با عضویت در خبر نامه یـــــــــوتــــــــو تایــــــــــمز از اخبار بروکر‌ها مطلع شوید
بازار سهام بریتانیا در ماه اوت با نوسانات زیادی مواجه بود، اما شاخص FTSE 100، به عنوان شاخص اصلی، به بالاترین سطح خود در سه ماه گذشته رسید و در مسیر کسب سود قرار گرفت. افزایش قیمت سهام بانک‌ها نقش مهمی در این روند صعودی داشت. در همین حال، داده‌های اقتصادی جهانی که قرار است به زودی منتشر شوند، می‌توانند درک بهتری از سرعت کاهش نرخ بهره توسط بانک‌های مرکزی ارائه دهند.
شاخص FTSE 100 با رشد 0.3 درصدی، سومین هفته متوالی افزایش و دومین ماه متوالی سود را تجربه می‌کند. در مقابل، شاخص FTSE 250 که بر شرکت‌های داخلی متمرکز است، 0.2 درصد رشد داشته اما احتمالاً در ماه جاری کاهش خواهد یافت.
بخش داروسازی بیشترین سود ماهانه را کسب کرد، در حالی که سهام کالاهای شخصی بدترین عملکرد را داشتند. بانک‌های Close Brothers Group و HSBC بیشترین سهم را در افزایش شاخص بانک‌ها ایفا کردند، در حالی که سهام ارتباطات و رسانه‌ها کاهش یافتند.
ماه اوت با نگرانی‌های مربوط به رکود احتمالی در اقتصاد آمریکا و نوسانات بالای بازارها همراه بود. با این حال، نشانه‌هایی از کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو باعث ایجاد آرامش در بازارها شد. انتظار می‌رود بانک مرکزی انگلستان نرخ بهره را بیشتر از آمریکا و منطقه یورو بالا نگه دارد، در حالی که فدرال رزرو و بانک مرکزی اروپا احتمالاً در ماه سپتامبر نرخ بهره را کاهش خواهند داد.
در همین حال، قیمت خانه‌ها در بریتانیا در ماه اوت به طور غیرمنتظره‌ای 0.2 درصد کاهش یافت اما نسبت به سال گذشته 2.4 درصد افزایش نشان داد.
مقدمه
این هفته، بازارهای ارز به تثبیت رسیده‌اند و انتظار می‌رود این روند امروز هم ادامه پیدا کند. بهبود همه ارزهای آسیایی در این ماه نشان‌دهنده این است که دلار آمریکا در حال تجربه یک تعدیل قابل توجه است.
رویدادهای اقتصادی مهم امروز: امروز باید به تجدیدنظر در آمار تولید ناخالص داخلی (GDP) و مدعیان بیکاری در ایالات متحده و همچنین انتشار اولیه شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) در آلمان و اسپانیا توجه داشت.
دلار آمریکا
در حال حاضر دیدگاه‌های مختلفی وجود دارد که بیان می‌کند با توجه به کاهش 100 نقطه پایه نرخ بهره فدرال رزرو که برای پایان سال جاری پیش‌بینی شده و نرخ نهایی بهره که در 3.00٪ قیمت‌گذاری شده است، دلار نیاز به کاهش بیشتری ندارد. همچنین، انتظار نمی‌رود که دلار افزایش زیادی داشته باشد.
پس از کاهش 5٪ از اوایل ژوئیه، این هفته عملکرد دلار به عنوان یک روند نزولی در تثبیت قیمت‌ها در نظر گرفته می‌شود. یکی از نشانه‌های کاهش کلی دلار این است که ارزهای آسیایی، از جمله وون کره جنوبی، در این حرکت مشارکت داشته‌اند.
بازار آپشن کره جنوبی نشان می‌دهد که آپشن‌های خرید وون کره جنوبی برای اولین بار از سال 2007 به نفع این ارز هستند. این موضوع ممکن است نشان‌دهنده تعادل مجدد پرتفوی‌های آسیایی یا جبران عقب‌ماندگی‌های مربوط به دلار باشد.
برای ادامه روند نزولی دلار نیاز به داده‌های ضعیف‌تر از اقتصاد آمریکا داریم؛ اما داده‌های اقتصادی فعلی مانند تجدیدنظر در تولید ناخالص داخلی و مدعیان بیکاری هفتگی احتمالاً تأثیر چندانی نخواهند داشت.
انتظار می‌رود شاخص دلار در محدوده‌ی نسبتاً ثابتی باقی بماند و تنها در صورتی که این شاخص بالاتر از 101.60/65 حرکت کند، می‌توان آن را نشانه‌ای از روندی بیشتر از تثبیت نزولی دانست. به عبارت دیگر، تا زمانی که DXY از این سطح عبور نکند، روند نزولی تثبیت شده‌ای در نظر گرفته می‌شود و تنها در صورت عبور از این سطح، ممکن است نشانه‌ای از تغییر روند به سمت بالا باشد.
یورو
یورو در هفته گذشته عملکرد ضعیفی داشته و دلیل آن مشخص نیست. شاخص وزنی تجاری یورو در این هفته حدود 0.3٪ کاهش یافته است. ممکن است دلیل این کاهش، تعدیل پرتفوی‌ها در پایان ماه باشد.
دو رویداد مهم در منطقه یورو امروز در دستور کار است. اول، انتشار داده‌های شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) برای آلمان، اسپانیا و بلژیک در ماه اوت است. انتظار می‌رود این داده‌ها نشان‌دهنده کاهش بیشتر در تورم کل و هسته باشند که این امر احتمالاً باعث تسهیل بیشتر سیاست‌های پولی بانک مرکزی اروپا (ECB) خواهد شد. دوم، سخنرانی فیلیپ لین، اقتصاددان ارشد بانک مرکزی اروپا است.
بازارها در حال حاضر 65 نقطه پایه از کاهش نرخ بهره ECB را قیمت‌گذاری کرده‌اند که به نظر نویسنده (تحلیلگر ING) این متن کمی بیش از حد است. با این حال، نویسنده انتظار ندارد که لین بخواهد این انتظارات را اصلاح کند.
جفت ارز EURUSD: تاکنون این جفت‌ارز از سطح 1.1100 حمایت کرده است. نویسنده پیش‌بینی می‌کند که سطح 1.1080/1100 همچنان حفظ شود و EURUSD ممکن است به سمت بالاتر حرکت کند. این احتمال امروز ضعیف است، اما بهترین شانس برای این حرکت احتمالاً انتشار داده از آمریکا با تعداد مدعیان بیکاری بیشتر از انتظار است که در ساعت 16:00 به وقت ایران اعلام می‌شود.
جفت ارز EURCHF و USDCHF: جفت‌ارز EURCHF همچنان ضعیف باقی مانده و USDCHF به سمت کف‌های جدید حرکت می‌کند. فاصله چندانی با کف ماه دسامبر 2023 در 0.8333 نداریم. نویسنده حدس می‌زند که بانک ملی سوئیس (SNB) ممکن است در بازارهای USDCHF و EURCHF مداخله کند. نویسنده توصیه می‌کند که اگر USDCHF زیر 0.84 معامله شود، مراقب نوسانات شدید باشید.
پوند بریتانیا
شاخص کلی پوند استرلینگ توسط بانک مرکزی انگلستان (BoE) در حال حاضر به بالاترین سطح خود از زمان رای‌گیری برگزیت در ژوئن 2016 نزدیک شده است. این افزایش ارزش پوند به مشکلات اقتصادی در منطقه یورو و آمریکا نسبت داده می‌شود، همراه با تمایل بانک مرکزی انگلستان برای خودداری از یک دوره کاهش نرخ بهره کامل. همچنین، بهبود روابط با اروپا ممکن است به این افزایش کمک کرده باشد، هرچند این امر سخت‌تر قابل سنجش است.
بودجه آینده بریتانیا: تمرکز زیادی بر اولین بودجه دولت جدید بریتانیا، در پایان اکتبر وجود دارد. گمانه‌زنی‌هایی درباره افزایش 20 میلیارد پوندی مالیات‌ها وجود دارد که معادل حدود 0.7٪ تولید ناخالص داخلی است. با این حال، این افزایش مالیات ممکن است به معنای سخت‌گیری مالی نباشد؛ زیرا وزیر خزانه‌داری بریتانیا قصد دارد از این پول برای جبران کاهش واقعی هزینه‌های عمومی که توسط دولت محافظه‌کار قبلی انجام شده، استفاده کند. افزایش حقوق در بخش عمومی ممکن است به تنهایی تا 10 میلیارد پوند ارزش داشته باشد.
تأثیر بر پوند: این بودجه ممکن است به طور کلی خنثی از نظر مالی باشد و این احتمال وجود دارد که پوند همچنان به عملکرد بهتر خود، به ویژه در برابر دلار آمریکا، ادامه دهد. سطح هدف کوتاه‌مدت برای جفت‌ارز GBPUSD ممکن است بین 1.3300/3330 باشد، در حالی که حمایت احتمالی در سطوح 1.3100/3120 قرار دارد.
منبع: ING
در جدیدترین گزارش‌ها، بانک‌ها مبلغ 36.6 میلیارد پوند را از بانک انگلستان در قالب عملیات بازخرید کوتاه‌مدت دریافت کردند. این عملیات، که به منظور تأمین نقدینگی و تقویت سیستم بانکی انجام می‌شود، نشان‌دهنده نیاز بالا به نقدینگی در میان بانک‌ها است.
عملیات بازخرید کوتاه‌مدت (repo) به بانک‌ها این امکان را می‌دهد که به صورت موقت و با وثیقه‌های مشخصی، نقدینگی مورد نیاز خود را از بانک مرکزی دریافت کنند. این اقدام معمولاً به منظور مدیریت نوسانات کوتاه‌مدت در بازار پول و حفظ ثبات مالی صورت می‌گیرد.
نگاهی سریع به بزرگ‌ترین انقضای گزینه‌های ارزی امروز از طریق Newsquawk:
مقدمه
در پی اعلام جروم پاول، رئیس فدرال رزرو ایالات متحده، مبنی بر شروع کاهش نرخ بهره در ماه سپتامبر، ارزش دلار به پایین‌ترین سطح خود در بیش از یک سال گذشته رسید. به نظر می‌رسد که بازار پیش‌بینی یک فرود نرم (soft landing) برای اقتصاد ایالات متحده را در نظر گرفته است که می‌تواند به کاهش تدریجی نرخ بهره فدرال رزرو به سطح ۳.۰۰ درصد تا اواخر سال آینده منجر شود. با این حال، برای تضعیف بیشتر دلار، لازم است که رکود اقتصادی نیز به قیمت‌ها افزوده شود.
دلار آمریکا: وضعیت دلار و داده‌های اقتصادی ایالات متحده
جیمز کینتلی در تحلیل خود اشاره کرده است که پاول در سخنرانی خود در سمپوزیوم جکسون هول، آغاز دوره کاهش نرخ‌بهره فدرال رزرو را به پیش‌اعلان کرد. این موضوع باعث کاهش نرخ‌های کوتاه‌مدت ایالات متحده به میزان حدود ۱۵ نقطه پایه و کاهش حدود ۱ درصدی شاخص دلار (DXY) شد. به طور کلی، پاول اعلام کرد که مبارزه با تورم به پایان رسیده و اکنون توجه به بازار کار ایالات متحده معطوف شده است.
در حال حاضر، نرخ‌های OIS یک ماهه ایالات متحده که برای دو سال آینده پیش‌بینی می‌شود، همچنان در پایین‌ترین سطح خود یعنی ۳.۰۰ درصد باقی مانده است. این پیش‌بینی نشان‌دهنده فرود نرم اقتصادی است و فرض می‌کند که فدرال رزرو به تدریج نرخ بهره را کاهش خواهد داد. برای اینکه شاخص دلار DXY به طور قابل توجهی زیر ۱۰۰ قرار گیرد، باید نگرانی‌ها در مورد رکود اقتصادی ایالات متحده افزایش یابد. به علاوه، انتخابات ریاست‌جمهوری ایالات متحده در اوایل نوامبر می‌تواند بر بازارها تأثیرگذار باشد.
یور: وضعیت یورو و پیش‌بینی‌ها
ما (تیم تحلیل ING) نسبت به (EURUSD) در این ماه نظر مثبتی داشته‌ایم. اما سوال این است که آیا حرکت نزدیک به ۱.۱۲ پایان روند صعودی است یا ممکن است همچنان افزایش ادامه یابد. به طور تکنیکال، EURUSD به نظر می‌رسد که مانند یک فنر فشرده شده باشد و ممکن است حرکتی بالای ۱.۱۲ منجر به خریدهای قوی شود. با این حال، هنوز مشخص نیست که محرک اصلی این روند صعودی چه خواهد بود. از طرفی، افزایش قیمت‌های نفت به دلیل تنش‌های خاورمیانه و مشکلات تأمین نفت لیبی، ممکن است بر EURUSD تأثیر منفی بگذارد.
وضعیت پوند استرلینگ و واکنش به سیاست‌های بانک انگلستان
بازارهای مالی بریتانیا هنوز به طور کامل به سخنرانی آندرو بیلی، رئیس بانک مرکزی انگلیس، واکنش نشان نداده‌اند. برخلاف پاول، بیلی نسبت به «تورم ذاتی» در اقتصاد نگران بود و معتقد است که هزینه‌های اقتصادی سیاست‌های پولی سختگیرانه کمتر از گذشته خواهد بود. این دیدگاه می‌تواند تفاوت‌هایی را میان نرخ‌های بهره ایالات متحده و بریتانیا ایجاد کند. به نظر می‌رسد که GBPUSD ممکن است در محدوده ۱.۳۱-۱.۳۲ تثبیت شود و EURGBP ممکن است به سمت حداقل‌های اخیر ۰.۸۴۰۰ حرکت کند.
نتیجه‌گیری
تحلیل‌ها نشان می‌دهد که وضعیت دلار در کوتاه‌مدت تحت تأثیر کاهش نرخ بهره فدرال رزرو و داده‌های اقتصادی ایالات متحده قرار دارد. در حالی که یورو ممکن است همچنان افزایش یابد، پوند استرلینگ به دلیل سیاست‌های محتاطانه بانک انگلستان نیاز به زمان بیشتری برای تنظیم دارد. در مجموع، بازارهای ارزی در حال تطبیق با تحولات اقتصادی جدید و پیش‌بینی‌های بلندمدت هستند.
منبع: ING
شاخص معاملات توزیعی (CBI) (اوت) در بریتانیا:
گلدمن ساکس در جدیدترین گزارش خود، به سرمایه‌گذاران توصیه می‌کند موقعیت‌های خریدشان را در جفت‌ارز GBPCHF تا هدف قیمتی 1.16 حفظ کنند. این بانک سرمایه‌گذاری رشد اخیر پوند انگلستان را به بهبود چشم‌انداز جهانی و همچنین تقویت داده‌های اقتصادی داخلی بریتانیا نسبت می‌دهد.
پوند انگلستان پس از افت ارزش در اوایل ماه اوت، به سرعت بهبود یافته که به لطف افزایش ریسک‌پذیری جهانی و همچنین حساسیت بالای آن به تغییرات بازارهای جهانی، حاصل شده است. به عنوان مثال، نرخ EURGBP به زیر 0.85 کاهش یافته و نرخ GBPUSD نیز به بالای 1.30 رسیده است.
داده‌های اقتصادی داخلی بریتانیا، به ویژه شاخص‌های مدیران خرید نیز عملکرد بهتری از انتظارات نشان داده‌اند. این نتایج حاکی از تداوم رشد اقتصادی قوی در بریتانیا است و از این رو به عنوان عامل دیگری در حمایت از پوند انگلستان عمل می‌کند. همچنین، کندتر بودن احتمالی چرخه کاهش نرخ بهره در بریتانیا نیز به پوند انگلستان قدرت داده است.
داده‌های جدید موقعیت‌های معاملاتی از کمیسیون معاملات آتی کالاهای ایالات متحده (CFTC) برای هفته منتهی به 20 اوت نشان می‌دهد که فروش دلار آمریکا توسط سفته‌بازان به شدت افزایش یافته است. این داده‌ها نشان‌دهنده کاهش چشمگیر 56 درصدی در موقعیت‌های خرید خالص دلار، که به پایین‌ترین سطح خود از مارس 2024 رسیده، هستند.
