با عضویت در خبر نامه یـــــــــوتــــــــو تایــــــــــمز از اخبار بروکر‌ها مطلع شوید
در پاسخ به انتقادات درباره‌ی «ابهام» تعرفه‌ها، رئیس‌جمهور ترامپ دیروز به‌طور قاطع اعلام کرد که تعرفه‌ها از سه‌شنبه آینده بر کانادا، مکزیک و چین، یعنی روزی که او سخنرانی خود را در جلسه مشترک کنگره ارائه خواهد داد، اجرایی خواهند شد. هنوز زمان برای توافقات باقی است، اما بازارهای فارکس به طور کامل به حالت تدافعی درآمده‌اند.
دلار آمریکا: تعرفه‌ها به تقویت دلار کمک می‌کند
همانطور که پیش‌تر درباره کاهش تأثیر تعرفه‌ها بر بازارهای فارکس صحبت می‌کردیم، رئیس‌جمهور ترامپ دیروز به‌طور قاطع تاریخ ۴ مارس را به عنوان روزی اعلام کرد که تعرفه‌ها به اجرا درخواهند آمد. بازارهای مالی به این موضوع واکنش نشان داده‌اند. دلار در مقابل اکثر ارزها تقویت شده است، بازارهای سهام کاهش یافته‌اند - به‌طور خاص در ژاپن و کره جنوبی حدود ۳٪ کاهش داشته‌اند - و بازارهای اوراق قرضه اندکی روند صعودی به خود گرفته‌اند که این روند با کاهش انتظارات رشد اقتصادی سازگاری دارد.
البته قبلاً در چنین موقعیت‌هایی قرار گرفته‌ایم و هنوز چهار روز دیگر برای انجام توافقات باقی است. ابتدا به کانادا و مکزیک می‌پردازیم؛ به نظر می‌رسد که مکزیک احتمالاً به توافقی خواهد رسید؛ چرا که احتمالاً بیشترین ضرر را خواهد کرد. پزو مکزیک در برابر دلار به‌طور نسبی مقاوم مانده است - احتمالاً این نشان‌دهنده این است که توافقی در حال انجام است. احتمال رسیدن به توافق با کانادا کمتر است؛ زیرا حزب لیبرال که تحت فشار است، به‌خوبی در حال مقابله با آمریکا است. همچنین کانادا ممکن است در برابر اخراج از سایر توافقات تجاری، مانند CPTPP مقاومت بیشتری داشته باشد. این توافق شامل چندین شریک آسیایی از جمله ویتنام است و ممکن است ایالات‌متحده آن را به‌عنوان مسیری پشتیبان برای ورود محصولات چینی به آمریکا ببیند. همچنان ریسک‌های کاهشی برای دلار کانادا پیش‌بینی می‌شود (که در بخش‌های بعدی آمده است)، به‌طوری‌که در صورت اجرای تعرفه‌ها، USDCAD ممکن است به ۱.۴۸ برسد.
حال نگاهی به چین بیندازیم، تعرفه ۱۰ درصدی اضافی که سه‌شنبه آینده اعمال خواهد شد، یک شوک تهاجمی است و پس از افزایش ۱۰ درصدی کلی تعرفه‌ها در ۴ فوریه اعلام شده است. اگر این تعرفه‌ها اجرایی شوند، رژیم جدید تعرفه‌ها ممکن است بدتر از هر چیزی باشد که در دوران ترامپ ۱ مشاهده شده است. به‌طور واضح، این یک بازی قدرت است که در آن رئیس‌جمهور ترامپ روز سه‌شنبه در جلسه مشترک کنگره سخنرانی خواهد کرد، یک روز قبل از اینکه نخست‌وزیر چین، لی، گزارش کار دولت را در گردهمایی ارائه دهد. این تعرفه‌ها بیشتر به‌نظر ایدئولوژیک هستند تا معاملات اقتصادی و احتمالاً پاسخ شدیدی از پکن به‌دنبال خواهد داشت. این موضوع پیش‌بینی اصلی ما نیست، اما گمانه‌زنی‌ها ممکن است دوباره مطرح شود که چین ممکن است اجازه دهد ارز خود ضعیف‌تر شود. انتظار داریم که توجه بیشتری به USDCNH معطوف شود و ما شاهد افزایش مجدد ریسک ریورسال سه‌ماهه USDCNH - یعنی اختلاف قیمت آپشن خرید USDCNH نسبت به آپشن فروش معادل آن - به اوج‌های اوایل فوریه هستیم. تهدید یک یوان ضعیف‌تر میتواند فشار بیشتری به بیشتر ارزهای بازارهای نوظهور وارد کند.
و جدا از مسائل تجاری، ما همچنان نگران کاهش شدید قیمت‌های کریپتو در این هفته هستیم. شاخص MVDA که شامل ۱۰۰ دارایی دیجیتال بزرگ است، در این هفته ۲۰٪ کاهش یافته است. با توجه به شیوع کریپتو در بین خانوارهای آمریکایی، هرگونه کاهش شدیدتر و تهدید کاهش بیشتر بازار دارایی‌ها به‌طور قطعی به نفع موقعیت‌های معاملاتی دفاعی در بازار فارکس است. بنابراین، جای تعجب نیست که ین ژاپن و فرانک سوئیس در مقابل سایر ارزها عملکرد خوبی داشته‌اند. یک جفت ارز مانند CADJPY میتواند در صورتی که تعرفه‌ها علیه کانادا اجرایی شود، به ۱۰۰ برسد.
داده‌های اقتصادی امروز ایالات‌متحده ممکن است تحت‌الشعاع داستان تعرفه‌ها قرار بگیرند. انتشار ارقام ضعیف‌تر هزینهکرد واقعی در ژانویه و شگفتی نزولی در شاخص PCE هسته (که انتظار می‌رود ۰.۳٪ ماه به ماه باشد) میتواند کمی برای دلار منفی باشد - اما این در چارچوب روند صعودی غالب دلار در پی جنگ‌های تجاری است. همچنین امروز منتشر شدن داده‌های معاملات پیشرفته ژانویه در دستور کار است. کسری ماهانه دیگری در حدود ۱۱۰-۱۲۰ میلیارد دلار باید یادآور این باشد که ترامپ جدی است و در تلاش است تا کسری تجاری کالاها را که سال گذشته به رقم شگفت‌انگیز ۱.۲ تریلیون دلار رسید، اصلاح کند.
با توجه به اینکه شاخص دلار آمریکا به‌شدت تحت تأثیر ارزهای اروپایی است، انتظار داریم که امروز به ۱۰۸ برسد. با این حال، ین ژاپن باید در مقابل سایر ارزها عملکرد بهتری داشته باشد.
یورو: تهدید تعرفه‌ها غالب است
ماهیت قاطع تهدید تعرفه‌ها باعث بیداری بازار EURUSD و افزایش نوسانات معاملاتی شده است. ما هیچ‌گاه در گروهی نبودیم که می‌گفتند جنگ تجاری جهانی کاملاً در بازارهای فارکس پیش‌بینی شده است و همچنان معتقدیم که EURUSD میتواند در سه ماهه دوم به ۱.۰۰/۱.۰۲ برسد، زیرا تعرفه‌ها به‌طور گسترده‌تر اجرایی می‌شوند و بانک مرکزی اروپا نرخ سپرده را به ۱.۷۵٪ کاهش می‌دهد.
البته قبلاً در چنین شرایطی قرار گرفته‌ایم و هرگونه خبر از توافق کانادا و مکزیک با واشنگتن میتواند باعث تغییر مسیر زیان‌های EURUSD روز گذشته شود. اما در حال حاضر، تهدید تعرفه‌ها و تأثیر آنها بر رشد جهانی، برای یورو منفی است. بنابراین انتظار داریم سرمایه‌گذاران به‌طور محتاطانه‌تری به‌سوی ریسک‌های روز سه‌شنبه حرکت کنند.
امروز تمرکز تقویم اقتصادی منطقه یورو بر روی شاخص قیمت مصرف‌کننده آلمان، برخی از قرائت‌های نهایی تولید ناخالص داخلی و نظرسنجی بانک مرکزی اروپا از انتظارات تورمی خواهد بود. پیش از روز سه‌شنبه، ما در کوتاه‌مدت انتظار کاهش بیشتر برای EURUSD پیش‌بینی می‌کنیم و معتقدیم که سطح ۱.۰۴۰۰/۰۴۲۰ به عنوان مقاومت روزانه میتواند مانع از کاهش بیشتر شود و در صورت پایین آمدن از ۱.۰۳۷۰، سطح ۱.۰۳۳۰ و احتمالاً ۱.۰۲۸۰ را مشاهده خواهیم کرد.
پوند: عملکرد خوب نخست‌وزیر استارمر در واشنگتن
روابط نسبتاً گرم نخست‌وزیر انگلستان، استارمر، با دونالد ترامپ همچنان ادامه دارد، به‌طوری‌که هنگامی که سر و صدای تعرفه‌ها بالا می‌رود، EURGBP پایین‌تر می‌رود. اینکه آیا بریتانیا و ایالات‌متحده می‌توانند توافق تجاری جدیدی به‌دست آورند، هنوز مشخص نیست، اما به‌طور قطع بریتانیا نسبت به کشورهای اروپایی آسیب‌پذیری کمتری در برابر تعرفه‌ها دارد. بنابراین بعید به نظر می‌رسد که EURGBP به سطوح پایین‌تری مانند ۰.۸۲۲۵ برسد.
اما ما (تیم تحلیل ING) نسبت به GBPUSD نظر منفی داریم و در اواخر ماه مارس، تمرکز مجدد بر مسائل داخلی بریتانیا و احتمال کاهش‌های احتمالی در هزینه‌های دولتی میتواند GBPUSD را به ۱.۲۲/۲۳ بازگرداند.
دلار کانادا: شروع به جدی گرفتن تهدید تعرفه‌ها
USDCAD دیروز در پی اعلام برنامه‌ریزی تعرفه‌ها که شامل تعرفه‌ها بر روی کانادا و مکزیک از ۴ مارس است، تقویت شد. طبق مدل ارزش‌گذاری کوتاه‌مدت ما (تیم ING) این جفت‌ارز در حال حاضر حدود ۲٪ از ریسک پریمیوم را شامل می‌شود. این عدد بالاتر از انحراف معیار ۱.۵ است، اما هنوز از اوج ۴٪ که در ۳ فوریه مشاهده شد، کمتر است.
بسته به اینکه تعرفه‌ها چه مدت برقرار بمانند، حرکت به سمت ۱.۵۰ احتمالاً ممکن است. تفاوت این‌بار این است که بازارها تهدید تعرفه‌های ترامپ را با شک و تردید بیشتری در نظر می‌گیرند و نمی‌خواهند تأثیر کامل تعرفه‌ها را قیمت‌گذاری کنند و بخشی از آن را به احتمال توافق لحظه آخری می‌بینند.
ما همچنان ریسک‌های صعودی برای USDCAD پیش‌بینی می‌کنیم مگر اینکه گزارش‌هایی از کاهش تنش‌ها منتشر شود. سطح ۱.۴۵ نقطه‌ای خواهد بود که تغییر جهت در قیمت‌گذاری بازارها به‌عنوان ریسک تعرفه‌ها را به‌عنوان سناریوی پایه نشان می‌دهد. در صورتی که تعرفه‌ها سه‌شنبه به اجرا درآیند، ما ۱.۴۸۰ را به عنوان مقاومت کلیدی پیش‌بینی می‌کنیم.
منبع: ING
طلا پس از یک روند صعودی چشمگیر از 2620 دلار در نوامبر به 2953 دلار در هفته گذشته رسید. با این حال، نشانه‌هایی از ضعف در این روند ظاهر شده و احتمال توقف رشد قیمت طلا افزایش یافته است. یکی از این نشانه‌ها، ناتوانی طلا در عبور از محدوده 2950 دلار است.
از طرفی، عوامل بنیادی نیز در حال تغییر هستند. در ادامه، به هفت دلیلی که میتواند مانع از رشد بیشتر قیمت طلا شود، اشاره خواهیم کرد.
پایان جنگ اوکراین: نشانه‌های روشنی از پایان جنگ اوکراین دیده می‌شود. یکی از موارد قابل پیش‌بینی درباره ترامپ، رئیس جمهور آمریکا، این است که تمایل چندانی به جنگ ندارد. کاهش تنش‌های جهانی معمولاً تأثیر منفی بر طلا دارد، زیرا سرمایه‌گذاران در شرایط آرام‌تر، نیاز کمتری به دارایی‌های امن احساس می‌کنند.
بازگشت تورم؟ فدرال رزرو ممکن است دیگر دلیلی برای کاهش نرخ بهره نداشته باشد و بازگشت فشارهای تورمی میتواند باعث تغییر مسیر بازارهای مالی شود. اگر فدرال رزرو رویکردی انقباضی‌تر اتخاذ کند، دارایی‌های پرریسک تحت فشار قرار خواهند گرفت و طلا نیز ممکن است با کاهش تقاضا مواجه شود.
افت ۲۰ درصدی بیت کوین: بیت کوین اخیراً کاهش شدیدی را تجربه کرده است. در مقاطع مختلف، طلا و بیت کوین به عنوان رقبای سرمایه‌گذاری مطرح بوده‌اند. با این حال، هر دوی این دارایی‌ها به نوعی در برابر دلار قرار دارند و معمولاً در یک مسیر حرکتی قرار می‌گیرند. اگر کاهش قیمت بیت کوین ادامه یابد، ممکن است فشار فروش بر طلا نیز افزایش یابد.
ناامیدی از سیاست‌های تعرفه‌ای ترامپ: انتظار می‌رفت که پس از انتخابات، ترامپ سیاست‌های تعرفه‌ای سخت‌گیرانه‌ای را اعمال کند، اما تاکنون تنها ۱۰ درصد تعرفه بر واردات از چین اعمال شده است. در نتیجه، بازار دیگر چندان به تهدیدهای وی اعتنا نمی‌کند و عدم اجرای تعرفه‌های سنگین میتواند جذابیت طلا را کاهش دهد.
تغییر استراتژی سرمایه‌گذاران چینی: در دو سال گذشته، بخش زیادی از رشد قیمت طلا ناشی از ورود سرمایه‌گذاران چینی بود که به دنبال پناهگاهی امن برای سرمایه‌های خود بودند. سقوط بازار املاک و رکود بازارهای سهام چین، موجب افزایش تقاضا برای طلا شد؛ اما اکنون، بازار سهام چین مجدداً رشد کرده و احتمال خروج سرمایه از طلا و ورود به بازارهای سهام افزایش یافته است. این روند میتواند فشار نزولی بر قیمت طلا وارد کند.
بازگشت سیاست‌های مالی انقباضی در آمریکا: در حالی که انتظار می‌رود کنگره کاهش مالیات‌های ترامپ را تصویب کند و به کسری بودجه بالا ادامه دهد، احتمال دارد که سیاستمداران طرفدار ریاضت اقتصادی مانع از این روند شوند. در این صورت، سیاست‌های مالی منقبض‌تر میتواند آمریکا را به مسیر پایداری مالی بازمی‌گرداند که برای طلا چندان مثبت نخواهد بود.
پایان روند فصلی صعودی طلا: روند صعودی فصلی طلا یکی از بهترین الگوهای معاملاتی در بازارهای مالی است که معمولاً تا پایان فوریه ادامه دارد. امسال نیز این الگو به خوبی عمل کرد، اما اکنون به پایان رسیده است. سرمایه‌گذاران فصلی احتمالاً در دسامبر آینده مجدداً به این بازار بازخواهند گشت، اما در حال حاضر، تقاضا ممکن است کاهش یابد.
علیرغم رشد قابل توجه قیمت طلا در ماه‌های اخیر، موانع متعددی بر سر راه ادامه این روند وجود دارد. پایان جنگ اوکراین، تغییر سیاست‌های اقتصادی آمریکا، افت قیمت بیت کوین، کاهش جذابیت طلا برای سرمایه‌گذاران چینی و پایان روند فصلی، همگی از عواملی هستند که می‌توانند مانع از ادامه روند صعودی طلا شوند.
با این حال، شرایط همچنان میتواند تغییر کند. اگر تعرفه‌های جدیدی وضع شوند، دلار تضعیف شود، یا رشد اقتصادی چین متوقف گردد، طلا ممکن است همچنان تقاضای خود را به همراه داشته باشد؛ اما در شرایط فعلی، ریسک اصلاح قیمتی بیشتر از احتمال رشد چشمگیر این فلز گرانبها است.
ذخایر طلا در ایالات متحده حالا بیشتر از گذشته مورد توجه قرار گرفته‌اند، چرا که نگرانی‌هایی درباره مقدار واقعی طلاهای موجود در انبارها پیش آمده است. به همین دلیل، رئیس‌جمهور دونالد ترامپ و ایلان ماسک، رئیس دپارتمان کارایی دولت (DOGE)، اعلام کردند که می‌خواهند از انبار طلا در فورت ناکس بازدید کنند و شاید این بازدید را به‌طور زنده پخش کنند.
ترامپ به حضار گفت: “ما می‌خواهیم نگاهی بیندازیم و اگر 27 تن طلا در آنجا وجود داشته باشد، خیلی خوشحال خواهیم شد. نمی‌دانم چطور می‌خواهیم آن را اندازه‌گیری کنیم، اما اشکالی ندارد. ما می‌خواهیم طلاهای زیبا و درخشان زیادی را در فورت ناکس ببینیم.”
با توجه به اهمیت طلا در سیستم‌های مالی گذشته و حال، ثابت کردن این که فورت ناکس 147.3 میلیون اونس طلا (به ارزش حدود 428 میلیارد دلار در قیمت‌های کنونی) دارد، بسیار ضروری است. کمبود طلا میتواند پیامدهای جدی داشته باشد، از جمله بی‌ثباتی در بازار، کاهش ارزش دلار آمریکا و افزایش چشمگیر قیمت طلا.
اطمینان و ثبات بازار
اینکه فورت ناکس یکی از بزرگترین ذخایر طلا در جهان را دارد، به اعتماد به سیستم مالی ایالات متحده کمک می‌کند. اگر یک حسابرسی کامل نشان دهد که ذخایر کمتر از مقدار گزارش شده هستند، میتواند به بازارهای جهانی شوک وارد کند، باعث فروش دارایی‌های ایالات متحده شود و تأثیراتی در بازارهای بین‌المللی ایجاد کند.
آخرین حسابرسی کامل از انبار طلا در سال 1953 انجام شد. در سال 1974، خبرنگاران و اعضای کنگره یک بازدید کوتاه داشتند که اغلب به اشتباه به عنوان بازرسی شناخته می‌شود. از آن زمان، فقط چک‌های روتین مهر و موم انبار انجام شده و دسترسی محدود به مقام‌های خزانه‌داری، مانند استیو منوچین در سال 2017 بوده است.
تاثیر بر دلار آمریکا
اگرچه دلار آمریکا دیگر به طلا پشتوانه ندارد، وجود یک ذخیره طلای قابل توجه به‌عنوان نشانه‌ای از ثبات عمل می‌کند. اگر مشخص شود که فورت ناکس کمتر از مقدار مورد انتظار طلا دارد، اعتماد به دلار تضعیف می‌شود و این میتواند به کاهش ارزش آن منجر گردد. این کاهش ارزش، واردات ایالات متحده را گران‌تر کرده و به تورم دامن می‌زند، در حالی که صادرات را رقابتی‌تر می‌کند.
در حالی که برخی از سیاست‌گذاران، مانند استیون میران، نامزد ترامپ برای شورای مشاوران اقتصادی، پیشنهاد کرده‌اند که فروش ذخایر طلای ایالات متحده میتواند به طور عمدی دلار را تضعیف کند تا مزایای تجاری به همراه داشته باشد، یک کاهش غیرقابل کنترل در اعتماد به دلار عواقبی به مراتب خطرناک‌تر خواهد داشت.
قیمت طلا و بانک‌های مرکزی
شک و تردیدها درباره ذخایر ایالات متحده میتواند تقاضای بیشتری را از سوی سرمایه‌گذاران و بانک‌های مرکزی ایجاد کند و در نتیجه ممکن است قیمت‌ها به شدت افزایش یابد.
بازارهای نوظهور که در سال‌های اخیر طلا جمع‌آوری کرده‌اند، احتمالاً خریدهای خود را تسریع خواهند کرد و این موضوع میتواند افزایش قیمت‌ها را تشدید کند. قیمت‌های بالاتر طلا میتواند به دارندگان فعلی طلا سود برساند، اما ممکن است این فلز را برای افرادی که به دنبال حفاظت در برابر عدم قطعیت‌های اقتصادی هستند، کمتر در دسترس کند.
ژئوپلیتیک
یکی دیگر از اثرات یافتن مقدار کمتر طلا نسبت به انتظارات، تضعیف موقعیت جهانی و قدرت چانه‌زنی ایالات متحده خواهد بود. کشورهایی مانند چین و روسیه که به‌طور فعال در حال افزایش ذخایر طلای خود هستند، ممکن است از این وضعیت بهره‌برداری کرده و سیستم‌های مالی جایگزینی را ترویج دهند که وابستگی کمتری به نفوذ ایالات متحده داشته باشند.
نیاز به شفافیت
عدم انجام یک حسابرسی جامع از سال 1953، به همراه دسترسی محدود به این تأسیسات، دهه‌ها نظریه‌های توطئه را تقویت کرده است. برخی معتقدند که طلاها در انبارها بدون تغییر باقی مانده‌اند، در حالی که دیگران به فروش‌های مخفی یا شمش‌های جعلی مشکوک هستند.
شخصیت‌های برجسته‌ای مانند ایلان ماسک و سناتور رند پل خواستار شفافیت بیشتری شده‌اند و بر این باورند که مردم آمریکا سزاوارند که مدرکی مبنی بر سلامت دارایی‌های ملی خود داشته باشند.
یک حسابرسی کامل و مستقل — حتی احتمالاً یک تأیید به‌صورت زنده — میتواند شک و تردیدها را از بین ببرد و اعتماد به مؤسسات مالی ایالات متحده را تقویت کند.
بیشنر بخوانید:
به گفته دانیل غالی، استراتژیست ارشد کامودیتی در TD Securities، قیمت طلا در موقعیتی منحصربه‌فرد قرار دارد که بدون توجه به عملکرد دلار آمریکا در هفته‌های آینده میتواند افزایش یابد، در حالی که جریان‌های فیزیکی نقره و کسری ساختاری آن میتواند این فلز را به برنده بلندمدت تبدیل کند.
