ترکیب اختلاف گسترده‌تر نرخ بهره و گسترش تعرفه‌های آمریکا باعث ادامه حمایت از دلار شده است. بعید می‌دانیم که این وضعیت در هفته جاری تغییر کند.
دلار: تعرفه‌های جدید در راه‌اند
گزارش نسبتاً قوی اشتغال در ایالات متحده در روز جمعه و گسترش تعرفه‌های آمریکا باعث حمایت از دلار شده‌اند. در مورد گزارش اشتغال، انتظارات برای کاهش نرخ بهره فدرال رزرو در سال جاری به ۳۵ واحد پایه کاهش یافته است. این انتظارات می‌توانند این هفته حتی بیشتر محدود شوند. انتشار شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) هسته با رشد ۰.۳٪ ماهانه در روز چهارشنبه، روایت کاهش تورم را تقویت نخواهد کرد. علاوه بر این، رئیس فدرال رزرو، جروم پاول، سه‌شنبه و چهارشنبه در جلسه نیم‌سالانه سیاست پولی خود در کنگره صحبت خواهد کرد. دشوار است که ببینیم چرا پاول در شرایط فعلی بخواهد روایت کاهشی‌تری را دنبال کند.
در مورد تعرفه‌ها، دنبال کردن تحولات دشوار شده است. تهدید تعرفه‌ها علیه کانادا و مکزیک ظاهراً در ارتباط با مسائل داخلی مانند فنتانیل و مهاجرت مطرح شده است. تعرفه‌های اعمال‌شده علیه چین نیز از قبل اجرایی شده‌اند. در آخر هفته، مجموعه جدیدی از تعرفه‌های ۲۵ درصدی بر فولاد و آلومینیوم اعلام شد. کشورهای هدف این تعرفه‌ها شامل کانادا، مکزیک، چین، برزیل، کره جنوبی و آلمان هستند. این تعرفه‌ها ظاهراً با هدف حفاظت از صنایع حیاتی اعمال شده‌اند.
همچنین به نظر می‌رسد که طی چند روز آینده ممکن است تعرفه‌های «متقابل» نیز اعمال شوند. پیش‌تر تصور می‌شد که این تعرفه‌ها در سه‌ماهه دوم سال، پس از ارائه گزارش وزارت بازرگانی آمریکا درباره علل کسری تجاری دائمی این کشور، اجرایی شوند. اگر این تعرفه‌های متقابل در هفته جاری علیه کشورهایی که نرخ تعرفه بالاتری نسبت به ایالات متحده دارند اعمال شود، کشورهایی مانند برزیل، هند و کره جنوبی بیشترین آسیب را خواهند دید. با این حال، گزارش‌ها نشان داده‌اند که این تعرفه‌ها می‌توانند همه کشورها را تحت تأثیر قرار دهند و به‌طور خاص، بخش خودروسازی نیز ممکن است هدف قرار گیرد.
به طور کلی، عدم قطعیت در مورد ماهیت، زمان و مقیاس این تعرفه‌ها احتمالاً باعث خواهد شد که دلار در این هفته همچنان حمایت شود. تنها عاملی که می‌تواند باعث تغییر موقعیت‌های خرید دلار شود، احتمال ارزیابی مجدد چشم‌انداز اروپا در صورت افزایش احتمال آتش‌بس میان روسیه و اوکراین در اواخر هفته است.
با این حال، در حال حاضر، بعید است که سرمایه‌گذاران بخواهند از موقعیت‌های خرید دلار خود دست بکشند و احتمالاً شاخص دلار در اوایل این هفته به محدوده ۱۰۸-۱۰۹ نزدیک‌تر خواهد شد.
