امیر موسوی

جانت یلن، وزیر خزانه‌داری ایالات متحده آمریکا، در جریان حضور خود در فستیوال آتلانتیک اعلام کرد که تصمیم اخیر فدرال رزرو مبنی بر کاهش 0.5 درصدی نرخ بهره، نشانه‌ای «بسیار مثبت» برای اقتصاد این کشور است. او تأکید کرد که با وجود کاهش قابل توجه ریسک‌های تورمی، وضعیت بازار کار نیز مشابه دوران قبل از شیوع ویروس کرونا، «عادی و سالم» است.

در بخش دیگری از سخنان خود، یلن به موضوع مهاجران پرداخت و هشدار داد که اخراج گسترده مهاجران می‌تواند «ویرانگر» باشد و منجر به افزایش تورم شود. وی افزود: «من معتقدم که مهاجران همواره نقش مثبتی در اقتصاد آمریکا داشته‌اند و همچنان به این روند ادامه می‌دهند.»

بازار کار و رشد اشتغال ایالات متحده در حال کند شدن است و روند مشابهی برای بودجه‌های ایالتی نیز محتمل به نظر می‌رسد.

بازار مسکن ایالات متحده به کاهش بیشتر نرخ بهره توسط فدرال رزرو برای افزایش عرضه و قیمت مناسب نیاز دارد.

پیش‌بینی می‌شود که رشد ایالات متحده در سال 2025 به طور قابل توجهی کند شود و تا سال 2026 چندین نوبت کاهش نرخ بهره صورت گیرد.

بر اساس قیمت‌گذاری بازار، احتمال کاهش 0.25 درصدی نرخ بهره توسط فدرال رزرو در نشست پولی بعدی افزایش یافته است.

اگر داده‌های اشتغال را قبل از نشست ژوئیه در اختیار داشتیم، قطعا نرخ بهره را در آن زمان کاهش می‌دادیم.

با وجود مشاهده برخی بهبودها، هنوز نمی‌توان پیروزی قطعی بر تورم را اعلام نموده و تورم مسکن به عنوان یکی از عوامل موثر در این زمینه، همچنان چالش‌برانگیز است؛ بدیهی است که نفوذ کاهش سرعت رشد قیمت‌های اجاره‌بها در بازار مسکن به زمان نیاز دارد.

احساس می‌کنم که به نرخ‌های بهره منفی برای اوراق قرضه بلندمدت باز نخواهیم گشت و به نظر می‌رسد نرخ خنثی در مقایسه با گذشته، در سطح بالاتری قرار گرفته است.

هیچ چیزی در پیش‌بینی‌های فدرال رزرو نشان‌دهنده عجله‌ای برای تصمیم‌گیری نیست و این پیش‌بینی‌ها به منزله برنامه یا تصمیم قطعی نیستند؛ بلکه سیاست‌ها بر اساس نیاز و با توجه به تحولات اقتصادی تنظیم خواهند شد و در صورت تضعیف بازار کار، اقدامات لازم انجام می‌گیرد.

بحث‌های مفصلی در مورد میزان کاهش نرخ بهره انجام شد و با حمایت بالا از کاهش 0.5 درصدی، امروز آغاز قدرتمندی در چرخه تسهیل پولی صورت گرفت.

با توجه به شرایط کنونی، ما خود را از منحنی بازار عقب نمی‌دانیم و نباید تصور شود که سرعت فعلی کاهش نرخ بهره نشان‌دهنده‌ی یک روند جدید است.

با توجه به داده‌های خرده‌فروشی و تولید ناخالص داخلی در سه‌ماهه دوم که حاکی از رشد پایدار اقتصاد است، می‌توان گفت علی‌رغم سرد شدن شرایط بازار کار، سطح اشتغال همچنان به حداکثر خود نزدیک بوده و این رشد اقتصادی به تقویت بازار کار نیز کمک خواهد کرد.

با توجه به کاهش ریسک‌های صعودی تورم و افزایش ریسک‌های نزولی بازار کار، در صورتی که اقتصاد به تاب‌آوری خود ادامه دهد و تورم همچنان بالا باقی بماند، می‌توان سرعت کاهش نرخ بهره را پایین آورد.

با توجه به تاب‌آوری هزینه‌های مصرف‌کننده و پیش‌بینی رشد مستمر تولید ناخالص داخلی، اقتصاد به طور کلی قوی است و فدرال رزرو قادر خواهد بود با تنظیم سیاست‌های پولی، قدرت بازار کار را نیز حفظ نماید.

بازار کار که پیش از این با فشردگی بیش از حد همراه بود، روند سرد شدن خود را ادامه داده و به طور قابل توجهی از اوایل سال جاری تعدیل شده است؛ به طوری که دیگر نمی‌توان آن را منبع اصلی فشارهای تورمی بالا دانست.

