داده‌های اقتصادی این هفته سرنوشت دلار را رقم می‌زنند

پس از یک ماه ویرانگر پر از اخبار تعرفه‌ای، مسیر بازارهای فارکس این هفته توسط داده‌های سخت اقتصادی آمریکا تعیین خواهد شد. در اینجا، داده‌های اشتغال آمریکا به دقت زیر نظر خواهد بود تا نشانه‌هایی از این‌که کاهش اعتماد مصرف‌کنندگان و کسب‌وکارها در آمریکا منجر به اخراج نیروها شده است یا نه، مشاهده شود. هرگونه شگفتی منفی بزرگ می‌تواند یک مرحله دیگر از فروش دلار را رقم بزند.

دلار آمریکا: داده‌های موقعیت‌یابی نشان‌دهنده شکاف در فعالیت‌هاست

هفته جاری بازارهای مالی با آرامش شروع شده است و سطح نوسانات در بازارهای مختلف کاهش یافته. در آخر هفته خبر چندانی درباره تعرفه‌ها منتشر نشد، هرچند به نظر می‌رسد که مصرف‌کنندگان آمریکایی به زودی اثرات آن را احساس خواهند کرد. گزارش‌ها حاکی از آن است که خرده‌فروش چینی «شین» قیمت‌های خود برای مصرف‌کنندگان آمریکایی را تا ۳۰۰٪ افزایش داده و شرکت‌های لجستیکی نیز کاهش در واردات هوایی و کانتینری آمریکا را گزارش می‌کنند.

در بازارهای فارکس، تمرکز این هفته بر این خواهد بود که استرس تعرفه‌ها چقدر بر تصمیم‌گیری‌های واقعی اقتصادی اثر گذاشته است. داده‌های مهم این هفته شامل اولین نگاه به تولید ناخالص داخلی سه‌ماهه نخست و گزارش اشتغال ماه آوریل در روز جمعه است. درباره تولید ناخالص داخلی، اجماع بازار عددی در حدود ۰.۴٪ رشد سالانه تعدیل شده نسبت به فصل قبل را پیش‌بینی می‌کند، اما دامنه انتظارات گسترده است و از مثبت ۱٪ تا منفی ۱٪ متغیر است، بسته به این که اقتصاددانان چگونه فکر می‌کنند که پیش‌خور شدن شدید واردات با روندهای مثبت سرمایه‌گذاری جبران خواهد شد یا خیر. اقتصاددانان ING پیش‌بینی می‌کنند که این عدد معقول و در حدود ۰.۸٪ باشد، با این فرض که هزینه‌کرد مصرف‌کننده و سرمایه‌گذاری بتواند کمک کند. با این حال، در گزارش اشتغال جمعه، پیش‌بینی ما پایین‌تر از اجماع (۱۳۰ هزار شغل جدید) است. ما بر این باوریم که داده‌های اشتغال عامل اصلی حرکت دلار این هفته خواهد بود.

همان‌طور که همکارم جیمز اسمیت توضیح می‌دهد، باید به داده‌های اشتغال برای یافتن نشانه‌هایی از کند شدن شدیدتر اقتصاد آمریکا نگاه کرد، نه به داده‌های نظرسنجی‌ای مانند شاخص ISM که پنجشنبه منتشر می‌شود. همچنین روز سه‌شنبه داده‌های فرصت‌های شغلی JOLTS منتشر خواهد شد، جایی که هرگونه افت شدید می‌تواند موج دیگری از فروش دلار را به راه بیندازد، به این دلیل که نااطمینانی‌های تعرفه‌ای می‌تواند بیکاری را افزایش دهد. داده‌های اشتغال همچنین برای فدرال رزرو اهمیت کلیدی دارد؛ جایی که عضو هیئت مدیره، کریستوفر والر، گفته است که در صورت افزایش شدید بیکاری، بانک مرکزی می‌تواند زودتر و بیشتر نرخ بهره را کاهش دهد – هرچند این موضوع احتمالاً برای اواخر تابستان خواهد بود، زمانی که بیشتر مشخص می‌شود آیا تعرفه‌های تلافی‌جویانه پس از توقف ۹۰ روزه مجدداً اعمال خواهند شد یا خیر.
با توجه به این‌که بازار در حال حاضر حدود ۱۲۵ نقطه پایه کاهش نرخ بهره تا سال آینده را قیمت‌گذاری کرده است – که نرخ سیاستی فدرال رزرو را به سطح خنثی در حدود ۳.۲۵٪ می‌رساند – داستان بزرگ بعدی برای دلار احتمالاً این خواهد بود که آیا داده‌های آمریکا به اندازه کافی ضعیف هستند که سیاست پولی کمتر از سطح خنثی قیمت‌گذاری شود یا خیر.

