با عضویت در خبر نامه یـــــــــوتــــــــو تایــــــــــمز از اخبار بروکر‌ها مطلع شوید
در شرایطی که برخی تحلیلگران نسبت به پایداری قیمت طلا در محدوده ۳۰۰۰ دلار ابراز تردید کرده بودند، تحولات هفته گذشته خلاف این نگرانی‌ها را ثابت کرد. جریان مستحکم ورود سرمایه به دارایی‌های امن، تحت تأثیر افزایش تنش‌های ژئوپلیتیکی، نگرانی‌های تورمی و مباحث مربوط به تعرفه‌ها، بار دیگر طلا را به صعودی پرقدرت سوق داد؛ به‌طوری‌که قیمت نقدی این فلز گرانبها تنها ۱۳ دلار با عبور از مرز ۳۱۰۰ دلار فاصله داشت.
طلا معاملات این هفته را از سطح ۳۰۲۴ دلار آغاز کرد و در ساعات ابتدایی، در دامنه‌ای نسبتاً محدود نوسان داشت. با این حال، آغاز جلسه معاملاتی آمریکای شمالی در روز دوشنبه فشار نزولی کوتاه‌مدتی بر بازار وارد کرد و قیمت را تا محدوده ۳۰۰۰ دلار عقب راند.
سطح حمایت به‌خوبی حفظ شد و پس از آن، قیمت دیگر به مرز روانی ۳۰۰۰ دلار بازنگشت. بازار نقدی طی سه روز بعد در محدوده‌ای باثبات میان ۳۰۱۰ تا ۳۰۳۰ دلار معامله شد، بدون آنکه نشانه‌ای از فشار فروش معنادار دیده شود.
روند صعودی قدرتمند طلا نخستین بار در ساعات پایانی چهارشنبه شب شکل گرفت؛ جایی که ورود تقاضای قابل توجه از سوی بازار آسیا، قیمت را از سطح ۳۰۳۷ دلار عبور داد. با وجود یک اصلاح موقتی تا ۳۰۲۷ دلار در حدود ساعت ۲:۳۰ بامداد به وقت شرقی، فعالیت معامله‌گران اروپایی موجب شتاب‌گیری مجدد قیمت شد، به‌گونه‌ای که تا پیش از آغاز معاملات نیویورک، طلا به سطح ۳۰۵۵ دلار رسید.
مطابق با الگوی رفتاری بازار در روزهای گذشته، آغاز جلسه معاملاتی آمریکای شمالی بار دیگر منجر به عقب‌نشینی موقت قیمت طلا شد. این‌بار اما، محدوده حمایتی بالاتر و در سطحی نزدیک به ۳۰۴۰ دلار تثبیت شده بود. بازگشت قیمت از این سطح، زمینه‌ساز ثبت اوج هفتگی جدیدی شد، جایی که طلا پیش از نیمروز به بالاتر از ۳۰۵۷ دلار صعود کرد.
همانند ابتدای هفته، نقش‌آفرینی معامله‌گران آسیایی در ادامه روند صعودی مشهود بود. در جریان معاملات شبانه، رشد پرشتاب قیمت طلا به ثبت رکورد تاریخی تازه‌ای در سطح ۳۰۷۵ دلار منجر شد و در ساعت ۳ بامداد به‌وقت شرقی، این رقم به ۳۰۸۷ دلار افزایش یافت.
با آغاز آخرین جلسه معاملاتی هفته در بازار آمریکای شمالی، قیمت اسپات طلا در سطح ۳۰۷۵ دلار تثبیت شد و در ادامه، بازار روز را با نوساناتی محدود در بازه ۳۰۷۰ تا ۳۰۸۵ دلار پشت‌سر گذاشت.
✔️ بیشتر بخوانید: خرید طلای دیجیتال در ایران: فرصت نوین سرمایه‌گذاری یا بستر کلاهبرداری‌های پنهان؟
بر اساس تازه‌ترین نظرسنجی هفتگی کیتکو، میزان خوش‌بینی تحلیلگران حرفه‌ای نسبت به چشم‌انداز قیمتی طلا به شکل قابل‌توجهی افزایش یافته است؛ در حالی که معامله‌گران خرد تنها اندکی دیدگاه مثبت‌تری نسبت به روند کوتاه‌مدت این فلز گرانبها اتخاذ کرده‌اند.
کالین چشنسکی، استراتژیست ارشد بازار در شرکت SIA Wealth Management، با اشاره به تحرکات اخیر بازار عنوان کرد: «چشم‌انداز طلا برای هفته پیش‌رو صعودی است. قیمت موفق به شکست یک مقاومت مهم شده و در حال حاضر، با تکیه بر عوامل تکنیکال، در موقعیتی مستحکم قرار دارد؛ به‌ویژه در شرایطی که فضای کلان اقتصادی و ژئوپلیتیکی مملو از نااطمینانی است.»
وی همچنین هشدار داد که بازار ممکن است در هفته آینده با نوسانات قابل‌توجهی همراه شود: «احتمال بروز نوسان‌های شدید، به‌ویژه حول تاریخ دوم آوریل، وجود دارد؛ بسته به اینکه آیا رئیس‌جمهور ترامپ تهدیدات مربوط به اعمال تعرفه‌های جدید را عملی خواهد کرد یا خیر.»
ادریان دی، رئیس Adrian Day Asset Management، نیز با تأکید بر استمرار روند صعودی گفت: «جهت حرکت طلا صعودی است. قیمت بدون هیچ مکثی از مرز نمادین ۳۰۰۰ دلار عبور کرد. دلایل بنیادین برای خرید طلا همچنان پابرجاست؛ از خریدهای مستمر بانک‌های مرکزی گرفته تا تقاضای مصرف‌کنندگان چینی و البته سرمایه‌گذاران آمریکای شمالی که هنوز بخش عمده‌ای از ظرفیت تقاضای آنها فعال نشده است.»
ریچ چکان، رئیس و مدیر عملیاتی شرکت Asset Strategies International نیز بر قدرت حرکتی طلا تأکید کرد و افزود: «قیمت طلا بدون زحمت خاصی از مرز ۳۰۰۰ دلار عبور کرد، حتی پس از دوره‌ای از شناسایی سود. این رفتار، نشانه‌ای روشن از قدرت بازار است.»
در همین راستا، دارین نیوسام، تحلیلگر ارشد بازار در Barchart.com، اظهار داشت: «جهت بازار صعودی باقی خواهد ماند. معادله ساده است؛ تا زمانی که وضعیت ژئوپلیتیکی بدون تغییر بماند، طلا نیز به عنوان یک دارایی امن در همین مسیر به حرکت خود ادامه خواهد داد.»
جیمز استنلی، استراتژیست ارشد بازار در Forex.com، با اشاره به تسلط کامل خریداران بر روند بازار گفت: «جهت حرکت طلا همچنان صعودی است. گاوهای بازار هنوز کنترل را در دست دارند و شواهد چندانی وجود ندارد که نشان دهد این روند به‌زودی تغییر خواهد کرد. کاهش فصلی قیمت‌ها می‌تواند محرکی برای شناسایی سود باشد، اما تاکنون سطح ۳۰۰۰ دلار به‌عنوان حمایت حفظ شده و از این‌رو، تا زمانی که داده‌های قانع‌کننده‌تری ارائه نشود، دلیلی برای اتخاذ دیدگاه نزولی نمی‌بینم.»
در مقابل، آدام باتن، رئیس استراتژی ارزی در Forexlive.com، دیدگاه متفاوتی دارد و اظهار داشت: «انتظار دارم توافق USMCA منجر به کاهش تنش‌های تجاری جهانی شود که این امر می‌تواند فشار نزولی موقتی بر قیمت طلا وارد کند. البته در نهایت، این افت قیمتی فرصتی برای خرید تلقی خواهد شد.»
جان ویر، مدیر بخش هجینگ تجاری در شرکت Walsh Trading، نیز چشم‌انداز صعودی برای هفته آینده ترسیم کرد و گفت: «بر این باورم که قیمت طلا در هفته پیش‌رو افزایش خواهد یافت. امروز شاهد انتشار داده‌های تورمی بودیم و همچنان نگرانی‌ها پیرامون تعرفه‌ها ادامه دارد — اینکه چه کالاهایی را شامل می‌شود، در چه حجمی، چه زمانی اعمال خواهد شد و چه میزان از آنها همچنان پابرجا خواهد بود. در چنین شرایطی، طلا به‌عنوان یک پناهگاه امن برای سرمایه‌گذاران نقش‌آفرینی می‌کند.»
ویر در ادامه تأکید کرد که حتی در صورت کاهش تنش‌ها و اعمال نسخه‌ای تعدیل‌شده از تعرفه‌ها در تاریخ دوم آوریل، بازار طلا همچنان دلایل کافی برای حفظ سطوح قیمتی کنونی خواهد داشت.
او خاطرنشان کرد: «حتی اگر رئیس‌جمهور بخشی از تعرفه‌ها را بازگرداند یا کاهش دهد، قیمت طلا همچنان در محدوده ۳۰۰۰ دلار باقی خواهد ماند. فرض کنیم تعرفه‌ها سبک‌تر از آنچه پیش‌تر اعلام شده باشند، این موضوع همچنان ابهامات زیادی را در خصوص پیامدهای آتی در اقتصاد جهانی باقی می‌گذارد. به همین دلیل، انتظار دارم طلا بالاتر از ۲۹۰۰ دلار و در حوالی ۳۰۰۰ دلار تثبیت شود.»
با این حال، از نگاه ویر، سناریوی محتمل‌تر آن است که تعرفه‌ها در ابعاد گسترده‌تری اعمال شوند و همراه با آن، ترس و بی‌اعتمادی به بازارها بازگردد؛ عاملی که می‌تواند زمینه‌ساز عبور طلا از سقف‌های تاریخی اخیر باشد.
وی افزود: «اگر تمامی سناریوهای اعلام‌شده به واقعیت تبدیل شوند، قیمت طلا می‌تواند به ۳۲۰۰ یا حتی ۳۳۰۰ دلار نیز برسد. در چنین شرایطی، مسئله دیگر فقط یک احتمال نیست، بلکه کاملاً عینی و پیش‌روی بازار قرار دارد. همچنان بخشی از فعالان بازار هستند که تردید دارند این اتفاق رخ دهد، اما در صورت تحقق آن، این افراد نیز به سرعت وارد بازار خواهند شد.»
در نظرسنجی این هفته کیتکو، ۲۰ تحلیلگر وال‌استریت مشارکت داشتند و برخلاف تعادل نسبی هفته گذشته، اکثریت قاطع آنها دیدگاهی صعودی نسبت به قیمت طلا در هفته پیش‌رو اتخاذ کردند. از این میان، ۱۵ نفر معادل ۸۵ درصد، انتظار داشتند قیمت طلا همچنان به روند افزایشی خود ادامه دهد. تنها یک تحلیلگر (۵ درصد) چشم‌اندازی نزولی ارائه کرد و ۲ نفر باقی‌مانده (۱۰ درصد) نیز روندی خنثی و تحکیم قیمتی را محتمل دانستند.
در همین حال، ۲۰۲ نفر نیز در نظرسنجی آنلاین کیتکو شرکت کردند. اگرچه تمایلات در میان معامله‌گران خرد نسبت به هفته گذشته اندکی بهبود یافت، اما همچنان فاصله قابل‌توجهی با اجماع حرفه‌ای‌ها دارد. از میان مشارکت‌کنندگان، ۱۲۹ نفر (۶۴ درصد) پیش‌بینی کردند که قیمت طلا در هفته آینده افزایش خواهد یافت. در مقابل، ۳۹ نفر (۱۹ درصد) انتظار کاهش قیمت را داشتند و ۳۴ نفر دیگر (۱۷ درصد) حرکت قیمت در محدوده‌ای ثابت و بدون روند مشخص را محتمل دانستند.
✔️ بیشتر بخوانید: ۵ روش سرمایه‌گذاری در بازار طلای ایران: راهنمای جامع خرید و نگهداری
در هفته پیش‌رو، تمرکز بازارهای جهانی بر دو رویداد کلیدی خواهد بود که هر دو می‌توانند نقش تعیین‌کننده‌ای در جهت‌گیری طلا به‌عنوان دارایی امن ایفا کنند: نخست، اجرای رسمی تعرفه‌های تجاری توسط دولت ترامپ در روز چهارشنبه، و دوم، انتشار گزارش اشتغال بخش غیرکشاورزی ایالات متحده (NFP) برای ماه مارس در صبح جمعه. تحلیلگران هشدار می‌دهند که هر دو رویداد می‌توانند نوسانات قابل‌توجهی در بازار ایجاد کرده و جریان‌های ورودی به سمت طلا را تقویت کنند.
علاوه بر این، مجموعه‌ای از داده‌های اقتصادی با اهمیت نیز در دستور کار قرار دارد: شاخص مدیران خرید بخش تولید (ISM Manufacturing PMI) و گزارش فرصت‌های شغلی (JOLTS) در روز سه‌شنبه، گزارش اشتغال بخش خصوصی ADP در روز چهارشنبه، و در نهایت، شاخص خدمات ISM و آمار هفتگی مدعیان بیمه بیکاری در روز پنجشنبه.
مارک چندلر، مدیرعامل Bannockburn Global Forex، در ارزیابی شرایط فعلی بازار اظهار داشت: «ترکیب رکوردهای قیمتی طلا با فضای مبهم و پرریسک ناشی از سیاست‌های تجاری، فضای مناسبی برای اتخاذ موضع نزولی نسبت به طلا باقی نمی‌گذارد. در چنین محیطی، فشار خرید می‌تواند به‌راحتی ادامه یابد.»
مارک چندلر در یادداشتی تحلیلی با اشاره به تشدید جنگ تجاری ایالات متحده اظهار داشت: «در پی اوج‌گیری تنش‌های تجاری، طلا به رکوردهای تاریخی جدیدی دست یافته است. اگرچه در برهه‌هایی به سطح ۳۰۰۰ دلار نزدیک شد، اما این سطح در معاملات نقدی حفظ شد و تا پیش از تعطیلات پایان هفته، قیمت به آستانه ۳۰۸۶ دلار رسید. در حال حاضر، هدف بعدی ۳۱۰۰ دلار است، اما در چنین سطوحی، صحبت از مقاومت‌های تکنیکال چندان معنا ندارد.»
چندلر در ادامه افزود: «در ابتدا بسیاری بر این باور بودند که تعرفه‌ها می‌توانند از طریق کانال نرخ بهره یا تراز تجاری، به تقویت دلار منجر شوند. در حالی که شاخص دلار (DXY) برای دومین هفته متوالی صعودی بوده، طلا عملاً مسیر مستقل خود را در پیش گرفته و به‌عنوان یک دارایی امن، در برابر فضای پرریسک اقتصادی جایگاه خود را تثبیت کرده است.»
در همین راستا، دیوید موریسون، تحلیلگر ارشد بازار در شرکت Trade Nation، با تمرکز بر اندیکاتورهای تکنیکال، روند طلا را ارزیابی کرد. وی بیان کرد: «اندیکاتور MACD در نمودار روزانه همچنان در ناحیه اشباع خرید قرار دارد. با این حال، نکته قابل توجه این است که وضعیت اشباع خرید نسبت به شش هفته پیش تعدیل شده و همین موضوع موجب شده تا نگرانی‌ها نسبت به وقوع یک اصلاح قیمتی فوری، کاهش یابد. به نظر می‌رسد سرمایه‌گذاران، با وجود تداوم تردیدها، همچنان مایل به همراهی با روند صعودی هستند و اصطلاحاً در حال صعود از 'دیوار نگرانی' بازارند.»
موریسون در ادامه هشدار داد که هرچند اصلاحات اخیر در مسیر صعودی طلا محدود و کم‌عمق بوده‌اند، اما همین الگو می‌تواند احتمال وقوع یک اصلاح ساختاری و پرعمق‌تر را در آینده افزایش دهد. او تصریح کرد: «شناسایی سود تاکنون صرفاً به افت‌های سطحی منجر شده که بلافاصله با ورود مجدد تقاضا همراه بوده‌اند. با این حال، چنین رفتاری معمولاً احتمال یک اصلاح گسترده‌تر را در مراحل بعدی افزایش می‌دهد. پرسش اساسی اینجاست که اگر چنین اصلاحی رخ دهد، آیا نشانه‌ای از پایان روند صعودی خواهد بود، یا صرفاً مقدمه‌ای برای ورود به فاز جدیدی از رشد پایدارتر قیمت؟»
در همین راستا، جسی کلمبو، تحلیلگر مستقل بازار فلزات گرانبها و ناشر گزارش The Bubble Bubble Report، در تحلیل تکنیکال خود بر نقش کلیدی سطوح صد دلاری در معاملات آتی طلا تأکید کرد و آنها را به‌عنوان نواحی مهم حمایت و مقاومت مورد اشاره قرار داد.
وی اظهار داشت: «سقف قیمت در اواخر اکتبر در محدوده ۲۸۰۰ دلار ثبت شد و در اواخر ژانویه این سطح شکسته شد. بازار سپس در اواخر فوریه مجدداً به سطح ۲۸۰۰ بازگشت و آن را به‌عنوان حمایت تأیید کرد. از آن‌جا، روند صعودی بار دیگر شدت گرفت و به ترتیب از سطوح ۲۹۰۰ و ۳۰۰۰ دلار عبور کرد. در حال حاضر، سطح ۳۰۰۰ دلار به‌عنوان حمایت کلیدی جدید عمل می‌کند و آزمایش مجدد اخیر این سطح نیز با موفقیت همراه بوده است.»
کلمبو در جمع‌بندی دیدگاه خود اظهار داشت: «روند کلی طلا به‌وضوح صعودی است. در شرایطی که نمودار قیمت بدون وقفه در سرتاسر نمودار در حال صعود است، نه تنها دلیلی برای خروج از پوزیشن‌های خرید وجود ندارد، بلکه ورود به پوزیشن فروش نیز فاقد توجیه است. این حرکت یک روند صعودی تأییدشده محسوب می‌شود. شتاب حرکتی (مومنتوم) همچنان در جهت صعودی قرار دارد و از دید من، ساختار بازار در حال حاضر بسیار مطلوب و قدرتمند است.»
کلمبو در ادامه خاطرنشان کرد که بسته شدن قیمت در بالای سطح ۳۱۰۰ دلار در چارچوب روزانه می‌تواند نقش تأییدکننده‌ای برای تداوم روند صعودی ایفا کند، اما بازگشت احتمالی به سطح ۳۰۰۰ دلار نیز به‌تنهایی نشانه‌ای از ضعف در بازار نخواهد بود. وی توضیح داد: «در خصوص نگرانی از ورود بازار به وضعیت اشباع خرید، ملاحظات چندانی ندارم؛ چرا که طلا طی هفته‌های اخیر دو فاز تحکیم قابل‌توجه را پشت سر گذاشته است. نخستین فاز در بخش عمده‌ای از ماه فوریه شکل گرفت و پس از آن بازار وارد یک موج صعودی شد. دومین مرحله نیز در اواخر ماه مارس رخ داد و قیمت مجدداً از آن ناحیه جهش کرد. در نتیجه، روند فعلی همچنان صعودی و ساختاریافته است.»
