تحلیل فارکس (جدیدترین تحلیل های فارکس برای ایرانیان)

اخبار تحلیل فارکس تحلیل

۲۳:۲۰
۱۴۰۴-۰۱-۱۹
مرتضی عظیمی

راه‌حلی ساده برای نارضایتی‌های اقتصادی کاخ سفید

استیو میران، مشاور اقتصادی کاخ سفید، دیروز سخنرانی قابل توجهی ارائه کرد که هدف آن بیان نارضایتی‌ها درباره نقش دلار در مرکز نظام مالی جهانی و اینکه چه کسی هزینه آن را می‌پردازد، بود. سخنان او بی‌معنی بود و تمام راه‌حل‌هایش اساساً این بود که کشورهای خارجی باید مانند خراج‌های دوران روم باستان، برای امتیاز استفاده از دلار آمریکا بپردازند.

نارضایتی‌های اصلی کاخ سفید:

۱. کسری تجاری آمریکا بسیار بالاست ۲. دلار آمریکا بسیار قوی است

یک علت و راه‌حل آشکار برای هر دوی این موارد وجود دارد: کسری بودجه عظیم آمریکا.

سایر کشورهای توسعه‌یافته از زمان همه‌گیری کووید، مخارج خود را کاهش داده‌اند، در حالی که آمریکا همچنان پا روی گاز گذاشته و با کسری‌هایی معادل ۷ درصد تولید ناخالص داخلی مواجه است. این امر موجب افزایش شدید تولید ناخالص داخلی آمریکا، تورم، نرخ‌های استقراض و مصرف (که محرک کسری تجاری است) شده است.

راه‌حلی که به نظر می‌رسد هیچ‌کس نمی‌خواهد آن را امتحان کند، ساده است: متعادل کردن بودجه.

مسئله جهانی‌سازی

نکته گسترده‌تر دوم که کاخ سفید مطرح می‌کند این است که جهانی‌سازی منافعی برای آمریکایی‌های طبقه پایین و روستایی به همراه نداشته است. این ادعا تا حدی صحیح است، اما نه به این دلیل که منافع به سایر کشورها رسیده، بلکه به این دلیل که منافع به شرکت‌های آمریکایی رسیده است:

شرکت‌های آمریکایی دو سوم ارزش بازار جهانی را در اختیار دارند و این امر بازده‌های عظیمی را برای آمریکایی‌ها به ارمغان آورده است.

در کمال طنز، کاخ سفید استدلال می‌کند که درآمد حاصل از تعرفه‌ها باید برای کاهش مالیات شرکت‌ها استفاده شود.

راه‌حل منطقی

بنابراین اگر می‌خواهید افرادی که از جهانی‌سازی سود برده‌اند هزینه آن را بپردازند، این شرکت‌های آمریکایی هستند. پاسخ آشکار در اینجا افزایش نرخ‌های مالیات شرکت‌ها، کاهش یارانه‌ها، متعادل کردن بودجه و طراحی مشوق‌های مالیاتی برای بازگرداندن تولید به داخل کشور است. البته هیچ‌کس مالیات‌های شرکتی را دوست ندارد، اما به نظر من خسارت آن بسیار کمتر از کاهش ۲۰ درصدی است که قبلاً در بازار سهام شاهد بوده‌ایم.

در عوض، ما احمقانه‌ترین جنگ تجاری تاریخ را خواهیم داشت و تمام مشکلات بدتر خواهند شد.

تحلیل تحلیل فارکس

۲۲:۲۸
۱۴۰۴-۰۱-۱۹
مرتضی عظیمی

تعرفه‌های گسترده ترامپ می‌تواند زنجیره‌های تأمین را پیچیده کند

اقتصاددانان می‌گویند واردکنندگان برای انطباق زنجیره‌های تأمین با سیاست‌های تعرفه‌ای گسترده دونالد ترامپ با دشواری مواجه خواهند شد.

با اهداف تعرفه‌ای شامل ویتنام، هند و مکزیک، تولیدکنندگان مکان‌های محدودی برای انتقال تولید جهت اجتناب از دور جدید تعرفه‌های ترامپ دارند.

شرکت‌ها ممکن است به جای انتقال تولید، پرداخت تعرفه‌های بالاتر را انتخاب کنند، و حاشیه‌های سود کاهش خواهد یافت؛ زیرا همه هزینه‌ها نمی‌توانند به مصرف‌کنندگان منتقل شوند.

برخلاف دوره اول ریاست جمهوری دونالد ترامپ، تولیدکنندگان ممکن است جایی برای پنهان شدن نداشته باشند؛ زیرا تعرفه‌های گسترده می‌تواند زنجیره‌های تأمین جهانی را مختل کند.

تعرفه‌های ترامپ که هفته گذشته اعلام شد، بر واردات از فهرست طولانی کشورها اعمال خواهد شد، از جمله ۳۴ درصد بر کالاهای چینی، ۲۶ درصد بر هند و ۲۰ درصد بر اتحادیه اروپا. ترامپ گفته است که هدف از این تعرفه‌ها، بازسازی تجارت جهانی و بازگرداندن تولید بیشتر به آمریکا است. با این حال، اقتصاددانان معتقدند که به جای انتقال به آمریکا، تولیدکنندگان ممکن است صرفاً در چالش‌های زنجیره تأمین گرفتار شوند.

اقتصاددانان و پژوهشگران دویچه بانک نوشتند: «تعرفه‌های گسترده در میان شرکای تجاری جهانی، برخلاف تعرفه‌های دوجانبه محدودتر قبلی، توانایی سیستم تجارت جهانی برای انطباق را محدود می‌کند، این امر به قیمت تضعیف اساسی مدل‌های زنجیره تأمین جهانی که در چند دهه گذشته ظهور کرده‌اند، تمام می‌شود.»
گستره وسیع اهداف تعرفه‌ای، فضای کمی برای انطباق زنجیره‌های تأمین باقی می‌گذارد
پس از اینکه ترامپ در دوره اول خود در سال ۲۰۱۸ تعرفه‌هایی را بر چین وضع کرد، زنجیره‌های تأمین از طریق کشورهایی مانند مکزیک و ویتنام تغییر جهت دادند. با این حال، ویتنام اکنون با تعرفه ۴۶ درصدی تحت سیاست جدید مواجه است، و مکزیک نیز با تعرفه ۲۵ درصدی بر تمام کالاهایی که تحت توافقنامه تجاری USMCA پوشش داده نمی‌شوند، مواجه شده است.

بسیاری از تولیدکنندگان همچنین تمایلی به انتقال عملیات خود به آمریکا ندارند، جایی که نیروی کار اغلب گران‌تر از محل فعلی تولید محصولاتشان است. طبق تحلیل آپولو، یک کارگر تولیدی معمولی در آمریکا نزدیک به ۶،۰۰۰ دلار در ماه درآمد دارد، در حالی که همتای او در چین کمی بیش از ۱،۱۰۰ دلار و یک کارگر تولیدی هندی تنها حدود ۱۹۵ دلار درآمد دارد. این بدان معناست که واردکنندگان گزینه‌های محدودی برای اجتناب از مالیات در این دوره دارند.

ویدیا مانی، استادیار مدیریت بازرگانی دانشگاه ویرجینیا، در مصاحبه‌ای در وب‌سایت دانشگاه گفت: «اگر آمریکا تعرفه‌های بالایی بر مکزیک، چین، هند و اتحادیه اروپا وضع کند و کمک به اقتصادهای منبع اصلی در آفریقا را قطع کند، فضای زیادی برای جابجایی زنجیره تأمین جهانی باقی نمی‌ماند.»
تغییرات زنجیره تأمین می‌تواند برای شرکت‌ها پرهزینه باشد
برخی صنایع بیش از سایرین تحت تأثیر اختلالات زنجیره تأمین قرار خواهند گرفت؛ پوشاک و خودرو به طور خاص نسبت به اختلافات تجاری آسیب‌پذیر هستند. مانی گفت در برخی موارد، پرداخت تعرفه‌ها برای شرکت‌ها مقرون به صرفه‌تر از انتقال تولید خواهد بود.

مانی گفت: «تغییر زنجیره تأمین در پاسخ به تعرفه‌های بالا، اقدامی عظیم است و فراتر از هر دوره دولتی ادامه می‌یابد،»

و در حالی که بخشی از هزینه‌های تعرفه به مصرف‌کنندگان منتقل خواهد شد، احتمالاً حاشیه‌های سود برای شرکت‌هایی که به آمریکا واردات دارند، کاهش خواهد یافت.

مدیران پورتفولیوی درآمد ثابت جانوس هندرسون، برنت اولسون و تیم وینستون نوشتند: «ما توجه ویژه‌ای به محل تولید فروش و سطح تجارت بین‌مرزی در داخل شرکت‌ها خواهیم داشت تا مشخص کنیم چگونه ممکن است تحت تأثیر قرار گیرند.»

تحلیل تحلیل فارکس

۱۸:۳۹
۱۴۰۴-۰۱-۱۹
حمید سودمند

گلدمن ساکس: چشم‌ انداز دلار آمریکا را تغییر عمده‌ای داد و پیش‌ بینی‌ های نرخ EURUSD را افزایش داد

گلدمن ساکس موضع خود را نسبت به دلار آمریکا تغییر داده و اکنون انتظار دارد ضعف دلار در سه‌ماهه نخست نه‌تنها ادامه یابد بلکه در طول سال تشدید شود. در نتیجه، این بانک پیش‌بینی‌های خود برای نرخ یورو به دلار (EURUSD) را به‌طور قابل توجهی افزایش داده و از یک تغییر ساختاری گسترده‌تر در بازارهای ارزی خبر می‌دهد.

سناریو پایه اکنون ضعف پایدار دلار آمریکا را پیش‌بینی می‌کند:

گلدمن ساکس سناریویی که پیش‌تر به‌عنوان یک ریسک در نظر گرفته شده بود، یعنی کاهش عملکرد برتر اقتصادی ایالات متحده، را به پیش‌بینی اصلی خود منتقل کرده است.

قدرت دلار آمریکا تا پیش از این توسط «رشد استثنایی» نسبی ایالات متحده و جریان‌های سرمایه جهانی پشتیبانی می‌شد. با از هم گسیختن این روایت، فشارهای ارزی در حال معکوس شدن هستند.

به‌روزرسانی پیش‌بینی‌های EURUSD:

پیش‌بینی‌های جدید برای این جفت ارز به شرح زیر است:

1.12 در 3 ماه آینده
1.15 در 6 ماه آینده
1.20 در 12ماه آینده

این پیش‌بینی‌ها نسبت به پیش‌بینی‌های قبلی که به ترتیب 1.07، 1.05 و 1.02 بودند، ارتقا یافته‌اند.

نتیجه‌گیری:

گلدمن ساکس اکنون به‌طور قاطع به گروه مخالف دلار پیوسته است و پیش‌بینی می‌کند که تضعیف عوامل بنیادی اقتصادی ایالات متحده و کاهش استثنایی بودن این کشور به ادامه روند کاهش ساختاری ارزش دلار منجر خواهد شد. یورو به‌عنوان یکی از بهره‌برداران اصلی از این روند شناخته می‌شود، و پیش‌بینی می‌شود که EURUSD تا پایان سال به سمت 1.20 صعود کند.

