با عضویت در خبر نامه یـــــــــوتــــــــو تایــــــــــمز از اخبار بروکر‌ها مطلع شوید
شاخص تولیدی فدرال رزرو ریچموند - Richmond Fed Manufacturing Index (اوت)
شاخص اطمینان مصرف‌کننده کنفرانس بورد ایالات متحده - CB Consumer Confidence (اوت)
شاخص سالانه قیمت مسکن S&P/Case-Shiller - ژوئن - S&P/Case-Shiller Home Price
شاخص ماهانه قیمت مسکن - ژوئن - House Price Index
بر اساس گزارش اخیر آژانس مالی مسکن فدرال (FHFA)، قیمت خانه‌های تک‌خانوار در آمریکا در ماه ژوئن کاهش یافت و این روند به کوچک‌ترین افزایش سالانه قیمت مسکن در نزدیک به یک سال گذشته منجر شد. افزایش نرخ بهره وام مسکن، خریداران را به حاشیه سوق داده و عرضه مسکن را افزایش داده است.
قیمت مسکن در ماه ژوئن نسبت به ماه مه، 0.1 درصد کاهش یافت، این در حالی است که در ماه مه، قیمت‌ها بدون تغییر باقی مانده بودند. در دوازده ماه منتهی به ژوئن، قیمت مسکن 5.1 درصد افزایش یافت که کوچک‌ترین رشد سالانه از ژوئیه 2023 تاکنون است. این افزایش نسبت به رشد 5.9 درصدی ماه مه، کمی کاهش یافته است.
در س ماهه دوم سال 2024، قیمت‌ها نسبت به سه‌ماهه اول، 0.9 درصد افزایش یافت. همچنین، از سه‌ماهه دوم 2023 تا سه‌ماهه دوم 2024، قیمت‌ها 5.7 درصد رشد کرد.
آنجو واجا، معاون مدیر بخش تحقیق و آمار FHFA، اظهار داشت: «قیمت مسکن در آمریکا برای سومین بار متوالی با کاهش رشد فصلی همراه است. کاهش سرعت افزایش قیمت‌ها تا پایان ژوئن احتمالاً به دلیل افزایش موجودی خانه‌های فروشی و نرخ‌های بالاتر وام مسکن است.»
به نظر می‌رسد تورم قیمت مسکن در ماه‌های آینده نیز کاهش یابد، زیرا عرضه جدید به بالاترین سطح خود از اوایل سال 2008 رسیده است. موجودی خانه‌های موجود نیز به بالاترین سطح خود در حدود چهار سال گذشته رسیده است.
با این حال، کاهش مستقیم قیمت مسکن بدون تضعیف قابل توجه بازار کار بعید است. کاهش نرخ وام مسکن، با توجه به انتظار برای شروع چرخه کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو در ماه آینده، باید تقاضا را افزایش داده و بخشی از موجودی اضافی را جذب کند.
برای تصمیم‌گیری در مورد کاهش نرخ بهره در ماه سپتامبر، منتظر داده‌های جدید خواهیم ماند؛ البته، مسیر نرخ‌های بهره به نظر نسبتاً روشن می‌آید.
به گفته دویچه بانک، بازار اکنون کاهش ۲۵ نقطه‌پایه‌ای نرخ بهره توسط فدرال رزرو را به عنوان کف کاهش‌ها در نظر می‌گیرد و نه سقف. همچنین، دویچه بانک معتقد است اگر فدرال رزرو کاهش ۱۰۰ نقطه‌پایه‌ای که برای باقی‌مانده سال قیمت‌گذاری شده را اجرایی کند، این موضوع برای دلار چهار اثر منفی خواهد داشت: کاهش نرخ بهره واقعی در آمریکا، شیب تندتر منحنی بین اوراق قرضه ۵ و ۳۰ ساله، جلو افتادن فدرال رزرو از سایر بانک‌های مرکزی در چرخه تسهیل پولی و قیمت‌گذاری نرخ بهره ترمینال حتی پایین‌تر از آنچه پیش‌بینی شده است.
دویچه بانک در حال حاضر منتظر گزارش اشتغال غیرکشاورزی آمریکا است و به داده‌های اقتصادی آینده نیز توجه دارد. همچنین، دویچه بانک پیش‌بینی بازگشت نرخ EURUSD به کمتر از ۱.۱۰ تا پایان سال را به این دلایل حفظ کرده است: اول، رویکرد فدرال رزرو در مورد کاهش نرخ بهره همچنان تدریجی و متعادل خواهد بود که هفته گذشته توسط چندین مقام بیان شد. دوم، عنصر کلیدی دیگر پیش‌بینی‌های اقتصادی یعنی استثنائی بودن رشد اقتصادی آمریکا همچنان به قوت خود باقی است.
زمان آن فرا رسیده است که سیاست‌های پولی موجود مورد بازنگری قرار گیرند و به نظر می‌رسد کاهش نرخ بهره در سپتامبر حتمی باشد.
اگر اقتصاد بیش از حد انتظار تضعیف شود، کاهش نرخ بهره شدیدتر خواهد بود؛ نمی‌خواهم بازار کار بیش از این ضعیف شود.
