با عضویت در خبر نامه یـــــــــوتــــــــو تایــــــــــمز از اخبار بروکر‌ها مطلع شوید
بازار سهام بزرگ آلمان در سال ۲۰۲۴ توانست سایر همتایان اروپایی خود را پشت سر بگذارند و در این میان، شاخص DAX که بیشتر شامل شرکت‌های صادرکننده است، با افزایشی ۲۲ درصدی به ۲۰,۰۰۰ نقطه رسید. این رشد با توجه به افزایش مخارج دولتی و تقاضای مجدد چین، امید به ادامه این روند صعودی در سال ۲۰۲۵ را تقویت کرده است.
بزرگترین عامل این رشد، افزایش قیمت سهام غول نرم‌افزاری SAP SE بوده است. در حالی که شاخص S&P 500 آمریکا ۲۸٪ افزایش داشته، شاخص‌های اروپایی دیگر نظیر FTSE 100 انگلستان با ۷.۴٪ و CAC 40 فرانسه با ۱.۶٪ افزایش داشته‌اند.
این دستاوردها در شرایطی به دست آمده است که اقتصاد داخلی آلمان با مشکلاتی روبرو بوده، اما افزایش فعالیت‌های دولتی و تقاضای بین‌المللی به ویژه از سوی چین، به تقویت بازار سهام کمک کرده است.
بانک ملی سوییس انتظار می‌رود که امروز چهارمین کاهش متوالی نرخ بهره معیار خود را انجام دهد و تحلیلگران پیش‌بینی می‌کنند که حداقل یک کاهش دیگر در سال 2025 انجام خواهد داد. نظرسنجی از اقتصاددانان پیش‌بینی می‌کند که بانک مرکزی سوئیس روز پنجشنبه برنامه‌های خود برای کاهش نرخ سیاست را به 0.75 درصد اعلام کند و این روند کاهش نرخ را که در هر یک از جلسات تصمیم‌گیری نرخ سال جاری برنامه‌ریزی شده بود، تکمیل خواهد کرد.
با اولین کاهش خود در ماه مارس، که برای بازارها غافلگیری بود، بانک مرکزی سوئیس آغازگر یک موج جهانی کاهش نرخ‌ها بود که همچنان ادامه دارد؛ زیرا تورم پس از پاندمی به تدریج کاهش می‌یابد. در حالی که کاهش 25 نقطه پایه برای تصمیم پنجشنبه به عنوان اجماع در نظر گرفته شده، تقریباً به همان تعداد تحلیلگران گفته‌اند که بانک سوئیس ممکن است حرکت بزرگتری مانند کاهش 50 نقطه پایه داشته باشد.
آدریان پِرتِجون، اقتصاددان اروپا در کپیتال اکانومیکس گفت: «ما فکر می‌کنیم که بانک مرکزی سوئیس محتاط خواهد بود و نرخ سیاست خود را تنها 25 نقطه پایه کاهش خواهد داد ... زیرا این بانک همچنان رویکرد تدریجی برای کاهش سیاست‌های پولی را دنبال می‌کند.» وی افزود: «با این حال، بانک مرکزی سوییس احتمالاً پیش‌بینی خود را برای تورم دوباره کاهش خواهد داد و به وضوح اعلام خواهد کرد که انتظار دارد در آینده سیاست‌های پولی را بیشتر تسهیل کند. ما انتظار داریم که بانک سوییس نرخ سیاست خود را در سال 2025 به میزان 50 نقطه پایه کاهش دهد.» بانک خصوصی UBS نیز این نظر را برای پنجشنبه تایید کرد: «در حالی که بازارهای مالی احتمال 70 درصدی برای کاهش 50 نقطه پایه قیمت‌گذاری کرده‌اند، ما این مقدار را زیاد می‌دانیم و احتمال چنین حرکت بزرگی را کم پیش‌بینی می‌کنیم.» این بانک گفته است که نرخ 0.50 درصد احتمالاً حداقل نرخ در سال آینده خواهد بود.
با توجه به اینکه فرانک سوئیس به عنوان یک پناهگاه امن جهانی عمل می‌کند، بانک ملی سوئیس بیشتر وقت و تلاش خود را صرف کنترل ارزش بازار ارز این کشور در دوره‌های پرنوسان کرده است. با این حال، طبق نظر UBS دیگر این مسئله به نگرانی تبدیل نشده است: «در حالی که فرانک سوییس در برابر یورو تقویت شده است، اما در برابر دلار آمریکا تضعیف شده و نرخ ارز تجاری وزنی نسبتا ثابتی را حفظ کرده است. با این حال، و با توجه به انتظارات بازارهای مالی، کاهش 25 نقطه پایه احتمالاً منجر به تقویت فرانک سوییس در روز اعلام نرخ بهره خواهد شد.»
یکی از عواملی که سیاست پولی اخیر سوئیس را تحت تاثیر قرار داده، رشد قیمت مصرف‌کننده است، یا بهتر بگوییم، کاهش آن، زیرا تورم همچنان پایین‌تر از انتظارات بانک ملی سوییس قرار دارد. علاوه بر این، UBS اشاره کرده است که بانک گفته است که ترجیح می‌دهد نوسانات ارزش فرانک را با نرخ بهره کنترل کند، نه از طریق خرید یا فروش ارز. تا زمانی که نرخ سیاست مثبت باقی بماند، ما معتقدیم که خریدهای مستمر ارز خارجی توسط بانک ملی سوییس بعید است. بانک خصوصی افزوده است: بانک مرکزی سوئيس تاکید کرده که ابزار اصلی آن نرخ سیاست پولی است و خریدهای ارزی معمولا تنها زمانی انجام می‌شود که کاهش بیشتر نرخ‌ها به دلیل نرخ‌های پایین فعلی محدود شده باشد.
تصمیم روز پنجشنبه اولین تصمیم تحت هدایت مارتین اشلگل است که در ماه اکتبر جایگزین توماس جوردن شد. تحلیل دقیق‌تر نظرات اشلگل احتمالاً بخشی از کنفرانس خبری پس از تصمیم خواهد بود و خبرنگاران مطمئناً سوالاتی در مورد چشم‌انداز سال 2025 از مقامات بانک مرکزی خواهند پرسید. پیش‌بینی‌های تحلیلگران متفاوت است و بیشتر آنها انتظار دارند که حداقل یک کاهش ربع‌درصدی در ماه مارس انجام شود. آنچه که بعد از آن رخ خواهد داد عمدتاً به مسیر تورم و عملکرد اقتصادی کشور بستگی دارد، با توجه به نگرانی‌ها از تعرفه‌های دوران دولت ترامپ و یوروزون ضعیف که پیش‌بینی‌ها را تقویت کرده‌اند.
منبع: livesquawk
در روز پنجشنبه، سهام آسیایی پس از انتشار داده‌های تورم ایالات متحده که چشم‌انداز کاهش نرخ بهره فدرال رزرو را تقویت کرد، افزایش یافت.
سهام چین و ژاپن پیشتاز در منطقه بودند و شاخص MSCI آسیا پاسیفیک بیشترین افزایش در یک هفته را به ثبت رساند. همچنین سهام چینی معامله شده در هنگ کنگ تا ۲٪ افزایش یافت و شاخص CSI 300 سرزمین اصلی (چین) بیش از ۱٪ افزایش داشت. با این حال، آتی‌های سهام ایالات متحده کمی کاهش یافتند.
داده‌های شاخص قیمت مصرف‌کننده ایالات متحده که در روز چهارشنبه منتشر شد، تأیید کرد که فدرال رزرو احتمالاً نرخ بهره را تا پایان دسامبر ۲۵ نقطه پایه کاهش خواهد داد. این داده‌ها باعث کاهش شاخص قدرت دلار در روز پنجشنبه شد.
انتظارات از تدابیر حمایتی بیشتر از سوی پکن و احتمال کاهش نرخ بهره فدرال رزرو باعث بازگشت سهام آسیایی پس از دو ماه کاهش متوالی شد. معامله‌گران منتظر اخبار از کنفرانس کاری اقتصادی مرکزی چین هستند که احتمالاً سیاست‌های سال آینده را ترسیم خواهد کرد.
