با عضویت در خبر نامه یـــــــــوتــــــــو تایــــــــــمز از اخبار بروکر‌ها مطلع شوید
ایان دو ورتویل، استراتژیست سهام در CIBC Capital Markets، در مصاحبه‌ای با بلومبرگ درباره تهدیدات تعرفه‌ای دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور منتخب ایالات متحده، صحبت کرد. او معتقد است که تهدید ترامپ برای اعمال تعرفه‌های گسترده بر کالاهای وارداتی از کانادا در روز اول ریاست جمهوری‌اش، به مصرف‌کنندگان آمریکایی آسیب می‌زند و احتمالاً بدون تغییرات عمده اجرایی نخواهد شد.
دو ورتویل بیان کرد که ترامپ باید جدی گرفته شود، اما نه به صورت لفظی. او افزود که شعار «آمریکا را دوباره بزرگ کنیم» ترامپ در صورت اعمال تعرفه ۲۵ درصدی بر کالاهای مکزیکی و کانادایی آزمایش خواهد شد. این تعرفه‌ها می‌تواند به مصرف‌کنندگان آمریکایی آسیب برساند و احتمالاً اجرایی نخواهد شد.
او همچنین اشاره کرد که تعرفه‌ها به احتمال زیاد بر سوخت‌های فسیلی و قطعات خودرو از کانادا اعمال نخواهد شد، زیرا اقتصاد آمریکا به شدت به این واردات وابسته است. اما شرکت‌هایی که کالاهای اختیاری مانند لباس و وسایل نقلیه به آمریکا صادر می‌کنند، بیشتر در معرض خطر هستند.
دو ورتویل افزود که شرکت‌های مکزیکی که کالا به آمریکا صادر می‌کنند، بیشتر در معرض تأثیر منفی تعرفه‌ها قرار دارند، زیرا نگرانی‌های مرزی ترامپ عمدتاً مربوط به همسایه جنوبی آمریکا است.
او در پایان گفت که کانادا یک شریک تجاری برجسته برای آمریکا بوده و احتمال بروز مشکلات عمده در سال ۲۰۲۵ برای کانادا کم است.
در اکتبر 2024، هیجان خرید طلا توسط بانک‌های مرکزی که در ماه‌های اخیر تا حدودی کاهش یافته بود، دوباره به طور قابل توجهی افزایش یافت – به طوریکه ورودی خالص ذخایر طلا بیش از دو برابر میانگین دوازده ماه گذشته بود. در مجموع، بانک‌های مرکزی 60 تن طلا بیشتر از مقداری که فروختند، خریداری کردند. بر اساس جدیدترین داده‌های شورای جهانی طلا، ذخایر جهانی طلا در ده ماه اول سال جاری 694 تن افزایش یافت که با رکورد سال 2022 هم‌راستا است. با این حال، باید دید که آیا خریدهای خالص تا پایان سال 2024 به مرز 1000 تن خواهند رسید یا خیر.
هند در سال 2024 خرید ذخایر طلای ملی خود را پنج برابر کرد
در سه‌ماهه اول سال جاری، تنها بانک مرکزی هند خرید خالص 77 تن طلا را ثبت کرد، که پس از آن بانک مرکزی ترکیه با 72 تن قرار دارد، که سهم ذخایر طلا از مجموع ذخایر ارزی را به 34% رسانده است. سومین خریدار بزرگ طلا در سال 2024، بانک مرکزی لهستان با 69 تن است. چین، که در سال‌های اخیر به عنوان بزرگترین خریدار طلا شناخته شده است، با کمتر از 30 تن در رتبه چهارم قرار دارد.
اهمیت استراتژیک طلا در سبد سرمایه‌گذاری بانک‌های مرکزی
مطالعه «بررسی ذخایر طلا بانک‌های مرکزی 2024» که توسط شورای جهانی طلا انجام شد، نشان داد که اکثریت 69 درصد از بانک‌های مرکزی مورد بررسی انتظار خریدهای خالص طلا در آینده را دارند، هرچند که این خریدها به طور ملایم خواهد بود. آنها بر نقش فلز گرانبها به عنوان یک دارایی استراتژیک برای کاهش ریسک‌های پرتفوی و تنوع بخشیدن به ذخایر ارزی تأکید کردند. 83% از بانک‌های مرکزی در کشورهای صنعتی همچنین به کارکرد سنتی آن به عنوان یک سپر در برابر تورم و پناهگاه امن در زمان بحران‌ها تکیه دارند. در میان بانک‌های مرکزی کشورهای در حال توسعه، این رقم به 90% نیز می‌رسد.
بیشتر بخوانید:
به گفته تحلیلگران، افزایش تولید نفت کشورهای غیر اوپک پلاس و رشد اندک تقاضای جهانی نفت، باعث خواهد شد که بازار در سال آینده به خوبی تأمین شود. تحلیلگران با وجود مجموعه‌ای از عدم قطعیت‌ها در سال 2025، همچنان دیدگاه محتاطانه‌ای نسبت به قیمت نفت خام دارند.
در پایان سال 2024، بانک‌های سرمایه‌گذاری اعلام کردند که پیش‌بینی می‌کنند قیمت نفت در سال 2025 در سطوح فعلی خود، حدود 70 دلار به ازای هر بشکه برنت، باقی بماند، با این حال به دلیل احتمال تشدید تنش‌های تجاری، ریسک‌ها به سمت کاهش قیمت‌ها تمایل دارند.
تحلیلگران و معامله‌گران آگاهند که تنها چیز قطعی در پیش‌بینی‌های قیمت نفت این است که آنها معمولاً اشتباه از آب در می‌آیند. اما با توجه به عوامل فاندامنتال فعلی و رویدادهای ژئوپولیتیکی، کارشناسان در خصوص قیمت نفت در سال آینده بیشتر دیدگاه منفی دارند تا مثبت.
دیدگاه نزولی
بیشتر تحلیلگران و بانک‌های سرمایه‌گذاری عقیده دارند که بازار نفت در سال آینده با مازاد عرضه روبه‌رو خواهد شد، حتی اگر اوپک پلاس طبق برنامه فعلی خود کاهش تولیدات نفت را از آوریل 2025 آغاز کند.
اوپک پلاس در اوایل دسامبر تصمیم گرفت آغاز کاهش 2.2 میلیون بشکه در روز تولید نفت را از ژانویه 2025 به آوریل 2025 موکول کند. این گروه همچنین دوره زمانی بازگرداندن تمام این کاهش‌ها را تا سال آینده، یعنی سپتامبر 2026، تمدید کرد.
به گفته بانک‌ها، به دلیل تصمیم اوپک پلاس، مازاد عرضه سال آینده ممکن است به اندازه‌ای که قبلاً از آن می‌ترسیدیم، بزرگ نباشد، اما در هر صورت مازاد عرضه خواهیم داشت.
استراتژیست‌های کامودیتی ING، وارن پترسون و اوا مانتهی، در یادداشت اخیر خود نوشتند: "فعلاً پیش‌بینی می‌کنیم که بازار نفت سال آینده با مازاد عرضه روبه‌رو باشد - هرچند بسیاری از عوامل به سیاست تولید اوپک پلاس بستگی خواهد داشت."
به گفته استراتژیست‌ها، رشد تقاضای نفت در سال 2025 به دلیل عوامل دوره‌ای و ساختاری "نسبتاً متوسط" خواهد ماند.
آنها افزودند: "علاوه بر این، ما پیش‌بینی سال دیگری از رشد قوی عرضه غیر اوپک داریم، در حالی که اوپک هنوز مقدار قابل توجهی ظرفیت تولید مازاد دارد که باید همچنان به بازار اطمینان بدهد."
✔️ خبر مرتبط: آیا اوپک پلاس موفق خواهد شد قیمت نفت را افزایش دهد؟
آژانس بین‌المللی انرژی (IEA) مدت‌ها است که پیش‌بینی می‌کند در سال 2025 مازاد عرضه بزرگی وجود خواهد داشت.
آژانس بین‌المللی انرژی (IEA) در گزارش ماهانه خود که هفته گذشته منتشر شد، اعلام کرد که حتی اگر اوپک پلاس تولید نفت خود را در تمام سال 2025 به همان میزان فعلی حفظ کند، باز هم در سال آینده با مازاد عرضه 950000 بشکه در روز روبه‌رو خواهیم بود.
براساس گفته‌های این آژانس، اگر اوپک پلاس از پایان مارس 2025 شروع به بازگشت کاهش‌های داوطلبانه تولید کند، این مازاد عرضه به 1.4 میلیون بشکه در روز خواهد رسید.
آژانس بین‌المللی انرژی (IEA) می‌گوید که تقاضای جهانی نفت قرار است در سال آینده 1.1 میلیون بشکه در روز افزایش یابد، اما این میزان قادر به جذب تمام رشد عرضه غیر اوپک پلاس که عمدتاً از ایالات متحده، برزیل و گویان می‌آید، نخواهد بود.
به دلیل آمار مصرف ناامیدکننده‌ای که از چین منتشر شده است، اوپک همچنین اذعان دارد که تقاضا در سال جاری نسبت به پیش‌بینی‌های اولیه کمتر بوده است،. این کارتل هفته گذشته پیش‌بینی خود برای رشد تقاضای نفت در سال 2024 را برای پنجمین ماه متوالی کاهش داد.
آژانس اطلاعات انرژی ایالات متحده (EIA) در پیش‌بینی کوتاه‌مدت انرژی خود (STEO) برای دسامبر اعلام کرد که در صورت اجرای کاهش تولید اوپک پلاس طبق برنامه در آخرین نشست گروه، این امر منجر به افزایش متوسط موجودی جهانی به میزان 100000 بشکه در روز از آغاز سه‌ماهه دوم خواهد شد.
آژانس اطلاعات انرژی ایالات متحده (EIA) گفت: "ما پیش‌بینی می‌کنیم که افزایش موجودی‌ها فشار کاهشی بر قیمت‌های نفت خام در اواخر سال 2025 وارد کند، به طوری که قیمت برنت از میانگین 74 دلار به ازای هر بشکه در سه‌ماهه اول 2025 به میانگین 72 دلار به ازای هر بشکه در سه‌ماهه چهارم 2025 کاهش یابد."
دولت پیش‌بینی می‌کند که قیمت متوسط سالانه نفت برنت در سال 2025 به 74 دلار به ازای هر بشکه برسد، که نسبت به میانگین 80 دلار به ازای هر بشکه در سال جاری کاهشی را نشان می‌دهد.
نظرسنجی‌های اخیر از تحلیلگران نیز این روند را نشان داده است؛ کارشناسان به دلیل تقاضای ضعیف و رشد قوی عرضه، پیش‌بینی‌های خود را برای قیمت نفت کاهش داده‌اند.
براساس نظرسنجی ماهانه رویترز در نوامبر، 41 تحلیلگر و اقتصاددان پیش‌بینی کرده‌اند که قیمت نفت برنت در سال آینده به طور متوسط 74.53 دلار به ازای هر بشکه خواهد بود، چرا که رشد ضعیف تقاضای جهانی و عرضه کافی تأثیر تأخیر احتمالی در کاهش‌های اوپک پلاس را جبران خواهد کرد.
✔️ خبر مرتبط: اوپک: عمیق‌ترین کاهش خود را در پیش‌بینی تقاضای جهانی نفت برای سال ۲۰۲۴ اعمال کردیم
بر اساس گفته تحلیلگران، تحریم‌های شدیدتر ایالات متحده علیه ایران تحت دولت دونالد ترامپ و تنش‌های ژئوپولیتیکی ممکن است در ابتدای سال آینده از قیمت‌ها حمایت کنند، اما به طور کلی، تقاضای ضعیف پیش‌بینی‌شده فشار زیادی بر قیمت نفت وارد خواهد کرد.
سیاست پولی تسهیلی چین می‌تواند اقتصاد را احیا کرده و تقاضا برای نفت را افزایش دهد، اما وعده رئیس‌جمهور منتخب ترامپ برای افزایش تعرفه‌ها بر چین می‌تواند بر اقتصادها فشار وارد کند، به‌ویژه با تعرفه‌های متقابل که ریسک بیشتری برای تجارت، رشد اقتصادی و رشد تقاضای نفت به همراه دارد.
ساکسوبانک (Saxo Bank) هفته گذشته اعلام کرد: "آخرین اقدامات محرک اقتصادی چین و احتمال کاهش بیشتر سیاست پولی می‌تواند برای چین کلیدی باشد تا تهدیدهای تعرفه‌ای ایالات متحده در سال 2025 را جبران کند و این اقدام نشان‌دهنده اراده چین برای جلوگیری از یک رکود اقتصادی شدید است."
برگ برنده
روی کار آمدن ترامپ، ژئوپولیتیک خاورمیانه و جنگ روسیه-اوکراین بزرگترین عوامل پیش‌بینی‌ناپذیر برای جهان و اقتصادها در سال آینده خواهند بود.
تهدیدهای تعرفه‌ای و تشدید تنش‌های تجاری بین ایالات متحده و تمام شرکای تجاری آن - از جمله کانادا - ریسک‌های منفی برای قیمت نفت به همراه دارد. همچنین، تقویت دلار آمریکا در میان بحث‌های تعرفه‌ای می‌تواند باعث شود که نفت برای دارندگان سایر ارزها گران‌تر شود.
