با عضویت در خبر نامه یـــــــــوتــــــــو تایــــــــــمز از اخبار بروکر‌ها مطلع شوید
«سیاست‌های طرفدار کسب‌وکارها و اولویت‌دهی به آمریکا از سوی رئیس‌جمهور منتخب، دونالد ترامپ، باعث کاهش قدرت طلا در آستانه سال جدید شده است؛ با این حال، یکی از بانک‌های کانادایی انتظار دارد که روند صعودی طلا هنوز به پایان نرسیده است.»
در حالی که ممکن است بازار برای تطبیق با سیاست‌های اقتصادی ترامپ مدتی زمان نیاز داشته باشد، تحلیلگران CIBC اعلام کردند که همچنان در سال 2025 نسبت به طلا خوش‌بین هستند. این تحلیلگران خاطرنشان کردند که سرمایه‌گذاران نباید از مشکلات فعلی طلا تعجب کنند، چرا که اتفاق مشابهی در سال 2016 زمانی که ترامپ اولین دوره ریاست جمهوری خود را به دست آورد، رخ داد.
بانک کانادایی در چشم انداز سال 2025 خود پیش بینی تابستانی خود را تکرار کرد که ترامپ برای طلا خوب خواهد بود.
طلا در دوره اول ترامپ 67 درصد از 1200 دلار در هر اونس به 2000 دلار در هر اونس افزایش یافت. 4500 دلار در هر اونس طلا در سال 2028 بسیار معقول به نظر می‌رسد.
به گفته تحلیلگران «ممکن است چند فصل طول بکشد، اما در نهایت واقعیت فشارهای تورمی آشکار خواهد شد، و هرچند این موضوع ممکن است در نهایت محیط کاهش نرخ بهره را زیر سؤال ببرد، ما بر این باوریم که حفظ ثروت و حرکت به سمت دارایی‌های امن توسط سرمایه‌گذاران غیرآمریکایی و بانک‌های مرکزی همچنان از قیمت طلا در طول این دهه حمایت خواهد کرد.»
✔️ خبر مرتبط: پیتر شیف، استراتژیست معروف: قیمت طلا به زیر ۲۰۰۰ دلار نخواهد رفت
«بانک CIBC پیش‌بینی می‌کند که قیمت طلا در سال آینده به طور میانگین حدود 2800 دلار در هر اونس باشد، به طوری که بیشتر افزایش‌ها در نیمه دوم سال رخ خواهد داد. همچنین این بانک پیش‌بینی می‌کند که قیمت طلا در سال 2026 به طور میانگین 2800 دلار باقی بماند و در سال 2027 کمی کاهش یافته و به 2700 دلار برسد.»
«در پیش‌بینی بلندمدت خود پس از سال 2029، این بانک پیش‌بینی می‌کند که قیمت طلا به طور میانگین حدود 2250 دلار در هر اونس باشد که نسبت به برآورد قبلی آنها که 1975 دلار در هر اونس بود، افزایش یافته است.»
«در همین حال، بانک CIBC پیش‌بینی می‌کند که قیمت نقره در سال 2025 به طور میانگین حدود 35 دلار در هر اونس باشد. انتظار می‌رود بازار در سال 2026 در حدود 35 دلار در هر اونس ثابت بماند. در سال 2027 ممکن است قیمت‌ها کمی کاهش یابد و به طور میانگین به 34.50 دلار در هر اونس برسد.»
«تحلیلگران اظهار داشتند که نسبت به طلا و نقره دیدگاهی صعودی دارند، چرا که بازارها خود را برای دولت غیرقابل پیش‌بینی ترامپ آماده می‌کنند. ماه گذشته، رئیس‌جمهور منتخب تهدید کرد که اگر مکزیک و کانادا مرزهای خود را کنترل نکنند، تعرفه 25 درصدی بر واردات از این کشورها اعمال خواهد کرد. همچنین در آخر هفته، او تهدید کرد که اگر کشورهای گروه بریکس (BRICS) ارز تسویه خاص خود را برای دور زدن دلار آمریکا توسعه دهند، تعرفه 100 درصدی بر این بلوک تجاری اعمال خواهد کرد.»
✔️ خبر مرتبط: تحلیل روند قیمت طلا و نقره در آینده نزدیک
تحلیلگران گفتند: "ما پیش‌بینی می‌کنیم که تعرفه‌های بالاتر و احتمال جنگ‌های تجاری، نرخ‌های بهره پایین‌تر و کاهش مقررات، همگی از افزایش قیمت طلا و نقره حمایت کنند." آنها افزودند: "ما بر این باوریم که اجرای تعرفه‌ها توسط ترامپ می‌تواند به اعمال تعرفه‌های تلافی‌جویانه بر صادرات آمریکا منجر شود و فشارهای تورمی را افزایش دهد. این موضوع از قیمت طلا حمایت خواهد کرد، زیرا طلا در طول تاریخ با افزایش تورم رشد کرده است.
«همزمان، تحلیلگران انتظار دارند که طلا به عنوان یک دارایی امن جذاب باقی بماند، چرا که عدم اطمینان‌های ژئوپلیتیکی تا سال 2025 همچنان در سطح بالایی قرار دارند.»
به گفته تحلیلگران: "در زمینه عدم اطمینان ژئوپلیتیکی، ما بر این باوریم که سبک غیرقابل پیش‌بینی ترامپ بر برنامه سیاست خارجی او تأثیر خواهد گذاشت، که می‌تواند محرکی برای افزایش قیمت طلا در طول دوره ریاست‌جمهوری او باشد. ترامپ در مبارزات انتخاباتی خود بر سیاست ضد جنگ تأکید داشت و پیش‌تر ادعا کرده بود که در صورت انتخاب شدن، بحران روسیه و اوکراین را به سرعت حل خواهد کرد.
او همچنین در طول کمپین خود اظهار داشت که خواستار پایان جنگ اسرائیل و حماس است. با این حال، او هنوز اقدامات مشخصی پیرامون برنامه خود اعلام نکرده است." تحلیلگران افزودند: "ما بر این باوریم که عدم اطمینان ژئوپلیتیکی پیرامون حل و فصل هر دو درگیری در کوتاه‌مدت ادامه خواهد داشت و انتظار داریم این امر همچنان از قیمت طلا حمایت کند."
«با ادامه تسلط عدم اطمینان بر بازارهای مالی جهانی، بانک CIBC انتظار دارد تقاضای مجددی از سوی بانک‌های مرکزی و جامعه سرمایه‌گذاری ایجاد شود. تحلیلگران پیش‌بینی می‌کنند که تقاضای سرمایه‌گذاری افزایش یابد و احتمالاً 450 تن از این فلز زرد وارد صندوق‌های قابل معامله(ETF) با پشتوانه طلا شود.»
«اگرچه ریسک‌هایی وجود دارد که فدرال رزرو مجبور به کاهش سرعت چرخه سیاست‌های پولی تسهیلی خود شود، بانک CIBC اشاره کرد که فشارهای تورمی بالاتر به این معناست که نرخ‌های واقعی همچنان پایین‌تر خواهند بود، که این شرایط محیط مثبتی برای طلا ایجاد می‌کند.»
«همزمان، بانک کانادایی پیش‌بینی می‌کند که احتمال سال دیگری با رکورد بالای تقاضای بانک‌های مرکزی وجود داشته باشد. تحلیلگران پیش‌بینی می‌کنند که بانک‌های مرکزی ممکن است در سال آینده بیش از 1000 تن طلا خریداری کنند.»
بیشتر بخوانید:
بازارهای ارز پیش از انتشار گزارش مهم اشتغال ایالات متحده در روز آینده در حال تثبیت هستند و دلار پس از گزارش خدمات ISM که دیروز انتظارات را برآورده نکرد، کمی تضعیف شده است. سقوط دولت فرانسه تأثیر زیادی بر یورو نداشته و بیشتر تمرکز کوتاه‌مدت بر این است که آیا بانک مرکزی ژاپن در ۲۰ دسامبر نرخ بهره را افزایش می‌دهد یا خیر. ما (تیم تحلیل ING) فکر می‌کنیم که این اتفاق خواهد افتاد.
دلار آمریکا: بازگشت بخشی از دستاوردها
شاخص دلار (DXY) پس از انتشار گزارش شاخص خدمات ISM که انتظارات را برآورده نکرد و احتمال کاهش نرخ بهره فدرال در ۱۸ دسامبر را افزایش داد، کمی تضعیف شده است. بازده اوراق کوتاه‌مدت آمریکا در واکنش به این خبر حدود ۸ نقطه پایه کاهش یافت، چرا که این داده‌ها یادآوری کردند فدرال رزرو همچنان در میانه یک چرخه تسهیلی است، با وجوداین که تمرکز اخیر بر دولت بعدی ایالات متحده است.
ما همچنین به ستونی در فایننشال تایمز به قلم بری آیشنگرین، تحلیلگر معتبر بازار ارز توجه کردیم. این مقاله با عنوان «نقطه عطفی برای دلار در راه است» منتشر شده که ممکن است برای طرفداران دلار نگران‌کننده به نظر برسد. اما بخش عمده‌ای از مقاله بر این موضوع تمرکز داشت که چرا دلار ابتدا تقویت می‌شود و سپس در میان‌مدت، پس از اینکه فدرال رزرو مجبور به کنترل تورم ناشی از تعرفه‌ها از طریق افزایش نرخ بهره شد و سپس احتمالاً در مواجهه با رکود نرخ بهره را کاهش داد، تضعیف خواهد شد. این تحلیل نشان می‌دهد که داستان نزولی دلار ممکن است تا اواخر سال ۲۰۲۶ و شاید ۲۰۲۷ آغاز نشود.
دیدگاه ما، که ماه گذشته منتشر کردیم، این است که سال ۲۰۲۵ سالی خواهد بود که دونالد ترامپ حباب دلار را بیش از پیش باد می‌کند. در واقع، برخی مشتریان از ما می‌پرسند که آیا ممکن است توافقی مشابه توافق پلازا در سال ۱۹۸۵ برای تضعیف دلار صورت گیرد. ما احتمال وقوع این امر را بسیار کم می‌دانیم، اما شاید تنها در سال‌های ۲۰۲۶ یا ۲۰۲۷ ممکن باشد. کتاب‌های تاریخ یادآوری می‌کنند که توافق پلازا تنها چهار سال پس از سیاست‌های توسعه‌گرایانه رونالد ریگان به نتیجه رسید.
