با عضویت در خبر نامه یـــــــــوتــــــــو تایــــــــــمز از اخبار بروکر‌ها مطلع شوید
اصلاح قیمت طلا در هفته گذشته کوتاه‌مدت بوده است، چرا که افت شدید بازار سهام آمریکا باعث افزایش مجدد تقاضا برای این فلز گرانبها به‌عنوان دارایی امن شده است.
ریزش S&P 500 از بعدازظهر دوشنبه آغاز شد، پس از آنکه رئیس‌جمهور دونالد ترامپ اعلام کرد که تعرفه 25 درصدی بر واردات از کانادا و مکزیک از نیمه‌شب سه‌شنبه اعمال خواهد شد. همزمان، ترامپ تعرفه‌های خود بر کالاهای چینی را نیز گسترش داد و ایالات متحده را وارد یک جنگ تجاری جهانی کرد.
این شاخص سهام روز دوشنبه 104 واحد کاهش یافت و روند نزولی خود را روز سه‌شنبه نیز ادامه داد. شاخص S&P 500 به زیر سطح حمایتی حیاتی 5800 واحد سقوط کرده است. در همین حال، قیمت طلا به‌طور قابل‌توجهی دوباره به بالای 2900 دلار در هر اونس بازگشته است.
ترس از تعرفه‌ها تمام سودهای بازار سهام پس از انتخابات را از بین برده است. همزمان، اوله هانسن، رئیس استراتژی کامودیتی در ساکسو بانک (Saxo Bank)، گفت که طلا پس از اصلاح جزئی اخیر، همچنان پتانسیل رشد بیشتری دارد. او افزود که هدف 3000 دلاری دوباره در دسترس قرار گرفته است.
هانسن در جدیدترین یادداشت خود درباره فلزات گرانبها گفت: «چشم‌انداز طلا همچنان مثبت است، به‌ویژه با توجه به عمق محدود آخرین اصلاح، که نشان‌دهنده تقاضای قوی علیرغم فشار فروش از سوی معامله‌گران تکنیکال است. علاوه بر تقاضای ناشی از متنوع سازی و نقش طلا به‌عنوان دارایی امن، خرید بانک‌های مرکزی نیز احتمالاً به حمایت از قیمت طلا ادامه خواهد داد، چرا که نگرانی‌ها درباره بدهی‌های مالی پابرجا هستند.»
هانسن با اشاره به اینکه نااطمینانی‌های ژئوپلیتیکی همچنان از جذابیت طلا به‌عنوان دارایی امن حمایت می‌کنند، افزود که این فلز گرانبها همچنین از تضعیف فزاینده دلار آمریکا سود می‌برد، چرا که شاخص دلار در حال آزمایش سطح حمایتی حیاتی 106 واحد است.
همزمان، هانسن اشاره کرد که کاهش فعالیت اقتصادی انتظارات را افزایش داده است که فدرال رزرو مجبور خواهد شد امسال نرخ‌های بهره را کاهش دهد، حتی اگر تورم همچنان بالا بماند.
هانسن گفت: «در حالی که کاملاً آگاهیم که هیچ چیزی همیشه در یک مسیر مستقیم حرکت نمی‌کند - شاید به‌جز پامپ و دامپ رمزارزها توسط ترامپ - ما همچنان به هدف اخیراً 3300 دلاری خود پایبند هستیم.»
در مورد میزان پتانسیل رشد طلا، هانسن اشاره کرد که تقاضای سرمایه‌گذاری برای محصولات قابل معامله در بورس (ETF) با پشتوانه طلا در چند هفته اخیر افزایش قابل‌توجهی داشته است، حتی در حالی که علاقه سفته‌بازان همچنان نزولی باقی مانده است.
او گفت: «در حالی که تقاضا برای ETFs با پشتوانه شمش طلا در ماه گذشته افزایش یافته است، مجموع موجودی‌ها با 85.8 میلیون اونس همچنان از اوج اخیر خود در سال 2022 که 107 میلیون اونس بود، به‌طور قابل‌توجهی پایین‌تر است.»
بیشتر بخوانید:
جفت ارز EURUSD در سطح 1.08 معامله می‌شود پس از حرکت‌های بزرگی که داشت. در سطح کنونی، این جفت ارز طبق محاسبات ما (تیم تحلیل ING) تنها 1.2٪ بیش از حد ارزش‌گذاری شده است و ما محتاط خواهیم بود که قبل از عبور از رویدادهای ریسکی بانک مرکزی اروپا (امروز) و گزارش اشتغال ایالات متحده (فردا)، سقفی برای آن تعیین کنیم.
دلار آمریکا: ادامه تأثیر سنتیمنت منفی بر بازار
دیروز، بازار فارکس به حرکت‌های بی‌سابقه در نرخ بهره اروپا واکنش نشان داد. بازدهی اوراق قرضه آلمان پس از اعلام سیاست مالی جدید این کشور 30 نقطه پایه جهش کرد، که بزرگترین حرکت روزانه در 25 سال گذشته محسوب می‌شود. ما در بخش بعدی درباره یورو صحبت خواهیم کرد، اما پیامدهای این تغییرات برای دلار آمریکا نیز کم‌اهمیت نیست.
حتی شگفت‌انگیزتر از حرکت عظیم اوراق قرضه آلمان، قطع ارتباط کامل آن با اوراق قرضه خزانه‌داری آمریکا بود. بازدهی اوراق خزانه‌داری ایالات متحده دیروز تقریباً بدون تغییر باقی ماند، که نشانه‌ای دیگر از آن است که بازارها در حال تغییر نگاه خود نسبت به «استثناگرایی آمریکا» در مقایسه با اروپا هستند.
همچنین شاهد تحولاتی در سیاست‌های حمایتی آمریکا بودیم. دولت ایالات متحده معافیتی تحت توافق USMCA برای صنعت خودروسازی در نظر گرفته است، صنعتی که دارای زنجیره‌های تأمین فرامرزی گسترده‌ای با کانادا و مکزیک است و به عنوان یکی از بخش‌هایی که بیشترین آسیب را از تعرفه‌های جدید 25٪ متحمل می‌شود، شناسایی شده بود. در همین حال، واکنش کانادا نسبت به مکزیک تهاجمی‌تر به نظر می‌رسد، که برداشت ما را تقویت می‌کند که مکزیک به توافقی نزدیک‌تر است که شاید باعث تعلیق تعرفه‌ها شود، در حالی که کانادا چنین امکانی ندارد. این مسئله می‌تواند باعث عملکرد بهتر پزوی مکزیک نسبت به دلار کانادا شود. با این حال، هر دو ارز در مقیاس هفتگی کمی تقویت شده‌اند، زیرا تغییر نگاه منفی به اقتصاد آمریکا مانع از آن شده است که دلار آمریکا از سیاست‌های تعرفه‌ای سود ببرد و بازارها هنوز تعرفه‌های بلندمدت را به طور کامل در قیمت‌ها لحاظ نکرده‌اند.
در این میان، داده‌های اقتصادی ایالات متحده این هفته مهم‌تر از اخبار مربوط به سیاست‌های حمایتی هستند. تخمین‌های غیررسمی برای گزارش اشتغال فردا ایالات متحده اکنون به حدود 120 هزار شغل کاهش یافته است (در مقایسه با پیش‌بینی رسمی 160 هزار)، پس از انتشار گزارش ضعیف ADP دیروز (77 هزار در مقابل پیش‌بینی 140 هزار). البته، شاخص ISM خدمات برخلاف انتظارات، دیروز قوی‌تر از پیش‌بینی ظاهر شد (53.5) و قیمت‌های پرداختی نیز افزایش یافتند. اما هرگونه تأثیر مثبت بر دلار احتمالاً با انتظارات منفی نسبت به گزارش اشتغال از بین رفته است.
امروز، تقویم اقتصادی آمریکا سبک‌تر است و تنها گزارش کسری تجاری ماه ژانویه منتشر خواهد شد، که انتظار می‌رود افزایش یافته باشد و می‌تواند واکنش سخت‌تری را از سوی دولت آمریکا در زمینه تعرفه‌ها به دنبال داشته باشد. در حال حاضر، وسوسه پیش‌بینی بازگشت فوری دلار را مقاومت می‌کنیم، زیرا گزارش اشتغال فردا یک عامل ریسکی کلیدی محسوب می‌شود. اما در مجموع، موقعیت‌های خرید دلار آمریکا تاکنون در ماه مارس کاملاً تضعیف شده‌اند و از دید ما، حرکت نزولی دلار بیش از حد بوده است. واقعیت تعرفه‌های طولانی‌مدت آمریکا و تأثیر آن بر اروپا، در هفته‌های آینده از بازگشت دلار حمایت می‌کند، اما در حال حاضر، تثبیت شاخص دلار در محدوده 104-105 احتمالاً بهترین سناریو برای خریداران دلار خواهد بود.
یورو: برخی ریسک‌های انقباضی در بانک مرکزی اروپا پس از تحولات عظیم بازار
اعلامیه جدید دولت آلمان مبنی بر کاهش محدودیت‌های مالی و تخصیص 900 میلیارد یورو برای هزینه‌های مالی، یک تغییر بنیادین در بازارهای اروپایی ایجاد کرده است. دیروز، بازدهی اوراق قرضه آلمان 40 نقطه پایه افزایش یافت و سایر کشورهای اروپایی نیز حرکات مشابهی را تجربه کردند، زیرا بازارها پیش‌بینی می‌کنند که کسری‌های بودجه افزایش یابند، تورم ممکن است بالا برود و رشد اقتصادی بهبود پیدا کند. تیم تحلیل نرخ‌های بهره ما (ING) معتقد است که این حرکت‌ها نباید به‌طور کامل معکوس شوند، حتی اگر در روزهای آینده اصلاحاتی پس از این حرکت‌های بیش از حد داشته باشیم. فراتر از این، احتمالاً ریسک‌ها به سمت رسیدن به بازدهی 3٪ برای اوراق قرضه 10 ساله آلمان متمایل هستند.
پیامدهای این تغییرات برای یورو بسیار گسترده است. جفت ارز EURUSD اکنون در سطح 1.08 معامله می‌شود و در دو جلسه معاملاتی گذشته بیش از 3٪ افزایش داشته است. جالب است که این سطح تنها شامل مقدار محدودی از حق ریسک است (ارزش‌گذاری کوتاه‌مدت): حدود 1.2٪ طبق محاسبات ما. این به این دلیل است که کانال اصلی انتقال نرخ بهره به نرخ ارز – یعنی اختلاف نرخ‌های مبادله‌ای دوساله – نیز به‌شدت کاهش یافته است. به عبارت دیگر، بازارها در حال افزایش ارزش منحنی نرخ بهره بانک مرکزی اروپا هستند، درحالی‌که منحنی نرخ بهره فدرال رزرو را پایین‌تر قیمت‌گذاری می‌کنند، که یک واگرایی غیرمعمول و شدید محسوب می‌شود.
اختلاف نرخ‌های مبادله‌ای دوساله بین یورو و دلار اکنون به -145 نقطه پایه رسیده است (در حالی که هفته گذشته -175 نقطه پایه بود) و این تغییرات، همراه با حرکت در بازار سهام و سایر بخش‌های منحنی بازدهی، نشان‌دهنده ارزش منصفانه کوتاه‌مدت 1.067 برای EURUSD است.
با در نظر گرفتن این شرایط، هنوز تمایلی نداریم که بگوییم EURUSD به سقف خود رسیده است. دو رویداد مهم قبل از پایان هفته باقی مانده است: نشست بانک مرکزی اروپا امروز و گزارش اشتغال ایالات متحده فردا.
انتظار می‌رود که بانک مرکزی اروپا امروز نرخ بهره را 25 نقطه پایه کاهش دهد و این تصمیم نباید تحت تأثیر نوسانات اخیر بازار قرار بگیرد. با این حال، بیانیه و کنفرانس خبری بانک مرکزی اروپا قطعاً تحولات مالی و شرایط بازار را مد نظر قرار خواهند داد. همان‌طور که در راهنمای ما درباره نشست بانک مرکزی اروپا اشاره شده بود، سؤال کلیدی این خواهد بود که آیا بانک مرکزی اشاره خود به سیاست پولی «محدودکننده» را پس از کاهش نرخ به 2.5٪ حفظ می‌کند یا خیر؟ در ابتدا فکر می‌کردیم که این اتفاق رخ نخواهد داد، اما حالا که هزینه‌های مالی در حال افزایش است و ریسک‌های تورمی بیشتر شده‌اند، ممکن است جناح انقباضی شورای حکام بانک مرکزی اروپا حمایت بیشتری برای مواضع خود داشته باشد.
بازارها پیشاپیش بخش زیادی از این تغییرات را در قیمت‌ها لحاظ کرده‌اند، اما کریستین لاگارد، رئیس بانک مرکزی اروپا، همچنان می‌تواند با اتخاذ لحن محتاطانه‌تر درباره کاهش‌های بعدی، یورو را تقویت کند.
ادامه روند صعودی EURUSD به سطح 1.10 با چشم‌انداز تعرفه‌های آمریکا بر اروپا و اختلاف نرخ بهره ناسازگار خواهد بود. مدل‌های ما نشان می‌دهند که حداقل 1 تا 1.5٪ اصلاح قیمت برای EURUSD در کوتاه‌مدت محتمل است. برای امروز و فردا، با توجه به نوسانات بالا و رویدادهای ریسکی کلیدی، نباید سقف این جفت ارز را به طور قطعی پیش‌بینی کرد.
منبع: ING
معامله‌گران پیش‌بینی‌های خود درباره نرخ بهره بانک مرکزی اروپا را کاهش داده‌اند و اکنون تنها دو بار کاهش نرخ بهره در سال جاری را پیش‌بینی می‌کنند.
بانک گلدمن ساکس پیش‌بینی رشد اقتصادی برای آلمان و منطقه یورو در سال 2025 را افزایش داد. پیش‌بینی رشد منطقه یورو برای سال 2025 با 0.1 درصد افزایش به 0.8٪ رسید.
پیش‌بینی رشد اقتصادی آلمان برای سال 2025 با 0.2 درصد افزایش به 0.2٪ رسید که به دلیل افزایش هزینه‌های عمومی در بخش دفاع و زیرساخت‌ها اعلام شده است.
پروفسور توشیتاکا، اقتصاددان ارشد سابق بانک ژاپن، اعلام کرده که نرخ بهره بانک ژاپن ممکن است به 2% افزایش یابد. وی در یک رویداد در سنگاپور گفت که افزایش نرخ بهره در ماه مه ممکن است اما احتمال بیشتری برای افزایش در ماه ژوئیه وجود دارد.
بانک ژاپن به نرخ ارز ین حساس نیست، هرچند ین ضعیف‌تر ممکن است افزایش نرخ بهره را از نظر سیاسی آسان‌تر کند. توشیتاکا همچنین معتقد است که جریان‌های بازگشت سرمایه به دلیل افزایش سرمایه‌گذاری‌های خارجی شرکت‌های ژاپنی، احتمالا قابل توجه نخواهد بود.
یورو با افزایش ۱۵۳ پیپی، به بالاترین سطح سه ماهه رسیده است.
سوسیته ژنرال این هفته را زمان مناسبی برای خرید اختیار خرید یورو/دلار می‌داند، زیرا چندین عامل صعودی در حال ظهور هستند. کاهش بازدهی اوراق قرضه آمریکا، احتمال انتشار داده‌های ضعیف اقتصادی آمریکا و تحولات پویای ژئوپلیتیکی می‌توانند یورو را به سمت بالا هدایت کنند. علاوه بر این، افزایش هزینه‌های دفاعی اروپا همچنان عاملی کم‌ارزیابی شده است که می‌تواند باعث افزایش بلندمدت ارزش یورو شود.
نکات کلیدی
کاهش بازدهی اوراق آمریکا، دلار هنوز واکنش نشان نداده است
بازدهی نسبی اوراق ۱۰ ساله بالای ۱.۰۸ است، اما دلار هنوز واکنشی نشان نداده است.
