با عضویت در خبر نامه یـــــــــوتــــــــو تایــــــــــمز از اخبار بروکر‌ها مطلع شوید
بارکین، عضو فدرال رزرو: تورم در حال حاضر در حال کاهش بوده و از اوج خود عبور کرده است
با وجود دلگرم‌کننده بودن داده‌های تورمی در ماه جاری، هنوز تعیین میزان تأثیر تورم در سال گذشته، این فصل یا چند هفته اخیر دشوار است، چرا که تورم در بخش مسکن و خدمات به طور کامل نمایان نیست.
در حالی که قدرت قیمت‌گذاری در بخش کالاها رو به افول است، در بخش خدمات، همچنان شاهد تلاش بنگاه‌ها برای افزایش قیمت‌ها تا حد ممکن هستیم.
با وجود دلگرم‌کننده بودن داده‌های تورمی در ماه جاری، در سه‌ماهه اول سال اطمینان کافی به پیش‌بینی نرخ تورم را کسب نکردیم، لذا منتظر بررسی وضعیت در ادامه سال خواهیم ماند.
در حالی که قدرت قیمت‌گذاری در بخش کالاها رو به افول است، در بخش خدمات، همچنان شاهد تلاش بنگاه‌ها برای افزایش قیمت‌ها تا حد ممکن هستیم.
با وجود بازار سهام در بالاترین سطح خود و بازار کار قوی، همچنان شاهد مصرف پایدار مصرف‌کنندگان هستیم.
با قاطعیت از تصمیمات پولی اتخاذشده در هفته گذشته حمایت می‌کنم و معتقدم طی چند ماه آینده بینش ما در این زمینه به طور قابل توجهی افزایش خواهد یافت.
با وجود برخی نگرانی‌ها، روند رشد اشتغال مطلوب است و داده‌ها بسیار قوی هستند، اما تورم هنوز به هدف مورد نظر نرسیده و به راحتی می‌توان پیش‌بینی‌هایی را متصور شد که در آنها بازار کار ضعیف شود.
نظرسنجی خانوار بسیار ناپایدارتر از نظرسنجی حقوق و دستمزد است.
احتمالا اگر یک بار نرخ بهره را کاهش دهیم و سپس آن را ثابت نگه داریم، عاقلانه باشد؛ احساس قاطعی دارم که موضع پولی در سطحی محدودکننده است.
تغییرات ماهانه تولیدات صنعتی ایالات متحده - Industrial Production (مه)
نرخ استفاده از ظرفیت ایالات متحده - Capacity Utilization Rate (مه)
مشاور سابق بانک خلق چین: چین باید کسری مالی خود را در سال 2024 افزایش دهد
اقتصاد ایالات متحده در وضعیت خوبی است و در تعادل بهتری قرار دارد.
تصمیمات فدرال رزرو به اقتصاد بستگی دارد.
اوضاع برای سیاست پولی در مسیر درستی پیش می‌رود.
انتظار دارم با کاهش تورم، نرخ بهره به تدریج کاهش یابد.
سیاست بر تصمیمات نرخ بهره فدرال رزرو تاثیری نخواهد داشت.
تورم به هدف 2 درصدی فدرال رزرو باز می‌گردد.
ما اقتصاد بسیار قوی داریم و درآمدها در حال رشد است.
نرخ بهره طی چند سال آینده کاهش خواهد یافت.
داده‌های اخیر تورم دلگرم کننده بوده است.
تورم 3 درصد هنجار جدیدی نیست، فدرال رزرو تورم را به 2 درصد خواهد رساند.
ما هنوز یک بازار کار بسیار قوی داریم در حالی که برخی از استخدام‌ها کند شده است.
من انتظار دارم تورم در سال جاری همچنان کاهش یابد.
دی‌گویندس، معاون بانک مرکزی اروپا: تصمیمات آتی پولی به داده‌ها بستگی دارد
به گفته ردفین، قیمت مسکن در ایالات متحده با کمترین سرعت در نزدیک به یک سال و نیم اخیر در حال افزایش است
تغییرات ماهانه خرده‌فروشی ایالات متحده - Retail Sales (مه)
تغییرات هسته ماهانه خرده‌فروشی ایالات متحده - Core Retail Sales (مه)
تغییرات گروه کنترل ماهانه خرده‌فروشی ایالات متحده - Control Group Retail Sales (مه)
هم شاخص‌های تمایلات اقتصادی و هم شاخص‌های ارزیابی وضعیت، روندی راکد را نشان می‌دهند و تفسیر این تحولات باید با در نظر گرفتن ثبات شاخص ارزیابی وضعیت برای کل ناحیه یورو صورت گیرد.