گزارش‌ها حاکی از آن است که بانک مرکزی ژاپن به سمت حفظ نرخ‌های بهره بدون تغییر در هفته آینده تمایل دارد. این گزارش از رویترز است و به نقل از پنج منبع آگاه با تفکرات بانک مرکزی ژاپن. منابع گفتند که هنوز اجماع قطعی در مورد تصمیم برای دسامبر وجود ندارد. برخی سیاست‌گذاران معتقدند که شرایط برای ادامه یک افزایش نرخ دیگر مناسب است. اما در تعادل، بسیاری از سیاست‌گذاران فکر می‌کنند که نباید عجله‌ای برای تصمیم‌گیری وجود داشته باشد، زیرا ریسک کمی برای افزایش بیش از حد تورم در ژاپن وجود دارد.
گفته می‌شود سیاست‌گذاران می‌خواهند از ایجاد این ایده جلوگیری کنند که بانک مرکزی ژاپن به سمت افزایش نرخ‌ها به منطقه خنثی عجله دارد. اما آنها بر این باورند که اعتقاد فزاینده‌ای وجود دارد که شرایط برای یک افزایش نرخ دیگر در حال شکل‌گیری است.
آنها ممکن است بیشتر مجبور به اقدام شوند اگر جلسه فدرال رزرو در هفته آینده منجر به کاهش دوباره ارزش ین ژاپن شود. با این حال، احتمال اینکه این موضوع به عنوان مبنای اصلی برای افزایش نرخ‌های بانک مرکزی ژاپن قرار گیرد، بسیار کم است.
یکی از منابع می‌گوید که مگر اینکه فدرال رزرو متوقف شود که منجر به افزایش ارزش دلار خواهد شد، این می‌تواند بانک مرکزی ژاپن را تحت فشار قرار دهد تا هر گونه کاهش عمده در ین را کند کند.
نظرسنجی رویترز: اکثریت اقتصاددانان تأثیر ناچیزی بر اقتصاد بریتانیا از تعرفه‌های پیشنهادی رئیس‌جمهور منتخب ایالات متحده، ترامپ، پیش‌بینی می کنند.
بانک انگلستان نرخ بهره را در سال ۲۰۲۵ به میزان ۱۰۰ نقطه پایه کاهش خواهد داد، احتمالاً هر فصل ۲۵ نقطه پایه.
بانک انگلستان نرخ بهره را در ۱۹ دسامبر در ۴.۷۵٪ نگه خواهد داشت، به گفته همه ۷۱ اقتصاددان نظرسنجی شده.
به گزارش فاینشنال تایمز، افزایش ارزش دلار آمریکا و مجموعه‌ای از اخبار بد باعث بزرگترین کاهش ارزش ارزهای بازارهای نوظهور در دو سال اخیر شده است. شاخص ارزهای بازارهای نوظهور جی‌پی مورگان بیش از ۵ درصد در دو و نیم ماه گذشته کاهش یافته است.
این کاهش به دلیل انتظارات از اعمال تعرفه‌های تجاری گسترده توسط دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور منتخب آمریکا و سیاست‌های مالی جدید او است. ارزهای مختلفی از جمله پزو مکزیک و رنمینبی چین در این دوره کاهش یافته‌اند. همچنین، راند آفریقای جنوبی و رئال برزیل نیز تحت فشار قرار گرفته‌اند.
امروز، جشن بانک‌های مرکزی با اعلام تصمیمات سیاست پولی توسط بانک مرکزی سوئیس و بانک مرکزی اروپا ادامه دارد. انتظار می‌رود که هر دو بانک مرکزی نرخ بهره را به میزان ۲۵ نقطه پایه کاهش دهند تا سال را با سیاست‌های حمایتی پایان دهند.
در حالی که بازارها احتمال ۵۸٪ را برای کاهش ۵۰ نقطه پایه توسط بانک مرکزی سوئیس و ۴۲٪ را برای کاهش ۲۵ نقطه پایه در نظر گرفته‌اند، تصمیم بانک مرکزی اروپا برای کاهش ۲۵ نقطه پایه تقریباً قطعی به نظر می‌رسد.
این کاهش‌ها در شرایطی انجام می‌شود که هر دو اقتصاد با چالش‌های مختلفی روبرو هستند، از جمله ضعف اقتصادی در منطقه یورو و تهدید تعرفه‌های ترامپ.
گلدمن ساکس انتظار دارد که بانک ژاپن در جلسه دسامبر نرخ بهره را در ۰.۲۵٪ نگه دارد. این بانک معتقد است که بانک ژاپن هنوز به اطمینان کافی نسبت به چشم‌انداز اقتصادی نرسیده است.
بنابراین، پیش‌بینی می‌شود که در جلسه سیاست پولی ۱۸-۱۹ دسامبر، نرخ بهره در ۰.۲۵٪ حفظ شود. گلدمن ساکس پیش‌بینی می‌کند که افزایش نرخ بهره در ژانویه ۲۰۲۵ رخ دهد و این احتمالاً آخرین افزایش در این دوره نخواهد بود.
بانک آمریکا در آخرین گزارش خود، پیش‌بینی کرده است که بانک مرکزی اروپا در نشست ماه دسامبر نرخ بهره را ۲۵ نقطه‌پایه کاهش دهد، که با انتظارات بازار همخوانی دارد.
همچنین، بانک آمریکا انتظار دارد روند کاهش نرخ‌های بهره ادامه یابد تا نرخ سپرده‌گذاری بانک مرکزی اروپا تا سپتامبر ۲۰۲۵ به سطح ۱.۵ درصد برسد. با وجود رویکرد «تصمیم‌گیری جلسه به جلسه»، بانک آمریکا یک تمایل کلی به سیاست‌های تسهیلی بیشتر را برای بانک مرکزی اروپا پیش‌بینی می‌کند.
انتظار می‌رود پیش‌بینی‌های بانک مرکزی اروپا برای سال ۲۰۲۷ تورم را نزدیک یا کمی پایین‌تر از هدف نشان دهد، که این امر بازگشت به نرخ خنثی را بدون تعهد به کاهش‌های بیشتر توجیه می‌کند.
به گفته بانک آمریکا، یورو ممکن است به دلیل تفاوت در سیاست‌های پولی و ابهامات مربوط به سیاست تجاری ایالات متحده، در برابر ین ژاپن، دلار آمریکا، دلار کانادا و پوند انگلستان، ضعیف‌تر عمل کند.
در سال جاری، طلا یکی از بهترین عملکردها را در میان کالاهای کلیدی داشته و توانسته است با افزایش بیش از ۲۵ درصدی، سقف‌های قیمتی جدیدی ثبت کند. این روند صعودی تحت تأثیر کاهش نرخ بهره فدرال رزرو، خریدهای قوی بانک‌های مرکزی و تقاضا برای پناهگاه امن در شرایط پرریسک ژئوپلیتیکی و اقتصادی، ادامه داشته است. انتظار می‌رود که این عوامل کلیدی، همراه با تغییرات اقتصاد کلان، به رشد بیشتر طلا تا سال ۲۰۲۵ کمک کنند.
نقش کاهش نرخ بهره آمریکا، خریدهای بانک‌های مرکزی و ETFها
فدرال رزرو در ماه سپتامبر، برای نخستین بار از مارس ۲۰۲۰، نرخ بهره را ۵۰ نقطه‌پایه کاهش داد. این کاهش، که با کاهش ۲۵ نقطه‌پایه‌ای دیگر در نوامبر همراه شد، باعث کاهش هزینه‌های وام‌گیری و افزایش جذابیت طلا گشت. با این حال، تأثیر سیاست‌های پیشنهادی دونالد ترامپ، رئیس جمهور منتخب آمریکا، احتمال کاهش‌های بیشتر نرخ بهره در آینده را دور از ذهن برده است. پیش‌بینی می‌شود نرخ بهره فدرال رزرو تا سه‌ماهه سوم ۲۰۲۵ به سطح ۳.۷۵ درصد کاهش یابد.
همچنین، بانک‌های مرکزی همچنان به خرید طلا ادامه داده‌اند، اگرچه سرعت خریدها در سه‌ماهه سوم کاهش یافته است. بانک ملی لهستان با اضافه کردن ۴۲ تن به ذخایر خود، بزرگترین خریدار این دوره بوده است. هند نیز در سال ۲۰۲۴ به خرید مستمر طلا ادامه داده و در هر ماه از سه‌ماهه سوم به ذخایر خود افزوده است. در مقابل، بانک مرکزی چین برای ششمین ماه متوالی در اکتبر خریدی انجام نداد و ذخایر خود را ثابت نگه داشت.
در سال ۲۰۲۳، بانک‌های مرکزی در مجموع ۱,۰۳۷ تن طلا خریداری کردند که دومین رقم بالاتر در تاریخ بود. انتظار می‌رود خریدهای بانک‌های مرکزی در سال آینده نیز به دلیل تنش‌های ژئوپلیتیکی و شرایط اقتصادی ادامه یابد.
