با عضویت در خبر نامه یـــــــــوتــــــــو تایــــــــــمز از اخبار بروکرها مطلع شوید
به دلیل تغییرات مقرراتی اخیر که صندوقهای بازار پول آمریکا را ملزم به نگه داشتن بیشتر نقدینگی میکند، تقاضا برای تسهیلات نقدینگی کلیدی فدرال رزرو به کمترین میزان خود از ماه مه ۲۰۲۱ رسیده است. این تغییرات ممکن است محدودیتهایی برای کاهش ترازنامه بانک مرکزی ایجاد کند و برخی از صندوقها هنوز ترجیح میدهند پول خود را در این تسهیلات نگه دارند.
نشست پولی بانک مرکزی کانادا قرار است روز چهارشنبه برگزار شود و به نظر میرسد کاهش 0.5 درصدی نرخ بهره تقریباً قطعی باشد. این کاهش اولین کاهش بزرگ در چرخه تسهیل پولی بانک مرکزی کانادا به شمار میرود که از ماه ژوئن آغاز شده و تاکنون شامل سه کاهش 0.25 درصدی بوده است.
بازارها نیز احتمال کاهش 0.5 درصدی نرخ بهره در نشست آتی بانک مرکزی کانادا را 90 درصد ارزیابی کرده و برخی از بانکهای بزرگ کانادایی، از جمله CIBC، حتی احتمال کاهش 0.75 درصدی را نیز مطرح کردهاند. با این حال، مهمتر از نشست چهارشنبه، مسیر آینده نرخ بهره بانک مرکزی کانادا است.
بازار انتظار دارد نرخ بهره بانک مرکزی کانادا تا پایان سال جاری 0.79 درصد دیگر کاهش یابد که به احتمال زیاد شامل یک کاهش 0.25 درصدی در نشست 11 دسامبر خواهد بود. همچنین، انتظار میرود نرخ بهره تا سال 2025 به تدریج 1 درصد دیگر کاهش یافته و به 2.5 درصد برسد.
این سطح از کاهش، نرخ بهره بانک مرکزی کانادا را به سطح خنثی قبل از دوران همهگیری خواهد رساند. برخلاف ایالات متحده که اقتصاد آن مقاومت بیشتری نشان داده، مصرفکنندگان کانادایی با مشکلات بیشتری مواجه هستند و تورم به 1.5 درصد در مقایسه سالانه کاهش یافته است..
با وجود اینکه کاهش 0.5 درصدی نرخ بهره یک تصمیم منطقی برای بانک مرکزی کانادا به نظر میرسد، نگرانیها همچنان باقی است که این میزان کافی نباشد.
بازار مسکن کانادا، به خصوص در مناطق انتاریو و بریتیش کلمبیا، با مشکلاتی روبرو است و فروش خانههای جدید به پایینترین سطح در 30 سال گذشته رسیده است. این وضعیت میتواند ضربهای جدی به تولید ناخالص داخلی کشور وارد کند، به ویژه با کاهش در مهاجرت که ممکن است در سالهای آینده تشدید شود.
امید بانک مرکزی کانادا این است که کاهش نرخ بهره بتواند حداقل بازار مسکن را قدرت ببخشد، اما احتمالا این اتفاق رخ ندهد. وامهای مسکن در کانادا بر اساس بازده اوراق قرضه 5 ساله قیمتگذاری میشوند و بازده این اوراق اخیراً افزایش یافته است، حتی با وجود سیاستهای انبساطی بانک مرکزی کانادا.
اگر فرود سخت در اقتصاد کانادا محقق شود، بانک مرکزی این کشور ممکن است نرخ بهره خود را تا 1 درصد کاهش دهد. در این صورت، احتمال افزایش جفتارز USDCAD تا 1.45 وجود دارد.
شایان ذکر است این کاهش نرخ بهره کمکی به نرخهای وام مسکن نخواهد کرد، زیرا احتمال دارد بازده اوراق 5 ساله به دلیل نگرانی از ریسکهای تورمی افزایش یابد. همچنین، تا سال 2027، نرخهای وام مسکن که زیر 2 درصد بودهاند، تجدید نظر خواهند شد که این موضوع میتواند مصرف داخلی را تحت فشار قرار دهد.
خبر خوب برای بانک مرکزی کانادا این است که بازار کار هنوز دچار فروپاشی نشده، اما نگرانیهایی وجود دارد که تغییرات سیاسی و اخراجهای بزرگ در بخش دولتی، به ویژه در صورت تغییر دولت، احتمالا تعادل را برهم زند.
گلدمن ساکس بر این باور است که بازدهی اوراق قرضه 10 ساله آمریکا در سطح 4.30 درصد، به عنوان یک حد بحرانی برای تحمل ریسک در بازارها عمل میکند. این بانک سرمایهگذاری معتقد است که رسیدن به این سطح بازدهی میتواند تاثیر قابل توجهی بر عملکرد بازارهای سهام داشته باشد.
بر اساس تحلیلی که گلدمن ارائه کرده، افزایش بازدهی اوراق قرضه و رشد بازار سهام به دلیل کاهش احتمال رکود و در عین حال افزایش اعتماد به سیاستهای فدرال رزرو، به خصوص در مورد کاهش 50 نقطهپایهای نرخ بهره، به یک ترکیب قدرتمند تبدیل شده است.
با این حال، بازار سهام آمریکا با افزایش 9 درصدی همراه بوده، اما همچنان ریسکهای مربوط به انتخابات در پیش رو قرار دارند. علاوه بر این، افزایش بازدهی اوراق 10 ساله نیز تهدیدی جدی برای فعالیتهای اقتصادی واقعی، به ویژه در بخشهایی مانند خودرو و مسکن که حساس به نرخ بهره هستند، محسوب میشود.
گلدمن ساکس در گزارش اخیر خود به این نکته اشاره میکند که اگر بازدهی اوراق 10 ساله به میزان 60 نقطهپایه طی یک ماه افزایش یابد، بازدهی بازار سهام به طور میانگین کمتر از حد انتظار خواهد بود.
با توجه به اینکه تاکنون بازدهی اوراق 46 نقطهپایه افزایش یافته است، این تحلیل نشان میدهد که رسیدن به سطح 4.30 درصد میتواند برای بازار سهام پیچیدگیهای جدی ایجاد کند. در حال حاضر، اختلافی حدود 10 واحد پایه تا این سطح وجود دارد، که چالشی بزرگ برای هفته آینده به شمار میآید.
با این حال، باید توجه داشت که این تحلیل یک قاعده کلی است و نباید به عنوان پیشبینی قطعی تلقی شود. در حالی که نگرانیها در حال افزایش است، بازارهای سهام همچنان مقاومت خود را نشان دادهاند و فعلاً تمایل به خروج از بازار مشاهده نمیشود.
نگرانی اصلی سرمایهگذاران اکنون بازار مسکن آمریکا است. با افزایش نرخ وام مسکن 30 ساله از 6.11 درصد در 11 سپتامبر به 6.85 درصد در حال حاضر، انتظار میرود اگر این نرخها به سطوح پایینتر بازنگردند، بازار مسکن در آمریکا با چالشهای جدی تا اواسط سال 2025 مواجه شود.
به اعتقاد بانک آمریکا، رشد ارزش دلار آمریکا به دلیل وضعیت اقتصادی است و نه به دلایل سیاسی یا انتخاباتی. در حالی که در مقاطعی از چرخه اقتصادی، بازارها تحت تأثیر سیاستهای انتخاباتی قرار میگیرند، این بار وضعیت اقتصاد عامل اصلی تحرکات بازار است.
در هفتههای اخیر، ارزش دلار آمریکا افزایش یافته است و برخی معتقدند که احتمال پیروزی ترامپ، نامزد جمهوریخواه در انتخابات پیش رو ایالات متحده، یکی از دلایل این افزایش است، زیرا انتظار میرود در صورت پیروزی او، بدهیهای دولتی افزایش یابد؛ اما به گفته بانک آمریکا، علت اصلی این رشد، سیاستهای پولی فدرال رزرو بوده است.
فدرال رزرو در آخرین نشست پولی خود نرخ بهره را 0.5 درصد کاهش داد و همین امر باعث شد نگرانیها درباره رکود اقتصادی فروکش کند. این اقدام همچنین احتمال افزایش تورم و بالا رفتن بیشتر نرخ بهره را در آینده قدرت بخشید. علاوه بر این، دادههای اقتصادی پس از این تصمیم فدرال رزرو بهتر از آنچه انتظار میرفت، منتشر شد، بهخصوص بازبینی صعودی شاخص درآمد ناخالص داخلی (GDI).
مری دالی، عضو فدرال رزرو گفت، با کاهش اوراق قرضه به دلیل کاهش نرخ بهره در ایالات متحده، همچنان انتظار دارد کاهش نرخ بهره ادامه داشته باشد.
بریتانیا در نیمه اول مالی کسری دولت بزرگتر از حد انتظار داشت و فشارها را قبل از بودجه ریوز، وزیر خزانه داری بریتانیا، افزایش داد.
جهان با طیف گستردهای از چالشهای حیاتی، از درگیریهای نظامی مداوم و بدتر شدن بحران اقلیمی گرفته تا پیامدهای پیشبینی نشده جهانیزدایی و شتابدهی هوش مصنوعی مواجه است. اما این چالشها حل نشدنی نیستند.
ترامپ و اروپا
از جنگها گرفته تا مصرفکنندگان محتاط، بخش صنعتی و سیاستهای متزلزل،نگرانیهای بسیاری برای بانک مرکزی اروپا وجود ندارد.
اما با نزدیک شدن به انتخابات 5 نوامبر ایالات متحده، نگرانی دیگری به طور فزایندهای آشکار میشود: اگر دونالد ترامپ به کاخ سفید بازگردد چه اتفاقی رخ میدهد؟
✔️ خبر مرتبط: پیروزی ترامپ میتواند یورو را ضعیف کند
در حالی که ریسکها از اولین دوره ریاست جمهوری او هنوز تازه است، نگرانی در مورد یک جنگ تجاری جدید در حال افزایش است. این مسئله تا حدی به این دلیل است که ایده کاندیدای جمهوری خواه برای اعمال 60 درصد عوارض بر کالاهای چینی و 20 درصد بر سایر کالاها، ریسکهای رشد اقتصادی را تهدید میکند که تأثیر موانعی را که او پس از روی کار آمدن در سال 2017 تحمیل کرد، کوچک نشان میدهد.
چنین نگرانی قابل درک است، حداقل به این دلیل که اقتصادهای اروپا اکنون در وضعیت بسیار مخاطره آمیزی نسبت به قبل از همه گیری ویروس کرونا قرار دارند.
تجارت منطقه یورو با ایالات متحده از دوره اول ترامپ رشد کرده است
آلمان برای دومین انقباض سالانه متوالی خود آماده است، فرانسه اقداماتی را برای کاهش کسری بودجه انجام میدهد که میتواند به تولید آسیب برساند و سرمایهگذاران در بریتانیا بر روی سیاست پولی تسهیلی سریعتر نیز شرط بندی کردهاند.
تحلیلگران تا حد زیادی موافق هستند که برای اروپا، پیامد اصلی تعرفههای جدید ترامپ ضربه قابلتوجهی به توسعه اقتصادی خواهد بود، چرا که شرکتها سرمایهگذاریها را به تعویق میاندازند و خانوادهها در پرتو افزایش عدم قطعیت حتی برای خرج کردن پول خود مرددتر میشوند.
✔️ خبر مرتبط: کامالا هریس در نظرسنجی رویترز از ترامپ جلو زد
تخمین تاثیر آن بر تورم کمی پیچیدهتر است و به نحوه واکنش اروپا - و چین - بستگی دارد.
اگر هر مقامی نیاز به یادآوری چنین تهدیدهایی دارد، نشستهای صندوق بینالمللی پول در واشنگتن در این هفته ممکن است به خوبی یادآوری این مسئله باشد. کریستین لاگارد، رئیس بانک مرکزی اروپا، پیش از سفر به پایتخت ایالات متحده، جو را آماده کرده است.
او هفته گذشته به خبرنگاران گفت: «هر گونه بیشتر شدن تعرفهها و موانع برای تجارت با بقیه جهان، بدیهی است که یک نقطه ضعف است.
اروپا چگونه به یک جنگ تجاری جدید توسط ترامپ واکنش نشان دهد؟
این مسئله هنوز مشخص نیست، اگرچه بدهی بالاتر در برخی از بزرگترین کشورهای منطقه به این معنی است که فضای مالی برای کاهش هر گونه تأثیر منفی محدود است. همچنین در اتحادیه اروپا درباره نحوه واکنش به حمایت گرایی در خارج از کشور اختلاف نظر وجود دارد، که پیش بینی چگونگی واکنش این اتحادیه را دشوار میکند.
همه اینها ممکن است بار دیگر بانکهای مرکزی را در خط مقدم هر گونه ریسک اقتصادی قرار دهد. با نرخهای بسیار بالاتر از سطوح فوقالعاده پایین قبلی، حداقل دامنه بیشتری برای پاسخ به حمله ترامپ دارند. اما این موضوع چندان آرامش بخش نیست.
بیشتر بخوانید:
دلار در ابتدای این هفته حمایت بیشتری پیدا کرده است، زیرا بازدهی اوراق خزانهداری ایالات متحده افزایش یافته است. بخشی از این افزایش به دلیل اظهارات مقامات فدرال رزرو با موضع هاوکیش بوده است. با این حال، احتمالاً نشانههایی از کاهش بدهیها قبل از انتخابات به شدت رقابتی ایالات متحده که در دو هفته آینده برگزار میشود، دیده میشود. این پدیده باعث تقویت دلار در برابر سایر ارزها میشود.
دلار آمریکا
به نظر میرسد که نوسانات در بازار اوراق قرضه و ارز به دلیل کاهش بدهیها (Deleveraging) پیش از انتخابات آمریکا شدت گرفته است. اگر شرایط نقدینگی بازار ارز بدتر شود، احتمالاً دلار آمریکا به تقویت خود ادامه خواهد داد. همچنین، ممکن است کرون نروژ به دلیل نقدینگی پایین خود در میان ارزهای تحت تأثیر، یکی از بزرگترین بازندگان باشد. دلار استرالیا و دلار نیوزیلند نیز ممکن است تحت فشار قرار گیرند، زیرا بازارها برای پوشش ریسک انتخابات ترامپ به این ارزها که بهعنوان نمایندههای چین در بازار شناخته میشوند، فشار وارد میکنند.
روز گذشته، سه تن از مقامات فدرال رزرو (لوگان، کاشکاری و اشمید) نسبت به تسهیلهای بیشتر اقتصادی محتاطانه صحبت کردند و در واقع از بازنگریهای اخیر که به سمت سیاستهای انقباضیتر در منحنی OIS دلار آمریکا رفته بود، حمایت کردند. در مقابل، ماری دالی موضعی ملایمتر (داویشتر) داشت، اما این امر نتوانست مانع از کاهش ۵ نقطه پایه از انتظارات بازار برای کاهش نرخ بهره تا پایان سال شود. در حال حاضر، منحنی آتی نرخ بهره فدرال رزرو ۴۰ نقطه پایه کاهش و منحنی OIS ۳۶ نقطه پایه کاهش را نشان میدهد.
در حالی که این اختلاف در سیاستها به نفع دلار ادامه دارد، ما مطمئن نیستیم که بازارها بدون اطلاعات بیشتر از وضعیت بازار کار (به ویژه گزارش فرصتهای شغلی JOLTS در ۲۹ اکتبر) تمایل به پیشبینی کاهشهای بیشتر داشته باشند. تا آن زمان، تمایل ما به تقویت دلار بیشتر به دلیل پوشش ریسک انتخاباتی ترامپ است تا افزایشهای بیشتر نرخ بهره در کوتاهمدت باشد.
یورو
امروز باید به سخنرانیهای اعضای بانک مرکزی اروپا (ECB) توجه کنیم. تغییرات اخیر در نگرانیهای رشد اقتصادی در روایت ECB باعث شده که تمرکز بیشتری بر روی نظرسنجیهای فعالیت اقتصادی مانند PMI و Ifo این هفته داشته باشیم. امروز، علاوه بر مصاحبه تلویزیونی رئیس بانک مرکزی اروپا، کریستین لاگارد، سخنرانیهایی از اعضای مختلف ECB خواهیم شنید.
سوال کلیدی این است که آیا اعضای هاوکیش با دیدگاه لاگارد در مورد کاهش تدریجی تورم و تمرکز بر رشد اقتصادی موافق هستند؟ با توجه به تورم پایدار در بخش خدمات منطقه یورو، احتمالاً پاسخ منفی است. اما مگر اینکه PMIها نشانههایی از بهبود فعالیت اقتصادی نشان دهند، متقاعد کردن بازارها برای کاهش نرخ بهره کار آسانی نخواهد بود.
در بقیه اروپا، باید به اولین سخنرانی از چهار سخنرانی رئیس بانک انگلستان، اندرو بیلی، توجه کنیم. EURGBP ممکن است از 0.8300 بازگشت کند، زیرا بازارها به هرگونه اشارهای به سیاستهای تسهیلی توسط بیلی حساس خواهند بود. همچنین، در مورد GBPUSD، تمایل کوتاهمدت ما (تیم تحلیل ING) همچنان 1.28 است.
ین ژاپن
جفت ارز USDJPY پس از عبور مجدد از سطح 150.0 همچنان به دقت دنبال میشود. ین ژاپن به طور طبیعی به ضعف بازار اوراق قرضه حساس است اما بازارها همچنین برخی از ریسکهای سیاسی را به ین اضافه کردهاند، زیرا نظرسنجیهای اخیر نشان میدهد که ائتلاف حاکم LPD پیش از انتخابات این هفته حمایت خود را از دست داده است.
تضعیف سیاسی نخستوزیر شیگرو ایشیبا میتواند منجر به تأخیر بیشتر در برنامههای عادیسازی بانک مرکزی ژاپن شود و وزیر دارایی را با تصمیمی مواجه کند که یا ین را به فروش بیشتر واگذار کند یا دوباره به مداخله در بازار ارز بپردازد.
ما همچنان فکر میکنیم که بازارها نسبت به مداخله کلامی حساستر از موارد قبلی خواهند بود، با توجه به موفقیت دور اخیر مداخله در بازار ارز که ژاپن انجام داد. اما در حال حاضر احتمال زیادی وجود دارد که سفتهبازان ین همچنان سطوح جدیدی را آزمایش کنند که باعث واکنش وزارت دارایی شود.
منبع: ING
موسسه PIMCO نشان میدهد که ریسکهای تورمی میتوانند بر تصمیمات سیاستی آینده تأثیر بگذارند و انتظار میرود که در دسامبر کاهش نرخ بهره دیگری صورت گیرد، با نرخ ترمینال حدود ۱.۸۵٪ تا سال ۲۰۲۴.
تحلیلگران PIMCO بیان میکنند که با وجود چشمانداز ضعیفتر از حد انتظار اقتصاد کلان اروپا، مدیریت ریسک همچنان بر تصمیمات بانک مرکزی تأثیرگذار است. آنها پیشنهاد میدهند که فشارهای تورمی غیرمنتظره میتواند بانک مرکزی اروپا را وادار به کند کردن روند کاهش نرخ بهره کند، اگرچه کاهش اخیر به عنوان یک محافظ در برابر ریسکهای نزولی عمل میکند.
با وجود تورم پایدار، عمدتاً ناشی از فشارهای قیمتی در بخش خدمات، PIMCO انتظار دارد که بانک مرکزی اروپا (ECB) همچنان به سیاست پولی محدودکننده خود ادامه دهد. این شرکت تاکید دارد که دادههای اقتصادی آتی نقش مهمی در تعیین سرعت کاهش سیاستهای محدودکننده ECB خواهد داشت. همچنین، PIMCO پیشبینی میکند که شورای حاکم ECB در مورد نرخ سیاستی مناسب در سال آینده بحث خواهد کرد، به ویژه هنگامی که نرخ به زیر ۳٪ برسد.
با افزایش سریع نرخ USDJPY به بالای 150، تهدید به تداخل کلامی نیز افزایش یافته است. پیشبینی میشود که ژاپن به زودی درباره تداخل کلامی اظهار نظر کند.
تحلیلگران موسسه میزوهو در بررسی هفتگی خود به این موضوع پرداختهاند و همچنین اشاره کردهاند که فرصتهای تداخل مؤثر ممکن است به دلیل عدم انتشار اطلاعات مهم از بین برود. این افزایش باعث شده که USDJPY از پایینترین سطح خود در زمان آسیایی در روز دوشنبه بیش از 150 واحد افزایش یابد. تحلیلگران معتقدند که USDJPY در هفته پیش رو همچنان پرقدرت باقی میماند.
