سال 2024 برای طلای جهانی به سالی بی‌سابقه تبدیل شد. این فلز گرانبها با رشد خیره‌کننده نزدیک به 30 درصد نه تنها تمام کامودیتی‌ها را پشت سر گذاشت، بلکه به یکی از درخشان‌ترین دارایی‌های مالی تبدیل شد. عملکردی که همچنان اعتماد کارشناسان صنعت طلا و جواهر را به خود جلب کرده و توجه بسیاری از معامله‌گران را به این بازار معطوف کرده است.
در حالی که پیش‌بینی‌ها نشان می‌دهد قیمت طلا در سال 2025 می‌تواند از مرز 3,000 دلار در هر اونس فراتر رود، آغاز سال 2024 داستان متفاوتی داشت. قیمت طلای اسپات در ابتدای سال در حدود 2,000 دلار بود و در میانه ماه فوریه به 1,992 دلار کاهش یافت. اما روز ولنتاین نویدبخش بازگشتی قدرتمند بود؛ طلا دوباره به بالای 2,000 دلار رسید و توانست این سطح کلیدی را حفظ کند.
نقطه عطف بازار اما در پایان ماه فوریه رخ داد. در تنها دو روز، طلا بیش از 60 دلار رشد کرد و در نخستین روز معاملاتی ماه مارس با شکستن سقف 2,100 دلار، رکوردی جدید را به ثبت رساند.
پس از یک دوره تثبیت در سطوح بالای قیمتی، روند صعودی طلا در روزهای پایانی ماه بار دیگر قوت گرفت و قیمت این فلز گرانبها از 2,200 دلار عبور کرد. این روند در میانه آوریل، طلا را به مرز 2,400 دلار در هر اونس نزدیک کرد. با این حال، معامله‌گران هنوز برای پذیرش این سطوح آماده نبودند و در نتیجه، قیمت طلای اسپات تا پایان ماه آوریل به زیر 2,300 دلار بازگشت.
ماه می با بازگشت خوش‌بینی به بازار فلزات همراه بود. در تاریخ 16 می، طلای اسپات به طور قاطع از مقاومت 2,400 دلار عبور کرد. هرچند که پس از رسیدن به سقف 2,426 دلار، بار دیگر وارد یک دوره تثبیت شد؛ دوره‌ای که به طولانی‌ترین بازه تثبیت قیمت طلا در سال 2024 تبدیل شد.
اما سرانجام در تاریخ 10 ژوئن، طلا دوباره مقاومت 2,400 دلار را شکست و این بار توانست از این سطح حمایت دریافت کند. از این نقطه به بعد، طلا یکی از باثبات‌ترین صعودهای خود در سال را آغاز کرد. این روند صعودی تا اواخر تابستان و اوایل پاییز ادامه یافت و در 30 اکتبر، قیمت طلا به رکورد جدید 2,788.54 دلار در هر اونس رسید.
پس از یک اصلاح جزئی در روند صعودی، انتخاب دونالد ترامپ در تاریخ 15 آبان 1403 (5 نوامبر 2024) طلا را از جایگاه اوج خود پایین کشید. قیمت طلای اسپات که در 14 آبان به 2,743 دلار در هر اونس رسیده بود، تنها طی 10 روز تا محدوده 2,560 دلار سقوط کرد.
با این حال، قیمت طلا به سرعت حمایت جدیدی پیدا کرد. تهدیدات رئیس‌جمهور منتخب در مورد اعمال تعرفه‌ها و جنگ‌های تجاری، همراه با افزایش دوباره نگرانی‌ها از تورم، قیمت طلا را بار دیگر به بالای 2,700 دلار در هر اونس رساند. هرچند این فلز گرانبها نتوانست به سقف قیمتی ماه اکتبر نزدیک شود، اما به جز چند افت موقت، حمایت 2,600 دلار در باقی‌مانده سال 2024 به خوبی حفظ شد و مانع از کاهش بیشتر قیمت شد.