در مصاحبه‌ای در 21 فوریه، غالی گفت که حتی در حالی که واشنگتن کاهش ارزش دلار آمریکا را برای رقابتی‌تر کردن صادرات در نظر می‌گیرد، قدرت این ارز در واقع به افزایش قیمت طلا کمک می‌کند.
او گفت: «چیزی که در این مرحله از روند صعودی طلا جالب است، این است که من واقعاً معتقدم دلار قوی آمریکا به افزایش قیمت طلا کمک می‌کند.» وی افزود: «یکی از باورهای اصلی من این است که ما می‌توانیم از ناهنجاری‌های بازار چیزهای بسیار بیشتری بیاموزیم.»
غالی گفت که عملکرد چشمگیر طلا در سال گذشته کاملاً غیرعادی بوده است. او خاطرنشان کرد: «طلا علیرغم قدرت دلار آمریکا و در دوره‌هایی که نرخ‌های بهره ایالات متحده در حال افزایش بود، رشد کرده است.» وی افزود: «طلا در تاریخ تنها دو بار چنین عملکرد خوبی را در کنار عملکرد قوی شاخص S&P 500 تجربه کرده است. بار اول در سال 1933 بود، زمانی که دولت آمریکا تصمیم گرفت ارزش طلا را مجدداً ارزیابی کند. بار دوم در سال 2009، در جریان بزرگترین دور سیاست تسهیل کمی (QE) که در آن زمان رخ داد.»
او خاطرنشان کرد که طلا هرگز چنین روند صعودی قدرتمندی را بدون یک بازار نزولی برای دلار آمریکا تجربه نکرده است. وی افزود: «بنابراین، به‌وضوح قدرت قیمت طلا یک ناهنجاری بازار است و فکر می‌کنم این موضوع پیامی برای کسانی دارد که مایل به شنیدن آن هستند.»
غالی معتقد است که فلز زرد نقش جدیدی به خود گرفته است. او گفت: «قدرت دلار آمریکا به حدی قابل توجه است که فعالیت خرید طلا را به‌عنوان پوششی در برابر کاهش ارزش ارز تحریک می‌کند، به‌ویژه در آسیا.» وی افزود: «این روندی است که در دو سال گذشته شاهد شکل‌گیری آن بوده‌ایم و از ژانویه امسال دوباره به کانون توجه بازگشته است.»
تعرفه‌ها یکی دیگر از مسائلی هستند که همچنان در کانون توجه معامله‌گران فلزات گرانبها قرار دارند، و غالی به جدیدترین تحولات در جریان‌های فیزیکی که مشاهده می‌کند، اشاره کرد.
او گفت: «این یک ناهنجاری قابل توجه در بازارهای کامودیتی است که در حال حاضر پشت افزایش قیمت طلا پنهان شده است.» وی افزود: «این موضوع لزوماً ارتباط مستقیمی با قیمت طلا ندارد، اما در پسِ پرده، بازدهی حاصل از انتقال طلای فیزیکی از لندن به ایالات متحده در ماه‌های اخیر به‌طور غیرعادی بالا بوده است.»
✔️ خبر مرتبط: چگونه ایالات متحده می تواند از ذخایر طلا خود برای تحول اقتصاد استفاده کند؟
او افزود: «این وضعیت اکنون نشانه‌هایی از کاهش را برای طلا نشان می‌دهد، اما لزوماً چنین چیزی در مورد نقره و سایر فلزات گرانبها صدق نمی‌کند.»
غالی روند کنونی "ذوب شدن" قیمت طلا را به‌عنوان پدیده‌ای بسیار خاص اما احتمالاً کوتاه‌مدت توصیف کرد.
او گفت: «من فکر می‌کنم که وضعیت طلا را می‌توانیم به‌عنوان 'اگر شیر بیندازم، برنده‌ام؛ اگر خط بیندازم، بازندهی' خلاصه کنیم.» وی افزود: «در لحظاتی که دلار آمریکا در حال افزایش است و نرخ‌های بهره ایالات متحده در حال بالا رفتن هستند، تمایل به خرید طلا از آسیا به‌عنوان پوششی در برابر کاهش ارزش ارز وجود دارد. و در لحظاتی که نرخ‌های بهره ایالات متحده در حال کاهش است و دلار آمریکا کاهش می‌یابد، صندوق‌های کلان - که به‌طور عمده غربی هستند - به طلا به‌عنوان یک کامودیتی سنتی نگاه می‌کنند و تصور می‌کنند که کاهش دلار آمریکا باید برای طلا خوب باشد، و این گروه است که به‌طور متقابل طلا می‌خرد. بنابراین، این یک وضعیت فوق‌العاده در بازار طلا است.»
او هشدار داد: «این وضعیت نسبتاً نادر است و لزوماً برای مدت طولانی دوام نمی‌آورد. اما تا زمانی که این وضعیت ادامه یابد، عاملی بسیار قوی برای طلا ایجاد می‌کند.»
غالی در مورد نقره گفت که این فلز خاکستری دیگر به‌عنوان یک خویشاوند فقیر برای طلا محسوب نمی‌شود.
او گفت: «نقره واقعاً داستان منحصربه‌فردی دارد. ما به سمت پنجمین سال متوالی کسری ساختاری آن پیش می‌رویم. این کسری از نظر شدت عدم تعادل بین عرضه و تقاضا بی‌سابقه است که به دلیل افزایش تقاضا به وجود آمده و به افزایش ظرفیت انرژی خورشیدی در جهان مربوط می‌شود.
غالی گفت: «وضعیت نقره متفاوت است چرا که ما در حال گذر از یک افزایش تقاضا به سمت یک بحران نقدینگی هستیم. کشش فلز از لندن به ایالات متحده به قدری شدید بوده است که سیستم بزرگترین انبار طلا در جهان را به شدت تحت فشار قرار داده و در نتیجه فعالیت‌های روزانه تجارت در بازارهای فیزیکی را مختل کرده است.»
او افزود: «ما فکر می‌کنیم که این وضعیت میتواند حتی بدتر شود و در نهایت قیمت‌های ثابت نقره باید افزایش یابد تا انگیزه‌ای برای بازگشت فلز از منابع غیرمتعارف به لندن ایجاد کند.»
بیشتر بخوانید:
سطوح نوسان بازار فارکس نزدیک به پایین‌ترین سطح در دو ماه اخیر باقی مانده است، زیرا سرمایه‌گذاران در حال ارزیابی موضوعات اصلی هستند. با توجه به قیمت‌گذاری دارایی‌ها در اروپای شرقی، احتمال برقراری آتش‌بس در اوکراین قطعاً نقش مهمی ایفا می‌کند. اما تهدید تعرفه‌ها همچنان جدی است و میتواند بار دیگر یک ریسک پریمیوم را به ارزهای در معرض خطر اضافه کند. انتظار می‌رود که بازار در یک محدوده مشخص نوسان کند.
دلار آمریکا: کاهش تأثیر تهدید تعرفه‌ها بر بازار
سطوح نوسان بازار فارکس به سمت پایین‌ترین محدوده در دو ماه اخیر حرکت کرده‌اند، زیرا جفت ارزهای اصلی در حال تثبیت هستند. تهدید تعرفه‌ها همچنان واقعی است، اما تأثیر آن بر بازارها رو به کاهش است. تهدید روز گذشته رئیس‌جمهور ترامپ مبنی بر اعمال تعرفه ۲۵ درصدی بر اتحادیه اروپا (بر برخی بخش‌ها یا کل بلوک اروپا؟) در ماه آوریل تنها باعث کاهش ۲۰ تا ۳۰ پیپی در نرخ EURUSD شد. بازار ارز اکنون شاهد یک الگوی آشنا در این زمینه است: ابتدا تهدید تعرفه، سپس به تعویق افتادن مهلت. این روند دیروز نیز مشاهده شد، زیرا ضرب‌الاجل ۴ مارس برای کانادا و مکزیک جهت تشدید کنترل‌های مرزی به اوایل آوریل موکول شد. به نوعی، بازار ارز تنها زمانی تهدید تعرفه‌ها را باور خواهد کرد که واقعاً اجرا شوند.
در آن سوی اقیانوس اطلس، بازارهای دارایی اروپا عملکرد خوبی دارند. شاخص‌های سهام به بالاترین سطح سال جاری رسیده‌اند و بازارهای مرتبط با اوکراین، از جمله ارزهای اروپای مرکزی و شرقی، اوراق یوروباند اوکراین و همچنین قیمت‌های گاز اروپا، همگی روند صعودی داشته‌اند. به نظر می‌رسد که گمانه‌زنی‌هایی در مورد توافق معدنی بین آمریکا و اوکراین که قرار است روز جمعه امضا شود، وجود دارد که ممکن است در نهایت به تضمین‌های امنیتی و آتش‌بس منجر شود. البته این مسئله قطعی نیست.
علاوه بر این دو عامل تعیین‌کننده، تحولات داخلی آمریکا نیز نقش مهمی دارند. اخیراً ضعف در مصرف‌کننده آمریکایی باعث کاهش ارزش دلار شده است. همچنین، افزایش امروز در داده‌های هفتگی مدعیان بیمه بیکاری آمریکا احتمالاً مهم‌ترین ریسک کوتاه‌مدت برای دلار خواهد بود. بازبینی تولید ناخالص داخلی آمریکا در سه‌ماهه چهارم سال ۲۰۲۴ احتمالاً تأثیر زیادی بر بازار نخواهد داشت. علاوه بر این، تلاش‌های ایلان ماسک برای کاهش هزینه‌های دولت آمریکا همچنان در کانون توجه قرار دارد. با توجه به سخنان سیاستمداران در واشنگتن، به نظر می‌رسد که کاهش کسری بودجه به یک هدف مشخص تبدیل شده است. در واقع، ریسک پریمیوم یا ریسک مالی در اوراق قرضه ۱۰ ساله خزانه‌داری آمریکا از ۷۰ نقطه پایه به ۳۰ نقطه پایه در سال جاری کاهش یافته است. کاهش بازدهی در آمریکا تأثیر منفی بر جفت ارز USDJPY داشته است، اما در نهایت ممکن است یک عامل مثبت برای دلار باشد، زیرا کاهش بازدهی میتواند به رشد بازار سهام، افزایش ثروت و تقویت مصرف کمک کند و همچنان آمریکا را در موقعیت رشد استثنایی قرار دهد.
ما بر این باوریم که دلار دیگر فضای زیادی برای اصلاح ندارد، اما همچنان به تحلیل تکنیکال توجه خواهیم کرد. یک الگوی بازگشتی در USDCHF ممکن است باعث کاهش ۲.۵ درصدی این جفت ارز شود. بنابراین، بسیار مهم است که USDCHF به سرعت به محدوده ۰.۸۹۶۵/۹۰۰۰ بازگردد تا این الگو را بی‌اعتبار کند.
برای شاخص دلار، ما به دنبال حمایت در محدوده ۱۰۶.۰۰/۳۰ هستیم.
یورو: داده‌های اعتماد اقتصادی ماه فوریه
علیرغم تمامی تحولات ژئوپلیتیکی، نرخ EURUSD فاصله چندانی از اختلاف نرخ‌های بهره کوتاه‌مدت نگرفته است. این اختلاف‌ها در ماه جاری به نفع یورو تغییر کرده‌اند، زیرا نگرانی‌ها در مورد کاهش مصرف در آمریکا باعث شده است که فدرال رزرو موضع نسبتاً ملایم‌تری اتخاذ کند. مسیر پیش روی EURUSD به میزان زیادی به چگونگی بازنگری چرخه‌های سیاستی فدرال رزرو و بانک مرکزی اروپا بستگی دارد و همچنین به اینکه آیا تهدید تعرفه‌های اتحادیه اروپا واقعی خواهد بود یا خیر. پیش‌بینی ما این است که تعرفه‌ها در ماه آوریل اعمال خواهند شد و هرگونه افزایش نرخ EURUSD بالای ۱.۰۵ دوام نخواهد آورد.
یکی از عواملی که ممکن است بر قیمت‌گذاری سیاست‌های بانک مرکزی اروپا تأثیر بگذارد، انتشار داده‌های اطمینان مصرف‌کننده و تجاری منطقه یورو برای ماه فوریه است. اروپا پتانسیل بالایی برای هزینهکرد دارد (نرخ پس‌اندازها بالا است)، اما تنها در صورتی که اطمینان مصرف‌کنندگان تقویت شود. اگر داده‌های اطمینان امروز همچنان ضعیف باشند، ممکن است تأثیری منفی بر یورو داشته باشد. همچنین، امروز اولین گزارش از شاخص قیمت مصرف‌کننده در اسپانیا و بلژیک منتشر خواهد شد، به همراه صورتجلسه نشست ماه ژانویه بانک مرکزی اروپا. داده‌های شاخص قیمت مصرف کننده می‌توانند جالب باشند، به ویژه اگر شاخص‌های هسته اندکی کاهش یابند، که در این صورت موضع سیاست‌گذاران انقباضی بانک مرکزی اروپا تضعیف خواهد شد.
در صورتی که داده‌های امروز تغییرات بزرگی ایجاد نکنند، انتظار داریم EURUSD در محدوده ۱.۰۴۵۰-۰۵۳۰ باقی بماند. همچنین باید به جریان‌های پایان ماه توجه داشت، به ویژه در حوالی ساعت ۱۷:۰۰ CET. عملکرد قوی سهام منطقه یورو در ماه جاری (Eurostoxx +۶٪ در مقابل S&P 500 -۱٪) ممکن است منجر به فشار فروش بر EURUSD شود، زیرا سرمایه‌گذاران سبدهای خود را مجدداً متوازن می‌کنند.
ین ژاپن: فعلاً به اندازه کافی کاهش یافته است
کاهش بازدهی اوراق خزانه‌داری آمریکا تأثیر منفی بر USDJPY داشته است. با این حال، این جفت ارز به شدت به انتظارات در مورد تغییرات نرخ بهره بانک مرکزی ژاپن حساس بوده است. داده‌های شاخص قیمت مصرف کننده توکیو برای ماه فوریه که امشب منتشر می‌شود، میتواند ورودی مهمی برای بازار باشد. انتظار می‌رود که شاخص اصلی قیمت مصرف کننده اندکی کاهش یابد، اما شاخص بدون غذا و انرژی دوباره به ۲.۰٪ بازگردد. این مسئله میتواند حرکت به سمت افزایش زودهنگام نرخ بهره توسط بانک مرکزی ژاپن را تقویت کند. برآورد ما این است که احتمال افزایش ۲۵نقطه پایه نرخ بهره در ماه مه تنها ۲۰٪ قیمت‌گذاری شده است، که کمتر از میزان واقعی است.
این شرایط به نفع ین است، اما تیم استراتژی نرخ بهره ما (تیم تحلیل ING) تمایلی به دنبال کردن کاهش بازده اوراق ۱۰ ساله آمریکا تا ۴.۰۰٪ ندارد. از این رو، انتظار داریم USDJPY در محدوده ۱۴۸.۷۰/۱۴۹.۰۰ یک کف قیمتی ایجاد کند. برخلاف ماه‌های ژوئيه و اوت گذشته، موقعیت‌های سفته‌بازانه در ین بیش از حد روی فروش نیستند و در واقع اکنون موقعیت‌های خرید سفته‌بازانه در ین رو به افزایش است.
دلار کانادا: لیبرال‌ها در حال بازگشت به قدرت
دلار کانادا با توجه به تهدید تعرفه‌ها همچنان تحت فشار است. این تعرفه‌ها می‌توانند به دلایل مختلفی اعمال شوند. مذاکرات مجدد توافق USMCA به نظر دشوار می‌رسد، زیرا هدف واشنگتن اکنون محدود کردن دسترسی کانادا و مکزیک به بازارهای ثالث، از جمله چین، است. این مذاکرات چالش‌برانگیز خواهد بود و احتمال دارد که واشنگتن از تهدید تعرفه‌ها به عنوان ابزار فشار استفاده کند.
واکنش مخالفان سیاست‌های واشنگتن در کانادا باعث افزایش حمایت از حزب لیبرال شده است. این مسئله میتواند الهام‌بخش سایر سیاستمداران در سراسر جهان برای مقاومت در برابر فشارهای آمریکا باشد، که ممکن است احتمال وقوع یک جنگ تجاری جهانی را افزایش دهدو عاملی منفی برای بازار کالاها باشد. حرکت بعدی دلار کانادا احتمالاً نزولی خواهد بود و محدوده حمایتی در سطوح ۱.۴۲۵۰/۴۲۸۰ خواهد بود.
منبع: ING
خبرگزاری آکسیوس گزارش می‌دهد که ترامپ هفته آینده تعرفه‌ها بر کانادا و مکزیک را ادامه خواهد داد. کاخ سفید همچنان برنامه دارد تا هفته آینده تعرفه ۲۵٪ بر واردات از کانادا و مکزیک را اعمال کند، با وجود اینکه ترامپ امروز صبح اعلام کرد که این تعرفه‌ها از آوریل آغاز خواهند شد. USDCAD به ۱.۴۳۳۵ بازگشت و بالاترین قیمت روز به ۱.۴۳۶۶ رسید. این جفت ارز دوباره بالاتر از مقاومت کلیدی بین ۱.۴۲۶۸ و ۱.۴۲۷۸۹ قرار گرفت.
موسسه سیتی پیش‌بینی می‌کند که ایالات متحده تا سه‌ماهه چهارم ۲۰۲۵ تعرفه ۲۵٪ بر واردات مس اعمال خواهد کرد. این پیش‌بینی به دنبال یک دستور اجرایی توسط رئیس‌جمهور دونالد ترامپ برای بررسی تجارت مس است. این دستور به منظور تقویت تولید داخلی مس است که برای وسایل نقلیه الکتریکی، تجهیزات نظامی و زیرساخت‌ها حیاتی است.
سیتی انتظار دارد که حق بیمه یک‌ساله COMEX مس نسبت به LME منعکس‌کننده تعرفه ۲۵٪ باشد. قبل از اعمال تعرفه‌ها، خریداران آمریکایی ممکن است مس را ذخیره کنند و به طور موقت قیمت‌ها را افزایش دهند، اما این ممکن است پس از اعمال تعرفه‌ها معکوس شود.
سیتی همچنین هشدار می‌دهد که تعرفه‌ها ممکن است زودتر از طریق اقدامات تجاری متقابل یا تعرفه‌های خاص کشور، مانند آن‌هایی که بر کانادا و مکزیک اعمال شده‌اند، اجرا شوند. تعرفه‌های متقابل بر واردات مس ممکن است به زودی در سه‌ماهه دوم ۲۰۲۵ به عنوان بخشی از سیاست‌های تجاری گسترده‌تر اعمال شوند.
این بررسی شامل اشکال مختلف مس، از جمله سنگ معدن خام، فلز تصفیه‌شده، آلیاژها، ضایعات و محصولات نهایی است. در حالی که دوره بررسی رسمی تا نوامبر ۲۰۲۵ ادامه دارد، موارد گذشته در مورد فولاد و آلومینیوم نشان می‌دهد که این فرآیند ممکن است تسریع شود. سیتی انتظار دارد که تعرفه‌ها زودتر از ماه مه ۲۰۲۵ اعمال نشوند.
بانک استرالیا (CBA) می‌گوید چین میتواند به تقویت دلار استرالیا، دلار نیوزیلند و یوان چین کمک کند. گزارش وال استریت ژورنال نشان می‌دهد که نسبت AUDUSD از زمان پیروزی ترامپ در انتخابات نوامبر با چالش‌هایی روبرو شده و ترامپ ریسک جنگ تجاری را افزایش داده است.
پاسخ چین به تهدیدات تجاری یک عامل کلیدی در تأثیرگذاری بر چشم‌انداز دلار استرالیا خواهد بود. جلسه سالانه کنگره ملی خلق چین از چهارشنبه هفته آینده آغاز می‌شود و انتظار می‌رود که هزینه‌های دولتی افزایش یابد تا اثرات تعرفه‌های بالاتر آمریکا بر واردات چین را جبران کند. اشارات به یک محرک بزرگتر از انتظار میتواند به تقویت دلار استرالیا، دلار نیوزیلند و یوان چین کمک کند.
طبق آخرین داده‌های دولتی، واردات طلا چین از طریق هنگ کنگ در ماه گذشته به پایین‌ترین سطح خود در نزدیک به سه سال اخیر رسید، در حالی که صادرات جواهرات از این منطقه نیز در ژانویه کاهش یافته است.
اداره آمار و سرشماری هنگ کنگ روز سه‌شنبه اعلام کرد، کل واردات طلا چین از طریق هنگ کنگ در ژانویه به 13.816 تن رسید که پایین‌ترین سطح از آوریل 2022 است. واردات از 25.007 تن در دسامبر کاهش یافته و نشان‌دهنده کاهش 44.8 درصدی نسبت به ماه گذشته است.
داده‌های هنگ کنگ ممکن است تصویر کاملی از خریدهای طلای چین ارائه ندهد، چرا که این فلز گرانبها همچنین از طریق شانگهای و پکن نیز وارد می‌شود.
هفته گذشته، داده‌های گمرک سوئیس نشان داد که صادرات طلا از سوئیس به چین نسبت به سال گذشته 99% کاهش یافته است.
در همین حال، صادرات جواهرات و سایر محصولات طلا و نقره از هنگ کنگ نیز در ژانویه ادامه کاهش داشت و این موضوع روند نزولی مداوم در تجارت جهانی جواهرات را در میان قیمت‌های بی‌سابقه طلا تأکید می‌کند.
طبق آخرین داده‌های اداره آمار و سرشماری هنگ کنگ، حمل و نقل جواهرات و محصولات طلا و نقره‌سازان در ژانویه نسبت به سال گذشته 4.8% کاهش یافته و در سه ماه گذشته 8.4% کاهش داشته است.
واردات این دسته‌ها به هنگ کنگ نیز در ژانویه نسبت به سال گذشته 9.6% کاهش یافته و همین میزان کاهش از نوامبر 2024 تا ژانویه 2025 مشاهده شده است.
صادرات جواهرات هنگ کنگ سال گذشته را با یک روند نزولی به پایان رساند، به طوری که در سال 2024، 4.4% کاهش و تنها در دسامبر 8.3% کاهش داشت.
چین بزرگترین مصرف‌کننده طلا در جهان است و بازار آن تأثیر قابل‌توجهی بر قیمت‌های جهانی طلا دارد.