بانکداران مرکزی اروپا نگران بازگشت دونالد ترامپ به کاخ سفید هستند، زیرا ممکن است جنگ تجاری جدیدی را آغاز کند که کار آنها را بسیار سختتر خواهد کرد.
با یادآوری دوران اول ریاست جمهوری ترامپ، سیاستگذاران میدانند که تمایل او به آغاز جنگهای تجاری جدید میتواند تأثیرات غیرقابل اجتنابی بر منطقهای داشته باشد که وضعیت آن نسبت به دوره قبلی ضعیفتر است. سرمایهگذاران نیز از این ریسکها آگاه هستند و استراتژیستهای بازار میگویند که پیروزی ترامپ میتواند یورو را به سمت برابری با دلار سوق دهد.
نظرات سیتی حاکی از احتمال عدم کاهش بیشتر نرخ بهره از سوی کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) برای بقیه سال جاری است.
آکشای سینگال، از موسسه سیتی، به تلویزیون بلومبرگ گفت که فدرال رزرو احتمالاً در چند جلسه آینده، یا نرخ بهره را تنها 25 نقطه پایه کاهش میدهد یا حتی نرخ بهره را تغییر ندهد. وی تردید دارد که اگر فدرال رزرو قبل از جلسه، آمار اشتغال قوی را مشاهده میکرد، کاهش 50 نقطه پایهای را در ماه سپتامبر انتخاب میکرد.
بلومبرگ دیدگاهها را از چندین منبع جمع آوری میکند که به احتمال توقف کاهش نرخ بهره اشاره میکند. به عنوان مثال:
«ترکیب بازده اوراق خزانهداری آمریکا بالای 4 درصد و افزایش فعالیتهای اقتصادی در ایالات متحده، ایده آغاز چرخه کاهش نرخ بهره فدرال رزرو را زیر سؤال برده است. ماه گذشته ممکن است شروع اشتباهی بوده باشد. ».
در این هفته، بازارهای ارز تحت تأثیر شدید عوامل ژئوپلیتیکی قرار دارند. علاوه بر نشستهای صندوق بینالمللی پول (IMF) در واشنگتن که در آن بسیاری از بانکداران مرکزی گروه ده (G10) سخنرانی میکنند، یک اجلاس بریکس (BRICS) نیز در روسیه برگزار میشود. تنشها در خاورمیانه همچنان در حال افزایش است و اکنون کمتر از دو هفته تا انتخابات آمریکا باقی مانده است؛ بازارها به نظر میرسد که خود را برای پیروزی ترامپ آماده میکنند. انتظار میرود که دلار همچنان مورد تقاضا باقی بماند.
دلار آمریکا
در حال حاضر، کتاب بژ (Beige Book) احتمالاً بزرگترین تهدید برای دلار به شمار میرود. بازارهای ارز به نظر میرسد که خود را برای پیروزی ترامپ در انتخابات ریاستجمهوری ماه آینده ایالات متحده آماده کردهاند. ماه اکتبر در نظرسنجیهای عمومی برای دونالد ترامپ خوب بوده و دلار در همه بازارها تقاضا دارد. جالب است که تا سهشنبه گذشته (۱۵ اکتبر)، سفتهبازان و به ویژه مدیران دارایی به شدت دلار را در برابر یورو و همچنین دلار کانادا خریداری کردهاند. همانطور که در تحلیلهای سناریوی ارز برای انتخابات آمریکا اشاره کردیم، ما بر این باور بودیم که دلار کانادا و پزو مکزیک در صورت انتخاب مجدد ترامپ، به اندازه سالهای ۲۰۱۸/۱۹ وضعیت مطلوبی نخواهند داشت.
با نزدیک شدن به انتخابات ایالات متحده، بازارهای ارز این هفته با چالش ژئوپلیتیکی روبرو هستند. نشستهای صندوق بینالمللی پول در واشنگتن بیشتر به عنوان محلی برای تبادل نظر بانکداران مرکزی عمل میکند (و بسیاری از رؤسای بانکهای مرکزی سخنرانی خواهند کرد)، اما همچنین یک اجلاس بریکس (BRICS) در روسیه برگزار میشود و تنشهای خاورمیانه نیز همچنان بیپایان به نظر میرسد. تأثیر ژئوپلیتیک زمانی آشکار میشود که قیمت طلا بالاتر از ۲۷۰۰ دلار به ازای هر اونس افزایش یافته، حتی با اینکه دلار به طور گستردهای در حال تقویت است.
به سختی میتوان انتظار داشت که این پویایی طی دو هفته آینده به طور قابل توجهی تغییر کند. جالب توجه است که رئیس فدرال رزرو، جروم پاول، این هفته سخنرانی نمیکند که احتمالاً به دلیل نزدیک شدن به انتخابات است – اما در روز چهارشنبه، فدرال رزرو گزارش کتاب بژ خود را منتشر خواهد کرد که پیشنمایشی از جلسه آتی کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) در ۷ نوامبر است. بسیاری بر این باورند که نسخه قبلی کتاب بژ، که عملکرد ضعیفی داشت، باعث شد که کمیته فدرال با کاهش ۵۰ نقطه پایه در سپتامبر شروع کند. این نسخه از کتاب بژ احتمالاً به عنوان بزرگترین تهدید برای دلار در این هفته دیده میشود. با این حال، مصرف و بازار کار در آمریکا اخیراً به خوبی حفظ شدهاند و هیچ تضمینی وجود ندارد که انتشار این هفته کتاب بژ بازارهای نرخ بهره را به سمت پیشبینی کاهش ۵۰ نقطه فدرال رزرو در سال جاری سوق دهد، زیرا در حال حاضر تنها ۴۳ نقطه پایه کاهش قیمتگذاری شده است.
دلار در مدت کوتاهی به طور قابل توجهی رشد کرده است. اما مگر اینکه کتاب بژ به طور غیرمنتظرهای نتایج ضعیفی ارائه دهد یا شاخص مدیران خرید اروپا در روز پنجشنبه به طرز معجزهآسایی بهبود یابد، به نظر میرسد شاخص DXY در محدوده بالای ۱۰۳-۱۰۴ همچنان مورد تقاضا خواهد بود.
یورو
جفت ارز EURUSD پس از یک هفته دشوار در حال ترمیم وضعیت خود است. دو عامل کلیدی در این روند تأثیرگذار بودهاند: الف) بازنگری بازار نسبت به احتمال پیروزی ترامپ، که میتواند یک دوره پر از تعرفههای تجاری جهانی را به دنبال داشته باشد، و ب) رئیس بانک مرکزی اروپا، کریستین لاگارد که با کنفرانس خبری خود در روز پنجشنبه گذشته، سیاستهای انبساطی بیشتری را مطرح کرد و بر فشارهای نزولی بر یورو افزود. اکنون تفاوت نرخ تعویض دو ساله بین یورو و دلار به ۱۴۱ نقطه پایه رسیده و بر نرخ EURUSD تأثیر گذاشته است. در این هفته توجه زیادی به سخنرانیهای مقامات بانک مرکزی اروپا در واشنگتن خواهد بود. در این میان، سخنرانی لاگارد در مصاحبه با تلویزیون بلومبرگ فردا و سخنرانی فیلیپ لین، اقتصاددان ارشد بانک مرکزی اروپا، در روز چهارشنبه قابل توجه است.
انتشار شاخصهای مدیران خرید (PMI) در سراسر منطقه یورو در روز پنجشنبه نیز برای نرخ EURUSD در این هفته بسیار مهم خواهد بود. لاگارد هفته گذشته با تأکید بیشتر بر اهمیت این شاخصها در تصمیمگیریهای بانک مرکزی اروپا برخی را شگفتزده کرد. مگر اینکه بهبود معجزهآسایی در این شاخصها رخ دهد (که بعید به نظر میرسد)، نرخ EURUSD احتمالاً در محدوده 1.08-1.09 باقی خواهد ماند.
پوند
در این هفته چهار سخنرانی از اندرو بیلی، رئیس بانک انگلستان (BoE)، خواهیم داشت. ما (تیم تحلیل ING) در سال جاری دیدگاهی مثبت نسبت به EURGBP داشتیم، عمدتاً به این دلیل که احساس میکردیم بازار بهدرستی چرخه سیاستهای بانک انگلستان را قیمتگذاری نکرده است. ما همچنان به این باور داریم، اما مشکل این است که چرخه بانک مرکزی اروپا (ECB) نیز به شدت به سمت سیاستهای انبساطی حرکت کرده و ECB بیش از آنچه انتظار داشتیم، سیاستهای انبساطیتری اتخاذ کرده است.
در این هفته، ما چهار سخنرانی از رئیس بانک انگلستان، اندرو بیلی، خواهیم داشت. همچنان فکر میکنیم که بازار سرعت چرخه کاهش نرخ بهره BoE را به درستی قیمتگذاری نکرده است. اگر بیلی در سخنرانیهای خود اشاره کند که بانک انگلستان میتواند به سمت سیاستهای انبساطیتر و فعالتر حرکت کند، احتمالاً فشار بیشتری بر پوند وارد خواهد شد. این فشار بیشتر در برابر دلار احساس خواهد شد تا یورو و سطح 1.30 برای نرخ GBPUSD آسیبپذیر به نظر میرسد. انتشار شاخص مدیران خرید (PMI) بریتانیا در روز پنجشنبه نیز نقش مهمی در تعیین این خواهد داشت که آیا پوند همچنان به عملکرد برتر خود ادامه میدهد یا تحت تأثیر سیاستهای انبساطی بانک انگلستان قرار میگیرد.
منبع: ING
ین ژاپن در برابر دلار آمریکا کاهش یافته و نرخ جفت ارز USDJPY به بالای میان149.00 رسیده است. این کاهش به دلیل عدم اطمینان در مورد برنامههای افزایش نرخ بهره بانک مرکزی ژاپن (BoJ) و جو مثبت بازار بوده است. انتظارات برای کاهش کمتر تهاجمی نرخ بهره توسط فدرال رزرو آمریکا نیز باعث افزایش تقاضا برای دلار شده است.
با وجود افزایش کوتاهمدت، ین ژاپن دوباره به پایینترین سطح روزانه خود رسید. نظرات مقامات ژاپنی گمانهزنیها درباره دخالت دولت برای حمایت از ارز داخلی را افزایش داده و تشدید تنشهای ژئوپلیتیکی در خاورمیانه نیز بازارها را محتاط کرده است. سرمایهگذاران ممکن است تا قبل از انتخابات عمومی ژاپن و انتخابات ریاست جمهوری آمریکا از تصمیمگیریهای بزرگ خودداری کنند.
پیشبینیهای تورم ایالات متحده از ۱۳ بانک - PCE (هزینههای مصرف شخصی) یک نگاه اولیه و کوتاه به پیشبینیهای تورم PCE توسط نیک تیمیروس در وال استریت ژورنال ارائه شده است.
بانک MUFG (بانک میتسوبیشی یو اف جی) احتمال افزایش نرخ بهره توسط بانک مرکزی ژاپن (BoJ) را قبل از پایان سال به دلیل شاخصهای اقتصادی اخیر و عملکرد بازارهای مالی بیشتر پیشبینی میکند.
دلایل این بانک عبارتند از:
۱. ین ژاپن تقریباً ۵۰٪ از سودهای خود را در طول تابستان از دست داده و منجر به افزایش USDJPY به بالای سطح ۱۵۰.۰۰ در این هفته شده است.
۲. بهبود بازار سهام ژاپن بازار سهام ژاپن به طور کامل از زیانهای تابستانی بهبود یافته است که نشاندهنده کاهش ریسکهای مالی است و میتواند بانک مرکزی ژاپن را به حفظ یا تسریع افزایش نرخ بهره تشویق کند.
۳. انتظارات برای افزایش نرخ بهره بانک مرکزی ژاپن ممکن است پس از انتخابات عمومی آینده در ۲۷ اکتبر افزایش یابد. این عامل میتواند به عنوان یک کاتالیزور برای افزایش بیشتر ارزش ین در اواخر سال عمل کند.
۴. با این حال، هرگونه افزایش احتمالی برای ین ممکن است در صورت پیروزی دونالد ترامپ در انتخابات ریاست جمهوری آمریکا تحتالشعاع قرار گیرد که میتواند منجر به افزایش بازدهی آمریکا و تقویت دلار شود.
نتیجهگیری
بانک MUFG احتمال افزایش نرخ بهره توسط بانک مرکزی ژاپن را قبل از پایان سال بیشتر پیشبینی میکند، که به عملکرد اقتصادی ژاپن و تحولات پس از انتخابات بستگی دارد. انتخابات عمومی آینده حیاتی است، اما عوامل خارجی مانند نتایج سیاسی آمریکا ممکن است بر اثربخشی هرگونه افزایش ارزش ین تأثیر بگذارد.
بانک UBS پیشبینی خود را برای رشد تولید ناخالص داخلی (GDP) واقعی چین در سال 2024 از 4.6% به 4.8% افزایش داده است و همچنین پیشبینی رشد GDP برای سال 2025 را نیز افزایش داده است. این تغییرات به دلیل رشد بیشتر از انتظار GDP در سهماهه سوم و اعلام حمایتهای اخیر دولت بوده است.
پیشبینیهای جدید عبارتند از:
رشد GDP برای سهماهه چهارم به 6.5% در مقیاس سهماهه.
رشد GDP برای سهماهه چهارم به 4.6% در مقیاس سالانه.
رشد واقعی GDP سالانه در سال 2024 به 4.8% (پیشبینی قبلی 4.6%).
رشد پیشبینی شده GDP سال 2025 به 4.5% (پیشبینی قبلی 4.0%).
بازارها از منظر اقتصاد کلان
در حال حاضر، فضای اقتصاد کلان بهشدت پیچیده و متلاطم است؛ عواملی مانند محرکهای اقتصادی چین، انتخابات آمریکا و دادههای قوی اقتصادی ایالات متحده، هرکدام تأثیر قابلتوجهی بر شرایط بازار دارند. با افزایش شانس پیروزی ترامپ در دورانی که اقتصاد آمریکا عملکرد چشمگیری دارد، تشخیص اینکه کدام یک از این عوامل بیشترین اهمیت را دارد، دشوار شده است.
به نظر میرسد بسیاری از معاملهگران، این هفته سرمایهگذاریهای بزرگی روی معاملات مرتبط با پیروزی جمهوریخواهان انجام دادهاند. این امر بهویژه در معاملات معاملات آپشن مرتبط با دلار آمریکا در برابر یوان چین و پزو مکزیک به وضوح مشهود است. احساس کلی بازار این است که شانس موج قرمز در حال افزایش است و این موضوع به فعالیتهای مرتبط با پیروزی ترامپ دامن زده است.
با این حال، چالش اصلی این است که باوجود افزایش شانس پیروزی ترامپ، این احتمال هنوز کمتر از ۵۰ درصد است. بهعبارت دیگر، سناریوهای زیادی همچنان وجود دارند که منجر به نتایج متفاوتی مانند "پیروزی دموکراتها" یا یک "کنگره فاقد اکثریت" میشوند؛ به این معنا که هیچیک از دو حزب، اکثریت کامل را در کنگره بهدست نیاورد. این سناریوها میتوانند سرمایهگذاریهای مرتبط با پیروزی ترامپ را به خطر بیاندازند. علاوه بر این، اگر نتیجه انتخابات به چالش کشیده شود و فرآیند اعلام نتایج طولانی شود، ارزش معاملات مربوط به پیروزی ترامپ به خطر خواهد افتاد. در انتخابات ۲۰۲۰، بازار چالشهای حقوقی انتخابات را جدی نگرفت، اما اگر اینبار چالشها معتبرتر بهنظر برسند، واکنش بازار ممکن است متفاوت باشد.
بهطور کلی، در شرایط فعلی هیج تضمینی وجود ندارد که سرمایهگذاری روی معاملات مرتبط با پیروزی ترامپ در نهایت به سود بینجامد. شاید حتی ورود به معاملات مرتبط با گزینههای دیگر مانند هریس سودآورتر باشد.
در خصوص شرطبندیها... میلیاردرهای حامی ترامپ ممکن است میلیونها دلار در سایتهایی مانند پلیمارکت (Polymarket) سرمایهگذاری کنند و از این طریق به چند هدف دست یابند:
بهعنوان مثال، در بخش مربوط به شرطبندیها روی پلیمارکت، کاربری به نام "Fredi9999" به عنوان یکی از افراد تأثیرگذار در افزایش شانس پیروزی ترامپ در این پلتفرم شناخته میشود. برخی افراد معتقدند که این فرد که به طور ناشناس و با مبالغ کلان در پلیمارکت سرمایهگذاری میکند، در تلاش است تا با دستکاری بازارهای شرطبندی، افکار عمومی را به نفع ترامپ تغییر دهد. این رفتار، علاوه بر کسب سود از شرطبندی، حجم تراکنشهای این پلتفرم را هم افزایش میدهد.
اگر نگران تأثیر تعرفههای احتمالی ترامپ بر کسبوکارتان باشید، چنین شرطبندیهایی میتواند بهعنوان یک پوشش ریسک عمل کند. اما اینکه یک شرکت بزرگ میلیونها دلار برای خرید آپشنهای ترامپ در یک حساب کریپتو سرمایهگذاری کند، کمی دور از ذهن بهنظر میرسد.
حتی اگر فرض کنیم شانس شرطبندیها در پلیمارکت تحت تأثیر عوامل غیر اقتصادی قرار گرفته باشند، پیشبینیهای بیطرفانهتری از نتایج انتخابات نیز به همان سمت حرکت کردهاند، البته با شدت کمتری. نیت سیلور، که چهار دوره انتخاباتی را پیشبینی کرده است، تحلیلگری معتبر و قابل اعتماد است. اگرچه هیچکس نمیتواند نتایج را بهطور کامل پیشبینی کند، پیشبینیهای او همواره قابل استناد بودهاند.
با نزدیک شدن به انتخابات، تمرکز اصلی بازارها به سمت این رویداد معطوف شده است، در حالی که مسائل چین به حاشیه رفتهاند. چین شب گذشته دوباره تلاش کرد تا با اعلامیه جدیدی بازار سهام خود را تقویت کند، اما اثرگذاری این اقدامات کاهش یافته است و بازار فعلاً نظارهگر است.
یکی از معاملات اصلی در این دوره، فروش پوتآپشنها روی سهام چین بود. پوتآپشنهای ۲۳ و ۲۶ دلاری که در دسامبر ۲۰۲۴ و ژانویه ۲۰۲۵ منقضی میشوند، بیشترین توجه را جلب کردهاند. اگر در این پوزیشنها بودم، قطعاً نگران میشدم زیرا اگر قیمت سهام چین بهطور قابل توجهی کاهش یابد، فروشندگان پوتآپشن، مجبور به خرید سهام با قیمتی بالاتر از ارزش بازار میشوند و این میتواند ضرر سنگینی به همراه داشته باشد. به همین دلیل، کسانی که در این پوزیشنها هستند، ممکن است نگران کاهش شدید قیمت سهام چین باشند.
✔️ بیشتر بخوانید: قرارداد آپشن (Options) چیست؟ | صفر تا صد آپشن
بازار سهام
شاخص S&P 500 به سقفهای جدیدی دست یافته، در حالی که نزدک نیز به این هدف نزدیک شده است اما همچنان اندکی زیر سقف جولای 2024 قرار دارد. این تفاوت نشاندهنده نوعی چرخش در بخشهای مختلف بازار است. در گذشته، برخی تحلیلگران هشدار میدادند که به دلیل تمرکز بازار بر چند سهم بزرگ و کمبود گستردگی مشارکت (عرض بازار)، ریزش قریبالوقوعی در پیش است. اما باید بدانید که عرض بازار (Breadth) یا همان میزان مشارکت نمادهای مختلف در حرکتهای بازار، امری ناپایدار است و به طور دورهای تغییر میکند. این پارامتر بهتنهایی نمیتواند پیشبینی دقیقی از آینده بازار ارائه دهد. هر بخش از بازار، در زمانهای مختلف، دورههای صعود و استراحت خود را دارد. بنابراین، هر بار که در مورد "عرض بد بازار" (Bad Breadth) میشنوید، باید به یاد داشته باشید که این مسئله معمولاً یک پدیده موقتی است و همیشه به معنای ضعف بازار نیست.