بانک ING می‌گوید که عدم قطعیت‌ها در سال 2025 می‌تواند قیمت طلا را به رکوردهای جدیدی برساند، چرا که طلا به عنوان یک دارایی امن در برابر تشدید تنش‌های تجاری مورد توجه قرار خواهد گرفت.
استراتژیست‌های ING اشاره می‌کنند: "به طور کلی، ما دیدگاهی نسبتاً منفی نسبت به بخش‌های زیادی از بازار کامودیتی‌ها برای سال 2025 داریم، با توجه به اصول نسبتاً راحت بازار، در حالی که انتظارات از دلار آمریکا قوی‌تر نیز می‌تواند برخی موانع را ایجاد کند."
آنها افزودند: "علاوه بر این، ریسک‌های خارجی که بازارها با آنها مواجه هستند، به نظر می‌رسد که به سمت ریسک‌های نزولی متمایل هستند."
بیشتر بخوانید:
فدرال رزرو آمریکا در روز چهارشنبه آخرین نشست پولی خود در سال 2024 را برگزار می‌کند. سال آینده احتمالاً آخرین سال کامل جروم پاول در مقام رئیس بانک مرکزی آمریکا خواهد بود؛ چراکه دوره چهار ساله وی در ماه مه 2026 به پایان می‌رسد. با بیش از شش سال ریاست بر فدرال رزرو، دوران پاول تأثیرگذار بوده، اما ماه‌های آینده می‌تواند با چالش‌های تازه‌ای همراه باشد و فرصتی برای تکمیل برخی از کارهای ناتمام نیز فراهم آورد.
اگر پاول فهرستی از اهداف خود برای سال 2025 در ذهن داشته باشد، احتمالاً این موارد در آن گنجانده شده‌اند:
۱. دستیابی به نشانه‌ای روشن از توقف سیاست‌های انقباضی
مأموریت اصلی پاول هدیه دادن فرود نرم به اقتصاد است؛ دستیابی به نرخ تورم 2 درصد و اشتغال کامل در شرایطی که سیاست‌های مالیاتی، تعرفه‌ای و مهاجرتی می‌توانند محیط اقتصادی را پیچیده‌تر کنند.
با وجود انتقاداتی که از فدرال رزرو تحت هدایت پاول به دلیل عدم افزایش سریع‌تر نرخ بهره در سال 2021 مطرح شد، انقباض شدید پولی و بازگشت اقتصاد جهانی به شرایط عادی‌تر پس از همه‌گیری کووید-19، تورم را به هدف 2 درصدی نزدیک کرده است.
اما این مأموریت هنوز کامل نشده است. پاول باید در سال آینده تصمیم‌گیری کند که چه زمانی نرخ بهره را کاهش دهد، بدون آنکه تورم دوباره اوج بگیرد یا کاهش بیش از حد سریع باعث تضعیف بازار کار شود. این در حالی است که سیاست‌های دولت جدید دونالد ترامپ نیز باید در این تصمیم‌گیری لحاظ شود.
۲. ایجاد ثبات در محیط مالی
دونالد ترامپ، رئیس جمهور منتخب، وعده تغییرات جدی در سیاست‌های مالیاتی، تجاری، مهاجرتی و مقرراتی را داده؛ تغییراتی که ممکن است وظیفه فدرال رزرو برای حفظ ثبات قیمت‌ها و اشتغال کامل را پیچیده‌تر کند.
در اقتصادی که احتمالاً بالاتر از ظرفیت خود عمل می‌کند، کاهش مالیات یا کاهش مقررات می‌تواند با افزایش تقاضا و رشد، تورم را بالا ببرد. از سوی دیگر، اخراج مهاجران می‌تواند عرضه نیروی کار را محدود کرده و فشار صعودی بر دستمزدها و قیمت‌ها وارد کند. تعرفه‌ها نیز می‌توانند هزینه کالاهای وارداتی را افزایش دهند.
اثرات این سیاست‌ها یک‌طرفه نخواهند بود؛ برای مثال، افزایش قیمت واردات ممکن است تقاضا را کاهش دهد یا مصرف‌کنندگان را به سمت جایگزین‌های داخلی سوق دهد. فدرال رزرو باید تأثیر کلی این سیاست‌ها بر تورم و نرخ بیکاری را تحلیل کند؛ چالشی بزرگ برای پاول در ماه‌های پایانی ریاستش.
۳. پایان تدریجی سیاست انقباض کمی
ترازنامه فدرال رزرو طی دوران همه‌گیری به دلیل خرید بالای اوراق خزانه‌داری و اوراق بهادار با پشتوانه وام‌های مسکن، به شدت افزایش یافت. اکنون بانک مرکزی آمریکا در حال کاهش ترازنامه خود از طریق عدم سرمایه‌گذاری مجدد است؛ فرآیندی که به «انقباض کمی» مشهور است.
با این حال، این کاهش محدود بوده که ممکن است باعث کمبود ذخایر در سیستم مالی شود. پاول و همکارانش ترجیح می‌دهند این فرآیند تا حد ممکن ادامه یابد، اما باید از اختلال در بازارهای تأمین مالی شبانه، مانند آنچه در سال 2019 رخ داد، جلوگیری کنند.
پیدا کردن نقطه توقف مناسب و تصمیم‌گیری درباره مدیریت ترازنامه در آینده یکی از مسائل حل نشده ناشی از اقدامات نجات مالی دوران همه‌گیری است که پاول باید برای بازگرداندن سیاست پولی به وضعیت عادی، آن را هدایت کند.
۴. چارچوبی پایدارتر برای سیاست‌گذاری
بخشی از میراث پاول به تغییرات استراتژی سیاست پولی مربوط می‌شود که فدرال رزرو در سال 2020، با تمرکز بر بهبود اشتغال و استفاده از دوره‌های تورم بالا برای جبران تورم پایین گذشته، تصویب کرد. این رویکرد، که در ابتدا برای شرایط خاص اقتصادی آن زمان مناسب بود، به سرعت با اقتصاد فعلی ناسازگار شد؛ اقتصادی که بازار کار آن به سرعت بهبود یافت و از سال 2021 نشانه‌های تشدید تورم را نشان داد.
پاول اذعان کرده که تغییرات سال 2020 بیش از حد بر شرایط خاص آن زمان متمرکز بوده و بررسی مجدد چارچوب سیاست‌گذاری در سال جاری انجام خواهد شد. یکی از چالش‌های اصلی این است که دستورالعمل‌های عملیاتی جدید باید تعادلی مناسب بین دو وظیفه اصلی فدرال رزرو ایجاد کند: مهار تورم و حفظ اشتغال.
۵. اجتناب از جنگ‌های مقرراتی
دولت ترامپ ممکن است درصدد اصلاح نحوه نظارت بر بانک‌ها برآید؛ حوزه‌ای که فدرال رزرو مسئولیت مستقیم آن را بر عهده دارد. تغییرات پیشنهادی می‌توانند پیامدهای قابل توجهی برای ثبات مالی و سیاست‌های پولی داشته باشند.
پاول طی دوران ریاستش تلاش زیادی برای ایجاد روابط با اعضای کنگره انجام داده و این روابط ممکن است در بحث‌های قانون‌گذاری آینده اهمیت زیادی داشته باشند.
به گفته یکی از تحلیلگران: «احتمالاً دولت ترامپ فشار زیادی برای تغییر نحوه اجرای سیاست‌های مالی توسط دولت فدرال وارد خواهد کرد. همچنین ممکن است درخواست‌هایی برای اصلاح کلی فدرال رزرو مطرح شود. امیدواریم پاول فدرال رزرو را در بهترین موقعیت ممکن برای مواجهه با این تغییرات بزرگ قرار دهد.»
سال 2025 می‌تواند آزمونی بزرگ برای جروم پاول باشد. او باید با چالش‌های ناشی از سیاست‌های دولت ترامپ، تکمیل چارچوب سیاست‌گذاری، پایان انقباض کمی و حفظ تعادل میان تورم و اشتغال مقابله کند و میراثی پایدار برای بانک مرکزی آمریکا به جا بگذارد.
موسسه رتبه‌دهی فیچ، پیش‌بینی می‌کند که تقاضای جهانی نفت در سال ۲۰۲۵ مطابق با سال ۲۰۲۴ گسترش یابد؛ اما با سرعت کمتر از سال‌های ۲۰۲۲-۲۰۲۳.
تنش‌های ژئوپلیتیک ممکن است نوسانات در بخش نفت و گاز جهانی را افزایش دهد.
ما (تیم تحیلی ING) انتظار داریم که فدرال رزرو امروز کاهش ۲۵ نقطه پایه نرخ بهره را مطابق با اجماع اعلام کند؛ اما همچنین راهنمایی‌ها برای کاهش نرخ بهره در سال آینده را کاهش دهد. به نظر ما، این امر به دلار اجازه می‌دهد تا تا پایان سال همچنان قوی باقی بماند؛ زیرا تفاوت‌های وسیع نرخ بهره به نفع دلار است. تورم در بریتانیا همانطور که انتظار می‌رفت در نوامبر افزایش یافت که فقط تا حد کمی تصویر بانک انگلستان را تغییر می‌دهد.
دلار آمریکا: تأثیر وعده‌های سیاستی ترامپ در نشست کمیته بازار آزاد فدرال
دیدگاه ما درباره اعلام نرخ بهره امروز فدرال رزرو این است که ریسک‌ها برای دلار به طور کلی متعادل هستند و احتمال حرکت‌های بزرگ در بازار ارز به دلیل شگفتی خاصی محدود است.
به نظر ما، چشم‌انداز محرک‌های مالی و سایر سیاست‌های وعده داده شده توسط دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور منتخب ایالات متحده، منجر به کاهش پیش‌بینی‌شده نرخ بهره در نمودار دات پلات خواهد شد؛ زیرا نرخ‌ها به اندازه ۲۵ نقطه پایه کاهش می‌یابند که با انتظارات و اجماع بازار هماهنگ است.
حتی اگر تفاوت‌های ارتباطی (لحن فدرال رزرو) نوعی شگفتی انبساطی ایجاد کنند، بعید است فدرال رزرو از رویکرد محتاطانه خود در ارائه راهنمایی فاصله بگیرد. این امر به طور اجتناب‌ناپذیر باعث می‌شود انتظارات بازار (که به سمت سیاست‌های انقباضی ترامپ متمایل است) به عنوان محرک اصلی انتظارات نرخ بهره باقی بماند.
این بدان معناست که هرگونه اصلاح احتمالی در دلار آمریکا نباید مدت زیادی پایدار بماند. همچنین به یاد داشته باشید که ژانویه به طور فصلی ماهی قوی برای دلار است و ممکن است بازارها به سمت ایجاد موقعیت‌های استراتژیک صعودی برای دلار با آغاز دوره ریاست جمهوری ترامپ گرایش پیدا کنند.
دیدگاه اصلی ما برای امروز این است که تنظیم مجدد متعادل و محدود در ارتباطات فدرال رزرو، بازارها را با قیمت‌گذاری فعلی برای نشست‌های بعدی راضی نگه می‌دارد. ثابت ماندن نرخ‌ها در ژانویه و احتمال ضمنی حدود ۵۰ درصد برای حرکت در ماه مارس.
در نهایت، این امر می‌تواند نرخ بهره دوساله OIS دلار آمریکا را در حدود ۴.۰ درصد و شاخص DXY را نزدیک به ۱۰۷.۰ تا کریسمس نگه دارد.
یورو: ادامه ضعف در اقتصاد آلمان قبل از بهبود احتمالی
آخرین داده‌های مرتبط با رشد منطقه یورو – کاهش مجدد شاخص Ifo آلمان – احتمالاً گرایش انبساطی در قیمت‌گذاری سیاست‌های بانک مرکزی اروپا را حفظ خواهد کرد، حتی اگر توافق نظر در حال شکل‌گیری باشد که انتخابات آتی آلمان ممکن است نوعی حمایت مالی ایجاد کند. در نهایت، کاهش فاصله گسترده بین نرخ‌های بهره در دو سوی اقیانوس اطلس در کوتاه‌مدت بعید به نظر می‌رسد.
جفت ارز EURUSD همچنان در اطراف خط جاذبه ۱.۰۵۰ در نوسان است و ما احتمال بالایی می‌دهیم که این وضعیت تا پایان ماه ادامه یابد. با این حال، ما با حفظ دیدگاه منفی نسبت به این جفت ارز در ابتدای سال جدید احساس راحتی می‌کنیم، چرا که آغاز دوره دوم ریاست‌جمهوری ترامپ احتمالاً دلایل متعددی برای حفظ دیدگاه نزولی فراهم می‌کند.
در بریتانیا، داده‌های شاخص قیمت مصرف‌کننده که صبح امروز منتشر شد، نشان‌دهنده افزایش سالانه از ۲.۳٪ به ۲.۶٪ بود، در حالی که کاهش ماهانه از ۰.۶٪ به ۰.۱٪ در راستای انتظارات بازار بود.
شاخص خدمات اصلی ما، که موارد متغیر و اجاره‌ها/هتل‌ها (یعنی عناصری که بانک انگلستان کمتر به آنها توجه دارد) را حذف می‌کند، از ۴.۵٪ به ۴.۷٪ افزایش یافت.
دیدگاه ما درباره جفت ارز EURGBP در کوتاه‌مدت عمدتاً ثابت باقی می‌ماند، حتی اگر تسریع احتمالی در سیاست‌های انبساطی بانک انگلستان در سال آینده بتواند نقاط حمایتی ایجاد کند.
