رشد تقاضا برای دلار در بازار جهانی ادامه می‌یابد

اگر استثناگرایی آمریکا و احتمال بازگشت دولت ترامپ کافی نباشد تا دلار را تقویت کند، تحولات ژئوپلیتیکی و رویدادهای دیروز در کره جنوبی به این استدلال افزوده می‌شوند. انتظار می‌رود که بازار امروز همچنان نیم‌نگاهی به کره داشته باشد، اما سخنان مقامات بانک‌های مرکزی و داده‌های اقتصادی آمریکا نیز مورد توجه قرار خواهد گرفت. در اروپای مرکزی و شرقی ، احتمال ادامه تقویت کرون چک و زلوتی لهستان وجود دارد.

دلار آمریکا: نرخ‌ها، نقدینگی و ژئوپلیتیک به حمایت از دلار ادامه می‌دهند

خبر اعلام کوتاه‌مدت حکومت نظامی در کره جنوبی دیروز شوک‌آور بود. بازار ارز و دارایی‌های کره جنوبی نقش مهمی در دنیای سرمایه‌گذاری ایفا می‌کنند، به‌طوری که وون کره دوازدهمین ارز پرمعامله در جهان است (طبق آمار BIS در سال 2022) و اوراق قرضه دولتی این کشور 9-10٪ از شاخص‌های اوراق قرضه محلی بازارهای نوظهور را تشکیل می‌دهند. به‌تازگی، کره جنوبی به دلیل ورود به شاخص اوراق قرضه دولتی جهان FTSE Russell جشن گرفته است. بنابراین، سرمایه‌گذاران جهانی در روزهای آینده به دقت تحولات کره را زیر نظر خواهند داشت.

دیروز نیز این موضوع را بررسی کردیم، اما قدرت دلار به‌طور کامل ناشی از احتمال بازگشت دونالد ترامپ نیست. یک دولت ضعیف در آلمان و احتمالاً در فرانسه نیز، در صورت موفقیت رأی عدم اعتماد امروز، به این امر اضافه می‌شود، به‌علاوه اخبار کره که اعتماد به این مسئله را افزایش می‌دهد که نرخ‌های بهره نسبتاً بالا (مانند نرخ سپرده یک‌هفته‌ای دلار در 4.6٪) و نقدینگی باعث می‌شود دلار جذاب‌ترین ارز برای ذخیره نقدینگی باشد. البته این ریسک وجود دارد که داده‌های اقتصاد کلان آمریکا کمی ضعیف شوند و دلار را اندکی نرم‌تر کنند، اما اتخاذ موقعیت‌های دفاعی در ارزهایی مانند ین ژاپن (با نرخ سپرده 0.11٪) یا فرانک سوئیس (0.86٪) می‌تواند پرهزینه باشد.

امروز در ایالات متحده، داده‌های اشتغال ADP (در ساعت 14:15 به وقت CET) و شاخص خدمات ISM (در ساعت 16:00 به وقت CET) مورد توجه خواهند بود. اگرچه امسال اعتبار آمار ADP زیر سوال رفته، اما شاخص خدمات ISM گاهی بازارها را تحت تأثیر قرار می‌دهد. دلیلی برای افت شدید در این شاخص وجود ندارد و در واقع، داده‌های فرصت‌های شغلی که دیروز مورد بحث قرار گرفتند، بهتر از حد انتظار بودند.

شاید جالب‌تر از همه، ارتباطات فدرال رزرو امروز باشد. جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، در ساعت 19:40 به وقت CET در یک گفت‌وگوی ضبط شده توسط نیویورک تایمز صحبت خواهد کرد و «کتاب بژ» فدرال رزرو نیز در ساعت 20:00 به وقت CET منتشر خواهد شد. هر دو رویداد می‌توانند اطلاعاتی پیش از نشست کمیته بازار آزاد فدرال در 18 دسامبر ارائه دهند، نشستی که انتظار می‌رود فدرال رزرو در آن سیاست‌های پولی خود را تسهیل کند. کاهش 25 نقطه پایه کاملاً قیمت‌گذاری نشده است و نرخ‌های کوتاه‌مدت پایین‌تر آمریکا ممکن است دلار را اندکی نرم‌تر کنند. با این حال، دلایل زیادی وجود دارد که نشان می‌دهد شاخص دلار (DXY) در زیر سطح 106.00 با تقاضای خوبی مواجه خواهد شد.

یورو: تثبیت نزولی

پس از افت نزدیک به 8 درصدی از اواخر سپتامبر تا اواسط نوامبر، جای تعجب نیست که نرخ یورو به دلار (EURUSD) در حال تجربه یک دوره تثبیت باشد. اما ما این روند را به‌عنوان یک تثبیت نزولی و نه ایجاد پایه می‌بینیم. ریسک سیاسی در اروپا، فعالیت اقتصادی ضعیف، تهدید جنگ‌های تجاری یا افزایش تدریجی قیمت‌های انرژی (که موجودی گاز اتحادیه اروپا تحت فشار قرار گرفته است) دلایل متعددی برای کاهش وزن یورو ارائه می‌دهند.

امروز تقویم داده‌های منطقه یورو نسبتاً سبک است و فقط شامل داده‌های تورم تولیدکننده ماه اکتبر و برخی از ارقام نهایی شاخص مدیران خرید  ماه نوامبر می‌شود. با این حال، کریستین لاگارد، رئیس بانک مرکزی اروپا، در ساعت 14:30 به وقت CET در پارلمان اتحادیه اروپا سخنرانی خواهد کرد. انتظار نمی‌رود او اطلاعات روشنی در مورد تصمیم بانک مرکزی برای کاهش نرخ بهره به میزان 25 نقطه پایه یا 50 نقطه پایه در تاریخ 12 دسامبر ارائه دهد، اگرچه در حال حاضر کاهش 25 نقطه پایه محتمل‌تر به نظر می‌رسد.

دیدگاه ما این است که نرخ EURUSD احتمالاً در حدود سطح 1.0550 محدود خواهد شد و تعجبی نخواهد داشت اگر این نرخ در روزهای آینده به سمت 1.0400 کاهش یابد – مگر اینکه داده‌های اشتغال غیرکشاورزی آمریکا در روز جمعه به‌طور قابل‌توجهی پایین‌تر از انتظارات (200-220 هزار شغل) باشد.

در سایر اخبار، اندرو بیلی، رئیس بانک انگلستان، امروز در ساعت 10:00 به وقت CET در یک رویداد مالی تایمز سخنرانی خواهد کرد. او گاهی اوقات به سمت مواضع متمایل به کاهش نرخ‌ها (داویش) گرایش پیدا می‌کند، اما احتمالاً امروز ابزار لازم برای این کار را در اختیار ندارد. با این حال، سخنان او می‌تواند ریسک نزولی برای نرخ پوندبه دلار (GBPUSD) ایجاد کند – احتمالاً این جفت ارز را به محدوده 1.2590/2620 در طول روز برساند.

منبع: ING