به عنوان یک نمونه، در اینجا دو گزارش خبری آمده است. طی مدت زمان بین این دو گزارش، شاخص S&P 500 بیش از 20 درصد رشد داشته است، در حالی که برخی تحلیلها به اشتباه نشان میدهند که کمبود عرض بازار میتواند نشانهای نزولی باشد.
در واقع، برخلاف آنچه تیترها ممکن است القا کنند، کمبود عرض بازار همیشه به معنای ضعف نیست. در بسیاری از موارد، این شرایط حتی منجر به رشد بیشتر قیمتها شده است.
از سوی دیگر، خرسهای بازار برای توجیه دیدگاههای خود اغلب به عواملی همچون افزایش نرخ بازدهای اوراق قرضه اشاره میکنند. به عنوان مثال، این دیدگاه وجود دارد که "افزایش نرخ بازدهی برای سهام بد است". اگرچه در برخی مواقع افزایش نرخ بازدهی اوراق میتواند منجر به کاهش ارزش سهام شود، اما در شرایط دیگر، این افزایش میتواند نشانهای مثبت برای بازار سهام باشد. هفتههای اخیر به وضوح نشان دادهاند که رشد نرخ بازدهی میتواند همزمان با افزایش قیمت سهام اتفاق بیفتد.
بنابراین، اگر کسی نسبت به بازار سهام دیدگاهی نزولی دارد، لازم است با دقت بررسی کنید:
در کمال شگفتی، به نظر میرسد که گاهی اوقات: کاهش عرض بازار میتواند نشانهای از قدرت بازار باشد.
نکته جالب در بازار سهام این است که هماکنون، در آستانه انتخابات، بازار با حالتی بسیار صعودی مواجه است، که امری غیرمعمول است. نموداری که از سوی بانک آمریکا (BofA) منتشر شده، نشان میدهد که در مقاطع خاصی، بازار نقدینگی را افزایش داده است (دایرههای قرمز نشاندهنده این افزایش هستند).
نسبت پوت/کال و نظرسنجیهای انجمن سرمایهگذاران انفرادی آمریکا (AAII) هر دو حکایت از موج هیجان و خوشبینی گسترده میان سرمایهگذاران دارند. اگرچه در اینجا توصیه معاملاتی خاصی را ارائه نمیکنم؛ اما رعایت جانب احتیاط و تسویه بخشی از سود برای افزایش نقدینگی، بهویژه وقتی که اکثر فعالان بازار در جهت مخالف حرکت میکنند، شاید منطقی به نظر برسد. نگاهی به نمودار بانک آمریکا (BofA) نشان میدهد که معمولاً در آستانه انتخابات، سرمایهگذاران تمایل به ریسکگریزی دارند. اما این بار شرایط متفاوت است—ترس از دست دادن سودهای احتمالی ناشی از کاهش مالیاتهای ترامپ یا کسری بودجه ناشی از سیاستهای مالی MMT بسیار قویتر از نگرانیهای مربوط به تعرفهها، تنشهای خاورمیانه، کندی رشد چین، یا اثرات کاهش قیمت نفت و کامودیتیها است.
در انتخابات 2016، دیدگاه غالب این بود که ترامپ برای بازار سهام مضر است. بازارها ابتدا افت شدید را تجربه کردند، اما همانطور که به یاد دارید، سپس تغییر مسیر دادند. حالا، در سال 2024، دیدگاه غالب این است که ترامپ به نفع بازار سهام است. جالب است، نه؟
✔️ بیشتر بخوانید: تأثیر چرخه انتخاباتی ریاستجمهوری آمریکا بر بازار سهام
این دیدگاه معکوس نسبت به انتخابات گذشته، شاید ظاهراً منطقی باشد، اما نباید فراموش کنیم که به همان اندازه میتواند خطرناک باشد.
در نهایت، این هفته میتوان بازار سهام را به شرح زیر خلاصه کرد:
همه در آستانه انتخابات 2024 به شدت خوشبین هستند. آیا چیزی میتواند این خوشیبینی را خراب کند؟
بازدهی اوراق قرضه
این هفته یک نظرسنجی در مورد واکنش بازار طی 24 ساعت پس از انتخابات انجام دادم که نتایج به شرح زیر بود:
در تحلیل هفته قبل پیشبینی کردم که بازده اوراق 10 ساله بین 3.90% و 4.18% تثبیت شود، که این پیشبینی با دامنه نوسان 3.98% تا 4.12% تقریباً درست بود.
ارزهای فیات
هفته گذشته شاهد همگرایی EURUSD با اختلاف نرخهای بازدهی بودیم. خرید دلار در پی دادههای قوی و افزایش شانس ترامپ تا روز پنجشنبه متوقف شد و حالا شاهد اندکی تثبیت در قیمتها هستیم. به نظر میرسد پوزیشنهای مرتبط با ترامپ به اوج خود رسیدهاند و بازار نیز در انتظار دادههای مهمی نیست و احتمالاً هفتهای آرام در پیش داریم.
سطح 1.0775 در EURUSD از اوایل آگوست تا کنون همچنان حفظ شده و به احتمال زیاد این محدوده شکسته نخواهد شد. برای هفته آینده، انتظار میرود که EURUSD بین 1.0780 و 1.0915 نوسان کند.
GBPJPY همچنان نسبت به اختلاف نرخهای بهره در سطح بالاتری قرار دارد. اخیراً یک ایده معاملاتی برای پوزیشن فروش روی این جفت ارز ارائه کردم که در صورت تمایل میتوانید آن را مطالعه کنید. این ایدههای معاملاتی بیشتر برای آشنایی با ساختارهای مختلف معاملاتی ارائه میشوند.
ارزهای دیجیتال
این هفته، شاهد اتفاق عجیبی در سهام MSTR بودیم. در یک روز، قیمت بیتکوین 5 درصد افزایش پیدا کرد، اما سهام MSTR در همان روز 4 درصد کاهش یافت. این حرکات کاملاً غیرعادی است، زیرا معمولاً این دو دارایی همبستگی بالایی دارند. جالب است بدانید که در چهار سال گذشته، تنها چهار بار چنین حرکات معکوسی اتفاق افتاده است و اولین بار آن به سال 2020 و زمان آغاز معاملات بیتکوین در مقیاس گسترده برمیگردد که به معاملات "زنبورهای سایبری" شهرت دارد.
معاملات "زنبورهای سایبری" (Cyber Hornet Trades) به عنوان یک اصطلاح غیررسمی و طنزآمیز در دنیای بیتکوین و ارزهای دیجیتال استفاده شده است. این اصطلاح به معاملات بیتکوین توسط شرکت MicroStrategy (MSTR) اشاره دارد. MicroStrategy یکی از شرکتهایی است که به طور گستردهای روی بیتکوین سرمایهگذاری کرده است، بهویژه از سال 2020 که مدیرعامل این شرکت، مایکل سیلور، بیتکوین را به عنوان یک دارایی ذخیره ارزشی بلندمدت معرفی کرد و شرکتش مقادیر زیادی بیتکوین خریداری کرد.
مایکل سیلور و طرفداران بیتکوین، بیتکوین را به یک "زنبور سایبری" تشبیه کردند. این تشبیه به قدرت و پایداری بیتکوین و همچنین توانایی آن در حمله به سیستمهای مالی سنتی اشاره دارد. زنبورهای سایبری نمادی از بیتکوین و طرفداران سرسخت آن هستند که باور دارند این ارز دیجیتال میتواند به عنوان یک ذخیره ارزش جهانی جایگزین سیستمهای مالی فعلی شود.
بنابراین، "معاملات زنبورهای سایبری" به خرید و فروشهایی اطلاق میشود که در آنها افراد یا شرکتها روی بیتکوین به عنوان یک دارایی اصلی سرمایهگذاری میکنند. این اصطلاح تا حد زیادی به فرهنگ طرفداران بیتکوین برمیگردد و نمادی از باور قوی به آینده بیتکوین است.
اما این اتفاق عجیب چه معنایی دارد؟ در واقع، ممکن است به این معنا باشد که معاملهگرانی که از استراتژی ارزش نسبی (RV) استفاده میکنند—یعنی همزمان سهام MSTR را میفروشند و بیتکوین میخرند—یا سود زیادی به دست آوردهاند یا ضرر سنگینی متحمل شدهاند. این نوسانات گاهی یادآور اتفاقاتی در گذشته است که در آنها بازار بدون دلیل منطقی و بر اساس هیجانات جمعی دچار نوسانهای بزرگ میشد.
در همین حال، سفتهبازیهای زیادی در دنیای رمزارزها به چشم میخورد. به عنوان مثال، دوجکوین پس از یک دوره رکود 6 ماهه، دوباره به محدوده میانگین قیمت سال 2024 بازگشته است و توجه سرمایهگذاران را جلب کرده است.
خوشبختانه، اصطلاحات عامیانه و ناپختهای که زمانی در بین فعالان بازار رمزارزها رایج بود، مانند WAGMI (ما موفق خواهیم شد) و NGMI (تو موفق نخواهی شد)، دیگر کمتر شنیده میشود و به نظر میرسد دوران آنها به پایان رسیده است. البته هنوز هم برخی از طرفداران دوجکوین از شوخیها و میمهای مرتبط با آن لذت میبرند، اما این اصطلاحات دیگر به آن شدت در فضای بازار استفاده نمیشوند.
کامودیتیها
پیشبینی من درباره نفت خام در هفته گذشته اشتباه از آب درآمد، چرا که قیمتها به سرعت به زیر 70 دلار سقوط کردند. این کاهش بهطور عمده تحت تأثیر عوامل مختلفی مانند شرایط اقتصادی چین، مذاکرات و تحولات مرتبط با ایران و سایر عوامل ژئوپلیتیکی قرار گرفت، هرچند جزئیات دقیق آن به سختی قابل پیشبینی است.
از سوی دیگر، قیمت طلا به صورت مستمر و بر اساس الگوریتم TWAP (میانگین وزنی قیمت در طول زمان) هر روز افزایش مییابد. در حال حاضر، تعیین یک سقف قیمتی مشخص برای طلا، به جز اعداد رُند، دشوار است. از زمان بحران مالی جهانی (GFC)، طلا به عنوان یک ابزار پوششی مؤثر در برابر کسری بودجه بزرگ ایالات متحده عمل کرده است و این روند همچنان ادامه دارد.
سال 2024 یکی از بهترین سالها برای طلا بوده است، چرا که بازدهی آن از بسیاری از داراییهای دیگر پیشی گرفته است.
خبر خوب برای طرفداران طلا این است که بازدهی سالانه طلا بهطور سنتی با یکدیگر همبستگی ندارند. به عبارت دیگر، عملکرد قوی طلا در سال 2024 به این معنا نیست که انتظارات برای سال 2025 کاهش یابد؛ در واقع، نتایج ممکن است کاملاً متفاوت باشند و حتی بازدهی مثبت بیشتری در سال آینده مشاهده شود.
✔️ بیشتر بخوانید: آیا سرمایه گذاری در طلا هنوز هم سودآور است؟
منبع: Spectramarkets.com نویسنده: برنت دانلی
بانک مرکزی کانادا احتمالاً نرخ بهره را 0.5 درصد کاهش میدهد
انتظارات برای کاهش نرخ بهره توسط بانک مرکزی کانادا (BoC) به میزان 0.5 درصد در نشست پولی ماه اکتبر، پس از انتشار دادههای اخیر تورم افزایش یافته است. با این حال، بازارها هنوز به طور کامل به این کاهش بزرگ اطمینان ندارند و در نتیجه، تا روز چهارشنبه، وقتی BoC نشست پولی خود را برگزار کند، کمی عدم قطعیت در میان سرمایهگذاران وجود خواهد داشت.
نرخ بهره بانک مرکزی کانادا
در ظاهر، وضعیت اقتصادی کانادا چندان خوب به نظر نمیرسد. رشد اقتصادی از اواخر سال 2022 کند شده و نرخ بیکاری از پایینترین سطح پس از همهگیری یعنی ۴.۸ درصد به حدود ۶.۵ درصد رسیده است. از همه مهمتر، بانک مرکزی کانادا در کاهش تورم موفق بوده است، به طوری که سرعت رشد قیمتها در سپتامبر به پایینترین سطح ۳.۵ سال گذشته یعنی ۱.۶ درصد رسید.
تیف مکلم، رئیس بانک مرکزی کانادا، در نشست قبلی اشاره کرد که سیاستگذاران «آمادهاند تا گامی بزرگتر بردارند». همچنین نظرسنجی BoC نشان میدهد که کسبوکارها نسبت به تقاضای ضعیف، نگرانیهایی دارند و به آینده چندان خوشبین نیستند.
با این حال، نشانههایی وجود دارد که ممکن است بدترین دوران اقتصاد کانادا به پایان رسیده باشد؛ رشد تولید ناخالص داخلی در سال جاری بهبود یافته و نرخ اشتغال نیز پس از دو ماه کاهش، دوباره در حال افزایش است. برخی از سرمایهگذاران نیز از این موضوع ناامید شدهاند که شاخصهای هسته تورم در سپتامبر ثابت بودهاند. تمامی این عوامل ممکن است احتمال کاهش نرخ بهره به میزان 0.5 درصد را پایین بیاورد، حتی اگر سیاستگذاران از آن حمایت کنند.
برای دلار کانادا، هر گونه شگفتی یا لحن انقباضی از سوی BoC میتواند به تقویت آن کمک کند، چرا که این ارز از اوج سپتامبر خود تاکنون حدود ۲.۶ درصد در برابر دلار آمریکا کاهش یافته است. شایان ذکر است احتمال کاهش 0.5 درصدی نرخ بهره توسط BoC اکنون 75 درصد تخمین زده میشود. بنابراین، اگر این انتظارات تحقق یابد، دلار کانادا ممکن است تحت فشار بیشتری قرار گیرد.
سرمایهگذاران همچنین به دنبال نشانههایی درباره کاهشهای بیشتر نرخ بهره خواهند بود. اگر مکلم در مورد کاهشهای بیشتر صحبت کند، ممکن است روند نزولی دلار کانادا تشدید شود؛ اما اگر او نسبت به چشمانداز اقتصادی خوشبینتر سخن بگوید، سرمایهگذاران ممکن است بخشی از کاهشهای پیشبینی شده را کنار بگذارند که این موضوع میتواند به تقویت دلار کانادا کمک کند.
آیا شاخصهای PMI ناحیه یورو مشکلات یورو را تشدید میکند؟
گزارشهای شاخص مدیران خرید (PMI) ماه گذشته برای ناحیه یورو به قدری ضعیف بودند که بانک مرکزی اروپا را وادار به تغییر رویکرد پولی خود کرد. پس از آن که بانک مرکزی اروپا در نشست سپتامبر به کاهش پیدرپی نرخ بهره اشاره کرده بود، اکنون نگرش متفاوتی نسبت به این موضوع دارد.
تاکنون بانک مرکزی اروپا نرخ بهره را سه بار و در مجموع 0.75 درصد کاهش داده است. انتظار میرود که کاهشهای بیشتری نیز در راه باشد، چرا که ریسکها برای تورم و رشد اقتصادی همچنان نزولی هستند. اگر برآوردهای اولیه PMI ماه اکتبر نیز به اندازه دادههای قبلی ضعیف باشند، سرمایهگذاران کاهش بیشتر نرخ بهره توسط بانک مرکزی اروپا را متحملتر خواهند دید.
شاخص مدیران خرید ناحیه یورو
نرخ بهره بالا به اقتصاد ناحیه یورو آسیب رسانده است، اما با کاهش هزینههای وامگیری، بزرگترین اقتصادهای این ناحیه یعنی فرانسه و آلمان، با چالشهای دیگری دست و پنجه نرم میکنند. تولیدکنندگان آلمانی برای حفظ رقابت جهانی تلاش میکنند، در حالی که تقاضای ضعیف در چین نیز به مشکلات آنها افزوده است. در فرانسه، بحرانهای سیاسی عدم اطمینان برای کسبوکارها ایجاد کرده است.
اما در یک چشمانداز مثبت، صادرات آلمان به چین ممکن است از اقدامات اخیر پکن برای حمایت از رشد اقتصادی بهرهمند شود. همچنین، بنبست سیاسی در فرانسه فعلاً به پایان رسیده است.
این موارد ممکن است چشمانداز اقتصادی را بهبود بخشند، اما وضعیت فعلی اروپا همچنان برای سیاستگذاران نگرانکننده است. بنابراین، مگر اینکه شاخصهای PMI روز پنجشنبه نشانهای از بازگشت اعتماد کسبوکارها نشان دهند، یورو احتمالاً همچنان در موضع ضعف باقی خواهد ماند. شایان ذکر است معاملهگران همچنین به شاخص فضای کسبوکار (Ifo) آلمان در روز جمعه نیز توجه خواهند کرد.
پوند چشم انتظار شاخصهای PMI بریتانیا
شاخصهای اقتصادی اخیر بریتانیا نتایج متناقضی را نشان دادهاند، اما وضعیت تورم واضحتر است. شاخص قیمت مصرفکننده در سپتامبر به زیر هدف ۲ درصدی بانک مرکزی انگلستان رسید و کاهش قابل توجهی در شاخص خدمات نیز مشاهده شد. حتی اگر رشد اقتصادی دوباره بهبود یابد، انتظار میرود که بانک مرکزی انگلستان همچنان به کاهش نرخ بهره ادامه دهد.
با این حال، قدرت اقتصاد همچنان تعیینکننده سرعت کاهشها خواهد بود و این مسئله برای ارزش پوند حیاتی است. اگر رشد اقتصادی به اندازهای قوی باشد که نیازی به کاهشهای مکرر نرخ بهره وجود نداشته باشد، این امر میتواند ارزش پوند را در برابر سایر ارزها بالا ببرد.
شاخص مدیران خرید بریتانیا
شاخصهای PMI خدمات و تولید در ماه سپتامبر کمی کاهش یافتند، اما همچنان بالاتر از ۵۰ بودند. هرگونه بهبودی در اکتبر ممکن است به پوند کمک کند تا بخشی از کاهشهای اخیر خود را جبران کند، اما به طور زیاد، چرا که انتظارات برای کاهش نرخ بهره در ۷ نوامبر همچنان بالاست. همچنین، پوند به اظهارات بیلی، رئیس بانک مرکزی انگلستان که طی هفته آینده چندین سخنرانی خواهد داشت، توجه ویژهای خواهد کرد.
یک تقویم اقتصادی سبک برای دلار آمریکا در پیش است
در ایالات متحده نیز، برآوردهای اولیه PMI اهمیت بسیاری خواهند داشت. سرمایهگذاران جزئیات نظرسنجی S&P Global را برای بهروزرسانی در مورد شرایط اشتغال و فشارهای قیمتی در بخشهای خدمات و تولید بررسی خواهند کرد.
با این که انتظار میرود فدرال رزرو تا پایان سال جاری نرخ بهره را کاهش دهد، اما پس از انتشار دادههای مثبت اخیر، گزینه کاهش 0.5 درصدی از روی میز حذف شده و حتی کاهش 0.25 درصدی در ماههای نوامبر و دسامبر نیز برای برخی سرمایهگذاران قطعی نیست. اگر شاخصهای PMI روند مثبت خود را ادامه دهند، دلار آمریکا ممکن است به بالاترین سطح خود در برابر ارزهای دیگر برسد، زیرا سرمایهگذاران بیشتر از کاهش نرخ بهره فاصله میگیرند.
انتظارات از کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو
با این حال، با توجه به این که تا هفته آخر اکتبر گزارشهای مهمی منتشر نخواهد شد، هرگونه واکنش بازار احتمالاً کوتاه و کوچک خواهد بود و معاملهگران بیشتر به گزارشات مالی شرکتها توجه خواهند کرد. سایر دادههای اقتصادی این هفته شامل گزارش فروش خانههای موجود در روز چهارشنبه، فروش خانههای جدید در روز پنجشنبه و سفارشات کالاهای بادوام در روز جمعه خواهند بود.
آیا چین محرکهای بیشتری را ارائه خواهد کرد؟
در آسیا، شاخص هسته قیمت مصرفکننده توکیو که قرار است روز جمعه منتشر شود، تنها کانون توجه سرمایهگذاران در ژاپن خواهد بود. در استرالیا نیز معاملهگران به دادههای PMI روز پنجشنبه توجه خواهند کرد. شایان ذکر است دلار استرالیا احتمالا از PMI مثبت بهره زیادی ببرد، به خصوص که دادههای اشتغال در سپتامبر نیز مثبت بودند.