تحلیل فارکس تحلیل

۱۳:۵۹
۱۴۰۴-۰۱-۱۹
کامران گودرزی

موسسه سوسیته جنرال کاهش نرخ بهره اروپا را پیش‌بینی کرد

بانک سوسیته جنرال اعلام کرده است که احتمال کاهش نرخ بهره توسط بانک مرکزی اروپا در ماه‌های ژوئن و ژوئيه وجود دارد. همچنین این بانک احتمال کاهش ۵۰ نقطه پایه نرخ بهره در ماه آوریل را نیز رد نکرده است.

تحلیل فارکس تحلیل

۱۳:۴۹
۱۴۰۴-۰۱-۱۹
کامران گودرزی

دلار در نقش پناهگاه امن تقویت می‌شود

سنتیمنت بازار در حال بهبود است، احتمالاً بر این اساس که ترامپ ممکن است تمرکز سیاست‌های حمایتی خود را بر چین بگذارد و روند توافق‌های تجاری با سایر کشورها را تسریع کند. با این حال، بازارها ممکن است بیش از حد خوش‌بینانه عمل کنند و ما در پیگیری جهش‌های ارزهای کالامحور محتاط هستیم. نرخ جفت ارز USDCNY بالاتر از ۷.۲۰ تعیین شده است: با وجود تهدید تعرفه‌های ۵۰ درصدی اضافی، این امر تأییدی بر این است که کاهش شدید ارزش یوان گزینه‌ای برای چین نیست.
دلار آمریکا: نوسانات شدید ادامه دارد
نوسانات بازار سهام همچنان بسیار بالا باقی مانده و روز گذشته به آن، فروش گسترده در بازار اوراق قرضه نیز اضافه شد. پس از آغاز بسیار ضعیف، بازار سهام آمریکا با انتشار یک تیتر تأیید نشده مبنی بر توقف ۹۰ روزه تعرفه‌ها به منطقه مثبت جهش کرد، اما ترامپ آن را به سرعت «اخبار جعلی» خواند و در واقع تهدید به تعرفه‌های ۵۰ درصدی اضافی علیه چین کرد، مگر اینکه پکن اقدامات تلافی‌جویانه خود را لغو کند. شاخص S&P در نهایت تنها اندکی پایین‌تر پس از یک روز پرنوسانبسته شد.

شاخص نیکی ژاپن امروز جهش چشمگیری داشته (حدود ۶ درصد) و معاملات آتی سهام اروپا و آمریکا نیز به آغاز مثبتی اشاره دارند، شاید به دلیل این تصور که ترامپ ممکن است دامنه حمایت‌گرایی علیه چین را محدود کند و در مقابل، رویکرد ملایم‌تری در مذاکرات تجاری با سایر کشورها در پیش بگیرد. ناگفته نماند که تعرفه‌های اضافی معمولاً بازدهی کاهشی دارند.

این خوش‌بینی تازه باعث شده ارزهای کالامحور که به شدت آسیب دیده بودند، دیشب بازیابی قابل توجهی داشته باشند. جالب اینکه، دلار استرالیا و دلار نیوزیلند امروز صبح بهترین عملکرد را در میان ارزهای گروه ۱۰ داشته‌اند، با وجود تهدید تعرفه‌های بیشتر بر چین. شاید دلیل این امر تصمیم بانک مرکزی چین برای تعیین نرخ USDCNY بالاتر از ۷.۲۰ باشد: سیگنالی نزولی برای یوان که می‌تواند مقداری فشار را از روی ارزهای وابسته بردارد. در ادامه، وضعیت یوان را به‌تفصیل بررسی می‌کنیم.

با وجود فضای آرام‌تر امروز صبح، ارزهای کالامحور همچنان تحت فشار بنیادی ناشی از افت قیمت نفت قرار دارند. همان‌طور که استراتژیست‌های کالایی ما (تیم تحلیل ING) اشاره کرده‌اند، ریسک‌های نزولی برای نفت خام همچنان پابرجاست. از این رو، ما تمایلی به اعلام کف قیمتی برای ارزهای آمریکای لاتین که به نفت وابسته هستند، نداریم. به عنوان مثال، ارزهایی مانند پزو کلمبیا و پزو شیلی همچنان در موقعیتی آسیب‌پذیر قرار دارند، چرا که کسری حساب جاری بالای آن‌ها اغلب به‌عنوان یک عامل تشدیدکننده برای افت ارزش ارز در زمان کاهش نقدشوندگی بازار فارکس عمل می‌کند.

در آمریکا، دلار بار دیگر نقش پناهگاه امن را بازآفرینی کرده است. جالب اینکه، افزایش بازده اوراق خزانه دیروز همچنان به نفع دلار بود. یکی از ریسک‌های نزولی کلیدی برای دلار این است که اگر فروش اوراق خزانه شدت بگیرد در شرایطی که بازار سهام همچنان تحت فشار باشد. اگر این اتفاق به‌طور مستقل از اوراق قرضه امن دیگر کشورها (مثل اوراق آلمان یا Bund) رخ دهد، می‌تواند نشانه‌ای اولیه از سناریوی «فروش آمریکا» باشد که ممکن است باعث کاهش شدید دلار شود. فعلاً چنین چیزی مشاهده نمی‌شود، اما باید اختلاف بازدهی اوراق ۱۰ ساله آمریکا و آلمان (در حال حاضر ۱۵۴ نقطه پایه) و همچنین اختلاف نرخ مبادله‌ای دلار با سوآپ (۱۰ ساله برابر با منفی ۵۳ نقطه پایه نسبت به SOFR) را زیر نظر گرفت.

فارغ از اخبار مربوط به تعرفه‌ها، امروز نظرسنجی‌های کسب‌وکار کوچک NFIB منتشر خواهد شد. شاخص خوش‌بینی کسب‌وکار پس از انتخابات جهش داشته اما در سال ۲۰۲۵ روند اصلاحی به خود گرفته است. انتظار می‌رود این شاخص دوباره به زیر ۱۰۰ بازگردد، که البته همچنان بالاتر از میانگین ۹۳ در سال ۲۰۲۴ است. شاخص‌های دیگری که باید به آن‌ها توجه کرد، شامل برنامه‌های استخدامی – که اغلب با اشتغال بخش خصوصی همبستگی خوبی دارند – و برنامه‌های قیمت‌گذاری برای سه ماه آینده هستند. دومی در ماه فوریه به بالاترین سطح یک سال اخیر رسید و شاخص پیش‌نگری خوبی برای تورم محسوب می‌شود، چرا که کسب‌وکارهای کوچک حدود ۴۴ درصد از تولید ناخالص داخلی آمریکا را تشکیل می‌دهند.

چند جلسه اخیر باعث شده‌اند تا نوعی بازگشت به همبستگی‌های معمول در بازار فارکس اتفاق بیفتد. اگر بازار سهام آرامشی نسبی پیدا کند، دلار ممکن است امروز همراه با ین ژاپن و فرانک سوئیس تحت فشار باقی بماند. با این حال، ما در پیگیری جهش‌های بزرگ در ارزهای پرریسک، به‌ویژه ارزهای حساس به نفت، محتاط هستیم. ترامپ نشانه‌های کمی از عقب‌نشینی از سیاست‌های حمایتی نشان داده و این ریسک وجود دارد که بازار بار دیگر بیش از حد خوش‌بین شده باشد.

یورو: ارزش منصفانه کوتاه‌مدت در حوالی ۱.۰۹۰ تثبیت شده است
جفت ارز EURUSD اندکی زیر ۱.۱۰ معامله می‌شود پس از اینکه از آخر هفته در بازه‌ای نسبتاً وسیع (۱.۰۸۸ تا ۱.۱۰۴) نوسان داشته است. لازم به ذکر است که ارزش منصفانه کوتاه‌مدت این جفت‌ارز طی هفته گذشته در حوالی ۱.۰۹۰ تقریباً ثابت مانده و زمانی که تا ۱.۱۱۰ جهش کرد، وارد قلمرویی با ارزش‌گذاری بیش از حد شده بود.

به یاد داشته باشید که ارزش منصفانه کوتاه‌مدت تا حد زیادی به اختلاف نرخ سوآپ دوساله بین آمریکا و اروپا وابسته است، که اکنون حدود ۱۴۵ نقطه پایه است. از آنجا که احتمال کاهش نرخ بهره از سوی بانک مرکزی اروپا در هفته آینده افزایش یافته و در حالی که فدرال‌رزرو هنوز سیگنال مشخصی برای توجیه چهار نوبت کاهش نرخ در سال ۲۰۲۵ نداده، احتمال کمی برای افت EURUSD از منظر نرخ بهره وجود دارد.

ویژگی نقدشوندگی بالای یورو همچنان از آن در برابر نوسانات شدیدتر که ارزهایی مانند کرون نروژ، کرون سوئد و پوند در روزهای اخیر تجربه کرده‌اند، محافظت می‌کند. اتحادیه اروپا همچنان اعلام می‌کند که آماده گفت‌وگو برای گزینه‌های بدون تعرفه با آمریکاست، اما این روند احتمالاً زمان‌بر خواهد بود. در این میان، اتحادیه اروپا اقدامات تلافی‌جویانه نسبتاً محدودی را در برابر تعرفه‌های آمریکا در پیش گرفته است. گزارش شده که تعرفه‌های ۲۵ درصدی ممکن است دامنه وسیعی از کالاهای آمریکایی را شامل شود، اما از نظر مبلغ دلاری همچنان بسیار کمتر از هدف‌گذاری آمریکا خواهد بود. اگر پاسخ تهاجمی‌تری از سوی اتحادیه اروپا مشاهده نشود، یورو می‌تواند به‌ویژه در برابر ارزهای بازارهای نوظهور و ارزهای پرریسک گروه ۱۰ سود ببرد.

یوان چین: کاهش کنترل‌شده
نرخ USDCNY امروز اندکی افزایش یافت و به حدود ۷.۳۳ رسید، در حالی که بانک مرکزی چین برای اولین بار از سال ۲۰۲۳ نرخ روزانه را بالاتر از ۷.۲۰ تعیین کرد. با وجود دور جدید تهدید تعرفه‌ای از سوی ترامپ، جو بازار امروز نسبتاً باثبات بود که نشان می‌دهد تأثیر تهدیدات تعرفه‌ای جدید به‌شدت کاهش یافته است.

اتفاقات هفته گذشته به‌وضوح نشان دادند که چرا طی شش ماه گذشته بارها استدلال کرده‌ایم که کاهش عمدی ارزش یوان برای جبران تأثیر تعرفه‌ها، استدلالی معیوب است. اگر چین واقعاً قصد داشت روی کاهش ارزش یوان برای مقابله با تعرفه‌ها تکیه کند، نیاز به کاهش ارزش بسیار شدیدی داشت که خود می‌توانست با افزایش بیشتر تعرفه‌ها از سوی ترامپ پاسخ داده شود. افزون بر این، کاهش ارزش یوان آسیب‌های جدی به قدرت خرید داخلی، سنتیمنت بازار و برنامه‌های بین‌المللی‌سازی RMB وارد می‌کند که از مزایای بالقوه تجاری آن بیشتر خواهد بود. مزایای یوان قوی‌تر زمانی بیشتر می‌شود که تعرفه‌ها موجب تسریع روند سرمایه‌گذاری برون‌مرزی شرکت‌های چینی شوند.