وی همچنین تأکید کرد که برخلاف بسیاری از کالاها که در فازهای پایانی بازار صعودی وارد مرحله‌ای از رفتارهای هیجانی و غیرمنطقی می‌شوند، بازار طلا تاکنون از چنین نشانه‌هایی فاصله داشته است. کلمبو تصریح کرد: «روند صعودی طلا تاکنون منظم و کنترل‌شده بوده و هیچ‌گونه نشانه‌ای از رفتارهای شبه‌مانیا در آن دیده نمی‌شود. برخلاف رشد سهمی‌وار که معمولاً با اوج‌گیری حجم معاملات، ورود سرمایه‌گذاران خرد و خروج تدریجی پول هوشمند همراه است، طلا هنوز وارد این فاز نشده است. در حال حاضر، از منظر روان‌شناسی بازار و رفتار سرمایه‌گذاران، هیچ نشانه‌ای از واگرایی یا پایان روند مشاهده نمی‌شود.»
در ادامه، الکس کوپتسکویچ، تحلیلگر ارشد بازار در شرکت FxPro، نیز چشم‌انداز افزایشی برای طلا را تأیید کرد و اظهار داشت که با وجود قرار گرفتن قیمت در سطوح بی‌سابقه تاریخی، بازار همچنان ظرفیت رشد بیشتر را داراست.
او در یادداشتی تحلیلی نوشت: «طلا پس از اصلاح محدود پایان هفته گذشته، بار دیگر موفق به ثبت سقف‌های تاریخی شد. شتاب صعودی اخیر بیش از هر چیز تحت تأثیر تشدید تنش‌های تجاری و آغاز موج جدیدی از جنگ تعرفه‌ای است؛ شرایطی که تمایل سرمایه‌گذاران به دارایی‌های امن، به‌ویژه طلا را که وابستگی مستقیمی به ساختار اقتصادی هیچ کشوری ندارد، به‌شدت افزایش داده است. همزمان، تضعیف شاخص دلار آمریکا و افت بازارهای سهام ایالات متحده نیز به‌عنوان عوامل تقویت‌کننده روند صعودی طلا ایفای نقش می‌کنند. به‌نظر می‌رسد بازار در حال بازتعدیل انتظارات خود نسبت به مسیر آتی سیاست پولی ایالات متحده است و فرضیه سیاستی انبساطی‌تر بار دیگر در حال تقویت است.»
کوپتسکویچ با اشاره به هم‌راستایی کامل تحولات اخیر با ساختار تکنیکال بازار افزود: «روند جاری، ادامه طبیعی الگوی صعودی است که پیش‌تر نیز بارها به آن اشاره کرده بودیم. بر این اساس، رشد قیمت طلا تا سطح ۳۱۸۰ دلار طی هفته‌های آتی محتمل ارزیابی می‌شود و در افق تابستان، دستیابی به سطح ۳۴۰۰ دلار نیز دور از انتظار نیست.»
در همین راستا، مؤسسه تحقیقاتی CPM Group نیز در تازه‌ترین گزارش خود، بر ادامه استراتژی خرید تأکید کرده و سطح ۳۲۰۰ دلار را به‌عنوان هدف قیمتی نخست اعلام کرده است. تحلیلگران این مؤسسه نوشته‌اند: «در سطوح فعلی و در قیمت‌های بالای ۳۱۰۰ دلار، گروه CPM در چارچوب‌های زمانی چهار روزه یا یک‌ماهه خریدار طلا خواهد بود. با این حال، در بازه‌های بسیار کوتاه‌مدت، امکان انجام معاملات فروش موقتی با هدف اصلاح قیمت تا سطوح ۳۰۹۰ یا حتی ۳۰۴۰ دلار در میانه ماه آوریل، وجود دارد.»
تحلیلگران گروه CPM بار دیگر بر چشم‌انداز صعودی بازار فلزات گرانبها در بازه زمانی کوتاه‌مدت تأکید کردند و خاطرنشان ساختند که مطابق پیش‌بینی‌های پیشین، انتظار می‌رود قیمت طلا و نقره طی چهار ماه نخست سال ۲۰۲۵ به سطوح تاریخی جدیدی دست یابد. با این حال، آنها احتمال می‌دهند که طی سه‌ماهه دوم و سوم سال، همزمان با عادی‌سازی تدریجی نگرانی‌های بازار نسبت به ریسک‌های ژئوپلیتیکی و اقتصادی، بخشی از این رشد تعدیل شود.
در این گزارش آمده است: «استراتژی فعلی ما حفظ پوزیشن‌های خرید تا روز چهارشنبه، ۲ آوریل است. در ادامه ممکن است فرصت‌هایی برای برداشت سود در بازه‌های بسیار کوتاه‌مدت ایجاد شود؛ با این حال، انتظار داریم که در نیمه دوم ماه آوریل بار دیگر وارد موقعیت خرید شویم.»
کارشناسان CPM در ادامه رشد اخیر قیمت طلا را ناشی از سطح بی‌سابقه‌ای از نااطمینانی‌های سیاسی و اقتصادی در سطح جهانی دانسته‌اند؛ بخش قابل‌توجهی از آن، به‌گفته آنها، ریشه در سیاست‌گذاری‌های متزلزل، پرنوسان و گاه متناقض دولت ترامپ دارد. در این گزارش آمده است: «سطح ریسک، عدم قطعیت و اضطرابی که در حال حاضر فضای جهانی را فراگرفته، از منظر تاریخی در بالاترین سطح خود از زمان ۷ دسامبر ۱۹۴۱ تاکنون قرار دارد. این شرایط در افزایش تقاضای سرمایه‌گذاران برای طلا و نقره و رشد پیوسته قیمت‌ها به‌وضوح نمایان است.»
از سوی دیگر، جیم وایکاف، تحلیلگر ارشد در کیتکو، نیز با تأیید پایداری روند صعودی، اظهار داشت: «قیمت طلا همچنان تحت حمایت تقاضای پناهگاه امن و ساختار تکنیکال مثبت قرار دارد. روند صعودی به نظر می‌رسد در هفته آینده نیز تداوم داشته باشد.»
در زمان نگارش این گزارش، قیمت لحظه‌ای طلا (Spot) با ۰٫۸۹ درصد افزایش در روز، در سطح ۳۰۸۳٫۳۰ دلار معامله می‌شود؛ که معادل رشد هفتگی ۲٫۰۰ درصدی است.
✔️ بیشتر بخوانید: ۷ روش برتر سرمایه‌گذاری در طلا بدون خرید فیزیکی و ریسک نگهداری
سه دلیل برای کاهش تنش‌های تجاری بین کانادا و آمریکا
امروز ممکن است نقطه عطفی در رابطه ترامپ با کانادا بوده باشد، هرچند بسیاری معتقدند این رابطه دیگر قابل ترمیم نیست. دیروز مارک کارنی، نخست‌وزیر کانادا گفت: «رابطه قدیمی ما با ایالات متحده که بر پایه ادغام عمیق اقتصادهایمان و همکاری نزدیک امنیتی و نظامی بود، به پایان رسیده است.»
با این حال امروز ترامپ لحن متفاوتی با کانادا در پیش گرفت، صحبت درباره «ایالت پنجاه و یکم» را کنار گذاشت و نخست‌وزیر را با عنوان «فرماندار» خطاب نکرد و اعلام کرد که توافق خوبی برای آمریکا و کانادا در راه است.
به نظر می‌رسد رابطه به پایین‌ترین سطح خود رسیده و این فرصت بزرگی برای بسیاری از معاملات تجاری است. با این حال، با توجه به غیرقابل پیش‌بینی بودن دولت ترامپ ۲.۰، اطمینان به این پیش‌بینی دشوار است.
افراد خارج از کانادا درک نمی‌کنند که این کشور تا چه حد احساس آسیب‌دیدگی می‌کند، اما داده‌های این هفته نشان داد که رزرو بلیط هواپیما به مقصد آمریکا تا سپتامبر ۷۰ درصد کاهش یافته است. همچنین به نظر می‌رسد مردم درک نمی‌کنند که صحبت‌های مربوط به فنتانیل کانادا و تعرفه‌ها تا چه حد ساختگی است.
۱- تعرفه‌های کانادایی وجود ندارند
رابطه آمریکا-کانادا یکی از بهترین توافق‌های تجارت آزاد واقعی در تمام دوران است. طبق آمار سازمان تجارت جهانی، میانگین نرخ تعرفه کالاهای آمریکایی که وارد کانادا می‌شوند تنها ۱.۱ درصد است. بنابراین اگر آمریکا واقعاً خواهان تجارت متقابل است، این کار قابل انجام است.
البته نمودارهای نادرستی درباره تعرفه‌های لبنیات و پنیر در اینترنت منتشر شده، اما این‌ها بی‌اساس هستند. اولاً، هر کشوری از کشاورزان خود محافظت و به آنها یارانه پرداخت می‌کند (و شاید هیچ کشوری به اندازه آمریکا این کار را نکند). دوماً، این‌ها بخش‌های بسیار کوچکی از تجارت آمریکا-کانادا هستند که در توافق USMCA مذاکره شده‌اند.
۲- کانادا مازاد تجاری کالاهای تولیدی با آمریکا ندارد
نمودار زیر از بانک TD نشان می‌دهد که اساساً تمام مازاد تجاری فعلی کانادا با آمریکا در بخش انرژی است - همه به شکل نفت و گاز طبیعی با تخفیف بالا.
به استثنای بخش انرژی، آمریکا در تمام سال‌های این قرن مازاد تجاری با کانادا داشته است.
اگر فقط به بخش خودرو نگاه کنیم، آمریکا در حال حاضر از مازاد تجاری خودرو با کانادا بهره‌مند است. توجه داشته باشید که این نمودار صادرات خدمات را نیز شامل نمی‌شود که آمریکا در آن نیز از مازاد حدود ۱۵ میلیارد دلاری برخوردار است.
۳- با توجه به حجم تجارت، کسری آمریکا کوچک است
طبق آمار اداره آمار آمریکا، کل کسری تجاری آمریکا با کانادا در سال ۲۰۲۴ حدود ۴۵ میلیارد دلار آمریکا یا تنها -۰.۲ درصد از تولید ناخالص داخلی آمریکا است. این رقم فقط ۴ درصد از کل کسری تجاری آمریکا را تشکیل می‌دهد.
با وجود همه این‌ها، ترامپ مکرراً چیزهایی مانند «ما سالانه ۲۰۰ میلیارد دلار به کانادا یارانه می‌دهیم» می‌گوید. نه او و نه کاخ سفید هرگز توضیح نداده‌اند که این محاسبه چگونه منطقی است.
بازارها برای تعرفه‌های متقابل آماده می‌شوند
فضایی آمیخته از امیدواری و نگرانی در آستانه ضرب‌الاجل ۲ آوریل برای اعلام جزئیات تعرفه‌های متقابل دولت ترامپ، رئیس جمهور آمریکا، بر بازار حاکم شده است. بررسی‌ها نشان می‌دهد کاخ سفید عمدتاً کشورهایی را هدف قرار خواهد داد که بیشترین عدم تعادل تجاری را با آمریکا دارند. حدود ۱۵ درصد از شرکای تجاری آمریکا که به «۱۵ کشور کثیف» معروف شده‌اند و شامل چین، اتحادیه اروپا، مکزیک و کره جنوبی می‌شوند، مورد هدف هستند.
مذاکراتی با چند کشور برای یافتن راه معتدل‌تر در جریان است. اگر ترامپ انعطاف نشان دهد، ممکن است بازارها رشد کنند، اما اگر بسته تعرفه‌ای شامل معافیت‌های کمی باشد و بازارها ناامید شوند، فشار فروش بر سهام آمریکا احتمالا از سر گرفته شود.
همچنین احتمال دارد ترامپ تعرفه‌های بیشتری مانند دارو اعلام کند که ریسک‌پذیری بازار را کمتر می‌کند.
ضعف NFP ممکن است نگرانی‌ها از رکود را تشدید کند
اگرچه تاکنون نگرانی‌ها درباره تضعیف اقتصاد آمریکا در سیاست‌های رادیکال دولت ترامپ بی‌اساس بوده، اما گزارش اشتغال غیرکشاورزی (NFP) هفته آینده ممکن است این وضعیت را تغییر دهد. وزارت کارایی دولت (DOGE) از زمان تأسیس پس از پیروزی ترامپ، به اخراج کارکنان فدرال مشغول بوده است.
این کاهش‌های شغلی احتمالاً در اثر خود را در گزارش پیش رو نشان خواهند داد. همزمان، بسیاری از کسب و کارها در استخدام محتاط‌تر عمل کرده‌اند. این احتیاط به ویژه در بخش تولیدی نمایان خواهد شد، چرا که تصمیمات غیرقابل پیش‌بینی ترامپ درباره تعرفه‌ها عدم اطمینان زیادی درباره چشم‌انداز اقتصادی ایجاد کرده است.
جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، اصرار دارد که بازار کار آمریکا «در تعادل» است. با این حال، ریسک‌ها به وضوح به سمت نزول متمایل است و بنابراین، نگرانی‌هایی درباره داده‌های اشتغال روز جمعه وجود دارد. پس از افزایش ۱۵۱ هزار شغلی در فوریه، پیش‌بینی می‌شود اشتغال غیرکشاورزی مارس افزایش ۱۲۸ هزار شغل را نشان دهد.
تغییرات در آمار شاغلان دولتی و خصوصی به دقت رصد خواهد شد تا مقیاس اخراج‌های DOGE و میزان جبران آن توسط بخش خصوصی ارزیابی شود. پیش‌بینی می‌شود نرخ بیکاری به ۴.۲ درصد افزایش یابد، در حالی که متوسط درآمد ساعتی احتمالاً ۰.۳ درصدرشد ماهانه داشته است.
هرگونه ضعف بیشتر از حد انتظار در بازار کار ممکن است انتظارات از کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو را تقویت کند. فدرال رزرو علیرغم ضعف‌های کوچک در اقتصاد، هنوز بر موضع «صبر و مشاهده» پایبند است.
آیا داده‌ها از رشد دلار حمایت می‌کنند؟
واکنش بازار احتمالاً تحت تأثیر فضای حاکم بر شاخص‌های مدیران خرید به گزارش موسسه مدیریت عرضه (ISM PMI) خواهد بود که روزهای قبل منتشر می‌شوند. شاخص ISM تولیدی سه‌شنبه منتشر می‌شود و پیش‌بینی می‌شود در ۵۰.۳ ثابت بماند. شاخص ISM خدمات نیز پنجشنبه منتشر می‌شود و انتظار می‌رود با کاهش جزئی از ۵۳.۵ به ۵۳ همراه باشد.
سایر داده‌ها شامل شاخص مدیران خرید شیکاگو در روز دوشنبه، آمار موقعیت‌های شغلی JOLTS در روز سه‌شنبه، گزارش اشتغال غیرکشاورزی و بخش خصوصی ADP و سفارشات کارخانه‌ها در روز چهارشنبه و در نهایت، آمار اخراج‌های چلنجر در روز پنجشنبه است.
دلار آمریکا در دو هفته اخیر در مسیر بهبود بوده، اما اگر داده‌ها نشانگر تضعیف فضای اقتصادی باشند، احتمالاً با فشار فروش جدیدی مواجه خواهد شد، به‌ویژه اگر سرمایه‌گذاران احتمال کاهش سوم نرخ بهره در سال جاری را بالا ببرند.
یک ریسک بزرگ برای بازارها این است که داده‌ها ضعیف بمانند و زیرشاخص‌های قیمت ISM افزایش پیدا کرده باشند، زیرا ترکیب این دو نشان از رکود تورمی دارد. در چنین شرایطی، سخت است بازار سهام حتی اگر قیمت‌گذاری بازار از نرخ بهره فدرال رزرو انبساطی‌تر شود، رشد کند.
تورم ناحیه یورو در کانون توجه
اگرچه مقامات بانک مرکزی اروپا به توقف کاهش نرخ بهره در جلسه آوریل اشاره کرده‌اند، اما تصمیم‌گیری در مورد آن احتمالاً دشوار خواهد بود، چرا که تصمیم ترامپ برای اعمال تعرفه ۲۵ درصدی بر تمام خودروهای وارداتی به آمریکا از ۲ آوریل، ضرورت احتیاط را کمتر کرده است.
این تعرفه‌های جدید که شامل تمام قطعات خودرو نیز می‌شود، احتمالاً اقتصادهای اروپایی را به شدت تحت تأثیر قرار خواهد داد، چرا که اروپا صادرکننده اصلی خودرو و قطعات مرتبط به آمریکا است. سرمایه‌گذاران معتقدند بانک مرکزی اروپا در جلسه ۱۷ آوریل چاره‌ای جز کاهش مجدد نرخ بهره برای محافظت از اقتصاد ناحیه یورو در برابر جنگ تجاری ترامپ ندارد. در حال حاضر، احتمال کاهش ۰.۲۵ درصدی نرخ بهره حدود ۹۰ درصد است.
اگر برآوردهای اولیه تورم مارس روز سه‌شنبه کاهش بیشتر شاخص‌های تورمی را نشان دهد، یورو ممکن است در برابر دلار بیشتر کاهش یابد. نرخ تورم کل ناحیه یورو در فوریه به ۲.۳ درصد کاهش یافت و به چهار ماه افزایش پایان داد. نرخ‌های هسته نیز تعدیل شده‌اند، اما اگر این روند معکوس شود، انتظارات از کاهش نرخ بهره ممکن است پایین بیاید و یورو تقویت شود.
صورت‌جلسه نشست مارس بانک مرکزی اروپا که پنجشنبه منتشر می‌شود، ممکن است سرنخ‌های بیشتری درباره جلسه آینده ارائه دهد.
RBA نرخ بهره را ثابت نگه می‌دارد؟
بانک مرکزی استرالیا (RBA) دیرتر از بقیه بانک‌های مرکزی چرخه کاهش نرخ بهره را آغاز کرده و مطمئناً در جلسه آینده نیز نرخ بهره را ثابت نگه خواهد داشت. RBA در فوریه نرخ بهره را کاهش داد، اما احتمالاً تا ژوئیه کاهش دیگری اعمال نخواهد کرد. با این حال، تشدید جنگ تجاری که چین در مرکز آن قرار دارد، احتمال کاهش زودتر نرخ بهره را افزایش داده است.
علاوه بر این، با کاهش جزئی تورم استرالیا در فوریه و افت غیرمنتظره اشتغال، سیاست‌گذاران ممکن است به اندازه فوریه موضع انقباضی نداشته باشند.
اگر RBA در جلسه مه گزینه کاهش نرخ بهره را روی میز نگه دارد، دلار استرالیا ممکن است روند نزولی بگیرد.
شاخص مدیران خرید چین نیز برای دلار استرالیا مهم خواهد بود و در صورت بهبود فعالیت‌های تولیدی مطابق پیش‌بینی‌ها، ممکن است از رشد آن حمایت کند. PMI تولیدی دولت دوشنبه و PMI معادل کایکسن آن سه‌شنبه منتشر می‌شود.