نتایج نظرسنجی سالانه کیتکو نیوز نشان‌دهنده اعتماد قوی معامله‌گران خرد به پتانسیل صعودی طلا در سال 2025 است. در این نظرسنجی، در حالی که بانک‌های بزرگ و کارشناسان صنعت طلا و جواهر بر تداوم قدرت قیمت طلا تاکید داشتند، معامله‌گران خرده‌فروشی پیش‌بینی می‌کنند این فلز گرانبها به رکوردهای جدیدی دست یابد.
در این نظرسنجی، 457 سرمایه‌گذار خرد شرکت کردند و اکثریت قاطع آن‌ها باور داشتند که قیمت طلا در سال 2025 از مرز 3,000 دلار در هر اونس عبور کرده و سقف تاریخی جدیدی ثبت خواهد کرد.
بر اساس نظرسنجی کیتکو نیوز، از میان 457 معامله‌گر خرد، 266 نفر، معادل 58 درصد، پیش‌بینی کرده‌اند که قیمت طلا در سال 2025 از مرز 3,000 دلار در هر اونس عبور خواهد کرد. این در حالی است که رکورد فعلی طلا در 2,788.54 دلار، در تاریخ 30 اکتبر 2024 به ثبت رسیده است.
علاوه بر این، 103 نفر از شرکت‌کنندگان (22 درصد) انتظار دارند که قیمت طلا در محدوده 2,800 تا 3,000 دلار معامله شود. در مقابل، تنها 30 نفر (7 درصد) پیش‌بینی کرده‌اند که طلا در محدوده 2,600 تا 2,800 دلار باقی بماند. در نهایت، 58 معامله‌گر خرد، معادل 13 درصد از شرکت‌کنندگان، انتظار دارند قیمت طلا به محدوده 2,400 تا 2,600 دلار که در اواخر تابستان و اوایل پاییز 2024 تجربه شده بود، بازگردد.
در مقایسه با معامله‌گران خرد، تحلیلگران وال‌استریت هرچند به چشم‌انداز صعودی طلا خوش‌بین هستند، اما دیدگاه محتاطانه‌تری اتخاذ کرده‌اند.
شانتل شیون، رئیس بخش تحقیقات در Capitalight Research، در مصاحبه‌ای با کیتکو نیوز اظهار داشت که طلا همچنان جایگاه خود را حفظ کرده است و اصلاح قیمتی اخیر، نخستین اصلاح عمده‌ای است که این فلز گرانبها طی یک سال گذشته تجربه کرده است.
او در این مصاحبه گفت: «من هیچ نگرانی در مورد نوسانات فعلی ندارم. به نظر من، این استراحت برای بازار کاملاً سالم و ضروری است.»
در ابتدای سال 2024، شیون در میان تحلیلگرانی که توسط انجمن بازار شمش لندن (LBMA) در نظرسنجی سالانه شرکت کرده بودند، صعودی‌ترین پیش‌بینی را ارائه کرده بود. او پیش‌بینی کرده بود که قیمت طلا به 2,400 دلار در هر اونس برسد، سطحی که طلا با اختلاف نزدیک به 400 دلار از آن عبور کرد. به گفته شیون، با نگاه به آینده، طلا همچنان پتانسیل قابل توجهی برای رشد بیشتر دارد.
شانتل شیون همچنان به طلا برای سال 2025 به اندازه سال 2024 خوش‌بین است. او در این خصوص گفت: «من همچنان به صعود طلا در سال 2025 معتقدم.» با این حال، شیون تأکید کرد که خوش‌بینی او همراه با صبر است، چرا که انتظار دارد فاز تثبیت فعلی چند ماه به طول بینجامد.
او پیش‌بینی می‌کند که قیمت طلا در نیمه اول سال 2025 در محدوده 2,500 تا 2,700 دلار در هر اونس معامله شود، اما در نیمه دوم سال، از مرز 3,000 دلار عبور کند.
شیون همچنین انتظار دارد که در نیمه دوم 2025 رشد اقتصادی کندتر شود، به‌ویژه به دلیل جنگ تجاری جهانی و بی‌ثباتی‌های ژئوپلیتیکی. او بر این باور است که نرخ تورم نیز بالاتر از 3 درصد باقی خواهد ماند و این عوامل می‌توانند به حمایت از قیمت طلا ادامه دهند.
