با عضویت در خبر نامه یـــــــــوتــــــــو تایــــــــــمز از اخبار بروکر‌ها مطلع شوید
قیمت نفت در روز دوشنبه به بالاترین سطح خود از اکتبر رسید، زیرا سرمایه‌گذاران به تأثیر هوای سرد در نیمکره شمالی و اقدامات محرک اقتصادی پکن بر تقاضای جهانی سوخت چشم دوخته‌اند.
قراردادهای آتی نفت برنت با ۱۵ سنت (۰.۲%) افزایش به ۷۶.۶۶ دلار در هر بشکه در ساعت ۰۱:۲۵ GMT رسید که بالاترین قیمت آن از ۱۴ اکتبر است. نفت خام وست تگزاس اینترمدیت آمریکا با ۲۲ سنت (۰.۳%) افزایش به ۷۴.۱۸ دلار در هر بشکه رسید که بالاترین قیمت آن از ۱۱ اکتبر است.
پکن در حال افزایش محرک‌های مالی برای احیای اقتصاد ضعیف است و روز جمعه اعلام کرد که بودجه از اوراق خزانه با سررسید بلند مدت را در سال ۲۰۲۵ به شدت افزایش خواهد داد تا سرمایه‌گذاری‌های تجاری و ابتکارات مصرف‌کننده را تحریک کند. همچنین، بانک مرکزی چین روز جمعه اعلام کرد که در زمان مناسب نسبت ذخیره بانک‌ها و نرخ بهره را کاهش خواهد داد.
سال گذشته، کاهش رشد اقتصادی و گذار به سوخت‌های پاک‌تر در بخش حمل‌ونقل چین بر واردات نفت خام و تقاضای سوخت در این کشور که بزرگترین واردکننده نفت جهان و دومین مصرف‌کننده بزرگ نفت است، تأثیر گذاشت.
در زمینه عرضه، گلدمن ساکس پیش‌بینی می‌کند که تولید و صادرات ایران به دلیل تغییرات سیاستی و تحریم‌های سختگیرانه‌تر از سوی دولت جدید ایالات متحده به رهبری دونالد ترامپ، در سه‌ماهه دوم کاهش یابد.
آنها اعلام کردند که تولید در این کشور عضو اوپک ممکن است تا ۳۰۰,۰۰۰ بشکه در روز کاهش یابد و به ۳.۲۵ میلیون بشکه در روز در سه‌ماهه دوم برسد.
گزارش هفتگی شرکت خدمات انرژی بیکر هیوز در روز جمعه نشان داد که شمار دکل‌های نفتی ایالات متحده، که شاخصی از تولید آینده است، هفته گذشته یک واحد کاهش یافت و به ۴۸۲ واحد رسید.
منبع: رویترز
بخش خصوصی غیرنفتی عربستان سعودی در ماه دسامبر همچنان به رشد خود ادامه داد، هرچند با نرخی کمی کندتر نسبت به ماه قبل بود. بر اساس نتایج یک نظرسنجی که در روز یکشنبه منتشر شد، تقاضای قوی نقش مهمی در این رشد داشته است.
شاخص مدیران خرید
شاخص مدیران خرید بانک ریاض، که به صورت فصلی تنظیم شده است، در ماه دسامبر به 58.4 کاهش یافت، در حالی که در ماه نوامبر به بالاترین سطح خود در 17 ماه گذشته یعنی 59.0 رسیده بود. با این حال، این شاخص همچنان بالاتر از 50.0 بود که نشان‌دهنده رشد در بخش خصوصی غیرنفتی است.
رشد سفارشات جدید
سفارشات جدید برای پنجمین ماه متوالی افزایش یافت و از 63.4 در ماه قبل به 65.5 در ماه دسامبر رسید. این رشد ناشی از تقاضای داخلی قوی و افزایش صادرات بود. سرعت رشد در این ماه، سریع‌ترین رشد ثبت شده در سال 2024 بود.
برنامه چشم‌انداز 2030
نایف الغیث، اقتصاددان ارشد در بانک ریاض، اظهار داشت که بخش خصوصی غیرنفتی عربستان سعودی سال 2024 را با دستاوردهای موفقیت‌آمیز تحت برنامه چشم‌انداز 2030 به پایان رساند. این برنامه هدف دارد که اقتصاد کشور را تنوع‌بخشی کند و وابستگی به نفت را کاهش دهد.
فشارهای هزینه‌ای
با وجود تقاضای قوی برای مواد، فشارهای هزینه‌ای همچنان مسئله‌ای است. قیمت ورودی‌ها به شدت افزایش یافت، اما تورم دستمزدها کاهش یافت و به کاهش بار کلی هزینه‌ها کمک کرد.
انتظارات کسب‌وکار
انتظارات کسب‌وکار در ماه دسامبر به بالاترین سطح خود در نه ماه گذشته رسید و شرکت‌ها نسبت به رشد مستمر در سال 2025 خوشبین هستند. پیش‌بینی می‌شود تولید ناخالص داخلی غیرنفتی در سال‌های 2024 و 2025 بیش از 4٪ رشد کند که ناشی از بهبود شرایط کسب‌وکار است.
هزینه‌های استراتژیک
دولت عربستان قصد دارد هزینه‌های استراتژیک خود را برای پروژه‌های بزرگ افزایش دهد تا به اهداف چشم‌انداز 2030 برسد. از جمله این اهداف، میزبانی جام جهانی فوتبال 2034 است که ماه گذشته به صورت رسمی اعلام شد.
نتیجه‌گیری
رشد پایدار در بخش خصوصی غیرنفتی عربستان سعودی نشان‌دهنده موفقیت تلاش‌ها برای تنوع‌بخشی به اقتصاد و کاهش وابستگی به نفت است. با اجرای برنامه چشم‌انداز 2030 و افزایش هزینه‌های استراتژیک، انتظار می‌رود که رشد اقتصادی همچنان ادامه یابد و فرصت‌های جدیدی برای سرمایه‌گذاری و توسعه ایجاد شود.
سال 2024 برای طلای جهانی به سالی بی‌سابقه تبدیل شد. این فلز گرانبها با رشد خیره‌کننده نزدیک به 30 درصد نه تنها تمام کامودیتی‌ها را پشت سر گذاشت، بلکه به یکی از درخشان‌ترین دارایی‌های مالی تبدیل شد. عملکردی که همچنان اعتماد کارشناسان صنعت طلا و جواهر را به خود جلب کرده و توجه بسیاری از معامله‌گران را به این بازار معطوف کرده است.
در حالی که پیش‌بینی‌ها نشان می‌دهد قیمت طلا در سال 2025 می‌تواند از مرز 3,000 دلار در هر اونس فراتر رود، آغاز سال 2024 داستان متفاوتی داشت. قیمت طلای اسپات در ابتدای سال در حدود 2,000 دلار بود و در میانه ماه فوریه به 1,992 دلار کاهش یافت. اما روز ولنتاین نویدبخش بازگشتی قدرتمند بود؛ طلا دوباره به بالای 2,000 دلار رسید و توانست این سطح کلیدی را حفظ کند.
نقطه عطف بازار اما در پایان ماه فوریه رخ داد. در تنها دو روز، طلا بیش از 60 دلار رشد کرد و در نخستین روز معاملاتی ماه مارس با شکستن سقف 2,100 دلار، رکوردی جدید را به ثبت رساند.
پس از یک دوره تثبیت در سطوح بالای قیمتی، روند صعودی طلا در روزهای پایانی ماه بار دیگر قوت گرفت و قیمت این فلز گرانبها از 2,200 دلار عبور کرد. این روند در میانه آوریل، طلا را به مرز 2,400 دلار در هر اونس نزدیک کرد. با این حال، معامله‌گران هنوز برای پذیرش این سطوح آماده نبودند و در نتیجه، قیمت طلای اسپات تا پایان ماه آوریل به زیر 2,300 دلار بازگشت.
ماه می با بازگشت خوش‌بینی به بازار فلزات همراه بود. در تاریخ 16 می، طلای اسپات به طور قاطع از مقاومت 2,400 دلار عبور کرد. هرچند که پس از رسیدن به سقف 2,426 دلار، بار دیگر وارد یک دوره تثبیت شد؛ دوره‌ای که به طولانی‌ترین بازه تثبیت قیمت طلا در سال 2024 تبدیل شد.
اما سرانجام در تاریخ 10 ژوئن، طلا دوباره مقاومت 2,400 دلار را شکست و این بار توانست از این سطح حمایت دریافت کند. از این نقطه به بعد، طلا یکی از باثبات‌ترین صعودهای خود در سال را آغاز کرد. این روند صعودی تا اواخر تابستان و اوایل پاییز ادامه یافت و در 30 اکتبر، قیمت طلا به رکورد جدید 2,788.54 دلار در هر اونس رسید.
پس از یک اصلاح جزئی در روند صعودی، انتخاب دونالد ترامپ در تاریخ 15 آبان 1403 (5 نوامبر 2024) طلا را از جایگاه اوج خود پایین کشید. قیمت طلای اسپات که در 14 آبان به 2,743 دلار در هر اونس رسیده بود، تنها طی 10 روز تا محدوده 2,560 دلار سقوط کرد.
با این حال، قیمت طلا به سرعت حمایت جدیدی پیدا کرد. تهدیدات رئیس‌جمهور منتخب در مورد اعمال تعرفه‌ها و جنگ‌های تجاری، همراه با افزایش دوباره نگرانی‌ها از تورم، قیمت طلا را بار دیگر به بالای 2,700 دلار در هر اونس رساند. هرچند این فلز گرانبها نتوانست به سقف قیمتی ماه اکتبر نزدیک شود، اما به جز چند افت موقت، حمایت 2,600 دلار در باقی‌مانده سال 2024 به خوبی حفظ شد و مانع از کاهش بیشتر قیمت شد.
نتایج نظرسنجی سالانه کیتکو نیوز نشان‌دهنده اعتماد قوی معامله‌گران خرد به پتانسیل صعودی طلا در سال 2025 است. در این نظرسنجی، در حالی که بانک‌های بزرگ و کارشناسان صنعت طلا و جواهر بر تداوم قدرت قیمت طلا تاکید داشتند، معامله‌گران خرده‌فروشی پیش‌بینی می‌کنند این فلز گرانبها به رکوردهای جدیدی دست یابد.
در این نظرسنجی، 457 سرمایه‌گذار خرد شرکت کردند و اکثریت قاطع آنها باور داشتند که قیمت طلا در سال 2025 از مرز 3,000 دلار در هر اونس عبور کرده و سقف تاریخی جدیدی ثبت خواهد کرد.
بر اساس نظرسنجی کیتکو نیوز، از میان 457 معامله‌گر خرد، 266 نفر، معادل 58 درصد، پیش‌بینی کرده‌اند که قیمت طلا در سال 2025 از مرز 3,000 دلار در هر اونس عبور خواهد کرد. این در حالی است که رکورد فعلی طلا در 2,788.54 دلار، در تاریخ 30 اکتبر 2024 به ثبت رسیده است.
علاوه بر این، 103 نفر از شرکت‌کنندگان (22 درصد) انتظار دارند که قیمت طلا در محدوده 2,800 تا 3,000 دلار معامله شود. در مقابل، تنها 30 نفر (7 درصد) پیش‌بینی کرده‌اند که طلا در محدوده 2,600 تا 2,800 دلار باقی بماند. در نهایت، 58 معامله‌گر خرد، معادل 13 درصد از شرکت‌کنندگان، انتظار دارند قیمت طلا به محدوده 2,400 تا 2,600 دلار که در اواخر تابستان و اوایل پاییز 2024 تجربه شده بود، بازگردد.
در مقایسه با معامله‌گران خرد، تحلیلگران وال‌استریت هرچند به چشم‌انداز صعودی طلا خوشبین هستند، اما دیدگاه محتاطانه‌تری اتخاذ کرده‌اند.
شانتل شیون، رئیس بخش تحقیقات در Capitalight Research، در مصاحبه‌ای با کیتکو نیوز اظهار داشت که طلا همچنان جایگاه خود را حفظ کرده است و اصلاح قیمتی اخیر، نخستین اصلاح عمده‌ای است که این فلز گرانبها طی یک سال گذشته تجربه کرده است.
او در این مصاحبه گفت: «من هیچ نگرانی در مورد نوسانات فعلی ندارم. به نظر من، این استراحت برای بازار کاملاً سالم و ضروری است.»
در ابتدای سال 2024، شیون در میان تحلیلگرانی که توسط انجمن بازار شمش لندن (LBMA) در نظرسنجی سالانه شرکت کرده بودند، صعودی‌ترین پیش‌بینی را ارائه کرده بود. او پیش‌بینی کرده بود که قیمت طلا به 2,400 دلار در هر اونس برسد، سطحی که طلا با اختلاف نزدیک به 400 دلار از آن عبور کرد. به گفته شیون، با نگاه به آینده، طلا همچنان پتانسیل قابل توجهی برای رشد بیشتر دارد.
شانتل شیون همچنان به طلا برای سال 2025 به اندازه سال 2024 خوشبین است. او در این خصوص گفت: «من همچنان به صعود طلا در سال 2025 معتقدم.» با این حال، شیون تأکید کرد که خوش‌بینی او همراه با صبر است، چرا که انتظار دارد فاز تثبیت فعلی چند ماه به طول بینجامد.
او پیش‌بینی می‌کند که قیمت طلا در نیمه اول سال 2025 در محدوده 2,500 تا 2,700 دلار در هر اونس معامله شود، اما در نیمه دوم سال، از مرز 3,000 دلار عبور کند.
شیون همچنین انتظار دارد که در نیمه دوم 2025 رشد اقتصادی کندتر شود، به‌ویژه به دلیل جنگ تجاری جهانی و بی‌ثباتی‌های ژئوپلیتیکی. او بر این باور است که نرخ تورم نیز بالاتر از 3 درصد باقی خواهد ماند و این عوامل می‌توانند به حمایت از قیمت طلا ادامه دهند.
شانتل شیون معتقد است که «یک رکود اقتصادی ملایم همراه با تورم بالا می‌تواند محیطی ایده‌آل برای رشد قیمت طلا فراهم کند.» او همچنین تأکید کرد که طلا می‌تواند حدود 10 درصد از سبد سرمایه‌گذاری افراد را تشکیل دهد و به عنوان یک گزینه مطمئن برای حفظ ارزش سرمایه مطرح شود.
در همین حال، فواد رزاق‌زاده، تحلیلگر بازار در City Index، در گزارش چشم‌انداز بنیادی طلا برای سال 2025 نوشت که اگرچه عواملی مانند قدرت دلار آمریکا، بازدهی بالاتر اوراق قرضه، عملکرد بهتر بازار سهام و کاهش تقاضای آسیایی ممکن است امسال به ضرر طلا عمل کنند، اما همچنان عوامل متعددی از صعود این فلز گرانبها به سطح 3,000 دلار در هر اونس در سال 2025 حمایت می‌کنند.
فواد رزاق‌زاده در گزارش خود اشاره کرد که یکی از عوامل کلیدی صعود قیمت طلا در سال 2024، انتظارات کاهش نرخ بهره توسط بانک‌های مرکزی در پی افت تورم بود. با این حال، این انتظارات در حال حاضر تعدیل شده‌اند. او افزود: «احتمالاً سیاست‌های پولی در اوایل سال 2025 همچنان سختگیرانه باقی خواهند ماند، که این امر می‌تواند از بازدهی اوراق قرضه و دلار آمریکا حمایت کند—دو عاملی که معمولاً به ضرر جذابیت طلا عمل می‌کنند.»
رزاق‌زاده همچنین توضیح داد که بازدهی بالاتر اوراق قرضه تأثیر قابل توجهی بر تقاضای سرمایه‌گذاری برای طلا دارد، زیرا هزینه فرصت نگهداری دارایی‌های بدون بازده مانند طلا را افزایش می‌دهد. او گفت: «در عین حال، تاب‌آوری دلار آمریکا که با سیاست‌های پولی انقباضی و دادههای اقتصادی قوی‌تر از حد انتظار تقویت شده، طلا را برای خریدارانی که از ارزهای ضعیف‌تر استفاده می‌کنند، گران‌تر کرده است. این پویایی‌ها می‌توانند پتانسیل صعود طلا در نیمه اول سال 2025 را محدود کنند.»