در کوتاه‌مدت، تقویم داده‌های اقتصادی آمریکا امروز سبک است. داده مدعیان اولیه هفتگی بیکاری اخیراً بسیار پایین باقی مانده‌اند، اما داده‌های اشتغال NFP فردا تأثیر بسیار بیشتری بر مسیر آینده دلار خواهد داشت.
رویدادهای اروپا باعث شده‌اند که شاخص دلار علی‌رغم کاهش نرخ‌های کوتاه‌مدت آمریکا همچنان نسبتاً قوی باقی بماند. باز هم انتظار می‌رود تقاضای خوبی برای دلار ایجاد شود اگر شاخص به زیر ۱۰۶ برسد.
یورو: سیاست فرانسه یورو را تحت فشار نگه می‌دارد
دولت فرانسه سقوط کرده است. در حالی که برخی ممکن است این اتفاق را به‌عنوان عاملی مثبت تلقی کنند، زیرا محدودیت‌های مالی به تأخیر افتاده است، اقتصاددان ما، شارلوت دو مونپلیه، معتقد است که ضعف سرمایه‌گذاری تجاری باعث می‌شود رشد اقتصادی فرانسه در سال آینده تنها به ۰.۶٪ برسد. اگر رشد منفی ۰.۲٪ آلمان را نیز اضافه کنیم، تولید ناخالص داخلی منطقه یورو در سال آینده تنها به ۰.۷٪ خواهد رسید – که بیشتر به لطف جنوب اروپا است! ما انتظار داریم که بانک مرکزی اروپا نرخ بهره را در سال آینده به ۱.۷۵٪ کاهش دهد. این اقدام باعث می‌شود که اختلاف نرخ بهره کوتاه‌مدت بین یورو و دلار (EUR:USD) در حدود ۲۰۰ نقطه پایه به نفع دلار باقی بماند و همانطور که بری آیشنگرین اشاره کرده است، نرخ یورو به دلار (EURUSD) را نزدیک به برابری کند.
در خصوص داده‌های اقتصادی منطقه یورو، امروز انتظار می‌رود داده‌های ضعیف بیشتری از بخش صنعتی منتشر شود و اصلاح نزولی در شاخص خرده‌فروشی منطقه یورو رخ دهد. همچنان معتقدیم که مقاومت کوتاه‌مدت در نرخ ۱.۰۵۵۰ ممکن است حداکثر بازیابی EURUSD باشد و احتمال می‌دهیم که این نرخ در روزهای آینده نزدیک به ۱.۰۵۰۰ باقی بماند – با توجه به اینکه بیش از ۵ میلیارد دلار آپشن ارزی در سطح ۱.۰۵۰۰ طی هفته آینده منقضی خواهد شد.
دیگر اخبار، نرخ GBP:USD به‌طور موقت کاهش یافت و سپس بازگشت کرد، پس از اینکه اندرو بیلی، رئیس بانک مرکزی انگلیس، به نظر تأیید کرد که این بانک در حال بررسی چهار کاهش نرخ بهره در سال آینده است، در حالی که بازار تنها سه مورد را پیش‌بینی کرده بود. با این حال، این اظهارات کمی «تکنیکال» به نظر می‌رسیدند – به این معنا که صرفاً چیزی را تأیید کردند که بانک مرکزی انگلیس در مدل‌های پیش‌بینی خود استفاده کرده بود. انتظار می‌رود که نرخ EURGBP همچنان کمی ضعیف بماند. همچنین باید به انتظارات تورمی که امروز ساعت ۱۰:۳۰ صبح به وقت اروپای مرکزی منتشر می‌شود و سخنرانی مگان گرین، عضو متمایل به سیاست‌های انقباضی بانک مرکزی انگلیس، در ساعت ۱۸ توجه کرد.
ین ژاپن: افزایش نرخ بهره بانک مرکزی ژاپن در راه است
نرخ USDJPY امروز صبح در حال کاهش است، زیرا تویوآکی ناکامورا، از اعضای متمایل به سیاست‌های تسهیلی بانک مرکزی ژاپن، اعلام کرد که با افزایش نرخ بهره مخالفتی ندارد. این اظهارات پس از نوسانات زیادی در بازار درباره احتمال اقدام بانک مرکزی ژاپن برای افزایش نرخ بهره در این ماه مطرح شد. ما معتقدیم که این اتفاق خواهد افتاد و داده‌های دستمزد ماه اکتبر ژاپن که فردا منتشر می‌شود از این تصمیم حمایت خواهد کرد.
ین در برابر ارزهای دیگر عملکرد خوبی داشته است، زیرا احتمال افزایش نرخ بهره بانک مرکزی ژاپن با سیاست‌های تسهیلی که در سایر کشورهای گروه ۱۰ در حال اجراست در تضاد است. همچنین، رویدادهای این هفته در کره به خرید ین به‌عنوان یک دارایی امن افزوده است. ما نسبت به دلار خوش‌بین هستیم، اما اگر داده‌های اشتغال NFP آمریکا که فردا منتشر می‌شود ناامیدکننده باشند، ضعف دلار بیشترین تأثیر را بر جفت USDJPY خواهد داشت.
با این حال، به نظر می‌رسد که کاهش نرخ EURJPY روند واضح‌تری است و نرخ SEKJPY نیز پیش‌تر به هدفی که برای پیش‌بینی‌های خود در سال ۲۰۲۵ تعیین کرده بودیم رسیده است.
منبع: ING
توافق پلازا چیست؟
توافق پلازا (Plaza Accord) یک توافق تاریخی در بازارهای ارز بود که در 22 سپتامبر 1985 بین پنج اقتصاد بزرگ جهان (ایالات متحده، ژاپن، آلمان غربی، فرانسه و بریتانیا) در هتل پلازا در نیویورک منعقد شد. این توافق به‌منظور کاهش ارزش دلار آمریکا در برابر ارزهای اصلی دیگر انجام شد، زیرا ارزش بالای دلار در اوایل دهه 1980 باعث آسیب به رقابت‌پذیری صادرات ایالات متحده و ایجاد مشکلات تجاری برای سایر کشورها شده بود.
باکر، معاون رئیس دفتر انرژی اینتل، اشاره می‌کند که اوپک پلاس ممکن است تصمیم بگیرد زمان‌بندی کاهش تولید نفت که قبلاً برنامه‌ریزی شده بود را تمدید کند. این بدان معنی است که این کاهش تولید تا سال ۲۰۲۶ ادامه خواهد داشت.
مودیز: رأی عدم اعتماد فرانسه مشکلات مالی را عمیق‌تر می‌کند. رأی عدم اعتماد فرانسه برای اعتبار منفی است.
بانک مرکزی ایتالیا پیش‌بینی رشد تولید ناخالص داخلی ایتالیا برای سال ۲۰۲۵ را از ۱.۱٪ که در ژوئن پیش‌بینی شده بود به ۰.۸٪ کاهش داد.
بانک مرکزی ایتالیا همچنین پیش‌بینی نرخ بیکاری متوسط ایتالیا برای سال ۲۰۲۴ را از ۷.۱٪ به ۶.۵٪ کاهش داد و پیش‌بینی برای سال ۲۰۲۵ را ۶.۲٪ در مقابل ۷.۰٪ اعلام کرد.
پیش‌بینی رشد تولید ناخالص داخلی ایتالیا برای سال ۲۰۲۴ را از ۱.۰٪ که در ژوئن پیش‌بینی شده بود به ۰.۵٪ کاهش داد.
کاهش نرخ‌ها تا پایان سال
فدرال رزرو: ۱۸ نقطه پایه (احتمال ۷۱٪ کاهش نرخ در جلسه پیش رو) ۲۰۲۵: ۸۵ نقطه پایه
بانک مرکزی اروپا: ۲۹ نقطه پایه (احتمال ۸۵٪ کاهش ۲۵ نقطه پایه در جلسه پیش رو) ۲۰۲۵: ۱۵۴ نقطه پایه
بانک انگلستان: ۲ نقطه پایه (احتمال ۹۲٪ بدون تغییر در جلسه پیش رو) ۲۰۲۵: ۷۸ نقطه پایه
بانک کانادا: ۳۶ نقطه پایه (احتمال ۵۷٪ کاهش ۲۵ نقطه پایه در جلسه پیش رو) ۲۰۲۵: ۱۰۶ نقطه پایه
بانک مرکزی استرالیا: ۳ نقطه پایه (احتمال ۸۸٪ بدون تغییر در جلسه پیش رو) ۲۰۲۵: ۶۶ نقطه پایه
بانک مرکزی نیوزیلند: ۳۶ نقطه پایه (احتمال ۵۶٪ کاهش ۲۵ نقطه پایه در جلسه پیش رو) ۲۰۲۵: ۹۸ نقطه پایه
بانک ملی سوئیس: ۴۱ نقطه پایه (احتمال ۶۵٪ کاهش ۵۰ نقطه پایه در جلسه پیش رو) ۲۰۲۵: ۹۶ نقطه پایه
افزایش نرخ‌ها تا پایان سال
بانک مرکزی ژاپن: ۹ نقطه پایه (احتمال ۶۲٪ بدون تغییر در جلسه پیش رو) ۲۰۲۵: ۴۸ نقطه پایه
پیتر شیف، استراتژیست ارشد در مدیریت دارایی یورو پاسیفیک، معتقد است که قیمت طلا دیگر به زیر ۲,۰۰۰ دلار در هر اونس نخواهد رفت و احتمالاً قیمت طلا می‌تواند دو یا سه برابر شود. او اشاره کرد که طلا از سال ۲۰۱۱ تا ۲۰۲۴ در محدوده ۱,۵۰۰ تا ۲,۰۰۰ دلار در حال نوسان بود و اکنون به سطوح بالاتری بدون هیچ مقاومتی رسیده است.
شیف در کنفرانس سرمایه‌گذاری نیواورلئان اظهار داشت که عملکرد طلا در سال جاری نشان‌دهنده قدرت و پتانسیل این فلز گرانبها است. او تاکید کرد که با رسیدن قیمت طلا به سطوح بالاتر، احتمالاً سرمایه‌گذاران بیشتری به بازار سهام معدنی علاقمند خواهند شد.
