با عضویت در خبر نامه یـــــــــوتــــــــو تایــــــــــمز از اخبار بروکرها مطلع شوید
برخی از بزرگترین نامهای مالی جهان، که در عربستان سعودی گرد هم آمدهاند، پیشنهاد میکنند که شرطبندی بازار برای کاهش نرخ بهره فدرال رزرو ممکن است بیش از حد باشد.
در پاسخ به این سوال که آیا فکر میکنند امسال دو کاهش دیگر نرخ بهره وجود خواهد داشت، حتی یک مدیر اجرایی در هیئتی که شامل روسای گلدمن ساکس، مورگان استنلی، استاندارد چارتر، گروه کارلایل (Carlyle Group، آپولو گلوبال منیجمنت (Apollo Global Management)، استیت استریت (State Street)، بودند، موافقتی را اعلام نکردند.
اکثریت موافق بودند که ممکن است یک کاهش دیگر تا پایان سال 2024 وجود داشته باشد.
دیوید سولومون، مدیر اجرایی گلدمن ساکس، گفت: تا زمانی که «انتخابات را پشت سر نگذاریم و ما درک روشنی از اقدامات سیاستی نداشته باشیم»، «فکر کردن در مورد سیاست پولی سخت است».
✔️ خبر مرتبط: مدیرعامل بلکراک از احتمال کاهش مجدد نرخ بهره خبر داد
در ماه سپتامبر، کمیته بازار آزاد فدرال با 11 رای موافق در برابر 1 به کاهش نرخ بهره به محدوده 4.75% تا 5% رای داد، پس از اینکه آن را برای بیش از یک سال در بالاترین سطح خود در دو دهه گذشته نگه داشته بود. این اولین کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو در بیش از چهار سال گذشته بود و بسیاری از معاملهگران پیشبینی میکنند که سیاست گذاران نرخ بهره را دو بار دیگر در سال جاری کاهش میدهند و تا پایان سال 2025 به حدود 3.5 درصد میرسد.
لری فینک، مدیرعامل بلک راک، روز سه شنبه اظهارات مشابهی را بیان کرد.
او در یک میزگرد گفت: «ما تورم نهفته در جهان بیش از آنچه که تا به حال دیدهایم، داریم. ما شاهد نرخهای بهره به اندازهای که برخی افراد پیشبینی میکنند، نخواهیم بود.»
بیشتر بخوانید:
با نزدیک شدن به انتخابات، احتمال کاهش اهرمهای مالی در بازار ارز بیشتر میشود. این امر باعث افزایش فشار بر ارزهایی میشود که از نظر نقدینگی با کمبود مواجه هستند و معمولاً به عنوان نمادهایی برای سنجش ریسکهای مرتبط با ترامپ شناخته میشوند. همچنین، در تقویم اقتصادی آمریکا امروز دادههای مربوط به فرصتهای شغلی ماه سپتامبر منتشر میشود. اگر این گزارش نشان دهد که افزایش ماه اوت در فرصتهای شغلی بهبود یافته، این میتواند شرطی لازم، اما شاید ناکافی، برای کاهش شتاب دلار باشد.
دلار آمریکا
با توجه به نتایج احتمالی انتخابات در 5 نوامبر، ریسک کاهش نقدینگی و کاهش اهرمهای مالی در بازار ارز وجود دارد که میتواند باعث نوسانات بیشتر شود. ارزهای اصلی و نقد شونده (مانند دلار آمریکا، یورو، فرانک سوئیس و پوند) عملکرد بهتری نسبت به ارزهای کمنقدشونده و حساستر به سیاستهای حمایتگرایی (مانند دلار استرالیا، نیوزیلند، نروژ و کرون سوئد) دارند و این روند احتمالاً در روزهای آینده ادامه خواهد داشت.
ین ژاپن در این میان نقش متفاوتی ایفا میکند، زیرا تحت تأثیر شرایط داخلی خود است. پس از از دست دادن اکثریت پارلمانی توسط ائتلاف حاکم در ژاپن، فشارهای فروش بر ین افزایش یافته و توجه بازار به سطحی است که مقامات ژاپنی ممکن است بخواهند رشد USDJPY را متوقف کنند. انتظار میرود بانک مرکزی ژاپن به این موضوع بپردازد.
در طرف دیگر، انتشار دادههای اقتصادی آمریکا مانند گزارش فرصتهای شغلی (JOLTS) ماه سپتامبر میتواند توجه بازار را از موضوعات انتخاباتی منحرف کند. برای معکوس کردن روند صعودی نرخهای بهره دلار، باید نشانههایی از کاهش رشد بازار کار دیده شود. اگر شواهدی از تضعیف بازار کار مشاهده نشود، احتمال افزایش بیشتر ارزش دلار در راستای پوشش ریسک انتخابات و کاهش اهرمهای مالی وجود دارد. در این شرایط، انتظار میرود که شاخص دلار (DXY) به نزدیکی 105.0 در روز انتخابات برسد.
یورو
در شرایطی که نقدینگی به یک عامل تعیینکننده تبدیل میشود، یورو میتواند از این وضعیت بهرهمند شود. بخشی از این حمایت از یورو میتواند ناشی از بستن موقعیتهای معاملاتی ارزهای اسکاندیناویایی باشد که معمولاً در مقابل یورو معامله میشوند. در این بین، کاهش ارزش کرون نروژ (NOK) به عنوان معیاری برای سنجش شرایط نقدینگی بازار ارز تلقی میشود.
در بخش داخلی، دیروز از لوئیس دیگویندس، یکی از اعضای بیطرف شورای حاکم بانک مرکزی اروپا (ECB)، نظراتی نسبتاً متمایل به سیاستهای انقباضی شنیدیم که با جریان کلی اظهارات اخیر بانک مرکزی اروپا تفاوت داشت. او تأکید کرد که چشمانداز تورم با «ریسکهای قابل توجهی» همراه است که این موضوع تا حدی نگرانیهای مربوط به رشد و احتمال کاهش تورم را کاهش میدهد.
با این حال، اظهارات دیگویندس به تنهایی نمیتواند روند موجود در بازنگری کاهشی نرخ بهره در منحنی یورو را تغییر دهد. فاصله نرخ بهره دوساله در بازار سوآپ دلار و یورو همچنان در وسیعترین سطح خود از آوریل، در حدود 160 نقطه پایه است (70 نقطه بیشتر از ماه گذشته). این شرایط نشاندهنده ادامه فشار بر نرخ EURUSD است و با اینکه ریسکها اکنون بیشتر متوازن شدهاند، همچنان به سمت کاهش نرخ یورو در کوتاهمدت گرایش دارند. امروز در تقویم سخنرانیهای حوزه یورو و بانک مرکزی اروپا رویدادی پیشبینی نشده است.
پوند
پیش از اعلام بودجه جدید توسط ریچل ریوز، وزیر دارایی بریتانیا، در حال حاضر بازار منتظر نتایج این اعلامیه است و دو عامل فنی ممکن است بر واکنش منفی احتمالی بازار به پوند تأثیر بگذارند.
عامل نخست، در شرایط فعلی، هیچ نوع حقریسک سیاسی در قیمت پوند لحاظ نشده است؛ مدل تحلیل نشان میدهد که ارزش عادلانه جفت ارز EURGBP در کوتاهمدت حدود 0.834 است. در مواقع قبلی که بریتانیا دچار تلاطمهای سیاسی یا مشکلات بازار اوراق قرضه شده بود، حق ریسک حدود 3 تا 5 درصد بود.
عامل دوم، آخرین آمارهای CFTC نشان میدهند که سفتهبازان همچنان مواضع خرید قابلتوجهی روی پوند دارند. تا 22 اکتبر، مواضع خالص خرید پوند بیشترین مقدار در بین ارزهای گروه 10 (G10) بوده است (32% از کل معاملات باز) و در مقابل حرکت سایر ارزهای توسعهیافته به سمت دلار مقاومت کرده است.
با توجه به این عوامل، جفت ارز GBPUSD در آستانه اعلام بودجه و انتخابات آمریکا در هفته آینده همچنان آسیبپذیر به نظر میرسد و احتمال کاهش به محدوده 1.2800-1.2850 وجود دارد.
منبع: ING
شاخص احساسات مصرفکننده در آلمان در اکتبر همچنان بهبود یافته است. این بهبود به دلیل افزایش انتظارات درآمد و تمایل به خرید است، در حالی که تمایل به پسانداز کمی کاهش یافته است. برای ماه نوامبر، پیشبینی میشود که شاخص احساسات مصرفکننده ۲.۷ واحد افزایش یابد و به منفی ۱۸.۳ برسد که بالاترین مقدار از آوریل ۲۰۲۲ است.
با این حال، سطح کلی احساسات مصرفکننده همچنان پایین است و مصرفکنندگان آلمانی نسبت به توسعه اقتصادی کلی بدبینتر شدهاند. افزایش تمایل به خرید و بهبود انتظارات درآمد از عوامل اصلی این بهبود هستند. اما نگرانیهای مربوط به بحرانها، جنگها، افزایش قیمتها و ورشکستگی شرکتها مانع از بهبود بیشتر احساسات مصرفکننده شدهاند.
مدیرعامل بلکراک، فینک، پیشبینی کرده که فدرال رزرو حداقل یک بار دیگر در سال ۲۰۲۴ نرخ بهره را ۲۵ نقطه پایه کاهش خواهد داد. او همچنین اظهار داشته که نرخ بهره آمریکا به اندازهای که مردم انتظار دارند، کاهش نخواهد یافت.
مدیرعامل گلدمن ساکس اعلام کرده که اقتصاد آمریکا بسیار مقاوم است. همچنین، او نگرانیهایی درباره تورم جهانی و هزینهها و کسری بودجه در ایالات متحده دارد. او توصیه کرده که تمرکز بر نرخ بهره بلندمدت ایالات متحده باشد.
او اعلام کرد که گلدمن ساکس استراتژی بانکداری مصرفکننده خود را اصلاح کرده است و چشمانداز بهبود معاملات را پیشبینی کرده است. سولومون بر اهمیت نرخهای بهره بلندمدت آمریکا تأکید کرد و گفت که فدرال رزرو بر اساس دادههای اقتصادی در سال ۲۰۲۵ تصمیمگیری خواهد کرد. او همچنین اشاره کرد که تأثیرات ژئوپلیتیکی بر تجارت گلدمن ساکس حداقل است و نسبت به وضعیت ژئوپلیتیکی در خاورمیانه ابراز نگرانی کرد.
پروفسور جرمی سیگل از دانشکده بازرگانی وارتون معتقد است که کمیته بازار باز فدرال (FOMC) ممکن است در هفته آینده در صورتی که گزارش اشتغال غیرکشاورزی (NFP) برای ماه اکتبر بسیار قوی باشد، نرخ بهره را بدون تغییر نگه دارد.
او میگوید که اگر گزارش بازار کار قوی باشد، بسیاری از اعضای FOMC ممکن است بگویند که باید در این نقطه زمانی توقف کنیم. سیگل همچنین پیشبینی میکند که در چرخه کاهش نرخ بهره، سه تا چهار کاهش نرخ وجود خواهد داشت، اما نرخها در بلندمدت احتمالاً بالا خواهند ماند.
در ماه اوت، سیگل برای کاهش اضطراری نرخ بهره فدرال به میزان ۷۵ نقطه پایه درخواست داده بود.
بررسیها نشان میدهد دلار کانادا به دلیل ضعف در سه ستون اصلی رشد اقتصادی خود، یعنی مسکن، مهاجرت و استخراج منابع طبیعی، شرایط مطلوبی ندارد. علاوه بر آن، عواملی چون انتخابات آمریکا و سیاستهای تجاری جهانی نیز در وضعیت فعلی دلار کانادا نقش دارند.
پیشبینیهای کوتاهمدت برای دلار کانادا همچنان وابسته به نتایج انتخابات آمریکاست. اگر کامالا هریس در انتخابات پیروز شود، میتواند تاثیر مثبتی بر دلار کانادا داشته باشد؛ اما در صورت پیروزی ترامپ، احتمال دارد توافقنامه جدید نفتا در سال ۲۰۲۶ دوباره مورد مذاکره قرار گیرد که این امر میتواند فشار بیشتری به دلار کانادا وارد کند.
همچنین، اقدامات مالی احتمالی چین در هفتههای آتی و سیاستهای اقتصادی این کشور نیز تاثیر بسزایی بر نرخ ارز کانادا خواهد داشت.
پیروزی ترامپ و کاهش کمکهای مالی چین میتواند به تضعیف دلار کانادا منجر شود. از سوی دیگر، شرایط اقتصادی داخلی نیز با چالشهایی نظیر کاهش فروش در بازار مسکن و افت بازار کار مواجه است.
با وجود آنکه بانک مرکزی کانادا نرخ بهره را کاهش داده، احتمال طولانی شدن دوره ضعف اقتصادی افزایش یافته است. انتظار میرود که رشد اقتصادی کانادا در سالهای ۲۰۲۵ و ۲۰۲۶ بسیار کند شود و این روند باعث میگردد دلار کانادا به حدود ۱.۴۲ یا ۶۸ سنت در برابر دلار آمریکا برسد.
در بخش سیاست، انتظار نمیرود که تغییرات احتمالی در دولت کانادا تأثیر عمدهای بر قدرت ارز ملی داشته باشد. محافظهکاران این هفته اعلام کردهاند که مالیات بر فروش را از خانههای جدید زیر یک میلیون دلار حذف خواهند کرد. این اقدام میتواند فروش خانههای جدید را کاهش دهد، زیرا خریداران تا زمان تشکیل دولت جدید از خرید منصرف خواهند شد.
در بخش مهاجرت نیز به دلیل کندی سیاستهای کاهش نرخ بهره و افزایش اخیر نرخهای وام مسکن، پیشبینی میشود که هدفگذاریهای مهاجرتی در سالهای ۲۰۲۵ و ۲۰۲۶ تحقق نیابد و این امر فشار بر بازار مسکن را افزایش دهد.
در نهایت، نقش دلار آمریکا را نمیتوان نادیده گرفت. دلار آمریکا در هفتههای اخیر به دلیل دادههای اقتصادی قویتر و احتمال کاهش مالیاتها در ایالات متحده تقویت شده است.
دویچه بانک در تحلیل اخیر خود، به بررسی درسهای تاریخی بازارهای مالی پیش از انتخابات ریاست جمهوری آمریکا در 5 نوامبر پرداخته است. اولین نکته این است که پیروزی مجدد دونالد ترامپ در انتخابات 2024، برخلاف سال 2016، احتمالا واکنش شدیدی در بازارهای مالی ایجاد نکند.
این تحلیل دویچه بانک به دلیل آن است که این بار، پیروزی ترامپ یک رویداد غیرمنتظره نخواهد بود. شایان ذکر است در حال حاضر، بازارهای پیشبینی، شانس پیروزی ترامپ را حدود 61 درصد تخمین میزنند، در حالی که در سال 2016 این رقم تنها 28 درصد بود.
دومین نکته این است که انتخاباتهای ریاست جمهوری که با چالش و اختلاف همراه بودهاند، تأثیر منفی بر بازارهای سهام داشته است. به عنوان مثال، در سال 2000، در جریان بازشماری آرای فلوریدا، شاخص S&P 500 حدود 8 درصد کاهش یافت. همچنین، انتخابات سال 1876 نیز با چالشهای مشابهی همراه بود.
سومین نکته به کنترل کنگره مربوط میشود. از زمان ریاست جمهوری بیل کلینتون، تمامی روسای جمهور آمریکا با اکثریت حزب خود در هر دو مجلس کنگره آغاز به کار کردهاند. این امر برای اجرای سیاستهای مالی دولت بسیار مهم است. بازارهای پیشبینی فعلی، حدود 60 درصد احتمال میدهند که یکی از دو حزب، کنترل هر دو مجلس و ریاست جمهوری را به دست آورد.
در نهایت، دویچه بانک هشدار میدهد که خطاهای نظرسنجیها معمولاً در سراسر ایالتها و رقابتهای کنگره همبستگی دارند. به عبارت دیگر، اگر نظرسنجیها در یک ایالت مهم اشتباه باشند، احتمالاً در سایر ایالتها نیز در همان جهت اشتباه خواهند بود.
به گزارش استاندارد چارترد، با توجه به وضعیت نامشخص اقتصادی و سیاسی در سطح جهانی، انتظار میرود بانک مرکزی ژاپن (BoJ) در نشست پولی ۳۱ اکتبر خود نرخ بهره را بدون تغییر نگه دارد. تورم رو به کاهش و عملکرد نامتوازن اقتصاد داخلی باعث شده تا بانک مرکزی ژاپن در موضع احتیاط قرار گیرد و به نظارت بر تحولات اقتصادی داخلی و خارجی ادامه دهد.
بر اساس پیشبینیها، احتمال میرود BoJ نخستین افزایش نرخ بهره خود را از سهماهه اول سال ۲۰۲۵ آغاز کند، در حالی که پیشتر این اقدام برای سهماهه چهارم سال ۲۰۲۴ پیشبینی شده بود. همچنین ممکن است BoJ در سهماهه سوم سال ۲۰۲۵ نیز افزایش دیگری در نرخ بهره داشته باشد که پیشتر برای سهماهه چهارم ۲۰۲۵ قیمتگذاری شده بود.
به گفته اقتصاددانان استاندارد چارترد، در صورت تغییرات غیرمنتظره در راهبردهای پولی، ممکن است نرخ برابری دلار آمریکا به ین ژاپن (USDJPY) کاهش یابد. حرکت شدید این جفتارز به سمت ۱۶۰ میتواند فشارها برای تسریع در سیاستهای انقباضی BoJ را افزایش دهد. این بانک مرکزی در حال حاضر به دلیل شرایط پیچیده اقتصادی و وجود عدم اطمینانهای بینالمللی، احتمالاً از هرگونه تغییر فوری در سیاستهای پولی خود صرف نظر خواهد کرد.
برخی دادهها نشان میدهد که اقتصاد داخلی ژاپن تحت تأثیر افزایش مصرف و رشد دستمزدها بهبود یافته، اما نگرانیهایی از کاهش صادرات و شرایط نامطمئن جهانی، چشمانداز اقتصادی ژاپن را تیره کرده است.
BoJ تصمیم گرفته تا از هرگونه تغییر شتابزده پرهیز کرده و با احتیاط بیشتری نسبت به تغییرات جهانی، به ویژه شرایط اقتصادی ایالات متحده، عمل نماید. هدف از این تصمیم، ایجاد ثبات در اقتصاد ژاپن و فراهم آوردن فضایی برای جذب شوکهای احتمالی خارجی و تقویت روندهای تورمی از طریق رشد دستمزدها است.
در صحنه سیاسی ژاپن، نتایج انتخابات اخیر مجلس نمایندگان با شکست ائتلاف حزب حاکم لیبرال دموکرات (LDP) و حزب کومیتو همراه بوده است که برای نخستین بار از سال ۲۰۰۹ تا کنون اکثریت را از دست دادهاند. این شکست میتواند چالشهایی را برای برنامههای ایشیبا، نخست وزیر ژاپن، از جمله در زمینه افزایش هزینههای دفاعی و رشد منطقهای، ایجاد کند و مسیر عادیسازی سیاستهای BoJ را تحتالشعاع قرار دهد.
در حالی که تنها یک هفته به انتخابات ریاست جمهوری باقی مانده است، آمریکاییها با پیش بینی اینکه چگونه زندگی آنها تحت رهبری یک رهبر جدید تغییر خواهد کرد، مواجه هستند.
بیزنس اینسایدر (Business Insider) یک بازنگری آماده کرده است که تأثیر بالقوه ریاست جمهوری دونالد ترامپ و کامالا هریس بر مصرف کنندگان آمریکایی را آشکار میکند. در این جا چشم انداز سرمایه گذاریها را بررسی میکنیم.
تا به امروز، ترامپ و هریس سیاستهای پیشنهادی خاصی را ارائه کردهاند که بر بخشهای مختلف بازار سهام تأثیر میگذارد. پلتفرمهای متفاوت آنها همچنین در تعیین مسیر آینده نرخهای بهره، که بازار اوراق قرضه را شکل میدهد، بسیار مهم خواهد بود.
اما انتظار نمیرود که آنها تأثیرات کاملاً متضادی بر همه چیز داشته باشند، چرا که هر دو نامزد به عنوان محرکهای مثبت برای رمزارزها در نظر گرفته میشوند.
جزئیات زیر آخرین تحقیق و تفسیر استراتژیستهای ارشد وال استریت است که نشان میدهد چگونه بازار و چشم انداز سرمایهگذاری تحت دولت ترامپ یا هریس بالقوه تغییر خواهد کرد.
بازار سهام
از منظر بازار سهام، بررسی تأثیر بالقوه بر هر دو بخش خرد (بخشهای خاصی که تحت تأثیر قرار میگیرند) و کلان (نحوه واکنش بازار گستردهتر) مفید است.
ترامپ
بخش اعظم رهنمودهای صنعت برای بازار سهام در دوران ترامپ به سیاستهای مالیاتی پیشنهادی او خلاصه میشود. بانک آمریکا عقیده دارد برنامه او برای کاهش نرخ مالیات شرکتها از 21% به 15%، درآمد شرکتها را تا 4 درصد افزایش میدهد. این که این مسئله چقدر بر هر بخش تأثیر میگذارد، در نهایت به حساسیت به تغییرات در نرخ مالیات بستگی دارد.
✔️ خبر مرتبط: طبق یک نظرسنجی جدید، رقابت میان هریس و ترامپ بسیار تنگاتنگ است
برای این منظور، بانک آمریکا عقیده دارد بخشهای خدمات ارتباطی و اختیاری مصرفکننده - حوزههایی که بیشترین تأثیر را در تغییرات نرخ مالیات دارند - بیشترین سود را خواهند برد. از طرف دیگر، بخشهایی که کمتر در معرض قرار میگیرند مانند آب و برق، املاک و مستغلات و انرژی کمترین افزایش را خواهند داشت.
به گفته BNY Wealth، به طور خاص در مورد انرژی، موضع ترامپ حامی حفاری - در حالی که از فعالیتهای صنعتی حمایت میکند - احتمالا منجر به عرضه بیش از حد و کاهش قیمت نفت خواهد شد. این به نوبه خود به سودآوری شرکتها در این بخش آسیب میزند و قیمت سهام را کاهش میدهد.
همچنین شایان ذکر است که بخش انرژی بدترین عملکرد را در دوره ریاست جمهوری قبلی ترامپ داشته است.
امور مالی یکی دیگر از حوزههای بازار سهام است که از پیروزی ترامپ سود میبرد. متحدان رئیسجمهور سابق گفتهاند که او قصد دارد بانکها را از بسیاری از مقرراتی که پس از بحران مالی سال 2008 وضع شده بود، رها کند، کاری که اولین دولت او تلاش کرد با موفقیت محدود انجام دهد.
این مقررات سستتر همچنین میتواند موج جدیدی از ادغامها و اکتسابها را شعلهور کند که درآمد مشاورهای را برای بانکهای بزرگ افزایش میدهد و به افزایش سود حاصل از معاملات کمک میکند.
هریس
درست مانند ترامپ، بسیاری از راهنماییها در مورد بازار سهام تحت رهبری هریس شامل برنامه مالیاتی او میشود. پیشنهاد او برای افزایش نرخ مالیات شرکتها از 21 درصد به 28 درصد، تأثیر معکوس بر بخشها خواهد داشت.
بانک آمریکا میگوید که این بدان معناست که خدمات ارتباطی و اختیاری مصرفکننده - بزرگترین ذینفعان در دوران ترامپ - تحت رژیم هریس بیشترین ضربه را خواهند دید.
به گفته BNY Wealth: از زمان اعلام کاندیداتوری هریس برای ریاست جمهوری، سهام اختیاری (discretionary) مصرف کننده نسبت به S&P 500 ضعیف عمل کرده است که شاید منعکس کننده این نگرانی است که یک رئیس جمهور دموکرات میتواند منجر به افزایش مالیات شرکتها و دستمزد کارکنان شود.
شرکتهای مالی همچنین تاثیر منفی مالیاتهای بالاتر و تشدید مقررات پیشنهادی هریس را احساس خواهند کرد.
اما نقاط روشنی نیز وجود دارد. پیروزی هریس به دلیل پیشنهاد او برای ساخت 3 میلیون خانه، احتمالاً به سود سهام سازندگان خانه خواهد بود. ذخایر انرژی های تجدیدپذیر نیز باید به دلیل دیدگاه مساعد دموکراتها نسبت به انرژی بادی و خورشیدی، شاهد افزایش قیمت باشند.