✔️ بیشتر بخوانید: آیا سرمایه گذاری در طلا هنوز هم سودآور است؟
فواد رزاق‌زاده همچنین اشاره کرد که چین و هند، به عنوان بزرگترین بازارهای مصرف‌کننده طلا در جهان، با چالش‌های داخلی مواجه هستند که می‌تواند تقاضا برای این فلز گرانبها را تضعیف کند.
او افزود: «حتی با کنار گذاشتن مسائل ارزی، خطرات ژئوپلیتیکی قابل توجهی وجود دارد که باید در نظر گرفته شود.» به گفته او، تعرفه‌های احتمالی آمریکا بر کالاهای چینی می‌تواند فشارهای اقتصادی را تشدید کند. در عین حال، تقاضای امن (Safe-Haven) ناشی از بی‌ثباتی‌های جهانی ممکن است تنها تا حدی بتواند این موانع را جبران کند.
رزاق‌زاده همچنین به پیچیدگی دیگری اشاره کرد: همبستگی مثبت اخیر بین طلا و دارایی‌های پرریسک. این ارتباط می‌تواند تحلیل بازار را دشوارتر کند و به تصویر کلی بازار طلا در سال 2025 ابهام بیشتری ببخشد.
فواد رزاق‌زاده به تغییر رویکرد سرمایه‌گذاران در سال 2024 اشاره کرد و گفت: «احساسات سرمایه‌گذاران به شدت به سمت دارایی‌های پرریسک متمایل شد. این روند ابتدا با امید به کاهش نرخ بهره آغاز شد و سپس با خوش‌بینی ناشی از انتخاب مجدد ترامپ تقویت شد.» به گفته او، بیتکوین، XRP و سایر رمزارزها افزایش‌های خیره‌کننده‌ای را تجربه کردند، در حالی که شاخص‌هایی مانند S&P 500 و DAX آلمان به سقف‌های تاریخی دست یافتند. این تغییر در تمایل به ریسک، جذابیت دارایی‌های امنی مانند طلا را در پایان سال کاهش داد؛ دارایی‌هایی که معمولاً در دوران عدم اطمینان اقتصادی مورد استقبال قرار می‌گیرند. با این حال، در سال‌های اخیر، طلا و S&P 500 اغلب به طور کلی در یک مسیر حرکت کرده‌اند.»
او افزود: «اینجاست که چالش اصلی طلا نمایان می‌شود: آیا طلا می‌تواند از دارایی‌های ریسکی جدا شود؟»
با این حال، رزاق‌زاده معتقد است که چه بازارهای سهام صعود کنند و چه نزول، جذابیت بلندمدت طلا همچنان پابرجا خواهد بود. او تأکید کرد: «تورم همچنان قدرت خرید ارزهای فیات را کاهش می‌دهد و جایگاه طلا را به عنوان یک ذخیره ارزش تقویت می‌کند. علاوه بر این، تنش‌های ژئوپلیتیکی—از خاورمیانه گرفته تا جنگ‌های تجاری احتمالی—می‌توانند تقاضای امن برای طلا را دوباره زنده کنند و به عنوان وزنه‌ای در برابر تمایل به دارایی‌های پرریسک عمل کنند.»
سوالی که ذهن بسیاری از سرمایه‌گذاران را به خود مشغول کرده این است که آیا قیمت طلا می‌تواند در این شرایط به سطح 3,000 دلار در هر اونس دست یابد؟ فواد رزاق‌زاده معتقد است که این هدف دست‌یافتنی است. او اظهار داشت: «با وجود چالش‌های کوتاه‌مدت، رسیدن به قیمت 3,000 دلار برای طلا همچنان ممکن است.» وی همچنین اضافه کرد که اصلاحات یا دوره‌های تثبیت در اوایل سال 2025 احتمالاً زمینه را برای یک روند صعودی جدید در نیمه دوم سال فراهم خواهند کرد.
نیکی شیلز، رئیس بخش تحقیقات و استراتژی فلزات در MKS PAMP، در گزارش چشم‌انداز فلزات گرانبها برای سال 2025 پیش‌بینی کرد که طلا در بازه 2,500 تا 3,200 دلار در هر اونس معامله خواهد شد. او تأکید کرد که سرنوشت این فلز گرانبها تا حد زیادی به سیاست‌های فدرال رزرو بستگی خواهد داشت.
نیکی شیلز در ادامه پیش‌بینی خود افزود: «قیمت طلا در محدوده 3,000 دلار یا بالاتر یا 2,500 دلار یا پایین‌تر بستگی به این دارد که فدرال رزرو تا چه حد بتواند از منحنی تورمی ترامپ (Trumpflation Curve) جلوتر باشد. ما انتظار داریم که آنها عقب بمانند، که این امر به کاهش نرخ‌های بهره واقعی و تضعیف دلار آمریکا در نیمه دوم سال منجر خواهد شد.»
او توضیح داد که عوامل ساختاری مانند تورم بالا و ماندگار، روند روبه‌رشد واگرایی جهانی (Deglobalization)، کاهش ارزش ارزها، سیاست‌های کاهش وابستگی بانک‌های مرکزی به دلار آمریکا، ژئوپلیتیک پیچیده و غیرقابل پیش‌بینی، بدهی‌های جهانی غیرقابل تحمل و کمبود مالکیت طلا در میان جامعه سرمایه‌گذاران، تضمین می‌کنند که طلا همچنان به عنوان یک دارایی امن و متنوع‌کننده باقی بماند.
با این حال، شیلز خاطرنشان کرد که اگرچه طلا در سال 2025 از حمایت بنیادین قوی برخوردار خواهد بود، اما احتمال شکل‌گیری بازار نزولی بیشتر از سناریوی صعودی است. او پیش‌بینی کرد که با سیاست‌های طرفدار رشد ترامپ مانند کاهش مالیات‌ها و مقررات‌زدایی، احتمال 30 درصدی وجود دارد که قیمت طلا در سال آینده به سطح 2,500 دلار نزدیک شود، زیرا این سیاست‌ها موجب تقویت برتری اقتصادی آمریکا خواهند شد.
سیاست‌های آمریکا‌محور دولت جدید پیش‌بینی می‌شود که قیمت‌های مصرف‌کننده را افزایش دهد و فدرال رزرو را مجبور کند چرخه کاهش نرخ بهره خود را کندتر پیش ببرد، حتی با وجود اینکه از منحنی تورم عقب‌تر خواهد ماند. نیکی شیلز همچنین به سرمایه‌گذاران طلا هشدار داد که تمرکز دولت جدید بر رمزارزها ممکن است برخی از سرمایه‌گذاران را از بازار فلزات گرانبها دور کند.
در همین حال، مؤسسه MKS تنها 20 درصد احتمال می‌دهد که قیمت طلا در سال 2025 از سطح 3,000 دلار در هر اونس فراتر رود.
از سوی دیگر، اوا مانتی، استراتژیست کامودیتی‌ها در ING، در پیش‌بینی خود برای طلا در سال 2025 نوشت که ترکیب یک تصویر کلان صعودی، خطرات ژئوپلیتیکی مداوم و خرید قوی از سوی دولت‌ها می‌تواند قیمت طلا را به سقف‌های جدیدی در این سال برساند.
اوا مانتی، استراتژیست کامودیتی‌ها در ING، معتقد است که مهم‌ترین پرسش در بازار طلا اکنون سرعت کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو پس از پیروزی دونالد ترامپ در انتخابات ریاست‌جمهوری آمریکاست. او گفت: «تأثیر تورمی سیاست‌های ترامپ می‌تواند منجر به کاهش تعداد دفعات کاهش نرخ بهره نسبت به پیش‌بینی‌های قبلی شود.»
او افزود: «جیمز نایتلی، اقتصاددان ارشد ما، انتظار دارد که بانک مرکزی آمریکا در ماه دسامبر بار دیگر نرخ بهره را 25 واحد پایه کاهش دهد، اما چشم‌انداز پس از آن کمتر مشخص است و احتمال زیادی برای یک وقفه در جلسه ژانویه کمیته بازار باز فدرال (FOMC) وجود دارد.»
✔️ بیشتر بخوانید: آشنایی با اعضای FOMC و فدرال رزرو
نایتلی پیش‌بینی خود برای کاهش نرخ بهره در سال 2025 را از 50 واحد پایه به 25 واحد پایه در هر فصل کاهش داده است و انتظار دارد که نرخ‌ها تا سه‌ماهه سوم 2025 به 3.75 درصد برسند.
علاوه بر این، ING پیش‌بینی می‌کند که تقاضای بانک‌های مرکزی برای طلا در سال آینده همچنان قوی باقی بماند و این روند به حفظ قیمت‌های تاریخی بالای طلا کمک خواهد کرد.
اوا مانتی در گزارش خود اشاره کرد که بانک‌های مرکزی به افزایش ذخایر طلای خود ادامه داده‌اند، اگرچه سرعت خرید در سه‌ماهه سوم کاهش یافت، زیرا قیمت‌های بالای طلا برخی از خریدها را محدود کرد. او افزود: «اشتیاق سالم بانک‌های مرکزی به خرید طلا همچنین ناشی از نگرانی‌هایی است که کشورهای مختلف از تحریم‌های مشابه روسیه نسبت به دارایی‌های خارجی خود دارند؛ به ویژه پس از تصمیمات آمریکا و اروپا برای مسدود کردن دارایی‌های روسیه. این روند همچنین منعکس‌کننده تغییر استراتژی‌ها در مدیریت ذخایر ارزی است.»
ING بر این باور است که روند صعودی طلا در سال 2025 ادامه خواهد یافت. این بانک انتظار دارد که قیمت طلا در نیمه اول سال 2025 به طور میانگین نزدیک به سقف تاریخی سال گذشته باقی بماند.
مانتی در ادامه افزود: «ما معتقدیم که روند مثبت طلا در کوتاه‌مدت تا میان‌مدت ادامه خواهد داشت. چشم‌انداز کلان به احتمال زیاد برای این فلز گرانبها مساعد باقی می‌ماند، زیرا کاهش نرخ بهره و ادامه تنوع‌بخشی به ذخایر ارزی در میان تنش‌های ژئوپلیتیکی، شرایطی ایده‌آل برای طلا ایجاد می‌کنند.»
اوا مانتی در تحلیل خود افزود: «در بلندمدت، سیاست‌های پیشنهادی ترامپ – از جمله تعرفه‌ها و محدودیت‌های شدیدتر مهاجرتی که ماهیتاً تورمی هستند – کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو را محدود خواهند کرد.» او همچنین گفت: «یک دلار قوی‌تر و سیاست‌های پولی سختگیرانه‌تر می‌توانند در نهایت موانعی برای رشد طلا ایجاد کنند. با این حال، افزایش اصطکاک‌های تجاری می‌تواند به جذابیت امن طلا بیفزاید.»
ING پیش‌بینی می‌کند که قیمت طلای اسپات در سه‌ماهه اول و دوم سال 2025 به طور میانگین در سطح 2,800 دلار در هر اونس باقی بماند، سپس در سه‌ماهه سوم به 2,750 دلار و در سه‌ماهه چهارم به 2,700 دلار کاهش یابد. میانگین قیمت پیش‌بینی شده برای کل سال 2025 حدود 2,760 دلار در هر اونس است.
در همین حال، تحلیلگران کامودیتی در BMO Capital Markets در چشم‌انداز سال 2025 خود پیش‌بینی کردند که طلا همچنان یکی از دارایی‌های کلیدی در پرتفوی سرمایه‌گذاران باقی خواهد ماند. آنها خاطرنشان کردند که احتمال وقوع جنگ تجاری جهانی همچنان به افزایش بی‌ثباتی‌های ژئوپلیتیکی کمک می‌کند و نیروی محرکه بیشتری برای بازار طلا فراهم خواهد کرد.
تحلیلگران BMO Capital Markets پیش‌بینی می‌کنند که فشار برای کاهش وابستگی به دلار در تجارت جهانی (De-dollarization) در سه‌ماهه دوم سال 2025 بار دیگر افزایش یابد، زیرا اصطکاک‌های تجاری رشد می‌کنند. به گفته آنها، این روند می‌تواند قیمت طلا را به سقف‌های جدید اسمی برساند.
BMO برآورد می‌کند که قیمت طلا در سال 2025 به طور میانگین حدود 2,750 دلار در هر اونس باشد که نسبت به پیش‌بینی قبلی 3 درصد افزایش دارد. در تحلیل فصلی، این مؤسسه انتظار دارد که قیمت طلا در تابستان به اوج خود برسد و در سه‌ماهه سوم به طور میانگین 2,850 دلار در هر اونس معامله شود.
این تحلیلگران همچنین پیش‌بینی می‌کنند که چین همچنان به عنوان یک بازیگر برجسته در بازار طلا باقی بماند. آنها در این باره گفتند: «ما معتقدیم که سیستم‌های مالی جهانی به طور کامل برای این تحولات آماده نیستند و به همین دلیل، طلا بار دیگر به نظام پولی جهانی بازگشته است.»
بلک‌راک، بزرگترین شرکت مدیریت دارایی در جهان، در گزارش چشم‌انداز جهانی 2025 خود پیش‌بینی کرد که افزایش تنش‌های ژئوپلیتیکی در سال آینده منجر به تشدید کاهش وابستگی به دلار (De-dollarization) و حمایت از خرید طلا خواهد شد.
تام دونیلون، رئیس مؤسسه سرمایه‌گذاری بلک‌راک، در این گزارش نوشت: «تنش‌های جهانی بالا در حال تسریع بازسازی زنجیره‌های تأمین و شکل‌گیری بلوک‌های ژئوپلیتیکی و اقتصادی رقیب هستند. انتظار می‌رود که دولت دوم ترامپ این روندها را تقویت کند. این تغییرات در بخش‌های فناوری، انرژی و بازارهای مالی نمود پیدا خواهند کرد.»
دونیلون همچنین به بازسازی جهانی‌شدن (Rewiring of Globalization) در حوزه ارزهای ذخیره‌ای اشاره کرد و افزود: «با تقسیم جهان به بلوک‌های رقیب و اتکای دولت‌های غربی به تحریم‌ها و محدودیت‌های دیگر به عنوان ابزار سیاست‌گذاری، برخی کشورها در حال انتقال ذخایر خود از دلار آمریکا به طلا و سایر دارایی‌ها هستند. این کشورها همچنین به طور فزاینده‌ای در حال استفاده از ارزهای غیردلاری برای تأمین مالی تجارت خود هستند.»
سامارا کوهن، مدیر ارشد سرمایه‌گذاری در بخش ETF و سرمایه‌گذاری‌های شاخص بلک‌راک، اظهار داشت که سرمایه‌گذاران برای مدیریت ریسک در این دنیای به شدت پراکنده، باید به دارایی‌های متنوع‌کننده مانند طلا و بیتکوین متکی باشند.
او نوشت: «همبستگی نامنظم بازده سهام و اوراق قرضه، ویژگی رژیم جدید بازار بوده است – و این امر باعث شده است که اوراق قرضه دولتی به عنوان یک سپر قابل‌اعتماد در برابر فروش سهام، کمتر کارآمد عمل کنند. ما معتقدیم که دارایی‌های متنوع‌کننده دیگر، مانند طلا که قدیمی است و بیتکوین که جدید است، می‌توانند جایگزین شوند. این موضوع به معنای جایگزینی اوراق قرضه بلندمدت برای یافتن تنوع نیست، بلکه جستجوی منابع جدید و متمایز ریسک و بازده است.»
کوهن در ادامه افزود: «طلا به دلیل تلاش سرمایه‌گذاران برای تقویت پرتفوی خود در برابر تورم بالا و همچنین تلاش برخی بانک‌های مرکزی برای یافتن جایگزین‌هایی برای ارزهای ذخیره‌ای عمده، افزایش یافته است. ما معتقدیم نظارت بر عملکرد این دارایی‌های جایگزین در مقایسه با کلاس‌های دارایی سنتی کلیدی است – و انعطاف‌پذیری در استفاده از آنها اهمیت دارد.»