علاوه بر این، صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) در شش ماه اخیر شاهد ورود سرمایه بوده‌اند. با این حال، کاهش‌های موقتی در نوامبر پس از انتخابات آمریکا مشاهده شد. پیش‌بینی می‌شود که کاهش نرخ بهره فدرال رزرو در سال ۲۰۲۵ باعث افزایش جریان سرمایه‌گذاری در ETFها شود.
چشم‌انداز آینده
پیش‌بینی می‌شود که روند مثبت طلا در کوتاه‌مدت و میان‌مدت ادامه یابد. کاهش نرخ بهره، تنش‌های ژئوپلیتیکی و تلاش بانک‌های مرکزی برای متنوع‌سازی ذخایر ارزی، عواملی هستند که به حمایت از طلا کمک می‌کنند.
اگرچه سیاست‌های ترامپ، مانند تعرفه‌های تجاری و محدودیت‌های سختگیرانه مهاجرتی، ممکن است موانعی ایجاد کنند، اما این سیاست‌ها احتمالاً جذابیت پناهگاه امن طلا را تقویت خواهند کرد. بر این اساس، میانگین قیمت طلا در سال ۲۰۲۵ حدود ۲,۷۶۰ دلار در هر اونس پیش‌بینی می‌شود.
قیمت طلا امروز با رشد 21 دلاری به 2715 دلار رسید که بالاترین سطح از 24 نوامبر محسوب می‌شود. این افزایش قیمت در حالی رخ داده که طلا برای سومین روز متوالی رشد کرده است؛ روندی که پس از اعلام بانک مرکزی چین مبنی بر ازسرگیری خرید ذخایر طلای خود پس از شش ماه، آغاز شد. از زمان انتشار این خبر، قیمت طلا تاکنون 80 دلار افزایش یافته است.
اعلام بانک مرکزی چین در خصوص خرید مجدد ذخایر طلا، نقشی کلیدی در ایجاد تقاضای جدید در بازار ایفا کرده است. همچنین، گزارش شاخص قیمت مصرف‌کننده آمریکا مطابق با انتظارات تحلیلگران منتشر شد. این مسئله باعث کاهش نگرانی‌ها درباره احتمال توقف کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو شد و در نتیجه به تضعیف دلار آمریکا انجامید.
در صورتی که طلا بتواند مقاومت‌های کلیدی را بشکند، مسیر جدیدی برای دستیابی به سقف‌های قیمتی بالاتر باز خواهد شد. مقاومت بعدی طلا، سطح 2721 دلار است که اوج قیمت در اواسط نوامبر بود. در صورت عبور از این سطح، احتمالاً قیمت به اوج تاریخی 2790 دلار در 31 اکتبر نزدیک خواهد شد.
گزارش شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) ایالات متحده در ماه نوامبر نشان‌دهنده ادامه فشارهای تورمی بود، اما جزئیات این گزارش تا حدی اطمینان‌بخش به نظر می‌رسد. بانک CIBC پیش‌بینی می‌کند که فدرال رزرو در نشست ماه دسامبر خود نرخ بهره را 0.25 درصد کاهش دهد، هرچند که کاهش‌های بعدی ممکن است با توجه به رشد پایدار اقتصاد با تأخیر مواجه شوند.
نکات کلیدی گزارش تورم
طلا با وجود عملکرد خوب در بیشتر سال 2024، تحت تأثیر عدم قطعیت قرار گرفته است.
در حالی که بخش فناوری ممکن است تیترهای اصلی اخبار را به خود اختصاص داده باشد، طلا داستان موفقیت قابل توجه دیگر سال 2024 بوده است. با افزایش تنش‌های ژئوپلیتیک و نگرانی‌ها در مورد افزایش کسری بودجه ایالات متحده، قیمت طلا به سطوح جدیدی رسیده است.
این اتفاق در حالی رخ می‌دهد که بازده واقعی و دلار آمریکا همچنان بالا هستند که معمولاً برای طلا عامل منفی است. اما با نوسان قابل توجه در چند هفته گذشته، آیا ممکن است این روند در حال پایان باشد؟
طلا همچنان در میان مدیران صندوق‌های سرمایه‌گذاری اختیاری نسبتاً کم استفاده می‌شود. نظرسنجی سه ماهه ARC Market Sentiment نشان داد که 75% از مدیران هیچ سرمایه گذاری در طلا نداشته‌اند یا کمتر از 2.5 درصد در طلا سرمایه‌گذاری کرده‌اند. هیچ مدیری سرمایه گذاری بیش از 10 درصد نداشته است.
با این حال، گراهام هریسون، رئیس ARC، گفت: بررسی تغییرات سنتیمنت خالص (Net Sentiment) مدیران سرمایه‌گذاری اختیاری نسبت به طلا در طول زمان، نشان‌دهنده همبستگی قوی با عملکرد طلا در دوره 12 ماهه گذشته است.»
این الگو نشان می‌دهد که مدیران صندوق‌های اختیاری ممکن است به زودی نگرش مثبت‌تری نسبت به این طبقه دارایی پیدا کنند. به همان اندازه، اگرچه قیمت طلا تاکنون افزایش قابل توجهی داشته است، همچنان عوامل حمایتی برای طلا وجود دارد.
جورج لوکیم، مدیر صندوق Amati Strategic Metals، گفت: عامل اصلی رشد طلا در دو یا سه سال گذشته، افزایش چشمگیر خرید توسط بانک‌های مرکزی بوده است. بخشی از این موضوع به تنش‌های ژئوپلیتیکی شدیدتر، به‌ویژه در خاورمیانه و اوکراین، مرتبط است. بانک‌های مرکزی در کشورهایی مانند چین، ترکیه و هند سطح طلای موجود در ذخایر خود را افزایش داده‌اند.
✔️ خبر مرتبط: طلا چه زمانی به 3000 دلار خواهد رسید؟
این روند همچنان ادامه دارد. در گزارش اخیر شورای جهانی طلا (World Gold Council) آمده است که خرید بانک‌های مرکزی در سه‌ماهه سوم کاهش یافته، اما تقاضا همچنان قوی بوده و به 186 تن رسیده است. تقاضای بانک‌های مرکزی از ابتدای سال تاکنون به 694 تن رسیده که با همان دوره در سال 2022 همخوانی دارد. تنش‌های ژئوپلیتیکی همچنان شدید باقی مانده‌اند و ممکن است با آغاز دولت جدید ترامپ در ژانویه تشدید شوند. این موضوع باید از تقاضا حمایت کند.
عامل دیگری که باید در نظر گرفت، برنامه مالیات، تعرفه‌ها و کاهش مقررات دولت جدید آمریکا است. اجماع عمومی بر این است که این سیاست‌ها ممکن است تورم‌زا باشند. طلا اغلب به عنوان پوشش در برابر تورم در نظر گرفته می‌شود، هرچند قوی‌ترین همبستگی طلا با تورم در دوره‌های ابرتورم مشاهده شده است، زمانی که سرمایه‌گذاران واقعاً نگران ارزش پس‌اندازهای خود می‌شوند.
نیتش شاه، رئیس بخش تحقیقات کامودیتی و اقتصاد کلان در WisdomTree، گفت که تا همین اواخر، سرمایه‌گذاران پس از نزدیک به دو سال فروش (بین ماه مه 2022 تا ماه مه 2024)، دوباره به کامودیتی‌های معامله‌شده در بورس (ETCs) مرتبط با طلا بازگشته‌اند.
شاه گفت: «از ماه مه 2024 تاکنون، حدود 3 میلیون اونس تروی جریان به ETCهای طلا وارد شده است (یعنی افزایش 3.7 درصدی) که با استفاده از قیمت‌های طلا در تاریخ 10 اکتبر 2024، ارزشی معادل 7.8 میلیارد دلار دارد.
با این حال، دلایلی برای احتیاط نیز وجود دارد. از جنبه منفی، قیمت طلا مسیری طولانی را طی کرده است و به نظر می‌رسد سرمایه‌گذاران به طور فزاینده‌ای محتاط می‌شوند. افزایش علاقه به ETCها در ماه نوامبر معکوس شد، زمانی که این صندوق‌ها با خروج سرمایه‌ای معادل 2.1 میلیارد دلار مواجه شدند. این ممکن است ناشی از اثر ترامپ باشد که باعث افزایش تقاضا برای دارایی‌های «ریسک‌پذیر» مانند بیت‌کوین و دلار شد، اما همچنان باید سرمایه‌گذاران را به تفکر وادارد.