در این مدت، موقعیت‌های خرید یورو و پوند به طور قابل توجهی افزایش یافته است. این در حالی است که موقعیت‌های خرید ین ژاپن نسبت به هفته‌های گذشته تغییر چندانی نکرده و ثابت مانده است. در مقابل، فرانک سوئیس (CHF) شاهد افزایش موقعیت‌های فروش بوده است.
این تغییرات در موقعیت‌های تجاری نشان‌دهنده نوسانات در بازارهای ارزی و تاثیرات آن بر عملکرد دلار و سایر ارزها است. کاهش شدید خرید دلار و افزایش موقعیت‌های خرید یورو و پوند می‌تواند به دلیل تغییرات انتظارات بازار از سیاست‌های پولی و شرایط اقتصادی جهانی باشد.
برقراری ارتباط موثر در زمان تصمیم‌گیری برای تعدیل شوک‌های کوتاه‌مدت یا انتخاب بین تورم و فعالیت اقتصادی، امری ضروری، اما چالش‌برانگیز است.
وقوع رویدادهای بازار مانند آنچه در دو هفته گذشته رخ داد، اجتناب‌ناپذیر هستند، اما نکته کلیدی آن است که آیا این رویدادها به بی‌ثباتی جدی‌تر منجر خواهند شد یا خیر.
به نظر می‌رسد ارزیابی ما از پایداری ذاتی تورم رو به کاهش است، اثرات دور دوم نیز کمتر از پیش‌بینی‌های ما بوده و به طور محتاطانه‌ای خوش‌بین هستیم که انتظارات تورمی بهتر تثبیت شده‌اند.
با وجود آنکه ظاهراً هزینه‌های اقتصادی کاهش تورم پایدار در گذشته کمتر بوده است، اما پایداری این روند امری نیست که بتوان آن را مسلم دانست.
با توجه به اینکه تورم به طور پایدار به هدف بازنگشته است، ضرورت دارد تا موضع پولی برای مدت قابل توجهی در حالت انقباضی باقی بماند و بدین ترتیب، می‌توانیم یک مسیر ثابت و پایدار را در چرخه کاهش نرخ بهره دنبال کنیم.
اقتصاد چین نشانه‌هایی از کاهش تورم را نشان می‌دهد.
جفت‌ارز GBPUSD در حال حاضر به سطح 1.3127 رسیده و به نظر می‌رسد که آماده است تا در پایان این هفته به بالاترین سطح خود در سال 2023 یعنی 1.3142 دست یابد. این افزایش، که معادل 0.3 درصد رشد در روز جاری است، نشان‌دهنده قدرت پیوسته پوند در برابر دلار است.
عملکرد برتر پوند
پوند در میان ارزهای اصلی در سال جاری عملکرد بسیار خوبی داشته است. این موفقیت به دلیل وضعیت مقاوم‌تر اقتصاد بریتانیا و تورم پایدارتر نسبت به پیش‌بینی‌ها است. این عوامل باعث شده‌اند که بانک مرکزی بریتانیا (BOE) نتواند برنامه‌های کاهش نرخ بهره خود را اجرایی کند، در حالی که بسیاری از بانک‌های مرکزی بزرگ دیگر در حال برنامه‌ریزی برای کاهش بیشتر نرخ بهره هستند. به این ترتیب، پوند از این شرایط بهره‌برداری کرده و تقویت شده است.
تضعیف دلار
در دو هفته اخیر، دلار آمریکا تحت فشارهای زیادی قرار گرفته است و این مسئله به افزایش ارزش GBPUSD کمک کرده است. این جفت‌ارز از سطح 1.2800 به بالای 1.3100 صعود کرده و نشان‌دهنده تأثیر منفی ضعف دلار بر روی نرخ تبادل است.
تحلیل تکنیکال
در ماه اوت، قیمت GBPUSD توانسته است بالاتر از میانگین متحرک 100 ماهه خود در سطح 1.2926 قرار گیرد. این جفت‌ارز در گذشته با میانگین‌های متحرک کلیدی به طور مداوم با مشکلاتی مواجه بوده است. شکستن قاطعانه این سطح می‌تواند زمینه را برای افزایش بیشتر قیمت فراهم کند و به رشد بیشتر آن کمک کند.
تفاوت در سیاست‌های پولی
در نهایت، تفاوت میان سیاست‌های پولی بانک مرکزی بریتانیا و فدرال رزرو ایالات متحده نقش کلیدی در حرکت‌های اخیر GBPUSD داشته است. همچنین، چگونگی کنترل تورم در بریتانیا در آینده نزدیک می‌تواند تأثیر قابل توجهی بر روی این جفت‌ارز داشته باشد.
نگاهی به آینده
با توجه به ضعف اخیر دلار، تحلیلگران به دقت به سخنرانی‌های آینده جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، توجه خواهند کرد تا ببینند آیا او می‌تواند بر دلار تأثیر منفی بیشتری بگذارد یا خیر. در این وضعیت، فضای ملایمی برای دلار وجود دارد و ممکن است شاهد ادامه روند صعودی GBPUSD باشیم.
به‌طور کلی، جفت‌ارز GBPUSD به سطح‌های مهم تکنیکال نزدیک شده و عوامل اقتصادی و تکنیکالی مختلفی بر روی حرکت آن تأثیرگذار هستند.
مقدمه:
این هفته، توجهات به سمت نشست سالانه جکسون هول جلب شده است، جایی که جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، و اندرو بیلی، رئیس بانک انگلستان، سخنرانی خواهند کرد.
بازارها اکنون در قیمت‌گذاری‌های خود، کاهش 50 نقطه پایه نرخ بهره توسط فدرال رزرو تا دسامبر را لحاظ کرده‌اند. در چنین شرایطی، احتمال دارد پاول در سخنرانی خود از ارائه هرگونه راهنمایی قوی خودداری کند تا از ایجاد نوسانات اضافی در بازارها جلوگیری شود. اگرچه این احتیاط می‌تواند به تقویت دلار کمک کند، اما تأثیر آن ممکن است کوتاه‌مدت باشد.
از سوی دیگر، انتظار می‌رود که اندرو بیلی، رئیس بانک انگلستان، حتی کمتر از پاول در سخنرانی خود راهنمایی ارائه دهد. این رویکرد محتاطانه از سوی بانک‌های مرکزی می‌تواند نشان‌دهنده اهمیت مدیریت انتظارات بازار در دوره‌های عدم اطمینان اقتصادی باشد.
در نهایت، سخنرانی‌های جکسون هول امسال بیش از هر چیز دیگری بر احتیاط در ارتباطات (لحن) تأکید دارد، زیرا بانک‌های مرکزی به دنبال آن هستند که با کمترین کلمات، بیشترین تأثیر را در مدیریت انتظارات بازارها بگذارند.
دلار آمریکا:
داده‌های اقتصادی اخیر ایالات متحده، حمایت قوی‌ای از کاهش 50 نقطه پایه نرخ بهره فدرال رزرو در ماه سپتامبر نمی‌کنند. بسیاری از اعضای کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) نیز در اظهار نظرهای اخیر خود، به طور معتدل با این احتمال مخالفت کرده‌اند. روز گذشته، شاخص‌های مدیران خرید (PMI) خدمات ایالات متحده بهتر از حد انتظار بود و کاهش دیگری در بخش تولید را جبران کرد. مدعیان اولیه برای بیکاری نیز به‌طور جزئی افزایش یافت و به 232 هزار نفر رسید، که همسو با انتظارات بود. همچنین، متقاضیان ادامه‌دار بیمه بیکاری– که معیاری برای سنجش دشواری ورود مجدد به بازار کار است – کمتر از حد انتظار بود و ارقام هفته گذشته نیز به پایین‌تر اصلاح شدند.
اصلاحات در آمار اشتغال که اوایل این هفته منتشر شد، نشان داد که بازار کار از یک موقعیت ضعیف‌تر در حال تضعیف است، اما سایر شاخص‌های فعالیت و اشتغال هنوز نشانه‌های هشدار دهنده‌ای ندارند. این وضعیت احتمالاً به رئیس فدرال رزرو، جروم پاول، اجازه می‌دهد تا در سخنرانی امروز خود در جکسون هول، به طور متعادل‌تری ارتباطات (لحن) خود را مدیریت کند. او احتمالاً از این سخنرانی برای آماده‌سازی بازارها برای کاهش نرخ بهره در سپتامبر استفاده خواهد کرد، که از قبل در بازارها در نظر گرفته شده و عمدتاً توسط گزارش‌های جلسه ماه ژوئیه و سخنرانی‌های اخیر اعضای فدرال رزرو پیش‌بینی شده است. سوال این است که آیا او به اندازه‌ای پیش خواهد رفت که کاهش 50 واحدی نرخ بهره را محتمل نشان دهد – اگر نه در سپتامبر، در نقطه‌ای دیگر از سال جاری.
با توجه به قیمت‌گذاری‌های بازار، احتمالاً انگیزه زیادی برای باز کردن درب به روی کاهش 50 نقطه پایه نرخ بهره در این مرحله وجود ندارد. بازارها به طور کامل 100 نقطه پایه کاهش را در سه جلسه آینده پیش‌بینی کرده‌اند و تمایل بازار به قیمت‌گذاری بیشتر در جهت کاهشی می‌تواند باعث شود که منحنی فیوچرز نرخ بهره فدرال رزرو به سطحی پایین‌تر از حد مطلوب برای فدرال رزرو برسد. به نظر می‌رسد احتمال بیشتری وجود دارد که پاول بر تمرکز بر هر دو جنبه ماموریت فدرال رزرو تأکید کند و با تکرار وابستگی به داده‌ها، هرگونه حرکت بزرگ بعدی در انتظارات نرخ بهره را به داده‌های اشتغال 6 سپتامبر (مگر اینکه شوک دیگری در شاخص PCE ایجاد شود) به تأخیر بیاندازد.
برای دلار، امروز ریسک‌ها به سمت افزایش اندکی تمایل دارند. با این حال، انتظار نمی‌رود که سخنرانی پاول تأثیرات بلندمدتی بر بازار ارز داشته باشد. در کوتاه مدت، همچنان به روند نزولی دلار معتقدیم، زیرا بازسازی موقعیت‌های سفته‌بازی پس از توازن مجدد اخیر احتمالاً به نفع فروش دلار خواهد بود.
ین ژاپن نیز امروز با مومنتوم خوبی وارد رویداد ریسک می‌شود و در هفت روز گذشته بیش از 2٪ تقویت شده است. شب گذشته، کازوئو اوئدا، رئیس بانک ژاپن، لحن نسبتاً هاوکیش را حفظ کرد که احتمالاً تلاشی برای نشان دادن استقلال از آشفتگی اخیر در بازار سهام ژاپن بود. افزایش نرخ بهره همچنان روی میز است و سورپرایز کوچکی در شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) امروز صبح (2.8٪ در برابر 2.7٪ سالانه) نیز به موضع هاوکیش بانک مرکزی ژاپن کمک می‌کند. با این حال، بازارها همچنان نسبت به حرکت تا پایان سال مردد هستند و تنها 10 نقطه پایه افزایش را تا دسامبر پیش‌بینی کرده‌اند. به نظر می‌رسد که احتمال افزایش نرخ بهره – بار دیگر – کمتر از حد واقعی در نظر گرفته شده است. امروز ممکن است جفت ارز USDJPY به دلیل لحن محتاطانه پاول افزایش یابد، اما به نظر ما مسیر آینده این جفت ارز نزولی است؛ زیرا فشار بر ین از ناحیه معاملات حملی به احتمال زیاد دوباره تا زمان کاهش نرخ بهره فدرال رزرو افزایش نخواهد یافت.
یورو:
داده‌های اخیر اقتصادی از فرانسه و آلمان نشان‌دهنده تأثیرات متفاوتی بر بازارهای مالی و ارزهای اروپایی بوده است. گزارش‌های جدید نشان می‌دهند که در حالی که شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) فرانسه به‌طور غیرمنتظره‌ای افزایش یافته، این افزایش عمدتاً ناشی از رشد موقتی خدمات به دلیل برگزاری بازی‌های المپیک بوده است. این رشد موقتی ممکن است به‌طور موقت بر نظرسنجی‌های منطقه یورو تأثیر گذاشته باشد، اما تأثیر آن بر بازارها به سرعت تعدیل شد.
در مقابل، وضعیت اقتصادی آلمان نگران‌کننده‌تر به نظر می‌رسد. گزارش‌ها نشان می‌دهند که هر دو بخش تولید و خدمات در آلمان کندتر از حد انتظار شده‌اند و شاخص ترکیبی به 48.5 کاهش یافته است که نشان‌دهنده انقباض در این بخش‌هاست.
با این حال، ما به‌طور مکرر تأکید کرده‌ایم که این وضعیت تأثیر زیادی بر یورو نخواهد داشت، به شرطی که تورم و دستمزدها مانع از کاهش‌های بزرگ نرخ بهره توسط بانک مرکزی اروپا (ECB) شوند. بر اساس داده‌های منتشر شده، میزان دستمزدهای مذاکره‌شده بانک مرکزی اروپا از 4.7% به 3.6% در سه‌ماهه دوم سال کاهش یافته است. با این حال، نرخ‌های مبادله و یورو به این انتشار واکنش خاصی نشان ندادند، زیرا داده‌های دستمزد آلمان که اوایل هفته منتشر شد، تصویر نگران‌کننده‌تری از وضعیت اقتصادی ارائه می‌دهد و شک و تردیدهای قوی درباره این کاهش در دستمزدهای منطقه یورو به دلیل عوامل یک‌بار مصرف وجود دارد. به‌طور جالب توجهی، گزارش شاخص مدیران خرید (PMI) نشان می‌دهد که نرخ تورم هزینه‌های تولید در آلمان بالاترین سطح خود از فوریه گذشته بوده است.
بازارها همچنان با پیش‌بینی کاهش نرخ بهره کمتر از یک بار در هر جلسه بانک مرکزی اروپا تا پایان سال (69 نقطه پایه ) راحت هستند و احتمالاً تغییرات در این پیش‌بینی‌ها تا انتشار داده‌های کلیدی بعدی تغییر نخواهد کرد. جفت ارز EURUSD در هفته‌های آینده فضای بیشتری برای افزایش دارد، اما سرمایه‌گذاران ممکن است از سخنرانی غیرمتحرک پاول امروز برای قفل کردن برخی از سودها استفاده کنند و این جفت ارز را به‌طور مجدد به آزمایش قدرت حمایت 1.1100 بگذارند. همچنین، گزارش پیش‌بینی‌های CPI بانک مرکزی اروپا که امروز صبح منتشر می‌شود، انتظار می‌رود که نشان‌دهنده کاهش جزئی از 2.8% به 2.8% در شاخص یک‌ساله باشد و احتمالاً تأثیر قابل توجهی بر بازار نخواهد داشت.
پوند:
در حالی که توجه بازارها به سخنرانی‌های جکسون هول معطوف شده، انتظار نمی‌رود که سخنرانی اندرو بیلی، رئیس بانک انگلستان، تحولات عمده‌ای در ارزش پوند ایجاد کند. بیلی قرار است امروز ساعت 16:00 به وقت محلی در جکسون هول صحبت کند و به نظر می‌رسد که رویکرد او مشابه جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، باشد؛ یعنی بیان کمترین مقدار اطلاعات ممکن.
بر خلاف فدرال رزرو، که با پیش‌بینی کاهش 39 نقطه پایه نرخ بهره تا پایان سال روبه‌رو است، بانک انگلستان در حال حاضر نیازی به برخورد با پیش‌بینی‌های هاوکیش در کاهش نرخ بهره ندارد. با این حال، انگلستان هنوز نیاز به اعتماد بیشتری در زمینه تورم دارد. ماه اوت شاهد اظهارنظرهای زیادی از سوی سیاست‌گذاران بانک انگلستان نبوده است. آخرین اظهارنظرها از سوی کاترین مان، یکی از اعضای سخت‌گیر کمیته پولی، بود که بار دیگر بر ریسک تورم دستمزد-قیمت ساختاری تأکید کرد. پیش از آن، هیو پیل، اقتصاددان ارشد بانک مرکزی انگلستان، در تاریخ 2 اوت اعلام کرد که بانک انگلستان نباید در کوتاه‌مدت وعده کاهش نرخ بهره بدهد.