داده‌های ISM و NFP روز جمعه می‌تواند تعیین‌کننده باشد—ارقام ضعیف ممکن است کاهش ارزش دلار را تسریع کند.
مذاکرات آتش‌بس اوکراین می‌تواند یورو را تقویت کند
یورو همچنان تحت تأثیر منفی ریسک ناشی از جنگ روسیه و اوکراین قرار دارد
پیشرفت به سمت آتش‌بس می‌تواند مانع بزرگی را از مسیر این ارز بردارد.
هزینه‌های دفاعی اروپا از یورو حمایت می‌کند
اورزولا فون، رئیس کمیسیون اروپا، در لاین طرح احتمالی هزینه دفاعی به ارزش ۸۰۰ میلیارد یورو را مشخص کرد.
این شوک تقاضا می‌تواند اقتصادهای اروپایی را تقویت کرده و یورو را قوی‌تر سازد.
جریان‌های سرمایه می‌تواند یورو را بر دلار ترجیح دهد
با کند شدن اقتصاد آمریکا، سرمایه‌گذاران جهانی ممکن است سرمایه خود را به اروپا بازگردانند.
سودگیری از دارایی‌های آمریکایی می‌تواند تقاضای یورو را تقویت کند.
نتیجه‌گیری
سوسیته ژنرال پیشنهاد می‌کند که معامله‌گران برای بهره‌برداری از حرکت صعودی یورو/دلار آماده شوند؛ زیرا کاهش بازدهی اوراق آمریکا، تغییرات ژئوپلیتیکی و انبساط مالی کم‌ارزش‌گذاری شده اروپا، یک وضعیت صعودی ایجاد می‌کنند. گزارش ضعیف اشتغال آمریکا می‌تواند کاتالیزور مورد نیاز برای افزایش این جفت ارز باشد، که اکنون زمان جذابی برای خرید یورو/دلار است.
اروپا آماده است دوباره هزینه کند و بازارهای مالی واکنش قاطعی به پیشنهاد جدید دولت آلمان برای لغو محدودیت بدهی و اختصاص ۵۰۰ میلیارد یورو به زیرساخت‌ها نشان داده‌اند.
آلمان که یکی از معدود کشورهایی با موقعیت مالی مطلوب است، با افزایش هزینه‌های انرژی، نگرانی‌های امنیتی و کاهش رقابت‌پذیری صنعتی دست و پنجه نرم می‌کند. این مشکلات باعث رشد احزاب راست افراطی شده و احزاب سنتی نیز در واکنش، به سمت سیاست‌های انبساطی مالی حرکت کرده‌اند.
در پی این تحولات، بازده اوراق قرضه 10 ساله آلمان ۳۱ نقطه‌پایه افزایش یافت و به ۲.۷۸ درصد رسید و شاخص دکس با رشد ۳.۶ درصدی همراه شد. یورو نیز پس از افزایش مشابه دیروز، با صعود ۱۳۹ پیپی به ۱.۰۷۶۲ دلار رسید.
دویچه بانک این تغییر را بزرگترین و سریع‌ترین چرخش سیاست مالی در تاریخ پس از اتحاد آلمان توصیف کرده و هدف خود از جفت‌ارز EURUSD را به ۱.۱۰ افزایش داده است.
به گفته دویچه بانک، این بسته مالی فراتر از هزینه‌های نظامی است و تأثیر زیادی بر احساسات بازار و مخارج عمومی خواهد داشت. همچنین، دلار آمریکا ممکن است جایگاه خود را به عنوان دارایی امن از دست بدهد.
با این حال، چالش اصلی این است که آیا پارلمان آلمان این پیشنهاد را تصویب خواهد کرد یا خیر. این موضوع در هفته‌های آینده تحت نظارت بازارها قرار خواهد داشت.
اشتیاق بانک‌های مرکزی به خرید طلا همچنان فروکش نکرده است، چرا که طبق جدیدترین گزارش شورای جهانی طلا (WGC)، مجموع ذخایر طلای جهانی در اولین ماه سال 18 تن افزایش یافته است.
تقاضای قوی در ماه ژانویه پس از آن رخ داد که بانک‌های مرکزی در سال 2024 حدود 1045 تن طلا خریداری کردند. این سومین سال پیاپی بود که ذخایر رسمی بیش از 1000 تن افزایش یافت - رقمی که به‌مراتب بالاتر از میانگین بلندمدت است.
«تداوم خرید طلا بر اهمیت استراتژیک آن در ذخایر رسمی تأکید دارد، به‌ویژه در شرایطی که بانک‌های مرکزی با ریسک‌های ژئوپلیتیکی فزاینده مواجه هستند.» این را ماریسا سالم، مدیر ارشد تحقیقات در منطقه آسیا-اقیانوسیه شورای جهانی طلا (WGC)، نوشته است.
بر اساس این گزارش، بانک‌های مرکزی بازارهای نوظهور همچنان پیشتاز خرید خالص طلا هستند. بانک مرکزی ازبکستان با خرید 8 تن، بزرگترین خریدار در ماه ژانویه بود. چین نیز همچنان نقش مهمی ایفا می‌کند، چرا که بانک مرکزی این کشور 5 تن طلا به ذخایر خود افزود.
این سومین ماه پیاپی بود که بانک مرکزی چین پس از یک وقفه شش‌ماهه در سال گذشته، ذخایر طلای خود را افزایش داد. فلز گرانبها اکنون 6% از کل ذخایر ارزی این کشور را تشکیل می‌دهد - رقمی که به گفته بسیاری از تحلیلگران، همچنان پایین است اگر چین قصد داشته باشد با دلار آمریکا به‌عنوان ارز ذخیره جهانی رقابت کند.
بانک مرکزی قزاقستان در ژانویه سومین خریدار بزرگ طلا بود؛ با این حال، این کشور نیز بخشی از روند رو به رشد بازار طلا محسوب می‌شود.
✔️ خبر مرتبط: آرامش خود را حفظ کنید و در افت قیمتی طلا و نقره خرید کنید
در این گزارش، ماریسا سالم به نقل از تیمور سلیمنوف، رئیس بانک ملی قزاقستان، گفت که این بانک در یک نشست خبری اعلام کرده است که در حال بررسی «گذار به بی‌طرفی پولی در خریدهای طلا» است. هدف از این اقدام، افزایش ذخایر بین‌المللی و «محافظت از اقتصاد در برابر شوک‌های خارجی» عنوان شده است. سالم همچنین اشاره کرد که گزارش‌ها حاکی از آن است که بانک ملی قزاقستان به‌عنوان بخشی از «عملیات بازتابی مرتبط با خرید طلا»، فروش دلار آمریکا را آغاز کرده است.
در همین حال، بانک ملی لهستان و بانک مرکزی هند هرکدام 3 تن طلا خریداری کردند، بانک ملی چک ذخایر طلای خود را 2 تن افزایش داد، و بانک مرکزی قطر نیز یک تن طلا به ذخایر خود افزود.
از سوی دیگر، بانک مرکزی روسیه و بانک مرکزی اردن هرکدام 3 تن طلا فروختند، و ذخایر بانک ملی قرقیزستان نیز 2 تن کاهش یافت.
در یادداشت خود، ماریسا سالم اشاره کرد که بانک‌های مرکزی همچنان نقش کلیدی در تقاضای جهانی طلا ایفا می‌کنند و الگوهای خرید آنها تحت تأثیر تغییرات اقتصادی و ژئوپلیتیکی قرار دارد.
او گفت: «انتقال از درگیری‌های مسلحانه به تنش‌های اقتصادی گسترده‌تر روند خرید خالص بانک‌های مرکزی را تقویت کرده است، روندی که به‌ویژه از سال 2022 آشکار شده است. بسیاری از بانک‌های مرکزی به نظر می‌رسد که از بازگشت‌های موقتی قیمت به‌عنوان فرصت‌های خرید استفاده استراتژیک کرده‌اند، در حالی که فروش‌ها محدود و عمدتاً تاکتیکی بوده‌اند و در زمان افزایش قیمت‌ها رخ داده‌اند.»
با نگاه به آینده، بسیاری از تحلیلگران کامودیتی پیش‌بینی می‌کنند که طلا همچنان حمایت خوبی خواهد داشت، چرا که روندهای دگرگونی جهانی شدت می‌گیرند. برخی تحلیلگران معتقدند تهدیدهای تعرفه‌ای رئیس‌جمهور دونالد ترامپ بسیاری از کشورهای بازارهای نوظهور را به سمت تنوع بیشتر از دلار آمریکا سوق می‌دهند.
روز سه‌شنبه، ترامپ پس از اعمال تعرفه 25 درصدی بر محصولات وارداتی از مکزیک و کانادا و همچنین تعرفه 10 درصدی بر واردات از چین، جنگ تجاری جهانی را آغاز کرد.
بیشتر بخوانید:
یورو پس از اعلام برنامه‌های بزرگ هزینه‌ای رهبران اروپایی برای دفاع و زیرساخت‌ها افزایش یافت. این در حالی است که رئیس‌جمهور ترامپ اذعان دارد که تعرفه‌ها باعث «اختلال کوچکی» در اقتصاد ایالات متحده شده‌اند. اینکه آیا نرخ جفت ارز EURUSD باید به طور قابل‌توجهی بالاتر رود (مثلاً به 1.08) تا حد زیادی به این بستگی دارد که آیا فعالیت اقتصادی ایالات متحده کاهش بیشتری خواهد یافت یا خیر؟
دلار آمریکا: نزدیک به غیرقابل معامله شدن
شاخص دلار دیروز به زیر 106 کاهش یافت؛ زیرا ارزهای اروپایی با چشم‌انداز یک محرک مالی بزرگ رشد کردند. منتقدان می‌گویند که رهبران اروپایی فقط در بحران‌ها واکنش نشان می‌دهند – و مطمئناً چشم‌انداز خروج آمریکا از چتر امنیتی اروپا یک بحران محسوب می‌شود. دو رویداد مهم دیروز عبارت بودند از:
الف) کمیسیون اروپا بندهای فرار ملی از پیمان ثبات و رشد را فعال کرد که می‌تواند 650 میلیارد یورو هزینه ملی و سایر اقدامات به ارزش 800 میلیارد یورو را آزاد کند.
ب) رهبران آلمان با تعلیق محدودیت بدهی موافقت کردند و یک صندوق زیرساختی 500 میلیارد یورویی را راه‌اندازی کردند.
انتظار می‌رود که در نشست امروز شورای اروپا تمرکز بیشتری بر این مسائل باشد. چشم‌انداز یک محرک مالی قابل‌توجه اروپایی در زمانی مطرح شده که تعرفه‌های جدید آمریکا بازارهای جهانی سهام را حدود 2-3٪ پایین کشیده، بازده اوراق قرضه دوساله خزانه‌داری را به زیر 4.00٪ رسانده و دلار را تضعیف کرده است.
در سخنرانی سالانه خود، رئیس‌جمهور ایالات متحده، دونالد ترامپ، هشدار داد که تعرفه‌ها باعث «اختلال کوچکی» خواهند شد. و این همان اختلالی است که تاکنون بر فعالیت اقتصادی ایالات متحده و دلار تأثیر گذاشته است. در واقع، نرخ ترمینال برای چرخه کاهش نرخ بهره فدرال رزرو طی چهار هفته گذشته از 3.75٪ به 3.50٪ بازبینی شده است.
نوسانات در سیاست تعرفه‌ای کمکی به سرمایه‌گذاران نکرده است. نرخ برابری USDCAD دیروز چندین بار به بالای 1.45 رسید، زیرا جنگ تجاری میان ایالات متحده و کانادا شدت گرفت. با این حال، در اواخر روز، وزیر بازرگانی آمریکا، هاوارد لاتنیک، اعلام کرد که ممکن است امروز مسیر کاهش تعرفه‌ها براساس موضع کانادا و مکزیک در توافق USMCA اعلام شود. در چنین شرایطی، سخت است که موضعی قطعی اتخاذ کرد. اما باید گفت که دولت جدید آمریکا درآمدهای تعرفه‌ای قابل‌توجهی را برای برنامه‌های سیاستی خود در نظر گرفته است، به این معنی که کاهش تعرفه‌ها احتمالاً به کندی انجام خواهد شد و در ماه آوریل گسترش بیشتری خواهد یافت.
این وضعیت چه تأثیری بر دلار خواهد داشت؟ دلار احتمالاً همچنان در برابر هرگونه داده ضعیف‌تر از اقتصاد آمریکا در ماه مارس آسیب‌پذیر خواهد بود، پیش از آنکه داستان تعرفه‌ها در آوریل مجدداً غالب شود. تمرکز این هفته بر گزارش اشتغال ماه فوریه آمریکا در روز جمعه خواهد بود. پیش از آن، امروز داده‌های اشتغال ADP و شاخص خدمات ISM منتشر می‌شوند. شاخص خدمات معمولاً تأثیر کمتری از شوک‌های تعرفه‌ای می‌پذیرد و مگر اینکه ضعف غیرمنتظره‌ای مشاهده شود، داده‌های امروز نباید تهدیدی برای دلار باشند.
شاخص دلار در محدوده 105.10/40 آسیب‌پذیر به نظر می‌رسد – اما یک افت عمده به سمت سطح 104.00 احتمالاً فقط در صورت انتشار داده‌های ناامیدکننده از اشتغال در روز جمعه رخ خواهد داد.
یورو: ائتلاف مالی مایل به اقدام
همان‌طور که اشاره شد، نرخ جفت ارز EURUSD به دلیل چشم‌انداز یک بسته مالی عظیم از سوی اروپا به طور قاطعانه افزایش یافت. سرعتی که اروپا، به‌ویژه آلمان، در حال حرکت است، قابل‌توجه است. اکنون تمرکز زیادی بر این خواهد بود که آیا تغییرات مالی مورد توافق در آلمان به سرعت و بدون مشکل از پارلمان عبور می‌کند یا خیر؟
چشم‌انداز یک بسته محرک مالی بزرگ اروپایی به وضوح در بازارهای اوراق قرضه اروپا قابل مشاهده است، جایی که منحنی بازده اوراق قرضه آلمان در بازه دوساله تا ده‌ساله دیروز 4 نقطه پایه دیگر افزایش یافت.
در بازارهای ارزی، معمولاً ترکیب سیاست‌های مالی انبساطی و سیاست‌های پولی انقباضی به نفع ارز است. مشکل جزئی در داستان EURUSD اینجاست که اخبار مالی تأثیری بر انتظارات بازار از سیاست‌های بانک مرکزی اروپا نداشته است. منحنی پیش‌نگر ESTR همچنان نرخ پایانی برای چرخه کاهش نرخ بهره بانک مرکزی اروپا را نزدیک به 1.75٪ قیمت‌گذاری می‌کند. بدون شک این امر ناشی از تهدید جهانی تعرفه‌هاست که به نظر می‌رسد ماه آینده اروپا را نیز تحت تأثیر قرار دهد.
ما پیش‌بینی نکرده بودیم که EURUSD چنین جهش قاطعی داشته باشد. هنوز اعتقاد نداریم که دلار جایگاه خود به عنوان ارز ذخیره جهانی را از دست بدهد. این بیشتر به نظر یک افت چرخه‌ای به دلیل ضعف داده‌های اقتصادی آمریکا در سال جاری است. با این حال، در کوتاه‌مدت، احتمالاً داده‌های اقتصادی آمریکا تعیین خواهند کرد که آیا نرخ EURUSD امروز به 1.0670/80 می‌رسد یا در صورت انتشار داده‌های بسیار ضعیف از اشتغال در روز جمعه، به سطح 1.0800 افزایش می‌یابد.
از منظر چندماهه، پیش‌بینی‌های فصلی ما برای نرخ EURUSD در محدوده 1.00/02 برای سه‌ماهه دوم و سوم تحقق آن دشوار خواهد بود. در عوض، ممکن است EURUSD بیشتر در محدوده 1.03/04 باشد، زمانی که تعرفه‌های گسترده‌تر آمریکا در ماه آینده اجرایی شوند.