ریسک‌های کوتاه‌مدت همچنان پابرجا هستند. شوک‌های خارجی، خروج سرمایه و تسهیل پولی از سوی بانک خلق چین می‌توانند فشار نزولی بر یوان وارد کنند. با این حال، بانک مرکزی احتمالاً سقف نرخ USDCNY را محدود نگاه خواهد داشت و در میان‌مدت، افزایش احتمال کاهش نرخ‌های بهره از سوی فدرال‌رزرو در سال جاری همراه با حمایت‌های سیاسی تهاجمی‌تر از سوی چین، می‌تواند فاصله بازدهی اوراق بین آمریکا و چین را کاهش دهد و به نفع بهبود یوان باشد. ما (ING) همچنان بازه نوسانات مورد انتظار برای CNY در سال جاری را بین ۷.۰۰ تا ۷.۴۰ حفظ می‌کنیم.

منبع: ING

تحلیل فارکس تحلیل

۱۰:۴۸
۱۴۰۴-۰۱-۱۹
کامران گودرزی

احتمال کاهش ارزش یوان بازارهای جهانی را نگران کرد

کاهش ارزش یوان اکنون به عنوان یک ریسک بزرگ برای بازارها مطرح شده است. ترامپ جنگ تجاری را تشدید کرده و تهدید به اعمال تعرفه‌های ۵۰ درصدی اضافی بر چین از فردا کرده است، مگر اینکه چین از تعرفه‌های تلافی‌جویانه اخیر عقب‌نشینی کند. این اقدام ریسک کاهش ارزش یوان را افزایش داده که در صورت اجرا می‌تواند بازارها را مختل کند.

چین در سال ۲۰۱۵ برای مقابله با کاهش رشد اقتصادی و افزایش صادرات، یوان را کاهش داد. این اقدام بازارها را غافلگیر کرد و باعث نگرانی از وضعیت اقتصادی چین شد. بازار سهام آمریکا در آن زمان بیش از ۱۰ درصد کاهش یافت.

در جنگ تجاری اول در سال ۲۰۱۸، یوان به کاهش ارزش خود در برابر دلار ادامه داد، اما این کاهش عمدتاً به دلیل نیروهای بازار بود. بانک خلق چین حتی گاهی برای جلوگیری از کاهش سریع یوان وارد عمل شد تا از ایجاد وحشت و فرار سرمایه جلوگیری کند.

اکنون در جنگ تجاری ۲.۰، ترامپ سیاستی تهاجمی‌تر علیه چین دنبال می‌کند. چین به تعرفه‌های تلافی‌جویانه ۳۴ درصدی پاسخ داده و ترامپ تهدید به اعمال تعرفه‌های اضافی کرده است. چین وعده داده که اقدامات «قاطع‌تر» برای حفاظت از منافع خود انجام دهد، که ممکن است به کاهش ارزش یوان اشاره داشته باشد.

اگر چین این استراتژی را دنبال کند، جنگ تجاری ممکن است به شدت تشدید شود و بازارها با ترس و عدم اطمینان بیشتری روبرو شوند.

منبع: forexlive.com

تحلیل فارکس تحلیل بانک‌های مرکزی

۰۸:۵۸
۱۴۰۴-۰۱-۱۹
کامران گودرزی

دویچه بانک کاهش نرخ بهره استرالیا را پیش‌بینی کرد

دویچه بانک پیش‌بینی کرده است که بانک مرکزی استرالیا در نشست ماه مه خود نرخ بهره را ۵۰ نقطه پایه کاهش دهد. این پیش‌بینی در حالی مطرح شده است که آشفتگی ناشی از حملات تعرفه‌ای ترامپ تأثیرات گسترده‌ای بر بازارهای مالی داشته و احتمالاً در روزها و هفته‌های آینده پیش‌بینی‌های مشابه بیشتری را به دنبال خواهد داشت.

نشست بعدی بانک مرکزی استرالیا در تاریخ ۱۹ و ۲۰ مه برگزار می‌شود.

تحلیل فارکس تحلیل

۱۴:۵۰
۱۴۰۴-۰۱-۱۸
کامران گودرزی

فدرال رزرو به کاهش نرخ بهره نزدیک‌تر شد

بدون نشانه‌ای از عقب‌نشینی ترامپ از تعرفه‌ها، بازارهای سهام همچنان تحت فشار شدید قرار دارند. در بازار فارکس، فرار سرمایه به سمت ارزهای امن و نقدشونده با مازاد حساب جاری بالا – به ویژه ین ژاپن و فرانک سوئیس – ادامه دارد. کسری حساب جاری ۴ درصدی آمریکا نسبت به تولید ناخالص داخلی، دلار را در معرض آسیب قرار داده است – مگر اینکه این وضعیت به یک بحران مالی تبدیل شود.
دلار آمریکا: بار اضافی زیاد
گزارش‌های خبری آخر هفته و مصاحبه‌های تلویزیونی نشان می‌دهند که دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور ایالات متحده، هنوز آماده عقب‌نشینی از مأموریت خود برای بازتنظیم نظام تجارت جهانی نیست. بازارهای سهام آسیایی بین ۶ تا ۱۰ درصد افت کرده‌اند و این جنگ تجاری جهانی به عاملی برای همگرایی نرخ‌های بهره جهانی به سمت پایین تبدیل شده است.

در این میان، تمرکز زیادی روی فدرال رزرو وجود دارد. بازار اکنون ۱۱۰ نقطه پایه کاهش نرخ بهره از سوی فدرال رزرو را برای امسال قیمت‌گذاری کرده و کف این چرخه تسهیلی را برای سال آینده حدود ۳ درصد پیش‌بینی می‌کند. در سخنرانی روز جمعه، جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، چیز زیادی فاش نکرد جز اینکه تعرفه‌ها «به‌طور قابل‌توجهی بیشتر از حد انتظار» هستند.

اگرچه بازار به هشدارهای او درباره خطر تداوم تورم ناشی از تعرفه‌ها گوش می‌دهد، اما تمرکز اصلی بر بازار سهام و چشم‌انداز رشد اقتصادی است و بازار این‌گونه برداشت می‌کند که فدرال رزرو ناچار به کاهش نرخ خواهد شد. کاهش انتظارات تورمی بلندمدت که در قراردادهای سوآپ تورم ۵ ساله قابل مشاهده است، احتمالاً همین دیدگاه را تقویت می‌کند. بدیهی است که پیش‌بینی‌های رشد اقتصادی آمریکا و جهان در حال کاهش است.

در بازار فارکس، ادامه ریزش در بازار سهام، همچنان به نفع موضع‌گیری‌های دفاعی است. در اینجا نقدشوندگی اهمیت دارد، اما تصویر تراز پرداخت‌ها نیز مهم است؛ اینکه کشور شما تا چه اندازه به سرمایه خارجی وابسته است. در این زمینه، دلار به دلیل کسری ۴ درصدی حساب جاری خود، کاهش ارزش پیدا کرده است، به‌ویژه با این نگرانی که سرمایه‌گذاران خارجی سرمایه‌های خود را بیرون بکشند یا نسبت پوشش ریسک ارزی (hedge ratio) سرمایه‌گذاری‌های بلندمدت خود در آمریکا را افزایش دهند.

اینکه سیاست‌های واشنگتن باعث ایجاد ذهنیت «فروش آمریکا» شده یا نه، هنوز شواهد واضحی وجود ندارد. بله، نرخ CDS اوراق قرضه دولتی ۵ ساله آمریکا هفته گذشته ۵ نقطه پایه افزایش یافت، اما اوراق خزانه‌داری آمریکا هنوز از اوراق قرضه آلمان عملکرد بدتری نداشته‌اند. با این حال، وزارت خزانه‌داری آمریکا این هفته بین سه‌شنبه تا پنج‌شنبه، ۱۱۹ میلیارد دلار اوراق ۳، ۱۰ و ۳۰ ساله به حراج می‌گذارد. اگر نسبت تقاضا به عرضه در این حراج‌ها ضعیف باشد، بازار به شدت واکنش نشان خواهد داد و این رویداد می‌تواند به ضرر دلار تمام شود.

ما (ING) همچنین در حال رصد این هستیم که آیا همان‌طور که یکی از معامله‌گران ما می‌گوید، این بحران سیاسی به یک بحران مالی تبدیل خواهد شد یا نه. به‌عنوان مثال، اسپرد اوراق با بازدهی بالا در آمریکا به‌شدت در حال افزایش است و این خطر وجود دارد که برخی «اسکلت‌ها» در گنجه مالی کشف شوند. از این جهت، باید به دقت نرخ تبادل پایه EURUSD سه‌ماهه را زیر نظر داشت. اگر این نرخ به نفع دلار به‌شدت افزایش یابد (یعنی بانک‌ها حاضر باشند یورو را با نرخ کمتر از بازار در بازار سواپ قرض دهند تا دلار تأمین کنند)، این می‌تواند نشانه‌ای از بروز مشکل باشد و شاید برای مدت کوتاهی دلار را تقویت کند، پیش از آنکه فدرال رزرو مجبور به مداخله شود.

به‌طور کلی، انتظار می‌رود ارزهای ین و فرانک سوئیس تقویت شوند، ارزهای بازارهای نوظهور و ارزهای وابسته به کالا ضربه بخورند و دلار در جایی بین این دو طیف نوسان داشته باشد.

با نگاه به تقویم این هفته، تمرکز اصلی بر داده‌های تورم مصرف‌کننده و تورم تولیدکننده ماه فوریه در روزهای پنج‌شنبه و جمعه خواهد بود. آیا تعرفه‌های اعمال‌شده بر چین و بخش‌های فولاد و آلومینیوم شروع به اثرگذاری کرده‌اند؟ با توجه به شدت ریزش بازار سهام، بازار ممکن است افزایش داده‌های تورمی را به‌عنوان عاملی منفی برای دلار تلقی کند، چرا که به قدرت خرید واقعی آسیب می‌زند. این هفته همچنین شاخص خوش‌بینی کسب‌وکارهای کوچک NFIB در روز سه‌شنبه و صورت‌جلسه نشست فدرال رزرو در روز چهارشنبه منتشر خواهد شد.

شاخص دلار بیشتر به سمت اروپا سنگینی دارد – که بازنده جنگ تجاری است. وزن ین در این شاخص تنها ۱۴ درصد است. به‌طور کلی، ما معتقدیم که دلار همچنان شکننده است و ناحیه ۱۰۲-۱۰۳ در نهایت ممکن است به سمت ۱۰۰ شکسته شود – چه در نتیجه پیوستن فدرال رزرو به چرخه کاهش نرخ، چه در صورت شکل‌گیری ذهنیت «فروش آمریکا». برگ برنده غیرمنتظره در این میان، ماجرای تأمین مالی دلاری است.

یورو: گرفتار در میانه میدان
جفت ارز EURUSD از اوج خود در ۱.۱۱۴۰ عقب‌نشینی کرده اما همچنان مورد تقاضا است. همان‌طور که هفته گذشته هم گفتیم، عوامل حمایتی برای یورو شامل نقش آن به‌عنوان جایگزین نقدشونده دلار و همچنین مازاد حساب جاری ۳ درصدی منطقه یورو است.