رئال برزیل: ناتوانی در حل مشکل از منبع اصلی
علیرغم تلاش‌های بانک مرکزی محلی برای «پیشی گرفتن از منحنی» هفته گذشته با افزایش قابل توجه نرخ بهره، رئال برزیل همچنان تحت فشار شدید باقی مانده است. در اینجا، بانک مرکزی در چندین مرحله مداخله فروش دلار شرکت کرده است، از جمله دو مرحله که فقط دیروز بیش از ۳ میلیارد دلار را شامل می‌شد.
بازارهای پول اکنون پیش‌بینی می‌کنند که بانک مرکزی نرخ سیاستی ۱۲.۲۵ درصدی را در طی ۶ تا ۱۲ ماه آینده به بیش از ۱۶ درصد افزایش دهد، زیرا بانک مرکزی بار اصلی دفاع از رئال را بر دوش دارد.
خوشبختانه، بانک مرکزی ذخایر بزرگ ارزی (۳۳۰ میلیارد دلار) در اختیار دارد و در این مرحله نگرانی‌ای در مورد کمبود منابع برای دفاع از رئال وجود ندارد.
با این حال، علت اصلی فروش مداوم رئال در بخش مالی است. در اینجا، این گمان وجود دارد که دولت لوئیز ایناسیو لولا دا سیلوا بخواهد سیاست مالی را تا انتخابات ۲۰۲۶ تسهیلی نگه دارد و تحت تأثیر فشار بر بازارهای دارایی برزیل قرار نگیرد. تا زمانی که دولت آماده ارائه برنامه واقعی برای تثبیت مالی نباشد، بعید است که رئال شاهد بهبود قابل توجهی باشد.
رئال برزیل چقدر ممکن است سقوط کند؟ در آخرین نسخه از تحلیل‌های ما درباره بازار ارز (FX Talking)، احتمال ریسک حرکت به سمت منطقه ۶.۵۰ را مطرح کرده بودیم. این زمان‌ها برای افرادی که دارایی‌های برزیلی دارند، دشوار است.
با این حال، تولیدکنندگان کالا که هزینه‌های خود را در این کشور دارند، اکنون سطوح جذابی را در قراردادهای یک‌ساله در نرخ‌های بالای ۶.۶۰ مشاهده می‌کنند.
کشورهای اروپای مرکزی و شرقی: بازار در حال آماده شدن برای تعطیلات کریسمس
همانطور که انتظار می‌رفت، بانک مرکزی مجارستان دیروز نرخ‌ها را بدون تغییر نگه داشت و راهنمایی آینده نیز تغییر چندانی نکرد. همانند ماه نوامبر، یک عضو به کاهش نرخ بهره رأی داد.
اما در عین حال، در کنفرانس مطبوعاتی تلاش شد تا یک وقفه طولانی در چرخه کاهش نرخ‌ها معرفی شود. پیش‌بینی جدید نشان‌دهنده پروفایل تورمی کمی بالاتر برای سال آینده است، در حالی که انتظار می‌رود اقتصاد در مقایسه با پیش‌بینی ماه سپتامبر در سال جاری ضعیف‌تر باشد.
بانک ملی مجارستان واکنش بازار به نشست امروز را نسبتاً ضعیف یافت. مشابه سایر کشورهای اروپای مرکزی و شرقی، جفت ارز EURHUF پس از کنفرانس مطبوعاتی تغییر چندانی نکرد.
به نظر می‌رسد بازار فورینت (HUF)، مانند همتایان خود در منطقه، از پیش وارد حالت تعطیلات کریسمس شده است و با توجه به اینکه نشست امروز NBH اخبار قابل‌توجهی به همراه نداشت، انتظار نمی‌رود بازار دیدگاه عمده‌ای ارائه دهد. در حال حاضر به نظر می‌رسد EURHUF در محدوده ۴۰۸-۴۱۰ تثبیت شده است.
تقویم امروز در منطقه خالی است و تنها چند مزایده اوراق قرضه، به عنوان آخرین مزایده‌های سال، در برنامه قرار دارد. بازار نرخ بهره تحت تأثیر نقدینگی پایین و جریان CTA است که باعث افزایش نرخ‌ها شده است، به‌ویژه در بازار زلوتی لهستان (PLN) که ممکن است دوباره به تقویت ارز خارجی کمک کند.
از سوی دیگر، نرخ‌های کرونای چک (CZK) به نظر می‌رسد پس از چند روز افزایش بیش از حد انقباضی باشد و با وجود افزایش نرخ‌ها، دیروز پایین‌تر بسته شد که به نوبه خود می‌تواند نشانه تضعیف کرونای پیش از نشست بانک ملی چک در فردا باشد.
منبع: ING
به گزارش رویترز در ۱۷ دسامبر - قیمت نفت در روز سه‌شنبه حدود ۱ درصد کاهش یافت و به پایین‌ترین سطح یک هفته‌ای خود رسید. این کاهش به دلیل نگرانی‌ها درباره تقاضا پس از انتشار اخبار اقتصادی منفی از آلمان و چین بود. همچنین، سرمایه‌گذاران با احتیاط منتظر تصمیم فدرال رزرو آمریکا در مورد نرخ بهره بودند.
نفت برنت با ۷۲ سنت کاهش به ۷۳.۱۹ دلار در هر بشکه رسید، در حالی که نفت خام وست تگزاس اینترمدیت آمریکا با ۶۳ سنت کاهش به ۷۰.۰۸ دلار رسید. این پایین‌ترین قیمت برای برنت از ۱۰ دسامبر بود.
در چین، دومین اقتصاد بزرگ جهان، رشد تولید صنعتی در نوامبر کمی تسریع شد، در حالی که فروش خرده‌فروشی کمتر از حد انتظار بود. این موضوع باعث نگرانی‌هایی درباره نیاز به تحریک بیشتر از سوی پکن برای تقویت مصرف‌کننده شد.
در آلمان، سنتیمنت کسب‌وکار بیش از حد انتظار کاهش یافت. بر اساس نظرسنجی مؤسسه Ifo، شرکت‌ها چشم‌انداز بدتری از ماه‌های آتی دارند که به دلیل عدم قطعیت‌های ژئوپلیتیک و رکود صنعتی در بزرگترین اقتصاد اروپا است.
در ایالات متحده، فروش خرده‌فروشی در نوامبر بیش از حد انتظار افزایش یافت، به ویژه در بخش خودرو و خریدهای آنلاین. با این حال، گزارش وزارت بازرگانی آمریکا تأثیری بر انتظارات کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو نداشت.
تحلیلگران بر این باورند که کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو می‌تواند به رشد اقتصادی و افزایش تقاضا برای نفت کمک کند. همچنین، انتظار می‌رود که داده‌های ذخیره‌سازی نفت آمریکا نشان‌دهنده کاهش موجودی‌ها باشد که می‌تواند به افزایش قیمت نفت کمک کند.
در قزاقستان، تولید نفت و گاز کندانسیت در سال ۲۰۲۴ به ۸۷.۸ میلیون تن متریک کاهش یافته است که کمتر از پیش‌بینی قبلی بیش از ۸۸ میلیون تن است.
اتحادیه اروپا نیز بسته پانزدهم تحریم‌ها را علیه روسیه تصویب کرده که شامل اقدامات سختگیرانه‌تری علیه شرکت‌ها و ناوگان سایه موسکو می‌شود.
منبع: رویترز
پیش‌بینی می‌شود که سهام اروپا در روز چهارشنبه پایین‌تر باز شود؛ زیرا سرمایه‌گذاران منتظر آخرین تصمیم سیاست پولی فدرال رزرو ایالات متحده هستند. شاخص FTSE 100 بریتانیا انتظار می‌رود ۸ واحد کاهش یابد و به ۸۱۹۱ برسد، شاخص DAX آلمان ۴۸ واحد کاهش و به ۲۰۲۰۲ برسد، شاخص CAC فرانسه ۱۰ واحد کاهش و به ۷۳۵۳ برسد و شاخص FTSE MIB ایتالیا ۱۰۰ واحد کاهش و به ۳۴۲۵۸ برسد.
معامله‌گران با استفاده از ابزار Fed Watch گروه CME، احتمال ۹۵ درصدی یک کاهش یک چهارم درصدی در روز چهارشنبه را قیمت‌گذاری می‌کنند. سرمایه‌گذاران همچنین به پیش‌بینی‌های اقتصادی فدرال و کنفرانس مطبوعاتی جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، توجه خواهند کرد تا سرنخ‌هایی درباره ماه‌های آینده بیابند.
انتظار می‌رود بانک مرکزی تلاش کند تا انتظارات گسترده برای کاهش بیشتر نرخ بهره در سال آینده را کنترل کند، به‌ویژه با توجه به اینکه تورم هنوز پایدار است. داده‌های منتشره در روز چهارشنبه شامل آخرین نرخ تورم بریتانیا می‌باشد، که قبل از جلسه سیاست پولی بانک انگلستان در روز پنجشنبه ارائه می‌شود.
منبع: cnbc.com
مطالعه‌ای توسط Columbia Threadneedle نشان می‌دهد که کاهش ریسک در صندوق‌های بازنشستگی مشارکتی تعریف شده، با نزدیک شدن به زمان بازنشستگی، ممکن است تا ۲۵ میلیارد پوند (۳۲ میلیارد دلار) به بریتانیا در طول دوره پارلمانی فعلی هزینه داشته باشد.
این استراتژی‌های احتیاطی سرمایه‌گذاری، تلاش‌های دولت برای تأمین مالی شرکت‌های ثبت‌شده در بریتانیا، استارتاپ‌ها و زیرساخت‌ها را تضعیف می‌کند.
کریستوفر ماهون، رئیس بازده واقعی پویا در Columbia، بیان کرد که این ترتیب، که در صنعت به عنوان «لایف‌استایلینگ» شناخته می‌شود، میراثی از پیش از اصلاحات «آزادی‌های بازنشستگی» در سال ۲۰۱۵ است و به پس‌اندازکنندگان و کشور هزینه‌های گزافی تحمیل می‌کند.
بانک UBS در گزارش اخیر خود پیش‌بینی کرده است که قیمت طلا تا پایان سال ۲۰۲۵ به ۲۹۰۰ دلار برای هر اونس خواهد رسید. این پیش‌بینی در حالی صورت می‌گیرد که قیمت طلا در هفته گذشته به دلیل تقویت اخیر دلار آمریکا، افزایش بازده خزانه‌داری و بهبود سنتیمنت سرمایه‌گذاران نسبت به سهام آمریکا، حدود ۲۶۵۰ دلار برای هر اونس باقی مانده است.
با این حال، UBS همچنان به چشم‌انداز صعودی طلا معتقد است و عملکرد قوی آن را تأیید می‌کند که تا کنون ۲۹ درصد افزایش یافته است، که این میزان از شاخص S&P 500 پیشی گرفته است.
یکی از عوامل کلیدی که UBS به آن اشاره می‌کند، تقاضای بانک‌های مرکزی برای طلا است که به دلیل روندهای کاهش دلار و تنوع‌بخشی ذخایر، همچنان به خرید طلا ادامه می‌دهند. بانک UBS انتظار دارد که خرید طلا توسط بانک‌های مرکزی در سال ۲۰۲۵ نیز با قدرت ادامه یابد و به حفظ قیمت‌های بالای طلا کمک کند.
علاوه بر این، تقاضای سرمایه‌گذاران برای طلا به عنوان یک محافظ در برابر عدم قطعیت‌های ژئوپلیتیکی و سیاستی نیز نقش مهمی در حفظ قیمت‌های بالای طلا خواهد داشت. UBS به نگرانی‌های مداوم در مورد درگیری روسیه و اوکراین، تنش‌ها در خاورمیانه و عدم قطعیت سیاست‌های مالی و تجاری آمریکا تحت دولت رئیس‌جمهور منتخب دونالد ترامپ اشاره می‌کند که می‌تواند به افزایش سرمایه‌گذاری در صندوق‌های قابل معامله با پشتوانه طلا (ETF) منجر شود.
کاهش نرخ‌های بهره و تضعیف دلار آمریکا نیز از دیگر عوامل مؤثر بر افزایش قیمت طلا خواهند بود. UBS پیش‌بینی می‌کند که نرخ بهره همچنان کاهش خواهد یافت و دلار ضعیف‌تر خواهد شد که این امر باعث افزایش تقاضا برای طلا خواهد شد.
علاوه بر طلا، UBS فرصت‌های موجود در مس و دیگر فلزات انتقالی را نیز مورد توجه قرار داده و سرمایه‌گذاری جهانی در تولید برق، ذخیره‌سازی انرژی و حمل و نقل الکتریکی را به عنوان محرک‌های بلندمدت تقاضا مطرح می‌کند.
به گزارش بلومبرگ، با تلاش‌های رئیس‌جمهور شی جین‌پینگ برای کاهش رکود مسکن که بزرگترین تهدید برای اقتصاد چین است، تلاش‌های نجات در شهری که بحران را پیش‌بینی کرده بود، نتوانسته‌اند بهبودی ایجاد کنند.
