا تا پایان سال به 2910 دلار در هر اونس برسد. آنها در یادداشتی نوشتند که جریان‌های ضعیف‌تر از حد انتظار ETF در ماه دسامبر — که ناشی از کاهش عدم قطعیت پس از انتخابات آمریکا بود — نیز به نقطه شروع پایین‌تری برای قیمت‌گذاری در سال جدید کمک کرده است.
تحلیلگران اظهار داشتند: «نیروهای متضاد — کاهش تقاضای سفته‌بازی و افزایش خرید توسط بانک‌های مرکزی — عملاً یکدیگر را خنثی کرده‌اند و باعث شده‌اند قیمت طلا در چند ماه گذشته در یک محدوده ثابت باقی بماند.» آنها افزودند که اشتهای بانک‌های مرکزی برای خرید طلا در بلندمدت همچنان یک عامل کلیدی برای قیمت‌ها خواهد بود. تحلیلگران پیش‌بینی کردند: «با نگاهی به آینده، انتظار داریم خرید ماهانه به طور میانگین 38 تن تا اواسط سال 2026 باشد.»
این فلز گران‌بها سال گذشته با افزایش 27 درصدی، یک رکورد تاریخی را ثبت کرد که تحت حمایت سیاست‌های پولی انبساطی در آمریکا، تقاضای سرمایه‌گذاری امن، و خرید پایدار توسط بانک‌های مرکزی جهان قرار داشت. با این حال، این روند صعودی در اوایل نوامبر متوقف شد، چرا که پیروزی دونالد ترامپ در انتخابات آمریکا باعث تقویت دلار شد. اخیراً، طلا تحت فشار قرار گرفته است، زیرا مقامات فدرال رزرو بر لزوم اتخاذ رویکردی محتاطانه‌تر برای کاهش هزینه‌های وام‌دهی در سال جاری تأکید کرده‌اند، در حالی که نگرانی‌های تازه‌ای درباره تورم مطرح شده است.
اقتصاددانان گلدمن اکنون انتظار دارند که امسال نرخ بهره 75 نقطه پایه کاهش یابد، در حالی که پیش‌تر پیش‌بینی آنها 100 نقطه پایه بود. این پیش‌بینی نسبت به قیمت‌گذاری فعلی بازار رویکردی نرم‌تر (داویش) دارد، چرا که این بانک معتقد است که تورم پایه به سمت کاهش حرکت می‌کند. اقتصاددانان همچنین نسبت به این احتمال که تغییرات سیاستی احتمالی در دولت دوم ترامپ منجر به افزایش نرخ بهره شود، ابراز تردید کرده‌اند.
بیشتر بخوانید:
دلار کمی عرضه شده است، با وجود اینکه دونالد ترامپ گزارشی را که سیاست‌های تعرفه‌ای او می‌تواند محدودتر باشد، رد کرده است. ما همچنین به مداخله با مقیاس بزرگ از سوی مقامات ژاپنی نزدیک‌تر می‌شویم. برای امروز، به دنبال داده‌های فعالیت قوی ایالات متحده و دور دیگری از تورم چسبنده اروپا باشید. دلار ممکن است کمی بیشتر اصلاح شود - اما مقدار زیادی نباید انتظار داشت.
دلار آمریکا: تسلط موقعیت بازار
دوشنبه شاهد افزایش نوسانات بازار فارکس به دلیل گزارش واشنگتن پست بودیم - که به سرعت توسط ترامپ رد شد - این گزارش عنوان می‌کرد که سیاست تعرفه‌ای ایالات متحده می‌تواندمحدودتر از آنچه که انتظار است، باشد.
عدم توانایی دلار در بازیابی تمام زیان‌های درون‌روزی خود در روز دوشنبه احتمالاً دو عامل را نشان می‌دهد: اول، ترجیح بازار به خرید دلار پس از سه ماه افزایش پیوسته؛ دوم، دیدگاهی که هیچ دودی بدون آتش نیست و محتوای آن گزارش واشنگتن پست منطقی به نظر می‌رسید. بعید است سرمایه‌گذاران بخواهند قبل از مراسم تحلیف ترامپ در ۲۰ ژانویه به طور فعال دلار را بفروشند بر اساس گمانه‌زنی‌ها درباره تعرفه‌های نرم‌تر - اما ممکن است شاهد تعدیل بیشتر موقعیت‌های فارکس و کمی بیشتر تثبیت دلار در این میان باشیم.
دو نکته دیگر که ارزش ذکر دارند درباره دلار. اول اینکه ما به سطوحی در USDJPY نزدیک می‌شویم که مقامات ژاپنی می‌توانند مداخله با مقیاس بزرگ انجام دهند. در اوایل ژوئیه امسال، ژاپن در دو روز ۳۵ میلیارد دلار فروخت با USDJPY در محدوده ۱۵۸/۱۶۰ معامله می‌شد. در همان زمان، مقامات چینی ممکن است USDCNY را بفروشند و آن را به یک موقعیت کوتاه در یک ساله تبدیل کنند؛ زیرا آنها همچنان به حمایت از رنمینبی (ارز کشور چین) ادامه می‌دهند. به عبارت دیگر، بانک‌های مرکزی در حال حاضر و احتمالاً به عرضه دلار اضافه می‌کنند.
نکته دوم که ارزش ذکر دارد این است که دارایی‌های ریسکی کمی بهتر شده‌اند بر اساس (هرچند کم) احتمال سیاست تعرفه‌ای کمتر تهاجمی ایالات متحده به علاوه خبری که دیروز منتشر شد که مایکل بار از نقش خود به عنوان تزار نظارت مالی فدرال استعفا داده است. او با وال استریت برای کنترل‌های سرمایه‌ای سخت‌تر مبارزه می‌کرد اما به نظر می‌رسد که او نمی‌خواست یک مبارزه قریب‌الوقوع با دولت جدید باعث انحراف در کار فدرال رزرو شود. شاخص بانک‌های منطقه‌ای KBW ایالات متحده به طور موقت ۲٪ در اثر این خبر افزایش یافت.
با توجه به امروز، تمرکز بر داده‌های باز شدن شغل JOLTS ایالات متحده و شاخص خدمات ISM برای دسامبر خواهد بود. هر دو می‌توانند در واقع به دلار حمایت کنند اما ببینیم آیا سرمایه‌گذاران می‌خواهند از رالی‌های دلار برای کاهش موقعیت‌های خرید دلار استفاده کنند - به طوری که هر رالی DXY در محدوده ۱۰۸.۴۰/۶۰ متوقف شود.