در همین حال، سناتور وایومینگ، سینتیا لومیس، پیشنهاد داده که ایالات متحده بخشی از ذخایر طلای خود را به بیت‌کوین تبدیل کند. این پیشنهاد بحث‌های زیادی را برانگیخته است. لومیس توضیح داد که تبدیل طلا به بیت‌کوین می‌تواند بدون هزینه فوری برای خزانه‌داری انجام شود و به ایجاد یک ذخیره استراتژیک بیت‌کوین کمک کند.
با این حال، شیف به شدت با این ایده مخالف است و آن را «اشتباه پولی بزرگی» می‌داند. او می‌گوید که بازار عمیق و لیکوئید طلا می‌تواند در مواقع اضطراری فروش طلا را جذب کند، اما بازار بیت‌کوین نمی‌تواند فروش مقادیر زیادی از بیت‌کوین را تحمل کند. به نظر شیف، بیت‌کوین به عنوان یک ذخیره استراتژیک مالی مناسب نیست و پیشنهاد لومیس اساساً یک «خیانت» است.
با توجه به تحلیل‌های پیتر شیف و بحث‌های جاری درباره آینده طلا و بیت‌کوین، به نظر می‌رسد که این دو دارایی همچنان توجه زیادی از سوی سرمایه‌گذاران و سیاست‌گذاران به خود جلب خواهند کرد.
منبع: کیتکو
نتایج نظرسنجی مؤسسه IW برای اقتصاد آلمان در سال ۲۰۲۵:
نرخ بیکاری آلمان در سال ۲۰۲۵ به ۶.۲ درصد افزایش خواهد یافت از ۶.۰ درصد در سال ۲۰۲۴.
اقتصاد همچنان در بحران است.
انتظار می‌رود اقتصاد در سال ۲۰۲۵ تنها ۰.۱ درصد رشد کند، پس از انقباض ۰.۲ درصدی در سال ۲۰۲۴ وجود دارد.
این برای بزرگترین اقتصاد منطقه یورو دلگرم‌کننده نیست.
در روز چهارشنبه، شاخص‌های عمده بازار سهام آمریکا به دلیل افزایش سهام فناوری و نظرات جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، به بالاترین سطح تاریخی خود رسیدند. پاول در یک رویداد در نیویورک تایمز اظهار داشت که اقتصاد قوی‌تر از چیزی است که در سپتامبر به نظر می‌رسید و این امکان را به سیاست‌گذاران می‌دهد تا با احتیاط بیشتری نرخ بهره را کاهش دهند.
نتایج مثبت از شرکت Salesforce باعث افزایش ارزش سهام شد و به شاخص S&P 500 کمک کرد تا به رکورد جدیدی برسد. همچنین، دیگر شرکت‌های فناوری مانند Marvell Technology نیز افزایش قابل توجهی را تجربه کردند.
سرمایه‌گذاران با امیدواری به کاهش نرخ بهره در نشست بعدی فدرال رزرو، به بازار بازگشتند و این باعث افزایش بیشتر شاخص‌ها شد. با وجود برخی داده‌های اقتصادی ضعیف، فضای کلی بازار همچنان مثبت باقی مانده است.
گزارش جدید MUFG حاکی از آن است که جفت‌ارز EURUSD ممکن است در سال ۲۰۲۵ به سطح برابری (1:1) برسد و پس از آن، یک بهبود نسبی را تجربه کند. این پیش‌بینی بر اساس تأثیرات سیاست‌های تجاری ایالات متحده و تنش‌های ژئوپلیتیکی است که انتظار می‌رود فشار بیشتری بر یورو وارد کنند.
پس از پیروزی دونالد ترامپ در انتخابات ریاست جمهوری آمریکا، یورو به شدت کاهش یافت. بازارها در واکنش به احتمال اجرای سیاست‌های تهاجمی در حوزه تجارت، مهاجرت و مالی آماده‌باش بودند. تجربه قبلی نشان داده که این‌گونه سیاست‌ها می‌توانند تأثیر قابل توجهی بر نرخ ارزها داشته باشند.
اقدامات تعرفه‌ای ایالات متحده در اوایل سال ۲۰۲۵ احتمالاً یکی از عوامل کلیدی در تعیین مسیر نرخ ارزها خواهد بود. یورو، به ویژه به دلیل مازاد تجاری قابل توجه اروپا با ایالات متحده، در برابر این اقدامات آسیب‌پذیر است.
بر اساس داده‌های موجود، کسری تجاری ایالات متحده با ناحیه یورو از ۱۵۸ میلیارد دلار در سال ۲۰۱۹ به ۱۹۶ میلیارد دلار تا سپتامبر ۲۰۲۴ افزایش یافته است. این موضوع می‌تواند انگیزه‌ای برای اعمال فشار بیشتر از سوی سیاست‌گذاران آمریکایی باشد.
یکی دیگر از عواملی که می‌تواند به تضعیف یورو منجر شود، عملکرد نامناسب کشورهای ناحیه یورو در تحقق اهداف ناتو در زمینه هزینه‌های دفاعی است. از میان هشت کشوری که همچنان زیر آستانه ۲ درصد هزینه‌های دفاعی قرار دارند، هفت کشور در منطقه یورو واقع شده‌اند. این امر می‌تواند بهانه‌ای برای دولت ترامپ جهت اتخاذ اقدامات سختگیرانه‌تر در زمینه تجارت باشد.
انتظار می‌رود سیاست‌های جدید ایالات متحده، شکاف در رشد اقتصادی و سیاست‌های پولی بین این کشور و ناحیه یورو را بیشتر کند. این واگرایی احتمالاً فشار نزولی بیشتری بر جفت‌ارز EURUSD وارد خواهد کرد.
رهبران بانک‌های کانادا دیدگاه‌هایی پیرامون چالش‌های اقتصادی این کشور مطرح کرده‌اند که در گزارشات مالی امروز منتشر شده است. مدیران بانک‌های مختلف به نکات زیر اشاره کرده‌اند:
اظهارات مدیران بانک رویال کانادا (RBC):
اظهارات مدیران بانک ملی کانادا (National Bank):
همزمان، در سطح جهانی نیز رویکرد بانک‌های مرکزی مختلف در حال شکل‌گیری است. بانک مرکزی اروپا به طور عملی کاهش ۲۵ نقطه‌پایه‌ای نرخ بهره را برنامه‌ریزی کرده و فدرال رزرو نیز تمایل به کاهش مشابهی نشان داده است. با این حال، تصمیم‌گیری بانک مرکزی کانادا یکی از پیچیده‌ترین موارد پیش‌بینی شده در این حوزه است.
بازارها احتمال کاهش ۵۰ نقطه‌پایه‌ای نرخ بهره را ۵۳ درصد و احتمال کاهش ۲۵ نقطه‌پایه‌ای را ۴۷ درصد برای جلسه ۱۱ دسامبر پیش‌بینی کرده‌اند. برخی تحلیلگران معتقدند که اتخاذ تصمیمات بزرگ‌تر در سیاست‌های پولی ممکن است منطقی باشد، اما چنین رویکردی فشار بیشتری بر دلار کانادا وارد خواهد کرد و می‌تواند ارزش آن را کاهش دهد.
بلک راک در گزارش اخیر خود، اعلام کرده است که به نظر نمی‌رسد فدرال رزرو وارد یک چرخه کاهش نرخ بهره معمولی شده باشد. بر اساس این تحلیل، پیش‌بینی می‌شود که فدرال رزرو در سال 2025 کاهش بیشتری در نرخ بهره اعمال کند.
با این حال، این کاهش در شرایطی اتفاق خواهد افتاد که رشد اقتصادی تا حدودی کاهش می‌یابد، اما تورم همچنان بالاتر از سطح هدف باقی می‌ماند. در نتیجه، فدرال رزرو فضای کافی برای کاهش نرخ بهره به پایین‌تر از 4 درصد نخواهد داشت و نرخ‌ها همچنان بالاتر از سطوح پیش از همه‌گیری کرونا باقی خواهند ماند.
این هفته، نقره و طلا با مواجهه با بادهای مخالف ناشی از تقویت دلار آمریکا، کاهش یافتند. تقویت دلار آمریکا در برابر سایر ارزها، طلا را برای دارندگان سایر ارزها گران‌تر می‌کند و بنابراین برای فلزات گرانبها نزولی است. آتش‌بس هفته گذشته بین اسرائیل و حزب‌الله نیز جذابیت شمش به عنوان دارایی امن را کاهش داده است. اما فلزات گرانبها در کوتاه‌مدت به کجا خواهند رفت؟
در پایان هفته، سرمایه‌گذاران توجه خود را به انتشار گزارش اشتغال ماه نوامبر ایالات متحده معطوف خواهند کرد تا سیگنال‌هایی در مورد سیاست پولی و سلامت اقتصاد دریافت کنند. سیاست‌گذاران بانک مرکزی آمریکا در نشست نوامبر، پس از کاهش نرخ بهره در سپتامبر، به اتفاق آرا به کاهش نرخ بهره به میزان 25 نقطه پایه رای دادند. کاهش نرخ بهره معمولاً برای طلا و نقره صعودی است. حدود دو سوم سرمایه‌گذاران شرط بندی می‌کنند که فدرال رزرو در ماه دسامبر 25 نقطه پایه دیگر نرخ بهره را کاهش خواهد داد و سال را در محدوده 4.25 تا 4.50 درصد به پایان خواهد رساند.
طلا و نقره در حالی که به هفته‌های پایانی سال 2024 نزدیک می‌شویم، برای رشد در یک رقابت تنگاتنگ قرار دارند. طلا در سال جاری 29 درصد افزایش یافته است و پس از افزایش 3.4 درصدی در اکتبر و 5.2 درصدی در سپتامبر، ماه گذشته 2.5 درصد کاهش یافت.
نقره نیز در سال 2024، 29 درصد افزایش یافته است. پس از رشد 4.3 درصدی در اکتبر و افزایش 7.9 درصدی در سپتامبر، در ماه نوامبر 5.2 درصد کاهش یافت.
کاهش قیمت در ماه نوامبر فرصت بسیار خوبی را برای سرمایه‌گذاران فراهم کرده است تا طلا و نقره را زیر بالاترین سطح اخیر خریداری کنند. ما انتظار داریم که قبل از رشد طلا و نقره در سال 2025، تثبیت بیشتری در این سطح رخ دهد. عوامل بنیادی کلیدی همچنان برای ادامه روند صعودی بازار فلزات گرانبها در چند سال آینده وجود دارد.