در مقابل یورو، اقتصاد منطقه یورو به‌شدت باز و متکی به تجارت است. تمرکز این هفته بر واکنش اروپایی‌ها به اقدامات آمریکا خواهد بود. رهبران تجاری امروز در لوکزامبورگ دیدار می‌کنند. از شواهد برمی‌آید که اروپا بسیار محتاط‌تر و گزینشی‌تر از چین عمل خواهد کرد – چین روز جمعه تعرفه متقابل ۳۴ درصدی را اعلام کرد. به‌طور مختصر درباره چین، بانک مرکزی این کشور نرخ برابری USDCNY را اندکی بالاتر تعیین کرد – اگر این نرخ این هفته بالاتر از ۷.۲۰ تثبیت شود، می‌تواند باعث افزایش USD/EM شود، بر اساس این دیدگاه (احتمالاً اشتباه) که چین قصد دارد ارزش یوان را کاهش دهد.

بازگردیم به یورو: این جنگ تجاری جهانی باعث شده تا کف چرخه کاهش نرخ بهره بانک مرکزی اروپا در بازارها نزدیک‌تر به ۱.۵۰ درصد بازتعیین شود. با این حال، اختلاف نرخ بهره سواپ دوساله EURUSD به سطوحی رسیده که آخرین بار در اوایل اکتبر مشاهده شده بود و این موضوع باید باعث حمایت از نرخ EURUSD در محدوده ۱.۰۹ شود تا زمانی که این بی‌ثباتی مالی ادامه دارد. دوباره تأکید می‌شود که محدوده ۱.۱۱ تا ۱.۱۲ مقاومت میان‌مدت مهمی است و احتمالاً برای شکستن آن نیاز به اخبار بسیار منفی از اقتصاد آمریکا در این هفته خواهیم داشت.

منبع: ING

اخبار فارکس تحلیل فارکس اخبار تحلیل

۱۳:۵۴
۱۴۰۴-۰۱-۱۸
کامران گودرزی

مدیرعامل جی‌پی‌مورگان از تأثیر تعرفه‌ها بر تورم هشدار داد

مدیرعامل جی‌پی‌مورگان، جیمی دیمون، در نامه‌ای به سهامداران هشدار داد که تعرفه‌های اخیر می‌توانند تورم را افزایش داده و احتمال رکود اقتصادی را بیشتر کنند.

وی تأکید کرد که اقتصاد آمریکا تا همین اواخر مقاوم بوده، اما نشانه‌هایی از ضعف در مصرف‌کنندگان مشاهده شده است. دیمون همچنین بر ضرورت حل سریع مسائل مربوط به سیاست تعرفه‌ای تأکید کرد.

اخبار فارکس اخبار تحلیل فارکس تحلیل بانک‌های مرکزی

۱۰:۴۵
۱۴۰۴-۰۱-۱۸
کامران گودرزی

معامله‌گران انتظار ۵ کاهش نرخ بهره از فدرال رزرو دارند

معامله‌گران بر اساس وضعیت اقتصادی فعلی و نشانه‌های سیاست‌گذاری آینده پیش‌بینی می‌کنند که فدرال رزرو آمریکا تا پایان سال ۲۰۲۵ پنج بار نرخ بهره را کاهش دهد.

تحلیل فارکس تحلیل تحلیل کامودیتی‌ها

۰۸:۰۴
۱۴۰۴-۰۱-۱۸
کامران گودرزی

بانک گلدمن ساکس چشم‌انداز اقتصادی جهان را بازبینی کرد

بانک گلدمن ساکس، پیش‌بینی خود از قیمت نفت در سال ۲۰۲۶ را کاهش داد. بر اساس این پیش‌بینی جدید، قیمت هر بشکه نفت برنت به ۵۸ دلار و نفت خام آمریکا به ۵۵ دلار خواهد رسید، که این ارقام ۴ دلار کمتر از پیش‌بینی قبلی است. این اقدام در پی بازبینی روز جمعه صورت گرفته است که قیمت برنت را ۶۲ دلار و نفت خام آمریکا را ۵۹ دلار پیش‌بینی کرده بود.

به گفته گلدمن، این بازبینی به دلیل افزایش ریسک رکود، ضعف چشم‌انداز تولید ناخالص داخلی و احتمال افزایش تولید توسط اوپک پلاس انجام شده است. همچنین، پیش‌بینی‌ها نشان می‌دهند که رشد تقاضای نفت در سال ۲۰۲۵ به ۳۰۰ هزار بشکه در روز و در سال ۲۰۲۶ به ۴۰۰ هزار بشکه در روز کاهش می‌یابد. از سوی دیگر، تنش‌های تجاری میان ایالات متحده و چین موجب کاهش قیمت‌های برنت و نفت خام آمریکا شده است. گلدمن همچنین اشاره کرده است که در صورت کاهش تعرفه‌های آمریکا و ارسال سیگنال‌های مثبت اقتصادی، قیمت‌ها ممکن است دوباره افزایش یابند.
افزایش احتمال رکود اقتصادی در آمریکا
گلدمن ساکس احتمال رکود اقتصادی ۱۲ ماهه در آمریکا را از ۳۵ درصد به ۴۵ درصد افزایش داده است. این بازبینی به دلیل عدم قطعیت در سیاست‌گذاری‌ها و کاهش چشم‌انداز سرمایه‌گذاری صورت گرفته است. این اقدام پس از اعلام تعرفه‌های گسترده توسط دولت ترامپ و نگرانی‌های فزاینده از جنگ تجاری میان دو کشور انجام شد. جی‌پی مورگان نیز ریسک رکود جهانی را ۶۰ درصد تخمین زده است. احتمال رکود اقتصادی پیش‌بینی‌شده توسط گلدمن، از تنها ۲۰ درصد در ماه گذشته به بیش از دو برابر افزایش یافته است.
پیش‌بینی اقدامات حمایتی چین
در همین حال، گلدمن ساکس پیش‌بینی کرده است که تعرفه‌های اعمال‌شده توسط آمریکا می‌تواند رشد تولید ناخالص داخلی چین را تا ۰.۷ درصد کاهش دهد. در واکنش به این چالش‌ها، انتظار می‌رود دولت چین سیاست‌های مالی خود را تسریع کند و اقداماتی نظیر انتشار اوراق ویژه و افزایش کسری بودجه را در پیش بگیرد. رسانه‌های دولتی چین نیز از کاهش نرخ ذخیره قانونی (RRR)، کاهش نرخ بهره و اجرای اقدامات حمایتی فوق‌العاده خبر داده‌اند.

گلدمن پیش‌بینی کرده است که رشد تولید ناخالص داخلی چین در سال ۲۰۲۵ به ۴.۵ درصد خواهد رسید. علاوه بر این، سیاست‌های جدید برای تقویت تقاضای داخلی و افزایش مصرف در راه است. با این حال، تایوان به دلیل وابستگی بالا به صادرات به ایالات متحده، در تخصیص سرمایه‌گذاری آسیا توسط گلدمن به وزن کمتر از حد تنزل یافته است.

تحلیل فارکس تحلیل

۰۷:۳۶
۱۴۰۴-۰۱-۱۸
کامران گودرزی

بانک جی‌پی‌مورگان احتمال اقدام زودهنگام فدرال رزرو را پیش‌بینی می‌کند

بانک جی‌پی‌مورگان پیش‌بینی کرده است که فدرال رزرو ممکن است پیش از جلسه آینده اقدام به کاهش نرخ بهره کند.

تحلیل تحلیل فارکس

۲۳:۴۵
۱۴۰۴-۰۱-۱۵
مرتضی عظیمی

آیا اکنون که سیاست تعرفه‌ای ترامپ روشن‌تر شده، کاهش بیشتر نرخ بهره در راه است؟

معامله‌گران و اقتصاددانان احتمال بیشتری می‌بینند، رئیس فدرال رزرو ترجیح می‌دهد صبر کند و ببیند.

اقتصاددانان و معامله‌گران پیش‌بینی‌های خود را برای کاهش نرخ بهره فدرال رزرو، در پی اعلام تعرفه‌های گسترده از سوی رئیس‌جمهور ترامپ در این هفته، افزایش داده‌اند.

جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، روز جمعه گفت که منتظر است تا ببیند تعرفه‌ها چه تأثیری بر اقتصاد خواهند داشت.

فدرال رزرو نرخ بهره تأثیرگذار خود را امسال ثابت نگه داشته است، چرا که منتظر شفافیت بیشتر درباره سیاست‌های پیشنهادی دولت ترامپ است.

همزمان با اعلام سیاست‌های تعرفه‌ای جدید توسط دونالد ترامپ در این هفته، اقتصاددانان و معامله‌گران پیش‌بینی‌های خود را برای کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو افزایش دادند.

با این حال، جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، به نظر می‌رسد همچنان سیاست «صبر کنیم و ببینیم» را دنبال می‌کند.

پس از اعلام تعرفه‌ها در روز چهارشنبه، اکثر معامله‌گران انتظار کاهش نرخ بهره در سال جاری را داشتند. بر اساس ابزار FedWatch گروه CME که حرکات نرخ را بر اساس داده‌های معاملات آتی فدرال فاند پیش‌بینی می‌کند، معامله‌گران تا صبح جمعه چهار کاهش نرخ بهره به میزان مجموعاً یک درصد تا پایان سال را قیمت‌گذاری کرده بودند. تعدادی از اقتصاددانان نیز پیش‌بینی‌های خود را برای کاهش نرخ بهره فدرال رزرو افزایش دادند، هرچند در این مورد اجماع قوی وجود ندارد.

با این حال، پاول روز جمعه در سخنرانی برای خبرنگاران در آرلینگتون ویرجینیا، بر موضع خود تأکید کرد که بانک مرکزی منتظر خواهد ماند تا ببیند سیاست‌های جدید چگونه بر اقتصاد تأثیر می‌گذارند. در آخرین جلسه آنها، اعضای کمیته سیاست‌گذاری فدرال رزرو پیش‌بینی کردند که امسال دو بار نرخ بهره را کاهش خواهند داد.

پاول روز جمعه گفت: «به نظر می‌رسد نیازی به عجله نداریم. در حال حاضر برای من روشن نیست که مسیر مناسب برای سیاست پولی چه خواهد بود.»

پس از اظهارات او، معامله‌گران همچنان چهار کاهش نرخ بهره به میزان یک چهارم درصد تا پایان سال را قیمت‌گذاری می‌کردند که انتظار می‌رود اولین آن در جلسه کمیته سیاست‌گذاری ماه ژوئن باشد. معامله‌گران تنها ۲۸ درصد احتمال برای کاهش نرخ در اوایل ماه مه، که زمان جلسه بعدی کمیته سیاست‌گذاری است، در نظر گرفته‌اند.

فدرال رزرو تاکنون در سال جاری، نرخ تأثیرگذار فدرال فاند خود را در محدوده ۴.۲۵ تا ۴.۵۰ درصد نگه داشته است. پاول و همکاران سیاست‌گذار او گفته‌اند که قبل از ایجاد تغییر بزرگ در مسیر خود، منتظر شفافیت بیشتر درباره تمام تغییرات سیاستی، از جمله تعرفه‌ها، هستند.