چین نیز همچنان در کانون توجه قرار دارد، زیرا بانک مرکزی این کشور روز دوشنبه نرخهای معیار وامدهی خود را تعیین خواهد کرد و ممکن است اعلامیههای جدیدی در مورد سیاستهای محرک اقتصادی، به ویژه در بخش املاک و مصرفکنندگان، وجود داشته باشد. هرگونه شگفتی در این زمینه میتواند احساسات مثبت ریسکپذیری را تقویت کند، به ویژه اگر بازارها در جستجوی جهتگیری باشند.
دولت بریتانیا در حال بررسی افزایش مالیات سوخت است که به گفته گروههای خودروسازی احتمالا تورم را دوباره افزایش دهد و برای کسبوکارهای بریتانیایی فاجعهبار باشد.
به گزارش منابع مطلع از تصمیمات خزانهداری، انتظار میرود ریوز، وزیر دارایی بریتانیا، در بودجهای که در تاریخ ۳۰ اکتبر اعلام خواهد شد، به تخفیف موقتی ۵ پنی در مالیات سوخت پایان دهد. این تخفیف در سال ۲۰۲۲ به دنبال افزایش قیمتهای انرژی ناشی از حمله روسیه به اوکراین اعمال شده بود و از آن زمان تاکنون توسط تمام وزرای خزانهداری ادامه یافته است.
ریوز تحت فشار قرار گرفته است تا به تعلیق ۱۳ ساله افزایش سالانه مالیات سوخت پایان دهد. این مالیات که در حال حاضر برای بنزین و گازوئیل ۵۲.۹۵ پنی در هر لیتر تعیین شده، باید هر سال مطابق با تورم افزایش یابد، اما از سال ۲۰۱۱ عملاً ثابت مانده است. هدف از این اقدام، جبران کسری ۴۰ میلیارد پوندی بودجه به شمار میرود که برای حفاظت از بخشهای کلیدی دولت ضروری است.
گروههای خودروسازی هشدار دادهاند که پایان تخفیف ۵ پنی و بازگرداندن افزایشهای سالانه مطابق با تورم میتواند برای کسبوکارهای کوچک و متوسط بریتانیا بسیار آسیبزا باشد. انجمن حملونقل جادهای بریتانیا از ریوز درخواست کرده است که به انجماد مالیات سوخت ادامه دهد، چرا که شرکتها به دلیل حاشیه سود محدود، توانایی تحمل هزینههای اضافی را ندارند.
همچنین گروه خودروسازی AA نسبت به زمانبندی نامناسب این اقدام هشدار داده است. به گفته رئیس این سازمان، افزایش مالیات سوخت در شرایط بیثباتی جهانی قیمت انرژی ناشی از درگیریها در خاورمیانه و اوکراین، میتواند بر قیمت همهچیز، از مواد غذایی تا خدمات اجتماعی، تأثیر منفی بگذارد و باعث تشدید تورم شود.
اگرچه قیمت بنزین پس از تهاجم روسیه افزایش یافته بود، اما طبق گزارشها، اکنون میانگین قیمت هر لیتر بنزین به حدود ۱۳۵ پنی کاهش یافته است.
دو تا از بزرگترین بانکهای ایالات متحده بر این باورند که کاهش نرخ بهره دیگری از سوی فدرال رزرو در راه است.
فدرال رزرو چرخه کاهش نرخ بهره خود را ماه گذشته آغاز کرد و در بحبوحه نگرانیها در مورد سلامت اقتصاد ایالات متحده، از کاهش 50 نقطه پایهای در نرخ بهره خبر داد.
به گزارش بلومبرگ، اکنون، تحلیلگران جی پی مورگان و بانک آمریکا فکر میکنند که فدرال رزرو در حرکت رو به جلو رویکرد معتدلتری اتخاذ خواهد کرد و پیشبینی میکنند نرخ بهره در نوامبر 25 نقطه پایه کاهش یابد.
به گفته استراتژیستهای بازار، پس از گزارشهایی مبنی بر افزایش 254000 نفری آمار اشغال غیرکشاورزی ایالات متحده در ماه سپتامبر، ایالات متحده نشانههایی از تاب آوری خود را آشکار میکند.
مایکل فرولی، اقتصاددان ارشد جیپی مورگان، میگوید که قدرت در بازار کار باید «کار فدرال رزرو را آسانتر کند». او همچنین میگوید بانک مرکزی احتمالاً «مسیری عادیسازی تدریجی نرخ بهره» را در پیش خواهد گرفت، مگر اینکه یک شگفتی «بسیار بزرگ» در گزارش اشتغال نوامبر رخ دهد.»
✔️ خبر مرتبط: بازار در مورد کاهش همزمان نرخ بهره بانک مرکزی اروپا و فدرال رزرو اشتباه می کند
در همین حال، آدیتیا باوه، اقتصاددان بانک آمریکا، عقیده دارد با توجه به دادههای قوی بازار کار، کاهش 50 نقطه پایهای دیگر نرخ بهره دیگر ضروری نیست.
با توجه به مجموعه دادههایی که به رشد بهره وری قویتر اشاره میکند، ریسکهای این رقم صعودی است.
پیشبینیهای تحلیلگران در حالی است که جان ویلیامز، رئیس فدرال رزرو نیویورک، اعلام کرده است که اقتصاد ایالات متحده اکنون برای یک فرود نرم «موقعیت خوبی دارد». به گزارش فایننشال تایمز، ویلیامز به رشد بازار کار و کاهش تورم به عنوان شاخصهای یک اقتصاد قوی اشاره میکند.
موضع فعلی سیاست پولی واقعاً در موقعیت مناسبی قرار دارد و امیدواریم هم قدرتی را که در اقتصاد و بازار کار داریم حفظ کنیم و هم همچنان شاهد بازگشت تورم به 2% باشیم.»
در اوایل این هفته، اداره آمار کار (BLS) گزارش داد که شاخص قیمت مصرف کننده 2.4 درصد در 12 ماه گذشته افزایش یافته است که کمترین افزایش از فوریه 2021 است.
در حالی که ویلیامز معتقد است کاهش نرخ بهره 50 نقطه پایهای در "در ماه سپتامبر" درست بوده است، او فکر میکند که دات پلات فدرال رزرو "سناریو پایه بسیار خوبی" برای کاهش نرخهای آتی ارائه میدهد. دات پلات فدرال رزرو حاکی از کاهش 25 نقطه پایهای نرخ بهره در طول جلسات نوامبر و دسامبر است.
بیشتر بخوانید:
در روزهای اخیر، افزایش بیش از انتظار فروش خردهفروشی در ایالات متحده و کاهش نرخ بهره توسط بانک مرکزی اروپا، روند صعودی دلار آمریکا را تقویت کرده است. این وضعیت باعث شده است که نرخ برابری دلار به ین ژاپن به بالای ۱۵۰ برسد که ممکن است صبر مقامات ژاپنی را به چالش بکشد. در عین حال، پوند انگلیس با وجود مقاومت نسبی، ممکن است در آینده نزدیک با افت مواجه شود. همچنین، یورو در برابر دلار با ریسک کاهش تا سطح ۱.۰۷ روبهرو است، به ویژه با توجه به احتمال اتخاذ موقعیتهای دفاعی توسط سرمایهگذاران پیش از انتخابات آمریکا وجود دارد.
دلار آمریکا
فروش خردهفروشیهای ایالات متحده روز گذشته قویتر از حد انتظار بود و همزمان با کاهش نرخ بهره توسط بانک مرکزی اروپا، این عوامل باعث تقویت بیشتر دلار شدند. در این راستا، نرخ برابری دلار به ین ژاپن (USDJPY) سرانجام از سطح ۱۵۰ عبور کرد. با این حال، انتظار نمیرود که این رشد بهطور پیوسته ادامه یابد، چرا که احتمال دارد مقامات ژاپنی به مداخله کلامی بیشتری دست بزنند تا از کاهش بیش از حد ارزش ین جلوگیری کنند. بازارها باید بیشتر از قبل به نظرات مقامات ژاپنی درباره ارز توجه کنند، به ویژه به دلیل موفقیت اخیر بانک مرکزی ژاپن در مداخله ارزی داشتهاند.
علاوه بر این، تا زمانی که بازارها به احتمال کاهش نرخ بهره فدرال رزرو آمریکا اطمینان بیشتری پیدا نکنند، دلار به سختی با اصلاح نزولی روبهرو خواهد شد. یکی از ریسکها این است که بازارها ممکن است یکی از کاهشهای پیشبینی شده برای نوامبر یا دسامبر را کنار بگذارند، بهویژه اگر شاخص هزینههای مصرف شخصی (PCE) و آمار اشتغال اکتبر بالاتر از حد انتظار باشد.
با این حال، یکی از بزرگترین ریسکهای افزایشی برای دلار، انتخابات آمریکا است. به نظر میرسد که با نزدیک شدن به تاریخ ۵ نوامبر (روز انتخابات)، سرمایهگذاران برای کاهش ریسکهای خود به سمت دلار متمایل شوند. انتظار میرود دلارهای استرالیا و نیوزیلند که به شدت تحت تأثیر تعرفههای چین هستند، با وجود اقدامات محرک اقتصادی پکن، بیشتر کاهش یابند. رشد اقتصادی چین در سهماهه سوم سال ۲۰۲۴ به ۴.۶٪ رسیده که اندکی بیشتر از پیشبینی ۴.۵٪ است.
در بازار ارزهای کالایی، انتظار میرود دلار کانادا عملکرد بهتری داشته باشد، به ویژه با توجه به احتمال کاهش غیرمنتظره ۲۵ نقطه پایه نرخ بهره توسط بانک مرکزی کانادا در هفته آینده وجود دارد.
در ایالات متحده، امروز تقویم اقتصادی سبک است و تنها دادههای مسکن مربوط به سپتامبر منتشر خواهد شد. توجه ما به سخنرانیهای اعضای فدرال رزرو (رافائل بوستیک، نیل کاشکاری و کریستوفر والر) خواهد بود تا ببینیم آیا آنها با توجه به آمار خردهفروشی دیروز، رویکرد خود را به سمت سیاستهای انقباضیتر تغییر میدهند یا خیر. شاخص دلار (DXY) ممکن است با اصلاحات کوچک و کوتاهمدت مواجه شود، اما به راحتی میتوان آن را بالاتر از سطح ۱۰۴.۰ تا ۱۰۴.۵ در هفتههای آینده دید.
یورو
لاگارد، رئيس بانک مرکزی اروپا، در نشست خبری پس از جلسه بانک مرکزی لحن نسبتاً محتاطانهای داشت و بر اعتماد بیشتر بانک به مسیر کاهش تورم تأکید کرد. او اظهار داشت که تصویر کلی فعالیتهای اقتصادی تنها تا جایی بر تصمیمات سیاستگذاری تأثیر میگذارد که بر تورم اثر بگذارد، اما برداشت کلی این است که تمرکز بانک مرکزی به جای تورم به سمت رشد اقتصادی متمایل شده است. طبق تحلیل «کارستن برسکی»، کاهش تورم در ماه سپتامبر مطابق با پیشبینیهای بانک مرکزی بوده، اما به نظر میرسد وضعیت بد شاخص مدیران خرید (PMI) باعث شده تا سیاست بانک به سمت رویکرد ملایمتر متمایل شود.
لاگارد چندین بار تأکید کرد که بانک مرکزی اروپا وابسته به دادههای کلی است و نه فقط به یک داده، اما واکنش ملایم بانک به یک نظرسنجی از فعالیتهای اقتصادی نشاندهنده توجه بیشتر به این دادهها است.
اگر تمرکز واقعاً به رشد اقتصادی تغییر کرده باشد، احتمالاً میتوان نتیجه گرفت که بانک مرکزی اروپا به کاهش نرخ بهره ادامه خواهد داد؛ زیرا بهبود قابل توجهی در چشمانداز فعالیتهای اقتصادی در کوتاهمدت انتظار نمیرود. بازارها هم با این نظر موافق هستند و پیشبینی میکنند که طی چهار جلسه آینده (دسامبر، ژانویه، مارس و آوریل) کاهش ۱۰۰نقطه پایهای نرخ بهره صورت گیرد. این مقدار احتمالاً حداکثر میزان کاهشهایی است که بانک میتواند انجام دهد، و همچنین احتمال دارد که در پایان سال شاهد تغییراتی به سمت سیاستهای انقباضیتر در نرخهای بهره کوتاهمدت یورو باشیم.
اما در کوتاهمدت، یورو ضعیفتر شده و فضای محدودی برای بهبود دارد، زیرا اختلاف نرخ بهره دوساله بین دلار و یورو اکنون به ۱۴۰ نقطه پایه منفی رسیده است، که بیشترین فاصله از ماه مه تاکنون است. این وضعیت با نرخ برابری یورو به دلار (EURUSD) زیر ۱.۰۸۰ سازگار است و با توجه به اینکه ریسکها به نفع دلار قویتر بهویژه در آستانه انتخابات آمریکا متمایل هستند، رسیدن به سطح ۱.۰۷۰ تا پایان ماه بسیار محتمل است.
پوند انگلستان
دادههای فروش خردهفروشی بریتانیا در ماه سپتامبر بهتر از حد انتظار بوده و پس از رشد مناسب در ماه اوت، نشانه دیگری از عملکرد نسبتاً خوب اقتصاد ارائه میدهد. مصرفکنندگان از رشد قوی دستمزدهای واقعی بهرهمند شدهاند، هرچند انتظار نمیرود که نرخ رشد مشاهده شده در نیمه اول سال در نیمه دوم تکرار شود. با این حال، دادههای رشد اقتصادی برای بانک انگلستان (BoE) در حال حاضر اهمیت کمتری دارد. کاهش غیرمنتظره تورم در بخش خدمات این هفته بیشتر مورد توجه بوده و احتمال کاهش پیاپی نرخ بهره را افزایش داده است.
پوند انگلیس در برابر دلار، علیرغم کاهش غیرمنتظره تورم در بخش خدمات، مقاومتی بیش از حد انتظار نشان داده است. نرخ برابری پوند به دلار (Cable) در حدود ۱.۳۰ نوسان کرده و تاکنون نتوانسته است کاهش محسوسی داشته باشد. با این حال، به نظر میرسد که ریسکها به سمت کاهش بیشتر پوند متمایل باشند.
حتی با پیشبینی کمتر از دو کاهش نرخ بهره توسط بانک مرکزی انگلستان تا پایان سال، اختلاف نرخ بهره دوساله بین پوند و دلار از ۵۵ نقطه پایه در ابتدای اکتبر به ۱۹ نقطه پایه کاهش یافته است. آخرین باری که این اختلاف در این سطح بود (اوایل اوت)، نرخ برابری پوند به دلار حدود ۱.۲۸ بود. اگر دادههای اقتصادی آمریکا تغییرات بزرگی نداشته باشند، دلیلی برای جلوگیری از کاهش پوند به سطح ۱.۲۸ وجود ندارد.
منبع: ING
در روز جمعه، معاملات آتی سهام آمریکا اندکی افزایش یافت؛ زیرا نتایج بهتر از انتظار گزارش درآمدزایی شرکت نتفلیکس باعث شد تا امید به تقویت شرکتهای بزرگ فناوری تقویت شود. در معاملات پیشگشایش بازار آمریکا، سهام نتفلیکس با رشد ۶ درصدی همراه بود و این امر موجب افزایش ۰.۳ درصدی در قراردادهای آتی شاخص نزدک ۱۰۰، که شامل بسیاری از شرکتهای بزرگ فناوری است، شد.
نتفلیکس در گزارش مالی سهماهه سوم سال، عملکردی فراتر از پیشبینیها داشت و تعداد مشترکین جدید این سرویس بیشتر از انتظارات بود که نشاندهنده توانایی این شرکت در جذب مخاطب بیشتر است.
بازار اوراق قرضه آمریکا و تأثیر دادههای اقتصادی مثبت
پس از انتشار مجموعهای از دادههای اقتصادی مثبت در روز پنجشنبه، اوراق قرضه خزانهداری آمریکا از افت شدید خود بهبود یافت. این دادهها که شامل گزارشهای فروش خردهفروشی بود، نشان دادند که مخارج مصرفکنندگان همچنان یکی از عوامل کلیدی در حفظ رشد اقتصادی آمریکاست. فروش خردهفروشی بیش از حد انتظار بود و این موضوع موجب شد تا پیشبینیها درباره کاهش نرخ بهره فدرال رزرو تغییر کند.
رشد شاخص Stoxx 600 اروپا به دنبال اخبار اقتصادی چین
در اروپا نیز، شاخص Stoxx 600 با رشد ۰.۳ درصدی همراه بود. این رشد عمدتاً به دلیل افزایش سهام شرکتهای معدنی پس از انتشار اخبار مثبت اقتصادی از چین صورت گرفت. وضعیت اقتصادی چین بهعنوان یکی از بزرگترین مصرفکنندگان مواد خام، تأثیر قابل توجهی بر بازارهای جهانی دارد و بهبود در وضعیت اقتصادی این کشور به رشد سهام شرکتهای معدنی اروپا کمک کرده است.
افزایش قیمت طلا و نفت در پی تنشهای خاورمیانه
در بحبوحه تداوم تنشهای ژئوپلیتیکی در خاورمیانه، قیمت طلا به رکورد جدیدی رسید. سرمایهگذاران در زمان عدم قطعیت و بحرانهای جهانی به سمت داراییهای امن مانند طلا حرکت میکنند که این روند به رشد قیمت این فلز گرانبها کمک کرده است.
همچنین، قیمت نفت خام آمریکا (WTI) با اندکی افزایش به حدود ۷۱ دلار در هر بشکه رسید. این افزایش قیمت نفت نیز تحت تأثیر تنشهای خاورمیانه و همچنین عوامل اقتصادی جهانی قرار دارد.
نتیجهگیری
بازارهای جهانی همچنان تحت تأثیر دادههای اقتصادی مثبت و نتایج مالی شرکتهای بزرگ فناوری قرار دارند. با توجه به بهبود وضعیت اقتصادی آمریکا و چین، و نیز تنشهای ژئوپلیتیکی در خاورمیانه، روند صعودی بازارهای مالی و کالاهای اساسی همچنان ادامه دارد.
با توجه به وضعیت فعلی بازارهای اروپایی، پیشبینی میشود که فروش خردهفروشی بریتانیا نکته برجسته امروز بازار باشد. انتظار میرود که گزارش فروش خردهفروشی بریتانیا در ماه سپتامبر کاهش کمی داشته باشد. گزارش قویتر دیروز فروش خردهفروشی آمریکا به حفظ موقعیت خوب دلار در هفته کمک کرد.
در همین حال، یورو پس از تصمیم سیاست بانک مرکزی اروپا دچار نوسان شد؛ زیرا لاگارد، رئيس بانک مرکزی اروپا نتوانست بدبینان اقتصادی را آرام کند. او همچنان بر وابستگی به دادهها تاکید کرد، اما اگر دادهها همچنان بدتر شوند، ممکن است بازارها این رویکرد را نپسندند.
بانک UBS پیشبینی میکند که بانک مرکزی اروپا (ECB) کاهشهای بیشتری در نرخ بهره خواهد داشت و نرخ سپرده به 2٪ خواهد رسید.
بانک مرکزی اروپا روز پنجشنبه نرخ بهره را کاهش داد. با توجه به وضعیت اقتصاد اتحادیه اروپا، تحلیلگران پیشبینی میکنند که کاهشهای بیشتری در نرخ بهره صورت خواهد گرفت. RBC انتظار دارد که در شش ماه آینده کاهشهای متوالی در نرخ بهره بانک مرکزی اروپا رخ دهد. TD نیز نسبت به یورو بدبین است. دویچه بانک انتظار دارد که کاهشهای سریعتری در نرخ بهره بانک مرکزی اروپا صورت گیرد. UBS نیز پیشبینی میکند که در دسامبر نرخ بهره کاهش یابد و نرخ سپرده به 2٪ در سال 2025 برسد.
به گفته جیپیمورگان، «انتظار میرود دلار قویتری به دلیل احتمال اعمال تعرفههای ترامپ، نامزد جمهوریخواه انتخابات پیش روی آمریکا، داشته باشیم.»
محمد العریان، مشاور ارشد اقتصادی آلیانتس، عقیده دارند این چشم انداز که بانک مرکزی اروپا نرخ بهره را به اندازه فدرال رزرو کاهش خواهد داد، اشتباه قیمت گذاری شده است.
علیرغم اقتصاد بسیار ضعیفتر در ناحیه یورو، سوآپهای نرخ بهره نشان میدهند که معاملهگران شرط میبندند که بانک مرکزی اروپا تا سپتامبر 2025 نرخهای معیار را حدود 140 نقطه پایه کاهش دهد، که تقریباً به اندازه ایالات متحده است. این در تضاد با زمینه اقتصادی متفاوت در دو منطقه است. اقتصاد ایالات متحده در سه ماهه گذشته 3 درصد رشد کرد، در مقایسه با نرخ رشد 0.2 درصدی در منطقه یورو.