طبق نظر تحلیلگران و کارشناسان، اگر الگوهای تاریخی تکرار شوند، ممکن است شاهد افزایش قیمت طلا تا بالای 5000 دلار در هر اونس و نقره تا 90 دلار در هر اونس باشیم. در آخرین بازار صعودی شاهد افزایش قیمت اسپات 2 تا 3 برابری نسبت به کف قیمت بودیم. الگوهای افزایش و تثبیت قیمت طلا و نقره در چند سال گذشته از یک چرخه صعودی دیگر با چندین سال دیگر تا رسیدن به اوج آن حمایت می‌کند.
در حالی که طلا در طول سال رکوردهای جدیدی را ثبت کرده و به 39 بار رکورد قیمتی جدید ثبت کرده، نقره هنوز به بالاترین سطح بازار صعودی قبلی خود در 50 دلار در هر اونس نزدیک نشده است. در حالی که ممکن است طرفداران نقره ناامید شوند، مهم است که توجه داشته باشید که از نظر تاریخی، نقره تمایل دارد در طول یک چرخه بازار صعودی تا حد زیادی عقب‌تر از طلا قرار گیرد، قبل از اینکه به طور انفجاری از رشدهای طلا پیشی بگیرد. این باعث می‌شود که رکود ظاهری در قیمت‌های اسپات نقره در حال حاضر فرصتی عالی برای سرمایه‌گذارانی باشد که ممکن است به دنبال پتانسیل سود در این بازار باشند.
بیشتر بخوانید:
اگر استثناگرایی آمریکا و احتمال بازگشت دولت ترامپ کافی نباشد تا دلار را تقویت کند، تحولات ژئوپلیتیکی و رویدادهای دیروز در کره جنوبی به این استدلال افزوده می‌شوند. انتظار می‌رود که بازار امروز همچنان نیم‌نگاهی به کره داشته باشد، اما سخنان مقامات بانک‌های مرکزی و داده‌های اقتصادی آمریکا نیز مورد توجه قرار خواهد گرفت. در اروپای مرکزی و شرقی ، احتمال ادامه تقویت کرون چک و زلوتی لهستان وجود دارد.
دلار آمریکا: نرخ‌ها، نقدینگی و ژئوپلیتیک به حمایت از دلار ادامه می‌دهند
خبر اعلام کوتاه‌مدت حکومت نظامی در کره جنوبی دیروز شوک‌آور بود. بازار ارز و دارایی‌های کره جنوبی نقش مهمی در دنیای سرمایه‌گذاری ایفا می‌کنند، به‌طوری که وون کره دوازدهمین ارز پرمعامله در جهان است (طبق آمار BIS در سال 2022) و اوراق قرضه دولتی این کشور 9-10٪ از شاخص‌های اوراق قرضه محلی بازارهای نوظهور را تشکیل می‌دهند. به‌تازگی، کره جنوبی به دلیل ورود به شاخص اوراق قرضه دولتی جهان FTSE Russell جشن گرفته است. بنابراین، سرمایه‌گذاران جهانی در روزهای آینده به دقت تحولات کره را زیر نظر خواهند داشت.
دیروز نیز این موضوع را بررسی کردیم، اما قدرت دلار به‌طور کامل ناشی از احتمال بازگشت دونالد ترامپ نیست. یک دولت ضعیف در آلمان و احتمالاً در فرانسه نیز، در صورت موفقیت رأی عدم اعتماد امروز، به این امر اضافه می‌شود، به‌علاوه اخبار کره که اعتماد به این مسئله را افزایش می‌دهد که نرخ‌های بهره نسبتاً بالا (مانند نرخ سپرده یک‌هفته‌ای دلار در 4.6٪) و نقدینگی باعث می‌شود دلار جذاب‌ترین ارز برای ذخیره نقدینگی باشد. البته این ریسک وجود دارد که داده‌های اقتصاد کلان آمریکا کمی ضعیف شوند و دلار را اندکی نرم‌تر کنند، اما اتخاذ موقعیت‌های دفاعی در ارزهایی مانند ین ژاپن (با نرخ سپرده 0.11٪) یا فرانک سوئیس (0.86٪) می‌تواند پرهزینه باشد.
امروز در ایالات متحده، داده‌های اشتغال ADP (در ساعت 14:15 به وقت CET) و شاخص خدمات ISM (در ساعت 16:00 به وقت CET) مورد توجه خواهند بود. اگرچه امسال اعتبار آمار ADP زیر سوال رفته، اما شاخص خدمات ISM گاهی بازارها را تحت تأثیر قرار می‌دهد. دلیلی برای افت شدید در این شاخص وجود ندارد و در واقع، داده‌های فرصت‌های شغلی که دیروز مورد بحث قرار گرفتند، بهتر از حد انتظار بودند.
شاید جالب‌تر از همه، ارتباطات فدرال رزرو امروز باشد. جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، در ساعت 19:40 به وقت CET در یک گفت‌وگوی ضبط شده توسط نیویورک تایمز صحبت خواهد کرد و «کتاب بژ» فدرال رزرو نیز در ساعت 20:00 به وقت CET منتشر خواهد شد. هر دو رویداد می‌توانند اطلاعاتی پیش از نشست کمیته بازار آزاد فدرال در 18 دسامبر ارائه دهند، نشستی که انتظار می‌رود فدرال رزرو در آن سیاست‌های پولی خود را تسهیل کند. کاهش 25 نقطه پایه کاملاً قیمت‌گذاری نشده است و نرخ‌های کوتاه‌مدت پایین‌تر آمریکا ممکن است دلار را اندکی نرم‌تر کنند. با این حال، دلایل زیادی وجود دارد که نشان می‌دهد شاخص دلار (DXY) در زیر سطح 106.00 با تقاضای خوبی مواجه خواهد شد.
یورو: تثبیت نزولی
پس از افت نزدیک به 8 درصدی از اواخر سپتامبر تا اواسط نوامبر، جای تعجب نیست که نرخ یورو به دلار (EURUSD) در حال تجربه یک دوره تثبیت باشد. اما ما این روند را به‌عنوان یک تثبیت نزولی و نه ایجاد پایه می‌بینیم. ریسک سیاسی در اروپا، فعالیت اقتصادی ضعیف، تهدید جنگ‌های تجاری یا افزایش تدریجی قیمت‌های انرژی (که موجودی گاز اتحادیه اروپا تحت فشار قرار گرفته است) دلایل متعددی برای کاهش وزن یورو ارائه می‌دهند.
امروز تقویم داده‌های منطقه یورو نسبتاً سبک است و فقط شامل داده‌های تورم تولیدکننده ماه اکتبر و برخی از ارقام نهایی شاخص مدیران خرید ماه نوامبر می‌شود. با این حال، کریستین لاگارد، رئیس بانک مرکزی اروپا، در ساعت 14:30 به وقت CET در پارلمان اتحادیه اروپا سخنرانی خواهد کرد. انتظار نمی‌رود او اطلاعات روشنی در مورد تصمیم بانک مرکزی برای کاهش نرخ بهره به میزان 25 نقطه پایه یا 50 نقطه پایه در تاریخ 12 دسامبر ارائه دهد، اگرچه در حال حاضر کاهش 25 نقطه پایه محتمل‌تر به نظر می‌رسد.
دیدگاه ما این است که نرخ EURUSD احتمالاً در حدود سطح 1.0550 محدود خواهد شد و تعجبی نخواهد داشت اگر این نرخ در روزهای آینده به سمت 1.0400 کاهش یابد – مگر اینکه داده‌های اشتغال غیرکشاورزی آمریکا در روز جمعه به‌طور قابل‌توجهی پایین‌تر از انتظارات (200-220 هزار شغل) باشد.
در سایر اخبار، اندرو بیلی، رئیس بانک انگلستان، امروز در ساعت 10:00 به وقت CET در یک رویداد مالی تایمز سخنرانی خواهد کرد. او گاهی اوقات به سمت مواضع متمایل به کاهش نرخ‌ها (داویش) گرایش پیدا می‌کند، اما احتمالاً امروز ابزار لازم برای این کار را در اختیار ندارد. با این حال، سخنان او می‌تواند ریسک نزولی برای نرخ پوندبه دلار (GBPUSD) ایجاد کند – احتمالاً این جفت ارز را به محدوده 1.2590/2620 در طول روز برساند.
منبع: ING
به گزارش بلومبرگ، سازمان همکاری و توسعه اقتصادی، اعلام کرد که وضعیت مالی بریتانیا بدون افزایش بیشتر مالیات‌ها پایدار نخواهد بود.
این سازمان پیش‌بینی‌های رشد اقتصادی بریتانیا را پس از تحلیل بودجه جدید بهبود داده است. پیش‌بینی‌های جدید نشان می‌دهد که بریتانیا سومین کشور با سریع‌ترین رشد در میان کشورهای گروه هفت (G-7) است.
دولت فرانسه امروز با رأی عدم اعتماد مواجه خواهد شد که در صورت موفقیت، منجر به عدم قطعیت سیاسی بیشتر در دوره‌ای که قبلاً نیز پر از آشوب بوده است، خواهد شد. این پیشنهاد توسط حزب چپ‌گرای جبهه جدید مردمی و با حمایت حزب راست‌گرای ملی رالی ارائه شده است. برای موفقیت این رأی، نیاز به ۲۸۹ رأی از ۵۷۷ کرسی پارلمان است.
در صورت موفقیت، احتمالاً درخواست‌هایی برای استعفای مکرون مطرح خواهد شد، اما او مصمم است که در سمت خود باقی بماند. نخست‌وزیر فعلی، میشل بارنیه، احتمالاً قربانی این وضعیت خواهد شد. این وضعیت می‌تواند برای یورو و دارایی‌های فرانسوی در روزهای آینده خطرناک باشد.
به گزارش بلومبرگ، صندوق‌های پوشش ریسک به فروش یورو در برابر ین، در پی ناآرامی‌های سیاسی در فرانسه و تغییرات احتمالی در نرخ بهره ژاپن تمایل دارند.
به گزارش بلومبرگ، چین در زمینه مواد معدنی حیاتی که می‌توانند به عنوان ابزاری در جنگ تجاری با آمریکا استفاده شوند، گزینه‌های بسیاری دارد. ممنوعیت فروش گالیوم، ژرمانیوم، آنتیموان و مواد فوق‌سخت به آمریکا که توسط پکن اعلام شد و کنترل‌های سخت‌تر بر گرافیت، احتمالاً شروعی برای کنترل‌های صادراتی است که ممکن است به چندین ماده نادر دیگر گسترش یابد، اگر تنش‌های تجاری با واشنگتن تشدید شود.