EUR: آیا ECB از تورم رو به افزایش چشم‌پوشی خواهد کرد؟
به طور قابل توجهی EURUSD به دستاوردهای حاصل از گزارش واشنگتن پست دیروز پایبند است. ما (تیم تحلیل ING) این را یک تنظیم منصفانه می‌دانیم پس از اینکه EURUSD در هفته گذشته به سمت پایین بیش از حد حرکت کرد. مدل‌های ارزش منصفانه کوتاه‌مدت - که عمدتاً بر اساس تفاوت نرخ‌ها هستند - نشان می‌دهند که EURUSD می‌تواند بیشتر به ۱.۰۵ اصلاح شود؛ اگر دلیل کافی وجود داشته باشد. یکی از این دلایل می‌تواند انتشار امروز شاخص قیمت مصرف کننده منطقه یورو برای دسامبر باشد. تورم آلمان دیروز به طور غیرمنتظره‌ای افزایش یافت که به نظر می‌رسد عمدتاً به دلیل اثرات پایه انرژی باشد. اجماع انتظار دارد که عدد تورم منطقه یورو به ۲.۴٪ سالانه از ۲.۲٪ افزایش یابد و هسته در ۲.۷٪ باقی بماند. هرگونه شگفتی صعودی - به ویژه در خوانش هسته - می‌تواند مقیاس مورد انتظار کاهش‌های بانک مرکزی اروپا امسال را بیشتر محدود کند. در حال حاضر بازار ۱۰۷ نقطه پایه کاهش نرخ را قیمت‌گذاری می‌کند. داده‌های CPI منطقه یورو امروز در ساعت ۱۱ CET منتشر می‌شود.
فروش EURUSD احتمالاً یکی از معاملات فارکس با بالاترین اطمینان در اواخر ۲۰۲۴ بوده است. به طور قابل توجهی، EURUSD نتوانست به نقطه شروع ۱.۰۳۳۵ بازگردد زمانی که گزارش تعرفه برای اولین بار منتشر شد. بازار آپشن فارکس نشان می‌دهد که سرمایه‌گذاران ممکن است بیشترین نگرانی را درباره اصلاح صعودی در EURUSD از سپتامبر داشته باشند. ما این را از ریسک ریورسال یک هفته‌ای می‌خوانیم - قیمت یک قرارداد خرید EURUSD بر یک قرارداد فروش EURUSD - که در ۰.۱۵٪ vols است، اکنون بالاترین از اواخر سپتامبر است.
به نظر می‌رسد هرگونه شگفتی در داده‌های CPI منطقه یورو یا داده‌های نرم‌تر ایالات متحده می‌تواند EURUSD را به ۱.۰۴۶۰ و احتمالاً ۱.۰۵ بازگرداند - همه در یک روند نزولی اساسی EURUSD.
CAD: کارنی یک انتخاب دوست‌دار بازار برای نخست‌وزیر خواهد بود
یک مسابقه رهبری در حزب لیبرال کانادا نخست‌وزیر جدید را پس از استعفای جاستین ترودو دیروز انتخاب خواهد کرد. دلار کانادا به استعفای ترودو واکنش مثبت نشان داده است و صبح امروز کمی بیشتر حمایت پیدا کرده است، بر اساس گزارش‌هایی که مارک کارنی پیشتاز برای تصدی این نقش است.
کارنی بهترین نامزد دوستادار بازار خواهد بود اما تغییرات سیاسی داخلی برای کاهش قابل توجه USDCAD به تنهایی کافی نخواهد بود. ضعف دلار کانادا به شدت به سیاست تعرفه‌ای ترامپ مرتبط است و حتی اگر تعرفه‌های مستقیم بر کانادا جلوگیری شود، تعرفه‌های جهانی ۱۰٪ به طور نامتناسبی بزرگترین شرکای تجاری ایالات متحده مانند کانادا را تحت تأثیر قرار خواهد داد. انتظار داشته باشید که در طول مسابقه رهبری لیبرال، نویز کوتاه‌مدت بیشتری در دلار کانادا وجود داشته باشد اما ملاحظات ما در اینجا درباره ریسک‌های صعودی به USDCAD تا حد زیادی بدون تغییر باقی می‌ماند.
منبع: ING
بانک گلدمن ساکس پیش‌بینی کاهش نرخ بهره فدرال رزرو در سال ۲۰۲۵ را به ۷۵ نقطه پایه (از ۱۰۰ نقطه پایه قبلی) کاهش داد. این بانک انتظار ندارد که سیاست‌های احتمالی ترامپ منجر به افزایش نرخ بهره شود. گلدمن ساکس می‌گوید که تورم پایه در حال کاهش است و نسبت به تغییرات سیاستی ترامپ که منجر به افزایش نرخ بهره شود، تردید دارد.
موسسه TD Securities همچنان نسبت به دلار کانادا دیدگاه نزولی دارد. این شرکت معتقد است که سیاست‌های داخلی تأثیر زیادی بر دلار کانادا ندارند و افزایش اخیر دلار کانادا به خبر استعفای ترودو مرتبط بوده است.
موسسه TD Securities می‌گوید که برای بهره‌مندی دلار کانادا از تغییرات رهبری، نیاز به تغییرات قوی به سمت یک دولت حامی کسب‌وکار وجود دارد. همچنین، قدرت دلار کانادا در روز دوشنبه بیشتر به بازنگری بازارها در مورد سیاست‌های تعرفه‌ای دولت ترامپ مرتبط بوده است.
شروع ناامیدکننده سال ۲۰۲۵ برای چین با بازگشت شاخص‌های سهام این کشور به محدوده منفی ادامه یافته است. این روند نزولی پس از آن اتفاق افتاد که گزارش‌هایی درباره کاهش تعرفه‌های تجاری توسط ترامپ، رئیس جمهور منتخب آمریکا، منتشر شد، اما او بعداً این گزارش‌ها را تکذیب کرد و بازار چین دوباره به رکود بازگشت.
شاخص CSI 300 که عملکرد ۳۰۰ شرکت بزرگ چینی را نشان می‌دهد، در آستانه شکست سطح قیمتی کلیدی قرار دارد. با توجه به تغییرات اخیر در احساسات بازار پس از بازگشایی بورس‌های آمریکا، روز سه‌شنبه در بازار چین می‌تواند روزی پرتلاطم باشد.
بانک مرکزی چین (PBoC) اعلام کرده است که کاهش بیشتر نرخ بهره و ذخایر مورد نیاز بانک‌ها در دستور کار قرار دارد. با این حال، بازار به دنبال اقدامات محسوس‌تری برای حمایت از مصرف‌کنندگان است، نه فقط افزایش دستمزدهای دولتی. به عبارت دیگر، بازار به دنبال روحیه در اقتصاد است. واقعیت این است که هیچ‌کس به درستی نمی‌داند در اقتصاد چین چه می‌گذرد، حتی در داخل چین و احتمالاً حتی در دولت. احساسات داخلی بسیار منفی است و از زمان همه‌گیری کووید بهبودی حاصل نشده است.
با وجود چالش‌های اقتصادی، چین در برخی حوزه‌ها همچنان عملکردی چشمگیر دارد. به عنوان مثال، این کشور در بازار خودرو و هوش مصنوعی پیشرفت‌های قابل توجهی داشته است. همچنین، چین به عنوان ساده‌ترین مکان در جهان برای ساخت هر چیزی شناخته می‌شود؛ اما این مزیت‌ها باید در نهایت به بهبود مصرف داخلی منجر شوند.