تعرفه‌ها مسیر کاهش نرخ بهره در کانادا را پیچیده می‌کند
اگرچه کانادا مستقیماً در خط آتش ترامپ قرار گرفته، ارز ملی این کشور اخیراً وضعیت نسبتاً باثبات‌تری داشته است. بانک مرکزی کانادا از ابراز نگرانی درباره تأثیر منفی جنگ تجاری بر اقتصاد ابایی نداشته است. با این حال، اگرچه بانک مرکزی کانادا اوایل این ماه به دلیل ریسک تعرفه‌ها نرخ بهره را ۰.۲۵ درصد دیگر کاهش داد، اما تیف مکلم، رئیس این بانک مرکزی، اذعان کرد که ریسک‌های تورمی نیز افزایش یافته‌اند.
این موضوع دامنه تسهیل بیشتر پولی را محدود می‌کند و به همین دلیل، سرمایه‌گذاران تنها دو کاهش ۰.۲۵ درصدی دیگر نرخ بهره را برای بقیه سال پیش‌بینی می‌کنند. با این حال، تعداد کاهش‌های نرخ بهره در صورت بدتر شدن ناگهانی اقتصاد کانادا، ممکن است افزایش یابد.
بنابراین معامله‌گران به دقت داده‌های اشتغال جمعه را برای یافتن نشانه‌هایی از تضعیف بازار کار رصد خواهند کرد.
ین سقوط می‌کند؟
ین ژاپن در موج اخیر اخبار تعرفه‌ها نتوانست همانند یک دارایی امن عمل کند. سرمایه‌گذاران معتقدند تعرفه‌های بخشی و متقابل ترامپ به رشد ژاپن آسیب خواهد زد و افزایش مجدد نرخ بهره توسط بانک مرکزی این کشور در سال جاری را دشوارتر می‌کند.
نظرسنجی تانکان بانک مرکزی ژاپن که سه‌شنبه منتشر می‌شود، نشان خواهد داد که آیا کسب و کارهای ژاپنی در سایه تشدید آشفتگی‌های تجاری، دیدگاه خوش‌بینانه کمتری به چشم‌انداز داشته و برنامه‌های سرمایه‌گذاری خود را کاهش داده‌اند یا خیر.
داده‌های اولیه تولید صنعتی فوریه نیز سه‌شنبه و آمار هزینه‌های خانوار جمعه منتشر می‌شوند.
در گذشته، اگر شاخص S&P 500 با کاهش ۱.۴ درصدی همراه بود، دلار آمریکا معمولاً در برابر اکثر ارزها به جز ین ژاپن و فرانک سوئیس که به عنوان دارایی‌های امن در نظر گرفته می‌شوند، تقویت می‌شد. هم‌اکنون، چنین واکنشی دیده نمی‌شود و دلار در برابر یورو و پوند کاهش یافته و فقط در برابر ارزهای کالایی رشد ناچیزی داشته است.
در دوره اول ریاست جمهوری ترامپ و حتی اوایل امسال، اخبار مربوط به اعمال تعرفه‌ها باعث افزایش ارزش دلار می‌شد؛ اما این روند دیگر ادامه ندارد. دلیل اصلی این تغییر، سیگنال‌هایی است که بازار از کاخ سفید دریافت می‌کند.
در گذشته، بازار اطمینان داشت که اولویت‌های اصلی ترامپ، رشد بازار سهام و افزایش تولید ناخالص داخلی است. اما این اعتماد از بین رفته است. اکنون، کاخ سفید سیگنال‌هایی از ریاضت اقتصادی کوتاه‌مدت برای رسیدن به اهداف بلندمدت، مانند کاهش هزینه‌های دولتی و بازگرداندن تولید به داخل کشور، ارسال می‌کند. این پیام‌ها باعث شده‌اند که بازار نتیجه نهایی این سیاست‌ها را در قالب تضعیف اقتصاد آمریکا در مقایسه با سایر کشورهای جهان ببیند.
این رفتار بازار کاملاً جدید نیست. دلار آمریکا در اوایل بحران مالی و مسکن، پس از حملات ۱۱ سپتامبر و در دوران رکود ناشی از ترکیدن حباب دات کام نیز با کاهش مواجه شد. اکنون نیز با توجه به تغییر مسیر سیاست‌های اقتصادی آمریکا، بازار واکنشی مشابه را نشان می‌دهد.
نرخ ماهانه هزینه‌های مصرف شخصی ابرهسته (PCE Supercore) ایالات متحده ۰.۳۷۲ درصد رشد کرده، که نسبت به ۰.۲۲ درصد قبلی افزایش قابل توجهی داشته و نسبت سالانه آن نیز از ۳.۰۹۶ درصد به ۳.۳۴۱ درصد رسیده است. برای فدرال رزرو، مشکل اصلی این است که این افزایش حدود ۰.۳۸ درصدی در ماه به طور سالانه معادل نرخ تورم ۴.۶۶ درصد می‌شود. با این فرض، نرخ هسته در حال حاضر به ۴.۰۶ درصد رسیده که بیش از دو برابر هدف فدرال رزرو است.
این هفته مسلم، عضو فدرال رزرو، از فزایش نرخ بهره سخن گفت که یک ریسک است و باید به آن توجه کرد. از طرفی، با وجود اینکه PCE هسته رشد زیادی داشته و نشان‌دهنده فشارهای تورمی است، اما همزمان اگر ۸۰۰ هزار نفر از کارکنان دولت آمریکا اخراج شوند، نرخ بیکاری می‌تواند ۰.۵ درصد افزایش پیدا می‌کند که باعث کاهش تقاضا و در نتیجه، کاهش فشارهای تورمی شود. بنابراین، در چنین شرایطی، پیش‌بینی اینکه تورم همچنان مشکل‌ساز باقی بماند، کمی سخت است.
«هنوز در روزهای ابتدایی قرار داریم، اما به دنبال نشانه‌هایی از کاهش اطمینان به دلار هستیم. آیا ادامه روند صعودی طلا چیزی را به ما نشان می‌دهد؟ و آیا نشانه‌هایی وجود دارد که سرمایه‌گذاران خارجی در حال خروج از بازار اوراق خزانه‌داری آمریکا باشند؟ از نظر تئوری، اگر شاخص هزینه‌های مصرف شخصی هسته آمریکا همچنان در سطح بالایی باقی بماند، امروز باید روزی نسبتاً مثبت برای دلار باشد، اما تاکنون قیمت‌گذاری‌ها ضعیف بوده است.»
دلار آمریکا: عملکرد قیمتی راهگشا خواهد بود
ارزش ارزها در بازار فارکس معمولاً تحت تأثیر اختلاف نرخ بهره قرار دارد، به طوری که بازار فارکس عملاً به عنوان امتداد سیاست پولی تلقی می‌شود. به همین دلیل، دلار آمریکا از سال ۲۰۲۱ به بعد، به دلیل سیاست‌های انقباضی فدرال رزرو و سپس روایت «استثناگرایی آمریکا» طی چند سال اخیر، عملکرد خوبی داشته است. با توجه به عدم قطعیت زیاد درباره سیاست‌های دولت فعلی آمریکا، فعالان بازار به دنبال روایت‌های جدید هستند. به عنوان مثال، آیا مدیران ذخایر ارزی که حدود ۱۳ تریلیون دلار ذخیره ارزی در اختیار دارند، ممکن است به کاهش سهم دلار در سبد ذخایر خود فکر کنند؟ داده‌های صندوق بین‌المللی پول درباره ترکیب ذخایر ارزی با تأخیر منتشر می‌شود و روز دوشنبه آمار مربوط به پایان دسامبر سال گذشته منتشر خواهد شد. اما آیا در این میان، ادامه روند صعودی قیمت طلا نشان‌دهنده تغییر ترجیحات سرمایه‌گذاران و دور شدن از دلار است؟
همچنین، دنبال کردن انتشار هفتگی داده‌های فدرال رزرو درباره اوراق بهادار قابل معامله خزانه‌داری آمریکا که این بانک برای حساب‌های خارجی نگهداری می‌کند، اهمیت خواهد داشت. این داده‌ها پنجشنبه شب منتشر می‌شود. تاکنون کاهش قابل توجهی در میزان نگهداری رسمی خارجی مشاهده نشده است، اما احتمالاً در آینده توجه بیشتری به این داده‌ها خواهیم داشت.
به این موضوع اشاره می‌کنیم زیرا عملکرد قیمتی دلار همچنان تا حدی ضعیف باقی مانده است. اعلام تعرفه‌های جدید خودرویی در روز چهارشنبه، نتوانسته است حمایت قابل توجهی برای دلار ایجاد کند. امروز، با انتشار داده‌های اقتصادی مثبت برای دلار، بررسی نحوه عملکرد آن جالب خواهد بود. انتظار می‌رود که شاخص هزینه‌های مصرف شخصی هسته آمریکا در سطح ۰.۳٪ یا حتی ۰.۴٪ ماهانه باقی بماند، که این امر می‌تواند توقف کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو را طولانی‌تر کند. در حال حاضر، بازار ۱۷ نقطه پایه مبنای کاهش نرخ را برای ماه ژوئن پیش‌بینی کرده است – اما اگر تورم همچنان بالا بماند، این انتظار ممکن است تغییر کند. از نظر تئوری، این موضوع باید باعث تقویت نرخ‌های کوتاه‌مدت و دلار شود، اما همانطور که اشاره شد، ممکن است نیروهای بزرگ‌تری در کار باشند.
شاخص دلار ممکن است درون روز به ۱۰۴.۷۰ و در سناریوی افزایشی به ۱۰۴.۹۰ برسد، اما فضای کلی بازار نشان می‌دهد که مگر آنکه تعرفه‌های متقابل آمریکا در هفته آینده بازار را شوکه کند، سرمایه‌گذاران تمایل به فروش دلار دارند.
یورو: خستگی از تعرفه‌ها
جفت ارز EURUSD دیروز به طرز شگفت‌انگیزی مقاومت کرد – همانطور که خودروسازان اروپایی نیز عملکرد مناسبی داشتند. شاخص سهام خودروسازان و قطعات اروپا (Eurostoxx Autos & Parts) تنها ۱٪ کاهش داشت، که ممکن است به دلیل پیش‌خور شدن اثر تعرفه‌ها یا این دیدگاه باشد که این تعرفه‌ها احتمالاً مورد مذاکره قرار خواهند گرفت. عملکرد قیمتی روز گذشته می‌تواند مقدمه‌ای برای چهارشنبه آینده باشد، زمانی که ممکن است یورو در صورت اعمال تعرفه‌های ۲۰٪ سراسری از سوی آمریکا بر اتحادیه اروپا تحت فشار قرار بگیرد.
نکته قابل توجه این است که در بازار اختیار معامله فارکس، شاهد نشانه‌هایی از خوش‌بینی به EURUSD در بلندمدت هستیم. علیرغم کاهش مداوم قیمت اسپات EURUSD طی هفته گذشته، تقاضا برای آپشن‌های خرید یورو در بلندمدت افزایش یافته است. به عنوان مثال، انحراف ریسک یک‌ساله – یعنی اختلاف قیمت بین آپشن‌های فروش یورو در برابر آپشن‌های خرید یورو – از ۰.۶۶٪ به ۰.۳۴٪ کاهش یافته است. این تغییر به نفع آپشن‌های خرید یورو از سال ۲۰۲۰ تاکنون مشاهده نشده بود و می‌تواند بحث‌های مهمی را برانگیزد.
امروز، داده‌های تورم فرانسه و اسپانیا در ساعات اولیه روز منتشر خواهد شد و در ساعت ۱۰ صبح به وقت اروپای مرکزی، نظرسنجی بانک مرکزی اروپا درباره انتظارات تورمی ارائه می‌شود. انتظار می‌رود که انتظارات تورمی سه‌ساله در سطح ۲.۴٪ ثابت بماند. هرگونه افزایش غیرمنتظره در این شاخص می‌تواند بحث درباره توقف کاهش نرخ بهره بانک مرکزی اروپا در ماه آوریل را تشدید کند. در حال حاضر، ۱۹ نقطه پایه مبنا کاهش نرخ بهره برای آوریل در بازار قیمت‌گذاری شده است.
همانطور که گفته شد، EURUSD از نظر تئوری باید نسبت به انتشار داده‌های تورمی چسبنده در آمریکا آسیب‌پذیر باشد. اما احتمالاً سطح ۱.۰۷۳۰ حفظ خواهد شد و بسته شدن قیمت در محدوده ۱.۰۸۳۰/۵۰ می‌تواند نشانه‌ای از کاهش تقاضا برای دلار باشد.
پوند انگلیس: رشد غیرمنتظره فروش خرده‌فروشی
اقتصاددان ما (ING)، جیمز اسمیت، می‌گوید: «یک ماه خوب دیگر برای خرده‌فروشی بریتانیا رقم خورد، به طوری که فروش‌ها ۱٪ افزایش یافتند، پس از رشد ۱.۴٪ در ماه گذشته. این داده‌ها از نظر حجم محاسبه شده‌اند، بنابراین اثر تورم در نظر گرفته شده است. معمولاً مشاهده دو ماه قوی متوالی غیرمعمول است، به‌ویژه با توجه به اینکه این داده‌ها نوسانات زیادی دارند – همانطور که دیدن چهار ماه کاهش متوالی در پایان سال ۲۰۲۴ غیرمعمول بود، با توجه به اینکه رشد واقعی دستمزدها در بریتانیا همچنان قوی است (رشد دستمزد ۶٪، تورم ۲-۳٪). بنابراین احتمالاً آنچه اکنون شاهدش هستیم، تطابق داده‌ها با روند اصلی بازار است.»
پوند استرلینگ پس از انتشار داده‌های خرده‌فروشی امروز کمی تقویت شد. سطح ۰.۸۳۲۰ حمایت کلیدی است، که در صورت شکست آن، حرکت به سمت ۰.۸۲۵۰ محتمل خواهد بود. هفته آینده، موضوع تعرفه‌ها تأثیر عمده‌ای خواهد داشت، که این مسئله برای نرخ جفت ارز EURGBP منفی خواهد بود.
دلار استرالیا: آسیب‌پذیر در برابر تحولات یوان چین
علیرغم ارزیابی مجدد شرایط دلار آمریکا، نرخ جفت ارز AUDUSD همچنان ضعیف بوده است. ما معتقدیم که این نرخ در برابر تعرفه‌های متقابل آمریکا در هفته آینده آسیب‌پذیر خواهد بود، زیرا احتمال افزایش تعرفه‌های بیشتر بر چین از سوی واشنگتن وجود دارد، به ویژه در راستای تلاش‌های آمریکا برای بازسازی زنجیره تأمین جهانی. احتمال دارد که نرخ AUDUSD در هفته آینده به ۰.۶۲۰۰ بازگردد، در حالی که جفت‌ارزی مانند GBPAUD می‌تواند به محدوده ۲.۰۸/۲.۰۹ برسد – سطوحی که آخرین بار در ابتدای سال ۲۰۲۰ مشاهده شده بود.
منبع: ING
موسسه جی‌پی‌مورگان اعلام کرده است که علیرغم اندکی بیش‌برآورد در ارزش شاخص S&P 500، این شاخص با افت قابل‌توجهی مواجه نخواهد شد. بر اساس تخمین این بانک، ارزش منصفانه S&P 500 حدود ۵۴۰۰ واحد است، که نشان می‌دهد ارزش فعلی آن حدود ۶٪ بالاتر از سطح منطقی است. با این حال، جی‌پی‌مورگان معتقد است این اختلاف می‌تواند با رشد درآمد شرکت‌ها و روند قوی نقدینگی در ایالات متحده جبران شود.
این بانک با استفاده از نرخ تنزیل ۴.۸٪، که کمتر از میانگین ۱۰ ساله است، تأکید دارد که اگرچه ارزیابی‌ها کمی بالا هستند، اما جای نگرانی وجود ندارد. جی‌پی‌مورگان همچنین توصیه کرده است که سرمایه‌گذاران به جای تکیه بر نسبت‌های سنتی P/E، به موقعیت بازار در چرخه درآمد توجه کنند.
در عین حال، اعلام تعرفه‌های تجاری در تاریخ ۲ آوریل به‌عنوان یکی از ریسک‌های اصلی پیش‌رو باقی مانده است.
بازارهای مالی این روزها با سوال بزرگی مواجه هستند: دقیقاً باید انتظار چه سطحی از تعرفه‌های تجاری را داشته باشیم؟ برخی تحلیلگران ادعا می‌کنند تعرفه‌ها «کمتر از حد انتظار» خواهند بود، اما وقتی از آنها می‌پرسید «حد انتظار دقیقاً چقدر است؟»، پاسخی ندارند. این عدم شفافیت، پیش‌بینی اثرات تعرفه‌ها را دشوار کرده است.
بررسی‌های گلدمن ساکس و دویچه بانک نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران به طور متوسط انتظار نرخ مؤثر ۹-۱۰ درصدی بر کل کالاهای وارداتی دارند؛ هرچند برخی تحلیلگران گلدمن ساکس حتی عدد ۱۸ درصد را محتمل می‌دانند. با این حال، قیمت‌گذاری تورم و نرخ ارز نشان‌دهنده انتظارات پایین‌تر است.
اگر وعده ترامپ، رئیس جمهور آمریکا، درباره «تعرفه متقابل» را دقیق در نظر بگیریم، نرخ مؤثر ممکن است حتی زیر ۵ درصد باشد. البته، این عدد به این بستگی دارد که آیا بخش کشاورزی (که معمولاً مورد حمایت دولت‌هاست) را شامل می‌شود یا خیر. برخی گزارش‌ها حاکی از آن است که موانع غیرتعرفه‌ای نادیده گرفته خواهند شد.
تحلیل جالبی از ریچارد پریچر بر اساس داده‌های گلدمن ساکس نشان می‌دهد که هدف نهایی ترامپ ممکن است افزایش درآمد دولت برای جبران کاهش مالیات‌ها باشد. در سال ۲۰۲۴، آمریکا حدود ۸۰ میلیارد دلار از محل تعرفه‌ها (با نرخ مؤثر ۲.۲ درصد) درآمد داشت.
با افزودن تعرفه‌های فولاد، آلومینیوم و خودرو، این عدد می‌تواند به ۲۲۰ میلیارد دلار (نرخ مؤثر ۶ درصد) برسد. اگر هدف دولت ۳۸۰ میلیارد دلار درآمد سالانه باشد، نرخ تعرفه متقابل باید حدود ۴ درصد باشد.
یک سناریوی دیگر این است که آمریکا بالاترین نرخ ممکن را بر دیگر کشورها اعمال کند. این یک بازی خطرناک سیاسی است که نیازمند محاسبات دقیق است. مثلاً در کانادا، که انتخابات در جریان است، یک جنگ تجاری احتمالا به تغییر دولت بینجامد. آیا آمریکا چنین محاسباتی را برای همه شرکای تجاری انجام می‌دهد؟
همانطور که دویچه بانک می‌گوید: «تشخیص اینکه بازار دقیقاً چه انتظاری دارد، بسیار دشوار است.» اما اگر عدد نهایی در محدوده ۵-۷.۵ درصد باشد، ممکن است بازارها با آسودگی واکنشی مثبت نشان دهند. در غیر این صورت، باید منتظر تلاطم بیشتر باشیم.