نظرسنجی رویترز در مورد انتظارات پیش‌رو برای بانک مرکزی اروپا:
36 اقتصاددان از 41 اقتصاددان شرکت کننده در این نظرسنجی، به سمت کاهش کمتر نرخ بهره توسط بانک مرکزی اروپا در سال جاری نسبت به سایر موارد دیگر تمایل دارند.
64 اقتصاددان از 81 اقتصاددان شرکت کننده در این نظرسنجی،بانک مرکزی اروپا در ماه سپتامبر و دسامبر نرخ بهره را کاهش می دهد. (نظرسنجی ماه مه 41اقتصاددان از 66 اقتصاددان این دیدگاه را داشتند).
اکثر قریب به اتفاق اقتصاددانان مورد نظرسنجی رویترز پیش‌بینی کردند که بانک مرکزی اروپا دو بار دیگر در سال جاری، در ماه‌های سپتامبر و دسامبر، نرخ سپرده‌گذاری خود را کاهش خواهد داد؛ البته همچنین گفتند که ریسک‌ها به سمت کاهش‌های کمتر از حد انتظار متمایل است.
این چشم‌انداز نسبت به نظرسنجی انجام‌شده قبل از کاهش 0.25 درصدی نرخ بهره توسط بانک مرکزی اروپا در تاریخ ۶ ژوئن، تغییری نکرده است. در واقع، بهبود فعالیت‌های تجاری، داده‌های قوی دستمزد و فشارهای قیمتی همچنان چسبنده، ابهامات بیشتری را در مورد دلایل کاهش بیشتر نرخ بهره ایجاد کرده است.
فیلیپ لین، اقتصاددان ارشد بانک مرکزی اروپا، در مصاحبه‌ای با رویترز در روز دوشنبه گفت که در صورت ادامه رشد اقتصادی، الزامی برای کاهش نرخ‌های بهره وجود ندارد.
با این حال، اکثریت قریب به اتفاق ۸۰ درصدی در نظرسنجی رویترز که در تاریخ ۱۲ تا ۱۸ ژوئن انجام شد، یعنی ۶۴ از ۸۱ نفر، انتظار داشتند که بانک مرکزی اروپا دو بار دیگر در سال جاری در سپتامبر و دسامبر نرخ بهره را کاهش دهد تا نرخ سپرده‌گذاری به ۳.۲۵ درصد برسد.
این رقم نسبت به تقریباً دو سوم در ماه مه و حدود نیمی در نظرسنجی آوریل، افزایش یافته است. در حالی که ۱۱ نفر انتظار فقط یک کاهش دیگر در سال جاری را داشتند، ۶ نفر پیش‌بینی کردند که سه کاهش صورت گیرد.
کریستین لاگارد، رئیس بانک مرکزی اروپا، در مصاحبه مطبوعاتی ماه ژوئن علی‌رغم اینکه این بانک مرکزی تقریباً پیش از موعد کاهش نرخ‌های بهره خود را به طور رسمی اعلام کرده بود، تکرار کرد که به طور مداوم به داده‌های اقتصادی برای هدایت تصمیمات پولی تکیه خواهد شد.
گرگ فوزی، اقتصاددان ناحیه یورو در جی پی مورگان، گفت: «به طور دقیق، رویکرد بانک مرکزی اروپا مبتنی بر داده‌ها نیست، به این معنا که فقط داده‌های ورودی مهم هستند. ما همچنان انتظار کاهش بیشتر نرخ بهره توسط بانک مرکزی اروپا در ماه سپتامبر و دسامبر را داریم.»
با توجه به افزایش رشد تولید ناخالص داخلی، فرصتی برای صبر کردن برای داده‌های بیشتر به منظور روشن شدن جنبه‌های کلیدی پیش‌بینی وجود داشت. مشخص نیست که آیا از همین استدلال برای توجیه کاهش دیگری در ماه سپتامبر استفاده خواهد شد یا خیر، به این معنا که حتی پس از کاهش دوم، نرخ‌ها همچنان محدودکننده خواهند بود.