در حال حاضر، شک و تردید زیادی نسبت به آینده اقتصاد چین وجود دارد و شروع ضعیف سال جدید برای سهام چینی این نگرانی‌ها را تشدید کرده است. بهترین امید برای تحریک واقعی اقتصاد، احتمالاً تا ماه مارس محقق نخواهد شد. علاوه بر این، نگرانی‌ها درباره تنش‌ها با تایوان و احتمال وقوع جنگ تجاری، سرمایه‌گذاران خارجی را از بازار چین دور کرده است.
در مورد روزهای آینده، باید به اعلامیه بانک مرکزی چین درباره خرید طلا توجه کرد. اگر بانک مرکزی چین به خرید طلا ادامه دهد، احتمال افزایش قیمت طلا در روز سه‌شنبه وجود دارد.
تحلیلگران ارز دویچه بانک در گزارش اخیر خود به بررسی سه تحول سیاسی کلیدی پرداخته‌اند که می‌تواند استراتژی دونالد ترامپ، رئیس جمهور منتخب ایالات متحده، را شکل دهد. این تحولات شامل تغییرات در سیاست‌های تعرفه‌ای، ترجیح ترامپ برای ارائه یک لایحه بزرگ و جامع، و برنامه او برای تأمین مالی کاهش مالیات‌ها از طریق تعرفه‌هاست.
دویچه بانک اشاره می‌کند که امسال تا حد زیادی تحت تأثیر ترکیب سیاست‌هایی خواهد بود که ترامپ ارائه می‌دهد. با این حال، به نظر می‌رسد لایحه‌ای جامع که هم مرزها و هم مالیات‌ها را پوشش دهد، تا آوریل یا مه آماده نخواهد شد.
تحلیلگران بر این باورند که ترامپ احتمالاً از بررسی‌های بخش ۲۳۲ برای اعمال تعرفه‌های خاص بخش‌های مختلف استفاده خواهد کرد. این بررسی‌ها به دولت اجازه می‌دهد تا بر اساس ملاحظات امنیت ملی، تعرفه‌ها را اعمال کند.
بخش ۲۳۲ به یک ماده قانونی در ایالات متحده اشاره دارد که تحت قانون گسترش تجارت سال ۱۹۶۲ (Trade Expansion Act of 1962) تصویب شده است. این بخش به رئیس جمهور ایالات متحده اختیار می‌دهد تا در صورتی که واردات کالاهای خاصی را تهدیدی برای امنیت ملی کشور بداند، اقدامات تجاری مانند تعرفه یا سهمیه‌بندی را اعمال کند.
دویچه بانک پیش‌بینی می‌کند که ترامپ از چندین رویکرد تعرفه‌ای استفاده خواهد کرد، از جمله اقدامات قانونی و اجرایی. این تحلیلگران اشاره می‌کنند که ترامپ ممکن است تلاش کند تا تعرفه‌های گسترده‌تری را از طریق قانونگذاری اعمال کند. دلیل این امر آن است که تنها از این طریق می‌توان درآمدهای حاصل از تعرفه‌ها را به عنوان بخشی از فرآیند تطبیق بودجه توسط دفتر بودجه کنگره (CBO) محاسبه کرد. دو لایحه مهم در کنگره که مربوط به لغو وضعیت تجارت عادی با چین است، به عنوان موارد کلیدی برای نظارت در این زمینه معرفی شده‌اند.
این رویکرد چندگانه و زمان‌بندی‌های مختلف برای اعمال تعرفه‌ها، پیچیدگی‌های زیادی را ایجاد می‌کند و ریسک‌های متعددی را به همراه دارد. با این حال، از نظر مالی، دویچه بانک پیش‌بینی می‌کند سیاست‌های مالی ترامپ ممکن است تأثیرات ملایم‌تری داشته باشند و تا حدی از تنش‌ها بکاهند.
بازار اوراق قرضه با افزایش بازدهی اوراق ۱۰ ساله به ۴.۶۱ درصد، نزدیک به بالاترین سطح از ماه آوریل، سیگنال‌های نگران‌کننده‌ای را درباره اولویت‌های اقتصادی دولت آینده ارسال می‌کند. این افزایش بازدهی نشان‌دهنده نگرانی سرمایه‌گذاران از این است که کاهش کسری بودجه احتمالا در اولویت‌های دولت جدید قرار نداشته باشد.
سه اولویت اصلی اقتصادی دونالد ترامپ همواره شامل رشد بازار سهام و تولید ناخالص داخلی، کاهش کسری تجاری و کاهش کسری بودجه بوده است. با این حال، همزمان اجرایی شدن این اهداف، چالش‌برانگیز است.
در آخر هفته، نشانه‌هایی از تلاش جمهوری‌خواهان برای تصویب لایحه‌ای واحد در مورد مرزها و تمدید کاهش مالیات بر شرکت‌ها مشاهده شد. اگرچه بسیاری از جمهوری‌خواهان ترجیح می‌دهند راهی برای تأمین هزینه این کاهش‌ها و کاهش کسری بودجه پیدا کنند، اما به نظر می‌رسد ترامپ قصد دارد از نفوذ خود برای تصویب این لایحه استفاده و مسئله تأمین هزینه‌ها را به آینده موکول نماید.
ترامپ در آخر هفته پیشنهاد کرد که از تعرفه‌ها به عنوان راهی برای تأمین هزینه این کاهش‌های مالیاتی استفاده شود. با این حال، این پیشنهاد از نظر اقتصادی چندان قابل اجرا نیست و گزارش اخیر واشنگتن پست این نگرانی را تشدید کرده است. بر اساس این گزارش، تعرفه‌ها ممکن است تنها بر چند صنعت خاص اعمال شوند، هرچند ترامپ این ادعا را رد کرده است. این محدودیت‌ها باعث می‌شود که تأثیر تعرفه‌ها بر کاهش کسری بودجه ناچیز باشد.
اگرچه هنوز زود است که نتیجه نهایی را پیش‌بینی کنیم، اما به نظر می‌رسد کاهش کسری بودجه در اولویت‌های اصلی دولت جدید قرار نخواهد گرفت.
با این حال، با توجه به تقسیم‌بندی قدرت در کنگره، تنها سه رأی تغییر یافته از سوی جمهوری‌خواهان می‌تواند هرگونه لایحه‌ای را با مشکل مواجه کند. سوال این است که آیا سه عضو جمهوری‌خواه مجلس نمایندگان حاضر هستند به عنوان محافظه‌کاران مالی شناخته و با رییس جمهور وارد چالش شوند؟
به گفته کارشناسان، قیمت کامودیتی‌ها به طور کلی در سال 2025 به دلیل چشم‌انداز ضعیف اقتصادی جهانی و بازگشت دلار کاهش خواهد یافت، اما قیمت طلا و گاز آماده جهش در این سال هستند.
کامودیتی‌ها در سال 2024 عملکردی متنوع داشتند: در حالی که سرمایه‌گذاران به طلا پناه بردند تا در برابر تورم محافظت شوند، کامودیتی‌هایی مانند سنگ آهن کاهش یافتند چرا که بزرگترین مصرف‌کننده فلزات جهان، یعنی چین، با رشد ضعیفی مواجه بود. به نظر می‌رسد که داستان امسال مشابه سال گذشته باشد.