هر دو بخش در ماههای اخیر در دورههایی که هریس حرکت مثبتی در نظرسنجیهای انتخاباتی مشاهده کرد، عملکرد بهتری داشتهاند.
بدون تاثیر بالقوه
کپیتال اکونومیکس (Capital Economics) بر این باور است که نه پیروزی ترامپ و نه هریس برای قیمت سهام اهمیت زیادی نخواهد داشت چرا که روندهای بزرگتر - به ویژه هوش مصنوعی - جهت بازار را شکل می دهد.
این شرکت تحقیقاتی گفت: «پیشبینیهای خوشبینانه ما برای بازار سهام در سالهای 2024 و 2025 مبتنی بر این دیدگاه است که هیجان هوش مصنوعی همچنان به ایجاد حباب در بازار سهام ادامه خواهد داد. کپیتال اکونومیکس هدف قیمتی پایان سال 2025 را 7000 برای S&P 500 در نظر گرفته است، صرف نظر از اینکه کدام نامزد برنده انتخابات باشد.
در همین حال، بانک آمریکا گفت که تا زمانی که سود شرکتها به رشد خود ادامه دهند، بازار سهام بدون توجه به اینکه چه کسی برنده کاخ سفید میشود، افزایش خواهد یافت.
رمزارزها
ترامپ
پیروزی ترامپ برای بیت کوین و صنعت گستردهتر رمزارزها صعودی تلقی میشود، چرا که دونالد ترامپ رئیس جمهور سابق آمریکا در سالهای اخیر به شدت از داراییهای دیجیتال استقبال کرده است.
به گفته گوتام چوگانی، تحلیلگر برنشتاین، در صورت پیروزی ترامپ در انتخابات، بیت کوین تا دسامبر به 90 هزار دلار خواهد رسید که نشان دهنده افزایش احتمالی حدود 37 درصدی نسبت به سطوح فعلی است.
هریس
هریس در ماههای اخیر صنعت رمزارزها را نیز پذیرفته است، اگرچه با توجه به حمایت عمومی ترامپ از جمله سخنرانی در کنفرانسهای رمزارزها و راهاندازی NFTهای خودش، پیروزی هریس در مقایسه با ترامپ کمی کمتر برای بازار صعودی است.
با این حال، به نظر میرسد وال استریت فکر میکند که یک سناریو صعودی برای بیت کوین بدون توجه به اینکه چه کسی برنده میشود، دست نخورده باقی خواهد ماند. انتظار میرود انباشت بدهی دولت ایالات متحده بدون توجه به اینکه چه کسی کاخ سفید را کنترل میکند، افزایش یابد. این سناریو یکی از بزرگترین سناریوهای صعودی بیت کوین است.
لری فینک، مدیرعامل بلک راک در جریان گزارش درآمدزایی سه ماهه سوم این شرکت گفت: "من مطمئن نیستم که رئیس جمهور یا سایر نامزدها تغییری ایجاد کنند. من معتقدم که استفاده از داراییهای دیجیتال در سراسر جهان بیش از پیش به واقعیت تبدیل میشود."
✔️ خبر مرتبط: کامالا هریس وعده ترویج رشد ارزهای دیجیتال را داد
دلار آمریکا
ترامپ
انتظار میرود که طرح مالیاتی ترامپ و سیاستهای تجاری حمایت گرایانه دلار را تقویت کند. این برعکس آن چیزی است که ترامپ گفته است که میخواهد، چرا که ارز ضعیفتر، صادرات یک کشور را در تجارت جهانی رقابتیتر میکند.
انتظار میرود این سیاستها تورمزا باشند، که نرخهای بهره را بالاتر میبرد و احتمالاً فدرال رزرو را وادار به انجام سیاستهای انقباضی میکند. پس از آن، این افزایش نرخ بهره موجب رشد دلار خواهد شد.
کپیتال اکونومیکس در تحقیقات اخیر خود گفت: «اگر او دوباره کاخ سفید را تصاحب کند، دلار احتمالاً به دلیل انتظارات از تعرفهها و نرخهای بهره بالاتر ایالات متحده، به شدت افزایش مییابد، حداقل در کوتاه مدت.
هریس
کپیتال اکونومیکس گفت که ریاست جمهوری هریس به روند کاهش ارزش دلار به دلیل "تداوم سیاستهای" دولت بایدن ادامه خواهد داد.
از آنجایی که پلتفرم کلی هریس انبساط کمتری دارد، انتظار میرود که فشار تورمی کمتری را به همراه داشته باشد و بنابراین فضا را برای فدرال رزرو برای کاهش نرخ بهره و تحریک اقتصاد همانطور که در حال حاضر برنامهریزی شده است، آرام نگه دارد.
این احتمال کاهش نرخ بهره، به نوبه خود، دلار را پایین میآورد.
بیشتر بخوانید:
بر اساس گزارش اخیر بانک سرمایهگذاری گلدمن ساکس، بانک مرکزی نیوزیلند (RBNZ) ممکن است در نشست پولی ماه نوامبر با کاهش 0.75 درصدی نرخ بهره، بازارها را غافلگیر کند. با وجود کاهش انتظارات اقتصادی، تأثیر این تصمیم بر نرخ AUDNZD احتمالا کوچک خواهد بود، چراکه بازار قبلاً کاهش 0.75 درصدی را قیمتگذاری کرده است.
علیرغم تداوم تورم بالا، این شاخص اکنون در محدوده هدف RBNZ (1 تا 3 درصد) قرار گرفته است و احتمالاً با کاهش رشد اقتصادی و افزایش بیکاری، به روند نزولی خود ادامه میدهد.
تحلیلگران گلدمن ساکس پیشبینی کردهاند که در کنار کاهش احتمالی نرخ بهره به میزان 0.75 درصد در نوامبر، یک کاهش 0.5 درصدی دیگر نیز در فوریه در راه است. به گفته گلدمن ساکس، ضعف در بازار کار و سایر شاخصهای اقتصادی داخلی نیوزیلند، از چرخه کاهش شدیدتر نرخ بهره حمایت میکند.
با نزدیک شدن به انتخابات آمریکا که سهشنبه هفته آینده برگزار میشود، انتظار میرود که بازارها در این هفته نوسانات و عدم قطعیتهای زیادی را تجربه کنند. علاوه بر این، حجم بالایی از دادههای اقتصادی منتشر خواهد شد که مورد توجه بازار قرار خواهد گرفت.
این هفته با یک تقویم اقتصادی سبک آغاز شده است؛ فدرال رزرو در دوره سکوت به سر میبرد و تنها گزارش فدرال رزرو دالاس بر تقویم اقتصادی به چشم میخورد.
با این حال، بازارها همزمان کاهش قابل توجه قیمت نفت را نیز هضم میکنند. با محدود شدن واکنش اسرائیل به اهداف نظامی ایران، بازارها تصور میکنند که این فصل از تنشها به پایان رسیده و در نتیجه، قیمت نفت خام وست تگزاس اینترمدیت (WTI) به ۶۷.۳۸ دلار کاهش یافته که موجب ثابت ماندن بازده اوراق قرضه پیش از اعلام برآوردهای جدید وامها شده است.
رویدادهای مهم این هفته با انتشار دادههای اقتصادی و گزارشهای مالی شرکتها همراه خواهد بود. فردا، گزارش آمار فرصتهای شغلی JOLTS و شاخص اعتماد مصرفکننده، چهارشنبه تولید ناخالص داخلی و گزارش اشتغال بخش خصوصی و غیرکشاورزی APD، پنجشنبه شاخص مخارج مصرف شخصی (PCE) و جمعه، گزارش اشتغال غیرکشاورزی (NFP) و شاخص مدیران خرید بهش تولید ISM منتشر خواهند شد.
همچنین، این هفته یکی از مهمترین هفتههای گزارشات مالی شرکتهاست و پنج شرکت بزرگ فناوری گزارشهای درآمدزایی خود را منتشر خواهند کرد.
افزون بر این، جریانهای مالی پایان ماه، بودجه بریتانیا، شاخص مدیران خرید چین و چندین شاخص اقتصادی مهم دیگر نیز منتشر خواهند شد. باید به خاطر داشت که در این هفته نمیتوان حرکتهای بازار را قطعی تلقی کرد و تفسیر آنها ممکن است پیچیده باشد.
به نقل از رایان پیزی، «اگر شما معاملهگر کوتاهمدت هستید، این هفته بهطور خاص از لحاظ پیچیدگی چالشبرانگیز شناخته میشود؛ گویی که در مرداب غواصی میکنید و تشخیص چوب از چیزهای دیگر دشوار است.»
در حالی که برخی خوشبینانه (گزارشی از بلومبرگ) امیدوارند رکود اقتصادی آلمان به پایان برسد، موجی از اخبار بد نشان میدهد که درآمدهای مالیاتی پنج سال آینده آلمان ۶۰ میلیارد یورو کمتر خواهد بود و شکاف بودجهای بیش از ۴۰ میلیارد یورو وجود دارد.
رکود اقتصادی به شرکتهای کوچک و متوسط آلمان ضربه زده و درآمدهای مالیاتی را کاهش داده است.
صندوق بینالمللی پول (IMF) پیشبینی رشد آلمان را به ۰.۸٪ کاهش داده و آلمان را به کندترین اقتصاد در حال رشد در منطقه یورو و G7 تبدیل کرده است. تلاش دولت آلمان برای ایجاد «صندوق آلمان» برای تحریک سرمایهگذاری با نگرانیهای زیادی همراه است.
دونالد ترامپ در نظرسنجیها کمی پیشتاز است، اگرچه نتیجه انتخابات هفته آینده هنوز نامشخص است و اختلاف نظرسنجیها در حد خطای آماری است. بازارهای مالی، با این حال، به نظر میرسد به پیروزی کامل جمهوریخواهان امید بستهاند. این هفته تقویم اقتصادی پر از انتشار دادههای مهم است و بهنظر میرسد تا زمان اعلام گزارش اشتغال آمریکا در روز جمعه، هیچچیزی نمیتواند برتری دلار را به چالش بکشد.
دلار آمریکا
شاخص دلار (DXY) به قویترین سطح خود از اوایل اوت رسیده است و یادآور میشود که فدرال رزرو در ماه سپتامبر با کاهش نرخ بهره 0.5 درصد، چرخه کاهش نرخ بهره را آغاز کرده بود. اما علت این تقویت دلار بیشتر به دلیل تفاوت در شرایط اقتصاد کلان است که بیشتر تحت تأثیر بازنگری منفی در شرایط اقتصادی منطقه یورو و انتظار پیروزی جمهوریخواهان در انتخابات هفته آینده قرار دارد. در آخرین نظرسنجیها نیز تغییرات کوچکی به نفع ترامپ مشاهده میشود، اگرچه پیشتازی او در ایالتهای کلیدی هنوز در محدوده خطای میانگین وزنی نظرسنجیها (حدود ۴ تا ۵ درصد) است.
در خصوص اختلاف شرایط اقتصاد کلان، بعید است که دادههای اقتصادی آمریکا در این هفته بتوانند ارزش دلار را بهطور قابلتوجهی کاهش دهند. این هفته تمرکز اصلی بر دادههای شغلی، قیمتها و گزارش تولید ناخالص داخلی (GDP) سهماهه سوم آمریکا خواهد بود که روز چهارشنبه منتشر میشود. در روز سهشنبه نیز دادههای فرصتهای شغلی (JOLTS) منتشر میشود و گزارش اشتغال ماه اکتبر نیز روز جمعه خواهد آمد که ممکن است ضعیفتر از انتظار باشد – هرچند ممکن است این ضعف به دلیل وقوع طوفانها باشد و سرمایهگذاران به اعداد ضعیف بیش از حد واکنش نشان ندهند.
در رابطه با دادههای قیمت، انتظار میرود گزارش شاخص هسته قیمت مصرف شخصی (PCE) برای سپتامبر که روز پنجشنبه منتشر میشود، عدد ناخوشایند 0.3 درصد را نشان دهد. همچنین در مورد فعالیت کلی، اکثر پیشبینیها حاکی از رشد سالانه بالای 3 درصد برای GDP آمریکا در سهماهه سوم است که این رشد عمدتاً ناشی از مصرف قوی است. با وجودی که ما انتظار داریم فدرال رزرو امسال دو بار دیگر نرخ بهره را کاهش دهد، دادههای این هفته احتمالاً بهشدت قیمتگذاری کنونی کاهش 0.39 درصدی بهره را تغییر نخواهند داد.
همچنین وزارت خزانهداری آمریکا روز چهارشنبه برنامه بازپرداخت فصلی خود را اعلام خواهد کرد. تاکنون، بهنظر میرسد افزایش بازدهی خزانهداری آمریکا در ماه اکتبر بیشتر به دلیل رشد اقتصادی و انتظارات نرخ بهره بوده و نگرانیهای مالی چندان نقشی نداشتهاند. احتمالاً وزارت خزانهداری تلاش خواهد کرد این اعلامیه را قبل از انتخابات با کمترین توجه انجام دهد.
با توجه به افزایش سریع ارزش دلار در این ماه، دشوار است که تصور کنیم دلار بهزودی این دستاوردها را از دست بدهد. به این ترتیب، بهنظر میرسد شاخص دلار در محدوده ۱۰۴ تا ۱۰۵ همچنان باقی بماند.
یورو
یورو در ماه گذشته وضعیت دشواری داشته، اما کاهش قیمت نفت امروز میتواند خبر خوبی برای آن باشد. با این حال، مشکل برای نرخ تبادل یورو به دلار (EURUSD) این است که اختلاف نرخ بهره بین آمریکا و منطقه یورو همچنان در حال افزایش است. تفاوت نرخ بهره دو ساله اکنون به 1.58 درصد رسیده است که بیشترین مقدار از آوریل امسال است. همانطور که در مورد دادههای آمریکا صحبت شد، منطقه یورو نیز این هفته رویدادهای اقتصادی مهمی خواهد داشت.
مهمترین این رویدادها انتشار دادههای تولید ناخالص داخلی (GDP) سهماهه سوم در روز چهارشنبه است. این دادهها ممکن است نشاندهنده ورود آلمان به یک رکود فنی کمعمق باشد و رشد ضعیف ۰.۲ درصدی سهماهه را برای منطقه یورو ثبت کند. بلافاصله پس از آن، گزارش اولیه شاخص قیمت مصرفکننده (CPI) برای اکتبر منتشر میشود، جایی که انتظار میرود تورم کلی کمتر از ۲ درصد و تورم هسته نیز از ۲.۷ به ۲.۶ درصد کاهش یابد. این دادهها احتمالاً تغییری در دیدگاه بازار ایجاد نمیکنند که بانک مرکزی اروپا (ECB) به سیاستهای ملایمتری روی آورده و میخواهد نرخ بهره را بهسرعت به سطح خنثی برساند.
منحنی ESTR همچنان یک کاهش نرخ بهره 0.35 درصدی را در جلسه ECB در دسامبر قیمتگذاری کرده است و اگر دادههای ضعیف منطقه یورو یا پیروزی جمهوریخواهان در آمریکا (و احتمال سیاستهای حمایتگرایانه) محقق شوند، این نرخ ممکن است بهراحتی به 0.5 درصد افزایش یابد.
در حال حاضر، بهترین چیزی که میتوان از EURUSD انتظار داشت، ادامه حرکت در محدوده 1.0765 تا 1.0850 است.
ین ژاپن
در انتخابات آخر هفته در ژاپن، حزب لیبرال دموکرات (LDP) برای اولین بار از سال ۲۰۰۹ اکثریت خود را در پارلمان از دست داده است. این نتیجه به نظر میرسد که نشانهای از عدم اعتماد رایدهندگان باشد که واکنشی به یک سری رسواییهای مالی حزب لیبرال دموکرات بوده است. اگرچه LDP هنوز بیشترین تعداد آرا در پارلمان را دارد، اما بهنظر میرسد دورهای از عدم قطعیت سیاسی در پیش باشد؛ زیرا احزاب سیاسی تلاش میکنند تا با توافق به قدرت برسند. به احتمال زیاد، این عدم قطعیت سیاسی ممکن است بر تصمیمات سرمایهگذاری شرکتها تأثیر منفی بگذارد، هرچند برخی معتقدند که با هر حزبی که به قدرت برسد، ممکن است مقداری تحریک اقتصادی افزایش یابد و به همین دلیل شاخص نیکی ۲۲۵ با رشد ۱.۸ درصدی در معاملات دیشب مواجه شد.
در کوتاهمدت، تمرکز بر جلسه بانک مرکزی ژاپن در روز پنجشنبه خواهد بود. بازار احتمال کمی برای افزایش نرخ بهره میدهد، هرچند بانک ING پیشبینی کرده است که ممکن است در ماه دسامبر افزایش نرخ صورت بگیرد. با توجه به احتمال افزایش نوسانات در هفته آینده که شرایط مناسبی برای تجارت با نرخ سود (معاملات حملی) نیست، ما (تیم ING) از ادامه رشد نرخ USDJPY از این سطوح فعلی حمایت نمیکنیم. باید دید آیا امروز USDJPY بالاتر از سطح مقاومت کلیدی نزدیک به 153.50 بسته میشود یا در آنجا متوقف میشود.
منبع: ING
گزارش GDP آمریکا (به صورت فصلی) در روز ۳۰ اکتبر منتشر میشود.
نشست بانک مرکزی ژاپن در روز ۳۱ اکتبر، که پیشبینی میشود نرخ بهره را بدون تغییر نگه دارد.
داده PCE آمریکا در روز ۳۱ اکتبر منتشر خواهد شد.
نرخ بیکاری و اشتغال آمریکا در روز ۱ نوامبر منتشر میشود.
فدرال رزرو وارد دوره سکوت پیش از نشست FOMC در ۶ و ۷ نوامبر میشود.
شرکتهای بزرگ نفتی مثل Exxon، Chevron، Shell، TotalEnergies و BP پیشبینی میشود که کاهش ۱۲ درصدی سود در مقایسه با سهماهه دوم را گزارش دهند
گزارشات مالی:
حدود ۲۰٪ از شرکتهای S&P 500 گزارش مالی خود را منتشر خواهند کرد.
شرکتهای Google، AMD، Paypal، VISA، MCD، Snap، Reddit، BP در روز ۲۹ اکتبر.
شرکتهای Coinbase، MicroStrategy، Robinhood، Microsoft، Meta در روز ۳۰ اکتبر.
شرکتهای Apple، Amazon، Intel، Uber، Roblox، Block، Shell در روز ۳۱ اکتبر.
شرکتهای Exxon و Chevron در روز ۱ نوامبر.
بلومبرگ گزارش داد که تا کنون، مقامات بانک مرکزی اروپا (ECB) با موفقیت اقتصاد منطقه یورو را به سمت تورم ۲ درصد هدایت کردهاند.
اما با نزدیک شدن به این هدف، اختلافات درباره زمان و چگونگی کاهش نرخها و مدیریت تورم بروز کرده است.
این اختلافات در نشست اخیر واشنگتن نمایان شد و نشاندهنده چالشهای آینده در سیاستگذاری ECB است.
بلومبرگ گزارش داده است که نرخهای بهره بالا در استرالیا قرار است از ارز این کشور حمایت کنند. میشل بولاک، رئیس بانک مرکزی استرالیا، اعلام کرده که ممکن است تا دو سال طول بکشد تا تورم تحت کنترل درآید و این نشاندهنده این است که نرخهای بهره بالا باقی خواهند ماند.
سرمایهگذاران انتظار دارند که دلار استرالیا به بالاترین سطح سال خود نسبت به دلار نیوزیلند برسد، جایی که هزینههای وام کاهش یافته است.
ین ژاپن روز دوشنبه به کمتر از 153.5 در برابر دلار رسیده و به کمترین میزان تقریباً سه ماهه سقوط کرده است. این کاهش پس از از دست دادن اکثریت پارلمانی توسط ائتلاف حاکم در انتخابات آخر هفته رخ داده و چشمانداز افزایش نرخ بهره بانک ژاپن را تیره کرده است.
حزب لیبرال دموکرات و شریک ائتلافی آن، کومیتو، بیشترین تعداد کرسیها را در مجلس نمایندگان از سال 2009 از دست دادهاند که عدم قطعیتهای سیاسی و اقتصادی را افزایش داده و برنامههای نرمالسازی بانک مرکزی را پیچیدهتر کرده است.
در عین حال، انتظار میرود بانک مرکزی ژاپن روز پنجشنبه در مورد سیاستهای پولی تصمیمگیری کند، اگرچه پیشبینی میشود که سیاست پولی بدون تغییر بمانند. ضعف ین ژاپن هفته گذشته مقامات ژاپنی را وادار به مداخله لفظی جدید کرد و کاهش بیشتر به سطح 160 امکان مداخله ارزی دیگری را افزایش داد.
در سطح خارجی، ین همچنان تحت فشار دلار قوی قرار دارد، زیرا انتظارات کاهش محتاطانهتر نرخ بهره فدرال رزرو و پیشبینی پیروزی ترامپ در انتخابات نوامبر، این فشار را افزایش داده است.
بازارهای مالی از منظر اقتصاد کلان
سرمایهها همچنان به سمت ایالات متحده سرازیر میشوند؛ بازدهی رو به رشد اوراق قرضه، جهش بازار سهام و گزارشهای مالی مثبت، به جذب سرمایهگذاران سرعت بخشیده است. شاخص دلار نیز در ۱۵ روز از ۲۰ روز اخیر روند صعودی داشته است. بسیاری از داراییهای کلیدی هم از میانگین متحرک ۲۰۰ روزه خود عبور کردهاند—رخدادی که همزمان در چندین دارایی، معمولاً نشانهای از تغییرات بزرگ یا چرخش در روندهای بازار تلقی میشود. اما در شرایط فعلی، این عبور از میانگین متحرک ۲۰۰ روزه معنای خاصی را القا نمیکند.
افزایش بازدهی و شاخص دلار صرفاً نشاندهنده بازگشت به سطوح پیش از افت ناشی از گزارش اشتغال (NFP) ماه اوت است. اگرچه احتمالاً افزایش شانس ترامپ در انتخابات تا حدی میتواند بر ارزش دلار اثرگذار باشد، اما این روند بیشتر بازتابی از شرایط اقتصادی موجود است. در ابتدا، دادههای اقتصادی آمریکا کاهشی به نظر میرسید، اما این روند متوقف شد. پس از یک دوره کوتاه ضعف در دادههای اقتصادی، اکنون به نظر میرسد که بازار به وضعیت عادی بازگشته است و نشانهای از اتفاقات نگرانکننده در جریان نیست.
✔️ بیشتر بخوانید: همه چیز درباره شاخص دلار و نقش آن در بازار فارکس
شاید نمودارهایی را دیده باشید که رابطه تنگاتنگی بین شانس انتخاب مجدد ترامپ و بازدهی اوراق خزانه را نشان میدهند. این رابطه از نظر اقتصادی منطقی به نظر میرسد، اما باید در نظر داشت که این همبستگی ممکن است به نوعی تصادفی باشد؛ زیرا دادههای اقتصادی بهصورت تصادفی با شانس انتخاب مجدد ترامپ همزمان شدهاند. در واقع، اگر به سایر داراییهایی که انتظار میرود با شانس ترامپ همگام باشند—مانند بیتکوین و جفتارز USD/MXN—نگاه کنید، رابطه خاصی بین آنها مشاهده نخواهید کرد.
آیا افزایش شانس ترامپ بازده اوراق و USDJPY را بالا میبرد؟
بله، احتمالاً افزایش شانس ترامپ در انتخابات تأثیری بر رشد بازده اوراق و USDJPY دارد. اما آیا این عامل اصلی در افزایش بازده اوراق خزانه ایالات متحده است؟ خیر. بازدهها در حال افزایش هستند زیرا اقتصاد آمریکا عملکردی فراتر از انتظارات نشان میدهد. پیشبینی GDPNow بانک فدرال آتلانتا در لحظه نگارش مقاله به سطح بالای ۳.۴ درصد رسیده است. همچنین، تعداد مدعیان بیمه بیکاری به سطوح پیش از طوفان بازگشته و آمار سفارشات کالاهای بادوام نیز فراتر از پیشبینیها اعلام شد که باعث تقویت نتایج قدرتمند شاخص خردهفروشی هفته گذشته شد. بهطور کلی، علیرغم نگرانیهای واقعی از افزایش بدهیها و دادههای ضعیفتر کتاب بژ و گزارشات درآمدی شرکتها، مصرف در آمریکا همچنان قوی است.