سوال بزرگ بعدی بازار این است: آیا کشورها در مقابل تعرفه‌های آمریکا کوتاه می‌آیند یا وارد جنگ تجاری می‌شوند؟
اعلام تعرفه ۲۵ درصدی بر واردات خودروهای آمریکایی در روز گذشته تاکنون تأثیر قابل توجهی بر بازارهای فارکس نداشته است. این ممکن است به این دلیل باشد که رئیس‌جمهور ترامپ اشاره کرده که ممکن است هفته آینده در مورد تعرفه‌های متقابل با ملایمت بیشتری عمل کند. امروز منتظر تصمیمات نرخ بهره در نروژ و مکزیک باشید.
دلار آمریکا: واکنش اندک به تعرفه‌های خودرو
بازار فارکس واکنش شگفت‌آوری کمی به اعلام تعرفه ۲۵ درصدی بر واردات خودروهای آمریکایی نشان داده است. ارز کشورهای درگیر از جمله مکزیک، کانادا، آلمان، ژاپن و کره جنوبی طی شب گذشته کاهش معناداری نداشته‌اند. شاید دلیل این موضوع خستگی بازار از اخبار تعرفه‌ای باشد، یا شاید واکنش ضعیف به این دلیل است که ترامپ اشاره کرده که تعرفه‌های متقابل هفته آینده ممکن است بسیار ملایم باشند. چنین رویکردی می‌تواند ناشی از وضعیت شکننده بازار سهام آمریکا باشد.
در مورد تعرفه‌های خودرو، گزارش‌ها نشان می‌دهد که این تعرفه‌ها ممکن است طیف گسترده‌ای از خودروها و قطعات خودرویی به ارزش نزدیک به ۵۰۰ میلیارد دلار را تحت تأثیر قرار دهند. همچنان عدم قطعیت‌هایی درباره میزان استثنائات این تعرفه‌ها در زنجیره تأمین قطعات خودرو در آمریکا وجود دارد. برخی تحلیلگران معتقدند که ژاپن و کره جنوبی آسیب‌پذیرترین کشورها در این زمینه هستند، زیرا صادرات خودروی آنها حاوی محتوای آمریکایی بسیار کمی است.
واکنش ضعیف بازار فارکس به این خبر ممکن است نشان‌دهنده آن باشد که بازار از اثرات اولیه اعلام خبر عبور کرده و اکنون در حال بررسی تأثیر تعرفه‌ها بر اطمینان کسب‌وکارها و مصرف‌کنندگان و در نهایت داده‌های واقعی مصرف و سرمایه‌گذاری تجاری است. این تأثیرات بیشتر در فصل دوم سال خود را نشان خواهند داد.
در کوتاه‌مدت، دلار آمریکا همچنان در یک محدوده مشخص در حال نوسان است، اما ما به دقت به دنبال نشانه‌های ریسک نزولی هستیم، به‌ویژه اگر بازار سهام آمریکا تضعیف شود و بازده اوراق قرضه آمریکا کاهش یابد. در این صورت، ین ژاپن که یک ارز دفاعی محسوب می‌شود، ممکن است عملکرد بهتری داشته باشد، هرچند ژاپن در معرض ریسک ناشی از تعرفه‌های خودرو قرار دارد.
در مورد تقویم اقتصادی آمریکا، امروز به دنبال اصلاحات داده‌های تولید ناخالص داخلی فصل چهارم، آمار کسری تجاری آمریکا در ماه فوریه و داده‌های هفتگی مدعیان بیکاری خواهیم بود. اگر کسری تجاری آمریکا در ماه فوریه به میزان قابل توجهی کاهش یابد، این امر می‌تواند انتظار برای رشد اقتصادی سه‌ماهه نخست را افزایش داده و اندکی به دلار کمک کند. در مقابل، اگر آمار مدعیان بیکاری افزایش غیرمنتظره‌ای داشته باشد، می‌تواند باعث فشار بر دلار شود.
شاخص دلار در محدوده ۱۰۴.۰۰ تا ۱۰۴.۵۰ تثبیت شده است. در آمریکای شمالی، انتظار می‌رود بانک مرکزی مکزیک امروز نرخ بهره را ۵۰ نقطه پایه کاهش دهد و آن را به ۹.۰۰ درصد برساند.
یورو: اندکی ضعیف‌تر
تغییر در روایت بازار از تحریک مالی اروپا به جنگ‌های تجاری جهانی باعث شده که یورو در ۲۴ ساعت گذشته کمی تضعیف شود. اکنون پرسش این است که اروپا چگونه واکنش نشان خواهد داد که به احتمال زیاد شامل اقدام تلافی‌جویانه خواهد بود و سپس باید دید واشنگتن چگونه پاسخ خواهد داد. جنگ تجاری جهانی برای یورو که یک ارز حساس به چرخه اقتصادی است، یک عامل نزولی محسوب می‌شود. با این حال، بازار بر این موضوع تمرکز دارد که این تعرفه‌ها چگونه بر اعتماد کلی در منطقه یورو تأثیر خواهند گذاشت. داده‌های اخیر شاخص IFO آلمان نشان می‌دهد که ممکن است یک روند صعودی چرخه‌ای در حال شکل‌گیری باشد.
این مسائل باعث می‌شود که نشست بعدی بانک مرکزی اروپا در ۱۷ آوریل بسیار مهم باشد. در حال حاضر، بازار ۱۸ نقطه پایه کاهش نرخ بهره را برای این نشست قیمت‌گذاری کرده است، اما تحلیلگران ING معتقدند که ریسک عدم کاهش نرخ بهره کمتر مورد توجه قرار گرفته است.
امروز جفت‌ارز EURUSD ممکن است تحت تأثیر تحولات قیمت سهام شرکت‌های خودروسازی آلمان باشد. اما با توجه به اینکه تعرفه‌های متقابل هفته آینده ممکن است ملایم‌تر باشند، احتمال دارد که حمایت کوتاه‌مدت EURUSD در سطح ۱.۰۷۳۰ حفظ شود.
در تقویم اقتصادی منطقه یورو، امروز چندین مقام بانک مرکزی اروپا سخنرانی خواهند داشت، اما مهم‌ترین آنها ایزابل اشنابل خواهد بود. البته، سخنرانی او تا ساعت ۱۹:۴۰ به وقت اروپای مرکزی (CET) انجام نخواهد شد.
پوند: عبور از بیانیه بهاری
دیروز، پوند استرلینگ توانست بیانیه اقتصادی بهاری را بدون افت چشمگیر پشت سر بگذارد. افت ارزش جفت‌ارز GBPUSD عمدتاً به دلیل داده‌های ضعیف‌تر از انتظار تورم ماه فوریه بریتانیا و همچنین اخبار تعرفه‌های خودرویی آمریکا در بعدازظهر بود.
همانطور که جیمز اسمیت (تحلیلگر ING) در تحلیل خود اشاره می‌کند، ریچل ریورز، وزیر دارایی بریتانیا از پیش‌بینی‌های اداره مسئولیت بودجه (OBR) برای اصلاحات برنامه‌ریزی دولت که می‌تواند در سال‌های آینده به رشد اقتصادی کمک کند، سود برد. علاوه بر این، دولت موفق شد برنامه انتشار اوراق قرضه دولتی را زیر ۳۰۰ میلیارد پوند نگه دارد که باعث حمایت از بازار اوراق قرضه شد.
با این حال، این بیشتر به معنای دور شدن از یک ریسک بود تا یک عامل صعودی قوی برای پوند. همانطور که جیمز اسمیت نتیجه‌گیری می‌کند، اگر دولت مجبور شود در پاییز مالیات‌ها را افزایش دهد، این می‌تواند به این معنی باشد که انتظار بازار برای کاهش نرخ بهره توسط بانک انگلستان کمتر از واقعیت است.
در روزهایی مانند دیروز که اخبار تعرفه‌ای بر بازارها تأثیرگذارند، معمولاً جفت‌ارز EURGBP عملکرد ضعیف‌تری دارد، زیرا صنعت خودروسازی آلمان بزرگ‌تر از بریتانیا است. بر این اساس، ممکن است EURGBP به سطح ۰.۸۳۲۰ کاهش یابد.
منبع: ING
شرکت‌های پورشه و مرسدس بنز با ضربه ۳.۷ میلیارد دلاری تعرفه‌های ترامپ روبرو هستند. بر اساس گزارش بلومبرگ، تعرفه‌های ۲۵ درصدی جدید که از ۳ آوریل اعمال می‌شوند، حدود یک چهارم درآمد عملیاتی پیش‌بینی‌شده پورشه و مرسدس تا سال ۲۰۲۶ را از بین خواهند برد.
این تعرفه‌ها تهدیدی برای صنعت خودروی اروپا است که به صادرات به بازار پرسود آمریکا وابسته است. شرکت‌هایی مانند پورشه و مرسدس احتمالاً مجبور به افزایش قیمت یا انتقال تولید بیشتر به آمریکا خواهند شد.
شاخص سهام پورشه و مرسدس در فرانکفورت تا ۵.۷٪ کاهش یافت و سهام دیگر خودروسازان اروپایی مانند فولکس‌واگن و بی‌ام‌و نیز افت کردند.
بانک گلدمن ساکس پیش‌بینی قیمت طلا را تا پایان سال ۲۰۲۵ به ۳,۳۰۰ دلار به ازای هر اونس افزایش داده است. این بانک محدوده قیمتی جدید بین ۳,۲۵۰ تا ۳,۵۲۰ دلار را اعلام کرد و دلیل اصلی این افزایش تقاضای بیشتر از حد انتظار بانک‌های مرکزی و صندوق‌های قابل معامله (ETF) معرفی شده است.
بازارهای فارکس در وضعیت انتظار پیش از اعمال تعرفه‌های متقابل آمریکا در هفته آینده قرار دارند. برخی از هیجانات اخیر نسبت به یورو کاهش یافته است و امروز پوند ممکن است با ریسک نزولی از بیانیه بهاری بریتانیا مواجه شود. در همین حال، انتظار می‌رود بانک ملی چک نرخ بهره را در ۳.۷۵٪ ثابت نگه دارد و بازارهای ترکیه پس از نوسانات هفته گذشته، در حال آرام شدن هستند.
دلار آمریکا: وضعیت انتظار
شاخص دلار در محدوده‌ای زیر ۱۰۴.۰۰ حمایت یافته است که دلیل آن، ثبات نسبی در بازارهای دارایی آمریکا است. شاخص S&P 500 حدود ۴۰٪ از زیان‌های امسال خود را جبران کرده است که تا حدی ناشی از این دیدگاه است که دور بعدی تعرفه‌های واشنگتن که برای ۲ آوریل برنامه‌ریزی شده، ممکن است کمی ملایم‌تر یا گزینشی‌تر باشد. البته این مسئله متغیری پویا است، اما تردیدی نیست که دولت آمریکا کاهش اطمینان مصرف‌کنندگان را به دقت زیر نظر دارد و این که این موضوع چگونه ممکن است بر روندهای رشد گسترده‌تر تأثیر بگذارد، به‌ویژه اگر مصرف‌کنندگان آمریکایی تصمیم بگیرند میزان پس‌انداز خود را افزایش دهند.
اعلام تعرفه‌های هفته آینده همچنین باید در چارچوب هرگونه برنامه تجاری جهانی از نوع «مار-ئه-لاگو» دیده شود. این برنامه بر این درک استوار است که دلار ابتدا به دنبال اعمال تعرفه‌ها افزایش خواهد یافت تا از مصرف‌کننده آمریکایی حمایت کند. اگر تعرفه‌ها علیه اتحادیه اروپا و چین – دو بلوک تجاری بزرگ با مازاد تجاری قابل‌توجه در برابر آمریکا – به اندازه کافی تهاجمی باشند، این سناریو همچنان محتمل است.
در این میان، انتظار می‌رود دلار در محدوده‌های نسبتاً فشرده‌ای معامله شود و همچنین از سخنرانی‌های مقامات فدرال رزرو که بر عدم عجله برای کاهش نرخ بهره تأکید دارند، حمایت بگیرد. همچنین می‌توان گفت که اگر آمریکا وارد وضعیتی شبیه به رکود تورمی شود، این موضوع برای دلار در برابر ارزهای مرتبط با فعالیت اقتصادی، روندی صعودی خواهد داشت.
انتظار می‌رود شاخص دلار در محدوده ۱۰۴.۰۰ تا ۱۰۴.۵۰ معامله شود، با احتمال افزایش در صورت کاهش ارزش پوند که می‌تواند بر ارزهای اروپایی فشار وارد کند.
یورو: ریسک‌های تعرفه‌ای کمتر از حد انتظار قیمت‌گذاری شده‌اند
پس از نوسانات شدید در نیمه اول ماه، بازار EURUSD در حال آرام شدن است. نوسان ضمنی یک‌ماهه از ۹٪ به ۷٪ کاهش یافته و نوسان یک‌هفته‌ای از بالای ۱۱٪ به کمتر از ۸٪ رسیده است. ثبات در بازارهای دارایی آمریکا در این روند مؤثر بوده، همانطور که بازبینی مجدد درباره میزان تأثیر محرک‌های مالی جدید یا هزینه‌های دفاعی بر رشد منطقه یورو تأثیرگذار بوده است. قابل‌توجه است که در بحبوحه تمام این نوسانات ماه جاری، بازار همچنان نرخ پایانی چرخه تسهیل سیاست پولی بانک مرکزی اروپا را در محدوده ۱.۷۵٪ تا ۲.۰۰٪ قیمت‌گذاری می‌کند، یعنی در این زمینه بازبینی صعودی قابل‌توجهی صورت نگرفته است.
با این حال، ما معتقدیم که بازارهای مالی ریسک‌های مربوط به یورو در قبال اخبار تعرفه‌ای هفته آینده را کمتر از حد انتظار قیمت‌گذاری کرده‌اند. اتحادیه اروپا (به رهبری آلمان) مازاد تجاری بزرگی در برابر آمریکا دارد و احتمالاً همراه با چین، در خط مقدم بازنگری تجاری واشنگتن قرار خواهد گرفت. ما (تیم تحلیل ING) پیش‌بینی می‌کنیم که نرخ EURUSD تا پایان سه‌ماهه دوم به ۱.۰۵۰۰ کاهش یابد، تحت تأثیر این مسئله.
جفت ارز EURUSD در محدوده ۱.۰۷۶۵/۷۰ حمایت دارد و در صورت کاهش پوند پس از بیانیه بهاری بریتانیا، ممکن است تا ۱.۰۷۳۰ نیز افت کند.
در سایر نقاط اروپا، تیم ما انتظار دارد بانک ملی چک امروز نرخ بهره را در ۳.۷۵٪ ثابت نگه دارد، پیش از آنکه احتمالاً آخرین کاهش نرخ را در ماه مه اعمال کند. ارز کشور چک عملکرد خوبی داشته و به نظر می‌رسد امروز بتواند دستاوردهای خود را حفظ کند.
پوند: سیاست مالی انقباضی و سیاست پولی انبساطی بر ارزش پوند فشار می‌آورند
ریچل ریوز، وزیر دارایی بریتانیا، امروز در ساعت ۱۳ به وقت اروپای مرکزی بیانیه بهاری خود را ارائه خواهد کرد. نکته کلیدی در این بیانیه احتمال کاهش هزینه‌های دولت بریتانیا برای رعایت قوانین مالی است. گزارش‌های منتشرشده در رسانه‌ها نشان می‌دهند که دولت باید حدود ۱۵ میلیارد پوند از هزینه‌های رفاهی و سایر هزینه‌های وزارتخانه‌ای را کاهش دهد.
انتظار می‌رود دفتر مسئولیت بودجه (OBR) نیز پیش‌بینی‌های رشد را کاهش دهد.
چالش کلیدی برای وزیر دارایی، واکنش بازار اوراق قرضه خواهد بود. اگر کاهش هزینه‌ها بیش از حد به تعویق بیفتد و اعتبارپذیر نباشد، یا اگر دولت در برنامه انتشار اوراق قرضه دولتی بیش از حد جسورانه عمل کند، ممکن است شاهد تکرار فروش اوراق و سقوط پوند مانند ژانویه باشیم. برای مقایسه، پیش‌بینی بازار اوراق قرضه این است که میزان انتشار اوراق قرضه برای سال مالی ۲۰۲۵/۲۶ حدود ۳۰۲ تا ۳۰۴ میلیارد پوند باشد، در حالی که برخی تخمین‌ها این رقم را تا ۳۲۰ میلیارد پوند نیز ارزیابی می‌کنند. با توجه به اینکه بازده اوراق ۱۰ ساله بریتانیا هم‌اکنون در ۳.۷۵٪ قرار دارد و عملکرد ضعیف‌تری نسبت به اوراق خزانه‌داری آمریکا داشته، اگر رقم انتشار اوراق ۳۲۰ میلیارد پوند اعلام شود (که احتمالاً در ساعت ۱۳:۳۰ CET اعلام خواهد شد)، احتمالاً فشار بیشتری بر پوند وارد خواهد کرد.
در همین حال، به نظر می‌رسد که بازار احتمال کاهش نرخ بهره از سوی بانک مرکزی انگلیس در سال جاری را کمتر از حد انتظار قیمت‌گذاری کرده است. بازار تنها ۴۰ نقطه پایه کاهش نرخ را در نظر گرفته، در حالی که ما احتمال سه کاهش ۲۵ نقطه پایه‌ای دیگر را نیز در نظر داریم. این روایت که سیاست مالی سختگیرانه‌تر و سیاست پولی انبساطی‌تر خواهد شد، برای پوند منفی خواهد بود. انتظار می‌رود جفت GBPUSD به ۱.۲۸۶۰ و احتمالاً ۱.۲۸۰۰ کاهش یابد.
منبع: ING
هفته گذشته، شاهد یک فروش نامنظم و شدید در محبوب‌ترین معامله حملی جهان – یعنی لیر ترکیه – بودیم. برآوردها نشان می‌دهد که تا ۲۰ میلیارد دلار از سرمایه خارجی که در معاملات حملی روی لیر سرمایه‌گذاری شده بود، از این ارز خارج شد، چرا که نرخ USDTRY به‌طور موقت ۱۰ تا ۱۲ درصد افزایش یافت، پیش از آنکه مقامات ترکیه بتوانند بازار را تحت کنترل درآورند.
بانک مرکزی برای حمایت از لیر از مداخله گسترده در بازار فارکس و عملیات کاهش نقدینگی لیر استفاده کرد. همچنین، وام‌گیرندگان را به سمت استفاده از تسهیلات وام‌دهی شبانه هدایت کرد که نرخ بهره آن ۲۰۰ نقطه پایه افزایش یافته و به ۴۶٪ رسیده بود. پس از جهش نرخ‌های ضمنی یک‌ماهه لیر از طریق بازارهای آتی به ۷۵٪ در اواخر هفته گذشته، این نرخ‌ها اکنون به ۴۸٪ بازگشته‌اند – اما همچنان فاصله زیادی با سطح ۳۵٪ که در اواخر هفته قبل مشاهده شده بود، دارند.
فروش شدید لیر یک شوک جدی برای بازار محسوب می‌شود. حتی با وجود اینکه بانک مرکزی ظاهراً توانسته نرخ USDTRY را دوباره تحت کنترل بگیرد، به نظر نمی‌رسد که اشتیاق مجدد برای معاملات حملی روی لیر به شدت ۱۸ ماه گذشته باشد.
