در حالی که بازارها از مشاجره میان ترامپ و ماسک عبور کرده‌اند، تمرکز اصلی بر داده‌های شغلی آمریکا باقی مانده است. انتظارات ضعیف‌تر این هفته، اهمیت انتشار آمار اشتغال (گزارش NFP) را افزایش داده و ممکن است در صورت ثبت ارقام ضعیف، فدرال رزرو را برای کاهش زودتر نرخ بهره تحت فشار قرار دهد و دلار را در وضعیت ضعیفی نگه دارد. در همین حال، سوئیس به فهرست نظارت ارزی وزارت خزانه‌داری آمریکا اضافه شده است.
دلار آمریکا: بازار به دنبال آمار شغلی ضعیف‌تر است
خوشبختانه درگیری علنی میان رئیس‌جمهور ترامپ و ایلان ماسک، تأثیر گسترده‌ای بر بازارها نداشته است. با وجود مشکلات تسلا، شاخص S&P 500 دیروز تنها ۰.۵٪ کاهش یافت و قراردادهای آتی نیز امروز افزایش اندکی را برای این شاخص پیش‌بینی می‌کنند. قابل توجه است که بازار اوراق قرضه آمریکا این هفته نسبتاً آرام بوده و بازدهی‌ها عمدتاً بدون تغییر مانده‌اند. با این حال، موضوع تأمین مالی کسری بودجه رو به رشد آمریکا ممکن است هفته آینده با برگزاری حراج اوراق سه‌ساله و ده‌ساله دوباره مطرح شود.
رویداد اصلی امروز، انتشار گزارش مشاغل غیرکشاورزی (NFP) برای ماه مه در ساعت ۱۴:۳۰ به وقت اروپای مرکزی (۱۶:۰۰ به وقت ایران) است. رشد اشتغال تاکنون در سال جاری نسبتاً خوب بوده اما سرمایه‌گذاران به دنبال نشانه‌هایی از تأثیرات منفی تعرفه‌های ماه آوریل بر بازار کار هستند. فدرال رزرو نیز اعلام کرده که در صورت وخامت بازار کار، آماده اقدام است. پس از انتشار داده‌های ضعیف از شاخص‌های ISM در هفته جاری، «عدد زمزمه‌شده» برای گزارش امروز از +۱۴۰ هزار به +۱۱۰ هزار کاهش یافته است. اجماع رسمی بازار نیز عددی در حدود +۱۲۵ هزار را پیش‌بینی می‌کند. با توجه به اینکه بازار خود را برای عددی ضعیف آماده کرده، برای اینکه دلار به‌طور قابل توجهی تضعیف شود، لازم است که عدد نهایی به‌طور محسوسی زیر +۱۰۰ هزار باشد و نرخ بیکاری نیز (که در حال حاضر ۴.۲٪ است) افزایش یابد.
برای مقایسه، بازار در حال حاضر ۵۰ نقطه پایه کاهش نرخ بهره از سوی فدرال رزرو در سال جاری را قیمت‌گذاری کرده که از سپتامبر آغاز می‌شود. انتشار داده‌ای ضعیف به‌طور قطع باعث خواهد شد که سیاستمداران خواهان کاهش فوری نرخ بهره شوند و بازار نیز به احتمال کاهش نرخ در نشست ۳۰ ژوئیه بیندیشد — تاریخی که مشخص خواهد شد آیا تعرفه‌های «روز رهایی» دوباره اعمال شده‌اند یا خیر.
برای اینکه شاخص دلار به زیر سطح ۹۸.۰۰ برسد، نیاز به گزارش شغلی بسیار ضعیفی داریم. سطح حمایتی بعدی در حدود ۹۷.۲۰ است. در مقابل، اگر گزارش قوی‌تر از انتظار باشد و دلار جهش کند، احتمالاً این جهش در ناحیه ۹۹.۳۰ تا ۹۹.۵۰ متوقف خواهد شد؛ چرا که حس نزولی نسبت به دلار همچنان غالب است.