شانتل شیون معتقد است که «یک رکود اقتصادی ملایم همراه با تورم بالا می‌تواند محیطی ایده‌آل برای رشد قیمت طلا فراهم کند.» او همچنین تأکید کرد که طلا می‌تواند حدود 10 درصد از سبد سرمایه‌گذاری افراد را تشکیل دهد و به عنوان یک گزینه مطمئن برای حفظ ارزش سرمایه مطرح شود.
در همین حال، فواد رزاق‌زاده، تحلیلگر بازار در City Index، در گزارش چشم‌انداز بنیادی طلا برای سال 2025 نوشت که اگرچه عواملی مانند قدرت دلار آمریکا، بازدهی بالاتر اوراق قرضه، عملکرد بهتر بازار سهام و کاهش تقاضای آسیایی ممکن است امسال به ضرر طلا عمل کنند، اما همچنان عوامل متعددی از صعود این فلز گرانبها به سطح 3,000 دلار در هر اونس در سال 2025 حمایت می‌کنند.
فواد رزاق‌زاده در گزارش خود اشاره کرد که یکی از عوامل کلیدی صعود قیمت طلا در سال 2024، انتظارات کاهش نرخ بهره توسط بانک‌های مرکزی در پی افت تورم بود. با این حال، این انتظارات در حال حاضر تعدیل شده‌اند. او افزود: «احتمالاً سیاست‌های پولی در اوایل سال 2025 همچنان سختگیرانه باقی خواهند ماند، که این امر می‌تواند از بازدهی اوراق قرضه و دلار آمریکا حمایت کند—دو عاملی که معمولاً به ضرر جذابیت طلا عمل می‌کنند.»
رزاق‌زاده همچنین توضیح داد که بازدهی بالاتر اوراق قرضه تأثیر قابل توجهی بر تقاضای سرمایه‌گذاری برای طلا دارد، زیرا هزینه فرصت نگهداری دارایی‌های بدون بازده مانند طلا را افزایش می‌دهد. او گفت: «در عین حال، تاب‌آوری دلار آمریکا که با سیاست‌های پولی انقباضی و داده‌های اقتصادی قوی‌تر از حد انتظار تقویت شده، طلا را برای خریدارانی که از ارزهای ضعیف‌تر استفاده می‌کنند، گران‌تر کرده است. این پویایی‌ها می‌توانند پتانسیل صعود طلا در نیمه اول سال 2025 را محدود کنند.»
✔️ بیشتر بخوانید: آیا سرمایه گذاری در طلا هنوز هم سودآور است؟
فواد رزاق‌زاده همچنین اشاره کرد که چین و هند، به عنوان بزرگ‌ترین بازارهای مصرف‌کننده طلا در جهان، با چالش‌های داخلی مواجه هستند که می‌تواند تقاضا برای این فلز گرانبها را تضعیف کند.
او افزود: «حتی با کنار گذاشتن مسائل ارزی، خطرات ژئوپلیتیکی قابل توجهی وجود دارد که باید در نظر گرفته شود.» به گفته او، تعرفه‌های احتمالی آمریکا بر کالاهای چینی می‌تواند فشارهای اقتصادی را تشدید کند. در عین حال، تقاضای امن (Safe-Haven) ناشی از بی‌ثباتی‌های جهانی ممکن است تنها تا حدی بتواند این موانع را جبران کند.
رزاق‌زاده همچنین به پیچیدگی دیگری اشاره کرد: همبستگی مثبت اخیر بین طلا و دارایی‌های پرریسک. این ارتباط می‌تواند تحلیل بازار را دشوارتر کند و به تصویر کلی بازار طلا در سال 2025 ابهام بیشتری ببخشد.