افزایش ارزش دلار به‌ویژه برای طرفداران طلا نگران‌کننده است. اگرچه WisdomTree معتقد است فشار برای کاهش ارزش دلار از قبل انباشته شده است – و خود ترامپ نیز اظهار داشته که می‌خواهد ارزش دلار کاهش یابد – اما این چیزی نیست که نشانه‌های اولیه بازار نشان می‌دهند. کسری‌های دوقلو (بودجه و تجارت) باید از قبل فشار بر دلار وارد می‌کردند، اما دلار همچنان به طرز لجوجانه‌ای قوی باقی مانده است و این روند ممکن است در صورت اجرای برنامه‌های ترامپ ادامه یابد.
✔️ خبر مرتبط: چرا نقره در سال 2025 بر طلا غلبه خواهد کرد؟
اگر همانطور که به طور گسترده پیش‌بینی می‌شود، فدرال رزرو دوباره نرخ بهره را کاهش دهد و بازده واقعی کاهش یابد، این موضوع برای طلا منفی خواهد بود. در حالی که سیاست‌های ترامپ انتظار می‌رود تورم‌زا باشند، او شاهد رفتار رأی‌دهندگان آمریکایی با دولت قبلی بوده است که بر تورم روزافزون نظارت داشت و ممکن است از آرزوهای خود برای کاهش مالیات‌ها، به عنوان مثال، بکاهد.
طلا سنتیمنت مختلطی را از سوی مدیران دارایی‌های چندگانه دریافت می‌کند. دیوید کومبز، رئیس سرمایه‌گذاری‌های چندگانه در Rathbones، طلا را از طریق ETF طلای فیزیکی iShares نگه داشته بود، اما به تدریج آن را به فروش می‌رساند چرا که قیمت طلا افزایش یافته است.
او گفت: «طلا در ماه اکتبر به رکوردی معادل 2787 دلار به ازای هر اونس تروی رسید و از آن زمان در سطح بالایی باقی مانده است. برای مقایسه، این میزان 35% بیشتر از جایی است که سال را آغاز کرد و 84% بیشتر از قبل از دوران همه گیری ویروس کرونا.
او گفت که در حالی که نگه داشتن یک سهم کوچک از طلا می‌تواند به عنوان بیمه در برابر دوره‌های ضعف در بازارهای مالی مفید باشد، او ارزش بهتری در بازارهای اوراق قرضه دولتی می‌بیند.
کومبز افزود: «بازارهایی که نرخ‌های بهره آینده را پیش‌بینی می‌کنند، 75% احتمال می‌دهند که فدرال رزرو دوباره در نشست 17-18 دسامبر خود نرخ بهره را 25 نقطه پایه کاهش دهد.
راب بردت، رئیس بخش مدیران چندگانه در Nedgroup Investments، با نگه داشتن طلا موافق است و می‌گوید طلا هنوز ویژگی‌های تقاضا/عرضه مطلوبی دارد، می‌تواند متنوع سازی ایجاد کند و پتانسیل مقابله با ریسک‌های ژئوپلیتیکی و تورمی را دارد.
مدل داخلی طلا در WisdomTree پیش‌بینی می‌کند که قیمت طلا تا سه‌ماهه سوم 2025 به 3030 دلار برسد، مشروط بر اینکه پیش‌بینی‌های اقتصادی اجماعی صحیح باقی بمانند. در سناریوی صعودی (bull case)، جایی که تورم نسبتاً بالا باقی می‌ماند اما فدرال رزرو به کاهش نرخ بهره ادامه می‌دهد، طلا ممکن است به 3360 دلار به ازای هر اونس برسد. در سناریوی نزولی (bear case)، جایی که فدرال رزرو نرخ‌ها را کاهش ندهد یا حتی افزایش دهد، طلا ممکن است در همین دوره به 2440 دلار به ازای هر اونس کاهش یابد.
لوکیم از Amati اشاره کرد که سرمایه‌گذاران نیازی به خرید قیمت طلا ندارند. به نظر او، شرکت‌های استخراج طلا علیرغم افزایش قیمت طلا، به طرز شگفت‌آوری ارزان‌تر از هر زمانی هستند. این موضوع به‌ویژه برای شرکت‌های معدنی کوچک و میان‌دامنه (mid cap) صادق است. این شرکت‌ها معمولاً باید عملکرد بهتری از قیمت طلا داشته باشند، اما در عوض عقب‌تر از آن قرار گرفته‌اند.
او گفت: «دلیل این موضوع این است که ما در حال رقابت با سایر کلاس‌های دارایی هستیم که عملکرد خوبی دارند. سوال میلیون دلاری این است که چه چیزی لازم است تا سرمایه به این بخش بازگردد؟ و بخشی از آن این است که شما نیاز دارید سایر کلاس‌های دارایی واقعاً ضعیف عمل کنند و شاهد کاهش در بازارهای گسترده‌تر باشیم.
پس از سالی که بازارهای سهام صعودی بوده‌اند، اما عمدتاً توسط گروه محدودی از شرکت‌های فناوری گران قیمت هدایت شده‌اند، کاهش از این دست غیرقابل تصور نیست. برای طلا دوران خوبی بوده است، اما پیش‌بینی مسیر آن از اینجا به بعد به طور قابل توجهی دشوارتر است.
بیشتر بخوانید:
دلار این هفته با قدرت بازگشته است. هرگونه افزایش غیرمنتظره در شاخص تورم هسته ایالات متحده برای ماه نوامبر می‌تواند موجب افزایش بیشتر ارزش دلار شود، همانطور که کاهش نرخ بهره تنها به میزان 25 نقطه پایه توسط بانک مرکزی کانادا نیز می‌تواند چنین اثری داشته باشد. این به این دلیل است که بازار به طور گسترده انتظار کاهش 50 نقطه پایه‌ای از سوی بانک مرکزی کانادا را دارد و یک کاهش محافظه‌کارانه‌تر به میزان 25 نقطه پایه ممکن است به‌عنوان نگرانی درباره احتمال کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو تعبیر شود.
ریسک‌های صعودی دلار امروز
دلار دوباره با تقاضای بالا بازگشته است، بخشی از این افزایش به دلیل شاخص استثنائاً قوی خوش‌بینی کسب‌وکارهای کوچک آمریکا (NFIB) است که دیروز منتشر شد. شاید تعجب‌آور نباشد که کارآفرینان آمریکایی از چشم‌انداز کاهش مالیات و حذف مقررات در سال آینده استقبال کرده‌اند. امروز، انتشار شاخص قیمت مصرف کننده ماه نوامبر آمریکا (CPI) در ساعت 14:30 به وقت اروپای مرکزی در رأس برنامه‌ها قرار دارد. در حالی که ممکن است گفته شود فدرال رزرو دیگر بر روی موضوع تورم تمرکز ندارد، هرگونه افزایش غیرمنتظره در انتظارات اجماعی بالای تورم هسته که به میزان 0.3 درصد ماهانه پیش‌بینی شده است، احتمالاً موجب افزایش ارزش دلار خواهد شد. این امر به این دلیل است که بازار در حال حاضر 88 درصد احتمال کاهش نرخ بهره 25 نقطه پایه‌ای توسط فدرال رزرو در چهارشنبه آینده را قیمت‌گذاری کرده است و یک رقم بالای تورم هسته می‌تواند این احتمال را به یک انتخاب 50/50 تبدیل کند.
در مورد فدرال رزرو، معتقدیم تصمیم امروز بانک مرکزی کانادا می‌تواند تأثیری بر سیاست آمریکا داشته باشد. دوسوم اقتصاددانانی که در این مورد نظرسنجی شده‌اند، انتظار کاهش 50 نقطه پایه‌ای نرخ بهره توسط بانک مرکزی کانادا را دارند – که بانک مرکزی کانادا در این صورت از همتایان خود در نیوزیلند پیروی می‌کند که کاهش‌های پی‌درپی 50 نقطه پایه‌ای ارائه داده‌اند. بازارهای پولی نیز امروز 44 نقطه پایه کاهش نرخ بهره در کانادا را پیش‌بینی می‌کنند. تحلیل ما (ING) به این صورت است: اگر بانک مرکزی کانادا نرخ بهره را به میزان 50 نقطه پایه کاهش دهد و به طور موقت اختلاف نرخ بهره بین فدرال رزرو و بانک مرکزی کانادا را به 150 نقطه پایه برساند، این امر نشان می‌دهد که بانک مرکزی کانادا معتقد است فدرال رزرو هفته آینده 25 نقطه پایه نرخ بهره را کاهش می‌دهد. در این سناریو، دلار کانادا ضعیف می‌شود اما دلار آمریکا نیز ممکن است کمی تضعیف شود؛ زیرا انتظار کاهش 25 نقطه پایه‌ای توسط فدرال رزرو تقویت می‌شود.
