با عضویت در خبر نامه یـــــــــوتــــــــو تایــــــــــمز از اخبار بروکر‌ها مطلع شوید
ترامپ دیروز گفت که تعرفهها بر مکزیک و کانادا همچنان روی میز است و تا موعد نهایی یعنی دوشنبه آینده بررسی خواهد شد. بازارها هنوز تمایلی به پیش‌بینی این موضوع ندارند و داده‌های شاخص اطمینان مصرف‌کننده در آمریکا در صورتی که امروز ضعیف منتشر شوند، ممکن است باعث ضعیف‌تر شدن دلار شود. در منطقه یورو، ارقام رشد دستمزدهای مذاکره‌شده نباید تغییر عمده‌ای در موضع بانک مرکزی اروپا ایجاد کنند.
دلار آمریکا: احتمال کاهش دلار امروز
دلار در ابتدای هفته وضعیت محکمتری پیدا کرد و در ساعات پایانی اروپا با اظهارات ترامپ درباره تعرفهها بر کانادا و مکزیک تقویت شد. تعرفه 25 درصدی که در ابتدای فوریه یک ماه به تعویق افتاد، تاریخ جدیدی برای اعمال آن ۳ مارس است تا از جنگ تجاری USMCA جلوگیری شود. بعید نیست که ترامپ تهدید تعرفهها را تا لحظه آخر مطرح کند تا از آن به عنوان اهرم چانه‌زنی استفاده کند، مشابه اتفاقی که در فوریه شاهد آن بودیم. فرض ما این است که تعرفه 25 درصدی بر مکزیک و کانادا اعمال نخواهد شد و بازارها نیز تنها ریسک اندکی از این اتفاق را در نظر می‌گیرند. اما ممکن است در طول هفته شاهد افزایش توجه به این تهدید باشیم و بنابراین برای جفت ارزهای USDCAD و USDMXN ریسک‌های صعودی کوتاه‌مدت وجود دارد.
از نظر داده‌ها، امروز شاهد بررسی زیاد روی شاخص اعتماد مصرفی کنفرانس بورد خواهیم بود. این شاخص در نوامبر پس از انتخابات آمریکا افزایش یافت، اما در دسامبر و ژانویه کاهش یافت. پیش‌بینی می‌شود که این شاخص دوباره به 102.5 کاهش یابد، از 104.1 که در ماه قبل بود و سطح 100 ممکن است واکنش بازار را در پی داشته باشد. همچنین امروز شاخص‌های فدرال رزرو ریچموند منتشر می‌شود پس از آنکه شاخص‌های فعالیت‌های منطقه‌ای فدرال رزرو (از شیکاگو و دالاس) دیروز ضعیف بودند.
همانطور که دیروز اشاره کردیم، پیش‌بینی نمی‌کنیم که این هفته دلار حرکت یک‌طرفه‌ای داشته باشد. ریسک‌های صعودی دلار امروز عمدتاً به اظهارات هاوکیش درباره تعرفهها از سوی ترامپ یا مقامات آمریکایی بستگی دارد. به جز این و با توجه به تمایل بازار به بازی‌کردن با تهدید تعرفهها، فکر می‌کنیم که دلار ممکن است امروز کمی کاهش یابد، زیرا احتمال دارد اطمینان مصرفی نتایج ضعیفی ارائه دهد. این موضوع میتواند به داستانی از کند شدن مصرف دامن بزند و انتظار برای کاهش نرخ‌های بهره از سوی فدرال رزرو را تقویت کند.
یورو: دستمزدهای مذاکره‌شده تأثیر زیادی بر موضع بانک مرکزی اروپا نخواهند داشت
همانطور که پیش‌بینی کرده بودیم، جهش یورو به دنبال انتخابات آلمان طولانی مدت نبود، چرا که بازارها ریسک سیاسی خاصی را پیش از انتخابات در نظر نمی‌گرفتند و خطرات منفی کلیدی برای یورو همچنان وجود دارند. فردریش مرز، که قرار است صدر اعظم جدید آلمان شود، به تازگی گزارش داده که در حال مذاکره با شریک احتمالی ائتلاف SPD برای توافق سریع در مورد هزینه‌های دفاعی 200 میلیارد یورویی است و نظراتی مبنی بر لزوم استقلال اروپا از آمریکا داشته است. به نظر ما، بازارها به این موضوع به عنوان راهی برای تقویت رشد اقتصادی منطقه یورو نگاه نخواهند کرد و بنابراین تأثیر مثبتی بر یورو نخواهد داشت.
بانک مرکزی اروپا امروز شاخص دستمزدهای مذاکره‌شده در منطقه یورو برای سه‌ماهه چهارم 2024 را منتشر می‌کند. در سه‌ماهه سوم 2024، این شاخص به 5.4 درصد سالانه افزایش یافت، اما این افزایش عمدتاً به پرداخت‌های یک‌باره مربوط بود و در نهایت توسط بانک مرکزی اروپا چندان مورد توجه قرار نگرفت. هدف بانک مرکزی اروپا برای دستمزدها حدود 3 درصد است و هرچند ممکن است زمان بیشتری برای مشاهده کند شدن رشد دستمزدها در این شاخص طول بکشد، اما بانک مرکزی به‌طور کلی از کاهش رشد دستمزدها در دیگر شاخص‌های پرسرعت‌تر استقبال می‌کند. برای مثال، شاخص رشد دستمزد در پلتفرم Indeed در ژانویه به طور چشمگیری به 2.5 درصد کاهش یافت. به نظر ما، احتمال تغییر موضع بانک مرکزی اورپا به دلیل داده‌های دستمزدهای مذاکره‌شده امروز پایین است و هر واکنش مثبت از سوی یورو ممکن است زمانی که بانک مرکزی اروپا به تعهدات خود برای سیاست پولی دوجانبه تأکید کند، از بین برود.
به هر حال، فکر می‌کنیم که جفت ارز EURUSD امروز میتواند به دلیل ضعف دلار تا سطح 1.050 برسد. با این حال، دیدگاه ما همچنان نزولی است و هدف ما در کوتاه‌مدت رسیدن به 1.030 است.
پوند استرلینگ: سخنرانی هوو پیل
دینگرا، یکی از اعضای بانک انگلستان، دیروز مجدداً موضع داویش خود را تأکید کرد و گفت که کاهش تدریجی نرخ‌ها همچنان باعث خواهد شد که سیاست پولی در محدودیت باقی بماند و بر اقتصاد فشار وارد کند. او یکی از دو عضو هیئت مدیره بود که به همراه کاترین من که قبلاً دیدگاه‌های هاوکیش داشت و اکنون به داویش تبدیل شده است، به کاهش 50 نقطه پایه نرخ‌ها در 6 فوریه رأی داد.
امروز، سخنرانی هوو پیل، اقتصاددان ارشد بانک انگلستان، را خواهیم شنید. او در سمت هاوکیش‌تر طیف قرار دارد و هرگونه اظهارنظر داویش از او میتواند تأثیر قابل توجهی بر انتظارات نرخ‌ها داشته باشد. هفته گذشته، آندرو بیلی، رئیس بانک مرکزی انگلستان، افزایش تورم را موقتی خواند، اما انتظارات بازار از نرخ‌ها همچنان محتاطانه است، با پیش‌بینی 50 نقطه پایه تا پایان سال. ما انتظار داریم که بانک مرکزی انگلستان سه بار دیگر نرخ‌ها را کاهش دهد، به ویژه به دلیل وضعیت مالی بدتر. در هر صورت، به نظر ما، جفت ارز EURGBP پتانسیل صعود زیادی ندارد به دلیل مشکلات منفی یورو و به نظر می‌رسد که جفت ارز GBPUSD گزینه مناسب‌تر برای بازی با نزول پوند باشد.
دلار استرالیا: داده‌های تورم ممکن است احتیاط بانک مرکزی استرالیا را تقویت کنند
استرالیا امشب داده‌های تورم ژانویه را منتشر خواهد کرد و انتظار می‌رود که نرخ تورم کلی از 2.5 درصد به 2.6 درصد افزایش یابد. بازارها با دقت به شاخص تورم متوسط بدون نوسان نگاه خواهند کرد تا ببینند آیا کاهش شدید آن به 2.7 درصد در دسامبر شروع یک روند گسترده‌تر بوده است یا خیر.
ریسک‌انتشار داده‌های نسبتا داغ وجود دارد که میتواند از موضع محتاطانه بانک مرکزی استرالیا در خصوص کاهش‌های آینده نرخ بهره حمایت کند. این بانک هفته گذشته روند کاهش نرخ‌های خود را آغاز کرده بود. علاوه بر تورم، گزارش اشتغال در ژانویه نیز سیگنال‌های قوی ارائه داده است، به‌ویژه با افزایش 44,000 شغل که دو برابر پیش‌بینی‌ها بوده و تماماً توسط استخدام‌های تمام‌وقت ایجاد شده است.
خطرات رشد مرتبط با تأثیر سیاست‌های حمایت‌گرایانه آمریکا میتواند موجب سه کاهش نرخ دیگر از سوی بانک مرکزی استرالیا در سال جاری شود، اما فکر می‌کنیم که داده‌های تورم امشب ممکن است موجب تغییر دیدگاه‌ها در خصوص نرخ بهره در بازار استرالیا شود، جایی که بازار انتظار 50 نقطه پایه کاهش نرخ بهره تا پایان سال را دارد. بنابراین، احتمالاً از دلار استرالیا حمایت می‌شود، اما مانند EURUSD، همچنان دیدگاه ما نزولی بر جفت ارز AUDUSD است و هدف ما بازگشت به زیر 0.620 در ماه‌های آینده است.
منبع: ING
بر اساس نظرسنجی رویترز، تمامی ۶۶ اقتصاددان پیش‌بینی کرده‌اند که بانک مرکزی انگلیس نرخ بهره را در ماه مارس در ۴.۵۰٪ نگه خواهد داشت. همچنین میانه پیش‌بینی‌ها نشان‌دهنده کاهش نرخ بهره به ۴.۲۵٪ در سه‌ماهه دوم سال است.
بر اساس پیش‌بینی‌ها، قیمت مسکن در بریتانیا در سال ۲۰۲۵ به میزان ۳.۵٪ و در سال ۲۰۲۶ به میزان ۴.۰٪ افزایش خواهد یافت. این افزایش در لندن نیز با رشد ۳.۰٪ در سال ۲۰۲۵ و ۴.۰٪ در سال ۲۰۲۶ همراه خواهد بود. همچنین، نرخ تورم در بریتانیا به طور متوسط در سال ۲۰۲۵ به ۲.۸٪ و در سال ۲۰۲۶ به ۲.۳٪ خواهد رسید. پیش‌بینی می‌شود که تولید ناخالص داخلی بریتانیا نیز در سال ۲۰۲۵ به ۱.۱٪ و در سال ۲۰۲۶ به ۱.۴٪ برسد.
بانک UBS: قیمت نفت برنت تا پایان سه‌ماهه دوم به ۸۰ دلار در هر بشکه می‌رسد. بازار جهانی نفت به دلیل انضباط اوپک پلاس همچنان رقابتی باقی خواهد ماند.
بانک جی پی مورگان اعلام کرده است که ریسک اخبار مربوط به تعرفهها به عنوان یک موضوع مداوم در طول سال و بعد از آن دیده می‌شود. یادداشتی از جی پی مورگان در روز دوشنبه بیان کرد که ریسک تعرفهها در تمام سال ادامه خواهد داشت و اظهار داشت که ما فکر نمی‌کنیم که از این وضعیت خارج شده‌ایم.
جی پی مورگان افزود که اگر جنگ تجاری تشدید شود، اطمینان به کسب‌وکارها به طور کلی آسیب خواهد دید، اما احتمالاً آمریکا کمتر از دیگران تحت تأثیر قرار می‌گیرد.
وارن بافت کسی نیست که بی‌هدف حرف بزند. هرگاه او صحبت می‌کند، اهالی دنیای مالی به دقت گوش می‌دهند. در سن 94 سالگی، این سرمایه‌گذار نامدار، با استفاده از نامه سالانه‌اش به سهامداران، پیامی روشن و بی‌پرده را به گوش واشنگتن می‌رساند.: هزینه‌های بی‌رویه و بی‌ثباتی پولی تهدیدی برای اقتصاد آمریکا است. این هشدار در حالی صادر می‌شود که برکشایر هاتاوی عملکرد مالی فوق‌العاده‌ای را گزارش می‌دهد و سودی بی‌سابقه و ذخیره نقدی تاریخی به مبلغ 334.2 میلیارد دلار دارد. بنابراین، در بازاری که فرصت‌های سرمایه‌گذاری در حال کم شدن است، بافت احتیاط را ترجیح می‌دهد و خود را برای واگذاری مسئولیت‌ها به جانشین منصوبش، گرگ ابِل، آماده می‌کند.
بافت نسبت به مدیریت بودجه واشنگتن هشدار داد
در نامه خود به سهامداران، بافت پیامی بی‌پرده به واشنگتن می‌دهد. او به انتقاد از افزایش کسری‌های بودجه در ایالات متحده می‌پردازد که با احتمال تمدید کاهش مالیات‌هایی که در دوران ریاست‌جمهوری ترامپ آغاز شد، تشدید شده است. او هشدار می‌دهد: «دیوانگی مالی میتواند ارزش پول کاغذی را نابود کند» و بر اهمیت مدیریت محتاطانه مالی عمومی تأکید می‌کند. او یادآوری می‌کند که رفاه ایالات متحده به یک دلار پایدار بستگی دارد و خطاهای پولی می‌توانند عواقب جبران‌ناپذیری داشته باشند.
✔️ خبر مرتبط: وارن بافت با دیدگاه جدید، در ارزهای دیجیتال سرمایه‌گذاری کرد
با افزایش چشمگیر کسری‌های بودجه و شدت گرفتن بحث در مورد تمدید کاهش مالیات‌های دوران ترامپ، بافت از تضعیف دلار ابراز نگرانی می‌کند. او از واشنگتن می‌خواهد که یک چارچوب اقتصادی پایدار را حفظ کند و از حمایت از آسیب‌پذیرترین اقشار جامعه اطمینان حاصل کند: «مراقب کسانی باشید که، بدون تقصیر خودشان، در زندگی بدشانسی می‌آورند. آنها شایسته شرایط بهتری هستند.»
یک عملکرد مالی بی‌سابقه برای برکشایر هاتاوی
برکشایر هاتاوی همچنان بر تسلط خود در بازارها تأکید می‌کند. سال 2024 با سود خالص 89 میلیارد دلار به پایان رساند که ناشی از سرمایه‌گذاری‌های استراتژیک در اپل و امریکن اکسپرس است. سود عملیاتی با 27 درصد افزایش به 47.44 میلیارد دلار رسید که یک اوج جدید برای امپراتوری بافت است. در شرایطی که ارزش گذاری بازار سهام بالا است، این شرکت ذخیره نقدی بی‌سابقه‌ای به مبلغ 334.2 میلیارد دلار انباشته می‌کند. این انباشت نشان‌دهنده رویکرد محتاطانه‌ای در بازاری است که بیش از حد گران به نظر می‌رسد و فرصت‌های جذاب سرمایه‌گذاری کمیاب شده‌اند.
با وجود این نتایج چشمگیر، بافت همچنان در مورد چشم‌اندازهای سرمایه‌گذاری محتاط است. او به کمبود فرصت‌های جذاب اشاره می‌کند و می‌گوید: «اغلب، هیچ چیزی قانع‌کننده‌ای در بازار وجود ندارد» و لحظاتی که میتواند سرمایه را به‌طور گسترده‌ای به کار گیرد، به طور فزاینده‌ای نادر می‌شود. این احتیاط باعث شده که او بخشی از سهام خود در اپل را بفروشد، با این حال، این غول فناوری همچنان بزرگترین سرمایه‌گذاری برکشایر هاتاوی است. این رویکرد، مدیریت حساب‌شده این شرکت بزرگ را نشان می‌دهد که به جای پرداخت بیش از حد برای دارایی‌های حبابی، ترجیح می‌دهد منتظر بماند.
همزمان با اشاره به سن بالای خود، بافت در حال آماده‌سازی برای واگذاری برکشایر هاتاوی به گرگ ابِل، جانشین منصوبش، است. او به سهامداران اطمینان می‌دهد که ابِل «توانایی خود را در تخصیص عاقلانه سرمایه نشان داده است» و بدین ترتیب انتقالی هموار را تضمین می‌کند. علاوه بر این، بافت تأیید می‌کند که قصد دارد سرمایه‌گذاری‌های برکشایر را در ژاپن افزایش دهد، به‌ویژه در هلدینگ‌هایی مانند میتسوبیشی و ایتوچو، چرا که او معتقد است این شرکت‌ها ارزش‌گذاری جذاب‌تری نسبت به سهام آمریکایی دارند.
وارن بافت ما را به یک قانون اساسی سرمایه‌گذاری یادآوری می‌کند: احتیاط و مدیریت مسئولانه در زمان‌های عدم‌قطعیت بسیار مهم است. هشدار او در مورد بدهی عمومی ایالات متحده و ثبات دلار ممکن است به حقیقت بپیوندد اگر کسری‌های بودجه آمریکایی ادامه پیدا کند. علاوه بر این، تغییر او به سمت ژاپن و آماده‌سازی برای جانشینی خود، قدمی مهم برای برکشایر هاتاوی به شمار می‌رود که باید بدون او در دنیای مالی به‌طور فزاینده‌ای ناپایدار تکامل یابد.
بیشتر بخوانید:
دیپ‌سیک، شرکت هوش مصنوعی چینی که اخیراً خبرساز شده و بازارها را دچار نوسان کرده است، اعلام کرده است که جزئیات بیشتری درباره نحوه کار فناوری انقلابی خود به اشتراک خواهد گذاشت.
احتمالاً یک انگیزه قوی پشت این شفافیت وجود دارد: آنها باید جهان را قانع کنند که از هوش مصنوعی چین هیچ چیزی برای ترس وجود ندارد. تاریخ به ما می‌گوید که این تلاش‌ها بی‌فایده خواهد بود.
ما تا حد زیادی از این موضوع آگاهیم. روش‌های این شرکت که توجه جهان را جلب کرده است، در یک مقاله تحقیقاتی آورده شده است و به زودی، اطلاعات بیشتری خواهیم داشت. این شرکت در یک پست در X اعلام کرد که در حال آماده‌سازی برای "هفته متن باز" (OpenSourceWeek) است، زمانی که "آجرهای ساختمانی (Building blocks) " نوآوری خود را به اشتراک خواهد گذاشت. (Building blocks معمولاً به اجزای اصلی یا عناصر بنیادی اشاره دارد که برای ایجاد یا ساخت یک سیستم، پروژه یا مفهوم بزرگتر مورد استفاده قرار می‌گیرند. این اصطلاح میتواند در زمینه‌های مختلف، از جمله فناوری، آموزش و توسعه، به کار رود.)
این شرکت نوشت: "به عنوان بخشی از جامعه متن باز، ما معتقدیم که هر خط به اشتراک گذاشته شده به یک نیروی جمعی تبدیل می‌شود که این سفر را تسریع می‌کند."
بر اساس گزارش بلومبرگ نیوز، دیپ‌سیک نگاهی به "کد اصلی، داده‌های استفاده شده برای ایجاد آن و نحوه توسعه و مدیریت آن کد" ارائه خواهد داد.
در تضاد کامل با رفتار سیلیکون ولی، جایی که شرکت‌ها این مسائل را به شدت پنهان کرده‌اند - به‌طوری که نشریات مجبور شده‌اند برای پیدا کردن اینکه آیا مقالاتشان سرقت شده‌اند، دستورهای دادگاه را دریافت کنند، این سطح از شفافیت باید ستایش شود.
✔️ خبر مرتبط: اپلیکیشن دیپ سیک در دستگاه‌های دولتی آمریکا ممنوع می‌شود
به‌دلیل هزینه‌های پایین و عملکرد عالی آن، دیپ‌سیک شاهد پذیرش سریع بوده است. این فناوری بر روی پلتفرم‌های اصلی مانند Bedrock آمازون وب سرویس و Hugging Face در دسترس قرار گرفته است. اما در پس صحبت‌های تقریباً غیررسمی درباره "حس نوآوری، خلاقیت و کارآفرینی"، دیپ‌سیک می‌داند که چین بزرگترین سایه را بر آینده‌اش می‌افکند. به‌محض ورود، ایالات متحده اعلام کرد که بررسی خواهد کرد که آیا دیپ‌سیک تراشه‌های انویدیا را به‌طور غیرقانونی وارد کرده است تا از محدودیت‌های تجاری فرار کند یا خیر. سپس، کارولین لیویت، سخنگوی کاخ سفید گفت که به دلیل نگرانی‌ها درباره سرقت مالکیت معنوی، شورای امنیت ملی در حال بررسی این اپلیکیشن است.
پس از آن، نوعی از لحن منفی که در طول سال‌ها بسیار آشنا بوده، مطرح شد. لایحه‌ای برای ممنوعیت این اپلیکیشن از تمام دستگاه‌های دولتی ایالات متحده در کنگره معرفی شده است؛ برخی از نهادها، مانند ناسا و نیروی دریایی، استفاده از آن را محدود کرده‌اند. در تگزاس، مقامات دولتی از استفاده از اپلیکیشن دیپ‌سیک ممنوع شده‌اند. دادستان کل، کن پکسون، اعلام کرد که یک تحقیق در حال انجام است و گفت: "دیپ‌سیک به نظر نمی‌رسد جز یک نماینده برای [حزب کمونیست چین] باشد که برای تضعیف تسلط هوش مصنوعی آمریکا و سرقت داده‌های شهروندان ما تلاش می‌کند."