با توجه به تعادل کامل در بازار کار، عدم مشاهده نشانه‌هایی مبنی بر تضعیف ناگهانی آن و دریافت نشدن گزارش‌هایی درباره تمایل شرکت‌ها به تعدیل نیرو، می‌توان وضعیت کنونی اشتغال را پایدار ارزیابی نمود.
با توجه به پیش‌بینی‌ها، منطقی است که نرخ بهره مناسب با وضعیت تعدیل شود تا بازار کار در شرایط کنونی خود حفظ گردد.
احتمالاً شاهد کاهش تدریجی تورم و رشد پایدار بازار کار خواهیم بود و انتظار می‌رود رشد اقتصادی در سطح یا اندکی پایین‌تر از روند بلندمدت قرار گیرد.
مسیر رسیدن به نرخ خنثی طولانی و پرفراز و نشیب است و حتی در صورت کاهش نرخ بهره، سیاست‌های پولی همچنان محدودکننده خواهد بود؛ نرخ واقعی خنثی احتمالا تا سطح 1 درصد نیز افزایش یابد.
گلدمن ساکس در جدیدترین گزارش خود، به سرمایه‌گذاران توصیه می‌کند موقعیت‌های خریدشان را در جفت‌ارز GBPCHF تا هدف قیمتی 1.16 حفظ کنند. این بانک سرمایه‌گذاری رشد اخیر پوند انگلستان را به بهبود چشم‌انداز جهانی و همچنین تقویت داده‌های اقتصادی داخلی بریتانیا نسبت می‌دهد.
پوند انگلستان پس از افت ارزش در اوایل ماه اوت، به سرعت بهبود یافته که به لطف افزایش ریسک‌پذیری جهانی و همچنین حساسیت بالای آن به تغییرات بازارهای جهانی، حاصل شده است. به عنوان مثال، نرخ EURGBP به زیر 0.85 کاهش یافته و نرخ GBPUSD نیز به بالای 1.30 رسیده است.
داده‌های اقتصادی داخلی بریتانیا، به ویژه شاخص‌های مدیران خرید نیز عملکرد بهتری از انتظارات نشان داده‌اند. این نتایج حاکی از تداوم رشد اقتصادی قوی در بریتانیا است و از این رو به عنوان عامل دیگری در حمایت از پوند انگلستان عمل می‌کند. همچنین، کندتر بودن احتمالی چرخه کاهش نرخ بهره در بریتانیا نیز به پوند انگلستان قدرت داده است.
جاستین ترودو، نخست وزیر کانادا، از تغییرات احتمالی در سیاست‌های مهاجرتی خبر داده، زیرا در ماه‌های اخیر، انتقادات فراوانی نسبت به سطح مهاجرت و اثرات آن بر بازار مسکن و زیرساخت‌ها مطرح شده است. طبق نظرسنجی‌ها، حزب حاکم لیبرال کانادا با کاهش شدید محبوبیت مواجه است و به احتمال زیاد در انتخابات آینده که باید حداکثر تا 20 اکتبر 2025 برگزار شود، شکست خواهد خورد.
به نظر می‌رسد که موضوع اصلی این انتخابات، سطح مهاجرت و فشار بر زیرساخت‌ها و بازار مسکن باشد. به‌طور خاص، دو گروه اصلی مهاجران که در سال‌های اخیر باعث افزایش ورودی به کانادا شده‌اند، عبارتند از: کارگران موقت و دانشجویان خارجی که عمدتاً از طریق دانشکده‌های غیرواقعی به این کشور وارد شده‌اند.
دولت کانادا اکنون با فشارهای داخلی مواجه شده و ترودو نیز با شورش‌های درون حزبی روبرو است. در هفته جاری، نخست وزیر کانادا یک نشست برگزار کرده و در آن برخی تغییرات در سیاست‌های مهاجرتی اعلام شده است. از جمله این تغییرات می‌توان به موارد زیر اشاره کرد:
ترودو همچنین اعلام کرد که دولت در پاییز امسال سطح کلی مهاجرت را مورد بازبینی قرار خواهد داد و در این زمینه اصلاحاتی انجام خواهد شد. وی افزود: «ما با توجه به نرخ بیکاری و فرصت‌های موجود، در پاییز امسال برنامه‌هایی جامع ارائه خواهیم کرد که پاسخی به شرایط فعلی و آینده کانادا باشد.»
اجماع عمومی کانادایی‌ها نسبت به مهاجرت احتمالاً تا مدتی در انتخابات و اقتصاد کشور تأثیرگذار خواهد بود. این روند همچنین بخشی از تغییرات جهانی است که می‌تواند بازار کار در کشورهای غربی را محدود کرده و در نهایت فشار بر بازار مسکن را کاهش دهد. مدل رشد اقتصادی کانادا که بر اساس مهاجرت بنا شده بود، اکنون به نظر می‌رسد به پایان رسیده است.
به دنبال انتشار داده‌های اخیر، پیش‌بینی فعلی از سهم تغییر صادرات خالص در رشد تولید ناخالص داخلی واقعی سه‌ماهه سوم از 0.28- به 0.3- درصد کاهش یافته است.