استراتژیست‌های کامودیتی در TD Securities در گزارش چشم‌انداز 2025 خود پیش‌بینی کردند که قیمت طلا ممکن است در کوتاه‌مدت به دلیل کاهش پوزیشن‌های لانگ از سوی سرمایه‌گذاران دچار اصلاح شود، اما تورم مداوم و بی‌ثباتی ژئوپلیتیکی مانع از سقوط جدی این فلز گرانبها در سال 2025 خواهند شد.
این مؤسسه معتقد است که عوامل اصلی پشت رالی رکوردشکن طلا در سال 2024 شامل «انتظارات برای کاهش سریع نرخ بهره فدرال رزرو، نااطمینانی‌های سیاسی در آمریکا، خطرات ژئوپلیتیکی و خریدهای قوی توسط بانک‌های مرکزی و سرمایه‌گذاران» بوده‌اند.
استراتژیست‌های TD Securities هشدار دادند که تأثیر عوامل حمایتی بر قیمت طلا احتمالاً به اوج خود رسیده است. آنها اشاره کردند: «پیش‌بینی‌ها برای کاهش نرخ بهره پس از انتخابات آمریکا به شدت تعدیل شده‌اند، چرا که پیروزی گسترده جمهوری‌خواهان و افزایش خطرات تورمی در افق، در زمانی که رشد اقتصادی همچنان قوی است، نقشه سیاسی آمریکا را تغییر داده است.»
تحلیلگران همچنین تأکید کردند که با توجه به تغییر مسیر نرخ بهره، قدرت دلار آمریکا و کاهش سرعت خرید طلا توسط بانک‌های مرکزی و سرمایه‌گذاران خرد، بازار ممکن است آماده تثبیت سودهای اخیر باشد.
در این شرایط، TD Securities انتظار دارد که برخی از معامله‌گران دارای پوزیشن‌های لانگ قابل‌توجه به دنبال شناسایی سود باشند، زیرا چشم‌انداز افزایش بازده اوراق قرضه، عملکرد قوی بازارهای سهام و تغییر در محیط ژئوپلیتیکی را مدنظر قرار می‌دهند. آنها افزودند: «احتمالاً فروش گسترده‌ای از سوی صندوق‌های کلان اقتصادی تاکنون انجام شده است، که دامنه فعالیت‌های فروش بعدی را محدود می‌کند. با این حال، چشم‌انداز کلان دیگر از پوزیشن‌های لانگ افراطی حمایت نمی‌کند، به خصوص با کاهش احتمال سیاست‌های پولی بیش از حد انبساطی در آینده.»
استراتژیست‌های TD Securities با اشاره به ریسک‌های اصلاح قیمت طلا، تأکید کردند که همچنان عدم قطعیت‌های زیادی وجود دارد که از جایگاه طلا به عنوان یک پوشش ریسک حمایت می‌کند. یکی از این موارد، سوالاتی درباره استقلال فدرال رزرو تحت رژیم جدید جمهوری‌خواهان در واشنگتن است.
آنها نوشتند: «برای اولین بار در دهه‌های اخیر، رئیس‌جمهور منتخب آمریکا ایده‌های متفاوتی درباره استقلال فدرال رزرو در تعیین سیاست‌های پولی به همراه آورده است.» تحلیلگران ادامه دادند: «اگرچه احتمال کمی وجود دارد که دونالد ترامپ بتواند رئیس فعلی فدرال رزرو، جروم پاول، را از سمت خود برکنار کند، او ممکن است پس از پایان دوره پاول در ماه می 2026 یک رئیس فدرال رزرو با سیاست‌های انبساطی‌تر (Dovish) منصوب کند. ایده وجود یک "رئیس سایه فدرال رزرو" (Shadow Fed Chair) می‌تواند بیشتر استقلال این نهاد را تهدید کند.»
TD Securities پیش‌بینی کرده است که قیمت طلای اسپات در سه‌ماهه اول سال 2025 در سطح 2,675 دلار در هر اونس معامله شود و در سه‌ماهه دوم به 2,700 دلار برسد. با این حال، تحلیلگران انتظار دارند که قیمت طلا در سه‌ماهه سوم و چهارم کاهش یابد و به 2,625 دلار در هر اونس برسد.
برای سال 2026، این مؤسسه پیش‌بینی می‌کند که روند کاهشی ادامه داشته باشد. انتظار می‌رود طلا در نیمه اول سال 2026 با قیمت 2,600 دلار معامله شود و در نیمه دوم به 2,525 دلار کاهش یابد.
در معاملات اخیر، قیمت طلا که در جلسه آسیایی تا سقف 2,665.40 دلار در هر اونس افزایش یافته بود، در روز جمعه روند نزولی پیدا کرد. با این حال، قیمت‌ها به راحتی بالاتر از سطح 2,600 دلار در هر اونس باقی مانده‌اند.
✔️ بیشتر بخوانید: برنامه DOGE یا وزارت کارآمدی دولت چیست؟ ایلان ماسک وزیر کارآمدی دولت ترامپ
آیا دادههای هفته پیش رو به تقویت دلار منجر خواهد شد؟
دلار آمریکا سال جدید را با یک افت کوچک آغاز کرد، اما به سرعت به روند صعودی خود بازگشت، زیرا شرایط بنیادی اقتصاد ایالات متحده تغییر نکرده است. فدرال رزرو با تعدیل نزولی پیش‌بینی‌های خود درباره کاهش نرخ بهره، نشان داد که احتمالاً تنها دو کاهش در سال ۲۰۲۴ اتفاق خواهد افتاد. این موضوع باعث شده است که اختلاف نرخ بازدهی بین آمریکا و دیگر اقتصادهای بزرگ بیشتر شود، زیرا بانک‌های مرکزی دیگر کشورها به سمت سیاست‌های پولی انبساطی‌تر در حال حرکت هستند.
انتخاب دونالد ترامپ به عنوان رئیس جمهور آمریکا نیز نگرانی‌هایی را ایجاد کرده، زیرا سیاست‌های کاهش مالیات و تعرفه‌ای او ممکن است باعث افزایش تورم شود. دادههای اقتصادی بهتر از انتظار و چسبندگی تورم حتی قبل از اجرای سیاست‌های ترامپ، این ایده را تقویت کرده‌اند که فدرال رزرو نباید عجله‌ای برای کاهش بیشتر نرخ بهره داشته باشد.
گزارش اشتغال غیرکشاورزی (NFP) نوامبر نشان داد که تعداد شغل‌های ایجاد شده به شدت افزایش یافته و اقتصاد آمریکا ۲۲۷ هزار شغل جدید ایجاد کرده است. این در حالی است که در اکتبر تنها ۱۲ هزار شغل ایجاد شده بود که ضعیف‌ترین رشد اشتغال از دسامبر ۲۰۲۰ محسوب می‌شد.
اگر گزارش دسامبر نیز نشان دهد که ضعف در گزارش اکتبر موقتی بوده، احتمالا برخی سرمایه‌گذاران به این نتیجه برسند که حتی دو کاهش نرخ بهره در سال ۲۰۲۵ نیز زیاد است و این موضوع می‌تواند به ادامه روند صعودی دلار در برابر دیگر ارزهای اصلی منجر گردد.
سوال اینجاست که آیا بازار سهام با توجه به انتظارات کاهش کمتر نرخ بهره، به روند نزولی خود ادامه خواهد داد یا با نشانه‌های عملکرد قوی اقتصادی بهبود پیدا خواهد کرد؟ با توجه به اینکه سرمایه‌گذاران بازار سهام معمولاً دید بلندمدت‌تری نسبت به معامله‌گران فارکس دارند، تا زمانی که افزایش نرخ بهره در کار نباشد، ممکن است از عملکرد قوی بازار کار استقبال کنند.
دادههای اشتغال بخش خصوصی و غیرکشاورزی به گزارش ADP روز چهارشنبه و آمار مدعیان بیمه بیکاری روز پنجشنبه می‌توانند تصویر بهتری از وضعیت بازار کار آمریکا ارائه دهند. همچنین شاخص مدیران خرید بخش خدمات ISM برای دسامبر که روز دوشنبه منتشر می‌شود، می‌تواند اطلاعات بیشتری درباره عملکرد کلی اقتصاد آمریکا ارائه کند، زیرا این بخش بیش از ۸۰ درصد از تولید ناخالص داخلی را تشکیل می‌دهد.
صورت‌جلسه نشست پولی فدرال رزرو در دسامبر نیز روز چهارشنبه منتشر خواهد شد، اما احتمالاً خیلی بر بازارها تاثیرگذار نیست، زیرا پیش‌بینی‌های اقتصادی جدید قبلاً منتشر شده‌اند.
آیا دادههای تورم اروپا نرخ EURUSD را به برابری می‌رساند؟
در ناحیه یورو، برآورد اولیه شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) برای دسامبر که روز سه‌شنبه منتشر می‌شود، مورد توجه قرار خواهد گرفت. بانک مرکزی اروپا در جلسه دسامبر خود نرخ بهره را ۰.۲۵ درصد کاهش داد و با حذف اشاره به «نگه داشتن نرخ‌ها در سطح محدودکننده»، نشان داد که کاهش‌های بیشتری در راه است.
کریستین لاگارد، رئیس بانک مرکزی اروپا، تأکید کرده است که اگر دادههای آینده نیز دیدگاه اصلی آنها را قدرت ببخشد، کاهش‌های بیشتری در نرخ بهره اعمال خواهد شد. حتی ایزابل اشنابل، یکی از اعضای بانک مرکزی اروپا که معمولاً موضع انقباضی‌تری دارد، گفت که کاهش تدریجی نرخ بهره به سمت سطح خنثی مناسب‌ترین اقدام است.
لاگارد همچنین اشاره کرد که نرخ خنثی بین ۱.۷۵ تا ۲.۵ درصد تخمین زده می‌شود، بنابراین، کاهش‌های بیشتری لازم است تا به این سطح برسیم. با توجه به این موضوع، بازار انتظار دارد که تا دسامبر ۲۰۲۴، نرخ بهره ۱.۱ درصد دیگر کاهش یابد. این موضوع نشان‌دهنده اختلاف واضح در انتظارات سیاستی بین بانک مرکزی اروپا و فدرال رزرو است.
اگر دادههای CPI نشان‌دهنده کاهش بیشتر تورم باشند، معامله‌گران ممکن است انتظارات خود برای کاهش نرخ بهره توسط بانک مرکزی اروپا را افزایش دهند و این موضوع می‌تواند به کاهش بیشتر ارزش یورو منجر شود. شایان ذکر است برآورد اولیه CPI آلمان نیز روز دوشنبه منتشر می‌شود و این می‌تواند بر پیش‌بینی‌ها درباره دادههای ناحیه یورو تأثیر بگذارد.
به طور کلی، چشم‌انداز جفت‌ارز EURUSD همچنان نزولی است، نه تنها به دلیل اختلاف در انتظارات سیاستی بین فدرال رزرو و بانک مرکزی اروپا، بلکه به دلیل بحران‌های سیاسی در فرانسه و آلمان و همچنین عدم اطمینان درباره سیاست‌های تعرفه‌ای ترامپ بر کالاهای اروپایی.
اشتغال کانادا، تورم استرالیا و دادههای دستمزد ژاپن
کانادا گزارش اشتغال خود را همزمان با آمریکا منتشر خواهد کرد. بانک مرکزی کانادا در آخرین نشست خود برای سال ۲۰۲۴، نرخ بهره را ۰.۵ درصد کاهش داد، اما تیف مکلم، رئیس این بانک مرکزی، از ارائه مسیر مشخصی برای کاهش‌های بیشتر خودداری کرد و رویکردی مبتنی بر داده‌ها را در پیش گرفت.
دادههای CPI نوامبر که کمتر از انتظارات منتشر شد و خرده‌فروشی اکتبر که ضعیف‌تر از پیش‌بینی‌ها بود، باعث شده است که سرمایه‌گذاران احتمال کاهش ۰.۲۵ درصدی دیگر نرخ بهره در نشست ۲۹ ژانویه و کاهش کلی ۰.۶۵ درصد تا پایان ۲۰۲۵ را قیمت‌گذاری کنند. نرخ بیکاری کانادا در نوامبر به ۶.۸ درصد افزایش یافت و اگر بازار کار بیشتر سرد شود، ممکن است نیاز به کاهش بیشتر نرخ بهره افزایش یابد و این موضوع می‌تواند به تضعیف بیشتر دلار کانادا منجر گردد.
در دیگر نقاط جهان، دادههای ماهانه CPI استرالیا برای نوامبر روز چهارشنبه منتشر می‌شود و ژاپن نیز دادههای دستمزد نوامبر را روز پنجشنبه ارائه خواهد کرد. با توجه به تأکید بانک مرکزی ژاپن بر مذاکرات دستمزد بهاره، دادههای هفته آینده می‌توانند بر پیش‌بینی‌ها درباره افزایش نرخ بهره در ژانویه تأثیر بگذارند. در حال حاضر، احتمال افزایش ۰.۲۵ درصدی یا ثابت ماندن نرخ بهره تقریباً برابر است.
در سال 2025 ممکن است بهتر باشد که برخلاف جریان رایج عمل کنید، چرا که سال پیشرو پتانسیل این را دارد که یکی از پرتلاطم‌ترین سال‌ها باشد، به‌ویژه در بازار کامودیتی‌ها.
بازگشت دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور منتخب ایالات متحده، تهدید به برهم زدن جریان‌های تجارت جهانی با اعمال تعرفه‌های سنگین بر واردات به ایالات متحده را به همراه دارد.
با کنگره‌ای که تحت رهبری جمهوری‌خواهان است، این بار چیزی برای محدود کردن او وجود نخواهد داشت.
همچنین هنوز عدم قطعیت زیادی در مورد مسیر اقتصادی چین، دومین اقتصاد بزرگ جهان و بزرگترین خریدار کامودیتی‌ها وجود دارد.
آینده انتقال انرژی جهانی به دلیل بدبینی ترامپ نسبت به تغییرات اقلیمی، افزایش نفوذ احزاب سیاسی دست راستی در اروپا، و افزایش نگرانی عمومی درباره هزینه‌هایی که ممکن است مجبور به تحمل آنها شوند، به مراتب مبهم‌تر شده است، چرا که جهان از انرژی‌های مبتنی بر کربن دور می‌شود.
تمام موارد فوق می‌توانند محیطی ایجاد کنند که در آن ایده‌های مخالف به واقعیت تبدیل شوند. در ادامه، پنج سناریوی مشابه را توضیح می‌دهیم. لازم به ذکر است که این‌ها پیش‌بینی‌های پایه برای سال 2025 نیستند، بلکه احتمالاتی هستند که ارزش درنظر گرفتن دارند.
ترامپ خیلی بهتر از حد انتظارات باشد
در این سناریو، تقریباً همه‌چیز برای دولت ترامپ، به درستی پیش می‌رود. تهدید تعرفه‌ها کافی است تا از شرکای تجاری بزرگ امتیازاتی کسب کند، به طوری که تنها تعدادی موانع تجاری کوچک پیاده‌سازی می‌شود.
ایالات متحده همچنان برجسته‌ترین اقتصاد جهانی باقی می‌ماند و باقی‌مانده جهان عملاً بر پشت سر آن حرکت می‌کند.
تورم کاهش می‌یابد، سیاست پولی تسهیلی می‌شود و چین رهبری بازسازی اقتصادی آسیا را بر عهده می‌گیرد، چرا که تلاش‌های محرک اقتصادی پکن بالاخره به نتیجه می‌رسد.
به نوبه خود، قیمت کامودیتی‌ها افزایش می‌یابند، به جز نفت خام که احتمالاً به دلیل عرضه بیش از حد با مشکلاتی مواجه خواهد شد، به ویژه اگر تولیدکنندگان آمریکایی همانطور که ترامپ خواستار آن است، تولید خود را به طور قابل توجهی افزایش دهند.
