بازار همچنان درباره کاهش نرخ بهره فدرال رزرو دچار تردید است

یورو، پس از افت شدید ارزش در روز جمعه، کمی بهبود یافته است. اما داده‌های بیشتر درباره اطمینان اقتصادی در منطقه یورو که این هفته منتشر می‌شود، ممکن است فشار بیشتری بر یورو وارد کند. این داده‌ها ممکن است بازار را به سمت پیش‌بینی کاهش 0.5 درصدی نرخ بهره توسط بانک مرکزی اروپا (ECB) در ماه دسامبر سوق دهند.

در آمریکا، بازار در مورد اینکه آیا فدرال رزرو (Fed) ماه آینده نرخ بهره را کاهش خواهد داد یا خیر، دچار تردید است.

در ژاپن، اقدامات محرک مالی دولت باعث شده انتظارات نسبت به احتمال افزایش نرخ بهره توسط بانک مرکزی ژاپن (BoJ) افزایش یابد.

دلار آمریکا

شاخص دلار (DXY) که ارزش دلار آمریکا را در برابر سبدی از ارزهای اصلی اندازه‌گیری می‌کند، روز جمعه برای مدتی بالاتر از 108 معامله شد.
این حرکت بیشتر ناشی از ضعف یورو بود تا قدرت دلار، زیرا یورو با وزن 58 درصدی، بزرگ‌ترین سهم را در شاخص DXY دارد.

اسکات بسنت به‌عنوان وزیر خزانه‌داری آینده ایالات متحده انتخاب شده است. هنوز مشخص نیست که آیا تغییرات اخیر در منحنی بازدهی خزانه‌داری آمریکا ناشی از اطمینان بازار به اوست یا خیر؛ اما او به‌نظر نمی‌رسد از سیاست دلار ضعیف حمایت کند.

در هفته کوتاه کاری به دلیل تعطیلات شکرگزاری در آمریکا، داده‌های مهم شامل:

سه‌شنبه

انتشار صورتجلسه کمیته بازار باز فدرال رزرو (FOMC) برای ماه نوامبر. در این جلسه، بانک مرکزی نرخ بهره را 0.25 درصد کاهش داد.

چهارشنبه

انتشار شاخص هسته هزینه‌های مصرف شخصی (Core PCE) برای اکتبر. این شاخص انتظار می‌رود به 0.3 درصد ماهانه برسد که نشان‌دهنده فشار تورمی پایدار است و بازار را در مورد کاهش نرخ بهره در دسامبر دچار تردید می‌کند.
در حال حاضر، بازار 14 نقطه پایه از کاهش احتمالی 0.25 درصدی نرخ بهره در دسامبر را قیمت‌گذاری کرده است.

چشم‌انداز دلار:

تیم تحلیل‌گران ING همچنان انتظار کاهش 0.25 درصدی نرخ بهره توسط فدرال رزرو در دسامبر را دارند.
عواملی مانند موقعیت بازار و ضعف فصلی دلار ممکن است به شاخص DXY فشار بیاورند. با این حال، اختلافات بین اقتصاد کلان آمریکا و منطقه یورو و همچنین تحولات ژئوپلیتیک، احتمالاً ارزش دلار را تا پایان سال حمایت خواهد کرد.

پیش‌بینی برای این هفته:

پیش‌بینی می‌شود که شاخص DXY در بازه 106.50 تا 107.50 نوسان کند، اما تمایل کلی همچنان به سمت افزایش است.

یورو

داده‌های ضعیف شاخص مدیران خرید (PMI) منطقه یورو در روز جمعه، به‌ویژه کاهش قابل‌توجه در بخش خدمات، فشار زیادی بر نرخ‌های کوتاه‌مدت بهره در منطقه یورو وارد کرد و نرخ جفت‌ارز EURUSD را به پایین‌ترین سطح خود از سال 2022 رساند.
به دلیل نبود حمایت مالی قابل‌توجه در منطقه یورو، انتظار می‌رود بانک مرکزی اروپا برای مقابله با وضعیت اقتصادی، نرخ بهره را سریع‌تر از معمول کاهش دهد.
بازار اکنون احتمال 37 نقطه پایه کاهش نرخ از یک کاهش 0.5 درصدی (50bp) را برای ماه دسامبر قیمت‌گذاری کرده است.