فواد رزاق‌زاده به تغییر رویکرد سرمایه‌گذاران در سال 2024 اشاره کرد و گفت: «احساسات سرمایه‌گذاران به شدت به سمت دارایی‌های پرریسک متمایل شد. این روند ابتدا با امید به کاهش نرخ بهره آغاز شد و سپس با خوش‌بینی ناشی از انتخاب مجدد ترامپ تقویت شد.» به گفته او، بیت‌کوین، XRP و سایر رمزارزها افزایش‌های خیره‌کننده‌ای را تجربه کردند، در حالی که شاخص‌هایی مانند S&P 500 و DAX آلمان به سقف‌های تاریخی دست یافتند. این تغییر در تمایل به ریسک، جذابیت دارایی‌های امنی مانند طلا را در پایان سال کاهش داد؛ دارایی‌هایی که معمولاً در دوران عدم اطمینان اقتصادی مورد استقبال قرار می‌گیرند. با این حال، در سال‌های اخیر، طلا و S&P 500 اغلب به طور کلی در یک مسیر حرکت کرده‌اند.»
او افزود: «اینجاست که چالش اصلی طلا نمایان می‌شود: آیا طلا می‌تواند از دارایی‌های ریسکی جدا شود؟»
با این حال، رزاق‌زاده معتقد است که چه بازارهای سهام صعود کنند و چه نزول، جذابیت بلندمدت طلا همچنان پابرجا خواهد بود. او تأکید کرد: «تورم همچنان قدرت خرید ارزهای فیات را کاهش می‌دهد و جایگاه طلا را به عنوان یک ذخیره ارزش تقویت می‌کند. علاوه بر این، تنش‌های ژئوپلیتیکی—از خاورمیانه گرفته تا جنگ‌های تجاری احتمالی—می‌توانند تقاضای امن برای طلا را دوباره زنده کنند و به عنوان وزنه‌ای در برابر تمایل به دارایی‌های پرریسک عمل کنند.»
سوالی که ذهن بسیاری از سرمایه‌گذاران را به خود مشغول کرده این است که آیا قیمت طلا می‌تواند در این شرایط به سطح 3,000 دلار در هر اونس دست یابد؟ فواد رزاق‌زاده معتقد است که این هدف دست‌یافتنی است. او اظهار داشت: «با وجود چالش‌های کوتاه‌مدت، رسیدن به قیمت 3,000 دلار برای طلا همچنان ممکن است.» وی همچنین اضافه کرد که اصلاحات یا دوره‌های تثبیت در اوایل سال 2025 احتمالاً زمینه را برای یک روند صعودی جدید در نیمه دوم سال فراهم خواهند کرد.
نیکی شیلز، رئیس بخش تحقیقات و استراتژی فلزات در MKS PAMP، در گزارش چشم‌انداز فلزات گرانبها برای سال 2025 پیش‌بینی کرد که طلا در بازه 2,500 تا 3,200 دلار در هر اونس معامله خواهد شد. او تأکید کرد که سرنوشت این فلز گرانبها تا حد زیادی به سیاست‌های فدرال رزرو بستگی خواهد داشت.
نیکی شیلز در ادامه پیش‌بینی خود افزود: «قیمت طلا در محدوده 3,000 دلار یا بالاتر یا 2,500 دلار یا پایین‌تر بستگی به این دارد که فدرال رزرو تا چه حد بتواند از منحنی تورمی ترامپ (Trumpflation Curve) جلوتر باشد. ما انتظار داریم که آن‌ها عقب بمانند، که این امر به کاهش نرخ‌های بهره واقعی و تضعیف دلار آمریکا در نیمه دوم سال منجر خواهد شد.»
او توضیح داد که عوامل ساختاری مانند تورم بالا و ماندگار، روند روبه‌رشد واگرایی جهانی (Deglobalization)، کاهش ارزش ارزها، سیاست‌های کاهش وابستگی بانک‌های مرکزی به دلار آمریکا، ژئوپلیتیک پیچیده و غیرقابل پیش‌بینی، بدهی‌های جهانی غیرقابل تحمل و کمبود مالکیت طلا در میان جامعه سرمایه‌گذاران، تضمین می‌کنند که طلا همچنان به عنوان یک دارایی امن و متنوع‌کننده باقی بماند.
