دلار آمریکا همچنان نسبت به اخبار مربوط به تعرفه‌ها (مانند برنامه ترامپ برای کاهش تعرفه قطعات خودرو) و داده‌های اقتصادی ایالات متحده حساسیت بالایی دارد. امروز، ریسک‌های اصلی از گزارش‌های فرصت‌های شغلی JOLTS و اعتماد مصرف‌کننده ناشی می‌شود. در کانادا، نخست‌وزیر مارک کارنی در انتخابات پیروز شده، اما ممکن است در کسب اکثریت پارلمانی ناکام بماند. واکنش منفی محدود دلار کانادا احتمالاً موقتی خواهد بود.
دلار آمریکا: چند روز حساس با داده‌های کلیدی در پیش است
شروع ضعیف دلار در ابتدای هفته یادآور این نکته بود که حتی اگر بدترین بحران اعتماد به ارزش ذخیره‌ای دلار پشت سر گذاشته شده باشد، بازارها همچنان عملکرد اقتصادی آمریکا را به سرنوشت دلار گره می‌زنند. هفته‌ای مملو از انتشار داده‌ها ممکن است فرصت‌های متعددی برای بازگشت به موقعیت‌های فروش دلار، پس از تعدیل موقعیت‌های معاملاتی هفته گذشته، فراهم کند.
کاهش بسیار شدیدتر از انتظار در شاخص تولید دالاس فدرال رزرو دیروز نشان می‌دهد که افت شاخص تولید ISM در روز پنج‌شنبه به حدود ۴۵ (از ۴۹) نسبت به اجماع ۴۸ محتمل‌تر است. امروز، حساسیت دلار به داده‌ها همچنان بالا باقی خواهد ماند؛ چرا که گزارش اطمینان مصرف‌کننده کنفرانس برد برای ماه آوریل و داده‌های فرصت‌های شغلی JOLTS برای ماه مارس منتشر خواهند شد. گزارش اطمینان مصرف‌کننده در ماه‌های گذشته یکی از مهم‌ترین داده‌های مورد بررسی بازار بوده و به عنوان بهترین شاخص پیش‌نگر برای تأثیر تعرفه‌ها بر هزینه‌کرد مصرف‌کنندگان تلقی می‌شده است. برآورد اجماعی در مورد این شاخص پراکنده است و عمدتاً حول کاهش از ۹۳ به ۸۸ قرار دارد؛ پیش‌بینی ما عدد ۸۶ است.
با این حال، ممکن است بازارها دیگر همان سطح از توجه گذشته را به این گزارش نداشته باشند؛ چرا که تمرکز در حال انتقال به داده‌های سخت مانند گزارش تولید ناخالص داخلی (که فردا منتشر می‌شود) و به‌ویژه بازار کار است. در نهایت، ضعف در بازار کار است که می‌تواند واکنش سریع‌تری را از سوی فدرال رزرو به دنبال داشته باشد.
در نتیجه، کاهش بیشتر از انتظار در فرصت‌های شغلی یا افزایش چشمگیر در اخراج‌ها در گزارش JOLTS امروز می‌تواند اثرات ماندگارتری بر دلار داشته باشد. انتظار می‌رود تعداد اخراج‌ها از ۱.۷۹ میلیون به حدود ۱.۸۲ میلیون در ماه مارس افزایش یابد. این امر یک روند صعودی چندماهه و چندساله را تأیید می‌کند، اما هنوز نشانه‌ای نیست از اینکه تعرفه‌ها تاکنون موجب بحران در بازار کار شده باشند.
در زمینه تعرفه‌ها، انتظار می‌رود دولت آمریکا امروز اقداماتی برای کاهش تعرفه‌ها بر خودروها انجام دهد. این اقدامات احتمالاً تا حد معافیت کامل قطعات خودرو پیش نخواهد رفت و قطعات هنوز مشمول تعرفه ۲۵ درصدی خواهند بود، اما قوانین به گونه‌ای تغییر خواهد کرد که پرداخت دو مرحله‌ای تعرفه برای اقلامی مانند فولاد و آلومینیوم را حذف کند. کاخ سفید همچنین اعلام کرد که خودروسازان در سال اول تا سقف ۳.۷۵ درصد از ارزش خودروهای جدید بازپرداخت دریافت خواهند کرد.
پس از اخبار مربوط به تعرفه خودرو، دلار بخشی از زیان‌های خود را جبران کرده و همچنین با حمایت دیرهنگام بازار سهام آمریکا همراه شده است. انتظار می‌رود دلار همچنان تحت تأثیر اخبار مربوط به تعرفه‌ها (که اخیراً به نفع دلار بوده‌اند) و شواهد ناشی از داده‌ها درباره آسیب وارده به اقتصاد آمریکا نوسان داشته باشد. در مجموع، ریسک‌ها در هفته جاری برای دلار به سمت نزولی بودن تمایل دارند.
یورو: از درخشش افتاده
یورو مقداری از جذابیت خود را به عنوان ارز اروپایی منتخب در زمان خروج از دلار از دست داده است. از ابتدای هفته، یورو نسبت به تمام ارزهای گروه ۱۰ به جز دلار آمریکا، دلار کانادا و دلار نیوزیلند عملکرد ضعیف‌تری داشته است. احتمال دارد که قطعی‌های گسترده برق در اسپانیا و پرتغال (که اکنون حل شده‌اند) بر عملکرد یورو در بازار متقاطع تأثیر گذاشته باشد، اگرچه دلایل وسیع‌تری نیز برای این افت وجود دارد.
