بازار طلا در اولین هفته کامل معاملاتی سال ۲۰۲۵، شروعی طوفانی را تجربه کرد. با این حال، با گذشت هفته، اشتیاق صعودی در میان معامله‌گران قوت گرفت و در آستانه آغاز دومین دوره ریاست جمهوری ترامپ، پیش‌بینی‌ها حاکی از جهشی دوباره در بهای فلز زرد بود.
در حالی که قیمت اسپات طلا در آغاز هفته ۲۶۹۰ دلار در هر اونس بود، اما روند نزولی بر بازار حاکم شد. در ساعت ۵:۱۵ صبح به وقت شرقی، قیمت به ۲۶۷۸ دلار کاهش یافت و در ساعت ۸:۳۰ صبح، فلز زرد به ۲۶۶۵ دلار در هر اونس رسید. با شروع معاملات در آمریکای شمالی، قیمت لحظه‌ای به بالای ۲۶۷۰ دلار افزایش یافت، اما این افزایش موقتی بود و در ساعت ۲ بعد از ظهر، قیمت نقدی طلا به ۲۶۵۷ دلار در هر اونس سقوط کرد.
اما این قیمت، پایین‌ترین نرخ طلا در هفته بود و تا ساعت ۷:۳۰ عصر به وقت شرقی، طلا بار دیگر به بالای ۲۶۷۰ دلار در هر اونس بازگشت. چند دقیقه پیش از آغاز معاملات روز سه‌شنبه، طلا به ۲۶۶۱ دلار در هر اونس سقوط کرد، اما معامله‌گران آمریکای شمالی بار دیگر آن را به بالای ۲۶۷۰ دلار رساندند و پس از آزمایشی دوباره در این سطح حمایتی درست پیش از ساعت ۹ شب، فلز زرد آغاز به صعودی پایدار کرد و دیگر هرگز به عقب بازنگشت.
گزارش شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) در صبح چهارشنبه که بهتر از انتظارات بود، قیمت نقدی طلا را به ۲۶۹۳ دلار در هر اونس رساند که در آن زمان، بالاترین نرخ هفتگی بود. پس از آزمایشی مجدد در سطح ۲۶۸۰ دلار در اواخر صبح، این سطح به کف جدید قیمت تبدیل شد. در ساعت ۳ بامداد به وقت شرقی، قیمت نقدی طلا به طور قطعی از سطح مقاومت ۲۷۰۰ دلار در هر اونس عبور کرد و با شروع سشن معاملاتی نیویورک در روز پنجشنبه، طلا با قیمت ۲۷۱۷ دلار معامله می‌شد.
فلز زرد در روز پنجشنبه، اندکی پس از ظهر به وقت شرقی، به بالاترین قیمت هفتگی خود یعنی ۲۷۲۵ دلار در هر اونس رسید و اگرچه بازار در روزهای پنجشنبه و جمعه شاهد نوسانات قیمتی بود، اما آزمایشات مکرر نشان داد که سطح ۲۷۰۰ دلار در هر اونس به عنوان یک حمایت قوی تا پایان هفته باقی مانده است.
در تازه‌ترین نظرسنجی هفتگی کیتکو نیوز، کارشناسان و معامله‌گران خرد، پیش از دومین مراسم تحلیف دونالد ترامپ، خوش‌بینی قابل توجهی نسبت به قیمت طلا نشان دادند.
با این حال، بازار با احتیاط به تحولات پیش رو می‌نگرد. ریچ چکان، رئیس و مدیر ارشد عملیاتی شرکت “استراتژی‌های دارایی بین‌المللی”، معتقد است: «به استثنای بروز هرگونه مشکل عمده در مراسم تحلیف روز دوشنبه، انتظار دارم قیمت طلا در هفته آینده نسبتا بدون تغییر باقی بماند. فعالان بازار در انتظار شفاف شدن سیاست‌های اقتصادی رئیس جمهور ترامپ و تاثیر آن بر متغیرهای کلیدی اقتصاد هستند. یک هفته، زمان کافی برای مشاهده نتایج ملموس این سیاست‌ها نیست و برای ارزیابی دقیق‌تر، نیاز به زمان بیشتری داریم.»