سادهترین توضیح برای اینکه چرا رکود هنوز به وقوع نپیوسته این است که نرخهای بهره بالا هنوز به بدهیهای مصرفکنندگان و شرکتهای آمریکایی منتقل نشده است. در واقع، پرداخت بهرههای شرکتی به سطوحی کاهش یافته که از دهه ۱۹۶۰ دیده نشده بود.
شاید این پرداختها در آینده افزایش یابند، اما در حال حاضر در پایینترین حد خود هستند. ترازنامههای شرکتها و مصرفکنندگان آمریکایی در وضعیت بسیار مستحکمی قرار دارند.
شاید یلن هم آرزو داشت که بخشی از بدهیهای فدرال را مانند همتایان بخش خصوصی خود تجدید میکرد!
انتشار گزارش اشتغال غیرکشاورزی (NFP) هفته آینده بسیار حائز اهمیت است، چرا که همچنان بهدنبال نشانههایی از ضعف اقتصادی هستیم. به نظر میرسد که اقتصاد ایالات متحده به یک «تعادل میاندورهای» رسیده است؛ وضعیتی که میتوان آن را حالتی پایدار اما غیرنهایی دانست، مشابه آنچه در سالهای ۲۰۱۷ تا ۲۰۱۹ مشاهده میشد. در این مرحله، اقتصاد با رشد متعادل و نهچندان سریع، در حالت نسبتاً باثباتی قرار دارد، بیآنکه نشانههای آشکار رکود یا جهش اقتصادی داشته باشد.
چین این هفته کمتر در اخبار مطرح شده، چرا که در حال طی دورهای از تثبیت است. اوضاع اقتصادی چین دیگر در آستانه سقوط قرار ندارد و بهنوعی به کف جدیدی رسیده است. با این حال، سقف رشد اقتصادی و سهم چین در تقویت رشد جهانی همچنان پایین است. اقتصاد چین هنوز در رکودی ناشی از ترازنامههای سنگین قرار دارد و با امتناع از اعلام یک برنامه محرک اقتصادی خاص، توانستهاند انتظارات بیش از حد بازار را تا حدی مهار کنند.
بازار سهام
با نزدیک شدن به انتخابات ایالات متحده، بسیاری از تحلیلگران و سرمایهگذاران دوباره به یاد سال ۲۰۲۰ و گفته جسورانه دیوید پورتنوی میافتند: «سهام همیشه بالا میرود.» پورتنوی در اصل به پدیدهای اشاره داشت که طی آن بازار سهام آمریکا پس از یک رکود یا بحران اقتصادی بهطور مداوم رشد میکند. اگرچه این گفته شاید اغراقآمیز به نظر برسد، اما در آن زمان به طرز جالبی درست از آب درآمد. اکنون نیز، بهعنوان یکی از سادهترین استراتژیها، برخی اعتقاد دارند که با پیروزی ترامپ در انتخابات، خرید سهام حرکت هوشمندانهای خواهد بود. با این حال، چنین راهبردی شاید کمی سطحی به نظر برسد، چرا که بسیاری از عوامل دیگر نیز بر قیمت سهام تأثیرگذارند.
به هر صورت، هنوز ۶ روز معاملاتی تا انتخابات باقی مانده است، و اگر شاخص S&P بهطور پیوسته با نرخ ۰.۵ درصد در روز رشد کند—که البته اتفاقی دور از ذهن نیست، اما معمول هم نیست—شاخص S&P500 میتواند تا زمان انتخابات به سطح بالای ۶۰۰۰ برسد. این موضوع نشاندهنده شرایطی است که در آن رشد روزانه کوچک اما مستمر، به سود مرکب منجر میشود و باعث جهش قابلتوجه شاخص قبل از این رویداد مهم میگردد.
با نزدیک شدن به انتخابات، خیلیها از این دوره بهعنوان "مهمترین انتخابات تاریخ" یاد میکنند؛ اما این اصطلاح، اگر به گذشته نگاهی بیندازیم، چندان تازه نیست و تقریباً در هر دوره انتخابات به نوعی شنیده شده است. این نگرش در روانشناسی به "زمانمحوری" یا chronocentrism معروف است؛ یعنی تصور اینکه دورهای که در آن زندگی میکنیم، بهنوعی مهمتر یا تأثیرگذارتر از دورههای گذشته یا حتی آینده است. این نوع از تأکید بر اهمیت دوره حاضر، شاید بیشتر از تأثیر واقعی هر رویداد نشأت بگیرد.
برای مثال، روزنامه نیویورک تایمز در سال ۱۸۶۴ و در اوج جنگ داخلی، انتخابات میان لینکلن و مککللان را مهمترین انتخابات در تاریخ آمریکا خواند. در انتخابات ۱۸۸۸ نیز همین روزنامه نوشت که آمریکا در آستانه یکی از مهمترین انتخابات خود قرار دارد. این رویکرد در طول سالها تکرار شده است، مانند انتخابات ۱۹۷۶ میان فورد و کارتر، که در آن رئیسجمهور وقت، فورد، آن را یکی از حیاتیترین انتخابات تاریخ توصیف کرد.
این نوع تاکیدها گاهی به جملات جالبی هم منجر شده است. برای مثال، ادی ودر، خواننده گروه موسیقی راک Pearl Jam، در سال ۲۰۰۴ طی انتخابات بوش و کری گفت: «این چهارمین انتخابات ریاستجمهوری است که گروه ما در آن مشارکت دارد و احساس میکنیم که این مهمترین انتخابات زندگیمان است.» این جمله نوعی شور و اشتیاق ویژه برای این دوره انتخابات را نشان میدهد که حتی گروههای موسیقی هم، به دلایل مختلف، به آن پیوسته بودند. بههمین ترتیب، سیاستمداران و چهرههای عمومی بارها از این نوع عبارات استفاده کردهاند.
اما شایدبهتر است این موضوعات را بیش از حد بزرگ نکنیم. خیلی وقتها هر دورهای در لحظه خود، بیش از حد بزرگ و مهم جلوه داده میشود و در گذر زمان، اهمیتش به تعادل بیشتری میرسد.
اگر در معاملات آپشنهای سهام فعالیت دارید و هنوز پوزیشنی در DJT با سررسید ۱۵ نوامبر نگرفتهاید، شاید فرصت خوبی را از دست میدهید! این آپشنها در حال حاضر نوسانات بالایی دارند (حدود ۲۶۵ واحد نوسان)، که نشان میدهد احتمال تغییرات قیمتی زیاد و فرصت سودآوری بیشتری وجود دارد. برای مقایسه، نوسانات انویدیا حدود ۵۰ و نوسانات ضمنی اپل در حدود ۲۸ است؛ یعنی DJT با نوسانات بالای خود میتواند گزینه جذابتری برای معاملهگران آپشن باشد.
پس چرا از این فرصت استفاده نکنید و کمی هیجان به معاملات خود اضافه نکنید؟
Trump Media and Technology Group (DJT)، شرکتی است که توسط دونالد ترامپ برای ایجاد جایگزینی مستقل در حوزه رسانههای اجتماعی تأسیس شده و پلتفرم Truth Social را ارائه میدهد. این پلتفرم با هدف حمایت از آزادی بیان و فراهمکردن فضایی برای تبادل نظرات ایجاد شده است. نزدیکی به انتخابات و توجه رسانهای بالا، معمولاً DJT را به داراییای پرنوسان تبدیل میکند، زیرا تغییرات سیاسی و توجه سرمایهگذاران تأثیر مستقیمی بر ارزش آن میگذارند. این ویژگی DJT را به داراییای جذاب برای معاملهگرانی تبدیل میکند که به دنبال فرصتهای کوتاهمدت با نوسانات زیاد هستند.)
و... نیازی به تغییر خلاصه بازار سهام هفته گذشته نیست:
همه نسبت به انتخابات ریاستجمهوری ۲۰۲۴ بسیار خوشبین هستند. اما آیا چیزی میتواند این خوشبینی را از بین ببرد؟
بازدهی اوراق قرضه
هفته گذشته خبر مهم در بازار اوراق قرضه، جهش بازدهی اوراق در ایالات متحده بود، بهویژه با توجه به اقدامات دو بانک مرکزی کانادا و اروپا برای اتخاذ سیاستهای تسهیلگرایانه. تیف مکلم، رئیس بانک مرکزی کانادا، نرخ بهره را ۰.۵ درصد کاهش داد، حتی در شرایطی که فدرال رزرو آمریکا احتمالاً به جای کاهشهای بزرگ، تصمیم دارد بهتدریج و با احتیاط بیشتری نرخها را تنظیم کند.
در حال حاضر، نرخ بهره خنثی در کانادا—یعنی نرخی که بهطور طبیعی اقتصاد را به تعادل میرساند—بین ۲.۲۵٪ تا ۳.۲۵٪ برآورد میشود. با این حال، بازارها پیشبینی میکنند که این نرخ تا آوریل ۲۰۲۵ به ۲.۹٪ کاهش یابد؛ پیشبینیای که نظر بسیاری را به خود جلب کرده است.
البته بانک مرکزی کانادا میتواند در سیاستگذاری خود اندکی مستقلتر عمل کند و نرخها را زودتر یا دیرتر از فدرال رزرو تغییر دهد؛ اما وابستگی اقتصادی عمیق بین آمریکا و کانادا همچنان بهعنوان یک عامل مهم در تصمیمگیریها باقی مانده است.
شایان توجه است که حدود نیمی از جمعیت کانادا به لحاظ جغرافیایی جنوبتر از شهر سیاتل آمریکا زندگی میکنند، که نشاندهنده پیوستگی بالای اقتصادی و فرهنگی این دو کشور است.
(شهر سیاتل در ایالت واشنگتن، در شمال غربی آمریکا و نزدیک مرز کانادا قرار دارد. با این حال، شهرهای بزرگ کانادا، مانند تورنتو، ونکوور و مونترال، بهطور جغرافیایی جنوبتر از سیاتل واقع شدهاند. در واقع، حدود نیمی از جمعیت کانادا در نواحی جنوبی کشور و در فاصله نزدیک به مرز آمریکا زندگی میکنند، که این موقعیت جغرافیایی به ارتباط اقتصادی، فرهنگی و تجاری نزدیکتری میان دو کشور کمک کرده است. این ارتباط جغرافیایی باعث میشود تحولات اقتصادی آمریکا بهطور مستقیمتر و سریعتر بر اقتصاد کانادا تأثیر بگذارد.)
بنابراین، وقتی شکاف بازدهی اوراق قرضه بین دو کشور به این اندازه میرسد، جایی برای تأمل دقیقتر باقی میماند. بهطور تاریخی، تفاوت بازدهی اوراق آمریکا و کانادا بهندرت از ۱٪ فراتر رفته است و اکنون دقیقاً در همین محدوده قرار داریم.
از این رو، به سختی میتوان باور کرد که بانک مرکزی کانادا به کاهشهای بزرگ مورد انتظار بازار تن بدهد. تنها در صورتی نرخ بهره این کشور تا آوریل ۲۰۲۵ به زیر ۳٪ خواهد رسید که اقتصاد آمریکا به رکود شدیدی دچار شود؛ در غیر این صورت، قدرت اقتصادی آمریکا بهطور طبیعی بر دادههای کانادا تأثیر خواهد گذاشت. اقتصاد کانادا نیز احتمالاً به روند کند رشد خود ادامه خواهد داد، با نرخ رشد پایین اما یک بازار کار نسبتاً باثبات.
✔️ بیشتر بخوانید: بانک مرکزی چگونه بر بازار فارکس تاثیر میگذارد؟
ارزهای فیات
بازار فارکس همچنان به عنوان یک بازار رِنج عمل میکند و تلاش برای کاهش ارزش دلار آمریکا نیز در ماه سپتامبر بهطور قاطع توسط فعالان بازار از بین رفت. نمودار شاخص دلار (DXY) در دو سال اخیر بهخوبی نشان میدهد که این شاخص در یک بازه رِنج یا بدون روند خاص قرار دارد و به نوعی دستخوش نوسانات شده است.
این نمودار فرصتی عالی برای بررسی دو نکته مهم در تحلیل تکنیکال است:
وقتی برای معاملات خود از RSI روزانه یا میانگینهای متحرک استفاده میکنید، در واقع فرض کردهاید که بازار در آینده یا بهصورت رِنج خواهد بود یا به سمت یک روند مشخص حرکت خواهد کرد. هر چه بازار به سمت رونددار بودن حرکت کند، میانگینهای متحرک، کارایی بیشتری خواهند داشت، و در عین حال، اگر بازار همچنان در محدوده رِنج بماند، استفاده از RSI ممکن است معاملهگر را به اشتباه، وادار به خرید یا فروش در سقف یا کف کند.
طی ده روز آینده، برای علاقهمندان به معاملات فارکس، تقویمی پر از رویدادهای مهم در پیش است. حدود ۲۷۰ ساعت تا شب انتخابات باقی مانده است، و پیش از آن هفتهای پر از رویدادهای کلیدی شامل نشست بانک مرکزی ژاپن (BOJ)، بودجه بریتانیا، شاخص تورم مصرفکننده (CPI) سوئیس و گزارش اشتغال آمریکا قرار دارد. شاید بهتر باشد این آخر هفته کمی زودتر استراحت کنید تا از روز دوشنبه برای پیگیری این رویدادهای مهم آمادگی بیشتری داشته باشید.
نشست بانک مرکزی ژاپن احتمالاً به نتیجهای بدون تغییر خواهد انجامید، اما همین عدم انتظار، توجه را به خود جلب میکند؛ چراکه اگر اتفاق غیرمنتظرهای رخ دهد، میتواند بازار را تحتتأثیر قرار دهد.
بازار ارز دیجیتال
بر اساس دادههای جالبی که در توییتر توسط کاربری به نام bitcoindata21 منتشر شده، نکات جدیدی درباره ارزهای دیجیتال به چشم میخورد.
قبل از هرچیز بد نیست به شما بگویم که من هرگز توییتر را X، فیسبوک را Meta و Aberdeen را ABRDN نمینامم. خب برخی چیزها بهتر است که تغییر نکنند.
رابطه بین اقبال عمومی و ارزهای دیجیتال امری شناختهشده است. هر چه یک دارایی ریسک بالاتری داشته باشد، ارزش ذاتی کمتری دارد و در نتیجه، توجه مردم و سرمایهگذاران تأثیر بیشتری بر قیمت آن میگذارد. در این زمینه، داراییهای پرریسکی مانند آلتکوینها، میماستاکها و حتی سهام DJT Equity که به توجه عمومی وابسته هستند، همگی از این قاعده پیروی میکنند؛ این داراییها به خریداران جدید نیاز دارند تا سرمایهگذاران قبلی بتوانند داراییهای خود را با قیمتهای بالاتر بفروشند.
یک نکته جالب در دادهها این است که در ماه ژوئن، توجه و احساسات مثبت نسبت به بازار کریپتو به شدت افزایش یافت، اما قیمتها تقریباً ثابت ماندند. اکنون که علاقه مردم کمتر شده است، قیمتها همچنان در سطح بالایی قرار دارند. معنای دقیق این وضعیت شاید روشن نباشد، اما قطعاً قابل توجه است.
در حال حاضر، توییتر مملو از تبلیغات آلتکوینها شده است. البته الگوریتم توییتر برای نمایش محتوا، معیارهای دیگری را هم در نظر میگیرد و لزوماً بازتابدهنده علایق واقعی کاربران نیست؛ بنابراین، به نظر میرسد نمیتوان بهطور کامل به احساسات توییتر در مورد ارزهای دیجیتال اعتماد کرد. در این وضعیت، همه داراییهای پروسیکلی مانند ارزهای دیجیتال، شیتکوینها، DJT، شاخص S&P500، سهام گروه Mag7، MSTR و TSLA در یک شرایط خوشبینانه قرار دارند. به نظر میرسد که بازار در یک "حباب کوچک" قرار گرفته است و شاید تا انتخابات این شرایط ادامه داشته باشد. البته انتخابات پیشرو میتواند تأثیر مهمی بر بازارها، بهویژه داراییهای پرریسک داشته باشد.
در مورد ارزهای دیجیتال کمی تردید وجود دارد؛ از یک طرف عملکرد آنها خوب به نظر میرسد، اما به سقف تاریخی خود نرسیدهاند. مثلاً قیمت اتریوم در حال حاضر حدود ۲۵۰۰ دلار است، در حالی که بالاترین رکورد آن بیشتر از ۴۸۰۰ دلار بوده—یعنی هنوز عملکرد درخشانی نسبت به سایر داراییها نشان نمیدهد.
و حالا یک خبر جدید به نقل از والاستریت ژورنال هم در این زمینه منتشر شده:
آمریکا در حال تحقیق درباره تتر بهخاطر تخلفات مربوط به تحریمها و پولشویی است.
کامودیتیها
شاخص قدرت نسبی (RSI) هفتگی طلا به ۸۲ رسیده است، که نشاندهنده اشباع خرید و هیجان بالا در بازار است. چنین سطح بالایی معمولاً با اصلاح قیمت یا دورهای از تثبیت همراه است؛ در واقع، در دفعات قبلی که RSI به بالای ۸۰ رسیده بود، بازار دو بار افت قیمت شدیدی تجربه کرد و دو دوره تثبیت چند هفتهای را نیز پشت سر گذاشت.
اگر از جمله افرادی هستید که سکههای طلای Maple Leafs در اختیار دارید، شاید فروش کال آپشن روی آنها استراتژی خوبی باشد تا از این شرایط بهرهبرداری کنید. به بیان دیگر، این استراتژی میتواند سود شما را از شرایط اشباع بازار افزایش دهد.
کمتر چیزی در دنیا به اندازه سکههای طلای کانادایی زیباست.
اگر زمانی به اتاوا سفر کردید، پیشنهاد میکنم از تور عمومی ضرابخانه سلطنتی کانادا دیدن کنید. این تور تجربهای جالبتر از آن چیزی است که شاید تصور کنید، و میتوانید از نزدیک شاهد تولید زنده این سکههای زیبا باشید.
منبع: Spectramarkets.com نویسنده: Brent Donnelly
روزنامه نیویورک تایمز امروز نتایج نظرسنجی جدیدی منتشر کرد که حاکی از برابری میزان حمایت از دونالد ترامپ و کامالا هریس است. این موضوع برای کمپین هریس خبر خوشایندی نیست، چرا که وی پیشتر در نظرسنجیها پیشتاز بود.
علاوه بر این، تغییرات در بازارهای شرطبندی نیز به نفع ترامپ نشان میدهد که به نظر میرسد نقطه عطفی در حال شکلگیری باشد؛ سرمایهگذاران حرفهای میدانند که پیشبینی انتخابات کار سادهای نیست.
یادآوری این نکته اهمیت دارد که در انتخابات سالهای ۲۰۱۶ و ۲۰۲۰ اشتباهات زیادی در نظرسنجیها صورت گرفت.
حتی اگر به سال ۲۰۱۲ بازگردیم، زمانی که اوباما با اختلاف ۴ درصد پیروز شد و ۳۳۲ رأی در برابر ۲۰۶ رأی الکترال کسب کرد، باز هم بازارهای شرطبندی او را تا هفته آخر و علیرغم نزدیک شدن نظرسنجیها، به عنوان پیروز قطعی در نظر داشتند. اکنون سایتهای شرطبندی حدود ۶۰ به ۴۰ به نفع ترامپ هستند.
فدرال رزرو دوباره انقباضی شد!
هفته پیش رو به دلیل انتشار دادههای اقتصادی و نشست پولی بانک مرکزی ژاپن، از اهمیت ویژهای برخوردار است. در حالی که فدرال رزرو به تازگی تصمیم غیرمنتظرهای در سپتامبر اتخاذ کرده بود و نرخ بهره را به میزان 0.5 درصد کاهش داد، اکنون مقامات این بانک مرکزی دوباره لحنی انقباضی اتخاذ کردهاند.
با توجه به دادههای اقتصادی قویتر از انتظارات ایالات متحده از جمله شاخص قیمت مصرفکننده (CPI)، این تغییر رویکرد به وضوح مشهود است. به عنوان مثال، گزارش CPI نشان داد که تورم در سطح قابل قبولی قرار دارد و برخی دیگر از شاخصها نیز نشاندهنده رشد اقتصادی هستند. به همین دلیل، تغییر دیدگاه از فرود سخت به فرود نرم یا حتی عدم فرود، باعث افزایش بازده اوراق قرضه خزانهداری ایالات متحده شده و در نتیجه، دلار آمریکا نیز قدرت گرفته است.
به طور کلی، مقامات فدرال رزرو نسبت به احتمال کاهش بزرگتر نرخ بهره در کوتاهمدت ابراز احتیاط و اعلام کردهاند که انتظار یک کاهش دیگر به میزان 0.5 درصد در آینده نزدیک بعید است.
با نزدیک شدن به نشست پولی فدرال رزرو در ماه نوامبر، دادههای اقتصادی در هفته پیش رو به عنوان بهروزرسانیهای به موقع درباره قدرت اقتصاد ایالات متحده و وضعیت تورم مورد بررسی قرار خواهند گرفت.
دادهها و گزارشهای کلیدی که در این هفته منتشر خواهند شد شامل شاخص اعتماد مصرفکننده و آمار فرصتهای شغلی خالی (JOLTS) برای سپتامبر در روز سهشنبه است. اما دادههای سطح بالا از روز چهارشنبه آغاز میشود که شامل تخمین اولیه تولید ناخالص داخلی (GDP) سهماهه سوم میباشد. پیشبینی میشود که اقتصاد ایالات متحده با نرخ رشد سالانه ۳.۰ درصد، مشابه دوره قبل، به رشد خود ادامه دهد. این نرخ نه تنها بالاتر از میانگین است، بلکه برآوردهای موجود نشان میدهد که احتمال مشاهده یک شگفتی مثبت بیشتر از منفی است؛ مدل GDPNow فدرال رزرو آتلانتا، تخمین خود را به ۳.۴ درصد افزایش داده است.
مدل GDPNow فدرال رزرو آتالانتا
در روز چهارشنبه، علاوه بر تولید ناخالص داخلی، دادههای دیگری از جمله گزارش اشتغال بخش خصوصی ADP و خانههای در انتظار فروش نیز منتشر خواهد شد. این دادهها میتواند نشانههای زیادی از وضعیت بازار کار ارائه دهد و به تحلیلگران کمک کند تا تصویر بهتری از سلامت اقتصادی ایالات متحده به دست آورند.
تمرکز بر تورم PCE، پس از ارقام متناقض CPI
در ادامه، توجه ویژهای به دادههای مخارج مصرف شخصی (PCE) خواهد بود که در روز پنجشنبه منتشر میشود. به طور کلی، هم شاخص CPI و هم PCE در حال نشان دادن تفاوتهایی میان نرخهای کل و هسته هستند.
به ویژه، شاخص هسته PCE که فدرال رزرو در تصمیمگیریهای خود بر آن تأکید دارد، در ماه اوت به ۲.۷ درصد سالانه افزایش یافته، در حالی که نرخ کل PCE به ۲.۲ درصد کاهش پیدا کرده است. انتظار میرود که هر دو داده در سپتامبر ثابت بمانند یا کمی کاهش یابند. بنابراین، ممکن است این ارقام برای فدرال رزرو یا سرمایهگذاران چندان مفید نباشند.
تورم مصرفکننده آمریکا
با این حال، دادههای مربوط به درآمد و مصرف شخصی که در همان روز منتشر میشود، میتواند سرنخهای بیشتری برای سیاستگذاران فراهم کند. علاوه بر این، آمار مربوط به احراجها و هزینههای اشتغال فصلی نیز تحت نظر خواهد بود.
گزارش NFP احتمالا سرنوشتساز باشد
سرانجام در روز جمعه، گزارش اشتغال غیرکشاورزی (NFP) برای ماه اکتبر منتشر خواهد شد. پس از افزایش قابل توجه ۲۵۴ هزار شغلی در سپتامبر، پیشبینی میشود که این رقم به ۱۴۰ هزار شغل کاهش یابد که نشاندهنده یک کاهش چشمگیر است. با این حال، نرخ بیکاری احتمالاً در سطح ۴.۱ درصد باقی خواهد ماند و میانگین دستمزد ساعتی نیز به احتمال زیاد از ۰.۴ به ۰.۳ درصد کاهش خواهد یافت.