✔️ خبر مرتبط: ترامپ: دیپ‌سیک یک زنگ بیدارباش است
در سطح جهانی، بر اساس گزارش‌های سایت خبری فناوری ZDNet، دیپ‌سیک از فروشگاه‌های اپل و گوگل در کره جنوبی حذف شده است، چرا که این کشور بر اجرای قوانین استانداردهای داده خود تأکید می‌کند. استرالیا و تایوان استفاده از آن را در میان کارکنان دولتی محدود کرده‌اند. ایتالیا نیز مسئولیت بررسی اینکه آیا این اپلیکیشن با قوانین حریم خصوصی اروپا مطابقت دارد را بر عهده گرفته است. نگرانی اصلی، داده‌هایی است که از این اپلیکیشن به سرورهای چینی ارسال می‌شود.
برخی از این نگرانی‌ها شامل هوش مصنوعی ساخته‌شده در ایالات متحده نیز می‌شود - به‌ویژه اروپا که با شرکت‌های سیلیکون ولی مخالف است. اما هوش مصنوعی ساخته‌شده در چین موانع بسیار بیشتری برای عبور دارد. برای اینکه عملکرد داخلی مدل را شفاف‌تر کنند و آن را دقیق‌تر بررسی کنند، دیپ‌سیک از یک روش معمول در چین استفاده می‌کند. مشکل اینجا است که این روش معمولاً شکست خورده است.
✔️ خبر مرتبط: استرالیا دیپ سیک را به دلیل مسائل امنیتی ممنوع کرد
شرکت هواوی، که زمانی نماد پیشرفت فناوری چین بود، تمام تلاش خود را کرد تا به مقامات نظارتی در آمریکا و سایر کشورها اطمینان دهد که تجهیزاتش هیچ‌گونه راه نفوذ پنهانی (در پشتی) یا تهدید دیگری که به چین امکان دسترسی دهد، ندارد. در بریتانیا، شرکت‌های مخابراتی با هزینه‌های زیاد مجبور شدند سخت‌افزار 5G هواوی را حذف کنند — با وجود اینکه این شرکت یک "مرکز ارزیابی امنیت سایبری" راه‌اندازی کرده بود که در آن کارشناسان مستقل می‌توانستند محصولاتش را به‌طور کارشناسانه بررسی کنند. ایالات متحده در سال 2022 هواوی و یک سازنده سخت‌افزار چینی دیگر، ZTE، را ممنوع کرد.
اخیراً، تیک‌تاک تلاش کرد تا نگرانی‌های دولت ایالات متحده درباره جاسوسی را با اجرای پروژه تگزاس (Texas Project) کاهش دهد، تلاشی برای جداسازی داده‌های کاربران آمریکایی از بقیه جهان و ذخیره‌سازی آن تنها در ایالات متحده. تیک‌تاک یک شرکت وابسته مستقر در ایالات متحده ایجاد کرد که مسئول نظارت بر مسائل مربوط به مدیریت محتوا و حریم خصوصی داده‌ها بود. این شرکت قرار بود با تیم‌هایی که توسط کمیته سرمایه‌گذاری خارجی در ایالات متحده بررسی شده‌اند، تأسیس شود و تنها به این کمیته گزارش دهد، نه به تیک‌تاک یا شرکت مادر آن ByteDance Ltd. اوراکل (Oracle)، شرکت فناوری آمریکایی، قرار بود اطمینان حاصل کند که داده‌ها از کشور خارج نشوند. (پروژه تگزاس به ابتکار تیک‌تاک اشاره دارد که با هدف رسیدگی به نگرانی‌های دولت ایالات متحده درباره حریم خصوصی داده‌ها و امنیت راه‌اندازی شده است. این پروژه در پاسخ به نگرانی‌ها درباره مالکیت چینی این اپلیکیشن و احتمال دسترسی دولت چین به داده‌ها آغاز شده است و شامل ایجاد یک شرکت وابسته مستقر در ایالات متحده است که مسئول مدیریت داده‌های کاربران آمریکایی باشد.)
هیچ یک از این تلاش‌ها تأثیری نداشت — طرح پروژه تگزاس "به‌سختی مورد توجه" قانون‌گذاران قرار گرفت و آنها به‌سرعت اقدام به ممنوعیت این اپلیکیشن در سال گذشته کردند. (یک فرمان اجرایی از سوی رئیس‌جمهور دونالد ترامپ این ممنوعیت را به‌طور موقت به حالت تعلیق درآورده است.)
✔️ خبر مرتبط: مایکروسافت فعالیت دیپ سیک را بررسی می‌کند
شکست پروژه تگزاس و مرکز ارزیابی هواوی نشان می‌دهد که هیچ سطحی از شفافیت نمی‌تواند بر شهرت ناامیدکننده‌ای که چین برای خود ساخته است، غلبه کند.
برای پکن، دوران اینترنت با دیوار آتشین بزرگ (Great Firewall) معروف آغاز شد، یک محدودیت که کاربران اینترنت چینی را در داخل نگه می‌داشت و غربی‌ها را بیرون می‌راند. گوگل پس از اینکه به شدت سانسور شد و به گفته این شرکت، قربانی یک حمله سایبری تحت حمایت چین قرار گرفت، موتور جستجوی خود در چین را تعطیل کرد. فیسبوک مسدود است و جایگزین‌های شبکه‌های اجتماعی ساخته شده در چین به‌طور نزدیک تحت نظارت مقامات قرار دارند. این کشور تهاجمی‌ترین سیستم نظارت جمعی را در جهان اداره می‌کند و از آن برای سرکوب اقلیت‌ها استفاده می‌کند.
هیچ نشانه‌ای وجود ندارد که این کشور در دوران هوش مصنوعی تغییری در رویکرد خود ایجاد کرده باشد. اگر در دیپ‌سیک به دنبال میدان تیان‌آنمن (Tiananmen Square) یا تایوان بگردید، تنها گفته‌های مورد نظر حزب کمونیست را دریافت خواهید کرد.
و روز جمعه، نیویورک تایمز گزارش داد که OpenAI اعلام کرده است که شواهدی از تلاش چین برای ساخت یک "ابزار نظارتی مبتنی بر هوش مصنوعی برای جمع‌آوری گزارش‌های آنی درباره پست‌های ضدچینی در خدمات رسانه‌های اجتماعی در کشورهای غربی" دارد. این روزنامه همچنین گزارش داد که "یک سیستم دیگر از فناوری‌های OpenAI برای تولید پست‌های به زبان انگلیسی که منتقدان چینی را مورد انتقاد قرار می‌دهد، استفاده کرده است."
عادت‌های قدیمی، فناوری‌های جدید. زمانی که تلاش‌های دیپ‌سیک برای شفافیت به ناچار ناکام بماند، توسعه‌دهندگان آن احساس خواهند کرد که به‌طور ناعادلانه‌ای با آنها رفتار شده است. آنها حامیان سرسختی در چین و غرب خواهند یافت که خواهند گفت ایالات متحده به دلیل ترجیحات داخلی، رقابت را تنبیه می‌کند.
اما دلایل خوبی وجود دارد که ایالات متحده نگران هوش مصنوعی چین باشد و نه هوش مصنوعی ساخته‌شده در فرانسه یا بریتانیا. این دلایل تاریخ و منطق مشترک هستند. بارها و بارها، چین انتخاب‌های خود را در مورد چگونگی استفاده از آخرین نوآوری‌ها انجام داده است. بسته شدن در برابر بهترین شرکت‌های فناوری نوین آن، نتیجه این انتخاب‌ها است.
بیشتر بخوانید:
آلمان در آخر هفته انتخابات خود را برگزار کرد و نتایج به طور کلی با انتظارات مطابقت داشت. یورو از این که حزب CDU/CSU تنها با SPD بتواند ائتلاف تشکیل دهد و نیازی به احزاب کوچک‌تر نباشد، کمی تقویت شد. هفته پر از اتفاقاتی برای بازارها در پیش است و انتظار می‌رود که بازارهای فارکس سر و صدای زیادی داشته باشند.
دلار آمریکا: هفته‌ای پر از سر و صدا
داده‌های ضعیف و انتظارهای جدید مبنی بر این که تعرفه‌های رئیس‌جمهور آمریکا، دونالد ترامپ، تنها یک اقدام مقطعی خواهند بود، دلار را در هفته گذشته تحت فشار قرار داد. جهت‌گیری حمایت‌گرایانه آمریکا عامل اصلی پس از دوره کوتاه‌مدت خواهد بود و انتظار می‌رود که بحث در مورد تعرفه‌های مکزیک و کانادا دوباره در مرکز توجه قرار گیرد، چرا که مهلت تعرفه‌های تعویق‌شده یک هفته دیگر به پایان می‌رسد. کانادا قبلاً تحت تاثیر تعرفه‌های فلزی آمریکا به طور غیرمتناسبی قرار گرفته است و فرضیه ما این است که ترامپ تعرفه 25 درصدی بر همسایگان خود را اعمال نخواهد کرد. با این حال، یک سری اظهارات هاوکیش از ترامپ به همراه یک توافق لحظه آخری، سناریوی آشنایی خواهد بود و ما ریسک‌های کاهشی برای دلار کانادا و پزو مکزیک را پیش از هر گونه اطمینان‌بخشی در مورد تعرفهها پیش‌بینی می‌کنیم.
دلار نسبت به داده‌های آمریکا (حتی داده‌های غیراصلی) حساس‌تر شده است و تعدادی از داده‌های مهم در تقویم این هفته وجود دارد. امروز، شاخص‌های فدرال رزرو شیکاگو و دالاس باید نادیده گرفته شوند، اما شاخص سنتیمنت مصرف‌کنندگان شورای کنفرانس که فردا منتشر می‌شود، کلیدی است. ما نشانه‌هایی از کاهش وضعیت مصرف در ابتدای سال 2025 مشاهده کرده‌ایم، از جمله در داده‌ها و پیش‌بینی‌های سود شرکت‌ها. اواخر این هفته، دومین اعلامیه تولید ناخالص داخلی برای سه‌ماهه چهارم انتظار می‌رود که شامل تجدید نظر در مصرف شخصی از 4.2% به 4.1% باشد، در حالی که رشد اقتصادی سالانه به میزان 2.3% تایید خواهد شد. داده‌های درآمد شخصی و هزینه‌های شخصی برای فوریه روز جمعه منتشر می‌شود، به همراه شاخص مورد علاقه فدرال رزرو برای اندازه‌گیری تورم، یعنی شاخص PCE هسته (برای ژانویه)، که انتظار می‌رود از 0.2% به 0.3% ماهانه افزایش یابد.
ما تردید داریم که این هفته شاهد حرکت یک‌طرفه در دلار باشیم. بازارها تمایل دارند که موقعیت‌های خرید دلار خود را به دلیل داده‌های ضعیف آمریکا ببندند و یک اصلاح منفی باقی‌مانده هنوز باید توسط دلار انجام شود، اگر روسیه و اوکراین به توافق صلح دست یابند. دیروز، رئیس‌جمهور اوکراین، ولادیمیر زلنسکی پیشنهاد کرد که در ازای صلح و عضویت در ناتو از سمت خود کناره‌گیری کند. در همین حال، مهلت تعرفه‌های کانادا و مکزیک و افزایش 0.3% ماهانه در شاخص PCE میتواند از دلار حمایت کند.
موضوعات زیادی در جریان است و بازارها این امتیاز را ندارند که به راحتی به پیشرفت‌های روزانه نگاه کنند. ما در حال حاضر تمایل به تثبیت دلار داریم، چرا که حرکت بازگشتی از جمعه تا حدی با نتیجه مثبت انتخابات آلمان محدود شده است (بیشتر در بخش یورو توضیح داده شده است). ما همچنان ریسک‌های افزایشی برای شاخص دلار در فراتر از نوسانات کوتاه‌مدت پیش‌بینی می‌کنیم.
یورو: واکنش خوش‌بینانه به نتیجه انتخابات آلمان
نتایج انتخابات آلمان به طور کلی با نظرسنجی‌ها مطابقت داشت. حزب CDU/CSU با 29% پیشتاز است، پس از آن حزب راست AfD با 21% و SPD با 16% قرار دارند. در حالی که حزب CDU/CSU کمی کمتر از حد انتظار عمل کرده و محبوبیت رو به رشد AfD توسط رای‌دهندگان تایید شد، صدراعظم جدید، فردریش مرز، از این که دو حزب (BSW چپ‌گرای پوپولیستی و FDP مرکز-راست) از رسیدن به 5% لازم برای ورود به پارلمان بازمانده‌اند، بهره خواهد برد. این بدان معنی است که یک ائتلاف CDU/CSU- SPD اکثریت پارلمانی را خواهد داشت.
یورو به نتیجه انتخابات واکنش مثبت نشان داد، چرا که افزایش AfD به طور عمده با انتظارات مطابقت داشت و یک دولت دو حزبی نسبت به تجربه ناموفق ائتلاف سه‌حزبی دولت پیشین پایدارتر به نظر می‌رسد. دوره مذاکرات ائتلاف اکنون آغاز می‌شود و ممکن است یورو همچنان نسبت به این موضوع حساسیت داشته باشد، به‌ویژه در مورد موضوع قانون بدهی. با این حال، ما احتمال بالایی می‌دهیم که سیاست‌های آلمان به سرعت به یک عامل فرعی کوچک در فارکس تبدیل شود و EURUSD بیشتر تحت تاثیر تعرفه‌های آمریکا و مذاکرات صلح بین روسیه و اوکراین قرار گیرد.
در زمینه داده‌ها، آلمان امروز نظرسنجی‌های Ifo خود را منتشر می‌کند. پنجشنبه و جمعه، کشورهای مختلف حوزه یورو شروع به انتشار پیش‌بینی‌های شاخص قیمت مصرف‌کننده فوریه خواهند کرد، با انتشار کلی این شاخص برای منطقه در روز دوشنبه.
ما همچنان از پیگیری EURUSD فراتر از 1.050 خودداری می‌کنیم، با توجه به ریسک‌های قریب‌الوقوع تعرفه‌های آمریکا بر اتحادیه اروپا و رویکرد داویش بانک مرکزی اروپا. در نهایت، انتظار داریم که EURUSD در طول چهار هفته آینده به زیر 1.04 بازگردد.
پوند استرلینگ: تمرکز بر سخنرانان بانک مرکزی انگلستان
بریتانیا در روز جمعه داده‌هایی منتشر کرد که نشان می‌دهد در ژانویه مازاد خالص بخش عمومی 15.4 میلیارد پوند بوده است که کمتر از پیش‌بینی 20 میلیارد پوندی دفتر مسئولیت بودجه در اکتبر گذشته است. این احتمال را افزایش می‌دهد که وزیر دارایی، ریچل ریوز، مجبور باشد در صورتی که بخواهد از افزایش مالیات‌ها در بیانیه بهار خود در 26 مارس جلوگیری کند، هزینه‌ها را کاهش دهد. به یاد داشته باشید که فضای مالی که در پاییز گذشته انتظار می‌رفت، به دلیل افزایش بازدهی اوراق قرضه بریتانیا کاهش یافته است.
ما فکر می‌کنیم که پوند از رویداد بودجه مارس آسیب خواهد دید، همچنین از آنجا که بانک مرکزی انگلستان ممکن است کاهش هزینه‌ها را دلیلی برای آزاد کردن کاهش‌های بیشتر در راستای چرخش اخیر داویش در کمیته سیاست‌گذاری پولی بداند. در حالی که پوند به اندازه یورو مستقیماً تحت تاثیر تعرفه‌های آمریکا قرار ندارد، انتظار داریم که تاثیر اقدامات حمایت‌گرایانه گسترده آمریکا بر تمامی ارزهای اروپایی نسبت به دلار سنگینی کند. پیش‌بینی می‌کنیم که GBPUSD به زیر 1.25 در ماه مارس بازگردد.
این هفته، تقویم داده‌های بریتانیا خالی است، بنابراین تمام توجه داخلی به سخنرانان بانک مرکزی انگلستان معطوف خواهد بود. امروز از دو چهره داویش، سواتی دینگرا و دیو رمندن خواهیم شنید، همچنین از کلر لومباردلی که نگرش هاوکیشی دارد. فردا، از رئیس اقتصاددان‌ها، هو پیل، خواهیم شنید.
منبع: ING
بانک UBS پیش‌بینی می‌کند که علیرغم نوسانات احتمالی بازار ناشی از تعرفهها و کنترل‌های صادراتی، سهام AI جهانی در سال 2025 بازدهی میانه دو رقمی خواهد داشت. این پیش‌بینی پس از راه‌اندازی دیپ‌سیک چین و افزایش 20 درصدی درآمد Lenovo ارائه شد.
بانک UBS انتظار دارد که هزینه‌های جهانی AI تا سال 2026 به 500 میلیارد دلار برسد و کل درآمدهای مرتبط با AI نیز به همین مقدار برسد که یک فرصت تقاضای نهایی یک تریلیون دلاری ایجاد می‌کند. همچنین، UBS سود عملیاتی جهانی AI را 350 میلیارد دلار برآورد می‌کند و ارزش بخش AI را تا پایان سال 2025 به 10.5 تریلیون دلار می‌رساند.
در حالی که عدم قطعیت سیاست تجاری ممکن است نوساناتی ایجاد کند، UBS اصول بلندمدت AI را قوی می‌بیند و به سرمایه‌گذاران توصیه می‌کند که سهام AI با کیفیت را در افت بازار خریداری کنند.
پس از هفته‌های پرآشوب ابتدایی دور دوم ریاست‌جمهوری ترامپ که قیمت فلزات گرانبها را به نوسانات شدیدی سوق داد، این هفته شاهد عملکرد منظم‌تر و داده‌محور فلز زرد بودیم.
طلای نقدی هفته را با قیمت ۲,۸۸۲.۴۸ دلار به ازای هر اونس آغاز کرد و پس از آنکه بار دیگر از سد ۲,۹۰۰ دلار عبور کرد، در روز دوشنبه که بازارهای ایالات متحده به مناسبت تعطیلی روز رئیس‌جمهور تعطیل بودند، یکی از کم‌نوسان‌ترین عملکردهای خود در هفته‌های اخیر را به ثبت رساند.
قیمت طلا در جریان معاملات جلسه آسیایی با افزایش تقاضا مواجه شد و تا زمان گشایش بازار آمریکای شمالی در روز سه‌شنبه، طلای نقدی به سطح ۲,۹۲۴ دلار به ازای هر اونس رسیده بود؛ سطحی که در طول هفته به عنوان حمایت برای قیمت طلا عمل کرد.
قیمت طلا در جریان معاملات شبانه به بالاترین سطح هفتگی خود یعنی ۲,۹۴۶ دلار به ازای هر اونس رسید، اما این بار بازارهای آمریکای شمالی قیمت را به سمت پایین هدایت کردند و فلز زرد تا ساعت ۱:۱۵ بعدازظهر به وقت شرقی روز چهارشنبه به زیر ۲,۹۲۰ دلار به ازای هر اونس سقوط کرد.
با این حال، این سطح به‌عنوان یک کف کوتاه‌مدت عمل کرد، زیرا انتشار صورت‌جلسه نشست ماه گذشته کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) در ساعت ۲:۰۰ بعدازظهر، قیمت طلا را بار دیگر به شدت افزایش داد و به بالاترین سطح هفتگی خود یعنی ۲,۹۵۵ دلار به ازای هر اونس رسید.
اما این رکورد دوام چندانی نداشت، زیرا انتشار داده‌های مدعیان بیکاری و شاخص تولید فدرال رزرو فیلادلفیا در ساعت ۸:۳۰ صبح، قیمت طلا را از ۲,۹۴۴ دلار به ۲,۹۲۵ دلار تنها در عرض نیم ساعت کاهش داد. با گشایش بازار آمریکای شمالی، طلا بار دیگر در نزدیکی سطح ۲,۹۴۰ دلار به ازای هر اونس معامله شد و در حدود ساعت ۸:۰۰ شب به وقت شرقی به ۲,۹۴۶ دلار رسید.
این بار نوبت به تریدرهای آسیایی و اروپایی رسید که از فلز زرد ناامید شوند، به‌طوری‌که طلا در طول شب به‌طور پیوسته کاهش یافت و به ۲,۹۱۹ دلار به ازای هر اونس رسید، پیش از آنکه با شروع بازار آمریکای شمالی به ۲,۹۳۰ دلار بازگردد.
پس از تلاشی نافرجام برای آزمایش مجدد رکوردهای هفتگی که در سطح ۲,۹۴۱ دلار به ازای هر اونس، اندکی پیش از ساعت ۲:۰۰ بعدازظهر متوقف شد، بازار در دامنه‌ای محدود بین ۲,۹۳۳ تا ۲,۹۳۸ دلار تا پایان هفته تثبیت شد.
آخرین نظرسنجی هفتگی طلای کیتکو نشان داد که کارشناسان صنعت طلا و جواهر، نسبت به چشم‌انداز کوتاه‌مدت فلز زرد محتاط‌تر شده‌اند، در حالی که معامله‌گران خرد با خوش‌بینی دوباره‌ای به افزایش قیمت طلا روی آورده‌اند.
کالین چیشنسکی، استراتژیست ارشد بازار در شرکت مدیریت ثروت SIA، اظهار داشت: «من برای این هفته نسبت به طلا بی‌طرف باقی می‌مانم. به نظرم طلا همچنان در حال هضم سودهای هفته‌های اخیر است.»
«صعودی»، این نظر جیمز استنلی، استراتژیست ارشد بازار در Forex.com بود. او گفت: «گاوها (خریداران) هنوز هیچ نشانه‌ای از عقب‌نشینی نشان نداده‌اند و این هفته تاکنون یک عملکرد هفتگی قوی دیگر را شاهد بوده‌ایم. به نظرم احتمال بسیار خوبی وجود دارد که به‌زودی در بازار اسپات به سطح ۳۰۰۰ دلار برسیم، اما فکر می‌کنم آنجا ممکن است با نوساناتی مواجه شویم.»
«نزولی»، این دیدگاه آدریان دی، رئیس شرکت مدیریت دارایی آدریان دی بود. او اظهار داشت: «طلا قطعاً نیازمند یک توقف است؛ رشد آن در دو ماه گذشته به‌مراتب بالاتر از روند معمول بوده است. بنابراین ممکن است شاهد یک اصلاح باشیم، اما گمان می‌کنم این اصلاح کوتاه‌مدت و کم‌عمق خواهد بود. دلایلی که مردم را به خرید طلا سوق داده، از بین نرفته‌اند، در حالی که آمریکای شمالی‌ها هنوز به‌طور معناداری به این جریان نپیوسته‌اند.»