ژنگژو، جایی که گروه فناوری فاکسکان بزرگترین کارخانه آیفون جهان را اداره می‌کند، از اولین شهرهایی بود که بازار مسکن آن سقوط کرد. از سال ۲۰۲۲، دولت محلی مجموعه‌ای از اقدامات را برای احیای بازار اتخاذ کرده است، از وام به توسعه‌دهندگان برای تکمیل پروژه‌های ناتمام گرفته تا خرید واحدهای اضافی آنها و تبدیل آنها به مسکن ارزان‌قیمت و حتی پرداخت به ساکنانی که خانه‌های قدیمی خود را جایگزین می‌کنند.
با وجود این تلاش‌ها، قیمت مسکن در ژنگژو و بقیه چین همچنان در حال کاهش است. بازدید اخیر بلومبرگ بیزینس‌ویک از این شهر شواهدی از مداخله دولت را نشان داد؛ اما خریداران احتمالی همچنان در حاشیه مانده‌اند و معتقدند که قیمت‌ها هنوز به پایین‌ترین حد خود نرسیده‌اند.
تلاش‌های دولت برای مسکن عمومی، جسورانه‌ترین تلاش ژنگژو، نتوانسته است تأثیری در کاهش عرضه بیش از حد خانه‌ها داشته باشد؛ زیرا متقاعد کردن توسعه‌دهندگان برای فروش مجتمع‌های آپارتمانی با تخفیف کافی برای کارکرد اقتصادی بسیار دشوار است.
به گزارش بلومبرگ، رئیس فدرال رزرو، جروم پاول، انتظار می‌رود که یک کاهش نرخ بهره یک چهارم درصدی دیگر را اعلام کند. سوال بزرگ‌تر این است که فدرال رزرو چه نشانه‌هایی درباره مسیر آینده ارائه خواهد داد و آیا این موضوع تنش‌ها بین رئیس فدرال رزرو و رئیس‌جمهور منتخب دونالد ترامپ را افزایش خواهد داد یا خیر؟
پس از کاهش یک درصد کامل از هزینه‌های وام‌گیری از اواسط سپتامبر، انتظار می‌رود پاول و همکارانش از کاهش نرخ بهره عقب‌نشینی کنند. فدرال رزرو احتمالاً در جلسه ژانویه خود حداقل یک توقف خواهد داشت و سپس در ماه مارس وضعیت تورم و بازار کار را بررسی خواهد کرد.
این می‌تواند منجر به برخوردی بین کمیته بازار آزاد فدرال و کاخ سفید ترامپ شود.
ترامپ که بیش از یک هفته قبل از جلسه ژانویه فدرال رزرو به دفتر می‌آید، به دو چیز معروف است: او نرخ‌های پایین را دوست دارد و وقتی فکر می‌کند که نرخ‌ها به اندازه کافی پایین نیستند، شکایت می‌کند.
به گزارش بلومبرگ، بر اساس اظهارات یک مدیر پورتفولیو در جی‌پی مورگان، روند صعودی اوراق قرضه دولت‌های اروپا به پایان می‌رسد و حالا این شرکت معتقد است که استرالیا بازار بعدی برای عملکرد بهتر خواهد بود.
کیم کرافورد از جی‌پی مورگان، گفت که فضای کمی برای سود بیشتر در اروپا وجود دارد؛ زیرا بازارهای سوآپ به درستی میزان کاهش نرخ بهره‌ای که بانک مرکزی اروپا احتمالاً اجرا خواهد کرد را قیمت‌گذاری کرده‌اند. در همین حال، تغییر موضع بانک مرکزی استرالیا که هنوز در این چرخه نرخ بهره را کاهش نداده، باعث می‌شود که بدهی‌های استرالیا نسبت به سایر بازارهای توسعه‌یافته برای یک صعود آماده شوند.
بازار سهام چین در وضعیتی نامطمئن به سر می‌برد. این بازار ارزان به شمار می‌رود، اما در حال آزمایش کف قیمتی‌ای است که در اواخر سپتامبر مشاهده بود. این روند می‌تواند در هر جهتی حرکت کند؛ چرا که سرمایه‌گذاران ممکن است به دلیل کمبود گزینه‌های جایگزین، دوباره به این بازار روی بیاورند.
بهترین راه برای ارزیابی وضعیت چین، بررسی گزینه‌های موجود برای سرمایه‌گذاری است:
در کنار برخی برنامه‌های محدود برای سرمایه‌گذاری‌های خروجی، تنها راه‌های غیررسمی مانند بیت کوین در بازار سیاه باقی می‌ماند. برای سرمایه‌گذاران نهادی، گزینه‌های پیش رو بسیار محدود و در عین حال پرریسک است.
در این شرایط، نقدینگی زیادی در حساب‌های بانکی انباشته شده است، اما این سؤال مطرح می‌شود که چه زمانی آزاد خواهد شد؟ وال استریت ژورنال امروز به دنبال کاهش بازده اوراق قرضه، از حالتی مشابه «افسردگی اقتصادی» در چین یاد کرده است. دولت امروز متعهد شد که هزینه‌های خود را از 3 درصد به 4 درصد تولید ناخالص داخلی افزایش دهد، اما این اقدام تاکنون تأثیر محسوسی بر بازار نگذاشته است.
وال استریت ژورنال می‌نویسد:
در واقعیت، کسب و کارها برای سر پا نگه داشتن خود تلاش می‌کنند، مردم به شدت برای یافتن شغل دچار مشکل هستند و شهرداری‌ها در بدهی غرق شده‌اند. حتی کارمندان دولت هم حقوق خود را دریافت نمی‌کنند.
این گزارش همچنین نسبت به نرخ رشد رسمی 5 درصدی ابراز تردید کرده است.
از سوی دیگر، این احساس وجود دارد که دولت چین منابع خود را برای یک جنگ تجاری احتمالی ذخیره می‌کند، اما در عین حال نوعی بی‌صبری نیز در فضای اقتصاد دیده می‌شود.
وال استریت ژورنال همچنین خریداران اصلی اوراق قرضه چین را معرفی می‌کند: پکن به بانک‌های دولتی، شرکت‌های بیمه و صندوق‌ها برای حمایت از اقتصاد تکیه دارد. در واقع، این که مؤسسات به عنوان خریداران اصلی اوراق قرضه دولتی عمل می‌کنند، ترجیح می‌دهند پول خود را در این اوراق قرار دهند تا اینکه آن را برای پروژه‌های تجاری یا فعالیت‌های دیگر به کار گیرند.
یکی از بانکداران چینی در این رابطه می‌گوید:
در شرایطی که تقاضا این‌قدر ضعیف است، در چه چیزی باید سرمایه‌گذاری کرد؟
وضعیت ناامیدکننده‌ای است.
نشست پولی فدرال رزرو روز چهارشنبه برگزار خواهد شد. کردیت آگریکول در گزارش اخیر خود پیش‌بینی می‌کند که در نشست دسامبر فدرال رزرو، نرخ بهره به میزان 0.25 درصد کاهش یابد و به محدوده 4.25-4.50 درصد برسد.
در حالی که این اقدام تا حد زیادی در بازار قیمت‌گذاری شده است، احتمال دارد لحن انقباضی در بیانیه پولی فدرال رزرو مشاهده شود و بانک مرکزی آمریکا از کاهش کندتر نرخ بهره در سال 2025 به دلیل تداوم شرایط اقتصادی مقاوم و تورم پایدار خبر دهد.
کردیت آگریکول معتقد است جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، به احتمال توقف کاهش نرخ بهره در اوایل سال 2025 اشاره خواهد کرد. در واقع، داده‌های اشتغال و تورم ماه نوامبر نشان می‌دهد که فدرال رزرو می‌تواند این کاهش را اعمال کند.
با این حال، ریسک‌های ناشی از تداوم تورم حاکی از آن است که چرخه کاهش نرخ بهره به‌طور آهسته‌تری پیش خواهد رفت. کردیت آگریکول احتمال بازبینی پیش‌بینی‌های نرخ بهره برای سال 2025 و رساندن آن به سطح 3.625 درصد و برای سال 2026 به 3.125 درصد وجود دارد.
این پیش‌بینی‌ها نشان‌دهنده کاهش 0.75 درصدی نرخ بهره در سال 2025 و 0.5 درصدی در سال 2026 خواهد بود که نسبت به برآوردهای قبلی، کاهش‌های کمتری را نشان می‌دهد.
طبق گزارش اخیر مؤسسه رتبه‌بندی فیچ، کاهش تقاضا، اصلی‌ترین ریسک پیش روی بازارهای جهانی کالا در صورت اعمال تعرفه‌های پیشنهادی آمریکا و اقدامات متقابل احتمالی کشورهای تحت تأثیر خواهد بود.
فیچ معتقد است تعرفه‌های احتمالی آمریکا بر چین، کانادا و مکزیک، می‌تواند رشد اقتصادی جهانی را تضعیف کند؛ به ویژه در چین که بزرگترین مصرف‌کننده کالاهای جهانی محسوب می‌شود. این موضوع می‌تواند بازارهای فلزات پایه، محصولات شیمیایی و نفت را تحت فشار قرار دهد.
البته، محرک‌های اقتصادی چین ممکن است برخی از این فشارها را جبران کند. تعرفه‌های جدید بر کالاهای خاص، به ویژه محصولات فولاد و آلومینیوم، می‌تواند اختلاف قیمت‌ها را افزایش دهد و مسیرهای تجاری را منحرف کند.
به گفته فیچ، تعرفه‌های آمریکا عمدتاً اقتصاد چین و اقتصاد جهانی را تحت تأثیر قرار می‌دهد و فشار بیشتری بر تقاضای نفت که روند کاهشی دارد، وارد می‌کند. طبق پیش‌بینی‌ها، بازار جهانی نفت در سال 2025 با مازاد عرضه مواجه خواهد شد؛ چرا که رشد تقاضا کمتر از یک میلیون بشکه در روز برآورد شده، در حالی که عرضه با رشدی حدود دو میلیون بشکه در روز همراه خواهد بود.
تعرفه‌های تلافی‌جویانه چین احتمالاً تأثیر چندانی بر بازارهای انرژی نخواهد داشت، زیرا این کشور تنها حدود 10 درصد از صادرات نفت آمریکا را به خود اختصاص می‌دهد. همچنین، در بازار گاز طبیعی مایع (LNG) جهانی، به دلیل رقابت تقاضا میان اروپا و آسیا، عرضه محدود است.
پیش‌بینی می‌شود که دولت جدید آمریکا از رشد بخش انرژی داخلی حمایت کند، اما همچنان انتظار می‌رود شرکت‌های نفت و گاز آمریکا سیاست‌های توسعه تولید و سرمایه‌گذاری محتاطانه‌ای را دنبال کرده و ترازنامه‌های خود را در وضعیت سالمی نگه دارند. اداره اطلاعات انرژی آمریکا (EIA) پیش‌بینی کرده که تولید نفت ایالات متحده در سال 2025 نسبت به سال 2022 حدود 2.7 میلیون بشکه در روز افزایش یابد.
در سال 2024، کانادا بیش از نیمی از واردات نفت خام ایالات متحده را تأمین کرده، در حالی که صادرات به آمریکا بیش از 80 درصد از تولید نفت این کشور در سال 2023 را تشکیل می‌دهد. اعمال تعرفه بر کانادا می‌تواند اختلاف قیمت شاخص‌های نفتی میان کانادا و آمریکا را افزایش داده و حاشیه سود پالایشگاه‌های ایالات متحده را تحت تأثیر قرار دهد.
تسهیل روند تأیید پروژه‌های صادرات LNG توسط دولت جدید آمریکا تغییری در چشم‌انداز بازار جهانی ایجاد نمی‌کند، زیرا توقف موقت اخیر تأییدیه‌ها به عنوان مانعی میان‌مدت یا بلندمدت برای رشد صادرات گاز طبیعی مایع آمریکا تلقی نمی‌شد.
از سوی دیگر، فیچ بر این باور است موضع سختگیرانه‌تر دولت جدید آمریکا علیه ایران احتمالا عرضه نفت این کشور را کاهش دهد، اما این کاهش می‌تواند با ظرفیت مازاد بالای اوپک پلاس جبران شود.
تعرفه‌های موجود بر فولاد و آلومینیوم آمریکا همچنان برقرار است و انتظار می‌رود تعرفه‌های جدید بر محصولات فولاد چین تأثیر مستقیمی نداشته باشد؛ زیرا صادرات محصولات فولادی چین به آمریکا در سال 2023 کمتر از 1 درصد از کل صادرات این کشور را تشکیل می‌داد.
با این حال، بخش‌های پایین‌دستی مانند صنایع الکترونیک و انرژی‌های نو که هدف اصلی تعرفه‌ها قرار دارند، ممکن است با شوک‌های تقاضا مواجه شوند. این امر می‌تواند مصرف فولاد چین را تحت فشار قرار داده و صادرات آن را به سایر کشورها از جمله هند و اروپا هدایت کند، که حاشیه سود فولادسازان داخلی این مناطق را کاهش خواهد داد.
ایالات متحده دومین مقصد صادرات فولاد اتحادیه اروپا محسوب می‌شود و در سال 2023 حدود 14 درصد از صادرات این بلوک را به خود اختصاص داد. صادرات فولاد اتحادیه اروپا از تعرفه‌های بخش 232 آمریکا معاف شده بود، اما تأثیر تدابیر تجاری جدید به دامنه آن بستگی خواهد داشت و می‌تواند بر تنش‌های تجاری بیفزاید.