بیشتر بخوانید:
رئیس‌جمهور آمریکا، دونالد ترامپ، روز سه‌شنبه دستور تحقیق درباره احتمال وضع تعرفه بر واردات مس را داد تا تولید این فلز مهم برای خودروهای برقی، تجهیزات نظامی و کالاهای مصرفی در ایالات متحده تقویت شود.
یک مقام کاخ سفید اعلام کرد که این تحقیق واردات مس خام استخراج‌شده، کنسانتره مس، آلیاژ مس، ضایعات مس و محصولات مشتق‌شده از این فلز را بررسی خواهد کرد. نتیجه این بررسی به‌سرعت اعلام خواهد شد.
واردات آمریکا
ایالات متحده تنها کمی بیش از نیمی از مس تصفیه‌شده مورد نیاز خود را سالانه در داخل تولید می‌کند. بیش از دو‌سوم این مقدار در آریزونا استخراج می‌شود، جایی که توسعه یک معدن عظیم برای بیش از یک دهه متوقف شده است. مابقی مس تصفیه‌شده، یعنی نزدیک به 1 میلیون تن در سال، از خارج وارد می‌شود.
در حالی که کاخ سفید تعرفه‌های جدید را راهی برای مقابله با سلطه چین بر بازار جهانی معرفی کرده است، ایالات متحده در واقع بیشتر مس تصفیه‌شده خود را از کشورهای قاره آمریکا وارد می‌کند.
بر اساس گزارش خدمات زمین‌شناسی ایالات متحده (USGS)، شیلی، کانادا و پرو بیش از 90% از واردات مس تصفیه‌شده سال گذشته را تشکیل می‌دهند.
تولید جهانی
چین بر فرآوری مس جهانی تسلط دارد، اما بیشتر سنگ معدنی که به کوره‌های ذوب آن وارد می‌شود، از مکان‌های دیگر، به ویژه در آمریکای لاتین استخراج می‌شود. بر اساس گزارش USGS، شیلی و پرو به‌طور مشترک تقریباً یک‌سوم مس جهانی را در سال گذشته استخراج کردند.
با این حال، چین با سرمایه‌گذاری‌های کلان خود در معادن جمهوری دموکراتیک کنگو (DRC) در حال گسترش کنترل خود بر استخراج مس جهانی است.
جمهوری دموکراتیک کنگو اکنون پس از شیلی، به عنوان دومین تولیدکننده بزرگ مس جهان شناخته می‌شود و این موضوع عمدتاً به دلیل سرمایه‌گذاری‌های کلان چین در بخش معدن این کشور آفریقایی است.
بخش ذوب مس چین نسبت به سایر کشورها بسیار بزرگتر است. این کشور در سال گذشته ده‌ها کوره ذوب مس فعال داشت. بر اساس گزارش USGS، در عوض، ایالات متحده تنها دو کوره ذوب مس اصلی دارد.
بیشتر بخوانید:
با وجود رشد بازارهای دیگر، بازار مسکن آمریکا همچنان تحت فشار است. شرکت لوز (Lowe's)، یکی از بزرگترین فروشگاه‌های به‌سازی خانه، گزارش مالی خود را منتشر کرد که تصویری از وضعیت دشوار این بازار ارائه می‌دهد.
سهام شرکت لوز امروز ۲.۵ درصد افزایش یافت، اما این رشد پس از افت ۱۸ درصدی از اوج اکتبر تاکنون رقم خورده است. دلیل این کاهش، احساسات منفی نسبت به بازار مسکن به دلیل نرخ بهره بالا است. با وجود کاهش ۵۰ نقطه‌پایه‌ای نرخ بازده اوراق ۱۰ ساله خزانه‌داری آمریکا از اوج ژانویه، نرخ وام مسکن همچنان در ۶.۸ درصد باقی مانده که باعث رکود بازار شده است.
با این حال، پیش‌بینی لوز برای سال ۲۰۲۵ جالب توجه است. این شرکت در حالی که در سال مالی ۲۰۲۴ درآمد آن ۳.۱ درصد کاهش یافته بود، انتظار دارد فروش در فروشگاه‌های مشابه امسال بین صفر تا ۱ درصد رشد کند.
از سوی دیگر، فروش در فروشگاه‌های مشابه لوز در سه‌ماهه اخیر ۰.۲ درصد رشد داشته که اولین رشد پس از هشت دوره افت متوالی است. هفته گذشته، شرکت هوم دیپوت نیز گزارشی مبنی بر افزایش اندک در فروش را منتشر کرد.
در حالی که برخی بخش‌های اقتصاد، به ویژه حوزه هوش مصنوعی، رشد چشمگیری دارند، بازار مسکن همچنان با چالش‌هایی مواجه است. این شکاف میان بخش‌های مختلف، نشان‌دهنده اقتصاد دوگانه‌ای است که در آن برخی صنایع شکوفا شده‌اند، در حالی که دیگران در رکود به سر می‌برند.
دلار شب گذشته پس از تصویب لایحه بودجه در مجلس نمایندگان که زمینه را برای اجرای برنامه کاهش مالیات‌های رئیس‌جمهور ترامپ فراهم می‌کند، کمی حمایت پیدا کرد. تمرکز بر سیاست‌های مالی ممکن است برای مدتی به دلار فرصت دهد و توجهات را از ضعف فعالیت مصرف‌کنندگان منحرف کند، تا زمانی که دستور کار تعرفه‌ها هفته آینده دوباره مطرح شود. در حال حاضر، جفت ارز USDCAD در مرکز توجه بازار ارز از نظر تأثیر تعرفه‌ها قرار دارد.
دلار آمریکا: در انتظار تیترهای جدید درباره تعرفه‌ها
دلار که پیش‌تر تحت فشار ناشی از آمار ضعیف اطمینان مصرف‌کنندگان قرار داشت، شب گذشته پس از خبر تصویب لایحه بودجه در مجلس نمایندگان، کمی حمایت پیدا کرد. این لایحه اگرچه جزئیاتی درباره تغییرات در هزینه‌ها یا درآمدهای خاص ارائه نمی‌دهد، اما راه را برای کاهش مالیات‌ها به میزان حدود ۴ تریلیون دلار هموار می‌کند – ظاهراً به بهای کاهش ۲ تریلیون دلاری در هزینهکرد برنامه Medicaid. این لایحه همچنین قصد دارد سقف بدهی را ۴ تریلیون دلار افزایش دهد و ریسک تعطیلی دولت را به تعویق بیندازد. در واکنش به این خبر، بازده اوراق قرضه ۱۰ ساله خزانه‌داری آمریکا حدود ۵ نقطه پایه بالاتر از کف روز گذشته قرار گرفته و جفت ارز USDJPY نیز در محدوده زیر ۱۴۹ حمایت پیدا کرده است.
بازگشت تمرکز بازار مالی به موضوع کاهش مالیات‌ها احتمالاً میتواند برای مدتی از فشار بر دلار بکاهد، پیش از آنکه بحث تجارت مجدداً در مرکز توجه قرار گیرد. هفته آینده، بحث تعرفه‌ها بار دیگر داغ خواهد شد، زیرا به مهلت ۴ مارس برای اعمال تعرفه‌ها علیه کانادا و مکزیک نزدیک می‌شویم. یادآوری می‌شود که این تعرفه‌ها به دلیل نگرانی‌های امنیت مرزی مطرح شده‌اند، نه به دلیل تعرفه‌های مربوط به واردات فولاد و آلومینیوم (که احتمالاً در ۱۲ مارس اجرایی خواهند شد) و نه تهدید به اعمال تعرفه‌های متقابل (که احتمالاً در ماه آوریل عملی خواهد شد).
به نظر می‌رسد که در بازار فارکس، جفت ارز USDCAD به کانون نوسانات ناشی از بحث تعرفه‌ها تبدیل شده است. این موضوع در بازار اختیار معامله فارکس نیز مشهود است، جایی که تمایل برای خرید اختیار فروش CAD نسبت به خرید اختیار خرید USD همچنان بالا است و در سطح ۱.۷ درصد نوسان باقی مانده است – که فاصله زیادی با اوج ژانویه گذشته در نزدیکی ۲ درصد ندارد. سرمایه‌گذاران به وضوح نگران‌اند که این تعرفه‌ها صرفاً از طریق مذاکرات حل نشوند و به مرحله اجرایی برسند.
امروز تقویم اقتصادی آمریکا نسبتاً خلوت است و تنها شامل آمار فروش خانه‌های نوساز در ماه ژانویه (که احتمالاً تحت تأثیر شرایط نامساعد جوی قرار گرفته است) و سخنرانی رافائل بوستیک، عضو فدرال رزرو، خواهد بود. در مورد سیاست‌های فدرال رزرو، بازار احتمال کاهش نرخ بهره را تا سطح ۳.۵۰ درصد تا پایان سال ۲۰۲۶ مطرح کرده است و از پیش‌بینی کاهش دو بار ۲۵ نقطه پایه نرخ بهره در سال جاری فراتر رفته است. داده مهم بعدی برای شکل‌دهی به این انتظارات، انتشار شاخص تورمی هسته PCE در روز جمعه است، که اگر مطابق پیش‌بینی ۰.۳ درصد افزایش ماهانه داشته باشد، میتواند مانع از تقویت انتظارات برای کاهش بیشتر نرخ بهره شود.
ما همچنان انتظار داریم شاخص دلار در محدوده ۱۰۶.۰۰ تا ۱۰۶.۳۰ حمایت پیدا کند و با بازگشت بحث تعرفه‌ها در هفته آینده، دوباره به بالای ۱۰۸ بازگردد.
یورو: توافق معدنی اوکراین به چه معناست؟
ارزهای اروپایی همچنان حمایت مناسبی دریافت کرده‌اند و توافق معدنی اوکراین را به عنوان یک تحول مثبت و شاید نوعی تضمین امنیتی از سوی آمریکا تفسیر می‌کنند. جزئیات این توافق در حال حاضر مبهم است، اما با توافق‌های «اجاره و واگذاری» (Lend-Lease) که توسط رئیس‌جمهور روزولت در جنگ جهانی دوم امضا شد مقایسه می‌شود، که در آن آمریکا تجهیزات نظامی به اروپا ارسال می‌کرد و در عوض، به توافق‌های نظامی استراتژیک – مانند احداث پایگاه‌های جدید – دست می‌یافت. اگر این توافق به تضمین امنیتی رسمی از سوی آمریکا تبدیل شود، احتمالاً موجب رشد بیشتر ارزهای اروپایی خواهد شد، اما با توجه به تغییرات اخیر در سیاست خارجی آمریکا، این مسیر همچنان نامطمئن است.
جفت ارز EURUSD همچنان در تلاش برای عبور از سطح ۱.۰۵ است و ما همچنان این سطح را به عنوان سقف محدوده معاملاتی این فصل در نظر می‌گیریم. ما معتقدیم که مقاومت در محدوده ۱.۰۵۳۰ تا ۱.۰۵۵۰ میتواند پابرجا بماند و با بازگشت تمرکز بازار به بحث تعرفه‌ها در هفته آینده، EURUSD دوباره به سطح ۱.۰۴ یا پایین‌تر بازگردد.
امروز شاهد کاهش جزئی در شاخص اطمینان مصرف‌کنندگان آلمان برای ماه مارس بودیم و طی روزهای آینده مجموعه‌ای از آمارهای مربوط به اطمینان مصرف‌کنندگان و کسب‌وکارها در سراسر منطقه یورو منتشر خواهد شد.
بهتر است EURUSD به زیر ۱.۰۴۵۰ بازگردد تا فشار بر روند صعودی آن کاهش یابد.
پوند: در حالت پایدار
ما معتقدیم که پوند میتواند از ماه مارس روند ضعیف‌تری را تجربه کند، اما باید صبور بود. این هفته، نخست‌وزیر بریتانیا، استارمر، برای دیدار با رئیس‌جمهور ترامپ به واشنگتن سفر خواهد کرد و احتمالاً این دیدار منجر به انتشار تیترهای مثبت در رسانه‌ها خواهد شد، به‌ویژه پس از اینکه بریتانیا متعهد شد هزینه‌های دفاعی خود را تا سال ۲۰۲۷ افزایش دهد. بریتانیا در مقایسه با دیگر کشورها به عنوان برنده نسبی در جنگ تجاری تلقی می‌شود و در کوتاه‌مدت، احتمالاً ریسک‌های مربوط به جفت ارز EURGBP همچنان در جهت کاهش است.
با این حال، ما همچنان انتظار کاهش ارزش GBPUSD را داریم و بعید می‌دانیم که این جفت ارز بتواند دستاوردهای خود در محدوده بالای ۱.۲۶ را حفظ کند.
منبع: ING
بر اساس نظرسنجی رویترز، شاخص نیکی ژاپن تا پایان ژوئن با توجه به چشم‌انداز قوی‌تر شرکت‌ها ۴.۶٪ افزایش خواهد یافت.
پیش‌بینی می‌شود که شاخص نیکی تا اواسط سال ۲۰۲۵ با ۴.۶٪ افزایش به ۴۰,۰۰۰ برسد و تا پایان سال با ۱۱.۱۵٪ افزایش به ۴۲,۵۰۰ برسد.
در حالی که نگرانی‌های اقتصادی بیشتر می‌شوند، مس به ما نشان می‌دهد که اوضاع در ایالات متحده ممکن است به نقطه بحرانی برسد.
بخش عمده‌ای از عملکرد بازار سهام در چند سال اخیر به دست چند نام خاص، به ویژه "هفت شگفت‌انگیز"، بوده است. این شرکت‌ها از دیگر طبقات دارایی و بخش‌ها از اکتبر 2022 که چت جی تی (ChatGPT) برای اولین بار معرفی شد، پیشی گرفته‌اند و شگفتی‌ها و پتانسیل بزرگ دنیای مبتنی بر هوش مصنوعی را به نمایش گذاشته‌اند.
رشد نمایی مدل‌های زبانی بزرگ که نیاز به پردازش داده‌ها با سرعت نور دارند، تقاضای تراشه‌های سریع‌تر را به همراه داشت. این موضوع باعث یکی از بزرگترین بازارهای صعودی فناوری از دهه 1990 شد. با این حال، از آغاز امسال، سهام بخش فناوری واقعاً عملکرد خوبی نداشته‌اند.
شاخص "هفت شگفت‌انگیز" تنها 1% افزایش یافته در حالی که شاخص‌های چین و اروپا بین 10% تا 15% رشد داشته‌اند، در حالی که ما هنوز در ماه فوریه هستیم. با این حال، این شاخص‌ها در چند سال گذشته به طور قابل توجهی کاهش یافته‌اند و نیازی به گفتن نیست که ارزش‌گذاری در مقایسه با ایالات متحده به یک بخش کوچکی از مضارب رسیده است.
حرکات قیمتی گاهی بیشتر به معاملات مرتبط است تا به عوامل بنیادی. سرمایه‌گذاران برای مدت طولانی به شدت به اروپا و چین وزن کمتری داده‌اند، به ویژه چین به دلیل رکود ساختاری پس از همه گیری ویروس کرونا.
رکود بازار مسکن و دنیای پس از اهرم زدایی منجر به مصرف‌کننده‌ای با بدهی بالا و آسیب‌دیده شد که قادر به هزینه‌کردن نبود. تقاضا از چین و بازار مسکن آن حدود 40% از تقاضای کوتاه‌مدت آن را تشکیل می‌دهد، که این امر موجب محدودیت قیمت مس شده است. فرضیه بلندمدت در مورد گذار به خودروهای برقی/پاک به مس کمک کرده است، اما تقاضای چینی همچنان ضعیف باقی مانده و این موضوع در بازار نفت نیز مشهود بود، چرا که اوپک+ برای بازگشت تقاضای چین در دو سال گذشته منتظر مانده بود بدون اینکه موفقیتی حاصل شود.
با شروع سال و تعرفه‌های ترامپ، شاهد افزایش واردات به چین بودیم که شاید به‌عنوان پیش‌درآمدی برای این تعرفه‌ها بود. بنابراین، داده‌های دسامبر و ژانویه بهبود یافته است، اما هنوز مشخص نیست که آیا این بهبود موقتی است یا آغاز یک رشد جدید در تولید جهانی است.
بر اساس این امیدها، سرمایه‌گذاران از بازارهای ایالات متحده خارج شده و به سایر بخش‌ها رفته‌اند تا به دنبال گسترش این روند صعودی باشند. این موضوع باعث افزایش تمامی سهام "ارزشی" در مقایسه با "رشدی" شد، چرا که پول از نام‌های بزرگ فناوری خارج شد.
مس از ابتدای سال 7% افزایش یافته است. اما پس از تعرفه‌های ترامپ، به طور قابل‌توجهی احتمال کاهش در تجارت جهانی وجود دارد. پس از سال‌ها هزینه‌های بیشتر و هزینه‌های دولتی برای حفظ وضعیت، اکنون با کاهش هزینه‌های اضافی در کسری‌های دولت، حتماً پیامدهایی در پیش خواهد بود. ما شاهد انقباض در شاخص مدیران خرید بخش خدمات (PMI) و سایر شاخص‌ها هستیم که نشانه‌هایی از بازگشت ایالات متحده به عقب را نشان می‌دهد.
با اقتصادی که به شدت به سرمایه ارزان وابسته است و با افزایش 100 میلیارد دلاری بدهی ملی ایالات متحده در هر روز (که به عنوان "دنیای بایدن" شناخته می‌شود)، تعجبی ندارد که اکنون با ورود وزارت کارایی دولت (DOGE)، شاهد رشد کندتر و نرم‌تری خواهیم بود.
بازار اوراق قرضه به این موضوع واکنش نشان داده و بازده‌ها به پایین‌ترین سطح جدیدی رسیده‌اند. شاید این برنامه ترامپ از ابتدا بوده است که یک رکود نرم یا حداقل نشانه‌هایی از کندی اقتصادی ایجاد کند. در غیر این صورت، او چگونه میتواند رئیس فدرال رزرو پاول را قانع کند که "نرخ‌ها را پایین بیاورد"؟
بیشتر بخوانید:
فدرال رزرو ایالات متحده فرایندی را آغاز کرده است که پیامدهای گسترده‌ای برای اقتصاد جهانی خواهد داشت: بازنگری در چارچوبی که بر اساس آن نرخ‌های بهره را تعیین می‌کند - نرخ‌هایی که بر قیمت‌ها و وام‌دهی در ایالات متحده و تقریباً در سراسر جهان تأثیر می‌گذارند.
برای انجام درست این کار، فدرال رزرو ابتدا باید تشخیص دهد که مشکل چیست.
در نشست ژانویه کمیته بازار آزاد فدرال، سیاست‌گذاران بانک مرکزی تأکید کردند که چارچوب جدید باید "در برابر طیف گسترده‌ای از شرایط مقاوم باشد." این گامی در مسیر درست است، چرا که چارچوب فعلی که در سال 2020 ایجاد شد، قطعاً در برابر همه‌گیری ویروس کرونا و پیامدهای آن مقاوم نبود.
چارچوب سال 2020 در دوره‌ای توسعه یافت که تورم به طور مداوم کمتر از هدف 2 درصدی فدرال رزرو بود. این چارچوب متعهد شد که برای جبران کمبودهای قبلی، به دنبال تورمی بالاتر از هدف باشد. به طور مشخص، فدرال رزرو متعهد شد که نرخ‌های بهره کوتاه‌مدت را نزدیک به صفر نگه دارد تا زمانی که سه شرط محقق شوند:
علاوه بر این، افزایش نرخ بهره از صفر نمی‌توانست آغاز شود تا زمانی که بانک مرکزی برنامه خرید دارایی‌ها، که به عنوان تسهیل کمی (QE) شناخته می‌شود، را به پایان رسانده باشد - فرایندی طولانی که حتی آغاز آن به پیشرفت قابل‌توجه در تحقق سه شرط فوق وابسته بود.
در نتیجه، فدرال رزرو در واکنش به اقتصاد قوی، بازار کار فشرده و تورم فزاینده بسیار دیر عمل کرد. زمانی که افزایش نرخ بهره در مارس 2022 آغاز شد، تولید واقعی به سرعت در حال رشد بود، نرخ بیکاری کمتر از سطحی بود که مقامات آن را پایدار می‌دانستند، و شاخص تورم مورد ترجیح فدرال رزرو از 5% فراتر رفته بود.
✔️ خبر مرتبط: دو لبه یک شمشیر: فدرال رزرو، متحد ترامپ یا قربانی سیاست های او؟
با وجود این شواهد قانع‌کننده، هنوز بحث‌هایی درباره مقصر بودن چارچوب سیاستی فدرال رزرو وجود دارد. برخی معتقدند که بانک مرکزی صرفاً یک خطای پیش‌بینی مرتکب شد و بعداً مجبور شد با تشدید شدید سیاست پولی آن را جبران کند. رئیس فدرال رزرو، جروم پاول، به این توضیح اشاره کرده و گفته است که چارچوب «بی‌فایده بود.»
اما اگر فدرال رزرو چارچوب را نادیده می‌گرفت و توجه بیشتری به قواعد سیاستی که معمولاً از آنها پیروی می‌کند، می‌داشت، افزایش نرخ‌های بهره کوتاه‌مدت را حدود یک سال زودتر آغاز می‌کرد.
برخی استدلال می‌کنند که جهش تورم، که در همه جا رخ داد، فراتر از کنترل فدرال رزرو بود. با این حال، این تقاضای بالای کالا در ایالات متحده، که توسط یک محرک مالی قدرتمند حمایت می‌شد، بود که به افزایش قیمت‌های جهانی کمک کرد.
همچنین، بسیاری از کشورهای دیگر با افزایش شدید قیمت انرژی مواجه شدند، در حالی که این عامل در ایالات متحده نقش بسیار کمتری داشت.
سومین استدلال این است که بسته محرک مالی 1.9 تریلیون دلاری دولت بایدن بیش از حد بزرگ بود. در حالی که این بسته بدون شک به داغ شدن بیش از حد اقتصاد کمک کرد، اما این موضوع مانع از آن نشد که فدرال رزرو تأثیر آن را در نظر بگیرد و با سیاست پولی انقباضی واکنش نشان دهد.
شناسایی این اشتباهات اهمیت دارد. در غیر این صورت، چگونه می‌توان اطمینان داشت که فدرال رزرو دوباره آنها را تکرار نخواهد کرد؟ اعتبار نقش حیاتی دارد: بدون آن، توانایی سیاست‌گذاران پولی در تأثیرگذاری بر بازارهای مالی و اقتصاد تضعیف خواهد شد.