بارت ملک، مدیر عامل و رئیس استراتژی کالا در “TD Securities”، با اشاره به احتمال افزایش تعرفه‌ها و تاثیر آن بر تورم، پیش‌بینی می‌کند که قیمت طلا ممکن است اندکی کاهش یابد: «اگر رئیس جمهور جدید در مورد تعرفه‌ها صحبت کند، که نشان‌دهنده تورم بالاتر است و فدرال رزرو در مورد هدف تورمی خود به مراتب جدی‌تر دیده شود، قیمت طلا تا حدودی پایین‌تر خواهد آمد.»
جیمز استنلی، استراتژیست ارشد بازار در “Forex.com”، با وجود احتمال اصلاح قیمت، همچنان به دیدگاه صعودی خود پایبند است. وی می‌گوید: «طلا به تازگی از یک الگوی مثلث که در چند ماه گذشته در حال شکل‌گیری بود، خارج شده است. قیمت فعلی در سطح مقاومت 2721 قرار دارد و در هفته جاری دو واکنش تهاجمی نشان داده است. با این حال، من معتقدم یک اصلاح قیمت به سمت پایین می‌تواند فرصت خوبی برای ادامه روند صعودی باشد.»
کارستن فریتش، تحلیلگر کالا در “Commerzbank”، نیز به این موضوع اشاره می‌کند که قیمت طلا به 2725 دلار در هر اونس تروی رسیده است که بالاترین سطح آن در یک ماه گذشته است. وی می‌گوید: «طلا در حال ثبت سومین افزایش هفتگی متوالی خود است. با این حال، دلایل این افزایش تغییر کرده است. در ابتدا، این افزایش به دلیل عدم قطعیت‌های ژئو‌پلیتیک و افزایش تقاضا برای طلا به عنوان یک پناهگاه امن بود. در روزهای اخیر، این عامل با توافق آتش‌بس شش هفته‌ای بین اسرائیل و حماس که از آخر هفته جاری اجرایی می‌شود، از اهمیت خود کاسته است.»
فریتش در ادامه تحلیل خود می‌افزاید: «در همین حال، انتظارات نرخ بهره اخیراً دوباره مورد توجه قرار گرفته است. پس از انتشار داده‌های تورم ایالات متحده که پایین‌تر از حد انتظار بود، بازار دوباره کاهش بیشتری در نرخ بهره فدرال رزرو را پیش‌بینی می‌کند. این امر باعث توقف افزایش ارزش دلار آمریکا و کاهش بازده اوراق قرضه ایالات متحده شده است. با این حال، لازم به ذکر است که افزایش قبلی ارزش دلار آمریکا و افزایش قابل توجه بازده اوراق قرضه، تأثیر منفی بر قیمت طلا نداشت. بنابراین می‌توانیم در اینجا از یک واکنش نامتقارن بازار صحبت کنیم. چنین دوره‌هایی معمولاً دوام زیادی ندارند. بنابراین ما نسبت به اینکه آیا قیمت طلا قادر به حفظ سطح بالای خود خواهد بود، تردید داریم. این امر مستلزم افزایش بیشتر انتظارات برای کاهش نرخ بهره، تضعیف دلار آمریکا و کاهش بیشتر بازده اوراق قرضه است.»
کوین گریدی، رئیس «Phoenix Futures and Options»، با بررسی وضعیت بازار طلا در اواسط ژانویه، معتقد است که حمایت‌های زیادی برای افزایش قیمت‌ها وجود دارد.