العریان در مصاحبهای با تلویزیون بلومبرگ گفت: «بازار به یک میزان کاهشهای نرخ بهره بانک مرکزی اروپا و فدرال رزرو را قیمتگذاری میکند. "من فکر نمیکنم این چیزی باشد که قرار است اتفاق بیفتد. من فکر میکنم شاهد کاهش بیشتر نرخ بهره بانک مرکزی اروپا نسبت به فدرال رزرو خواهیم بود.
مقایسه نرخ بهره بانک مرکزی اروپا و آمریکا
بانک مرکزی اروپا در این ماه نرخ سپردهگذاری را برای سومین بار در سال جاری کاهش داد و آن را با یک کاهش 0.25 نقطه پایهای به 3.25 درصد رساند. با این حال، مقامات مشخص نکردند که چه زمانی و با چه سرعتی هزینههای استقراض در آینده کاهش مییابد.
✔️ خبر مرتبط: بانک آمریکا: چهار دلیل که چرا بانک مرکزی اروپا نرخ بهره را بیشتر کاهش خواهد داد
العریان، که همچنین ستون نویس Bloomberg Opinion است، گفت که با همکاران سابق خود در Pimco موافق است که اوراق قرضه اروپایی، از جمله اوراق قرضه آلمانی و بریتانیا جذاب هستند.
در مورد ایالات متحده، العریان تکرار کرد که فدرال رزرو نباید بیش از حد بر روی تک تک دادههای اقتصادی در تعیین سیاست خود متمرکز شود.
فدرال رزرو در ماه گذشته هزینههای استقراض معیار را به میزان نیم درصدی کاهش داد و برخی سرمایهگذاران را که انتظار کاهش کمتری داشتند، شگفت زده کرد. به دنبال گزارش قویتر از حد انتظار آمار اشغال غیرکشاورزی ایالات متحده، مقامات فدرال رزرو از آن زمان به این سو پیام دادند که سیاستهای پولی تسهیلی را با احتیاط انجام خواهند داد.
العریان درباره فدرال رزرو گفت: «در ماه ژوئیه، ما نیازی به کاهش نرخ بهره نداشتیم. اواسط سپتامبر، ما به کاهش 50 نقطه پایه نیاز داشتیم. اکنون، ما در مورد احتیاط در کاهش نرخ بهره صحبت میکنیم. این نوسانات بزرگی از سوی یک سیاست گذار که میتواند رهنمودها نه تنها برای ایالات متحده، بلکه فراتر از این کشور را تغیین کند، است.
او افزود: «من فکر میکنم که زمان خروج از این وابستگی به دادهها فرا رسیده است.
بیشتر بخوانید:
به گزارش رویترز، بانک مرکزی اروپا (ECB) احتمال کاهش نرخ بهره در ماه دسامبر را بسیار محتمل میداند، زیرا مقامات این بانک مرکزی پیشبینی میکنند که نرخ تورم در سهماهه اول یا دوم سال آینده به سطح هدف خود یعنی 2 درصد بازگردد.
در بیانیه پولی اخیر خود، ECB درباره کاهش نرخ بهره به میزان 0.5 درصد بحث نکرده است که نشان میدهد تصمیمگیری نهایی ربر اساس دادههای اقتصادی آتی اتخاذ خواهد شد.
بازارها نیز پیشبینی کاهش نرخ بهره در ماه دسامبر را در قیمتگذاری خود لحاظ کردهاند. در حال حاضر، بازارها احتمال کاهش نرخ بهره به میزان 0.25 درصد را محتملتر میدانند، اما کاهش 0.5 درصدی نیز دور از انتظار نیست.
به نظر میرسد که بانک مرکزی اروپا (ECB) در مواجهه با چالشهای اقتصادی ناحیه یورو، سیاستگذاری پولی خود را به طور مؤثری تنظیم نکرده است.
بانک مرکزی اروپا در نشست پولی اخیر خود، علیرغم اذعان به ریسکهای نزولی برای رشد اقتصادی و تورم، اقدامات عملی کافی برای مقابله با این چالشها اتخاذ نکرد. در جریان این نشست، یورو نسبت به دلار آمریکا کاهش یافت. این افت، هم به دلیل عملکرد بهتر اقتصاد آمریکا و هم به دلیل عدم اقدامات قاطع ECB در جهت تقویت یورو رخ داد.
به رغم تأکید بر دادههای اقتصادی و اشاره به علائم ضعف در رشد و تورم، ECB تعهدی برای اتخاذ سیاستهای پولی انبساطیتر نشان نداد. این بانک مرکزی حتی بحث کاهش نرخ بهره به میزان 0.5 درصد را نیز مطرح نکرد.
در حالی که نرخ سپردهگذاری ECB در حال حاضر در سطح 3.25 درصد قرار دارد، تورم در ناحیه یورو به سمت هدف خود پیش میرود. این نرخ بهره بالا برای اقتصاد ناحیه یورو که با چالشهای رشد و تورم پایین مواجه شده، بسیار انقباضی است.
اگرچه ریسک رکود اقتصادی در ناحیه یورو بالا رفته، اما احتمال بیشتری وجود دارد که این ناحیه در دام رشد و تورم پایین گرفتار شود. شایان ذکر است فشارهای مالی دولتهای اروپایی در سالهای آینده، این وضعیت را تشدید خواهد کرد.
در حالی که ECB نیازی به کاهش نرخ بهره به میزان 0.5 درصد در نشست اخیر نداشت، اما میتوانست با صحبت از یک سیاستگذاری پولی انبساطیتر، بازارها را به آیندهای مثبتتر امیدوار کند. در مقابل، فدرال رزرو آمریکا، با وجود اقتصاد قویتر، اقدامات انبساطی بیشتری را انجام داده است.
اگرچه نرخهای بهره بالاتر معمولاً برای ارزهای ملی مفید است، اما در ناحیه یورو این قاعده صدق نمیکند. بازارها معتقدند که ECB در سیاستگذاری پولی خود عقب مانده است و بنابراین مجبور خواهد شد در آینده نرخهای بهره را بیشتر کاهش دهد و برای مدت طولانیتری آنها را در سطح پایین نگه دارد. این امر ریسک بازگشت ناحیه یورو به دوران رشد و تورم پایین را افزایش میدهد.
براساس نظرسنجی اخیر رویترز، اکثر اقتصاددانان انتظار دارند بانک مرکزی کانادا در نشست پولی خود در تاریخ ۲۳ اکتبر، نرخ بهره را به میزان ۵۰ نقطهپایه کاهش دهد. از ۲۹ اقتصاددان شرکتکننده در این نظرسنجی، ۱۹ نفر پیشبینی کردهاند که نرخ بهره به ۳.۷۵ درصد کاهش خواهد یافت. ۱۰ اقتصاددان دیگر نیز معتقدند کاهش نرخ بهره به میزان ۲۵ نقطهپایه خواهد بود.
در مورد چشمانداز بلندمدت، اقتصاددانان نظرات متفاوتی دارند. ۱۰ از ۲۹ اقتصاددان پیشبینی میکنند که نرخ بهره تا پایان سال ۲۰۲۴ به ۳.۵ درصد کاهش خواهد یافت. ۹ نفر دیگر معتقدند نرخ بهره در پایان سال در سطح ۳.۷۵ درصد باقی خواهد ماند. همچنین، ۹ اقتصاددان دیگر کاهش نرخ بهره به ۳.۲۵ درصد و یک اقتصاددان کاهش نرخ بهره به ۴ درصد را پیشبینی کردهاند.
امروز بانک مرکزی اروپا (ECB) در آستانه اتخاذ تصمیم مهمی درباره نرخ بهره قرار دارد، و بسیاری از تحلیلگران بازار پیشبینی میکنند که کاهش ۲۵ نقطه پایه (bp) نرخ بهره در دستور کار این بانک قرار خواهد گرفت. مؤسسات مالی بزرگ مانند ING، Unicredit، Goldman Sachs و دیگران، با توجه به ضعف اقتصادی اخیر در منطقه یورو و کاهش نرخ تورم، معتقدند که این تصمیم اجتنابناپذیر است.
تحلیلگران ING اشاره میکنند که بازار با احتمال ۹۷ درصد، انتظار کاهش ۲۵ نقطه پایه نرخ بهره را دارد، اما هشدار میدهند که ECB ممکن است از تسلیم شدن کامل در برابر فشارها خودداری کند و روند کاهش نرخ بهره را به صورت تدریجی ادامه دهد. در همین حال، Unicredit بر این باور است که دادههای اقتصادی اخیر، از جمله ضعف در تولیدات صنعتی و فشارهای موجود بر بازار کار، بانک مرکزی را به سوی کاهش نرخ بهره با سرعت بیشتری سوق داده است.
با وجود این، بانکهایی مانند Goldman Sachs و Bank of America نیز پیشبینی میکنند که ECB تا اواسط سال ۲۰۲۵ کاهشهای متوالی ۲۵ نقطه پایه را ادامه خواهد داد تا نرخ بهره به سطح ۲ درصد برسد. این در حالی است که برخی تحلیلگران مانند CACIB و Deutsche Bank اشاره دارند که احتمال کاهش ۲۵ نقطه پایه امروز بسیار بالاست و اکثر اعضای شورای حکومتی ECB نیز از این تصمیم حمایت میکنند.
در نهایت، با توجه به دادههای اقتصادی ناامیدکننده و کاهش تورم، به نظر میرسد که بانک مرکزی اروپا مجبور به اتخاذ سیاستهای تسهیلگرانه بیشتری در آینده خواهد شد. با این حال، این اقدامات ممکن است با دقت و به تدریج صورت گیرد تا از ایجاد نوسانات ناخواسته در بازار جلوگیری شود.
برگ تقلب ING برای تصمیمات نرخ بهره بانک مرکزی اروپا
دلار آمریکا همچنان در حال تقویت است و ارزهای بازارهای نوظهور همچنان تحت فشار قرار دارند. دلیل این شرایط نگرانیها پیرامون احتمال بازگشت ترامپ به قدرت و اعمال تعرفههای تجاری جدید است که به شدت بر بازارهای ارز تاثیرگذار است. با توجه به نزدیکی نتایج انتخابات، این نگرانیها به سادگی برطرف نمیشوند. در همین حال، امروز تصمیم بانک مرکزی اروپا (ECB) نیز در مرکز توجه قرار دارد که احتمال رشد ارزش یورو را افزایش داده است. علاوه بر این، فروش خردهفروشی در آمریکا و تصمیمگیری در مورد نرخ بهره ترکیه نیز از رویدادهای مهم امروز به شمار میروند.
دلار آمریکا: تعرفه زیباترین کلمه است!
نگاهی به بازارهای جهانی ارز نشان میدهد که بازار به نظر میرسد برای پیروزی دونالد ترامپ آماده میشود. بیشتر ارزهای نوظهور تحت فشار هستند و دلیل آن نیز مشخص است. در یک مصاحبه سرگرمکننده با بلومبرگ در روز سهشنبه، ترامپ به استفاده از تعرفهها اشاره کرد، در صورتی که دوباره به کاخ سفید بازگردد. اولین قربانی این مصاحبه، پزو مکزیک بود. ترامپ میخواهد شرکتهای آمریکایی زنجیرههای تأمین خود را نه تنها به مکزیک، بلکه به خود آمریکا کوتاه کنند و قصد دارد از تعرفهها برای اطمینان از این امر استفاده کند. علاوه بر این، در مورد تعرفههای گستردهتر، به ویژه در صنعت خودروسازی اروپا، ترامپ گفت که تعرفههای 10٪ کافی نخواهد بود.
با کمتر از سه هفته تا انتخابات، به نظر میرسد سرمایهگذاران تمایلی به مقابله با چنین تهدیداتی ندارند، حتی اگر نتیجه انتخابات بسیار نامشخص باشد. اگر هنوز آن را ندیدهاید، لطفاً نگاهی به تحلیل سناریوی بازار ما برای انتخابات آمریکا بیندازید.
برای امروز در آمریکا، نکته برجسته دادههای فروش خردهفروشی سپتامبر و مدعیان بیکاری هفتگی است. انتظار میرود فروش خردهفروشی معقول باقی بماند، با گروه کنترل در 0.3٪ ماهانه. مدعیان اولیه بیکاری هفتگی انتظار میرود در سطح بالای 258,000 باقی بماند، اما عدم قطعیت در مورد تأثیر طوفان هلن و اعتصاب بنادر از واکنش بیش از حد بازار به این دادهها جلوگیری خواهد کرد.
با توجه به وزن زیاد یورو در شاخص دلار (DXY)، شاخص دلار میتواند به 103.00/103.20 کاهش یابد اگر تحلیل ما (تیم ING) درباره بانک مرکزی اروپا و یورو امروز درست باشد، اما ما معتقدیم که دلار در هر کاهش اکنون حمایت مناسبی پیدا میکند.
یورو : برخی ریسکهای صعودی امروز
بازار با احتمال 97٪ کاهش نرخ بهره 25 نقطه پایه بانک مرکزی اروپا (ECB) را امروز قیمتگذاری کرده است. ما شک داریم که ECB این انتظارات را ناامید کند، اما امروز ریسکهای صعودی برای نرخهای کوتاهمدت یورو وجود دارد. این به این دلیل است که بازار اکنون به طور مجازی کاهش نرخ بهره 25 نقطه پایه را در هر یک از شش جلسه بعدی قیمتگذاری کرده است و ما معتقد نیستیم که ECB آماده است تا تسهیل سریعتر (کاهش 50 نقطه پایه) را به سمت نرخ خنثی نزدیک به 2.00/2.25٪ برای نرخ سپردهها حمایت کند.
اگر ما (ING) درست باشیم، EURUSD ممکن است به منطقه 1.0900/0920 بازگردد، اگرچه چنین افزایشهایی ممکن است موقتی باشد. شاید داستانی واضحتر برای قدرت یورو امروز EURCHF باشد. در اینجا ما احساس میکنیم که EURCHF امسال بسیار تحت تأثیر نرخهای کوتاهمدت یورو قرار گرفته است و دیدگاه این است که بانک ملی سوئیس یک کف برای نرخ سیاستی در 0.50٪ دارد. نرخهای کوتاهمدت بالاتر یورو امروز ممکن است EURCHF را به منطقه 0.9480/9500 برساند.
منبع: ING
انتظار میرود، بازارهای اروپایی به صورت کمنوسان باز شوند؛ زیرا معاملهگران منتظر تصمیمات سیاست پولی بانک مرکزی اروپا هستند. افزایش سهام چین متوقف شد؛ زیرا جلسه خبری درباره بخش مسکن حمایت زیادی از این بخش ارائه نداد.
سهام آتی Euro Stoxx 50 بدون تغییر باقی ماند، در حالی که قراردادهای آتی بازار سهام آمریکا در معاملات آسیایی کاهش یافتند. شاخص CSI 300 چین پس از اعلام دولت درباره افزایش تامین مالی برای پروژههای لیست سفید به 4 تریلیون یوان (562 میلیارد دلار) از 2.23 تریلیون یوان فعلی، 1.3٪ افزایش یافت.
در آسیا، شاخصهای بازار در ژاپن و کره جنوبی کاهش یافتند؛ اما در استرالیا افزایش یافتند. درآمد خالص TSM در سهماهه سوم از برآوردهای متوسط تحلیلگران فراتر رفت. این گزارش نگرانیها درباره بخش نیمههادی را کاهش داد، پس از اینکه آمار سفارشات ناامیدکننده ASML و پیشبینی درآمد پایینتر برای 2025 اوایل این هفته منتشر شد.
در سپتامبر، رونق استخدام استرالیا ادامه یافت و نرخ بیکاری پایدار باقی ماند، که باعث شد دلار استرالیا افزایش یابد؛ زیرا معاملهگران انتظارات خود را برای اولین کاهش نرخ بهره بانک رزرو کاهش دادند. در سپتامبر، صادرات ژاپن به پایینترین سطح خود از فوریه 2021 کاهش یافت و باعث شد که بهبود اقتصادی کشور به دلیل تقاضای جهانی ضعیف کند شود.
پس از چهار روز کاهش، قیمت نفت افزایش یافت؛ معاملهگران توازن بین ریسک احتمالی برای تولیدات خاورمیانه با ترس از مازاد جهانی را حفظ کردند.
اقتصاد چین احتمالاً با ضعیفترین سرعت رشد در شش فصل گذشته مواجه شده است و این امر باعث شده پکن در اواخر سپتامبر مجموعهای از تدابیر محرک اقتصادی را اجرا کند تا از کاهش سرعت جلوگیری کند - گزارش از بلومبرگ.
گلدمن ساکس: ما انتظار داریم که کمیته بازار آزاد فدرال رزرو (FOMC) از نوامبر 2024 تا ژوئن 2025 به طور متوالی 25 نقطه پایه کاهش دهد تا نرخ ترمینال به محدوده 3.25-3.5% برسد.
گلدمن ساکس: ما انتظار داریم که بانک مرکزی اروپا (ECB) در اکتبر 25 نقطه پایه کاهش دهد و پس از آن انتظار داریم که کاهشهای متوالی 25 نقطه پایه انجام شود تا نرخ سیاست پولی در ژوئن 2025 به 2% برسد.
گزارش جدید بانک رویال کانادا (RBC) نشان میدهد که مصرفکنندگان کانادایی به دلیل افزایش هزینههای زندگی و نرخ بالای بهره، به تدریج در حال کاهش هزینههای خود هستند. این روند کاهش مصرف، نگرانیهایی را در مورد وضعیت اقتصادی کانادا ایجاد کرده است.
طبق این گزارش، خردهفروشی در کانادا در ماه سپتامبر کاهش یافته است. این کاهش هم به صورت اسمی و هم پس از تعدیل تورمی، مشاهده شده است. علاوه بر این، بخش خدمات نیز پس از چندین فصل رشد، در سهماهه سوم سال جاری شاهد کاهش هزینهکرد مصرفکننده بوده است.
یکی از نکات قابل توجه در گزارش RBC، کاهش چشمگیر هزینههای سرانه خردهفروشی است. این هزینهها در 7 از 9 فصل گذشته کاهش یافتهاند. تنها عاملی که تاکنون توانسته فروش کلی را حفظ کند، رشد سریع جمعیت کانادا بوده است.
برخی از جزئیات مهم گزارش عبارتند از:
کری فریستون، اقتصاددان RBC، در این گزارش اظهار داشت که کاهش نرخ بهره، تأثیر محدودی بر توانایی خانوار برای پرداخت بدهیهای خود داشته است. نرخ بهره همچنان در سطح بالایی قرار دارد و زمان خواهد برد تا مصرفکنندگان کانادایی انگیزه کافی برای افزایش هزینههای اختیاری یا همان غیرضروری خود را پیدا کنند.
بانک مرکزی کانادا در ماههای اخیر نرخ بهره را کاهش داده است تا فشار بر وامگیرندگان مسکن را کاهش دهد. با این حال، اقتصاددانان بانک رویال کانادا (RBC) بر این باورند که ضعف بازار کار، تهدیدی جدیتر برای اقتصاد این کشور نسبت به نرخهای بهره بازپرداخت وام مسکن است.
در حالی که بسیاری از تحلیلها بر نوسانات بازار مسکن و نرخهای بهره وام تمرکز کردهاند، RBC هشدار میدهد که افزایش نرخ بیکاری میتواند پیامدهای اقتصادی قابل توجهی داشته باشد. کاهش تقاضا برای نیروی کار و افزایش نرخ بیکاری، به کاهش درآمد خانوار منجر میشود و در نتیجه، قدرت خرید مصرفکنندگان را کاهش میدهد.
گزارشهای اخیر نشان میدهند که تعداد فرصتهای شغلی در کانادا به طور قابل توجهی کاهش یافته است و نرخ بیکاری به بالاتر از سطح پیش از همهگیری رسیده است. RBC پیشبینی میکند که نرخ بیکاری تا اوایل سال 2025 به 7 درصد افزایش یابد. این افزایش میتواند درآمد خانوار را به طور قابل توجهی کاهش دهد.
بانک سرمایهگذاری گلدمن ساکس در گزارش اخیر خود، نسبت به ریسکهای نزولی کوتاهمدت در نرخ برابری یورو در برابر دلار آمریکا (EURUSD) هشدار داده است. با وجود ضعف فعلی روند یورو، بانک مرکزی اروپا به احتمال زیاد سیاست پولی خود را به طور قابل توجهی تسهیل نخواهد کرد. این امر میتواند در کوتاهمدت به حمایت از یورو کمک کند.
