ارزهای اروپایی در اواخر روز گذشته پس از اعلام خبری از دونالد ترامپ مبنی بر اینکه گفت‌وگوهای سازنده‌ای با ولادیمیر پوتین در مورد آتش‌بس در اوکراین داشته، تقویت شدند. این روند صعودی ممکن است کمی بیشتر ادامه یابد، اما وزش بادهای مخالف همچنان از جمله تهدید احتمالی تعرفه‌های آمریکا علیه اروپا و تورم بالای آمریکا و نرخ‌های بالای بهره در آمریکا، موجب محدود شدن رشد EURUSD خواهد شد.
دلار آمریکا: احتمال اصلاح بیشتر مگر اینکه تعرفه‌های جدید اعلام شوند
در یک روز عادی در بازارهای ارز، گزارش تورم بالاتر از حد انتظار در آمریکا باید موجب تقویت دلار در برابر سایر ارزها و فشار بر دارایی‌های پر ریسک می‌شد. این اتفاق به مدت چند ساعت رخ داد، اما پس از انتشار خبری مبنی بر اینکه ترامپ یک تماس ۹۰ دقیقه‌ای با پوتین داشته و درباره پایان درگیری‌ها در اوکراین صحبت کرده‌اند، وضعیت تغییر کرد. در حال حاضر، بازارهای مالی از این نکته که تغییر به سوی انزواطلبی آمریکا چه تاثیری بر امنیت اروپا خواهد داشت، چشم‌پوشی کرده‌اند. وزیر دفاع جدید آمریکا، پیت هسگت در بروکسل اعلام کرد که نیروهای آمریکایی در هیچ نیروی صلحی در اوکراین حضور نخواهند داشت و چنین نیرویی تحت حفاظت ماده ۵ پیمان ناتو قرار نخواهد گرفت.
در عوض، بازارهای مالی به مزایای تقویت اعتماد در منطقه و کاهش اختلالات در عرضه انرژی جهانی توجه دارند. قیمت‌های نفت خام و گاز طبیعی اروپا به شدت کاهش یافته‌اند که این خبر خوبی برای رشد جهانی است و تا حدودی برای دلار منفی است. در همین حال، در بازارهای دارایی چین، برخی از سهام فناوری محلی کمی بهتر شده‌اند و بار دیگر انتظارات برای اعلام تدابیر حمایتی جدید از سوی سیاست‌گذاران چینی در دیدارشان در اوایل ماه مارس افزایش یافته است. این موضوع باعث شده تا نرخ ارز دلار به یوان چین (USDCNY) دوباره زیر ۷.۳۰ قرار بگیرد.
تمامی این عوامل به نظر مثبت برای انتظارات رشد جهانی می‌آید و می‌تواند موجب کاهش مواضع فروش در ارزهای کالایی و بازارهای نوظهور شود. اما آنچه که این اصلاح را محدود می‌کند، تهدید مداوم تعرفه‌ها است. احتمال اعمال تعرفه‌های «متقابل» هنوز بر بازارهای ارزی سایه افکنده و به نظر می‌رسد ترامپ امروز ساعت ۱۹ به وقت مرکزی اروپا، دستور اجرایی جدید خود را امضا خواهد کرد. بازار به دقت نظاره‌گر این است که آیا این تعرفه‌ها فقط بر کشورهایی همچون هند، برزیل و کره جنوبی که از بالاترین رژیم‌های تعرفه‌ای برخوردارند، اعمال خواهند شد یا خیر. همچنین باید دید که آیا این تعرفه‌ها مجدداً به عقب خواهند افتاد و فرصت‌هایی برای مذاکره در نظر گرفته خواهد شد.
دور از مسائل ژئوپولیتیک و تعرفه‌ها، تمرکز امروز آمریکا روی مدعیان اولیه بیکاری و شاخص قیمت تولیدکننده (PPI) است. هرگونه افزایش غیرمنتظره در شاخص PPI و معنای آن برای شاخص قیمت هزینه‌های شخصی (PCE) که در ۲۸ فوریه منتشر خواهد شد، می‌تواند کمی برای دلار مثبت باشد. اما در حال حاضر، به نظر می‌رسد که شاخص دلار به سمت ۱۰۷.۰۰/۳۰ حرکت خواهد کرد و ریسک کاهش تا ۱۰۶.۳۵ نیز وجود دارد.