با این حال، شیلز خاطرنشان کرد که اگرچه طلا در سال 2025 از حمایت بنیادین قوی برخوردار خواهد بود، اما احتمال شکل‌گیری بازار نزولی بیشتر از سناریوی صعودی است. او پیش‌بینی کرد که با سیاست‌های طرفدار رشد ترامپ مانند کاهش مالیات‌ها و مقررات‌زدایی، احتمال 30 درصدی وجود دارد که قیمت طلا در سال آینده به سطح 2,500 دلار نزدیک شود، زیرا این سیاست‌ها موجب تقویت برتری اقتصادی آمریکا خواهند شد.
سیاست‌های آمریکا‌محور دولت جدید پیش‌بینی می‌شود که قیمت‌های مصرف‌کننده را افزایش دهد و فدرال رزرو را مجبور کند چرخه کاهش نرخ بهره خود را کندتر پیش ببرد، حتی با وجود اینکه از منحنی تورم عقب‌تر خواهد ماند. نیکی شیلز همچنین به سرمایه‌گذاران طلا هشدار داد که تمرکز دولت جدید بر رمزارزها ممکن است برخی از سرمایه‌گذاران را از بازار فلزات گرانبها دور کند.
در همین حال، مؤسسه MKS تنها 20 درصد احتمال می‌دهد که قیمت طلا در سال 2025 از سطح 3,000 دلار در هر اونس فراتر رود.
از سوی دیگر، اوا مانتی، استراتژیست کامودیتی‌ها در ING، در پیش‌بینی خود برای طلا در سال 2025 نوشت که ترکیب یک تصویر کلان صعودی، خطرات ژئوپلیتیکی مداوم و خرید قوی از سوی دولت‌ها می‌تواند قیمت طلا را به سقف‌های جدیدی در این سال برساند.
اوا مانتی، استراتژیست کامودیتی‌ها در ING، معتقد است که مهم‌ترین پرسش در بازار طلا اکنون سرعت کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو پس از پیروزی دونالد ترامپ در انتخابات ریاست‌جمهوری آمریکاست. او گفت: «تأثیر تورمی سیاست‌های ترامپ می‌تواند منجر به کاهش تعداد دفعات کاهش نرخ بهره نسبت به پیش‌بینی‌های قبلی شود.»
او افزود: «جیمز نایتلی، اقتصاددان ارشد ما، انتظار دارد که بانک مرکزی آمریکا در ماه دسامبر بار دیگر نرخ بهره را 25 واحد پایه کاهش دهد، اما چشم‌انداز پس از آن کمتر مشخص است و احتمال زیادی برای یک وقفه در جلسه ژانویه کمیته بازار باز فدرال (FOMC) وجود دارد.»
✔️ بیشتر بخوانید: آشنایی با اعضای FOMC و فدرال رزرو
نایتلی پیش‌بینی خود برای کاهش نرخ بهره در سال 2025 را از 50 واحد پایه به 25 واحد پایه در هر فصل کاهش داده است و انتظار دارد که نرخ‌ها تا سه‌ماهه سوم 2025 به 3.75 درصد برسند.
علاوه بر این، ING پیش‌بینی می‌کند که تقاضای بانک‌های مرکزی برای طلا در سال آینده همچنان قوی باقی بماند و این روند به حفظ قیمت‌های تاریخی بالای طلا کمک خواهد کرد.
اوا مانتی در گزارش خود اشاره کرد که بانک‌های مرکزی به افزایش ذخایر طلای خود ادامه داده‌اند، اگرچه سرعت خرید در سه‌ماهه سوم کاهش یافت، زیرا قیمت‌های بالای طلا برخی از خریدها را محدود کرد. او افزود: «اشتیاق سالم بانک‌های مرکزی به خرید طلا همچنین ناشی از نگرانی‌هایی است که کشورهای مختلف از تحریم‌های مشابه روسیه نسبت به دارایی‌های خارجی خود دارند؛ به ویژه پس از تصمیمات آمریکا و اروپا برای مسدود کردن دارایی‌های روسیه. این روند همچنین منعکس‌کننده تغییر استراتژی‌ها در مدیریت ذخایر ارزی است.»