دی هشدار داد: «هنوز شاهد برداشت خالص از ETFها و فروش خالص به فروشندگان سکه هستیم، هرچند تعادل بین خریداران و فروشندگان به‌آرامی در حال تغییر است. زمانی که این روند معکوس شود، طلا جهش دیگری به سمت بالا خواهد داشت.»
✔️ بیشتر بخوانید: صندوق ETF چیست؟ راهنمای کامل استراتژی تخصیص دارایی ETF
«صعودی»، این نظر ریچ چکِن، رئیس و مدیر عملیات شرکت استراتژی‌های دارایی بین‌المللی بود. او گفت: «طلا اخیراً بیشتر در چرخه خبری قرار گرفته است. این موضوع، همراه با ادامه عدم اطمینان در بازارها و مسائل ژئوپولیتیکی، نشان می‌دهد که طلا احتمالاً زودتر از آنچه که تصور می‌شود شروع به آزمایش سطح ۳,۰۰۰ دلار خواهد کرد. من معتقدم که هفته آینده یک گام دیگر در این جهت برداشته خواهیم شد.»
مارک چاندلر، مدیر اجرایی در Bannockburn Global Forex، معتقد است که قیمت طلا در کوتاه‌مدت نیاز به اصلاح دارد.
«طلا در تاریخ ۲۰ فوریه به رکوردی نزدیک به ۲,۹۵۵ دلار رسید. با این حال، اکنون به نظر می‌رسد که از نظر تکنیکال آسیب‌پذیر به نظر می‌رسد و ممکن است شاهد اصلاح قیمت باشیم»، وی گفت. «رالی بیش از ۱۳ درصدی امسال (برای طلا در بازار اسپات) ممکن است باعث شوک قیمتی و کاهش تقاضا شود. شاخص‌های مومنتوم نیز نتواسته‌اند رکورد قیمتی اخیر را تأیید کنند و هشدار از ‘واگرایی نزولی’ می‌دهند.»
چاندلر افزود: «حمایت اولیه ممکن است در سطح ۲,۸۷۵ تا ۲,۸۸۰ دلار باشد. با این حال، من انتظار دارم که خرید در زمان اصلاح قیمت، به‌ویژه با ورود تهدید تعرفه‌های تجاری آمریکا به فاز جدید در ماه آینده، ظاهر شود.»
«صعودی»، این دیدگاه دارین نیوسام، تحلیلگر ارشد بازار در Barchart.com بود. او گفت: «آشوب جهانی که توسط دولت ایالات متحده ایجاد شده، به این زودی‌ها از بین نخواهد رفت، به این معنا که سرمایه‌گذاران همچنان طلا را به‌عنوان پناهگاهی امن در نظر خواهند گرفت.»
باربارا لامبرشت از Commerzbank اظهار داشت که آنها برای هفته آینده همچنان نسبت به طلا خوش‌بین هستند. او گفت: «طلا از این عدم‌قطعیت سود می‌برد و قیمت‌ها بارها به رکوردهای جدیدی دست یافته‌اند. سطح ۳۰۰۰ دلار به ازای هر اونس تروی روزبه‌روز نزدیک‌تر می‌شود و به احتمال زیاد به‌زودی به آن خواهیم رسید.»
لوکمن اوتونوگا، مدیر تحلیل بازار در FXTM، اظهار داشت که ضعف دلار آمریکا میتواند قیمت طلا را در روزهای آینده به سقف‌های جدیدی سوق دهد. او گفت: «اگر دلار در هفته پیش رو همچنان تحت فشار باقی بماند، این موضوع میتواند به رشد صعودی دامن بزند و رویای ۳۰۰۰ دلاری طلا را به واقعیت نزدیک‌تر کند.»
کوین گریدی، رئیس شرکت Phoenix Futures and Options، بیان کرد که قیمت‌های طلا نشان‌دهنده تلاش گسترده بازار برای محاسبه تأثیر احتمالی سیاست‌ها و پیشنهادهای ترامپ است.
او گفت: «بازار واقعاً در حال تلاش برای فهمیدن اوضاع است. همه چیز، از بازار سهام گرفته تا بازار فلزات و کالاها، همه در تلاشند تا بفهمند تعرفهها چگونه بر آنها تأثیر می‌گذارند. مشکل تعرفهها این است که اهداف متحرکی هستند. هیچ چیز قطعی نیست، و حتی وقتی او آنها را اعمال کند، اگر کسی پاسخ دهد و مذاکره کند، ممکن است آنها را کاهش دهد.»
گریدی اظهار داشت که ترید در چنین شرایطی بسیار دشوار است و افزود: «بنابراین، شاهد بازارهایی نوسانی خواهیم بود که عمدتاً تحت تأثیر اخبار قرار دارند.»
وی همچنین اشاره کرد که سرمایه‌گذاران باید آگاه باشند که الگوریتم‌ها داده‌ها را پردازش کرده و پیش از واکنش انسان‌ها، پاسخ می‌دهند. «این طور نیست که تریدرها فقط در حال بررسی وضعیت باشند و بگویند، 'باید چنین معامله‌ای را انجام دهیم' بلکه این الگوریتم‌ها هستند که واکنش نشان می‌دهند و آنها به خوبی از این موضوع آگاهند.»
گریدی افزود که با وجود اینکه این هفته از منظر استانداردهای بازار دوران دوم ترامپ نسبتاً روان و پایدار بود، اما نوسانات بیشتری در پیش است. «فکر می‌کنم دوباره شاهد نوسانات خواهیم بود»، وی ادامه داد. «او در حال بزرگنمایی است و می‌گوید که یک ماه از دوره ریاست‌جمهوری‌اش گذشته و تمام دستاوردهایی که داشته را فهرست کرده‌اند. آنها ادامه خواهند داد.»
گریدی همچنین معتقد است که بخش زیادی از قدرت اخیر طلا، واکنش کوتاه‌مدت به تهدیدهای تعرفه‌ای است تا ادامه روند بلندمدت صعودی فلز گرانبها.
گریدی اظهار داشت: «به‌نظر می‌رسد که حداقل ۷۵ تا ۱۰۰ دلار حق بیمه ناشی از کمبود [EFP] و نرخ‌های اجاره و سایر عواملی که در بازار مشاهده می‌شود، به قیمت طلا افزوده شده است. اما به‌نظر نمی‌رسد بانک‌های مرکزی در حال حاضر با یک پیشنهاد قوی در بازار حضور داشته باشند و بگویند، 'من طلا را در قیمت ۲,۹۲۵ دلار خریداری می‌کنم.'»
وی افزود: «۳,۰۰۰ دلار هم‌اکنون به‌عنوان یک سطح مقاومتی روانی مطرح است. من این سطح را مشابه ۱۰۰,۰۰۰ دلار در بازار بیت‌کوین می‌بینم. این هدفی است که فعالان بازار به آن نگاه می‌کنند و در نهایت به آن خواهند رسید. با این حال، به‌نظر می‌رسد که در نخستین تلاش برای عبور از این سطح، مقاومت قابل توجهی وجود خواهد داشت.»
گریدی همچنین بر این نکته تأکید کرد که فعالان بازار باید عوامل فصلی را در این مقطع نادیده بگیرند، چرا که وضعیت کنونی بازار به‌شدت از الگوهای سال‌های گذشته متفاوت است.
«سخت است که بخواهیم بگوییم، 'این معمولاً روند کاری است که در گذشته دنبال کرده‌ایم' یا 'این یک الگوی فصلی برای طلا است'، چرا که شرایط بازار به‌طور کامل تغییر کرده است. ممکن است برخی به‌طور فصلی معتقد باشند که هند خریداران عمده‌ای از طلا است، اما در صورتی که قیمت طلا به ۳,۰۰۰ دلار برسد، ممکن است همان تمایل به خرید دیده نشود. بنابراین، به‌نظر می‌رسد که سخت است بخواهیم بر اساس الگوهای فصلی پیش‌بینی کنیم.»
✔️ بیشتر بخوانید: ۷ روش برتر سرمایه‌گذاری در طلا بدون خرید فیزیکی و ریسک نگهداری
گریدی همچنین معتقد است که بانک‌های مرکزی به خرید طلا ادامه خواهند داد، حتی در شرایطی که قیمت‌ها به رکوردهای جدید می‌رسند، زیرا ممکن است قیمت‌های کنونی در چند ماه آینده به‌عنوان یک فرصت خرید به نظر برسند.
گریدی اظهار داشت: «فکر نمی‌کنم هیچ یک از این بانک‌های مرکزی مانند ترکیه، بخواهند وارد بازار شوند و بگویند، 'می‌خواهم قیمت بیشتری بپردازم.' آنها همگی در حال خرید زیر قیمت بازار هستند.» وی ادامه داد: «اما چیزی که دو سال پیش یک فزونی قیمت به‌حساب می‌آمد، اکنون یک تخفیف بزرگ است. این همه به دیدگاه بستگی دارد.»
این هفته، ۱۷ تحلیلگر در نظرسنجی طلا کیتکو شرکت کردند که در آن، دیدگاه‌های صعودی وال‌استریت تحت تأثیر محدودیت‌های بیشتری قرار گرفت. از میان این تحلیلگران، ۹ نفر معادل ۵۳٪ پیش‌بینی کردند که قیمت طلا در هفته آینده افزایش خواهد یافت، در حالی که ۴ نفر معادل ۲۴٪ کاهش قیمت طلا را پیش‌بینی کردند و ۴ نفر دیگر نیز انتظار داشتند که طلا در هفته آینده در یک محدوده معاملاتی رنج باقی بماند.
در عین حال، ۲۰۴ رأی در نظرسنجی آنلاین کیتکو ثبت شد که در آن سرمایه‌گذاران خرد، به‌ویژه تحت تأثیر عملکرد این هفته، دیدگاه‌های صعودی بیشتری از خود نشان دادند. از این میان، ۱۴۴ تریدر خرده‌فروش معادل ۷۱٪ پیش‌بینی کردند که قیمت طلا در هفته آینده افزایش خواهد یافت، در حالی که ۳۴ نفر معادل ۱۷٪ کاهش قیمت طلا را پیش‌بینی کردند. ۲۶ سرمایه‌گذار باقی‌مانده، معادل ۱۳٪ از کل، بر این باور بودند که طلا در کوتاه‌مدت در وضعیت تثبیت شده باقی خواهد ماند.
تقویم خبری اقتصادی این هفته کمی زودتر از حد معمول آغاز می‌شود، چرا که فعالان بازار به دقت نتایج انتخابات پارلمانی آلمان را که روز یکشنبه برگزار می‌شود، رصد خواهند کرد. صبح سه‌شنبه، شاخص اعتماد مصرف‌کننده ایالات‌متحده برای ماه فوریه منتشر خواهد شد و پس از آن، فروش خانه‌های جدید برای ماه ژانویه در روز چهارشنبه اعلام می‌شود.
در روز پنجشنبه، بازارها گزارش پیش‌فرض تولید ناخالص داخلی ایالات‌متحده برای سه‌ماهه چهارم، سفارشات کالاهای بادوام برای ماه ژانویه و آمار مدعیان بیمه بیکاری را دریافت خواهند کرد، سپس فروش خانه‌های معوق در ایالات‌متحده نیز در اواخر صبح منتشر می‌شود.
با این حال، مهمترین رویداد در داده‌های اقتصادی، شاخص PCE اصلی ایالات‌متحده در روز جمعه است که همراه با درآمد و هزینه‌های شخصی برای ماه ژانویه منتشر خواهد شد. این شاخص که به‌عنوان معیار ترجیحی بانک مرکزی در اندازه‌گیری تورم شناخته می‌شود، به معامله‌گران طلا نشانه‌ای مهم در خصوص مسیر احتمالی نرخ‌ها خواهد داد.
آدام باتن، رئیس استراتژی ارزی در Forexlive.com، در خصوص طلا برای هفته آینده رویکردی خنثی اتخاذ کرده است.
او اظهار داشت: «ممکن است طلا یک جهش دیگر به سمت ۳۰۰۰ دلار داشته باشد، اما ریسک و بازده برای خریدهای جدید در حال حاضر مناسب نیست.» وی ادامه داد: «دقت زیادی به دلار ایالات‌متحده دارم زیرا ضعف‌هایی در آن مشاهده شده است؛ اگر این روند ادامه یابد، ممکن است یک حرکت دیگر برای طلا ایجاد کند.»
مارک لیبرویت، ناشر نشریه VR Metals/Resource Letter، همچنان نگرانی‌هایی درباره اوج معاملات دوره‌ای در ماه فوریه دارد.
شان لاسک، مدیر مشترک پوشش ریسک تجاری در Walsh Trading، در تلاش بود تا پیش‌بینی‌های اخیر نرخ‌های بانک مرکزی آمریکا را با عملکرد قوی اخیر طلا تطبیق دهد.
لاسک گفت: «سر و صدای زیادی در بازار وجود دارد. شاید در مقیاس کلان چیز جدیدی وجود نداشته باشد، اما هنوز طلا حمایت خوبی دارد و دلار امروز افزایش یافته است، اما در حال بازگشت است.»
او اضافه کرد: «واقعا نمی‌دانم بانک مرکزی با نرخ‌ها چه کاری می‌خواهد انجام دهد. فکر می‌کنم دوره کاهش نرخ‌ها تمام شده است. مهم نیست که چه کسی چه چیزی بگوید، حتی در نظر گرفتن آن کاملاً بی‌معنی است. این مسئله سال گذشته هم بی‌معنی بود.»
لاسک گفت که او معتقد است پیش‌بینی‌های سخاوتمندانه بانک مرکزی در خصوص کاهش نرخ‌ها بر اساس انتظارات از ضعف در بازار کار بوده است. «آنها نگران بودند و این علت کاهش نرخ‌ها در طول سه سال، به میزان ۳۰۰ واحد پایه بود.» او ادامه داد: «اما اکنون این نگرانی‌ها کاهش یافته‌اند و دیگر از آن صحبت نمی‌شود. پس آیا بانک مرکزی وضعیت اشتغال را اشتباه ارزیابی کرد، یا در واقع گفته بودند که استخدام‌های دولتی اهمیت ندارند؟ حالا این استخدام‌های دولتی اخیر فقط از درب بیرون می‌روند.»
لاسک اظهار داشت که حتی با ثبت رکوردهای جدید برای قیمت طلا، دلایل زیادی برای کشورها، نهادها و افراد وجود دارد که همچنان به خرید طلا ادامه دهند. «ببینید، از ابتدای سال قیمت طلا ۳۰۰ دلار افزایش یافته که بیش از ۱۰ درصد رشد کرده است.» او افزود: «دولت، به ویژه ترامپ، به دنبال کاهش نرخ‌ها است، اما تنها راهی که او برای رسیدن به این هدف می‌داند، کاهش هزینه‌هاست. این فرایند زمان‌بر است و نتیجه‌های آن به سرعت نمایان نمی‌شود. برای رسیدن به این هدف، باید تغییرات اساسی در ساختارهای اقتصادی ایجاد کرد، و این امر در کوتاه‌مدت تأثیرات محدودی خواهد داشت.»
لاسک هشدار داد: «ممکن است با مسیری پُر از چالش مواجه شویم. به نظر می‌رسد که عدم قطعیت‌ها بیشتر شده‌اند و به همین دلیل است که طلا در دو ماه اخیر رشد قابل توجهی داشته و به رکوردهای جدیدی دست یافته است، زیرا هیچ‌کس نمی‌داند در آینده چه پیش خواهد آمد. رشد ۱۰ درصدی در نیمه اول یک فصل مالی سرعت بالایی است، اما غیرمعمول نیست و پیش‌تر نیز شاهد چنین رشدی بوده‌ایم. از نظر فصلی، یکی از بهترین دوره‌های عملکرد طلا معمولاً از اواسط دسامبر تا روز ولنتاین است. هنوز شاهد هیچ‌گونه تغییر یا افت محسوسی در بازار نبوده‌ایم، اما اگر چنین تحولی رخ دهد، چندان شگفت‌انگیز نخواهد بود.»
او ادامه داد: «شاید اجتناب‌ناپذیر باشد که طلا در کوتاه‌مدت به سطح ۳۰۰۰ دلار برسد، اما آیا در آن سطح، از منظر تکنیکال یا فاندامنتال، قادر به جذب سرمایه‌گذاران جدید خواهیم بود؟» لاسک افزود: «این چالشی جدی خواهد بود، مشابه زمانی که برای اولین بار به ۲۰۰۰ دلار و سپس ۲۵۰۰ دلار رسیدیم. باید منتظر ماند و دید چه تحولی در بازار رخ خواهد داد.»
او در پایان اظهار داشت: «به‌طور کلی، به نظر می‌رسد که در اینجا عدم قطعیت‌های قابل توجهی در ابعاد مختلف وجود دارد. برای طلا، مسیر کم‌دردسر همچنان به سمت بالا است.»
میکائل مور، بنیان‌گذار Moor Analytics، اظهار داشت: «من در مجموع دیدگاه صعودی دارم، اما در کوتاه‌مدت نسبت به طلا نگاه نزولی دارم. اگر قیمت طلا از ۲۹۵۴ دلار عبور کند (با کاهش ۰.۶ از یک تیک در هر ساعت از ساعت ۱۱:۲۰ صبح به وقت شرقی)، این دیدگاه نزولی کوتاه‌مدت منتفی خواهد شد. در چارچوب زمانی بلندمدت، ما همچنان در یک روند صعودی کلی از نوامبر ۲۰۱۵ قرار داریم و احتمالاً در مراحل پایانی آن هستیم. بخشی از پیش‌بینی من این بود که قیمت طلا به حداقل ۱۵۱ دلار و حداکثر ۹۵۴ دلار از سطح ۲۱۴۸.۴ دلار خواهد رسید که تاکنون ۸۲۵ دلار از آن تحقق یافته است. این پیش‌بینی هنوز در وضعیت تعلیق است.»
وی افزود: «در چارچوب زمانی کوتاه‌تر، عبور از سطح ۲۷۰۴ دلار (با کاهش ۰.۶ از یک تیک در هر ساعت) موجب تقویت ۲۶۹.۳ دلار شده است. عبور از سطح ۲۷۲۴ دلار (با کاهش ۰.۶ از یک تیک در هر ساعت) به پیش‌بینی افزایش حداقل ۵۵ دلار و حداکثر ۲۳۵ دلار منجر شد که تاکنون ۲۴۸.۷ دلار تحقق یافته است. این پیش‌بینی‌ها نیز در وضعیت تعلیق قرار دارند.»
او اشاره کرد: «من هشدار داده بودم که ممکن است در آخرین مرحله صعودی از کف ۱۶۱۸ دلار در نوامبر ۲۰۲۲ باشیم، با احتمال خستگی در سطح ۲۹۶۲ تا ۲۹۳۶ دلار – که تاکنون پنج بار این سطوح حفظ شده است. عبور از ۲۹۴۰ دلار (با افزایش ۳.۵ تیک در هر ساعت از ساعت ۱۱:۲۰ شب) میتواند فشار وارد کند، اما اگر قیمت به طور معناداری از این سطح پایین‌تر و سپس دوباره بالا رود، باید منتظر رشد خوبی باشیم.»
از سوی دیگر، جیم ویکاف، تحلیلگر ارشد کیتکو، همچنان انتظار دارد که قیمت طلا در کوتاه‌مدت افزایش یابد. وی گفت: «افزایش تقاضا برای پناهگاه امن و تحلیل‌های تکنیکالی صعودی، کف محکمی برای بازار طلا ایجاد خواهد کرد.»
در زمان نگارش این مقاله، قیمت طلا در بازار نقدی ۲۹۳۶.۱۵ دلار برای هر اونس معامله می‌شد که کاهش ۰.۱۱٪ در روز را نشان می‌دهد، اما در طول هفته ۱.۴۸٪ افزایش داشته است.
✔️ بیشتر بخوانید: ۵ روش سرمایه‌گذاری در بازار طلای ایران: راهنمای جامع خرید و نگهداری
آیا انتخابات آلمان چشم‌انداز ناحیه یورو را تغییر می‌دهد؟
زمانی که اولاف شولتز، صدراعظم آلمان، در دسامبر انتخابات زودهنگام را اعلام کرد، امید می‌رفت که یک دولت جدید جان تازه‌ای به اقتصاد ضعیف این کشور بدهد. با نزدیک شدن به روز انتخابات در ۲۳ فوریه، هنوز مشخص نیست که چه اتفاقی خواهد افتاد.
با نگاهی به آخرین نظرسنجی‌ها، به نظر می‌رسد ائتلاف محافظه‌کار دموکرات و سوسیال مسیحی (CDU/CSU)، بزرگترین حزب در پارلمان فدرال آلمان باشد. البته، این حزب برای تشکیل دولت اکثریت به حمایت حداقل یک حزب دیگر نیاز خواهد داشت. اینجاست که حزب سوسیال دموکرات (SPD) شولتز وارد بازی می‌شود. اگرچه این دو حزب هم‌راستا نیستند، اما ممکن است این ائتلاف بزرگ برای جلوگیری از قدرت گرفتن حزب راست‌گرای افراطی پوپولیست (AfD) لازم باشد.
با این حال، دشوار خواهد بود که AfD یا احزاب چپ‌گرا آرای بیشتری از انتظارات کسب کنند و سهم احزاب برتر را حتی بیشتر از آنچه نظرسنجی‌ها نشان می‌دهند، کاهش دهند. احزاب سبزها و حزب دموکراتیک آزاد (FDP) قبلاً بخش قابل توجهی از آرای خود را از دست داده‌اند، بنابراین هر ائتلافی که شامل هر دو حزب CDU/CSU و SPD نشود، ممکن است شانس زیادی نداشته باشد.