اگر بانک مرکزی کانادا با کاهش تنها 25 نقطه پایه‌ای شگفتی بیافریند، این نشان‌دهنده تردید جدی بانک مرکزی کانادا درباره کاهش نرخ بهره فدرال رزرو در هفته آینده خواهد بود. به عنوان مثال، ما بعید می‌دانیم که بانک مرکزی کانادا آماده باشد اختلاف نرخ بهره بین فدرال رزرو و خود را در پایان سال به 150 نقطه پایه برساند (در صورتی که بانک مرکزی کانادا نرخ بهره را به 3.25 درصد کاهش دهد و فدرال رزرو نرخ بهره را در 4.75 درصد نگه دارد)، چرا که چنین اختلاف وسیعی می‌تواند نرخ USDCAD را به بیش از 1.43 برساند. اگر واقعاً بانک مرکزی کانادا تنها 25 نقطه پایه کاهش دهد، ممکن است دلار آمریکا در دیدگاه بازار تقویت شود، چرا که نشست هفته آینده کمیته بازار آزاد فدرال به‌عنوان یک انتخاب نامعلوم تلقی می‌شود.
ریسک‌های نزولی برای یورو
این هفته در تقویم داده‌های اروپا بسیار آرام بوده است، زیرا سرمایه‌گذاران منتظر رویداد اصلی هفته، یعنی تصمیم فردای بانک مرکزی اروپا، هستند. بازار کاهش نرخ بهره 25 نقطه پایه‌ای از سوی بانک مرکزی اروپا را پیش‌بینی کرده است – که ما (ING) نیز با آن موافقیم – اما یک کنفرانس مطبوعاتی با لحن داویش از سوی کریستین لاگارد، رئیس بانک مرکزی اروپا، می‌تواند فشار بر یورو را ادامه دهد. قطعاً اختلاف نرخ بهره همچنان به نفع دلار باقی مانده است، هرچند اکنون احتمالاً نیاز به بازنگری هاوکیش در منحنی فدرال رزرو خواهد بود تا این اختلاف بیش از سطح فعلی گسترش یابد.
امروز تمرکز بر جفت ارز EURUSD عمدتاً بر شاخص تورم آمریکا و شاید تصمیم بانک مرکزی کانادا (که در بالا ذکر شد) خواهد بود. اندیکاتورهای تکنیکال نشان می‌دهند که EURUSD اکنون آماده است تا روند نزولی خود را در صورت مساعد بودن ورودی‌های کلان اقتصادی و ژئوپلیتیکی دوباره آغاز کند. به همین دلیل، ما ترجیح می‌دهیم که محدوده 1.0550/70 بهترین سطح EURUSD در روز باشد و به دنبال محرک‌هایی برای کاهش آن به محدوده 1.0450 هستیم.
در این ماه، EURUSD همچنان با فشار فروش مواجه است، علیرغم گرایش فصلی قوی به افزایش ارزش. معمولاً ماه‌های ژانویه و فوریه برای EURUSD نزولی هستند. ما حدس می‌زنیم شرکت‌های آمریکایی از هرگونه بازگشت EURUSD که به آنها فرصت فروش یورو را بدهد، بسیار استقبال کنند.
پوند قدرتمند
جفت ارز EURGBP به سطح حمایتی مهم 0.82 نزدیک شده است. اگر دلار قوی نبود، شاخص وزنی تجاری پوند توسط بانک انگلستان احتمالاً به بالاترین سطح سال می‌رسید. دو عامل مرتبط در حال هدایت حرکت پوند هستند. اول، یک دولت کارآمد در بریتانیا و مقداری تحریک مالی ملایم است که در تضاد با بن‌بست سیاسی کنونی در اروپا قرار دارد. این به این معناست که رشد اقتصادی بریتانیا در سال آینده قوی‌تر از منطقه یورو خواهد بود. به همین دلیل، مسیر سیاستی بانک انگلستان بسیار نزدیک‌تر به فدرال رزرو نسبت به بانک مرکزی اروپا قیمت‌گذاری می‌شود. این موضوع هزینه‌های پوشش ریسک پوند را نسبتاً بالا نگه داشته است، جایی که اختلاف نرخ سوآپ یک‌ساله EURGBP در حدود 200 نقطه پایه باقی مانده است.
اگر EURGBP سطح 0.8200 را بشکند، انتظار می‌رود گزارش‌های زیادی در مورد بازگشت پوند به سطوح پیش از برگزیت منتشر شود – احتمالاً با ارتباط آن به بهبود روابط بین دولت جدید کارگری بریتانیا و اتحادیه اروپا. ما معتقدیم که پوند می‌تواند در ماه‌های آینده به عملکرد خوب خود ادامه دهد (پوند بالاترین نرخ سپرده در میان ارزهای گروه ده (G10) را پرداخت می‌کند)، اما نگرانی اصلی ما این است که بانک انگلستان در ماه فوریه و زمانی که تورم خدمات به طور قابل‌توجهی کاهش پیدا کند، به سیاست داویش روی بیاورد.
با این حال، در حال حاضر تمرکز اصلی بر سطح 0.8200 در EURGBP است.
منبع: ING
به گزارش بلومبرگ، در حالی که مبارزه با تورم تا حد زیادی موفقیت‌آمیز بوده است، تنش‌ها بر سر فشارهای قیمتی می‌توانند اطمینان به کاهش نرخ بهره را مختل کنند. به نظر می‌رسد که بازار سهام این هشدارها را نادیده می‌گیرد.
سهام‌ها در شرایط اقتصادی مطلوب، کاهش تورم و کاهش نرخ بهره رشد کرده‌اند، اما نشانه‌های نگران‌کننده‌ای در حرکات قیمتی وجود دارد و سیاست‌های مالی توسعه‌طلبانه می‌تواند چرخه کاهش نرخ بهره را به خطر بیندازد. تعرفه‌های دولت دونالد ترامپ تهدیدی برای افزایش پیش‌بینی‌های تورم سال آینده است. در حال حاضر، همه نگاه‌ها به ارقام شاخص قیمت مصرف‌کننده ایالات متحده در روز چهارشنبه است.
بازارهای آپشن انتظار حرکت ۴۵ نقطه پایه برای شاخص S&P 500 را دارند و ممکن است ریسک‌های بالقوه در داده‌های تورم را کم اهمیت نشان دهند.
به گزارش رویترز، مقامات ارشد چین در حال بررسی اجازه دادن به تضعیف یوان در سال ۲۰۲۵ هستند، زیرا ریسک تجاری ترامپ در حال نزدیک شدن است. این حرکت نشان‌دهنده شناخت چین از نیاز به تحریک اقتصادی بیشتر برای مقابله با تهدید تعرفه‌های بزرگ‌تر ترامپ است.
ترامپ گفته است که قصد دارد تعرفه واردات جهانی ۱۰٪ و تعرفه ۶۰٪ بر واردات چین به ایالات متحده اعمال کند. اجازه دادن به تضعیف یوان می‌تواند صادرات چین را ارزان‌تر کند و تأثیر تعرفه‌ها را کاهش دهد و تنظیمات پولی سهل‌تری در چین ایجاد کند. منابع آگاه اظهار داشتند که این اقدام برای تقویت صادرات و مبارزه با رکود اقتصادی می‌تواند مؤثر باشد.
یوان در طول تنش‌های تجاری چین و آمریکا در سال ۲۰۱۸ به شدت کاهش یافت. پیش‌بینی میانگین تحلیلگران این است که یوان تا پایان سال آینده به ۷.۳۷ در برابر دلار کاهش یابد. این ارز از پایان سپتامبر تقریباً ۴٪ از ارزش خود را در برابر دلار از دست داده است زیرا سرمایه‌گذاران برای ریاست جمهوری ترامپ آماده می‌شوند. بانک مرکزی چین در گذشته نوسانات و حرکات نامنظم یوان را از طریق خرید و فروش ارز توسط بانک‌های دولتی کنترل کرده است.