رویکرد کنونی شرکت‌ها مبنی بر استخدام و اخراج محدود که در شرایط فعلی اتخاذ شده است، احتمالاً پایدار نخواهد بود و در صورت تضعیف اقتصاد، ریسک روی آوردن بنگاه‌ها به تعدیل نیرو قدرت می‌گیرد.
شرکت نفت سیرت لیبی اعلام کرده که به دلیل تداوم فشارهای وارده بر عملیات تولیدی، مجبور به کاهش بخشی از تولید نفت خام خود شده است.
این شرکت با صدور بیانیه‌ای رسمی، از مقامات ذی‌ربط درخواست کرده است تا با مداخله به موقع، از ادامه روند کاهش تولید و حفظ سطح فعلی تولید نفت جلوگیری کنند.
تغییرات ماهانه سفارش کالاهای بادوام ایالات متحده - Durable Goods Orders (ژوئیه)
تغییرات ماهانه هسته سفارش کالاهای بادوام ایالات متحده - Core Durable Goods Orders (ژوئیه)
کاهش غیرمنتظره سفارشات جدید برای کالاهای سرمایه‌ای هسته تولیدشده در آمریکا در ماه ژوئیه و اصلاح رو به پایین داده‌های ماه قبل، حاکی از از دست رفتن شتاب در هزینه‌های کسب‌وکار برای تجهیزات در اوایل سه‌ماهه سوم است.
بر اساس گزارش اداره سرشماری وزارت بازرگانی آمریکا، سفارشات کالاهای سرمایه‌ای غیردفاعی به استثنای هواپیما که شاخصی دقیق برای برنامه‌های هزینه‌های کسب‌وکار است، ماه گذشته 0.1 درصد کاهش یافت، در حالی که این رقم در ماه ژوئن 0.5 درصد (به 0.1 درصد اصلاح شد) افزایش یافته بود.
هزینه‌های کسب‌وکار برای تجهیزات در سه‌ماهه دوم رشد دورقمی را تجربه کرد و هزینه‌های کالاها، علی‌رغم افزایش 525 نقطه‌پایه‌ای نرخ بهره توسط فدرال رزرو در سال‌های 2022 و 2023، تا حد زیادی حفظ شد.
بانک مرکزی آمریکا نرخ بهره پایه خود را در محدوده فعلی 5.25 تا 5.5 درصد برای یک سال ثابت نگه داشته است، اما بازارهای مالی اکنون انتظار دارند که فدرال رزرو ماه آینده با کاهش 25 نقطه‌پایه‌ای، چرخه تسهیل پولی را آغاز کند؛ اگرچه کاهش نیم درصدی نیز منتفی نیست.
به طور کلی، این گزارش نشان می‌دهد که هزینه‌های کسب‌وکار برای تجهیزات در آمریکا در حال کاهش است و این می‌تواند نشانه‌ای از کند شدن رشد اقتصادی باشد.
آیا داده‌های PCE امیدها به کاهش نرخ بهره را ناامید خواهد کرد؟
شاخص هزینه‌های مصرف شخصی (PCE) که به عنوان یک معیار اصلی برای سنجش تورم در ایالات متحده مورد استفاده قرار می‌گیرد، همچنان در مرکز توجه سرمایه‌گذاران و سیاست‌گذاران اقتصادی قرار دارد. این شاخص برای فدرال رزرو که در آستانه تغییر رویکرد خود به سیاست‌های پولی انبساطی قرار گرفته، از اهمیت بالایی برخوردار است. بازارهای مالی نیز با دقت به داده‌های مربوط به این شاخص توجه دارند، زیرا احتمال دارد که در نشست پولی ماه سپتامبر فدرال رزرو، اولین کاهش نرخ بهره در چرخه جاری اقتصادی به وقوع بپیوندد.
البته، تصمیم‌گیری فدرال رزرو همچنان به داده‌های اقتصادی وابسته است و راهبرد کلی این نهاد هنوز قطعی نیست. در این میان، اعضای فدرال رزرو همچنان در خصوص ریسک‌های ناشی از افزایش تورم هشدار می‌دهند. بر اساس پیش‌بینی‌های بازار، ممکن است فدرال رزرو نرخ بهره را تا ۱۰۰ نقطه‌پایه کاهش دهد. این موضوع به طور خاص برای سال ۲۰۲۴ مطرح است، اما برای اینکه چنین کاهشی عملی شود، داده‌های اقتصادی باید نشان‌دهنده کاهش قابل توجه تورم باشند.
در این هفته، گزارش درآمد و هزینه‌های شخصی ماه ژوئیه منتشر خواهد شد که شامل آمار مربوط به مصرف و همچنین شاخص PCE می‌شود. شاخص هسته PCE در ماه ژوئن بدون تغییر نسبت به ماه قبل در سطح ۲.۶ درصد باقی مانده است و انتظار می‌رود که این روند در ماه ژوئیه نیز ادامه یابد. همچنین، شاخص کل PCE نیز پیش‌بینی می‌شود که در سطح ۲.۵ درصد ثابت باقی مانده باشد.