طبق گزارش فیچ، حدود 70 درصد از مصرف آلومینیوم اولیه ایالات متحده از واردات کانادا تأمین می‌شود و اعمال تعرفه‌ها می‌تواند فشار بیشتری بر کارخانه‌های نورد آلومینیوم آمریکا وارد کند.
کانادا همچنین حدود 80 درصد از نیاز آمریکا به پتاس را تأمین می‌کند. تعرفه‌ها باعث افزایش هزینه‌های نهاده‌های تولید کودهای شیمیایی شده و چشم‌انداز رقابتی بازار را تغییر خواهد داد.
افزایش تنش‌های تجاری می‌تواند مشکلات بخش محصولات شیمیایی را تشدید کند؛ زیرا بازار آمریکا برای صنایع صادرات‌محور چین از اهمیت بالایی برخوردار است.
در شرایطی که تقاضای ضعیف و مازاد عرضه در بسیاری از زنجیره‌های ارزش وجود دارد، تعرفه‌ها می‌تواند فشار بیشتری بر حاشیه سود شرکت‌های شیمیایی وارد کرده و نیاز به یک بهبود اقتصادی قوی برای جذب ظرفیت مازاد را ضروری کند.
طلا همواره به عنوان پناهگاهی امن در زمان‌های عدم اطمینان اقتصادی و نوسانات بازارهای مالی در نظر گرفته شده است. در شرایطی که تورم قدرت خرید را کاهش می‌دهد و بازارهای مالی دچار نوسان می‌شوند، طلا توجه سرمایه‌گذاران را به خود جلب می‌کند.
برای هزاران سال، طلا به عنوان نمادی از ثروت و ثبات شناخته شده است. بسیاری از تمدن‌های باستانی مانند مصریان و رومیان از این فلز گرانبها نه تنها به‌عنوان ارز مبادلاتی، بلکه به عنوان زیور آلات و اشیای مقدس استفاده می‌کردند. با گذشت زمان، طلا ارزش ذاتی خود را حفظ کرده و همچنان به‌عنوان گزینه‌ای محبوب برای سرمایه‌گذاری در فرهنگ‌های مختلف جهان مطرح است.
برخلاف سایر دارایی‌های مالی، طلا در معرض نوسانات ناشی از سیاست‌های اقتصادی کشورها یا عملکرد شرکت‌ها قرار ندارد. کمیاب بودن و دوام بالای طلا، آن را به پناهگاهی در برابر بی‌ثباتی بازارهای مالی تبدیل کرده که در طول زمان نیز مشاهده شده است. برای سرمایه‌گذاران، داشتن طلا به معنای در اختیار داشتن یک دارایی ملموس و شکلی از ثروت است که در برابر نوسانات اقتصادی مقاوم بوده و در سراسر جهان مورد پذیرش قرار دارد.
روش‌های مختلف سرمایه‌گذاری در طلا
سرمایه‌گذاری در طلا به شیوه‌های مختلفی امکان‌پذیر است و سرمایه‌گذاران می‌توانند بر اساس نیازها و اهداف خود بهترین گزینه را انتخاب کنند.
یکی از ساده‌ترین روش‌ها، خرید فیزیکی طلا به شکل سکه یا شمش است. این نوع سرمایه‌گذاری به دلیل ملموس بودن مورد استقبال قرار می‌گیرد، اگرچه هزینه‌های مربوط به نگهداری و بیمه آن باید در نظر گرفته شود. گزینه دیگر، سرمایه‌گذاری در صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) است که امکان دسترسی به طلا را بدون نیاز به مدیریت فیزیکی این فلز فراهم می‌کند.
صندوق‌های ETF به عنوان راه‌حلی انعطاف‌پذیر و عملی شناخته می‌شوند و امکان خرید و فروش آسان سهام در بازار بورس را فراهم می‌کنند. گواهی‌های طلا، که نمایانگر مقدار مشخصی از طلا هستند، گزینه‌ای دیگر است که دغدغه‌های لجستیکی مربوط به طلای فیزیکی را از میان برمی‌دارد. همچنین سرمایه‌گذاری در شرکت‌های استخراج طلا از طریق خرید سهام آنها نیز گزینه‌ای برای بهره‌مندی از بخش طلا بدون نیاز به مالکیت فیزیکی آن است.
هر یک از این روش‌ها دارای مزایا و معایب خاص خود هستند و ضروری است که سرمایه‌گذاران پیش از تصمیم‌گیری، با آنها آشنا شوند.
مزایای سرمایه‌گذاری در طلا
یکی از مهم‌ترین جذابیت‌های طلا به عنوان سرمایه‌گذاری، توانایی آن در پوشش ریسک تورم است.
زمانی که قیمت‌ها بالا می‌رود و ارزش ارزها کاهش می‌یابد، ارزش طلا ثابت می‌ماند یا حتی افزایش یافته و از قدرت خرید سرمایه‌گذاران محافظت می‌کند. این فلز گرانبها اغلب به عنوان دارایی مهمی برای تنوع‌بخشی به سبد سرمایه‌گذاری در نظر گرفته می‌شود.
در دوره‌هایی که نوسانات بازارهای مالی شدت می‌گیرد، قیمت طلا می‌تواند در زمان کاهش ارزش سهام و سایر دارایی‌ها افزایش یابد و این امکان را برای سرمایه‌گذاران فراهم می‌کند که بازده کافی داشته باشند.
✔️ خبر مرتبط: راهنمایی برای سرمایه گذاران: چگونه از الگوهای فصلی قیمت طلا استفاده کنیم؟
مزیت دیگر طلا، نقدشوندگی بالای آن است. چه در قالب فیزیکی و چه از طریق ابزارهای مالی، طلا را می‌توان به راحتی در بازارهای بین‌المللی خرید و فروش کرد که این امر انعطاف‌پذیری بالایی به آن می‌بخشد.
علاوه بر این، طلا از پذیرش جهانی برخوردار بوده و به عنوان وسیله مبادله مورد قبول قرار دارد که امنیت بیشتری به سرمایه‌گذاران می‌دهد. در زمان بحران‌های اقتصادی یا ژئوپلیتیکی، طلا می‌تواند به عنوان یک راه نجات واقعی برای سرمایه‌گذاران عمل کند.
ریسک‌های سرمایه‌گذاری در طلا
با وجود مزایای متعدد، نباید از ریسک‌های سرمایه‌گذاری در طلا غافل شد.
طلا برخلاف دارایی‌هایی مانند سهام (که سود پرداخت می‌کنند) یا املاک (که می‌توان آنها را اجاره داد)، درآمدی ایجاد نمی‌کند. در نتیجه، سرمایه‌گذاران نمی‌توانند از جریان نقدی منظم بهره ببرند و این موضوع می‌تواند برای افرادی که به دنبال درآمد هستند، یک نقطه ضعف باشد.
همچنین، قیمت طلا در کوتاه‌مدت می‌تواند تحت تأثیر عوامل مختلفی مانند تغییرات نرخ بهره، قدرت دلار آمریکا و میزان تقاضای سرمایه‌گذاران، دچار نوسان شود.
هزینه‌های مربوط به نگهداری طلا در قالب فیزیکی، مانند هزینه‌های ذخیره‌سازی و بیمه، نیز می‌تواند سودآوری این سرمایه‌گذاری را کاهش دهد. لازم به یادآوری است که طلا نیز مانند هر دارایی دیگری، تضمینی برای بازدهی آتی ندارد. از این رو، سرمایه‌گذاران باید با احتیاط عمل کرده و از تمرکز بیش از حد سرمایه خود در طلا خودداری کنند.
✔️ خبر مرتبط: تحلیل تکنیکال طلا: آیا برای ریزش بیشتر طلا آماده شویم؟
چشم انداز سرمایه‌گذاری در طلا
چشم‌انداز طلا به عنوان یک گزینه سرمایه‌گذاری به عوامل اقتصادی و ژئوپلیتیکی متعددی بستگی دارد.
در کوتاه‌مدت، عدم اطمینان اقتصادی ناشی از بحران‌های مالی، تنش‌های ژئوپلیتیکی و بیماری‌های همه‌گیر می‌تواند به عنوان عاملی برای افزایش تقاضای طلا عمل کند. تورم مداوم، که همچنان به عنوان یک نگرانی مهم برای دولت‌ها و بانک‌های مرکزی مطرح بوده، ممکن است سرمایه‌گذاران بیشتری را به سمت طلا سوق دهد تا از سرمایه خود محافظت کنند.
در بلندمدت، کارشناسان معتقدند که طلا همچنان نقش مهمی در سبد سرمایه‌گذاری‌ها ایفا خواهد کرد، هرچند ظهور نوآوری‌هایی مانند ارزهای دیجیتال ممکن است به عنوان جایگزینی برای دارایی‌های سنتی مطرح شوند. با این حال، طلا همچنان گزینه‌ای مطمئن برای کسانی است که به دنبال متنوع سازی ثروت خود و پوشش ریسک‌های ناشی از عدم قطعیت‌های اقتصادی هستند.
بیشتر بخوانید:
نرخ برابری دلار آمریکا به دلار کانادا (USDCAD) امروز برای نخستین بار از زمان اوج همه‌گیری کووید-۱۹ به بیش از ۱.۴۳ رسیده است. هرچند کانادا درگیر بحران سیاسی است، اما این عامل تأثیر چندانی بر روند نزولی اخیر ارز ملی این کشور ندارد. در واقع، احتمال برگزاری انتخابات در بهار پیش رو افزایش یافته است و بازار به چنین احتمالی، واکنشی مثبت نشان می‌دهد.
با این حال، مشکلات اساسی اقتصاد کانادا با برگزاری انتخابات به آسانی قابل حل نیست. بازار مسکن کانادا در رکود قرار دارد و رشد جمعیت نیز روندی معکوس به خود گرفته است. علاوه بر این، فرصت‌های شغلی در حال کاهش است و احتمال بروز مشکلاتی در بازار کار کانادا طی سال ۲۰۲۵ وجود دارد؛ به ویژه اگر فرآیند هوشمندسازی تسریع شده یا دولت محافظه‌کار جدید اقدام به کاهش مشاغل دولتی کند.
امروز کاهش قیمت نفت و افت بازار سهام به عنوان عوامل تضعیف دلار کانادا، فشار بیشتری بر این ارز وارد کرده است. در نتیجه، نرخ برابری دلار آمریکا به دلار کانادا ۷۱ پیپ افزایش یافته و در حال حاضر در محدوده ۱.۴۳۱۲ قرار دارد. اوج‌های ثبت شده در سال ۲۰۱۵ و دوران همه‌گیری در محدوده ۱.۴۶۸۰ همچنان به عنوان مقاومت کلیدی در چشم‌انداز آتی بازار مطرح هستند.
بانک آمریکا اخیراً آخرین گزارش نظرسنجی خود از مدیران صندوق‌ها را منتشر کرده که پر از نشانه‌های نگران‌کننده در مورد وضعیت بازار سهام، به ویژه در بازار سهام ایالات متحده است.
یکی از نمودارهای این گزارش به ویژه جلب توجه می‌کند، چرا که نشان می‌دهد تخصیص نقدینگی در حال حاضر به پایین‌ترین سطح خود از ژانویه ۲۰۰۲ رسیده است. این موضوع به وضوح نشان‌دهنده افزایش ریسک‌ها در بازار است، زیرا سرمایه‌گذاران در حال حاضر کمتر از همیشه پول نقد نگهداری می‌کنند.
توماس پیترفی، مدیرعامل IBKR، دیروز هشدار داد که «ریسک رکود بسیار زیاد است، چرا که بدهی‌های خرد با سرعت بسیار زیادی در حال افزایش هستند.» برای درک بهتر این نکته، باید به یاد داشت که در فاصله ژانویه ۲۰۰۲ تا ژوئیه همان سال، شاخص S&P 500 با افت ۳۴ درصدی مواجه شد.
در کنار این هشدارها، گزارش دیگری از نظرسنجی اعتماد مصرف‌کنندگان وجود دارد که درصدی از پاسخ‌دهندگان را نشان می‌دهد که معتقدند سهام در سال آینده رشد خواهد کرد. این پیش‌بینی مثبت در کنار سایر علائم منفی، مزید بر نگرانی‌ها است.
به گفته جفری گونلاک، یک سرمایه‌گذار مشهور و مدیر سرمایه‌گذاری: آمریکا باید قبل از اینکه بدهی‌هایش به حدی برسد که غیرقابل کنترل شود یا تاثیرات منفی شدیدی بر اقتصاد بگذارد، روند قرض‌گیری خود را محدود کند.
او در The Economist نوشت: "در طول دوره‌های ریاست‌جمهوری بعدی، بدهی ملی به حدی افزایش خواهد یافت که فراتر از توانایی دولت برای پرداخت آن یا شاید حتی فراتر از ظرفیت اطمینان دائمی قرض‌دهندگان کشور، خواهد بود." وی افزود: "در سال‌های آینده انتظار کاهش ارزش دلار، بازسازی بدهی یا هر دو را داشته باشید."
بنیان‌گذار DoubleLine Capital جزو گروهی از چهره‌های برجسته وال استریت است که نسبت به بحران بدهی پیش‌رو هشدار می‌دهد. نگرانی‌ها در میان گسترش کسری بودجه فدرال واشنگتن به 1.83 تریلیون دلار، معادل 6% از تولید ناخالص داخلی (GDP)، افزایش یافته است. دیگر افرادی که این هشدار را مطرح کرده‌اند شامل ری دالیو، موسس بریجواتر، می‌شوند.