پوند انگلیس: صحبت‌های سیاست‌گذاران بانک انگلستان
امروز در ساعت 15:30 به وقت اروپای مرکزی، اعضای کمیته سیاست‌گذاری بانک انگلستان، اندرو بیلی، هیو پیل، مگان گرین و آلن تیلور در مورد کاهش 25 نقطه پایه‌ای نرخ بهره در ماه فوریه در برابر کمیته منتخب خزانه‌داری شهادت خواهند داد.
این جلسه در زمانی برگزار می‌شود که بازار تنها 57 نقطه پایه کاهش نرخ بهره برای بانک انگلستان در سال جاری قیمت‌گذاری کرده است، در حالی که برای فدرال رزرو 72-73 نقطه پایه کاهش نرخ بهره انتظار می‌رود. در حالی که ما در نهایت انتظار داریم بانک انگلستان سه بار در سال جاری نرخ بهره را کاهش دهد، اما مواضع اخیر مقامات این بانک نشان از احتیاط و نیاز به کاهش تدریجی نرخ‌ها دارد. رشد دستمزدها در بخش خصوصی همچنان یک چالش اصلی است.
به جز نظرات بسیار کاهشی عضو خارجی، آلن تیلور، دشوار است که انتظار شوک نزولی شدیدی از این جلسه داشته باشیم. نرخ برابری GBPUSD به سطح مقاومتی 1.2810 نزدیک است که در صورت عبور از آن، ممکن است یک مرحله صعودی دیگر در این روند افزایشی رقم بخورد.
منبع: ING
برخی نشانه‌ها حاکی از آن است که روز یکشنبه می‌تواند روزی مهم برای تغییر مسیر سیاست‌های تعرفه‌ای در آمریکای شمالی باشد. امروز مکزیک اعلام کرد که تا یکشنبه از اعلام تعرفه‌های تلافی‌جویانه خودداری خواهد کرد، که می‌تواند نشانه‌ای از تحولات پشت پرده باشد.
همچنین، یکشنبه روزی است که جایگزین جاستین ترودو در حزب لیبرال کانادا – و نخست وزیر جدید – معرفی خواهد شد. انتظار می‌رود مارک کارنی، رئیس سابق بانک مرکزی کانادا، که در نظرسنجی‌های داخلی حزب پیشتاز است، این سمت را به دست آورد.
کارنی احتمالاً بلافاصله پس از انتخاب شدن، انتخابات زودهنگام را اعلام خواهد کرد. دوره انتخابات در کانادا معمولاً ۳۶ تا ۷۸ روز طول می‌کشد، بنابراین انتخابات می‌تواند بین ۱۴ آوریل تا ۲۶ مه برگزار شود، که احتمالاً به سمت بازه کوتاه‌تر متمایل خواهد بود.
اگر تعرفه‌ها در روز یکشنبه کاهش نیابند، انتخابات کانادا تحت تأثیر این موضوع قرار خواهد گرفت. در حالی که پیش‌تر انتظار می‌رفت که رهبر پی‌یر پوآلیور، محافظه‌کاران، به راحتی پیروز شود، محبوبیت او به دلیل شباهت‌های سیاسی‌اش با ترامپ کاهش یافته است. در یک تحول جالب، سیاست‌های ترامپ ممکن است به ضرر یکی از متحدانش در کانادا تمام شود.
از منظر بازارهای مالی، این تحولات می‌توانند تا آخر هفته امیدواری ایجاد کنند، اما اگر تغییر سیاستی رخ ندهد، دوشنبه می‌تواند روزی سخت برای بازارها باشد.
برای هفته‌ها، اقتصاددانان بحث می‌کردند که آیا ترامپ تعرفه‌هایی را بر واردات از کانادا و مکزیک اعمال خواهد کرد و تعرفه‌های بالاتری علیه چین وضع خواهد شد یا خیر.
تعویق قبلی تعرفه‌ها بر همسایگان شمالی، بخشودگی دقیقه آخری برای کلمبیا و شهرت او در هنر معامله، شرط‌بندی‌هایی را ایجاد کرده بود که ترامپ در نهایت از مکزیک، کانادا و شاید حتی چین امتیازاتی به دست خواهد آورد که به او این امکان را می‌دهد که از تعرفه‌ها عقب‌نشینی کرده و پیروزی‌ای برای دستور کار «اولویت آمریکا» خود اعلام کند.
همه چیز زمانی تغییر کرد که ساعت به 12:01 بامداد به وقت واشنگتن در روز سه‌شنبه رسید.
تعرفه‌های جدید — 25 درصدی بر بیشتر واردات از کانادا و مکزیک و دو برابر شدن تعرفه 10% فعلی بر چین به 20% — تقریباً 1.5 تریلیون دلار واردات سالانه را تحت تأثیر قرار می‌دهد و یکی از بزرگترین افزایش‌ها در تعرفه‌های ایالات متحده از دهه 1930 به شمار می‌آید.
این اقدام نشان‌دهنده این است که رئیس‌جمهور جمهوری‌خواه مصمم است از تعرفه‌های واردات برای به دست آوردن درآمد جدید و ایجاد شغل در بخش تولید استفاده کند، حتی در برابر تلافی و احتمال آسیب به رشد اقتصادی و تحریک تورم.
انتقام واقعاً سریع بود
کانادا با تعرفه‌های مرحله‌ای بر کالاهای آمریکایی به ارزش 107 میلیارد دلار پاسخ داد، در حالی که چین تعرفه‌هایی تا 15%، عمدتاً بر محموله‌های کشاورزی آمریکایی، اعمال کرد. رئیس‌جمهور مکزیک، کلودیا شینباوم، روز دوشنبه اعلام کرد که دولتش منتظر تصمیم ترامپ خواهد ماند قبل از اینکه با اقدامات تلافی‌جویانه واکنش نشان دهد و انتظار می‌رود که روز سه‌شنبه صبح به وقت محلی با خبرنگاران صحبت کند.
✔️ خبر مرتبط: بلومبرگ: تعرفه‌های ترامپ بر کانادا، مکزیک و چین اجرایی شد
آلیشیا گارسیا هررو، اقتصاددان ارشد آسیای-پاسیفیک در ناتیکس گفت: «ما وارد یک دوران جدید شده‌ایم که شعار آن محافظت از بازارها است و ایالات متحده در این زمینه پیشرو است. چین در واکنش به این مسئله، تمرکز خود را بر روی پایگاه‌های حامی‌ترین رأی‌دهندگان ترامپ در بخش کشاورزی قرار داد. اما این موضوع او را متوقف نخواهد کرد.»
بر اساس گزارش «بودجه لاب» در ییل، این تعرفه‌ها میانگین تعرفه‌های وارداتی ایالات متحده را به بالاترین سطح از سال 1943 می‌رساند. این امر می‌تواند به افزایش هزینه‌های اضافی تا 2000 دلار برای خانوارهای آمریکایی منجر شود — حرکتی پرریسک برای رئیس‌جمهوری که قسمتی از پیروزی خود در کاخ سفید را مدیون نارضایتی از تورمی است که در دوران ریاست‌جمهوری پیشین مشاهده شد.
ترامپ اشاره کرده است که تعرفه‌های بیشتری در راه است، از جمله در ماه آوریل تعرفه‌های متقابل بر تمام شرکای تجاری ایالات متحده که خود تعرفه‌ها یا موانع دیگری بر محصولات آمریکایی دارند، علاوه بر این، مالیات‌های 25 درصدی مخصوص بخش‌های خودرو، نیمه‌رسانا و دارو. این تعرفه‌ها همچنین قرار است تجمعی باشند — علاوه بر هر تعرفه کلی بر یک کشور خاص.
ترامپ همچنین اعلام کرده است که تعرفه 25% برای اتحادیه اروپا در دست تهیه است و در حال بررسی تعرفه‌هایی بر واردات مس و چوب است. تعرفه‌های فولاد و آلومینیوم نیز قرار است از 12 مارس اجرایی شوند و تأثیر بیشتری بر کانادا و مکزیک داشته باشند.
بیشتر بخوانید:
امروز پیام نسبتاً هماهنگی از کاخ سفید شنیده می‌شود که بر رویکرد «تحمل درد کوتاه‌مدت تا میان‌مدت برای سود بلندمدت» تأکید دارد. اما این رویکرد خطرناک است، زیرا رکود اقتصادی بیشتر از هر چیز به اعتماد افراد وابسته است. اگر هزینه‌ها و سرمایه‌گذاری کاهش یابد، فضای ناامیدی می‌تواند به سرعت گسترش پیدا کند.
بازارها امروز نگران تعرفه‌ها هستند، اما انتظار می‌رود ترامپ، رئیس جمهور آمریکا، در سخنرانی خود به موضوع فنتانیل نیز بپردازد، زیرا این موضوع یکی از پیام‌های ثابت کاخ سفید بوده است. در عین حال، تنش‌های ژئوپلیتیکی نیز یک نگرانی بزرگ محسوب می‌شوند.
یکی از شایعات مطرح شده این است که ترامپ امشب خروج آمریکا از ناتو را اعلام خواهد کرد. این تصمیم کاملاً غیرمنتظره نخواهد بود، اما می‌تواند به احساس بی‌ثباتی جهانی دامن بزند. در واکنش به این فضای نگران‌کننده، شاخص S&P 500 تا کنون ۱.۴ درصد کاهش یافته و به پایین‌ترین سطح روزانه خود رسیده است.
در همین حال، ترامپ در توییتی درباره بانک‌های کانادایی نوشته: «کانادا به بانک‌های آمریکایی اجازه فعالیت در این کشور را نمی‌دهد، اما بانک‌های آنها بازار آمریکا را اشباع کرده‌اند. اوه، این عادلانه به نظر می‌رسد، نه؟»
این ادعا دقیق نیست. انجمن بانکداران کانادا ماه گذشته تأیید کرده بود که ۱۶ بانک آمریکایی در کانادا فعالیت می‌کنند و مجموع دارایی آنها حدود ۱۱۳ میلیارد دلار کانادایی است. این بانک‌ها در زمینه‌های مختلفی از جمله وام‌های شرکتی و تجاری، خدمات مالی، کارت‌های اعتباری، بانکداری سرمایه‌گذاری و وام مسکن فعال هستند و نه تنها به کسب‌وکارهای بین‌المللی، بلکه به بازار داخلی کانادا نیز خدمات ارائه می‌دهند.
هفته گذشته با یک شوک برای اقتصاددانان پایان یافت: برآوردی از یک عدم تعادل تجاری عظیم در ماه ژانویه ایالات متحده، که ناشی از افزایش چشمگیر واردات بود.
این داده‌ها نشان می‌داد که کسب‌وکارهای ایالات متحده تلاش زیادی برای افزایش خریدهای خارجی قبل از اعمال تعرفه‌های جدید انجام داده‌اند. اقتصاددانان نگران بودند که این نشانه بدی برای رشد اقتصادی ایالات متحده در سه ماهه اول 2025 باشد، چرا که واردات از تولید ناخالص داخلی (GDP) کسر می‌شود.
تحلیلگران گلدمن ساکس در آخر هفته توضیح متفاوتی ارائه دادند: آنها معتقدند افزایش چشمگیر واردات عمدتاً به دلیل سیل شمش‌های طلا به سوی ایالات متحده است، تجارتی داغ که بازتاب‌دهنده بازار مالی پیچیده فلز گرانبهای طلا و شکاف قیمت‌های طلا در لندن و نیویورک است.
تیم گلدمن ساکس به داده‌هایی اشاره می‌کند که نشان می‌دهد ایالات متحده در ژانویه حدود 25 میلیارد دلار طلا وارد کرده است، که به این معنی است که تنها طلا بیشتر افزایش کسری تجارت کامودیتی‌ها را تشکیل داده است. این واردات در محاسبه تولید ناخالص داخلی (GDP) لحاظ نمی‌شود، چرا که طلا اغلب به عنوان یک دارایی مالی در نظر گرفته می‌شود. بنابراین، تاثیر اقتصادی این کسری در حال رشد ممکن است بسیار کمتر از آنچه که در ابتدا به نظر می‌رسید، باشد.
بیشتر بخوانید:
بازارهای مالی اکنون به طور کامل سه کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو را برای سال ۲۰۲۵ در قیمت‌گذاری‌های خود لحاظ کرده‌اند و در مجموع ۸۰ نقطه‌پایه کاهش را پیش‌بینی می‌کنند. این میزان کاهش نرخ بهره نسبت به دو هفته پیش که تنها ۴۰ نقطه‌پایه کاهش در نظر گرفته شده بود، افزایش یافته است.
با اینکه تاکنون نشانه‌های روشنی از تغییر رویکرد فدرال رزرو به سمت سیاست‌های انبساطی دیده نشده، اما اظهارات اخیر مسلم، رئیس فدرال رزرو سنت لوئیس، در مورد ریسک‌های نزولی اقتصاد، فضا را مهیا کرده است. با این حال، بیشتر مقامات فدرال رزرو همچنان بر رویکرد «صبر و مشاهده» تأکید دارند و رسیدن به نرخ تورم ۲ درصد را پیش‌شرط کاهش نرخ بهره می‌دانند.
هنوز احتمال کمی برای کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو در جلسه ماه مارس وجود دارد، اما برای جلسه ۷ مه، بازارها احتمال کاهش را بالای ۵۰ درصد ارزیابی می‌کنند. علاوه بر این، در چشم‌انداز بلندمدت، نرخ بهره ترمینال نیز حدود ۵۰ نقطه‌پایه کاهش یافته است.
موسسه UBS پیش‌بینی قیمت نقره را افزایش داده و پیش‌بینی می‌کند که این فلز گرانبها در 12 ماه آینده به 38 دلار برای هر اونس برسد. این چشم‌انداز مثبت به دلیل پیش‌بینی ادامه روند صعودی طلا و بازگشت ملایم تولید صنعتی جهانی است که بانک سوئیسی در یادداشتی روز دوشنبه اعلام کرده است.
همزمان، موسسه UBS پیش‌بینی خود را برای قیمت طلا تأیید کرده و پیش‌بینی کرده است که این فلز تا پایان سال به 3000 دلار برای هر اونس برسد. با این حال، بانک احتمال افزایش بیشتر قیمت طلا تحت شرایط خاص اقتصادی را نیز پذیرفته است. تحلیلگران UBS اشاره کرده‌اند: «در سناریوی ریسک گریزی، طلا ممکن است به 3100 تا 3200 دلار برای هر اونس برسد.»
این پیش‌بینی در حالی است که سرمایه‌گذاران همچنان به دارایی‌های پناهگاه امن روی می‌آورند در میان عدم قطعیت‌های اقتصادی و تنش‌های ژئوپلیتیکی. طلا، که مدت‌ها است به عنوان یک ذخیره ارزش در دوران‌های پرنوسان شناخته می‌شود، در ماه‌های اخیر شاهد افزایش مداوم قیمت‌ها بوده است. در همین حال، نقره - که اغلب به عنوان فلز گرانبها و صنعتی شناخته می‌شود - از افزایش فعالیت‌های صنعتی و تقاضای دوباره در بخش‌های کلیدی بهره‌مند خواهد شد.
چشم‌انداز مثبت UBS برای هر دو فلز نشان می‌دهد که سرمایه‌گذاران فلزات گرانبها ممکن است در سال 2025 سود قابل توجهی کسب کنند. با ادامه نگرانی‌ها درباره تورم و خریدهای طلا توسط بانک‌های مرکزی، تحلیلگران معتقدند که روند افزایش قیمت‌ها همچنان برقرار است. شرکت‌کنندگان بازار به دقت حرکات سیاستی فدرال رزرو، شاخص‌های رشد اقتصادی و تحولات ژئوپلیتیکی جهانی را دنبال خواهند کرد تا سیگنال‌های بیشتری درباره روند قیمت‌های طلا و نقره دریافت کنند.
بیشتر بخوانید:
امروز گام بزرگی در راستای دستور کار «اول آمریکا» دونالد ترامپ برداشته شد. تعرفه‌های قابل‌توجهی بر کانادا و مکزیک اعمال شده است. تعرفه‌های اضافی نیز بر چین وضع شده‌اند. در واکنش، کانادا و چین اعلام کرده‌اند که تعرفه‌های تلافی‌جویانه‌ای اعمال خواهند کرد. با این حال، واکنش بازار فارکس نسبتاً ملایم بوده است، عمدتاً به این دلیل که ضعف فعالیت اقتصادی در ایالات متحده باعث تضعیف دلار شده است.