به نظر می‌رسد که سخنرانی بیلی احتمالاً تأثیر زیادی بر ارزش پوند نخواهد داشت. جفت ارز EURGBP به دلیل تفاوت‌های رشد اقتصادی بین منطقه یورو و بریتانیا به زیر 0.8500 بازگشته است. با این حال، با توجه به نمای نرخ بهره، همچنان احتیاط در پیگیری کاهش بیشتر این جفت ارز توصیه می‌شود. پیش‌بینی ما این است که در هفته‌های آینده، جفت ارز EURGBP به محدوده 0.8550-0.8600 بازگردد.
منبع: ING
شاخص اطمینان مصرف کننده انگلیس - اوت - GfK Consumer Confidence
این داده ساعت ۲:۳۱ به وقت ایران منتشر شده است.
مقدمه
هر ساله، گردهمایی اقتصادی سمپوزیوم جکسون هول در پارک ملی گرند تییتون، وایومینگ، به یکی از مهم‌ترین رویدادهای اقتصادی جهانی تبدیل می‌شود. این سمپوزیوم که به میزبانی فدرال رزرو کانزاس سیتی برگزار می‌شود، به دلیل حضور مقامات ارشد اقتصادی، تحلیلگران و اقتصاددانان از سراسر جهان، توجه زیادی را جلب می‌کند.
حضور مهمانان و برنامه‌ها
سمپوزیوم جکسون هول محل تجمعی از مقامات ارشد بانک‌های مرکزی جهانی، اقتصاددانان برجسته، مقامات دولتی و رسانه‌ها است. فهرست مهمانان و برنامه‌های دقیق این گردهمایی معمولاً تا شب پنج‌شنبه منتشر نمی‌شود. شرکت‌کنندگان به بررسی مقالات علمی مرتبط با مسائل اقتصادی می‌پردازند و امسال تمرکز بر «بازنگری در اثربخشی و انتقال سیاست‌های پولی» است.
سخنرانی کلیدی
سخنرانی جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، به عنوان یکی از بخش‌های کلیدی سمپوزیوم، مورد توجه ویژه قرار دارد. سرمایه‌گذاران امیدوارند که پاول نکات بیشتری درباره تصمیمات آینده نرخ بهره و تأثیرات آن بر اقتصاد ارائه دهد. این سخنرانی ممکن است نشانه‌هایی از تغییرات آینده در سیاست‌های پولی فدرال رزرو را فراهم کند.
تأثیر بر بازارها
در حالی که تغییرات بزرگ در بازارهای مالی در طول سمپوزیوم جکسون هول نادر است، سخنرانی‌های مهم در گذشته تأثیرات قابل توجهی بر بازارها داشته است. به عنوان مثال، سخنرانی جروم پاول در سال 2022 منجر به کاهش 3.4 درصدی شاخص S&P 500 شد، و تحلیلگران پیش‌بینی می‌کنند که سخنرانی‌های امسال نیز ممکن است نوساناتی در بازارها ایجاد کند.
تاریخچه و ویژگی‌ها
سمپوزیوم جکسون هول از سال 1978 برگزار می‌شود و در ابتدا به مسائل کشاورزی تمرکز داشت؛ اما به مرور زمان دامنه آن گسترش یافته و به یکی از مهم‌ترین گردهمایی‌های اقتصادی جهانی تبدیل شده است. این تغییرات در برنامه و تمرکز سمپوزیوم، از جمله تأثیرات برجسته سخنرانی‌های پیشین، نشان‌دهنده اهمیت این رویداد در تحلیل و تصمیم‌گیری‌های اقتصادی جهانی است.
نتیجه‌گیری
سمپوزیوم جکسون هول، به عنوان یکی از مهم‌ترین گردهمایی‌های اقتصادی جهانی، نقش کلیدی در شکل‌دهی به سیاست‌های پولی و تأثیرگذاری بر بازارهای مالی ایفا می‌کند. سخنرانی‌های این رویداد و مباحث علمی ارائه شده، می‌تواند نشانه‌های مهمی از روندهای آینده اقتصادی فراهم آورد و توجه جهانیان را به خود جلب کند.
شاخص روند سفارشات بخش صنعتی (CBI) (اوت) در بریتانیا:
انتظارات مثبت تولید در بریتانیا با وجود کاهش در سفارشات کارخانه‌ها
سفارشات کارخانه‌ها در بریتانیا در این ماه دوباره کاهش یافته است، هرچند که این کاهش کمتر از کاهش ماه ژوئیه بوده است. تراز انتظارات تولید همچنان مثبت باقی مانده، با این حال، از 25 در ماه گذشته به 9 کاهش یافته است.
کنفدراسیون صنعت بریتانیا (CBI) اشاره کرده که «روند بهبودی که در ماه‌های اخیر به طور متناوب ادامه داشته، در ماه اوت نیز ادامه یافته است. تولیدکنندگان هنوز به افزایش تولید در پاییز آینده اطمینان دارند.»
مقدمه:
داده‌های امروز در مورد نرخ‌های دستمزد (میزان افزایش دستمزدها) در منطقه یورو می‌تواند باعث تغییرات قیمتی در منحنی سوددهی یورو (EUR curve) شود. به عبارت دیگر، این داده‌ها ممکن است باعث شوند که انتظارها برای افزایش نرخ‌های بهره توسط بانک مرکزی اروپا بیشتر شود و در نتیجه ارزش یورو در برابر دلار افزایش یابد (جفت ارز EURUSD بالاتر رود).
سیگنال‌های کاهشی اخیر از سوی ایالات متحده شامل یک اصلاح بزرگ در تعداد اشتغال‌های ایجاد شده و صورتجلسات کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) بوده است. این سیگنال‌ها به معنای احتمال بیشتر کاهش نرخ بهره در آمریکا است.
شاخص‌های مدیران خرید (PMIs)، این شاخص‌ها احتمالاً ادامه خواهند داد به نمایش ضعف رشد اقتصادی در منطقه یورو. با این حال، این ضعف اقتصادی تا کنون بر روند صعودی یورو تأثیر منفی نداشته است.
دلار آمریکا:
در روز گذشته، تعداد اشتغال‌های ایجاد شده در سه‌ماهه اول سال 2024 به میزان 818 هزار نفر کاهش یافت. این تغییر در داده‌ها به دلیل تاخیر در انتشار و احتمالاً نشت اطلاعات، تأثیر کمتری بر بازار داشت. اما پیام اصلی این است که بازار کار آمریکا از آنچه که قبلاً تصور می‌شد، در موقعیت ضعیف‌تری قرار دارد. صورتجلسه ژوئیه کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) نشان‌دهنده تمایل به کاهش نرخ بهره بودند. برخی اعضا به کاهش نرخ بهره در ژوئیه اشاره کرده بودند و «اکثریت قاطع» آنها کاهش نرخ بهره در سپتامبر را مناسب دانستند. این نشان‌دهنده تغییر تمرکز به سمت وضعیت بازار کار است.
بازار هنوز به طور کامل کاهش 50 نقطه پایه (0.50 درصد) در سپتامبر را قیمت‌گذاری نکرده است و به نظر می‌رسد که احتمال کاهش 34 نقطه پایه (0.34 درصد) در سپتامبر بیشتر است. دلیل این کاهش محتمل این است که فدرال رزرو ممکن است بخواهد جبران عدم کاهش نرخ در ژوئیه را بکند.
امروز، بازار تحت تأثیر شاخص‌های مدیران خرید (PMIs) از کشورهای توسعه‌یافته خواهد بود. این شاخص‌ها به اندازه نظرسنجی‌های ISM در ایالات متحده معتبر نیستند؛ اما به دلیل قابلیت مقایسه با شاخص‌های اروپایی اهمیت دارند. پیش‌بینی می‌شود که شاخص کلی به دلیل کاهش در بخش خدمات به 53.2 کاهش یابد و بخش تولید همچنان در وضعیت انقباض باقی بماند.
تغییرات اخیر در موقعیت‌های سفته‌بازی نشان داده که بازار ارز آماده است تا موقعیت‌های جدید ساختاری را بپذیرد. پیش‌بینی می‌شود که با توجه به احتمال کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو، موقعیت‌های فروش دلار ادامه یابند. شاخص‌های دلار تجاری حدود 1 درصد بالاتر از پایین‌ترین سطح دسامبر هستند و نحوه‌ی معامله بازار با کاهش نرخ مشابه آنچه در دسامبر بود، به نظر می‌رسد که روند ضعف دلار ادامه داشته باشد و نیازی به تغییر این روند در حال حاضر نیست.
یورو:
اخیراً، برخی شاخص‌های فعالیت اقتصادی در منطقه یورو ضعیف بوده است و احتمالاً هیچ انتظاری برای بهبود سریع وضعیت رشد اقتصادی وجود ندارد. پیش‌بینی می‌شود که داده‌های امروز در مورد شاخص‌های مدیران خرید (PMIs) نیز مطابق با سایر نظرسنجی‌های ضعیف خواهد بود و احتمالاً شاخص ترکیبی منطقه یورو به زیر سطح 50.0 که نشان‌دهنده تعادل بین رشد و انقباض است، کاهش خواهد یافت.
سوال اصلی این است که آیا بانک مرکزی اروپا به دلیل رشد کند اقتصادی به سرعت نرخ بهره را کاهش خواهد داد. پاسخ به این سوال به وضعیت تورم و دینامیک‌های دستمزد بستگی دارد. تا کنون، این عوامل نشان داده‌اند که بانک مرکزی اروپا تمایلی به کاهش سریع نرخ‌ها ندارد.
داده‌های مربوط به این شاخص (شاخص دستمزدهای مذاکره شده (Negotiated Wages Indicator)) برای سه‌ماهه دوم امروز منتشر می‌شود و این داده‌ها می‌توانند تأثیر زیادی بر تصمیمات بانک مرکزی اروپا داشته باشند. ریسک این است که ممکن است نتایج منتشر شده برای بانک مرکزی اروپا ناامیدکننده باشد، به ویژه بعد از اینکه داده‌های دستمزد در آلمان بالاتر از انتظار بودند. داده‌های سه‌ماهه اول 4.7% رشد داشته‌اند و اگرچه ممکن است عدد کلی کاهش یابد، ممکن است عوامل خاصی باعث این کاهش شده باشند و بررسی دقیق‌تر گزارش می‌تواند نشان‌دهنده مقاومت در زمینه دستمزدها باشد که بانک مرکزی اروپا را نگران کند.
با توجه به اینکه روند صعودی (EURUSD) قوی و پایدار بوده است و با وجود ریسک تغییر انتظارات به سمت سیاست‌های تهاجمی‌تر بانک مرکزی اروپا، همچنان نظر مثبت نسبت به این جفت ارز داریم. سطح ارزش منصفانه کوتاه‌مدت در محاسبات ما به حدود 1.13 رسیده است و از نظر فنی مانعی برای صعود بیشتر وجود ندارد.
صورتجلسات جلسه ژوئیه بانک مرکزی اروپا نیز امروز منتشر می‌شود، اما تأثیر آن نسبت به داده‌های دستمزد کمتر خواهد بود. هدف کوتاه‌مدت ما برای EURUSD به میزان 1.120 به خوبی در دسترس است و احتمال شکست بالای آن نیز قوی‌تر می‌شود.
پوند:
جفت ارز EURGBP به طور کلی تحت فشار باقی مانده است. این فشار احتمالاً به دلیل بتای بالاتر پوند (یعنی نوسانات بیشتر پوند نسبت به یورو) و بهبود سنتیمنت ریسک در بازار است. با این حال، پیش‌بینی می‌شود که یورو بتواند به زودی بهبود پیدا کند و دو عامل ممکن است به این روند کمک کنند.
امروز داده‌های مربوط به دستمزدهای مذاکره شده در منطقه یورو منتشر می‌شود. اگر این داده‌ها نشان‌دهنده افزایش مداوم دستمزدها باشند، ممکن است باعث تغییر انتظارات بازار در مورد کاهش نرخ بهره توسط بانک مرکزی اروپا شود.
فردا، رئیس بانک انگلستان، اندرو بیلی، در نشست جکسون هول سخنرانی خواهد کرد. این سخنرانی می‌تواند بر روی پوند تأثیر زیادی داشته باشد.
نظرسنجی‌های اقتصادی می‌توانند بر قیمت EURGBP تأثیر بگذارند. این نظرسنجی‌ها نشان‌دهنده تفاوت در احساس رشد اقتصادی بین منطقه یورو و بریتانیا هستند. با اینکه بازارها به اخبار منفی رشد اقتصادی در منطقه یورو عادت کرده‌اند، یک خوانش ضعیف‌تر از PMIs بریتانیا می‌تواند تأثیر بیشتری بر روی قیمت‌های مربوط به نرخ بهره (Sonia) و پوند داشته باشد.
ما (تیم تحلیل ING) هدف کوتاه‌مدت 0.86 برای جفت ارز EURGBP را حفظ می‌کنیم؛زیرا پیش‌بینی می‌کنیم که اختلاف نرخ‌ها (spreads) به نفع یورو در هفته‌های آینده تغییر کند.
منبع: ING
شاخص مدیران خرید بخش تولیدی انگلیس - اوت - Flash Manufacturing PMI
شاخص مدیران خرید بخش خدماتی انگلیس - اوت - Flash Services PMI
شاخص مدیران خرید بخش ترکیبی انگلیس - اوت - Composite PMI
مقاومت اقتصاد بریتانیا و کاهش فشارها بر بانک مرکزی برای کاهش نرخ بهره
اقتصاد بریتانیا در ماه اوت نشانه‌هایی از مقاومت قابل‌توجهی را نشان داده است که می‌تواند فشارها بر بانک مرکزی انگلستان (BOE) برای کاهش نرخ بهره را کاهش دهد. داده‌های اخیر نشان می‌دهد که تورم هزینه‌های ورودی به پایین‌ترین سطح خود در سه و نیم سال گذشته رسیده است که یک خبر خوشایند برای اقتصاد محسوب می‌شود. با این حال، تورم دستمزدها همچنان بالا باقی مانده است که نشان می‌دهد چالش‌ها در این بخش همچنان وجود دارند.
شرکت S&P Global اشاره می‌کند که: در ماه اوت، ترکیبی از رشد قوی‌تر اقتصادی، بهبود ایجاد شغل و کاهش تورم مشاهده می‌شود که خبر خوشایندی است.
هر دو بخش تولید و خدمات گزارش می‌دهند که تولید خروجی قوی و افزایش اشتغال دارند؛ زیرا اعتماد کسب‌وکارها همچنان در سطح بالایی باقی مانده است.
اگرچه به نظر می‌رسد رشد تولید ناخالص داخلی (GDP) در سه‌ماهه سوم در مقایسه با دستاوردهای چشمگیر نیمه اول سال کاهش یابد، PMI نشان می‌دهد که اقتصاد با نرخ فصلی معقولی حدود 0.3% رشد می‌کند.
فشارهای تورمی نیز در ماه اوت به‌ویژه در بخش خدمات که یک نگرانی اصلی برای بانک مرکزی انگلستان بوده است، بیشتر کاهش یافته‌اند. بنابراین، داده‌های نظرسنجی اخیر، کاهش سطح نیاز به کاهش بیشتر نرخ بهره را تسهیل می‌کند، هرچند که همچنان تورم بالا در بخش خدمات نشان می‌دهد که سیاست‌گذاران با احتیاط عمل خواهند کرد.
بانک گلدمن ساکس در جدیدترین تحلیل خود پیش‌بینی کرده است که نرخ تبادل بین پوند بریتانیا (GBP) و فرانک سوئیس (CHF) به 1.16 افزایش خواهد یافت. این پیش‌بینی بر اساس ارزیابی‌های دقیق از سیاست‌های ارزی بانک ملی سوئیس (SNB) و اختلاف نرخ بهره بین دو کشور انجام شده است.
گلدمن ساکس در تحلیل خود به گزارش بانک ملی سوئیس (SNB) اشاره کرده است که این بانک در سه‌ماهه اول سال 2024 حدود 0.3 میلیارد فرانک سوئیس در بازار ارز مداخله کرده است. این اقدام SNB نشان‌دهنده رویکرد فعال این بانک در مدیریت ارزش فرانک سوئیس است. برخلاف دیگر بانک‌های مرکزی کشورهای گروه G10، SNB تمایل بیشتری به «تنظیم دقیق» حرکات ارزی دارد. این مداخله‌ها به ویژه در دوره پس از پایان نرخ‌های بهره منفی، به عنوان یکی از ابزارهای مهم و پرکاربرد برای SNB باقی مانده است.
