امیر موسوی

بر اساس داده‌های منتشر شده توسط S&P Global، شاخص مدیران خرید بخش تولیدی ایالات متحده در دسامبر ۲۰۲۴ به ۴۹.۴ واحد رسید که کاهشی جزئی نسبت به رقم ۴۹.۷ واحد در ماه نوامبر را نشان می‌دهد. این رقم همچنان زیر سطح ۵۰ واحد باقی مانده که نشان‌دهنده انقباض در فعالیت‌های تولیدی است. با این حال، بهبودی نسبی نسبت به میانه ماه که این شاخص ۴۸.۳ واحد بود، مشاهده می‌شود.

سطح تولید در ماه نوامبر برای چهارمین ماه متوالی کاهش یافت و به پایین‌ترین سطح خود در ۱۸ ماه اخیر رسید. از سوی دیگر، کاهش سفارش‌های جدید نیز ادامه یافت، اگرچه سرعت این کاهش در مقایسه با ماه‌های گذشته کندتر شده است. با این حال، سفارش‌های صادراتی کاهش شدیدتری را تجربه کردند که عمدتاً به دلیل ضعف اقتصادی در اروپا و استرالیا بوده است.

در بخش اشتغال، رشدی محدود، اما مثبت برای دومین ماه متوالی مشاهده شد که نشان‌دهنده تمایل نسبی تولیدکنندگان به حفظ نیروی کار است. از سوی دیگر، تورم هزینه‌های ورودی به بالاترین سطح از ماه اوت ۲۰۲۴ رسید که عمدتاً ناشی از نگرانی‌های مربوط به افزایش تعرفه‌های تجاری و سیاست‌های حمایت‌گرایانه احتمالی در آینده است؛ حدود یک‌چهارم شرکت‌ها افزایش خریدهای خود را به تهدیدهای تعرفه‌ای مرتبط دانسته‌اند که نشان‌دهنده نگرانی تولیدکنندگان از تأثیرات تورمی این سیاست‌ها است.

با وجود شرایط دشوار فعلی، خوش‌بینی تولیدکنندگان نسبت به آینده بهبود یافته است. این خوش‌بینی که به بالاترین سطح در دو و نیم سال اخیر رسیده، عمدتاً ناشی از کاهش عدم اطمینان پس از انتخابات و انتظارات مثبت از رشد اقتصادی قوی‌تر و سیاست‌های حمایت‌گرایانه دولت جدید در سال ۲۰۲۵ است. با این حال، شکاف بین سطح فعلی تولید و انتظارات آینده به بیشترین حد خود در یک دهه اخیر (به استثنای دوره همه‌گیری کووید-۱۹) رسیده است.

سرعت و میزان کاهش نرخ بهره توسط داده‌های اشتغال و تورم تعیین خواهد شد.

هنوز در مسیر رسیدن به تورم 2 درصد هستیم، اما داده‌های امروز نشان می‌دهند که افزایش اخیر سرعت رشد قیمت‌ها، تنها یک نوسان بوده است.

عدم‌ قطعیت در سیاست‌گذاری پولی یکی از دلایلی است که باعث می‌شود احساس کنم چرخه کاهش نرخ بهره در سال آینده کمی کندتر از حد انتظار خواهد بود.

در 12 تا 18 ماه آینده، احتمالاً نرخ‌ بهره به طور قابل توجهی کاهش خواهد داشت.

رشد اشتغال پایدار است و می‌خواهیم این وضعیت را به همین شکل حفظ کنیم؛ برای این کار، باید نرخ بهره به سطحی نزدیک به نرخ خنثی کاهش یابد.

من موافقم که نرخ بهره فعلی به ‌طور معناداری محدودکننده است و تز نرخ خنثی فاصله زیادی دارد.

وظیفه ما این است که سناریوهای مختلف را بررسی کنیم، زیرا نمی‌دانیم دولت جدید چه پیشنهاداتی خواهد داشت.

اجماع مقامات نشان می‌دهد نرخ خنثی بلندمدت به‌ طور قابل‌ توجهی پایین‌تر از جایی است که نرخ بهره فعلی قرار دارد.

در شش ماه گذشته، شاخص مخارج مصرف شخصی نزدیک به 2 درصد بوده است.

داده‌های تورم اخیر بالاتر از حد انتظار بوده؛ البته ممکن است نوساناتی رخ دهد و عدم ‌قطعیت در سیاست‌گذاری وجود داشته باشد، اما واضح است که سرعت رشد قیمت‌ها به سمت 2 درصد در حرکت است.

من از عدم تغییر نرخ بهره حمایت کردم، زیرا داده‌ها از این اقدام حمایت می‌کردند.

بازار کار قوی به فدرال رزرو این امکان را می‌دهد که بر کاهش تورم تمرکز کند.