پیش‌بینی‌کنندگان بدبین اشاره می‌کنند که دولت در حال غرق شدن عمیق‌تر در بدهی است و نشانه‌ای از معکوس شدن این روند وجود ندارد. پیش‌بینی می‌شود که بدهی عمومی تا سال 2034 به 122.4% از تولید ناخالص داخلی (GDP) برسد، که نسبت به 97.3٪ سال گذشته افزایش قابل توجهی داشته است.
✔️ خبر مرتبط: ری دالیو: بیت کوین و طلا، پناهگاه امن در مقابل طوفان بدهی
گونلاک گفت که واشنگتن از دهه 1980 با کسری بودجه‌های بزرگ دست و پنجه نرم کرده است، اما تأمین مالی این کسری‌ها زمانی آسان‌تر بود که نرخ بهره پایین بود. با این حال، نرخ‌ها به طور چشمگیری افزایش یافته‌اند تا با تورم دوران کرونا مقابله کنند، که به این معنی است که دولت باید بهره بیشتری بابت بدهی‌های خود بپردازد.
او توضیح داد که برای پرداخت بدهی‌های خود و انجام تعهدات، آمریکا به قرض‌گیری بیشتر نیاز دارد، که این امر موجب ایجاد یک چرخه از قرض‌گیری مداوم می‌شود.
✔️ خبر مرتبط: خزانه‌داری آمریکا: دریافت‌ها، مخارج و کسری بودجه ایالات متحده در ماه نوامبر به بالاترین میزان ثبت شده برای این ماه رسیده است
گونلاک گفت: "هزینه‌های بالاتر بهره به کسری‌های عمیق‌تر دامن می‌زنند، که منجر به قرض‌گیری بیشتر و افزایش بار بدهی می‌شود. این گونه است که چرخه بدهی ادامه پیدا می‌کند - مگر اینکه نرخ‌های بهره توسط فدرال رزرو پایین آورده شوند، که باعث تورم خواهد شد. در این صورت هیچ راهی برای به تعویق انداختن مشکل باقی نخواهد ماند."
او گفت که یک رکود اقتصادی می‌تواند این سناریو را تشدید کند، چرا که دولت درآمد مالیاتی کمتری برای اتکا خواهد داشت. گونلاک پیشنهاد داد که این وضعیت منجر به چاپ پول خواهد شد، که باعث افزایش بیشتر بازده اوراق قرضه (یا مقداری که دولت به قرض‌دهندگان خود بدهکار است) خواهد شد.
گونلاک به طور مداوم هشدار داده است که آمریکا در حال حاضر وارد رکود شده است و در سپتامبر اشاره کرده بود که افزایش اخراج‌ها نشانه‌ای از شروع رکود است.
به طور کلی، چشم‌انداز گونلاک از چرخه بدهی نشان می‌دهد که هزینه‌های قرض‌گیری توانایی آمریکا را برای تأمین بسیاری از نیازهای دیگر از بین خواهد برد.
گونلاک محاسبه کرد: "تا سال 2034، پرداخت هزینه بدهی با نرخ‌های 6%، 45% از تمام درآمدهای مالیاتی را مصرف خواهد کرد؛ در حالی که با نرخ‌های 9٪، این رقم به 83٪ می‌رسد. کسری بودجه نیز از 6٪ از تولید ناخالص داخلی (GDP) به 11% یا 18% خواهد رسید."
قبل از اینکه این اتفاق بیفتد، ممکن است رهبری واشنگتن هنوز راه‌هایی برای رسیدگی به این مسئله داشته باشد.
نظرات اخیر از موسسه Pimco سه روش برای تثبیت کسری بودجه آمریکا در دوران دولت ترامپ را مطرح کرد. این روش‌ها شامل کاهش ناکارآمدی‌های دولتی یا کاهش اهداف مربوط به کاهش مالیات‌ها می‌شود.
دلار آمریکا برخلاف روندهای فصلی کاهشی، به دلیل نرخ بهره بالای سوآپ کوتاه‌مدت، همچنان به تقویت خود ادامه می‌دهد. انتظار می‌رود که امروز رویکردی محتاطانه اتخاذ شود و بازارها منتظر آخرین رویدادهای مهم بانک‌های مرکزی در چند روز آینده بمانند.
خارج از ایالات متحده، به نظر می‌رسد که موقعیت‌های فروش استراتژیک دلار کانادا به دلیل آشفتگی سیاسی در حال افزایش باشد، در حالی که داده‌های قوی دستمزد در بریتانیا باعث حمایت از پوند انگلیس شده است.
دلار آمریکا: همچنان برخلاف روند فصلی حرکت می‌کند
شاخص‌های ترکیبی مدیران خرید دیروز در بازارهای توسعه‌یافته اصلی عمدتاً قوی‌تر از حد انتظار بودند، هرچند نشانه‌های روشنی از تضعیف بخش تولید در هر دو سوی آتلانتیک دیده شد. بازار ارز در حال حاضر نتیجه‌گیری قابل‌توجهی در مورد سیاست‌های پولی نمی‌کند و نرخ برابری دلار در محدوده‌های اخیر خود تثبیت شده‌اند، چراکه ما در آستانه آخرین هفته مهم رویدادهای کلان اقتصادی پیش از تعطیلات پایان سال قرار داریم.
در ایالات متحده، امروز آمار شاخص خرده‌فروشی برای ماه نوامبر منتشر خواهد شد و انتظار می‌رود که داده‌ها محکم و مثبت باشند؛ هرچند به نظر می‌رسد این داده‌ها تأثیر چندانی بر تصمیم‌گیری و بیانیه فردای کمیته بازار آزاد فدرال نخواهد داشت، چراکه همچنان نوسانات و اعوجاج‌هایی در داده‌ها به دلیل تأثیر رویدادهای شدید آب‌وهوایی وجود دارد. بازار به‌طور قطعی یک کاهش ۲۵ نقطه پایه‌ای را پیش‌بینی می‌کند که این همان پیش‌بینی ما و اجماع کلی است.
ما بر این باوریم که امروز رویکرد «صبر و مشاهده» بر بازار غالب خواهد شد و شاهد تثبیت بیشتر سودهای اخیر دلار خواهیم بود. در نهایت، مگر اینکه فدرال رزرو مسیری بسیار انبساطی‌تر از پیش‌بینی بازار ترسیم کند (که فکر نمی‌کنیم چنین شود)، نرخ بهره سوآپ ۲ ساله دلار آمریکا در حدود ۴.۰٪ همچنان عامل کلیدی خلاف روند فصلی خواهد بود که مانع از افت قابل‌توجه دلار در ماه دسامبر می‌شود که معمولاً ماهی ضعیف برای دلار است.
دلار کانادا
کانادا با استعفای وزیر دارایی، کریستیا فریلند، به دلیل اختلافات با جاستین ترودو، نخست‌وزیر این کشور، در مورد نحوه مقابله با تهدید تعرفه‌های ترامپ، دچار آشفتگی شده است. ترودو، دومینیک لبلانک را به‌عنوان جانشین او معرفی کرده است. لبلانک اخیراً به دلیل مسئولیت‌های خود در حوزه امنیت مرزی، بخشی از هیئت کانادایی بود که ماه گذشته از مار-ئه-لاگو بازدید کرد.
آشفتگی سیاسی در کانادا دلیلی دیگر برای دیدگاه نزولی نسبت به دلار کانادا (لونی) اضافه کرده است که همچنان به‌شدت تحت تأثیر چشم‌انداز تنش‌های تجاری آمریکای شمالی قرار دارد.
در صورتی که این وضعیت منجر به سقوط دولت ترودو و برگزاری انتخابات زودهنگام شود، انتظار می‌رود سیاست ضدتعرفه‌ای به موضوع کلیدی کارزارهای انتخاباتی تبدیل شود.
با این حال، اکنون که خبر استعفای فریلند در بازار جذب شده، ما (تیم تحلیل ING) قانع نشده‌ایم که نرخ برابری USDCAD نیاز به افزایش بیشتری داشته باشد، مگر اینکه فدرال رزرو برخلاف انتظار، موضعی بسیار انقباضی‌تر اتخاذ کند.
عوامل فنی و فصلی نشان می‌دهند که روند صعودی در این نقطه کشیده شده و ممکن است پس از عبور از سطح ۱.۴۳۰ متوقف شود.
با این حال، چشم‌انداز سال آینده برای دلار کانادا همچنان تیره‌وتار است و احتمال رسیدن نرخ برابری به بالای ۱.۴۵ ملموس خواهد بود، در صورتی که ترامپ تعرفه‌های ۲۵ درصدی علیه کانادا را اجرا کند.
یورو: امیدهای مالی زمان می‌برد تا به کمک یورو بیاید
شاخص مدیران خرید، منطقه یورو در ماه دسامبر به محدوده رشد (۵۱.۴) بازگشت که این امر به دلیل عملکرد قوی بخش خدمات بود. با این حال، چشم‌انداز بخش تولید همچنان تیره‌وتار است و شاخص ترکیبی PMI آلمان که همچنان در سطح پایین ۴۷.۸ قرار دارد، مانع از آن می‌شود که اخبار مثبت هرچند جزئی در این مرحله به نفع یورو قیمت‌گذاری شود.
این موضوع همچنین احتمال افزایش وعده‌های محرک مالی از سوی احزاب آلمانی را بیشتر می‌کند، پس از آنکه رأی عدم اعتماد دیروز رسماً راه را برای برگزاری انتخابات زودهنگام در دو ماه آینده هموار کرد.
با این حال، ما بر این باوریم که بازارها برای انعکاس یک داستان مالی حمایتی در نرخ یورو زمان نیاز دارند، زیرا همچنان ابهاماتی درباره انعطاف‌پذیری قوانین مالی سخت‌گیرانه آلمان وجود دارد و پیش‌بینی می‌شود سیاست‌های انبساطی گسترده بانک مرکزی اروپا همچنان در مرکز توجه بازار ارز باقی بماند.
امروز انتظار می‌رود که نظرسنجی‌های Ifo و ZEW آلمان تأثیراتی داشته باشند، هرچند نزدیکی به رویدادهای پرریسک فدرال رزرو آمریکا احتمالاً باعث می‌شود نرخ برابری EURUSD امروز در محدوده ۱.۰۵۰۰ باقی بماند.
پوند انگلیس: داده‌های داغ دستمزد، فشار بر EURGBP را حفظ می‌کند
آمار بازار کار بریتانیا که صبح امروز منتشر شد، به‌طور کلی انتظارات بانک مرکزی انگلستان را به سمت موضعی انقباضی‌تر سوق داده و منجر به تقویت پوند انگلیس شده است. میزان اشتغال در بازه سه‌ماهه تا اکتبر تنها اندکی کاهش یافت و به ۱۷۳ هزار نفر رسید، درحالی‌که انتظار می‌رفت این رقم تنها ۵ هزار نفر باشد. با این حال، این معیار چندان قابل‌اطمینان نیست و ممکن است نادیده گرفته شود. نرخ بیکاری نیز که در سطح ۴.۳٪ باقی ماند، شرایط مشابهی دارد.
آنچه برای بانک مرکزی انگلستان واقعاً مهم است، شتاب غیرمنتظره در رشد دستمزدها است. هم میزان دستمزدهای هفتگی و هم شاخص دستمزدها بدون احتساب پاداش، بار دیگر به بالای ۵.۰٪ شتاب گرفتند. نکته کلیدی این است که این شتاب کاملاً متمرکز در بخش خصوصی بوده است (جایی که دستمزدها بر اساس نرخ سالانه ماهانه ۱۲٪ رشد داشته‌اند)؛ بخشی که روندهای پرداخت در آن به‌طور ذاتی ارتباط بیشتری با روندهای کلی اقتصادی دارند.
هنوز نشانه‌هایی از سرد شدن بازار کار وجود دارد – به‌عنوان‌مثال، میزان موقعیت‌های شغلی کمتر از سطح پیش از کووید است – اما داده‌های امروز به‌وضوح دلیلی برای افزایش صدای سیاست‌گذاران انقباضی در کمیته سیاست پولی ارائه می‌دهد.
در نهایت، دلایل قانع‌کننده‌ای وجود دارد که نرخ برابری EURGBP در کوتاه‌مدت زیر ۰.۸۳۰ باقی بماند، درحالی‌که ریسک‌ها همچنان به سمت کاهش متمایل هستند؛ چراکه بانک مرکزی انگلستان احتمالاً این هفته نرخ بهره را ثابت نگه می‌دارد و این موضوع تفاوت سیاست‌گذاری چشمگیری با بانک مرکزی اروپا که رویکردی انبساطی دارد را برجسته می‌کند.
منبع: ING
نظرسنجی جدید مدیران صندوق جهانی بانک آمریکا نشان می‌دهد که تخصیص به نقدینگی (نگهداری بخشی از دارایی‌های سرمایه‌گذاری به صورت پول نقد یا معادل‌های نقدی) به پایین‌ترین سطح خود از حداقل سال 2021 رسیده و در عوض تخصیص به سهام ایالات متحده به بالاترین سطح تاریخی خود رسیده است. این تغییرات ناشی از سنتیمنت بسیار صعودی مرتبط با عوامل متعددی است، از جمله «ترامپ 2.0» خوش‌بینی به رشد اقتصادی ایالات متحده و سیاست‌های کاهش نرخ بهره فدرال رزرو.