یکی از عوامل مهمی که در تحلیل گلدمن ساکس مطرح شده است، اختلاف نرخ بهره بین سوئیس و بریتانیا است. در حالی که نرخ بهره در سوئیس همچنان پایین باقی خواهد ماند، پیش‌بینی می‌شود که نرخ‌های بهره در بریتانیا، حتی با کاهش‌های احتمالی، تا پایان سال 2024 یکی از بالاترین‌ها در میان کشورهای گروه G10 باشد. این اختلاف نرخ بهره باعث می‌شود که تقاضا برای پوند افزایش یابد و در نتیجه نرخ تبادل GBPCHF به 1.16 برسد.
گلدمن ساکس بر این باور است که با توجه به شرایط کنونی و سیاست‌های ارزی بانک ملی سوئیس، نرخ تبادل پوند به فرانک سوئیس در مسیر افزایشی قرار دارد. به همین دلیل، هدف این بانک برای نرخ تبادل GBPCHF سطح 1.16 است، در حالی که نقطه توقف برای این پیش‌بینی در 1.10 تعیین شده است.
این پیش‌بینی همچنین نشان‌دهنده اعتماد گلدمن ساکس به توانایی بانک ملی سوئیس در مدیریت ارزش فرانک سوئیس و تأثیرگذاری آن بر بازار ارز است. با وجود نگرانی‌های مربوط به رشد اقتصادی و تنش‌های ژئوپلیتیکی، استفاده از فرانک سوئیس به عنوان ابزار تأمین مالی همچنان جذابیت دارد؛ اما اختلاف نرخ بهره به نفع پوند بریتانیا خواهد بود.
نتیجه‌گیری
با توجه به تحلیل‌های صورت‌گرفته، گلدمن ساکس پیش‌بینی می‌کند که نرخ تبادل GBPCHF به 1.16 افزایش یابد. این پیش‌بینی بر اساس سیاست‌های فعال بانک ملی سوئیس و اختلاف نرخ بهره بین بریتانیا و سوئیس انجام شده و نشان‌دهنده تأثیرگذاری این عوامل بر بازار ارز بین‌المللی است.
پوند انگلیس در پنجمین روز متوالی خود، به بالاترین سطح سال 2023 نزدیک می‌شود و در مقابل دلار آمریکا که همچنان در حال کاهش است، قدرت می‌گیرد. برای درک بهتر این روند، باید به تصویر بزرگتری از بازار نگاه کنیم. به عنوان مثال، نمودار روزانه جفت‌ارز GBPUSD نشان می‌دهد که تنها 60 پیپ با بالاترین سطح ثبت‌شده در ژوئیه 2023 فاصله دارد. در صورت شکستن این سطح، نمودار هفتگی مقاومت بسیار کمی تا محدوده 1.36 را نشان می‌دهد.
پوند پس از انتخابات 24 ژوئیه، ابتدا کاهش یافت، اما از آن زمان تاکنون تمام این افت‌ها را جبران کرده و حتی بیشتر از آن رشد داشته است. دولت استارمر، نخست وزیر بریتانیا، در مقایسه با چشم‌انداز نامشخص ایالات متحده و وضعیت آشفته اروپا با وجود شروع ناهموار، ثبات بیشتری را برای 4 تا 5 سال آینده ارائه می‌دهد.
اقتصاد بریتانیا، هرچند قوی نیست، اما به پیشرفت خود ادامه می‌دهد و بانک مرکزی انگلستان هنوز فضای زیادی برای کاهش نرخ بهره دارد. بازارها احتمال کاهش نرخ بهره در نشست پولی 19 سپتامبر را تنها 35 درصد می‌دانند، اما کاهش 26 نقطه‌پایه‌ای در ماه نوامبر را کاملاً قیمت‌گذاری می‌کنند.
یکی از عوامل اصلی تقویت پوند، ضعف کلی دلار در بازار است. بازارها انتظار دارند که فدرال رزرو به یک چرخه طولانی کاهش نرخ بهره روی آورد و موضع پولی خود را تسهیل کند. همچنین، افزایش محبوبیت کامالا هریس، نامزد دموکرات زیاست جمهوری آتی، احتمالا منجر به تقسیم کنگره باشد. این امر می‌تواند منجر به سخت‌گیری بیشتر در سیاست‌های مالی ایالات متحده و احتمالاً افزایش نرخ مالیات شرکت‌ها شود.
براساس یک نظرسنجی که توسط رویترز انجام شده است، بانک مرکزی انگلستان تنها یک بار دیگر در ماه نوامبر نرخ بهره را کاهش خواهد داد. این اقدام در حالی انجام می‌شود که انتظار می‌رود تورم در بریتانیا همچنان بالاتر از سطح هدف باقی بماند.
در نشست پولی ماه اوت، بانک مرکزی انگلستان نرخ بهره را از 5.25 به 5 درصد کاهش داد. این تصمیم با رأی نزدیک 5 به 4 تصویب شد، اما با این حال، اندرو بیلی، رئیس بانک مرکزی انگلستان، بر کاهش محتاطانه و معقولانه هزینه‌های استقراض در آینده تأکید کرد.
بانک مرکزی انگلستان به نسبت بانک‌های مرکزی ایالات متحده و اتحادیه اروپا روند کاهش نرخ بهره را آهسته‌تر دنبال خواهد کرد. فدرال رزرو ایالات متحده و بانک مرکزی اروپا هر کدام قرار است در مجموع 75 نقطه‌پایه از نرخ بهره خود را تا پایان سال کاهش دهند. بانک مرکزی اروپا در ماه ژوئن این کاهش را آغاز کرده و فدرال رزرو نیز از ماه آینده آن را شروع خواهد کرد.
بانک مرکزی انگلستان از جمله اولین بانک‌های مرکزی بود که پس از همه‌گیری کرونا، روند افزایش نرخ بهره را برای مقابله با تورم آغاز کرد. این بانک مرکزی بین دسامبر 2021 و اوت 2023، نرخ بهره را مجموعاً 515 نقطه‌پایه افزایش داد تا با تورمی که در اکتبر 2022 به اوج 41 ساله‌ی 11.1 درصدی رسیده بود، مبارزه کند.
از 60 اقتصاددانی که در نظرسنجی رویترز شرکت کردند، همه به جز سه نفر پیش‌بینی کردند که بانک مرکزی انگلستان در نشست 19 سپتامبر نرخ بهره را در سطح 5 درصد نگه می‌دارد. سه نفر دیگر پیش‌بینی کاهش 25 نقطه‌پایه‌ای را مطرح کردند.
پیش‌بینی میانه‌ی نظرسنجی‌ها نشان می‌دهد که بانک مرکزی انگلستان یک بار دیگر در ماه نوامبر نرخ بهره را کاهش داده و آن را به 4.75 درصد می‌رساند. این کاهش همزمان با انتشار دور جدیدی از پیش‌بینی‌های اقتصادی بانک مرکزی انگلستان انجام خواهد شد. با این حال، بازارها دو کاهش نرخ بهره در ماه‌های نوامبر و دسامبر را پیش‌بینی کرده و نرخ بهره پایان سال را در سطح 4.5 درصد می‌بینند.
علی‌رغم کاهش شدید در ماه ژوئیه، تورم بخش خدمات و رشد دستمزدها همچنان بالاست. رشد دستمزدها در سه‌ماهه منتهی به ژوئن به 5.4 درصد رسید که پایین‌ترین سطح در دو سال گذشته است، اما همچنان تقریباً دو برابر سطحی به شمار می‌رود که بانک مرکزی انگلستان آن را با هدف نگه‌داشتن سرعت رشد قیمت‌ها در سطح 2 درصد سازگار می‌داند.
پیش‌بینی‌ها حاکی از آن است که تورم به طور متوسط در سه‌ماهه سوم و چهارم سال جاری به ترتیب 2.2 و 2.5 درصد خواهد بود و انتظار می‌رود این روند تا حداقل پایان سال 2025 ادامه یابد.
از سوی دیگر، اقتصاد بریتانیا در سه‌ماهه دوم سال جاری 0.6 و در سه‌ماهه اول 0.7 درصد رشد کرد که سریع‌ترین رشد در بیش از دو سال اخیر محسوب می‌شود. نظرسنجی رویترز نشان می‌دهد که رشد تولید ناخالص داخلی تا پایان سال 2025 به‌طور متوسط 0.3 درصد در هر سه‌ماهه خواهد بود.
پیش‌بینی می‌شود که اقتصاد انگلستان در سال جاری 1.1 درصد رشد کند که این رقم بالاتر از پیش‌بینی 0.8 درصدی در نظرسنجی ماه ژوئیه است و انتظار می‌رود این رشد در سال آینده به 1.3 درصد و در سال 2026 به 1.4 درصد برسد.
بدهی خالص بخش عمومی بریتانیا در ماه اخیر به مبلغ 2.177 میلیارد پوند رسیده است. این مقدار بیشتر از پیش‌بینی قبلی (0.35 میلیارد پوند) و کمتر از مقدار ماه گذشته (13.6 میلیارد پوند) است. به عبارت دیگر، بر اساس آمار جدید، بدهی جدیدی که بخش عمومی بریتانیا در این مدت ایجاد کرده، کمتر از آنچه که پیش‌بینی می‌شد، ولی بیشتر از آنچه که در ماه گذشته ثبت شده بود، است.
بدهی عمومی بریتانیا (که شامل بدهی‌های بانک‌ها نمی‌شود) معادل 99.4 درصد تولید ناخالص داخلی (GDP) کشور است. این نشان‌دهنده نسبت بالای بدهی عمومی به GDP در بریتانیا است.
به طور کلی، این داده‌ها نشان‌دهنده کاهش میزان بدهی جدید بخش عمومی در مقایسه با ماه‌های گذشته و همچنین نسبت بالای بدهی عمومی به تولید ناخالص داخلی است.
مقدمه:
نشانه‌های کاهش ارزش دلار آمریکا به تدریج در حال ظهور هستند. شاخص دلار آمریکا (DXY) اکنون از پایین‌ترین نقاطی که در اوایل ماه اوت مشاهده شده بود، پایین‌تر می‌آید. رویدادهایی مانند صورت‌جلسه‌های FOMC برای ماه ژوئیه، بازبینی‌های مربوط به اشتغال و اظهارات مقامات فدرال رزرو (Federal Reserve) ممکن است به ادامه کاهش ارزش دلار کمک کنند. سرمایه‌گذاران ممکن است بخواهند ببینند که دلار تا چه میزان می‌تواند در سپتامبر به روند نزولی خود ادامه دهد.
دلار آمریکا:
شاخص دلار آمریکا (DXY) در حال حاضر به زیر سطح 102.16 که پایین‌ترین نقطه در سقوط ناگهانی 5 اوت بود، سقوط کرده است. با این حال، امروز هیچ سقوط ناگهانی وجود ندارد و کاهش دلار به نظر می‌رسد بخشی از یک دوره تنظیم منظم است که با آمادگی فدرال رزرو برای کاهش نرخ‌ها همراه است. (به عبارت دیگر، این تغییرات شاخص دلار به دلیل سیاست‌های احتمالی فدرال رزرو در آینده نزدیک می‌باشد.)
هفته جاری اخبار فدرال رزرو در صدر توجهات خواهد بود. این هفته با اظهارات اابتدایی کریستوفر والر، یکی از سخنگویان مورد علاقه فدرال رزرو، در ساعت 16:15 CET آغاز می‌شود. روز چهارشنبه، صورت‌جلسه‌های FOMC برای ژوئیه منتشر خواهد شد که نشان می‌دهد فدرال رزرو بر اهمیت دوگانه خود، یعنی حداکثر اشتغال و ثبات قیمت‌ها، تاکید کرده است.
روز جمعه، جِروم پاول، رئیس فدرال رزرو، در سمپوزیوم جکسون هول درباره چشم‌انداز اقتصادی صحبت خواهد کرد. همچنین، روز چهارشنبه، برخی از اصلاحات مقدماتی سالانه در گزارش اشتغال انجام خواهد شد که ممکن است به تعدیلات نزولی در اشتغال ایجاد شده در سال تا مارس 2024 منجر شود.
برخی ممکن است استدلال کنند که دلار نیازی به کاهش بیشتر ندارد؛ زیرا کاهش نرخ‌های فدرال رزرو تا 3.00/3.25 درصد قبلاً قیمت‌گذاری شده است، اما احتیاط توصیه می‌شود؛ زیرا چرخه کاهش نرخ بهره فدرال رزرو هنوز آغاز نشده است و داده‌های ضعیف‌تر ایالات متحده می‌تواند به این معنی باشد که نرخ‌بهره فدرال رزرو به سمت سیاست‌های تسهیلی حرکت کنند و نه فقط حالت خنثی. عملکرد دلار در حال حاضر ضعیف است.
بعد از انتشار آمار شاخص خرده‌فروشی قوی در ماه ژوئيه، gains (سود) به دست آمده در بازار مالی پایدار نبوده و دلار به شدت ضعیف شده است. این ضعف دلار به این دلیل نیست که نرخ بهره در آمریکا کاهش یافته‌اند، بلکه بیشتر به دلیل فعالیت‌های سفته‌بازان است. بنابراین، به نظر می‌رسد که سفته‌بازان در حال بررسی ضعف عمومی دلار پیش از اولین کاهش نرخ فدرال رزرو در 18 سپتامبر هستند.
تنها رویداد امروز در تقویم ایالات متحده، اظهارات کریستوفر والر است. باید دید آیا شاخص دلار آمریکا (DXY) می‌تواند به 101.75 برسد و زیر آن به سمت 101.00 حرکت کند.
یورو:
جفت ارز EURUSD به نزدیک‌ترین سطح بالای سال (1.1054 در 3 ژانویه) نزدیک می‌شود. این حرکت عمدتاً ناشی از ضعف دلار است و ارزیابی‌های عمده‌ای از چشم‌انداز یورو در حال حاضر انجام نشده است. این هفته، گزارش‌های PMI منطقه یورو احتمالاً نشان‌دهنده تلاش‌های اقتصادی کم‌رمق خواهد بود، با شاخص PMI ترکیبی که نزدیک به 50 باقی مانده است.
روز سه‌شنبه، گزارش دستمزدهای توافق‌شده در منطقه یورو برای سه‌ماهه دوم منتشر خواهد شد. اگر این داده‌ها پایدار باشند، ممکن است سرمایه‌گذاران انتظارات خود از کاهش نرخ بهره توسط بانک مرکزی اروپا در سال جاری را کاهش دهند. در حال حاضر، بازار پیش‌بینی می‌کند که 68 نقطه پایه کاهش نرخ بهره دیگر در سال جاری صورت گیرد که نویسنده (تحلیلگر ING) معتقد است این مقدار 18 نقطه پایه زیاد است.
در حالی که معمولاً جفت ارز EURUSD در بازه 1.05-1.11 نوسان داشته است، با آغاز کاهش نرخ بهره فدرال رزرو و پیش‌بینی داده‌های ضعیف‌تر فعالیت‌های اقتصادی در ایالات متحده، ممکن است EURUSD به بالای 1.11 برود. به دلیل نوسانات پایین اخیر، این جفت ارز ممکن است همچنان روند صعودی خود را ادامه دهد.
تحلیل‌های اخیر در مورد EURCHF نشان می‌دهد که صادرکنندگان سوئیسی سطح مناسب این جفت ارز را 0.98 می‌دانند. با این حال، پیش‌بینی می‌شود که این جفت ارز بیشتر در ناحیه 0.92/0.95 معامله شود؛ چرا که نرخ‌های بهره جهانی به سمت نرخ‌های پایین در سوئیس همگرایی می‌کنند و بازار همچنان در حال تلاش برای پیش‌بینی نرخ سیاست پولی سوئیس زیر 0.50 درصد است.