کوین گریدی با اشاره به حمایت خریداران از قیمت طلا، می‌گوید: «من فکر می‌کنم بازار سطوح خوبی را حفظ کرده است. خریداران در بازار حضور دارند. آنچه باعث کاهش قیمت شد، خروج برخی سرمایه‌گذاران کوتاه‌مدت و بلندمدت بود که از شرایط بازار مطمئن نبودند و ترسیده بودند. اما من فکر می‌کنم بازیگران اصلی بازار، یعنی بانک‌های مرکزی، وارد عمل شده‌اند و به خرید خود ادامه می‌دهند.»
وی در ادامه می‌افزاید: «فکر نمی‌کنم این روند تغییر کند. من فکر می‌کنم این سناریو همچنان پابرجاست.»
گریدی با ابراز خوش‌بینی نسبت به آینده طلا در سال 2025، این‌گونه پیش‌بینی می‌کند: «من فکر می‌کنم ما امسال به 3000 دلار خواهیم رسید. تنها نکته این است که باید ببینیم تعرفه‌ها چگونه اعمال می‌شوند. طلا یک بازار فیزیکی است و آنها طلا را مرتباً از نیویورک به لندن و بالعکس جابجا می‌کنند. باید ببینیم این روند چگونه پیش خواهد رفت و هنوز تصمیم نهایی در این مورد گرفته نشده است. ما واقعاً نمی‌دانیم. [ترامپ] گفته است که تعرفه‌ها ممکن است اعمال شوند اما در مورد آن مطمئن نیستیم.»
گریدی با هشدار نسبت به تاثیر تعرفه‌ها بر بازار فیزیکی طلا، می‌گوید: «این موضوع قطعاً بر بازار فیزیکی تأثیر می‌گذارد. من فکر می‌کنم این چیزی است که باید واقعاً مراقب آن باشیم.»
وی معتقد است که پیش‌بینی جهت قیمت طلا در کوتاه‌مدت در حال حاضر بسیار دشوار است، زیرا بستگی زیادی به نحوه اعمال تعرفه‌های ترامپ دارد.
گریدی می‌گوید: «پیش‌بینی قیمت طلا بسیار دشوار است. اما در نهایت فکر می‌کنم خریداران قوی در بازار حضور دارند و از هرگونه کاهش قیمت برای خرید استفاده می‌کنند. فکر نمی‌کنم این روند تغییر کند.»
✔️ بیشتر بخوانید: آیا سرمایه گذاری در طلا هنوز هم سودآور است؟
وی می‌افزاید: «این افراد از بازار خارج نمی‌شوند. آنها به خصوص با افزایش قیمت، به نگهداری طلا ادامه می‌دهند. آنها می‌بینند که در بازار فیزیکی چه می‌گذرد. آنها احمق نیستند و از بازار خارج نمی‌شوند.»
در نظرسنجی هفتگی کیتکو نیوز، از میان 11 تحلیلگر شرکت‌کننده، تقریباً دو سوم پیش‌بینی کردند که قیمت طلا در روزهای آینده افزایش خواهد یافت. 7 کارشناس، معادل 64٪، انتظار افزایش قیمت طلا در هفته آینده را داشتند، در حالی که 2 تحلیلگر، معادل 18٪، پیش‌بینی کردند که قیمت این فلز گرانبها کاهش خواهد یافت. 2 تحلیلگر باقیمانده نیز ترجیح دادند تا روشن شدن وضعیت بازار، نظری ارائه ندهند.
در نظرسنجی آنلاین کیتکو، 156 رای به ثبت رسید که نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران خرد تنها کمی بیشتر از کارشناسان به طلا خوش‌بین هستند. 105 معامله‌گر خرد، معادل 64٪، افزایش قیمت طلا در هفته آینده را پیش‌بینی کردند، در حالی که 34 نفر، معادل 22٪، انتظار کاهش قیمت این فلز گرانبها را داشتند. 17 سرمایه‌گذار باقیمانده، معادل 11٪، معتقد بودند که طلا در کوتاه‌مدت در یک روند خنثی حرکت خواهد کرد.