به این منظور، فدرال رزرو باید نقص‌ها و کاستی‌های چارچوب 2020 را شناسایی و رفع کند. باید رژیمی را که نرخ‌ها را برای مدت طولانی بسیار پایین نگه داشت، کنار بگذارد. همچنین باید دقت بیشتری به تسهیل کمی (QE) و سخت گیری کمی (QT) اعمال کند: آیا تسهیل کمی واقعاً برای خزانه‌داری آمریکا سودمند بود یا فقط باعث افزایش تورم شد؟ به جای تمرکز بر نرخ بهره بین بانکی (که روشی قدیمی است)، بهتر نیست از نرخ بهره‌ای که بانک‌ها برای ذخایر خود می‌پردازند استفاده کنیم؟
بیشتر بخوانید:
آیا بازار ها از استقلال فدرال رزرو محافظت خواهند کرد؟
تعرفه ها و آینده اقتصادی: فدرال رزرو محتاطانه به دنبال پاسخ به تهدیدات تورم
ترامپ دیروز گفت که تعرفه‌ها بر مکزیک و کانادا همچنان روی میز است و تا موعد نهایی یعنی دوشنبه آینده بررسی خواهد شد. بازارها هنوز تمایلی به پیش‌بینی این موضوع ندارند و داده‌های شاخص اطمینان مصرف‌کننده در آمریکا در صورتی که امروز ضعیف منتشر شوند، ممکن است باعث ضعیف‌تر شدن دلار شود. در منطقه یورو، ارقام رشد دستمزدهای مذاکره‌شده نباید تغییر عمده‌ای در موضع بانک مرکزی اروپا ایجاد کنند.
دلار آمریکا: احتمال کاهش دلار امروز
دلار در ابتدای هفته وضعیت محکمتری پیدا کرد و در ساعات پایانی اروپا با اظهارات ترامپ درباره تعرفه‌ها بر کانادا و مکزیک تقویت شد. تعرفه 25 درصدی که در ابتدای فوریه یک ماه به تعویق افتاد، تاریخ جدیدی برای اعمال آن ۳ مارس است تا از جنگ تجاری USMCA جلوگیری شود. بعید نیست که ترامپ تهدید تعرفه‌ها را تا لحظه آخر مطرح کند تا از آن به عنوان اهرم چانه‌زنی استفاده کند، مشابه اتفاقی که در فوریه شاهد آن بودیم. فرض ما این است که تعرفه 25 درصدی بر مکزیک و کانادا اعمال نخواهد شد و بازارها نیز تنها ریسک اندکی از این اتفاق را در نظر می‌گیرند. اما ممکن است در طول هفته شاهد افزایش توجه به این تهدید باشیم و بنابراین برای جفت ارزهای USDCAD و USDMXN ریسک‌های صعودی کوتاه‌مدت وجود دارد.
از نظر داده‌ها، امروز شاهد بررسی زیاد روی شاخص اعتماد مصرفی کنفرانس بورد خواهیم بود. این شاخص در نوامبر پس از انتخابات آمریکا افزایش یافت، اما در دسامبر و ژانویه کاهش یافت. پیش‌بینی می‌شود که این شاخص دوباره به 102.5 کاهش یابد، از 104.1 که در ماه قبل بود و سطح 100 ممکن است واکنش بازار را در پی داشته باشد. همچنین امروز شاخص‌های فدرال رزرو ریچموند منتشر می‌شود پس از آنکه شاخص‌های فعالیت‌های منطقه‌ای فدرال رزرو (از شیکاگو و دالاس) دیروز ضعیف بودند.
همانطور که دیروز اشاره کردیم، پیش‌بینی نمی‌کنیم که این هفته دلار حرکت یک‌طرفه‌ای داشته باشد. ریسک‌های صعودی دلار امروز عمدتاً به اظهارات هاوکیش درباره تعرفه‌ها از سوی ترامپ یا مقامات آمریکایی بستگی دارد. به جز این و با توجه به تمایل بازار به بازی‌کردن با تهدید تعرفه‌ها، فکر می‌کنیم که دلار ممکن است امروز کمی کاهش یابد، زیرا احتمال دارد اطمینان مصرفی نتایج ضعیفی ارائه دهد. این موضوع میتواند به داستانی از کند شدن مصرف دامن بزند و انتظار برای کاهش نرخ‌های بهره از سوی فدرال رزرو را تقویت کند.
یورو: دستمزدهای مذاکره‌شده تأثیر زیادی بر موضع بانک مرکزی اروپا نخواهند داشت
همانطور که پیش‌بینی کرده بودیم، جهش یورو به دنبال انتخابات آلمان طولانی مدت نبود، چرا که بازارها ریسک سیاسی خاصی را پیش از انتخابات در نظر نمی‌گرفتند و خطرات منفی کلیدی برای یورو همچنان وجود دارند. فردریش مرز، که قرار است صدر اعظم جدید آلمان شود، به تازگی گزارش داده که در حال مذاکره با شریک احتمالی ائتلاف SPD برای توافق سریع در مورد هزینه‌های دفاعی 200 میلیارد یورویی است و نظراتی مبنی بر لزوم استقلال اروپا از آمریکا داشته است. به نظر ما، بازارها به این موضوع به عنوان راهی برای تقویت رشد اقتصادی منطقه یورو نگاه نخواهند کرد و بنابراین تأثیر مثبتی بر یورو نخواهد داشت.
بانک مرکزی اروپا امروز شاخص دستمزدهای مذاکره‌شده در منطقه یورو برای سه‌ماهه چهارم 2024 را منتشر می‌کند. در سه‌ماهه سوم 2024، این شاخص به 5.4 درصد سالانه افزایش یافت، اما این افزایش عمدتاً به پرداخت‌های یک‌باره مربوط بود و در نهایت توسط بانک مرکزی اروپا چندان مورد توجه قرار نگرفت. هدف بانک مرکزی اروپا برای دستمزدها حدود 3 درصد است و هرچند ممکن است زمان بیشتری برای مشاهده کند شدن رشد دستمزدها در این شاخص طول بکشد، اما بانک مرکزی به‌طور کلی از کاهش رشد دستمزدها در دیگر شاخص‌های پرسرعت‌تر استقبال می‌کند. برای مثال، شاخص رشد دستمزد در پلتفرم Indeed در ژانویه به طور چشمگیری به 2.5 درصد کاهش یافت. به نظر ما، احتمال تغییر موضع بانک مرکزی اورپا به دلیل داده‌های دستمزدهای مذاکره‌شده امروز پایین است و هر واکنش مثبت از سوی یورو ممکن است زمانی که بانک مرکزی اروپا به تعهدات خود برای سیاست پولی دوجانبه تأکید کند، از بین برود.
به هر حال، فکر می‌کنیم که جفت ارز EURUSD امروز میتواند به دلیل ضعف دلار تا سطح 1.050 برسد. با این حال، دیدگاه ما همچنان نزولی است و هدف ما در کوتاه‌مدت رسیدن به 1.030 است.
پوند استرلینگ: سخنرانی هوو پیل
دینگرا، یکی از اعضای بانک انگلستان، دیروز مجدداً موضع داویش خود را تأکید کرد و گفت که کاهش تدریجی نرخ‌ها همچنان باعث خواهد شد که سیاست پولی در محدودیت باقی بماند و بر اقتصاد فشار وارد کند. او یکی از دو عضو هیئت مدیره بود که به همراه کاترین من که قبلاً دیدگاه‌های هاوکیش داشت و اکنون به داویش تبدیل شده است، به کاهش 50 نقطه پایه نرخ‌ها در 6 فوریه رأی داد.
امروز، سخنرانی هوو پیل، اقتصاددان ارشد بانک انگلستان، را خواهیم شنید. او در سمت هاوکیش‌تر طیف قرار دارد و هرگونه اظهارنظر داویش از او میتواند تأثیر قابل توجهی بر انتظارات نرخ‌ها داشته باشد. هفته گذشته، آندرو بیلی، رئیس بانک مرکزی انگلستان، افزایش تورم را موقتی خواند، اما انتظارات بازار از نرخ‌ها همچنان محتاطانه است، با پیش‌بینی 50 نقطه پایه تا پایان سال. ما انتظار داریم که بانک مرکزی انگلستان سه بار دیگر نرخ‌ها را کاهش دهد، به ویژه به دلیل وضعیت مالی بدتر. در هر صورت، به نظر ما، جفت ارز EURGBP پتانسیل صعود زیادی ندارد به دلیل مشکلات منفی یورو و به نظر می‌رسد که جفت ارز GBPUSD گزینه مناسب‌تر برای بازی با نزول پوند باشد.
دلار استرالیا: داده‌های تورم ممکن است احتیاط بانک مرکزی استرالیا را تقویت کنند
استرالیا امشب داده‌های تورم ژانویه را منتشر خواهد کرد و انتظار می‌رود که نرخ تورم کلی از 2.5 درصد به 2.6 درصد افزایش یابد. بازارها با دقت به شاخص تورم متوسط بدون نوسان نگاه خواهند کرد تا ببینند آیا کاهش شدید آن به 2.7 درصد در دسامبر شروع یک روند گسترده‌تر بوده است یا خیر.
ریسک‌انتشار داده‌های نسبتا داغ وجود دارد که میتواند از موضع محتاطانه بانک مرکزی استرالیا در خصوص کاهش‌های آینده نرخ بهره حمایت کند. این بانک هفته گذشته روند کاهش نرخ‌های خود را آغاز کرده بود. علاوه بر تورم، گزارش اشتغال در ژانویه نیز سیگنال‌های قوی ارائه داده است، به‌ویژه با افزایش 44,000 شغل که دو برابر پیش‌بینی‌ها بوده و تماماً توسط استخدام‌های تمام‌وقت ایجاد شده است.
خطرات رشد مرتبط با تأثیر سیاست‌های حمایت‌گرایانه آمریکا میتواند موجب سه کاهش نرخ دیگر از سوی بانک مرکزی استرالیا در سال جاری شود، اما فکر می‌کنیم که داده‌های تورم امشب ممکن است موجب تغییر دیدگاه‌ها در خصوص نرخ بهره در بازار استرالیا شود، جایی که بازار انتظار 50 نقطه پایه کاهش نرخ بهره تا پایان سال را دارد. بنابراین، احتمالاً از دلار استرالیا حمایت می‌شود، اما مانند EURUSD، همچنان دیدگاه ما نزولی بر جفت ارز AUDUSD است و هدف ما بازگشت به زیر 0.620 در ماه‌های آینده است.
منبع: ING
بر اساس نظرسنجی رویترز، تمامی ۶۶ اقتصاددان پیش‌بینی کرده‌اند که بانک مرکزی انگلیس نرخ بهره را در ماه مارس در ۴.۵۰٪ نگه خواهد داشت. همچنین میانه پیش‌بینی‌ها نشان‌دهنده کاهش نرخ بهره به ۴.۲۵٪ در سه‌ماهه دوم سال است.
بر اساس پیش‌بینی‌ها، قیمت مسکن در بریتانیا در سال ۲۰۲۵ به میزان ۳.۵٪ و در سال ۲۰۲۶ به میزان ۴.۰٪ افزایش خواهد یافت. این افزایش در لندن نیز با رشد ۳.۰٪ در سال ۲۰۲۵ و ۴.۰٪ در سال ۲۰۲۶ همراه خواهد بود. همچنین، نرخ تورم در بریتانیا به طور متوسط در سال ۲۰۲۵ به ۲.۸٪ و در سال ۲۰۲۶ به ۲.۳٪ خواهد رسید. پیش‌بینی می‌شود که تولید ناخالص داخلی بریتانیا نیز در سال ۲۰۲۵ به ۱.۱٪ و در سال ۲۰۲۶ به ۱.۴٪ برسد.
بانک UBS: قیمت نفت برنت تا پایان سه‌ماهه دوم به ۸۰ دلار در هر بشکه می‌رسد. بازار جهانی نفت به دلیل انضباط اوپک پلاس همچنان رقابتی باقی خواهد ماند.
بانک جی پی مورگان اعلام کرده است که ریسک اخبار مربوط به تعرفه‌ها به عنوان یک موضوع مداوم در طول سال و بعد از آن دیده می‌شود. یادداشتی از جی پی مورگان در روز دوشنبه بیان کرد که ریسک تعرفه‌ها در تمام سال ادامه خواهد داشت و اظهار داشت که ما فکر نمی‌کنیم که از این وضعیت خارج شده‌ایم.
جی پی مورگان افزود که اگر جنگ تجاری تشدید شود، اطمینان به کسب‌وکارها به طور کلی آسیب خواهد دید، اما احتمالاً آمریکا کمتر از دیگران تحت تأثیر قرار می‌گیرد.
وارن بافت کسی نیست که بی‌هدف حرف بزند. هرگاه او صحبت می‌کند، اهالی دنیای مالی به دقت گوش می‌دهند. در سن 94 سالگی، این سرمایه‌گذار نامدار، با استفاده از نامه سالانه‌اش به سهامداران، پیامی روشن و بی‌پرده را به گوش واشنگتن می‌رساند.: هزینه‌های بی‌رویه و بی‌ثباتی پولی تهدیدی برای اقتصاد آمریکا است. این هشدار در حالی صادر می‌شود که برکشایر هاتاوی عملکرد مالی فوق‌العاده‌ای را گزارش می‌دهد و سودی بی‌سابقه و ذخیره نقدی تاریخی به مبلغ 334.2 میلیارد دلار دارد. بنابراین، در بازاری که فرصت‌های سرمایه‌گذاری در حال کم شدن است، بافت احتیاط را ترجیح می‌دهد و خود را برای واگذاری مسئولیت‌ها به جانشین منصوبش، گرگ ابِل، آماده می‌کند.
بافت نسبت به مدیریت بودجه واشنگتن هشدار داد
در نامه خود به سهامداران، بافت پیامی بی‌پرده به واشنگتن می‌دهد. او به انتقاد از افزایش کسری‌های بودجه در ایالات متحده می‌پردازد که با احتمال تمدید کاهش مالیات‌هایی که در دوران ریاست‌جمهوری ترامپ آغاز شد، تشدید شده است. او هشدار می‌دهد: «دیوانگی مالی میتواند ارزش پول کاغذی را نابود کند» و بر اهمیت مدیریت محتاطانه مالی عمومی تأکید می‌کند. او یادآوری می‌کند که رفاه ایالات متحده به یک دلار پایدار بستگی دارد و خطاهای پولی می‌توانند عواقب جبران‌ناپذیری داشته باشند.
✔️ خبر مرتبط: وارن بافت با دیدگاه جدید، در ارزهای دیجیتال سرمایه‌گذاری کرد
با افزایش چشمگیر کسری‌های بودجه و شدت گرفتن بحث در مورد تمدید کاهش مالیات‌های دوران ترامپ، بافت از تضعیف دلار ابراز نگرانی می‌کند. او از واشنگتن می‌خواهد که یک چارچوب اقتصادی پایدار را حفظ کند و از حمایت از آسیب‌پذیرترین اقشار جامعه اطمینان حاصل کند: «مراقب کسانی باشید که، بدون تقصیر خودشان، در زندگی بدشانسی می‌آورند. آنها شایسته شرایط بهتری هستند.»
یک عملکرد مالی بی‌سابقه برای برکشایر هاتاوی
برکشایر هاتاوی همچنان بر تسلط خود در بازارها تأکید می‌کند. سال 2024 با سود خالص 89 میلیارد دلار به پایان رساند که ناشی از سرمایه‌گذاری‌های استراتژیک در اپل و امریکن اکسپرس است. سود عملیاتی با 27 درصد افزایش به 47.44 میلیارد دلار رسید که یک اوج جدید برای امپراتوری بافت است. در شرایطی که ارزش گذاری بازار سهام بالا است، این شرکت ذخیره نقدی بی‌سابقه‌ای به مبلغ 334.2 میلیارد دلار انباشته می‌کند. این انباشت نشان‌دهنده رویکرد محتاطانه‌ای در بازاری است که بیش از حد گران به نظر می‌رسد و فرصت‌های جذاب سرمایه‌گذاری کمیاب شده‌اند.
با وجود این نتایج چشمگیر، بافت همچنان در مورد چشم‌اندازهای سرمایه‌گذاری محتاط است. او به کمبود فرصت‌های جذاب اشاره می‌کند و می‌گوید: «اغلب، هیچ چیزی قانع‌کننده‌ای در بازار وجود ندارد» و لحظاتی که میتواند سرمایه را به‌طور گسترده‌ای به کار گیرد، به طور فزاینده‌ای نادر می‌شود. این احتیاط باعث شده که او بخشی از سهام خود در اپل را بفروشد، با این حال، این غول فناوری همچنان بزرگترین سرمایه‌گذاری برکشایر هاتاوی است. این رویکرد، مدیریت حساب‌شده این شرکت بزرگ را نشان می‌دهد که به جای پرداخت بیش از حد برای دارایی‌های حبابی، ترجیح می‌دهد منتظر بماند.
همزمان با اشاره به سن بالای خود، بافت در حال آماده‌سازی برای واگذاری برکشایر هاتاوی به گرگ ابِل، جانشین منصوبش، است. او به سهامداران اطمینان می‌دهد که ابِل «توانایی خود را در تخصیص عاقلانه سرمایه نشان داده است» و بدین ترتیب انتقالی هموار را تضمین می‌کند. علاوه بر این، بافت تأیید می‌کند که قصد دارد سرمایه‌گذاری‌های برکشایر را در ژاپن افزایش دهد، به‌ویژه در هلدینگ‌هایی مانند میتسوبیشی و ایتوچو، چرا که او معتقد است این شرکت‌ها ارزش‌گذاری جذاب‌تری نسبت به سهام آمریکایی دارند.
وارن بافت ما را به یک قانون اساسی سرمایه‌گذاری یادآوری می‌کند: احتیاط و مدیریت مسئولانه در زمان‌های عدم‌قطعیت بسیار مهم است. هشدار او در مورد بدهی عمومی ایالات متحده و ثبات دلار ممکن است به حقیقت بپیوندد اگر کسری‌های بودجه آمریکایی ادامه پیدا کند. علاوه بر این، تغییر او به سمت ژاپن و آماده‌سازی برای جانشینی خود، قدمی مهم برای برکشایر هاتاوی به شمار می‌رود که باید بدون او در دنیای مالی به‌طور فزاینده‌ای ناپایدار تکامل یابد.
بیشتر بخوانید:
دیپ‌سیک، شرکت هوش مصنوعی چینی که اخیراً خبرساز شده و بازارها را دچار نوسان کرده است، اعلام کرده است که جزئیات بیشتری درباره نحوه کار فناوری انقلابی خود به اشتراک خواهد گذاشت.
احتمالاً یک انگیزه قوی پشت این شفافیت وجود دارد: آنها باید جهان را قانع کنند که از هوش مصنوعی چین هیچ چیزی برای ترس وجود ندارد. تاریخ به ما می‌گوید که این تلاش‌ها بی‌فایده خواهد بود.
ما تا حد زیادی از این موضوع آگاهیم. روش‌های این شرکت که توجه جهان را جلب کرده است، در یک مقاله تحقیقاتی آورده شده است و به زودی، اطلاعات بیشتری خواهیم داشت. این شرکت در یک پست در X اعلام کرد که در حال آماده‌سازی برای "هفته متن باز" (OpenSourceWeek) است، زمانی که "آجرهای ساختمانی (Building blocks) " نوآوری خود را به اشتراک خواهد گذاشت. (Building blocks معمولاً به اجزای اصلی یا عناصر بنیادی اشاره دارد که برای ایجاد یا ساخت یک سیستم، پروژه یا مفهوم بزرگتر مورد استفاده قرار می‌گیرند. این اصطلاح میتواند در زمینه‌های مختلف، از جمله فناوری، آموزش و توسعه، به کار رود.)
این شرکت نوشت: "به عنوان بخشی از جامعه متن باز، ما معتقدیم که هر خط به اشتراک گذاشته شده به یک نیروی جمعی تبدیل می‌شود که این سفر را تسریع می‌کند."
بر اساس گزارش بلومبرگ نیوز، دیپ‌سیک نگاهی به "کد اصلی، داده‌های استفاده شده برای ایجاد آن و نحوه توسعه و مدیریت آن کد" ارائه خواهد داد.
در تضاد کامل با رفتار سیلیکون ولی، جایی که شرکت‌ها این مسائل را به شدت پنهان کرده‌اند - به‌طوری که نشریات مجبور شده‌اند برای پیدا کردن اینکه آیا مقالاتشان سرقت شده‌اند، دستورهای دادگاه را دریافت کنند، این سطح از شفافیت باید ستایش شود.
✔️ خبر مرتبط: اپلیکیشن دیپ سیک در دستگاه‌های دولتی آمریکا ممنوع می‌شود
به‌دلیل هزینه‌های پایین و عملکرد عالی آن، دیپ‌سیک شاهد پذیرش سریع بوده است. این فناوری بر روی پلتفرم‌های اصلی مانند Bedrock آمازون وب سرویس و Hugging Face در دسترس قرار گرفته است. اما در پس صحبت‌های تقریباً غیررسمی درباره "حس نوآوری، خلاقیت و کارآفرینی"، دیپ‌سیک می‌داند که چین بزرگترین سایه را بر آینده‌اش می‌افکند. به‌محض ورود، ایالات متحده اعلام کرد که بررسی خواهد کرد که آیا دیپ‌سیک تراشه‌های انویدیا را به‌طور غیرقانونی وارد کرده است تا از محدودیت‌های تجاری فرار کند یا خیر. سپس، کارولین لیویت، سخنگوی کاخ سفید گفت که به دلیل نگرانی‌ها درباره سرقت مالکیت معنوی، شورای امنیت ملی در حال بررسی این اپلیکیشن است.
پس از آن، نوعی از لحن منفی که در طول سال‌ها بسیار آشنا بوده، مطرح شد. لایحه‌ای برای ممنوعیت این اپلیکیشن از تمام دستگاه‌های دولتی ایالات متحده در کنگره معرفی شده است؛ برخی از نهادها، مانند ناسا و نیروی دریایی، استفاده از آن را محدود کرده‌اند. در تگزاس، مقامات دولتی از استفاده از اپلیکیشن دیپ‌سیک ممنوع شده‌اند. دادستان کل، کن پکسون، اعلام کرد که یک تحقیق در حال انجام است و گفت: "دیپ‌سیک به نظر نمی‌رسد جز یک نماینده برای [حزب کمونیست چین] باشد که برای تضعیف تسلط هوش مصنوعی آمریکا و سرقت داده‌های شهروندان ما تلاش می‌کند."