پوند انگلستان:
ضعف گسترده دلار در بازارهای جهانی ارز باعث شده است که GBPUSD به سمت آزمایش مجدد بالاترین سطح سال جاری (1.3045) حرکت کند. این ضعف دلار به نفع پوند استرلینگ است و به تقویت آن در برابر دلار کمک کرده است. امسال بریتانیا مقصد فعالیت‌های ادغام و تملیک به ارزش بیش از ۲۰۰ میلیارد دلار است. این فعالیت‌ها می‌تواند به افزایش تقاضا برای پوند استرلینگ کمک کند، زیرا شرکت‌های خارجی که اقدام به خرید شرکت‌های بریتانیایی می‌کنند، نیاز به تبدیل ارز و خرید پوند دارند.
تأثیر فعالیت‌های M&A بر بازار ارز به طور کامل روشن نیست، چرا که بسته به نحوه تأمین مالی معاملات بین‌المللی و نحوه پرداخت‌ها، تأثیر آن می‌تواند متفاوت باشد. با این حال، به نظر می‌رسد که این فعالیت‌ها یکی از دلایلی است که پوند استرلینگ قوی‌تر از پیش‌بینی‌های پایه‌ای باقی مانده است.
اگرچه پیش‌بینی می‌شد که سیاست‌های داویش بانک مرکزی انگلستان (BoE) ممکن است باعث محدود شدن افزایش‌های پوند شود، سخنرانی رئیس بانک انگلستان، اندرو بیلی، در سمپوزیوم جکسون هول فدرال رزرو در روز جمعه ممکن است بر وضعیت پوند تأثیر بگذارد.
در مجموع، ضعف دلار و تقاضای ناشی از فعالیت‌های ادغام و تملیک به تقویت GBPUSD کمک کرده‌اند. این عوامل ممکن است به پوند استرلینگ کمک کنند تا نسبت به پیش‌بینی‌ها قوی‌تر باقی بماند، حتی در شرایطی که سیاست‌های پولی بانک انگلستان به نظر داویش می‌آید.
توضیح فعالیت‌های M&A:
فعالیت‌های ادغام و تملیک (M&A) به فرآیندهایی اشاره دارد که طی آنها دو یا چند شرکت با هم ادغام می‌شوند (ادغام) یا یک شرکت دیگری را خریداری می‌کند (تملیک). این فعالیت‌ها یکی از روش‌های رایج برای رشد و توسعه شرکت‌ها و تغییر ساختار بازارها به شمار می‌آید.
انواع فعالیت‌های ادغام و تملیک:
ادغام (Merger): در این حالت، دو یا چند شرکت به یک شرکت واحد تبدیل می‌شوند. این شرکت‌های ادغام‌شده معمولاً به صورت یک موجودیت جدید ادامه می‌دهند و سهامداران شرکت‌های اولیه به سهامداران شرکت جدید تبدیل می‌شوند.
تملیک (Acquisition): در این فرآیند، یک شرکت دیگر شرکت را به دست می‌آورد و به مالکیت آن درمی‌آید. در اینجا، شرکت خریداری شده ممکن است همچنان به فعالیت خود ادامه دهد، یا به طور کامل در شرکت خریدار ادغام شود.
اهداف و دلایل انجام M&A:
افزایش سهم بازار: ادغام و تملیک به شرکت‌ها امکان می‌دهد تا سهم بیشتری از بازار را به دست آورند و به رقابت‌پذیری بیشتری برسند.
تنوع‌بخشی: با خریداری شرکت‌های جدید، یک شرکت می‌تواند به سرعت محصولات، خدمات یا بازارهای جدید را به دست آورد و تنوع بیشتری به کسب و کار خود ببخشد.
کاهش هزینه‌ها: از طریق ادغام و تملیک، شرکت‌ها می‌توانند با ادغام بخش‌های مشابه، هزینه‌ها را کاهش دهند و از هم‌افزایی (synergy) بهره‌مند شوند.
دسترسی به فناوری یا منابع جدید:
تملیک یک شرکت دیگر می‌تواند دسترسی به فناوری‌های جدید، نیروی کار ماهر، و منابع کمیاب را فراهم کند.
تأثیر بر بازار ارز:
در فرآیندهای ادغام و تملیک بین‌المللی، شرکت‌های خریدار ممکن است نیاز به خرید ارز خارجی برای پرداخت مبلغ معامله داشته باشند. این امر می‌تواند تقاضا برای آن ارز را افزایش دهد و باعث تقویت آن شود. به عنوان مثال، اگر یک شرکت آمریکایی تصمیم به خرید یک شرکت بریتانیایی بگیرد، ممکن است نیاز به خرید پوند استرلینگ داشته باشد که این می‌تواند باعث افزایش ارزش پوند در برابر دلار شود.
منبع: ING
پس از آنکه بانک مرکزی انگلستان در تاریخ 1 اوت 2024 از بالاترین نرخ بهره در 16 سال اخیر شروع به کاهش نرخ بهره کرد، بنگاه‌های معاملات ملکی در انگلستان گزارش می‌دهند که علاقه خریداران به خانه افزایش یافته است.
طبق نظرسنجی Rightmove برای اوت 2024:
قیمت‌های درخواستی خانه‌ها کاهش یافته است.
اما میزان استعلام خریداران در اوت 19 درصد بیشتر از یک سال پیش بوده، در حالی که این افزایش در ژوئیه 11 درصد بوده است.
تیم بننیستر، مدیر Rightmove، در گزارشی به رویترز اعلام کرده که: «اگرچه نرخ‌های وام مسکن هنوز به طور چشمگیری کاهش نیافته‌اند؛ اما واقعیت این که اولین کاهش نرخ بهره که مدت‌ها انتظار آن می‌رفت، بالاخره اتفاق افتاده و نرخ‌های وام مسکن در حال کاهش هستند. برای افرادی که قصد جابه‌جایی خانه دارند، سنتیمنت مثبت است.»
بانک UBS انتظار دارد که بانک مرکزی انگلستان (BOE) در نوامبر 2024 یک بار دیگر نرخ بهره را 25 نقطه پایه کاهش دهد و این کاهش‌ها در سال 2025 ادامه یابد.
UBS بر این باور است که کاهش نرخ بهره می‌تواند تأثیر مثبتی بر بازار سهام انگلستان داشته باشد؛ زیرا این امر می‌تواند به افزایش ارزش سهام و درآمد شرکت‌ها کمک کند.
داده‌های اخیر نشان می‌دهند که تورم هسته در انگلستان کمی کاهش یافته است. به عنوان مثال، نرخ تورم سالانه در ماه ژوئیه 2.2 درصد بوده است که کمی کمتر از انتظار 2.3 درصدی بوده است.
با توجه به این داده‌ها، تصمیم بانک مرکزی در ماه سپتامبر برای کاهش یا عدم کاهش نرخ بهره به شدت غیرقابل پیش‌بینی است.
UBS همچنان سهام انگلستان را به عنوان «بسیار قابل ترجیح » ارزیابی می‌کند، به دلیل حمایت از رشد داخلی سریع‌تر، دیدگاه مثبت نسبت به قیمت نفت و فلزات صنعتی، و ارزش‌گذاری‌های نسبتاً جذاب دارد.
پروفسور آلن تیلور به عنوان عضو جدید کمیته سیاست پولی (MPC) منصوب شده است و از تاریخ ۲ سپتامبر به مدت ۳ سال به این سمت مشغول خواهد شد. او جایگزین پروفسور جاناتان هاسکل می‌شود که از سپتامبر ۲۰۱۸ در این کمیته بوده است.
پروفسور تیلور یک اقتصاددان است و در حال حاضر استاد امور بین‌الملل و عمومی در دانشگاه کلمبیا در نیویورک است. او همچنین مشاور ارشد مؤسسات مالی بزرگی مانند مورگان استنلی و PIMCO بوده و مقالاتی در زمینه‌های اقتصاد کلان، اقتصاد بین‌الملل، مالی و تاریخ اقتصادی منتشر کرده است.
ریشل ریوز، وزیر خزانه‌داری، تأکید کرده که تجربه قابل توجه پروفسور تیلور در بخش مالی و دانشگاهی به کمیته سیاست پولی ارزش افزوده خواهد داد. همچنین، اندرو بیلی، رئیس بانک انگلستان، ابراز خوشحالی کرده که پروفسور تیلور به کمیته ملحق می‌شود و از خدمات پروفسور هاسکل در این کمیته قدردانی کرده است.
درباره کمیته سیاست پولی (MPC): این کمیته استقلال عملیاتی در سیاست پولی دارد و شامل رئیس بانک انگلستان، سه معاون رئیس، اقتصاددان ارشد بانک و چهار عضو خارجی است. اعضای خارجی که توسط وزیر خزانه‌داری منصوب می‌شوند، می‌توانند حداکثر دو دوره سه‌ساله در این کمیته خدمت کنند.
مقدمه: خرده‌فروشی در بریتانیا در ماه ژوئیه به میزان 0.5% نسبت به ماه قبل و 1.4% نسبت به ژوئیه 2023 افزایش یافته است. این افزایش به‌ویژه به خاطر فروش‌های اضافی مرتبط با مسابقات فوتبال یورو و تخفیف‌ها در فروشگاه‌ها بوده است.
تأثیر آب و هوا: ماه ژوئن به دلیل آب و هوای سرد و بارانی غیرمعمول، موجب کاهش هزینه‌ها و تأثیر منفی بر رشد اقتصادی شده بود.
کاهش فشار ناشی از تورم: فشار ناشی از تورم بالا بر مصرف‌کنندگان بریتانیایی در سال‌های 2022 و 2023 در حال کاهش است. نرخ تورم در ماه‌های مه و ژوئن به هدف 2% برگشته و در ژوئیه تنها کمی بالاتر از آن بوده است. همچنین، رشد دستمزدها از نرخ تورم بیشتر شده که این بیشترین حاشیه از نیمه سال 2021 است.
مقایسه با قبل از پاندمی: با مقایسه با فوریه 2020، آخرین ماه قبل از شروع قرنطینه‌های COVID-19، حجم فروش‌ها هنوز 0.8% کمتر است.
کاهش نرخ بهره: بانک انگلستان در این ماه اولین کاهش نرخ بهره را از بالاترین سطح 16 ساله خود انجام داد.
افزایش اطمینان مصرف‌کننده: شاخص اطمینان مصرف‌کننده در بریتانیا به بالاترین سطح خود در نزدیک به سه سال گذشته رسیده است؛ زیرا خریداران اعلام کرده‌اند که وضعیت مالی آنها بهبود یافته و تمایل بیشتری به خریدهای بزرگ دارند.
گزارش‌های متناقض از خرده‌فروشان: گزارش‌های اخیر از خرده‌فروشان بریتانیا متناقض بوده است. برای مثال، خرده‌فروش لباس «Next» فروش‌های بهتر از حد انتظار را گزارش کرده و پیش‌بینی سود سالانه خود را افزایش داده است. در مقابل، برند لوکس «Burberry» نسبت به سود خود هشدار داده و دیگر خرده‌فروشان نیز به ادامه عدم اعتماد مصرف‌کننده در خریدهای اختیاری اشاره کرده‌اند.
کاهش فروش در فروشگاه‌های لباس: حجم فروش در فروشگاه‌های لباس در ماه ژوئیه 0.6% کاهش یافته و نسبت به سال گذشته 4.0% کمتر بوده است.
منبع: رویترز
خرده فروشی انگلیس - ژوئيه - Retail Sales
خرده فروشی انگلیس - سالانه (ژوئیه) - Retail Sales
خرده فروشی هسته انگلیس - ژوئيه - CORE Retail Sales
خرده فروشی هسته انگلیس - سالانه (ژوئيه) - CORE Retail Sales
بررسی گزارش خرده فروشی
فروش خرده‌فروشی مطابق برآوردها: این بار فروش خرده‌فروشی در بریتانیا با برآوردها همخوانی دارد و نشان‌دهنده یک بازگشت جزئی پس از کاهش در ماه ژوئن است.
جزئیات فروش: در جزئیات، افزایش‌هایی در فروش فروشگاه‌های بزرگ (+4.0%)، فروشگاه‌های غیرغذایی (+2.5%) و فروش غیر فروشگاهی (+0.7%) مشاهده شده است.
اما این افزایش‌ها با کاهش‌هایی در فروش فروشگاه‌های پوشاک (-0.6%)، فروشگاه‌های کالاهای خانگی (-0.6%) و فروش سوخت خودرو (-1.9%) جبران شده است. فروشگاه‌های مواد غذایی در این ماه تغییری نداشته‌اند.
اختلاف بین ارزش و حجم فروش: هنوز هم یک اختلاف بزرگ بین ارزش و حجم کل فروش خرده‌فروشی وجود دارد. این موضوع به تأثیر تورم بر فعالیت‌های مصرفی در اقتصاد بریتانیا از زمان پاندمی اشاره دارد.
بانک‌ها در یک عملیات بازخرید (repo) کوتاه‌مدت از بانک مرکزی انگلستان مبلغی معادل 34.3 میلیارد پوند قرض گرفته‌اند.
عملیات بازخرید (repo): این نوع عملیات به توافقی بین بانک‌ها و بانک مرکزی اشاره دارد که در آن بانک‌ها اوراق بهادار را به بانک مرکزی می‌فروشند و در عوض، مبلغی را به صورت وام دریافت می‌کنند. سپس در تاریخ معین، این اوراق بهادار دوباره خریداری می‌شوند.
مبلغ 34.3 میلیارد پوندی که بانک‌ها قرض گرفته‌اند، نشان‌دهنده یک رکورد جدید است و به این معناست که این بالاترین میزان وامی است که در یک عملیات مشابه گرفته شده است.
توضیح: این موضوع می‌تواند نشان‌دهنده نیاز بالای بانک‌ها به نقدینگی باشد و همچنین ممکن است به شرایط اقتصادی و مالی فعلی اشاره کند که بانک‌ها برای تأمین منابع مالی خود به بانک مرکزی مراجعه کرده‌اند.
تولید ناخالص داخلی انگلیس - ماهانه (مارس) - Gross Domestic Production
تولید ناخالص داخلی انگلیس - سه‌ماهه دوم (فصلی) - Gross Domestic Production
تولید ناخالص داخلی انگلیس - سه‌ماهه دوم (سالانه) - Gross Domestic Production
شاخص تولیدات صنعتی انگلیس -ژوئن - Industrial Production
شاخص تولیدات کارخانجات - ژوئن - Manufacturing Production
تجزیه و تحلیل عملکرد اقتصادی بریتانیا در سه‌ماهه دوم سال به شرح زیر است:
تجزیه و تحلیل اجزای مختلف: در اینجا به تفکیک اجزای مختلف که بر رشد اقتصادی تأثیر گذاشته‌اند اشاره شده است:
مصرف خانوارها: +0.12%
مصرف دولت: +0.30%
تشکیل سرمایه ناخالص: +2.38%
کاهش در تجارت خالص: این موارد به طور جزئی با کاهش در تجارت خالص (-2.20%) جبران شده است. (به عبارت دیگر، کاهش صادرات و یا افزایش واردات بر عملکرد کل اقتصادی تأثیر منفی گذاشته است.)
نتیجه‌گیری کلی: با این حال، مجموع این عوامل نشان‌دهنده عملکرد قوی اقتصاد بریتانیا در سه‌ماهه دوم (Q2) است.
تأثیر بر بانک انگلستان (BOE): عملکرد قوی اقتصاد بریتانیا به بانک انگلستان (BOE) این امکان را داده است که از کاهش نرخ بهره جلوگیری کند و این وضعیت تا اوایل ماه جاری ادامه داشته است.
مقدمه: جفت ارز EURUSD شب گذشته نتوانست بالای سطح مقاومتی ۱.۱۰۰ تثبیت شود. اگر داده‌های مربوط به شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) در ایالات متحده امروز منتشر شود و فراتر از پیش‌بینی ۰.۲ درصد افزایش نداشته باشد، احتمال حرکت پایدار بالای سطح ۱.۱۰۰ برای EURUSD وجود دارد. بانک مرکزی نیوزیلند (RBNZ) به طور غیرمنتظره‌ای نرخ بهره را کاهش داده و حتی بحث کاهش ۵۰ نقطه پایه (bp) را مطرح کرده است. اگر گزارش نرخ تورم (CPI) بریتانیا پایین‌تر از انتظار باشد، این موضوع ممکن است تأثیر زیادی بر بانک مرکزی انگلیس (BoE) نداشته باشد.