سرمایه‌گذاران اکنون بیشترین وزن را به سهام ایالات متحده نسبت به سهام منطقه یورو از ژوئن 2012 داده‌اند. این در حالی است که تخصیص به سهام اروپایی به پایین‌ترین سطح خود از اکتبر 2022 رسیده است. همچنین، تخصیص به سهام جهانی به بالاترین سطح خود از ژانویه 2022 رسیده است.
در عین حال، تخصیص به کالاها به پایین‌ترین سطح خود از ژوئن 2017 رسیده است. این تغییرات نشان‌دهنده تغییرات مهم در استراتژی‌های سرمایه‌گذاری است که تحت تأثیر چشم‌اندازهای اقتصادی و سیاسی جهانی قرار گرفته است.
بر اساس نظرسنجی، 39% از شرکت‌کنندگان جنگ تجاری را به عنوان بزرگترین ریسک نزولی سال 2025 می‌دانند، در حالی که 40% رشد اقتصادی چین را به عنوان بزرگترین ریسک صعودی می‌دانند. همچنین، 60% از سرمایه‌گذاران به «فرود نرم» اقتصادی اعتقاد دارند، در حالی که 33% به «بدون فرود» اعتقاد دارند.
معامله‌گران احتمال کمتر از 50 درصد برای سومین کاهش نرخ بهره بانک مرکزی انگلستان در سال 2025 پیش‌بینی می‌کنند.
پس از اعلام داده‌های حقوق و دستمزد در بریتانیا، معامله‌گران پیش‌بینی کاهش نرخ بهره بانک مرکزی انگلستان را به 63 نقطه پایه برای سال 2025 کاهش دادند.
تحلیل بلومبرگ نشان می‌دهد که اکثر شرکت‌های بزرگ فهرست شده بریتانیا کمتر از ۳٪ از درآمد حاصل از افزایش مالیات حقوق و دستمزد حزب کارگر را تشکیل می‌دهند، با وجود وعده نخست‌وزیر استارمر برای هدف قرار دادن «کسانی که شانه‌های پهن‌تری دارند.»
دولت حزب کارگر استارمر، دولت محافظه‌کار قبلی را برای کسری مالی عمومی مقصر دانست، زمانی که وزیر خزانه‌داری، ریچل ریوز، بیش از ۴۰ میلیارد پوند (۵۱ میلیارد دلار) افزایش مالیات را در پایان اکتبر اعلام کرد. بیشتر این پول از افزایش سهم بیمه ملی کارفرمایان تأمین خواهد شد که حدود ۲۴ تا ۲۶ میلیارد پوند در سال افزایش می‌یابد.
این مقاله به بررسی روندهای فصلی طلا با استفاده از چندین نمودار می‌پردازد و داده‌های کوتاه‌مدت، میان‌مدت و بلندمدت را پوشش می‌دهد. یکی از معیارهایی که در اینجا مورد بررسی قرار می‌گیرد، مقایسه با روند فصلی قیمت نقره است.
ما همچنین به عملکرد ویژه نیمه اول هر سال توجه می‌کنیم.
الگوهای فصلی قیمت طلا همواره ثابت و قابل اطمینان بوده‌اند. سپتامبر معمولاً ضعیف‌ترین ماه برای طلا محسوب می‌شود، اما ما از اواسط سپتامبر 2024، وارد قوی‌ترین دوره برای طلا شدیم. این دوره، یک فرصت طلایی برای سرمایه‌گذاران در سال 2024 به شمار می‌رود، چرا که فصل مطلوب طلا آغاز می‌شود.
درک روندهای فصلی طلا، بینش‌های ارزشمندی را برای سرمایه‌گذارانی که قصد دارند نقاط ورود و خروج خود را در بازار طلا بهینه‌سازی کنند، فراهم می‌کند.
با بررسی بازه‌های زمانی مختلف، از 5 سال اخیر تا دیدگاه 50 ساله، می‌توان الگوهای پایدار، نقاط قوت فصلی و دوره‌های احتیاط را شناسایی کرد.
با نزدیک شدن بازار طلا به سال 2025، شاهد الگوهای فصلی پایداری در بازار طلا طی دوره‌های طولانی و سال‌های اخیر هستیم. به‌ویژه ماه آوریل معمولاً ماهی قوی برای طلا بوده است، در حالی که ژانویه تا سال 2020 به طور مداوم ماه خوبی برای طلا محسوب می‌شد (تا زمانی که درصد وقوع این روند کاهش یافت).
الگوهای فصلی طلا
طلا، به‌عنوان یک کامودیتی ارزشمند، الگوهای فصلی مشخصی دارد که می‌تواند سرمایه‌گذاران را در اتخاذ تصمیمات آگاهانه راهنمایی کند.
تحلیلی بر دوره 50 ساله نشان می‌دهد که طلا معمولاً بیشترین رشد خود را در نیمه دوم سال تجربه می‌کند، که از 6 ژوئیه آغاز می‌شود و حدود 21 فوریه سال بعد به اوج می‌رسد.
این دوره به‌طور تاریخی میانگین سودی بین 6.96% تا 11.27% داشته است که به‌طور قابل‌توجهی عملکردی بهتر از میانگین سود سالانه 5.18% در طول 50 سال گذشته نشان می‌دهد.
✔️ خبر مرتبط: نقره در سال 2025: پیش‌بینی افزایش قیمت به 40 دلار!
با این حال، نیمه اول سال ثبات کمتری دارد و شامل دوره‌هایی از قوت و ضعف می‌باشد. سپتامبر به‌ویژه به عنوان یک ماه چالش‌برانگیز ظاهر می‌شود که معمولاً ضعیف‌ترین ماه برای طلا است و با عملکرد پایین‌تر و نوسانات بیشتر همراه است.
زمانی که پنج سال گذشته (2020-2024) را بررسی می‌کنیم، شاهد بازتاب و تقویت این الگوهای بلندمدت هستیم، به‌ویژه قوت بازار طلا از اکتبر تا فوریه.
با این حال، داده‌های پنج‌ساله نوساناتی در ماه‌هایی مانند مارس و آوریل نشان می‌دهند که با برخی از روندهای میانه‌سال که در تحلیل 50 ساله مشاهده می‌شود، تفاوت دارد. این مقایسه هم قابلیت اطمینان و هم تفاوت‌های دقیق روندهای فصلی طلا را نشان می‌دهد و نقشه راهی برای سرمایه‌گذاری در طلا در طول سال فراهم می‌کند.
بررسی روندهای فصلی قیمت طلا در پنج سال گذشته (از 2020 تا 2024)
این نمودار عملکرد ماهانه طلا از سال 2020 تا 2024 را نشان می‌دهد و درصد ماه‌هایی را که در آن بسته شدن قیمت طلا بالاتر از قیمت باز شدن آن بوده، برجسته می‌کند.
بینش‌های کلیدی: روند پنج‌ساله اخیر نشان می‌دهد که ماه‌های مارس، آوریل، ژوئیه و دسامبر ماه‌های قوی برای سودآوری احتمالی طلا هستند، در حالی که ماه‌های فوریه، ژوئن و سپتامبر نوسانات بیشتری دارند و توصیه می‌شود احتیاط بیشتری در این ماه‌ها صورت گیرد.
نمودار با آخرین داده‌ها به‌روزرسانی شده است. سال 2024 از نظر فصلی سالی غیرمعمول بود، به‌ویژه در ماه‌های سپتامبر، نوامبر و دسامبر (تا کنون).
بررسی روندهای فصلی قیمت طلا در بیست سال گذشته (از 2005 تا 2024)
این نمودار بازه زمانی 20 ساله از 2005 تا 2024 را پوشش می‌دهد و دیدگاهی بلندمدت در مورد الگو فصلی طلا ارائه می‌دهد.
بینش‌های کلیدی: روند 20 ساله با داده‌های اخیر هم‌راستا است و ژانویه، اوت و نوامبر را به‌عنوان ماه‌های کلیدی برای سودآوری بالقوه برجسته می‌کند. همچنین، این روند نیاز به احتیاط در فوریه و مارس را تأکید می‌کند، جایی که عملکرد تاریخی ضعیف‌تر بوده است.
بررسی الگوهای فصلی قیمت طلا در طول 50 سال گذشته
نمودار فصلی 50 ساله از سایت Seasonax.com تحلیل تاریخی جامعی از قیمت‌های طلا در طول سال ارائه می‌دهد.
بینش‌های کلیدی: روند 50 ساله قدرت ژانویه، اوت و نوامبر را تأیید می‌کند و با داده‌های کوتاه‌مدت هم‌راستا است. بازه زمانی از 6 ژوئیه تا 21 فوریه به‌عنوان پرسودترین دوره برای سرمایه‌گذاران طلا برجسته می‌شود.
روندهای فصلی قیمت طلا در پنج سال اخیر (یعنی از 2020 تا 2024) با دوره‌های قبلی
تغییرات عملکرد در ماه‌های کلیدی
ماه‌های قوی ثابت – ژانویه، اوت و نوامبر: در تمام بازه‌های زمانی— 5 سال، 20 سال و 50 سال—ژانویه، اوت و نوامبر به‌طور مداوم به‌عنوان ماه‌های قوی برای طلا ظهور می‌کنند. این ثبات نشان می‌دهد که این ماه‌ها تحت تأثیر عوامل تکراری مانند افزایش تقاضای سرمایه‌گذاری، چرخه‌های اقتصادی یا تأثیرات ژئوپولیتیکی قرار دارند. بینش Seasonax در مورد شروع دقیق دوره قوی از 6 ژوئیه تأکید می‌کند که این روند ریشه‌دار در داده‌های تاریخی است.
عملکرد ضعیف در فوریه و مارس: داده‌های 20 ساله و 50 ساله نشان می‌دهند که فوریه و مارس ماه‌های ضعیف‌تری برای طلا هستند، که با روند پنج‌ساله اخیر هم‌راستا است. این ثبات نشان می‌دهد که این ماه‌ها ممکن است با موانع فصلی مواجه شوند، احتمالاً به دلیل اصلاحات بازار یا تغییرات در احساسات سرمایه‌گذاران.
نوسانات اواسط سال
ثبات از آوریل تا ژوئیه: داده‌ها در تمام بازه‌های زمانی نشان می‌دهند که از آوریل تا ژوئیه عملکرد نسبتاً ثابتی وجود دارد، اما نسبت به ماه‌های دیگر کمتر صعودی است. این دوره فاقد روندهای صعودی قوی است که در ماه‌های دیگر مشاهده می‌شود، که نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران ممکن است این دوره را به‌عنوان زمانی برای تجمیع یا معاملات کمتر تهاجمی در نظر بگیرند.
ثبات رالی پایان سال: عملکرد قوی در نوامبر و دسامبر در تمام بازه‌های زمانی، رالی پایانی سال قابل اطمینانی را نشان می‌دهد که ممکن است به تنظیمات بازار، تنش‌های ژئوپولیتیکی یا تغییرات در سیاست‌های پولی که طلا را به‌عنوان دارایی پناهگاهی ترجیح می‌دهند، نسبت داده شود.
مقایسه روندهای فصلی قیمت طلا و نقره در طولانی‌مدت
قدرت در ابتدای سال: هم طلا و هم نقره در ماه‌های ابتدایی سال (ژانویه تا فوریه) عملکرد قوی دارند. با این حال، طلا تمایل دارد که قدرت خود را تا مارس حفظ کند، در حالی که نقره معمولاً زودتر به اوج می‌رسد.
ضعف در میانه سال: هر دو فلز در میانه سال ضعف یا نوساناتی را نشان می‌دهند (مارس تا ژوئیه برای طلا، ژوئن برای نقره)، که نشان می‌دهد تحت تأثیر عوامل فصلی مشابهی مانند جابجایی سرمایه‌گذاران یا چرخه‌های اقتصادی گسترده‌تر قرار دارند.
قدرت پایان سال: هر دو فلز در پایان سال رالی قوی را نشان می‌دهند، به‌طوری که طلا عملکرد قوی در ماه‌های نوامبر و دسامبر دارد، در حالی که نقره نیز در این ماه‌ها روندهای مثبتی نشان می‌دهد. این شباهت نشان می‌دهد که عوامل پایان سال، مانند متعادل‌سازی پرتفوی یا خرید دارایی‌های امن، تأثیر مشابهی بر هر دو فلز دارند.
نکات کلیدی: الگوهای فصلی طلا در کوتاه مدت و بلند مدت
با نزدیک شدن به سال 2025، مشاهده می‌شود که دوره‌های پایدار قوی سال معمولاً آوریل و تا حدی نیز ژانویه هستند. ماه مارس معمولاً عملکرد ضعیف است.
با درک این روندهای فصلی طلا و زمان‌بندی دوره‌های کلیدی مانند سپتامبر و رالی پس از سپتامبر، معامله‌گران و سرمایه‌گذاران می‌توانند در بازار طلا موقعیت بهتری پیدا کنند و نقاط ورود و خروج را بهینه‌سازی کنند تا ریسک‌ها را تا حد ممکن کاهش دهند.
بیشتر بخوانید:
بر اساس نظرسنجی انجام شده از 24 اقتصاددان، 14 نفر پیش‌بینی می‌کنند که نرخ سیاستی بانک مرکزی سوئیس تا پایان سال 2025 به 0.25 درصد خواهد رسید، در حالی که 10 نفر دیگر این نرخ را صفر درصد پیش‌بینی کرده‌اند.
