اخبار

تحلیلگران بانک مکوری (Macquarie): ریزش دیروز بازارها به چند دلیل بود. دلیل اول این بود که فدرال رزرو به دلیل رکود مجبور به کاهش سریع نرخ بهره است و دلیل دیگر نگرانی از حباب سهام فناوری و دلیل بعدی این بود که ین باعث کاهش موقعیت‌های معاملاتی حملی (انتقالی) می‌شود. اما ما پیش‌بینی می‌کنیم که اقتصاد ایالات متحده دچار رکود نمی‌شود. سهام فناوری هنوز به حباب خود نزدیک نشده است و جفت‌ارز USDJPY به سطوحی که آخرین بار در اواخر سال ۲۰۲۳ مشاهده شده بود بازگشته است و مبانی معاملات حملی (انتقال) همچنان پابرجاست.

مری دالی، رئیس بانک فدرال رزرو سانفرانسیسکو: ریسک برای به تعادل رسیدن وظایف فدرال رزرو وجود دارد.

ذهن‌ها برای کاهش نرخ بهره در جلسات آینده آماده است.

نگرانی که وجود دارد این است که شرایط ما از وضعیت متعادل (فعلی) در گزارش اشتغال داشتیم، بدتر شود؛ ولی ما این موضوع را پیش‌بینی نمی‌کنیم.

گزارش اشتغال ژوئیه منعکس‌کننده بسیاری از اخراج‌های موقت در اثر طوفان است. گزارش بعدی بازار کار به‌دقت بررسی خواهد شد تا ببینیم که این منعکس‌کننده پویایی است یا معکوس آن رخ‌داده است.

گزارش اشتغال ژوئیه دلیلی برای اطمینان از این است که سرعت ما کند می‌شود؛ اما شرایط همچنان بد نیست.

فدرال رزرو برای اطمینان از دستیابی به هر دو هدف خود، هر کاری را که لازم است انجام خواهد داد.

اگر فقط بر اساس یک داده واکنش نشان دهیم منجر به این می‌شود که همیشه اشتباه کنیم. سیاست پولی باید فعال باشد.

ما می‌شنویم که اقتصاد در حال تغییر است. مردم کاهش تورم را حس می‌کنند اما همچنان تورم بالای هدف ۲ درصد است. حرکتی به سمت اخراج گسترده هنوز مشاهده نمی‌شود؛ اما این یک علامت هشدار اولیه خواهد بود.

نمی‌خواهم ناله کنم اما «اخراج‌های گسترده» یک «علامت هشدار اولیه» نیست بلکه نشانه‌ای است که شما پشت منحنی هستید. (اجبار به کاهش نرخ بهره با سرعت)

کاملاً واضح است که سیاست پولی به روشی که در نظر گرفته شده است کارمی‌کند.

نرخ سیاست فدرال رزرو باید تعدیل شود. زمان و مقدار کاهش نرخ بهره به داده‌ها بستگی دارد. خیلی زود است که بگوییم آیا بازار کار در حال ضعف است یا واقعاً ضعیف شده است.

فدرال رزرو آماده است تا آنچه را که اقتصاد به آن نیاز دارد انجام دهد. قبل از جلسه بعدی فدرال رزرو اطلاعات بیشتری وجود دارد. دو مأموریت فدرال رزرو در حال حاضر به یک اندازه ریسک تعادلی دارند. واکنش فدرال رزرو مشخص است و نرخ بهره بازار هم‌اکنون در حال تعدیل هستند.

تعدیل سیاست پولی در سه‌ماهه آینده ضروری خواهد بود. بسیار مهم است که اجازه ندهیم بازار کار آن‌قدر کند شود که به رکود منجر شود. باید رشد اقتصادی حفظ شود. فدرال رزرو آماده است تا با دریافت اطلاعات بیشتر اقدام کند. واضح است که تورم در حال کاهش است و بازار کار در حال ضعیف‌شدن است.

پس از نوسانات اخیر، بازار احتمال کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو را به ‌طور قابل توجهی در قیمت‌‌گذاری‌های خود لحاظ کرده است. هرچند که در ابتدای روز احتمال کاهش نرخ بهره پیش از موعد و به طور اضطراری بین‌جلسه‌ای بالا بود، اما با تثبیت نسبی بازارها، این احتمال کاهش یافته است.

