دیروز دلار آمریکا با فشار ناشی از موقعیت‌های معاملاتی مواجه شد؛ زیرا دونالد ترامپ در روز اول ریاست‌جمهوری خود از اعلام تعرفه‌های جهانی خودداری کرد. با این حال، دلار کانادا و پزوی مکزیک با ریسک نزولی بیشتری روبرو هستند؛ زیرا رئیس‌جمهور جدید اعلام کرد که احتمالاً تعرفه‌های ۲۵ درصدی بر این دو کشور تا اول فوریه اعمال خواهد کرد. انتظار می‌رود این هفته سر و صدای زیادی پیرامون اخبار مربوط به تعرفه‌ها ایجاد شود و حرکت‌های ارزها بیشتر بر اساس برداشت از تهدیدات تعرفه‌ای صورت گیرد.
دلار آمریکا: نوسانات ادامه دارد
روز اول ریاست‌جمهوری دونالد ترامپ برای بازارهای ارز روزی پرنوسان بود. دلار پیش از مراسم تحلیف کاهش یافت، زیرا گزارش‌های رسانه‌ای نشان داد که ترامپ در روز اول تعرفه‌ای اعمال نخواهد کرد. موقعیت‌های معاملاتی خرید دلار پیش از این رویداد و احتمالاً نقدینگی کمتر به دلیل تعطیلات در آمریکا، این حرکت را تشدید کردند.
در میان مجموعه‌ای از دستورات اجرایی روز اول، ترامپ تأسیس سازمان درآمد خارجی را تأیید کرد که وظیفه جمع‌آوری تعرفه‌ها و مالیات‌ها را بر عهده دارد. سایر دستورات اجرایی شامل اعلام وضعیت اضطراری در مرز و بخش انرژی و لغو برخی اقدامات انرژی سبز رئیس‌جمهور پیشین، جو بایدن، بود.
با این حال، ترامپ در ادامه روز اعلام کرد که احتمالاً تعرفه‌های ۲۵ درصدی بر کانادا و مکزیک تا اول فوریه اعمال خواهد کرد. این امر باعث شد که دلار تقویت شود و CAD و MXN سودهای روزانه خود را از دست بدهند. با این وجود، شاخص دلار هنوز حدود ۰.۷ درصد کمتر از بسته شدن روز جمعه معامله می‌شود، زیرا بازارها حداقل خوشبینانه هستند که تعرفه‌های جهانی به صورت یکجا اعمال نخواهند شد. ارزهای اروپایی و آن‌هایی که با چین در ارتباط هستند، حمایت بیشتری دریافت کرده‌اند.
در این مرحله، احتمال کاهش بیشتر CAD و MXN در صورت اجرای تهدید تعرفه‌ای توسط ترامپ وجود دارد. کانادا در حال حاضر توسط جاستین ترودو، رهبری می‌شود و در آستانه رقابت رهبری حزب لیبرال برای جایگزینی او و احتمالاً برگزاری انتخابات زودهنگام قرار دارد. گزارش شده که مقامات کانادایی برنامه‌هایی برای تلافی تعرفه‌های آمریکا آماده کرده‌اند که محصولات آسیب‌زننده به تولیدکنندگان آمریکایی را هدف قرار خواهد داد.
ما تخمین می‌زنیم که جفت ارز USDCAD حدود ۲ درصد حق بیمه ریسک (یعنی بیش‌ارزش‌گذاری) را شامل می‌شود. این میزان کمتر از هفته‌های گذشته است که نشان می‌دهد بازارها هنوز به طور کامل خطر تعرفه ۲۵ درصدی را قیمت‌گذاری نکرده‌اند و احتمال افزایش بیشتر برای این جفت ارز وجود دارد. کانادا امروز داده‌های شاخص قیمت مصرف‌کننده را منتشر خواهد کرد، اما این امر احتمالاً تأثیر محدودی بر ارز خواهد داشت. ما انتظار افزایش USDCAD به بالای سطح ۱.۴۵ را داریم.