در نظرسنجی دیگر، 23 نفر از 24 اقتصاددان انتظار دارند که بانک مرکزی سوئیس در ماه مارس نرخ سیاستی خود را 25 نقطه پایه کاهش داده و به 0.25 درصد برساند. تنها یک نفر از این اقتصاددانان انتظار عدم تغییر در نرخ را دارد.
در روز دوشنبه، قیمت طلا به دلیل کاهش ارزش دلار افزایش یافت، در حالی که سرمایه‌گذاران با احتیاط در انتظار نشست سیاست‌گذاری فدرال رزرو ایالات متحده بودند. انتظار می‌رود در این نشست، بانک مرکزی کاهش سوم نرخ بهره در سال جاری را اعلام کند و همچنین نشانه‌هایی در مورد چشم‌انداز سال 2025 ارائه دهد.
در ساعت 09:18 به وقت گرینویچ، قیمت طلای اسپات 0.4 درصد افزایش یافته و به 2658.64 دلار در هر اونس رسید، در حالی که طلای آتی ایالات متحده 0.1 درصد افزایش یافته و به 2677.70 دلار رسید. شاخص دلار نیز 0.2 درصد کاهش یافت که این کاهش ارزش باعث شد؛ طلا برای دارندگان ارزهای دیگر مقرون به صرفه‌تر شود.
شرکت‌کنندگان در بازار در انتظار جلسه کمیته بازار آزاد فدرال و هر گونه راهنمایی در مورد کاهش‌های آینده نرخ بهره هستند، جیووانی استانووو، تحلیلگر UBS، بیان کرد. ما همچنان انتظار داریم که در این هفته یک کاهش 25 نقطه پایه صورت گیرد و در سال آینده چهار کاهش دیگر رخ دهد.
فدرال رزرو در نشست دو روزه خود که از روز سه‌شنبه آغاز می‌شود، پیش‌بینی می‌شود نرخ بهره را به اندازه یک چهارم درصد کاهش دهد. همچنین در این نشست، پیش‌بینی‌های به‌روزرسانی شده‌ای در مورد کاهش‌های احتمالی نرخ بهره برای سال 2025 و شاید 2026 ارائه خواهد شد.
استانوو افزود: این (کاهش نرخ بهره) باید به تقاضای سرمایه‌گذاری بیشتر کمک کرده و قیمت طلا را تا میانه سال آینده به 2900 دلار در هر اونس برساند.
طلا در محیط‌هایی با نرخ بهره پایین و در زمان‌های عدم اطمینان اقتصادی یا ژئوپلیتیکی تمایل به درخشش دارد. همچنین، اسرائیل روز یکشنبه اعلام کرد که قصد دارد جمعیت خود را در بلندی‌های جولان که به اشغال درآمده است، دو برابر کند. این خبر با وجود تهدیدات سوری و لحن معتدل شورشیانی که هفته گذشته اسد را سرنگون کردند، اعلام شد.
در یادداشتی از Citi آمده است: تقاضا برای طلا و نقره باید قوی باقی بماند تا زمانی که رشد اقتصادی ایالات متحده و جهان به تثبیت برسد. همچنین، خرید به عنوان پوششی در برابر کاهش ارزش سهام ادامه خواهد یافت تا زمانی که نرخ بهره ایالات متحده به سطح خنثی برسد.
در این هفته، علاوه بر تصمیم‌گیری درباره نرخ بهره کمیته بازار آزاد فدرال، داده‌های کلیدی دیگری نیز منتشر خواهد شد که شامل آمار تولید ناخالص داخلی، گزارش شاخص هزینه‌های مصرفی (PCE) و آخرین بررسی احساسات مصرف‌کنندگان است.
در همین حال، قیمت نقره اسپات 0.3 درصد افزایش یافت و به 30.66 دلار در هر اونس رسید. پلاتین نیز با 0.1 درصد افزایش به 925.75 دلار رسید، در حالی که پالادیوم بدون تغییر در 952.39 دلار ثابت ماند.
منبع: یاهو فایننس
به گزارش بلومبرگ، سیاست‌ها احتمالاً از اقدامات تهاجمی مورد نیاز کوتاه خواهند آمد و شکاف در تقاضا همچنان باقی خواهد ماند در حالی که پکن به دنبال راه‌حل است.
رهبران ارشد چین هفته گذشته قوی‌ترین موضع رشد اقتصادی خود را در یک دهه گذشته تأیید کردند و نشان دادند که هزینه‌های دولتی بیشتر و کاهش نرخ بهره بیشتری در راه است. افزایش مصرف به عنوان اولویت اصلی برای دومین بار در یک دهه گذشته مطرح شد، حتی قبل از اینکه داده‌های منتشر شده در روز دوشنبه نشان دهد که هزینه‌های خرده‌فروشی به طور غیرمنتظره‌ای کاهش یافته است.
این هفته برای معاملات بسیار شلوغ است. جلسات تعیین نرخ بهره بانک‌های مرکزی در ایالات متحده و ژاپن در مرکز توجه قرار دارند، اما همچنین شاهد جلسات تعیین نرخ بهره در بریتانیا، سوئد، نروژ، جمهوری چک و مجارستان خواهیم بود. آغاز هفته با شاخص‌های مدیران خرید مقدماتی ماه دسامبر در اروپا خواهد بود – سوال اصلی این است که آیا این شاخص‌ها باز هم افت کرده‌اند یا خیر؟
دلار: حفظ قدرت
این هفته مربوط به فدرال رزرو است و انتظار می‌رود که بانک مرکزی در روز چهارشنبه محدوده هدف سیاستی خود را ۲۵ نقطه پایه کاهش داده و به ۴.۲۵ تا ۴.۵۰ درصد برساند. این تصمیم به‌طور کامل در بازار قیمت‌گذاری شده است و همانطور که اقتصاددان م (ING)، جیمز نایتلی، اشاره کرده است، توجه بیشتر به این خواهد بود که فدرال رزرو چگونه قصد دارد توضیح دهد که جلسه خود در ماه ژانویه را نادیده می‌گیرد.
پیش‌بینی‌های جدید فدرال رزرو همچنین احتمالاً تعداد کاهش نرخ بهره مورد انتظار در سال ۲۰۲۵ را از چهار به سه کاهش خواهد داد. همه این موارد در حال حاضر در بازار در نظر گرفته شده است، اما به نظر می‌رسد دلیلی برای غافلگیری کاهشی توسط فدرال رزرو در این هفته وجود نداشته باشد و ما انتظار داریم دلار همچنان حمایت شود.
علاوه بر این، انتظار می‌رود که گزارش فروش خرده‌فروشی ماه نوامبر که فردا منتشر می‌شود، رشد سالم ۰.۴ درصد ماهانه در گروه کنترل فروش خرده‌فروشی را نشان دهد – که حاکی از آن است که عادات مصرف‌کنندگان آمریکایی همچنان پایدار و خوب است.
با این حال، همانطور که در هفته‌های گذشته دیده شد، دلار ممکن است تحت تأثیر رویدادهای خارج از کشور (ایالات متحده) نیز قرار گیرد، جایی که به نظر می‌رسد فشار بر یوان چین همچنان باقی بماند و انتظار می‌رود کاهش نرخ‌های بهره بیشتری در اروپا و سایر مناطق رخ دهد.
به عنوان یک نکته جانبی، گهگاهی به خطر یک توافق پلازا مشابه سال ۱۹۸۵ برای تضعیف دلار اشاره می‌شود. ما بر این باوریم که سال ۲۰۲۵ بیشتر شبیه سال‌های ۱۹۸۳-۱۹۸۴ خواهد بود، زمانی که حباب دلار تقویت بیشتری یافت.
انتظار می‌رود شاخص دلار (DXY) بار دیگر در حدود سطح ۱۰۶.۵۰/۷۰ حمایت پیدا کند و در صورت ناامیدی از شاخص‌های مدیران خرید منطقه یورو، به بالای ۱۰۷.۰۰ بازگردد.
یورو: آیا اخبار منفی در شاخص‌های PMI به‌اندازه کافی بوده‌اند؟
نکته برجسته جلسه امروز انتشار شاخص‌های مقدماتی PMI ماه دسامبر برای فرانسه، آلمان و منطقه یورو است. آمار ماه نوامبر به اندازه‌ای که انتظار می‌رفت بد نبود، هرچند هر سه شاخص ترکیبی همچنان در محدوده انقباضی قرار دارند.
بخشی از این بدبینی به سیاست‌های داخلی مرتبط است؛ امروز دولت اولاف شولتز، صدراعظم آلمان، با رأی عدم اعتماد روبرو خواهد شد. این مسئله احتمالاً به برگزاری انتخابات زودهنگام در ماه فوریه منجر می‌شود. در حال حاضر، هر دو حزب بزرگ سیاسی – حزب سوسیال دموکرات (SPD) و اتحادیه دموکرات مسیحی (CDU) – به نظر می‌رسد که به سمت نوعی محرک مالی حرکت می‌کنند.
این می‌تواند در نیمه دوم سال ۲۰۲۵ یک ریسک صعودی برای یورو باشد. با این حال، پیش از آن، جفت‌ارز EURUSD باید با محرک مالی ایالات متحده و احتمال وقوع جنگ تجاری کنار بیاید.
همچنین امروز سخنرانی‌های متعددی از سوی مقامات بانک مرکزی اروپا خواهیم داشت. در این میان، سخنرانی رئیس بانک مرکزی اروپا، کریستین لاگارد ، پیر وونش و ایزابل اشنابل مهمتر هستند. دو نفر آخر که بیشتر از طیف سیاست‌گذاران هاوکیش هستند، ممکن است با افزایش انتظارات برای نرخ‌های بهره پایین‌تر مخالفت کنند که این می‌تواند ریسک‌های صعودی برای EURUSD به همراه داشته باشد.
همچنین، هاوکیش‌ها به نظر می‌رسد که استدلال جدیدی مطرح کرده‌اند مبنی بر اینکه تنها مسئولیت بانک مرکزی اروپا نیست که رشد اقتصادی را احیا کند.
جفت‌ارز EURUSD در نزدیکی سطح ۱.۰۵۰۰ در حال نوسان است و امروز با توجه به داده‌های PMI ممکن است با ریسک نزولی مواجه شود. انتظار می‌رود که این جفت‌ارز در محدوده ۱.۰۴۵۰ تا ۱.۰۵۵۰ معامله شود.
جفت‌ارز EURGBP روز جمعه با یک جهش قوی همراه بود که تحت تأثیر عدد کمتر از حد انتظار تولید ناخالص داخلی ماه اکتبر بریتانیا قرار گرفت. امروز نیز داده‌های PMI در بریتانیا منتشر می‌شود، اما رویداد اصلی این هفته انتشار شاخص قیمت مصرف کننده (CPI) ماه نوامبر (چهارشنبه) و نشست بانک انگلستان (پنجشنبه) است.
انتظار می‌رود CPI بخش خدمات بالاتر از ۵ درصد سالانه باقی بماند، که نشان‌دهنده این است که بانک انگلستان احتمالاً رویکرد تدریجی خود برای تسهیل سیاست‌های پولی را حفظ خواهد کرد. ما معتقدیم که این جهش EURGBP در نزدیکی سطح ۰.۸۳۵۰ متوقف می‌شود و حرکت به سمت ۰.۸۲۵۰ را ترجیح می‌دهیم.
ین ژاپن: احتمال کمتر از ۲۰ درصد برای افزایش نرخ بهره بانک ژاپن در روز پنجشنبه
پس از مجموعه‌ای از گزارش‌های مبتنی بر منابع در دو هفته گذشته، بازار اکنون احتمال افزایش ۲۵ نقطه پایه نرخ بهره توسط بانک ژاپن در روز پنجشنبه را کمتر از ۲۰ درصد ارزیابی می‌کند. با این حال، تیم ما معتقد است که احتمال این اتفاق بیشتر است.
یکی از عوامل تأثیرگذار بر تصمیم بانک ژاپن ممکن است سطح جفت‌ارز USDJPY باشد. این جفت‌ارز اخیراً به ۱۵۴ افزایش یافته است که این افزایش ناشی از همین گزارش‌ها و همچنین فروش اوراق خزانه‌داری آمریکا بوده است.
در حالی که مدل‌های ارزشیابی میان‌مدت ما نشان می‌دهند که ین ژاپن کم‌ارزش‌ترین ارز در میان ارزهای گروه ده (G10) است، پیش‌بینی‌های پایه ما حاکی از آن است که جفت‌ارز USDJPY به‌طور مداوم تا سال ۲۰۲۵ افزایش خواهد یافت، زیرا بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا افزایش پیدا می‌کند.
ین ژاپن همچنان به عنوان پوشش ریسک در برابر دوره‌های اجتناب‌ناپذیر اصلاح دارایی‌های پرریسک در سال ۲۰۲۵ باقی خواهد ماند، اما به‌جز ضعف غیرمنتظره در اقتصاد کلان آمریکا، سال ۲۰۲۵ باید به نفع جفت‌ارز USDJPY باشد.
برای این هفته، ما معتقدیم که جفت‌ارز USDJPY تا پیش از نشست نرخ بهره بانک ژاپن در روز پنجشنبه، تمایل به حرکت به سمت سطح ۱۵۵ دارد.
منبع: ING