با این حال، اقتصاددانان گفته‌اند که تعرفه‌های اعلام شده در این هفته می‌توانند تورم را افزایش دهند و اقتصاد را به سمت رکودی سوق دهند که بر مشاغل فشار وارد می‌کند. اگر چنین اتفاقی بیفتد، فدرال رزرو بین مأموریت دوگانه خود —حفظ تورم پایین و اشتغال بالا— گیر خواهد کرد.

کتی بوستیانچیچ، اقتصاددان ارشد نیشن‌واید، نوشت: «فدرال رزرو در موقعیت دشواری قرار دارد، با تورمی که آماده شتاب گرفتن است و اقتصادی که در آستانه کند شدن است. اگر اقتصاد به شدت وارد رکود شود، ممکن است فدرال رزرو تصمیم بگیرد از افزایش 'موقتی' تورم چشم‌پوشی کند و نرخ بهره را به طور جدی‌تری کاهش دهد.»

پاول روز جمعه پذیرفت که دوره‌ای از تورم بالا و افزایش بیکاری، چالشی برای فدرال رزرو ایجاد خواهد کرد. ابزار اصلی در اختیار فدرال رزرو برای مقابله با هر یک از این مشکلات، نرخ فدرال فاند است که معمولاً برای مهار تورم آن را افزایش می‌دهد یا برای تحریک اشتغال کاهش می‌دهد.

تحلیل فارکس تحلیل

۲۰:۲۲
۱۴۰۴-۰۱-۱۵
امیر موسوی

هفته پیش رو؛ CPI ایالات متحده و جلسه RBNZ در میان آفتگی تعرفه‌ها

روز آزادی ترامپ و افزایش نگرانی‌ها از رکود اقتصادی
این هفته دلار در برابر تمامی همتایان اصلی خود تضعیف شد و بازارهای سهام نیز شاهد افت سنگینی بودند. علت اصلی این وضعیت، اعلام تعرفه‌های جدید و شدیدتر از حد انتظار توسط دونالد ترامپ، رئیس ‌جمهور ایالات متحده، بود.

ترامپ اعلام کرد که دولت او یک تعرفه پایه ۱۰ درصدی را برای تمام واردات به ایالات متحده اعمال خواهد کرد. علاوه بر این، تعرفه‌های بیشتری برای برخی از بزرگ‌ترین شرکای تجاری این کشور در نظر گرفته شده است. چین با یک تعرفه جدید ۳۴ درصدی مواجه شد که روی تعرفه ۲۰ درصدی قبلی اعمال می‌شود. ژاپن با نرخ ۲۴ درصدی و بریتانیا با تعرفه ۱۰ درصدی روبه‌رو شدند. اتحادیه اروپا نیز مشمول تعرفه ۲۰ درصدی شد.

تعرفه‌های پایه ۱۰ درصدی از ۵ آوریل اجرایی می‌شوند و تعرفه‌های بالاتر از ۹ آوریل اعمال خواهند شد. در همین راستا، چین و اتحادیه اروپا اعلام کرده‌اند که در صورت اجرایی شدن این تعرفه‌ها، آن‌ها نیز اقدامات تلافی‌جویانه‌ای انجام خواهند داد.

در همین حال، مدل GDPNow فدرال رزرو آتلانتا نشان می‌دهد که اقتصاد ایالات متحده در حال تجربه یک انقباض شدید ۳.۷ درصدی است. این موضوع، ترس از وقوع رکود را در میان سرمایه‌گذاران افزایش داده و آن‌ها را به سمت قیمت‌گذاری روی کاهش بیشتر نرخ بهره سوق داده است. اگرچه فدرال رزرو همچنان به پیش‌بینی کاهش ۵۰ نقطه‌پایه‌ای نرخ بهره پایبند است، اما بازار در حال حاضر انتظار کاهش ۱۰۰ نقطه‌پایه تا دسامبر را دارد که معادل چهار کاهش ۰.۲۵ درصدی است.

تورم پایدار و چالش‌های فدرال رزرو
با در نظر گرفتن همه این موارد، توجه معامله‌گران دلار به داده‌های شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) ایالات متحده در ماه مارس که روز پنجشنبه منتشر می‌شود، جلب شده است. تعرفه‌ها نه‌ تنها تهدیدی برای فعالیت اقتصادی محسوب می‌شوند، بلکه می‌توانند فشارهای تورمی را نیز افزایش دهند. حتی قبل از اعمال تعرفه‌های جدید بر فولاد و آلومینیوم، تورم ایالات متحده بیش از حد انتظار افزایش یافته بود و نرخ سالانه شاخص هزینه‌های مصرف شخصی هسته در ماه فوریه به ۲.۸ درصد رسید.

این موضوع کار فدرال رزرو را دشوارتر می‌کند، زیرا باید بین حمایت از رشد اقتصادی و مهار تورم تعادل برقرار نماید. زیرشاخص قیمت‌های پرداختی شاخص مدیران خرید بخش تولیدی ایالات متحده برای ماه مارس از ۶۲.۴ به ۶۹.۴ افزایش یافته که نشان‌دهنده افزایش احتمالی شاخص‌های تورمی است.

افزایش بیشتر تورم می‌تواند باعث تعدیل انتظارات بازار برای کاهش نرخ بهره شده و به رشد نسبی دلار کمک کند. البته، افزایش هزینه‌های استقراض در بلندمدت ممکن است ریسک وقوع رکود عمیق‌تری را به همراه داشته باشد. بنابراین، هرگونه افزایش ارزش دلار احتمالاً محدود و کوتاه‌مدت خواهد بود.

صورت‌جلسه نشست ۱۹ مارس فدرال رزرو روز چهارشنبه منتشر می‌شود و داده‌های تورم تولیدکننده برای ماه مارس پنجشنبه منتشر خواهد شد. همچنین، برآورد اولیه اعتماد مصرف‌کنندگان دانشگاه میشیگان برای ماه آوریل روز جمعه انتشار خواهد یافت. از آنجایی که نشست اخیر فدرال رزرو قبل از اعلام تعرفه‌های ۲ آوریل برگزار شد، صورت‌جلسه آن ممکن است توجه زیادی را به خود جلب نکند و سرمایه‌گذاران بیشتر روی داده‌های تورمی متمرکز بمانند.
تصمیم‌گیری RBNZ درباره نرخ بهره و انتظارات بازار
در هفته آینده، بانک مرکزی نیوزیلند (RBNZ) نیز تصمیم خود درباره نرخ بهره را اعلام خواهد کرد. در نشست قبلی این بانک مرکزی در ۱۹ فوریه، نرخ بهره ۵۰ نقطه‌پایه کاهش یافت و مقامات RBNZ احتمال کاهش‌های بیشتر را مطرح کردند. طبق پیش‌بینی‌های RBNZ، نرخ بهره تا پایان سال به ۳ درصد خواهد رسید که ۷۵ نقطه‌پایه کمتر از سطح فعلی ۳.۷۵ درصدی است.

از آن زمان تاکنون، تنها داده‌های مهم اقتصادی منتشر شده از نیوزیلند شامل خرده‌ فروشی و تولید ناخالص داخلی برای سه‌ماهه چهارم بوده است که هر دو فراتر از انتظارات ظاهر شدند. با این حال، بازار همچنان انتظار دارد که بانک مرکزی نیوزیلند قبل از پایان سال ۹۰ نقطه‌پایه دیگر نرخ بهره را کاهش دهد.

از آنجایی که چین، بزرگ‌ترین شریک تجاری نیوزیلند، هدف اصلی سیاست‌های تعرفه‌ای ترامپ قرار گرفته است، بعید به نظر می‌رسد که RBNZ لحن خود را نسبت به قبل کمتر متمایل به سیاست‌های انبساطی کند. انتظار می‌رود که در این نشست، بانک مرکزی نیوزیلند نرخ بهره را ۲۵ نقطه‌پایه دیگر کاهش دهد. احتمال کاهش مجدد در ماه مه نیز حدود ۷۵ درصد است.

با توجه به ریسک‌های تشدید جنگ تجاری بین ایالات متحده و چین، احتمال زیادی وجود دارد که RBNZ با لحن خود سیگنال روشنی در مورد ادامه سیاست‌های انبساطی ارسال کند. این موضوع ممکن است فشار فروش بیشتری بر دلار نیوزیلند وارد نماید.
انتشار تورم چین و رشد بریتانیا
در روز پنجشنبه، چین، دومین اقتصاد بزرگ جهان، داده‌های تورم مصرف‌کننده و تولیدکننده خود را برای ماه مارس منتشر خواهد کرد. ممکن است معامله‌گران به دقت تأثیر تعرفه‌های اعمال شده در ۴ مارس را بر CPI بررسی کنند و قیمت‌گذاری‌های خود را تغییر دهند.

از بریتانیا نیز روز جمعه، رشد ماهانه تولید ناخالص داخلی برای ماه فوریه، همراه با داده‌های تولید صنعتی و تولید کارخانه‌ای منتشر خواهد شد. داده‌های اخیر بریتانیا بهتر از انتظارات ظاهر شده‌اند. تولید ناخالص داخلی در سه‌ماهه چهارم رشد متوسطی را ثبت کرد، در حالی که پیش‌بینی‌ها حاکی از کاهش رشد بود. همچنین، شاخص مدیران خرید ترکیبی در ماه مارس بهبود یافت و خرد ه‌فروشی در ماه فوریه نیز فراتر از پیش‌بینی‌ها بود.

با وجود این، تورم بریتانیا، اگرچه در ماه فوریه اندکی کاهش داشت، همچنان بالا باقی مانده است. این وضعیت از دیدگاه بانک مرکزی انگلستان حمایت می‌کند که نیازی به کاهش فوری و شدید نرخ بهره نیست، به ‌ویژه با توجه به اینکه بریتانیا تنها شامل تعرفه پایه ۱۰ درصدی ایالات متحده شده است.

با این حال، بازارها همچنان احتمال ۸۵ درصدی را برای کاهش ۲۵ نقطه‌پایه‌ای نرخ بهره در نشست بعدی بانک مرکزی انگلستان در ۸ مه قیمت‌گذاری کرده‌اند. بنابراین، مجموعه‌ای از داده‌های اقتصادی قوی ممکن است این احتمال را کاهش داده و به تقویت بیشتر ارزش پوند کمک کند.

تحلیل فارکس تحلیل

۱۳:۵۸
۱۴۰۴-۰۱-۱۵
کامران گودرزی

بازار به یورو و ین روی خوش نشان داد

بازارهای سهام جهانی – به‌ویژه بازارهای سهام ایالات متحده – به شدت تحت تأثیر تعرفه‌های تلافی‌جویانه و تهاجمی رئیس‌جمهور ترامپ قرار گرفته‌اند. شرکت‌های آمریکایی در حال آسیب دیدن هستند چرا که ترامپ در حال بازطراحی سیستم تجارت جهانی است. سرمایه‌گذاران به دنبال پناهگاه‌های امنی به‌جز دلار هستند. انتظار می‌رود یورو و به‌ویژه ین ژاپن، به‌عنوان گزینه‌های نقدشونده، همچنان مورد تقاضا باقی بمانند.
دلار آمریکا: بزرگ‌ترین افت روزانه از سال ۲۰۲۲
شاخص دلار (که به شدت به ارزهای اروپایی و ژاپنی وابسته است) دیروز شاهد بزرگ‌ترین افت روزانه خود از نوامبر ۲۰۲۲ بود. در نهایت، شاخص‌های سهام آمریکا (S&P 500 با افت ۴.۹٪) بیش از بازارهای اروپایی (یورواستاکس با افت ۳.۶٪) سقوط کردند. در ایالات متحده، فروپاشی زنجیره‌های تأمین جهانی باعث شد تا خرده‌فروشان بزرگ (حدود ۱۵٪) ضربه سختی بخورند؛ چرا که فعالیت‌های آن‌ها در کشورهایی مانند ویتنام، کامبوج و سری‌لانکا گران‌تر شده است. همچنین، تأمین‌کنندگان سخت‌افزارهای فناوری به دلایل مشابه، آسیب زیادی دیدند.