با وجود تنظیمات موقعیتی دیروز، احتمالاً موقعیت‌های خرید دلار همچنان باقی می‌مانند. به عنوان مرجع، ما محاسبه کرده‌ایم که موقعیت‌های خالص دلار CFTC در مقابل ارزهای گروه ده (به استثنای SEK و NOK) هفته گذشته به ۲۴ درصد رسیده است، بالاترین سطح از ژوئن ۲۰۱۹ (زمانی که ترامپ در قدرت بود). با توجه به این موضوع، ارزهای اروپایی و وابسته به چین (AUD و NZD) می‌توانند برای مدتی طولانی‌تر به سود خود ادامه دهند.
داده‌ها این هفته نقش ثانویه‌ای خواهند داشت، زیرا تمام توجه به دستورات اجرایی ترامپ معطوف است. به طور اتفاقی، فدرال رزرو در دوره سکوت پیش از جلسه چهارشنبه آینده قرار دارد. انتظار می‌رود «معامله بر اساس اخبار» و نوسانات کوتاه‌مدت زیادی وجود داشته باشد، با ریسک‌هایی که همچنان به سمت دلار قوی‌تر تمایل دارند.
یورو: فرصت صعود کوتاه‌مدت در تقاطعات ارزی
جفت ارز EURUSD همچنان ارزان و بیش‌فروش باقی مانده، با وجود افزایشی که دیروز داشت. ما تخمین می‌زنیم که این جفت ارز همچنان حدود ۱.۵ درصد زیر ارزش منصفانه کوتاه‌مدت خود معامله می‌شود که نشان‌دهنده وجود برخی ریسک‌های مربوط به تعرفه‌ها در قیمت است.
یورو می‌تواند در برابر جفت ارزها عملکرد خوبی داشته باشد اگر روزهای بیشتری بگذرد بدون آنکه اروپا به صراحت در اظهارات ترامپ درباره تعرفه‌ها ذکر شود. با این حال، این حمایت ممکن است کوتاه‌مدت باشد، زیرا همان‌طور که دیروز با کانادا و مکزیک مشاهده کردیم، تغییرات در سیاست‌های حمایت‌گرایانه می‌تواند ناگهانی باشد و یورو از منظر عوامل بنیادی کلان همچنان جذابیت کمی دارد. این بدان معناست که هرگونه بازگشتی احتمالاً به سطح ۱.۰۵۰ در EURUSD نخواهد رسید.
از نظر داده‌ها، نظرسنجی‌های ZEW امروز از آلمان به ما نشان می‌دهند که آیا امیدی در چشم‌انداز فعالیت‌های اقتصادی کاهنده وجود دارد یا خیر. پیش‌بینی‌ها نشان می‌دهد که نتایج مشابه دسامبر خواهند بود که حال و هوای رکودی را تأیید می‌کند.
پوند: انتشار داده‌های شغلی بدون تأثیر
جفت ارز EURGBP این صبح به انتشار آمار اشتغال بریتانیا واکنشی نشان نداد. رشد دستمزدها بدون احتساب پاداش‌ها کمی بیشتر از پیش‌بینی‌ها بود. با این حال، افزایش ماهانه دستمزدهای بخش خصوصی که بانک انگلستان آن را به دقت زیر نظر دارد، کُندتر بود.
این رقم نوسان داشته و به دنبال یک نتیجه قوی‌تر در گذشته آمده است. آمار بیکاری نسبتاً غیرقابل اعتماد بوده، اما همچنان نشانه‌هایی وجود دارد که بازار کار به اندازه‌ای در حال سرد شدن است که رشد دستمزدها در سال آینده کاهش یابد. نظرسنجی اخیر CFO بانک انگلستان نشان می‌دهد که رشد دستمزدهای پیش‌بینی‌شده در ماه‌های اخیر به زیر ۴ درصد رسیده است. این امر چشم‌انداز بانک انگلستان را به طور قابل توجهی تغییر نمی‌دهد و کاهش نرخ بهره در فوریه همچنان سناریوی اصلی ما است.
جفت ارز EURGBP در کوتاه‌مدت با ریسک‌های صعودی مواجه است، زیرا بازارها همچنان می‌توانند کاهش نرخ بهره بیشتر بانک انگلستان را قیمت‌گذاری کرده و به ریسک‌های خاص پوند مرتبط با نرخ‌های بالاتر وام‌دهی توجه کنند. در عین حال، همان‌طور که در بالا بحث شد، یورو ممکن است از عدم هدف‌گیری اتحادیه اروپا در تعرفه‌های ترامپ اندکی تسکین پیدا کند.
منبع: ING