ING بر این باور است که روند صعودی طلا در سال 2025 ادامه خواهد یافت. این بانک انتظار دارد که قیمت طلا در نیمه اول سال 2025 به طور میانگین نزدیک به سقف تاریخی سال گذشته باقی بماند.
مانتی در ادامه افزود: «ما معتقدیم که روند مثبت طلا در کوتاه‌مدت تا میان‌مدت ادامه خواهد داشت. چشم‌انداز کلان به احتمال زیاد برای این فلز گرانبها مساعد باقی می‌ماند، زیرا کاهش نرخ بهره و ادامه تنوع‌بخشی به ذخایر ارزی در میان تنش‌های ژئوپلیتیکی، شرایطی ایده‌آل برای طلا ایجاد می‌کنند.»
اوا مانتی در تحلیل خود افزود: «در بلندمدت، سیاست‌های پیشنهادی ترامپ – از جمله تعرفه‌ها و محدودیت‌های شدیدتر مهاجرتی که ماهیتاً تورمی هستند – کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو را محدود خواهند کرد.» او همچنین گفت: «یک دلار قوی‌تر و سیاست‌های پولی سختگیرانه‌تر می‌توانند در نهایت موانعی برای رشد طلا ایجاد کنند. با این حال، افزایش اصطکاک‌های تجاری می‌تواند به جذابیت امن طلا بیفزاید.»
ING پیش‌بینی می‌کند که قیمت طلای اسپات در سه‌ماهه اول و دوم سال 2025 به طور میانگین در سطح 2,800 دلار در هر اونس باقی بماند، سپس در سه‌ماهه سوم به 2,750 دلار و در سه‌ماهه چهارم به 2,700 دلار کاهش یابد. میانگین قیمت پیش‌بینی شده برای کل سال 2025 حدود 2,760 دلار در هر اونس است.
در همین حال، تحلیلگران کامودیتی در BMO Capital Markets در چشم‌انداز سال 2025 خود پیش‌بینی کردند که طلا همچنان یکی از دارایی‌های کلیدی در پرتفوی سرمایه‌گذاران باقی خواهد ماند. آن‌ها خاطرنشان کردند که احتمال وقوع جنگ تجاری جهانی همچنان به افزایش بی‌ثباتی‌های ژئوپلیتیکی کمک می‌کند و نیروی محرکه بیشتری برای بازار طلا فراهم خواهد کرد.
تحلیلگران BMO Capital Markets پیش‌بینی می‌کنند که فشار برای کاهش وابستگی به دلار در تجارت جهانی (De-dollarization) در سه‌ماهه دوم سال 2025 بار دیگر افزایش یابد، زیرا اصطکاک‌های تجاری رشد می‌کنند. به گفته آن‌ها، این روند می‌تواند قیمت طلا را به سقف‌های جدید اسمی برساند.
BMO برآورد می‌کند که قیمت طلا در سال 2025 به طور میانگین حدود 2,750 دلار در هر اونس باشد که نسبت به پیش‌بینی قبلی 3 درصد افزایش دارد. در تحلیل فصلی، این مؤسسه انتظار دارد که قیمت طلا در تابستان به اوج خود برسد و در سه‌ماهه سوم به طور میانگین 2,850 دلار در هر اونس معامله شود.
این تحلیلگران همچنین پیش‌بینی می‌کنند که چین همچنان به عنوان یک بازیگر برجسته در بازار طلا باقی بماند. آن‌ها در این باره گفتند: «ما معتقدیم که سیستم‌های مالی جهانی به طور کامل برای این تحولات آماده نیستند و به همین دلیل، طلا بار دیگر به نظام پولی جهانی بازگشته است.»
