امروز ایالات متحده ارقام شاخص قیمت تولیدکننده برای ژانویه را منتشر می‌کند که انتظار می‌رود شاخص اصلی آن با افزایش 0.3 درصد ماهانه همراه باشد. این موضوع می‌تواند تردیدهای بیشتری درباره کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو ایجاد کرده و به دلار آمریکا در آستانه انتشار شاخص قیمت مصرف‌کننده فردا حمایت بیشتری ببخشد. در بریتانیا، اوراق قرضه دولتی همچنان تحت فشار هستند و ریسک‌های مربوط به پوند استرلینگ نیز پیش از انتشار شاخص تورم فردا ادامه دارد.
دلار آمریکا: شاخص قیمت تولیدکننده می‌تواند به روند صعودی دلار کمک کند
داده‌های تورمی این هفته آمریکا ممکن است به تقویت روند صعودی دلار کمک کند و تردیدها درباره نیاز فدرال رزرو به کاهش نرخ بهره را افزایش دهد. اگرچه شاخص قیمت مصرف‌کننده فردا بیشترین تأثیر را بر بازار خواهد داشت، اما شاخص قیمت تولیدکننده امروز نیز اهمیت زیادی دارد، چرا که بسیاری از اجزای شاخص قیمت تولیدکننده در شاخص ترجیحی فدرال رزرو برای اندازه‌گیری تورم – یعنی شاخص PCE هسته – لحاظ می‌شوند.
پیش‌بینی ما (تیم تحلیل ING) با اجماع بازار مطابقت دارد و نشان‌دهنده افزایش شاخص قیمت تولیدکننده از 0.2 درصد به 0.3 درصد ماهانه در دسامبر است. این امر می‌تواند تقاضا برای دلار را پیش از CPI فردا حفظ کند، جایی که احتمالاً شاهد ارقام ملایم‌تر از حد انتظار خواهیم بود.
تقویم اقتصادی آمریکا همچنین شامل نظرسنجی‌های کسب‌وکارهای کوچک NFIB برای دسامبر است. شاخص اصلی خوش‌بینی اخیراً به بالای 100 رسیده و به سطوح اواسط سال 2021 بازگشته است. کسب‌وکارهای کوچک حدود 44 درصد از تولید ناخالص داخلی و 46 درصد از نیروی کار آمریکا را تشکیل می‌دهند. شاخص فرعی «برنامه‌های استخدام» نیز در سه‌ماهه چهارم سال گذشته شتاب گرفت و به بالاترین سطح 20 ماهه رسید. در حالی که این داده‌ها مستقیماً بر انتظارات بازار از فدرال رزرو تأثیر نمی‌گذارد، ارقام قوی‌تر امروز می‌تواند فدرال رزرو را در مورد وضعیت فعالیت‌ها و اشتغال آرام‌تر کند.
امروز سخنرانی‌های اشمید و ویلیامز در مورد سیاست‌های فدرال رزرو منتشر می‌شود. اولی دیدگاهی هاوکیش دارد و دومی هم گرایش به موضع هاوکیش دارد، به این معنا که ممکن است بر بازار کار فشرده تأکید کنند، در حالی که گولزبی – که روز جمعه بر این موضوع تأکید کرد که گزارش شغلی دسامبر نشان‌دهنده افزایش بیش از حد حرارت نیست – دیدگاهی نرم‌تر دارد.
شاخص دلار می‌تواند پس از اصلاح ملایم شب گذشته دوباره به بالای 110.0 بازگردد.
یورو: سیاست‌های داویش بانک مرکزی اروپا
این هفته تقویم اقتصادی منطقه یورو نسبتاً آرام است و جفت‌ارز EURUSD همچنان بیشتر تحت تأثیر دلار قرار دارد.
با این حال، حمایت داخلی کمی برای یورو وجود دارد. مصاحبه دیروز فیلیپ لین، اقتصاددان ارشد بانک مرکزی اروپا، تصویر روشنی از موضع کنونی شورای حکام ارائه کرد. لین اظهار داشت: «اگر اقتصاد به اندازه کافی سریع رشد نکند، ما از هدف خود عقب خواهیم ماند» و همچنین به نگرانی‌های ساختاری و چرخه‌ای رشد در منطقه یورو اشاره کرد. اولی رن نیز مطرح کرد که نرخ‌ها تا اواسط 2025 به سطح خنثی کاهش می‌یابند.
با فشار بیشتر بانک مرکزی اروپا به انتظارات بازار و نبود داده‌های اقتصادی، احتمالاً نرخ‌ها در محدوده 90 تا 100 نقطه پایه کاهش تا پایان سال باقی خواهند ماند. این بدان معناست که بازگشت نرخ سوآپ دوساله یورو که از ژانویه آغاز شده ممکن است پیش از رسیدن به 2.50 درصد متوقف شود و بازتسعیر هاوکیش در منحنی دلار آمریکا می‌تواند شکاف کم‌ارزش‌گذاری EURUSD را (که در حال حاضر حدود 2.5 درصد است) کاهش دهد.
پوند بریتانیا: بازارهای مضطرب پیش از انتشار CPI
اوراق قرضه دولتی بریتانیا همچنان تحت فشار قرار دارند و با عملکرد ضعیف اوراق قرضه جهانی همراه شده‌اند. اکنون این احتمال وجود دارد که بازدهی اوراق 10 ساله قبل از انتشار CPI بریتانیا فردا صبح به بالای 4.90 درصد برسد. اگر داده‌های تورمی بالاتر از انتظار باشند، فشار فروش می‌تواند به سطح 5.0 درصد و حتی بالاتر شدت یابد.
در حالی که پوند معمولاً در پاسخ به شگفتی‌های تورمی تقویت می‌شود، همبستگی غیرمستقیم فعلی آن با نرخ‌ها نشان‌دهنده ریسک‌های منفی است. باید به خاطر داشته باشیم که افزایش هزینه‌های وام‌گیری، فضای مالی دولت بریتانیا را کاهش داده و ریسک کاهش هزینه‌ها در بهار را افزایش می‌دهد – که به نوبه خود برای پوند منفی است.
ممکن است بازار اوراق قرضه و پوند در هفته‌های آینده تثبیت شود، اما ممکن است جفت‌ارز GBPUSD به زودی به 1.200 کاهش یابد و سپس حمایت پیدا کند.
منبع: ING