پیشبینی میشود بانک مرکزی اروپا در نشست پولی این هفته همچنان رویکرد محتاطانه خود را حفظ کند و برخلاف انتظارات، به ارائه راهنماییهای صریحتر در مورد سیاستهای آینده نپردازد. حتی در صورت کاهش 0.25 درصدی نرخ بهره که مورد انتظار است، احتمالاً این بانک مرکزی به تغییر جدی در سیاستهای خود فکر نخواهد کرد.
فرایند تدریجی کاهش نرخ بهره به این معناست که سیاستگذاران به دادههای مستند و قانعکنندهای برای هر مرحله از کاهش نیاز دارند. این امر باعث شده تا یورو نسبت به دادههای اقتصادی ناامیدکنندهی اخیر، مقاومت بیشتری نشان دهد و کاهش شدیدی نداشته باشد.
در صورتی که بانک مرکزی اروپا رویکردی پیشدستانهتر اتخاذ کند و از سیاستهای فدرال رزرو فاصله بگیرد، ممکن است شرایطی فراهم شود که یورو در مقابل دلار آمریکا بیشتر ضعیف شود؛ اما به نظر نمیرسد چنین تغییری در آینده نزدیک محتمل باشد.
در حالی که گلدمن ساکس ریسکهای نزولی برای یورو را پیشبینی میکند، هشدار میدهد که صرفا حرکت سریعتر در چرخه کاهش نرخ بهره برای تضمین تضعیف قابل توجه یورو در برابر دلار کافی نیست.
بازارهای اروپایی به دنبال گزارشهای ضعیف از سود بخش لوکس و نگرانیها درباره پیشبینی سود صنعت نیمهرساناها، کاهش یافتند. ارزش پوند نیز کاهش یافت، زیرا کاهش تورم در بریتانیا احتمال کاهش نرخ بهره را افزایش داد.
شاخص Stoxx 600 با افت 0.3٪ مواجه شد، زیرا شرکت ASML هشدار در مورد پیشبینی سود خود اعلام کرد. شرکتهای LVMH و Salvatore Ferragamo به دلیل گزارشهای سود ناامیدکننده بیشترین کاهش را داشتند و تا 7٪ افت کردند. بازارهای سهام آتی آمریکا بدون تغییر عمده بودند.
در بخش کامودیتیها، قیمت نفت نزدیک به 74 دلار در هر بشکه باقی ماند و طلا به رکورد جدیدی رسید؛ زیرا سرمایهگذاران بر انتخابات آینده آمریکا تمرکز داشتند.
ارزش پوند به 1.299 دلار کاهش یافت که پایینترین سطح از 20 اوت بود. تورم مصرفکننده در سپتامبر 1.7٪ رشد داشت که کمتر از پیشبینیها بود. شاخص FTSE 100 نسبت به شاخصهای اروپایی عملکرد بهتری داشت، در حالی که اوراق قرضه بریتانیا کاهش یافتند.
ین ژاپن در حدود 149 دلار معامله شد، زیرا آداچی از بانک ژاپن بر اهمیت افزایش تدریجی نرخ بهره تأکید کرد.
موسسه Fitch Ratings اعلام کرده است که سیاستهای جدید اقتصادی چین میتواند ریسک مرتبط با رشد اقتصادی را کاهش دهد، اما این تغییرات برای بهروزرسانی پیشبینی رشد اقتصادی کافی نیستند. اگرچه حمایت مالی میتواند به رشد کمک کند، افزایش بدهی دولت میتواند فشار منفی بر رتبهی اعتباری چین وارد کند.
در نشست سپتامبر دفتر سیاسی چین، بر ضرورت اتخاذ سیاستهای مالی و پولی متقابل برای مقابله با چالشهای اقتصادی تأکید شد. وزارت دارایی چین در کنفرانس مطبوعاتی خود اعلام کرد که احتمال دارد تحریکات مالی به عنوان ابزاری اصلی برای مقابله با چالشهای رشد و بدهی استفاده شود.
دیروز، ارزش دلار آمریکا به طور موقت تحت تأثیر کاهش قیمت نفت قرار گرفت، اما صبح امروز مجدداً تقویت شد. همچنان به نظر میرسد که ریسکها به نفع تقویت بیشتر دلار در آستانه انتخابات ایالات متحده قرار دارند. در بریتانیا، کاهش غیرمنتظره تورم در بخش خدمات، فشار منفی بر پوند انگلیس وارد کرده است. پیشبینی میشود که در کوتاهمدت، با افزایش پیشبینیهای بازار مبنی بر سیاستهای انبساطی بانک مرکزی، ارزش پوند با کاهش بیشتری روبهرو شود.
دلار آمریکا
در هفته اخیر، کاهش شدید قیمت نفت به یکی از مهمترین اخبار بازارهای جهانی تبدیل شد. این کاهش عمدتاً به دلیل برنامههای احتمالی اسرائیل برای حمله تلافیجویانه به ایران بوده است. نخستوزیر اسرائیل اعلام کرد که در برنامهریزی این حمله، نگرانیهای ایالات متحده مد نظر قرار خواهد گرفت و بهخصوص تأسیسات نفتی و هستهای ایران هدف قرار نخواهند گرفت. این مسئله، همراه با رشد اقتصادی ضعیف در چین و ناکامی در برخی سیاستهای اقتصادی اخیر این کشور، موجب افت قیمت نفت شده است. با این حال، با کاهش نگرانیهای مرتبط با خاورمیانه، انتظار میرود که قیمت نفت به ثبات برسد.
در همین حال، ارزش دلار آمریکا همچنان تقویت شده است. با وجود سبک بودن تقویم اقتصادی ایالات متحده و نبود دادههای مهم، سرمایهگذاران به دنبال خرید دلار به عنوان پوشش ریسک در آستانه انتخابات ریاست جمهوری این کشور هستند. این روند میتواند موجب تداوم تقویت دلار در روزهای آینده شود، بهویژه اگر دادههای اقتصادی آینده مانند آمار فروش شاخص خردهفروشی ایالات متحده نتایج مثبتی را نشان دهند.
در دیگر نقاط جهان، کاهش تورم در کانادا به ۱.۶٪ (پایینتر از پیشبینی ۱.۸٪) بازارها را به پیشبینی کاهش نرخ بهره توسط بانک مرکزی این کشور سوق داده است. با این حال، با توجه به بهبود بازار کار و ثبات در شاخصهای تورم پایه، برخی از تحلیلگران همچنان انتظار کاهش ۲۵ نقطه پایه نرخ بهره را دارند.
در نیوزلند نیز نرخ تورم در سهماهه سوم سال مطابق با پیشبینیها ۲.۲٪ اعلام شد، اما فشار برای کاهش نرخ بهره همچنان وجود دارد. بازارها اکنون انتظار کاهش ۵۰ نقطه پایه نرخ بهره در جلسه آتی بانک مرکزی نیوزلند دارند، اگرچه برای کاهش بیشتر به تعدیل انتظارات از سوی فدرال رزرو ایالات متحده نیز نیاز است.
در مجموع، تحولات اخیر در بازارهای جهانی و سیاستهای اقتصادی کشورهای مختلف نشان میدهد که دلار آمریکا همچنان به عنوان یک ارز امن در مرکز توجه سرمایهگذاران قرار دارد و بازارها نیز با نوسانات قابل توجهی روبهرو هستند.
یورو
روز گذشته، یورو اخبار مثبتی در زمینه فعالیتهای اقتصادی دریافت کرد، به طوری که شاخص ZEW در آلمان و منطقه یورو بهتر از پیشبینیها بود. در آلمان، این شاخص از ۱۰ به ۱۳ و در سطح منطقه یورو از ۹ به ۲۰ افزایش یافت. اگرچه این شاخصها به عنوان شاخصهای نرم محسوب میشوند و بانک مرکزی اروپا معمولاً به آنها اهمیت زیادی نمیدهد، اما میتوانند نشاندهنده رسیدن به کف رشد منفی و کاهش انتظارات برای سیاستهای انبساطی باشند.
نرخ برابری EURUSD آمریکا بیشتر تحت تأثیر عوامل خارجی قرار دارد. کاهش شدید قیمت نفت باعث محدود شدن کاهش بیشتر این نرخ به دلایل بازار شده، اما همچنان احتمال میرود که با توجه به نزدیک شدن انتخابات آمریکا، موقعیتگیریهای پیش از این انتخابات باعث تضعیف یورو در برابر دلار شود. پیشبینی میشود که جلسه فردای بانک مرکزی اروپا تأثیر محدودی بر بازارها داشته باشد. سناریوهای مختلفی برای این جلسه بررسی شده، اما بهطور کلی پیشبینی میشود که نرخ EURUSD در حدود ۱.۰۹ تثبیت شود، هرچند ریسکهای موجود بیشتر به سمت کاهش ارزش یورو پیش از ۵ نوامبر است.
پوند
بر اساس این گزارش (گزارش تورم ماه سپتامبر در بریتانیا)، تورم در بخش خدمات که به دقت مورد توجه قرار میگیرد، بیشتر از حد انتظار کاهش یافته و از ۵.۶٪ به ۴.۹٪ رسیده است. پیشبینیها ۵.۲٪ و بانک مرکزی انگلستان نرخ ۵.۵٪ را پیشبینی کرده بود. همچنین، شاخص تورم خدمات هسته (که موارد ناپایدار را حذف میکند) نیز بهطور قابل توجهی از ۴.۹٪ به ۴.۶٪ کاهش یافته است. تورم کل و شاخص تورم هسته نیز کمتر از پیشبینیها بود و به ترتیب ۱.۷٪ و ۳.۲٪ را ثبت کردند.
این دادهها به طور قطعی به نفع سیاستهای انبساطی بانک مرکزی انگلستان است و زمینه را برای کاهش نرخ بهره در دو جلسه باقیمانده امسال (نوامبر و دسامبر) فراهم میکند. پیشبینی میشود که پوند در کوتاهمدت عملکرد ضعیفی داشته باشد. بازارها هماکنون کاهش ۲۵ نقطه پایه نرخ بهره در جلسه نوامبر را پیشبینی میکنند. با توجه به اظهارات اخیر رئیس بانک مرکزی، اندرو بیلی، که اشاره به امکان افزایش سرعت کاهش نرخ بهره داشت، بازارها ممکن است اکنون به احتمال کاهش ۵۰ نقطه پایه نرخ بهره در نوامبر فکر کنند، زیرا تورم خدمات به زیر ۵٪ رسیده است.
در نهایت، احتمال کاهش ۵۰ نقطه پایه نرخ بهره کم است، اما انعطافپذیری بازارها برای سیاستهای انبساطی بیشتر، همراه با تحولات مرتبط با بودجه بریتانیا و انتخابات آمریکا، میتواند منجر به کاهش ارزش پوند در برابر دلار آمریکا به کمتر از ۱.۳۰ شود. با توجه به حرکت نرم یورو، احتمالاً جفت ارز EURGBP به اندازه جفت ارز GBPUSD جذاب به نظر نمیرسد، اما بازگشت به بالای ۰.۸۴۰ برای EURGBP در کوتاهمدت ممکن است منطقی باشد.
منبع: ING
تورم بریتانیا به زیر هدف بانک مرکزی انگلیس (BOE) کاهش یافت که زمینه را برای کاهش نرخ بهره فراهم میکند - گزارش از وال استریت ژورنال.
با نزدیک شدن به انتخابات ریاست جمهوری آمریکا، صندوقهای پوشش ریسک (هج فاند) در حال افزایش موقعیتهای نزولی خود در برابر ارزهایی مانند یوان و پزو مکزیک هستند. این حرکت به دلیل احتمال پیروزی دونالد ترامپ در انتخابات و تأثیرات احتمالی تعرفههای پیشنهادی او بر بازارهای جهانی است.
بر اساس گزارش بلومبرگ، قراردادهای دلاری در بازارهای آپشن ارزی بیش از 300 میلیارد دلاری در حال افزایش است. این موقعیتها در صورت افزایش ارزش دلار در برابر همتایان تهدید شده توسط تعرفهها، ارزش بیشتری پیدا میکنند. حجم قراردادها بر روی یوان و پزو در روز سهشنبه به بالاترین میزان این ماه رسید.
سوراب تاندون، رئیس جهانی آپشنهای ارزی در بانک استاندارد چارترد در سنگاپور، میگوید: «این موضوع وقتی شروع شد وقتی که شانسها به نفع ترامپ در هفته گذشته تغییر کرد.» او اضافه میکند که محبوبترین جفت ارزها دلار-یوان خارجی در بالا و سپس یورو-دلار در فروش و دلار-پزو مکزیک برای خرید بوده است.
افزایش معاملات آپشن حرکات برخی از بزرگترین شرکتهای جهان را برای پوشش ریسک ارزی خود در آستانه تاریخ انتخابات 5 نوامبر منعکس میکند. رئیسجمهور سابق دونالد ترامپ در بازارهای شرطبندی از نامزد دموکرات کامالا هریس پیشی گرفته است که فشار بر سرمایهگذاران را برای برنامهریزی در مورد اینکه یک دوره دوم ریاست جمهوری ترامپ چه معنایی برای داراییها در سراسر جهان خواهد داشت، افزایش میدهد.
ترامپ در مصاحبهای با بلومبرگ نیوز گفت که تعرفهها به «طور چشمگیری» در جلوگیری از سیل محصولات چین و سایر کشورها به آمریکا کمک خواهند کرد. او قبلاً تهدید به تعرفههای گسترده کرده بود، از جمله یک مالیات 60٪ بر واردات از چین و تعرفههای حداقل 10٪ بر بقیه جهان.
این دیدگاهها بازارها را به ترسیم اینکه این موضوع چه معنایی برای ارزهایی مانند یوان، پزو و یورو دارد، واداشت. جورج بوبوراس، رئیس تحقیقات در صندوق پوششی K2 Asset Management در ملبورن، میگوید: «علاقه به آپشنهای ارزی در هفته گذشته در حال افزایش است و هنوز به اوج نرسیده است.»
تقاضا برای آپشنها به افزایش نوسانات ضمنی یک ماهه جفت ارزها کمک کرده است. نوسانات یوان خارجی این هفته به بالاترین سطح از دسامبر 2022 رسید، در حالی که نوسانات پزو مکزیک به نزدیک به بالاترین سطح چهار ساله رسید.
افزایش هزینههای این آپشنها ممکن است سرمایهگذاران را به بررسی ارزهای بیشتری در روزهای آینده که ممکن است تحت تأثیر قرار گیرند، وادارد. به عنوان یک تجارت جایگزین، تاندون آپشنهای فروش دلار استرالیا را توصیه میکند، که در صورت ضعف دلار استرالیا در برابر دلار آمریکا ارزش بیشتری پیدا میکنند.
شوکی اوموری، استراتژیست ارشد میز در Mizuho Securities Co. در توکیو، میگوید: «معاملات آپشن احتمالاً به افزایش ادامه خواهند داد. شرطبندی بر روی دلار قویتر یک فروش آسان است، با توجه به اینکه همچنین یک پناهگاه امن است.»
بر اساس گزارش وال استریت ژورنال، ارزهای آسیایی در جلسه صبح در برابر دلار میکس معامله میشوند، اما ممکن است در میان سنتیمنت ریسکگریز ناشی از زیانهای وال استریت در شب گذشته ضعیف شوند.
دو استراتژیست ارزی در CBA در گزارش تحقیقاتی میگویند، کاهش سهامهای آمریکا و اروپا و کاهش قیمت کالاها در روز سهشنبه موانعی برای AUDUSD حساس به ریسک بوده است. همچنین، شور و شوق نسبت به اقتصاد چین به نظر میرسد که در حال کاهش است. جفت ارز AUDUSD حدود ۴ درصد کاهش یافته و به 0.6679 رسیده است؛ USDSGD تغییر چندانی نکرده و به 1.3096 رسیده است؛ USDTWD 0.1٪ کاهش یافته و به 32.21 رسیده است.
کاهش غیرمنتظره تورم سالانه کانادا به تنها 1.6 درصد در ماه سپتامبر، سرمایهگذاران را به پیشبینی کاهش نرخ بهره به میزان 0.5 درصد در پایان ماه جاری امیدوار کرده است.
این کاهش تورم، به دنبال کاهش قیمت بنزین صورت گرفته است؛ البته، بانک مرکزی کانادا معمولاً تغییرات قیمت بنزین را در تصمیمگیریهای خود لحاظ نمیکند. شاخص هسته تورم نیز با افزایش اندکی به 1.6 درصد رسید که همچنان بسیار پایینتر از هدف بانک مرکزی کانادا قرار دارد.
در نتیجه این گزارش، احتمال کاهش 0.5 درصدی نرخ بهره توسط بانک مرکزی کانادا از 48 به 67 درصد افزایش یافته است. با این حال، برخی از دادههای دیگر نیز بر این تصمیم تأثیر گذاشتهاند. از جمله این دادهها، افزایش اندک رشد تولید ناخالص داخلی در سهماهه سوم سال 2023 را میتوان نام برد.
بازار مسکن کانادا، به ویژه در استان انتاریو، با چالشهای جدی مواجه است و با توجه به نزدیک بودن نرخ تورم به هدف بانک مرکزی کانادا، نیازی به حفظ نرخ بهره در سطح فعلی 4.25 درصد وجود ندارد.
چشم انداز تورم و رشد در ایالات متحده، چه کامالا هریس و چه دونالد ترامپ در انتخابات پیروز شود، تقریباً یکسان خواهد بود، اگرچه اقتصاددانان در نظرسنجی بلومبرگ به طور کلی به معاون رئیس جمهور (هریس)، برتری اقتصادی میدهند.
بر اساس نظرسنجی از 29 اقتصاددان که در 7 تا 10 اکتبر انجام شد، انتظار میرود معیار تورم محبوب مورد علاقه فدرال رزرو - شاخص قیمت هزینههای مصرف شخصی (PCE) - در چهار سال آینده به طور متوسط سالانه 2.2 درصد افزایش یابد. پیشبینی متوسط برای تولید ناخالص داخلی، نرخ رشد سالانه 2 درصدی را بهطور متوسط پیشبینی میکند، بدون توجه به اینکه چه کسی رئیس جمهور شود.
هر دو شاخص، کمی بالاتر از تخمین بلندمدت فدرال رزرو هستند که تورم PCE را 2٪ و تولید ناخالص داخلی را 1.8٪ هدف قرار میدهد. این بخشی از دلیلی است که چرا با پیروزی هر یک از نامزدها نرخ بهره نسبتاً بالا میماند، اگرچه اقتصاددانان هزینههای استقراض کمتری را در دولت هریس در مقایسه با ترامپ پیشبینی میکنند.
اقتصاد آمریکا تحت رهبری ترامپ و هریس
برنامههای اقتصادی نامزدها بسیار متفاوت است، بنابراین پیش بینیهای مشابه کمی تعجب برانگیز است.
با این حال، 62% از اقتصاددانان مورد بررسی انتظار دارند که هریس برنامه سیاستی را دنبال کند که برای چشمانداز بلندمدت رشد اقتصادی، اشتغال و تورم مطلوبتر باشد. 38% باقی مانده نیز اعلام کردند که انتظار دارند ترامپ در این زمینه عملکرد بهتری داشته باشد.
✔️ خبر مرتبط: ترامپ: من تمام وسایل نقلیه خودران چینی را ممنوع خواهم کرد
بزرگترین نگرانی در دستور کار ترامپ مربوط به تعرفهها است. رئیس جمهور سابق تعرفههای پایه 20 درصدی را برای همه کالاهای وارداتی و تا 60 درصد در صورتی که از چین وارد شوند، اعلام کرده است. انتظار میرود که این امر احتمالاً باعث شود سایر کشورها تعرفههای خود را بر کالاهای ایالات متحده اعمال کنند که باعث افزایش تورم و کاهش رشد اقتصادی میشود.
هریس و ترامپ مبارزات انتخاباتی خود را آغاز کردهاند تا به رای دهندگان که نگران قیمتها و نرخهای بهره بالا هستند، ثابت کنند که سیاستهای آنها اقتصاد را تقویت میکند. با این حال، هیچ یک به طور کامل توضیح ندادهاند که چگونه چنین برنامههایی را انجام خواهند داد و هر دو مشکلات مالی کشور را بیشتر تحت فشار قرار خواهند داد.