بلک‌راک، بزرگ‌ترین شرکت مدیریت دارایی در جهان، در گزارش چشم‌انداز جهانی 2025 خود پیش‌بینی کرد که افزایش تنش‌های ژئوپلیتیکی در سال آینده منجر به تشدید کاهش وابستگی به دلار (De-dollarization) و حمایت از خرید طلا خواهد شد.
تام دونیلون، رئیس مؤسسه سرمایه‌گذاری بلک‌راک، در این گزارش نوشت: «تنش‌های جهانی بالا در حال تسریع بازسازی زنجیره‌های تأمین و شکل‌گیری بلوک‌های ژئوپلیتیکی و اقتصادی رقیب هستند. انتظار می‌رود که دولت دوم ترامپ این روندها را تقویت کند. این تغییرات در بخش‌های فناوری، انرژی و بازارهای مالی نمود پیدا خواهند کرد.»
دونیلون همچنین به بازسازی جهانی‌شدن (Rewiring of Globalization) در حوزه ارزهای ذخیره‌ای اشاره کرد و افزود: «با تقسیم جهان به بلوک‌های رقیب و اتکای دولت‌های غربی به تحریم‌ها و محدودیت‌های دیگر به عنوان ابزار سیاست‌گذاری، برخی کشورها در حال انتقال ذخایر خود از دلار آمریکا به طلا و سایر دارایی‌ها هستند. این کشورها همچنین به طور فزاینده‌ای در حال استفاده از ارزهای غیردلاری برای تأمین مالی تجارت خود هستند.»
سامارا کوهن، مدیر ارشد سرمایه‌گذاری در بخش ETF و سرمایه‌گذاری‌های شاخص بلک‌راک، اظهار داشت که سرمایه‌گذاران برای مدیریت ریسک در این دنیای به شدت پراکنده، باید به دارایی‌های متنوع‌کننده مانند طلا و بیت‌کوین متکی باشند.
او نوشت: «همبستگی نامنظم بازده سهام و اوراق قرضه، ویژگی رژیم جدید بازار بوده است – و این امر باعث شده است که اوراق قرضه دولتی به عنوان یک سپر قابل‌اعتماد در برابر فروش سهام، کمتر کارآمد عمل کنند. ما معتقدیم که دارایی‌های متنوع‌کننده دیگر، مانند طلا که قدیمی است و بیت‌کوین که جدید است، می‌توانند جایگزین شوند. این موضوع به معنای جایگزینی اوراق قرضه بلندمدت برای یافتن تنوع نیست، بلکه جستجوی منابع جدید و متمایز ریسک و بازده است.»
کوهن در ادامه افزود: «طلا به دلیل تلاش سرمایه‌گذاران برای تقویت پرتفوی خود در برابر تورم بالا و همچنین تلاش برخی بانک‌های مرکزی برای یافتن جایگزین‌هایی برای ارزهای ذخیره‌ای عمده، افزایش یافته است. ما معتقدیم نظارت بر عملکرد این دارایی‌های جایگزین در مقایسه با کلاس‌های دارایی سنتی کلیدی است – و انعطاف‌پذیری در استفاده از آن‌ها اهمیت دارد.»
استراتژیست‌های کامودیتی در TD Securities در گزارش چشم‌انداز 2025 خود پیش‌بینی کردند که قیمت طلا ممکن است در کوتاه‌مدت به دلیل کاهش پوزیشن‌های لانگ از سوی سرمایه‌گذاران دچار اصلاح شود، اما تورم مداوم و بی‌ثباتی ژئوپلیتیکی مانع از سقوط جدی این فلز گرانبها در سال 2025 خواهند شد.
این مؤسسه معتقد است که عوامل اصلی پشت رالی رکوردشکن طلا در سال 2024 شامل «انتظارات برای کاهش سریع نرخ بهره فدرال رزرو، نااطمینانی‌های سیاسی در آمریکا، خطرات ژئوپلیتیکی و خریدهای قوی توسط بانک‌های مرکزی و سرمایه‌گذاران» بوده‌اند.