✔️ خبر مرتبط: تاثیر سیاست‌های فدرال رزرو و وضعیت کامودیتی‌ها
ممکن است یک " Peace dividend" نیز وجود داشته باشد اگر ترامپ به میانجی‌گری برای آتش‌بس‌ها در اوکراین و خاورمیانه کمک کند، حتی اگر در مورد اوکراین مجبور به پذیرش برخی از خواسته‌های رئیس‌جمهور روسیه، ولادیمیر پوتین، باشد. (اصطلاح "Peace dividend" به مزایای
اقتصادی و مالی اشاره دارد که از کاهش هزینه‌های نظامی و برقراری صلح به دست می‌آید. به عبارت دیگر، وقتی که جنگ‌ها یا تنش‌های نظامی کاهش می‌یابند و صلح برقرار می‌شود، دولت‌ها می‌توانند منابعی که قبلاً صرف هزینه‌های نظامی می‌شد را به بخش‌های دیگری مانند
توسعه اقتصادی، آموزش، بهداشت و سایر برنامه‌های اجتماعی تخصیص دهند. این اصطلاح معمولاً برای اشاره به زمانی استفاده می‌شود که هزینه‌های نظامی کاهش یافته و فرصت‌های اقتصادی جدیدی برای سرمایه‌گذاری و رشد ایجاد می‌شود.)
این موضوع می‌تواند برای کامودیتی‌ها که به رشد جهانی وابسته هستند، مانند مس، مثبت باشد، اما احتمالاً برای نفت خام و گاز طبیعی منفی خواهد بود اگر عرضه‌های روسیه به بازار بازگردد.
ترامپ بسیار بدتر از آن چیزی باشد، که تصور می‌شود
دولت جدید ترامپ به تهدیدات شدید خود عمل می‌کند و موانع تجاری عظیمی ایجاد می‌کند و از توافق‌ها و پیمان‌های بین‌المللی خارج می‌شود یا آنها را تضعیف می‌کند، از جمله توافق پاریس در مورد تغییرات اقلیمی و سازمان پیمان آتلانتیک شمالی (ناتو).
اگر این اتفاق بیفتد، انتظار می‌رود که اقتصاد جهانی تحت فشار قرار گیرد چرا که کشورهای مختلف برای بازآرایی جریان‌های تجاری و زنجیره‌های تأمین تلاش خواهند کرد. احتمالاً تورم در سطح جهانی افزایش خواهد یافت و به دنبال آن، سیاست‌های پولی در بسیاری از اقتصادهای بزرگ ممکن است به دلیل این وضعیت، انقباضی‌تر شوند.
کامودیتی‌هایی که به رشد جهانی وابسته هستند، مانند مس و سنگ آهن، تضعیف خواهند شد، همانطور که نفت خام و گاز طبیعی مایع (LNG) نیز به دلیل کاهش تقاضا ضعیف می‌شوند.
پیش‌نمایشی از این موضوع، واکنش مس به پیروزی انتخاباتی ترامپ بود، به طوری که قراردادهای لندن در هفته بعد از پیروزی ترامپ 7.7% کاهش یافت.
همچنین احتمالاً نظارت‌کنندگان بر بازار اوراق قرضه، اوراق خزانه‌داری آمریکا را به دلیل سیاست‌های ترامپ مجازات خواهند کرد، به ویژه اگر او تعرفه‌های سنگین را با کاهش مالیات‌های افزایش‌دهنده کسری بودجه ترکیب کند.
بازار سهام ایالات متحده ممکن است در نهایت نزولی شوند اگر وال استریت متوجه شود که تأثیر مثبت کاهش مالیات‌ها نمی‌تواند آسیب‌های اقتصادی ناشی از تعرفه‌ها را جبران کند.
بازگشت قوی و پرقدرت چین
بسیاری از تحلیلگران غربی اکنون بر این باورند که چین، بیمار آسیا (Sick man of Asia) است. به این معنا که بهبود در اقتصاد آن یک شوک بزرگ خواهد بود. (اصطلاح "Sick man of Asia" به طور تاریخی به چین اطلاق می‌شد، به ویژه در اواخر قرن نوزدهم و اوایل قرن بیستم، زمانی که این کشور با بحران‌ها، جنگ‌ها و بحران‌های داخلی روبه‌رو بود و از نظر اقتصادی و سیاسی ضعیف شده بود.
✔️ خبر مرتبط: آشنایی کامل با ساختار سیاسی در چین
اما ممکن است سال 2024 نه به عنوان یک لحظه از افول، بلکه به عنوان سالی که پکن بخش‌های مشکل‌دار اقتصاد خود را پاکسازی کرد، به یاد آورده شود، مانند وضعیت مالی ضعیف توسعه‌دهندگان مسکن و دولت‌های محلی.
این تلاش‌ها ممکن است از سال 2025 شروع به نتیجه دادن کنند و به پکن این امکان را بدهند که بیشتر بر تقویت سنتیمنت مصرف‌کننده و افزایش هزینه‌کردها تمرکز کند.
اگر چین بتواند به طور موفقیت‌آمیز با سیاست‌های دولت جدید ترامپ کنار بیاید، ممکن است رویکرد خود را تغییر دهد و به طور سازنده‌تری با اروپا تعامل کند و روابط بهتری با کشورهای جنوب جهانی برقرار کند، همچنین بازارهای جدیدی پیدا کند تا از رهبری خود در زمینه فناوری‌ها و محصولات انتقال انرژی بهره‌برداری کند.
یک چین احیا شده می‌تواند برای کامودیتی‌هایی مانند مس، سنگ آهن، گاز طبیعی مایع و زغال‌سنگ مفید باشد، اما شاید برای نفت خام مفید نباشد، به دلیل تغییر سریع و مستمر این کشور به سمت خودروهای الکتریکی.
تجزیه شدن اوپک پلاس
همبستگی چشمگیر اوپک و متحدانش، گروهی که به عنوان اوپک پلاس شناخته می‌شود، ویژگی تعیین‌کننده‌ای در بازارهای نفت خام در سال‌های اخیر بوده است.
✔️ خبر مرتبط: چرا تحلیل گران نسبت به قیمت نفت در سال 2025 بدبین هستند؟
این نهاد صادراتی جمعی از کاهش تولیدات برای تثبیت قیمت نفت خام در محدوده‌ای حدود 75 دلار در هر بشکه در دو سال گذشته استفاده کرده است. ممکن است این مقدار به اندازه‌ای که برخی اعضا خواسته‌اند قوی نباشد، اما هنوز به‌طور قابل توجهی بالاتر از چیزی است که احتمالاً بدون انضباط تولید رخ می‌داد.
با این حال، ضعف مستمر تقاضا و اهداف دولت جدید ترامپ برای افزایش بیشتر تولید نفت ایالات متحده ممکن است فشار بیشتری بر انسجام این بلوک وارد کند.
برخی از اعضا، مانند امارات متحده عربی، ممکن است بر این باور باشند که بهتر است ذخایر خود را زودتر از آنچه که دیر شود به نقدینگی تبدیل کنند، به ویژه اگر شروع به باور کنند که تغییر به سمت خودروهای الکتریکی تحت رهبری چین به یک نیروی قدرتمند تبدیل شده است که می‌تواند بازارهای انرژی جهانی را دگرگون کند.
تسریع در انتقال به انرژی‌های پاک و تجدیدپذیر
یکی از راه‌هایی که چین می‌تواند برای مقابله با موانع تجاری ایالات متحده انجام دهد، تقویت تعامل خود با سایر نقاط جهان است و یکی از بهترین راه‌ها برای انجام این کار، گسترش تجارت در کالاهای تولیدی مانند خودروهای الکتریکی، پنل‌های خورشیدی، باتری‌ها و توربین‌های بادی است.
انتقال انرژی ممکن است با حمایت کالاهای چینی با قیمت رقابتی، همراه با تمایل خریداران خارج از ایالات متحده برای دوری از سوخت‌های فسیلی گران، تسریع شود.
در این سناریو، ایالات متحده بیشتر از پیش عقب می‌ماند چرا که سیاست "اولویت با آمریکا" ترامپ به طور مؤثر به "آمریکا تنها" تبدیل می‌شود.
اگر انتقال انرژی تسریع شود، این موضوع برای مس، لیتیوم و مجموعه‌ای از فلزات کمتر شناخته شده مثبت خواهد بود. نقره نیز ممکن است بهره‌مند شود، چرا که در ساخت پنل‌های خورشیدی استفاده می‌شود.
به طور کلی، قسمت اول سال 2025 احتمالاً با یک دوره عدم قطعیت مشخص خواهد شد، که پس از آن بازارها به هرگونه واقعیت جدیدی که پیش آید، سازگار خواهند شد. تجربیات گذشته نشان می‌دهند که نوسانات اولیه قیمت و حجم پایدار نمی‌مانند و بازارهای کامودیتی به طرز شگفت‌انگیزی در تطبیق با شرایط جدید ماهر هستند.
بیشتر بخوانید:
در حال حاضر، یک ریسک پرمیوم قابل‌توجه در جفت ارز EURUSD در حال شکل‌گیری است. ما معتقدیم که سیاست‌های حمایت‌گرایانه و افزایش اخیر قیمت گاز در این وضعیت نقش دارند. اگرچه ممکن است تصحیح کوتاه‌مدت دلار به دلایل تکنیکال توجیه‌پذیر باشد اما روایت کلی همچنان به نفع دلار باقی خواهد ماند.
دلار آمریکا: ورود به دوره‌ای با فصل‌بندی مطلوب
در نخستین تحلیل ارزی روزانه سال 2025، شایسته است دیدگاه‌های اصلی خود را برای امسال یادآوری کنیم. انتظار داریم سیاست‌های ترامپ منجر به تقویت بیشتر دلار شود، در حالی که ارزهای اروپایی – به‌ویژه یورو – تحت فشار سیاست‌های حمایت‌گرایانه و تسهیل پولی قرار خواهند گرفت. ارزهای بازارهای نوظهور نیز سال دشواری پیش رو خواهند داشت، همانطور که در تحلیل ارزی ماه دسامبر بیان شد.
به طور تاریخی، دلار در ماه‌های ژانویه و فوریه قوی عمل می‌کند. جالب اینکه ماه گذشته نیز برای شاخص DXY مثبت بود (+2.6%) که رکورد هفت‌ساله ضعف در ماه دسامبر را شکست. این موضوع نشان‌دهنده آن است که عوامل کلان و انتظارات از سیاست‌های ترامپ به اندازه کافی قوی بودند تا اثرات منفی فصلی را خنثی کنند. با آغاز فصل مثبت برای دلار، تغییر در روایت فعلی که دلار را تا پایان سال قوی نگه داشته است، لازم خواهد بود.
آیا این تغییر از داده‌ها خواهد آمد؟ انتظار نداریم بازار کار به سرعت دچار ضعف شود، بلکه کاهش تدریجی و متناسب با موضع محتاطانه فدرال رزرو در برابر تسهیل پولی پیش‌بینی می‌شود. کاهش نرخ بهره در ژانویه نیازمند داده‌هایی با لحن رکود اقتصادی خواهد بود که پس از چشم‌انداز انقباضی نمودار دات پلات در دسامبر بعید به نظر می‌رسد.
آیا تغییر از سمت ترامپ خواهد بود؟ ترامپ پس از پیروزی در انتخابات، بر برخی وعده‌های سیاسی خود تأکید کرده است و بازارها نیز انتظارات زیادی را از این سیاست‌ها در نظر گرفته‌اند (مانند تغییرات در جفت ارز USDCAD). مگر اینکه ترامپ در آستانه مراسم تحلیف (20 ژانویه) از لحن حمایت‌گرایانه یا محرک‌های مالی خود عقب‌نشینی کند، دلار در ابتدای ماه جاری همچنان یک حمایت قوی خواهد داشت. ریسک بالقوه برای دلار، بحث‌های جدی درباره «پیمان پلازا 2.0» برای کاهش مصنوعی ارزش دلار است اما انتظار نداریم این اتفاق بیفتد.
در تقویم اقتصادی آمریکا، مدعیان بیمه بیکاری در آخرین هفته سال 2024 به طور غیرمنتظره‌ای به 211 هزار مورد کاهش یافت. شاخص تولیدی ISM برای دسامبر نیز امروز منتشر می‌شود. این شاخص از اواخر سال 2022 به‌جز یک ماه، در محدوده انقباضی بوده است. انتشار امروز نشان خواهد داد آیا خوش‌بینی نسبی ماه نوامبر (48.4) واقعی بوده یا یک نوسان موقت.
دلار نسبت به افزایش نرخ خزانه‌داری در شب سال نو مقاوم بود و ممکن است اندکی اصلاح نزولی داشته باشد اما همچنان نگرانی‌های رشد اقتصادی و افزایش قیمت گاز به عنوان عوامل نزولی برای ارزهای اروپایی باقی می‌مانند. در صورت اصلاح کوتاه‌مدت، انتظار داریم خریدهای قوی از دلار انجام شود. داستان کلان و سیاسی همچنان به هدف 110.0 در شاخص DXY اشاره دارد.
یورو: انباشت عوامل منفی
کاهش EURUSD در سه‌ماهه چهارم 2024 عمدتاً به دلیل افزایش اختلاف نرخ بهره کوتاه‌مدت ناشی از تفاوت در انتظارات سیاستی میان فدرال رزرو و بانک مرکزی اروپا بود. این کاهش در دوره تعطیلات کریسمس و به‌ویژه در جلسه معاملاتی دیروز تشدید شد، علیرغم کاهش دوباره اختلاف نرخ بهره دو ساله یورو به دلار از 200 نقطه پایه (12 دسامبر) به 185 نقطه پایه.
برآورد می‌کنیم که EURUSD حدود 2.5% زیر ارزش منصفانه کوتاه‌مدت خود معامله می‌شود که نشان‌دهنده یک ریسک پرمیوم مرتبط با نگرانی‌های رشد اقتصادی در منطقه یورو است. علاوه بر تأثیرات احتمالی حمایت‌گرایی ایالات متحده، افزایش قیمت گاز TTF به 50 یورو در هر مگاوات ساعت به دلیل تعطیلی خط لوله اوکراین، فشار بیشتری بر یورو وارد کرده است.
از نظر تکنیکالی ممکن است یورو در کوتاه‌مدت بازگشتی داشته باشد، اما در بلندمدت همچنان ارزی غیرجذاب باقی خواهد ماند. نمی‌توان رد کرد که یورو ممکن است به سطح 1.0200 سقوط کند، پیش از آنکه بهبودی را تجربه کند.
منبع: ING
استراتژیست ارشد دارایی در موسسه HSBC بر اهمیت پیام‌های هاوکیش فدرال رزرو در نشست دسامبر به عنوان یک عامل نگرانی تأکید کرده است.
به احتمال زیاد ژانویه پر نوسان خواهد بود اما این نوسانات می‌توانند فرصت‌های سرمایه‌گذاری جالبی را ایجاد کنند؛ زیرا اصول فاندامنتال همچنان قوی هستند. همچنین، پیش‌بینی می‌شود که نیمه اول سال 2025 محیط اقتصادی ایده‌آلی را به همراه داشته باشد و همچنان به سهام فناوری آمریکا خوشبین است.
دلار آمریکا در آغاز سال ۲۰۲۵ با رشد چشمگیری مواجه شده و همچنان به عنوان یکی از برترین ارزهای جهانی در حال درخشش است. این ارز که در سال‌های ۲۰۲۳ و ۲۰۲۴ نیز عملکردی قوی داشت، اکنون در برابر یورو و پوند انگلستان بیش از ۱ درصد افزایش یافته، از سایر ارزهای اصلی نیز پیشی گرفته است.
در حوزه اخبار اقتصادی، گزارش‌های اخیر چندان تأثیرگذار نبوده‌اند. دادههای مربوط به مدعیان بیمه بیکاری، اگرچه تحت تأثیر تعطیلات قرار داشتند، اما همچنان مثبت ارزیابی شدند. از سوی دیگر، گزارش‌های مربوط به هزینه‌های ساخت‌وساز و شاخص مدیران خرید بخش تولیدی، ضعیف‌تر از انتظارات بودند. با این حال، این داده‌ها نتوانستند تأثیر قابل توجهی بر بازار بگذارند و بازدهی اوراق خزانه‌داری آمریکا تنها به میزان جزئی افزایش یافت.
عامل اصلی قدرت دلار آمریکا، جریان سرمایه است. اگرچه اقتصاد ایالات متحده قوی است، اما این موضوع به‌خودی‌خود دلیل اصلی رشد دلار نیست. شبکه‌ای از اثرات مثبت حول دارایی‌های آمریکایی در حال شکل‌گیری است و بازارهای سهام این کشور عملکردی بسیار بهتر از سایر بازارها دارند. در حال حاضر، بخش عمده‌ای از تشکیل سرمایه جهانی تقریباً به طور انحصاری در دلار آمریکا و بازارهای این کشور اتفاق می‌افتد.