منبع: ING
تحلیلگران ربوبانک پیش‌بینی کرده است که نرخ جفت ارز EURUSD در یک چشم‌انداز یک‌ساله به ۱.۱۲ افزایش پیدا خواهد کرد. تحلیلگران این بانک معتقدند که افزایش فعلی این جفت ارز موقتاً متوقف شده، اما حرکت به زیر سطح ۱.۰۸۰۰ فرصت خرید را برای سرمایه‌گذاران ایجاد کرده است.
با این حال، در کوتاه‌مدت و طی ۱ تا ۳ ماه آینده، ممکن است ضعف‌هایی در رشد این جفت ارز دیده شود، اما انتظار می‌رود که روند صعودی دوباره ادامه یابد.
بر اساس گزارش تورنتو استار، کانادا ممکن است در سطح پایین‌تر تعرفه‌های پیشنهادی ترامپ قرار گیرد، اما این سطح همچنان صفر نیست و احتمال افزایش تعرفه‌ها وجود دارد. ترامپ ممکن است سه سطح تعرفه افزایشی اعمال کند، که کشورهای مختلف را به سطوح پایین، متوسط یا بالا تقسیم می‌کند.
با وجود گزارش‌هایی مبنی بر عدم وجود رویکرد طبقه‌بندی‌شده، منابع تأکید کرده‌اند که این رویکرد با درک دولت از شرایط همخوانی دارد. هنوز جزئیات دقیق تعرفه‌ها مشخص نیست، اما ایالات متحده ممکن است با تهدید تعرفه‌های ۲۵٪، کانادا را به پذیرش تعرفه‌های پایین‌تر بدون تلافی سوق دهد.
چشم‌انداز اقتصادی آمریکا بر اساس گزارش موسسه S&P نشان می‌دهد که رشد اقتصادی این کشور ممکن است تحت تأثیر تغییرات سیاستی کاهش یابد. با پیش‌بینی تورم حدود ۳٪ در سال ۲۰۲۵، تأثیرات تعرفه‌ها بر افزایش قیمت‌ها و زنجیره تأمین داخلی قابل توجه است.
این تغییرات سیاستی می‌تواند چشم‌انداز اقتصادی را با ریسک‌های نزولی مواجه کند، که تحلیلگران نسبت به آن هشدار داده‌اند.
بانک سرمایه‌گذاری گلدمن ساکس پیش‌بینی‌های خود را در مورد پوند انگلستان افزایش داده و انتظار دارد که این ارز در برابر دلار آمریکا و یورو عملکرد بهتری داشته باشد. دلیل این تغییر خوش‌بینانه، رشد فراتر از انتظار اقتصاد بریتانیا، سیاست‌های مالی منضبط و مواجهه کمتر این کشور با تعرفه‌های تجاری آمریکاست. همچنین، ثبات سیاسی، رونق بخش خدمات و تفاوت نرخ بهره به نفع پوند، از دیگر عواملی هستند که به تقویت ارزش این ارز کمک کرده‌اند.
به گفته گلدمن ساکس، انتظار می‌رود GBPUSD در سه ماه آینده به ۱.۲۸، در شش ماه آینده به ۱.۳۲ و در دوازده ماه آینده به ۱.۳۵ برسد. این در حالی است که پیش‌بینی‌های قبلی این بانک سرمایه‌گذاری برای همین بازه‌های زمانی به ترتیب ۱.۲۵، ۱.۲۸ و ۱.۳۰ بود. از سوی دیگر، پیش‌بینی می‌شود که EURGBP طی سه ماه آینده به ۰.۸۴، در شش ماه آینده به ۰.۸۳ و در دوازده ماه آینده به ۰.۸۲ برسد. این در حالی است که پیش‌بینی‌های قبلی برای این بازه‌های زمانی به ترتیب ۰.۸۶، ۰.۸۵ و ۰.۸۴ بوده است.
با نزدیک شدن به ۲ آوریل، بازارها همچنان نگرانند و زمزمه‌ها درباره تعرفه‌های تجاری جدید دونالد ترامپ، رئیس جمهور آمریکا، ادامه دارد. هفته گذشته، انتشار گزارش‌هایی مبنی بر احتمال استثنای برخی کشورها از لیست تعرفه‌ها باعث افزایش ریسک‌پذیری در بازار شد.
اکنون، فایننشال تایمز گزارش داده که ترامپ ممکن است از یک راهکار دو مرحله‌ای استفاده کند که در ابتدا شامل اختیارات اضطراری و سپس انتقال به تعرفه‌های بخش ۳۳۸ خواهد بود. منابع آگاه همچنین اشاره کرده‌اند که صنعت خودروسازی می‌تواند تحت تحقیقات امنیت ملی قبلی، مشمول تعرفه‌های جدید شود.
یکی دیگر از احتمالات، استفاده از بخش ۱۲۲ است که اجازه وضع تعرفه‌هایی تا ۱۵ درصد را برای ۱۵۰ روز می‌دهد. همچنین، ایده‌ای وجود دارد که تعرفه‌ها به عنوان منبع درآمدی برای کاهش مالیات‌ها مورد استفاده قرار گیرند که نیازمند تصویب در کنگره خواهد بود.
در میان این عدم قطعیت‌ها، گلدمن ساکس ارزیابی خود را از تعرفه‌های متقابل احتمالی منتشر کرده است. طبق نظرسنجی این بانک سرمایه‌گذاری از فعالان بازار، انتظار می‌رود که میزان این تعرفه‌ها حدود ۹ درصد باشد.
البته، گلدمن ساکس هشدار داده که این رقم می‌تواند در ابتدا دو برابر این مقدار باشد، زیرا ترامپ احتمالاً قصد دارد از یک موضع قدرتمند وارد مذاکرات شود. این ارقام همچنان در حد زمزمه باقی می‌مانند، اما اگر پیش‌بینی گلدمن ساکس درست باشد، بازارها ممکن است با یک شوک منفی همراه شوند.
به گزارش فاینشنال تایمز، دونالد ترامپ قصد دارد از یک رویکرد دو مرحله‌ای برای اعمال تعرفه‌های تجاری استفاده کند که شامل اعمال فوری تعرفه‌های اضطراری و همچنین تحقیقات بلندمدت در مورد شرکای تجاری است. هدف این سیاست افزایش درآمد برای برنامه‌های کاهش مالیات و بازتعریف شرایط تجاری جهانی است.
وی تأکید کرد که این تعرفه‌ها می‌توانند «قابل توجه» باشند و در عین حال برخی کشورها ممکن است از تخفیفات خاصی برخوردار شوند. این طرح به‌ویژه در شرایطی که شرکای تجاری مانند اتحادیه اروپا و بریتانیا برای کاهش تنش‌ها در تلاش هستند، توجه بسیاری را جلب کرده است.
گزینه‌های قانونی برای اجرای این سیاست شامل بخش‌هایی از قوانین تجاری آمریکا است که امکان اعمال تعرفه‌های سنگین و کوتاه‌مدت را فراهم می‌کنند. کشورهای مختلف نیز در حال مذاکره برای کاهش تأثیرات این سیاست بر تجارت خود با ایالات متحده هستند.
داده‌های اطمینان مصرف‌کنندگان آمریکا امروز منتشر می‌شود و انتظار می‌رود که کاهش بیشتری نشان دهد. ما (ING) نسبت به اجماع بازار کمی بدبین‌تر هستیم و انتظار عدد ۹۳.۰ را داریم و عمدتاً برای امروز ریسک‌های نزولی برای دلار پیش‌بینی می‌کنیم. در سایر رویدادهای امروز، انتظار می‌رود که روسیه و آمریکا بیانیه‌ای درباره مذاکرات آتش‌بس اوکراین منتشر کنند، ترامپ نیز ممکن است جزئیات تعرفه‌های خودرویی را اعلام کند.
دلار آمریکا: ادامه وخامت وضعیت مصرف‌کنندگان
شاخص‌های مدیران خرید دیروز در ایالات متحده بالاتر از حد انتظار ظاهر شد، در حالی که در منطقه یورو کمتر از حد انتظار افزایش یافت. این امر باعث شد که شاخص دلار که عمدتاً تحت تأثیر یورو قرار دارد، در محدوده ۱۰۴.۰ تا ۱۰۴.۵۰ حمایت پیدا کند. با این حال، این نظرسنجی‌ها نشان دادند که گپ رو به رشد بین بخش تولیدی که در حال انقباض است و بخش خدماتی که در حال احیا است، همچنان ادامه دارد. بازارها مشتاقانه به دنبال سیگنال‌های روشن‌تری برای تعیین موقعیت خود در برابر دلار هستند.
نظرسنجی اطمینان مصرف‌کنندگان کنفرانس بورد که امروز منتشر می‌شود، مهم‌ترین رویداد هفته در بازار فارکس است. بخش زیادی از بدبینی بازار نسبت به شرایط اقتصادی آمریکا به دلیل ضعف شاخص‌های مصرف‌کننده بوده است. افت ۱۴.۵ واحدی شاخص اطمینان مصرف‌کنندگان کنفرانس بورد از نوامبر تا فوریه، نقش مهمی در چرخش سرمایه از سهام آمریکا به سهام اروپا داشت که به نوبه خود باعث افزایش نرخ EURUSD شد.
اجماع بازار نسبتاً پراکنده است، اما به طور کلی انتظار کاهش قابل توجهی از ۹۸.۳ به ۹۴.۰ را دارد. پیش‌بینی اقتصاددانان ما رقم ۹۳.۰ است.
حتی اگر افت این شاخص کمتر از حد انتظار باشد، بازارها ممکن است نتوانند نکته مثبتی برای دلار در آن بیابند. ما همچنان انتظار داریم که در نیمه دوم هفته دلار رشد گسترده‌تری داشته باشد، زیرا با نزدیک شدن به مهلت ۲ آوریل برای تعرفه‌های خودرویی (که جزئیات آن این هفته منتشر می‌شود) و انتشار شاخص هرینه‌های مصرف شخصی هسته در روز جمعه با عدد ۰.۳٪ ماهانه، احتمال شرط‌بندی‌های مفرط بر سیاست‌های انبساطی فدرال رزرو کاهش یابد. اما برای امروز، عمدتاً ریسک‌های نزولی برای دلار مشاهده می‌کنیم.
تقویم اقتصادی ایالات متحده همچنین شامل فروش خانه‌های نوساز در ماه فوریه است که انتظار می‌رود نسبتاً قوی باشد و شاخص تولید فدرال رزرو ریچموند که ممکن است با توجه به سیگنال‌های PMI، دوباره به محدوده منفی بازگردد.
یورو: چشم‌ها به تحولات اوکراین و روسیه دوخته شده است
انتظار ما برای این هفته این بود که یورو بتواند از داده‌های اقتصادی آلمان کمی خوش‌بینی دریافت کند. اما شاخص‌های PMI دیروز کمتر از حد انتظار ظاهر شدند، با در نظر گرفتن اینکه پیش‌تر شاخص ZEW سیگنال‌های بهتری داده بود.
نکته قابل‌توجه این است که انتظارات بازار از نظرسنجی‌های IFO امروز چندان بالا نیست که می‌تواند فضایی برای غافلگیری مثبت و حمایت از یورو ایجاد کند.
با این حال، عامل مهم‌تر برای یورو احتمالاً اخبار مربوط به مذاکرات اوکراین-روسیه است. یک هیئت آمریکایی روز گذشته در عربستان سعودی با مقامات روسی دیدار کرد، پس از آنکه روز دوشنبه با نمایندگان اوکراینی مذاکراتی داشتند. انتظار می‌رود که روسیه و آمریکا امروز بیانیه‌ای در مورد پیشرفت مذاکرات صادر کنند. نشانه‌هایی مبنی بر پیشرفت در جهت آتش‌بس کامل، می‌تواند سنتیمنت مثبت در اروپا و یورو را تقویت کند. اما اگر چنین نشانه‌هایی مشاهده نشود، کاهش امید به آتش‌بس سریع می‌تواند باعث افت کوتاه‌مدت ارزهای اروپایی که اخیراً بیش از حد ارزش‌گذاری شده‌اند، شود.
جفت ارز EURUSD دیروز دوباره به زیر ۱.۰۸۰ سقوط کرد. ما امروز ریسک‌های صعودی را برای آن مشاهده می‌کنیم، اما همچنان انتظار داریم که در ماه آوریل به زیر ۱.۰۷۰ کاهش یابد.
دلار استرالیا: تورم فوریه امشب منتشر می‌شود
استرالیا امشب شاخص قیمت مصرف‌کننده برای فوریه را منتشر خواهد کرد. انتظار بازار برای سومین ماه متوالی تورم ۲.۵٪ سالانه است. در ماه ژانویه، شاخص میانگین تعدیل‌شده از ۲.۷٪ به ۲.۸٪ افزایش یافت، که موجب نگرانی‌های جدید برای بانک مرکزی استرالیا شد، که ماه گذشته کاهش نرخ بهره را آغاز کرد.
کاهش ۵۲ هزار نفری اشتغال تمام‌وقت در فوریه ممکن است نیاز به نشانه‌های تازه‌ای از کاهش تورم داشته باشد تا بازارها را متقاعد کند که دوباره کاهش نرخ را تا ماه مه قیمت‌گذاری کنند (کاهش در ماه آوریل بعید است). پیش‌بینی ما برای نرخ بهره نهایی ۳.۳۵٪ است، یعنی ۷۵ نقطه پایه کاهش دیگر، اما سرعت و زمان‌بندی کاهش‌های بیشتر کاملاً به داده‌ها بستگی دارد و بسیار نامشخص است.
با این حال، بانک مرکزی استرالیا عامل اصلی تعیین‌کننده مسیر دلار استرالیا نیست، بلکه اخبار مربوط به تعرفه‌ها و سنتیمنت کلی بازار جهانی تأثیر بیشتری دارد. جفت ارز AUDUSD در حال حاضر نسبت به عوامل کوتاه‌مدت (مانند نرخ بهره و بازار سهام) چندان ارزان نیست و ما همچنان انتظار داریم در آوریل به ۰.۶۲ کاهش یابد، زیرا ریسک‌های مرتبط با تعرفه‌ها تشدید می‌شود.
ین ژاپن: معامله‌گران صعودی ین موقعیت‌های خود را بررسی می‌کنند
تفاوت عمده بین کاهش امسال USDJPY و کاهش آن در ژوئيه و اوت گذشته، مربوط به موقعیت‌گیری بازار است.
سال گذشته، افزایش ارزش ین عمدتاً ناشی از خروج سرمایه از موقعیت‌های فروش بود، زیرا معاملات حملی بازگشت داشت. اما امسال، کاهش USDJPY عمدتاً ناشی از ورود سرمایه‌گذاران (عمدتاً مدیران دارایی) به موقعیت‌های خرید در ین بوده است.
این تصمیمات سرمایه‌گذاری احتمالاً ناشی از تنوع‌بخشی از دلار و این باور بوده است که ین یکی از کم‌ارزش‌ترین ارزهای گروه ۱۰ است – نظری که ما نیز با آن موافقیم.
با این حال، موقعیت‌های خرید سفته‌بازانه در ین اخیراً بیش از حد افزایش یافته است و افزایش اخیر بازار سهام و بازدهی اوراق آمریکا باعث خروج برخی از این سرمایه‌گذاران شده است. بسته به داده‌های آمریکا، ممکن است USDJPY از محدوده ۱۵۱.۲۵/۳۰ به ۱۵۲.۵۰ برسد. اما ما از آن نقطه به بالا، چندان تمایلی به دنبال کردن روند صعودی USDJPY نداریم، زیرا احتمالاً هفته آینده با اعلام تعرفه‌های متقابل آمریکا، بازارهای پرریسک شرایط دشوارتری را تجربه خواهند کرد.
ما همچنان به دیدگاه غیرمتعارف خود مبنی بر افزایش نرخ بهره توسط بانک مرکزی ژاپن در ماه مه پایبند هستیم – که در صورت حمایت داده‌ها یا اظهارات مقامات بانک مرکزی، می‌تواند باعث تقویت مستقل ین شود.
منبع: ING
اعمال تعرفه‌های جدید آمریکا بر واردات نفت ونزوئلا و سیاست‌های اقتصادی رئیس‌جمهور ترامپ، بازارهای انرژی، فلزات و کشاورزی را به شدت تحت تأثیر قرار داده است. اعلام تعرفه‌های ۲۵ درصدی آمریکا بر کشورهایی که نفت ونزوئلا را خریداری می‌کنند، باعث افزایش قیمت نفت شده و برنت به بالاترین سطح خود از فوریه رسیده است. این تعرفه‌ها، در کنار انقضای معافیت شورون برای فعالیت در ونزوئلا در تاریخ ۲۷ مه، می‌تواند کاهش قابل توجهی در صادرات نفت ونزوئلا و فشار بر تعادل جهانی عرضه نفت ایجاد کند.
ونزوئلا که اخیراً تولید نفت خود را افزایش داده بود، در فوریه به تولید ۹۱۸ هزار بشکه در روز رسید که نسبت به سال گذشته رشد قابل توجهی داشت. اما با معرفی تعرفه‌های جدید که از ۲ آوریل اجرایی می‌شوند، صادرات نفت این کشور به مقصد آمریکا ممکن است متوقف شود. این موضوع می‌تواند تأثیر چشمگیری بر عرضه جهانی نفت، به‌ویژه نفت سنگین که ونزوئلا از صادرکنندگان اصلی آن است، داشته باشد.
در بازار فلزات، امید به اجرای تعرفه‌های کمتر شدید توسط ترامپ باعث تقویت قیمت فلزات صنعتی شده است. مس که اخیراً به قیمت ۱۰,۰۰۰ دلار در هر تن نزدیک شده، همچنان در مرکز توجه سرمایه‌گذاران قرار دارد. سیگنال‌های منعطف دولت آمریکا درباره تعرفه‌های متقابل موجب شده است تا تقاضا برای فلزات صنعتی افزایش یابد، زیرا تاجران به‌منظور جلوگیری از هزینه‌های احتمالی، فلزات را از انبارهای جهانی لندن به آمریکا منتقل می‌کنند.
در بخش کشاورزی، شرایط مطلوب آب‌وهوایی در غرب آفریقا رشد تولید کاکائو را تقویت کرده است. بارش‌های مناسب در مناطق تولیدی اصلی مانند ساحل عاج، غنا و کامرون به توسعه غلاف‌های کاکائو کمک کرده‌اند. گزارش‌ها نشان می‌دهند که صادرات کاکائو از بنادر ساحل عاج نسبت به سال گذشته ۱۲ درصد افزایش داشته و به رقم تجمعی ۱.۴۳ میلیون تن رسیده است.
منبع: ING
طبق گزارش بانک گلدمن ساکس، کاهش قیمت نفت می‌تواند تأثیرات چشمگیری بر رشد عرضه کشورهای غیر اوپک پلاس داشته باشد. هر کاهش ۱۰ دلاری در قیمت نفت، به‌ویژه زمانی که قیمت برنت بالای ۷۰ دلار باشد، رشد تولید را تا ۰.۳ میلیون بشکه در روز کاهش می‌دهد. این اثر در قیمت‌های پایین‌تر شدیدتر شده و ممکن است در بازه قیمتی ۵۰ تا ۷۰ دلار منجر به کاهش ۰.۶۵ میلیون بشکه در روز شود.