بلومبرگ: پس از ناآرامی‌های سیاسی در کره جنوبی و فرانسه، قیمت طلا به ثبات رسید. ارزش طلا به ۲۶۴۶ دلار در هر اونس رسید، پس از افزایش ۰.۶ درصدی در جلسه معاملاتی قبلی که بیشتر این افزایش در پایان روز تعدیل شد.
رئیس جمهور کره جنوبی، یون سوک یئول، در شب سه‌شنبه اعلام غیرمنتظره‌ای از حکومت نظامی کرد و سپس چند ساعت بعد آن را لغو کرد. در فرانسه، رئیس جمهور امانوئل ماکرون از قانونگذاران خواست تا رای به سقوط دولت ندهند.
کردیت اگریکول تحلیل خود را درباره چشم‌انداز دلار آمریکا تحت سیاست‌های دونالد ترامپ، رئیس جمهور منتخب ایالات متحده، ارائه کرده است. این تحلیل نشان می‌دهد که اظهارات اخیر ترامپ و سیاست‌های تجاری او حاوی تناقض‌هایی در مورد موضع وی نسبت به ارزش دلار است.
در حالی که سیاست‌های حمایت‌گرایانه می‌تواند به ترجیح یک دلار ضعیف برای کاهش کسری تجاری و افزایش رقابت‌پذیری اشاره داشته باشد، سیاست‌های مالی و نیاز به تأمین مالی بدهی ممکن است به یک دلار پایدار یا قوی برای جلوگیری از فشارهای تورمی تمایل پیدا کند.
سیاست‌های حمایت‌گرایانه و دلار ضعیف:
هزینه‌های مالی و نیاز به تأمین مالی بدهی:
تناقضات در اهداف سیاست‌گذاری دلار:
چشم‌انداز بلندمدت دلار:
بانک آمریکا پیش‌بینی‌های خود را درباره گزارش اشتغال غیرکشاورزی (NFP) ایالات متحده برای ماه نوامبر منتشر کرده که قرار است روز جمعه ارائه شود. طبق این پیش‌بینی‌ها، انتظار می‌رود رشد قابل توجهی در داده NFP مشاهده شود که عمدتاً ناشی از رفع عوامل موقتی تأثیرگذار بر داده‌های ماه گذشته است. همچنین نرخ بیکاری به دلیل عادی‌سازی در نرخ مشارکت نیروی کار احتمالاً افزایش جزئی خواهد داشت.
رشد اشتغال:
نرخ بیکاری و مشارکت نیروی کار:
دستمزدها و ساعات کاری:
در مجموع، بانک آمریکا پیش‌بینی می‌کند گزارش NFP ماه نوامبر نشان‌دهنده قدرت بازار کار آمریکا باشد. رشد اشتغال ناشی از رفع اختلالات موقتی و افزایش پایدار دستمزدها، نمایانگر انعطاف‌پذیری بازار کار در آستانه پایان سال است.
ایالات متحده آمریکا به عنوان کشوری با ویژگی‌های بی‌نظیر، از جنبه‌های مثبت و منفی مورد توجه قرار می‌گیرد. این کشور در میان کشورهای پردرآمد، هم نمونه‌ای از شکوفایی اقتصادی پایدار و هم نمونه‌ای از چالش‌های جدی اجتماعی است. از دهه ۱۹۶۰ تاکنون، این تضادها نمایان‌تر شده‌اند.
از منظر اقتصادی، ایالات متحده یکی از قوی‌ترین و موفق‌ترین کشورها به شمار می‌آید. اگرچه برخی کشورها مانند سوئیس درآمد سرانه بالاتری دارند، اما تولید ناخالص داخلی سرانه آمریکا در مقایسه با کشورهای بزرگ پردرآمد دیگر همچنان بالاتر است. در سال ۲۰۲۳، تولید ناخالص داخلی سرانه واقعی آلمان تنها ۸۴ درصد سطح آمریکا بود، در حالی که این رقم در سال ۲۰۰۰ به ۹۲ درصد می‌رسید.
در بریتانیا نیز این نسبت از ۸۲ درصد در سال ۲۰۰۰ به ۷۳ درصد کاهش یافته است. این پیشرفت نسبی آمریکا شگفت‌آور است، به ویژه با توجه به وسعت و تنوع آن، که انتظار می‌رفت کشورهایی با درآمد پایین‌تر به آن نزدیک شوند.
یکی از جنبه‌های برتر اقتصاد آمریکا، نوآوری چشمگیر آن است. شرکت‌های پیشرو آمریکایی در مقایسه با شرکت‌های اروپایی نه تنها از ارزش بیشتری برخوردارند، بلکه به طور خاص در حوزه اقتصاد دیجیتال تمرکز دارند. آمارها نشان می‌دهد که ارزش شرکت‌های نوپا و خلاق آمریکایی که ارزش آنها به بیش از ۱۰ میلیارد دلار می‌رسد، حدود ۳۰ تریلیون دلار است که ۷۰ برابر ارزش شرکت‌های مشابه در اتحادیه اروپاست. در واقع، این امر بیانگر قدرت نوآورانه و توان رقابتی بالای اقتصاد آمریکا به شمار می‌آید.
با وجود این موفقیت‌های اقتصادی، ایالات متحده از جنبه‌هایی مانند نرخ جرم و جنایت، نرخ زندانیان و شاخص‌های بهداشتی با چالش‌های بزرگی مواجه است. نرخ قتل در این کشور در سال ۲۰۲۱ حدود ۶.۸ نفر به ازای هر ۱۰۰ هزار نفر بود که شش برابر بریتانیا و ۳۰ برابر ژاپن است. همچنین، نرخ زندانیان در آمریکا به ۵۴۱ نفر به ازای هر ۱۰۰ هزار نفر رسیده، در حالی که این رقم در انگلستان ۱۳۹ نفر، در آلمان ۶۸ نفر و در ژاپن تنها ۳۳ نفر است.
در حوزه سلامت، ایالات متحده با وجود هزینه‌های بالا، عملکرد ضعیفی دارد. نرخ مرگ‌ومیر مادران در میان زنان سفیدپوست آمریکایی ۱۹ نفر به ازای هر ۱۰۰ هزار تولد زنده است، در حالی که این رقم در بریتانیا ۵.۵ نفر، در آلمان ۳.۵ نفر و در سوئیس ۱.۲ نفر است. برای زنان سیاه‌پوست آمریکایی، این رقم به حدود ۵۰ نفر می‌رسد. همچنین، نرخ مرگ‌ومیر کودکان زیر پنج سال در آمریکا در سال ۲۰۲۲، ۶.۳ نفر به ازای هر ۱۰۰۰ تولد زنده بود که در مقایسه با بریتانیا (۴.۱ نفر)، آلمان (۳.۶ نفر) و ژاپن (۲.۳ نفر) بسیار بالاتر است.
شاخص امید به زندگی نیز در آمریکا پایین‌تر از بسیاری از کشورهای توسعه‌یافته است. امید به زندگی در این کشور برای سال ۲۰۲۳ برابر با ۷۹.۵ سال پیش‌بینی شده که در رتبه ۴۸ جهانی قرار دارد، در حالی که در ژاپن ۸۴.۹ سال، در ایتالیا ۸۳.۹ سال و در آلمان و بریتانیا ۸۱.۵ سال است.
این نابرابری‌ها و مشکلات اجتماعی ریشه در عواملی مانند نابرابری شدید درآمد، تصمیمات اجتماعی غیرمنطقی و برخی انتخاب‌های شخصی دارند. وجود حدود ۴۰۰ میلیون اسلحه در دست مردم نیز یکی از دلایل این وضعیت است.
سوال اساسی برای غیرآمریکایی‌ها، به ویژه اروپایی‌ها، این است که آیا این مشکلات اجتماعی هزینه ضروری برای پویایی اقتصادی به شمار می‌رود؟ وضعیت اقتصاد برخی کشورها مانند دانمارک نشان می‌دهد که می‌توان اقتصادی نوآور را با جامعه‌ای هماهنگ‌تر و سالم‌تر ترکیب کرد؛ اما همچنان این نگرانی وجود دارد که آیا این پویایی اقتصادی مستلزم نوعی فردگرایی شدید و ساختار اجتماعی ناهمگون است؟
نهایتاً، سوالی که مطرح می‌شود این است که آیا نابرابری‌های شدید و ناامنی طبقاتی می‌تواند منجر به ظهور پوپولیسم و تقویت سیاست‌های عوام‌گرایانه شود؟ اگر چنین باشد، ممکن است ویژگی‌هایی که موجب موفقیت اقتصادی آمریکا شده‌اند، به عاملی برای تهدید این موفقیت تبدیل شوند. عواملی مانند قانون‌مداری، ثبات سیاسی، آزادی بیان و برتری علمی که در طول تاریخ موجب پیشرفت این کشور شده‌اند، اکنون تحت تأثیر شکاف‌های اجتماعی و سیاسی قرار گرفته‌اند.
در نهایت، آمریکا همچنان الگویی قابل تأمل برای دنیا باقی می‌ماند، اما همزمان نگرانی‌هایی جدی درباره آینده آن مطرح است. آیا این کشور می‌تواند میراث موفقیت‌آمیز خود را حفظ کند، یا اینکه تضادهای درونی آن به مانعی بر سر راه پیشرفت تبدیل خواهند شد؟
با تجزیه و تحلیل معتبری که خریدهای گزارش نشده از ماه مه 2024 نشان می‌دهد، خرید مخفیانه طلا در چین تایید شده است.
اخیراً، یک تحلیل معتبر، آنچه را که مدت‌ها برای آن ترید وجود داشت، تأیید می‌کند: احتمالاً از زمان آغاز حمله روسیه به اوکراین، چین خریدار مهم و مخفیانه طلا بیش از خریدهای اعلام شده است.
این افشاگری با گزارش‌هایی که قبلاً در این فضا به اشتراک گذاشته شده بود، با عنوان گلدمن ساکس راز طلا را به اشتراک می‌گذارد (Goldman Shares a Gold Secret)، مطابقت دارد: گلدمن ساکس به چنین فعالیتی اشاره کرده بود، و اکنون تحقیقات بیشتر توسط تحلیلگر متالز مانی (Money Metals) آن را تأیید می‌کند.
در پستی با عنوان: بانک مرکزی چین به تازگی 60 تن طلا به صورت مخفیانه خریداری کرده است، این ادعاها را ثابت می‌کند.