یورو: حمایت لاگارد
اظهارات دیروز رئیس بانک مرکزی اروپا، کریستین لاگارد، مبنی بر نزدیک بودن پایان چرخه کاهش نرخ بهره، ما را غافلگیر کرد. در پی این سخنان، نرخ نهایی چرخه کاهش نرخ‌های بهره بانک مرکزی اروپا حدود ۱۱ نقطه پایه بالاتر قیمت‌گذاری شد و نرخ بهره یورویی یک‌ماهه در بازار قراردادهای آتی، اکنون در افق یک‌ساله روی ۱.۷۱٪ قرار دارد — در حالی که در اواسط آوریل تا سطح ۱.۴۰٪ پایین آمده بود. بازار همچنان یک کاهش ۲۵ نقطه پایه‌ای دیگر را در سال جاری برای بانک مرکزی اروپا پیش‌بینی می‌کند، اما این زمان از سپتامبر به اکتبر موکول شده است. اعتماد بانک مرکزی اروپا به چرخه رشد ملایم در سال‌های ۲۰۲۶ و ۲۰۲۷، عاملی مثبت برای یورو محسوب می‌شود.
جفت‌ارز EURUSD دیروز در واکنش به اظهارات لاگارد، به سطح ۱.۱۵ نزدیک شد. همان‌طور که اشاره شد، برای عبور از این سطح و رسیدن به سقف ۱.۱۵۷۵ (که در آوریل ثبت شده بود)، به داده‌های بسیار ضعیف از آمریکا نیاز داریم.
در تقویم اقتصادی منطقه یورو، باید منتظر سخنرانی‌های مقامات بانک مرکزی اروپا و انتشار داده‌های خرده‌فروشی در ماه آوریل باشیم. در حال حاضر، بانک مرکزی اروپا بر این باور است که دستمزدهای واقعی مثبت می‌توانند مصرف را تقویت کنند، هرچند که عدم قطعیت‌های زیادی وجود دارد.
ما پیش‌بینی می‌کنیم که در صورت قوی نبودن داده‌های آمریکا، افت جفت‌ارز EURUSD محدود به ناحیه ۱.۱۳۳۰ تا ۱.۱۳۵۰ باشد.
فرانک سوئیس: بازگشت سوئیس به فهرست نظارت خزانه‌داری آمریکا
همان‌طور که فرانچسکو پزوله (تحلیلگر ING) پیش‌بینی کرده بود، سوئیس و ایرلند به فهرست نظارت وزارت خزانه‌داری آمریکا در خصوص رویه‌های ارزی اضافه شدند. این مسئله برای بانک ملی سوئیس که با نرخ تورم نزدیک به صفر، ارز بسیار قوی و مداخلات ارزی گسترده روبه‌روست، توجه ناخوشایندی محسوب می‌شود.
در حالی که یانک مرکزی سوئیس به‌طور رسمی اعلام خواهد کرد که این طبقه‌بندی جدید تأثیری بر سیاست مداخله ارزی‌اش نخواهد داشت، اما بدون شک این مسئله کار را برای آن سخت‌تر می‌کند. محدودیت‌های احتمالی در مداخلات ارزی می‌تواند احتمال کاهش ۵۰ نقطه پایه‌ای نرخ بهره در نشست ۱۹ ژوئن را افزایش دهد. برای مقایسه، بازار قراردادهای نرخ بهره در حال حاضر کاهش ۳۰ نقطه پایه‌ای را قیمت‌گذاری کرده است.
جفت‌ارز EURCHF دیروز با حمایت نسبی ناشی از لحن پایان‌بخش سیاست‌های انبساطی بانک مرکزی اروپا کمی تقویت شد، اما برای عبور چشمگیر از سطح ۰.۹۴، احتمالاً نیاز به کاهش بزرگ نرخ بهره از سوی بانک مرکزی سوئیس در اواخر این ماه وجود دارد.
منبع: ING
