بانک جی پی مورگان گزارش داده که دلار آمریکا برخلاف انتظارات ارزش خود را حفظ کرده و ممکن است به این روند ادامه دهد. با این حال، تحلیلگران بانک معتقدند که افزایش بیشتر دلار محدود است.
فاکتورهای تاثیرگذار بر دلار:
- تفاوت در رشد جهانی و سیاست‌های بانک مرکزی
- شکاف در رشد جهانی منجر به تفاوت‌های بزرگ در سیاست‌های پولی شده است.
- شکاف بازده اوراق قرضه ۱۰ ساله آمریکا با شرکای تجاری کلیدی به بالاترین سطح از سال ۱۹۹۴ رسیده است.
- قدرت دلار آمریکا
- با وجود دو بار کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو در سال ۲۰۲۴، دلار آمریکا ۷٪ افزایش ارزش داشته است.
- نرخ مبادله واقعی موثر (REER) آمریکا نزدیک به بالاترین سطح تاریخی خود باقی مانده است.
- دلایل قدرت دلار
- تفاوت در رشد اقتصادی: اقتصاد آمریکا در سال ۲۰۲۴ با نرخ ۲.۷٪ رشد کرده که از رشد ۱.۷٪ سایر بازارهای توسعه‌یافته بالاتر است.
- تفاوت در سیاست‌های پولی: کاهش محدود نرخ بهره فدرال رزرو (۴۴ نقطه پایه برای ۲۰۲۵) در مقایسه با کاهش بیشتر نرخ بهره بانک مرکزی اروپا (۱۱۰ نقطه پایه) و افزایش نرخ بهره در ژاپن (۴۷ نقطه پایه) شکاف بازده را حفظ کرده است.
- تغییرات سیاستی: حمایت از تولید داخلی، تعرفه‌ها و مقررات‌زدایی توسط دولت جدید می‌تواند رشد اقتصادی و ارزش دلار را تقویت کند.
- محدودیت‌های بلندمدت بر دلار
- دلار به‌طور تاریخی بیش از حد ارزش‌گذاری شده است (دو انحراف معیار بالاتر از میانگین ۵۰ ساله) که نشان‌دهنده محدودیت در افزایش بیشتر است.
- مسائل ساختاری مانند کسری تجاری آمریکا (۴.۲٪ تولید ناخالص داخلی در سپتامبر ۲۰۲۴) ممکن است در نهایت فشار بر دلار را افزایش دهد.
- تاثیرات قدرت دلار
- چالش‌ها برای سرمایه‌گذاران مستقر در آمریکا: کاهش عملکرد شرکت‌های بین‌المللی و افزایش هزینه‌های صادرات آمریکا.
- تاثیر منفی بر شرکت‌های آمریکایی با فعالیت‌های بین‌المللی زیاد.
- قدرت دلار نیازمند ارزیابی دقیق ریسک‌های پورتفولیوی سرمایه‌گذاران است.
با اینکه ممکن است قدرت دلار در کوتاه‌مدت ادامه یابد، الگوهای تاریخی و عوامل ساختاری نشان‌دهنده فشار نزولی در بلندمدت هستند.