در عین حال، انتظار می‌رود مصرف شخصی در ماه ژوئیه به میزان ۰.۵ درصد رشد کرده باشد که می‌تواند نگرانی‌ها در مورد رکود اقتصادی را کاهش دهد؛ اما ممکن است امیدها برای کاهش شدید نرخ بهره را نیز ناامید کند. از سوی دیگر، پیش‌بینی می‌شود که درآمد شخصی در ایالات متحده تنها ۰.۲ درصد افزایش یابد. این موضوع می‌تواند نشان‌دهنده این باشد که مصرف‌کنندگان آمریکایی تمایلی به افزایش هزینه‌های خود ندارند.
در بازار، دلار آمریکا پنجمین هفته متوالی کاهش ارزش خود را در برابر سبدی از ارزها تجربه کرده است. اگر گزارش‌های مربوط به شاخص PCE نشان‌دهنده تورم بالاتر از حد انتظار باشند، ممکن است شاهد بازگشت ارزش دلار آمریکا باشیم و برعکس.
حراج اوراق قرضه خزانه‌داری و گزارش مالی انویدیا نیز در دستور کار است
پیش از انتشار داده‌های مربوط به شاخص PCE، چندین گزارش اقتصادی مهم دیگر نیز منتشر خواهد شد. از جمله این گزارش‌ها، سفارشات کالاهای بادوام برای ماه ژوئیه است که در روز دوشنبه منتشر می‌شود. همچنین، شاخص اعتماد مصرف‌کننده برای ماه اوت در روز سه‌شنبه اعلام می‌گردد. علاوه بر این، دومین برآورد رشد تولید ناخالص داخلی برای سه‌ماهه دوم سال نیز در روز پنج‌شنبه اعلام خواهد شد. در روز جمعه نیز شاخص مدیران خرید شیکاگو منتشر خواهد شد.
در بازار سهام، توجه معامله‌گران به گزارش مالی انویدیا معطوف شده که قرار است در روز چهارشنبه اعلام شود. این گزارش، به ویژه به دلیل رشد سریع فناوری‌های نوین و هوش مصنوعی، اهمیت بالایی دارد و می‌تواند تأثیر مستقیمی بر روند بازارهای مالی و شاخص‌های سهام داشته باشد.
داده‌های تورمی ناحیه یورو پیش از نشست بانک مرکزی اروپا
در ناحیه یورو، وضعیت اقتصادی پیچیده‌تر شده است. یورو در ماه جاری میلادی در برابر دلار آمریکا رشد چشمگیری داشته و برای اولین بار از دسامبر گذشته، از سطح ۱.۱۱ دلار عبور کرده است. این افزایش ارزش یورو در حالی رخ داده است که انتظار می‌رود بانک مرکزی اروپا در نشست ماه سپتامبر بار دیگر نرخ بهره را کاهش دهد. با وجود احتمال بالای کاهش نرخ بهره، این ریسک وجود دارد که سیاست‌گذاران بانک مرکزی اروپا هنوز به طور کامل متقاعد نشده باشند که تسهیل مجدد موضع پولی ضروری است.
برآورد اولیه شاخص قیمت مصرف‌کننده ناحیه یورو برای ماه اوت که روز جمعه منتشر می‌شود، از اهمیت بالایی برخوردار است. پیش‌بینی می‌شود که تورم کل ناحیه یورو از ۲.۶ درصد در ماه ژوئیه به ۲.۳ درصد در ماه اوت کاهش یابد که می‌تواند بانک مرکزی اروپا را به هدف تورمی ۲ درصدی خود نزدیک‌تر کند.
در صورتی که داده‌های منتشرشده انتظارات بازار را برآورده نکنند، ممکن است ارزش یورو در برابر دلار آمریکا افزایش یابد، اما تحلیلگران معتقدند که این موضوع تأثیر زیادی بر انتظارات بازار در مورد کاهش نرخ بهره نخواهد داشت. علاوه بر این، در روز دوشنبه، شاخص فضای کسب‌وکار آلمان از سوی موسسه Ifo منتشر خواهد شد و شاخص اعتماد اقتصادی ناحیه یورو نیز در روز پنج‌شنبه اعلام می‌شود.
تورم ژاپن می‌تواند مسیر ین را شکل دهد
ین و به ویژه سیاست‌های پولی بانک مرکزی ژاپن، تأثیر زیادی بر بازار ارز دارند. در نشست پولی قبلی بانک مرکزی ژاپن، این بانک مرکزی نرخ بهره را افزایش داد و اعلام کرد که به تدریج از خرید دارایی‌ها خودداری خواهد کرد. این تصمیم باعث شد تا بازارها نگران پایان سیاست‌های پولی فوق‌العاده انبساطی در ژاپن شوند.
داده‌های شاخص قیمت مصرف‌کننده توکیو که روز جمعه منتشر می‌شوند، به عنوان یک شاخص پیشرو برای تورم سراسر ژاپن در نظر گرفته می‌شوند و می‌توانند به سیاست‌گذاران بانک مرکزی این کشور در تصمیم‌گیری‌های آینده کمک کنند. علاوه بر این، در همان روز، داده‌های تولید صنعتی مقدماتی برای ماه ژوئیه، آمار خرده‌فروشی و نرخ بیکاری نیز منتشر خواهند شد.