✔️ خبر مرتبط: ترامپ: دیپ‌سیک یک زنگ بیدارباش است
در سطح جهانی، بر اساس گزارش‌های سایت خبری فناوری ZDNet، دیپ‌سیک از فروشگاه‌های اپل و گوگل در کره جنوبی حذف شده است، چرا که این کشور بر اجرای قوانین استانداردهای داده خود تأکید می‌کند. استرالیا و تایوان استفاده از آن را در میان کارکنان دولتی محدود کرده‌اند. ایتالیا نیز مسئولیت بررسی اینکه آیا این اپلیکیشن با قوانین حریم خصوصی اروپا مطابقت دارد را بر عهده گرفته است. نگرانی اصلی، داده‌هایی است که از این اپلیکیشن به سرورهای چینی ارسال می‌شود.
برخی از این نگرانی‌ها شامل هوش مصنوعی ساخته‌شده در ایالات متحده نیز می‌شود - به‌ویژه اروپا که با شرکت‌های سیلیکون ولی مخالف است. اما هوش مصنوعی ساخته‌شده در چین موانع بسیار بیشتری برای عبور دارد. برای اینکه عملکرد داخلی مدل را شفاف‌تر کنند و آن را دقیق‌تر بررسی کنند، دیپ‌سیک از یک روش معمول در چین استفاده می‌کند. مشکل اینجا است که این روش معمولاً شکست خورده است.
✔️ خبر مرتبط: استرالیا دیپ سیک را به دلیل مسائل امنیتی ممنوع کرد
شرکت هواوی، که زمانی نماد پیشرفت فناوری چین بود، تمام تلاش خود را کرد تا به مقامات نظارتی در آمریکا و سایر کشورها اطمینان دهد که تجهیزاتش هیچ‌گونه راه نفوذ پنهانی (در پشتی) یا تهدید دیگری که به چین امکان دسترسی دهد، ندارد. در بریتانیا، شرکت‌های مخابراتی با هزینه‌های زیاد مجبور شدند سخت‌افزار 5G هواوی را حذف کنند — با وجود اینکه این شرکت یک "مرکز ارزیابی امنیت سایبری" راه‌اندازی کرده بود که در آن کارشناسان مستقل می‌توانستند محصولاتش را به‌طور کارشناسانه بررسی کنند. ایالات متحده در سال 2022 هواوی و یک سازنده سخت‌افزار چینی دیگر، ZTE، را ممنوع کرد.
اخیراً، تیک‌تاک تلاش کرد تا نگرانی‌های دولت ایالات متحده درباره جاسوسی را با اجرای پروژه تگزاس (Texas Project) کاهش دهد، تلاشی برای جداسازی داده‌های کاربران آمریکایی از بقیه جهان و ذخیره‌سازی آن تنها در ایالات متحده. تیک‌تاک یک شرکت وابسته مستقر در ایالات متحده ایجاد کرد که مسئول نظارت بر مسائل مربوط به مدیریت محتوا و حریم خصوصی داده‌ها بود. این شرکت قرار بود با تیم‌هایی که توسط کمیته سرمایه‌گذاری خارجی در ایالات متحده بررسی شده‌اند، تأسیس شود و تنها به این کمیته گزارش دهد، نه به تیک‌تاک یا شرکت مادر آن ByteDance Ltd. اوراکل (Oracle)، شرکت فناوری آمریکایی، قرار بود اطمینان حاصل کند که داده‌ها از کشور خارج نشوند. (پروژه تگزاس به ابتکار تیک‌تاک اشاره دارد که با هدف رسیدگی به نگرانی‌های دولت ایالات متحده درباره حریم خصوصی داده‌ها و امنیت راه‌اندازی شده است. این پروژه در پاسخ به نگرانی‌ها درباره مالکیت چینی این اپلیکیشن و احتمال دسترسی دولت چین به داده‌ها آغاز شده است و شامل ایجاد یک شرکت وابسته مستقر در ایالات متحده است که مسئول مدیریت داده‌های کاربران آمریکایی باشد.)
هیچ یک از این تلاش‌ها تأثیری نداشت — طرح پروژه تگزاس "به‌سختی مورد توجه" قانون‌گذاران قرار گرفت و آنها به‌سرعت اقدام به ممنوعیت این اپلیکیشن در سال گذشته کردند. (یک فرمان اجرایی از سوی رئیس‌جمهور دونالد ترامپ این ممنوعیت را به‌طور موقت به حالت تعلیق درآورده است.)
✔️ خبر مرتبط: مایکروسافت فعالیت دیپ سیک را بررسی می‌کند
شکست پروژه تگزاس و مرکز ارزیابی هواوی نشان می‌دهد که هیچ سطحی از شفافیت نمی‌تواند بر شهرت ناامیدکننده‌ای که چین برای خود ساخته است، غلبه کند.
برای پکن، دوران اینترنت با دیوار آتشین بزرگ (Great Firewall) معروف آغاز شد، یک محدودیت که کاربران اینترنت چینی را در داخل نگه می‌داشت و غربی‌ها را بیرون می‌راند. گوگل پس از اینکه به شدت سانسور شد و به گفته این شرکت، قربانی یک حمله سایبری تحت حمایت چین قرار گرفت، موتور جستجوی خود در چین را تعطیل کرد. فیسبوک مسدود است و جایگزین‌های شبکه‌های اجتماعی ساخته شده در چین به‌طور نزدیک تحت نظارت مقامات قرار دارند. این کشور تهاجمی‌ترین سیستم نظارت جمعی را در جهان اداره می‌کند و از آن برای سرکوب اقلیت‌ها استفاده می‌کند.
هیچ نشانه‌ای وجود ندارد که این کشور در دوران هوش مصنوعی تغییری در رویکرد خود ایجاد کرده باشد. اگر در دیپ‌سیک به دنبال میدان تیان‌آنمن (Tiananmen Square) یا تایوان بگردید، تنها گفته‌های مورد نظر حزب کمونیست را دریافت خواهید کرد.
و روز جمعه، نیویورک تایمز گزارش داد که OpenAI اعلام کرده است که شواهدی از تلاش چین برای ساخت یک "ابزار نظارتی مبتنی بر هوش مصنوعی برای جمع‌آوری گزارش‌های آنی درباره پست‌های ضدچینی در خدمات رسانه‌های اجتماعی در کشورهای غربی" دارد. این روزنامه همچنین گزارش داد که "یک سیستم دیگر از فناوری‌های OpenAI برای تولید پست‌های به زبان انگلیسی که منتقدان چینی را مورد انتقاد قرار می‌دهد، استفاده کرده است."
عادت‌های قدیمی، فناوری‌های جدید. زمانی که تلاش‌های دیپ‌سیک برای شفافیت به ناچار ناکام بماند، توسعه‌دهندگان آن احساس خواهند کرد که به‌طور ناعادلانه‌ای با آنها رفتار شده است. آنها حامیان سرسختی در چین و غرب خواهند یافت که خواهند گفت ایالات متحده به دلیل ترجیحات داخلی، رقابت را تنبیه می‌کند.
اما دلایل خوبی وجود دارد که ایالات متحده نگران هوش مصنوعی چین باشد و نه هوش مصنوعی ساخته‌شده در فرانسه یا بریتانیا. این دلایل تاریخ و منطق مشترک هستند. بارها و بارها، چین انتخاب‌های خود را در مورد چگونگی استفاده از آخرین نوآوری‌ها انجام داده است. بسته شدن در برابر بهترین شرکت‌های فناوری نوین آن، نتیجه این انتخاب‌ها است.
بیشتر بخوانید:
آلمان در آخر هفته انتخابات خود را برگزار کرد و نتایج به طور کلی با انتظارات مطابقت داشت. یورو از این که حزب CDU/CSU تنها با SPD بتواند ائتلاف تشکیل دهد و نیازی به احزاب کوچک‌تر نباشد، کمی تقویت شد. هفته پر از اتفاقاتی برای بازارها در پیش است و انتظار می‌رود که بازارهای فارکس سر و صدای زیادی داشته باشند.
دلار آمریکا: هفته‌ای پر از سر و صدا
داده‌های ضعیف و انتظارهای جدید مبنی بر این که تعرفه‌های رئیس‌جمهور آمریکا، دونالد ترامپ، تنها یک اقدام مقطعی خواهند بود، دلار را در هفته گذشته تحت فشار قرار داد. جهت‌گیری حمایت‌گرایانه آمریکا عامل اصلی پس از دوره کوتاه‌مدت خواهد بود و انتظار می‌رود که بحث در مورد تعرفه‌های مکزیک و کانادا دوباره در مرکز توجه قرار گیرد، چرا که مهلت تعرفه‌های تعویق‌شده یک هفته دیگر به پایان می‌رسد. کانادا قبلاً تحت تاثیر تعرفه‌های فلزی آمریکا به طور غیرمتناسبی قرار گرفته است و فرضیه ما این است که ترامپ تعرفه 25 درصدی بر همسایگان خود را اعمال نخواهد کرد. با این حال، یک سری اظهارات هاوکیش از ترامپ به همراه یک توافق لحظه آخری، سناریوی آشنایی خواهد بود و ما ریسک‌های کاهشی برای دلار کانادا و پزو مکزیک را پیش از هر گونه اطمینان‌بخشی در مورد تعرفه‌ها پیش‌بینی می‌کنیم.
دلار نسبت به داده‌های آمریکا (حتی داده‌های غیراصلی) حساس‌تر شده است و تعدادی از داده‌های مهم در تقویم این هفته وجود دارد. امروز، شاخص‌های فدرال رزرو شیکاگو و دالاس باید نادیده گرفته شوند، اما شاخص سنتیمنت مصرف‌کنندگان شورای کنفرانس که فردا منتشر می‌شود، کلیدی است. ما نشانه‌هایی از کاهش وضعیت مصرف در ابتدای سال 2025 مشاهده کرده‌ایم، از جمله در داده‌ها و پیش‌بینی‌های سود شرکت‌ها. اواخر این هفته، دومین اعلامیه تولید ناخالص داخلی برای سه‌ماهه چهارم انتظار می‌رود که شامل تجدید نظر در مصرف شخصی از 4.2% به 4.1% باشد، در حالی که رشد اقتصادی سالانه به میزان 2.3% تایید خواهد شد. داده‌های درآمد شخصی و هزینه‌های شخصی برای فوریه روز جمعه منتشر می‌شود، به همراه شاخص مورد علاقه فدرال رزرو برای اندازه‌گیری تورم، یعنی شاخص PCE هسته (برای ژانویه)، که انتظار می‌رود از 0.2% به 0.3% ماهانه افزایش یابد.
ما تردید داریم که این هفته شاهد حرکت یک‌طرفه در دلار باشیم. بازارها تمایل دارند که موقعیت‌های خرید دلار خود را به دلیل داده‌های ضعیف آمریکا ببندند و یک اصلاح منفی باقی‌مانده هنوز باید توسط دلار انجام شود، اگر روسیه و اوکراین به توافق صلح دست یابند. دیروز، رئیس‌جمهور اوکراین، ولادیمیر زلنسکی پیشنهاد کرد که در ازای صلح و عضویت در ناتو از سمت خود کناره‌گیری کند. در همین حال، مهلت تعرفه‌های کانادا و مکزیک و افزایش 0.3% ماهانه در شاخص PCE میتواند از دلار حمایت کند.
موضوعات زیادی در جریان است و بازارها این امتیاز را ندارند که به راحتی به پیشرفت‌های روزانه نگاه کنند. ما در حال حاضر تمایل به تثبیت دلار داریم، چرا که حرکت بازگشتی از جمعه تا حدی با نتیجه مثبت انتخابات آلمان محدود شده است (بیشتر در بخش یورو توضیح داده شده است). ما همچنان ریسک‌های افزایشی برای شاخص دلار در فراتر از نوسانات کوتاه‌مدت پیش‌بینی می‌کنیم.
یورو: واکنش خوش‌بینانه به نتیجه انتخابات آلمان
نتایج انتخابات آلمان به طور کلی با نظرسنجی‌ها مطابقت داشت. حزب CDU/CSU با 29% پیشتاز است، پس از آن حزب راست AfD با 21% و SPD با 16% قرار دارند. در حالی که حزب CDU/CSU کمی کمتر از حد انتظار عمل کرده و محبوبیت رو به رشد AfD توسط رای‌دهندگان تایید شد، صدراعظم جدید، فردریش مرز، از این که دو حزب (BSW چپ‌گرای پوپولیستی و FDP مرکز-راست) از رسیدن به 5% لازم برای ورود به پارلمان بازمانده‌اند، بهره خواهد برد. این بدان معنی است که یک ائتلاف CDU/CSU- SPD اکثریت پارلمانی را خواهد داشت.
یورو به نتیجه انتخابات واکنش مثبت نشان داد، چرا که افزایش AfD به طور عمده با انتظارات مطابقت داشت و یک دولت دو حزبی نسبت به تجربه ناموفق ائتلاف سه‌حزبی دولت پیشین پایدارتر به نظر می‌رسد. دوره مذاکرات ائتلاف اکنون آغاز می‌شود و ممکن است یورو همچنان نسبت به این موضوع حساسیت داشته باشد، به‌ویژه در مورد موضوع قانون بدهی. با این حال، ما احتمال بالایی می‌دهیم که سیاست‌های آلمان به سرعت به یک عامل فرعی کوچک در فارکس تبدیل شود و EURUSD بیشتر تحت تاثیر تعرفه‌های آمریکا و مذاکرات صلح بین روسیه و اوکراین قرار گیرد.
در زمینه داده‌ها، آلمان امروز نظرسنجی‌های Ifo خود را منتشر می‌کند. پنجشنبه و جمعه، کشورهای مختلف حوزه یورو شروع به انتشار پیش‌بینی‌های شاخص قیمت مصرف‌کننده فوریه خواهند کرد، با انتشار کلی این شاخص برای منطقه در روز دوشنبه.
ما همچنان از پیگیری EURUSD فراتر از 1.050 خودداری می‌کنیم، با توجه به ریسک‌های قریب‌الوقوع تعرفه‌های آمریکا بر اتحادیه اروپا و رویکرد داویش بانک مرکزی اروپا. در نهایت، انتظار داریم که EURUSD در طول چهار هفته آینده به زیر 1.04 بازگردد.
پوند استرلینگ: تمرکز بر سخنرانان بانک مرکزی انگلستان
بریتانیا در روز جمعه داده‌هایی منتشر کرد که نشان می‌دهد در ژانویه مازاد خالص بخش عمومی 15.4 میلیارد پوند بوده است که کمتر از پیش‌بینی 20 میلیارد پوندی دفتر مسئولیت بودجه در اکتبر گذشته است. این احتمال را افزایش می‌دهد که وزیر دارایی، ریچل ریوز، مجبور باشد در صورتی که بخواهد از افزایش مالیات‌ها در بیانیه بهار خود در 26 مارس جلوگیری کند، هزینه‌ها را کاهش دهد. به یاد داشته باشید که فضای مالی که در پاییز گذشته انتظار می‌رفت، به دلیل افزایش بازدهی اوراق قرضه بریتانیا کاهش یافته است.
ما فکر می‌کنیم که پوند از رویداد بودجه مارس آسیب خواهد دید، همچنین از آنجا که بانک مرکزی انگلستان ممکن است کاهش هزینه‌ها را دلیلی برای آزاد کردن کاهش‌های بیشتر در راستای چرخش اخیر داویش در کمیته سیاست‌گذاری پولی بداند. در حالی که پوند به اندازه یورو مستقیماً تحت تاثیر تعرفه‌های آمریکا قرار ندارد، انتظار داریم که تاثیر اقدامات حمایت‌گرایانه گسترده آمریکا بر تمامی ارزهای اروپایی نسبت به دلار سنگینی کند. پیش‌بینی می‌کنیم که GBPUSD به زیر 1.25 در ماه مارس بازگردد.
این هفته، تقویم داده‌های بریتانیا خالی است، بنابراین تمام توجه داخلی به سخنرانان بانک مرکزی انگلستان معطوف خواهد بود. امروز از دو چهره داویش، سواتی دینگرا و دیو رمندن خواهیم شنید، همچنین از کلر لومباردلی که نگرش هاوکیشی دارد. فردا، از رئیس اقتصاددان‌ها، هو پیل، خواهیم شنید.
منبع: ING
بانک UBS پیش‌بینی می‌کند که علیرغم نوسانات احتمالی بازار ناشی از تعرفه‌ها و کنترل‌های صادراتی، سهام AI جهانی در سال 2025 بازدهی میانه دو رقمی خواهد داشت. این پیش‌بینی پس از راه‌اندازی دیپ‌سیک چین و افزایش 20 درصدی درآمد Lenovo ارائه شد.
بانک UBS انتظار دارد که هزینه‌های جهانی AI تا سال 2026 به 500 میلیارد دلار برسد و کل درآمدهای مرتبط با AI نیز به همین مقدار برسد که یک فرصت تقاضای نهایی یک تریلیون دلاری ایجاد می‌کند. همچنین، UBS سود عملیاتی جهانی AI را 350 میلیارد دلار برآورد می‌کند و ارزش بخش AI را تا پایان سال 2025 به 10.5 تریلیون دلار می‌رساند.
در حالی که عدم قطعیت سیاست تجاری ممکن است نوساناتی ایجاد کند، UBS اصول بلندمدت AI را قوی می‌بیند و به سرمایه‌گذاران توصیه می‌کند که سهام AI با کیفیت را در افت بازار خریداری کنند.
پس از هفته‌های پرآشوب ابتدایی دور دوم ریاست‌جمهوری ترامپ که قیمت فلزات گرانبها را به نوسانات شدیدی سوق داد، این هفته شاهد عملکرد منظم‌تر و داده‌محور فلز زرد بودیم.
طلای نقدی هفته را با قیمت ۲,۸۸۲.۴۸ دلار به ازای هر اونس آغاز کرد و پس از آنکه بار دیگر از سد ۲,۹۰۰ دلار عبور کرد، در روز دوشنبه که بازارهای ایالات متحده به مناسبت تعطیلی روز رئیس‌جمهور تعطیل بودند، یکی از کم‌نوسان‌ترین عملکردهای خود در هفته‌های اخیر را به ثبت رساند.
قیمت طلا در جریان معاملات جلسه آسیایی با افزایش تقاضا مواجه شد و تا زمان گشایش بازار آمریکای شمالی در روز سه‌شنبه، طلای نقدی به سطح ۲,۹۲۴ دلار به ازای هر اونس رسیده بود؛ سطحی که در طول هفته به عنوان حمایت برای قیمت طلا عمل کرد.
قیمت طلا در جریان معاملات شبانه به بالاترین سطح هفتگی خود یعنی ۲,۹۴۶ دلار به ازای هر اونس رسید، اما این بار بازارهای آمریکای شمالی قیمت را به سمت پایین هدایت کردند و فلز زرد تا ساعت ۱:۱۵ بعدازظهر به وقت شرقی روز چهارشنبه به زیر ۲,۹۲۰ دلار به ازای هر اونس سقوط کرد.
با این حال، این سطح به‌عنوان یک کف کوتاه‌مدت عمل کرد، زیرا انتشار صورتجلسه نشست ماه گذشته کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) در ساعت ۲:۰۰ بعدازظهر، قیمت طلا را بار دیگر به شدت افزایش داد و به بالاترین سطح هفتگی خود یعنی ۲,۹۵۵ دلار به ازای هر اونس رسید.
اما این رکورد دوام چندانی نداشت، زیرا انتشار داده‌های مدعیان بیکاری و شاخص تولید فدرال رزرو فیلادلفیا در ساعت ۸:۳۰ صبح، قیمت طلا را از ۲,۹۴۴ دلار به ۲,۹۲۵ دلار تنها در عرض نیم ساعت کاهش داد. با گشایش بازار آمریکای شمالی، طلا بار دیگر در نزدیکی سطح ۲,۹۴۰ دلار به ازای هر اونس معامله شد و در حدود ساعت ۸:۰۰ شب به وقت شرقی به ۲,۹۴۶ دلار رسید.
این بار نوبت به تریدرهای آسیایی و اروپایی رسید که از فلز زرد ناامید شوند، به‌طوری‌که طلا در طول شب به‌طور پیوسته کاهش یافت و به ۲,۹۱۹ دلار به ازای هر اونس رسید، پیش از آنکه با شروع بازار آمریکای شمالی به ۲,۹۳۰ دلار بازگردد.
پس از تلاشی نافرجام برای آزمایش مجدد رکوردهای هفتگی که در سطح ۲,۹۴۱ دلار به ازای هر اونس، اندکی پیش از ساعت ۲:۰۰ بعدازظهر متوقف شد، بازار در دامنه‌ای محدود بین ۲,۹۳۳ تا ۲,۹۳۸ دلار تا پایان هفته تثبیت شد.
آخرین نظرسنجی هفتگی طلای کیتکو نشان داد که کارشناسان صنعت طلا و جواهر، نسبت به چشم‌انداز کوتاه‌مدت فلز زرد محتاط‌تر شده‌اند، در حالی که معامله‌گران خرد با خوش‌بینی دوباره‌ای به افزایش قیمت طلا روی آورده‌اند.
کالین چیشنسکی، استراتژیست ارشد بازار در شرکت مدیریت ثروت SIA، اظهار داشت: «من برای این هفته نسبت به طلا بی‌طرف باقی می‌مانم. به نظرم طلا همچنان در حال هضم سودهای هفته‌های اخیر است.»
«صعودی»، این نظر جیمز استنلی، استراتژیست ارشد بازار در Forex.com بود. او گفت: «گاوها (خریداران) هنوز هیچ نشانه‌ای از عقب‌نشینی نشان نداده‌اند و این هفته تاکنون یک عملکرد هفتگی قوی دیگر را شاهد بوده‌ایم. به نظرم احتمال بسیار خوبی وجود دارد که به‌زودی در بازار اسپات به سطح ۳۰۰۰ دلار برسیم، اما فکر می‌کنم آنجا ممکن است با نوساناتی مواجه شویم.»
«نزولی»، این دیدگاه آدریان دی، رئیس شرکت مدیریت دارایی آدریان دی بود. او اظهار داشت: «طلا قطعاً نیازمند یک توقف است؛ رشد آن در دو ماه گذشته به‌مراتب بالاتر از روند معمول بوده است. بنابراین ممکن است شاهد یک اصلاح باشیم، اما گمان می‌کنم این اصلاح کوتاه‌مدت و کم‌عمق خواهد بود. دلایلی که مردم را به خرید طلا سوق داده، از بین نرفته‌اند، در حالی که آمریکای شمالی‌ها هنوز به‌طور معناداری به این جریان نپیوسته‌اند.»