بانک خلق چین (PBoC) به طور مخفیانه مقادیر بسیار زیادی طلا خریداری می‌کند و فشار صعودی را به بازار متشنج طلا اضافه می‌کند.
طبق آداب و رسوم چینی، واردات طلای ناخالص به منطقه پکن در ماه سپتامبر به 69 تن رسید که تقریباً مطابق با صادرات ناخالص انگلیس به چین به میزان 60 تن است. منبع: یان نیوونهویس از MoneyMetals
این گزارش نشان می‌دهد که بانک مرکزی چین، بانک خلق چین (PBOC)، تنها در ماه سپتامبر حدود 60 تن طلا به طور پنهانی خریداری کرده است (این روند از ماه مه 2024 ادامه داشته است) و شواهدی از تخلیه از لندن وجود دارد که به ماه مه امسال برمی گردد.
✔️ خبر مرتبط: صادرات طلای سوئیس، ضعیف تقاضا برای طلا در آسیا را نشان می دهد
همانطور که گلدمن ساکس یک راز طلا را به اشتراک گذاشته است: در حالی که بانک خلق چین پس از آوریل هیچ خرید بیشتری را گزارش نکرده است، داده‌های NowCast گلدمن ساکس تخمین می‌زند که 50 تن خرید نهادی از چین در بازار خارج از بورس لندن در ماه مه انجام شده است.
رقم ماه سپتامبر که توسط مانی متالز ذکر شده با داده‌های گمرکی که نشان دهنده محموله‌های بزرگ طلا از لندن به پکن با 9 تن کسری است که با صادرات سوئیس توضیح داده شده است، مطابقت دارد.
در اینجا توضیح گلدمن ساکس در مورد نحوه عملکرد مکانیسم سوئیس آورده شده است:
سوئیس برخلاف بریتانیا، جریان طلای بانک مرکزی را از داده‌های گمرکی مستثنی می‌کند. اختلاف پس از سال 2022 نشان می‌دهد که خریدهای بالاتر لندن از بانک مرکزی طلا در مسیر خود به چین احتمالاً در ترانزیت / ذخیره شده در سوئیس است.
اساساً، سوئیس اکنون به مکانی برای پارک طلا در مسیر خود به خاور دور تبدیل شده است.
در حالی که این مکانیسم‌ها (دارایی‌های خارج از ترازنامه با معاملات بانک خلق چین و معاملات فرابورس برای به حداقل رساندن اختلال در قیمت‌ها) برای سال‌ها استراتژی شناخته شده‌اند، فراوانی و مقیاس چنین خریدهایی به‌طور قابل توجهی افزایش یافته است.
لازم به ذکر است که ارتش آزادیبخش خلق (PLA) نیز سال‌ها است خریدار بوده است، چرا که خارج از ترازنامه دولت فعالیت می‌کند و به آن امکان می‌دهد خریدهای محرمانه را به عنوان یک نهاد جداگانه انجام دهد.
✔️ خبر مرتبط: روند طلا در فصل تعطیلات چگونه خواهد بود؟
جیمز ریکاردز در گذشته درباره این موضوع صحبت کرده است:
همانطور که قبلاً گفته شد، دلایل بسیار خوبی برای این باور وجود دارد. بر اساس ارقام تولید معدن چین و واردات طلا چین، ارتش آزادیبخش خلق چین [کنترل] مقداری از طلا را در اختیار دارد. من اخیراً به چین رفته‌ام. من با بانک‌های برتر طلا در چین ملاقات کردم. من همچنین اخیراً به سوئیس رفته‌ام و با پالایشگاه‌هایی در آنجا ملاقات کرده‌ام که در واقع طلا را به چینی‌ها می‌فروشند.
این روش منحصر به چین نیست. کشورهای دیگری مانند امارات متحده عربی و عربستان سعودی نیز از استراتژی‌های مشابهی برای انباشت آرام طلا بدون ایجاد افزایش قیمت استفاده می‌کنند. ماهیت پنهان این معاملات ناشی از تمایل آنها برای حفظ قیمت پایین در عین تقویت ذخایر است.
کشورهای بریکس، مانند انباشت کنندگان طلای فردی، در حال انباشت استراتژیک طلا به عنوان بخشی از ابتکارات اقتصادی گسترده‌تر خود هستند در حالی که مراقب هستند نگرانی در مورد عرضه ایجاد نکنند. با استفاده از اصطلاحات فیلم «There Will be Blood»؛ چین و شرکای بریکس آن در حال نوشیدن شیرموز طلایی غرب با نی هستند که از پکن به لندن می‌رود. (این جمله از فیلم "There Will Be Blood" الهام گرفته است. در این فیلم، شخصیت اصلی، دنیل پلین‌ویو، یک استخراج‌کننده نفت است که با بی‌رحمی و حیله‌گری به ثروت می‌رسد. در این جمله، مقایسه‌ای بین استخراج نفت و استخراج طلا صورت گرفته است. چین و سایر کشورهای بریکس به عنوان مصرف‌کنندگان اصلی طلا معرفی شده‌اند که با استفاده از استراتژی‌های زیرکانه، طلا را از غرب، به ویژه از لندن، استخراج می‌کنند. این جمله به این معنی است که چین و کشورهای بریکس در حال بهره‌برداری از منابع طلای غرب هستند و به صورت پنهانی و زیرکانه این کار را انجام می‌دهند.)
تحلیل گلدمن ساکس بر "بازنشانی" در دینامیک بازار جهانی طلا تاکید می‌کند - اصطلاح قابل توجهی در پرتو تحولات ژئوپلیتیک.
بانک نیز با تکرار موضع خود تأکید کرده است که خرید طلای فیزیکی، نه همبستگی دلار، به طور فزاینده‌ای حرکات قیمت را هدایت می‌کند. از این رو، این خرید پنهانی قیمت‌ها را بسیار بیشتر از همبستگی‌های سنتی از زمان شروع جنگ اوکراین و مصادره ثروت دلار روسیه توسط ایالات متحده هدایت کرده است.
همانطور که از تاریخ شناخته شده است، انباشت طلا بخشی جدایی ناپذیر از یک جهان تجارت طلبانه است.
بیشتر بخوانید:
همانطور که بارها در گذشته گفته شده است، تحلیلگران بیش از حد روی محور قیمت نمودارها تمرکز می‌کنند. تحلیل محور زمان نمودارها به ما امکان می‌دهد تا بینش‌های بسیار بیشتری از نمودارها به دست آوریم.
الگوی نزولی در نمودار طلا به نقره دیده می‌شود. داده‌ای که باعث می‌شود ما به این نتیجه برسیم که ماه دی، ماه بسیار مهمی برای نقره است."
همه تحلیلگران روی محور قیمت تمرکز می‌کنند. در حالی که محور قیمت اطلاعات مرتبط و مهمی را نشان می‌دهد.
به طور خاص، الگوی M نزولی در نمودار نسبت قیمت طلا به نقره بلند مدت، که در زیر در کادر بنفش نشان داده شده است، دارای نقطه پایان بالقوه در ماه دی (ژانویه 2025) است. اگر تکمیل این الگوی M تأیید شود - که در دوره ژانویه/فوریه 2025 رخ خواهد داد - نشان دهنده کاهش شدید در نسبت طلا به نقره است.
به یاد داشته باشید - یک تحول نزولی در نسبت طلا به نقره حاکی از یک نتیجه صعودی به نفع نقره است.
سناریوی فوق منجر به افزایش شدید قیمت نقره می‌شود و این اطمینان را افزایش می‌دهد که نقره به 50 دلار می‌رود. در این سناریو، قیمت نقره 100 دلاری یک نتیجه احتمالی در دراز مدت باقی می‌ماند.
چه اتفاقی ممکن است برای نقره در ماه دی بیفتد؟
خوب، اول از همه، ما در مورد یک نتیجه بالقوه صحبت می‌کنیم، نه یک نتیجه تضمین شده.
اگر زمانی وجود داشته باشد که در آن نقره بتواند عملکرد بهتری از طلا داشته باشد، می‌تواند در ماه دی و بهمن (ژانویه/فوریه 2025) باشد.
✔️ خبر مرتبط: قیمت نقره به زیر ۳۰ دلار سقوط کرد
دلیل این مسئله این است که نسبت طلا به نقره این ساختار الگوی M را دارد که نقطه میانی (ژانویه 2021) دقیقاً 4 سال پس از شروع آن (در ژانویه 2017) شکل گرفته است. در نتیجه، برای اینکه این الگوی M کاملاً متقارن باشد، باید در ژانویه 2025 به پایان برسد.
این ممکن است منجر به کاهش زیر 65 واحدی در نمودار نسبت طلا به نقره شود که با افزایش قیمت نقره به حداقل 37.70 دلار آمریکا در هر اونس مطابقت خواهد داشت، یکی از اهداف بالاتر ما (اما نه "نقطه پایان").
اما روند نقره اکنون نزولی شده، درست است؟
اشتباه است، روند نقره نزولی نیست.
ممکن است احساس روند نزولی داشته باشید چرا که اخیراً قیمت بالاتر نمی‌رود. نقره نسبت به بازارهای دیگر مانند برخی از سهام شرکت‌های فناوری و سایر بخش‌های بازار سهام عقب‌مانده است.
اما این ممکن است یک پدیده موقتی باشد.
آنچه مهم است حرکات قیمت است:
برای تمام نقاط قیمت ذکر شده در بالا، قانون قیمت بسته شدن 5 تا 8 روز اعمال می‌شود.
بیشتر بخوانید:
علاقه دونالد ترامپ، رئیس جمهور منتخب آمریکا، به اعمال تعرفه‌ها بر واردات بر کسی پوشیده نیست. این ویژگی او، از مدیران شرکت‌های بزرگ گرفته تا صاحبان کسب‌وکارهای کوچک، سرمایه‌گذاران وال استریت و حتی دولت‌های خارجی را به چالش کشیده است. این گروه‌ها برای درک مسیر گذار از شعارهای محافظه‌کارانه ترامپ در دوران کارزار انتخاباتی به سیاست‌های اجرایی، با عدم قطعیت‌های زیادی روبه‌رو هستند.