در همین راستا، بانک مرکزی چین سیاست پولی «نسبتاً تسهیلی» را برای سال آینده به منظور مقابله با رکود اقتصادی و افزایش صادرات در نظر گرفته است. سیاست‌گذاران ارشد چین انتظار دارند که یوان تضعیف شود و این امر می‌تواند به دومین اقتصاد بزرگ جهان کمک کند تا به هدف رشد اقتصادی چالش‌برانگیز ۵٪ برسد و فشارهای رکودی را با افزایش درآمدهای صادراتی و گران‌تر کردن کالاهای وارداتی کاهش دهد.
بازار سهام کشورهای آسیا کاهش یافت؛ زیرا معامله‌گران منتظر داده‌های تورم ایالات متحده هستند تا تعیین کنند که آیا فدرال رزرو هفته آینده نرخ بهره را کاهش یا ثابت نگه می‌دارد. دلار پس از سه روز افزایش، تثبیت شد.
سهام در هنگ کنگ و چین سه‌شنبه کاهش یافت، زیرا یک نشست اقتصادی سالانه در پکن آغاز شد. سهام در تایوان و استرالیا نیز کاهش یافت. سهام کره جنوبی برای دومین جلسه معاملاتی افزایش یافت و به ریکاوری خود پس از حکومت نظامی کوتاه مدت هفته گذشته که کشور را به هرج و مرج سیاسی فرو برد، ادامه داد.
شاخص قیمت مصرف‌کننده ایالات متحده که روز چهارشنبه منتشر خواهد شد، به مقامات فدرال رزرو نگاه دیگری به تورم قبل از جلسه بعدی‌شان می‌دهد. معاملات سواپ نشان می‌دهد که احتمال کاهش یک‌چهارم درصدی نرخ بهره در این ماه 85٪ است. در همین حال، کنفرانس کاری اقتصادی مرکزی چین که دو روز به طول می‌انجامد، قرار است سیاست‌های سال آینده را تعیین کند و بازارها با سیگنال‌های تحریک اقتصادی از سوی مقامات برتر تشویق می‌شوند.
اقتصاددانان پیش‌بینی می‌کنند که کسری بودجه چین بیشترین مقدار در سه دهه گذشته خواهد بود و نرخ بهره به پایین‌ترین حد خود از سال ۲۰۱۵ کاهش خواهد یافت. حداقل هفت کارگزاری چینی پیش‌بینی می‌کنند که کسری بودجه سال آینده ۴٪ تولید ناخالص داخلی باشد، که بالاترین سطح از زمان اصلاحات مالیاتی بزرگ در سال ۱۹۹۴ است. پکن به طور مداوم کسری بودجه خود را در یا زیر ۳٪ نگه داشته است.
بانک گلدمن ساکس معتقد است که کاهش اخیر قیمت طلا تنها یک نوسان بوده و قیمت آن بالاتر خواهد رفت. گلدمن ساکس به دلایل زیر اشاره می‌کند:
از سال ۲۰۲۲، قیمت طلا ۴۰٪ افزایش یافته است حتی زمانی که نرخ بهره ایالات متحده در حال افزایش بود. این بسیار عجیب است؛ زیرا معمولاً نرخ بهره بالاتر باعث می‌شود طلا کمتر جذاب باشد و طلا برخلاف اوراق قرضه بهره پرداخت نمی‌کند. گلدمن ساکس همچنین به این نکته اشاره می‌کند که در سال ۲۰۲۲، در جریان تهاجم روسیه به اوکراین و مسدود شدن دارایی‌های روسیه توسط کشورهای غربی، طلا به عنوان یک گزینه جذاب در مقابل دلار شناخته شد. بانک‌های مرکزی جهانی به منظور تنوع‌بخشی به ذخایر خود به سمت طلا روی آوردند.
گلدمن ساکس: ما پیش‌بینی نمی‌کنیم که تقاضای بانک‌های مرکزی کاهش یابد و با کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو، سرمایه‌گذاران نیز دوباره وارد بازار می‌شوند. قیمت طلا ممکن است تا پایان سال به ۳۰۰۰ دلار در هر اونس برسد.
گلدمن ساکس نگران افزایش ارزش دلار و تأثیر آن بر طلا نیست.
گلدمن ساکس: «تعداد کم کاهش نرخ بهره فدرال رزرو، ریسک اصلی کاهش پیش‌بینی قیمت طلا تا ۳۰۰۰ دلار در پایان سال ۲۰۲۵ است (نه دلار قوی‌تر).»
به گزارش رویترز، بانک انگلستان قصد دارد در مسیر آهسته بانک‌های مرکزی باقی بماند و نرخ بهره را ثابت نگه دارد.
تحلیلگران بانک HSBC انتظار دارد که جفت ارز EURCHF تا پایان سال 2025 به 0.95 برسد. تحلیلگران HSBC معتقدند که عملکرد قیمتی اخیر فرانک سوئیس نشان‌دهنده گسستگی با اختلاف‌های نرخ بهره است و انتظار ندارند این وضعیت پایدار بماند.
به عقیده آنها، افزایش تنش‌های سیاسی و ژئوپلیتیکی عامل اصلی تقویت فرانک سوئیس به عنوان یک پناهگاه امن بوده است. تحلیلگران HSBC باور دارند که جهت‌گیری سیاست‌های بانک ملی سوئیس در نهایت تاثیر بیشتری بر روی این ارز خواهد داشت تا سنتیمنت ریسک.
طبق گزارش بلومبرگ، اسپیس‌اکس در حال مذاکره برای فروش سهام داخلی است که می‌تواند ارزش این شرکت را به حدود ۳۵۰ میلیارد دلار برساند. پیش‌تر، اسپیس‌اکس هدفگذاری کرده بود تا به ارزش ۲۵۰ میلیارد دلار برسد که از حدود ۲۱۰ میلیارد دلار در سال جاری افزایش یافته بود.
ارزشیابی حدود ۳۵۰ میلیارد دلار اسپیس‌اکس را به ارزشمندترین استارتاپ خصوصی در جهان تبدیل می‌کند، اگرچه مذاکرات همچنان ممکن است تغییر کند.
نظرسنجی رویترز: اکثریت اقتصاددانان پیش‌بینی می‌کنند که فدرال رزرو نرخ بهره فدرال را تا پایان سال 2025 به 3.50%-3.75% یا کمتر کاهش دهد.
در روز سه‌شنبه، شاخص‌های اصلی وال استریت با کاهش مواجه شدند. سرمایه‌گذاران منتظر گزارش‌های کلیدی تورم بودند که ممکن است بر تصمیمات بعدی نرخ بهره فدرال رزرو تأثیر بگذارد.
شاخص‌های داو جونز، اس‌اند‌پی 500 و نزدک به ترتیب 0.35%، 0.30% و 0.25% کاهش یافتند. بخش خدمات ارتباطی با افزایش 2.6% بیشترین افزایش درصدی را در بین بخش‌های اس‌اند‌پی 500 داشت، در حالی که بخش املاک و مستغلات با کاهش 1.6% بیشترین کاهش درصدی را تجربه کرد.
اوراکل با کاهش 6.7% و انویدیا با کاهش 2.5% به دلیل تحقیق چین درباره نقض قوانین ضد انحصار، از جمله سهام‌هایی بودند که به کاهش بخش فناوری کمک کردند.
در مقابل، سهام Walgreens Boots Alliance با افزایش 17.7% بیشترین افزایش درصدی را داشت و سهام Alaska Airlines با افزایش 13% به دلیل پیش‌بینی سود بهتر برای سه‌ماهه چهارم رشد کرد.
دلار آمریکا در سال جاری عملکرد چشم‌گیری داشته و شرایط اقتصادی ایالات متحده نیز از این روند حمایت کرده است؛ اما تحلیلگران مورگان استنلی، به‌ویژه دیوید آدامز، بر این باورند که داشتن معامله خرید دلار اکنون اشتباه است و ریسک نزولی شدن این ارز وجود دارد.
دیدگاه مورگان استنلی:
تأثیر سیاست‌های تجاری بر دلار
تحلیلگران معتقدند که سیاست‌های تجاری دولت ایالات متحده، به ویژه محدودیت‌ها علیه چین، ممکن است کندتر از حد انتظار اجرایی شوند و تأثیر کمتری نسبت به پیش‌بینی‌ها داشته باشند.
پیش‌بینی مورگان استنلی برای ارزهای دیگر
دلار استرالیا در معاملات امروز به پایین‌ترین سطح خود از ماه اوت رسید و نرخ برابری AUDUSD به 0.6370 کاهش یافت. این کاهش که معادل 67 پیپ است، تمام رشد دیروز را که ناشی از خوش‌بینی به سیاست‌های محرک اقتصادی چین بود، از بین برد. با این حال، بازارهای چین امروز با افت شدیدی مواجه شدند و نگرانی‌ها درباره عدم توانایی پکن در تحقق رشد قوی‌تر اقتصادی باعث تشدید فشار بر دلار استرالیا شد.