یورو: برخی اخبار خوشایند
با وجود افزایش نرخ‌های کوتاه‌مدت بهره آمریکا دیروز، EURUSD به لطف خبرهای مربوط به ترامپ و پوتین، به طور قابل توجهی بالا رفت. اندکی قبل از انتشار این اخبار، یورو همچنین به دلیل اظهارنظر مقامات اروپایی که اعلام کرده بودند در حال مذاکره با همتایان آمریکایی خود برای تلاش جهت جلوگیری از اعمال تعرفه‌ها هستند، تقویت شد. پیشرفت در زمینه صلح در اوکراین می‌تواند برای کشورهای اروپایی یک نکته مثبت باشد اگر به کاهش قیمت انرژی و تشویق سرمایه‌گذاری‌های بیشتر منجر شود، مثلاً از طریق یک طرح مشابه طرح مارشال.
در جلسات با مشتریان این هفته، برخی نکات مثبت برای اروپا در حال بحث است که در صورت بهبود اعتماد عمومی، با توجه به نرخ پس‌انداز بالای فعلی، ممکن است بتواند منجر به رشد شود.
با این حال، تهدید تعرفه‌ها همچنان به عنوان یک ابر تاریک بر سر منطقه قرار دارد و به نظر نمی‌رسد که کسب‌وکارها یا مصرف‌کنندگان به زودی بتوانند نتیجه بگیرند که تهدید تعرفه‌ها کاهش یافته است. بدون شک، سفته‌بازان در حال کاهش مواضع فروش در یورو هستند. اما این مواضع زیاد نیستند و داستان تورم چسبنده در آمریکا باعث می‌شود که فاصله نرخ‌ها همچنان به شدت به نفع دلار باشد. به همین دلیل، اصلاح EURUSD احتمالاً سخت و طولانی خواهد بود و ممکن است در نهایت به ۱.۰۵۰۰/۰۵۳۰ بازگردد با خطر پایین‌تر بودن تا ۱.۰۵۷۵.
در جایی دیگر، EURCHF احتمالاً می‌تواند ادامه رشد خود را داشته باشد. یک فرانک ضعیف‌تر به احتمال زیاد برای بانک ملی سوییس خوشایند خواهد بود، جایی که انتظار می‌رود تورم سوییس در فصل دوم سال به ۰.۲٪ برسد و بانک ملی سوئیس از صادرکنندگان محلی خود که از قدرت بالای فرانک رنج می‌برند، تحت فشار است.
پوند انگلیس: اعداد GDP به اندازه‌ای که به نظر می‌رسد، قوی نیستند
در اینجا نظرات اقتصاددان ما (تحلیلگر ING) در مورد گزارش امروز تولید ناخالص داخلی بریتانیا که بهتر از آنچه انتظار می‌رفت، بوده است:
«تولید ناخالص داخلی بریتانیا در سه‌ماهه چهارم سال کمی بهتر از آنچه پیش‌بینی می‌شد، بوده است، اما این به دلیل افزایش عظیم موجودی‌ها بود. به یاد داشته باشید که این ارقام نوسان زیادی دارند و اطلاعات زیادی در مورد بنیادهای اقتصادی به ما نمی‌دهند. مصرف ثابت بود. سرمایه‌گذاری تجاری به شدت کاهش یافت، علیرغم اینکه در اوایل سال ارقام خوبی داشتیم. تجارت خالص ضعیف بود. بنابراین داستان ضعیفی است که فشار بیشتری به وزارت خزانه‌داری وارد می‌کند تا به دنبال صرفه‌جویی‌های مالی باشد. پیش‌بینی دفتر مسئول بودجه (OBR) برای رشد ۰.۴٪ در ربع چهارم بوده است و بنابراین پیش‌بینی رشد ۲٪ در ۲۰۲۵ را کاهش خواهد داد.»
EURGBP به دلیل این داده‌ها ۲۰ پیپ کاهش یافت، اما همانطور که جیمز (تحلیلگر ING) می‌گوید، بازنگری داده‌ها می‌تواند باعث شود که پوند دوباره این سود را از دست بدهد. ما به پوند منفی نگاه می‌کنیم و معتقدیم که EURGBP در این ماه در محدوده ۰.۸۳۰۰/۸۳۵۰ حمایت خواهد شد.
منبع: ING