هفته آینده، تقویم اقتصادی چندان پررنگ نیست، اما یک رویداد سیاسی بزرگ توجه بازارها را به خود جلب خواهد کرد: مراسم تحلیف ریاست جمهوری دونالد ترامپ برای دوره دوم ریاست‌جمهوری‌اش که روز دوشنبه برگزار می‌شود. معامله‌گران با دقت به سخنان وی گوش خواهند داد تا اطلاعات بیشتری درباره دامنه و جزئیات تعرفه‌های پیشنهادی او به دست آورند.
در هفته پیش‌رو، شاهد انتشار داده‌های اقتصادی مهمی خواهیم بود. روز پنجشنبه، آمار هفتگی مدعیان بیمه بیکاری در ایالات متحده منتشر خواهد شد. همچنین در روز جمعه، داده‌های اولیه شاخص مدیران خرید S&P و آمار فروش خانه‌های موجود در ایالات متحده منتشر می‌شوند.
مارک چندلر، مدیر عامل «Bannockburn Global Forex»، با ابراز خوش‌بینی نسبت به روند آتی طلا، معتقد است این فلز گرانبها پتانسیل ثبت رکوردهای قیمتی جدید را دارد. وی با اشاره به تحلیل تکنیکال بازار، می‌گوید: «طلا پس از رسیدن به قله 2790 دلاری در اواخر اکتبر و سپس تجربه کف قیمتی 2537 دلار در اواسط نوامبر، وارد یک روند صعودی نامنظم شده است. در تاریخ 16 ژانویه، قیمت به سقف محدوده نوسان اخیر خود در نزدیکی 2725 دلار رسید و پیش از شروع آخر هفته، در این سطح تثبیت شد. با توجه به ساختار فعلی بازار، انتظار می‌رود طلا در میان‌مدت به حرکت صعودی خود ادامه دهد و اهداف قیمتی بالاتری را فتح کند.»
چندلر در تکمیل تحلیل خود به عوامل محرک افزایش قیمت طلا اشاره می‌کند و می‌گوید: «از سرگیری خرید طلا توسط بانک مرکزی چین، ابهامات پیرامون سیاست‌های دولت جدید آمریکا و کاهش نرخ بهره در این کشور، می‌تواند سرمایه‌گذاران را به خرید طلا در مواقع اصلاح قیمت ترغیب کند.»
جان وایر، مدیر بخش پوشش ریسک تجاری در «Walsh Trading»، عملکرد طلا در سال 2025 را در چشم‌انداز دولت جدید ترامپ مورد بررسی قرار داده است.
وی با اشاره به روند صعودی طلا در آغاز سال جدید، می‌گوید: «ما شاهد یک جهش در قیمت طلا هستیم و قیمت فلزات نیز همچنان در حال افزایش است. قرار است کاهش مالیات‌های سال 2017 تمدید شود، اما نگرانی‌های زیادی در مورد تعرفه‌ها وجود دارد. کمی عدم قطعیت در بازار حاکم است.»
وایِر با اشاره به افزایش قیمت برخی از ارزهای دیجیتال، می‌گوید: «آنها بازار جایگزین جدیدی هستند و من فکر می‌کنم شباهت زیادی به فلزات دارند، به این معنا که مردم زمانی که در مورد دارایی‌های اصلی مطمئن نیستند، به دنبال چیز دیگری می‌گردند.»
وی می‌افزاید: «من فکر می‌کنم طلا می‌تواند به تدریج به صعود خود ادامه دهد. می‌دانم که بسیاری از مردم فکر می‌کنند که قیمت طلا به شدت افزایش خواهد یافت. من فکر می‌کنم این روند آهسته و پیوسته خواهد بود. شاخص‌های اقتصادی در ایالات متحده خیلی بد نیستند، اما بیشتر نقاط جهان با مشکلات اقتصادی روبرو هستند. ما در آمریکا کاملاً در حال رشد نیستیم، اما باثبات هستیم و هنوز تا حدودی به اقتصاد اینجا خوش‌بین هستیم. در چنین شرایطی، سرمایه‌گذاران به دنبال دارایی‌های امن و باثباتی مثل طلا هستند تا سرمایه خود را حفظ کنند و ریسک پرتفوی خود را کاهش دهند.»