علاوه بر عوامل خارجی، تغییرات سیاستی بانک مرکزی استرالیا (RBA) نیز به کاهش ارزش دلار استرالیا دامن زده است. امروز RBA نرخ بهره را بدون تغییر باقی گذاشت، اما در بیانیه پولی خود اذعان کرد که برخی از داده‌های اقتصادی ضعیف‌تر از پیش‌بینی‌ها بوده و به نظر می‌رسد فشارهای تورمی در حال کاهش هستند.
میشل بولاک، رئیس RBA، تغییر لحن بیانیه پولی را به عنوان تلاشی برای انعکاس این داده‌های ضعیف‌تر عنوان کرد. تصمیم بعدی بانک مرکزی استرالیا در ماه فوریه اتخاذ خواهد شد و بازارها در حال حاضر 54 درصد احتمال کاهش نرخ بهره را پیش‌بینی می‌کنند.
در کوتاه‌مدت، اخبار مرتبط با چین نقش مهمی در تعیین جهت حرکت دلار استرالیا ایفا خواهد کرد. کنفرانس مهم اقتصادی چین در تاریخ‌های 11 تا 13 دسامبر برگزار می‌شود و بیانیه‌های پایانی این رویداد می‌تواند تأثیر قابل توجهی بر انتظارات بازار بگذارد.
از منظر تکنیکال، AUDUSD در موقعیتی حساس قرار دارد. در صورت شکسته شدن سطح حمایتی مهم 0.6346 که پایین‌ترین سطح ماه اوت است، احتمالاً نرخ برابری AUDUSD به کف 0.6268 در سال 2023 خواهد رسید. شکسته شدن این سطوح می‌تواند چشم‌انداز اقتصادی استرالیا را تیره‌تر کند و نشانه‌ای منفی برای رشد جهانی در سال 2025 باشد.
طبق گزارش بانک آمریکا، طلا همچنان در مسیر رسیدن به 3000 دلار در سال آینده قرار دارد، اما سرمایه‌گذاران باید صبور باشند، چرا که دوره‌ی کنونی تثبیت قیمت ممکن است تا نیمه اول سال ادامه یابد.
مایکل ویدمر، رئیس بخش تحقیقات فلزات بانک آمریکا، در وبینار پیش‌بینی 2025 این بانک هفته گذشته گفت: "در حال حاضر، طلا در محیطی گرفتار شده است که هیچ چیزی ملموس برای جذب دوباره سرمایه‌گذاران به بازار وجود ندارد."
دومین بانک بزرگ آمریکا اشاره کرد که طلا در سال جدید با چالش‌های قابل توجهی روبرو است، چرا که تقاضای چین همچنان ضعیف است و سرمایه‌گذاران غربی با احتمال افزایش بازده اوراق قرضه و تقویت دلار آمریکا مواجه هستند.
تحلیلگران در گزارش خود اشاره کردند: "احتمالاً دولت ترامپ سیاست ترکیبی را پیش خواهد برد که از طریق رشد قوی‌تر، تورم بالاتر، نرخ‌های بهره بالاتر و دلار قوی‌تر، ممکن است تمایل سرمایه‌گذاران به افزایش خرید طلا در کوتاه‌مدت را محدود کند."
استراتژیست‌های این بانک پیش‌بینی می‌کنند که تعرفه‌های تجاری بالقوه و سایر سیاست‌های اقتصادی ترامپ ممکن است فدرال رزرو را وادار کند تا روند کاهش نرخ بهره خود را در سال 2025 کندتر کند. تحلیلگران انتظار دارند که تنها دو بار کاهش نرخ بهره در سال آینده اتفاق بیفتد، یکی در ماه مارس و دیگری در ماه ژوئن.
با وجود چالش‌ها، تحلیلگران فلزات گرانبها انتظار دارند که طلا و نقره در سال جدید با قدرت حمایت شوند، چرا که عدم قطعیت اقتصادی و آشوب‌های ژئوپولیتیکی تقاضا برای دارایی‌های امن را افزایش خواهد داد.
در پیش‌بینی خود، این بانک پیش‌بینی می‌کند که قیمت طلا در سال 2025 به طور متوسط حدود 2750 دلار برای هر اونس خواهد بود، که تغییری نسبت به پیش‌بینی قبلی آن ندارد.
در حالی که اقتصاد آمریکا ممکن است در سال آینده تاب‌آوری نشان دهد، تحلیلگران به بدهی فزاینده دولت به عنوان عامل مهمی اشاره کردند که می‌تواند از قیمت‌های طلا حمایت کند.
تحلیلگران گفتند: "ما همچنان نگران محیط کلان اقتصادی نامطمئن و همچنین چشم‌انداز مالی هستیم. پیش‌بینی می‌شود که بدهی ملی در سه سال آینده، که هم‌زمان با دوره ریاست‌جمهوری بعدی است، به رکورد جدیدی به عنوان سهمی از اقتصاد برسد. بانک‌های مرکزی همچنان دارنده‌های بزرگ اوراق قرضه دولتی هستند و چشم‌انداز مالی انگیزه قوی‌ای برای تنوع بیشتر ذخایر و افزودن طلا فراهم می‌کند، که یک معامله محبوب بوده است."
اگرچه تقاضای سرمایه‌گذاری ممکن است در نیمه اول سال 2025 به دلیل تطبیق بازار با سیاست‌های پولی فدرال رزرو با چالش‌هایی روبرو شود، ویدمر اشاره کرد که انتظار می‌رود بانک‌های مرکزی به خرید طلا ادامه دهند و از قیمت‌ها حمایت کنند.
او افزود که دشوار است ریسک‌های ناشی از کسری رو به رشد بودجه آمریکا بر روند جاری کاهش وابستگی به دلار (دی‌دلاریزاسیون) را کم‌اهمیت ارزیابی کرد.
او گفت: "اگر به دنبال حفظ ثروت هستید و نگرانی درباره دارایی که بیشتر در معرض ریسک است وجود داشته باشد، قطعاً این امکان را برای متنوع سازی بیشتر فراهم می‌کند." او اضافه کرد: "دارایی‌هایی که بانک‌ها می‌توانند نگهداری کنند غیر از طلا، آن‌طور که باید، زیاد نیستند."
با توجه به تمرکز قابل توجه بر تقاضای بانک‌های مرکزی، بازارها به ویژه به بانک خلق چین توجه دارند. این بانک در آوریل پس از یک دوره خرید 18 ماهه متوقف کرد، اما شش ماه بعد ذخایر خود را افزایش داد و در نوامبر پنج تن طلا خریداری کرد.
بیشتر بخوانید:
در روز دوشنبه، ایالات متحده و بریتانیا موج جدیدی از تحریم‌ها را اعلام کردند که هدف آن، به گفته این کشورها، تجارت غیرقانونی طلا است. بریتانیا اعلام کرد که این تجارت به تأمین مالی تلاش‌های جنگی ولادیمیر پوتین، رئیس‌جمهور روسیه در اوکراین و تغذیه فساد کمک می‌کند.
دولت بریتانیا دارایی‌های چهار فرد را که به گفته این کشور در قاچاق طلا دست داشتند، و یک فرد دیگر که بیش از 300 میلیون دلار طلای روسی خریداری کرده بود و با این کار به دولت روسیه درآمد رسانده است، مسدود کرد. وزارت امور خارجه بریتانیا در بیانیه‌ای اعلام کرد: «طلای غیرقانونی حمله‌ای به تجارت قانونی یک کالای ارزشمند است که به تغذیه فساد، تضعیف قانون و تحکیم نقض حقوق بشر مانند کار کودکان منجر می‌شود.»
روسیه از تجارت غیرقانونی طلا برای پولشویی و دور زدن تحریم‌ها استفاده می‌کند و با این کار تلاش‌های جنگی پوتین را تقویت می‌کند. سفارت روسیه در لندن بلافاصله به درخواست برای اظهار نظر پاسخ نداد.
بریتانیا و سایر اقتصادهای بزرگ غربی واردات طلای جدید روسیه را در سال 2022 پس از تهاجم روسیه به اوکراین ممنوع کردند. از آن زمان، روسیه بازارهای دیگری برای فروش طلای تولیدی خود پیدا کرده است. هفته گذشته، بریتانیا با همکاری ایالات متحده اعلام کرد که یک حلقه پولشویی جهانی را که توسط ثروتمندان روسی برای دور زدن تحریم‌ها استفاده می‌شد، مختل کرده است.