سابرین چودری، رئیس بخش تحلیل کامودیتی شرکت تحقیقاتی BMI، گفت: «کامودیتی‌ها به طور کلی در سال 2025 تحت فشار خواهند بود»، و افزود که قدرت دلار آمریکا تقاضا برای کامودیتی‌هایی که به دلار قیمت‌گذاری می‌شوند را محدود خواهد کرد.
شرکت‌کنندگان در بازار چشم به تحرکات بیشتر چین در زمینه تحریک اقتصادی خواهند دوخت تا شاید این اقدامات بتواند به احیای تقاضا برای کامودیتی‌ها در دومین اقتصاد بزرگ جهان کمک کند.
قیمت نفت کاهش خواهد یافت
قیمت‌های نفت خام در سال گذشته به دلیل تقاضای ضعیف چین و مازاد عرضه کاهش یافتند، و ناظران بازار پیش‌بینی می‌کنند که قیمت‌ها در سال 2025 همچنان تحت فشار باقی بمانند.
آژانس بین‌المللی انرژی در ماه نوامبر تصویری منفی از بازار نفت برای سال 2025 ترسیم کرد و پیش‌بینی کرد که تقاضای جهانی نفت کمتر از یک میلیون بشکه در روز افزایش یابد. این در مقایسه با افزایش دو میلیون بشکه در روز در سال 2023 است.
کامان‌ولت بانکِ استرالیا (CBA) پیش‌بینی می‌کند که قیمت نفت برنت در سال جاری به 70 دلار برای هر بشکه کاهش یابد، به‌دلیل انتظاراتی مبنی بر افزایش عرضه نفت از کشورهای غیر اوپک+ که افزایش مصرف جهانی نفت را تحت‌الشعاع قرار خواهد داد.
✔️ خبر مرتبط: چرا تحلیل گران نسبت به قیمت نفت در سال 2025 بدبین هستند؟
موسسه BMI در یادداشت دسامبر خود اشاره کرد که نیمه اول سال 2025 احتمالاً شاهد مازاد عرضه خواهیم بود، زیرا تولیدات جدید و قابل توجهی از آمریکا، کانادا، گویانا و برزیل وارد بازار خواهد شد. همچنین، اگر برنامه‌های اوپک+ برای کاهش داوطلبانه تولید به مرحله اجرا درآید، مازاد عرضه فشار بیشتری بر قیمت‌ها وارد خواهد کرد.
این موسسه اشاره کرد که تصویر تقاضا در سال 2025 هنوز واضح نیست. «تقاضای جهانی نفت و گاز همچنان نامشخص است، با رشد اقتصادی پایدار و افزایش تقاضای سوخت که با تاثیرات جنگ تجاری، تورم و کاهش تقاضا در بازارهای توسعه‌یافته جبران می‌شود.»
شاخص جهانی نفت خام برنت آخرین بار با قیمت 76.34 دلار برای هر بشکه معامله می‌شد، که تقریبا مشابه همان سطوحی است که یک سال پیش در اوایل ژانویه داشت.
رشد گاز
تحلیلگران سیتی گفتند که قیمت‌های جهانی گاز طبیعی از اواسط دسامبر 2024 افزایش یافته‌اند، که ناشی از هوای سرد و تحولات ژئوپولیتیکی است.
توقف اخیر جریان گاز روسیه به چندین کشور اروپایی در روز اول سال نو توسط اوکراین، عدم قطعیت بیشتری را به بازارهای جهانی گاز وارد کرده است. تا زمانی که این قطع ارتباط ادامه یابد، احتمالاً قیمت‌های گاز همچنان در سطح بالایی باقی خواهند ماند.
سیتی اعلام کرد که هوای سردتر در باقی‌مانده زمستان در ایالات متحده و آسیا نیز ممکن است قیمت‌ها را در سطوح بالایی نگه دارد.
موسسه BMI پیش‌بینی می‌کند که قیمت گاز در سال 2025 به حدود 3.4 دلار به ازای هر میلیون واحد حرارتی بریتانیا (MMbtu) افزایش یابد، که در مقایسه با میانگین 2.4 دلار به ازای هر MMbtu در سال 2024 است. این افزایش ناشی از تقاضای رو به رشد از بخش LNG و صادرات بالاتر از طریق خطوط لوله است.
✔️ خبر مرتبط: سوریه نقش کلیدی در صادرات گاز قطر ایفا می‌کند
قیمت‌های گاز طبیعی هِنری هاب (Henry Hub) ایالات متحده، که BMI به آن اشاره کرده است، در حال حاضر با قیمت 2.95 دلار به ازای هر میلیون واحد حرارتی بریتانیا (MMbtu) معامله می‌شوند.
تحلیلگران BMI نوشتند: گاز طبیعی مایع (LNG) به رشد مصرف جدید ادامه خواهد داد، که از افزایش ظرفیت صادرات و تقاضای قوی در اروپا و آسیا پشتیبانی می‌شود.
جذابیت طلا
قیمت‌های طلا در سال گذشته چندین رکورد تاریخی جدید به ثبت رساندند، و این روند شکستن رکوردهای جدید ممکن است در سال 2025 ادامه یابد.
آدریان اش، مدیر تحقیقات در BullionVault، یک شرکت خدمات سرمایه‌گذاری طلا، گفت: «سرمایه‌گذاران به طلا و نقره برای سال 2025 خوش‌بین هستند چرا که در زمینه ژئوپولیتیک و بدهی‌های دولتی بسیار بدبین هستند»، و بر نقش فلز زرد به‌عنوان پوشش ریسک تأکید کرد.
تحلیلگران حی پی مورگان همچنین پیش‌بینی می‌کنند که قیمت طلا افزایش یابد، به‌ویژه اگر سیاست‌های ایالات متحده به شکل «مختل‌کننده‌تری» در قالب افزایش تعرفه‌ها، تنش‌های تجاری بیشتر و خطرات بالاتر برای رشد اقتصادی تبدیل شوند.
طلا بهترین عملکرد سالانه خود را در بیش از یک دهه گذشته در سال گذشته ثبت کرد. طبق داده‌های FactSet، قیمت‌های طلای شمش در سال 2024 حدود 26٪ افزایش یافت، که ناشی از خریدهای بانک‌های مرکزی و همچنین سرمایه‌گذاری‌های خرد بود.
BullionVault و جی پی مورگان پیش‌بینی می‌کنند که قیمت طلا در سال 2025 به 3,000 دلار برای هر اونس برسد.
رشد نقره و پلاتین
نقره، که به عنوان «پسرعموی فقیر» طلا شناخته می‌شود، همچنین ممکن است شاهد افزایش قیمت‌ها باشد، به‌ویژه به این دلیل که تقاضا برای انرژی خورشیدی — نقره در ساخت پنل‌های خورشیدی استفاده می‌شود — همچنان قوی است و عرضه این فلز محدود باقی می‌ماند.