دلار آمریکا: تعرفه‌ها عاملی مثبت برای دلار هستند، اما اصلاح بازار سهام چنین نیست
در دوره اول ریاست‌جمهوری ترامپ، ما بر این باور بودیم که ترتیب اجرای کاهش مالیات‌ها (اواخر ۲۰۱۷) و سپس اعمال تعرفه‌ها (مارس ۲۰۱۸ تا اوت ۲۰۱۹) از عوامل کلیدی در تقویت دلار بودند. به بیان دیگر، اقتصاد ایالات متحده قبل از آغاز جنگ تعرفه‌ای، از حمایت مالی داخلی برخوردار بود. اما به نظر می‌رسد که دولت جدید واشنگتن خیلی زود سیاست‌های حمایت‌گرایانه را در پیش گرفته است، بدون آنکه پشتیبانی اقتصادی داخلی لازم را داشته باشد. این بدان معناست که اگرچه ایالات متحده در حال گسترش رژیم تعرفه‌ای خود به کانادا و مکزیک است، اما ضعف فعالیت اقتصادی داخلی باعث شده است که بازار انتظار کاهش نرخ بهره فدرال رزرو را از ۵۰ نقطه پایه به ۷۵ نقطه پایه در سال جاری تغییر دهد. این موضوع مانع از آن شده که دلار در واکنش به خبر تعرفه‌ها تقویت شود.
مسیر حرکت دلار در کوتاه‌مدت ممکن است وابسته به عملکرد بازار سهام ایالات متحده باشد. تعرفه‌های ۲۵ درصدی بر شرکای تجاری اصلی ممکن است یک شوک باشد و به‌طور تاریخی، جنگ‌های تجاری برای بازارهای سهام خبر بدی بوده‌اند. در نتیجه، جای تعجب ندارد که سرمایه‌گذاران اکنون به سمت موقعیت‌های معاملاتی دفاعی حرکت کنند، که این امر باعث ادامه عملکرد بهتر ین ژاپن و فرانک سوئیس در برابر سایر ارزها خواهد شد. اگر بازار سهام ایالات متحده دچار افت شود، ممکن است نرخ حفت ارز USDJPY و USDCHF نیز کاهش یابند.
اجرای تعرفه‌های امروز همچنین یادآور این نکته است که واشنگتن برای اجرای برنامه مالی خود به درآمد حاصل از تعرفه‌ها نیاز دارد. این موضوع نشان می‌دهد که تعرفه‌های امروز ممکن است به‌راحتی برداشته نشوند و احتمالاً در ماه آوریل به تعرفه‌های عمومی تبدیل شوند. انتظار می‌رود که ترامپ در سخنرانی خود در جلسه مشترک کنگره در ساعت ۲۱ به وقت شرقی (ET) به این موضوع اشاره کند. با توجه به اینکه تعرفه‌ها نقش محوری در برنامه او برای بازگرداندن اشتغال تولیدی با درآمد بالا به ایالات متحده دارند، این وضعیت همچنان چالشی جدی برای ارزهای وابسته به صادرات کالا یا اقتصادهای بسیار باز خواهد بود.
در نهایت، ما همچنان معتقدیم که دلار در نیمه اول سال به‌طور کلی تقویت خواهد شد، اما مسیر آن پرنوسان خواهد بود.
شاخص دلار به‌شدت تحت تأثیر ارزهای اروپایی است که هم از خبرهای مربوط به تعرفه‌ها و هم از برنامه‌های هزینه‌های دفاعی در اروپا تأثیر می‌پذیرند. پیش‌بینی دقیق دشوار است، اما داستان تعرفه‌ها احتمالاً از سطح حمایتی ۱۰۶.۱۵/۳۵ در شاخص دلار حمایت خواهد کرد، مگر اینکه بازار سهام ایالات متحده سقوط کند.
یورو: روایت هزینه‌های دفاعی اروپا اغراق‌آمیز به نظر می‌رسد
دیروز EURUSD افزایش خوبی را تجربه کرد، زیرا سرمایه‌گذاران بر جهش شدید سهام دفاعی اروپا تمرکز کردند. اینکه اروپا اکنون باید هزینه‌های دفاعی خود را به‌شدت افزایش دهد، امری غیرقابل انکار است. اما پرسش اینجاست که این موضوع چه تأثیری بر نرخ ارز خواهد داشت؟ آیا هزینه‌های دفاعی اروپا می‌تواند رشد اقتصادی منطقه را تقویت کند و بخشی از سیاست‌های انبساطی بانک مرکزی اروپا را محدود کند؟
تیم اقتصادی ما در منطقه یورو تردید دارد که هزینه‌های دفاعی تأثیر قابل‌توجهی بر چشم‌انداز رشد اقتصادی اروپا داشته باشد. به‌هرحال، آلمان تاکنون تنها حدود یک‌چهارم از صندوق ویژه دفاعی ۱۰۰ میلیارد یورویی خود را که پس از حمله روسیه به اوکراین در سال ۲۰۲۲ ایجاد شد، هزینه کرده است. ما قطعاً قصد نداریم در برابر رشد سهام دفاعی اروپا یا شیب‌دارتر شدن منحنی‌های بازدهی اوراق قرضه دولتی اروپا بایستیم، اما نسبت به خرید یورو بر اساس این روایت تردید داریم.
در عوض، افزایش نرخ EURUSD بیشتر به دلیل ضعف داده‌های اقتصادی ایالات متحده و تغییر انتظارات نسبت به سیاست فدرال رزرو بوده است. در اینجا، تفاوت نرخ بازده اوراق دوساله در دو سوی اقیانوس اطلس طی کمتر از یک ماه ۳۵ نقطه پایه کاهش یافته است، که کاملاً ناشی از تغییر انتظارات نسبت به سیاست‌های فدرال رزرو است. اینکه این اختلاف باز هم کاهش یابد، ممکن است به واکنش بازار سهام ایالات متحده به اخبار تعرفه‌ها بستگی داشته باشد.
پیش‌بینی نرخ EURUSD در شرایط کنونی دشوار است، اما تعرفه‌های در پیش رو تهدیدی جدی برای اقتصادهای باز مانند منطقه یورو محسوب می‌شوند. و حتی اگر نرخ EURUSD به دلیلی از سطح مقاومتی ۱.۰۵۳۵/۵۰ عبور کند، بعید می‌دانیم که این افزایش پایدار بماند.
ین ژاپن: یکی از معدود برندگان
تغییر به سمت موقعیت‌های معاملاتی دفاعی در بازار ارز به نفع ین ژاپن تمام شده است. همچنین، تهدید جنگ تجاری جهانی و تأثیر آن بر چشم‌انداز رشد اقتصادی، می‌تواند نرخ‌های بهره جهانی را به نرخ‌های پایین ژاپن نزدیک‌تر کند، که این نیز به نفع ین خواهد بود. اکنون انتظار می‌رود که ین در برابر ارزهای دیگر عملکرد بهتری داشته باشد. به‌ویژه، جفت‌هایی مانند EURJPY، AUDJPY و CADJPY احتمالاً کاهش خواهند یافت، زیرا ارزهای مرتبط با فعالیت‌های اقتصادی تضعیف می‌شوند.
اما وضعیت برای جفت ارز USDJPY کمی پیچیده‌تر است. شکسته شدن سطح حمایتی ۱۴۸.۵۰/۶۵ احتمالاً به یک سقوط در بازار سهام یا یک گزارش شغلی ضعیف‌تر از حد انتظار در روز جمعه نیاز دارد—که در این صورت، ترامپ احتمالاً توجه بیشتری به کاهش نرخ بهره فدرال رزرو نشان خواهد داد.
منبع: ING
مت کامین، مدیر عامل بزرگترین بانک استرالیا (CBA)، اعلام کرد که انتظار دارد کاهش نرخ بهره توسط بانک مرکزی استرالیا تا اواخر سال انجام نشود. وی در سیدنی سخنرانی کرد و گفت که چرخه تسهیل اقتصاد استرالیا «کندتر و سطحی‌تر» از انتظارات مردم خواهد بود و کاهش بیشتر نرخ بهره تا اواخر سال انجام نخواهد شد.
مت کامین تأکید کرد که استرالیا «به وضوح هنوز از مشکلات تورم خارج نشده است» و کاهش بیشتر نرخ بهره به «داده‌های اقتصادی» بستگی خواهد داشت.
بانک جی‌پی مورگان پیش‌بینی کرده است که قیمت طلا تا چهارمین فصل سال ۲۰۲۵ می‌تواند به نزدیکی ۳۰۰۰ دلار در هر اونس برسد و دیدگاه ساختاری بلندمدت صعودی خود را در مورد این فلز گرانبها تقویت کرده است.
این چشم‌انداز بازتاب انتظارات طولانی‌مدت تقاضای پایدار برای طلا به عنوان پوششی در برابر تورم، نااطمینانی‌های ژئوپلیتیکی و تغییرات احتمالی در سیاست‌های پولی جهانی است. موضع صعودی این بانک سرمایه‌گذاری نشان می‌دهد که روند صعودی طلا احتمالاً ادامه خواهد یافت؛ زیرا سرمایه‌گذاران به دنبال دارایی‌های امن در میان عدم قطعیت‌های اقتصادی هستند.
با افزایش ذخایر طلا توسط بانک‌های مرکزی و شرایط بازار که تقاضای قوی را ترجیح می‌دهند، جی‌پی مورگان پیش‌بینی می‌کند که طلا به افزایش خود ادامه خواهد داد.
مدیر عامل گلدمن ساکس، سولومون، اعلام کرد که احتمال وقوع رکود اقتصادی در آمریکا در سال ۲۰۲۵ کم است اما صفر نیست. او به ریسک‌های در حال افزایش اشاره کرد و اعلام کرد که هزینه‌های مالی می‌تواند به تقویت اقتصاد کمک کند.
بازارهای مالی در وضعیت ناپایداری قرار دارند و تا زمانی که کنگره آمریکا کاهش مالیات را تصویب نکند، این شرایط ادامه خواهد داشت. در حال حاضر، عوامل متعددی بر بازار تأثیر می‌گذارند، از جمله نگرانی‌های مربوط به هوش مصنوعی و تعرفه‌ها. با این حال، یکی از مهم‌ترین مواردی که عملکرد بازار در سال ۲۰۲۵ را تحت تأثیر قرار می‌دهد، کاهش مالیات است.
هفته گذشته، مجلس نمایندگان آمریکا توانست با اختلافی اندک بودجه‌ای را برای تمدید کاهش مالیاتی سال ۲۰۱۷ تصویب کند. این لایحه نرخ مالیات شرکت‌ها را از ۳۵به ۲۱ درصد کاهش داده و مزایایی مانند کاهش نرخ مالیات فردی، افزایش اعتبار مالیاتی کودکان و افزایش معافیت مالیات بر ارث را شامل می‌شود.
با وجود تأثیرات مثبت بر رشد اقتصادی، این کاهش مالیات باعث افزایش شدید کسری بودجه شده و در پایان سال جاری منقضی خواهد شد؛ مگر اینکه کنگره اقدام به تمدید آن کند.
بازار اوراق قرضه حاکی از کاهش بیشتر نرخ بهره توسط فدرال رزرو است، که احتمالا به دلیل افت هزینه‌های دولت در بخش‌هایی مانند درمان و برنامه‌های حمایتی باشد. این تغییرات می‌توانند بازارهای پرریسک را تحت فشار قرار دهند.
در مجموع، سیاست‌های مالی آمریکا در حال حاضر در وضعیت نامعلومی قرار دارد. برخی سیاست‌گذاران در کنگره به شدت طرفدار کاهش هزینه‌ها هستند، اما هیچ راهکار روشنی برای بهبود تراز بودجه وجود ندارد. تعرفه‌های تجاری هم تأثیر قابل توجهی بر این مسئله نخواهند داشت. در این شرایط، بازارها همچنان با عدم اطمینان روبه‌رو خواهند بود تا زمانی که کنگره تصمیم نهایی خود را درباره کاهش مالیات بگیرد.
هفته گذشته، کسری تجاری بزرگ ایالات متحده باعث شد که پیش‌بینی‌های رشد اقتصادی برای سه‌ماهه اول سال در آمریکا به شدت کاهش یابد، اما گلدمن ساکس با بررسی دقیق‌تر داده‌ها می‌گوید که تصویر کلی آنقدرها هم بد نیست. اکثر تحلیلگران تصور می‌کردند که احتکار کالاها پیش از اعمال تعرفه‌ها، عامل افزایش چشمگیر واردات آمریکا بوده که بر تجارت تأثیر منفی گذاشته است. اما در واقع، این طلا بود که بخش عمده‌ای از این تأثیر را ایجاد کرد.
گلدمن ساکس در گزارشی اعلام کرد: «اگرچه ما انتظار داریم رشد اقتصادی امسال کاهش یابد، اما آخرین داده‌ها به آن بدی که به نظر می‌رسند، نیستند. بیشتر افزایش کسری تجاری ناشی از افزایش ناگهانی واردات طلا بوده - که از محاسبات تولید ناخالص داخلی مستثنی می‌شود - و این افزایش کسری ناشی از ترس از تعرفه‌هاست. همچنین کاهش هزینه‌کرد مصرف‌کنندگان در ماه ژانویه احتمالاً به دلیل هوای سرد، اثرات فصلی و عادی شدن پس از یک دوره بسیار قوی در نیمه دوم سال ۲۰۲۴ بوده است.»
گلدمن ساکس برآورد خود از رشد تولید ناخالص داخلی در سه‌ماهه اول سال را به ۱.۶ درصد کاهش داد که بسیار بالاتر از ۲.۸- درصد در شاخص GDPNow فدرال رزرو آتلانتاست. گلدمن ساکس پیش‌بینی می‌کند رشد اقتصادی امسال آمریکا ۲.۲ درصد خواهد بود که نسبت به ۲.۴ درصد کاهش یافته؛ گرچه این پیش‌بینی قطعاً به شدت تحت تأثیر تصمیماتی است که در ماه‌های آینده از سوی کنگره و کاخ سفید اتخاذ خواهد شد.
توافق معدنی مورد انتظار بین ایالات متحده و اوکراین دیروز پس از یک جلسه پرتنش در دفتر بیضی شکل کاخ سفید میان رئیس‌جمهور دونالد ترامپ و رئیس‌جمهور اوکراین ولادیمیر زلنسکی امضا نشد.
پیشنهاد صندوق سرمایه‌گذاری بازسازی به "سپرده‌های مواد معدنی، هیدروکربن‌ها، نفت و گاز" اشاره دارد. به‌ویژه، دولت ترامپ علاقه‌مندی خود را به ذخایر عناصر کمیاب زمین نشان داده است - گروهی از 17 عنصر شیمیایی مشابه که برای تولید محصولات پیشرفته فناوری، از جمله بلندگوها و هارد دیسک‌های کامپیوتری، حیاتی هستند.
داده‌های این نمودار از اداره زمین‌شناسی اوکراین گرفته شده است.
پتانسیل منابع بکر اوکراین
اوکراین ادعا می‌کند که تقریبا 15 تریلیون دلار منابع معدنی در اختیار دارد، که آن را به یکی از کشورهای پرمنبع اروپا تبدیل می‌کند. اوکراین خانه بزرگترین ذخایر لیتیم، تیتانیوم و اورانیوم قاره است.
بر اساس داده‌های اداره زمین‌شناسی اوکراین، این کشور 5% از منابع معدنی جهان را در اختیار دارد، از جمله 23 مورد از 50 ماده‌ای که توسط دولت ایالات متحده به عنوان مواد حیاتی شناخته شده‌اند. این مواد شامل موارد زیر می‌شوند:
پیامدهای ژئوپلیتیکی و اقتصادی
دسترسی به ثروت منابع اوکراین می‌تواند زنجیره‌های تأمین ایالات متحده را تقویت کرده و وابستگی به چین را که بر پردازش عناصر نادر خاکی تسلط دارد، کاهش دهد. با این حال، جذب سرمایه‌گذاری و تضمین استخراج پایدار همچنان چالشی است در میان درگیری‌های جاری با روسیه.