حقوق و دستمزد غیرکشاورزی آمریکا
علاوه بر گزارش NFP، شاخص مدیران خرید بخش تولید نیز انتظار میرود که از ۴۷.۲ به ۴۷.۶ افزایش یابد. با توجه به اینکه فدرال رزرو اکنون بیشتر نگران وضعیت بازار کار است تا تورم، نتایج ضعیف از اشتغال میتواند تمایلات بازار را به سمت سیاستهای انبساطیتر سوق دهد.
آیا دلار آمریکا میتواند رشد خود را ادامه دهد؟
در این شرایط، هر گونه نشانهای مبنی بر کند شدن رشد اقتصادی ایالات متحده احتمالاً منجر به افزایش انتظارات برای کاهش پیدرپی نرخ بهره توسط فدرال رزرو در جلسات آینده خواهد شد. با این حال، اگر رشد اقتصادی قویتر از انتظارات باشد و شاخص PCE ثابت بماند، انتظارات از کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو ممکن است تحت تأثیر قرار گیرد.
در حال حاضر، تنها یک کاهش 0.25 درصدی دیگر برای سال ۲۰۲۴ به طور کامل قیمتگذاری شده است. اگر شک و تردید در مورد کاهش نرخ بهره در نوامبر افزایش یابد، ممکن است دلار آمریکا به سطوح بالا جدیدی برسد، اما بازار سهام احتمالاً تحت فشار فروش قرار خواهد گرفت.
برای بازار سهام، یک هفته شلوغ از گزارشهای مالی شرکتها میتواند به حفظ این روند مثبت کمک کند، به شرطی که نتایج شرکتهایی مانند مایکروسافت، اپل و آمازون ناامیدکننده نباشد.
انتظار میرود بانک مرکزی ژاپن سیاستهای خود را ادامه دهد
سال ۲۰۲۴ برای بانک مرکزی ژاپن (BoJ) نقطه عطفی در مبارزه چنددههای این بانک مرکزی با رکود اقتصادی بود. BoJ سیاست مهار منحنی بازده را کنار گذاشت، خرید اوراق قرضه را به نصف کاهش داد و نرخ بهره دو بار افزایش پیدا کرد.
با این حال، علیرغم نیت صریح مقامات BoJ برای ادامه عادیسازی سیاستهای پولی و افزایش نرخ بهره، به نظر میرسد تورم در سطح هدف ۲ درصدی بانک مرکزی ژاپن قرار دارد و این امر نیاز به انقباض بیشتر پولی را کاهش میدهد. آخرین نظرات اوئدا، رئیس BoJ و دیگر اعضا نشان داده که در نشست پولی روز پنجشنبه، افزایش نرخ بهره در دستور کار نیست.
نرخ بهره بانک مرکزی ژاپن
به علاوه، گزارش بهروزرسانی چشمانداز BoJ همراه با مجموعه جدیدی از پیشبینیها در مورد تورم و رشد میتواند به شدت بر احتمال افزایش نرخ بهره در دسامبر یا در چند ماه نخست سال ۲۰۲۵ تأثیرگذار باشد. در غیاب هرگونه نشانهای درباره افزایش نرخ بهره در آینده نزدیک، احتمالاً ین ژاپن همچنان در برابر دلار آمریکا تحت فشار خواهد بود.
اما ضعف دوباره ین تنها میتواند مقامات BoJ را ترغیب کند که هر چه زودتر نرخ بهره را افزایش دهند. همچنین در تقویم اقتصادی ژاپن، دادههای ابتدایی تولید صنعتی و آمار خردهفروشی برای سپتامبر در روز پنجشنبه منتشر خواهند شد.
یورو در انتظار دادههای مهم GDP و CPI
یورو نیز با چالشهایی مواجه شده و جفتارز EURUSD اخیراً به پایینترین سطح ۱۶ هفتهای خود زیر ۱.۰۸ دلار رسیده است. انتظار میرود دادههای مربوط به تخمین تولید ناخالص داخلی در روز چهارشنبه نشاندهنده رشد اندک ۰.۲ درصدی در سهماهه سوم باشد. روز پنجشنبه توجه به ارقام CPI خواهد بود که پیشبینی میشود نرخ کل از ۱.۷ به ۱.۹ درصد سالانه در ماه اکتبر افزایش یابد. با این حال، بانک مرکزی اروپا قبلاً پیشبینی کرده است که در ماههای آینده افزایشهایی در نرخ تورم خواهیم داشت.
تورم و رشد ناحیه یورو
دادههای قویتر از حد انتظار میتواند به یورو کمک کند تا بخشی از افتهای اخیر خود را جبران نماید، در حالی که اگر دادهها ناامیدکننده باشند، سرمایهگذاران احتمالاً انتظار کاهش 0.5 درصدی نرخهای بهره از سوی بانک مرکزی اروپا در دسامبر را افزایش خواهند داد.
وضعیت ناپایدار پوند پیش از بودجه جدید انگلستان
پوند نیز علیرغم اینکه بانک مرکزی انگلستان یکی از بانکهای مرکزی نسبتاً انقباضی در حال حاضر به شمار میآید، در روزهای اخیر وضعیت خوبی نداشته است. جفتارز GBPUSD از سطح ۱.۳۰ دلار فاصله گرفته و ممکن است در روز چهارشنبه، با اعلام بودجه جدید دولت کارگر به رهبری ریچل ریوز، فشار بیشتری را متحمل شود.
رسانههای بریتانیایی به شدت روی این بودجه تمرکز کردهاند و تمام نشانهها حاکی از آن است که ریوز قصد دارد افزایش مالیاتها به میزان ۴۰ میلیارد پوند را اعلام کند که بار مالیاتی را به بالاترین سطح از سال ۱۹۴۸ میرساند. در حالی که این خبر ممکن است برای مالیاتدهندگان خوشایند نباشد، مقامات بانک مرکزی انگلستان ممکن است از آن استقبال کنند، زیرا سیاست مالی انقباضیتر میتواند تقاضا در اقتصاد را کاهش دهد و زمینه را برای کاهش سریعتر نرخ بهره فراهم کند.
پوند در معرض ریسک کاهش بیشتر به دنبال بودجهای است که به کاهش کسری مالی منجر میشود. حتی اگر برخی از سیاستهای حمایتکننده از رشد نیز در نظر گرفته شده باشند، احتمالاً این اقدامات بیشتر به عنوان تدابیر بلندمدت معرفی خواهند شد و تأثیری بر روند کاهش نرخ بهره توسط بانک مرکزی انگلستان نخواهند داشت.
با این حال، ممکن است سرمایهگذاران به این نکته توجه کنند که دولت انگلستان روی سرمایهگذاریهای بلندمدت و مهار کسری تأکید دارد تا بر مشوقهای کوتاهمدت که به افزایش استقراض منجر میشود.
نگاهی به CPI استرالیا پیش از تصمیم بانک مرکزی
در نهایت، معاملهگران به دادههای تورم استرالیا که در روز چهارشنبه منتشر میشود، توجه خواهند کرد، زیرا بانک مرکزی این کشور در حال حاضر رویکردی خنثی در قبال نرخ بهره دارد.
تورم مصرفکننده استرالیا
پس از رشد در اوایل سال، تورم در استرالیا در تابستان به سمت هدف ۲-۳ درصد بانک مرکزی حرکت کرد و در ماه اوت به ۲.۶ درصد سالانه رسید. دادههای فصلی که به عنوان دقیقترین اندازهگیریها در نظر گرفته میشوند، احتمالاً مبنای بحثهای نشست پولی ۵ نوامبر بانک مرکزی استرالیا خواهند بود. حتی اگر پیشرفت بیشتری در کاهش تورم مشاهده شود، بانک مرکزی استرالیا احتمالاً همچنان احتیاط خواهد کرد و در بهترین حالت، بحث در مورد زمان شروع کاهش نرخ بهره آغاز میشود.
دولت کانادا با تعدیل قابل توجه اهداف مهاجرتی در سه سال آینده، سیاستهای جدیدی را معرفی کرد که پیشبینی میشود تأثیر مستقیمی بر ارزش ارز ملی این کشور داشته باشد.
جاستین ترودو، نخست وزیر کانادا، در شرایطی قرار دارد که لازم است به شدت برای حفظ موقعیت سیاسی خود تلاش کند. او روز گذشته برای نخستین بار به شکلی نزدیک به پذیرش اشتباهات خود، اعلام کرد که اهداف مهاجرتی کشور برای سالهای آینده به میزان ۲۰ درصد کاهش خواهد یافت.
بر اساس این تغییرات، کانادا در سال آینده هدف جذب ۳۹۵ هزار نفر مهاجر جدید را دارد که این رقم تا سال ۲۰۲۶ به ۳۸۰ هزار نفر و تا سال ۲۰۲۷ به ۳۶۵ هزار نفر کاهش خواهد یافت. بیشتر این مهاجران از میان کارگران موقت و دانشجویان خارجی که هماکنون در کشور حضور دارند، انتخاب خواهند شد. طبق برآوردهای دولت، این تصمیم میتواند منجر به کاهش جزئی ۰.۲ درصدی در جمعیت کانادا در سالهای ۲۰۲۵ و ۲۰۲۶ شود و سپس، در سال ۲۰۲۷ رشد جمعیت به ۰.۸ درصد بازخواهد گشت.
البته این اعداد و ارقام نهایی نیستند و امکان تغییر، به ویژه کاهش بیشتر در صورت برگزاری انتخابات و به دلیل نارضایتی عمومی، وجود دارد؛ اما احتمال افزایش دوباره این اعداد بعید به نظر میرسد.
اگر به رشد اقتصادی کانادا توجه کنیم، طی هشت فصل گذشته، این نرخ در هفت فصل به ازای هر نفر کاهش یافته و مصرف خانوار نیز روند کاهشی مشابهی را تجربه کرده است. در واقع، کانادا بدون رشد شدید جمعیت در آستانه رکود قرار میگرفت.
اکنون که این رشد جمعیت کاهش خواهد یافت و بازار مسکن نیز در وضعیت دشواری به سر میبرد، انتظار میرود که هر دولت جدیدی احتمالاً به کاهش هزینههای عمومی بپردازد.
بر اساس گزارش اخیر دویچه بانک، بازارها اثر پیروزی احتمالی دونالد ترامپ، نامزد جمهوریخواه انتخابات پیش رو آمریکا را در قیمتها به طور متعادل لحاظ کردهاند. این تحلیل بیان میکند که با وجود تغییراتی در نظرسنجیها به نفع ترامپ، قیمتگذاریها هنوز با احتیاط زیاد انجام میشود و شواهد قابل توجهی از تأثیر معاملات مبتنی بر پیروزی او در بازارهای دیگر مشاهده نمیگردد.
دویچه بانک به ویژه به بررسی بازار ارز خارجی و گروهی از شرکتهای حاضر در شاخص S&P 500 که به سیاستهای تعرفهای حساس هستند، پرداخته است. آنها اشاره دارند که در پی انتشار گزارش قوی از بازار کار آمریکا و تعدیل انتظارات بازار از تصمیمات آتی فدرال رزرو، نرخ یورو در برابر دلار از ۱.۱۲ به ۱.۰۹ کاهش یافته است. همچنین، دویچه بانک باور دارد که کاهش اخیر بیشتر تحت تأثیر تغییر احتمالات در انتخابات آمریکا رخ داده است.
به گفته دویچه بانک، سبدی از شرکتهای حساس به تعرفههای تجاری که در شاخص S&P 500 قرار دارند، بهتازگی روندی نزولی را آغاز کردهاند که با تغییرات در نظرسنجیها و افزایش احتمالات پیروزی ترامپ در انتخابات همخوانی دارد. آنها میافزایند که هرچند بازارها شروع به درنظر گرفتن افزایش احتمال پیروزی ترامپ کردهاند، اما این تأثیر هنوز بهصورت محدود در قیمتها بازتاب یافته است.
روز گذشته دلار آمریکا به دلیل کاهش بازدهی اوراق قرضه خزانهداری تا حدودی تضعیف شد. این کاهش ارزش دلار در شرایطی اتفاق افتاد که بازدهی اوراق خزانهداری کاهش یافت و باعث شد که برخی سرمایهگذاران سودهای خود را از دلار خارج کنند. با این حال، به دلیل نزدیک شدن به انتخابات ریاستجمهوری آمریکا، همچنان ریسکهایی برای افزایش ارزش دلار وجود دارد.
یکی از عوامل تأثیرگذار بر این وضعیت، افزایش حمایت و شتاب در کمپین دونالد ترامپ است که میتواند با افزایش نوسانات ضمنی در بازار همراه شود. در واقع، افزایش احتمال انتخاب مجدد ترامپ باعث ایجاد شرایط ناپایدار در بازار شده و منجر به بالا رفتن نوسانات بازار و حمایت از ارزش دلار میشود. دلیل این امر آن است که سیاستهای اقتصادی ترامپ از جمله جنگ تجاری با چین و سیاستهای حمایتی داخلی، معمولاً تأثیر مستقیم و قابل توجهی بر بازار جهانی دارند و نگرانیهایی را در بین سرمایهگذاران ایجاد میکنند.
نتیجه این انتخابات ممکن است تأثیراتی بر سیاستهای بانک مرکزی اروپا (ECB) نیز داشته باشد. انتظار میرود که بانک مرکزی اروپا در نشست دسامبر خود، در خصوص کاهش نرخ بهره تصمیمگیری کند و یکی از سناریوهای مورد بحث، کاهش نرخ بهره به میزان ۲۵ یا حتی ۵۰ نقطه پایه است. نتیجه انتخابات آمریکا و احتمال افزایش نرخ دلار ممکن است فشارهای تورمی را در منطقه یورو افزایش دهد و بانک مرکزی اروپا را به سمت کاهش نرخ بهره بیشتر سوق دهد.
دلار آمریکا: تحلیل بازار ارز آمریکا و تأثیرات سیاسی و اقتصادی انتخابات پیشرو
با وجود کاهش موقتی در روند صعودی دلار که روز گذشته مشاهده شد، به نظر نمیرسد این کاهش نشانهای از آغاز روند نزولی بلندمدت باشد. بازده اوراق خزانهداری آمریکا پس از افزایشهای اخیر، اندکی تعدیل یافت که این عامل موجب کاهش جزئی ارزش دلار شد. اما با توجه به پویاییهای اقتصادی و سیاسی داخلی آمریکا، انتظار میرود که دلار همچنان در روزهای آینده از حمایت قابل توجهی برخوردار باشد.
سیگنالهای متناقض اقتصادی و وضعیت اشتغال آمریکا
آخرین گزارشهای اقتصادی ایالات متحده درباره بازار کار، سیگنالهای متناقضی ارائه دادهاند؛ درخواستهای جدید بیمه بیکاری بهطور غیرمنتظرهای کاهش یافت، در حالی که تعداد افرادی که همچنان از بیمه بیکاری استفاده میکنند، افزایش داشته است. لازم به یادآوری است که این ارقام همچنان تحت تأثیر وقایع آب و هوایی شدید اخیر هستند و ممکن است نتایج دقیقی ارائه نکنند. از سوی دیگر، شاخصهای فعالیتهای اقتصادی همچنان قوی بوده و شاخص ترکیبی PMI از S&P Global بهطور غیرمنتظرهای افزایش یافته است. در این میان، اختلافات اقتصادی با حوزه یورو که همچنان با مشکلات مواجه است، به عنوان عاملی مثبت برای دلار محسوب میشود.
برنامه امروز؛ دادههای جدید و رویدادهای سیاسی
امروز، گزارش سفارش کالاهای بادوام برای ماه سپتامبر و سخنرانی یکی از مقامات بانک مرکزی آمریکا (فدرال رزرو)، سوزان کالینز، در دستور کار قرار دارد. تاکنون مقامات فدرال رزرو در جلسات اخیر خود در واشنگتن، بهخصوص در هفته صندوق بینالمللی پول (IMF)، موضع مشخصی نگرفتهاند و به نظر میرسد مانند بازار، منتظر دادههای اقتصادی بیشتری درباره وضعیت اشتغال و تورم هستند تا تصمیم بگیرند که آیا یک یا دو بار دیگر نرخ بهره را تا پایان سال کاهش دهند یا خیر.
تأثیر اخبار انتخابات بر بازار؛ حمایت روزافزون از ترامپ
در حال حاضر، با نبود تحولات مهم اقتصادی، تمرکز بازارها بیشتر بر اخبار مربوط به انتخابات آمریکا معطوف شده است. جدیدترین نظرسنجیها نشان میدهد که دونالد ترامپ در ایالتهای تعیینکننده اندکی پیشتاز است و در نظرسنجیهای مربوط به عملکرد اقتصادی و میزان محبوبیت کلی نیز کمی رشد داشته است. در مقابل، کامالا هریس یک رویداد بزرگ انتخاباتی در جورجیا (که در کنار آریزونا یکی از ایالتهایی است که در آن با چالش مواجه است) برگزار کرد. در نظرسنجیهای اخیر، هریس در ویسکانسین و میشیگان کمی پیشرفت داشته است. این دو ایالت مجموعاً ۲۵ رأی الکترال از ۴۴ رأی مورد نیاز او برای پیروزی در انتخابات را تشکیل میدهند، به شرط آن که ایالتهای قفل یا متمایل به دموکراتها تغییر نکنند.
در حال حاضر، نظرسنجیها نشان میدهند که رقابت انتخاباتی بسیار نزدیک است، اما بازارها و پیشبینیها بهطور فزایندهای به نفع ترامپ تغییر کردهاند. یکی از دلایل این تغییر، تجربه انتخاباتهای گذشته است که در آنها ترامپ توسط نظرسنجیها دست کم گرفته شد. از سوی دیگر، به دلیل سیاستهای اقتصادی خاص او از جمله حمایتگرایی، کاهش مالیات، سیاستهای مهاجرتی سختگیرانه و احتمال دخالت در استقلال فدرال رزرو، بازارها تمایل بیشتری به پوشش ریسک برای پیروزی ترامپ دارند. در نتیجه، با نزدیک شدن به روز انتخابات، پیشبینی میشود که دلار همچنان با ریسکهای صعودی مواجه بوده و نوسانات بازار افزایش یابد.
یورو: تغییر رویکرد بانک مرکزی اروپا (ECB) به تصمیمات احساسی؛ اثر انتخابات آمریکا و سیاستهای اقتصادی بر یورو
بانک مرکزی اروپا در حال حاضر از رویکرد مبتنی بر داده به رویکردی با تاکید بیشتر بر تصمیمات احساسی تغییر کرده است. این رویکرد جدید بر اساس احساسات نسبت به رشد اقتصادی، به جای دادههای اقتصادی خاص، شکل گرفته است. برای نمونه، یواخیم ناگل، رئیس بانک بوندسبانک آلمان و یکی از اعضای متمایل به سیاستهای انقباضی، در واشنگتن دوبار از اظهار نظر قطعی درباره کاهش نرخ بهره ۵۰ نقطه پایهای در ماه دسامبر خودداری کرد، در حالی که احتمالاً یک ماه پیش پاسخ صریحی ارائه میداد.
کارستن برزسکی، یکی از تحلیلگران بانک مرکزی اروپا، توضیح میدهد که چگونه این بانک از تصمیمگیری مبتنی بر دادههای اقتصادی به تصمیمات احساسی تغییر موضع داده است. شاخصهای مدیران خرید (PMI) روز گذشته در آلمان بهتر از حد انتظار بودند، اما در فرانسه کمتر از انتظارات و برای کل منطقه یورو همچنان در وضعیت رکود باقی ماندهاند. با توجه به رویکرد احساسی جدید، انتخابات آمریکا نیز میتواند تأثیر زیادی بر تصمیم بانک مرکزی اروپا در ماه دسامبر بگذارد. پیروزی ترامپ و ریسک افزایش تعرفهها ممکن است احتمال کاهش ۵۰ نقطه پایه نرخ بهره را بیشتر کند، مگر اینکه دادهها شرایط دیگری را نشان دهند.
بازارها نیز احتمالاً از همین منطق در پیشبینی سیاستهای بانک مرکزی اروپا استفاده میکنند و به نظر میرسد اکنون ریسک پیروزی ترامپ در تخفیف ۳۵ نقطه پایهای نرخ بهره که برای پایان سال در نظر گرفته شده، محاسبه شده باشد. هیچیک از شاخصهای PMI یا اظهارنظرهای مقامات بانک مرکزی اروپا در این هفته تأثیر منفی چندانی بر شرطبندیهای کاهشی نداشتهاند.
نرخ EURUSD بار دیگر به بالای 1.0800 برگشته، اما پیشبینی میشود که یورو نتواند در کوتاهمدت بیشتر از این تقویت شود. اختلاف زیاد در نرخ بهره کوتاهمدت بین اروپا و آمریکا و همچنین ریسک ناشی از انتخابات آمریکا نشان میدهد که ممکن است نرخ به سطح 1.0750 برسد.
پوند: تغییرات در بازار اوراق قرضه بریتانیا و تأثیرات احتمالی بر پوند
روز گذشته، برخلاف همکارانش در بانک مرکزی اروپا، کاترین مان از بانک مرکزی انگلستان (BoE) که به سیاستهای انقباضی گرایش دارد، همچنان لحن معمول خود را حفظ کرده و درباره احتمال کاهش بیش از حد و زودهنگام نرخ بهره ابراز نگرانی کرد. در همین حال، سه سخنرانی اندرو بیلی، رئیس بانک مرکزی انگلستان، در این هفته واکنش خاصی در بازار ایجاد نکرد. آخرین فرصت برای اعلام سیاستهای پولی بیلی، یک رویداد در روز شنبه است که ممکن است واکنشهایی را در بازار پوند در صبح دوشنبه به همراه داشته باشد.
شاخص مدیران خرید (PMI) در بریتانیا دیروز ضعیفتر از حد انتظار بود و با اینکه نسبت به منطقه یورو وضعیت بهتری دارد، احتمالاً فشاری بیشتر بر بانک مرکزی انگلستان وارد میکند. با این حال، توجه بازار اوراق قرضه بریتانیا و پوند در حال حاضر به اعلامیه بودجه روز چهارشنبه آینده بریتانیا معطوف است.
ریچل ریوز، وزیر خزانهداری بریتانیا، روز گذشته تأیید کرد که با تغییر قانون مالی، زمینه برای افزایش سرمایهگذاریها فراهم خواهد شد، که احتمالاً منجر به افزایش وامهای دولتی به میزان دهها میلیارد پوند خواهد شد. پس از اعلام این خبر، اوراق قرضه دولتی بریتانیا نسبت به سایر اوراق قرضه بازارهای توسعه یافته عملکرد ضعیفتری داشت. به نظر میرسد که انتظار عمومی این است که با انتشار اخبار بودجه، بازده اوراق قرضه بریتانیا احتمالاً افزایش یابد. از دیدگاه بازار ارز، موضوع مهم این است که آیا عملکرد ضعیف اوراق قرضه بریتانیا منجر به نوسانات کنترلنشده خواهد شد یا خیر. از آنجا که بازار پوند هیچ ریسک افزودهای را در خود لحاظ نکرده، ریسک نزولی برای این ارز بسیار قابل توجه است.
در حال حاضر، موضع ما (تیم تحلیل ING) نسبت به GBPUSD همچنان نزولی است. این جفت ارز ممکن است تحت تاثیر ریسکهای محافظهکارانه ناشی از بودجه بریتانیا و انتخابات آمریکا آسیب ببیند و انتظار میرود که به سطح 1.28 برسد.
منبع: ING
بلومبرگ گزارش کرد که چشمانداز تجاری آلمان در ماه اکتبر بهبود یافته است و این نشاندهنده این است شاید رکود اقتصادی این کشور به پایان نزدیک باشد.
شاخص انتظارات موسسه Ifo از 86.4 در سپتامبر به 87.3 در اکتبر افزایش یافته است که این بالاترین سطح از ماه ژوئن است و بهتر از پیشبینیهای اقتصاددانان در نظرسنجی بلومبرگ است. همچنین، شاخص وضعیت فعلی نیز بهبود یافته است.
