ریسک ریورسال یک‌ماهه EURUSD که هزینه خرید یک اختیار خرید یورو را در مقابل یک اختیار فروش معادل آن نشان می‌دهد، در حال معکوس کردن روند صعودی مشاهده‌شده در اوایل ماه جاری است، زیرا سرمایه‌گذاران خود را برای فصل جدیدی از جنگ تجاری که از ماه آینده آغاز می‌شود، آماده می‌کنند. برای امروز، شاخص اطمینان مصرف‌کننده در ایالات متحده عامل کلیدی خواهد بود.
دلار آمریکا: تمرکز بر اعتماد مصرف‌کننده
شاخص دلار دوباره به بالای سطح 104 بازگشته است، زیرا ارزهای اروپایی کمی تضعیف شده‌اند. آخرین گزارش‌ها نشان می‌دهد که تعطیلی دولت آمریکا که برای آخر هفته برنامه‌ریزی‌شده بود، احتمالاً منتفی خواهد شد، زیرا دموکرات‌های سنا آماده تصویب لایحه‌ای هستند که اوایل این هفته در مجلس نمایندگان به توافق رسیده بود.
در حالی که این امر ممکن است بهانه‌ای برای افزایش جزئی سهام ایالات متحده باشد، عوامل بزرگ‌تری در این میان نقش دارند؛ از جمله مسیر تعرفه‌ها و اینکه آیا ضعف در سنتیمنت مصرف‌کنندگان و کسب‌وکارها در ایالات متحده می‌تواند بر فعالیت اقتصادی واقعی تأثیر بگذارد یا خیر. برای یادآوری، جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، روز جمعه گذشته اظهار داشت که «شاخص‌های سنتیمنت در سال‌های اخیر پیش‌بینی‌کننده خوبی برای رشد مصرف نبوده‌اند».
بنابراین، تمرکز امروز بازار ایالات متحده بر انتشار شاخص اطمینان مصرف‌کننده در ساعت 17:00 به وقت ایران خواهد بود. این شاخص طی دو ماه گذشته کاهش شدیدی داشته است و هرگونه افت بیشتر ممکن است امروز به دلار فشار وارد کند. با این حال، واکنش بزرگ‌تر احتمالاً روز دوشنبه، زمانی که آمار خرده‌فروشی ماه فوریه منتشر می‌شود، مشاهده خواهد شد. پیش‌بینی‌ها نشان می‌دهند که پس از کاهش 0.9 درصدی در ماه ژانویه (0.5 درصد در بخش اصلی)، انتظار می‌رود که این شاخص به طور قابل‌توجهی بهبود یابد. اگر این بهبود تحقق نیابد، می‌تواند ریسک نزولی برای دلار ایجاد کند.
در همین حال، اظهارات اسکات بسنت، وزیر خزانه‌داری ایالات متحده درباره دلار روز گذشته مورد توجه قرار گرفت. او گفت که کاهش ارزش دلار در سال جاری یک «تعدیل طبیعی» پس از رشد سال گذشته است. با این حال، ما معتقدیم که این سخنان تأثیر زیادی بر سیاست ارزی وزارت خزانه‌داری آمریکا ندارد و او صرفاً به نوسانات این دوره گذار اشاره کرده است. در نهایت، ما فکر می‌کنیم که واشنگتن مایل به داشتن دلاری ضعیف‌تر است، اما وقوع یک جنگ تجاری جهانی می‌تواند برای دلار تقویت‌کننده باشد.
امروز انتظار داریم که شاخص دلار در محدوده 103.70 تا 104.30 در نوسان باشد.
یورو: بازنگری‌های محتاطانه در انتظارات بازار
بازار اختیار معامله فارکس پیش از افزایش هفته گذشته در EURUSD، این حرکت هشدار داده بود. اما آخرین نشانه‌ها حاکی از کاهش تمایل برای رشد این جفت‌ارز هستند. در اینجا، ریسک ریورسال یک‌ماهه EURUSD به میزان قابل‌توجهی کاهش یافته است. هفته گذشته، این شاخص تمایل به خرید یورو را با 0.45 درصد نشان می‌داد که بالاترین سطح صعودی در این بازه از سال 2021 بود. اما اکنون این میزان به منفی 0.14 درصد در جهت اختیار فروش یورو کاهش یافته است.