با توجه به اینکه همه احزاب بزرگ امکان تشکیل ائتلاف با AfD را رد کرده‌اند، شولتز و فریدریش مرتز، رهبر CDU/CSU، چاره‌ای جز یافتن نقاط مشترک برای هدایت کشور در چهار سال آینده نخواهند داشت. یکی از موضوعاتی که این دو حزب احتمالا در آن به مشکل بخورند، اما برای بازارها بسیار مهم بوده، بحث درباره تسهیل قانون سختگیرانه محدودیت بدهی آلمان است. بر اساس قانون اساسی، دولت آلمان موظف است کسری ساختاری بودجه را به حداکثر ۰.۳۵ درصد از تولید ناخالص داخلی محدود کند.
تسهیل این قانون میتواند به افزایش هزینه‌ها و خروج اقتصاد از رکود کمک کند. البته، CDU/CSU چندان تمایلی به تغییر این قانون ندارد و احتمالاً هر توافقی برای افزایش سقف استقراض را مشروط به شرایط خاصی خواهد کرد.
با این حال، اگر نتایج انتخابات روز دوشنبه نشان‌دهنده تشکیل ائتلاف CDU/CSU و SPD باشد، یورو ممکن است رشد کوچکی را تجربه کند. همچنین، اگر در روزهای آینده رهبران این احزاب تصمیم بگیرند اصلاح قانون محدودیت بدهی را در اولویت قرار دهند، ممکن است یورو بیشتر تقویت شود.
از سوی دیگر، اگر AfD در جایگاه دوم قرار گیرد، یورو ممکن است تحت فشار فروش قرار گیرد، چرا که دولت احتمالا برای تصویب برخی قوانین به آرای این حزب نیاز داشته باشد. حتی اگر AfD در ائتلاف جدید حضور نداشته باشد، این حزب فرصت دارد بخشی از برنامه‌های راست‌گرایانه خود را پیش ببرد.
داده‌های اقتصادی نیز برای یورو مهم خواهند بود
اگر انتخابات آلمان تغییر سیاسی چشمگیری در بزرگترین اقتصاد اروپا ایجاد نکند، معامله‌گران ممکن است توجه خود را به داده‌های اقتصادی معطوف کنند. نظرسنجی Ifo روز دوشنبه منتشر می‌شود و میتواند بینشی درباره احساسات کسب‌وکارهای آلمانی در فوریه ارائه دهد. همچنین، برآورد اولیه تورم مصرف‌کننده (CPI) آلمان روز جمعه منتشر خواهد شد.
تورم ناحیه یورو از اکتبر به آرامی در حال افزایش بوده، بنابراین افزایش بیشتر سرعت رشد قیمت‌ها در آلمان ممکن است پیش‌بینی‌ها برای سه کاهش نرخ بهره ۰.۲۵ درصدی دیگر توسط بانک مرکزی اروپا در سال جاری را زیر سؤال ببرد.
برای ناحیه یورو، برآوردهای نهایی تورم ژانویه روز دوشنبه منتشر می‌شوند. سرمایه‌گذاران همچنین صورت‌جلسه نشست ژانویه بانک مرکزی اروپا را که روز پنجشنبه منتشر می‌شود، زیر نظر خواهند داشت. هرگونه نگرانی سیاست‌گذاران درباره کاهش نیافتن سریع تورم به ۲ درصد ممکن است به یورو کمک کند؛ اگرچه به طور کلی بعید است که تورم آلمان یا صورت‌جلسه بانک مرکزی اروپا تأثیر قابل توجهی بر انتظارات کاهش نرخ بهره داشته باشد.
تورم PCE ممکن است امیدها از کاهش نرخ بهره را زنده نگه دارد
در ایالات متحده، تورم مشکل بزرگی برای فدرال رزرو بوده است. نرخ کل CPI در ژانویه به ۳ درصد افزایش یافت و امیدها برای دو کاهش نرخ بهره در سال ۲۰۲۵ را از بین برد. البته، واکنش بازار چندان منفی نبود، زیرا سرمایه‌گذاران پیش‌بینی می‌کردند شاخص هزینه‌های مصرف شخصی (PCE) که فدرال رزرو اهمیت بیشتری به آن می‌دهد، به شدت CPI نباشد.
بر اساس مدل Nowcast فدرال رزرو کلیولند، شاخص هسته PCE در ژانویه از ۲.۸ به ۲.۷ درصد و نرخ کل این شاخص به ۲.۵ درصد کاهش یافته است. اگر این پیش‌بینی‌ها با انتشار داده‌های واقعی روز جمعه یکسان باشند و هیچ افزایش غیرمنتظره‌ای در داده‌های ماهانه مشاهده نشود، انتظارات برای دو کاهش نرخ بهره ۰.۲۵ درصدی ممکن است بالا رود و بر دلار آمریکا فشار وارد کند.
گزارش PCE همچنین شامل آخرین آمار درآمد و مصرف شخصی خواهد بود، در حالی که در اوایل هفته، داده‌های اقتصادی دیگری نیز منتشر می‌شوند. شاخص اطمینان مصرف‌کننده کنفرانس بورد روز سه‌شنبه منتشر می‌شود و به دنبال آن، فروش خانه‌های جدید روز چهارشنبه انتشار خواهد یافت. روز پنجشنبه نیز شاهد انتشار انبوهی از شاخص‌ها از جمله سفارشات کالاهای بادوام و فروش خانه‌های در انتظار فروش برای ژانویه و همچنین، تخمین دوم رشد تولید ناخالص داخلی سه‌ماهه چهارم خواهیم بود.
ریسک‌های ژئوپلیتیکی ممکن است از دلار حمایت کنند
با وجود مقاومت بازارها در برابر عدم اطمینان‌های ژئوپلیتیکی پس از تنش‌های اخیر بین ترامپ، رئیس جمهور آمریکا، و زلنسکی، رئیس جمهور اوکراین، هر نشانه‌ای از ضعف در اقتصاد ایالات متحده میتواند سرمایه‌گذاران را ترغیب کند تا انتظارات خود برای کاهش نرخ بهره را افزایش دهند. البته، این موضوع حتی اگر داده‌های تورمی چنین انتظاراتی را تقویت نکنند، تاثیر چندانی بر دلار نخواهد داشت.
دلار آمریکا که نزدیک به پایین‌ترین سطح دو ماه اخیر خود در برابر سبدی از ارزها معامله می‌شود، در صورت تشدید اخبار ژئوپلیتیکی ممکن است افزایش یابد. به طور خاص، تشدید تنش‌ها بین ترامپ و زلنسکی یا اتحادیه اروپا، و یا حتی اعلام تعرفه‌های جدید، ممکن است بخشی از جریان‌های نقدینگی را به سمت دلار بازگرداند.
ین ژاپن و دلار استرالیا در انتظار داده‌های تورم، دلار کانادا منتظر GDP
در سایر نقاط جهان نیز تورم در کانون توجه است. استرالیا روز چهارشنبه داده‌های ماهانه تورم خود را منتشر خواهد کرد که پس از کاهش نرخ بهره توسط بانک مرکزی این کشور، به دقت بررسی خواهند شد. اگرچه تورم در سه‌ماهه چهارم به ۲.۴ درصد کاهش یافت که در محدوده هدف بانک مرکزی استرالیا قرار دارد، اما نرخ ماهانه اخیراً در حال افزایش بوده و در دسامبر به ۲.۵ درصد رسیده است، که نیاز به احتیاط را بالاتر می‌برد.
اگر داده‌های ژانویه نشان‌دهنده افزایش بیشتر تورم باشد، دلار استرالیا ممکن است به رشد اخیر خود در برابر دلار آمریکا را ادامه دهد؛ چرا که سرمایه‌گذاران انتظارات خود برای کاهش نرخ بهره توسط بانک مرکزی استرالیا را بیشتر تعدیل می‌کنند.
بانک مرکزی ژاپن احتمالاً از داده‌های تورم قوی استقبال خواهد کرد، چرا که این بانک مرکزی پس از سال‌ها رویکرد انبساطی، به دنبال عادی‌سازی سیاست‌های پولی خود است. شاخص‌های تورم در سطح ملی و توکیو در سه ماه گذشته روند صعودی داشته‌اند، در حالی که اقتصاد نیز قوی است. با این حال، سرمایه‌گذاران در حال حاضر تنها یک افزایش ۰.۲۵ درصدی نرخ بهره را برای باقی سال ۲۰۲۵ کاملاً قیمت‌گذاری کرده‌اند و احتمال افزایش دوم را کمتر از ۵۰ درصد می‌دانند.
شاخص قیمت تولیدکننده خدمات روز سه‌شنبه و برآوردهای تورم توکیو برای فوریه روز جمعه منتشر خواهند شد. اگر این داده‌ها همچنان نشان‌دهنده افزایش فشارهای تورمی باشند، احتمال دومین افزایش نرخ بهره توسط بانک مرکزی ژاپن ممکن است بالاتر رود و به رشد ین منجر شود.
در نهایت، داده‌های تولید ناخالص داخلی کانادا برای سه‌ماهه چهارم در حالی که عدم اطمینان درباره سرعت تسهیل بیشتر پولی توسط بانک مرکزی این کشور وجود دارد، روز جمعه منتشر خواهند شد. اگر تهدید تعرفه‌های آمریکا نبود، بانک مرکزی کانادا احتمالاً تاکنون در موضع خنثی‌تری قرار داشت. با این حال، هرگونه داده مثبت رشد تولید ناخالص داخلی ممکن است احتمال توقف کاهش نرخ بهره در جلسه مارس را از ۷۰ درصد فعلی افزایش دهد و به افزایش دلار کانادا کمک کند.
اقتصاد کانادا در شرایط حساسی قرار دارد و به نظر می‌رسد بر روی یخ نازکی حرکت می‌کند. با چالش‌های اقتصادی و سیاسی متعددی که در سطح داخلی و بین‌المللی با آن مواجه است، کشور به دقت نیاز دارد که به بحران‌ها پاسخ دهد و راه‌حل‌هایی مؤثر برای آینده‌اش بیابد. آیا کانادا قادر خواهد بود از این شرایط دشوار عبور کند و ثبات اقتصادی خود را حفظ کند؟
رابرت بورجس می‌گوید در کانادا مشکلی وجود دارد. آیا این به خاطر 30000 دلار جبران خسارتی است که شرکت دلتا به مسافران پروازی که در تورنتو فرود اضطراری داشتند پرداخت کرده؟ یا به خاطر بازی هاکی امشب کانادا در برابر ایالات متحده است که دونالد ترامپ در شبکه اجتماعی خود، نخست‌وزیر کانادا، جاستین ترودو را مسخره کرده است؟ شاید مشکل چیزی بدتر باشد: یعنی خود اقتصاد.
توقف رشد
تولید ناخالص داخلی سرانه کانادا به دلار در 15 سال گذشته رکود داشته است در حالی که این معیار برای ایالات متحده افزایش یافته است.
در زمین بازی هاکی، کانادا باید بتواند به خوبی در برابر ایالات متحده مقاومت کند. اما در زمین محکم، جایی که جنگ‌های تجاری در حال شکل‌گیری است و مواد معدنی حیاتی در معرض خطر قرار دارند، رابرت می‌گوید: "کانادا در این نبرد به طرز تأسف‌باری ناتوان است و پاسخ پیشنهادی به تعرفه‌های ایالات متحده پیامدهای فاجعه‌باری برای اقتصادی خواهد داشت که در حال حاضر در شرایط دشواری به سر می‌برد."
به گفته رابرت، شما از طرز صحبت رئیس‌جمهور ایالات متحده درباره کانادا متوجه این موضوع نمی‌شوید. او طوری رفتار می‌کند که گویی "همسایه شمالی‌مان یک حقه زده و با هزینه آمریکایی‌های سخت کوش، زندگی خوشی دارد". "به گفته ترامپ، ایالات متحده سالانه به میزان 200 میلیارد دلار به کانادا 'یارانه' می‌دهد. همانطور که هر دانشجوی اقتصاد می‌داند، تجارت بین اللمللی این گونه کار نمی‌کند."
آیا می‌توانید کانادا را سرزنش کنید که می‌خواهد مقابله کند؟ اگر دوستی که به دشمنی تبدیل شده به طور علنی در شبکه‌های اجتماعی این گونه من را تحریک می‌کرد، حتماً عواقبی خواهد داشت:
من امروز صبح با تیم بزرگ هاکی آمریکاییم تماس می‌گیرم تا آنها را به سمت پیروزی امشب در برابر کانادا تشویق کنم؛ کشوری که با مالیات‌های بسیار پایین‌تر و امنیت بسیار قوی‌تر، روزی، شاید به زودی، به ایالت پنجاه و یکم عزیز و بسیار مهم ما تبدیل خواهد شد.
اگر به حرف‌های ترامپ دقت کنید، او - که این هفته خود را یک پادشاه نامید - می‌گوید که تیم کانادا برای مدت طولانی وجود نخواهد داشت. هم جاستین ترودو و هم رهبر حزب محافظه‌کار، پیر پویلور، در وضعیتی ناامیدکننده به سر می‌برند. آنها در حال بررسی مالیات‌هایی بر روی آبجو، شراب، غذا و لوازم خانگی آمریکایی هستند، حتی اگر چنین مالیات‌هایی به ضرر اقتصاد کشورشان باشد. رابرت می‌نویسد: "چنین واکنش‌هایی از نظر سیاسی خوب است زیرا رای‌دهندگان می‌خواهند که دولت به تهدیدها با قدرت پاسخ دهد"، اما این‌ها از نظر اقتصادی نامناسب هستند. حتی بدون تعرفه‌های تلافی‌جویانه، کانادا با "چیزی بین یک رکود شدید و یک رکود فاجعه‌آمیز" روبرو است.
✔️ خبر مرتبط: ترودو، نخست وزیر کانادا: در تلاشیم تا از اعمال تعرفه‌های تجاری جلوگیری کنیم
"اگر نکته مثبتی وجود داشته باشد، این است که ترامپ کانادا را وادار می‌کند که به مشکلات اقتصادی‌اش رسیدگی کند. این میتواند برای هر دو کشور یک پیروزی واقعی باشد." به نظر می‌رسد این بازی هاکی خیلی مهم است، نه؟
رکود تورمی
اما این‌طور نیست که اقتصاد ایالات متحده در حال شکوفایی باشد. آندریا فلستد می‌گوید که والمارت در حال تجربه رشد فروش کندتری است. بانک مرکزی (فدرال رزرو) بر روی نرخ‌های بهره توقف کرده است. در همین حال، مصرف‌کنندگانی که قبل از سال 1990 متولد شده‌اند، هنوز امیدوارند که بتوانند مرغ را به قیمت 5 دلار پیدا کنند.
بدتر از آن، رکود تورمی — که واژه‌ای است که در سال 1965 ابداع شده — اگر خطوط در این نمودار از جان آترز به هم نزدیک شوند، رکود تورمی میتواند دوباره به شکل زشت و خطرناکی ظهور کند:
شباهت با تورم ایالات متحده در دهه 1970 دلگرم کننده نیست
تورم: به صورت موجی در حال آمدن است
جان می‌گوید "سابقه تاریخی خوبی برای یک موج دوم تورمی وجود دارد" و تایلر کاون نیز با او موافق است. او می‌نویسد: ""آخرین بار که اقتصاد ایالات متحده هم تورم بسیار بالا و هم بیکاری زیاد داشت، در اواسط دهه 1970 بود. در سال 1974 نرخ تورم به 12.2% و در سال 1975 بیکاری به 8.5% رسید."
اما زمانی برای وحشت وجود ندارد. در حالی که تایلر می‌گوید امسال خبرهای بدی درباره افزایش اجاره، توقف دستمزدها و عدم قطعیت سیاسی خواهید خواند، او همچنین اشاره می‌کند که "این احتمالاً یکی از رکودهای تورمی ملایم‌تر در تاریخ خواهد بود. در یک نقطه خاص، فکر می‌کنم ما این کلمات را اختراع می‌کنیم تا به خودمان توهم کنترل بر روایت‌هایی بدهیم که از دست‌مان خارج شده‌اند!
بیشتر بخوانید:
به گفته یک اقتصاددان، ورود انبوه طلا و نقره به ایالات متحده، همراه با صحبت‌ها درباره نقدینگی ذخایر طلای کشور، میتواند تأثیرات بسیار گسترده‌تری بر مصرف‌کنندگان و اقتصادهای ایالات متحده و جهان داشته باشد.
در یک مصاحبه با Kitco News، تورستن پولیت ، استاد افتخاری اقتصاد در دانشگاه بایروت و ناشر گزارش BOOM & BUST، گفت که تعجب‌آور نیست که ایالات متحده شاهد ورود قابل توجهی از طلا و نقره فیزیکی بوده است، چرا که بانک‌ها در حال انباشت ذخایری برای محافظت در برابر ریسک تعرفهها هستند. او افزود که هر چند ریسک وضع تعرفه بر طلا و نقره پایین است، اما به اندازه کافی ریسک وجود دارد که بانک‌ها و سرمایه‌گذاران باید پیشگیرانه عمل کنند.
با این حال، نگاهی به پیامدهای بلندمدت، پولیت گفت که افزایش ذخایر طلا و نقره در ایالات متحده، همراه با تمرکز مجدد دولت بر ذخایر خود، میتواند انتظارات برای هر دو فلز گرانبها به عنوان ارزهایی در کنار دلار آمریکا را افزایش دهد.
او افزود که استفاده از طلا و نقره به عنوان پول سخت (hard currency) در کنار دلار آمریکا میتواند به حل مشکل تورم که به تهدیدی بزرگ برای اقتصاد تبدیل شده است، کمک کند. با این حال، او تاکید کرد که در این سناریو، قیمت‌های طلا و نقره باید به طور قابل توجهی بالاتر باشند تا با اندازه اقتصاد ایالات متحده سازگار شوند. ("پول سخت" به نوعی از ارز اشاره دارد که در سراسر جهان به طور گسترده‌ای پذیرفته می‌شود و به عنوان ارزی پایدار و قابل اعتماد شناخته می‌شود.)
پولیت توضیح داد که افزایش غیرقابل تحمل بدهی ایالات متحده، فدرال رزرو و پول فیات را تا جایی که ممکن است، به خطر انداخته است.
او گفت: "در آینده، فدرال رزرو دیگر نمی‌تواند به همان انعطافی که در گذشته عمل می‌کرد، عمل کند. به عنوان مثال، اگر بحرانی رخ دهد، فدرال رزرو می‌توانست به سادگی درها را باز کند و پول جدیدی را برای حمایت از اقتصاد وارد کند. اما دیگر نمی‌تواند این کار را انجام دهد، زیرا باعث افزایش بیشتر تورم می‌شود. ما متوجه شده‌ایم که فدرال رزرو دیگر نمی‌تواند به سادگی به نجات ما بیاید."
پولیت گفت که اقدامات فدرال رزرو برای نجات اقتصاد ایالات متحده به‌طور قابل توجهی ریسک را در بازار به‌طور نادرست قیمت‌گذاری کرده است. او اشاره کرد که بازدهی اوراق قرضه شرکتی با ریسک بالاتر به‌طور قابل توجهی پایین‌تر از میانگین بلندمدت خود است. فاصله بازدهی اعتبار بین اوراق قرضه شرکتی با درجه "B" و اوراق خزانه‌داری ایالات متحده در حال حاضر 1.45% است که پایین‌ترین نقطه خود از اواسط سال 1979 به شمار می‌آید.
✔️ خبر مرتبط: آیا حسابرسی ذخایر طلا آمریکا، راه را برای فناوری های بلاک چین هموار می کند؟
به گفته وی که این ریسک‌های بازار باید به درستی قیمت‌گذاری شوند - که کار آسانی نخواهد بود - و این یکی از دلایل اصلی است که بسیاری از سرمایه‌گذاران به طلا روی می‌آورند.
او گفت: "فکر می‌کنم اوضاع ممکن است به شدت به هم بریزد، چرا که دولت به کاهش هزینه‌ها ادامه می‌دهد و چشم‌انداز اعتبار دولت ایالات متحده را بهبود می‌بخشد. قیمت‌گذاری مجدد بدهی شرکتی انجام خواهد شد و ایده داشتن یک دارایی امن در جایی، طلا را به سرعت در دستور کار قرار می‌دهد."
نوع جدیدی از استاندارد طلا میتواند راه حل باشد
پولیت اشاره کرد که یک استاندارد طلا سنتی میتواند مشکلات انقباضی برای اقتصاد جهانی ایجاد کند، چرا که هزینه‌های اعتباری محدود به تولید طلا در سطح جهانی خواهد بود؛ با این حال، او افزود که یک راه‌حل دیگر وجود دارد.
او گفت: "دولت ایالات متحده میتواند یک بازار آزاد در زمینه پول را اجازه دهد یا تشویق کند. این میتواند سیستم پول فیات ایالات متحده را به یک رژیم مستحکم‌تر تبدیل کند. ما در دنیایی زندگی می‌کنیم که با توجه به فناوری، این کار به راحتی قابل انجام است."
پولیت اشاره کرد که در طول هزاران سال تاریخ، طلا بارها و بارها ارزش خود را ثابت کرده است. تا کنون در سال جاری، طلا به عنوان نیرویی غالب در بازارهای ارزی جهانی ظاهر شده و رکوردهای جدیدی را در برابر تمام ارزهای اصلی ثبت کرده است.
وی توضیح داد که یک بازار پول آزاد به دولت ایالات متحده این امکان را می‌دهد که از اقتصاد داخلی خود حمایت کند و به مصرف‌کنندگان اجازه می‌دهد خود را در برابر افزایش تورم محافظت کنند. او افزود که در طول زمان انتظار دارد تعادلی در بازار ایجاد شود.
او گفت: "اگر دولت به آرامی و به تدریج این رژیم جدید را توسعه دهد، فدرال رزرو باید کمتر تورم‌زا باشد، زیرا اگر به شدت به افزایش تورم ادامه دهد، مردم به پول بهتر روی می‌آورند و فدرال رزرو سهم بازار خود را از دست خواهد داد."