با این وجود، انتظارات بازار همچنان تهاجمی است و حتی بدون تایید فدرال رزرو، کاهش ۵۰ نقطه‌پایه‌ای نرخ بهره در نشست پولی سپتامبر با احتمال ۸۵ درصد قیمت‌گذاری شده است.

همچنین، کاهش ۸۵ نقطه‌پایه‌ای در نوامبر، ۱۱۸ نقطه‌پایه‌ای در دسامبر و ۲۰۴ نقطه‌پایه‌ای برای ژوئن ۲۰۲۵ نیز در بازارها پیش‌بینی می‌شود. در این میان، عملکرد بازار سهام ژاپن، به‌ویژه بانک‌ها، به‌دقت رصد خواهد شد تا نشانه‌هایی از شیوع احتمالی بحران ارزیابی گردد.

در مقایسه با سه‌ماهه اول، بانک‌های بزرگ و متوسط در سه‌ماهه دوم به طور خالص 7.9 درصد معیارهای اعطای تسهیلات تجاری و صنعتی را سخت‌تر کردند، در حالی که تقاضا برای این نوع تسهیلات به طور خالص با کاهش مواجه نشد و در مقایسه با کاهش 26.6 درصدی در اولین فصل سال، ثابت ماند.

در حالی که بانک‌ها در سه‌ماهه دوم به طور قابل توجهی معیارهای اعطای وام‌های املاک تجاری را تشدید کرده‌اند، معیارهای وام‌های تجاری و صنعتی برای شرکت‌های بزرگ و کوچک به پایین‌ترین سطح خود در بیش از دو سال گذشته رسیده است.

در شرایطی که نگرانی از داغ شدن بیش از حد اقتصاد وجود داشته باشد، محدودکننده بودن موضع پولی لازم است، اما با توجه به داده‌های موجود، نشانه‌ای از داغ شدن اقتصاد مشاهده نمی‌شود.

با وجود اینکه آمار اشتغال غیرکشاورزی اخیر کمتر از حد انتظار بود، اما هنوز نشانه‌های رکود اقتصادی مشاهده نمی‌شود؛ بنابراین، باید با نگاهی آینده‌نگرانه تصمیم‌گیری کنیم.

اگرچه انتظار می‌رفت که ضعف در بخش تولید به دلیل تأثیرات همه‌گیری مشاهده شود، اما وجود شاخص‌های هشداردهنده‌ای مانند افزایش ورشکستگی‌های کسب‌وکار نیز قابل تأمل است.

درباره امکان کاهش اضطراری نرخ بهره، معتقدم تمامی گزینه‌ها از جمله افزایش و کاهش همچنان مورد بررسی است؛ البته می‌توانیم قبل از نشست پولی ماه سپتامبر، منتظر دریافت داده‌های بیشتر بمانیم.

مدتی است تأکید می‌کنم ما در وضعیت ریسک متعادلی قرار داریم، اما باید به ضعف‌هایی که در بازار کار مشاهده می‌شود توجه کنیم؛ اگر اقتصاد دچار افت شود، فدرال رزرو متناسب با شرایط واکنش نشان خواهد داد و اقدامات لازم را صورت می‌دهد.

با عنایت به نوسانات بیشتر بازار سهام نسبت به سیاست‌های فدرال رزرو، هرگونه حرکت قابل توجه در این بازار که حاکی از کاهش نرخ بهره در بلندمدت باشد، می‌بایست به عنوان یک نشانه مهم برای اتخاذ تصمیمات پولی تلقی گردد.

با توجه به اینکه تورم به شدت کاهش یافته و اشتغال‌زایی در وضعیت نسبتاً مطلوبی قرار دارد، باید به شرایط کلی خط مشی پاسخ دهیم، اما نمی‌توانیم در خصوص روند اشتغال از روال معمول خارج شویم و در صورت تخطی، ناچار به اتخاذ تدابیر جدی‌تری خواهیم بود.

به نظر می‌رسد رویدادهای متعدد جهانی، پیچیدگی‌های موجود را افزایش داده و در عین حال، مواضع پولی در تمام جهان در سطوح محدودکننده قابل توجهی قرار دارد.

با توجه به ماهیت بلندمدت داده‌های اشتغال، واکنش فدرال رزرو به این داده‌ها باید مبتنی بر تحلیل عمیق‌تر از عوامل مؤثر بر آن و ارزیابی دقیق از وضعیت کلی اقتصاد باشد و در صورت عدم وجود نشانه‌های واضح از افزایش بیش از حد تقاضا، نباید به سیاست‌های انقباضی بیشتر روی آورد.