در بازارهای فارکس، برندگان اصلی در ۳۶ ساعت گذشته، فرانک سوئیس، ین ژاپن و یورو بوده‌اند. دو ارز اول به عنوان پناهگاه‌های امن جایگزین دلار شناخته می‌شوند؛ در حالی که نقدشوندگی بازار ارز یورو، در حال حاضر مزیت بزرگی برای آن محسوب می‌شود. به یاد داشته باشید که اگر سرمایه‌گذاران از دلار خوششان نیاید – و در حالی که ایالات متحده در مرکز این بحران قرار دارد – نقدشونده‌ترین ارز گروه ۱۰ پس از دلار، یورو است. طبق داده‌های نظرسنجی BIS در سال ۲۰۲۲، نقدشوندگی روزانه یورو حدود یک‌سوم دلار و نقدشوندگی ین حدود یک‌پنجم دلار است. قابل توجه است که تنها ارزهای گروه ۱۰ که در برابر دلار ضعیف‌تر شده‌اند، دلار استرالیا و دلار نیوزیلند هستند؛ چرا که پیش‌بینی‌های رشد جهانی کاهش یافته و چین نیز در مرکز جنگ تجاری قرار دارد. سازمان جهانی تجارت اکنون ریسک کاهش ۱٪ حجم تجارت جهانی در سال جاری را مطرح کرده است – که این موضوع، ضربه بزرگی به ارزهای بازارهای نوظهور وارد می‌کند.

مسیر پیش رو چگونه خواهد بود؟

تشدید جنگ تجاری ممکن است الگوهای فعلی را ادامه‌دار کند. به یاد داشته باشید که ترامپ این تعرفه‌ها را به‌عنوان «تخفیف‌خورده» از یک محاسبه اولیه (که خود محل تردید بود) معرفی کرده است. همچنین گمان می‌کنیم نوعی پوشش ریسک میان‌مدت برای مواجهه با ریسک‌های مرتبط با آمریکا در حال انجام است. در تئوری، این تعرفه‌ها قرار بود به نفع دلار تمام شوند و نرخ‌های بهره بالا در آمریکا، پوشش ریسک را پرهزینه کرده بود. اکنون به نظر می‌رسد که شرکت‌ها و سرمایه‌گذاران برای افزایش نسبت پوشش ریسک ارزی خود در برابر دلار، در حال تقلا هستند. این موضوع در بازار اختیار معامله جفت EURUSD مشهود است؛ جایی که برای اولین بار از سال ۲۰۲۱ شاهد ترجیح اختیار خرید یورو نسبت به دلار هستیم.

با توجه به اینکه بازار سهام آمریکا پیشتاز زیان‌های جهانی است، تنها اخبار خوب می‌تواند شروعی برای بهبود سهام، بازدهی اوراق خزانه‌داری و دلار باشد. برخی امیدوارند که گزارش اشتغال ماه مارس آمریکا امروز بتواند با ارقام بهتر از انتظار، این نقش را ایفا کند؛ چرا که این گزارش بهبودی پس از ضربه‌های ماه‌های گذشته (بر اثر شرایط آب‌وهوایی) را نشان خواهد داد. پیش‌بینی اجماع حدود ۱۴۰ هزار شغل و نرخ بیکاری ۴.۱ تا ۴.۲ درصد است. هرگونه شگفتی بزرگ می‌تواند بر دلار تأثیر بگذارد – البته در بازاری که تمایل به فروش دلار دارد. در واقع، سرمایه‌گذاران ممکن است از هر افزایش لحظه‌ای دلار برای فروش بیشتر آن استفاده کنند، چرا که فضای کلی بازار نسبت به دلار منفی است. همچنین منتظر نشانه‌هایی هستیم که نشان دهد جامعه ذخایر ارزی جهان (با ۱۳ تریلیون دلار دارایی تحت مدیریت) شروع به کاهش سهم دلار در سبدهای خود کند. هرچند هنوز هیچ نشانه قطعی از این موضوع وجود ندارد.

همچنین باید منتظر سخنرانی جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، در ساعت ۱۷:۲۵ به وقت اروپا باشیم. مقامات فدرال رزرو اخیراً سعی کرده‌اند رویکردی خونسردانه داشته باشند. با توجه به اینکه بازار به‌طور کامل کاهش ۲۵ نقطه پایه نرخ بهره در ژوئن را قیمت‌گذاری کرده – و حتی ۸ نقطه پایه در نشست ماه مه نیز قیمت‌گذاری شده – هرگونه اشاره‌ای از سوی فدرال رزرو مبنی بر اینکه قصد ندارد در کاهش نرخ‌ها شتاب کند، می‌تواند به بازار سهام ضربه بزند و در نتیجه، فشار بیشتری بر دلار وارد کند.

در کوتاه‌مدت، شاخص دلار به نظر می‌رسد به سمت حمایت چند هفته‌ای ۹۹.۵۰ تا ۱۰۰.۰۰ متمایل باشد و انتظار داریم که محدوده ۱۰۲.۲۰ تا ۱۰۲.۴۰ هرگونه افزایش درون‌روزی را محدود کند.

یورو: برنده غافلگیرکننده
یورو به‌طور غافلگیرکننده‌ای از فروش دارایی‌های ریسکی ناشی از جنگ تجاری سود برده است. به‌طور معمول، جفت EURJPY همبستگی مثبتی با دارایی‌های ریسکی دارد؛ اما این هفته، یورو عملکرد خوبی داشته است. این موضوع هیچ ربطی به بازنگری مثبت در چشم‌انداز رشد منطقه یورو ندارد. در واقع، اخبار اقتصادی در آنجا بسیار بد است و ممکن است بدتر هم شود، به‌ویژه اگر مقامات تجاری اتحادیه اروپا – که دوشنبه در لوکزامبورگ تشکیل جلسه می‌دهند – تصمیم به اقدامات تلافی‌جویانه بگیرند. به یاد داشته باشید که تنها اتحادیه اروپا و چین هستند که قدرت اقتصادی کافی برای مقابله را دارند. ما بر این باوریم که این روند به خاطر نقدشوندگی جایگزینی است که یورو ارائه می‌دهد. بی‌تردید، سیاست‌گذاران اروپایی نیز به دنبال استفاده از این موقعیت هستند – و در هفته‌های آینده در مورد اینکه چه اقداماتی لازم است تا یورو به دارایی جذاب‌تری برای مدیران ذخایر ارزی تبدیل شود، خواهیم نوشت.

برای EURUSD، مقاومت روندی قدرتمندی در محدوده ۱.۱۱ تا ۱.۱۲ وجود دارد – که نشانگر روند نزولی آن از اوج ۱.۶۰ در سال ۲۰۰۸ است. احتمالاً برای عبور از این سطح، نیاز به یک ریزش بزرگ دیگر در بازار سهام آمریکا وجود دارد. با این حال، انتظار داریم در سطح ۱.۱۰۲۰ خریداران وارد شوند، چرا که تردیدها در مورد موقعیت برتر دلار به‌عنوان ذخیره ارزش، رو به افزایش است.

پوند بریتانیا: مسائل نقدشوندگی و بازنگری در انتظارات بانک مرکزی
در ماه‌های اخیر، جفت EURGBP معمولاً پس از اخبار مرتبط با تعرفه‌ها افت می‌کرد، چرا که منطقه یورو بسیار بیشتر از بریتانیا در معرض تجارت با آمریکاست. اما دیروز EURGBP برخلاف انتظار افزایش یافت. به‌نظر ما دو عامل در این میان دخیل هستند: نخست، نقدشوندگی بهتر یورو نسبت به پوند استرلینگ که باعث شده در جریان خروج سرمایه‌گذاران از دلار، یورو بیشتر بهره‌مند شود. دوم، جنگ تجاری جهانی در حال از بین بردن تفاوت‌های نرخ بهره است. «استثناگرایی» نرخ‌های بهره بالای بریتانیا در حال از بین رفتن است، به‌طوری که نرخ‌های سوآپ دوساله بریتانیا دیروز ۱۲ نقطه پایه بیشتر از همتای اروپایی خود کاهش یافتند. این موضوع ممکن است به یک روند غالب در کوتاه‌مدت تبدیل شود.

محدوده ۰.۸۴۷۵ مقاومت مناسبی برای EURGBP محسوب می‌شود و در صورت عبور، سطح ۰.۸۵۵۰ هدف بعدی خواهد بود. پوند نیز به‌عنوان یک ارز ذخیره با نقدشوندگی مناسب، می‌تواند از روند خروج از دلار بهره‌مند شود. با این حال، جفت GBPUSD در مدت زمان کوتاهی افزایش زیادی داشته و احتمالاً نیاز به یک دوره تثبیت در محدوده ۱.۳۰ تا ۱.۳۲ دارد.

منبع: ING

تحلیل فارکس اخبار فارکس اخبار تحلیل

۱۱:۴۵
۱۴۰۴-۰۱-۱۵
کامران گودرزی

معامله‌گران به کاهش بیشتر نرخ بهره اروپا امید دارند

معامله‌گران شرط‌بندی‌های خود بر روی کاهش نرخ بهره بانک مرکزی اروپا را افزایش داده‌اند و سه کاهش دیگر را برای امسال به‌طور کامل قیمت‌گذاری کرده‌اند.

تحلیل فارکس اخبار اخبار فارکس تحلیل بانک‌های مرکزی

۱۰:۳۳
۱۴۰۴-۰۱-۱۵
کامران گودرزی

شرط‌بندی معامله‌گران بر کاهش نرخ بهره فدرال رزرو افزایش یافت

معامله‌گران شرط‌بندی‌های خود بر روی فدرال رزرو را افزایش داده‌اند و کاهش ۱۰۰ نقطه پایه نرخ بهره را برای امسال به‌طور کامل قیمت‌گذاری کرده‌اند.

تحلیل فارکس تحلیل

۰۸:۴۷
۱۴۰۴-۰۱-۱۵
کامران گودرزی

بانک جی‌پی مورگان احتمال رکود جهانی را افزایش داد

بانک جی‌پی مورگان پیش‌بینی خود از احتمال وقوع رکود جهانی تا پایان سال را به ۶۰٪ افزایش داده است که نسبت به پیش‌بینی قبلی ۴۰٪ افزایش قابل توجهی دارد.

این تغییر نشان‌دهنده نگرانی‌های فزاینده در بازارها درباره تأثیرات اقتصادی رکود است، به‌ویژه با توجه به آسیب‌های احتمالی به دو اقتصاد بزرگ جهان. این نگرانی‌ها همچنان تمرکز بازارها را بر ریسک‌های رکود حفظ کرده است.