او همچنین هیچ ریسک حاکمیتی در پذیرش پول ارز سخت نمی‌بیند. او افزود که یک ارز، عامل تعیین‌کننده‌ای برای یک کشور نیست.
او گفت: "چه یک مصرف‌کننده از سکه‌های Canadian Maple استفاده کند یا سکه‌های U.S. Eagle، طلا هنوز هم طلا است. ("Canadian Maple" به سکه طلای Canadian Maple Leaf اشاره دارد، که یک سکه شمش طلا است که توسط کارخانه سکه‌سازی سلطنتی کانادا تولید می‌شود. این سکه برای اولین بار در سال 1979 معرفی شد و به خاطر خلوص بالای خود، که معمولاً شامل یک اونس تروی از طلا با خلوص 99.99% است، شناخته می‌شود. "U.S. Eagle" به سکه طلای American Gold Eagle اشاره دارد، که یک سکه شمش طلاست که توسط کارخانه سکه‌سازی ایالات متحده ضرب می‌شود. این سکه برای اولین بار در سال 198 منتشر شد و در مقادیر مختلفی از جمله 1 اونس، 1.2 اونس، 1.4 اونس و 1.10 اونس طلا خالص عرضه می‌شود.)
✔️ خبر مرتبط: ذخایر طلا آمریکا: چه اطلاعاتی از فورت ناکس آمریکا داریم ؟
نظرات پولیت در حالی مطرح می‌شود که دولت ایالات متحده به ذخایر طلای خود فکر می‌کند.
بسیاری از تحلیلگران گمانه‌زنی کرده‌اند که این میتواند به معنای این باشد که دولت ایالات متحده ذخایر طلای خود را به قیمت روز علامت‌گذاری خواهد کرد، که از سال 1972 به قیمت 42 دلار به ازای هر اونس ارزش‌گذاری شده است. ارزیابی مجدد ذخایر طلای خزانه‌داری میتواند دارایی‌های دولت را به میزان تقریبی 800 میلیارد دلار افزایش دهد.
این هفته، مقامات حمایت خود را از انجام یک حسابرسی برای فدرال رزرو و فورت ناکس اعلام کردند تا اطمینان حاصل کنند که تمام طلای دولت در آنجا موجود است.
در یک طرح دیگر دولت در زمینه طلا، استفن میران، نامزد رهبری شورای مشاوران اقتصادی کاخ سفید، پیشنهاد کرده است که دولت ایالات متحده میتواند طلای خود را بفروشد و از عواید آن برای خرید ارزهای دیگر استفاده کند. این کار موجب تضعیف دلار آمریکا خواهد شد و به کشور مزیت تجاری می‌دهد.
فروش ذخایر طلای ایالات متحده همچنین بر ذخایر بانک‌های مرکزی کشورهای در حال ظهور که در سه سال گذشته طلا را به میزان بی‌سابقه‌ای انباشته کرده‌اند، تأثیر خواهد گذاشت.
در عین حال، سال گذشته، جودی شلتون، که به عنوان گزینه‌ای بالقوه برای خدمت در فدرال رزرو مطرح شده است، از دولت خواسته بود که اوراق قرضه‌ای به ارزش طلا منتشر کند.
پولیت گفت که قیمت‌های طلا در بلندمدت باید افزایش یابند، زیرا دولت به دنبال نقدینگی ذخایر خود است. با این حال، او اظهار داشت که در کوتاه‌مدت، قیمت‌ها ممکن است نوسان داشته باشند.
او گفت: "نباید تلاش کنید تا با افزایش قیمت‌ها همگام شوید یا به دنبال خرید کالاها در اوج قیمت‌ها بروید، اما با توجه به همه چیزهایی که در حال اتفاق است، طلا و نقره به وضوح در بازارهای صعودی قرار دارند. بنابراین، تحت تأثیر نوسانات کوتاه‌مدت قرار نگیرید."
بیشتر بخوانید:
نهادهای اروپایی اخیراً از دستور رئیس‌جمهور آمریکا، دونالد ترامپ، برای اعمال تعرفه بر واردات فولاد و آلومینیوم انتقاد کردند. در همین حال، کارشناسان داخلی و خارجی در حال بررسی تأثیر این اختلاف تجاری بر قیمت فولاد و آلومینیوم هستند.
کمیسیون اروپا، بازوی اجرایی اتحادیه اروپا، اخیراً اعلام کرد که به دستور 10 فوریه ترامپ برای اعمال تعرفه 25 درصدی بر واردات فولاد و 10% بر آلومینیوم، بدون توجه به مبدأ، به‌سرعت پاسخ خواهد داد.
«رئیس کمیسیون اروپا، فن در لاین، در بیانیه‌ای در 11 فوریه اعلام کرد: تعرفه‌های ناعادلانه بر اتحادیه اروپا بی‌پاسخ نخواهند ماند—آنها با اقدامات متقابل قاطع و متناسب روبه‌رو خواهند شد.»
فن در لاین افزود: اتحادیه اروپا برای حفظ منافع اقتصادی خود اقدام خواهد کرد. ما از کارگران، کسب‌وکارها و مصرف‌کنندگان خود محافظت خواهیم کرد.
این بیانیه مشخص نکرد که کمیسیون اروپا چه اقدامات متقابلی را در پیش خواهد گرفت. این تعرفهها قرار است از 12 مارس اجرایی شوند و در حال حاضر هیچ معافیتی بر اساس مبدأ کالا در نظر گرفته نشده است. ترامپ ابتدا برنامه خود برای اعمال این تعرفهها را در 9 فوریه، در حالی که سوار بر ایرفورس وان بود، اعلام کرد.
انجمن فولاد اروپا مستقر در بروکسل، که به Eurofer معروف است، نیز از این تعرفهها انتقاد کرد. در بیانیه‌ای در 11 فوریه، رئیس این سازمان، دکتر هنریک آدام، اظهار داشت: «اگر همه معافیت‌های محصول و سهمیه‌های تعرفه‌ای حذف شوند، اتحادیه اروپا ممکن است تا 3.7 میلیون تن از صادرات فولاد خود به ایالات متحده را از دست بدهد.»
او افزود: «آمریکا دومین بازار بزرگ صادراتی برای تولیدکنندگان فولاد اتحادیه اروپا است و در سال 2024 حدود 16% از کل صادرات فولاد اتحادیه اروپا را تشکیل می‌دهد. از دست دادن بخش قابل‌توجهی از این صادرات را نمی‌توان با صادرات به سایر بازارها جبران کرد.»
گزارشی از پولیتیکو در 10 فوریه اعلام کرد که حدود 3.8 میلیون تن فولاد و آلومینیوم در سال 2023 از اتحادیه اروپا وارد ایالات متحده شده است، که این بلوک را به سومین واردکننده بزرگ این کشور تبدیل می‌کند. داده‌های ذکرشده از پایگاه داده آمار تجارت کالای سازمان ملل متحد، مستقر در نیویورک، استخراج شده است.
✔️ خبر مرتبط: آمریکا فولاد و آلومینیوم خود را از کجا تامین می کند؟
در 6 فوریه، نمایندگان Eurofer هشدار دادند که افزایش عدم اطمینان اقتصادی در اروپا همچنان بر بازار فولاد در باقی سال 2025 تأثیر خواهد گذاشت و احتمالاً تا سال 2026 ادامه خواهد داشت. در آن زمان، این سازمان اعلام کرد که پیش‌بینی بهبود مصرف ظاهری فولاد در سال 2025 از 3.8 به 2.2% کاهش یافته است، در حالی که رکود در بخش‌های مصرف‌کننده نهایی از 1.6% به 0.9% رسیده است.
هیچ امتیازی برای اوکراین در بحبوحه جنگ جاری وجود ندارد
در دسامبر 2021، اتحادیه اروپا توافقی با دولت ایالات متحده در مورد سهمیه‌های تعرفه‌ای مربوط به واردات فولاد از این بلوک نهایی کرد. این توافق، واردات فولاد را از تعرفه 25% که توسط دولت اول ترامپ (2017-2021) در سال 2018 وضع شده بود، معاف کرد.
تعرفه‌های جدید همچنین هرگونه امتیاز به اوکراین را لغو می‌کند، که از کارخانه‌های نورد خود در بلغارستان و ایتالیا برای نورد فولادهای بلند و فولادهای تخت با استفاده از مواد نیمه‌ساخته اوکراینی استفاده کرده است.
یک اعلامیه صادر شده توسط کاخ سفید بیان کرد: «به جای حمایت از صنعت فولاد اوکراین و کاهش آسیب‌های اقتصادی ناشی از درگیری‌های جاری، مزایای این معافیت موقت عمدتاً به تولیدکنندگان کشورهای عضو اتحادیه اروپا رسیده است که به طور قابل‌توجهی صادرات بدون تعرفه کالاهای فولادی فرآوری‌شده از فولاد نیمه‌ساخته اوکراینی به بازار ایالات متحده را افزایش داده‌اند.»
در ادامه آمده است: «از سال 2021، واردات از اوکراین به طور ثابت 0.5% از کل واردات ایالات متحده را تشکیل داده است، در حالی که واردات از اتحادیه اروپا 11.2% افزایش یافته و به 14.8% رسیده است.
این امر باعث تسهیل فرار از هر دو اقدام ماده 232 و حقوق ضد دامپینگ شده است که در صورت واردات مستقیم محصولات نهایی از اوکراین پرداخت می‌شود.»
عدم اطمینان اروپا در مورد تعرفهها
یک معامله‌گر به MetalMiner گفت که تعرفه‌های برنامه‌ریزی‌شده در حال حاضر باعث ایجاد عدم اطمینان در بازار فولاد اروپا شده است. به عنوان مثال، کارخانه‌های فولاد در اروپا و آسیا شروع به عقب‌نشینی از انجام هرگونه معامله با ایالات متحده کرده‌اند. این موضوع نه تنها به دلیل ترس از تعرفه‌های آینده، بلکه به دلیل تعرفه‌های بازگشتی نیز است. این معامله‌گر گفت: «شما نمی‌توانید در برابر آن اقداماتی انجام دهید. در دوران خطرناکی هستیم.»
در همین حال، قیمت‌های کویل گرم در بازار داخلی شروع به افزایش کرده است، چرا که انتظار می‌رود کارخانه‌ها تولید را کاهش دهند تا در برابر افزایش عرضه محافظت کنند. این معامله‌گر یادآور شد که کارخانه‌ها «تا حدی بی‌میل» به افزایش تولید خود هستند به دلیل ترس از تأثیرات مالی.
✔️ خبر مرتبط: چرا افزایش صادرات فولاد چین ادامه نخواهد داشت؟
تأثیر بر قیمت‌های فولاد شروع به نمایان شدن کرده است. پیشنهادات برای محصولات تخت نورد شده در حال حاضر به 650 دلار به ازای هر تن متریک EXW برای تحویل در ماه مه رسیده است، در حالی که این رقم در اواخر ژانویه بین 660 تا 665 دلار بود. همچنین، قیمت‌های سنگ‌آهن با عیار 62% FE در تاریخ 13 فوریه به بالاترین حد خود یعنی 106.77 دلار به ازای هر تن رسید. (EXW مخفف "Ex Works" است، که به یک شرایط تجاری اشاره دارد که در آن فروشنده مسئولیت تحویل کالا را در محل خود دارد و خریدار تمام هزینه‌ها و خطرات مربوط به حمل و نقل و تحویل کالا را بر عهده می‌گیرد. به عبارت دیگر، قیمت به ازای هر تن متریک در این شرایط، فقط شامل هزینه کالا در محل فروشنده است و هزینه‌های حمل و نقل، بیمه و سایر هزینه‌ها بر عهده خریدار است.) (عیار آهن معمولاً به درصد آهن موجود در سنگ‌آهن اشاره دارد و "FE" مخفف "Ferrum" است که نام لاتین برای آهن است. قیمت‌های سنگ‌آهن معمولاً بر اساس عیار آهن آن محاسبه می‌شوند، که نشان‌دهنده کیفیت و ارزش سنگ‌آهن است. این قیمت‌ها تحت تأثیر عوامل مختلفی از جمله عرضه و تقاضا، شرایط بازار جهانی، و هزینه‌های تولید قرار دارند.)
بر اساس داده‌های وب‌سایت Trading Economics، این افزایش 8.15% نسبت به قیمت 98.72 دلار ثبت‌شده در 13 ژانویه را نشان می‌دهد. این قیمت همچنین 16.59% نسبت به 91.57 دلار گزارش‌شده در 18 سپتامبر افزایش یافته است.
وحشت از افزایش قیمت فولاد اغراق آمیز است
یک شرکت‌کننده بازار اروپایی رویکرد احتیاطی در قبال تعرفه‌های جدید اتخاذ کرده است. او به اعمال تعرفه 25% بر تمام واردات از کانادا و مکزیک در تاریخ 1 فوریه توسط ایالات متحده اشاره کرد. این تعرفهها قرار بود از 4 فوریه اجرایی شوند، اما ترامپ بعداً با توقف 30 روزه موافقت کرد زیرا دو ایالت همسایه اقداماتی برای رفع نگرانی‌های ایالات متحده در مورد امنیت مرز و قاچاق مواد مخدر انجام دادند.
این شرکت‌کننده بازار درباره تعرفه‌های برنامه‌ریزی‌شده گفت: «همه نگران عواقب آن هستند. بیایید اول ببینیم آیا این موضوع به واقعیت می‌پیوندد قبل از اینکه دچار هراس شویم.»
منابع دیگر اشاره می‌کنند که حتی اگر تعرفهها به مرحله اجرا درآیند، ایالات متحده احتمالاً به واردات فولاد نیاز خواهد داشت، زیرا کارخانه‌های داخلی قادر به پاسخگویی به تقاضا نیستند. داده‌های انجمن جهانی فولاد نشان می‌دهد که ایالات متحده در سال 2023 حدود 81.4 میلیون تن فولاد خام تولید کرده است، در حالی که مصرف ظاهری حدود 93 میلیون تن بوده است.
منابع همچنین به MetalMiner گفتند که بسیاری از مصرف‌کنندگان نهایی در کشور همچنان به دنبال فولاد از خارج، از جمله اروپا هستند. دلیل اصلی این امر این است که آنها به دنبال مواد با کیفیت بالاتر هستند که ممکن است از تولیدکنندگان داخلی در دسترس نباشد. این موضوع بیش از هر چیز دیگری پتانسیل تأثیرگذاری بر قیمت‌های فولاد را دارد.
بیشتر بخوانید:
دلار تمام بازده خود را در طول هفته از دست داد، زیرا داده‌های ضعیف و گزارش‌های سود شرکت‌های آمریکایی تردیدهایی را درباره استثنا بودن اقتصاد ایالات متحده ایجاد کرده‌اند. ین ژاپن برنده اصلی بازار بوده و از داده‌های تورمی متمایل به سیاست‌های انقباضی (هاوکیش) که شب گذشته منتشر شد، حمایت بیشتری دریافت کرده است. با این حال، ما (تیم تحلیل ING) کاهش دلار را چندان پایدار پیش‌بینی نمی‌کنیم.
دلار آمریکا: اصلاح عمده به دلیل تضعیف سنتیمنت اقتصادی در آمریکا
بازار فارکس روز گذشته نوسانات شدیدی را تجربه کرد، به طوری که دلار تمام بازده هفتگی خود را در پی تعدیل سنگین موقعیت‌های معاملاتی از دست داد. دلایل مختلفی برای این اصلاح دلار وجود داشت:
مهمترین عامل در میان این موارد، امید به کاهش تنش‌های تجاری بین ایالات متحده و چین است. با این حال، در عمل، اظهارات ترامپ درباره تجارت اکنون با دقت بیشتری تحلیل می‌شود. امروز، بسنت اولین تماس خود را با مقامات چینی برقرار خواهد کرد. ارتباط مستقیم با شرکای تجاری تاکنون منجر به برخی اظهارات سازنده از سوی دولت جدید آمریکا شده است، بنابراین احتمال دارد که امروز نیز شاهد تیترهای مثبتی در این زمینه باشیم. اما برخلاف توافق‌های سریع با کانادا و مکزیک درباره امنیت مرزی، به نظر می‌رسد تعرفه‌های چین بخشی از برنامه بلندمدت آمریکا برای کاهش کسری تجاری باشد و مذاکرات تجاری همچنان با پیچیدگی‌های زیادی همراه خواهد بود.
ما کاهش ارزش دلار را صرفاً بر اساس اظهارات سازنده درباره چین منطقی نمی‌دانیم و احتمالاً بازارها نیز چنین رویکردی ندارند. به نظر ما، حرکت نزولی دیروز دلار بیشتر به دلیل تضعیف سنتیمنت اقتصادی داخلی آمریکا بود. گزارش سود ناامیدکننده شرکت والمارت، لحن محتاطانه‌تری درباره هزینه‌های مصرف‌کنندگان را نشان داد، آن هم پیش از در نظر گرفتن تأثیر تعرفهها. علاوه بر این، داده‌های اقتصادی نیز به نفع کسانی است که معتقدند خوش‌بینی‌های اواخر سال ۲۰۲۴ موقتی بوده است. دیروز، شاخص پیشرو اقتصادی Consumer Board در ژانویه کاهش خود را از سر گرفت، که با افت غیرمنتظره فروش خرده‌فروشی در همان ماه همخوانی دارد.
در حال حاضر، بازار فارکس نقش پیش‌بینی کننده آینده نسبت به نرخ‌های بهره ایفا می‌کند. در نهایت، به دلیل ابهامات جدیدی که ترامپ وارد کرده است، بازار فارکس آزادی بیشتری برای فاصله گرفتن از همبستگی‌های سنتی نرخ بهره دارد. نرخ‌های بهره کوتاه‌مدت دلار در چند جلسه گذشته اندکی کاهش یافته‌اند، اما همچنان به طور کامل دو مرحله کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو را در سال جاری لحاظ نکرده‌اند، علیرغم آنکه روایت اقتصادی رو به تضعیف است. دلیل این امر احتمالاً موضع هاوکیش فدرال رزرو است که به نظر می‌رسد بیش از رشد، نگران سیاست‌های تورمی ترامپ باشد (همانطور که در صورت‌جلسه این هفته فدرال رزرو مشاهده شد).
ما در زمره کسانی نیستیم که معتقدند داده‌های اقتصادی ایالات متحده به حدی ضعیف خواهند شد که موجب روند نزولی پایدار دلار شوند، اما اذعان داریم که بازار به داده‌های ضعیف حساس است و مسیر بازگشت دلار به سطوح بالاتر، پرنوسان خواهد بود. در نهایت، تمرکز بازار احتمالاً به موضوع تعرفهها باز خواهد گشت که میتواند خوش‌بینی‌ها نسبت به توافق صلح روسیه-اوکراین و همچنین نگرانی‌ها درباره تجدیدنظر در چشم‌انداز رشد آمریکا را تحت‌الشعاع قرار دهد. از این رو، ما از این نقطه به بعد، ریسک‌های صعودی بیشتری را برای دلار متصور هستیم.
یورو: تمرکز بر شاخص‌های مدیران خرید (PMI)
یورو از کاهش ارزش دلار بهره برده است، اما در برابر سایر ارزها همچنان جذابیت چندانی ندارد. امروز انتشار شاخص‌های PMI مشخص خواهد کرد که آیا یورو میتواند قدرت مستقلی از خود نشان دهد یا خیر. اقتصاددانان ما انتظار ندارند که چشم‌انداز رشد اروپا به سرعت تغییر کند و بازارها نیز تنها بهبود بسیار جزئی در شاخص ترکیبی PMI منطقه یورو از 50.2 به 50.5 را پیش‌بینی می‌کنند.
توجه ویژه‌ای به داده‌های آلمان خواهد شد، به‌ویژه پس از آنکه نظرسنجی ZEW نشان داد که سرمایه‌گذاران پیش از انتخابات، احساس خوش‌بینانه‌تری دارند. برای آلمان، انتظار می‌رود که شاخص‌های PMI تنها بهبود جزئی داشته باشند.
رویداد مهم برای یورو، بدون شک انتخابات روز یکشنبه آلمان است. نظرسنجی‌ها نشان می‌دهند که حزب CDU/CSU حدود 30 درصد از آرا را در اختیار دارد، در حالی که حزب راست‌گرای AfD حدود 20 درصد و حزب SPD که در حال خروج است، 15 درصد از آرا را کسب کرده‌اند. بازارها خیلی نگران نتیجه قوی‌تر AfD نیستند، زیرا دیگر احزاب بزرگ قول داده‌اند که راست‌گرایان را از هرگونه ائتلاف دور نگه دارند.
با این حال، ممکن است بازارها به دلیل رویداد پرریسک آلمان، در سطح بالاتر، مواضع EURUSD را ببندند. نظر ما همچنان نسبت به EURUSD نزولی باقی می‌ماند.
ین ژاپن: تورم از مواضع انقباضی حمایت می‌کند
ین ژاپن هفته‌ای درخشان را پشت سر گذاشته است. علاوه بر تأثیر همزمان کاهش ارزش دلار و جریان‌های امن به سمت ین، داده‌های تورمی ژاپن که شب گذشته منتشر شد، احساسات انقباضی در مورد بانک مرکزی ژاپن را تقویت کرد. شاخص تورم مصرف‌کننده (CPI) در ژانویه مطابق انتظار به 4.0% رسید و تورم هسته نیز کمی بالاتر از پیش‌بینی‌ها و در سطح 3.2% ثبت شد.
قیمت‌گذاری نرخ بهره در بازار OIS نشان می‌دهد که بانک مرکزی ژاپن احتمالاً تا دسامبر 37 نقطه پایه افزایش نرخ بهره خواهد داشت، اما برای ماه ژوئن تنها 15 نقطه پایه افزایش پیش‌بینی شده است. ما انتظار داریم که نخستین افزایش 25 نقطه پایه در ماه مه و دومی در ماه اکتبر صورت گیرد.