بازارهای مالی که تا چندی اخیر قیمت‌گذاری یک کاهش دیگر را در سال جاری انجام داده بودند، اما طی چند روز گذشته شروع به قیمت‌گذاری دو کاهش کرده‌اند که بخشی از آن به دلیل آشفتگی در بازار اوراق قرضه فرانسه پس از تصمیم امانوئل مکرون، رئیس جمهور این کشور برای برگزاری انتخابات زودهنگام پارلمانی از اواخر ماه جاری است.
تورم که از ۲.۴ درصد در آوریل به ۲.۶ درصد در ماه گذشته افزایش یافته است، طبق میانگین نظرسنجی تا سه‌ماهه دوم ۲۰۲۵ به هدف ۲ درصدی نخواهد رسید که کمی خوش‌بینانه‌تر از آخرین پیش‌بینی‌های خود بانک مرکزی اروپاست که تورم را تا حداقل ۲۰۲۶ بالاتر از ۲ درصد نشان می‌دهد.
همچنین، کاهش‌های کمتر نرخ بهره توسط فدرال رزرو که در حال حاضر انتظار می‌رود دو یا احتمالاً فقط یک کاهش در سال جاری داشته باشد، می‌تواند منجر به تضعیف بیشتر یورو شود که در سال جاری نزدیک به ۳ درصد در برابر دلار آمریکا کاهش یافته است. شایان ذکر است این موضوع می‌تواند منجر به تورم وارداتی ناخواسته شود.
اکثریت قریب به اتفاق ۹۰ درصدی اقتصاددانان، یعنی ۳۶ از ۴۱ نفر، گفتند که ریسک‌ها در سال جاری بیشتر به سمت کاهش‌های کمتر نرخ بهره توسط بانک مرکزی اروپا نسبت به کاهش‌های بیشتر متمایل است.
الوین دی‌گروت، رئیس بخش راهبردهای کلان در رابوبانک، گفت: «ما در سال جاری دو کاهش نرخ بهره را پیش‌بینی کرده‌ایم، اما ممکن است فقط به یک کاهش تبدیل شود. اگر دلیل محکمی برای فدرال رزرو برای کاهش نرخ بهره به وجود نداشته باشد، این موضوع بر فضای سیاستی که بانک مرکزی اروپا در اختیار دارد نیز تأثیر بگذارد.»
در همین حال، اقتصاد ناحیه یورو که در سه‌ماهه گذشته ۰.۳ درصد رشد کرده است، پیش‌بینی می‌شود امسال به طور متوسط ۰.۷ درصد و سال آینده ۱.۴ درصد رشد پیدا کند که به طور کلی نسبت به نظرسنجی قبلی تغییری نکرده است.
موسسه سیتی(citi): هدف پایان سال S&P 500 را از 5100 قبلی به 5600 افزایش داد.
آلمان قصد دارد 67.5 میلیارد یورو اوراق قرضه بلند مدت و 45 میلیارد یورو اوراق قرضه کوتاه مدت در سه ماهه سوم بفروشد
قرارداد‌های آپشنی که از تاریخ ۱۸ تا ۲۰ ژوئن منقضی می‌شوند
بولاک، رئیس بانک مرکزی استرالیا: ما در حال حاضر در بخش بسیار پیچیده ای از چرخه سیاست پولی هستیم
ما باید راه خود را ادامه دهیم تا تورم را به محدوده مورد نظر بازگردانیم.
هیئت مدیره بانک مرکزی استرالیا، در این جلسه در مورد افزایش نرخ بهره بحث کرد.
ما باید به کل اقتصاد نگاه کنیم و فقط به CPI در سه‌ماه دوم سال نگاه توجه نداشته باشیم.
می‌خواستم به این نکته اشاره کنم که ما نسبت به ریسک صعود تورم هوشیار هستیم.
تنها با داده‌های سه ماهه، پیش‌بینی تورم دشوار است.
سوزوکی، وزیر دارایی ژاپن: نرخ بهره توسط بازارها تعیین می‌شود.
بانک مرکزی کره جنوبی: پیش‌بینی می‌کند که روند کاهش تورم ادامه یابد، همانطور که در ماه مه پیش‌بینی شده بود
نیاز به زمان بیشتری را برای دستیابی به هدف تورم است.