به گفته پاسخ دهندگان این نظرسنجی، در دوره ریاست جمهوری ترامپ، کسری بودجه به طور متوسط در چهار سال آینده به 2.25 تریلیون دلار خواهد رسید، در حالی که برای هریس 2 تریلیون دلار است. کسری بودجه - که نشان میدهد چقدر هزینههای فدرال از درآمدها بیشتر است - در حال حاضر حدود 1.9 تریلیون دلار است.
✔️ خبر مرتبط: بلومبرگ: ترامپ با چالشهای تضعیف دلار روبرو میشود
برنامه هریس به طور کلی با توجه به برنامه او برای افزایش مالیات بر افراد و شرکتهای ثروتمند، کمتر به کسری بودجه اضافه میکند. برخی عقیده دارند این برنامهها میتواند به جبران هزینههای سیاستهایی مانند پوشش مدیکر (Medicare ) برای دستیاران بهداشتی خانه و کمک به صاحبان خانه برای اولین بار کمک کند. اما پرداخت برخی از برنامههای او ، از جمله افزایش اعتبار مالیاتی کودکان (child tax credit)، میتواند پرهزینه باشد. (اعتبار مالیاتی کودکان فدرال (CTC) یک اعتبار جزئی قابل استرداد است که به خانوادههای با درآمد کم و متوسط اجازه میدهد بدهی مالیاتی خود را به ازای هر دلار تا 2000 دلار برای هر کودک واجد شرایط کاهش دهند.)
در همین حال، طرح ترامپ برای تمدید کاهش مالیات، و همچنین کاهش بیشتر نرخ مالیات شرکتها، میتواند درآمد فدرال را بیشتر کاهش دهد. برای جبران آن، کمپین جمهوری خواهان قصد دارد هزینهها را کاهش دهد، تولید انرژی را تقویت کند و بر تعرفهها تکیه کند.
بیشتر بخوانید:
در تاریخ 15 اکتبر 2024، بازارهای مالی اروپا و آمریکا با کاهش مواجه شدند. این کاهش پس از افت شدید قیمت نفت خام رخ داد که بخشهای انرژی را تحت فشار قرار داد. دلیل اصلی این کاهش، گزارش واشنگتن پست بود که اعلام کرد اسرائیل تهدید خود برای هدف قرار دادن تأسیسات انرژی ایران را کنار گذاشته است.
شاخص Stoxx 600 اروپا 0.2% کاهش یافت و افزایش قبلی خود را معکوس کرد. سهام شرکتهای TotalEnergies و بریتیش پترولیوم (BP) به ترتیب 4.2% و 4.4% کاهش یافتند. قیمت نفت برنت نیز به زیر 75 دلار در هر بشکه سقوط کرد. در همین حال، آژانس بینالمللی انرژی (IEA) پیشبینی کرد که سال آینده مازاد عرضه نفت وجود خواهد داشت.
در بازار آمریکا، آتیهای شاخص S&P 500 و Nasdaq 100 نیز کاهش یافتند. سهام شرکتهای Nvidia و Advanced Micro Devices در معاملات پیش از بازار کاهش یافتند پس از گزارشهایی مبنی بر اینکه دولت بایدن در حال بررسی محدود کردن ارسال پردازندههای پیشرفته هوش مصنوعی به برخی کشورها است.
استراتژیستهای بانک آمریکا (BofA) اعلام کردند که دادههای مالی سهماهه سوم نشان میدهد که شرکتهای آمریکایی از نرخهای بهره پایینتر در اوایل دوره کاهش نرخهای فدرال رزرو بهرهمند شدهاند. این تحولات نشاندهنده تأثیرات گسترده تغییرات در بازار نفت و سیاستهای اقتصادی بر بازارهای مالی جهانی است.
دلار آمریکا هفته را با قدرت آغاز کرده است. این رشد به دلیل ناامیدی از بستههای محرک اقتصادی چین و افزایش انتظارها برای سیاستهای هاوکیش فدرال رزرو بوده است. با این حال، کاهش قیمت نفت نشان میدهد که احتمال افزایش بیشتر دلار در امروز محدود است. همچنین، دادههای تورم در کانادا و نیوزیلند میتواند از ارزهای این کشورها حمایت کند؛ زیرا انتظارات برای سیاستهای انبساطی (دوباره کاهش نرخ بهره) در این کشورها بالا رفته است.
دلار آمریکا
دلار آمریکا روز گذشته عملکرد قویای داشت، در حالی که قیمت نفت کاهش یافت. این اتفاق به دنبال گزارشهایی رخ داد که نشان داد اسرائیل برنامهای برای حمله به تأسیسات نفتی و هستهای ایران ندارد. بستههای محرک اقتصادی چین نیز ناامید کننده بود.
با بازگشایی بازارهای آمریکا پس از تعطیلات آخر هفته، ممکن است دلار دوباره با کاهش قیمت نفت هماهنگ شود. با این حال، بازارها تنها 44 نقطه پایه کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو تا پایان سال را پیشبینی میکنند و دادههای اقتصادی آنقدر بهبود نیافته که این پیشبینی به 25 نقطه پایه کاهش یابد. اگر دلار همچنان به عملکرد مستقل خود ادامه دهد، ممکن است به دلیل موقعیتهای معاملاتی سرمایهگذاران پیش از انتخابات آمریکا باشد. بازارهای دارایی به نظر میرسد پیروزی کامالا هریس را پیشبینی میکنند که به عنوان کماختلالترین نتیجه دیده میشود. با توجه به نزدیکی رقابت بین نامزدها در نظرسنجیهای ایالتهای نوسانی (تاثیرگذار در انتخابات)، برخی از موقعیتهای دفاعی میتوانند منجر به ورود دلار به بازار شوند.
از نظر دادههای اقتصادی، در آمریکا امروز دادههای مهمی منتشر نمیشود، به جز شاخص تولیدی فدرال رزرو نیویورک . همچنین، بازارها به اظهارات یکی از اعضای کمیته فدرال رزرو، مری دالی، که فردی بیطرف در این کمیته محسوب میشود، توجه بیشتری خواهند داشت. روز گذشته، کریس والر، یکی دیگر از اعضای بیطرف کمیته، اظهار داشت که در زمینه کاهش نرخ بهره باید با احتیاط بیشتری عمل شود، که این امر به تقویت دلار کمک کرد.
یورو
یورو در آستانه نشست بانک مرکزی اروپا (ECB) که قرار است پنجشنبه برگزار شود، برخی از ارزش خود را از دست داده است و اکنون به شکل قابلتوجهی زیر سطح 1.090 دلار قرار گرفته است. اختلاف نرخهای بهره میان دلار و یورو دوباره افزایش یافته و این امر باعث شده تا سرمایهگذاران موقعیتهای خود را در جفت ارز EURUSD تغییر دهند. دادههای کمیسیون معاملات آتی کالاها (CFTC) نشان میدهد که تعداد موقعیتهای خرید خالص یورو در برابر دلار از اوایل سپتامبر از 13.5٪ به 5.9٪ کاهش یافته است.
این تغییر به معنای آن است که جفت ارز EURUSD ممکن است در روند کاهشی خود در نقاطی حمایت شود. مدلهای کوتاهمدت نشان میدهند که ارزش منصفانه این جفت ارز در حدود 1.093 است. همچنین، ممکن است دلار به روند کاهش قیمت نفت بازگردد و EURUSD دوباره کمی افزایش یابد. مگر اینکه بانک مرکزی اروپا در نشست پنجشنبه با تصمیم غافلگیرکنندهای مواجه شود، جهتگیری این جفت ارز در هفتهها و ماههای آینده توسط رویدادهای اقتصادی ایالات متحده تعیین خواهد شد.
در بریتانیا، آمارهای اشتغال منتشر شده امروز پیام روشنی برای بانک مرکزی انگلستان ارسال نکرده است. نرخ بیکاری کاهش یافته، اما این شاخص بهعنوان یک معیار بسیار معتبر در نظر گرفته نمیشود. همچنین، رشد دستمزدها بدون احتساب پاداشها به همان میزان که انتظار میرفت، کاهش یافته است. اکثر بخشهای اقتصادی اکنون نرخ خالی بودن شغلها را زیر سطح میانگین قبل از دوران کووید دارند، زمانی که رشد دستمزدها حدود 3.5٪ بود که بهطور قابلتوجهی کمتر از میزان فعلی 5٪ است. اقتصاددانان معتقدند که احتمال کاهش بیشتر رشد دستمزدها وجود دارد و این به بانک مرکزی انگلستان اجازه میدهد با اطمینان بیشتری نرخ بهره را کاهش دهد. فردا نیز شاخص قیمت مصرفکننده (CPI) بریتانیا مهمترین رویداد برای بازارهای استرلینگ است و احتمال میرود که جفت ارز EURGBP سطح 0.8400 را دوباره آزمایش کند.
دلار کانادا
انتظارات بازار برای کاهش نرخ بهره بانک مرکزی کانادا (BoC) ممکن است با چالش مواجه شود. هفته گذشته آمار اشتغال کانادا بهتر از حد انتظار بود؛ میزان اشتغال 47 هزار نفر افزایش یافت، که تقریباً دو برابر پیشبینیها بود و نرخ بیکاری به طور غیرمنتظرهای به 6.5 درصد کاهش یافت. در همان روز، بانک مرکزی کانادا گزارشی از چشمانداز کسبوکار منتشر کرد که نشاندهنده کاهش انتظارات تورمی بود، اما خوشبینی نسبت به کسبوکارها و فروش آینده افزایش یافته است.
این دادهها، همراه با تغییرات سیاستهای فدرال رزرو به سمت سیاستهای هاوکیشتر، به نظر میرسد که شرطبندیها بر روی کاهش 50 نقطه پایه نرخ بهره توسط بانک مرکزی کانادا در سال جاری را کاهش دهد. با این حال، بازارها همچنان کاهش 71 نقطه پایه نرخ بهره طی دو جلسه آینده بانک مرکزی کانادا را پیشبینی میکنند، که 37 نقطه پایه آن مربوط به اعلام نرخ بهره هفته آینده است. امروز آمار تورم کانادا منتشر میشود، اما بعید است که این دادهها تأثیر عمدهای بر انتظارات بازار برای نرخ بهره بانک مرکزی داشته باشد. انتظار میرود که شاخص قیمت مصرفکننده (CPI) زیر 2.0٪ کاهش یابد، اما شاخصهای تورم هسته احتمالاً تغییر چندانی نخواهند کرد. این موضوع همچنان بر لزوم کاهش نرخ بهره تأکید دارد، اما وضعیت بهبود اشتغال کاهش 50 نقطه پایه را توجیه نمیکند. پیشبینی میشود که دلار کانادا (CAD) در مقایسه با ارزهای دیگر عملکرد بهتری داشته باشد، چرا که احتمالاً انتظارات برای سیاستهای هاوکیشتر بانک مرکزی کانادا تقویت خواهد شد.
همچنین، دلار نیوزیلند نیز امروز با چالش تورم روبرو خواهد شد. بانک مرکزی نیوزیلند به دلیل کاهش تورم و نگرانیهای رشد، نرخ بهره را به میزان 50 نقطه پایه کاهش داده است و بازارها احتمال کاهش بیشتر در ماه دسامبر را مطرح میکنند. اگرچه CPI کلی ممکن است به محدوده هدف 2.0 درصد نزدیک شود، اما احتمال دارد تورم غیرقابلتجارت بیش از حد انتظار افزایش یابد. در نهایت، دلار نیوزیلند نیز ممکن است از تورم کمک بگیرد و خریداران جدیدی پیدا کند.
منبع: ING
طبق نظرسنجی رویترز، رشد اقتصادی چین احتمالاً به 4.8% خواهد رسید که کمتر از هدف دولت است. همچنین پیشبینی میشود که رشد اقتصادی در سال 2025 به 4.5% کاهش یابد. این موضوع فشار بیشتری بر سیاستگذاران وارد میکند تا اقدامات محرک اقتصادی بیشتری را در نظر بگیرند.
نتایج نظرسنجی بانک آمریکا به شرح زیر است:
سرمایهگذاران معتقدند که انتخابات آمریکا بیشترین تأثیر را بر سیاست تجاری (47%)، سپس ژئوپلیتیک (15%) و مالیات (11%) خواهد داشت.
سطح نقدینگی از 4.2% به 3.9% کاهش یافته است، اما شاخص bull & bear بانک آمریکا هنوز سیگنال فروش بزرگ را نشان نمیدهد.
در نظرسنجی اکتبر، خوشبینی سرمایهگذاران به بالاترین سطح خود از ژوئن 2020 رسیده است که به دلیل کاهش نرخ بهره فدرال، محرکهای اقتصادی چین و پیشبینی فرود نرم اقتصادی است.
هدف رشد اقتصادی 5 درصدی چین در سال جاری، با توجه به کاهش هزینههای مصرفکننده، چشمانداز نامطمئن برای صادرات این کشور و بازار همچنان متزلزل املاک، بلندپروازانه به نظر میرسد. پکن در اواخر سپتامبر با بستهای از اقدامات محرک واکنش نشان داد که باعث افزایش تاریخی بازار سهام شد. پس از ناامیدی سرمایهگذاران در مورد میزان حمایت، چین وعده اقدامات جدیدی برای حمایت از بخش املاک داد و به استقراض بیشتر دولت برای تقویت اقتصاد اشاره کرد. حتی با وجود اینها، هدف رشد همچنان بلندپروازانه به نظر میرسد. فشارهای تورمی همچنان ادامه دارد و این ریسک وجود دارد که دومین اقتصاد بزرگ جهان پس از 30 سال رشد بیسابقه، به سمت دورهای از ضعف طولانیمدت به سبک ژاپن پیش برود.
تولید ناخالص داخلی چین از سال 1985 تا 2023
چه اتفاقی در اقتصاد رخ داده است؟
قبل از آخرین دوره محرکها، اکثریت قریب به اتفاق بانکهای جهانی انتظار داشتند که اقتصاد چین به هدف امسال نرسد. فشار تورم در حال افزایش بود، به طوری که قیمت خانههای نوساز بیشترین کاهش را از سال 2014 داشت و اطمینان مصرف کننده به پایینترین حد خود در بیش از یک سال و نیم گذشته رسید. دولت به تولید و صادرات تکیه کرد تا بهبود یابد. کمتر از یک پنجم اقتصاددانان مورد نظر بلومبرگ پیشبینی میکردند که تولید ناخالص داخلی در سال 2024 به میزان 5 درصد افزایش یابد، در حالی که تحلیلگران مانند بانک آمریکا این سوال را مطرح کردند که چرا سیاستهای مالی و پولی برای احیای تقاضای داخلی موثر نیستند. در حالی که صادرات به بالاترین میزان خود در نزدیک به دو سال گذشته رسیده است، پکن با عقب نشینی کشورهایی که نگران تأثیر کالاهای ارزان قیمت از بزرگترین کشور تولیدکننده جهان هستند، مواجه شده است. مقامات ارشد مانند معاون وزیر دارایی لیائو مین از قدرت صنعتی چین دفاع کرده و اعلام کرد که محصولات تولیدی این کشور ارزش خوبی برای پول ایجاد میکند و میتواند به مهار تورم در مقیاس جهانی کمک کند.
آخرین اقدامات محرک چین چه بود؟
پس از مدتها عدم تمایل به اتخاذ اقدامات تهاجمیتر، دفتر سیاسی - متشکل از 24 مقام ارشد حزب کمونیست از جمله رئیس جمهور چین - در نشست سپتامبر متعهد شد که اهداف اقتصادی سالانه را دنبال کند و کاهش بازار املاک را متوقف کند. تمرکز اصلی آخرین سیاستها، تثبیت بخش املاک و مستغلات است، با اقداماتی مانند کاهش نرخ وام مسکن معوق و محدودیتهای کمتر در بازار مسکن. مقامات با هماهنگی بانک مرکزی، نرخهای بهره را کاهش دادند، نقدینگی را برای تشویق به وامدهی بانکی افزایش دادند و 340 میلیارد دلار برای تقویت بازار سهام چین متعهد شدند. لان فوآن، وزیر دارایی، سپس از یک جلسه توجیهی در اواسط اکتبر استفاده کرد و اعلام کرد که دولتهای محلی مجاز خواهند بود از اوراق قرضه ویژه برای خرید خانههای فروخته نشده استفاده کنند، در حالی که نشانهای از یک تجدیدنظر نادر در بودجه است که ممکن است به زودی انجام شود. اگرچه لان نتوانست محرک بیشتری را تعیین کند، اما خوش بینی محتاطانه بازار سهام را در انتظار حمایت مالی بیشتر فرا گرفت.
چرا رکود چین برای بقیه جهان یک مشکل است؟
بسیاری از مشاغل و تولیدات جهان به چین بستگی دارد. صندوق بینالمللی پول پیشبینی میکند که چین تا سال 2028 با سهمی 22.6 درصدی – دو برابر سهم ایالاتمتحده – به عنوان بزرگترین مشارکتکننده در رشد جهانی باقی خواهد ماند. کشورهای صادرکننده مواد معدنی مانند برزیل و استرالیا به ویژه به فراز و نشیب سرمایه گذاری در زیرساختها و املاک چین حساس هستند. به عنوان مثال، رکود داخلی مقدار زیادی فولاد را برای جذب اقتصاد محلی ایجاد کرد و صادرات این فلز را افزایش داد که به کاهش قیمتها در سطح جهانی کمک کرد و شرکتها را در کشورهایی مانند شیلی در مضیقه فرو برد. تقاضای ضعیف در چین نیز به سود خودروسازان از استلانتیس (Stellantis) گرفته تا آستون مارتین (Aston Martin) آسیب میزند. در همین حال، مصرفکنندگان چینی که بهطور فزایندهای صرفهجویی میکنند، فروش برندهای جهانی مانند استارباکس و استه لودر (Estée Lauder)، شرکت لوازم آرایشی و بهداشتی آمریکایی، کاهش دادند.
سهم مشارکت در رشد اقتصاد جهانی
مشکل کجاست؟
اقتصاد 18 تریلیون دلاری چین در طیف وسیعی از بخشها با مشکل مواجه شده است. فعالیت تولیدی از سپتامبر، از آوریل 2023، سه ماه، در حال انقباض بوده است. تلاشهای ایالات متحده برای قطع کردن عرضه نیمه هادیهای پیشرفته به چین و سایر فناوریهایی که میتواند رشد اقتصادی آینده را پیش ببرند - رویکردی که مقامات واشنگتن آن را "رقابت استراتژیک" مینامند و چین آن را "محدود کردن" میخواند، اوضاع را بدتر میکند. اطمینان در داخل آنقدر شکننده شد که وامهای بانکی چین به اقتصاد واقعی تابستان امسال برای اولین بار در 19 سال گذشته کاهش یافت. ترازنامههای دولتهای محلی با کمبود نقدینگی، که در حال حاضر مملو از بدهیهای پنهان هستند، از جمله قربانیان افت قیمت املاک هستند. درآمد آنها از فروش زمین با نرخ بی سابقهای در حال کاهش بوده است، که باعث میشود معکوس کردن کاهش هزینهکرد بودجه درست زمانی که اقتصاد به شدت به حمایت مالی نیاز دارد، دشوارتر شود.
چه اتفاقی برای تقاضای مصرف کنندگان چین افتاده است؟
خوشبینی بالا بود چرا که چین در اواخر سال 2022 از محدودیتهای همه گیری ویروس کرونا خارج شد و مرزهای خود را دوباره باز کرد تا این کشور شاهد بهبود سریع هزینههای مصرفکننده با «خرید انتقامجویانه» و سفر باشد. این بهبودی با نگرانی مردم در مورد رشد ضعیف برای بیکاری و درآمد، ادامه دار نبود. بحران چند ساله املاک و مستغلات همچنین حدود 18 تریلیون دلار از ثروت خانوارها را از بین برد و مردم را وادار کرد که به جای خرج کردن، پس انداز کنند و چین را به طولانی ترین دوره تورم منفی از سال 1999 سوق داد. گردشگران چینی در طول تعطیلات طولانی خود که در اوایل اکتبر به پایان رسید، در مقایسه با ارقام قبل از همه گیری، پول کمتری خرج کردند. بر اساس محاسبات بلومبرگ بر اساس ارقام وزارت گردشگری، هزینهکرد هر سفر نسبت به پنج سال قبل 2.1 درصد کاهش یافته است. بیکاری همچنان یک نگرانی بزرگ است که با سرکوب قانونی شرکتهای بزرگ فناوری که بسیاری از فارغ التحصیلان جوان و جاه طلب را از مسیر شغلی پردرآمد محروم کرده، بدتر شده است. نرخ بیکاری جوانان در ماه اوت برای دومین ماه متوالی افزایش یافت و به بالاترین سطح خود در سال جاری رسید.