ما کمی تردید داریم که پس از شکسته شدن سطح 150.0، به کاهش عمده دیگری در USDJPY اشاره کنیم. این تردید بیشتر به دلیل پیش‌بینی نزولی تیم نرخ‌های ما درباره خزانه‌داری‌ها و انتظار ما برای دلار قوی‌تر است. با این حال، ین به‌طور کلی در مقایسه با ارزهای دیگر جذاب باقی می‌ماند و ما معتقدیم که داستان نزولی برای EURJPY بیشتر قانع‌کننده است.
منبع: ING
سهام فناوری چین به دنبال عملکرد مثبت شرکت علی‌بابا بیشترین جهش خود را در سه سال گذشته تجربه کرده و این امر باعث افزایش ارزش سهام در سراسر آسیا شده است.
شاخص سهام فناوری فهرست شده در هنگ کنگ افزایش یافت و شاخص سهام آسیایی با صعود علی‌بابا نزدیک به 14 درصد، افزایش یافت. این شاخص منطقه‌ای در حال ثبت ششمین هفته افزایشی متوالی است که طولانی‌ترین دوره افزایش در تقریباً یک سال گذشته است. ین ژاپن پس از اینکه رئیس بانک مرکزی ژاپن، اوئدا، آمادگی خود را برای مهار افزایش بازده اوراق قرضه نشان داد، کاهش یافت.
در حالی که سرمایه‌گذاران همچنان نگران تنش‌های ژئوپلیتیکی و جنگ تعرفهها هستند، سهام فناوری چینی از جمله علی‌بابا در هفته‌های اخیر با استقبال از مدل هوش مصنوعی دیپ‌سیک افزایش یافته است. ورود سرمایه‌گذاران جهانی به این رالی، باعث افزایش 1.3 تریلیون دلاری سهام‌های چینی شده است.
بازار داخلی طلای چین در برخی حوزه‌ها در ماه ژانویه بهبود یافت، در حالی که بانک مرکزی برای سومین ماه متوالی به خرید طلا ادامه داد. اگرچه واردات کاهش یافت و جریان سرمایه در ETFها منفی شد، اما به گفته ری جیا، رئیس بخش تحقیقات چین در شورای جهانی طلا (WGC)، سنتیمنت بازار نشان می‌دهد که مصرف طلا در آینده رو به افزایش است.
جیا اشاره کرد که طلا سال 2025 را قدرتمند آغاز کرد، به‌طوری که قیمت‌های معیار انجمن بازار شمش لندن (LBMA) و شانگهای بهترین عملکرد ماه ژانویه خود را در سال‌های اخیر ثبت کردند.
او نوشت: «قیمت طلا در اولین ماه سال 2025 افزایش یافت؛ قیمت طلا در LBMA به دلار آمریکا 8% جهش کرد، در حالی که قیمت در بورس شانگهای (Shanghai Gold Exchange) به یوان چین 5 درصد رشد داشت.»
وی افزود: «تقویت ارز محلی و تعداد کمتر روزهای معاملاتی به دلیل تعطیلات سال نو چینی از 28 ژانویه تا 4 فوریه، منجر به عملکرد ضعیف‌تر نسبی قیمت طلا به یوان شد.»
او افزود: «تحلیل ما نشان می‌دهد که افزایش ریسک‌های ژئوپلیتیکی – مانند سیاست‌های تعرفه‌ای دولت ترامپ – بهبود جریان سرمایه در ETFهای طلا و افزایش مجدد نگرانی‌ها درباره تورم از عوامل اصلی رکوردشکنی قیمت طلا در ژانویه بودند.»
در همین حال، تقاضای عمده‌فروشی به‌صورت ماهانه بهبود یافت اما در مقیاس سالانه همچنان ضعیف ماند. جیا گفت: «125 تن طلا از بورس طلای شانگهای (SGE) خارج شد که نشان‌دهنده افزایش 3 درصدی ماهانه است.»
وی افزود: «تأمین مجدد موجودی از سوی خرده‌فروشان جواهرات، بانک‌ها و سایر فعالان بازار قبل از تعطیلات سال نو چینی، که فصل اوج مصرف طلا در چین است، یکی از عوامل اصلی بود.»
او اذعان کرد: «اما تحقیقات میدانی ما پیش از تعطیلات در شنژن، که مرکز عمده‌فروشی و تولید جواهرات طلای چین است، نشان می‌دهد که سنتیمنت بازار در میان خرده‌فروشان جواهرات طلا ضعیف‌تر از حد معمول بوده است.»
✔️ خبر مرتبط: تب طلا: چرا موسسات بزرگ شمش ها را از انگلیس خارج می کنند؟
وی افزود: «با افزایش شدید قیمت طلا و در نظر گرفتن الگوی تقاضای سال گذشته که نشان‌دهنده ضعف پایدار احتمالی بود، خرده‌فروشان جواهرات طلا انتظارات خود را از فروش تعطیلات کاهش دادند و نسبت به سال‌های گذشته ذخایر کمتری انباشتند. این موضوع در کاهش 54 درصدی تقاضای عمده‌فروشی طلا در ژانویه نسبت به سال گذشته نیز منعکس شده است. اما باید توجه داشت که ژانویه 2024 قوی‌ترین ماه ژانویه در تاریخ بود – و تقاضای امسال 37% کمتر از میانگین ده ساله بوده است.»
جریان سرمایه در صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) طلای چین نیز در ماه گذشته منفی شد. جیا گفت: «ETFهای طلای چین در ژانویه 2.8 میلیارد یوان (399 میلیون دلار آمریکا) خروج سرمایه داشتند که معادل کاهش 4.7 تنی در دارایی‌های آنها است.»
وی افزود: «پس از این خروج سرمایه ماهانه، ارزش کل دارایی‌های تحت مدیریت (AUM) آنها به 70 میلیارد یوان (9.8 میلیارد دلار آمریکا) کاهش یافت و مجموع دارایی‌های آنها به 110 تن رسید.»
شورای جهانی طلا (WGC) معتقد است که این خروج سرمایه عمدتاً به دلیل برداشت سود پیش از سال نو قمری بوده است تا از نوسانات بازارهای بین‌المللی در زمانی که بازار محلی تعطیل است، اجتناب شود.
او افزود: «در همین حال، بهبود اشتهای ریسک سرمایه‌گذاران به دلیل انتشار داده‌های قوی‌تر از حد انتظار رشد اقتصادی در سه‌ماهه چهارم و کل سال 2024 نیز ممکن است منجر به خروج سرمایه از طلا، به‌عنوان یک دارایی امن، شده باشد.»
از سوی دیگر، دارایی‌های بانک مرکزی چین برای سومین ماه متوالی افزایش یافت. جیا گفت: «بانک مرکزی چین (PBoC) اعلام کرد که خرید طلای دیگری برای آغاز سال 2025 صورت گرفته است: افزایش 5 تنی، دارایی‌های رسمی طلای چین را به 2285 تن رساند که 5.9 درصد از کل ذخایر ارزی را تشکیل می‌دهد.»
وی افزود: «چین در سال 2024 مجموعاً 44 تن طلا خریداری کرد، با وجود این که در میانه سال به مدت شش ماه توقف داشت. ما معتقدیم که اقدام بانک خلق چین میتواند تأثیر مثبتی بر سنتیمنت سرمایه‌گذاران محلی طلا داشته باشد، همانطور که شواهد تجربی گذشته نشان داده است.»
و در حالی که داده‌های نهایی واردات برای ماه ژانویه هنوز در دسترس نیست، واردات طلا در پایان سال 2024 با کاهش سالانه همراه بود. گزارش خاطرنشان کرد: «بر اساس آخرین داده‌ها از گمرک چین دسامبر شاهد واردات 84 تن طلا توسط چین بود که مجموع واردات سه‌ماهه چهارم را به 270 تن رساند.»
«در حالی که واردات سه‌ماهه چهارم نسبت به سال گذشته 14 درصد کاهش داشت، اما نسبت به سه‌ماهه قبل بیش از 160 درصد افزایش یافت – ضعف سالانه و قدرت فصلی سه‌ماهه چهارم با مشاهدات ما از تقاضای طلا در چین در طول این فصل هم‌راستا است.»
چین در سال 2024 مجموعاً 1225 تن طلا وارد کرد که کاهش 14 درصدی نسبت به سال گذشته و 16 درصد کمتر از میانگین پنج ساله پیش از دوران ویروس کرونا به میزان 1460 تن بود. جیا گفت: «ما در سال 2024 روندهای مشابهی را در مصرف طلا در چین مشاهده کردیم که 10 درصد نسبت به سال 2023 کاهش یافت و این منجر به کاهش واردات شد.»
با نگاه به آینده، جیا گفت که دوره تعطیلات سال نو بین اواخر ژانویه و اوایل فوریه نشانه‌هایی از احیای مصرف را نشان داد. او اشاره کرد: «برای مثال، درآمدهای سینما در طول تعطیلات به بالاترین سطح تاریخی خود رسید و هزینه‌های مصرف‌کننده در زمینه غذا و سفر نسبت به همان دوره در سال 2024 افزایش یافت.»
وی افزود: «مصرف طلا نیز رونق داشت. اطلاعات مختلف نشان می‌دهد که فروشگاه‌های جواهرات طلا در طول تعطیلات فعال بودند. در عین حال، افزایش قیمت طلا همچنان مصرف‌کنندگان را به سمت محصولات سبک‌تر سوق می‌دهد.»
جیا گفت که وضعیت سرمایه‌گذاری در چین نیز در حال بهبود است. او نوشت: «عملکرد قوی قیمت طلا، اعلام خریدهای مداوم بانک مرکزی و نوسانات ارز محلی همچنان توجه سرمایه‌گذاران به طلا را افزایش می‌دهد.»
وی افزود: «در حال حاضر، جستجوهای آنلاین برای طلا به بالاترین سطح قبلی خود در سال 2013 رسید، زمانی که تقاضای طلا در چین به بالاترین سطح تاریخ خود افزایش یافت. گفتگوهای ما با فعالان بازار نشان می‌دهد که فروش شمش‌های طلا همچنان با همان سرعت چشمگیر سال 2024 ادامه دارد و حتی منجر به کمبود موجودی در برخی موارد شده است.»
شورای جهانی طلا معتقد است که این روند مثبت اخیر میتواند ادامه یابد. جیا گفت: «از نظر وزنی، تقاضا برای جواهرات طلا ممکن است همچنان ضعیف بماند - اگرچه انگیزه‌های حفظ ارزش برخی حمایت را فراهم می‌کنند - اما فروش شمش و سکه باید همچنان پررونق باشد و هرگونه تعدیل قیمت طلا میتواند به‌عنوان یک فرصت خوب برای ورود به بازار تلقی شود.»
وی افزود: «در نهایت، ما معتقدیم که اعلام اخیر تغییرات سیاستی که به ده بیمه‌گر چینی اجازه می‌دهد تا حداکثر 1 درصد از کل دارایی‌های هر شرکت را در طلا فیزیکی خریداری کنند، به‌عنوان یک آزمایش، باید حمایت بلندمدت‌تری برای تقاضای سرمایه‌گذاری طلا در بازار محلی فراهم کند.»
بیشتر بخوانید:
طبق گفته گلدمن ساکس، کاهش احتمالی تحریم‌ها علیه روسیه در صورت برقراری آتش‌بس یا توافق با اوکراین، تأثیر قابل‌توجهی بر عرضه نفت روسیه به بازار نخواهد داشت.
با آغاز مذاکرات آمریکا و روسیه درباره اوکراین و احتمال نزدیکی اقتصادی میان دو کشور، فعالان و تحلیلگران بازار نفت شروع به بررسی این احتمال کرده‌اند که در صورت موفقیت آمیز بودن مذاکرات صلح، تحریم‌های اعمال‌شده بر صادرات نفت روسیه ممکن است کاهش یابد.
با این حال، گلدمن ساکس معتقد است که عرضه نفت روسیه به بازار به دلیل سهمیه‌بندی خودخواسته ناشی از مشارکت در توافق تولید اوپک پلاس محدود شده است، نه به دلیل تحریم‌ها.
تحلیلگران گلدمن ساکس در یادداشتی که روز چهارشنبه توسط رویترز منتشر شد، نوشتند: "ما بر این باوریم که تولید نفت خام روسیه به دلیل هدف تولید 9.0 میلیون بشکه در روز اوپک پلاس محدود شده است، نه به دلیل تحریم‌های فعلی که بر مقصد نفت صادراتی تأثیر می‌گذارد.
اوایل این هفته، بانک آمریکا اعلام کرد که اگر مذاکرات اوکراین به توافقی منجر شود و احتمال کاهش تحریم‌ها علیه صادرات نفت خام و محصولات نفتی مسکو وجود داشته باشد، قیمت نفت برای شاخص برنت ممکن است تا 10 دلار در هر بشکه کاهش یابد.
تحلیلگران بانک آمریکا گفتند: "اگر تحریم‌ها کاهش یابد، قیمت نفت خام برنت ممکن است 5 تا 10 دلار در هر بشکه افت کند، چرا که در این صورت نفت روسیه دیگر نیازی به سفر طولانی به هند یا چین نخواهد داشت و عرضه بیشتری به بازار می‌آید."
این بانک می‌گوید که اگر تحریم‌ها کاهش یابد، به خصوص به دلیل افزایش عرضه دیزل از روسیه، ممکن است حاشیه سود تصفیه نفت در سطح جهانی کم شود.
در میان عدم قطعیت در ژئوپلیتیک و به ویژه در سیاست خارجی ایالات متحده، در روزهای اخیر حدس و گمان‌ها در مورد اینکه گروه اوپک پلاس ممکن است مجدداً آغاز کاهش تولید در آوریل را به تعویق بیندازد، افزایش یافته است.
بلومبرگ روز دوشنبه به نقل از نمایندگان اوپک پلاس گزارش داد که این ائتلاف در حال بررسی تأخیر در افزایش عرضه است، علیرغم درخواست‌های رئیس‌جمهور ایالات متحده، دونالد ترامپ، مبنی بر اینکه اوپک باید قیمت‌های نفت را کاهش دهد.
با این حال، الکساندر نواک، معاون نخست‌وزیر روسیه، روز دوشنبه گفت که اوپک پلاس هنوز در مورد تأخیر در افزایش عرضه نفت که در حال حاضر برای آغاز در آوریل برنامه‌ریزی شده، بحث نکرده است.
بیشتر بخوانید:
رکود سال 1929 بسیار گسترده، عمیق و طولانی بود چرا که نظام اقتصادی بین المللی به دلیل ناتوانی بریتانیا و عدم تمایل ایالات متحده در پذیرش مسئولیت تثبیت آن، بی‌ثبات شده بود.
این نتیجه‌گیری تاریخ‌نگار اقتصادی، چارلز کیندلبرگر، درباره‌ی دلیل تبدیل شدن رکود بزرگ به یک فاجعه‌ی بین‌المللی بود. او استدلال کرد که اقتصاد جهانی به یک هژمونی (Hegemony) نیاز دارد: رهبری که مایل باشد برای خیر همگان، هزینه‌ها و ریسک‌هایی را بپذیرد. او نوشت: «برای اینکه اقتصاد جهانی تثبیت شود، باید یک تثبیت‌کننده وجود داشته باشد، یک تثبیت‌کننده‌ی واحد.»
سال‌ها پس از جنگ جهانی دوم، آمریکا نقش رهبر را داشت. از بحران بدهی‌های آمریکای لاتین در دهه 1980 تا بحران مالی آسیا در 1997 و بحران جهانی 2008-2009، واشنگتن مدیریت بحران‌ها را بر عهده داشت و از این راه سود برد.
با این حال، توانایی آمریکا برای ایفای نقش هژمونی به دلیل رشد چین رو به افول است. پس از آن که ترامپ هفته گذشته در مونیخ به وضوح اعلام کرد که دیگر تضمین‌کننده امنیت اروپا نیست، اکنون چه کسی میتواند باور کند که اقتصاد جهانی را پشتیبانی خواهد کرد؟
چین، از سوی خود، هیچ تمایلی به پذیرش این مسئولیت نشان نمی‌دهد. بلکه، با ایجاد یک رکود تورمی داخلی که سایر کشورها ناچار به جذب آن هستند، به‌عنوان یک نیروی بی‌ثبات‌کننده عمل می‌کند. در شرایطی که هیچ کشور یا بلوک واحدی به‌اندازه کافی بزرگ نیست که سلطه داشته باشد یا تمایلی به رهبری ندارد، ما در حال ورود به عصر جدید و خطرناکی از بی‌ثباتی هستیم.
کیندلبرگر نوشت که در دهه 1930، بدون یک هژمونی اقتصادی، هیچ‌کس وجود نداشت که سه وظیفه اساسی را بر عهده بگیرد: حفظ بازاری نسبتاً باز که کشورهای دچار بحران بتوانند کالاهای خود را در آن به فروش برسانند، ارائه وام‌های بلندمدت به کشورهای گرفتار، و ایفای نقش یک بانک مرکزی جهانی که در زمان بحران، اعتبارات کوتاه‌مدت را در ازای وثیقه تأمین کند. نتیجه این وضعیت، حمایت‌گرایی، کاهش ارزش ارزها، کشمکش بر سر بدهی‌های جنگ و بحران‌های مالی مسری بود که از یک مرکز به مرکز دیگر سرایت می‌کرد.
✔️ خبر مرتبط: تاریخ تکرار می شود: ترامپ در آستانه اشتباهات اقتصادی بایدن
حتی در دوران رونق اقتصادی، ایالات متحده دیگر تمایلی به ارائه این خدمات ندارد، یا تنها در ازای بهایی مشخص آنها را ارائه می‌دهد. علاقه دونالد ترامپ به تعرفهها در حال تبدیل شدن به یک رویه دائمی است. او وام‌های بلندمدت را حمایتی نمی‌داند، بلکه معتقد است کمک آمریکا به اوکراین یک سرمایه‌گذاری است که باید سود داشته باشد.
آمریکایی‌ها ممکن است در پاسخ بگویند: چرا باید این کار را برای جهان انجام دهیم؟ این پرسش، پرسشی منطقی است، اما اگر آمریکا این نقش را بر عهده نگیرد، پس چه کسی خواهد گرفت؟ و اگر پاسخ «هیچ‌کس» باشد، آنگاه ما به دهه 1930 بازگشته‌ایم و باید خود را برای چالش‌های آن دوران آماده کنیم.
بین دهه 1930 و امروز تفاوت‌هایی وجود دارد که حداقل تا حدی ثبات بیشتری به سیستم می‌دهد. اگر نرخ‌های ارز شناور به درستی عمل کنند، باید تعرفه‌های ترامپ را جبران کنند. تا زمانی که ایالات متحده بیشتر از آنچه تولید می‌کند مصرف کند، به بازار جهانی خدمات خواهد داد.
نهادهای برتون وودز — بانک جهانی و صندوق بین‌المللی پول — هنوز وجود دارند تا به کشورهای در حال بحران وام‌های بلندمدت ارائه دهند، در حالی که شبکه خطوط مبادله ارزی که بر محور فدرال رزرو آمریکا استوار است، مکانیزمی برای تأمین نقدینگی بین‌المللی در زمان‌های بحران به شمار می‌رود. ذخایر بزرگ ارزهای خارجی که چین و دیگر کشورهای آسیایی جمع‌آوری کرده‌اند، به آنها مقداری اطمینان ارائه می‌دهد.
اما هیچ یک از این موارد نباید اطمینان زیادی ایجاد کند. صندوق بین‌المللی پول در پذیرش یونان، ایرلند و آرژانتین با مشکلاتی مواجه شد؛ یک بحران در یک اقتصاد بزرگ میتواند منابع آن را به‌طور کامل تحت فشار قرار دهد. به‌طور معمول، رهبری آمریکا برای حرکت دادن صندوق بین‌المللی پول ضروری است و به دلایل مشابه، تصور اینکه کشورهای آسیایی به‌عنوان یک گروه در زمان نیاز وام ارائه دهند، دشوار است. تمایل آمریکا به تحمل دلار قوی و تأمین نقدینگی بخشی از چارچوب کنونی است، اما در زمان‌های بد، قطعاً تحت آزمون قرار خواهد گرفت.
کیندلبرگر کتاب "جهان در رکود" را در سال 1973 منتشر کرد و آن را با چند جمله درباره‌ی "ارتباط با دهه 1970" به پایان رساند. نگرانی او در آن زمان درباره بن‌بست میان یک آمریکا در حال افول و یک جامعه اقتصادی اروپا در حال رشد بود — ترسی که اکنون، 50 سال بعد، به نظر می‌رسد آنقدر قدیمی و دل‌انگیز است که جذابیت خاصی دارد. او امیدوار بود که «نهادهای بین‌المللی با اختیارات و حاکمیت واقعی» شکل بگیرند. امروزه، آن هم غیرواقع‌بینانه به نظر می‌رسد.
«ارتباط با دهه 2020» کتاب کیندلبرگر بسیار بیشتر و تیره‌تر است. ما با دو ابرقدرت رقیب، ایالات متحده و چین، مواجه‌ایم. هر دو خود را به‌عنوان هژمونی می‌دانند، اما هیچ‌کدام مایل به پذیرش مسئولیت‌های این نقش نیستند. ایالات متحده به هر کسی که تهدیدی برای برتری دلار باشد، وعده انتقام می‌دهد، در حالی که اقدامات خود آن برتری را زیر سؤال می‌برد. چین نیز از عدم وضعیت خود در نظام اقتصادی کنونی شکایت دارد، در حالی که خود نقش اصلی در بی‌ثباتی آن را ایفا می‌کند.
با کمی شانس، ممکن است هیچ بحرانی در مقیاسی که نیازمند به رهبر و هماهنگ کننده جهانی برای حل و فصل باشد، پیش نیاید — اما شانس در نهایت همیشه تمام می‌شود. تقویت نهادهای بین‌المللی منطقی است. همچنین منطقی است که سیاست‌های داخلی معقولی را اجرا کنیم و به مهربانی بیگانگان وابسته نشویم؛ یک حقیقت غیرمفید، مانند توصیه‌ای برای جلوگیری از آتش‌سوزی در خانه.