دی هشدار داد: «هنوز شاهد برداشت خالص از ETFها و فروش خالص به فروشندگان سکه هستیم، هرچند تعادل بین خریداران و فروشندگان به‌آرامی در حال تغییر است. زمانی که این روند معکوس شود، طلا جهش دیگری به سمت بالا خواهد داشت.»
✔️ بیشتر بخوانید: صندوق ETF چیست؟ راهنمای کامل استراتژی تخصیص دارایی ETF
«صعودی»، این نظر ریچ چکِن، رئیس و مدیر عملیات شرکت استراتژی‌های دارایی بین‌المللی بود. او گفت: «طلا اخیراً بیشتر در چرخه خبری قرار گرفته است. این موضوع، همراه با ادامه عدم اطمینان در بازارها و مسائل ژئوپولیتیکی، نشان می‌دهد که طلا احتمالاً زودتر از آنچه که تصور می‌شود شروع به آزمایش سطح ۳,۰۰۰ دلار خواهد کرد. من معتقدم که هفته آینده یک گام دیگر در این جهت برداشته خواهیم شد.»
مارک چاندلر، مدیر اجرایی در Bannockburn Global Forex، معتقد است که قیمت طلا در کوتاه‌مدت نیاز به اصلاح دارد.
«طلا در تاریخ ۲۰ فوریه به رکوردی نزدیک به ۲,۹۵۵ دلار رسید. با این حال، اکنون به نظر می‌رسد که از نظر تکنیکال آسیب‌پذیر به نظر می‌رسد و ممکن است شاهد اصلاح قیمت باشیم»، وی گفت. «رالی بیش از ۱۳ درصدی امسال (برای طلا در بازار اسپات) ممکن است باعث شوک قیمتی و کاهش تقاضا شود. شاخص‌های مومنتوم نیز نتواسته‌اند رکورد قیمتی اخیر را تأیید کنند و هشدار از ‘واگرایی نزولی’ می‌دهند.»
چاندلر افزود: «حمایت اولیه ممکن است در سطح ۲,۸۷۵ تا ۲,۸۸۰ دلار باشد. با این حال، من انتظار دارم که خرید در زمان اصلاح قیمت، به‌ویژه با ورود تهدید تعرفه‌های تجاری آمریکا به فاز جدید در ماه آینده، ظاهر شود.»
«صعودی»، این دیدگاه دارین نیوسام، تحلیلگر ارشد بازار در Barchart.com بود. او گفت: «آشوب جهانی که توسط دولت ایالات متحده ایجاد شده، به این زودی‌ها از بین نخواهد رفت، به این معنا که سرمایه‌گذاران همچنان طلا را به‌عنوان پناهگاهی امن در نظر خواهند گرفت.»
باربارا لامبرشت از Commerzbank اظهار داشت که آنها برای هفته آینده همچنان نسبت به طلا خوش‌بین هستند. او گفت: «طلا از این عدم‌قطعیت سود می‌برد و قیمت‌ها بارها به رکوردهای جدیدی دست یافته‌اند. سطح ۳۰۰۰ دلار به ازای هر اونس تروی روزبه‌روز نزدیک‌تر می‌شود و به احتمال زیاد به‌زودی به آن خواهیم رسید.»
لوکمن اوتونوگا، مدیر تحلیل بازار در FXTM، اظهار داشت که ضعف دلار آمریکا میتواند قیمت طلا را در روزهای آینده به سقف‌های جدیدی سوق دهد. او گفت: «اگر دلار در هفته پیش رو همچنان تحت فشار باقی بماند، این موضوع میتواند به رشد صعودی دامن بزند و رویای ۳۰۰۰ دلاری طلا را به واقعیت نزدیک‌تر کند.»
کوین گریدی، رئیس شرکت Phoenix Futures and Options، بیان کرد که قیمت‌های طلا نشان‌دهنده تلاش گسترده بازار برای محاسبه تأثیر احتمالی سیاست‌ها و پیشنهادهای ترامپ است.
او گفت: «بازار واقعاً در حال تلاش برای فهمیدن اوضاع است. همه چیز، از بازار سهام گرفته تا بازار فلزات و کالاها، همه در تلاشند تا بفهمند تعرفه‌ها چگونه بر آنها تأثیر می‌گذارند. مشکل تعرفه‌ها این است که اهداف متحرکی هستند. هیچ چیز قطعی نیست، و حتی وقتی او آنها را اعمال کند، اگر کسی پاسخ دهد و مذاکره کند، ممکن است آنها را کاهش دهد.»
گریدی اظهار داشت که ترید در چنین شرایطی بسیار دشوار است و افزود: «بنابراین، شاهد بازارهایی نوسانی خواهیم بود که عمدتاً تحت تأثیر اخبار قرار دارند.»
وی همچنین اشاره کرد که سرمایه‌گذاران باید آگاه باشند که الگوریتم‌ها داده‌ها را پردازش کرده و پیش از واکنش انسان‌ها، پاسخ می‌دهند. «این طور نیست که تریدرها فقط در حال بررسی وضعیت باشند و بگویند، 'باید چنین معامله‌ای را انجام دهیم' بلکه این الگوریتم‌ها هستند که واکنش نشان می‌دهند و آنها به خوبی از این موضوع آگاهند.»
گریدی افزود که با وجود اینکه این هفته از منظر استانداردهای بازار دوران دوم ترامپ نسبتاً روان و پایدار بود، اما نوسانات بیشتری در پیش است. «فکر می‌کنم دوباره شاهد نوسانات خواهیم بود»، وی ادامه داد. «او در حال بزرگنمایی است و می‌گوید که یک ماه از دوره ریاست‌جمهوری‌اش گذشته و تمام دستاوردهایی که داشته را فهرست کرده‌اند. آنها ادامه خواهند داد.»
گریدی همچنین معتقد است که بخش زیادی از قدرت اخیر طلا، واکنش کوتاه‌مدت به تهدیدهای تعرفه‌ای است تا ادامه روند بلندمدت صعودی فلز گرانبها.
گریدی اظهار داشت: «به‌نظر می‌رسد که حداقل ۷۵ تا ۱۰۰ دلار حق بیمه ناشی از کمبود [EFP] و نرخ‌های اجاره و سایر عواملی که در بازار مشاهده می‌شود، به قیمت طلا افزوده شده است. اما به‌نظر نمی‌رسد بانک‌های مرکزی در حال حاضر با یک پیشنهاد قوی در بازار حضور داشته باشند و بگویند، 'من طلا را در قیمت ۲,۹۲۵ دلار خریداری می‌کنم.'»
وی افزود: «۳,۰۰۰ دلار هم‌اکنون به‌عنوان یک سطح مقاومتی روانی مطرح است. من این سطح را مشابه ۱۰۰,۰۰۰ دلار در بازار بیت‌کوین می‌بینم. این هدفی است که فعالان بازار به آن نگاه می‌کنند و در نهایت به آن خواهند رسید. با این حال، به‌نظر می‌رسد که در نخستین تلاش برای عبور از این سطح، مقاومت قابل توجهی وجود خواهد داشت.»
گریدی همچنین بر این نکته تأکید کرد که فعالان بازار باید عوامل فصلی را در این مقطع نادیده بگیرند، چرا که وضعیت کنونی بازار به‌شدت از الگوهای سال‌های گذشته متفاوت است.
«سخت است که بخواهیم بگوییم، 'این معمولاً روند کاری است که در گذشته دنبال کرده‌ایم' یا 'این یک الگوی فصلی برای طلا است'، چرا که شرایط بازار به‌طور کامل تغییر کرده است. ممکن است برخی به‌طور فصلی معتقد باشند که هند خریداران عمده‌ای از طلا است، اما در صورتی که قیمت طلا به ۳,۰۰۰ دلار برسد، ممکن است همان تمایل به خرید دیده نشود. بنابراین، به‌نظر می‌رسد که سخت است بخواهیم بر اساس الگوهای فصلی پیش‌بینی کنیم.»
✔️ بیشتر بخوانید: ۷ روش برتر سرمایه‌گذاری در طلا بدون خرید فیزیکی و ریسک نگهداری
گریدی همچنین معتقد است که بانک‌های مرکزی به خرید طلا ادامه خواهند داد، حتی در شرایطی که قیمت‌ها به رکوردهای جدید می‌رسند، زیرا ممکن است قیمت‌های کنونی در چند ماه آینده به‌عنوان یک فرصت خرید به نظر برسند.
گریدی اظهار داشت: «فکر نمی‌کنم هیچ یک از این بانک‌های مرکزی مانند ترکیه، بخواهند وارد بازار شوند و بگویند، 'می‌خواهم قیمت بیشتری بپردازم.' آنها همگی در حال خرید زیر قیمت بازار هستند.» وی ادامه داد: «اما چیزی که دو سال پیش یک فزونی قیمت به‌حساب می‌آمد، اکنون یک تخفیف بزرگ است. این همه به دیدگاه بستگی دارد.»
این هفته، ۱۷ تحلیلگر در نظرسنجی طلا کیتکو شرکت کردند که در آن، دیدگاه‌های صعودی وال‌استریت تحت تأثیر محدودیت‌های بیشتری قرار گرفت. از میان این تحلیلگران، ۹ نفر معادل ۵۳٪ پیش‌بینی کردند که قیمت طلا در هفته آینده افزایش خواهد یافت، در حالی که ۴ نفر معادل ۲۴٪ کاهش قیمت طلا را پیش‌بینی کردند و ۴ نفر دیگر نیز انتظار داشتند که طلا در هفته آینده در یک محدوده معاملاتی رنج باقی بماند.
در عین حال، ۲۰۴ رأی در نظرسنجی آنلاین کیتکو ثبت شد که در آن سرمایه‌گذاران خرد، به‌ویژه تحت تأثیر عملکرد این هفته، دیدگاه‌های صعودی بیشتری از خود نشان دادند. از این میان، ۱۴۴ تریدر خرده‌فروش معادل ۷۱٪ پیش‌بینی کردند که قیمت طلا در هفته آینده افزایش خواهد یافت، در حالی که ۳۴ نفر معادل ۱۷٪ کاهش قیمت طلا را پیش‌بینی کردند. ۲۶ سرمایه‌گذار باقی‌مانده، معادل ۱۳٪ از کل، بر این باور بودند که طلا در کوتاه‌مدت در وضعیت تثبیت شده باقی خواهد ماند.
تقویم خبری اقتصادی این هفته کمی زودتر از حد معمول آغاز می‌شود، چرا که فعالان بازار به دقت نتایج انتخابات پارلمانی آلمان را که روز یکشنبه برگزار می‌شود، رصد خواهند کرد. صبح سه‌شنبه، شاخص اعتماد مصرف‌کننده ایالات‌متحده برای ماه فوریه منتشر خواهد شد و پس از آن، فروش خانه‌های جدید برای ماه ژانویه در روز چهارشنبه اعلام می‌شود.
در روز پنجشنبه، بازارها گزارش پیش‌فرض تولید ناخالص داخلی ایالات‌متحده برای سه‌ماهه چهارم، سفارشات کالاهای بادوام برای ماه ژانویه و آمار مدعیان بیمه بیکاری را دریافت خواهند کرد، سپس فروش خانه‌های معوق در ایالات‌متحده نیز در اواخر صبح منتشر می‌شود.
با این حال، مهم‌ترین رویداد در داده‌های اقتصادی، شاخص PCE اصلی ایالات‌متحده در روز جمعه است که همراه با درآمد و هزینه‌های شخصی برای ماه ژانویه منتشر خواهد شد. این شاخص که به‌عنوان معیار ترجیحی بانک مرکزی در اندازه‌گیری تورم شناخته می‌شود، به معامله‌گران طلا نشانه‌ای مهم در خصوص مسیر احتمالی نرخ‌ها خواهد داد.
آدام باتن، رئیس استراتژی ارزی در Forexlive.com، در خصوص طلا برای هفته آینده رویکردی خنثی اتخاذ کرده است.
او اظهار داشت: «ممکن است طلا یک جهش دیگر به سمت ۳۰۰۰ دلار داشته باشد، اما ریسک و بازده برای خریدهای جدید در حال حاضر مناسب نیست.» وی ادامه داد: «دقت زیادی به دلار ایالات‌متحده دارم زیرا ضعف‌هایی در آن مشاهده شده است؛ اگر این روند ادامه یابد، ممکن است یک حرکت دیگر برای طلا ایجاد کند.»
مارک لیبرویت، ناشر نشریه VR Metals/Resource Letter، همچنان نگرانی‌هایی درباره اوج معاملات دوره‌ای در ماه فوریه دارد.
شان لاسک، مدیر مشترک پوشش ریسک تجاری در Walsh Trading، در تلاش بود تا پیش‌بینی‌های اخیر نرخ‌های بانک مرکزی آمریکا را با عملکرد قوی اخیر طلا تطبیق دهد.
لاسک گفت: «سر و صدای زیادی در بازار وجود دارد. شاید در مقیاس کلان چیز جدیدی وجود نداشته باشد، اما هنوز طلا حمایت خوبی دارد و دلار امروز افزایش یافته است، اما در حال بازگشت است.»
او اضافه کرد: «واقعا نمی‌دانم بانک مرکزی با نرخ‌ها چه کاری می‌خواهد انجام دهد. فکر می‌کنم دوره کاهش نرخ‌ها تمام شده است. مهم نیست که چه کسی چه چیزی بگوید، حتی در نظر گرفتن آن کاملاً بی‌معنی است. این مسئله سال گذشته هم بی‌معنی بود.»
لاسک گفت که او معتقد است پیش‌بینی‌های سخاوتمندانه بانک مرکزی در خصوص کاهش نرخ‌ها بر اساس انتظارات از ضعف در بازار کار بوده است. «آنها نگران بودند و این علت کاهش نرخ‌ها در طول سه سال، به میزان ۳۰۰ واحد پایه بود.» او ادامه داد: «اما اکنون این نگرانی‌ها کاهش یافته‌اند و دیگر از آن صحبت نمی‌شود. پس آیا بانک مرکزی وضعیت اشتغال را اشتباه ارزیابی کرد، یا در واقع گفته بودند که استخدام‌های دولتی اهمیت ندارند؟ حالا این استخدام‌های دولتی اخیر فقط از درب بیرون می‌روند.»
لاسک اظهار داشت که حتی با ثبت رکوردهای جدید برای قیمت طلا، دلایل زیادی برای کشورها، نهادها و افراد وجود دارد که همچنان به خرید طلا ادامه دهند. «ببینید، از ابتدای سال قیمت طلا ۳۰۰ دلار افزایش یافته که بیش از ۱۰ درصد رشد کرده است.» او افزود: «دولت، به ویژه ترامپ، به دنبال کاهش نرخ‌ها است، اما تنها راهی که او برای رسیدن به این هدف می‌داند، کاهش هزینه‌هاست. این فرایند زمان‌بر است و نتیجه‌های آن به سرعت نمایان نمی‌شود. برای رسیدن به این هدف، باید تغییرات اساسی در ساختارهای اقتصادی ایجاد کرد، و این امر در کوتاه‌مدت تأثیرات محدودی خواهد داشت.»
لاسک هشدار داد: «ممکن است با مسیری پُر از چالش مواجه شویم. به نظر می‌رسد که عدم قطعیت‌ها بیشتر شده‌اند و به همین دلیل است که طلا در دو ماه اخیر رشد قابل توجهی داشته و به رکوردهای جدیدی دست یافته است، زیرا هیچ‌کس نمی‌داند در آینده چه پیش خواهد آمد. رشد ۱۰ درصدی در نیمه اول یک فصل مالی سرعت بالایی است، اما غیرمعمول نیست و پیش‌تر نیز شاهد چنین رشدی بوده‌ایم. از نظر فصلی، یکی از بهترین دوره‌های عملکرد طلا معمولاً از اواسط دسامبر تا روز ولنتاین است. هنوز شاهد هیچ‌گونه تغییر یا افت محسوسی در بازار نبوده‌ایم، اما اگر چنین تحولی رخ دهد، چندان شگفت‌انگیز نخواهد بود.»
او ادامه داد: «شاید اجتناب‌ناپذیر باشد که طلا در کوتاه‌مدت به سطح ۳۰۰۰ دلار برسد، اما آیا در آن سطح، از منظر تکنیکال یا فاندامنتال، قادر به جذب سرمایه‌گذاران جدید خواهیم بود؟» لاسک افزود: «این چالشی جدی خواهد بود، مشابه زمانی که برای اولین بار به ۲۰۰۰ دلار و سپس ۲۵۰۰ دلار رسیدیم. باید منتظر ماند و دید چه تحولی در بازار رخ خواهد داد.»
او در پایان اظهار داشت: «به‌طور کلی، به نظر می‌رسد که در اینجا عدم قطعیت‌های قابل توجهی در ابعاد مختلف وجود دارد. برای طلا، مسیر کم‌دردسر همچنان به سمت بالا است.»
میکائل مور، بنیان‌گذار Moor Analytics، اظهار داشت: «من در مجموع دیدگاه صعودی دارم، اما در کوتاه‌مدت نسبت به طلا نگاه نزولی دارم. اگر قیمت طلا از ۲۹۵۴ دلار عبور کند (با کاهش ۰.۶ از یک تیک در هر ساعت از ساعت ۱۱:۲۰ صبح به وقت شرقی)، این دیدگاه نزولی کوتاه‌مدت منتفی خواهد شد. در چارچوب زمانی بلندمدت، ما همچنان در یک روند صعودی کلی از نوامبر ۲۰۱۵ قرار داریم و احتمالاً در مراحل پایانی آن هستیم. بخشی از پیش‌بینی من این بود که قیمت طلا به حداقل ۱۵۱ دلار و حداکثر ۹۵۴ دلار از سطح ۲۱۴۸.۴ دلار خواهد رسید که تاکنون ۸۲۵ دلار از آن تحقق یافته است. این پیش‌بینی هنوز در وضعیت تعلیق است.»
وی افزود: «در چارچوب زمانی کوتاه‌تر، عبور از سطح ۲۷۰۴ دلار (با کاهش ۰.۶ از یک تیک در هر ساعت) موجب تقویت ۲۶۹.۳ دلار شده است. عبور از سطح ۲۷۲۴ دلار (با کاهش ۰.۶ از یک تیک در هر ساعت) به پیش‌بینی افزایش حداقل ۵۵ دلار و حداکثر ۲۳۵ دلار منجر شد که تاکنون ۲۴۸.۷ دلار تحقق یافته است. این پیش‌بینی‌ها نیز در وضعیت تعلیق قرار دارند.»
او اشاره کرد: «من هشدار داده بودم که ممکن است در آخرین مرحله صعودی از کف ۱۶۱۸ دلار در نوامبر ۲۰۲۲ باشیم، با احتمال خستگی در سطح ۲۹۶۲ تا ۲۹۳۶ دلار – که تاکنون پنج بار این سطوح حفظ شده است. عبور از ۲۹۴۰ دلار (با افزایش ۳.۵ تیک در هر ساعت از ساعت ۱۱:۲۰ شب) میتواند فشار وارد کند، اما اگر قیمت به طور معناداری از این سطح پایین‌تر و سپس دوباره بالا رود، باید منتظر رشد خوبی باشیم.»
از سوی دیگر، جیم ویکاف، تحلیلگر ارشد کیتکو، همچنان انتظار دارد که قیمت طلا در کوتاه‌مدت افزایش یابد. وی گفت: «افزایش تقاضا برای پناهگاه امن و تحلیل‌های تکنیکالی صعودی، کف محکمی برای بازار طلا ایجاد خواهد کرد.»
در زمان نگارش این مقاله، قیمت طلا در بازار نقدی ۲۹۳۶.۱۵ دلار برای هر اونس معامله می‌شد که کاهش ۰.۱۱٪ در روز را نشان می‌دهد، اما در طول هفته ۱.۴۸٪ افزایش داشته است.
✔️ بیشتر بخوانید: ۵ روش سرمایه‌گذاری در بازار طلای ایران: راهنمای جامع خرید و نگهداری
آیا انتخابات آلمان چشم‌انداز ناحیه یورو را تغییر می‌دهد؟
زمانی که اولاف شولتز، صدراعظم آلمان، در دسامبر انتخابات زودهنگام را اعلام کرد، امید می‌رفت که یک دولت جدید جان تازه‌ای به اقتصاد ضعیف این کشور بدهد. با نزدیک شدن به روز انتخابات در ۲۳ فوریه، هنوز مشخص نیست که چه اتفاقی خواهد افتاد.
با نگاهی به آخرین نظرسنجی‌ها، به نظر می‌رسد ائتلاف محافظه‌کار دموکرات و سوسیال مسیحی (CDU/CSU)، بزرگترین حزب در پارلمان فدرال آلمان باشد. البته، این حزب برای تشکیل دولت اکثریت به حمایت حداقل یک حزب دیگر نیاز خواهد داشت. اینجاست که حزب سوسیال دموکرات (SPD) شولتز وارد بازی می‌شود. اگرچه این دو حزب هم‌راستا نیستند، اما ممکن است این ائتلاف بزرگ برای جلوگیری از قدرت گرفتن حزب راست‌گرای افراطی پوپولیست (AfD) لازم باشد.
با این حال، دشوار خواهد بود که AfD یا احزاب چپ‌گرا آرای بیشتری از انتظارات کسب کنند و سهم احزاب برتر را حتی بیشتر از آنچه نظرسنجی‌ها نشان می‌دهند، کاهش دهند. احزاب سبزها و حزب دموکراتیک آزاد (FDP) قبلاً بخش قابل توجهی از آرای خود را از دست داده‌اند، بنابراین هر ائتلافی که شامل هر دو حزب CDU/CSU و SPD نشود، ممکن است شانس زیادی نداشته باشد.
با توجه به اینکه همه احزاب بزرگ امکان تشکیل ائتلاف با AfD را رد کرده‌اند، شولتز و فریدریش مرتز، رهبر CDU/CSU، چاره‌ای جز یافتن نقاط مشترک برای هدایت کشور در چهار سال آینده نخواهند داشت. یکی از موضوعاتی که این دو حزب احتمالا در آن به مشکل بخورند، اما برای بازارها بسیار مهم بوده، بحث درباره تسهیل قانون سختگیرانه محدودیت بدهی آلمان است. بر اساس قانون اساسی، دولت آلمان موظف است کسری ساختاری بودجه را به حداکثر ۰.۳۵ درصد از تولید ناخالص داخلی محدود کند.