یکی از عوامل کمک‌کننده به این تغییر سنتیمنت، احتمال اعمال تعرفه‌های جدید در اوایل آوریل است. به نظر می‌رسد که رابطه بین رهبران اروپا و آمریکا چندان دوستانه نیست و تعرفه‌های تجاری متقابل ماه آینده می‌تواند به اروپا ضربه سختی وارد کند.
همزمان، بازار به تحولات در مجلس آلمان چشم دوخته است. فریدریش مرتس، رهبر حزب CDU، در تلاش است تا حزب سبزها را برای اصلاح قانون «ترمز بدهی» و تصویب بسته 500 میلیارد یورویی زیرساخت متقاعد کند. این مذاکرات می‌تواند سروصدای زیادی به همراه داشته باشد، زیرا سبزها تلاش خواهند کرد امتیازات کلیدی را پیش از رأی‌گیری مهم سه‌شنبه آینده تضمین کنند. هرگونه خبری مبنی بر مخالفت سبزها با این لایحه می‌تواند به کاهش EURUSD در طول روز منجر شود.
پس از بسته شدن بازار، آژانس رتبه‌بندی فیچ نیز جدیدترین ارزیابی خود را درباره فرانسه منتشر خواهد کرد. همکاران ما در استراتژی نرخ بهره معتقدند که احتمالاً برای فیچ زود است که رتبه فرانسه را از AA- کاهش دهد، زیرا این مؤسسه تنها در اکتبر گذشته، چشم‌انداز این کشور را منفی اعلام کرده بود. نکته غافلگیرکننده همچنان این است که با وجود برنامه‌های دفاعی پیش رو، فاصله بین نرخ بازدهی اوراق قرضه کشورهای مرکزی و حاشیه‌ای منطقه یورو با اوراق قرضه آلمان همچنان اندک باقی مانده است.
به‌طور کلی، اخبار مربوط به تعرفه‌ها و سیاست‌های آلمان می‌تواند ریسک نزولی برای EURUSD ایجاد کند، در حالی که داده‌های ضعیف اطمینان مصرف‌کننده ایالات متحده می‌تواند باعث رشد آن شود. انتظار داریم که این جفت‌ارز امروز در محدوده 1.0810-1.0880 در نوسان باشد.
ین ژاپن: افزایش دستمزدها کمتر از حد انتظار بود
در اوایل بازار اروپا، USDJPY در حال افزایش است، زیرا بزرگ‌ترین اتحادیه کارگری ژاپن، رِنگو، با افزایش 5.46 درصدی دستمزدها برای سال آینده موافقت کرد. این میزان کمی کمتر از گمانه‌زنی‌های اولیه 6 درصدی بود.
با این حال، این توافق همچنان چرخه مثبت افزایش دستمزدها، رشد مصرف و افزایش قیمت‌ها را حفظ می‌کند و نشان می‌دهد که بازار به‌طور جدی ریسک افزایش نرخ بهره از سوی بانک مرکزی ژاپن در ماه مه را دست‌کم گرفته است. در حال حاضر، احتمال وقوع یک افزایش 25 نقطه پایه‌ای تنها 14 درصد قیمت‌گذاری شده است، در حالی که مؤسسه ING پیش‌بینی می‌کند که این افزایش در ماه مه رخ خواهد داد.
ما انتظار عملکرد برتر ین در برابر سایر ارزها طی ماه‌های آینده را داریم، به‌ویژه با تشدید تنش‌های تعرفه‌ای در آوریل و افزایش احتمالی نرخ بهره از سوی بانک ژاپن در ماه مه. مگر اینکه داده‌های اقتصادی ایالات متحده بهبود چشمگیری داشته باشند، USDJPY در کوتاه‌مدت برای عبور از سطح 150 با مشکل مواجه خواهد شد.
منبع: ING