انتظار میرود شاخص اطمینان تجاری IFO آلمان پس از کاهش نرخ بهره بانک مرکزی اروپا (ECB) در هفته گذشته، اندکی افزایش یابد. پیشبینیها نشان میدهد که شاخص کلی وضعیت کسبوکار برای آلمان از 85.4 به 85.6 افزایش خواهد یافت. این افزایش بیشتر به دلیل بهبود بخش انتظارات در شاخص است که پیشبینی میشود به 86.9 برسد. شاخص ارزیابی وضعیت فعلی انتظار میرود در همان سطح ماه سپتامبر یعنی 84.4 باقی بماند.
این نتایج ممکن است تأیید کننده بهبود کوچکی در بخش انتظارات باشد، اما سطح کلی شاخص همچنان پایین است و نشانههایی از رکود عمیق اقتصادی نشان میدهد. نتایج نظرسنجی موسسه ZEW آلمان نشان داد که کارشناسان بازار مالی نسبت به نیمه سال آینده خوشبینی بیشتری دارند اما نسبت به وضعیت فعلی کمتر امیدوار هستند.
هفته گذشته بانک مرکزی اروپا دومین دسته کاهش نرخ بهره خود را در طی پنج هفته اعلام کرد. با این تغییرات، امیدواری محتاطانهای برای گزارش نظرسنجی IFO این ماه میتواند وجود داشته باشد. همچنین شاخصهای خرید مدیران آلمان نیز پس از نشان دادن بهبود غیرمنتظره، این دیدگاه را تأیید میکنند.
در این میان، صندوق بینالمللی پول (IMF) پیشبینی رشد اقتصادی 2024 برای آلمان و منطقه یورو را کاهش داد. این گروه پیشبینی کرده که اقتصاد آلمان با 0.3 درصد کاهش مواجه خواهد شد، که این پیشبینی نسبت به پیشبینی 0.1 درصدی در ماه جولای کاهش یافته است. اقتصاد منطقه یورو نیز تنها 0.8 درصد رشد خواهد داشت که یک دهم کمتر از تخمینهای میانسال است.
اهمیت کسری بودجه ایالات متحده و تأثیرات آن بر بازارهای سهام، به ویژه پس از انتخابات آتی، مسئلهای است که باید به آن پرداخته شود. دادههای جدید نشان میدهد که دولت آمریکا به مراتب بیشتر از درآمدهای خود هزینه میکند و این روند میتواند برای اقتصاد و بازارهای مالی بسیار مهم باشد.
در سال ۲۰۲۳، مخارج کل دولت به ۶.۱۳ تریلیون دلار و درآمدهای آن به ۴.۴۴ تریلیون دلار رسید که منجر به کسری بودجه ۱.۶۹ تریلیون دلاری شد. این نابرابری مالی یا باید از طریق افزایش شدید مالیاتها یا کاهش قابل توجه هزینهها اصلاح شود.
اما با توجه به اینکه حدود ۹۰۰ میلیارد دلار از این مخارج مربوط به پرداخت بهره بدهیها بوده، دست دولت برای اصلاح این وضعیت بسته است.
با وجود این مشکلات مالی، به نظر میرسد که این بحران به آینده موکول شود. حدود ۱۴ سال پیش، جناح تی پارتی جمهوریخواهان با هدف کاهش کسری بودجه قدرت گرفتند، اما با وجود افزایش نفوذ این جناح، کسری بودجه همچنان وجود دارد. انتظار میرود که پس از انتخابات، همان سیاستمداران قدیمی که خواستار کاهش کسری هستند، نقش مؤثری در کنگره داشته باشند، اما سوال اساسی این است که آیا واقعاً اقدامی برای کاهش کسری بودجه انجام خواهد شد یا خیر.
یکی از نظریات مطرح شده توسط پل تودور جونز، یکی از بزرگترین سرمایهگذاران صندوقهای پوشش ریسک، این است که کاهش مالیاتهای ترامپ باید پایان یابد، اما وی به این نکته اشاره میکند که احتمال وقوع چنین اتفاقی کم است. او معتقد است که روند افزایش کسری بودجه حتی از دوره بعدی ریاست جمهوری نیز فراتر خواهد رفت.
به گفته دویچه بانک، طی ۹۰ سال گذشته، کسریهای بزرگتر به رشد بازارهای سهام و حفظ ثبات اقتصادی کمک کردهاند. این بانک استدلال میکند که بازدهی آتی سهام به میزان زیادی به سمت و سوی کسری بودجه بستگی خواهد داشت. به عنوان مثال، شرکت تسلا با سود غیرمنتظره ۲.۵ میلیارد دلاری همراه شده، اما ۷۳۹ میلیون دلار از این سود به دلیل اعتبارات قانونی است که در واقع به یارانههای دولتی مربوط میشود. اگر این حمایتها حذف شوند، ارزش سهام چه تغییری خواهد کرد؟
در پایان، انتخابات پیشرو میتواند تأثیرات متفاوتی بر وضعیت مالی آمریکا داشته باشد. برخی از احتمالات شامل پیروزی جمهوریخواهان در مجلس و سنا است که میتواند باعث گردد سیاستهای مالی سختگیرانهتری در پیش گرفته شود، هرچند احتمال آن کم است. در یکی دیگر از سناریوهای محتمل، پیروزی ترامپ در ریاست جمهوری و کنترل مجلس نمایندگان توسط دموکراتها میتواند منجر به افزایش نظارت مالی دموکراتها شود، به ویژه با پایان یافتن کاهش مالیاتهای ترامپ تا سال ۲۰۲۵.
در هر صورت، بازارهای مالی با دقت چشم به نتیجه انتخابات و سیاستهای مالی آینده دارند، چرا که این مسائل تأثیر مستقیم بر بازدهی سهام خواهند داشت.
یورو پس از سه روز افت متوالی، توانست دوباره افزایش یابد. این رشد عمدتاً به دلیل کاهش ارزش دلار آمریکا بوده که پس از یک دوره طولانی از رشد، اکنون در حال اصلاح قیمتی است. همچنین، بازده اوراق قرضه خزانهداری آمریکا امروز کاهش یافته و به ۴.۱۹ درصد رسیده است.
اگر به روند کلی نگاه کنیم، یورو از اواخر سپتامبر تاکنون به شدت افت کرده و برخی کارشناسان بر این باورند که ممکن است تا پایان سال باز هم به پایینترین سطوح جدیدی برسد.
در همین حال، سیاستگذاران بانک مرکزی اروپا این هفته به طور جدی اذعان کردهاند که تورم پایینتر از حد انتظاراتشان خواهد بود. با این حال، آنچه اکنون نیاز شده، این است که آنها اعتراف کنند که از منحنی بازار عقب ماندهاند و باید در نشستهای پولی آتی نرخ بهره را ۵۰ نقطهپایه کاهش دهند تا از رشد اقتصادی ضعیف در سال ۲۰۲۵ و پس از آن جلوگیری کنند؛ به خصوص که سیاستهای مالی نیز انقباضیتر خواهند شد.
در حال حاضر، به نظر میرسد که هرگونه کاهش سریع و تهاجمی نرخ بهره، باعث تقویت ارزها میشود. این دقیقاً همان اتفاقی است که در ماه گذشته برای دلار آمریکا رخ داد. اما با گذشت زمان، این فرصت رو به پایان است، به ویژه برای بانک مرکزی اروپا.
بنابراین، افزایش اخیر یورو را میتوان بیشتر به عنوان یک اصلاح تلقی کنیم. هیچ دادهای نشان نمیدهد که یک بهبود جدی در اقتصاد اروپا رخ داده یا در حال وقوع است. تنها امید واقعی برای تقویت یورو در برابر دلار آمریکا، کاهش بیشتر ارزش دلار است. این جفتارز دیروز پس از انتشار گزارش کتاب بژ فدرال رزرو که به رشد اقتصادی ضعیف در آمریکا اشاره داشت، به کف خود رسید؛ امری که هنوز در دادههای رسمی منعکس نشده است.
به گفته فیلیپ لین، اقتصاددان ارشد بانک مرکزی اروپا، انتظار میرود تورم تا سال ۲۰۲۵ به هدف تعیین شده برسد. بر اساس آخرین دادهها، نرخ تورم پایه که شامل مواد غذایی و انرژی نمیشود، در ماه سپتامبر به ۲.۷ درصد کاهش یافته است، در حالی که این رقم در مدت مشابه سال گذشته ۴.۵ درصد بود.
همچنین، شاخص مولفههای مشترک و پایدار تورم (PCCI) در ماه سپتامبر به ۱.۹ درصد رسید و از پایان سال ۲۰۲۳ در حدود ۲ درصد ثابت باقی مانده است. این در حالی است که عوامل غیرپایدار و خاص همچنان باعث افزایش تورم در بخش خدمات شدهاند. با این حال، پیشبینی میشود تورم در بخش خدمات نیز به مرور کاهش یابد، به طوری که PCCI برای خدمات در حال حاضر به ۲.۴ درصد رسیده است.
فشارهای ناشی از رشد دستمزدها همچنان بالا است و در سهماهه دوم سال ۲۰۲۴ به ۴.۵ درصد رسیده؛ هرچند این رقم در مقایسه با اوج ۵.۶ درصدی در سهماهه دوم سال ۲۰۲۳ کاهش یافته است. نکته مهم این است که توافقات جدید دستمزد در سال ۲۰۲۴ نشاندهنده کاهش قابل توجه در رشد ساختاری دستمزدها نسبت به توافقات امضا شده در سالهای ۲۰۲۲ و ۲۰۲۳ است. بررسیهای صورت گرفته نشان میدهد که رشد دستمزدها در سال ۲۰۲۵ نیز با کاهش بیشتری مواجه خواهد شد.
به گفته لین، سال ۲۰۲۴ بهعنوان «سال گذار» در نظر گرفته میشود که همچنان برخی از عوامل گذشته در آن نقش دارند، اما روند کاهش تورم همچنان قوی و در مسیر درست است. همچنین، شاخصهای پیشنگر نیز از کاهش بیشتر فشارهای دستمزدها تا سال ۲۰۲۵ حمایت میکنند.
لین خاطرنشان کرده که هر یک از شاخصهای زیربنایی تورم که توسط بانک مرکزی اروپا بررسی میشوند، کاهش قابل توجهی را از زمان اوجگیری تورم پس از همهگیری نشان دادهاند. این شاخصها در حال حاضر در محدوده ۱.۹ تا ۲.۸ درصد نوسان دارند که نسبت به محدوده ۳.۴ تا ۷.۵ درصد در دوران اوج، به طور چشمگیری کاهش یافته است.
برخی از مقامات دیگر بانک مرکزی اروپا اظهار کردهاند که انتظار دارند تورم تا پایان سال ۲۰۲۵ به هدف تعیین شده برسد، اگرچه لین وارد جزئیات زمانی نشده است. با این حال، ارائه کلی این دادهها نشاندهنده کاهش مستمر تورم است. در عین حال، به نظر میرسد که بانک مرکزی اروپا هنوز متوجه نشده است که باید نرخ بهره را سریعتر کاهش دهد تا با این کاهش تورم همگام شود.
جاستین ترودو، نخست وزیر کانادا، اعلام کرده است که در انتخابات آینده هم رهبری حزب لیبرال را بر عهده خواهد داشت و قصد کنارهگیری ندارد. در روزهای گذشته، حدود 20 نفر از نمایندگان حزب سعی داشتند او را وادار به استعفا کنند، اما موفق نشدند.
ممکن است انتخابات زودتر از انتظار برگزار شود، زیرا حزب بلوک کبک به ترودو تا 29 اکتبر فرصت داده تا خواستههای مربوط به بازنشستگی را اجرا کند، در غیر این صورت حمایت خود را از دولت پس میگیرد. هرچند حزب دموکرات نوین (NDP) ممکن است همچنان از ترودو حمایت کند، اما محبوبیت او بسیار کم شده و احتمالاً حزب لیبرال بدون یک اتفاق خاص در انتخابات شکست خواهد خورد.
آخرین نظرسنجیها نشان میدهند که پارلمان کانادا در صورت برگزاری انتخابات تغییرات زیادی خواهد داشت. یکی از مسائل مهم این روزهای کانادا، افزایش مهاجرت است. حزب لیبرال در پاسخ به این نگرانیها، اهداف مهاجرتی خود را کاهش داده که شامل این موارد است:
این کاهشها باعث شده تحلیلگران هشدار دهند که سودآوری صنعت مخابرات در سالهای آینده کمتر خواهد شد. از طرف دیگر، تولید ناخالص داخلی سرانه کانادا در چندین دوره کاهش یافته و مصرف سرانه هم در بیشتر دورههای اخیر پایین آمده، اما به دلیل رشد جمعیت 3 درصدی، اقتصاد کانادا همچنان رشد داشته است.
مایکروسافت روز چهارشنبه اعلام کرد با نزدیک شدن به روز انتخابات، یک گروه هکر ایرانی به طور فعال وبسایتهای مربوط به انتخابات ایالات متحده و رسانههای آمریکایی را جاسوسی میکنند و فعالیت آنها حاکی از آمادگی بیشتر برای «عملیات نفوذ مستقیم» است.
در این گزارش آمده است که هکرها - که توسط مایکروسافت Cotton Sandstorm نامیده میشوند و با سپاه پاسداران انقلاب اسلامی ایران مرتبط هستند - چندین "وبسایت مرتبط با انتخابات" را در چندین ایالت شناسایی کردند و بازرسی محدود انجام دادند. در ماه مه، آنها همچنین یک رسانه خبری ناشناس ایالات متحده را اسکن کردند تا آسیب پذیریهای آنها را متوجه شوند.
کامالا هریس، معاون رئیس جمهور ایالات متحده، نامزد دموکرات، در انتخابات ریاست جمهوری 5 نوامبر با رقیب جمهوری خواه دونالد ترامپ روبرو میشود، که نظرسنجیها نشان میدهد که رقابتی بسیار نزدیک است.
✔️ خبر مرتبط: ترامپ: بریتانیا در انتخابات آمریکا دخالت کرده است
محققان نوشتند: «این گروه هکر با نزدیک شدن به انتخابات، با توجه به سرعت عملیاتی گروه و سابقه دخالت آنها در انتخابات، فعالیت خود را افزایش خواهند داد. به گفته آنها این تحولات به ویژه به دلیل تلاشهای گذشته این گروه نگران کننده است.
سخنگوی نمایندگی ایران در سازمان ملل متحد گفت: «این گونه ادعاها اساساً بیاساس و کاملاً غیرقابل قبول است».
سخنگوی وزارت امور خارجه گفت: ایران هیچ انگیزه و قصدی برای دخالت در انتخابات آمریکا ندارد.
به گفته مقامات آمریکایی، در سال 2020، این گروه هکر، عملیات نفوذ سایبری متفاوتی را کمی قبل از آخرین انتخابات ریاست جمهوری راه اندازی کرد. هکرها که به عنوان "پسران مغرور (Proud Boys)" جناح راست معرفی شدند، هزاران ایمیل برای ساکنان فلوریدا ارسال کردند و آنها را تهدید کردند که "به ترامپ رای دهند!"
این گروه همچنین ویدئویی را در رسانههای اجتماعی منتشر کرد که نشان داد در حال بررسی سیستم انتخاباتی هستند. مقامات ارشد ایالات متحده در آن زمان گفتند، در حالی که این عملیات هرگز بر سیستمهای رأی گیری فردی تأثیر نمیگذارد، هدف ایجاد هرج و مرج، سردرگمی و تردید بود.
مایکروسافت گفت که پس از انتخابات 2020، Cotton Sandstorm عملیات دیگری را اجرا کرد که خشونت علیه مقامات انتخاباتی ایالات متحده را که ادعاهای تقلب گسترده رای دهندگان را رد کرده بودند، افزایش داده بود.
بیشتر بخوانید:
رهبران چین، روسیه، هند و دیگر کشورهای بریکس روز سهشنبه در کازان روسیه برای اولین اجلاس سالانه این اتحادیه از زمان گسترش گسترده آن در سال گذشته گرد هم آمدند. در اوت 2023، این گروه تصمیم گرفت از شش کشور دعوت کند تا به آنها بپیوندند.
چهار مورد از این کشورها - مصر، اتیوپی، ایران و امارات متحده عربی - به طور رسمی در اول ژانویه 2024 به این بلوک پیوستند. آرژانتین این پیشنهاد را رد کرد و عربستان سعودی همچنان در حال بررسی آن است.
همانطور که فلیکس ریشتر از Statista گزارش میدهد، گسترش بریکس فراتر از اعضای موسس برزیل، روسیه، هند و چین و همچنین آفریقای جنوبی، که در سال 2010 به آن پیوستند، با هدف تقویت نفوذ خود به عنوان یک نیروی اقتصادی و سیاسی جهانی و ایجاد وزنهای برای G7 و دیگر نهادهای تحت رهبری غرب است.
این گروه به دنبال ترویج جهانی چند قطبیتر، کاهش سلطه ایالات متحده و متحدانش است.
سیریل رامافوسا، رئیس جمهور آفریقای جنوبی، در یک کنفرانس مطبوعاتی در سال گذشته در مورد گسترش بریکس گفت: "ما دیدگاه خود را از بریکس به عنوان نگرانیهای مردمان جنوب جهانی به اشتراک گذاشتیم. اینها شامل نیاز به رشد اقتصادی سودمند، توسعه پایدار و اصلاح سیستمهای چندجانبه است.
✔️ خبر مرتبط: ایران به طور کامل و رسمی به عضویت گروه بریکس درآمده است
همانطور که ریشتر در نمودار زیر نشان میدهد، برکس جدید و توسعه یافته تقریباً 45 درصد از جمعیت جهان و 35 درصد از تولید ناخالص داخلی جهانی را در برابر قدرت خرید نشان میدهد.
بر اساس گزارش موسسه انرژی، با اضافه شدن ایران و امارات متحده عربی، این بلوک مجموع تولید نفت خود را نزدیک به 50% افزایش داده است و اکنون تقریبا 30 درصد از تولید جهانی نفت را به خود اختصاص داده است.
✔️ خبر مرتبط: پوتین: رشد اقتصادی بریکس بالاتر از رشد جهانی خواهد بود
از نظر صادرات، ردپای این گروه نسبتاً کم است.
سال گذشته، 9 عضو آن تنها 22% از صادرات کالاهای جهانی را به خود اختصاص دادند و چین به تنهایی نزدیک به دو سوم صادرات بلوک را به خود اختصاص داده بود.
صحبت از چین شد: علیرغم همه ادعاها مبنی بر اینکه بریکس "همکاری کشورهایی است که دیدگاههای متفاوتی دارند اما برای جهانی بهتر هم نظر هستند"، سیریل رامافوسا، رئیس جمهور آفریقای جنوبی سال گذشته بیان کرد، نادیده گرفتن نقش بزرگ چین در این گروه، چه از نظر قدرت اقتصادی و چه از نظر قدرت سیاسی، دشوار است.
با اندازه گیری برابری قدرت خرید، تولید ناخالص داخلی چین از مجموع تولید ناخالص داخلی هشت عضو باقیمانده بریکس بزرگتر است و تصور اینکه این کشور از این قدرت در مذاکرات درون بلوک استفاده نکند، دشوار است.
بیشتر بخوانید:
بیش از یک سال است که روسیه به متحد نزدیکتر خود کره شمالی برای تامین گلولههای توپخانه و موشکهای بالستیک برای ادامه جنگ سخت خود در اوکراین تکیه کرده است. اکنون مقامات اوکراینی هشدار میدهند که کره شمالی قصد دارد کمکهای خود را با اعزام نیرو افزایش دهد. رئیس سازمان اطلاعات کره جنوبی در 18 اکتبر گفت که نیروی دریایی روسیه در حال انتقال نیروهای کره شمالی به روسیه را به عنوان اولین گام برای اعزام آنها به خطوط مقدم در اوکراین تحت نظر داشته است. کرملین گزارشهای مربوط به استقرار نیروها را رد کرده و آن را جعلی دانسته است.
چه تعداد سرباز از کره شمالی فرستاده شده است؟
سرویس اطلاعات ملی کره جنوبی اعلام کرد که کشتیهای نیروی دریایی روسیه حدود 1500 نیروی ویژه کره شمالی را برای آموزش «انطباق» پیش از استقرار در اوکراین به روسیه منتقل کردهاند. این آژانس گفت که برای آنها یونیفورم و سلاحهای نظامی روسیه و همچنین کارتهای شناسایی جعلی صادر شده است که به نظر رسد آنها از سیبری هستند. این سازمان گفت که دومین عملیات حمل و نقل به زودی انجام میشود و کره شمالی به دنبال اعزام حدود 12000 سرباز است. ولودیمیر زلنسکی، رئیس جمهور اوکراین، اعلام کرده است که کره شمالی قصد دارد 10 هزار سرباز ارسال کند.
✔️ خبر مرتبط: کربی، سخنگوی وزارت دفاع آمریکا: حداقل ۳۰۰۰ نیروی نظامی کره شمالی به روسیه منتقل شده و در حال گذراندن آموزش هستند
زلنسکی گفت که اطلاعات کشورش معتقد است پرسنل و افسران تاکتیکی کره شمالی در حال حاضر در اوکراین حضور دارند. روزنامه کییف پست گزارش داد که شش افسر کره شمالی در حمله موشکی اوکراینی در روز 3 اکتبر در نزدیکی شهر دونتسک در شرق اوکراین کشته و سه افسر دیگر زخمی شدند.
میزان کارایی نیروهای کره شمالی چگونه است؟
بر اساس برآوردهای کره جنوبی، کره شمالی 1.28 میلیون پرسنل نظامی فعال دارد که 1.1 میلیون نفر از آنها در ارتش هستند. مؤسسه بینالمللی مطالعات استراتژیک در بررسی سال 2023 خود از ارتش جهان اعلام کرد که بخش عمدهای از نیروهایش به «تجهیزات منسوخ» متکی هستند که به دوران اتحاد جماهیر شوروی بازمیگردد. از زمان پایان جنگ کره در بیش از 70 سال پیش، نیروهای مسلح کره شمالی به ندرت مورد آزمایش جنگی قرار گرفتهاند. با این حال، به گفته ارتش کره جنوبی، 200000 سرباز در یگانهای عملیات ویژه از بهترین سربازانی هستند که این کشور ارائه کرده است. به گفته آژانس اطلاعات دفاعی ایالات متحده، این نیروها در حملات نفوذ و "تاکتیکهای تروریستی" تخصص دارند.
برای کره شمالی چه سودی دارد؟
به گفته آمریکا و کره جنوبی، رژیم کیم جونگ اون، قبلاً در ازای تسلیحاتی که به روسیه ارسال کرده است، کمکهایی دریافت کرده است که اقتصاد کره شمالی را تقویت کرده و برنامههای تسلیحاتی آن را پیش برده است. (علیرغم شواهد فراوان مبنی بر انتقال تسلیحات، کره شمالی و روسیه انجام آن را رد کردهاند.) به عنوان پاداش برای اعزام نیرو، کیم احتمالا میتواند روی دریافت کمک بیشتر حساب کند.
مسیرهای مهمات کره شمالی به روسیه منبع: کاخ سفید
علاوه بر این، استقرار نیروها در اوکراین به کره شمالی فرصتی برای آزمایش استراتژیها و تسلیحات نظامی خود در برابر کره جنوبی میدهد. از زمان پایان یافتن جنگ کره در سال 1953، کره شمالی به ندرت نیروهای خود را به خارج از کشور اعزام کرده است. در مواقعی که این کار را انجام داده است، عموماً نیروهای کوچکی را اعزام کرده است، برای مثال زمانی که تخمین زده میشود 3000 پرسنل نظامی را برای شرکت در جنگ داخلی آنگولا در اواخر دهه 1970 و اوایل دهه 1980 به آنگولا فرستاد. به گزارش سرویس خبری تخصصی کره شمالی مستقر در سئول به نقل از یک سند سازمان ملل، رژیم کیم حدود 800 پرسنل نظامی و کارگر را برای کمک به دولت سوریه در سال 2019 اعزام کرد. کره شمالی همچنین در طول جنگ ویتنام ماموریتهای پروازی محدودی را برای کمک به نبرد با نیروهای ایالات متحده و ویتنام جنوبی انجام داد.
ژنرال چارلز فلین، رئیس ارتش آمریکا در اقیانوس آرام، نگرانیهای خود را در مورد دورنمای درس گرفتن ارتش کره شمالی از نبرد در اوکراین مطرح کرد.