با وجود قدرت فعلی دلار، احتمالا تغییر روند وجود دارد. به عنوان مثال، بهترین بازار سهام جهان در سال گذشته، آرژانتین بود که پس از روی کار آمدن رئیس جمهور میلئی و اجرای اصلاحات جدی در دولت بوروکراتیک، رشد چشمگیری داشت. سایر کشورها نیز ممکن است از این مسیر پیروی و حداقل در کوتاه‌مدت نتایج مشابهی را تجربه کنند.
البته، ریسک‌های مانند افزایش تعرفه‌ها یا سیاست‌های مالی سختگیرانه می‌توانند روند دلار آمریکا را تغییر دهند. اما برای الآن، بازار از کنگره جمهوری‌خواه هراسی ندارد و دلار آمریکا همچنان به عنوان قدرت بلامنازع در بازارهای جهانی در حال افزایش است.
بازار طلا در سال 2024 عملکرد بسیار قدرتمندی داشت و پیش بینی می‌شود وارد مرحله‌ای شده‌ایم که ممکن است طلا برای مدتی در یک روند رنج حرکت کند.
طلا سابقه نوسانات رفت و برگشتی برای مدتی طولانی دارد و با ادامه افزایش نرخ بهره در آمریکا، این موضوع به ضرر آن تمام می‌شود. حدس می‌زنیم که سطح 2500 دلاری در سه‌ماهه اول به عنوان کف قیمتی در نظر گرفته شود و هر افت قیمت احتمالاً مقداری فشار خرید را جذب کند، اما انتظار حرکت صعودی قابل‌توجهی را نداریم. تنها عاملی که می‌تواند به طلا کمک کند، این است که به‌نوعی بازده اوراق 10 ساله شروع به کاهش کند.
بنابراین، به عنوان مثال، اگر بازده اوراق 10 ساله به زیر 4% کاهش یابد، فکر می‌کنیم این اتفاق می‌تواند باعث افزایش قابل‌توجه قیمت طلا شود. با این حال، باید بگوییم که هیچ علاقه‌ای به فروش طلا نداریم. پیش بینی می‌شود طلا رفتار مشابهی با سال 2021 خواهد داشت، زمانی که خریداران حضور داشتند، اما حرکت صعودی قابل توجهی مشاهده نمی‌شد.
✔️ خبر مرتبط: راهنمایی برای سرمایه گذاران: چگونه از الگوهای فصلی قیمت طلا استفاده کنیم؟
عبور طلا از سطح 2800 دلار همه چیز را تغییر خواهد داد و احتمالاً آن را به سمت سطح 3000 دلار سوق می‌دهد، که تعجب نمی‌کنیم اگر این اتفاق در مقطعی از سال 2025 رخ دهد. اما فکر می‌کنم چند ماه اول سال بیشتر به نفع حرکت‌های رنج خواهد بود. فکر می‌کنیم این خط شکسته شود، اما نه لزوماً به عنوان یک اتفاق منفی، بلکه بیشتر به عنوان رویدادی که در آن قیمت به نوعی در حال نوسان و شناوری خواهد بود.
چشم انداز نقره
بازار نقره احتمالاً داستان متفاوتی خواهد داشت و این به دلایل متعددی است. اول از همه، نقره نسبت به نرخ‌های بهره بالاتر حتی حساس‌تر از طلا است و فشار فروش زیادی را تجربه کرده است. اگر بازار به زیر سطح 28.50 دلار سقوط کند، فکر می‌کنم به دنبال سطح 26.50 دلار خواهیم رفت. معامله‌گران خرد اغلب مرتکب این اشتباه می‌شوند که فکر می‌کنند طلا و نقره یکسان هستند.
بنابراین، برخی از شما ممکن است به دلیل حرکت اندک صعودی طلا در یک محدوده، در سمت اشتباه بازار نقره گرفتار شوید. با این حال، اگر نقره بتواند در تایم فریم هفتگی سطح 30 دلار را دوباره به دست آورد، ممکن است شرایط تغییر کند. اما نقره به‌طور بدنامی تمایل دارد بسیار پرنوسان باشد و سپس سقوط کند. در حال حاضر نیز در شرایطی مشابه این وضعیت قرار داریم.
با توجه به انتخاب بین این دو فلز در سه‌ماهه اول سال 2025، ما به‌وضوح طلا را به نقره ترجیح می‌دهیم. در واقع، برخی از معامله‌گرانی که می‌شناسم، طلا را می‌خرند و نقره را می‌فروشند، و از اختلاف بین آنها سود می‌برند. این استراتژی به عنوان معامله جفتی (Pair’s Trade) شناخته می‌شود.
این به این معنا نیست که نقره نمی‌تواند افزایش یابد، بلکه مسئله این است که در حال حاضر عوامل زیادی علیه آن عمل می‌کنند. علاوه بر این، اگر فعالیت‌های صنعتی شروع به کاهش کنند، این موضوع تأثیر زیادی بر نقره خواهد گذاشت، در حالی که چنین تأثیری بر طلا نخواهد داشت.
بیشتر بخوانید:
امروز، دادههای نهایی شاخص مدیران خرید منطقه یورو، آمریکا، نروژ، سوئد و بریتانیا را تحت نظر داریم. انتشار اولیه در اوایل دسامبر انجام شد، بنابراین انتشار نهایی ممکن است تغییرات بیشتری از حد معمول داشته باشد و نیاز به نظارت دقیق بر انتشار امروز دارد. بانک مرکزی سوئد گزارش صورت‌جلسه نشست سیاست پولی دسامبر را منتشر می‌کند.
اخبار اقتصادی و بازار
اتفاقات شب گذشت
در چین، شاخص مدیران خرید تولیدی Caixin در دسامبر به ۵۰.۵ کاهش یافت، در مقایسه با ۵۱.۵ در نوامبر. این کاهش انتظارات بازار را نقض کرد زیرا انتظار افزایش جزئی به ۵۱.۷ بود. این کاهش با نتایج نظرسنجی رسمی شاخص مدیران خرید NBS که اوایل این هفته منتشر شد، مطابقت داشت. سفارشات جدید به کمترین سطح سه ماهه رسید. سفارشات صادراتی پس از پنج ماه کاهش به منطقه انقباضی افتادند. این انتشار پس از سخنرانی رئیس‌جمهور چین، شی جین‌پینگ، در سال نو صورت گرفت که گفت چین سیاست‌های فعال‌تری را برای افزایش رشد در سال ۲۰۲۵ اعمال خواهد کرد.
اتفاقات دیروز
در روسیه، صادرات گاز به اروپا از طریق اوکراین پس از رد تمدید قرارداد ترانزیت توسط اوکراین متوقف شد، به گفته شرکت گازپروم. با توجه به اینکه کشورهای اروپایی باقی‌مانده که هنوز گاز روسیه را می‌خریدند، تأمین جایگزین را ترتیب داده‌اند، این توقف تأثیری بر قیمت‌های انرژی در اروپا نخواهد داشت.
اتفاقات کریسمس و سال نو
در اسپانیا، تورم HICP در دسامبر به ۲.۸٪ نسبت به سال قبل افزایش یافت، که بیش از انتظارات بود. تورم هسته نیز بالاتر از انتظارات بود و به ۲.۶٪ رسید. پیش‌بینی می‌شود تورم HICP منطقه یورو، که در ۷ ژانویه منتشر می‌شود، به ۲.۴٪ افزایش یابد. این افزایش به دلیل تأثیرات پایه بر تورم انرژی و غذا پیش‌بینی شده است، در حالی که انتظار می‌رود تورم هسته کاهش یابد.
ژاپن
شاخص قیمت مصرف کننده توکیو نشان داد که تورم هسته به ۲.۴٪ در دسامبر افزایش یافته است. این افزایش می‌تواند نشان‌دهنده تغییر نرخ بعدی توسط بانک ژاپن باشد. بازارها حدود ۴۰٪ احتمال افزایش نرخ در نشست ژانویه را پیش‌بینی کرده‌اند. ما انتظار داریم که بانک ژاپن نرخ بهره را ثابت نگه دارد.
دریای بالتیک
ناتو اعلام کرد که پس از خرابکاری احتمالی روسیه در کابل‌های زیردریایی برق و اینترنت، حضور خود را افزایش خواهد داد. فنلاند یک کشتی حامل نفت روسی را توقیف کرد که به نظر می‌رسید باعث خاموشی کابل برق Estlink 2 شده باشد.
دانمارک
سهام Novo Nordisk در ۲۰ دسامبر کاهش یافت پس از ناکامی محصول کاهش وزن جدید آن، Cagrisema، در دستیابی به اثر مورد انتظاری که وجود داشت.
ترکیه
بانک مرکزی نرخ بهره کلیدی خود را به میزان ۲۵۰ نقطه پایه کاهش داد. تورم ترکیه به ۴۷٪ کاهش یافت اما همچنان بالاتر از هدف ۵٪ است. انتظار می‌رود تورم تا پایان ۲۰۲۵ به حدود ۲۱٪ کاهش یابد.
بازارهای مالی
سال ۲۰۲۴ با افزایش بازده و شیب‌دارتر شدن منحنی‌ها به پایان رسید. بازارها هنوز کاهش نرخ بهره از فدرال رزرو و بانک مرکزی اروپا را پیش‌بینی می‌کنند.
فارکس
دلار آمریکا در سال ۲۰۲۴ عملکرد بهتری داشت و افزایش ۸٪ بازدهی را ثبت کرد. EURUSD در محدوده ۱.۰۳۵۰-۱.۰۴۵۰ باقی مانده است. CHF AUD و NZD در برابر دلار آمریکا عملکرد منفی داشته‌اند، در حالی که GBP، NOK و SEK تغییرات کمی داشته‌اند.
منبع: www.actionforex.com
شاخص CSI 300 امروز با کاهش 2.9 درصد بسته شد، در همین حال شاخص ترکیبی شانگهای با کاهش 2.7 درصد بسته شد.
دادههای ضعیف PMI از صبح امروز مطمئناً به بهبود وضعیت کمکی نکرد اما در حال حاضر که صحبت از چین است، ابرهای تیره‌ای بر اقتصاد این کشور در سال پیش رو سایه افکنده‌اند و این نگرانی بزرگتری است، به ویژه با توجه به تعرفه‌های ترامپ که قرار است اجرا شوند و پکن همچنان در حال ارائه نظرات کلی به جای اقدامات دقیق است.
قیمت خانه‌های بریتانیا در پایان سال گذشته به نزدیکی رکورد خود رسید، بر اساس آمارهای صنعت از Nationwide، که نشان می‌دهد بازار املاک بیشتر شتاب گرفته است.
این وام‌دهنده اعلام کرد که قیمت‌ها ماهانه ۰.۷ درصد افزایش یافته و به طور متوسط به ۲۶۹,۴۲۶ پوند (۳۳۷,۵۰۰ دلار) رسیده است، که کمی کمتر از رکورد ۲۷۳,۷۵۱ پوندی ثبت شده در تابستان ۲۰۲۲ است.
بر اساس نظرسنجی‌های انجام شده توسط فاینشنال تایمز، سیاست‌های اقتصادی ترامپ که به عنوان «Maganomics» شناخته می‌شود، می‌تواند به رشد اقتصادی آسیب بزند. این نظرسنجی‌ها نشان می‌دهند که بیشتر اقتصاددانان معتقدند تغییرات حمایتی ترامپ می‌تواند مزایای دیگر سیاست‌ها را تحت‌الشعاع قرار دهد.
بیش از نیمی از ۲۲۰ اقتصاددان مورد بررسی در آمریکا، بریتانیا و منطقه یورو بر این باورند که سیاست‌های ترامپ می‌تواند تورم را افزایش داده و باعث احتیاط بیشتر فدرال رزرو در کاهش نرخ بهره شود.
با این حال، بیشتر اقتصاددانان از جمله در IMF، OECD و کمیسیون اروپا پیش‌بینی می‌کنند که رشد اقتصادی آمریکا در سال ۲۰۲۵ قوی‌تر از اروپا خواهد بود.
ترامپ هنوز یک برنامه جامع اقتصادی ارائه نکرده است و تحلیلگران باید بر اساس وعده‌ها و تهدیدهای او در کمپین انتخاباتی پیش‌بینی‌های خود را انجام دهند. این شامل برنامه‌هایی برای اعمال تعرفه‌های گسترده تا ۲۰ درصد بر تمام واردات آمریکا، اخراج گسترده کارگران غیرقانونی و کاهش مقررات است.
تورم پایدار، دوست دلار است
بدون شک سال 2024 سال دلار آمریکا بوده است؛ در حالی که در سال 2023، تورم بالا در اروپا و دیگر نقاط جهان گسترش یافته بود، فدرال رزرو از پیشرفت در مقابله با رشد قیمت‌ها خبر می‌داد. همانند سال 2023، امسال بانک‌های مرکزی دیگر کشورها پیشرو در کاهش نرخ‌های بهره بودند و پیشرفت کند در مهار تورم، فرآیند کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو را به تأخیر انداخت.
مقامات فدرال رزرو اکنون پیش‌بینی می‌کنند که تنها دو کاهش 0.25 درصدی در نرخ بهره در سال 2025 صورت گیرد. به این ترتیب، بازار پیش‌بینی می‌کند که فدرال رزرو کمتر از سایر بانک‌های مرکزی بزرگ موضع پولی خود را تسهیل خواهد کرد، به جز بانک مرکزی ژاپن که در حال افزایش نرخ بهره است.
به طور کلی، بازارها از تهاجمی بودن فدرال رزرو، به ویژه پس از پیروزی ترامپ در انتخابات ریاست جمهوری آمریکا، متعجب شده‌اند. جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، در کنفرانس خبری پس از جلسه به طور غیرمستقیم اشاره کرد که مقامات در حال بررسی تأثیر سیاست‌های ترامپ بر اقتصاد و تورم هستند.
فشار روی بازار به‌دلیل عدم قطعیت‌ها
این واقعیت تازه برای بازارها، جو خوشایند پیش از تعطیلات کریسمس را تحت تأثیر قرار داده و سرمایه‌گذاران را نگران کرده، زیرا اگر دولت ترامپ به وعده‌های انتخاباتی خود در زمینه مالیات‌ها، تعرفه‌ها و مهاجرت پایبند بماند، کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو ممکن است به افزایش آن تبدیل شود.
در حال حاضر، واضح است که دلار آمریکا قدرتمند باقی خواهد ماند، اگرچه حجم معاملات در دوره تعطیلات می‌تواند باعث نوسانات بی‌مورد، به‌ویژه در مقابل ین شود، زیرا بیشتر گزارش‌های اقتصادی هفته آینده از بیشتر ژاپن و ایالات متحده خواهد بود.
هفته اقتصادی سبک در آمریکا
از ایالات متحده، شاخص اعتماد مصرف‌کننده کنفرانس بورد در روز دوشنبه احتمالاً توجه بازار را به خود جلب خواهد کرد. این شاخص در دو ماه گذشته افزایش یافته، در حالی که یکی از زیرمجموعه‌های آن – زیرشاخص «میزان سخت بودن شرایط برای یافتن شغل» – در همین مدت کاهش پیدا کرده است. این شاخص ارتباط مثبت نزدیکی با نرخ بیکاری رسمی دارد، بنابراین کاهش بیشتر این شاخص در دسامبر می‌تواند نشان‌دهنده رشد اشتغال و تقویت دلار باشد.
در روز سه‌شنبه، سفارشات کالاهای بادوام و فروش خانه‌های جدید در نوامبر منتشر خواهد شد. پیش‌بینی می‌شود سفارشات کالاهای بادوام پس از آنکه در ماه اکتبر 0.3 درصد افزایش یافته بود، نسبت به ماه گذشته 0.4 درصد کاهش پیدا کند. با این حال، سرمایه‌گذاران معمولاً ترجیح می‌دهند که به شاخص خاص‌تری مانند سفارشات کالاهای سرمایه‌ای غیر دفاعی (بدون احتساب هواپیما) توجه کنند، چرا که این شاخص نوسانات کمتری دارد و در محاسبات تولید ناخالص داخلی استفاده می‌شود.