امروز داده‌های مربوط به اعتماد کسب‌وکار در آلمان منتشر می‌شود. به‌طور خاص، مؤلفه انتظارات شاخص Ifo که برای سرمایه‌گذاری کسب‌وکارها مهم است، تحت نظارت است. پیش‌بینی‌ها نشان می‌دهند این شاخص با اندکی کاهش از 87.3 در ماه اکتبر به 87.0 خواهد رسید، اما هر کاهش شدیدتر می‌تواند نشانه نگرانی کسب‌وکارها از جنگ‌های تجاری احتمالی باشد.
داده‌های مربوط به اعتماد کسب‌وکار و مصرف‌کننده روز پنجشنبه توسط کمیسیون اروپا منتشر خواهد شد.
روز جمعه انتشار اولیه شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) برای ماه نوامبر انجام می‌شود. پیش‌بینی می‌شود تورم هسته (Core Inflation) اندکی افزایش یابد که چالش‌های بیشتری برای سیاست‌گذاری بانک مرکزی اروپا ایجاد می‌کند.

پس از افت شدید جفت‌ارز EURUSD به سطح 1.0335 در روز جمعه، یورو بهبودی نسبی داشته است.
با این حال، روند کلی همچنان نزولی است و احتمال کاهش بیشتر EURUSD تا پایان سال وجود دارد، حتی با در نظر گرفتن الگوهای فصلی که معمولاً از یورو حمایت می‌کنند.
پیش‌بینی می‌شود اصلاحات کوتاه‌مدت در نرخ EURUSD کم‌عمق باشند و پس از آن سطوح جدید کاهشی به دست آید. بازگشت کنونی ممکن است در محدوده 1.0500-1.0550 متوقف شود.

ین ژاپن

ارزش ین ژاپن در برابر سایر ارزها کمی تقویت شده است. این تقویت تا حد زیادی به تغییرات در ترکیب سیاست‌های مالی و پولی ژاپن مربوط می‌شود.

سیاست مالی:

در عرصه سیاست داخلی، حزب لیبرال دموکرات (LDP) مجبور شده است حزب دموکرات مردم (DPP) را به ائتلاف حکومتی بیاورد و با درخواست‌های این حزب برای افزایش آستانه‌های مالیاتی پایین‌تر برای مالیات بر درآمد موافقت کند.
این تغییرات به همراه دیگر تدابیر، به یک بسته محرک مالی به ارزش 250 میلیارد دلار منجر شده است.
این موضوع نشان‌دهنده رویکرد حمایتی اقتصادی در ژاپن است، برخلاف آلمان که تا زمان انتخابات فدرال در ماه فوریه، احتمال تصویب چنین بسته‌ای وجود ندارد.

سیاست پولی:

این بسته محرک مالی باعث شده است که انتظارها برای افزایش نرخ بهره توسط بانک مرکزی ژاپن (BoJ) در ماه دسامبر تقویت شود.
بازار اکنون 15 نقطه پایه از یک افزایش 0.25 درصدی نرخ بهره را قیمت‌گذاری کرده است و تحلیل‌گران مؤسسه ING نیز پیش‌بینی می‌کنند که این افزایش نرخ بهره تحقق یابد.

ترکیب سیاست مالی و پولی:

ترکیب سیاست مالی آزادتر (افزایش مخارج دولت) و سیاست پولی هاوکیش (افزایش نرخ بهره) معمولاً از یک ارز حمایت می‌کند.
این ترکیب می‌تواند فشار بیشتری بر کاهش نرخ جفت‌ارز EURJPY وارد کند و به ین ژاپن کمک کند تا در برابر روند صعودی دلار مقاومت کند.

پیش‌بینی برای جفت‌ارز USDJPY:

تحلیلگر ING: انتظار می‌رود جفت‌ارز USDJPY در بازه 153.50 تا 155.50 تثبیت شود، اگرچه روند کلی دلار همچنان قوی است.

منبع: ING