ژنرال چارلز فلین
چه سودی برای روسیه دارد؟
سربازان بیشتر روی زمین برای مبارزهای که در آن روسیه تلفات زیادی متحمل شده است. ارتش اوکراین تخمین زده است که تا 1 اکتبر، تعداد نیروهای روسی کشته و زخمی بیش از 650000 نفر بوده است. هرگونه بسیج جدید در روسیه عمیقاً محبوبیتی نخواهد داشت. در عین حال، اگر روسیه مجبور باشد برای سربازانش به کره شمالی تکیه کند، ادعای روسیه مبنی بر این که دومین ارتش قوی جهان را دارد، غلط خواهد بود.
✔️ خبر مرتبط: اوکراین: از آمادهسازی 12 هزار سرباز توسط کره شمالی خبر داریم
چرا کره شمالی و روسیه اینقدر نزدیک هستند؟
از آنجایی که دموکراسیهای پیشرو برای منزوی کردن کیم و ولادیمیر پوتین، رئیسجمهور روسیه، به دلیل اقدامات نظامی که امنیت جهانی را تهدید میکنند، تلاش کردهاند، این دو برای کمک به یکدیگر متوسل شدهاند. کره شمالی دارای انبارهای بزرگ مهمات است که با تجهیزات روسی کار میکند و روسیه غذا، انرژی و مواد خامی دارد که کره شمالی به شدت به آنها نیاز دارد. هنگامی که پوتین در ژوئن 2024 با کیم در پیونگ یانگ دیدار کرد، این دو به توافقی رسیدند که در صورت حمله به یکی از آنها، در نمایشی از سرپیچی از آمریکا و شرکای آن و تحریمهایی که آنها اعمال کردهاند، از یکدیگر دفاع کنند.
چه اتفاق بدی میتواند برای کره شمالی و مسکو رخ دهد؟
هیچ یک از رهبران کره شمالی تاکنون با وضعیتی مواجه نشده است که در آن نیروهای این کشور در جنگی در خارج از کشور متحمل تلفات گسترده شوند. یکی از سیاستهای هدایت کننده کره شمالی، اولویت دادن به ارتش است. نیروهای مسلح تقریباً در تمام جنبههای جامعه نفوذ میکنند. اگر تعداد کشتهها یا زخمیهای کره شمالی در اوکراین افزایش یابد، کیم ممکن است با نظارت نادری از سوی نیروهای نظامی که زیربنای اقتدار او هستند، مواجه شود. او همچنین با خطر برانگیختن نارضایتی در میان شهروندان کشور مواجه خواهد شد، چرا که برای آنها داشتن ارتباط شخصی با نیروهای مسلح امری عادی است.
اعزام نیروهای کره شمالی به اوکراین میتواند با کشاندن کره جنوبی به جنگ، روسیه را مجازات کند و احتمالاً فشارهای ایالات متحده و شرکای ناتو آن بر یون سوک یول، رئیس جمهور کره جنوبی، را افزایش میدهد تا سیاست دولت را که سئول را از ارسال کمکهای مرگبار به کشورهای در حال جنگ منع میکند، بازنگری کند. کره جنوبی انواع تسلیحات و مهمات مورد نظر بلوک را برای کمک به اوکراین برای دفع حمله روسیه در اختیار دارد. به عنوان مثال، اوکراین به گلولههای توپخانه نیاز دارد و کره جنوبی میلیونها گلوله دارد.
بیشتر بخوانید:
بانک مرکزی آمریکا (فدرال رزرو) گزارشی به نام «کتاب بژ» منتشر کرده که تأثیر چندانی بر بازار نداشته و موجب تغییرات بزرگ در ارزش دلار نشده است. توجه اصلی امروز بر شاخصهای مدیران خرید (PMI) در اروپا است که احتمالاً نشانگر ادامه ضعف اقتصادی و نزدیک بودن به قلمروی انقباضی خواهد بود. این شرایط میتواند به نفع سیاستمداران بانک مرکزی اروپا (ECB) باشد که به کاهش نرخهای بهره معتقدند و حتی ممکن است نرخها را به زیر سطح خنثی برسانند. در این شرایط، انتظار میرود ارزش یورو کاهش یابد. همچنین، ارز مجارستان (فورینت) نیز به نظر میرسد در موقعیت شکنندهای قرار داشته باشد.
دلار آمریکا: بررسی وضعیت دلار آمریکا و تأثیر گزارش کتاب بژ
در هفته جاری، وضعیت دلار آمریکا در بازارهای ارز یکی از مباحث مهم بوده و گزارش اخیر «کتاب بژ» فدرال رزرو توجه زیادی را به خود جلب کرد. این گزارش که پیشبینی میشد به عنوان تهدیدی برای دلار عمل کند، در نهایت تأثیر چندانی بر بازارها نداشت. در حالی که گزارشهای قبلی فدرال رزرو حاکی از کاهش یا رکود فعالیتها در ۹ منطقه از ۱۲ منطقه اقتصادی ایالات متحده بود و منجر به کاهش ۵۰ نقطه پایه نرخ بهره در سپتامبر شد؛ اما گزارش جدید نشان داد که فعالیتها در اکثر مناطق پایدار بوده و حتی در دو منطقه رشد اقتصادی مشاهده شده است.
گزارش جدید برای جلسه نوامبر کمیته بازار آزاد فدرال رزرو (FOMC) تهیه شده و در آن هیچ نشانهای از کاهش بیشتر نرخ بهره به چشم نمیخورد. نرخ بهره فعلی با توجه به این گزارش و ثبات فعالیتها، ممکن است در ماههای آینده تغییر زیادی نکند. نرخ بهره مورد انتظار برای کاهش تا پایان سال نیز فقط ۳۷ نقطه پایه در منحنی OIS دلار آمریکا قیمتگذاری شده است که نشاندهنده احتمال عدم کاهش ۲۵ نقطه پایه نرخ بهره در نشستهای نوامبر یا دسامبر است. این وضعیت در تضاد با سیاستهای بانکهای مرکزی دیگر، به ویژه در اروپا و کانادا است که به سرعت به سمت نرخهای بهره خنثی یا پایینتر حرکت میکنند.
تأثیر انتخابات آمریکا بر بازار دلار
با نزدیک شدن به انتخابات ریاست جمهوری آمریکا در ۵ نوامبر، پیشبینی میشود که نوسانات بازار افزایش پیدا کند. اگر دونالد ترامپ همچنان در نظرسنجیها به خوبی عمل کند، انتظار میرود که دلار تقویت شود. تحلیلگران بر این باورند که افزایش نوسانات و کاهش نقدینگی میتواند باعث شکستن سقفهای قیمتی جفت ارز دلار به کرون نروژ (USDNOK) شود و آن را به بالاترین سطح دو ساله خود یعنی حدود ۱۱.۲۵ برساند.
دادههای اقتصادی پیش رو
امروز تمرکز اصلی بازارهای جهانی بر دادههای اقتصادی اروپا است. در ایالات متحده نیز دادههایی از جمله شاخصهای PMI اساندپی، مدعیان اولیه بیکاری هفتگی و فروش خانههای جدید منتشر میشوند. با این حال، تحلیلگران بر این باورند که این دادهها تأثیر زیادی بر سیاستهای پولی فدرال رزرو نخواهند داشت و در صورت افزایش جزئی در مدعیان بیکاری، ممکن است این امر به عوامل آب و هوایی نسبت داده شود.
پایداری شاخص دلار
شاخص دلار آمریکا (DXY) که در طول ماه جاری تقریباً ۴.۵ درصد رشد کرده است، در حال حاضر در یک روند صعودی پایدار قرار دارد. با توجه به دادهها و شرایط فعلی بازار، به نظر نمیرسد که این شاخص به زودی افت قابل توجهی را تجربه کند و پیشبینی میشود که در محدوده ۱۰۴-۱۰۵ باقی بماند. با این حال، دلایل کافی برای یک عقبنشینی شدید در کوتاهمدت وجود ندارد و انتظار میرود که دلار همچنان موقعیت خود را حفظ کند.
یورو: چشمانداز یورو و تأثیر شاخصهای PMI بر اقتصاد اروپا
در هفتههای اخیر، یورو تحت فشار قابلتوجهی قرار گرفته و انتشار شاخصهای مدیران خرید (PMI) اولیه برای ماه اکتبر توجه زیادی را به خود جلب کرده است. این شاخصها، که معیار مهمی برای ارزیابی سلامت بخشهای تولید و خدمات در اقتصاد هستند، احتمالاً همچنان نشانههایی از رکود و کاهش فعالیتها را به نمایش خواهند گذاشت. به ویژه، بخش تولید در اروپا به طور عمیقی در قلمروی انقباضی قرار گرفته و انتظار میرود که این وضعیت، شاخص ترکیبی را به زیر ۵۰ برساند که به معنای کاهش فعالیت اقتصادی است.
آیا اقدامات چین میتواند کمکی به یورو باشد؟
سوالی که مطرح میشود این است که آیا اقدامات محرک اقتصادی چین میتواند به بهبود اعتماد در بخش تولید اروپا کمک کند؟ تیم تحلیلگران اقتصادی معتقدند که این احتمال کم است و پیشبینی میشود که شاخصهای PMI در ماه اکتبر تغییر چندانی نسبت به ماههای گذشته نداشته باشند. با وجود تلاشهای چین برای تحریک اقتصادی، مشکلات عمیق ساختاری در اقتصاد اروپا باعث شده است که این شاخصها همچنان در سطوح ضعیفی باقی بمانند.
کاهش تورم و اطمینان پایین کسبوکارها: فرصتی برای سیاستگذاران ECB
در شرایطی که تورم در اروپا به سطح پایینی رسیده و اطمینان کسبوکارها در وضعیت نامساعدی قرار دارد، این فضا به نفع سیاستگذاران محافظهکاری است که در بانک مرکزی اروپا (ECB) به دنبال کاهش بیشتر نرخ بهره هستند. یکی از اعضای برجسته این گروه، فابیو پانتا از بانک ایتالیا، اخیراً اعلام کرده که نرخ بهره باید نه تنها به سطح خنثی (۲.۰۰-۲.۲۵ درصد) کاهش یابد، بلکه حتی باید پایینتر از این سطح باشد. این دیدگاه نشان میدهد که بانک مرکزی اروپا ممکن است سیاستهای پولی انبساطی بیشتری را در پیش گیرد تا به بهبود شرایط اقتصادی کمک کند.
در حال حاضر، بازارهای مالی نشان میدهند که نرخ بهره بانک مرکزی اروپا تا سال آینده احتمالاً به ۱.۷۵ درصد کاهش خواهد یافت. این انتظارات باعث شده است که اختلاف نرخ بهره دو ساله بین یورو و دلار آمریکا به ۱۵۰ نقطه پایه به نفع دلار برسد و نرخ برابری EURUSD به زیر ۱.۰۸ سقوط کند.
تأثیر انتخابات آمریکا و پیشبینی آینده یورو
با نزدیک شدن به انتخابات ریاست جمهوری آمریکا در ۵ نوامبر، نوسانات در بازارهای مالی افزایش یافته و نقدینگی کاهش یافته است. این وضعیت هشدار میدهد که فروش دلار در شرایط فعلی ممکن است ریسکهایی به همراه داشته باشد. با توجه به اختلاف نرخ بهره و نرخهای ارز که در هفتههای اخیر به سرعت تغییر کردهاند، تحلیلگران معتقدند که این روند به زودی به اوج خود خواهد رسید و احتمالاً تفاوتهای فعلی نرخ بهره گستردهتر نخواهند شد.
در این شرایط، پیشبینی میشود که نرخ برابری EURUSD در محدوده ۱.۰۷۶۵ تا ۱.۰۸۵۰ نوسان داشته باشد. با توجه به این که وضعیت اقتصادی اروپا همچنان ضعیف است و بانک مرکزی اروپا به سمت سیاستهای پولی انبساطی بیشتر حرکت میکند، چشمانداز یورو در کوتاهمدت چندان امیدوارکننده به نظر نمیرسد.
نتیجهگیری
یورو همچنان تحت تأثیر ضعف اقتصادی و سیاستهای پولی انبساطی در اروپا قرار دارد. با وجود اینکه شاخصهای PMI ماه اکتبر احتمالاً نشاندهنده ادامه رکود در بخش تولید خواهند بود، اقدامات بانک مرکزی اروپا برای کاهش نرخ بهره میتواند به تدریج بهبودهایی را به همراه داشته باشد. با این حال، در شرایط کنونی و با نزدیک شدن به انتخابات آمریکا، دلار همچنان در موقعیت قویتری نسبت به یورو قرار دارد و پیشبینی میشود که نرخ برابری EURUSD در کوتاهمدت تغییرات زیادی نداشته باشد.
بریکس: دلارزدایی در کشورهای بریکس و تأثیرات آن بر اقتصاد جهانی
در سالهای اخیر، بحث کاهش وابستگی به دلار آمریکا در میان کشورهای عضو گروه بریکس (BRICS+) به یکی از موضوعات مهم اقتصادی تبدیل شده است. این گروه شامل کشورهای برزیل، روسیه، هند، چین و آفریقای جنوبی است و به دنبال راههایی برای کاهش استفاده از دلار در تجارتهای بینالمللی و مدیریت ذخایر ارزی خود هستند.
در تازهترین تحلیل ارائه شده توسط کارشناسان اقتصادی، از جمله دیمیتری دولگین، این روند به عنوان یکی از تغییرات مهم در سیستم مالی جهانی شناخته شده است. بر اساس این تحلیل، بیشترین پیشرفت بریکس در مسیر دلارزدایی در دو حوزه مدیریت ذخایر ارزی و فاکتورهای تجاری انرژی اتفاق خواهد افتاد.
مدیریت ذخایر ارزی و تجارت انرژی
یکی از راههای مهم برای کاهش وابستگی به دلار در کشورهای بریکس، تغییر در نحوه مدیریت ذخایر ارزی است. به جای نگه داشتن ذخایر عمده خود به دلار آمریکا، این کشورها میتوانند ذخایر خود را به ارزهای دیگر، از جمله ارزهای محلی یا ارزهای دیگر قدرتهای جهانی مانند یوان چین، تبدیل کنند. این تغییر میتواند به کاهش تأثیرات نوسانات دلار بر اقتصاد این کشورها کمک کند.
در زمینه تجارت انرژی نیز، بریکس به دنبال استفاده از ارزهای محلی خود به جای دلار در قراردادهای تجاری است. این اقدام میتواند از تأثیرات قیمتگذاریهای دلاری بر نفت و سایر کالاهای انرژی بکاهد و همچنین هزینههای مرتبط با تبدیل ارز را کاهش دهد.
نقش ارزهای دیجیتال بانکهای مرکزی (CBDC) و پروژه m-Bridge
یکی دیگر از جنبههای مهم دلارزدایی بریکس، توسعه ارزهای دیجیتال بانکهای مرکزی (CBDC) است. این ارزهای دیجیتال میتوانند به کشورهای بریکس امکان انجام تراکنشهای بینالمللی بدون نیاز به سیستمهای پرداخت دلاری را بدهند. پروژه «m-Bridge» نیز یکی از ابتکارات در این زمینه است که در صورت اجرایی شدن، میتواند بانکهای آمریکایی را از زنجیره پرداختهای بینالمللی در حوزه نفوذ بریکس حذف کند. این تغییرات میتواند تأثیرات گستردهای بر سیستم مالی بینالمللی داشته باشد و به کاهش قدرت دلار در بازارهای جهانی منجر شود.
تأثیرات بلندمدت بر بازار اوراق قرضه خزانهداری آمریکا
روند دلارزدایی در بریکس همچنین تأثیرات قابلتوجهی بر بازار اوراق قرضه خزانهداری آمریکا خواهد داشت. در دهه ۲۰۰۰، پس از پیوستن چین به سازمان تجارت جهانی، کشورهای آسیایی با ایجاد مازاد تجاری و ذخایر عظیم ارزی، از افزایش ارزش ارزهای محلی خود جلوگیری میکردند. این مازاد ذخایر ارزی باعث افزایش تقاضا برای اوراق قرضه خزانهداری آمریکا و کاهش نرخ بهره آن شد.
اما دلارزدایی بریکس، برعکس این روند را دنبال میکند. کاهش ذخایر دلاری و تمایل به نگهداری ارزهای غیر دلاری میتواند باعث کاهش تقاضا برای اوراق قرضه خزانهداری و در نتیجه افزایش نرخ بهره این اوراق شود. این تغییرات میتواند به مرور زمان تأثیرات عمیقی بر اقتصاد آمریکا و سیستم مالی جهانی داشته باشد.
نتیجهگیری
دلارزدایی در میان کشورهای بریکس یک روند مهم و رو به رشد است که میتواند تغییرات اساسی در سیستم مالی بینالمللی ایجاد کند. با تمرکز بر مدیریت ذخایر ارزی و تغییر در نحوه تجارت انرژی، این کشورها به دنبال کاهش وابستگی خود به دلار هستند. همچنین، توسعه ارزهای دیجیتال و پروژههایی مانند m-Bridge میتواند به این روند سرعت بیشتری ببخشد. تأثیرات این تغییرات نه تنها بر کشورهای بریکس، بلکه بر اقتصاد آمریکا و بازار اوراق قرضه خزانهداری نیز قابل توجه خواهد بود و به مرور زمان شاهد تغییرات بیشتری در این حوزه خواهیم بود.
منبع: ING
در گزارش اخیر فدرال رزرو موسوم به کتاب بژ، نشان داده شده که فعالیتهای اقتصادی در اکثر مناطق تغییر چندانی نسبت به گزارش ماه اوت نداشته است. در گزارش قبلی، سه منطقه از رشد اقتصادی خبر دادند و نه منطقه دیگر با کاهش یا ثبات اقتصادی همراه بودند.
اکنون، رشد اشتغال نیز کاهش بیشتری را تجربه کرده است و استخدامها بیشتر بر جایگزینی نیروی کار متمرکز شدهاند؛ تا افزایش فرصتهای شغلی.
از سوی دیگر، ضعف در بخش تولید به شکل جدیتر در سراسر مناطق مشاهده میشود. مصرفکنندگان نیز به دنبال گزینههای ارزانتر بوده و هزینهکردها از حالت کاهشی به وضعیت متنوع تغییر پیدا کرده است.
با وجود چالشهای مربوط به توان خرید در بازار مسکن، این بازار همچنان نشانههایی از پایداری از خود نشان میدهد و موجودی خانهها افزایش یافته و قیمتها بهطور کلی ثابت مانده یا کمی افزایش یافتهاند.
بخش بانکی نیز نسبت به گذشته وضعیت بهتری داشته و فعالیتها در این بخش به ثبات نسبی یا اندکی رشد دست یافتهاند.
افزایش قیمتها همچنان روند کاهشی داشته و اکثر مناطق افزایشهای جزئی تا متوسط را گزارش دادهاند. رشد دستمزدها نیز متعادلتر شده و نشانههایی از کاهش بیشتر در این بخش دیده میشود.
همانطور که بسیاری از اعضای فدرال رزرو معتقدند، این نظرات تجربی در کتاب بژ به زودی باید در دادههای اقتصادی رسمی نمایان شوند. در حالی که بازارها تحت تأثیر کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو قرار گرفتهاند، اما فرود نرم اقتصادی همچنان قطعی به نظر نمیرسد.
جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، این گزارش را به عنوان یکی از دلایل کاهش 0.5 درصدی نرخ بهره در ماه سپتامبر عنوان کردهاند. در فدرال رزرو این باور وجود دارد که دادههای تجربی میتوانند نقاط عطف اقتصادی را بهتر از دادههای سخت، به ویژه در دادههایی با تأخیر مانند اشتغال، نشان دهند.
اگرچه گزارش ماه سپتامبر چندان امیدوارکننده نبود، اما در آن زمان به نظر میرسید که تنها یک اتفاق نادر باشد. با این حال، گزارش اخیر نشان داد که فعالیتهای اقتصادی تقریباً در تمام مناطق بدون تغییر باقی مانده است.
این گزارش بازارها را بیشتر متوجه احتمال کاهش 0.25 درصدی نرخ بهره در ماه نوامبر کرد و احتمال یک کاهش دیگر در ماه دسامبر نیز بالا رفته است.
بر اساس گزارش جدیدی از CIBC، انتظار میرود که بانک مرکزی کانادا در ماه دسامبر 0.5 درصد دیگر نرخ بهره خود را کاهش دهد.
آوری شنفلد، اقتصاددان ارشد CIBC، در این خصوص اظهار کرده است که با وجود نرخ بهره 3.75 درصدی فعلی که همچنان در سطح محدودکننده قرار دارد، برای جلوگیری از کاهش دوباره 0.5 درصدی در ماه دسامبر، باید تغییرات اساسی در وضعیت اقتصادی رخ دهد.
شنفلد معتقد است که بانک مرکزی کانادا بدون دلیل موجه، نرخ بهره را بالاتر از سطح خنثی نگه داشته؛ در حالی که سرعت رشد اقتصادی به وضوح در حال کاهش است. همچنین، CIBC با این دیدگاه که بازار مسکن در سال آینده به عنوان محرک رشد اقتصادی عمل خواهد کرد، مخالف است.
پیشبینی رشد اقتصادی بانک مرکزی کانادا برای دو سال آینده به طور متوسط 2.2 درصد تخمین زده میشود که تغییر چندانی نسبت به پیشبینی قبلی ندارد و این پیشبینی با توجه به شرایط پولی آسانتر ارائه شده است.
با این حال، دیدگاه CIBC برای سال 2025 نسبت به بانک مرکزی کانادا کمتر خوشبینانه است، ولی رشد قابل توجهی را برای سال 2026 پیشبینی میکند که در نهایت به نتایج مشابهی منجر خواهد شد.
هر دو پیشبینی بر افزایش مصرف سرانه پس از دورهای از ضعف استوار هستند. با این حال، CIBC معتقد است که رشد بازار مسکن تا سال 2026 به تأخیر خواهد افتاد و آغاز ساخت واحدهای چندگانه در سال 2025 به دلیل فروشهای ضعیف پیشساخت امسال با تأخیر مواجه خواهد شد.
همچنین CIBC پیشبینی میکند که سرعت رشد نیروی کار با کاهش همراه خواهد بود، اما این کاهش با بهبود بهرهوری پس از دو سال افت، جبران خواهد شد.
در حال حاضر، بازار تنها 6 درصد احتمال برای کاهش بزرگ دیگری توسط بانک مرکزی کانادا در نظر گرفته است، اما با پیشبینی یکی از بزرگترین بانکهای کانادایی مبنی بر کاهش 0.5 درصدی دیگر، انتظار میرود که این احتمال افزایش یابد.
برایان موینیهان، مدیر اجرایی بانک آمریکا، از سیاستگذاران فدرال رزرو خواسته است تا در مورد میزان کاهش نرخ بهره سنجیده عمل کنند.
موینیهان در مصاحبهای با بلومبرگ گفت: «آنها برای افزایش هزینههای استقراض در سال 2022 دیر وارد بازی شدند». "آنها باید مطمئن شوند که اکنون در زمینه کاهش نرخ بهره خیلی افراطی عمل نکنند.
موینیهان گفت: ریسک برای بانکهای مرکزی این است که «آنها خیلی سریع یا خیلی کند پیش روند و این ریسک در حال حاضر بیشتر از شش ماه پیش است».
سرمایهگذاران انتظارات برای کاهش سریع نرخ بهره آمریکا را کاهش دادهاند و برخی از مقامات فدرال رزرو اعلام کردهاند که پس از اولین کاهش نرخ بهره از سال 2020 در ماه گذشته، طرفدار کاهش با سرعت کمتری هستند. این در حالی است که نشانههایی از قوی ماندن اقتصاد آمریکا وجود دارد.
موینیهان 65 ساله یکی از باسابقهترین روسای بانکهای ایالات متحده است و قصد خود را برای ماندن در این سمت برای سالهای آینده نشان داده است. او در سال 2010 با خروج وال استریت از بحران وام مسکن به عنوان مدیرعامل ارتقا یافت و بانک آمریکا را در دوران همه گیری ویروس کرونا و بحران صنعت بانکداری که بانک کردیت سوئیس و بانک سیلیکون ولی را نابود کرد، هدایت کرد.
رئیس بانک آمریکا در طول گزارشات درآمدزایی سه ماهه سوم هفته گذشته گفت که این شرکت انتظار دارد اقتصاد ایالات متحده " “بدون فرود” (no landing) باشد. (اشاره به وضعیتی که در آن رشد قوی باقی میماند و بانکهای مرکزی را وادار میکند تا برای مدت طولانیتری نسبت به مبارزه با تورم متعصب باقی بمانند.)
