پس از موفقیت چشمگیر حزب جمهوریخواه در انتخابات، بازارهای ارزی امروز دوباره به تمرکز اصلی خود، یعنی جلسات سیاستگذاری بانکهای مرکزی بازمیگردند. این جلسات در کشورهای آمریکا، بریتانیا، سوئد، نروژ و جمهوری چک برگزار میشود. انتظار میرود که در بیشتر این جلسات، بهجز یکی، کاهش نرخ بهره اعلام شود. پس از رشد ارزش دلار در روز گذشته، احتمالاً یک دوره تثبیت و آرامش برای این ارز در پیش خواهد بود.
دلار آمریکا
در حال حاضر، بازارهای پیشبینی به جمهوریخواهان ۹۳ درصد شانس برای کسب اکثریت در مجلس نمایندگان میدهند که به معنای کنترل کامل این حزب و توانایی آنها برای پیادهسازی آزادانه دستور کار سیاستی دونالد ترامپ خواهد بود. واکنش بازارهای مالی جهانی به این چشمانداز شامل خرید دلار، افزایش ارزش دلار، تغییر در انتظارات برای کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو، فروش اوراق قرضه بلندمدت آمریکا، خرید سهام ایالات متحده و فروش سهام شرکتهایی که احتمالاً تحت تأثیر سیاستهای تجاری ترامپ قرار خواهند گرفت، مانند بیامو بود. ارزش سهام این شرکت روز گذشته ۷ درصد کاهش یافت. با این حال، برخی از ارزهای بازارهای نوظهور (EM) پیشاپیش کاهش یافته بودند و بنابراین پس از اعلام نتایج کاهش بیشتری را تجربه نکردند. در واقع، رالی رئال برزیل با افزایش نرخ بهره به میزان ۰.۵۰ درصد تقویت شد.
چالش فعلی برای سرمایهگذاران این است که در شرایط کنونی چگونه باید موقعیتهای خود را تنظیم کنند. ریسک انتخاباتی آمریکا بهطور غیرمنتظرهای با نتیجهای شفاف خاتمه یافته است، اما برنامه سیاستی ترامپ احتمالاً تا سال ۲۰۲۵ و شاید حتی اواخر همان سال، آشکار نخواهد شد. پیش از آن، بازارها احتمالاً تحت تأثیر پستهای وی در شبکههای اجتماعی و انتخابهای او برای پستهای کلیدی، مانند وزیر خزانهداری بعدی ایالات متحده، قرار خواهند گرفت.
اما فعلاً تمرکز بازار بر وضعیت اقتصاد داخلی و واکنش بانکهای مرکزی است. در حال حاضر، روند کاهش تورم جریان دارد و به نظر میرسد نرخهای بهره محدودکننده دیگر ضروری نیستند. این باید پیام اصلی جلسه امروز کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) باشد، جایی که بازار بهطور کامل کاهش نرخ بهره به میزان ۰.۲۵ درصد را قیمتگذاری کرده است. انتظار نمیرود که جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، به طور صریح بیان کند که سیاست جمهوریخواهان میتواند تورمزا باشد؛ اما اگر این نظر را بیان کند، احتمالاً برای دلار تقویتکننده خواهد بود.
به نظر نمیرسد دلیلی قوی برای بازگشت بخشی از دستاوردهای اخیر دلار وجود داشته باشد. اما احتمال دارد شاخص دلار (DXY) در محدوده ۱۰۴.۵۰ تا ۱۰۵.۵۰ تثبیت شود، زیرا سرمایهگذاران سعی میکنند زمانبندی عوامل محرک بعدی بازار را بهتر درک کنند.
یورو
همانطور که کارستن برزسکی این هفته نوشته است، دولت آلمان به دلیل اختلافات درباره استفاده از محرکهای مالی و تعلیق محدودیت بدهی آلمان فروپاشید. این مسئله چالشهای پیشروی اقتصاد اروپا را در شرایط کاهش تقاضای داخلی و احتمال وقوع جنگ تجاری با آمریکا برجسته میکند. کارستن اشاره میکند که احتمال تشکیل یک دولت جدید در آلمان در ماه مارس سال آینده میتواند شانس اجرای سیاستهای مالی محرک اقتصادی را افزایش دهد و به اروپا در مقابله با سیاستهای تجاری ترامپ در سال ۲۰۲۵ کمک کند.