اقتصاد تولید، به‌ویژه برای تولیدکنندگان پرهزینه مانند شیل آمریکا، در قیمت‌های پایین‌تر تحت فشار بیشتری قرار می‌گیرد. این روند می‌تواند به کند شدن رشد عرضه غیر اوپک پلاس و حمایت از کف قیمتی در آینده منجر شود. با این حال، گلدمن ساکس هشدار می‌دهد که با افزایش خطرات رکود، پیش‌بینی‌ها برای قیمت نفت ممکن است در میان‌مدت کاهش یابد.
بانک استاندارد چارترد اخیراً نسخه اصلاح‌شده‌ای از شاخص فناوری «Magnificent 7» را با عنوان «Mag 7B» پیشنهاد داده است که در آن بیتکوین جایگزین تسلا می‌شود. این بانک معتقد است که افزودن بیتکوین به این شاخص می‌تواند بازدهی بالاتر و نوسانات کمتری را ارائه دهد و موجب بهبود استراتژی‌های سرمایه‌گذاری در حوزه فناوری شود.
بیتکوین به دلیل رفتار مشابه با دارایی‌های فناوری و همبستگی قوی با شاخص نزدک، در کوتاه‌مدت نقش متفاوتی نسبت به کالاهایی مانند طلا ایفا می‌کند. این نقش دوگانه، بیتکوین را هم به عنوان ابزاری پوششی در برابر ریسک‌های مالی سنتی و هم به عنوان سهامی با عملکرد بالا مطرح می‌کند.
افزایش پذیرش نهادی بیتکوین و نقش چندگانه آن در استراتژی‌های سرمایه‌گذاری جهانی، آن را به گزینه‌ای جدی برای جایگزینی در شاخص‌های فناوری تبدیل کرده است. ارزش بازار بیتکوین اکنون بیش از دو برابر تسلا است و این موضوع می‌تواند توجه بیشتری از سوی سرمایه‌گذاران جلب کند.
تحلیلگران گلدمن ساکس پیش‌بینی می‌کنند با نزدیک شدن به تاریخ ۲ آوریل، یورو تحت فشار فروش مجدد قرار گیرد. اگرچه دوره اجرای طولانی‌مدت این تعرفه‌ها ممکن است کمی از فشار کوتاه‌مدت بکاهد، اما دو عامل اصلی یورو را آسیب‌پذیر کرده‌اند: اقتصاد وابسته به تجارت ناحیه یورو و عدم وجود محرک‌های مالی قوی در کوتاه‌مدت برای حمایت از رشد.
انتظار می‌رود نرخ موثر تعرفه‌های آمریکا حدود ۷ درصد افزایش یابد که می‌تواند در سه‌ماهه دوم سال ۲۰۲۴ فشار نزولی قابل توجهی بر جفت‌ارز EURUSD وارد کند. گلدمن ساکس کاهش ۱ تا ۲ درصدی ارزش یورو را در سه‌ماهه دوم سال پیش‌بینی می‌کند، اما می‌گوید در صورت تشدید تنش‌های تجاری و تبدیل شدن به یک جنگ تمام‌عیار، این کاهش می‌تواند به ۳ تا ۵ درصد نیز برسد.
داده‌های اطمینان مصرف‌کنندگان ایالات متحده که فردا منتشر می‌شود، ریسک‌های نزولی جدیدی برای دلار به همراه دارد. از سوی دیگر، با انتشار احتمالی شاخص‌های مدیران خرید قوی در اروپا امروز، نرخ جفت ارز EURUSD ممکن است تا روز چهارشنبه به بالای ۱.۰۹۰ بازگردد. بااین‌حال، رویداد تعرفه‌ای ایالات متحده در ۲ آوریل ممکن است مانع از تداوم کاهش دلار در اوایل هفته تا آخر هفته شود. همچنین، ما در این هفته نسبت به پوند انگلیس دیدگاه نزولی داریم، چراکه بیانیه بهاری بریتانیا در روز چهارشنبه در پیش است.
دلار آمریکا: موانع داده‌ای در این هفته
دلار هفته گذشته پس از شروعی بسیار ضعیف در ماه مارس، مقداری حمایت شد. احتیاط مداوم فدرال رزرو در مورد کاهش نرخ بهره احتمالاً از انباشت سنیمنت نزولی بیشتر نسبت به دلار جلوگیری کرده است، اما ما معتقدیم که در درجه اول، اجرای تعرفه‌های جدید آمریکا در ۲ آوریل باعث تجدیدنظر در معاملات فروش دلار شده است. گزارش‌هایی که نشان می‌دهند برخی کشورها ممکن است از موج اول حمایت‌گرایی تجاری معاف شوند، سنتیمنت ریسک‌پذیری را بهبود بخشیده و امروز صبح تأثیر منفی اندکی بر دلار گذاشته است. بااین‌حال، به نظر ما ایجاد دوباره سنتیمنت نزولی بر دلار تا پیش از اجرای این تعرفه‌ها با چالش‌های بیشتری روبرو خواهد بود.
در عین حال، موانع داده‌ای مهمی در مسیر تقویت مجدد دلار وجود دارد. در شرایط فعلی، اطمینان مصرف‌کنندگان احتمالاً مهم‌ترین عامل برای بازار فارکس است، بنابراین نتایج نظرسنجی «کنفرانس بورد» که فردا منتشر می‌شود، رویداد کلیدی این هفته خواهد بود. پیش‌بینی ما عدد ۹۳ است که به اجماع بازار نزدیک است، اما شاخص‌های فعالیت اقتصادی اخیراً کمتر از حد انتظار ظاهر شده‌اند، بنابراین ما همچنان انتشار این داده‌ها را به‌عنوان یک عامل ریسک نزولی برای دلار در نظر می‌گیریم. در اواخر هفته، داده‌های شاخص قیمت مخارج مصرف شخصی هسته برای ماه فوریه را نیز دنبال خواهیم کرد که انتظار می‌رود ۰.۳ درصد رشد ماهانه داشته باشد. این داده احتمالاً تأثیر محسوسی بر انتظارات از سیاست پولی فدرال رزرو نخواهد داشت اما می‌تواند سیگنالی نسبتاً انقباضی و در نتیجه مثبت برای دلار باشد.
مذاکرات غیرمستقیم صلح بین روسیه و اوکراین نیز در کانون توجه سرمایه‌گذاران خواهد بود. آخرین تحولات نشان‌دهنده برخی بهبودها است، اما هنوز هیچ نشانه واضحی از آتش‌بس فوری وجود ندارد. خوش‌بینی بازار نسبت به این موضوع، که باعث عملکرد ضعیف‌تر ارزهای اروپایی شده بود، ممکن است کاهش یابد، مگر اینکه در مذاکرات این هفته پیشرفت ملموسی حاصل شود.
ما همچنان دیدگاه صعودی نسبت به دلار در هفته‌های آینده داریم. بااین‌حال، نوسانات کوتاه‌مدت همچنان محتمل است و دلار ممکن است در نیمه اول این هفته، به دلیل انتشار شاخص‌های مدیران خرید ضعیف امروز و نتایج پایین‌تر از انتظار اطمینان مصرف‌کنندگان فردا، تضعیف شود. بااین‌حال، در آستانه انتشار داده‌های PCE در روز جمعه، دلار احتمالاً بهبود خواهد یافت و شاخص دلار ممکن است در حدود ۱۰۴ تثبیت شود.
یورو: بهره‌گیری از آخرین خوش‌بینی‌های مالی
دیدگاه ما درباره کاهش تدریجی خوش‌بینی نسبت به برقراری آتش‌بس سریع در اوکراین احتمالاً به کاهش مومنتوم صعودی یورو کمک کرده است. بااین‌حال، نرخ EURUSD همچنان حدود ۱ درصد بالاتر از ارزش منصفانه کوتاه‌مدت آن قرار دارد، چراکه گپ نرخ‌های بهره دوساله در حدود ۱۵۰- نقطه پایه، بیشتر با نرخ ۱.۰۷ همخوانی دارد تا ۱.۰۹. ازاین‌رو، دیدگاه یک‌ماهه ما نسبت به این جفت ارز همچنان نزولی است. بااین‌حال، این هفته انتشار داده‌های مهم اقتصادی زیادی در پیش است و یورو ممکن است بتواند از این موضوع اندکی بهره‌مند شود.
امروز، شاخص‌های PMI منطقه یورو برای ماه مارس منتشر خواهد شد. این داده‌ها معیار مهمی برای سنجش سنتیمنت کسب‌وکارها پس از اعلامیه مالی آلمان محسوب می‌شوند و انتظار می‌رود تمامی نظرسنجی‌های ترکیبی اروپا افزایش یابند. شاخص ZEW فراتر از انتظارات ظاهر شد و توازن ریسک‌ها به نفع انتشار داده‌ای مثبت برای یورو است. همین استدلال برای شاخص Ifo که فردا منتشر می‌شود نیز صدق می‌کند.
این هفته چندین سخنرانی از مقامات بانک مرکزی اروپا خواهیم داشت، اما بعید است که پیش از روشن‌تر شدن تأثیر تعرفه‌های آمریکا، راهنمایی جدیدی ارائه شود. پیش‌بینی ما برای این هفته بازگشت نرخ EURUSD به بالای ۱.۰۹۰ تا روز چهارشنبه است، اما ممکن است در اواخر هفته با کاهش دوباره روبرو شود، زیرا بازارها فراتر از داده‌ها نگاه کرده و پیش از اجرای تعرفه‌های ۲ آوریل، موقعیت‌های دفاعی بیشتری اتخاذ می‌کنند. همچنان معتقدیم که نیروی صعودی کافی برای رساندن این جفت ارز به سطح ۱.۱۰ وجود ندارد.
پوند: ریسک‌های نزولی ناشی از رویداد بودجه
هفته گذشته، نرخ برابری EURGBP به زیر ۰.۸۴۰ کاهش یافت که ناشی از لحن نسبتاً انقباضی بانک مرکزی انگلیس و همچنین کاهش موقعیت‌های خرید یورو بود. بااین‌حال، این هفته ما نسبت به افزایش این جفت ارز دیدگاه صعودی داریم. شاخص‌های PMI امروز احتمالاً در منطقه یورو بهتر از بریتانیا ظاهر شوند، اما بیشتر ریسک‌های نزولی برای پوند به رویداد بودجه بریتانیا در روز چهارشنبه مربوط می‌شود.
همانطور که در پیش‌بینی اقتصاددانان ما از بیانیه بهاری بریتانیا موردبحث قرار گرفت، کاهش هزینه‌ها احتمالاً برای برآورده کردن قوانین مالی کافی خواهد بود. بااین‌حال، بازار اوراق قرضه دولتی بریتانیا نسبت به هرگونه اشتباه در حاشیه بسیار محدود مانور مالی حساس خواهد بود. این امر ممکن است به واکنشی منفی در بازار اوراق یا کاهش معنادار در انتظارات رشد اقتصادی منجر شود که هر دو می‌توانند به پوند آسیب بزنند. ما انتظار داریم که ریسک‌های صعودی در جفت ارز EURGBP، فراتر از اوج‌های اخیر ۰.۸۴۵ ادامه یابند.
این هفته داده‌های تورمی بریتانیا نیز منتشر خواهد شد، اما انتظار نداریم که تأثیر قابل‌توجهی بر بازار بگذارد، چراکه شاخص قیمت مصرف‌کننده خدمات (CPI خدمات) احتمالاً در ماه فوریه نزدیک به ۵٪ باقی مانده است.
منبع: ING
موسسه HSBC اکنون انتظار دارد که بانک مرکزی انگلستان از سپتامبر ۲۰۲۵، کاهش نرخ بهره را به صورت یک‌بار در هر فصل انجام دهد، در مقایسه با پیش‌بینی قبلی که کاهش در هر جلسه بود. همچنین انتظار می‌رود نرخ بهره بانک مرکزی انگلستان تا سه‌ماهه سوم ۲۰۲۶ به ۳.۰٪ برسد، در حالی که پیش‌بینی قبلی برای سه‌ماهه اول ۲۰۲۶ بود.
اگرچه طلا در هفته گذشته از نظر درصدی رشد چشمگیری را تجربه نکرد، اما تثبیت سطح ۳۰۰۰ دلار به‌عنوان یک ناحیه حمایتی معتبر، از منظر میان‌مدت و بلندمدت می‌تواند اهمیتی بیش از ثبت یک سقف تاریخی دیگر داشته باشد.
معاملات نقدی طلا هفته را در حوالی ۲۹۹۰ دلار آغاز کرد و در ساعات ابتدایی معاملات روز دوشنبه به کف هفتگی ۲۹۸۲ دلار رسید. اما با آغاز جلسه معاملاتی اروپا، شتاب تقاضا افزایش یافت و تا ساعت ۷:۳۰ صبح، قیمت بار دیگر از سطح مقاومتی ۳۰۰۰ دلار عبور کرد.
در آغاز معاملات آمریکای شمالی، قیمت طلا مجدداً به سطح ۲۹۹۰ دلار بازگشت. با این حال، با ورود معامله‌گران آمریکایی، تلاش‌ها برای عبور مجدد از این سطح روانی از سر گرفته شد و سرانجام، تنها ۱۵ دقیقه پیش از بسته شدن بازار، مقاومت ۳۰۰۰ دلاری شکسته شد.
در ادامه، روند صعودی با قدرت تداوم یافت و در چهار روز بعد، قیمت دیگر به زیر این سطح بازنگشت، تا ۳۰۰۰ دلار به‌عنوان یک پایه حمایتی تازه در ساختار بازار تثبیت شود.
در روز سه‌شنبه، معامله‌گران آسیایی و اروپایی قیمت طلا را تا سقف هفتگی جدید ۳۰۳۵ دلار در هر اونس افزایش دادند؛ سطحی که به‌سرعت به‌عنوان مقاومت کوتاه‌مدت برای این فلز گرانبها تثبیت شد. از آن نقطه، معاملات اسپات (نقدی) طلا در محدوده‌ای بسیار محدود و به‌طور میانگین ۵ دلاری نوسان کرد، تا آنکه بامداد روز چهارشنبه، در حدود ساعت ۲:۰۰ به وقت شرقی، سقف هفتگی جدیدی در سطح ۳۰۴۵ دلار به ثبت رسید.
روز چهارشنبه نیز بازار در حالت احتیاط باقی ماند و معاملات طلا عمدتاً در محدوده‌ای محدود دنبال شد؛ چرا که سرمایه‌گذاران در انتظار بیانیه سیاست پولی کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) بودند. این نشست قرار بود نه‌تنها تصمیم جدید درباره نرخ بهره را مشخص کند، بلکه شامل به‌روزرسانی پیش‌بینی‌های نرخ بهره و کنفرانس خبری مهمی با حضور جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، نیز می‌شد.
در واپسین دقایق پیش از انتشار بیانیه فدرال رزرو، بهای نقدی طلا در سطح ۳۰۳۰ دلار قرار داشت. با انتشار داده‌های جدید و نمایان شدن سطح بالای عدم‌قطعیت در چشم‌انداز سیاست‌های آتی بانک مرکزی، قیمت طلا به سرعت صعود کرد و همزمان با آغاز کنفرانس خبری جروم پاول، به ۳۰۴۸ دلار رسید. سقف هفتگی جدید نیز اندکی پس از نیمه‌شب پنجشنبه در سطح ۳۰۵۷ دلار به ثبت رسید.
در ساعات ابتدایی معاملات پنجشنبه، طلا بار دیگر به سطح ۳۰۳۰ دلار بازگشت تا آن را به‌عنوان ناحیه حمایتی محک بزند. پس از آن، نوسانات قیمت در محدوده‌ای نسبتاً فشرده بین ۳۰۳۰ تا ۳۰۴۵ دلار ادامه یافت تا آنکه در بامداد جمعه، قیمت به سطح ۳۰۲۵ دلار کاهش پیدا کرد.
این افت، نشانه‌ای هشداردهنده از ضعف روند صعودی بود؛ چرا که عدم موفقیت طلا در بازیابی حمایت ۳۰۳۵ دلاری، در نهایت منجر به عمیق‌ترین افت هفتگی شد و بهای فلز زرد را تنها نیم ساعت پس از آغاز معاملات در آمریکای شمالی به زیر سطح روانی ۳۰۰۰ دلار رساند.
با این حال، این محدوده بار دیگر با ورود خریداران پرقدرت همراه شد و قیمت تا پیش از ساعت ۱۱:۰۰ صبح به سطح ۳۰۱۵ دلار بازگشت. در نهایت، معاملات هفتگی طلا در نزدیکی سطح ۳۰۲۰ دلار به پایان رسید.
بر اساس تازه‌ترین نظرسنجی هفتگی کیتکو، دیدگاه‌ها نسبت به روند آتی قیمت طلا میان کارشناسان بازار و معامله‌گران خرد متعادل‌تر شده و شمار کمتری از هر دو گروه نسبت به ادامه رشد قیمت‌ها در هفته پیش‌رو خوش‌بین هستند.
کالین سزینسکی، استراتژیست ارشد بازار در SIA Wealth Management، با نگاهی محتاطانه عنوان کرد:
«در حال حاضر نسبت به طلا دیدگاهی خنثی دارم. به نظر می‌رسد بازار در تلاش است تا سطح شکسته‌شده ۳۰۰۰ دلاری را تا پایان ماه با ثبات بیشتری همراه سازد. احتمالاً در اوایل آوریل و با تشدید مباحث مربوط به تعرفه‌های تجاری در ایالات متحده، تحرکات بیشتری را در قیمت طلا شاهد خواهیم بود.»
در مقابل، آدریان دی، رئیس Adrian Day Asset Management، انتظار دارد طلا وارد فاز اصلاحی کوتاه‌مدتی شود و بیان کرد: «وقفه‌ای در روند صعودی پرشتاب طلا، امری طبیعی و حتی سازنده است. با این حال، پیش‌بینی ما این است که این اصلاح، محدود و گذرا خواهد بود. هرچند بازار درباره تأخیر فدرال رزرو در کاهش نرخ بهره تردیدهایی دارد، اما این عامل محرک اصلی رشد طلا نبوده و تغییری در عوامل بنیادی حمایت‌کننده از قیمت طلا ایجاد نشده است.»
مارک لیبُویت، ناشر VR Metals/Resource Letter، نسبت به تداوم رشد قیمت طلا در کوتاه‌مدت محتاط است و بیان کرد: «اصلاح قیمتی محتمل به نظر می‌رسد. بازار در شرایط اشباع خرید قرار دارد.»
ریچ چکن، رئیس و مدیر ارشد اجرایی Asset Strategies International، نیز چشم‌اندازی اصلاحی برای هفته پیش‌رو مطرح کرد و گفت: «انتظار دارم طلا دست‌کم یک‌بار سطح ۳۰۰۰ دلار را به‌عنوان حمایت آزمایش کند. هفته آینده می‌تواند نخستین آزمون جدی این سطح باشد. در افق بلندمدت، مسیر صعودی طلا روشن است، اما در کوتاه‌مدت انتظار یک عقب‌نشینی طبیعی را دارم.»