با وجود کاهش قابل توجه سرعت رشد قیمت‌ها، تورم همچنان بالاتر از هدف بوده، اما با این حال، انتظارات تورمی بلندمدت به‌خوبی تثبیت شده و رویکرد صبورانه ما ثمرات خود را نشان داده است.

پخش زنده مصاحبه مطبوعاتی جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، در ساعت 22 را در لینک یوتیوب زیر ببینید.
لینک یوتیوب

بر اساس قیمت‌گذاری بازار، احتمال کاهش 0.25 درصدی نرخ بهره توسط فدرال رزرو در نشست پولی نوامبر به 64 درصد رسیده است. به علاوه، بازار احتمال کاهش 0.5 درصدی نرخ بهره توسط بانک مرکزی کاتادا را از 46 به 57 درصد رسانده است.

همچنین، در بیانیه پولی فدرال رزرو ذکر شده است که مقامات با اطمینان بیشتری معتقد هستند که تورم به طور پایدار به سمت 2 درصد حرکت خواهد کرد و ارزیابی می‌کنند که ریسک‌های مرتبط با اشتغال و اهداف تورمی تقریباً متعادل شده‌اند.

بر اساس آخرین پیش‌بینی‌های مقامات فدرال رزرو، نرخ بهره در پایان سال‌های 2024، 2025، 2026 و 2027 به ترتیب 4.4 درصد، 3.4 درصد، 2.9 درصد و 2.9 درصد پیش‌بینی می‌شود که نسبت به پیش‌بینی‌های قبلی به ترتیب 0.7 درصد، 0.7 درصد و 0.2 درصد کاهش یافته است.

بر اساس آخرین پیش‌بینی‌ها، شاخص هزینه‌های مصرف شخصی (PCE) در پایان سال 2024 به 2.3 درصد و نرخ هسته آن به 2.6 درصد خواهد رسید که نسبت به پیش‌بینی‌های ماه ژوئن به ترتیب 0.3 و 0.2 درصد کاهش یافته است.

همچنین، انتظار می‌رود نرخ بیکاری در پایان سال‌های 2024 و 2025 به 4.4 درصد برسد که نسبت به نرخ فعلی 4.2 درصد اندکی افزایش خواهد یافت. علاوه بر این، نرخ رشد تولید ناخالص داخلی در سال 2024 به 2 درصد کاهش خواهد یافت که نسبت به پیش‌بینی قبلی 0.1 درصد کمتر است.

مستر، رئیس سابق فدرال رزرو کلیولند، در مصاحبه با CNBC اعلام کرد که کاهش نرخ بهره به میزان 25 یا 50 نقطه‌پایه در نشست پولی پیش روی فدرال رزرو، یک تصمیم بسیار نزدیک به یکدیگر است. وی همچنین بر لزوم کاهش تدریجی نرخ بهره برای بازگرداندن سیاست پولی به سطح کمتر محدودکننده تأکید کرد.

مستر در مورد انتخاب بین کاهش نرخ بهره به میزان 25 یا 50 نقطه‌پایه، اظهار داشت که کاهش تدریجی به میزان 0.25 درصد، راهبرد مناسب‌تری برای بازگرداندن اقتصاد به مسیر رشد پایدار است.

مستر در ادامه افزود که فدرال رزرو قصد دارد تا زمانی که تورم به سطح هدف 2 درصد بازگردد، نرخ بهره را کاهش دهد، زیرا بانک مرکزی آمریکا همچنین به دنبال جلوگیری از افزایش نرخ بیکاری است و در تصمیم‌گیری‌های خود، همیشه اولویت اصلی را بر بهبود وضعیت اقتصاد ایالات متحده قرار می‌دهد.

به دنبال انتشار داده‌های اخیر، پیش‌بینی‌ کوتاه‌مدت رشد سرمایه‌گذاری ناخالص داخلی خصوصی واقعی در سه‌ماهه سوم، از 3.2 به 2.8 درصد کاهش یافته است.

جیمز بولارد، رئیس سابق فدرال رزرو سنت لوئیس، در مصاحبه‌ای با شبکه CNBC، بر لزوم کاهش نرخ بهره به میزان 25 نقطه‌پایه توسط بانک مرکزی آمریکا تأکید کرد. وی معتقد است که علی‌رغم برخی پیش‌بینی‌ها، کاهش نرخ بهره به میزان 50 نقطه‌پایه، در حال حاضر بیش از حد مورد انتظار است.

بولارد اظهار داشت که به نظر وی، فدرال رزرو در نهایت تصمیم خواهد گرفت تا در سال جاری سه بار نرخ بهره را به میزان 25 نقطه‌پایه کاهش دهد. وی همچنین افزود که این تصمیم می‌تواند در صورت نیاز، با کاهش‌های عمیق‌تر در آینده همراه باشد.