وضعیت موقعیت‌های اختیار معامله نشان می‌دهد که یورو در حال حاضر بیش‌خریدترین ارز است. این احتمالاً شاخص دقیق‌تری نسبت به داده‌های CFTC است، که بیشتر بر جریان‌های کوتاه‌مدت سفته‌بازی تمرکز دارد و نشان می‌دهد موقعیت‌های خرید خالص ین ژاپن بسیار بیشتر است. این موضوع باید در برابر شواهد کلان اقتصادی و نرخ بهره‌ای که به نفع یورو نیست، سنجیده شود. این ریسک وجود دارد که تمرکز روزافزون بر تأثیر تعرفه‌ها بر آمریکا و افزایش خوش‌بینی به دلیل سیاست مالی آلمان، بازار را از روایت فعالیت ضعیف منطقه یورو دور کرده باشد. اگر رشد تولید ناخالص داخلی سه‌ماهه اول یورو کمتر از اجماع ۰.۲ درصد باشد (که فردا منتشر می‌شود)، ممکن است باعث فروش بخشی از موقعیت‌های خرید یورو شود. ارقام اعتماد اقتصادی امروز نیز می‌تواند بر نرخ ارز اثر بگذارد.
جالب است که بانک مرکزی اروپا اخیراً لحن نسبتاً داویشی (سیاست انبساطی) داشته است. وزیر خزانه‌داری آمریکا، اسکات بسنت، پیشنهاد کرده که بانک مرکزی اروپا برای تضعیف یورو به کاهش بیشتر نرخ بهره ادامه خواهد داد. حتی اگر این هدف اصلی نباشد، بدون شک برای صادرکنندگان آسیب‌دیده منطقه یورو از تعرفه‌ها، اثر جانبی خوشایندی خواهد بود. در نهایت، تقویت یورو در برابر سبد تجاری به کاهش تورم منجر می‌شود و به بانک مرکزی اروپا امکان می‌دهد به مسیر داویشی ادامه دهد.
نرخ EURUSD امروز صبح کمی به زیر ۱.۱۴۰ کاهش یافته است. ممکن است در این سطوح مقداری ثبات ببینیم، یا حتی پیش از ورود داده‌های آمریکا، فشار بیشتری بر این جفت‌ارز وارد شود. با این حال، ریسک‌ها به سمت افزایش نرخ EURUSD و احتمالاً آزمایش سطح ۱.۱۵۰ تمایل دارند، حتی اگر یورو در معاملات جفت ارز‌ها درخشان ظاهر نشود.
دلار کانادا: کارنی در مسیر تشکیل دولت اقلیت
رسانه‌های کانادا پیش‌بینی می‌کنند که حزب لیبرال در انتخابات عمومی پیروز شده و مارک کارنی به عنوان نخست‌وزیر تأیید شده است. با این حال، نتایج بسیار محدودتر از آن چیزی بوده که نظرسنجی‌ها نشان می‌دادند. در حال حاضر لیبرال‌ها پیش‌بینی می‌شوند که ۱۶۷ کرسی از پارلمان را کسب کرده‌اند، که ۵ کرسی کمتر از اکثریت (۱۷۲ کرسی) است. این بدان معناست که مانند دوره قبلی، آن‌ها باید حزب نیودموکرات (با ۷ کرسی پیش‌بینی‌شده) را برای تشکیل دولت ائتلافی جذب کنند.
همان‌طور که انتظار داشتیم، بازار از پیروزی دولت اقلیت لیبرال استقبال نکرده است، چرا که احتمالاً سناریوی پایه بازار، تشکیل دولت اکثریت بوده است. برتری ضعیف در پارلمان خبر چندان مثبتی برای ارزش ارز یک کشور نیست، اما کاهش دلار کانادا در برابر این خبر محدود بوده است. جفت‌ارز USDCAD همچنان زیر سطح ۱.۳۹۰ باقی مانده و عمدتاً تحت تأثیر تحولات آمریکا و مسیر دلار آمریکا قرار دارد.
از منظر بلندمدت، کارنی وعده داده که در برابر تعرفه‌های دونالد ترامپ رئیس‌جمهور آمریکا، به‌شدت مقابله کند و روابط نزدیک‌ترش با کشورهای اروپایی ممکن است در مذاکرات تجاری مشکل‌ساز شود. مسئله کلیدی در نهایت، مذاکره مجدد درباره توافق USMCA در آینده نزدیک است. حزب محافظه‌کار (با پیش‌بینی ۱۴۵ کرسی) صریح‌تر بر قصد خود برای بازنگری در این توافق تأکید کرده بود. کارنی ممکن است در این مسیر تأخیر کند، اگرچه به طور واضح قصد دارد بر سر میز مذاکره بنشیند و جنگ تعرفه‌ای آمریکا-کانادا را پایان دهد.
ما همچنان دیدگاه نسبتاً خنثی نسبت به USDCAD داریم، چرا که همبستگی میان این دو ارز مجدداً تقویت شده و نوسان مشاهده‌شده آن‌ها به‌طور معناداری کمتر از سایر ارزهای متقابل دلار بوده است. انتظار داریم بیشتر معاملات تا تابستان در محدوده ۱.۳۷ تا ۱.۴۰ انجام شود و سطح هدف ما برای پایان سه‌ماهه دوم، ۱.۳۹ است.
منبع: ING