تحلیلگران جی پی مورگان اشاره کردند: «هم نقره و هم پلاتین دارای عوامل بنیادین قوی در زمینه کسری عرضه هستند، و ما فکر می‌کنیم که یک معامله جبران فاصله (a catch up trade) در اواخر سال 2025، زمانی که فلزات پایه افزایش یابند، می‌تواند بسیار قوی باشد.» (عبارت "a catch up trade" به یک استراتژی تجاری یا سرمایه‌گذاری اشاره دارد که در آن سرمایه‌گذاران یا معامله‌گران تلاش می‌کنند تا به موقعیت‌های بازار برسند که به دلیل تاخیر در خرید یا فروش، از روند بازار عقب مانده‌اند. به عبارت دیگر، "catch up trade" به خرید یا فروش دارایی‌ها در شرایطی گفته می‌شود که بازار یا دارایی خاصی از قبل حرکت کرده و فرد یا گروهی می‌خواهند به آن روند بپیوندند تا از فرصت‌های سودآوری عقب نمانند.
✔️ خبر مرتبط: پیش بینی قیمت طلا و نقره در سه ماهه اول سال 2025
به گفته یورگ کی‌نر، رئیس ارشد سرمایه‌گذاری شرکت Swiss Asia Capital، نقره عمدتاً در کاربردهای صنعتی مورد استفاده قرار می‌گیرد و اغلب در تولید اتومبیل‌ها، پنل‌های خورشیدی، جواهرات و الکترونیک‌ها گنجانده می‌شود. همچنین در ساخت محصولات هوش مصنوعی مورد نیاز است و کاربردهای نظامی نیز دارد.
گروه خدمات تجارت فلزات گرانبهای MKS Pamp در گزارشی پیش‌بینی کرده است، با این حال، پتانسیل رشد نقره به تقاضای صنعتی جهانی بستگی خواهد داشت که تحت تأثیر تعرفه‌های ترامپ قرار خواهد گرفت.
نگرانی‌ها در زمینه تقاضا مس
قیمت‌های مس، که برای تولید خودروهای برقی و شبکه‌های برق حیاتی است، ممکن است پس از رسیدن به بالاترین حد تاریخی خود در سال جاری به دلیل گذار جهانی انرژی، کاهش یابد.
BMI در یادداشتی نوشت: "کاهش احتمالی در گذار انرژی به دنبال تغییرات سیاست‌های ترامپ ممکن است تا حدودی احساسات انرژی سبز (حمایت از انرژی‌های تجدیدپذیر) که قیمت‌ها را در سال 2024 تقویت کرد، کاهش دهد."
جان گروس، رئیس شرکت مشاوره مدیریت فلزات جان گروس ، به CNBC گفت: "در حالی که قیمت‌های مس در ماه مه 2024 عمدتاً به دلیل فشار بازار به بالاترین حد خود رسید، در باقی سال روند کاهشی داشتند و این روند ادامه خواهد یافت."
این کارشناس بازار فلزات گفت: "ترکیب پیچیده‌ای از تورم بالا، نرخ‌های بهره بالا و دلار قوی بر بازارهای فلزات تأثیر منفی خواهد گذاشت."
افت سنگ آهن
قیمت‌های سنگ آهن نیز ممکن است به دلیل عرضه زیاد ناشی از سیاست‌های چین و مسائل ژئوپلیتیکی کاهش یابند.
گلدمن ساکس گفت: "تعرفه‌های پیش‌بینی‌شده ایالات متحده بر چین، تغییرات در ماهیت محرک‌های اقتصادی چین و عرضه جدید با هزینه پایین بازار را به سمت مازاد بیشتر سوق خواهد داد" و پیش‌بینی کرد که قیمت‌ها در سال 2025 به 95 دلار در هر تن کاهش یابد.
✔️ خبر مرتبط: جنگ چطور تجارت سنگ آهن اوکراین را تغییر داده است؟
با وجود اینکه چین احتمالاً در سال جاری مقدار بی‌سابقه‌ای سنگ آهن وارد خواهد کرد، طبق گزارش رویترز، قیمت‌های سنگ آهن بر اساس داده‌های FactSet، بیش از 24% کاهش یافتند.
کاکائو و قهوه
تحت تأثیر شرایط بد آب و هوایی و کمبود عرضه در مناطق تولیدی اصلی، قیمت‌های کاکائو و قهوه در میان سبد کامودیتی‌های نرم برجسته هستند و در سال 2024 به بالاترین حد تاریخی خود رسیدند. اما تقاضا ممکن است در سال 2025 کاهش یابد. (کامودیتی‌های نرم (Soft commodities) به کالاهایی گفته می‌شود که معمولاً از منابع کشاورزی یا طبیعی به دست می‌آیند و تولید آنها تحت تأثیر عوامل طبیعی مانند آب و هوا و فصل‌ها قرار دارد.)
محققان رابوبانک گفتند: "با توجه به اینکه این کامودیتی‌های در سطوحی بالاتر از هزینه تولید معامله می‌شوند، ما انتظار داریم که تولید افزایش یابد و تقاضا در سال آینده کاهش یابد."
بیشتر بخوانید:
بر اساس گزارش اخیر واشنگتن پست، دونالد ترامپ، رئیس جمهور منتخب ایالات متحده، در حال بررسی اعمال تعرفه‌های جهانی بر واردات «مواد حیاتی» است. بر اساس این گزارش، فهرست مواد و کالاهایی که هدف تعرفه‌های پیشنهادی ترامپ قرار گرفته‌اند، در سه حوزه اصلی دسته‌بندی شده‌اند و شامل ۱۱ مورد خاص می‌شوند.
در حوزه زنجیره تأمین صنایع دفاعی، موادی مانند فولاد، آهن، آلومینیوم و مس در اولویت قرار دارند. در بخش تجهیزات پزشکی حیاتی، اقلامی مانند سرنگ‌ها، سوزن‌ها، ویال‌ها و مواد دارویی مورد هدف هستند. همچنین، در حوزه تولید انرژی، موادی مانند باتری‌ها و مواد معدنی کمیاب، در فهرست تعرفه‌ها قرار گرفته‌اند.
این فهرست بخش بسیار کوچکی از تجارت جهانی و واردات کلی ایالات متحده را تشکیل می‌دهد. به همین دلیل، تحلیلگران معتقدند که اعمال چنین تعرفه‌هایی بعید است باعث ایجاد مشکل تورمی داخلی شود یا فدرال رزرو را مجبور به حفظ نرخ بهره بالاتر برای مدت طولانی‌تر کند.
همزمان، ترامپ در آخر هفته پیشنهاد یک لایحه بزرگ را مطرح کرد که شامل تمام اولویت‌های او در زمینه مرزها و تمدید کاهش مالیات بر شرکت‌ها است. او ادعا کرد که این لایحه از طریق تعرفه‌ها تأمین مالی خواهد شد. با این حال، تحلیل‌ها نشان می‌دهند که این طرح تعرفه‌ای مبالغ ناچیزی را جمع‌آوری می‌کند و حتی تعرفه‌های جهانی با نرخ‌های بالا نیز نمی‌توانند کاهش مالیات بر شرکت‌ها را جبران کنند.