استراتژیست‌های TD Securities هشدار دادند که تأثیر عوامل حمایتی بر قیمت طلا احتمالاً به اوج خود رسیده است. آن‌ها اشاره کردند: «پیش‌بینی‌ها برای کاهش نرخ بهره پس از انتخابات آمریکا به شدت تعدیل شده‌اند، چرا که پیروزی گسترده جمهوری‌خواهان و افزایش خطرات تورمی در افق، در زمانی که رشد اقتصادی همچنان قوی است، نقشه سیاسی آمریکا را تغییر داده است.»
تحلیلگران همچنین تأکید کردند که با توجه به تغییر مسیر نرخ بهره، قدرت دلار آمریکا و کاهش سرعت خرید طلا توسط بانک‌های مرکزی و سرمایه‌گذاران خرد، بازار ممکن است آماده تثبیت سودهای اخیر باشد.
در این شرایط، TD Securities انتظار دارد که برخی از معامله‌گران دارای پوزیشن‌های لانگ قابل‌توجه به دنبال شناسایی سود باشند، زیرا چشم‌انداز افزایش بازده اوراق قرضه، عملکرد قوی بازارهای سهام و تغییر در محیط ژئوپلیتیکی را مدنظر قرار می‌دهند. آن‌ها افزودند: «احتمالاً فروش گسترده‌ای از سوی صندوق‌های کلان اقتصادی تاکنون انجام شده است، که دامنه فعالیت‌های فروش بعدی را محدود می‌کند. با این حال، چشم‌انداز کلان دیگر از پوزیشن‌های لانگ افراطی حمایت نمی‌کند، به خصوص با کاهش احتمال سیاست‌های پولی بیش از حد انبساطی در آینده.»
استراتژیست‌های TD Securities با اشاره به ریسک‌های اصلاح قیمت طلا، تأکید کردند که همچنان عدم قطعیت‌های زیادی وجود دارد که از جایگاه طلا به عنوان یک پوشش ریسک حمایت می‌کند. یکی از این موارد، سوالاتی درباره استقلال فدرال رزرو تحت رژیم جدید جمهوری‌خواهان در واشنگتن است.
آن‌ها نوشتند: «برای اولین بار در دهه‌های اخیر، رئیس‌جمهور منتخب آمریکا ایده‌های متفاوتی درباره استقلال فدرال رزرو در تعیین سیاست‌های پولی به همراه آورده است.» تحلیلگران ادامه دادند: «اگرچه احتمال کمی وجود دارد که دونالد ترامپ بتواند رئیس فعلی فدرال رزرو، جروم پاول، را از سمت خود برکنار کند، او ممکن است پس از پایان دوره پاول در ماه می 2026 یک رئیس فدرال رزرو با سیاست‌های انبساطی‌تر (Dovish) منصوب کند. ایده وجود یک “رئیس سایه فدرال رزرو” (Shadow Fed Chair) می‌تواند بیشتر استقلال این نهاد را تهدید کند.»
TD Securities پیش‌بینی کرده است که قیمت طلای اسپات در سه‌ماهه اول سال 2025 در سطح 2,675 دلار در هر اونس معامله شود و در سه‌ماهه دوم به 2,700 دلار برسد. با این حال، تحلیلگران انتظار دارند که قیمت طلا در سه‌ماهه سوم و چهارم کاهش یابد و به 2,625 دلار در هر اونس برسد.
برای سال 2026، این مؤسسه پیش‌بینی می‌کند که روند کاهشی ادامه داشته باشد. انتظار می‌رود طلا در نیمه اول سال 2026 با قیمت 2,600 دلار معامله شود و در نیمه دوم به 2,525 دلار کاهش یابد.
در معاملات اخیر، قیمت طلا که در جلسه آسیایی تا سقف 2,665.40 دلار در هر اونس افزایش یافته بود، در روز جمعه روند نزولی پیدا کرد. با این حال، قیمت‌ها به راحتی بالاتر از سطح 2,600 دلار در هر اونس باقی مانده‌اند.
✔️ بیشتر بخوانید: برنامه DOGE یا وزارت کارآمدی دولت چیست؟ ایلان ماسک وزیر کارآمدی دولت ترامپ