آیا ین در کریسمس خواهد درخشید؟
در ژاپن، اوضاع به روال عادی ادامه خواهد یافت و اگرچه دادههای مهمی منتشر نخواهد شد، این داده‌ها به دلیل انتشار پیدا کردن پس از صورت‌جلسه نشست پولی بانک مرکزی ژاپن در دسامبر، احتمالاً تحت نظر قرار خواهند گرفت. سرمایه‌گذاران همچنین آماده‌اند تا هر گونه مداخله کلامی یا عملی از سوی بانک مرکزی ژاپن در بازار ارز را رصد کنند، چرا که به نظر نمی‌رسد سقوط آزاد ین پایان یابد.
بانک مرکزی ژاپن در جلسه اخیر خود اشاره کرد که احتمالاً حداقل تا مارس اقدام به افزایش نرخ بهره نخواهد کرد تا تصویر روشنی از فشار رشد دستمزدها پس از مذاکرات بهار، به دست آورد.
در این میان، تورم در ژاپن همچنان بالاتر از هدف 2 درصدی بانک مرکزی این کشور باقی مانده است. شاخص قیمت مصرف‌کننده توکیو برای دسامبر که زودتر از آمار سراسری منتشر می‌شود، روز جمعه انتشار خواهد یافت. در ماه نوامبر، نرخ هسته تورم مصرف‌کننده توکیو به 2.2 درصد نسبت به سال گذشته رسید. شتاب بیشتر تورم در دسامبر می‌تواند انتظارات برای افزایش نرخ بهره در مارس توسط بانک مرکزی ژاپن را تقویت کرده و به ین قدرت بدهد.
دادههای دیگری که در روز جمعه در ژاپن منتشر خواهند شد شامل نرخ بیکاری، خرده‌فروشی و برآورد اولیه تولید صنعتی برای ماه نوامبر است. پیش از این‌ها، احتمالا انتشار شاخص قیمت‌های تولیدکنندگان خدمات در روز چهارشنبه که احتمالا حجم معاملات بسیار کم است، موجب تحرکاتی در بازار شود.
پوند و دلار کانادا نیاز به حمایت دارند
بانک‌های مرکزی کانادا و استرالیا نیز در روز دوشنبه و سه‌شنبه به ترتیب صورتجلسه‌های آخرین نشست‌‌های پولی خود را منتشر خواهند کرد. آمار تولید ناخالص داخلی ماهانه برای اکتبر نقطه کانونی دلار کانادا در روز دوشنبه خواهد بود.
دلار کانادا در این ماه به پایین‌ترین حد خود در بیش از چهار و نیم سال گذشته در برابر دلار آمریکا سقوط کرده و به نظر می‌رسد که به محدوده اشباع فروش رسیده و در معرض اصلاح قیمتی است.
بازدهی‌های بالاتر به بازارها آسیب می‌زنند
در کل، اگر بازار در دوره تعطیلات نوسان داشته باشد، احتمالاً بازارهای سهام و اوراق قرضه تحت تأثیر قرار خواهند گرفت. موضع تهاجمی فدرال رزرو برای بازار سهام خوشایند نبوده و احتمالا فشار فروش ادامه یابد، چرا که بازدهی اوراق خزانه‌داری همچنان در حال افزایش است. وزارت خزانه‌داری آمریکا قصد دارد اوراق قرضه دو، پنج و هفت ساله را در روزهای دوشنبه، سه‌شنبه و پنجشنبه به حراج بگذارد که ممکن است در صورت کمبود تقاضا، فشار بیشتری به بازده‌ها وارد کند.
طلا نیز در هفته گذشته به دلیل افزایش بازدهی‌ها و دلار سقوط کرده است. با وجود نرخ بهره اوراق قرضه 10 ساله خزانه‌داری بالای 4.5 درصد، رسیدن مجدد طلا به سطح 2600 دلار دشوار به نظر می‌رسد و احتمالاً قیمت این فلز گرانبها در سطح 2530 دلار مجدداً حمایت خواهد شد.
این هفته، فدرال رزرو سومین کاهش متوالی نرخ بهره خود را در سال 2024 انجام داد و نرخ بهره فدرال را به میزان 25 نقطه پایه کاهش داد و دامنه هدف را در محدوده 4.25% تا 4.50% قرار داد. این تصمیم در ادامه کاهش‌های قبلی نرخ بهره فدرال است که در اوایل سال جاری انجام شد، که یکی از آنها کاهش 50 نقطه پایه در سپتامبر و دیگری کاهش 25 نقطه پایه در نوامبر بود. به طور کلی، این اقدامات نرخ معیار را به میزان یک درصد کامل کاهش داده است، که نشان می‌دهد رویکرد فدرال رزرو نسبت به شرایط اقتصادی در حال تغییر است.
با کاهش نرخ بهره خود، فدرال رزرو امیدوار است که با تحریک مصرف، در عین حال نظارت بر فشارهای تورمی را ادامه دهد. این فشارها به طور کلی کاهش یافته‌اند، اما در چند ماه گذشته دوباره کمی بیشتر شده‌اند. اما در حالی که تصمیم فدرال رزرو برای کاهش نرخ می‌تواند از طریق کاهش نرخ بهره مصرفی، برای وام‌گیرندگان تسکین ایجاد کند و خرید خانه، گرفتن وام شخصی یا قرض گرفتن پول در دیگر زمینه‌ها را مقرون به صرفه‌تر کند، چشم‌انداز وام‌دهی تنها حوزه‌ای نیست که ممکن است تحت تاثیر این اقدام قرار گیرد.
این نوع تغییرات نرخ بهره فدرال رزرو می‌تواند محیط پیچیده‌ای برای سرمایه‌گذاران ایجاد کند، به ویژه برای کسانی که به دارایی‌های امن سنتی مانند طلا توجه دارند. پس این کاهش نرخ بهره فدرال رزرو در این هفته چه معنایی برای سرمایه‌گذاری در طلا دارد؟ این همان چیزی است که در ادامه بررسی خواهیم کرد.
کاهش نرخ بهره جدید فدرال رزرو چه معنایی برای سرمایه‌گذاری در طلا دارد؟
رابطه بین نرخ بهره و قیمت طلا به طور تاریخی معکوس بوده است، به طوری که کاهش نرخ بهره معمولاً باعث افزایش ارزیابی‌های طلا می‌شود. این به این دلیل است که هزینه فرصت نگهداری دارایی‌های بدون بازده مانند طلا زمانی که نرخ بهره کاهش می‌یابد، کمتر می‌شود، و به طور نظری فلز گرانبها را جذاب‌تر می‌کند، به طوری که افزایش تقاضا می‌تواند به افزایش قیمت‌ها کمک کند.
با این حال، مهم است که درک کنیم که در حالی که تصمیمات نرخ بهره بر قیمت طلا تأثیر می‌گذارند، بازار فلزات گرانبها در درون یک شبکه پیچیده از عوامل مرتبط که فراتر از سیاست‌های پولی است، عمل می‌کند. درک این زمینه وسیع‌تر برای سرمایه‌گذارانی که قصد دارند طلا را در پرتفوهای خود قرار دهند، بسیار حیاتی است.
✔️ خبر مرتبط: بانک بلک راک: طلا و بیتکوین ابزارهای کلیدی برای سال ۲۰۲۵ هستند
علاوه بر تصمیمات فدرال رزرو، یکی از عوامل کلیدی که بر بازارهای طلا تأثیر می‌گذارد، خریدهای طلا از سوی بانک‌های مرکزی، به ویژه از سوی اقتصادهای نوظهور است که به دنبال متنوع سازی ذخایر خود هستند. این خریدها به طور اخیر به سطوح تاریخی رسیده‌اند و همچنان حمایت قابل توجهی از قیمت‌های طلا فراهم می‌کنند. تنش‌های تجاری جهانی، اختلالات در زنجیره تأمین و تقاضای صنعتی در حال تحول — به ویژه از بخش‌های فناوری و انرژی‌های تجدیدپذیر — همچنین لایه‌های پیچیدگی بیشتری را در بازار طلا ایجاد می‌کنند.
قدرت دلار آمریکا همچنین نقش حیاتی در قیمت‌گذاری طلا ایفا می‌کند. با این حال، عواملی مانند نرخ‌های رشد اقتصادی نسبی، تعادل‌های تجاری و جریان‌های سرمایه بین‌المللی می‌توانند این اثر را تحت‌الشعاع قرار دهند. به عنوان مثال، دلار ممکن است تقویت شود اگر سایر اقتصادهای عمده با چالش‌های بزرگتری مواجه شوند یا اگر سرمایه‌گذاران در دوران تنش‌های بازار به دنبال ارزهای امن پناه ببرند — حتی در یک محیط کاهش نرخ بهره.
انتظارات تورمی همچنین تأثیر قوی بر بازار طلا دارند. در حالی که تورم متوسط معمولاً از طلا به عنوان یک ذخیره ارزش حمایت می‌کند، تورم شدید می‌تواند الگوهای سرمایه‌گذاری را تغییر دهد و احتمالاً تقاضا را کاهش دهد اگر دارایی‌های دیگری بازده بالاتری ارائه دهند. تغییرات در تقاضای مصرف‌کننده، به ویژه از سوی کشورهای بزرگ خریدار طلا، می‌تواند بیشتر بر قیمت‌ها تأثیر بگذارد، و روندهای فصلی مانند افزایش خرید طلا در جشن‌ها یا عروسی‌ها در این کشورها نیز ممکن است به نوسانات قیمت‌ها کمک کند.
آیا اکنون زمان مناسبی برای سرمایه گذاری در طلا است؟
تصمیم‌گیری درباره اینکه آیا در طلا سرمایه‌گذاری کنید یا نه، بستگی به اهداف مالی، تحمل ریسک و شرایط بازار شما دارد. با این حال، کاهش اخیر نرخ بهره فدرال رزرو یک دلیل قوی برای اضافه کردن طلا به پرتفوی سرمایه‌گذاری شما در حال حاضر فراهم می‌کند، به ویژه اگر به دنبال پوشش ریسک در برابر تورم و نوسانات ارزی هستید.
با این حال، شما باید ریسک‌های بالقوه سرمایه‌گذاری در طلا را نیز در نظر بگیرید. همانطور که بالاتر اشاره شد، قیمت‌های طلا تحت تأثیر عوامل مختلفی قرار دارند و تغییر ناگهانی در این متغیرها می‌تواند چشم‌اندازهای کوتاه‌مدت طلا را کاهش دهد. به عنوان مثال، اگر تورم سریع‌تر از حد انتظار افزایش یابد، فدرال رزرو ممکن است موضع نرم‌تری را که اتخاذ کرده است، بازنگری کند که می‌تواند موجب تقویت دلار و فشار بر قیمت‌های طلا شود.
✔️ خبر مرتبط: کدام بانک های مرکزی بیشترین خرید طلا از ابتدای سال تا به امروز را داشتند؟
ملاحظه دیگر، تنوع در پرتفوی سرمایه‌گذاری شما است. در حالی که طلا یک پوشش ریسک عالی است، نباید بر پرتفوی سرمایه‌گذاری تسلط پیدا کند - و کارشناسان می‌گویند که باید به حداکثر 10% از ارزش پرتفوی شما محدود شود. تعادل طلا با سایر دارایی‌ها مانند سهام و اوراق قرضه اطمینان می‌دهد که استراتژی متوازنی دارید که ریسک را کاهش داده و بازده را به حداکثر می‌رساند.
نکته پایانی
کاهش‌های اخیر نرخ بهره فدرال رزرو محیطی بالقوه مناسب برای سرمایه‌گذاری در طلا ایجاد کرده است، اما موفقیت در این زمینه احتمالاً به زمان‌بندی دقیق و ادغام مناسب آن در پرتفوی شما بستگی خواهد داشت. در حالی که کاهش نرخ بهره به طور سنتی از قیمت‌های طلا حمایت می‌کند، باید از تصمیم‌گیری‌های سرمایه‌گذاری تنها بر اساس تغییرات سیاست‌های پولی خودداری کنید. یک رویکرد محتاطانه این است که طلا را به عنوان بخشی از استراتژی سرمایه‌گذاری گسترده‌تری در نظر بگیرید که عواملی مانند متنوع سازی پرتفوی، تحمل ریسک و زمان‌بندی سرمایه‌گذاری را در نظر بگیرد.
اگر تصمیم بگیرید که سرمایه‌گذاری در طلا برای شما مناسب است، گزینه‌های دارایی شما از طلای فیزیکی گرفته تا ETFهای طلا و سهام معادن طلا متغیر است. هر یک از این روش‌های سرمایه‌گذاری در طلا مزایا و ملاحظات خاص خود را از نظر نقدینگی، ذخیره‌سازی و مواجهه با بازار دارند، بنابراین مهم است که تحقیق کاملی انجام دهید تا مناسب‌ترین روش سرمایه‌گذاری در طلا را برای شرایط خاص خود تعیین کنید.
بیشتر بخوانید:
تعطیلی دولت آمریکا مانند تمام تعطیلی‌های قبلی، پایان خواهد یافت، اما سوال اینجاست که کنگره‌ای که پس از آن به وجود خواهد آمد، چه ویژگی‌هایی خواهد داشت؟ جیم کرامر امروز صبح در برنامه CNBC اشاره کرد که معمولاً در زمان تعطیلی دولت و سقوط بازار، استراتژی متداول خرید در کف است. او به تاریخچه این اتفاقات اشاره کرد و این روند را غیرقابل انکار دانست. حال دلایل متفاوت بودن این تعطیلی برای بازارها چیست؟
سقوط اخیر بازار واقعاً به تعطیلی دولت مربوط نمی‌شود. این تعطیلی مانند دیگر تعطیلی‌ها حل خواهد شد و احتمالاً به زودی، شاید حتی امروز، به پایان برسد. احتمالا مدتی طول بکشد و بازار بیشتر وحشت کند، اما چیزی که می‌دانیم این است که در نهایت این بحران حل خواهد شد و وضعیت آن‌قدر که تصور می‌شود، بد نخواهد بود.
حال سوال اساسی که باید به آن توجه کرد، این است: آیا کنگره این بار تحت تاثیر گروه‌های خاصی مانند وزارت کارآیی دولت (DOGE) خواهد بود؟ به عقیده بازار، اولویت ترامپ بازار سهام است، نه کسری بودجه. حتی می‌توان استدلال کرد که تحولات اخیر این موضوع را به تصویر می‌کشد، زیرا ترامپ در تلاش است تا سقف بدهی را به طور کامل حذف کند.
البته، نمی‌توان مطمئن بود که این اولویت ایلان ماسک نیز باشد، که در حال فشار آوردن به جمهوری‌خواهان از طریق تهدید به برگزاری انتخابات اولیه است. بخش بزرگی از رشد اقتصادی ایالات متحده در دو سال گذشته ناشی از کسری بودجه ۷ درصدی بوده است، در حالی که بسیاری از کشورهای دیگر در حال کاهش هزینه‌های خود پس از بحران کووید هستند.
ریسک اصلی اینجاست که احتمالا کنگره‌ای تهاجمی داشته باشیم یا حداقل چند نفر از افرادی که معتقد به سیاست‌های سختگیرانه اقتصادی هستند، همه امور را متوقف کنند. با توجه به ترکیب کنگره، به ویژه اگر دموکرات‌ها متحد باقی بمانند، تعداد کمی از رای‌ها کافی است تا تغییرات بزرگی در سیاست‌گذاری ایجاد شود.
پس از افزایش شدید شاخص دلار آمریکا در روز چهارشنبه، این شاخص روز پنجشنبه به حرکت صعودی خود ادامه داد و اوایل جمعه به بالاترین سطح خود در بیش از دو سال گذشته رسید، سپس وارد مرحله تثبیت شد. تقویم اقتصادی ایالات متحده شامل دادههای شاخص قیمت هزینه‌های مصرف شخصی (PCE) برای ماه نوامبر خواهد بود و کمیسیون اروپا نیز شاخص مقدماتی اطمینان مصرف‌کننده برای ماه دسامبر را منتشر خواهد کرد.