بانک مرکزی استرالیا در انتظار بهبود روند تورم
در استرالیا، موضوع اصلی همچنان تورم خواهد بود. داده‌های ماهانه تورم در روز چهارشنبه منتشر می‌شوند و به دلیل نگرانی‌ها در مورد چسبندگی فشارهای تورمی، با دقت تحت نظر قرار خواهند گرفت. در ماه ژوئن، نرخ تورم سالانه به ۳.۸ درصد کاهش یافت، در حالی که در ماه‌های قبل افزایش پیدا کرده بود. با توجه به اظهارات، سیاست‌گذاران در بانک مرکزی استرالیا تمایل دارند قبل از تغییر موضع خود از سیاست‌های انقباضی به انبساطی، شاهد کاهش‌های بیشتری در تورم باشند.
اگر در ماه ژوئیه هیچ پیشرفت تازه‌ای در افت تورم حاصل نشده باشد، به احتمال زیاد بانک مرکزی استرالیا همچنان کاهش نرخ بهره را در سال جاری رد خواهد کرد. این موضوع می‌تواند به نفع دلار استرالیا باشد که در ماه اوت تقریباً ۳ درصد در برابر دلار آمریکا رشد داشته است. با این حال، داده‌های مربوط به بخش ساخت‌وساز در روز چهارشنبه و سرمایه‌گذاری‌های ثابت در روز پنج‌شنبه برای سه‌ماهه دوم سال اگر کمتر از حد انتظار باشند، می‌توانند ریسکهایی را برای بازار ایجاد کنند.
آیا تولید ناخالص داخلی تاثیری بر مسیر پولی بانک مرکزی کانادا خواهد داشت؟
بانک مرکزی کانادا به عنوان یکی از بانک‌های مرکزی پیشرو در کاهش نرخ بهره شناخته می‌شود و با توجه به اینکه تورم در این کشور به طور کلی مطابق با انتظارات حرکت کرده است، انتظار می‌رود که در ماه سپتامبر نرخ بهره دوباره کاهش یابد. البته، اگر رشد اقتصادی فراتر از پیش‌بینی‌ها باشد، ممکن است سیاست‌گذاران تصمیم بگیرند که از کاهش نرخ بهره صرف نظر کنند. به همین دلیل، انتشار داده‌های رشد تولید ناخالص داخلی برای سه‌ماهه دوم سال که روز جمعه اعلام می‌شود، می‌تواند بر تصمیم‌گیری‌های بانک مرکزی کانادا تأثیرگذار باشد.
با کاهش نرخ تورم، سیاست پولی فدرال به صورت ضمنی تشدید شده است و در عین حال، نشانه‌هایی از تضعیف بازار کار نیز مشاهده می‌شود.
با توجه به تمامی داده‌های موجود، بسیار محتمل است که فدرال رزرو به پیش‌بینی‌های خود مبنی بر کاهش نرخ بهره عمل کند.
با توجه به ابهامات موجود در خصوص قدرت مصرف‌کننده، باید تمرکز فدرال رزرو روی اشتغال باشد.
پیش‌بینی‌های فدرال رزرو مسیر مشخصی را برای کاهش نرخ بهره ترسیم کرده؛ آنچه از اهمیت بیشتری برخوردار است، نه اندازه هر کاهش نرخ، بلکه مسیر کلی این کاهش‌هاست.
در شرایط کنونی اقتصادی، هم علائمی از هشدار و هم نشانه‌هایی از قدرت مشاهده می‌شود، ضمن اینکه نرخ خنثی فاصله‌ی زیادی با نرخ بهره فعلی دارد.
بر اساس گزارش بانک آمریکا، دلار آمریکا به طور تاریخی در بازه زمانی بین ماه اوت تا روز انتخابات ایالات متحده در ماه نوامبر افزایش پیدا می‌کند که نشان‌دهنده امکان تقویت ارز ذخیره جهان در آستانه انتخابات پیش رو است.
بررسی‌ها نشان می‌دهد که از سال ۱۹۷۰، شاخص دلار معمولاً در ماه اوت تقویت شده، اما از سپتامبر تا اواسط اکتبر با ضعف مواجه می‌شود. سپس، در ماه نوامبر مجدداً قدرت می‌گیرد و در انتهای سال با کاهش مواجه می‌گردد. این الگو که معمولاً در ماه اوت به اوج خود می‌رسد، در سال‌های اخیر نیز تکرار شده است.
همچنین، از زمانی که یورو در سال ۱۹۹۹ وارد بازار شد، شاخص دلار معمولاً از اوایل ماه اوت تا اواخر ماه نوامبر روند صعودی را طی کرده و پس از آن تا پایان سال میلادی کاهش می‌یابد.
نکته قابل توجه این است که در ۱۰ از ۱۳ سال انتخاباتی اخیر ایالات متحده، شاخص دلار از ۷۰ روز معاملاتی پیش از روز انتخابات تا خود روز انتخابات افزایش یافته است. این روند در حدود ۷۷ درصد مواقع مشاهده شده و بیانگر تقویت شاخص دلار در این دوره است.
اگرچه نرخ بیکاری همچنان از نظر تاریخی پایین است، اما نرم شدن بازار کار فشار صعودی بر سرعت رشد دستمزدها را کاهش می‌دهد. این امر به بانک‌های مرکزی در اقتصادهای پیشرفته کمک می‌کند تا کاهش نرخ بهره را توجیه کنند که اکنون سرعت بیشتری گرفته است.