تحلیل فارکس تحلیل بانک‌های مرکزی

۰۸:۰۶
۱۴۰۴-۰۱-۱۵
کامران گودرزی

موسسه نومورا: فدرال رزرو در دسامبر نرخ بهره را کاهش خواهد داد

مؤسسه نومورا پیش‌بینی کرده است که بانک مرکزی اروپا دو کاهش نرخ بهره ۲۵ نقطه پایه‌ای در ماه‌های آوریل و ژوئن اعمال کند، در حالی که قبلاً یک کاهش در ژوئن پیش‌بینی می‌شد.

همچنین، نومورا انتظار دارد فدرال رزرو آمریکا یک کاهش نرخ بهره در دسامبر ۲۰۲۵ انجام دهد، در حالی که پیش‌تر پیش‌بینی کاهش نرخ بهره نشده بود.

تحلیل تحلیل فارکس

۲۳:۲۷
۱۴۰۴-۰۱-۱۴
مرتضی عظیمی

تعرفه‌های ترامپ ریسک تورم و رکود اقتصادی را افزایش می‌دهند

تحلیلگران اقتصادی روز پنجشنبه در واکنش به تعرفه‌های گسترده دونالد ترامپ بر شرکای تجاری، پیش‌بینی‌های خود را بازنگری کرده و احتمال وقوع رکود اقتصادی را بیشتر ارزیابی کردند.

این تعرفه‌ها می‌توانند با افزایش قیمت‌ها، تورم را تشدید کنند و همزمان با کاهش رشد اقتصادی، احتمال سقوط اقتصادی را به طور چشمگیری بالا ببرند.

به گفته اقتصاددانان، هرچه این تعرفه‌ها طولانی‌تر ادامه یابند، پیامدهای منفی آن شدیدتر خواهد بود.

اعمال تعرفه‌های جهانی سخت‌گیرانه‌تر از حد انتظار توسط رئیس‌جمهور دونالد ترامپ، اقتصاددانان را وادار کرده است تا با سرعت برآوردهای اقتصادی خود را مورد تجدیدنظر قرار دهند.

مؤسسات مالی روز پنجشنبه چشم‌انداز تیره‌تر اقتصادی را در پیش‌بینی‌های خود منعکس کردند. به گفته تحلیلگران، تعرفه‌های حداقل ۱۰ درصدی بر اکثر کشورهای طرف تجاری با آمریکا، به‌علاوه نرخ‌های بالاتر برای دیگر شرکای تجاری عمده، احتمالاً تأثیرات زلزله‌وار، پیچیده و طولانی‌مدتی بر اقتصاد خواهند گذاشت.

کتی بوستجانسیک، اقتصاددان ارشد در مؤسسه نیشنواید، تخمین زد که تولید ناخالص داخلی آمریکا اکنون احتمالاً در طول سال ۲۰۲۵ تنها بین صفر تا ۰.۵ درصد رشد خواهد داشت. این رقم در مقایسه با پیش‌بینی قبلی او مبنی بر رشد ۱ تا ۱.۵ درصدی، کاهش قابل توجهی را نشان می‌دهد. اقتصاددانان مؤسسه نومورا نیز پیش‌بینی کردند تورم که با شاخص هسته‌ای PCE سنجیده می‌شود، در پایان سال به ۴.۷ درصد خواهد رسید، که نسبت به پیش‌بینی قبلی ۳.۵ درصدی و نرخ فعلی ۲.۸ درصدی، افزایش چشمگیری است.

کارشناسان آکسفورد اکونومیکس هشدار دادند که آمریکا "به طرز خطرناکی آسیب‌پذیر" در برابر رکود شده است و در صورت تداوم تعرفه‌های اعلام‌شده، ریسک‌های اقتصادی به میزان قابل توجهی افزایش خواهند یافت.

پرستون کالدول، اقتصاددان ارشد آمریکا در مؤسسه تحقیقاتی مورنینگ‌استار، در تحلیلی نوشت: "خطر رکود به شدت افزایش یافته است. اما رکود می‌تواند صرفاً دردی کوتاه‌مدت باشد. اگر افزایش تعرفه‌ها ادامه یابد، تولید ناخالص داخلی واقعی آمریکا و در نتیجه استانداردهای زندگی واقعی شهروندان آمریکایی به طور دائمی کاهش خواهد یافت."

این سیاست بخشی از تلاش ترامپ برای بازسازی نظام تجارت جهانی است که از دیرباز آن را برای آمریکا ناعادلانه می‌دانسته است. کاخ سفید این هفته با پیش‌بینی‌های منفی اقتصاددانان درباره تأثیر تعرفه‌ها مخالفت کرده و مالیات واردات را "ابزاری مؤثر برای دستیابی به اهداف اقتصادی و راهبردی" توصیف کرده است.

به گفته اقتصاددانان، تعرفه‌ها احتمالاً هزینه‌های زندگی را افزایش می‌دهند، زیرا فروشندگان هزینه‌های بالاتر واردات را به مصرف‌کنندگان منتقل خواهند کرد که می‌تواند موجب تشدید مجدد تورم شود. با این حال، همین تعرفه‌ها می‌توانند همزمان با کُند کردن اقتصاد، فشار نزولی بر تقاضا و قیمت‌ها وارد کنند. پیامد احتمالی دیگر، وقوع "رکود تورمی" یعنی ترکیب ناخوشایند رشد اقتصادی راکد همراه با تورم بالاست.

جاناتان پینگل، اقتصاددان ارشد آمریکا در بانک UBS، در تحلیلی نوشت: "میزان تعرفه‌هایی که در نظر گرفته شده به وضوح قابل توجه است و چنانچه برای مدت طولانی اعمال شوند، کافی است تا رونق اقتصادی را به مخاطره بیندازد."

تحلیل فارکس تحلیل

۲۰:۰۵
۱۴۰۴-۰۱-۱۴
امیر موسوی

آیا پکن ارزش یوان را کاهش خواهد داد؟

پس از اعلام تعرفه‌های آمریکا، اکنون توجه‌ها به چین معطوف شده، زیرا یکی از گزینه‌های احتمالی پکن برای مقابله با فشارهای تجاری، کاهش ارزش یوان است. این همان چیزی است که دویچه بانک به آن اشاره کرده و سطح 7.3 در جفت‌ارز USDNCNY را به‌ عنوان سطح کلیدی در نظر گرفته است.

با این ‌حال، وال ‌استریت ژورنال گزارش داده مقامات مالی در پکن ممکن است نسبت به کاهش ارزش یوان نظر مثبتی داشته باشند، زیرا این اقدام به آن‌ها اجازه می‌دهد سیاست‌های انبساطی داخلی را راحت‌تر اجرا کنند. طبق گزارش، رهبران ارشد چین چنین قصدی ندارند؛ حداقل در حال حاضر.

تحلیل فارکس تحلیل

۱۹:۵۸
۱۴۰۴-۰۱-۱۴
امیر موسوی

چرا دلار آمریکا در حال سقوط است؟

دویچه بانک در یادداشتی که امروز منتشر کرده، به دلایل سقوط شدید دلار آمریکا پس از اعلام تعرفه‌های جدید پرداخته است. این بانک معتقد است که نحوه محاسبه تعرفه‌ها توسط دولت آمریکا بسیار مشکل‌ساز است، که به زبان دیپلماتیک یعنی «دلقک‌ها سکان سیاست اقتصادی را به دست گرفته‌اند!»

دویچه بانک این‌گونه توضیح می‌دهد: «تفاوت زیادی بین آنچه در هفته‌های اخیر به ‌عنوان یک ارزیابی عمیق از روابط تجاری دوجانبه با کشورهای مختلف اعلام شده و آنچه در نهایت به‌ عنوان نتیجه سیاستی رقم خورده، وجود دارد. ما نگران هستیم که این موضوع باعث کاهش اعتبار سیاست‌گذاری دولت شود و بازارها نسبت به وجود یک فرآیند برنامه‌ریزی ساختاریافته برای تصمیمات اقتصادی مهم تردید کنند. این تغییر، بزرگ‌ترین تغییر در سیاست تجاری ایالت متحده در طول یک قرن اخیر است.»

نکته کلیدی که دویچه بانک به آن اشاره می‌کند این است که سایر کشورها امکان مذاکره ندارند. وقتی کشورهایی که قبلاً تقریباً هیچ تعرفه‌ای نداشتند، ناگهان با تعرفه‌های بالا مواجه شوند، اصلاً فضایی برای چانه‌زنی باقی نمی‌ماند.

دویچه بانک همچنان چشم‌اندازی نزولی برای دلار دارد و به تأثیرات رشد اقتصادی اشاره می‌کند. تحلیلگران این بانک هشدار داده‌اند که افزایش ناگهانی USDCNY مهم‌ترین ریسک برای دیدگاه نزولی دلار است. با این ‌حال، آن‌ها معتقدند که تمرکز اصلی باید بر چشم‌انداز رشد اقتصادی و سیاست مالی ایالات متحده در مقایسه با سایر نقاط جهان باشد. از دید دویچه بانک، روند فعلی خبرهای اقتصادی، نشان‌دهنده فشار نزولی بر دلار است. به گفته آن‌ها، واکنش چین و اروپا در هفته‌های آینده نقشی کلیدی در تعیین مسیر آینده دلار خواهد داشت.

تحلیل فارکس تحلیل

۱۹:۴۷
۱۴۰۴-۰۱-۱۴
امیر موسوی

تحلیلگران: سخنرانی پاول مهم‌تر از گزارش اشتغال خواهد بود!

فدرال رزرو در موقعیت سختی قرار گرفته است، زیرا بازارها کاملاً روی کاهش نرخ بهره در ماه ژوئن قیمت‌گذاری کرده‌اند. اگر تعرفه‌های جدید پابرجا بمانند، تورم در آمریکا می‌تواند به ۵ درصد در سال جاری برسد. برخی ممکن است این امر را یک شوک موقتی بدانند که سیاست‌گذاران از آن عبور خواهند کرد، اما این رویکرد همان اشتباهی است که پیش‌تر با عبارت «گذرا» در دوران پاول رخ داد و به لکه‌ای بر کارنامه او تبدیل شد.

در حال حاضر، بازار کاملاً قیمت‌گذاری کرده که در جلسه ۱۸ ژوئن کاهش نرخ بهره اتفاق خواهد افتاد و احتمال بالایی نیز برای کاهش بعدی در ژوئیه در نظر گرفته شده است. در مجموع، بازار انتظار ۱۰۹ نقطه‌پایه کاهش نرخ بهره را طی یک سال آینده دارد.

بااین‌حال، نگرانی اصلی این است که فدرال رزرو شاید به کمک بازارها نیاید. طی هفته‌های اخیر، لحن مقامات فدرال رزرو بیشتر به سمت سیاست‌های انقباضی تغییر کرده، نه در جهت کاهش نرخ بهره.

نمونه‌هایی از اظهارنظرهای اخیر اعضای فدرال رزرو:

کوگلر: ممکن است تأثیر تعرفه‌ها طولانی‌تر شود.

گولزبی: نگرانی من این است که تأثیر تعرفه‌ها از واردات فراتر برود؛ یا باعث افزایش سایر هزینه‌ها شود یا رفتار مردم را تغییر دهد.