دلار آمریکا: افزایش دلار آمریکا
تغییر رویکرد انقباضی فدرال رزرو در گزارش پیش‌بینی‌های اقتصادی، منجر به افزایش بازده اوراق قرضه خزانه‌داری آمریکا و تقویت دلار آمریکا در نیمه دوم هفته شد. علاوه بر این، انتشار دادههای مثبت اقتصادی از ایالات متحده نیز به تقویت ارز کمک کرد. صبح جمعه، سرمایه‌گذاران به دلیل نگرانی از تعطیلی احتمالی دولت آمریکا پیش از تعطیلات، رویکرد محتاطانه‌ای در پیش گرفتند. در زمان نگارش این متن، شاخص‌های آتی سهام آمریکا بین 0.1% تا 0.4% کاهش داشتند.
عملکرد دلار آمریکا در این هفته
جدول زیر تغییرات درصدی دلار آمریکا در برابر ارزهای اصلی این هفته را نشان می‌دهد. دلار آمریکا در برابر دلار نیوزیلند قوی‌ترین عملکرد را داشت.
پوند بریتانیا
بانک انگلستان روز پنجشنبه اعلام کرد که نرخ بهره بانکی را پس از نشست دسامبر در سطح 4.75% نگه داشته است. با این حال، سه عضو کمیته سیاست پولی به‌طور غیرمنتظره‌ای به کاهش نرخ بهره رأی دادند که باعث فشار فروش بر پوند استرلینگ شد. جفت ارز GBPUSD پس از افت بیش از 0.5% به کاهش خود ادامه داد و در جلسه معاملاتی آسیایی جمعه به پایین‌ترین سطح خود از ماه مه، یعنی زیر 1.2480 رسید.
یوآن چین
بانک خلق چین روز جمعه اعلام کرد که نرخ‌های وام‌دهی یک‌ساله و پنج‌ساله را به ترتیب در 3.10% و 3.60% ثابت نگه داشته است. این خبر واکنشی در نرخ AUDUSD نداشت و این جفت ارز در محدوده‌ای کمتر از 0.6250 معامله شد.
ین ژاپن و بانک مرکزی ژاپن
جفت ارز USDJPY روز پنجشنبه بیش از 1.5% رشد کرد، پس از آنکه بانک مرکزی ژاپن از تعهد به تشدید سیاست‌های پولی اضافی خودداری کرد.
یورو و طلا
جفت ارز EURUSD پس از افت شدید روز چهارشنبه، روز پنجشنبه تقریباً بدون تغییر باقی ماند. طلا نیز در حدود 2,600 دلار ثابت ماند و با وجود قدرت گسترده دلار آمریکا، به دلیل جو بازار ریسک‌گریز، جایگاه خود را حفظ کرد.
منبع: fxstreet.com
بلک راک، بزرگترین مدیر دارایی جهان، در گزارش چشم‌انداز جهانی خود برای سال ۲۰۲۵ اعلام کرده که چشم‌انداز ژئوپلیتیکی سال آینده با افزایش تجزیه‌طلبی‌ها و تشکیل بلوک‌های اقتصادی و ژئوپلیتیکی رقیب مشخص می‌شود. این تغییرات به احتمال زیاد روند دلارزدایی را تسریع کرده و خرید طلا را حمایت خواهد کرد.
تأثیرات ژئوپلیتیکی و اقتصادی
ضرورت تنوع‌بخشی در سرمایه‌گذاری
ارزش ویژه بیتکوین
منبع: kitco.com
در روزهای اخیر، بازارهای جهانی تحت تاثیر تغییرات سیاست‌های فدرال رزرو و گزارش‌های موجودی نفت قرار گرفته‌اند. فدرال رزرو طبق انتظارها نرخ بهره را به میزان ۲۵ نقطه پایه کاهش داد؛ اما پیش‌بینی‌های خود را برای کاهش نرخ در سال ۲۰۲۵ تعدیل کرده است که این امر بر بازار کالاها تاثیر منفی داشته است.
انرژی
نفت خام در روز گذشته کاهش یافت، زیرا دلار به بالاترین سطح خود در بیش از دو سال اخیر رسید. گزارش هفتگی اداره اطلاعات انرژی نشان داد که موجودی‌های نفت خام تجاری ایالات متحده (به جز ذخایر استراتژیک) با کاهش ۰.۹ میلیون بشکه برای هفته منتهی به ۱۳ دسامبر ۲۰۲۴ روبرو شده است که کمتر از انتظارات بازار برای کاهش حدود ۱.۶ میلیون بشکه بود. موجودی‌های نفت در کوشینگ، اوکلاهاما به میزان ۱۰۸ هزار بشکه افزایش یافت و به ۲۳ میلیون بشکه رسید.
فلزات
قیمت طلا به دلیل پیش‌بینی‌های فدرال رزرو برای کند شدن روند کاهش نرخ بهره در سال ۲۰۲۵، بیش از ۲٪ کاهش یافت و به پایین‌ترین سطح در یک ماه گذشته رسید. مس LME نیز زیر ۸,۹۵۰ دلار در هر تن معامله شد و سایر فلزات صنعتی نیز کاهش یافتند.
کشاورزی
قیمت کاکائو در ایالات متحده برای اولین بار به بیش از ۱۲,۰۰۰ دلار در هر تن رسید. شرایط خشک فعلی در غرب آفریقا تهدیداتی برای درختان کاکائو ایجاد کرده و انتظار می‌رود تولید در ماه‌های فوریه و مارس سال آینده کاهش یابد. پیش‌بینی‌ها حاکی از آن است که تولید کاکائو در ساحل عاج در فصل ۲۰۲۴/۲۵ به ۱.۹ میلیون تن برسد که کمتر از تخمین‌های اولیه دولت است.
موسسه پیل هانت، انتظار دارد فدرال رزرو در سال ۲۰۲۵ نرخ بهره را ۵۰ نقطه پایه کاهش دهد که نصف پیش‌بینی قبلی است.
پیل هانت انتظار دارد بانک مرکزی انگلیس در سال ۲۰۲۵ کاهش نرخ بهره ۷۵ نقطه پایه را اجرا کند که از پیش‌بینی قبلی ۱۰۰ نقطه پایه کمتر است.
دویچه بانک در یادداشتی درباره نشست اخیر فدرال رزرو به تغییر قابل توجهی در لحن این بانک مرکزی اشاره کرده است. اگرچه فدرال رزرو کاهش ۲۵ نقطه‌پایه‌ای نرخ بهره را اعلام کرد آن را به بازه ۴.۲۵ تا ۴.۵ درصد رساند، اما تحلیلگران دویچه بانک تأکید کردند که لحن کلی این نشست نسبت به انتظارات، بیشتر متمایل به سیاست‌های انقباضی بود.
یکی از نکات این تغییر لحن، افزایش پیش‌بینی تورم میانه برای سال ۲۰۲۵ به ۲.۵ درصد بود که دویچه بانک آن را «چشمگیر» توصیف کرده است. طبق این گزارش، فدرال رزرو انتظار ندارد تورم تا سال ۲۰۲۷ به هدف ۲ درصدی بازگردد. این پیش‌بینی همراه با تغییر در لحن راهنمایی‌های رو به جلو فدرال رزرو بوده است؛ به طوری که مقامات اکنون درباره «میزان و زمان‌بندی تعدیل بیشتر نرخ بهره» بحث می‌کنند، بدون اینکه به کاهش‌های آتی اشاره واضحی داشته باشند.
تحلیلگران دویچه بانک خاطرنشان کردند که جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، تصمیم کاهش نرخ بهره در دسامبر را یک «تصمیم دشوار» توصیف کرد، که با مخالفت هامک، رئیس فدرال رزرو کلیولند، نیز همراه بود.
دویچه بانک معتقد است که فدرال رزرو احتمالاً در نشست ماه ژانویه اقدامی انجام نخواهد داد و این توقف می‌تواند به یک وقفه طولانی در سال ۲۰۲۵ منجر شود. انتظار می‌رود که نرخ بهره فدرال رزرو در سال آینده بالاتر از ۴ درصد باقی بماند و پیش‌بینی پایه نشان می‌دهد که هیچ کاهش بیشتری در کار نخواهد بود.
این گزارش همچنین خاطرنشان می‌کند که برخی از اعضای فدرال رزرو شروع به لحاظ کردن اثرات اقتصادی احتمالی سیاست‌های دونالد ترامپ، رئیس جمهور منتخب، در پیش‌بینی‌های خود کرده‌اند. این امر ممکن است به افزایش پیش‌بینی‌های تورم برای سال‌های ۲۰۲۵ و ۲۰۲۶ منجر شده باشد.
در جبهه بازار کار، پاول شرایط را «محکم» توصیف کرد، اما اشاره داشت که سطح کنونی ایجاد شغل پایین‌تر از حدی بوده که برای حفظ نرخ بیکاری پایدار لازم است.
تحلیل دویچه بانک تأکید دارد که فدرال رزرو برای حفظ سیاست‌های محدودکننده، نرخ بهره را بالاتر از سطح خنثی اسمی (حدود ۳.۷۵ درصد) نگه خواهد داشت و در نتیجه انتظار می‌رود سیاست‌های انقباضی برای مدت طولانی‌تری ادامه یابد.
با نگاهی به آینده، طبیعت دوگانه نقره به عنوان یک فلز صنعتی و گرانبها، به تأثیرگذاری بر پویایی بازار آن ادامه خواهد داد. نقره معمولاً در دوره‌هایی که فلزات صنعتی در حال رشد هستند، عملکرد بهتری از طلا دارد، اما تقاضای ثابت از بانک‌های مرکزی را ندارد - عاملی که قیمت‌های طلا را در دوره‌های رکود پایدار می‌کند. این عدم حمایت از بانک‌های مرکزی می‌تواند باعث شود نقره نسبت به طلا نوسانات بیشتری داشته باشد، به ویژه در زمان اصلاحات بازار.
عوامل کلیدی رشد نقره در سال 2024
رشد نقره در امسال عمدتاً مشابه روند صعودی طلا بوده است، که تحت تأثیر چندین عامل کلان اقتصادی مشترک قرار دارد. تقاضا برای فلزات سرمایه‌گذاری به دلیل چشم‌انداز ژئوپولیتیکی به طور فزاینده‌ای نامطمئن افزایش یافته است، جایی که تنش‌های جهانی و تغییرات اقتصادی باعث شده است که سرمایه‌گذاران به دنبال دارایی‌های ایمن‌تر باشند.
بانک‌های مرکزی به طور گسترده‌ای طلا خریداری کرده‌اند تا از دلار آمریکا و دارایی‌های مبتنی بر دلار مانند اوراق قرضه متنوع سازی کنند. این فعالیت به طور غیرمستقیم از قیمت‌های نقره حمایت می‌کند. علاوه بر این، نگرانی‌ها در مورد بدهی جهانی فزاینده، به ویژه در ایالات متحده، باعث شده است که سرمایه‌گذاران برای مقابله با بی‌ثباتی اقتصادی به فلزات گرانبها روی آورند. چشم‌انداز کاهش نرخ‌های بهره، همزمان با روند کاهشی تورم، به تقویت دارایی‌هایی مانند نقره کمک کرده است.
تقاضای سرمایه گذاری و صنعتی
در حالی که عوامل مرتبط با سرمایه‌گذاری نقشی ایفا کرده‌اند، پویایی قیمت نقره همچنین به استفاده‌های صنعتی آن بستگی دارد که حدود 55٪ از تقاضای کل آن را تشکیل می‌دهد. در سال 2024، افزایش تقاضای صنعتی به ایجاد محدودیت فیزیکی در بازار نقره کمک کرده است. بخش‌هایی مانند الکترونیک و انرژی‌های تجدیدپذیر، به ویژه تکنولوژی‌های فتوولتائیک (خورشیدی)، سهم زیادی در این افزایش تقاضا داشته‌اند. انتظار می‌رود که تقاضای صنعتی پایدار باعث شود که نقره در کمبود عرضه تا سال 2025 باقی بماند.
تقاضای سرمایه‌گذاری برای نقره، همانطور که از صندوق‌های مدیریت پول در معاملات آتی COMEX و مجموع دارایی‌های شناخته‌شده از طریق صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) مشاهده می‌شود، تصویری مختلط از سال جاری ارائه می‌دهد. صندوق‌های مدیریت پول، مانند صندوق‌های پوشش ریسک، عمدتاً تحت تأثیر تحولات کوتاه‌مدت قیمت‌ها قرار دارند، چرا که این حساب‌ها تمایل دارند تغییرات قیمت‌هایی را که توسط عوامل بنیادی آغاز شده، پیش‌بینی، تسریع و تشدید کنند. به عنوان پیروان حرکت‌های بازار، این استراتژی معمولاً باعث می‌شود که این گروه از معامله‌گران در زمان رشد قیمت‌ها خرید کنند و در زمان ضعف قیمت‌ها، بفروشند. این مسئله بدین معنی است که آنها به طور فعال در حال افزایش یا کاهش ریسک خود بسته به حرکات قیمت هستند، که اغلب منجر به تغییرات بزرگ‌تر از حد انتظار در هر دو جهت می‌شود.
✔️ خبر مرتبط: چرا دی، ماه مهمی برای نقره است ؟
در هفته منتهی به 10 دسامبر، حساب‌های پول مدیریت‌شده دارای 30685 قرارداد، معادل 153 میلیون اونس، موقعیت خالص خرید بودند - که بالاتر از میانگین پنج‌ساله 22900 قرارداد است. مجموع دارایی‌های ETF با 712 میلیون اونس تنها 1.7% افزایش نسبت به سال گذشته داشته و پایین‌تر از میانگین پنج‌ساله 792 میلیون اونس قرار دارد. به عبارت دیگر، هم دارایی‌های بلندمدت ETF و هم موقعیت‌های کوتاه‌مدت آتی قبل از سال 2025 نسبتاً کم حجم هستند، که این امر فضای لازم برای سود بالقوه را در صورتی که عوامل بنیادی از قیمت‌های بالاتر حمایت کنند، فراهم می‌آورد.
کسری ساختاری و تاثیر آن بر قیمت‌ها
طبق گزارش موسسه نقره، برای چهارمین سال متوالی، بازار نقره در حال آماده شدن برای تجربه یک کسری ساختاری قابل توجه است و با توجه به شرایط بنیادی مناسب، این محدودیت ممکن است به نقره همان تقویتی را بدهد که طلا معمولاً از تقاضای بانک‌های مرکزی دریافت می‌کند. از آنجایی که نقره اغلب یک محصول جانبی از معادن سرب، روی، مس و طلا است، افزایش قیمت‌ها به احتمال زیاد باعث افزایش تولید قابل توجهی نخواهد شد. این پویایی باعث می‌شود که محدودیت‌های عرضه همچنان از بازار حمایت کنند.
✔️ خبر مرتبط: نقره و هوش مصنوعی: چه رابطه ای بین این دو وجود دارد؟
کسری ساختاری جاری را می‌توان به مشکلات معادن در کشف ذخایر جدید نقره نسبت داد، حتی در حالی که تقاضا برای این فلز در سلول‌های فتوولتائیک افزایش یافته است. تنها تکنولوژی‌های خورشیدی اکنون تقریباً 20% از کل تقاضای صنعتی نقره را تشکیل می‌دهند، که بازتابی از تمایل جهانی به سوی انرژی‌های تجدیدپذیر و زیرساخت‌های پایدار است.
پتانسیل نقره برای پیشی گرفتن از طلا در سال 2025
رشد نقره در امسال تفاوت‌های بنیادی خاصی نسبت به افزایش‌های قبلی نشان نداده است. نقره همچنان حرکات طلا را تقلید می‌کند، اما با شدت بیشتر. نقره اغلب به عنوان طلا "با استروئید" شناخته می‌شود. این فلز تمایل دارد که بیشتر از همتای پایدارتر خود به طور دراماتیک افزایش یا کاهش یابد.