دلار آمریکا: انتشار دیروز، داده‌های ضعیف PPI در ایالات متحده باعث افزایش سنتیمنت مثبت در بازارهای جهانی شده است. تحلیلگران انتظار ندارند که نرخ تورم مصرف‌کننده (CPI) در ایالات متحده بالاتر از پیش‌بینی‌ها باشد. این موضوع به دلیل داده‌های ضعیف منتشر شده از شاخص قیمت تولیدکننده (PPI) است که به میزان ۰.۱ درصد نسبت به ماه گذشته گزارش شده، در حالی که پیش‌بینی ۰.۲ درصد بود. PPI معمولاً تأثیر زیادی بر بازار ندارد، اما اخیراً توجه بیشتری به آن شده؛ زیرا حدود یک‌سوم از اجزای PPI به شاخص قیمت مصرف‌کننده شخصی (PCE) که مورد علاقه فدرال رزرو است، منتقل می‌شود. اقتصاددانان پیش‌بینی می‌کنند که PPI نشان‌دهنده نرخ ۰.۲ درصد یا کمتر در PCE باشد که با هدف ۲ درصد سالانه فدرال رزرو همخوانی دارد. انتظار می‌رود که فدرال رزرو در سپتامبر نرخ بهره را کاهش دهد.
همچنین، داده‌های CPI امروز پیش‌بینی می‌شود که به ۰.۲ درصد برسد که نسبت به ۰.۱ درصد در ژوئن افزایش خواهد داشت؛ اما به اندازه‌ای نیست که فدرال رزرو را نگران کند.
جفت ارز یورو به دلار (EURUSD) معمولاً پس از گزارش‌های تورمی مثبت، حدود ۰.۴ تا ۰.۵ درصد افزایش می‌یابد. تحلیلگران انتظار دارند که این روند امروز نیز تکرار شود.
تحلیلگران بر این باورند که با انتشار داده‌های مثبت CPI، دلار تضعیف خواهد شد و شاخص دلار (DXY) به زیر ۱۰۲.۲ کاهش می‌یابد.
دلار نیوزیلند:
بانک مرکزی نیوزیلند (RBNZ) به طور غیرمنتظره‌ای نرخ بهره را ۲۵ نقطه پایه کاهش داده و بحث کاهش ۵۰ نقطه پایه را مطرح کرده است. این تغییر در سیاست باعث تضعیف دلار نیوزیلند شده است. با این حال، تحلیلگران همچنان نسبت به دلار نیوزیلند خوش‌بین هستند؛ اما به نظر می‌رسد که دلار استرالیا (AUD) وضعیت بهتری دارد.
یورو:
افزایش جفت ارز EURUSD به نیمه بالایی محدوده ۱.۰۹-۱.۱۰ به عنوان آغاز یک روند صعودی پایدار تلقی می‌شود. پیش‌بینی می‌شود که این جفت ارز به زودی به سطح ۱.۱۲ برسد، که این امر به دلیل کاهش فاصله نرخ بهره و تثبیت سنتیمنت ریسک در بازار است.
امروز، داده‌های نرخ تورم مصرف‌کننده (CPI) ایالات متحده ممکن است باعث شود که EURUSD به طور قاطع از سطح ۱.۱۰۰ عبور کند. هفته گذشته، این جفت ارز به طور موقتی بالای ۱.۱۰۰ رفت، اما به سرعت به ۱.۰۹۵۰ بازگشت. این احتمالاً به دلیل احتیاط بازارها در کوتاه‌مدت نسبت به دلار قبل از انتشار گزارش‌های PPI و CPI بوده است.
جالب است که یورو تحت تأثیر گزارش ضعیف ZEW (شاخص احساسات اقتصادی) آلمان قرار نگرفت که نشان می‌دهد فعالیت‌های ضعیف در منطقه یورو احتمالاً در قیمت‌ها لحاظ شده است. همچنین، تورم پایدار در منطقه یورو اجازه نمی‌دهد که بازارها بیش از ۷۵ نقطه پایه (bp) کاهش نرخ بهره توسط بانک مرکزی اروپا تا پایان سال را پیش‌بینی کنند.
کرون سوئد:
سوئد امروز داده‌های مربوط به تورم ماه ژوئیه را منتشر کرد. نرخ تورم هسته (CPIF) از ۲.۳ درصد به ۲.۲ درصد در سال نسبت به سال گذشته کاهش یافته است؛ در حالی که پیش‌بینی‌ها ۲.۱ درصد بود. با این حال، این کاهش نباید مانع از کاهش ۲۵ نقطه پایه دیگر توسط بانک مرکزی سوئد (Riksbank) در هفته آینده شود.
پیش‌بینی می‌شود که در باقی‌مانده سال، بانک مرکزی سوئد ۷۵ نقطه پایه کاهش نرخ بهره داشته باشد، شامل کاهش هفته آینده؛ اما ریسک به وضوح سمت ۱۰۰ نقطه پایه متمایل است که بازار آن را قیمت‌گذاری کرده است.
پوند انگلستان:
پوند (استرلینگ) امروز پس از انتشار گزارش نرخ تورم ژوئیه بریتانیا که نشان‌دهنده اعداد پایین‌تر از انتظار بود، کاهش یافته است. نرخ تورم کلی (headline CPI) به ۲.۲ درصد افزایش یافته که کمتر از پیش‌بینی‌ها بود و کاهش قابل توجهی در نرخ تورم خدمات از ۵.۷ درصد به ۵.۲ درصد مشاهده شد (پیش‌بینی ۵.۵ درصد و پیش‌بینی بانک انگلستان ۵.۶ درصد بود). همچنین، نرخ تورم هسته (core inflation) نیز به طور معناداری از ۳.۵ درصد به ۳.۳ درصد کاهش یافته است.
اینکه آیا این تغییرات تصویر را برای بانک مرکزی انگلستان تغییر می‌دهد، هنوز مشخص نیست. اقتصاددانان اشاره می‌کنند که کاهش نرخ تورم خدمات عمدتاً به دلیل اصلاح قیمت‌های هتل‌ها پس از افزایش شدید آنها در ژوئن بوده است. بانک انگلستان در زمان کاهش نرخ بهره در اوایل این ماه، به برخی اجزای ناپایدار مانند این توجه نکرده بود و یک معیار اصلی از تورم خدمات (بدون احتساب این اجزا) در ژوئیه بدون تغییر باقی مانده است. بنابراین، احتمالاً کمیته سیاست‌گذاری پولی (MPC) تأکید زیادی بر این شگفتی منفی نخواهد داشت.
تا زمانی که سیاست‌گذاران در این باره اظهارنظر نکنند و هرگونه اشتیاق برای کاهش بیشتر را کنترل نکنند، بازارها ممکن است تمایل داشته باشند که کاهش‌های بیشتری را در منحنی سونیا (SONIA curve) قیمت‌گذاری کنند. به دلیل تمایل به کاهش بیشتر در انتظارات مربوط به بانک مرکزی ایالات متحده (Fed) است. ( بازارها ممکن است به پیش‌بینی کاهش‌های بیشتر در نرخ بهره تمایل داشته باشند، به ویژه به دلیل فشارهای ناشی از تغییرات در انتظارات برای کاهش نرخ بهره بانک مرکزی ایالات متحده.)
تأثیر بر EURGBP: به طور کلی، اعداد تورم امروز همچنان به پیش‌بینی ما (تیم ING) برای افزایش EURGBP کمک (حمایت) می‌کند و ما این جفت ارز را به عنوان جفت‌ارزی مناسب برای بازی با ضعف GBP مرتبط با بانک انگلستان پیش بینی می‌کنیم، در مقایسه با GBPUSD که ممکن است ضعف دلار همچنان از آن حمایت کند. بازگشت EURGBP به بالای ۰.۸۶۰ منطقی به نظر می‌رسد. (نتیجه‌گیری: به طور کلی، متن بیان می‌کند که با توجه به آمارهای تورم و وضعیت بازار، تحلیلگران پیش‌بینی می‌کنند که جفت ارز EURGBP به دلیل ضعف پوند در برابر یورو، روند صعودی خواهد داشت و به بالای 0.860 خواهد رسید.)
منبع: ING
معامله‌گران در سال جاری به طور کامل دو کاهش 25 نقطه پایه دیگر نرخ بهره را برای بانک مرکزی انگلستان قیمت گذاری می‌کنند.
پس از انتشار داده‌های تورم بریتانیا، احتمال کاهش نرخ بهره بانک مرکزی انگلستان به میزان یک چهارم درصد (quarter-point) در ماه سپتامبر به حدود ۴۷ درصد افزایش یافته است. این در حالی است که این احتمال پیش از انتشار داده‌ها حدود ۳۶ درصد بود.
شاخص قیمت مصرف کننده انگلیس - سالانه (ژوئیه) - Consumer Price Index
شاخص قیمت مصرف کننده هسته انگلیس - سالانه (ژوئیه) - Core Consumer Price Index
شاخص قیمت مصرف کننده انگلیس - ماهانه (ژوئیه) - Consumer Price Index
شاخص قیمت مصرف کننده هسته انگلیس - ماهانه (ژوئیه) - Core Consumer Price Index
شاخص قیمت تولیدکننده انگلیس - ماهانه (ژوئیه) - PPI
شاخص قیمت ورودی تولیدکننده انگلیس - ماهانه (ژوئیه) - PPI Input
شاخص قیمت خروجی تولیدکننده انگلیس - ماهانه (ژوئیه)- PPI Output
شاخص قیمت خرده‌فروشی انگلیس - ماهانه (ژوئیه) -Retail Price Index (RPI)
کاهش تورم هسته:
نکته بارز در این گزارش، کاهش بیشتر تورم هسته (core inflation) در ماه ژوئیه است. تورم هسته‌ای به تغییرات قیمت کالاها و خدمات اصلی اشاره دارد و معمولاً نوسانات قیمت مواد غذایی و انرژی را شامل نمی‌شود.
کاهش تورم کلی:
همچنین، نرخ تورم کلی (headline inflation) نیز نسبت به برآوردهای قبلی پایین‌تر است، اما نسبت به ماه ژوئن کمی افزایش نشان می‌دهد.
اعتماد به BOE برای کاهش نرخ بهره:
با توجه به کاهش قیمت‌های هسته، این موضوع می‌تواند به عنوان نشانه‌ای مثبت برای بانک مرکزی انگلستان در نظر گرفته شود تا احتمالاً در ماه‌های آینده دوباره نرخ بهره را کاهش دهد.
احتمال کاهش نرخ بهره در سپتامبر:
پیش از انتشار این گزارش، احتمال کاهش نرخ بهره در سپتامبر حدود ۳۶ درصد بود. با توجه به داده‌های جدید، انتظار می‌رود که این احتمال تغییر کند و بازارها در زمان باز شدن تغییرات را مشاهده خواهند کرد.
مقدمه: قبل از انتشار داده‌های مهم CPI فردا، داده‌های PPI ایالات متحده که امروز منتشر می‌شود، اولین آزمون مرتبط با تورم در این هفته برای بازارهای سهام جهانی خواهد بود. تحلیلگران پیش‌بینی می‌کنند که اگر افزایش قیمت‌ها در سطح 0.2 درصد باشد، این موضوع می‌تواند به سرمایه‌گذاران احساس آرامش بدهد و نگرانی آنها را کاهش دهد. چنین داده‌هایی می‌تواند به کاهش تدریجی و منظم ارزش دلار آمریکا کمک کند، به طوری که این کاهش به صورت ناگهانی و بی‌نظم نباشد.
دلار آمریکا:
در ابتدای هفته، یکی از تحولات مهم، ادامه روند بهبود USDJPY است. همچنین، پزوی مکزیک (که نرخ بهره بالایی دارد) به عنوان یکی از بزرگ‌ترین بازندگان در این مدت شناخته شده است. این نشان می‌دهد که اصلاح یِن بیشتر تحت تأثیر عوامل کلان اقتصادی و بازار سهام بوده و نه به دلیل بازسازی معاملات (معاملات حملی) با نرخ بهره بالا بوده است.
انتظار می‌رود که عوامل کلان اقتصادی در ماه‌های آینده تأثیر زیادی بر یِن داشته باشند. با توجه به اینکه موقعیت‌های سفته‌بازی در حال کاهش است و افزایش نرخ بهره توسط بانک مرکزی ژاپن جذابیت تأمین مالی یِن (برای معاملات حملی استفاده می‌شود) را کاهش داده است، این عوامل می‌توانند بر روند یِن تأثیر بگذارند.
امروز، یکی از آزمون‌های کلیدی برای USDJPY و بازار فارکس به طور کلی، انتشار گزارش PPI (شاخص قیمت تولیدکننده) ایالات متحده برای ماه ژوئیه است. انتظار می‌رود که این گزارش نشان‌دهنده افزایش 0.2 درصدی باشد که می‌تواند نگرانی‌ها درباره افزایش احتمالی CPI (شاخص قیمت مصرف‌کننده) و PCE (شاخص قیمت هزینه‌های مصرف شخصی) را کاهش دهد.
ممکن است پس از انتشار این گزارش، روند صعودی USDJPY متوقف شود و دلار به طور کلی در برابر سایر ارزها ضعیف‌تر شود. همچنین، گزارش NFIB (فدراسیون ملی کسب‌وکارهای کوچک) برای ماه ژوئیه نیز مهم است؛ زیرا زیرشاخص برنامه‌های استخدامی یکی از پیش‌بینی‌کننده‌های قابل اعتماد برای استخدام‌های خصوصی در سه ماه آینده است.
انتظار می‌رود که گزارش CPI فردا نوسانات بیشتری در بازار فارکس ایجاد کند و بازارها به جزئیات دقیق‌تری از این گزارش توجه کنند. پیش‌بینی می‌شود که داده‌ها با انتظارات همخوانی داشته باشند و این موضوع می‌تواند به ادامه کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو (Fed) تا پایان سال کمک کند.
یورو: هنوز پیش‌بینی می‌شود EURUSD به سطح ۱.۱۰ برسد
نظرسنجی ZEW از اقتصاددانان و تحلیلگران اولین شاخص فعالیت است که هر ماه در آلمان منتشر می‌شود و می‌تواند به شکل‌گیری انتظارات قبل از انتشار شاخص‌های Ifo و PMI کمک کند. این شاخص‌ها به‌جای فعالیت، سنتیمنت کسب‌وکار را دنبال می‌کنند. در ماه گذشته، کاهش در شاخص انتظارات ZEW با نتایج نامطلوب مشابهی در شاخص‌های Ifo و PMI همراه بود. امروز، انتظار می‌رود که کاهش قابل توجهی در هر دو شاخص انتظارات و وضعیت فعلی ZEW مشاهده شود.
نویسنده (تحلیلگر ING) به این نکته اشاره می‌کند که دیدگاه مثبت آنها نسبت به EURUSD نمی‌تواند به امیدواری به رشد در منطقه یورو وابسته باشد؛ اما این عامل به‌طور کلی در بازار قیمت‌گذاری شده است. همچنین، تورم بالاتر از حد انتظار مانع از تغییرات بزرگ در نرخ‌های بهره یورو شده است. این عوامل برای EURUSD در کوتاه‌مدت بسیار مهم هستند، به‌علاوه سنتیمنت ریسک که پس از فروش اخیر بهبود یافته است.
تحلیلگر ING به این نتیجه‌گیری می‌رسد که آنها به شکستن سطح ۱.۱۰ در EURUSD اطمینان دارندکه با پیش‌بینی کاهش ملایم دلار به میزان ۵۰ نقطه پایه (bp) در نشست سپتامبر فدرال رزرو (Fed) همخوانی دارد.
همچنین، تحلیلگر ING به پتانسیل کاهش (نزول) برای EURNOK (یورو به کرون نروژ) اشاره می‌کند و بیان می‌کند که تثبیت و بهبود بازار سهام می‌تواند به کرون نروژ (NOK) که دارای نوسانات بالایی است، کمک کند تا ضررهای اخیر خود را جبران کند. همچنین، انتظار می‌رود که بانک مرکزی نروژ (Norges Bank) در روز پنج‌شنبه سیاست‌های سخت‌گیرانه‌ای (هاوکیش) را ادامه دهد.