بیشتر بخوانید:
روند صعودی هشت هفته‌ای متوالی طلا که در آن قیمت‌ها به طور مکرر رکوردهای جدیدی ثبت کردند، به پایان رسیده است. پیش‌بینی می‌شود که قیمت‌ها این هفته بیش از 3% کاهش یابند.
با وجود بزرگترین کاهش هفتگی طلا از زمان انتخابات نوامبر آمریکا، تحلیلگران همچنان نسبت به چشم‌انداز بلندمدت فلز گرانبها خوش‌بین هستند. این کاهش به طور کامل غیرمنتظره نبوده است، چرا که بسیاری از تحلیلگران هشدار داده بودند که بازار بیش از حد شلوغ شده و نیاز به اصلاح دارد.
از ابتدای سال، شرط‌بندی‌های صعودی بر روی قراردادهای آتی طلا به طور قابل توجهی افزایش یافته است. داده‌های تجزیه شده کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) نشان می‌دهد که طول خالص طلا در پایان ژانویه به بیش از 200000 قرارداد رسید که بالاترین سطح در تقریباً سه سال گذشته بود. از آن زمان، معامله‌گران با روند صعودی به طور مداوم موقعیت‌های بلند خود را نقد کرده‌اند و فشار فروش به نقطه بحرانی رسیده است.
فشار فروش بیشتر می‌تواند طلا را به حمایت کلیدی در سطح 2800 دلار به ازای هر اونس برساند. با این حال، علیرغم این ریسک‌های کوتاه‌مدت، روند صعودی بلندمدت همچنان به طور قوی حفظ شده است.
فراتر از حرکات کوتاه‌مدت سفته‌بازی، تقاضای سرمایه‌گذاری برای طلا در حال افزایش است. هفته گذشته، داده‌های شورای جهانی طلا نشان داد که 48 تن طلا به ارزش 4.6 میلیارد دلار وارد صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) طلا در آمریکای شمالی شده است، که بزرگترین افزایش یک‌هفته‌ای از ابتدای آوریل 2020 به شمار می‌رود.
با نگاه به آینده، تحلیلگران پیش‌بینی می‌کنند که تقاضای سرمایه‌گذاری غربی با تشدید عدم قطعیت اقتصادی تقویت خواهد شد. در هفته‌های اخیر، سنتیمنت مصرف‌کنندگان به پایین‌ترین سطح در چند سال گذشته رسیده و نگرانی‌ها در مورد تورم افزایش یافته است.
این نگرانی‌ها با داده‌های اقتصادی ناامیدکننده تقویت شده است. روز جمعه، شاخص تولید ناخالص داخلی سه‌ماهه اول فدرال رزرو آتلانتا نشان داد که اقتصاد در این فصل 1.5% انقباض خواهد داشت، که کاهشی شدید از پیش‌بینی رشد 2.3% هفته گذشته است - که یکی از سریع‌ترین کاهش‌ها در تاریخ این شاخص محسوب می‌شود.
تحلیلگران اشاره می‌کنند که رکود تورمی (stagflation) محیطی ایده‌آل برای طلا فراهم می‌آورد، چرا که طلا به عنوان یک پناهگاه امن در برابر عدم قطعیت اقتصادی عمل می‌کند. علاوه بر این، تورم بالاتر منجر به کاهش بازده واقعی خواهد شد و هزینه فرصت نگهداری طلا به عنوان یک دارایی بدون بازده را کاهش می‌دهد.
شرکت‌های بزرگ سرمایه‌گذاری، از جمله ویزدام‌تری ( isdomTree) و گلدمن ساکس ( Goldman Sachs)، بر این باورند که علیرغم ریسک‌های اصلاح کوتاه‌مدت، طلا همچنان در مسیر دستیابی به 3000 دلار به ازای هر اونس در سال جاری قرار دارد.
در یک شاخص دیگر از سنتیمنت سرمایه‌گذاران، تحلیلگران BMO Capital Markets گزارش دادند که طلا و مس پربحث‌ترین کامودیتی‌ها در کنفرانس اختصاصی معدن‌کاری آنها بودند. جالب اینجا است که نقره در زمینه علاقه‌مندی‌ها "سومین گزینه دور (distant third)" قرار داشت. ("سومین گزینه دور" است و به موقعیتی اشاره دارد که یک انتخاب یا موضوع در مقایسه با دو گزینه یا موضوع دیگر، علاقه یا توجه کمتری را جلب کرده باشد.)
اگرچه ریسک‌های نزولی برای طلا همچنان وجود دارد، اما ضروری است که بر چشم‌انداز بلندمدت تمرکز شود.
بیشتر بخوانید:
در حالی که بازارها پیامدهای درگیری روز جمعه بین ولادیمیر زلنسکی و دونالد ترامپ را بررسی می‌کنند، تمرکز امروز بر این است که آیا تعرفه‌های آمریکا بر مکزیک و کانادا اجرایی خواهد شد یا خیر؟
بازار فارکس هنوز تعرفه ۲۵ درصدی را به عنوان سناریوی پایه در نظر نمی‌گیرد و همچنان احتمال تعرفه‌های کمتر یا توافقی لحظه آخری را بیشتر می‌داند. در نتیجه، ریسک نزولی برای دلار کانادا و پزوی مکزیک قابل توجه است.
دلار آمریکا: پیامدهای دودویی (باینری) از رویداد تعرفه‌ها
مذاکرات آمریکا و اوکراین پس از درگیری شدید در کاخ سفید بین رئیس‌جمهور آمریکا، دونالد ترامپ و رئیس‌جمهور اوکراین، ولادیمیر زلنسکی، روز جمعه به شکست انجامید. در حالی که توافق معدنی فعلاً از دستور کار خارج شده و آمریکا از میانجی‌گری در مذاکرات صلح عقب‌نشینی کرده است، بازارها همچنان احتمال برقراری آتش‌بس بین اوکراین و روسیه را رد نمی‌کنند. نشست زلنسکی با رهبران اروپایی در لندن منجر به تعهد برای پایان جنگ شد، اما همچنین نشان داد که آمریکا همچنان نقش کلیدی در ترغیب روسیه به مذاکره دارد.
ما همچنان معتقدیم که در صورت توافق صلح، ارزهای در معرض ریسک (یورو و ارزهای اسکاندیناوی) شاهد رشد خواهند بود، اما تشدید تقابل آمریکا با اروپا و اوکراین ممکن است تضمین‌های امنیتی برای کی‌یف را کاهش دهد و در نهایت، مقداری از ریسک ژئوپلیتیکی را در قیمت دارایی‌ها حفظ کند.
با این حال، مهم‌ترین عامل تأثیرگذار بر بازار امروز، هرگونه به‌روزرسانی در مورد تعرفه‌های آمریکا بر مکزیک و کانادا خواهد بود، زیرا تعرفه‌های ۲۵ درصدی قرار است از فردا اجرایی شوند. مقامات کانادایی و مکزیکی تلاش می‌کنند تا یک توافق لحظه آخری حاصل کنند و مقامات آمریکایی نیز احتمال اعمال تعرفه‌هایی کمتر از ۲۵ درصد را مطرح کرده‌اند. یکی از احتمالات این است که در کنار تعهد بیشتر برای مبارزه با قاچاق مواد مخدر، ترامپ از هر دو کشور بخواهد تعرفه‌های آمریکا بر چین را که ممکن است از ۱۰ درصد به ۲۰ درصد افزایش یابد، بازتاب دهند.
دلار کانادا و پزوی مکزیک در پایان هفته گذشته تضعیف شدند، اما هنوز تعرفه‌های ۲۵ درصدی را به عنوان سناریوی اصلی قیمت‌گذاری نکرده‌اند. یک ماه پیش، بازار ارز مکزیک را در موقعیت بهتری نسبت به کانادا برای جلوگیری از تعرفه‌ها می‌دید و اکنون نیز همین احساس وجود دارد، زیرا در هفته گذشته دلار کانادا بیش از پزوی مکزیک تحت فشار قرار گرفت. امروز، رویدادهای مربوط به تعرفه‌ها تأثیری دودویی بر بازار ارز خواهند داشت، اما از آنجایی که بازارها همچنان به تأخیر در اعمال تعرفه‌ها تمایل دارند، ریسک‌های نزولی برای دلار کانادا و پزوی مکزیک بیشتر از ریسک‌های صعودی خواهد بود. در حال حاضر، USDCAD و USDMXN به ترتیب ۲.۵٪ و ۳.۵٪ پایین‌تر از اوج‌های ۳ فوریه معامله می‌شوند. سطح ۱.۴۶۰ برای USDCAD و ۲۱.۰ برای USDMXN به‌عنوان شاخص‌های کلیدی تغییرات منفی سنتیمنت بازار در نظر گرفته می‌شوند.
سناریوی پایه ما همچنان این است که تعرفه‌های ۲۵ درصدی اعمال نخواهند شد، هرچند که این موضوع همچنان یک تصمیم بسیار حساس و قابل امکان است.
تقویم اقتصادی آمریکا نیز در این هفته به دقت زیر نظر خواهد بود، زیرا برخی داده‌های ضعیف اخیر موجب تضعیف ایده «استثناگرایی اقتصادی آمریکا» شدند و به عقب‌نشینی نسبی دلار کمک کردند. انتظار می‌رود شاخص‌های ISM تأیید کنند که آمریکا سال جدید را با لحنی ضعیف آغاز کرده است و احتمال دارد که شاخص تولیدی امروز دوباره به زیر ۵۰.۰ سقوط کند. برای روز جمعه، انتظار داریم گزارش اشتغال رقمی کمتر از پیش‌بینی‌ها یعنی ۱۴۰ هزار شغل را نشان دهد و نرخ بیکاری به ۴.۱٪ افزایش یابد.
ما همچنان نسبت به دلار آمریکا در آستانه دور جدید تعرفه‌ها در ماه آینده خوش‌بین هستیم، اما اگر پیش‌بینی‌های ما در مورد تأخیر در اعمال تعرفه‌ها و داده‌های ضعیف اقتصادی آمریکا صحیح باشد، این هفته برای دلار چندان مطلوب نخواهد بود.
یورو: تورم به نفع موضع داویش بانک مرکزی اروپا
چشم‌انداز یورو همچنان به تحولات مربوط به تعرفه‌های آمریکا و مذاکرات صلح اوکراین بستگی دارد. EURUSD روز جمعه پس از حادثه بین ترامپ و زلنسکی افت کرد، اما از یکشنبه شب که معاملات از سر گرفته شد، بهبود یافت – شاید به دلیل اخباری مبنی بر اینکه اوکراین همچنان برای توافق معدنی با آمریکا آماده است و اتحادیه اروپا نیز فعالانه در تلاش است تا آمریکا را به میز مذاکره با اوکراین بازگرداند.
امروز، منطقه یورو تخمین‌های مربوط به تورم ماه فوریه را منتشر می‌کند و داده‌های منطقه‌ای قبلی سیگنال‌هایی با گرایش کاهشی ارائه داده‌اند. تورم اسپانیا و ایتالیا کمتر از پیش‌بینی‌ها بود، تورم آلمان تغییری نکرد، اما شاخص هسته آن کاهش یافت. پیش‌بینی کلی این است که تورم کل در منطقه یورو به ۲.۳٪ و تورم هسته به ۲.۵٪ کاهش یابد. همان‌طور که قبلاً بحث شد، انتظار داریم این گزارش تورم، لحن داویش بانک مرکزی اروپا را تأیید کند، زیرا این بانک در نشست مهم پنجشنبه خود کاهش نرخ بهره را اعلام خواهد کرد.
با این حال، از آنجایی که بازارها تا پایان سال جاری سه کاهش نرخ را در منطقه یورو قیمت‌گذاری کرده‌اند، ریسک‌های نزولی برای یورو پیش از روز پنجشنبه محدود خواهند بود. در سناریوی پایه ما که به کاهش ارزش دلار آمریکا در این هفته اشاره دارد، می‌توان انتظار داشت که EURUSD به سطح ۱.۰۵۰ بازگردد.
پوند انگلیس: تمرکز بر شهادت بیلی در پارلمان این هفته
تقویم داده‌های اقتصادی بریتانیا این هفته نسبتاً آرام است و پوند عمدتاً تحت تأثیر عوامل خارجی قرار خواهد گرفت. مهم‌ترین رویداد داخلی احتمالاً جلسه پرسش و پاسخ کمیته خزانه‌داری با اندرو بیلی، رئیس بانک مرکزی انگلیس و سایر اعضای کمیته سیاست‌گذاری پولی در روز چهارشنبه خواهد بود.
کاهش نرخ بهره بانک مرکزی انگلیس در ماه فوریه با اختلاف نظر در رأی‌گیری همراه بود، اما از آن زمان داده‌های اقتصادی نشان‌دهنده احتیاط بیشتر در مورد کاهش نرخ بهره بوده‌اند. رشد اقتصادی در سه‌ماهه چهارم، دستمزدهای دسامبر و تورم ژانویه همگی بالاتر از پیش‌بینی‌ها بودند، بنابراین احتمال دارد که بیلی در جلسه روز چهارشنبه موضعی هاوکیش در مورد کاهش نرخ بهره اتخاذ کند.
ما همچنان بر این باوریم که افزایش نرخ GBPUSD در کوتاه‌مدت پایدار نخواهد بود، زیرا انتظار داریم رویداد بودجه بریتانیا در پایان مارس فشار جدیدی بر پوند وارد کند و بازار اوراق قرضه بریتانیا را بی‌ثبات کند. ما پیش‌بینی می‌کنیم که طی هفته‌های آینده، GBPUSD به زیر ۱.۲۵ سقوط کند، اما در این هفته ممکن است این جفت ارز همچنان حمایت شود.
منبع: ING
به گزارش بلومبرگ، اندرو بیلی، رئیس بانک مرکزی انگلستان، معتقد است که افزایش مجدد تورم نگران‌کننده نیست. اما سیاست‌گذاران سابق کمتر متقاعد شده‌اند و می‌گویند که بانک مرکزی ممکن است نیاز به توقف چرخه کاهش نرخ بهره خود داشته باشد.
مارتین ویال، استاد دانشگاه کینگز کالج لندن که بین سال‌های 2010 تا 2016 در کمیته سیاست پولی خدمت کرده است، گفت: «اگر این وضعیت در چند ماه آینده ادامه یابد، من از کاهش بیشتر نرخ بهره نگران خواهم شد.»
وارن بافت در مصاحبه‌ای با CBS در آخر هفته درباره تعرفه‌های ترامپ صحبت کرد. او اظهار داشت که تعرفه‌ها می‌توانند تورم را تحریک کنند و به مصرف‌کنندگان آسیب برسانند.
بافت گفت: «تعرفه‌ها در واقع، ما تجربه زیادی با آنها داشته‌ایم. آنها تا حدی یک عمل جنگی هستند.» او همچنین افزود: «در طول زمان، آنها یک مالیات بر کالاها هستند. بافت تأکید کرد که در اقتصاد همیشه باید این سوال را بپرسید، «و بعد چه؟»
در حالی که قیمت طلا تحت فشار یک عامل منفی مشخص قرار نگرفت، با افزایش فشار فروش توسط معامله‌گران و سرمایه‌گذاران، اولین افت هفتگی طلا در دو ماه اخیر به ثبت رسید.
طلای اسپات هفته را با مظنه ۲۹۳۹.۱۰ دلار به ازای هر اونس آغاز کرد و پس از افتی گذرا به ۲۹۲۴ دلار، به نظر می‌آمد آماده است تا رکورد تاریخی هفته گذشته را به چالش بکشد. این فلز زرد اندکی پس از ساعت ۸:۴۵ صبح دوشنبه به وقت شرقی، به سقف ۲۹۵۵ دلار رسید.