دیروز نرخ ارز EURUSD در محدوده زیر ۱.۰۷ حمایت شد که احتمالاً پس از افت ۲.۳ درصدی آن در یک روز اتفاق عجیبی نبود. اگرچه ممکن است با سودگیری از موقعیتهای فروش یورو، این جفتارز به محدوده ۱.۰۸۰۰ بازگردد، پیشبینی میشود که EURUSD برای بقیه سال در نیمه پایین محدوده دو ساله ۱.۰۵۵۰ تا ۱.۱۱۵۰ معامله شود. به عنوان مثال، تاثیر انتخاب ترامپ بر سرمایهگذاری در اروپا یکی از عوامل منفی کلیدی است که صندوق بینالمللی پول به آن اشاره کرده بود و افزایش تعرفهها ممکن است آن را تشدید کند.
در جای دیگر، بازار امروز منتظر کاهش ۰.۵ درصدی نرخ بهره از سوی بانک مرکزی سوئد (Riksbank) است. بازار کاهش ۰.۴۴ درصدی را قیمتگذاری کرده و کاهش کمتر از ۰.۵ درصد (به عنوان مثال ۰.۲۵ درصد) احتمالاً تأثیر بیشتری بر نرخ تبادل EURSEK سوئد خواهد داشت. مانند سایر جفتارزها، یورو به کرون سوئد طی یک ماه گذشته تغییرات زیادی را تجربه کرده و ممکن است به مرحله تثبیت برسد. اما برخی شرکتها احتمالاً از هرگونه اصلاح کوتاهمدت به محدوده ۱۱.۵۵/۱۱.۶۰ استفاده خواهند کرد، زیرا ممکن است کرون سوئد قربانی جنگ تجاری احتمالی شود.
پوند
انتظار میرود بانک مرکزی انگلیس امروز نرخ بهره را به میزان ۰.۲۵ درصد کاهش دهد و نرخ سیاستی به ۴.۷۵ درصد برسد. اکثر پیشبینیها نشان میدهند که این کاهش با رای ۸ به ۱ تصویب شود؛ با این حال، اگر رایگیری با نتایج ۷ به ۲ یا ۶ به ۳ باشد، ممکن است ارزش پوند به طور موقت افزایش یابد. اما مهمترین عامل برای ارزش پوند، کنفرانس مطبوعاتی اندرو بیلی خواهد بود. احتمالاً از او در مورد تاثیر بودجه هفته گذشته بریتانیا بر سیاستهای اقتصادی سوال خواهد شد. به یاد داشته باشید که این بودجه باعث شد تا بازار انتظارات خود از چرخه کاهش نرخ بهره بانک مرکزی انگلیس را به میزان ۰.۲۵ درصد افزایش دهد. ما معتقدیم که نرخ بهره بانک مرکزی انگلیس در سال آینده نباید بالاتر از ۴ درصد باشد و فکر میکنیم که بانک مرکزی کاهش بیشتری انجام خواهد داد. بنابراین، اگر بیلی اهمیت بودجه بریتانیا را در روند کاهش نرخ بهره بانک مرکزی کمرنگ کند، احتمال کاهش نرخهای بهره و ارزش پوند وجود دارد.
این امر میتواند باعث افزایش موقت نرخ جفتارز EURGBP به محدوده ۰.۸۳۷۰/۰.۸۴۰۰ شود. با این حال، در میانمدت انتظار میرود که نرخ EURGBP بیشتر به محدوده ۰.۸۲/۰.۸۳ متمایل شود، چراکه پیامدهای جنگ تجاری تأثیر بیشتری بر یورو نسبت به پوند خواهد داشت.
منبع: ING