وایِر معتقد است این واقعیت که طلا در شرایطی که دلار در حال تقویت است، بطور همزمان در حال افزایش قیمت است، بسیار معنی‌دار است. وی می‌گوید: «در اقتصاد قدیمی که من در آن رشد کردم، به طور سنتی طلا و دلار آمریکا رابطه معکوس دارند. وقتی می‌بینید که هر دو در یک جهت حرکت می‌کنند، به طور کلی به سمت بالا، این نشان‌دهنده جریان سرمایه از کشورهای خارجی به سمت دارایی‌های امن است. ما در سال گذشته شاهد تقویت دلار بودیم و در عین حال، می‌بینیم که طلا به افزایش خود ادامه می‌دهد. من فکر می‌کنم بخش زیادی از این موضوع به اقتصادهای خارجی مربوط می‌شود که شاید چندان درخشان به نظر نمی‌رسند و آنها به دنبال مکانی برای سرمایه‌گذاری هستند.»
وایِر معتقد است که طلا در سطوح فعلی خود، بیش از حد خریداری نشده است و از نظر من در ناحیه اشباع خرید نیست. وی می‌گوید: «فکر می‌کنم در اطراف قیمت 2700 دلار باقی بمانیم.»
تحلیلگران «CPM Group» در روز پنجشنبه با انتشار گزارشی، توصیه به خرید طلا با هدف قیمتی اولیه 2800 دلار را ارائه کردند.
آنها در این گزارش نوشته‌اند: «افزایش قیمت‌ها نشان‌دهنده خرید توسط سرمایه‌گذاران نهادی و مهم‌تر از آن، خرید سرمایه‌گذاران به دلیل نگرانی در مورد چشم‌انداز سیاسی و اقتصادی ایالات متحده و سایر نقاط جهان در سال 2025 است. همچنین گمانه‌زنی‌هایی مبنی بر اینکه رئیس‌جمهور ترامپ ممکن است تعرفه‌های ممنوعیتی بر واردات که می‌تواند شامل طلا و نقره نیز باشد، اعمال کند، افزایش یافته است.»
«CPM» پیش‌بینی می‌کند که قیمت‌ها حداقل برای چند روز دیگر به افزایش خود ادامه خواهند داد. آنها خاطرنشان کردند: «نیویورک در روز دوشنبه تعطیل است در حالی که لندن باز خواهد ماند. مراسم تحلیف ترامپ نیز دوشنبه برگزار می‌شود و او قول داده و تهدید کرده است که دستورات اجرایی بسیاری صادر کند. سفته‌بازان فکر می‌کنند که برخی از این دستورات ممکن است شامل آن تعرفه‌ها باشد. قیمت طلا می‌تواند به 2800 دلار یا بیشتر افزایش یابد در حالی که قیمت نقره می‌تواند به سمت 33.00 دلار، 33.50 دلار یا بیشتر افزایش یابد. این پتانسیل وجود دارد که این اتفاق در کوتاه‌مدت، یعنی در طی چند روز آینده رخ دهد.»