با این حال، این نقطه اوج دوام نداشت، چراکه تلاش‌های مکرر برای حفظ سطح ۲,۹۵۰ دلار در شامگاه دوشنبه ناکام ماند. با وجود این، ۱۵ دقیقه پیش از گشایش بازارهای آمریکای شمالی در روز سه‌شنبه، طلا همچنان در سطح ۲۹۴۳ دلار معامله می‌شد، اما معامله‌گران آمریکایی با شتاب قیمت را به زیر ۲۹۰۰ دلار کشاندند که شدیدترین کاهش هفته را رقم زد.
پس از این افت ناگهانی، قیمت طلا در محدوده‌ای نسبتاً فشرده بین ۲,۸۹۵ تا ۲,۹۲۰ دلار نوسان داشت. با این حال، در ساعات اولیه پنجشنبه، فشار فروش قیمت را به زیر ۲,۸۹۰ دلار رساند. تلاش‌های معامله‌گران اروپایی برای بازگرداندن حمایت در این سطح ناکام ماند و بازارهای آمریکای شمالی روند نزولی را تشدید کردند و طلا را به پایین‌ترین سطح هفتگی خود کشاندند.
اندکی پس از ساعت ۱۰ شب پنجشنبه به وقت شرقی، قیمت طلا از مرز ۲,۸۷۰ دلار عبور کرد و بازارهای اروپایی آن را تا ۲,۸۵۰ دلار کاهش دادند. در لحظه بازگشایی بازار آمریکای شمالی در روز جمعه، این فلز گرانبها وارد دومین موج نزولی عمیق خود شد و تنها ۱۵ دقیقه بعد، کف هفتگی ۲,۸۳۴ دلار را ثبت کرد.
در این مرحله، معامله‌گران آمریکایی مانع از کاهش بیشتر قیمت شدند، اما طلا نتوانست مجدداً سطح ۲,۸۶۰ دلار را بازپس بگیرد. در نهایت، معاملات این هفته در محدوده بالای ۲,۸۵۰ دلار به پایان رسید، در حالی که بازار همچنان چشم‌انتظار تحولات آتی است.
آخرین نظرسنجی هفتگی طلای کیتکو نشان داد که خوش‌بینی در میان کارشناسان صنعت طلا و معامله‌گران خرد به کمترین میزان خود رسیده است. این تغییر نگرش در شرایطی رخ داد که قیمت طلا در هر سشن معاملاتی به‌طور پیوسته کاهش یافت.
«نزولی»، این نظر آدریان دی، رئیس مدیریت دارایی آدریان دی بود. او گفت: «هیچ دلیلی وجود ندارد که تصور کنیم این اصلاح ناشی از تسویه سود برای مدت بیشتری ادامه نخواهد یافت، اما باید به خاطر داشت که تاکنون طلا از سقف خود کمتر از ۴ درصد افت کرده است، در حالی که در سال جاری ۱۲ درصد رشد داشته است.»
دی هشدار داد: «در مقطعی، تفاوت قیمت نیویورک نسبت به لندن از بین خواهد رفت که می‌تواند کاهش بیشتری را به دنبال داشته باشد. اما دلایل فاندامنتال که طی دو سال گذشته خرید طلا را تقویت کرده‌اند همچنان پابرجا هستند؛ بنابراین، هر افت بیشتر – شاید تا محدوده پایین ۲۶۰۰ دلار – موقتی و کوتاه‌مدت خواهد بود.»
مارک چندلر، مدیرعامل بانوک‌برن گلوبال فارکس، معتقد است که اصلاح قیمت طلا در کوتاه‌مدت احتمالاً ادامه خواهد داشت. او اظهار داشت: «طلا در ۲۴ فوریه نزدیک به ۲۹۵۶ دلار رکورد زد و در روزهای اخیر تسویه سود آغاز شده است. به طور پارادوکسیکال، این فلز گرانبها بیشتر شبیه یک دارایی پرریسک عمل کرده تا پناهگاه امن. طلا برای دومین جلسه متوالی در آستانه تثبیت زیر میانگین متحرک ۲۰ روزه خود قرار دارد و میانگین متحرک ۵ روزه نیز برای اولین بار از اوایل ژانویه در شرف عبور به زیر میانگین ۲۰ روزه است. علاوه بر این، افت طلا با کاهش شدید نرخ‌های بهره آمریکا همزمان شده است.»
چندلر افزود: «حمایت اولیه اکنون ممکن است نزدیک به ۲۸۱۴ دلار باشد و شکست این سطح می‌تواند قیمت را به ۲۷۷۰ دلار برساند. شاخص‌های مومنتوم رو به کاهش هستند. معامله‌گران شاید بهتر است در انتخاب کف قیمتی محتاط باشند تا زمانی که نشانه‌های تکنیکالی مناسبی از بازگشت صعودی دیده شود.»
«صعودی»، این دیدگاه ریچ چکان، رئیس و مدیر عملیات شرکت استراتژی‌های دارایی بین‌المللی بود، هرچند او اذعان کرد که «این هفته برای فلزات گرانبها واقعاً یک حمام خون بوده است.» او گفت: «فروش طلا و نقره برای تسویه سود – هرچند اصلاح سالم و مورد انتظاری بود – بیش از حد افراطی شد. انتظار می‌رود طلا هفته آینده با قدرت بازگردد، زیرا پایه حمایتی خود را برای حمله به سطح ۳۰۰۰ دلار تقویت می‌کند.»
«نزولی»، این نظر دارین نیوسام، تحلیلگر ارشد بازار در Barchart.com بود. او گفت: «خیر، فکر نمی‌کنم وضعیت تغییر کرده باشد، زیرا دولت آمریکا همچنان به ایجاد آشوب جهانی ادامه می‌دهد.با این حال، از منظر تکنیکال، طلا در موقعیتی قرار دارد که یک الگوی بازگشتی نزولی را در نمودار هفتگی خود تکمیل کند. آیا این در بازار امروزی که تحت سلطه الگوریتم‌ها و پناهگاه امن است معنایی دارد؟ احتمالاً خیر. اما حتی پررونق‌ترین بازارها هم گاهی نیاز به استراحت دارند و ممکن است هفته آینده نوبت طلا باشد.»
دانیل پاویلونیس، کارگزار ارشد کالاها در RJO Futures، کاهش اخیر طلا را در چارچوب داده‌های اقتصادی و عقب‌نشینی گسترده‌تر بازار بررسی کرد. او اظهار داشت: «واضح است که تعرفه‌ها باعث ایجاد نوسان در تورم و کاهش اشتهای ریسک در سراسر بازار شده‌اند. شاهد عقب‌نشینی فلزات همزمان با افت بازار سهام هستیم، بنابراین بیشتر با یک موقعیت ریسک‌گریز مواجهیم که می‌تواند بسیار کوتاه‌مدت باشد، در مقابل عوامل فاندامنتال است که در بلندمدت قیمت را بالا می‌برند. به نظرم این چیزی است که اکنون می‌بینیم.»
او پیشنهاد داد: «شاید سهام از اینجا شروع به رشد کند و سپس طلا کمی فرصت تنفس پیدا کند. این هفته شاهد یک موج وحشت در بازار بودیم، اما حالا فکر می‌کنم خریدهایی آغاز خواهد شد که معمولاً در ابتدای ماه رخ می‌دهد، هرچند اخیراً این خریدها به پایان ماه و ابتدای ماه منتقل شده‌اند. به نظرم این موضوع از قیمت طلا حمایت خواهد کرد.»
✔️ بیشتر بخوانید: ۵ روش سرمایه‌گذاری در بازار طلای ایران: راهنمای جامع خرید و نگهداری
پاویلونیس اظهار داشت که بخشی از ضعف کوتاه‌مدت طلا در سطوح تکنیکال و همبستگی با سایر دارایی‌ها منعکس شده است. او گفت: «ما به سطح ۳۰۰۰ دلار و دقیقاً ۲۹۷۴ دلار نزدیک شدیم، اما حالا در حال عقب‌نشینی هستیم. احتمالاً کاهش تا ۲۶۰۰ دلار، یعنی میانگین متحرک ۲۰۰ روزه، رخ دهد.
بیت‌کوین، که یک دارایی پرریسک دیگر است، زیر ۸۰,۰۰۰ دلار فروخته شد. اگر نمودارهای بیت‌کوین، طلا و شاخص S&P را کنار هم قرار دهید، همه یکسان هستند. همه آنها همزمان شروع به ریزش کردند، حرکتی بسیار مشابه داشتند و نرخ‌های بهره هم عقب‌نشینی کردند.»
او افزود: «فکر می‌کنم اکنون فقط شاهد یک فضای ریسک‌گریز هستیم و این ممکن است کوتاه‌مدت باشد. اگر ببینید سهام شروع به بازگشت کند، فکر می‌کنم طلا هم برمی‌گردد و اشتهای ریسک دوباره زنده می‌شود. طلا سال بسیار خوبی را پشت سر گذاشته، پس احتمالاً همان دلایلی که سهام را به فروش می‌رساند، اینجا هم در کار است.»
با نگاهی به گزارش حقوق و دستمزد غیرکشاورزی (non-farm payrolls) ماه ژانویه که قرار است روز جمعه منتشر شود، پاویلونیس گفت انتظار دارد این گزارش تأثیر چندانی بر طلا و بازار گسترده‌تر نداشته باشد. او اظهار داشت: «فکر نمی‌کنم شاهد حرکتی در نرخ‌ها باشیم یا سهام به دلیل گزارش بدتر از انتظار نقد شوند.
ببینید، در سال ۲۰۰۶ چه اتفاقی افتاد – بخوبی به‌یاد می‌آورم که چگونه در آن زمان اخراج‌های گسترده‌ای رخ داد، اما همزمان سهام فقط به صعود خود ادامه می‌داد. منطق پشت این صعود این بود که شرکت‌ها با کاهش بار اضافی خود، گویی چابک‌تر شده‌اند و باید با سرعتی بیشتری رشد کنند، اما در نهایت، وقتی شغل کمتر باشد، کسی محصول شما را نمی‌خرد.»
پاویلونیس اکنون چنین تخریب شغلی را نمی‌بیند. او گفت: «شغل‌ها در حال کاهش‌اند، اما بسیاری از آنها مشاغل دولتی بودند که به هر حال بهره‌وری بالایی نداشتند. اگر حرکت بزرگی از این گزارش ببینیم، واقعاً متعجب می‌شوم. اگر هم حرکتی بزرگ رخ دهد، فقط یک واکنش اولیه اغراق‌آمیز خواهد بود و بعد فکر می‌کنم سهام و طلا هر دو به صعود ادامه دهند.»
پاویلونیس هشدار داد: «اگر وارد سناریوی ریسک‌گریز شویم و سهام شروع به ریزش کند، مثلاً اگر شاخص S&P زیر ۵۷۰۰ بسته شود، فکر می‌کنم این می‌تواند طلا را تا میانگین متحرک ۲۰۰ روزه، یعنی حدود ۲۶۰۰ دلار، پایین بیاورد. شاید کمی زیر این سطح برود، اما به نظرم در نهایت آنجا یک فرصت خرید خواهد بود.»
این هفته، ۱۴ تحلیلگر در نظرسنجی طلای کیتکو نیوز شرکت کردند و خوش‌بینی کوتاه‌مدت وال‌استریت تقریباً به طور کامل از بین رفت. تنها سه کارشناس، معادل ۲۱ درصد، انتظار دارند قیمت طلا در هفته پیش رو افزایش یابد، در حالی که ۹ تحلیلگر، یعنی ۶۴ درصد، کاهش قیمت این فلز گرانبها را پیش‌بینی کردند. دو کارشناس باقی‌مانده، که ۱۴ درصد از کل را تشکیل می‌دهند، معتقدند طلا در هفته آینده به‌صورت خنثی و در محدوده فعلی معامله خواهد شد.
در همین حال، در نظرسنجی آنلاین کیتکو ۱۳۸ رأی ثبت شد و خوش‌بینی سرمایه‌گذاران خرد (Main Street) برای اولین بار پس از مدتی به اقلیت رسید. ۶۲ معامله‌گر خرد، معادل ۴۵ درصد، انتظار دارند قیمت طلا در هفته آینده رشد کند، در حالی که ۳۸ نفر دیگر، یعنی ۲۸ درصد، پیش‌بینی می‌کنند این فلز زرد با کاهش مواجه شود. ۳۸ سرمایه‌گذار باقی‌مانده، که ۲۸ درصد از کل را تشکیل می‌دهند، معتقدند طلا در کوتاه‌مدت در محدوده کنونی تثبیت خواهد شد.
هفته آینده بار دیگر توجه تقویم اخبار اقتصادی به موضوع اشتغال معطوف خواهد شد، زیرا فعالان بازار با اشتیاق در انتظار انتشار گزارش حقوق و دستمزد غیرکشاورزی (NFP) ماه فوریه هستند. از دیگر رویدادهای برجسته می‌توان به انتشار برآوردهای اولیه شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) منطقه یورو و شاخص PMI تولید ایالات متحده از موسسه ISM در روز دوشنبه، گزارش اشتغال ADP و شاخص PMI خدمات ایالات متحده از موسسه ISM در روز چهارشنبه، و داده‌های هفتگی مدعیان بیمه بیکاری در روز پنجشنبه اشاره کرد. یکی دیگر از رویدادهای مهم هفته آینده، تصمیم سیاست پولی بانک مرکزی اروپا در روز پنجشنبه است که اقتصاددانان انتظار کاهش دوباره نرخ بهره را دارند.
آدام باتن، رئیس استراتژی ارزی در Forexlive.com، پیش‌بینی می‌کند که طلا در هفته پیش رو روند نزولی داشته باشد. او اظهار داشت: «توجه‌ها به احتمال ارائه محرک‌های مالی در کنگره ملی خلق چین در هفته آینده معطوف خواهد بود. با بهبود چشم‌انداز رشد اقتصادی، سرمایه‌گذاران چینی در حال انتقال از طلا به بازار سهام هستند.»
اِوِرت میلمن، تحلیلگر ارشد بازار در Gainesville Coins، روز جمعه با وجود افت یک‌هفته‌ای طلا، رویکردی محتاطانه داشت و از ایجاد نگرانی خودداری کرد. او گفت: «به نظرم این بخشی از روند کلی است که در حال حاضر سرمایه‌ها به حاشیه رانده شده‌اند، با توجه به همه عدم‌قطعیت‌های موجود در تجارت جهانی، اقتصاد ایالات متحده و اتفاقاتی که در واشنگتن در جریان است. فکر می‌کنم سرمایه‌گذاران در حال تبدیل دارایی‌های خود به نقدینگی هستند و منتظر نقطه ورود یا فرصت بهتری می‌مانند.»
«افرادی که به تازگی به موج صعودی طلا پیوسته بودند، اکنون در حال برداشت سود و خروج از بازار هستند. به نظر من، این یک اصلاح کاملاً طبیعی و قابل پیش‌بینی است.» این اظهارات از جانب میلمن، یکی از تحلیلگران برجسته بازار، مطرح شده است.
میلمن همچنان با اطمینان پیش‌بینی می‌کند که قیمت طلا در آینده‌ای نه‌چندان دور از مرز ۳,۰۰۰ دلار در هر اونس فراتر خواهد رفت و معتقد است که این فلز گرانبها شانس خوبی برای تبدیل این سطح به یک کف حمایتی پایدار دارد. او در این‌باره می‌گوید: «اگر این اتفاق رخ دهد، که با توجه به روند اخیر قیمت‌ها انتظارش را دارم، این سطح به یک حمایت محکم تبدیل خواهد شد. هر بار که طلا از یکی از نقاط عطف قیمتی بی‌سابقه مانند ۲,۷۰۰، ۲,۸۰۰ یا ۲,۹۰۰ دلار عبور کرده، عموماً آن سطح به یک کف حمایتی تغییر یافته است.»
