با وجود انتشار شاخص قیمت مصرف‌کننده هسته ایالات متحده که کمتر از حد انتظار بود، دلار تا حدی در حال بازیابی موقعیت خود است. اکنون تمرکز بازار بر روی انتشار داده‌های شاخص قیمت تولیدکننده امروز و همچنین بحث‌های سنا درباره تصویب لایحه تأمین مالی دولت معطوف شده است. در سایر نقاط، تأیید رسمی آتش‌بس بین روسیه و اوکراین و همچنین توافق پارلمان آلمان در مورد هزینه‌ها ممکن است تأثیر چندانی بر یورو نداشته باشد.
دلار آمریکا
بازار اوراق قرضه واکنشی خلاف انتظار به داده‌های کمتر از حد انتظار شاخص قیمت مصرف‌کننده هسته در روز گذشته نشان داد (0.2 درصد ماهانه)، به طوری که قیمت‌گذاری نرخ نهایی (ترمینال) فدرال رزرو افزایش یافت و بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا در تمام سررسیدها کاهش یافت. این ممکن است نشان‌دهنده تردید در پذیرش روایت کاهش تورم قبل از تأثیر تعرفه‌ها باشد.
دلار نیز همراه با بازده اوراق خزانه‌داری افزایش یافت، اما از ابتدای هفته همچنان در برابر اکثر ارزهای گروه 10 در حال کاهش است. همبستگی منفی سنتی بین دلار و بازار سهام آمریکا در هفته‌های اخیر کاهش یافته، زیرا بازار سهام ایالات متحده به شکل نزدیک‌تری با سنتیمنت اقتصادی آمریکا معامله می‌شود. باز هم، نکته کلیدی این است که آیا کاهش ارزش سهام فقط محدود به آمریکا خواهد بود یا به بازارهای اروپایی نیز سرایت می‌کند. معاملات آتی امروز نشان‌دهنده دومی است، بنابراین دلار ممکن است تحت فشار خاصی قرار نگیرد.
رویداد مهم در تقویم اقتصادی آمریکا امروز انتشار داده‌های شاخص قیمت تولیدکننده برای ماه فوریه است. بسیاری از اجزای اصلی این شاخص در محاسبات شاخص تورم ترجیحی فدرال رزرو (شاخص هزینه‌های مصرف شخصی هسته) تأثیرگذارند، بنابراین بازارها به این داده‌ها توجه ویژه‌ای خواهند داشت. با این حال، پس از واکنش غیرمعمول دیروز به داده‌های شاخص قیمت مصرف‌کننده، مطمئن نیستیم که انتشار داده‌ای ضعیف‌تر از انتظار در شاخص قیمت تولیدکننده باعث اصلاح نزولی دلار شود. انتظار بازار برای این شاخص 0.3 درصد رشد ماهانه است، اما پس از داده‌های دیروز شاخص قیمت مصرف‌کننده، این انتظارات ممکن است اندکی کاهش یافته باشد.
به هر حال، آنچه که به نظر می‌رسد امروز بر سنتیمنت بازار تأثیر گذاشته است، افزایش ریسک تعطیلی دولت آمریکا پس از اعلام دموکرات‌های سنا مبنی بر مسدود کردن لایحه‌ای برای جلوگیری از این تعطیلی است. پیشنهاد جایگزین، یک طرح تأمین مالی موقت تا 11 آوریل است، که تنها ریسک کلیدی بازارها را به تعویق می‌اندازد و از این رو، واکنش منفی در معاملات آتی سهام را به دنبال داشته است. این ریسک هنوز در بازار فارکس به‌وضوح منعکس نشده، زیرا همچنان در حال تطبیق با نوسانات وسیع اخیر است. با این حال، در ادامه مسیر، این تحول احتمالاً به ضرر دلار خواهد بود، زیرا همبستگی بین چشم‌انداز اقتصادی آمریکا و ارزش دلار در حال حاضر بسیار قوی است.
ما (تیم تحلیل ING) امروز هیچ پیش‌بینی قاطعانه‌ای در مورد جهت‌گیری دلار نداریم. ممکن است در کوتاه‌مدت تثبیت شود، اما در هفته‌های آینده همچنان ریسک افزایش ارزش آن را مشاهده می‌کنیم.