در مورد تعرفه‌های جداگانه‌ای که ترامپ علیه مکزیک، کانادا و چین تهدید کرده، واشنگتن پست نوشته است که بسیاری از رهبران کسب‌وکار این اقدامات را بعید می‌دانند. با این حال، برخی از افراد مطلع معتقدند که این تعرفه‌ها ممکن است همراه با تعرفه‌های جهانی بر بخش‌های کلیدی اعمال شوند. به نظر می‌رسد که تهدیدهای زیادی در این زمینه وجود خواهد داشت.
این گزارش ابتدا باعث تضعیف دلار آمریکا شد، زیرا بازارها این طرح را نشان‌دهنده اولویت‌های ترامپ در زمینه کاهش مالیات بر شرکت‌ها به جای مسائل تجاری یا کسری بودجه تفسیر کردند.
پس از انتشار این گزارش، ترامپ به سرعت واکنش نشان داد و ادعاهای واشنگتن پست را رد کرد. او در بیانیه‌ای گفت: «گزارش واشنگتن پست، که به نقل از منابع ناشناس (که وجود ندارند) ادعا می‌کند سیاست تعرفه‌ای من کاهش خواهد یافت، اشتباه است. واشنگتن پست می‌داند که این گزارش اشتباه است. این فقط یک نمونه دیگر از اخبار جعلی است.»
این واکنش ترامپ نشان‌دهنده فضای معاملاتی تحت تأثیر سیاست‌های او است. به نظر می‌رسد که چهار سال دیگر از چنین نوساناتی در انتظار بازارها باشد، چرا که ترامپ به طور مداوم از ابزار تعرفه‌ها به عنوان اهرم فشار در سیاست‌های تجاری خود استفاده می‌کند.
بانک آمریکا در گزارش جدید خود، تحلیلی از وضعیت اقتصادی ناحیه یورو در آغاز سال ۲۰۲۵ ارائه کرده است. بر اساس این گزارش، سناریوی پایه بانک آمریکا بدون تغییر باقی مانده است: بهبود آهسته اقتصاد ناحیه یورو، کاهش تورم به زیر سطح هدف و رسیدن نرخ بهره ترمینال بانک مرکزی اروپا به ۱.۵ درصد تا سپتامبر ۲۰۲۵.
در بخش پیش‌بینی‌های کوتاه‌مدت بانک آمریکا، انتظار می‌رود نرخ کل تورم سالانه ناحیه یورو در دسامبر ۲۰۲۴ به ۲.۳ درصد و نرخ هسته این شاخص به ۲.۶ درصد برسد.
با این حال، بانک آمریکا فهرست بلندبالایی از ریسک‌های احتمالی را شناسایی کرده است که می‌توانند بر رشد اقتصادی ناحیه یورو تأثیر منفی بگذارند.
این ریسک‌ها شامل تنش‌های تجاری بین کشورهای بزرگ، نوسانات قیمت انرژی در فصل زمستان، تصمیم‌های سیاستی داخلی در کشورهای عضو ناحیه یورو و پویایی‌های غیرخطی در رشد داخلی هستند. هر یک از این عوامل می‌توانند چالش‌های جدی برای اقتصاد ناحیه یورو ایجاد کنند.
موسسه بانک آمریکا پیش‌بینی رشد تولید ناخالص داخلی بریتانیا را برای سال ۲۰۲۵ از ۱.۵٪ به ۱.۴٪ و برای سال ۲۰۲۴ از ۰.۹٪ به ۰.۸٪ کاهش داده است.
طبق گزارش بانک مرکزی اروپا، بازار کار منطقه یورو با کاهش اثرات رونق شگفت‌انگیز پس از همه‌گیری کووید، به حالت عادی بازمی‌گردد. در گزارشی که روز دوشنبه منتشر شد، محققان بسیاری از قدرت اخیر را به عوامل دوره‌ای مانند کاهش دستمزدهای واقعی و تورم سریع‌تر نسبت دادند. این امر باعث شد که شرکت‌ها بتوانند کارکنان خود را با هزینه کمتری حفظ کنند، با وجود اقتصاد کند.
به نظر می‌رسد دلار آمریکا در هفته جاری بخشی از شتاب خود را از دست بدهد؛ زیرا بازگشت به شرایط عادی بازار فرصت بیشتری برای تطبیق با نرخ‌های کمی پایین‌تر فراهم می‌کند. با این حال، نزدیکی به مراسم تحلیف دونالد ترامپ و روایت قوی فدرال رزرو در مورد سیاست‌های انقباضی می‌تواند هرگونه اصلاح یا کاهش ارزش دلار را کوتاه‌مدت نگه دارد. در همین حال، در کانادا، احتمال استعفای جاستین ترودو از نخست‌وزیری وجود دارد، اما این اتفاق تأثیر قابل‌توجهی بر ریسک‌های مرتبط با دلار کانادا نخواهد داشت.
دلار آمریکا: احتمال کاهش سرعت صعود
این هفته شاهد بازگشت شرایط عادی بازار و افزایش نقدینگی در بازار ارز خواهیم بود. این ممکن است منجر به کاهش کمی در حرکت دلار شود، زیرا دلار ممکن است با کاهش جزئی در مزیت نرخ خود در دوره تعطیلات دوباره ارتباط برقرار کند. اما در حالی که عوامل فنی نشان می‌دهند که رالی دلار در آغاز سال بیش از حد است، نزدیکی به مراسم تحلیف ریاست جمهوری دونالد ترامپ باید از چرخش قابل توجه از دلارهای دفاعی جلوگیری کند. به طور اتفاقی، ژانویه و فوریه دو ماه فصلی قوی برای دلار هستند.
این هفته همچنین هفته‌ای خواهد بود که داده‌ها دوباره به مرکزیت بازمی‌گردند. فدرال رزرو دسامبر با موضع هاوکیش خود، به نظر ما، سطح بالاتری برای هرگونه ناامیدی داده‌ای برای آسیب رساندن به دلار تعیین کرده است؛ زیرا قیمت‌گذاری برای کاهش نرخ در مارس (ژانویه غیرممکن به نظر می‌رسد) ممکن است چسبنده باشد. در حال حاضر ۱۲ نقطه پایه برای مارس، ۱۷ نقطه پایه برای مه و ۲۵ نقطه پایه برای ژوئن قیمت‌گذاری شده است. به روایت هاوکیش اضافه می‌شود که دو عضو فدرال رزرو (مری دالی و آدریانا کوگلر) نگرانی‌های تورمی را بازسازی کردند. تمرکز مجدد مؤثر فدرال رزرو بر روی جنبه قیمت وظیفه‌اش می‌تواند روایت صعودی جدیدی برای دلار فراهم کند.
روز جمعه، داده‌های اشتغال دسامبر در ایالات متحده منتشر خواهد شد. اقتصاددانان ما (ING) پیش‌بینی می‌کنند که حقوق و دستمزدها به ۱۴۰ هزار نفر برسد و نرخ بیکاری بدون تغییر در ۴.۲٪ باقی بماند که نزدیک به ارقام توافقی است - ۱۶۰ هزار و ۴.۲٪.