✔️ خبر مرتبط: موسسه سیتی: ممکن است فدرال رزرو کاهش نرخ بهره را متوقف کند
او روز چهارشنبه گفت: «با نرخ بیکاری 4 درصد و رشد دستمزدها در 5 درصد، برای یک اقتصاددان سخت است که دنیا را متقاعد کند که رکودی در راه است.
او گفت که انتظار دارد 50 نقطه پایه کاهش نرخ بهره قبل از پایان سال از سوی فدرال رزرو انجام شود و سپس چهار کاهش 25 نقطه پایهای دیگر به طور مساوی در طول سال 2025 پخش شود و نرخ ترمینال را به 3.25% برساند. او انتظار دارد در چنین سناریویی، تورم در سالهای 2025 و 2026 به 2.3 درصد کاهش یابد.
این بانک اعلام کرده است که مصرفکنندگان آمریکایی هنوز از پساندازهایی که در طول همهگیری ویروس کرونا جمعآوری کردهاند، استفاده میکنند، اگرچه برخی از خانوادهها اخیراً نشانههایی از آگاهی بیشتر از بودجه نشان دادهاند. سرمایهگذاران به دقت رفتار هزینهکردها را زیر نظر دارند تا به پیش بینی چگونگی تصمیم فدرال رزرو برای حرکت بر روی نرخ بهره کمک کنند.
مطمئناً، نرخ بهره بالاتر برای مدت طولانیتر، یک موهبت خواهد بود. نرخهای بهره بانک مرکزی تأثیر بزرگی بر وام دهندگان دارد، که معمولاً میتوانند در چنین فضایی با نرخ اسپرد بیشتر وامهای روی دفاتر خود قیمتگذاری کنند.
او گفت که نرخ ترمینال چرخه حدود 3 درصد «محیط نرخ بهره کاملاً متفاوتی در ایالات متحده و سایر بازارها نسبت به 15 سال گذشته یا بیشتر خواهد بود». صادقانه اینجا جای بهتری برای ما است.»
موینیهان گفت که حاشیه سود خالص بانک - معیاری کلیدی برای تفاوت بین نرخهای وامها و پرداخت آنها به سپردهگذاران - قرار است در بلندمدت به 2.3 درصد افزایش یابد.
بیشتر بخوانید:
در شرایط کنونی، عوامل اصلی بازار همچنان به تقویت دلار آمریکا کمک میکنند. اگرچه ممکن است امروز اندکی از این روند کاهش یابد، اما ریسکها همچنان به نفع افزایش ارزش دلار تا زمان انتخابات ایالات متحده باقی میمانند. در همین حال، بازارها انتظار دارند بانک مرکزی کانادا نرخ بهره را به میزان ۰.۵ درصد کاهش دهد، اما احتمال کاهش ۰.۲۵ درصدی کمتر از آنچه باید، در نظر گرفته شده است.
دلار آمریکا
دلار آمریکا همچنان از مجموعهای از عوامل حمایتی بهرهمند است. بازده اوراق قرضه ۱۰ ساله خزانهداری آمریکا از ابتدای هفته ۱۵ نقطه پایه افزایش یافته و نرخ بهره ۲ ساله نیز به تدریج در حال افزایش است. قیمت نفت در حال بازگشت است و نزدیکی به یک انتخابات بسیار رقابتی در آمریکا میتواند موجب کاهش ریسکپذیری و تغییر موقعیتهای سرمایهگذاری شود. این شرایط احتمالاً به نفع دلار خواهد بود.
پیشبینی شده است که نوسانات ضمنی یکماهه در ارزهای وابسته به دلار (USD crosses) به دلیل شرایط انتخابات پیشرو گرانتر از نوسانات تاریخی باشد. همچنین، کاهش نقدینگی در بازار ارز ممکن است باعث شود ارزهای کمتر نقدشونده مانند کرون نروژ (NOK) عملکرد ضعیفی داشته باشند.
در میان جفتارزهای گروه ده (G10)، جفت ارز USDJPY به دلیل افزایش بازده اوراق آمریکا و ریسکهای سیاسی داخلی ژاپن جالبتوجه است. با عبور از سطح میانگین ۲۰۰ روزه در 151.3، احتمال افزایش ارزش دلار تا سطح 155.0 وجود دارد. عدم مداخله کلامی مقامات ژاپنی تا کنون موجب افزایش اعتماد فروشندگان سفتهباز شده، اما ممکن است هرگونه مداخله جدید در بازار ارز توسط ژاپن، اصلاح قابل توجهی در ارزش این جفت ارز ایجاد کند.
در آمریکا، دادههای اقتصادی محدود است و امروز تنها درخواستهای وام مسکن و فروش خانه منتشر میشود. همچنین، گزارش Beige Book فدرال رزرو که اهمیت بیشتری پیدا کرده است، امروز منتشر خواهد شد و ممکن است تأثیری بر بازار داشته باشد.
در مورد اظهارنظرهای مقامات فدرال رزرو، امروز از بومن و بارکین سخنرانی دارند که بومن از جمله اعضای هاوکیش این نهاد محسوب میشود. اگرچه ممکن است دلار امروز کمی از شتاب خود را از دست بدهد، اما همچنان به نظر میرسد که ریسکها به نفع افزایش ارزش دلار تا زمان انتخابات آمریکا باشد.
یورو
جفتارز EURUSD به طور موقت به زیر سطح 1.0800 سقوط کرد و ممکن است برای مدت کوتاهی در این محدوده تثبیت شود. اما احتمال بازگشت پایدار ارزش یورو ضعیف است، زیرا اختلاف نرخ مبادله دوساله بین دلار و یورو به بیشترین میزان خود از ماه مه رسیده (145نقطه پایه) و در کوتاهمدت، هیچ عامل مشخصی برای کاهش این فاصله دیده نمیشود.
یکی از دلایل این وضعیت این است که مقامات بانک مرکزی اروپا پس از آخرین نشست، مواضع کاهشی (داویش) اتخاذ کردهاند. حتی اعضای هاوکیش، مانند هولزمان از اتریش، از مخالفت با پیشبینیهای بازار برای کاهشهای پیاپی نرخ بهره تا اواسط سال 2025 خودداری کردهاند. رئیس بانک مرکزی اروپا، کریستین لاگارد، نیز در مصاحبه تلویزیونی خود روز گذشته بر لحن داویش خود تأکید کرد.
امروز در منطقه یورو، شاخص اطمینان مصرفکننده برای ماه اکتبر منتشر خواهد شد و تعدادی از مقامات ECB از جمله لاگارد و اقتصاددان ارشد بانک، لین، سخنرانی خواهند کرد. با این حال، به نظر میرسد که بازارها دیگر توجه زیادی به این اظهارات نکنند، زیرا پیام کلی سیاستگذاری روشن است. اگر شاخص مدیران خرید (PMI) به طور غیرمنتظرهای رشد نکند، ECB احتمالاً به کاهش نرخ بهره ادامه خواهد داد و نرخهای مبادله کوتاهمدت یورو همچنان محدود خواهند ماند. پیشبینی میشود که جفتارز EURUSD تا قبل از انتخابات آمریکا به سطح 1.07 برسد.
در سایر نقاط اروپا، همچنان برای پوند انگلیس (استرلینگ) ریسکهای نزولی مشاهده میشود، بهویژه با توجه به سخنرانیهای رئیس بانک مرکزی انگلستان، اندرو بیلی، در روزهای آینده و اعلام بودجه بریتانیا در هفته آینده. احتمالاً نرخ برابری GBPUSD (Cable) تا پایان ماه به 1.28 برسد.
دلار کانادا
بازارها انتظار دارند که بانک مرکزی کانادا امروز نرخ بهره را ۴۵ نقطه پایه کاهش دهد. دلیل این انتظار، کاهش نرخ تورم به زیر هدف و رشد ضعیف اقتصادی است که نیاز به کاهش سریعتر نرخ بهره به سطح خنثی، یعنی ۰.۵ درصد، دارد.
با این حال، تحلیلگران معتقدند که احتمال کاهش ۲۵ نقطه پایه نرخ بهره کمی بیشتر است. یکی از دلایل این امر این است که شاخصهای تورم هسته در ماه سپتامبر کاهش بیشتری نشان ندادند و بازار کار نیز بهبود یافت و نرخ بیکاری اندکی کاهش پیدا کرد. همچنین، شاخص چشمانداز تجاری بانک مرکزی کانادا نشاندهنده بهبود انتظارات فروش در سهماهه سوم است. اگر شرایط برای ادامه کاهش نرخ بهره باقی بماند، شاید نیازی به کاهش بیش از حد نرخ بهره نباشد.
یکی دیگر از پیچیدگیهای تصمیمگیری بانک مرکزی کانادا، تغییر انتظارات مربوط به افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو آمریکا است. برخی از اعضای کمیته بازار باز فدرال (FOMC) اکنون نسبت به کاهشهای پیاپی تا پایان سال تردید دارند. اگرچه بانک مرکزی کانادا استقلال خود از فدرال رزرو را حفظ کرده است، اما فاصله زیاد بین نرخهای بهره آمریکا و کانادا میتواند نامطلوب باشد، زیرا این امر میتواند منجر به تضعیف دلار کانادا و افزایش هزینههای واردات شود.
به طور کلی، عوامل کلان اقتصادی و تغییرات اخیر در انتظارات مربوط به فدرال رزرو، احتمال کاهش ۲۵ نقطه پایه نرخ بهره را بیشتر میکنند. اگر بانک مرکزی کانادا تصمیم به کاهش ۵۰ نقطه پایه بگیرد، ممکن است دلیل آن جلوگیری از ناامیدی بازار باشد. در بازار ارز، ریسکها به نفع دلار کانادا است. کاهش نرخ بهره ممکن است به دلار کانادا ضربه بزند، اما احتمالاً بانک مرکزی کانادا نمیخواهد انتظارات برای کاهشهای پیاپی ۵۰ نقطه پایه را تأیید کند.
منبع: ING
تغییر دیدگاههای فدرال رزرو باعث تقویت دلار شده و بر سهامهای آسیایی تأثیر گذاشته است، زیرا تمایل به ریسک کاهش یافته است و کاهش نرخ بهره فدرال رزرو کمتر مورد انتظار است. دلار در برابر تمامی ارزهای گروه ۱۰ تقویت شده است و نرخ بازده اوراق قرضه ۱۰ ساله خزانهداری برای اولین بار از ماه ژوئیه به بالای ۴.۲٪ رسیده است. بازده اوراق قرضه ۴۰ ساله ژاپن نیز به بالاترین سطح در ۱۶ سال گذشته رسیده است.
بازار سهام ژاپن کاهش یافت و کرهجنوبی افزایش یافت. آتی سهام آمریکا کمی کاهش یافته است. سهامهای هنگ کنگ و چین به دلیل پیشنهاد یکی از نهادهای دولتی برای انتشار ۲ تریلیون یوان اوراق قرضه دولتی ویژه به منظور ایجاد صندوق تثبیت بازار افزایش یافتند.
عملکرد کمتحرکتر سهامها به دلیل کاهش انتظارات سرمایهگذاران از تسهیل سریع سیاستها، نشانههای قوی اقتصاد آمریکا و نگرانیها درباره کسری بودجه بیشتر پس از انتخابات ریاستجمهوری است. بیشتر مقامات فدرال رزرو که در اوایل هفته جاری صحبت کردند، تمایل به کاهش نرخ بهره با سرعت کمتر را نشان دادهاند.
در آسیا، روی عرضه اولیه دو سهام تمرکز اصلی بوده است. سهام مترو توکیو در اولین روز معاملات خود تا ۴۷٪ افزایش یافت، پس از جمعآوری ۳۴۸.۶ میلیارد ین (۲.۳ میلیارد دلار) در بزرگترین IPO کشور از زمان عرضه عمومی شدن شرکت SoftBank در سال ۲۰۱۸، در هنگ کنگ، سهامهای China Resources Beverage Holdings به دلیل یکی از بزرگترین IPOهای امسال ۱۴٪ افزایش یافتند.
ارز ین ژاپن به پایینترین سطح خود از ۳۱ ژوئیه رسیده و به ارزش ۱۵۲ در مقابل دلار سقوط کرده است. این کاهش میتواند نشاندهنده نگرانیهای بازار در مورد سیاستهای اقتصادی و مالی ژاپن باشد. تضعیف ین میتواند به نفع صادرکنندگان ژاپنی باشد؛ زیرا محصولات آنها در بازارهای بینالمللی ارزانتر خواهد شد اما همچنین میتواند هزینه واردات را افزایش دهد و فشار تورمی ایجاد کند.
مقامات مالی ژاپن به تازگی تغییر کردهاند و از وزیر جدید خرانهداری ژاپن و دیپلمات ارزی ژاپن هنوز واکنش خاصی در این مورد مشاهده نشده است.
حائبین ژو، اقتصاددان ارشد چین در JPMorgan Chase & Co، میگوید که آخرین موج اقدامات سیاست اقتصادی پکن بیشتر برای کاهش ریسکها طراحی شده است تا ارائه یک محرک گسترده در کوتاهمدت باشد.
او در یک رویداد در موسسه مالی بینالمللی در واشنگتن اظهار کرد که این اقدامات را نمیتوان به عنوان یک تغییر بازی یا لحظه هر چه لازم باشد برای چین تعبیر کرد. همچنین، به بسته محرک ۴ تریلیون یوانی چین در دوران بحران مالی جهانی ۲۰۰۸ اشاره کرد.
صندوق بینالمللی پول (IMF) در یک بهروزرسانی اقتصادی اعلام کرد که تورم جهانی در حال کاهش است در حالی که رشد اقتصادی همچنان پایدار باقی مانده است. این رشد به عملکرد قویتر از حد انتظار ایالات متحده نسبت داده شده است، علیرغم کاهش رشد در چین و ژاپن وجود دارد.
صندوق بینالمللی پول پیشبینی میکند که رشد سالانه جهانی در سال ۲۰۲۴ به ۳.۲٪ برسد که تغییری نسبت به پیشبینیهای قبلی در ژوئیه و آوریل ندارد. این نشانهای از تابآوری اقتصادی است، باوجود سالها اختلال در زنجیرههای تأمین جهانی وجود داشته است. کاهش تورم جهانی به حفظ روند رشد کمک کرده است، به طوری که پیشبینی میشود تورم کلی تا پایان سال ۲۰۲۵ به ۳.۵٪ کاهش یابد که کمتر از میانگین ۳.۶٪ بین سالهای ۲۰۰۰ تا ۲۰۱۹ است.
به دلیل تغییرات مقرراتی اخیر که صندوقهای بازار پول آمریکا را ملزم به نگه داشتن بیشتر نقدینگی میکند، تقاضا برای تسهیلات نقدینگی کلیدی فدرال رزرو به کمترین میزان خود از ماه مه ۲۰۲۱ رسیده است. این تغییرات ممکن است محدودیتهایی برای کاهش ترازنامه بانک مرکزی ایجاد کند و برخی از صندوقها هنوز ترجیح میدهند پول خود را در این تسهیلات نگه دارند.
نشست پولی بانک مرکزی کانادا قرار است روز چهارشنبه برگزار شود و به نظر میرسد کاهش 0.5 درصدی نرخ بهره تقریباً قطعی باشد. این کاهش اولین کاهش بزرگ در چرخه تسهیل پولی بانک مرکزی کانادا به شمار میرود که از ماه ژوئن آغاز شده و تاکنون شامل سه کاهش 0.25 درصدی بوده است.
بازارها نیز احتمال کاهش 0.5 درصدی نرخ بهره در نشست آتی بانک مرکزی کانادا را 90 درصد ارزیابی کرده و برخی از بانکهای بزرگ کانادایی، از جمله CIBC، حتی احتمال کاهش 0.75 درصدی را نیز مطرح کردهاند. با این حال، مهمتر از نشست چهارشنبه، مسیر آینده نرخ بهره بانک مرکزی کانادا است.
بازار انتظار دارد نرخ بهره بانک مرکزی کانادا تا پایان سال جاری 0.79 درصد دیگر کاهش یابد که به احتمال زیاد شامل یک کاهش 0.25 درصدی در نشست 11 دسامبر خواهد بود. همچنین، انتظار میرود نرخ بهره تا سال 2025 به تدریج 1 درصد دیگر کاهش یافته و به 2.5 درصد برسد.
این سطح از کاهش، نرخ بهره بانک مرکزی کانادا را به سطح خنثی قبل از دوران همهگیری خواهد رساند. برخلاف ایالات متحده که اقتصاد آن مقاومت بیشتری نشان داده، مصرفکنندگان کانادایی با مشکلات بیشتری مواجه هستند و تورم به 1.5 درصد در مقایسه سالانه کاهش یافته است..
با وجود اینکه کاهش 0.5 درصدی نرخ بهره یک تصمیم منطقی برای بانک مرکزی کانادا به نظر میرسد، نگرانیها همچنان باقی است که این میزان کافی نباشد.
بازار مسکن کانادا، به خصوص در مناطق انتاریو و بریتیش کلمبیا، با مشکلاتی روبرو است و فروش خانههای جدید به پایینترین سطح در 30 سال گذشته رسیده است. این وضعیت میتواند ضربهای جدی به تولید ناخالص داخلی کشور وارد کند، به ویژه با کاهش در مهاجرت که ممکن است در سالهای آینده تشدید شود.
امید بانک مرکزی کانادا این است که کاهش نرخ بهره بتواند حداقل بازار مسکن را قدرت ببخشد، اما احتمالا این اتفاق رخ ندهد. وامهای مسکن در کانادا بر اساس بازده اوراق قرضه 5 ساله قیمتگذاری میشوند و بازده این اوراق اخیراً افزایش یافته است، حتی با وجود سیاستهای انبساطی بانک مرکزی کانادا.
اگر فرود سخت در اقتصاد کانادا محقق شود، بانک مرکزی این کشور ممکن است نرخ بهره خود را تا 1 درصد کاهش دهد. در این صورت، احتمال افزایش جفتارز USDCAD تا 1.45 وجود دارد.
شایان ذکر است این کاهش نرخ بهره کمکی به نرخهای وام مسکن نخواهد کرد، زیرا احتمال دارد بازده اوراق 5 ساله به دلیل نگرانی از ریسکهای تورمی افزایش یابد. همچنین، تا سال 2027، نرخهای وام مسکن که زیر 2 درصد بودهاند، تجدید نظر خواهند شد که این موضوع میتواند مصرف داخلی را تحت فشار قرار دهد.
خبر خوب برای بانک مرکزی کانادا این است که بازار کار هنوز دچار فروپاشی نشده، اما نگرانیهایی وجود دارد که تغییرات سیاسی و اخراجهای بزرگ در بخش دولتی، به ویژه در صورت تغییر دولت، احتمالا تعادل را برهم زند.
گلدمن ساکس بر این باور است که بازدهی اوراق قرضه 10 ساله آمریکا در سطح 4.30 درصد، به عنوان یک حد بحرانی برای تحمل ریسک در بازارها عمل میکند. این بانک سرمایهگذاری معتقد است که رسیدن به این سطح بازدهی میتواند تاثیر قابل توجهی بر عملکرد بازارهای سهام داشته باشد.
بر اساس تحلیلی که گلدمن ارائه کرده، افزایش بازدهی اوراق قرضه و رشد بازار سهام به دلیل کاهش احتمال رکود و در عین حال افزایش اعتماد به سیاستهای فدرال رزرو، به خصوص در مورد کاهش 50 نقطهپایهای نرخ بهره، به یک ترکیب قدرتمند تبدیل شده است.
با این حال، بازار سهام آمریکا با افزایش 9 درصدی همراه بوده، اما همچنان ریسکهای مربوط به انتخابات در پیش رو قرار دارند. علاوه بر این، افزایش بازدهی اوراق 10 ساله نیز تهدیدی جدی برای فعالیتهای اقتصادی واقعی، به ویژه در بخشهایی مانند خودرو و مسکن که حساس به نرخ بهره هستند، محسوب میشود.
گلدمن ساکس در گزارش اخیر خود به این نکته اشاره میکند که اگر بازدهی اوراق 10 ساله به میزان 60 نقطهپایه طی یک ماه افزایش یابد، بازدهی بازار سهام به طور میانگین کمتر از حد انتظار خواهد بود.
با توجه به اینکه تاکنون بازدهی اوراق 46 نقطهپایه افزایش یافته است، این تحلیل نشان میدهد که رسیدن به سطح 4.30 درصد میتواند برای بازار سهام پیچیدگیهای جدی ایجاد کند. در حال حاضر، اختلافی حدود 10 واحد پایه تا این سطح وجود دارد، که چالشی بزرگ برای هفته آینده به شمار میآید.
با این حال، باید توجه داشت که این تحلیل یک قاعده کلی است و نباید به عنوان پیشبینی قطعی تلقی شود. در حالی که نگرانیها در حال افزایش است، بازارهای سهام همچنان مقاومت خود را نشان دادهاند و فعلاً تمایل به خروج از بازار مشاهده نمیشود.
نگرانی اصلی سرمایهگذاران اکنون بازار مسکن آمریکا است. با افزایش نرخ وام مسکن 30 ساله از 6.11 درصد در 11 سپتامبر به 6.85 درصد در حال حاضر، انتظار میرود اگر این نرخها به سطوح پایینتر بازنگردند، بازار مسکن در آمریکا با چالشهای جدی تا اواسط سال 2025 مواجه شود.
به اعتقاد بانک آمریکا، رشد ارزش دلار آمریکا به دلیل وضعیت اقتصادی است و نه به دلایل سیاسی یا انتخاباتی. در حالی که در مقاطعی از چرخه اقتصادی، بازارها تحت تأثیر سیاستهای انتخاباتی قرار میگیرند، این بار وضعیت اقتصاد عامل اصلی تحرکات بازار است.
در هفتههای اخیر، ارزش دلار آمریکا افزایش یافته است و برخی معتقدند که احتمال پیروزی ترامپ، نامزد جمهوریخواه در انتخابات پیش رو ایالات متحده، یکی از دلایل این افزایش است، زیرا انتظار میرود در صورت پیروزی او، بدهیهای دولتی افزایش یابد؛ اما به گفته بانک آمریکا، علت اصلی این رشد، سیاستهای پولی فدرال رزرو بوده است.
فدرال رزرو در آخرین نشست پولی خود نرخ بهره را 0.5 درصد کاهش داد و همین امر باعث شد نگرانیها درباره رکود اقتصادی فروکش کند. این اقدام همچنین احتمال افزایش تورم و بالا رفتن بیشتر نرخ بهره را در آینده قدرت بخشید. علاوه بر این، دادههای اقتصادی پس از این تصمیم فدرال رزرو بهتر از آنچه انتظار میرفت، منتشر شد، بهخصوص بازبینی صعودی شاخص درآمد ناخالص داخلی (GDI).
مری دالی، عضو فدرال رزرو گفت، با کاهش اوراق قرضه به دلیل کاهش نرخ بهره در ایالات متحده، همچنان انتظار دارد کاهش نرخ بهره ادامه داشته باشد.
بریتانیا در نیمه اول مالی کسری دولت بزرگتر از حد انتظار داشت و فشارها را قبل از بودجه ریوز، وزیر خزانه داری بریتانیا، افزایش داد.
جهان با طیف گستردهای از چالشهای حیاتی، از درگیریهای نظامی مداوم و بدتر شدن بحران اقلیمی گرفته تا پیامدهای پیشبینی نشده جهانیزدایی و شتابدهی هوش مصنوعی مواجه است. اما این چالشها حل نشدنی نیستند.
ترامپ و اروپا
از جنگها گرفته تا مصرفکنندگان محتاط، بخش صنعتی و سیاستهای متزلزل،نگرانیهای بسیاری برای بانک مرکزی اروپا وجود ندارد.
اما با نزدیک شدن به انتخابات 5 نوامبر ایالات متحده، نگرانی دیگری به طور فزایندهای آشکار میشود: اگر دونالد ترامپ به کاخ سفید بازگردد چه اتفاقی رخ میدهد؟
✔️ خبر مرتبط: پیروزی ترامپ میتواند یورو را ضعیف کند
در حالی که ریسکها از اولین دوره ریاست جمهوری او هنوز تازه است، نگرانی در مورد یک جنگ تجاری جدید در حال افزایش است. این مسئله تا حدی به این دلیل است که ایده کاندیدای جمهوری خواه برای اعمال 60 درصد عوارض بر کالاهای چینی و 20 درصد بر سایر کالاها، ریسکهای رشد اقتصادی را تهدید میکند که تأثیر موانعی را که او پس از روی کار آمدن در سال 2017 تحمیل کرد، کوچک نشان میدهد.