در نقطه مقابل، دارین نیوسام، تحلیلگر ارشد بازار در Barchart.com، همچنان بر تداوم روند صعودی طلا تأکید دارد: «دیدگاه من همچنان صعودی است و می‌توان این رویکرد را تا اطلاع ثانوی در نظر گرفت، فارغ از سطح فعلی قیمت.»
نیوسام در ادامه به ساختار تکنیکال بازار اشاره کرد و افزود: «از جمله نکات قابل توجه در بازار طلا، کاهش تدریجی پوزیشن‌های خرید خالص معامله‌گران غیرتجاری در گزارش‌های هفتگی تعهد معامله‌گران (CFTC) است؛ در حالی‌که همزمان، حجم پوزیشن‌های باز در حال افزایش است. این ترکیب نشان می‌دهد که بخش عمده‌ای از تقاضای فعلی از سوی سرمایه‌گذارانی تأمین می‌شود که طلا را به‌عنوان پوشش ریسک در برابر نااطمینانی‌های اقتصادی و ژئوپولیتیکی خریداری می‌کنند. رئیس فدرال رزرو، جروم پاول، نیز در نشست اخیر خود به همین مسئله اشاره کرد؛ واژه‌ای که در پایان نشست بیش از هر واژه‌ای تکرار شد، ‘نااطمینانی’ بود. بر همین اساس، صرف‌نظر از اینکه طلا در چه سطح قیمتی قرار دارد، همچنان به‌عنوان یک دارایی امن تلقی خواهد شد.»
جیمز استنلی، استراتژیست ارشد بازار در Forex.com، نسبت به تداوم روند صعودی طلا دیدگاهی مثبت دارد و عنوان کرد: «به نظر نمی‌رسد که خریداران هنوز از بازار خارج شده باشند. انتظار دارم سطح ۳۰۰۰ دلار همچنان به‌عنوان ناحیه‌ای حیاتی مورد آزمایش قرار گیرد. هرچند این سطح ممکن است موقتاً خریداران را با احتیاط بیشتری همراه کند، اما تاکنون نشانه‌ای مبنی بر افزایش چشمگیر تسویه سود مشاهده نشده است. در نتیجه، احتمال تداوم حرکت صعودی وجود دارد.»
نیل ولش، رئیس بخش فلزات در Britannia Global Markets، نیز به پایداری روند صعودی طلا اشاره کرد و اظهار داشت: «روند صعودی طلا نشانه‌ای از تضعیف بروز نداده است و در شرایط کنونی، تنها معامله‌گران ریسک‌پذیر ممکن است بخواهند در برابر این روند موضع‌گیری کرده و پوزیشن فروش اتخاذ کنند. بازار به‌خوبی از مواضع فدرال رزرو درخصوص نرخ‌های بهره، تداوم ریسک‌های ژئوپولیتیکی، ابهام در سیاست‌های تجاری ایالات متحده و تمایل به خروج سرمایه از سایر طبقات دارایی آگاه است. در کوتاه‌مدت، بعید به نظر می‌رسد این عوامل دستخوش تغییر اساسی شوند؛ از همین رو، احتمال یک اصلاح پرشتاب در قیمت طلا پایین است.»
با این حال، ولش هشدار داد:
«در معاملاتی که با تراکم بیش از حد مواجه شده‌اند، همواره این ریسک وجود دارد که بازار ‘پله‌پله صعود کند، اما ناگهانی سقوط کند’. در شرایط فعلی، سطح ۳۰۰۰ دلار همچنان به‌عنوان یک حمایت روانی مهم عمل کرده و می‌تواند خریداران در اصلاح‌های قیمتی را جذب کند.»
آدام باتن، رئیس استراتژی ارزی در Forexlive.com، کاهش قیمت طلا در معاملات روز جمعه را چندان معنادار تلقی نکرد، اما به برخی نشانه‌های تازه و قابل‌توجه در ساختار بازار اشاره داشت.
وی اظهار داشت: «امروز بازارها رفتار مکانیکی داشتند. این موضوع در عملکرد بسیاری از سهام نیز مشهود بود؛ تغییری بنیادین در چشم‌اندازها رخ نداده است. به‌نظر می‌رسد بسیاری از سرمایه‌گذاران منتظر رسیدن طلا به سطح ۳۰۰۰ دلار برای شناسایی سود بودند و این فرصت طی هفته جاری فراهم شد. همچنین باید توجه داشت که از شدت تقاضای چین نیز اندکی کاسته شده است؛ چراکه بخش قابل‌توجهی از جریان سرمایه‌ای اخیر از سوی چین وارد بازار شده بود.»
باتن در ادامه با اشاره به تحولات ژئوپولیتیکی افزود: «در هفته‌ای که گذشت، بار دیگر اقتصاد ترکیه با بحران مواجه شد؛ کشوری که یکی از خریداران بزرگ طلا در جهان به‌شمار می‌رود. مشخص نیست در چنین شرایطی چرا کسی باید تمایلی به نگهداری لیر داشته باشد، آن هم زمانی‌که می‌تواند طلا را به‌عنوان دارایی جایگزین در اختیار بگیرد.»
او همچنین به تغییری مهم در نگرش معامله‌گران اشاره کرد و گفت: «بر خلاف الگوی ماه‌های اخیر، این‌بار نگرانی معامله‌گران نسبت به ریسک نزولی طلا به ساعات خارج از معاملات رسمی منتقل شده است؛ چراکه در این بازه‌ها احتمال انتشار اخبار مثبت افزایش یافته. این جابه‌جایی در سطح نگرانی‌ها، می‌تواند نشان‌دهنده تغییری در ساختار رفتاری بازار طلا باشد.»
آدام باتن همچنین به نقش ریسک‌های سیاسی در آستانه تعطیلات پایان هفته اشاره کرد و آن را یکی از ویژگی‌های قابل توجه دوران دولت ترامپ دانست:
«ریسک پایان هفته همواره از مؤلفه‌های قابل‌توجه در دوره ریاست‌جمهوری ترامپ بود. بازار سهام معمولاً روزهای جمعه با فشار فروش همراه می‌شد، چرا که فعالان بازار نسبت به تحولات پیش‌بینی‌ناپذیر سیاسی، به‌ویژه در حوزه سیاست‌های تجاری، محتاط بودند. اکنون با تشدید لفاظی‌ها پیرامون تعرفه‌ها، ریسک معکوس شدن جهت‌گیری‌ها یا تعدیل مواضع افزایش یافته است. در چنین فضایی، تیترهای خبری درباره تشدید تعرفه‌ها می‌توانند به نفع دارایی‌های ریسکی تمام شده و برای طلا اثر منفی داشته باشند.»
باتن همچنین اشاره کرد که پس از حرکات قیمتی قابل‌توجه، وقوع موج‌های شناسایی سود امری طبیعی است: «بازار امروز نوسان قابل‌توجهی را تجربه کرد، اما سفارش‌های خرید بلافاصله در سطح ۳۰۰۰ دلار فعال شدند. اگر به عملکرد قیمت نگاه کنیم، به‌روشنی پیداست که خریداران منتظر این سطح بودند و با افت قیمت، وارد بازار شدند.»
وی افزود: «شاید این آخرین آزمون سطح ۳۰۰۰ دلار نباشد، اما بسته شدن قیمت طلا در پایان هفته بالای این سطح، نقطه عطف مهمی محسوب می‌شود — و اکنون تنها چند ساعت تا تحقق آن فاصله داریم.»
باتن در پایان به یک محرک کلیدی دیگر برای بازار طلا اشاره کرد: «عامل دیگری که باید با دقت رصد شود، تضعیف تدریجی دلار آمریکاست. آنچه تاکنون برای جهش بعدی طلا غایب بوده، کاهش محسوس ارزش دلار است. با این حال، امسال نشانه‌هایی از آغاز چنین روندی دیده می‌شود. در چند سال گذشته، بازار با یک دوره صعودی چندساله در دلار مواجه بود. اگر این روند معکوس شود و وارد فاز نزولی بلندمدت دلار شویم، یک انگیزه قدرتمند دیگر برای خرید طلا به‌وجود خواهد آمد.»
در نظرسنجی این هفته کیتکو، ۱۸ تحلیلگر بازار در بخش وال‌استریت مشارکت داشتند و پس از اصلاح اخیر قیمت طلا، فضای تحلیلی به تعادلی نسبی بازگشته است. از میان پاسخ‌دهندگان، ۷ نفر معادل ۳۹٪، چشم‌انداز صعودی برای طلا در هفته پیش‌رو ارائه کردند. در مقابل، ۵ تحلیلگر یا ۲۸٪، کاهش قیمت را محتمل دانستند و ۶ نفر دیگر (۳۳٪) بر تداوم فاز تثبیت و نوسانات محدود تأکید داشتند.
در همین حال، نظرسنجی آنلاین کیتکو با ثبت ۳۷۲ رأی، رکورد مشارکت در سال ۲۰۲۵ را تا این لحظه به ثبت رساند. در حالی‌که سرمایه‌گذاران خرد در حال هضم اهمیت روانی سطح ۳۰۰۰ دلاری بودند، تمایلات آنها نیز تعدیل شد. از مجموع شرکت‌کنندگان، ۲۲۰ نفر (۵۹٪) انتظار افزایش بیشتر قیمت طلا در هفته آینده را داشتند، در حالی‌که ۸۲ نفر (۲۲٪) پیش‌بینی کردند قیمت‌ها کاهش خواهد یافت. ۷۰ نفر باقی‌مانده، معادل ۱۹٪، معتقد بودند طلا در مسیر خنثی و بدون روند مشخص نوسان خواهد کرد.
✔️ بیشتر بخوانید: ۵ روش سرمایه‌گذاری در بازار طلای ایران: راهنمای جامع خرید و نگهداری
هفته آینده، مجموعه‌ای از داده‌های کلان اقتصادی مهم منتشر خواهد شد که می‌تواند به روشن‌تر شدن چشم‌انداز اقتصادی ایالات متحده و جهت‌گیری بازارها کمک کند. روز دوشنبه، گزارش اولیه شاخص مدیران خرید بخش تولید و خدمات S&P Global منتشر خواهد شد و روز سه‌شنبه نیز شاخص اعتماد مصرف‌کننده ایالات متحده در کانون توجه قرار دارد. با این حال، مهم‌ترین رویداد هفته، انتشار شاخص هسته‌ای مخارج مصرف شخصی (Core PCE) در صبح روز جمعه خواهد بود؛ شاخصی که به‌عنوان معیار تورمی مورد علاقه فدرال رزرو شناخته می‌شود و نقش کلیدی در تصمیم‌گیری‌های آتی سیاست پولی ایفا خواهد کرد.
در کنار این موارد، داده‌های قابل توجه دیگری نیز در تقویم اقتصادی دیده می‌شود: آمار فروش خانه‌های نوساز در روز سه‌شنبه، سفارشات کالاهای بادوام در روز چهارشنبه و در نهایت، مجموعه‌ای از گزارش‌های مهم در روز پنجشنبه شامل فروش معوق مسکن، آمار هفتگی مدعیان بیمه بیکاری و برآورد نهایی تولید ناخالص داخلی ایالات متحده در سه‌ماهه چهارم سال گذشته.
مارک چندلر، مدیرعامل Bannockburn Global Forex، در این خصوص اظهار داشت: «در شرایطی که تهدید اعمال تعرفه‌های تجاری به‌طور فزاینده‌ای در حال جدی‌تر شدن است، این عامل می‌تواند به‌عنوان محرک حمایتی برای حفظ قیمت طلا بالاتر از سطح ۳۰۰۰ دلار عمل کند.»
مارک چندلر با اشاره به عملکرد اخیر بازار طلا اظهار داشت: «طلا هفته گذشته با ثبت رکوردی تازه در محدوده ۳۰۵۹.۵۰ دلار، بار دیگر قدرت روند صعودی خود را به نمایش گذاشت. در این مرحله، به‌نظر می‌رسد همبستگی طلا با سایر بازارها کمرنگ‌تر شده و این فلز گرانبها مسیر مستقلی را در پیش گرفته است. هرچند شاخص‌های مومنتوم در محدوده اشباع قرار دارند، اما این وضعیت لزوماً مانع از تداوم حرکت صعودی یا فتح سقف‌های جدید نخواهد بود.»
او همچنین به محرک‌های فاندامنتال پشت این رشد اشاره کرد و افزود: «خریدهای بانک‌های مرکزی همچنان محور بسیاری از تحلیل‌هاست و در کنار آن، گزارش‌های میدانی از تقاضای پایدار در سطح خرده‌فروشی حکایت دارند. با توجه به اینکه اعلام تعرفه‌های متقابل و بخشی از سوی ایالات متحده برای تاریخ ۲ آوریل برنامه‌ریزی شده، طلا ممکن است در صورت اصلاح قیمتی با ورود خریداران مواجه شود. سطح ۳۰۰۰ دلار نیز در این شرایط، نقش یک حمایت کلیدی را ایفا می‌کند.»
اِوِرِت میلمن، تحلیلگر ارشد بازار در Gainesville Coins، نیز با اشاره به الگوی رفتاری بازار در روزهای پایانی هفته، نسبت به چشم‌انداز صعودی طلا همچنان خوش‌بین است:
«در هفته‌های اخیر، بارها دیده‌ایم که در آستانه تعطیلات آخر هفته، به‌ویژه روزهای جمعه، معامله‌گران برای پوشش ریسک اخبار مثبت احتمالی، اقدام به فروش جزئی می‌کنند. اما این رفتار، در مجموع به نفع طلا تمام شده است. بسیاری از فعالان بازار تمایلی ندارند با پوزیشن باز وارد پایان هفته شوند؛ و این ملاحظات محافظه‌کارانه، معمولاً در راستای حمایت از قیمت طلا عمل کرده است.»
اِوِرِت میلمن پیش‌بینی می‌کند که الگوی رفتاری اخیر بازار طلا در هفته‌ها و ماه‌های پیش‌رو نیز تکرار شود. او عنوان کرد:
«به‌نظر می‌رسد در بهار امسال بارها با این شرایط مواجه شویم. در فضای مبهم ناشی از تعرفه‌ها و روند مذاکرات میان اوکراین و روسیه، احساس نااطمینانی همچنان بر بازارها سایه خواهد افکند—تا زمانی‌که یک نتیجه نهایی، چه مثبت و چه منفی، حاصل شود.»
میلمن در ادامه با اشاره به رویکرد تجاری دولت ترامپ افزود: «به‌نظر نمی‌رسد که سیاست‌های تعرفه‌ای دولت آمریکا به این زودی‌ها به ثبات برسد. از این رو، انتظار می‌رود نوسانات بازار تحت تأثیر این عوامل در هفته‌های آینده تداوم داشته باشد.»
با وجود این، میلمن اصلاح اخیر طلا را در بستر روند صعودی گسترده‌تر، نه تنها طبیعی بلکه مطلوب می‌داند: «در تمامی بازارهای صعودی، اصلاح‌های دوره‌ای بخشی اجتناب‌ناپذیر از مسیر رشد هستند. این بازگشت‌های موقتی اغلب نشانه‌ای از قدرت روند محسوب می‌شوند. طلا نیز طی ماه‌های اخیر بارها نشان داده که پس از یک روز افت، ظرف سه تا چهار جلسه معاملاتی مجدداً به مسیر صعودی بازمی‌گردد و به ثبت رکوردهای جدید ادامه می‌دهد. در شش ماه گذشته، این الگو به‌طور پیوسته تکرار شده است.»
اِوِرِت میلمن در ادامه با تأکید بر جایگاه طلا به‌عنوان یک دارایی امن، خاطرنشان کرد که این نقش نیز محدودیت‌هایی دارد:
«میزان مشخصی از نااطمینانی وجود دارد که به‌طور مستقیم به نفع طلا عمل می‌کند. در نهایت، طلا نیز یک دارایی مالی است و نوسانات بازار را تجربه خواهد کرد. پیش‌بینی می‌کنم که در ادامه سال، به‌ویژه نسبت به آنچه تاکنون در سال ۲۰۲۵ شاهد بوده‌ایم، افت‌های مقطعی بیشتری رخ دهد—چه در قالب چند روز منفی یا حتی یک هفته اصلاحی. فراموش نکنیم طلا به‌تازگی هشت هفته متوالی صعودی را پشت سر گذاشته است.»
میلمن افزود: «انتظار دارم از این پس شاهد الگوی متفاوتی باشیم—به‌جای صعودهای آرام و پیوسته، با حرکات نوسانی‌تر و اصلاح‌های عمیق‌تری در دل یک روند صعودی مواجه شویم. در صورتی که سطح ۳۰۰۰ دلار حفظ شود—که شخصاً نسبت به آن خوش‌بین هستم—طلا می‌تواند مسیر صعودی خود را به‌صورت پلکانی و پرنوسان، اما همچنان رو به بالا ادامه دهد.»
در همین حال، الکس کوپتسیکویچ، تحلیلگر ارشد بازار در FxPro، چشم‌انداز تکنیکالی قوی‌تری را برای طلا ترسیم کرد و گفت:
«از ابتدای ماه مارس، طلا وارد یک روند صعودی منسجم شده و این روند در پایان هفته گذشته با ثبت رکورد جدید در سطح ۳۰۵۷ دلار شتاب بیشتری گرفته است. این شکست مقاومتی، آغاز یک موج صعودی تازه تلقی می‌شود که می‌تواند طلا را تا سطح ۳۱۸۰ دلار در هر اونس هدایت کند. این هدف قیمتی، معادل سطح ۱۶۱.۸ درصد فیبوناچی از موج صعودی ابتدای سال تا سقف ماه فوریه است.»
الکس کوپتسیکویچ، تحلیلگر ارشد در FxPro، به یک چشم‌انداز جایگزین اما همچنان صعودی برای بازار طلا اشاره کرد و توضیح داد:
«بر اساس این سناریو، طلا پس از پایان اصلاح قیمتی خود در ابتدای سال جاری—که به‌دنبال رالی قدرتمند از اکتبر ۲۰۲۳ تا نوامبر ۲۰۲۴ شکل گرفت—اکنون بار دیگر وارد فاز صعودی شده است. در این چارچوب، هدف بعدی خریداران در محدوده ۳۴۰۰ دلار به ازای هر اونس قرار دارد؛ سطحی که می‌تواند به‌عنوان هدف میان‌مدت بازار در ماه‌های پیش‌رو مطرح باشد.»
وی در ادامه با نگاهی به وضعیت تکنیکال بازار هشدار داد: «نباید از نظر دور داشت که روند صعودی فعلی، بازار را در هر دو تایم‌فریم روزانه و هفتگی در شرایط اشباع خرید قرار داده است. این وضعیت می‌تواند در کوتاه‌مدت زمینه‌ساز جهش‌های تند قیمتی ناشی از شورت‌اسکوئیز شود—یعنی زمانی‌که فروشندگان ناچار به بستن پوزیشن‌های خود می‌شوند. با این حال، چنین رشدی در نهایت ممکن است به توقف موقت و سپس ورود بازار به یک اصلاح گسترده‌تر منتهی شود؛ اصلاحی که در صورت تحقق، قطعاً مورد توجه و گزارش قرار خواهد گرفت.»