تورم هنوز بالا مانده و پیشرفت به سوی 2 درصد نامنظم است.

ترجیح می‌دهم قبل از کاهش نرخ بهره، پیشرفت بیشتری در مهار سرعت رشد قیمت‌ها مشاهده کنیم.

داده‌های اخیر در راستای پیش‌بینی‌های اقتصادی فدرال رزرو بوده است و اطمینان داریم که به هدف تورمی خواهیم رسید.

اقتصاد در وضعیت خوبی قرار دارد و این امر باعث افزایش بازدهی‌های بلندمدت شده است.

سیاست پولی به‌ خوبی تنظیم شده و تا حدودی محدودکننده است؛ برای تنظیم سیاست‌های خود باید به داده‌ها وابسته باشیم.

ما پیشرفت خوبی در زمینه تورم مشاهده کرده‌ایم، اما داده‌های اخیر کمی بالاتر از حد انتظار است.

در مورد تورم و سیاست‌های مالی آینده، عدم قطعیت زیادی وجود دارد.

انتظار دارم که روند کاهش رشد نیروی کار ادامه یابد.

فکر نمی‌کنم که در حال حاضر به نرخ خنثی بلندمدت رسیده باشیم، موضع پولی همچنان در محدودکننده، و بالاتر از نرخ خنثی است.

نرخ بالاتر بهره‌وری ممکن است کمی نرخ خنثی را افزایش داده باشد.

مسیر اصلی پولی بر اساس داده‌ها به سمت کاهش‌های بیشتر نرخ بهره است.

در مورد تأثیر تورمی تعرفه‌ها نمی‌توان با قاطعیت صحبت کرد؛ این موضوع به گستردگی، شدت و زمان اجرای آن‌ها بستگی دارد.

ما نمی‌دانیم دولت آینده چه اقداماتی انجام خواهد داد؛ بنابراین، من بر داده‌ها متمرکز هستم.

فکر می‌کنم موضع پولی فعلی در جایگاه مناسبی قرار دارد و برای چالش‌های پیش رو آماده‌ایم.

داده‌های مربوط به تورم نشان‌دهنده پیشرفتی کندتر از انتظارات ما هستند؛ وضعیت کمی پرنوسان است.

ما می‌توانیم به یک چرخه تسهیل پولی تدریجی‌تر و معمول‌تر بازگردیم.

اکنون زمان آن است که با دقت و هوشیاری منتظر بمانیم، پیش از اینکه نرخ بهره را بیشتر کاهش دهیم.

با چشم‌انداز مقامات موافق بودم و پیش‌بینی دو کاهش نرخ بهره در سال ۲۰۲۵ را خوب می‌دانم.

پیش‌بینی من این است که سال آینده به کاهش‌های بسیار کمتری در نرخ بهره نسبت به آنچه قبلاً تصور می‌کردیم، نیاز خواهد بود.

سیاست پولی را در موقعیتی می‌بینم که به تحقق هر دو هدف ما کمک می‌کند: کاهش تورم بدون آسیب جدی به بازار کار.

ما واقعاً در حال تلاش برای دستیابی به یک فرود نرم هستیم.

در میان مقامات، سطح سالمی از بحث و اختلاف نظر وجود دارد؛ اکنون باید انتظار داشته باشیم که اختلاف نظرها و تفاوت دیدگاه‌ها بیشتر شود.

داده‌های اخیر نشان می‌دهد که مصرف‌کنندگان هزینه‌کرد بالاتری دارند و رشد اقتصادی قوی‌تر از انتظار است؛ اما درباره نرخ خنثی همچنان اختلاف نظر وجود دارد.

سطح عدم اطمینان در حال حاضر طبیعی بوده و با دوره‌ همه‌گیری، قابل مقایسه نیست.

بر اساس گزارش‌هایی که دریافت کرده‌ام، اقتصاد در وضعیت مطلوبی قرار دارد و بازار کار نیز قوی است.

شرکت‌ها اظهار دارند که می‌توانند نیروی کار موردنیاز خود را پیدا کنند و کارگران نیز می‌گویند که شغل مناسب خود را می‌یابند؛ ما نمی‌خواهیم این تعادل از بین برود.

از تورم در سطح ۲.۵ درصد ذاضی نیستم، اما در حال متعادل‌سازی این وضعیت با شرایط بازار کار هستیم.

افزایش تورم یکی از دلایلی بود که کاهش بیشتر نرخ بهره در چشم‌انداز اقتصادی مقامات به تعویق افتاد.

در صورت تضعیف قابل ‌توجه بازار کار، ممکن است در نهایت نرخ بهره را بیش از دو بار کاهش دهیم.

ریسک افزایش نرخ بهره در حال حاضر بسیار کم است.