چنین نگرانی قابل درک است، حداقل به این دلیل که اقتصادهای اروپا اکنون در وضعیت بسیار مخاطره آمیزی نسبت به قبل از همه گیری ویروس کرونا قرار دارند.
تجارت منطقه یورو با ایالات متحده از دوره اول ترامپ رشد کرده است
آلمان برای دومین انقباض سالانه متوالی خود آماده است، فرانسه اقداماتی را برای کاهش کسری بودجه انجام میدهد که میتواند به تولید آسیب برساند و سرمایهگذاران در بریتانیا بر روی سیاست پولی تسهیلی سریعتر نیز شرط بندی کردهاند.
تحلیلگران تا حد زیادی موافق هستند که برای اروپا، پیامد اصلی تعرفههای جدید ترامپ ضربه قابلتوجهی به توسعه اقتصادی خواهد بود، چرا که شرکتها سرمایهگذاریها را به تعویق میاندازند و خانوادهها در پرتو افزایش عدم قطعیت حتی برای خرج کردن پول خود مرددتر میشوند.
✔️ خبر مرتبط: کامالا هریس در نظرسنجی رویترز از ترامپ جلو زد
تخمین تاثیر آن بر تورم کمی پیچیدهتر است و به نحوه واکنش اروپا - و چین - بستگی دارد.
اگر هر مقامی نیاز به یادآوری چنین تهدیدهایی دارد، نشستهای صندوق بینالمللی پول در واشنگتن در این هفته ممکن است به خوبی یادآوری این مسئله باشد. کریستین لاگارد، رئیس بانک مرکزی اروپا، پیش از سفر به پایتخت ایالات متحده، جو را آماده کرده است.
او هفته گذشته به خبرنگاران گفت: «هر گونه بیشتر شدن تعرفهها و موانع برای تجارت با بقیه جهان، بدیهی است که یک نقطه ضعف است.
اروپا چگونه به یک جنگ تجاری جدید توسط ترامپ واکنش نشان دهد؟
این مسئله هنوز مشخص نیست، اگرچه بدهی بالاتر در برخی از بزرگترین کشورهای منطقه به این معنی است که فضای مالی برای کاهش هر گونه تأثیر منفی محدود است. همچنین در اتحادیه اروپا درباره نحوه واکنش به حمایت گرایی در خارج از کشور اختلاف نظر وجود دارد، که پیش بینی چگونگی واکنش این اتحادیه را دشوار میکند.
همه اینها ممکن است بار دیگر بانکهای مرکزی را در خط مقدم هر گونه ریسک اقتصادی قرار دهد. با نرخهای بسیار بالاتر از سطوح فوقالعاده پایین قبلی، حداقل دامنه بیشتری برای پاسخ به حمله ترامپ دارند. اما این موضوع چندان آرامش بخش نیست.
بیشتر بخوانید:
دلار در ابتدای این هفته حمایت بیشتری پیدا کرده است، زیرا بازدهی اوراق خزانهداری ایالات متحده افزایش یافته است. بخشی از این افزایش به دلیل اظهارات مقامات فدرال رزرو با موضع هاوکیش بوده است. با این حال، احتمالاً نشانههایی از کاهش بدهیها قبل از انتخابات به شدت رقابتی ایالات متحده که در دو هفته آینده برگزار میشود، دیده میشود. این پدیده باعث تقویت دلار در برابر سایر ارزها میشود.
دلار آمریکا
به نظر میرسد که نوسانات در بازار اوراق قرضه و ارز به دلیل کاهش بدهیها (Deleveraging) پیش از انتخابات آمریکا شدت گرفته است. اگر شرایط نقدینگی بازار ارز بدتر شود، احتمالاً دلار آمریکا به تقویت خود ادامه خواهد داد. همچنین، ممکن است کرون نروژ به دلیل نقدینگی پایین خود در میان ارزهای تحت تأثیر، یکی از بزرگترین بازندگان باشد. دلار استرالیا و دلار نیوزیلند نیز ممکن است تحت فشار قرار گیرند، زیرا بازارها برای پوشش ریسک انتخابات ترامپ به این ارزها که بهعنوان نمایندههای چین در بازار شناخته میشوند، فشار وارد میکنند.
روز گذشته، سه تن از مقامات فدرال رزرو (لوگان، کاشکاری و اشمید) نسبت به تسهیلهای بیشتر اقتصادی محتاطانه صحبت کردند و در واقع از بازنگریهای اخیر که به سمت سیاستهای انقباضیتر در منحنی OIS دلار آمریکا رفته بود، حمایت کردند. در مقابل، ماری دالی موضعی ملایمتر (داویشتر) داشت، اما این امر نتوانست مانع از کاهش ۵ نقطه پایه از انتظارات بازار برای کاهش نرخ بهره تا پایان سال شود. در حال حاضر، منحنی آتی نرخ بهره فدرال رزرو ۴۰ نقطه پایه کاهش و منحنی OIS ۳۶ نقطه پایه کاهش را نشان میدهد.
در حالی که این اختلاف در سیاستها به نفع دلار ادامه دارد، ما مطمئن نیستیم که بازارها بدون اطلاعات بیشتر از وضعیت بازار کار (به ویژه گزارش فرصتهای شغلی JOLTS در ۲۹ اکتبر) تمایل به پیشبینی کاهشهای بیشتر داشته باشند. تا آن زمان، تمایل ما به تقویت دلار بیشتر به دلیل پوشش ریسک انتخاباتی ترامپ است تا افزایشهای بیشتر نرخ بهره در کوتاهمدت باشد.
یورو
امروز باید به سخنرانیهای اعضای بانک مرکزی اروپا (ECB) توجه کنیم. تغییرات اخیر در نگرانیهای رشد اقتصادی در روایت ECB باعث شده که تمرکز بیشتری بر روی نظرسنجیهای فعالیت اقتصادی مانند PMI و Ifo این هفته داشته باشیم. امروز، علاوه بر مصاحبه تلویزیونی رئیس بانک مرکزی اروپا، کریستین لاگارد، سخنرانیهایی از اعضای مختلف ECB خواهیم شنید.
سوال کلیدی این است که آیا اعضای هاوکیش با دیدگاه لاگارد در مورد کاهش تدریجی تورم و تمرکز بر رشد اقتصادی موافق هستند؟ با توجه به تورم پایدار در بخش خدمات منطقه یورو، احتمالاً پاسخ منفی است. اما مگر اینکه PMIها نشانههایی از بهبود فعالیت اقتصادی نشان دهند، متقاعد کردن بازارها برای کاهش نرخ بهره کار آسانی نخواهد بود.
در بقیه اروپا، باید به اولین سخنرانی از چهار سخنرانی رئیس بانک انگلستان، اندرو بیلی، توجه کنیم. EURGBP ممکن است از 0.8300 بازگشت کند، زیرا بازارها به هرگونه اشارهای به سیاستهای تسهیلی توسط بیلی حساس خواهند بود. همچنین، در مورد GBPUSD، تمایل کوتاهمدت ما (تیم تحلیل ING) همچنان 1.28 است.
ین ژاپن
جفت ارز USDJPY پس از عبور مجدد از سطح 150.0 همچنان به دقت دنبال میشود. ین ژاپن به طور طبیعی به ضعف بازار اوراق قرضه حساس است اما بازارها همچنین برخی از ریسکهای سیاسی را به ین اضافه کردهاند، زیرا نظرسنجیهای اخیر نشان میدهد که ائتلاف حاکم LPD پیش از انتخابات این هفته حمایت خود را از دست داده است.
تضعیف سیاسی نخستوزیر شیگرو ایشیبا میتواند منجر به تأخیر بیشتر در برنامههای عادیسازی بانک مرکزی ژاپن شود و وزیر دارایی را با تصمیمی مواجه کند که یا ین را به فروش بیشتر واگذار کند یا دوباره به مداخله در بازار ارز بپردازد.
ما همچنان فکر میکنیم که بازارها نسبت به مداخله کلامی حساستر از موارد قبلی خواهند بود، با توجه به موفقیت دور اخیر مداخله در بازار ارز که ژاپن انجام داد. اما در حال حاضر احتمال زیادی وجود دارد که سفتهبازان ین همچنان سطوح جدیدی را آزمایش کنند که باعث واکنش وزارت دارایی شود.
منبع: ING
موسسه PIMCO نشان میدهد که ریسکهای تورمی میتوانند بر تصمیمات سیاستی آینده تأثیر بگذارند و انتظار میرود که در دسامبر کاهش نرخ بهره دیگری صورت گیرد، با نرخ ترمینال حدود ۱.۸۵٪ تا سال ۲۰۲۴.
تحلیلگران PIMCO بیان میکنند که با وجود چشمانداز ضعیفتر از حد انتظار اقتصاد کلان اروپا، مدیریت ریسک همچنان بر تصمیمات بانک مرکزی تأثیرگذار است. آنها پیشنهاد میدهند که فشارهای تورمی غیرمنتظره میتواند بانک مرکزی اروپا را وادار به کند کردن روند کاهش نرخ بهره کند، اگرچه کاهش اخیر به عنوان یک محافظ در برابر ریسکهای نزولی عمل میکند.
با وجود تورم پایدار، عمدتاً ناشی از فشارهای قیمتی در بخش خدمات، PIMCO انتظار دارد که بانک مرکزی اروپا (ECB) همچنان به سیاست پولی محدودکننده خود ادامه دهد. این شرکت تاکید دارد که دادههای اقتصادی آتی نقش مهمی در تعیین سرعت کاهش سیاستهای محدودکننده ECB خواهد داشت. همچنین، PIMCO پیشبینی میکند که شورای حاکم ECB در مورد نرخ سیاستی مناسب در سال آینده بحث خواهد کرد، به ویژه هنگامی که نرخ به زیر ۳٪ برسد.
با افزایش سریع نرخ USDJPY به بالای 150، تهدید به تداخل کلامی نیز افزایش یافته است. پیشبینی میشود که ژاپن به زودی درباره تداخل کلامی اظهار نظر کند.
تحلیلگران موسسه میزوهو در بررسی هفتگی خود به این موضوع پرداختهاند و همچنین اشاره کردهاند که فرصتهای تداخل مؤثر ممکن است به دلیل عدم انتشار اطلاعات مهم از بین برود. این افزایش باعث شده که USDJPY از پایینترین سطح خود در زمان آسیایی در روز دوشنبه بیش از 150 واحد افزایش یابد. تحلیلگران معتقدند که USDJPY در هفته پیش رو همچنان پرقدرت باقی میماند.
در کشورمان ایران به دلیل نبود قوانین مشخص در مورد انتشار اخبار و تحلیل های کذب و بدون مدرک، همه افراد پس از دیدن یک دوره آموزشی فکر میکنند میتوانند همان لحظه به عنوان تحلیل گر اقتصادی، تحلیل فارکس را انجام دهند. درصورتیکه اینطور نیست و حتی بسیاری از معاملهگران بزرگ که چندین سال است در بازارهای مالی فعال هستند، نمیتوانند دارایی های مختلف را تحلیل و بررسی کنند. تحلیل جفت ارزها، کالاها، شاخص ها و … در بازار فارکس نیاز به علم و تجربه بالایی دارد که هر کسی از عهده آن بر نمی آید.
تحلیل فارکس به معنی بررسی و ارزیابی دادههای مختلف برای پیشبینی تغییرات نرخ ارزها است. این کار به دو روش اصلی انجام میشود: تحلیل بنیادی و تحلیل تکنیکال. در تحلیل بنیادی، معاملهگران به بررسی عوامل اقتصادی و سیاسی میپردازند که میتوانند بر ارزش ارزها تأثیر بگذارند. این عوامل شامل نرخ بهره، نرخ تورم، رشد اقتصادی و سیاستهای مالی کشورها هستند. به عنوان مثال، اگر بانک مرکزی یک کشور نرخ بهره را افزایش دهد، ارزش ارز آن کشور معمولاً افزایش مییابد، زیرا سرمایهگذاران به دنبال بازدهی بیشتر هستند.
تحلیل تکنیکال بر اساس بررسی نمودارهای قیمتی و الگوهای گذشته بازار انجام میشود. عموما این دسته از تحلیل گران بازار فارکس از سبک های مختلف و به روز پرایس اکشن مانند اسمارت مانی برای تحلیل استفاده میکنند. در این روش های ساده تر معاملهگران از ابزارها و اندیکاتور مختلفی مانند نمودارهای قیمتی، میانگینهای متحرک، شاخص قدرت نسبی (RSI)، الگوهای شمعی و باندهای بولینگر برای پیشبینی روندهای آینده استفاده میکنند. این ابزارها به معاملهگران کمک میکنند تا روندها و نقاط بازگشت قیمت را شناسایی کنند و زمان مناسب برای خرید و فروش را تشخیص دهند. با ترکیب این دو روش، معاملهگران میتوانند تصمیمات بهتری بگیرند و از تغییرات بازار فارکس استفاده کنند. باز هم میگویم که انجام تحلیل فارکس کار هر کسی نیست و نیازمند تجربه و علم بالاست.
تقویم اقتصادی فارکس ابزاری بسیار مهم برای معاملهگران است که اطلاعات مهم اقتصادی را در اختیار آنها قرار میدهد. این تقویم شامل تاریخ و زمان انتشار گزارشهای اقتصادی، سخنرانیهای مقامات بانکی و رویدادهای مهم اقتصادی است که میتوانند بر ارزش ارزها تأثیر بگذارند. با استفاده از تقویم اقتصادی، معاملهگران میتوانند برنامهریزی کنند و برای تغییرات احتمالی بازار آماده باشند. به عنوان مثال، اگر در تقویم اقتصادی زمان اعلام نرخ بهره بانک مرکزی اروپا مشخص شده باشد، معاملهگران میتوانند پیش از انتشار این خبر، موقعیتهای معاملاتی خود را تنظیم کنند. اگر پیشبینیها حاکی از افزایش نرخ بهره باشد، ممکن است معاملهگران اقدام به خرید یورو کنند، زیرا افزایش نرخ بهره معمولاً باعث افزایش ارزش ارز میشود. از سوی دیگر اگر انتظار کاهش نرخ بهره وجود داشته باشد، معاملهگران ممکن است تصمیم به فروش یورو بگیرند.
علاوه بر این تقویم اقتصادی به معاملهگران کمک میکند تا از تأثیرات رویدادهای اقتصادی مختلف بر بازار فارکس آگاه شوند. به عنوان مثال، گزارش اشتغال غیرکشاورزی (NFP) در آمریکا یکی از مهمترین گزارشهای اقتصادی است که تأثیر زیادی بر بازار فارکس دارد. اگر گزارش اشتغال قویتر از حد انتظار باشد، میتواند باعث افزایش ارزش دلار آمریکا شود. معاملهگران با دانستن زمان انتشار این گزارشها میتوانند برنامهریزی کنند و از فرصتهای معاملاتی به بهترین شکل استفاده کنند. در مجموع تقویم اقتصادی فارکس به معاملهگران این امکان را میدهد که با داشتن اطلاعات دقیق و بهروز، تحلیلهای بهتری انجام دهند و تصمیمات معاملاتی هوشمندانهتری بگیرند. این ابزار به آنها کمک میکند تا از تغییرات بازار بهموقع باخبر شوند و ریسکهای خود را بهتر مدیریت کنند.
زمانی که میخواهید به عنوان تحلیل گر، تحلیل فارکس را انجام دهید، بهتر است نکات زیر را به دقت زیر نظر داشته و آنها را رعایت کنید.
برای داشتن یک تحلیل فارکس دقیق، باید از منابع خبری معتبر و قابل اعتماد استفاده کنید. این منابع اطلاعات درست و بهروزی ارائه میدهند که به شما کمک میکند تصمیمات بهتری بگیرید. سایتهای خبری معروف و تحلیلگران با تجربه میتوانند منابع خوبی باشند. استفاده از اطلاعات نادرست میتواند منجر به تحلیلهای اشتباه و ضررهای مالی شود.
یکی از بهترین روشها برای تحلیل فارکس، استفاده از هر دو روش تحلیل بنیادی و تکنیکال است. تحلیل بنیادی شامل بررسی عواملی مانند نرخ بهره، تورم و وضعیت اقتصادی کشورها است که میتواند بر ارزش ارزها تأثیر بگذارد. تحلیل تکنیکال نیز با استفاده از نمودارها و شاخصهای قیمتی به شما کمک میکند تا الگوها و روندهای بازار را شناسایی کنید. ترکیب این دو روش به شما دیدگاه کاملتری از بازار میدهد و تحلیل شما را دقیقتر میکند.
مدیریت ریسک یکی از اصول اساسی در تحلیل فارکس است. حتی اگر تحلیل شما درست باشد، باید همیشه آماده مواجهه با شرایط غیرمنتظره باشید. برای این کار میتوانید از ابزارهایی مانند حد ضرر (Stop Loss) استفاده کنید تا در صورت تغییرات ناگهانی بازار، ضررهای خود را محدود کنید. به عنوان مثال اگر تحلیل شما نشان میدهد که ارزش یورو افزایش خواهد یافت و شما اقدام به خرید یورو میکنید، با تعیین یک حد ضرر مناسب، میتوانید از کاهش شدید ارزش یورو جلوگیری کنید. در واقع این کار نشان دهنده ترکیب تحلیل فاندامنتال و تحلیل تکنیکال برای انجام یک تحلیل فارکس دقیق و اصولی است.
برای تحلیل فارکس، همیشه باید بهروز باشید و آخرین اخبار اقتصادی را دنبال کنید. تقویم اقتصادی فارکس یکی از ابزارهای مهمی است که به شما کمک میکند از زمان و جزئیات رویدادهای اقتصادی باخبر شوید. به عنوان مثال اگر بدانید که بانک مرکزی آمریکا قرار است نرخ بهره را اعلام کند، میتوانید پیش از این اعلامیه تحلیل خود را بهروزرسانی کرده و برای واکنش بازار آماده باشید.
تحلیل فارکس نیاز به تمرین و تجربه دارد. هر چه بیشتر با نمودارها کار کنید و بازار را تحلیل کنید، مهارتهای شما بهتر میشود. استفاده از حسابهای آزمایشی میتواند به شما کمک کند تا بدون ریسک مالی، تحلیلهای خود را امتحان کنید و از اشتباهات خود بیاموزید. با گذشت زمان و کسب تجربه، تحلیلهای شما دقیقتر و تصمیمگیریهایتان بهتر خواهد شد.
با رعایت این نکات، میتوانید تحلیل فارکس بهتری انجام دهید و تصمیمات معاملاتی دقیقتری بگیرید. این کار به شما کمک میکند تا از فرصتهای بازار بهرهبرداری کرده و ریسکهای خود را به حداقل برسانید.
تحلیل فارکس برای افراد مختلفی که در بازار ارزها فعالیت میکنند، بسیار مفید است. در اینجا به برخی از این افراد اشاره میکنیم:
معاملهگران روزانه کسانی هستند که در طول روز معاملات زیادی انجام میدهند و از نوسانات کوتاهمدت بازار استفاده میکنند. برای این افراد، تحلیل فارکس بسیار مهم است زیرا به آنها کمک میکند تا روندهای روزانه و فرصتهای سریع بازار را شناسایی کنند.
سرمایهگذاران بلندمدت به دنبال حفظ و افزایش ارزش سرمایه خود در طول زمان هستند. این افراد از تحلیل بنیادی استفاده میکنند تا عوامل اقتصادی و سیاسی مؤثر بر ارزها را بررسی کنند. مثلاً، یک سرمایهگذار بلندمدت ممکن است نرخ بهره، رشد اقتصادی و سیاستهای پولی یک کشور را تحلیل کند تا تصمیم بگیرد که آیا در بلندمدت به خرید یک ارز خاص بپردازد یا نه.
شرکتها و کسبوکارهایی که در بازارهای بینالمللی فعالیت میکنند، نیاز به تحلیل فارکس دارند تا ریسکهای مرتبط با نوسانات ارزی را مدیریت کنند. این شرکتها با استفاده از تحلیل فارکس میتوانند زمان مناسب برای تبدیل ارزها، پرداختهای بینالمللی و مدیریت بودجه خود را شناسایی کنند. این کار به آنها کمک میکند تا از تغییرات ناگهانی نرخ ارزها جلوگیری کنند و هزینههای مالی خود را کاهش دهند.
افرادی که به مسائل اقتصادی و بازارهای مالی علاقهمند هستند نیز میتوانند از تحلیل فارکس بهرهمند شوند. این تحلیلها به آنها کمک میکند تا دانش خود را در زمینههای اقتصادی افزایش دهند و با پیچیدگیهای بازار ارزها آشنا شوند. همچنین میتوانند با دنبال کردن تحلیلها و پیشبینیهای بازار، به تدریج به معاملهگران و تحلیلگران حرفهای تبدیل شوند.
مدیران پورتفولیو که مسئولیت مدیریت سرمایههای دیگران را بر عهده دارند، نیاز به تحلیل فارکس دارند تا بهترین تصمیمات را برای سرمایهگذاری بگیرند. این تحلیلها به آنها کمک میکند تا ترکیب بهینهای از داراییها را در پورتفولیو خود داشته باشند و ریسکها را به حداقل برسانند.
به طور کلی تحلیل فارکس برای هر کسی که به نحوی با بازار ارزها سروکار دارد مفید است. با استفاده از تحلیلهای دقیق و بهروز، این افراد میتوانند تصمیمات بهتری بگیرند و از فرصتهای موجود در بازار استفاده کنند.
تحلیل تکنیکال یکی از روشهای اصلی برای تحلیل بازار فارکس است. در این روش، معاملهگران از نمودارهای قیمتی برای پیشبینی حرکتهای آینده بازار استفاده میکنند. این روش به خصوص برای کسانی که به دنبال معاملات کوتاهمدت هستند، بسیار مفید است.
سبک پرایس اکشن یکی از روشهای محبوب در تحلیل تکنیکال است. در این روش معاملهگران فقط با نگاه کردن به نمودارهای قیمت و بدون استفاده از شاخصهای اضافی تحلیل میکنند. آنها به حرکتهای قیمت و الگوهای نموداری توجه میکنند تا تصمیم بگیرند که آیا خرید کنند یا بفروشند. مثلاً، اگر قیمت در حال افزایش باشد و یک الگوی قیمتی خاص مثل “الگوی سر و شانه” شکل بگیرد، معاملهگر ممکن است پیشبینی کند که قیمت به زودی کاهش مییابد و بنابراین تصمیم به فروش بگیرد.
علاوه بر پرایس اکشن، معاملهگران میتوانند از اندیکاتورهای تکنیکال برای تأیید تحلیلهای خود استفاده کنند. اندیکاتورها ابزارهایی هستند که با استفاده از دادههای قیمتی، به تحلیل دقیقتر کمک میکنند. به عنوان مثال، شاخص قدرت نسبی (RSI) میتواند نشان دهد که آیا یک دارایی در منطقه اشباع خرید یا اشباع فروش قرار دارد. اگر RSI نشان دهد که دارایی در منطقه اشباع خرید است و پرایس اکشن هم نشان دهد که قیمت ممکن است کاهش یابد، این میتواند تأیید خوبی برای فروش باشد.
با ترکیب پرایس اکشن و اندیکاتورها، معاملهگران میتوانند تحلیلهای دقیقتری داشته باشند. مثلاً، اگر معاملهگر با استفاده از پرایس اکشن ببیند که قیمت در حال تغییر است و همزمان یک اندیکاتور مثل میانگین متحرک هم نشان دهد که روند تغییر کرده است، این میتواند به معاملهگر اطمینان بیشتری بدهد. این ترکیب به معاملهگران کمک میکند تا با اطمینان بیشتری معاملات خود را انجام دهند و از تغییرات بازار فارکس بهرهمند شوند.
استفاده از تحلیل تکنیکال و ابزارهای آن مانند پرایس اکشن و اندیکاتورها به معاملهگران کمک میکند تا حرکتهای آینده بازار را پیشبینی کنند و زمان مناسب برای ورود یا خروج از معاملات را پیدا کنند. این روشها به معاملهگران اطمینان میدهند که تصمیماتشان بر اساس تحلیلهای دقیق و جامع است.