نرخ بیکاری در ایالات متحده، بریتانیا، کانادا، آلمان، استرالیا و سوئیس افزایش یافته است. در ایالات متحده، نرخ بیکاری در ژوئیه 2024 به 4.3 درصد از 3.5 درصد یک سال قبل افزایش یافت؛ در بریتانیا، به 4.2 درصد در ماه مه از 3.8 درصد در نوامبر 2023، در کانادا، به 6.4 درصد در ژوئیه از 5.0 درصد در ژانویه 2023، در آلمان به 3.4 درصد در ژوئن از 2.9 درصد در ماه مه ،023؛ در استرالیا، به 4.2 درصد در ژوئیه از 3.5 درصد در ژوئن 2023 و در سوئیس، به 2.5 درصد در ژوئیه 2024 از 2.0 درصد در ژوئن 2023، افزایش یافت.
در دو تا سه ماه گذشته، بانک‌های مرکزی اروپا، انگلستان، سوئیس و کانادا نرخ بهره خود را کاهش داده‌اند و بازده اوراق قرضه 10 ساله ایالات متحده در انتظار کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو در آینده نزدیک کاهش یافته است. بانک مرکزی چین در ژوئیه نرخ تسهیلات میان‌مدت با وثیقه 1 ساله خود را با 20 نقطه‌پایه کاهش به 2.3 درصد رساند و بازده اوراق قرضه دولتی 10 ساله این کشور نیز کاهش یافت. بانک مرکزی مکزیک نیز اخیراً نرخ بهره خود را کاهش داد. در مقابل، بانک مرکزی ژاپن نرخ بهره خود را از محدوده 0 الی 0.1- به حدود 0.25 درصد افزایش داد.
روند کاهشی تورم به سمت نرخ هدف 2 درصدی و عدم احتمال تداوم فشارهای تورمی در بالای این سطح، همچنان ادامه دارد؛ اکنون از تمرکز بر بازار کار حمایت می‌کنم.
موضع فعلی ما در منقبض‌ترین نقطه چرخه انقباض پولی قرار دارد و تمامی رویدادهای مورد انتظار برای کاهش نرخ بهره به وقوع پیوسته است.
با توجه به روند نزولی تورم و شرایط اقتصادی ضعیف، کاهش نرخ بهره در ماه سپتامبر محتمل به نظر می‌رسد.
روند کاهش تورم که از پاییز 2022 آغاز شده، با وجود تداوم فشارهای تورمی بالا در بخش خدمات، همچنان ادامه دارد.
در رابطه با احتمال کاهش 0.5 درصدی نرخ بهره، معتقدم تصمیم‌گیری نهایی در این زمینه مشروط به تحلیل جامع داده‌های موجود خواهد بود.
برقراری ارتباط موثر در زمان تصمیم‌گیری برای تعدیل شوک‌های کوتاه‌مدت یا انتخاب بین تورم و فعالیت اقتصادی، امری ضروری، اما چالش‌برانگیز است.
وقوع رویدادهای بازار مانند آنچه در دو هفته گذشته رخ داد، اجتناب‌ناپذیر هستند، اما نکته کلیدی آن است که آیا این رویدادها به بی‌ثباتی جدی‌تر منجر خواهند شد یا خیر.
به نظر می‌رسد ارزیابی ما از پایداری ذاتی تورم رو به کاهش است، اثرات دور دوم نیز کمتر از پیش‌بینی‌های ما بوده و به طور محتاطانه‌ای خوش‌بین هستیم که انتظارات تورمی بهتر تثبیت شده‌اند.
با وجود آنکه ظاهراً هزینه‌های اقتصادی کاهش تورم پایدار در گذشته کمتر بوده است، اما پایداری این روند امری نیست که بتوان آن را مسلم دانست.
با توجه به اینکه تورم به طور پایدار به هدف بازنگشته است، ضرورت دارد تا موضع پولی برای مدت قابل توجهی در حالت انقباضی باقی بماند و بدین ترتیب، می‌توانیم یک مسیر ثابت و پایدار را در چرخه کاهش نرخ بهره دنبال کنیم.
اقتصاد چین نشانه‌هایی از کاهش تورم را نشان می‌دهد.
ریسک قابل توجهی مبنی بر وخیم‌تر شدن وضعیت بازار کار مشاهده نمی‌شود و معتقدیم نرخ بیکاری از 5 درصد فراتر نخواهد رفت.
بر اساس توصیه‌ها، باید فرآیند کاهش نرخ بهره را آغاز کرده و این روند را به طور مستمر ادامه دهیم؛ نرخ خنثی حدود ۳ درصد تخمین زده می‌شود.
با وجود نگاه کلی به داده‌ها و عدم رشد اقتصاد اروپا، ضرورت هماهنگی بهتر سیاست‌های مالی و پولی بیش از پیش احساس می‌شود.
به گفته منابع آگاه، اگرچه حمایت بالایی برای کاهش نرخ بهره توسط بانک مرکزی اروپا در ماه سپتامبر در حال شکل‌گیری است، اما این تصمیم قطعی نشده، زیرا تورم مطابق پیش‌بینی‌ها در حال حرکت بوده، رشد اقتصادی ضعیف شده و سرعت رشد دستمزدها در حال کاهش می‌باشد.