مایکل مور، بنیان‌گذار Moor Analytics، با تأکید بر تداوم روند صعودی در ساختار بلندمدت بازار طلا، اظهار داشت:
«در تایم‌فریم‌های بالاتر، طلا همچنان در چارچوب یک روند صعودی گسترده قرار دارد که از نوامبر ۲۰۱۵ آغاز شده است و به‌نظر می‌رسد اکنون در مراحل پایانی این حرکت قرار داریم. این تحلیل بر پایه پیش‌بینی من از محدوده‌ای با هدف حداقلی ۱۵۱ دلار و حداکثری ۹۵۴ دلار (یا بیشتر) از سطح ۲۱۴۸.۴ دلار بنا شده است—که تاکنون، ۹۱۶.۸ دلار از این مسیر طی شده است.»
مور در ادامه با اشاره به سطوح کلیدی در تایم‌فریم‌های کوتاه‌مدت افزود: «عبور قیمت از سطح ۲۷۰۴ (با نرخ کاهشی ۰.۶ تیک در ساعت) منجر به یک حرکت صعودی به ارزش ۳۶۱.۱ دلار شد. همچنین، عبور از سطح ۲۷۲۴، حرکتی با هدف حداقلی ۵۵ دلار و حداکثری ۲۳۵ دلار را فعال کرد که نهایتاً به رشد ۳۴۰.۵ دلاری انجامید. در حال حاضر، شکست سطح ۳۰۲۱ (با نرخ افزایشی ۲.۷ تیک در ساعت از ساعت ۶:۰۰ صبح) می‌تواند فشار فروش تازه‌ای را به بازار وارد کند.»
جیم وایکاف، تحلیلگر ارشد کیتکو، نیز نسبت به ادامه روند صعودی در کوتاه‌مدت خوش‌بین است و اظهار داشت: «چشم‌انداز نموداری کاملاً صعودی باقی مانده و تقاضا برای دارایی‌های امن همچنان قابل‌توجه است. انتظار می‌رود طلا در هفته آینده نیز به روند افزایشی خود ادامه دهد.»
در زمان نگارش این گزارش، بهای نقدی طلا با ثبت کاهش روزانه ۰.۷۷ درصدی در سطح ۳۰۲۱.۲۴ دلار قرار داشت، اما همچنان توانست در مقیاس هفتگی بازدهی مثبت ۱.۰۹ درصدی را به ثبت برساند.
✔️ بیشتر بخوانید: ۷ روش برتر سرمایه‌گذاری در طلا بدون خرید فیزیکی و ریسک نگهداری
خروج سرمایه‌گذاران از موقعیت‌های خرید دلار
داده‌های کمیسیون معاملات آتی کالای آمریکا (CFTC) نشان می‌دهد که دلار آمریکا اکنون در یک موقعیت خالص فروش قرار گرفته است. این تغییر قابل توجه، این سؤال را مطرح می‌کند که آیا روند صعودی بلندمدت دلار آمریکا سرانجام به پایان رسیده است؟
بسیاری از یادداشت‌های تحقیقاتی منتشر شده در این هفته، به پایان عصر «استثناگرایی آمریکایی» اشاره می‌کنند. این موضوع به یک تم معاملاتی در سال جاری تبدیل شده است، به طوری که ارزش دلار آمریکا کاهش یافته است (هرچند امروز اندکی بهبود یافته).
در هر صورت، سرمایه‌های سوداگرانه از معاملات آتی دلار آمریکا خارج شده‌اند. داده‌های موقعیت‌یابی CFTC نشان می‌دهد که موقعیت خالص دلار آمریکا برای اولین بار در سال جاری منفی شده است.
دلار به اظهارات انبساطی پاول بی‌توجه است
دلار آمریکا از جلسه شب چهارشنبه فدرال رزرو در روند صعودی قرار گرفته است، چرا که جروم پاول، رئیس بانک مرکزی آمریکا، ریسک رکود را کم‌اهمیت دانست و در عین حال درباره چشم‌انداز تورم محتاط باقی ماند. در مقابل، بازدهی اوراق خزانه‌داری پس از جلسه کاهش یافت و سهام رشد کرد، که نشان‌دهنده غافلگیری انبساطی فدرال رزرو بود.
واکنش متناقض دلار ممکن است به این دلیل باشد که با افزایش بازدهی اوراق خزانه‌داری از ابتدای این ماه، رشد نکرده بود. با این حال، بحث‌برانگیز است که پاول واقعاً چقدر موضع انبساطی داشت. او با اشاره به اینکه هرگونه اثر تورمی ناشی از تعرفه‌های بالاتر احتمالاً موقتی خواهد بود، اعصاب بازار را آرام کرد، اما چندان خوش‌بین نبود که فدرال رزرو به زودی به هدف تورمی ۲ درصدی خود برسد.
این واقعیت که اعضای فدرال رزرو پیش‌بینی خود از تنها دو کاهش ۰.۲۵ درصدی نرخ بهره در سال جاری را حفظ کردند و تسهیل تدریجی پولی در طول دوره پیش‌بینی را نشان دادند، حاکی از آن است که فدرال رزرو همچنان با تورم مبارزه می‌کند. از سوی دیگر، بازارها فکر می‌کنند احتمال زیادی برای سومین کاهش نرخ بهره در سال جاری وجود دارد، چرا که بسیاری از سرمایه‌گذاران معتقدند که اقتصاد آمریکا بیشتر از آنچه فدرال رزرو پیش‌بینی می‌کند، کند شود.
آیا مصرف‌کنندگان آمریکا همچنان در حال خرج کردن هستند؟
بنابراین، در حالی که شاخص‌های تورم کمی کمتر مورد توجه هستند، داده‌های رشد ممکن است در ماه‌های آینده در بالای لیست اولویت‌های سرمایه‌گذاران قرار بگیرد؛ اگر تاکنون این اتفاق نیفتاده باشد. نقطه اوج هفته آینده داده‌های تورم هزینه‌های مصرف شخصی (PCE) روز جمعه خواهد بود.
مدل Nowcast فدرال رزرو کلیولند پیش‌بینی می‌کند که شاخص کل PCE در فوریه از ۲.۵ به ۲.۴ درصد کاهش یافته، اما نرخ هسته این شاخص در ۲.۶ درصد ثابت مانده است.
چنین ارقامی احتمالاً نه بازارها را خوشحال می‌کند و نه ناراحت، بنابراین بخش درآمد و هزینه‌های شخصی گزارش ممکن است در کانون توجه قرار گیرد. مصرف شخصی در ژانویه ۰.۲ درصد کاهش یافت، اما این کاهش پس از چند ماه افزایش قوی بود. تحلیلگران پیش‌بینی می‌کنند که این شاخص در فوریه ۰.۶ درصد رشد کند. بنابراین، هرگونه ضعف غیرمنتظره ممکن است نگرانی‌ها درباره منقبض شدن اقتصاد را دوباره زنده کند و دلار را تحت فشار قرار دهد.
نگرانی‌ها درباره رکود ممکن است بازگردد
با این حال، ممکن است نگرانی‌ها درباره رکود بسیار زودتر در هفته پیش رو بازگردد، چرا که برآورد اولیه شاخص مدیران خرید (PMI) مارس توسط S&P Global روز دوشنبه منتشر می‌شود. شاخص اطمینان مصرف‌کننده کنفرانس بورد روز سه‌شنبه همراه با فروش خانه‌های جدید مورد توجه قرار خواهد گرفت. سفارشات کالاهای بادوام فوریه روز چهارشنبه منتشر می‌شود، در حالی که فروش خانه‌های در انتظار معامله و برآورد نهایی تولید ناخالص داخلی سه‌ماهه چهارم روز پنجشنبه توجه‌ها را جلب خواهند کرد.
هرگونه ضعف غیرمنتظره در داده‌های پیش رو می‌تواند ریسک‌پذیری سرمایه‌گذاران را کاهش دهد، به ویژه اگر با اخبار جدید درباره تعرفه‌ها همراه شود. مهلت ۲ آوریل برای اعمال تعرفه‌های متقابل دولت ترامپ به سرعت نزدیک می‌شود و رئیس جمهور آمریکا ممکن است تصمیم بگیرد پیش از آن موضع خود را تشدید کند.
پوند تحت نظر رکود تورمی
مارس ماه خوبی برای پوند بوده، چرا که این ارز حدود ۳ درصد در برابر دلار آمریکا رشد کرده است. بخش زیادی از این رشد به دلیل کاهش چشمگیر دلار است. اما عامل دیگر این است که شاخص‌های اقتصادی انگلستان در دو ماه گذشته تا حدی بهتر از انتظارات بوده‌اند. مهم‌تر از همه، تورم دوباره در حال افزایش است.
بانک مرکزی انگلستان با یک معضل دشوار مواجه شده، چرا که نگران افزایش همزمان بیکاری و تورم در ماه‌های آینده است. ریسک بالای رکود تورمی ممکن است مانع از رشد بیشتر پوند شود، اگرچه عدم مشارکت انگلستان در جنگ تجاری ترامپ برای حال حاضر محرک صعودی مهمی است.
داده‌های PMI مارس که روز دوشنبه منتشر می‌شوند، به‌روزرسانی مهمی درباره این موضوع ارائه خواهند داد که آیا کسب و کارهای بریتانیایی تحت تأثیر عدم اطمینان تجاری جهانی قرار گرفته‌اند، آیا برخی از آنها قصد کاهش نیروی کار دارند و آیا فشارهای قیمتی کاهش یافته‌اند یا خیر. اما سرمایه‌گذاران احتمالاً بیشتر بر گزارش تورم مصرف‌کننده (CPI) فوریه که روز چهارشنبه منتشر می‌شود، تمرکز خواهند کرد.
نرخ کل CPI در ژانویه به ۳ درصد افزایش یافت، که در بالای محدوده تورمی ۱ تا ۳ درصدی قرار دارد. بانک مرکزی انگلستان انتظار دارد CPI در سه‌ماهه سوم به ۳.۷۵ درصد برسد، بنابراین انتشار CPI کل بالاتر از ۳ درصد بعید است بازارها را نگران کند. در عوض، سرمایه‌گذاران به دیگر بخش‌های گزارش نگاه خواهند کرد تا ببینند آیا تورم هسته و بخش خدمات با سرعت مشابهی در حال افزایش هستند یا خیر.
آخرین فرصت برای ریوز؟
هرگونه داده مثبت غیرمنتظره ممکن است سایه تاریکی بر بیانیه بهاری راشل ریوز، وزیر دارایی تحت فشار انگلستان، بیندازد، جایی که انتظار می‌رود او کاهش‌های بزرگ در هزینه‌ها را اعلام کند. بخش عمده این کاهش‌ها احتمالاً از سیستم رفاه اجتماعی خواهد بود، چیزی که بازارها احتمالاً بهتر از رأی‌دهندگان از آن استقبال خواهند کرد.
کاهش هزینه‌ها نه تنها نشان‌دهنده این خواهد بود که دولت تمایلی به افزایش بیشتر مالیات‌ها برای پر کردن شکاف بودجه نداشته، بلکه اثر ضدتورمی نیز دارد و ممکن است تسهیل کاهش نرخ بهره توسط بانک مرکزی انگلستان در ماه‌های آینده را آسان‌تر کند. با این حال، برای پوند، ممکن است به‌روزرسانی بودجه در صورت اعلام اقدامات جدیدی برای تحریک اقتصاد راکد، تأثیر فوری مثبتی داشته باشد.
این سری داده‌ها روز جمعه با خرده فروشی فوریه و داده‌های بازنگری شده تولید ناخالص داخلی سه‌ماهه چهارم ادامه خواهد یافت.
یورو امیدوار به PMIها
به نظر می‌رسد رشد شگفت‌انگیز یورو به دنبال بسته مالی قابل توجه دولت آلمان و اصلاح قوانین استقراض، در حال از بین رفتن است. یورو همچنان بهترین ارز عملکردی سال جاری در برابر دلار است، اما برای اینکه سرمایه‌گذاران شاهد ادامه روند صعودی باشند، احتمالاً به محرک‌های جدیدی نیاز دارند.
این محرک ممکن است در قالب داده‌های PMI روز دوشنبه باشد، اما احتمال آن چندان زیاد نیست، چرا که اعتماد کسب‌وکارها در مواجهه با تعرفه‌های آمریکا و خشم ترامپ از تعرفه‌های متقابل اتحادیه اروپا کاهش یافته است.
شاخص ترکیبی PMI ناحیه یورو در فوریه بدون تغییر بود، چرا که بهبود در فعالیت‌های تولیدی با ضعف در بخش خدمات جبران شد. با این حال، نمی‌توان بهبود در بخش خدمات را نادیده گرفت، چرا که این بخش کمتر در معرض تأثیرات فوری تعرفه‌های بالاتر است. بنابراین، یورو ممکن است از این داده‌ها تقویت شود.
معامله‌گران همچنین به شاخص فضای کسب‌وکار Ifo آلمان روز سه‌شنبه توجه خواهند کرد تا ببینند آیا برنامه‌های هزینه‌ای ائتلاف جدید باعث افزایش خوش‌بینی شده است یا خیر.
تعرفه‌ها سیاست‌های پولی در استرالیا و ژاپن را پیچیده می‌کند
تورم موضوع غالب در استرالیا و ژاپن خواهد بود، جایی که آخرین داده‌ها به ترتیب روزهای چهارشنبه و جمعه منتشر می‌شوند. پیش‌بینی می‌شود تورم استرالیا در فوریه برای سومین ماه متوالی در ۲.۵ درصد ثابت مانده باشد، که ممکن است چندان دلگرم‌کننده نباشد. با این حال، نگرانی‌ها درباره اقتصاد در حال افزایش است، چرا که تنش‌های تجاری احتمالا باعث آشفتگی در بزرگ‌ترین بازار صادراتی استرالیا، یعنی چین، شوند.
دلار استرالیا چندان رشد قابل توجهی در برابر دلار آمریکا نداشته، اما اگر داده‌های تورم قوی‌تر از انتظار باشند، ممکن است این ارز تقویت شود، چرا که سرمایه‌گذاران انتظارات خود برای کاهش نرخ بهره توسط بانک مرکزی استرالیا را پایین می‌آورند.
در ژاپن نیز تعرفه‌ها چشم‌انداز را تحت تأثیر قرار داده‌اند و بانک مرکزی این کشور تمایلی به تعیین زمان‌بندی برای افزایش‌های بیشتر نرخ بهره ندارد. عدم وجود سیگنال‌های انقباضی از سوی بانک مرکزی ژاپن باعث کاهش جزئی ین شده، اگرچه این کاهش در برابر دلار چندان چشمگیر نبوده است.
اما ین ممکن است در صورت ادامه فشارهای تورمی، روند صعودی خود را از سر بگیرد، چرا که این موضوع احتمال افزایش نرخ بهره در کوتاه‌مدت را تقویت می‌کند. قیمت‌های تولیدکننده بخش خدمات روز چهارشنبه منتشر می‌شوند، در حالی که برآوردهای تورم توکیو برای مارس روز جمعه ارائه خواهند شد.
با این حال، عامل بزرگ‌تر برای ین ممکن است خلاصه نظرات جلسه مارس بانک مرکزی ژاپن باشد که روز جمعه منتشر می‌شود. اگر این خلاصه نظرات نشان دهد که اعضای هیئت مدیره تمایل بیشتری به تشدید سیاست‌ها نسبت به آنچه اوئدا، رئیس بانک مرکزی ژاپن، در آخرین کنفرانس خبری خود اشاره کرد، دارند، سرمایه‌گذاران ممکن است انتظارات خود برای افزایش نرخ بهره را جلو بیندازند و ین تقویت شود.
قیمت طلا در روز جمعه کمی کاهش یافت و از رکورد روز پنجشنبه که 3057.59 دلار به ازای هر اونس بود، عقب‌نشینی کرد، چرا که قوی‌تر دلار آمریکا باعث شد سرمایه‌گذاران برای برداشت سود اقدام کنند. با وجود این افت، طلا همچنان در مسیر کسب سومین افزایش هفتگی متوالی است و تاکنون این هفته 1.6% رشد داشته است.
قدرت دلار محدودیت‌هایی برای رشد طلا پس از رسیدن به قله جدید ایجاد می‌کند
شاخص دلار آمریکا (DXY) در روز جمعه 0.2% افزایش یافت و بر طلا فشار وارد کرد. شرایط دلار باعث شد طلا برای سرمایه‌گذاران خارجی گران‌تر شود و به افزایش سریع اخیر قیمت طلا فشار وارد کند. با این حال، روند صعودی کلی همچنان دست نخورده باقی مانده است. طلا این هفته به بالاترین قیمت‌های تاریخی خود رسید، که به واسطه تنش‌های ژئوپلیتیکی، نگرانی‌های تورمی و تقاضای دارایی‌های امن بود. طلا اکنون 16 رکورد تاریخی جدید ثبت کرده است که شامل چهار رکورد بالای 3000 دلار می‌شود.
تمرکز بر برداشت سود و سطوح تکنیکال
پس از جهش اخیر خود، طلا در حال اصلاح سالمی است. نقطه حمایت جزئی در سطح 2968.92 دلار قرار دارد که نقطه میانه بین 2880.25 دلار و 3057.59 دلار است. افت از این نقطه حمایت ممکن است درهای حرکت به سوی منطقه حمایت 2880.25 دلار را باز کند. شکست زیر این سطح ممکن است میانگین متحرک 50 روزه در سطح 2867.86 دلار را پیش رو داشته باشد که به عنوان یک سطح تکنیکال مهم شناخته می‌شود و از ابتدای ژانویه از بازار حمایت کرده است. با این حال، با توجه به احساسات صعودی غالب، کاهش‌ها در این منطقه احتمالاً توجه خریداران جدید را جلب خواهد کرد.
حمایت‌های انتظارات کاهش نرخ بهره و تقاضا دارایی امن
انتظارات سرمایه‌گذاران از کاهش نرخ‌ها توسط فدرال رزرو همچنان از روایت بلندمدت صعودی حمایت می‌کند. فدرال رزرو این هفته نرخ بهره را ثابت نگه داشت و پیش‌بینی‌ها نشان می‌دهند که دو کاهش 25 نقطه پایه‌ای تا پایان سال اتفاق خواهد افتاد. علاوه بر این، نگرانی‌ها در مورد مهلت جدید تعرفه‌های تجاری آمریکا در تاریخ 2 آوریل و ادامه عدم اطمینان اقتصادی جهانی باعث حفظ جریان‌های دارایی امن به سمت طلا شده است.
در حالی که تقاضای فیزیکی از هند و چین همچنان ضعیف است، ورود سرمایه به محصولات قابل معامله در بورس (ETP) این کمبود را جبران کرده و منبع ثابتی از خریدهای موسسات را فراهم می‌کند.
پیش‌بینی قیمت طلا: روند صعودی سالم باقی مانده است علیرغم عقب‌نشینی کوتاه‌مدت
روند صعودی طلا همچنان از نظر ساختاری سالم باقی مانده است. کاهش از سطح 3057.59 دلار به برداشت سود مرتبط است و نه تغییر بنیادی در احساسات بازار. تا زمانی که قیمت بالای منطقه حمایت 2867 تا 2880 دلار حفظ شود، خریداران احتمالاً همچنان کنترل را در دست خواهند داشت. چشم‌انداز بلندمدت همچنان به نفع افزایش قیمت طلا است، به ویژه با توجه به تقاضای دارایی امن بالا و انتظارات سیاست پولی.