تسهیل این قانون میتواند به افزایش هزینه‌ها و خروج اقتصاد از رکود کمک کند. البته، CDU/CSU چندان تمایلی به تغییر این قانون ندارد و احتمالاً هر توافقی برای افزایش سقف استقراض را مشروط به شرایط خاصی خواهد کرد.
با این حال، اگر نتایج انتخابات روز دوشنبه نشان‌دهنده تشکیل ائتلاف CDU/CSU و SPD باشد، یورو ممکن است رشد کوچکی را تجربه کند. همچنین، اگر در روزهای آینده رهبران این احزاب تصمیم بگیرند اصلاح قانون محدودیت بدهی را در اولویت قرار دهند، ممکن است یورو بیشتر تقویت شود.
از سوی دیگر، اگر AfD در جایگاه دوم قرار گیرد، یورو ممکن است تحت فشار فروش قرار گیرد، چرا که دولت احتمالا برای تصویب برخی قوانین به آرای این حزب نیاز داشته باشد. حتی اگر AfD در ائتلاف جدید حضور نداشته باشد، این حزب فرصت دارد بخشی از برنامه‌های راست‌گرایانه خود را پیش ببرد.
داده‌های اقتصادی نیز برای یورو مهم خواهند بود
اگر انتخابات آلمان تغییر سیاسی چشمگیری در بزرگترین اقتصاد اروپا ایجاد نکند، معامله‌گران ممکن است توجه خود را به داده‌های اقتصادی معطوف کنند. نظرسنجی Ifo روز دوشنبه منتشر می‌شود و میتواند بینشی درباره احساسات کسب‌وکارهای آلمانی در فوریه ارائه دهد. همچنین، برآورد اولیه تورم مصرف‌کننده (CPI) آلمان روز جمعه منتشر خواهد شد.
تورم ناحیه یورو از اکتبر به آرامی در حال افزایش بوده، بنابراین افزایش بیشتر سرعت رشد قیمت‌ها در آلمان ممکن است پیش‌بینی‌ها برای سه کاهش نرخ بهره ۰.۲۵ درصدی دیگر توسط بانک مرکزی اروپا در سال جاری را زیر سؤال ببرد.
برای ناحیه یورو، برآوردهای نهایی تورم ژانویه روز دوشنبه منتشر می‌شوند. سرمایه‌گذاران همچنین صورتجلسه نشست ژانویه بانک مرکزی اروپا را که روز پنجشنبه منتشر می‌شود، زیر نظر خواهند داشت. هرگونه نگرانی سیاست‌گذاران درباره کاهش نیافتن سریع تورم به ۲ درصد ممکن است به یورو کمک کند؛ اگرچه به طور کلی بعید است که تورم آلمان یا صورتجلسه بانک مرکزی اروپا تأثیر قابل توجهی بر انتظارات کاهش نرخ بهره داشته باشد.
تورم PCE ممکن است امیدها از کاهش نرخ بهره را زنده نگه دارد
در ایالات متحده، تورم مشکل بزرگی برای فدرال رزرو بوده است. نرخ کل CPI در ژانویه به ۳ درصد افزایش یافت و امیدها برای دو کاهش نرخ بهره در سال ۲۰۲۵ را از بین برد. البته، واکنش بازار چندان منفی نبود، زیرا سرمایه‌گذاران پیش‌بینی می‌کردند شاخص هزینه‌های مصرف شخصی (PCE) که فدرال رزرو اهمیت بیشتری به آن می‌دهد، به شدت CPI نباشد.
بر اساس مدل Nowcast فدرال رزرو کلیولند، شاخص هسته PCE در ژانویه از ۲.۸ به ۲.۷ درصد و نرخ کل این شاخص به ۲.۵ درصد کاهش یافته است. اگر این پیش‌بینی‌ها با انتشار داده‌های واقعی روز جمعه یکسان باشند و هیچ افزایش غیرمنتظره‌ای در داده‌های ماهانه مشاهده نشود، انتظارات برای دو کاهش نرخ بهره ۰.۲۵ درصدی ممکن است بالا رود و بر دلار آمریکا فشار وارد کند.
گزارش PCE همچنین شامل آخرین آمار درآمد و مصرف شخصی خواهد بود، در حالی که در اوایل هفته، داده‌های اقتصادی دیگری نیز منتشر می‌شوند. شاخص اطمینان مصرف‌کننده کنفرانس بورد روز سه‌شنبه منتشر می‌شود و به دنبال آن، فروش خانه‌های جدید روز چهارشنبه انتشار خواهد یافت. روز پنجشنبه نیز شاهد انتشار انبوهی از شاخص‌ها از جمله سفارشات کالاهای بادوام و فروش خانه‌های در انتظار فروش برای ژانویه و همچنین، تخمین دوم رشد تولید ناخالص داخلی سه‌ماهه چهارم خواهیم بود.
ریسک‌های ژئوپلیتیکی ممکن است از دلار حمایت کنند
با وجود مقاومت بازارها در برابر عدم اطمینان‌های ژئوپلیتیکی پس از تنش‌های اخیر بین ترامپ، رئیس جمهور آمریکا، و زلنسکی، رئیس جمهور اوکراین، هر نشانه‌ای از ضعف در اقتصاد ایالات متحده میتواند سرمایه‌گذاران را ترغیب کند تا انتظارات خود برای کاهش نرخ بهره را افزایش دهند. البته، این موضوع حتی اگر داده‌های تورمی چنین انتظاراتی را تقویت نکنند، تاثیر چندانی بر دلار نخواهد داشت.
دلار آمریکا که نزدیک به پایین‌ترین سطح دو ماه اخیر خود در برابر سبدی از ارزها معامله می‌شود، در صورت تشدید اخبار ژئوپلیتیکی ممکن است افزایش یابد. به طور خاص، تشدید تنش‌ها بین ترامپ و زلنسکی یا اتحادیه اروپا، و یا حتی اعلام تعرفه‌های جدید، ممکن است بخشی از جریان‌های نقدینگی را به سمت دلار بازگرداند.
ین ژاپن و دلار استرالیا در انتظار داده‌های تورم، دلار کانادا منتظر GDP
در سایر نقاط جهان نیز تورم در کانون توجه است. استرالیا روز چهارشنبه داده‌های ماهانه تورم خود را منتشر خواهد کرد که پس از کاهش نرخ بهره توسط بانک مرکزی این کشور، به دقت بررسی خواهند شد. اگرچه تورم در سه‌ماهه چهارم به ۲.۴ درصد کاهش یافت که در محدوده هدف بانک مرکزی استرالیا قرار دارد، اما نرخ ماهانه اخیراً در حال افزایش بوده و در دسامبر به ۲.۵ درصد رسیده است، که نیاز به احتیاط را بالاتر می‌برد.
اگر داده‌های ژانویه نشان‌دهنده افزایش بیشتر تورم باشد، دلار استرالیا ممکن است به رشد اخیر خود در برابر دلار آمریکا را ادامه دهد؛ چرا که سرمایه‌گذاران انتظارات خود برای کاهش نرخ بهره توسط بانک مرکزی استرالیا را بیشتر تعدیل می‌کنند.
بانک مرکزی ژاپن احتمالاً از داده‌های تورم قوی استقبال خواهد کرد، چرا که این بانک مرکزی پس از سال‌ها رویکرد انبساطی، به دنبال عادی‌سازی سیاست‌های پولی خود است. شاخص‌های تورم در سطح ملی و توکیو در سه ماه گذشته روند صعودی داشته‌اند، در حالی که اقتصاد نیز قوی است. با این حال، سرمایه‌گذاران در حال حاضر تنها یک افزایش ۰.۲۵ درصدی نرخ بهره را برای باقی سال ۲۰۲۵ کاملاً قیمت‌گذاری کرده‌اند و احتمال افزایش دوم را کمتر از ۵۰ درصد می‌دانند.
شاخص قیمت تولیدکننده خدمات روز سه‌شنبه و برآوردهای تورم توکیو برای فوریه روز جمعه منتشر خواهند شد. اگر این داده‌ها همچنان نشان‌دهنده افزایش فشارهای تورمی باشند، احتمال دومین افزایش نرخ بهره توسط بانک مرکزی ژاپن ممکن است بالاتر رود و به رشد ین منجر شود.
در نهایت، داده‌های تولید ناخالص داخلی کانادا برای سه‌ماهه چهارم در حالی که عدم اطمینان درباره سرعت تسهیل بیشتر پولی توسط بانک مرکزی این کشور وجود دارد، روز جمعه منتشر خواهند شد. اگر تهدید تعرفه‌های آمریکا نبود، بانک مرکزی کانادا احتمالاً تاکنون در موضع خنثی‌تری قرار داشت. با این حال، هرگونه داده مثبت رشد تولید ناخالص داخلی ممکن است احتمال توقف کاهش نرخ بهره در جلسه مارس را از ۷۰ درصد فعلی افزایش دهد و به افزایش دلار کانادا کمک کند.
اقتصاد کانادا در شرایط حساسی قرار دارد و به نظر می‌رسد بر روی یخ نازکی حرکت می‌کند. با چالش‌های اقتصادی و سیاسی متعددی که در سطح داخلی و بین‌المللی با آن مواجه است، کشور به دقت نیاز دارد که به بحران‌ها پاسخ دهد و راه‌حل‌هایی مؤثر برای آینده‌اش بیابد. آیا کانادا قادر خواهد بود از این شرایط دشوار عبور کند و ثبات اقتصادی خود را حفظ کند؟
رابرت بورجس می‌گوید در کانادا مشکلی وجود دارد. آیا این به خاطر 30000 دلار جبران خسارتی است که شرکت دلتا به مسافران پروازی که در تورنتو فرود اضطراری داشتند پرداخت کرده؟ یا به خاطر بازی هاکی امشب کانادا در برابر ایالات متحده است که دونالد ترامپ در شبکه اجتماعی خود، نخست‌وزیر کانادا، جاستین ترودو را مسخره کرده است؟ شاید مشکل چیزی بدتر باشد: یعنی خود اقتصاد.
توقف رشد
تولید ناخالص داخلی سرانه کانادا به دلار در 15 سال گذشته رکود داشته است در حالی که این معیار برای ایالات متحده افزایش یافته است.
در زمین بازی هاکی، کانادا باید بتواند به خوبی در برابر ایالات متحده مقاومت کند. اما در زمین محکم، جایی که جنگ‌های تجاری در حال شکل‌گیری است و مواد معدنی حیاتی در معرض خطر قرار دارند، رابرت می‌گوید: "کانادا در این نبرد به طرز تأسف‌باری ناتوان است و پاسخ پیشنهادی به تعرفه‌های ایالات متحده پیامدهای فاجعه‌باری برای اقتصادی خواهد داشت که در حال حاضر در شرایط دشواری به سر می‌برد."
به گفته رابرت، شما از طرز صحبت رئیس‌جمهور ایالات متحده درباره کانادا متوجه این موضوع نمی‌شوید. او طوری رفتار می‌کند که گویی "همسایه شمالی‌مان یک حقه زده و با هزینه آمریکایی‌های سخت کوش، زندگی خوشی دارد". "به گفته ترامپ، ایالات متحده سالانه به میزان 200 میلیارد دلار به کانادا 'یارانه' می‌دهد. همانطور که هر دانشجوی اقتصاد می‌داند، تجارت بین اللمللی این گونه کار نمی‌کند."
آیا می‌توانید کانادا را سرزنش کنید که می‌خواهد مقابله کند؟ اگر دوستی که به دشمنی تبدیل شده به طور علنی در شبکه‌های اجتماعی این گونه من را تحریک می‌کرد، حتماً عواقبی خواهد داشت:
من امروز صبح با تیم بزرگ هاکی آمریکاییم تماس می‌گیرم تا آنها را به سمت پیروزی امشب در برابر کانادا تشویق کنم؛ کشوری که با مالیات‌های بسیار پایین‌تر و امنیت بسیار قوی‌تر، روزی، شاید به زودی، به ایالت پنجاه و یکم عزیز و بسیار مهم ما تبدیل خواهد شد.
اگر به حرف‌های ترامپ دقت کنید، او - که این هفته خود را یک پادشاه نامید - می‌گوید که تیم کانادا برای مدت طولانی وجود نخواهد داشت. هم جاستین ترودو و هم رهبر حزب محافظه‌کار، پیر پویلور، در وضعیتی ناامیدکننده به سر می‌برند. آنها در حال بررسی مالیات‌هایی بر روی آبجو، شراب، غذا و لوازم خانگی آمریکایی هستند، حتی اگر چنین مالیات‌هایی به ضرر اقتصاد کشورشان باشد. رابرت می‌نویسد: "چنین واکنش‌هایی از نظر سیاسی خوب است زیرا رای‌دهندگان می‌خواهند که دولت به تهدیدها با قدرت پاسخ دهد"، اما این‌ها از نظر اقتصادی نامناسب هستند. حتی بدون تعرفه‌های تلافی‌جویانه، کانادا با "چیزی بین یک رکود شدید و یک رکود فاجعه‌آمیز" روبرو است.
✔️ خبر مرتبط: ترودو، نخست وزیر کانادا: در تلاشیم تا از اعمال تعرفه‌های تجاری جلوگیری کنیم
"اگر نکته مثبتی وجود داشته باشد، این است که ترامپ کانادا را وادار می‌کند که به مشکلات اقتصادی‌اش رسیدگی کند. این میتواند برای هر دو کشور یک پیروزی واقعی باشد." به نظر می‌رسد این بازی هاکی خیلی مهم است، نه؟
رکود تورمی
اما این‌طور نیست که اقتصاد ایالات متحده در حال شکوفایی باشد. آندریا فلستد می‌گوید که والمارت در حال تجربه رشد فروش کندتری است. بانک مرکزی (فدرال رزرو) بر روی نرخ‌های بهره توقف کرده است. در همین حال، مصرف‌کنندگانی که قبل از سال 1990 متولد شده‌اند، هنوز امیدوارند که بتوانند مرغ را به قیمت 5 دلار پیدا کنند.
بدتر از آن، رکود تورمی — که واژه‌ای است که در سال 1965 ابداع شده — اگر خطوط در این نمودار از جان آترز به هم نزدیک شوند، رکود تورمی میتواند دوباره به شکل زشت و خطرناکی ظهور کند:
شباهت با تورم ایالات متحده در دهه 1970 دلگرم کننده نیست
تورم: به صورت موجی در حال آمدن است
جان می‌گوید "سابقه تاریخی خوبی برای یک موج دوم تورمی وجود دارد" و تایلر کاون نیز با او موافق است. او می‌نویسد: ""آخرین بار که اقتصاد ایالات متحده هم تورم بسیار بالا و هم بیکاری زیاد داشت، در اواسط دهه 1970 بود. در سال 1974 نرخ تورم به 12.2% و در سال 1975 بیکاری به 8.5% رسید."
اما زمانی برای وحشت وجود ندارد. در حالی که تایلر می‌گوید امسال خبرهای بدی درباره افزایش اجاره، توقف دستمزدها و عدم قطعیت سیاسی خواهید خواند، او همچنین اشاره می‌کند که "این احتمالاً یکی از رکودهای تورمی ملایم‌تر در تاریخ خواهد بود. در یک نقطه خاص، فکر می‌کنم ما این کلمات را اختراع می‌کنیم تا به خودمان توهم کنترل بر روایت‌هایی بدهیم که از دست‌مان خارج شده‌اند!
بیشتر بخوانید:
به گفته یک اقتصاددان، ورود انبوه طلا و نقره به ایالات متحده، همراه با صحبت‌ها درباره نقدینگی ذخایر طلای کشور، میتواند تأثیرات بسیار گسترده‌تری بر مصرف‌کنندگان و اقتصادهای ایالات متحده و جهان داشته باشد.
در یک مصاحبه با Kitco News، تورستن پولیت ، استاد افتخاری اقتصاد در دانشگاه بایروت و ناشر گزارش BOOM & BUST، گفت که تعجب‌آور نیست که ایالات متحده شاهد ورود قابل توجهی از طلا و نقره فیزیکی بوده است، چرا که بانک‌ها در حال انباشت ذخایری برای محافظت در برابر ریسک تعرفه‌ها هستند. او افزود که هر چند ریسک وضع تعرفه بر طلا و نقره پایین است، اما به اندازه کافی ریسک وجود دارد که بانک‌ها و سرمایه‌گذاران باید پیشگیرانه عمل کنند.
با این حال، نگاهی به پیامدهای بلندمدت، پولیت گفت که افزایش ذخایر طلا و نقره در ایالات متحده، همراه با تمرکز مجدد دولت بر ذخایر خود، میتواند انتظارات برای هر دو فلز گرانبها به عنوان ارزهایی در کنار دلار آمریکا را افزایش دهد.
او افزود که استفاده از طلا و نقره به عنوان پول سخت (hard currency) در کنار دلار آمریکا میتواند به حل مشکل تورم که به تهدیدی بزرگ برای اقتصاد تبدیل شده است، کمک کند. با این حال، او تاکید کرد که در این سناریو، قیمت‌های طلا و نقره باید به طور قابل توجهی بالاتر باشند تا با اندازه اقتصاد ایالات متحده سازگار شوند. ("پول سخت" به نوعی از ارز اشاره دارد که در سراسر جهان به طور گسترده‌ای پذیرفته می‌شود و به عنوان ارزی پایدار و قابل اعتماد شناخته می‌شود.)
پولیت توضیح داد که افزایش غیرقابل تحمل بدهی ایالات متحده، فدرال رزرو و پول فیات را تا جایی که ممکن است، به خطر انداخته است.
او گفت: "در آینده، فدرال رزرو دیگر نمی‌تواند به همان انعطافی که در گذشته عمل می‌کرد، عمل کند. به عنوان مثال، اگر بحرانی رخ دهد، فدرال رزرو می‌توانست به سادگی درها را باز کند و پول جدیدی را برای حمایت از اقتصاد وارد کند. اما دیگر نمی‌تواند این کار را انجام دهد، زیرا باعث افزایش بیشتر تورم می‌شود. ما متوجه شده‌ایم که فدرال رزرو دیگر نمی‌تواند به سادگی به نجات ما بیاید."
پولیت گفت که اقدامات فدرال رزرو برای نجات اقتصاد ایالات متحده به‌طور قابل توجهی ریسک را در بازار به‌طور نادرست قیمت‌گذاری کرده است. او اشاره کرد که بازدهی اوراق قرضه شرکتی با ریسک بالاتر به‌طور قابل توجهی پایین‌تر از میانگین بلندمدت خود است. فاصله بازدهی اعتبار بین اوراق قرضه شرکتی با درجه "B" و اوراق خزانه‌داری ایالات متحده در حال حاضر 1.45% است که پایین‌ترین نقطه خود از اواسط سال 1979 به شمار می‌آید.
✔️ خبر مرتبط: آیا حسابرسی ذخایر طلا آمریکا، راه را برای فناوری های بلاک چین هموار می کند؟
به گفته وی که این ریسک‌های بازار باید به درستی قیمت‌گذاری شوند - که کار آسانی نخواهد بود - و این یکی از دلایل اصلی است که بسیاری از سرمایه‌گذاران به طلا روی می‌آورند.
او گفت: "فکر می‌کنم اوضاع ممکن است به شدت به هم بریزد، چرا که دولت به کاهش هزینه‌ها ادامه می‌دهد و چشم‌انداز اعتبار دولت ایالات متحده را بهبود می‌بخشد. قیمت‌گذاری مجدد بدهی شرکتی انجام خواهد شد و ایده داشتن یک دارایی امن در جایی، طلا را به سرعت در دستور کار قرار می‌دهد."
نوع جدیدی از استاندارد طلا میتواند راه حل باشد
پولیت اشاره کرد که یک استاندارد طلا سنتی میتواند مشکلات انقباضی برای اقتصاد جهانی ایجاد کند، چرا که هزینه‌های اعتباری محدود به تولید طلا در سطح جهانی خواهد بود؛ با این حال، او افزود که یک راه‌حل دیگر وجود دارد.
او گفت: "دولت ایالات متحده میتواند یک بازار آزاد در زمینه پول را اجازه دهد یا تشویق کند. این میتواند سیستم پول فیات ایالات متحده را به یک رژیم مستحکم‌تر تبدیل کند. ما در دنیایی زندگی می‌کنیم که با توجه به فناوری، این کار به راحتی قابل انجام است."
پولیت اشاره کرد که در طول هزاران سال تاریخ، طلا بارها و بارها ارزش خود را ثابت کرده است. تا کنون در سال جاری، طلا به عنوان نیرویی غالب در بازارهای ارزی جهانی ظاهر شده و رکوردهای جدیدی را در برابر تمام ارزهای اصلی ثبت کرده است.
وی توضیح داد که یک بازار پول آزاد به دولت ایالات متحده این امکان را می‌دهد که از اقتصاد داخلی خود حمایت کند و به مصرف‌کنندگان اجازه می‌دهد خود را در برابر افزایش تورم محافظت کنند. او افزود که در طول زمان انتظار دارد تعادلی در بازار ایجاد شود.
او گفت: "اگر دولت به آرامی و به تدریج این رژیم جدید را توسعه دهد، فدرال رزرو باید کمتر تورم‌زا باشد، زیرا اگر به شدت به افزایش تورم ادامه دهد، مردم به پول بهتر روی می‌آورند و فدرال رزرو سهم بازار خود را از دست خواهد داد."
او همچنین هیچ ریسک حاکمیتی در پذیرش پول ارز سخت نمی‌بیند. او افزود که یک ارز، عامل تعیین‌کننده‌ای برای یک کشور نیست.
او گفت: "چه یک مصرف‌کننده از سکه‌های Canadian Maple استفاده کند یا سکه‌های U.S. Eagle، طلا هنوز هم طلا است. ("Canadian Maple" به سکه طلای Canadian Maple Leaf اشاره دارد، که یک سکه شمش طلا است که توسط کارخانه سکه‌سازی سلطنتی کانادا تولید می‌شود. این سکه برای اولین بار در سال 1979 معرفی شد و به خاطر خلوص بالای خود، که معمولاً شامل یک اونس تروی از طلا با خلوص 99.99% است، شناخته می‌شود. "U.S. Eagle" به سکه طلای American Gold Eagle اشاره دارد، که یک سکه شمش طلاست که توسط کارخانه سکه‌سازی ایالات متحده ضرب می‌شود. این سکه برای اولین بار در سال 198 منتشر شد و در مقادیر مختلفی از جمله 1 اونس، 1.2 اونس، 1.4 اونس و 1.10 اونس طلا خالص عرضه می‌شود.)