یورو: تحت فشار تعرفه‌ها و اختلاف نرخ بهره
بازنگری در انتظارات سیاست پولی فدرال رزرو پس از انتشار گزارش قوی اشتغال در آمریکا باعث شده است که اختلاف نرخ بهره دوساله میان دلار و یورو به بالای ۱۹۰ نقطه پایه افزایش یابد. انتظار داریم این اختلاف در بیشتر سال جاری نزدیک به ۲۰۰ نقطه پایه باقی بماند و EURUSD را تحت فشار قرار دهد. همچنین، انتشار مقاله تحلیلی بانک مرکزی اروپا در مورد نرخ بهره خنثی در روز جمعه تأثیر چندانی بر قیمت‌گذاری سیاست پولی بانک مرکزی اروپا نداشت.
تهدید تعرفه‌های آمریکا علیه اروپا در این هفته باعث شده که EURUSD بار دیگر به ۱.۰۳ نزدیک شود. اگر تعرفه‌های «متقابل» شامل اتحادیه اروپا یا برخی کشورهای بزرگ اروپایی شوند، ممکن است این جفت ارز به ۱.۰۲۲۵ کاهش یابد. علاوه بر این، انتشار شاخص قیمت مصرف‌کننده آمریکا در روز چهارشنبه نیز یک عامل منفی دیگر برای EURUSD محسوب می‌شود.
اگر یورو بتواند از تهدید تعرفه‌ها و گزارش CPI جان سالم به در ببرد، ممکن است در روزهای پایانی هفته عملکرد بهتری داشته باشد، زیرا توجه سرمایه‌گذاران به کنفرانس امنیتی مونیخ معطوف خواهد شد. در این کنفرانس، انتظار داریم که در مورد پیشنهاد آتش‌بس آمریکا در جنگ روسیه و اوکراین اطلاعات بیشتری ارائه شود. تحقق یک توافق غیرمنتظره می‌تواند به نفع یورو و سایر ارزهای اروپایی باشد.
تقویم داده‌های اقتصادی امروز سبک است و تنها رویداد مهم، سخنرانی کریستین لاگارد، رئیس بانک مرکزی اروپا، در پارلمان اروپا در ساعت ۱۵:۰۰ به وقت اروپای مرکزی است.
پوند: رقابت میان تعرفه‌ها و سیاست‌های بانک مرکزی انگلیس
جفت ارز EURGBP صبح امروز دوباره تحت فشار فروش قرار دارد، زیرا داستان تعرفه‌ها بر بازار حاکم است. در این زمینه، بازار بر این باور است که اتحادیه اروپا بیش از بریتانیا از تعرفه‌های احتمالی آسیب خواهد دید. اگر تعرفه‌ها در اوایل این هفته علیه اروپا اعمال شوند، نمی‌توان کاهش بیشتر EURGBP به محدوده ۰.۸۲۵۰ را رد کرد.
با این حال، از فردا تمرکز بازار ممکن است دوباره به چرخه سیاست‌های بانک مرکزی انگلستان معطوف شود. در این روز، کاترین من، یکی از اعضای پیشین هاوکیش کمیته سیاست پولی که اکنون به نظر می‌رسد موضعی داویش‌تر دارد، در مورد چشم‌انداز اقتصادی بریتانیا سخنرانی خواهد کرد. بررسی دلایل رأی او به کاهش ۵۰ نقطه پایه‌ای نرخ بهره در هفته گذشته می‌تواند سرنخ‌هایی درباره احتمال پیروی سایر اعضای کمیته از او ارائه دهد. همچنین، انتشار داده‌های تولید ناخالص داخلی بریتانیا برای سه‌ماهه چهارم سال در روز پنج‌شنبه می‌تواند بر روایت کاهش نرخ بهره بیفزاید.
در هر صورت، تمرکز اصلی برای بررسی کاهش ارزش پوند باید بر روی جفت ارز GBPUSD باشد. ما انتظار داریم که این جفت ارز به سمت محدوده پایینی بازه ۱.۲۲۵۰-۱.۲۵۰۰ حرکت کند.
منبع: ING