تحلیلگران اقتصادی بلومبرگ، با بررسی داده‌ها و مشورت با مقامات و کارشناسانی که سیاست‌های تجاری دولت اول ترامپ را اجرایی کرده‌اند، سناریویی محتمل برای اقدامات آتی او ارائه داده‌اند. این سناریو بر اساس ارزیابی واقعیت‌های سیاسی و اقتصادی و همچنین درک شیوه‌های اجرایی ترامپ ترسیم شده است.
چالش تفکیک نمایش از واقعیت
یکی از دشواری‌های اساسی در تحلیل اقدامات ترامپ، جدا کردن اظهارات نمایشی او از فرآیندهای واقعی و آهسته‌ای است که طی آن تعرفه‌ها طراحی و اعمال می‌شوند. در دوران کارزار انتخاباتی و حتی پس از پیروزی در انتخابات، ترامپ تهدیدهایی چون اعمال تعرفه ۶۰ درصدی بر واردات از چین و ۱۰ تا ۲۰ درصدی بر کالاهای دیگر کشورها را مطرح کرد.
با این حال، سیاست‌هایی که احتمالاً در دوران ریاست جمهوری او اجرا خواهد شد، به نظر می‌رسد به صورت مرحله‌ای و هدفمند طراحی شود تا ضمن افزایش درآمد تعرفه‌ای و افزایش اهرم‌های مذاکره، مصرف‌کنندگان آمریکایی را از افزایش تورم در امان نگه دارد.
بلومبرگ پیش‌بینی کرده که موج اول افزایش تعرفه‌ها در تابستان ۲۰۲۵ آغاز شود و تا پایان ۲۰۲۶، تعرفه‌های وارداتی از چین سه برابر گردد. علاوه بر این، افزایش تعرفه‌های کمتری بر واردات سایر کشورها، به ویژه کالاهای واسطه‌ای و سرمایه‌ای، اعمال خواهد شد. این سیاست‌ها در مجموع میانگین تعرفه‌های آمریکا را از ۲.۶ درصد به نزدیک ۸ درصد خواهد رساند که بزرگترین افزایش تعرفه‌ها از زمان تصویب تعرفه‌های اسموت-هاولی در دهه ۱۹۳۰ خواهد بود.
اگر این پیش‌بینی‌ها درست باشد، واردات و صادرات آمریکا از ۲۱ درصد تجارت جهانی به ۱۸ درصد کاهش خواهد یافت و تجارت با چین نیز افت چشمگیری خواهد داشت. همچنین، رشد اقتصادی آمریکا کاهش خواهد یافت، بازارهای سهام با چالش‌های بیشتری مواجه خواهند شد و نرخ بیکاری افزایش پیدا خواهد کرد. با این حال، از پیامدهای شدید تعرفه‌های جهانی که ترامپ در کارزار انتخاباتی خود وعده داده بود، اجتناب خواهد شد.
تهدیدهای فوری ترامپ و تأثیر آنها
هفته گذشته، ترامپ تهدید کرد که در روز اول ریاست جمهوری خود، تعرفه ۲۵ درصدی بر واردات از مکزیک و کانادا اعمال خواهد کرد؛ مگر اینکه این کشورها اقدامات موثری برای مقابله با مهاجرت غیرقانونی و قاچاق فنتانیل انجام دهند.
همچنین، او تهدید کرد در صورتی که چین از صادرات مواد مخدر به آمریکا جلوگیری نکند، تعرفه‌ای ۱۰ درصدی بر کالاهای چینی اعمال خواهد کرد. این تهدیدها نشان‌دهنده غیرقابل پیش‌بینی بودن ترامپ و تنوع مسیرهایی است که تعرفه‌ها می‌توانند طی کنند.
ترامپ می‌تواند از ابزارهای قانونی متعددی برای اعمال سریع تعرفه‌ها استفاده کند. برای مثال:
ترکیب تیم اقتصادی ترامپ
تصمیم ترامپ برای انتخاب اسکات بسنت به عنوان وزیر خزانه‌داری، از سوی تحلیلگران به عنوان نشانه‌ای از تلاش برای ایجاد تعادل میان ثبات بازار و اعمال تعرفه‌ها تفسیر شده است. بسنت، که از مدیران برتر بازارهای مالی است، از تعرفه‌ها به عنوان ابزاری برای افزایش درآمد دولت و اصلاح عدم تعادل‌های اقتصادی جهانی حمایت کرده است.
با این حال، او تأکید کرده که اولویت اصلی اقتصاد آمریکا باید افزایش رشد تولید ناخالص داخلی به بالای ۳ درصد باشد، هدفی که ممکن است با اختلال در زنجیره تأمین و تأثیرات منفی تعرفه‌ها بر مصرف‌کنندگان، به چالش کشیده شود.
از سوی دیگر، رابرت لایتیزر، معمار اصلی تعرفه‌های دولت اول ترامپ، در تیم جدید حضور رسمی ندارد. با این حال، انتخاب جیمیسون گریر به عنوان نماینده تجاری آمریکا نشان می‌دهد که لایتیزر ممکن است از طریق دستیاران خود همچنان نقش مؤثری در سیاست‌های تجاری داشته باشد.
بلومبرگ پیش‌بینی می‌کند که افزایش تعرفه‌ها بر کالاهای مصرفی، از لباس خواب گرفته تا ماشین‌های بازی، در مراحل اولیه اجرا شود. سپس، در مراحل بعدی، تمرکز بر کالاهای سرمایه‌ای و واسطه‌ای خواهد بود. این اقدامات باعث خواهد شد تعرفه‌ها به سطحی بازگردند که پیش از توافق تجاری مرحله اول با چین در ژانویه ۲۰۲۰ وجود داشت.
علاوه بر این، تعرفه‌های جدیدی بر واردات از سایر کشورها، به ویژه کالاهای واسطه‌ای، اعمال خواهد شد. این سیاست‌ها منجر به کاهش ۱۱ درصدی تجارت کل آمریکا و کاهش ۸۳ درصدی صادرات چین به آمریکا می‌شود.
تعرفه‌ها بخشی از برنامه ترامپ برای تأمین منابع مالی کاهش مالیات‌ها است. برای تمدید قانون کاهش مالیات‌ها و مشاغل ۲۰۱۷، دولت نیاز به ۵۰۰ میلیارد دلار درآمد اضافی دارد که بلومبرگ پیش‌بینی می‌کند حدود ۲۵۰ میلیارد دلار آن از تعرفه‌ها تأمین شود.
با این حال، اجرای این سیاست‌ها نیازمند موافقت کنگره است، جایی که مخالفت‌های احتمالی از سوی سناتورهای جمهوری‌خواه ایالت‌های کشاورزی و طرفداران تجارت آزاد می‌تواند چالش‌برانگیز باشد.
بازارهای ارز همچنان شاهد قدرت دلار هستند، حتی با اینکه تمرکز این هفته باید بر داده‌های اقتصادی آمریکا و چشم‌انداز کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو باشد. ارزهای سه عضو از پنج کشور بنیان‌گذار گروه بریکس تحت فشار قرار دارند. این وضعیت تنها به تهدیدهای دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور منتخب آمریکا، مربوط نمی‌شود، بلکه مشکلات داخلی این کشورها نیز در آن نقش دارند. امروز داده‌های فرصت‌های شغلی آمریکا در مرکز توجه قرار دارد.
رئیس‌جمهور لولا
دلار آمریکا: داده‌های فرصت‌های شغلی تهدید اصلی برای دلار امروز به نظر می‌رسد
درام سیاسی در اروپا و روند ضعیف بسیاری از ارزهای بازارهای نوظهور، همچنان دلار را در وضعیت تقاضا نگه می‌دارد. ما بعید می‌دانیم که این شرایط به زودی تغییر کند، هرچند داده‌های امروز از بازار کار آمریکا (فرصت‌های شغلی، ساعت 18:30 به وقت ایران) می‌تواند تهدید اصلی برای دلار باشد. خوشبختانه، شب گذشته سخنرانی مهم دیگری از کریستوفر والر، یکی از اعضای فدرال رزرو، ارائه شد که نشان‌دهنده تمایل وی برای رأی به کاهش نرخ بهره در جلسه 18 دسامبر بود. در حال حاضر بازار 18 نقطه پایه از کاهش 25 نقطه نرخ بهره را قیمت‌گذاری کرده است، بنابراین اگر داده‌های فرصت‌های شغلی امروز ناامیدکننده باشد و نشانه‌ای از کاهش فعالیت (مانند کاهش نسبت موقعیت‌های شغلی به استخدام) در بازار کار آمریکا ارائه دهد، احتمال افت نرخ‌های کوتاه‌مدت آمریکا و دلار وجود دارد.
در عرصه بین‌المللی، ارزهای بسیاری از شرکای تجاری آمریکا با مشکلات داخلی مواجه هستند. در اروپا، احتمال دارد دولت فرانسه تا پایان هفته سقوط کند. همچنین، بسیاری از ارزهای کشورهای گروه بریکس تحت فشار هستند. این وضعیت کمتر به تهدیدهای اخیر دونالد ترامپ درباره اعمال تعرفه بر کشورهایی که از ارزی به‌جز دلار آمریکا به‌عنوان ذخیره اصلی حمایت می‌کنند، مرتبط است. البته، این اظهارات اخیر ترامپ تنها یک لایه دیگر به تهدیدهای تعرفه‌ای علیه چین اضافه کرده است. شب گذشته، نرخ USDCNH به بالاترین سطح از ماه ژوئیه رسید زیرا بانک مرکزی چین نرخ USDCNY را نزدیک به 7.20 تعیین کرد. به نظر می‌رسد USDCNY قصد دارد محدوده بالای 2 درصدی (7.3430 در صورت ادامه تثبیت نزدیک به 7.20) بازار داخلی را آزمایش کند.
در برزیل، رئال تحت فشار شدید قرار دارد؛ زیرا رئیس‌جمهور لولا در حال کاهش اصلاحات مالی است – احتمالاً با نگاهی که به انتخابات ریاست‌جمهوری 2026 دارد.
پس از سال‌ها ثبات (و بهره‌مندی از جریان‌های سرمایه‌گذاری معاملات انتقالی)، به نظر می‌رسد بانک مرکزی هند روپیه را آزاد کرده است. نرخ USDINR اکنون در بالاترین سطح تاریخ خود معامله می‌شود (مانند USDBRL) پس از آنکه داده‌های تولید ناخالص داخلی هند در سه‌ماهه سوم ناامیدکننده بود. نکته ما این است که ارزهای بازارهای نوظهور با چالش‌های بزرگی مشابه دوران همه‌گیری 2020 مواجه خواهند شد – که به نفع دلار است.