وی افزود: «می‌دانم که در حال حاضر قیمت به زیر ۲,۹۰۰ دلار بازگشته، اما به نظر می‌رسد شکستن سطح ۳,۰۰۰ دلار در کوتاه‌مدت اجتناب‌ناپذیر باشد. این موضوع اکنون در سرخط خبرها قرار دارد و رسانه‌ها نیز بالاخره به آن توجه نشان داده‌اند. اهداف قیمتی اعلام‌شده توسط تقریباً تمامی بانک‌های بزرگ وال‌استریت به‌طور معناداری بالای ۳,۰۰۰ دلار در سال جاری تعیین شده است. واضح است که در حال حاضر شتاب قابل‌توجهی پشت معاملات طلا وجود دارد.»
«به نظر می‌رسد یک روند گسترده‌تر تورمی در حال شکل‌گیری است که باعث رشد کلی بازار کالاها شده و طلا نیز به‌عنوان بخشی از این روند، از آن تأثیر می‌پذیرد.» این دیدگاه از سوی میلمن مطرح شده است که در ادامه به بررسی عوامل ژئوپلیتیکی مؤثر بر طلا پرداخته و تحلیلی ظریف درباره تأثیرات احتمالی تلاش‌های دولت ترامپ برای پایان دادن به درگیری‌ها در اوکراین و غزه ارائه می‌دهد.
او در این‌باره می‌گوید: «بهترین راه برای ارزیابی اینکه آیا طرح صلح که احتمالاً در غزه و اوکراین شاهد خواهیم بود، از قیمت طلا حمایت می‌کند یا خیر، به این بستگی دارد که سایر نقاط جهان چگونه این راه‌حل‌ها را ارزیابی کنند. اگرچه پایان یا دست‌کم توقف موقت خصومت‌ها در این دو منطقه پرتنش به‌طور معمول عاملی برای کاهش قیمت طلا تلقی می‌شود - زیرا افراد تمایل کمتری به ذخیره سرمایه خود در دارایی‌های امن احساس می‌کنند - اما به نظرم منصفانه است که بگوییم نتایج این تحولات با نارضایتی قابل‌توجهی همراه بوده است. حتی اگر درگیری‌های فورا پایان یابد، این راه‌حل‌ها در نگاه بخش بزرگی از اروپا و آمریکای شمالی همچنان نامحبوب باقی می‌مانند.»
میلمن معتقد است که این شرایط همچنان از قیمت طلا حمایت می‌کند. او توضیح می‌دهد: «حتی در صورت دستیابی به توافق میان روسیه و اوکراین یا فلسطین و اسرائیل، اگر این توافق‌ها مورد پذیرش گروه‌های ذی‌نفع قرار نگیرد، نگرانی‌ها درباره بی‌ثباتی نظم ژئوپلیتیکی تشدید خواهد شد. بنابراین من همچنان فکر می‌کنم این وضعیت از افزایش قیمت طلا حمایت می‌کند.»
در همین حال، الکس کوپتسیکویچ، تحلیلگر ارشد بازار در مؤسسه FxPro، به بررسی پیامدهای اولین اصلاح جدی طلا پس از رالی هشت‌هفته‌ای آن پرداخته است. او اظهار داشت: «پس از شروع هفته با تلاش برای ثبت سقف‌های جدید، این فلز گرانبها با موجی شدیدتر از فشار فروش مواجه شده است. ما دینامیکی مشابه را در اوایل فوریه شاهد بودیم که نشان می‌دهد فروشندگان در سطوح فعلی بسیار فعال هستند. افزایش تمایل به سمت اوراق قرضه دولتی ایالات متحده به‌خوبی این شتاب را توضیح می‌دهد. سرمایه‌گذاران در واکنش به ابتکارات متعدد دولت کنونی ایالات متحده برای کاهش بودجه ملی، به سمت اوراق خزانه بلندمدت ایالات متحده حرکت کرده‌اند. واکنش بازار در این مرحله نه معیاری برای سنجش اثربخشی این ابتکارات، بلکه صرفاً نشان‌دهنده تمرکز کافی بازار است.»
کوپتسیکویچ اضافه کرد: «کاهش احتمالی قیمت طلا به ما اجازه می‌دهد تا محدوده ۲۸۰۰ دلار را به‌عنوان هدف بالقوه برای شتاب نزولی فعلی از سطح ۲۹۵۵ دلار در نظر بگیریم. این محدوده، همراستا با اوج قیمت در پایان اکتبر سال گذشته و سطح ۶۱.۸ درصد فیبوناچی اصلاحی است. شکست این سطح به سمت پایین، می‌تواند نشانه‌ای از آغاز یک روند معکوس نزولی باشد.»
مارک لیبرویت، ناشر نشریه VR Metals/Resource Letter، وضعیت طلا و نقره را بدون تغییر چشمگیر توصیف کرد.
در مقابل، جیم وایکاف، تحلیلگر ارشد کیتکو، همچنان چشم‌انداز نزولی برای طلا در کوتاه‌مدت دارد. او اظهار داشت: «روند قیمت به‌طور مداوم کاهشی است و نشانه‌های ضعف تکنیکال در کوتاه‌مدت نمایان شده‌اند.»
وایکاف در ادامه اظهار داشت: «یک اصل قدیمی در بازارهای مالی می‌گوید که روندهای صعودی برای تداوم رشد خود نیازمند جریان مداوم اخبار فاندامنتال مثبت و تازه هستند. در حال حاضر، بازار طلا با کمبود اخبار صعودی جدید مواجه است.»
با این حال، او تأکید کرد: «انتظار دارم که عوامل حمایتی موجود، از جمله تهدیدات تعرفه‌ای ایالات متحده، همچنان نقش کف حمایتی را برای قیمت طلا ایفا کنند.»
در زمان نگارش این گزارش، قیمت نقدی طلا در سطح ۲,۸۵۸.۰۵ دلار در هر اونس معامله شد که معادل کاهش ۰.۶۷ درصدی در روز و ۲.۷۸ درصدی در هفته است.
✔️ بیشتر بخوانید: ۷ روش برتر سرمایه‌گذاری در طلا بدون خرید فیزیکی و ریسک نگهداری
آیا اقدامات ایلان ماسک بر گزارش NFP تأثیر می‌گذارد؟
دلار در نیمه اول هفته در برابر برخی ارزهای اصلی ضعیف عمل کرد، زیرا سرمایه‌گذاران برای اولین بار از زمان نشست فدرال رزرو در دسامبر، لحنی انبساطی‌تر از این بانک مرکزی مشاهده کرده‌اند. با این حال، سخنان جدید ترامپ، رئیس جمهور آمریکا، درباره تعرفه‌ها باعث شد دلار در روز پنجشنبه افزایش زیادی را تجربه کند.
پس از ضعف در برآورد اولیه شاخص مدیران خرید به گزارش S&P Global برای فوریه و کاهش شاخص اعتماد مصرف‌کننده دانشگاه میشیگان در این ماه، سرمایه‌گذاران اکنون حدود ۶۰ نقطه‌پایه کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو را برای سال جاری پیش‌بینی می‌کنند. این میزان کاهش ده نقطه‌پایه بیشتر از پیش‌بینی‌های دات‌پلات دسامبر است.
با این حال، با توجه به افزایش تهدیدهای تعرفه‌ای ترامپ علیه شرکای تجاری اصلی آمریکا مانند چین، کانادا و مکزیک، ترسیم یک نقشه راه روشن دشوار شده، زیرا اعمال تعرفه‌ها یک ریسک جدی برای افزایش بیشتر تورم است. پس از همه این‌ها، به نظر می‌رسد بیشتر مقامات فدرال رزرو که اخیراً دیدگاه خود را بیان کرده‌اند، رویکرد «صبر و مشاهده» را ترجیح می‌دهند.
با توجه به این شرایط، علاوه بر اخبار جدید درباره تعرفه‌ها، معامله‌گران دلار احتمالاً به داده‌های شاخص مدیران خرید تولیدی و غیرتولیدی ISM که به ترتیب روزهای دوشنبه و چهارشنبه منتشر می‌شوند، توجه خواهند کرد.
اما نقطه اوج هفته پیش رو احتمالاً گزارش اشتغال غیرکشاورزی (NFP) روز جمعه خواهد بود. گزارش ژانویه رشد کمتر از انتظار را نشان داد، اما این موضوع به دلیل عوامل موقتی مانند آتش‌سوزی‌های کالیفرنیا و هوای سرد در سراسر کشور بود. به طور کلی، کاهش نرخ بیکاری، بازنگری مثبت داده‌های دسامبر و رشد دستمزدها نشان می‌دهد که بازار کار همچنان قوی است.
با ادامه تعدیل نیرو در بخش دولتی توسط وزارت کارایی دولت (DOGE) به رهبری ایلان ماسک، گزارش NFP فوریه ممکن است ضعیف باشد. با این حال، بخش‌های فرعی این گزارش شامل مشاغل دولتی است و هرگونه ضعف در این بخش تعجب‌آور نخواهد بود. اگر بخش‌های دیگر گزارش افزایش سرعت رشد اشتغال را نشان دهد، این می‌تواند حاکی از آن باشد که بخش خصوصی به اندازه کافی قدرتمند بوده است تا نیروهای اخراج شده را جذب کند. در چنین شرایطی، احتمال تقویت دلار وجود دارد.
در صورتی که داده‌های ISM در اوایل هفته ضعف فعالیت‌های تجاری که توسط داده‌های S&P Global نشان داده شده را تأیید نکنند، احتمالا انتظارات بازار میزان کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو کمتر می‌شود.
آیا ECB وابستگی به داده‌ها را حفظ می‌کند؟
در ناحیه یورو، برآورد اولیه تورم روز دوشنبه منتشر می‌شوند و در روز پنجشنبه، نوبه به شست پولی بانک مرکزی اروپا (ECB) می‌رسد. ECB در آخرین جلسه خود نرخ بهره را ۰.۲۵ درصد کاهش داد، اما هیچ پیام روشنی درباره سرعت کاهش‌های آینده ارائه نکرد که باعث شد سرمایه‌گذاران تا حدود ۸۸ نقطه‌پایه کاهش را تا پایان سال قیمت‌گذاری کنند.
اگر تورم دوباره افزایش یابد و بانک مرکزی اروپا نرخ بهره را ۰.۲۵ درصد دیگر کاهش دهد و رویکرد «تصمیم‌گیری جلسه به جلسه» را دنبال کند، ممکن است یورو تقویت شود. البته، این کاهش قبلاً در قیمت‌ها لحاظ شده است.
با این حال، رشد یورو ناشی از نشست ECB احتمالاً کم خواهد بود، زیرا عدم اطمینان درباره تعرفه‌ها همچنان اتحادیه اروپا را تحت تأثیر قرار داده است. همین چهارشنبه، ترامپ گفت که قصد دارد ۲۵ درصد تعرفه بر خودروها و کالاهای اروپایی اعمال کند. به علاوه، تأخیر در تشکیل ائتلاف توسط محافظه‌کاران آلمانی پس از پیروزی در انتخابات ممکن است بر یورو فشار نزولی وارد کند. در عین حال، توجه‌ها به اجلاس ویژه ۶ مارس معطوف خواهد شد، جایی که رهبران اروپایی برای بحث درباره حمایت بیشتر از اوکراین و تضمین‌های امنیتی گرد هم می‌آیند.
گزارش اشتغال کانادا نیز در کانون توجه است!
همزمان با انتشار گزارش NFP، کانادا نیز گزارش اشتغال خود را منتشر خواهد کرد. پس از گزارش بهتر از انتظار اشتغال ژانویه و تورم هسته بالاتر از انتظار در همان ماه، معامله‌گران ۵۰ درصد احتمال می‌دهند که بانک مرکزی کانادا در جلسه ۱۲ مارس نرخ بهره را بدون تغییر نگه دارد.
یک گزارش اشتغال قوی دیگر ممکن است انتظارات از توقف کاهش نرخ بهره توسط بانک مرکزی کانادا را تقویت کند، اما تهدیدهای جدید ترامپ درباره تعرفه‌ها بعید است به معامله‌گران دلار کانادا اجازه دهد برای مدت طولانی خوشحال بمانند. با وجود تقویت دلار کانادا پس از تأخیر در اعمال تعرفه‌ها که ترامپ در ابتدای ماه اعلام کرد، تهدیدهای جدید این هفته باعث افت بیشتر این ارز شده است.
معامله‌گران دلار استرالیا منتظر صورت‌جلسه بانک مرکزی و تولید ناخالص داخلی!
معامله‌گران دلار استرالیا نیز باید مجموعه‌ای از داده‌ها را تحلیل کنند. روز سه‌شنبه، بانک مرکزی استرالیا صورت‌جلسه آخرین نشست پولی خود را منتشر می‌کند و همزمان، برآورد اولیه خرده فروشی ژانویه نیز انتشار خواهد یافت. در نهایت، روز چهارشنبه داده‌های تولید ناخالص داخلی سه ماهه چهارم منتشر می‌شوند.
در ۱۸ فوریه، بانک مرکزی استرالیا مطابق با انتظارات چرخه تسهیل پولی خود را با کاهش ۰.۲۵ درصدی نرخ بهره آغاز کرد. با این حال، این بانک مرکزی در مورد کاهش‌های بیشتر نرخ بهره محتاط‌تر عمل نمود. در کنار تورم ژانویه که در ۲.۵ درصد ثابت ماند، این موضوع باعث شد سرمایه‌گذاران ۸۰ درصد احتمال دهند که بانک مرکزی استرالیا در جلسه ۱ آوریل نرخ بهره را بدون تغییر نگه دارد. آنها همچنین تنها دو کاهش ۰.۲۵ درصدی دیگر را تا پایان سال پیش‌بینی می‌کنند.
صورت‌جلسه بانک مرکزی استرالیا ممکن است اطلاعات بیشتری درباره تمایل مقامات به توقف کاهش نرخ بهره ارائه دهد. اگر این پیام صورت‌جلسه باشد و داده‌ها قوی باقی بمانند، سرمایه‌گذاران ممکن است بیشتر به توقف کاهش نرخ بهره در آوریل اطمینان پیدا کنند. در این صورت، دلار استرالیا ممکن است رشد کند، اما نگرانی‌ها درباره فعالیت اقتصادی چین و احتمال اعمال تعرفه‌های بیشتر توسط آمریکا علیه این کشور، که دومین اقتصاد بزرگ جهان و شریک تجاری اصلی استرالیا است، احتمالا شتاب این رشد را بگیرد.
در مورد چین، داده‌های تجاری این کشور روز جمعه منتشر خواهند شد.
در اواخر 2024، موجودی‌های COMEX افزایش یافت، چرا که نگرانی‌ها درباره تأثیر تعرفه‌ها بر واردات طلا بیشتر شده بود. این رشد ناگهانی واردات طلا به آمریکا بسیاری را شگفت‌زده کرد، چون این کشور هم تولیدکننده و هم مصرف‌کننده بزرگی در بازار طلا است و معمولاً به واردات وابسته نیست. هرچند طلا مستقیماً مشمول تعرفه‌ها نشده، اما گمانه‌زنی‌ها و تغییر در مدیریت ریسک باعث نوسانات قیمت و تغییر الگوهای معاملاتی شده است. این روند در 2025 هم ادامه دارد و تاکنون موجودی‌های ثبت‌شده و واجد شرایط COMEX به ترتیب حدود 300 تن (9 میلیون اونس) و 500 تن (17 میلیون اونس) افزایش یافته است (نمودار 1).
نمودار 1: موجودی طلای COMEX به بالاترین حد دوران ویروس کرونا رسیده است
داده‌ها تا 24 فوریه 2025: توضیح: فلزات ثبت‌شده (Registered) به فلزاتی گفته می‌شود که مطابق با استانداردهای تحویل قراردادهای آتی طلا، نقره، مس یا آلومینیوم هستند و برای آنها رسیدی از یک انبار یا مخزن مورد تأیید بورس صادر شده است. فلزات واجد شرایط (Eligible) نیز استانداردهای تحویل را دارند اما هنوز رسیدی از انبار مورد تأیید بورس برای آنها صادر نشده است.