در مورد داده‌های موقعیت‌یابی ارز، داده‌های هفته گذشته از شیکاگو تأیید می‌کند که صندوق‌های پوشش ریسک بر اساس گزارش‌های غیررسمی، در حال کسب سود از موقعیت‌های فروش دلار بوده‌اند، در حالی که سمت خرید همچنان به فروش دلار ادامه می‌دهد. دومی نیز ممکن است نقش بزرگی در حرکت قیمت این هفته ایفا کند، به ویژه اگر کمیته‌های سرمایه‌گذاری اخیراً تصمیم به کاهش میزان قرارگیری در دلار گرفته باشند. همچنین باید مراقب جریان‌های تثبیت قیمت، به ویژه در حدود ساعت ۴ بعدازظهر به وقت بریتانیا بود.

امروز تقویم داده‌ها بسیار خلوت است، اما سطح پایین‌تر نوسانات اندکی به نفع بازارهای سهام بالاتر و احتمالاً افزایش خفیف دلار است. ما فکر می‌کنیم هنوز فضا برای حرکت شاخص شاخص دلار به سمت ناحیه ۱۰۰.۰۰ تا ۱۰۰.۲۵ وجود دارد – اما احتمالاً این حرکت برای این هفته کافی باشد.

یورو: بانک مرکزی اروپا رویکردی کاهشی در پیش گرفته است

لحن عمومی بانک مرکزی اروپا کاملاً کاهشی به نظر می‌رسد، به طوری که برخی حتی گمانه‌زنی درباره کاهش ۵۰ نقطه پایه‌ای نرخ بهره می‌کنند. نگرانی‌ها درباره تورم تا حد زیادی از بین رفته‌اند و انتشار فردای نظرسنجی بانک مرکزی اروپا درباره انتظارات تورمی یک و سه ساله ممکن است به این روند کمک کند. انتظار می‌رود هر دو شاخص کاهش یابند. همچنین، بانک مرکزی ممکن است درباره قدرت زیاد یورو نگران باشد، جایی که نرخ اسمی وزن تجاری در بالاترین سطح تاریخی است و سالانه ۴٪ افزایش یافته است. با توجه به این‌که کشورهای مختلف در حال رقابت برای سهم کوچکتری از تقاضای جهانی هستند، قدرت ارز برای یک صادرکننده بزرگ مطلوب نیست.

این هفته همچنین داده‌های تولید ناخالص داخلی سه‌ماهه نخست منطقه یورو (انتظار می‌رود ۰.۲٪ رشد فصلی) و نسخه اولیه داده‌های تورم ماه آوریل منتشر خواهد شد؛ جایی که ممکن است تورم هسته به طور ناخوشایندی به ۲.۵٪ سالانه افزایش یابد.

در مورد نرخ EURUSD، یورو می‌تواند یکی از بزرگترین ذینفعان خروج از دلار باشد، اما هنوز شواهد اندکی از خروج مدیران ذخایر ارزی از خزانه‌داری آمریکا وجود دارد. در واقع، اسپرد سواپ ۱۰ ساله آمریکا (که معیاری از ریسک اعتباری دولت آمریکا است) همچنان در سطوح غیر اشباع قیمت‌گذاری می‌شود.

این هفته همچنین گزارش‌های درآمدی مهمی از شرکت‌هایی مانند آمازون، مایکروسافت، اپل و متا منتشر خواهد شد. تأثیر این گزارش‌ها بر سهام آمریکا احتمالاً به همبستگی مثبت اخیر میان سهام آمریکا و دلار ادامه خواهد داد.

انتظار می‌رود نرخ EURUSD در محدوده ۱.۱۳۰۰ تا ۱.۱۴۰۰ معامله شود. بدترین سناریو برای EURUSD احتمالاً افت به ۱.۱۲۵۰ است، در صورتی که داده‌های آمریکا فراتر از انتظار ظاهر شوند. در مقابل، رسیدن به ۱.۱۵۰۰ در صورت بروز نشانه‌هایی از تأثیرات منفی تعرفه‌ها بر اشتغال محتمل خواهد بود.

دلار کانادا: انتخابات در راه است

امروز انتخابات سراسری در کانادا برگزار می‌شود؛ راهنمای ما برای بازار درباره این انتخابات در دسترس است. لیبرال‌ها به رهبری نخست‌وزیر مارک کارنی در نظرسنجی‌ها جلوتر هستند و محافظه‌کاران حدود ۳.۵ درصد عقب‌ترند. بازارهای شرط‌بندی احتمال پیروزی لیبرال‌ها را بالای ۸۰٪ و احتمال کسب اکثریت پارلمانی توسط آن‌ها را ۶۰٪ می‌دانند.

ما فرض می‌کنیم که تشکیل دولت اکثریت لیبرال سناریوی پایه بازار است و تأثیر محدودی بر دلار کانادا خواهد داشت. در مقابل، در صورت تشکیل دولت بدون اکثریت مطلق احتمال فشار بر لونی (دلار کانادا) وجود دارد. یک پیروزی غافلگیرکننده محافظه‌کاران می‌تواند به تقویت دلار کانادا منجر شود، چرا که بازارها ممکن است مسیر هموارتری برای مذاکرات تجاری با آمریکا پیش‌بینی کنند.

منبع: ING