با وجود عملکرد قوی نقره در سال 2024، این فلز به بالاترین سطح خود در 12 سال اخیر رسیده، در حالی که طلا چندین رکورد تاریخی جدید را ثبت کرده است. این نقش دوگانه - تأمین تقاضای سرمایه‌گذاری و صنعتی - می‌تواند باعث شود که نقره در سال آینده از طلا پیشی بگیرد. ساکسو بانک، پیش‌بینی می‌کند که نسبت طلا به نقره ممکن است کاهش یابد، که در حال حاضر حدود 87 است و احتمالاً به 75 نزدیک شود، سطحی که اوایل سال 2024 مشاهده شد. اگر این اتفاق بیفتد و طلا به پیش‌بینی این بانک یعنی 3000 دلار به ازای هر اونس برسد (افزایشی معادل 13%)، نقره ممکن است به 40 دلار به ازای هر اونس برسد (افزایشی بیش از 25%).
بیشتر بخوانید:
چند دیدگاه تحلیلگران پیش از تصمیم‌گیری سیاستی بانک انگلستان
در مورد رأی‌گیری نرخ بهره بانکی، اینجا نظرات مختلف آمده است:
به جز نظر خارج از چارچوب بارکلیز، به طور کلی توافق عمومی بر این است که رأی ۸-۱ خواهد بود و تنها دینگرا، عضو بانک مرکزی بریتانیا به نفع کاهش نرخ رأی خواهد داد.
در مورد راهنمایی بانک مرکزی، توافق عمومی بر این است که رویکرد «تدریجی» حفظ شود. به طور کلی، زبان مورد استفاده مشابه آنچه در نوامبر دیدیم خواهد بود.
اما با توجه به تحولات اخیر در اقتصاد بریتانیا، پیش‌بینی‌ها برای سال آینده متفاوت است. در حالی که بیشتر تحلیلگران در حال حاضر کاهش نرخ‌های فصلی را پیش‌بینی می‌کنند، چند مورد برجسته وجود دارد.
بارکلیز معتقد است که بانک انگلستان ممکن است نیاز به تنظیم مجدد سرعت خود داشته باشد و به حرکت‌های متوالی ۲۵ نقطه پایه در ماه‌های مه، ژوئن، اوت و سپتامبر منتقل شود و نرخ بانکی را در ۳.۵۰٪ نگه دارد.
ما (تیم تحلیل فارکس لایو) فکر می‌کنیم اکثریت کمیته این را به عنوان سازگار با سیاست خنثی در نظر می‌گیرند.
در همین حال، دویچه معتقد است که بانک انگلستان در نیمه اول سال آینده به آرامی حرکت خواهد کرد و در نیمه دوم سال سرعت را افزایش خواهد داد. این شرکت سه کاهش نرخ در نیمه دوم سال ۲۰۲۵ پیش‌بینی می‌کند که در ماه‌های اوت، نوامبر و دسامبر انجام می‌شود.
نرخ بانکی در سه‌ماهه اول سال ۲۰۲۶ در ۳.۲۵٪ تثبیت می‌شود - که به طور کلی با دیدگاه ما از نرخ ستاره میان‌مدت سازگار است.
در مورد HSBC، این شرکت کاهش نرخ‌ها را در ماه‌های فوریه، مه، اوت، سپتامبر، نوامبر و دسامبر ۲۰۲۵ پیش‌بینی می‌کند و کاهش نهایی به ۳.۰۰٪ در فوریه ۲۰۲۶ خواهد بود.
فدرال رزرو روز گذشته با رویکردی هاوکیش، کاهش نرخ بهره را اعلام کرد و تنها 50 نقطه پایه کاهش برای سال 2025 را پیش‌بینی کرد و به سمت لحن محتاطانه‌تری در کاهش نرخ‌ها حرکت کرد.
این امر منجر به افزایش مجدد ارزش دلار شده است، روندی که انتظار می‌رود تا سال جدید ادامه یابد. موضع محتاطانه بانک مرکزی ژاپن نیز به افزایش ارزش دلار در برابر ین (USDJPY) دامن زده است. امروز، سال اقتصادی با تصمیم‌گیری‌های نرخ بهره در بریتانیا، سوئد، نروژ و جمهوری چک به پایان می‌رسد.
دلار آمریکا: فدرال رزرو با رویکرد سختگیرانه دلار را تقویت کرد
فدرال رزرو روز گذشته مطابق انتظار نرخ بهره را 25 نقطه پایه کاهش داد، اما پیام کلی سیاست پولی هاوکیش‌تر از حد انتظار بود. پیش‌بینی‌های جدید دات پلات به شدت بازنگری شدند و اکنون تنها 50 نقطه پایه کاهش بیشتر در سال 2025 لحاظ شده است. یکی از اعضای کمیته بازار آزاد نیز به حفظ نرخ‌ها رأی داد.
جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، اعلام کرد که این بانک در ادامه مسیر محتاط‌تر خواهد بود و برای کاهش‌های بیشتر نیاز به پیشرفت بیشتری در مهار تورم دارد.
به یاد داشته باشید که تغییر سیاست فدرال رزرو به سمت رویکرد کاهشی چند ماه پیش به دلیل نگرانی‌ها درباره بازار کار اتفاق افتاد. دیروز پاول گفت که ریسک برای بازار کار کاهش یافته است و عملاً فوریت کاهش نرخ بهره را از بین برد.
شیب نزولی منحنی نرخ بهره در ایالات متحده باعث شد دلار به اوج‌های جدیدی برسد. شاخص DXY اکنون در سطح 108.0 معامله می‌شود و همانطور که در بررسی تصمیم فدرال رزرو اشاره شد، ما معتقدیم که این تغییر هاوکیش در سیاست ارتباطی فدرال رزرو پایه‌ای برای تقویت پایدار دلار تا سال جدید خواهد بود.
بازارها انتظار دارند نرخ بهره در جلسه ژانویه ثابت بماند و برای مارس تنها 11 نقطه پایه کاهش نرخ قیمت‌گذاری شده است. اگر پیش‌بینی‌های نقطه‌ای به‌عنوان معیار انتظارات نرخ بهره برای سه ماه آینده عمل کنند، آستانه تغییر داده‌ها برای تهدید جدی مزیت نرخ بهره دلار بالاتر خواهد بود.
ین ژاپن: بانک مرکزی ژاپن محتاطانه عمل کرد
بانک مرکزی ژاپن نیز سیاست‌های خود را اعلام کرد و تصمیم به حفظ نرخ بهره گرفت که از سوی بازارها به عنوان یک غافلگیری متمایل به سیاست‌های داویش تفسیر شد. اجماع بر این بود که نرخ بهره امروز تغییر نکند، اما احتمالاً انتظار بیشتری برای رویکرد بازتر به افزایش نرخ‌ها در ژانویه وجود داشت.
کازوئو اوئدا، رئیس بانک مرکزی ژاپن، بیشتر به داده‌ها وابسته بود تا ارائه راهنمایی آینده و اعلام کرد که اطلاعات بیشتری در مورد دستمزدها و رشد اقتصادی مورد نیاز است.
دلار آمریکا در برابر ین (USDJPY) از سطح 155 عبور کرده و حرکت به سمت محدوده 158/160 را نشان می‌دهد، منطقه‌ای که بانک مرکزی ژاپن امسال نزدیک به 100 میلیارد دلار برای تثبیت ین هزینه کرده است.
انتظار می‌رود وزارت خزانه‌داری ایالات متحده با این مداخله مخالفتی نداشته باشد، زیرا ژاپن سعی در حمایت از ارز خود دارد. در سال 2019، وزارت خزانه‌داری ایالات متحده چین را به دلیل تضعیف ارز خود به عنوان «دستکاری‌کننده ارز» معرفی کرده بود.
یورو: تمرکز بر بانک‌های مرکزی اسکاندیناوی
جفت ارز یورو به دلار پس از تصمیم فدرال رزرو مجدداً کاهش یافت. همانطور که قبلاً بحث شد، تغییر در زبان ارتباطی پاول به نفع دوره طولانی‌تر تسلط دلار خواهد بود و فاصله اسپرد آتالانتیک (منظور اسپرد دلار و یورو است.) را گسترده نگه می‌دارد.
این عوامل دیدگاه ما (تیم تحلیل ING) را تقویت می‌کند که EURUSD در هفته‌های آینده به کاهش ادامه خواهد داد و انتظار می‌رود سطوح 1.02-1.03 مورد آزمایش قرار گیرد.
در اروپا، امروز اعلام تصمیمات بانک‌های مرکزی سوئد و نروژ را خواهیم داشت. انتظار می‌رود بانک مرکزی سوئد نرخ بهره را 25 نقطه پایه کاهش دهد و بانک مرکزی نروژ نرخ‌ها را ثابت نگه دارد.
همانطور که در پیش‌نمایش تصمیم بانک مرکزی سوئد اشاره شد، شاخص‌های فعالیت آینده‌نگر شروع به نشان دادن تصویری خوش‌بینانه‌تر در این کشور کرده‌اند و تورم اخیراً فراتر از انتظارات بوده است.
با این حال، رشد اقتصادی در ماه اکتبر ضعیف بود. در حالی که پایان چرخه کاهش نرخ بهره نزدیک است (ما فکر می‌کنیم نرخ‌ها در 2 درصد به کف می‌رسند)، یک کاهش دیگر امروز به دلیل تمرکز بیشتر بانک مرکزی سوئد بر رشد و ارتباطات همچنان متمایل به سیاست‌های داویش محتمل به نظر می‌رسد.
در نروژ، نگرانی‌ها درباره ضعف بیش از حد کرون نروژ کاهش یافته است، اما EURNOK نزدیک به سطح 11.80 همچنان برای بانک مرکزی نروژ خوشایند نیست. بازگشت شاخص تورم هسته (CPI) به 3.0 درصد در ماه نوامبر به بانک مرکزی اجازه می‌دهد از سیاست نرخ بهره بدون تغییر برای مدت طولانی‌تری حمایت کند. با این حال، ما همچنان انتظار داریم کاهش نرخ در سه‌ماهه اول 2025 اتفاق بیفتد، اگرچه این موضوع به تصمیم‌گیری نزدیک‌تر شده است.
پوند: تصمیم بدون رویداد از سوی بانک انگلستان
آخرین شاخص‌های کلان اقتصادی، انتظارات مبنی بر حفظ نرخ بهره توسط بانک انگلستان در جلسه امروز را تقویت کرده‌اند. تمرکز بر هرگونه تغییر در زبان آینده‌نگر و ترکیب آرا (که انتظار می‌رود 8-1 به نفع حفظ نرخ باشد) خواهد بود.
برای این جلسه کنفرانس خبری برنامه‌ریزی نشده است. به نظر می‌رسد بانک انگلستان تلاش دارد تا این اعلامیه را به یک رویداد کم‌اهمیت تبدیل کند، در عین حال سیگنال‌های محتاطانه‌ای برای کاهش بیشتر در آینده ارائه دهد، اما همچنان به چسبندگی تورم در بخش خدمات و دستمزدها اشاره کند.
در نهایت، انتظار نداریم امروز پوند تحت تأثیر قابل‌توجهی قرار گیرد و چشم‌انداز کوتاه‌مدت برای این ارز مثبت باقی می‌ماند، حداقل تا زمانی که دادههای جدید بریتانیا احتمالاً بازنگری مجدد سیاست‌های هاوکیش را مطرح کنند. ما انتظار داریم EURGBP در هفته‌های آینده زیر سطح 0.8300 باقی بماند.
منبع: ING
به گزارش رویترز، ژاپن نرخ‌ها را ثابت نگه داشت، بانک انگلستان بعدی است؛ سهام ایالات متحده با چالش‌هایی از جانب افزایش بازدهی‌ها پس از اشاره فدرال رزرو به کاهش نرخ‌های کمتر مواجه هستند.
به گزارش بلومبرگ، چشم‌انداز ین ژاپن پس از آنکه بانک مرکزی ژاپن از افزایش نرخ بهره خودداری کرد، در حال تضعیف است. این در حالی است که بیانیه اقتصادی بانک مرکزی ژاپن نسبتاً داویش تلقی می‌شود.
بر اساس گفته‌های تحلیلگران، محتاط بودن بانک مرکزی ژاپن در مقایسه با گرایش هاوکیش فدرال رزرو در روز چهارشنبه، ممکن است به معامله‌گران حملی اجازه دهد تا روی ضعف بیشتر ین ژاپن شرط‌بندی کنند. اکنون توجه‌ها به کنفرانس مطبوعاتی رئیس بانک مرکزی، کازوو اوئدا، در روز پنجشنبه معطوف شده است، اما به گفته Nomura Securities، او نمی‌تواند موضع خیلی هاوکیشی داشته باشد.
به گزارش فاینشنال تایمز، دونالد ترامپ هنوز چند هفته‌ای تا سوگند ریاست جمهوری فاصله دارد، اما وعده‌های او برای اجرای تغییرات گسترده در سیاست‌ها، تأثیر زیادی بر فدرال رزرو گذاشته است. فدرال رزرو نرخ بهره را به میزان یک چهارم درصد کاهش داد؛ اما پیش‌بینی‌های مقامات برای کاهش نرخ بهره در سال آینده به نصف کاهش یافت که باعث نوسانات بزرگ در بازار شد.
جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، گفت که برخی از مقامات شروع به در نظر گرفتن فرضیاتی درباره سیاست‌های ترامپ در پیش‌بینی‌های خود کرده‌اند. ترامپ تهدید به اعمال تعرفه‌ها، اخراج‌های گسترده و کاهش مالیات‌ها و مقررات کرده است که می‌تواند تأثیرات اقتصادی گسترده‌ای داشته باشد.
اقتصاددانان نگران هستند که این تغییرات منجر به افزایش تورم، کاهش رشد و افزایش نوسانات شود. پیش‌بینی‌های جدید فدرال رزرو نشان می‌دهد که نرخ تورم بالاتر از هدف ۲ درصدی خواهد بود و نیاز به اقدامات احتیاطی بیشتری دارد.
مورگان استنلی پیش‌بینی خود را برای فدرال رزرو اصلاح کرد: انتظار می‌رود پس از جلسه FOMC، دو کاهش نرخ بهره ۲۵ نقطه پایه در سال ۲۰۲۵ انجام شود،پیش‌بینی قبلی سه کاهش نرخ بهره بود.
جفری گاندلاچ از Doubleline Capital: دو کاهش نرخ بهره در سال ۲۰۲۵ امکان‌پذیر خواهد بود.
احتمالاً به تورم ۲٪ در سال ۲۰۲۵ نخواهیم رسید.
شاخص قیمت مصرف‌کننده احتمالاً قبل از بازگشت تورم به سمت ۳٪، به زیر ۲.۵٪ نخواهد رسید.
موقعیت‌گیری در طلا و بیتکوین احتمالاً همچنان افزایش خواهد یافت.
به گزارش رویترز، بانک مرکزی ژاپن روز پنجشنبه نرخ بهره را بدون تغییر نگه داشت، زیرا سیاست‌گذاران ترجیح دادند با احتیاط بیشتری در افزایش هزینه‌های وام‌گیری عمل کنند، با توجه به عدم قطعیت در مورد برنامه‌های اقتصادی رئیس‌جمهور منتخب ایالات متحده، دونالد ترامپ وجود دارد.
همانطور که انتظار می‌رفت، هیئت نه‌نفره بانک مرکزی ژاپن تصمیم گرفت نرخ بهره کوتاه‌مدت خود را در ۰.۲۵٪ نگه دارد. اما ناوکی تامورا، عضو هیئت مدیره، با این تصمیم مخالف بود و پیشنهاد افزایش نرخ بهره به ۰.۵٪ را مطرح کرد که این پیشنهاد رد شد.
برخی از تحلیلگران معتقدند که بانک مرکزی ژاپن منتظر اطلاعات بیشتری از شرکت‌های ژاپنی در مورد افزایش دستمزدها است که در ماه‌های مارس یا آوریل مشخص خواهد شد. همچنین، برخی از تحلیلگران معتقدند که بانک مرکزی ژاپن به واکنش اقتصاد ایالات متحده به دولت جدید توجه دارد.
در کل، تصمیم بانک مرکزی ژاپن برای نگه داشتن نرخ بهره بدون تغییر، با توجه به بیانیه‌ها و نظرات مختلف، به عنوان یک تصمیم محتاطانه تلقی می‌شود و انتظار می‌رود که نرخ بهره در اوایل سال ۲۰۲۵ افزایش یابد.