به طور کلی، سفته‌بازان کوتاه‌مدت و برخی سرمایه‌گذاران معمولاً موقعیت‌های خرید خالص (Net-long) بزرگی در قراردادهای آتی طلای COMEX دارند، در حالی که بانک‌ها و سایر مؤسسات مالی به عنوان طرف مقابل این قراردادها، در موقعیت فروش (Short) قرار می‌گیرند. اما این مؤسسات مالی در واقع در موقعیت فروش خالص طلا نیستند؛ بلکه معمولاً موقعیت‌های خریدی در بازار خارج از بورس (OTC) دارند تا ریسک موقعیت‌های فروش آتی خود را پوشش دهند.
از آنجا که طلای فیزیکی بیشتر در بازار OTC لندن نگهداری می‌شود – به عنوان یک مرکز تجاری بزرگ و مکانی ارزان‌تر برای ذخیره طلا – مؤسسات مالی معمولاً ترجیح می‌دهند پوشش ریسک خود را در لندن نگه دارند، با این اطمینان که در شرایط عادی بازار، می‌توانند به‌سرعت طلا را به آمریکا ارسال کنند.
✔️ خبر مرتبط: راز های فورت ناکس: چرا تایید ذخایر طلا برای آینده اقتصادی ایالات متحده حیاتی است
با این حال، در ماه‌های اخیر، بسیاری از معامله‌گران برای پیشگیری از تأثیر تعرفه‌های احتمالی، تصمیم گرفته‌اند که طلا را زودتر به آمریکا منتقل کنند تا از پرداخت هزینه‌های بالاتر در آینده جلوگیری کنند.
همزمان با افزایش موجودی‌ها، قیمت قراردادهای آتی طلای COMEX و اختلاف آن با قیمت نقدی طلا در لندن نیز افزایش یافت، چرا که معامله‌گران هزینه‌های احتمالی ناشی از تعرفه‌ها را در معاملات خود لحاظ کردند. به عنوان مثال، اختلاف قیمت بین قرارداد آتی فعال طلای COMEX و قیمت اسپات طلا تا 40 تا 50 دلار در هر اونس (140 تا 180 نقطه پایه) افزایش یافت، که به‌طور قابل‌توجهی بالاتر از میانگین 13 دلار در هر اونس (60 نقطه پایه) طی دو سال گذشته است.
البته، این اتفاق جدیدی نیست. موجودی‌های COMEX و اختلاف قیمت بین قراردادهای آتی و قیمت اسپات طلا در گذشته نیز افزایش یافته‌اند، به‌ویژه در اوایل دوران همه‌گیری ویروس کرونا.
سؤال اصلی سرمایه‌گذاران، در میان گزارش‌هایی درباره کاهش موجودی‌ها، این است: آیا بزرگترین مرکز معاملات خارج از بورس (OTC) طلا، یعنی لندن، می‌تواند با این اختلالات بازار مقابله کند؟
برای پاسخ، می‌توان به نمونه‌های گذشته نگاهی انداخت و با تجزیه و تحلیل داده‌های موجود، دیدگاه آگاهانه‌تری ارائه داد - البته با در نظر گرفتن سطح بالای عدم قطعیتی که در شرایط فعلی بر تمامی بازارهای مالی حاکم است.
موجودی انبارهای لندن کاهش یافته است، اما نه آنقدر که برخی فکر می‌کنند
در دوران همه‌گیری ویروس کرونا، با افزایش موجودی‌های COMEX، موجودی‌های لندن کاهش یافت، اما در نهایت هر دو به حالت عادی بازگشتند. در حال حاضر، مجموع موجودی‌های گزارش شده توسط LBMA حدود 8500 تن است (نمودار 2)، که تقریباً 5200 تن آن در بانک مرکزی انگلیس (BoE) نگهداری می‌شود.
اگرچه گزارش‌هایی از صف‌های طولانی برای دریافت طلا منتشر شده، اما باید در نظر داشت که بانک مرکزی انگلیس برخلاف خزانه‌های تجاری عمل می‌کند. زمان انتظار طولانی‌تر ممکن است باعث ایجاد تصور کمبود شود، در حالی که این موضوع بیشتر ناشی از مسائل لجستیکی است تا کمبود واقعی طلا.
یکی دیگر از پیامدهای این وضعیت، افزایش نرخ وام‌دهی طلا بوده است. محاسباتی که بر اساس نرخ‌های وام‌گیری شبانه و نرخ‌های سواپ طلا به عنوان معیاری انجام شده، نشان می‌دهد که نرخ اجاره یک‌ماهه طلا در ژانویه تا 5% افزایش یافته است که این موضوع نشان‌دهنده فشردگی در بازار طلای لندن است (نمودار 3).
نمودار 2: طلای ذخیره‌شده در لندن کاهش یافته است، اما همچنان بالاتر از سطح خود در سال 2020 باقی مانده است.
منابع متنوع عرضه طلا می‌تواند عادی سازی را افزایش دهد
داده‌های تجاری از اداره سرشماری نشان می‌دهد که بخش بزرگی از طلای وارد شده به ایالات متحده از سوئیس است. در عین حال، بخشی از این طلا ممکن است از بریتانیا منشأ گرفته باشد، چرا که برای تحویل به قراردادهای آتی COMEX باید از شمش‌های Good Delivery (~400 اونس) به شمش‌های 1 کیلوگرمی که برای تحویل پذیرفته می‌شوند، تصفیه شود. دیگر منابع طلا شامل کانادا، آمریکای لاتین، استرالیا و به میزان کمتری هنگ کنگ هستند. علاوه بر این، طلا از تولیدات معدنی داخلی نیز وارد بازار می‌شود – ایالات متحده پنجمین تولیدکننده بزرگ طلا در جهان است – که می‌تواند به‌طور محلی تصفیه شود. (Good Delivery به مجموعه‌ای از استانداردها و معیارها گفته می‌شود که برای شمش‌های طلا و سایر فلزات گرانبها تعیین شده است تا آنها را برای تحویل در بازارهای بین‌المللی مانند بازار لندن (LBMA) یا بازار COMEX قابل قبول کند. این استانداردها شامل ویژگی‌هایی مانند وزن، خلوص، نوع و مشخصات فنی شمش‌ها هستند.)
✔️ خبر مرتبط: طلا و نقره: فرصتی طلایی که رو به پایان است!
البته، طلای وارد شده به ایالات متحده از سراسر جهان ممکن است میزان طلای وارد شده به بازارهای دیگر، از جمله لندن، را محدود کند، اما بر این باوریم که این تأثیر موقت خواهد بود. این موضوع به‌ویژه زمانی صادق است که طلا منابع تأمین متعددی دارد – تولید معادن و بازیافت – که در سراسر جهان پخش شده و وابستگی به واردات طلا برای تأمین تقاضای محلی را در کوتاه‌مدت کاهش می‌دهد.
چند نشانه از بازگشت به حالت عادی در حال ظهور است: سرعت افزایش موجودی‌های COMEX کاهش یافته است؛ اختلاف بین قیمت‌های آتی طلا و قیمت‌های اسپات در حال کاهش است، و همچنین اسپرد خرید و فروش برای ETFهای طلا – بسیاری از این ETFها طلاهای خود را در لندن ذخیره می‌کنند – همچنان در وضعیت پایدار باقی مانده‌اند. علاوه بر این، نرخ‌های اجاره طلا نیز به نظر می‌رسد که در حال کاهش است، به طوری که داده‌ها نشان می‌دهند که این نرخ اکنون به حدود 1% رسیده و به‌طور قابل‌توجهی پایین‌تر از بالاترین رکورد ماه ژانویه است (نمودار 3).
در حالی که بخشی از عملکرد قوی قیمت طلا ممکن است به مومنتوم (momentum) نسبت داده شود، تحلیل‌های ما نشان می‌دهد که این عملکرد تحت تأثیر جریان‌های فرار به کیفیت (flight-to-quality) در پی افزایش نوسانات بازارهای مالی ناشی از نگرانی‌های ژئواقتصادی و ژئوپولیتیکی قرار گرفته است. (Flight-to-quality به معنی حرکت سرمایه‌گذاران به سمت دارایی‌های امن‌تر در زمان‌هایی است که بازارهای مالی نوسانات زیادی دارند یا عدم اطمینان اقتصادی و سیاسی افزایش می‌یابد. در این شرایط، سرمایه‌گذاران معمولاً دارایی‌هایی مانند طلا، اوراق قرضه دولتی کشورهای با اعتبار بالا یا سایر دارایی‌های کم‌ریسک را خریداری می‌کنند تا از ریسک‌های موجود در بازارهای پرنوسان دور بمانند. این فرایند معمولاً به افزایش تقاضا برای این دارایی‌ها و در نتیجه افزایش قیمت آنها منجر می‌شود.)
نمودار 3: نرخ اجاره طلا پس از رسیدن به بالاترین رکورد کاهش یافته است
خلاصه
طلا هدف مستقیم تعرفه‌ها نبوده است، اما واکنش‌های بازار به عدم قطعیت‌های تجاری موجب تغییرات قابل‌توجهی در رفتارهای معاملاتی و تأثیر بر قیمت طلا شده است. حرکت طلا از لندن به ایالات متحده، افزایش حق بیمه‌های COMEX و نگرانی‌ها درباره در دسترس بودن طلا عمدتاً نتیجه تصمیمات مدیریت ریسک بوده است، نه مشکلات واقعی در تأمین طلا.
اکنون که به نظر می‌رسد موجودی‌های COMEX به خوبی تأمین شده‌اند و عقب‌ماندگی برداشت‌ها از بانک مرکزی انگلیس همچنان در حال رفع شدن است، این اختلالات باید در هفته‌های آینده کاهش یابند. با این حال، این دوره به‌عنوان یادآوری واضحی است که حتی نگرانی‌های غیرمستقیم مرتبط با سیاست‌های تجاری می‌توانند اثرات قابل‌توجهی بر بازارهای مالی جهانی بگذارند.
این احتمال وجود دارد که این آخرین باری نباشد که اختلالات موقت در بازار طلا مشاهده می‌شود. با این حال، نشانه‌ها حاکی از آن است که عمق و نقدینگی بازار طلا قادر است در طول زمان بیشتر این شوک‌ها را جذب کند.
بیشتر بخوانید:
در دنیای پویای بازارهای مالی، طلا همواره به عنوان پناهگاهی امن برای سرمایه‌گذاران مطرح بوده است. قیمت طلا تحت تأثیر عوامل متعددی قرار دارد که از جمله آنها می‌توان به نوسانات نرخ ارز، قیمت جهانی طلا (انس طلا) و تحولات سیاسی و اقتصادی اشاره کرد.
مرکز مبادله ارز و طلا به عنوان نهادی رسمی، با هدف ایجاد شفافیت و ساماندهی معاملات، تلاش می‌کند تا از نوسانات شدید قیمت‌ها جلوگیری کند. کارگزاری‌ها با اتصال به این مرکز، امکان دسترسی به نرخ‌های رسمی و انجام معاملات قانونی را برای مشتریان خود فراهم می‌کنند.
از سوی دیگر، انس جهانی طلا به عنوان معیاری بین‌المللی، تأثیر مستقیمی بر قیمت طلای داخلی دارد. پلتفرم خرید و فروش طلا با ارائه اطلاعات لحظه‌ای از قیمت انس، به فعالان بازار کمک می‌کنند تا از تغییرات جهانی آگاه شده و به موقع واکنش نشان دهند.
نوسانات نرخ ارز نیز از عوامل کلیدی در تعیین قیمت طلا در بازار داخلی است. با توجه به اینکه طلای وارداتی با ارز خریداری می‌شود، هرگونه تغییر در نرخ ارز، به طور مستقیم بر قیمت طلا تأثیر می‌گذارد.
عوامل مؤثر بر قیمت انس جهانی طلا
عوامل متعددی بر قیمت انس جهانی طلا تأثیر می‌گذارند، از جمله:
تأثیر قیمت انس جهانی طلا بر بازار داخلی
قیمت انس جهانی طلا به طور مستقیم بر قیمت طلای داخلی تأثیر می‌گذارد. با این حال، عوامل دیگری نیز در تعیین قیمت طلای داخلی نقش دارند، از جمله:
روش‌های مختلف سرمایه‌گذاری در طلا
روش‌های مختلف سرمایه‌گذاری در طلا، از جمله خرید فیزیکی، صندوق‌های سرمایه‌گذاری و معاملات آنلاین وجود دارند.
| روش سرمایه‌گذاری | مزایا | معایب |
| خرید طلای فیزیکی (سکه، شمش، زیورآلات) | ملموس و قابل نگهداری، حفظ ارزش در برابر تورم | هزینه نگهداری و امنیت، ریسک سرقت، کارمزد خرید و فروش |
| صندوق‌های سرمایه‌گذاری طلا | نقدشوندگی بالا، مدیریت حرفه‌ای، امکان سرمایه‌گذاری با مبالغ کم | کارمزد مدیریت، ریسک نوسانات بازار |
| گواهی سپرده طلا | نگهداری آسان، امنیت بالا، معافیت مالیاتی | کارمزد انبارداری، محدودیت در تحویل فیزیکی |
| معاملات آتی طلا | اهرم مالی، امکان کسب سود در بازارهای صعودی و نزولی | ریسک بالا، پیچیدگی معاملات |
| سهام شرکت‌های استخراج طلا | امکان کسب سود از رشد قیمت سهام، دریافت سود سهام | ریسک نوسانات بازار سهام، ریسک‌های مرتبط با صنعت استخراج |
| ارز دیجیتال با پشتوانه طلا | نقدشوندگی بالا، امنیت بالا، امکان معامله در بازارهای جهانی | ریسک نوسانات بازار ارزهای دیجیتال، ریسک‌های مرتبط با فناوری بلاک‌چین |
نقش کارگزاری‌ها در ارائه تحلیل و پیش‌بینی قیمت انس طلا
کارگزاری‌ها به‌عنوان واسطه‌ای میان خریداران و فروشندگان، نقش مهمی در تسهیل معاملات ارز و طلا ایفا می‌کنند. آنها با دسترسی به بازارهای مالی و ارائه پلتفرم‌های معاملاتی پیشرفته، امکان انجام معاملات سریع و کارآمد را برای سرمایه‌گذاران فراهم می‌کنند. علاوه بر این، کارگزاری‌ها با ارائه تحلیل‌های بازار و مشاوره سرمایه‌گذاری، به سرمایه‌گذاران کمک می‌کنند تا تصمیمات آگاهانه‌تری بگیرند و ریسک‌های سرمایه‌گذاری خود را مدیریت کنند.
کارگزاری‌ها طیف گسترده‌ای از خدمات را به سرمایه‌گذاران ارائه می‌دهند که از جمله آنها می‌توان به موارد زیر اشاره کرد:
کارگزاری «اوتت» یکی از کارگزاری‌های فعال در بازار طلا است که با ارائه خدمات متنوع و باکیفیت، به سرمایه‌گذاران کمک می‌کند تا در این بازار پرسود و پرریسک، معاملات موفقی داشته باشند. کارگزاری‌ها با ارائه خدمات تخصصی و حرفه‌ای، نقش مهمی در تسهیل معاملات ارز و طلا ایفا می‌کنند. سرمایه‌گذاران با انتخاب یک کارگزاری معتبر و مطمئن، می‌توانند از خدمات آنها بهره‌مند شوند و معاملات خود را با اطمینان و سهولت بیشتری انجام دهند.
در پایان، می‌توان نتیجه گرفت که سرمایه‌گذاری در انس طلا، چه در سطح جهانی و چه در بازار داخلی، نیازمند درک عمیق از عوامل مؤثر بر قیمت آن است. نوسانات قیمت طلا تحت تأثیر عوامل متعددی از جمله شرایط اقتصادی و سیاسی جهانی، نرخ بهره، نرخ ارز، عرضه و تقاضا و سیاست‌های پولی و مالی قرار دارد.
بازار طلا بازاری پویا و پیچیده است که تحت تأثیر عوامل متعددی قرار دارد. سرمایه‌گذاران با آگاهی از این عوامل و انتخاب روش سرمایه‌گذاری مناسب و همچنین کمک از کارگزاری های معتبر مانند بروکر اوتت می‌توانند در این بازار به موفقیت دست یابند.