پیش‌بینی می‌کند که رشد اقتصادی مطابق با پیش‌بینی در ماه مه باشد.
اصلاحات ساختاری برای کاهش هزینه‌های زندگی ضروری است.
چشم‌انداز دلار استرالیا از نظر تحلیلگران مؤسسه Westpac:
جفت ارز AUDUSD در محدوده متلاطم و چالش‌برانگیز 0.6575-0.6715 باقی می‌ماند. افزایش ریسک‌های سیاسی و مالی فرانسه بر فضای ریسک جهانی تأثیر می‌گذارد. بااین‌حال، باید در حدود سطوح 0.6550/60 حمایت شود.
شاخص CPI، PPI و مدعیان بیکاری در ماه مه آمریکا نشان داد که روند کاهش تورم در حال از سرگیری است. کاهش تورم می‌تواند منجر به بازبینی قیمت‌گذاری بازار از کاهش نرخ بهره در آمریکا شود.
قیمت کالاها و سنتیمت کلان چین به تقویت دلار استرالیا کمکی نمی‌کند.
قیمت سنگ‌آهن از اواسط ماه مه 15 درصد کاهش‌یافته است و باوجود تلاش‌ها برای کاهش بحران در بخش املاک چین، ذخایر بندرها به بالاترین حد در دو سال اخیر رسیده است.
محرک‌های اصلی رشد چین همچنان کند هستند. داده‌های مالی ماه مه نشان می‌دهد که کاهش تقاضا از طرف شرکت‌ها و خانوارها ادامه دارد.
اوئدا، رئیس بانک ژاپن: انتظار می‌رود که چرخه دستمزد-قیمت ژاپن تقویت شود تورم به‌تدریج افزایش یابد. اقتصاد ژاپن در حال بهبود متوسط است. نظارت تأثیر فارکس بر اقتصاد و تورم ادامه دارد. داده‌های منتشر شده در آوریل تقریباً مطابق با برآوردهای بانک مرکزی ژاپن است. ما باید اطلاعات را کمی بیشتر مورد بررسی قرار دهیم تا قضاوت کنیم که آیا تورم به‌صورت ثابت افزایش خواهد یافت یا خیر. اگر بیشتر متقاعد شویم که تورم به سمت هدف قیمتی ما حرکت می‌کند، با افزایش نرخ بهره، میزان تسهیل پولی را تعدیل خواهیم کرد. اکنون نمی‌توان گفت که بانک مرکزی ژاپن واقعاً چقدر خرید اوراق قرضه را کاهش می‌دهد. این احتمال وجود دارد که بتوانیم در ژوئیه نرخ بهره را با توجه به داده‌ها و اطلاعات اقتصادی در آن زمان در اختیار داریم، افزایش دهیم. تصمیم‌گیری در مورد کاهش خرید اوراق‌قرضه و هدف نرخ کوتاه‌مدت دو چیز متفاوت هستند. همانطور که خرید اوراق قرضه را کاهش می‌دهیم، قصد داریم ترازنامه خود را به نسبت تولید ناخالص داخلی کوچک کنیم. هدف اصلی کاهش خرید اوراق قرضه این است که اجازه دهیم بازدهی آزادانه‌تر توسط نیروهای بازار حرکت کند و عملکرد بازار را احیا کند. با افزایش دستمزدها، اقتصاد ژاپن احتمالاً نشانه‌های واضح‌تری از چرخه تورم مثبت دستمزد خواهد دید. باید مراقب تأثیر ین ضعیف بر واردات باشیم. با افزایش سرعت افزایش دستمزدها، مصرف احتمالاً به‌طور متوسط افزایش می‌یابد. در حال حاضر، انتظار نداشته باشید اقتصاد ژاپن رکود تورمی را تجربه کند.
بانک مرکزی استرالیا طبق انتظارات نرخ بهره را در 4.35% حفظ کرد
بیانیه بانک مرکزی استرالیا:
باید به حرکت پایدار تورم به سمت هدف اطمینان داشته باشیم.
تورم از زمان اوج خود در سال 2022 به میزان قابل توجهی کاهش یافته است.
شرایط بازار کار طی ماه گذشته بیشتر ضعیف شده است.
چشم‌انداز اقتصادی همچنان نامشخص است.