پس از اظهارات پاول، رئیس فدرال رزرو، احتمال کاهش 0.5 درصدی نرخ بهره توسط فدرال رزرو در نشست پولی پولی ماه سپتامبر به 33 درصد افزایش یافت و قیمت‌گذاری بازارها نیز با پیش‌بینی کاهش تقریبی 1 درصد تا پایان سال، ثابت باقی ماندند.
کاهش قابل توجه تورم، اطمینان ما را از بازگشت پایدار آن به سطح 2 درصد افزایش داده است و هم‌اکنون به هدف خود بسیار نزدیک‌تر هستیم.
سرد شدن بازار کار به صورت آشکاری قابل مشاهده است و وضعیت بیش از حد فشرده قبلی دیگر وجود ندارد؛ بنابراین، نیازی به اقداماتی که منجر به کند شدن بیشتر اشتغال‌زایی گردد، احساس نمی‌شود.
با تغییر تعادل ریسک‌های مرتبط با وظایف دوگانه ما، ریسک‌های صعودی تورم کاهش یافته و در مقابل، ریسک‌های نزولی اشتغال افزایش پیدا کرده است.
نرخ بهره فعلی فضای کافی برای مقابله با ریسک‌ها، از جمله تضعیف بیشتر و ناخواسته بازار کار را فراهم می‌آورد و ما تمام تلاش خود را برای حمایت از یک روند اشتغال قوی در حین پیشرفت بیشتر به سمت ثبات قیمت‌ها، به کار خواهیم بست.
زمان‌بندی و سرعت کاهش نرخ بهره، مشروط به داده‌های اقتصادی، چشم‌انداز آینده و تراز ریسک‌ها خواهد بود.
فروش خانه‌های جدید ایالات متحده - New Home Sales (ژوئیه)
به گزارش منابع رسمی دولت آمریکا، جیک سالیوان، مشاور امنیت ملی کاخ سفید، قرار است از ۲۷ تا ۲۹ اوت به چین سفر کند و با دیپلمات ارشد چینی، وانگ یی، دیدار داشته باشد.
در این دیدار، سالیوان و وانگ یی به بحث پیرامون موضوعات کلیدی در روابط ایالات متحده و چین، از جمله مسائل مربوط به هوش مصنوعی، خواهند پرداخت. همچنین، سالیوان نگرانی‌های آمریکا در مورد حمایت چین از روسیه را به طور جدی مطرح خواهد کرد.
شرایط پایدار اقتصاد، به فدرال رزرو فرصت صبر و بررسی بیشتر را داد و تصمیم‌گیری‌های آتی در مورد نرخ بهره، منوط به داده‌های اقتصادی بعدی خواهد بود.
برآورد من از نرخ بهره بلندمدت 3 درصد است و این امر ایجاب می‌کند که در مسیر سیاست‌گذاری پولی، صبوری پیشه کنیم.
در بیانیه‌ای از سوی انگلستان درباره مکالمه تلفنی میان استارمر، نخست وزیر بریتانیا و شی، رئیس جمهور چین، آمده است که دو طرف بر ضرورت حفظ روابط پایدار و منسجم توافق کردند؛ همچنین، استارمر اولویت‌های دولت خود را در زمینه امنیت ملی، کنترل مرزها و ثبات اقتصادی مطرح کرد.
بازگشت بازار کار به شرایط عادی‌تر، نشانه‌ای از بهبود وضعیت کلی اقتصادی بوده و نیازمند بررسی دقیق و همه‌جانبه است.
ما به دنبال یک بازگشت تدریجی و منظم به شرایط عادی و سیاستگذاری‌های معمول هستیم، چرا که معتقدیم سیاست‌های اعمال‌شده اثربخش بوده‌اند و اکنون می‌توانیم گام‌هایی در این جهت برداریم.
داده‌های تورمی در چند ماه اخیر، اطمینان مرا از بازگشت سرعت رشد قیمت‌ها به ۲ درصد بیشتر کرده است، اما با این حال، هنوز راه زیادی تا مهار کامل تورم در پیش داریم و نباید موفقیت زودهنگام را قطعی فرض کرد.
با توجه به اینکه سرعت رشد قیمت‌ها به طور قابل توجهی به هدف نزدیک نیست و افت فشارهای تورمی به طور ضمنی موجب منقبض‌تر شدن موضع پولی می‌شود، کاهش نرخ بهره را نمی‌توان تا رسیدن تورم به ۲ درصد به تعویق انداخت.
کاهش تورم به میزان قابل توجهی بیش از پیش‌بینی‌های اولیه من بود، اما تغییرات اندک در آمار بازنگری اشتغال، تاثیری محسوس بر این پیش‌بینی‌ها نداشت.
جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، روز جمعه در ساعت ۱۷:۳۰ به وقت تهران، سخنرانی سالانه خود را در جکسون هول، وایومینگ، ارائه خواهد داد. این سخنرانی که همواره با انتظارات زیادی همراه بوده، به دلیل تغییرات اخیر در قیمت‌گذاری بازار و پیش‌بینی‌ها درباره کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو، مورد توجه قرار گرفته است.