یورو: عوامل مثبت عمدتاً در قیمت لحاظ شده‌اند
پس از بازگشت نرخ جفت ارز EURUSD به زیر 1.090، حرکت صعودی بعدی این ارز احتمالاً نیازمند تأیید رسمی توافق آتش‌بس 30 روزه بین روسیه و اوکراین خواهد بود. با این حال، این امر ممکن است تأثیر صعودی عمده یا ماندگاری بر یورو نداشته باشد، زیرا بازار تا حد زیادی این خبر را پیش‌خور کرده و شرایط توافق باید در برابر پیامدهای بلندمدت آن برای اوکراین و اتحادیه اروپا سنجیده شود.
از نظر داده‌های اقتصادی، امروز به آمار تولید صنعتی در منطقه یورو برای ماه ژانویه نگاه خواهیم کرد، اما انتظار نمی‌رود که این داده‌ها بازار را تحت تأثیر قرار دهند. همچنین، اظهارات مقامات بانک مرکزی اروپا پس از کاهش نرخ هفته گذشته مورد توجه خواهد بود. دیروز، کریستین لاگارد، رئیس بانک مرکزی اروپا، اعلام کرد که تحولات تجاری جهانی باعث می‌شود که تضمین تورم 2 درصدی برای بانک مرکزی اروپا «غیرممکن» باشد. این موضوع احتمالاً بحثی را درباره تغییر احتمالی هدف‌گذاری تورمی بانک مرکزی اروپا باز خواهد کرد. در عمل، این هدف‌گذاری تورمی هم‌اکنون به‌صورت انعطاف‌پذیرتری تفسیر می‌شود و تنها برنامه‌های تقویت مالی در آلمان مانع از کاهش نرخ‌ها به زیر 2 درصد شده‌اند.
در همین زمینه، بازارها همچنان منتظر اعلام رسمی توافق چندحزب آلمان در مورد هزینه‌های دفاعی و زیرساختی در آلمان هستند. چند روز پیش، حزب سبز اعلام کرد که انتظار دارد تا پایان هفته با صدراعظم آینده، فریدریش مرتس، به توافق برسد. با اعلام این خبر، احتمالاً یورو اندکی افزایش خواهد یافت، اما بازارها تا حد زیادی این موضوع را قبلاً در قیمت لحاظ کرده‌اند.
دیدگاه ما برای بقیه ماه مارس این است که کاهش ارزش EURUSD به 1.080 محتمل‌تر از یک صعود مجدد به 1.10 است.
پوند انگلیس: ریسک‌های نزولی پیش از اعلام بودجه
اقتصاددان ما (ING) در مورد احتمال بازنگری در روابط اقتصادی بین بریتانیا و اتحادیه اروپا و تأثیر آن بر وضعیت مالی بریتانیا گزارشی منتشر کرده است. نتیجه‌گیری این است که اگرچه پیوستن مجدد به بازار واحد (یا تقویت روابط اقتصادی) می‌تواند اثر مثبتی بر رشد اقتصادی داشته باشد، اما بعید است که فضای مالی چندانی را برای دولت فراهم کند، زیرا اصلاح پیش‌بینی‌های دفتر مسئولیت بودجه (OBR) احتمالاً طی چندین سال توزیع خواهد شد.
ما همچنان با نگرانی به رویداد اعلام بودجه در 26 مارس نگاه می‌کنیم، زیرا این رویداد می‌تواند بازار اوراق قرضه دولتی بریتانیا را که پیش‌تر از نوسانات بازار اوراق قرضه اروپا تأثیر گرفته، دچار تنش کند. بنابراین، برای پوند ریسک‌های نزولی را متصور هستیم.
پیش از آن، بریتانیا فردا آمار تولید ناخالص داخلی برای ماه ژانویه و پنجشنبه آینده آمار بازار کار برای فوریه را منتشر خواهد کرد. این داده‌ها چند ساعت قبل از اعلام نرخ بهره بانک مرکزی انگلستان منتشر می‌شوند. انتظار بازار این است که نرخ بهره تغییر نکند (تنها 5 درصد احتمال کاهش نرخ در بازارها لحاظ شده است)، اما از آنجا که کاهش نرخ بهره در ماه مه یا ژوئن محتمل است، بانک مرکزی احتمالاً سیگنال‌های کاهشی برای حفظ قیمت‌گذاری فعلی در بازار خواهد فرستاد.
به طور کلی، ما همچنان نسبت به GBPUSD دیدگاهی نزولی داریم، اگرچه نویزهای کوتاه‌مدت مرتبط با چشم‌انداز اقتصادی آمریکا ممکن است به‌طور موقت این جفت‌ارز را بالاتر از 1.300 ببرد.
منبع: ING