این با خنک شدن تدریجی بازار کار که فدرال رزرو احتمالاً در نظر گرفته بود وقتی که نمودار دات پلات را به دو کاهش در سال ۲۰۲۵ اصلاح کرد، سازگار است و باید داستان کلان زیرین را به طور گسترده‌ای حمایت‌کننده برای دلار باقی بگذارد. سایر انتشارات کلیدی این هفته شامل فرصت‌های شغلی JOLTS، شاخص خدمات ISM (شاخص تولید هفته گذشته قوی‌تر از حد انتظار بود) و صورتجلسه کمیته بازار آزاد است.
دیدگاه تاکتیکی ما در بازار ارز از هفته گذشته تغییر نکرده است. عوامل فنی برای برخی اصلاحات یا حداقل از دست دادن حرکت دلار استدلال می‌کنند اما ما انتظار داریم که علاقه خرید قوی در افت‌ها وجود داشته باشد. در نهایت، هدف ۱۱۰.۰ برای DXY در هفته‌های آینده بسیار در دسترس باقی می‌ماند.
یورو: به دنبال نقطه‌ای برای تثبیت
جفت ارز مطابق با انتظارات ما، EURUSD روز جمعه مقداری بهبود یافت. از نظر ارزش‌گذاری، همچنان پتانسیل کوتاه‌مدت صعودی برای این جفت ارز وجود دارد که در سطوح فعلی دارای پریمیوم ریسک حدود ۱.۵-۲.۰٪ است.
اثر اسپرد سواپ کوتاه‌مدت EUR:USD که به طور متوسط مجدداً محدود شده است، ممکن است برای بازگرداندن یورو به سطح ۱.۰۴۰ به طور پایدار کافی نباشد. ما معتقدیم که مگر اینکه برخی تحولات مثبت در روایت رشد منطقه یورو به وقوع بپیوندد، هر گونه بازگشت EURUSD مقدر است که کوتاه‌مدت باشد و ریسک‌های هفته‌های آینده به سمت منطقه ۱.۰۲ منحرف شده است.
افزایش اخیر قیمت گاز پس از تعطیلی خطوط لوله اوکراین هم‌اکنون با ترس‌های حمایت‌گرایی همراه است و هر خط نجات برای یورو در این مقطع احتمالاً باید از داده‌ها بیاید. تمرکز این هفته بر روی ارقام تورم دسامبر خواهد بود با پیش‌بینی اینکه شاخص قیمت مصرف‌کننده منطقه یورو از ۲.۲٪ به ۲.۴٪ تسریع یافته و هسته به ۲.۷٪ رسیده است. هرگونه شگفتی مواد صعودی ممکن است اطمینان بازار به چهار کاهش نرخ بهره بانک مرکزی اروپا در سال جاری را خدشه‌دار کند و به پایداری یورو کمک کند.
دلار کانادا: احتمال استعفای جاستین ترودو
طبق گزارش رسانه‌ها، جاستین ترودو، نخست‌وزیر کانادا، ممکن است این هفته از رهبری حزب لیبرال استعفا دهد. این اقدام لزوماً به برگزاری انتخابات زودهنگام منجر نمی‌شود؛ زیرا یک رقابت برای انتخاب رهبر جدید برگزار خواهد شد. با این حال، انتخابات سراسری در اکتبر برگزار می‌شود و حزب محافظه‌کار در نظرسنجی‌ها پیشتاز است.
پس از انتشار این خبر، دلار کانادا واکنش مثبتی نشان داد و کاهش در نرخ USDCAD ثبت شد. با این حال، این کاهش در مقایسه با افت شدید ارزش دلار کانادا در دسامبر بسیار محدود بود. در روزهای آینده، انتظار می‌رود که دلار کانادا به اخبار سیاسی و تأثیرات احتمالی آن بر روابط تجاری بین آمریکا و کانادا حساسیت بالایی نشان دهد. همچنین، ارقام اشتغال کانادا در روز جمعه منتشر خواهد شد اما در حال حاضر تأثیر این داده‌ها نسبت به ریسک ناشی از سیاست‌های حمایتی آمریکا برای بانک مرکزی کانادا اهمیت کمتری دارد.
منبع: ING
تحولات سیاسی اخیر قطعاً جذابیت زیادی به نمودار USDCAD در آغاز سال جدید اضافه کرده است. این جفت ارز نزدیک به شکستن سطح ۱.۴۵۰۰ بود؛ اما در حال بازگشت است.
نمودار ماهانه USDCAD
این جفت ارز حتی در دو زمان قبلی بالاتر از ۱.۴۶۰۰ نیز افزایش یافت، بنابراین می‌توان محدوده را در هر جایی بین ۱.۴۵۰۰ تا ۱.۴۶۶۰ یا حدود آن در نظر گرفت اما شاید علامت ۱.۴۵۰۰ بیشتر به عنوان یک مانع روانی عمل کند؛ زیرا معامله‌گران اعداد بزرگ و رند را دوست دارند.
در هر صورت، دلار کانادا این هفته افزایش یافته است و USDCAD امروز با ۰.۴٪ کاهش به ۱.۴۳۹۰ رسیده است. این در حالی است که ترودو به نظر می‌رسد قصد دارد از سمت نخست‌وزیری استعفا دهد. برخی از اخبار در این باره:
حزب لیبرال ترودو در جلب حمایت عمومی دچار مشکل شده است و به نظر می‌رسد که بالاخره به نقطه‌ای رسیده‌ایم که دیگر توان ندارد. با استعفای او، حزب لیبرال احتمالاً در رهبری باقی خواهد ماند و به دنبال جانشین موقت خواهد بود.
با این حال، هر رهبری که در قدرت باقی بماند نیاز به رأی اعتماد از نمایندگان پارلمان خواهد داشت. در غیر این صورت، انتخابات عمومی برگزار خواهد شد. به هر حال، به نظر می‌رسد که به آنجا می‌رویم؛ زیرا باید قبل از اکتبر امسال اتفاق بیفتد.
در حال حاضر، حزب محافظه‌کار پیر پویلیور به نظر می‌رسد که احتمالاً قدرت را در کانادا به دست خواهد گرفت و برخی از بخش‌های بازار معتقدند که او در زمینه‌های اقتصادی و تجاری نسبت به ترودو عمل‌گراتر است.
این واقعیت که ترامپ نیز به عنوان رئیس‌جمهور ایالات متحده انتخاب شده است، برای ترودو یک مسئله است، زیرا او روابط خوبی با مرد تعرفه (ترامپ) ندارد و این می‌تواند کانادا را در معرض یک چشم‌انداز اقتصادی چالش‌برانگیزتر در سال جاری قرار دهد.
اما اگر پویلیور، با وجود اینکه خودش نیز بسیار صریح است، بتواند رابطه بهتری با ترامپ برقرار کند، این ممکن است برای دلار کانادا مثبت باشد. منظور این است که در بازارها این فکر وجود دارد که آیا چشم‌انداز می‌تواند بدتر از آنچه اکنون تحت ترودو است، باشد؟
ترودو از هرگونه مواجهه واقعی با ایالات متحده در زمینه تجارت اجتناب کرده است، در حالی که اصرار دارد که منافع اقتصادی کانادا را در کل پیشنهاد NAFTA/USMCA حفظ کند. سپس، موضوع هم‌راستایی او با کشورهایی مانند مکزیک و اتحادیه اروپا در مقابل ترامپ در تعرفه‌ها وجود دارد.