کیندلبرگر نوشت: «اگر رهبری به معنی مسئولیت‌پذیری برای کمک به جامعه باشد، نه سوءاستفاده از دیگران یا کسب اعتبار شخصی، ارزشمند است.»» ایالات متحده، با تمام ناکامی‌هایش، آن نوع رهبری را ارائه می‌داد. جهان با نگرانی در انتظار تجربه یک بحران اقتصادی یا مالی بدون این نوع رهبری است.
بیشتر بخوانید:
مهمترین حرکت بازار ارز در شب گذشته کاهش جفت ارز USDJPY به سطح ۱۵۰ بوده است. معامله‌گران نسبت به احتمال افزایش نرخ بهره توسط بانک مرکزی ژاپن هیجان‌زده هستند. انتظار می‌رود که امروز نرخ USDJPY تحت فشار باقی بماند، پیش از آنکه داده‌های شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) ژانویه ژاپن فردا منتشر شود. در همین حال، احتمالاً شاهد ظهور یک حق ریسک پریمیوم مالی جدید در منطقه یورو خواهیم بود، زیرا بازارهای اوراق قرضه ملی تحت تأثیر هزینه‌های دفاعی قرار گرفته‌اند.
دلار آمریکا: فدرال رزرو نگرانی خاصی نسبت به مصرف‌کنندگان ندارد
شاخص دلار کمی ضعیف‌تر شده است، اما این کاهش گسترده نبوده و عمدتاً ناشی از تحولات در ژاپن است. سرمایه‌گذاران داخلی ژاپن تحت تأثیر این واقعیت قرار گرفته‌اند که مقامات رسمی تاکنون واکنش قابل‌توجهی نسبت به افزایش اخیر بازده اوراق قرضه دولتی ژاپن نشان نداده‌اند و اینکه بانک مرکزی ژاپن احتمالاً در تابستان امسال مجدداً نرخ بهره را افزایش دهد. بازار نرخ بهره سوآپ یک‌شبه (OIS) در حال حاضر ۲۱ نقطه پایه از افزایش ۲۵ نقطه پایه‌ای نرخ بهره در ماه ژوئیه را قیمت‌گذاری کرده است که نرخ سیاستی را به ۰.۷۵٪ می‌رساند. ما (تیم تحلیل ING) از قدرت ین در واکنش به این تحولات نسبتاً ملایم در نرخ‌های بهره ژاپن شگفت‌زده شده‌ایم، به‌ویژه با توجه به اینکه موقعیت‌های سفته‌بازی هم‌اکنون نسبتاً صعودی برای ین هستند. با این حال، با توجه به احتمال افت بیشتر USDJPY در کوتاه‌مدت – به‌ویژه در صورت انتشار داده‌های قوی CPI ژاپن در فردا – ما در حال حاضر نمی‌خواهیم در مسیر کاهش این جفت ارز قرار بگیریم. با این حال، انتظار افت چشمگیری زیر سطح ۱۵۰ را نداریم و ترجیح می‌دهیم که عملکرد برتر ین ژاپن را در مقابل ارزهای غیر دلاری مشاهده کنیم.
در مورد دلار آمریکا، انتظار داریم که حمایت خود را حفظ کند. با اینکه بازده اوراق قرضه کوتاه‌مدت آمریکا پس از انتشار صورت‌جلسه ماه ژانویه کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) ۲ نقطه پایه کاهش یافت، اما این گزارش چندان متمایل به سیاست‌های انبساطی نبود. پیام واضح این بود که فدرال رزرو نیاز به شواهد بیشتری از پیشرفت از کاهش تورم دارد تا کاهش نرخ بهره را در نظر بگیرد. همزمان، فدرال رزرو سخنرانی مهمی از فیلیپ جفرسون، نایب‌رئیس خود، منتشر کرد. او اشاره کرد که خانواده‌ها از طیف‌های مختلف درآمدی از اثرات ثروت بهره‌مند شده‌اند و این موضوع نشان می‌دهد که ترازنامه خانوارهای آمریکایی در وضعیت نسبتاً سالمی قرار دارد.
امروز، بازارهای ارزی همچنین نظرات شبانه دونالد ترامپ را هضم خواهند کرد، مبنی بر اینکه آمریکا ممکن است یک توافق تجاری جدید با چین امضا کند. این موضوع باعث کاهش نرخ USDCNH در آسیا شد، اما بعید است که تأثیر عمده‌ای بر ارزش سایر ارزهای جهانی داشته باشد. اگر داده‌های مربوط به مطالبات مدعیان اولیه بیمه بیکاری آمریکا امروز افزایش چشمگیری نشان ندهند، احتمالاً شاخص دلار در محدوده زیر ۱۰۷ حمایت خواهد شد.
یورو: ظهور یک حق بیمه ریسک مالی جدید
یورو در برابر سایر ارزها تحت فشار است و به نظر می‌رسد که یک موضوع جدید در حال شکل‌گیری است، آن‌هم تحت تأثیر تحولات ژئوپلیتیکی. با توجه به سیاست‌های انزواگرایانه آمریکا، اروپا مجبور خواهد شد هزینه‌های دفاعی خود را به‌طور چشمگیری افزایش دهد. سؤال اصلی این است که چه کسی هزینه این افزایش را پرداخت خواهد کرد؟ آیا این هزینه‌ها در سطح فراملی اتحادیه اروپا انجام خواهد شد، یا عدم توافق جمعی در این زمینه بار مالی را مجدداً بر بودجه‌های ملی کشورها تحمیل خواهد کرد؟
ایتالیا میتواند در کانون توجهات باشد، زیرا احتمالاً بیشترین نیاز را برای افزایش هزینه‌های دفاعی دارد، درحالی‌که نسبت بدهی به تولید ناخالص داخلی آن در حال حاضر نزدیک به ۱۴۰٪ است. تیم استراتژی نرخ بهره ما بر این باور است که روند کاهش اختلاف بازدهی اوراق قرضه ایتالیا-آلمان که اخیراً مشاهده شده، میتواند معکوس شود، زیرا سرمایه‌گذاران متوجه می‌شوند که این دولت‌های ملی هستند که باید هزینه‌های دفاعی را بپردازند.
این روند دیروز در بازارهای مالی نیز نمایان شد، جایی که اوراق قرضه اروپا شروع به عملکرد ضعیف‌تری کردند. ما اکنون شاهد شیب نزولی بازار اوراق قرضه اروپا هستیم، به‌طوری که منحنی بازدهی ۲ تا ۱۰ ساله اوراق قرضه آلمان به ۳۸ نقطه پایه رسیده است که بالاترین سطح از اکتبر ۲۰۲۲ محسوب می‌شود. ما محتاط هستیم که افزایش عرضه اوراق قرضه دولتی ممکن است بر حاشیه‌های اسپرد تأثیر بگذارد و نیاز به یک حق بیمه ریسک مالی جدید برای یورو ایجاد کند.
این اتفاق در زمانی رخ می‌دهد که هیچ حق بیمه ریسک تجاری قابل‌توجهی در نرخ EURUSD لحاظ نشده است. همانطور که گفته شد، نشانه‌ای از ضعف مصرف‌کننده آمریکایی یا کاهش قریب‌الوقوع نرخ بهره توسط فدرال رزرو دیده نمی‌شود. در مجموع، ما انتظار داریم که EURUSD در محدوده ۱.۰۴۵۰ تا ۱.۰۴۷۰ متوقف شود و در صورتی که اوراق قرضه دولتی ایتالیا تحت فشار بیشتری قرار بگیرند، به ۱.۰۳۵۰ کاهش یابد.
در تقویم اقتصادی امروز شاخص اطمینان مصرف‌کننده منطقه یورو برای فوریه منتشر خواهد شد (در ساعت ۱۶ به وقت اروپا)، اما انتظار نمی‌رود که تغییر قابل‌توجهی ایجاد کند. با وجود نرخ بیکاری پایین و رشد بالای دستمزدهای واقعی در اروپا، به نظر می‌رسد که دو تهدید همزمان در زمینه تجارت و امنیت اروپا باعث افزایش نرخ‌های پس‌انداز و کاهش تقاضا خواهد شد.
پوند: افت بازار اوراق قرضه اروپا خوشایند نیست
اگر بازارهای اوراق قرضه اروپا به فروش بیشتر ادامه دهند، شرایط برای ریچل ریوز، وزیر خزانه‌داری بریتانیا، دشوارتر خواهد شد. او قرار است در تاریخ ۲۶ مارس یک به‌روزرسانی در مورد برنامه‌های مالی دولت ارائه دهد و باید به‌طور قابل‌قبولی توضیح دهد که چگونه دولت میتواند به هدف خود مبنی بر داشتن بودجه متوازن در سال مالی ۲۹/۲۰۳۰ دست یابد.
افزایش بازده اوراق قرضه دولتی بریتانیا (Gilts) باعث می‌شود که برای ارائه یک برنامه مالی قابل‌قبول، استاندارد سخت‌تری در نظر گرفته شود. این موضوع پرسش‌هایی را درباره توانایی دولت برای ارائه یک طرح مالی با تأخیر در کاهش هزینه‌ها ایجاد می‌کند. اگر بازده اوراق قرضه دولتی بریتانیا در زمان بررسی ماه مارس همچنان بالا باشد، این بدان معنا خواهد بود که یا:
الف) وزیر خزانه‌داری باید کاهش هزینه‌های عمیق‌تری ارائه دهد، یا ب) بازارهای مالی بریتانیا متأثر خواهند شد، درصورتی‌که برنامه‌های وی قانع‌کننده به نظر نرسند.
هیچ‌کدام از این سناریوها برای پوند مطلوب نیست و به همین دلیل ما تردید داریم که GBPUSD بتواند در کوتاه‌مدت بالاتر از سطح ۱.۲۶ باقی بماند.
منبع: ING
در گزارشی اخیر، بانک بارکلیز پیش‌بینی کرده است که بانک مرکزی ژاپن هر شش ماه یک بار نرخ بهره را افزایش خواهد داد. عضو هیئت مدیره تاکاتا با نگرشی هاوکیش‌تر از گذشته به نفع ادامه افزایش تدریجی نرخ‌ها دیروز صحبت کرده است. به گفته بارکلیز، این افزایش‌ها میتواند پیش‌بارگذاری شده باشد، به ویژه اگر دولت ترامپ نسبت به کاهش ارزش ین واکنش نشان دهد.
براساس نظرسنجی اخیر رویترز، بانک مرکزی ژاپن احتمالاً یک بار دیگر امسال نرخ بهره را تا 0.75% افزایش خواهد داد، که انتظار می‌رود این افزایش در سه‌ماهه سوم رخ دهد. 59% از 39 اقتصاددان پیش‌بینی می‌کنند که این افزایش در ژوئيه رخ خواهد داد، در حالی که 13% می‌گویند ممکن است به زودی در ماه مه انجام شود.
همچنین انتظار می‌رود که بانک ژاپن نرخ کلیدی بهره را در 19 مارس در 0.50% نگه دارد، که مورد توافق همه 61 اقتصاددان است. بیش از 65% از اقتصاددانان انتظار دارند که این نرخ در سه‌ماهه سوم به 0.75% افزایش یابد.
پیش‌بینی‌ها نشان می‌دهند که افزایش دستمزد کارگران ژاپن در مذاکرات امسال به 5.00% خواهد رسید، که از 4.75% در نظرسنجی ژانویه افزایش یافته است. همچنین، نرخ نهایی بانک ژاپن در 1.00% باقی مانده است و انتظار می‌رود که نرخ بهره تا پایان مارس 2026 در 1.00% باشد.
مورگان استنلی پیش‌بینی می‌کند که صورت‌جلسه امشب فدرال رزرو چندان غافلگیرکننده نباشد. این پیش‌بینی با توجه به صحبت‌های اخیر جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، صورت گرفته است. با این حال، این صورت‌جلسه میتواند دیدگاه‌های مقامات فدرال رزرو را درباره چند موضوع مهم روشن کند: پیشرفت در کنترل تورم، ریسک‌های ناشی از سیاست‌های تجاری، و میزان محدودکننده بودن سیاست پولی فعلی.
از نظر کاهش تورم، فدرال رزرو همچنان نسبت به ادامه این روند اطمینان دارد، اما ممکن است برخی از اعضا نظرات متفاوتی درباره سرعت پیشرفت داشته باشند. موضوع دیگر، تأثیرات احتمالی تعرفهها بر تورم و رشد اقتصادی است که هنوز نامشخص است. این گزارش میتواند بینشی درباره بحث‌های مقامات فدرال رزرو در این زمینه ارائه دهد.
در مورد سیاست پولی فعلی، همچنان این بحث وجود دارد که آیا نرخ بهره هنوز خیلی بالاست یا خیر. از سوی دیگر، بازار یک چرخه کندتر کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو را قیمت‌گذاری کرده است، و موضع مقامات این بانک مرکزی در این مورد به دقت زیر نظر خواهد بود.
یک موج عظیم از طلا و نقره به ایالات متحده سرازیر شده است چرا که بانک‌های طلا و نقره و سایر بازیگران بازار برای مقابله با تهدیدهای احتمالی تعرفهها اقدام به پوشش ریسک کرده‌اند. این تقاضا به افزایش قیمت‌های طلا و نقره کمک کرده و پریمیوم‌های قابل توجهی در بازارهای آمریکای شمالی ایجاد کرده است، اما یک شرکت تحقیقاتی می‌گوید که نگرانی‌ها در مورد تعرفهها اغراق‌آمیز است.
در یک یادداشت تحقیقاتی روز دوشنبه، تحلیلگران کامودیتی در BCA Research اعلام کردند که یک موقعیت فروش تاکتیکی در نقره ایجاد کرده‌اند تا به عنوان یک بازی مخالف در برابر تهدید تعرفه عمل کنند.
تحلیلگران گفتند: "احتمال قابل توجهی وجود دارد که ایالات متحده تعرفه‌های وارداتی بر طلا، نقره، پلاتین و مس اعمال نکند. هیچ انگیزه اقتصادی یا سیاسی قوی برای ایالات متحده وجود ندارد تا این تعرفهها را بر روی این فلزات اعمال کند." آنها افزودند: "با توجه به اینکه آخرین افزایش قیمت فلزات گرانبها به دلیل انتظارات از تعرفه‌های وارداتی ایالات متحده بوده است، سرمایه‌گذاران باید به افزایش اخیر قیمت‌های طلا، نقره، مس و پلاتین واکنش منفی نشان دهند."
موقعیت فروش شرکت مستقر در مونترال در نقره در حالی اتخاذ شده است که این فلز گرانبها در روز جمعه شاهد یک شکست ناامیدکننده بالای 34 دلار به ازای هر اونس بود. پس از اینکه قیمت به 34.24 دلار به ازای هر اونس رسید، نقره به سرعت کاهش یافت و هفته را زیر 33 دلار به ازای هر اونس به پایان رساند.
در همین حال، فشار فروش در روز جمعه قیمت طلا را به سطح حمایتی اولیه 2900 دلار به ازای هر اونس رساند. این فلز زرد توانسته است این سطح را حفظ کند و شاهد برخی از حرکات خرید ملایم است. معاملات آتی طلا برای ماه آوریل آخرین بار به قیمت 2946.70 دلار به ازای هر اونس انجام شد که 1.5% افزایش را در طول روز نشان می‌دهد.
✔️ خبر مرتبط: آیا نقره برنده واقعی صعود طلای ۳۰۰۰ دلاری خواهد بود؟
تحلیلگران BCA در بررسی عدم تطابق در بازارهای فلزات جهانی اشاره کردند که از منظر تجاری، می‌توان برای تعرفه‌های ایالات متحده بر روی فولاد و آلومینیوم دلیلی ارائه کرد، چرا که این تعرفهها تأثیرات بیشتری بر تعادل تجاری کشور دارند. با این حال، تحلیلگران گفتند که طلا، نقره و مس تأثیر بسیار کمتری بر تولید ناخالص داخلی (GDP) دارند.
تحلیلگران گفتند: "در مورد طلا، ایالات متحده به ترتیب 6% و 5% از تولید جهانی را تولید و مصرف می‌کند. صادرات خالص آن در سال 2023 به 12.8 میلیارد دلار رسید که تنها 0.05% از تولید ناخالص داخلی (GDP) را نمایان می‌کند. همچنین، سهم معدن‌کاری طلا در اقتصاد ایالات متحده ناچیز است. بنابراین، تعرفهها بر روی طلا به اقتصاد ایالات متحده کمکی نخواهد کرد." آنها افزودند: "برعکس، تعرفه‌های وارداتی بر طلا، سرمایه‌گذاران آمریکایی را در وضعیت نامساعدی قرار می‌دهد و جریان بیشتری از طلا را به چین تسهیل می‌کند. این چیزی نیست که دولت ایالات متحده بخواهد به آن دست یابد."
BCA همچنین اشاره کرد که اگر دولت ایالات متحده قرار بود تعرفه‌ای بر طلا و نقره اعمال کند، احتمالاً آنها را همراه با تعرفه‌های مربوط به فولاد و آلومینیوم شامل می‌شدند.
در حالی که BCA به‌طور تاکتیکی در سمت فروش نقره وجود دارد، همچنان نسبت به طلا خوش‌بین هستند، هرچند که پتانسیل اصلاح در کوتاه‌مدت را نیز دارند.
تحلیلگران گفتند: "بازار نقره به طور نسبی کم‌عمق‌تر و کمتر نقدشونده است، که آن را در برابر هر گونه کاهش قیمت در کوتاه‌مدت نسبت به طلا آسیب‌پذیرتر می‌کند. هرگونه ضعف در کوتاه‌مدت، فرصتی جذاب برای افزایش قرارگیری چرخه‌ای و ساختاری در برابر این فلز زرد را فراهم می‌آورد."
بیشتر بخوانید:
یک راه مطمئن برای شناختن زمانی که کسی در تلاش است شما را فریب دهد وجود دارد: اگر کسی وعده می‌دهد که میتواند چیزی را بدون هیچ هزینه یا تلاشی به دست بیاورد — چه این وعده کاهش مالیات باشد که هزینه‌اش خود به خود جبران می‌شود یا یک استراتژی سرمایه‌گذاری که بازده بالاتر و ریسک کمتری را ارائه می‌دهد — باید هوشیار باشید.
جیسون فرمن، که ریاست شورای مشاوران اقتصادی کاخ سفید را در دوره باراک اوباما بر عهده داشت و اکنون در دانشگاه هاروارد تدریس می‌کند، به‌تازگی یک نقد دقیق از سیاست‌های اقتصادی رئیس‌جمهور پیشین جو بایدن منتشر کرده است. او بسیاری از اشتباهات سیاسی را شناسایی می‌کند و همچنین چند مورد که به‌درستی انجام شده‌اند. اما نکته اصلی او یک اصل بنیادین در سیاست‌گذاری اقتصادی است: همه انتخاب‌ها با بده بستان همراه هستند.
دولت بایدن معتقد بود که میتواند تریلیون‌ها دلار هزینه کند بدون اینکه اقتصاد داغ شود، اما در عوض با افزایش تورم مواجه شد. این دولت سعی کرد با ارائه یارانه‌های کلان، صنعت نیمه‌هادی‌ها را احیا کند و سپس از هر گیرنده‌ای خواست تا خدمات مراقبت از کودک ارائه دهد، از قوانین سختگیرانه پیروی کند و فقط کارگران عضو اتحادیه استخدام کند. دولت به این وعده باور داشت که ایالات متحده میتواند یک اقتصاد سبز برای نجات کره زمین بسازد بدون اینکه هیچ‌کس مجبور به پرداخت بیشتر یا کاهش مصرف باشد. در نهایت، اقتصاد پس از پاندمی ویروس کرونا بهبود یافت، اما دستمزدهای واقعی به‌سختی افزایش یافت، ریسک تورم دوباره بازگشت و ایالات متحده در بدهی عمیق‌تری قرار گرفت.
دولت رئیس‌جمهور دونالد ترامپ نیز در حال انجام برخی از همان اشتباهات است. آنها می‌گویند که تعرفهها هزینه‌ای برای مصرف‌کنندگان یا تولیدکنندگان داخلی نخواهند داشت — در بلندمدت. آنها استدلال می‌کنند که اگر دولت مقررات را کاهش دهد و به‌طور کارآمدتری عمل کند، رشد اقتصادی کافی برای تأمین هزینه‌های کاهش مالیات و کاهش نگرانی‌ها درباره بدهی وجود خواهد داشت.
✔️ خبر مرتبط: ترامپ: شاید بدهی کمتری داشته باشیم
هیچ‌یک از این‌ها به احتمال زیاد اتفاق نخواهد افتاد. بله، دولت نیاز دارد تا هدررفت‌ها و مقررات اضافی را کاهش دهد، و برخی از کاهش‌های مالیاتی می‌توانند رشد را افزایش دهند. اما حتی در بهترین سناریو، رشد اضافی به‌اندازه‌ای نخواهد بود که بتواند هزینه‌های خود را جبران کند، چه برسد به اینکه بتواند هزینه‌های تعهدات بدون تأمین مالی که در دهه آینده به سررسید می‌رسند را پوشش دهد.
البته، وعده‌های سیاسی مبنی بر ارائه چیزی بدون هزینه پدیده‌ای نو نیست. و این تنها در سیاست نیست؛ تقریباً هر کلاهبرداری مالی یا حباب اقتصادی در افسانه‌ای ریشه دارد که می‌توان بازده‌های بالاتری را با ریسک کمتر به دست آورد. اما باور به یک نهار رایگان اخیراً رایج‌تر شده است.
دو نکته از دانش‌های متعارف که پس از سال 2008 شکل گرفتند، به این توهم جمعی دامن زدند که هر دوی آنها نادرست هستند. یکی این است که بهتر است تحرک اقتصادی بیشتری ارائه شود تا اینکه کمبود داشته باشیم. دیگری این است که نگرانی‌ها درباره تورم و نرخ‌های بهره بالاتر از موارد گذشته است.