ویلیامز: پیش‌بینی من این است که تورم امسال نسبتاً ثابت خواهد ماند، اما ریسک افزایش قیمت‌ها وجود دارد. در واقع، تأثیر کامل تعرفه‌ها ممکن است در یک بازه طولانی ظاهر شود.

دالی: شاخص هزینه‌های مصرف شخصی اخیر باعث شد اطمینان من نسبت به دو کاهش نرخ بهره در امسال کمتر شود.

بارکین: نباید تصور کنیم که تعرفه‌ها فقط یک جهش موقتی در قیمت‌ها ایجاد می‌کنند.

کالینز: ریسک‌های تورمی همچنان صعودی هستند و مشخص نیست که تأثیر تورم ناشی از تعرفه‌ها تا چه مدت ادامه خواهد داشت.

اگر پاول لحن سخت‌گیرانه‌تری اتخاذ کند، احتمالاً شاهد یک دور جدید از ریزش دارایی‌های ریسکی و همچنین بازگشت قدرت دلار خواهیم بود. اما از سوی دیگر، ممکن است بازارها به این نتیجه برسند که اگر وضعیت سهام به اندازه کافی وخیم شود، فدرال رزرو در نهایت مداخله خواهد کرد و بازار را نجات خواهد داد.

تحلیل فارکس تحلیل

۱۴:۳۹
۱۴۰۴-۰۱-۱۴
کامران گودرزی

ترامپ جنگ تعرفه‌ای را شعله‌ورتر کرد

افت ۲.۵ درصدی نرخ جفت ارز CNHJPY در طول شب احتمالاً به بهترین شکل ممکن بازتاب‌دهنده پیامدهای «روز آزادی» است.
مطابق با وعده‌اش، دونالد ترامپ به‌طور گسترده تعرفه‌هایی را بر کشورهایی اعمال کرد که معتقد بود مسئول کسری تجاری کالاهای ایالات متحده هستند – به‌ویژه کشورهای آسیایی. اما بدون ارائه اقدامات حمایتی جدید برای اقتصاد آمریکا، بازارهای سهام ایالات متحده با کاهش شدیدی مواجه شده‌اند که در نتیجه، ین ژاپن تقویت شده است.
دلار آمریکا: اثرات منفی بر چشم‌انداز رشد ایالات متحده غالب است
شاخص دلار به پایین‌ترین سطح خود در سال جاری سقوط کرده است، زیرا سرمایه‌گذاران همچنان نگران تأثیر این تعرفه‌های متقابل بر اعتماد و فعالیت اقتصادی در ایالات متحده هستند. این عدم قطعیت عاملی کلیدی در کاهش بازار سهام ایالات متحده در سال جاری بوده و منجر به بازبینی نزولی در مسیر سیاست‌های فدرال رزرو و تضعیف دلار شده است. در زمان نگارش این متن، قراردادهای آتی شاخص S&P 500 برای ماه ژوئن حدود ۳٪ کاهش یافته است – که این روند پس از افت ۳٪ شاخص‌های اصلی سهام آسیا ادامه دارد.

همکاران ما (ING) تحلیل اولیه خود را درباره این تعرفه‌های اعلام‌شده ارائه داده‌اند، با تمرکزی ویژه بر تأثیر آن‌ها بر ایالات متحده. همچنین، بررسی اولیه‌ای از تأثیر این سیاست‌ها بر نرخ بهره و بازارهای فارکس در دسترس است. در مرکز این داستان، دونالد ترامپ بر اجرای وعده خود برای بازسازی نظام تجارت جهانی تأکید دارد. مشوق‌های او به‌وضوح در فرمان اجرایی‌اش مشخص شده‌اند. در واقعیت، نتیجه‌ای که حاصل شده، تقریباً بدترین سناریوی ممکن است: تعرفه‌های چین اکنون تقریباً به ۶۰٪ رسیده‌اند، تعرفه‌های اتحادیه اروپا ۲۰٪ هستند و یک تعرفه پایه ۱۰٪ نیز به‌صورت عمومی اعمال شده است. از آنجا که این تعرفه‌ها به‌عنوان «نرخ‌های تخفیفی» اعلام شده‌اند، احتمال افزایش آن‌ها در صورت اقدام متقابل از سوی کشورهای دیگر وجود دارد. ریسک وقوع یک جنگ تجاری جهانی همچنان پابرجاست و به همین دلیل، شاهد هیچ‌گونه افزایش در دارایی‌های ریسکی نیستیم، چراکه بازار به این باور نرسیده که همه اخبار بد پشت سر گذاشته شده‌اند و شرایط از این بدتر نخواهد شد.

در بازارهای فارکس، نرخ یوان چین به ین ژاپن (CNHJPY) به‌خوبی فضای حاکم را نشان می‌دهد. کشورهای آسیایی که تقریباً ۶۰٪ از کسری سالانه کالایی ایالات متحده را تشکیل می‌دهند، به‌شدت تحت تأثیر این تعرفه‌ها قرار گرفته‌اند. نرخ دلار به یوان چین (USDCNH) در بازارهای خارج از کشور به‌شدت افزایش یافته است، اگرچه انتظار داریم مقامات چینی به کنترل نرخ در بازار داخلی دلار به یوان (USDCNY) ادامه دهند. انتظار می‌رود که توجه بیشتری به نرخ‌های روزانه تعیین‌شده توسط بانک مرکزی چین در USDCNY معطوف شود. هرگونه تعیین نرخ بالاتر از ۷.۲۰ ممکن است باعث افت بیشتر ارزهای آسیایی شود، زیرا بازار به‌اشتباه تصور خواهد کرد که مقامات چینی ممکن است کاهش ارزش یوان را بپذیرند.

اما در خارج از آسیا، دلار آمریکا در برابر ارزهای امن و نقدشونده‌ای مانند ین ژاپن و فرانک سوئیس و تا حدی یورو به فروش می‌رسد. در اینجا، تأثیر منفی تعرفه‌ها بر اقتصاد داخلی آمریکا باعث تضعیف دلار شده است. نرخ‌های بهره ایالات متحده همچنان در حال کاهش هستند و تا زمانی که خبری مثبت از کاهش مالیات‌ها یا تسهیل مقررات از ایالات متحده منتشر نشود، دلار حمایت خاصی نخواهد یافت. در واقع، کاهش ارزش دلار ممکن است برای واشنگتن مشکل‌ساز شود، زیرا انتظار داشت که افزایش تعرفه‌ها باعث تقویت دلار شود تا از مصرف‌کنندگان آمریکایی در برابر افزایش قیمت کالاهای وارداتی محافظت کند. این شرایط با سال ۲۰۱۷/۱۸ تفاوت دارد، زیرا در آن زمان، کاهش مالیات‌ها قبل از اعمال تعرفه‌ها انجام شد.

با افزایش بدبینی نسبت به تقاضای داخلی در آمریکا، سرمایه‌گذاران احتمالاً از موقعیت‌های فروش دلار به ین (USDJPY) برای ابراز این دیدگاه استفاده خواهند کرد. سطح ۱۴۷.۰۰ یک حمایت قوی محسوب می‌شود، اما کاهش شدید بازار سهام آمریکا ممکن است این جفت ارز را به سطح ۱۴۵.۰۰ برساند.

برای جلسه معاملاتی امروز، باید به داده‌های هفتگی مدعیان اولیه بیمه بیکاری در آمریکا و همچنین شاخص ISM بخش خدمات توجه داشت. همچنین، باید احتمال واکنش تلافی‌جویانه اروپا در بخش خدمات را در نظر گرفت، زیرا آمریکا در این حوزه دارای مازاد تجاری با اروپا است.

شاخص دلار تاکنون تقریباً ۷۵٪ از روند صعودی خود از اکتبر، معروف به «رالی ترامپ»، را اصلاح کرده است. ضعف دارایی‌های پرریسک ممکن است این شاخص را به سطح ۱۰۲.۰۰ برساند.

یورو: در حال افزایش، اما دلایلی برای خوش‌بینی وجود ندارد
جفت‌ارز یورو به دلار (EURUSD) پس از اعلام تعرفه‌ها حدود ۰.۹٪ افزایش یافته است. اما ما چندان به این دیدگاه که «بدترین شرایط برای اروپا سپری شده است» باور نداریم. دلیل اصلی تقویت یورو این است که به‌عنوان یک جایگزین بزرگ و نقدشونده برای دلار محسوب می‌شود – و در حال حاضر، مشکلات اقتصادی ایالات متحده (ضعف مصرف داخلی) شدیدتر از مشکلات اروپا هستند.

همچنین، برخی عوامل میان‌مدت در این زمینه وجود دارند: واشنگتن به‌طور ضمنی به دنبال دلار ضعیف‌تر است، و برخی از سرمایه‌گذاران بزرگ، مانند مدیران ذخایر ارزی، ممکن است به دنبال کاهش سهم دلار در پرتفوی خود باشند. علاوه بر این، بسیاری از عبارات مورد استفاده در فرمان اجرایی ترامپ شباهت زیادی به مطالب منتشرشده در گزارش استیون میران درباره «توافق مارالاگو» دارند که نیاز به دلار ضعیف‌تر در بلندمدت را مطرح می‌کند.

در حالی که یک جنگ تجاری جهانی از نظر تئوری برای یورو یک عامل منفی محسوب می‌شود، ضعف اقتصاد داخلی ایالات متحده در حال حاضر عامل غالب بر روند EURUSD است. اگر فروش گسترده‌تری در بازار سهام آمریکا رخ دهد و نرخ‌های بهره ایالات متحده کاهش بیشتری داشته باشند، این امر ضربه‌ای جدی به «استثناگرایی اقتصادی آمریکا» خواهد بود و می‌تواند نرخ EURUSD را به بالای ۱.۱۰ برساند. مقاومت‌های کلیدی میان‌مدت در محدوده ۱.۱۱/۱.۱۲ قرار دارند، اما عبور از این سطح دشوار خواهد بود مگر اینکه فعالیت اقتصادی آمریکا به‌شدت افت کند.

در حال حاضر، انتظار داریم که روند EURUSD تحت تأثیر وضعیت بازار سهام ایالات متحده باشد، جایی که خاطرات تأثیر منفی سیاست‌های حمایتی و تعرفه‌ای بر بازارهای مالی دوباره زنده خواهند شد.

منبع: ING

تحلیل فارکس

بهترین سایت تحلیل فارکس

تحلیل فارکس چگونه انجام میشود؟

تقویم اقتصادی فارکس چه کمکی به تحلیل فارکس میکند؟

نکات مهم هنگام تحلیل فارکس

استفاده از منابع خبری معتبر

ترکیب تحلیل بنیادی و تکنیکال

مدیریت ریسک در تحلیل فارکس

به‌روز بودن با اخبار اقتصادی

تمرین و تجربه در تحلیل فارکس

تحلیل فارکس برای چه کسانی مناسب است ؟

معامله‌گران روزانه

سرمایه‌گذاران بلندمدت

شرکت‌ها و کسب‌وکارها

علاقه‌مندان به اقتصاد و بازارهای مالی

مدیران پورتفولیو

تحلیل فارکس با ابزارهای تکنیکال

استفاده از سبک پرایس اکشن

استفاده از اندیکاتورها برای تأیید تحلیل

ترکیب پرایس اکشن و اندیکاتورها

ورود