پوند انگلستان:
کاهش غیرمنتظره نرخ بیکاری بریتانیا از 4.4 درصد به 4.2 درصد که امروز صبح گزارش شد، احتمالاً به جای ارائه شفافیت به بانک انگلستان، نگرانی های بیشتری را در مورد کیفیت داده‌ها ایجاد خواهد کرد.
سایر بخش‌های گزارش اشتغال چندان غیرمنتظره نیستند. کاهش رشد دستمزدها عمدتاً به دلیل اثر پایه (base effect) است و معمولاً با اجماع همخوانی دارد. با این حال، آمار ماه به ماه در بخش خصوصی همچنان نشان‌دهنده برخی از قوت‌ها است.
اقتصاددانان بریتانیایی اشاره می‌کنند که پیام کلی از گزارش امروز این است که بازار کار هنوز در حال سرد شدن است (کاهش تعداد شغل‌های خالی اصلی‌ترین نشانه این موضوع است)، اما احتمالاً به اندازه‌ای وجود دارد که بانک انگلستان را در مورد کاهش نرخ بهره محتاط نگه دارد. به نظر می‌رسد که در سپتامبر، احتمال حفظ نرخ‌بهره بیشتر از کاهش آن باشد؛ اما بازارها حدود ۱۰ نقطه پایه (bp) تسهیل برای جلسه آینده را قیمت‌گذاری کرده‌اند و در مجموع ۴۵ نقطه پایه تا پایان سال است.
پس از انتشار این گزارش، پوند استرلینگ در سمت قوی‌تری معامله می‌شود که احتمالاً به دلیل کاهش غیرمنتظره نرخ بیکاری است. همچنین، جفت ارز EURGBP در تلاش است تا به زیر ۰.۸۵۵ حرکت کند. اما به نظر می‌رسد که پتانسیل کاهش آن محدود باشد؛ زیرا این جفت ارز قبلاً نسبت به اختلاف نرخ بهره خود به طور کلی در سمت ارزان‌تری معامله می‌شد.
منبع: ING
تعداد فرصت‌های شغلی در بریتانیا در سه ماهه منتهی به ماه ژوئيه به 884,000 رسیده است. این اطلاعات توسط سازمان آمار ملی بریتانیا (ONS) منتشر شده است.
سه ماهه منتهی به ژوئيه: این به این معناست که این آمار مربوط به دوره‌ای سه‌ماهه است که شامل ماه‌های مه، ژوئن و ژوئيه می‌شود.
تغییرات مدعیان بیکاری انگلیس - ژوئیه - Claimant Count Change
نرخ بیکاری انگلیس - ژوئن - Unemployment Rate
شاخص متوسط درآمد به همراه مزایا - ژوئن - Average Earnings Index
آمار جدید نشان‌دهنده بهبود وضعیت بازار کار در مقایسه با ماه‌های گذشته است؛ اما این به تنهایی نمی‌تواند نتیجه‌گیری قطعی باشد. با این حال، ONS (سازمان آمار ملی بریتانیا) هشدار می‌دهد و می‌گوید که برآوردها و مجموعه داده‌ها شامل «عدم قطعیت»هستند. (این به این معناست که داده‌ها ممکن است دقیق نباشند و باید با احتیاط تفسیر شوند.)
تغییرات کوتاه‌مدت ممکن است گمراه‌کننده باشند و باید به همراه دیگر شاخص‌ها مورد بررسی قرار گیرند.
در کنار بهبود نرخ بیکاری، وضعیت دستمزدها بهبود نیافته و این می‌تواند تصویر کلی را پیچیده‌تر کند.
این موضوع کار بانک انگلستان (BOE) را در تفسیر این گزارش کمی دشوارتر می‌کند، به ویژه با توجه به سوالات موجود درباره منبع داده‌ها وجود دارد.
نرخ بیکاری بریتانیا (UK Unemployment Rate)
تعریف: نرخ بیکاری که توسط سازمان آمار ملی بریتانیا منتشر می‌شود، نسبت تعداد کارگران بیکار به کل نیروی کار غیرنظامی است. این نرخ به عنوان یک شاخص پیشرو برای اقتصاد بریتانیا شناخته می‌شود.
تأثیر: اگر نرخ بیکاری افزایش یابد، نشان‌دهنده عدم گسترش در بازار کار بریتانیا است و این می‌تواند به تضعیف اقتصاد بریتانیا منجر شود.
تغییرات در تعداد بیکاران (UK Unemployment Change)
تعریف: تغییر در تعداد افرادی که در ماه گذشته برای دریافت مزایای بیکاری ثبت‌نام کرده‌اند، که توسط دفتر آمار ملی بریتانیا (ONS) منتشر می‌شود. افزایش تعداد بیکاران به معنای نیاز بیشتر به منابع مالی از بودجه دولت برای حمایت از افراد بیکار است.
تأثیر: به طور کلی، کاهش در این عدد برای پوند بریتانیا (GBP) مثبت (یا صعودی) تلقی می‌شود، در حالی که افزایش آن منفی است.
شاخص احساسات اقتصادی ZEW آلمان (German ZEW Economic Sentiment)
تعریف: این شاخص از نتایج نظرسنجی ZEW (مرکز تحقیقات اقتصادی) به دست می‌آید و نمایانگر دیدگاه تحلیلگران مالی درباره شرایط اقتصادی کنونی و پیش‌بینی‌های آنها برای شش ماه آینده است.
تأثیر: عدد بالاتر از حد انتظار به عنوان مثبت (یا صعودی) برای یورو (EUR) تلقی می‌شود، در حالی که عدد پایین‌تر از حد انتظار منفی (یا نزولی) محسوب می‌شود.
شرایط کنونی ZEW آلمان (German ZEW Current Conditions)
تعریف: این نظرسنجی درصد خالص پاسخ‌های مثبت و منفی را در مورد انتظارات رشد اقتصادی در شش ماه آینده ارائه می‌دهد. به عنوان مثال، اگر ۵۰٪ معتقد باشند که وضعیت اقتصادی بهبود می‌یابد و ۲۰٪ فکر کنند که بدتر خواهد شد، نتیجه +۳۰ خواهد بود.
مقدمه: بازارهای مالی در آغاز این هفته آرام‌تر به نظر می‌رسند و بازار سهام در حال تثبیت است. همچنین نوسانات در این بازارها کاهش یافته است. این هفته تمرکز بر روی داده‌های قیمتی ایالات متحده (از جمله PPI که نشان‌دهنده قیمت تولیدکننده است و CPI که نشان‌دهنده قیمت مصرف‌کننده است) و داده‌های فعالیت اقتصادی (مانند فروش خرده‌فروشی) خواهد بود. پیش‌بینی می‌شود که ترکیب این داده‌ها به گونه‌ای باشد که به فدرال رزرو (بانک مرکزی ایالات متحده) این امکان را بدهد که در سپتامبر نرخ بهره را کاهش دهد. تیم ING نسبت به آینده دلار نظر منفی دارد (به عبارت دیگر، انتظار دارد که ارزش دلار کاهش یابد.)
دلار آمریکا:
در شش هفته گذشته، ژاپن منبع نوسانات زیادی در بازار بوده است و بسته بودن بازارهای مالی ژاپن در شب گذشته، برای بسیاری خوشایند بوده است. در نتیجه، بازارهای سهام در سایر نقاط آسیا به طور ملایمی افزایش یافته‌اند.
این هفته، تمرکز بر روی داده‌های قیمتی ایالات متحده خواهد بود. داده‌های PPI (شاخص قیمت تولیدکننده) در روز سه‌شنبه و CPI (شاخص قیمت مصرف‌کننده) در روز چهارشنبه منتشر می‌شوند. انتظار می‌رود که این داده‌ها به فدرال رزرو اطمینان دهند که تورم تحت کنترل است و این امکان را فراهم کند که چرخه کاهش نرخ بهره از سپتامبر آغاز شود. همچنین، داده‌های فعالیت اقتصادی ایالات متحده، از جمله فروش خرده‌فروشی در ماه ژوئيه و گزارش‌های درآمدی از شرکت‌هایی مانند Home Depot و Walmart، ممکن است نشان‌دهنده فشار بر مصرف‌کنندگان به دلیل سیاست‌های پولی محدودکننده باشد. انتظار می‌رود که رشد اقتصادی در این زمینه ضعیف باشد.
در این هفته، چند سخنرانی دیگر از مقامات فدرال رزرو نیز خواهیم داشت، هرچند که رویداد اصلی فدرال رزرو، سمپوزیوم اقتصادی جکسون هول در تاریخ ۲۲ تا ۲۴ اوت است.
با توجه به ثبات در بازارهای سهام، سرمایه‌گذاران انتظار کاهش ۵۰ نقطه پایه نرخ بهره را در تاریخ ۱۸ سپتامبر به ۲۵ نقطه پایه کاهش داده‌اند. نرخ‌های کوتاه‌مدت ایالات متحده نیز در حال بازگشت از کاهش هفته گذشته هستند؛ اما ممکن است در این زمینه با چالش‌هایی مواجه شوند.
اگر در داده‌های تورم ایالات متحده در این هفته شگفتی‌های مثبت وجود نداشته باشد، انتظار می‌رود که روند صعودی شاخص دلار (DXY) در نزدیکی سطح ۱۰۳.۵۰ متوقف شده و دوباره کاهش یابد.
سرمایه‌گذاران همچنین ممکن است به تحولات درگیری بین روسیه و اوکراین توجه داشته باشند و اینکه آیا این تحولات به مرحله‌ای جدید و خطرناک‌تر وارد می‌شوند. به ویژه، قیمت‌های گاز در اروپا دوباره در حال افزایش است و تجربه سال ۲۰۲۲ نشان داده است که هر افزایش در قیمت‌های سوخت‌های فسیلی می‌تواند به نفع دلار باشد.
یورو:
این هفته تقویم داده‌های اقتصادی منطقه یورو بسیار آرام است و به نظر نمی‌رسد که سخنرانانی از بانک مرکزی اروپا (ECB) وجود داشته باشند. این وضعیت به بازار این فرصت را می‌دهد که بر روی اولین اصلاح داده‌های تولید ناخالص داخلی (GDP) سه‌ماهه دوم منطقه یورو تمرکز کند.
انتظار می‌رود که تولید ناخالص داخلی منطقه یورو در این اصلاح به ۰.۳٪ نسبت به سه‌ماهه قبل برسد. با این حال، نویسنده اشاره می‌کند که این عدد کلی ممکن است ضعف‌های دیگری را در اقتصاد نشان دهد.
جفت ارز EURUSD تاکنون نتوانسته است از کاهش اختلاف نرخ‌های بهره (rate spreads) بهره‌برداری کند. در هفته گذشته، پیش‌بینی شده بود که EURUSD افزایش یابد زیرا شرایط بازار سهام تثبیت شده است. با این حال، به نظر می‌رسد که برای حرکت بیشتر در بازار ارز، باید منتظر انتشار داده‌های PPI ایالات متحده در روز بعد باشیم.
انتظار می‌رود که جفت ارز EUR/USD در محدوده ۱.۰۹۰۰ تا ۱.۰۹۵۰ نوسان کند.
پوند:
این هفته برای داده‌های اقتصادی بریتانیا بسیار مهم است؛ زیرا داده‌های مربوط به اشتغال و CPI (شاخص قیمت مصرف‌کننده) منتشر می‌شود.
اقتصاددان بریتانیایی، جیمز اسمیت، پیش‌بینی می‌کند که داده‌های اشتغال و CPI خدماتی کمی کمتر از انتظارات بازار باشند. این به معنای این است که ممکن است شرایط اقتصادی بهتر از آنچه که بازار انتظار دارد، نباشد.
نویسنده (تحلیلگر ING) معتقد است که بازار احتمالاً چرخه نرخ بهره بانک انگلستان را برای باقی‌مانده سال جاری کمی بیش از حد محتاطانه ارزیابی کرده است. به همین دلیل، انتظار می‌رود که جفت ارز EURGBP در محدوده ۰.۸۵۰۰ تا ۰.۸۵۵۰ حمایت خوبی پیدا کند.
در مورد چرخه کاهش نرخ بهره بانک انگلستان، به نظر می‌رسد که سخنرانان رسمی در این زمینه کم هستند و در تقویم دو هفته آینده هیچ سخنرانی از بانک انگلستان وجود ندارد. در سمپوزیوم جکسون هول، احتمالاً نماینده بانک مرکزی انگلستان، بن برودبنت، معاون سابق این بانک خواهد بود.
منبع: ING
اظهارات کاترین مان، یکی از سیاست‌گذاران بانک انگلستان (BOE)، در گفتگو با روزنامه فایننشال تایمز (FT) در زیر بیان شده است:
نگرانی از افزایش قیمت‌ها: مان ابراز نگرانی کرده است که قیمت کالاها و خدمات دوباره افزایش خواهد یافت.
رشد دستمزدها: او همچنین به رشد دستمزدها به عنوان یک عامل نگران‌کننده برای تورم اشاره کرده است.
فشارهای دستمزدی: مان تأکید می‌کند که فشارهای مربوط به دستمزدها ممکن است سال‌ها طول بکشد تا کاهش یابد.
تغییر در موضع شخصی: با این حال، او اشاره کرده است که موضع خود را از یک سطح «هاوکیش» (10) به یک سطح کمتر «هاوکیش» (7) کاهش داده است. این تغییر از ابتدای سال جاری به دلیل کاهش فشارهای قیمتی تا کنون در سال 2024 بوده است.
به طور کلی، متن به نگرانی‌های مان درباره تورم و عوامل مؤثر بر آن اشاره دارد و همچنین تغییر در نگرش او نسبت به سیاست‌های پولی را مورد بررسی قرار می‌دهد.
آخرین نظرسنجی از مؤسسه چارتر بریتانیا نشان می‌دهد که کارفرمایان در این کشور برنامه‌ریزی کرده‌اند که دستمزدها را تنها 3% در سال آینده افزایش دهند.
این کمترین افزایش پیش‌بینی شده در دو سال اخیر است.
این عدد نسبت به پیش‌بینی 4% که سه ماه پیش انجام شده بود، کاهش قابل توجهی را نشان می‌دهد.
این نتیجه با نظرسنجی انجام شده توسط بانک انگلستان که در ابتدای ماه منتشر شده، مقایسه می‌شود. در آن نظرسنجی، کسب‌وکارها قصد داشتند دستمزدها را به میزان 4.1% افزایش دهند که این نیز کمترین میزان در حداقل دو سال اخیر است.
بانک انگلستان در تلاش است تا رشد دستمزدها را به سطوح پایدارتر برگرداند. این بانک نگران است که مشکلات مداوم در بازار کار ممکن است باعث حفظ سطح بالای رشد دستمزدها شود.
در روز سه‌شنبه، 13 اوت 2024، داده‌های مربوط به اشتغال و دستمزدها از بریتانیا منتشر خواهد شد و روز بعد، داده‌های مربوط به تورم ارائه می‌شود.
با نگاهی به وضعیت دلار آمریکا و پوند انگلستان در هفته آینده، ANZ تحلیل خود را بر اساس داده‌های اخیر اقتصاد کلان و روندهای موجود ارائه داده است.
با وجود واکنش‌های بازار که حاکی از خلاف آن است، ANZ باور دارد که وضعیت اقتصاد کلان آمریکا به شدت بحرانی نیست. بازار کار در حال تعدیل است، اما این روند به سوی عادی شدن پیش می‌رود و نشانی از رکود اقتصادی وجود ندارد.
در همین حال، زیرشاخص اشتغال شاخص مدیران خرید بخش خدمات به گزارش موسسه مدیریت عرضه (ISM) برای ماه ژوئیه به بالاترین سطح خود در ۱۰ ماه گذشته رسید و به ۵۱.۱ افزایش یافت که نشان از پایداری در بازار کار دارد. طبق نظرسنجی خانوار در ماه ژوئیه، تعداد بیشتری از افراد تحت تأثیر شرایط بد جوی بازار کار قرار گرفتند. فدرال رزرو سانفرانسیسکو رقم تعدیل‌شده اشتغال غیرکشاورزی اخیر را ۱۵۰ هزار نفر اعلام کرده که بهتر از رقم گزارش‌شده ۱۱۴ هزار نفری است.