✔️ خبر مرتبط: ذخایر طلا آمریکا: چه اطلاعاتی از فورت ناکس آمریکا داریم ؟
نظرات پولیت در حالی مطرح می‌شود که دولت ایالات متحده به ذخایر طلای خود فکر می‌کند.
بسیاری از تحلیلگران گمانه‌زنی کرده‌اند که این میتواند به معنای این باشد که دولت ایالات متحده ذخایر طلای خود را به قیمت روز علامت‌گذاری خواهد کرد، که از سال 1972 به قیمت 42 دلار به ازای هر اونس ارزش‌گذاری شده است. ارزیابی مجدد ذخایر طلای خزانه‌داری میتواند دارایی‌های دولت را به میزان تقریبی 800 میلیارد دلار افزایش دهد.
این هفته، مقامات حمایت خود را از انجام یک حسابرسی برای فدرال رزرو و فورت ناکس اعلام کردند تا اطمینان حاصل کنند که تمام طلای دولت در آنجا موجود است.
در یک طرح دیگر دولت در زمینه طلا، استفن میران، نامزد رهبری شورای مشاوران اقتصادی کاخ سفید، پیشنهاد کرده است که دولت ایالات متحده میتواند طلای خود را بفروشد و از عواید آن برای خرید ارزهای دیگر استفاده کند. این کار موجب تضعیف دلار آمریکا خواهد شد و به کشور مزیت تجاری می‌دهد.
فروش ذخایر طلای ایالات متحده همچنین بر ذخایر بانک‌های مرکزی کشورهای در حال ظهور که در سه سال گذشته طلا را به میزان بی‌سابقه‌ای انباشته کرده‌اند، تأثیر خواهد گذاشت.
در عین حال، سال گذشته، جودی شلتون، که به عنوان گزینه‌ای بالقوه برای خدمت در فدرال رزرو مطرح شده است، از دولت خواسته بود که اوراق قرضه‌ای به ارزش طلا منتشر کند.
پولیت گفت که قیمت‌های طلا در بلندمدت باید افزایش یابند، زیرا دولت به دنبال نقدینگی ذخایر خود است. با این حال، او اظهار داشت که در کوتاه‌مدت، قیمت‌ها ممکن است نوسان داشته باشند.
او گفت: "نباید تلاش کنید تا با افزایش قیمت‌ها همگام شوید یا به دنبال خرید کالاها در اوج قیمت‌ها بروید، اما با توجه به همه چیزهایی که در حال اتفاق است، طلا و نقره به وضوح در بازارهای صعودی قرار دارند. بنابراین، تحت تأثیر نوسانات کوتاه‌مدت قرار نگیرید."
بیشتر بخوانید:
نهادهای اروپایی اخیراً از دستور رئیس‌جمهور آمریکا، دونالد ترامپ، برای اعمال تعرفه بر واردات فولاد و آلومینیوم انتقاد کردند. در همین حال، کارشناسان داخلی و خارجی در حال بررسی تأثیر این اختلاف تجاری بر قیمت فولاد و آلومینیوم هستند.
کمیسیون اروپا، بازوی اجرایی اتحادیه اروپا، اخیراً اعلام کرد که به دستور 10 فوریه ترامپ برای اعمال تعرفه 25 درصدی بر واردات فولاد و 10% بر آلومینیوم، بدون توجه به مبدأ، به‌سرعت پاسخ خواهد داد.
«رئیس کمیسیون اروپا، فن در لاین، در بیانیه‌ای در 11 فوریه اعلام کرد: تعرفه‌های ناعادلانه بر اتحادیه اروپا بی‌پاسخ نخواهند ماند—آنها با اقدامات متقابل قاطع و متناسب روبه‌رو خواهند شد.»
فن در لاین افزود: اتحادیه اروپا برای حفظ منافع اقتصادی خود اقدام خواهد کرد. ما از کارگران، کسب‌وکارها و مصرف‌کنندگان خود محافظت خواهیم کرد.
این بیانیه مشخص نکرد که کمیسیون اروپا چه اقدامات متقابلی را در پیش خواهد گرفت. این تعرفه‌ها قرار است از 12 مارس اجرایی شوند و در حال حاضر هیچ معافیتی بر اساس مبدأ کالا در نظر گرفته نشده است. ترامپ ابتدا برنامه خود برای اعمال این تعرفه‌ها را در 9 فوریه، در حالی که سوار بر ایرفورس وان بود، اعلام کرد.
انجمن فولاد اروپا مستقر در بروکسل، که به Eurofer معروف است، نیز از این تعرفه‌ها انتقاد کرد. در بیانیه‌ای در 11 فوریه، رئیس این سازمان، دکتر هنریک آدام، اظهار داشت: «اگر همه معافیت‌های محصول و سهمیه‌های تعرفه‌ای حذف شوند، اتحادیه اروپا ممکن است تا 3.7 میلیون تن از صادرات فولاد خود به ایالات متحده را از دست بدهد.»
او افزود: «آمریکا دومین بازار بزرگ صادراتی برای تولیدکنندگان فولاد اتحادیه اروپا است و در سال 2024 حدود 16% از کل صادرات فولاد اتحادیه اروپا را تشکیل می‌دهد. از دست دادن بخش قابل‌توجهی از این صادرات را نمی‌توان با صادرات به سایر بازارها جبران کرد.»
گزارشی از پولیتیکو در 10 فوریه اعلام کرد که حدود 3.8 میلیون تن فولاد و آلومینیوم در سال 2023 از اتحادیه اروپا وارد ایالات متحده شده است، که این بلوک را به سومین واردکننده بزرگ این کشور تبدیل می‌کند. داده‌های ذکرشده از پایگاه داده آمار تجارت کالای سازمان ملل متحد، مستقر در نیویورک، استخراج شده است.
✔️ خبر مرتبط: آمریکا فولاد و آلومینیوم خود را از کجا تامین می کند؟
در 6 فوریه، نمایندگان Eurofer هشدار دادند که افزایش عدم اطمینان اقتصادی در اروپا همچنان بر بازار فولاد در باقی سال 2025 تأثیر خواهد گذاشت و احتمالاً تا سال 2026 ادامه خواهد داشت. در آن زمان، این سازمان اعلام کرد که پیش‌بینی بهبود مصرف ظاهری فولاد در سال 2025 از 3.8 به 2.2% کاهش یافته است، در حالی که رکود در بخش‌های مصرف‌کننده نهایی از 1.6% به 0.9% رسیده است.
هیچ امتیازی برای اوکراین در بحبوحه جنگ جاری وجود ندارد
در دسامبر 2021، اتحادیه اروپا توافقی با دولت ایالات متحده در مورد سهمیه‌های تعرفه‌ای مربوط به واردات فولاد از این بلوک نهایی کرد. این توافق، واردات فولاد را از تعرفه 25% که توسط دولت اول ترامپ (2017-2021) در سال 2018 وضع شده بود، معاف کرد.
تعرفه‌های جدید همچنین هرگونه امتیاز به اوکراین را لغو می‌کند، که از کارخانه‌های نورد خود در بلغارستان و ایتالیا برای نورد فولادهای بلند و فولادهای تخت با استفاده از مواد نیمه‌ساخته اوکراینی استفاده کرده است.
یک اعلامیه صادر شده توسط کاخ سفید بیان کرد: «به جای حمایت از صنعت فولاد اوکراین و کاهش آسیب‌های اقتصادی ناشی از درگیری‌های جاری، مزایای این معافیت موقت عمدتاً به تولیدکنندگان کشورهای عضو اتحادیه اروپا رسیده است که به طور قابل‌توجهی صادرات بدون تعرفه کالاهای فولادی فرآوری‌شده از فولاد نیمه‌ساخته اوکراینی به بازار ایالات متحده را افزایش داده‌اند.»
در ادامه آمده است: «از سال 2021، واردات از اوکراین به طور ثابت 0.5% از کل واردات ایالات متحده را تشکیل داده است، در حالی که واردات از اتحادیه اروپا 11.2% افزایش یافته و به 14.8% رسیده است.
این امر باعث تسهیل فرار از هر دو اقدام ماده 232 و حقوق ضد دامپینگ شده است که در صورت واردات مستقیم محصولات نهایی از اوکراین پرداخت می‌شود.»
عدم اطمینان اروپا در مورد تعرفه‌ها
یک معامله‌گر به MetalMiner گفت که تعرفه‌های برنامه‌ریزی‌شده در حال حاضر باعث ایجاد عدم اطمینان در بازار فولاد اروپا شده است. به عنوان مثال، کارخانه‌های فولاد در اروپا و آسیا شروع به عقب‌نشینی از انجام هرگونه معامله با ایالات متحده کرده‌اند. این موضوع نه تنها به دلیل ترس از تعرفه‌های آینده، بلکه به دلیل تعرفه‌های بازگشتی نیز است. این معامله‌گر گفت: «شما نمی‌توانید در برابر آن اقداماتی انجام دهید. در دوران خطرناکی هستیم.»
در همین حال، قیمت‌های کویل گرم در بازار داخلی شروع به افزایش کرده است، چرا که انتظار می‌رود کارخانه‌ها تولید را کاهش دهند تا در برابر افزایش عرضه محافظت کنند. این معامله‌گر یادآور شد که کارخانه‌ها «تا حدی بی‌میل» به افزایش تولید خود هستند به دلیل ترس از تأثیرات مالی.
✔️ خبر مرتبط: چرا افزایش صادرات فولاد چین ادامه نخواهد داشت؟
تأثیر بر قیمت‌های فولاد شروع به نمایان شدن کرده است. پیشنهادات برای محصولات تخت نورد شده در حال حاضر به 650 دلار به ازای هر تن متریک EXW برای تحویل در ماه مه رسیده است، در حالی که این رقم در اواخر ژانویه بین 660 تا 665 دلار بود. همچنین، قیمت‌های سنگ‌آهن با عیار 62% FE در تاریخ 13 فوریه به بالاترین حد خود یعنی 106.77 دلار به ازای هر تن رسید. (EXW مخفف "Ex Works" است، که به یک شرایط تجاری اشاره دارد که در آن فروشنده مسئولیت تحویل کالا را در محل خود دارد و خریدار تمام هزینه‌ها و خطرات مربوط به حمل و نقل و تحویل کالا را بر عهده می‌گیرد. به عبارت دیگر، قیمت به ازای هر تن متریک در این شرایط، فقط شامل هزینه کالا در محل فروشنده است و هزینه‌های حمل و نقل، بیمه و سایر هزینه‌ها بر عهده خریدار است.) (عیار آهن معمولاً به درصد آهن موجود در سنگ‌آهن اشاره دارد و "FE" مخفف "Ferrum" است که نام لاتین برای آهن است. قیمت‌های سنگ‌آهن معمولاً بر اساس عیار آهن آن محاسبه می‌شوند، که نشان‌دهنده کیفیت و ارزش سنگ‌آهن است. این قیمت‌ها تحت تأثیر عوامل مختلفی از جمله عرضه و تقاضا، شرایط بازار جهانی، و هزینه‌های تولید قرار دارند.)
بر اساس داده‌های وب‌سایت Trading Economics، این افزایش 8.15% نسبت به قیمت 98.72 دلار ثبت‌شده در 13 ژانویه را نشان می‌دهد. این قیمت همچنین 16.59% نسبت به 91.57 دلار گزارش‌شده در 18 سپتامبر افزایش یافته است.
وحشت از افزایش قیمت فولاد اغراق آمیز است
یک شرکت‌کننده بازار اروپایی رویکرد احتیاطی در قبال تعرفه‌های جدید اتخاذ کرده است. او به اعمال تعرفه 25% بر تمام واردات از کانادا و مکزیک در تاریخ 1 فوریه توسط ایالات متحده اشاره کرد. این تعرفه‌ها قرار بود از 4 فوریه اجرایی شوند، اما ترامپ بعداً با توقف 30 روزه موافقت کرد زیرا دو ایالت همسایه اقداماتی برای رفع نگرانی‌های ایالات متحده در مورد امنیت مرز و قاچاق مواد مخدر انجام دادند.
این شرکت‌کننده بازار درباره تعرفه‌های برنامه‌ریزی‌شده گفت: «همه نگران عواقب آن هستند. بیایید اول ببینیم آیا این موضوع به واقعیت می‌پیوندد قبل از اینکه دچار هراس شویم.»
منابع دیگر اشاره می‌کنند که حتی اگر تعرفه‌ها به مرحله اجرا درآیند، ایالات متحده احتمالاً به واردات فولاد نیاز خواهد داشت، زیرا کارخانه‌های داخلی قادر به پاسخگویی به تقاضا نیستند. داده‌های انجمن جهانی فولاد نشان می‌دهد که ایالات متحده در سال 2023 حدود 81.4 میلیون تن فولاد خام تولید کرده است، در حالی که مصرف ظاهری حدود 93 میلیون تن بوده است.
منابع همچنین به MetalMiner گفتند که بسیاری از مصرف‌کنندگان نهایی در کشور همچنان به دنبال فولاد از خارج، از جمله اروپا هستند. دلیل اصلی این امر این است که آنها به دنبال مواد با کیفیت بالاتر هستند که ممکن است از تولیدکنندگان داخلی در دسترس نباشد. این موضوع بیش از هر چیز دیگری پتانسیل تأثیرگذاری بر قیمت‌های فولاد را دارد.
بیشتر بخوانید:
دلار تمام بازده خود را در طول هفته از دست داد، زیرا داده‌های ضعیف و گزارش‌های سود شرکت‌های آمریکایی تردیدهایی را درباره استثنا بودن اقتصاد ایالات متحده ایجاد کرده‌اند. ین ژاپن برنده اصلی بازار بوده و از داده‌های تورمی متمایل به سیاست‌های انقباضی (هاوکیش) که شب گذشته منتشر شد، حمایت بیشتری دریافت کرده است. با این حال، ما (تیم تحلیل ING) کاهش دلار را چندان پایدار پیش‌بینی نمی‌کنیم.
دلار آمریکا: اصلاح عمده به دلیل تضعیف سنتیمنت اقتصادی در آمریکا
بازار فارکس روز گذشته نوسانات شدیدی را تجربه کرد، به طوری که دلار تمام بازده هفتگی خود را در پی تعدیل سنگین موقعیت‌های معاملاتی از دست داد. دلایل مختلفی برای این اصلاح دلار وجود داشت:
مهم‌ترین عامل در میان این موارد، امید به کاهش تنش‌های تجاری بین ایالات متحده و چین است. با این حال، در عمل، اظهارات ترامپ درباره تجارت اکنون با دقت بیشتری تحلیل می‌شود. امروز، بسنت اولین تماس خود را با مقامات چینی برقرار خواهد کرد. ارتباط مستقیم با شرکای تجاری تاکنون منجر به برخی اظهارات سازنده از سوی دولت جدید آمریکا شده است، بنابراین احتمال دارد که امروز نیز شاهد تیترهای مثبتی در این زمینه باشیم. اما برخلاف توافق‌های سریع با کانادا و مکزیک درباره امنیت مرزی، به نظر می‌رسد تعرفه‌های چین بخشی از برنامه بلندمدت آمریکا برای کاهش کسری تجاری باشد و مذاکرات تجاری همچنان با پیچیدگی‌های زیادی همراه خواهد بود.
ما کاهش ارزش دلار را صرفاً بر اساس اظهارات سازنده درباره چین منطقی نمی‌دانیم و احتمالاً بازارها نیز چنین رویکردی ندارند. به نظر ما، حرکت نزولی دیروز دلار بیشتر به دلیل تضعیف سنتیمنت اقتصادی داخلی آمریکا بود. گزارش سود ناامیدکننده شرکت والمارت، لحن محتاطانه‌تری درباره هزینه‌های مصرف‌کنندگان را نشان داد، آن هم پیش از در نظر گرفتن تأثیر تعرفه‌ها. علاوه بر این، داده‌های اقتصادی نیز به نفع کسانی است که معتقدند خوش‌بینی‌های اواخر سال ۲۰۲۴ موقتی بوده است. دیروز، شاخص پیشرو اقتصادی Consumer Board در ژانویه کاهش خود را از سر گرفت، که با افت غیرمنتظره فروش خرده‌فروشی در همان ماه همخوانی دارد.
در حال حاضر، بازار فارکس نقش پیش‌بینی کننده آینده نسبت به نرخ‌های بهره ایفا می‌کند. در نهایت، به دلیل ابهامات جدیدی که ترامپ وارد کرده است، بازار فارکس آزادی بیشتری برای فاصله گرفتن از همبستگی‌های سنتی نرخ بهره دارد. نرخ‌های بهره کوتاه‌مدت دلار در چند جلسه گذشته اندکی کاهش یافته‌اند، اما همچنان به طور کامل دو مرحله کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو را در سال جاری لحاظ نکرده‌اند، علیرغم آنکه روایت اقتصادی رو به تضعیف است. دلیل این امر احتمالاً موضع هاوکیش فدرال رزرو است که به نظر می‌رسد بیش از رشد، نگران سیاست‌های تورمی ترامپ باشد (همانطور که در صورتجلسه این هفته فدرال رزرو مشاهده شد).
ما در زمره کسانی نیستیم که معتقدند داده‌های اقتصادی ایالات متحده به حدی ضعیف خواهند شد که موجب روند نزولی پایدار دلار شوند، اما اذعان داریم که بازار به داده‌های ضعیف حساس است و مسیر بازگشت دلار به سطوح بالاتر، پرنوسان خواهد بود. در نهایت، تمرکز بازار احتمالاً به موضوع تعرفه‌ها باز خواهد گشت که میتواند خوش‌بینی‌ها نسبت به توافق صلح روسیه-اوکراین و همچنین نگرانی‌ها درباره تجدیدنظر در چشم‌انداز رشد آمریکا را تحت‌الشعاع قرار دهد. از این رو، ما از این نقطه به بعد، ریسک‌های صعودی بیشتری را برای دلار متصور هستیم.
یورو: تمرکز بر شاخص‌های مدیران خرید (PMI)
یورو از کاهش ارزش دلار بهره برده است، اما در برابر سایر ارزها همچنان جذابیت چندانی ندارد. امروز انتشار شاخص‌های PMI مشخص خواهد کرد که آیا یورو میتواند قدرت مستقلی از خود نشان دهد یا خیر. اقتصاددانان ما انتظار ندارند که چشم‌انداز رشد اروپا به سرعت تغییر کند و بازارها نیز تنها بهبود بسیار جزئی در شاخص ترکیبی PMI منطقه یورو از 50.2 به 50.5 را پیش‌بینی می‌کنند.
توجه ویژه‌ای به داده‌های آلمان خواهد شد، به‌ویژه پس از آنکه نظرسنجی ZEW نشان داد که سرمایه‌گذاران پیش از انتخابات، احساس خوش‌بینانه‌تری دارند. برای آلمان، انتظار می‌رود که شاخص‌های PMI تنها بهبود جزئی داشته باشند.
رویداد مهم برای یورو، بدون شک انتخابات روز یکشنبه آلمان است. نظرسنجی‌ها نشان می‌دهند که حزب CDU/CSU حدود 30 درصد از آرا را در اختیار دارد، در حالی که حزب راست‌گرای AfD حدود 20 درصد و حزب SPD که در حال خروج است، 15 درصد از آرا را کسب کرده‌اند. بازارها خیلی نگران نتیجه قوی‌تر AfD نیستند، زیرا دیگر احزاب بزرگ قول داده‌اند که راست‌گرایان را از هرگونه ائتلاف دور نگه دارند.
با این حال، ممکن است بازارها به دلیل رویداد پرریسک آلمان، در سطح بالاتر، مواضع EURUSD را ببندند. نظر ما همچنان نسبت به EURUSD نزولی باقی می‌ماند.
ین ژاپن: تورم از مواضع انقباضی حمایت می‌کند
ین ژاپن هفته‌ای درخشان را پشت سر گذاشته است. علاوه بر تأثیر همزمان کاهش ارزش دلار و جریان‌های امن به سمت ین، داده‌های تورمی ژاپن که شب گذشته منتشر شد، احساسات انقباضی در مورد بانک مرکزی ژاپن را تقویت کرد. شاخص تورم مصرف‌کننده (CPI) در ژانویه مطابق انتظار به 4.0% رسید و تورم هسته نیز کمی بالاتر از پیش‌بینی‌ها و در سطح 3.2% ثبت شد.
قیمت‌گذاری نرخ بهره در بازار OIS نشان می‌دهد که بانک مرکزی ژاپن احتمالاً تا دسامبر 37 نقطه پایه افزایش نرخ بهره خواهد داشت، اما برای ماه ژوئن تنها 15 نقطه پایه افزایش پیش‌بینی شده است. ما انتظار داریم که نخستین افزایش 25 نقطه پایه در ماه مه و دومی در ماه اکتبر صورت گیرد.
ما کمی تردید داریم که پس از شکسته شدن سطح 150.0، به کاهش عمده دیگری در USDJPY اشاره کنیم. این تردید بیشتر به دلیل پیش‌بینی نزولی تیم نرخ‌های ما درباره خزانه‌داری‌ها و انتظار ما برای دلار قوی‌تر است. با این حال، ین به‌طور کلی در مقایسه با ارزهای دیگر جذاب باقی می‌ماند و ما معتقدیم که داستان نزولی برای EURJPY بیشتر قانع‌کننده است.
منبع: ING
سهام فناوری چین به دنبال عملکرد مثبت شرکت علی‌بابا بیشترین جهش خود را در سه سال گذشته تجربه کرده و این امر باعث افزایش ارزش سهام در سراسر آسیا شده است.
شاخص سهام فناوری فهرست شده در هنگ کنگ افزایش یافت و شاخص سهام آسیایی با صعود علی‌بابا نزدیک به 14 درصد، افزایش یافت. این شاخص منطقه‌ای در حال ثبت ششمین هفته افزایشی متوالی است که طولانی‌ترین دوره افزایش در تقریباً یک سال گذشته است. ین ژاپن پس از اینکه رئیس بانک مرکزی ژاپن، اوئدا، آمادگی خود را برای مهار افزایش بازده اوراق قرضه نشان داد، کاهش یافت.
در حالی که سرمایه‌گذاران همچنان نگران تنش‌های ژئوپلیتیکی و جنگ تعرفه‌ها هستند، سهام فناوری چینی از جمله علی‌بابا در هفته‌های اخیر با استقبال از مدل هوش مصنوعی دیپ‌سیک افزایش یافته است. ورود سرمایه‌گذاران جهانی به این رالی، باعث افزایش 1.3 تریلیون دلاری سهام‌های چینی شده است.