قانون بهبود و بازسازی آمریکا، که در سال 2009 امضا شد، هزینه‌ای بیش از 800 میلیارد دلار داشت، اما برخی اقتصاددانان در آن زمان (و هنوز هم معتقدند) که باید بزرگتر می‌بود و می‌گویند که این قانون به کندی غیرضروری بهبودی از رکود 2008 کمک کرده است. در همین حال، فدرال رزرو برای سال‌ها پس از بحران به حالت تحریک کامل درآمد و به گسترش ترازنامه خود ادامه داد. با وجود بدهی اضافه شده و سیاست پولی انبساطی، انتظار می‌رفت که تورم و نرخ‌های بالاتر به وجود بیایند — اما هرگز محقق نشدند.
آنچه که سیاست‌گذاران از این تجربه دریافت کردند این بود که هیچ مقدار هزینه‌کرد یا سیاست پولی انبساطی نمی‌تواند نرخ‌های بهره یا تورم را افزایش دهد. بنابراین، آنها می‌توانند به هر اندازه که می‌خواهند و به هر طریقی که می‌خواهند، تحریک کنند، بدون اینکه هزینه‌ای داشته باشد. تا زمانی که نرخ‌های بهره نزدیک به صفر هستند، این موضوع تا حدودی درست است؛ بعد از همه، افزایش بدهی تقریباً هزینه‌ای ندارد و به نظر می‌رسد که به صرفه باشد به شرطی که مقداری رشد مثبت ایجاد کند.
متأسفانه، هیچ شرایط مالی برای همیشه پایدار نیست و این شامل نرخ‌های بهره نزدیک به صفر نیز می‌شود. با این حال، بدهی معمولاً به‌طور دائمی باقی می‌ماند.
نرخ‌های پایین این توهم را ممکن کردند. اما این موضوع عمیق‌تر است: دهه گذشته شاهد واکنشی از سمت چپ و راست علیه نئولیبرالیسم بود، باوری که معتقد است سیاست‌های مبتنی بر بازار بیشتر و تجارت آزاد می‌توانند رشد اقتصادی بهتری به ارمغان بیاورند. همانطور که کلایو کروک اشاره کرده است، رد نئولیبرالیسم در واقع رد این اصل است که هر سیاستی شامل معاوضه‌ها می‌شود. نئولیبرالیسم وعده رشد مداوم یا از بین بردن احتمال از دست دادن شغل را نمی‌دهد. با این حال، در مجموع، برندگان و رشد بیشتری نسبت به گزینه‌های دیگر ایجاد می‌کند.
بیشتر بخوانید:
ایلان ماسک، ثروتمندترین مرد جهان و رئیس دپارتمان کارآمدی دولت (D.O.G.E)، میم‌هایی را به اشتراک گذاشت که نظریه‌های توطئه قدیمی درباره وضعیت ذخایر طلای دولت آمریکا در فورت ناکس را مطرح می‌کردند. در همین حال، یک سیاستمدار برجسته از این فرصت نادر برای نگاهی به داخل این تأسیسات به‌شدت محافظت‌شده استقبال کرد.
از روز شنبه، ماسک چندین پست در شبکه‌های اجتماعی منتشر کرد که وضعیت ذخایر بدنام طلای دولت در فورت ناکس را زیر سؤال می‌برد. او پرسید که آیا طلا "هنوز آنجاست" یا "از بین رفته است" و خواستار یک "بازدید ویدیویی زنده" از این تأسیسات شد.
سناتور رند پال، نماینده جمهوری‌خواه ایالت کنتاکی، در پاسخ به یکی از پست‌های ماسک که خواستار حسابرسی سالانه از فورت ناکس بود، نوشت: "بیایید این کار را انجام دهیم."
هیچ مدرکی برای تأیید نظریه ماسک درباره ناپدید شدن طلا وجود ندارد، اما وضعیت این ذخیره به‌شدت محرمانه نگه داشته شده است.
بر اساس داده‌های ضرابخانه ایالات متحده، خزانه‌داری فورت ناکس در ایالت کنتاکی 147.3 میلیون اونس طلا نگهداری می‌کند که معادل حدود 59% از کل ذخایر طلای وزارت خزانه‌داری است.
با قیمت بیش از 2930 دلار برای هر اونس در بازار آزاد روز سه‌شنبه، طلای فورت ناکس ارزشی معادل 435 میلیارد دلار دارد که از ارزش بازار باارزش‌ترین شرکت عمومی اروپا، گروه LVMH (مالک تیفانی و لویی ویتون)، بیشتر است.
با این حال، دولت ارزش طلای فورت ناکس را بر اساس قیمت دفتری تعیین‌شده توسط دولت، یعنی 42.22 دلار برای هر اونس، تنها 6 میلیارد دلار ثبت کرده است.
چه کسانی در فورت ناکس حضور داشته است؟
خزانه فورت ناکس تاکنون تنها سه بار درهای خود را به روی افراد غیرمجاز گشوده است: در سال 1943 برای رئیس‌جمهور فرانکلین دی. روزولت، در سال 1974 برای 10 عضو کنگره به‌منظور زدودن «تار عنکبوت‌ها» و «اطمینان‌بخشی به مردم که طلای آنها سالم و دست‌نخورده است» و در سال 2017 برای هیئتی شامل سناتور میچ مک‌کانل، نماینده جمهوری‌خواه کنتاکی، و استیون منوچین، وزیر خزانه‌داری وقت. تردیدهای مطرح‌شده توسط ماسک درباره مطابقت ذخایر طلای فورت ناکس با حسابداری دولت، شباهت‌هایی به این بازدیدهای تاریخی دارد؛ مقاله نیویورک تایمز درباره بازدید سال 1974 با این تیتر منتشر شد: «بازدیدکنندگان نگاهی به طلای فورت ناکس انداختند—طلا آنجا است.»
آمریکا چقدر طلا دارد؟
ایالات متحده به‌طور قابل‌توجهی بزرگترین نگهدارنده طلا در جهان است و 8133 تن از این فلز گرانبها را در ذخایر خود دارد، که بیش از دو برابر میزان طلای نگهداری‌شده توسط بزرگترین دارنده بعدی، یعنی آلمان، است. براساس سازمان جهانی طلا (World Gold Council)، ذخایر طلاي ایالات متحده تقریباً 4% از مجموع طلاي موجود در سطح زمین در سطح جهانی را تشکیل می‌دهد.
✔️ خبر مرتبط: طلا و نقره: دو همسفر در مسیر افزایش قیمت
ران پل، نماینده سابق و پدر سناتور پل، در مصاحبه‌ای که روز شنبه منتشر شد به گلد تلگراف گفت: "من فکر می‌کنم طلا آنجاست." اما اینکه چه کسی مالک این ذخایر است، "سؤالی است زیرا در این زمینه بسیار از قرض‌گیری و ترفندها استفاده می‌شود." پل، که همواره از حسابرسی فورت ناکس حمایت کرده، در سال 2011 قانون "شفافیت ذخایر طلا" را به مجلس نمایندگان معرفی کرد.
چرا طلا در فورت ناکس نگهداری می‌شود؟
خزانه‌داری ایالات متحده در دهه 1930 به‌عنوان یک نیاز برای ایجاد یک مکان متمرکز و امن برای نگهداری بخش زیادی از شمش‌های طلا ساخته شد. موقعیت آن در کنتاکی به دلیل نگرانی از اینکه ذخایر موجود در سواحل شرقی بیشتر در معرض حمله خارجی هستند، انتخاب شد، چرا که اروپا در آستانه جنگ بود. از سال 1941 تا 1944، این تأسیسات میزبان قانون اساسی و اعلامیه استقلال ایالات متحده بود.
علاقه عمومی تازه به ذخایر طلای ایالات متحده در حالی افزایش یافته است که این فلز گرانبها به یک کامودیتی داغ غیرمنتظره در وال استریت تبدیل شده است. قیمت طلا در 12 ماه گذشته بیش از 40% و در سال جاری 10% افزایش یافته و از شاخص‌های عمده سهام آمریکا پیشی گرفته است، زیرا سرمایه‌گذاران در مواجهه با افزایش بدهی دولت و نگرانی‌های مربوط به تورم، به دنبال این فلز گرانبها هستند.
مت بیوین، فرماندار سابق کنتاکی، پس از بازدید از خزانه فورت ناکس در سال 2017 گفت: "این مکان به طرز عجیبی ایمن است." او اضافه کرد: "طلای موجود در آن کاملاً امن است."
بیشتر بخوانید:
بازارها همچنان به دقت در حال ارزیابی پیامدهای مذاکرات روسیه-آمریکا هستند، اما شاهد روندی در حال ظهور از ضعف یورو هستیم که به سیاست‌های انزواگرایانه رو به رشد ترامپ در برابر متحدان اتحادیه اروپا مرتبط است. با توجه به اینکه هنوز فضا برای ارزیابی خطر تعرفهها در جفت ارز EURUSD وجود دارد، همچنان نگاه منفی به این جفت ارز داریم.
دلار: هنوز فضا برای بازیابی وجود دارد
دلار دیروز به روند صعودی خود ادامه داد، هرچند که در معاملات اولیه امروز تمایل به رشد در ین و ارزهای دلار استرالیا و نیوزیلند مشاهده می‌شود. در روزهای آینده، بازارها همچنان به دقت ارزیابی خواهند کرد که آیا آتش‌بس در اوکراین نزدیک است و این که تحت چه شرایطی خواهد بود. تاکنون، روسیه و ایالات متحده مذاکرات دوجانبه‌ای داشته‌اند که اوکراین و اتحادیه اروپا در آن جایی ندارند. اشاره‌ها به همکاری‌های آینده مسکو و واشنگتن میتواند مفهوم انزوا برای اروپا از منظر دفاعی و اقتصادی را تقویت کرده و منجر به چرخش از ارزهای اروپایی به سوی دلار و ین به عنوان پناهگاه‌های امن شود. این روند همچنین با مطرح شدن ایده تعرفه ۲۵ درصدی بر واردات خودرو، دارو و تراشه‌های ایالات متحده توسط ترامپ تقویت شده است.
عملکرد ضعیف خزانه‌داری ایالات متحده احتمالاً به تقویت دلار کمک کرده است. بازده اوراق ۱۰ ساله به ۴.۵۵ درصد رسیده و احتمالاً دوباره به دو قله اخیر در ۴.۶۵ درصد خواهد رسید. همچنین شاهد کاهش همبستگی شاخص ۳۰ روزه S&P500 با شاخص دلار بلومبرگ از -۰.۶۰ در ماه گذشته به -۰.۳۵ فعلی هستیم. پس از انتخابات ایالات متحده، این همبستگی به طور غیرعادی مثبت شده بود. رکوردهای جدید S&P500 دیروز به نظر نمی‌رسد که بر بازیابی دلار تأثیر گذاشته باشد.
بزرگترین رویداد کلان اقتصادی هفته، انتشار صورت‌جلسات نشست ۲۹ ژانویه کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) است که امروز منتشر می‌شود. بازارها از طریق اظهارات متعدد جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، دریافت کرده‌اند که نیازی به کاهش سریع نرخ‌ها نیست و تمرکز به نگرانی‌های مربوط به تورم بازگشته است. ما به دنبال ارزیابی سیاست‌های جدید دولت ایالات متحده در این صورت‌جلسات خواهیم بود و احتمالاً پیام‌های متصل به سیاست‌های هاوکیش تقویت خواهند شد.
با وجود تصویری متعادل‌تر برای شاخص دلار پس از دو روز اخیر افزایش دلار، تصویر ارزیابی کوتاه‌مدت هنوز به سمت گران‌تر شدن نرفته است و ریسک‌ها همچنان به سمت تقویت دلار در روزهای آینده تمایل دارد.
یورو: تضعیف در سراسر جهان
افزایش شاخص ZEW آلمان دیروز احتمالاً به دلیل بهبود احساسات سرمایه‌گذاران پیش از انتظار تغییرات مثبت در دولت است، اما به نظر نمی‌رسد که تغییرات واقعی در احساسات نسبت به رشد را نشان دهد.
یورو همچنان تحت تأثیر احساسات مربوط به مذاکرات روسیه-آمریکا قرار دارد و شروع به مشاهده علائم ضعف نسبی ارزهای اروپایی کرده‌ایم که به نظر می‌رسد با رویکرد بیشتر معامله‌گرانه ترامپ نسبت به متحدان ناتو در اروپا تشدید خواهد شد.
مدل ارزیابی کوتاه‌مدت ما همچنان نشان می‌دهد که جفت ارز EURUSD بدون ریسک پرمیوم (یعنی با ارزش کمتر) است، که نشان‌دهنده خطرات بیشتر در رابطه با ارزیابی مجدد خطرات حمایت‌گرایانه ایالات متحده در بازارهای ارزی است. ممکن است شاهد اصلاح قیمت تا سطح ۱.۰۴۰ در این هفته باشیم.
پوند: افزایش تورم نگرانی‌زا نیست
انتشار داده‌های تورم انگلستان برای ماه ژانویه امروز تأثیر زیادی بر پوند نداشت. CPI کلی به ۳.۰٪ افزایش یافت، که کمی بالاتر از پیش‌بینی ۲.۹٪ و اجماع ۲.۸٪ بود. با این حال، این افزایش عمدتاً به دلیل افزایش غیرمنتظره قیمت‌های مواد غذایی در ژانویه بوده و بازارها وزن کمی به آن می‌دهند.
تورم خدمات کمی کمتر از حد انتظار و در ۵.۰٪ قرار گرفت. اگرچه این افزایش ۰.۶٪ نسبت به ماه گذشته را نشان می‌دهد، اما ارقام دسامبر به دلیل اندازه‌گیری نادرست بلیت‌های هوایی کریسمس به طور مصنوعی پایین بودند. مهم‌تر از آن، اندازه‌گیری ما از خدمات هسته، که اقلام نوسانی (شامل بلیت‌های هواپیما) و اجاره‌ها را حذف می‌کند، نشان‌دهنده بهبود پایدار بوده و اکنون در ۴.۲٪ است که از ۴.۷٪ دو ماه پیش کاهش یافته است. انتظار داریم که این روند ملایم در تورم خدمات در سه‌ماهه دوم ادامه یابد و پیش‌بینی ما برای کاهش نرخ در هر سه‌ماهه در سال جاری را حمایت کند.
جفت ارز EURGBP دیروز زیر سطح ۰.۸۳۰۰ شکسته شد؛ زیرا یورو همچنان ضعف خاص خود را نشان می‌دهد که احتمالاً به انزواگرایی ژئوپولیتیکی اتحادیه اروپا نسبت به ایالات متحده مرتبط است. ما هنوز در انتخاب کف قیمت در این جفت ارز محتاط هستیم و حرکت به سمت ۰.۸۲۰۰ را دور از دسترس نمی‌دانیم. در بلندمدت، حداقل ۲۵ نقطه پایه کاهش سیاست‌های داویش در منحنی پوند را پیش‌بینی می‌کنیم که احتمالاً از جفت ارز EURGBP حمایت خواهد کرد.
دلار نیوزیلند: صعود بر اساس پیش‌بینی‌های ثابت نرخ‌ها
بانک مرکزی نیوزیلند نرخ بهره را به میزان ۵۰ نقطه پایه به ۳.۷۵٪ کاهش داد که مطابق با پیش‌بینی ما و اجماع بازار بود. دلار نیوزیلند در طرف قوی‌تر معامله می‌شود چرا که بانک پیش‌بینی‌های خود برای نرخ نهایی را کاهش نداد (هنوز در ۳.۱۰٪ است) و با دیدگاه خوش‌بینانه‌ای که تورم در محدوده هدف باقی خواهد ماند، نگرانی‌های خود را در مورد ریسک‌های رو به پایین برای اقتصاد مطرح کرد.
این نشانه‌ها نشان می‌دهند که این کاهش ۵۰ نقطه پایه آخرین کاهش از این نوع خواهد بود و دلار کیوی از دیدن پایان زودتر از آنچه که قبلاً پیش‌بینی می‌شد از چرخه تسهیل سود می‌برد. تسهیل‌های اولیه از سوی بانک مرکزی نیوزیلند نشان می‌دهد که نیوزیلند میتواند بهتر از استرالیا خود را برای مواجهه با مشکلات تجاری آماده کند و همچنان انتظار داریم که در بلندمدت شاهد کاهش تدریجی AUDNZD باشیم.
در حال حاضر، ما فکر نمی‌کنیم که تأثیر سیاست‌های نسبتاً کمتر داویش‌تر از آنچه که انتظار می‌رفت بانک مرکزی نیوزیلند بر دلار NZDUSD پایدار باشد. با توجه به این که پیش‌بینی می‌کنیم سیاست‌های تجاری ایالات متحده به عنوان یک تم اصلی بازار در هفته‌های آینده بازگشته و احتمالاً ریسک حمایت‌گرایانه ایالات متحده افزایش یابد، دلار نیوزیلند همچنان در معرض خطر است. نگرانی‌های بیشتر بانک مرکزی نیوزیلند در مورد چشم‌انداز رشد ممکن است باعث تعدیل سیاست‌های نرم‌تر در منحنی دلار نیوزیلند شود، علیرغم پیش‌بینی‌های ثابت نرخ‌ها.
انتظار داریم که دلار نیوزیلند تا پایان این سه‌ماهه به ۰.۵۶ بازگردد و در سه‌ماهه دوم به ۰.۵۵ کاهش یابد؛ زیرا ریسک حمایت‌گرایانه ایالات متحده شدت می‌یابد.
منبع: ING
بانک گلدمن ساکس اعلام کرده است که اوپک پلاس افزایش تدریجی تولید خود را از آوریل به ژوئیه به تاخیر می‌اندازد. همچنین، گلدمن ساکس می‌گوید که احتمال توافق صلح بین اوکراین و روسیه و کاهش تحریم‌های مرتبط با روسیه به احتمال زیاد منجر به افزایش جریان نفت روسیه نخواهد شد.
بر اساس تحلیل جی‌پی مورگان، فعالیت‌های ترامپ در شبکه‌های اجتماعی ترامپ در مقایسه با دوره اول ریاست جمهوری‌اش به میزان قابل توجهی از تاثیرگذاری بر بازارها کاسته شده است.
جی‌پی مورگان به ۱۲۶ پست ترامپ در مورد تجارت و اقتصاد اشاره کرده و می‌گوید که تنها ۱۰ درصد از آنها نوسانات قابل توجهی در ارزها ایجاد کرده‌اند. این در حالی است که در دوران جنگ‌های تجاری ۲۰۱۸-۲۰۱۹، ترامپ هفته‌ای ۶۰ توئیت تاثیرگذار داشت.
با این حال، جی‌پی مورگان اضافه می‌کند که توئیت‌های مربوط به تعرفه‌های ترامپ همچنان می‌توانند بازار را تحت تاثیر قرار دهند. به عنوان مثال، اعلام تعرفه ۲۵ درصدی ترامپ بر مکزیک و کانادا باعث کاهش ۲ درصدی ارزش پزو و ۱ درصدی دلار کانادا در اواخر ژانویه شد. یوآن چین نیز به تهدیدهای تجاری واکنش نشان داد و پس از نظرات ترامپ در مورد تعرفه‌های مرتبط با فنتانیل سقوط کرد اما پس از اظهار نظرهای مثبت درباره مکالمه با رئیس‌جمهور شی بازیابی شد.
موسسه میتسوبیشی یو اف جی پیش‌بینی خود را برای افزایش نرخ بهره بانک مرکزی ژاپن به ژوئیه منتقل کرده است، پیش‌بینی قبلی در دوره اکتبر-دسامبر بود. این شرکت همچنین پیش‌بینی خود را برای افزایش بعدی به ۱.۰٪ در ژانویه ۲۰۲۶ انتقال داده است، به جای سه‌ماهه آخر سال آینده و دلایل آن را فشارهای تورمی قوی‌تر از حد انتظار ذکر کرده است.
این تغییر در انتظارات به دلیل نگرانی‌ها مبنی بر اینکه دولت ژاپن ممکن است با ریسک‌های سیاسی روبرو شود اگر توسط واشنگتن به عنوان اجازه‌دهنده به ین برای تضعیف ناپایدار شناخته شود، مطرح شده است. با توجه به اینکه تورم بیشتر از حد انتظار بوده است، سیاست‌گذاران ممکن است فشار بیشتری برای تشدید سیاست پولی زودتر برای تثبیت ارز و مدیریت ریسک‌های اقتصادی احساس کنند. رویکرد بانک مرکزی ژاپن همچنان با دقت رصد خواهد شد؛ زیرا با نگرانی‌های تورمی و ملاحظات ژئوپلیتیکی خارجی روبرو است.
یک نظرسنجی از بانک آمریکا نشان داده است که نگرانی‌ها درباره جنگ تجاری جهانی در حال افزایش است و ۸۹٪ از پاسخ‌دهندگان معتقدند که سهام آمریکا به‌طور تاریخی بیش از حد ارزش‌گذاری شده‌اند.
در نظرسنجی اخیر بانک آمریکا، ۴۲٪ از مدیران صندوق‌ها جنگ تجاری را بزرگترین ریسک برای دارایی‌های پرریسک در سال ۲۰۲۵ دانسته‌اند، که این رقم نسبت به ژانویه افزایش یافته است. این نگرانی‌ها احتمال رکود ناشی از جنگ تجاری را به عنوان «ریسک اصلی» جایگزین تورم و افزایش نرخ بهره کرده است، به‌طوری‌که ۳۹٪ از پاسخ‌دهندگان آن را به عنوان بزرگترین تهدید می‌بینند.
در عین حال، سرمایه‌گذاران همچنان در مورد سهام آمریکا احتیاط می‌کنند. ۸۹٪ از پاسخ‌دهندگان معتقدند که سهام آمریکا به‌طور تاریخی بیش از حد ارزش‌گذاری شده‌اند - بالاترین درصد از حداقل آوریل ۲۰۰۱. این احساس در طول دهه گذشته مداوم بوده است و به‌طور متوسط ۸۱٪ از مدیران صندوق‌ها به‌طور منظم سهام آمریکا را بیش از حد ارزش‌گذاری شده می‌دانند.