این تحلیلگران همچنین خاطرنشان کردند که قرارداد فوریه طلای کامکس در پایان ژانویه قابل تحویل می‌شود و بسیاری از فعالان بازار در حال انتقال پوزیشن‌های خود به قرارداد آوریل هستند. آنها توضیح دادند: «تا 15 ژانویه، 28.2 میلیون اونس پوزیشن باز در قرارداد فوریه کامکس وجود داشت، در حالی که 17.2 میلیون اونس پوزیشن باز در قرارداد آوریل کامکس وجود داشت. با توجه به اینکه حدود دو هفته تا پایان ژانویه باقی مانده است، هنوز فضای لازم برای ادامه افزایش قیمت‌ها وجود دارد. زیرا فعالان بازار در حال بستن پوزیشن‌های فوریه خود و خرید پوزیشن‌های آوریل هستند. کل پوزیشن‌های باز تا 15 ژانویه 53.8 میلیون اونس بود که نسبت به 45.9 میلیون اونس در پایان دسامبر افزایش قابل توجهی داشته است. افزایش زیاد پوزیشن‌های باز و افزایش قیمت‌ها نشان‌دهنده این است که به طور کلی، سرمایه‌گذاران در حال گرفتن پوزیشن خرید (Long position) هستند.»
در ادامه گزارش، به حجم بالای آربیتراژ بین لندن و نیویورک نیز اشاره شده است: «برخی از دلالان شمش در واقع در حال خرید فلز لندن و انتقال آن به نیویورک بودند. با افزایش اختلاف قیمت، فعالان بازار سفته‌باز در حال خرید لندن و فروش نیویورک بودند. اگر بازار لندن به طور خاص با کمبود مواجه شود، قیمت‌های لندن به شدت افزایش می‌یابد و اختلاف قیمت با نیویورک را معکوس می‌کند. این معکوس شدن اختلاف قیمت منجر به معکوس شدن جریان نقره، از نیویورک به سمت لندن خواهد شد.»
مایکل مور، بنیانگذار «Moor Analytics»، با ابراز خوش‌بینی نسبت به طلا، می‌گوید: «من در شرایط فعلی صعودی هستم. در یک چشم‌انداز بلندمدت، ما هنوز در یک روند صعودی کلی از نوامبر 2015 هستیم و احتمالاً در مراحل پایانی آن قرار داریم. بخشی از این موضوع به پیش‌بینی من از حداقل 151 دلار و حداکثر 954 دلار از محدوده 2148.4 دلار بازمی‌گردد که تاکنون به 653.4 دلار آن رسیده‌ایم. این پیش‌بینی در حال حاضر متوقف شده است. در یک چشم‌انداز میان‌مدت، معامله زیر 2773 دلار، 231.5 دلار از فشاری که در مورد آن هشدار داده شده بود را به همراه داشت. این پیش‌بینی در حال حاضر معلق است.»
وی می‌افزاید: «در یک چشم‌انداز کوتاه‌مدت، معامله بالای 2704 دلار (0.6- تیک در ساعت) باعث ایجاد 53.8 دلار مومنتوم شده است. معامله بالای 2724 دلار (0.6- تیک در ساعت) نیز در حال حاضر حداقل 55 دلار و حداکثر 235 دلار صعود را پیش‌بینی می‌کند که ما به 33.2 دلار آن رسیده‌ایم.»
با این حال، مور هشدار می‌دهد که «ما احتمالاً در یکی دیگر از “آخرین گام‌های” حرکت صعودی از 2596 دلار هستیم و مناطق 2757، 2773، 2810 دلار و بالاتر می تواند محدوده استراحت قیمت باشد. ما در حال حاضر پایین‌ترین سطح این محدوده را با سقف 2757 دلار حفظ کرده‌ایم و 28.5 دلار کاهش یافته‌ایم. شکست قابل توجه بیشتر به زیر 2722 دلار (0.6- تیک در ساعت از ساعت 10:20 صبح) باید فشار اضافی را به همراه داشته باشد و ورود به یک اصلاح/روند نزولی کوتاه‌مدت را تثبیت کند.»
مارک لیبوویت، ناشر «VR Metals/Resource Letter»، می‌گوید: «چرخه تا فوریه صعودی است. ممکن است بعد از آن شاهد کمی نزول باشیم.»
در زمان نگارش این گزارش، قیمت لحظه‌ای طلا با 0.43 درصد کاهش در روز، به 2703.15 دلار در هر اونس رسید، اما در طول هفته 0.51 درصد افزایش یافت.