از سوی دیگر، شاخص GDPNow فدرال رزرو آتلانتا نشان‌دهنده رشد نزدیک به ۳ درصدی است، در حالی که این رقم در اوایل سال به حدود ۱.۵ درصد کاهش یافته بود. این امر نشان می‌دهد که نگرانی‌ها از کندی اقتصادی آمریکا ممکن است بیش از حد بوده باشد.
به گفته ANZ، روز چهارشنبه به عنوان یک روز سرنوشت‌ساز برای دلار آمریکا مطرح می‌شود و شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) را مورد توجه قرار داده است. براساس پیش‌بینی بلومبرگ، شاخص CPI حول ۳ درصد پیش‌بینی می‌شود. هرچند CPI معمولاً تأثیر خنثی تا منفی بر دلار آمریکا دارد، در شرایط کنونی، نتیجه‌ای مطابق با پیش‌بینی‌ها می‌تواند به بهبود دلار کمک کند و احتمال یک فرود نرم اقتصادی را تایید کند.
ANZ پیش‌بینی می‌کند که با بهبود بازدهی اوراق قرضه آمریکا و عادی شدن انتظارات، فرانک سوئیس و ین ژاپن، ارزهایی که به دلیل تقاضا برای پناهگاه‌های امن رشد کرده‌اند، بسیاری از دستاوردهای اخیر خود را در برابر دلار از دست بدهند.
به اعتقاد ANZ، روند جاری در کاهش موقعیت‌های خرید در پوند انگلستان، جلوی افزایش ارزش این ارز در برابر دلار آمریکا را گرفته، هرچند که فضای ریسک‌پذیری در حال بهبود است. ANZ موقعیت‌های خرید فروش پوند انگلستان خود را بسته و در کوتاه‌مدت موضع خنثی نسبت به این ارز دارد. پیش‌بینی می‌شود که روند کاهش موقعیت‌های خرید به پایان رسیده و این امر می‌تواند به تثبیت نرخ پوند در برابر دلار آمریکا منجر شود.
در بلندمدت، ANZ به پوند انگلستان با احتیاط خوش‌بین است. اقتصاد بریتانیا با افزایش فعالیت در بخش‌های خدمات و تولید، از خود مقاومت نشان داده و کلیت حرکت اقتصادی پایدار مانده است. ANZ معتقد است افزایش کند CPI در بخش خدمات نشان می‌دهد که چرخه کاهش نرخ بهره بانک مرکزی انگلستان به تدریج خواهد بود و انتظار می‌رود کاهش بعدی در سه‌ماهه چهارم سال رخ دهد. ANZ پیش‌بینی می‌کند که کاهش ارزش پوند انگلستان در کوتاه‌مدت محدود باشد و با عادی شدن وضعیت، این ارز به ثبات برسد.
کاهش نرخ‌ها تا پایان سال
1. فدرال رزرو (Fed): انتظار می‌رود که نرخ بهره 102 نقطه پایه کاهش یابد و احتمال 54 درصدی برای کاهش 50 نقطه پایه در جلسه آینده وجود دارد.
2. بانک مرکزی اروپا (ECB): پیش‌بینی می‌شود که نرخ بهره 65 نقطه پایه کاهش یابد و احتمال 87 درصدی برای کاهش نرخ در جلسه آینده وجود دارد.
3. بانک انگلستان (BoE): انتظار می‌رود که نرخ بهره 42 نقطه پایه کاهش یابد و احتمال 67 درصدی برای عدم تغییر در جلسه آینده وجود دارد.
4. بانک کانادا (BoC): پیش‌بینی می‌شود که نرخ بهره 73 نقطه پایه کاهش یابد و احتمال 90 درصدی برای کاهش نرخ در جلسه آینده وجود دارد.
5. بانک مرکزی استرالیا (RBA): انتظار می‌رود که نرخ بهره 24 نقطه پایه کاهش یابد و احتمال 84 درصدی برای عدم تغییر در جلسه آینده وجود دارد.
6. بانک مرکزی نیوزیلند (RBNZ): پیش‌بینی می‌شود که نرخ بهره 53 نقطه پایه کاهش یابد و احتمال 82 درصدی برای کاهش نرخ در جلسه آینده وجود دارد.
7. بانک ملی سوئیس (SNB): انتظار می‌رود که نرخ بهره 45 نقطه پایه کاهش یابد و احتمال 87 درصدی برای کاهش نرخ در جلسه آینده وجود دارد.
افزایش نرخ بهره تا پایان سال
8. بانک ژاپن (BoJ): انتظار می‌رود که نرخ بهره 9 نقطه پایه افزایش یابد و احتمال 95 درصدی برای عدم تغییر در جلسه آینده وجود دارد.
آژانس اعتبارسنجی Fitch، اعتبار اوراق قرضه پوشش‌دار (covered bonds) بانک بارکلیز (Barclays Bank UK PLC) را در سطح «AAA» تأیید کرده است.
توضیحات بیشتر:
اوراق قرضه پوشش‌دار: این نوع اوراق قرضه معمولاً به وسیله دارایی‌های خاصی پشتیبانی می‌شوند و به سرمایه‌گذاران این اطمینان را می‌دهند که در صورت ورشکستگی صادرکننده، می‌توانند از دارایی‌های پشتیبان استفاده کنند.
رتبه AAA: این بالاترین رتبه اعتبار است که نشان‌دهنده کیفیت بسیار بالا و ریسک پایین سرمایه‌گذاری است. به عبارت دیگر، Fitch به سرمایه‌گذاران اعلام می‌کند که اوراق قرضه پوشش‌دار بانک بارکلیز از لحاظ اعتبار و امنیت، بسیار مطمئن هستند.
بانک بارکلیز (Barclays) یک مؤسسه مالی بین‌المللی معتبر است که در سال ۱۶۹۰ میلادی توسط جان فریمه تأسیس شد. دفتر مرکزی این بانک در لندن، بریتانیا قرار دارد.
به طور کلی، این خبر نشان‌دهنده ثبات و اعتبار بالای بانک بارکلیز در بازار مالی است.
بانک‌ها مبلغ 27.5 میلیارد پوند را از عملیات بازخرید (repo) کوتاه‌مدت بانک انگلستان قرض گرفته‌اند.
توضیح: عملیات بازخرید یک نوع توافق مالی است که در آن یک بانک یا موسسه مالی اوراق بهادار را به بانک مرکزی می‌فروشد و در عوض مبلغی را به عنوان وام دریافت می‌کند. سپس در یک تاریخ مشخص، این اوراق بهادار را دوباره خریداری می‌کند. این نوع عملیات معمولاً برای تأمین نقدینگی موقت و مدیریت جریان نقدی استفاده می‌شود.
به طور کلی، این خبر نشان‌دهنده فعالیت‌های مالی و سیاست‌های پولی بانک انگلستان و وضعیت نقدینگی در سیستم بانکی است.
موسسه امتیاز‌دهی فیچ (Fitch): طرح‌های قابلیت حل یا «resolvability plans» بانک‌های بریتانیا، اعتماد به این بانک‌ها را تقویت می‌کند.
توضیح: به زبان ساده‌تر، وجود برنامه‌هایی برای مدیریت بحران و نجات بانک‌ها در زمان مشکلات مالی، نشان‌دهنده‌ی ثبات و امنیت بیشتر این بانک‌ها است و می‌تواند اطمینان سرمایه‌گذاران و مشتریان را افزایش دهد.
بانک انگلستان (BoE) اعلام کرده است که آنها ارزیابی دوم خود را برای قابلیت حل و فصل، هشت بانک را منتشر کرده‌اند.
این ارزیابی نشان می‌دهد که اگر یک بانک مهم انگلیس امروز ورشکست شود، می‌تواند به طور ایمن وارد فرآیند حل و فصل شود.
هنوز زود است که بگوییم تورم کاهش یافته و همچنان کارهای زیادی برای انجام باقی مانده تا بتوانیم ادعا کنیم که مسئله رشد قیمت‌ها به طور کامل حل شده است.
با توجه به گزارش‌های ارائه‌شده، مقامات تأیید کرده‌اند که همچنان شاهد تأثیرات دور دوم تورم خواهیم بود.
باید برای مدتی موضع پولی را در سطح محدودکننده نگه داریم؛ حاشیه‌های دستمزدها و قیمت‌ها به شدت در حال افزایش هستند.
نباید قول تسهیل بیشتر پولی در بریتانیا را بدهیم و نباید انتظار داشته باشیم که در کوتاه‌مدت نرخ بهره به‌سرعت کاهش یابد.
مقدمه: امروز داده‌های اشتغال ایالات‌متحده نشان می‌دهد که آیا اشتغال ضعیف واقعاً محرک اصلی کاهش نرخ بهره ماه سپتامبر خواهد بود؟ اکنون فدرال رزرو ریسک‌ها را دوطرفه برای مأموریت خود پیش‌بینی می‌کند. کاهش خرید دلار به‌عنوان ارز امن می‌تواند دلار را ضعیف کند(به دلیل قدرت گرفتن عوامل کلان مخالف دلار). در جاهای دیگر، علی‌رغم واکنش متفاوت پس از کاهش نرخ بهره بانک مرکزی انگلستان، همچنان طرف‌دار افزایش تدریجی EURGBP هستیم.
دلار آمریکا:
احتمالاً می‌توان استدلال کرد که لحن نسبتاً محتاطانه فدرال رزرو در این هفته از قیمت‌گذاری بازارها برای کاهش بیش از ۷۵ نقطه پایه جلوگیری می‌کند (۲۵ نقطه پایه برای هر جلسه). بااین‌حال، برخی اقدامات مناسب در بلندمدت - یعنی قیمت‌گذاری نرخ ترمینال - اتفاق می‌افتد. ما شاهد کاهش نرخ نقدی پیشرو 1Y1D دلار آمریکا تقریباً ۴۰ نقطه پایه به ۳.۶۴% در روز چهارشنبه بودیم و 2Y1D برای اولین بار از فوریه به ۳.۲۰% هستیم. پیش‌بینی ما (تیم اوراق‌قرضه ING) برای ۴.۰٪ بازدهی یک‌ساله خزانه‌داری ایالات‌متحده است.
اخبار کلان ایالات‌متحده (FOMC، افزایش مدعیان بیکاری، تولید ضعیف ISM) همگی حاکی از ضعیف‌تر شدن دلار هستند؛ بااین‌حال نزول بیش‌ازحد بازار سهام حمایت خوبی از دلار می‌کند. امروز، گزارش اشتغال ژوئیه به فدرال رزرو می‌گوید که چقدر ریسک‌ها به سمت اشتغال منحرف شده است. مطابق با پیش‌بینی اقتصاددانان ما (ING)، داده حقوق و دستمزد ۱۷۵ هزار تخمین زده می‌شود. بازارها نسبت به تجدیدنظرهای دوماهه که در ژوئن -۱۱۱ هزار نفر بود و نرخ بیکاری ۴.۱ درصد (که در حال حاضر بالاتر از پیش‌بینی ۴.۰ درصدی پایان سال فدرال رزرو است) کاملاً توجه خواهند کرد.
ما امروز نسبت به دلار دارای دیدگاه نزولی هستیم؛ زیرا الف) شواهد به‌دست‌آمده از مولفه‌های اشتغال در نظرسنجی‌های ISM و NFIB نشان می‌دهد که ریسک‌ها به سمت انتشار ضعیف‌تر داده حقوق و دستمزد است. ب) هنگامی‌که آشفتگی بازار سهام و تقاضا برای دلار به‌عنوان دارایی امن کاهش یابد، محرک‌های کلان باید باعث ضعف دلار می‌شوند. ما همچنان کاهش زیر سطح ۱۰۴.۰ در کوتاه‌مدت را برای شاخص دلار پیش‌بینی می‌کنیم.
یورو: کمبود محرک کوتاه‌مدت
بی‌ثباتی بازار سهام به‌ویژه در اروپا زیاد است، شاید به دلیل انتظارات رشد بدتر ناحیه یورو که بعید به نظر می‌رسد با کاهش زیاد نرخ بهره بانک مرکزی اروپا (با توجه‌به تورم چسبنده) با آن مقابله شود. شاخص یورو استوکس ۵۰ در سال جاری نسبت به شاخص S&P500 عملکرد مثبتی نداشته است. این ضریب ارزش سهام احتمالاً به کاهش EURUSD کمک می‌کند که دیروز علی‌رغم ضعف دلار پس از FOMC به زیر ۱.۰۸۰ بازگشت.
امروز، ما به نفع برخی حمایت‌ها از این جفت‌ارز (EURUSD) در پشت دیدگاه دلار (دلار نزولی) خود متمایل هستیم. تقویم منطقه یورو امروز خلوت است و ما وارد یک دوره آرام فصلی نه‌تنها برای داده‌ها بلکه برای سخنرانان بانک مرکزی اروپا نیز شده‌ایم. با توجه‌به این که اخیراً شاخص‌های فعالیت منطقه یورو ضعیف بوده است احتمالاً برای یورو چیز خوبی است. ما فضا را برای رشد ارز مشترک (یورو) پیش‌بینی می‌کنیم که از ضعف دلار به دلیل کاهش نرخ بهره سود ببرد.
پوند: نرخ‌های پایین‌تر برای جبران خسارت
روز گذشته برای پوند انگلیسی میکس بود. پوند پیش از جلسه بانک مرکزی انگلیس (BoE) کاهش قیمت داشت اما پس از رأی ۵ به ۴ برای کاهش نرخ بهره به همراه اینکه اندرو بیلی، رئیس بانک مرکزی انگلستان، نشانه بسیار کمی در مورد کاهش نرخ بهره در آینده ارائه کرد، رنج شد. بااین‌حال، باگذشت روز، سرمایه‌گذاران این دیدگاه را تثبیت کردند که این شروع یک چرخه کاهش نرخ بهره است، منحنی بازدهی کوتاه‌مدت بریتانیا به‌شدت کاهش یافت و EURGBP به سمت بالاترین قیمت روز بسته شد.
با نگاهی به آینده، پیش‌بینی می‌کنیم که زمینه برای کاهش نرخ بهره بریتانیا بیش از ناحیه یورو است و به دنبال این هستیم که EURGBP به‌آرامی بالاتر رود. درحالی‌که می‌توانیم روایت قیمت‌گذاری یک حق بیمه (پریمیوم) ریسک پوند را درک کنیم؛ زیرا دولت جدید انگلستان تلاش می‌کند تا روابط با اروپا را بهبود بخشد. ما فکر نمی‌کنیم پوند اساساً کمتر ارزش‌گذاری شده باشد. پیش از نشست بعدی بانک مرکزی انگلستان در ۱۹ سپتامبر ما پیش‌بینی می‌کنیم که به داده‌های تورم یا اشتغال کمتر واکنش می‌دهد.
ما (تیم تحلیل ING) امسال نسبت به EURGBP خیلی دیدگاه صعودی داشتیم؛ اما همچنان طرف‌دار سطوح بالای ۰.۸۵ در اواخر امسال هستیم.
منبع: ING
بر اساس آخرین نظرسنجی Citi/YouGov، انتظارات تورمی یک‌ساله در بریتانیا در ماه ژوئیه به ۲.۷ درصد افزایش یافت که نسبت به ۲.۶ درصد در ماه ژوئن رشد داشته، در حالی که انتظارات تورمی برای دوره ۵ تا ۱۰ ساله نیز از ۳ درصد در ژوئن به ۳.۱ درصد در ژوئیه افزایش پیدا کرده است.
روند کاهش تورم هموار نخواهد بود و ممکن است در طول مسیر، نوساناتی مشاهده شود.
معتقدم این دیدگاه که بانک مرکزی انگلستان به طور مداوم نرخ بهره را کاهش خواهد داد، دیدگاهی محتمل نیست.
برآورد ما این است که افزایش حداقل دستمزد حدود 0.3 درصد به رشد حقوق و مزایا خواهد افزود و شواهد موجود تاکنون با این برآورد همخوانی دارد.
ما تغییرات نرخ بهره سپرده‌های دیداری و بلندمدت بانک‌ها را پس از کاهش نرخ بهره رصد خواهیم کرد.
تمامی اعضا بر این باورند که برای مهار بخش‌های پایدار تورم، سیاست پولی انقباضی ضروری است؛ ما اطمینان داریم که سیاست انقباض کمی می‌تواند در طول سال آینده به صورت ضمنی ادامه یابد.