انتظار می‌رود شاخص دلار (DXY) امروز در محدوده 106-107 باقی بماند، مگر اینکه داده‌های فرصت‌های شغلی به شدت ناامیدکننده باشند.
یورو: محدودیت بازیابی یورو به دلیل مسائل سیاسی فرانسه
درام سیاسی فرانسه باعث شد نرخ EURUSD دیروز به زیر 1.05 سقوط کند. اختلافات نرخ بهره به بیشترین مقدار خود در سال رسیده است، زیرا بازار فرض می‌کند که فشار برای کاهش نرخ بهره توسط بانک مرکزی اروپا در صورت بروز بی‌نظمی در دولت‌های فرانسه و آلمان افزایش خواهد یافت.
ممکن است نرخ EURUSD در حال حاضر نیازی به کاهش بیشتر نداشته باشد. در واقع، اگر داده‌های فرصت‌های شغلی امروز ناامیدکننده باشند، ریسک صعودی نیز وجود دارد. با این حال، هرگونه اصلاح در نرخ EURUSD ممکن است به محدوده 1.0550 محدود شود. انتظار می‌رود نرخ EURUSD توجه بیشتری به اختلاف بازده اوراق قرضه فرانسه و آلمان و قراردادهای بیمه ریسک اعتباری فرانسه (CDS) داشته باشد تا مشخص شود سرمایه‌گذاران تا چه حد آماده‌اند ریسک حاکمیتی فرانسه را افزایش دهند.
ما (ING) کمی تعجب می‌کنیم که چرا نرخ EURCHF در واکنش به این اخبار به زیر 0.93 نرفته است و همچنان بازگشت به محدوده 0.9200/9210 را در ماه‌های آینده محتمل می‌دانیم.
منبع: ING
معاملات «حملی ین»، که امسال به شکل چشمگیری بازارها را تحت تأثیر قرار داده بود، بار دیگر محبوبیت یافته است. بر اساس تحلیل بلومبرگ از داده‌های سازمان معاملات آتی مالی ژاپن، بورس مالی توکیو و کمیسیون معاملات آتی کالای ایالات متحده، سرمایه‌گذاران خرد ژاپنی و صندوق‌های با اهرم و مدیران دارایی خارج از کشور، معاملات نزولی روی ین را از ۹.۷۴ میلیارد دلار در اکتبر به ۱۳.۵ میلیارد دلار در نوامبر افزایش داده‌اند. این افزایش نشان‌دهنده شکاف‌های وسیع بازده و نوسانات کم در بازار است.
با وجود کاهش شدید ارزش ین، تحلیلگران معتقدند که این روند نزولی احتمالاً به دلیل فرصت‌های سودآوری بیشتر و افزایش بازده است که سرمایه‌گذاران را به معاملات «حملی ین» جذب می‌کند.
به گزارش نیکی ژاپن، در میان تلاش‌های مداوم بانک مرکزی چین برای مقابله با کاهش رشد اقتصادی، بازدهی اوراق قرضه 10 ساله دولت چین برای اولین بار به زیر 2 درصد کاهش یافت و به 1.979 درصد رسید. این افت نشان‌دهنده چالش‌های عمده اقتصادی و فشارهای تورمی منفی است که بر اقتصاد چین سایه انداخته است.
فدرال رزرو سال آینده یک بازنگری مهم در چارچوب سیاست‌های پولی خود انجام خواهد داد؛ اقدامی که تأثیرات جهانی به همراه دارد. این بازنگری، که بخشی از بازبینی دوره‌ای سیاست‌های پولی محسوب می‌شود، رویکرد بانک مرکزی آمریکا را در مدیریت بزرگترین اقتصاد جهان مورد بازاندیشی قرار می‌دهد.
در حالی که بانک مرکزی آمریکا قصد دارد بر موضوعات مهمی تمرکز کند، به نظر می‌رسد برخی مسائل حیاتی از این فرآیند نادیده گرفته شوند.
نقاط قوت و تغییرات مثبت
از جمله تغییرات مثبت، احتمال کنار گذاشتن یک رژیم سیاستی است که با هدف جلوگیری از ماندگاری نرخ بهره کوتاه‌مدت در سطح صفر ایجاد شده بود. این رژیم که در بازنگری سال ۲۰۲۰ پس از تجربه نرخ بهره صفر در بحران مالی ۲۰۰۸ و همه‌گیری جهانی تصویب شد، متعهد بود نرخ بهره را تا زمانی که سه شرط اساسی برآورده شوند، در سطح پایین نگه دارد:
۱. اشتغال به بالاترین سطح ممکن با ثبات تورمی برسد.
۲. تورم به ۲ درصد نزدیک باشد.
۳. تورم بالاتر از ۲ درصد پیش‌بینی شود تا افت‌های گذشته جبران شود.
این راهبرد با هدف مهار بحران گذشته طراحی شده بود، اما برای اقتصاد در حال خروج از همه‌گیری، مناسب نبود. تا مارس ۲۰۲۲، در حالی که نرخ بیکاری به ۳.۸ درصد و تورم به بالای ۵ درصد رسیده بود، نرخ بهره همچنان نزدیک به صفر باقی ماند و فدرال رزرو همچنان در حال خرید اوراق قرضه دولتی و اوراق رهنی برای کاهش بازده اوراق بلندمدت بود. به عبارتی، سیاست انبساطی غیرمعمول در شرایطی که اقتصاد بیش از حد گرم شده بود، ادامه داشت.
اگرچه جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، به لزوم تغییرات اشاره کرده و احتمال کاهش ریسک‌های مرتبط با نرخ بهره پایین را به دلیل افزایش نرخ بهره طبیعی مطرح کرده است، اما سه موضوع اساسی به نظر نمی‌رسد در دستور کار این بازنگری قرار داشته باشند:
چارچوبی برای سیاست تسهیل کمی: فدرال رزرو به یک چارچوب مشخص برای خرید دارایی‌ها (تسهیل کمی یا QE) و همچنین کاهش این دارایی‌ها (انقباض کمی یا QT) نیاز دارد. نبود چنین چارچوبی باعث سردرگمی فعالان بازار در پیش‌بینی نحوه و زمان اجرای این سیاست‌ها می‌شود. این موضوع اثربخشی سیاست‌ها را کاهش می‌دهد، زیرا انتظارات بازار بر بازده اوراق قرضه بلندمدت خزانه‌داری و انتقال سیاست پولی به اقتصاد تأثیر می‌گذارد.
ارزیابی هزینه و منافع: نیاز است که رژیمی برای تحلیل هزینه و فایده QE ایجاد شود. به عنوان مثال، در آخرین سال برنامه QE که در مارس ۲۰۲۲ پایان یافت، فدرال رزرو ۱.۴ تریلیون دلار دارایی خریداری کرد، در حالی که روشن بود واکسن‌های کووید و بسته‌های محرک مالی دولت بایدن نیاز به سیاست انبساطی پولی را کاهش می‌دهند. این خریدها می‌تواند بیش از ۱۰۰ میلیارد دلار هزینه برای مالیات‌دهندگان آمریکایی داشته باشد و کل هزینه QE دوران همه‌گیری به ۵۰۰ میلیارد دلار برسد.
تغییر هدف‌گذاری نرخ بهره: هدف‌گذاری فعلی فدرال رزرو بر نرخ وجوه فدرال (Fed Funds Rate) ناکارآمد است، زیرا این نرخ بازاری را دنبال می‌کند که بانک‌ها به ندرت از آن استفاده می‌کنند. پیشنهاد می‌شود که بانک مرکزی آمریکا به نرخ بهره ذخایر بانکی به عنوان هدف اصلی تغییر رویکرد دهد، زیرا این ابزار از سال ۲۰۰۸ در اختیار فدرال رزرو قرار گرفته است. هرچند برخی معتقدند این تغییر دشوار است، اما هم‌پوشانی اعضای هیئت مدیره و کمیته بازار باز فدرال رزرو احتمال اختلاف نظر را به حداقل می‌رساند.
مسئله‌ای که نیاز به بازنگری ندارد
در نهایت، افزایش هدف تورمی بالاتر از ۲ درصد نیازی به بررسی مجدد ندارد. این هدف، حتی در شرایط افزایش تورم، انتظارات را تثبیت کرده و تغییر آن می‌تواند اعتماد به عزم فدرال رزرو را تضعیف کند. با توجه به اینکه تورم همچنان بالاتر از هدف ۲ درصدی است و فشارهایی برای تسهیل سیاست پولی جهت کمک به بدهی‌های دولت وجود دارد، تغییر هدف می‌تواند پیامدهای پرریسکی داشته باشد.
با توجه به تأثیرات بالای سیاست‌های فدرال رزرو بر اقتصاد جهانی، این بازنگری فرصتی ارزشمند است که اگر به درستی انجام نشود، ممکن است به چالش‌هایی جدی منجر گردد.
گزارش اقتصادی اخیر گلدمن ساکس نشان می‌دهد که افزایش تعرفه‌های پیشنهادی دونالد ترامپ، رئیس جمهور منتخب آمریکا، می‌تواند به تقویت ارزش دلار در سال ۲۰۲۵ منجر شود.
این بانک سرمایه‌گذاری پیش‌بینی می‌کند این افزایش تعرفه‌ها، که انتظار می‌رود دو برابر بیشتر از دوره قبلی باشد، در کنار کاهش مالیات‌ها تأثیر قابل توجهی بر ارزش دلار داشته باشد.
بر اساس گزارش، برنامه‌های پیشنهادی ترامپ، کشورهایی چون چین، مکزیک و کانادا را هدف قرار داده و نشان‌دهنده رویکرد یک‌جانبه و قاطع او در استفاده از تعرفه‌ها به عنوان ابزاری مؤثر در سیاست‌های اقتصادی است.
اقتصاددانان گلدمن ساکس پیش‌بینی می‌کنند که این افزایش تعرفه‌ها تقریباً دو برابر میزان اقدامات قبلی خواهد بود و در سال ۲۰۲۵ به سرعت اجرایی می‌شود. همچنین احتمال تشدید بیشتر این اقدامات نیز وجود دارد.
علاوه بر افزایش تعرفه‌ها، سیاست‌های مالیاتی ترامپ نیز انتظار می‌رود که باعث رشد اقتصادی کوتاه‌مدت شود و به تقویت بیشتر ارزش دلار در سال آینده کمک کند.