بازارهای مالی از کاهش ۵۰ نقطه‌پایه فاصله گرفته‌ان،د اما هنوز احتمال بالایی برای این کاهش تا پایان سال وجود دارد. برای نشست سپتامبر، بازار ۷۵ درصد احتمال کاهش ۲۵ نقطه‌پایه و ۲۵ درصد احتمال کاهش ۵۰ نقطه‌پایه‌ای را در نظر گرفته است. همچنین، بازار انتظار کاهش ۹۷ نقطه‌پایه نرخ بهره توسط فدرال رزرو تا پایان سال را دارد و تا این زمان در سال آینده نیز ۱۹۴ نقطه‌پایه کاهش که معادل تقریباً ۲۵ نقطه‌پایه در هر یک از هشت نشست پولی آینده است، قیمت‌گذاری شده است.
پاول طی دوران تصدی خود همواره سعی کرده است تا قبل از ارائه پیام‌های قطعی، تا روشن‌تر شدن مسیر داده‌ها گزینه‌های مختلف را روی میز باقی بگذارد. به نظر می‌رسد این بار نیز پاول آماده است تا به صورت جدی‌تر نسبت به کاهش نرخ بهره در ماه سپتامبر اعلام نظر کند. احتمالاً پاول با بیان اعتماد بیشتر به حرکت تورم به سوی هدف ۲ درصدی، این موضوع را مطرح کند. روسای منطقه‌ای فدرال رزرو، هارکر و کالینز نیز اعلام کردند که آماده کاهش نرخ بهره هستند. هارکر تصریح کرد که برای شروع فرایند کاهش نرخ بهره آمادگی دارد و کالینز نیز زمان فعلی را مناسب برای آغاز تسهیل سیاست‌های پولی دانست.
اگر پاول از این نوع زبان استفاده کند، این اقدام به نوعی متمایل به کاهش نرخ بهرهخواهد بود، هرچند که به طور کامل غیرمنتظره نیست.
مسئله‌ای که باید مورد توجه قرار گیرد، مقصد سیاست‌های پولی است، نه فقط نقطه آغاز آن. هارکر اظهار داشت که پایان چرخه تسهیل پولی می‌تواند نرخ بهره را در حدود ۳ درصد قرار دهد. پاول نیز ممکن است نرخ بهره ۳ درصدی را با اصطلاح نرخ خنثی جایگزین کند، اما در هر صورت نشان‌دهنده این است که موضع پولی فدرال رزرو در یک مسیر انبساطی قرار دارد. این امر می‌تواند به کاهش ارزش دلار آمریکا منجر شود و بازارها را نسبت به کاهش ۲۵ یا حتی ۵۰ نقطه‌پایه‌ای در صورت تضعیف بیشتر اقتصاد و اشتغال، مطمئن‌تر کند.
در عین حال، ممکن است پاول مجدداً تأکید داشته باشد که نرخ بهره احتمالاً بالاتر از سطوح پیش از کرونا خواهد بود، هرچند این موضوع با برخی انتقادات مواجه است.
برخی از مقامات فدرال رزرو اخیراً از این دیدگاه که موضع پولی در سطح مطلوب قرار دارد، استفاده کرده‌اند. به نظر می‌رسد این دیدگاه به معنای مخالفت با کاهش ۵۰ نقطه‌پایه نرخ بهره باشد. در صورتی که پاول از این دیدگاه استفاده کند، انتظار می‌رود دلار رشد کند.
تمرکز اصلی بازارها همواره بر تورم بوده است، اما انتظار می‌رود در سخنرانی روز جمعه بیشتر به موضوع رشد اقتصادی توجه شود. در ماه ژوئیه، بازارها به دلیل برخی علائم نامطلوب در بخش خدمات و افزایش بیکاری نگران عقب‌افتادگی فدرال رزرو تز منحنی بازار شدند. با این حال، آمار خرده‌فروشی بهتر از حد انتظار بوده است و نظرات شرکت‌ها درباره وضعیت مصرف‌کنندگان نیز امیدوارکننده به نظر می‌رسد. در عین حال، کاهش بیکاری نیز به این وضعیت افزوده و روحیه مثبت در بازارها را تقویت کرده، هرچند که این شرایط همچنان شکننده است.
پاول احتمالاً در این باره نیز اظهار نظر خواهد کرد. اگر او نشانه‌هایی از وخامت شرایط اقتصادی ارائه کند، این امر می‌تواند به نگرانی در بازارهای سهام منجر شود. همچنین، موضوع سخنرانی پاول در جکسون هول با عنوان چشم‌انداز اقتصادی اعلام شده که نشان‌دهنده تمایل فدرال رزرو به بررسی تأثیر و انتقال سیاست‌های پولی است. این موضوع ممکن است به تأخیرهای سیاست‌های پولی و عواملی مانند افزایش نرخ وام ثابت ۳۰ ساله و هجوم مهاجرت‌ها بپردازد.
از زمان آخرین سخنرانی پاول در ۳۱ ژوئیه، وضعیت بازارها متغیر بوده، اما تغییرات زیادی در اقتصاد رخ نداده است. داده‌های اقتصادی در حاشیه بهتر شده است، اما بازنگری منفی در آمارهای اشتغال غیرکشاورزی ریسکهایی را به همراه دارد.