نرخ بیکاری جوانان چین در ماه اوت همچنان در حال افزایش است
در بازار املاک چه خبر است؟
از زمان روی کار آمدن رئیس جمهور شی جین پینگ در یک دهه پیش، املاک و مستغلات موتور اصلی رشد اقتصادی چین بوده است. دولت تلاش کرد در سال 2020 توسعه دهندگان بدهکار را سرکوب کند تا ریسکهای سیستم مالی را کاهش دهد. این امر قیمت مسکن را پایین آورد و بسیاری از شرکتهای ضعیفتر نکول کردند. بسیاری از توسعهدهندگان ساخت خانههایی را که قبلاً فروخته بودند، اما هنوز تکمیل نشده بودند را متوقف کردند و این امر باعث شد که برخی از مردم بازپرداخت وامهایی را که برای تأمین مالی این املاک گرفته بودند، متوقف کنند. این آشفتگی زنگ خطری برای بسیاری از چینیها بود که مدت ها است ملک را یک سرمایه گذاری مطمئن میدانستند و از آن به عنوان ذخیره ثروت استفاده میکردند. این درد تا سال 2024 ادامه یافت و روند کاهشی را از اوایل سال 2022 ادامه داد. در ماه مه، چین از گستردهترین تلاش خود برای احیای بازار املاک رونمایی کرد. اما پیشرفت در طرحهایی که شامل برنامه ارائه 300 میلیارد یوان (42 میلیارد دلار) بودجه بانک مرکزی برای کمک به شرکتهای تحت حمایت دولت برای خرید خانههای فروخته نشده از توسعهدهندگان است، کند بوده است. با توجه به اقتصادی غیرجذاب این طرح برای مقامات محلی، تنها بخشی از بیش از 200 شهر که دولت مرکزی آنها را به مشارکت دعوت کرده است، به این فراخوان برای کمک به جذب مازاد مسکن توجه میکنند.
بیشتر بخوانید: اقدامات محرک جدید چین و چشم انداز قیمت نفت
رکود فروش مسکن در چین در ماه سپتامبر عمیق تر شد
آیا آخرین محرکها مشکل را برطرف خواهد کرد؟
به گفته بلومبرگ اکونومیکس، بسته محرک ممکن است رشد را بین 1 تا 1.1 درصد در چهار فصل آینده افزایش دهد. این افزایش برای سال جاری 20 نقطه پایه پیش بینی میشود. این امر چین را به هدف رشد 5 درصدی نزدیک میکند. اما غلبه بر تورم منفی و معکوس کردن ناامیدی بخش املاک امری دشوار خواهد بود. دستیابی به آن تا حد زیادی به مقیاس منابع مالی بستگی دارد که سیاست گذاران تصمیم میگیرند متعهد شوند. به علاوه، یک سری اختلافات تجاری در حال تشدید پتانسیل کاهش رشد را دارد و عرضه بیش از حد عظیم مسکن به این معنی است که مدتی طول میکشد تا هرگونه محرک ملکی به ساخت و ساز واقعی سرازیر شود. با کاهش جمعیت و کند شدن شهرنشینی، عوامل ساختاری نسبتاً کمتری وجود دارد که تقاضای مسکن را افزایش میدهد. در نتیجه، این کشور میتواند در حالی که مشکلات بدهی خود را حل کند، با یک دوره طولانی رشد ضعیف روبرو شود، درست همانطور که ژاپن در دهه پس از ترکیدن حبابهای دارایی و بورس در آنجا انجام داد.
سرمایه گذاران چه میخواهند؟
سرخوشی که در ابتدا با اقدامات محرک اخیر چین همراه بود، شکننده بود چرا که سرمایهگذاران به دنبال هزینهکرد مالی بیشتر و صدور اوراق بودند تا از رکود جلوگیری کنند و اطمینان حاصل کنند که سایر اقدامات تسهیل کننده محرک واقعی را به همراه دارند. نخست وزیر لی چیانگ اخیراً با اشاره به نگرانیها قول داد که هنگام تدوین سیاستهای اقتصادی "به صدای بازار گوش دهد". وعدهها و ناکامیها داراییها را تحت تأثیر قرار داده است، به طوری که سهام چینی فهرست شده در هنگکنگ در عرض چند روز بیش از 30 درصد افزایش یافت، قبل از اینکه بدترین دوره خود را از سال 2008 متحمل شود. برای برخی از تحلیلگران، نقطه عطفی در حال حاضر فرا رسیده است. در اواسط اکتبر، شرکت گلدمن ساکس پیشبینیهای خود را برای رشد چین در سالهای 2024 و 2025 ارتقا داد، اگرچه همچنان آن را برای هر دو سال کمی کمتر از 5 درصد میداند. این موسسه هشدار داد که چالشهای ساختاری مانند وخامت جمعیتی میتواند اقتصاد را در بلند مدت متوقف کند. در حال حاضر، این مسئولیت بر عهده پکن است که از تعهدات خود با پول واقعی پشتیبانی کند و از چرخه رونق و رکود دیگری جلوگیری کند.
بیشتر بخوانید
میزان استخدام در بین کارفرمایان به پایینترین سطح از زمان همهگیری کووید رسیده است، زیرا مدیران از حملات مالیاتی احتمالی ریچل ریوز در بودجه ماه جاری ترس دارند. بر اساس گزارش اتاق بازرگانی بریتانیا، سهم شرکتهایی که به دنبال استخدام کارگران جدید هستند به 56 درصد کاهش یافته است، در مقایسه با 59 درصد در سهماهه قبلی و کمترین سهم از سهماهه دوم سال 2021، زمانی که کشور همچنان در محدودیتهای کووید بود.
این نگرانیها به دلیل حملات مالیاتی احتمالی بر سود سرمایه و بیمه ملی کارفرمایان توسط وزیر دارایی و همچنین پیشنهادهایی برای تقویت حقوق کارگران است. بررسیها نشان میدهد که کسبوکارهای حملونقل، هتلداری و ساختوساز همچنان به دنبال جذب کارکنان هستند، اما بیشتر شرکتهای خردهفروشی، خدمات حرفهای و ارتباطات استخدام را متوقف کردهاند.
جین گراتون از گروه تجاری گفت که سهم فزایندهای از شرکتها در حال متوقف کردن استخدام هستند. او اضافه کرد: «اکنون عدم اطمینان زیادی برای کسبوکارها وجود دارد. آنها نگران افزایش مالیاتهای احتمالی در بودجه هستند. همچنین نگرانند که تغییرات در حقوق استخدام ممکن است هزینهها و پیچیدگیها را افزایش دهد.» او افزود: «دولت باید رشد را تقویت کند و اطمینان حاصل کند که هیچ افتی در تکانهها وجود ندارد. بودجه آتی یک فرصت طلایی برای دادن دلیل به شرکتها برای خوشبینی است.»
در کشورمان ایران به دلیل نبود قوانین مشخص در مورد انتشار اخبار و تحلیل های کذب و بدون مدرک، همه افراد پس از دیدن یک دوره آموزشی فکر میکنند میتوانند همان لحظه به عنوان تحلیل گر اقتصادی، تحلیل فارکس را انجام دهند. درصورتیکه اینطور نیست و حتی بسیاری از معاملهگران بزرگ که چندین سال است در بازارهای مالی فعال هستند، نمیتوانند دارایی های مختلف را تحلیل و بررسی کنند. تحلیل جفت ارزها، کالاها، شاخص ها و … در بازار فارکس نیاز به علم و تجربه بالایی دارد که هر کسی از عهده آن بر نمی آید.
تحلیل فارکس به معنی بررسی و ارزیابی دادههای مختلف برای پیشبینی تغییرات نرخ ارزها است. این کار به دو روش اصلی انجام میشود: تحلیل بنیادی و تحلیل تکنیکال. در تحلیل بنیادی، معاملهگران به بررسی عوامل اقتصادی و سیاسی میپردازند که میتوانند بر ارزش ارزها تأثیر بگذارند. این عوامل شامل نرخ بهره، نرخ تورم، رشد اقتصادی و سیاستهای مالی کشورها هستند. به عنوان مثال، اگر بانک مرکزی یک کشور نرخ بهره را افزایش دهد، ارزش ارز آن کشور معمولاً افزایش مییابد، زیرا سرمایهگذاران به دنبال بازدهی بیشتر هستند.
تحلیل تکنیکال بر اساس بررسی نمودارهای قیمتی و الگوهای گذشته بازار انجام میشود. عموما این دسته از تحلیل گران بازار فارکس از سبک های مختلف و به روز پرایس اکشن مانند اسمارت مانی برای تحلیل استفاده میکنند. در این روش های ساده تر معاملهگران از ابزارها و اندیکاتور مختلفی مانند نمودارهای قیمتی، میانگینهای متحرک، شاخص قدرت نسبی (RSI)، الگوهای شمعی و باندهای بولینگر برای پیشبینی روندهای آینده استفاده میکنند. این ابزارها به معاملهگران کمک میکنند تا روندها و نقاط بازگشت قیمت را شناسایی کنند و زمان مناسب برای خرید و فروش را تشخیص دهند. با ترکیب این دو روش، معاملهگران میتوانند تصمیمات بهتری بگیرند و از تغییرات بازار فارکس استفاده کنند. باز هم میگویم که انجام تحلیل فارکس کار هر کسی نیست و نیازمند تجربه و علم بالاست.
تقویم اقتصادی فارکس ابزاری بسیار مهم برای معاملهگران است که اطلاعات مهم اقتصادی را در اختیار آنها قرار میدهد. این تقویم شامل تاریخ و زمان انتشار گزارشهای اقتصادی، سخنرانیهای مقامات بانکی و رویدادهای مهم اقتصادی است که میتوانند بر ارزش ارزها تأثیر بگذارند. با استفاده از تقویم اقتصادی، معاملهگران میتوانند برنامهریزی کنند و برای تغییرات احتمالی بازار آماده باشند. به عنوان مثال، اگر در تقویم اقتصادی زمان اعلام نرخ بهره بانک مرکزی اروپا مشخص شده باشد، معاملهگران میتوانند پیش از انتشار این خبر، موقعیتهای معاملاتی خود را تنظیم کنند. اگر پیشبینیها حاکی از افزایش نرخ بهره باشد، ممکن است معاملهگران اقدام به خرید یورو کنند، زیرا افزایش نرخ بهره معمولاً باعث افزایش ارزش ارز میشود. از سوی دیگر اگر انتظار کاهش نرخ بهره وجود داشته باشد، معاملهگران ممکن است تصمیم به فروش یورو بگیرند.
علاوه بر این تقویم اقتصادی به معاملهگران کمک میکند تا از تأثیرات رویدادهای اقتصادی مختلف بر بازار فارکس آگاه شوند. به عنوان مثال، گزارش اشتغال غیرکشاورزی (NFP) در آمریکا یکی از مهمترین گزارشهای اقتصادی است که تأثیر زیادی بر بازار فارکس دارد. اگر گزارش اشتغال قویتر از حد انتظار باشد، میتواند باعث افزایش ارزش دلار آمریکا شود. معاملهگران با دانستن زمان انتشار این گزارشها میتوانند برنامهریزی کنند و از فرصتهای معاملاتی به بهترین شکل استفاده کنند. در مجموع تقویم اقتصادی فارکس به معاملهگران این امکان را میدهد که با داشتن اطلاعات دقیق و بهروز، تحلیلهای بهتری انجام دهند و تصمیمات معاملاتی هوشمندانهتری بگیرند. این ابزار به آنها کمک میکند تا از تغییرات بازار بهموقع باخبر شوند و ریسکهای خود را بهتر مدیریت کنند.
زمانی که میخواهید به عنوان تحلیل گر، تحلیل فارکس را انجام دهید، بهتر است نکات زیر را به دقت زیر نظر داشته و آنها را رعایت کنید.
برای داشتن یک تحلیل فارکس دقیق، باید از منابع خبری معتبر و قابل اعتماد استفاده کنید. این منابع اطلاعات درست و بهروزی ارائه میدهند که به شما کمک میکند تصمیمات بهتری بگیرید. سایتهای خبری معروف و تحلیلگران با تجربه میتوانند منابع خوبی باشند. استفاده از اطلاعات نادرست میتواند منجر به تحلیلهای اشتباه و ضررهای مالی شود.
یکی از بهترین روشها برای تحلیل فارکس، استفاده از هر دو روش تحلیل بنیادی و تکنیکال است. تحلیل بنیادی شامل بررسی عواملی مانند نرخ بهره، تورم و وضعیت اقتصادی کشورها است که میتواند بر ارزش ارزها تأثیر بگذارد. تحلیل تکنیکال نیز با استفاده از نمودارها و شاخصهای قیمتی به شما کمک میکند تا الگوها و روندهای بازار را شناسایی کنید. ترکیب این دو روش به شما دیدگاه کاملتری از بازار میدهد و تحلیل شما را دقیقتر میکند.
مدیریت ریسک یکی از اصول اساسی در تحلیل فارکس است. حتی اگر تحلیل شما درست باشد، باید همیشه آماده مواجهه با شرایط غیرمنتظره باشید. برای این کار میتوانید از ابزارهایی مانند حد ضرر (Stop Loss) استفاده کنید تا در صورت تغییرات ناگهانی بازار، ضررهای خود را محدود کنید. به عنوان مثال اگر تحلیل شما نشان میدهد که ارزش یورو افزایش خواهد یافت و شما اقدام به خرید یورو میکنید، با تعیین یک حد ضرر مناسب، میتوانید از کاهش شدید ارزش یورو جلوگیری کنید. در واقع این کار نشان دهنده ترکیب تحلیل فاندامنتال و تحلیل تکنیکال برای انجام یک تحلیل فارکس دقیق و اصولی است.
برای تحلیل فارکس، همیشه باید بهروز باشید و آخرین اخبار اقتصادی را دنبال کنید. تقویم اقتصادی فارکس یکی از ابزارهای مهمی است که به شما کمک میکند از زمان و جزئیات رویدادهای اقتصادی باخبر شوید. به عنوان مثال اگر بدانید که بانک مرکزی آمریکا قرار است نرخ بهره را اعلام کند، میتوانید پیش از این اعلامیه تحلیل خود را بهروزرسانی کرده و برای واکنش بازار آماده باشید.
تحلیل فارکس نیاز به تمرین و تجربه دارد. هر چه بیشتر با نمودارها کار کنید و بازار را تحلیل کنید، مهارتهای شما بهتر میشود. استفاده از حسابهای آزمایشی میتواند به شما کمک کند تا بدون ریسک مالی، تحلیلهای خود را امتحان کنید و از اشتباهات خود بیاموزید. با گذشت زمان و کسب تجربه، تحلیلهای شما دقیقتر و تصمیمگیریهایتان بهتر خواهد شد.
با رعایت این نکات، میتوانید تحلیل فارکس بهتری انجام دهید و تصمیمات معاملاتی دقیقتری بگیرید. این کار به شما کمک میکند تا از فرصتهای بازار بهرهبرداری کرده و ریسکهای خود را به حداقل برسانید.
تحلیل فارکس برای افراد مختلفی که در بازار ارزها فعالیت میکنند، بسیار مفید است. در اینجا به برخی از این افراد اشاره میکنیم:
معاملهگران روزانه کسانی هستند که در طول روز معاملات زیادی انجام میدهند و از نوسانات کوتاهمدت بازار استفاده میکنند. برای این افراد، تحلیل فارکس بسیار مهم است زیرا به آنها کمک میکند تا روندهای روزانه و فرصتهای سریع بازار را شناسایی کنند.
سرمایهگذاران بلندمدت به دنبال حفظ و افزایش ارزش سرمایه خود در طول زمان هستند. این افراد از تحلیل بنیادی استفاده میکنند تا عوامل اقتصادی و سیاسی مؤثر بر ارزها را بررسی کنند. مثلاً، یک سرمایهگذار بلندمدت ممکن است نرخ بهره، رشد اقتصادی و سیاستهای پولی یک کشور را تحلیل کند تا تصمیم بگیرد که آیا در بلندمدت به خرید یک ارز خاص بپردازد یا نه.
شرکتها و کسبوکارهایی که در بازارهای بینالمللی فعالیت میکنند، نیاز به تحلیل فارکس دارند تا ریسکهای مرتبط با نوسانات ارزی را مدیریت کنند. این شرکتها با استفاده از تحلیل فارکس میتوانند زمان مناسب برای تبدیل ارزها، پرداختهای بینالمللی و مدیریت بودجه خود را شناسایی کنند. این کار به آنها کمک میکند تا از تغییرات ناگهانی نرخ ارزها جلوگیری کنند و هزینههای مالی خود را کاهش دهند.
افرادی که به مسائل اقتصادی و بازارهای مالی علاقهمند هستند نیز میتوانند از تحلیل فارکس بهرهمند شوند. این تحلیلها به آنها کمک میکند تا دانش خود را در زمینههای اقتصادی افزایش دهند و با پیچیدگیهای بازار ارزها آشنا شوند. همچنین میتوانند با دنبال کردن تحلیلها و پیشبینیهای بازار، به تدریج به معاملهگران و تحلیلگران حرفهای تبدیل شوند.
مدیران پورتفولیو که مسئولیت مدیریت سرمایههای دیگران را بر عهده دارند، نیاز به تحلیل فارکس دارند تا بهترین تصمیمات را برای سرمایهگذاری بگیرند. این تحلیلها به آنها کمک میکند تا ترکیب بهینهای از داراییها را در پورتفولیو خود داشته باشند و ریسکها را به حداقل برسانند.
به طور کلی تحلیل فارکس برای هر کسی که به نحوی با بازار ارزها سروکار دارد مفید است. با استفاده از تحلیلهای دقیق و بهروز، این افراد میتوانند تصمیمات بهتری بگیرند و از فرصتهای موجود در بازار استفاده کنند.
تحلیل تکنیکال یکی از روشهای اصلی برای تحلیل بازار فارکس است. در این روش، معاملهگران از نمودارهای قیمتی برای پیشبینی حرکتهای آینده بازار استفاده میکنند. این روش به خصوص برای کسانی که به دنبال معاملات کوتاهمدت هستند، بسیار مفید است.
سبک پرایس اکشن یکی از روشهای محبوب در تحلیل تکنیکال است. در این روش معاملهگران فقط با نگاه کردن به نمودارهای قیمت و بدون استفاده از شاخصهای اضافی تحلیل میکنند. آنها به حرکتهای قیمت و الگوهای نموداری توجه میکنند تا تصمیم بگیرند که آیا خرید کنند یا بفروشند. مثلاً، اگر قیمت در حال افزایش باشد و یک الگوی قیمتی خاص مثل “الگوی سر و شانه” شکل بگیرد، معاملهگر ممکن است پیشبینی کند که قیمت به زودی کاهش مییابد و بنابراین تصمیم به فروش بگیرد.
علاوه بر پرایس اکشن، معاملهگران میتوانند از اندیکاتورهای تکنیکال برای تأیید تحلیلهای خود استفاده کنند. اندیکاتورها ابزارهایی هستند که با استفاده از دادههای قیمتی، به تحلیل دقیقتر کمک میکنند. به عنوان مثال، شاخص قدرت نسبی (RSI) میتواند نشان دهد که آیا یک دارایی در منطقه اشباع خرید یا اشباع فروش قرار دارد. اگر RSI نشان دهد که دارایی در منطقه اشباع خرید است و پرایس اکشن هم نشان دهد که قیمت ممکن است کاهش یابد، این میتواند تأیید خوبی برای فروش باشد.
با ترکیب پرایس اکشن و اندیکاتورها، معاملهگران میتوانند تحلیلهای دقیقتری داشته باشند. مثلاً، اگر معاملهگر با استفاده از پرایس اکشن ببیند که قیمت در حال تغییر است و همزمان یک اندیکاتور مثل میانگین متحرک هم نشان دهد که روند تغییر کرده است، این میتواند به معاملهگر اطمینان بیشتری بدهد. این ترکیب به معاملهگران کمک میکند تا با اطمینان بیشتری معاملات خود را انجام دهند و از تغییرات بازار فارکس بهرهمند شوند.
استفاده از تحلیل تکنیکال و ابزارهای آن مانند پرایس اکشن و اندیکاتورها به معاملهگران کمک میکند تا حرکتهای آینده بازار را پیشبینی کنند و زمان مناسب برای ورود یا خروج از معاملات را پیدا کنند. این روشها به معاملهگران اطمینان میدهند که تصمیماتشان بر اساس تحلیلهای دقیق و جامع است.