وزارت خزانه‌داری ایالات متحده روز دوشنبه تحریم‌هایی را علیه ده‌ها شرکت و افرادی که گفته می‌شود در یک شبکه قاچاق طلا و پولشویی جهانی مستقر در زیمبابوه نقش داشتند، اعمال کرد. تحریم‌ها کامرش پاتنی را هدف قرار دادند که به گفته وزارت خزانه‌داری ایالات متحده، او با رابرت موگابه زمانی که رئیس‌جمهور زیمبابوه بود دوست بوده است و در طرحی برای تولید نقدینگی از طریق فروش منابع طبیعی کشور در حوزه‌های قضایی خارجی و گزارش بیش از حد مقدار نقدینگی دریافتی شرکت کرد.
وزارت خزانه‌داری گفت که شبکه پاتنی شامل چندین کشور، از جمله نهادهایی در امارات متحده عربی، سنگاپور و قرقیزستان بود. این اقدام به مناسبت روز جهانی مبارزه با فساد انجام شد. در کنار آخرین تحریم‌ها، دولت بریتانیا یک «قهرمان ضد فساد» جدید را منصوب کرد تا تلاش‌ها بین پارلمان، بخش خصوصی و جامعه مدنی را برای مقابله با همه اشکال فساد هماهنگ کند.
این نقش به مارگارت هاج، قانون‌گذار سابق در حزب حاکم کارگر داده شد که بسیاری از 30 سال دوران سیاسی خود را صرف مبارزه با فساد داخلی و بین‌المللی کرده است. او اکنون عضو مجلس اعیان بریتانیا، مجلس علیای پارلمان این کشور است. بریتانیا در سال 2025 یک استراتژی جدید ضد فساد منتشر خواهد کرد.
منبع: xm.com
پیش‌بینی می‌شود که در نیمه اول هفته در ایالات متحده و منطقه یورو فعالیت چندانی مشاهده نشود، اما نیمه دوم هفته پرمشغله‌تر خواهد بود. در صورت وجود تحرکاتی، احتمالاً دلار آمریکا پیش از اعلام ارقام تورم فردا حمایت بیشتری دریافت خواهد کرد. در فضای بازارهای نوظهور، ارقام تورم در مجارستان و جمهوری چک مورد توجه قرار خواهند گرفت.
دلار آمریکا: استراحت به واسطه چین
دلار آمریکا روز دوشنبه در برابر اکثر ارزها کمی تضعیف شد، پس از آنکه سیاست‌گذاران چینی اعلام کردند که به طور «قاطعانه» مصرف را افزایش خواهند داد. این خبر احتمالاً خوشایند رئیس‌جمهور منتخب، دونالد ترامپ، خواهد بود که به دنبال کاهش مازاد تجاری 300 میلیارد دلاری چین با ایالات متحده است. این خبر به ویژه به جفت‌ارزهای مرتبط با چین مانند دلار استرالیا و راند آفریقای جنوبی کمک کرد. انتظار می‌رود جزئیات بیشتری از سیاست‌های چین در روزهای چهارشنبه و پنجشنبه این هفته منتشر شود، که ممکن است حمایت جزئی برای ارزهای سایر کشورهای جهان ایجاد کند.
برای امروز، تقویم داده‌های اقتصادی ایالات متحده سبک است و تمرکز باید بر روی کمی بهبود در شاخص خوش‌بینی کسب‌وکارهای کوچک باشد. بعید است که سرمایه‌گذاران بخواهند شاخص دلار DXY را پیش از انتشار ارقام شاخص قیمت مصرف‌کننده ایالات متحده در فردا به سطح پایین‌تری برسانند و انتظار می‌رود حمایت در محدوده 105.40/60 در پایان روز حفظ شود.
یورو: در انتظار تعیین جهت بعدی توسط بانک مرکزی اروپا
آمار نهایی تورم آلمان تغییری در نرخ کلی منتشرشده قبلی ایجاد نکرد و نرخ تورم سالانه در ماه نوامبر همچنان ۲.۲ درصد باقی ماند. تولید صنعتی در ایتالیا نیز احتمالاً تأثیر چندانی بر قیمت‌گذاری‌های بانک مرکزی اروپا برای جلسه روز پنجشنبه نخواهد داشت. در اینجا، کاهش ۲۵ نقطه پایه در نرخ بهره تقریباً قطعی به نظر می‌رسد، اگرچه اقتصاددان ما (ING) بر این باور است که در کنفرانس خبری ممکن است بحث درباره کاهش‌های بیشتر نیز مطرح شود، که می‌تواند به نتیجه‌ای کاهشی برای یورو منجر شود.
امروز ممکن است نتایج نشست دو روزه گروه یورو با حضور وزرای دارایی در تیتر اخبار باشد. با این حال، انتظار می‌رود روز آرامی مشابه روز گذشته باشد و تمرکز همچنان بر جلسه روز پنجشنبه بانک مرکزی اروپا باقی بماند.
با این حال، با توجه به مقداری بازگشت در نرخ‌های بهره ایالات متحده، در حالی که نرخ‌های بهره در سمت یورو بی‌تغییر باقی مانده‌اند، دیروز شاهد افزایش فاصله نرخ‌ها بودیم که پس از بیش از یک هفته کاهش اسپردها رخ داد. این موضوع نشان‌دهنده بازگشتی در جفت‌ارز EURUSD است. این جفت‌ارز پس از رسیدن به سطح ۱.۰۶۰ دیروز کاهش یافت و در سطح ۱.۰۵۵ بسته شد، که نشان‌دهنده تمایل به کاهش بیشتر پس از تعدیل موقعیت‌های اخیر است. با این حال، برای مشاهده تغییرات بیشتر باید منتظر جلسه روز پنجشنبه بانک مرکزی اروپا باشیم که مسیر بعدی را مشخص خواهد کرد.
منبع: ING
انجمن مهندسی آلمان VDMA: برای اولین بار در سال‌های اخیر، خطر کاهش جزئی اشتغال وجود دارد.
این نهاد همچنین هشدار می‌دهد که رقابت شدیدتر در چین و عدم اطمینان ناشی از ایالات متحده به چشم‌انداز چالش‌برانگیزتر سال آینده اضافه می‌کند.
انتظار می‌رود تولید در سال 2024 به‌طور واقعی 8% کاهش یابد (پیش‌بینی قبلی کاهش 8%)
انتظار می‌رود تولید در سال 2025 به‌طور واقعی 2% کاهش یابد (پیش‌بینی قبلی کاهش 2%)
با انتظار سرمایه‌گذاران برای اطلاعات بیشتر در مورد محرک‌های مورد انتظار و احتمال بازگشت شرط‌های صعودی که هفته گذشته انجام شده بود، سهام در چین و هنگ کنگ افزایش اولیه خود را کاهش دادند. به گفته سیتی، قبل از اعلامیه‌های دفتر سیاسی چین، سرمایه‌گذاران نسبت به بازار سهام کشور دیدگاه مثبت‌تری داشتند.
دلار استرالیا در طول روز پس از اینکه بانک مرکزی استرالیا نرخ بهره را ثابت نگه داشت، همانطور که انتظار می‌رفت، کاهش یافت، اما اعلام کرد که اطمینان بیشتری پیدا کرده است که فشارهای تورمی در حال کاهش است.
در سایر نقاط آسیا، سهام کره‌ای برای اولین بار از زمان وضعیت اضطراری نظامی کوتاه مدت هفته گذشته که کشور را به هرج و مرج سیاسی فرو برد، آماده افزایش روزانه بودند. وزارت دادگستری رئیس جمهور یون سوک یول را از سفر به خارج از کشور منع کرده است و به تحقیقات متعددی اشاره کرده است که این رهبر درگیر را در خطر زندان به دلیل اعلامیه عجولانه کنترل نظامی قرار می‌دهد.
در ایالات متحده، شاخص S&P 500 پس از یک رشته رکوردهای تاریخی، روز دوشنبه از سطوح تکنیکال تقریباً اشباع خرید کاهش یافت، زیرا معامله‌گران منتظر داده‌های کلیدی تورم بودند که به تعریف چشم‌انداز سیاست پولی فدرال رزرو کمک می‌کند. سهام انویدیا پس از اینکه چین تحقیقاتی را در مورد اتهامات نقض قوانین ضد انحصار توسط این شرکت تراشه‌ساز آمریکایی در ارتباط با معامله‌ای در سال 2020 آغاز کرد، کاهش یافت.