بعید است که روند بازگشت تورم به هدف هموار باشد.
بازگشت تورم به هدف در یک بازه زمانی معقول همچنان بالاترین اولویت است.
باید مطمئن بود که تورم به طور پایدار به سمت محدوده هدف حرکت می‌کند.
تورم در حال کاهش است، اما کندتر از آنچه قبلا انتظار می‌رفت انجام می‌شود و همچنان بالا است.
مدتی طول می‌کشد تا تورم به طور پایدار در محدوده هدف قرار گیرد.
رشد تولید همچنان کند است.
✍️ نظر تحلیلگر forexlive: در نگاه اول، هیچ تغییر قابل توجهی در بیانیه وجود ندارد. پاراگراف پایانی و بیانیه ماه مه را کپی کرده و شبیه آن است. مهمترین نکات این بیانیه این است که بانک مرکزی استرالیا بر نیاز به هوشیاری نسبت به ریسک صعودی تورم تأکید می‌کند. لینک بیانیه (https://www.rba.gov.au/media-releases/2024/mr-24-12.html)
گزارش خرده‌فروشی ماه مه به عنوان مهمترین رویداد اقتصادی این هفته برای دلار آمریکا فردا منتشر می‌شود. اجماع نظر کارشناسان، افزایش ۰.۲ درصدی نرخ ماهانه این شاخص را پس از عدم تغییر در ماه آوریل پیش‌بینی می‌کند. سوال اصلی این است که آیا بازار نگران کند شدن رشد اقتصادی آمریکا شده و از عقب ماندن فدرال رزرو از روند بازار می‌ترسد؟ واکنش بازار به هر عددی که گزارش شود، نشان‌گر مهمی خواهد بود. در واقع، رویه‌ای در بازار در ۱۸ ماه گذشته وجود داشته که اخبار بد، خبرهای خوبی برای بازار تلقی می‌شدند، اما مشخص نیست که این روند تا تابستان دوام بیاورد.
با بررسی دقیق‌تر گزارش، مهمترین معیار، گروه کنترل یا خرده‌فروشی به استثنای خودرو، بنزین و مصالح ساختمانی خواهد بود. انتظار می‌رود این معیار پس از کاهش ۰.۳ درصدی در آوریل، ۰.۴ درصد رشد کند. بانک آمریکا نسبت به این آمار خوش‌بین است و با در نظر گرفتن برخی عوامل فصلی، پیش‌بینی می‌کند گروه کنترل ۰.۶ درصد افزایش یابد. با این حال، داده‌های کارت‌های بانکی آن در بخش‌های مختلفی از جمله پوشاک، رستوران‌ها و کالاهای مصرفی عمومی، ضعیف بوده است و کل هزینه‌ها با احتساب تعدیل فصلی، ۰.۹ درصد نسبت به ماه قبل کاهش یافته است.
با این وجود، اگر به داده‌های آوریل نگاهی بیندازیم، این ارقام نسبت به عدد ثابت گزارش رسمی، سالم‌تر به نظر می‌رسند. البته، این موضوع می‌تواند به اختلالات آماری داشته باشد. تاکنون، شرکت‌ها شواهد زیادی از کند شدن روند مصرف‌کنندگی در آمریکا ارائه نکرده‌اند. ثروت انباشته خانوار، پایین بودن نرخ بهره وام‌های رهنی با نرخ ثابت و سود بازار سهام، فضای کافی برای ادامه‌ی روند پرقدرت هزینه کردن را فراهم کرده‌اند. در نهایت، شایان ذکر است هفته معاملات آتی آمریکا با تعطیلی روز چهارشنبه، غیرمعمول خواهد بود.
با وجود چرخش بانک‌های مرکزی به سمت سیاست‌های انبساطی پولی و کاهش تدریجی نرخ‌های بهره در سال جاری، پیش‌بینی می‌شود رشد جهانی در سال 2025 با کندی روبرو گردد، زیرا نرخ‌ها همچنان در سطحی باقی خواهند ماند که تقاضا را محدود می‌کند.
با وجود کند شدن تدریجی رشد اقتصادی ایالات متحده، پیش‌بینی ما برای رشد این کشور در سال 2024 همچنان 2.1 درصد باقی می‌ماند، اما به دلیل شتاب بیشتر تقاضای داخلی در بازارهای نوظهور به جز چین، پیش‌بینی رشد جهانی خود برای سال جاری را افزایش داده‌ایم.