بنابراین، در حالی که پویلیور ممکن است رویکردی پوپولیستی‌تر نیز داشته باشد، او ممکن است بیشتر به تأمین منافع اقتصادی کانادا تمایل داشته باشد تا تمرکز بر هم‌راستایی با دیگر متحدان تجاری و این ممکن است به اقتصاد کمک کند اگر او بتواند در سمت خوب ترامپ قرار بگیرد.
با این حال، احتمال کمی نیز وجود دارد که پویلیور موضع سختی علیه ترامپ بگیرد و مقابله کند. اما فعلاً، معامله‌گران به نظر می‌رسد که همه چیز را به صورت تکه‌تکه می‌گیرند.
در پایان روز، باید منتظر بمانیم و ببینیم چه اتفاقی می‌افتد. اولین قدم در همه این‌ها البته نیاز به استعفای ترودو دارد، بنابراین باید ابتدا منتظر آن باشیم.
منبع: www.forexlive.com
نظرسنجی اتاق‌های بازرگانی بریتانیا از بیش از ۴۸۰۰ شرکت در بریتانیا نشان می‌دهد که اطمینان کسب‌وکارهای بریتانیا به پایین‌ترین سطح خود در دو سال گذشته رسیده است که این امر ناشی از افزایش هزینه‌ها و مالیات‌هاست. ۶۳٪ از شرکت‌ها نگران مالیات‌ها هستند که این بالاترین درصد از سال ۲۰۱۷ به این سو بوده و ناشی از افزایش مالیات بیمه ملی و افزایش دستمزد ملی است. بیش از نیمی (۵۵٪) از کسب‌وکارها قصد دارند قیمت‌ها را در سه ماه آینده افزایش دهند که این رقم از ۳۹٪ در نظرسنجی قبلی افزایش یافته است.
اعداد ضعیف رشد و تغییرات سیاست‌ها باعث شده است که کسب‌وکارها احساس کنند که پشتیبانی نمی‌شوند و بسیاری از آنها سرمایه‌گذاری و استخدام‌ها را کاهش داده‌اند. اتاق‌های بازرگانی بریتانیا هشدار می‌دهد که اقدامات بودجه‌ای فشار بیشتری بر شرکت‌ها وارد می‌کند و اطمینان را کاهش می‌دهد که ممکن است به تأخیر در بازیابی اقتصادی منجر شود.
میتسوبیشی یو‌اف‌جی فایننشال گروپ، نسبت به پوند بریتانیا بدبین است و به کاهش نرخ‌های بهره بانک انگلستان اشاره می‌کند:
ما قیمت‌گذاری برای کاهش نرخ‌های بهره بانک انگلستان در سال جاری را بیش از حد محتاطانه پیش‌بینی می‌کنیم و انتظار داریم بانک انگلستان بیشتر کاهش دهد که احتمالاً باعث خواهد شد پوند در مقایسه با ارزهای غیر دلار ضعیف‌تر عمل کند و در نهایت، با ضعیف‌تر شدن بیشتر دلار آمریکا، پوند نیز تحت فشار قرار گیرد.
میتسوبیشی یو‌اف‌جی فایننشال گروپ، همچنین به قیمت‌های انرژی اشاره می‌کند و می‌گوید بریتانیا نسبت به افزایش قیمت گاز آسیب‌پذیر است (این موضوع در رابطه با امتناع اوکراین از تمدید قرارداد انتقال گاز طبیعی روسیه از طریق اوکراین به اروپای غربی مطرح شده است).
کمبود ظرفیت ذخیره‌سازی در بریتانیا باعث می‌شود این کشور نسبت به نوسانات قیمت بازار آسیب‌پذیرتر باشد و نگرانی‌ها درباره افزایش بیشتر قیمت خدمات امسال را افزایش داده است.
افزایش قیمت‌های انرژی بر هزینه‌های مصرف‌کننده تأثیر منفی خواهد گذاشت، اطمینان کسب‌وکارها را کاهش خواهد داد و هزینه‌ها را افزایش خواهد داد.
گلدمن ساکس پیش‌بینی خود را درباره قیمت طلا کاهش داده است و اعلام کرده که قیمت طلا در سال ۲۰۲۵ به ۳۰۰۰ دلار نخواهد رسید. این بانک معتقد است که قیمت طلا همچنان افزایش خواهد یافت؛ اما این افزایش به صورت کندتری رخ خواهد داد.
قیمت نفت در روز دوشنبه به بالاترین سطح خود از اکتبر رسید، زیرا سرمایه‌گذاران به تأثیر هوای سرد در نیمکره شمالی و اقدامات محرک اقتصادی پکن بر تقاضای جهانی سوخت چشم دوخته‌اند.
قراردادهای آتی نفت برنت با ۱۵ سنت (۰.۲%) افزایش به ۷۶.۶۶ دلار در هر بشکه در ساعت ۰۱:۲۵ GMT رسید که بالاترین قیمت آن از ۱۴ اکتبر است. نفت خام وست تگزاس اینترمدیت آمریکا با ۲۲ سنت (۰.۳%) افزایش به ۷۴.۱۸ دلار در هر بشکه رسید که بالاترین قیمت آن از ۱۱ اکتبر است.
پکن در حال افزایش محرک‌های مالی برای احیای اقتصاد ضعیف است و روز جمعه اعلام کرد که بودجه از اوراق خزانه با سررسید بلند مدت را در سال ۲۰۲۵ به شدت افزایش خواهد داد تا سرمایه‌گذاری‌های تجاری و ابتکارات مصرف‌کننده را تحریک کند. همچنین، بانک مرکزی چین روز جمعه اعلام کرد که در زمان مناسب نسبت ذخیره بانک‌ها و نرخ بهره را کاهش خواهد داد.
سال گذشته، کاهش رشد اقتصادی و گذار به سوخت‌های پاک‌تر در بخش حمل‌ونقل چین بر واردات نفت خام و تقاضای سوخت در این کشور که بزرگترین واردکننده نفت جهان و دومین مصرف‌کننده بزرگ نفت است، تأثیر گذاشت.
در زمینه عرضه، گلدمن ساکس پیش‌بینی می‌کند که تولید و صادرات ایران به دلیل تغییرات سیاستی و تحریم‌های سختگیرانه‌تر از سوی دولت جدید ایالات متحده به رهبری دونالد ترامپ، در سه‌ماهه دوم کاهش یابد.
آنها اعلام کردند که تولید در این کشور عضو اوپک ممکن است تا ۳۰۰,۰۰۰ بشکه در روز کاهش یابد و به ۳.۲۵ میلیون بشکه در روز در سه‌ماهه دوم برسد.
گزارش هفتگی شرکت خدمات انرژی بیکر هیوز در روز جمعه نشان داد که شمار دکل‌های نفتی ایالات متحده، که شاخصی از تولید آینده است، هفته گذشته یک واحد کاهش یافت و به ۴۸۲ واحد رسید.
منبع: رویترز