با وجود افت تقاضای داخلی و با توجه به کاهش صادرات و کند شدن روند سرمایه‌گذاری دولتی، پیش‌بینی می‌شود که رشد اقتصادی چین، دومین اقتصاد بزرگ دنیا، در سال 2025 به 4.5 درصد کاهش یابد.
ما معتقدیم که بازارهای گاز طبیعی در سال‌های 2024 و 2025 نسبتاً فشرده باقی خواهند ماند.
با وجود پیش‌بینی کند شدن رشد اقتصادی، اما همچنان انتظار رشدی فراتر از روند معمول را دارم که در آن نرخ بیکاری اندکی افزایش خواهد یافت و تورم به تدریج به 2 درصد بازخواهد گشت.
هرچند داده‌های اخیر تورم امیدوارکننده هستند، اما هنوز برای ایجاد اطمینان کافی و رفع کامل ابهامات نسبت به کاهش نرخ بهره کافی نیستند؛ اگر پیش‌بینی اقتصادی من محقق شود، فکر می‌کنم تا پایان سال یک کاهش نرخ بهره مناسب خواهد بود.
سیاست پولی همچنان در محدوده انقباضی باقی خواهد ماند.
با حفظ نرخ بهره در سطح فعلی برای مدتی کوتاه‌تر، می‌توان به کاهش تورم و تعدیل ریسک‌های افزایشی سرعت رشد قیمت‌ها کمک کرد، زیرا جمع‌آوری داده‌های بیشتر برای تصمیم‌گیری در مورد آن ضروری است.
با وجود اینکه داده‌های شاخص قیمت مصرف‌کننده هفته گذشته بسیار دلگرم‌کننده بود، پیشرفت کلی در مهار تورم در ماه‌های اخیر ناچیز بوده، زیرا پایداری بلندمدت هزینه‌های مسکن و بخش خدمات همچنان نگران‌کننده است.
نگه داشتن نرخ بهره در سطح فعلی و صبر برای دریافت داده‌های بیشتر مشکلی ندارد
در حال حاضر شاهد افت قابل توجهی در بازار کار نیستیم.
نرخ‌های بهره در سطح جهانی در حال کاهش است، اما با سرعت‌های متفاوت.
به گفته منابع، نیروهای آمریکایی و بریتانیایی حملاتی را به حدیده و جزیره کامران یمن انجام دادند.
دبیر کل ناتو، استولتنبرگ: بیش از 20 عضو ناتو امسال حداقل 2 درصد از تولید ناخالص داخلی خود را صرف دفاع خواهند کرد
اگر چین مسیر حمایت خود از روسیه را تغییر ندهد، اعضا باید هزینه‌ای گزاف به این کشور تحمیل کنند.
بر اساس نظرسنجی مؤسسه IFOP، حزب مکرون، رئیس جمهور فرانسه، 18 درصد و حزب لوپن 33 درصد آرا را به خود اختصاص خواهند داد
ولادیمیر پوتین، رئیس جمهور روسیه فردا به کره شمالی سفر می‌کند و در 19 ژوئن جلساتی را با کیم، رئیس جمهور کره شمالی، برگزار خواهد کرد. به گزارش ریا، پوتین ممکن است در این سفر توافقنامه مشارکتی را امضا کند که شامل مسائل امنیتی باشد.
پوتین و کیم پس از دیدارهای خود که اولین دیدار دوجانبه بین دو کشور در 24 سال گذشته است، بیانیه‌هایی را در اختیار مطبوعات قرار خواهند داد. پوتین همچنین قرار است برای دیدار با رهبران ویتنامی در 19 تا 20 ژوئن به ویتنام سفر کند.
انجمن املاک و مستغلات کانادا (CREA): فروش خانه در کانادا در ماه مه نسبت به آوریل 0.6 درصد کاهش یافته است
شاخص تولیدی فدرال رزرو نیویورک - Empire State Manufacturing (ژوئن)
موارد شروع به ساخت مسکن کانادا - Housing Starts (مه)
دی‌گویندس، معاون بانک مرکزی اروپا: قیمت‌گذاری‌‌ها در بازار به آرامی و بدون نوسانات شدید و ناگهانی در حال تعدیل هستند
